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M /
ICROECONOMICO

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TERCERA 'EDICIN

Hal R. Varian es profesor de economa

en la University of California en Berkeley.
Anteriormente ha sido profesor en el
Massachusetts lnstitute of Technology y en
las universidades de Michigan, Stanford,
Oxford, Estocolmo y Melbourne. Es autor
de Microeconoma intermedia, libro que se
encuentra publicado en esta coleccin.
ANLISIS MICROECONMICO
Tercera edicin
HAL R. VARIAN
Universidad de Michigan
Tercera edicin
Traduccin de
M Esther Rabasco
y Luis Toharia
Universidad de Alcal
Boscheditor
Antoni
Publicado por Antoni Bosch, editor
Manuel Girona, 61 - 08034 Barcelona
Tel (+34) 93 206 07 30 - Fax (+34) 93 206 07 31
E-mail: info@antonibosch.com
http://www.antonibosch.com
1992, 1984, 1978, by W.W. Norton & Company, Inc.

de la edicin en castellano: Antoni Bosch, editor, S.A.
ISBN: 84-85855-63-9
Depsito legal: B-44.393-1998
Diseo de la cubierta: Compaa de Diseo

Impresin: Liberdplex
Encuadernacin: Rovira
Impreso en Espaa
Printed in Spain
No se permite la reproduccin total o parcial de este libro, ni su incorporacin a un sistema

informtico, ni su transmisin en cualquier forma o por cualquier medio, sea ste electrnico,
mecnico, reprogrfico, gramofnico u otro, sin el permiso previo y por escrito del editor.
CONTENIDO
1 La tecnologa
Medicin de los factores y de los productos 3 Descripcin de la tecno-

loga 4 Ejemplo: Conjunto de cantidades necesarias de factores Ejemplo: La
isocuanta Ejemplo: Conjunto de posibilidades de produccin a corto plazo Ejem-
plo: La funcin de produccin Ejemplo: La funcin de transformacin Ejemplo:
La tecnologa Cobb-Douglas Ejemplo: La tecnologa de Leontief Anlisis de
las actividades 8 Tecnologas montonas 9 Tecnologas convexas 10
Tecnologas regulares 12 Representaciones paramtricas de la tecnologa
13 La relacin tcnica de sustitucin 14 Ejemplo: La RTS en el caso de
una tecnologa Cobb-Douglas La elasticidad de sustitucin 16 Ejemplo: La
elasticidad de sustitucin en el caso de una funcin de produccin Cobb-Douglas Los
rendimientos de escala 18 Ejemplo: Los rendimientos de escala y la tecnologa
Cobb-Douglas Tecnologas homogneas y homotticas 23 Ejemplo: La
funcin de produccin CES Ejercicios 26
2 La maximizacin del beneficio
La maximizacin del beneficio 31 Dificultades 35 Ejemplo: La funcin

de beneficios en el caso de una tecnologa Cobb-Douglas Propiedades de las fun-
ciones de demanda y de oferta 37 Esttica comparativa a partir de las
condiciones de primer orden 39 Esttica comparativa a partir del lgebra
42 Recuperabilidad 44 Ejercicios 46
3 La funcin de beneficios
Propiedades de la funcin de beneficios 49 Ejemplo: Los efectos de la estabili-

zacin de los precios Las funciones de oferta y demanda a partir de la funcin
de beneficios 52 El teorema de la envolvente 54 Esttica comparativa
a partir de la funcin de beneficios 55 Ejemplo: El principio de LeChatelier
Ejercicios 57
VI / CONTENIDO
4 La minimizacin de los costes
Anlisis de la minimizacin de los costes basado en el clculo 59 Reconsi-

deracin de las condiciones de segundo orden 62 Dificultades 63 Ejemplo:
La funcin de costes en el caso de la tecnologa Cobb-Douglas Ejemplo: La funcin de
costes en el caso de la tecnologa CES Ejemplo: La funcin de costes en el caso de la
tecnologa de Leontief Ejemplo: La funcin de costes en el caso de la tecnologa lineal
Funciones de demandas condicionadas de factores 69 Enfoque algebraico de
la minimizacin de los costes 72 Ejercicios 74
5 La funcin de costes
Costes medios y marginales 77 Ejemplo: Las funciones de costes a corto plazo

en el caso Cobb-Douglas Ejemplo: Los rendimientos constantes de escala y la funcin
de costes Anlisis geomtrico de los costes 80 Ejemplo: Las curvas de costes
en el caso de la tecnologa Cobb-Douglas Las curvas de costes a largo plazo y
a corto plazo 84 Los precios de los factores y las funciones de costes 86
El teorema de la envolvente en el caso de la optimizacin sujeta a restricciones
89 Ejemplo: Una reconsideracin del coste marginal Esttica comparativa a
partir de la funcin de costes 90 Ejercicios 92
6 La dualidad
La dualidad 97 Condiciones suficientes para las funciones de costes 100

Las funciones de demanda 102 Ejemplo: Utilizacin de la aplicacin dual
Ejemplo: Los rendimientos constantes de escala y la funcin de costes Ejemplo:
La elasticidad-escala y la funcin de costes Anlisis geomtrico de la dualidad
106 Ejemplo: Las funciones de produccin, las funciones de costes y las demandas
condicionadas de factores Aplicaciones de la dualidad 109 Ejercicios 111
7 La maximizacin de la utilidad
Las preferencias del consumidor 113 Ejemplo: La existencia de una funcin de

utilidad Ejemplo: La relacin marginal de sustitucin La conducta del consu-
midor 117 La utilidad indirecta 122 Algunas identidades importantes
126 La funcin de utilidad mtrica monetaria 129 Ejemplo: La funcin de
utilidad Cobb-Douglas Ejemplo: La funcin de utilidad CES Apndice 134
Ejercicios 135
CONTENIDO/ VII
8 La eleccin
Esttica comparativa 139 Ejemplo: Impuestos indirectos e impuestos sobre la

renta La ecuacin de Slutsky 142 Ejemplo: La ecuacin de Slutsky en el caso
Cobb-Douglas Propiedades de las funciones de demanda 146 Esttica
comparativa a partir de las condiciones de primer orden 147 El problema
de la integrabilidad 148 Ejemplo: La integrabilidad con dos bienes Ejemplo:
La integrabilidad con varios bienes Dualidad en el consumo 153 Ejemplo:
Obtencin de la funcin directa de utilidad directa La preferencia revelada 155
Condiciones suficientes para la maximizacin 157 Esttica comparativa a
partir de la preferencia revelada 160 La versin discreta de la ecuacin de
Slutsky 162 La recuperabilidad 164 Ejercicios 166
9 La demanda
Las dotaciones en la restriccin presupuestaria 171 La oferta de trabajo Fun-

ciones de utilidad homotticas 173 Agregacin de la demanda de los dis-
tintos bienes 174 La separabilidad hicksiana El modelo de dos bienes La
separabilidad funcional Agregacin de la demanda de los distintos consumi-
dores 179 Funciones inversas de demanda 183 La continuidad de las
funciones de demanda 184 Ejercicios 186
10 El excedente de los consumidores
Variaciones compensatorias y equivalentes, 189 El excedente del consumi-

dor 192 La utilidad cuasilineal 193 La utilidad cuasilineal y la uti-
lidad mtrica monetaria 195 El excedente del consumidor como aproxi-
macin 196 La agregacin 198 Lmites no paramtricos 199 Ejer-
cicios 201
11 La incertidumbre
Las loteras 203 La utilidad esperada 204 Unicidad de la funcin de

utilidad esperada 207 Otras notaciones para expresar la utilidad esperada
208 La aversin al riesgo 208 Ejemplo: La demanda de seguro La aversin
global al riesgo 213 Ejemplo: Esttica comparativa de un sencillo problema de
cartera Ejemplo: Fijacin de los precios de los activos La aversin relativa al
riesgo 221 Ejemplo: La media y la varianza de la utilidad La utilidad que
VIII / CONTENIDO
depende del estado de la naturaleza 223 La teora de las probabilidades

subjetivas 224 Ejemplo: La paradoja de Allais y la paradoja de Ellsberg La
paradoja de Allais La paradoja de Ellsberg Ejercicios 228
12 Econometra
La hiptesis de la optimizacin 233 Contrastacin no paramtrica de la

conducta maximizadora 234 Contrastacin paramtrica de la conducta
maximizadora 235 Imposicin de restricciones a la optimizacin 236
Bondad del ajuste en el caso de los modelos de optimizacin 236 Modelos
estructurales y modelos en forma reducida 238 Estimacin de las relaciones
tecnolgicas 240 Estimacin de las demandas de factores 243 Tecno-
logas ms complejas 244 Eleccin de la forma funcional 245 Ejemplo:
La funcin de costes de Diewert Ejemplo: La funcin de costes translogartmica
Estimacin de las demandas de los consumidores 247 Funciones de demanda
de un nico bien Ecuaciones mltiples Ejemplo: El sistema lineal de gasto
Ejemplo: Sistemas SCID Resumen 250
13 Los mercados competitivos
La empresa competitiva 253 El problema de la maximizacin del beneficio

254 La funcin de oferta de la industria 256 Ejemplo: Funciones de costes
diferentes Ejemplo: Funciones de costes idnticas Equilibrio del mercado
257 Ejemplo: Empresas idnticas La entrada 258 Ejemplo: La entrada y el
equilibrio a largo plazo Economa del bienestar 260 Anlisis del bienestar
261 Varios consumidores 263 La eficiencia en el sentido de Pareto 265
Eficiencia y bienestar 266 El modelo de los bienes discretos 267 Impuestos
y subvenciones 268 Ejercicios 270
14 El monopolio
Casos especiales 278 Esttica comparativa 278 Bienestar y produccin

280 Eleccin de la calidad 281 La discriminacin de precios 284 La
discriminacin de precios de primer grado 286 La discriminacin de precios
de segundo grado 287 Ejemplo: Anlisis grfico La discriminacin de
precios de tercer grado 292 Consecuencias para el bienestar Ejercicios 298
CONTENIDO/ IX
15 La teora de los juegos
Descripcin de un juego 301 Ejemplo: El juego de las dos monedas Ejem-

plo: El dilema del prisionero Ejemplo: El duopolio de Cournot Ejemplo: El
duopolio de Bertrand La formulacin de modelos econmicos de las eleccio-
nes estratgicas 309 Las soluciones posibles 310 El equilibrio de Nash
311 Ejemplo: Clculo de un equilibrio de Nash Interpretacin de las estrategias
mixtas 315 Juegos repetidos 316 Ejemplo: Mantenimiento de un crtel
Refinamientos del equilibrio de Nash 319 Estrategias dominantes 319
Eliminacin de las estrategias dominantes 320 Juegos consecutivos 321
Ejemplo: Un sencillo modelo de negociacin Juegos repetidos y perfeccin de los
subjuegos 326 Juegos con informacin incompleta 327 Ejemplo: Una
subasta en la que las ofertas son secretas Anlisis del equilibrio de Bayes-Nash
330 Ejercicios 331
16 El oligopolio
El equilibrio de Cournot 335 La estabilidad del sistema Esttica comparativa

339 Varias empresas 340 El bienestar El equilibrio de Bertrand 342
Ejemplo: Un modelo de ventas Bienes complementarios y sustitutivos 345 El
liderazgo en la eleccin del precio 350 Clasificacin y eleccin de los
modelos 353 Conjetura sobre las variaciones 354 La colusin 356
Juegos repetidos 357 Juegos consecutivos 360 Fijacin de un precio
lmite 362 Ejercicios 364
17 El intercambio
Agentes y bienes 368 El equilibrio walrasiano 369 Anlisis grfico

370 La existencia de equilibrios walrasianos 371 Existencia de un equi-
librio 373 Ejemplo: La economa Cobb-Douglas El primer teorema de la
economa del bienestar 378 El segundo teorema del bienestar 382 Un
razonamiento basado en la preferencia revelada La eficiencia en el sentido de
Pareto y el clculo 385 La maximizacin del bienestar 389 Ejercicios
393
X/ CONTENIDO
18 La produccin
La conducta de la empresa 397 Dificultades 399 La conducta del con-

sumidor 400 La oferta de trabajo La distribucin de los beneficios La
demanda agregada 402 La existencia de un equilibrio 403 Propieda-
des del equilibrio desde el punto de vista del bienestar 405 Un razonamiento
basado en la preferencia revelada Anlisis del bienestar en una economa pro-
ductiva 408 Anlisis grfico 409 Ejemplo: La economa Cobb-Douglas con
rendimientos constantes de escala Ejemplo: Una economa con rendimientos decre-
cientes de escala El teorema de la no sustitucin 415 La estructura de la
industria en condiciones de equilibrio general 417 Ejercicios 418
19 El tiempo
Preferencias intertemporales 421 La optimizacin intertemporal con dos

periodos 422 La optimizacin intertemporal con varios periodos 424
Ejemplo: La utilidad logartmica El equilibrio general a lo largo del tiempo
426 El horizonte infinito El equilibrio general con respecto a los diferentes
estados de la naturaleza 429 Ejercicios 430
20 Los mercados de activos
El equilibrio en ausencia de incertidumbre El equilibrio en presencia de

incertidumbre Notacin 435 Modelo de fijacin del precio de los activos
de capital 436 La teora de la fijacin de los precios basada en el arbitraje
442 Dos factores El riesgo especfico de los activos La utilidad esperada
445 Ejemplo: La utilidad esperada y la TPA Mercados completos 448 El
arbitraje puro 451 Apndice 452 Ejercicios 453
21 Anlisis del equilibrio
El ncleo de una economa de intercambio 455 La convexidad y el tamao

de la economa 461 La unicidad del equilibrio 463 Los sustitutivos brutos
El anlisis basado en los ndices La dinmica del equilibrio general 467 Los
procesos de tanteo 468 Los procesos no basados en el tanteo 471 Ejercicios
473
CONTENIDO / XI
22 El bienestar
El criterio de la compensacin 475 Las funciones de bienestar 481 Los

impuestos ptimos 482 Ejercicios 484
23 Los bienes pblicos

Provisin eficiente de un bien pblico discreto 488 Provisin privada de
un bien pblico discreto 490 Determinacin de la cantidad de un bien
pblico discreto por medio de una votacin 491 Provisin eficiente de un
bien pblico continuo 491 Ejemplo: Determinacin de la provisin eficiente
de un bien pblico Provisin privada de un bien pblico continuo 494
Ejemplo: Determinacin de la cantidad del bien pblico correspondiente al equilibrio
de Nash Las votaciones 498 Ejemplo: La utilidad cuasilineal y la votacin
Asignaciones de Lindahl 500 Mecanismos de revelacin de la demanda
501 Mecanismos de revelacin de la demanda con un bien continuo 503
Ejercicios 504
24 Las extemalidades
Un ejemplo de extemalidad en la produccin 507 Soluciones para resolver

el problema de las extemalidades 508 Los impuestos pigouvianos Ausencia
de mercados Derechos de propiedad El mecanismo de la compensacin 511
Las condiciones de eficiencia en presencia de extemalidades 513 Ejercicios
514
25 La informacin
El problema del principal y el agente 517 Informacin completa: la solucin
monopolstica 519 Informacin completa: la solucin competitiva 521
Acciones ocultas: la solucin monopolstica 523 Es posible observar la accin
del agente Anlisis del sistema ptimo de incentivos Ejemplo: Esttica compa-
rativa Ejemplo: Modelo del principal y el agente con una utilidad que slo depende
de la media y la varianza Acciones ocultas: El mercado competitivo 533
Ejemplo: El riesgo moral en los mercados de seguros Informacin oculta: El mo-
nopolio 536 El equilibrio del mercado: informacin oculta 543 Ejemplo:
Un ejemplo algebraico La seleccin adversa 546 El mercado de "cacharros"
y la seleccin adversa 549 Las seales 550 La educacin como seal
551 Ejercicios 552
XII / CONTENIDO
26 Matemticas
El lgebra lineal 555 Matrices definidas y semidefinidas 557 Compro-

bacin de que una matriz es definida La regla de Cramer 559 Anlisis 560
Clculo 561 Derivadas de orden superior Gradientes y planos tangentes
562 Lmites 563 Funciones homogneas 564 Funciones afines 565
Conjuntos convexos 565 Hiperplanos separadores 565 Ecuaciones di-
ferenciales parciales 566 Sistemas dinmicos 567 Variables aleatorias
568
27 La optimizacin
La optimizacin de una nica variable 571 Las condiciones de primer y se-

gundo orden Ejemplo: Las condiciones de primer y segundo orden La concavidad
El teorema de la envolvente Ejemplo: La funcin de valor Ejemplo: El teo-
rema de la envolvente Esttica comparativa Ejemplo: Esttica comparativa en el
caso de un problema especfico La maximizacin multivariante 577 Las con-
diciones de primer y segundo orden Esttica comparativa Ejemplo: Esttica
comparativa Convexidad y concavidad Funciones cuasicncavas y cuasiconvexas
Maximizacin sujeta a restricciones 581 Una condicin de segundo orden
alternativa 583 Cmo recordar las condiciones de segundo orden El teorema
de la envolvente La maximizacin sujeta a restricciones que son desigualda-
des 588 Formulacin de los problemas de Kuhn-Tucker 590 Existencia y
continuidad de un mximo 591
Respuestas 593
Bibliografa 623
ndice analtico 631

PREFACIO
La primera edicin de Anlisis microeconmico se public en 1977. Transcurridos 15

aos desde entonces, he pensado que ya era hora -quiz sobradamente- de some-
terla a una profunda revisin. En esta edicin he realizado dos tipos de cambios: de
estructura y de contenido.
Los cambios estructurales consisten en una significativa reorganizacin del
material en captulos "modulares". Estos captulos tienen, en su mayora, el mismo
ttulo que los captulos correspondientes de mi libro de texto Microeconoma inter-
media, lo que facilitar al estudiante el uso del libro ms elemental para repasar los
ternas estudiados. Tambin es posible hacer lo contrario: si un estudiante del libro
intermedio desea profundizar ms en un terna, es fcil recurrir al captulo correspon-
diente de Anlisis microeconmico. He observado que esta estructura por mdulos
tiene otras dos ventajas: es fcil recorrer el libro siguiendo distintos rdenes y resulta
posible utilizarlo corno referencia.
Adems de esta reorganizacin, he realizado varios cambios de contenido.
En primer lugar, he escrito de nuevo una parte considerable del libro. Ahora la
exposicin es menos concisa y confo en que ms accesible. En segundo lugar, he
actualizado una gran parte del contenido. En concreto, he actualizado totalmente
la parte dedicada al monopolio y al oligopolio, de acuerdo con los grandes avances
realizados en los aos ochenta en la teora de la organizacin industrial.
En tercer lugar, he aadido una gran cantidad de ternas nuevos. La presente
edicin contiene captulos dedicados a la teora de los juegos, los mercados de activos
y la informacin. Estos captulos pueden ser buenos para presentar estos ternas a
los estudiantes que afrontan por primera vez un curso de microeconoma superior.
No he intentado profundizar en ellos, ya que he observado que es mejor hacerlo en
cursos especializados de nivel ms avanzado, una vez dominados los instrumentos
convencionales del anlisis econmico.
En cuarto lugar, he aadido algunos ejercicios nuevos, as corno las respuestas
completas de todos los problemas impares. Debo decir que no estoy muy seguro de
la conveniencia de dar las respuestas en el libro, pero confo en que la mayora de
los estudiantes de tercer ciclo tendrn suficiente fuerza de voluntad para no mirarlas
hasta no haber intentado resolver ellos mismos los problemas.
2 / PREFACIO
Organizacin del libro
Como ya he sealado antes, el libro est organizado en una serie de captulos breves.
Sospecho que casi todo el mundo querr estudiar sistemticamente la primera parte
del libro, puesto que describe los instrumentos fundamentales de la microeconoma
que son tiles para todos los economistas. En la segunda mitad se introduce una serie
de temas especficos de microeconoma. La mayora de los profesores que utilicen el
libro desearn elegir algunos de ellos. Unos querrn hacer hincapi en la teora de
los juegos; otros en el equilibrio general. Unos cursos dedicarn mucho tiempo a los
modelos dinmicos; otros dedicarn varias semanas a la economa del bienestar.
Dado que sera imposible analizar en profundidad todos estos temas, he de-
cidido ofrecer una introduccin a los mismos. He tratado de utilizar la notacin
y los mtodos descritos en la primera parte del libro, a fin de que estos captulos
faciliten la comprensin de los anlisis ms especializados de otros libros o artculos
de revista. Afortunadamente, en la actualidad existen vario libros en los que se
analizan extensamente los mercados de activos, la teora de los juegos, la economa
de la informacin y la teora del equilibrio general. Al estudiante serio no le faltar
material bibliogrfico en el que poder estudiar estos temas.
Agradecimientos
Muchas persomas me han escrito a lo largo de estos aos indicndome algunas

erratas y hacindome comentarios y sugerencias. He aqu una lista parcial de los
nombres: Gordon Brown, John Chilton, Peter Diamond, Maxim Engers, Mario Forni,
David Mauleg, Archie Rosen, Knut Sydsater y A. J. Talman. Si tuviera un sistema de
archivo mejor, probablemente habra ms nombres. Agradezco que me indiquen las
erratas que pueda haber, para corregirlas en la medida de lo posible en la siguiente
impresin.
Algunas personas tambin me han hecho sugerencias sobre la tercera edicin;
entre ellas cabe citar a Eduardo Ley, Pat Reagan y John Weymark. A Eduardo Ley se
deben tambin algunos de los ejercicios y de las respuestas.
Por ltimo, deseo terminar haciendo un comentario al estudiante. Cuando lea
este libro, es importante que no olvide las palabras inmortales de Sir Richard Steele
(1672-1729): "Debe tenerse en.cuenta que si algunas de las partes de este artculo
parecen aburridas, es por alguna razn".
AnnArbor
Noviembre de 1991
1. LA TECNOLOGA
La manera ms sencilla y ms habitual de describir la tecnologa de una empresa

es mediante la funcin de produccin, que se estudia, por lo general, en los cursos
intermedios. Sin embargo, las tecnologas de las empresas se pueden estudiar de
otras formas que son ms generales y ms tiles en determinados contextos. En
este captulo analizaremos algunas de las formas de representar las posibilidades de
produccin de la empresa, as como la manera de describir aquellos aspectos de la
tecnologa de la empresa que son importantes desde el punto de vista econmico.
1.1 Medicin de los factores y de los productos
Una empresa produce bienes utilizando distintas combinaciones de factores. Para

estudiar sus decisiones, necesitamos contar con un buen instrumento que nos permita
resumir sus posibilidades de produccin, es decir, las combinaciones de factores y
de productos que son tecnolgicamente viables.
Normalmente lo ms satisfactorio es imaginar que los factores y los productos
se miden en flujos: para obtener un determinado nivel de produccin por unidad de
tiempo se necesita una determinada cantidad de factores por unidad de tiempo. Es
aconsejable incluir explcitamente una dimensin temporal en la descripcin de los
factores y de productos. De esa manera, habr menos probabilidades de que el lector
utilice unidades inconmensurables, de que confunda los stocks y los flujos o de que
cometa otros errores elementales. Por ejemplo, si medimos el tiempo de trabajo en
horas semanales, querremos estar seguros de que medimos los servicios de capital
en horas semanales y la produccin en unidades semanales. Sin embargo, cuando
se analizan las decisiones tecnolgicas en abstracto, como hacemos en este captulo,
suele omitirse la dimensin temporal.
Es posible que queramos distinguir tambin los factores y los productos segn la
fecha del calendario, el lugar e incluso las circunstancias en las que puede disponerse
4 / LA TECNOLOCA ( C. 1)
de ellos. Definiendo los factores y los productos en relacin con el momento y el

lugar en el que puede disponerse de ellos, podemos recoger algunos aspectos del
carcter temporal o espacial de la produccin. Por ejemplo, el hormign disponible
en un determinado ao puede utilizarse para construir un edificio que se terminar
un ao ms tarde. Del mismo modo, el hormign comprado en un lugar puede
utilizarse para producir en algn otro.
Una cantidad del factor "hormign" debe entenderse como una cantidad de
hormign de una determinada clase, disponible en un determinado lugar y en un
determinado momento. En algunos casos, podramos aadir incluso a esta lista
algunas matizaciones como "si el tiempo est seco"; es decir, podramos considerar
las circunstancias, o sea el estado de la naturaleza, en las que puede disponerse del
hormign. El grado de detalle que utilicemos al describir los factores y los productos
depender del problema de que se trate, pero no debemos olvidarnos de que el grado
de detalle con que puede describirse un determinado factor o producto puede llegar
a ser arbitrariamente muy elevado.
1.2 Descripcin de la tecnologa
Supongamos que la empresa tienen bienes que pueden servir de factores a la vez que
de productos. Si una empresa utiliza y} unidades del bien j como factor y produce yJ
del bien como producto, la produccin neta del bienj vendr dada por Yi = yJ-yj. Si
la produccin neta del bien j es positiva, la empresa est produciendo una cantidad
de dicho bien mayor que la que utiliza como factor; si es negativa, est utilizando
una cantidad del bien j mayor que la que produce.
Un plan de produccin es simplemente una lista de las producciones netas de
distintos bienes. Puede representarse por medio de un vector y en R", donde Yi es
negativo si el bien j-simo se utiliza como factor neto y positivo si el bien j-simo es
un producto neto. El conjunto de todos los planes de produccin tecnolgicamente
viables se denomina conjunto de posibilidades de produccin de la empresa y se
representa por medio del smbolo Y, que es un subconjunto de R": Se supone que
el conjunto Y describe todas las combinaciones de factores y productos que son
tecnolgicamente viables. Nos da una descripcin completa de las posibilidades
tecnolgicas de la empresa.
Cuando se estudia la conducta de una empresa en determinados entornos
econmicos, es posible que se quiera distinguir entre los planes de produccin que
son "inmediatamente viables" y los que pudieran serlo en algn momento. Por
ejemplo, a corto plazo algunos factores de la empresa son fijos, por lo que slo son
posibles los planes de produccin compatibles con estos factores fijos. A largo plazo,
algunos factores pueden ser variables, por lo que las posibilidades tecnolgicas de la
empresa pueden muy bien cambiar.
Descripcin de la tecnologa / 5
Supondremos, por lo general, que estas restricciones pueden describirse por

medio de un vector z en R", Por ejemplo, z podra ser una lista de la cantidad
mxima de los distintos factores y productos que pueden obtenerse en el periodo
de tiempo que est considerndose. El conjunto de posibilidades de produccin
restringido o a corto plazo se representa por medio de Y(z); consiste en todas las
combinaciones de producciones netas viables compatibles con el nivel de restriccin
z. Supongamos, por ejemplo.ique el factor n es fijo e igual a fr a corto plazo. En
ese caso, Y(yn) = {y en Y : Yn = Yn} Obsrvese que Y(z) es un subconjunto de
Y, ya que est formado por todos los planes de produccin que son viables -lo
que significa que pertenece a Y - y que tambin satisfacen algunas condiciones
adicionales.
Ejemplo: Conjunto de cantidades necesarias de factores
Supongamos que estamos analizando el ejemplo de una empresa que produce un

nico bien. En este caso, expresamos la combinacin de producciones netas de la
manera siguiente: (y, - x), donde x es un vector de factores que puede generar y
unidades de produccin. Podemos definir entonces un caso especial de un con-
junto restringido de posibilidades de produccin, que es el conjunto de cantidades
necesarias de factores:
V(y) = { x en R : (y, -x) pertenece a Y}
El conjunto de cantidades necesarias de factores es el conjunto de todas las combina-

ciones de factores que generan al menos y unidades de produccin.
Obsrvese que tal como se define aqu, este conjunto mide los factores por
medio de nmeros positivos y no por medio de nmeros negativos, como sucede en
el caso del conjunto de posibilidades de produccin.
Ejemplo: La isocuanta
En el caso anterior, tambin podemos definir una isocuanta:
Q(y) = {x en R: x pertenece a V(y)

y x no pertenece a V(y') cuando y' > y}
La isocuanta nos indica todas las combinaciones de factores que generan exactamente
y unidades de produccin.
6 / LA TECNOLOGA (C. 1)
Ejemplo: Conjunto de posibilidades de produccin a corto plazo
Supongamos que una empresa obtiene un determinado nivel de produccin a partir

de trabajo y de algn tipo de mquina que denominaremos "capital". En ese caso, los
planes de produccin sern del tipo (y, -l, -k), donde y es el nivel de produccin, l
es la cantidad de trabajo y k es la cantidad de capital. Imaginamos que la cantidad
de trabajo puede alterarse de forma inmediata, pero que el capital es fijo e igual a k
a corto plazo. En ese caso,
Y(k) = {(y, -l, -k) en Y: k = k}

es un ejemplo de un conjunto de posibilidades de produccin a corto plazo.
Ejemplo: La funcin de produccin
Si la empresa produce un nico bien, la funcin de produccin puede definirse de

la manera siguiente:
j(x) ={yen R: y es el nivel mximo de produccin

correspondiente a - x en Y}
Ejemplo: La funcin de transformacin
La funcin de produccin tiene un anlogo n-dimensional que nos resultar til

para estudiar la teora del equilibrio general. Un plan de produccin y en Y es
(tecnolgicamente) eficiente si no existe otro plan y' en Y tal que y' 2: y; es decir,
un plan de produccin es eficiente si no es posible obtener un nivel de produccin
ms elevado con la misma cantidad de factores o el mismo nivel con una cantidad
menor (obsrvese la utilizacin que se hace aqu de la convencin en cuanto a los
signos de las cantidades de factores). A menudo suponemos que es posible describir
el conjunto de planes de produccin tecnolgicamente eficientes por medio de una
funcin de transformacin T : H" R, donde T(y) = O si y slo si y es eficiente.
De la misma manera que la funcin de produccin selecciona el mximo nivel escalar
en funcin de las cantidades de factores, la funcin de transformacin selecciona los
mximos vectores de producciones netas.
Ejemplo: La tecnologa Cobb-Douglas
Sea a un parmetro tal que O < a < l. En ese caso, la tecnologa Cobb-Douglas se
define de la siguiente manera. Vase la figura 1. lA.
Descripcin de la tecnologa / 7
Y ={(y, -x1, -x2) en R3: y x1x}-}

V(y) ={(x1, x2) en R: y x1x}-}
Q(y) ={(x1, x2) en R: y= x1x}-}
Y(z) ={ (y, -x1, -x2) en R3 : y x1x}-, x2 = z}
T( y,x1,x2 ) =y- x1ax21-a
f( x1, x2 ) =x1a X21-a
Ejemplo: La tecnologa de Leontief
Sean a > O y b > O los parmetros. En ese caso, la tecnologa de Leontief se define
de la siguiente manera. Vase la figura 1.1 B.
Y ={(y, -x1, -x2) en R3: y mincz}, bx2)}

V(y) ={(x1, x2) en R : y min(ax1, bx2)}
Q(y) ={ (x1, x2) en R : y = minczj , bx2)}
T(y, x1, x2) =y - min(ax1, bx2)
J (x1, x2) = min(ax1, bx2)
Figura 1.1
FACTOR FACTOR
2 2
//J ,,/::;e)a/b
Q(y2) ------- Q(y1)
---O(yi)
FACTOR 1 FACTOR 1
A B
La tecnologa Cobb-Douglas y la tecnologa de Leontief. El panel A representa

la forma general de una tecnologa Cobb-Douglas y el B la forma general de una
tecnologa de Leontief.
En este captulo nos referimos principalmente a las empresas que producen

un nico bien, por lo que generalmente describimos su tecnologa por medio de los
8/ LA TECNOLOCA (C. 1)
conjuntos de cantidades necesarias de factores o de las funciones de produccin. Ms

adelante utilizamos el conjunto de produccin y la funcin de transformacin.
1.3 Anlisis de las actividades
La manera ms sencilla de describir los conjuntos de produccin o los conjuntos

de cantidades necesarias de factores consiste simplemente en enumerar los planes
de produccin viables. Supongamos, por ejemplo, que podemos producir un bien
utilizando los factores 1 y 2 y dos actividades o tcnicas diferentes:
Tcnica A: una unidad del factor 1 y dos del factor 2 generan una unidad de
produccin.
Tcnica B: dos unidades del factor 1 y una del factor 2 generan una unidad de
produccin.
Supongamos que el producto es el bien 1 y que los factores son los bienes 2 y
3. En ese caso, podemos representar las posibilidades de produccin que implican
estas dos actividades por medio del conjunto de produccin
Y= {O, -1, -2), O, -2, -1)}
o del conjunto de cantidades necesarias de factores
V(1) = {O, 2), (2, 1)}.
La figura 1.2A representa este conjunto de cantidades necesarias de factores.

Podra ocurrir que para obtener y unidades de produccin pudiramos utilizar
simplemente y veces esas cantidades de cada uno de los factores, siendo y = 1, 2, ...
En este caso, podramos pensar que el conjunto de maneras viables de obtener y
unidades de produccin se definira de la siguiente manera:
V(y) = { (y, 2y), (2y, y)}
Sin embargo, este conjunto no comprende todas las posibilidades relevantes. Es

cierto que (y, 2y) genera y unidades de produccin si utilizamos la tcnica A y que
(2y, y) genera y unidades de produccin si utilizamos la tcnica B, pero qu ocurre
si utilizamos una mezcla de las dos?
En este caso, hemos de suponer que YA es la cantidad de produccin que se
obtiene utilizando la tcnica A e y B es la que se obtiene utilizando la tcnica B. En
ese caso, V(y) viene dado por el conjunto
Tecnologas montonas / 9
As, por ejemplo, V(2) = {(2, 4), (4, 2), (3, 3)}, tal como se describe en la figura
1.2B. Obsrvese que la combinacin de factores (3, 3) puede generar dos unidades de
produccin produciendo una mediante la tcnica A y la otra mediante la B.
Figura 1.2
FACTOR2 FACTOR 2 FACTOR2
4 4 4
3 3 3
2 2 2

1 2 3 4 FACTOR 1 1 2 3 4 FACTOR 1 1 2 3 4 FACTOR 1
A B e
Conjuntos de cantidades necesarias de factores. El panel A describe V(l); el B,

V(2); y el C, V(y) en el caso en el que y tiene un valor ms alto.
1.4 Tecnologas montonas
Continuemos examinando el ejemplo de dos actividades presentado en el apartado

anterior. Supongamos que tuviramos el vector de factores (3, 2). Sera suficiente
para obtener una unidad de produccin? Podramos argumentar que lo sera, puesto
que podramos desprendernos de 2 unidades del factor 1 y nos quedaramos con
(1, 2). Por lo tanto, si es posible la libre eliminacin, es razonable afirmar que si
x es una manera viable de obtener y unidades de produccin y x' es un vector de
factores que tiene como mnimo la misma cantidad de cada uno de los factores, x'
debe ser una manera viable de producir y. Por lo tanto, los conjuntos de cantidades
necesarias de factores deben ser montonos en el sentido siguiente:
Monotonicidad. Si x pertenece a V(y) y x' 2: x, entonces x' pertenece a V(y).

Si suponemos que los conjuntos de cantidades necesarias de factores son monto-
nos, los que estn representados en la figura 1.2 se convierten en los conjuntos
representados en la 1.3.
La monotonicidad tambin suele ser un buen supuesto en el caso de los conjun-
tos de produccin. En este contexto, suponemos, por lo general, que si y pertenece
a Y e y' :=::; y, y' tambin debe pertenecer a Y. Obsrvese la utilizacin que se hace
aqu de la convencin en cuanto a los signos de las cantidades de factores. Si y' :=::; y,
significa que cada uno de los componentes del vector y' es menor o igual que el
componente correspondiente de y, lo cual quiere decir que el plan de produccin
representado por y' genera una cantidad igual o menor de todos los bienes utilizando
al menos la misma cantidad de todos los factores, en comparacin con y. Es natural
suponer, pues, que si y es viable, tambin lo ser y'.
Figura 1.3
FACTOR 2 FACTOR2 FACTOR2
4 4 4
3 3 3
2 2 2
1 2 3 4 FACTOR 1 1 2 3 4 FACTOR 1 1 2 3 4 FACTOR 1
A B e
Monotonicidad. He aqu los tres mismos conjuntos de cantidades necesarias de

factores si tambin suponemos que son montonos.
1.5 Tecnologas convexas
Veamos ahora cmo es el conjunto de cantidades necesarias de factores si queremos

obtener 100 unidades de produccin. Como primer paso, podramos argumentar
que si multiplicamos los vectores (1, 2) y (2, 1) por 100, deberamos ser capaces de
repetir exactamente lo que hemos hecho antes y, por lo tanto, producir 100 veces
ms. Es evidente que no todos los procesos de produccin tienen por qu permitir
este tipo de repeticin, pero parece plausible en muchas circunstancias.
Si es posible la repeticin, podemos extraer la conclusin de que (100, 200) y
(200, 100) pertenecen a V(lOO). Es posible obtener 100 unidades de produccin
de alguna otra manera? Podramos utilizar 50 procesos de la actividad A y 50 de
la B. En ese caso, necesitaramos 150 unidades del bien 1 y 150 del 2 para obtener
100 unidades de produccin; por lo tanto, (150, 150) debe pertenecer al conjunto
de cantidades necesarias de factores. Tambin podramos utilizar 25 procesos de la
actividad A y 75 de la B. Eso implicara que
o, 25(100, 200) + o, 75(200, 100) = (175, 125)

debe pertenecer a V(lOO). En trminos ms generales,
Tecnologas convexas / 11
t(lOO, 200) + (1 - t)(200, 100) = (lOOt + 200(1 - t), 200t + (1 - t)lOO)

debe pertenecer a V(lOO), si t = O, O, 01, O, 02, ... , l.
Tambin podramos permitir que t adoptara un valor cualquiera comprendido
entre O y 1, lo cual es una aproximacin obvia. En ese caso, el conjunto de pro-
duccin adoptara la forma representada en la figura 1.4A. En la siguiente definicin
presentamos una formulacin precisa de esta propiedad.
Convexidad. Si x y x' pertenecen a V(y), tx + (1 - t)x' pertenece a V(y) cualquiera que

sea t tal que O :=:; t ::::; 1. Es decir, V (y) es un conjunto convexo.
Figura 1.4
FACTOR2 FACTOR2
250 250
200 200
150 150
100 100
50 50
50 150 250 FACTOR 1 50 150 250 FACTOR 1
A B
Conjuntos de produccin convexos. Cuando decimos que V(y) es convexo,

significa que si x y x' pueden generar y unidades de produccin, cualquier
media ponderada tX + (1 - ox' tambin puede generar y unidades de produccin.
El panel A representa un conjunto de produccin convexo con dos actividades
subyacentes y el B un conjunto de produccin convexo con muchas actividades
subyacentes.
Hemos justificado el supuesto de la convexidad mediante el argumento de la

repeticin. Si queremos obtener un" gran" volumen de produccin y podemos repetir
"pequeos" procesos de produccin, parece que debemos suponer que la tecnologa
es convexa. Sin embargo, si la escala de las actividades subyacentes es grande en
relacin con la cantidad deseada de produccin, es posible que la convexidad no sea
una hiptesis razonable.
Sin embargo, tambin existen otros argumentos por los que la convexidad es
un supuesto razonable en algunas circunstancias. Supongamos, por ejemplo, que
12 / LA TECNOLOGA ( C. 1)
estamos analizando la produccin mensual. Si un vector de factores x genera y

unidades de produccin al mes y otro vector x' tambin genera la misma cantidad,
podramos utilizar x durante la mitad del mes y x' durante la otra mitad. Si la
introduccin de cambios en los planes de produccin a mitad del mes no plantea
problemas, es razonable esperar que se obtengan y unidades de produccin.
Hemos aplicado los argumentos anteriores a los conjuntos de cantidades nece-
sarias de factores, pero tambin pueden aplicarse al conjunto de produccin. Normal-
mente se supone que si y e y' pertenecen ambos a Y, ty + (1- t)y' tambin pertenece
a Y si O :::; t :::; 1; en otras palabras, Y es un conjunto convexo. Debe sealarse, sin
embargo, que la convexidad del conjunto de produccin es una hiptesis que plantea
muchos ms problemas que la convexidad del conjunto de cantidades necesarias de
factores. Por ejemplo, la convexidad del conjunto de produccin excluye los "costes
iniciales" y otros tipos de rendimientos de escala. Esta cuestin se analizar en se-
guida con mayor detalle. De momento describimos unas cuantas relaciones entre la
convexidad de V(y), la curvatura de la funcin de produccin y la convexidad de Y.
Si un conjunto de produccin es convexo, tambin lo es el conjunto de cantidades

necesarias de factores. Si el conjunto de produccin Y es convexo, tambin lo es el conjunto
de cantidades necesarias de factores correspondiente, V(y).
Demostracin. Si Y es un conjunto convexo, entonces, dados unos vectores cuales-

quiera x y x' tales que (y, -x) y (y, -x') pertenecen a Y, (ty + (1- t)y, -tx - (1- t)x')
debe pertenecer a Y. Eso equivale simplemente a exigir que (y, -(tx + (1 - t)x'))
pertenezca a Y. Por lo tanto, si x y x' pertenecen a V(y), tx + (1 - t)x' pertenece a
V(y), lo que demuestra que V(y) es convexo.
Un conjunto de cantidades necesarias de factores convexo equivale a una funcin

de produccin cuasicncava. V (y) es un conjunto convexo si y slo si la funcin de
produccin f (x) es una funcin cuasicncava.
Demostracin. V(y) = {x: f(x) y}, que es precisamente el conjunto de puntos del
contorno superior de f(x). Pero la funcin es cuasicncava si y slo si el conjunto de
puntos del contorno superior es convexo; vase el captulo 27, pgina 575.
1.6 Tecnologas regulares
Examinemos, por ltimo, una condicin dbil de regularidad en relacin con V(y).
Regularidad. V(y) es un conjunto no vaco y cerrado cualquiera que sea y O.

Representaciones paramtricas de la tecnologa / 13
El supuesto segn el cual V(y) es un conjunto no vaco exige que exista alguna
manera razonable de obtener un nivel cualquiera de produccin, a fin de evitar
simplemente tener que aadir una y otra vez matizaciones como "suponiendo que
es posible producir y".
El supuesto segn el cual V(y) es un conjunto cerrado se postula por razones
tcnicas y es inocuo en la mayora de los contextos. Una de sus implicaciones es la
siguiente: supongamos que tenemos una sucesin (xi) de combinaciones de factores
que pueden producir cada una y y que esta sucesin converge en la combinacin
de factores x''. Es decir, las combinaciones de factores de la sucesin se aproxima
arbitrariamente a x''. Si V (y) es un conjunto cerrado, esta combinacin lmite x0
debe ser capaz de producir y. Dicho de una manera aproximada, el conjunto de
cantidades necesarias de factores debe "contener su propia frontera".
1.7 Representaciones paramtricas de la tecnologa
Supongamos que podemos obtener un determinado nivel de produccin de muchas

maneras distintas. En ese caso, quiz sea razonable resumir este conjunto de factores
por medio de un conjunto de cantidades necesarias de factores "alisado" como el
de la figura 1.5. Es decir, quiz queramos trazar una curva sin esquinas que pase
por todos los puntos posibles de produccin. Este proceso de alisamiento no debe
plantear grandes problemas si es posible obtener, de hecho, un determinado nivel de
produccin de muchas maneras poco diferentes entre s.
Si seguimos ese procedimiento para "alisar" el conjunto de cantidades necesa-
rias de factores, es natural que busquemos la manera de representar la tecnologa por
medio de una funcin paramtrica que contenga un reducido nmero de parmetros
desconocidos. Por ejemplo, la tecnologa Cobb-Douglas antes mencionada implica
que cualquier combinacin de factores (x1, x2) que satisfaga la condicin x1 x y
puede generar al menos y unidades de produccin.
No debe pensarse que estas representaciones tecnolgicas paramtricas son
necesariamente tina descripcin literal de las posibilidades de produccin. Las posi-
bilidades de produccin son los datos suministrados por los ingenieros que describen
los planes de produccin fsicamente posibles. Podra muy bien ocurrir que estos
datos pudieran describirse razonablemente bien por medio de una til forma funcio-
nal como la funcin Cobb-Douglas. En ese caso, este tipo de descripcin paramtrica
podra resultar sumamente til.
En la mayora de los casos slo nos interesa disponer de una aproximacin
paramtrica de la tecnologa correspondiente un determinado invervalo de niveles
de factores y de produccin, para lo cual es normal utilizar formas funcionales
relativamente sencillas. Estas representaciones paramtricas son muy tiles como
instrumentos pedaggicos, por lo que las utilizaremos a menudo para representar
14 / LA TECNOLOCA (C. 1)
nuestras tecnologas. De esa manera podremos introducir los instrumentos del

clculo diferencial y el lgebra para analizar las decisiones de produccin de la
empresa.
Figura 1.5
FACTOR2
1
1
1
1
\
\
\
\
--- -----
FACTOR 1
Alisamiento de una isocuanta. Un conjunto de cantidades necesarias de factores

y una aproximacin "lisa" de la misma.
1.8 La relacin tcnica de sustitucin
Supongamos que tenemos una tecnologa resumida por una funcin de produccin
lisa y que estamos produciendo en el punto y* = f(xj, x2). Supongamos, adems,
que queremos aumentar la cantidad del factor 1 y reducir la del 2 con el fin de man-
tener constante el nivel de produccin. Cmo podemos determinar esta relacin
tcnica de sustitucin entre estos dos factores?
En el caso bidimensional, la relacin tcnica de sustitucin no es ms que la
pendiente de la isocuanta: cmo hemos de ajustar x2 para mantener constante el
nivel de produccin cuando x1 vara en una pequea cantidad, como muestra la
figura 1.6. En el caso en el que hay n dimensiones, la relacin tcnica de sustitucin
es la pendiente de una superficie isocuanta medida en una determinada direccin.
Sea x2(x1) la funcin (implcita) que nos dice qu cantidad se necesita de x2
para producir y si estamos utilizando x1 unidades del otro factor. En ese caso, por
definicin, la funcin x2(x1) debe satisfacer la siguiente identidad:
Estamos buscando una expresin para 8x2(xj) / 8x1. Diferenciando la identidad

anterior, tenemos que
La relacin tcnica de sustitucin / 15
o sea
a f(x*)/8x1
8f(x*)/8x2
De esa manera, tenemos una expresin explcita de la relacin tcnica de sustitucin.
Figura 1.6
FACTOR2
Pendiente = RTS
FACTOR 1
La relacin tcnica de sustitucin. La relacin tcnica de sustitucin indica cmo

debe ajustarse uno de los factores para mantener constante el nivel de produccin
cuando vara el otro.
Existe otra manera de obtenerla. Pensemos en un vector de (pequeas) va-

riaciones de las cantidades de factores que expresamos de la manera siguiente:
dx = (dx1, dx2). La variacin correspondiente de la produccin es aproximada-
mente igual a:
a a
dy = -
Xt
a +-
dx1
X2
a
dx,
Esta expresin se conoce con el nombre de diferencial total de la funcin f(x).

Consideremos el caso de un cambio en el que slo varan el factor 1 y el 2 y el nivel
de produccin se mantiene constante. Es decir, dx1 y dx2 se ajustan "a lo largo de
una isocuanta".
Dado que el nivel de produccin permanece constante, tenemos que
a a
= - dx1
a +- a
dx2,
Xt X2
de donde podemos deducir que
dx2 8f/8x1
dx; a /8x2.
Para calcular la relacin tcnica de sustitucin puede utilizarse el mtodo de la
funcin implcita o el mtodo del diferencial total. El primero es algo ms riguroso.
pero es posible que el segundo sea ms intuitivo.
Ejemplo: La RTS en el caso de una tecnologa Cobb-Douglas
Dado que f(x1, x2) = x1xi-, tomando derivadas, tenemos que
8f(x) _ a-1 1-a _

-- - ax1 x2
8x1
- a -
x1 x2] l-a
8f(x) = (1- a ) x ax -a = ( 1- a )
--
8x2
1 2 x1]
-
x2
De aqu se deduce que
a x2
----
1 - a x1
1.9 La elasticidad de sustitucin
La relacin tcnica de sustitucin mide la pendiente de una isocuanta. La elasticdac

de sustitucin mide su curvatura. Ms concretamente, la elasticidad de sustitucir
mide la variacin porcentual del cociente entre los factores dividida por la variacir
porcentual de la RTS, mantenindose fijo el nivel de produccin. Si suponemos qm
6.(x2/ x1) es la variacin del cociente entre los factores y 6.RT S es la variacin de 1,
relacin tcnica de sustitucin, podemos expresar sta de la manera siguiente:
.(xifx1)
xifx1
o-= .RTS .
RTS
sta es una medida relativamente natural de la curvatura: se pregunta cmo vara e

cociente entre las cantidades de factores cuando vara la pendiente de la isocuanta. S
una pequea variacin de la pendiente provoca una gran variacin del cociente entre
las cantidades de factores, la isocuanta es relativamente horizontal, lo que significe
que la elasticidad de sustitucin es grande.
La elasticidad de sustitucin / 17
En la prctica, suponemos que la variacin porcentual es muy pequea y toma-

mos el lmite de esta expresin cuando tiende a cero. Por lo tanto, la expresin de
a se convierte en
A menudo resulta til calcular a utilizando la derivada logartmica. En general,

si y = g(x), la elasticidad de y con respecto a x se refiere a la variacin de y provocada
por una (pequea) variacin porcentual de x. Es decir,
1:JL
y dyx
E= - = --
dx dx y
X
Siempre que x e y sean positivos, esta derivada puede expresarse de la forma si-
guiente:
dlny
E= dlnx
Para demostrarlo, obsrvese que aplicando la regla de la derivacin en cadena,
tenemos que
dlny dlnx dlny

dlnx dx dx
Desarrollando el clculo en los dos miembros de esta igualdad, tenemos que
dlny 1 1 dy
dlnx x ydx'
o sea
dlny X dy
dlnx y dx
Tambin podemos utilizar los diferenciales totales; en ese caso, tenemos que
1
dlny = -dy
y
1
dlnx = -dx,
X
de tal manera que
dlny dy X
E=--=--.
dlnx dx y
Sealemos, una vez ms, que el primer clculo es ms riguroso, pero el segundo es
ms intuitivo.
Aplicando este resultado a la elasticidad de sustitucin, obtenemos la siguiente
expresin:
dln(x2/x1)
a = dlnlRTSI
(La razn por la que el denominador aparece expresado en valor absoluto es la de
convertir la RT S en un nmero positivo a fin de que el logaritmo tenga sentido.)
Ejemplo: La elasticidad de sustitucin en el caso de la funcin de pro-

duccin Cobb-Douglas
Antes hemos visto que
RTS = -- - x2
1 - a XJ'
o sea,
De donde se deduce que
X2 1- a
ln- = ln-- +lnlRTSI.
X1 a
Lo que implica a su vez que
dln(x2/x1)
a = dlnlTRSI = 1.
1.10 Los rendimientos de escala
Supongamos que estamos utilizando un vector de factores x para obtener un deter-

minado nivel de produccin y y que decidimos aumentar o reducir todos los factores
en la proporcin t O. Cmo afectar esta decisin al nivel de produccin?
En los casos que hemos descrito antes, en los que slo queramos aumentar el
nivel de produccin en una determinada cantidad, hemos supuesto normalmente
que podamos repetir simplemente lo que habamos hecho antes y producir de esa
manera t veces ms que antes. Si siempre es posible este tipo de repeticin, decimos
Los rendimientos de escala / 19
que la tecnologa muestra rendimientos constantes de escala, lo que en trminos

ms formales puede expresarse de la manera siguiente:
Rendimientos constantes de escala. Una tecnologa muestra rendimientos constantes

de escala si se cumple cualquiera de las siguientes condiciones:
(1) y pertenece a Y implica que ty pertenece a Y cualquiera que sea t O;
(2) x pertenece a V(y) implica que tx pertenece a V(ty) cualquiera que sea t O;
(3) f(tx) = tj(x) cualquiera que sea t O; es decir, la [uncion de produccin f(x) es
homognea de grado 1.
El argumento de la repeticin antes citado indica que el supuesto de que las tec-
nologas tienen rendimientos constantes de escala suele ser razonable. Sin embargo,
hay situaciones en las que no lo es.
Una circunstancia en la que puede no cumplirse este supuesto es aquella en
la que tratamos de "subdividir" un proceso de produccin. Aun cuando siempre
sea posible aumentar la escala de operaciones en proporciones enteras, puede no
ser posible reducirlas de la misma manera. Por ejemplo, puede haber una escala
mnima de operaciones tal que para producir una cantidad inferior a esa escala sea
necesario utilizar tcnicas diferentes. Una vez que se alcanza la escala mnima, es
posible obtener mayores niveles de produccin repitiendo el proceso.
Otra circunstancia en la que puede no cumplirse el supuesto de los rendimientos
constantes de escala es aquella en la que queremos aumentar la escala de operaciones
en proporciones no enteras. Ciertamente, basta con repetir el mismo proceso que
antes, pero cmo hacemos una vez y media lo que hemos hecho antes?
Estas dos situaciones en las que no se cumple el supuesto de los rendimientos
constantes de escala slo son importantes cuando la escala de produccin es pequea
en relacin con la escala mnima.
Una tercera circunstancia en la que no es adecuado el supuesto de los rendi-
mientos constantes de escala es aquella en la que la duplicacin de todos los factores
permite utilizar unos medios de produccin ms eficientes. La repeticin nos dice
que es viable duplicar el nivel de produccin duplicando las cantidades de factores,
pero puede ocurrir que existan mejores medios de produccin. Consideremos, por
ejemplo, el caso de una empresa que construye un oleoducto entre dos puntos y que
utiliza como factores trabajo, mquinas y acero. Podemos suponer que una buena
medida del nivel de produccin de esta empresa es la capacidad de la tubera resul-
tante. En ese caso, es evidente que si duplicamos todos los factores que intervienen
en el proceso de produccin, es posible aumentar el nivel de produccin ms del do-
ble, ya que si la superficie de una tubera se aumenta el doble, su volumen aumenta

el cudruple.1 En este caso, cuando el nivel de produccin aumenta ms de lo que
aumentan los factores, decimos que la tecnologa muestra rendimientos crecientes
de escala.
Rendimientos crecientes de escala. Una tecnologa muestra rendimientos crecientes

de escala si f(tx) > tf(x) cualquiera que sea t > 1.
La cuarta circunstancia en la que puede no cumplirse el supuesto de los rendi-

mientos constantes de escala es aquella en la que es imposible repetir el uso de un
determinado factor. Consideremos, por ejemplo, el caso de una explotacin agraria
de 100 hectreas. Si quisiramos obtener el doble de produccin, podramos utilizar
el doble de cada uno de los factores. Pero eso significara utilizar tambin el doble
de tierra, lo cual podra ser imposible si no se dispusiera de ms tierra. Aun cuando
la tecnologa muestre rendimientos constantes de escala si incrementamos todos los
factores, puede resultar til imaginar que muestra rendimientos decrecientes de
escala con respecto a los factores que controlamos. Ms concretamente,
Rendimientos decrecientes de escala. Una tecnologa muestra rendimientos decre-

cientes de escala si f(tx) < tf (x) cualquiera que sea t > 1.
El caso ms natural en el que hay rendimientos decrecientes de escala es aquel en

el que no es posible repetir el uso de algunos factores. Por lo tanto, es de esperar que
los conjuntos restringidos de posibilidades de produccin muestren normalmente
rendimientos decrecientes de escala. Siempre puede suponerse que stos se deben a
la presencia de algn factor fijo.
Supongamos para demostrarlo que f (x) es una funcin de produccin en la que
intervienen k factores y que muestra rendimientos decrecientes de escala. Podemos
introducir un nuevo factor "mtico" y medir su nivel por medio de z. Definamos una
nueva funcin de produccin F(z, x) de la manera siguiente:
F(z, x) = zf(x/ z)
Obsrvese que F muestra rendimientos constantes de escala. Si multiplicamos
todos los factores -los factores x y el factor z- por algn nmero t O, el nivel de
produccin se multiplica por t. Y si suponemos que z es fijo e igual a 1, tenemos exac-
tamente la misma tecnologa que antes. Por lo tanto, cabe pensar que la tecnologa
inicial que mostraba rendimientos decrecientes de escala, f (x), es una restriccin de
1
Naturalmente, como es posible que resulte ms difcil construir una tubera ms grande, ne
tenemos por qu pensar que el nivel de produccin aumenta exactamente el cudruple. Pero podra
muy bien aumentar ms del doble.
Tecnologas homogneas y homotticas / 21
la tecnologa que muestra rendimientos constantes de escala F(z, x) que se debe al

hecho de que z es fijo e igual a 1.
Obsrvese, por ltimo, que los distintos tipos de rendimientos de escala que
hemos definido son de carcter global. Puede muy bien ocurrir que una tecnologa
muestre rendimientos crecientes de escala en el caso de algunos valores de x y
rendimientos decrecientes de escala en el caso de algunos otros. Por lo tanto, en
muchas circunstancias es til contar con una medida local de los rendimientos de
escala. La elasticidad-escala mide el aumento porcentual que experimenta el nive
de produccin cuando se incrementan todos los factores un uno por ciento, es decir
cuando se incrementa la escala de operaciones.
Sea y = f(x) la funcin de produccin y t un nmero positivo. Examinemo
la funcin y(t) = f(tx). Si t = 1, tenemos la escala actual de operaciones; si t > 1
estamos multiplicando todos los factores por t; y si t < 1, estamos dividindolo
por t.
La elasticidad-escala se halla de la siguiente manera:
d*(f
y
e(x) = -----,
T
evaluada cuando t = l. Reordenando esta expresin, tenemos que
e(x) = dy(t)!1
= df (tx)
l
.L_.
dt y t=1 dt f (tx) t=l
Obsrvese que debemos evaluar la expresin cuando t = 1 para calcular la elasti

dad-escala correspondiente al punto x. Decimos que la tecnologa muestra loe
mente rendimientos crecientes, constantes o decrecientes de escala cuando e(x)
mayor, igual o menor que l.
Ejemplo: Los rendimientos de escala y la tecnologa Cobb-Douglas
Supongamos que y = x1xt En ese caso, f(tx1, tx2) = (tx1)(tx2)b = t+bx1x

t+b f(x1, x2). Por lo tanto, f(tx1, tx2) = tf(x1, x2) si y slo si a+ b = l. Del mis
modo, a+ b > 1 implica que hay rendimientos crecientes de escala y a+ b < 1 imp
que hay rendimientos decrecientes de escala.
De hecho, la elasticidad-escala en el caso de la tecnologa Cobb-Dougla
precisamente a+ b. Para verlo, aplicamos la siguiente definicin:
Evaluando esta derivada cuando t = 1 y dividiendo por f (x1, x2) = x1x, obtenemos
el resultado.
1.11 Tecnologas homogneas y homotticas
Una funcin f(x) es homognea de grado k si f(tx) = tk f(x) cualquiera que sea
t > O. Los dos "grados" ms importantes en economa son el grado cero y el grado
uno. Una funcin homognea de grado cero es aquella en la que f(tx) = f(x) y una
funcin homognea de grado uno es aquella en la que f(tx) = tf(x).
Si comparamos esta definicin con la de los rendimientos constantes de escala,
observaremos que una tecnologa tiene rendimientos constantes de escala si y slo si
su funcin de produccin es homognea de grado l.
Se dice que una funcin g : R R es una transformacin montona positiva
si g es una funcin estrictamente creciente; es decir, una funcin tal que si x > y,
entonces g(x) > g(y) (el hecho de que sea "positiva" suele estar implcito en el
contexto). Una funcin homottica es una transformacin montona de una funcin
que es homognea de grado l. En otras palabras, f(x) es homottica si y slo si
puede expresarse de la forma siguiente: f(x) = g(h(x)), donde h() es homognea de
grado 1 y g() es una funcin montona. Vase la figura 1.7 para una interpretacin
geomtrica.
Las transformaciones montonas pueden concebirse como formas de medir la
produccin en diversas unidades. Por ejemplo, la produccin de un proceso qumico
puede medirse en decilitros o en litros. En este caso, es bastante sencillo pasar de una
unidad a otra: basta multiplicar o dividir por diez. Una transformacin montona
ms extica es aquella en la que se mide la produccin en el cuadrado del nmero de
litros. Dada esta interpretacin, una tecnologa homottica es aquella en cuyo caso
existe alguna manera de medir la produccin tal que "parezca" que la tecnologa
muestra rendimientos constantes de escala.
Las funciones homogneas y homotticas son interesantes por la sencilla ma-
nera en que varan sus isocuantas cuando vara el nivel de produccin. En el caso
de la funcin homognea, las isocuantas no son sino "ampliaciones" de una nica
isocuanta. Si f(x) es homognea de grado 1, entonces si x y x' pueden generar
y unidades de produccin, tx y tx' pueden generar ty unidades, como muestra la
figura 1.7A. Una funcin homottica posee una propiedad muy parecida: si x y
x' generan el mismo nivel de produccin, tx y tx' pueden generar el mismo nivel
de produccin, pero no necesariamente un nivel de produccin t veces superior al
inicial. Las isocuantas de una tecnologa homottica son exactamente iguales que
las de una tecnologa homognea; slo son diferentes los niveles de produccin
correspondientes.
Tecnologas homogneas y homotticas / 23
Figura 1.7
FACTOR2 FACTOR2
f(x) = 2y f(x) *-2Y

----- f(x) =y ------ f(x) =y
FACTOR 1 FACTOR 1
A B
Funciones homogneas y homotticas. El panel A representa una funcin que

es homognea de grado 1. Si tanto x como x' pueden generar y unidades de
produccin, tanto 2X como zx' pueden generar 2y unidades de produccin. El
panel B representa una funcin homottica. Si X y x' generan el mismo nivel de
produccin, y, 2X y zx' pueden generar el mismo nivel de produccin, pero no
necesariamente 2y.
Las tecnologas homogneas y homotticas son interesantes porque imponen

restricciones especficas a la manera en que vara la relacin tcnica de sustitucin
cuando cambia la escala de produccin. En concreto, en el caso de cualquiera de
estas dos funciones, la relacin tcnica de sustitucin es independiente de la escala
de produccin.
Esta afirmacin se desprende inmediatamente de las observaciones realizadas
en el captulo 26 (pg. 558), en el que demostramos que si f(x) es homognea de
grado 1, 8f(x)/8xi es homognea de grado O. Por lo tanto, el cociente entre dos
derivadas cualesquiera es homogneo de grado cero, que es a la conclusin a la que
queramos llegar.
Ejemplo: La funcin de produccin CES
La elasticidad constante de sustitucin o funcin de produccin CES tiene la forma

siguiente:
Es fcil verificar que la funcin CES muestra rendimientos constantes de escala.

Adopta algunas conocidas formas especiales, dependiendo del valor del parmetro
p, que se describen a continuacin y se muestran en la figura 1.8. En nuestro anlisis,
conviene suponer que los parmetros I y a2 son iguales a 1.
Figura 1.8
L L
FACTOR FACTOR FACTOR
2 2 2
FACTOR 1 FACTOR 1 FACTOR 1
A B e
La funcin de produccin CES. La funcin de produccin CES adopta varias

formas dependiendo del valor del parmetro p. El panel A representa el caso en
el que p = 1, el Bel caso en el que p = O y el C el caso en el que p = -oo.
(1) La funcin de produccin lineal (p 1). Realizando una sencilla sustitucin,

tenemos que
y= XI+ X2
(2) La funcin de produccin Cobb-Douglas (p = O). Cuando p = O, la funcin

de produccin CES no est definida, debido a que no es posible dividir por cero.
Demostraremos, sin embargo, que cuando p tiende a cero, las isocuantas de la funcin
de produccin CES son muy parecidas a las isocuantas de la funcin de produccin
Cobb-Douglas.
La manera ms fcil de verlo consiste en utilizar la relacin tcnica de susti-
tucin. Calculando sta directamente, se obtiene
( )p-I
RTS = - :: (1.1)
Cuando p tiende a cero, el lmite de la RTS es:
RTS = - x2
XI '
Notas/ 25
que es simplemente la RTS correspondiente a la funcin de produccin Cobb-

Douglas.
(3) La funcin de produccin de Leontief (p = -oo). Acabamos de ver que la RTS

de la funcin de produccin CES viene dada por la ecuacin (1.1). Cuando p = -oo,
esta expresin se convierte en
Si x2 > XI, la RTS es cero; si x2 < XI, la RTS es infinita. Por lo tanto, cuando p tiende
a - oo, una isocuanta de la tecnologa CES se parece a una isocuanta correspondiente
a la tecnologa de Leontief.
Probablemente no le sorprender al lector descubrir que la funcin de pro-

duccin CES tiene una elasticidad constante de sustitucin. Para verificarlo, obsr-
vese que la relacin tcnica de sustitucin se obtiene de la manera siguiente:
( )p-I
RTS = - :: ,
de tal manera que
x2
-=
1
IRTSll-p.
XI
Tomando logaritmos, observamos que
X2 1
In-= --InlRTSI.
XI 1 -p
Aplicando la definicin de a basada en la derivada logartmica, tenemos que
dinx2/xI 1
a=dinlTRSI 1-p
Notas
La elasticidad de sustitucin se debe a Hicks (1932). Para un anlisis de las gene-

ralizaciones de la elasticidad de sustitucin al caso en el que hay n factores, vase
26 / LA TECNOLOGA ( C. 1)
Blackorby & Russell (1989) y la bibliografa que se cita en l. La elasticidad-escala se

debe a Frisch (1965).
Ejercicios
1.1. Verdadero o falso? Si V(y) es un conjunto convexo, tambin debe serlo el

conjunto de produccin correspondiente Y.
1.2. Cul es la elasticidad de sustitucin correspondiente al caso general de la

tecnologa CES y = (a1 xf + a2xi)11 P cuando a1 =/ a2?
1.3. Definamos la elasticidad de un factor con respecto a la produccin de la manera

siguiente:
8 f(x) Xi
Ei(X) = 8xi f (x).
Si f(x) = x1x, cul es la elasticidad de cada uno de los factores con respecto a la
produccin?
1.4. Demuestre que si ex) es la elasticidad-escala y Ei(x) es la elasticidad del factor i

con respecto a la produccin, E(x) = =l Ei(x).
1
1.5. Cul es la elasticidad-escala de la tecnologa CES, f (z, x2) = (xf + xi) p?
1.6. Verdadero o falso? Una funcin diferenciable g(x) es una funcin estrictamente
creciente si y slo si g'(x) > O.
1.7. En este captulo hemos afirmado que si f(x) es una tecnologa homottica y x y
x' generan el mismo nivel de produccin, tx y tx' tambin deben generar el mismo
nivel de produccin. Puede demostrarlo rigurosamente?
1.8. Sea f (x1, x2) una funcin homottica. Demuestre que su relacin tcnica de
sustitucin en el punto (x1, x2) es igual a su relacin tcnica de sustitucin en el
punto (tx1, tx2).
Ejercicios / 27
1
1.9. Considere la tecnologa CES f(x1, x2) = [a1xi + a2xF. Demuestre que siempre
podemos expresarla de la forma siguiente: f(x1, x2) = A(p)[bxi + (1 - b)x]i.
1.10. Sea Y un conjunto de produccin. Decimos que la tecnologa es aditiva si

cuando y pertenece a Y e y' a Y, y + y' tambin pertenece a Y. Decimos que la
tecnologa es divisible si cuando y pertenece a Y y O ::; t ::; 1, ty tambin pertenece
a Y. Demuestre que si una tecnologa es aditiva y divisible, Y debe ser convexo y
mostrar rendimientos constantes de escala.
1.11. Indique si cada uno de los conjuntos de cantidades necesarias de factores es

regular, montono y/ o convexo. Suponga que los parmetros a y b y los niveles de
produccin son estrictamente positivos.
(a) V(y) = { x1, x2 : ax1 2: log y, bx2 2: log y}
(c) V(y) = {x,1,x2: ax1 + Jx1x2 + bx2 2: y}
(f) V(y) = {x1,x2: ax1 - Jx1x2 + bx2 2: y}

2. LA MAXIMIZACIN DEL BENEFICIO
El beneficio econmico es la diferencia entre el ingreso que recibe una empresa y los
costes en que incurre. Es importante comprender que para calcular el beneficio han
de tenerse en cuenta todos los costes. Si un pequeo empresario tiene una tienda de
alimentacin y trabaja tambin en ella, su salario como empleado debe contabilizarse
como un coste. Si un grupo de personas presta dinero a una empresa a cambio del
pago de una cantidad mensual, estos intereses deben contabilizarse como un coste
de produccin.
Tanto los ingresos como los costes de las empresas dependen de las actividades
que realicen. stas pueden ser de numerosos tipos: ejemplos son las actividades pro-
ductivas propiamente dichas, las compras de factores y las compras de publicidad. Si
nos situamos en un plano ms abstracto, cabe imaginar que una empresa puede tomar
una gran variedad de actividades de este tipo. El ingreso puede expresarse en funcin
del nivel de operaciones de un determinado nmero n de actividades, I(a1, ... , an),
y los costes en funcin de estos mismos n niveles de actividad, C(a1, ... , an).
La mayora de los anlisis econmicos de la conducta de la empresa parte del
supuesto bsico de que sus actividades tienen por objeto maximizar los beneficios;
es decir, una empresa elige las actividades (a1, ... , an) con el fin de maximizar
I(a1, ... , an) - C(a1, ... , an). ste es el supuesto de la conducta en el que nos
basaremos a lo largo de todo el libro.
Incluso en este plano tan general, surgen dos principios bsicos de la maxi-
mizacin del beneficio. El primero se deriva de una sencilla aplicacin del clculo
diferencial. El problema de maximizacin al que se enfrenta la empresa puede ex-
presarse de la manera siguiente:
max I(a1, ... , an) - C(a1, ... , an).

1,,n
Basta una sencilla aplicacin del clculo diferencial para ver que un conjunto ptimo
de actividades, a" = (ai, ... a) se caracteriza por las condiciones
30 / LA MAXIMIZACIN DEL BENEFICIO (C. 2)
8J(a*) 8C(a*)
i = 1, ... , n.
Ba, Ba,
El significado intuitivo de estas condiciones es evidente: si el ingreso marginal
fuera mayor que el coste marginal, compensara elevar el nivel de actividad; si fuera
menor, compensara reducirlo.
Esta condicin fundamental que caracteriza a la maximizacin del beneficio
tiene varias interpretaciones concretas. Por ejemplo, una de las decisiones que toma
la empresa consiste en elegir el nivel de produccin. La condicin fundamental de la
maximizacin del beneficio nos dice que el nivel de produccin ha de elegirse de tal
manera que la produccin de una unidad ms genere un ingreso marginal igual a su
coste marginal de produccin. Otra de las decisiones de la empresa consiste en elegir
la cantidad de un factor especfico -por ejemplo, el trabajo-- que va a contratar. La
condicin fundamental de la maximizacin del beneficio nos dice que la empresa
ha de contratar la cantidad de trabajo con la que el ingreso marginal derivado de la
utilizacin de una unidad ms de trabajo sea igual al coste marginal de contratarla.
La segunda condicin fundamental de la maximizacin del beneficio es la con-
dicin de la igualdad de los beneficios a largo plazo. Supongamos que dos empresas
tienen las mismas funciones de ingresos y de costes. En ese caso, es evidente que
a largo plazo las dos no pueden tener beneficios distintos, ya que cada una de ellas
puede imitar lo que hace la otra. Esta condicin es muy sencilla, pero sus implica-
ciones suelen ser sorprendentemente poderosas.
Para aplicar estas condiciones de una manera ms concreta, es preciso descom-
poner las funciones de ingresos y de costes en elementos ms bsicos. El ingreso est
compuesto por dos elementos: la cantidad de los distintos productos que vende la
empresa multiplicada por el precio de cada uno de ellos. Los costes tambin estn
compuestos por dos elementos: la cantidad que utiliza la empresa de cada uno de
los factores multiplicada por su precio.
El problema de la maximizacin del beneficio de la empresa consiste, pues,
en averiguar qu precios desea cobrar por sus productos o pagar por sus factores
y qu niveles de produccin y de factores desea utilizar. Naturalmente, no puede
fijar los precios y los niveles de actividad unilateralmente. Al determinar la poltica
ptima, la empresa est sujeta a dos restricciones: las restricciones tecnolgicas y las
restricciones del mercado.
Las restricciones tecnolgicas son simplemente las que se refieren a la viabili-

dad del plan de produccin. En el captulo anterior hemos examinado algunas
maneras de describirlas.
Las restricciones del mercado son las que se refieren a las consecuencias que
tienen para la empresa las actividades de otros agentes. Por ejemplo, puede
La maximizacin del beneficio/ 31
ocurrir que los consumidores que compren el producto a la empresa slo estn
dispuestos a pagar un determinado precio por una determinada cantidad de
produccin o que los proveedores de la empresa slo acepten determinados
precios por los factores que suministran.
Cuando la empresa intenta averiguar la forma ptima de llevar a cabo su

actividad, ha de tener en cuenta ambos tipos de restricciones. Sin embargo, resulta
til comenzar examinndolas por separado. Por este motivo, las empresas que
se describen en los siguientes apartados muestran el tipo ms sencillo posible de
conducta de mercado, a saber, la conducta precio-aceptante. Se supone que cada
una de las empresas considera que los precios estn dados, es decir, que son variables
exgenas del problema de maximizacin del beneficio. Por lo tanto, la empresa slo
se ocupa de averiguar los niveles de produccin y de utilizacin de los factores que
maximizan el beneficio. Este tipo de empresa precio-aceptante suele denominarse
empresa competitiva.
Aunque ms adelante analizaremos la razn por la que se utiliza esta termino-
loga, aqu indicamos brevemente el tipo de situacin en la que la conducta precio-
aceptante podra ser un modelo adecuado. Supongamos que tenemos un conjunto
de consumidores perfectamente informados que compran un producto homogneo
que es producido por un gran nmero de empresas. En ese caso, es razonablemente
evidente que todas las empresas deben cobrar el mismo precio por su producto, pues
la que cobre un precio superior al vigente en el mercado perder de inmediato todos
sus clientes. Por lo tanto, cada una de las empresas debe considerar el precio de
mercado dado cuando averigua su poltica ptima. En el presente captulo estudia-
remos la eleccin ptima de los planes de produccin, dada una configuracin de los
precios del mercado.
2.1 La maximizacin del beneficio
Examinemos el problema de una empresa que considera dados los precios, tanto en
el mercado de su producto como en el de sus factores. Sea p un vector de precios
de los factores y de los productos de la empresa.1 El problema de maximizacin del
beneficio puede formularse de la manera siguiente:
1r(p) = max py
sujeta a y pertenece a Y.
Dado que el nivel de produccin es un nmero positivo y las cantidades de factores
son nmeros negativos, la funcin objetivo de este problema es los beneficios: los
1
En general, suponemos que los precios son vectores fila y las cantidades vectores columna.
32 / LA MAXIMIZACIN DEL BENEFICIO ( C. 2)
ingresos menos los costes. La funcin 1r(p), que nos da los beneficios mximos en
funcin de los precios, se denomina funcin de beneficios de la empresa.
La funcin de beneficios tiene diversas y tiles variantes. Por ejemplo, si
estamos analizando un problema de maximizacin a corto plazo, podemos definir
la funcin de beneficios a corto plazo, conocida tambin con el nombre de funcin
restringida de beneficios:
1r(p, z) = max py
sujeta a y pertenece a Y(z).
Si la empresa slo produce un bien, la funcin de beneficios puede expresarse
de la forma siguiente:
1r(p, w) = max pf(x) - wx
donde ahora pes el precio (escalar) del producto, w es el vector de precios de los
factores y las cantidades utilizadas de stos se miden por medio del vector (no
negativo) x = (x1, ... , Xn). En este caso, tambin podemos definir una variante de la
funcin restringida de beneficios, la funcin de costes:
c(w, y)= min wx

sujeta ax pertenece a V(y).
Es posible que a corto plazo nos interese analizar la funcin restringida de costes o
a corto plazo:
c(w, y, z) = min wx
sujeta a (y, -x) pertenece a Y(z).
La funcin de costes indica el coste mnimo de producir una cantidad y cuando
los precios de los factores son w. Dado que en este problema slo se consideran
exgenos los precios de los factores, la funcin de costes puede utilizarse para des-
cribir las empresas que son precio-aceptantes en los mercados de factores, pero que
no consideran dados los precios en los mercados de productos. Esta observacin nos
resultar til cuando estudiemos el monopolio.
La conducta maximizadora del beneficio puede caracterizarse por medio del
clculo diferencial. Por ejemplo, las condiciones de primer orden del problema de
maximizacin del beneficio en el caso de un nico producto son
of(x*)
p--- = Wi = 1, , n.
O Xi
Esta condicin nos dice simplemente que el valor del producto marginal de cada
uno de los factores debe ser igual a su precio. Estas condiciones tambin pueden
expresarse utilizando una notacin vectorial de la manera siguiente:
t maximizacin del beneficio / 33
pDJ(x*) = w.
En este caso
(f(x*) 8f(x*))
Df( x *) = a XI , ... , aXn
es el gradiente de f: el vector de las derivadas parciales de f con respecto a cada
uno de sus argumentos.
Segn las condiciones de primer orden, el "valor del producto marginal de cada
uno de los factores debe ser igual a su precio". ste no es ms que un caso especial
de la regla de optimizacin que formulamos anteriormente, a saber, que el ingreso
marginal de cada una de las actividades es igual a su coste marginal.
Esta condicin de primer orden tambin puede mostrarse grficamente. Consi-
deremos el conjunto de posibilidades de produccin representado en la figura 2.1. En
este caso bidimensional, los beneficios vienen dados por ll = py - wx. Los conjuntos
de nivel de esta funcin, cuando p y w son fijos, son lneas rectas que pueden repre-
sentarse como funciones de la forma: y= IT/p + (w/p)x. En este caso, la pendiente
de la lnea isobeneficio nos indica el salario medido en unidades de produccin y la
ordenada en el origen los beneficios medidos en unida?es de produccin.
Una empresa maximizadora del beneficio desea encontrar un punto del con-
junto de produccin en el que sea mximo el nivel de beneficios, es decir, un punto en
el que la ordenada en el origen de la lnea isobeneficio correspondiente sea la mxima
posible. Observando la figura, se ve que ese punto ptimo puede caracterizarse por
medio de la condicin de tangencia
df(x*) w
dx p
En este caso bidimensional, es fcil ver la condicin de segundo orden apropiada

para la maximizacin del beneficio, a saber, que la segunda derivada de la funcin
de produccin con respecto al factor no sea positiva:
d2 f (x*)
dx2 O.
Eso significa desde el punto de vista geomtrico que en un punto de mximo beneficio
la funcin de produccin debe encontrarse por debajo de su tangente en x", es decir,
debe ser "localmente cncava". A menudo resulta til suponer que la segunda
derivada es estrictamente negativa.
Figura2.1
NIVEL DE PRODUCCION
Il =PY- wx
-.
Pendiente = w(p
y= f(x)
Il/p
FACTOR DE PRODUCCION
Maximizacin del beneficio. La cantidad del factor que maximiza el beneficio se

encuentra en el punto en el que la pendiente de la lnea isobeneficio es igual a la
pendiente de la funcin de produccin.
La condicin de segundo orden para la maximizacin del beneficio es similar

en el caso en el que hay muchos factores, a saber, la matriz de las segundas derivadas
de la funcin de produccin debe ser semidefinida negativa en el punto ptimo; es
decir, la condicin de segundo orden exige que el hessiano
(2f(x*))
D2f(x*) =
OXiOXj
satisfaga la condicin de que hD2 f(x*)ht O en el caso de todos los vectores h (el
superndice indica la operacin de trasposicin). Obsrvese que si slo hay un factor,
el hessiano es un escalar y esta condicin se reduce a la condicin de segundo orden
que examinamos anteriormente en el caso en el que haba un nico factor.
Desde el punto de vista geomtrico, el hecho de que el hessiano deba ser
semidefinido negativo significa que la funcin de produccin debe ser localmente
cncava en las cercanas de una eleccin ptima, es decir, la funcin de produccin
debe encontrarse debajo de su hiperplano tangente.
En muchas aplicaciones nos ocuparemos del caso de un mximo en sentido es-
tricto, por lo que la condicin pertinente que debemos comprobar es si el hessiano es
definido negativo. En el captulo 26 (pgina 552), mostramos que una condicin ne-
cesaria y suficiente para que esto se cumpla es que el signo de los menores principales
del hessiano se vaya alternando. Como veremos ms adelante, esta condicin alge-
braica a veces resulta til para verificar que se cumplen las condiciones de segundo
orden.
Dificultades / 35
2.2 Dificultades
En el caso de cada uno de los vectores de precios (p, w), existe en general una
eleccin ptima de factores x". La funcin que indica la eleccin ptima de factores
en funcin de los precios se denomina funcin de demanda de factores de la empresa
y se expresa de la forma siguiente: x(p, w). Del mismo modo, la funcin y(p, w) =
f(x(p, w)) se denomina funcin de oferta de la empresa. A menudo supondremos
que estas funciones estn bien definidas y que son regulares, pero merece la pena
analizar los problemas que pueden surgir si no lo son.
En primer lugar, puede ocurrir que no sea posible describir la tecnologa por
medio de una funcin de produccin diferenciable y que, por lo tanto, no sean
apropiadas las derivadas descritas anteriormente. Un buen ejemplo de este problema
lo constituye la tecnologa de Leontief.
En segundo lugar, las condiciones antes formuladas basadas en el clculo di-
ferencial slo tienen sentido cuando las variables de eleccin pueden variar en un
entorno abierto de la decisin ptima. En muchos problemas econmicos, las varia-
bles son por naturaleza no negativas; y si algunas toman el valor cero en la eleccin
ptima, las condiciones antes descritas pueden no ser apropiadas. stas slo son
vlidas en el caso de las soluciones interiores, en las que cada uno de los factores se
utiliza en una cantidad positiva.
Las modificaciones que es necesario introducir para abordar las soluciones de
esquina no son difciles de describir. Por ejemplo, si imponemos que x slo sea no
negativa en el problema de maximizacin del beneficio, las condiciones de primer
orden relevantes son
of(x)
r=z:': - ui; ::; Si Xi =
U Xi
of(x)
p-- - ui; = Si Xi >
O Xi
Por lo tanto, el beneficio marginal que se obtiene al aumentar Xi no puede
ser positivo, pues de lo contrario la empresa aumentara Xi Si Xi = O, el beneficio
marginal que se obtiene al aumentar Xi puede ser negativo, lo que quiere decir que a
. la empresa le gustara reducir Xi Pero eso es imposible dado que Xi ya es cero. Por
ltimo, si Xi > O, de tal manera que no se cumple la restriccin de la no negatividad,
tenemos las condiciones normales de una solucin interior.
Los casos en los que hay restricciones de no negatividad u otros tipos de res-
tricciones en forma de desigualdad pueden analizarse formalmente por medio del
teorema de Kuhn-Tucker, que se describe en el captulo 27 (pgina 583). En el captulo
dedicado a la minimizacin de los costes mostraremos por medio de algunos ejem-
plos cmo se aplica este teorema.
36 / LA MAXIMIZACIN DEL BENEFICIO ( C. 2)
En tercer lugar, pueden surgir problemas cuando no existe un plan de pro-

duccin maximizador del beneficio. Consideremos, por ejemplo, el caso en el que
la funcin de produccin es f(x) = x, de tal manera que una unidad de x genera
una unidad de produccin. No es difcil ver que cuando p > w, no existe ningn
plan maximizador del beneficio. Si quisiramos maximizar px - wx cuando p > w,
elegiramos un valor de x indefinidamente elevado. Esta tecnologa slo tiene un
plan de produccin maximizador del beneficio cuando p :S w, en cuyo caso el nivel
mximo de beneficios es cero.
De hecho, este fenmeno ocurre siempre que la tecnologa tiene rendimientos
constantes de escala. Para demostrarlo, supongamos que podemos encontrar un par
(p, w) tal que los beneficios ptimos sean estrictamente positivos, o sea,
pf(x*) - wx" = rr" > O.
Supongamos que aumentamos la produccin multiplicndola por un nmero t > 1;

en ese caso, nuestros beneficios sern
pf(tx*) - wtx* = t[pf(x*) - wx*] = in" > 1r*.
Eso significa que si los beneficios son en algn caso positivos, pueden incrementarse;
por lo tanto, los beneficios no estn acotados y en este caso no existe un plan de
produccin maximizador del beneficio.
Este ejemplo muestra claramente que la nica posicin maximizadora del be-
neficio que tiene sentido para una empresa que tenga rendimientos constantes de
escala es aquella en la que los beneficios son nulos. Si la empresa est produciendo
una cantidad positiva y obtiene un beneficio nulo, le ser indiferente el nivel de
produccin.
Esto trae a colacin la cuarta dificultad: incluso cuando existe un plan de pro-
duccin maximizador del beneficio, ste puede no ser el nico. Si (y, x) genera
un beneficio mximo nulo con una tecnologa de rendimientos constantes, (ty, tx)
tambin generar un beneficio nulo, por lo que tambin ser maximizador del benefi-
cio. En el caso en el que hay rendimientos constantes de escala, si existe una eleccin
maximizadora del beneficio en un par (p, w), normalmente habr toda una gama de
planes de produccin que sern maximizadores del beneficio.
Ejemplo: La funcin de beneficios en el caso de una tecnologa Cobb-

Douglas
Consideremos el problema de maximizacin del beneficio en el caso de una funcin

de produccin de la forma f(x) = x, donde a> O. La condicin de primer orden es
Dificultades / 37
pax-1 = ui,
y la condicin de segundo orden se reduce a
pa(a - l)x-2 ::; O.
La condicin de segundo orden slo puede satisfacerse cuando a ::; 1, lo que significa
que la funcin de produccin debe tener rendimientos constantes o decrecientes de
escala para que tenga sentido la rnaxirnizacin competitiva del beneficio.
Si a= 1, la condicin de primer orden se reduce a p = w. Por lo tanto, cuando
w = p, cualquier valor de x es una eleccin rnaxirnizadora del beneficio. Cuando
a < 1, utilizarnos la condicin de primer orden para hallar la funcin de demanda
de los factores
x(p, w) = (:) .Ci
La funcin de oferta viene dada por:
(:)
y(p, w) = f(x(p, w)) = ., ,
y la funcin de beneficios viene dada por
(1-a)(W)
1
1r(p, w) = py(p, w) - wx(p, w) = w -a- ap
2.3 Propiedades de las funciones de demanda y de oferta
Las funciones que indican las elecciones ptimas de los factores y de los niveles
de produccin en funcin de los precios se conocen con el nombre de funciones
de demanda de factores y de oferta de produccin. El hecho de que sean las
soluciones de un problema de rnaxirnizacin concreto, el problema de rnaxirnizacin
del beneficio, implica que la conducta de las funciones de demanda y de oferta est
sometida a determinadas restricciones.
Por ejemplo, es fcil ver que si multiplicarnos todos los precios por un nmero
positivo t, el vector de cantidades de factores que maximiza los beneficios no vara
(puede demostrarlo el lector rigurosamente?). Por lo tanto, las funciones de de-
manda de factores x/p, w) cuando i = 1, ... , n deben satisfacer la siguiente res-
triccin:
En otras palabras, las funciones de demanda de factores deben ser homogneas

de grado cero. Esta propiedad es una importante consecuencia de la conducta
maximizadora del beneficio: una manera inmediata de averiguar si una determinada
conducta observada puede provenir del modelo maximizador del beneficio consiste
en ver si las funciones de demanda son homogneas de grado cero. En caso negativo,
no es posible que la empresa en cuestin est maximizando el beneficio.
Nos gustara encontrar otras restricciones a las que estuvieran sujetas las fun-
ciones de demanda. De hecho, nos gustara encontrar la lista completa de esas restric-
ciones. Podramos utilizarla de dos maneras. En primer lugar, podramos utilizarla
para examinar las afirmaciones tericas sobre la respuesta de la empresa maximi-
zadora del beneficio a los cambios de su entorno econmico. Un ejemplo de una
afirmacin de ese tipo sera el siguiente: "Si se duplican todos los precios, los nive-
les de bienes demandados y ofrecidos por la empresa maximizadora del beneficio
no varan". En segundo lugar, podramos utilizar esas restricciones empricamente,
para averiguar si la conducta observada de una empresa es coherente con el modelo
de maximizacin del beneficio. Si observramos que las demandas y las ofertas de
alguna empresa variaban al duplicar todos los precios y que no variaba nada ms,
tendramos que llegar a la conclusin (quiz con reticencias) de que esa empresa no
maximiza el beneficio.
Por consiguiente, tanto las consideraciones tericas como las empricas indican
que importante averiguar las propiedades que poseen las funciones de demanda
es
y de oferta. Abordaremos este problema de tres formas. La primera consiste en
examinar las condiciones de primer orden que caracterizan a las decisiones ptimas.
La segunda consiste en examinar directamente las propiedades maximizadoras de las
funciones de demanda y de oferta. La tercera consiste en examinar las propiedades de
las funciones de beneficios y de costes y relacionarlas con las funciones de demanda.
Este enfoque se denomina a veces "enfoque dual". Cada uno de estos mtodos para
examinar la conducta optimizadora resulta til para abordar otros tipos de problemas
en economa, por lo que deben estudiarse detenidamente.
Los economistas suelen llamar esttica comparativa al estudio de la forma en
que responde una variable econmica a los cambios de su entorno. Por ejemplo,
cabra preguntarse cmo responde la oferta de produccin de una empresa maximi-
zadora a una variacin del precio del producto. Eso formara parte del estudio de la
esttica comparativa de la funcin de oferta.
El trmino comparativo se refiere a la comparacin de la situacin "anterior" con
la "posterior". El trmino esttica se refiere a la idea de que se compara la situacin
actual con la existente cuando se han producido todos los ajustes posibles; es decir,
debe compararse una situacin de equilibrio con otra.
El trmino "esttica comparativa" no es especialmente descriptivo y parece que
slo lo utilizan los economistas. Un trmino mejor es el de anlisis de sensibilidad,
Esttica comparativa a partir de las condiciones de primer orden / 39
que tiene, adems, la ventaja de que se utiliza en otras disciplinas. Sin embargo,
la terminologa de la esttica comparativa es la que se utiliza tradicionalmente en
economa y parece tan arraigada en el anlisis econmico que sera intil intentar
modificarla.
2.4 Esttica comparativa a partir de las condiciones de primer orden
Examinemos el sencillo ejemplo de una empresa maximizadora de los beneficios que

slo produce un bien y utiliza un nico factor. El problema al que se enfrenta es el
siguiente:
max pf(x) - wx.

X
Si f (x) es diferencia ble, la funcin de demanda x(p, w) debe satisfacer las si-
guientes condiciones necesarias de primer y segundo orden:
pf'(x(p, w)) - w =O
pf"(x(p, w) < O.
Obsrvese que estas condiciones son una identidad en p y w. Dado que x(p, w) es
por definicin la eleccin que maximiza los beneficios dado el par (p, w), x(p, w) debe
satisfacer las condiciones necesarias para la maximizacin del beneficio en el caso de
todos los valores de p y w. Como la condicin de primer orden es una identidad,
diferencindola con respecto a w, por ejemplo, tenemos que
))dx(p,w) _ 1 =
p !"( x (p,w dw - 0.
Suponiendo que tenemos un mximo en sentido estricto, de tal manera que f"(x) no
es cero, se deduce que
dx(p, w) _ 1
(2.1)
dw - pf"(x(p, w))
Esta identidad nos transmite alguna informacin interesante sobre la respuesta
de la demanda de factores x(p, w) a las variaciones de w. En primer lugar, nos pro-
porciona una expresin explcita de dx / dw en relacin con la funcin de produccin.
Si sta es muy curvada en las cercanas del ptimo --de tal manera que la segunda
derivada tiene un elevado valor- ser pequea la variacin que experimente la de-
manda de factores cuando vare su precio (el lector puede dibujar un grfico parecido
al de la figura 2.1 y hacer algunas pruebas para verificar este hecho).
En segundo lugar, nos transmite informacin importante sobre el signo de la
derivada: dado que la condicin de segundo orden para la maximizacin exige que la
segunda derivada de la funcin de produccin, f"(x(p, w)), es negativa, la ecuacin

(2.1) implica que dx(p, w)/dw es negativa. En otras palabras, la curva de demanda de
factores tiene pendiente negativa.
Este procedimiento, consistente en diferenciar las condiciones de primer orden,
puede utilizarse para examinar la conducta maximizadora del beneficio cuando hay
muchos factores. Examinemos, en aras de la sencillez, el caso de dos factores. Para
facilitar la notacin, suponemos que p es igual a 1 y vemos simplemente cmo se
comportan las demandas de factores con respecto a sus precios. Las funciones de
demanda de factores deben satisfacer las siguientes condiciones de primer orden:
8 f (x1 (w1, w2), x2(w1, w2))

OXJ =WJ
8 f (x1 (w1, w2), x2(w1, w2))

8x2 = w2.
Diferenciando con respecto a w1, tenemos que
8x1 8x2
f11
UWJ
+ f12
UWJ
= 1
8x1 8x2
h1+h2=0.
UWJ UWJ
Diferenciando con respecto a w2, tenemos que
8x1 8x2
!11
oui;
+ !12
oui;
=
8x1 8x2
h1+!22=l.
our; oui;
Expresando estas ecuaciones en forma matricial, tenemos que
( !11
h1 )=(1)

dw2
O 1
Supongamos que tenemos un mximo en sentido estricto. Eso exige que el hessiano
sea estrictamente definido negativo y, por lo tanto, que no sea singular (este supuesto
es semejante al de que f"(x) < O en el caso unidimensional). Resolviendo la matriz
de primeras derivadas, tenemos que
8x1)
sz; =
(
!11 !12 )-1
h1 h2
dw2
La matriz de la izquierda de esta ltima ecuacin se denomina matriz de susti-
tucin, ya que describe cmo sustituye la empresa un factor por otro cuando varan
sus precios. Segn nuestro clculo, la matriz de sustitucin no es ms que la inversa

del hessiano, lo que tiene varias consecuencias importantes.
Recurdese que la condicin de segundo orden para la maximizacin (estricta)
del beneficio es que el hessiano sea una matriz definida negativa simtrica. El lgebra
lineal nos dice que la inversa de una matriz definida negativa simtrica es una matriz
definida negativa simtrica, lo cual significa que la propia matriz de sustitucin debe
ser una matriz definida negativa simtrica. En concreto,
1) 8xd8wi < O, en el caso en que i = 1, 2, ya que las casillas diagonales de una

matriz definida negativa deben ser negativas.
2) 8xd8wj = 8xj/8wi en razn de la simetra de la matriz.

Aunque es bastante intuitivo que las curvas de demanda de factores deben tener
pendiente negativa, no lo es el hecho de que la matriz de sustitucin sea simtrica.
Por qu ha de ser la variacin que experimentan las demandas del bien i por parte de
una empresa, cuando vara el precio de j, necesariamente iguales a la variacin que
experimenta la demanda del bien j por parte de la empresa cuando vara el precio
de i? No existe ninguna razn evidente ... pero lo exige el modelo de la conducta
maximizadora del beneficio.
Este mismo tratamiento puede aplicarse a un nmero arbitrario de factores.
Suponiendo que pes igual a 1, las condiciones de primer orden para la maximizacin
del beneficio son
D f(x(w)) - w = O.
Si diferenciamos con respecto a w, obtenemos
D2 f(x(w))Dx(w) - 1 = O.
Despejando en esta ecuacin la matriz de sustitucin, tenemos que
Dx(w) = [D 2 f(x(w))]-1.
Dado que D2 f(x(w)) es una matriz definida negativa simtrica, la matriz de sus-
titucin Dx(w) es una matriz definida negativa simtrica. Esta frmula es, por
supuesto, anloga a la que se obtiene en los casos de uno y dos bienes antes descri-
tos.
Cul es el contenido emprico de la afirmacin de que la matriz de sustitucin
es semidefinida negativa? Cabe hacer la siguiente interpretacin. Supongamos que
el vector de precios de los factores w vara y se convierte en w + dw. En ese caso, la
variacin correspondiente de las demandas de factores es
dx = Dxwrdw".
Multiplicando los dos miembros de esta ecuacin por dw, tenemos que
dw dx = dw.Dxwldw' O.
Esta desigualdad se deduce de la definicin de la matriz semidefinida negativa.
Vemos que el carcter semidefinido negativo de la matriz de sustitucin significa
que el producto escalar de la variacin de los precios de los factores y la variacin
de las demandas de los factores nunca puede ser positivo, al menos cuando las
variaciones de los precios de los factores son infinitesimales. Por ejemplo, si sube el
precio del factor i-simo y no vara ningn otro precio, debe disminuir la demanda
de dicho factor. En general, la variacin de las cantidades, dx, debe formar un
ngulo obtuso con la variacin de los precios, dw. Dicho de forma aproximada, la
variacin de la cantidad debe ir ms o menos en sentido "contrario "a la variacin
de los precios.
2.5 Esttica comparativa a partir del lgebra
En este apartado examinamos las consecuencias de la conducta maximizadora del

beneficio que se derivan directamente de la definicin de la propia maximizacin.
Lo haremos de una manera algo distinta. En lugar de considerar que las funciones
de demanda y de oferta de una empresa describen su conducta, imaginaremos que
tenemos solamente un nmero finito de observaciones sobre la misma. Eso nos
permitir evitar algunos tediosos detalles que hay que tener en cuenta cuando se
toman lmites y contar con un marco ms realista para el anlisis emprico (adems,
quin ha tenido alguna vez una cantidad infinita de datos?).
Supongamos, pues, que se nos da una lista de vectores de precios observados
pt y los vectores de producciones netas correspondientes s'. en el caso en que
t = 1, ... , T. A este conjunto lo llamamos los datos. Utilizando las funciones de
oferta neta antes descritas, los datos son simplemente (p", y(pt)) en el caso de algunas
observaciones t = 1, ... , T.
Lo primero que nos preguntamos es qu implica la maximizacin del beneficio
en lo que se refiere al conjunto de datos. Si la empresa est maximizando el beneficio,
la eleccin de la produccin neta observada correspondiente al precio pt debe generar
un nivel de beneficios al menos tan grande como el que generara cualquier otra
produccin neta que pudiera elegir la empresa. No conocemos todas las dems
elecciones que son viables en esta situacin, pero s algunas, a saber, las dems
elecciones s', en el caso en que s = 1, ... , T que hemos observado. Por lo tanto, una
condicin necesaria para la maximizacin del beneficio es la de que
Esttica comparativa a partir del lgebra / 43
ptyt 2: ptys cualesquiera que sean t y s = 1, ... , T.

Esta condicin se denomina axioma dbil de la maximizacin del beneficio (ADMB).
En la figura 2.2A hemos representado dos observaciones que violan el ADMB y
en la 2.2B dos observaciones que lo satisfacen.
Figura 2.2
NIVEL DE PRODUCCION NIVEL DE PRODUCCION
FACTOR DE PRODUCCION FACTOR DE PRODUCCION
ADMB. El panel A muestra dos observaciones que violan el ADMB, ya que

p1y2 > p1y1. El B muestra dos observaciones que satisfacen el ADMB.
El ADMB es una condicin sencilla, pero sumamente til; extraigamos algunas

de sus consecuencias. Tomemos dos observaciones t y s y escribamos el ADMB
correspondiente a cada una de ellas. Tenemos que
2: O
pt(yt _ ys)
-ps(yt _ ys) 2: O.
Sumando estas dos desigualdades, tenemos que
Definiendo p = (pt - p8) y y = (yt - y8), podemos formular esta expresin de

py 2: o. (2.2)
En otras palabras, el producto escalar de un vector de las variaciones de los precios y el

vector correspondiente de las variaciones de las producciones netas no puede ser negativo.
Por ejemplo, si L\p es el vector (1, O, ... , O), esta desigualdad implica que L\y1 no
puede ser negativo. Si el primer bien es un producto para la empresa y, por lo tanto,
un nmero positivo, su oferta no puede disminuir cuando sube su precio. Por otra
parte, si el primer bien es un factor para la empresa y, por lo tanto, se mide como un
nmero negativo, su demanda no debe aumentar cuando sube su precio.
Naturalmente, la ecuacin (2.2) es simplemente una versin en diferencias
finitas de la desigualdad infinitesimal obtenida en el apartado anterior. Pero es ms
poderosa en el sentido de que se aplica a todas las variaciones de los precios y no
slo a las infinitesimales. Obsrvese que se deriva directamente de la definicin de
la maximizacin del beneficio y que no es necesario partir de ningn supuesto que
restrinja el tipo de tecnologa.
2.6 Recuperabilidad
Agota el ADMB todas las consecuencias de la conducta maximizadora del beneficio

o implica la maximizacin del beneficio otras condiciones tiles? Una manera de
responder a esta pregunta consiste en tratar de construir una tecnologa que genere
la conducta observada (pt, yt) como una conducta maximizadora del beneficio. Si
podemos hallar una tecnologa de ese tipo para cualquier conjunto de datos que
satisfaga el ADMB, el ADMB debe agotar, en efecto, las consecuencias de la conducta
maximizadora del beneficio. La operacin de construir una tecnologa compatible
con las elecciones observadas se denomina operacin de recuperabilidad.
Demostraremos que si un conjunto de datos satisface el ADMB, siempre es
posible encontrar una tecnologa con la que las elecciones observadas maximicen el
beneficio. De hecho, siempre es posible hallar un conjunto de produccin Y que sea
cerrado y convexo. En el resto de este apartado esbozamos la demostracin de esta
afirmacin.
Nuestra tarea consiste en construir un conjunto de produccin que genere las
elecciones observadas (p', yt) como elecciones maximizadoras del beneficio. Cons-
truiremos, de hecho, dos conjuntos de produccin de ese tipo, uno que sirva de
"frontera interior" de la verdadera tecnologa y otro que sirva de "frontera exterior".
Comenzaremos con la frontera interior.
Supongamos que el verdadero conjunto de produccin Y es convexo y mo-
ntono. Dado que Y debe contener v' siendo t = 1, ... , T, es natural suponer que
la frontera interior es el conjunto montono convexo menor que contiene y1, ... , s'.
Este conjunto se denomina cpsula montona convexa de los puntos y1, ... , yT y se
representa de la manera siguiente:
Y1 = cpsula montona convexa de {yt : t = 1, ... , T}

Recuperabilidad / 45
La figura 2.3A representa el conjunto Y J.
Figura 2.3
NIVEL DE PRODUCCION
FACTOR DE PRODUCCION FACTOR DE PRODUCCION
A B
Los conjuntos Y I y Y E. El conjunto Y I es el menor conjunto montono convexo

que podra ser un conjunto de produccin compatible con los datos. El conjunto
Y E es el mayor conjunto montono convexo que podra ser un conjunto de
produccin compatible con los datos.
Es fcil demostrar que en el caso de la tecnologa Y I, s' es una eleccin ma-

ximizadora de los beneficios a los precios pt. Lo nico que tenemos que hacer es
comprobar que cualquiera que sea t,
ptyt 2: pty cualquiera que sea y perteneciente a Y J.
Supongamos que no es as. En ese caso, existe alguna observacin t tal que
ptyt < pty en el caso de algn y perteneciente a Y J. Pero el grfico muestra que en
ese caso debe existir alguna observacin s tal que ptyt < ptys. Pero esta desigualdad
viola el ADMB.
Por lo tanto, el conjunto Y I racionaliza la conducta observada en el sentido
de que es una tecnologa que podra haber generado esa conducta. No es difcil
ver que Y I debe ser un subconjunto de cualquier tecnologa convexa que genere
la conducta observada: si Y es la que genera la conducta observada y es convexa,
debe contener las elecciones observadas s' y la cpsula convexa de estos puntos es
el menor conjunto formado por puntos de ese tipo. En este sentido, Y I nos da una
"frontera interior "de la verdadera tecnologa que gener las elecciones observadas.
Es natural que nos preguntemos si podemos encontrar una frontera exterior a
esta "verdadera "tecnologa. Es decir, podemos encontrar un conjunto Y E que est
garantizado que contiene cualquier tecnologa que sea compatible con la conducta
observada?
La argucia para responder a esta pregunta consiste en excluir todos los puntos
que posiblemente no podran pertenecer a la verdadera tecnologa e incluir todos los
restantes. Ms concretamente, definamos N OY de la manera siguiente:
NOY ={y: pty > ptyt en el caso de algn t}.
N OY est formado por todas las combinaciones de producciones netas que generan
mayores beneficios que alguna eleccin observada. Si la empresa maximiza los
beneficios, esas combinaciones no pueden ser tecnolgicamente viables, pues de lo
contrario ya se habran elegido. Tomemos entonces como frontera exterior de Y el
complementario de este conjunto:
Y E = {y : pty ptyt cualquiera que sea t = 1, ... , T}
La figura 2.38 representa el conjunto Y E.

Para demostrar que Y E racionaliza la conducta observada, debemos demostrar
que los beneficios correspondientes a las elecciones observadas son, al menos, tan
elevados como los beneficios correspondientes a cualquier otro y que pertenezca a
Y E. Supongamos que no. En ese caso, hay algn s' tal que ptyt < pty en el caso de
algn y que pertenezca a Y E. Pero eso contradice la definicin de Y E antes citada.
La construccin de Y E muestra claramente que debe contener cualquier con-
junto de produccin coherente con los datos (yt). Por lo tanto, Y E e Y I constituyen
la frontera exterior e interior que mejor acotan el verdadero conjunto de produccin
que gener los datos.
Notas
Para ms informacin sobre la metodologa de la esttica comparativa, vase Silber-

berg (1974) y Silberberg (1990). El enfoque algebraico aqu descrito se basa en Afriat
(1967) y Samuelson (1947); para una exposicin ms extensa, vase Varian (1982b).
Ejercicios
2.1. Utilice el teorema de Kuhn-Tucker para obtener unas condiciones para la ma-
ximizacin del beneficio y la minimizacin del coste que sean vlidas incluso en el
caso de las soluciones de esquina, es decir, cuando hay algn factor que no se utiliza.
2.2. Demuestre que normalmente no existe una combinacin maximizadora del be-
neficio cuando la tecnologa muestra rendimientos crecientes de escala en la medida
en que haya algn punto que genere un beneficio positivo.
Ejercicios / 47
2.3. Calcule explcitamente la funcin de beneficios correspondiente a la tecnologa

y = x, siendo O < a < 1 y verifique que es homognea y convexa en (p, w ).
2.4. Sea f(x1, x2) una funcin de produccin con dos factores y w1 y w2 sus precios
respectivos. Demuestre que la elasticidad del cociente entre las participaciones de
los factores (w2x2/w1x1) con respecto a (xif x2) viene dada por 1/a - 1.
2.5. Demuestre que la elasticidad del cociente entre las participaciones de los factores
con respecto a (w2/w1) es 1 - a.
2.6. Suponga que (pt, yt), siendo t = 1, ... , T, es un conjunto de elecciones obser-
vadas que satisfacen el ADMB y que Y I e Y E son la frontera interior y exterior
del verdadero conjunto de produccin. Sea 1r+(p) la funcin de beneficios corres-
pondiente a Y E y 1r-(p) la funcin de beneficios correspondiente a Y I y 1r(p) la
funcin de beneficios correspondiente a Y. Demuestre que cualquiera que sea p,
7r+(p) 1r(p) 7r-(p).
2. 7. La funcin de produccin es f (x) = 20x - x2 y el precio del producto se normaliza

y se supone que es igual a 1. Sea w el precio del factor x. Tiene que cumplirse que
X O.
(a) Cul es la condicin de primer orden para la maximizacin del beneficio si

X> O?
(b) Cules son los valores de w con los que el x ptimo es igual a cero?
(c) Cules son los valores de w con los que el x ptimo es igual a 10?
(d) Cul es la funcin de demanda de los factores?
(e) Cul es la funcin de beneficios?
(f) Cul es la derivada de la funcin de beneficios con respecto a w?

3. LA FUNCIN DE BENEFICIOS
Dado un conjunto de produccin cualquiera Y, hemos visto cmo se calcula la

funcin de beneficios, 1r(p), que nos indica el beneficio mximo que puede obtenerse
cuando el vector de precios es p. La funcin de beneficios posee varias propiedades
importantes que se derivan directamente de su definicin. Estas propiedades son
muy tiles para saber cmo condicionan la conducta de la empresa.
Recurdese que la funcin de beneficios es, por definicin, el beneficio mximo
que puede obtener la empresa en funcin del vector de precios de las producciones
netas:
1r(p) = max py
y
sujeta a y pertenece a Y.
Desde el punto de vista de los resultados matemticos que obtendremos a conti-

nuacin, lo importante es que en este problema la funcin objetivo es una funcin
lineal de los precios.
3.1 Propiedades de la funcin de beneficios
Comenzamos esbozando las propiedades de la funcin de beneficios.
1. No decreciente en los precios de los productos, no creciente en los precios de los factores. Si
p Pi en el caso de todos los productos y PJ P en el caso de todos los factores, entonces
1r(p') 1r(p).
2. Homognea de grado 1 en p. 1r(tp) = fa(p) cualquiera que sea t O.
3. Convexa en p. Sea p" = tp + (1 - t)p' cualquiera que sea t tal que O t 1. En ese
caso, 1r(p") fa(p) + (1 - thr(p').
50 / LA RJNCIN DE BENEFICIOS (C. 3)
4. Continua en p. La funcin 1r(p) es continua, al menos cuando 1r(p) est bien definida y
Pi > O siendo i = 1, ... , n.
Demostracin. Hacemos hincapi una vez ms en que las demostraciones de estas

propiedades se derivan de la definicin de la propia funcin de beneficios y no se
basan en ninguna de las propiedades de la tecnologa.
l. Sea y un vector de produccin neta que maximiza el beneficio a los precios p,

de tal manera que 1r(p) = py, e y' un vector de produccin neta que maximiza el
beneficio a los precios p', de tal manera que 1r(p') = p'y'. En ese caso, de acuerdo
con la definicin de la maximizacin del beneficio, tenemos que p'y' p'y. Dado
que p Pi cualquiera que sea i tal que Yi O y p Pi cualquiera que sea i tal que
u. O, tambin tenemos que p'y py. Uniendo estas dos desigualdades, tenemos
que 1r(p') = p'y' py = 1r(p), que es lo que queramos demostrar.
2. Sea y un vector de produccin neta que maximiza el beneficio a los precios p, de

tal manera que py py' cualquiera que sea y' perteneciente a Y. En ese caso, si
t O, tpy tpy' cualquiera que sea y' perteneciente a Y. Por lo tanto, y tambin
maximiza los beneficios a los precios tp. As pues, 1r(tp) = tpy = t1r(p).
3. Supongamos que y maximiza los beneficios a los precios p, y' los maximiza a los
precios p' e y" a los precios p". En ese caso, tenemos que
1r(p") = p"y" = (tp + (1 - t)p')y" = tpy" + (1 - t)p'y". (3.1)

De acuerdo con la definicin de la maximizacin del beneficio, sabemos que
tpy" tpy =t1r(p)

O - t)p'y" O - t)p'y' =O - t)1r(p')
Sumando estas dos desigualdades y aplicando la ecuacin (3.1), tenemos que
1r(p") t1r(p) + (1 - t)7r(p'),
que es lo que queramos demostrar.
4. La continuidad de 1r(p) se desprende del teorema del mximo descrito en el

captulo 27 (pgina 586).
No es muy sorprendente que la funcin de beneficios sea homognea de grado

1 y creciente con respecto a los precios de los productos. Por otra parte, aunque la
propiedad de la convexidad no parece especialmente intuitiva, se basa en un slido
razonamiento econmico, que tendr importantsimas consecuencias.
Propiedades de la funcin de beneficios / 51
Consideremos la figura 3.1, en la que se representan en un eje los beneficios y

en el otro el precio de un nico bien, mantenindose constantes los precios de los
factores. Dado el vector de precios (p*, w*), el plan de produccin maximizador del
beneficio (y*, x") genera los beneficios p*y* - w*x*. Supongamos que aumenta p,
pero la empresa contina utilizando el mismo plan de produccin (y*, x*). Llamemos
a los beneficios generados por esta conducta pasiva "funcin de beneficios pasiva" y
representmosla de la manera siguiente: II(p) = py* - w*x*. Es fcil ver que es una
lnea recta. Los beneficios que se obtienen si se sigue una poltica ptima deben ser,
al menos, tan elevados como los beneficios que se obtienen si se sigue una poltica
pasiva, por lo que la curva II(p) debe encontrarse por encima de la recta II(p). El
razonamiento es el mismo cualquiera que sea el precio p, por lo que la funcin de
beneficios debe encontrarse por encima de sus tangentes en todos y cada uno de los
puntos. Por lo tanto, 1r(p) debe ser una funcin convexa.
Figura3.1
BENEFICIOS 1t(p)
Il(p) = py* - w*x*
1t(p*)
p* PRECIO DEL PRODUCTO
La funcin de beneficios. Cuando sube el precio del producto, la funcin de

beneficios aumenta a una tasa creciente.
Las propiedades de la funcin de beneficios tienen varias aplicaciones. De mo-

mento, nos conformamos con sealar que muestran varias implicaciones observables
de la conducta maximizadora del beneficio. Supongamos, por ejemplo, que tenemos
acceso a la contabilidad de una empresa y que observamos que cuando se multiplican
todos los precios por algn nmero t > O, los beneficios no aumentan en la misma
proporcin. Si el entorno no experimentara ningn otro cambio aparente, podramos
sospechar que la empresa en cuestin no est maximizando los beneficios.
52 / LA FUNCIN DE BENEFICIOS (C. 3)
Ejemplo: Los efectos de la estabilizacin de los precios
Supongamos que el precio del producto de una industria competitiva flucta aleato-
riamente. Imaginemos, en aras de la sencillez, que ser PI con una probabilidad q y
P2 con una probabilidad (1 - q). Se ha sugerido que podra ser deseable estabilizar
el precio del producto en el precio medio p = qp1 + (1 - q)p2. Cmo resultaran
afectados los beneficios de una empresa representativa de la industria?
Tenemos que comparar los beneficios medios que se obtienen cuando flucta p
con los que se obtienen con el precio medio. Dado que la funcin de beneficios es
convexa,
Por lo tanto, los beneficios medios que se obtienen cuando flucta el precio son, al
menos, tan elevados como los que se obtienen cuando se estabiliza.
A primera vista, parece que este resultado no es muy intuitivo, pero resulta
evidente cuando se recuerda la causa econmica de la convexidad de la funcin de
beneficios. Cada una de las empresas produce una cantidad mayor cuando el precio
es alto y una menor cuando es bajo. El beneficio que obtienen de esa manera es
superior al que obtendran produciendo una cantidad fija al precio medio.
3.2 Las funciones de oferta y demanda a partir de la funcin de beneficios
Si se nos da la funcin de oferta neta y(p), es fcil calcular la funcin de beneficios.

Basta introducirla en la definicin de beneficios:
1r(p) = py(p).
Supongamos que se nos da, por el contrario, la funcin de beneficios y se nos pide
que hallemos las funciones de oferta neta. Cmo hacerlo? Existe una manera muy
sencilla de resolver este problema: basta diferenciar la funcin de beneficios. La
siguiente proposicin lo demuestra.
Lema de Hotelling. (La propiedad de la derivada) Sea Yi(p) la funcin de oferta neta del
bien i de la empresa. En ese caso,
siendo i = 1, ... , n,
suponiendo que existe la derivada y que Pi > O.

Las funciones de oferta y demanda a partir de la funcin de beneficios / 53
Demostracin. Supongamos que (y*) es un vector de produccin neta que maximiza

el beneficio a los precios (p*). Definamos la funcin
g(p) = 1r(p) - py*
Es evidente que el plan de produccin que maximiza el beneficio a los precios p

siempre ser, al menos, tan rentable como el plan de produccin y*. Sin embargo,
el plan y* ser un plan que maximiza los beneficios a los precios p*, por lo que la
funcin g alcanza un valor mnimo de O a los precios p*. Los supuestos sobre los
precios implican que el mnimo es interior.
Las condiciones de primer orden para un mnimo implican que
ag(p*) a1r(p*) * . .
--- = --- -yi = O siendo i = 1, ... ,n.
U Pi U Pi
Dado que eso es cierto en el caso de todas las elecciones de p*, queda realizada la
demostracin.
La prueba anterior no es ms que una versin algebraica de las relaciones repre-

sentadas en la figura 3.1. Dado que la funcin de beneficios "pasiva" se encuentra
por debajo de la funcin de beneficios y coincide en un punto, las dos funciones
deben ser tangentes en ese punto. Pero eso implica que la derivada de la funcin de
beneficios en p* debe ser igual a la oferta de factores que maximiza el beneficio a ese
precio: y(p*) = 81r(p*) / ap.
El argumento expuesto en el caso de la propiedad de la derivada es convincente
(as lo espero!), pero puede que no quede muy claro. Tal vez ayude a comprenderlo
mejor el siguiente argumento.
Consideremos el caso de un nico producto y un nico factor. En este caso,
la condicin de primer orden para la maximizacin del beneficio adopta la sencilla
forma siguiente:
p df (x) _ w = O. (3.2)
dx
La funcin de demanda de factores x(p, w) debe satisfacer la condicin de primer
orden.
La funcin de beneficios es
1r(p, w) = pf(x(p, w)) - wx(p, w).

Diferenciando la funcin de beneficios con respecto a w, por ejemplo, tenemos que
a1r _ aJ(x(p, w)) ax _ ax _

( )
Bu: - p ax Bu: w inu X P, w
[ aJ(x(p, w))
p ax - w l ax
aw - X (P, w) .
Teniendo en cuenta (3.2), vemos que
a1r
aw = -x(p, w).
El signo negativo se debe a que estamos subiendo el precio de un factor, por lo que
deben disminuir los beneficios.
Este argumento muestra el razonamiento econmico en que se basa el lema de
Hotelling. La subida del precio de un producto en una pequea cuanta produce dos
efectos. En primer lugar, produce un efecto directo: como consecuencia de la subida
del precio, la empresa obtiene ms beneficios, aun cuando contine produciendo la
misma cantidad.
Pero, en segundo lugar, produce un efecto indirecto: la subida del precio del
producto induce a la empresa a alterar su nivel de produccin en una pequea
cuanta. Sin embargo, la variacin que experimentan los beneficios como consecuen-
cia de una variacin infinitesimal de la produccin debe ser cero, puesto que ya nos
encontramos en un plan de produccin maximizador del beneficio. Por lo tanto, la
repercusin del efecto indirecto es nula y nos quedamos nicamente con el efecto
directo.
3.3 El teorema de la envolvente
La propiedad de la derivada de la funcin de beneficios es un caso especial de un

resultado ms general que se conoce con el nombre de teorema de la envolvente
y que se describe en el captulo 27 (pgina 569). Consideremos un problema de
maximizacin arbitrario en el que la funcin objetivo depende de un parmetro a:
M(a) = max f(x, a).

X
La funcin M(a) nos da el valor maximizado de la funcin objetivo en funcin del

parmetro a. En el caso de la funcin de beneficios, a sera un precio, x sera una
demanda de factores y M(a) sera el valor maximizado de los beneficios en funcin
del precio.
Sea x(a) el valor de x que resuelve el problema de maximizacin. En ese
caso, tambin podemos expresar M(a) = f(x(a), a), lo que quiere decir simplemente
Esttica comparativa a partir de la funcin de beneficios / 55
que el valor optimizado de la funcin es igual a la funcin evaluada en la eleccin

optimizadora.
A menudo es interesante saber cmo vara M(a) cuando vara a. El teorema de
la envolvente nos da la respuesta:
dM(a) = 8 f (x, a) J
da Ba x=x(a)
Esta expresin nos dice que la derivada de M con respecto a a viene dada por la
derivada parcial de f con respecto a a, manteniendo fijo x en la eleccin ptima. se es el
significado de la barra vertical situada a la derecha de la derivada. La demostracin
del teorema de la envolvente es relativamente sencilla y se realiza en el captulo 27
(pg. 569). Tal vez el lector desee ver si sabe demostrarlo l mismo antes de consultar
la respuesta.
Veamos cmo funciona el teorema de la envolvente en el caso de un sencillo
problema de maximizacin del beneficio en el que slo hay un factor y un producto.
El problema de maximizacin del beneficio es
1r(p, w) = maxpf(x) - wx.

X
El parmetro a del teorema de la envolvente es p o io y M(a) es 1r(p, w). De acuerdo

con este teorema, la derivada de 1r(p, w) con respecto a p es simplemente la derivada
parcial de la funcin objetivo, evaluada en la eleccin ptima:
a1r(p, w) = f(x)J = f(x(p, w)).

ap x=x(p,w)
Esta expresin es simplemente la oferta de la empresa que maximiza el beneficio a

los precios (p, w). Del mismo modo,
81r(p, w) 1
= -x = -x(p, w),
0W x=x(p,w)
que es la oferta neta del factor que maximiza el beneficio.
3.4 Esttica comparativa a partir de la funcin de beneficios
Al comienzo del presente captulo demostramos que la funcin de beneficios debe

satisfacer determinadas propiedades. Acabamos de ver que las funciones de oferta
neta son las derivadas de la funcin de beneficios. Es interesante ver qu implican
las propiedades de la funcin de beneficios sobre las propiedades de las funciones
de oferta neta. Examinemos cada una de ellas por separado.
En primer lugar, la funcin de beneficios es una funcin montona de los
precios. Por lo tanto, la derivada parcial de 1r(p) con respecto al precio i es negativa
si el bien i es un factor y positiva si es un producto. Se trata simplemente de la

convencin con respecto a los signos que hemos adoptado en lo que se refiere a las
ofertas netas.
En segundo lugar, la funcin de beneficios es homognea de grado 1 en los
precios. Hemos visto que eso implica que las derivadas parciales de la funcin de
beneficios deben ser homogneas de grado O. Si multiplicamos todos los precios
por un nmero positivo t, la decisin ptima de la empresa no vara, por lo que los
beneficios aumentan en ese mismo nmero t.
En tercer lugar, la funcin de beneficios es una funcin convexa de p. Por lo
tanto, la matriz de segundas derivadas de 1r con respecto a p --el hessiano- debe
ser una matriz semidefinida positiva. Pero la matriz de segundas derivadas de la
funcin de beneficios no es sino la matriz de primeras derivadas de las funciones de
oferta neta. Por ejemplo, en el caso en el que hay dos bienes, tenemos que
La matriz de la derecha es simplemente la matriz de sustitucin, es decir, cmo

vara la oferta neta del bien i cuando vara el precio del bien j. De acuerdo con las
propiedades de la funcin de beneficios, debe ser una matriz semidefinida positiva
simtrica.
El hecho de que las funciones de oferta neta sean las derivadas de la funcin
de beneficios nos permite pasar fcilmente de las propiedades de la funcin de
beneficios a las propiedades de las funciones de oferta neta y viceversa. Utilizando
esta relacin es mucho ms fcil obtener numerosas proposiciones sobre la conducta
maximizadora del beneficio.
Ejemplo: El principio de LeChatelier
Examinemos la respuesta a corto plazo de la conducta de oferta de la empresa

en comparacin con su respuesta a largo plazo. Parece plausible que la empresa
responder ms a una variacin del precio a largo plazo ya que, por definicin, tiene
ms factores que ajustar a largo plazo que a corto plazo. Esta proposicin intuitiva
puede demostrarse rigurosamente.
Supongamos para simplificar que slo hay un producto y que todos los precios
de los factores estn fijos. Por lo tanto, la funcin de beneficios slo depende del pre-
cio (escalar) del producto. Sea 1r5(p, z) la funcin de beneficios a corto plazo, donde
z es un factor fijo a corto plazo. Sea z(p) la demanda de este factor maximizadora
del beneficio a largo plazo; la funcin de beneficios a largo plazo vendr dada, pues,
Ejercicios / 57
por 7L(p) = 1r8(p, z(p)). Por ltimo, sea p* el precio de un determinado producto y
z* = z(p*) la demanda ptima a largo plazo del factor z al precio p*.
Los beneficios a largo plazo siempre son, al menos, tan elevados corno los
beneficios a corto plazo, ya que el conjunto de factores que pueden ajustarse a largo
plazo comprende el subconjunto de factores que pueden ajustarse a corto plazo. Por
lo tanto,
h(p) = 7L(p) - 1rs(p, z ") = 1rs(p, z(p)) - 1rs(p, z*) 2: O

cualesquiera que sean los precios p. Al precio v', la diferencia entre los beneficios a
corto plazo y los beneficios a largo plazo es cero, por lo que h(p) alcanza un mnimo
en p = p*. Por lo tanto, la primera derivada evaluada en p* ha de ser igual a cero. De
acuerdo con el lema de Hotelling, vernos que las ofertas netas a corto plazo y a largo
plazo de cada bien deben ser iguales al precio p*.
Pero podernos decir algo ms. Dado que p* es, de hecho, un mnimo de h(p), la
segunda derivada de h(p) no puede ser negativa, lo que significa que
821r ,(p* z*)

s ' > o
- .
8p2
Aplicando una vez ms el lema de Hotelling, tenernos que
dy(p*) 8y(p*, z*)

---
dp dp
Esta expresin implica que la respuesta de la oferta a largo plazo a una variacin del
precio es, al menos, tan grande corno la respuesta a corto plazo cuando z* = z(p*).
Notas
Las propiedades de la funcin de beneficios han sido desarrolladas por Hotelling

(1932), Hicks (1946) y Sarnuelson (1947).
Ejercicios
3.1. Una empresa competitiva rnaxirnizadora del beneficio tiene la funcin de bene-
ficios 1r(w1, w2) = c/>1 (w1) + c/>2(w2). Se supone que el precio del producto es igual a
l.
(a) Qu puede decirse de la primera y la segunda derivadas de las funciones

c/>i(w,)?
(b) Si xi(w1, w2) es la funcin de demanda del factor i, cul es el signo de

8xdawj?
(c) Sea f (x1, x2) la funcin de produccin que gener esta funcin de beneficios.
Qu puede decir de la forma de esta funcin de produccin? (Pista: examine las
condiciones de primer orden.)
3.2. Considere la tecnologa descrita por y = O cuando x :=; 1 e y = lnx cuando x > 1.
Calcule la funcin de beneficios de esta tecnologa.
3.3. Dada la funcin de produccin f (z, x2) = a1lnx1 + a2lnx2, calcule las funciones
de demanda y de oferta que maximizan el beneficio y la funcin de beneficios.
Suponga, para mayor sencillez, que la solucin es interior y que a; > O.
3.4. Dada la funcin de produccin f(x1, x2) = x11 xf, calcule las funciones de
demanda y de oferta que maximizan el beneficio y la funcin de beneficios. Suponga
que a, > O. Qu restricciones deben satisfacer a1 y a2?
3.5. Dada la funcin de produccin f(x1,x2) = minj z}, x2}, calcule las funciones
de demanda y de oferta que maximizan el beneficio y la funcin de beneficios. Qu
restricciones debe satisfacer a?
4. LA MINIMIZACIN DE LOS COSTES
En este captulo estudiaremos la conducta de la empresa minimizadora de los costes,

que tiene inters por dos razones: en primer lugar, nos permite examinar de otra
manera la conducta de oferta de la empresa que vende sus productos en mercados
competitivos y, en segundo lugar, la funcin de costes nos permite plasmar en un
modelo la conducta de produccin de las empresas que no venden sus productos
en mercados competitivos. Por otra parte, el anlisis de la minimizacin de los
costes nos da una idea de los mtodos analticos que se utilizan para examinar los
problemas de la optimizacin sujeta a restricciones.
4.1 Anlisis de la minimizacin de los costes basado en el clculo
Consideremos el problema consistente en hallar la manera de obtener un determi-

nado nivel de produccin que minimice el coste:
minwx
X
sujeta a f (x) = y.
Este problema de minimizacin sujeta a restricciones se analiza utilizando el mtodo
de los multiplicadores de Lagrange. Comenzamos escribiendo el lagrangiano
[,().., x) = wx - >.(J (x) - y),

y diferencindolo con respecto a cada una de las variables de eleccin, xi, y el
multiplicador de Lagrange, >.. Las condiciones de primer orden que caracterizan
una solucin interior x" son
. - /\\ a f(x*)
W; aXi
= o cuand o z. = 1 ' ... ' n
.f(x*) = y.
60 / LA MINIMIZACIN DE LOS COSTES ( C. 4)
Estas condiciones tambin pueden expresarse utilizando una notacin vectorial. Si

definimos D f(x) como el vector gradiente, es decir, el vector de las derivadas par-
ciales de f(x), podemos expresar las condiciones de las derivadas de la manera
siguiente:
w = -\Df(x*).
Estas condiciones de primer orden pueden interpretarse dividiendo la condicin

i-sima por la j-sima:
i, j = 1, , n. (4.1)
El segundo miembro de esta expresin es la relacin tcnica de sustitucin, es

decir, la relacin a la que puede sustituirse el factor i por el j, manteniendo constante
el nivel de produccin. El primer miembro es la relacin econmica de sustitucin, es
decir, la relacin a la que puede sustituirse el factor i por el j manteniendo constante
el coste. Las condiciones antes citadas exigen que la relacin marginal de sustitucin
sea igual a la relacin econmica de sustitucin. En caso contrario, podra realizarse
algn tipo de ajuste que permitira obtener el mismo nivel de produccin con un
coste menor.
Supongamos, por ejemplo, que
En ese caso, si utilizamos una unidad menos del factor i y una unidad ms del factor
j, la produccin no vara, pero los costes disminuyen, pues ahorramos dos pesetas
contratando una unidad menos del factor i e incurrimos en un coste adicional de una
peseta solamente contratando una unidad ms del factor j.
Esta condicin de primer orden tambin puede representarse grficamente.
Las lneas curvas de la figura 4.1 representan isocuantas y las rectas curvas de coste
constante. Cuando y est fijo, el problema de la empresa consiste en hallar un
punto de una isocuanta dada que minimice el coste. La ecuacin de una curva de
coste constante C = w1 x1 + w2x2 puede expresarse de la manera siguiente: x2 =
C / w: - ( w1 / w2)x1. Dados w1 y w2, la empresa desea encontrar un punto de una
isocuanta dada en el que la ordenada en el origen de la curva de coste constante
correspondiente sea mnima. Es evidente que ese punto estar caracterizado por la
condicin de tangencia segn la cual la pendiente de la curva de coste constante debe
ser igual a la pendiente de la isocuanta. Sustituyendo estas dos pendientes por las
expresiones algebraicas, obtenernos la ecuacin (4.1).
Anlisis de la minimizacin de los costes basado en el clculo / 61
Figura 4.1
FACTOR2
f(X1,X2) =y
FACTOR 1
Minimizacin de los costes. En un punto que minimiza los costes, la isocuanta

debe ser tangente a la lnea de coste constante.
El examen de la figura 4.1 indica que en la eleccin minimizadora del coste

tambin debe satisfacerse una condicin de segundo orden, a saber, la isocuanta debe
encontrarse por encima de la recta isocoste. En otras palabras, cualquier variacin de
las cantidades utilizadas de factores que mantenga constantes los costes -es decir,
un movimiento a lo largo de la recta isocoste- debe provocar una reduccin de la
produccin o mantenerla constante.
Cules son las implicaciones locales de esta condicin? Sea (h1, h2) una pe-
quea variacin de los factores 1 y 2 y consideremos la variacin correspondiente
de la produccin. Suponiendo que la funcin es diferenciable, podemos escribir el
siguiente desarrollo en serie de Taylor de segundo orden:
Resulta ms til formular esta expresin por medio de la notacin matricial:
( )
J (x + h, x2 + h2) "' f(x, x2) + ( !1 2)
+h
h2) rn: j)()
Una variacin (h1, h2) que mantiene constante los costes debe satisfacer la igualdad
w1 h1 + w2h2 = O. Sustituyendo ui, por su valor que se deduce de la condicin
de primer orden para la minimizacin de los costes, podemos expresar esto de la
siguiente manera:
Por lo tanto, los trminos de primer orden de este desarrollo en serie de Taylor
deben ser iguales a cero cuando nos desplazamos a lo largo de la recta isocoste. Por
consiguiente, la condicin segn la cual la produccin disminuye cuando se produce
cualquier movimiento a lo largo de la recta isocoste puede formularse de la siguiente
manera:
(4.2)
cualesquiera que sean c-: h2) tales que ( Ji
Intuitivamente, en el punto minimizador de los costes, un desplazamiento de primer
orden tangente a la curva isocoste implica que la produccin permanece constante y
un desplazamiento de segundo orden implica que disminuye.
Esta manera de expresar la condicin de segundo orden puede generalizarse al
caso de n factores; la condicin de segundo orden correspondiente es que el hessiano
de la funcin de produccin sea semidefinido negativo sujeto a una restriccin lineal
htD2 f(x*)h O cualquiera que sea h tal que wh = O.
4.2 Reconsideracin de las condiciones de segundo orden
En el captulo 27 (pgina 576), demostramos que podemos formular las condiciones

de segundo orden haciendo intervenir al hessiano del lagrangiano. Apliquemos el
mtodo al caso que nos ocupa.
En este caso, el lagrangiano es
Las condiciones de primer orden para la minimizacin de los costes son que la
primera derivada del lagrangiano con respecto a A, x1 y x2 sea igual a cero. En las
condiciones de segundo orden interviene el hessiano del lagrangiano,
Dificultades / 63
Es til representar 82 f / 8xi8x i por medio de ii. Calculando las diferentes

segundas derivadas y utilizando esta notacin, tenemos que
-h)
-h
-).fn -).ft2 (4.3)
-).h1 -).f22
Esta matriz es el llamado hessiano orlado. De acuerdo con lo expuesto en el captulo

27 (pgina 576), las condiciones de segundo orden enunciadas en (4.2) pueden sa-
tisfacerse como una desigualdad estricta si y slo si el determinante del hessiano
orlado es negativo. De esa manera tenemos una condicin relativamente sencilla
para averiguar si las condiciones de segundo orden se satisfacen o no en un caso
concreto.
En el caso general, en el que se demandan n factores, las condiciones de segundo
orden son algo ms complicadas. En este caso, tenemos que verificar el signo de los
determinantes de ciertas submatrices del hessiano orlado. Vase el anlisis en el
captulo 27 (pgina 576).
Supongamos, por ejemplo, que hay tres factores de produccin. El hessiano
orlado adoptar la forma siguiente:
-h -h
-).fn -).f12 -h )
-).j13
.
(4.4)
-).h1 -).f22 -).j23
-).h1 -).h2 -).f33
Por lo tanto, en el caso en el que hay tres factores las condiciones de segundo orden
exigen que el determinante tanto de (4.3) como de (4.4) sea negativo cuando se evala
en el punto de eleccin ptima. Si hay n factores, todos los hessianos orlados de esta
forma deben ser negativos para que se satisfagan las condiciones de segundo orden
como desigualdades estrictas.
4.3 Dificultades
A cada eleccin de w e y le corresponde una eleccin de x" que minimiza el coste de

obtener y unidades de produccin. La funcin que nos indica cul es esta eleccin
ptima se denomina funcin de demanda condicionada de los factores y se expresa
de la forma siguiente: xw, y). Obsrvese que las demandas condicionadas de los
factores dependen del nivel de produccin, as como de los precios de los factores.
La funcin de costes es el coste mnimo correspondiente a los precios de los factores
w y al nivel de produccin y, es decir, c(w, y)= wx(w, y).
Las condiciones de primer orden son razonablemente intuitivas, pero al igual
que ocurre en el caso de la maximizacin del beneficio, su mera aplicacin mecnica
puede plantear problemas. Examinemos las cuatro posibles dificultades que pueden
surgir en el problema de maximizacin del beneficio y veamos qu relacin guardan
con el problema de minimizacin de los costes.
En primer lugar, es posible que la tecnologa en cuestin no pueda representarse
por medio de una funcin de produccin diferenciable y que, por lo tanto, no puedan
aplicarse las tcnicas del clculo. La tecnologa de Leontief constituye un buen
ejemplo de este problema. Ms adelante calculamos su funcin de costes.
En segundo lugar, las condiciones slo son vlidas en el caso de las soluciones
interiores; deben modificarse si el punto de minimizacin del coste se encuentra en
una esquina. Las condiciones adecuadas son
a f (x*)
,\--- - ui; ::; SI Xi
. *
=
U Xi
8f(x*) . *
,\--- - Wi = SI Xi > .
U Xi
Ms adelante examinaremos de nuevo este problema poniendo un ejemplo concreto.

La tercera dificultad que poda surgir en el anlisis de la maximizacin del
beneficio estaba relacionada con la existencia de una combinacin maximizadora
del beneficio. Sin embargo, este tipo de problema no suele surgir en el caso de la
minimizacin de los costes. Es bien sabido que una funcin continua alcanza un valor
mnimo y un valor mximo en un conjunto cerrado y acotado. La funcin objetivo wx
es, ciertamente, una funcin continua y el conjunto V(y) es un conjunto cerrado por
hiptesis. Lo nico que hemos de demostrar es que podemos centrar exclusivamente
la atencin en un subconjunto acotado de V(y). Pero eso es fcil. Basta tomar un
valor arbitrario de x, por ejemplo, x', Es evidente que el coste de la combinacin
de factores de coste mnimo debe ser inferior a wx'. Por lo tanto, podemos centrar
exclusivamente la atencin en el subconjunto { x pertenece a V (y) : wx wx'}, que
es, ciertamente, un subconjunto acotado, en la medida en que w O.
En cuarto lugar, las .condicones de primer orden pueden no determinar una
posicin nica de la empresa, pues, al fin y al cabo, las condiciones del clculo slo
son condiciones necesarias. Aunque suelen ser suficientes para la existencia de un
ptimo local, describen nicamente un ptimo global en determinadas condiciones
de convexidad; en otras palabras, estas condiciones de minimizacin de los costes
exigen que V (y) sea convexo.
Dificultades / 65
Ejemplo: La funcin de costes en el caso de la tecnologa Cobb-Douglas
Consideremos el siguiente problema de minimizacin de los costes:
c(w, y)= minw1x1 + w2x2

x1,x2

sujeta a A X1a X2b = y.
Sustituyendo x2 por su valor que se deduce de la restriccin, vemos que este problema
equivale a
1 1 _ _g,_
min w1x1 + w2A--; yi; x1 b
x1
La condicin de primer orden es
que nos da la funcin de demanda condicionada del factor 1:
La otra funcin de demanda condicionada es
[aw2]-a:b _L.
-- ya+b.
bw1
La funcin de costes es
Cuando utilicemos la tecnologa Cobb-Douglas como ejemplo, normalmente

mediremos las unidades de. tal manera que A = 1 y utilizaremos el supuesto de que
hay rendimientos constantes de escala, es decir, a + b = 1. En este caso, la funcin de
costes se reduce a
e ( w1, uri, y ) = K W1a w21-a Y,

66 / LA MINIMIZACIN DE LOS COSTF.S (C. 4)
Ejemplo: La funcin de costes en el caso de la tecnologa CES
Supongamos que f(x1, x2) = (xf + x;>i Cul es la funcin de costes correspon-
diente? El problema de minimizacin de los costes es
min w1x1 + w2x2

sujeta a xf + x; = yP
Las condiciones de primer orden son
w1 - Apxf-1 = O
w2 - Apx;-1 = O
xf + x; = yP.
Despejando xf y x; en las dos primeras ecuaciones, tenemos que
___e_ ..:::...e....
xf = wC1 (.\p)p-1
(4.5)
x; = w.;-1 (.Xp) p-1.
___e_ ..:::...e....
Introduciendo estos resultados en la funcin de produccin, tenemos que
Despejando (.\p) e introduciendo el resultado en el sistema (4.5), obtenemos las

funciones de demandas condicionadas de los factores:
Introduciendo estas funciones en la definicin de la funcin de costes, tenemos que
Esta expresin es ms sencilla si sustituimos p / (p - 1) por r:

1
c(w1, vn, y)= y [w + w2] r.
Dificultades / 67
Obsrvese que esta funcin de costes tiene la misma forma que la funcin de pro-
duccin CES original con la salvedad de que hemos sustituido p por r. En el caso
general en el que
1
f(x1, x2) = [(a1x1)P + (a2x2)P]-;,
pueden realizarse clculos similares para demostrar que

1
c(w1, w2, y)= [(wif a1r + (w2/a2t]-; y.
Ejemplo: La funcin de costes en el caso de la tecnologa de Leontief
Supongamos que f (x1, x2) = min { ax1, bx2}. Cul es la funcin de costes corres-
pondiente? Dado que sabemos que la empresa no despilfarrar ningn factor que
tenga un precio positivo, sta debe encontrarse en un punto en el que y= ax1 = bx2.
Por lo tanto, si la empresa desea obtener y unidades de produccin, debe utilizar y/ a
unidades del bien 1 y y/ b unidades del bien 2, cualesquiera que sean los precios de
los factores. Por lo tanto, la funcin de costes viene dada por
Ejemplo: La funcin de costes en el caso de la tecnologa lineal
Supongamos que f (x1, x2) = ax1 + bx, lo que quiere decir que los factores 1 y 2 son
sustitutivos perfectos. Qu forma tendr la funcin de costes? Dado que los dos
bienes son sustitutivos perfectos, la empresa utilizar el ms barato. Por lo tanto, la
funcin de costes tendr la forma siguiente: c(w1, w2, y) = min{ wif a, un] b }y.
En este caso, normalmente la respuesta al problema de minimizacin del coste
es una solucin de esquina: uno de los dos factores se utilizar en una cantidad cero.
Aunque es fcil ver cul es la solucin de este problema, merece la pena presentar
una solucin ms formal, ya que constituye un buen ejemplo para ver cmo se utiliza
el teorema de Kuhn-Tucker.. Este teorema es el instrumento adecuado en este caso,
ya que casi nunca tenemos una solucin interior. Vase el captulo 27 (pgina 583)
para una formulacin del teorema.
Para simplificar la notacin, consideramos el caso especial en el que a = b = 1.
Planteamos el problema de minimizacin de la manera siguiente:
68 / LA MINIMIZACIN DE LOS COSTES (C. 4)
s.t. x1 +x2 = y
x1 2: O
x2 2: O.
El lagrangiano de este problema puede expresarse de la forma siguiente:
Las condiciones de primer orden de Kuhn-Tucker son
WI - ,\ - l =
w2 - ,\ - M = O
XI+ X2 = Y
XI 2:
x2 2: O.
y las condiciones complementarias de holgura son
l2: , l = si XI >
M 2: O, M = O si x2 > O.
Para averiguar la solucin de este problema de minimizacin, tenemos que
examinar cada uno de los casos posibles en los que las restricciones de desigualdad
son o no activas. Dado que hay dos restricciones y cada una de ellas puede ser o no
activa, tenemos que examinar cuatro casos.
1) x1 = O, x2 = O. En este caso, no podemos satisfacer la condicin segn la cual

x1 + x2 = y, a menos que y= O.
2) x1 = O: x2 > O. En este caso, sabemos que i = O. Por lo tanto, de las dos

primeras condiciones de primer orden se deduce que
WI = ,\ + l
w2 = ,\
Dado que 1 2: O, este caso slo puede surgir cuando w1 > w2. Dado que
x1 = O, se deduce que x2 = y.
3) x2 = O, x1 > O. Siguiendo un razonamiento similar al del caso anterior, se

demuestra que x1 = y y que este caso slo ocurre cuando w2 2: w1.
4 x1 > O, x2 > O. En este caso, la condicin complementaria de holgura implica

Funciones de demandas condicionadas de factores / 69
que 1 = O y i = O. Por lo tanto, las condiciones de primer orden implican que

w1 = w2.
El problema anterior, aunque es algo trivial, es representativo de los mtodos

que se utilizan cuando se aplica el teorema de Kuhn-Tucker, Si hay k restricciones que
pueden ser o no activas, habr 2k configuraciones posibles en el ptimo. Es preciso
analizar cada una de ellas para ver si son compatibles, de hecho, con todas las
condiciones exigidas, en cuyo caso representan soluciones potencialmente ptimas.
4.4 Funciones de demandas condicionadas de factores
Pasemos a analizar el problema de la minimizacin de los costes y las demandas

condicionadas de factores. Siguiendo los razonamientos habituales, las funciones
de demandas condicionadas de los factores x(w, y) deben satisfacer las siguientes
condiciones de primer orden:
f(x(w, y))= y
w - .\Df(x(w, y))= O.
Es fcil perderse en el lgebra matricial de los clculos siguientes, por lo que

analizaremos un sencillo ejemplo en el que slo hay dos bienes. En este caso, las
condiciones de primer orden son
f (x1 (w1, w2, y), x2(w1, w2, y)) =y

wi _ _x 8 f (x1 (w1, w2, y), x2(w1, w2, y)) = O
8x1
w: _ .\ 8 f (x1 (w1, w2, y), x2(w1, w2, y)) =O

8x2
Estas condiciones de primer orden son, al igual que en el captulo anterior, identidades:
de acuerdo con la definicin de las funciones de demandas condicionadas de los
factores, se cumplen cualesquiera que sean los valores que adopten w1, w2 e y. Por
lo tanto, podemos diferenciarlas, por ejemplo, con respecto a w1:
a 8x1 a 8x2
--+--=O
8x1 8w1 8x2 8w1 -
[ 82 82 ]
1 _ .\ f8x1 + f 8x2 - 8 f DA = O
axf 8w1 8x18x2 8w1 8x1 8w1 -
[ 82 82 J - 8f
O_.\ f
8x1 + f 8x2 8-X = O.
8x28x1 8w1 ax 8w1 8x2 8w1
Estas ecuaciones pueden expresarse en forma matricial:
-%1) () = (1).
-h
->..fn
->..!12 ->..h2 8x2 O
a-;;;;
Obsrvese que la matriz situada en el lado izquierdo es precisamente el hes-
siano orlado que interviene en las condiciones de segundo orden para la maximi-
zacin (vase el captulo 27, pgina 576). Utilizando una tcnica habitual del lgebra
matricial, la regla de Cramer, que se analiza en el captulo 26 (pgina 553), podemos
despejar 8x1 / 8w1:
1-
o
-1 -h
->..J21
I
8x1 -[J_ o ->..fo
1-
8w1 -h
-h 1
->..fn ->..J21
-h ->..!12 ->..J22
Sea H el determinante de la matriz que aparece en el denominador de esta
fraccin. Sabemos que se trata de un nmero negativo de acuerdo con la condicin
de segundo orden para la minimizacin. Desarrollando el clculo del numerador,
tenemos que
Por lo tanto, la curva de demanda condicionada de los factores tiene pendiente

negativa.
La expresin correspondiente a 8x2/ 8w1 puede obtenerse de la misma forma.
Aplicando la regla de Cramer, tenemos que
8x1
1-
-f2
1
->..f11
->..fu 11
1- 1
8w1 -h
->..f11 -h
->..fo
-h ->..J12 ->..h2
Realizando los clculos indicados, tenemos que
8x2 =-21 >O. (4.6)

8w1 H
Repitiendo el mismo tipo de clculos en el caso de 8x1 / 8w2, tenemos que
Funciones de demandas condicionadas de factores / 71
o I
o -h
->.J12
-1 ->.J22
-Ji
->.fi1
->.J12
lo que implica que
(4.7)
Si comparamos las expresiones (4.6) y (4.7), veremos que son idnticas. Por lo
tanto, 8xif 8w2 es igual a 8x2/ 8w1. Al igual que en el caso de la maximizacin del
beneficio, encontramos una condicin de simetra: como consecuencia del modelo de
minimizacin de los costes, "los efectos cruzados de los precios deben ser iguales".
En el caso en el que hay dos factores, que es el que estamos analizando aqu, el
signo del efecto cruzado de los precios debe ser positivo. Es decir, los dos factores
deben ser sustitutivos. Se trata de un caso especial; si hay ms factores de produccin,
el efecto cruzado de los precios entre dos cualesquiera de ellos puede ir en cualquiera
de los dos sentidos.
A continuacin expresamos de nuevo los clculos anteriores por medio del
lgebra matricial. Dado que y se mantiene fijo en todos ellos, lo suprimimos como
argumento de las demandas condicionadas de los factores para simplificar la no-
tacin. Las condiciones de primer orden para la minimizacin de los costes son
f(x(w)) =y
w - >.D f(x(w)) = O.
Diferenciando estas identidades con respecto a w, obtenemos:
Df (x(w))Dx(w) = O
1 - >.D2 f (x(w))Dx(w) - D f (x(w))D>.(w) = O.
Reordenando algo los trminos, tenemos que
Obsrvese que la matriz es simplemente el hessiano orlado, es decir, la matriz de

segundas derivadas del lagrangiano. Suponiendo que tenemos un ptimo en sentido
estricto, de tal manera que el hessiano no es degenerativo, podemos despejar la matriz
de sustitucin Dx(w) premultiplicando por la inversa del hessiano:
(DA(w)) ( O D f (x) )- l (
O)
Dx(w) - D f (x)' >.D2 f(x) 1 .
(Hemos multiplicado los dos miembros por -1 para eliminar los signos negativos
de la expresin.) Dado que el hessiano orlado es simtrico, su inversa es simtrica,
lo que demuestra que los efectos cruzados de los precios son simtricos. Tambin
puede demostrarse que la matriz de sustitucin es semidefinida negativa. Omitimos
aqu esta demostracin debido a que a continuacin presentamos una sencilla prueba
utilizando otros mtodos.
4.5 Enfoque algebraico de la minimizacin de los costes
Al igual que en el caso de la maximizacin del beneficio, tambin podemos aplicar

aqu las tcnicas algebraicas para resolver el problema de minimizacin de los costes.
Tomamos como datos algunas elecciones que hemos observado que ha adoptado una
empresa en lo que se refiere a los niveles de produccin yt, a los precios de los factores
wt y a las cantidades de factores xt, siendo t = 1, ... , T. Cundo son coherentes
estos datos con el modelo de minimizacin de los costes?
Una condicin necesaria y evidente es que el coste de la eleccin observada de
la cantidad de factores no sea mayor que el coste de cualesquiera otras cantidades
de factores que generaran al menos el mismo nivel de produccin, lo que, traducido
en smbolos, quiere decir que
Esta condicin se denomina axioma dbil de la minimizacin de los costes (ADMC).

El ADMC puede utilizarse, al igual que en el caso de la maximizacin del bene-
ficio, para obtener la versin en primeras diferencias de las demandas de pendiente
negativa. Basta tomar dos observaciones diferentes en las que el nivel de produccin
sea el mismo y observar que la minimizacin de los costes implica que
wtxt wtxs
wsxs ::; wsxt.
La primera expresin nos dice que la observacin t-sima debe ser la que tenga los
costes ms bajos a los precios t-simos; la segunda nos dice que la observacin s-sima
debe ser la que tenga los costes de produccin ms bajos a los precios s-simos.
Expresando la segunda desigualdad de la siguiente manera:
Enfoque algebraico de la minimizacin de los costes / 73
sumndola a la primera y reordenando el resultado, tenemos que

(w' - W8) (x' - x") O,
o
wx < O.
Dicho de forma aproximada, el vector de las demandas de factores debe variar en
sentido "contrario" al vector de los precios de los factores.
Tambin es posible construir la frontera interior y la exterior del verdadero
conjunto de cantidades necesarias de factores que gener los datos. Aqu nos limi-
taremos a definir las fronteras y dejaremos al lector que verifique los detalles. Los
argumentos son semejantes a los que presentamos en el caso de la maximizacin del
beneficio.
La frontera interior viene dada por:
V I(y) = cpsula montona convexa de { x' : yt 2: y}.

Es decir, la frontera interior es simplemente la cpsula montona convexa de todas
las observaciones que pueden generar, al menos, la cantidad de produccin y. La
frontera exterior viene dada por
V E(y) = { x : w'x 2: wtxt cualquiera que sea t tal que yt y}.

Estos conjuntos, representados en la figura 4,2, son anlogos a los de Y E e Y l.
Figura 4.2
FACTOR 2 FACTOR 2
FACTOR 1 FACTR 1
Frontera interior y exterior. Los conjuntos VI y V E indican la frontera interior y

la exterior del verdadero conjunto de cantidades necesarias de factores.
Es bastante evidente que V I(y) est contenido en V(y), al menos en la medida

en que V (y) es convexo y montono. Tal vez no sea tan evidente que V E(y) contiene
a V(y), por lo que ofrecemos la siguiente demostracin.
Supongamos, en contra de lo afirmado, que existe algn x que pertenece a V(y),

pero no a V E(y). Dado que x no pertenece a V E(y), debe haber alguna observacin
t tal que yt ::; y, y adems
(4.8)
Pero como x pertenece a V(y), puede generar al menos yt unidades de produccin

y (4.8) demuestra que cuesta menos que x', lo que contradice el supuesto de que x'
es una combinacin minimizadora del coste.
Notas
El enfoque algebraico de la minimizacin de los costes se desarrolla ms extensa-

mente en Varian (1982b).
Ejercicios
4.1. Demuestre rigurosamente que la maximizacin del beneficio implica la minimi-

zacin de los costes.
4.2. Utilice el teorema de Kuhn-Tucker para obtener las condiciones para la minimi-
zacin de los costes que son vlidas aun cuando la solucin ptima sea una solucin
de esquina.
4.3. Una empresa tiene dos instalaciones cuyas funciones de coste son c1 (y1) = y /2
y c2(Y2) = Y2 Cul es la funcin de costes de la empresa?
4.4. Una empresa tiene dos instalaciones. Una produce de acuerdo con la funcin
de produccin 1 x x1- La otra tiene la funcin de produccin xtx1-b
Cul es la
funcin de costes correspondiente a esta tecnologa?
4.5. Suponga que la empresa tiene dos actividades posibles para producir. La a
utiliza a1 unidades del bien 1 y a2 unidades del bien 2 para generar 1 unidad de
produccin. La actividad b utiliza b; unidades del bien 1 y b2 unidades del bien 2
para generar 1 unidad de produccin. Los factores slo pueden utilizarse en estas
proporciones fijas. Si sus precios son (w1, w2), cules son las demandas de los dos
factores? Cul es la funcin de costes de esta tecnologa? A qu precios de los
factores no es diferenciable la funcin de costes?
4.6. Una empresa tiene dos instalaciones cuyas funciones de costes son c1 (y1) = 4JY1
y c2(y2) = 2..jyi_. Cul es el coste de producir la cantidad y?
Ejercicios / 75
4.7. El cuadro siguiente muestra dos observaciones sobre la demanda de factores

x1, x2, sobre los precios de los factores, w1, w2 y el nivel de produccin, y, de
una empresa. Es la conducta descrita en este cuadro coherente con la conducta
minimizadora de los costes?
Obs y W1 W2 X1 X2
A 100 2 1 10 20
B 110 1 2 14 10
4.8. Una empresa tiene la funcin de produccin y = x1x2. Si el coste mnimo de

produccin cuando a w1 = w2 = 1 es igual a 4, cul es el valor de y?
5. LA FUNCIN DE COSTES
La funcin de costes mide el coste mnimo de obtener un determinado nivel de

produccin, dados los precios de los factores. Como tal, resume la informacin sobre
las opciones tecnolgicas de las empresas. La conducta de la funcin de costes puede
transmitir una gran cantidad de informacin sobre la naturaleza de la tecnologa de
la empresa.
De la misma manera que la funcin de produccin es nuestro instrumento
principal para describir las posibilidades tecnolgicas de produccin, la funcin de
costes es nuestro instrumento principal para describir las posibilidades econmicas
de la empresa. En los dos siguientes apartados, investigaremos la conducta de la
funcin de costes e( w, y) con respecto a sus argumentos de precios y cantidad. Pero
antes de emprender ese estudio, es preciso definir algunas funciones relacionadas
con sta, a saber, las funciones de coste medio y de coste marginal.
5.1 Costes medios y marginales
Examinemos la estructura de la funcin de costes. En general, sta siempre puede

expresarse simplemente como el valor de las demandas condicionadas de factores,
c(w, y)= wx(w, y)
lo que significa simplemente que el coste mnimo de obtener y unidades de pro-

duccin es el coste de la manera ms barata de producir y.
A corto plazo, algunos de los factores de produccin estn fijos y tienen un nivel
predeterminado. Sea x el vector de los factores fijos, x., el vector de los factores
variables y descompngase w en w = (wv, w), los vectores de los precios de los
factores variables y de los factores fijos. Las funciones de demandas condicionadas
de factores a corto plazo dependen generalmente de x , por lo que las expresamos
de la manera siguiente: xv(w, y, x). En ese caso, la funcin de costes a corto plazo
puede expresarse de la forma siguiente:
78 / LA FUNCIN DE COSTES ( C. 5)
El trmino wvxv(w, y, x) se denomina coste variable a corto plazo (CVC) y el

trmino w x es el coste fijo (CF). A partir de estas tres unidades bsicas podemos
definir algunos otros conceptos de coste:
coste total a corto plazo= CTC = Wvxv(w, y, x) + w x

c(w, y, x)
coste medio a corto plazo = CMeC = ----
y
WvXv(W, y, x)
coste variable medio a corto plazo = CVMeC = ------
y
coste fijo medio a corto plazo = CFMeC = w f x f
y
= ac(w,y,x)
coste marginal a corto plazo= CMC
ay
Cuando todos los factores son variables, la empresa elige el x que es ptimo.
Por lo tanto, la funcin de costes a largo plazo slo depende de los precios de los
factores y del nivel de produccin, como hemos indicado antes.
Esta funcin a largo plazo puede expresarse en relacin con la funcin de costes
a corto plazo de la siguiente manera. Sea x(w, y) la eleccin ptima de los factores
fijos y xv(w, y)= xv(w, y, x(w, y)) la eleccin ptima a largo plazo de los factores
variables. En ese caso, la funcin de costes a largo plazo puede expresarse de la
siguiente manera:
c(w, y)= WvXv(w, y)+ w x(w, y)= c(w, y, x(w, y)).
La funcin de costes a largo plazo puede utilizarse para definir otros conceptos de
coste similares a los anteriores:
c(w, y)
coste medio a largo plazo = CMeL = ---
y
ac(w, y)
coste marginal a largo plazo = CML =
ay
Obsrvese que el "coste medio a largo plazo" es igual al "coste variable medio a largo
plazo", ya que todos los costes son variables a largo plazo; los "costes fijos a largo
plazo" son cero por la misma razn.
El largo plazo y el corto plazo son, por supuesto, conceptos relativos. El hecho
de que un factor sea variable o fijo depende del problema que est analizndose. El
lector debe preguntarse primero en qu periodo de tiempo desea analizar la conducta
de la empresa y a continuacin qu factores puede ajustar sta en ese periodo.
Costes medios y marginales / 79
Ejemplo: Las funciones de costes a corto plazo en el caso Cobb-Douglas
Supongamos que en una tecnologa Cobb-Douglas el segundo factor slo puede

utilizarse en una cantidad k. En ese caso, el problema de minimizacin de los costes
es
rnin w1 x1 + w2k
sujeta a y= x1k1-.
Despejando, en la restriccin, x1 en funcin de y y k, tenernos que
X1 = ( y ka-l)l
Por lo tanto,
Tambin es posible calcular las siguientes variaciones:

1
-;;: w2k
coste medio a corto plazo = w1 (Y)
-
k
+ --
y
(f )-
1-a
coste variable medio a corto plazo = W1
w2k
coste fijo medio a corto plazo
y
Oi)-
1-o.
:,1
coste marginal a corto plazo =
Ejemplo: Los rendimientos constantes de escala y la funcin de costes
Si la funcin de produccin muestra rendimientos constantes de escala, es intuiti-

vamente evidente que la funcin de costes debe ser lineal con respecto al nivel de
produccin: si querernos producir el doble, nos costar el doble. Esta idea intuitiva
se verifica en la siguiente proposicin:
Rendimientos constantes de escala. Si la funcin de produccin muestra rendimientos

constantes de escala, la funcin de costes puede expresarse de la forma siguiente: c(w, y) =
yc(w, 1).
Demostracin. Sea x* la manera ms barata de obtener una unidad de produccin a

los precios w, de tal manera que c(w, 1) = wx*. En ese caso, afirmarnos que c(w, y)=
wyx* = yc(w, 1). Obsrvese, en primer lugar, que yx* es viable para producir y,
ya que la tecnologa muestra rendimientos constantes de escala. Supongamos que
80 / LA FUNCIN DE COSTES (C. 5)
no minimiza el coste y que x' es, por el contrario, la combinacin minimizadora del
coste para producir y a los precios w, de tal manera que wx' < wyx*. En ese caso,
wx' /y< wx* y x' /y pueden producir 1, ya que la tecnologa muestra rendimientos
constantes de escala, lo que contradice la definicin de x".
Si la tecnologa muestra rendimentos constantes de escala, las funciones de

coste medio, de coste variable medio y de coste marginal son todas iguales.
5.2 Anlisis geomtrico de los costes
La funcin de costes es el instrumento ms til para estudiar la conducta econmica

de una empresa. Resume, en un sentido que resultar claro ms adelante, toda la
informacin econmicamente pertinente sobre la tecnologa de la empresa. En los
siguientes apartados, examinaremos algunas de sus propiedades, y lo haremos de
la manera ms sencilla, a saber, en dos etapas: en primer lugar, examinaremos sus
propiedades partiendo del supuesto de que los precios de los factores son fijos. En
este caso, escribiremos la funcin de costes sencillamente de la forma siguiente: c(y).
En segundo lugar, examinaremos sus propiedades cuando los precios de los factores
pueden variar libremente.
Dado que hemos supuesto que los precios de los factores son fijos, los costes
dependen nicamente del nivel de produccin de la empresa; esta relacin entre
el nivel de produccin y los costes puede representarse mediante tiles grficos.
Siempre se supone que la curva de coste total es montona con respecto al nivel de
produccin: cuanto ms produzcamos, ms nos costar. La curva de coste medio,
sin embargo, puede aumentar o disminuir con el nivel de produccin, dependiendo
de que los costes totales aumenten ms o menos que proporcionalmente. A menudo
se piensa que el caso ms realista, al menos a corto plazo, es aquel en el que la curva
de coste medio primero disminuye y despus aumenta. La razn es la siguiente.
A corto plazo, la funcin de costes tiene dos componentes: los costes fijos y los
costes variables. Por lo tanto, el coste medio a corto plazo puede expresarse de la
manera siguiente:
CmeC= c(w,y,x) = wx + WvXv(w,y,x) =CFMeC+CVMeC.

y y y
En la mayora de los casos, los factores fijos a corto plazo son cosas como las
mquinas, los edificios y otros tipos de equipo de capital, mientras que los facto-
res variables son el trabajo y las materias primas. Veamos cmo varan los costes
atribuibles a estos factores cuando vara el nivel de produccin.
Anlisis geomtrico de los costes / 81
Cuando elevamos el nivel de produccin, los costes variables medios pueden

disminuir inicialmente si hay alguna regin inicial de economas de escala. Sin em-
bargo, parece razonable suponer que los factores variables necesarios aumentarn
ms o menos proporcionalmente hasta que nos aproximemos a algn nivel de ca-
pacidad productiva determinado por las cantidades de los factores fijos. Cuando
estamos prximos al nivel de mxima capacidad, necesitamos utilizar una cantidad
de los factores variables ms que proporcional para elevar el nivel de produccin.
Por lo tanto, como muestra la figura 5.lA, la funcin de costes variables medios
acabar aumentando a medida que aumente el nivel de produccin. Los costes fijos
medios deben disminuir, por supuesto, conforme aumenta el nivel de produccin,
como indica la figura 5.1 B. Sumando la curva de coste variable medio y los costes
fijos medios tenemos la curva de coste medio en forma de U de la figura 5.1 C. La
disminucin inicial de los costes medios se debe a la disminucin de los costes fijos
medios; el incremento que acaban experimentando los costes medios se debe al au-
mento de los costes variables medios. El nivel de produccin en el que se minimiza
el coste medio de produccin se denomina a veces escala mnima eficiente.
Figura 5.1
CMe CMe
CVMe
CFMe e:
CFMe
CFMe
CVMe
CFMe
NIVEL DE PRODUCCION NIVEL DE PRODUCCION NIVEL DE PRODUCCION
Curvas de coste medio. La curva de coste variable medio acaba aumentando

a medida que aumenta el nivel de produccin, mientras que la curva de coste
fijo medio siempre disminuye. La relacin entre estos dos efectos da lugar a una
curva de coste medio en forma de U.
A largo plazo, todos los costes son variables; en esas circunstancias, parece poco
razonable aumentar los costes medios, ya que una empresa siempre podra repetir su
proceso de produccin. Por lo tanto, las posibilidades a largo plazo razonables deben
ser o bien los costes medios constantes, o bien los costes medios decrecientes. Por
otra parte, como hemos sealado anteriormente, algunos tipos de empresas pueden
no mostrar una tecnologa de rendimientos constantes de escala a largo plazo debido
a los factores fijos a largo plazo. Si algunos factores permanecen fijos a largo plazo,
la curva de coste medio a largo plazo adecuada probablemente tendr forma de U,
esencialmente por las mismas razones aducidas en el caso a corto plazo.

Examinemos ahora la curva de coste marginal. Qu relacin guarda con la
curva de coste medio? Sea y* el punto de coste medio mnimo; en ese caso, a la
izquierda de y* los costes medios son decrecientes, por lo que cuando y :::::; y*
_!!__ (c(y)) < O.

dy y
Desarrollando la derivada, tenemos que
yc'(y) -
c(y)
-----y2
< O cuando y < y*,
lo que implica que
c(y)
c'(y):::::; - cuando y:::::; y*.
y
Segn esta desigualdad, el coste marginal es menor que el coste medio a la izquierda
del punto de coste medio mnimo. Realizando un anlisis similar, se observa que
c(y) cuan d o y 2:: y * .

e '( y ) 2:: --
y
Dado que ambas desigualdades deben cumplirse en y*, tenemos que
c'(y*) = c(y*).
. y* '
es decir, los costes marginales son iguales a los costes medios en el punto en el que
los costes medios son mnimos.
Qu relacin existe entre la curva de coste marginal y la curva de coste variable?
Modificando simplemente la notacin del argumento anterior, podemos demostrar
que la curva de coste marginal se encuentra por debajo de la de coste variable medio,
cuando esta ltima es decreciente y por encima cuando es creciente. Por lo tanto, la
curva de coste marginal debe pasar por el punto mnimo de la curva de coste variable
medio.
Tampoco es difcil demostrar que el coste marginal debe ser igual al coste
variable medio en el cas de la primera unidad de produccin. Al fin y al cabo,
el coste marginal de la primera unidad de produccin es igual que el coste variable
medio de la primera unidad de produccin, ya que ambas magnitudes son iguales
a cvO) - cv(O). Tambin es posible hacer una demostracin ms formal. El coste
variable medio se define de la forma siguiente:
CV M e(y) = Cv(y).
y
Anlisis geomtrico de los costes / 83
Si y = O, esta expresin se convierte en O /0, que es indeterminado. Sin embargo,

el lmite de cv (y)/ y puede calcularse utilizando la regla de L'Hpital:
lim Cv(y) =
c (O).
y->0 y 1
(Vase el captulo 26, pgina 557 para una formulacin de esta regla.) Por lo tanto,
cuando el nivel de produccin es cero, el coste variable medio es igual al coste
marginal.
El anlisis anterior es vlido tanto a largo plazo como a corto plazo. Sin em-
bargo, si la produccin muestra rendimientos constantes de escala a largo plazo, de
tal manera que la funcin de costes es lineal con respecto al nivel de produccin, el
coste medio, el coste variable medio y el coste marginal son iguales, lo que hace que
resulten bastante triviales la mayora de las relaciones que acabamos de describir.
Ejemplo: Las curvas de costes en el caso de la tecnologa Cobb-Douglas
Como calculamos en el ejemplo anterior, la tecnologa Cobb-Douglas generalizada

tiene una funcin de costes de la forma siguiente:
1
c(y) = Kya+b a+b < 1
donde K es una funcin de los precios de los factores y de los parmetros. Por lo
tanto,
c(y) 1-a-b
CMe(y) = - = Ky
y
K 1-a-b
CM(y) = c'(y) = --y.
a+b
Si a+ b < 1, las curvas de costes muestran costes medios crecientes; si a+ b = 1, las
curvas de costes muestran un coste medio constante.
Tambin hemos visto antes que la funcin de costes a corto plazo en el caso de
la tecnologa Cobb-Douglas. tiene la forma siguiente:
1
c(y) = Kya + F.
Por lo tanto,
c(y) 1-a F
CME(y) = - = Ky-;;:- + -.
y y
84 / LA FUNCIN DE COSTES ( C. 5)
5.3 Las curvas de costes a largo plazo y a corto plazo
Examinemos ahora la relacin entre las curvas de costes a largo plazo y las curvas
de costes a corto plazo. Es evidente que la curva de coste a largo plazo nunca debe
encontrarse por encima de ninguna curva de coste a corto plazo, ya que el problema
de minimizacin de los costes a corto plazo no es ms que una versin del problema
de minimizacin de los costes a largo plazo sujeta a restricciones.
Expresemos la funcin de costes a largo plazo de la manera siguiente: c(y) =
c(y, z(y)). En este caso, hemos omitido los precios de los factores, ya que suponemos
que son fijos. Sea z(y) la demanda de un factor fijo que minimiza los costes; y*, un
determinado nivel de produccin; y z" = z(y*) la correspondiente demanda a largo
plazo del factor fijo. El coste a corto plazo, c(y, z*), debe ser, al menos, tan elevado
como el coste a largo plazo, c(y, z(y)), en todos los niveles de produccin, e igual
al coste a largo plazo en el nivel de produccin y*, de tal manera que c(y*, z") =
c(y*, z(y*)). Por lo tanto, las curvas de coste a largo plazo y a corto plazo deben ser
tangentes en el punto y*.
Figura 5.2
CMe
c(y z*)
y* NIVEL DE PRODUCCION
Curvas de coste medio a largo plazo y a corto plazo. Obsrvese que las curvas
de coste medio a largo plazo y a corto plazo deben ser tangentes, lo que implica
que los costes marginales a largo plazo y a corto plazo deben ser iguales.
El razonamiento anterior no es sino una reformulacin geomtrica del teorema

de la envolvente. La pendiente de la curva de coste a largo plazo en el punto y* es
dc(y*' z(y*)) = oc(y*' z*) + oc(y*' z*) oz(y*).

dy ay az oy
Pero como z* es la eleccin ptima de los factores fijos correspondiente al nivel de

produccin u", tenemos que
Las curvas de costes a largo plazo y a corto plazo / 85
oc(y*' z*)
)z
= o.
Por lo tanto, los costes marginales a largo plazo correspondientes a y* son iguales a
los costes marginales a corto plazo correspondientes a (y*, z*).
Figura 5.3
CMe
NIVEL DE PRODUCCION
La curva de coste medio a largo plazo. La curva de coste medio a largo plazo,
e M eL, es la envolvente inferior de las curvas de coste medio a corto plazo,
CMeC1, CMeCz y CMeC3.
Debemos sealar, por ltimo, que si las curvas de costes a largo plazo y a corto
plazo son tangentes, tambin deben serlo las curvas de coste medio a largo plazo y a
corto plazo. La figura 5.2 muestra una configuracin caracterstica.
La relacin entre las curvas de coste medio a largo plazo y a corto plazo tambin
puede analizarse partiendo de la familia de curvas de coste medio a corto plazo.
Supongamos, por ejemplo; que tenemos un factor fijo que slo puede utilizarse en
tres cantidades discretas: z1, z2, z3. La figura 5.3 muestra esta familia de curvas.
Cul sera la curva de coste a largo plazo? Simplemente la envolvente inferior de
estas curvas de coste a corto plazo, ya que la eleccin ptima de z para obtener el
nivel de produccin y no es sino aquella cuyo coste es menor. De esta manera se
obtiene una curva de coste medio a largo plazo en forma de concha. Si el factor fijo
puede tener muchos valores distintos, la curva se vuelve lisa.
86 / LA FUNCIN DE COSTF.S (C. 5)
5.4 Los precios de los factores y las funciones de costes
Pasamos a continuacin a estudiar la conducta de las funciones de costes cuando

varan los precios. Las funciones de costes tienen varias propiedades interesantes
que se derivan directamente de su definicin y que se resumen a continuacin.
Obsrvese su enorme semejanza con las propiedades de la funcin de beneficios.
Propiedades de la funcin de costes
1. No decreciente en w. Siw' 2'.:: w,entonces c(w',y) 2'.:: c(w,y).
2. Homognea de grado 1 en w.c(tw, y)= tc(w, y) si t > O.
3. Cncava en w. c(tw + (1 - t)w', y) 2'.:: tc(w, y)+ (1 - t)c(w', y) si O t 1.
4. Continua en w. c(w, y) es una funcin continua en w, cuando w 2'.:: O.
Demostracin.
1. Aunque esta propiedad es evidente, tal vez resulte til hacer una demostracin
formal. Sean x y x' las combinaciones minimizadores del coste correspondientes a
w y w'. En ese caso, wx wx', lo que se deduce de la minimizacin, y wx' w'x',
ya que w w'. Uniendo estas desigualdades, tenemos que wx w'x', como
queramos demostrar.
2. Demostramos que si x es la combinacin minimizadora del coste a los precios w,

x tambin minimiza los costes a los precios tw. Supongamos que no fuera as y que
x' es una combinacin minimizad ora de los costes a los precios tw, de tal manera
que twx' < twx. Pero esta desigualdad implica que wx' < wx, lo que contradice
la definicin de x. Por lo tanto, la composicin de la combinacin minimizadora del
coste no vara cuando se multiplican los precios por un nmero positivo t y, por lo
tanto, los costes deben multiplicarse exactamente por t : c(tw, y) = twx = tc(w, y).
3. Sean (w, x) y (w', x') dos combinaciones de precios y factores minimizadoras del
coste y w" = tw + (1 - t)w' cualquiera que sea t tal que O t 1. Ahora bien,
c(w", y)= w" x" = tw x" + (1 - t)w' x".
Dado que x'' no es necesariamente la manera ms barata de producir y a los precios

w' o w, tenemos que wx" 2'.:: c(w, y) y w' x" 2'.:: c(w', y). Por lo tanto,
c(w". y) 2'.:: tc(w, y)+ (1 - t)c(w', y).

Los precios de los factores y las funciones de costes / 87
4. La continuidad de e se deriva del teorema del mximo descrito en el captulo 27

(pgina 586).
La nica propiedad sorprendente es la concavidad. Sin embargo, podemos

dar una explicacin intuitiva similar a la que ofrecimos en el caso de la funcin de
beneficios. Supongamos que representamos el coste en funcin del precio de un
nico factor y que mantenemos todos los dems precios constantes. Si sube el precio
de un factor, los costes nunca disminuyen (propiedad 1), pero aumentan a una tasa
decreciente (propiedad 3). Por qu? Porque como este factor se encarece y los dems
precios permanecen constantes, la empresa minimizadora del coste lo sustituye por
otros factores.
Figura 5.4
COSTE
C= W1 X+}; W7 X7
c(w:y)
w*1
Concavidad de la funcin de costes. La funcin de costes es una funcin cncava

del precio de los factores, ya que siempre debe encontrarse por debajo de la
funcin de costes "pasiva".
Esta propiedad resulta ms clara analizando la figura 5.4. Sea x* una com-
binacin minimizadora del coste a los precios w*. Supongamos que el precio del
factor 1 vara, pasando de wj a w1. Si nos comportamos pasivamente y continuamos
utilizando x", nuestros costes sern C = w1 xi + =2 w; x;.
El coste mnimo de
producir c(w, y) debe ser inferior a esta funcin de costes "pasiva"; por lo tanto, la
curva de c(w, y) debe encontrarse por debajo de la curva de la funcin de costes
pasiva y ambas deben coincidir en wj. No es difcil ver que eso implica que c(w, y)
es cncava con respecto a w1.
Este mismo grfico puede utilizarse para descubrir una manera muy til de
expresar la demanda condicionada de los factores. Expresemos primero formalmente
el resultado:
Lema de Shephard. (La propiedad de la derivada.) Sea x/w, y) la demanda condicionada

de la empresa del factor i. En ese caso, si la funcin de costes es diferenciable en (w, y) y
ui; > O siendo i = 1, ... , n, entonces
_ 8c(w, y)
Xi( w,y ) - a Wi i = 1, , n.
Demostracin. La demostracin es muy similar a la del lema de Hotelling. Sea x" la

combinacin minimizadora del coste que produce y a los precios w* y definamos la
funcin de la manera siguiente:
g(w) = c(w, y) - wx".
Dado que c(w, y) es la manera ms barata de producir y, esta funcin nunca puede
ser positiva. Cuando w = w*, g(w*) =O.Dado que este valor es un mximo de g(w),
su derivada debe ser igual a cero:
8g(w*) = 8c(w*, y) _ x =0 i=l, .. ,n

awi awi t:
Por lo tanto, el vector de factores que minimiza el coste viene dado simplemente por
el vector de las derivadas de la funcin de costes con respecto a los precios.
Dado que esta proposicin es importante, vamos a sugerir cuatro formas dis-
tintas de demostrarla. En primer lugar, la funcin de costes es, por definicin, igual a
c(w, y) = wx(w, y). Diferenciando esta expresin con respecto a ui, y utilizando las
condiciones de primer orden, obtenemos el resultado (pista: x(w, y) tambin satis-
=
face la identidad f(x(w, y)) y; es necesario diferenciar esta expresin con respecto
a uu).
En segundo lugar, los clculos anteriores no son, en realidad, ms que una
repeticin de la derivacin del teorema de la envolvente descrita en el apartado
siguiente. Este teorema puede aplicarse directamente para obtener el resultado
deseado.
En tercer lugar, existe un elegante argumento geomtrico que se basa en la
misma figura 5.4 que utilizamos para demostrar la concavidad de la funcin de
costes. Recurdese que en la figura 5.4 la lnea e = w1 .1:1 + I::
2 w; x; se encuentra
por encima de e = c(w, y) y ambas curvas coinciden en w1 = w1. Por lo tanto, las
curvas deben ser tangentes, de tal manera que x1 = 8c(w*, y)/ 8w1.
Examinemos, por ltimo, la idea econmica intuitiva bsica que subyace a la
proposicin. Si nos encontramos en un punto minimizador del coste y sube el precio
w1, se produce un efecto directo, en el sentido de que aumenta el gasto realizado en
el primer factor. Pero tambin se produce un efecto indirecto, en el sentido de que
querremos alterar la combinacin de factores. Pero como nos encontramos en un
El teorema de la envolvente en el caso de la optimizacin sujeta a restricciones / 89
punto minimizador del coste, cualquier variacin infinitesimal debe generar unos
beneficios adicionales nulos.
5.5 El teorema de la envolvente en el caso de la optimizacin

sujeta a restricciones
El lema de Shephard es otro ejemplo del teorema de la envolvente. Sin embargo,

en este caso debemos aplicar una versin del teorema adecuada para los problemas
de maximizacin sujeta a restricciones. La demostracin se realiza en el captulo 27
(pgina 581).
Consideremos un problema general de maximizacin sujeta a restricciones con
parmetros:
M(a) = max g(x1, x2, a)

x1,x2
sujeta a g(x1, x2, a) = O.

En el caso de la funcin de costes g(x1, x2) = w1x1 + w2x2, h(x1, x2, a)= f(x1, x2) -y,
y a podra ser uno de los precios.
El lagrangiano de este problema es
I:, = g(x1, x2, a) - >..h(x1, x2, a),

y las condiciones de primer orden son
8g _ >.. 8h =0
8x1 8x1
8g _ >.. 8h =0 (5.1)
8x2 8x2
h(x1, x2, a) = O.
Estas condiciones determinan las funciones de eleccin ptima (x1 (a), x2(a)), las
cuales determinan a su vez la funcin de mximo valor
M(a) = g(x1 (a), x2(a), a) (5.2)

El teorema de la envolvente nos da una frmula de la derivada de la funcin de
valor con respecto a un parmetro en el problema de maximizacin. Concretamente,
la frmula es
dM(a) = 81:,(x, a) 1
da Ba x=x(a)
= 8g(x1, x2, a)
1
_ x 8h(x1, x2, a) 1
Da . .
x,=x,(a) Da Xi=x.,(a)
Las derivadas parciales deben interpretarse, al igual que antes, con especial cautela:
son las derivadas de g y h con respecto a un par x1 y x2 que se mantiene fijo en sus
valores ptimos. El teorema de la envolvente se demuestra en el captulo 27 (pgina
581). Aqu simplemente lo aplicamos al problema de minimizacin de los costes.
En este problema, puede elegirse el parmetro a como uno de los precios de los
factores, uu. La funcin de valor ptimo M(a) es la funcin de costes c(w, y). Segn
el teorema de la envolvente,
= = Xi = Xi(W, y),
1
_c_ ( y_,)
8 w_ _.8 C_
8Wi In, X;=Xi(w,y)
que es simplemente el lema de Shephard.
Ejemplo: Una reconsideracin del coste marginal
Examinemos otra aplicacin del teorema de la envolvente: la derivada de la funcin

de costes con respecto a y. Segn el teorema de la envolvente, sta viene dada
por la derivada del lagrangiano con respecto a y. El lagrangiano del problema de
minimizacin de los costes es
Por lo tanto,
8c(w1,w2,Y) = >..
8y
En otras palabras, el multiplicador de Lagrange del problema de minimizacin de

los costes es simplemente el coste marginal.
5.6 Esttica comparativa a partir de la funcin de costes
Hemos demostrado antes que las funciones de costes tienen determinadas propie-
dades que se derivan de la estructura del problema de minimizacin de los costes
y tambin que las demandas condicionales de los factores son simplemente las
derivadas de las funciones de costes. Por lo tanto, las propiedades de las funciones de
costes que hemos encontrado se traducen en determinadas restricciones que deben
cumplir sus derivadas, las funciones de demanda de los factores. Estas restricciones
son del mismo tipo que las que encontramos antes utilizando otros mtodos, pero su
obtencin a partir de la funcin de costes resulta bastante elegante.
Esttica comparativa a partir de la funcin de costes / 91
Examinemos cada una de ellas por separado.
1. La funcin de costes es no decreciente en los precios de los factores. Por lo tanto,

8c(w, y)/8wi = xi(w, ui > O.
2. La funcin de costes es homognea de grado 1 en w. Por lo tanto, las derivadas de

la funcin de costes, las demandas de los factores, son homogneas de grado O
en w (vase el captulo 26, pgina 558).
3. La funcin de costes es cncava en w. Por lo tanto, la matriz de segundas

derivadas de la funcin de costes -la matriz de primeras derivadas de las
funciones de demanda de los factores- es una matriz semidefinida negativa
simtrica. Este resultado no es una consecuencia evidente de la conducta
minimizadora de los costes. Tiene varias implicaciones.
a. Los efectos cruzados de los precios son simtricos. Es decir,
8xi(w, y) 82c(w, y) 82c(w, y) 8xlw, y)

8Wj 8wj8Wi 8wi8Wj 8wi
b. Los efectos del propio precio no son positivos. En trminos generales, las
curvas de demanda condicionada de los factores tienen pendiente negativa,
ya que 8x,(w, y)/8wi = 82c(w, y)/8w2:::;: O, donde la ltima desigualdad se
debe al hecho de que los elementos de la diagonal de una matriz semidefinida
negativa no pueden ser positivos.
c. El vector de las variaciones de las demandas de factores se mueve "en

sentido contrario" al vector de las variaciones de los precios de los factores.
Es decir, dw dx < O.
Obsrvese que como la concavidad de la funcin de costes se deriva exclusi-

vamente de la hiptesis de la minimizacin de los costes, la simetra y el carcter
semidefinido negativo de la matriz de primeras derivadas de las funciones de de-
manda de los factores se derivan exclusivamente de la hiptesis de la minimizacin
de los costes y no exigen que la estructura de la tecnologa satisfaga restriccin
alguna.
Notas
Las propiedades de la funcin de costes han sido desarrolladas por varios autores,
pero el anlisis ms sistemtico se debe a Shephard (1953) y (1970). Para un estudio
ms exhaustivo, vase Diewert (1974). Nuestro anlisis se basa en gran medida en
McFadden (1978).
Ejercicios
5.1. Una empresa tiene dos instalaciones. En una produce de acuerdo con la funcin
de costes ci (y1) = Yi y en la otra de acuerdo con la funcin de costes c2(y2) = yr
Los precios de los factores son fijos, por lo que se omiten en el anlisis. Cul es la
funcin de costes de la empresa?
5.2. Una empresa tiene dos instalaciones cuyas funciones de costes son c1 (y1) = 3y
y c2(Y2) = yr
Cul es su funcin de costes?
5.3. Una empresa tiene la funcin de produccin f(x1, x2, x3, x4) = min+Zz +:r:2, x3 +
2x4}. Cul es la funcin de costes correspondiente a esta tecnologa? Cul es la
funcin de demandas condicionadas de los factores 1 y 2 con respecto a los precios
de los factores (w1, w2, w3, w4) y al nivel de produccin y?
5.4. Una empresa tiene la funcin de produccin f (x1, x2) = min {21:1 + x2, x1 + 2x2}.
Cul es la funcin de costes correspondiente a esta tecnologa? Cul es la funcin
de demandas condicionadas de los factores 1 y 2 con respecto a los precios de los
factores (w1, w2) y al nivel de produccin y?
5.5. Una empresa tiene la funcin de produccin j"(x1, x2) = max{ x1, x2}. Tiene esta
empresa un conjunto de cantidades necesarias de factores convexo o no convexo?
Cul es la funcin de demanda condicional del factor 1? Cul es su funcin de
costes?
5.6. Considere el caso de una empresa cuyas funciones de demandas condicionadas

de los factores tienen la forma siguiente:
-1
x1 =1 + 3ww 2
1
X2 =1 + bwf 'W2_
Se supone que el nivel de produccin es igual a 1 para mayor comodidad. Cules

son los valores de los parmetros a, by e y por qu?
Ejercicios / 93
5.7. Una empresa tiene la funcin de produccin y = x1x2. Si el coste mnimo de

produccin correspondiente a w1 = w2 = 1 es igual a 4, cul es el valor de y?
5.8. Una empresa tiene la siguiente funcin de costes:
{ Y2 + 1 siy > O
c(y) = O si y= O.
Supongamos que p es el precio del producto y que los precios de los factores son
fijos. Si p = 2, cunto producir la empresa? Y si p = 1? Cul es la funcin de
beneficios de esta empresa? (Pista: tenga cuidado!)
5.9. Una empresa de alta tecnologa prodce una cantidad de chips y utilizando
la funcin de costes c(y), que muestra costes marginales crecientes. La proporcin
1 - a de los chips que produce es defectuosa y no puede venderse. Los chips de
buena calidad pueden venderse al precio p y el mercado de chips es sumamente
competitivo.
(a) Calcule la derivada de los beneficios con respecto a a y su signo.
(b) Calcule la derivada de la produccin con respecto a a y su signo.
(c) Suponga que hay n productores idnticos .de chips, que D(p) es la funcin
de demanda y que p(a) es el precio de equilibrio competitivo. Calcule (dp /da)/ p y
su signo.
5.10. Suponga que una empresa se comporta competitivamente en su mercado de

productos y en su mercado de factores. Suponga que sube el precio de todos los
factores y que dio, es la subida de los precios del factor i. En qu condiciones
disminuir el nivel de produccin maximizador del beneficio?
5.11. Una empresa utiliza 4 factores para producir un bien. La funcin de produccin
es f(x1,x2,x3,x4) = min{x1,x2} +min{x3,x4}.
(a) Cul es el vector de demandas condicionadas de los factores para producir

1 unidad cuando el vector de precios de los factores es w = (1, 2, 3, 4)?
(b) Cul es la funcin de costes?
(c) Qu tipo de rendimientos de escala muestra esta tecnologa?
(d) Otra empresa tiene la funcin de produccin f (x1, x2, x3, x4) = min{ x1 +
+ x4}. Cul es el vector de demandas condicionadas de los factores para
x2, x3
producir 1 unidad cuando los precios son w = (1, 2, 3, 4)?
(e) Cul es la funcin de costes de esta empresa?
(f) Qu tipo de rendimientos de escala muestra esta tecnologa?
5.12. Un factor de produccin i es inferior si la demanda condicionada de ese factor

disminuye cuando aumenta el nivel de produccin; es decir, 8xi(w, y)/8y < O.
(a) Represente un grfico que indique que es posible la existencia de factores

inferiores.
(b) Demuestre que si la tecnologa muestra rendimientos constantes de escala,

ningn factor puede ser inferior.
(c) Demuestre que si el coste marginal disminuye cuando sube el precio de

algn factor, ese factor debe ser inferior.
5.13. Considere el caso de una empresa maximizadora del beneficio que produce
un bien que se vende en un mercado competitivo. Se observa que cuando sube el
precio de ese bien, la empresa contrata ms trabajadores cualificados y menos no
cualificados. Ahora los trabajadores no cualificados se sindican y consiguen que se
suba su salario. Suponga que todos los dems precios permanecen constantes.
(a) Qu ocurre con la demanda de trabajadores no cualificados de la empresa?
(b) Qu ocurre con la oferta de produccin de la empresa?
5.14. Tenemos una serie temporal de observaciones sobre las variaciones del nivel
de produccin, ,6.y, del coste, ,6.c, de los precios de los factores, ,6.wi, y de los niveles
de demanda de los factores, Xi siendo i = 1, ... , n. Cmo estimara usted el coste
marginal, 8c(w, y)/8y, correspondiente a cada periodo?
Ejercicios / 95
5.15. Calcule la funcin de costes correspondiente a la tecnologa
5.16. Averige si cada una de estas funciones de costes es homognea de grado

uno, montona, cncava y/ o continua. En caso afirmativo, deduzca la funcin de
produccin correspondiente.
(b) c(w, y)= y(w1 + Jw1w2 + w2)
(e) c(w, y)= (y+ )Jw1w2
5.17. Una empresa tiene el conjunto de cantidades necesarias de factores que viene
dado por V(y) = {x O: ax1 + bx2 y2}
(a) Cul es la funcin de produccin?
(b) Cules son las demandas condicionadas de los factores?
(c) Cul es la funcin de costes?

6. LA DUALIDAD
En el captulo anterior analizamos las propiedades de la funcin de costes, es decir,

de la funcin que mide el coste mnimo del nivel de produccin que se desea obtener.
Dada una tecnologa cualquiera, es sencillo, al menos en principio, obtener su funcin
de costes: basta resolver el problema de minimizacin de los costes.
En este captulo mostramos cmo puede invertirse este proceso. Dada una
funcin de costes cualquiera, podemos "hallar" una tecnologa que podra haber
generado esa funcin. Eso significa que la funcin de costes contiene esencialmente
la misma informacin que la funcin de produccin. Dada una funcin de produccin
cualquiera, podemos hallar la funcin de costes correspondiente y dada una funcin
de costes cualquiera, podemos hallar la funcin de produccin correspondiente.
Cualquier concepto que se defina en relacin con las propiedades de la funcin de
produccin tiene una definicin "dual", desde el punto de vista de las propiedades
de la funcin de produccin, y viceversa. Esta observacin general se conoce con
el nombre de principio de la dualidad. Tiene varias consecuencias importantes que
analizaremos en el presente captulo.
La dualidad entre distintas maneras aparentemente diferentes de representar
la conducta econmica es til para estudiar la teora del consumidor, la economa del
bienestar y muchas otras reas de la economa.
6.1 La dualidad
En el captulo 4 describimos un conjunto V E(y) y afirmamos que era una "frontera

exterior" del verdadero conjunto de cantidades necesarias de factores V(y). Dados
los datos (w", x", yt), V E(:lj) se define de la siguiente manera:
V E(y) = { x: w'x 2:: wtxt cualquiera que sea t tal que yt :S y}.
Es fcil verificar que V E(y) es una tecnologa cerrada, montona y convexa. En el

captulo 4 sealamos, adems, que contiene cualquier tecnologa que podra haber
generado los datos (w", x", yt), siendo t = 1, ... , T.
98 / LA DUALIDAD (C. 6)
Si observamos las elecciones de muchos precios de los factores, parece que

V E(y) debera "aproximarse" en cierto sentido al verdadero conjunto de cantidades
necesarias de factores. Supongamos, para concretar esta idea, que los precios de los
factores pueden adoptar los valores correspondientes a todos los vectores de precios
posibles w 2: O. En ese caso, la generalizacin natural de V E se convierte en
V*(y) = {x: wx 2: wx(w, y)= c(w, y) cualquiera que sea w 2: O}.
Qu relacin existe entre V*(y) y el verdadero conjunto de cantidades necesa-

rias de factores V(y)? Naturalmente, V*(y) contendr V(y)1 como demostramos en
el captulo 4 (pgina 73). En general, V*(y) contendr V(y) en sentido estricto. Por
ejemplo, en la figura 6. lA vemos que no puede considerarse que el rea sombreada
no pertenece a V*(y)1 puesto que los puntos de esta rea satisfacen la condicin
wx 2: c(w, y).
Figura 6.1
FACTOA2 FACTOR2
FACTOR 1 FACTOR 1
A B
Relacin entre V(y) y v*(y). En general, V*(y) contiene V(y) en sentido estricto.
Lo mismo ocurre en la figura 6.1 B. La funcin de costes slo puede contener

informacin sobre las secciones econmicamente relevantes de V (y) 1 a saber, sobre las
combinaciones de factores que pudieran ser, de hecho, la solucin de un problema
de minimizacin de los costes, es decir, que pudieran ser, de hecho, demandas
condicionadas de los factores.
La dualidad / 99
Supongamos, sin embargo, que nuestra tecnologa original es convexa y mo-

ntona. En este caso, V*(y) ser igual a V(y), ya que en el caso convexo y montono
cada uno de los puntos de la frontera de V(y) es una demanda de los factores
minimizadora de los costes correspondiente a algn vector de precios w 2: O. Por
lo tanto, el conjunto de puntos en el que wx 2: c(w, y), cualquiera que sea w 2: O
describir exactamente el conjunto de cantidades necesarias de factores. En trminos
ms formales,
Cuando V(y) es igual a V*(y). Supongamos que V(y) es una tecnologa regular, convexa
y montona. En ese caso, V*(y) = V(y).
Demostracin (esquemtica). Ya sabemos que V*(y) contiene V(y), por lo que nica-
mente tenemos que demostrar que si x pertenece a V*(y), x debe pertenecer a V(y).
Supongamos que x no es un elemento de V(y). En ese caso, dado que V(y) es un
conjunto convexo y cerrado que satisface la hiptesis de la monotonicidad, podemos
aplicar una de las versiones del teorema del hiperplano separador (vase el captulo
26, pgina 557) para hallar un vector w* 2: O tal que w*x < w" z cualquiera que sea
z perteneciente a V(y). Sea z* un punto de V(y) que minimiza el coste a los precios
w*. En ese caso, en concreto, tenemos que w*x < w*z* = c(w*, y). Pero entonces x
no puede pertenecer a V(y), de acuerdo con la definicin de V*(y).
Esta proposicin demuestra que si la tecnologa original es convexa y montona,

la funcin de costes correspondiente puede utilizarse para reconstruir totalmente la
tecnologa original. Si conocemos el coste mnimo de funcionamiento correspondi-
ente a todos y cada uno de los posibles vectores de precios w, conocemos todo el
conjunto de opciones tecnolgicas de la empresa.
Este resultado es razonablemente satisfactorio en el caso de las tecnologas
convexas y montonas, pero qu ocurre en los dems casos? Supongamos que
partimos de una tecnologa V(y), posiblemente no convexa. Hallamos su funcin
de costes c(w, y) y generamos V*(y). Sabemos por los resultados anteriores que
V*(y) no es necesariamente igual a V(y), a menos que V(y) sea convexo y montono.
Supongamos, sin embargo, que definimos
c*(w, y)= min wx

sujeta ax pertenece a V*(y)
Qu relacin existe entre c*(w, y) y c(w, y)?
Cuando c(w, y) es igual a c*(w, y). De acuerdo con La definicin de Las funciones,
c*(w, y)= c(w, y).
Demostracin. Es fcil ver que c*(w, y) :S c(w, y); dado que V*(y) siempre contiene
V(y), la combinacin de coste mnimo perteneciente a V*(y) debe ser, al menos, tan
pequea como la combinacin de coste mnimo de V(y). Supongamos que dados
unos precios w', la combinacin minimizadora del coste x' perteneciente a V* (y)
tiene la propiedad de que w'x' = c*(w', y)< c(w', y). Pero eso no puede ocurrir, ya
que de acuerdo con la definicin de V*(y), w'x' c(w', y).
Esta proposicin demuestra que la funcin de costes correspondiente a la tec-

nologa V (y) es igual que la funcin de costes correspondiente a su versin conve-
xificada. En este sentido, el supuesto de los conjuntos de cantidades necesarias de
factores convexos no es muy restrictivo desde el punto de vista econmico.
Resumamos el anlisis realizado hasta el momento:
l. Dada una funcin de costes, podemos definir un conjunto de cantidades

necesarias de factores V*(y).
2. Si la tecnologa original es convexa y montona, la tecnologa construida

ser idntica a la original.
3. Si la tecnologa original no es convexa o montona, el conjunto de cantidades

necesarias de factores construido ser una versin convexificada y monotoni-
zada del conjunto original y, lo que es ms importante, la tecnologa construida
tendr la misma funcin de costes que la original.
Estos tres puntos pueden resumirse sucintamente en el principio fundamental

de la dualidad en la produccin: la funcin de costes de una empresa resume todos los
aspectos econmicamente pertinentes de su tecnologa.
6.2 Condiciones suficientes para las funciones de costes
Hemos visto en el ltimo apartado que la funcin de costes resume toda la infor-
macin econmicamente pertinente sobre la tecnologa. Tambin hemos visto en
el captulo anterior que todas las funciones de costes son funciones de precios no
decrecientes, homogneas, cncavas y continuas. Eso nos lleva a hacernos l? si-
guiente pregunta: supongamos que se nos da una funcin de precios no decreciente,
homognea, cncava y continua; es necesariamente la funcin de costes de alguna
tecnologa?
En otras palabras, son las propiedades descritas en el captulo anterior una
lista completa de las implicaciones de la conducta minimizadora de los costes? Dada
una funcin que tenga esas propiedades, debe surgir necesariamente de alguna
Condiciones suficientes para las funciones de costes / 101
tecnologa? La respuesta es afirmativa y la siguiente proposicin muestra cmo se

construye esa tecnologa.
Cuando q>(w, y) es una funcin de costes. Sea q>(w, y) una funcin diferenciable que
satisface
1. q>(tw, y)= tq>(w, y) cualquiera que sea t O;
2. q>(w,y) Osiw Oey O;
3. q>(w', y) q>(w, y) si w' w;
4. q>(w, y) es cncava en w.
En ese caso, q>(w, y) es la funcin de costes correspondiente a la tecnologa definida por

V*(y) = {x O: wx q>(w, y), cualquiera que sea w O}.
Demostracin. Dado un w O, definimos
( = (8q>(w, y) ... 8q>(w, y))

X w,y ) 8 WI ' ' 8 ui
y sealamos que como q>(w, y) es homognea de grado 1 en w, el teorema de Euler

implica que q>(w, y) puede expresarse de la manera siguiente:
8q>(w,y)
q>(w, y)=_ ui; Bw = wx(w, y).
i=l i
(Para el teorema de Euler, vase el captulo 26, pgina 558.) Obsrvese que la
monotonicidad de q>(w, y) implica que x(w, y) O.
Lo que hemos de demostrar es que cualquiera que sea w' O, x(w', y) mini-
miza, de hecho, w'x cualquiera que sea x perteneciente a V*(y):
q>(w', y)= w'x(w', y) :S w'x cualquiera que sea x perteneciente a V*(y)
Primero demostramos que xw', y) es viable; es decir, que x(w', y) pertenece a V*(y).
Dado que q>(w, y) es cncava en w, tenemos que
q>(w', y) :S q>(w, y)+ Dfw, y)(w' - w)
cualquiera que sea w O (vase el captulo 27, pgina 574).

Aplicando el teorema de Euler al igual que antes, esta expresin se reduce a
<p(w', y)::::; w'x(w, y) cualquiera que sea w O.
De acuerdo con la definicin de V*(y), x(w', y) pertenece a V*(y).

A continuacin demostramos que x(w, y) minimiza, de hecho, wx cualquiera
que sea x perteneciente a V*(y). Si x pertenece a V*(y), por definicin debe cumplirse
wx cp(w, y).
Pero por el teorema de Euler,
<p(w, y)= wx(w, y).
Las dos expresiones anteriores implican que
wx wx(w,y)
cualquiera que sea x perteneciente a V*(y), como queramos demostrar.
6.3 Las funciones de demanda
Las proposiciones demostradas en el apartado anterior plantean una interesante

cuestin. Supongamos que se nos da un conjunto de funciones (gi(w, y)) que satis-
facen las propiedades de las funciones de demandas condicionadas de los factores
descritas en el apartado 5.6, a saber, que son homogneas de grado O en los precios
y que
(agi(w,
awj y))
es una matriz semidefinida negativa simtrica. Son estas funciones necesariamente
funciones de demanda de los factores de alguna tecnologa?
Tratemos de aplicar la proposicin anterior. En primer lugar, construimos un
candidato a funcin de costes:
n
<p(w, y)= L Wi9i(w, y).

i=1
A continuacin comprobamos si satisface las propiedades necesarias para poder

aplicar la proposicin que acabamos de demostrar.
1. Es <p(w, y) homognea de grado 1 en w? Para comprobarlo, examinamos

cp(tw, y) = i twigi(tw, y). Dado que las funciones gi(w, y) son, por hiptesis,
Las funciones de demanda / 103
homogneas de grado O, gi(tw, y)= gi(w, y), de tal manera que

n
q>(tw, y)= t L wgi(w, y)= tq>(w, y).

i=l
2. Es q>(w, y) 2: O cualquiera que sea w > O? Dado que gi(w, y) 2: O, la

respuesta es claramente afirmativa.
3. Es q>( w, y) no decreciente en Wi? Aplicando la regla del producto, calculamos
8q>(w, y)_ _ 8gj(w, y) _ ( _ 8gi(w, y)

a - gi( w, y ) + L., w1 a - gi w, y ) + L., w1 a .
ui, j=l ui, j=l Wj
Dado que gi(w, y) es homognea de grado O, el ltimo trmino se anula y

gi ( w, y) es claramente superior o igual a O.
4. Por ltimo, es q>(w, y) cncava en w? Para comprobarlo, diferenciamos dos

veces q>(w, y) y obtenemos
y)) .
( 82</> )
= (gi(w,
awiawj awj
Para que se cumpla la concavidad, es necesario que estas matrices sean simtri-
cas y semidefinidas negativas, lo que es cierto por hiptesis.
Por lo tanto, puede aplicarse la proposicin demostrada en este apartado y hay

una tecnologa V*(y) que genera la funcin (gi(w, y)) como sus demandas condi-
cionadas de los factores, lo que significa que las propiedades de la homogeneidad
y la semidefinicin negativa constituyen una lista completa de las restricciones que
impone a las funciones de demanda el modelo de la conducta minimizadora de los
costes.
Naturalmente, los resultados son esencialmente los mismos en el caso de las
funciones de beneficios y de las funciones de demanda y de oferta (no condicionadas).
Si la funcin de beneficios obedece las restricciones descritas en el captulo 3 (pgina
49) o, lo que es lo mismo, si las funciones de demanda y de oferta obedecen las
restricciones del captulo 3 (pgina 55), debe existir una tecnologa que genere esta
funcin de beneficios o estas funciones de demanda y de oferta.
Ejemplo: Utilizacin de la aplicacin dual
Supongamos que se nos da una funcin de costes especfica, c(w, y) = yw1w}-.

Cmo podernos averiguar la tecnologa correspondiente? De acuerdo con la pro-
piedad de la derivada,
(
a -1 1- a W2 ) l -
x1 ( w, y ) = ayw1 w2 = ay
w1
x2(w, y)= (1- a)yw}w, = (1 - a)y (::)-a

Querernos eliminar wif w1 de estas dos ecuaciones y obtener una ecuacin que ex-
prese y en funcin de x1 y x2. Reordenando las dos ecuaciones, tenernos que
:: = ( :2a)y) - .
(1
Igualndolas entre s y elevando los dos miembros a la potencia -a(l - a), tenernos
que
-a 1-a
Xl -X 2
a-ay-a (1 _ a)O-a)yl-a'
o sea
[a(l - a)l-]y = ;f x}-.

Este resultado no es sino la tecnologa Cobb-Douglas.
Ejemplo: Los rendimientos constantes de escala y la funcin de costes
Dado que la funcin de costes nos transmite toda la informacin econmicamente

pertinente sobre la tecnologa, podernos tratar de interpretar algunas de las restric-
ciones a las que estn sometidos los costes en funcin de las restricciones a las que
est sometida la tecnologa. En el captulo 5 (pgina 79) demostrarnos que si la tecno-
loga mostraba rendimientos constantes de escala, la funcin de costes tena la forma
c(w)y. Aqu demostraremos que tambin es cierta la implicacin inversa.
Rendimientos constantes de escala. Sea V (y) convexa y montona; en ese caso, si e( w, y)

puede expresarse como yc(w), V(y) debe mostrar rendimientos constantes de escala.
Las funciones de demanda / 105
Demostracin. Partiendo de los supuestos de la convexidad, la monotonicidad y la

forma de la funcin de costes, sabemos que
V(y) = V*(y) = {x: w x 2:: yc(w) cualquiera que sea w 2:: O}
Queremos demostrar que si x pertenece a V*(y), tx pertenece a V*(ty). Six pertenece

a V*(y), sabemos que wx 2:: yc(w) cualquiera que sea w 2:: O. Multiplicando los
dos miembros de esta ecuacin por t, obtenemos: wtx 2:: tyc(w) cualquiera que sea
w 2:: O. Pero eso quiere decir que tx pertenece a V*(ty).
Ejemplo: La elasticidad-escala y la funcin de costes
Dada una funcin de produccin f(x), podemos examinar la medida local de los
rendimientos de escala conocida con el nombre de elasticidad-escala:
e(x) = df(tx) _t_,

dt f(x) t=l
que se defini en el captulo 1 (pgina 21). La tecnologa muestra rendimientos de

escala localmente decrecientes, constantes o crecientes cuando e(x) es menor, igual o
mayor que uno.
Dado algn vector de precios de los factores, podemos calcular la funcin
de costes de la empresa c(w, y). Sea x* la combinacin minimizadora del coste
correspondiente a (w, y). En ese caso, podemos calcular e(x*) mediante la frmula
siguiente:
_ e( w, y)/ y CMe(y)
( *)
ex - 8c(w, y)/8y CM(y).
Para verlo, realizamos la diferenciacin indicada en la definicin de e(x):
Dado que x" minimiza los costes, satisface las condiciones de primer orden segn
las cuales ui, = ..\a:*). Por otra parte, de acuerdo con el teorema de la envolvente,
..\ = 8c(w, y)/oy (vase el captulo 5, pgina 89). Por lo tanto,
c(w, y)/ f(x*) CMe(y)

8c(w, y)/8y CM(y).
6.4 Anlisis geomtrico de la dualidad
En este apartado examinamos desde un punto de vista geomtrico la relacin entre

la tecnologa de una empresa resumida por su funcin de produccin y su conducta
econmica resumida por su funcin de costes.
En la figura 6.2 mostramos la isocuanta de una empresa y una curva isocoste
correspondiente al mismo nivel de produccin y. La pendiente de esta curva isocoste
en el punto (wj, w2) viene dada por
Oc(w* ,y)
8w1 x1(w*,y)
Oc(w*,y) x2(w*, y)
8w2
Figura 6.2
FACTOR2 PRECI02
FACTOR 1 PRECIO 1
Curvatura de las curvas isocuantas e isocoste. Cuanto mayor es la curvatura de

la isocuanta, menor es la de la curva isocoste.
Por otra parte, una isocuanta viene definida por:
.f(x) = y.
Anlisis geomtrico de la dualidad / 107
Su pendiente en el punto x" viene dada por
8J(x*)

- 8J(x*)

Ahora bien, si (xj, x2) es un punto minimizador del coste a los precios (wj, w2),
sabemos que satisface la condicin de primer orden
8J(x*)
w* 1
_
w*2 8J(x*)
cf;;-
Obsrvese la elegante dualidad: la pendiente de la curva isocuanta muestra el co-
ciente entre los precios de los factores, mientras que la pendiente de la curva isocoste
muestra el cociente entre los niveles de factores.
Qu puede decirse de la curvatura de las dos curvas? Estn inversamente
relacionadas: si la curva isocoste es muy curvada, la isocuanta es bastante horizontal
y viceversa. Esta relacin puede observarse fijndose en un par de precios cualquiera
(w1 , w2) de la curva isocoste y a continuacin desplazndose a algn otro ( w;, wf,) que
est bastante alejado del primero. Supongamos que observamos que la pendiente de
la curva isocoste apenas vara, es decir, que la curva isocoste tiene poca curvatura.
Dado que su pendiente indica el cociente entre las demandas de factores, significa
que las combinaciones minimizadoras del coste deben ser bastante parecidas. En la
figura 6.2 vemos que eso significa que la isocuanta debe ser bastante curvada. En
el caso extremo, observamos que la funcin de costes de la tecnologa de Leontief
es una funcin lineal y que la funcin de costes en forma de L corresponde a una
tecnologa lineal.
Figura 6.3
x, w, x,
Tecnologa, costes y demandas. El caso de la isocuanta convexa y lisa.

Ejemplo: Las funciones de produccin, las funciones de costes y las de-

mandas condicionadas de factores
Supongamos que tenemos una isocuanta convexa lisa. En ese caso, la curva isocoste
tambin es convexa y lisa y las curvas de demandas condicionadas de factores son
regulares, como se muestra en la figura 6.3.
Supongamos que la isocuanta tiene un tramo recto, de tal manera que en alguna
combinacin de precios de los factores, no hay una nica combinacin de demandas
de factores. En ese caso, la curva isocoste no es diferenciable en este nivel de precios y
las funciones de demandas condicionadas de los factores adoptan valores mltiples,
como ocurre en la figura 6.4.
Figura 6.4
lsocuanta
Demanda del factor

x*2
1
1
1
X ----------
!
1
1
1
1
1
x; x; w*1 w, x*1 x'1 x,
Tecnologa, costes y demanda. El caso de la isocuanta que tiene un tramo recto.

En la curva isocoste hay un vrtice en el nivel de precios igual a la pendiente del
tramo recto. En este nivel de precios de los factores, hay varias combinaciones
minimizadoras del coste.
Supongamos que la isocuanta tiene un vrtice en algn punto. En ese caso,

en algn intervalo de precios se demandar una combinacin fija de factores, lo que
significa que la curva isocoste debe tener un tramo recto, como se muestra en la
figura 6.5.
Supongamos que la isocuanta no es convexa en algn tramo. En ese caso, la
curva isocoste tiene un vrtice en algn punto y las demandas condicionadas de
factores son discontinuas y adoptan valores mltiples, como se muestra en la figura
6.6. Obsrvese que la funcin de costes correspondiente a esta tecnologa no puede
distinguirse de la funcin de costes correspondiente a la versin convexificada de la
tecnologa comparando las figuras 6.4 y 6.6.
Aplicaciones de la dualidad / 109
6.5 Aplicaciones de la dualidad
El hecho de que exista una relacin dual entre la descripcin de una tecnologa y
su funcin de costes correspondiente tiene varias consecuencias importantes para el
anlisis econmico de la produccin. Ya nos hemos referido a algunas brevemente,
pero conviene resumirlas.
En primer lugar, resulta til desde el punto de vista terico poder describir las
propiedades tecnolgicas de dos maneras distintas, ya que algunos argumentos son
mucho ms fciles de demostrar utilizando una funcin de costes o de beneficios que
utilizando una representacin directa de la tecnologa. Consideremos, por ejemplo,
el caso antes citado, en el cual los beneficios esperados seran mayores con un precio
fluctuante que con un precio estabilizado en el valor esperado. Este resultado es
una consecuencia trivial de la convexidad de la funcin de beneficios; el argumento
es mucho menos trivial si enfocamos esta situacin utilizando una representacin
directa de la tecnologa.
Figura 6.5
w*2 1 Demanda del factor

1
1
1
1
1
1
w' _.1 _ w/w'1 ---------
2 1 1,----
1 1 ,
1 1 -,
1 1 ',
1 1 ' ',
1 1
w*1 w'1 W1 x*1 x,
Tecnologa, costes y demanda. El caso de la isocuanta con vrtices. En la curva

isocoste hay un tramo recto y varios precios a los que la misma combinacin
minimiza los costes.
En segundo lugar, las representaciones duales de la conducta, como la funcin

de costes y la funcin de beneficios, resultan muy tiles en el anlisis del equilibrio,
ya que subsumen los supuestos sobre la conducta en la especificacin funcional. Si
queremos averiguar, por ejemplo, cmo afecta una determinada poltica impositiva
a los beneficios de una empresa, podemos averiguar cmo afectan los impuestos
a los precios a los que se enfrenta sta y ver cmo afectan estas variaciones de
los precios a la funcin de beneficios. No tenemos que resolver ningn problema

de maximizacin, puesto que ya estn todos "resueltos" en la especificacin de la
funcin de beneficios.
Figura 6.6
emanda del factor

x*2
1 '
-----------
-.
1 '
w;tw;
1 '
: 1 1
x; -- :,------
1 '
1 1
1 1
1 1
1 1 1
1 1 1
1 1 1
1 1 1
x:1 x'1 x:1 x'1 X1
Tecnologa, costes y demanda. El caso de la isocuanta no convexa. La curva

isocoste es exactamente igual que si tuviera un tramo recto, pero ahora la funcin
de demanda de factores es discontinua.
En tercer lugar, el hecho de que las propiedades de la homogeneidad, lamo-

notonicidad y la curvatura agoten las propiedades de las funciones de costes y de
beneficios facilita significativamente la verificacin de ciertos tipos de proposiciones
sobre la conducta de las empresas. Podemos preguntarnos simplemente si una de-
terminada propiedad es una consecuencia de la homogeneidad, la monotonicidad o
la curvatura de la funcin de costes o de beneficios. En caso contrario, la propiedad
no se deriva de la conducta maximizadora.
En cuarto lugar, el hecho de que las funciones de beneficios y de costes puedan
caracterizarse por medio de tres condiciones matemticas relativamente sencillas
resulta de gran ayuda para generar formas paramtricas que permitan representar
tecnologas. Por ejemplo, para especificar totalmente una tecnologa lo nico que
hace falta es especificar una funcin cncava, montona, homognea y continua de
los precios de los factores, lo cual es mucho ms cmodo que especificar una funcin
de produccin que represente la tecnologa. Esas representaciones paramtricas pue-
den resultar de gran ayuda para calcular ejemplos o realizar estudios economtricos.
En quinto lugar, las representaciones duales resultan ms satisfactorias para
realizar estudios economtricos, debido a que generalmente se considera que las
variables que entran en la especificacin dual -las variables de los precios- son va-
Ejercicios / 111
riables exgenas con respecto al problema de eleccin de la empresa. Si los mercados

de factores son competitivos, se supone que la empresa considera dados sus precios
y elige las cantidades, por lo que los precios pueden no estar correlacionados con el
trmino de error en la relacin de produccin estadstica. Esta propiedad es muy til
desde el punto de vista estadstico. Se analiza ms extensamente en el captulo 12.
Notas
La dualidad bsica entre las funciones de costes y las de produccin fue demostrada
rigurosamente por primera vez por Shephard (1953). Vase Diewert (1974) para el
desarrollo histrico de este tema y un anlisis moderno general.
Ejercicios
6.1 La funcin de costes es e( w1, w2, y) = min { w1, w2} y. Cul es la funcin de
produccin? Cules son las demandas condicionadas de factores?
6.2. La funcin de costes es c(w1, w2, y) = y[w1 + w2]. Cules son las demandas
condicionadas de factores? Cul es la funcin de produccin?
6.3. La funcin de costes es c(w1, un, y) = w1wy. Qu sabemos de a y de b?

7. LA MAXIMIZACIN DE LA UTILIDAD
En este captulo comenzamos a examinar la conducta del consumidor. En la teora

de la empresa competitiva, las funciones de oferta y demanda se obtienen a partir
de un modelo de la conducta maximizadora del beneficio y de una especificacin de
las restricciones tecnolgicas subyacentes. En la teora del consumidor, las funciones
de demanda se obtienen a partir de un modelo de la conducta maximizadora de la
utilidad, as como de una descripcin de las restricciones econmicas subyacentes.
7.1 Las preferencias del consumidor
Consideremos el caso de un consumidor que se encuentra ante varias cestas de con-

sumo pertenecientes a un conjunto X, que es su conjunto de consumo. En este
libro, suponemos normalmente que X es el ortante no negativo de Rk, pero pueden
utilizarse conjuntos de consumo ms especficos. Por ejemplo, pueden incluirse so-
lamente cestas que, al menos, permitan al consumidor subsistir. Siempre suponemos
que X es un conjunto cerrado y convexo.
Suponemos que el consumidor tiene unas determinadas preferencias respecto
a las cestas de consumo de X. Cuando escribimos x t y, queremos decir que "el
consumidor piensa que la cesta x es, al menos, tan buena como la y". Queremos que
las preferencias ordenen el conjunto de cestas, para lo cual necesitamos suponer que
satisfacen determinadas propiedades convencionales.
Completas. Cualesquiera que sean x e y pertenecientes a X, o bien x t y, o bien y t x,

o ambos.
Reflexivas. Cualquiera que sea x perteneciente a X, x t x.
Transitivas. Cualesquiera que sean x, y y z pertenecientes a X, si x t y e y t z, entonces

X t Z.
El primer supuesto dice simplemente que es posible comparar dos cestas cua-
lesquiera, el segundo es trivial y el tercero es necesario para analizar la maximizacin
114 / LA MAXIMIZACIN DE LA UTILIDAD (C. 7)
de las preferencias: si stas no fueran transitivas, podra haber conjuntos de cestas

que no contuvieran ningn elemento que fuera el mejor de todos.
Dada una ordenacin t que describa una "preferencia dbil", podemos definir
una ordenacin >-- que describa una preferencia estricta diciendo simplemente que
x >-- y significa que no se cumple que y t x. x >-- y quiere decir que "x se
prefiere estrictamente a y". De la misma manera, podemos definir el concepto de
indiferencia que representamos mediante el smbolo rv diciendo que x rv y si y slo
six t y e y t x.
A menudo resulta til postular otros supuestos sobre las preferencias de los
consumidores; por ejemplo,
Continuidad. Cualquiera que sea y perteneciente a X, los conjuntos { x : x t y} y

{x : x j y} son conjuntos cerrados. Por lo tanto, {x : x >-- y} y {x : x y} son
conjuntos abiertos.
Este supuesto es necesario para excluir algunas conductas discontinuas; esta-

blece que si (xi) es una secuencia de cestas de consumo que son todas ellas, al menos,
tan buenas como la y, y si esta secuencia converge en una cesta x*, x* es, al menos,
tan buena como y.
La consecuencia ms importante de la continuidad es la siguiente: si y se
prefiere estrictamente a z y si x es una cesta suficientemente cercana a y, x debe
preferirse estrictamente a z. Este supuesto es simplemente una reformulacin del
supuesto de que el conjunto de cestas preferidas estrictamente es un conjunto abierto.
Para un breve anlisis de los conjuntos cerrados y abiertos, vase el captulo 26
(pgina 554).
En el anlisis econmico suele resultar til resumir la conducta de un consu-
midor por medio de una funcin de utilidad; es decir, una funcin u : X ---+ R
tal que x >-- y si y slo si u(x) > u(y). Puede demostrarse que si la ordenacin
de las preferencias es completa, reflexiva, transitiva y continua, puede representarse
por medio de una funcin de utilidad continua. Ms adelante demostraremos una
versin ms dbil de esta afirmacin. Las funciones de utilidad suelen ser muy tiles
para describir las preferencias, pero no debe drseles una interpretacin psicolgica.
Su nica caracterstica importante es su carcter ordinal. Si u(x) representa unas
determinadas preferencias t y f : R ---+ R es una funcin montona, f ( u(x)) repre-
sentar exactamente las mismas preferencias, ya que f(u(x)) 2'.: j(u(y)) si y slo si
u(x) 2'.: u(y).
Tambin suelen ser tiles otros supuestos sobre las preferencias; por ejemplo,
Monotonicidad dbil. Si x 2'.: y, entonces x t y.

Las preferencias del consumidor / 115
Monotonicidad fuerte. Si x 2: y y x i y, entonces x >-- y.
El supuesto de la monotonicidad dbil quiere decir que "una cesta que contenga
como mnimo la misma cantidad de bienes que otra es como mnimo igual de buena
que sta". Si el consumidor puede deshacerse sin incurrir en costes de los bienes
que no desea, este supuesto es trivial. El supuesto de la monotonicidad fuerte quiere
decir que una cesta que contenga como mnimo la misma cantidad de todos los bienes
que otra y ms de alguno de ellos es estrictamente mejor que sta, lo que significa
simplemente suponer que los bienes son ''buenos".
Si uno de ellos es un "mal", como la basura o la contaminacin, no se satisface
el supuesto de la monotonicidad fuerte. Pero en esos casos redefiniendo el bien como
la ausencia de basura o de contaminacin, las preferencias respecto al bien redefinido
suelen satisfacer el postulado de la monotonicidad fuerte.
Otro supuesto que es ms dbil que cualquiera de los dos tipos de monotonici-
dad es el siguiente:
Insaciabilidad local. Dada una cesta x cualquiera perteneciente a X y un E cualquiera tal

que E > O, existe una cesta y perteneciente a X tal que [x - YI < E, tal que y >-- x1 .1
El supuesto de la insaciabilidad local quiere decir que siempre es posible mejo-

rar, incluso aunque slo se introduzcan pequeas variaciones en la cesta de consumo.
El lector debe verificar que la monotonicidad fuerte implica la insaciabilidad local,
pero no viceversa. La insaciabilidad local excluye la posibilidad de que las curvas
de indiferencia sean "de trazo grueso".
He aqu dos supuestos ms que suelen utilizarse para garantizar que las fun-
ciones de demanda de consumo se comportarn correctamente:
Convexidad. Dados x, y y z pertenecientes a X tal que x t y e y >-- z, entonces

- t )y t z cualquiera que sea t tal que O z 1.
tx + (1
Convexidad estricta. Dados x i y y z pertenecientes a X, si x t zey t z, entonces

- t )y >-- z cualquiera que sea t tal que O < t < 1.
tx + (1
Las ordenaciones de las preferencias suelen representarse grficamente. El

conjunto de todas las cestas. de consumo indiferentes entre s se denomina curva
de indiferencia. Puede considerarse que las curvas de indiferencias son conjuntos
de nivel de una funcin de utilidad; son anlogas a las isocuantas utilizadas en
la teora de la produccin. El conjunto de todas las cestas situadas en una curva
de indiferencia o por encima de ella, { x en X : x t y}, se denomina conjunto de
1
La notacin [x - y significa la distancia eucldea que media entre x e y.
puntos del contorno superior. Es anlogo al conjunto de cantidades necesarias de

factores utilizado en la teora de la produccin.
El supuesto de la convexidad implica que un agente prefiere los puntos medios
a los extremos, pero, por lo dems, apenas tiene contenido econmico. Las preferen-
cias convexas pueden tener curvas de indiferencia en las que haya "tramos rectos",
mientras que las preferencias estrictamente convexas tienen curvas de indiferencia es-
trictamente curvadas. La convexidad es una generalizacin del supuesto neoclsico
de la "relacin marginal de sustitucin decreciente".
Ejemplo: La existencia de una funcin de utilidad
Existencia de una funcin de utilidad. Supongamos que las preferencias son completas,
reflexivas, transitivas, continuas y montonas en sentido fuerte. En ese caso, existe una
funcin de utilidad continua u : R! ---+ R que representa esas preferencias.
Demostracin. Sea e el vector de R! formado nicamente por unos. En ese caso, dado
cualquier vector x, sea u(x) un nmero tal que x rv u(x)e. Tenernos que demostrar
que existe ese nmero y que es nico.
Sea B = {tenR: te r: x} y W = {tenR: x?.:: te}. En ese caso, la mono-
tonicidad fuerte implica que B no es un conjunto vaco; W tampoco lo es, desde
luego, ya que tiene al menos un elemento, O. La continuidad implica que los dos
conjuntos son cerrados. Dado que la lnea real est conectada, existe algn l:c tal que
txe rv x. Tenernos que demostrar que esta funcin de utilidad representa, de hecho,
las preferencias subyacentes. Sea
U(X) = i- donde txe rv X
u(y) = ty donde tye rv y.
En ese caso, si tx < ty, la rnonotonicidad fuerte demuestra que txe -< tye y la
transitividad demuestra que
Del mismo modo, si x >- y, entonces txe >- tye, por lo que tx debe ser mayor que ty.
Omitirnos la demostracin de que u(x) es una funcin continua por ser algo
tcnica.
La conducta del consumidor / 117
Ejemplo: La relacin marginal de sustitucin
Sea u(x1, ... , Xk) una funcin de utilidad. Supongamos que aumentamos la cantidad
del bien i. Qu cambios ha de introducir el consumidor en su consumo del bien j
para mantener constante la utilidad?
Utilizando la misma notacin que en el captulo 1 (pgina 14), sean dx, y dx,
las variaciones de z, y Xj. Por hiptesis, la variacin de la utilidad debe ser cero, por
lo que
Por lo tanto,
8u(x)
a;:
- 8u(x)
a;;
Esta expresin se denomina relacin marginal de sustitucin entre los bienes i y j.
La relacin marginal de sustitucin no depende de la funcin de utilidad elegida
para representar las preferencias subyacentes. Para demostrarlo, sea v(u) una trans-
formacin montona de utilidad. La relacin marginal de sustitucin de esta funcin
de utilidad es
u ) a;:
8u(x)
dxj 'U
'( 8u(x)
a;:
dx, - 8u(x)
) 8u(x)
V '( U
J a;;
7.2 La conducta del consumidor
Una vez que contamos con un til instrumento para representar las preferencias,
podemos comenzar a analizar la conducta del consumidor. Partimos de la hiptesis
bsica de que un consumidor racional siempre elige del conjunto de opciones ase-
quibles la cesta por la que muestra una mayor preferencia.
En el problema bsico de maximizacin de las preferencias, el conjunto de
opciones asequibles es simplemente el conjunto de todas las cestas que satisfacen
la restriccin presupuestaria del consumidor. Sea rn la cantidad fija de dinero de
que dispone ste y p = (p1, ... , Pk) el vector de los precios de los bienes, 1, ... , k.
El conjunto de cestas asequibles, el conjunto presupuestario del consumidor, viene
dado por
B = { x en X : px m}
El problema de maximizacin de las preferencias puede expresarse, pues, de la

manera siguiente:
maxu(x)
sujeta a px m
x pertenece a X.
Sealemos algunas de las caractersticas bsicas de este problema. En primer

lugar, debemos preguntamos si este problema tiene una solucin. De acuerdo con
el captulo 27 (pgina 585), debemos verificar que la funcin objetivo es continua y
que el conjunto de restricciones es cerrado y est acotado. La funcin de utilidad
es continua por hiptesis y el conjunto de restricciones es cerrado. Si Pi > O siendo
i = 1, ... , k y m O, no es difcil demostrar que el conjunto de restricciones est
acotado. Si alguno de los precios fuera cero, es posible que el consumidor deseara
tener una cantidad infinita del bien correspondiente. En general, no tendremos en
cuenta estos problemas de acotacin.
La segunda cuestin que examinamos se refiere a la representacin de las pre-
ferencias. Podemos observar que la eleccin maximizadora x* es independiente de
la eleccin de la funcin de utilidad que se emplee para representar las preferencias,
ya que la eleccin ptima x* debe tener la propiedad x* t x para cualquier x perte-
neciente a B, por lo que cualquier funcin de utilidad que represente las preferencias
t debe alcanzar su mximo restringido en x".
En tercer lugar, si multiplicamos todos los precios y la renta por una constante
positiva, no alteramos el conjunto presupuestario y, por lo tanto, no podemos alterar
el conjunto de elecciones ptimas. Es decir, si x" tiene la propiedad de que x* t x
cualquiera que sea x tal que px m, entonces x* t y cualquiera que sea y tal que
tpy tm. En trminos generales, el conjunto ptimo de elecciones es "homogneo
de grado cero" en los precios y la renta.
Adoptando algunos supuestos de regularidad sobre las preferencias, podemos
decir algo ms sobre la conducta maximizadora del consumidor. Supongamos, por
ejemplo, que las preferencias satisfacen la insaciabilidad local; podramos obtener
en algn caso un x* tal que px* < m? Supongamos que pudiramos; en ese caso,
dado que x* cuesta estrictamente menos que m, todas las cestas de X suficientemente
cercanas ax* tambin cuestan menos que m, por lo que son viables. Pero, de acuerdo
con el supuesto de la insaciabilidad local, debe haber alguna cesta x que sea cercana
a x* y que se prefiera a x*. Pero eso significa que x* no podra maximizar las
preferencias dado el conjunto presupuestario B.
Por lo tanto, de acuerdo con el supuesto de la insaciabilidad local, una cesta,
x*, maximizadora de la utilidad, debe cumplir la restriccion presupuestaria con
igualdad. Eso nos permite reformular el problema del consumidor de la siguiente
manera:
v(p, m) = max u(x)

talque px =m
La funcin v(p, m) que nos da la utilidad mxima alcanzable a los precios
y la renta dados se denomina funcin indirecta de utilidad. El valor de x que
resuelve este problema es la cesta demandada del consumidor: indica la cantidad
que desea el consumidor de cada uno de los bienes dado el nivel de precios y de
renta. Suponemos que slo se demanda una nica cesta de cada presupuesto; este
supuesto slo pretende simplificar el anlisis y no es esencial para el mismo.
La funcin que relaciona p y m con la cesta demandada se denomina funcin
de demanda del consumidor y se representa de la siguiente manera: x(p, m). Al
igual que en el caso de la empresa, es necesario postular algunos supuestos para
asegurarse de que esta funcin de demanda est bien definida. En concreto, es
necesario suponer que hay una nica cesta que maximiza la utilidad. Ms adelante
veremos que la convexidad estricta de las preferencias garantiza esta conducta.
Al igual que en el caso de la empresa, la funcin de demanda del consumidor
es homognea de grado O en (p, m). Como hemos visto antes, si multiplicamos todos
los precios y la renta por un nmero positivo, el conjunto presupuestario no vara y,
por lo tanto, tampoco vara la respuesta al problema de maximizacin de la utilidad.
Al igual que en el caso de la produccin, la conducta optimizadora puede
caracterizarse por medio del clculo, en la medida en que la funcin de utilidad sea
diferenciable. El lagrangiano del problema de maximizacin de la utilidad puede
expresarse de la forma siguiente:
,[, = u(x) - ,\(px - m),
donde ,\ es el multiplicador de Lagrange. Diferenciando el lagrangiano con respecto

a Xi, obtenemos las condiciones de primer orden:
au(x) - "''p.i
;:::i
= o siend o i = 1, ... , k .
U Xi
Para interpretar estas condiciones, podemos dividir la condicin de primer

orden i-sima por la j-sima a fin de eliminar el multiplicador de Lagrange. De esa
manera, tenemos que
Ou(x*)
o;;- Pi
siendo i, j = 1, ... , k.
Ou(x*)
o;;- PJ
El cociente del primer miembro es la relacin marginal de sustitucin entre el

bien i y el j y el del segundo se denomina relacin econmica de sustitucin entre
los bienes i y j. La maximizacin implica que estas dos relaciones de sustitucin son
iguales. Supongamos que no lo fueran; imaginemos, por ejemplo, que
En ese caso, si el consumidor renuncia a una unidad del bien i y compra una del
bien j, permanece en la misma curva de indiferencia y tiene cien pesetas adicionales
para gastar. Por lo tanto, es posible aumentar la utilidad total, lo que contradice el
supuesto de la maximizacin.
Figura 7.1
BIEN 2
Eleccin ptima
x*1 BIEN 1
Maximizacin de las preferencias. La cesta ptima de consumo se encuentra en

el punto en el que una curva de indiferencia es tangente a la restriccin presu-
puestaria.
La figura 7.1 muestra el argumento geomtricamente. La recta presupuestaria

del consumidor viene dada por {x: p1x1 + p2x2 = m}. Tambin puede expresarse
como la representacin grfica de una funcin implcita: x2 = m/p2 - (pJ/p2)x1.
Por lo tanto, la pendiente de la recta presupuestaria es -pJ/p2 y la ordenada en el
origen m / P2. El consumidor desea hallar el punto de esta recta presupuestaria que
le reporte la mxima utilidad. Es evidente que ste debe satisfacer la condicin de
tangencia segn la cual la pendiente de la curva de indiferencia debe ser igual a la

pendiente de la recta presupuestaria. Esta condicin, traducida al lgebra, nos da la
condicin anterior.
Por ltimo, esta condicin puede formularse por medio de vectores. Sea x*
una eleccin ptima y dx una perturbacin de x" que satisface la restriccin presu-
puestaria. En ese caso, debe cumplirse que
p(x* dx) = m.
Dado que px = m, esta ecuacin implica que pdx = O, lo que implica a su vez que
dx debe ser ortogonal a p.
En el caso de una perturbacin como la dx, la utilidad no puede variar, ya que,
de lo contrario, x* no sera ptima. Por lo tanto, tambin tenemos que
Du(x*)dx =O
lo que quere decir que Du(x*) tambin es ortogonal a dx. Dado que esta igualdad
se cumple en el caso de todas las perturbaciones en las que pdx = O, Du(x*) debe
ser proporcional a p, como nos indicaban las condiciones de primer orden.
Las condiciones de segundo orden para la maximizacin de la utilidad se hallan
aplicando los resultados del captulo 27 (pgina 569). La segunda derivada del
lagrangiano con respecto a los bienes i y j es 8u(x) / 8xi8x i: Por lo tanto, la condicin
de segundo orden puede expresarse de la forma siguiente:
htD2u(x*)h::; O cualquiera que sea h tal que ph = O. (7.1)
Esta condicin exige que la matriz hessiana de la funcin de utilidad sea semidefinida
negativa en el caso de todos los vectores h ortogonales al vector de precios, lo que
equivale esencialmente a decir que u(x) debe ser localmente cuasicncava. Desde
el punto de vista geomtrico, la condicin significa que el conjunto de puntos del
contorno superior debe encontrarse por encima del hiperplano presupuestario en la
x* ptima.
La condicin de segundo orden tambin puede expresarse, como es habitual,
como una condicin en la que interviene el hessiano orlado. Si examinamos el
captulo 27 (pgina 579), observaremos que esta formulacin indica que (7.1) puede
satisfacerse como una desigualdad estricta si y slo si los menores principales del
hessiano orlado, ordenados de forma natural, alternan de signo. Por lo tanto,
=P:
1- 'Ull -p21 > O,
u12
=P: u21 'U22
o -p1 =P: -p3
-p1 un u12 U13
< o,
-p2 u21 u22 u23
-p3 u31 U32 U33
y as sucesivamente.
7.3 La utilidad indirecta
Recordemos la funcin indirecta de utilidad definida anteriormente. Esta funcin,

v(p, m), indica la utilidad mxima en funcin de p y de m.
Propiedades de la funcin indirecta de utilidad
l. v(p, m) es no creciente en p; es decir, si p' p, v(p', m) v(p, m). Del mismo

modo, v(p, m) es no decreciente en m.
2. v(p, m) es homognea de grado O en (p, m).
3. v(p, m) es cuasiconvexa en p; es decir, {p : v(p, m) k} es un conjunto convexo

cualquiera que sea k.
4. v(p, m) es continua cualquiera que sea p O, m > O.
Demostracin.
l. Sea B = {x: px m} y B' = {x: p'x m} siendo p' p. En ese caso, B' est
contenido en B. Por lo tanto, el mximo de u(x) en B es, al menos, tan elevado como
el de 'U(x) en B', El argumento es similar en el caso de m.
2. Si los precios y la renta se multiplican ambos por un nmero positivo, el conjunto

presupuestario no vara. Por lo tanto, v(tp, tm) = v(p, m) cualquiera que sea t > O.
3. Supongamos que p y p' son tales que v(p, m) < k, v(p', m) k. Sea p" =
tp + (1 - t)p'. Queremos demostrar que v(p", m) < k. Definimos los conjuntos
La, utilidad indirecta / 123
presupuestarios:
B ={x: px m}
B' ={ x : p' x m}
B" ={x: p"x m}
Demostraremos que cualquier x perteneciente a B" debe pertenecer a B o a

B'; es decir, que BU B' :) B". Supongamos que no es as; en ese caso, x es tal que
tpx + (1 - t)p'x m, pero px > m y p'x > m. Estas dos desigualdades pueden
expresarse de la forma siguiente:
tpx >tm
(1 - t)p'x >(1 - t)m
Sumando, tenemos que
tpx + (1 - t)p'x > m
lo que contradice nuestro supuesto inicial.

Obsrvese ahora que
v(p", m) = max u(x) sujeta ax pertenece a B"

max u(x) sujeta a x pertenece a B U B'
ya que B U B' :) B"
k ya que v(p, m) < k y v(p', m) k.
4. Esta propiedad se desprende del teorema del mximo formulado en el captulo 27

(pgina 586).
En la figura 7.2 representamos un conjunto caracterstico de "curvas de indi-
ferencia-precio". Son simplemente los conjuntos de nivel de la funcin indirecta de
utilidad. De acuerdo con la propiedad (1) del teorema anterior, la utilidad es no
decreciente a medida que nos desplazamos hacia el origen y, de acuerdo con la (3),
los conjuntos de puntos del contorno inferior son convexos. Obsrvese que stos se
encuentran al noreste de las curvas de indiferencia-precio, ya que la utilidad indirecta
disminuye conforme suben los precios.
Figura 7.2
PRECl02
V(p, m) sk
conjunto de puntos
del contorno inferior
V(p, m) =k
PRECIO 1
Curvas de indiferencia-precio. La curva de indiferencia est formada por todos

los precios tales que, dada una constante k, v(p, m)) = k. El conjunto de puntos
del contorno inferior est formado por todos los precios tales que v(p, m) ::; k.
Figura 7.3
UTILIDAD
v(p,m)
RENTA
La utilidad en funcin de la renta. Cuando aumenta la renta, debe aumentar la

utilidad indirecta.
Obsrvese que si las preferencias satisfacen el supuesto de la insaciabilidad

local, v(p, m) ser estrictamente creciente en rri. En la figura 7.3 representamos la
relacin entre (p, m) y m cuando los precios son constantes. Dado que v(p, m) es
estrictamente creciente en m, podemos invertir la funcin y despejar m en funcin
del nivel de utilidad; es decir, dado un nivel cualquiera de utilidad, u, podemos
hallar en la figura 7.3 la cantidad mnima de renta necesaria para lograr la utilidad
u a los precios p. La funcin que relaciona la renta y la utilidad de esta manera
-la inversa de la funcin indirecta de utilidad- se denomina funcin de gasto y se
representa por medio de e(p, u).
La utilidad indirecta / 125
El siguiente problema nos proporciona otra definicin equivalente de la funcin

de gasto:
e(p, u) = min px
sujeta a u(x) u.
La funcin de gasto indica el coste mnimo de alcanzar un nivel fijo de utilidad.

La funcin de gasto es totalmente anloga a la funcin de costes que analizamos
cuando estudiamos la conducta de la empresa, por lo que tiene todas las propiedades
que formulamos en el captulo 5 (pgina 86) y que repetimos aqu para mayor
comodidad.
Propiedades de la funcin de gasto.
1. e(p, u) es no decreciente en p.
2. e(p, u) es homognea de grado 1 en p.
3. e(p, u) es cncava en p.
4. e(p, u) es continua en p, cuando p O.
5. Si h(p, u) es la cesta minimizadora del gasto necesaria para alcanzar el nivel de

utilidad u a los precios p, hi(P, u) = aeap,u)
(
pi
siendo i = 1, ... , n suponiendo que existe
la derivada y que Pi > O.
Demostracin. Estas propiedades son exactamente iguales que las de la funcin de

costes. Vase el captulo 5 (pgina 86) para los argumentos.
La funcin h(p, u) se denomina funcin de demanda hicksiana. Es anloga

a las funciones de demandas condicionadas de los factores que hemos examinado
antes. La funcin de demanda hicksiana nos indica la cesta de consumo que alcanza
un determinado nivel de utilidad considerado como objetivo y que minimiza el gasto
total.
La funcin de demanda hicksiana se denomina a veces funcin de demanda
compensada. Esta terminologa se debe al hecho de que se considera que la funcin
de demanda se construye alterando los precios y la renta con el fin de mantener fijo
el nivel de utilidad del consumidor. Por lo tanto, se realizan unas alteraciones en la
renta de tal manera que "compensen" las variaciones de los precios.
Las funciones de demanda hicksianas no son directamente observables ya que
dependen de la utilidad, que no lo es. Las funciones de demanda expresadas en
funcin de los precios y de la renta son observables; cuando queramos poner nfasis
en la diferencia entre los dos tipos de funciones de demanda, llamaremos a las
segundas funciones de demanda marshallianas, x(p, m). La funcin de demanda
marshalliana no es ms que la funcin de demanda de mercado que hemos venido
analizando hasta ahora.
7.4 Algunas identidades importantes
Existen algunas identidades importantes que relacionan la funcin de gasto, la

funcin indirecta de utilidad, la funcin de demanda marshalliana y la funcin
de demanda hicksiana.
Consideremos el siguiente problema de maximizacin de la utilidad:
v(p, m") = max u(x)

sujeta a px :::;; m *.
Sea x" la solucin de este problema y u' = u(x*). Consideremos el siguiente pro-
blema de minimizacin:
e(p, u*)= min px

sujeta a u(x) u",
Basta examinar la figura 7.4 para convencerse de que en los casos no patolgicos
la respuesta de estos dos problemas es el mismo x" (para una argumentacin ms
rigurosa vase el apndice de este captulo). Esta sencilla observacin nos lleva a
cuatro importantes identidades:
l. e(p, v(p, m)) = m. El gasto mnimo necesario para alcanzar la utilidad

v(p, m) es m.
2. v(p, e(p, u)) = u. La utilidad mxima generada por la renta e(p, u) es u.
3. xi(P, m) =
hi(P, v(p, m)). La demanda marshalliana correspondiente al
nivel de renta mes idntica a la demanda hicksiana correspondiente al nivel de
utilidad v(p, m).
4. hi(P, u) = xi(P, e(p, u)). La demanda hicksiana correspondiente al nivel de

utilidad u es idntica a la demanda marshalliana correspondiente al nivel de
renta e(p, u).
Algunas identidades importantes / 127
Esta ltima identidad tal vez sea la ms importante, ya que relaciona la funcin
de demanda marshalliana "observable" y la funcin de demanda hicksiana "no
observable". La identidad (4) muestra que la funcin de demanda hicksiana -
la solucin del problema de minimizacin del gasto- es idntica a la funcin de
demanda marshalliana en el nivel de renta apropiado, a saber, la renta mnima
necesaria a los precios dados para alcanzar el nivel de utilidad deseado. Por lo tanto,
cualquier cesta demandada puede expresarse o bien como la solucin del problema de
maximizacin de la utilidad, o bien como la solucin del problema de minimizacin
del gasto. En el apndice de este captulo mostramos las condiciones exactas en
las que se cumple esta equivalencia. De momento, nos limitaremos a analizar las
consecuencias de esta dualidad.
Es esta relacin la que da lugar al trmino "funcin de demanda compensada".
La funcin de demanda hicksiana es simplemente las funciones de demanda mars-
hallianas de los diferentes bienes si la renta del consumidor es "compensada" para
alcanzar un determinado nivel de utilidad.
En la siguiente proposicin se presenta una interesante aplicacin de una de
estas identidades.
Figura 7.4
BIEN2
En este punto se maximiza la

\/ utilidad y minimiza gaslo
''
'
BIEN 1
Maximizacin de la utilidad y minimizacin del gasto. Normalmente, una cesta

de consumo que maximiza la utilidad tambin minimiza el gasto, y viceversa.
Identidad de Roy. Si x(p, m) es la fu.ncin de demanda marshalliana, entonces
8v(p,m)
Xi(P, m)

= - av(p,m) siendo i = 1, , n
8m
siempre que, naturalmente, el segundo miembro est bien definido y que Pi > O y m > O.
Demostracin. Supongamos que x" reporta la utilidad mxima u* correspondiente a

(p"; m*). Sabemos por nuestras identidades que
xtp", tri") = lr(p", u*). (7.2)
Tambin sabemos por otra de las identidades fundamentales que
u* = v(p, e(p, u*)).
Esta identidad establece que independientemente de cules sean los precios, si se le

proporciona al consumidor la renta mnima para que obtenga la utilidad u* a esos
precios, la utilidad mxima que puede obtener es u':
Dado que es una identidad, podemos diferenciarla con respecto a Pi para
obtener
0 = 8v(p*, m*) + 8v(p*, m*) 8e(p*, u*).

Bp Bm Pi
Reordenando esta expresin y combinndola con la identidad (7.2), tenemos que
Xi ( p
*
, m *) = h (p , =
i
*
'U *)
8e(p*, u*)
aPi
8v(p*, m*)/8p,
8v(p*, m*)/8rn
Dado que esta identidad se satisface en el caso de todos los (p*, m*) y dado que
x* = x(p*, m*), queda demostrado el resultado.
La prueba anterior, aunque es elegante, no es especialmente instructiva. He

aqu otra prueba directa de la identidad de Roy. La funcin indirecta de utilidad
viene dada por
v(p, m) = u(x(p, m)). (7.3)
Si la diferenciamos con respecto a Pj, tenemos que
k
8v(pl rn) = 8u(x) axi (7.4)
8pJ Z::
i=1
B,t. 8p.
.7
Dado que x(p, ni) es la funcin de demanda, satisface las condiciones de primer
orden para la maximizacin de la utilidad. Introduciendo las condiciones de primer
orden en la expresin (7.4), tenemos que
k
av<p, m) _ ,
- /\
axi
L Pi- (7.5)
8p 8p
J i=1 J
La funcin de utilidad mtrica monetaria / 129
Las funciones de demanda tambin satisfacen la restriccin presupuestaria px(p, m)

= m. Diferenciando esta identidad con respecto a Pj, tenemos que
axi
Xj(p, m) + L..,Pi--_ = O. (7.6)
i=l PJ
Introduciendo (7.6) en (7.5), tenemos que
8v(p, m)
aPj = -AXj(p, m). (7.7)
Ahora diferenciando (7.3) con respecto a m, obtenemos
8v(p, m) = A . 8xi
(7.8)
Bm L.., Pi Bm:
i=l
Diferenciando la restriccin presupuestaria con respecto a m, tenemos que
Bx, (7.9)
L.., Pi 8m = l.
i=l
Introduciendo (7.9) en (7.8) obtenemos
8v(p, m) = ,
am /\. (7.10)
Esta ecuacin nos dice simplemente que el multiplicador de Lagrange de la condicin

de primer orden es la utilidad marginal de la renta. Combinando las expresiones
(7.7) y (7.10) obtenemos la identidad de Roy.
Finalmente, como ltima demostracin de la identidad de Roy, obsrvese que
es una consecuencia inmediata del teorema de la envolvente descrito en el captulo
27 (pgina 585). El razonamiento anterior no hace sino seguir los pasos de la demos-
tracin de este teorema.
7.5 La funcin de utilidad mtrica monetaria
Existe una elegante construccin que se basa en la funcin de gasto y que aparece
frecuentemente en la economa del bienestar. Supongamos que tenemos unos precios
p y una determinada cesta de bienes x. Podemos preguntarnos: cunto dinero
necesitara un consumidor a los precios p para disfrutar del mismo bienestar del que
disfrutara consumiendo la cesta de bienes x?
La figura 7.5 permite averiguar la respuesta grficamente si se conocen las
preferencias del consumidor. Basta ver cunto dinero necesitara el consumidor para
alcanzar la curva de indiferencia que pasa por x. En trminos matemticos, lo nico

que tenemos que hacer es resolver el siguiente problema:
minpz
z
sujeta a u(z) u(x)
Figura 7.5
BIEN2
m(p,x)lp2
BIEN 1
Funcin directa de utilidad mtrica monetaria. La funcin de utilidad mtrica

monetaria indica el gasto mnimo necesario a los precios p para comprar una
cesta que sea al menos tan buena como la x.
Este tipo de funcin es tan frecuente que merece la pena darle un nombre es-
pecial; la llamaremos, siguiendo a Samuelson (1974), funcin de utilidad mtrica
monetaria. Tambin se denomina "funcin de renta mnima", "funcin de compen-
sacin directa" y de muchas otras formas. Otra definicin es la siguiente:
m(p, x) = e(p, u(x)).

Es fcil ver que si x es fijo, tambin lo es u(x), por lo que m(p, x) se comporta
exactamente igual que una funcin de gasto: es montona, cncava en p, etc. Lo
que no es tan evidente es que cuando p es fijo, m(p, x) es, de hecho, una funcin de
utilidad. La demostracin es sencilla: cuando los precios on fijos, la funcin de gasto
es creciente en el nivel de utilidad; si se quiere obtener un mayor nivel de utilidad,
hay que gastar ms dinero. De hecho, la funcin de gasto es estrictamente creciente
en u cuando las preferencias satisfacen el supuesto de continuidad e insaciabilidad
local. Por lo tanto, cuando p es fijo, m(p, x) es simplemente una transformacin
montona de la funcin de utilidad y, por lo tanto, es una funcin de utilidad.
Es fcil verlo en la figura 7.5. A todos los puntos de la curva de indiferencia

que pasan por x se les asigna el mismo nivel de m(p, x) y a todos los puntos de las
curvas de indiferencia ms altas se les asigna un nivel ms elevado. Eso es lo nico
que hace falta para ser una funcin de utilidad.
Figura 7.6
BIEN2
(p; q, m)/p2
BIEN 1
Funcin indirecta de utilidad mtrica monetaria. Esta funcin indica el gasto

mnimo necesario a los precios p para que el consumidor disfrute del mismo
bienestar que disfrutara con los precios q y la renta m.
Existe una forma correspondiente similar para expresar la utilidad indirecta

conocida con el nombre de funcin indirecta de utilidad mtrica monetaria:
(p; q, m) = e(p, v(q, m)).
Es decir, (p; q, m) mide la cantidad de dinero que se necesitara a los precios p para
disfrutar del mismo bienestar del que se disfrutara con los precios q y la renta m.
Al igual que ocurre en el caso directo, (p; q, m) se comporta como una funcin de
gasto con respecto a p, pero ahora se comporta como una funcin indirecta de utilidad
con respecto a q y m, ya que, al fin y al cabo, es simplemente una transformacin
montona de una funcin indirecta de utilidad. Vase la figura 7.6 para un ejemplo
grfico.
Una interesante caracterstica de las funciones de compensacin directas e in-

directas es que slo contienen argumentos observables. Son funciones de utilidad
directas e indirectas especficas que miden algo que tiene inters y que no muestran
ninguna ambigedad en lo que se refiere a las transformaciones montonas. Esta
caracterstica nos resultar til cuando analicemos la teora de la integrabilidad y la
economa del bienestar.
Ejemplo: La funcin de utilidad Cobb-Douglas
La funcin de utilidad Cobb-Douglas se define de la siguiente manera: u(xI, x2) =

x1x}-. Dado que cualquier transformacin montona de esta funcin representa
las mismas preferencias, tambin puede expresarse de la forma siguiente: u(xI, x2) =
a ln z + (1 - a)lnx2.
La funcin de gasto y las funciones de demanda hicksianas son idnticas, salvo
en la notacin, a la funcin de costes y las demandas condicionadas de los factores
deducidas en el captulo 4 (pgina 65). Las funciones de demanda marshallianas y
la funcin indirecta de utilidad pueden obtenerse resolviendo el siguiente problema:
max a ln z + (1 - a) lnx2
sujeta a PI x1 + p2x2 = m.
Las condiciones de primer orden sori
a
- - API =O
XI
1-a
-- - Ap2 = O,
x2
o sea
a 1-a
PIXI P2X2
Eliminando los denominadores y utilizando la restriccin presupuestaria, tenemos

que
ap2x2 = PIXI - PIXI

am = P1XI
am
XI(PI,P2, m) = -.
PI
Introduciendo este resultado en la restriccin presupuestaria, obtenemos la segunda

demanda marshalliana:
(1 - a)m
x2(p1, P2, m) = .
P2
Introduciendo este resultado en la funcin objetivo y eliminando las constantes, se
obtiene la funcin indirecta de utilidad:
v(p1,P2,m) = lnm - c ln p - (1- a)lnp2. (7.11)
Una manera ms rpida de hallar la funcin indirecta de utilidad es invertir la

funcin de coste/ gasto Cobb-Douglas que obtuvimos en el captulo 4 (pgina 65).
De esa manera, tenemos que
a 1-a
e (P1,P2, u ) = KP1P2 u,
donde K es una constante que depende de a. Invirtiendo esta expresin, sustitu-

yendo e(p1, P2, u) por m y u por v(p1, P2, m), tenemos que
m
v(p1,P2,m) = 1 .
KP1P2-
Esta expresin no es ms que una transformacin mnotona de (7.11), como puede
observarse tomando los logaritmos de ambos miembros.
Las funciones de utilidad mtrica monetaria pueden deducirse sustituyendo.
Tenemos que
(p; q, m) = Kp1p1-v(q1, in, m)

_ ppl-aq-q-lm
- 1 2 1 2
Ejemplo: La funcin de utilidad CES
La funcin de utilidad CES se define de la manera siguiente: u(x1, x2) = (xf + xi)11 P.
Dado que las transformaciones mnotonas de la funcin de utilidad representan las
mismas preferencias, tambin podramos definirla de la manera siguiente: u(x1, x2) =
Xi+ Xi
Hemos visto anteriormente que la funcin de costes correspondiente a la tec-
nologa CES tiene la forma c(w, y) = (w1 + w2)1/r y, donde r = p/(p - 1). Por lo tanto,
la funcin de gasto correspondiente a la funcin de utilidad CES debe tener la forma

siguiente:
e(p, u) = (p + P)lfr u.
La funcin indirecta de utilidad se halla invirtiendo la ecuacin anterior:
v(p, m) = (p + P)-lfrm.
Las funciones de demanda pueden hallarse aplicando la identidad de Roy:
-8v(p,m)/8p1 (p + P2)-(1+) mrpi-1

( -
xi P, m ) - 8v(p, m)/8m (p + P)- l/r
Pi-lm
(p + P).
Las funciones de utilidad mtrica monetaria correspondientes a la funcin de
utilidad CES tambin pueden hallarse haciendo uso de los resultados anteriores:
r r)l p p)l
m ( P, X) = (P1 + P2 r ( X1 + X2 p
(p;q, m) = (p + P2)(q + q2)-lfrm.
Apndice
Consideremos los dos problemas siguientes:
max u(x)
(7.12)
sujeta a px ::; m
minpx
(7.13)
sujeta a u(x) 2'.: u
Supongamos que
1. la funcin de utilidad es continua;
2. las preferencias satisfacen el supuesto de la insaciabilidad local;
3. los dos problemas tienen solucin.

Ejercicios / 135
La maximizacin de la utilidad implica la minimizacin del gasto. Supongamos que

se satisfacen los supuestos anteriores. Sea x* la solucin de (7.12) y u = u(x*). En ese caso,
x* es la solucin de (7.13).
Demostracin. Supongamos que la solucin de (7.13) no es sa sino x'. En ese caso,

px' < px" y u(x') 2:: u(x*). De acuerdo con el supuesto de la insaciabilidad local, hay
una cesta x'' suficientemente cercana ax' tal que px" < px" = m y u(x") > u(x*).
Pero, en ese caso, x* no puede ser la solucin de (7.12).
La minimizacin del gasto implica la maximizacin de la utilidad. Supongamos

que se satisfacen los supuestos anteriores y que x" es la solucin de (7.13). Sea m = px* y
supongamos que m > O. En ese caso, x* es la solucin de (7.12).
Demostracin. Supongamos que la solucin de (7.12) no es sa sino x', de tal manera

que u(x') > u(x*) y px' = px* = m. Dado que px* > O y que la utilidad es continua,
podemos hallar un t tal que O < t < 1, de tal manera que ptx' < px* = m y
u(tx') > u(x*). Por lo tanto, x" no puede ser la solucin de (7.13).
Notas
El argumento de la existencia de una funcin de utilidad se basa en Wold (1943).

Para un teorema general de la existencia de una funcin de utilidad, vase Debreu
(1964).
Roy (1942) y (1947) fue quien primero reconoci la importancia de la funcin
indirecta de utilidad. La funcin de gasto parece deberse a Hicks (1946). El enfoque
dual de la teora del consumidor que hemos descrito se basa en el de McFadden
y Winter (1968). La funcin de utilidad mtrica monetaria ha sido utilizada por
McKenzie (1957) y Samuelson (1974).
Ejercicios
7.1. Considere las preferencias definidas en R

por (x1, x2) >-- (YJ, y2) si x1 + x2 <
Yl + Y2 Satisfacen estas preferencias el supuesto de la insaciabilidad local? Si son
los dos nicos bienes de consumo y los precios a los que se enfrenta el consumidor
son positivos, gastar ste toda su renta? Explique la respuesta.
7.2. Un consumidor tiene la funcin de utilidad u(x1, x2) = max{ x1, x2}. Cul es
la funcin de demanda del bien 1 por parte del consumidor? Cul es su funcin
indirecta de utilidad? Cul es su funcin de gasto?
7.3. Un consumidor tiene la funcin indirecta de utilidad
rn
v(p1,p2,m) = . .
mm { P1,P2 }
Cul es la forma de la funcin de gasto de este consumidor? Y la de su funcin
de utilidad? Y la de la funcin de demanda del bien 1?
7.4. Considere la siguiente funcin indirecta de utilidad:
m
v(p1,p2, m) = ---.
Pl + P2
(a) Cules son las funciones de demanda?
(b) Y la funcin de gasto?
(c) Y la funcin directa de utilidad?
7.5. Un consumidor tiene la siguiente funcin directa de utilidad:
El bien 1 es un bien discreto; los nicos niveles posibles de consumo de dicho

bien son x1 = O y x1 = l. Supongamos para mayor comodidad que u(O) = O y P2 = l.
(a) Qu tipo de preferencias tiene este consumidor?
(b) Cul es el valor de Pl tal que si Pl es estrictamente menor que ese valor el
consumidor elegir decididamente x1 = 1?
(c) Cul es la forma algebraica de la funcin indirecta de utilidad correspon-

diente a la funcin directa de utilidad?
7.6. Un consumidor tiene la siguiente funcin indirecta de utilidad: v(p, m) = A(p)m.
(a) Qu tipo de preferencias tiene este cnsumidor?
(b) Cul es la forma de su funcin de gasto, e(p, u)?
(c) Cul es la forma de su funcin indirecta de utilidad mtrica monetaria,

(p, q, m)?
Ejercicios / 137
(d) Suponga, por el contrario, que el consumidor tiene la funcin indirecta de

utilidad v(p, m) = A(p)mb siendo b > 1. Cul es ahora la forma de su funcin
indirecta de utilidad mtrica monetaria?
8. LA ELECCIN
En este captulo examinamos la esttica comparativa de la conducta de demanda del

consumidor, es decir, cmo vara sta cuando varan los precios y la renta. Al igual
que en el caso de la empresa, enfocamos este problema de tres maneras distintas:
diferenciando las condiciones de primer orden, utilizando las propiedades de las
funciones de gasto y de utilidad indirecta y aplicando las desigualdades algebraicas
que implica el modelo de optimizacin.
8.1 Esttica comparativa
Examinemos ms detalladamente el problema de maximizacin del consumidor en

el caso de dos bienes. Es interesante observar cmo vara la demanda del consumi-
dor cuando alteramos los parmetros del problema. Mantengamos fijos los precios
y permitamos que vare la renta; el lugar geomtrico resultante de las cestas maximi-
zadoras de la utilidad se conoce con el nombre de senda de expansin de la renta. A
partir de sta podemos deducir una funcin que relacione la renta y la demanda de
cada uno de los bienes (a precios constantes). Estas funciones se denominan curvas
de Engel. Existen varias posibilidades:
1. La senda de expansin de la renta (y, por lo tanto, cada una de las curvas de
Engel) es una lnea recta que pasa por el origen. En este caso, se dice que las curvas
de demanda del consumidor tienen una elasticidad-renta unitaria. Este consumidor
consumir la misma proporcin de cada uno de los bienes en todos los niveles de
renta.
2. La senda de expansin de la renta se inclina hacia uno de los bienes o hacia el otro,
es decir, cuando el consumidor obtiene ms renta, consume una cantidad mayor de
los dos bienes, pero proporcionalmente una mayor de uno de ellos (el bien de lujo)
que del otro (el bien necesario).
140 / LA ELECCIN (C. 8)
3. La senda de expansin de la renta podra doblarse hacia atrs: en este caso, un

aumento de la renta induce, de hecho, al consumidor a querer consumir una cantidad
menor de uno de los bienes. Por ejemplo, cabe pensar que cuando aumenta la renta,
se desea consumir menos patatas. Los bienes de este tipo se denominan bienes
inferiores; aquellos cuya demanda aumenta cuando aumenta la renta se denominan
bienes normales (vase la figura 8.1).
Figura 8.1
BIEN 2 BIEN 2 BIEN 2
BIEN 1 BIEN 1 BIEN 1
A B C
Sendas de expansin de la renta. El panel A representa las demandas de elasti-

cidad unitaria; en el B el bien 2 es un bien de lujo y en el e el bien 2 es un bien
inferior.
Tambin podemos mantener fija la renta y permitir que varen los precios. Si
suponemos que P1 vara y que P2 y m se mantienen fijos, nuestra recta presupuestaria
girar y el lugar geomtrico de los puntos de tangencia describir una curva que se
conoce con el nombre de curva de oferta-precio. En el primer caso de la figura 8.2,
tenemos la situacin ordinaria, en la que la reduccin del precio del bien 1 provoca
un aumentode la demanda de dicho bien; en el segundo caso, tenemos una situacin
en la que una reduccin del precio del bien 1 provoca un descenso de la demanda de
dicho bien. Ese tipo de bien se denomina bien Giffen. De nuevo, el ejemplo podran
ser las patatas; si baja su precio, seguimos queriendo comprar las mismas que antes y
todava nos queda algn dinero, que podemos utilizar para comprar ms pasta. Pero
ahora que estamos consumiendo ms pasta, no querremos consumir tantas patatas
como antes.
Esttica comparativa / 141
En el ejemplo anterior hemos visto que la reduccin del precio de un bien puede
producir dos tipos de efectos: ahora uno de los bienes es ms barato que el otro y
puede variar el "poder adquisitivo" total. Uno de los resultados fundamentales de
la teora del consumidor, la ecuacin de Slutsky, relaciona estos dos efectos. Ms
adelante la derivaremos de varias maneras.
Figura 8.2
A B
Curvas de oferta. En el panel A, aumenta la demanda del bien 1 cuando baja su

precio, por lo que es un bien ordinario. En el B, disminuye cuando baja su precio,
por lo que es un bien Giffen.
Ejemplo: Impuestos indirectos e impuestos sobre la renta
Supongamos que deseamos gravar con un impuesto a un consumidor maximizador

de la utilidad con el fin de obtener una determinada cantidad de ingresos. Ini-
cialmente, la restriccin presupuestaria del consumidor es Pl x1 + p2x2 = m, pero
una vez que establecemos un impuesto sobre las ventas del bien 1, se convierte en
(p1 + t)x1 + p2x2 = m. La figura 8.3 muestra el efecto de este impuesto indirecto.
Si representamos el nivel de consumo una vez deducido el impuesto por medio de
(xi, xi), los ingresos recaudados gracias al impuesto son txi.
Supongamos ahora que decidimos recaudar esta misma cantidad de ingresos
por medio de un impuesto sobre la renta. En ese caso, la restriccin del consumidor
sera Pl x1 + p2x2 = m - txi, que se representa por medio de una lnea que tiene la
pendiente -pif p2 y que pasa por (xi, xi), como muestra la figura 8.3. Obsrvese que
como esta recta presupuestaria corta a la curva de indiferencia en el punto (xj, x2),
el consumidor puede obtener un nivel de utilidad ms elevado con un impuesto
sobre la renta que con un impuesto indirecto, aun cuando ambos generen los mismos
ingresos al Estado.
Figura 8.3
BLEN2
Consumo con un impuesto

sobre las ventas
Consumo con un impuesto

sobre la renta
BIEN 1
Impuesto indirecto e impuesto sobre la renta. Un consumidor siempre disfruta

de un menor bienestar con un impuesto indirecto que con un impuesto sobre la
renta que genere los mismos ingresos.
8.2 La ecuacin de Slutsky
Hemos visto que la curva de demanda hicksiana o compensada es formalmente

idntica a la demanda condicionada de factores analizada en la teora de la em-
presa. Por lo tanto, tiene las mismas propiedades; en concreto, tiene una matriz de
sustitucin semidefinida negativa y simtrica.
En el caso de la empresa, este tipo de restriccin era una restriccin observable
sobre la conducta de la empresa, ya que el nivel de produccin de la empresa es una
variable observable. En el caso del consumidor, este tipo de restriccin no parece
servir de mucho, ya que la utilidad no es directamente observable.
Sin embargo, las apariencias engaan. Aunque la funcin de demanda com-
pensada no sea directamente observable, veremos que su derivada puede calcularse
fcilmente a partir de cosas observables, a saber, la derivada de la demanda mars-
halliana con respecto al precio y a la renta. Esta relacin se conoce con el nombre de
ecuacin de Slutsky.
La. ecuacin de Slutsky / 143
Ecuacin de Slutsky.
oxJ(P, m) _ ohj(p, v(p, m)) _ oxj(p, m)

- Xi( p,m )
op upi um
Demostracin. Supongamos que x" maximiza la utilidad con los precios y la renta
(p", m*) y que u" = u(x*). Siempre debe cumplirse que
hj(p, u*)= XJ(P, e(p, u*)).
Diferenciando esta identidad con respecto a Pi y evaluando la derivada en p*, tene-

mos que
ohj(p*' u*) = OXj(p*' m*) + OXj(p*' m*) oe(p*' u*).

Bp Bp, Bni Bp,
Obsrvese atentamente el significado de esta expresin. El primer miembro muestra

cmo vara la demanda compensada cuando vara Pi. El segundo muestra que esta
variacin es igual a la variacin de la demanda manteniendo fijo el gasto en m * ms
la variacin que experimenta la demanda cuando vara la renta multiplicada por la
variacin que tiene que experimentar la renta para mantener constante la utilidad.
Pero este ltimo trmino, oe(p*, u*)/opi es simplemente x;; reordenando, tenemos
que
que es la ecuacin de Slutsky.
La ecuacin de Slutsky descompone la variacin de la demanda provocada

por una variacin del precio Pi en dos efectos distintos: el efecto-sustitucin y el
efecto-renta:
Tambin podemos analizar los efectos provocados por las variaciones simul-
tneas de todos los precios; en este caso, interpretamos simplemente las derivadas
como derivadas n-dimensionales totales y no como derivadas parciales. En el caso
de dos bienes, la ecuacin de Slutsky tiene la forma siguiente:
donde u = v(p, m).

Desarrollando el ltimo trmino, tenemos que
[ 8x1(p,m)
8m
s:
8x2(p,m) l [x1 x2] =
' [ 8x1(p,m)
8m
8x2(p,m)
:
XI
XI
8x1(p,m)X ]
s:
s:
8x2(p,m)
2
x2

Supongamos que varan los precios .6.p = (..p1, ..p2) y que nos interesa co-
nocer la variacin aproximada de la demanda .6.x = (..x1, ..x2). De acuerdo con
la ecuacin de Slutsky, podemos calcular esta variacin utilizando la siguiente ex-
presin:
l[
dm x2
x2
[.6.xjl
..p1
..p2
l .
..X2
El primer vector es el efecto-sustitucin. Indica cmo varan las demandas hicksia-

nas. Dado que estas variaciones mantienen constante la utilidad, (.6.xj, ..x2) ser
tangente a la curva de indiferencia. El segundo vector es el efecto-renta. La variacin
de los precios ha provocado una variacin del "poder adquisitivo" de x1.6.p1 +x2..p2
y el vector (..x1, ..x2) indica la influencia de esta variacin en la demanda, mante-
niendo constantes los precios en el nivel inicial. Por lo tanto, este vector se encuentra
situado en la senda de expansin de la renta.
Como muestra la figura 8.4, tambin podemos efectuar una descomposicin
similar en el caso de las variaciones finitas de la demanda. En este caso, los precios
varan de p a p' y la demanda de x a x', Para realizar la descomposicin de Hicks,
primero pivotamos la recta presupuestaria alrededor de la curva de indiferencia a
fin de hallar la cesta ptima a los precios p' manteniendo fija la utilidad en el nivel
inicial. A continuacin desplazamos la recta presupuestaria hacia fuera hasta x' para
hallar el efecto-renta. El efecto total es la suma de estos dos desplazamientos.
La ecuacin de Slutsky / 145
Figura 8.4
BIEN2
Efecto
total
Efecto
sustitucin
BIEN 1
La descomposicin de Hicks de una variacin de la demanda. La variacin de

la demanda puede descomponerse en dos: el efecto-sustitucin y el efecto-renta.
Ejemplo: La ecuacin de Slutsky en el caso Cobb-Douglas
Comprobemos la ecuacin de Slutsky en el caso Cobb-Douglas. Como hemos visto,

en este caso tenemos que
-a a-1
v (P1,P2, m ) = mp1 P2
a 1-a
e (P1,P2, u ) = UP1P2
am
x1 (p1, P2, m) = -
P1
h 1 (P1,P2, u ) = P1a-1 P21-a u.
Por lo tanto,
8x1(p, m) am
8p1 - Pi
8x1(p, m) a
8m P1
8h1 (p, u) _ (
P1 a - a-2 1-a
a a - l)P1 P2 u
8h1 (p, v(p, m)) _ ( a-2 1-a -a a-1

aPI -
a a - l)P1 P2 mp1 P2
Introduciendo estas expresiones en la ecuacin de Slutsky, tenemos que
8h1 8x1 a(a - l)m a am

---x1= ---
8p1 m Pi Pl Pl
[a(a - 1) - a2]m
Pi
-am 8x1
pf 8p1.
8.3 Propiedades de las funciones de demanda
Las propiedades de la funcin de gasto nos permiten desarrollar fcilmente las

principales proposiciones de la teora neoclsica de la conducta del consumidor:
1. La matriz de los efectos-sustitucin (hj(p, u)/8p1) es semidefinida negativa, debido a

que
que es semidefinida negativa debido a que la funcin de gasto es cncava (vase el

captulo 27, pgina 580).
2. La matriz de los trminos de sustitucin es simtrica, debido a que
hj(p, u) 82e(p, u) 82e(p, u) hi(P, u)

pi piP pPi p
3. En concreto, "el efecto-sustitucin compensado con respecto al propio precio no es positivo";

es decir, las curvas de demanda hicksianas tienen pendiente negativa:
82e(p, u) <
O
aPi2 - '
ya que la matriz de sustitucin es semidefinida negativa y, por lo tanto, los trminos

de su diagonal no son positivos.
Estas restricciones se refieren todas ellas a las funciones de demanda hicksianas,

que no son directamente observables. Sin embargo, como hemos indicado antes, la
ecuacin de Slutsky permite expresar las derivadas de h con respecto a p como
derivadas de x con respecto a p y m, y estas ltimas s son observables. Por ejemplo,

de acuerdo con la ecuacin de Slutsky y las observaciones anteriores,
4. La atriz de sustitucin ( ox :: m) + ox !:; m) Xi) es una matriz simtrica y semidefinida

negativa.
Este resultado es poco intuitivo: una determinada combinacin de derivadas de

precios y renta tiene que dar lugar a una matriz semidefinida negativa. Sin embargo,
es un resultado inexorable de la lgica de la conducta maximizadora.
8.4 Esttica comparativa a partir de las condiciones de primer orden
La ecuacin de Slutsky tambin puede derivarse diferenciando las condiciones de

primer orden. Dado que los clculos son algo tediosos, nos limitaremos a examinar
el caso de dos bienes y a esbozar los rasgos generales de la argumentacin.
En este caso, las condiciones de primer orden adoptan la forma siguiente:
P1X1 (p1,P2, m) + P2x2(P1,P2, m) - m = O

8u(x1 (p1, P2, m), x2(p1, P2, m))
------------ - AP1
8x1
,
=
8u(x1(P1,P2,m),x2(p1,p2,m)) , _

ux2
- AP2 = o.
Diferenciando con respecto a p1 y expresando el resultado en forma matricial, tene-
mos que
-p2
u12
u22
l [ :i: ] - [ l

Up1
8x2
= ,\
Xt
O
Despejando 8x1 / 8p1 mediante la regla de Cramer, tenemos que
Xt
,\
o
H
donde H > O es el determinante del hessiano orlado.

Expandiendo este determinante por cofactores en la segunda columna, tenemos
que
l2 : =:
I 1 1
Ox _ _
8p1 - "' H x1 H .
Esto ya empieza a parecerse algo a la ecuacin de Slutsky. Obsrvese que el primer
trmino -que es el efecto-sustitucin- es negativo corno queramos. Volviendo
ahora a las condiciones de primer orden y diferencindolas con respecto a m, tenernos
que
-p1
u11 u12
-p2] [ f
8x1
]
u21 u22
;
Por lo tanto, de acuerdo con la regla de Crarner,
Ox _
8m -
I
=:
H
1
Introduciendo este resultado en la ecuacin de 8xif 8p1 obtenida antes, tene-

rnos la parte de la ecuacin de Slutsky que corresponde al efecto-renta. Para hallar
el efecto-sustitucin, es necesario plantear el problema de minimizacin del gasto y
calcular 8h1/8p1. Este clculo es anlogo al de las funciones de demanda condicio-
nada de los factores realizado en el captulo 4 (pgina 69). Puede demostrarse que la
expresin resultante es igual al trmino de sustitucin de la ecuacin anterior, con lo
que llegarnos a la ecuacin de Slutsky.
8.5 El problema de la integrabilidad
Hemos visto que la hiptesis de la rnaxirnizacin de la utilidad impone algunas

restricciones observables a la conducta del consumidor. En concreto, sabernos que la
matriz de los trminos de sustitucin,
(8hi(p,u)) = (Xi(p,m)
+
8xi(p,m)
x1( p,m
))
aPi aPi am ,
debe ser una matriz simtrica y sernidefinida negativa.

Supongamos que se nos diera un sistema de funciones de demanda que tuviera
una matriz de sustitucin simtrica y sernidefinida negativa. Existe necesariamente
una funcin de utilidad de la cual puedan deducirse estas funciones de demanda?
Esta pregunta se conoce con el nombre de problema de la integrabilidad.
Corno hemos visto, existen varias maneras equivalentes de describir las pre-
ferencias del consumidor. Podernos utilizar una funcin de utilidad, una funcin
El problema de la integrabilidad / 149
indirecta de utilidad, una funcin de gasto, etc. La funcin indirecta de utilidad y la

funcin de gasto son bastante tiles para resolver el problema de la integrabilidad.
Por ejemplo, segn la ley de Roy
( ) __ 8v(p, m)/8pi (8.1)

Xi P, m - 8v(p, m)/8m
Generalmente, hasta ahora partamos de una funcin indirecta de utilidad y uti-

lizbamos esta identidad para calcular las funciones de demanda. Sin embargo, el
problema de la integrabilidad plantea la pregunta inversa: dadas las funciones de
demanda y las relaciones i = 1, ... , k correspondientes a (8.1), cmo podemos re-
solver estas ecuaciones para hallar v(p, m)? O lo que es ms fundamental, cmo
podemos siquiera saber si existe una solucin?
El sistema de ecuaciones de (8.1) es un sistema de ecuaciones diferenciales
parciales. El problema de la integrabilidad nos pide que hallemos la solucin de este
conjunto de ecuaciones.
En realidad, resulta algo ms fcil plantear esta pregunta por medio de la
funcin de gasto que por medio de la funcin indirecta de utilidad. Supongamos
que partimos de un conjunto de funciones de demanda (xi(P, m)) siendo i = 1, ... , k.
Escojamos un punto x0 = xp", m) y asignmosle arbitrariamente la utilidad u0.
Cmo podemos construir la funcin de gasto e(p, u0)? Una vez que hemos hallado
una funcin de gasto coherente con las funciones de demanda, podemos utilizarla
para hallar la funcin de utilidad directa o indirecta correspondiente.
Si existe esa funcin de gasto, debe satisfacer ciertamente el sistema de ecua-
ciones diferenciales parciales que viene dado por
8e(p, u0) o o
aPi =h/p,u )=xi(p,e(p,u )) i=l,,k, (8.2)
y la condicin inicial
Estas ecuaciones indican simplemente que la demanda hicksiana de cada uno de los
bienes correspondiente al nivel de utilidad u es la demanda marshalliana correspon-
diente al nivel de renta e(p, u). Ahora bien, la condicin de integrabilidad descrita
en el captulo 26 (pgina 566) nos dice que un sistema de ecuaciones diferenciales
parciales de la forma
a f (p) = 9i<P) i=l, .. ,k

Bp
tiene una solucin (local) si y slo si
8gi(p) 8gj(p)
cualesquiera que sean i y j.
8pj 8pi
Aplicando esta condicin al problema anterior, vemos que se reduce a la condicin

de que la matriz
(8xi(P, m) + 8xi(P, m) 8e(p,

8pj 8m 8pj u))
sea simtrica. Pero sta no es ms que la restriccin de Slutsky. Por lo tanto, las
restricciones de Slutsky implican que las funciones de demanda pueden "integrarse"
para hallar una funcin de gasto coherente con la conducta de eleccin observada.
Esta condicin de la simetra es suficiente para garantizar la existencia de una
funcin e(p, u0) que satisfar las ecuaciones (8.2) al menos en algn intervalo (las
condiciones que garantizan la existencia global de una solucin son algo ms com-
plejas). Sin embargo, para que sta sea una verdadera funcin de gasto, tambin debe
ser cncava en los precios. Es decir, la matriz de segundas derivadas de e(p, u) debe
ser semidefinida negativa. Pero ya hemos visto que la matriz de segundas derivadas
de e(p, u) es simplemente la matriz de sustitucin de Slutsky. Si es semidefinida
negativa, la solucin de las ecuaciones diferenciales parciales anteriores debe ser
cncava.
Estas observaciones nos dan la solucin del problema de la integrabilidad.
Dado un conjunto de funciones de demanda (xi(P, m)), basta verificar que tienen
una matriz de sustitucin simtrica y semidefinida negativa. En caso afirmativo,
podemos resolver, en principio, el sistema de ecuaciones (8.2) para hallar una funcin
de gasto coherente con esas funciones de demanda.
Existe una interesante artimaa que nos permite recuperar la funcin indirecta
de utilidad a partir de las funciones de demanda, al tiempo que recuperamos la
funcin de gasto. La ecuacin (8.2) es vlida para todos los niveles de utilidad u0,
por lo que elegimos unos precios base q y un nivel de renta m y suponemos que
u0 = v(q, m). Con esta sustitucin, podemos expresar la ecuacin (8.2) de la forma
siguiente:
8e(p, v(q, m))

aPi = Xi(P, e(p, v(q, m))),
donde ahora la condicin de contorno se convierte en
e(q, v(q, m)) = m.

Recurdese la definicin de la funcin de utilidad mtrica monetaria (indi-
recta) del captulo 7: (p; q, m) =
e(p, v(q, m)). Utilizando esta definicin tambin
podemos expresar este sistema de ecuaciones de la manera siguiente:
El problema de la integrabilidad / 151
8(p;q,m)
aPi = x/p, (p; q, m)) i = 1, , k
(q;q,m) = m.
Este sistema se conoce con el nombre de ecuaciones de integrabilidad. Una funcin

(p; q, m) que resuelve este problema nos da una funcin indirecta de utilidad -una
determinada funcin indirecta de utilidad- que describe la conducta observada de
la demanda x(p, m). Esta funcin de utilidad mtrica monetaria suele ser muy til
en las aplicaciones de la economa del bienestar.
Ejemplo: La integrabilidad con dos bienes
Si slo estn consumindose dos bienes, las ecuaciones de integrabilidad adoptan

una forma muy sencilla, ya que slo hay una variable independiente, el precio relativo
de los dos bienes. Del mismo modo, slo hay una ecuacin independiente, ya que si
conocemos la demanda de un bien, podemos hallar la demanda del otro mediante la
restriccin presupuestaria.
Normalicemos los precios y supongamos que el precio del primer bien es p y
su funcin de demanda x(p, m). En ese caso, las ecuaciones de integrabilidad se
convierten en una nica ecuacin ms la condicin de contorno:
d(p;q,m) _ .
- X (p, (p,q,m ))
dp
(q;q,m) = m
Esta condicin no es ms que una ecuacin diferencial ordinaria con una condicin
de contorno que puede resolverse mediante las tcnicas habituales.
Supongamos, por ejemplo, que tenemos una funcin de demanda logartmico-
lineal:
lnx = alnp + blnm + e

X= pmbec
La ecuacin de integrabilidad es
d(p; q, m) a eb
dp
=p e .
Reordenando los trminos, tenemos que
-b d(p; q, m) a e

dp
=p e .
Integrando esta expresin, obtenemos
1-blq q+l - p+l

-----ec
1 -b p a+1
suponiendo que b =/ 1. Resolviendo esta ecuacin, tenemos que
ml-b _ (p; q, m)l-b qa+l _ pa+l

-----ec
1 -b a+1 '
o bien
uip; q m)
I l
= [ (b - 1)
m 1-b + ---ec[qa+l _ Pa+l]
(1 + a) l lb.
Ejemplo: La integrabilidad con varios bienes
A continuacin analizamos un caso en el que hay tres bienes y, por lo tanto, dos
ecuaciones de demanda independientes. Para mayor concrecin, consideramos el
sistema Cobb-Douglas:
a1m
XI= --
Pl
a2m
x2= --
P2
Ya hemos verificado anteriormente que este sistema satisfaca la simetra de
Slutsky, por lo que sabemos que las ecuaciones de integrabilidad tienen una solucin.
Basta resolver el siguiente sistema de ecuaciones diferenciales parciales:
8 a1
8p1 PI
8 a2
8p2 P2
(q1, q2;q1, q2, m) = m
La primera ecuacin implica que
suponiendo una constante de integracin C1, y la segunda ecuacin implica que

Dualidad en el consumo / 153
Por lo tanto, es natural buscar una _solucin del tipo
donde C3 es independiente de PI y P2.

Introduciendo estos resultados en la condicin de contorno, tenemos que
Despejando C3 en esta ecuacin e introduciendo el resultado obtenido en la solucin

propuesta, tenemos que
que es, de hecho, la funcin de utilidad mtrica monetaria indirecta correspondiente

a la funcin de utilidad Cobb-Douglas. Vase el captulo 7 (pgina 132) para otra
forma de llegar a esta funcin.
8.6 Dualidad en el consumo
Hemos visto cmo puede recuperarse una funcin indirecta de utilidad a partir de
las funciones de demanda observadas resolviendo las ecuaciones de integrabilidad.
En este apartado veremos cmo se halla la funcin directa de utilidad.
La respuesta muestra bastante bien la dualidad entre la funcin directa de
utilidad y la indirecta. Como mejor se describen los clculos es utilizando la funcin
indirecta de utilidad normalizada, en la que se dividen los precios por la renta de
tal manera que el gasto es igual a uno. Por lo tanto, la funcin indirecta de utilidad
normalizada viene dada por
v(p) = max u(x)

X
sujeta a px = l.
Figura 8.5
BIEN 2
Efecto
total
Efecto
sustitucin
BIEN 1
Obtencin de la funcin directa de utilidad. La utilidad correspondiente a la

cesta x no debe ser mayor que la que puede lograrse con cualquier nivel de precios
p al que es asequible x.
Resulta que si se nos da la funcin indirecta de utilidad v(p), podemos hallar

la funcin directa de utilidad resolviendo el siguiente problema:
u(x) = min v(p)

p
sujeta a px =1
La demostracin no es difcil, una vez que se comprende lo que ocurre. Sea x

la cesta demandada a los precios p. En ese caso, por definicin, v(p) = u(x). Sea
p' cualquier otro vector de precios que satisface la restriccin presupuestaria de tal
manera que p'x = 1. En ese caso, dado que x siempre es una eleccin viable a los
precios p', debido a la forma del conjunto presupuestario, la eleccin maximizadora
de la utilidad debe generar al menos una utilidad tan grande como la que genera x; es
decir, v(p') u(x) = v(p). Por lo tanto, el mnimo de la funcin indirecta de utilidad
correspondiente a todos los precios p que satisfacen la restriccin presupuestaria nos
da la utilidad de x.
La argumentacin se describe en la figura 8.5. Cualquier vector de precios p que
satisface la restriccin presupuestaria px = 1 debe generar una utilidad mayor que
u(x), lo que es lo mismo que decir que u(x) resuelve el problema de minimizacin
planteado anteriormente.
La preferencia revelada / 155
Ejemplo: Obtencin de la funcin directa de utilidad
Supongamos que tenemos la siguiente funcin indirecta de utilidad: v(p1, p2) =

-alnp1 - blnp2. Cul es la funcin directa de utilidad correspondiente? Plantea-
mos el siguiente problema de minimizacin:
min -alnp1 - blnp2

P1,P2 .
sujeta a p1x1 + p2x2 = l.

-a/p1 = AX1
-b/p2 = AX2,
o
-a= Ap1x1
-b = Ap2x2.
Sumando y utilizando la restriccin presupuestaria, tenemos que
,\=-a - b.
Introduciendo este resultado en las condiciones de primer orden, tenemos que

a
PI=
(a+ b)x1
b
P2 =
(a+ b)x2
stos son los precios (p1, p2) que minimizan la utilidad indirecta. A continuacin
introducimos estos precios en la funcin indirecta de utilidad:
a b
u(x1, x2) = -aln ( a+ b) x1 - bln (
a+ b) x2
= alnx1 + blnx2 + constante.
sta es la conocida funcin de utilidad Cobb-Douglas.
8. 7 La preferencia revelada
En nuestro estudio de la conducta del consumidor hemos considerado que las pre-
ferencias son el concepto primitivo y hemos derivado las restricciones que impone
el modelo de maximizacin de la utilidad a las funciones de demanda observadas.
Estas restricciones son esencialmente las restricciones de Slutsky que exigen que la
matriz de los trminos de sustitucin sea simtrica y semidefinida negativa.
En principio, estas restricciones son observables, pero en la prctica dejan un
poco que desear, pues, al fin y al cabo, quin ha visto en realidad una funcin de
demanda? Lo ms que podemos esperar en la prctica es una lista de las decisiones
tomadas en diferentes circunstancias. Por ejemplo, podemos tener algunas obser-
vaciones sobre la conducta del consumidor en forma de una lista de precios, pt, y
las correspondientes cestas de consumo elegidas, x' siendo t = 1, ... , T. Cmo
podemos saber si estos datos podran haber sido generados por un consumidor
maximizador de la utilidad?
Decimos que una funcin de utilidad racionaliza la conducta observada (pt, x')
siendo t = 1, ... , T si u(xt) 2: u(x) cualquiera que sea x tal que ptxt 2: ptx. Es decir,
u(x) racionaliza la conducta observada si alcanza su valor mximo en el conjunto
presupuestario con las cestas elegidas. Supongamos que los datos fueran generados
mediante ese tipo de proceso de maximizacin. Qu restricciones observables
deberan satisfacer las elecciones observadas?
Si no se postula ningn supuesto sobre u(x), esta pregunta tiene una respuesta
trivial, a saber, ninguna, pues supongamos que u(x) fuera una funcin constante,
de tal manera que el consumidor se mostrara indiferente entre todas las cestas de
consumo observadas. En ese caso, las pautas de elecciones observadas no estaran
sujetas a restriccin alguna: todo es posible.
Para que el problema sea ms interesante tenemos que excluir este caso trivial.
La manera ms fcil de excluirlo consiste en exigir que la funcin de utilidad sub-
yacente satisfaga el supuesto de la insaciabilidad local. En ese caso, ahora nuestra
pregunta ser cules son las restricciones observables que impone la maximizacin
de una funcin de utilidad que satisface el supuesto de la insaciabilidad local.
En primer lugar, obsrvese que si ptxt 2: p'x, entonces debe cumplirsse que
u(xt) 2: u(x). Dado que se eligi x' cuando se podra haber elegido x, x' debera
reportar, al menos, la misma utilidad que x. En este caso, decimos que el consumidor
revela directamente que prefiere x' a x y lo expresamos de la siguiente manera:
x' RDx. Como consecuencia de esta definicin y del supuesto de que los datos han
sido generados por la maximizacin de la utilidad, podemos llegar a la conclusin
de que "x' RDx implica que u(xt) 2: v,(x)".
Supongamos que ptxt > ptx. Quiere eso decir que u(xt) > u(xt)? No es
difcil demostrar que el supuesto de la insaciabilidad local implica esta conclusin,
pues en el prrafo anterior vimos que u(xt) 2: u(x); si u(xt) = u(x), de acuerdo con
el supuesto de la insaciabilidad local existira algn otro x' suficientemente cercano
ax para que ptxt > ptx' y u(x') > u(x) = u(xt), lo que contradice la hiptesis de la
maximizacin de la utilidad.
Si ptxt > p+x, decimos que el consumidor revela directamente que prefiere
Condiciones suficientes para la maximizacin de la utilidad / 157
estrictamente x' ax y lo expresamos de la siguiente manera: x' PDx.

Supongamos ahora que tenemos una secuencia de este tipo de comparaciones
de las preferencias relevadas, x' RDx, x RDxk, ... , x" RDx. En este caso, decimos
que el consumidor revela que prefiere x' ax y lo expresamos de la siguiente manera:
xt Rx. La relacin R se denomina a veces clausura transitiva de la relacin RD. Si
suponemos que estos datos han sido generados por la maximizacin de la utilidad,
"x' Rx implica que u(xt) u(x)".
Consideremos dos observaciones x' y X8 Ahora ya sabemos cmo averiguar
si u(xt) u(x8) y contamos con una condicin observable para averiguar si u(x8) >
u(xt). Evidentemente, estas dos condiciones no deben satisfacerse ambas. Esta
condicin puede formularse de la manera siguiente:
Axioma general de la preferencia revelada. Si un consumidor revela que prefiere x' a

X8, no puede revelar directamente que prefiere estrictamente x8 a x'.
Utilizando los smbolos antes definidos, tambin podemos expresar este axioma
AGPR. x' Rx8 implica que no es cierto que x8 PDxt. En otras palabras, x' Rx" implica que
psxs < psxt.
El AGPR es, como su nombre indica, una generalizacin de algunos otros tests
de la preferencia revelada. He aqu dos condiciones habituales.
Axioma dbil de la preferencia revelada (ADPR). Si x' RDxs y x' no es igual a x8, no
es cierto que X8 RDxt.
Axioma fuerte de la preferencia revelada (AFPR). Si x' Rx8 y x' no es igual a x8, no
es cierto que X8 Rx',
Cada uno de estos axiomas exige que slo se demande una cesta de cada pre-
supuesto, mientras que el AGPR permite que se demanden muchas cestas. Por lo
tanto, permite que haya tramos rectos en las curvas de indiferencia que generaron
las elecciones observadas.
8.8 Condiciones suficientes para la maximizacin de la utilidad
Si los datos (pt, x') fueron generados por un consumidor maximizador de la utili-
dad cuyas preferencias cumplen el supuesto de la insaciabilidad, los datos deben
satisfacer el AGPR. Por lo tanto, este axioma es una consecuencia observable de la
maximizacin de la utilidad. Pero expresa todas las implicaciones de ese modelo?

Si algunos datos satisfacen este axioma, es necesariamente cierto que deben haber
sido generados por la maximizacin de la utilidad o cabe pensar, al menos, que haya
podido ser as? Es el AGPR una condicin suficiente para la maximizacin de la
utilidad?
S lo es. Si un conjunto finito de datos es coherente con el AGPR, existe una
funcin de utilidad que racionaliza la conducta observada, es decir, existe una funcin
de utilidad que podra haber generado esa conducta. Por lo tanto, el AGPR agota la
lista de restricciones impuestas por el modelo de maximizacin.
El siguiente teorema formula de la manera ms elegante posible este resultado.
Teorema de Afriat. Supongamos que (pt, x"), siendo t = 1, ... , T, es un nmero finito
de observaciones de vectores de precios y cestas de consumo. En ese caso, las siguientes
condiciones son equivalentes.
1. Existe una funcin de utilidad que cumple el supuesto de la insaciabilidad local y que
racionaliza los datos;
2. Los datos satisfacen el AGPR;
3. Existen nmeros positivos (ut, ,\t) siendo t = 1, ... , T que satisfacen las desigualdades
de Afriat:
4. Existe una funcin de utilidad montona, cncava, continua e insaciada que racionaliza
los datos.
Demostracin. Ya hemos visto que (1) implica (2). Omitimos la demostracin de que
(2) implica (3); vase Varian (1982a) para el razonamiento. La demostracin de que
(4) implica (1) es trivial. Lo nico que resta por demostrar es que (3) implica (4).
Resulta ilustrativo demostrar esta implicacin partiendo de una funcin de
utilidad que la cumpla. Definmosla de la siguiente manera:
Obsrvese que esta funcin es continua. En la medida en que pt O y que no es

cierto que pt = O, la funcin ser montona y satisfar el supuesto de insaciabilidad
local. Tampoco es difcil demostrar que es cncava. En trminos geomtricos, esta
funcin no es sino la envolvente inferior de un nmero finito de hiperplanos.
Condiciones suficientes para la maximizacin de la utilidad / 159
Es necesario demostrar que esta funcin racionaliza los datos; es decir, cuando
los precios son pt, esta funcin de utilidad alcanza su mximo restringido en x'. En
primer lugar, demostramos que u(xt) = ut. De no ser as, tendramos que
u(xt) = um + A mpm(xt - x'") < ut.
Pero este resultado viola una de las desigualdades de Afriat. Por lo tanto, u(xt) = ut.
Supongamos ahora que p8X8 2: p8x. En ese caso,
lo que demuestra que u(x8) 2: u(x) cualquiera que sea x tal que p8X p8x8 En
otras palabras, u(x) racionaliza las elecciones observadas.
La funcin de utilidad definida en la demostracin del teorema de Afriat tiene

una interpretacin natural. Supongamos que u(x) es una funcin de utilidad dife-
renciable y cncava que racionaliza las elecciones observadas. El hecho de que sea
diferenciable implica que debe satisfacer las T condiciones de primer orden siguien-
tes:
(8.3)
El hecho de que u(x) sea cncava implica que debe satisfacer las condiciones de
concavidad, a saber,
u(xt) u(x8) + Du(x8)(xt - X8). (8.4)
u(xt) u(x8) + A8p8(Xt - X8).
Por lo tanto, los nmeros de Afriat ut y A t pueden interpretarse como niveles de

utilidad y utilidades marginales coherentes con las elecciones observadas.
La implicacin ms notable del teorema de Afriat es que (1) implica (4): si
existe una funcin de utilidad que cumple el supuesto de la insaciabilidad local y
que racionaliza .los datos, debe existir una funcin de utilidad continua, montona y
cncava que los racionalice. Esta observacin es similar a la que hicimos en el captulo
6 (pgina 99), en el que demostramos que si algunas de las partes del conjunto de
cantidades necesarias de factores no eran convexas, ningn minimizador del coste
decidira producir en ellas.
Lo mismo ocurre en el caso de la maximizacin de la utilidad. Si la funcin
de utilidad subyacente tuviera la curvatura "errnea" en algunos puntos, nunca
observaramos que se toman decisiones en esos puntos, ya que no satisfaran las

condiciones de segundo orden correctas. Por lo tanto, los datos observados en el
mercado no nos permiten rechazar las hiptesis de la convexidad y la monotonicidad
de las preferencias.
8.9 Esttica comparativa a partir de la preferencia revelada
Dado que el AGPR es una condicin necesaria y suficiente para la maximizacin

de la utilidad, debe implicar unas condiciiones anlogas a los resultados de esttica
comparativa obtenidos anteriormente. stos son la descomposicin de Slutsky de
las variaciones de los precios en el efecto-renta y el efecto- sustitucin y el hecho de
que el propio efecto-sustitucin sea negativo.
Comencemos por el segundo resultado. Cuando analizamos las variaciones
finitas de un precio en lugar de las variaciones infinitesimales, la demanda compen-
sada puede definirse de dos maneras. La primera definicin es la extensin natural
de nuestra definicin anterior, a saber, la demanda del bien en cuestin si alteramos
el nivel de renta con el fin de restablecer el nivel inicial de utilidad. Es decir, el valor
de la demanda compensada del bien ' cuando varan los precios de p a p + l..p es
simplemente Xi(P + l..p, m + .m) = x/p + l..p, e(p + l..p, u)), donde u es el nivel ini-
cial de utilidad correspondiente a (p, m). Este concepto de compensacin se conoce
con el nombre de compensacin hicksiana.
El segundo concepto de demanda compensada cuando varan los precios de
p a p + l..p se conoce con el nombre de compensacin de Slutsky. Es el nivel
de demanda existente cuando vara la renta con el fin de que sea posible el nivel
inicial de consumo. Este concepto se describe fcilmente por medio de las siguientes
ecuaciones. Queremos que la renta vare lo necesario, Sin, para que sea viable el
nivel inicial de consumo, x(p, m) a los nuevos precios p + l..p. Es decir,
(p + .p)x(p, m) = m + .m.
Dado que px(p, m) = m, esta expresin se reduce a ..::lpx(p, m) = .m.

La figura 8.6 muestra la diferencia entre los dos conceptos de compensacin. El
concepto de Slutsky puede medirse directamente sin conocer las preferencias, pero
el hicksiano es ms til desde el punto de vista analtico.
Cuando se analizan las variaciones infinitesimales de los precios, no es necesario
distinguir entre los dos conceptos, ya que coinciden. Basta examinar la funcin de
gasto para demostrarlo. Si vara el precio del bien j en dpj, es necesario alterar el
gasto en (8e(p, '11,) / Pi )dpj para mantener constante la utilidad. Si queremos que el
nivel inicial de consumo siga siendo viable, es necesario alterar la renta en x j dp]. De
Esttica comparativa a partir de la preferencia revelada / 161
acuerdo con la propiedad de la derivada de la funcin de gasto, estas dos magnitudes

son iguales.
Cualquiera que sea la definicin que se prefiera, puede utilizarse la preferencia
revelada para demostrar que "el efecto compensado con respecto al propio precio
es negativo". Supongamos que elegimos la definicin hicksiana. Partimos de un
vector de precios p y suponemos que x = x(p, m) es la cesta demandada. El vector
de precios vara de p a p + A p, por lo que ahora la demanda compensada es
x(p + Ap, m + 6:.m), donde 6:.m es la cantidad necesaria para que x(p + Ap, m + 6:.m)
sea indiferente a x(p, m).
Figura 8.6
BIEN2
Compensacin
de Slutsky '
Compensacin
hicksiana
f
l
BIEN 1
La compensacin de Hicks y de Slutsky. La compensacin de Hicks es la

cantidad de dinero que permite que siga siendo asequible el nivel inicial de
utilidad. La compensacin de Slutsky es la cantidad de dinero que permite que
sea alcanzable la cesta inicial de consumo.
Dado que x(p, m) y x(p + l.p, m + 6:.m) son indiferentes entre s, el consumidor
no puede revelar directamente que prefiere estrictamente la una a la otra. Es decir,
debemos tener: que
p x(p, m) ::; p x (p + l.p, m + 6:.m)

(p + l.p)x(p + l.p, m + 6:.m) ::; (p + Ap)x(p, m).
Sumando estas desigualdades, tenernos que
l.p[x(p + l.p. m + 6:.m) - xp, m)] ::; O.

Sea 8x = x(p + A p, m + 8m)- x(p, m); en ese caso, la expresin anterior se convierte
en
ApAx O.
Supongamos que slo ha variado un precio, de tal manera que Ap =(O, ... , 8pi,
... , O). En ese caso, esta desigualdad implica que Xi debe variar en sentido contrario.
Pasarnos a analizar la definicin de Slutsky. Mantenernos la misma notacin
que antes, pero ahora suponernos que /srn. es la variacin de la renta necesaria para
que sea asequible la cesta inicial de consumo. Dado que x(p, m) es, por hiptesis, un
nivel de consumo viable a los precios p + Ap, el consumidor no puede revelar que
la cesta realmente elegida a los precios p + Ap es peor que x(p, m). Es decir,
px(p, m) px(p + Ap, m + 8m).

Dado que (p + Ap)x(p + Ap, m + 8m) = (p + Ap)x(p, m) por la forma en que se ha
definido 8rn, restando esta igualdad de la desigualdad anterior, tenernos que
ApAx O,
exactamente igual que antes.
8.10 La versin discreta de la ecuacin de Slutsky
Veamos ahora cmo se deriva la ecuacin de Slutsky. Ya hemos derivado antes

esta ecuacin diferenciando una identidad que contena las demandas hicksianas y
rnarshallianas. Comenzarnos formulando la siguiente identidad aritmtica:
Xi(P + Ap, m) - Xi(P, m) = Xi(P + Ap, m + 8m) - Xi(P, m)

- [xi(P + Ap, m + 8m) - Xi(P + Ap, m)].
Obsrvese que esta identidad se deduce de la aplicacin de la regla ordinaria del
lgebra.
Supongamos que Ap =(O, ... , 8pj, ... , O). En ese caso, la variacin compen-
satoria de la renta -en el sentido de Slutsky- es 8m = x j(p, m)8pj. Si dividirnos
cada uno de los lados de la identidad anterior por 8pj y nos valernos del hecho de
que 8pj = 8m/xj(p, m), tenernos que
Xi(P + Ap, m) - xi(P, m) Xi(P + Ap, m + 8m) - Xi(P, m)

8pj 8pj
[xi(P + Ap, m + 8m) - Xi(P + Ap, m)]
-x1 ( p m )
' 81n
La recuperabilidad / 163
Interpretando cada uno de los trminos de esta expresin, podernos reforrnularla de

!).xi
!).xi
!).pi
!).xi
= !).pi
I cornp -x--
J/).m.
Obsrvese que esta ltima ecuacin es simplemente la expresin anloga en trminos

discretos de la ecuacin de Slutsky. El primer miembro es la variacin que experi-
menta la demanda del bien i cuando vara el precio j. Esta variacin se descompone
en el efecto-sustitucin (la variacin que experimenta la demanda del bien i cuando
vara el precio j y se altera tambin la renta para que siga siendo posible el nivel
inicial de consumo) y el efecto-renta (la variacin que experimenta la demanda del
bien i cuando se mantienen constantes los precios pero vara la renta multiplicada
por la demanda del bien j). La figura 8.7 muestra la descomposicin de Slutsky de
una variacin del precio.
Figura 8.7
BIEN2
--
Efecto-sustitucin
efecto-renta
BIEN 1
La descomposicin de Slutsky de una variacin del precio. Primero pivotamos

la recta presupuestaria alrededor de la cesta inicial de consumo y a continuacin
la desplazamos hacia fuera hasta llegar a la eleccin final.
8.11 La recuperabilidad
Dado que las condiciones de la preferencia revelada constituyen un conjunto com-

pleto de restricciones impuestas a la conducta maximizadora de la utilidad, deben
contener toda la informacin existente sobre las preferencias subyacentes. Resulta
ms o menos evidente cmo se utilizan las relaciones basadas en las preferencias
reveladas para averiguar las preferencias por las elecciones observadas, x', siendo
t = 1, ... , T. Sin embargo, no es tan evidente cmo se utilizan para conocer las
preferencias por elecciones que nunca se han observado.
Figura 8.8
BIEN2
BIEN 1
Frontera interior y exterior. RP es la frontera interior de la curva de indiferencia

que pasa por x'': el complemento de RD es la frontera exterior.
Vemoslo mejor con un ejemplo. La figura 8.8. representa una nica obser-
vacin de la conducta de eleccin, (p1, x1 ). Qu implica esta eleccin respecto a la
curva de indiferencia que pasa por la cesta x0? Advirtase que x0 no se ha observado
previamente; en concreto, carecemos de datos sobre los precios a los que x0 sera una
eleccin ptima.
Tratemos de utilizar la preferencia revelada para "acotar" la curva de indife-
rencia que pasa por x". En primer lugar, observamos que el consumidor revela que
prefiere x1 a x". Supongamos que las preferencias son convexas y montonas. En
ese caso, todas las cestas situadas en el segmento que conecta x0 y x1 deben ser,
al menos, tan buenas como la x'' y todas las cestas situadas al noreste de esa cesta
son, al menos tan buenas, como la x''. Llamemos a este conjunto de cestas RP, por
"se revela que se prefiere" a x''. No es difcil demostrar que es la mejor "frontera
interior" del conjunto de puntos del contorno superior que pasa por el punto x''.
La recuperabilidad / 165
Para hallar la mejor frontera exterior, debemos considerar todas las rectas pre-
supuestarias posibles que pasan por x''. Sea RD el conjunto de todas las cestas que se
revela que estn dominadas por la x0 en el caso de todas estas rectas presupuestarias.
No hay duda de que estas cestas de RD son peores que la x0, cualquiera que sea la
recta presupuestaria que se utilice.
Figura 8.9
BIEN 2
BIEN 1
Frontera interior y exterior. Cuando hay varias observaciones, la frontera interior

y la exterior pueden llegar a estar muy cerca la una de la otra.
La frontera exterior del conjunto de puntos del contorno superior correspon-

diente a x0 es, pues, el complemento de este conjunto: N RD = todas las cestas que
no pertenecen a RD. sta es la mejor frontera exterior en el sentido de que un consu-
midor maximizador de la utilidad y coherente no puede revelar nunca que prefiere
a x0 una cesta que no pertenezca a este conjunto. Por qu? Porque por definicin
una cesta que no pertenece a N RD(x) debe pertenecer a RD(x), en cuyo caso, se
revelara que es peor que x",
En el caso en el que slo hay una eleccin observada, los lmites establecidos por
las fronteras no son muy estrictos. Pero cuando hay muchas elecciones, las fronteras
pueden llegar a estar muy cerca la una de la otra, consiguiendo que la verdadera
curva de indiferencia quede casi perfectamente acotada. Vase la figura 8.9 para un
ejemplo ilustrativo. Conviene que el lector siga los pasos de la construccin de las
fronteras para asegurarse de que comprende su procedencia. Una vez construidas

las fronteras interior y exterior de los conjuntos de puntos del contorno superior,
hemos recuperado casi toda la informacin sobre las preferencias que contiene la
conducta observada de la demanda. Por lo tanto, la construccin de RP y de RD es
anloga a la resolucin de las ecuaciones de integrabilidad.
Nuestra construccin de RP y de RD ha sido hasta ahora grfica. Sin embargo,
es posible generalizar este anlisis al caso en el que hay muchos bienes. Para ave-
riguar si se revela que se prefiere una cesta a otra o que se considera peor, hay que
averiguar si un determinado conjunto de desigualdades lineales tiene solucin.
Notas
La demostracin dual de la ecuacin de Slutsky que realizamos aqu se basa en

McKenzie (1957) y Cook (1972). Para un anlisis detallado de la integrabilidad vase
Hurwicz & Uzawa (1971). La idea de las preferencias reveladas se debe a Samuelson
(1948). El enfoque aqu adoptado se basa en Afriat (1967) y Varian (1982a). La
derivacin de la ecuacin de Slutsky a partir de la preferencia revelada procede de
Yokoyama (1968).
Ejercicios
8.1. La funcin de gasto de Frank Fisher es e(p, u). Su funcin de demanda de chistes
es Xj(p, m), donde pes un vector de precios y m O es su renta. Demuestre que los
chistes son un bien normal para Frank si y slo si 82e/ opjou > O.
8.2. Calcule la matriz de sustitucin del sistema de demanda Cobb-Douglas cuando

hay dos bienes. Verifique que los trminos diagonales son negativos y los efectos
cruzados de los precios son simtricos.
8.3. Suponga que un consumidor tiene una funcin de demanda lineal x = ap+bm+c.
Formule la ecuacin diferencial que necesitara resolver para hallar la funcin de
utilidad mtrica monetaria. Si puede, resulvala.
8.4. Suponga que un consumidor tiene una funcin de demanda semi-logartmica

lnx = ap + bm + c. Formule la ecuacin diferencial que necesitara resolver para hallar
la funcin de utilidad mtrica monetaria. Si puede, resulvala.
Ejercicios / 167
8.5. Halle la cesta demandada por un consumidor cuya funcin de utilidad es

3
u(x1, x2) = xf x2 y su restriccin presupuestaria 3x1 + 4x2 = 100.
1 1
8.6. Utilice la funcin de utilidad u(x1, x2) = xf x_ y la restriccin presupuestaria
m = p1x1 + p2x2 para calcular x(p, m), v(p, m), h(p, u) y e(p, u).
8.7. Ample el ejercicio anterior al caso en el que u(x1, x2) = (x1

- a1 ).81 (x2 - a2>.82 y
compruebe la simetra de la matriz de trminos de sustitucin ( ()hb,u)) .
!
8.8. Repita el ejercicio anterior utilizando u*(x1, x2) = ln z +} lnx2 y demuestre
que todas las frmulas anteriores se cumplen siempre que se sustituya u por e".
8.9. Las preferencias estn representadas por u = cp(x) y se calcula una funcin
de gasto, una funcin indirecta de utilidad y las demandas. Si ahora representa-
mos las mismas preferencias por medio de u* = 'I/J(cp(x)), siendo 'I/J() una funcin
creciente montona, demuestre que e(p, u) es sustituido por e(p, 'ljJ-1(u*)), v(p, m)
por 'I/J(v(p, m)) y h(p, u) por h(p, 'ljJ-1(u*)). Demuestre tambin que las demandas
marshallianas x(p, m) no resultan afectadas.
8.10. Considere un modelo de dos periodos en el que la utilidad de Dave viene dada
por u(x1, x2), donde x1 representa su consumo correspondiente al primer periodo y
x2 su consumo correspondiente al segundo periodo. Dave tiene la dotacin (x1, x2)
que podra consumir en cada uno de los periodos, pero tambin podra intercambiar
el consumo actual por consumo futuro y viceversa. Por lo tanto, su restriccin
presupuestaria es
donde p1 y P2 son los precios correspondientes al primer periodo y al segundo,

respectivamente.
(a) Derive la ecuacin de Slutsky en este modelo (observe que ahora la renta
de Dave depende del valor de su dotacin, la cual depende, a su vez, de los precios:
m = p1x1 + p2x2).
(b) Suponga que la eleccin ptima de Dave es tal que x1 < x1. Si baja PI,
mejorar o empeorar el bienestar de Dave? Y si baja P2?
(c) Cul es la tasa de rendimiento del bien de consumo?

8.11 .Considere el caso de un consumidor que est demandando los bienes 1 y 2.

Cuando sus precios son (2, 4), demanda (1, 2). Cuando son (6, 3), demanda (2, 1). No
se produce ninguna otra alteracin de importancia. Est maximizando la utilidad
este consumidor?
8.12. Suponga que la funcin indirecta de utilidad adopta la forma v(p, y) = f(p)y.
Cul es la forma de la funcin de gasto? Y la de la funcin de compensacin
indirecta, (p; q, y) expresada con respecto a la funcin JO y a y?
8.13. La funcin de utilidad es u<.1:1, x2) = min { x2 + 2x1, :.c1 + 2x2}.
(a) Trace la curva de indiferencia correspondiente a u(x1, x2) = 20. Sombree el

rea en la que u(x1, x2) 2:: 20.
(b) Qu valores ha de adoptar pif p2 para que x1 =Osea el nico ptimo?
(c) Qu valores ha de adoptar pif p2 para que x2 =Osea el nico ptimo?
(d) Si ni x1 ni x2 son iguales a cero y el ptimo es nico, qu valor debe adoptar

xJ/x2?
8.14. Suponga que segn la legislacin fiscal vigente, algunas personas pueden
ahorrar hasta 200.000 pesetas al ao en un plan de jubilacin, que es un sistema
de ahorro que recibe un trato fiscal especialmente favorable. Considere el caso de
una persona que en un determinado momento tiene la renta Y, que quiere gastar en
consumo, C, en ahorro destinado al plan de jubilacin 81 o en ahorro ordinario 82.
Suponga que la funcin de utilidad en "forma reducida" es
(Se trata de una forma reducida porque los parmetros no son parmetros realmente
exgenos que representan las preferencias, sino que tambin comprenden el trato
fiscal de los activos, etc.) La restriccin presupuestaria del consumidor viene dada
por:
y la cantidad mxima que puede destinar al plan de jubilacin est representada por
L.
(a) Deduzca las funciones de demanda de 81 y 82 de un consumidor para el

que el lmite L no suponga una restriccin activa.
Ejercicios / 169
(b) Deduzca las funciones de demanda de 81 y 82 de un consumidor para el

que el lmite L sea una restriccin activa.
8.15. Si el ocio es un bien inferior, cul es la pendiente de la funcin de oferta de

ocio?
8.16. Un consumidor maximizador de la utilidad tiene unas preferencias estricta-

mente convexas y estrictamente montonas y consume dos bienes, x1 y z. cuyo
precio es 1 en ambos casos. No puede consumir una cantidad negativa de ninguno
de los dos bienes. Tiene una renta anual de m. Su nivel actual de consumo es (xi, x2),
donde xi > O y xi > O. Suponga que el prximo ao recibir una ayuda de g1 xi
que debe gastar enteramente en el bien 1 (si lo desea, puede rechazar la ayuda).
(a) Verdadero o falso? Si el bien 1 es un bien normal, la influencia de la

ayuda en su consumo debe ser igual que la influencia de una ayuda de la misma
cuanta qu no estuviera sujeta a ninguna limitacin. Si esta afirmacin es verdadera,
demustrelo. Si es falsa, demuestre que lo es.
(b) Verdadero o falso? Si el bien 1 es un bien inferior para el consumidor

anterior en todos los niveles de renta m > xi+ xi, si recibe una ayuda de g1 que debe
gastarse en el bien 1, el efecto debe ser el mismo que el de una ayuda de la misma
cuanta que no est sujeta a limitaciones. Si esta afirmacin es cierta, demustrelo.
Si es falsa, muestre qu har si recibe la ayuda.
(c) Suponga que este consumidor tiene preferencias homotticas y que actual-
mente est consumiendo xi = 12 y x2 = 36. Trace un grfico colocando g1 en el eje
de abscisas y la cantidad del bien 1 en el de ordenadas. Utilcelo para mostrar la
cantidad del bien 1 que demandar el consumidor si su renta ordinaria es m = 48 y
si recibe una ayuda de g1 que debe gastar en el bien 1. En qu nivel de g1 tendr
este grfico un vrtice? (Pinselo un minuto antes de contestar y d una respuesta
numrica.)
9. LA DEMANDA
En este captulo analizamos algunos temas relacionados con la conducta de la de-

manda. La mayora guarda relacin con formas especiales de la restriccin presu-
puestaria o de las preferencias que dan lugar a tipos especiales de conducta de la
demanda. Existen numerosas circunstancias en las que estos casos especiales resultan
muy tiles en el anlisis, por lo que conviene comprenderlos.
9.1 Las dotaciones en la restriccin presupuestaria
En nuestro estudio de la conducta del consumidor hemos supuesto que la renta era
exgena. Pero en los modelos ms complejos, es necesario ver cmo se genera sta.
Normalmente, se considera que el consumidor tiene una dotacin w = (w1, ... , wk)
de varios bienes que puede vender a los precios vigentes en el mercado p. De esa
manera tenemos la renta m = pw que puede utilizar el consumidor para comprar
otros bienes.
El problema de maximizacin de la utilidad se convierte en
max u(x)
X
sujeta a px = pw.
Este problema puede resolverse utilizando las tcnicas habituales para hallar una
funcin de demanda x(p, pw). La demanda neta del bien i es Xi -wi. El consumidor
puede tener demandas netas positivas o negativas dependiendo de que quiera tener
de una cosa una cantidad mayor o menor de la que le permite tener su dotacin.
En este modelo, los precios influyen en el valor de lo que tiene el consumidor
para vender, as como en el valor de lo que desea vender. Donde mejor se observa
esta influencia es en la ecuacin de Slutsky, que derivamos a continuacin. En primer
lugar, diferenciamos la demanda con respecto al precio:
172 / LA DEMANDA (C. 9)
dxi(P, pw) = 8xi(P, pw) 1 + 8xi(P, pw) Wi

dp, Bp, pw = constante 8m
El primer trmino del segundo miembro de esta expresin es la derivada de la
demanda con respecto al precio, manteniendo fija la renta. El segundo es la derivada
de la demanda con respecto a la renta multiplicada por la variacin de sta ltima.
El primer trmino puede expandirse utilizando la ecuacin de Slutsky. Agrupando
trminos, tenemos que
dxi(P, pw) _ 8h/p, u) 8xi(P, pw)( . _

dP -
P
a+
m
w1 ax1) .
Ahora el efecto-renta depende de la demanda neta del bien j y no de la demanda

bruta.
Pensemos en el caso del bien normal. Cuando sube su precio, el efecto-
sustitucin y el efecto-renta tienden ambos a reducir el consumo. Pero supongamos
que este consumidor es un vendedor neto de este bien. En ese caso, su renta efectiva
aumenta y este efecto-renta-dotacin puede provocar, de hecho, un aumento del
consumo del bien.
La oferta de trabajo
Supongamos que un consumidor elige dos bienes, consumo y trabajo. Tambin

tiene alguna renta no laboral m. Sea v(e, R) la utilidad del consumo y el trabajo y
formulemos el problema de maximizacin de la utilidad de la manera siguiente:
max v(e, f)
c,f
sujeta a pe = wf + m.
Este problema parece algo distinto de los que hemos venido estudiando: el trabajo
probablemente no es un bien sino un "mal" y aparece en el segundo miembro de la
restriccin presupuestaria.
Sin embargo, no es difcil convertirlo en un problema que tenga la forma habi-
tual que hemos encontrado hasta ahora. Supongamos que L es el nmero mximo
de horas qu puede trabajar el consumidor y que L = L - fes el "ocio". La funcin
de utilidad del consumo y el ocio es u(e, L - f) = v(e, f). Utilizando esta funcin po-
demos formular de nuevo el problema de maximizacin de la utilidad de la manera
siguiente:
max u(e, L - f)
c,f
sujeta a pe+ w(L - f) = wL + m.

Funciones de utilidad homotticas / 173
O utilizando la definicin L = L - f,
rnax u(c, L)
c,L
sujeta a pe+ wL = wL + m.
Este problema tiene esencialmente la misma forma que los que hemos visto hasta
ahora. En este caso, el consumidor "vende" su dotacin de trabajo al precio w y
compra a cambio ocio.
La ecuacin de Slutsky nos permite calcular la variacin que experimenta la
demanda de ocio cuando vara el salario. Tenernos que
dL(p, w, m) = 8L(p, w, v,) + 8L(p, w, m) [L _ L].

dw 8w Bm
Obsrvese que el trmino entre parntesis no es negativo por definicin y, casi con
toda seguridad, es positivo en la prctica.1 Eso significa que la derivada de la de-
manda de ocio es la suma de un nmero negativo y uno positivo, por lo que su
signo es inherentemente ambiguo. En otras palabras, un aumento del salario puede
provocar un incremento o una reduccin de la oferta de trabajo.
Esencialmente, un aumento del salario tiende a incrementar la oferta de trabajo,
ya que encarece el ocio, es decir, es posible consumir ms trabajando ms. Pero, al
mismo tiempo, puede enriquecernos, lo que probablemente elevar nuestra demanda
de ocio.
9.2 Funciones de utilidad homotticas
Una funcin f : H" --* Res homognea de grado 1 si j(tx) = tf(x) cualquiera que
sea t > O. Una funcin f(x) es homottica si f(x) = g(h(x)), donde ges una funcin
estrictamente creciente y h es una funcin homognea de grado 1. Vase el captulo
26 (pgina 564) para un anlisis ms detenido de las propiedades matemticas de
estas funciones.
A los economistas suele resultarles til suponer que las funciones de utilidad
son homogneas u hornotticas. De hecho, apenas existen distinciones entre los
dos conceptos en la teora de la utilidad. Una funcin hornottica es simplemente
una transformacin montona de una funcin homognea, pero sabernos que las
transformaciones montonas de las funciones de utilidad representan las mismas
preferencias. Por lo tanto, suponer que las preferencias pueden representarse por
medio de una funcin hornottica equivale a suponer que pueden representarse por
1
Salvo, posiblemente, en poca de exmenes.
medio de una funcin homognea de grado 1. Si las preferencias de un consu-

midor pueden representarse por medio de una funcin de utilidad homottica, los
economistas dicen que este consumidor tiene preferencias homotticas.
Cuando analizamos la teora de la produccin vimos que si una funcin de
produccin era homognea de grado 1, la funcin de costes poda expresarse de la
forma siguiente: c(w, y) = c(w)y. De esta observacin se deduce que si la funcin
de utilidad es homognea de grado 1, la funcin de gasto puede expresarse de la
manera siguiente: e(p, u)= e(p)u.
Eso implica, a su vez, que la funcin indirecta de utilidad puede expresarse de
la forma siguiente: v(p, m) = v(p)m. La identidad de Roy implica, pues, que las
funciones de demanda adoptan la forma xi(P, m) = Xi(p)m, es decir, son funciones
lineales con respecto a la renta. Como veremos ms adelante, el hecho de que los
"efectos-renta" adopten esta forma especial suele resultar til en el anlisis de la
demanda.
9.3 Agregacin de la demanda de los distintos bienes
En muchas circunstancias es razonable plasmar en un modelo la eleccin del con-

sumidor mediante algunos problemas de maximizacin "parcial". Por ejemplo,
podemos querer plasmar en un modelo la eleccin de "carne" por parte del consu-
midor sin distinguir entre la cantidad de vacuno, la de porcino, la de cordero, etc.
En la mayora de los estudios empricos, es necesario realizar alguna agregacin de
este tipo.
Para describir algunos de los resultados tiles de este tipo de separabilidad de
las decisiones de consumo, tenemos que introducir una nueva notacin. Imaginemos
que dividimos la cesta de consumo en dos "subcestas", de tal manera que sta adopta
la forma (x, z). Por ejemplo, x podra ser el vector de consumos de diferentes tipos
de carne y z el vector de consumos de todos los dems bienes.
Tambin subdividimos el vector de precios de la misma manera: (p, q). En el
ejemplo antes citado, pes el vector de precios de los diferentes tipos de carne y q es
el vector de precios de los dems bienes. Con esta notacin, el problema habitual de
maximizacin de la utilidad puede expresarse de la forma siguiente:
max u(x,z)
x,z
(9.1)
sujeta a px + qz = m.
Lo que nos interesa es saber en qu condiciones podemos estudiar el problema de la

demanda conjunta de los bienes x, por ejemplo, sin tener que preocupamos por la
forma en que se reparte sta entre sus diferentes componentes.
Agregacin de la demanda de los distintos bienes / 175
Este problema puede formularse en trminos matemticos de la siguiente ma-

nera. Nos gustara poder construir un indice de cantidades escalar, X, y un ndice
de precios escalar, P, qu fueran funciones del vector de cantidades y del vector de
precios:
p = f(p)
(9.2)
X= g(x).
En esta expresin, se supone que Pes algn tipo de "ndice de precios" que
indica el "precio medio" de los bienes y X es un ndice de cantidades que indica la
"cantidad" media consumida de carne. Confiamos en poder construir estos ndices
de precios y de cantidades de tal manera que se comporten como los precios y las
cantidades ordinarios.
Es decir, confiamos en hallar una nueva funcin de utilidad U(X, z), que de-
penda solamente del ndice de cantidades de x y que nos d la misma respuesta
que obtendramos si resolviramos todo el problema de maximizacin expresado en
(9.1). En trminos ms formales, consideremos el problema
max U(X, z)
X,z
sujeta a P X + qz = m.
La funcin de demanda correspondiente al ndice de cantidades X ser una funcin
X(P, q, m). Queremos saber en qu casos es cierto que
X(P, q, m) = X(f(p), q, m) = g(x(p, q, m)).

Para saberlo es necesario obtener el mismo valor de X por dos vas diferentes:
1) primero agregar los precios utilizando P = f(p) y despus maximizar U(X, z)

sujeta a la restriccin presupuestaria P X + qz = m.
2) primero maximizar u(x, z) sujeta a px + qz = m y despus agregar las cantidades

para obtener X= g(x).
Existen dos situaciones en las que es posible realizar este tipo de agregacin.
La primera, que impone restricciones a las variaciones de los precios, se conoce con
el nombre de separabilidad hicksiana. La segunda, que impone restricciones a la
estructura de las preferencias, se conoce con el nombre de separabilidad funcional.
La separabilidad hicksiana
Supongamos que el vector de precios p siempre es proporcional a algn vector de

precios fijo p, de tal manera que p = tp0 para cualquier escalar t. Si los bienes x son
varios tipos de carne, esta condicin exige que los precios relativos de los diferentes
tipos de carne permanezcan constantes, es decir, que todos suban o bajen en la misma
proporcin.
De acuerdo con el marco general antes descrito, definamos los ndices de precios
y de cantidades de los bienes x de la siguiente manera:
p =t
X= px.
La funcin indirecta de utilidad correspondiente a estos ndices se expresa de la forma

siguiente:
V (P, q, m) = max u(x, z)

x,z
sujeta a Ppx + qz = m.
Es sencillo comprobar que esta funcin indirecta de utilidad tiene todas las propie-
dades habituales: es cuasiconvexa, homognea en los precios y la renta, etc. En
concreto, aplicando sencillamente el teorema de la envolvente demostramos que
podemos recuperar la funcin de demanda de los bienes x por medio de la identidad
de Roy:
8v(P, q, m)/8P o
X(P, q, m) = - a v (P,q,rn )/am = p x(p, q, m).
Este clculo demuestra que X (P, q, m) es un buen ndice de cantidades del con-
sumo de los bienes x: obtendramos el mismo resultado si agregramos primero los
precios y despus maximizramos U(X, z) que si maximizramos u(x, z) y despus
agregramos las cantidades.
La funcin directa de utilidad que es dual a v(P, q, m) puede hallarse por medio
del clculo habitual:
u(X, z) = min v(P, q, m)

P,q
sujeta a PX + qz = m.
Por definicin, esta funcin directa de utilidad cumple la siguiente condicin:
V(P, q, m) = max U(X, z)

X,z
sujeta a P X+ qz = m.
Por lo tanto, los ndices de precios y de cantidades construidos de esta forma se
comportan exactamente igual que los precios y las cantidades ordinarios.
Agregacin de la demanda de los distintos bienes / 177
El modelo de dos bienes
La agregacin hicksiana suele aplicarse cuando se analiza la demanda de un nico

bien. En este caso, se supone que los bienes z constituyen un nico bien, z, y que los
bienes x son "todos los dems bienes". En ese caso, el problema de maximizacin es
max u(x, z)
x,z
sujeta a px + qz = m.
Supongamos que los precios relativos de los bienes x permanecen constantes, de tal
manera que p = Pp. Es decir, el vector de precios p es igual a un vector de precios-
base p multiplicado por algn ndice de precios P. En ese caso, la agregacin
hicksiana nos dice que podemos expresar la funcin de demanda del bien z de la
siguiente manera:
z = z(P, q, m).
Dado que esta funcin de demanda es homognea de grado cero, abusando algo de
la notacin, tambin podemos expresarla de la forma siguiente:
z = z(q/P,m/P)
lo que significa que la demanda del bien z depende del precio relativo de dicho bien
con respecto a "todos los dems bienes" y a la renta, dividida por el precio de "todos
los dems bienes". En la prctica, suele tomarse como ndice de precios de todos los
dems bienes algn ndice medio de precios de consumo. La demanda del bien z se
convierte en una funcin que contiene nicamente dos variables: el precio del bien
z en relacin con el IPC y la renta en relacin con el IPC.
La separabilidad funcional
El segundo caso en el que podemos descomponer la decisin de consumo del con-

sumidor se conoce con el nombre de separabilidad funcional. Supongamos que la
ordenacin de las preferencias subyacentes tiene la siguiente propiedad:
(x, z) >- (x', z) si y slo si (x, z') >- (x', z')

cualesquiera que sean las cestas de consumo x, x', z y z'. Esta condicin nos dice
que si se prefiere x a x' en el caso de algunas elecciones de los dems bienes, x se
prefiere ax' en el caso de todas ellas. O, dicho de una manera an ms sucinta, las
preferencias respecto a los bienes x son independientes de los bienes z.
Si se satisface esta propiedad de la "independencia" y las preferencias cumplen

el supuesto de la insaciabilidad local, puede demostrarse que la funcin de utilidad
de x y z puede expresarse de la siguiente manera: u(x, z) = U(v(x)z), donde U(v, z)
es una funcin creciente de v. Es decir, la utilidad global generada por x y z puede
expresarse en funcin de la subutilidad de x, v(x), y el nivel de consumo de los
bienes z.
Si la funcin de utilidad puede expresarse de esta manera, decimos que es
dbilmente separable. Qu implica la separabilidad respecto a la estructura del
problema de maximizacin de la utilidad? Como es habitual, expresamos la funcin
de demanda de los bienes de la manera siguiente: x(p, q, m) y z(p, q, m). Sea
m = px(p, q, m) el gasto ptimo en los bienes x.
Pues bien, si la funcin de utilidad global es dbilmente separable, la eleccin
ptima de los bienes x puede hallarse resolviendo el siguiente problema de maximi-
zacin de la subutilidad:
max v(x)
(9.3)
sujeta a px = m
Eso significa que si conocemos el gasto realizado en los bienes x, mx = px (p, q,

m), podemos resolver el problema de maximizacin de la subutilidad para averiguar
la eleccin ptima de los bienes x. En otras palabras, la demanda de los bienes x slo
es una funcin de los bienes x y del gasto en dichos bienes mx. Los precios de los
dems bienes slo son relevantes en la medida en que determinen el gasto realizado
en los bienes x.
La demostracin es sencilla. Supongamos que x(p, q, m) no resuelve el pro-
blema anterior y que x' es otro valor de x que satisface la restriccin presupuestaria
y genera una subutilidad estrictamente mayor. En ese caso, la cesta (x', z) generara
una utilidad global mayor que (x(p, q, m), z(p, q, m)), lo que contradice la definicin
de la funcin de demanda.
Las funciones de demanda x(p, mx) se conocen a veces con el nombre de
funciones de demanda condicionada, ya que indican la demanda de los bienes x
condicionada al nivel de gasto que se realice en estos bienes. As, por ejemplo,
podemos considerar la demanda de vacuno en funcin de los precios del vacuno, del
porcino y del cordero y del gasto total en carne.
Sea e(p, v) la funcin de gasto correspondiente al problema de maximizacin
de la subutilidad formulado en (9.3). sta indica cunto es necesario gastar en los
bienes x a los precios p para alcanzar la subutilidad v.
No es difcil ver que el problema de maximizacin global del consumidor puede
expresarse de la siguiente manera:
Agregacin de la demanda de los distintos consumidores / 179
max U(v,z)
v,z
sujeta a e(p, v) + qz = m.
Este problema tiene casi la forma que queremos: v es un buen ndice de cantidades
de los bienes x, pero no ocurre as con el ndice de precios. Queremos P multiplicado
por X, pero tenemos una funcin que no es lineal en p y X = v.
Para tener una restriccin presupuestaria que sea lineal con respecto al ndice de
cantidades, es necesario suponer que la funcin de subutilidad tiene una estructura
especial. Supongamos, por ejemplo, que sta es homottica. En ese caso, ya vimos
en el captulo 5 (pgina 79) que e(p, v) puede expresarse de la siguiente manera:
e(p)v. Por lo tanto, podemos decidir que nuestro ndice de cantidades sea X= v(x),
nuestro ndice de precios P = e(p) y nuestra funcin de utilidad U(X, z). Obtenemos
el mismo valor de X si resolvemos el siguiente problema:
max U(X,z)
X,z
sujeta a P X + qz =m
que si resolvemos el siguiente:
max u(v(x), z)
x,z
sujeta a px + qz = m,
y a continuacin agregamos teniendo en cuenta que X = v(x).
En esta formulacin, podemos imaginar que la decisin de consumo se toma
en dos etapas: el consumidor elige primero la cantidad que desea consumir del
bien compuesto (por ejemplo, carne) en funcin de un ndice de precios de la carne
resolviendo el problema de maximizacin global; a continuacin elige la cantidad
que desea consumir de vacuno, dados los precios de los distintos tipos de carne y el
gasto total destinado a este bien, que es la solucin del problema de maximizacin
de la subutilidad. Este proceso bietpico es muy til en el anlisis aplicado de la
demanda.
9.4 Agregacin de la demanda de los distintos consumidores
Hemos estudiado las propiedades de la funcin de demanda de un consumidor,

x(p, m). Examinemos ahora el caso de un conjunto de i = 1, ... , n consumidores,
cada uno de los cuales tiene una funcin de demanda de un determinado nmero
k de mercancas, de tal manera que la funcin de demanda del consumidor i es
un vector x.Ip, mi) = (x}(p, mi), ... , xf(p, mi)) siendo i = 1, ... , n. Obsrvese que
hemos modificado levemente la notacin: ahora los bienes se indican por medio de
superndices y los consumidores por medio de subndices. La funcin de demanda
agregada se define de la manera siguiente: X(p, m1, ... , mn) = =l Xi(P, mi).
La demanda agregada del bien j se representa por medio de XJ(p, m), donde m
representa el vector de las rentas (m1, ... , mn),
La funcin de demanda agregada hereda algunas propiedades de las funciones
de demanda individuales. Por ejemplo, si stas son continuas, tambin lo ser
ciertamente la funcin de demanda agregada.
La continuidad de las funciones de demanda individuales es una condicin
suficiente, pero no necesaria, para que las funciones de demanda agregada sean
continuas. Consideremos, por ejemplo, la demanda de lavadoras. Parece razonable
suponer que la mayora de los consumidores slo quieren tener una lavadora. Por
lo tanto, la funcin de demanda del consumidor i tendra la forma que muestra la
figura 9.1.
Figura 9.1
PRECIO
r, --------
2 CANTIDAD
La demanda de una mercanca discreta. A cualquier precio superior a r ir el

consumidor i demanda una cantidad nula del bien. Si el precio es inferior o igual
a r i, demandar una unidad.
El precio r i se denomina precio de reserva del consumidor i-simo. Si varan

las rentas y los gustos de los consumidores, es de esperar que haya varios precios
de reserva diferentes. La demanda agregada de lavadoras viene dada por X(p) =
nmero de consumidores cuyo precio de reserva es al menos p. Si hay muchos
consumidores que tienen distintos precios de reserva, tiene sentido pensar que esta
funcin ser continua: si el precio sube en una pequea cuanta, slo decidirn
dejar de comprar el bien unos cuantos consumidores, a saber, los consumidores
"marginales". Aun cuando su demanda vare de forma discontinua, la demanda
agregada slo variar en una pequea cuanta.
Qu otras propiedades hereda la funcin de demanda agregada de las de-
Agregacin de la demanda de los distintos consumidores / 181
mandas individuales? Existe una versin agregada de la ecuacin de Slutsky o del

axioma fuerte de la preferencia revelada? Desgraciadamente, la respuesta es nega-
tiva. De hecho, la funcin de demanda agregada carece, en general, de propiedades
interesantes, salvo las de la homogeneidad y la continuidad, por lo que la teora del
consumidor no impone restriccin alguna a la conducta agregada en general.
Sin embargo, en algunos casos puede ocurrir que la conducta agregada parezca
que ha sido generada por un nico consumidor "representativo". Ms adelante
analizamos una circunstancia en la que puede suceder.
Supongamos que las funciones indirectas de utilidad de todos los consumidores
adoptan la forma de Gorman:
v/p, mi)= ai(p) + b(p)mi.

Obsrvese que el trmino ai(p) puede variar de un consumidor a otro, pero se
supone que el trmino b(p) es idntico para todos los consumidores. De acuerdo con
la identidad de Roy, la funcin de demanda del bien j por parte del consumidor i
adoptar, pues, la forma siguiente:
(9.4)
donde
8
J
.
-
tlp()
J
ai ( p ) -
-b(p)
8(p)
(3j (p) =- b(:) .
Obsrvese que la propensin marginal a consumir el bien j, ox{ (p, mi)/ Bnu,
es independiente del nivel de renta de cualquier consumidor y constante para todos
ellos, ya que b(p) es constante para todos ellos. La demanda agregada del bien j
adoptar, pues, la forma siguiente:
[ Ba. !z2Jp)_ ]
fi; Op
1 n
X j (p, m , , m ) - -
-
b()
n
+ b() mi
j n
i=l p p i=l
Esta funcin de demanda puede ser generada, de hecho, por un consumidor

representativo. Su funcin indirecta de utilidad representativa viene dada por
n
V(p, M) = ai(p) + b(p)M = A(p) + B(p)M,
i=l
donde M = L=l mi.
La demostracin consiste simplemente en aplicar la identidad de Roy a esta

funcin indirecta de utilidad y sealar que genera la funcin de demanda de la
ecuacin (9.4). De hecho, puede demostrarse que la forma de Gorman es la forma
ms general de la funcin indirecta de utilidad que permite la agregacin en el sentido
del modelo del consumidor representativo. Por lo tanto, no slo es una condicin
suficiente para que se cumpla el modelo del consumidor representativo, sino que
tambin es una condicin necesaria.
Aunque la demostracin completa de este hecho es bastante detallada, la si-
guiente argumentacin es razonablemente convincente. Supongamos, en aras de la
sencillez, que slo hay dos consumidores. En ese caso, por hiptesis, la demanda
agregada del bien j puede expresarse de la forma siguiente:
Si diferenciamos primero con respecto a m1 y a continuacin con respecto a m2,

obtenemos las siguientes identidades:
8Xi(p, M) = 8x{(p, m1) = 8x(p, m2)

8M 8m1 8m2
Por lo tanto, todos los consumidores deben tener la misma propensin marginal
a consumir el bien j. Si diferenciamos esta expresin una vez ms con respecto a m1,
veremos que
82 Xi(p, M) _ 82x{(p, m1) _

8M2 = 8m = O.
Por lo tanto, la demanda del bien j por parte del consumidor 1 -y, por consi-
guiente, la demanda del consumidor 2- es afn en la renta, por lo que las funciones
de demanda del bien j adoptan la forma x{(p, mi) = a{(p) + f3i(p)mi. Si esto es
cierto en el caso de todos los bienes, la funcin indirecta de utilidad de cada uno de
los consumidores debe tener la forma de Gorman.
Un caso especial de la funcin de utilidad de la forma de Gorman es aquella
que es homottica. En este caso, la funcin indirecta de utilidad adopta la forma
v(p, m) = v(p)m, que tiene claramente la forma de Gorman. Otro caso especial es
el de una funcin de utilidad cuasilineal. En este caso, v(p, m) = v(p) + m, que
evidentemente tiene la forma de Gorman. La forma de Gorman posee muchas de las
propiedades que poseen las funciones de utilidad homotticas y/ o cuasilineales.
Funciones inversas de demanda / 183
9.5 Funciones inversas de demanda
En muchos casos es interesante expresar la conducta de la demanda describiendo

los precios en funcin de las cantidades. Es decir, dado un vector de bienes x, nos
gustara encontrar un vector de precios p y una renta m a los que x fuera la cesta
demandada.
Dado que las funciones de demanda son homogneas de grado cero, podemos
fijar renta en un determinado nivel y averiguar simplemente cules son los precios
la
en relacin con este nivel de renta. Lo ms cmodo es fijar el nivel de renta en l.
En este caso, las condiciones de primer orden correspondientes al problema de
maximizacin de la utilidad son simplemente
8u(x) .
-8--
- >..pi = O, para i = 1, ... , k
Xi
k
LPiXi
= l.
i=l
Queremos eliminar >.. de este conjunto de ecuaciones.

Para ello multiplicamos cada una de las igualdades del primer conjunto por Xi
y las sumamos para obteneer:
Introduciendo el valor de >.. as obtenido en la primera expresin para hallar p en

funcin de x, tenemos que:
8u(x)
Pi (x) =
ax:-
8(x) (9.5)
k
j=l
Xj
J
Dado cualquier vector de demandas x, podemos utilizar esta expresin para

hallar el vector de precios p(x) que satisface las condiciones necesarias para la ma-
ximizacin. Si la funcin de utilidad es cuasicncava, de tal manera que estas con-
diciones necesarias son realmente suficientes para la maximizacin, obtendremos la
relacin inversa de demanda.
Qu ocurre si la funcin de utilidad no es cuasicncava en todos sus puntos?
En ese caso, puede haber algunas cestas de bienes que no se demandarn a ninguno
de los precios; cualquier cesta que se encuentre en la parte no convexa de una curva
de indiferencia ser una cesta de ese tipo.
Existe una versin dual de la frmula anterior de las demandas inversas que
puede obtenerse a partir de la expresin dada en el captulo 8 (pgina 155). La
argumentacin realizada entonces demuestra que la cesta demandada x debe mini-

mizar la utilidad indirecta en el caso de todos los precios que satisfagan la restriccin
presupuestaria. Por lo tanto, x debe satisfacer las condiciones de primer orden:
8v(p)
-- - xi = O siendo i = 1, , k
Bp,
k
LPiXi = 1.
i=l
A continuacin multiplicamos cada una de las primeras desigualdades por Pi

y las sumamos para hallar que = 1
8I::7= 8)
Pi Introduciendo este resultado en
las condiciones de primer orden, tenemos la expresin de la cesta demandada en
funcin de la funcin indirecta de utilidad normalizada:
8v(p)
cJ;;:
Xi(p) = (9.6)
k 8v(p)
Lj=l Pj
Obsrvese la elegante dualidad: la expresin de la funcin de demanda di-

recta, (9.6), y la expresin de la funcin de demanda indirecta (9.5) tienen la misma
forma. Esta expresin tambin puede derivarse a partir de la definicin de la funcin
indirecta de utilidad normalizada y la identidad de Roy.
9.6 La continuidad de las funciones de demanda
Hasta ahora hemos venido suponiendo alegremente que las funciones de demanda
que analizbamos tenan todas las propiedades convenientes; es decir, que eran
continuas e incluso diferenciables. Estn justificados estos supuestos?
Refirindonos al teorema del mximo del captulo 27 (pgina 592), vemos que
en la medida en que las funciones de demanda estn bien definidas, sern continuas,
al menos cuando p O y m > O; es decir, en la medida en que x(p, m) sea la nica
cesta maximizadora a los precios p y la renta m, la demanda variar continuamente
conpym.
Si queremos asegurarnos de que la demanda es continua cualquiera que sea
p O y m > O, necesitamos asegurarnos de que la demanda siempre es nica. La
condicin que necesitamos es la de la convexidad estricta.
Cesta demandada nica. Si las preferencias son estrictamente convexas, entonces en el

caso de cada p O hay una nica cesta x que maximiza u en el conjunto presupuestario del
consumidor, B(p, m).
Ejercicios / 185
Demostracin. Supongamos que x' y x" maximizan ambos u en B(p, m). En ese caso,
}x' + }x" tambin pertenece a B(p, m) y se prefiere estrictamente ax' y x", lo cual
es una contradiccin.
En trminos generales, si las funciones de demanda estn bien definidas y

son continuas en todos los puntos y se deducen a partir de la maximizacin de
las preferencias, las preferencias subyacentes deben ser estrictamente convexas. En
caso contrario, existira algn punto en el que habra ms de una cesta ptima a
algn conjunto de precios, como muestra la figura 9.2. Obsrvese que en el caso
representado en esta figura una pequea variacin del precio provoca una gran
variacin en las cestas demandadas: la "funcin" de demanda es discontinua.
Figura 9.2
BIEN2 PRECIO
Pi - - - ---
1 1
1 1
Curva 1
de oferta
1
x1 x1 BIEN 1 x1 x1 CANTIDAD
Curva de oferta Curva de demanda
La demanda discontinua. La demanda es discontinua debido a que las preferen-

cias no son convexas.
Notas
Vase Pollak (1969) para demandas condicionales. La separabilidad se analiza en

Blackorby, Primont y Russell (1979). Vase Deaton & Muelbauer (1980) para un
anlisis ms amplio y otras aplicaciones a la estimacin de la demanda de consumo.
El apartado sobre la agregacin se basa en Gorman (1953). Vase Shafer y Sonnen-
schein (1982) para un anlisis panormico de los resultados positivos y negativos
que se obtienen en relacin con el problema de la agregacin.
Ejercicios
9 .1. Suponga que las preferencias son homotticas. Demuestre que
9.2. La funcin de demanda de un determinado bien es x =a+ bp. Cules son las
funciones de utilidad directa e indirecta correspondientes?
9.3. La funcin de demanda de un determinado bien es x =a+ bp + cm. Cules son

las funciones de utilidad directa e indirecta correspondientes? (Pista: para resolver
todo el problema es necesario saber cmo se resuelve una ecuacin diferencial, no
homognea y lineal; si el lector no lo recuerda, plantee simplemente la ecuacin.)
9.4. Las funciones de demanda de dos bienes son
x1 =a1 + b1p1 + b12p2

x2 =cz + b21P1 + b2p2
Qe restricciones sobre los parmetros implica la teora? Cul es la funcin de
utilidad mtrica monetaria correspondiente?
9.5. Cul es la funcin directa de utilidad del problema anterior?
9.6. Sea (q, m) los precios y la renta y p = q/m. Utilice la identidad de Roy para
deducir la frmula
9.7. Considere la funcin de utilidad u(x1, z2, z3) = x1 zz3. Es esta funcin de
utilidad (dbilmente) separable en (z2, z3)? Cul es la funcin de subutilidad del
consumo del bien z? Cules son las demandas condicionadas de los bienes z, dado
el gasto en esos bienes, mz?
9.8. Existen dos bienes, x e y. La funcin de demanda del bien x por parte del
consumidor biene dada por lnx = a - bp + cm, donde p es el precio del bien x en
relacin con el y, y m es la renta monetaria dividida por el precio del bien y.
Ejercicios / 187
(a) Qu ecuacin resolvera para averiguar la funcin indirecta de utilidad que

generara esta conducta de la demanda?
(b) Cul es la condicin de contorno de esta ecuacin diferencial?
9.9. Un consumidor tiene la funcin de utilidad u(x, y, z) = min{ x, y }+z. Los precios
de los tres bienes son (px, Py, p z) y el dinero que ha de gastar el consumidor m.
(a) Esta funcin de utilidad puede expresarse en la forma U(V(x, y), z). Cul
es la funcin V(x, y)? Cul es la funcin U(V, z)?
(b) Cules son las funciones de demanda de los tres bienes?
(c) Cul es la funcin indirecta de utilidad?
9.10. Suponga que hay dos bienes, x1 y x2. Supongamos que el precio del bien 1
es Pl y que el del bien 2 es igual a 1. Representemos la renta por medio de y. La
demanda del bien 1 por parte del consumidor es
X1 = 10 - Pl
(a) Cul es la funcin de demanda del bien 2?
(b) Qu ecuacin resolvera para calcular la funcin de compensacin de la

renta que generara estas funciones de demanda?
(c) Cul es la funcin de compensacin de la renta correspondiente a estas

funciones de demanda?
9 .11 El consumidor 1 tiene la funcin de gasto ei (p1, P2, u1) = u1 yP1P2 y el 2 tiene la
funcin de utilidad u2(x1, x2) = 43xf x2.
(a) Cules son las funciones de demanda (de mercado) marshallianas de cada
uno de los bienes por parte de cada uno de los consumidores? Represente la renta
del consumidor 1 por medio de m1 y la del 2 por medio de m2.
(b) Qu valor(es) tendr que tener el parmetro a para que exista una funcin
de demanda agregada independiente de la distribucin de la renta?
10. EL EXCEDENTE DE LOS CONSUMIDORES
Cuando vara el entorno econmico, normalmente tambin vara el bienestar de

los consumidores. Una variacin del precio de un bien afecta a la cantidad que
desea consumir una persona y, por lo tanto, altera el nivel de utilidad que sta
puede conseguir. Los economistas suelen medir el grado en que afectan los cambios
del entorno econmico a los consumidores, para lo cual han desarrollado varios
instrumentos.
La medida clsica de la variacin del bienestar que se examina en los cursos
elementales es el excedente del consumidor. Sin embargo, esta medida slo es exacta
en circunstancias especiales. En el presente captulo describimos algunos mtodos
ms generales para medir la variacin del bienestar, entre los que se encuentra el
excedente del consumidor como caso especial.
10.1 Variaciones compensatorias y equivalentes
Veamos primero cmo sera una medida "ideal" de la variacin del bienestar. En el
plano ms fundamental, nos gustara disponer de una medida de la variacin que
experimenta la utilidad como consecuencia de una determinada poltica econmica.
Supongamos que tenemos dos presupuestos, (p, m0) y (p', m'), que miden los pre-
cios y las rentas a los que se enfrentara un determinado consumidor en dos regmenes
de poltica econmica diferentes. Resulta til suponer que (p, m0) es el statu quo y
(p', m') el cambio propuesto, si bien sa no es la nica interpretacin posible.
En ese caso, la medida evidente de la variacin que experimentara el bienestar
si se sustituyera (p, m0) por (p', m') es simplemente la diferencia entre las utilidades
indirectas:
v(p', m') - v(p, m0).
Si esta diferencia entre las utilidades es positiva, merece la pena cambiar de poltica,
al menos en lo que se refiere a este consumidor; y si es negativa, no merece la pena.
190 / EL EXCEDENTE DE LOS CONSUMIDORES (C.10)
Eso es todo lo que podemos decir en general; la teora de la utilidad tiene un

carcter puramente ordinal y no existe un mtodo inequvocamente correcto para
cuantificar las variaciones de la utilidad. Sin embargo, en algunos casos es til
disponer de una medida monetaria del bienestar de los consumidores. Por ejemplo,
un analista de la poltica econmica puede desear hacerse una idea aproximada de la
magnitud de la variacin del bienestar con el fin de fijar las prioridades o puede querer
comparar los beneficios y los costes que recaeran en los diferentes consumidores.
En este tipo de circunstancias, resulta til elegir una medida "normalizada" de las
diferencias de utilidad. Una medida razonable es la funcin de utilidad mtrica
monetaria (indirecta) descrita en el captulo 7 (pgina 132).
Figura 10.1
BIEN 1 BIEN 1
La variacin equivalente y la variacin compensatoria. En este grfico el precio

del bien 1 baja de Po a p1. El panel A representa la variacin equivalente de la
renta, es decir, cunto dinero adicional se necesita al precio inicial Po para que
el consumidor disfrute del mismo bienestar que con el precio p1 El panel B
representa la variacin compensatoria de la renta, es decir, cunto dinero habra
que sustraerle al consumidor para que disfrutara del mismo bienestar que con el
precio PO
Recurdese que (q; p, m) mide la cantidad de renta que necesitara el consumi-

dor a los precios q para disfrutar del mismo bienestar que a los precios p y la renta m.
Es decir, (q; p, m) se define de la manera siguiente: e(q, v(p, m)). Si adoptamos esta
medida de la utilidad, observaremos que la diferencia anterior entre las utilidades se
convierte en:
(q;p',m'), (q;p0,m0).
Variaciones compensatorias y equivalentes / 191
Queda por elegir los precios de base q. Existen dos posibilidades obvias:
suponer que q es igual a p o suponer que es igual a p'. De esa manera, tenemos las
dos medidas siguientes de la diferencia entre las utilidades:
VE= (p;p',m')- (p0;p0,m0) =.(p;p',m')- m0

(10.1)
ve= (p';p',m')- (p';p0,m0) = m' - (p';p0,m0).
La primera medida se conoce con el nombre de variacin equivalente. Utiliza
como base los precios actuales y se pregunta qu variacin de la renta a estos precios
sera equivalente a la variacin propuesta en funcin de su influencia en la utilidad.
La segunda medida se denomina variacin compensatoria. Utiliza como base los
nuevos precios y se pregunta qu variacin de la renta sera necesaria para compensar
al consumidor por la variacin de los precios (la compensacin se produce despus de
algunos cambios, por lo que la variacin compensatoria parte de los precios vigentes
despus del cambio).
Ambos nmeros son medidas razonables de la influencia de una variacin de
los precios en el bienestar. Sus magnitudes son diferentes, por lo general, debido
a que el valor de una peseta depende de cules sean los precios relevantes. Sin
embargo, su signo siempre es el mismo, ya que ambos miden las mismas diferencias
entre las utilidades, slo que utilizando simplemente funciones de utilidad distintas.
La figura 10.1 muestra un ejemplo de la variacin equivalente y de la compensatoria
en el caso en el que hay dos bienes.
Son las circunstancias y la cuestin que se trate de resolver las que indican cul
es la medida ms adecuada. Si se trata de elaborar un sistema de compensacin a los
nuevos precios, parece razonable utilizar la variacin compensatoria. Sin embargo,
si se trata simplemente de disponer de una medida razonable de la "disposicin
'a pagar", probablemente sea mejor la variacin equivalente, por dos razones. En
primer lugar, la variacin equivalente mide la variacin de la renta a los precios
actuales y para quienes han de tomar decisiones es mucho ms fcil juzgar el valor
de una peseta a los precios actuales que a unos precios hipotticos. En segundo lugar,
si estamos comparando ms de una propuesta de cambio de poltica, la variacin
compensatoria utiliza como base unos precios distintos para cada nueva poltica,
mientras que la variacin equivalente los mantiene fijos en su nivel actual. Por lo
tanto, la variacin equivalente es mejor para hacer comparaciones entre distintos
tipos de proyectos.
Dado que aceptamos, pues, la variacin compensatoria y la equivalente como
indicadores razonables de la variacin de la utilidad, cmo podemos medirlos en la
prctica? En otras palabras, cmo podemos medir (q; p, m) en la prctica?
Ya respondimos a esta pregunta cuando estudiamos la teora de la integrabili-
dad en el captulo 9. Entonces vimos cmo se recuperaban las preferencias represen-
tadas por (q; p, m) observando la conducta de la demanda x(p, m). Dada cualquier
conducta observada de la demanda, es posible resolver las ecuaciones de integra-

bilidad, al menos en principio, y deducir la funcin de utilidad mtrica monetaria
correspondiente.
En el captulo 9 vimos cmo se deduca la funcin de utilidad mtrica mone-
taria cuando la funcin de demanda adoptaba varias formas funcionales, entre las
cuales se encontraban la lineal, la logartmico-lineal, la semi-logartmica, etc. En
principio, podemos realizar los mismos clculos con cualquier funcin de demanda
que satisfaga las condiciones de integrabilidad.
Sin embargo, en la prctica suele ser ms sencillo realizar la especificacin
paramtrica en la otra direccin: primero se especifica una forma funcional de la
funcin indirecta de utilidad y a continuacin se deduce la forma de las funciones de
demanda utilizando la identidad de Roy. Despus de todo, normalmente es mucho
ms fcil diferenciar una funcin que resolver un sistema de ecuaciones diferenciales
parciales.
Si especificamos una forma paramtrica de la funcin indirecta de utilidad y a
continuacin derivamos las ecuaciones de demanda correspondientes, la estimacin
de los parmetros de la funcin de demanda nos da de inmediato los parmetros
de la funcin de utilidad subyacente. La funcin de utilidad mtrica monetaria -y
la variacin compensatoria y la equivalente-- puede deducirse o bien algebraica-
mente, o bien numricamente sin grandes dificultades, una vez que se cuenta con
los parmetros relevantes. Vase el captulo 12 para una descripcin ms detallada
de este enfoque.
Naturalmente, este enfoque slo tiene sentido si los parmetros estimados sa-
tisfacen las distintas restricciones que implica el modelo de optimizacin. Tal vez
queramos verificar estas restricciones para ver si son plausibles en nuestro ejemplo
emprico y, en caso afirmativo, estimar los parmetros sujetos a estas restricciones.
En suma, la variacin compensatoria y la equivalente son, de hecho, observables
si lo son las funciones de demanda y si estas ltimas satisfacen las condiciones que
implica la maximizacin de la utilidad. La conducta observada de la demanda
puede utilizarse para construir una medida de la variacin del bienestar, la cual
puede utilizarse a su vez para analizar distintos tipos de poltica econmica.
10.2 El excedente del consumidor
El instrumento clsico para medir las variaciones del bienestar es el excedente del
consumidor. Si x(p) es la demanda de un bien en funcin de su precio, el excedente
del consumidor correspondiente a una variacin de p a p' es

p'
EC = x(t) dt.
Po
La utilidad cuasilineal / 193
El excedente del consumidor es igual a la variacin compensatoria y a la equivalente

cuando sus preferencias pueden representarse por medio de una funcin de utilidad
cuasilineal. En los casos ms generales, el excedente del consumidor puede ser una
aproximacin razonable de las medidas del bienestar tericamente ideales.
10.3 La utilidad cuasilineal
Supongamos que existe una transformacin montona de la utilidad que tiene la

forma siguiente:
U(xo, x1, ... , Xk) = xo + u(x1, ... , Xk).

Obsrvese que la funcin de utilidad es lineal en uno de los bienes, pero (posible-
mente) no en los dems bienes, por lo que se denomina funcin de utilidad cuasilineal.
En este apartado nos ocuparemos del caso especial en el que k = 1, por lo que
la funcin de utilidad adopta la forma xo + u(x1), aunque todo lo que digamos ser
vlido si hay un nmero arbitrario de bienes. Supondremos que u(x1) es una funcin
estrictamente cncava.
Consideremos el problema de maximizacin de la utilidad correspondiente a
esta forma de utilidad:
max xo + u(x1)
xo,x1
sujeta a xo + P1 x1 = m.
Es tentador introducir la restriccin presupuestaria en la funcin objetivo y reducir
este problema a un problema de maximizacin sin restricciones:
max u(x1) + m - p1x1.

xi
Este problema tiene la evidente condicin de primer orden
u'(x1) = P1,
que exige simplemente que la utilidad marginal del consumo del bien 1 sea igual a
su precio.
Si se examina la condicin de primer orden, se observar que la demanda del
bien 1 slo es una funcin de su precio, por lo que podemos expresar sta de la manera
siguiente: x1 (p1). La demanda del bien O se determina a continuacin a partir de
la restriccin presupuestaria, xo = m - p1x1 (p1). Introduciendo estas funciones de
demanda en la funcin de utilidad, obtenemos la funcin indirecta de utilidad:
194 / EL EXCEDENTE DE LOS CONSUMIOORES (C.10)
donde v1 (p1) = u(x1 (p1)) - PI x1 (p1).

Este enfoque no tiene nada que objetar, pero puede plantear un problema.
Pensndolo bien, resulta evidente que la demanda del bien 1 no puede ser indepen-
diente de la renta en el caso de todos los precios y niveles de renta. Si el nivel de renta
es suficientemente bajo, limitar necesariamente la demanda del bien 1.
Supongamos que expresamos el problema de maximizacin de la utilidad de
tal manera que reconozca explcitamente la restriccin segn la cual xo no puede ser
negativo:
max u(x1) + xo
xo,x1
sujeta a p1x1 + xo =m
xo O.
Vemos ahora que obtenemos dos clases de soluciones, dependiendo de que xo > O o
de que xo = O. Si xo > O, tenemos la solucin que hemos descrito antes, a saber, la
demanda del bien 1 depende nicamente del precio del bien 1 y es independiente de
la renta. Si xo = O, la utilidad indirecta viene dada simplemente por u(m/p1).
Supongamos que el consumidor parte de un nivel de renta m = O y que ste
aumenta en una pequea cuanta. En ese caso, el incremento de la utilidad es
u'(m/p1)/p1. Si esta cantidad es mayor que 1, el consumidor disfruta de un mayor
bienestar gastando la primera peseta de renta en el bien 1 que gastndola en el bien O.
Contina gastando en el bien 1 hasta que la utilidad marginal de la peseta adicional
gastada en ese bien sea exactamente igual a 1; es decir, hasta que la utilidad marginal
del consumo sea igual al precio. A partir de ese momento, toda la renta adicional se
gastar en el bien xo.
La funcin de utilidad cuasilineal suele utilizarse en las aplicaciones de eco-
. noma del bienestar debido a que la estructura de la demanda es muy sencilla. La
demanda slo depende del precio -al menos cuando los niveles de renta son sufi-
cientemente elevados- y no se produce ningn efecto-renta del que preocuparse,
lo cual simplifica el anlisis del equilibrio del mercado. Debemos pensar que este
modelo es vlido en las situaciones en las que la demanda de un bien no sea muy
sensible a la renta. Pensemos en nuestra demanda de papel o de lpices: cunto va-
riara sta si variara nuetra renta? Lo ms probable es que destinramos el aumento
de nuestra renta al consumo de otros bienes.
Por otra parte, con la utilidad cuasilineal es muy sencillo el problema de la
integrabilidad. Dado que la funcin inversa de demanda viene dada por PI (x1) =
u'(x1), la utilidad correspondiente a un determinado nivel de consumo del bien 1
puede recuperarse a partir de la curva inversa de demanda mediante una sencilla
integracin:
La utilidad cuasilineal y la utilidad mtrica monetaria / 195
La utilidad total que reporta la decisin de consumir x1 est formada por la utilidad
derivada del consumo del bien 1 ms la utilidad derivada del consumo del bien O:
u(x1 (p)) + m - P1X1 (p) = fax, P1 (t) dt + m - P1X1 (p ).

Si prescindimos de la constante m, la expresin del segundo miembro de esta
ecuacin es simplemente el rea situada debajo de la curva de demanda del bien
1 menos el gasto en el bien 1 o el rea situada a la izquierda de la curva de demanda.
Este problema tambin puede examinarse partiendo de la funcin indirecta de
utilidad, v(p1) + m. Por la ley de Roy, x1 (p1) = -v'(p1). Integrando esta ecuacin,
tenemos que
v(p1) + m = = P1
x1 (t) dt + m.
Esta expresin equivale al rea situada a la izquierda de la curva de demanda debajo

del precio P1, lo que no es ms que otra forma de describir la misma rea que
describimos en el prrafo anterior.
10.4 La utilidad cuasilineal y la utilidad mtrica monetaria
Supongamos que la utilidad adopta la forma cuasilineal u(x1) + xo. Hemos visto
que la funcin de demanda x1 (p1) correspondiente a este tipo de funcin de utilidad
es independiente de la renta. Tambin hemos visto que podamos recuperar una
funcin indirecta de utilidad coherente con esta funcin de demanda integrando
simplemente con respecto a Pl.
Naturalmente, toda transformacin montona de esta funcin indirecta de uti-
lidad tambin es una funcin indirecta de utilidad que describe la conducta del
consumidor. Si ste toma decisiones que maximizan el excedente del consumidor,
tambin maximiza el cuadrado de dicho excedente.
Hemos visto antes que la funcin de utilidad mtrica monetaria era una funcin
de utilidad especialmente buena en numerosas aplicaciones. Pues bien, en el caso
de la funcin de utilidad cuasilineal, la integral de la demanda es esencialmente la
funcin de utilidad mtrica monetaria.
El resultado que acabamos de mencionar se obtiene simplemente formulando
las ecuaciones de integrabilidad y verificando que su solucin es el excedente del
consumidor. Si x1 (p1) es la funcin de demanda, la ecuacin de integrabilidad es
d(t; q, m)
----=x1 ( t )
dt
(p;q,m) = m.
Puede verificarse mediante un clculo directo que la solucin de estas ecuaciones
viene dada por
(p; q, m) =
1. X (t) dt + m.
La expresin del segundo miembro es simplemente el excedente del consumidor

correspondiente a una variacin del precio de p a q ms la renta.
La variacin compensatoria y la equivalente correspondientes a esta forma de
la funcin de utilidad mtrica monetaria adoptan la forma siguiente:
V E= (p;p', m') - (p;P, m0) = A(p,p') + m' - m0
ve= (p';p', m') - (p';p, m0) = A(p,p') + m' - rn.
En este caso especial, coinciden la variacin compensatoria y la equivalente. No

es difcil ver el significado intuitivo de este resultado. Dado que la funcin de
compensacin es lineal con respecto a la renta, el valor de una peseta adicional -la
utilidad marginal de la renta- es independiente del precio. Por lo tanto, el valor
de una variacin compensatoria o equivalente de la renta es independiente de los
precios a los que se mida el valor.
10.5 El excedente del consumidor como aproximacin
Hemos visto que el excedente del consumidor es una medida exacta de la variacin
compensatoria y de la equivalente slo cuando la funcin de utilidad es cuasilineal.
Sin embargo, puede ser una aproximacin razonable en algunas circunstancias ms
generales.
Consideremos, por ejemplo, una situacin en la que slo vara el precio del
bien 1 de p a p' y el nivel de renta se mantiene fijo en m =. m0 = m'. En este caso,
=
podemos utilizar la ecuacin (10.1) y el hecho de que (p; p, m) m, para formular
las expresiones siguientes:
V E= (p;p', m) - ,(p0;p0, m) = (p;p', m) - (p';p', m)

ve= (p ;p',m)-,(p
1 1
;p0,m) = (p;p0,m)-(p';p0,m).
Hemos formulado estas expresiones en funcin de p solamente, ya que se supone

que todos los dems precios son fijos. Definiendo 'U.o = v(p, m) y u' = v(p', m) y
El excedente del consumidor como aproximacin / 197
utilizando la definicin de la funcin de utilidad mtrica monetaria del captulo 7

(pgina 132), tenernos que
VE = e(p, u') - e(p', u')

ve= e(p, u0) - e(p', u0).
Finalmente, valindonos del hecho de que la funcin de demanda hicksiana es la

derivada de la funcin de gasto, de tal manera que h(p, u) oe/ op, podernos =
formular estas expresiones de la manera siguiente:
Po
VE = e(p, u') - e(p', u') = { h(p, u') dp
Jp' (10.2)
Po
V e = e(p, u) - e(p', u) = { h(p, u) dp.
Jp'
De estas expresiones se deduce que la variacin compensatoria es la integral

de la curva de demanda hicksiana correspondiente al nivel inicial de utilidad y que
la variacin equivalente es la integral de la curva de demanda hicksiana correspon-
diente al nivel final de utilidad. La medida correcta del bienestar es una integral de
una curva de demanda, pero tenernos que utilizar la curva de demanda hicksiana en
lugar de la curva de demanda rnarshalliana.
Sin embargo, podernos utilizar las expresiones de (10.2) para obtener unas tiles
fronteras que lo acoten. La ecuacin de Slutsky nos dice que
oh(p, u) - ox(p, m) ox(p, m)

( )
op - op + om X P, m .
Si el bien en cuestin es un bien normal, la derivada de la curva de demanda hicksiana

ser mayor que la derivada de la curva de demanda rnarshalliana, corno muestra la
figura 10.2
Por lo tanto, el rea situada a la izquierda de las curvas de demanda hicksianas
ser mayor que el rea situada a la izquierda de la curva de demanda rnarshalliana.
En el caso descrito, p > p', por lo que todas las reas son negativas. Por lo tanto,
V E> excedente del consumidor > Ve.
Figura 10.2
CANTIDAD
Fronteras del excedente del consumidor. En el caso de los bienes normales,

las curvas de demanda hicksianas son ms inclinadas que la curva de demanda
marshalliana. Por consiguiente, el rea situada a la izquierda de la curva de
demanda marshalliana est acotada por las reas situadas debajo de la curvas de
demanda hicksianas.
10.6 La agregacin
Las relaciones anteriores entre la variacin compensatoria, la variacin equivalente y

el excedente del consumidor se cumplen todas ellas en el caso de un nico consumi-
dor. En este apartado analizamos algunas de las cuestiones que se plantean cuando
hay muchos consumidores.
En el captulo 9 (pgina 181) vimos que la demanda agregada de un bien es una
funcin del precio y de la renta agregada nicamente cuando la funcin indirecta de
utilidad del agente i tena la forma de Gorman:
Vi(P, mi)= ai(p) + b(p)mi.

En este caso, la funcin de demanda agregada de cada uno de los bienes se deduce
de una funcin indirecta de utilidad agregada que tiene la forma siguiente:
n
V(p, M) = I: ai(p) + b(p)M,
i=l
donde M = =l mi.
Hemos visto antes que la funcin indirecta de utilidad correspondiente a las
preferencias cuasilineales tiene la forma
Lmites no paramtricos / 199
Esta funcin es claramente de un caso especial de la forma de Gorman en el que

b(p) = 1. Por lo tanto, la funcin indirecta de utilidad agregada que genera la
demanda agregada es simplemente V(p) + M = L:i v/p) + Ll mi.
Qu podernos decir acerca del excedente agregado de los consumidores? La
ley de Roy demuestra que la funcin vi(p) viene dada por
V;(p) = 1= X;(t) di,
de donde se deduce que
L Vi(p) = L l.{= Xi(t) dt = In{= L Xi(t) dt.

n n n
V(p) =
i=l i=l p p i=l
Es decir, la funcin indirecta de utilidad que genera la funcin de demanda agregada

es simplemente la integral de la funcin de demanda agregada.
Si todos los consumidores tienen funciones de utilidad cuasilineales, resulta
que la funcin de demanda agregada maximiza el excedente agregado de los con-
sumidores. Sin embargo, no es totalmente evidente que ste sea adecuado para
realizar comparaciones de bienestar. Por qu haba de ser la suma no ponderada de
una determinada representacin de la utilidad una medida til del bienestar? En el
captulo 13 (pgina 265) examinarnos esta cuestin. Corno puede verse all, el exce-
dente agregado de los consumidores es la medida adecuada del bienestar en el caso
de la utilidad cuasilineal, pero este caso es bastante especial. En general, el excedente
agregado de los consumidores no es una medida exacta del bienestar. Sin embargo,
suele utilizarse corno medida aproximada del bienestar de los consumidores en los
estudios aplicados.
10. 7 Lmites no paramtricos
Hemos visto cmo se utiliza la identidad de Roy para calcular la funcin de de-
manda dada una forma pararntrica de la utilidad indirecta. Para calcular una forma
pararntrica de la funcin de utilidad mtrica monetaria puede utilizarse la teora de
la integrabilidad si se cuenta con una forma parametrica de la funcin de demanda.
Sin embargo, para efectuar cada una de estas operaciones es preciso especificar una
forma pararntrica o bien de la funcin de demanda, o bien de la funcin indirecta
de utilidad.
Es interesante preguntarse hasta dnde podernos llegar sin tener que especi-
ficar una forma pararntica. Pues bien, es posible obtener unos estrictos lmites no
paramtricos para la funcin de utilidad monetaria no paramtrica de una manera

totalmente no paramtrica.
Cuando analizamos la recuperabilidad en el captulo 8 vimos que es posible
construir conjuntos de cestas de consumo que "se revela que se prefieren" a una
determinada cesta de consumo o que "se revela que son peores" que sta. Puede
considerarse que estos conjuntos constituyen una frontera interior y exterior del
conjunto preferido por el consumidor.
Sea N RD(xo) el conjunto de puntos que "no se revela que son dominados" por
xa. ste no es sino el complemento del conjunto RD(xa). En el captulo 8 vimos que
el verdadero conjunto preferido correspondiente a xo, P(xo), debe contener RP(xo)
y debe estar contenido en el conjunto de puntos N RD(x0).
La figura 10.3 muestra esta situacin. Para no enmaraar excesivamente el
grfico, hemos omitido muchas de las rectas presupuestarias y elecciones obser-
vadas y hemos representado nicamente RP(xo) y RD P(xo). Tambin mostramos
la "verdadera" curva de indiferencia que pasa por x0. Por definicin, la utilidad
mtrica monetaria de xo se define de la siguiente manera:
m(p, xo) = min px

X
sujeta a u(x) 2: u(xo).
Este problema es exactamente igual que
m(p, xo) = min px

X
sujeta ax pertenece a P(xo).
Definamos m+(p, xo) y m-(p, xo) de la manera siguiente:
m-(p, xo) = min px

X
sujeta ax pertenece a N RD(xo),
m+(p,
,
xo) = min
X
px
sujeta a x pertenece a RP(xo).
Dado que N RD(xo) => P(xo) => RP(xo), de acuerdo con el tipo habitual de argu-
mentacin se deduce que m + (p, xo) 2: m(p, xo) 2: m: (p, xo). Porlo tanto, la funcin
de ultracompensacin, m+(p, xo) y la funcin de infracompensacin, m-(p, x0),
acotan la verdadera funcin de compensacin, m(p, x0).
Ejercicios / 201
Figura 10.3
mp, ,,)
m(p,,,)
BIEN 1
Fronteras de la utilidad mtrica monetaria. El verdadero conjunto preferido,

P(xo), contiene RP(xo) y est contenido en N RD(xo). Por lo tanto, el gasto
mnimo correspondiente a P(xo) se encuentra entre las dos fronteras, como
muestra la figura.
Notas
Los conceptos de variacin compensatoria y equivalente y su relacin con el exce-

dente del consumidor se deben a Hicks (1956). Vase Willig (1976) para un anlisis
de otras formas interesantes de acotar el excedente del consumidor. Los lmites no
paramtricos de la funcin de utilidad mtrica monetaria se deben a Varan (1982a).
Ejercicios
10.1. Suponga que la utilidad es cuasilineal. Demuestre que la funcin indirecta de

utilidad es una funcin convexa de precios.
10.2. La funcin de utilidad de Prez es U (x, y) = min { x, y}. Prez tiene 15.000
pesetas y el precio de x y de y es 1 en ambos casos. Su jefe est considerando
la posibilidad de trasladarlo a otra ciudad donde el precio de x es 1 y el de y es
2. No le ofrece ninguna subida salarial. Prez, que comprende perfectamente la
variacin compensatoria y la equivalente, se queja amargamente. Dice que aunque
no le importa trasladarse y la nueva ciudad es tan agradable como la otra, tener que
trasladarse es tan malo como una reduccin del salario de A pesetas. Tambin dice
que no le importara trasladarse si le ofrecieran una subida de B pesetas. Cules
son los valores de A y de B?
11. LA INCERTIDUMBRE
Hasta ahora nos hemos ocupado de la conducta del consumidor en ausencia de

incertidumbre. Sin embargo, muchas de las decisiones que toman los consumido-
res las adoptan en condiciones de incertidumbre. En el presente captulo vemos
cmo puede utilizarse la teora de la eleccin del consumidor para describir este
comportamiento.
11.1 Las loteras
La primera tarea consiste en describir el conjunto de opciones entre las que puede
elegir el consumidor. Imaginemos que stas adoptan la forma de loteras. Una lotera
se representa por medio de p o x EB {1- p) o y, lo que significa que "la probabilidad de
que el consumidor reciba el premio x es p y la probabilidad de que reciba el premio
y es (1 - p)". Los premios pueden consistir en dinero, cestas de bienes o incluso
nuevas loteras. La mayora de las situaciones en las que hay incertidumbre pueden
analizarse mediante este modelo de las loteras.
A continuacin postulamos varios supuestos sobre la forma en que percibe el
consumidor las loteras entre las que puede elegir.
Ll. 1 o x EB (1 - 1) o y rv x. Recibir un premio con una probabilidad unitaria es

lo mismo que recibirlo con absoluta certeza.
L2. p o x EB (1 - p) o y rv (1 - p) o y EB p o x. Al consumidor le da igual el orden

en el que se describa la lotera.
L3. q o (p o x EB {1- p) o y) EB {1- q) o y rv (qp) o x EB (1 - qp) o y. La manera en que

perciba el consumidor una lotera depende nicamente de las probabilidades
netas de recibir los distintos premios.
204 / LA INCERTIDUMBRE (C. 11)
Los supuestos (Ll) y (L2) parecen inocuos. El (L3) denominado a veces "re-
duccin de las loteras combinadas" es algo dudoso, ya que existen algunos datos
que inducen a pensar que los consumidores se comportan de distinta manera ante
estas loteras que ante las que se juegan una vez. No obstante, aqu no analizaremos
esta cuestin.
Partiendo de estos supuestos podemos definir .C, el espacio de las loteras entre
las que puede elegir el consumidor. Se supone que ste tiene unas determinadas
preferencias sobre este espacio: dadas dos loteras cualesquiera, puede elegir entre
ellas. Suponemos como siempre que las preferencias son completas, reflexivas y
transitivas.
El hecho de que las loteras slo tengan dos resultados no es restrictivo, puesto
que permitimos que los resultados sean nuevas loteras. De esa manera podemos
concebir loteras que tengan un nmero arbitrario de premios combinando loteras
de dos premios. Supongamos, por ejemplo, que queremos representar una situacin
en la que hay tres premios, x, y y z y en la que la probabilidad de obtener cada uno
de ellos es de un tercio. Reduciendo las loteras combinadas, esta lotera equivale a
la lotera
2 o 1- o
-
3 2
X
2 l
EB -1 o y EB -1 o z.
3
De acuerdo con el supuesto L3 anterior, al consumidor slo le interesan las probabi-

lidades netas, por lo que esta lotera equivale, de hecho, a la inicial.
11.2 La utilidad esperada
Partiendo de algunos otros supuestos secundarios puede aplicarse el teorema relativo

a la existencia de una funcin de utilidad descrito en el captulo 7 (pgina 114) para
demostrar que existe una funcin u que describe las preferencias del consumidor; es
decir, p o x EB (1 - p) o y >- q o w EB (1 - q) o z si y slo si
u(p o x EB (1 - p) o y) > u(q o w EB (1 - q) o z).
Naturalmente, esta funcin de utilidad no es nica; cualquier transformacin mo-

ntona podra desempear el mismo papel. Formulando algunas otras hiptesis,
podemos hallar una transformacin montona de la funcin de utilidad que tiene
una propiedad muy til, la propiedad de la utilidad esperada:
u(p o x EB (1 - p) o y) = pu(x) + (1 - p)u(y).

La utilidad esperada / 205
Segn la propiedad de la utilidad esperada, la utilidad de una lotera es la

utilidad que se espera que reporten sus premios. sta puede calcularse tomando la
utilidad que reportara cada uno de los resultados, multiplicndola por la probabili-
dad de que ocurriera ese resultado y sumando los resultados obtenidos. La utilidad
es aditivamente separable en cuanto a los resultados y lineal en las probabilidades.
Debe hacerse hincapi en que no se pone en duda la existencia de una funcin de
utilidad; cualquier ordenacin regular de las preferencias puede representarse por
medio de una funcin de utilidad. Lo interesante es la existencia de una funcin de
utilidad que posee la til propiedad antes citada. Para eso necesitamos estos axiomas
adicionales:
Ul. {p en [O; 1] : p o x EB (1 - p) o y t z} y {p en [O; 1] : z t p o x EB (1 - p) o y}

son conjuntos cerrados cualesquiera que sean x, y y z pertenecientes a ,C.
U2. Si x r- y, entonces p o x EB (1 - p) o z ,. . ., p o y EB (1 - p) o z.
El supuesto (Ul) es un supuesto de continuidad y es relativamente inocuo. El

(U2) indica que las loteras cuyos premios son indiferentes, tambin lo son ellas. Es
decir, si se nos da una lotera p o x EB (1 - p) o z y sabemos que x ,. . ., y, podemos
sustituir x por y y construir una lotera p o y EB (1 - p) o z que sea para el consumidor
equivalente a la inicial. Este supuesto parece bastante plausible.
Para evitar algunos detalles tcnicos, postulamos otros dos supuestos.
U3. Existe una lotera b que es la mejor de todas y una lotera w que es la peor.
Cualquiera que sea x perteneciente a ,C, b t x t w.
U4. La lotera p o b EB (1 - p) o w se prefiere a la q o b EB (1 - q) o w si y slo si

p > q.
El supuesto (U3) se adopta puramente por conveniencia. El (U4) puede dedu-

cirse de los dems axiomas. Afirma simplemente que si una lotera entre el mejor
premio y el peor se prefiere a otra, debe ser porque ofrece una mayor probabilidad
de conseguir el mejor premio.
Partiendo de estos supuestos, podemos formular el principal teorema.
Teorema de la utilidad esperada. Si (,C, t) satisface los axiomas anteriores, existe una
funcin de utilidad u definida en ,C que satisface la propiedad de la utilidad esperada:
'U(p o x EB (1 - p) o y) = pu(x) + (1 - p)u(y)

Demostracin. Sea u(b) = 1 y u(w) = O. Para hallar la utilidad de una lotera arbitraria
z, supongamos que u(z) = Pz, donde Pz viene definido por
Pz o b EB (1 - Pz) o w ,....., z. (11.1)
En esta construccin el consumidor se muestra indiferente entre z y un juego

entre el mejor resultado y el peor que ofrece la probabilidad Pz de conseguir el mejor
resultado.
Para asegurarnos de que este planteamiento est bien definido, debemos veri-
ficar dos cosas.
l. Existe Pz? Los dos conjuntos {p en [O, 1] : p o b EB (1 - p) o w t z} y

{p en [O; 1]: z t pobEB(l-p)ow} soncerradosynovacosytodopuntoperteneciente
a [O, 1] pertenece a uno u otro de los dos conjuntos. Dado que el intervalo unitario
es conexo, debe haber algn p que pertenezca a ambos, pero se ser precisamente
el p z que buscamos.
2. Es Pz nico? Supongamos que Pz y p: son dos nmeros distintos y que

cada uno de ellos satisface la definicin (11.1). En ese caso, uno debe ser mayor
que el otro. De acuerdo con el supuesto (U4), la lotera que ofrece una probabilidad
mayor de conseguir el mejor premio no puede ser indiferente a una que ofrezca una
probabilidad menor. Por lo tanto, Pz es nico y u est bien definida.
A continuacin verificamos que u tiene la propiedad de la utilidad esperada,

para lo cual basta realizar unas sencillas sustituciones:
po X EB (1 - p) o y
"'1 p o [px o b EB (1 - Px) o w] EB (1 - p) o [py o b EB (1 - Py) o w]
"'2 [PPx + (1 - p)py] o b EB [l - PPx - (1 - p)py] o W
"'3 [pu(x) + (1 - p)u(y)] o b EB [1 - pu(x) - (1 - p)u(y)] o w.
La primera sustitucin se basa en el axioma (U2) y en la definicin de Px y

Py La segunda se basa en el supuesto (L3), segn el cual lo nico que cuentan
son las probabilidades netas de obtener b o w. La tercera sustitucin se basa en la
construccin de la funcin de utilidad.
De la forma en que se ha construido la funcin de utilidad se deduce que
u(p o x EB (1 - p) o y) = pu(x) + (1 - p)u(y).
Por ltimo, verificamos que u es una funcin de utilidad. Supongamos que

x >- y.En ese caso,
Unicidad de la funcin de utilidad esperada / 207
u(x) = Px tal que X "' Px o b EB (1 - Px) o w

u(y) = Py tal que y "' Pv o b EB (1 - Py) o w.
De acuerdo con el axioma (U4), debe cumplirse que u(x) > u(y).
11.3 Unicidad de la funcin de utilidad esperada
Ya hemos demostrado que existe una funcin de utilidad esperada u : .C ----+ R.

Naturalmente, cualquier transformacin montona de u tambin ser una funcin
de utilidad que describa la conducta de eleccin del consumidor. Pero preservar
esa transformacin montona la propiedad de la utilidad esperada? Caracteriza de
alguna manera la construccin antes descrita las funciones de utilidad esperada?
No es difcil ver que si u() es una funcin de utilidad esperada que describe
a un consumidor, tambin lo es v( ) = au( ) + e, donde a > O; es decir, cualquier
transformacin afn de una funcin de utilidad esperada tambin es una funcin de
utilidad esperada, puesto que
v(p o x EB (1 - p) o y) = au(p o x EB (1 - p) o y)+ e

= a[pu(x) + (1 - p)u(y)] + e
= p[au(x) +e]+ (1 - p)[au(y) + e]
= pv(x) + (1 - p)v(y).
No es mucho ms difcil ver la recproca de la afirmacin anterior: cualquier
transformacin montona de u que tenga la propiedad de la utilidad esperada debe
ser una transformacin afn. En otras palabras,
Unicidad de la funcin de utilidad esperada. Una funcin de utilidad esperada es nica

excepto por una transformacin afn.
Demostracin. De acuerdo con las observaciones anteriores, slo tenemos que de-
mostrar que si una transformacin montona preserva la propiedad de la utilidad
esperada, debe ser una transformacin afn. Sea f : R ----+ R una transformacin
montona de u que tiene la propiedad de la utilidad esperada. En ese caso,
f(u(p o x EB (1 - p) o y))= pf(u(x)) + (1 - p)j(u(y)),
o sea,
f (pu(x) + (1 - p)u(y)) = pf (u(x)) + (1 - p)f (u(y)).

Pero esta expresin es equivalente a la definicin de una transformacin afn (vase
el captulo 26, pgina 565).
208 / LA INCERTIDUMBRE ( C. 11)
11.4 Otras notaciones para expresar la utilidad esperada
Hemos demostrado el teorema de la utilidad esperada en el caso en el que las

loteras tienen dos resultados. Como hemos indicado antes, es sencillo ampliar esta
demostracin al caso en el que hay un nmero finito de resultados utilizando loteras
combinadas. Si la probabilidad de obtener el resultado Xi es Pi siendo i = 1, ... , n,
en ese caso la utilidad esperada de esta lotera es simplemente
n
LPiU(Xi). (11.2)
i=l
El teorema de la utilidad esperada tambin se cumple, aadiendo algunos deta-

lles tcnicos de poca importancia, en el caso de las distribuciones de probabilidades
continuas. Si p(x) es una funcin de densidad definida con respecto a los resultados
x, la utilidad esperada de este juego puede expresarse de la siguiente manera:
J u(x)p(x) dx. (11.3)
Estos dos casos pueden aunarse utilizando el operador de las expectativas. Sea
X una variable aleatoria que adopta los valores representados por x. En ese caso,
la utilidad de X tambin ser una variable aleatoria, u(X). La expectativa de esta
variable aleatoria, Eu(X) es simplemente la utilidad esperada correspondiente a la
lotera X. En el caso de una variable aleatoria discreta, Eu(X) viene dada por la
expresin (11.2) y en el caso de una variable aleatoria continua viene dada por la
(11.3).
11.5 La aversin al riesgo
Consideremos el caso en el que el espacio de las loteras consiste nicamente en

juegos cuyos premios son monetarios. Sabemos que si la conducta de eleccin del
consumidor satisface los distintos axiomas exigidos, podemos hallar una represen-
tacin de la utilidad que tenga la propiedad de la utilidad esperada. Eso significa
que podemos describir la conducta del consumidor ante todos los juegos monetarios
si conocemos solamente esta representacin de su funcin de utilidad del dinero.
Por ejemplo, para calcular la utilidad que espera obtener el consumidor del juego
p o x EB (1 - p) o y, basta examinar pu(x) + (1 - p)u(y).
Esta construccin se ilustra en la figura 11.1 en el caso en que p = !. Obsrvese
que en este ejemplo el consumidor prefiere obtener el valor esperado de la lotera. Es
decir, la utilidad de la lotera u(p o x EB (1 -.p) o y) es menor que la utilidad del valor
esperado de la lotera, px + (1 - p)y. Este tipo de conducta se denomina aversin al
La aversin al riesgo / 209
riesgo. Un consumidor tambin puede ser amante del riesgo; en ese caso, preferir
una lotera a su valor esperado.
Si un consumidor es contrario a correr riesgos en alguna regin, la cuerda
trazada entre dos puntos cualesquiera del grfico de su funcin de utilidad en esta
regin debe encontrarse por debajo de ella. Esta afirmacin equivale a la definicin
matemtica de una funcin cncava. Por lo tanto, la concavidad de la funcin de
utilidad esperada equivale a la aversin al riesgo.
Figura 11.1
UTILIDAD
u(fx+ fy) --------------------

iu(x) + iu(y) ----------------
X y RIQUEZA
Utilidad esperada de un juego. La utilidad esperada del juego es !u(x) + !u(y).

La utilidad del valor esperado del juego es u(!x + h), En el caso descrito, la
utilidad del valor esperado es mayor que la utilidad esperada del juego, por lo
que el consumidor es contrario a correr riesgos.
Suele ser til disponer de una medida de la aversin al riesgo. Intuitivamente,

cuanto ms cncava sea la funcin de utilidad esperada, ms contrario a correr
riesgos ser el consumidor. Por lo tanto, cabra pensar que la aversin al riesgo
puede medirse por medio de la segunda derivada de la funcin de utilidad esperada.
Sin embargo, esta definicin no es independiente de las variaciones de la funcin
de utilidad esperada: si. multiplicamos la funcin de utilidad esperada por 2, la
conducta del consumidor no vara, pero s nuestra medida propuesta de la aversin
al riesgo. Sin embargo, si normalizamos la segunda derivada dividindola por la
primera, obtenemos una medida razonable, conocida con el nombre de medida de
Arrow-Pratt de la aversin (absoluta) al riesgo:
u"(w)
r.(w) = - u'(w)
El anlisis siguiente aporta una justificacin complementaria de esta medida.

Representemos un juego por medio de un par de nmeros (x1, x2), en el que el
consumidor reciba x1 si ocurre el acontecimiento E y x2 si no ocurre E. En ese caso,
definimos el conjunto de aceptacin del consumidor como el conjunto de todos los
juegos que aceptara con un nivel inicial de riqueza w. Si el consumidor es contrario
a correr riesgos, el conjunto de aceptacin ser convexo. La frontera de este conjunto
-el conjunto de juegos indiferentes- puede expresarse por medio de una funcin
implcita x2(x1), como muestra la figura 11.2
Figura 11.2
----X1
Pendiente = - p/(1 - p)
El conjunto de aceptacin. Este conjunto describe todos los juegos que seran
aceptados por el consumidor con su nivel inicial de riqueza. Si ste es contrario
a correr riesgos, el conjunto de aceptacin ser convexo.
Supongamos que la conducta del consumidor puede describirse por medio

de la maximizacin de la utilidad esperada. En ese caso, x2(x1) debe satisfacer la
siguiente identidad:
pu(w + x1) + (1 - p)u(w + x2(x1)) = u(w).
La pendiente de la frontera del conjunto de aceptacin en el punto (O, O) se halla

diferenciando esta identidad con respecto a x1 y evaluando esta derivada en x1 = O:
pu'(w) + (1 - p)u'(w)x;(O) = O. (11.4)

La aversin al riesgo / 211
Despejando la pendiente del conjunto de aceptacin, tenemos que
x(O) = __P __
1-p
Es decir, la pendiente del conjunto de aceptacin en el punto (O, O) indica el cociente

de probabilidades (odds). sta es una buena manera de conocer las probabilidades:
hallar el cociente de probabilidades al que el consumidor est dispuesto a aceptar
una pequea apuesta en relacin con el acontecimiento en cuestin.
Supongamos ahora que tenemos dos consumidores cuyas probabilidades de
que ocurra el acontecimiento E son idnticas. Es natural decir que el consumidor
i es ms contrario a correr riesgos que el j si el conjunto de aceptacin del primero
est contenido en el conjunto de aceptacin del segundo. Esta afirmacin sobre la
aversin al riesgo tiene un carcter global, pues dice que j aceptar cualquier juego
que acepte i. Si nos limitamos a analizar los juegos pequeos, obtendremos una
medida ms til.
Es natural afirmar que el consumidor i es localmente ms contrario a correr
riesgos que el j si su conjunto de aceptacin est contenido en el de j en las cercanas
del punto (O, O), lo cual significa que j aceptar cualquier juego pequeo que acepte i.
Si est contenido en sentido estricto, i aceptar estrictamente menos juegos pequeos
quej.
No resulta difcil ver que el consumidor i es localmente ms contrario a correr
riesgos que el j si su conjunto de aceptacin es "ms curvado" que el de j en las
cercanas del punto (O, O). Esto es til, ya que podemos comprobar la curvatura del
conjunto de aceptacin calculando la segunda derivada de x2(x1). Diferenciando la
identidad (11.4) una vez ms con respecto a x1 y evaluando la derivada resultante
en cero, tenemos que
pu"(w) + (1 - p)u"(w)x(O)x2(0) + (1 - p)u'(w)x2(0) = O.
Valindonos del hecho de que x2(0) = -p/(1 - p), tenemos que
,, p [ u"(w)l
Xz (O)= (1 - p)2 - u'(w) .
Esta expresin es proporcional a la medida de Arrow-Pratt de la aversin local

al riesgo que hemos definido antes. Podemos extraer la conclusin de que un agente
j aceptar ms juegos pequeos que el i si y slo si la medida de Arrow-Pratt de la
aversin local al riesgo de este ltimo es mayor que la del primero.
Ejemplo: La demanda de seguro
Supongamos que un consumidor tiene inicialmente la riqueza monetaria W. Existe

la probabilidad p de que pierda la cantidad L; por ejemplo, existe la probabilidad p
de que se queme su casa. Puede suscribir un seguro por el que percibir q pesetas
si experimenta esta prdida. La cantidad de dinero que ha de pagar a cambio de q
pesetas de cobertura del seguro es 1rq; 1r es la prima por peseta de cobertura.
Cunta cobertura suscribir el consumidor? Examinemos el problema de
maximizacin de la utilidad
max pu(W - L - 1rq + q) + (1 - p)u(W - n q).

Tomando la derivada con respecto a q e igualndola a cero, tenemos que
pu'(W - L + q*(l - 1r))(l - 1r) - (1 - p)u'(W - 1rq*)1r =O
u'(W - L + (1 - 1r)q*) (1 - p) 1r
u'(W - 1rq*) p 1 - 7r
Si ocurre el acontecimiento, la compaa de seguros recibe 1rq - q pesetas. Si

no ocurre, recibe 1rq pesetas. Por lo tanto, su beneficio esperado es
(1 - p)1rq - p(l - 1r)q.
Supongamos que la competencia existente en el sector de los seguros reduce estos

beneficios a cero. Eso significa que
-p(l - 1r)q + (1 - p)1rq = o,

de donde se deduce que 1r = p.
Partiendo del supuesto de que los beneficios son nulos, la compaa de seguros
cobra una prima actuarialmente justa: el coste de una pliza es precisamente su valor
esperado, por lo que p = 1r. Introduciendo este resultado en las- condiciones de
primer orden para la maximizacin de la utilidad, tenemos que
u'(W - L + (1 - 1r)q*) = u'(W - n q").

Si el consumidor es estrictamente contrario a correr riesgos, de tal manera que
u"(W) < O, la ecuacin anterior implica que
W - L + (1 - 1r )q* = W - tt q"
de donde se deduce que L = q*. Por lo tanto, el consumidor se asegurar totalmente
contra la prdida L.
La aversin global al riesgo / 213
Este resultado depende de manera crucial del supuesto de que el consumidor

no puede influir en la probabilidad de experimentar una prdida. Si lo que haga
no influye en sta, es posible que las compaas de seguros slo quieran ofrecer un
seguro parcial, por lo que el consumidor tendr un incentivo para tener cuidado. En
el captulo 25 (pgina 533) analizaremos un modelo de este tipo.
11.6 La aversin global al riesgo
La medida de Arrow-Pratt parece una interpretacin razonable de la aversin local al

riesgo: un agente es ms contrario a correr riesgos que otro si est dispuesto a aceptar
menos juegos pequeos. Sin embargo, en muchas circunstancias interesa disponer
de una medida global de la aversin al riesgo, es decir, interesa saber si un agente es
ms contrario a correr riesgos que otro, cualquiera que sea el nivel de riqueza. Cul
es la manera natural de expresar esta condicin?
La primera manera plausible consiste en formalizar la idea de que un agente
cuya funcin de utilidad sea A(w) es ms contrario a correr riesgos que uno cuya
funcin de utilidad sea B(w) de la manera siguiente:
A"(w) B"(w)
- A'(w) > - B'(w)
en todos los niveles de riqueza w. Esta expresin significa simplemente que el agente
A tiene en todos los casos un grado mayor de aversin al riesgo que el B.
Otra manera sensata de formalizar la idea de que el agente A es ms contrario
a correr riesgos que el B es decir que la funcin de utilidad del primero es "ms
cncava" que la del segundo. Ms concretamente, decimos que la funcin de utilidad
del agente A es una transformacin cncava de la del agente B; es decir, existe una
funcin creciente y estrictamente cncava G() tal que
A(w) = G(B(w)).
La tercera manera de recoger la idea de que A es ms contrario a correr riesgos
que B es decir que A estara dispuesto a pagar ms por evitar un determinado riesgo
que B. Para formalizar esta idea, supongamos que E es una variable aleatoria cuya
esperanza matemtica es ceo: EE = O. En ese caso, decimos que 1r A (E) es la cantidad
mxima de riqueza a la que renunciara la persona A para no tener que enfrentarse
a la variable aleatoria E, lo que en smbolos se expresa de la siguiente manera:
A(w - 1rA(E)) = EA(w + E).

El primer miembro de esta expresin es la utilidad que genera la reduccin de la
riqueza en 1r A (E) y el segundo es la utilidad esperada del juego E. Es natural decir
que la persona A es (globalmente) ms contraria al riesgo que la B si 7fA (E) > tt B (E)
cualquiera que sea E.
Tal vez parezca difcil elegir entre estas tres plausibles y razonables interpre-
taciones de lo que podra significar que un agente es "globalmente ms contrario al
riesgo" que otro. Afortunadamente, no es necesario elegir: las tres definiciones son
equivalentes. Para demostrarlo necesitamos el siguiente resultado, que es de suma
utilidad para analizar las funciones de utilidad esperada.
Desigualdad de Jensen. Sea X una variable aleatoria y f (X) una funcin estrictamente
cncava de esta variable aleatoria. En ese caso, E f(X) < f(EX).
Demostracin. Esta proposicin es cierta en general, pero es ms fcil demostrarla

en el caso de una funcin cncava diferenciable. Una funcin de ese tipo posee la
propiedad de que en cualquier punto ii; f(x) < f(x) + f'(x)(x - x). Suponiendo que
X es el valor esperado de X y tomando esperanzas matemticas en cada uno de los
miembros de esta expresin, tenemos que
E f (X) < f (X) + J' (X)E(X - X) = f (X),

E f(X) < f(X) = f(EX).
Teorema de Pratt. Sean A(w) y B(w) dos funciones de utilidad esperada de la riqueza
diferenciables, crecientes y cncavas. En ese caso, las propiedades siguientes son equivalentes.
l. -A"(w)/A'(w) > -B"(w)/ B'(w) cualquiera que sea w.
2. A(w) = G(B(w)) en el caso de alguna funcin creciente y estrictamente cncava G.
3. tt A (E) > tt B (E) en el caso de todas las variables aleatorias E tales que E E = O.
Demostracin.
(1) implica (2). Definamos G(B) implcitamente por medio de A(w) = G(B(w)).
Obsrvese que la monotonicidad de las funciones de utilidad implica que G est
bien definida, es decir, a cada valor de B le corresponde un nico valor de G(B).
Diferenciando dos veces esta definicin, tenemos que
A'(w) = G'(B)B'(w)
A"(w) = G"(B)B'(w)2 + G'(B)B"(w).
Dado que A'(w) > O y B'(w) > O, la primera ecuacin establece que G'(B) > O.
Dividiendo la segunda ecuacin por la primera, tenemos que
A"(w) G"(B) , B"(w)

A'(w) = G'(B) B (w) + B'(w) .
Reordenando, tenemos que
G"(B) , B"(w) A"(w)

G'(B) B (w) = B'(w) - A'(w) < O,
donde la desigualdad se deduce de (1). Queda demostrado que G"(B) < O, como
queramos.
(2) implica (3), como se deduce de la siguiente cadena de desigualdades:
A(w - 1r A) = EA(w + E) = EG(B(w + E))

< G(EB(w + m = G(B(w - 7rB))
= A(w - 7rB).
Todas estas relaciones se deducen de la definicin de la prima por el riesgo con la

salvedad de la desigualdad, que se deduce de la desigualdad de Jensen. Comparando
el primer trmino y el ltimo, vemos que 7rA > 7rB
(3) implica (1). Dado que (3) se cumple en el caso de todas las variables aleatorias E
cuya media es cero, debe cumplirse en el caso de todas las variables aleatorias arbi-
trariamente pequeas. Tmese una variable E y considrese la familia de variables
aleatorias definida por iE, tales que t pertenece al intervalo [O, 1]. Sea 1r(t) la prima
por el riesgo en funcin de t. El desarrollo en serie de Taylor de segundo orden de
1r(t) en torno a t = O viene dado por
(11.5)
Calcularemos los trminos de esta serie de Taylor para ver cmo se comporta
1r(t) cuando t es pequeo. La definicin de 1r(t) es
A(w - 1r(t)) = EA(w + a).
De esta definicin se deduce que 1r(O) = O. Diferenciando dos veces la definicin con
respecto a t, tenemos que
-A' (w - 1r(t))1r' (t) = E[A' (w + tE)E]

A"(w - 1r(t))1r'(t)2 - A'(w - 1r(t))1r"(t) = E[A"(w + Wi].
(Es posible que algunos lectores no estn familiarizados con la forma de diferen-
ciar una esperanza matemtica, pero tomar esperanzas no es ms que otra notacin
de una suma o una integral, por lo que se aplican las mismas reglas: la derivada de
una esperanza es la esperanza de la derivada.)
Evaluando la primera expresin cuando t = O, vemos que 71(0) =O.Evaluando
la segunda cuando t = O, vemos que
,, EA"(w)i A"(w) 2
7 (O) =- A'(w) =- A'(w)'
donde a2 es la varianza de E. Introduciendo las derivadas en la ecuacin (11.5) de
7(t), tenemos que
A"(w) 2
7(t) o+ o - ---t2 .
A'(w) 2
Eso implica que cuando los valores de t son arbitrariamente bajos, la prima por
el riesgo depende montonamente del grado de aversin al riesgo, que es lo que
queramos demostrar.
Ejemplo: Esttica comparativa de un sencillo problema de cartera
Apliquemos lo que hemos aprendido al anlisis de un sencillo problema de cartera

de dos periodos en el que hay dos activos, uno cuyo rendimiento es incierto y uno
cuyo rendimiento es seguro. Dado que la tasa de rendimiento del activo incierto es
incierta, la representamos por medio de la variable aleatoria R.
Sea w la riqueza inicial y a 2: O la cantidad monetaria invertida en el activo
incierto. La restriccin presupuestaria implica que w - a es la cantidad invertida en
el activo seguro. Suponemos para mayor comodidad que el activo seguro tiene una
tasa de rendimiento nula.
En este caso, la riqueza correspondiente al segundo periodo puede expresarse
de la siguiente manera:
W = a(l + R) + w - a= aR + w.
Obsrvese que la riqueza correspondiente al segundo periodo es una variable aleato-

ria dado que tambin lo es R. La utilidad esperada de invertir a en el activo incierto
puede expresarse de la siguiente manera:
v(a) = Eu(w + aR),

y las dos primeras derivadas de la utilidad esperada con respecto a a son
v'(a) = Eu'(w + aR)R

v"(a) = Eu"(w + aR)R2.
Obsrvese que la aversin al riesgo implica que v" (a) es siempre negativo, por lo que
se satisface automticamente la condicin de segundo orden.
Examinemos, en primer lugar, las soluciones de esquina. Evaluando la primera
derivada en a = O, tenernos que v'(O) = Eu'(w)R = u'(w)ER, de donde se deduce
que si ER O, v'(O) O, y, dada la estricta aversin al riesgo, v'(a) < O cualquiera
que sea a > O. Por lo tanto, a = O es una situacin ptima si y slo si ER O. Es
decir, una persona contraria a correr riesgos decidir no invertir nada en el activo
incierto si y slo si su rendimiento esperado no es positivo.
En cambio, si ER > O, se deduce que v'(O) = u'(w)ER > O, por lo que el
individuo generalmente querr invertir una cantidad positiva en el activo incierto.
La inversin ptima satisfar la condicin de primer orden
Eu'(w + aR)R = O, (11.6)
lo que requiere simplemente que la utilidad marginal esperada de la riqueza sea

igual a cero.
Examinemos la esttica comparativa de este problema de eleccin. En primer
lugar, veamos cmo vara a cuando vara w. Sea a(w) la eleccin ptima de a en
funcin de w; sta debe satisfacer idnticamente la condicin de primer orden
Eu'(w + a(w)R)R = O.
Diferenciando con respecto a w, tenernos que
Eu"(w + aR)R[l + a'(w)R] = O,

o sea,
Eu"(w + .
a )
a'(w) =_
Eu"(w + aR)R2
Corno es habitual, el denominador es negativo debido a la condicin de segundo

orden, por lo que vernos que
signo de a'(w) = signo de Eu"(w + aR)R.

El signo de la expresin del segundo miembro no es totalmente evidente. Sin

embargo, en realidad depende de la conducta de la aversin absoluta al riesgo, r(w).
La aversin al riesgo. Eu"(w + aR)R es positivo, negativo o cero cuando r(w) es

decreciente, creciente o constante.
Demostracin. Demostramos que r'(w) < O implica que Eu"(w + aR)R > O, ya que
ste es el caso ms razonable. Las demostraciones de los dems son similares.
Consideremos primero el caso en el que R > O. En este caso, tenemos que
- u"(w + aR)
r(w + aR) = - _ < r(w),
u'(w + aR)
que puede expresarse tambin de la forma siguiente:
u"(w + aR) > -r(w)u'(w + aR). (11.7)
Dado que R > O,
u"(w + aR)R > -r(w)u'(w + aR)R. (11.8)
Consideremos ahora el caso en el que R < O. Examinando (11.7), vemos que el

hecho de que la aversin absoluta al riesgo sea decreciente implica que
u"(w + aR) < -r(w)u'(w + aR).

Dado que R< O, tenemos que
u"(w + aR)R > -r(w)u'(w + aR)R.

Comparando esta desigualdad con la ecuacin (11.8), vemos que (11.8) debe cum-
plirse tanto en el caso en el que R > O como en el caso en el que R < O. Por lo tanto,
tomando la esperanza con respecto a todos los valores de R, tenemos que
Eu"(w + aR)R > -r(w)Eu'(w + aR)R = O,

donde la ltima igualdad se deduce de las condiciones de primer orden.
El lema nos da nuestro resultado: la inversin en el activo incierto es creciente,

constante o decreciente con respecto a la riqueza cuando la aversin al riesgo es
decreciente, constante o creciente con respecto a la riqueza.
A continuacin vemos cmo vara la demanda del activo incierto cuando vara
la distribucin de probabilidades de su rendimiento. Una manera de parametrizar los
desplazamientos de la tasa aleatoria de rendimiento consiste en formular la expresin
(1 + h)R, donde hes una variable de traslacin. Cuando h = O, tenemos la variable

aleatoria inicial; si h es positivo, significa que todos los rendimientos conseguidos
son un h por ciento mayores.
Sustituyendo R por (1 +h)R en la ecuacin (11.6) y dividiendo los dos miembros
de la expresin por (1 + h), tenemos que
Eu' (w + a(l + h)R)R = O. (11.9)
Podramos diferenciar esta expresin con respecto a h y averiguar el signo del re-
sultado, pero es mucho ms fcil ver qu ocurre con a cuando vara h. Sea a(h) la
demanda del activo incierto en funcin de h. Afirmo que
a(h) = a(Oh ).
1+
La demostracin consiste simplemente en introducir esta frmula en la condicin de
primer orden (11.9).
Intuitivamente, si la variable aleatoria se multiplica por 1 + h, el consumidor
reduce simplemente sus tenencias en 1/(1 + h) y restablece exactamente la misma
pauta de rendimientos que tenamos antes de que se produjera el desplazamiento
de la variable aleatoria. Este tipo de desplazamiento lineal de la variable aleatoria
puede contrarrestarse perfectamente alterando la cartera del consumidor.
Un desplazamiento ms interesante de la variable aleatoria es lo que se conoce
como dispersin que preserva la media, que aumenta la varianza de R pero mantiene
constante su media. Una manera de parametrizar esa variacin consiste en formular
la siguiente expresin: R + h(R - R). El valor esperado de esta variable aleatoria es
R, pero la varianza es h2a, por lo que un aumento de h no altera la media, pero
aumenta la varianza.
Esta expresin tambin puede formularse de la siguiente manera: (1 + h)R- hR,
lo que demuestra que puede considerarse que este tipo de dispersin que preserva
la media lo que hace es multiplicar la variable aleatoria por 1 + h y a continuacin
restar ut: De acuerdo con nuestros resultados anteriores, multiplicar la variable
aleatoria por 1 + h reduce la demanda dividindola por 1 + h y restar una cantidad
de la riqueza la reduce an ms, suponiendo que la aversin absoluta al riesgo es
decreciente. Por lo tanto, este tipo de dispersin que preserva la media reduce la
inversin en el activo incierto ms que proporcionalmente.
Ejemplo: Fijacin de los precios de los activos
Supongamos ahora que hay muchos activos inciertos y uno seguro. Cada uno de
los activos inciertos tiene un rendimiento total aleatorio tt; siendo i = 1, ... , n, y
el activo seguro tiene un rendimiento total Ro (el rendimiento total, R, es uno ms
la tasa de rendimiento; en el apartado anterior hemos utilizado el smbolo R para

representar la tasa de rendimiento). El consumidor tiene inicialmente la riqueza w
y decide invertir la proporcin Xi en el activo i siendo i = O, ... , n. Por lo tanto, la
riqueza que posee el consumidor en el segundo periodo -cuando se consiguen los
rendimientos aleatorios- viene dada por
n
W = w xdii (11.10)
i=
Suponemos que el consumidor quiere elegir (xi) con el fin de maximizar la utilidad
esperada de la riqueza aleatoria W.
La restriccin presupuestaria correspondiente a este problema es =O Xi = 1.
Dado que Xi es la proporcin de la riqueza del consumidor invertida en el activo i, la
suma de las proporciones invertidas en todos los activos existentes debe ser l. Esta
restriccin presupuestaria tambin puede expresarse de la siguiente manera:
n
xo +xi= 1,
i=l
porlo que xo = 1- =l Xi. Introduciendo esta expresin en la (11.10) y reordenando

los trminos, tenemos que
W=w [xoRo + t x,R;]

t=l
=w [o - tx,>Ro tx,R;] +
= w [Ro+ tx,(l; - Ro)] .

t=l
Con esta reordenacin de la restriccin presupuestaria, ahora tenemos un pro-
blema de maximizacin sin restricciones en x1, ... , Xn.
n
max
XJ,,Xn
Eu(w[Ro + xiCRi - Ro)]).
. i=l
Diferenciando con respecto a Xi tenemos las condiciones de primer orden
Eu' (W)(it - Ro) = o,

siendo i = 1, ... , n. Obsrvese que es esencialmente la misma expresin que obtuvi-
mos en el apartado anterior.
La aversin relativa al riesgo / 221
Tambin puede expresarse de la siguiente manera:
Eu' (W)Ri = RoEu' (W).

Utilizando la identidad de la covarianza en el caso de variables aleatorias, cov(X, Y) =
EXY - EX EY, podemos transformar esta expresin en
cov(u'(W), Ri) + E.Ri Eu'(W) = RoEu'(W).
Reordenndola, tenemos que
- } I - -
ERi = Ro - Eu'(W) cov(u (W), Ri). (11.11)
Esta ecuacin nos dice que el rendimiento esperado de un activo cualquiera

puede expresarse como la suma de dos componentes: el rendimiento libre de riesgo
ms la prima por el riesgo. Esta ltima depende de la covarianza entre la utilidad
marginal de la riqueza y el rendimiento del activo (obsrvese que se trata de un
concepto de prima por el riesgo distinto al que analizamos en la demostracin del
teorema de Pratt; desgraciadamente, se utiliza el mismo trmino para referirse a
ambos conceptos).
Consideremos un activo cuyo rendimiento est correlacionado positivamente
con la riqueza. Dado que la aversin al riesgo implica que la utilidad marginal de la
riqueza disminuye conforme aumenta sta, un activo de ese tipo estar correlacionado
negativamente con la utilidad marginal. Por lo tanto, un activo de ese tipo deber
tener un rendimiento esperado mayor que la tasa libre de riesgo, para compensar su
riesgo.
En cambio, un activo correlacionado negativamente con la riqueza tendr un
rendimiento esperado menor que la tasa libre de riesgo. Intuitivamente, un activo
correlacionado negativamente con la riqueza es un activo especialmente valioso para
reducir el riesgo y, por lo tanto, la gente estar dispuesta a sacrificar los rendimientos
esperados con el fin de tener un activo de ese tipo.
11. 7 La aversin relativa al riesgo
Consideremos el caso deun consumidor cuya riqueza es w y supongamos que se

le ofrece la posibilidad de participar en el siguiente tipo de juegos: recibir un x por
ciento de su riqueza actual con una probabilidad p; recibir un y por ciento de su
riqueza actual con una probabilidad (1 - p). Si el consumidor evala las loteras
basndose en la utilidad esperada, la utilidad de esta lotera ser
pu(xw) + (1 - p)u(yw).
Obsrvese que este juego multiplicativo tiene una estructura diferente de la que
tienen los juegos aditivos antes analizados. No obstante, este tipo de juegos relativos
surge con frecuencia en los problemas econmicos. Por ejemplo, el rendimiento de
las inversiones suele formularse en relacin con el nivel de inversin.
Cabe preguntarse, al igual que antes, cundo aceptar un consumidor ms
juegos relativos pequeos que otro con un determinado nivel de riqueza. Realizando
el mismo tipo de anlisis que antes, observamos que la medida adecuada es la medida
de Arrow-Pratt de la aversin relativa al riesgo:
u"(w)w
p =- .
u'(w)
Es razonable preguntarse cmo variaran la aversin absoluta al riesgo y la
relativa si variara la renta. Es bastante plausible suponer que la aversin absoluta al
riesgo disminuye conforme aumenta la riqueza: una persona est dispuesta a aceptar
ms juegos expresados en pesetas absolutas a medida que se enriquece. La conducta
de la aversin relativa al riesgo plantea ms problemas; est ms o menos dispuesta
una persona a arriesgarse a perder una parte de su riqueza a medida que aumenta
sta? Suponer que la aversin relativa al riesgo es constante probablemente no es un
supuesto excesivamente malo, al menos cuando se trata de pequeas variaciones de
la riqueza.
Ejemplo: La media y la varianza de la utilidad
En general, la utilidad esperada de un juego depende de toda la distribucin de

probabilidades de los resultados. Sin embargo, en algunas circunstancias la utilidad
esperada de un juego depende nicamente de determinados estadsticos que resu-
men la distribucin. El ejemplo ms corriente es el de la media y la varianza de la
funcin de utilidad.
Supongamos, por ejemplo, que la funcin de utilidad esperada es cuadrtica,
por lo que u(w) = w - bw2. En ese caso, la utilidad esperada es
Eu(w) = Ew - bEw2 = w - bw2 - be/;.
Por lo tanto, la utilidad esperada de un juego es nicamente una funcin de la media

y la varianza de la riqueza.
Desgraciadamente, la funcin de utilidad cuadrtica tiene algunas propiedades
poco recomendables: es una funcin decreciente de la riqueza en algunos intervalos
y muestra una aversin absoluta al riesgo creciente.
Un caso ms til en el que est justificado el anlisis de la media y la varianza
es aquel en el que la riqueza sigue una distribucin normal. Es bien sabido que la
La utilidad que depende del estado de la naturaleza / 223
media y la varianza caracterizan totalmente una variable aleatoria normal; por lo

tanto, la eleccin entre las variables aleatorias que siguen una distribucin normal se
reduce a una comparacin de sus medias y varianzas.
Un caso de especial inters es aquel en el que el consumidor tiene una funcin
de utilidad de la forma u(x) = =e:"?", Puede demostrarse qqe en el caso de esta
funcin de utilidad la aversin absoluta al riesgo es constante. Adems, cuando la
riqueza sigue una distribucin normal
Eu(w) =- ! r= f(w) dw = -e-rl-w+riu/21.
(Para realizar la integracin, o bien desarrllese el cuadrado, o bien obsrvese que

se trata esencialmente del clculo que se realiza para hallar la funcin generadora
de momentos correspondiente a la distribucin normal.) Obsrvese que la utilidad
esperada es creciente en w - ra/2. Eso significa que podemos tomar una transfor-
macin montona de la utilidad esperada y evaluar las distribuciones de la riqueza
valindonos de la funcin de utilidad u(w, a)= w - ;a. Esta funcin de utilidad
tiene la til propiedad de que es lineal en la media y la varianza de la riqueza.
11.8 La utilidad que depende del estado de la naturaleza
En nuestro anlisis inicial de la eleccin en condiciones de incertidumbre, los premios

eran simplemente cestas abstractas de bienes. Posteriormente nos especializamos en
las loteras que slo tenan resultados monetarios. Sin embargo, este supuesto no
es tan inocuo como parece, pues, al fin y al cabo, el valor de una peseta depende
de los precios vigentes; una descripcin completa del resultado de un juego cuyos
resultados se expresan en trminos monetarios debe comprender no slo la cantidad
de dinero disponible en cada resultado sino tambin los precios vigentes en cada
uno.
En trminos ms generales, la utilidad de un bien suele depender de las circuns-
tancias o del estado de la naturaleza en el que puede disponerse de l. Un paraguas
puede parecer muy distinto a un consumidor cuando est lloviendo que cuando no
lo est. Estos ejemplos muestran que en algunos problemas de eleccin es importante
distinguir los bienes por el estado de la naturaleza en que puede disponerse de ellos.
Supongamos, por ejemplo, que hay dos estados de la naturaleza, calor y fro,
que representamos mediante los subndices e y f. Sea x la cantidad de helado que
se vende cuando hace calor y x la que se vende cuando hace fro. En ese caso, si la
probabilidad de que haga calor es p, podemos formular una determinada lotera de
la manera siguiente: pu(h, xc) + (1 - p)u(c, x ). En este caso, la cesta de bienes que
se obtiene en un estado est formada por "calor y x unidades de helado" y "fro y
x unidades de helado" en el otro estado.
Un ejemplo ms serio es el del seguro mdico. El valor de cien pesetas puede

muy bien depender de la riqueza: cunto valdran para una persona cien millones
de pesetas si estuviera en coma? En este caso, podramos muy bien expresar la
funcin de utilidad de la manera siguiente: u(h, m8), dondes es un indicador de la
salud y m es una determinada cantidad de dinero. stos son ejemplos todos ellos de
funciones de utilidad que dependen del estado de la naturaleza, lo cual significa
simplemente que las preferencias por los distintos bienes considerados dependen
del estado de la naturaleza en que puedan conseguirse.
11.9 La teora de las probabilidades subjetivas
En el anlisis de la teora de la utilidad esperada hemos sido bastante vagos respecto

a la naturaleza exacta de las "probabilidades" que entran en la funcin de utilidad es-
perada. La interpretacin ms sencilla es que se trata de probabilidades "objetivas",
como sucede en el caso de las probabilidades calculadas a partir de algunas frecuen-
cias observadas. Desgraciadamente, en los problemas de eleccin ms interesantes
las probabilidades son subjetivas: se trata de las percepciones de un determinado
agente de la probabilidad de que ocurra un acontecimiento.
En el caso de la teora de la utilidad esperada, nos hemos preguntado qu
axiomas sobre la conducta de eleccin de una persona implicaran la existencia de
una funcin de utilidad esperada que representara esa conducta. Del mismo modo,
podemos preguntamos qu axiomas sobre la conducta de eleccin de una persona
pueden utilizarse para deducir la existencia de probabilidades subjetivas, es decir, la
conducta de eleccin de una persona puede concebirse como si estuviera evaluando
los juegos de acuerdo con su utilidad esperada con respecto a algunas medidas de
las probabilidades subjetivas.
Da la casualidad de que estos conjuntos de axiomas existen y de que son
razonablemente plausibles. Las probabilidades subjetivas pueden construirse de la
misma manera que la funcin de utilidad esperada. Recurdese que hemos definido
la utilidad de un juego x como el nmero u(x) tal que
x ""' u(x) o b EB (1 - u(x)) o w.
Supongamos que estamos tratando de conocer la probabilidad subjetiva para un

individuo de que llueva en una determinada fecha. En ese caso, podemos preguntar-
nos con qu probabilidad p ser indiferente el individuo entre el juego po bEB (1- p) o w
y el juego "recibir b si llueve y w en caso contrario".
En trminos ms formales, sea E un acontecimiento y p(E) la probabilidad
(subjetiva) de que ocurra. Definimos la probabilidad subjetiva de que ocurra E por
medio del nmero p(E) que satisface la condicin siguiente:
La teora de las probabilidades subjetivas / 225
p(E) o b EB (1 p(E)) o w rv recibir b si ocurre E y w en caso contrario.
Puede demostrarse que partiendo de determinados supuestos sobre la regula-

ridad, las probabilidades definidas de esta forma tienen todas las propiedades de
las probabilidades objetivas ordinarias. En concreto, cumplen las reglas habituales
necesarias para la manipulacin de las probabilidades condicionadas, lo cual tiene
algunas tiles implicaciones para la conducta econmica.
Examinemos brevemente una de esas implicaciones. Supongamos que p(H)
es la probabilidad subjetiva para una persona de que sea cierta una determinada
hiptesis, de que E es un acontecimiento que se ofrece como prueba de que H es
cierto. Cmo debera ajustar un agente econmico racional su creencia sobre las
probabilidades de que ocurra H a la luz de la evidencia E? Es decir, cul es la
probabilidad de que sea cierto H, condicionada a la observacin de la evidencia E?
La probabilidad conjunta de observar que E y H son ciertos puede expresarse
p(H, E)= p(HIE)p(E) = p(EIH)p(H).
Reordenando los trminos de esta ecuacin, tenemos que
= p(EIH)p(H)
P (HIE) p(E) .
sta es una forma de la ley de Bayes que relaciona la probabilidad anterior, p(H),
es decir, la probabilidad de que la hiptesis sea cierta antes de observar la evidencia,
con la probabilidad posterior, es decir, con la probabilidad de que la hiptesis sea
cierta despus de observar la evidencia.
La ley de Bayes se deduce directamente de la mera manipulacin de la probabi-
lidad condicionada. Si la conducta de una persona satisface suficientes restricciones
para garantizar la existencia de probabilidades subjetivas, esas probabilidades deben
satisfacer la ley de Bayes. Esta ley es importante porque muestra cmo debera actua-
lizar una persona racional sus probabilidades a la luz de la evidencia y, por lo tanto,
sirve de base a la mayora de los modelos de la conducta racional de aprendizaje.
Por consiguiente, tanto la funcin de utilidad como las probabilidades subjeti-
vas pueden construirse a partir de la conducta de eleccin observada, en la medida
en que esta ltima cumpla determinados axiomas intuitivamente plausibles. Sin
embargo, debe hacerse hincapi en que aunque los axiomas son intuitivamente plau-
sibles, eso no quiere decir que sean descripciones precisas del comportamiento real
de las personas. Esa determinacin debe basarse en datos empricos.
Ejemplo: La paradoja de Allais y la paradoja de Ellsberg
La teora de la utilidad esperada y la teora de las probabilidades subjetivas se basan

en el supuesto de que la conducta es racional. Los axiomas subyacentes a la teora de
la utilidad esperada parecen plausibles, as como la construccin que hemos utilizado
en el caso de las probabilidades subjetivas.
Desgraciadamente, la conducta real de los individuos parece que viola sis-
temticamente algunos de estos axiomas. He aqu dos famosos ejemplos.
La paradoja de Allais
Suponga el lector que se le pide que elija entre los dos juegos siguientes:
Juego A. Una probabilidad de un 100% de recibir 1 milln.
Juego B. Una probabilidad de un 10% de recibir 5 millones, una probabilidad de un

89% de recibir 1 milln y una probabilidad de un 1 % de no recibir nada.
Antes de seguir adelante elija uno de estos juegos y antelo. A continuacin

examine los dos juegos siguientes.
Juego C. Una probabilidad de un 11 % de recibir 1 milln y una probabilidad de un

89% de no recibir nada.
Juego D. Una probabilidad de un 10% de recibir 5 millones y una probabilidad de

un 90% de no recibir nada.
Elija de nuevo el juego que prefiera y antelo.

Muchas personas prefieren A a By Da C. Sin embargo, estas elecciones violan
los axiomas de la utilidad esperada. Para verlo, basta formular la relacin de utilidad
esperada que implica A t B:
u(l) > O, 1 u(S) + O, 89u(l) + O, 1 u(O).

Reordenando esta expresin, tenemos que
O, llu(l) > O, lu(S) + O, lu(O),

y aadiendo O, 89u(O) a cada uno de los miembros, tenemos que
O, llu(l) + O, 89u(O) > O, lu(S) + O, 90u(O).

La teora de las probabilidades subjetivas / 227
Por lo tanto, un maximizador de la utilidad esperada debe preferir el juego C al D.
La paradoja de Ellsberg
La paradoja de Ellsberg se refiere a la teora de las probabilidades subjetivas. Suponga

el lector que se le dice que una urna contiene 300 bolas. Cien son rojas y doscientas
son azules o verdes.
Juego A. Se reciben 1.000 pesetas si la bola es roja.
Juego B. Se reciben 1.000 pesetas si la bola es azul.
Anote el juego que prefiere y examine a continuacin los dos juegos siguientes:
Juego C. Se reciben 1.000 pesetas si la bola no es roja.
Juego D. Se reciben 1.000 pesetas si la bola no es azul.
Normalmente la gente prefiere estrictamente A a By Ca D. Pero estas prefe-

rencias violan la teora convencional de las probabilidades subjetivas. Para ver por
qu, supongamos que Res el acontecimiento en el que la bola es roja y ,Res el
acontecimiento en el que no es roja y definamos B y ,B de la misma manera. De
acuerdo con las reglas ordinarias de la probabilidad,
p(R) = 1 - p( ,R)
(11.12)
p(B) = 1 - p(,B).
Normalicemos y supongamos que u(O) = O para facilitar la exposicin. En ese

caso, si se prefiere A a B, debe cumplirse la siguiente condicin: p(R)u(lOOO) >
p(B)u(lOOO), de donde se deduce que
p(R) > p(B). (11.13)
Si se prefiere Ca D, debe cumplirse la condicin: p(,R)u(lOOO) = p(,B)u(lOOO), de

donde se deduce que
p( ,R) > p( ,B) (11.14)

Sin embargo, es evidente que las expresiones (11.12), (11.13) y (11.14) son in-
compatibles.
La paradoja de Ellsberg parece que se debe al hecho de que la gente piensa que
es "ms seguro" apostar por o en contra de R que apostar por o en contra de "azul".
Existen discrepancias sobre la importancia de las paradojas de Allais y Ellsberg.

Unos economistas piensan que estas anomalas exigen la elaboracin de nuevos
modelos que describan la conducta de los individuos. Otros piensan que estas
paradojas parecen "ilusiones pticas". Aun cuando juzguemos mal las distancias
en algunas circunstancias, eso no significa que tengamos que inventar un nuevo
concepto de distancia.
Notas
La funcin de la utilidad esperada se debe a Neumann y Morgenstern (1944). Nuestro

anlisis se basa en el de Herstein y Milnor (1953). Las medidas de la aversin al
riesgo se deben a Arrow (1970) y Pratt (1965). Nuestro anlisis se basa en el de Yaari
(1969). Para una descripcin de los trabajos recientes sobre las generalizaciones de
la teora de la utilidad esperada vase Machina (1982). Nuestro breve anlisis de la
probabilidad subjetiva se basa en Anscombe y Aumann (1963).
Ejercicios
11.1. Demuestre que la disposicin a pagar por evitar un pequeo juego cuya
varianza es v es aproximadamente r( w )v /2.
11.2. Qu forma tiene la funcin de utilidad esperada si la aversin al riesgo es

constante? Y si lo es la aversin relativa al riesgo?
11.3. Qu forma tiene la funcin de utilidad esperada para que la inversin en un

activo incierto sea independiente de la riqueza?
11.4. Considere el caso de una funcin de utilidad esperada cuadrtica. Demuestre

que en un determinado nivel de riqueza la utilidad marginal es decreciente. De-
muestre, lo que es ms importante, que la aversin absoluta al riesgo es creciente en
todos los niveles de riqueza.
11.5. Supongamos que tiramos una moneda al aire y que hay una probabilidad p de
que salga cara. Se nos invita a participar en una apuesta en la que recibiremos 2001
pesetas si sale cara por primera vez en la j-sima ocasin que se tira al aire.
(a) Cul es el valor esperado de esta apuesta cuando p = 1 /2?

(b) Suponga que su funcin de utilidad esperada es u(x) = lnx. Exprese la
utilidad que tiene para usted este juego en forma de suma.
Ejercicios / 229
(c) Evale la suma (para ello necesita conocer algunas frmulas de manipulacin
de sumatorios).
(d) Cul es la cantidad mxima de dinero que estara dispuesto a pagar por
participar en este juego?
11.6 Esperanza es una maximizadora de la utilidad esperada desde que tena cinco
aos. Como consecuencia de la estricta educacin que recibi en un oscuro internado
britnico, su funcin de utilidad u es estrictamente creciente y estrictamente cncava.
Ahora, cuando tiene algo ms de treinta aos, est evaluando un activo que tiene un
resultado estocstico R que sigue una distribucin normal con una media y una
varianza cr2. Por lo tanto, su funcin de densidad viene dada por
f(r)
1
= -exp --
crv'2:ii { 1 (-)
2
r-
o 2} .
(a) Demuestre que la utilidad que espera obtener de R Esperanza es una funcin
de y cr2 solamente. Demuestre, pues, que E[u(R)] = cp(, cr2).
(b) Demuestre que e/>() es creciente en.
(c) Demuestre que cp( ) es decreciente en cr2.
11.7. Sean R1 y R2 los rendimientos aleatorios de dos activos. Suponga que estn
distribuidos de manera independiente e idntica. Demuestre que un maximizador
de la utilidad esperada dividir su riqueza entre los dos activos siempre que sea
contrario a correr riesgos y la invertir toda en uno de ellos si es amante del riesgo.
11.8. Suponga que un consumidor se enfrenta a dos riesgos y slo es posible eliminar
uno de ellos. Sea w = w1 con una probabilidad p y w = w2 con una probabilidad 1 - p.
Sea E= O si w = w2. Si ib = w1, E= E con una probabilidad de 1/2 y E= -E con una
probabilidad de 1/2. Definamos ahora una prima por el riesgo 7u correspondiente a
? tal que satisfaga la siguiente condicin:
E[u(w - 1ru)l = E[u(w + E)] (*)
(a) Demuestre que si E es suficientemente pequea,

[Pista: Tome expansiones de Taylor de los rdenes adecuados en ambos miembros

de (*): de primer orden en el primero y de segundo orden en el segundo.]
(b) Sea u(w) = -e-aw y v(w) = -e-bw_ Calcule la medida de Arrow-Pratt de u

yv.
(c) Suponga que a > b. Demuestre que si p < 1, existe un valor de w1 - w2

suficientemente grande para que 1r v > 1r u. Qu sugiere esto sobre la utilidad de
la medida de Arrow-Pratt en el caso de los problemas en los que el riesgo slo se
reduce parcialmente?
11.9. Una persona tiene una funcin de utilidad esperada de la forma u(w) = y'w.
Inicialmente posee una riqueza de 400 pesetas. Tiene un billete de lotera que valdr
1.200 pesetas con una probabilidad de 1/2 y nada con una probabilidad de 1/2.
Cui es su utilidad esperada? Cul es el precio ms bajo pal que se desprendera
del billete?
11.10. Un consumidor tiene una funcin de utilidad esperada que viene dada por
u(w) = lnw. Se le brinda la oportunidad de apostar en un juego en el que se tira una
moneda al aire y hay una probabilidad 1r de que salga cara. Si apuesta x pesetas,
tendr w + x si sale cara y w - x si sale cruz. Halle el valor ptimo de x en funcin
de tt . Cul es la eleccin optima de x cuando 1r = 1/2?
11.11. Un consumidor tiene una funcin de utilidad esperada de la forma u( w) =

-1 / w. Se le ofrece la posibilidad de participar en un juego en el que recibir una
riqueza de w1 con una probabilidad p y w2 con una probabilidad 1 - p. Cunta
riqueza necesitara ahora para mostrarse indiferente entre quedarse con su riqueza
actual y aceptar este juego?
11.12. Considere el caso de una persona a la que le preocupan los resultados mone-
tarios en los estados de la naturaleza s = 1, ... , S que pueden ocurrir en el siguiente
periodo. Represente el rendimiento monetario correspondiente al estado s por me-
dio de X8 y la probabilidad de que ocurra ese estado por medio de p8 Se supone
que el in dividuo elige x = (x1 , ... , x s) con el fin de maximizar el valor esperado des-
contado del rendimiento. El factor de descuento se representa por medio de a; es
decir, a= 1/(1 + r), donde res la tasa de descuento. El conjunto de rendimientos se
representa por medio de X, que suponemos que es un conjunto no vaco.
Ejercicios / 231
(a) Formule el problema de maximizacin del individuo.
(b) Suponga que v(p, a) es el valor esperado descontado mximo que puede
lograr el individuo si las probabilidades son p = (p1, ... , ps) y el factor de descuento
es a. Demuestre que v(p, a) es homognea de grado 1 en a (pista: se parece v(p, a)
a algo que haya visto antes?)
(c) Demuestre que v(p, a) es una funcin convexa de p.
(d) Suponga que puede observar un nmero arbitrariamente elevado de eleccio-

nes ptimas de x correspondientes a diferentes valores de p y a. Qu propiedades
debe tener el conjunto X para que sea recuperable a partir de la conducta de eleccin
observada?
12. ECONOMETRA
En los captulos anteriores hemos examinado varios modelos de la conducta opti-

mizadora. En ste vemos cmo pueden utilizarse las ideas tericas desarrolladas en
esos captulos para estimar las relaciones que pueden haber sido generadas por la
conducta optimizadora.
La interrelacin del anlisis terico y el economtrico puede adoptar distintas
formas. En primer lugar, la teora puede utilizarse para deducir hiptesis que pueden
verificarse economtricamente. En segundo lugar, la teora puede sugerir la mejor
manera de estimar los parmetros de los modelos. En tercer lugar, la teora ayuda a
especificar las relaciones estructurales del modelo de una manera que puede permitir
obtener mejores estimaciones. Por ltimo, la teora contribuye a especificar las formas
funcionales adecuadas que deben estimarse.
12.1 La hiptesis de la optimizacin
Hemos visto que el modelo de la eleccin optimizadora impone algunas restricciones

a la conducta observable. Estas restricciones pueden expresarse de muchas maneras:
1) las relaciones algebraicas como el ADMB, el ADMC, el AGPR, etc.; 2) las relaciones
basadas en el clculo diferencial, como las condiciones segn las cuales determinadas
matrices de sustitucin deben ser simtricas y positivas o semidefinidas negativas;
3) las relaciones duales como el hecho de que los beneficios deben ser una funcin
convexa de los precios.
Las condiciones que implican los modelos de maximizacin son importantes,
al menos, por dos razones. En primer lugar, nos permiten contrastar el modelo de
la conducta maximizadora. Si los datos no satisfacen las restricciones que implica el
modelo de optimizacin que estemos utilizando, generalmente no querremos utilizar
ese modelo para describir la conducta observada.
En segundo lugar, las condiciones nos permiten estimar con mayor precisin
los parmetros de nuestro modelo. Si observamos que las restricciones tericas
234 / ECONOMETRA (C. 12)
impuestas por la optimizacin no son rechazadas por un determinado conjunto de

datos, es posible que queramos volver a estimar nuestro modelo de tal manera que
las estimaciones deban satisfacer las restricciones que implica la optimizacin.
Supongamos, por ejemplo, que tenemos un modelo de optimizacin que im-
plica que el parmetro a es igual a cero. En primer lugar, es posible que nos interese
contrastar esta restriccin y ver si el valor estimado de a es significativamente dife-
rente de cero. Si no lo es, es posible que queramos aceptar la hiptesis de que a = O y
estimar de nuevo el modelo imponiendo esta hiptesis. Si la hiptesis es verdadera,
el segundo conjunto de estimaciones de los dems parmetros del sistema ser, por
lo general, ms eficiente.
Naturalmente, si la hiptesis es falsa, no ser adecuado volver a estimar el
modelo. Nuestra fe en las estimaciones resultantes depende hasta cierto punto de
la fe que tengamos en los resultados de la contrastacin inicial de las restricciones
impuestas por la optimizacin.
12.2 Contrastacin no paramtrica de la conducta maximizadora
Si se nos da un conjunto de observaciones sobre las elecciones de una empresa, po-

demos contrastar directamente las desigualdades correspondientes al ADMB y/ o al
ADMC descritas antes. Si disponemos de datos sobre las elecciones de los consumi-
dores, slo resulta algo ms difcil contrastar las condiciones como el AGPR. Estas
condiciones nos dan una respuesta definitiva sobre la posibilidad de que los datos
en cuestin hayan sido generados o no por la conducta maximizadora.
Estas condiciones establecidas como desigualdades son fciles de contrastar;
basta averiguar si los datos en cuestin satisfacen determinadas desigualdades. Si
observamos que se viola una de ellas, podemos rechazar el modelo de maximizacin.
Supongamos, por ejemplo, que tenemos varias observaciones sobre la eleccin de
las producciones netas por parte de una empresa correspondientes a varios vectores
de precios: (p", yt), siendo t = 1, ... , T. Es posible que nos interese contrastar
la hiptesis de que esta empresa est maximizando los beneficios en un entorno
competitivo. Sabemos que la maximizacin del beneficio implica el ADMB: ptyt
ptys cualesquiera que sean s y t. Para contrastar el ADMB basta verificar que se
satisfacen estas T2 desigualdades.
En este marco es suficiente una nica observacin en la que ptyt < ptys para
rechazar el modelo de maximizacin del beneficio. Pero tal vez eso sea demasiado
fuerte. Probablemente lo que nos interesa realmente no es saber si una determinada
empresa est maximizando exactamente los beneficios sino saber si el modelo de ma-
ximizacin del beneficio describe razonablemente bien su conducta. Normalmente,
queremos saber no slo si la empresa no maximiza, sino tambin en qu medida no
lo hace. Si no maximiza ms que en algunas ocasiones, tal vez estemos dispues-
Contrastacin paramtrica de la conducta maximizadora / 235
tos, no obstante, a aceptar la teora de que la empresa "casi" est maximizando los
beneficios.
Existe una medida muy natural de la magnitud de la violacin del ADMB,
a saber, los "residuos" R = max8{ptys - ptyt}. El residuo R mide la cantidad
adicional de beneficios que podra haber obtenido la empresa en la observacin t si
hubiera tomado una decisin distinta. Permite medir de una manera razonable la
desviacin de la conducta maximizadora del beneficio. Si el valor medio de R es
bajo, la conducta "casi" optimizadora puede no ser un mal modelo de la conducta
de esta empresa.
12.3 Contrastacin paramtrica de la conducta maximizadora
Las contrastaciones no paramtricas antes descritas son contrastaciones "exactas"

de la optimizacin: son condiciones necesarias y suficientes para que los datos
sean coherentes con el modelo de optimizacin. Sin embargo, a los economistas
suele interesarles saber si una determinada forma paramtrica constituye una buena
aproximacin de alguna funcin de produccin o funcin de utilidad subyacente.
Para saberlo puede utilizarse el anlisis de regresin o tcnicas estadsticas ms
complejas con el fin de estimar los parmetros de una forma funcional y ver si se
satisfacen las restricciones que impone el modelo de maximizacin. Supongamos,
por ejemplo, que observamos los precios y las elecciones correspondientes a k bienes.
La funcin de utilidad Cobb-Douglas implica que la demanda del bien i es una
funcin lineal de la renta dividida por el precio: Xi = tumf p, siendo i = 1, ... , k.
Es improbable que los datos observados sobre la demanda sean exactamente
lineales en m/pi, por lo que es posible que queramos introducir un trmino de error
para representar el error de medicin, los errores de especificacin, las variables
excluidas, etc. Utilizando Ei como trmino de error en la ecuacin isima, tenemos
el modelo de regresin
m
Xi = ai- + Ei = 1, ... , k. (12.1)
Pi
De acuerdo con el modelo de maximizacin, =l a; = l. Podemos estimar
los parmetros del modelo descrito por la ecuacin (12.1) y ver si satisfacen esta
restriccin. En caso afirmativo, existe alguna evidencia en favor del modelo Cobb-
Douglas; en caso negativo, existe alguna evidencia en contra de la forma paramtrica
Cobb-Douglas.
Si utilizamos formas funcionales ms complejas, obtenemos un conjunto ms
complejo de restricciones contrastables. Cuando estudiamos la conducta del con-
sumidor, vimos que la restriccin observable. fundamental que impona la maxi-
mizacin era que la matriz de los trminos de sustitucin deba ser semidefinida
negativa. Esta condicin impone una serie de restricciones que afectan a las distintas
ecuaciones y que pueden contrastarse siguiendo los procedimientos que se utilizan
habitualmente para contrastar las hiptesis.
12.4 Imposicin de restricciones a la optimizacin
Si nuestros contrastes estadsticos no rechazan algunas restricciones paramtricas, es

posible que queramos estimar de nuevo el modelo imponiendo estas restricciones
al procedimiento de estimacin. Continuando con el ejemplo anterior, el sistema
de demanda Cobb-Douglas descrito en la ecuacin (12.1) implica que E:=l a, =
1. Es posible que queramos estimar el conjunto de parmetros (ai) imponiendo
esta restriccin como una hiptesis de partida. Si la hiptesis es verdadera, las
estimaciones resultantes generalmente sern mejores que las estimaciones no sujetas
a restricciones.
El modelo de optimizacin suele imponer restricciones al trmino de error,
as como a los parmetros. Por ejemplo, el modelo terico impone otra restriccin:
E:=l PiXi(P, m) = m. Generalmente, las elecciones observadas satisfarn la res-
triccin E:=l PiXi = m por construccin. De ser as, las ecuaciones (12.1) implican
que
k k k
LPiXi = m = L a.m. + LPiEi
i=l i=l i=l
Si estimamos nuestro sistema sujeto a la restriccin de que E:=l a; = 1, tambin

querremos imponer la restriccin E:=l p.e, = 1. Es decir, los trminos de error k
deben ser ortogonales al vector de precios.
12.5 Bondad del ajuste en el caso de los modelos de optimizacin
Las contrastaciones paramtricas que hemos descrito brevemente en el apartado

anterior indican cmo puede contrastarse estadsticamente la hiptesis de que las
elecciones observadas fueron generadas por la maximizacin de alguna forma pa-
ramtrica. Se trata de contrastaciones ntidas, en el sentido de que o bien se rechaza
la hiptesis de la maximizacin, o bien no se rechaza. Pero en muchos casos suele ser
mejor disponer de una medida de la bondad del ajuste: hasta qu punto se parecen
las elecciones observadas a las elecciones maximizadoras?
Para responder a esta pregunta, necesitamos contar con una definicin razona-
ble del significado de "parecido". En el anlisis no paramtrico de la maximizacin
del beneficio, hemos visto que una medida razonable era el volumen de beneficios
Bondad del ajuste c11 el caso de los modelos de optimizacin / 237
adicionales que podra haber obtenido la empresa si se hubiera comportado de otra

manera. Esta idea puede ampliarse con un carcter ms general: una medida de
la bondad del ajuste es el grado en que el agente econmico no optimiza la funcin
objetivo postulada.
Esta medida puede calcularse directamente en el caso de la conducta de la
empresa. Si nuestra hiptesis es la maximizacin del beneficio o la minimizacin
del coste, calculamos simplemente los beneficios perdidos o el exceso de costes
comparando el modelo de optimizacin que ha generado el mejor ajuste con las
elecciones reales. La aplicacin a la maximizacin de la utilidad es algo ms sutil.
Supongamos que estamos examinando la conducta de eleccin de un consu-
midor utilizando la forma funcional Cobb-Douglas. Por ejemplo, si los parmetros
(a,i) describen la funcin de utilidad Cobb-Douglas que ha conseguido el mejor
ajuste, podemos comparar la utilidad de las elecciones ptimas calculada utilizando
la funcin de utilidad estimada y la utilidad correspondientes a las elecciones reales.
El problema que plantea esta medida se halla en que las unidades de la funcin
de utilidad son arbitrarias. No es tan evidente lo que quiere decir "parecido". Este
problema se soluciona utilizando una determinada funcin de utilidad para calcular
la medida de la bondad del ajuste. En este caso, lo natural es elegir la funcin de
utilidad mtrica monetaria descrita en el captulo 7 (pgina 131). La funcin de
utilidad mtrica monetaria mide la utilidad en unidades monetarias: cunto dinero
necesitara un consumidor dados los precios para disfrutar del mismo bienestar del
que disfrutara si consumiera la cesta x.
Veamos cmo puede construirse una medida de la bondad del ajuste a partir
del argumento anterior. Supongamos que observamos algunos datos (p", x") siendo
t = 1, ... , T. Partimos de la hiptesis de que el consumidor est maximizando
una funcin de utilidad 11,(x, (3), donde (3 es un parmetro (o lista de parmetros)
desconocido. Dada u(x, (3), sabemos que podemos construir la funcin de utilidad
mtrica monetaria m(p, x, (3) utilizando las tcnicas habituales de optimizacin.
Utilizamos los datos sobre las elecciones para estimar la funcin de utilidad
u(x, .8) que mejor describe la conducta de eleccin observada. Para ver la bondad
del ajuste conseguido con esta funcin de utilidad, se calculan los T "residuos"
et mide la cantidad mnima de dinero que necesita gastar el consumidor para obtener
la utilidad u(xt, (3) en comparacin con la cantidad de dinero que utiliza realmente.
Este resultado tiene una interpretacin natural basada en la eficiencia: si el valor
medio de et es G, podemos decir que en promedio el consumidor es eficiente en un
0% en su conducta de eleccin.
Si el consumidor est maximizando perfectamente la funcin de utilidad u(x, (3),

G ser igual a 1: el consumidor ser eficiente en un 100% en su eleccin de consumo.
Si Ges 0,95, el consumidor es eficiente en un 95%, etc.
12.6 Modelos estructurales y modelos en forma reducida
Supongamos que tenemos una teora que sugiere la existencia de algunas relaciones
entre una serie de variables. Normalmente, habr dos tipos de variables en nuestro
modelo, variables endgenas, cuyos valores son determinados por nuestro modelo,
y variables exgenas, cuyos valores estn predeterminados. Por ejemplo, en nuestro
modelo de la conducta maximizadora del beneficio, los precios y la tecnologa son
variables exgenas y las elecciones de los factores son variables endgenas.
Normalmente, un modelo puede representarse por medio de un sistema de
ecuaciones, cada una de las cuales implica la existencia de algunas relaciones entre
las variables exgenas, las endgenas y los parmetros. Este sistema de ecuaciones
se conoce con el nombre de modelo estructural.
Consideremos, por ejemplo, un sencillo sistema de demanda y oferta:
D = ao - a1p + a2z1 + EJ
S = bo + b1p + b2z2 + E2 (12.2)
D=S
En este caso, D y S representan la demanda y la oferta (endgenas) de un bien, p es
su precio (endgeno), (ai) y (bi) son parmetros y z1 y z2 son otras variables exgenas
que afectan a la demanda y la oferta. Las variables q y E2 son trminos de error. El
sistema (12.2) es un sistema estructural.
El sistema estructural podra resolverse de una manera que expresara la variable
endgena p en funcin de las variables exgenas:
ao - bo a2 b2 E2 - E1
p = --- + ---z1 - ---z2 + ---. (12.3)
a1 + b1 a1 + b1 a1 + b1 a1 + b1
sta es la forma reducida del sistema.
Normalmente no es demasiado difcil estimar la forma reducida de un modelo.
En el ejemplo de la demanda y la oferta, bastara estimar una regresin de la forma
P = f3o + f3iz1 + f32z2 + E3.

Los parmetros ((3i) son una funcin de los parmetros (ai, bi), pero generalmente
no es posible recuperar estimaciones nicas de los parmetros estructurales (ai, bi)
a partir de los parmetros de la forma reducida (f3i). Los parmetros de la forma
reducida pueden utilizarse para predecir cmo variar el precio de equilibrio cuando
varen las variables exgenas. Esto puede ser til en algunos casos.
Modelos estructurales y modelos en forma reducida / 239
Pero en otros puede ser necesario disponer de estimaciones de los parmetros

estructurales. Supongamos, por ejemplo, que quisiramos predecir cmo respon-
dera el precio de equilibrio en este mercado a la introduccin de un impuesto sobre
el bien. El modelo estructural (12.2) sugiere que el precio de equilibrio percibido por
los oferentes, Ps, debera ser una funcin lineal del impuesto:
(12.4)
Si tuviramos datos que describieran muchas elecciones diferentes de impuestos y

los precios de oferta resultantes, podramos estimar la forma reducida que describe
la ecuacin (12.4). Pero si no los tuviramos, no sera posible estimar esta forma
reducida. Para predecir cmo respondera el precio de equilibrio al impuesto, nece-
sitaramos conocer el parmetro estructural b1 / (a1 + b1 ). Los parmetros de la forma
reducida de la ecuacin (12.3) no suministran suficiente informacin para responder
a esta pregunta.
Eso sugiere que debemos buscar algn mtodo para estimar los sistemas es-
tructurales de ecuaciones como el (12.2). Parece que el ms sencillo consiste sim-
plemente en estimar por separado la ecuacin de demanda y la ecuacin de oferta
utilizando las tcnicas habituales de regresin por mnimos cuadrados ordinarios
(MCO). Qu probabilidades hay de obtener de esta manera estimaciones aceptables
de los parmetros?
Sabemos por la estadstica que las estimaciones obtenidas por MCO tienen las
propiedades deseables si se cumplen determinados supuestos. Uno de ellos es que
las variables del segundo miembro de la regresin no estn correlacionadas con el
trmino de error.
Sin embargo, no ocurre as en nuestro problema. La variable p depende de los
trminos de error <i y E2, como puede verse fcilmente en la ecuacin (12.3). Puede
demostrarse que esta dependencia generalmente dar lugar a estimaciones sesgadas
de los parmetros.
Para estimar sistemas de ecuaciones estructurales, generalmente es necesa-
rio utilizar tcnicas de estimacin ms complejas, como las de mnimos cuadrados
bietpicos o algunas tcnicas de maximizacin de la verosimilitud. Puede demos-
trarse que estos mtodos tienen mejores propiedades estadsticas que los MCO en el
caso de los problemas de estimacin en los que hay sistemas de ecuaciones.
En el sencillo ejemplo de oferta y demanda que acabamos de describir, la
relacin terica entre las variables implica que unas tcnicas de estimacin son ms
adecuadas que otras. Eso es lo que suele ocurrir en general; el arte de la econometra
reside en parte en utilizar la teora como gua para elegir las tcnicas estadsticas. En
el siguiente apartado profundizamos en esta cuestin por medio de un ejemplo ms
completo.
12.7 Estimacin de las relaciones tecnolgicas
Supongamos que querernos estimar los parmetros de una sencilla funcin de pro-
duccin Cobb-Douglas. Supongamos, para ser ms concretos, que tenernos una
muestra de explotaciones agrarias y que partirnos del supuesto de que la produccin
de maz de la explotacin i, Mi, depende de la cantidad de maz sembrado, Ki, y
del nmero de das soleados que haya en la temporada en que est creciendo, Si.
Supongamos de momento que stas son las dos nicas variables que afectan a la
produccin de maz.
Supongamos tambin que la relacin de produccin viene dada por la funcin
Cobb-Douglas Mi = Kf SJ-. Tornando logaritmos, podernos expresar la relacin
entre la produccin y las cantidades de factores de la manera siguiente:
log Mi = a log K, + (1 - a) log Si. (12.5)
Supongamos que los agricultores no observan el nmero de das soleados cuando

tornan su decisin de sembrar. Por otra parte, el econrnetra tampoco posee datos
sobre el nmero de das soleados existentes en cada lugar. Por lo tanto, considera la
expresin (12.5) corno un modelo de regresin de la forma
(12.6)
donde Ei es el "trmino de error" (1 - a) log Si.

Segn la teora econorntrica, el mtodo de los MCO permite obtener buenas
estimaciones del parmetro a si log K y Ei no estn correlacionados. Si los agricul-
tores no observan log Si = Ei cuando eligen Kit esa variable no puede influir en su
decisin. Por lo tanto, en este caso se trata de un supuesto razonable y el mtodo de
los MCO es una buena tcnica de estimacin.
Examinemos ahora un caso en el que el mtodo de los MCO no es una buena
tcnica de estimacin. Supongamos que la relacin de produccin tambin depende
de la calidad de la tierra de cada explotacin, de tal manera que Mi = QiKf sJ-a, o
sea,
logMi = logQi + alogKi + (1- a)logSi
Suponernos, al igual que antes, que ni el econrnetra ni los agricultores observan

Si. Sin embargo, ahora los agricultores observan Qi, pero no as el econrnetra.
Qu probabilidades hay de que la estimacin de la regresin (12.6) nos proporcione
buenas estimaciones de a?
La respuesta es ninguna. Dado que cada agricultor observa Qit la eleccin de
K, depender de Qi. Por lo tanto, K, estar correlacionado con el trmino de error,
por lo que es probable que las estimaciones estn sesgadas.
Estimacin de las relaciones tecnolgicas / 241
Si partimos del supuesto de la conducta maximizadora de los beneficios, pode-

mos ser bastante explcitos sobre la manera en que utilizarn los agricultores la
informacin sobre Ks. El problema de maximizacin del beneficio (a corto plazo) del
agricultor i es
donde p, es el precio del producto y q, es el precio de la simiente a los que se enfrenta

el agricultor i-simo. Tomando la derivada con respecto a K, y despejando para
obtener la funcin de demanda de los factores, tenemos que
te, =
[
aQi
p
q: l 12a
Si. (12.7)
Es evidente que el hecho de que el agricultor conozca Qi influye directamente en su

decisin sobre la cantidad que va a sembrar y, por lo tanto, en la cantidad que va a
producir.
Consideremos el diagrama de puntos de log K, y log M, representado en la
figura 12.1. Tambin hemos trazado la funcin log Mi = a log K, + Q, donde Q es la
calidad media.
La ecuacin (12.7) muestra claramente que los agricultores cuya tierra sea de
mayor calidad querrn sembrar ms maz. Eso significa que si observamos una
explotacin agraria en la que hay una gran cantidad del factor Kit es probable que Qi
tambin sea grande. Por lo tanto, la produccin de esta explotacin ser mayor que la
de otra cuya tierra sea de una calidad media, por lo que los puntos correspondientes a
los datos de las explotaciones que tengan una cantidad mayor de K, estarn situados
por encima de la verdadera relacin correspondiente a las explotaciones cuya calidad
sea media. Del mismo modo, las explotaciones que tengan una pequea cantidad de
K, probablemente sern explotaciones cuya calidad sea inferior a la media.
Una lnea de regresin ajustada a estos datos genera, pues, una estimacin de
a mayor que su verdadero valor. El problema subyacente se halla en que los valores
elevados de los niveles de produccin no se deben enteramente a que los valores de
la cantidad de factores sean elevados. Hay una tercera variable omitida, la calidad
de la tierra, que influye tanto en el nivel de produccin como en la eleccin de la
cantidad de factores.
Este tipo de sesgos es, muy frecuente en los estudios economtricos: normal-
mente, algunas de las variables de regresin que influyen en alguna decisin son
elegidas por los agentes econmicos. Supongamos, por ejemplo, que queremos es-
timar el rendimiento de la educacin. Generalmente, las personas que tienen una
renta ms alta tienen un nivel de estudios ms elevado, pero el nivel de estudios no
es una variable predeterminada: los individuos eligen el nivel de estudios que quie-
ren tener. Si eligen diferentes niveles de estudios, probablemente sern diferentes
en otros aspectos que no se observan. Pero estos aspectos tambin podran influir
fcilmente en su renta.
Supongamos, por ejemplo, que las personas que tienen un coeficiente de inteli-
gencia ms alto percibieran unos salarios ms altos, independientemente de su nivel
de estudios. Sin embargo, las personas que tienen un coeficiente de inteligencia ms
alto tambin tienen mayor facilidad para adquirir un nivel de estudios ms elevado,
lo cual implica que las personas que poseen un nivel de estudios ms elevado per-
cibirn unos salarios ms altos por dos razones: en primer lugar, porque tienen, en
promedio, un coeficiente de inteligencia ms alto y, en segundo lugar, porque poseen
un nivel de estudios ms elevado. Una mera regresin del salario en funcin del
nivel de estudios sobreestimara la influencia del nivel de estudios en la renta.
Figura 12.1
me,
In K;
Diagrama de puntos. Esta figura muestra un diagrama de puntos de log K y

log Mi. Obsrvese que una explotacin agraria en la que te, sea grande gene-
ralmente ser una explotacin cuya tierra ser mejor que la media, por lo que
su nivel de produccin ser mayor que el de la explotacin cuya tierra sea de
calidad media. Por lo tanto, esos puntos se encontrarn por encima de la relacin
de produccin en el caso de las explotaciones agrarias cuya tierra sea de calidad
media.
Tambin podramos postular que los hijos de padres acomodados tienden a te-
ner una renta ms alta. Pero los padres acomodados pueden adquirir ms educacin
y dar una mayor riqueza a sus hijos. De nuevo, las rentas ms altas irn unidas a
unos niveles de estudios ms elevados, pero podra no existir un nexo causal directo
entre las dos variables.
Estimacin de las demandas de factores / 243
El anlisis de regresin sencillo es bueno para realizar experimentos contro-

lados, pero no suele serlo para analizar las situaciones en las que las variables
explicativas son elegidas por los agentes. En esos casos, es necesario contar con
un modelo que exprese todas las elecciones relevantes en funcin de las variables
verdaderamente exgenas.
12.8 Estimacin de las demandas de factores
En el caso de las relaciones de produccin, puede resultar til estimar indirectamente

los parmetros. Consideremos, por ejemplo, la ecuacin (12.7). Tomando logaritmos,
podemos expresarla de la manera siguiente:
1 1 1 1
logKi = --loga + --logpi - --logqi + --logQi + logSi.
1-a 1-a 1-a 1-a
Un buen modelo de regresin de esta ecuacin es
donde el trmino constante f3o es una funcin de a y los valores medios de log Qi y
log Si. Obsrvese que esta especificacin implica que f32 = -f31.
Es esta ecuacin un candidato probable para realizar una estimacin por medio
de MCO? Si los mercados de productos y de factores a los que se enfrentan los agricul-
tores son competitivos, la respuesta es afirmativa, pues en los mercados competitivos
los precios no pueden ser controlados por los agricultores. Si los precios no estn
correlacionados con el trmino de error, el mtodo de los MCO constituye una buena
tcnica de estimacin.
Por otra parte, el hecho de que segn el modelo de optimizacin deba cumplirse
que 1 = -(32 permite contrastar la optimizacin de una funcin de produccin Cobb-
(3
Douglas. Si observamos que (31 es significativamente diferente de -(32, podemos
sentirnos inclinados a rechazar la optimizacin. En cambio, si no podemos rechazar
la hiptesis de que (31 = -(32, podemos sentirnos inclinados a imponerla como una
hiptesis de partida y estimar el modelo
En este caso, la funcin de demanda es una ecuacin estructural: expresa las elec-
ciones en funcin de las variables exgenas. Las estimaciones de esta ecuacin
pueden utilizarse para deducir otras propiedades de la tecnologa.
12.9 Tecnologas ms complejas
Consideremos el caso en el que tenemos una funcin de produccin que relaciona

el nivel de produccin y varios factores. Examinemos para simplificar el anlisis la
funcin de produccin Cobb-Douglas en la que hay dos factores: f(x1, x2) = Ax1x.
En el captulo 4 (pgina 65) vimos que las funciones de demanda de factores
tienen la forma siguiente:
[::r y.1,
Estas funciones de demanda tienen una forma logartmico-lineal, por lo que podemos
formular el modelo de regresin
log z = !301 + f311 log(w2/w1) + f321Y + EJ

log x2 = !302 + f312 log(wif w2) + f322y + Ez.
En este caso, los parmetros de la tecnologa son funciones de los coeficientes de
regresin. Sin embargo, es importante observar que los mismos parmetros a y b
entran en las definiciones de los coeficientes, lo que significa que los parmetros de
las dos ecuaciones no son independientes, sino que estn relacionados. Por ejemplo,
es fcil ver que !301 = !302. El sistema de ecuaciones debe estimarse teniendo en
cuenta las restricciones que afectan a varias ecuaciones.
Tambin podramos combinar las dos ecuaciones para formar la funcin de
costes c(w, y):
Esta funcin tambin tiene una forma logartmico-lineal:
logc = log,o + ,1 logw1 + ,2w2 + 13Y

Las restricciones que afectan a las distintas funciones de demanda de factores pue-
den introducirse en una nica ecuacin, la de la funcin de costes. Por otra parte,
cuando estudiamos la funcin de costes vimos que debe ser una funcin creciente,
homognea y cncava. Estas restricciones pueden contrastarse e imponerse, si pro-
cede.
De hecho, la funcin de costes puede considerarse una forma reducida del
sistema de demanda de factores. A diferencia del ejemplo de demanda y oferta que
hemos estudiado antes, la funcin de costes contiene toda la informacin relevante
Eleccin de la forma funcional/ 245
sobre el modelo estructural, pues, corno vimos cuando la estudiarnos, sus derivadas
nos proporcionan las demandas condicionadas de factores, por lo que la estimacin
de los parmetros de la funcin de costes nos facilita automticamente estimaciones
de las funciones de demanda condicionada de factores.
Sin embargo, debe hacerse hincapi en que eso slo es cierto si se cumple la
hiptesis de partida de la minimizacin de los costes. Si las empresas examinadas
estn minimizando, de hecho, los costes o maximizando los beneficios, podernos
utilizar toda una variedad de tcnicas indirectas para estimar los parmetros tec-
nolgicos. Estas tcnicas son, por lo general, preferibles a las tcnicas directas, si es
cierta la hiptesis de la optimizacin.
12.10 Eleccin de la forma funcional
En todos los ejemplos anteriores hemos utilizado la forma funcional Cobb-Douglas,

pero no en aras del realismo sino para simplificar el anlisis. En general, conviene
disponer de una forma pararntrica ms flexible para representar las disyuntivas
tecnolgicas.
Es posible formular una forma funcional arbitraria corno funcin de produccin,
pero en ese caso hay que calcular las demandas de factores y/ o la funcin de costes
que se deducen de ella. Resulta mucho ms sencillo partir directamente de una forma
pararntrica de una funcin de costes; en ese caso, hallar las demandas de factores
adecuadas es una mera cuestin de diferenciacin.
En el captulo 6 vimos que toda funcin de los precios montona, homognea
y cncava es una funcin de costes de alguna tecnologa regular. Por lo tanto, lo
nico que se necesita es hallar una forma funcional que tenga las propiedades que
buscarnos.
En general, lo mejor es elegir una forma pararntrica tal que algunos valores
de los parmetros satisfagan las restricciones impuestas por la optimizacin y otros
no. En ese caso, es posible estimar los parmetros y contrastar la hiptesis de que los
parmetros estimados satisfacen las restricciones relevantes impuestas por la teora.
A continuacin describirnos algunos ejemplos.
Ejemplo: La funcin de costes de Diewert
La funcin de costes de Diewert adopta la forma siguiente:
k k
c(w, y)= y :I: I:)ijJWiWj.
i=l j=l
En el caso de esta forma funcional, es necesario que bij = bji Obsrvese que esta
forma tambin puede expresarse de la manera siguiente:
Dado que la primera parte de esta expresin tiene la forma de una funcin de
costes de Leontief, esta forma tambin se denomina funcin de costes de Leontief
generalizada.
Las demandas de factores tienen la forma
k
Xi(w, y)= y bi1

Jwdw1.
j=l
Estas demandas son lineales en los parmetros bij. Si todos los bij O y algn
bij > O, es fcil verificar que esta forma satisface las condiciones necesarias para que
sea una funcin de costes.
Los parmetros bij pueden estar relacionados con las elasticidades de susti-
tucin entre los distintos factores; cuanto mayor sea el trmino bij, mayor ser la
elasticidad de sustitucin entre los factores i y j. La forma funcional no impone
ninguna restriccin a las diferentes elasticidades; la funcin de Diewert puede servir
de aproximacin local de segundo orden de una funcin de costes arbitraria.
Ejemplo: La funcin de costes translogartmica
La funcin de costes translogartmica adopta la forma siguiente:
k l k k
logc(w, y)= ao + a, log io, +
2
bij log io, logw1 + logy.
i=l i=l j=l
En el caso de esta funcin, es necesario que
k
bij
= O.
j=l
Estimacin de las demandas de los consumidores / 247
Con estas restricciones, la funcin de costes translogartmica es homognea en los

precios. Si o.; > O y bij = O, cualesquiera que sean i y j, la funcin de costes se
convierte en una funcin Cobb-Douglas.
Las demandas condicionadas de factores no son lineales en los parmetros,
pero las participaciones de los factores si(w, y)= WiXi(w, y)/c(w, y) son lineales en
los parmetros y vienen dadas por
k
si(w, y)= a; + Z:: bijlnwi
j=l
12.11 Estimacin de las demandas de los consumidores
En nuestros ejemplos anteriores nos hemos fijado en la estimacin de las relaciones de

produccin. stas tienen la til caracterstica de que la funcin objetivo-el beneficio
o el coste- es observable. En el caso de la conducta de demanda del consumidor, la
funcin objetivo no es directamente observable, lo cual complica algo ms las cosas
desde el punto de vista conceptual, pero no plantea tantas dificultades como cabra
esperar.
Supongamos que tenemos los datos (pt, x') siendo t = 1, ... , T y que queremos
estimar una funcin de demanda paramtrica. Primero analizamos el caso en el que
nos interesa la demanda de un nico bien y a continuacin el caso en el que hay
muchos bienes.
Funciones de demanda de un nico bien
Es importante comprender que incluso cuando slo nos interesa la demanda de un

nico bien, hay dos bienes: el bien que nos interesa y "todos los dems". Gene-
ralmente plasmamos este hecho en el modelo concibiendo el problema de eleccin
como una eleccin entre el bien en cuestin y el dinero que se gasta en todos los
dems. Vase el anlisis de la separabilidad hicksiana en el captulo 9 (pgina 175).
Supongamos que representamos la cantidad comprada del bien en cuestin
por medio del smbolo x y 'el dinero que se gasta en todos los dems por medio del
smbolo y. Si p es el precio del bien x y q es el precio del bien y, el problema de
maximizacin de la utilidad se convierte en
max u(x, y)
x,y
sujeta a px + qy = m.
Representarnos la funcin de demanda por medio de x(p, q, m). Dado que sta
es homognea de grado cero, podernos normalizar con respecto a q, por lo que la
demanda se convierte en una funcin del precio relativo de x y de la renta real:
x(p/ q, m/ q). En la prctica, p es el precio nominal del bien que nos interesa y q
suele considerarse que es un ndice de precios de consumo. La especificacin de
la demanda nos indica, pues, que la cantidad demandada que se observa es una
funcin del "precio real", p / q, y de la "renta real", m / q.
Una til caracterstica del problema de dos bienes es que casi todas las formas
funcionales son coherentes con la rnaxirnizacin de la utilidad. En el captulo 26
(pgina 567) veremos que las ecuaciones de integrabilidad correspondientes al caso
en el que hay dos bienes pueden expresarse corno una nica ecuacin diferencial
ordinaria. Por lo tanto, siempre habr una funcin indirecta de utilidad que genere
una nica ecuacin de demanda por medio de la ley de Roy. Esencialmente, la nica
condicin que impone la rnaxirnizacin en el caso en el que hay dos bienes es que el
efecto compensado con respecto al propio precio sea negativo.
Eso significa que hay una gran libertad para escoger formas funcionales cohe-
rentes con la optimizacin. Tres formas frecuentes son
1. la demanda lineal: x = a + bp + cm
2. la demanda logartmica: lnx = lna + blnp + clnm
3. la demanda sernilogartrnica: lnx =a+ bp + cm
Cada una de estas ecuaciones va unida a una funcin indirecta de utilidad. En

el captulo 26 (pgina 567) deducirnos las funciones indirectas de utilidad correspon-
dientes a la demanda logartmica y el caso lineal y el sernilogartrnico se plantean
corno ejercicios. La estimacin de los parmetros de las funciones de demanda nos
facilita automticamente estimaciones de los parmetros de la funcin indirecta de
utilidad.
Una vez que tenernos esta funcin, podernos utilizarla para realizar toda una
variedad de predicciones. Por ejemplo, podernos utilizar las estimaciones para
calcular la variacin compensatoria o equivalente correspondiente a alguna variacin
de los precios. Para ms detalles vase el captulo 10 (pgina 190).
Ecuaciones mltiples
Supongamos que desearnos estimar un sistema de demandas de ms de dos bienes.

En este caso, podramos partir de una forma funcional de las ecuaciones de demanda
y tratar de integrarlas para hallar una funcin de utilidad. Sin embargo, generalmente
Estimacin de las demandas de los consumidores / 249
es mucho ms fcil especificar una forma funcional de la utilidad o de la utilidad

indirecta y diferenciarla para hallar las funciones de demanda.
Ejemplo: Sistema lineal de gasto
Supongamos que la funcin de utilidad adopta la forma

k
u(x) = ailn(x, - ')\),

i=l
donde Xi > ''fi El problema de maximizacin de la utilidad es
k
ailn(xi - ''fi)
x
i=l
k
sujeta a p,Xi = m.
i=l
Si suponemos que Zi = Xi - ''fi, vemos que podemos expresar el problema de maxi-
mizacin de la utilidad de la manera siguiente:
k
ailnzi
x
i=l
k k
sujeta a PiZi
=m- Pi''fi
i=l i=l
Este problema es un problema de maximizacin Cobb-Douglas en Zi. Se ob-
serva, pues, fcilmente, que las funciones de demanda de Xi tienen la forma
Ejemplo: Sistemas SCID
El sistema casi ideal de demanda (SCID) tiene una funcin de gasto de la forma
siguiente:
i,
e(p, u) = a(p) + b(p)u, (12.8)
donde
a(p) = ao + a: log p, +
i
1 i j
1:J log p, logpm
Dado que e(p, u) debe ser homognea en p, los parmetros deben satisfacer las
condiciones siguientes:
Li
i=1
= 1
k k k
L 1:j = L 1:j = L 11i = o.
i=1 j=1 i=1
Las funciones de demanda pueden deducirse diferenciando la ecuacin (12.8). Sin

embargo, suele ser ms til estimar las proporciones de gasto:
k
Si = ai + "'fiJ logpJ + e. log;, (12.9)

j=1
donde P es un ndice de precios que viene dado por
k l k k
= ao + log p, +
log P
i=1
2 "'fiJ log p, logpJ,
i=1 j=1
y
"'lij = 21< "Yij* + "'lji*) .

El sistema SCID es casi lineal; la nica excepcin la constituye el trmino que se
refiere al ndice de precios. En la prctica, los econmetras suelen utilizar un ndice
de precios arbitrario para calcular los trminos m / P y a continuacin estiman el
resto de los parmetros del sistema utilizando la ecuacin (12.9).
12.12 Resumen
Hemos visto que el anlisis terico de los modelos de optimizacin puede servir de
orientacin en las investigaciones economtricas de varias maneras. En primer lugar,
puede ofrecer metodos para contrastar las teoras, bien en forma no paramtrica,
bien en forma paramtrica. En segundo lugar, la teora puede sugerir restricciones
que pueden utilizarse para realizar estimaciones ms eficientes. En tercer lugar, la
Notas/ 251
teora puede especificar las relaciones estructurales en los modelos y ayudar a elegir
las tcnicas de estimacin. Por ltimo, la teora puede ayudar a elegir las formas
funcionales.
Notas
Vase Deaton y Muelbauer (1980) para un anlisis de la aplicacin de la teora del

consumidor a la estimacin de sistemas de demanda planteado como un libro de
texto. Varian (1990) analiza con mayor detalle la bondad del ajuste y ofrece algunos
ejemplos empricos.
13. Los MERCADOS COMPETITIVOS
Hasta ahora hemos estudiado la conducta maximizadora de los agentes econmicos:

las empresas y los consumidores. Hemos considerado que el entorno econmico
estaba dado y que el vector de precios de mercado lo resuma totalmente. En este
captulo iniciamos el estudio del modo en que stos dependen de lo que hacen los
agentes. Comenzamos con el modelo ms sencillo: un mercado competitivo.
13.1 La empresa competitiva
Una empresa competitiva es aquella que considera dado el precio de mercado del
producto y fuera de su control. En un mercado competitivo, cada una de las empresas
considera que el precio es independiente de sus propios actos, si bien son los actos
de todas las empresas considerados en conjunto los que determinan el precio de
mercado.
Sea p el precio de mercado. En ese caso, la curva de demanda de una empresa
competitiva ideal adopta la forma siguiente:
{O sip >p
D(p) = c00ualquier cantidad si p = p
sip < p.
Una empresa competitiva puede fijar el precio que desee y producir la cantidad
que sea capaz de producir. Sin embargo, si se encuentra en un mercado competitivo
y fija un precio superior al vigente en el mercado, nadie comprar su producto. Si
fija un precio inferior, tendr tantos clientes como desee; pero ni que decir tiene
que perder beneficios, ya que tambin puede conseguir todos los clientes que desee
fijando el precio de mercado. Este hecho se expresa a veces diciendo que una empresa
competitiva tiene una curva de demanda infinitamente elstica.
Si una empresa competitiva desea vender algo, debe venderlo al precio de
mercado. Naturalmente, los mercados reales raras veces alcanzan este ideal. La
254 / Los MERCADOS COMPETITIVOS (C. 13)
cuestin no estriba en saber si un determinado mercado es o no perfectamente com-

petitivo, puesto que casi ninguno lo es, sino en saber en qu medida los modelos
de competencia perfecta pueden aportar ideas sobre los mercados del mundo real.
De la misma manera que los modelos sin fricciones de la fsica pueden describir
algunos fenmenos importantes del mundo fsico, as el modelo sin fricciones de la
competencia perfecta aporta tiles ideas en el mundo econmico.
13.2 El problema de maximizacin del beneficio
Puesto que la empresa competitiva debe considerar dado el precio, su problema de

rnaxirnizacin del beneficio es muy sencillo. Debe elegir el nivel de produccin y
para resolver el siguiente problema:
maxypy - c(y).
Las condiciones de primer y segundo orden para llegar a una solucin interior son
p = c'(y*)
e" (y*) 2:: O.
Normalmente suponernos que la condicin de segundo orden se satisface corno una

igualdad estricta. Este supuesto no es realmente necesario, pero simplifica algunos
de los clculos. Este caso se denomina caso regular.
La funcin inversa de oferta, representada por medio de p(y), mide el precio
que debe regir para que a una empresa le resulte rentable ofrecer una cantidad dada
de produccin. De acuerdo con la condicin de primer orden, la funcin inversa de
demanda viene dada por
p(y) = e' (y),
en la medida en que e" (y) > O.

La funcin de oferta indica el nivel de produccin rnaxirnizador del beneficio
correspondiente a cada uno de los precios. Por lo tanto, la funcin de oferta, y(p),
debe cumplir en forma de identidad la condicin de primer orden
p = e' (y(p)), (13.1)
y la condicin de segundo orden
e" (y(p)) 2:: O.

El problema de maximiz.acin del beneficio / 255
Figura 13.1
COSTE/
NIVEL DE PRODUCCION
NIVEL DE PROOUCCION
La funcin de oferta y las curvas de costes. En los casos regulares, la funcin

de oferta de una empresa competitiva es la parte ascendente de la curva de coste
marginal que se encuentra por encima de la curva de coste variable medio.
La curva directa de oferta y la curva inversa de oferta miden la misma relacin, a

saber, la relacin entre el precio y la oferta de produccin maximizadora del beneficio.
Las dos funciones describen simplemente la relacin de diferentes maneras.
Cmo responde la oferta de una empresa competitiva a una variacin del
precio del producto? Diferenciando la expresin (13.1) con respecto a p, tenemos que
1 = c"(y(p))y'(p).
Dado que normalmente c"(y) > O, se deduce que y'(p) > O. Por lo tanto, la curva
de oferta de una empresa competitiva tiene pendiente positiva, al menos en el caso
regular. En el captulo 2 llegamos a este mismo resultado por medio de mtodos
diferentes.
Nos hemos fijado en la solucin interior del problema de maximizacin del
beneficio, pero es interesante preguntarse qu condiciones deben cumplirse para
que se elija esta solucin. Expresemos la funcin de costes de la forma siguiente,
c(y) = Cv (y) + F, de tal manera que los costes totales se expresen como la suma
de los costes variables y los costes fijos. Consideramos que los costes fijos son
verdaderamente fijos, es decir, deben pagarse incluso aunque el nivel de produccin
sea nulo. En este caso, a la empresa le resultar rentable producir una cantidad
positiva cuando los beneficios obtenidos de esa forma sean superiores a los beneficios
(las prdidas) de no producir nada:
py(p) - Cv(y(p)) - F 2:: -F

Reordenando esta condicin, observarnos que la empresa produce una cantidad

positiva cuando
> Cv(y(p))
p - y(p) '
es decir, cuando el precio es ms elevado que el coste variable medio. Vase la figura
13.1 para una representacin grfica de este resultado.
13.3 La funcin de oferta de la industria
La funcin de oferta de la industria es simplemente la suma de las funciones de

oferta de cada empresa. Si Yi(p) es la funcin de oferta de la empresa i-sirna de una
industria formada por m empresas, la funcin de oferta de la industria viene dada
por
m
Y(p) = I: Yi(p).
i=i
La funcin inversa de oferta de la industria es la inversa de esta funcin: indica

el precio mnimo al que la industria est dispuesta a ofrecer una cantidad dada de
produccin. Dado que cada una de las empresas elige un nivel de produccin en
el que el precio es igual al coste marginal, cada una de las empresas que produce
una cantidad positiva debe tener el mismo coste marginal. La funcin de oferta de
la industria mide.la relacin entre el nivel de produccin de la industria y ese coste
marginal comn de producir esta cantidad.
Ejemplo: Funciones de costes diferentes
Consideremos el caso de una industria competitiva integrada por dos empresas; una
de ellas tiene la funcin de costes c1 (y) = y2 y la otra tiene la funcin de costes
c2 (y) = 2y2. Las funciones de oferta vienen dadas por
Y1 = p/2
Y2 = p/4.
Por lo tanto, la curva de oferta de la industria es Y(p) = 3p/4. Dado un nivel
cualquiera de produccin de la industria Y, el coste marginal de produccin de cada
empresa es 4Y/3.
Equilibrio del mercado / 257
Ejemplo: Funciones de costes idnticas
Supongamos que hay m empresas que tienen la misma funcin de costes: c(y) = y2+ 1.
La funcin de coste marginal es simplemente CM(y) = 2y y la funcin de coste
variable medio CV M e(y) = y. Dado que en este ejemplo los costes marginales
siempre son mayores que los costes variables medios, la funcin inversa de oferta de
la empresa viene dada por p = CM(y) = 2y.
Por lo tanto, la funcin de oferta de la empresa es y(p) = p/2 y la funcin de
oferta de la industria Y(p, m) = mp/2. La funcin inversa de oferta de la industria
es, pues, p = 2Y/ m. Obsrvese que la pendiente de la funcin inversa de oferta es
menor cuanto mayor sea el nmero de empresas.
13.4 Equilibrio del mercado
La funcin de oferta de la industria mide la produccin total ofrecida a los distintos

precios. La funcin de demanda de la industria mide la produccion total demandada
a los distintos precios. Un precio de equilibrio es aquel al que la cantidad demandada
es igual a la ofrecida.
Por qu merece este precio el nombre de precio de equilibrio? Normalmente se
dice que a un precio al que la demanda no es igual a la oferta algn agente econmico
observar que le interesa modificar unilateralmente su conducta. Consideremos,
por ejemplo, un precio al que la cantidad ofrecida sea superior a la demandada. En
este caso, algunas empresas no podrn vender todo lo que producen. Reduciendo
la produccin, pueden ahorrar costes de produccin y no perder ingreso alguno,
obteniendo as ms beneficios. Por lo tanto, un precio de ese tipo no puede ser un
precio de equilibrio.
Si suponemos que Xi(p) es la funcin de demanda del individuo i siendo i =
1, ... , n y que y/p) es la funcin de oferta de la empresa j siendo j = 1, ... , m, un
precio de equilibrio es simplemente una solucin de la ecuacin
n m
L Xi(p) = L Yj(p).
i=1 j=1
Ejemplo: Empresas idnticas
Supongamos que la curva de demanda de la industria es lineal, X(p) = a - bp y que

su curva de oferta es la que obtuvimos en el ejemplo anterior, Y(p, m) = mp/2. El
precio de equilibrio es la solucin de
a - bp = mp/2,
258 / LOS MERCADOS COMPETITIVOS (C. 13)
lo que implica que
* a
P = b+m/2.
Obsrvese que en este ejemplo el precio de equilibrio disminuye conforme aumenta

el nmero de empresas.
En el caso de una curva de demanda de la industria expresada en trminos
generales, el equilibrio viene determinado por
X(p) = my(p)
Cmo vara el precio de equilibrio cuando vara m? Considerando que p es una

funcin implcita de m y diferenciando, tenemos que
X'(p)p'(m) = my'(p)p'(m) + y(p),

lo que implica que
' y(p)
p (m) = X'(p) - my'(p)
Suponiendo que la demanda de la industria tiene pendiente negativa, el precio de

equilibrio debe bajar conforme aumenta el nmero de empresas.
13.5 La entrada
En el apartado anterior hemos visto cmo se calcula la curva de oferta de la industria

cuando hay un nmero de empresas determinado exgenamente. Sin embargo, a
largo plazo el nmero de empresas de una industria es variable. Si una empresa
espera obtener un beneficio produciendo un determinado bien, es de esperar que
decida producirlo. Del mismo modo, si una empresa ya existente en una industria
observa que est perdiendo persistentemente dinero, es de esperar que la abandone.
Existen varios modelos posibles de entrada y salida, dependiendo del tipo de
supuestos que se formulen sobre los costes de entrada y salida, de la capacidad de
percepcin del futuro de las empresas que pudieran plantearse la posibilidad de
entrar, etc. En este apartado, describiremos un modelo especialmente sencillo en el
que los costes de entrada y salida son nulos y la capacidad de percepcin del futuro
es absoluta.
Supongamos que tenemos un nmero arbitrariamente grande de empresas
cuyas funciones idnticas de costes son c(y ). Podemos calcular el precio de nivelacin
p* al que los beneficios correspondientes a la oferta ptima de produccin son nulos.
La entrada / 259
ste no es sino el nivel de produccin en el que el coste medio es igual al coste

marginal.
Corno se muestra en la figura 13.2, ahora podernos representar las curvas de
oferta de la industria en el caso en hay 1, 2, ... empresas en ella y buscar el nmero
ms elevado de empresas tal que todas ellas obtengan unos beneficios nulos (es decir,
alcancen el punto de nivelacin). Si el nmero de empresas de equilibrio es grande,
la funcin de oferta relevante ser muy plana y el precio de equilibrio cercano a '.
Por lo tanto, a menudo se supone que la curva de oferta de una industria competitiva
en la que hay libertad de entrada es esencialmente una lnea recta horizontal a la
altura en la que el precio es igual al coste medio mnimo.
Figura 13.2
NIVEL DE PRODUCCION
Nmero de empresas de equilibrio. En nuestro modelo de entrada, el nmero

de empresas de equilibrio es el mayor nmero de empresas tal que todas ellas
tienen unos beneficios nulos (es decir, alcanzan el punto de nivelacin). Si es
razonablemente elevado, el precio de equilibrio deber ser cercano al coste medio
mnimo.
En este modelo de entrada, el precio de equilibrio puede ser ms alto que el

precio de nivelacin. Aun cuando las empresas de la industria estn obteniendo
beneficios positivos, no enran otras nuevas, ya que stas prevn correctamente que
si entraran, obtendran unos beneficios negativos.
Corno siempre, los beneficios positivos pueden concebirse corno una renta
econmica. En este caso, pueden concebirse corno la "renta de ser el primero". Es
decir, los inversores estaran dispuestos a pagar hasta el valor actual de la corriente
de beneficios que obtiene una de las empresas ya existentes con el fin de adquirir esa
corriente de beneficios. Cabe considerar que esta renta es el coste (de oportunidad)
de permanecer en la industria. Si se adopta esta convencin contable, las empresas

obtienen unos beneficios nulos en condiciones de equilibrio.
Ejemplo: La entrada y el equilibrio a largo plazo
Si c(y) = y2 + 1, el nivel de produccin correspondiente al punto de nivelacin se

halla igualando el coste medio y el coste marginal:
y+ 1/y = 2y,
lo que implica que y = 1. En este nivel de produccin, el coste marginal es 2, por

lo que ste es el precio de nivelacin. De acuerdo con nuestro modelo de entrada,
entrarn empresas en la industria mientras calculen que entrando no bajar el precio
de equilibrio por debajo de 2.
Supongamos que la demanda es lineal, al igual que en el ejemplo anterior.
En ese caso, el precio de equilibrio ser el p* ms bajo que satisfaga las siguientes
condiciones:
* a
p = b+m/2
p* 2:: 2.
A medida que aumenta m, el precio de equilibrio debe aproximarse cada vez ms a 2.
13.6 Economa del bienestar
Hemos visto cmo se calcula el equilibrio competitivo: el precio al que la oferta

es igual a la demanda. En este apartado analizaremos las propiedades de este
equilibrio desde el punto de vista del bienestar. Esta cuestin puede enfocarse de
varias maneras; el enfoque que adoptamos aqu, el del consumidor representativo,
es probablemente el ms sencillo. Ms adelante, cuando analicemos la teora del
equilibrio general, .describiremos un enfoque diferente y ms general.
Supongamos que la curva de demanda de mercado, x(p), se genera maximi-
zando la utilidad de un nico consumidor representativo que tiene una funcin de
utilidad de la forma u(x) + y. El bien x es el bien que estamos examinando en este
mercado especfico. El bien y recoge de manera aproximada "todo lo dems". La
manera ms til de concebir este bien es imaginar que es el dinero que le queda al
consumidor para adquirir otros bienes una vez que ha gastado la cantidad ptima
en el bien x.
Anlisis del bienestar / 261
En el captulo 9 vimos que este tipo de funcin de utilidad genera una curva
inversa de demanda de la forma
p = u'(x).
La funcin directa de demanda, x(p), es simplemente la inversa de esta funcin, por

lo que satisface la condicin de primer orden
u' (x(p)) = p.
Obsrvese la siguiente caracterstica especial: en el caso de la utilidad cuasilineal,

la funcin de demanda es independiente de la renta. Esta caracterstica hace que
resulte especialmente sencillo el anlisis del equilibrio y del bienestar.
En la medida en que hemos supuesto que existe un consumidor representativo,
podemos suponer tambin que existe una empresa representativa cuya funcin de
costes es c(x). Esta funcin se interpreta de la siguiente manera: para generar x
unidades de produccin se necesitan c(x) unidades del bien y. Suponemos que c(O) =
O y que e"() > O, de tal manera que las condiciones de primer orden determinan
nicamente la oferta que maximiza el beneficio de la empresa representativa. 1
La funcin (inversa) de oferta que maximiza el beneficio de la empresa repre-
sentativa viene dada por p = c'(x). Por lo tanto, el nivel de produccin de equilibrio
del bien x es simplemente la solucin de la ecuacin
u'(x) = c'(x) (13.2)
ste es el nivel de produccin en el que la disposicin marginal a pagar el bien x es

exactamente igual a su coste marginal de produccin.
13.7 Anlisis del bienestar
Supongamos que en lugar de utilizar el mecanismo del mercado para averiguar el

nivel de produccin, averiguramos directamente la cantidad de produccin quema-
ximiza la utilidad del consumidor representativo. Este problema puede formularse
max u(x) + y
X
sujeta a y = w - c(x).
El smbolo w representa la dotacin del bien y que tiene inicialmente el consumidor.
1
Naturalmente, la conducta competitiva es muy poco razonable si hay literalmente una nica
empresa; es mejor pensar que es simplemente la conducta "media" o "representativa" de las empresas
de una industria competitiva.
Introduciendo la restriccin en la funcin objetivo, formulamos de nuevo este

problema de la manera siguiente:
max u(x) + w - c(x).

X
'U1 (x) = e' (x), (13.3)
y la condicin de segundo orden se satisface automticamente teniendo en cuenta

nuestros supuestos anteriores sobre la curvatura. Obsrvese que las ecuaciones
(13.2) y (13.3) determinan el mismo nivel de produccin: en este caso el mercado
competitivo da lugar exactamente al mismo nivel de produccin y de consumo que
la maximizacin directa de la utilidad.
Figura 13.3
PRECIO
o
X x* CANTIDAD
La utilidad directa. La cantidad de equilibrio maximiza el rea vertical situada

entre la curva de demanda y la de oferta.
El problema de maximizacin del bienestar consiste simplemente en maximizar

la utilidad total: la utilidad de consumir el bien x ms la utilidad de consumir el y.
Dado que x unidades del bien x significa renunciar a c(x) unidades del bien y, nuestra
funcin social objetivo es 'U(x) + w - c(x). La dotacin inicial w es simplemente una
constante, por lo que tambin podemos suponer que nuestra funcin social objetivo
es 'U(x) - c(x).
Hemos visto que 'U(x) es simplemente el rea situada debajo de la curva (inversa)
de demanda hasta el punto x. Del mismo modo, c(:1;) es simplemente el rea situada
Varios consumidores / 263
debajo de la curva de coste marginal hasta el punto x, ya que
c(x) - c(O) fox c'(x)dx

y estamos suponiendo que c(O) = O.
Por lo tanto, elegir el x que maximice la utilidad menos los costes equivale a
elegir el x que maximice el rea situada debajo de la curva de demanda y encima de
la curva de oferta, como en la figura 13.3.
He aqu otro modo de ver el mismo clculo. Sea EC(x) = u(x)- px el excedente
del consumidor correspondiente a un determinado nivel de produccin: mide la
diferencia entre los "beneficios totales" derivados del consumo del bien x y el gasto
realizado en dicho bien. Sea EP(x) = px - c(x) los beneficios, es decir, el excedente
del productor que obtiene la empresa representativa.
En ese caso, la maximizacin del excedente total exige que
max EC(x) + EP(x) = [u(x) - px] + [px - c(x)],

X
o sea,
max u(x) - c(x).

X
Por lo tanto, tambin podemos decir que el nivel de produccin de equilibrio com-
petitivo maximiza el excedente total.
13.8 Varios consumidores
El anlisis del apartado anterior se refiere nicamente a un solo consumidor y a

una sola empresa. Sin embargo, es fcil ampliarlo al caso en el que hay mltiples
consumidores y empresas. Supongamos que hay i = 1, ... , n consumidores y j =
1, ... , m empresas. Cada uno de los consumidores i tiene una funcin de utilidad
cuasilineal ui(xi) +u: y cada una de las empresas j tiene una funcin de costes c1(x1).
En este contexto, una asignacin describe la cantidad que consume cada una
de las personas del bien x y del bien y, (xi, Yi), siendo i = 1, ... , n y la cantidad que
produce cada una de las empresas del bien x, z1, siendo j = 1, ... , m. Dado que
conocemos la funcin de costes de cada empresa, la cantidad del bien y que utiliza
cada una de las empresas j es simplemente cj(z1 ). Se considera que la dotacin
inicial de cada consumidor es una determinada cantidad del bien y, Wi, y O del
bien x.
Un candidato razonable a un bienestar mximo en este caso es una asignacin

que maximice la suma de las utilidades, sujeta a la restriccin de que la cantidad
producida sea viable. La suma de las utilidades es
n n
L Ui(Xi) + L u.
i=l i=l
La cantidad total del bien y es la suma de las dotaciones iniciales, menos la cantidad
gastada en la produccin:
n n n
i=l i=l j=l
Introduciendo esta igualdad en la funcin objetivo y teniendo en cuenta la restriccin

de la viabilidad, segn la cual la cantidad total producida del bien x debe ser igual a
la consumida, tenemos el siguiente problema de maximizacin:
n m
sujeta a Xi= ZJ,
i=l j=l
Suponiendo que ,\ es el multiplicador de Lagrange correspondiente a la restriccin,

la solucin de este problema de maximizacin debe satisfacer las siguientes condi-
ciones:
u(xT) = ,\
c'-(z't:) = ,\
J J '
as como la restriccin de la viabilidad.

Pero obsrvese que stas son precisamente las condiciones que debe satisfacer
un precio de equilibrio p* = .\. Un precio de equilibrio como se hace que la utilidad
marginal sea igual al _coste marginal y que la demanda sea al mismo tiempo igual a la
oferta. Por lo tanto, el equilibrio de mercado maximiza necesariamente el bienestar,
al menos tal como lo mide la suma de las utilidades.
Naturalmente, de lo anterior no se obtiene informacin alguna sobre la distri-
bucin de la utilidad total, ya que sta depende de la pauta de dotaciones iniciales,
(wi), En el caso de la utilidad cuasilineal, el precio de equilibrio no depende de
la distribucin de la riqueza y cualquier distribucin de las dotaciones iniciales es
coherente con las condiciones de equilibrio antes mencionadas.
La empresa competitiva / 265
13.9 La eficiencia en el sentido de Pareto
Acabamos de ver que un equilibrio competitivo maximiza la suma de las utilidades,

al menos en el caso de las utilidades cuasilineales. Pero dista de ser evidente que la
suma de las utilidades sea una funcin objetivo razonable, ni siquiera en este caso
restringido.
Un objetivo ms general es la idea de la eficiencia en el sentido de Pareto.
Una asignacin es eficiente en el sentido de Pareto cuando no es posible mejorar
el bienestar de todos los agentes. En otras palabras, una asignacin es eficiente en
el sentido de Pareto cuando cada uno de los agentes disfruta del mayor bienestar
posible, dadas las utilidades de los dems.
Examinemos las condiciones de eficiencia en el sentido de Pareto en el caso de
las funciones de utilidad cuasilineales. Para simplificar el anlisis, nos limitaremos
a examinar la situacin en la que existe una cantidad fija de los dos bienes, (x, y), y
slo hay dos personas. En este caso, una asignacin eficiente en el sentido de Pareto
es aquella que maximiza la utilidad del agente 1, por ejemplo, manteniendo fijo el
nivel de utilidad del agente 2.
max u1 (x1) + Yl
x1,Y1
sujeta a u2(x - x1) + y - Yl = 2.

Introduciendo la restriccin en la funcin objetivo, tenemos el siguiente pro-
blema de maximizacin sin restricciones:
max u1 (x1) + u2(x - x1) + y - ,

X
cuya condicin de primer orden es la siguiente:
(13.4)
Dado un valor cualquiera de x1, esta condicin determina un nico nivel efi-
ciente de x2. Sin embargo, la distribucin de Yl e Y2 es arbitraria. Transfiriendo
repetidamente el bien y de uno de los consumidores al otro mejora el bienestar
de uno de ellos y empeora el del otro, pero no resultan afectadas en absoluto las
condiciones marginales de eficiencia.
Consideremos, por ltimo, la relacin entre (13.4) y el equilibrio competitivo.
Al precio de equilibrio p", cada uo de los consumidores ajusta su consumo del bien
x de tal manera que
u (xj) = u;(xi) = p*
Por lo tanto, se satisface la condicin necesaria para que haya eficiencia en el sentido
de Pareto. Por otra parte, cualquier asignacin que sea eficiente en el sentido de
Pareto debe satisfacer la condicin (13.4), que determina esencialmente el precio p* al

que esta asignacin eficiente en el sentido de Pareto sera un equilibrio competitivo.
De hecho, estos resultados tambin se cumplen esencialmente en el caso ge-
neral, aun cuando las funciones de utilidad no sean cuasilineales. Sin embargo,
generalmente los precios de equilibrio dependen de la distribucin del bien y. En
el captulo dedicado al equilibrio general analizaremos con mayor profundidad este
tipo de dependencia.
13.10 Eficiencia y bienestar
A primera vista parece peculiar el hecho de que obtengamos la misma respuesta

cuando maximizamos una suma de utilidades que cuando resolvemos el problema
de eficiencia en el sentido de Pareto. Analicmoslo algo ms. Aunque seguiremos
suponiendo que hay dos consumidores y dos bienes, los resultados pueden genera-
lizarse a los casos en los que hay ms consumidores y bienes.
Supongamos que existe inicialmente una cantidad del bien x, ii, y una cantidad
del bien y, '[. Una asignacin eficiente maximiza la utilidad de una persona, dada
una restriccin en cuanto al nivel de utilidad de la otra:
max u1 (x1) + Yl
x1,Y1
(13.5)
Una asignacin que maximiza la suma de las utilidades resuelve el siguiente

problema:
max u1 (x1) + u2(x - x1) + Yl + fj - Yl. (13.6)

X,y
Ya hemos observado que el mismo xj resuelve los dos problemas. Sin em-
bargo, el bien y que resuelve estos dos problemas es diferente. Cualquier par (YJ, y2)
maximiza la suma de las utilidades, pero slo habr un valor de Yl que satisfaga la
restriccin de la utilidad contenida en (13.5). La solucin de (13.5) no es ms que una
de las muchas posibles soluciones de (13.6).
La estructura especial de la utilidad cuasilineal implica que es posible hallar
todas las asignaciones eficientes en el sentido de Pareto resolviendo el problema
(13.6). El valor de (xj, x2) es el mismo en todas las asignaciones eficientes en el
sentido de Pareto, pero no as el de (yi, y2). sa es la razn por la que obtenemos
(aparentemente) la misma respuesta maximizando la suma de las utilidades que
buscando directamente una asignacin eficiente en el sentido de Pareto. 2
2
Debe hacerse una matizacin a estas afirmaciones: es necesario tener una solucin interior en
El modelo de los bienes discretos / 267
13.11 El modelo de los bienes discretos
El modelo de los bienes discretos es otro til caso especial para examinar la conducta
del mercado. En este modelo, tambin hay dos bienes, el bien x y el bien y, pero
el primero slo puede consumirse en cantidades discretas. En concreto, suponemos
que el consumidor siempre compra cero unidades de dicho bien o una.
Figura 13.4
PRECIO PRECIO
r .
CANTIDAD CANTIDAD
A B
El precio de reserva. El panel A muestra la curva de demanda de un nico

consumidor y el B la curva de demanda agregada de muchos consumidores que
tienen precios de reserva diferentes.
Por lo tanto, la utilidad que obtiene un consumidor que tenga la renta m y

que se enfrente al precio psi compra el bien viene dada por u(l, m - p); si decide
no comprarlo, obtiene la utilidad u(O, m). El precio de reserva es el precio r al que
es indiferente entre comprar el bien x y no comprarlo. Es decir, es el precio r que
satisface la ecuacin
u(l, m - r) = u(O, m).

La curva de demanda de u nico consumidor tiene la forma que muestra la figura
13.4A; la curva de demanda agregada de muchos consumidores cuyos precios de
reserva son diferentes tiene forma de escalera, como muestra la figura 13.48.
El caso en el que las preferencias son cuasilineales y el bien es discreto es
especialmente sencillo. En este caso, si el consumidor compra el bien, la utilidad es
(y1, y2). Si el nivel de utilidad perseguido por el consumidor 2 es tan bajo que slo puede alcanzarse
igualando in a O, los dos problemas dejan de ser equivalentes.
268 / LOS MERCADOS COMPETITNOS (C. 13)
simplemente u(l) + m - p y si no lo compra, es u(O) + m. El precio de reservar es la

solucin de
u(l) + m - r = u(O) + m,
que, como puede verse fcilmente, es r = u(l) - u(O). Partiendo, para normalizar,
del til supuesto de que u(O) = O, vemos que el precio de reserva es simplemente
igual a la utilidad del consumo del bien x.
Si el precio del bien x es p, el consumidor que decida consumir el bien tiene una
utilidad de u(l) + m - p = m + r - p. Por lo tanto, el excedente del consumidor r - p
es simplemente una manera de medir la utilidad que obtiene el consumidor que se
enfrenta al precio p.
Esta estructura especial hace que el anlisis del equilibrio y del bienestar sea
muy sencillo. El precio de equilibrio del mercado mide simplemente el precio de
reserva del consumidor marginal, es decir, del consumidor que es exactamente in-
diferente entre comprar el bien y no comprarlo. El consumidor marginal obtiene un
excedente del consumidor (aproximadamente) nulo; los consumidores inframargi-
nales obtienen normalmente un excedente del consumidor positivo.
13.12 Impuestos y subvenciones
Hemos visto que el trmino esttica comparativa se refiere al anlisis de la manera en

que vara un resultado econmico cuando vara el entorno econmico. Cuando los
mercados son competitivos, generalmente nos preguntamos cmo vara el precio y/ o
la cantidad de equilibrio cuando cambia alguna variable de la poltica econmica.
Un til ejemplo son los impuestos y las subvenciones.
Es importante recordar que cuando hay impuestos, siempre hay dos precios en
el sistema, el precio de demanda y el precio de oferta. El precio de demanda, Pd, es el
precio que pagan los demandantes del bien y el precio de oferta, Ps, es el precio que
perciben los oferentes; se diferencian en la cuanta del impuesto o de la subvencin.
Por ejemplo, los impuestos sobre la cantidad son aquellos que gravan la can-
tidad consumida de un bien. Eso significa que el precio que pagan los demandantes
es mayor que el que perciben los oferentes en la cuanta del impuesto:
Pd = P + t.
Los impuestos sobre el valor son aquellos que gravan el gasto realizado en un bien.
Normalmente se expresan en cantidades porcentuales, por ejemplo, un impuesto
sobre las ventas de un 10%. Un impuesto sobre el valor a un tipo T lleva a una
especificacin de la forma
Impuestos y subvenciones / 269
Las subvenciones tienen una estructura similar; una subvencin a la cantidad de la

cuanta s significa que el vendedor recibe s pesetas ms por unidad de lo que paga
el comprador, por lo que Pd = Ps - s.
Tanto la conducta del demandante como la del oferente dependen del precio
al que se enfrenten, por lo que podemos formular: D(pd) y S(p8). La condicin de
equilibrio habitual exige que la demanda sea igual a la oferta, lo que nos conduce a
las dos ecuaciones siguientes:
D(pd) = S(ps)
Pd = Ps + t.
Insertando la segunda ecuacin en la primera, podemos resolver o bien
o bien
Evidentemente, la solucin de ti y Ps es independiente de la ecuacin que resol-

vamos.
Este tipo de problema relacionado con los impuestos tambin puede resolverse
utilizando las funciones inversas de demanda y de oferta. En este caso, las ecuaciones
se convierten en
o bien
Una vez que hemos hallado los precios y la cantidad de equilibrio, es razonable-
mente sencillo realizar el anlisis de bienestar. La utilidad que reporta el consumo a
una persona en el equilibrio x* es u(x* )- pdx*. Los beneficios que obtiene la empresa
sonp8x* -c(x*). Por ltimo, los ingresos que recauda el Estado son tx* = (pd-Ps)x*.
El caso ms sencillo es aquel en el que los beneficios de la empresa y los ingresos
fiscales van a parar al consumidor representativo, generando un bienestar neto de
W(x*) = u(x*) - c(x*).

Esta cantidad es simplemente el rea situada debajo de la curva de demanda menos
la situada debajo de la curva de coste marginal, como se muestra en la figura 13.5.
La diferencia entre el excedente conseguido con el impuesto y el bienestar disfrutado
en el equilibrio inicial se denomina prdida irrecuperable de eficiencia y viene dada

por el rea triangular de la figura 13.5. La prdida irrecuperable de eficiencia mide
el valor que tiene para el consumidor la produccin perdida.
Figura 13.5
CANTIDAD
La prdida irrecuperable de eficiencia. El rea ligeramente sombreada indica

el ingreso total generado por el impuesto. El rea triangular ms oscura es la
prdida irrecuperable de eficiencia.
Notas
ste es el anlisis neoclsico convencional de un nico mercado. Marshall (1920) fue

probablemente quien lo examin por primera vez de esta manera.
Ejercicios
13.1. Sea v(p) + m la funcin indirecta de utilidad de un consumidor representativo

y 1r(p) la funcin de beneficio de una empresa representativa. Supongamos que el
bienestar en funcin del precio viene dado por v(p) + 1r(p). Demuestre que el precio
competitivo minimiza esta funcin. Puede explicar por qu el precio de equilibrio
minimiza esta medida del bienestar en lugar de maximizarla?
13.2. Demuestre que la integral de la funcin de oferta entre Po y PI indica la variacin

que experimentan los beneficios cuando vara el precio de Po-a PI.
Ejercicios / 271
13.3. Una industria est formada por un gran nmero de empresas, cada una de las
cuales tiene una funcin de costes de la forma siguiente:
c(w1, w2, y)= (y2 + l)w1 + (y2 + 2)w2
(a) Halle la curva de coste medio de una empresa y muestre cmo se desplaza
cuando vara el precio de los factores wifw2.
(b) Halle la curva de oferta a corto plazo de una empresa.
(e) Halle la curva de oferta de la industria a largo plazo.
(d) Describa un conjunto de cantidades necesarias de factores de una empresa.
13.4. Los agricultores producen maz con tierra y trabajo. El coste monetario del tra-
bajo necesario para producir y quintales de maz es c(y) = y2. Hay 100 explotaciones
agrarias que se comportan competitivamente.
(a) Cul es la curva de oferta de maz de un agricultor?
(b) Cul es la oferta de maz del mercado?
(c) Suponga que la curva de demanda de maz es D(p) = 200 - 50p. Cul es el
precio y la cantidad vendida en el punto de equilibrio?
(d) Cul es la renta de equilibrio de la tierra?
13.5. Considere un modelo en el que Estados Unidos e Inglaterra se dedican al

comercio de paraguas. La empresa inglesa representativa produce el modelo de
paraguas para la exportacin de acuerdo con la funcin de produccin f(K, L),
donde K y L son las cantidades de capital y trabajo utilizadas en la produccin. Sean
r y w los precios del capital y del trabajo, respectivamente, vigentes en Inglaterra y
c(w, r, y) la funcin de costes correspondiente a la funcin de produccin f(K, L).
Suponga que inicialmente el precio de equilibrio de los paraguas es p* y la produccin
de equilibrio y*. Suponga para simplificar que se exportan todos los paraguas del
modelo para la exportacin, que no se produce ninguno en Estados Unidos y que
todos los mercados son competitivos.
(a) Inglaterra decide subvencionar la produccin y la exportacin de paraguas

imponiendo una subvencin s a la exportacin por cada paraguas, por lo que cada
uno de los paraguas exportados permite al exportador obtener p + s. Qu cuanta

ha de tener el impuesto sobre las importaciones t(s) que establezca Estados Unidos
para contrarrestar la concesin de esta subvencin, es decir, para mantener constante
la produccin y la exportacin de paraguas en y*? (Pista: sta es la parte fcil; no se
complique demasiado la vida.)
(b) Dado que es tan fcil para Estados Unidos contrarrestar los efectos de esta
subvencin a las exportaciones, Inglaterra decide establecer una subvencin al capital. En
concreto, decide subvencionar las compras de capital con una subvencin especfica
des, por lo que el precio que tiene el capital para los fabricantes ingleses de paraguas
es r - s. Estados Unidos decide tomar represalias estableciendo un impuesto t(s)
sobre los paraguas importados que sea suficiente para mantener constante en u:
el nmero de paraguas producidos. Qu relacin ha de haber entre el precio que
pagan los consumidores, p, el impuesto, t(s), y la funcin de costes, c(w, r, y)?
(c) Calcule una expresin de t'(s) a partir de la funcin de demanda condicio-

nada de los factores correspondiente al capital, K(w, r, y).
(d) Suponga que la funcin de produccin muestra rendimientos constantes de

escala. Qu simplificacin introduce este supuesto en su frmula de t'(s)?
(e) Suponga que el capital es un factor de produccin inferior en la fabricacin

de paraguas. Qu tiene de inusual el arancel t(s) que contrarreste la subvencin al
capital de Inglaterra?
13.6. En una isla tropical hay 100 constructores de barcos, numerados del 1 al
100. Cada uno puede construir hasta 12 barcos al ao y maximiza sus beneficios
dado el precio de mercado. Supongamos que y es el nmero de barcos construidos
al ao por un determinado constructor y que el constructor 1 tiene la funcin de
costes c(y) = 1100 + y, el 2 tiene la funcin de costes c(y) = 1100 + 2y, etc. Es
decir, el constructor de barcos i tiene la funcin de costes c(y) = 1100 + iy, estado i
comprendido entre 1 y 100. Suponga que el coste fijo de 1.100 pesetas es un coste
cuasifijo, es decir, slo se paga si la empresa produce una cantidad positiva. Si el
precio de los barcos es 2.500, cuntos constructores decidirn producir una cantidad
positiva? A ese precio, cuntos barcos se construirn en total al ao?
13.7. Considere una industria que tiene la siguiente estructura. Hay 50 empresas que
se comportan competitivamente y tienen idnticas funciones de costes que vienen
dadas por c(y) = y2 /2. Hay un monopolista que tiene unos costes marginales nulos.
La curva de demanda del producto viene dada por
Ejercicios / 273
D(p) = 1.000 - 50p
(a) Cul es el nivel de produccin que maximiza el beneficio del monopolista?
(b) Y el precio?
(c) Cunto ofrece el sector competitivo a este precio?
13.8. Los consumidores norteamericanos tienen una funcin de demanda de para-

guas de la forma D(p) = 90 - p. Los paraguas son ofrecidos por empresas norteame-
ricanas y britnicas. Supongamos para simplificar que en cada uno de los pases hay
una nica empresa representativa que se comporta competitivamente. La funcin
de costes de producir paraguas viene dada por c(y) = y2 /2 en cada pas.
(a) Cul es la funcin de oferta agregada de paraguas?
(b) Cul es el precio y la cantidad vendida en el punto de equilibrio?
(c) Ahora la industria norteamericana presiona al Parlamento para que la pro-

teja y ste accede a establecer un arancel de 3 dlares sobre los paraguas extranjeros.
Cul es el nuevo precio que pagan los consumidores norteamericanos por los para-
guas?
(d) Cuntos paraguas son ofrecidos por las empresas extranjeras y cuntos por
las norteamericanas?
14. EL MONOPOLIO
El significado original de la palabra monopolio es "derecho exclusivo de venta".

Sin embargo, ha acabado utilizndose para describir las situaciones en las que una
empresa o un pequeo grupo de empresas tiene el control exclusivo de un producto
en un determinado mercado. La dificultad de esta definicin radica en saber qu se
entiende por "un determinado mercado". En el mercado de bebidas refrescantes hay
numerosas empresas, pero en el mercado de bebidas de cola slo hay unas cuantas.
La caracterstica pertinente del monopolista desde el punto de vista del anlisis
econmico reside en que ste tiene poder de mercado, en el sentido de que la cantidad
de produccin que puede vender es una funcin continua del precio que cobre. Este
hecho contrasta con el caso de la empresa competitiva cuyas ventas se reducen a
cero si cobra un precio superior al vigente en el mercado. La empresa competitiva es
precio-aceptante; el monopolio es precio-decisor.
El monopolista est sometido a dos tipos de restricciones cuando elige su nivel
de precios y de produccin. En primer lugar, est sometido al tipo de restricciones
tecnolgicas que hemos descrito anteriormente; slo hay determinadas pautas de
cantidades de factores y de productos tecnolgicamente viables. Veremos que es
til resumir las restricciones tecnolgicas por medio de la funcin de costes c(y)
(omitimos los precios de los factores como argumentos de la funcin de costes porque
suponemos que se mantienen fijos).
El segundo conjunto de restricciones que pesan sobre el monopolista proviene
de la conducta de los consumidores. stos se muestran dispuestos a comprar dife-
rentes cantidades del bien a los distintos precios; esta relacin se resume por medio
de la funcin de demanda, D(p).
El problema de maximizacin del beneficio del monopolista puede expresarse
maxpy - c(y)
P,Y
sujeta a D(p) y
En la mayora de los casos de inters, el monopolista desea producir la cantidad

que demandan los consumidores, por lo que la restriccin puede expresarse por
276 / EL MONOPOLIO (C. 14)
medio de la siguiente la igualdad y = D(p). Sustituyendo y en la funcin objetivo,

tenernos el siguiente problema:
rnax pD(p) - c(D(p)).

p
Aunque tal vez sea esta la forma ms natural de plantear el problema de rnaxirni-
zacin del monopolista, en la mayora de las situaciones resulta ms til la funcin
inversa de demanda que la directa.
Sea p(y) la funcin inversa de demanda, es decir, el precio que debe cobrarse
para vender y unidades de produccin. En ese caso, el ingreso que puede esperar
el monopolista si produce y unidades es r(y) = p(y)y. El problema de rnaxirnizacin
del monopolista puede plantearse de la forma siguiente:
rnax p(y )y - c(y).

y
Las condiciones de primer y segundo orden de este problema son
p(y) + p'(y)y = c'(y) (14.1)

2p'(y) + p"(y)y - c"(y) :S O. (14.2)
Segn la condicin de primer orden, en la eleccin del nivel de produccin que maxi-
miza el beneficio, el ingreso marginal debe ser igual al coste marginal. Examinemos
ms detenidamente esta condicin. Cuando el monopolista considera la posibilidad
de vender dy unidades ms de produccin, ha de tener en cuenta dos efectos. En
primer lugar, su ingreso aumenta en p dy, ya que vende una mayor produccin al
precio actual. Pero, en segundo lugar, para vender esta produccin adicional, debe
bajar el precio en dp = t/fdy, y este precio ms bajo se aplica a todas las unidades
y que est vendiendo. Por lo tanto, el ingreso adicional derivado de la venta de la
produccin adicional viene dado por
pdy+dpy= [p+ ::y] dy,
y es esta cantidad la que debe compararse con el coste marginal.

La condicin de segundo orden exige que la derivada del ingreso marginal sea
menor que la derivada del coste marginal; es decir, la curva de ingreso marginal corta
a la curva de coste marginal desde arriba.
' La condicin de primer orden puede reordenarse de tal manera que adopte la
forma siguiente:
r ' (y) = p(y) 1 +

[
dp
dy Py] '
= e (y),
El monopolio / 277
o sea,
E()]
[
p(y) 1 + = e' (y), (14.3)
donde
pdy
E(y) = --
y dp
es la elasticidad (precio) de la demanda a la que se enfrenta el monopolista. Obsrve-
se que ser un nmero negativo siempre que la curva de demanda de los consumi-
dores tenga pendiente negativa, que es, ciertamente, lo habitual.
De la condicin de primer orden se desprende que en el nivel ptimo de pro-
duccin la elasticidad de la demanda debe ser mayor que 1 en valor absoluto. De
no ser as, el ingreso marginal sera negativo, por lo que no podra ser igual al coste
marginal, que no es negativo.
Figura 14.1
Ym CANTIDAD
Determinacin del nivel de produccin del monopolio. El monopolista produce

en el punto en el que el ingreso marginal es igual al coste marginal.
La figura 14.1 representa grficamente el nivel ptimo de produccin del mo-

nopolista. La curva de ingreso marginal viene dada por r' (y) = p(y) + p' (y )y. Dado
que p' (y) < O por hiptesis, la curva de ingreso marginal se encuentra por debajo de
la curva inversa de demanda.
Cuando y = O, el ingreso marginal derivado de la venta de una unidad adicional
de produccin es simplemente el precio p(O). Sin embargo, cuando y> O, el ingreso
marginal derivado de la venta de una unidad adicional de produccin debe ser menor
que el precio, ya que la nica manera de venderla es reducir el precio, y esta reduccin
afecta al ingreso obtenido por todas las unidades inframarginales vendidas.
El nivel ptimo de produccin del monopolista es aquel en el que la curva de
ingreso marginal corta a la curva de coste marginal. Para satisfacer la condicin
de segundo orden, la curva IM debe cortar a la CM desde arriba. Normalmente
supondremos que existe un nico nivel de produccin maximizador del beneficio.
Dado el nivel de produccin, por ejemplo, y*, el precio cobrado vendr dado por
p(y*).
14.1 Casos especiales
Existen dos casos especiales en la conducta del monopolio que merece la pena men-
cionar. El primero es el de la demanda lineal. Si la curva inversa de demanda tiene la
forma p(y) = a - by, la funcin de ingreso tendr la forma r(y) = ay- by2 y el ingreso
marginal r'(y) = a - 2by. Por lo tanto, la curva de ingreso marginal es dos veces
ms inclinada que la curva de demanda. Si la empresa muestra costes marginales
constantes de la forma c(y) = cy, podemos resolver las ecuaciones que plantean la
igualdad entre el coste marginal y el ingreso marginal para hallar directamente el
nivel de precios y de produccin del monopolio:
r
*
r ::
a-e
* a+ e
p = --.
2
El otro caso de inters es la funcin de demanda de elasticidad constante, y =

Ap-b. Como hemos visto anteriormente, la elasticidad de la demanda es constante
y viene dada por E(y) = -b. En este caso, aplicando la ecuacin (14.3), tenemos que
e
p(y) = 1 - 1/b
Por lo tanto, en el caso de la funcin de demanda de elasticidad constante, el pre-

cio es un margen constante sobre el coste marginal, cuya magnitud depende de la
elasticidad de la demanda.
A menudo es interesante averiguar cmo vara el nivel de produccin y el precio del

monopolista cuando varan sus costes. Supongamos para simplificar que los costes
marginales son constantes. En ese caso, el problema de rnaxirnizacin del beneficio

es
rnax p(y)y- ey,

y
y la condicin de primer orden
p(y) + p'(y)y - e= O.
Sabernos por los anlisis convencionales de esttica comparativa que dy / de tiene

el mismo signo que la derivada de la condicin de primer orden con respecto a
e. Es fcil ver que es negativo, por lo que llegarnos a la conclusin de que el
monopolista rnaxirnizador del beneficio siempre reducir su nivel de produccin
cuando aumenten sus costes marginales.
Es ms interesante calcular la influencia de una variacin de los costes en el
precio. Sabernos por la regla de la derivacin en cadena que
dp dp dy
de dy de
Esta expresin muestra claramente que dp/ de > O, pero suele ser til conocer la
magnitud de dp / de.
El anlisis convencional de esttica comparativa nos dice que
dy fFrr / 8y8e
de a21r / 8y2 .
Tornando las segundas derivadas apropiadas de la funcin de beneficios, tenernos

que
dy 1
de 2p'(y) + yp"(y).
dp p'(y)
de 2p'(y) + yp"(y).
Este resultado tambin puede expresarse de la forma siguiente:
dp 1
de 2 + yp"(y)/p'(y)"
Es fcil ver en esta expresin qu ocurre en los casos especiales antes mencionados.
Si la demanda es lineal, entonces p" (y) = O y dp / de = 1 /2. Si la funcin de demanda
muestra una elasticidad constante de E, entonces dp/ de= E/0 + E). En el caso de la
curva lineal de demanda, la mitad del incremento de los costes se traduce en una
subida de los precios. En el caso de la demanda de elasticidad constante, los precios
suben en una cuanta superior al incremento de los costes: cuanto ms elstica es la
demanda, ms repercute el incremento de los costes en los precios.
14.3 Bienestar y produccin
Hemos visto en el captulo 13 que en determinadas condiciones el nivel de produccin

en el que el precio es igual al coste marginal es eficiente en el sentido de Pareto.
Dado que la curva de ingreso marginal siempre se encuentra por debajo de la curva
inversa de demanda, es evidente que el monopolio debe producir una cantidad
inferior a la eficiente en el sentido de Pareto. En este apartado examinaremos algo
ms detalladamente esta ineficiencia del monopolio.
Consideremos para simplificar el caso de una economa en la que slo hay un
consumidor, que posee una funcin de utilidad cuasilineal u(x) + y. Como hemos
visto en el captulo 13, la funcin inversa de demanda correspondiente a una funcin
de utilidad de este tipo viene dada por p(x) = u'(x). Sea c(x) la cantidad del bien y
necesaria para producir x unidades del bien x. En ese caso, un objetivo social sensato
es elegir la cantidad de x que maximice la utilidad:
W(x) = max u(x) - c(x).

X
Eso implica que el nivel de produccin socialmente ptimo, x.; viene dado por
u' (xo) = p(xo) = e' (xo),
Por otra parte, el nivel de produccin monopolstico satisface la condicin
p(xm) + p'(xm)Xm = c'(xm)
Por lo tanto, la derivada de la funcin de bienestar evaluada en el nivel de produccin

monopolstico viene dada por
W'(xm) = u'(xm) - c'(xm) = -p'(xm) = -u"(xm)Xm >o

De la concavidad de u(x) se desprende que el aumento del nivel de produccin eleva
la utilidad.
Este razonamiento puede hacerse de un modo algo diferente. La funcin so-
cial objetivo tambin puede expresarse como el excedente del consumidor ms los
beneficios:
W(:r.) = [u(x) - p(x)x] + [p(x)x - c(x)].

Eleccin de la calidad / 281
La derivada de los beneficios con respecto a x es cero en el nivel de produccin

monopolstico, ya que el monopolista elige el nivel de produccin que maximiza los
beneficios. La derivada del excedente del consumidor en Xm viene dada por
cuyo valor es indudablemente positivo.
14.4 Eleccin de la calidad
Los monopolios no slo eligen el nivel de produccin sino tambin otros aspectos
de los bienes que producen. Consideremos, por ejemplo, la calidad del producto.
Supongamos que podemos representarla por medio de un nivel numrico q. Supo-
nemos que tanto la utilidad como los costes dependen de la calidad y que la funcin
social objetivo es
W(x, q) = u(x, q) - c(x, q).

(Para facilitar el anlisis suponemos como siempre que la utilidad es cuasilineal.)
Imaginamos que la calidad es un bien, de tal manera que au / aq > O y que es costoso
producirlo, de tal manera que Be] aq > O.
El monopolista maximiza los beneficios:
maxp(x, q)x - c(x, q).

x,q
Las condiciones de primer orden correspondientes a este problema son
Calculando la derivada de la funcin de bienestar y evalundola en (xm, qm), tenemos

que
aW(xm, qm) au(xm, qm) ac(xm, qm)

ax ax ax
aW(xm, qm) au(xm, qm) ac(xm, qm)
aq aq aq
Sustituyendo a partir de las condiciones de primer orden, tenemos que

aW(xrn, qrn) ap(xrn, qrn)

Xrn > (14.4)
ax ax
aW(xrn, qrn) au(xm,, qm,) ap(xm,, qm,)
(14.5)
aq aq Bq Xrn
La primera ecuacin nos indica que, manteniendo fija la calidad, el monopolista

produce una cantidad demasiado pequea, en relacin con el ptimo social. La
segunda no es tan fcil de interpretar. Dado que ap / aq es igual al coste marginal
de aumentar la calidad, debe tener un valor positivo, por lo que la derivada del
bienestar con respecto a la calidad es la diferencia entre dos nmeros positivos y, por
consiguiente, su signo es ambiguo.
La cuestin estriba en saber si podemos hallar alguna condicin plausible rela-
tiva a la conducta de demanda que permita determinar el signo de esta expresin.
En este caso, resulta mucho ms fcil ver la respuesta si se expresa la funcin social
objetivo como el excedente del consumidor ms los beneficios que si se expresa como
la utilidad menos los costes. La funcin social objetivo adopta la forma siguiente:
W(x, q) =[u(x, q) - p(x, q)x] + [p(x, q)x - c(x, q)]

= excedente del consumidor + beneficios.
A continuacin diferenciamos esta definicin con respecto a x y a q y evaluamos

la derivada en el nivel de produccin que maximiza el beneficio del monopolista.
Dado que ste est maximizando los beneficios, las derivadas de los beneficios mo-
nopolsticos con respecto a la produccin y a la calidad deben ser iguales a cero, lo
que indica que la derivada del bienestar con respecto a la cantidad y a la calidad es
precisamente la derivada del excedente del consumidor con respecto a la cantidad y
a la calidad.
La derivada del excedente del consumidor con respecto a la cantidad siempre
es positiva, lo que es no es sino otra forma de decir que el monopolista produce
una cantidad demasiado pequea. La derivada del excedente del consumidor con
respecto a la calidad es ambigua: puede ser positiva o negativa. Su signo depende
del signo de a2p(x, q)/8xaq.
Para verlo, examinemos la figura 14.2. Cuando aumenta la calidad, la curva de
demanda se desplaza en sentido ascendente y (posiblemente) cambia de pendiente
hacia un lado o hacia el otro. Descompongamos este movimiento en un desplaza-
miento ascendente paralelo y una rotacin, tal como se indica en el grfico. El des-
plazamiento paralelo no altera el excedente del consumidor, por lo que la variacin
total depende simplemente de que la curva inversa de demanda sea ms plana o
Eleccin de la calidad / 283
ms inclinada. Si la pendiente de dicha curva se vuelve ms plana, el excedente del

consumidor disminuye y viceversa. 1
Figura 14.2
PRECIO
Pm
Influencia de una variacin de la calidad en el excedente del consumidor.

Cuando la curva de demanda se desplaza en sentido ascendente y cambia de
pendiente hacia un lado o hacia el otro, el efecto producido en el excedente del
consumidor slo depende del sentido del cambio.
La ecuacin (14.5) tambin puede interpretarse por medio del modelo del precio
de reserva. Imaginemos que p(x, q) mide el precio de reserva del consumidor x, de
tal manera que u(x, q) es simplemente la suma de los precios de reserva. Segn esta
interpretacin, u(x, q) / x es la disposicin media a pagar y p(x, q) es la disposicin
marginal a pagar. La ecuacin (14.5) puede reformularse de la manera siguiente:
- !}_
8W(xm, Qm) _ u(xm, Qm) _ )]
X q a aq Xm
p ( Xm,Qm
Ahora vemos que la derivada del bienestar con respecto a q es proporcional a la

derivada de la disposicin media a pagar por la variacin de la calidad menos la
derivada de la disposicin marginal a pagar por la variacin de la calidad.
1
Obsrvese que la pendiente de la curva de demanda es negativa; decir que la pendiente se
vuelve ms plana significa que se aproxima a cero.
El bienestar social depende de la suma de la utilidad o de la disposicin a pagar

de los consumidores; pero al monopolista slo le preocupa la disposicin a pagar
del individuo marginal. Si estos dos valores son diferentes, la calidad elegida por el
monopolista no ser la ptima desde el punto de vista social.
14.5 La discriminacin de precios
En trminos generales, la discriminacin de precios significa vender las diferentes

unidades del mismo bien a precios distintos, o bien al mismo consumidor, o bien
a consumidores diferentes. La discriminacin de precios surge de manera natural
cuando se estudia el monopolio, ya que hemos visto que el monopolista normalmente
desea vender ms si puede hacerlo sin bajar el precio que cobra por las unidades que
ya est vendiendo.
Para que la discriminacin de precios sea una estrategia viable para la empresa,
ha de poder clasificar a los consumidores e impedir la reventa. Impedir la reventa no
suele ser difcil; es la clasificacin de los consumidores la que plantea la mayora de
las dificultades. El caso ms sencillo es aquel en el que la empresa puede clasificar
explcitamente a los consumidores en funcin de una categora exgena como la edad.
Cuando debe discriminar en funcin de una categora endgena, como la cantidad
comprada o el momento de la compra, el anlisis es ms complejo. En este caso, el
monopolista ha de estructurar sus precios para que sean los propios consumidores
los que se clasifiquen en categoras correctas.
La clasificacin tradicional de los tipos de discriminacin de precios se debe a
Pigou (1920).
Discriminacin de precios de primer grado: el vendedor cobra un precio

diferente por cada unidad del bien de tal manera que el precio que cobra por
cada una es igual a la disposicin mxima a pagar por esa unidad. Tambin se
conoce con el nombre de discriminacin de precios perfecta.
Discriminacin de precios de segundo grado: los precios difieren dependiendo

del nmero de unidades del bien que se compren, pero no de unos consumi-
dores a otros. Este fenmeno se conoce tambin con el nombre de fijacin no
lineal de los precios. Cada uno de los consumidores se enfrenta a la misma
lista de precios, pero stos dependen de las cantidades que se compren. Ejem-
plos evidentes son los descuentos que se realizan por la compra de grandes
cantidades.
Discriminacin de precios de tercer grado: se cobran precios distintos a los

diferentes compradores, pero cada uno de ellos paga una cantidad constante
La discriminacin de precios / 285
por cada una de las unidades que compra del bien. ste es quiz el tipo
ms frecuente de discriminacin de precios; ejemplos son los descuentos a los
estudiantes o la fijacin de precios diferentes dependiendo del da de la semana.
Investigaremos estos tres tipos de discriminacin de precios por medio de

un sencillsimo modelo. Supongamos que hay dos consumidores potenciales que
tienen las funciones de utilidad u; (x) + y, siendo i = 1, 2. Para simplificar el anlisis,
podemos normalizar la utilidad de tal manera que ui(O) =O.La disposicin mxima
del consumidor i a pagar por un determinado nivel de consumo x est representada
por ri(x). Es la solucin de la ecuacin
ui(O) +y= ui(x) - ri(x) + y.

El primer miembro de la ecuacin indica la utilidad que reporta el consumo nulo
del bien y el segundo indica la utilidad que reporta el consumo de x unidades y el
pago del precio ri(x). En virtud de los supuestos de la normalizacin que hemos
=
adoptado, ri(x) ui(x).
Otra til funcin relacionada con la funcin de utilidad es la funcin de dis-
posicin marginal a pagar, es decir, la funcin (inversa) de demanda. Esta funcin
indica cul debera ser el precio unitario para inducir al consumidor a demandar x
unidades del bien de consumo. Si ste se enfrenta a un precio unitario p y elige el
nivel ptimo de consumo, debe resolver el siguiente problema de maximizacin de
la utilidad:
max ui(x) + y
x,y
sujeta apx +y= m.

Como hemos visto en varias ocasiones, la condicin de primer orden de este problema
es
p = u(x). (14.6)
Por lo tanto, la funcin inversa de demanda viene dada explcitamente por (14.6):
el precio necesario para inducir al consumidor i a elegir el nivel de consumo x es
p = p/x) = u(x).
Supondremos que la isposicin mxima del consumidor 2 a pagar por el bien
siempre es superior a la disposicin mxima del consumidor 1; es decir, que
u2(x) > u1 (x) cualquiera que sea x. (14.7)

Tambin supondremos, por lo general, que la disposicin marginal del consumidor 2
a pagar por el bien es superior a la disposicin marginal del consumidor 1; es decir,
que
u; (x) > ui (x) cualquiera que sea x. (14.8)
Por lo tanto, es natural decir que el consumidor 2 es el consumidor de elevada

demanda y que el 1 es el consumidor de baja demanda.
Supondremos que existe un nico vendedor del bien en cuestin que puede
producirlo a un coste marginal constante de e por unidad. Por lo tanto, la funcin
de costes del monopolista es e(x) = ex.
14.6 La discriminacin de precios de primer grado
Supongamos por el momento que slo hay un agente, con el fin de poder suprimir el
subndice que los distingue. El monopolista desea ofrecer al agente una combinacin
de precios y de produccin (r*, x*) que le permita obtener los mximos beneficios.
El precio r" constituye la nica opcin posible para el consumidor: puede pagar r"
y consumir x* o consumir cero unidades.
El problema de maximizacin del beneficio del monopolista es
maxr - ex
r,x
sujeta a u(x) i r.
La restriccin indica simplemente que el consumidor debe obtener un excedente no
negativo de su consumo del bien x. Dado que el monopolista desea que r sea lo ms
elevado posible, esta restriccin se satisfar como una igualdad.
Sustituyendo a partir de la restriccin y diferenciando, hallamos la condicin
de primer orden, que determina el nivel ptimo de produccin:
u'(x*)=e (14.9)
Dado este nivel de produccin, el precio que define las opciones del consumidor es
r" = u(x*)
Deben hacerse varias observaciones sobre esta solucin. En primer lugar, el
monopolista decide producir una cantidad eficiente en el sentido de Pareto, es decir,
un nivel de produccin .en el que la disposicin marginal a pagar es igual al coste
marginal. Sin embargo, tambin trata de conseguir todos los beneficios derivados
de este nivel eficiente de produccin, es decir, obtiene la cantidad mxima posible
de beneficios, mientras que al consumidor le da igual consumir el producto que no
consumirlo.
En segundo lugar, en este mercado el monopolista produce la misma cantidad
que producira una industria competitiva. sta producira en el punto en el que el
La discriminacin de precios de segundo grado / 287
precio fuera igual al coste marginal y la oferta fuera igual a la demanda. Estas dos
condiciones implican conjuntamente que p(x) = e, que es precisamente la ecuacin
(14.9) unida a la definicin de la funcin inversa de demanda de (14.6). Naturalmente,
las ganancias derivadas del comercio se dividen de una forma muy diferente en
condiciones de equilibrio competitivo. En ese caso, el consumidor obtiene la utilidad
u(x*) - ex" y la empresa recibe unos beneficios nulos.
En tercer lugar, el resultado es el mismo si el monopolista vende al consumidor
cada unidad de produccin a un precio distinto. Supongamos, por ejemplo, que la
empresa descompone la produccin en n partes cuyo tamao es x, de tal manera
que x = nx. En ese caso, la disposicin a pagar por la primera unidad de consumo
viene dada por
u(O) +m = u(x) + m - PI,

o sea,
u(O) = u(x) - PI.
Del mismo modo, la disposicin a pagar por la segunda unidad de consumo es
u(x) = u(2x) - P2
Procediendo de esta manera con las n unidades, tenemos la siguiente secuencia de

ecuaciones:
u(O) = u(x) - PI
u(x) = u(2x) - P2
u((n - l)x) = u(x) - Pn
Sumando estas n ecuaciones y teniendo en cuenta la normalizacin segn la cual

u(O) = O, tenemos que I:=l Pn = u(x). Es decir, la suma de las disposiciones
marginales a pagar debe ser igual a la disposicin total a pagar. Por lo tanto, no
importa cmo discrimine la empresa: planteando una nica opcin al consumidor o
vendiendo cada una de las unidades del bien a la disposicin marginal a pagar por
ella.
14.7 La discriminacin de precios de segundo grado
La discriminacin de precios de segundo grado tambin se denomina fijacin no

lineal de los precios. Implica algunas prcticas como los descuentos realizados por
288 / EL MONOPOLIO ( C. 14)
comprar grandes cantidades, en las que el ingreso que obtiene la empresa es una
funcin no lineal de la cantidad comprada. En este apartado analizamos un sencillo
problema de este tipo.
Recordemos la notacin antes introducida. Hay dos consumidores que tienen
las siguientes funciones de utilidad: u1 (x1) + Y1 y u2(x2) + Y2, donde suponemos
que u2(x) > u1 (x) y u2(x) > u (x). Nos referimos al consumidor 2 con el trmino
consumidor de elevada demanda y al consumidor 1 con el trmino consumidor de baja
demanda. El supuesto segn el cual el consumidor que tiene la mayor disposicin
total a pagar tambin tiene la mayor disposicin marginal a pagar a veces se conoce
con el nombre de propiedad de la interseccin nica, ya que implica que dos curvas
de indiferencia cualesquiera de los agentes pueden cortarse a lo sumo una vez.
Supongamos que el monopolista elige una funcin (no lineal) p(x) que indica
cunto cobrar si se demandan x unidades. Supongamos que el consumidor i
demanda Xi unidades y gasta ri = p(xi)Xi pesetas. Desde el punto de vista tanto del
consumidor como del monopolista lo nico relevante es que el consumidor gasta r i
pesetas y recibe Xi unidades de produccin. Por lo tanto, la eleccin de la funcin
p(x) se reduce a la eleccin de (ri, Xi). El consumidor 1 elige (r1, x1) y el 2 elige
(r2, x2).
Las restricciones que pesan sobre el monopolista son las siguientes. En primer
lugar, cada uno de los consumidores debe querer consumir la cantidad Xi y estar
dispuesto a pagar el precio r i:
u1(x1) - r1 2: O
u2(x2) - r2 2: O.
Estas dos desigualdades implican sencillamente que cada uno de los dos consumi-
dores debe obtener al menos tanta utilidad consumiendo el bien x como no con-
sumindolo. En segundo lugar, cada uno de ellos debe preferir su consumo al del
otro.
u1 (zj ) - r1 2: u1 (x2) - rz
u2(x2) - r2 2: u2(x1) - r1.
stas son las llamadas restricciones de la autoseleccin. Para que el plan (x1; x2) sea
viable en el sentido de que sea elegido voluntariamente por los consumidores, cada
uno de ellos debe preferir consumir la cesta que le corresponde a consumir la de la
otra persona.
Reordenando las desigualdades del prrafo anterior, tenemos que
r1 u1 (x1) (14.10)
r1 u1 (x1) - u1 (x2) + r: (14.11)
r: :::; u2(x2) (14.12)

r2:::; u2(x2) - u2(x1) + r1. (14.13)
Naturalmente, el monopolista desea elegir los precios r1 y rz ms altos posibles.

Por lo tanto, en general, sern efectivas una de las dos primeras desigualdades y
una de las dos segundas. Los supuestos de que u2(x) > u1 (x) y u2(x) > u; (x)
son suficientes para determinar las restricciones que sern efectivas, como ahora
demostraremos.
Supongamos, en primer lugar, que la desigualdad (14.12) es efectiva. En ese
caso, la desigualdad (14.13) implica que
o sea,
Aplicando la desigualdad (14.7), se deduce que
lo que contradice la desigualdad (14.10). Por lo tanto, la desigualdad (14.12) no es

efectiva y la (14.13) s lo es, hecho que sealamos con vistas a su uso posterior:
(14.14)
Consideremos ahora las restricciones (14.10) y (14.11). Si la (14.11) fuera efectiva,

tendramos que
Sustituyendo r: por su valor segn (14.14), tenemos que
lo que implica que .
Esta expresin puede reformularse de la siguiente manera:
lx2 u;
X]
(t) dt =
x2 u2(t) dt.
X
290 /EL MONOPOLIO (C. 14)
Sin embargo, esto viola el supuesto de que u;(x) > u; (x). Por lo tanto, la restriccin
(14.11) no es efectiva y la (14.1 O) s lo es, por lo que
(14.15)
Las ecuaciones (14.14) y (14.15) implican que al consumidor de baja demanda

se le cobrar su disposicin mxima a pagar y al consumidor de elevada demanda
el precio mximo que lo induzca a consumir x2 en lugar de x1.
La funcin de beneficios del monopolista es
la cual, sustituyendo r1 y rz por su valor, se convierte en
Esta expresin debe maximizarse con respecto a x1 y x2. Diferenciando, tenemos

que
ui (x1) - e+ ui (x1) - u;(x1) = O (14.16)

u;(x2) - e= O. (14.17)
Reordenando la ecuacin (14.16), tenemos que
(14.18)
que implica que el consumidor de baja demanda concede un valor (marginal) al bien
superior a su coste marginal. Por lo tanto, consume una cantidad ineficientemente
pequea de dicho bien. La ecuacin (14.17) indica que a los precios no lineales
ptimos, el consumidor de elevada demanda tiene una disposicin marginal a pagar
que es igual al coste marginal. Por lo tanto, consume la cantidad socialmente correcta.
Obsrvese que si no se satisficiera la propiedad de la interseccin nica, el
trmino entre corchetes de la ecuacin (14.18) sera negativo y el consumidor de baja
demanda consumira una cantidad mayor que la que consumira en el punto eficiente.
Podra ocurrir, si bien debe admitirse que sera bastante peculiar.
El resultado de que el consumidor cuya demanda es mayor paga el coste mar-
ginal es muy general. Si ste pagara un precio superior al coste marginal, el mono-
polista podra bajar el precio cobrado al mayor consumidor en una pequea cuanta,
inducindolo a comprar ms. Dado que el precio todava sera superior al coste
marginal, el monopolista obtendra un beneficio por estas ventas. Por otra parte, esa
poltica no afectara a los beneficios que le reportaran otros consumidores, ya que

todos ellos se encuentran en un nivel de consumo ptimo.
Ejemplo: Anlisis grfico
El problema de la discriminacin.de precios con autoseleccin tambin puede ana-

lizarse grficamente. Consideremos la figura 14.3 que representa las curvas de
demanda de los dos consumidores y supongamos para simplificar el anlisis que el
coste marginal es cero. La figura 14.3A representa la discriminacin de precios si
no existiera el problema de la autoseleccin. La empresa vendera simplemente x
al consumidor de elevada demanda y xb al consumidor de baja demanda a unos
precios iguales a sus respectivos excedentes del consumidor, es decir, a las reas
situadas debajo de sus respectivas curvas de demanda. Por lo tanto, el consumidor
de elevada demanda paga A + B + C por consumir x y el de baja demanda paga A
por consumir xb.
Sin embargo, esta poltica viola la restriccin de la autoseleccin. El consumidor
de elevada demanda prefiere la combinacin del consumidor de baja demanda, ya
que de esa manera recibe un excedente neto igual al rea B. Para satisfacer la
restriccin de la autoseleccin, el monopolista debe ofrecer x a un precio igual a
A+ C, lo que permite al consumidor de elevada demanda obtener un excedente igual
a B, cualquiera que sea la combinacin que elija.
Esta poltica es viable, pero es ptima? La respuesta es negativa: ofreciendo al
consumidor de baja demanda una combinacin algo ms pequea, el monopolista
pierde los beneficios representados por el tringulo de color negro de la figura 14.38
y obtiene los beneficios representados por el trapecio sombreado. La reduccin de
la cantidad ofrecida al consumidor de baja demanda no produce ningn efecto de
primer orden en los beneficios, ya que la disposicin marginal a pagar es igual a
cero en el punto xb. Sin embargo, eleva los beneficios en una cuanta que no es
marginal, ya que la disposicin marginal del consumidor de elevada demanda a
pagar es superior a cero en este punto.
En el nivel de consumo maximizador del beneficio correspondiente al consumi-
dor de baja demanda, xb, de la figura 14.3C, la disminucin marginal de los beneficios
generados por el consumidor de baja demanda como consecuencia de una nueva re-
duccin, P1, es exactamente igual al aumento marginal de los beneficios generados por
el consumidor de elevada demanda, P2 - P1 (obsrvese que este resultado tambin se
deduce de la ecuacin (14.18)). En la solucin final, el consumidor de baja demanda
consume en el punto xb y paga A, por lo que no obtiene excedente alguno por su
compra. El consumidor de elevada demanda consume en el punto x, la cantidad
socialmente correcta, y paga A + C + D por esta combinacin, con lo que le queda un
excedente positivo de la cuanta B.
Figura 14.3
PRECIO PRECIO PRECIO
o o o
xh xh xh
CANTIDAD CANTIDAD CANTIDAD
A e e
La discriminacin de precios de segundo grado. El panel A representa la so-

lucin si la autoseleccin no es un problema. El B muestra que la reduccin
de la combinacin del consumidor de baja demanda eleva los beneficios y el C
muestra el nivel de produccin maximizador del beneficio correspondiente a este
consumidor.
14.8 La discriminacin de precios de tercer grado
Existe discriminacin de precios de tercer grado cuando se cobra a los consumidores

distintos precios, pero cada uno de ellos paga un precio constante por todas las
unidades de produccin que adquiere. ste es probablemente el tipo ms frecuente
de discriminacin de precios.
El caso ms sencillo es aquel en el que hay dos mercados distintos, lo que le
permite a la empresa establecer fcilmente la divisin. Un ejemplo sera la discrimi-
nacin en funcin de la edad, como los descuentos que se realizan a los jvenes en
el cine. Si suponemos que Pi(xi) es la funcin inversa de demanda del grupo i y que
hay dos grupos, el problema de maximizacin del beneficio del monopolista es
max P1 (x1 )x1 + p2(x2)x2 - cx1 - cx2

x1,x2
Las condiciones de primer orden de este problema son
P1 (x1) + P; (x1)x1 =e
P2(x2) + P2<x2)x2 = c.
Suponiendo que Ei es la elasticidad de la demanda del mercado i, podemos formular

estas expresiones de la manera siguiente:
La discriminacin de precios de tercer grado / 293
[
p (x) 1 -
1<11
l l e
p2(x2) [1 - l<ll c.
Por lo tanto, PI (xI) > p2(x2) si y slo si IEI 1 < IE2I En consecuencia, se cobrar el
precio ms bajo al mercado cuya demanda sea ms elstica, es decir, al mercado ms
sensible al precio.
Supongamos ahora que el monopolista no puede separar los mercados con
tanta nitidez como hemos supuesto, por lo que el precio que cobra en uno de ellos
influye en la demanda del otro. Consideremos, por ejemplo, el caso de un teatro que
cobra unos precios ms bajos los lunes; es probable que estos precios influyan en
alguna medida en la demanda del martes.
En este caso, el problema de maximizacin del beneficio de la empresa es
max PI (xI, x2)xI + P2 (xI, x2)x2 - cxI - cx2,

x1,x2
y las condiciones de primer orden se convierten en
PI 8p2
PI + XI + X2 = e
-
XI 0 - XI 0
8p2 PI
- XI = c.
x2 a - x2 a
P2 + x2 +
Reordenando estas condiciones, tenemos que
PI
[
1 - -
hl l
1 + -x2
8p2 = e
8xI
P2 1 -
[ 1
l PI
+ 8x2 XI = c.
Dado que estamos suponiendo que la utilidad es cuasilineal, se deduce que

8pif 8x2 = 8p2/ 8xI; es decir, los efectos cruzados de los precios son simtricos.
Restando la segunda ecuacin de la primera y reordenando, tenemos que
Es natural suponer que los dos bienes son sustitutivos -despus de todo, se trata
de un mismo bien que se vende a grupos diferentes- por lo que 8p2/ 8xI > O.
Suponemos, sin que por ello el argumento sea menos general, que XI > x2, lo que,
de acuerdo con la ecuacin inmediatamente anterior, implica que
P1 [1 - _
IEJI
]1 - P2 [1 - _
IE2I
l
1 > O.
Reordenando, tenernos que
P1 1 - l/lE2I
->----
P2 1 - l/lE11
De esta expresin se deduce que si IE2I > IEJ 1, debe cumplirse que P1 > P2 Es decir,
si el mercado ms pequeo tiene la demanda ms elstica, debe tener el precio ms
bajo. Por lo tanto, postulando estos supuestos adicionales, la explicacin intuitiva
basada en los mercados perfectamente separados tambin es vlida en el caso ms
general.
Consecuencias para el bienestar
El anlisis de la discriminacin de precios de tercer grado est relacionado en gran

parte con las consecuencias que tiene para el bienestar este tipo de discriminacin.
Cabe esperar, en general, que el excedente del consumidor ms el excedente del
productor sea mayor o menor cuando exista discriminacin de precios de tercer
grado que cuando no exista?
Comenzarnos formulando un test general de la mejora del bienestar. Suponga-
mos en aras de la sencillez que slo hay dos grupos y partamos de una funcin de
utilidad agregada de la forma u(x1, x2) + y. En este caso, x1 y x2 son los consumos
de los dos grupos e y es el dinero que se gasta en otros bienes de consumo. Las
funciones inversas de demanda de los dos bienes son:
_ 8u(x1 , x2)
P1 ( x1, x2 ) -
ux1
_ 8u(x1, x2)
P2 ( x1, x2 ) - .
ux2
Suponernos que u(x1, x2) es cncava y diferenciable, si bien este supuesto es algo
ms poderoso de lo necesario.
Si c(x1 , x2) es el coste de ofrecer x1 y x2, el bienestar social se mide de la siguiente
manera:
W(x1, x2) = u(x1, x2) - c(x1, x2).

Consideremos ahora dos configuraciones de la produccin, (x, x) y (x, x2), cu-
yos precios son (p,p) y (p2,p2), respectivamente. En razn de la concavidad de
u(x1, x2), tenernos que
La discriminacin de precios de tercer grado / 295
Reordenando y aplicando la definicin de las funciones inversas de demanda, tene-

mos que
Utilizando un argumento anlogo, tenemos que
Dado que W = u - e, obtenemos el siguiente resultado final:
(14.19)
En el caso especial en el que el coste marginal es constante, e = cx1 + cx2, por

lo que la desigualdad se convierte en
(14.20)
Obsrvese que los lmites de la variacin del bienestar son perfectamente ge-
nerales y se basan nicamente en la concavidad de la funcin de utilidad, la cual es,
a su vez, bsicamente la condicin de que las curvas de demanda tengan pendiente
negativa. En Varian (1985) se deducen las desigualdes utilizando la funcin indirecta
de utilidad, lo que representa un caso algo ms general.
Para aplicar estas desigualdades a la cuestin de la discriminacin de precios,
supongamos que el conjunto inicial de precios son los precios monopolsticos cons-
tantes de tal manera que p = p = p y que (pi, p_) son los precios discriminatorios.
En ese caso, los lmites de la desigualdad (14.20) se convierten en
(14.21)
El lmite superior implica que una condicin necesaria para que aumente el bienestar
es que aumente la produccin total. Supongamos, por el contrario, que disminuye la
produccin, de tal manera que x1 + x2 < O. Dado que p - e > O, la expresin
(14.21) implica que A W < O. El lmite inferior indica una condicin suficiente para
que aumente el bienestar con un sistema de discriminacin de precios, a saber, que
sea positiva la suma de las variacione de la produccin ponderadas por la diferencia
entre el precio y el coste marginal.
296 / EL MONOPOLIO ( C. 14)
La figura 14.4 muestra el sencillo anlisis geomtrico de los lmites. El au-

mento del bienestar W est representado por el trapecio indicado, cuya rea est
claramente acotada por arriba y por abajo por el rea de los dos rectngulos.
Veamos una sencilla aplicacin de los lmites del bienestar en el caso de dos
mercados cuyas curvas de demanda son lineales:
x1 = a1 - b1P1
x2 = a2 - bzoz-
Supongamos para simplificar que los costes marginales son nulos. En ese caso, si el
monopolista practica la discriminacin de precios, maximizar el ingreso vendiendo
en la mitad de cada una de las curvas de demanda, por lo que x1 = a1 /2 y x2 = ai/2.
Supongamos ahora que el monopolista cobra el mismo precio en los dos mer-
cados. La curva de demanda total ser
Figura 14.4
PRECIO
CANTIDAD
Ilustracin de los lmites del bienestar. El trapecio es la verdadera variacin del

excedente del consumidor.
Para maximizar el ingreso, el monopolista se situar en la mitad de la curva de

demanda, lo que significa que
Notas/ 297
Por lo tanto, cuando las curvas de demanda son lineales, la produccin total es la
misma en el caso de la discriminacin de precios que en el del monopolio ordinario.
El lmite que viene dado por la expresin (14.21) implica, pues, que el bienestar debe
disminuir cuando existe discriminacin de precios.
Sin embargo, este resultado se basa en el supuesto de que el monopolista
ordinario vende en los dos mercados. Supongamos, como muestra la figura 14.5,
que el mercado 2 es muy pequeo, por lo que la empresa maximizadora del beneficio
no vende nada en este mercado si no se permite la discriminacin de precios.
Figura 14.5
La discriminacin de precios. En este caso, el monopolista tomara la decisin

ptima de abastecer solamente al mercado grande si no pudiera practicar la
discriminacin de precios.
En este caso, si se permite la discriminacin de precios, x1 = O y x2 > O, lo

que aumenta inequvocamente el bienestar, de acuerdo con (14.21). Naturalmente,
no slo se trata de un aumento del bienestar sino tambin, de hecho, de una mejora
en el sentido de Pareto.
Este ejemplo es bastante slido. Si se abre un nuevo mercado como consecuencia
de la discriminacin de precios -un mercado que no era abastecido inicialmente por
el monopolio ordinario- normalmente tendremos un aumento del bienestar que
supone una mejora en el sentido de Pareto. Por otra parte, si el supuesto de la
demanda lineal no es malo como primera aproximacin y la produccin no vara
tanto en respuesta a la discriminacin de precios, cabe muy bien esperar que las
consecuencias netas para el bienestar sean negativas.
Notas
El anlisis de la eleccin de la calidad se basa en Spence (1975). Para una panormica

de la discriminacin de precios, vase Varian (1989a).
Ejercicios
14.1. La curva inversa de demanda viene dada por p(y) = 10 - y y el monopolista

pone a la venta una oferta fija de 4 unidades de un bien. Qu cantidad vender
y qu precio fijar? Cul sera el precio y el nivel de produccin en un mercado
competitivo con una demanda y una oferta de estas caractersticas? Qu ocurrira
si el monopolista pusiera en venta 6 unidades del bien? (Suponga que existe la
eliminacin gratuita).
14.2. Suponga que un monopolista se enfrenta a la curva de demanda D(p) = 10 - p

y que tiene una oferta fija de 7 unidades de produccin para vender. Cul es el
precio maximizador de su beneficio y cules son sus beneficios mximos?
14.3. Un monopolista se enfrenta a una curva de demanda de la forma x = 10 / p y

tiene un coste marginal constante de l. Cul es el nivel de produccin que maximiza
el beneficio?
14.4. Qu forma debe tener la curva de demanda para que dp/dc = 1?
14.5. Suponga que la curva inversa de demanda a la que se enfrenta un monopolista

viene dada por p(y, t), donde tes un parmetro que desplaza la curva de demanda.
Suponga para mayor sencillez que el monopolista tiene una tecnologa que muestra
costes marginales constantes. Obtenga una expresin que muestre cmo responde
el nivel de produccin a una variacin de t. Cmo se simplifica esta expresin si el
parmetro de traslacin adopta la forma especialp(y, t) = a(y) + b(t)?
14.6. La funcin de demanda a la que se enfrenta el monopolista viene dada por

D(p) = 10/p y el monopolista tiene un coste marginal positivo de c. Cul es el nivel
de produccin que maximiza el beneficio?
14.7. Suponga que los costes marginales son constantes y tales que e > O y que la
funcin de demanda viene dada por
D(p) = { 010/p sip < 20

sip > 20.
Cul es el precio que maximiza el beneficio?
14.8. Qu forma han de tener la funcin de utilidad y la curva de demanda para que
el monopolista produzca el nivel ptimo de calidad, dada su eleccin de la cantidad?
Ejercicios / 299
14.9. En este captulo hemos visto grficamente que si 82p/8x8q > O, entonces
8u/8q - x8p/8q < O. Demustrelo algebraicamente. He aqu los pasos que ha de
seguir: 1) Demuestre que la hiptesis implica que si z < x, entonces
8p(z, q) 8p(x, q)
---<---
8q 8q
2) Exprese el primer miembro de esta desigualdad de tal manera que aparezca la

funcin de utilidad. 3) Integre ambos miembros de esta desigualdad con respecto a
z y evale el resultado en el intervalo que va de O a x.
14.10. Una de las maneras ms frecuentes de practicar la discriminacin de precios

consiste en cobrar una cantidad fija por tener derecho a comprar un bien y despus
cobrar un coste unitario por el consumo de dicho bien. El ejemplo habitual es el
del parque de atracciones en el que la empresa cobra un precio por la entrada y
otro por las atracciones del parque. Esta poltica de precios se denomina precio en
dos partes. Supongamos que todos los consumidores tienen idnticas funciones de
utilidad, u(x), y que el coste de prestar el servicio es c(x). Si el monopolista fija un
precio en dos partes, producir una cantidad superior o inferior a la eficiente?
14.11. Considere el anlisis grfico del problema de discriminacin de precios de

segundo grado. Observe atentamente la figura 14.3C y responda a la siguiente
pregunta: en qu condiciones vendera el monopolista solamente al consumidor de
elevada demanda?
14.12. Si el monopolista decide vender a los dos consumidores, demuestre que el

rea B debe ser menor que la A.
14.13. Suponga que hay dos consumidores que pueden comprar cada uno de ellos
una unidad de un bien. Si la calidad de este es q, el consumidor t obtiene la utilidad
u(q, t). La calidad no le cuesta nada al monopolista. Supongamos que el precio
mximo que estara dispuesto a pagar el consumidor t por la calidad q viene dado
por un, El monopolista no puede distinguir entre los dos consumidores, por lo
que debe ofrecer a lo sumo dos calidades diferentes entre las que pueden elegir
libremente los consumidores. Formule el problema de maximizacin del beneficio
del monopolista y analcelo exhaustivamente. Pista: se parece este problema a los
que ha visto antes?
14.14. Tambin puede suponerse que el monopolista elige el precio y deja que el
mercado determine la cantidad vendida. Formule el problema de maximizacin del
beneficio y verifique que p[l + 1 / el = e' (y) al precio ptimo.
14.15. Hay un nico monopolista cuya tecnologa muestra costes marginales cons-
tantes, es decir, c(y) = cy. La curva de demanda del mercado tiene una elasticidad
constante, e Se establece un impuesto ad valorem sobre el precio del bien vendido,
por lo que cuando el consumidor paga el precio Pv, el monopolista percibe el precio
Ps = (1 - r)Pv (en este caso, Pv es el precio de demanda al que se enfrenta el
consumidor y Ps es el precio de oferta al que se enfrenta el productor).
Las autoridades fiscales estn considerando la posibilidad de modificar el im-
puesto ad valorem y sustituirlo por un impuesto sobre la produccin, t, en cuyo caso
Pv = Ps + t. Se le ha contratado a usted para que calcule el impuesto sobre la
produccin t que sea equivalente al impuesto ad valorem r, en el sentido de que el
precio final al que se enfrente el consumidor sea el mismo en los dos sistemas.
14.16. Suponga que la curva inversa de demanda a la que se enfrenta el monopolista

viene dada por p(y, t), donde tes un parmetro que desplaza la curva de demanda.
Suponga para simplificar que el monopolista tiene una tecnologa que muestra costes
marginales constantes.
(a) Formule una expresin que muestre cmo responde el nivel de produccin
a una variacin de t.
(b) Cmo se simplifica esta expresin si la funcin inversa de demanda adopta

la forma especial p(y, t) = a(y) + b(t)?
14.17. Considere el caso de una sencilla economa que acta como si hubiera un
consumidor cuya funcin de utilidad fuera u1 (x1) + u2(x2) + y, donde x1 y x2 son las
cantidades de los bienes 1 y 2, respectivamente, e y es el dinero que hay para gastar
en todos los dems bienes. Suponga que el bien 1 es ofrecido por una empresa que
acta competitivamente y el 2 por una empresa que acta como un monopolio. La
funcin de costes del bien i es ci(xi) y hay un impuesto especfico sobre la produccin
de la industria i cuya cuanta es k Suponga que e? > O, p' < O y p < O.
(a) Formule las expresiones correspondientes a dau] di, siendo i = 1, 2 e indique

su signo.
(b) Dada una variacin de las cantidades producidas (dx1, dx2), formule una
expresin del cambio del bienestar.
(c) Suponga que estamos considerando la posibilidad de establecer un impuesto

sobre una de las dos industrias y de utilizar los ingresos recaudados para subvencio-
nar a la otra. Debemos gravar a la industria competitiva o al monopolio?
Ejercicios / 301
14.18. Hay dos consumidores que tienen las siguientes funciones de utilidad:
u1(x1, Y1) =a1x1 + Y1

u2(x2, y2) =a2x2 + Y2
El precio del bien y es 1 y cada uno de los consumidores tiene una riqueza inicial
de 10.000 pesetas. Se nos dice que a2 > a1. Ninguno de los dos bienes puede
consumirse en cantidades negativas.
Un monopolista ofrece el bien x. Tiene unos costes marginales nulos, pero
su capacidad es limitada: puede ofrecer como mximo 10 unidades de dicho bien.
Ofrecer a lo sumo dos opciones de precio y cantidad, (r1, x1) y (r2, x2). En este caso,
r es el coste de adquirir Xi unidades del bien.
(a) Formule el problema de maximizacin del beneficio del monopolista. Debe

tener 4 restricciones ms la restriccin de la capacidad x1 + x2 10.
(b) Qu restricciones sern efectivas en la solucin ptima?
(c) Introduzca estas restricciones en la funcin objetivo. Cul es la expresin

resultante?
(d) Cules son los valores ptimos de (r1, x1) y (r2, x2)?
14.19. Un monopolista vende en dos mercados. La curva de demanda de su producto

es x1 = a1 - b1P1 en el mercado 1 y x2 = a2 - b2p2 en el 2, donde x1 y x2 son
las cantidades vendidas en cada mercado y PI y P2 son los precios cobrados. El
monopolista tiene unos costes marginales nulos. Observe que aunque puede cobrar
precios distintos en los dos, debe vender todas las unidades dentro de un mercado
al mismo precio.
(a) En qu condiciones relativas a los parmetros (a1, b1, oa. b2) tomar el mo-
nopolista la decisin ptima de no practicar la discriminacin de precios? (Suponga
que las soluciones son interiores.)
(b) Suponga ahora que las funciones de demanda adoptan la forma Xi = Aipbi,
siendo i = 1, 2, y que el monopolista tiene un coste marginal constante de e > O. En
qu condiciones decidir no practicar la discriminacin de precios? (Suponga que
las soluciones son interiores).
14.20. Un monopolista maximizap(x)x-c(x). Para capturar algunos de los beneficios

monopolsticos, el Estado establece un impuesto sobre el ingreso de la cuanta t, por
lo que la funcin objetivo del monopolista se convierte en p(x)x - c(x) - tp(x)x.

Inicialmente, el Estado se queda con los ingresos recaudados con este impuesto.
(a) Aumenta el nivel de produccin del monopolista como consecuencia de

este impuesto o disminuye?
(b) Ahora el Estado decide repartir los ingresos recaudados con este impuesto
entre los consumidores del producto del monopolista. Cada uno de ellos recibe una
devolucin cuya cuanta es igual al impuesto recaudado gracias a sus gastos. El
consumidor representativo que gasta px recibe una devolucin de tpx del Estado.
Suponiendo que la utilidad es cuasilineal, formule una expresin de la demanda
inversa del consumidor en funcin de x y t.
(c) Cmo responde el nivel de produccin del monopolista al programa de

devolucin de los impuestos?
14.21. Considere el caso de un mercado que tiene las siguientes caractersticas. Hay
un nico monopolista cuya tecnologa muestra costes marginales constantes, es decir,
c(y) = cy.
La curva de demanda del mercado tiene una elasticidad constante, E. Hay un im-
puesto ad valorem sobre el precio del bien vendido, por lo que cuando el consumidor
paga el precio PD, el monopolista percibe el precio Ps = (1 - T)Pv (en este caso, PD
es el precio de demanda al que se enfrenta el consumidor y Ps es el precio de oferta
al que se enfrenta el productor).
Las autoridades fiscales estn considerando la posibilidad de modificar el im-
puesto ad valorem y sustituirlo por un impuesto sobre la produccin, t, por lo que
PD = Ps + t. Se le ha contratado a usted para que calcule el impuesto sobre la
produccin t que sea equivalente al impuesto ad valorem T, en el sentido de que el
precio final al que se enfrente el consumidor sea el mismo en los dos sistemas.
14.22. Un monopolista tiene la funcin de costes c(y) = y, por lo que sus costes
marginales son cons!antes e iguales a 1 peseta por unidad. Se enfrenta a la siguiente
curva de demanda:
{
Oop, si p > 20.
D(p) = sip < 20.
(a) Cul es la eleccin del nivel de produccin que maximiza el beneficio?

Ejercicios / 303
(b) Si el Estado pudiera limitar el precio que cobra este monopolista para obli-
garlo a actuar competitivamente, qu precio debera fijar?
(c) Qu cantidad producira el monopolista si se le obligara a comportarse

competitivamente?
14.23 Una economa tiene dos clases de consumidores y dos bienes. Los consumido-
res de tipo A tienen las funciones de utilidad U(x1, x2) = 4x1 - (x/2) + x2 y los de
tipo B las funciones de utilidad U(x1, x2) = 2x1 - (x/2) + x2. Los consumidores no
pueden consumir cantidades negativas. El precio del bien 2 es 1 y todos los consu-
midores tienen una renta de 100. Hay N consumidores de tipo A y N consumidores
de tipo B.
(a) Suponga que un monopolista puede producir el bien 1 con un coste unitario
constante de e por unidad y no puede practicar ningn tipo de discriminacin de
precios. Halle su eleccin ptima del precio y de la cantidad. Qu valores ha de
tener e para que sea cierto que decide vender a ambos tipos de consumidores?
(b) Suponga que el monopolista establece un "precio en dos partes", por el

que el consumidor debe pagar una cantidad fija k para poder comprar el bien. Una
persona que haya pagado la cantidad k puede comprar la cantidad que desee al
precio p por unidad comprada. Los consumidores no pueden revender el bien 1. Si
p < 4, cul es la cantidad mxima k que estar dispuesto a pagar un consumidor de
tipo A por el privilegio de comprar al precio p? Si un consumidor de tipo A paga la
cantidad fija k para comprar al precio p, cuntas unidades demandar? Describa la
funcin que determina la demanda del bien 1 por parte de los consumidores de tipo
A en funcin de p y de k. Cul es la funcin de demanda del bien 1 por parte de los
consumidores de tipo B? Describa ahora la funcin que determina la demanda total
del bien 1 por parte de todos los consumidores en funcin de p y de k.
(c) Si la economa estuviera formada solamente por N consumidores de tipo A

y ninguno de tipo B, cules seran las elecciones de p y de k que maximizaran el
beneficio?
(d) Si e < 1, halle los valores de p y de k que maximizan los beneficios del
monopolista sujetos a la restriccin de que le compren ambos tipos de consumidores.
15. LA TEORA DE LOS JUEGOS
La teora de los juegos es el estudio de la interdependencia de las decisiones de los

agentes. En captulos anteriores hemos estudiado la teora de la decisin ptima
tomada por un nico agente -una empresa o un consumidor- en entornos muy
sencillos. La interdependencia estratgica de los agentes no era muy complicada.
En el presente captulo sentamos las bases para analizar en mayor profundidad la
conducta de los agentes econmicos en entornos ms complejos.
La interdependencia de las decisiones de los agentes podra estudiarse desde
numerosos ngulos. Su conducta podra examinarse desde el punto de vista de la
sociologa, la psicologa, la biologa, etc. Todos estos enfoques resultan tiles en
determinados contextos. La teora de los juegos pone el nfasis en el estudio de la
toma de decisiones framente "racional", ya que se considera que es el mejor modelo
para analizar la mayor parte de la conducta econmica.
En el ltimo decenio, la teora de los juegos se ha aplicado profusamente en
economa y ha experimentado grandes avances en el esclarecimiento del carcter
de la interdependencia estratgica en los modelos econmicos. De hecho, la mayor
parte de la conducta econmica puede concebirse como casos especiales de la teora
de los juegos, por lo que su comprensin constituye un componente necesario del
conjunto de instrumentos analticos con que debe contar todo economista.
15.1 Descripcin de un juego
Existen varias maneras de describir un juego, aunque para nuestros fines sern
suficientes la forma estratgica y la forma extensiva. En trminos generales, la
forma extensiva presenta una descripcin "extensa" de un juego, mientras que la
estratgica presenta un resumen "reducido".1 Describiremos primero la forma es-
tratgica y reservaremos el anlisis de la extensiva para el apartado dedicado a los
juegos consecutivos.
1
La forma estratgica se denominaba inicialmente forma normal de un juego, pero este trmino
no es muy descriptivo, por lo que su uso se ha desaconsejado en los ltimos aos.
306 / LA TEORA DE LOS JUEGOS (C. 15)
La forma estratgica de un juego se define mostrando un conjunto de jugadores,

un conjunto de estrategias, es decir, de las opciones que tiene cada uno de los
jugadores, y un conjunto de ganancias, que indican la utilidad que obtiene cada
uno de ellos si elige una determinada combinacin de estrategias. A fin de facilitar
la exposicin, en este captulo examinaremos los juegos en los que intervienen dos
personas. Todos los conceptos que describiremos pueden ampliarse fcilmente a las
situaciones en las que intervienen muchas personas.
Supondremos que la descripcin del juego -las ganancias y las estrategias de
que disponen los jugadores- es de dominio pblico. Es decir, cada uno de los
jugadores conoce sus propias ganancias y estrategias, as como las ganancias y las
estrategias del otro. Por otra parte, cada uno de ellos sabe que el otro las conoce,
etc. Tambin supondremos que es de dominio pblico que los dos jugadores son
"totalmente racionales". Es decir, cada uno de ellos puede tomar una decisin que
maximice su utilidad dadas sus expectativas subjetivas y que esas expectativas varan
cuando obtiene nueva informacin de acuerdo con la ley de Bayes.
En este sentido, la teora de los juegos es una generalizacin de la teora con-
vencional de las decisiones de una persona. Cmo se comportar un maximizador
de la utilidad esperada en una situacin en la que sus ganancias dependan de las
decisiones de otro maximizador de la utilidad esperada? Evidentemente, cada uno
de los jugadores tendr que considerar el problema al que se enfrenta el otro para
tomar una decisin sensata. A continuacin examinamos el resultado de este tipo de
consideracin.
Ejemplo: El juego de las dos monedas
En este juego, hay dos jugadores, Fila y Columna. Cada uno de ellos tiene una
moneda que puede colocar de tal manera que se vea su cara o su cruz. Por lo tanto,
cada uno de ellos tiene dos estrategias que denominaremos para abreviar "cara"
o "cruz". Una vez eligidas, cada uno de los jugadores obtiene una ganancia que
depende de lo que hayan elegido los dos.
Cada uno de los jugadores elige independientemente del otro y ninguno de los
dos sabe lo que ha elegido el otro cuando le toca elegir a l. Suponemos que si los
dos jugadores colocan su moneda en posicin de cara o de cruz, Fila gana una peseta
y Columna pierde una. Si, por el contrario, uno de ellos juega cara y el otro cruz,
Columna gana una peseta y Fila pierde una.
En la matriz del juego de la pgina siguiente describimos la interdependencia
estratgica:
Las cifras de la casilla ("cara", "cruz") indican que el jugador Fila obtiene -1 y
el jugador Columna obtiene + 1 si se elige esta combinacin de estrategias. Obsrvese
que en todas las casillas de la matriz, el resultado del jugador Fila es exactamente la
Descripcin de un juego / 307
negativa del resultado del jugador Columna. En otras palabaras, se trata de un juego
de suma cero. En este tipo de juego, los intereses de los jugadores son diametralmente
opuestos y resultan especialmente sencillos de analizar. Sin embargo, la mayora de
los juegos que tienen inters para los economistas no son juegos de suma cero.
Cuadro 15.1
Jugador B
Cara Cruz
Cara 1, -1 -1, 1
Jugador A
Cruz -1, 1 1, -1
Ejemplo: El dilema del prisionero
Tenemos de nuevo dos jugadores, Fila y Columna, pero ahora sus intereses slo
estn parcialmente en conflicto. Hay dos estrategias: cooperar o ir a la suya. En la
historia original, Fila y Columna eran dos prisioneros que cometieron conjuntamente
un delito. Podan cooperar y negarse a presentar pruebas o podan ir a la suya e
implicarse mutuamente.
En otras aplicaciones, cooperar e ir a la suya podran tener un significado
diferente. Por ejemplo, en una situacin de duopolio, cooperar podra significar
"seguir cobrando un precio alto" e ir a la suya "bajar el precio y capturar el mercado
del competidor".
Una descripcin especialmente sencilla utilizada por Aumann (1987) es el juego
en el que cada uno de los jugadores puede decir simplemente al rbitro: "dme
100.000 pesetas" o "dle al otro jugador 300.000". Obsrvese que las cantidades
pagadas no provienen de ninguno de los jugadores sino de un tercero; el dilema del
prisionero es un juego de suma variable.
Los jugadores pueden analizar el juego de antemano, pero sus decisiones reales
deben ser independientes. La estrategia de cooperar consiste para cada una de las
personas en anunciar el regalo de 300.000 pesetas, mientras que la de ir a la suya
consiste en coger las 100.000 pesetas (y salir corriendo). El cuadro 15.2 muestra la
matriz de ganancias de la versin de Aumann del dilema del prisionero, en la que
las unidades se expresan en cientos de miles de pesetas.
Ms adelante analizaremos este juego con mayor detalle, pero antes debemos
poner de manifiesto el "dilema". El problema estriba en que cada una de las partes
tiene un incentivo para ir a la suya, independientemente de lo que crea que va a hacer
la otra. Si yo creo que la otra persona va a cooperar y me va a dar 300.000 pesetas,
obtendr 400.000 en total si voy a la ma. En cambio, si creo que la otra persona va a
ir a la suya y va a limitarse a coger las 100.000 pesetas, lo mejor que puedo hacer es
cogerlas yo mismo.
Cuadro 15.2
Jugador B
Cooperar Ir a la suya
Cooperar 3, 3 O, 4
Jugador A
Ir a la suya 4, o 1, 1
Ejemplo: El duopolio de Cournot
Examinemos un sencillo juego de duopolio, analizado por primera vez por Cournot
(1838). Supongamos que hay dos empresas que producen un bien idntico con un
coste nulo. Cada una de ellas ha de decidir la cantidad que va a producir sin conocer
la decisin de la otra. Si las dos producen un total de x unidades del bien, el precio de
mercado ser p(x); es decir, p(x) es la curva invera de demanda a la que se enfrentan
estos dos productores.
Si xi es el nivel de produccin de la empresa i, el precio de mercado ser
p(x1 + x2) y los beneficios de dicha empresa 7i = (p(x1 + x2)xi. En este juego, la
estrategia de la empresa i es su eleccin del nivel de produccin y las ganancias sus
beneficios.
Ejemplo: El duopolio de Bertrand
Examinemos la misma situacin que en el juego de Cournot, pero supongamos

ahora que la estrategia de cada uno de los jugadores es anunciar el precio al que
estara dispuesto a ofrecer una cantidad arbitraria del bien en cuestin. En este
caso, la funcin de ganancias adopta una forma totalmente diferente. Es razonable
La formulacin de modelos econmicos de las elecciones estratgicas / 309
suponer que los consumidores slo comprarn a la empresa cuyo precio sea ms
bajo y que se repartirn por igual entre las dos empresas si stas cobran el mismo
precio. Suponiendo que x(p) es la funcin de demanda del mercado, el resultado de
la empresa 1 adopta la forma siguiente:
{ P1X(p1) si Pl < P2
1q (p1, P2) = p10 x(p1) /2 si Pl = P2
si p > P2
Este juego tiene una estructura similar a la del dilema del prisionero. Si los
dos jugadores cooperan, pueden cobrar el precio de monopolio y obtener cada uno
la mitad de los beneficios monopolsticos. Pero siempre existe la tentacin de bajar
algo el precio y quedarse as con todo el mercado. Sin embargo, si los dos jugadores
bajan el precio, los dos salen perdiendo.
15.2 La formulacin de modelos econmicos de las elecciones estratgicas
Obsrvese que los juegos de Cournot y de Bertrand tienen una estructura absolu-
tamente diferente, aun cuando pretendan recoger el mismo fenmeno econmico:
el duopolio. En el juego de Cournot, las ganancias que obtiene cada una de las
empresas es una funcin continua de su eleccin estratgica; en el de Bertrand, las
ganancias son funciones discontinuas de las estrategias. Como caba esperar, los
resultados son totalmente distintos. Cul de estos modelos es el "correcto"?
Apenas tiene sentido decir cul es el "correcto" en abstracto. La respuesta
depende de lo que estemos tratando de analizar con el modelo. Probablemente sea
ms fructfero preguntarse qu consideraciones son relevantes a la hora de formular
en un modelo el conjunto de estrategias utilizadas por los agentes.
Un elemento que sirve de orientacin es, sin duda, la evidencia emprica. Si
la observacin de los anuncios de la OPEP indica que intentan fijar las cuotas de
produccin de cada uno de sus miembros y dejar que sean los mercados mundiales
de petrleo los que fijen el precio, probablemente ser ms sensato que las estrategias
del juego que se pretende analizar sean los niveles de produccin en lugar de los
precios.
Otra consideracin es que las estrategias deben ser algo con lo que sea posible
comprometerse o que sea difcil de alterar una vez observada la conducta del ad-
versario. Los juegos antes descritos son juegos que slo se juegan una vez, pero la
realidad que se supone que describen tiene lugar en el tiempo real. Supongamos que
fijamos el precio de nuestro producto y descubrimos que nuestro adversario ha fijado
uno ms bajo. En este caso, podemos revisar inmediatamente nuestro precio. Dado
que la variable estratgica puede modificarse rpidamente una vez que se conoce la
jugada del adversario, no tiene mucho sentido tratar de plasmar en el modelo este
tipo de interdependencia en un juego que slo se juega una vez. Parece que para
recoger toda la diversidad de conductas estratgicas posibles en este tipo de juego
de fijacin del precio debe utilizarse un juego en el que haya mltiples etapas.
Supongamos, por otra parte, que en el juego de Coumot el bien producido es
la "capacidad", en el sentido de que es una inversin irreversible de capital capaz
de producir la cantidad indicada. En este caso, una vez que descubrimos el nivel de
produccin del adversario, puede resultar muy costoso alterar nuestro propio nivel
de produccin. En este caso, la eleccin de la capacidad como variable estratgica
parece natural, incluso en un juego que slo se juega una vez.
Como ocurre casi siempre en la formulacin de modelos econmicos, la eleccin
de una representacin de las opciones estratgicas del juego que recoja los elementos
bsicos de las interdependencias estratgicas reales y que sea al mismo tiempo sufi-
cientemente sencilla para poder analizar los juegos planteados es en cierta medida
un arte.
15.3 Las soluciones posibles
En muchos juegos, el carcter de la interdependencia estratgica sugiere que un

jugador desea elegir una estrategia que el otro no pueda predecir de antemano.
Consideremos, por ejemplo, el juego de las dos monedas antes descrito. En este
caso, est claro que ninguno de los dos jugadores quiere que el otro pueda predecir
exactamente su eleccin. Por lo tanto, es natural analizar la estrategia aleatoria
consistente en jugar "cara" con una probabilidad Pe y "cruz" con una probabilidad
Pz Este tipo de estrategia se denomina estrategia mixta. Las estrategias en las que
se elige una opcin con una probabilidad 1 se denominan estrategias puras.
Si F es el conjunto de estrategias puras de que dispone Fila, su conjunto de
estrategias mixtas ser el conjunto de todas las distribuciones de probabilidades
correspondientes a F, donde la probabilidad de utilizar la estrategia f perteneciente
a Fes p i- Del mismo modo, Pl es la probabilidad de que Columna elija una estrategia
l. Para resolver el juego, hemos de hallar un conjunto de estrategias mixtas (p , Pt)
que se encuentren, en cierto sentido, en equilibrio. Es posible que algunas de las
estrategias mixtas de equilibrio asignen la probabilidad 1 a algunas elecciones, en
cuyo caso se interpreta que son estrategias puras.
El punto de partida natural en la bsqueda de una solucin es la teora conven-
cional de la decisin: suponemos que cada uno de los jugadores tiene una expectativa
sobre las probabilidades de que el otro jugador elija una u otra estrategia y que cada
uno de ellos elige la estrategia que maximiza su ganancia esperada.
Supongamos, por ejemplo, que la ganancia de Fila es u(J, l) si Fila juega f y
Columna juega c. Suponemos que Fila tiene una distribucin de las probabilidades
subjetivas en lo que se refiere a las elecciones de Columna y que representamos por
El equilibrio de Nash / 311
medio de (1rz); vase el captulo 11 (pgina 224) para los fundamentos de la idea de
la probabilidad subjetiva. Aqu suponemos que at indica la probabilidad, desde el
punto de vista de Fila, de que Columna elija l. Del mismo modo, Columna tiene una
expectativa sobre la conducta de Fila que representamos por medio de (1r ).
Suponemos que cada jugador elige una estrategia mixta y representamos la
estrategia mixta real de Fila por medio de (p) y la de Columna por medio de (pz).
Dado que Fila elije sin conocer la eleccin de Columna, la probabilidad de Fila
de que se produzca un determinado resultado (f, l) es p1rz. sta es simplemente
la probabilidad (objetiva) de que Fila juegue f multiplicada por la probabilidad
(subjetiva) de Fila de que Columna juege l. Por lo tanto, el objetivo de Fila es elegir
una distribucin de probabilidades (p ) que maximice
Ganancias esperadas de Fila = p1rzu(f, l).

f
Columna, por otra parte, desea maximizar
Ganancias esperadas de Columna = pz1ruz(f, l).

f
Hasta ahora nos hemos limitado a aplicar a este juego un modelo terico con-
vencional de decisin, es decir, cada uno de los jugadores desea maximizar su utilidad
esperada, dadas sus expectativas. Dadas mis expectativas sobre lo que har el otro
jugador, elijo la estrategia que maximiza mi utilidad esperada.
En este modelo, mis expectativas sobre las elecciones estratgicas del otro ju-
gador son variables exgenas. Sin embargo, ahora imprimimos un nuevo giro al
modelo convencional de decisin y nos preguntamos qu tipos de expectativas es
razonable tener sobre la conducta de otra persona pues, al fin y al cabo, cada uno
de los jugadores sabe que el otro pretende maximizar su propio resultado y cada
uno de ellos debe utilizar esa informacin para averiguar cules son las expectativas
razonables sobre la conducta del otro.
15.4 El equilibrio de Nash
En la teora de los juegos; consideramos dada la proposicin de que cada uno de

los jugadores pretende maximizar sus propias ganancias y, adems, que cada uno
de ellos sabe que se es el objetivo del otro. Por lo tanto, para averiguar cules
podran ser las expectativas razonables que deberamos tener sobre lo que podran
hacer otros jugadores, hemos de preguntarnos qu es posible que crean ellos sobre
lo que haremos nosotros. En las frmulas de las ganancias esperadas expuestas al
final del apartado anterior, la conducta de Fila -la probabilidad de que elija cada
una de sus estrategias- est representada por la distribucin de probabilidades (p )

y las expectativas de Columna sobre la conducta de Fila estn representadas por la
distribucin de probabilidades (subjetivas) (1r ).
La coherencia exige lgicamente que las expectativas de cada uno de los juga-
dores sobre las elecciones del otro coincidan con las elecciones reales que pretenda
hacer ste. Las expectativas coherentes con las frecuencias reales a veces se denomi-
nan expectativas racionales. Un equilibrio de Nash es un cierto tipo de equilibrio
basado en las expectativas racionales. En trminos ms formales:
Equilibrio de Nash. Un equilibrio de Nash consiste en las expectativas sobre la proba-

bilidad ( 1r , 7rz) de que se elijan las diferentes estrategias y en la probabilidad de que se elijan
las estrategias (p , pz), tales que:
1) las expectativas son correctas: p = 1r y pz = tt cualesquiera que sean f y l; y,
2) cada uno de los jugadores elige las (p ) y (pz) que maximizan su utilidad esperada
dadas sus expectativas.
En esta definicin es evidente que un equilibrio de N ash es un equilibrio res-

pecto a las acciones y a las expectativas. En condiciones de equilibrio, cada uno de
los jugadores prev correctamente la probabilidad de que el otro elija las diferentes
opciones y las expectativas de los dos son mutuamente coherentes.
El equilibrio de Nash tambin puede definirse de una manera ms convencional:
es el par de estrategias mixtas (p , p) tal que la eleccin de cada uno de los agentes
maximiza su utilidad esperada, dada la estrategia del otro. Esta definicin equivale
a la que utilizamos, pero induce a error, ya que queda difuminada la distincin entre
las expectativas de los agentes y sus acciones. Nosotros hemos tratado de distinguir
cuidadosamente estos dos conceptos.
Un interesante caso especial del equilibrio de Nash es el equilibrio de Nash
en el caso de las estrategias puras, que es simplemente un equilibrio de Nash en el
que la probabilidad de elegir una determinada estrategia es 1 en el caso de los dos
jugadores; es decir:
Estrategias puras. Un .equilibrio de Nash en el caso de las estrategias puras es un

par (f*, l*) tal que u(j*, l*) 2:: u(f, l*) cualesquiera que sean las estrategias de Fila f y
uz(f*, l*) 2:: uz(f*, l) cualesquiera que sean las estrategias de Columna l.
Un equilibrio de Nash es la condicin mnima de coherencia que debe impo-

nerse a un par de estrategias: si Fila cree que Columna elegir l*, su mejor respuesta
es f* y lo mismo en el caso de Columna. A ninguno de los jugadores le interesar
El equilibrio de Nash / 313
alejarse unilateralmente de la estrategia que es un equilibrio de Nash.

Si un conjunto de estrategias no es un equilibrio de Nash, al menos uno de los
jugadores no est estimando coherentemente la conducta del otro. Es decir, uno de
ellos ha de esperar que el otro no acte en su propio provecho, lo que contradice la
hiptesis inicial del anlisis.
Suele considerarse que un punto de equilibrio es un "punto de reposo" al que
se llega tras un proceso de ajuste. El equilibrio de Nash puede interpretarse como
el proceso de ajuste consistente en la estimacin correcta de los incentivos del otro
jugador. Fila podra pensar: "si creo que Columna va a elegir la estrategia lt, mi
mejor respuesta es elegir Ji. Pero si Columna cree que voy a elegir Ji, lo mejor
que puede hacer es elegir la estrategia [i. Pero si Columna va a elegir l2, mi mejor
respuesta es h ... ", y as sucesivamente. Un equilibrio de Nash es, pues, un conjunto
de expectativas y estrategias en el que las opiniones de cada uno de los jugadores
sobre lo que har el otro son coherentes con la eleccin real de este ltimo.
A veces el proceso de ajuste descrito en el prrafo anterior se interpreta como
un proceso de ajuste .real en el que cada uno de los jugadores ensaya diferentes
estrategias en un intento de comprender las elecciones del otro. Aunque es evidente
que ese ensayo y aprendizaje se produce en la interdependencia estratgica en el
mundo real, estrictamente hablando no es una interpretacin vlida del concepto
de equilibrio de Nash, ya que si cada uno de los jugadores sabe que el juego va a
repetirse, cada uno de ellos puede planear basar su conducta en el momento ten la
conducta observada en el otro jugador hasta ese momento. En este caso, el concepto
correcto de equilibrio de Nash es una secuencia de jugadas que es una respuesta
mejor (en cierto sentido) a una secuencia de jugadas de mi adversario.
Ejemplo: Clculo de un equilibrio de Nash
El juego siguiente se conoce con el nombre de ''batalla de los sexos". La historia en

que se basa es aproximadamente la siguiente. Felisa Fila y Carlos Columna no saben
si estudiar microeconoma o macroeconoma este semestre. Felisa obtiene la utilidad
2 y Carlos la utilidad 1 si ambos estudian micro; las ganancias son inversas si ambos
estudian macro. Si asisten a cursos diferentes, ambos obtienen la utilidad O.
Calculemos todos los equilibrios de Nash de este juego. En primer lugar, bus-
camos los equilibrios de Nash correspondientes a las estrategias puras, para lo cual
basta examinar sistemticamente las mejores respuestas a las distintas elecciones de
las estrategias. Supongamos que Columna piensa que Fila elegir "arriba". Columna
obtiene 1 eligiendo "izquierda" y O eligiendo "derecha", por lo que "izquierda" es la
mejor respuesta de Columna a la eleccin de "arriba" por parte de Fila. En cambio,
si Columna elige "izquierda", es fcil ver que lo ptimo para Fila es elegir "arriba".
Este tipo de razonamiento muestra que ("arriba", "izquierda") es un equilibrio de
Nash. Siguiendo un razonamiento parecido, se observa que tambin lo es ("abajo",

"derecha").
Cuadro 15.3
Carlos
Izquierda Derecha
(micro) (macro)
Arriba (micro) 2, 1 o, o
Fe lisa
Abajo (macro) O, o 1, 2
Este juego tambin puede resolverse sistemticamente formulando el problema

de maximizacin que ha de resolver cada uno de los agentes y examinando las
condiciones de primer orden. Supongamos que (p, Pb) son las probabilidades de
que Fila elija "arriba" y "abajo" y definamos (pi,Pd) de la misma manera. En ese
caso, el problema de Fila es
max Pa[Pi2 + PdO] + PbPiO + Pdl]

(pa,Pb)
sujeta a Pa + Pb = 1
Pa 2:: O
Pb 2:: O.
Sean .\, y b los multiplicadores de Kuhn-Tucker correspondientes a las restric-
ciones, de tal manera que el lagrangiano adopta la forma siguiente:
Diferenciando con respecto a Pa y Pb, vemos que las condiciones de Kuhn-Tucker

correspondientes a Fila son
2Pi =.\ +
(15.1)
Pd =A+ b.
Dado que ya conocemos las soluciones de las estrategias puras, slo analizamos
el caso en el que Pa > O y Pb > O. Las condiciones complementarias de holgura
implican en ese caso que = b = O. Valindonos del hecho de que P + Pb = 1,
vemos fcilmente que a Fila le resultar ptimo elegir una estrategia mixta cuando
Pi = 1/3 y Pd = 2/3.
Interpretacin de las estrategias mixtas / 315
Siguiendo el mismo procedimiento en el caso de Columna, observamos que

Pa = 2/3 y Pb = 1 /3. Las ganancias que espera cada uno de los jugadores de esta
estrategia mixta pueden calcularse fcilmente introduciendo estos nmeros en la
funcin objetivo. En este caso, las ganancias esperadas son 2/3 en el caso de los dos
jugadores. Obsrvese que cada uno de ellos preferira los equilibrios de la estrategia
pura a la estrategia mixta, ya que las ganancias son mayores para los dos jugadores.
15.5 Interpretacin de las estrategias mixtas
A veces resulta difcil interpretar la idea de la estrategia mixta desde el punto de

vista de la conducta. En el caso de algunos juegos, como el de las dos monedas, es
evidente que las estrategias mixtas constituyen el nico equilibrio razonable. Pero en
el caso de otros juegos de inters econmico -por ejemplo, el juego del duopolio-
stas parecen poco realistas.
Adems de este carcter poco realista de las estrategias mixtas en algunos con-
textos, existe otra dificultad desde el punto de vista puramente lgico. Examinemos
de nuevo el ejemplo de la estrategia mixta en la batalla de los sexos. En este juego, el
equilibrio de la estrategia mixta tiene la propiedad de que si Fila elige su estrategia
mixta de equilibrio, las ganancias que espera obtener Columna eligiendo cualquiera
de sus estrategias puras deben ser iguales que las ganancias que espera obtener
eligiendo su estrategia mixta de equilibrio. Como mejor se comprende este hecho es
examinando las condiciones de primer orden (15.1). Dado que Zp = pr1, las ganan-
cias que se esperan eligiendo "arriba" son iguales que las que se esperan eligiendo
"abajo".
Pero no se trata de una pura coincidencia. En el caso de los equilibrios de las
estrategias mixtas, si una de las partes cree que la otra elegir la estrategia mixta
de equilibrio, siempre le dar igual que elija su estrategia mixta de equilibrio o
cualquier estrategia pura que forme parte de sta. La lgica es sencilla: si una
estrategia pura que forme parte de la estrategia mixta de equilibrio generara unas
ganancias esperadas mayores que las de algn otro componente de la estrategia mixta
de equilibrio, compensara aumentar la frecuencia con que se eligiera la estrategia
que generara unas ganancias esperadas mayores. Pero si todas las estrategias puras
que se eligen con una probabilidad positiva en una estrategia mixta generan las
mismas ganancias esperadas, es de esperar que stas sean tambin las ganancias
esperadas de la estrategia mixta, lo cual implica, a su vez, que a un agente le da igual
elegir una estrategia pura u otra o elegir una mixta. Esta "degeneracin" se debe a
que la funcin de utilidad esperada es lineal con respecto a las probabilidades. A uno
le gustara que hubiera alguna razn ms imperiosa para "imponer" el resultado de
la estrategia mixta.
En algunas situaciones, este resultado puede no plantear graves problemas.

Supongamos que formamos parte de un gran grupo de personas que se renen
aleatoriamente y que juegan al juego de las dos monedas una vez con cada uno de los
adversarios. Supongamos que inicialmente todo el mundo elige el nico equilibrio
de Nash con estrategias mixtas: ( i, i ).
Finalmente, algunos de los jugadores se
cansan de elegir la estrategia mixta y deciden jugar cara o cruz todo el tiempo. Si el
nmero de personas que decide jugar cara todo el tiempo es igual al que decide jugar
cruz, apenas ha cambiado nada en el problema de eleccin de los agentes: cada uno
de ellos seguir creyendo racionalmente que hay una probabilidad del 50% de que
su adversario juegue cara y una probabilidad del 50% de que juegue cruz.
De esta manera, cada miembro de la poblacin elige una estrategia pura, pero
en un juego dado los jugadores no tienen forma alguna de saber qu estrategia
pura elige su adversario. Esta interpretacin de las probabilidades de las estrategias
mixtas como frecuencias observadas es habitual en la elaboracin de modelos de la
conducta animal.
Los equilibrios de las estrategias mixtas tambin pueden interpretarse anali-
zando la eleccin de una determinada persona entre jugar cara y jugar cruz en un
juego que slo se juega una vez. Cabe imaginar que esta eleccin depende de factores
idiosincrsicos que no pueden ser averiguados por los adversarios. Supongamos,
por ejemplo, que jugamos cara si nuestro "estado de nimo" nos pide que juguemos
cara, y cruz si nuestro "estado de nimo" nos pide que juguemos cruz. Es posible que
nosotros podamos observar nuestro propio estado de nimo, pero nuestro adversario
no puede. Por lo tanto, desde el punto de vista de cada jugador, la estrategia de la
otra persona es aleatoria, aun cuando la suya sea determinista. Lo importante de la
estrategia mixta de un jugador es la incertidumbre que crea en los dems jugadores.
15.6 Juegos repetidos
Hemos indicado antes que no era correcto esperar que el resultado de un juego re-
petido en el que intervenan los mismos jugadores fuera simplemente una repeticin
del juego que slo se juega una vez, ya que el espacio de las estrategias del juego
repetido es mucho mayor: cada uno de los jugadores puede determinar su eleccin
en un punto en funcin de toda la historia del juego hasta ese punto. Dado que
nuestro adversario puede modificar su conducta en funcin de la historia de nues-
tras elecciones, debemos tener en cuenta esta influencia cuando tomamos nuestras
propias elecciones.
Analicemos este caso en el contexto del sencillo juego del dilema del prisionero
antes descrito. En este caso, a los dos jugadores les interesa "a largo plazo" tratar
de conseguir la solucin (cooperar, cooperar), por lo que podra ser razonable que
uno de ellos intentara "transmitir" al otro la informacin de que est dispuesto a
Juegos repetidos / 317
"portarse bien" y cooperar en la primera ronda del juego. Naturalmente, al otro

jugador le interesa a corto plazo ir a la suya, pero y a largo plazo? Podra razonar
que si va a la suya, el otro podra perder la paciencia e ir simplemente a la suya a
partir de entonces. Por lo tanto, el segundo jugador podra salir perdiendo a largo
plazo si eligiera la estrategia ptima a corto plazo. Este razonamiento se basa en
el hecho de que el movimiento que realizo ahora puede tener repercusiones en el
futuro, es decir, la estrategia que elija el otro jugador en el futuro puede depender de
las que elija yo ahora.
Preguntmonos si la estrategia (cooperar, cooperar) puede ser un equilibrio de
Nash del dilema del prisionero repetido. Consideremos, en primer lugar, el caso
en el que cada uno de los jugadores sabe que el juego se repetir un nmero fijo
de veces. Examinemos el razonamiento que realizan los jugadores poco antes de la
ltima ronda de jugadas. Cada uno de ellos razona que esta ronda es un juego que
slo se juega una vez. Dado que ya no es posible realizar ms movimientos, es vlida
la lgica habitual del equilibrio de Nash y las dos partes van a la suya.
Consideremos ahora el penltimo movimiento. En este caso, parece que a
los dos jugadores les compensara cooperar para transmitirse mutuamente la infor-
macin de que son "buenos chicos" y de que cooperarn de nuevo en el siguiente y
ltimo movimiento. Pero acabamos de ver que cuando llega el momento de realizar
la ltima jugada, cada uno de los jugadores desea ir a la suya. Por lo tanto, no tiene
ventaja alguna cooperar en el penltimo movimiento: en la medida en que los dos
jugadores crean que el otro ir a la suya en el ltimo movimiento, no tiene ventaja
alguna tratar de influir en la conducta futura portndose bien en el penltimo. La
lgica de la induccin retrospectiva tambin es vlida en el caso de los movimientos
antepenltimos, etc. En un dilema del prisionero repetido en el que se conoce el
nmero de repeticiones, el equilibrio de Nash es ir a la suya en todas las rondas.
La situacin es bastante diferente en los juegos repetidos en los que el nmero
de repeticiones es infinita. En este caso, en todas las fases se sabe que el juego
se repetir al menos una vez ms, por lo que la cooperacin puede tener algunas
ventajas. Veamos cmo funciona en el caso del dilema del prisionero.
Consideremos un juego que consiste en un nmero infinito de repeticiones del
dilema del prisionero antes descrito. En este juego repetido las estrategias son se-
cuencias de funciones que indican si cada uno de los jugadores cooperar o ir a la
suya en una determinada fase en funcin de la historia del juego hasta esa fase. Las
ganancias del juego repetido son las sumas descontadas de las ganancias correspon-
dientes a cada una de las fases; es decir, si un jugador obtiene unas ganancias en el
momento t de u-, sus ganancias en el juego repetido son I:::o utf (1 + r)t, donde res
la tasa de descuento.
Siempre que la tasa de descuento no sea demasiado elevada, es posible afirmar
que existe un par de estrategias que constituyen un equilibrio de Nash tales que a
cada uno de los jugadores le interesa cooperar en cada una de las fases. De hecho,
es fcil mostrar un ejemplo explcito de ese tipo de estrategias. Examinemos la
siguiente: "cooperar en el presente movimiento a menos que el otro jugador vaya
a la suya en el anterior. Si ste va a la suya en el movimiento anterior, entonces ir
a la suya siempre". Esta estrategia se denomina a veces estrategia de castigo, por
razones evidentes: si un jugador va a la suya, ser castigado siempre con unas bajas
ganancias.
Para demostrar que un par de estrategias de castigo constituye un equilibrio
de Nash, tenemos que demostrar simplemente que si uno de los jugadores elige esta
estrategia, el otro no puede hacer otra cosa mejor que elegirla tambin. Supongamos
que los jugadores han cooperado hasta el movimiento T y veamos qu ocurrira si uno
de ellos decidiera ir a la suya ahora. Recurriendo a las cifras del ejemplo del dilema
del prisionero expuesto en la pgina 307, obtendra unas ganancias inmediatas de
4, pero tambin se vera condenado a una corriente infinita de pagos de 1. El valor
descontado de esa corriente de pagos es 1 / r, por lo que sus ganancias esperadas
totales de ir a la suya son 4 + 1 / r,
Por otra parte, las ganancias que espera obtener si contina cooperando son
3 / r. Se prefiere continuar cooperando en la medida en que 3 / r > 4 + 1 / r, lo que
se reduce a exigir que r < 1/2. En la medida en que se satisfaga esta condicin,
la estrategia de castigo constituye un equilibrio de Nash: si una de las partes la
elige, tambin querr elegirla la otra y ninguna de ellas puede salir ganando si elige
unilateralmente otra estrategia.
Este razonamiento es bastante slido. El argumento es esencialmente el mismo
en el caso de cualquier ganancia que sea superior a la que se deriva de la estrategia
(ir a la suya, ir a la suya). Existe un famoso resultado que se conoce con el nombre de
teorema de Folk y que dice precisamente eso: en un dilema del prisionero repetido,
cualquier ganancia mayor que la que se recibe si las dos partes van sistemticamente
a la suya puede constituir un equilibrio de Nash. La demostracin es ms o menos
parecida a la que acabamos de realizar aqu.
Ejemplo: Mantenimiento de un crtel
Consideremos un sencillo duopolio repetido que genera los beneficios (rr e, 1r e) si

las dos empresas deciden jugar a un juego de Cournot y (1rj, 7rj) si producen la
cantidad que maximiza sus beneficios conjuntos, es decir, si actan como un crtel.
Es bien sabido que los niveles de produccin que maximizan los beneficios conjuntos
normalmente no son equilibrios de N ash en los juegos que tienen lugar en un solo
periodo: cada uno de los productores tiene un incentivo para producir ms si cree
que el otro mantendr constante su nivel de produccin. Sin embargo, en la medida
Estrategias dominantes/ 319
en que la tasa de descuento no sea demasiado elevada, la solucin de la maximizacin

conjunta de los beneficios ser un equilibrio de Nash del juego repetido. La estrategia
de castigo adecuada consiste en que cada una de las empresas produzca el nivel
asignado por el crtel, a menos que la otra incumpla, en cuyo caso producir siempre
la cantidad correspondiente al equilibrio de Cournot. Utilizando un argumento
similar al del dilema del prisionero puede demostrarse que esta estrategia es un
equilibrio de Nash.
15.7 Refinamientos del equilibrio de Nash
El concepto de equilibrio de Nash parece una definicin bastante razonable del

equilibrio de un juego. Al igual que ocurre con cualquier otro concepto de equilibrio,
plantea dos cuestiones de inters inmediato: 1) existe, en general, un equilibrio de
Nash? y 2) es nico este equilibrio?
Afortunadamente, la existencia no es un problema. Nash (1954) demostr
que cuando hay un nmero finito de agentes y un nmero finito de estrategias
puras, siempre existe un equilibrio. Naturalmente, puede ser un equilibrio en el que
intervengan estrategias mixtas.
Sin embargo, es muy improbable que sea nico en general. Ya hemos visto que
en un juego puede haber varios equilibrios de Nash. Los tericos de los juegos han
realizado enormes esfuerzos por encontrar otros criterios que pudieran tilizarse
para elegir entre los equilibrios de Nash. Estos criterios se conocen con el nombre
de refinamientos del concepto de equilibrio de Nash; a continuacin analizamos
algunos de ellos.
15.8 Estrategias dominantes
Sean Ji y h las estrategias de Fila. Decimos que Ji domina estrictamente a h en

el caso de Fila si las ganancias de la estrategia Ji son estrictamente mayores que las
de la estrategia h. independientemente de la que elija Columna. La estrategia ft
domina dbilmente a la h si sus ganancias son, al menos, tan grandes en el caso de
todas las elecciones de Columna y estrictamente mayores en el caso de alguna.
El equilibrio basado en estrategias dominantes es una eleccin tal de estrate-
gias por parte de un jugador que cada una de ellas domina (dbilmente) a todas y
cada una de las estrategias de que dispone ese jugador.
Un juego especialmente interesante que tiene un equilibrio basado en estrategias
dominantes es el dilema del prisionero, en el cual el equilibrio basado en estrategias
dominantes es (ir a la suya, ir a la suya). Si creo que el otro agente cooperar, me
interesa ir a la ma; y si creo que ir a la suya, tambin me interesa ir a la ma.
Es evidente que el equilibrio basado en estrategias dominantes es un equilibrio

de Nash, pero no todos los equilibrios de Nash son equilibrios basados en estrate-
gias dominantes. El equilibrio basado en estrategias dominantes, de existir, es una
solucin del juego especialmente fuerte, ya que cada uno de los jugadores tiene una
nica opcin ptima.
15.9 Eliminacin de las estrategias dominadas
Cuando no existe un equilibrio basado en estrategias dominantes, hemos de recurrir

a la idea de equilibrio de Nash. Pero normalmente hay ms de un equilibrio de Nash.
Nuestro problema estriba, pues, en tratar de eliminar algunos de los equilibrios de
Nash por considerarse "poco razonables".
Cuadro 15.4
Jugador B
Izquierda Derecha
Arriba 2, 2 o, 2
Jugador A
Abajo 2, o 1, 1
Es sensato pensar respecto a la conducta de los jugadores que no sera razonable

que eligieran estrategias que estuvieran dominadas por otras. Eso induce a pensar
que cuando nos encontramos ante un juego, debemos eliminar primero todas las
estrategias que estn dominadas por otras y calcular a continuacin los equilibrios
de Nash del juego restante. Este procedimiento se denomina eliminacin de las
estrategias dominadas; a veces puede dar como resultado una significativa reduccin
del nmero de equilibrios de Nash.
Veamos a ttulo de ejemplo el juego representado en el cuadro 15.4.
Obsrvese que hay dos equilibrios de Nash correspondientes a estrategias puras
("arriba", "izquierda") y ("abajo", "derecha"). Sin embargo, la estrategia "derecha"
domina a la estrategia "izquierda" en el caso del jugador Columna. Si el agente Fila
supone que Columna nunca elegir su estrategia dominante, el nico equilibrio del
juego es ("abajo", "derecha").
La eliminacin de las estrategias estrictamente dominadas se considera, en ge-
neral, un procedimiento aceptable para simplificar el anlisis de los juegos. La elimi-
Juegos consecutivos / 321
nacin de las estrategias dbilmente dominadas plantea ms problemas; hay ejemplos

en los que parece que la eliminacin de estas estrategias altera significativamente la
naturaleza estratgica del juego.
15.10 Juegos consecutivos
Los juegos que hemos descrito hasta ahora en el presente captulo tienen todos ellos
una estructura dinmica muy sencilla: o bien son juegos que slo se juegan una
vez, o bien se trata de una secuencia repetida de juegos que slo se juegan una vez.
La estructura de la informacin tambin es muy sencilla: cada uno de los jugadores
conoce las ganancias del otro, as como las estrategias de que dispone, pero no conoce
de antemano la estrategia que elegir realmente. En otras palabras, hasta ahora nos
hemos limitado a analizar los juegos en los que los movimientos eran simultneos.
Cuadro 15.5
Jugador B
Izquierda Derecha
Arriba 1, 9 l, 9
Jugador A
Abajo o, o 2, 1
Pero muchos juegos de inters carecen de esta estructura. En muchas situacio-

nes, hay, al menos algunas elecciones que son consecutivas y uno de los jugadores
puede saber lo que ha elegido el otro antes de tener que elegir l. El anlisis de
este tipo de juegos tiene mucho inters para los economistas, ya que muchos juegos
econmicos poseen esta estructura: un monopolista puede observar la conducta de
demanda de los consumidores antes de producir, o un duopolista puede observar la
inversin de capital de su adversario antes de tomar sus propias decisiones respecto
al nivel de produccin, etc. El anlisis de este tipo de juegos exige algunos nuevos
conceptos.
Consideremos, a ttulo de ejemplo, el sencilio juego cuya matriz aparece en el
cuadro 15.5.
Es fcil verificar que en este juego hay dos equilibrios de Nash correspon-
dientes a estrategias puras: ("arriba", "izquierda") y ("abajo", "derecha"). En esta
descripcin est implcita la idea de que los dos jugadores eligen simultneamente,
sin saber lo que ha elegido el adversario. Pero supongamos que analizamos el juego
en el que Fila debe elegir primero y Columna elige despus de observar la conducta
de Fila.
Para describir un juego consecutivo de este tipo es necesario introducir un
nuevo instrumento, el rbol del juego, que es simplemente un diagrama que indica
las opciones que tiene cada uno de los jugadores en cada momento del tiempo. Como
se muestra en la figura 15.1, las ganancias de cada uno de los jugadores se indican en
las "ramas" del rbol. Este rbol forma parte de una descripcin del juego en forma
extensiva.
Figura 15.1
1,9
1,9
o.o
2,1
El rbol de un juego. Esta figura muestra las ganancias del juego anterior en el
que Fila mueve primero.
Lo bueno de la representacin grfica de un juego en forma de rbol se halla en

que indica su estructura dinmica, el hecho de que unas opciones se eligen antes que
otras. Una opcin del juego corresponde a una opcin de una rama del rbol. Una
vez elegida, los jugadores se encuentran en un subjuego formado por las estrategias
y ganancias de que disponen a partir de ese momento.
Es sencillo calcular los equilibrios de Nash en cada uno de los posibles subjue-
gos, especialmente en este caso, debido a que el ejemplo es muy sencillo. Si Fila elige
"arriba", elige, de hecho, el sencillsimo subjuego en el que le corresponde a Columna
hacer el nico movimiento restante. A Columna le da igual elegir cualquiera de sus
dos movimientos, por lo que Fila acabar claramente obteniendo una ganancia de 1
si elige "arriba".
Si Fila elige "abajo", lo ptimo para Columna ser elegir "derecha", lo que
reportar a Fila una ganancia de 2. Dado que 2 es mayor que 1, Fila obtendr un
resultado claramente mejor eligiendo "abajo" que eligiendo "arriba". Por lo tanto,
el equilibrio razonable de este juego es ("abajo", "derecha"). ste es, por supuesto,
uno de los equilibrios de Nash en el caso del juego en el que los movimientos son
simultneos. Si Columna anuncia que elegir "derecha", la respuesta ptima de Fila
es elegir "abajo" y si anuncia que elegir "abajo", la respuesta ptima de Columna
es elegir "derecha".
Pero qu ocurre con el otro equilibrio ("arriba", "izquierda")? Si Fila cree que
Columna elegir "izquierda", su eleccin ptima es, sin duda, "arriba". Pero qu
ocurre si Fila cree que Columna elegir, de hecho, "izquierda"? Una vez que Fila elige
"abajo", para Columna la eleccin ptima del subjuego resultante es "derecha". La
eleccin de "izquierda" en este punto no es una eleccin de equilibrio en el subjuego
relevante.
En este ejemplo, slo uno de los dos equilibrios de Nash satisface la condicin
de que debe ser no slo un equilibrio global sino tambin un equilibrio en cada uno de los
subjuegos. Un equilibrio de Nash que posee esta propiedad se conoce con el nombre
de equilibrio perfecto en todos los subjuegos.
Es bastante fcil calcular los equilibrios perfectos en todos los subjuegos, al me-
nos en el tipo de juegos que hemos venido examinando. Basta hacer una "induccin
retrospectiva" a partir del ltimo movimiento del juego. El jugador al que le toca
hacer el ltimo movimiento tiene ante s un sencillo problema de optimizacin, sin
ramificaciones estratgicas, por lo que es fcil de resolver. El jugador al que le toca
hacer el penltimo movimiento puede mirar retrospectivamente y ver cmo respon-
der a sus elecciones el jugador que ha de hacer el ltimo movimiento, etc. El tipo
de anlisis es similar al de la programacin dinmica (vase el captulo 19, pgina
420). Una vez que se ha comprendido el juego mediante este mtodo de la induccin
retrospectiva, los agentes lo juegan mirando hacia adelante.2
La forma extensiva del juego tambin es capaz de reflejar las situaciones en las
que unos movimientos son consecutivos y otros simultneos. El concepto necesario
es el de conjunto de informacin de un agente, que es el conjunto de todos los nudos
del rbol que el agente no puede distinguir. Por ejemplo, el juego de movimientos
simultneos descrito al comienzo de este apartado puede representarse por medio
del rbol de la figura 15.2. En esta figura, el rea sombreada indica que Columna
2
Comprese con lo que deca Kierkegaard (1938): "Es absolutamente cierto, como dicen los
filsofos, que la vida debe comprenderse retrospectivamente. Pero se olvidan de la otra proposicin,
que debe vivirse mirando hacia adelante"[465].
no puede distinguir entre todas las opciones cules son las que ha elegido Fila en el
momento en que le toca a Columna elegir la suya. Por lo tanto, es exactamente igual
que si se eligieran simultneamente.
Figura 15.2
1,9
1,9
Fila
o.o
2,1
Conjunto de informacin. sta es la forma extensiva del juego inicial de movi-

mientos simultneos. El conjunto de informacin sombreado indica que Columna
no sabe qu opcin ha elegido Fila cuando elige la suya.
Por lo tanto, la forma extensiva de un juego puede utilizarse para recoger todo
lo que se incluye en la forma estratgica ms la informacin sobre la secuencia de elec-
ciones y los conjuntos de informacin. En este sentido, es un concepto ms poderoso
que la forma estratgica, ya que contiene informacin ms detallada sobre la interde-
pendencia estratgica de los agentes. Es la presencia de esta informacin adicional la
que contribuye a eliminar algunos de los equilibrios de Nash por considerarse "poco
razonables".
Ejemplo: Un sencillo modelo de negociacin
Dos jugadores, A y B, tienen 100 pesetas para repartirse entre ellos. Acuerdan
negociar el reparto durante tres das como mximo. El primer da, A, hace una
oferta, el segundo B hace una contraoferta y el tercero A hace la oferta final. Si no
llegan a un acuerdo en tres das, ninguno de los dos jugadores obtiene nada.
El grado de impaciencia de A y B es distinto: A descuenta las ganancias en el

futuro a una tasa de a al da y B a una tasa de /3. Supongamos, por ltimo, que si
un jugador se muestra indiferente entre dos ofertas, aceptar la que ms prefiera su
adversario. La idea es que el adversario podra ofrecer una cantidad arbitrariamente
pequea que hiciera que el jugador prefiriera estrictamente una opcin y que este
supuesto nos permite considerar que esa "cantidad arbitrariamente pequea" es
igual a cero. Como veremos, este juego de negociacin tiene un nico equilibrio
perfecto en todos los subjuegos. 3
Figura 15.3
Un juego de negociacin. La lnea de trazo grueso conecta los resultados de

equilibrio de los subjuegos. El punto de la lnea ms alejada del origen es el
equilibrio perfecto en todos los subjuegos.
Como hemos sugerido antes, comenzamos el anlisis por el final del juego,
justamente antes del ltimo da. En este punto, A puede hacer a B una oferta
consistente en "o lo tomas, o lo dejas". Evidentemente, lo ptimo para A en este
punto es ofrecer a B la menor cantidad posible que aceptara, la cual es, por hiptesis,
cero. Por lo tanto, si el juego dura, de hecho, tres das, A recibira 100 y B cero (es
decir, una cantidad arbitrariamente pequea).
Examinemos ahora l movimiento anterior, es decir, cuando le toca a B proponer
un reparto. En este punto, B debera darse cuenta de que A puede garantizarse una
ganancia de 100 en el siguiente movimiento rechazando simplemente la oferta de B.
Para A recibir cien pesetas en el siguiente periodo vale a en este periodo, por lo que
es seguro que rechazar cualquier oferta inferior a a. B prefiere, ciertamente, 100- a
3
Se trata de una versin simplificada del modelo de negociacin de Rubinstein; para una
informacin ms detallada vase la bibliografa que se presenta al final del captulo.
en este periodo a cero en el siguiente, por lo que lo racional sera que ofreciera a a A,
oferta que A aceptara. Por lo tanto, si el juego termina en el segundo movimiento,
A obtiene a y B 100 - a.
Examinemos ahora el primer da. En este punto, A ha de hacer la oferta y se da
cuenta de que B puede recibir 100 - a esperando simplemente hasta el da siguiente.
Por lo tanto, A debe ofrecer un resultado que tenga al menos este valor actual para B
a fin de evitar un retraso. Por lo tanto, ofrece ,8(100 - a) a B. B encuentra aceptable
(sin ms) esta oferta y termina el juego. El resultado final es que el juego termina en
el primer movimiento: A recibe 100 - ,8(100 - a) y B recibe ,8(100 - a).
La figura 15.3A describe este proceso en el caso en el que a = ,B < 100. La
lnea diagonal ms alejada del origen muestra las posibles pautas de ganancias del
primer da, a saber, todas las ganancias de la forma x A + x B = 100. La siguiente
lnea diagonal en sentido descendente muestra el valor actual de las ganancias si el
juego concluye en el segundo periodo: XA + XB = a. La lnea diagonal ms cercana
al origen muestra el valor actual de las ganancias si el juego concluye en el tercer
periodo; la ecuacin de esta lnea es x A + x B = a2. La senda en forma de escalera
muestra las divisiones mnimas aceptables correspondientes a cada periodo, que
conducen al equilibrio final perfecto en todos los subjuegos. La figura 15.38 muestra
cmo es este mismo proceso cuando la negociacin consta de ms fases.
Es inevitable que desplacemos el horizonte hasta el infinito y nos preguntemos
qu ocurre en un juego infinito. En ese caso, la divisin del equilibrio perfecto del
subjuego es
1 - ,B
ganancias de A = ---4
1 - Q/J
. ,8(1 - a)
ganancias de B = 1-a ,B
.
Obsrvese que, si a = 1 y ,B = l, el jugador A recibe todas las ganancias, de

acuerdo a la mxima expresada en el Nuevo Testamento: "Pero la paciencia ha
de ir acompaada de obras [subjuegos] perfectas" (Santiago 1, 4).
15.11 Juegos repetidos y perfeccin de los subjuegos
La idea de la perfeccin de los subjuegos elimina los equilibrios de N ash en los

que los jugadores hacen amenazas que no son crebles, es decir, que no les interesa
llevar a cabo. Por ejemplo, la estrategia de castigo antes descrita no es un equilibrio
perfecto en todos los subjuegos. Si uno de los jugadores se aleja, de hecho, de la
senda (cooperar, cooperar), al otro no le interesa necesariamente ir siempre a la suya
en respuesta. Es posible que parezca razonable castigar hasta cierto punto al otro
jugador por ir a la suya, pero el castigo sistemtico parece extremo.
Juegos con informacin incompleta / 327
Una estrategia algo menos rigurosa es la que se conoce con el nombre de "ojo
por ojo": uno de los jugadores comienza cooperando en la primera jugada y en las
siguientes elige lo que haya elegido su adversario en la jugada anterior. En esta
estrategia, uno de los jugadores es castigado por ir a la suya, pero slo una vez. En
este sentido, el "ojo por ojo" es una estrategia de "perdn".
Aunque la estrategia de castigo no es perfecta en todos los subjuegos en el caso
del dilema del prisionero repetido, hay estrategias que pueden dar lugar a la solucin
de cooperacin que s lo son. Estas estrategias no son fciles de describir, pero se
parecen al cdigo del honor de una academia militar: cada uno de los jugadores
acuerda castigar al otro si va a la suya y castigarlo tambin si no castiga al otro por ir
a la suya, etc. El hecho de que una persona sea castigada si no castiga a otra que va
a la suya es lo que hace que el castigo d lugar a un equilibrio perfecto en todos los
subjuegos.
Desgraciadamente, este mismo tipo de estrategias puede dar lugar a muchos
otros resultados en el dilema del prisionero repetido. Segn el teorema de Folk, casi
todas las distribuciones de la utilidad de un juego que slo se juega una vez pero de
forma repetida pueden ser equilibrios del juego repetido.
Este exceso de oferta de equilibrios plantea problemas. En general, cuanto
mayor sea el espacio de las estrategias, ms equilibrios habr, ya que los jugadores
tendrn ms recursos para "amenazar" con tomar represalias en caso de que alguno
vaya a la suya con un conjunto dado de estrategias. Para eliminar los equilibrios poco
recomendables, es necesario encontrar algn criterio para eliminar estrategias. Un
criterio natural consiste en eliminar las que sean "demasiado complejas". Aunque se
han realizado algunos avances en este sentido, la idea de la complejidad es escurridiza
y ha resultado difcil encontrar una definicin enteramente satisfactoria.
15.12 Juegos con informacin incompleta
Hasta ahora hemos venido investigando los juegos con informacin completa. En
concreto, hemos supuesto que cada uno de los agentes conoca las ganancias del otro
y saba que ste lo saba, etc. En muchas situaciones, este supuesto no es correcto.
Si uno de los agentes no conoce las ganancias del otro, el equilibrio de Nash no
tiene mucho sentido. Sin embargo, existe una manera de examinar los juegos con
informacin incompleta que permite analizar sistemticamente sus propiedades y
que se debe a Harsanyi (1967).
La clave del enfoque de Harsanyi se halla en subsumir toda la incertidumbre
que pueda tener uno de los agentes sobre otro en una variable conocida como tipo del
agente. Por ejemplo, uno de los agentes puede no estar seguro del valor que concede
otro a un bien, de su aversin al riesgo, etc. Cada uno de los tipos de jugador se
considera un jugador diferente y cada uno de los agentes tiene una distribucin
previa de probabilidades definida con respecto a los diferentes tipos de agentes.

El equilibrio de Bayes-Nash de este juego es, pues, un conjunto de estrategias
de cada tipo de jugador que maximiza el valor esperado de cada uno de los tipos,
dadas las estrategias seguidas por los dems. Esta definicin es casi igual que la del
equilibrio de Nash, con la salvedad de la incertidumbre adicional respecto al tipo
al que pertenece el otro jugador. Cada uno de ellos sabe que el otro pertenece a un
conjunto de posibles tipos, pero no sabe exactamente cul es el suyo. Obsrvese que
para tener una descripcin completa de un equilibrio debemos tener una lista de
estrategias para todos los tipos de jugadores y no slo para los tipos reales en una
determinada situacin, ya que ninguno de los jugadores conoce los tipos reales de
los otros y ha de tener en cuenta todas las posibilidades.
En un juego en el que los movimientos son simultneos, esta definicin de
equilibrio es adecuada. En un juego consecutivo, es razonable suponer que los
jugadores actualizan sus expectativas sobre los tipos de los dems basndose en
las acciones que han observado. Normalmente, suponemos que esta actualizacin
se hace de una manera coherente con la regla de Bayes.4 As, por ejemplo, si uno
de los jugadores observa que el otro ha elegido una estrategia s, debe revisar sus
expectativas sobre el tipo de ste averiguando las probabilidades de que los diferentes
ti pos elijan s.
Ejemplo: Una subasta en la que las ofertas son secretas
Consideremos una sencilla subasta de un artculo en la que las ofertas son secretas y
en la que participan dos postores. Cada uno de ellos hace una oferta independiente
sin conocer la del otro y el artculo se adjudica al que hace la mayor oferta. Cada
uno de los postores conoce su propia valoracin del artculo que est subastndose,
v, pero no conoce la del otro. Sin embargo, cada uno de ellos cree que la valoracin
que hace el otro del artculo est distribuida uniformemente entre O y 1 (y cada uno
de ellos sabe que cada uno lo cree, etc.).
En este juego, el tipo del jugador es simplemente su valoracin. Por lo tanto, el
equilibrio de Bayes-Nash de este juego ser una funcin, o(v), que indique la oferta
ptima, o, de un jugador de tipo v. Dado el carcter simtrico del juego, buscamos
un equilibrio en el que cada uno de los jugadores siga una estrategia idntica.
Es natural hacer la conjetura de que la funcin o(v) es estrictamente creciente;
es decir, los valores mayores conducen a ofertas mayores. Por lo tanto, podemos
suponer que V(o) es su funcin inversa, por lo que nos da la valoracin de una
persona que ofrece o. Cuando un jugador ofrece una determinada o, su probabilidad
4 Vase el
captulo 11, pgina 221, para un anlisis de la regla de Bayes.
Juegos con informacin incompleta / 329
de ganar es la probabilidad de que la oferta del otro sea menor que o. Pero sta
es simplemente la probabilidad de que la valoracin del otro sea menor que V(o).
Dado que v est distribuido uniformemente entre O y 1, la probabilidad de que la
valoracin del otro jugador sea menor que V(o) es V(o).
Por lo tanto, si un jugador presenta la oferta o cuando su valoracin es v, su
resultado esperado es
(v - o)V(o) + 0[1 - V(o)].
El primer trmino es el excedente esperado del consumidor si presenta la oferta ms

baja; el segundo es el excedente nulo que recibe si su oferta es superada por otra. La
oferta ptima debe maximizar esta expresin, por lo que
(v - o)V' (o) - V(o) = O.

Esta ecuacin determina la oferta ptima para cada jugador en funcin de v. Dado
que V(o) es, por hiptesis, la funcin que describe la relacin entre la oferta ptima
y la valoracin, debe cumplirse la siguiente identidad:
(V(o) - o)V' (o) = V(o)
cualquiera que sea o.

La solucin de esta ecuacin diferencial es
V(o) =o+ V o2 + 2C,

donde Ces una constante de integracin (comprubelo el lectorl). Para conocer esta
constante de integracin, debemos observar que cuando v = O, debe cumplirse que
o = O, ya que la oferta ptima cuando la valoracin es O debe ser O. Introduciendo
estas observaciones en la solucin de la ecuacin diferencial, tenemos que
o= o+ he,
lo que implica que C = O. Por lo tanto, V(o) = 2o, o sea, o = v /2, es un equilibrio de
Bayes-Nash de la sencilla subasta. Es decir, se alcanza un equilibrio de Bayes-Nash
cuando cada uno de los jugadores ofrece la mitad de su valoracin.
La manera en que hemos llegado a la solucin de este juego es razonablemente
convencional. En esencia, hemos partido de la conjetura de que la funcin de las
ofertas ptimas poda ser invertida y hemos derivado la ecuacin diferencial que
deba satisfacer. Como hemos visto, la funcin de las ofertas resultante tena la
propiedad deseada. Un defecto de este enfoque es el hecho de que slo muestra un
equilibrio del juego bayesiano, pero podra haber en principio muchos otros.
Da la casualidad de que en este juego especfico la solucin que hemos calcu-

lado es nica, pero no tiene por qu serlo en general. En concreto, en los juegos con
informacin incompleta puede muy bien ocurrir que a algunos jugadores les com-
pense tratar de ocultar su verdadero tipo. Por ejemplo, un tipo puede tratar de elegir
la misma estrategia que algn otro. En esta situacin, la funcin que relaciona el tipo
con la estrategia no puede ser invertida y el anlisis resulta mucho ms complejo.
15.13 Anlisis del equilibrio de Bayes-Nash
La idea del equilibrio de Bayes-Nash es ingeniosa, pero quiz demasiado. El pro-

blema estriba en que el razonamiento en que se basa el clculo de los equilibrios de
Bayes-Nash suele ser muy complejo. Aunque tal vez sea razonable que los jugado-
res puramente racionales jueguen de acuerdo con la teora de Bayes y Nash, existen
grandes dudas sobre la posibilidad de que los jugadores reales puedan realizar los
clculos necesarios.
Por otra parte, las predicciones del modelo plantean problemas. La opcin que
elige cada uno de los jugadores depende crucialmente de sus expectativas sobre la
distribucin de los diferentes tipos dentro de la poblacin. Las diferentes expectativas
sobre la frecuencia de los distintos tipos da lugar a una conducta ptima diferente.
Dado que generalmente no observamos las expectativas de los jugadores sobre el
predominio de los distintos tipos de jugadores, normalmente no podemos verificar
las predicciones del modelo. Ledyard (1986) ha demostrado que cualquier pauta de
juego es esencialmente un equilibrio de Bayes-Nash en el caso de alguna pauta de
expectativas.
El equilibrio de Nash, en su formulacin original, impone una condicin de
coherencia a las expectativas de los agentes: slo se permiten las expectativas que
son compatibles con la conducta maximizadora. Pero tan pronto como permitimos
que haya muchos tipos de jugadores con diferentes funciones de utilidad, esta idea
pierde en gran parte su fuerza. Casi todas las pautas de conducta pueden ser
coherentes con alguna pauta de expectativas.
Notas
El concepto de equilibrio de Nash se debe a Nash (1951). El concepto de equilibrio

bayesiano se debe a Harsanyi (1967). Para un anlisis ms detallado del sencillo
modelo de negociacin vase Binmore y Dagupta 1987).
Este captulo es simplemente una introduccin esquemtica a la teora de los
juegos; la mayora de los estudiantes querr estudiar con mayor detalle esta materia.
Afortunadamente, en los ltimos aos se han publicado varias obras que presentan
Ejercicios / 331
un anlisis ms riguroso y detallado. Para algunos artculos panormicos vase Au-

mann (1987), Myerson (1986), y Tirole (1988). Para algunas obras, vanse los trabajos
de Kreps (1990), Binmore (1991), Myerson (1991), Rasmusen (1989) y Fudenberg y
Tirole (1991).
Ejercicios
15.1. Calcule todos los equilibrios de Nash del juego de las dos monedas.
15.2. En un juego del dilema del prisionero repetido un nmero finito de veces,
hemos demostrado que era un equilibrio de Nash ir a la suya en todas las rondas.
Demuestre que se trata, de hecho, del equilibrio de la estrategia dominante.
15.3. Cules son los equilibrios de Nash del siguiente juego una vez eliminadas las
estrategias dominadas?
Jugador B
Izquierda Derecha
Arriba 3, 3 o, 3 O, o
Jugador A 3, o 2, 2 o, 2
Abajo O, o 2, o 1, 1
15.4. Calcule las ganancias esperadas de cada jugador en el sencillo juego de la

subasta descrito en este captulo si cada uno de los jugadores sigue la estrategia del
equilibrio de Bayes- Nash, condicionada a su valor v.
15.5 Considere la matriz del juego adjunto.
(a) Si ("arriba", "izquierda") es un equilibrio de la estrategia dominante, qu

desigualdades deben cumplrse entre a, ... , h?
(b) Si ("arriba", "izquierda") es un equilibrio de Nash, cul de las desigualda-

des anteriores debe satisfacerse?
(c) Si ("arriba", "izquierda") es un equilibrio de la estrategia dominante, debe

ser un equilibrio de Nash?
Jugador B
Izquierda Derecha
Arriba a, b e, d
Jugador A
Abajo e, f g, h
15.6. Dos adolescentes californianos, Bill y Ted, estn jugando al juego de la muerte.
Bill conduce su coche de carreras en direccin sur por una carretera de un solo carril y
Ted en sentido norte por la misma carretera. Cada uno de ellos tiene dos estrategias:
mantener la direccin o virar bruscamente. Si uno de ellos decide virar bruscamente,
queda mal; si los dos viran bruscamente, los dos quedan mal. Sin embargo, si los dos
deciden mantener la direccin, los dos mueren. La matriz de ganancias del juego de
la muerte es la siguiente:
Jugador B
Izquierda Derecha
Arriba -3, -3 2, o
Jugador A
Abajo o, 2 1, 1
(a) Halle todos los equilibrios correspondientes a las estrategias puras.
(b) Halle todos los equilibrios correspondientes a las estrategias mixtas.
(c) Qu probabilidades hay de que sobrevivan los dos adolescentes?
15.7. En un duopolio simtrico y repetido, las ganancias de las dos empresas son 1r j si
producen la misma cantidad que maximiza sus beneficios conjuntos y 1r e si producen
la cantidad de Cournot. Las ganancias mximas que puede obtener cada uno de los
jugadores si el otro decide producir la cantidad que maximiza los beneficios conjuntos
es 7d La tasa de descuento es r. Los jugadores adoptan la estrategia de castigo de
volver al juego de Cournot si cualquiera de ellos va a la suya y se aleja de la estrategia
de maximizacin conjunta de los beneficios. Qu valor puede adoptar r?
Ejercicios / 333
15.8. Considere el juego adjunto:
(a) Cul de las estrategias de Fila es dominada estrictamente independiente-

mente de lo que haga Columna?
(b) Cul de las estrategias de Fila es dominada dbilmente?
(c) Cul de las estrategias de Columna es dominada estrictamente indepen-

dientemente de lo que haga Fila?
(d) Si eliminamos las estrategias dominadas de Columna, es dominada dbil-

mente alguna de las estrategias de Fila?
Jugador B
Izquierda Derecha
Arriba 1, o 1, 2 2, -1
Jugador A 1, 1 1, o o, -1
Abajo -3, -3 -3, -3 -3, -3
15.9 Considere el siguiente juego de coordinacin:
Jugador B
Izquierda Derecha
Arriba 2, 2 -1, -1
Jugador A
Abajo -1, -1 1, 1
(a) Calcule todos los equilibrios correspondientes a estrategias puras de este

juego.
(b) Domina alguno de estos equilibrios a alguno de los otros?

(c) Suponga que Fila mueve primero y se compromete a elegir o bien "arriba",
o bien "abajo". Siguen siendo las estrategias que ha descrito antes equilibrios de
Nash?
(d) Cules son los equilibrios perfectos en todos los subjuegos de este juego?
16. EL OLIGOPOLIO
El oligopolio es el estudio de la interdependencia de un pequeo nmero de empre-

sas en el mercado. El estudio moderno de esta materia se basa casi enteramente en
la teora de los juegos analizada en el captulo anterior. Se trata, por supuesto, de
una evolucin muy natural. Los conceptos de la teora de los juegos han esclarecido
significativamente muchas de las primeras especificaciones ad hoc de las interdepen-
dencias estratgicas del mercado. En el presente captulo analizaremos la teora del
oligopolio principal, aunque no exclusivamente, desde esta perspectiva.
16.1 El equilibrio de Coumot
Comenzamos con el modelo clsico del equilibrio de Coumot, ya mencionado a

ttulo de ejemplo en el captulo anterior. Consideremos el caso de dos empresas que
producen un bien homogneo, que tienen los niveles de produccin, Yt e Y2, y, por lo
tanto, una produccin agregada de Y = Yt +in- El precio de mercado correspondiente
=
a este nivel de produccin (la funcin inversa de demanda) es p(Y) p(y1 + y2), La
empresa i tiene la siguiente funcin de costes: ci(Yi), siendo i = 1, 2.
El problema de maximizacin de la empresa 1 es
max 1r1 (y1, y2) = p(y1 + Y2)Y1 - ci (YJ).

Yl
Evidentemente, los beneficios de la empresa 1 dependen de la cantidad de produccin

que elija la 2, y para tomar una decisin documentada la empresa 1 debe predecir el
nivel de produccin que elegir la 2. ste es exactamente el tipo de consideracin
que interviene en un juego abstracto: cada uno de los jugadores debe adivinar las
elecciones de los dems. Es natural concebir, pues, el modelo de Cournot como un
juego que slo se juega una vez: el beneficio de la empresa i es su ganancia y el espacio
de estrategias de esta empresa es simplemente las cantidades posibles que puede
producir. Por lo tanto, un equilibrio de Nash (correspondiente a estrategias puras)
es un conjunto de niveles de produccin (yj, y2) en el que cada una de las empresas
336 / EL OLIGOPOLIO (C. 16)
elige el nivel de produccin que maximiza sus beneficios, dadas sus expectativas
sobre la eleccin de la otra empresa, y las expectativas de cada una de las empresas
sobre la eleccin de la otra son, de hecho, correctas.
Suponiendo que existe un- ptimo interior para cada una de las empresas, eso
significa que un equilibrio de Nash y Cournot debe satisfacer las dos condiciones de
primer orden siguientes:
87} (y}, Y2) /

a Yl = P ( in + Y2 ) + P '( Yl + Y2 ) in - C1 ( Yl ) =0
81r2(Y1,Y2)
a Y2 = P ( Yl + Y2 ) + P '( Yl + Y2 ) Y2 - c2'( Yl ) = O.
Las condiciones de segundo orden correspondientes a cada una de las empresas

a21r
-2 = 2p' (Y) + p" (Y)yi - e' (yi) ::; O siendo i = 1, 2
8yi
donde Y= Yl + Y2
La condicin de primer orden de la empresa 1 determina su eleccin ptima de
su nivel de produccin en funcin de su expectativa sobre el nivel de produccin que
elegir la 2; esta relacin se conoce con el nombre de curva de reaccin de la empresa
1: muestra cmo reaccionar esta empresa dadas sus diferentes expectativas sobre la
eleccin de la empresa 2.
Suponiendo que existe una regularidad suficiente, la curva de reaccin de la
empresa 1, Ji (Y2), viene definida implcitamente por la siguiente identidad:
81r1 (f1 (y2), y2) = O.

Yl
Para averiguar cmo altera ptimamente la empresa 1 su nivel de produccin cuando
cambian sus expectativas sobre el de la 2, diferenciamos esta identidad y despejamos
!{ (y2):
!'( ) __ 821r1/8Y18Y2
1 Y1 - 82 1r1 a Y12
El denominador, como es habitual, es negativo debido a las condiciones de segundo

orden, por lo que la pendiente de la curva de reaccin depende del signo de la
derivada parcial cruzada. Es fcil ver que es
El equilibrio de Cournot / 337
Figura 16.1
t1(y2) = Curva de reaccin de

la empresa 1
Y,
Las curvas de reaccin. La interseccin de las dos curvas de reaccin es un

equilibrio de Cournot y Nash.
Si la curva inversa de demanda es cncava o, al menos, no es "demasiado" convexa,

esta expresin ser negativa, lo que indica que la curva de reaccin de Coumot de
la empresa 1 tendr, por lo general, pendiente negativa. La figura 16.1 muestra un
ejemplo representativo.
Como veremos ms adelante, muchas de las caractersticas importantes de la in-
terdependencia de los duopolios dependen de la pendiente de las curvas de reaccin,
la cual depende a su vez de la derivada parcial cruzada del beneficio con respecto
a las dos variables de eleccin. Si stas son cantidades, el signo "natural" de dicha
derivada parcial ser negativo. En este caso, decimos que Y1 e Y2 son sustitutivos
estratgicos. Si el signo es positivo, estamos ante un caso de complementarios
estratgicos. Ms adelante veremos un ejemplo de estas distinciones.
La estabilidad del sistema
Aunque hemos tenido buen cuidado en hacer hincapi en que el juego de Coumot
es un juego que slo se juega una vez, el propio Coumot lo concibi en trminos
ms dinmicos. El modelo tiene, de hecho, una interpretacin dinmica natural (si
bien algo sospechosa). Supongamos qe pensamos en un proceso de aprendizaje en
el que cada una de las empresas refina sus expectativas sobre la conducta de la otra
observando el nivel de produccin que elige en realidad.
Dada una pauta arbitraria de niveles de produccin en el momento O, (y, y),
la empresa 1 supone que la 2 continuar produciendo y en el periodo 1 y, por lo
tanto, elige el nivel de produccin rnaxirnizador del beneficio coherente con esta
suposicin, a saber, Yi Yi
= Ji (yg). La empresa 2 observa esta eleccin y supone
que la 2 mantendr este nivel de produccin, por lo que elige y = h<Yi ). En
general, el nivel de produccin que elige la empresa i en el periodo t viene dado por
t
Yi = fi ( YJt-1)
De esta manera tenernos una ecuacin en diferencias que relaciona los niveles
de produccin y que da lugar a una telaraa corno la que muestra la figura 16.1. En
el caso mostrado, la curva de reaccin de la empresa 1 es ms inclinada que la de
la 2 y la telaraa converge en el equilibrio de Cournot y Nash. Decirnos, pues, que
el equilibrio mostrado es estable. Si la curva de reaccin de la empresa 1 fuera ms
plana que la de la 2, el equilibrio sera inestable.
Si imaginarnos que las empresas ajustan su nivel de produccin con el fin
de aumentar los beneficios, suponiendo que la otra empresa mantiene fijo el suyo,
tenernos un modelo dinmico algo distinto, que nos lleva a un sistema dinmico de
la forma siguiente:
dy1 = ai
[B1q(y1,Y2)]
dt By1
dy2 _ [B1r2(Y1, Y2)]
dt - 2 By2
En este caso, los parmetros a1 > O y a2 > O indican la velocidad del ajuste.
Una condicin suficiente para la estabilidad local de este sistema dinmico es
la siguiente:
B21r1 B21r1
By 8y18y2
> O. (16.1)
B21r2 B21r2
cfy-fin. By
Esta condicin es "casi" una condicin necesaria para la estabilidad; el problema
se halla en el hecho de que el determinante puede ser cero, aun cuando el sistema
dinmico sea localmente estable. Prescindimos de las complicaciones que plantea la
consideracin de estos casos lmites.
Esta condicin relativa al determinante resulta sumamente til para obtener
resultados de esttica comparativa. Debe hacerse hincapi, sin embargo, en que el
proceso de ajuste postulado es bastante ad hoc. Cada una de las empresas espera
que la otra mantenga constante su nivel de produccin, aunque ella misma espera
alterar el suyo. Este tipo de expectativas incoherentes constituyen un anatema en la
teora de los juegos. El problema estriba en que no es posible dar una interpretacin
dinmica a un juego de Cournot que slo se juega una vez; para analizar la dinmica
de un juego que tiene lugar en muchos periodos, hay que recurrir, en realidad, al
tipo de anlisis de los juegos repetidos que vimos en el captulo anterior. A pesar de
esta objecin, es posible que los sencillos modelos dinmicos como el que acabamos
de ver tengan alguna validez emprica. Probablemente las empresas necesitarn
experimentar para saber cmo responde el mercado a sus decisiones y el proceso
dinmico de ajuste antes descrito puede concebirse como un sencillo modelo que
describe este proceso de aprendizaje.
Supongamos que a es un parmetro que desplaza la funcin de beneficios de la

empresa 1. El equilibrio de Cournot viene descrito por las condiciones siguientes:
81r1 (YJ (a), y2(a), a) =

0
Yl
81r2(Y1 (a), y2(a)) = O.
8y2
Diferenciando estas ecuaciones con respecto a a, tenemos el siguiente sistema:
Aplicando la regla de Cramer (captulo 26, pgina 559), tenemos que

a21r1 a21r1
-71yoa 8y1BY2
a21r2
o
u?
a
8y1

a21r1
8y Yl Y2
a21r2 a21r2
8y18y2 8y
El signo del denominador depende de la condicin de estabilidad de (16.1); supone-
mos que es positivo. El signo del numerador viene determinado por
a21r1 a21r2
- 8y18a 8y
El segundo trmino de esta expresin es negativo en razn de la condicin de segundo

orden para la maximizacin del beneficio. Por lo tanto,
. aYI . a21r1
signo de - a= signo de - .
a Yl a a a
Esta condicin establece que para averiguar cmo afecta una variacin de los benefi-
cios al nivel de produccin de equilibrio, basta calcular la derivada parcial cruzada
821ri/8y8a.
Apliquemos este resultado al modelo del duopolio. Supongamos que a es igual
al coste marginal (constante) y que los beneficios vienen dados por
1r1 (y1, Y2, a) = p(y1 + Y2)Y1 - Y1
En ese caso, 821r1/8y18a = -1. Eso significa que el aumento del coste marginal de la
empresa 1 reduce el nivel de produccin de equilibrio de Cournot.
16.3 Varias empresas
La consideracin de la existencia de n empresas no altera el modelo de Cournot. En

este caso, la condicin de primer orden de la empresa i se convierte en
p(Y) + p'(Y)yi = c:(yi), (16.2)
donde Y = Li Yi. Es til reordenar esta ecuacin para que adopte la forma siguiente:
p(Y)
[
1 +
::
l = 0:(y;).
Definiendo Si = yi/Y, que es la proporcin de la produccin de la industria corres-

pondiente a la empresa i, la expresin anterior se convierte en
o sea,
p(Y) [ 1 + :i] = c;(yi), (16.3)
donde E es la elasticidad de la demanda de mercado.

Esta ltima ecuacin muestra el sentido en el que el modelo de Cournot se
halla, en cierta medida, "entre" el caso del monopolio y el de la competencia pura.
Si Si = 1, tenemos exactamente la condicin de monopolio y a medida que si tiende
a cero, de tal manera que cada una de las empresas tiene una cuota infinitesimal del
mercado, el equilibrio de Cournot se aproxima al equilibrio competitivo.1
1
De hecho, ha de tenerse cuidado con estas vagas afirmaciones, ya que dependen en gran parte
de cmo tienda exactamente a cero la cuota de cada empresa. Para una especificacin coherente,
vase Novshek (1980).
Varias empresas / 341
Existe un par de casos especiales de (16.2) y (16.3) que son tiles para poner
ejemplos. Supongamos, en primer lugar, que cada una de las empresas tiene unos
costes marginales constantes de c., En ese caso, sumando los dos miembros de la
ecuacin correspondientes a las n empresas, tenemos que
n
np(Y) + p'(Y)Y = Ci
i=l
Por lo tanto, la produccin agregada de la industria depende nicamente de la suma

de los costes marginales, no de su distribucin entre las empresas.2 Si todas las
empresas tienen el mismo coste marginal constante e, en un equilibrio simtrico
si = 1/n, y podemos formular esta ecuacin de la manera siguiente:
p(Y) [1 + _2_]
nE
= c. (16.4)
Si, adems, E es constante, esta ecuacin muestra que el precio es un margen constante
sobre el coste marginal. En este sencillo caso, es evidente que a medida que n--+ oo,
el precio debe tender hacia el coste marginal.
El bienestar
Hemos visto anteriormente que una industria monopolstica produce una cantidad
ineficientemente baja, ya que el precio es superior al coste marginal. Lo mismo
ocurre en una industria de Cournot. Una grfica manera de mostrar el carcter de la
distorsin es preguntarse qu maximiza una industria de Cournot.
Jr
Como hemos visto anteriormente, el rea situada debajo de la curva de de-
manda, U(Y) = p(x)dx, es una medida razonable de los beneficios totales en
algunas circunstancias. Aplicando esta definicin, puede demostrarse que el ni-
vel de produccin correspondiente a un equilibrio simtrico de Cournot con costes
marginales constantes maximiza la siguiente expresin:
W(Y) = [p(Y) - cY] + (n - l)[U(Y) - cY].
La demostracin consiste simplemente en diferenciar esta expresin con respecto

a Y y observar que satisface la ecuacin (16.4) (supondremos que se satisfacen las
condiciones relevantes de segundo orden).
En general, queremos que una industria maximice la utilidad menos los costes.
Una industria competitiva lo hace, de hecho, mientras que un monopolio maximiza
2Naturalmente, estamos suponiendo que hay una solucin interior. Si los costes marginales son
demasiado diferentes, algunas empresas no querrn producir en condiciones de equilibrio.
simplemente los beneficios. Una industria de Cournot maximiza una suma ponde-
rada de estos dos objetivos, en la cual los pesos dependen del nmero de empresas.
A medida que aumenta n, se da ms peso al objetivo social de la utilidad menos los
costes en comparacin con el objetivo privado de los beneficios.
16.4 El equilibrio de Bertrand
El modelo de Cournot es atractivo por muchas de las razones esbozadas en el apar-

tado anterior, pero no es en modo alguno el nico modelo posible de la conducta
oligopolstica. En este modelo, el espacio de estrategias de la empresa son cantidades,
pero parece igualmente natural ver qu ocurre si se elige como variable estratgica
relevante el precio. Este modelo se conoce con el nombre de modelo del oligopolio
de Bertrand.
Supongamos, pues, que tenemos dos empresas cuyos costes marginales cons-
tantes son c1 y c2 y que se enfrentan a la curva de demanda de mercado D(p).
Supongamos, para concretar, que c2 > c1 y, al igual que antes, que el producto es
homogneo, de tal manera que la curva de demanda a la que se enfrenta la empresa
1, por ejemplo, viene dada por
si PI < P2
si Pl = P2
si p > P2
Es decir, la empresa 1 cree que puede quedarse con todo el mercado fijando un precio
ms bajo que el de la empresa 2. Naturalmente, se supone que la empresa 2 piensa
lo mismo.
Cul es el equilibrio de Nash de este juego? Supongamos que la empresa 1 fija
un P1 mayor que c2. Este precio no puede ser un equilibrio. Por qu? Si la empresa
2 esperara que la 1 tomara esa decisin, elegira un precio P2 situado entre p1 y c2.
En ese caso, la empresa 1 obtendra un beneficio nulo y la 2 beneficios positivos. Del
mismo modo, a cualquier precio de ese tipo, la empresa 2 decidira no producir nada,
pero la 1 podra obtener ms beneficios subiendo levemente su precio.
Por lo tanto, en este juego se llega al equilibrio de Nash cuando la empresa 1 fija
un P1 igual a c2 y produce D(c2) unidades de produccin, mientras que la empresa
2 fija un P2 2 c2 y no produce nada.
Tal vez parezca poco intuitivo el hecho de que el precio sea igual al coste
marginal en una industria formada por dos empresas. El problema se halla, en parte,
en que el juego de Bertrand es un juego que slo se juega una vez: los jugadores
eligen los precios y concluye el juego, algo que no suele ser una prctica habitual en
los mercados del mundo real.
El equilibrio de Bertrand / 343
El modelo de Bertrand puede concebirse como un modelo de pujas competiti-

vas. Cada una de las empresas presenta una oferta secreta en la que indica el precio
que cobrar a todos los clientes; las ofertas se abren y el menor postor se queda con
los clientes. Visto de esta forma, el resultado de Bertrand no es tan paradjico. Es
bien sabido que las ofertas secretas son buenas para inducir a las empresas a competir
ferozmente, incluso aunque slo haya unas cuantas.
Hasta ahora hemos supuesto que los costes fijos de cada una de las empresas
eran cero. Abandonemos este supuesto y veamos qu ocurre si cada una de ellas
tiene unos costes fijos de K > O. Suponemos que cada una de ellas siempre tiene la
opcin de cerrar, es decir, no producir nada e incurrir en unos costes nulos. En este
caso, la lgica antes descrita genera de inmediato el equilibrio de Bertrand: el precio
de equilibrio es igual al coste marginal de la empresa 2 (la empresa de mayor coste),
en la medida en que los beneficios de la 1 no sean negativos. Si lo son, no existe
ningn equilibrio correspondiente a estrategias puras.
Sin embargo, normalmente existir un equilibrio correspondiente a estrategias
mixtas y, de hecho, a menudo puede calcularse explcitamente. En ese tipo de equi-
librio, cada una de las empresas tiene una distribucin de probabilidades respecto a
los precios que podra cobrar la otra y elige su propia distribucin de probabilidades
con la idea de maximizar los beneficios esperados. Se trata de un caso en el que una
estrategia mixta puede parecer poco plausible; sin embargo, como siempre, se debe
en parte al supuesto de que el juego slo se juega una vez. Aun cuando pensramos
en un juego repetido, podramos interpretar una estrategia mixta como una poltica
de "ventas": cada una de las tiendas de un mercado minorista podra fijar su precio
aleatoriamente, de tal manera que en una semana cualquiera una tendra el precio
ms bajo de la ciudad y atraera as a todos los clientes. Sin embargo, la tienda
ganadora sera diferente cada semana.
Ejemplo: Un modelo de ventas

Calculemos el equilibrio correspondiente a estrategias mixtas en un modelo de ventas
del duopolio. Supongamos para simplificar el anlisis que cada una de las empre-
sas tiene unos costes marginales nulos y unos costes fijos de k. Hay dos tipos de
consumidores: los consumidores informados saben cul es el precio ms bajo que
est cobrndose y los consumidores desinformados eligen simplemente una tienda
al azar. Supongamos que hay I consumidores informados y 2D consumidores de-
sinformados. Por lo tanto, cada una de las tiendas recibir con toda seguridad D
consumidores desinformados cada periodo y recibir a los consumidores informados
slo si da la casualidad de que tienen el precio ms bajo. El precio de reserva de cada
consumidor es r.
Analizaremos solamente el equilibrio simtrico, en el que cada una de las
empresas utiliza la misma estrategia mixta. Sea F(p) la funcin de distribucin de la
estrategia de equilibrio; es decir, F(p) es la probabilidad de que el precio elegido sea

menor o igual que p. Suponemos que f (p) es la funcin de densidad correspondiente
que suponemos que es una funcin de densidad, lo que nos permite prescindir de la
probabilidad de que haya un empate.3
Dado este supuesto, existen exactamente dos acontecimientos que son relevan-
tes para una empresa cuando fija el precio p. O bien consigue cobrar el precio ms
bajo, acontecimiento que tiene una probabilidad 1 - F(p), o bien no lo consigue,
acontecimiento que tiene una probabilidad F(p). Si lo consigue, obtiene un ingreso
de p(D + J); en caso contrario, obtiene un ingreso de pD. En cualquiera de los dos
casos, paga un coste fijo de k. Por lo tanto, los beneficios esperados de la empresa,
ir, pueden expresarse de la forma siguiente:
; = [p(l - F(p))(J + D) + pF(p)D - k]f(p)dp.
Obsrvese ahora lo siguiente: todos y cada uno de los precios que se cobran,
de hecho, en la estrategia mixta de equilibrio deben generar el mismo beneficio
esperado. De lo contrario, la empresa podra aumentar la frecuencia con que cobra
el precio ms rentable en relacin con los menos rentables y aumentar sus beneficios
esperados globales.
Eso significa que debe cumplirse la siguiente igualdad:
p(I + D)(l - F(p)) + pF(p)D - k = ir,

o despejando,
F(p) = p(I + D1- k - ir. (16.5)
Queda por determinar ir. La probabilidad de que una empresa cobre un precio
menor o igual que r es 1, por lo que debe cumplirse que F(r) = 1. Resolviendo esta
ecuacin, tenemos que ir= r D - k e introduciendo el resultado en la ecuacin (16.5),
obtenemos:
F(p) = p(I + - r D .
;
Definiendo u = D / I, podemos expresar la ecuacin de la manera siguiente:

ru
F(p) = 1 + u - -.
p
3 Utilizando un razonamiento ms
complejo puede demostrarse que las probabilidades de que
haya un empate en el punto de equilibrio son nulas.
El equilibrio de Cournot / 345
Esta expresin es igual a cero cuando p = ru / (1 +u), por lo que F(p) = O cuando
p :S py F(p) = 1 cuandop r.
16.5 Bienes complementarios y sustitutivos
En nuestros dos modelos del oligopolio hemos supuesto que los bienes que pro-
ducan las empresas eran sustitutivos perfectos. Sin embargo, es fcil abandonar ese
supuesto y mostrar que existe una interesante dualidad entre el equilibrio de Cournot
y el de Bertrand. La manera ms fcil de mostrarla es en el caso de las funciones de
demanda lineales, si bien existe en general. Supongamos que las funciones inversas
de demanda de los consumidores vienen dadas por
Pl = cq - f31Y1 - ,Y2
P2 = a2 - ,Y1 - f32Y2
Obsrvese que los "efectos cruzados de los precios son simtricos", corno exigen las
funciones regulares de demanda de los consumidores.
Las correspondientes funciones directas de demanda son
Yl = a1 - b1P1 + cp2
Y2 = a2 + cp1 - b2p2,
donde los parmetros a1, a2, etc. son funciones de los parmetros a1, a2, etc.
Cuando i = a2 y f31 = f32 = 1, los bienes son sustitutivos perfectos. Cuando
1 = O, los mercados son independientes. En general, ,2 / f31f32 puede utilizarse corno
un ndice de la diferenciacin de los productos. Cuando es O, los mercados son
independientes y cuando es 1, los bienes son sustitutivos perfectos.
Supongamos, para mayor sencillez, que los costes marginales son nulos. En ese
caso, si la empresa 1 es un competidor de Cournot, maximiza
y si es un competidor de Bertrand, maximiza
Obsrvese que las expresiones tienen una estructura muy similar: cambiarnos sim-
plemente a1 por a1, f31 por b1 y I por -c. Por lo tanto, el equilibrio de Cournot
con productos sustitutivos (en el que 1 > O) tiene esencialmente la misma estructura
matemtica que el equilibrio de Bertrand con productos complementarios (en el que
e< O).
346 / EL OLIGOPOUO (C. 16)
Esta "dualidad" nos permite demostrar dos teoremas por el precio de uno:
cuando calculamos un resultado en el que hay competencia de Cournot, podemos
sustituir simplemente las letras griegas por letras romanas y tenemos un resultado
sobre la competencia de Bertrand.
Por ejemplo, hemos visto antes que las pendientes de las curvas de reaccin son
importantes para determinar los resultados de esttica comparativa en el modelo de
Cournot. En el caso de los bienes heterogneos aqu analizados, la curva de reaccin
de la empresa 1 es la solucin del siguiente problema de maximizacin:
maxlo - f31Y1 - 'Y21Y1

Y1
Es fcil ver que
Sustituyendo las letras griegas por romanas, la curva de reaccin del modelo de
Bertrand es
Obsrvese que la curva de reaccin del modelo de Cournot tiene una pendiente
opuesta a la curva de reaccin del modelo de Bertrand. Hemos visto que las curvas
de reaccin suelen tener pendiente negativa en el modelo de Cournot, lo que implica
que las curvas de reaccin tendrn normalmente pendiente positiva en el modelo de
Bertrand. Este resultado es razonablemente intuitivo. Si la empresa 2 aumenta su
nivel de produccin, la 1 normalmente querr reducir el suyo para obligar a subir el
precio alza sobre el precio. Sin embargo, si la empresa 2 sube su precio, a la empresa
1 normalmente le resultar rentable subir el suyo con el fin de que sea igual que el
otro.
Esta observacin tambin puede realizarse utilizando los conceptos de com-
plementarios y sustitutivos estratgicos que hemos introducido antes. Los niveles
de produccin de las empresas son sustitutivos estratgicos, ya que si la empresa 2
aumenta Y2, a la empresa 1 le resulta menos rentable elevar su nivel de produccin.
Sin embargo, si la empresa 2 eleva P2, a la empresa 1 le resulta ms rentable subir su
precio. Dado que los signos de las derivadas parciales cruzadas son diferentes, las
curvas de reaccin tienen una pendiente de signo distinto.
El liderazgo en la eleccin de la cantidad / 347
16.6 El liderazgo en la eleccin de la cantidad
Otro modelo del duopolio que tiene un cierto inters es el del liderazgo en la eleccin
de la cantidad, tambin conocido con el nombre de modelo de Stackelberg. Se
trata esencialmente de un modelo que consta de dos fases y en el que una d las
empresas mueve primero. La otra puede observar entonces el nivel de produccin
que ha elegido la primera y elegir su propio nivel ptimo de produccin. Utilizando
la terminologa del captulo anterior, el modelo del liderazgo en la eleccin de la
cantidad es un juego consecutivo.
Este juego se resuelve, como siempre, empezando por el final. Supongamos
que empresa 1 es la lder y la 2 la seguidora. En ese caso, el problema de la empresa
la
2 es sencillo: dado el nivel de produccin de la 1, la 2 desea maximizar sus beneficios
p(y1 + y2)Y2 - c2(y2). La condicin de primer orden de este problema es simplemente
la siguiente:
(16.6)
Esta ecuacin es exactamente igual que la condicin de Cournot antes descrita y

puede utilizarse para obtener la funcin de reaccin de la empresa 2, h(y1), al igual
que anteriormente.
Pasando a la primera fase del juego, ahora la empresa 1 desea elegir su nivel
de produccin, mirando hacia adelante y teniendo en cuenta cmo responder la 2.
Por lo tanto, la empresa 1 desea maximizar
La condicin de primer orden de este problema es
(16.7)
Las ecuaciones (16.6) y (16.7) son suficientes para hallar los niveles de produccin de
las dos empresas.
En la figura 16.2 se muestra grficamente el equilibrio de Stackelberg. En este
caso, las curvas isobeneficio de la empresa 1 indican las combinaciones de niveles
de produccin que genei:an unos beneficios constantes. Cuanto ms bajas sean las
curvas isobeneficio, mayores son los niveles de beneficio. Como muestra la figura,
la empresa 1 quiere producir en el punto de la curva de reaccin de la empresa 2 que
le genere los mayores beneficios posibles.
Qu diferencias hay entre el equilibrio de Stackelberg y el de Cournot? La
teora de la preferencia revelada permite deducir de inmediato un primer resultado:
dado que el lder de Stackelberg elige el punto ptimo de la curva de reaccin de
su competidor y el equilibrio de Cournot es un punto "arbitrario" de dicha curva,
los beneficios que obtiene el lder en el equilibrio de Stackelberg son normalmente

mayores que los que obtendra en el equilibrio de Cournot del mismo juego.
Figura 16.2
NIVEL DE PRODUCCION 2
Curvas isobeneficio
de la empresa 1
NIVEL DE PRODUCCION 1
Comparacin del equilibrio de Coumot y el equilibrio de Stackelberg. El

equilibrio de Nash se encuentra en el punto en el que se cortan las dos curvas
de reaccin y el de Stackelberg se encuentra en el punto en el que una curva de
reaccin es tangente a las curvas isobeneficio de la otra empresa.
Qu podemos decir de los beneficios de ser un lder en comparacin con los

de ser un seguidor? Qu preferira ser una empresa? Esta pregunta tiene una
interesante respuesta general, pero exige un cierto razonamiento. Analizaremos el
caso general de los bienes heterogneos, YI e Y2, partiendo de los siguientes supuestos
(naturalmente, stos comprenden el caso especial de los bienes homogneos, en el
que YI e Y2 son sustitutivos perfectos).
Al: Productos sustitutivos. 1r1 (y1, y2) es una funcin decreciente de Y2 y 1r2(Y1, y2) es
una funcin decreciente de YI.
A2: Curvas de reaccin de pendiente negativa. Las curvas de reaccin fi(yj) son
funciones estrictamente decrecientes.
Liderazgo preferido. Partiendo de los supuestos Al y A2, una empresa siempre prefiere
ser la lder a ser la seguidora.
El liderazgo en la eleccin de la cantidad / 349
Demostracin. Sea (y1, y2) = (y1, f2(y1)) el equilibrio de Stackelberg cuando la em-
presa 1 es la lder. En primer lugar, tenernos que demostrar que
(16.8)
Supongamos que no fuera as, de tal manera que
(16.9)
Aplicando la funcin [: ( ) a los dos miembros de esta igualdad, tenernos que
(16.10)
La desigualdad (1) se deriva del supuesto A2 y la desigualdad (2) de la definicin

del equilibrio de Stackelberg.
Ahora tenernos la siguiente cadena de desigualdades:
(16.11)
La desigualdad (1) se desprende de la definicin de la funcin de reaccin y la

desigualdad (2) de la ecuacin (16.10) y del supuesto Al. De acuerdo con (16.11),
el punto (!1 (y2), h(f1 (y2))) genera mayores beneficios que el punto (y , h(yi)), lo
1
que contradice la afirmacin de que (y1, [: (y1)) es el equilibrio de Stackelberg. Esta
contradiccin demuestra la validez de la expresin (16.8).
El resultado que estarnos buscando ahora se deduce de inmediato de las sigu-
ientes desigualdades:
La desigualdad (1) se desprende de la rnaxirnizacin y la (2) de (16.8) y del supuesto

Al. El primer miembro y el tercero de estas desigualdades muestran que los benefi-
cios de la empresa 2 son mayores si es ella la lder que si es lo es la empresa 1.
Dado que lo "normal" es considerar que las funciones de reaccin tienen pen-
diente negativa y que los bienes son sustitutivos, este resultado indica que nor-
malmente es de esperar que cada una de las empresas del modelo de Stackelberg
prefiera ser la lder. El hecho de que la lder sea una empresa u otra depende prob-
ablemente de factores histricos, por ejemplo, de cul fuera la que entr primero en
el mercado, etc.
16.7 El liderazgo en la eleccin del precio
Existe liderazgo en la eleccin del precio cuando una de las empresas fija el precio
que la otra considera dado. El modelo del liderazgo en la eleccin del precio se
resuelve exactamente igual que el modelo de Stackelberg: primero se averigua la
conducta del seguidor y a continuacin la del lder.
Figura 16.3
PRECIO
Oferta de la empresa 2
Curva de
demanda
residual
Curva de Coste marginal

ingreso de la empresa 1
marginal
CANTIDAD
El liderazgo en la eleccin del precio. La empresa 1 resta la curva de oferta de la

2 de la curva de demanda del mercado para hallar la curva de demanda residual.
A continuacin elige el nivel de produccin ms rentable de esta curva.
En un modelo en el que los bienes son heterogneos, suponemos que Xi (p1, p2)
es la demanda de produccin de la empresa i. La seguidora elige P2 considerando
dado Pl. Es decir, la seguidora maximiza
maxp2x2(p1,p2) - c2(x2(P1,P2)) (16.12)

P2
Suponemos que P2 = g2(p1) es la funcin de reaccin que nos da la eleccin ptima

de P2 en funcin de Pv-
El liderazgo en la eleccin del precio / 351
La lder resuelve a continuacin el siguiente problema de maximizacin:
max P1 x1 (p1 , g2 (p1)) - c1 (x1 (p1 , g2 (p1)))

P1
para hallar el valor ptimo de P1.

Un interesante caso especial es aquel en el que las empresas venden productos
idnticos. En este caso, si la empresa 2 vende una cantidad positiva, debe venderla
al precio P2 = P1. A cada uno de los precios Pl, la seguidora decidir producir la
cantidad S2(p1) que maximice sus beneficios, considerando dado p1. Por lo tanto, en
este caso la funcin de reaccin es simplemente la curva de oferta competitiva.
Si la empresa 1 cobra el precio P1, la 2 vender r(p1) = x1 (p1) - S2(p1) unidades
de produccin. La funcin r(p1) se conoce con el nombre de curva de demanda
residual de la empresa 1. sta desea elegir el precio Pl que maximice
max p r(p1) - c1 (r(p1)).

Pl
Este problema es exactamente igual que el del monopolio que se enfrenta a la curva
de demanda residual r(p1).
La figura 16.3 muestra grficamente la solucin. Para hallar la curva de de-
manda residual se resta la curva de oferta de la empresa 2 de la curva de demanda
del mercado. A continuacin se aplica la condicin habitual I M = CM para hallar
el nivel de produccin de la lder.
Volviendo al caso de los productos heterogneos, cabe preguntarse si en este
modelo las empresas prefieren ser la lder o la seguidora. Debe sealarse, en primer
lugar, que el resultado antes demostrado puede ampliarse de inmediato al modelo
del liderazgo en la eleccin del precio sustituyendo simplemente las Yi por las Pi Sin
embargo, esta ampliacin plantea dos dificultades. En primer lugar, los beneficios
no tienen por qu ser necesariamente una funcin decreciente del precio de la otra
empresa. La derivada de los beneficios de la empresa 1 con respecto al precio 2 es
El signo de esta derivada depende de que el precio sea mayor o igual que el coste
marginal. En realidad, esta dificultad puede superarse; en el modelo del liderazgo
en la eleccin del precio, sigue prefirindose ser el lder, en la medida en que las
funciones de reaccin tengan pendiente negativa.
Sin embargo, el supuesto de que las funciones de reaccin con respecto al
precio tienen pendiente negativa no es en modo alguno razonable. Supongamos
para simplificar que el coste marginal es nulo. En ese caso, la funcin de reaccin de
la empresa 2 debe satisfacer la siguiente condicin de primer orden:
Realizando el clculo habitual de esttica comparativa, tenernos que
[ 82x2
.
signo ,
de 92(PI) = signo de P2 - +
PI 0P2 -
0 8x2]
.
PI 0
A menos que la funcin de demanda sea muy cncava, debe dominar el segundo
trmino, y el supuesto de los sustitutivos implica que es positivo. Por lo tanto, corno
hemos sealado antes, normalmente es de esperar que en el modelo del liderazgo en
la eleccin del precio las curvas de reaccin tengan pendiente positiva.
Utilizando un argumento similar al anterior, se demuestra la siguiente propo-
sicin.
Consenso. Si las dos empresas tienen funciones de reaccin de pendiente positiva, entonces
si una de ellas prefiere ser la lder, la otra debe preferir ser la seguidora.
Demostracin. Vase Dowrick (1986).
De esta proposicin se deduce de inmediato la siguiente observacin.
Se prefiere ser el seguidor. Si las dos empresas tienen las mismas funciones de costes y de
demanda y las curvas de reaccin tienen pendiente positiva, cada una de ellas debe preferir
ser la seguidora a ser la lder.
Demostracin. Si una de las empresas prefiere ser la lder, por simetra la otra tambin
prefiere serlo. Pero esto contradice la proposicin anterior.
Veamos otro razonamiento por el que se llega a este resultado en el caso especial
en el que los bienes que producen las dos empresas son idnticos. El razonamiento
se basa en la figura 16.3. En esta figura, la empresa 1 elige el precio p* y el nivel de
produccin qi. La 2 tiene la opcin de ofrecer el mismo nivel de produccin que la
1, qi, al precio p", pero rechaza esa posibilidad en favor de la de producir otro nivel
distinto, a saber, el que. se encuentra en la curva de oferta de la empresa 2. Por lo
tanto, esta empresa obtiene mayores beneficios que la 1 en condiciones de equilibrio.
Intuitivamente, la razn por la que una empresa prefiere ser la seguidora en
un juego de fijacin del precio se halla en que la lder tiene que reducir su nivel de
produccin para mantener el precio, mientras que la seguidora puede considerar
fijo el precio de la lder y producir tanto corno desee; es decir, la seguidora puede
aprovecharse de las limitaciones que tiene el lder para elegir su nivel de produccin.
Clasificacin y eleccin de los modelos / 353
16.8 Clasificacin y eleccin de los modelos
Hemos analizado cuatro modelos del duopolio: el de Cournot, el de Bertrand, el del

liderazgo en la eleccin de la cantidad y el del liderazgo en la eleccin del precio.
Desde el punto de vista de la teora de los juegos, estos modelos se distinguen por la
definicin del espacio de estrategias (los precios o las cantidades) y por los conjuntos
de informacin: si uno de los jugadores sabe o no qu ha elegido el otro cuando toma
su decisin.
Cul es el modelo correcto? En general, esta pregunta no tiene respuesta;
slo puede abordarse en el contexto de la situacin econmica o de la industria
que se desee examinar concretamente. No obstante, podemos ofrecer algunas tiles
directrices.
Es importante recordar que estos modelos son todos ellos "juegos que slo se
juegan una vez". Sin embargo, en los estudios aplicados se trata, en general, de
plasmar en los modelos interdependencias que tienen lugar en el tiempo real, es
decir, una estructura de la industria que persiste a lo largo de muchos periodos. Es
natural, pues, exigir que las variables estratgicas que se utilicen para elaborar un
modelo de la industria sean variables que no puedan ajustarse inmediatamente: una
vez elegidas, persistirn durante un periodo de tiempo, por lo que cabe esperar que
el supuesto de que el juego slo se juega una vez represente en cierta medida los
fenmenos econmicos que se producen en la realidad.
Examinemos, por ejemplo, el equilibrio de Bertrand. Desde un punto de vista
formal, se trata de un juego que slo se juega una vez: los duopolistas fijan los
precios simultneamente sin observar lo que elige cada uno de ellos. Pero si no es
costoso ajustar el precio tan pronto como se observa el del rival (y antes de que los
clientes observen cualquiera de los dosl), el modelo de Bertrand no es muy atractivo:
una empresa puede responder de una u otra manera tan pronto como observe el
precio de la otra, dando lugar probablemente a un resultado distinto del equilibrio
de Bertrand.
El modelo de Cournot parece adecuado cuando las cantidades slo pueden ajus-
tarse lentamente. Es especialmente atractivo cuando se interpreta que la "cantidad"
es la "capacidad". La idea consiste en que cada una de las empresas elige en secreto
una capacidad de produccin, dndose cuenta de que una vez elegida competirn en
funcin del precio, es decir, jugarn un juego de Bertrand. Kreps y Sheinkman (1983)
analizan este juego de dos fases y demuestran que el resultado suele ser un equilibrio
de Cournot. A continuacin esbozamos vagamente una versin simplificada de su
modelo.
Supongamos que cada una de las empresas produce simultneamente la can-
tidad u. en el primer periodo. En el segundo, elige un precio al que vende su
produccin. Nos interesa hallar el equilibrio de este juego de dos fases.
Comenzamos, como siempre, por el segundo periodo, en el cual el coste margi-

nal en que incurre la empresa i si vende una cantidad inferior a Yi es nulo, e infinito
si vende una cantidad superior a Yi En condiciones de equilibrio, las dos empresas
deben cobrar el mismo precio, pues de lo contrario la que cobrara el precio alto saldra
beneficiada cobrando uno algo ms bajo que el de la empresa que cobrara el precio
bajo. Por otra parte, el precio cobrado no puede ser superior a p(y1 + y2), pues si lo
fuera, una de ellas podra bajar algo su precio y quedarse con todo el mercado. Por
ltimo, el precio cobrado no puede ser inferior a p(y1 + y2), ya que a las dos empresas
les interesa subir el precio cuando ambas estn vendiendo la cantidad mxima que
les permite su capacidad (la exposicin de este argumento es bastante intuitiva, pero
sorprendentemente difcil de demostrar rigurosamente).
La observacin crucial se halla en que cuando las dos empresas estn vendiendo
la cantidad mxima que les permite su capacidad, ninguna de ellas quiere bajar su
precio. Es cierto que si lo bajaran, atraeran a todos los clientes de su rival, pero como
ya estn vendiendo todo lo que pueden, estos clientes adicionales no les sirven para
nada.4
Una vez que se sabe que el precio de equilibrio del segundo periodo es simple-
mente la demanda inversa correspondiente a la plena utilizacin de la capacidad, es
sencillo calcular el equilibrio correspondiente al primer periodo: es simplemente el
equilibrio habitual de Cournot. Por lo tanto, la competencia de Cournot basada en
la capacidad seguida de la competencia de Bertrand basada en los precios conduce
al resultado habitual del modelo de Cournot.
16.9 Conjeturas sobre las variaciones
Los juegos del liderazgo en la eleccin del precio y del liderazgo en la eleccin de
la cantidad que hemos descrito pueden generalizarse de una interesante manera.
Recordemos la condicin de primer orden que describe la eleccin ptima de la
cantidad de un lder de Stackelberg:
(16.13)
El trmino J2(y1) indica la expectativa de la empresa 1 sobre la forma en que vara la

conducta ptima de la 2 cuando vara Y2
4
Sin embargo, esta observacin trae a colacin una delicada cuestin: si una de las empresas
consigue un nmero de clientes mayor que aquel al que puede vender, debemos especificar una
regla de racionamiento que indique qu ocurre con los clientes adicionales. Davidson y Deneckere
(1986) demuestran que la especificacin de la regla de racionamiento puede afectar a la naturaleza
del equilibrio.
Conjeturas sobre las variaciones / 355
En el modelo de Stackelberg, esta expectativa es igual a la pendiente de la

verdadera funcin de reaccin de la empresa 2. Sin embargo, podra concebirse
este trmino como una "conjetura" arbitraria sobre la respuesta de la empresa 2 a la
eleccin del nivel de produccin de la 1. Llammosla conjetura sobre las variaciones
de la empresa 1 sobre la empresa 2 y representmosla por medio de v12. Ahora la
condicin de primer orden apropiada es la siguiente:
p(Y) + p' (Y)[l + v12lY1 = c (y1) (16.14)
Lo interesante de esta formulacin se halla en que las diferentes elecciones de los

parmetros generan directamente las condiciones de primer orden relevantes para
los diferentes modelos analizados anteriormente.
1. v12 = O: ste es el modelo de Cournot, en el cual cada una de las empresas cree
que la eleccin de la otra es independiente de la suya propia;
2. v12 = -1: ste es el modelo competitivo, ya que la condicin de primer orden se

reduce a la igualdad del precio y el coste marginal.
3. v12 = pendiente de la curva de reaccin de la empresa 2: ste es, por supuesto, el

modelo de Stackelberg;
4. v12 = y2/y1: en este caso, la condicin de primer orden se reduce a la condicin

para la maximizacin de los beneficios de la industria, es decir, el equilibrio colusorio.
Este cuadro muestra que cada uno de los principales modelos que hemos ana-
lizado es simplemente un caso especial del modelo de las conjeturas sobre las varia-
ciones. En este sentido, la idea de las conjeturas sobre las variaciones constituye un
til sistema de clasificacin de los modelos del oligopolio.
Sin embargo, no es realmente satisfactoria como modelo de la conducta. El
problema estriba en que se introduce un tipo de pseudodinmica en unos modelos
que son inherentemente estticos. Todos los modelos que hemos examinado antes
son especficamente modelos en los que slo se juega una vez: en el modelo de
Cournot, las empresas eligen sus niveles de produccin independientemente; en
el modelo de Stackelberg, una elige su nivel de produccin esperando que la otra
reaccione ptimamente, etc. El modelo de la conjetura sobre las variaciones indica
que una empresa elige un nivel de produccin porque espera que la otra responda
de una determinada manera: pero cmo puede responder la otra en un juego que
slo se juega una vez? Si queremos plasmar en un modelo una situacin dinmica,
en la que cada una de las empresas puede responder al nivel de produccin que elige
la otra, debemos examinar para empezar el juego repetido.
16.10 La colusin
Todos los modelos que hemos descrito hasta ahora constituyen ejemplos de juegos
no cooperativos. Cada una de las empresas aspira a maximizar sus propios be-
neficios y torna sus decisiones independientemente de las dems. Qu ocurre
si abandonarnos este supuesto y considerarnos la posibilidad de que emprendan
acciones coordinadas? Una estructura de la industria en la que las empresas coluden
en cierta medida para fijar el precio y el nivel de produccin se denomina crtel.
Un modelo natural es ver qu ocurre si las dos empresas eligen sus niveles de
produccin con el fin de maximizar los beneficios conjuntos. En este caso, eligen
simultneamente Yl e Y2 con la idea de maximizar los beneficios de la industria:
maxp(y1 + Y2HY1 + Y2l - c1 (y1) - c2(y2).

Y1 ,Y2
Las condiciones de primer orden son las siguientes:
p(yi + Y2) + P1 (yi + Y2)[yi + Y2l = e (yi)

(16.15)
p(yi + Y2) + P1 (yi + Y2)[yi + Y2l = c;(yi)
Dado que los primeros miembros de estas dos ecuaciones son iguales, tambin deben
serlo los segundos: las empresas deben igualar sus costes marginales de produccin.
El problema de la solucin de crtel se halla en que no es "estable". Siempre
existe la tentacin de violar los acuerdos, es decir, de producir ms de lo acordado.
Para comprenderlo, veamos qu ocurre si la empresa 1 considera la posibilidad
de elevar su nivel de produccin en una pequea cuanta, dy1, suponiendo que
la 2 seguir produciendo la cantidad acordada en el crtel, y2. La variacin que
experimentan los beneficios de la empresa 1 cuando vara y1, evaluada en funcin
de la solucin del crtel, es
81r1(Yi,Y2) = P ( Y1* + Y2*) + P '( Y1* + Y2*) Y1* - c1'( Y1*) = * *

-p '( Y1 + Y2*) Y2 > O
a Y1
El signo de igualdad de esta expresin procede de las condiciones de primer orden

de las ecuaciones (16.15) y la desigualdad se deriva del hecho de que las curvas de
demanda tienen pendiente negativa.
Si una empresa cree que la otra seguir produciendo lo acordado en el crtel,
saldr ganando si eleva su propio nivel de produccin para vender ms al elevado
precio. Pero si no lo cree, generalmente tampoco ser ptimo que cumpla el acuerdo
del crtel. Podra muy bien inundar el mercado y obtener beneficios mientras pueda.
La situacin estratgica es similar a aquella en la que si una empresa cree que
otra producir su cuota, le compensa ir a la suya, es decir, producir una cantidad
superior. Y si piensa que la otra producir su cuota, le resultar rentable en general

producir una cantidad superior.
Para que el resultado del crtel sera viable, debe encontrarse la manera de
estabilizar el mercado, lo cual suele consistir en buscar un castigo eficaz para las
empresas que violen el acuerdo del crtel. Por ejemplo, una empresa puede anunciar
que si descubre que otra produce una cantidad distinta a la acordada, aumentar su
propia produccin. Es interesante preguntarse cunto tendra que aumentarla si la
otra incumpliera el acuerdo.
Hemos visto antes que la conjetura sobre las variaciones que da lugar a la
solucin del crtel es v12 = Yi!Y2 Qu significa eso? Supongamos que la empresa 1
anuncia que si la 2 eleva su nivel de produccin en dy2, responder elevando el suyo
en dy1 = (y1 / y2)dy2. Si la empresa 2 se cree esta amenaza, la variacin que espera
que experimenten los beneficios como consecuencia de un aumento de la produccin
de dy2 es
[ dY2]
drr2 = p(y1 + Y2)dy2 + p'(y, + Y2) dy2 + : Y2 - c;(yi)dy2
= [p(y1 + Y2) + p' (y1 + Y2HY1 + Y2] - c;(yi)]dy2

= O.
Por lo tanto, si la empresa 2 cree que la 1 responder de est forma, no esperar que
la violacin de su cuota le beneficie.
Como mejor se observa el carcter del castigo de la empresa 1 es examinando el
caso de las cuotas de mercado asimtricas. Supongamos que la empresa 1 produce
el doble que la 2 en el equilibrio del crtel. En ese caso, tiene que amenazar con
que castigar cualquier desviacin del nivel de produccin del crtel produciendo el
doble que su rival. Por otra parte, la 2 slo tiene que amenazar con producir la mitad
de las posibles desviaciones en las que incurra su rival.
Este tipo de anlisis, aunque es sugerente, plantea el mismo problema que
suelen plantear las conjeturas de las variaciones: se introduce una interdependencia
dinmica en un modelo esttico. Sin embargo, veremos que en un anlisis dinmico
riguroso han de tenerse en cuenta en gran medida las mismas consideraciones; el
problema esencial que plantea la viabilidad de un crtel es la bsqueda de una
sancin eficaz para castigar las desviaciones.
16.11 Juegos repetidos
Hasta ahora todos los juegos eran juegos que slo se jugaban una vez. Pero la inter-
dependencia que existe realmente en el mercado se produce en el tiempo real, por
lo que resulta necesario, ciertamente, examinar el carcter repetido de la interdepen-
dencia. La manera ms sencilla de hacerlo consiste en concebir el juego de Cournot

de fijar la cantidad como un juego repetido.
El anlisis es paralelo al del dilema repetido del prisionero presentado en el
captulo 15. En este caso, el resultado de cooperacin es la solucin del crtel. El
castigo puede ser la eleccin del nivel de produccin de Cournot. Las estrategias que
dan lugar a la solucin del crtel tienen, en ese caso, la forma siguiente: la empresa
elige el nivel de produccin del crtel, a menos que su adversario viole el acuerdo; si
lo viola, elige el nivel de produccin de Cournot. Al igual que ocurre en el caso del
dilema del prisionero, este conjunto de estrategias constituir un equilibrio de Nash,
siempre que la tasa de descuento no sea demasiado elevada.
Desgraciadamente, el juego tiene muchas otras estrategias de equilibrio: al igual
que en el caso del dilema repetido del prisionero, casi todo puede ser un equilibrio
de Nash. A diferencia del caso del dilema repetido del prisionero, este resultado
tambin es vlido en el caso del juego de fijacin del precio que se repite un nmero
finito de veces.
Para verlo, examinemos un juego de dos periodos en el que las empresas son
idnticas y tienen unos costes marginales nulos. Consideremos la siguiente estrategia
de la empresa 1: producir la cantidad Y1 en el primer periodo. Si su adversaria
produce y2 en el primer periodo, debe producir la cantidad de Cournot, yf. en el
siguiente. Si su adversaria produce una cantidad distinta de Y2, debe producir una
cantidad suficientemente grande para presionar a la baja sobre el precio de mercado
hasta que sea cero.
Cul es la respuesta ptima de la empresa 2 a esta amenaza? Si produce Y2 en el
primer periodo e y2 en el segundo, obtiene unas ganancias de 1r2(Y1, Y2) + 61r1 (yf., y2).
Si produce una cantidad distinta de Y2 en el primer periodo -por ejemplo, una
cantidad x- obtiene unas ganancias de 1r2(Y1, x). Por lo tanto, ser rentable cooperar
con la empresa 1 cuando
Esta condicin se cumple normalmente en el caso de toda una gama de niveles de

produccin (y1, Y2).
El problema estriba en que la amenaza de aplicar la estrategia del castigo no
es creble: una vez transcurrido el primer periodo, a la empresa 1 no le interesa,
en general, inundar el mercado. En otras palabras, inundar el mercado no es una
estrategia de equilibrio en el subjuego que consta solamente del segundo periodo.
Utilizando la terminologa del captulo 15, esta estrategia no es perfecta en todos los
subjuegos.
No es difcil demostrar que el nico equilibrio perfecto en todos los subjuegos
en el juego de fijacin de la cantidad que se repite un nmero finito de veces es la
repeticin del equilibrio de Cournot cuando slo se juega una vez, al menos en el
caso en el que este equilibrio es nico. El argumento se basa en la habitual induccin

retrospectiva: dado que el equilibrio de Cournot es el nico resultado en el ltimo
periodo, la jugada del primero no puede influir con credibilidad en el resultado del
ltimo, por lo que la nica eleccin es el equilibrio "miope" de Cournot.
Es natural preguntarse si el nivel de produccin del crtel puede mantenerse
como un equilibrio perfecto en todos los subjuegos en el caso del juego que se repite
un nmero infinito de veces. Friedman (1971) ha demostrado que s. Las estrategias
que funcionan son similares a las estrategias de castigo analizadas en el captulo
anterior. Sea 1rf los beneficios de la empresa i generados por el equilibrio de Cournot
de un periodo y 1r; los beneficios generados por el resultado del crtel de un periodo.
Consideremos la siguiente estrategia de la empresa 1: producir la cantidad del crtel
a menos que la empresa 2 produzca una cantidad distinta, en cuyo caso debe producir
indefinidamente la cantidad de Cournot.
Si la empresa 2 cree que la 1 producir la cantidad de Cournot en un periodo
dado, su respuesta ptima consiste en producir tambin esa cantidad (sta es la
definicin del equilibrio de Cournot). Por lo tanto, repetir el nivel de produccin de
Cournot indefinidamente es, de hecho, un equilibrio del juego repetido.
Para ver si a la empresa 2 le resulta rentable producir la cantidad del crtel,
debemos comparar el valor actual de los beneficios que genera la violacin del
acuerdo con los beneficios que genera la cooperacin. Suponiendo que 1r1 representa
los beneficios que genera la violacin del acuerdo, esta condicin se convierte en
d 7r2 7r2
7r2 + (\ - 8 < 1 - 8.
Es decir, la empresa 2 obtiene los beneficios generados por la violacin del acuerdo
ms el valor actual de los beneficios derivados del equilibrio de Cournot en todos
los periodos futuros. Reordenando, tenemos la siguiente condicin:
7rd - 7r*
8> 2 2 (16.16)
7rd _ 7rc
2 2
Esta condicin se satisfar en la medida en que 8 sea suficientemente elevado, es
decir, en la medida en que la tasa de descuento sea suficientemente baja. Al igual
que en el caso del dilema repetido del prisionero, en este modelo hay muchos otros
equilibrios.
La idea bsica de las estrategias de castigo (perfectas en todos los subjuegos)
puede ampliarse de muchas maneras considerando muchos otros tipos de castigo,
aparte de la vuelta a la solucin de Cournot. Por ejemplo, Abreu (1986) ha de-
mostrado que un periodo de castigo seguido de una vuelta a la solucin del crtel
normalmente es suficiente para mantener el nivel de produccin del crtel. Esto
nos recuerda a los resultados sobre el castigo ptimo del modelo de las conjeturas
sobre las variaciones: en la medida en que una empresa pueda castigar a la otra
lo suficientemente deprisa, puede garantizar que sta no obtendr beneficio alguno

violando el acuerdo. Vase Shapiro (1989) para un buen estudio panormico de los
resultados referentes a los juegos repetidos del oligopolio.
16.12 Juegos consecutivos
Los juegos repetidos que hemos descrito en el apartado anterior son sencillas repe-
ticiones de los juegos de mercado que slo se juegan una vez. Las decisiones que
toma una empresa en un periodo no afectan a los beneficios que obtiene en otro,
salvo de manera indirecta a travs de su influencia en la conducta de su rival. Sin
embargo, en la realidad las decisiones que se toman en un determinado momento del
tiempo influyen en la cantidad que se produce en fechas posteriores. Las decisiones
de inversin de este tipo desempean un importante papel estratgico en algunos
juegos.
Figura 16.4
CORRIENTE DE
BENEFICIOS
------- Monopolio
--------- Duopolio
TIEMPO
Corriente de beneficios y entrada. En el equilibrio perfecto en todos los subjue-

gos, la primera empresa entra en el momento t0, es decir, en el punto en el que sus
beneficios descontados son nulos. La entrada en el momento t1 es un equilibrio
de Nash, pero no un equilibrio perfecto en todos los subjuegos.
Cuando se examina esta clase de modelos de la conducta es muy importante la

distincin entre los equilibrios de Nash y los equilibrios perfectos en todos los sub-
juegos. Para mostrar esta distincin en el contexto ms simple posible, examinemos
un sencillo modelo de entrada.
Imaginemos el caso de una industria en la que hay dos empresas listas para
entrar en cuanto sean propicias las condiciones. Supongamos que la entrada no
cuesta y que existe algn tipo de progreso tecnolgico exgeno que reduce el coste
de produccin con el paso del tiempo. Sea 1r1 (t) el valor actual del beneficio obtenido
en el momento t si slo hay una empresa en el mercado en ese momento y 1r2(t)
el beneficio obtenido por cada una de las empresas si hay dos en el mercado en ese
momento. Esta funcin de beneficios en forma reducida resume la forma exacta de la
competencia dentro de la industria; lo nico necesario es que 1r1 (t) > 1r2(t) cualquiera
que sea t, lo que significa simplemente que un monopolio es ms rentable que un
duopolio.
La figura 16.4 muestra estas corrientes de beneficios. Suponemos que stos
aumentan inicialmente ms deprisa que el tipo de inters, por lo que los beneficios
descontados aumentan con el paso del tiempo. Pero finalmente disminuye el ritmo
del progreso tecnolgico de esta industria, por lo que los beneficios aumentan menos
deprisa que el tipo de inters, de tal manera que disminuye su valor actual.
La cuestin que nos interesa aqu es la pauta de entrada. El candidato evidente
es el par (t1, t2), es decir, entra una de las empresas cuando resulta rentable el
monopolio y entra la otra cuando resulta rentable el duopolio. ste es el tipo habitual
de condicin de entrada que exige que los beneficios sean positivos y, de hecho, es
fcil verificar que es un equilibrio de Nash. Sin embargo, sorprendentemente, no es
un equilibrio perfecto en todos los subjuegos.
Veamos qu ocurre si la empresa 2 (la segunda empresa que entra) no decide
entrar en el momento t1 sino algo antes. Es cierto que perder dinero durante algn
tiempo, pero ahora ya no es creble la amenaza de la empresa 1 de entrar en el
momento ti. Dado que la empresa 2 se encuentra en el mercado, a la empresa 1 ya no
le resulta rentable entrar en el momento t1. Por lo tanto, la empresa 2 recibir unos
beneficios monopolsticos positivos en el intervalo [t1, t2], as como sus beneficios
duopolsticos a partir del momento t2.
Naturalmente, si la empresa 2 considera la posibilidad de entrar antes que en t1,
la 1 puede planterselo tambin. En este modelo, los nicos equilibrios perfectos en
todos los subjuegos son aquellos en los que una de las empresas entra en el momento
t0, en el que los beneficios generados por la fase monopolstica inicial son nulos; es
decir, el rea sombreada (negativa) situada encima de 1r1 (t) entre to y t1 es igual al
rea positiva situada debajo de 1r1 (t) entre t1 y t2. La amenaza de la entrada ha
disipado efectivamente los beneficios monopolsticos!
Retrospectivamente, es absolutamente lgico. Las empresas se encuentran
exactamente en la misma situacin y sera algo sorprendente que terminaran obte-
niendo unos beneficios distintos. En el equilibrio perfecto en todos los subjuegos,
desaparecen los beneficios que se obtienen por entrar antes debido a la competencia
y lo nico que queda son los beneficios generados por la fase de duopolio del juego.
16.13 Fijacin de un precio lmite
A menudo se piensa que la amenaza de la entrada constituye una fuerza discipli-

nadora en los oligopolios. Aun cuando slo haya un pequeo nmero de empresas
actualmente en una industria, puede haber muchas que podran entrar y, por lo
tanto, el grado "efectivo" de competencia puede ser bastante alto. La amenaza de
la entrada puede afectar incluso a los monopolistas e inducirlos a fijar un precio
competitivo. La fijacin del precio para impedir la entrada de esta manera se conoce
con el nombre de fijacin de un precio lmite.
Aunque esta idea tiene un gran atractivo intuitivo, plantea varios problemas
graves. Examinemos algunos de ellos con la ayuda de un modelo formal. Sean
dos empresas; una ya est establecida, es decir, est produciendo actualmente en el
mercado, y la otra est considerando la posibilidad de entrar. La funcin de demanda
del mercado y las funciones de costes de las dos empresas son de dominio pblico.
Hay dos periodos: en el primero, el monopolista fija un precio y una cantidad, que
pueden ser observados por la empresa que est considerando la posibilidad de entrar,
momento en el cual decide entrar o no en el mercado. Si entra, las empresas juegan
un juego del duopolio en el segundo periodo. Si no entra, la que ya est establecida
cobra el precio monopolstico en el segundo periodo.
Qu carcter tiene la fijacin de un precio lmite en este modelo? Esencialmente
ninguno; si se produce la entrada, se determina el equilibrio del duopolio. La
nica preocupacin de la empresa que est considerando la posibilidad de entrar
es predecir los beneficios que podra obtener en ese equilibrio del duopolio. Dado
que conoce perfectamente los costes y la funcin de demanda, el precio del primer
periodo no transmite informacin alguna. Por lo tanto, la empresa que ya est en el
mercado tambin puede obtener sus beneficios monopolsticos al tiempo que puede
cobrar y, de hecho, cobra el precio monopolstico en el primer periodo.
Existe la tentacin de pensar que la empresa ya establecida podra querer cobrar
un precio bajo en el primer periodo con el fin de transmitir la informacin de que
est "dispuesta a luchar" si entra otra. Pero sta es una amenaza estril; si entra
la otra empresa, lo racional es que la empresa ya establecida haga lo necesario para
maximizar los beneficios en ese momento. Dado que la que est considerando la
posibilidad de entrar conoce toda la informacin pertinente, puede predecir ex ante
cul ser la medida maximizad ora del beneficio de la ya establecida y actuar en
consecuencia.
La fijacin de un precio lmite no desempea ningn papel en este modelo, ya
que el precio del primer periodo no transmite ninguna informacin sobre el juego del
segundo periodo. Sin embargo, si admitimos la presencia de una cierta incertidumbre
en nuestro modelo, observaremos que la fijacin de un precio lmite surge casi de
inmediato como una estrategia de equilibrio.
Fijacin de un precio lmite / 363
Consideremos el sencillo modelo siguiente. Se demanda una unidad de un bien

si el precio de mercado es inferior o igual a 3. Hay una empresa ya establecida que
tiene unos costes marginales constantes de O 2 y hay otra que est considerando la
posibilidad de entrar que tiene unos costes marginales constantes de 1. Para entrar en
este mercado, esta ltima debe pagar una cuota de entrada de 1 / 4. Si efectivamente
entra, suponemos que las empresas practican la competencia de Bertrand.
Dado que tienen costes diferentes, significa que una de ellas es expulsada del
mercado. Si la ya establecida es una empresa de bajos costes, fijar un precio algo
inferior al coste marginal de la que est considerando la posibilidad de entrar, 1, y, por
lo tanto, expulsar a esta ltima del mercado. En este caso, la empresa ya establecida
obtiene un beneficio de 1 y la que est considerando la posibilidad de entrar pierde la
cuota de entrada, -1 / 4. Si la primera es una empresa de elevados costes, la segunda
fija un precio algo inferior a 2, obteniendo un beneficio de 2 - 1 - 1 / 4 = 3 / 4 y la
primera es expulsada del mercado.
Si la empresa ya establecida es una empresa de elevados costes y no entra
ninguna otra, fija el precio monopolstico de 3 y obtiene un beneficio de 1. Ahora
bien, qu precio debe fijar en el primer periodo? Esencialmente, a la empresa ya
establecida de bajos costes le gustara fijar un precio que no fuera viable para la
ya establecida de elevados costes, ya que de esa manera indicara cul es su tipo a
la que est considerando la posibilidad de entrar. Supongamos que la empresa ya
establecida de bajos costes fija un precio algo inferior a 1 en el primer periodo y el
precio monopolstico de 3 en el segundo. Estos precios siguen siendo rentables para
ella, ya que tiene unos costes nulos. Pero no lo son para la empresa de elevados costes:
en el primer periodo, sta perdera algo ms de 1 y en el segundo slo obtendra 1.
En conjunto, esta poltica genera una prdida. Dado que slo la empresa de bajos
costes puede permitirse el lujo de fijar un precio de 1, es una seal creble. Este
ejemplo muestra que la fijacin de un precio lmite desempea un papel importante
en un modelo con informacin imperfecta: puede servir de seal a las empresas que
estn considerando la posibilidad de entrar acerca de la estructura de costes de la ya
establecida, impidiendo as la entrada, al menos en algunos casos.
Notas
Vase Shapiro (1989) para un buen estudio panormico de la teora del oligopolio.
El anlisis de los juegos repetidos del presente captulo se basa en gran medida en su
trabajo. La parte dedicada a la esttica comparativa en el oligopolio procede de Dixit
(1986). El modelo de las ventas procede de Varan (1980). El anlisis de la eleccin
de la capacidad en el modelo de Cournot se basa en Kreps y Sheinkman (1983). El
anlisis de la rentabilidad en los juegos del lder y el seguidor se debe a Dowrick
(1986). La dualidad entre el equilibrio de Cournot y el de Bertrand fue descubierta
por Sonnenschein (1968) y extendida por Singe y Vives (1984). El sencillo modelo de
la fijacin del precio lmite aqu descrito se basa en Milgrom y Roberts (1982).
Ejercicios
16.1. Supongamos que tenemos dos empresas que tienen unos costes marginales
constantes de c1 y dos que tienen unos costes marginales constantes de c2 y que c2 >
c1. Cul es el equilibrio de Bertrand en este modelo? Y el equilibrio competitivo?
16.2. Considere el modelo de ventas descrito en la pgina 344. Cuando aumenta

D / I, qu ocurre con F(p)? Interprete este resultado.
16.3. Dadas las funciones inversas de demanda lineales del apartado de la pgina
345, halle las frmulas de los parmetros de las funciones de demanda directas.
16.4. Utilizando las funciones de demanda lineales del problema anterior, demuestre
que las cantidades siempre son menores y los precios mayores en la competencia de
Cournot que en la de Bertrand.
16.5. Demuestre que si dos empresas tienen funciones de reaccin de pendiente

positiva de tal manera que fi (y,) > O y (yj, y2_) es el equilibrio de Stackelberg,
entonces h<J1 (y2)) > h(yj) = Y2.
16.6. La conjetura sobre las variaciones correspondiente al modelo competitivo es

v = -1. Eso significa que cuando una empresa eleva su produccin en una unidad, la
otra la reduce en una unidad. Intuitivamente, esto no se parece nada a una conducta
competitiva. Donde est el fallo?
16.7. Demuestre que si ci (x) < c;(x) cualquiera que sea x > O, la solucin del crtel
implica que Y1 < Y2
16.8. Suponga que dos empresas idnticas estn actuando en la solucin del crtel
y que cadauna de ellas cree que si ajusta su nivel de produccin, la otra ajustar el
suyo para conservar su cuota de produccin de 1/2. Qu implica eso respecto a la
conjetura sobre las variaciones? Qu tipo de estructura de la industria implica?
16.9. Por qu hay muchos equilibrios en el juego de Cournot que se repite un

nmero finito de veces y slo uno en el del dilema del prisionero que se repite un
nmero finito de veces?
Ejercicios / 365
16.10. Considere el caso de una industria en la que hay 2 empresas, cada una de las
cuales tiene unos costes marginales nulos. La curva (inversa) de demanda a la que
se enfrenta esta industria es
P(Y) = 100 - Y,
donde Y= Y1 + Y2 es la produccin total.
(a) Cual es el nivel de produccin de la industria correspondiente al equilibrio

competitivo?
(b) Si cada una de las empresas se comporta como un competidor de Cournot,

cul es la eleccin ptima de la empresa 1 dado el nivel de produccin de la 2?
(c) Calcule la cantidad de produccin de cada empresa correspondiente al equi-

librio de Cournot.
(d) Calcule la cantidad de produccin de la industria correspondiente al crtel.
(e) Si la empresa 1 se comporta como una seguidora y la 2 como una lder, calcule
el nivel de produccin de cada empresa correspondiente al equilibrio de Stackelberg.
16.11. Considere una industria de Cournot, en la que los niveles de produccin

de las empresas estn representados por Y1, ... , Yn, la produccin agregada por
Y= =l Yi, la curva de demanda de la industria por P(Y) y la funcin de costes de
cada empresa viene dada por ci(Yi) = k. Suponga para simplificar que P"(Y) < O y
que cada una de las empresas debe pagar un impuesto especfico de ti.
(a) Formule las condiciones de primer orden de la empresa i.
(b) Demuestre que la produccin y el precio de la industria dependen nica-

mente de la suma de los tipos impositivos, 1 k I::
(c) Considere una variacin del tipo impositivo de cada empresa que no altera
la carga fiscal de la industria. Si /si, representa la variacin del tipo impositivo de la
empresa i, exigimos que =l tlti = O. Suponiendo que ninguna empresa abandona
la industria, calcule la variacin del nivel de produccin de equilibrio de la empresa
i, .Yi Pista: no es necesario recurrir al clculo diferencial; esta pregunta puede
responderse examinando las partes (a) y (b).
16.12. Considere una industria que tiene la siguiente estructura. Hay 50 empresas
que se comportan competitivamente y que tienen las mismas funciones de costes que
vienen dadas por c(y) = y2 /2. Hay un monopolista que tiene unos costes marginales
nulos. La curva de demanda del producto viene dada por
D(p) = 1.000 - SOp.
(a) Cul es la curva de oferta de una de las empresas competitivas?
(b) Cul es la oferta total del sector competitivo?
(c) Si el monopolista fija el precio p, cunta produccin vender?
(d) Cul es el nivel de produccin que maximiza el beneficio del monopolista?
(e) Cul es el precio que maximiza el beneficio del monopolista?
(f) Cul ser la oferta del sector competitivo a este precio?
(g) Cul ser la cantidad total de produccin que se vender en esta industria?
17. EL INTERCAMBIO
En el captulo 13 analizamos la teora econmica de un nico mercado. Vimos que

cuando haba muchos agentes econmicos, era razonable suponer que cada uno de
ellos consideraba que los precios de mercado estaban fuera de su control. Dados
estos precios exgenos, cada uno de ellos poda determinar, pues, sus demandas y
ofertas del bien en cuestin. El precio se ajustaba para equilibrar el mercado y a ese
precio de equilibrio ningn agente deseaba modificar sus decisiones.
El caso de un nico mercado que acabamos de describir es un modelo de equi-
librio parcial en el que se supone que todos los precios, salvo el del bien estudiado,
permanecen fijos. En el modelo de equilibrio general, todos los precios son variables
y para que haya equilibrio deben vaciarse todos los mercados. Por lo tanto, la teora
del equilibrio general tiene en cuenta todas las relaciones entre los mercados, as
como el funcionamiento de cada uno de ellos.
En aras de la exposicin, examinaremos en primer lugar el caso especial del mo-
delo de equilibrio general en el que todos los agentes econmicos son consumidores.
Esta situacin, conocida con el nombre de intercambio puro, contiene muchos de los
fenmenos presentes en el caso ms general en el que hay empresas y produccin.
En una economa de intercambio puro hay varios consumidores, cada uno de
los cuales es descrito por sus preferencias y por los bienes que posee. Los agentes in-
tercambian los bienes entre s de acuerdo con determinadas reglas e intentan mejorar
su bienestar.
Cul es el resultado de ese proceso? Cules seran de desear? Qu mecanis-
mos de asignacin son adecuados para alcanzar estos resultados? Estos interrogantes
plantean tanto cuestiones positivas como cuestiones normativas. Es precisamente
en la relacin entre estos dos tipos de cuestiones en la que reside en gran medida el
inters de la teora de la asignacin de los recursos.
368 / EL INTERCAMBIO ( C. 17)
17.1 Agentes y bienes
El concepto de bien que considerarnos aqu es muy amplio. Los bienes pueden
distinguirse en funcin del tiempo, de la localizacin y de la situacin mundial. Se
considera que los servicios, por ejemplo, los de trabajo, son simplemente otro tipo
de bien. Se supone que existe un mercado para cada bien, en el cual se determina su
precio.
En el modelo de intercambio puro, el nico tipo de agente econmico es el
consumidor. Cada consumidor i es descrito totalmente por su preferencia, ti (o
por su funcin de utilidad, ui) y por su dotacin inicial de las k mercancas, Wi.
Se supone que todos ellos se comportan cornpetitivarnente, es decir, que consideran
dados los precios, independientemente de lo que hagan. Se supone tambin que
todos intentan elegir la cesta que pueden comprar por la que muestran una mayor
preferencia.
La preocupacin bsica de la teora del equilibrio general es el modo en que se
asignan los bienes a los diferentes agentes econmicos. La cantidad del bien j que
tiene el agente i est representada por x{. Su cesta de consumo est representada
por Xi = (x}, ... , xf); ste es un vector de dimensin k que indica qu cantidad de
cada bien consume el agente i. Una asignacin x = (x , ... , Xn) es un conjunto den
cestas de consumo que indica lo que tiene cada uno de los n agentes. Una asignacin
viable es aquella que es fsicamente posible; en el caso del intercambio puro, es
simplemente una asignacin que agota todos los bienes, es decir, una asignacin en
la que =l Xi = =l Wi (en algunos casos, es til considerar que una asignacin es
viable si =l Xi < =l Wi).
Cuando hay dos bienes y dos agentes, podernos emplear un til instrumento
para representar de una manera bidimensional las asignaciones, las preferencias y
las dotaciones que se conoce con el nombre de caja de Edgeworth. En la figura 17.1
mostrarnos un ejemplo de una caja de Edgeworth.
Supongamos que la cantidad total del bien 1 es w1 = w} + wJ y que la cantidad
total del bien 2 es w2 = wf + wf La base de la caja de Edgeworth es w1 y la
altura w2. Un punto de la caja, (x}, xf), indica la cantidad que posee el agente
1 de los dos bienes. Al mismo tiempo, indica la cantidad que posee el agente 2:
(x1, x) = (w1 - x}, w2 - xf ). Geomtricamente, la cesta del agente 1 se mide a partir
de la esquina inferior izquierda de la caja y la del agente 2 a partir de la esquina
superior derecha. De esta manera, en esta caja pueden representarse por medio de
un punto todas y cada una de las asignaciones viables de los dos bienes a los dos
agentes.
Tambin podernos representar en la caja las curvas de indiferencia de los agen-
tes. Hay dos conjuntos de curvas de indiferencia, cada uno de los cuales corresponde
a uno de los agentes. Toda la informacin que contiene una economa de intercambio
El equilibrio walrasiano / 369
puro formada por dos personas y dos bienes puede representarse de esta forma por
medio de un til instrumento grfico.
Figura 17.1
----------------------- CONSUMIDOR2
BIEN 2
CONSUMIDOR 1 ----------------------
BIEN 1
La caja de Edgeworth. La longitud del eje de abscisas mide la cantidad total del
bien 1 y la del eje de ordenadas la cantidad total del bien 2. Cada uno de los
puntos de esta caja es una asignacin viable.
17.2 El equilibrio walrasiano
Hemos afirmado que cuando hay muchos agentes, es razonable suponer que cada
uno de ellos considera que los precios de mercado son independientes de sus actos.
Consideremos el caso de intercambio puro que estamos describiendo aqu. Imagi-
nemos que hay un vector de precios de mercado p = (p1, ... , Pk), formado por un
precio para cada bien. Cada uno de los consumidores considera dados estos precios
y elige de su conjunto de consumo la cesta por la que muestra una mayor preferen-
cia; es decir, cada uno de los consumidores i acta como si estuviera resolviendo el
siguiente problema:
sujeta a px, = pwi.

370 / EL INTERCAMBIO (C. 17)
La solucin de este problema, x.Ip, pwi), es la funcin de demanda del consu-

midor, que hemos estudiado en el captulo 9. En ese captulo, su renta o riqueza, mi,
era exgena. En ste, considerarnos que es el valor de mercado de su dotacin inicial,
por lo que mi = pwi. En el captulo 9 vimos que suponiendo que las preferencias
eran estrictamente convexas, las funciones de demanda eran funciones continuas
regulares.
Naturalmente, dado un vector de precios arbitrario p, puede no ser posible, de
hecho, realizar las transacciones deseadas por la sencilla razn de que la demanda
agregada, Li x.Ip, pwi), puede no ser igual a la oferta agregada, Li Wi
Es natural pensar que un vector de precios de equilibrio es aquel que equilibra
todos los mercados, es decir, un conjunto de precios con el que la demanda es igual a
la oferta en todos los mercados. Sin embargo, este supuesto es demasiado poderoso
para nuestros fines. Consideremos, por ejemplo, el caso en el que algunos de los
bienes no son atractivos. En este caso, puede muy bien haber un exceso de oferta en
condiciones de equilibrio.
Por esta razn, normalmente decirnos que el equilibrio walrasiano es un par
de vectores (p", x") tal que
x.tp", p*wi)::; Wi
i
Es decir, p* es un equilibrio walrasiano si no existe ningn bien del que haya un

exceso de demanda positivo. Ms adelante (pgina 371) demostraremos que si todos
los bienes son atractivos -en un sentido que precisaremos entonces- la demanda
ser, de hecho, igual a la oferta en todos los mercados.
17.3 Anlisis grfico
Los equilibrios walrasianos pueden examinarse geomtricamente por medio de la

caja de Edgeworth. Dado un vector de precios cualquiera, podernos determinar la
recta presupuestaria de cada uno de los agentes y utilizar las curvas de indiferencia
para hallar las cestas demandadas por cada uno. A continuacin buscarnos un vector
de precios tal que los puntos demandados de los dos agentes sean compatibles.
En la figura 17.2 hemos representado una asignacin de equilibrio de ese tipo.
Cada uno de los agentes maximiza su utilidad en su recta presupuestaria y estas
demandas son compatibles con las ofertas totales existentes. Obsrvese que el equi-
librio walrasiano se alcanza en un punto en el que las dos curvas de indiferencia son
tangentes, lo cual es evidente, puesto que la rnaxirnizacin de la utilidad exige que
la relacin marginal de sustitucin de cada uno de los agentes sea igual a la relacin
de precios comn a todos ellos.
La existencia de equilibrios walrasianos / 371
El equilibrio tambin puede describirse por medio de curvas de oferta. Re-

curdese que la curva de oferta de un consumidor describe el lugar geomtrico de
los puntos de tangencia entre las curvas de indiferencia y la recta presupuestaria
cuando varan los precios relativos, es decir, el conjunto de cestas demandadas. Por
lo tanto, en un punto de equilibrio de la caja de Edgeworth las curvas de oferta de
los dos agentes se cortan. En esa interseccin, las cestas demandadas por cada uno
de ellos son compatibles con las ofertas existentes.
Figura 17.2
-------------------- CONSUMIDOR2
BIEN2
Asignacin
/ de equilibrio
/
Curva de oferta
del consumidor 2
CONSUMIDOR 1------------------.-
BIEN1
El equilibrio walrasiano en la caja de Edgeworth. Cada uno de los agentes est

maximizando la utilidad en su recta presupuestaria.
17.4 La existencia de equilibrios walrasianos
Existe siempre un vector de precios en el que se vacan todos los mercados? En este
apartado analizamos la cuestin de la existencia de equilibrios walrasianos.
Recordemos unos cuantos hechos acerca de este problema de la existencia.
En primer lugar, el conjunto presupuestario de un consumidor no vara si multi-
plicamos todos los precios por una constante positiva cualquiera; por lo tanto, la
funcin de demanda de cada uno de los consumidores tiene la propiedad de que
x.Ip, JJWi) = xi(kp, kpwi) cualquiera que sea k > O; es decir, la funcin de de-
manda es homognea de grado cero en los precios. Como la suma de las funciones
homogneas es homognea, la funcin de exceso de demanda agregada,
z(p) = 2:)xi(P, PWi) - Wi],

i=l
tambin es homognea de grado cero en los precios. Obsrvese que prescindimos

del hecho de que z depende del vector de dotaciones iniciales, (wi), ya que stas
permanecen constantes en el curso del anlisis.
Si todas las funciones de demanda son continuas, z ser una funcin continua,
ya que la suma de las funciones continuas es una funcin continua. Por otra parte,
la funcin de exceso de demanda agregada debe satisfacer una condicin conocida
con el nombre de ley de Walras.
Ley de Walras. Dado cualquier p perteneciente a s=:', tenemos que pz(p) = O; es decir,
el valor del exceso de demanda es idnticamente igual a cero.
Demostracin. Basta formular la definicin de la demanda agregada y multiplicar

porp:
dado que Xi(P, pwi) debe satisfacer la restriccin presupuestaria px, = pwi en el caso
de todos los agentes i = 1, ... , n.
La ley de Walras dice algo bastante obvio: si cada uno de los individuos sa-
tisface su restriccin presupuestaria, de tal manera que el valor de su exceso de
demanda es nulo, el valor de la suma de los excesos de demanda debe ser nulo. Es
importante darse cuenta de que esta ley establece que el valor del exceso de demanda
es idnticamente igual a cero cualquiera que sea el precio.
Combinando la ley de Walras y la definicin de equilibrio, tenemos dos tiles
proposiciones.
Equilibrio del mercado. Si la demanda es igual a la oferta en k - 1 mercados y Pk > O, la

demanda debe ser igual a la oferta en el k-simo mercado.
Demostracin. En caso contrario, se violara la ley de Walras.
Bienes gratuitos. Si p" es un equilibrio walrasiano y zj(p*) < O, p; = O. Es decir, si hay

un exceso de oferta de algn bien en un equilibrio walrasiano, debe ser un bien gratuito.
Demostracin. Dado que p* es un equilibrio walrasiano, z(p*) O. Dado que los

Existencia de un equilibrio / 373
precios no son negativos, p*z(p*) = =l Pi zi(p*) ::; O. Si zj(p*) < O y p; > O,

tendramos que p*z(p*) < O, lo que contradice la ley de Walras.
Esta proposicin muestra cules son las condiciones que deben cumplirse para
que todos los mercados se vacen en el equilibrio. Supongamos que todos los bienes
son atractivos en el siguiente sentido:
Deseabilidad. Si Pi = O, entonces zi(p) > O, siendo i = 1, ... , k.
El supuesto de la deseabilidad establece que si un precio es cero, el exceso de

demanda agregada de ese bien es estrictamente positivo. En ese caso, tenemos la
siguiente proposicin:
Igualdad de la demanda y la oferta. Si todos los bienes son atractivos y p* es un equilibrio

walrasiano, z(p*)= O.
Demostracin. Supongamos que zi(p*) < O. En ese caso, de acuerdo con la pro-
posicin de los bienes gratuitos, Pi = O. Pero de acuerdo con el supuesto de la
deseabilidad, zi(p*) > O, lo cual es una contradiccin.
Resumiendo, en general, lo nico que es necesario para que haya equilibrio es

que no exista exceso de demanda de ningn bien. Pero las proposiciones anteriores
indican que si en condiciones de equilibrio hay, de hecho, un exceso de oferta de
algn bien, su precio debe ser cero. Por lo tanto, si todos los bienes son atractivos
en el sentido de que un precio nulo implica que habr un exceso de demanda, el
equilibrio vendr caracterizado, de hecho, por la igualdad de la demanda y la oferta
en todos los mercados.
17.5 Existencia de un equilibrio
Dado que la funcin de exceso de demanda agregada es homognea de grado cero,

podemos normalizar los precios y expresar las demandas en funcin de los precios
relativos. Existen varias maneras de hacerlo, pero una normalizacin til para
nuestros fines consiste en sustituir cada uno de los precios absolutos Pi por un precio
normalizado:
p- Pi
i - k
Lij=l P
De esa manera, la suma de los precios normalizados Pi ha de ser siempre igual a 1.

Por lo tanto, podemos limitarnos a examinar los vectores de precios que pertenecen
al simplex unitario de dimensin k - 1:
s":' =
{P pertenece a R: tp, = 1}.
i=l
Figura 17.3
Simplices de los precios. El primer panel muestra el simplex unidimensional de

los precios s 1 y el segundo s2.
Para una representacin grfica de 81 y 82, vase la figura 17.3. Volvamos ahora a la
cuestin de la existencia de un equilibrio walrasiano: existe un vector de precios p*
que vace todos los mercados? Nuestra demostracin de la existencia de un equilibrio
walrasiano se basa en el teorema del punto fijo de Brouwer.
Teorema del punto fijo de Brouwer. Si f : sk- i ----+ sk- i es una funcin continua que
va del simplex unitario a s mismo, hay un x perteneciente a sk-t tal que x = f(x).
Demostracin. La demostracin del caso general va ms all del alcance de este libro;
para una buena demostracin, vase Scarf (1983). Sin embargo, demostraremos el
teorema en el caso en que k = 2.
En este caso, podemos identificar el simplex unitario unidimensional S1 con el
intervalo unitario. De acuerdo con la formulacin del teorema, tenemos una funcin
continua f : [O, 1] ----+ [O, 1] y queremos demostrar que hay algn x en [O, 1] tal que
X= f(x).
Consideremos la funcin g definida de la manera siguiente: g(x) = f (x) - x.

En trminos geomtricos, g mide simplemente la diferencia entre f(x) y la diagonal
de la caja representada en la figura 17.4. Un punto fijo de la aplicacin f es un x* en
el que g(x*) = O.
Figura 17.4
f(x)
Demostracin del teorema de Brouwer en el caso bidimensional. En el caso

representado, hay tres puntos en los que x = f(x).
Ahora tenemos que g(O) = f(O) - O 2: O, ya que f(O) pertenece a [O, 1], y que
g(l) = j(l) - 1 O por la misma razn. Dado que fes continua, podemos aplicar
el teorema del valor medio y concluir que hay algn x perteneciente a [O, 1] tal que
g(x) = f(x) - x = O, lo que demuestra el teorema.
Nos encontramos ya en condiciones de demostrar el teorema principal de la

existencia.
Existencia de equilibrios walrasianos. Si z : sk-l --+ Rk es una funcin continua

que satisface la ley de Walras, pz(p) = O, existe algn p* perteneciente a sk-l tal que
z(p*) O.
Demostracin. Definimos la aplicacin g : sk-l --+ sk-l de la manera siguiente:
Pi + max(O, Zi(p))
gi ( p ) = k siendo i = 1, ... , k.
1+ Lj=l max(O, zj(p))
Obsrvese que esta aplicacin es continua, ya que z y la funcin de mximo son

funciones continuas. Por otra parte, g(p) es un punto perteneciente al simplex s=:',
ya que Li gi(p) = l. Esta aplicacin tambin tiene una interpretacin econmica
razonable: si hay un exceso de demanda en un mercado, de tal manera que Zi(p) O,
se eleva el precio relativo de ese bien.
De acuerdo con el teorema del punto fijo de Brouwer, existe un p* tal que
p* = g(p*), es decir,
* Pi + max(O, z/p*)) (17.1)

Pi= "" siendoi=l, ... ,k
1+ j max(O, zj(p*))
Demostraremos que p* es un equilibrio walrasiano. Eliminando los denomi-
nadores en la ecuacin (17.1) y reordenando, tenemos que
Pi L max(O, zj(p*)) = max(O, Zi(p*))

k
i = 1, ... , k.
j=l
Multiplicando ahora cada una de estas ecuaciones por zi(p*), tenemos que
zi(p*)pi
[t
J=l
max(O,
z/p*))]
= zi(p*) max(O, zi(p*)) i = 1, ... , k.
Sumando estas k ecuaciones, obtenemos
[t max(O,
z;(p*))]
t Pi z,(p*) = t z,(p*) max(O, z,(p*)).
Ahora bien, :E7=1 Pi zi(p*) = O por la ley de Walras, por lo que tenemos que
k
L zi(p*) max(O, Zi(p*)) = O.
i=l
Cada uno de los trminos de esta suma es mayor o igual que cero, ya que cada
uno de ellos es o bien O, o bien (zi(p*))2. Pero si algn trmino fuera estrictamente
mayor que cero, no se cumplira la igualdad. Por lo tanto, todos los trminos deben
ser iguales a cero, lo que significa que
Zi(p*) :S O siendo i = 1, ... , k.
Merece la pena destacar el carcter general del teorema anterior. Lo nico ne-
cesario es que la funcin de exceso de demanda sea continua y satisfaga la ley de
Walras. Esta ltima se desprende directamente de la hiptesis de que el consumidor
ha de cumplir alguna clase de restriccin presupuestaria; este tipo de comporta-

miento parece necesario en cualquier clase de modelo econmico. La hiptesis de la
continuidad es ms restrictiva, pero no hasta el punto de no ser razonable. Hemos
visto antes que si los consumidores tienen todos ellos unas preferencias estrictamente
convexas, sus funciones de demanda estarn bien definidas y sern continuas, por lo
que la funcin de demanda agregada ser continua. Pero aun cuando las funciones
de demanda individuales muestren discontinuidades, la funcin de demanda agre-
gada puede ser continua si hay un gran nmero de consumidores. Por lo tanto, la
continuidad de la demanda agregada parece ser un requisito relativamente dbil.
Sin embargo, el argumento anterior en favor de la existencia plantea un pequeo
problema. Es cierto que la demanda agregada probablemente ser continua cuando
los precios sean positivos, pero es poco razonable suponer que lo ser incluso cuando
alguno se vuelva nulo. Por ejemplo, si las preferencias fueran montonas y el precio
de algn bien fuera cero, sera de esperar que la demanda de ese bien fuera infinita.
Por lo tanto, la funcin de exceso de demanda podra no estar ni siquiera bien
definida en la frontera del sirnplex de los precios, es decir, en el conjunto de vectores
de precios en el que algunos son cero. Sin embargo, este tipo de discontinuidad
puede resolverse utilizando un razonamiento matemtico algo ms complejo.
Ejemplo: La economa Cobb-Douglas
Supongamos que el agente 1 tiene la funcin de utilidad UI (x}, xf) = (x1)r<xf)I-a

y la dotacin w1 = (1, O) y que el agente 2 tiene la funcin de utilidad u2(x!, x) =
(x!)!(x)I-b y la dotacin w: = (O, 1). En ese caso, la funcin de demanda del bien 1
por parte del agente 1 es
A los precios (pI, p2), la renta es m = PI x 1 + P2 x O =PI. Sustituyendo, tenernos que
Del mismo modo, la funcin de demanda del bien 1 por parte del agente 2 es
El precio de equilibrio es aquel en el que la demanda total de cada uno de los

bienes es igual a la oferta total. En razn de la ley de Walras, lo nico que necesitarnos
es hallar el precio al que la demanda total del bien 1 es igual a su oferta total:
x(p1,p2) + Xi(P1,P2) = 1
a+ bp2 = 1
Pl
p2 1 - a
P b
Obsrvese que, como es habitual, en condiciones de equilibrio slo se determinan
los precios relativos.
17.6 El primer teorema de la economa del bienestar
La existencia de equilibrios walrasianos es interesante como resultado positivo en la

medida en que nos creamos los supuestos sobre la conducta en los que se basa el
modelo. Sin embargo, incluso aunque estos supuestos no parezcan especialmente
plausibles en muchas circunstancias, es posible que nos interesen los equilibrios
walrasianos por su contenido normativo. Examinemos las siguientes definiciones.
Definiciones de eficiencia en el sentido de Pareto. Una asignacin viable x es

dbilmente eficiente en el sentido de Pareto si no existe ninguna asignacin viable
x' tal que todos los agentes la prefieran estrictamente a la asignacin x. Una asignacin
viable x es fuertemente eficiente en el sentido de Pareto si no existe ninguna asignacin
viable x' tal que todos los agentes la prefieran dbilmente a la asignacin x y alguno la prefiera
estrictamente a la x.
Es fcil ver que una asignacin que es fuertemente eficiente en el sentido de

Pareto tambin es dbilmente eficiente en el sentido de Pareto, pero no a la inversa,
en general. Sin embargo, partiendo de algunos otros dbiles supuestos sobre las
preferencias, s es cierta la implicacin inversa, por lo que es posible utilizar indistin-
tamente los dos conceptos.
Equivalencia de la eficiencia dbil en el sentido de Pareto y la eficiencia fuerte

en el sentido de Pareto. Supongamos que las preferencias son continuas y montonas.
En ese caso, una asignacin es dbilmente eficiente en el sentido de Pareto si y slo si es
fuertemente eficiente en el sentido de Pareto.
Demostracin. Si una asignacin es fuertemente eficiente en el sentido de Pareto,

es sin duda dbilmente eficiente en el sentido de Pareto: si no es posible mejorar el
bienestar de una persona sin empeorar el de alguna otra, no es posible, ciertamente,
mejorar el bienestar de todo el mundo.
El primer teorema de la economa del bienestar / 379
Es necesario demostrar que si una asignacin es dbilmente eficiente en el

sentido de Pareto, es fuertemente eficiente en el sentido de Pareto. Demostraremos
la afirmacin lgicamente equivalente de que si una asignacin no es fuertemente
eficiente, tampoco lo es dbilmente.
Supongamos, pues, que es posible mejorar el bienestar de algn agente i sin
empeorar el de algn otro. Debemos demostrar que es posible mejorar el bienestar
de todo el mundo, para lo cual basta reducir simplemente la cesta de consumo del
agente i en una pequea cuanta y redistribuir esos bienes por igual entre los dems
agentes. Ms concretamente, se sustituye la cesta de consumo de i, Xi, por Bx; y
se sustituye la cesta de consumo de otro agente j por Xj + (1 - ())xd(n - 1). De
acuerdo con la continuidad de las preferencias, es posible elegir un () suficientemente
cercano a 1 para que aun as mejore el bienestar del agente i. De acuerdo con la
monotonicidad, todos los agentes ven mejorar estrictamente su bienestar al recibir la
cesta redistribuida.
Resulta que el concepto de eficiencia dbil en el sentido de Pareto es algo

ms til desde el punto de vista matemtico, por lo que utilizaremos en general esta
definicin; es decir, cuando utilicemos la expresin "eficiente en el sentido de Pareto",
querr decir "dbilmente eficiente en el sentido de Pareto". Sin embargo, de aqu en
adelante siempre supondremos que las preferencias son continuas y montonas, por
lo que puede aplicarse cualquiera de las dos definiciones.
Obsrvese que el concepto de eficiencia en el sentido de Pareto es algo dbil
como concepto normativo; una asignacin en la que uno de los agentes recibe todo
lo que hay en la economa y los dems no reciben nada es eficiente en el sentido de
Pareto, suponiendo que el agente que lo tiene todo no est saciado.
Las asignaciones eficientes en el sentido de Pareto pueden representarse fcil-
mente en el diagrama de la caja de Edgeworth que hemos presentado antes. Basta
sealar que en el caso en el que hay dos personas las asignaciones eficientes en
el sentido de Pareto pueden hallarse fijando la funcin de utilidad de uno de los
agentes en un determinado nivel y maximizando la del otro sujeta a esta restriccin.
En trminos formales, basta resolver el siguiente problema de maximizacin:
sujeta a u2(x2) il2

XJ + X2 = W1 + W2.
Este problema puede resolverse examinando el caso de la caja de Edgeworth. Basta

hallar simplemente el punto de la curva de indiferencia de uno de los agentes en el
cual el otro alcanza la mxima utilidad. A estas alturas, ya debera estar claro que el
punto eficiente en el sentido de Pareto resultante es caracterizado por una condicin
de tangencia: las relaciones marginales de sustitucin de los dos agentes deben ser
iguales.
Para cada valor fijo de la utilidad del agente 2, podemos hallar una asignacin
en la que se maximice la utilidad del agente 1 y, por lo tanto, se satisfaga la condicin
de tangencia. El conjunto de puntos eficientes en el sentido de Pareto --el conjunto
de Pareto- ser, pues, el conjunto de puntos de tangencia representado en la caja
de Edgeworth de la figura 17.5. El conjunto de Pareto tambin se conoce con el
nombre de curva de contrato, ya que indica el conjunto de "contratos" o asignaciones
eficientes en el sentido de Pareto.
Figura 17.5
BIEN 2
'
Conjunto de Pareto
(curva de contrato)
CONSUMIDOR 1 -------------------
BIEN 1
La eficiencia en el sentido de Pareto en la caja de Edgeworth. El conjunto de

Pareto o curva de contrato es el conjunto de todas las asignaciones eficientes en
el sentido de Pareto.
La comparacin de las figuras 17.5 y 17.2 revela un hecho sorprendente: parece

que existe una plena correspondiencia entre el conjunto de equilibrios walrasianos
y el conjunto de asignaciones eficientes en el sentido de Pareto. Cada uno de los
equilibrios walrasianos satisface la condicin de primer orden para la maximizacin
de la utilidad, segn la cual la relacin marginal de sustitucin entre los dos bienes
correspondiente a cada uno de los agentes debe ser igual a la relacin de precios de
los dos. Dado que en un equilibrio walrasiano todos los agentes se enfrentan a la
misma relacin de precios, todos deben tener las mismas relaciones marginales de
sustitucin.
El primer teorema de la economa del bienestar / 381
Por otra parte, si elegimos una asignacin arbitraria eficiente en el sentido de

Pareto, sabemos que las relaciones marginales de sustitucin de los dos agentes
deben ser iguales, por lo que podemos elegir una relacin de precios igual a este
valor comn. Desde el punto de vista grfico, dado un punto eficiente en el sentido
de Pareto, basta trazar simplemente la tangente comn que separa las dos curvas de
indiferencia. A continuacin se elige un punto de esta tangente que sirva de dotacin
inicial. Si los agentes tratan de maximizar las preferencias dados sus conjuntos
presupuestarios, terminarn precisamente en la asignacin eficiente en el sentido de
Pareto.
Los dos teoremas siguientes precisan esta correspondencia. Primero reformu-
lamos la definicin de equilibrio walrasiano de una manera ms til:
Definicin de equilibrio walrasiano. Un par de vectores de asignaciones y precios (x, p)

es un equilibrio walrasiano si (1) la asignacin es viable y (2) cada uno de los agentes elige
el punto ptimo de su conjunto presupuestario. En ecuaciones:
2. Si el agente i prefiere x a Xi, entonces px > pwi.
Esta definicin es equivalente a la definicin original de equilibrio walrasiano,

en la medida en que se satisfaga el supuesto de la deseabilidad. Nos permite pres-
cindir de la posibilidad de que los bienes sean gratuitos, posibilidad que resultara
algo engorrosa para los argumentos que exponemos a continuacin.
Primer teorema de la economa del bienestar. Si (x, p) es un equilibrio walrasiano, x

es eficiente en el sentido de Pareto.
Demostracin. Supongamos que no lo fuera y que x' es una asignacin viable que
prefieren todos los agentes a la x. En ese caso, de acuerdo con la propiedad 2 de la
definicin del equilibrio walrasiano, tenemos que
px > pwi siendo i = 1, ... , n.
Sumando los valores correspondientes a todos los agentes i = 1, ... , n y valindonos

del hecho de que x' es viable, tenemos que
n n n
i=l i=l i=l

lo cual es una contradiccin.
lo cual es una contradiccin.
Este teorema establece que si se satisfacen los supuestos de nuestro modelo

sobre la conducta, el equilibrio de mercado es eficiente. Un equilibrio de mercado no
es necesariamente "ptimo" en el sentido tico, ya que puede ser muy "injusto". El
resultado depende totalmente de la distribucin inicial de las dotaciones. Lo que se
necesita es algn otro criterio tico para elegir entre las asignaciones eficientes. Ms
adelante en este captulo analizaremos un concepto de ese tipo, a saber, el concepto
de funcin de bienestar.
17.7 El segundo teorema del bienestar
Hemos demostrado que todo equilibrio walrasiano es eficiente en el sentido de

Pareto. Aqu demostramos que toda asignacin eficiente en el sentido de Pareto es
un equilibrio walrasiano.
Segundo teorema de la economa del bienestar. Supongamos que x* es una asignacin

eficiente en el sentido de Pareto en la que cada uno de los agentes posee una cantidad positiva
de cada uno de los bienes. Supongamos que las preferencias son convexas, continuas y
montonas. En ese caso, x* es un equilibrio walrasiano en el caso de las dotaciones iniciales
Wi = x: siendo i = 1, ... , n.
Demostracin. Sea
ste es el conjunto de todas las cestas de consumo que el agente i prefiere a x:.
En ese caso, definimos
P= t P; =
{
z:z= t x, donde x, pertenece a P;
}
.
P es el conjunto de todas las cestas de los k bienes que pueden distribuirse entre los
n agentes con el fin de mejorar el bienestar de todos ellos. Dado que cada Pi es un
conjunto convexo por hiptesis y la suma de los conjuntos convexos es un conjunto
convexo, P tambin es un conjunto convexo.
Sea w = ::,
1 x:
la cesta agregada actual. Dado que x" es eficiente en el sentido
de Pareto, no existe ninguna redistribucin de x* que mejore el bienestar de todo el
mundo, lo cual significa que w no es un elemento del conjunto P.
Por lo tanto, de acuerdo con el teorema del hiperplano separador (captulo 26,
pgina 565), existe un vector p =! O tal que
El segundo teorema del bienestar / 383
x:
n
pz 2': p cualquiera que sea z perteneciente a P.

i=l
Reordenando esta ecuacin, tenemos que
p
(
z- t xi) ;:,: O cualquiera que sea z perteneciente a P (17.2)
Queremos demostrar que pes, de hecho, un vector de precios de equilibrio. La

demostracin consta de tres partes.
1. p es no negativo; es decir, p 2': O.
Para verlo, consideremos el vector e, = (O, ... , 1, ... , O) que tiene un 1 en

el componente i-simo. Dado que las preferencias son montonas, w + e, debe
pertenecer a P, dado que si tenemos una unidad ms de un bien cualquiera, es
posible redistribuirlo para mejorar el bienestar de todo el mundo. La desigualdad
(17.2) implica, entonces, que
p(w + ei - w) 2': O siendo i = 1, ... , k.
Anulando trminos,
pe 2': O siendo i = 1, ... , k.
Esta ecuacin implica que Pi 2': O, siendo i = 1, ... , k.

2. Si y1 >-- 1 x;, entonces py1 2': px;, en el caso de todos los agentes j = 1, ... , n.
Ya sabemos que si todos los agentes i prefieren y i a x;, entonces
n n
p Yi 2': P x:.
i=l i=l
Supongamos ahora solamente que un determinado agente j prefiere una cesta y1 a la
x1. Construyamos una asignacin z distribuyendo una cierta cantidad de cada bien
del agente j en favor de los dems. En trminos formales, suponemos que () es un
nmero pequeo y definimos las asignaciones z de la manera siguiente:
Zj = (1 - ())yj
* ()yj _
Zi = Xi + -- i T j.
n-1
Si() es suficientemente pequeo, el supuesto de la monotonicidad fuerte implica

que la asignacin z se prefiere en el sentido de Pareto a la x" y, por lo tanto, =l z,
pertenece a P. Aplicando la desigualdad (17.2), tenemos que
n n
i=l i=l
- ()) + x; + Y()] x;]

[yj(l [x;
p 2: p +
i=jj i=/j
PY 2: px;.
Este argumento demuestra que si el agente j prefiere y j a y j no puede x;,
costar menos que x;.
Resta por demostrar que la desigualdad es estricta.
3. Si yj >-- j x;, debe cumplirse que pyj > px;.

Ya sabemos que py j 2: px;; queremos excluir la posibilidad de que se cumpla
el caso de la igualdad, por lo que suponemos que py j = px; y tratamos de llegar a
una contradiccin.
De acuerdo con el supuesto de la continuidad de las preferencias, podemos
hallar algn tal que O < () < 1, de tal manera que ()yj se prefiera estrictamente a

x;. De acuerdo con la argumentacin de la parte 2, sabemos que ()yj debe costar al
menos tanto como x;:
(17.3)
Una de las hiptesis del teorema es que todos los componentes de son x;
estrictamente positivos, de donde se deduce que px; > O.
Por lo tanto, si py j - px; = O, entonces ()py j < px;. Pero eso contradice la
desigualdad (17.3), por que damos por concluida la demostracin del teorema.
Merece la pena examinar las hiptesis de esta proposicin. La convexidad y

la continuidad de las preferencias son fundamentales, desde luego, pero la mono-
tonicidad fuerte puede abandonarse en gran parte, as como el supuesto de que
x: o.
Un razonamiento basado en la preferencia revelada
Existe una demostracin sencillsima, aunque algo indirecta, del segundo teorema
del bienestar que se basa en el argumento de la preferencia revelada y en el teorema
de la existencia descrito antes en el presente captulo.
La eficiencia en el sentido de Pareto y el clculo / 385
Segundo teorema de la economa del bienestar. Supongamos que x" es una asignacin
eficiente en el sentido de Pareto y que las preferencias tienen la propiedad de la insaciabilidad.
Supongamos, adems, que existe un equilibrio competitivo a partir de las dotaciones iniciales
Wi = x:y que ste viene dado por (p, x'). En ese caso, (p/, x") es, de hecho, un equilibrio
competitivo.
Demostracin. Dado que x:

pertenece al conjunto presupuestario del consumidor
i por construccin, debe cumplirse que xi' ti x:.
Dado que x" es eficiente en el
sentido de Pareto, implica que Xi rvi x. Por lo tanto, si x es ptimo, tambin lo es
x:. As pues, (p', x") es un equilibrio walrasiano.
Este razonamiento demuestra que si existe un equilibrio competitivo a partir

de una asignacin eficiente en el sentido de Pareto, esa asignacin es ella misma
un equilibrio competitivo. Las observaciones realizadas despus del teorema de
la existencia en el presente captulo indican que el nico requisito esencial para la
existencia es la continuidad de la funcin de demanda agregada. La continuidad
se desprende, o bien de la convexidad de las preferencias individuales, o bien del
supuesto de una economa "grande". Por lo tanto, el segundo teorema del bienestar
es vlido en las mismas circunstancias.
17.8 La eficiencia en el sentido de Pareto y el clculo

Hemos visto en el apartado anterior que todo equilibrio competitivo es eficiente en
el sentido de Pareto y que casi toda asignacin eficiente en el sentido de Pareto es un
equilibrio competitivo en el caso de alguna distribucin de las dotaciones. En este
apartado analizaremos ms detenidamente esta relacin por medio del clculo dife-
rencial. En esencia, formularemos las condiciones de primer orden que caracterizan
los equilibrios de mercado y la eficiencia en el sentido de Pareto y compararemos
estos dos conjuntos de condiciones.
Las condiciones que caracterizan el equilibrio de mercado son muy sencillas.
Caracterizacin del equilibrio basada en el clculo. Si (x", p*) es un equilibrio de

mercado en el que cada uno de los consumidores tiene una cantidad positiva de todos los
bienes, existe un conjunto de nmeros (>.1, ... , An) tal que
i = 1, ... , n.
Demostracin. Si tenemos un equilibrio de mercado, cada uno de los agentes maxi-

miza la utilidad, dado en su conjunto presupuestario, y stas son simplemente las
condiciones de primer orden para la maximizacin de la utilidad. Los nmeros Ai
representan la utilidad marginal de la renta de los agentes.
Las condiciones de primer orden para que haya eficiencia en el sentido de Pareto
son algo ms difciles de formular. Sin embargo, resulta muy til el truco siguiente.
Caracterizacin de la eficiencia en el sentido de Pareto basada en el clculo. Una

asignacin viable x* es eficiente en el sentido de Pareto si y slo si x* es la solucin de los
siguientes n problemas de maximizacin, siendo i = 1, ... , n:
n
sujeta a xJ < w 9 g = 1, ... , k
j=l
Uj(Xj) Uj(Xj) j =f i.
Demostracin. Supongamos que x* es la solucin de todos los problemas de maxi-

mizacin, pero no es eficiente en el sentido de Pareto. Eso significa que hay alguna
asignacin x' en la que todo el mundo disfruta de un mayor bienestar. Pero, en
ese caso, x* no podra ser la solucin de ninguno de los problemas, lo cual es una
contradiccin.
Supongamos, por el contrario, que x* es eficiente en el sentido de Pareto, pero
que no es la solucin de uno de los problemas. Supongamos que la solucin de
ese problema es x'. En ese caso, x' mejora el bienestar de uno de los agentes sin
empeorar el de ningn otro, lo que contradice el supuesto de que x* es eficiente en
Antes de examinar la formulacin del lagrangiano correspondiente a cada uno

de estos problemas de maximizacin, hagamos algunas cuentas. Hay k + n - 1
restricciones para cada uno de los n problemas de maximizacin. Las primeras k
restricciones son restricciones de recursos y las n - 1 siguientes son restricciones
de utilidad. En cada uno de los problemas de maximizacin hay kn variables de
eleccin, es decir, la cantidad que tiene cada uno de los n agentes de cada uno de los
k bienes.
Sean q9, siendo g = 1, ... , k, los multiplicadores de Lagrange de las restricciones
de recursos y aj, si j =I i los multiplicadores de Kuhn-Tucker de las restricciones de
utilidad. Fomulemos el lagrangiano de uno de los problemas de maximizacin .
.C = ui(xi) - t [t xf -
g=l
q9
i=l
w9]
- aj[uj(x;) - uj{xj)].
j=/i
A continuacin diferenciamos .C con respecto a xJ,

donde g = 1, ... , k y j =
1, ... , n. Obtenemos las siguientes condiciones de primer orden:
La eficiencia en el sentido de Pareto y el clculo / 387
g = 1, ... ,k
jfi;g=l, ... ,k.
Estas condiciones parecen a primera vista algo extraas, ya que parecen asi-
mtricas. Los valores de los multiplicadores (q9) y (aj) que obtenernos son distintos
en el caso de cada eleccin de i. Sin embargo, la paradoja se resuelve cuando se
observa que los valores relativos de las q son independientes de la eleccin de i. Esto
es evidente, puesto que las condiciones anteriores implican que
aui<x:)
8xf q9
siendo i = 1, ... , n y g, h = 1, ... , k.
aui(x;) qh
axhi
Corno x" est dado, q9 / qh debe ser independiente del problema de rnaxirnizacin que
resolvamos. Este mismo razonamiento demuestra que ad aj es independiente del
problema de rnaxirnizacin que resolvamos. La solucin del problema de asimetra
resulta ahora clara: si maximizarnos la utilidad del agente i y utilizarnos como restric-
ciones las utilidades de los dems agentes, es exactamente igual que si asignarnos
arbitrariamente al agente i un multiplicador de Kuhn-Tucker a, igual a 1.
Aplicando el primer teorema del bienestar, podernos deducir interesantes in-
terpretaciones de las ponderaciones (ai) y (q9): si x* es un equilibrio de mercado,
Sin embargo, todos los equilibrios de mercado son eficientes en el sentido de Pareto,
por lo que debe cumplirse que
aiDu/x;) = q i = 1, ... ,n.
Esta expresin muestra claramente que podernos elegir p* = q y a, = 1/ ,\, lo que

quiere decir que los multiplicadores de Kuhn-Tucker de las restricciones de recursos
son exactamente los precios competitivos y los multiplicadores de Kuhn-Tucker de
las utilidades del agente son exactamente las inversas de sus utilidades marginales
de la renta.
Si eliminarnos los multiplicadores de Kuhn-Tucker de las condiciones de primer
orden, obtenernos las siguientes condiciones que caracterizan las asignaciones efi-
cientes:
aui(xl)
8xf p; q9
qh
i = 1, ... , n y g, h = 1, ... , k.
aui(xl) P1i
3xhi
Esta expresin quiere decir que cada una de las asignaciones eficientes en el sentido de
Pareto debe satisfacer la condicin segn la cual la relacin marginal de sustitucin
entre cada uno de los pares de bienes ha de ser la misma en el caso de todos los
agentes. Esta relacin marginal de sustitucin es simplemente el cociente entre los
precios competitivos.
El significado intuitivo de esta condicin es bastante evidente: si dos agentes
tuvieran diferentes relaciones marginales de sustitucin entre algn par de bienes,
podran realizar un pequeo intercambio que mejorara el bienestar de los dos, lo que
contradira el supuesto de la eficiencia en el sentido de Pareto.
A menudo resulta til observar que las condiciones de primer orden para la
existencia de una asignacin eficiente en el sentido de Pareto son iguales que las
condiciones de primer orden para la rnaxirnizacin de una suma ponderada de las
utilidades. Para verlo, examinemos el siguiente problema:
n
rnax a, u; (xi)
i=l
n
sujeta a xf ::; w 9 g = 1, ... , k.

i=l
Las condiciones de primer orden para la solucin de este problema son
(17.4)
que son exactamente iguales a las condiciones necesarias para que haya eficiencia en
A medida que vara el conjunto de "ponderaciones del bienestar" (ai, ... , an),
vamos obteniendo el conjunto de asignaciones eficientes en el sentido de Pareto. Si
nos interesa conocer las condiciones que caracterizan todas las asignaciones eficientes
en el sentido de Pareto, necesitarnos manipular las ecuaciones para que desaparez-
can las ponderaciones del bienestar, lo que se reduce generalmente a expresar las
condiciones en funcin de las relaciones marginales de sustitucin.
Tambin puede llegarse a este resultado incorporando las ponderaciones del
bienestar a la definicin de la funcin de utilidad. Si la funcin de utilidad inicial
del agente i es ui(xi), tornarnos una transformacin montona de tal manera que la
nueva funcin de utilidad sea vi(xi) = a(ui(xi). Las condiciones de primer orden
resultantes caracterizan una determinada asignacin eficiente en el sentido de Pareto, a
La maximizacin del bienestar / 389
saber, aquella que maximiza la suma de las utilidades en el caso de una determinada
representacin de la utilidad. Pero si manipularnos las condiciones de primer orden
para expresarlas en funcin de las relaciones marginales de sustitucin, normalmente
hallaremos una condicin que caracterice a todas las asignaciones eficientes.
De momento, sealaremos que esta caracterizacin de la eficiencia en el sentido
de Pareto basada en el clculo constituye una sencilla demostracin del segundo
teorema del bienestar. Supongamos que todos los consumidores tienen funciones
de utilidad cncavas, aunque en realidad no es necesario. En ese caso, si x" es una
asignacin eficiente en el sentido de Pareto, sabernos por las condiciones de primer
orden que
1
Dui(x*) = -q siendo i = 1, ... , n.
ai
Por lo tanto, el gradiente de la funcin de utilidad de cada uno de los consumi-
dores es proporcional a algn vector fijo q. Sea q el vector de precios competitivos.
Es necesario verificar que cada uno de los consumidores maximiza su utilidad, dado
su conjunto presupuestario { Xi : qx, qx]'}. Pero esto se deduce inmediatamente
de la concavidad; de acuerdo con las propiedades matemticas de las funciones
cncavas,
por lo que
Por lo tanto, si Xi es el conjunto presupuestario del consumidor, u(x) u(x;).
17.9 La maximizacin del bienestar
Uno de los problemas que plantea el concepto de eficiencia en el sentido de Pareto

corno criterio normativo es que no es muy especfico. La eficiencia en el sentido de
Pareto slo se refiere a la eficiencia y no dice nada sobre la distribucin del bienestar.
Aun cuando estemos de acuerdo en que debernos encontrarnos en una asignacin
eficiente en el sentido de Pareto, an no sabernos cul es sta.
Una manera de resolver estos problemas es suponer que existe una funcin
social de bienestar. Se supone que sta es una funcin que agrega las funciones
de utilidad individuales para obtener una "utilidad social". La interpretacin ms
razonable que puede darse a una funcin de ese tipo es que representa las preferen-
cias de los responsables de tornar las decisiones en la sociedad sobre la manera de
intercambiar las utilidades de los diferentes individuos. Nos abstendremos aqu de
hacer comentarios filosficos y nos limitaremos a postular que existe tal funcin; es
decir, supondremos que tenernos que
de tal manera que W(ui, , un) indica la "utilidad social" resultante de una dis-
tribucin cualquiera (u1, , un) de las utilidades privadas. Para que este procedi-
miento tenga sentido, la representacin de la utilidad de cada uno de los agentes que
elijamos habr de ser la misma a lo largo de todo el anlisis.
Supondremos que W es creciente en cada uno de sus argumentos: si elevarnos
la utilidad de un agente cualquiera sin reducir el bienestar de ningn otro, deber
aumentar el bienestar social. Suponernos que la sociedad debe encontrarse en un
punto que maximice el bienestar social, es decir, debernos elegir una asignacin x"
que resuelva el siguiente problema:
sujeta a xf ::; wg g = 1, ... , k.

i=l
Qu diferencia hay entre las asignaciones que maximizan esta funcin de

bienestar y las asignaciones eficientes en el sentido de Pareto? El siguiente resultado
es una consecuencia trivial de la hiptesis de la rnonotonicidad:
Maximizacin del bienestar y eficiencia en el sentido de Pareto. Si x" maximiza una

funcin social de bienestar, x" es eficiente en el sentido de Pareto.
Demostracin. Si x" no fuera eficiente en el sentido de Pareto, habra alguna asig-

nacin viable x' tal que u; (x) > u; (xi) siendo i = 1, ... , n. Pero en ese caso
W(u1(xi), ... , Un(x)) > W(u1(xi), ... , Un(x)).
Dado que los puntos de mximo bienestar son eficientes en el sentido de Pa-
reto, deben satisfacer las mismas condiciones de primer orden que las asignaciones
eficientes en el sentido de Pareto; por otra parte, partiendo de los supuestos sobre la
convexidad, toda asignacin eficiente en el sentido de Pareto es un equilibrio compe-
titivo, por 19 que lo mismo ocurre con los puntos de mximo bienestar: todo mximo
de bienestar es un equilibrio competitivo correspondiente a alguna distribucin de
las dotaciones.
Esta ltima observacin constituye otra interpretacin ms de los precios com-
petitivos: tambin son los multiplicadores de Kuhn-Tucker del problema de rna-
xirnizacin del bienestar. Aplicando el teorema de la envolvente, vernos que los
precios competitivos miden el valor social (marginal) de un bien: cunto aumentara
La maximizacin del bienestar / 391
el bienestar si tuviramos una pequea cantidad adicional de ste. Sin embargo,

esta afirmacin slo es vlida en el caso de la funcin de bienestar cuyo mximo se
alcance con la asignacin en cuestin.
Hemos visto antes que todo mximo de bienestar es eficiente en el sentido de
Pareto, pero es necesariamente cierto lo contrario? En el apartado anterior hemos
visto que toda asignacin eficiente en el sentido de Pareto satisfaca las mismas con-
diciones de primer orden que el problema de maximizacin de una suma ponderada
de las utilidades, por lo que pareca plausible que partiendo de los supuestos de la
convexidad y la concavidad se obtuvieran buenos resultados. De hecho, se obtienen.
Eficiencia en el sentido de Pareto y maximizacin del bienestar. Sea x* una asig-

nacin eficiente en el sentido de Pareto en la que x; O siendo i = 1, ... , n. Supongamos
que las funciones de utilidad u; son cncavas, continuas y montonas. En ese caso, existen
unas ponderaciones a; tales que x* maximiza a;ui(xi) sujeta a las restricciones de re-
cursos. Por otra parte, las ponderaciones son tales que a;
= 1 / Ai, donde Ai es la utilidad
marginal de la renta del agente i-simo; es decir, si mi es el valor de la dotacin del agente i a
los precios de equilibrio p*, entonces
X!' = 8vi(P, mi)

i ami .
Demostracin. Dado que x" es eficiente en el sentido de Pareto, es un equilibrio

walrasiano. Por lo tanto, existen unos precios p tales que cada uno de los agentes
maximiza su utilidad, dado su conjunto presupuestario, lo cual implica, a su vez,
que
Dui(xl) = AiP siendo i = 1, ... , n.

Consideremos ahora el siguiente problema de maximizacin del bienestar:
n
max aiui(xi)
i=l
n n
sujeta a x} < x}*
i=l i=l
n n
x} x}*.
i=l i=l
De acuerdo con el teorema de las condiciones suficientes para los problemas de

maximizacin de funciones cncavas sujetas a restricciones (captulo 27, pgina 589),
x" es la solucin de este problema si existen nmeros no negativos (q1, ... , qk) = q
tales que
Si elegimos a; = 1 / Ai, los precios p sirven de nmeros no negativos, con lo que

queda realizada la demostracin.
La interpretacin de las ponderaciones como las inversas de las utilidades

marginales de la renta tiene sentido desde el punto de vista econmico. Si un agente
tiene una elevada renta en alguna asignacin eficiente en el sentido de Pareto, su
utilidad marginal de la renta ser pequea y su ponderacin en la funcin social de
bienestar implcita ser grande.
Las dos proposiciones anteriores completan el conjunto de relaciones entre
los equilibrios de mercado, las asignaciones eficientes en el sentido de Pareto y los
mximos de bienestar. Recapitulando brevemente,
1: los equilibrios competitivos siempre son eficientes en el sentido de Pareto;
2: las asignaciones eficientes en el sentido de Pareto son equilibrios competi-

tivos partiendo de los supuestos de la convexidad y la redistribucin de las
dotaciones;
3: los mximos de bienestar siempre son eficientes en el sentido de Pareto;
4: las asignaciones eficientes en el sentido de Pareto son mximos de bienestar

partiendo de los supuestos de la concavidad en el caso de alguna eleccin de
las ponderaciones de bienestar.
Las relaciones anteriores permiten extraer la siguiente conclusin bsica: un

sistema de mercado competitivo genera asignaciones eficientes, pero no dice nada
sobre la distribucin. La eleccin de la distribucin de la renta es igual que la eleccin
de una reasignacin de las dotaciones, lo cual equivale, a su vez, a la eleccin de una
determinada funcin de bienestar.
Notas
Walras (1954) fue quien formul, por primera vez, el modelo de equilibrio general.
La primera demostracin de la existencia se debe a Wald (1951); para un anlisis
ms general de esta cuestin, vase McKenzie (1954) y Arrow y Debreu (1954). Los
Ejercicios / 393
anlisis modernos definitivos son los de Debreu (1959) y Arrow y Hahn (1971). Este
ltimo trabajo contiene numerosas notas histricas.
Los resultados fundamentales sobre el bienestar cuentan con una larga historia.
La demostracin del primer teorema del bienestar que hemos utilizado aqu se basa
en la de Koopmans (1957). La importancia de la convexidad en el segundo teorema
fue reconocida por Arrow (1951) y Debreu (1953). El anlisis de la eficiencia basado en
el clculo diferencial fue desarrollado rigurosamente por primera vez por Samuelson
(1947). La relacin entre los mximos de bienestar y la eficiencia en el sentido de
Pareto se basa en Negisihi (1960).
La demostracin del segundo teorema del bienestar basada en la preferencia
revelada se debe a Maskin y Roberts (1980).
Ejercicios
17.1. Considere la demostracin del segundo teorema del bienestar basada en la

preferencia revelada. Demuestre que si las preferencias son estrictamente convexas,
x = x; cualquiera que sea i = 1, ... , n.
17.2. Dibuje una caja de Edgeworth con un nmero infinito de precios que sean
equilibrios walrasianos.
17.3. Examine la figura 17.6, en la cual x" es una asignacin eficiente en el sentido de
Pareto, pero no puede sostenerse por medio de precios competitivos. Qu supuesto
del segundo teorema del bienestar se viola?
17.4. Hay dos consumidores, A y B, que tienen las funciones de utilidad y dotaciones
siguientes:
uA(x1,x) =alnx1 +(1- a)lnxWA = (O, 1)

uB(xk,xi) =min(xk,xi) WB = (1,0).
Calcule los precios que vacan el mercado y la asignacin de equilibrio.
17.5. Tenemos n agentes que tienen idnticas funciones de utilidad estrictamente

cncavas. La cesta inicial de bienes es w. Demuestre que una distribucin igualitaria
es una asignacin eficiente en el sentido de Pareto.
17.6. Tenemos dos agentes que tienen las siguientes funciones indirectas de utilidad:
v1(P1,P2,y) =lny- c ln p - (1- a)lnp2

v2 (p1 , P2, y) = ln y - b ln PI - (1 - b) ln P2
y las dotaciones iniciales
W1 = (1, 1) W2 = (1, 1).
Calcule los precios que vacan el mercado.
Figura 17.6
.---=-=----3-....-----=:: :!!II-.------=----,
x* _CONSUMIOOA 2
BIEN 2
<;
-c
''
''
'' ''
\
\ ''
\
\
\
' \
CONSUMIDOR 1 _E!II; 1
Caso excepcional de Arrow. La asignacin x* es eficiente en el sentido de Pareto,

pero no existe ningn precio al que x * sea un equilibrio walrasiano.
17.7. Suponga que todos los consumidores tienen funciones de utilidad cuasilineales,
de tal manera que vi(P, mi)= vi(p)+mi. Sea p* un equilibrio walrasiano. Demuestre
que la curva de demanda agregada de cada uno de los bienes debe tener pendiente
negativa en p". En trminos ms generales, demuestre que la matriz de sustitutivos
brutos debe ser semidefinida negativa.
17.8. Suponga que tenemos dos consumidores, A y B, cuyas funciones de utilidad

son idnticas: UA (x1, x2) = uB(X1, x2) = max(zj , x2). Hay una unidad del bien 1 y
2 del bien 2. Dibuje una caja de Edgeworth que muestre los conjuntos fuertemente
eficientes en- el sentido de Pareto y (dbilmente) eficientes en el sentido de Pareto.
17.9. Considere el caso de una economa en la que hay 15 consumidores y 2 bienes.

El consumidor 3 tiene la siguiente funcin de utilidad Cobb-Douglas: u3(x}, x) =
In x} + In x. En una determinada asignacin eficiente en el sentido de Pareto x*, el
consumidor 3 tiene (10, 5). Cules son los precios competitivos que dan lugar a la
asignacin x*?
Ejercicios / 395
17.10. Si permitimos que sea posible la saciedad, la restriccin presupuestaria del

consumidor adopta la forma siguiente: px, ::; pwi. La ley de Walras se convierte,
en ese caso, en pz(p) < O cualquiera que sea p 2: O. Demuestre que la prueba de
la existencia de un equilibrio walrasiano presentada en este captulo se aplica a esta
forma general de la ley de Walras.
17.11. La persona A tiene la funcin de utilidad UA (x1, x2) = x1 + x2 y la B tiene la

funcin de utilidad u3(x1, x2) = maxzj , x2).
(a) Represente esta situacin en una caja de Edgeworth.
(b) Cul es la relacin de equilibrio entre Pl y P2?
(c) Cul es la asignacin de equilibrio?

18. LA PRODUCCIN
En el captulo anterior nos referimos nicamente a una economa de intercambio

puro. En ste mostraremos cmo se ampla este modelo de equilibrio general a
una economa en la que hay produccin. Primero veremos cmo se plasma en un
modelo la conducta de la empresa, a continuacin cmo se plasma la conducta del
consumidor y, por ltimo, qu modificaciones hay que introducir en los teoremas
bsicos de la existencia y de la eficiencia.
18.1 La conducta de la empresa
Utilizaremos la representacin de las tecnologas que describimos en el captulo

l. Si hay ti bienes, el vector de producciones netas de la empresa j es un vector de
dimensin n y J y el conjunto de vectores de producciones netas viables -el conjunto
de posibilidades de produccin- de la empresa j es Yj. Recurdese que el vector de
producciones netas tiene componentes negativos que representan los factores netos y
componentes positivos que indican los productos netos. En el captulo 1 analizamos
algunos ejemplos de conjuntos de posibilidades de produccin.
En el presente captulo nos ocuparemos exclusivamente de las empresas com-
petitivas y precio-aceptantes. Si p es un vector de precios de los diferentes bienes,
py J es el beneficio correspondiente al plan de produccin y J. Se supone que la
empresa j elige un plan de produccin Y_ que maximiza los beneficios.
En el captulo 2 analizamos las consecuencias de este modelo de conducta.
Describimos la idea de la funcin de oferta neta yj(p) de la empresa competitiva,
que es simplemente la funcin que relaciona cada uno de los vectores p con el vector
de producciones netas que maximiza los beneficios a esos precios. Partiendo de
determinados supuestos, la funcin de produccin neta de una empresa est bien
definida y es regular. Si hay m empresas, la funcin de oferta neta agregada es
y(p) = ; 1 YJ(p). Si las funciones de oferta neta individuales estn bien definidas
y son funciones continuas, la funcin de oferta neta agregada est bien definida y es
continua.
398 / LA PRODUCCIN (C. 18)
Tambin podemos analizar el conjunto agregado de posibilidades de pro-

duccin, Y. Este conjunto indica todos los vectores de producciones netas viables
para la economa en su conjunto. Este conjunto agregado de posibilidades de pro-
duccin es la suma de los conjuntos de posibilidades de produccin individuales,
por lo que podemos expresarlo de la forma siguiente:
m
Y=Yj.
j=l
Conviene recordar lo que significa esta notacin. Un plan de produccin y pertenece
a Y si y slo si y puede expresarse de la forma siguiente:
m
y= LYj,
j=l
donde cada plan de produccin y1 pertenece a Yj. Por lo tanto, Y representa todos
los planes de produccin que pueden lograrse distribuyendo la produccin entre las
empresas j = 1, ... , m.
Maximizacin de los beneficios agregados. Un plan de produccin agregada, y, maxi-

miza los beneficios agregados si y slo si el plan de produccin de cada una de las empresas,
y1, maximiza sus beneficios.
Demostracin. Supongamos que y = E"]:1 Y maximiza los beneficios agregados,

pero que una empresa k podra obtener mayores beneficios si eligiera y. En ese
caso, los beneficios agregados podran ser mayores eligiendo el mismo plan y para
la empresa k y haciendo exactamente lo mismo que antes con las dems empresas.
Supongamos, a la inversa, que (y1), siendo j = 1, ... , n, es un conjunto de
planes de produccin de las empresas individuales que maximiza los beneficios, y
que y = E"]:1 Y no maximiza los beneficios a los precios p. Eso significa que hay
algn otro plan de produccin y'= E"]:1 y'1, donde y'1 pertenece a Yj, que genera
mayores beneficios:
m m m m
PYj = p LYJ > p LY = LPYj

j=l j=l j=l j=l
Pero si examinamos los sumatorios de los miembros de esta desigualdad, veremos
que alguna empresa debe obtener mayores beneficios con y' 1 que con y1.
Esta proposicin establece que si cada una de las empresas maximiza los bene-
ficios, deben maximizarse los beneficios agregados, y viceversa, que si se maximizan
Dificultades / 399
los beneficios agregados, deben maximizarse los beneficios de cada una de las em-
presas. El razonamiento se basa en el supuesto de que las posibilidades agregadas
de produccin son simplemente la suma de las posibilidades de produccin de cada
una de las empresas.
De esta proposicin se deduce que la funcin de oferta neta agregada puede
construirse de dos maneras distintas: o bien sumando las funciones de oferta neta
de todas las empresas, o bien sumando los conjuntos de produccin de todas ellas
y determinando la funcin de oferta neta que maximiza los beneficios, dado este
conjunto agregado de produccin. Cualquiera de las dos vas nos lleva a la misma
funcin.
18.2 Dificultades
Conviene suponer que la funcin agregada es regular, pero para realizar un anlisis
ms detallado, sera necesario deducir esta propiedad a partir de las propiedades
subyacentes de los conjuntos de produccin. Si los conjuntos de produccin son
estrictamente convexos y estn debidamente acotados, no es difcil demostrar que
las funciones de oferta neta son regulares. En cambio, si los conjuntos de produccin
tienen zonas no convexas, las "funciones" de oferta neta presentarn discontinui-
dades. Las comillas tienen por objeto subrayar el hecho de que en presencia de
zonas no convexas las funciones de oferta no estn bien definidas; a algunos precios,
puede haber varias combinaciones maximizadoras del beneficio. Si las discontinui-
dades son "pequeas", puede no importar mucho, pero es difcil hacer afirmaciones
generales.
El caso intermedio es aquel en el que hay rendimientos constantes de escala.
Ya vimos en el captulo 2 que en este caso la conducta de la oferta neta puede ser
bastante antiptica: nula, infinita o puede ofrecerse toda una diversidad de niveles
de produccin, dependiendo de los precios. A pesar de esta conducta aparentemente
mala, las "funciones" de oferta neta correspondientes a las tecnologas que muestran
rendimientos constantes de escala dependen ms o menos continuamente de los
precios.
Debe sealarse, en primer lugar, que las "funciones" de oferta neta no son
funciones en absoluto. La definicin de funcin exige que haya un nico punto en el
intervalo que corresponda a cada uno de los puntos del conjunto en el que se define.
Si el conjunto de produccin muestra rendimientos constantes de escala, entonces
si algn vector de producciones netas y genera unos beneficios mximos nulos, lo
mismo ocurrir con ty, si t 2: O. Por lo tanto, existe una infinidad de combinaciones
que son ofertas netas ptimas.
En trminos matemticos, este problema se resuelve definiendo un tipo de
funcin generalizada llamada correspondencia. Una correspondencia relaciona cada
uno de los puntos del conjunto en el que se define con un conjunto de puntos perte-
necientes a su intervalo. Si el conjunto de puntos es convexo, decimos que tenemos
una correspondencia convexa. Naturalmente, una funcin es un caso especial de
una correspondencia convexa.
No es difcil demostrar que si el conjunto de produccin es convexo, la co-
rrespondencia de la oferta neta es una correspondencia convexa. Por otra parte, la
correspondencia de la oferta neta vara de una manera convenientemente continua
cuando varan los precios. Casi todos los resultados obtenidos en el caso de las
funciones de oferta neta que utilizamos en este captulo pueden ampliarse al caso de
las correspondencias. Los lectores interesados pueden consultar para ms detalles la
bibliografa que se cita al final del captulo. Sin embargo, nos limitaremos a examinar
el caso de las funciones de oferta neta, a fin de que el anlisis sea lo ms sencillo
posible.
18.3 La conducta del consumidor
La produccin introduce dos nuevas complicaciones en nuestro modelo de la con-

ducta del consumidor: la oferta de trabajo y la distribucin de los beneficios.
La oferta de trabajo
En el modelo de intercambio puro se supona que el consumidor tena una dotacin

inicial Wide mercancas. Si venda este vector de mercancas, reciba una renta pwi.
Daba lo mismo que vendiera toda su cesta y comprara entonces algunos bienes o que
slo vendiera una parte. La cantidad de renta observada poda ser diferente, pero la
renta econmica era la misma.
Si introducimos el trabajo en el modelo, introducimos una nueva posibilidad:
los consumidores pueden ofrecer diferentes cantidades de trabajo dependiendo de
los salarios.
En el captulo 9 (pgina 172) analizamos un sencillo modelo de oferta de trabajo,
en el cual el consumidor tena una cantidad total de "tiempo" L que tena que repartir
entre el trabajo, f, y el ocio, L = L - f. Al consumidor le interesaba el ocio, L, y un
bien de consumo, c. El precio del trabajo -el salario- estaba representado por w y
el del bien de consumo por p. El consumidor ya poda poseer una dotacin del bien
de consumo e que contribua a su renta no laboral.
El problema de maximizacin del consumidor puede expresarse de la manera
siguiente:
max u(c, L)
sujeta a pe= pe+ w(L - L).
A menudo resulta ms til expresar la restriccin presupuestaria de la forma si-

guiente:
pe+ wL =pe+ wL.
En este caso, el ocio aparece en la restriccin presupuestaria simplemente como otro

bien: una persona tiene una dotacin de ocio, L, y la "vende" a una empresa al precio
w, despus "vuelve a comprar" parte del ocio a ese mismo precio w.
Esta estrategia tambin puede utilizarse en el caso ms complejo en el que el
consumidor tiene muchos tipos de trabajo distintos. Dado un vector cualquiera de
precios de los bienes y del trabajo, el consumidor puede considerar la posibilidad
de vender su dotacin y de comprar entonces la cesta deseada de bienes y ocio.
Cuando se contempla el problema de oferta de trabajo de esta forma, se observa que
encaja perfectamente en el modelo anterior de la conducta del consumidor. Dado un
vector de dotaciones w y un vector de precios p, el consumidor resuelve el siguiente
problema:
max u(x)
sujeta a px = pw.
La nica complicacin se halla en que ahora hay ms restricciones en el problema;

por ejemplo, la cantidad total de ocio consumida tiene que ser inferior a 24 horas
al da. Desde el punto de vista formal, estas restricciones pueden introducirse en la
definicin del conjunto de consumo descrito en el captulo 7 (pgina 113).
La distribucin de los beneficios
Pasemos a examinar la cuestin de la distribucin de los beneficios. En una eco-

noma capitalista, los consumidores poseen empresas y tienen derecho a participar
en los beneficios. Resumimos esta relacin de propiedad por medio de un conjunto
de nmeros (Tij), donde Tij representa la participacin del consumidor i en los be-
neficios de la empresa j. En el caso de cualquier empresa j, debe cumplirse que
=l Tij = 1, lo que quiere decir que la empresa es en su totalidad propiedad de
los consumidores. Consideramos que estas relaciones de propiedad estn dadas
histricamente, si bien los modelos ms complejos pueden introducir la existencia
de un mercado de compraventa de acciones.
Dado un vector de precios p, cada una de las empresas j elige un plan de
produccin que genera un beneficio de pyj(p). La renta total procedente de los
beneficios que recibe el consumidor i es la suma de los beneficios que recibe de
cada una de las empresas: I::;1 TijPYj(p). Ahora la restriccin presupuestaria del
consumidor se convierte en
m
PXi = PWi + Tijpyj(p).
j==l
Suponemos que el consumidor elige una cesta maximizadora de la utilidad que

satisface esta restriccin presupuestaria, por lo que su funcin de demanda puede
expresarse en funcin del vector de precios p. De nuevo, es necesario suponer que las
preferencias son estrictamente convexas para garantizar que x.Ip) ser una funcin
(de valor nico). Sin embargo, en el captulo 9 vimos que, partiendo de ese supuesto,
x.Ip) ser continua, al menos en el caso en que los precios y la renta son estrictamente
positivos.
18.4 La demanda agregada
Sumando las funciones de demanda de los consumidores, obtenemos la funcin de

demanda agregada de los consumidores X(p) = ==l x.Ip). El vector de ofertas
agregadas se obtiene sumando la oferta agregada de los consumidores, que se repre-
senta por medio de w = ==l Wi, y la oferta neta agregada de las empresas, Y(p). Por
ltimo, la funcin de exceso de demanda agregada se define de la manera siguiente:
z(p) = X(p) - Y(p) - w.
Obsrvese que la convencin referente a los signos correspondientes a las mer-

cancas ofrecidas funciona perfectamente: un componente de z(p) es negativo si
hay un exceso de oferta de la mercanca en cuestin y positivo si hay un exceso de
demanda.
Una parte importante del argumento de la existencia en una economa de
intercambio puro es la aplicacin de la ley de Walras. Veamos cmo funciona sta en
una economa en la que hay produccin.
La ley de Walras. Si z(p) responde a la definicin anterior, pz(p) = O cualquiera que sea p.
Demostracin. Desarrollamos z(p) de acuerdo con su definicin.
pz(p) = p [X(p) - Y(p) - w]

[ ]
n m n
=p ;x;(p)-;y;(p)-;w;
n m n
i=l j==l i==l

la existencia de un equilibrio / 403
La restriccin presupuestaria del consumidor es p X, = pwi + :E;1 TiiPY/p). In-

troduciendo esta restriccin en la expresin anterior, tenernos que
n n m m n
i=l i=l j=l j=l i=l

m n m
j=l i=l j=l

m m
= pyj(p)- pyj(p) = o,
j=l j=l
dado que :E7=1 Tij = 1, cualquiera que sea j.

La ley de Walras se cumple por la misma razn que se cumple en el caso del
intercambio puro: cada uno de los consumidores satisface su restriccin presupues-
taria, por lo que la economa en su conjunto tiene que satisfacer una restriccin
presupuestaria agregada.
18.5 La existencia de un equilibrio
Si z(p) es una funcin continua definida en el simplex de los precios que satisface
la ley de Walras, el razonamiento del captulo 17 puede aplicarse para demostrar
que existe un p* tal que z(p*) :'.S O. Hemos visto que la funcin es continua si el
conjunto de posibilidades de produccin de cada empresa es estrictamente convexo.
No es demasiado difcil ver que slo es necesario que el conjunto de posibilidades
agregadas de produccin sea convexo. Aun cuando las empresas tengan tecnologas
que no sean convexas en algunos casos poco importantes, corno una pequea rea de
rendimientos crecientes de escala, las discontinuidades provocadas pueden alisarse
en conjunto.
Recurdese que el razonamiento de la existencia que hemos esbozado aqu slo
es vlido cuando nos referimos a las funciones de demanda. La nica restriccin seria
que eso impone es que excluye las tecnologas que muestran rendimientos constantes
de escala, que, como hemos dicho, constituyen un caso bastante importante. Por lo
tanto, formularemos un teorema de la existencia en el caso general y analizaremos el
significado econmico de los supuestos.
Existencia de un equilibrio. Existe un equilibrio en una economa si se cumplen los

siguientes supuestos:
(1) El conjunto de consumo de cada uno de los consumidores es cerrado y convexo y est
acotado por abajo;
(2) No existe en el caso de ningn consumidor una cesta de consumo que constituya un punto
de saciedad;
(3) En el caso de cada uno de los consumidores i = 1, ... , n, los conjuntos {xi : xi ti xD
y { xi : x ti xi} son cerrados;
(4) Cada uno de los consumidores tiene un vector de dotaciones iniciales perteneciente a su
conjunto de consumo;
(5) En el caso de cada uno de los consumidores i, si Xi y x son dos cestas de consumo,
xi 'r-i x implica que tx.; + (1 - t)x 'r-i x, cualquiera que sea t tal que O < t < 1;
(6) En el caso de cada una de las empresas j, O es un elemento de Y1;
(7) Y es cerrado y convexo, siendo j = 1, ... , n;
(8) Y n (-Y)= {O}, siendo j = 1, ... , n;
(9) Y ::) (-R+).
Demostracin. Vase Debreu (1959).
Aunque la demostracin de este teorema queda fuera del alcance de este

libro, podemos asegurarnos, al menos, de que comprendemos el propsito de cada
uno de los supuestos. Los supuestos (1) y (3) son necesarios para demostrar la
existencia de una cesta maximizadora de la utilidad. Los supuestos (1)-(5) son
necesarios para demostrar la continuidad de la correspondencia de las demandas de
los consumidores.
El supuesto (6) significa que una empresa siempre puede quebrar, lo que
garantiza que en el punto de equilibrio los beneficios no sern negativos. El supuesto
(7) se necesita para garantizar la continuidad de la funcin (de valores mltiples)
de oferta neta de cada empresa. El supuesto (8) garantiza que la produccin es
irreversible .en el sentido de que no es posible producir un vector de producciones
netas y a continuacin utilizar los productos como factores y producir todos los
factores como productos. Se utiliza para garantizar que el conjunto viable de
asignaciones est acotado. Por ltimo, el supuesto (9) significa que es viable cualquier
plan de produccin que utilice todos los bienes como factores; se trata esencialmente
de un supuesto de eliminacin gratuita; implica que los precios de equilibrio no son
negativos.
Propiedades del equilibrio desde el punto de vista del bienestar / 405
18.6 Propiedades del equilibrio desde el punto de vista del bienestar
Una asignacin (x, y) es viable si las cantidades agregadas que se poseen son compa-
tibles con la oferta agregada:
n m n
=l j=l =l
Al igual que antes, una asignacin viable (x, y) es eficiente en el sentido de Pareto si
no existe ninguna otra asignacin viable (x', y') tal que x h Xi, cualquiera que sea
i = 1, ... , n.
Primer teorema de la economa del bienestar. Si (x, y, p) es un equilibrio walrasiano,

(x, y) es eficiente en el sentido de Pareto.
Demostracin. Supongamos que no lo fuera y que (x', y') es una asignacin que
la domina en el sentido de Pareto. En ese caso, dado que los consumidores estn
maximizando la utilidad, debe cumplirse que
L TPY
rn
px > pw + cualquiera que sea i = 1, ... , n.

j=l
Sumando las asignaciones correspondientes a todos los consumidores i = 1, ... , n,
tenemos que
n n n
=l =l =l
Aqu nos hemos valido del hecho de que L=l Tj = 1. Ahora aplicamos la definicin
. bilid
d e 1 a va 11 a d d ex I y sustituimos
""n ""m ""n
L..,i=l xiI por L..,j=l y I j + L..,i=l w:
p
[tyj+ tw,] tpw,+ tPYJ
m
>
m
LPYj > LPYj

j=l j=l
Pero esta expresin significa que los beneficios agregados correspondientes a los
planes de produccin (y' j) son mayores que los beneficios agregados correspondien-
tes a los planes de produccin (yj), lo que contradice el supuesto de la maximizacin
de los beneficios por parte de las empresas.
Segundo teorema de la economa del bienestar. Supongamos que (x", y*) es una
asignacin eficiente en el sentido de Pareto en la que cada uno de los consumidores tiene una
cantidad estrictamente positiva de cada uno de los bienes y que las preferencias son convexas,
continuas y fu.ertemente montonas. Supongamos que los conjuntos de posibilidades de
produccin de las empresas, Yj, siendo j = 1, ... , m, son convexos. En ese caso, existe un
vector de precios p O tal que
(1) Si X >-i Xi, entonces pX > pxi, siendo = 1, ... , n;
(2) si y pertenece a Yi, entonces pyi py' i, cualquiera que sea y' i perteneciente a Yj,
siendo j = 1, ... , m.
Demostracin (esquemtica). Supongamos al igual que antes que Pes el conjunto

de todas las cestas agregadas preferidas y que F es el conjunto de todas las cestas
agregadas viables; es decir,
f
{ }
F= w+ y; : y; pertenece a Y, .
J=l
En ese caso, F y P son ambos conjuntos convexos y dado que (x", Y*) es eficiente en
el sentido de pareto, F y P son disjuntos. Por lo tanto, podemos aplicar el teorema
del hiperplano separador y hallar un vector de precios p tal que
pz' pz", cualesquiera que sean z' en P y z" en F.
La monotonicidad de las preferencias implica que p O. Podemos aplicar el argu-

mento utilizado en la demostracin del intercambio puro para demostrar que a estos
precios cada uno de los consumidores maximiza sus preferencias y cada una de las
empresas maximiza sus beneficios.
La proposicin anterior demuestra que toda asignacin eficiente en el sentido

de Pareto puede lograrse con una reasignacin adecuada de la "riqueza". Primero
determinamos la asignacin (x", y*) que queremos y a continuacin determinamos
los precios relevantes p. Si asignamos al consumidor i la renta pxr, no querr alterar
su cesta de consumo.
Este resultado puede interpretarse de varias maneras: en primer lugar, cabe
imaginar que el Estado confisca las dotaciones iniciales de bienes y ocio de los con-
sumidores y las redistribuye de alguna manera compatible con la redistribucin
deseada de la renta. Obsrvese que esta redistribucin puede implicar una redistri-
bucin de los bienes, de las participaciones en los beneficios y del ocio.
Propiedades del equilibrio desde el punto de vista del bienestar / 407
Por otra parte, cabe imaginar que los consumidores mantienen sus dotaciones
iniciales, pero estn sujetos a un impuesto de cuanta fija. Este impuesto es diferente
de los impuestos habituales, en el sentido de que grava la renta "potencial" en lugar
de la "realizada"; es decir, el impuesto grava las dotaciones de trabajo en lugar del
trabajo vendido. El consumidor tiene que pagar el impuesto independientemente
de lo que haga. En un sentido econmico puro, obligar a un agente a pagar un
impuesto de cuanta fija y entregar los ingresos a otro es lo mismo que entregar parte
del trabajo del primer agente a otro y permitirle que lo venda al salario vigente.
Naturalmente, los agentes pueden tener distinta capacidad o -lo que es lo
mismo- diferentes dotaciones de los distintos tipos de trabajo potencial. En la
prctica, puede ser muy difcil observar esas diferencias de capacidad para saber
cul es el impuesto de cuanta fija adecuado. La redistribucin eficiente de la renta
plantea grandes problemas cuando la capacidad vara de unas personas a otras.
Un razonamiento basado en la preferencia revelada
He aqu una demostracin sencilla, aunque algo indirecta, del segundo teorema
del bienestar, basada en el argumento de la preferencia revelada que generaliza un
teorema similar del captulo 17.
Segundo teorema de la economa del bienestar. Supongamos que (x", y*) es una
asignacin eficiente en el sentido de Pareto y que las preferencias tienen la propiedad de
la insaciabilidad local. Supongamos, adems, que existe un equilibrio competitivo a partir
de las dotaciones iniciales wi = x* en el que las participaciones en los beneficios Tij = O,
cualesquiera que sean i y j, y que ste viene dado por (p, x', y'). En ese caso, (p', x", y*)
es, de hecho, un equilibrio competitivo.
Demostracin. Dado que x;

satisface la restriccin presupuestaria de cada uno de
los consumidores por construccin, debe cumplirse que x ti x;. Dado que x*
es eficiente en el sentido de Pareto, eso implica que x "'-'i x;. Por lo tanto, si
x proporciona la mxima utilidad, dado el conjunto presupuestario, tambin la
proporciona x;.
Debido al supuesto de la insaciabilidad, cada uno de los agentes satisface su
restriccin presupuestaria con igualdad, por lo que
p'x = p'xt i = 1, ... , n.
Sumando las igualdades correspondientes a los agentes i = 1, ... , n y utilizando la

condicin de viabilidad, tenemos que
o sea,
m m
p'YJ =p'y;.
j=l j=l
Por lo tanto, si y' maximiza los beneficios agregados, tambin los maximiza y*.
De acuerdo con el razonamiento habitual, cada una de las empresas debe maximizar
los beneficios.
Esta proposicin establece que si existe un equilibrio a partir de la asignacin
eficiente en el sentido de Pareto (x*, y*), entonces (x", y*) es ella misma un equilibrio
competitivo. Cabe muy bien preguntarse qu se necesita para que exista un equilibrio.
De acuerdo con el anlisis anterior sobre la existencia, bastan dos supuestos: (1) que
todas las funciones de demanda sean continuas; y (2) que se cumpla la ley de Walras.
La continuidad de la demanda se desprende de la convexidad de las preferencias
y de los conjuntos de produccin. La ley de Walras puede verificarse mediante el
siguiente clculo:
pz(p) = pX(p) - pw - p Y(p)

= pX(p) - p X" - p Y(p)
= O - pY(p) :'SO.
Vemos en este modelo que el valor del exceso de demanda no es nunca negativo,
debido a que los consumidores no reciben una parte de los beneficios de las empresas.
Dado que estos beneficios "se pierden", el valor del exceso de demanda puede muy
bien ser negativo. Sin embargo, la prueba de la existencia de equilibrio del captulo
17 (pgina 374) demuestra que, en realidad, no necesitbamos el supuesto de que
pz(p) =
O; es suficiente que pz(p) :::::; O.
Este resultado demuestra que las condiciones fundamentales del segundo
teorema del bienestar son simplemente las condiciones de que exista un equilibrio
competitivo, es decir, las condiciones de la convexidad.
18.7 Anlisis del bienestar en una economa productiva
No debera sorprendernos que el anlisis de la maximizacin del bienestar en una

economa productiva sea similar al del caso del intercambio puro. La nica cuestin
estriba en describir el conjunto viable de asignaciones en el caso de la produccin.
Anlisis grfico / 409
La manera ms fcil de describirlo consiste en utilizar la funcin de transfor-

macin mencionada en el captulo 1 (pgina 6). Recurdese que se trata de una
funcin que selecciona los planes de produccin eficientes, en el sentido de que
y es un plan de produccin eficiente si y slo si T(y) = O. En realidad, casi
todas las tecnologas razonables pueden describirse por medio de una funcin de
transformacin.1
En ese caso, el problema de maximizacin del bienestar puede expresarse de la
forma siguiente:
max W(u1 (xi), ... , Un(Xn))

sujeta a T(X1, ... , Xk) =O
donde X9 = L=l xf, siendo g = 1, ... , k. El lagrangiano de este problema es
y las condiciones de primer orden son
8W 8ui(x;) _ .\ 8T(X*) =O i = 1, ... , n

Bu, 8xf 8X9
g = 1, ... , k.
Reordenando estas condiciones, tenemos que
8T(X*)
ax9 i = 1, ... , n
8T(X*)
axh
g= 1, ,k
h= 1, ,k.
Las condiciones que caracterizan la maximizacin del bienestar exigen que la relacin
marginal de sustitucin entre cada uno de los pares de mercancas sea igual a la
relacin marginal de transformacin entre esas mercancas.
18.8 Anlisis grfico
Existe un instrumento anlogo a la caja de Edgeworth que es muy til para compren-
der la produccin y el equilibrio general. Supongamos que examinamos el caso de
una economa en la que slo hay un consumidor. ste lleva una vida bastante esqui-
zofrnica: por una parte, es un productor maximizador del beneficio que produce
1
Podemos introducir las dotaciones de recursos en la definicin de la funcin de transformacin.
un bien de consumo con su trabajo, mientras que, por otra parte, es un consumidor
maximizador de la utilidad propietario de la empresa maximizadora del beneficio.
Esta economa se denomina a veces economa de Robinson Crusoe.
Figura 18.1
CONSUMO
"' . . ......................
..................
_
Dotacin
Ocio
Trabajo
La economa de Robinson Crusoe con rendimientos constantes. El trabajo se

mide en cantidades negativas y la tecnologa muestra rendimientos constantes de
escala.
La figura 18.1 muestra el conjunto de produccin de la empresa. Obsrvese que

el trabajo se mide como si fuera una cantidad negativa, debido a que es un factor en
el proceso de produccin, y que la tecnologa muestra rendimientos constantes de
escala.
La cantidad mxima de trabajo que puede ofrecerse es L. Suponemos para
mayor sencillez que la dotacin inicial del bien de consumo es cero. El consumidor
tiene unas preferencias respecto a las cestas de ocio-consumo que vienen indicadas
por las curvas de indiferencia del grfico. Cul ser el salario de equilibrio?
Si el salario real viene dado por la pendiente del conjunto de produccin, el
conjunto presupuestario del consumidor coincidir con el conjunto de produccin.
ste demandar la cesta que le reporte la mxima utilidad. El productor est dis-
puesto a ofrecer la cesta, puesto que obtiene unos beneficios nulos. Por lo tanto, se
vacan tanto el mercado del bien de consumo como el de trabajo.
Obsrvese el interesante punto siguiente: el salario real depende enteramente
de la tecnologa, mientras que la cesta final de produccin y consumo depende de la
demanda del consumidor. Esta observacin puede generalizarse y convertirse en el

teorema de la no sustitucin, que establece que si slo hay un factor de produccin no
producido y la tecnologa muestra rendimientos constantes de escala, los precios de
equilibrio son independientes de los gustos: dependen enteramente de la tecnologa.
En el prximo apartado del presente captulo demostramos este teorema.
Figura 18.2
CONSUMO
1
1
1
1
1
1
\
\
\
\
\
\
\
\
\
\
),,
Consumo
de equilibrio Dotacin
incluyendo beneficios
,',,,
-
Beneficios de
equilibrio en
trminos reales
__________
:
1
- ',,
_
1
1
Dotacin
L
Ocio Trabajo
La economa de Robinson Crusoe con rendimientos decrecientes. La recta

presupuestaria del consumidor no pasa por (O, L), ya que recibe algunos de los
beneficios de la empresa.
En la figura 18.2 representamos el caso de los rendimientos decrecientes de

escala. La asignacin de equilibrio se halla buscando los puntos en los que la re-
lacin marginal de sustitucin es igual a la relacin marginal de transformacin. La
pendiente en este punto indica el salario real de equilibrio.
Naturalmente, a este salario real la recta presupuestaria del consumidor no
pasa por el punto de dotacin (O, L), ya que el consumidor recibe algunos beneficios
de la empresa .. La cantidad de beneficios que recibe, medida en unidades del bien
de consumo, viene dada por la ordenada en el origen. Dado que el consumidor es
propietario de la empresa, recibe todos estos beneficios como renta "no laboral". Por
lo tanto, su conjunto presupuestario es el indicado y se vacan los dos mercados.
Esto trae a colacin un interesante punto acerca de los beneficios en el modelo de
equilibrio general. En el anlisis anterior, hemos supuesto que la tecnologa mostraba
rendimientos decrecientes del trabajo sin que existiera nada que lo explicara. Una
de las razones por las que los rendimientos del trabajo son decrecientes podra ser
la presencia de algn factor fijo, la tierra, por ejemplo. En esta interpretacin, la
funcin de produccin del bien de consumo de Robinson depende de la cantidad
(fija) de tierra, T, y de la cantidad de trabajo, L. La funcin de produccin puede muy
bien mostrar rendimientos constantes de escala si incrementarnos los dos factores de
produccin, pero si mantenernos fija la cantidad de tierra y analizarnos la produccin
nicamente en funcin del trabajo, probablemente veremos que los rendimientos del
trabajo son decrecientes. En el captulo 1 (pgina 20) observarnos que toda tecnologa
que muestra rendimientos decrecientes puede concebirse corno una tecnologa que
muestra rendimientos constantes de escala suponiendo que hay un factor fijo.
Desde este punto de vista, los "beneficios" -o la renta no laboral- pueden
interpretarse corno una renta econmica del factor fijo. Si nos basarnos en esta
interpretacin, los beneficios son, en trminos generales, nulos, es decir, el valor del
nivel de produccin debe ser igual al valor de los factores, casi por definicin. Lo
que quede se contabiliza automticamente corno un pago, o renta, al factor fijo.
Ejemplo: La economa Cobb-Douglas con rendimientos constantes de

escala
Supongamos que tenernos un consumidor cuya funcin de utilidad Cobb-Douglas

en funcin del consumo, x, y del ocio, R, es la siguiente: u(x, R) = a ln x + (1- a) ln R.
El consumidor est dotado de una unidad de trabajo/ocio y hay una empresa cuya
tecnologa muestra rendimientos constantes de escala: x = aL.
Basta un breve anlisis para ver que el salario real de equilibrio debe ser el
producto marginal del trabajo; por lo tanto, ui" /p* = a. El problema de rnaxirnizacin
del consumidor es
rnax a ln x + (1 - a) ln R
sujeta a px + wR = w.
Para formular la restriccin presupuestaria, hemos recurrido al hecho de que los
beneficios de equilibrio son nulos. Aplicando el resultado ya conocido de que las
funciones de demanda correspondientes a una funcin de utilidad Cobb-Douglas
tiene la forma x(p) = am/p, donde mes la renta monetaria, tenernos que
w
x(p, w) = a-
p
w
R(p, w) = (1 - a)- = 1 - a.
w
Por lo tanto, la oferta de trabajo de equilibrio es a y el nivel de produccin de
equilibrio a2.
Ejemplo: Una economa con rendimientos decrecientes de escala
Supongamos que el consumidor tiene una funcin de utilidad Cobb-Douglas como

la del ejemplo anterior, pero el productor tiene la funcin de produccin X = vL.
Normalizamos arbitrariamente el precio del producto y suponemos que es igual a 1.
El problema de maximizacin del beneficio es
max L112 - wL.
Este problema tiene la siguiente condicin de primer orden:
1
= o.
-1
2.LT -w
Deduciendo las funciones de oferta y demanda de la empresa, tenemos que
L = (2w)-2
X= (2w)-l.
La funcin de beneficios se halla sustituyendo L por su valor:
1r(w) = (2w)-1 - w(2w)-2

= (4w)-1.
Ahora la renta del consumidor comprende la renta procedente de los beneficios, por
lo que la demanda de ocio es
R(w) =
(l:
a)
(
w+ L) = (1- a)
(
1+
4:2).
De acuerdo con la ley de Walras, basta hallar un salario real que vace el mercado de
trabajo:
-1- (1 -1-).
= 1 - (1- a) +
4w2 4w2
Resolviendo esta ecuacin, tenemos que
w'= (\/r
Por lo tanto, el nivel de beneficios de equilibrio es
Veamos otra manera de resolver el mismo problema. Como hemos indicado

anteriormente, el hecho de que la tecnologa muestre rendimientos decrecientes de
escala se debe probablemente a la presencia de un factor fijo. Llammoslo "tierra" y
midmoslo en unidades tales que la cantidad total de tierra sea T = 1. Supongamos
que la funcin de produccin viene dada por L!TL Obsrvese que esta funcin
muestra rendimientos constantes de escala y coincide con la tecnologa inicial cuando
T = 1. El precio de la tierra est representado por q.
El problema de inaximizacin del beneficio de la empresa es
max L112T112 - wL - qT,
que tiene las siguientes condiciones de primer orden:
!L-lf2yl/2 _ w =O
2
!LI/2y-l/2 _
q = o.
2
En condiciones de equilibrio, el mercado de tierra se vaca, por lo que T = 1. Intro-
duciendo esta igualdad en las ecuaciones anteriores, tenemos que
L= (2w)-2
W= (2q)2.
Estas ecuaciones implican conjuntamente que q = 1/4w.

Ahora la renta del consumidor est formada por su renta procedente de su
dotacin de trabajo, wL = w, ms su renta procedente de su dotacin de tierra,
q'I' = q. Por lo tanto, su demanda de ocio viene dada por
m (w + q)
R = (1- a)-= (1- a)--.
w w
Igualando la demanda de trabajo y la oferta de trabajo, obtenemos el salario
real de equilibrio:
(\;/(
w'=
La renta de la tierra de equilibrio es
! (2 - a
4a )-1/2
q* =
4
Obsrvese que esta solucin es igual que la anterior.

El teorema de la no sustitucin / 415
18.9 El teorema de la no sustitucin
En este apartado presentamos un argumento que demuestra el teorema de la no

sustitucin antes mencionado. Suponemos que hay n industrias que producen los
bienes Yi, i = 1, ... , n. Cada una de las industrias produce un nico bien; no se
permite la produccin conjunta. Existe un nico factor no producido, representado
por Yo, que suponemos generalmente que es el trabajo. Los precios de los n + 1 bienes
estn representados por w = (wo, w1, ... , wn).
Como siempre, los precios de equilibrio se determinan como precios relativos.
Suponemos que el trabajo es un factor necesario en todas las industrias. Por lo tanto,
en condiciones de equilibrio, wo > O, por lo que podemos elegir el salario como
numerario, es decir, podemos suponer que es igual a 1.
Suponemos que la tecnologa muestra rendimientos constantes de escala. En
el captulo 5 (pgina 79) vimos que eso implica que la funcin de costes de cada
una de las industrias puede expresarse de la forma siguiente: ci(w, Yi) = ci(w)yi,
siendo i = 1, ... , n. Las funciones ci(w) son funciones de costes unitarios, que
indican cunto cuesta producir una unidad a los precios w, medidos en funcin del
numerario wo.
Tambin supondremos que el trabajo es indispensable para producir, por lo que
la demanda unitaria de trabajo es estrictamente positiva. Representando la demanda
x?
del factor O por parte de la empresa i por medio de cuando y = 1, podemos utilizar
la propiedad de la derivada de la funcin de costes y formular la siguiente igualdad:
_ 8ci(w)
xi9( w ) - a wo > 0 .
Obsrvese que eso implica que las funciones de costes son estrictamente crecientes en
wo. Dado que las funciones de costes aumentan estrictamente al menos en uno de
los precios, c/tw) = tci(w) > ci(w) si t > 1.
Teorema de la no sustitucin. Supongamos que slo hay un factor de produccin no

producido, que este factor es indispensable en la produccin, que no hay produccin conjunta
y que la tecnologa muestra rendimientos constantes de escala. Sea (w, y, w) un equilibrio
walrasiano en el que Yi > O siendo i = O, ... , n. En ese caso, w es la nica solucin de
ui; = ci(w), i = 1, ... , n.
Demostracin. Si w es un vector de precios de equilibrio en una economa de rendi-

mientos constantes de escala, los beneficios deben ser nulos en todas las industrias;
es decir,
i = 1, ... , n
Dado que Yi > O, siendo i = 1, ... , n, esta condicin puede expresarse de la forma
siguiente:
i = 1, ... , n.
Esta expresin nos dice que cualquier vector de precios de equilibrio debe satisfacer
la condicin de la igualdad del precio y el coste medio. Dado que wo > O y el trabajo
es un factor de produccin indispensable, debe cumplirse que ci(w) > O, lo cual
implica a su vez que ui, > O, siendo i =O, ... , n. En otras palabras, todos los vectores
de precios de equilibrio son estrictamente positivos.
Demostraremos que hay un nico vector de precios de equilibrio. Suponga-
mos que w' y w fueran dos soluciones distintas del sistema anterior de ecuaciones.
Definamos
w' ui'.
t==max_____.!.
Wm i ui;
En este caso, la diferencia mxima entre los componentes de los dos vectores se
encuentra en el componente m tal que w es t veces mayor que Wm.
Supongamos que t > 1. En ese caso, tenemos la siguiente cadena de desigual-
dades:
Las justificaciones de estas igualdades y desigualdades son las siguientes:
1: la definicin de t;
2: el supuesto de que w es una solucin;
3: la homogeneidad lineal de la funcin de costes;
4: la definicin de t, el supuesto de que t > 1 y la monotonicidad estricta de la

funcin de costes en el vector de precios de los factores;
5: el supuesto de que w' es una solucin.
El resultado que se obtiene suponiendo que t > 1 es una contradiccin, por lo

que t ::; 1 y, por lo tanto, w 2:: w'. El papel de w y w' es simtrico en el argumento
anterior, por lo que tambin tenemos que w' 2:: w. Uniendo estas dos desigualdades,
tenemos que w' = w, como queramos demostrar.
La estructura de la industria en condiciones de equilibrio general / 417
Este teorema establece que si hay un vector de precios de equilibrio en la

economa, ste debe ser la solucin del sistema ui; = ci(w), siendo i = 1, ... , n. Lo
sorprendente es que w no depende en absoluto de las condiciones de la demanda,
es decir, que es totalmente independiente de las preferencias y de las dotaciones.
Utilicemos el trmino tcnica para referirnos a las demandas de factores ne-
cesarias para producir una unidad de producto. Sea w* el vector de precios que
satisface las condiciones de beneficio nulo. En ese caso, podemos hallar la tcnica de
equilibrio de la empresa i diferenciando la funcin de costes con respecto a cada uno
de los precios de los factores j:
Dado que los precios de equilibrio son independientes de las condiciones de la

demanda, tambin lo ser la eleccin de la tcnica de equilibrio. Independientemente
de cmo varen las demandas de los consumidores, la empresa no sustituir la tcnica
de equilibrio; de ah el nombre de teorema de la no sustitucin.
18.10 La estructura de la industria en condiciones de equilibrio general
Recordemos que en el modelo walrasiano se considera dado el nmero de empresas.

En el captulo 13 afirmamos que el nmero de empresas de una industria era una
variable. Cmo podemos conciliar estos dos modelos?
Consideremos, en primer lugar, el caso de los rendimientos constantes. Sabe-
mos que el nico nivel de beneficios maximizador de los beneficios que es compatible
con el equilibrio es el de beneficio nulo. Por otra parte, a los precios compatibles
con los beneficios nulos las empresas estn dispuestas a producir cualquier cantidad.
Por lo tanto, la estructura de la industria de la economa es indeterminada: a las
empresas les da igual la cuota de mercado que posean. Si el nmero de empresas es
una variable, tambin es indeterminado.
Consideremos ahora el caso de los rendimientos decrecientes. Si toda la tecno-
loga muestra rendimientos decrecientes, sabemos que en condiciones de equilibrio
habr algunos beneficios. En el modelo de equilibrio general que hemos descrito
hasta ahora, no hay razn alguna para que los beneficios sean iguales en todas las
empresas. Este resultado se basa habitualmente en el argumento de que entrarn
empresas en la industria que tenga los mayores beneficios; pero eso no puede ocurrir
si el nmero de empresas es fijo.
Qu ocurrira, de hecho, si el nmero de empresas fuera variable? Probable-
mente entraran empresas. Si la tecnologa muestra realmente rendimientos decre-
cientes de escala, el tamao ptimo de la empresa es infinitesimal, debido simple-
mente a que siempre es mejor tener dos empresas pequeas que una grande. Por
lo tanto, es de esperar que entraran continuamente empresas, presionando a la baja

sobre los beneficios; En condiciones de equilibrio a largo plazo, sera de esperar
que hubiera un nmero infinito de empresas y que cada una de ellas produjera una
cantidad infinitesimal.
Este resultado parece poco plausible. Una solucin consiste en volver al argu-
mento mencionado en el captulo 13: si siempre podemos repetir los procesos de
produccin, la nica tecnologa razonable a largo plazo es una tecnologa de rendi-
mientos constantes de escala. Por lo tanto, la tecnologa de rendimientos decrecientes
de escala ha de deberse realmente a la presencia de algn factor fijo. En esta inter-
pretacin, debe considerarse que los "beneficios" de equilibrio son, en realidad, los
rendimientos del factor fijo.
Notas
Vase Samuelson (1966) para el teorema de la no sustitucin. Nuestro anlisis se

basa en el de Weizsacker (1971).
Ejercicios
18.1. Considere el caso de una economa en la que hay dos factores de produccin
no producidos, la tierra y el trabajo, y dos bienes producidos, los arndanos y las
bufandas. La produccin de los arndanos y las bufandas muestra rendimientos
constantes de escala. Las bufandas se producen utilizando trabajo solamente, mien-
tras que los arndanos se producen utilizando tierra y trabajo. Hay N personas
idnticas, cada una de las cuales tiene una dotacin inicial de quince unidades de
trabajo y diez de tierra. Todas tienen funciones de utilidad de la forma siguiente:
U(A, B) = cln A + (1 - e) ln B, donde O < e < 1 y donde A y B representan el
consumo de arndanos y de bufandas por parte de una persona, respectivamente.
Los arndanos se producen con una tecnologa de coeficientes fijos que utiliza una
unidad de trabajo y una de tierra por cada unidad producida de arndanos. Las bu-
fandas se producen utilizando trabajo solamente y necesitan una unidad de trabajo
por cada bufanda producida. Sea el trabajo el numerario de esta economa.
(a) Halle los precios y las cantidades de equilibrio competitivo de esta economa.
(b) Qu valores ha de tener el parmetro e (en caso de tener alguno) para que
las pequeas variaciones de la dotacin de tierra no alteren los precios de equilibrio
competitivo?
Ejercicios / 419
(e) Qu valores ha de tener el parmetro e (en caso de tener alguno) para que las
pequeas variaciones de la dotacin de tierra no alteren los consumos de equilibrio
competitivo?
18.2. Considere el caso de una economa en la que hay dos empresas y dos consu-
midores. La empresa 1 es en su totalidad propiedad del consumidor 1. Produce
caones a partir del petrleo por medio de la funcin de produccin g = 2x. La 2 es
enteramente propiedad del consumidor 2; produce mantequilla a partir del petrleo
por medio de la funcin de produccin b = 3x. Cada uno de los consumidores tiene
10 unidades de petrleo. La funcin de utilidad del consumidor 1 es u(g, b) = g0,4b0,6
y la del consumidor 2 es u(g, b) = 10 + O, Slng + O, Slnb.
(a) Halle los precios de los caones, la mantequilla y el petrleo que vacan el
mercado.
(b) Cuntos caones y cunta mantequilla consume cada persona?
(c) Cunto petrleo utiliza cada empresa?

19. EL TIEMPO
En el presente captulo analizamos algunos temas relacionados con la conducta del

consumidor y de la economa a lo largo del tiempo. Como veremos, la conducta a lo
largo del tiempo puede considerarse, en algunos casos, como una mera ampliacin
del modelo esttico analizado anteriormente. Sin embargo, el tiempo tambin im-
pone una interesante estructura especial a las preferencias y a los mercados. Dada
la incertidumbre inherente al futuro, es natural examinar algunas cuestiones relacio-
nadas con sta.
19.1 Preferencias intertemporales
La teora convencional de la eleccin del consumidor es absolutamente adecuada

para describir la eleccin intertemporal. Ahora, los objetos de eleccin -las cestas
de consumo- son las corrientes de consumo a lo largo del tiempo. Supongamos
que el consumidor tiene unas determinadas preferencias respecto a estas corrientes
de consumo que satisfacen las condiciones habituales de la regularidad. De las
consideraciones convencionales se deduce que generalmente existe una funcin de
utilidad que representa esas preferencias.
Sin embargo, al igual que ocurre en el caso de la maximizacin de la utilidad
esperada, el hecho de que estemos analizando un determinado tipo de problema
de eleccin implica que las preferencias tienen una estructura especial que genera
funciones de utilidad de una determinada forma. Un tipo muy utilizado es la funcin
de utilidad que es aditiva con respecto al tiempo:
T
U(c1, ... , cr) = Ut(ct).
t=l
En este caso, Ut(ct) es la utilidad del consumo en el periodo t. Esta funcin tambin
puede especializarse an ms y adoptar una forma estacionaria con respecto al
tiempo:
422 / EL TIEMPO (C. 19)
T
U(ci, ... , cr) = L o/u(ct).
t=l
En este caso, utilizamos la misma funcin de utilidad en todos los periodos; sin
embargo, la utilidad del periodo t se multiplica por un factor de descuento al.
Obsrvese la estrecha analoga de esta formulacin con la estructura de la
utilidad esperada. En ese modelo, el consumidor tena la misma utilidad en todos
los estados de la naturaleza y la utilidad correspondiente a cada uno de ellos se
multiplicaba por la probabilidad de que ste se produjera. De hecho, los axiomas de
la teora de la utilidad esperada pueden reformularse mecnicamente para justificar
este tipo de funciones aditivas a lo largo del tiempo alegando las restricciones a que
estn sometidas las preferencias subyacentes.
Supongamos que las posibilidades futuras de consumo son inciertas. Como he-
mos visto anteriormente, un conjunto natural de axiomas implica que podemos elegir
una representacin de la utilidad que sea aditiva con respecto a los distintos estados
de la naturaleza. Sin embargo, puede ocurrir fcilmente que una transformacin
montona de la utilidad sea aditiva con respecto a los estados de la naturaleza y otra
transformacin montona diferente sea aditiva con respecto al tiempo. No hay razn
alguna para que exista una representacin de las preferencias que sea aditiva tanto
en el caso de las elecciones intertemporales como en el de las elecciones inciertas. A
pesar de eso, lo ms frecuente es suponer que la funcin de utilidad intertemporal es
aditiva tanto con respecto al tiempo como con respecto a los estados de la naturaleza.
Este supuesto no es especialmente realista, pero permite simplificar los clculos.
19.2 La optimizacin intertemporal con dos periodos
En el captulo 11 (pgina 216) estudiamos un sencillo modelo de optimizacin de

la cartera. En ste vemos cmo se ampla ese modelo al caso en el que hay varios
periodos. Este ejemplo sirve para ilustrar el mtodo de la programacin dinmica,
tcnica que sirve para resolver los problemas de optimizacin en los que hay muchos
periodos descomponindolos en problemas de optimizacin de dos periodos.
Analizamos, en primer lugar, el modelo de dos periodos. Representamos el
consumo correspondiente a cada uno de ellos por medio de (ci, c2). El consumidor
tiene una dotacin inicial de w1 en el periodo 1 y puede invertir su riqueza en dos
activos. Uno genera un rendimiento seguro, ; el otro genera un rendimiento
aleatorio, R1. Conviene concebir estos rendimientos como si fueran rendimientos
totales, es decir, uno ms la tasa de rendimiento.
Supongamos que el consumidor decide consumir c1 en el primer periodo e
invertir una fraccin x de su riqueza en el activo incierto y una fraccin 1 - x en el
La optimizacin intertemporal con dos periodos / 423
activo seguro. En esta cartera, el consumidor tiene (w1 - c1)x pesetas que generan
un rendimiento R1 y (w1 - ci)(l - x) pesetas que generan un rendimiento J?.o. Por
lo tanto, la riqueza que tiene en el segundo periodo -y que es igual a su consumo
correspondiente al segundo periodo-- es
En este caso, R = R1x + J?.o(l - x) es el rendimiento de la cartera del consumidor.

Obsrvese que, en general, es una variable aleatoria, ya que lo es R1
Dado que el rendimiento de la cartera es incierto, tambin lo es el consumo co-
rrespondiente al segundo periodo. Suponemos que el consumidor tiene una funcin
de utilidad de la forma siguiente:
donde a < 1 es un factor de descuento.

Sea Vi ( w1) la utilidad mxima que puede obtener el consumidor si tiene la
riqueza w1 en el periodo 1:
Vi (w1) = max u(c1) + aEu[(w1 - c1)R] (19.1)

c1,x
La funcin Vi ( w1) es esencialmente una utilidad indirecta: indica la utilidad maxi-

mizada en funcin de la riqueza.
Diferenciando la ecuacin (19.1) con respecto a c1 y a x1, tenemos las siguientes
condiciones de primer orden:
(19.2)
(19.3)
La ecuacin (19.2) es una condicin de optimizacin intertemporal: establece que

la utilidad marginal del consumo correspondiente al periodo 1 debe ser igual a la
utilidad marginal esperada descontada del consumo correspondiente al periodo 2.
La ecuacin (19.3) es una condicin de optimizacin de la cartera: establece que la
utilidad marginal esperada de transferir una pequea cantidad de dinero del activo
seguro al incierto debe ser cero. En el captulo 11 (pgina 216) analizamos una
condicin de primer orden semejante.
Dadas estas dos ecuaciones con dos incgnitas, x y ci, podemos hallar, en
principio, la eleccin ptima del consumo y de la cartera. En el siguiente apartado,
damos un ejemplo como parte de la solucin del problema en el que hay T periodos.
424 / EL TIEMPO (C. 19)
19.3 La optimizacin intertemporal con varios periodos
Supongamos ahora que hay T periodos. Si (c1, ... , cr) es una corriente (posiblemente
aleatoria) de consumo, suponemos que el consumidor la evala de acuerdo con la
siguiente funcin de utilidad:
U(c1, ... , cr) =Lo/ Eu(ct),

t=O
Si el consumidor tiene en el momento t una riqueza de ui e invierte una fraccin Xt
en el activo incierto, la riqueza que tendr en el periodo t + 1 viene dada por
Wt+l = [wt - ctl.R,
donde R = XtR1 + (1 - Xt)Ro es el rendimiento (aleatorio) generado por la cartera

entre el periodo t y el periodo t + 1.
Para resolver este problema de optimizacin intertemporal, utilizamos el m-
todo de la programacin dinmica a fin de descomponerlo en una secuencia de
problemas de optimizacin con dos periodos. Consideremos el periodo T - 1. Si el
consumidor tiene una riqueza wr-1 en ese momento, la utilidad mxima que puede
obtener es
Vr-1(wr-1) = max u<cr-1) + aEu[(wr-1 - cr-1).R] (19.4)

CT-1,XT-1
Este problema es exactamente igual que la ecuacin (19.1), con la salvedad de que se
ha sustituido 1 por T - 1. Las condiciones de primer orden son
(19.5)
u'(cr)(R1 - Ro)= O (19.6)
Ya hemos visto cmo se resuelve este problema, en principio, y cmo se deter-

mina la funcin indirecta de utilidad Vr-1 (wr-1),
Pasemos a examinar el periodo T - 2. Si el consumidor elige (cr-2, xr-2), en
el periodo T.:__ 1, tendr una riqueza (aleatoria) de
wr-1 = [wr-1 - cr-21.R.

Esta riqueza le reportar una utilidad esperada de Vr-1(wr-1). Por lo tanto, el
problema de maximizacin del consumidor en el periodo T - 2 puede expresarse de
la siguiente manera:
La optimizacin intertemporal con varios periodos / 425
Vr--2<wr-2) = max u<cr-2) + crEVr-1[(wr-2 - cr-2)R1.

cr-2,xr-2
Este problema es exactamente igual que el (19 .4), pero la utilidad correspondiente
al "segundo periodo" no viene dada por la funcin directa de utilidad sino por la
funcin indirecta de utilidad Vr-1 (wr-1).
Las condiciones de primer orden correspondientes al periodo T - 2 son
(19.7)
EV'(wr_1)(R1 - Jlo) = O (19.8)
De nuevo, (19.5) es una condicin de optimizacin intertemporal: la utilidad marginal

del consumo actual ha de ser igual a la utilidad marginal indirecta descontada de la
riqueza futura; y (19.6) es una condicin de optimizacin de la cartera.
Estas condiciones pueden utilizarse para hallar Vr-2<wr-2), etc. Dada la
funcin indirecta de utilidad v;(wt), el problema de optimizacin intertemporal con
T periodos es simplemente una secuencia de problemas con dos periodos.
Ejemplo: La utilidad logartmica
Supongamos que u(c) = logc. En ese caso, las condiciones de primer orden (19.5) y
(19.6) se convierten en
1
-- - Q------=
R (19.9)
cr-1 - [wr-1 - cr-1]R
o= E
[
R1 - Ro
wr-1 - cr-1
l R (19.10)
Obsrvese que el rendimiento de la cartera no aparece en la ecuacin (19.9), propiedad

de la utilidad logartmica que resulta sumamente til.
Despejando cr-1 en la ecuacin (19.9), tenemos que
Wr-1
Cr-1 = --.
1 + (X
Introduciendo el resultado en la funcin objetivo, hallamos la funcin indirecta de

utilidad:
426 / EL TIEMPO (C. 19)
Aplicando las propiedades del logaritmo,
Vr-1 ( wr-1) = (1 + a) In wr-1 + aE In R + a In a - (1 + a) In (1 + a).
Obsrvese una importante caracterstica de la funcin indirecta de utilidad Vr_ 1:

es logartmica con respecto a la riqueza. El rendimiento aleatorio afecta a Vr_ 1
aditivamente; no influye en la utilidad marginal de la riqueza y, por lo tanto, no
aparece en las condiciones de primer orden apropiadas.
En consecuencia, las condiciones de primer orden correspondientes al periodo
T - 2 tienen la forma siguiente:
1 R
-- = o-(I + a)------ (19.11)
cr-2 [wr-2 - cr-2JR
o-
-
E
[
R1 - Ro
[wr-2 - cr-2JR
l (19.12)
Estas condiciones son muy similares a las condiciones correspondientes al pe-

riodo T - 1; el segundo miembro de la ecuacin (19.11) aparece multiplicado por
1 +ay la (19.12) es exactamente igual. De esta observacin se desprende que en cada
uno de los periodos el consumidor elige la misma cartera que elegira si resolviera un
problema de dos periodos y que la eleccin del consumo en el periodo T - 1 siempre
es proporcional a la riqueza correspondiente a ese periodo.
19.4 El equilibrio general a lo largo del tiempo
Como hemos sealado anteriormente, el concepto de bien en el modelo de equilibrio

general de Arrow y Debreu es muy amplio. Los bienes pueden distinguirse por
cualquier caracterstica que les preocupe a los agentes. Si a stos les preocupa el
momento en que puede disponerse de ellos, los bienes de los que puede disponerse
en momentos diferentes deben considerarse bienes diferentes. Si les preocupan las
circunstancias en las que puede disponerse de ellos, pueden distinguirse por el estado
de la naturaleza en el que se ofrecen.
Cuando se distinguen los bienes de esta manera, es posible comprender desde
una ptica nueva y ms profunda el papel que desempean los precios de equilibrio.
Consideremos, por ejemplo, un sencillo modelo de equilibrio general en el que hay un
bien, el consumo, del que puede disponerse en diferentes momentos T = 1, ... , T.
A la luz de las observaciones anteriores, consideramos que este bien son t bienes
diferentes y suponemos que Ct indica el consumo de que puede disponerse en el
momento t.
El equilibrio general a lo largo del tiempo / 427
En un modelo de intercambio puro, el agente i estara dotado de un determinado

consumo en el momento t, Cit En un modelo de produccin, sera la tecnologa
disponible para transformar el consumo correspondiente al momento t en consumo
en otros momentos del futuro. Sacrificando consumo en un determinado momento,
el consumidor puede disfrutar de consumo en algn momento en el futuro.
Los agentes tienen preferencias respecto a las corrientes de consumo y existen
mercados para el intercambio de consumo en diferentes momentos del tiempo. Este
tipo de mercados podra organizarse utilizando ttulos-valores de Arrow y Debreu,
que tienen una forma especial: el ttulo t rinde 1 peseta cuando llega la fecha t y cero
en todas las dems. Este tipo de ttulos existe en el mundo real; se conocen con el
nombre de bonos de descuento puro. Rinden una determinada cantidad de dinero
(por ejemplo, 1.000.000 pesetas) en una determinada fecha.
Este modelo contiene todos los elementos del modelo convencional de Arrow
y Debreu: preferencias, dotaciones y mercados. Podemos aplicar los resultados
habituales de la existencia para demostrar que deben existir unos precios de equilibrio
(pt) de los ttulos de Arrow y Debreu que vacen todos los mercados. Obsrvese que
Pt es el precio pagado en el momento cero por la entrega del bien de consumo en
el momento t. En este modelo, todas las transacciones financieras se realizan al
comienzo y el consumo tiene lugar a lo largo del tiempo.
En los mercados intertemporales reales solemos medir de otra manera los pre-
cios futuros, a saber, por medio de los tipos de inters. Imaginemos que hay un
banco que ofrece el siguiente acuerdo: por cada peseta que reciba en el momento O
pagar 1 + rt pesetas en el momento t. Decimos que el banco est ofreciendo un tipo
de inters de rt. Qu relacin existe entre el tipo de inters rt y el precio de Arrow
y Debreu, Pt?
Supongamos que un agente tiene una peseta en el momento O. Puede invertirla
en el banco, en cuyo caso obtiene 1 + ri pesetas en el momento t, o puede invertirla
en el ttulo de Arrow- Debreu t. Si el precio de este ttulo es Pt, puede comprar
1 / Pt unidades del mismo. Dado que cada unidad de este ttulo valdr 1 peseta en
el momento t, tendr 1/Pt pesetas en el momento t. Es evidente que la cantidad de
dinero que tendr el agente en el momento t debe ser la misma, cualquiera que sea
el plan de inversin que elija; por lo tanto,
1
1 + r = -.
Pt
Eso significa que los tipos de inters son simplemente las inversas de los precios de
Arrow y Debreu, menos 1.
Estos precios pueden utilizarse para valorar de la manera habitual las corrientes
de consumo. Por ejemplo, la restriccin presupuestaria de un consumidor adopta la
forma siguiente:
428 / EL TIEMPO (C. 19)
T T
PtCt PtCt.
=
t=1 t=1
Utilizando la relacin entre los precios y los tipos de inters, tambin podemos
expresarla de la manera siguiente:
L 1 C+ rt = L 1 + rt
T T _
t Ct
t=1 t=l
Por lo tanto, la restriccin presupuestaria adopta la forma segn la cual el valor actual
descontado del consumo debe ser igual al valor actual descontado de la dotacin.
Dado que el planteamiento es exactamente igual que el del modelo convencional
de Arrow y Debreu que hemos descrito antes, se cumplen los mismos teoremas:
partiendo de varios supuestos sobre la convexidad, existir un equilibrio y ste ser
eficiente en el sentido de Pareto.
El horizonte infinito
En muchos casos, no parece adecuado utilizar un horizonte temporal finito, ya que

es razonable que los agentes esperen que una economa exista "indefinidamente".
Sin embargo, si se utiliza un periodo temporal infinito, los teoremas de la existencia
y del bienestar plantean algunas dificultades.
Las primeras son de tipo tcnico: cul es la definicin adecuada de una funcin
continua que tenga un nmero infinito de argumentos? Cul es el teorema del punto
fijo o el teorema del hiperplano separador que es apropiado? Estas cuestiones pueden
resolverse utilizando algunos instrumentos matemticos; la mayora son de carcter
puramente tcnico.
Sin embargo, los modelos que tienen un nmero infinito de periodos de tiempo
poseen tambin algunas peculiaridades fundamentales. Tal vez el ejemplo ms
famoso sea el del modelo de las generaciones sucesivas, tambin conocido con el
nombre de modelo puro de consumo y prstamos. Consideremos el caso de una
economa que tiene la siguiente estructura. En cada periodo nacen ti agentes, cada
uno de los cuales vive durante dos periodos. Por lo tanto, en cualquier momento del
tiempo despus del primer periodo estn vivos 2n agentes: ti agentes jvenes y ti
agentes viejos. Cada uno de ellos tiene una dotacin de 2 unidades de consumo cuan-
do nace y es indiferente entre consumir cuando es joven y consumir cuando sea viejo.
En este sencillo caso, la existencia de un equilibrio no plantea problema alguno.
Evidentemente, existe un posible equilibrio cuando cada uno de los agentes consume
su dotacin. Este equilibrio se mantiene por medio de los precios Pt = 1, cualquiera
que sea t. Sin embargo, resulta que este equilibrio no es eficiente en el sentido de
Pareto.
El equilibrio general con respecto a los diferentes estados de la naturaleza / 429
Para verlo, supongamos que cada uno de los miembros de la generacin t + 1

transfiere una unidad de su dotacin a la generacin t. Ahora la generacin 1 disfruta
de un mayor bienestar, ya que recibe 3 unidades de consumo a lo largo de toda su
vida. Ninguna de las otras generaciones ve empeorar su bienestar, ya que son
compensadas cuando llegan a la vejez por las transferencias que efectuaron cuando
eran jvenes. Eso significa que hemos hallado una mejora en el sentido de Pareto
con respecto al equilibrio inicial!
Merece la pena preguntarse por qu falla el primer teorema del bienestar en el
modelo. El problema estriba en que hay un nmero infinito de bienes; si los precios
de equilibrio son todos ellos iguales a 1, el valor tanto de la corriente agregada de
consumo como de la dotacin agregada es infinito. La contradiccin existente en el
ltimo paso de la demostracin del primer teorema del bienestar ya no existe, por lo
que falla la demostracin.
Este ejemplo es muy sencillo, pero el fenmeno es bastante slido. Es preciso te-
ner sumo cuidado cuando se extrapolan los resultados de los modelos con horizontes
finitos a modelos con horizontes infinitos.
19.5 El equilibrio general con respecto a los diferentes estados de la natu-

raleza
Hemos sealado antes que a los agentes pueden preocuparles las circunstancias, es
decir, el estado de la naturaleza en el que puede disponerse de los bienes, pues, al fin
y al cabo, un paraguas en un da lluvioso es un bien muy diferente de un paraguas
en un da soleado.
Supongamos que los mercados estn abiertos en el momento O, pero existe
una cierta incertidumbre respecto a lo que ocurrir en el momento 1, en que han
de realizarse los intercambios. Supongamos, para concretar, que hay dos posibles
estados de la naturaleza en el momento 1, o bien est lloviendo, o bien luce un sol
radiante.
Supongamos que los agentes utilizan contratos contingentes de la forma si-
guiente: "El agente i entregar una unidad del bien j al titular de este contrato si y
slo si est lloviendo". El intercambio en el momento O es un intercambio de contra-
tos, es decir, promete proporcionar un bien o servicio en el futuro, si se produce un
determinado estado de la naturaleza.
Cabe imaginar que existe un mercado de este tipo de contratos; dado un vector
cualquiera de precios de los contratos, los agentes pueden consultar sus preferencias
y sus tecnologas y averiguar la cantidad que desean demandar y ofrecer de los
diferentes contratos. Obsrvese que stos se intercambian y se pagan en el momento
O, pero slo se llevan a la prctica en el momento 1 si se produce el estado del mundo
correspondiente. Como siempre, un vector de precios de equilibrio es aquel en el
430 / EL TIEMPO (C. 19)
que no hay exceso de demanda de ningn contrato. Desde el punto de vista de la

teora abstracta, los contratos son bienes exactamente iguales que cualquier otro. Se
aplican los resultados habituales de la existencia y la eficiencia.
Es importante comprender correctamente el resultado de la eficiencia. Las
preferencias se definen en el espacio de las loteras. Si se cumplen los axiomas de von
Neumann-Morgenstern, las preferencias respecto a los acontecimientos aleatorios
pueden resumirse por medio una funcin de utilidad esperada. Decir que no existe
ninguna otra asignacin viable que mejore el bienestar de todos los consumidores
equivale a decir que no existe ninguna pauta de contratos contingentes que mejore
la utilidad esperada de cada uno de los agentes.
En el mundo real existen contratos parecidos a los contingentes. Tal vez el
ms frecuente sean las plizas de seguros, que se comprometen a entregar una
determinada cantidad de dinero si y slo si ocurre un determinado acontecimiento.
Sin embargo, debe admitirse que los contratos contingentes son bastante raros en la
prctica.
Notas
Vase Ingersoll (1987) para varios ejemplos resueltos de modelos dinmicos de op-
timizacin de la cartera. Geankoplos (1987) ha hecho un magnfico estudio sobre el
modelo de generaciones sucesivas.
Ejercicios
19.1. Considere el ejemplo de la utilidad logartmica del captulo 19 (pgina 423).

Demuestre que el consumo correspondiente a un periodo arbitrario t viene dado por
2 T-t 1 - a
Ct = wtf [1 + a + a ... a . ] = 1- a T - t + 1
Wt.
19 .2. Considere el siguiente plan de "estabilizacin de la renta". Cada ao se permite

a los caseros elevar sus alquileres 3 / 4 de la tasa de inflacin. Los propietarios de
las viviendas recin construidas pueden fijar el alquiler inicial que deseen. Los
defensores de este plan sostienen que como el precio inicial de las nuevas viviendas
puede fijarse en cualquier nivel, no disminuirn los incentivos para ofrecer viviendas
de nueva construccin. Analicemos esta afirmacin en un sencillo modelo.
Supongamos que los apartamentos duran 2 periodos. Sea r el tipo de inters
nominal y 1r la tasa de inflacin. Supongamos que en ausencia de estabilizacin de
los alquileres, el alquiler ser p en el periodo 1 y (1 + 1r )p en el periodo 2. Sea e el coste
Ejercicios / 431
marginal constante de construir nuevas viviendas y D(p) la funcin de demanda

de apartamentos correspondiente a cada periodo. Finalmente, sea K la oferta de
viviendas de alquileres controlados.
(a) En ausencia de estabilizacin de los alquileres, cul debe ser la relacin de

equilibrio entre el alquiler del periodo 1 y el coste marginal de construir una nueva
vivienda?
(b) Si se adopta un plan de estabilizacin de los alquileres, cul habr de ser

esta relacin?
(c) Represente un sencillo grfico de oferta y demanda y muestre el nmero de

nuevas viviendas sin estabilizacin de los alquileres.
(d) Se construirn ms viviendas con el plan de estabilizacin de alquileres o

menos?
(e) Ser el precio de equilibrio de las nuevas viviendas ms alto o ms bajo con
este plan de estabilizacin de los alquileres?
20. Los MERCADOS DE ACTIVOS
El estudio de los mercados de activos exige un enfoque de equilibrio general. Corno

veremos a continuacin, el precio de equilibrio de un activo depende fundamental-
mente de la relacin entre su valor y el de otros activos. Por lo tanto, en el estudio
de la fijacin de los precios de muchos activos intervienen algunas consideraciones
de equilibrio general.
'
20.1 El equilibrio en ausencia de incertidumbre
En el estudio de los mercados de activos, el centro de inters son los factores que
determinan las diferencias entre sus precios. En un mundo en el que no hubiera
incertidumbre, el anlisis de estos mercados resultara muy sencillo: el precio de un
activo sera simplemente el valor actual descontado de su corriente de rendimientos.
De no ser as, existira la posibilidad de realizar un arbitraje sin riesgo.
Examinemos, por ejemplo, un modelo de dos periodos. Supongamos que hay
un activo que genera un rendimiento total seguro de Ro. Es decir, 1 peseta invertida
hoy en el activo O rendir con toda seguridad Ro pesetas el prximo periodo. Si Ro
es el rendimiento total del activo O, ro= Ro - 1 es la tasa de rendimiento.
Existe otro activo a que tendr un valor Va el prximo periodo. Cul es hoy el
precio de equilibrio de este activo?
En un mundo en el que no existe incertidumbre, la respuesta es fcil: el precio
actual del activo a viene dado por su valor actual:
Va Va
Pa = - = -- (20.1)
Ro ro+ 1
De lo contrario, sera una manera segura de ganar dinero. Si Pa > Va/ Ro, todas las
personas que tuvieran un activo a podran vender una unidad e invertir los ingresos
en el activo libre de riesgo. En el siguiente periodo tendran PaRo > Va. Dado que
al menos una persona querra vender el activo a, Pano es un precio de equilibrio.
434 / LOS MERCADOS DE ACTIVOS (C. 20)
La condicin de equilibrio (20.1) tambin puede expresarse en funcin del

rendimiento del activo a. ste se define de la manera siguiente: R = Va/Pa Si
dividirnos los dos miembros de (20.1) por Pa y reordenamos la expresin resultante,
tenernos que
Va
Ra = - = Ro. (20.2)
Pa
Esta ecuacin indica simplemente que en condiciones de equilibrio todos los
activos que tienen un rendimiento seguro deben tener el mismo rendimiento, ya que
nadie comprara un activo que se esperara que tuviera un rendimiento menor que el
de otro.
20.2 El equilibrio en presencia de incertidumbre
En un mundo en el que los rendimientos de los activos no estn libres de riesgo, los
rendimientos esperados varan dependiendo de su grado de riesgo. Normalmente,
cabe pensar que cuanto ms incierto sea el activo, menos se pagar por l, man-
tenindose todo lo dems constante. En otras palabras, cuanto ms incierto sea el
activo, mayor tendr que ser el rendimiento esperado para inducir a los individuos
a comprarlo.
Por analoga con la ecuacin (20.2), podernos formular la siguiente expresin:
k; = Ro + prima por el riesgo del activo a.

El primer miembro de esta expresin se denomina rendimiento esperado del activo
a. El segundo es el rendimiento libre de riesgo ms la prima por el riesgo de este
activo. Esta condicin tambin puede expresarse de la manera siguiente:
k; - Ro = prima por el riesgo del activo a.
El primer miembro de esta ecuacin se denomina exceso de rendimiento del activo

a y la ecuacin establece que en condiciones de equilibrio el exceso de rendimiento
de cada activo es igual a su prima por el riesgo.
Estas ecuaciones son, por supuesto, meras definiciones. Las teoras econmicas
de los mercados de activos intentan obtener expresiones explcitas de la prima por
el riesgo en funcin de factores "fundamentales", corno las preferencias de los con-
sumidores y la pauta de rendimiento de los activos.
En este anlisis intervienen consideraciones de equilibrio general, ya que el
valor de un activo incierto depende inherentemente de la presencia o ausencia de
otros activos inciertos que sean complementarios o sustitutivos del activo en cuestin.
Notacin / 435
Por lo tanto, en la mayora de los modelos de fijacin del precio de los activos, el
valor de un activo acaba dependiendo de cmo vare ste en relacin con el de otros.
Lo sorprendente es que esta idea aparece generalmente en modelos que son a
primera vista sumamente diferentes. En este captulo, presentamos y comparamos
varios modelos de fijacin del precio de los activos.
20.3 Notacin
En el presente apartado presentamos la notacin que utilizaremos en este captulo.

De esa manera resultar fcil retroceder y recordar las definiciones de los diferentes
smbolos cuando sea necesario. Algunos de los trminos se definen ms detallada-
mente en el apartado correspondiente.
Examinaremos, en general, un modelo de dos periodos, en el que el presente
es el periodo O. Los valores que tendrn los diferentes activos en el periodo 1
son inciertos. Esta incertidumbre se refleja en el modelo por medio del concepto
de estados de la naturaleza. Es decir, supondremos que existen varios resultados
posibles representados por el subndice s = 1, ... , S; el valor que tendr cada uno de
los activos en el siguiente periodo depende del resultado que se produzca realmente.
inversor, i = 1, ... , 1
Wi riqueza del inversor i en el periodo O
e; consumo en el periodo O
Wi - e; cantidad invertida en el periodo O por el inversor i
s estados de la naturaleza s = 1, ... , S en el segundo periodo
1r s probabilidad de que ocurra el estado s. Suponemos que todos los consumido-

res tienen las mismas expectativas sobre las probabilidades; ste es el caso de las
expectativas homogneas.
Gis consumo del individuo i en el estados en el segundo periodo
c. consumo del individuo i en el segundo periodo, considerado como una variable

aleatoria
Obsrvese que podemos ver el consumo de dos maneras diferentes: o bien

como la lista de posibles consumos en cada uno de los estados de la naturaleza, (Gis),
o bien como la variable aleatoria e: que adopta el valor (Gis) con las probabilidades
ui(ci) + 8Eui(Ci) funcin de utilidad de von Neumann-Morgenstern del inversor i.

Obsrvese que suponemos que esta funcin es aditivamente separable con respecto
al tiempo, con un factor de descuento 8.
Pa precio del activo a, siendo a = O, ... , A
Xia cantidad comprada del activo a por el inversor i
Xia parte de la riqueza de inversin que el inversor i tiene invertida en el activo a.

Si Wi es la cantidad total invertida en todos los activos, Xia = PaXia/Wi y, por lo
tanto, z:::=:=O Xia = 1
(xio, ... , XiA) cartera de activos del inversor i. Obsrvese que una cartera est
representada por la parte de riqueza invertida en cada uno de los activos.
Vas valor del activo a en el estado de la naturaleza s en el segundo periodo
Va valor del activo a en el segundo periodo, considerado como una variable alea-
toria
Ras rendimiento (total) del activo a en el estado s. Por definicin, Ras = Vas!Pa
Ra rendimiento total del activo a considerado como una variable aleatoria. La

variable aleatoria n; adopta el valor Ras con la probabilidad 1r s.
k; = Z::::;=l 1rsRas = ERa rendimiento esperado del activo a
Ro rendimiento total del activo libre de riesgo
a ab = cov (Ra, Rb) covarianza de los rendimientos de los activos a y b
20.4 Modelo de fijacin del precio de los activos de capital
Analizaremos los distintos modelos de los mercados de activos en un orden ms o

menos histrico, por lo que comenzaremos con el padre de todos ellos, el conocido
modelo de fijacin del precio de los activos de capital o MPAC. ste parte de una
determinada especificacin de la utilidad, a saber, que la utilidad de una distribucin
Modelo de fijacin del precio de los activos de capital / 437
aleatoria de la riqueza depende nicamente de los dos primeros momentos de la

distribucin de probabilidades, a saber, la media y la varianza.
Este modelo slo es compatible con el de la utilidad esperada en determinadas
circunstancias; por ejemplo, cuando todos los activos siguen una distribucin normal
o cuando la funcin de utilidad esperada es cuadrtica. Sin embargo, la media y la
varianza pueden servir de aproximacin de la funcin de utilidad en una variedad
ms amplia de casos. En este contexto, la "aversin al riesgo" significa que un
aumento del consumo esperado es un bien y un aumento de la varianza del consumo
es un mal.
Analizamos, en primer lugar, la restriccin presupuestaria. sta tambin puede
utilizarse en algunos de los modelos que examinaremos. Omitiendo el subndice que
se refiere al inversor a fin de simplificar la notacin, el consumo correspondiente al
segundo periodo viene dado por
Dado que la suma de las ponderaciones de la cartera debe ser igual a uno, de tal ma-
nera que xo = 1 - :=l Xa, tambin podemos formular la restriccin presupuestaria
de la manera siguiente:
(20.3)
La expresin situada entre corchetes es el rendimiento de la cartera. Dados

nuestros supuestos sobre la funcin de utilidad basada en la media y la varianza,
cualquiera que sea el nivel de inversin, al inversor le gustara que la varianza del
rendimiento de la cartera fuera lo menor posible, dado el valor esperado. Es decir, le
gustara comprar una cartera que fuera eficiente desde el punto de vista de la media
y la varianza. La cartera que elija en realidad depender de su funcin de utilidad;
pero cualquiera que sea sta, debe minimizar la varianza, dado un determinado nivel
de rendimiento esperado.
Antes de seguir adelante, examinemos las condiciones de primer orden de este
problema de minimizacin. Se trata de minimizar la varianza del rendimiento de la
cartera sujeta a las restricciones de que ha de lograrse un determinado rendimiento
esperado, R, y satisfacerse la restriccin presupuestaria :=o Xa = l.
438 / LOS MERCAOOS DE ACTIVOS (C. 20)
A A
min
XQ,,XA
LL XaXba ab
a=O h=O
A
sujeta a L XaRa = R
a=O
A
LXa
= l.
a=O
En este problema permitimos que x sea positivo o negativo, lo que significa que
el consumidor puede adoptar una posicin corta o larga con respecto a cualquier
activo, incluido el activo libre de riesgo.
Suponiendo que >. es el multiplicador de Lagrange de la primera restriccin
y el multiplicador de Lagrange de la segunda, las condiciones de primer orden
adoptan la forma siguiente:
A
2 L Xba ab - x; - = O siendo a = O, ... , A (20.4)
b=O
Dado que la funcin objetivo es convexa y las restricciones son lineales, se satisfacen
automticamente las condiciones de segundo orden.
Estas condiciones de primer orden pueden utilizarse para formular una intere-
sante ecuacin que describe la pauta de rendimientos esperados. La deduccin que
realizamos es elegante, pero algo indirecta. Sea (x1, ... , X) una cartera de valores
formada enteramente por activos inciertos que se sabe que es eficiente desde el punto
de vista de la media y la varianza. Supongamos que uno de los activos inciertos
que pueden adquirir los inversores -por ejemplo, el activo e- es un "fondo de
inversin" que contiene esta cartera eficiente (x). En ese caso, la cartera que invierte
O en todos los activos, salvo en el e, y 1 en este ltimo es eficiente desde el punto
de vista de la media y la varianza. Eso significa que esa cartera debe satisfacer
las condiciones de la ecuacin (20.4) en el caso de todos y cada uno de los activos
a= O, ... ,A.
Observando que en el caso de esta cartera Xb = O si b -=/ e, vemos que la condicin
de primer orden a-sima se convierte en
Za ae - xk; - = O. (20.5)
Cuando a = O y cuando a = e, se producen dos casos especiales:
->.Ro - =o
2a ee - >.Re - = O.
Cuando a = O, ae es cero, ya que el activo O no es incierto. Cuando a = e, a ae = a ce,

ya que la covarianza de una variable consigo misma es simplemente la varianza de
la variable aleatoria.
Despejando X y, en estas dos ecuaciones, tenemos que
)\ = 2aee
Re -Ro
= ->.Ro=_ 2aeeRo
Re - Ro
Introduciendo estos valores en (20.5) y reordenando, tenemos que
- aae -
R =Ro+ -(Re - Ro). (20.6)
aee
Esta ecuacin establece que el rendimiento esperado de un activo cualquiera
es igual a la tasa libre de riesgo ms una "prima por el riesgo" que depende de la
covarianza del rendimiento del activo y del de una cartera eficiente formada por
activos inciertos. Esta ecuacin debe cumplirse en el caso de cualquier cartera de
activos inciertos.
Para dar contenido emprico a esta ecuacin, es necesario poder identificar
una cartera eficiente, para lo cual examinamos grficamente la estructura de este
tipo de carteras. En la figura 20.1 representamos los rendimientos esperados y las
desviaciones tpicas que pueden ser generados por un determinado conjunto de
activos inciertos 1. Puede demostrarse que el conjunto de carteras eficientes desde el
punto de vista de la media y la desviacin tpica que estn formadas totalmente por
activos inciertos tiene forma de hiprbola, como muestra la figura 20.1, pero el hecho
de que tenga esa determinada forma no es necesario para el siguiente razonamiento.
Queremos construir el conjunto de carteras eficientes que contienen tanto los
activos inciertos como el activo libre de riesgo, para lo cual trazamos la lnea que pasa
por la tasa del activo libre de riesgo Ro y toca la hiprbola de la figura 20.1 slo en un
punto. Llamamos al punto en el que toca a este conjunto (Rm, am). Este punto es el
rendimiento esperado y la desviacin tpica de una cartera que llamaremos cartera
m. Puede afirmarse que toda combinacin de rendimiento esperado y desviacin
tpica situada en esta lnea recta puede alcanzarse tomando combinaciones convexas
de dos carteras: la cartera libre de riesgo y la cartera tn:
Por ejemplo, para construir una cartera que tenga un rendimiento esperado de
!<Rm - Ro) y una desviacin tpica de !am,
colocamos simplemente la mitad de la
riqueza en la cartera m y la otra mitad en el activo libre de riesgo. De esa manera
mostramos cmo se logra cualquier combinacin de media y desviacin tpica situada
a la izquierda de (Rm, a111). Para generar las combinaciones de rendimiento situadas
I
La desviacin tpica de una variable aleatoria es simplemente la raz cuadrada de su varianza.
440 / Los MERCADOS DE ACTIVOS (C. 20)
a la derecha del punto (Rm, CJm), tenemos que pedir dinero prestado a la tasa Ro e
invertirlo en la cartera m.
Figura 20.1
RENDIMIENTO
ESPERADO Carteras eficientes
Carteras de activos inciertos y
eficientes activos libres de riesgo
de activos
inciertos
DESVIACION TIPICA
Conjunto de rendimientos inciertos y desviaciones tpicas. Todas las carteras

eficientes desde el punto de vista de la media y la varianza pueden construirse
combinando las carteras cuyos rendimientos sean Ro y Rm.
Este razonamiento geomtrico muestra que la estructura del conjunto de carteras

eficientes es realmente sencilla: puede construirse enteramente a partir de dos
carteras, una formada por el activo libre de riesgo y otra que es la cartera m. Lo
nico que falta es dar contenido emprico a esta cartera de activos inciertos.
Sea xi la parte de la riqueza invertida en la cartera m correspondiente al active
a. Naturalmente, debe cumplirse que :=l xi = l. Sea Wi la cantidad de riqueza
que invierte el individuo i en la cartera incierta; X0, el nmero de ttulos del active
incierto a que adquiere el individuo i; y Pa el precio del activo a. Dado que cada une
de los inversores tiene la misma cartera de activos inciertos, debe cumplirse que
siendo v= 1, ... , J.
Multiplicando los dos miembros de esta ecuacin por W y sumando las igualdadr
correspondientes a los distintos inversores i, tenemos que
El numerador de esta expresin es el valor total de mercado del activo a. El denomi-

nador es el valor total de todos los activos inciertos. Por lo tanto, x-;:i es simplemente
la parte de la riqueza invertida en los activos inciertos que corresponde al activo a.
Esta cartera se conoce con el nombre de cartera de activos inciertos de mercado.
Es una cartera que puede observarse, en la medida en que sea posible medir las
tenencias agregadas de activos inciertos.
Dado que la cartera de activos inciertos de mercado es una determinada car-
tera eficiente desde el punto de vista de la media y la desviacin tpica, podemos
reformular la ecuacin (20.6) de la manera siguiente:
- O"am -
R =Ro+ -(Rm - Ro).
O"mm
ste es el resultado fundamental del MPAC. Da contenido emprico a la prima por

el riesgo: sta es la covarianza del activo a y la cartera de mercado dividida por la
varianza de la cartera de mercado y multiplicada por el exceso de rendimiento de la
cartera de mercado.
El trmino a am / a mm puede considerarse el coeficiente de regresin terico
resultante de una regresin de Ra en funcin de Rm. Por este motivo, este trmino
suele representarse por medio del smbolo f3a. Introduciendo esta notacin en el
resultado anterior, obtenemos la forma final del MPAC:
(20.7)
Segn el MPAC, para hallar el rendimiento esperado de un activo cualquiera,

basta conocer simplemente la "beta" de dicho activo, es decir, su covarianza con
la cartera de mercado. Obsrvese que la varianza del rendimiento del activo es
irrelevante; no es el "propio riesgo" del activo el que cuenta, sino de qu manera
contribuye este rendimiento de un activo al riesgo global de la cartera de los agentes.
Dado que en el MPAC todo el mundo tiene la misma cartera de activos inciertos, el
riesgo que cuenta es la influencia de un activo en el grado de riesgo de la cartera de
mercado.
El atractivo del MPAC se halla en que su formulacin contiene variables que
resultan ser empricamente observables: el rendimiento esperado de la cartera de
mercado de activos inciertos y el coeficiente de regresin de una regresin que
relaciona el rendimiento de un determinado activo y el rendimiento de la cartera de
mercado. Debe recordarse, sin embargo, que la construccin terica relevante es la
cartera de todos los activos inciertos, la cual puede no ser tan fcil de observar.
442 / Los MERCADOS DE ACTIVOS (C. 20)
20.5 La teora de la fijacin de los precios basada en el arbitraje
El MPAC parte de una especificacin de los gustos de los consumidores; la teora de

la fijacin de los precios basada en el arbitraje (TPA) parte de una especificacin del
proceso que genera los rendimientos de los activos. En este sentido, el MPAC es un
modelo del lado de la demanda, mientras que el TPA es un modelo del lado de la
oferta.
A menudo se observa que los precios de la mayora de los activos varan al
unsono; es decir, hay un cierto grado de variacin conjunta de sus precios. Es
natural formular los rendimientos de los activos en funcin de unos cuantos factores
comunes y de algunos riesgos especficos de los activos. Si slo hay dos factores, por
ejemplo, podemos realizar la formulacin siguiente:
En este caso, (j1, J2) se conciben como factores "macroeconmicos" referentes

al conjunto de la economa, que influyen en los rendimientos de todos los activos.
Cada uno de los activos a tiene una determinada "sensibilidad" bai al factor i. El
riesgo especfico de un activo, Ea, es, por definicin, independiente de los factores
que afectan al conjunto de la economa, J'\ y J2.
Dada la presencia del "trmino constante" boa, siempre puede suponerse que
los factores Ji,i = 1, 2 y los riesgos especficos de los activos, Ea siendo a = 1, ... , A,
tienen una esperanza matemtica igual a cero (si las esperanzas matemticas no
fueran iguales a cero, las incorporaramos a boa). Tambin se supone que E.fi f2 = O,
es decir, que los factores son factores verdaderamente independientes.
Examinemos, en primer lugar, algunos casos especiales de la TPA en la que no
hay ningn riesgo especfico de los activos. Comenzamos con el caso en el que slo
hay un factor de riesgo, por lo que
ti; =boa+ b1al1 siendo a= O, ... , A.
Pretendemos explicar como siempre los rendimientos esperados de los activos en

funcin de una prima por el riesgo. Por construccin, tenemos que k; = boa, por lo
que consiste simplemente en examinar la conducta de boa siendo a = 1, ... , A.
Supongamos que construimos una cartera de dos activos a y b, en la que tenemos
x del activo a y 1 - x del b. El rendimiento de esta cartera ser
xRn + (1 - x)Rb = [xboa + (1 - x)bob] + [xb1n + (1 - x)b11J1.
Elijamos un x* tal que el segundo trmino situado entre corchetes sea igual a cero.
Eso implica que
La teora de la fijacin de los precios basada en el arbitraje / 443
(20.8)
Obsrvese que para ello debemos suponer que b1b =/ b1a, lo que significa que los
activos a y b no tienen la misma sensibilidad.
La cartera resultante es, por construccin, una cartera libre de riesgos. Por lo
tanto, su rendimiento debe ser igual a la tasa libre de riesgo, lo que implica que
x*boa + (1 - x*)bob = Ro,

o sea,
Sustituyendo x* por su valor de la ecuacin (20.8) y reordenando, tenemos que
bob - Ro bob - boa

(20.9)
b1b b1b - b1a
Intercambiando el papel de a y deben este argumento, tenemos que
boa - Ro boa - bob

(20.10)
b1a b1a - b1b .
Obsrvese que el segundo miembro de la ecuacin (20.9) es igual que el de la (20.10).

Dado que esta igualdad se cumple en el caso de todos los activos a y b, tenemos que
para alguna constante .\1 en el caso de todos los activos a. Valindonos del hecho de
que Ra = boa y reordenando, obtenemos la forma final de la TPA cuando slo hay
un factor:
(20.11)
La ecuacin (20.11) establece que el rendimiento esperado de un activo cual-

quiera a es la tasa libre de riesgo ms una prima por el riesgo que viene dada por la
sensibilidad del activo a al factor comn de riesgo multiplicado por una constante.
La constante puede interpretarse como la prima por el riesgo pagada por una cartera
que tiene la sensibilidad 1 al tipo de riesgo representado por el factor 1.
Dos factores
Supongamos ahora que examinamos un modelo con dos factores:
Ahora construimos una cartera (xa, Xb, Xc) con tres activos a, by e que satisface las
tres ecuaciones siguientes:
Xab1a + Xbb1b + Xcblc = O

Xab2a + Xbb2b + Xcb2c = O
Xa + Xb + x = 1.
La primera ecuacin establece que la cartera elimina el riesgo del factor 1, la segunda
establece que elimina el riesgo del factor 2 y la tercera establece que la suma de las
proporciones invertidas en los tres activos es 1, es decir, que tenemos, de hecho, una
cartera.
En consecuencia, esta cartera tiene un riesgo nulo. Por consiguiente, debe gene-
rar el rendimiento libre de riesgo, por lo que Xaboa + xbbob + Xcboc = Ro. Expresando
estas condiciones en forma matricial, tenemos que
(
Ro ) ( XXba O)
)
boc - _
b1c -
b2c Xc O
El vector (xa, Xb, Xc) no est formado nicamente por ceros, ya que la suma de sus
elementos es igual a 1. Por lo tanto, la matriz de la izquierda debe ser singular.
Si las dos ltimas filas no son colineales (como suponemos), debe cumplirse que la
primera fila es una combinacin lineal de las dos ltimas. Es decir, cada casilla de
la fila superior es una combinacin lineal de las casillas correspondientes de las dos
siguientes, lo que implica que
R - Ro = b1a>.1 + b2a>.2 cualquiera que sea a= 1, ... , A (20.12)
Las >. tienen la misma interpretacin que antes: son los excesos de rendimientos
de las carteras que tienen la sensibilidad 1 al tipo especfico de riesgo indicado por
el factor correspondiente. sta es la generalizacin natural del caso de 1 factor: el
exceso de rendimiento del activo a depende de su sensibilidad a los dos factores de
riesgo.
El riesgo especfico de los activos
Hemos visto que si el nmero de factores es pequeo en relacin con el de activos y no

existen riesgos especficos de los activos, es posible construir carteras libres de riesgo.
stas deben generar el rendimiento libre de riesgo, lo que impone determinadas
restricciones al conjunto de rendimientos esperados.
Pero estas carteras libres de riesgos formadas por activos inciertos slo pueden
construirse si todo el riesgo se debe a factores macroeconmicos. Qu ocurre si hay
un riesgo especfico de los activos, adems del riesgo del conjunto de la economa?
Por definicin, los riesgos especficos de los activos son independientes de los
factores de riesgo del conjunto de la economa e independientes entre s. La ley de los
grandes nmeros implica, pues, que el riesgo de una cartera sumamente diversificada
de empresas debe implicar un riesgo especfico de los activos muy pequeo. Este
argumento induce a pensar que podemos prescindir de los riesgos especficos de los
activos y que cabe esperar que la relacin lineal entre los rendimientos esperados de
los factores siga cumplindose, al menos como una buena aproximacin. El lector
interesado puede consultar la bibliografa que se cita al final del captulo para los
detalles de este razonamiento.
20.6 La utilidad esperada
Examinemos un modelo de fijacin del precio de los activos basado en la maximi-

zacin intertemporal de la utilidad esperada. Consideremos el siguiente problema
de dos periodos:
max
c,x1,,xA
De nuevo, hemos suprimido el subndice que representa al inversor i a fin de sim-

plificar la notacin.
En este problema se nos pide que hallemos el ahorro correspondiente al primer
periodo, W. - e, y la pauta de inversin de cartera, (x1, ... , XA), que maximizan la
utilidad esperada descontada.
Suponiendo que R =(Ro+ :=l Xa(Ra - Ro)) es el rendimiento de la cartera y
que 6 = (W - c)R, podemos formular la condicin de primer orden de este problema
u'(c) = aEu'(C)R
o= Eu'(C)(Ra - Ro) siendo a = 1, ... , A.
Segn la primera condicin, la utilidad marginal esperada del consumo correspon-

diente al primer periodo debe ser igual a la utilidad marginal esperada descontada
del consumo correspondiente al segundo periodo. Segn el segundo conjunto de
condiciones, la utilidad marginal esperada de sustituir en la cartera el activo seguro
por el activo a debe ser cero en el caso de todos los activos a = 1, ... , A.
Fijmonos en el segundo conjunto de condiciones y veamos qu implicaciones
tiene para la fijacin del precio de los activos. Utilizando la identidad de la cova-
rianza del captulo 26 (pgina 569), podemos expresar estas condiciones de la manera
siguiente:
Eu'(C)(Ra - Ro)= cov(u'(C), Ra) + Eu'(C)(Ra - Ro)= O siendo a= 1, ... , A.

- 1 -
Ro - -- cov(Ra,
- I -
R = u (C)) (20.13)
Eu'(C)
Esta ecuacin recuerda a la ecuacin de fijacin del precio del MPAC, la ecuacin
(20.7), pero con algunas diferencias. Ahora, la prima por el riesgo depende de
la covarianza con la utilidad marginal y no con la cartera de activos inciertos de
mercado.
Si un activo est correlacionado positivamente con el consumo, estar correla-
cionado negativamente con la utilidad marginal del consumo, ya que u" < O, lo cual
significa que tendr una prima por el riesgo positiva, es decir, debe tener un rendi-
miento esperado mayor para que lo compren los inversores. En el caso de los activos
que estn correlacionados negativamente con el consumo, ocurrir exactamente lo
contrario.
Esta ecuacin, tal como est formulada, slo se cumple en el caso de un inver-
sor i. Sin embargo, en determinadas circunstancias, la condicin puede agregarse.
Supongamos, por ejemplo, que todos los activos siguen una distribucin normal. En
ese caso, el consumo tambin la seguir, por lo que podemos aplicar un teorema que
se debe a Rubinstein (1976), segn el cual
cov(u'(C), Ra) = Eu''(C)cov(C, Ra).

Aplicando este teorema a la ecuacin (20.13) y aadiendo el subndice i para distin-
guir a los inversores individuales, tenemos que
- ( Eu'(Ci)) - -
Ra =Ro+ - I - cov(Ci, Ra) (20.14)
Eu/Ci)
El trmino que multiplica a la covarianza a veces se conoce con el nombre de aversin
global al riesgo del agente i. Explotando esta analoga, lo representaremos por medio
del smbolo r.: Reordenando la ecuacin (20.14), tenemos que
Sumando las igualdades correspondientes a todos los inversores i = 1, ... , I y defi-

- I -
niendo C = i=l C, como el consumo agregado, tenemos que
I
t, - Ro)"''_!_ = cov(C, Ra).
L-r
i=l i
Esta expresin tambin puede formularse de la siguiente manera:
:. ]-1 cov(C, Ra)

[
k; = Ro+ (20.15)
i=l i
Ahora la prima por el riesgo es proporcional a la covarianza del consumo agregado

y el precio del activo. El factor de proporcionalidad es una medida de la aversin
media al riesgo.
Este factor de proporcionalidad tambin puede expresarse como el exceso de
rendimiento de un determinado activo. Supongamos que hay un activo e que est
perfectamente correlacionado con el consumo agregado (este activo puede ser una
cartera de otros activos). En ese caso, el rendimiento de este activo e, Re, debe
satisfacer la ecuacin (20.15):
Despejando en esta ecuacin la aversin media al riesgo, tenemos que
I::. ]-1
[
i=l i
fJcc
Este resultado nos permite reformular la ecuacin de la fijacin del precio de los
activos (20.15) de la manera siguiente:
(20.16)
El cociente entre las covarianzas de esta expresin a veces se conoce con el

nombre de beta en el consumo de un activo. Es el coeficiente terico de regresin
entre el rendimiento del activo a y el rendimiento de un activo que est correlacionado
perfectamente con el consumo agregado. Tiene la misma interpretacin que la ''beta
de mercado" que vimos al estudiar el MPAC. De hecho, la semejanza entre (20.16) y
(20.7) es tan llamativa que cabe preguntarse si existe, en realidad, alguna diferencia
entre ellas.
En un modelo de dos periodos, no existe ninguna. Si slo hay dos periodos,
la riqueza agregada (es decir, la cartera de mercado) correspondiente al segundo
periodo es igual al consumo agregado. Sin embargo, en un modelo de muchos
periodos, la riqueza y el consumo puede ser diferentes.
Aunque hemos deducido la ecuacin en un modelo de dos periodos, es vlida en
un modelo de muchos periodos. Para verlo, consideremos el siguiente experimento.
En el periodo t transferimos una peseta del activo seguro al activo a. En el periodo
t + 1, modificamos nuestro consumo en una cantidad igual a Xa (Ra - Ro). Si tenemos
un plan ptimo de consumo, la utilidad esperada de esta medida debe ser cero. Pero
esta condicin y la normalidad de la distribucin de los rendimientos fueron las
nicas condiciones que utilizamos para obtener la ecuacin (20.16).
Ejemplo: La utilidad esperada y la TPA
Dado que la TPA impone restricciones sobre las caractersticas de los rendimientos
y el modelo de la utilidad esperada slo impone restricciones sobre las preferencias,
podemos combinar los resultados de los dos modelos a fin de interpretar los riesgos
especficos de los factores.
El modelo de la utilidad esperada de (20.13) establece que
- 1 -
R = Ro - ----cov(Ra, I -
u (C)) (20.17)
Eu'(C)
y la TPA postula que
Introduciendo esta ecuacin en la (20.13), tenemos que
Ra = Ro - E:(c) [b1acov(u'(C), f1) + b2acov(u'(C), Ji)] .

Comparando esta ecuacin con la (20.12), vemos que AJ y A2 son proporcionales a la
covarianza de la utilidad marginal del consumo con el riesgo del factor correspon-
diente.
20.7 Mercados completos
Examinemos ahora otro modelo de valoracin de los activos. Supongamos que hay
S estados de la naturaleza diferentes y que en cada uno de los estados s hay un activo
Mercados completos / 449
que rinde una peseta si ocurre el estado s y cero en caso contrario. Este tipo de activo
se conoce con el nombre de ttulo de Arrow y Debreu. Sea Ps el precio de equilibrio
del ttulo de Arrow y Debreu s.
Consideremos ahora el caso de un activo arbitrario a que tiene el valor Vas en
el estado s. Qu valor tiene este activo en el periodo O? Consideremos el siguiente
argumento: formemos una cartera que contenga Vas unidades del ttulo de Arrow y
Debreu s. Dado que este ttulo tiene un valor de una peseta en el estados, esta cartera
tendr el valor Vas en dicho estado. Por lo tanto, esta cartera tendr exactamente
la misma pauta de rendimientos que el activo a. Teniendo en cuenta el arbitraje, el
valor del activo a debe ser igual que el de esta cartera. Por lo tanto,
s
Pa = LPsVas
s=l
Este razonamiento demuestra que el valor de un activo cualquiera puede hallarse a
partir de los valores de los activos de Arrow y Debreu.
Suponiendo que 1r s es la probabilidad de que ocurra el estado s, podemos
formular la siguiente igualdad:
s -
Ps P-
Pa = e: -Vas1s = E-Va,
7 s 7
s=l
donde E es el operador de las esperanzas matemticas. Esta frmula establece que
el valor del activo a es la esperanza matemtica del valor del activo a multiplicado
por la variable aleatoria (p/1r). Aplicando la identidad de la covarianza del captulo
26 (pgina 563), podemos reformular esta expresin de la manera siguiente:
-(p p - )
Pa = cov "i' Va + EEVa (20.18)
Por definicin,
- s s
Ef = L Ps1s = Ps
7 7 s
s=l s=l
Por lo tanto, E(p/ir) es el valor de una cartera que genera 100 pesetas en el periodo
siguiente. Suponiendo que Ilo es el rendimiento libre de riesgo de una cartera de ese
tipo, tenemos que
Ei=
Introduciendo este resultado en la ecuacin (20.18) y reordenando algo los trminos,
tenemos que
Va __ -
Pa = + cov(p/1r, Va) (20.19)
Ro
Por lo tanto, el valor del activo a debe ser su valor esperado descontado ms una
prima por el riesgo.
Hasta este momento no hemos hecho ms que manipular las definiciones; ahora
introducimos un supuesto sobre la conducta. Si el agente i compra Cis unidades del
ttulo de Arrow y Debreu s, debe satisfacer la siguiente condicin de primer orden:
o sea,
u(cis) Ps
Ai ns
Por lo tanto, p /1rs debe ser proporcional a la utilidad marginal del consumo del
8
inversor i. El primer miembro de esta expresin es una funcin estrictamente decre-

ciente del consumo, debido a la aversin al riesgo. Sea i la inversa de uU ,\i; sta
tambin es una funcin decreciente. En ese caso, podemos escribir
Sumando las ecuaciones correspondientes a los distintos agentes i y representando

el consumo agregado correspondiente al estados por medio de Cs, tenemos que
e, = i(ps/1s).
i=l
Dado que cada i es una funcin decreciente, tambin lo es el segundo miembro de

esta expresin. Por lo tanto, tiene una inversa F, por lo que podemos escribir
donde F( Cs) es una funcin decreciente del consumo agregado.

Introduciendo este resultado en (20.19), tenemos que
Va - - (20.20)
Pa = + cov(F(C), Va)
Ro
Por lo tanto, el valor del activo a es el valor esperado descontado ajustado por medio
de una prima por el riesgo que depende de la covarianza del valor del activo con una
funcin decreciente del consumo agregado. Los activos que estn correlacionados
positivamente con el consumo agregado se ajustarn negativamente; los que estn
El arbitraje puro / 451
correlacionados negativamente, se ajustarn positivamente, exactamente igual que

en los dems modelos.
20.8 El arbitraje puro
Examinemos, por ltimo, un modelo de fijacin del precio de los activos con el
mnimo absoluto de supuestos: slo es necesario que no existan oportunidades para
el arbitraje puro.
Ordenemos el conjunto de activos en forma de matriz de dimensin Ax S, en la
cual la casilla Vsa mida el valor del activo a en el estado de la naturaleza s. Llamemos
a esta matriz V. Sea X= (X1, ... , XA) una pauta de tenencias de los activos A. En
ese caso, el valor de esta pauta de inversin en el segundo periodo ser un vector de
dimensin S que vendr dado por el producto matricial VX.
Supongamos que X genera un rendimiento no negativo en todos los estados
de la naturaleza: VX 2'.: O. En ese caso, parece razonable suponer que el valor de
esta pauta de inversin no puede ser negativo; es decir, que pX 2'.: O. De lo contrario,
existira una oportunidad para el arbitraje puro. Formulamos esta condicin de la
manera siguiente:
Principio de la ausencia de arbitraje. Si VX 2'.: O, entonces pX 2'.: O.
sta es una condicin mnima para la ausencia de oportunidades gratuitas. Pues

bien, puede demostrarse que el principio de la ausencia de arbitraje implica que
existe un vector (p1, ... , p s) tal que el valor de un activo cualquiera viene dado por
s
Pa = PsVas (20.21)
s==l
Recordando que 1r s mide la probabilidad de que ocurra el estado s, podemos

formular la ecuacin (20.21) de la manera siguiente:
El segundo miembro de esta ecuacin es simplemente la esperanza matemtica del

producto de dos variables aleatorias. Sea Z la variable aleatoria que adopta los
valores p8/1rs y Va la variable aleatoria que adopta los valores Vas
En ese caso, aplicando la identidad de la covarianza, tenemos que
Por definicin,
s s
- = ''
Z Ps
L.., -1fs
7r s
''
= L.., Ps
s=1 s=1
El segundo miembro de esta expresin es el valor de un activo que rinde 100 en cada
uno de los estados de la naturaleza, es decir, es el valor de un bono libre de riesgo.
Por definicin, este valor es igual a 100 / Ro.
Teniendo en cuenta esta igualdad y reordenando los trminos, tenemos que
Dividiendo por Pa para convertir esta igualdad en una expresin en la que aparezcan
los rendimientos de los activos, tenemos que
En esta ecuacin vemos que en condiciones muy generales la prima por el riesgo de
cada uno de los activos depende de la covarianza del rendimiento de los activos con
una nica variable aleatoria, la misma para todos los activos.
En los diferentes modelos que hemos analizado, hemos hallado diferentes ex-
presiones para Z. En el caso del MPAC, Z era el rendimiento de la cartera de activos
inciertos de mercado. En el caso del modelo de la beta en el consumo, era la utili-
dad marginal del consumo. En el modelo de Arrow y Debreu, es una determinada
funcin de consumo agregado.
Apndice
Pretendemos demostrar que el principio de la ausencia de arbitraje que hemos citado

en este captulo implica que los precios vigentes en los diferentes estados (p1, '. .. , p s)
no son negativos. Para abordar esta cuestin, consideremos el siguiente problema
de programacin lineal:
min pX
sujeta a VX O.
Este problema de programacin lineal nos exige hallar la cartera ms barata que da un
vector de todos los rendimientos no negativos. Ciertamente, X = O es una eleccin
viable para este problema y el principio de la ausencia de arbitraje implica que
minimiza, de hecho, la funcin objetivo. Por lo tanto, el problema de programacin
lineal tiene una solucin finita.
Ejercicios / 453
El dual de este programa lineal es
maxOp
sujeta a pV = p,
donde pes el vector no negativo de dimensin S de las variables duales. Dado que
el primal tiene una solucin viable finita, tambin la tiene el dual. Vemos, pues, que
una implicacin necesaria de la condicin de ausencia de arbitraje es que debe existir
un vector de dimensin S no negativo p tal que
p=pV.
Notas
Nuestro anlisis del MPAC se basa en Ross (1977). El modelo de la TPA se debe a
Ross (1976); nuestro anlisis se basa en Ingersoll (1987). La frmula de la fijacin del
precio de los activos del modelo de Arrow y Debreu se basa en Rubinstein (1976). El
anlisis del arbitraje puro se basa en Ross (1978), pero la demostracin procede de
Ingersoll (1987).
Ejercicios
20.1. La condicin de primer orden de la eleccin de la cartera en el modelo de

la utilidad esperada era Eu'(C)(Ra - Ro) = O en el caso de todos los activos a.
Demuestre que esta condicin tambin podra expresarse de la forma siguiente:
Eu'(C)(Ra - Rb) = O, cualesquiera que sean los activos a y b.
20.2. Formule la ecuacin (20.20) en funcin de la tasa de rendimiento del activo a.

21. ANLISIS DEL EQUILIBRIO
En el presente captulo examinamos algunos temas del anlisis de equilibrio general

que no encajan bien en los dems captulos. El primero se refiere al ncleo, que es una
generalizacin del conjunto de Pareto, y a su relacin con el equilibrio walrasiano.
A continuacin analizamos brevemente la relacin entre la convexidad y el tamao.
Posteriormente, examinamos las condiciones en las que slo hay un equilibrio wal-
rasiano y, por ltimo, concluimos el captulo con un anlisis de la estabilidad del
equilibrio general.
21.1 El ncleo de una economa de intercambio
Hemos visto que generalmente existen equilibrios walrasianos y que stos suelen
ser eficientes en el sentido de Pareto. Pero la utilizacin de un sistema basado en el
mecanismo de los mercados competitivos no es sino una de las formas de asignar
los recursos. Qu ocurrira si recurriramos a alguna otra institucin social para
facilitar el intercambio? Se "aproximara" la asignacin resultante a un equilibrio
walrasiano?
Para analizar esta cuestin, examinamos un "juego de mercado" en el que cada
uno de los agentes i llega al mercado con una dotacin inicial de Wi. En lugar de
utilizar un mecanismo de precios, los agentes se limitan a deambular y a llegar a
acuerdos tentativos de intercambio entre s. Cuando todos han llegado al mejor
acuerdo posible, se realizan los intercambios.
El juego, tal como se ha descrito hasta ahora, apenas tiene estructura. En lugar
de especificar el juego detalladamente para calcular un equilibrio, nos hacemos una
pregunta ms general. Cul podra ser el conjunto "razonable" de resultados de
este juego? He aqu una serie de definiciones que pueden resultar tiles para analizar
esta cuestin.
456 / ANLISIS DEL EQUILIBRIO (C. 21)
Mejorar con respecto a una asignacin. Se dice que un grupo de agentes S mejora con
respecto a una determinada asignacin x si hay otra asignacin x' tal que
x = wi,
iES iES
x h xi cualquiera que sea i E S.
Si es posible mejorar con respecto a una asignacin x, hay algn grupo de

agentes a los que les ira mejor si no participaran en el mercado y se limitaran a realizar
intercambios entre ellos. Un ejemplo podra ser el de un grupo de consumidores que
organizara una cooperativa para contrarrestar los elevados precios de la tienda de
alimentacin. Parece que cualquier asignacin con respecto a la cual se pueda mejorar
no es un equilibrio razonable, ya que algn grupo siempre tendra incentivos para
separarse del resto de la economa.
Ncleo de una economa. Una asignacin viable x pertenece al ncleo de la economa si

no existe ninguna coalicin que pueda mejorar con respecto a dicha asignacin.
Obsrvese que si x pertenece al ncleo, debe ser eficiente en el sentido de Pareto,

pues si no lo fuera, la coalicin formada por todos los agentes podra mejorar con
respecto a ella. En este sentido, el ncleo es una generalizacin de la idea del conjunto
de Pareto. Si una asignacin pertenece al ncleo, todos los grupos de agentes reciben
una parte de las ganancias derivadas del intercambio y ninguno tiene incentivos para
ir a la suya.
Uno de los problemas que plantea el concepto de ncleo se halla en que impone
una gran cantidad de condiciones relacionadas con la informacin, es decir, las
personas de la coalicin insatisfecha han de ser capaces de encontrarse unas a otras.
Se supone, adems, que la formacin de coaliciones no conlleva ningn coste, por lo
que stas se formaran aun cuando con ello slo pudieran obtenerse pequesimas
ganancias.
El ncleo puede representarse grficamente a partir del diagrama habitual de la
caja de Edgeworth correspondiente al caso en el que hay dos bienes y dos personas.
Vase la figura 21.1. En este caso, el ncleo es el subconjunto del conjunto de Pareto
en el que a los dos agentes les interesa ms realizar intercambios que negarse a ello.
Es no vaco en general el ncleo de una economa? Si mantenernos los su-
puestos que garantizan la existencia de un equilibrio de mercado, lo es, ya que el
equilibrio de mercado siempre est contenido en el ncleo.
El ncleo de una economa de intercambio / 457
Figura 21.1
CONSUMIDOR 1 ------------------
BIEN 1
El ncleo en una caja de Edgeworth. En el diagrama de la caja de Edgeworth, el

ncleo es simplemente el segmento del conjunto de Pareto que se encuentra entre
las curvas de indiferencia que pasan por la dotacin inicial.
El equilibrio de Walras pertenece al ncleo. Si (x", p) es un equilibrio walrasiano a

partir de las dotaciones iniciales Wi, x" pertenece al ncleo.
Demostracin. Supongamos que no fuera as; en ese caso, habra una coalicin S y
una asignacin viable x' tales que todos los agentes i pertenecientes a S preferiran
estrictamente x a x; y, adems,
x = wi.
iES iES
Pero la definicin del equilibrio walrasiano implica que
px > pwi cualquiera que sea i en S
por lo que
p x > p w
iES iES
lo que contradice la primera igualdad.
El diagrama de la caja de Edgeworth muestra que en el ncleo hay, por lo

general, otros puntos adems del equilibrio de mercado. Sin embargo, si permitimos
que crezca nuestra economa formada por 2 personas, tendremos ms coaliciones
posibles y, por lo tanto, ms oportunidades de mejorar con respecto a cualquier

asignacin dada. Por consiguiente, cabe sospechar que el ncleo podra reducirse
conforme creciera la economa. Uno de los problemas que plantea la formalizacin
de esta idea se halla en que el ncleo es un subconjunto del espacio de asignaciones,
por lo que sus dimensiones varan a medida que crece la economa. Por lo tanto, nos
interesa limitarnos a analizar un tipo de crecimiento especialmente sencillo.
Decimos que dos agentes son del mismo tipo si tanto sus preferencias como
sus dotaciones iniciales son iguales. Decimos que una economa es una rplica de
otra si hay r veces tantos agentes de cada tipo en la primera como en la segunda.
Eso significa que si una gran economa es una rplica de otra ms pequea, es
simplemente una reproduccin a una "escala mayor" de esta ltima. Para facilitar
el anlisis, nos limitaremos a examinar solamente el caso en el que hay dos tipos
de agentes, el tipo A y el tipo B. Consideremos una economa formada por dos
personas; entendemos por ncleo r-simo de esta economa el ncleo de la rplica
r-sima de la economa original.
Pues bien, todos los agentes del mismo tipo deben recibir la misma cesta en
cualquier asignacin del ncleo. Este resultado facilita mucho el anlisis.
Igualdad de trato en el ncleo. Supongamos que las preferencias de los agentes son estric-
tamente convexas, fuertemente montonas y continuas. En ese caso, si x es una asignacin
perteneciente al ncleo r-simo de una determinada economa, dos agentes cualesquiera del
mismo tipo deben recibir la misma cesta.
Demostracin. Sea x una asignacin perteneciente al ncleo y designemos a los 2r
agentes por medio de los subndices A 1, .. . Ar y Bl, ... , Br. Si todos los agentes del
mismo tipo no reciben la misma asignacin, habr un agente de cada tipo que recibir
un trato peor. Llamamos a estos agentes "marginado de tipo A:' y "marginado de
tipo B". Si existe ms de un agente marginado de algn tipo, seleccionamos uno
cualquiera de ellos.
Sean XA = r:;=l XAj y XB = r:;=l XBj las cestas medias de los agentes de
tipo A y de tipo B. Dado que la asignacin x es viable, tenemos que
lr lr lr lr
-:;. xAj +-:;. xBj =; wAj +-:;. wBj
j=l j=l j=l j=l
1 1
= -rWA + -rWB
r r
Por lo tanto,
XA+XB=WA+WB,
por lo que (xA, x8) es viable para la coalicin formada por los dos marginados.
Estamos suponiendo que al menos en el caso de uno de los tipos, por ejemplo, el A,
El ncleo de una economa de intercambio / 459
dos de los agentes de este tipo reciben cestas diferentes. Por lo tanto, el marginado A
preferir estrictamente XA a su asignacin actual en razn de la convexidad estricta
de las preferencias (ya que es una media ponderada de las cestas que son al menos
tan buenas como la xA) y el marginado B pensar que x8 es al menos tan buena como
su cesta actual. La monotonicidad fuerte y la continuidad permiten a A destinar una
parte de XA a sobornar al marginado de tipo By formar as una coalicin que supone
una mejora con respecto a la asignacin.
Dado que cualquier asignacin que pertenezca al ncleo debe proporcionar a

los agentes del mismo tipo la misma cesta, podemos examinar los ncleos de las
rplicas de economas de dos agentes por medio de la caja de Edgeworth. Ahora
un punto x perteneciente al ncleo no representa la cantidad que recibe A y la que
recibe B sino la cantidad que recibe cada agente de tipo A y la que recibe cada agente
de tipo B. El lema anterior nos dice que todos los puntos del ncleo r-simo pueden
representarse de esta manera.
La siguiente proposicin demuestra que toda asignacin que no sea una asig-
nacin que equilibre el mercado acabar no perteneciendo al ncleo r-simo de la
economa, lo cual significa que en las grandes economas las asignaciones pertene-
cientes al ncleo son exactamente iguales que los equilibrios walrasianos.
Contraccin del ncleo. Supongamos que las preferencias son estrictamente convexas y
fuertemente montonas y que hay un nico equilibrio de mercado x" a partir de la dotacin
inicial w. En ese caso, si y no es el equilibrio de mercado, hay una rplica r tal que y no
pertenece al ncleo r-simo de la economa.
Demostracin. Examinemos la caja de Edgeworth de la figura 21.2. Pretendemos

demostrar que dado un punto como el y, es posible acabar consiguiendo una mejora
con respecto al mismo. Dado que y no es un equilibrio walrasiano, el segmento que
pasa por y y w debe cortar al menos la curva de indiferencia de un agente en el punto
y. Por lo tanto, es posible elegir un punto como el g que sea preferido, por ejemplo,
por el agente A al y. Los casos que pueden analizarse son varios, dependiendo de
dnde se encuentre g; sin embargo, los argumentos son esencialmente los mismos,
por lo que slo analizaremos el caso representado.
. Dado que g se encuentra en el segmento que conecta los puntos y y w, podemos
afirmar que
g = ()w A + (1 - ())y A
en el caso de algn nmero () > O. De acuerdo con la continuidad de las preferencias,

tambin podemos suponer que () = T /V en el caso de algunos nmeros enteros T y
V. Por lo tanto,
Supongamos que la economa se ha reproducido V veces. En ese caso, forme-

mos una coalicin integrada por V consumidores de tipo A y V - T de tipo B y
consideremos la asignacin z en la que los agentes de tipo A de la coalicin reciben
gA y los de tipo B reciben y B. Todos los miembros de la coalicin prefieren esta
asignacin a la y (podemos transferir una parte de los agentes A a los agentes B para
conseguir una preferencia estricta). Demostraremos que es viable para los miembros
de la coalicin por medio del clculo siguiente:
VgA+(V - T)yB
=V [WA + (1- ) YA] +(V-T)yB

= Tia A + (V - T)y A + (V - T)y B
= Tia A + (V - T)[y A + y B]
= TwA + (V - T)[wA + WB]
= Tia A + Vw A - Tia A + (V - T)w B
= VwA + (V -T)wB.
sta es exactamente la dotacin de nuestra coalicin, ya que contiene V agentes de

tipo A y (V - T) de tipo B. Por lo tanto, esta coalicin puede conseguir una mejora
con respecto a y, con lo que queda demostrada la proposicin.
Muchos de los supuestos restrictivos de esta proposicin pueden abandonarse.

En concreto, puede prescindirse fcilmente de los supuestos de la monotonicidad
fuerte y la unicidad del equilibrio de mercado. La convexidad parece fundamental
para la proposicin, pero, al igual que ocurre en el teorema de la existencia, es un
supuesto innecesario cuando se trata de economas grandes. Naturalmente, tambin
podemos permitir que haya ms de dos tipos de agentes.
Cuando estudiamos el equilibrio walrasiano, observamos que el mecanismo de
los precios da lugar a un equilibrio bien definido. Cuando estudiamos las asigna-
ciones eficientes en el sentido de Pareto observamos que casi todas las asignaciones
de este tipo podan lograrse reasignando debidamente las dotaciones y utilizando el
mecanismo de los precios. Y ahora, que estamos estudiando una economa de inter-
cambio puro general, los precios cobran una tercera dimensin: las nicas asignacio-
nes que pertenecen al ncleo de una gran economa son asignaciones que constituyen
un equilibrio de mercado. El teorema de la contraccin del ncleo demuestra que los
equilibrios walrasianos son slidos: incluso los conceptos dbiles de equilibrio, como
La convexidad y el tamao de la economa / 461
el de ncleo, tienden a generar asignaciones parecidas a los equilibrios walrasianos

cuando las economas son grandes.
Figura 21.2
BIEN 1
TIPOB
BIEN 2
,BIEN2
TIPOA ------------------
BIEN 1
La contraccin del ncleo. Cuando se hace una rplica de la economa, un punto

como el y acabar no perteneciendo al ncleo.
21.2 La convexidad y el tamao de la economa
La convexidad de las preferencias ha surgido en varios modelos de equilibrio general.

Normalmente, el supuesto de la convexidad estricta se ha utilizado para garantizar
que la funcin de demanda est bien definida, es decir, que slo se demanda una cesta
a cada uno de los precios, y que es continua, es decir, que las pequeas variaciones
de los precios provocan pequeas variaciones en la. demanda. El supuesto de la
convexidad parece necesario para que exista una asignacin de equilibrio, ya que es
fcil buscar ejemplos en los que la ausencia de convexidad provoca discontinuidades
en la demanda y, por lo tanto, la inexistencia de precios de equilibrio.
Consideremos, por ejemplo la caja de Edgeworth representada en la figura 21.3.
En este caso, las preferencias del agente A no son convexas, mientras que las de B s
lo son. Al precio v: hay dos puntos que maximizan la utilidad, pero la oferta no es
igual a la demanda en ninguno de esos puntos.
Sin embargo, es posible que no sea tan difcil alcanzar el equilibrio como sugiere
este ejemplo. Examinemos un caso concreto. Supongamos que la oferta del bien se
encuentra exactamente en el punto medio entre las dos demandas al precio v', como
sucede en la figura 21.3B. Pensemos qu ocurrira si la economa se reprodujera una
vez y hubiera dos agentes de tipo A y dos de tipo B. En ese caso, al precio p*, uno
de los agentes de tipo A podra demandar X y el otro x. En ese caso, la demanda
total de los agentes sera, de hecho, igual a la cantidad total ofrecida del bien. En el
caso de la rplica de esta economa existe un equilibrio walrasiano.
Figura 21.3
CONSUMIDOR B
PRECIO Oferta del
consumidor 2
Curva de indiferencia ---
del consumidor 1
Curva de indiferencia _
del consumidor 2 - -,....,;:
1
1
p:
1 1
1 1
1 1
1 1
1
1
: Pendiente= -p:
1
1
1
1
1
CONSUMIDOR A
x: x: x: X''1
CANTIDAD
A B
Inexistencia de equilibrio cuando las preferencias no son convexas. El panel A

muestra una caja de Edgeworth en la que las preferencias de uno de los agentes
no son convexas. El B muestra la curva de demanda agregada correspondiente,
que es discontinua.
No es difcil ver que sirve cualquier construccin similar, independientemente

de dnde se encuentre la curva de oferta: si se encontrara a dos tercios de la distancia
que media entre X y x, reproduciramos la economa tres veces, etc. Podemos
conseguir que la demanda agregada se aproxime arbitrariamente a la oferta agregada
reproduciendo la economa un nmero suficiente de veces.
Este razonamiento induce a pensar que en una gran economa en la que la
escala de ausencia de convexidades es pequea en relacin con las dimensiones
del mercado, generalmente hay un vector de precios que hace que la demanda sea
cercana a la oferta. Cuando la economa es suficientemente grande, las pequeas
ausencias de convexidades no plantean graves dificultades.
Esta observacin est estrechamente relacionada con el argumento de la re-
peticin descrito en nuestro anlisis de la conducta de las empresas competitivas.
Consideremos un modelo clsico de empresas que tienen costes fijos y funciones de
coste medio en forma de U. Las funciones de oferta de las empresas normalmente
La unicidad del equilibrio / 463
sern discontinuas, pero estas discontinuidades sern irrelevantes si las dimensiones

del mercado son suficientemente grandes.
21.3 La unicidad del equilibrio
En el apartado dedicado a la existencia de equilibrio general vimos que en determi-

nadas condiciones existe un vector de precios que vaca todos los mercados, es decir,
existe un p* tal que z(p*) :S O. En este apartado nos planteamos la cuestin de la
unicidad: cundo hay un nico vector de precios que vaca todos los mercados?
El caso de los bienes gratuitos carece aqu de inters, por lo que lo excluimos
por medio del supuesto de la deseabilidad: suponemos que el exceso de demanda
de cada uno de los bienes es estrictamente positivo cuando su precio relativo es cero.
Eso significa desde el punto de vista econmico que cuando el precio de un bien
se reduce a cero, todo el mundo demanda una gran cantidad del mismo, lo cual
parece bastante razonable. Una consecuencia evidente es que en todos los vectores
de precios de equilibrio el precio de cada uno de los bienes debe ser estrictamente
positivo.
Supondremos, al igual que antes, que z es continua, pero ahora es necesario
postular otro supuesto ms, por lo que supondremos que es continuamente dife-
renciable. Las razones son bastante evidentes; si las curvas de indiferencia tienen
vrtices, podemos hallar intervalos de precios que sean equilibrios de mercado. Los
equilibrios no slo no son nicos, sino que ni siquiera lo son localmente.
Dados estos supuestos, nos hallamos ante un problema puramente matemtico:
dada una aplicacin lisa z del simplex de los precios en Rk, cundo existe un
nico punto cuya imagen sea igual a cero? Pensar que eso ocurrir en general es
esperar demasiado, ya que es fcil encontrar ejemplos contrarios, incluso en el caso
bidimensional. Por lo tanto, nos interesa hallar restricciones que pesen sobre las
funciones de exceso de demanda y que garanticen la unicidad y averiguar si esas
restricciones son fuertes o dbiles, cul es su significado econmico, etc.
Aqu analizaremos dos restricciones que pesan sobre z y que garantizan la
unicidad. El primer caso, el de los sustitutivos brutos, es interesante porque tiene
un claro significado econmico y permite hacer una demostracin de la unicidad
sencilla y directa. El segundo, el del anlisis basado en los ndices, es interesante
porque es muy general. De hecho, contiene como casos especiales casi todos los
dems resultados relativos a la unicidad. Desgraciadamente, la demostracin se
basa en un teorema bastante avanzado de topologa diferencial.
Los sustitutivos brutos
En trminos generales, dos bienes son sustitutivos brutos si una subida del precio de
uno de ellos provoca un aumento de la demanda del otro. En los cursos elementales,
sta suele ser la definicin de los bienes sustitutivos. En los ms avanzados, es preciso
distinguir entre los sustitutivos netos -cuando sube el precio de un bien, aumenta
la demanda hicksiana del otro- y los sustitutivos brutos, en cuya definicin se
sustituye el trmino "hicksiana" por "marshalliana".
Sustitutivos brutos. Dos bienes, i y i. son sustitutivos brutos dado el vector de precios p
. 8zj(p)
si > o . d . _ .
sien o i I J.
op,
Segn esta definicin, dos bienes son sustitutivos brutos si una subida del
precio del bien i provoca un aumento del exceso de demanda del bien i. Si todos los
bienes son sustitutivos brutos, todos los trminos del jacobiano de z, Dz(p), que no
pertenezcan a su diagonal principal, son positivos.
La presencia de sustitutivos brutos implica la existencia de un nico equilibrio.

S todos los bienes son sustitutivos brutos a todos los precios, entonces s p* es un vector de
precios de equilibrio, es nico.
Demostracin. Supongamos que p' es algn otro vector de precios de equilibrio. Dado
que p* O, podemos definir m = maxpUp; - O. En virtud de la homogeneidad
y del hecho de que p* es un equilibrio, sabemos que z(p*) = z(mp*) = O. Tambin
sabemos que a algn precio, Pk, tenemos que mpk = p de acuerdo con la definicin
de m. Ahora bajamos todos los precios mp7,, salvo Pk, sucesivamente a p:.
Dado que
en el cambio de mp* por p' baja el precio de todos los bienes, salvo el de k, debe
descender la demanda del bien k. Por lo tanto, Zk(p') < O, lo que implica que p' no
puede ser un equilibrio.
El anlisis basado en los ndices
Consideremos el caso de una economa en la que slo hay dos bienes. Elijamos el
precio del bien 2 como numerario y tracemos la curva de exceso de demanda del bien
1 en funcin de su propio precio. La ley de Walras implica que cuando el exceso de
demanda del bien 1 es cero, tenemos un equilibrio. El supuesto de la deseabilidad
del que hemos partido implica que cuando el precio relativo del bien 1 es alto, su
exceso de demanda es negativo; y cuando el precio relativo del bien 1 es bajo, su
exceso de demanda es positivo.
La unicidad del equilibrio / 465
Figura 21.4
z z z
p p p
z z
p p
Unicidad y unicidad local del equilibrio. Estos paneles muestran algunos ejem-
plos utilizados en el anlisis de la unicidad del equilibrio.
Examinemos la figura 21.4, en la que hemos representado algunos ejemplos

de lo que puede ocurrir. Obsrvese que (1) los equilibrios suelen estar aislados; (2)
y (3) los casos en los que no estn aislados no son "estables" cuando se producen
pequeas perturbaciones; (4) normalmente existe un nmero impar de equilibrios;
(5) si la curva de exceso de demanda tiene pendiente negativa en todos los equilibrios,
slo puede haber uno y si slo hay uno, la curva de exceso de demanda debe tener
pendiente negativa en dicho equilibrio.
Obsrvese que en el caso unidimensional anterior si dz(p)/dp < O en todos
los equilibrios, slo puede haber un equilibrio. El anlisis basado en los ndices es
una manera de generalizar este resultado a k dimensiones, con el fin de obtener una
sencilla condicin necesaria y suficiente para que se cumpla la unicidad.
Dado un equilibrio p*, definimos el ndice de p* de la siguiente manera: par-

timos de la negativa del jacobiano de la matriz del exceso de oferta -Dz(p), supri-
mimos la ltima fila y la ltima columna y tomarnos el determinante de la submatriz
resultante. Asignamos al punto p* el ndice + 1, si el determinante es positivo y
-1 si es negativo (suprimir la ltima fila y de la ltima columna equivale a elegir
como numerario el ltimo bien, exactamente igual que en nuestro sencillo ejemplo
unidimensional).
Tambin necesitamos una condicin de contorno; existen varias posibilidades
generales, pero lo ms sencillo es suponer que zi(p) > O cuando p, = O. En este
caso, un teorema fundamental de topologa diferencial establece que si todos los
equilibrios tienen un ndice positivo, slo puede existir uno de ellos. Este resultado
nos permite establecer de inmediato un teorema de la unicidad.
Unicidad del equilibrio. Supongamos que z es una funcin de exceso de demanda agregada
continuamente diferenciable definida en el simplex de los precios, siendo zi(p) > O cuando
p, es igual a cero. Si el determinante de la matriz (-Dz(p*)) de orden (k - 1) por (k - 1)
es positivo en todos los equilibrios, slo existe un nico equilibrio.
Este teorema de la unicidad es un resultado puramente matemtico. Tiene la

ventaja de que puede aplicarse a algunos problemas de equilibrio diferentes. Si un
teorema de la existencia de equilibrio puede formularse como un problema de punto
fijo, generalmente podemos utilizar un teorema basado en los ndices para hallar
las condiciones en las que el equilibrio es nico. Sin embargo, el teorema tiene el
inconveniente de que es difcil interpretar su significado en trminos econmicos.
En el caso que estamos examinando aqu, nos interesa el determinante de la
funcin de exceso de oferta agregada. Podemos utilizar la ecuacin de Slutsky para
formular la derivada de la funcin de exceso de demanda agregada de la manera
siguiente:
n n
i=1 i=1
Cundo es positivo el determinante de la matriz del primer miembro? Examinemos

el segundo miembro de la expresin. El primer trmino funciona perfectamente; la
matriz de sustitucin es una matriz semidefinida negativa, por lo que la (negativa)
del menor principal de esa matriz de orden (k - 1) x (k - 1) suele ser una matriz
definida positiva. La suma de las matrices definidas positivas es definida positiva,
por lo que tiene un determinante positivo.
El segundo trmino plantea ms problemas. ste es esencialmente la covarianza
de los excesos de oferta de los bienes con la propensin marginal a consumirlos. No
hay razn alguna para pensar que tiene una determinada estructura en general. Lo
la dinmica del equilibrio general / 467
nico que podemos decir es que si estos efectos-renta son pequeos en relacin con
los efectos-sustitucin, de tal manera que domina el primer trmino, es razonable
esperar que el equilibrio sea nico.
21.4 La dinmica del equilibrio general
Hemos demostrado que partiendo de algunos supuestos plausibles sobre la conducta

de los agentes econmicos, siempre existe un vector de precios que iguala la demanda
y la oferta. Pero no hemos garantizado que la economa se encontrar, de hecho,
en este punto de "equilibrio". Qu fuerzas podran tender a llevar a los precios a
adoptar un valor que vaciara el mercado? En este apartado examinamos algunos
de los problemas que plantea el intento de plasmar en un modelo el mecanismo de
ajuste de los precios en una economa competitiva.
El mayor problema es el ms fundamental, a saber, la relacin paradjica entre
la idea de la competencia y el ajuste de los precios: si todos los agentes econmicos
consideran dados los precios y fuera de su control, cmo varan stos? Quin los
ajusta?
Este enigma ha llevado a crear una compleja mitologa que postula la existencia
de un "subastador walrasiano" cuya nica funcin consiste en buscar los precios
que vacen el mercado. De acuerdo con esta construccin, un mercado competitivo
funciona de la manera siguiente:
En el momento cero el subastador walrasiano anuncia un vector de precios. Todos los agentes
determinan sus demandas y ofertas de bienes actuales y futuros a esos precios. El subastador
examina el vector de excesos de demanda agregada y ajusta los precios de acuerdo con una
determinada regla, probablemente elevando el precio de los bienes de los que hay exceso de
demanda y bajando el precio de aquellos de los que hay exceso de oferta. El proceso contina
hasta que se halla un precio de equilibrio. En este punto, se realizan todos los intercambios,
incluidos los de contratos para intercambios futuros. La economa sigue entonces su curso y
cada uno de los agentes lleva a cabo lo acordado en los contratos.
Este modelo es, por supuesto, muy poco realista. Sin embargo, la idea bsica
de que los precios suben cuando hay un exceso de demanda parece plausible. En
qu condiciones conduceeste tipo de proceso de ajuste a un equilibrio?
21.5 Los procesos de tanteo
Examinemos el caso de una economa que evoluciona a lo largo del tiempo. Todos
los das se abre el mercado y la gente presenta sus demandas y ofertas. Dado un
vector de precios arbitrario p, hay en general excesos de demanda y de oferta en
algunos mercados. Suponemos que los precios se ajustan de acuerdo con la regla
siguiente, la conocida ley de oferta y demanda.
Regla de ajuste de los precios. Pi = Gi(zi(p)), siendo i = 1, ... , k, donde G, es una

funcin lisa del exceso de demanda que mantiene el signo.
Conviene partir de algn tipo de supuesto sobre la deseabilidad para excluir la

posibilidad de que haya equilibrios con un precio nulo, por lo que supondremos en
general que zi(p) > O cuando Pi = O.
Resulta til realizar algunas representaciones grficas del sistema dinmico
definido por esta regla de ajuste de los precios. Consideremos un caso especial en el
que Gi(zi) es igual a la funcin de identidad en el caso de todos los i = 1, ... , k. En
ese caso, adems del supuesto de contorno, tenemos un sistema en Rk definido por
p= z(p)
De acuerdo con las consideraciones habituales, sabemos que este sistema obedece la
ley de Walras, pz(p) = O, lo que desde el punto de vista geomtrico significa que
z(p) es ortogonal al vector de precios p.
La ley de Walras implica una propiedad muy til. Veamos cmo vara la norma
eucldea del vector de precios a lo largo del tiempo:
d (
)
k: k k
p7(t) = 2pi(t)p/t) = 2 Pi(t)zi(p(t)) = O
dt
por la ley de Walras. Por lo tanto, esta ley exige que la suma de los cuadrados de los
precios permanezca constante cuando stos se ajustan, lo que significa que las sendas
de los precios deben hallarse en la superficie de una espera k-dimensional. Por otra
parte, dado que zi(p) > O, donde Pi = O, sabemos que las sendas de las variaciones
de los precios siempre apuntan hacia el interior en las proximidades de los puntos
en los que Pi = O. La .figura 21.5 muestra algunos grficos cuando k = 2 y k = 3.
El tercer grfico es especialmente insatisfactorio. Muestra una situacin en la
que hay un nico equilibrio, pero ste es totalmente inestable. El proceso de ajuste
que hemos descrito casi nunca converge en un equilibrio. Este caso parece patolgico,
pero puede ocurrir fcilmente.
Debreu (1974) ha demostrado esencialmente que cualquier funcin continua
que satisface la ley de Walras es una funcin de exceso de demanda de alguna
Los procesos de tanteo / 469
economa; por lo tanto, la hiptesis de la maximizacin de la utilidad no impone

restriccin alguna a la conducta de la demanda agregada y nuestro modelo de la
conducta econmica puede dar lugar a un sistema dinmico definido en la esfera
de los precios. Es evidente que para obtener resultados de estabilidad global hay
que suponer que las funciones de demanda cumplen unas condiciones especiales. El
valor de los resultados depender, pues, de lo naturales que resulten desde el punto
de vista econmico las condiciones supuestas.
Figura 21.5
Ejemplos de dinmica de los precios. Los dos primeros ejemplos muestran un

equilibrio estable; en el tercero, ste es nico, aunque inestable.
A continuacin demostramos que existe estabilidad global en el caso de uno

de esos supuestos especiales y de un proceso especial de ajuste, a saber, el supuesto
de que la conducta de demanda agregada satisface el axioma dbil de la preferencia

revelada descrito en el captulo 8 (pgina 156). ste dice que si px(p) 2: px(p*),
debe cumplirse que p*x(p*) > p*x(p) cualesquiera que sean p y p". Dado que esta
condicin se cumple en el caso de todos los p y p*, ciertamente debe cumplirse en el
caso de los valores de equilibrio de p*. Vamos cules son las implicaciones de esta
condicin para la funcin de exceso de demanda.
Restando pw y p*w de cada una de estas desigualdades, tenemos que
px(p) - pw 2: pxp") - pw implica que p*x(p) - p*w > p*x(p*) - p*w.
Aplicando la definicin de exceso de demanda, podemos formular esta expresin de

pz(p) 2: pz(p*) implica que p*z(p) > p*z(p*) (21.1)
Obsrvese que la primera condicin de (21.1) debe satisfacerse, cualquiera que

sea el vector de precios de equilibrio p*. Para comprenderlo, basta observar que
la ley de Walras implica que pz(p) =
O, y la definicin de equilibrio implica que
pz(p*) = O. Por lo tanto, la segunda condicin debe cumplirse cualquiera que sea el
vector de precios p* de equilibrio. En consecuencia, debe cumplirse que p*z(p) > O,
cualquiera que sea p i p *.
El ADPR implica la existencia de estabilidad. Supongamos que la regla de ajuste viene

. dada por 'Pi = zi(p), siendo i = 1, ... , k, y que la funcin de exceso de demanda obedece
el axioma dbil de la preferencia revelada; es decir, si p* es un equilibrio de la economa,
p*z(p) > O cualquiera que sea p i p*. En ese caso, todas las sendas de precios que siguen
la regla anterior convergen en p*.
Demostracin (esquemtica). Construimos una funcin de Liaponov correspondiente

a la economa (vase el captulo 26, pgina 566). Sea V(p) = I:.:7=1 [(pi - p;)2]. En ese
caso,
k k
dV (p)
------;-
( .
2 Pi - Pi*)Pi ( t )
=:= L.__ = 2
L.__ (pi - Pi*) Zi(p)
i=l i=l
k
= 2 [pizi(p) - pf zi(p)] = O - 2p*z(p) < O.

i=l
Eso implica que V(p) es montonamente decreciente a lo largo de las sendas

de soluciones en el caso en que p i p*. De acuerdo con el teorema de Liaponov, slo
Los procesos no basados en el tanteo / 471
necesitamos demostrar que p est acotado para llegar a la conclusin de que V(p) es
una funcin de Liaponov y que la economa es globalmente estable. Omitimos esta
parte de la demostracin.
21.6 Los procesos no basados en el tanteo
El argumento del tanteo tiene sentido en dos tipos de situaciones: o bien no se

produce ningn intercambio hasta que no se alcanza el equilibrio, o bien no es
posible almacenar ningn bien, por lo que en todos los periodos los consumidores
tienen las mismas dotaciones. Si es posible acumular bienes, las dotaciones de los
consumidores cambian con el paso del tiempo, lo cual afecta, a su vez, a la conducta
de demanda. Los modelos que tienen en cuenta este cambio de las dotaciones se
conocen con el nombre de modelos no basados en el tanteo.
En estos modelos, debemos caracterizar el estado de la economa en el momento
t por medio del vector de precios vigentes p(t) y las dotaciones actuales (wi(t)).
Normalmente suponemos, como antes, que los precios se ajustan de acuerdo con el
signo del exceso de demanda. Pero cmo evolucionan las dotaciones?
Examinemos dos especificaciones. La primera, el proceso de Edgeworth, esta-
blece que la tecnologa necesaria para que haya intercambio entre los agentes tiene la
propiedad de que la utilidad de cada uno de ellos debe aumentar continuamente. Se
basa en la idea de que los agentes no realizan voluntariamente intercambios a menos
que mejore su bienestar de esta forma. Esta especificacin tiene la til propiedad de
que nos lleva de inmediato a un teorema de la estabilidad; basta definir la funcin
de Liaponov de la manera siguiente: I.::1 ui(wi(t)). Por hiptesis, la suma de las
utilidades debe aumentar con el paso del tiempo, por lo que aplicando el argumento
de la acotacin, tenemos una demostracin de la convergencia.
La segunda especificacin se conoce con el nombre de proceso de Hahn. En el
caso de este proceso, suponemos que la regla de intercambio tiene la propiedad de
que no existe exceso de demanda de ningn bien por parte de ningn agente del que
haya un exceso de oferta por parte de algn otro. Es decir, en cualquier momento
del tiempo, si hay un exceso de demanda de un bien por parte de un determinado
agente, tambin debe haber un exceso de demanda agregada.
Este supuesto tiene una importante implicacin. Hemos supuesto que cuando
hay un exceso de demanda de un bien, sube su precio, lo que reduce la utilidad indi-
recta de los agentes que demandan ese bien. Aquellos que ya se han comprometido
a ofrecerlo a los precios vigentes no se ven afectados por esta variacin del precio,
por lo que la utilidad indirecta agregada debe disminuir en el paso del tiempo.
Para que este razonamiento sea ms riguroso, debemos postular otro supuesto
ms sobre la variacin de las dotaciones. El valor que tiene la dotacin del consu-
midor i en el momento tes mi(t) = I.:1=l pj(t)w{ (t). Diferenciando con respecto a t,
tenernos que
k . k
dmi(t) _ )dwf (t) dpy(t) j()
dt - L PJ( t dt + L dt w i t .
j=l j=l
Es razonable suponer que el primer trmino de esta expresin es cero. Eso significa
que la variacin que experimenta la dotacin en cualquier instante, valorada a los
precios vigentes, es nula, lo que es lo mismo que decir que cada uno de los agentes
intercambiar bienes por valor de una peseta por bienes por valor de una peseta.
El valor de la dotacin vara a lo largo del tiempo debido a las variaciones del
precio, pero no porque los agentes consigan realizar intercambios rentables a precios
constantes.
Dada esta observacin, es fcil demostrar que la suma de las utilidades indirec-
tas disminuye con el paso del tiempo. La derivada de la funcin indirecta de utilidad
del agente i es
Aplicando la ley de Roy y el hecho de que el valor de la variacin de la dotacin a

los precios vigentes debe ser cero, tenernos que
k
dvi(p(t), p(t)wi(t)) - - avi [ j(
dt - 8mL xip,pwi)
i j=l
-
wi j] dpj(t)
dt.
Por hiptesis, si hay un exceso de demanda del bien j por parte del agente i, dpj / dt >
O y viceversa. Dado que la utilidad marginal de la renta es positiva, el signo de toda
la expresin ser negativo en la medida en que la demanda agregada no sea igual a
la oferta agregada. Por lo tanto, la utilidad indirecta de cada agente i debe disminuir
cuando la economa no se encuentra en equilibrio.
Notas
Vase Arrow y Hahn (1971) para un anlisis ms refinado de estos ternas. La im-
portancia del ndice topolgico para la unicidad fue reconocida por primera vez por
Dierker (1972). El resultado de la convergencia del ncleo fue demostrado rigurosa-
mente por Debreu y Scarf (1963).
Ejercicios / 473
Ejercicios
21.1. Hay dos agentes que tienen unas preferencias idnticas y estrictamente conve-
xas y las mismas dotaciones. Describa el ncleo de esta economa y represntelo en
una caja de Edgeworth.
21.2. Considere el caso de una economa de intercambio puro en la que todos los
consumidores tienen funciones de utilidad cuasilineales de la forma u(x1, ... , xn) +
xa. Suponga que u(x1, ... , Xn) es estrictamente cncava. Demuestre que el equilibrio
debe ser nico.
21.3. Suponga que el subastador walrasiano sigue la regla de ajuste de los precios
p= [Dz(p)J-1z(p). Demuestre que V(p) = -z(p)z(p) es una funcin de Liaponov
del sistema dinmico.
22. EL BIENESTAR
En el presente captulo examinamos algunos conceptos de la economa del bienes-

tar que no encajan bien en otras partes del libro. El primero es el criterio de la
compensacin que suele utilizarse en el anlisis de coste-beneficio. A continuacin
examinamos una estratagema que se utiliza habitualmente cuando se calculan las
consecuencias que tiene para el bienestar una variacin de la produccin o del precio.
Por ltimo, examinamos el problema de los impuestos ptimos sobre las mercancas.
22.1 El criterio de la compensacin
A menudo es conveniente saber cundo un proyecto pblico mejora el bienestar

social. Por ejemplo, la construccin de una presa puede tener beneficios econmicos
como la reduccin del precio de la energa elctrica y del agua. Sin embargo, estos
beneficios deben compararse con los costes que puede tener para el medio ambiente,
as como con los costes de construccin. En general, los beneficios y los costes de
un proyecto afectan a cada persona de una manera distinta: el aumento de la oferta
de agua procedente de la presa puede reducir las tarifas del agua en unas reas y
elevarlas en otras. Cmo deben compararse estos distintos costes y beneficios?
Ya hemos analizado antes el problema de la medicin de los beneficios o de los
costes que tiene para una persona la variacin del precio o de la cantidad consumida
de un bien. En este apartado tratamos de extender este tipo de anlisis a una
comunidad de individuos utilizando los conceptos de criterio de Pareto y criterio
de la compensacin. .
Consideremos dos asignaciones, la x y la x', Se dice que x' domina en el
sentido de Pareto a x si todo el mundo prefiere la primera a la segunda.1 Si todas
las personas prefieren x' a x, no parece controvertido afirmar que x' es "mejor" que
x y que debe realizarse cualquier proyecto que nos lleve de x a x', ste es el criterio
1
Aqu utilizarnos las preferencias estrictas por comodidad, pero las ideas pueden ampliarse
fcilmente al caso de las preferencias dbiles.
476 / EL BIENESTAR (C. 22)
de Pareto. Sin embargo, los proyectos que se prefieren unnimemente son raros.
Normalmente, unas personas prefieren x' ax y otras prefieren x ax'. Qu decisin
debe tomarse en ese caso?
El criterio de la compensacin sugiere el siguiente test: x' se prefiere potencial-
mente en el sentido de Pareto a x si existe alguna manera de reasignar x' de modo
que todo el mundo prefiera la reasignacin a la asignacin original x. Formulemos
esta definicin en unos trminos algo ms formales: x' se prefiere potencialmente
en el sentido de Pareto ax si existe una asignacin x" tal que =l x' = =l x (es
decir, x" es una reasignacin de x') y que x' >-i x en el caso de todos los agentes i.
Por lo tanto, el criterio de la compensacin exige nicamente que x' sea una
mejora potencial en el sentido de Pareto con respecto ax. Llamemos "ganadoras" a
las personas que prefieren x' a x y "perdedoras" a las que prefieren x a x'. En ese
caso, x' es mejor que x en el sentido del criterio de la compensacin si los ganadores
pueden compensar a los perdedores, es decir, si los ganadores pueden renunciar a
una parte suficiente de sus ganancias para garantizar la mejora del bienestar de todo
el mundo.
Ahora bien, parece razonable pensar que si los ganadores compensan de hecho a
los perdedores, el cambio propuesto ser aceptable para todo el mundo. Pero no est
claro por qu debemos pensar que x' es mejor que x meramente porque sea posible
que los ganadores compensen a los perdedores.
El argumento que se esgrime habitualmente en defensa del criterio de la com-
pensacin es el de que la cuestin de la conveniencia de dar una compensacin es,
en realidad, una cuestin relacionada con la distribucin de la renta y los teoremas
bsicos del bienestar muestran que la cuestin de la distribucin de la renta puede
separarse de la cuestin de la eficiencia en la asignacin. El criterio de la compen-
sacin se refiere exclusivamente a la eficiencia en la asignacin y la cuestin de la
distribucin correcta de la renta se aborda mejor por otras vas, como los impuestos
redistributivos. En el captulo 22 (pgina 476) analizamos algo ms este punto.
Formulemos este anlisis en trminos grficos. Supongamos que slo hay dos
personas y que estn examinando dos asignaciones, la x y la x', Relacionamos cada
asignacin con su conjunto de posibilidades de utilidad:
[}_ = { u1 (y1 ), 112(y2) : Yl + Y2 = x + x2}

U'= {u1(Y1),u2(y2): Yl +vz = x; +x;}.
La frontera superior derecha de cada uno de estos conjuntos se denomina frontera

de posibilidades de utilidad. sta indica las distribuciones de la utilidad correspon-
dientes a todas las reasignaciones de x y x' eficientes en el sentido de Pareto. La
figura 22.1 muestra algunos ejemplos de conjuntos de posibilidades de utilidad.
El criterio de la compensacin / 477
Figura 22.1
U1 U1
A B
U1 U1
e D
Criterio de la compensacin. En el panel A, x' se prefiere en el sentido de Pareto

a x. En el B, x' se prefiere a x en el sentido del criterio de la compensacin. En
el C, x y x' no son comparables. En el D, X se prefiere ax' y x' se prefiere a X.
En la 22.lA, la asignacin x' se prefiere en el sentido de Pareto a la x, ya que

u1 (x;) > u1 (xj ) y u2(x2) > u2(x2). En la 22.lB, x' se prefiere potencialmente en el
sentido de Pareto ax: hay una reasignacin de x' que se prefiere en el sentido de
Pareto a x, aun cuando la propia x' no se prefiera en el sentido de Pareto. Por lo
tanto, x' satisface el criterio de la compensacin en el sentido de que los ganadores
podran compensar a los perdedores en el paso de x ax'. En la figura 22.lC, x' y
x no son comparables: ni el criterio de la compensacin ni el de Pareto transmiten
informacin alguna sobre su atractivo relativo. En la 22.10, tenemos la situacin
ms paradjica: x' se prefiere potencialmente en el sentido de Pareto a x, ya que
x'' es preferible en el sentido de Pareto a x; pero entonces x tambin se prefiere
potencialmente en el sentido de Pareto a x', puesto que x'" se prefiere en el sentido
de Pareto a x',
Los casos C y D muestran los principales defectos del criterio de la compen-

sacin: ste no nos da orientacin alguna cuando se comparan asignaciones eficientes
en el sentido de Pareto y puede originar comparaciones incoherentes. No obstante, se
utiliza habitualmente en los estudios aplicados basados en la economa del bienestar.
El criterio de la compensacin, tal como lo hemos descrito, exige que tengamos
en cuenta las consecuencias del proyecto para la utilidad de todos los consumidores
afectados, por lo que parece que sera necesario realizar una encuesta detallada a la
poblacin. Sin embargo, a continuacin demostramos que puede no ser necesario en
algunos casos.
Si los proyectos sometidos a consideracin son bienes pblicos, son pocas las
esperanzas de que pueda evitarse consultar explcitamente a la poblacin para tomar
decisiones sociales. En el captulo 23 examinamos los problemas que plantea este tipo
de consultas. Si los proyectos se refieren a bienes privados, la situacin es mucho ms
ntida, ya que los precios vigentes de los bienes privados reflejan, en cierto sentido,
el valor marginal que tienen para cada uno de los agentes.
Supongamos que nos encontramos actualmente en un equilibrio de mercado
(x, p) y que estamos considerando la posibilidad de trasladarnos a la asignacin x',
En ese caso,
Test de la renta nacional. Si x' se prefiere potencialmente en el sentido de Pareto a x, debe

cumplirse que
n n
px: > pxi.
i=l i=l
Es decir, la renta nacional medida a precios corrientes es mayor en x' que en x.
Demostracin. Si se prefiere x' ax en el sentido del criterio de la compensacin, existe

una asignacin x" tal que =l x:' = =l x: y x? >--i xi cualquiera que sea i. Dado
que x es un equilibrio de mercado, significa que px:' > px, cualquiera que sea i.
Sumando, tenemos que =l px:' > =l px.. Pero
n n n
"
L., pxi = p "
L., xi = p '
L., xi.
i=l i=l i=l
con lo que queda demostrado el resultado.
Este resultado es til, ya que tenemos un test inequvoco de los proyectos

propuestos: si disminuye la renta nacional a precios corrientes, posiblemente el
proyecto no puede preferirse potencialmente en el sentido de Pareto a la asignacin
actual.
El criterio de la compensacin / 479
La figura 22.2 muestra claramente esta proposicin desde el punto de vista

geomtrico. Los ejes del grfico miden la cantidad agregada de los dos bienes exis-
tentes. La asignacin actual est representada por la cesta agregada X = (X1, X2),
donde X1 = =l xJ; X2 se define de una manera similar (recurdese que los
consumidores se representan por medio de subndices y los bienes por medio de
superndices).
Figura22.2
BIEN2
BIEN1
Test de la renta nacional. Si disminuye la renta nacional, el cambio no puede

preferirse potencialmente en el sentido de Pareto. Si aumenta, el cambio puede
preferirse o no potencialmente en el sentido de Pareto. Sin embargo, si un pequeo
cambio eleva la renta nacional, es probable que se prefiera potencialmente en el
sentido de Pareto.
Digamos que una cesta agregada X' se prefiere potencialmente en el sentido

de Pareto a la asignacin x si X' puede distribuirse entre los agentes para construir
una asignacin x' que se prefiera en el sentido de Pareto a x. En otras palabras, el
conjunto de cestas agregadas que se prefiere potencialmente en el sentido de Pareto
viene dado por
P=
{
t
i=l
x; : x; >--; x, cualquiera que sea i
}
.
La figura 22.2 muestra un caso representativo. El conjunto P est claramente

delimitado y es convexo y la cesta agregada X se encuentra en su frontera. Los
precios competitivos separan a X de P. Es fcil ver en la figura el contenido de
480 / EL BIENESTAR ( C. 22)
la proposicin antes formulada: si x' se prefiere ax en el sentido del criterio de la

compensacin, X' debe pertenecer a P y, por lo tanto, pX' > pX.
Tambin se observa que no es cierto lo contrario. En el caso de la cesta
X", pX" > pX, pero esta cesta no es preferible potencialmente en el sentido
de Pareto a x. Sin embargo, el grfico muestra una interesante conjetura: si
pX" > pX y X" est suficientemente cerca de X, X" debe ser preferible poten-
cialmente en el sentido de Pareto a x. Ms concretamente, fijmonos en la lnea de
puntos que conecta X" y X. Todos los puntos de esta lnea tienen un valor ms
alto que X, pero no todos se encuentran por encima de la curva de indiferencia
que pasa por X. Sin embargo, los puntos de esta lnea que se hallan suficientemente
cerca de X se encuentran encima de la curva de indiferencia. Tratemos de formular
algebraicamente esta idea.
El razonamiento se basa en el hecho de que, considerando magnitudes de
primer orden, las variaciones de la utilidad de una persona son proporcionales a las
variaciones de la renta. Este hecho se deduce de un sencillo desarrollo en serie de
Taylor:
De acuerdo con esta expresin, las pequeas variaciones de la cesta Xi se prefieren o

no dependiendo de que la variacin del valor de la cesta sea positiva o negativa.
Esta idea nos permite demostrar que si p Li x > p Li Xi y x est prximo
a Xi, es posible hallar una redistribucin de x' -llammosla x" - tal que todo el
mundo prefiera x" ax. Para demostrarlo, basta suponer que X = Li Xi y X' = Li x
y definir x" de la manera siguiente:
X1 =Xi+---
X'-X
n
En este caso, cada uno de los agentes i est obteniendo 1/n de la ganancia agregada
derivada del cambio de x por x', De acuerdo con el desarrollo anterior en serie de
Taylor,
[
ui(x ,, ) - ui(x) AiP xi+ X' - X
n
- Xi l
AiP [X' n- X] .
Por lo tanto, si el segundo miembro es positivo -la renta nacional aumenta a los
precios iniciales- debe ser posible aumentar la utilidad de todos y cada uno de los
agentes. Naturalmente, eso slo es cierto si la variacin es suficientemente pequea
para que sea vlida la aproximacin de Taylor. El test de la renta nacional suele
Las funciones de bienestar / 481
utilizarse para valorar la influencia de los cambios marginales de poltica en el

bienestar de los consumidores.
22.2 Las funciones de bienestar
Como hemos sealado antes en este captulo, la metodologa de la compensacin

tiene el defecto de que no tiene en cuenta la cuestin de la distribucin. Una asig-
nacin que se prefiere potencialmente en el sentido de Pareto a la actual genera
potencialmente un mayor bienestar. Pero cabra muy bien afirmar que el bienestar
relevante es el real.
Si estamos dispuestos a postular una funcin de bienestar, podemos introdu-
cir las cuestiones distributivas en el anlisis de coste-beneficio. Supongamos que
tenemos la siguiente funcin de bienestar lineal con respecto a la utilidad:
n
W(ui, ... , Un)= aciu,
i=i
Como vimos en el captulo 17 (pgina 382), los parmetros (ai) estn relaciona-
dos con las "ponderaciones del bienestar" de cada uno de los agentes econmicos.
Podemos imaginar que estas ponderaciones son los juicios de valor del "planificador
social". Supongamos que nos encontramos en un equilibrio de mercado (x, p) y que
estamos considerando la posibilidad de trasladarnos a la asignacin x', Aumentar
el bienestar? Si x' se encuentra cerca de x, podemos aplicar un desarrollo en serie de
Taylor y obtener
n
W(ui (xi), ... , Un(x)) - W(ui (xi), ... , Un(Xn)) aiDui(xi)(x - Xi).
i=i
Dado que (x, p) es un equilibrio de mercado, podemos reformular esta expresin de
n
W(ui (xi), ... , 'Un(x)) - W(ui (xi), ... , Un(Xn)) aiAip(x - Xi).
i=i
Vemos que el criterio del bienestar se reduce a examinar una variacin ponderada
de los gastos. Las ponderaciones estn relacionadas con los juicios de valor que se
introdujeron inicialmente en la funcin de bienestar.
Supongamos, como caso especial, que la asignacin inicial x es un ptimo de
bienestar. En ese caso, los resultados del captulo 17 (pgina 382) nos dicen que
Ai = 1 / a.. En este caso, observamos que
W(u1 (xi), ... , Un(x)) - W(u1 (xj ), ... , Un(Xn)) L p(x - Xi).
i=l
Los trminos referentes a la distribucin desaparecen -debido a que la distribucin

ya es ptima-y nos quedamos con un sencillo criterio: un pequeo proyecto mejora
el bienestar si aumenta la renta nacional (a los precios iniciales). sta es exactamente
la regla relevante para el criterio de la compensacin.
Eso significa que si el planificador social sigue sistemticamente la poltica de
maximizar el bienestar tanto con respecto a la distribucin de la renta a tanto alzado
como con respecto a otros cambios de poltica que afecten a la asignacin, los cambios
de poltica que afecten a las asignaciones pueden valorarse independientemente de
su influencia en la distribucin de la renta.
22.3 Los impuestos ptimos
En el captulo 8 (pgina 139) vimos que un impuesto sobre la renta de cuanta fija
siempre es preferible a un impuesto indirecto. Sin embargo, en muchos casos los
impuestos de cuanta fija no son viables. Cmo son los impuestos ptimos si no
podemos utilizar impuestos de cuanta fija?
Examinemos esta cuestin en una economa en la que slo hay un consumidor.
Sea u(x) la funcin directa de utilidad del consumidor y v(p, m) su funcin indirecta
de utilidad. Suponemos que p representa los precios al por mayor. Si t es el vector
de impuestos, el vector de precios al que se enfrenta el consumidor es p + t. Esta
situacin reporta al consumidor una utilidad de v(p + t, m) y al Estado unos ingresos
de R(t) = I:::=l tixi(P + t, m).
El problema de la tributacin ptima consiste en maximizar la utilidad del
consumidor con respecto a los tipos impositivos, sujeta a la restriccin de que el
sistema impositivo recaude una determinada cantidad de ingresos, R:
max v(p + t, m)
t1 , ... ,tk
k
sujeta a L tixi(P + t, m) = R.
i=l
.C v(p + t, m) -
[
t t,x,(p + t, m) - Rl
Los impuestos ptimos / 483
Diferenciando con respecto a ti, tenemos que
av(p + t,
aPi
m) - [ Xi+

L tj
8xJ<p + t, m)]
a =O siendo i = 1, ... , k.
.
J= 1
Pi
Aplicando la ley de Roy, podemos deducir que
[ "
->..xi - Xi+ tj 8xj(p + t,
L aPi. =O siendo i = 1, ... , k.
J=l
Despejando Xi, tenemos que
k
. - ___" . axj(p + t, m)
xi - , L t1
+ /\ j=l
. aPi .
Aplicando ahora la ecuacin de Slutsky en el segundo miembro de esta ecuacin,
tenemos que
Xi

= - + ).. L tj
[hj
Bp
- axj
Bm " x.] .
j=l
Tras algunas manipulaciones, esta expresin puede formularse de la manera si-
guiente:
Bh:
exi = L
J=l
k
tj a
Pi
1,
donde e es una funcin de,).. y j tjaxj/am.

Aplicando la simetra de la matriz de Slutsky, podemos formular la siguiente
ecuacin:
k Bh,
exi = tj 8p (22.1)
j=l J
Formulando esta expresin en funcin de las elasticidades, tenemos que
e = '" k
ahi PJ tj
Lap-xp
= '"
L
k
Eij
tj .
pJ
j=l J i J j=l
Esta ecuacin nos dice que los impuestos deben elegirse de tal manera que la suma
ponderada de las elasticidades-precio hicksianas cruzadas sea la misma en el caso
de todos los bienes.
En el caso extremo, en el que Eij = O cuando i =! j, esta condicin se con vierte

en
(22.2)
por lo que el cociente entre el impuesto y el precio del bien i es proporcional a la

inversa de la elasticidad de la demanda. Esta regla se conoce con el nombre de regla
de la inversa de la elasticidad. Tiene todo el sentido del mundo: debemos gravar
con elevados impuestos los bienes cuya demanda sera relativamente inelstica y con
bajos impuestos los bienes cuya demanda sea relativamente elstica. De esta manera
se distorsionan lo menos posible las decisiones del consumidor.
Otra posible simplificacin se da cuando los tipos impositivos L son bajos. En
este caso,
Introduciendo este resultado en la ecuacin (22.1), tenemos que
dhi e.
hi
Esta ecuacin indica que el conjunto ptimo de pequeos impuestos reduce todas
las demandas compensadas en la misma proporcin.
Notas
El enfoque dado a las cuestiones abordadas en este captulo es bastante convencional;

para un anlisis ms refinado consltese cualquier manual dedicado al anlisis de
coste-beneficio. Para un anlisis panormico de la teora de los impuestos ptimos
vase Mirrlees (1982) o Atkinson y Stiglitz (1980).
Ejercicios
22.1. En la frmula del impuesto ptimo presentada en este captulo, ecuacin

(22.1), demuestre que ' no puede ser negativo si la cantidad necesaria de ingresos es
positiva.
22.2. Una empresa de servicios pblicos produce los bienes x1, ... , Xk: Estos bienes
son consumidos por una persona representativa cuya funcin de utilidad es u1 (x1) +
Ejercicios / 485
... + un(xn) + y, donde y es un bien numerario. La empresa produce el bien i con un

coste marginal de c., pero tiene unos costes fijos F. Halle la frmula de la regla de
fijacin ptima de los precios que relacione (pi - c.) con la elasticidad de la demanda
del bien i.
23. Los BIENES PBLICOS
Hasta ahora, cuando hemos analizado la asignacin de los recursos, nos hemos
referido exclusivamente a los bienes privados, es decir, a los bienes cuyo consumo
slo afecta a un nico agente econmico. Consideremos, por ejemplo, el caso del
pan. Dos personas pueden consumir diferentes cantidades de pan y si una consume
una barra de pan, la otra no puede consumir esa misma barra.
Decimos que un bien es excluible si es posible excluir de su consumo a una
persona. Decimos que un bien no es rival si su consumo por parte de un individuo
no reduce la cantidad de que pueden disponer los dems. Un bien es rival cuando
su consumo por parte de una persona reduce la cantidad de que pueden disponer
las dems. Los bienes rivales se denominan a veces reducibles. Los bienes privados
ordinarios son tanto excluibles como rivales.
Algunos bienes carecen de estas propiedades. Un buen ejemplo es el del alum-
brado pblico. La cantidad de farolas que hay en una determinada rea es fija: una
persona puede consumir la misma cantidad que otra y la cantidad que "consume"
una de ellas no afecta a la cantidad de la que puede disponer la otra. Por lo tanto,
el alumbrado pblico no es un bien rival. Por otra parte, el hecho de que una per-
sona consuma este bien no excluye de su consumo a otra. Los bienes que no son
excluibles ni rivales se denominan bienes pblicos; otros ejemplos son la polica y
los servicios de proteccin contra incendios, las autopistas, la defensa nacional, los
faros, las emisiones de radio y televisin, el aire puro, etc.
Tambin existen muchos casos intermedios. Consideremos, por ejemplo, el de
una emisin de televisin codificada. Este bien no es rival -ya que su consumo por
parte de una persona no reduce su consumo por parte de otra- pero es excluible, ya
que slo pueden ver esta emisin las personas que tengan acceso a un descodificador.
Los bienes de este tipo se denominan a veces bienes de acceso limitado.
Otra clase de ejemplos son los bienes que no son excluibles, pero son rivales.
Un buen ejemplo es una calle abarrotada de gente: todo el mundo puede transitar
por ella, pero su utilizacin por parte de una persona reduce la cantidad de espacio
de que pueden disponer las dems.
488 / LOS BIENES PBLICOS (C. 23)
Por ltimo, hay algunos bienes que son inherentemente bienes privados, pero
que se analizan como si fueran bienes pblicos. Por ejemplo, la educacin es esen-
cialmente un bien privado: es excluible y, en cierta medida, reducible. Sin embargo,
la mayora de los pases han adoptado la decisin poltica de financiarla con dinero
pblico. A menudo se ha decidido proporcionar a todos los ciudadanos el mismo
nivel de gasto en enseanza. Esta restriccin nos obliga a analizar la educacin como
si fuera un bien pblico.
Los problemas de asignacin de los recursos en los que los bienes son pblicos
son muy diferentes de los problemas de asignacin de los recursos en los que los
bienes son privados. Hemos visto anteriormente que los mercados competitivos son
una institucin social eficaz para asignar eficientemente los bienes privados. Sin
embargo, los mercados privados no suelen constituir un mecanismo muy bueno
para asignar los bienes pblicos. Generalmente, debe recurrirse a otras instituciones
sociales, como la votacin.
23.1 Provisin eficiente de un bien pblico discreto
Comenzamos estudiando un sencillo ejemplo en el que hay dos agentes y dos bienes.
Uno de ellos, el Xi, es un bien privado y cabe imaginar que es el dinero de que se
dispone para gastar en consumo privado. El otro, G, es un bien pblico, que puede
ser dinero para gastar en un bien pblico como el alumbrado de las calles. Los
agentes tienen inicialmente una dotacin del bien privado, uu, y eligen la cantidad
que aportarn para financiar el bien pblico. Si el individuo i decide aportar la
cantidad 9i, tendr Xi = ui; - 9i de consumo privado. Suponemos que la utilidad
es estrictamente creciente con respecto al consumo tanto del bien pblico como del
privado y formulamos la funcin de utilidad del agente i de la manera siguiente:
Ui(G, Xi),
Inicialmente, consideramos el caso en el que slo puede disponerse de una
cantidad discreta del bien pblico; o bien se suministra esa cantidad, o bien no se
suministra ninguna. Supongamos que cuesta e suministrar una unidad del bien
pblico, de tal manera que la tecnologa viene dada por
G ={1 s 91 + 92 2: e
Sl 91 + 92 < C.
Ms adelante analizaremos otras tecnologas ms generales.

Nos preguntamos, en primer lugar, cundo es eficiente en el sentido de Pareto
suministrar el bien pblico. Suministrarlo dominar en el sentido de Pareto a no
suministrarlo si existe una pauta de aportaciones (91, 92) tal que 91 + 92 2: e y
Provisin eficiente de un bien pblico discreto / 489
u1 (1, w1 - g1) > u1 (O, w1)

(23.1)
u2(1, w1 - g2) > u2(0, w2)
Sea Ti la cantidad mnima del bien privado a la que estara dispuesto a renunciar el
agente i para obtener una unidad del bien pblico. La disposicin mxima a pagar
se denomina precio de reserva del consumidor i (vase el captulo 9, pgina 180).
Por definicin, Ti debe satisfacer la siguiente ecuacin:
(23.2)
Aplicando esta definicin a la ecuacin (23.1), tenemos que
siendo i = 1, 2. Dado que la utilidad es estrictamente creciente con respecto al

consumo privado,
siendo i = 1, 2. Sumando estas desigualdades, vemos que
T1 + T2 > g1 + g2 c.
Por lo tanto, si la provisin del bien pblico es una mejora en el sentido de

Pareto, debe cumplirse que TJ + T2 > c. Es decir, la suma de las disposiciones a
pagar por el bien pblico debe ser superior al coste de suministrarlo. Obsrvese
la diferencia con respecto a las condiciones de eficiencia para suministrar un bien
privado. En el caso del bien privado, si el individuo i est dispuesto a pagar el coste
de producirlo, es eficiente suministrarlo. En este caso, slo es necesaria la condicin
ms dbil de que la suma de las disposiciones a pagar sea superior al coste de la
provisin.
No es difcil demostrar la proposicin recproca. Supongamos que TJ + T2 > e
y elijamos una aportacin gi algo menor que Ti, de tal manera que se satisfagan las
desigualdades g1 + g2 e y
siendo i = 1, 2. stas demuestran que cuando T1 +T2 > e, la provisin del bien pblico
es tanto viable como una mejora en el sentido de Pareto. La siguiente afirmacin
resume el anlisis: es una mejora en el sentido de Pareto suministrar un bien pblico
discreto si y slo si la suma de las disposiciones a pagar es superior al coste de la

provisin.
Cuadro 23.1
Jugador B
Comprar No comprar
Comprar -50, -50 -50, 100
Jugador A
No comprar 100, -50 o, o
23.2 Provisin privada de un bien pblico discreto
Hasta qu punto es eficaz el mercado privado en la provisin de bienes pblicos?

Supongamos que ri = 100 siendo i = 1, 2 y e = 150, por lo que la suma de las
disposiciones a pagar es superior al coste de la provisin. Cada uno de los agentes
decide independientemente comprar o no el bien pblico. Sin embargo, corno se
trata de un bien pblico, ninguno de los dos agentes puede excluir de su consumo al
otro.
El cuadro 23.1 muestra la sencilla matriz de estrategias y ganancias de este
juego.
Si el consumidor 1 compra el bien, obtiene unos beneficios por valor de 100
pesetas, pero tiene que pagar 150 por estos beneficios. Si el consumidor 1 compra, el
2 se abstiene de comprar y obtiene gratuitamente unos beneficios por valor de 100
pesetas. En este caso, decirnos que el consumidor 2 va polizn del consumidor 1.
Obsrvese que este juego tiene una estructura parecida a la del dilema del
prisionero descrito en el captulo 15 (pgina 307). El equilibrio basado en las estra-
tegias dominantes de este juego es ("no comprar", "no comprar"). Ninguno de los
dos consumidores desea comprar el bien porque ambos prefieren ir de polizn del
otro. Pero el resultado neto es que el bien no se suministra, aun cuando sea eficiente
hacerlo.
Eso demuestra que no cabe esperar que las decisiones puramente independien-
tes den necesariamente corno resultado una cantidad eficiente del bien pblico que
est suministrndose. Generalmente, es necesario utilizar unos mecanismos ms
complicados.
Provisin eficiente de un bien pblico continuo / 491
23.3 Determinacin de la cantidad de un bien pblico discreto

por medio de una votacin
La cantidad de un bien pblico suele determinarse por medio de una votacin. Es

eficiente, por lo general, la cantidad determinada mediante este sistema? Suponga-
mos que tenemos tres consumidores que deciden someter a votacin la provisin de
un bien pblico que cuesta 99 pesetas. Si la mayora vota a favor, se repartirn el
coste por igual y cada uno pagar 33. Los precios de reserva de los tres consumidores
son r1 = 90, r: = 30 y r3 = 30.
Es evidente que la suma de los precios de reserva es superior al coste de pro-
visin. Sin embargo, en este caso slo votar a favor el consumidor 1, ya que es
el nico que obtendr un beneficio neto positivo si se suministra el bien pblico.
El problema de la votacin por mayora se halla en que slo mide las preferencias
ordinales por el bien pblico, mientras que la condicin de eficiencia exige que se
comparen las disposiciones a pagar. El consumidor 1 estara dispuesto a compensar
a los dems por votar a favor del bien pblico, pero no existe esa posibilidad.
Existe otro tipo de votacin en la que los individuos declaran su disposicin
a pagar por el bien pblico y ste se suministra si la suma de las disposiciones
declaradas a pagar son superiores al coste de dicho bien. Si la participacin de los
individuos en el coste es. fija, normalmente este juego no tiene ningn equilibrio.
Consideremos el ejemplo de los tres votantes antes citado. En este caso, el votante 1
ve mejorar su bienestar si se suministra el bien, por lo que puede muy bien indicar
una cantidad positiva arbitrariamente elevada. Del mismo modo, los agentes 2 y 3
pueden muy bien indicar una cantidad negativa arbitrariamente elevada.
Existe otro tipo de votacin en la que cada una de las personas declara cunto
estara dispuesta a pagar por el bien pblico. Si la suma de los precios declarados es,
al menos, tan elevada como el coste del bien pblico, ste se suministra y cada una
de las personas debe pagar la cantidad que declar. En este caso, si la provisin del
bien pblico es eficiente en el sentido de Pareto, es un equilibrio del juego. Cualquier
conjunto de declaraciones tales que la de cada uno de los agentes no sea mayor que
su precio de reserva y que la suma de todas ellas sea igual al coste del bien pblico
es un equilibrio. Sin embargo, tambin hay muchos otros equilibrios ineficientes en
el juego. Por ejemplo, la situacin en la que todos los agentes indican que no estn
dispuestos a pagar nada por el bien pblico normalmente es un equilibrio.
23.4 Provisin eficiente de un bien pblico continuo
Supongamos ahora que el bien pblico puede suministrarse en cualquier cantidad

continua; para simplificar seguimos suponiendo que slo hay 2 agentes. Si se aporta
g1 + g2 al bien pblico, la cantidad suministrada viene dada por G = f(g1 + g2) y
la utilidad del agente i por Ui(f (g1 + g2), ui; - gi). Tambin podemos introducir
la funcin de produccin en la funcin de utilidad y escribir simplemente ui(gi +
in, Wi - gi), donde, por definicin, ui(G, xi) es igual a Ui(f (G), Xi). La introduccin
de la tecnologa en la funcin de utilidad no reduce el carcter general del anlisis,
ya que la utilidad depende, en ltima instancia, de las aportaciones totales al bien
pblico.
Sabemos que las condiciones de primer orden para la eficiencia pueden hallarse
maximizando la suma ponderada de las utilidades:
max a1 u1 (g1 + sn, w1 - g1) + a2u2(g1 + g2, w2 - g2).

g1,g2
Las condiciones de primer orden correspondientes a g1 y g2 pueden formularse de

la siguiente manera:
8u1 (G, x1) 8u2(G, x2) 8u1 (G, x1)

1 ac + 2 ac = 1 8x1
(23.3)
8u1 (G, x1) 8u1 (G, x1) 8u2(G, x2)
1 ac + 2 ac = 2 8x2 .
Por lo tanto, a18uif 8x1 = a28u2/ 8x2. Dividiendo los primeros miembros de (23.3)
por los segundos y utilizando esta igualdad tenemos que
(23.4)
o sea,
La condicin de eficiencia en el caso de la provisin continua del bien pblico es

que la suma de las disposiciones marginales a pagar sea igual al coste marginal de la
provisin. En este caso, el coste marginal es 1, ya que el bien pblico es simplemente
la suma de las aportaciones.
Como siempre, normalmente hay todo un intervalo de asignaciones (G, x1, x2)
en el que se satisface esta condicin de eficiencia. Dado que en general la disposicin
marginal a pagar depende de la cantidad de consumo privado, el nivel eficiente de
G suele depender de x1 y x2.
Sin embargo, en un caso especial, a saber, el caso de la utilidad cuasilineal, la
cantidad eficiente del bien pblico es independiente del nivel de consumo privado.
Para verlo, supongamos que las funciones de utilidad tienen la forma ui(G) + Xi. En
Provisin eficiente de un bien pblico continuo / 493
ese caso, la condicin de eficiencia (23.4) puede formularse de la manera siguiente:

u;(G)+u2(G) = 1, que normalmente determina una nica cantidad del bien pblico.1
Ejemplo: Determinacin de la provisin eficiente de un bien pblico
Supongamos que las funciones de utilidad tienen la forma Cobb-Douglas ui(G, xi)=
ailnG + lnz. En este caso, las funciones de la RM S vienen dadas por aixi/ G, por lo
que la condicin de eficiencia es
o sea,
(23.5)
Si la cantidad total del bien privado disponible es inicialmente w, tambin tenemos

la condicin
x1 + x2 + G = w. (23.6)
Las ecuaciones (23.5) y (23.6) describen el conjunto de asignaciones eficientes en el

sentido de Pareto.
Consideremos ahora las funciones de utilidad cuasilineales en las que ui( G, xi) =
bilnG + Xi La condicin de eficiencia de primer orden es
o sea,
(23.7)
De nuevo, la asignacin debe ser viable, por lo que el conjunto de asignaciones

eficientes en el sentido de Pareto viene descrito por (23.6) y (23.7). Obsrvese que en
el caso de la utilidad cuasilineal, hay un nica cantidad eficiente del bien pblico,
mientras que en el caso general hay muchos niveles eficientes.
1
En este razonamiento suponemos que es eficiente suministrar una cantidad positiva del bien
pblico, pero puede no ser as si la renta es muy baja.
23.5 Provisin privada de un bien pblico continuo
Supongamos que cada uno de los agentes elige independientemente la cantidad que
desea aportar para financiar el bien pblico. Si el agente 1 piensa que el agente 2
aportar, por ejemplo, g2, el problema de maximizacin de la utilidad del agente 1
es
max u1 (g1 + g2, w1 - g1)

91
sujeta a g1 O.
La restriccin de que g1 O es una restriccin natural en este caso; establece que

el agente 1 puede incrementar voluntariamente la cantidad del bien pblico, pero
no puede reducirla unilateralmente. Como veremos ms adelante, esta restriccin
expresada como una desigualdad es importante.
La condicin de primer orden de Kuhn-Tucker de este problema es
(23.8)
donde la igualdad se cumple si g1 > O. Esta condicin tambin puede expresarse de

la forma siguiente:
Si el agente i aporta una cantidad positiva, su relacin marginal de sustitucin entre

el bien pblico y el privado debe ser igual a su coste marginal, 1. Si es menor que su
coste, no querr contribuir con ninguna cantidad.
Esta condicin se muestra en la figura 23.1. En esta figura, la "dotacin" del
agente 1 es el punto (w1, g2), ya que la cantidad de consumo privado que recibe si no
contribuye con ninguna cantidad es w1 y la cantidad de consumo pblico que recibe
es g2. La recta "presupuestaria" es la recta que tiene la pendiente -1 y que pasa por
este punto. Los puntos viables de la recta presupuestaria son aquellos en los que
g1 = w1 - x1 O. Hemos representado dos casos: en uno de ellos, el agente 1 desea
contribuir con una cantidad positiva y en el otro desea ir de polizn.
Provisin privada de un bien pblico continuo / 495
Figura 23.1
BIEN BIEN
PUBLICO PUBLICO
Recta presupuestaria
/ Recta presupuestaria
1
1
1
1
92 ------{-----
1
1
1
1
1
X1 W1 BIEN PRIVADO BIEN PRIVADO
A e
Provisin privada de un bien pblico. En el panel A, el agente 1 aporta una

cantidad positiva. En el B, observa que es ptimo ir de polizn del agente 2.
Un equilibrio de Nash de este juego es un conjunto de aportaciones (gi, g2)

tal que cada uno de los agentes aporta una cantidad positiva, dada la aportacin del
otro. Por lo tanto, la ecuacin (23.8) debe satisfacerse simultneamente en el caso
de los dos agentes. Las condiciones que caracterizan el equilibrio de Nash pueden
formularse de la manera siguiente:
8u1 (G*, xj)

oc:
----,--- 1
8u1(G*, xj)
8x1
(23.9)
8u2(G*, xi)
-----l
oc:
8u2(G*, xi)
8x2
Si se suministra una cantidad positiva de G, al menos una de estas desigualdades
debe ser una igualdad. Podramos proseguir el anlisis e intentar hallar las con-
diciones en las que slo contribuye uno de los agentes, las condiciones en las que
contribuyen los dos, etc.
Sin embargo, existe otra manera algo ms til de describir el equilibrio de Nash
en este caso. Para ello, necesitamos hallar la funcin de reaccin del agente i. De
esa manera tenemos la cantidad que desea aportar dicho agente en funcin de la
aportacin del otro.
El problema de maximizacin del agente 1 puede expresarse de la manera
siguiente:
rnax u1 (91 + 92, x1)

g1,x1
sujeta a 91 + x1 = w1 (23.10)
91 2::
Valindonos del hecho de que G = 91 + 92, podernos formular de nuevo este problema
rnax u1 (G, x1)

G,x1
sujeta a G + x1 = w1 + 92 (23.11)
G 2:: 92
Examinemos atentamente la segunda formulacin, segn la cual el agente 1 elige,
de hecho, la cantidad total del bien pblico sujeto a su restriccin presupuestaria y
a la restriccin de que la cantidad que elija debe ser al menos tan grande corno la
cantidad aportada por la otra persona. La restriccin presupuestaria establece que
el valor total de su consumo debe ser igual al valor de su "dotacin", w1 + 92.
El problema (23.11) es exactamente igual que un problema ordinario de ma-
xirnizacin del consumidor, con la excepcin de la restriccin expresada corno una
desigualdad. Sea Ji ( w) la demanda del bien pblico por parte del agente 1 en funcin
de su riqueza, prescindiendo de la restriccin expresada corno una desigualdad. En
ese caso, la cantidad del bien pblico que es la solucin del problema (23.10) se halla
Restando 92 de los dos miembros de esta ecuacin, tenernos que
91 = rnax{fi (w1 + 92) - 92, O}.

sta es la funcin de reaccin del agente 1; indica su aportacin ptima en funcin
de la del otro agente. Un equilibrio de Nash es un conjunto de aportaciones (9i, 92)
tal que
9 = rnax{fi (w1 + 92) - 92, O}

(23.12)
92 = rnax{f2(w2 + 9i) - 9, O}.
Esta formulacin suele ser ms til que la de (23.9), ya que nos permite hacernos una
idea mejor de la forma que podran tener las funciones de demanda Ji y h. Ms
adelante analizarnos esta cuestin por medio de un ejemplo.
Resulta til examinar la forma que adoptan las condiciones de equilibrio cuando
la utilidad es cuasilineal. En este caso, podernos formular las condiciones (23.9) de
Las votaciones / 497
u (9j + 92) 2'.: 1

u;(9j + 92) 2'.: l.
Obsrvese que generalmente slo puede ser efectiva una de estas dos restricciones.
Supongamos que el agente 1 concede al bien pblico un valor marginal mayor que
el agente 2, por lo que u (G) > u2(G) cualquiera que sea G; en ese caso, el agente 1
ser el nico que contribuya a financiar el bien pblico; el 2 siempre ir de polizn.
Los dos slo contribuirn cuando tengan los mismos gustos (en el margen) por el
bien pblico.
Obsrvese tambin que cuando la utilidad es cuasilineal, la demanda del bien
pblico es independiente de la renta, por lo que fi(w) = 9i En ese caso, (23.12)
adopta la forma siguiente:
9j = rnax{91 - 92, O}
92 = max{92 - 9j, O}.
De estas ecuaciones se deduce que si 91 > 92, entonces 9j = 91 y 92 = O.
Ejemplo: Determinacin de la cantidad del bien pblico correspondiente

al equilibrio de N ash
Examinemos nuestro ejemplo anterior en el que las funciones de utilidad tenan la

forma Cobb-Douglas. Aplicando la frmula habitual de las funciones de demanda
Cobb-Douglas, tenemos que
a
i(w) = __ -w.
i
1 + ai
Por lo tanto, la solucin de (23.12) debe satisfacer las siguientes condiciones:
91 = max
{
(w1 + 92) - 92,
1 + a1 o} (23.13)
{(w2 91,0}
92 = max + 91)-
1 + a2
En el caso del ejemplo cuasilineal, tenernos las siguientes condiciones de primer

orden:
b1 < l
c-
b2 < l
G - .
Por lo tanto, G* = max{b1, b2}. Si b1 > b2, el agente 1 es el nico que contribuye y el
agente 2 va de polizn.
23.6 Las votaciones
Supongamos que un grupo de agentes est considerando la posibilidad de someter a

votacin la cantidad de un bien pblico. Si la cantidad que se suministra actualmente
es G, celebran una votacin para decidir si la incrementan o la reducen. Si la mayora
vota a favor de incrementarla o de reducirla, no hay problema alguno. El equilibrio
de la votacin es una cantidad tal que la mayora no prefiera ni una cantidad mayor
ni una menor del bien pblico.
Sin imponer ms restricciones, es posible que este modelo no tenga ningn
equilibrio. Supongamos, por ejemplo, que hay tres agentes, A, By C y tres niveles
de provisin del bien pblico, 1, 2 o 3 unidades. A prefiere 1 a 2 y 2 a 3; B prefiere 2
a 3 y 3 a 1; C prefiere 3 a 1 y 1 a 2. En este caso, la mayora prefiere 1 a 2, la mayora
prefiere 2 a 3 y la mayora prefiere 3 a 1. Por lo tanto, cualquiera que sea la cantidad
del bien pblico que se suministre, hay una mayora que desea alterarla. Este caso
es un ejemplo de la conocida paradoja de la votacin.
Sin embargo, si estamos dispuestos a complicar algo ms el ejemplo, podemos
hacer desaparecer la paradoja. Supongamos que los agentes acuerdan todos ellos
que si la mayora vota a favor de un aumento del bien pblico, el agente i pagar
una parte si del coste adicional y que todos los agentes tienen funciones de utilidad
cuasilineales. Si se suministran G unidades del bien pblico, el agente i recibe la
utilidad ui(G) - s.G, Por lo tanto, votar a favor de aumentar la cantidad del bien
pblico si u(G) > si.
Decimos que el agente i tiene preferencias unimodales si ui(G) - siG tiene
un nico mximo. Suponiendo que se satisface esta condicin, sea G, el punto en
el que se maximiza la utilidad del agente i. En ese caso, afirmamos que el nico
equilibrio de la votacin viene dado por el valor mediano de las G i. Supongamos
para simplificar que el valor que concede cada uno de los agentes a Gi es diferente y
que hay un nmero impar de votantes. Si hay n + 1 votantes, el votante mediano es
aquel votante tal que n /2 prefieren que se incremente la cantidad del bien pblico y
n/2 prefieren que se reduzca. Si el agente mes el votante mediano, el nivel de bien
pblico de equilibrio de la votacin, Gv, viene dado por
Este equilibrio se denomina equilibrio de Bowen. Es evidente que es un equilibrio,

ya que no existe una mayora que desee reducir o aumentar la cantidad del bien
pblico. Tampoco es difcil demostrar que es nico.
Las votaciones / 499
Una cuestin interesante es la comparacin entre este nivel y el nivel eficiente

del bien pblico. Recurdese que ste es el nivel que satisface
u(Ge) = 1.
i=l
Tambin podemos formular esta expresin de la manera siguiente:
- "'
1
nL-
n
i=l
1
u(Ge) = -.
n
El primer miembro de esta ecuacin es la funcin de utilidad "media". El segundo

es la participacin media en el coste. Por lo tanto, el nivel eficiente del bien pblico
viene determinado por la condicin de que la disposicin media a pagar sea igual
al coste medio. Comprese esta condicin con la de equilibrio de la votacin en la
que es la disposicin mediana a pagar la que determina la cantidad de equilibrio del
bien pblico. Si el consumidor mediano desea la misma cantidad del bien pblico
que el consumidor medio, ser eficiente la cantidad del bien pblico suministrada
por medio de una votacin. Sin embargo, generalmente por medio de una votacin
podra suministrarse una cantidad demasiado grande o una demasiado pequea
dependiendo de que el votante mediano deseara una cantidad mayor o menor que
la que deseara el votante medio.
Ejemplo: La utilidad cuasilineal y la votacin
Supongamos que la utilidad adopta la forma bi ln G + Xi y que cada persona est

obligada a pagar la misma proporcin 1 / n del bien pblico. La cantidad eficiente
viene dada por Ge = i b.. La cantidad de equilibrio basada en la votacin es la
cantidad que es ptima para el votante mediano. Si bm representa el parmetro que
recoge los gustos de este votante, tenemos que
1
n'
o sea, G; = nbm. Por lo tanto,
Es decir, la cantidad eficiente del bien pblico es superior a la suministrada por

medio de una votacin por mayora si el consumidor medio valora el bien pblico
ms que el consumidor mediano.
23.7 Asignaciones de Lindahl
Supongamos que tratamos de mantener una asignacin eficiente del bien pblico
por medio de un sistema de precios. Ofrecemos a cada consumidor i el derecho
a "comprar" la cantidad que desee del bien pblico al precio Pi Por lo tanto, el
consumidor i resuelve el siguiente problema de maximizacin:
max ui(G, Xi)

Xi,G
sujeta a Xi+ PiG = uu .

La cantidad ptima de G en funcin de Pi y ui; es la funcin de demanda del bien

pblico por parte del consumidor, que expresamos de la forma siguiente: Gi(Pi, wi).
Existe un conjunto de precios a los que los consumidores elegirn una cantidad
eficiente del bien pblico? Partiendo de las condiciones habituales de la convexidad,
la respuesta es afirmativa. Cuando analizamos la eficiencia, vimos que una cantidad
eficiente del bien pblico debe satisfacer la siguiente igualdad:
Por lo tanto, la solucin consiste en elegir
Estos precios -es decir, los precios que corresponden a una asignacin eficiente del
bien pblico- se conocen con el nombre de precios de Lindahl.
Estos precios tambin pueden interpretarse como si fueran tipos impositivos.
Si se suministran G unidades del bien pblico, el agente i debe pagar un impuesto
de PiG. Por este motivo, los precios de Lindahl se denominan a veces impuestos de
Lindhal.
Mecanismos de revelacin de la demanda / 501
23.8 Mecanismos de revelacin de la demanda
Hemos visto antes en este captulo que los bienes pblicos pueden plantear pro-
blemas cuando el mecanismo de asignacin de los recursos est descentralizado.
Cuando la provisin de los bienes pblicos es privada, la cantidad suministrada
generalmente es inferior a la eficiente. Cuando se determina por medio de una vo-
tacin, se suministra una cantidad demasiado grande o demasiado pequea. Existe
algn mecanismo que permita suministrar la cantidad "correcta" del bien pblico?
Para examinar esta cuestin, volvamos al modelo del bien pblico discreto.
Supongamos que G es O 1. Sea r i el precio de reserva del agente i y Si la proporcin
del coste del bien pblico correspondiente a dicho agente. Dado que suministrar el
bien pblico cuesta e, Si e es la cantidad total de dinero que debe pagar el agente i si
se suministra el bien. Sea Vi = r i - si e el valor neto que concede el agente i al bien
pblico. De acuerdo con nuestro anlisis anterior, es eficiente suministrar el bien
pblico si Li Vi = Li(ri - sic) > O.
Un mecanismo que podramos utilizar consiste simplemente en pedir a cada
agente que indicara su valor neto y suministrar el bien pblico si la suma de estos
valores declarados no fuera negativa. El problema de este sistema se halla en que
no ofrece buenos incentivos a los agentes para que revelen su verdadera disposicin
a pagar. Por ejemplo, si el valor neto del agente 1 es superior a cero cualquiera que
sea la cantidad, podra declarar igualmente una cantidad arbitrariamente elevada.
Dado que su declaracin no influye en lo que tiene que pagar, pero de ella depende
que se suministre o no el bien pblico, podra muy bien declarar el valor ms alto
posible.
Cmo podemos inducir a cada agente a revelar sinceramente el verdadero valor
que concede al bien pblico? He aqu un sistema que da buenos resultados:
El mecanismo de Groves y Clarke
l. Cada uno de los agentes presenta una "oferta" por el bien pblico, o., que puede
ser o no el valor que le concede verdaderamente.
2. El bien pblico se suministra si Li o, O y no si Li o, < O.
3. Cada uno de los agentes i recibe un pago complementario igual a la suma de las
dems ofertas, LJii Oj, si se suministra el bien pblico (si esta suma es positiva, el
agente i la recibe; si es negativa, debe pagarla).
A continuacin demostramos que lo ptimo es que cada agente declare el valor

que concede verdaderamente al bien pblico. Hay n agentes, para cada uno de
los cuales el bien pblico tiene un verdadero valor de Vi y un valor de la oferta

de o., Queremos demostrar que lo ptimo es que cada agente declare o; = Vi,
independientemente de lo que declaren los dems. Es decir, queremos demostrar
que la sinceridad es una estrategia dominante.
Las ganancias del agente i adoptan la forma siguiente:
{ Lj=ji
. . Vi + i si o + Lj=ji i O
ganancias de i = 0 "'""'
Sl o, + j=/i Oj
< o
Supongamos que Vi+ Lj=ji "i > O. En ese caso, el agente i puede garantizar que se
suministrar el bien pblico declarando o; = Vi. Supongamos, por otra parte, que
Vi+ Lj=/i "i < O. En ese caso, el agente i puede garantizar que el bien pblico no se
suministrar declarando o, = Vi. De cualquiera de las dos maneras, lo ptimo es que
el agente i diga la verdad. Nunca hay incentivos para no revelar sinceramente las
preferencias, independientemente de lo que hagan los dems agentes. De hecho, el
mecanismo de recogida de la informacin se ha modificado, de tal manera que cada
uno de los agentes se enfrenta al problema de decisin social y no al problema de
decisin individual, por lo que cada uno tiene incentivos para revelar correctamente
sus propias preferencias.
Desgraciadamente, el sistema de revelacin de las preferencias que acabamos de
describir tiene un importante defecto. La suma total de los pagos complementarios
puede ser muy elevada: es igual a la cantidad que ofrece todo el mundo. Puede
resultar muy costoso inducir a los agentes a decir la verdad!
Idealmente, nos gustara contar con un mecanismo en el cual los pagos comple-
mentarios sumaran cero. Sin embargo, no es posible en general. S lo es disear un
mecanismo en el que no sean positivos nunca. As, es posible obligar a los agentes
a pagar un "impuesto", pero nunca recibirn ningn pago. Como consecuencia de
estos pagos de impuestos "despilfarrados", la asignacin de los bienes pblicos y
privados no ser eficiente en el sentido de Pareto. Sin embargo, el bien pblico se
suministrar si y slo si es eficiente hacerlo.
Vamos cmo puede lograrse. La idea bsica es la siguiente: podemos aadir
una cantidad adicional al pago complementario del agente i que dependa solamente
de lo que hagan los dems sin influir en los incentivos de i.
Sea -i el vector de ofertas, excluida la oferta del agente i, y hi(o-i) el pago
adicional efectuado por el agente i. Ahora las ganancias que obtiene este agente
adoptan la forma siguiente:
si o + i =/i oi O
si o, + Lj=/i i < O.
Es evidente que este tipo de mecanismos permite que los agentes revelen sin-
ceramente sus preferencias precisamente por las razones antes mencionadas. Si
se eligen inteligentemente las h, funciones, puede reducirse significativamente la
Mecanismos de revelacin de la demanda con un bien continuo / 503
cuanta de los pagos complementarios. Una buena eleccin de la funcin hi es la

siguiente:
si Lj:ji O
si Lj:ji < O.
Este tipo de eleccin da lugar al mecanismo bisagra, tambin conocido con el nombre
de impuesto de Clarke. Las ganancias del agente i tienen la forma siguiente:
si Li o Oy Lj:ji O
si Li O O y Lj:ji Oj < O
(23.14)
si Li o < O y Lj:ji O
si Li o < O y Lj:ji < O
Obsrvese que el agente i nunca recibe un pago complementario positivo; puede

ser gravado, pero nunca subvencionado. Cuando se aade el pago complementario,
el agente i paga un impuesto nicamente si altera la decisin social. Examnense, por
ejemplo, las filas dos y tres de la expresin (23.14). El agente i slo tiene que pagar un
impuesto cuando transforma la suma positiva de las ofertas en negativa o viceversa.
La cuanta del impuesto que ha de pagar i es la cantidad en la que la oferta de dicho
agente perjudica a los dems (de acuerdo con las ofertas que hayan declarado). El
precio que debe pagar el agente i por alterar la cantidad del bien pblico es igual
al perjuicio que causa a los dems agentes. Obsrvese que a todos ellos les resulta
ventajoso utilizar este proceso de decisin, ya que nunca tendrn que pagar unos
impuestos ms altos de lo que para ellos vale la decisin.
23.9 Mecanismos de revelacin de la demanda con un bien continuo
Supongamos ahora que nos interesa la provisin de un bien pblico. Si se suministran

G unidades de un bien pblico, el consumidor i tiene la utilidad
donde ui(G) es la utilidad (cuasilineal) que le reporta el bien pblico y si es la

proporcin del coste que le corresponde. Supongamos que se le pide al agente i que
declare la funcin vi(G).
Representemos esta funcin por medio de oi(G). El Estado anuncia que sumi-
nistrar la cantidad del bien pblico, G*, que maximiza la suma de las funciones
declaradas. Cada uno de los agentes i recibe un pago complementario igual a
Lj:ji Oj(G*).
En este mecanismo, siempre le interesa a cada agente i revelar sinceramente su

verdadera funcin de utilidad. Para verlo, basta observar que el individuo i desea
maximizar
vi(G) + 2::>j(G),
j=/i
mientras que el Estado desea maximizar
o/G) + oj(G).
j=/i
Declarando o/G) = vi(G), el agente i garantiza que el Estado elegir una cantidad
G* que maximice su utilidad.
Al igual que ocurre en el caso discreto, la suma total de los pagos complementa-
rios puede ser muy elevada. Sin embargo, al igual que antes puede reducirse en una
cantidad adecuada. En este caso, la mejor eleccin es la cantidad - max j=/i Oj(G).
De esa manera, el agente i obtiene una utilidad neta de
Vi(G) + Oj(G) - rngx Oj(G).

j=/i j=/i
Obsrvese que la suma de los dos trminos debe ser negativa. Al igual que antes, el
agente i es gravado en la cuanta en que modifica el bienestar social.
Notas
Sarnuelson (1966) fue quien formul por primera vez las condiciones de eficiencia
de los bienes pblicos. La provisin privada de bienes pblicos ha sido estudiada
extensamente por Bergstrorn, Blurne y Varan (1986). Lindahl (1919) introdujo el
concepto de precios de Lindahl y Clarke (1971) y Groves (1973) el mecanismo de
revelacin de la demanda.
Ejercicios
23.1. Considere el juego siguiente corno una solucin del problema de los bienes
pblicos en el caso de un bien pblico discreto y dos agentes. Cada uno de los
agentes i presenta una "oferta", o., Si 01 + 02 2: e, se suministra el bien y cada uno
de los agentes paga la cantidad ofrecida; de lo contrario, el bien no se suministra y
ninguno de los agentes paga nada. Es el resultado eficiente un equilibrio de este
juego? Hay algn otro resultado que sea un equilibrio?
Ejercicios / 505
23.2. Suponga que u1 y u2 son homotticas en el espacio (xi, G). Derive los niveles
de las aportaciones que constituyen un equilibrio de Nash.
23.3. Suponga ahora que los dos agentes tienen una riqueza distinta, pero las mismas
funciones de utilidad Cobb-Douglas, ui(G, Xi)= Gx}-. Qu grado de diferencia
tiene que haber entre la riqueza del agente 1 y la del 2 para que el agente 2 aporte
una cantidad nula en condiciones de equilibrio?
23.4. Suponga que hay n agentes que tienen las mismas funciones de utilidad Cobb-
Douglas, ui(G, Xi)= Gx}-. Hay una cantidad total de riqueza w, que se reparte
entre k ::; n agentes. Qu cantidad del bien pblico se suministra? Qu variacin
experimenta sta cuando aumenta k?
23.5. Da lugar el impuesto de Clarke a una asignacin eficiente en el sentido de

Pareto? Da lugar el impuesto de Clarke a una cantidad del bien pblico eficiente en
el sentido de Pareto?
23.6. Una peculiar tribu de nativos de los Mares del Sur llamada Estuds slo consume
cocos. Los utiliza con dos fines: o bien los consume como alimentos, o bien los quema
en un sacrificio religioso pblico (los Estuds creen que este sacrificio los ayudar a
aprobar el examen final).
Suponga que cada Estud i tiene una dotacin inicial de cocos de ui; > O. Sea
Xi 2 O la cantidad de cocos que consume y gi 2 O la cantidad que dona para la
ofrenda pblica. El nmero total de cocos que aporta es G = L=l gi. La funcin de
utilidad del Estud i viene dada por
donde a, > 1.
(a) Cuando elige su presente, cada estud i supone que los presentes de los dems
permanecern constantes y lo elige teniendo en cuenta este supuesto. Supongamos
que
representa los presentes, salvo el del Estud i. Formule el problema de maximizacin

de la utilidad que determina el presente del Estud i.
(b) Recordando que G = 9i + G _i en el caso de todos los agentes i, cul ser la

cantidad del bien pblico de equilibrio? (Pista: no todos los agentes aportarn una
cantidad positiva al bien pblico.)
(c) Quin se comportar como un polizn en este problema?
(d) Cul es la cantidad del bien pblico que debe suministrar esta economa
para encontrarse en una situacin eficiente en el sentido de Pareto?
24. LAS EXTERNALIDADES
Cuando las acciones de un agente afectan directamente al entorno de otro, decimos

que hay una extemalidad. Cuando hay una extemalidad en el consumo, la utilidad
de un consumidor se ve afectada directamente por las acciones de otro. Por ejemplo,
el consumo de tabaco, bebidas alcohlicas, msica alta, etc. por parte de unos
consumidores puede afectar a otros. Tambin pueden afectarlos negativamente las
empresas que producen contaminacin o ruido.
Cuando hay una externalidad en la produccin, el conjunto de produccin de una
empresa se ve afectado directamente por las acciones de otro agente. Por ejemplo,
la produccin de humo por parte de una acera puede afectar directamente a la
produccin de ropa limpia por parte de una lavandera o la produccin de miel
por parte de un apicultor puede afectar directamente al nivel de produccin del
manzanar contiguo.
En este captulo analizamos las externalidades desde el punto de vista econmi-
co. Observamos que, en general, los equilibrios de mercado son ineficientes en
presencia de externalidades, lo que nos lleva lgicamente a examinar algunas suge-
rencias para asignar los recursos mediante otros mecanismos cuyos resultados son
eficientes.
El primer teorema de la economa del bienestar no se cumple en presencia de
externalidades. La razn se halla en que hay cosas que preocupan a la gente que
no tienen precio. Lograr una asignacin eficiente en presencia de externalidades
significa esencialmente asegurarse de que los agentes pagan el precio correcto por
sus acciones.
24.1 Un ejemplo de extemalidad en la produccin
Supongamos que tenemos dos empresas. La empresa 1 produce el bien x y lo vende

en un mercado competitivo. Sin embargo, su produccin impone un coste e(x) a la
empresa 2. Supongamos, por ejemplo, que la tecnologa es tal que slo es posible
508 / LAS EXTERNALIDADES (C. 24)
producir x unidades de produccin generando x unidades de contaminacin y que

esta contaminacin perjudica a la empresa 2.
Suponiendo que p es el precio del producto, los beneficios de las dos empresas
vienen dados por
1ri = maxX
px - c(x)
1r2 = -e(x).
Suponemos que las dos funciones de costes son crecientes y convexas, como siempre
(puede ser que la empresa 2 obtenga beneficios en alguna actividad productiva, pero
prescindimos de esta posibilidad para simplificar el anlisis).
La cantidad de produccin de equilibrio, Xq, viene dada por p = c'(xq). Sin
embargo, esta cantidad es demasiado elevada desde el punto de vista social. La
primera empresa tiene en cuenta los costes privados, es decir, los costes que se
impone a s misma, pero no los costes sociales, es decir, los costes que impone a la
otra.
Para hallar la cantidad de produccin eficiente, nos preguntamos qu ocurrira
si las dos empresas se fusionaran a fin de intemalizar la externalidad. En este caso,
la empresa fusionada maximizara los beneficios totales:
1r = max px - c(x) - e(x),

X
este problema tiene la siguiente condicin de primer orden:
(24.1)
El nivel de produccin Xe es una cantidad eficiente; se caracteriza por el hecho de

que el precio es igual al coste social marginal.
24.2. Soluciones para resolver el problema de las externalidades
Se han propuesto varias soluciones para resolver las ineficiencias de las .externalida-
des.
Los impuestos pigouvianos
Desde este punto de vista, lo que ocurre es simplemente que el precio al que se
enfrenta la empresa 1 por su accin no es el adecuado, por lo que puede obligrsele
a pagar un impuesto correctivo que asigne eficientemente los recursos. Este tipo de
impuestos correctivos se conoce con el nombre de impuestos pigouvianos.
Soluciones para resolver el problema de las externalidades / 509
Supongamos, por ejemplo, que la empresa ha de pagar un impuesto sobre su

produccin cuya cuanta es t. En ese caso, la condicin de primer orden para la
maximizacin del beneficio se convierte en
p = c'(x) + t.
Suponiendo que la funcin de costes es convexa, podemos establecer un impuesto
t igual a e'(xe), lo que lleva a la empresa a elegir x = Xe, tal como se deduce de la
ecuacin (24.1). Aunque la funcin de costes no fuera convexa, podramos obligar
simplemente a la empresa 1 a pagar un impuesto no lineal igual a e(x) y a intemalizar
as el coste de la extemalidad.
El problema de esta solucin se halla en que las autoridades fiscales deben
conocer la funcin de costes de la extemalidad e(x). Pero si la conocen, pueden muy
bien indicarle simplemente a la empresa cunto debe producir.
Ausencia de mercados
Desde este punto de vista, el problema radica en que a la empresa 2 le preocupa la

contaminacin que genera la empresa 1, pero no tiene forma alguna de influir en
sta. La introduccin de un mercado para que la empresa 2 exprese su demanda
de contaminacin -o de reduccin de la contaminacin- constituye un mecanismo
para asignar eficientemente los recursos.
En nuestro modelo, cuando se producen x unidades de produccin, inevita-
blemente se producen x unidades de contaminacin. Si el precio de mercado de
la contaminacin es r, la empresa 1 puede elegir la cantidad de contaminacin que
quiere vender, x1, y la 2 puede elegir la que quiere comprar, x2. Los problemas de
maximizacin del beneficio se convierten en
1r1 = max px1 + rx1 - c(x1)

XJ
1r2 = max -rx2 - e(x2).

x2
p+r = c'(x1)
-r = e'(x2).
Cuando la demanda de contaminacin es igual a la oferta, tenemos que x1 = x2 y

estas condiciones de primer orden equivalen a las de (24.1). Obsrvese que el precio
de la contaminacin de equilibrio, r, es un nmero negativo, lo que es natural, ya
que la contaminacin no es un bien sino un "mal".
En trminos ms generales, supongamos que la contaminacin y la produccin
no se generan en una proporcin de uno a uno. Si la empresa 1 produce x unidades
de produccin e y de contaminacin, paga un coste de c(x, y). Probablemente el

aumento de y reduce el coste de produccin de x, pues, de lo contrario, no habra
ningn problema.
En ausencia de un mecanismo para controlar la contaminacin, el problema de
maximizacin del beneficio de la empresa 1 es
max px - c(x, y),

x,y
que tiene las siguientes condiciones de primer orden:

ac(x, y)
p=
ax
ac(x, y)
O= .
ay
La empresa 1 igualar el precio de la contaminacin y su coste marginal. En este
caso, el precio es cero, por lo que contaminar hasta el punto en el que se minimicen
los costes de produccin.
Ahora introducimos un mercado de contaminacin. Sea de nuevo r el coste
unitario de la contaminacin e Y1 e Y2 la oferta y la demanda de las empresas 1 y 2.
Los problemas de maximizacin son
1r1 = max
x,y1
px + rY} - c(x, y1)
1r2 = max -ry2 - e(y2).

Y2
Bct, y1)
p= __
a__x
ac(x, Y1)
r=---
ay1
ae(y2)
+ T = ---.
ay2
Igualando la oferta y la demanda, de tal manera que Y1 = Y2, tenemos las condiciones
de primer orden para obtener un nivel eficiente de x y de y.
El problema de esta solucin se halla en que los mercados de contaminacin
son muy limitados. En el caso representado slo hay dos empresas. No existe razn
alguna para pensar que un mercado de ese tipo se comportar competitivamente.
Derechos de propiedad
Desde este punto de vista, el problema bsico es que los derechos de propiedad
no son buenos para alcanzar totalmente la eficiencia. Si las dos tecnologas son
El mecanismo de la compemsacin / 511
propiedad de una empresa, hemos visto que no hay problema alguno. Sin embargo,
observaremos que hay una seal de mercado que induce a los agentes a establecer
una pauta eficiente de derechos de propiedad.
Si la externalidad de una empresa afecta negativamente a las actividades de otra,
siempre le compensar a una de ellas comprar la otra. Es evidente que coordinando
las actividades de las dos empresas siempre es posible obtener ms beneficios que
actuando por separado. Por lo tanto, una empresa podra pagar a la otra su valor de
mercado (en presencia de la externalidad), puesto que el valor que tendra cuando
se ajustara ptimamente la externalidad sera superior al actual. Este argumento
demuestra que el propio mecanismo emite seales para ajustar los derechos de
propiedad de tal manera que se internalicen las externalidades.
Ya demostramos esta afirmacin con un carcter algo general cuando vimos el
primer teorema en el captulo 18 (pgina 399). En nuestro razonamiento demostra-
mos que si una asignacin no es eficiente en el sentido de Pareto, es posible aumentar
los beneficios agregados. Si examinamos detenidamente el teorema, veremos que lo
nico que se necesita es que todos los bienes que interesan a los consumidores tengan
un precio o, en otras palabras, que las preferencias de los consumidores dependan
nicamente de sus cestas de consumo. Puede haber tipos arbitrarios de externalida-
des en la produccin y, aun as, la demostracin es vlida hasta la ltima lnea, en
la que demostramos que los beneficios agregados correspondientes a la asignacin
que domina en el sentido de Pareto son superiores a los beneficios agregados co-
rrespondientes a la asignacin inicial. Si no hay externalidades en la produccin,
es una contradiccin. Si las hay, este argumento demuestra que existe un plan de
produccin alternativo que eleva los beneficios agregados, por lo que una empresa
tiene un incentivo de mercado para comprar las dems, coordinar sus planes de
produccin e internalizar la externalidad.
En lo esencial, la empresa crece hasta que internaliza todas las externalidades
relevantes de la produccin. Esto da buenos resultados en el caso de algunas clases
de externalidades, pero no en todas. Por ejemplo, no resuelve muy bien el problema
de las externalidades en el consumo o el de las externalidades que son bienes pblicos.
24.3 El mecanismo de la compensacin
Hemos afirmado antes que los impuestos pigouvianos no eran adecuados en general
para resolver las externalidades debido al problema de la informacin: las auto-
ridades fiscales en general no pueden esperar conocer los costes que imponen las
externalidades. Sin embargo, es posible que los agentes que las generan tengan una
idea razonablemente buena de los costes que imponen. En ese caso, existe un sistema
relativamente sencillo para internalizar las externalidades.
ste consiste en crear un mercado de la externalidad, pero de tal forma que

induzca a las empresas a revelar correctamente los costes que imponen a la otra. He
aqu cmo funciona el mtodo.
Fase de anuncio. La empresa i 1, 2 anuncia un impuesto pigouviano ti cuya

cuanta puede o no ser eficiente.
Fase de eleccin. Si la empresa 1 produce x unidades, tiene que pagar un impuesto

t2x y la 2 recibe una indemnizacin cuya cuanta es t1 x. Cada empresa paga, adems,
una multa dependiendo de la diferencia que exista entre los dos tipos impositivos
anunciados.
La forma exacta de la multa es irrelevante para nuestros fines; lo nico que

importa es que es cero cuando t1 = t2 y positiva en caso contrario. Por razones
expositivas, elegimos una multa en forma cuadrtica. En este caso, las ganancias
finales de la empresa 1 y de la 2 vienen dadas por
1r1 = max
X
px - c(x) - t2x - (t1 - t2)2
1r2 = t1x - e(x) - (t2 - t1>2.

Queremos demostrar que el resultado de equilibrio de este juego implica un
nivel eficiente de produccin de la externalidad. Para demostrarlo, tenemos que
reflexionar algo sobre lo que constituye un concepto razonable de equilibrio en este
juego. Dado que ste consta de dos fases, es razonable exigir que el equilibrio sea
perfecto en todos los subjuegos, es decir, un equilibrio en el que cada una de las
empresas tenga en cuenta las repercusiones de lo que ha elegido en la primera fase
en los resultados de la segunda. Vase el captulo 15 (pgina 319).
Como siempre, resolvemos este juego examinando, en primer lugar, la segunda
fase. Consideremos la eleccin del nivel de produccin de la segunda fase. La
empresa 1 elige un x tal que satisfaga la siguiente condicin:
p = c'(x) + t2 (24.2)
A cada eleccin de t2 le corresponder una eleccin ptima de x(t2). Si c"(x) > O, es
fcil demostrar que x' (t2) < O.
En la primera fase, cada empresa elegir los tipos impositivos que maximicen
sus beneficios. La eleccin es sencilla para la empresa 1: si la 2 elige t2, la 1 tambin
desear elegir
(24.3)
Para comprobarlo, basta diferenciar la funcin de beneficios de la empresa 1 con
respecto a t1.
Las condiciones de eficiencia en presencia de externalidades / 513
Las cosas son algo ms complicadas en el caso de la empresa 2, ya que sta tiene
que darse cuenta de que su eleccin de t2 afecta al nivel de produccin de la empresa
1 a travs de la funcin x(t2). Diferenciando la funcin de beneficios de la empresa
2, teniendo en cuenta esta influencia, tenernos que
(24.4)
Uniendo (24.2), (24.3) y (24.4), tenernos que
p = c'(x) + e'(x),
que es la condicin de eficiencia.

Este mtodo funciona porque da incentivos opuestos a los dos agentes. Es
evidente en la igualdad (24.3) que el agente 1 siempre tiene un incentivo para anunciar
lo mismo que el 2. Pero consideremos el incentivo del agente 2. Si ste piensa que
el agente 1 propondr darle una elevada indemnizacin t1, querr que se grave al
agente 1 lo menos posible, por lo que ste producir lo ms posible. En cambio, si el
agente 2 piensa que el 1 propondr darle una pequea indemnizacin, querr que se
grave al agente 1 lo ms posible. El nico punto en el que al agente 2 le da igual el
nivel de produccin del agente 1 es aquel en el que es compensado exactamente, en
el margen, por los costes de la externalidad.
24.4 Las condiciones de eficiencia en presencia de externalidades
En este apartado deducirnos las condiciones generales de eficiencia en presencia de

externalidades. Supongamos que hay dos bienes, un bien x y un bien y, y dos agentes.
A los dos les interesa el consumo del bien x por parte del otro, pero no el del bien y.
Inicialmente, hay x unidades del bien x e f unidades del bien y.
De acuerdo con el captulo 17 (pgina 382), la asignacin eficiente en el sentido
de Pareto maximiza la suma de las utilidades sujeta a la restriccin que imponen los
recursos:
rnax a1 u1 (:.r:1, x2, Y1) + a2u2(x1, x2, Y2)

Xi,Yi
sujeta a x1 + x2 =x
Y1 + Y2 = Y
8u1 8u2
a1- +a2- = ,\
8x1 8x1
8u1 8u2
a1- +a2- = ,\
8x2 8x2
8u1
a1-=
Yl
8u2
a2 8y2 = .
Tras algunas manipulaciones, estas condiciones pueden expresarse de la forma si-

guiente:
La condicin de eficiencia es que la suma de las relaciones marginales de sustitucin

sea igual a una constante. Para saber si es o no una buena idea que el agente 1
aumente su consumo del bien 1, no hemos de tener en cuenta lo que est dispuesto
a pagar l por este consumo adicional, sino lo que est dispuesto a pagar el agente
2. Estas condiciones son esencialmente iguales que las condiciones de eficiencia
correspondientes a un bien pblico.
Estas condiciones muestran cmo se internaliza la externalidad. Basta conside-
rar x1 y x2 como si fueran bienes diferentes. El precio de x1 es P1 = 8u2/ 8x1 y el de
x2 es P2 = 8uif 8x2. Si el precio al que se enfrenta cada uno de los agentes por sus
acciones es el adecuado, el equilibrio de mercado da lugar a un resultado eficiente.
Notas
Los estudios clsicos sobre las externalidades se deben a Pigou (1920) y Coase (1960).
El mecanismo de la compensacin se examina ms detenidamente en Varian (1989b).
Ejercicios
21.1. Suponga que dos agentes estn pensando en la velocidad a la que deben
conducir. El agente i decide conducir a la velocidad Xi, lo que le reporta la utilidad
Ejercicios / 515
u/xi); suponemos que u(xi) > O. Sin embargo, cuanto ms deprisa conducen los
agentes, ms probable es que tengan un accidente que involucre a los dos. Sea
p(x1, x2) la probabilidad de sufrir un accidente, que suponemos que es creciente con
respecto a ambos argumentos, y e; > O el coste que impone ese accidente al agente i.
Suponga que la utilidad de cada uno de ellos es lineal con respecto al dinero.
(a) Demuestre que cada uno de los agentes tiene un incentivo para conducir
demasiado deprisa desde el punto de vista social.
(b) Si se le impone al agente i una multa de ti en caso de accidente, cul debe

ser su cuanta para que internalice la externalidad?
(c) Si se utilizan las multas ptimas, cules son los costes sociales, incluidas
las multas, que pagan los agentes? Qu diferencia hay entre estos costes y el coste
total del accidente?
(d) Suponga ahora que el agente i obtiene la utilidad u/x) slo si no hay ningn
accidente. Cul es la multa adecuada en este caso?
25. LA INFORMACIN
El rea de la teora econmica que se ha desarrollado con mayor rapidez en los

ltimos diez aos es el rea de la economa de la informacin. En este captulo
describirnos algunos de sus ternas bsicos.
En la mayora de los casos que estudiaremos se dan situaciones de informacin
asimtrica, es decir, situaciones en las que uno de los agentes econmicos sabe algo
que el otro desconoce. Por ejemplo, un trabajador puede tener una idea mucho ms
clara que el empresario de cmo producir o un productor puede conocer mejor que
un posible consumidor la calidad del bien que produce.
Sin embargo, el empresario puede extraer alguna informacin sobre la produc-
tividad del trabajador observando atentamente su conducta y el consumidor puede
extraer alguna informacin sobre la calidad del producto de una empresa obser-
vando si ste se vende mucho o poco. Los buenos trabajadores pueden desear que
se sepa que son buenos o pueden no desearlo, dependiendo de lo que ganen. A
los productores de productos de elevada calidad les gustara en general que se les
conociera corno tales, pero a los productores de productos de baja calidad tambin
les gustara tener fama de que producen artculos de buena calidad. Por lo tanto,
en el estudio de la conducta en situaciones en las que la informacin es asimtrica
interviene necesariamente la interdependencia estratgica de los agentes.
25.1 El problema del principal y el agente
Muchos de los tipos de problemas que plantean los incentivos pueden analizarse
utilizando el modelo siguiente. Una persona, el principal, quiere inducir a otra, el
agente, a hacer algo que es costoso para este ltimo. Es posible que el principal no
pueda observar directamente lo que hace el agente, pero observa un producto, x, que
depende, al menos en parte, de lo que haga. El problema del principal consiste en
buscar un sistema de incentivos retributivos, s(x), que induzca al agente a tomar la
mejor medida desde el punto de vista del principal.
518 / LA INFORMACIN (C. 25)
El ejemplo ms sencillo del problema del principal y el agente es el de un

directivo y un trabajador. El primero quiere que el segundo se esfuerce lo ms posible
para conseguir el mayor nivel de produccin posible, mientras que el segundo desea
hacer lo que maximice su propia utilidad, dado el sistema de incentivos.
Un ejemplo algo menos evidente es el de una empresa minorista y un cliente.
La empresa desea que el cliente compre su producto, actividad que resulta costosa
para el comprador. A la empresa le gustara cobrar a cada uno de sus clientes su
precio de reserva, es decir, la cantidad mxima que estuviera dispuesto a pagar. No
puede observar directamente este precio, pero s la cantidad que compraran a los
diferentes precios consumidores de distintos gustos. El problema de la empresa
consiste, pues, en buscar una tabla de precios que maximice sus beneficios. ste es
el problema al que se enfrenta el monopolista cuando practica la discriminacin de
precios; vase el captulo 14, pgina 287.
Este tipo de problema se denornirna problema del principal y el agente. En los
siguientes apartados examinarnos el problema del directivo y el trabajador, pero no
es difcil generalizar el anlisis a otras situaciones corno la fijacin no lineal de los
precios.
Sea x el nivel de produccin que recibe el principal y a y b las posibles acciones
que puede elegir el agente de un conjunto de acciones viables, A. En algn momento
ser til suponer que slo hay dos acciones viables, pero no impondremos por ahora
esta restriccin. Suponernos inicialmente que no existe incertidumbre, por lo que el
resultado depende totalmente de lo que haga el agente; esta relacin se expresa de
la siguiente manera: x = x(a). Sea c(a) el coste de la accin a y s(x) los incentivos
retributivos que da el principal al agente.
La funcin de utilidad del principal es x - s(x), es decir, el nivel de produccin
menos los incentivos retributivos, y la funcin de utilidad del agente es s(x) - c(a),
es decir, los incentivos retributivos menos el coste de la accin. El principal desea
elegir una funcin, s( ) que maximice su utilidad sujeta a las restricciones impuestas
por la conducta optimizadora del agente.
Normalmente, el agente est sometido a dos tipos de restricciones. En primer
lugar, el agente puede tener otra oportunidad que le reporte un nivel de utilidad
de reserva y el principal debe asegurarse de que el agente obtiene, al menos, este
nivel de reserva para que est dispuesto a participar. Esta restriccin se denomina
restriccin de la participacin (a veces se denomina restriccin de la racionalidad
in di vidual).
La segunda restriccin del problema es la de la compatibilidad de los incenti-
vos: dado el sistema de incentivos que elija el principal, el agente decidir hacer lo
que ms le convenga. El principal no puede elegir directamente la accin del agente:
slo puede influir en ella eligiendo el sistema de incentivos.
Analizaremos dos tipos de situaciones en las que hay un principal y un agente.
Informacin completa: la solucin monopolstica / 519
La primera es aquella en la que hay un principal que acta como un monopolista:

fija un sistema retributivo que es aceptado por el agente en la medida en que ste
espere que le reporte una utilidad mayor que su nivel de utilidad de reserva. En
este caso, queremos hallar las propiedades del sistema de incentivos que es ptimo
desde el punto de vista del principal. La segunda es aquella en la que hay muchos
principales rivales, cada uno de los cuales elige un sistema de incentivos; en este
caso, queremos averiguar las propiedades de los sistemas de incentivos retributivos
de equilibrio.
En el problema del monopolio, el nivel de utilidad de reserva del agente es
exgeno: normalmente es la utilidad correspondiente a alguna otra actividad. En el
problema competitivo, es endgeno: es la utilidad correspondiente a los contratos
que ofrecen los dems principales. Del mismo modo, en el problema del monopolio
los beneficios mximos alcanzables son la funcin objetivo del problema. Pero en
el problema competitivo, normalmente suponemos que en condiciones de equilibrio
los beneficios han sido eliminados como consecuencia de la competencia. Por lo
tanto, la condicin de beneficio nulo se convierte en una importante condicin de
equilibrio.
25.2 Informacin completa: la solucin monopolstica
Comenzamos con el ejemplo ms sencillo en el que el principal posee una informacin

completa sobre los costes y las acciones del agente. En este caso, el objetivo del
principal consiste simplemente en averiguar la accin que quiere que elija el agente
y buscar un sistema de incentivos que lo induzca a elegirla. Dado que slo hay un
principal, diremos que se trata de un caso monopolstico.1
Sea a las distintas acciones que puede elegir el agente y supongamos que el
nivel de produccin es una funcin conocida de la accin, x(a). Sea b la accin que
el principal desea que elija el agente (imaginemos que bes la "mejor" accin para el
principal y a son las acciones "alternativas").
El problema de buscar el sistema ptimo de incentivos s( ) puede formularse
max x(b) - s(x(b))

b,s()
sujeta a s(x(b)) - c(b) u (25.1)

s(x(b)) - c(b) s(x(a)) - c(a) cualquiera que sea a en A. (25.2)
1 Podramos llamarlo caso monopsonstico, ya que no estamos refirindonos a un nico vende-

dor sino a un nico comprador, pero utilizamos el trmino monopolio en sentido general para incluir
tanto los casos en los que hay un nico comprador como los casos en los que hay un nico vendedor.
La condicin (25.1) impone la restriccin de que el agente debe recibir, al menos,

su nivel de utilidad de reserva, ya que una "accin" posible es no participar; sta
es la restriccin de la participacin. La condicin (25.2) impone la restriccin de
que lo ptimo para el agente ser elegir b; sta es la restriccin de la compatibilidad
de los incentivos. Obsrvese que el principal elige, de hecho, la accin b, si bien
indirectamente, al disear la funcin de incentivos. La restriccin a la que est
sometido el principal consiste en asegurarse de que lo que haga el agente sea, de
hecho, lo que desea que haga.
Aunque este problema de maximizacin parece peculiar a primera vista, tiene
una solucin trivial. Prescindamos de momento de la restriccin de la compatibilidad
de los incentivos. Si nos fijamos en la funcin objetivo y en la restriccin de la
participacin, observaremos que cualquiera que sea x, el principal desea que s(x) sea
lo ms pequeo posible. De acuerdo con la restriccin de la participacin (25.1), eso
significa que s(x(b)) debe ser igual a il + c(b); es decir, la retribucin del agente cubre
el coste de su accin y le reporta su utilidad de reserva.
Por lo tanto, la accin ptima, desde el punto de vista del principal, es la que
maximiza x(b) - il - c(b). Llammosla b* y al nivel de produccin correspondiente
x* = x(b*). La cuestin es la siguiente: podemos establecer un sistema de incentivos,
s(x), que haga que b* sea la opcin ptima para el agente? Es fcil: basta elegir una
funcin s(x) tal que s(x*) - c(b*) 2: s(x(a)) - c(a) cualquiera que sea a perteneciente
a A. Supongamos, por ejemplo, que
s(x*) = { il + c(b*)
si x = x(b*)
-oo en caso contrario.
Este sistema de incentivos es un sistema de fijacin de un objetivo respecto al nivel
de produccin: se fija un determinado nivel de produccin de x* y se le paga al
agente su precio de reserva si alcanza ese objetivo o, de lo contrario, se le impone una
sancin arbitrariamente grande (de hecho, bastara pagarle una cantidad inferior a
la que se le pagara si lo alcanzara).
ste no es ms que uno de los muchos sistemas de incentivos posibles que
resuelven el problema de los incentivos. Otro consistira en elegir un sistema de
incentivos lineales tal que s(x(a)) = x(a) - F. En este caso, el agente debe pagar
una cantidad fija F al principal y recibe toda la cantidad producida. Este sistema
da buenos resultados porque el agente tiene un incentivo para elegir la accin que
maximiza x(a) - c(a). La cantidad fija F se elige de tal manera que el agente satisfaga
la restriccin de la participacin; es decir, F = x(b*) + c(b*) - il. En este caso, el agente
es el perceptor residual de la cantidad producida. Una vez que el agente paga al
principal la cantidad F, obtiene todos los beneficios restantes.
Deben hacerse dos observaciones respecto a estas soluciones del problema del
principal y el agente con informacin completa. En primer lugar, la restriccin de la
compatibilidad de los incentivos no es, en realidad, "efectiva". Una vez que se elige
Informacin completa: la solucin competitiva / 521
el nivel ptimo de produccin, siempre es posible elegir un sistema de incentivos que

haga que dicho nivel sea la accin optimizadora para el agente. En segundo lugar,
dado que la restriccin de la compatibilidad de los incentivos nunca es efectiva,
siempre se produce la cantidad eficiente en el sentido de Pareto. Es decir, no hay
forma de producir otra cantidad que sea preferida tanto por el principal como por
el agente. Basta observar que el problema de maximizacin sin la restriccin de
los incentivos tiene la forma habitual de la optimizacin en el sentido de Pareto:
maximiza la utilidad de uno de los agentes manteniendo constante la del otro.
La dificultad de estos sistemas de incentivos se halla en que son muy sensibles
a las pequeas imperfecciones de la informacin. Supongamos, por ejemplo, que
la relacin entre la cantidad del factor y el nivel de produccin no est totalmente
determinada. Tal vez exista algn "ruido" en el sistema y el bajo nivel de produccin
no se deba a una falta de esfuerzo sino a la mala suerte. En este caso, un sistema de
incentivos como el que acabamos de describir puede no ser adecuado. Si el agente
slo es retribuido cuando alcanza el nivel de produccin fijado como objetivo, su
utilidad esperada -calculada como una media de los distintos niveles de produccin
aleatorios- puede ser inferior a su nivel de utilidad de reserva, por lo que se negar
a participar.
Para satisfacer la restriccin de la participacin, el principal debe ofrecer al
agente un sistema retributivo que le reporte su nivel de utilidad de reserva. Nor-
malmente, en un sistema de ese tipo algunos niveles de produccin generan una
retribucin positiva, ya que pueden ser compatibles con el nivel de esfuerzo fijado
como objetivo. Este tipo de problema de incentivos se conoce con el nombre de
problema de la accin oculta, ya que el principal no puede observar perfectamente
lo que hace el agente.
El segundo tipo interesante de informacin imperfecta es aquel en el que el
principal no puede observar perfectamente la funcin objetivo del agente. Puede
haber muchos tipos distintos de agentes que tienen funciones de utilidad o de costes
diferentes. El principal debe buscar un sistema de incentivos que d buenos resul-
tados, en promedio, cualquiera que sea el tipo de agente. Esta clase de problema de
incentivos se conoce como problema de la informacin oculta, ya que la dificultad
se halla en que el principal desconoce la informacin sobre el tipo del agente. Ms
adelante analizamos estas dos clases de problemas de incentivos.
25.3 Informacin completa: la solucin competitiva
Antes de pasar a analizarlos, es interesante examinar el problema del principal y el

agente con informacin completa en un entorno competitivo. Como hemos indicado
antes, una manera de completar el modelo es introducir la condicin de que la
competencia elimina totalmente los beneficios.
Para sentar las ideas, supongamos que hay un grupo de productores y un

grupo de trabajadores idnticos. Cada uno de los productores elige un sistema de
incentivos con el fin de atraer a los trabajadores a su fbrica. Los productores deben
competir entre s para atraer a los trabajadores y estos ltimos deben competir entre
s para conseguir empleo.
El problema de optimizacin de un determinado productor es exactamente
igual que en el caso monopolstico: observa lo que le cuesta conseguir diferentes
niveles de esfuerzo y atraer a los trabajadores a su fbrica y elige la combinacin que
maximiza el ingreso menos el coste.
Hemos visto que en este caso puede elegirse un sistema ptimo de incentivos
en el que la retribucin sea una funcin lineal del nivel de produccin, de tal manera
que s(x) = x - F. En el modelo del monopolio, F se determinaba a partir de la
restriccin de la participacin:
x(b*) - F - c(b*) = u,
donde u es el nivel de utilidad que puede obtenerse en alguna otra actividad exgena
al modelo.
En un modelo competitivo, ese procedimiento no es, por lo general, adecuado.
En este caso, el modo de determinar F consiste en suponer que la restriccin de la
participacin no es efectiva, pero que la competencia existente en la industria elimina
totalmente los beneficios. En este caso, F viene determinado por la condicin de que
x - (x - F) = O,
lo que implica que F = O. Los trabajadores capturan todo su producto marginal y

las "rentas monopolsticas" se reducen hasta ser nulas.
El hecho de que las rentas de equilibrio sean nulas es un artificio que se debe
al supuesto de que la tecnologa muestra rendimientos constantes de escala. Si los
productores tienen algunos costes fijos K, la condicin de equilibrio exigira que
F=K.
Desde el punto de vista formal, la principal diferencia entre la solucin mo-
nopolstica y la competitiva se halla en la manera en que se determina la renta F.
En el modelo del monopolio, es la cantidad que hace que el trabajador se muestre
indiferente entre trabajar para el principal y realizar alguna otra actividad. En el
modelo competitivo, la renta viene determinada por la condicin de beneficio nulo.
Acciones ocultas: la solucin monopolstica / 523
25.4 Acciones ocultas: la solucin monopolstica
En este apartado analizamos un sencillo modelo de la relacin entre el principal y el

agente en el que las acciones no son directamente observables. Partimos de algunos
supuestos para facilitar el anlisis. En concreto, suponemos que slo hay un nmero
finito de posibles niveles de produccin (x1, ... , xn), El agente puede elegir entre
dos acciones, a y b, que influyen en la probabilidad de que el nivel de produccin
obtenido sea uno u otro. Supongamos, pues, que 1fia es la probabilidad de que se
observe el nivel de produccin Xi si el agente elige la accin a y Kib es la probabilidad
de que se observe Xi si el agente elige la accin b. Sea
si = s(xi) la retribucin que da el principal al agente si se observa Xi En ese
caso, el beneficio que espera obtener el principal si el agente elige, por ejemplo, la
accin bes
n
2:)xi - Si)7ib (25.3)
i=l
Por lo que se refiere al agente, supongamos que es contrario a correr riesgos
y trata de maximizar alguna funcin de utilidad de la retribucin del tipo von
Neumann-Morgenstern, u(si), y que el coste de su accin, ca, entra linealmente en
su funcin de utilidad. Por lo tanto, el agente elegir la accin b si
n n
L U(Si)1fib - Cb 2:: L U(Si)1fia - Ca (25.4)
i=l i=l
y elegir la accin a en caso contrario. sta es la restriccin de la compatibilidad de

los incentivos.
Tambin suponemos que una de las acciones entre las que puede elegir el agente
es no participar. Supongamos que si el agente no participa, obtiene la utilidad u. Por
lo tanto, la utilidad esperada de la participacin debe ser al menos u:
n
u(si)Kib - cb 2:: u (25.5)
i=l
sta es la restriccin de la participacin.

El principal desea maximizar (25.3) sujeta a las restricciones (25.4) y (25.5). La
maximizacin se produce con respecto a la accin by la retribucin (si), Obsrvese
que en este problema los dos agentes estn eligiendo acciones optimizadoras. El
agente va a elegir la accin b que sea mejor para l, dado el sistema de incentivos (si)
establecido por el principal. El principal, que lo comprende, desea ofrecer la pauta
de incentivos que sea mejor para l. Por lo tanto, lo que haga el agente constituye una
restriccin que ha de tener en cuenta el principal al elegir el sistema de incentivos.
De hecho, el principal elige la accin que desea que elija el agente, teniendo en cuenta
el coste de elegirla, a saber, debe estructurar el sistema de incentivos de tal manera
que la accin que desea sea tambin la que desea el agente.
Es posible observar la accin del agente
En el problema de informacin completa analizado en el apartado anterior, era

irrelevante el hecho de que el sistema retributivo se basara en la accin o en el nivel
de produccin, ya que exista una relacin biunvoca entre las acciones y el nivel de
produccin. En este problema, la distincin es fundamental. Si la retribucin puede
basarse en la accin, es posible poner en prctica un sistema de incentivos totalmente
ptimo, aunque el nivel de produccin sea aleatoro. Lo nico que ha de hacer el
principal es determinar el beneficio (esperado) que obtendra induciendo al agente
a elegir cada una de las acciones posibles e inducirlo a elegir la que maximiza su
beneficio esperado.
Para verlo en trminos matemticos, supongamos que el principal puede pagar
al agente en funcin de lo que haga ste y no en funcin del nivel de produccin.
En ese caso, el agente recibir la retribucin s(b). Obsrvese que sta es segura, por
lo que la utilidad del agente es I:7=1 'lribu(s(b)) - cb = u(s(b)) - cb. El problema de
incentivos antes descrito se reduce a
max
s(b),b
Xi'lrib - s(b)
i=l
sujeta a u(s(b)) - cb :::::

u(s(b)) - Cb ::::: u(s(a)) - Ca.
Este problema es exactamente igual que el problema con informacin completa que
hemos analizado antes: la restriccin de la compatibilidad de los incentivos no es
esencial.
El problema del principal y el agente slo es interesante cuando las acciones
estn ocultas, de tal manera que el sistema de incentivos slo puede basarse en el nivel
de produccin. En este caso, la retribucin del agente es necesariamente aleatoria y
el sistema ptimo de incentivos implica un cierto grado de reparto del riesgo entre
el principal y el agente. Al principal le gustara pagar al agente menos cuando
produjera menos, pero no puede saber si el bajo nivel de produccin se debe a una
falta de esfuerzo del agente o simplemente a la mala suerte. Si el principal impone
una sancin demasiado alta por un bajo nivel de produccin, impone demasiado
riesgo al agente y tiene que elevar el nivel medio de retribucin para compensarlo.
ste es el dilema al que se enfrenta el principal cuando ha de elegir un mecanismo
ptimo de incentivos.
Supongamos que no existe ningn problema de incentivos y que la nica

cuestin es el reparto del riesgo. En este caso, el problema de rnaxirnizacin del
principal es
n
rnax :)xi - si)1rib
(si) i=l
n
sujeta a u(sihrib - Cb 2:: .

i=l
Suponiendo que A es el multiplicador de Lagrange de la restriccin, la condicin de
primer orden es
-1rib - .\u' (si)7rib = O,

lo que implica que u'(si) = una constante, lo que significa que Si = constante. Esen-
cialmente, el principal asegura totalmente al agente contra todo riesgo, lo cual es
natural puesto que el principal es neutral ante el riesgo y el agente es contrario a
correr riesgos.
Esta solucin no suele ser buena cuando hay una restriccin de incentivos. Si
el principal asegura totalmente al agente, a ste le da igual cul sea el resultado, por
lo que no tiene incentivo alguno para elegir la accin que desea el principal: si el
agente recibe una determinada cantidad, cualquiera que sea el esfuerzo que realice,
por qu va a molestarse en trabajar mucho? La determinacin del contrato ptimo
en cuanto a los incentivos implica un intercambio entre los beneficios que supone el
hecho de que el principal asegure al agente y los costes que impone ese seguro desde
el punto de vista de los incentivos.
Anlisis del sistema ptimo de incentivos
En este apartado analizarnos la elaboracin del sistema ptimo de incentivos uti-

lizando la estrategia siguiente. En primer lugar, averiguarnos cul es el sistema
ptimo de incentivos necesario para conseguir cada una de las acciones posibles. A
continuacin compararnos la utilidad que reportan estos sistemas al principal para
ver cul es el menos costoso desde su punto de vista. Suponernos para simplificar
que slo hay dos acciones posibles, a y b, y nos preguntarnos cmo podernos elaborar
un sistema que genere, por ejemplo, la accin b. Sea V(b) la mayor utilidad posible
que obtiene el principal si disea un sistema que induzca al agente a elegir la accin
b. El problema de rnaxirnizacin del principal es
n
V(b) = rnax (xi - s.J1rib
(si) i=l
sujeta a u(si)7rib - cb 2:: u (25.6)

i=1
n n
u(si)7ib - Cb 2:: u(si)7ia - Ca (25.7)
i=l i=1
En este caso, la condicin (25.6) es la restriccin de la participacin y la (25.7) es la

restriccin de la compatibilidad de los incentivos.
En este problema hay una funcin objetivo lineal y unas restricciones no linea-
les. Aunque puede analizarse directamente, es til examinarlo grficamente para
reformular el problema de tal manera que contenga unas restricciones lineales y un
objetivo no lineal. Sea ; la utilidad alcanzada con el resultado i, de tal manera que
u(si) = tu, Sea f la inversa de la funcin de utilidad, de tal manera que Si = f(ui).
La funcin f indica simplemente cunto le cuesta al principal ofrecer la utilidad u; al
agente. Es fcil demostrar que f es una funcin convexa y creciente. Reformulando
las condiciones (25.6) y (25.7) con esta notacin, tenemos que
n
V(b) = max (xi - f(ui))7ib
(u ,) i=1
L
n
Ui7ib - ci, 2:: u (25.8)

i=1
n n
L Ui7ib - ci, 2:: L Ui1ia - Ca (25.9)

i=1 i=l
En este caso, el problema se plantea como el de la eleccin de una distribucin de

utilidad para el agente, en la que el coste en que incurre el principal ofreciendo u; es
Si = f(ui).
Este problema puede analizarse grficamente cuando n = 2. En este caso, slo hay
dos niveles de produccin, x1 y x2, y el principal slo necesita fijar dos niveles de
utilidad, u1, la utilidad que recibe el agente cuando el nivel de produccin es x1, y
u2, la utilidad que recibe cuando el nivel de produccin es x2.
El conjunto de restricciones determinado por (25.8)-(25.9) aparece en la figura
25.1. Las curvas de indiferencia del agente si elige las acciones a o b son simplemente
lneas rectas de la forma
-, 1r1b u1 + 1r2b u2 - cb = constante

?r1a u1 + 1r2a u2 - Ca = constante.
Examinemos la restriccin de la compatibilidad de los incentivos (25.9) y considere-
mos los pares de utilidad ( u1, u2), en los que el agente es indiferente entre la accin
b y la a. stos son puntos en los que una curva de indiferencia correspondiente a

la accin a corta a la curva de indiferencia correspondiente a la accin b en la que
el nivel de utilidad es el mismo. El lugar geomtrico de todos esos pares ( u1, u2)
satisface la ecuacin
Despejando u2 en funcin de u1, tenemos que
7rJa - 7rJb Cb - Ca Cb - Ca
U2 = UJ + = UJ + ---- (25.10)
7r2b - 7r2a 7r2b - 7r2a 7r2b - 7r2a
El coeficiente de u1 es 1 puesto que
7rJa + 7r2a = 7rJb + 7r2b = 1.
En consecuencia, la recta de compatibilidad de los incentivos determinada en la

ecuacin (25.10) tiene una pendiente de + 1. La regin en que la accin b es preferida
por el agente es la de encima de esta recta.
La restriccin de la participacin exige que
El conjunto de ( u1, u2) en el que se satisface esta condicin como una igualdad es sim-
plemente una de las curvas de indiferencia correspondientes a la accin b. La figura
25.1 muestra la interseccin del rea que satisface la restriccin de la compatibilidad
de los incentivos y el rea que satisface la restriccin de la participacin.
Esta figura tambin muestra la recta de cuarenta y cinco grados. Esta recta
es importante porque representa las combinaciones de u1 y u2 en las que u1 =
u2. Hemos visto que si no existiera ninguna restriccin de la compatibilidad de
los incentivos, el principal asegurara simplemente al agente y la solucin ptima
satisfara la condicin de que u1 = u2 = u.
Debido a la restriccin de la compatibilidad de los incentivos, el punto de seguro
completo no puede ser viable. La naturaleza de la solucin del problema del principal
y el agente depende de que la recta de compatibilidad de los incentivos intercepte el
eje vertical u horizontal. La figura 25.2 muestra estos casos. Para hallar la solucin
ptima, representamos simplemente las curvas de indiferencia del principal. stas
Figura 25.1
Recta de 45
Recta de participacin
El conjunto viable en el caso del problema del principal y el agente con ac-
ciones ocultas. El rea situada al noreste de la recta de participacin satisface
la restriccin de la participacin. El rea situada al noroeste de la recta de com-
patibilidad de los incentivos satisface la restriccin de la compatibilidad de los
incentivos. La interseccin de estas dos reas es el rea sombreada.
La utilidad del principal aumenta cuando disminuyen s1 y s2. Qu sabemos de la

pendiente? La pendiente de las curvas de indiferencia del principal viene dada por
Cuando u1 = ua. debe cumplirse que RM S = -1r1b/1r2b Dado que las curvas
de indiferencia del agente vienen determinadas por la condicin 1r1b u1 + 1r2b ub =
constante, la pendiente de sus curvas de indiferencia cuando u1 = u2 tambin viene
dada por -1r1b/1r2b Por lo tanto, la curva de indiferencia del principal debe ser
tangente a la curva de indiferencia del agente a lo largo de la recta de 45. Se trata
simplemente de una consecuencia geomtrica del hecho de que el principal asegurar
totalmente al agente si no hay problemas de incentivos.
Por lo tanto, si es viable la solucin del seguro total, como muestra la figura
25.28, sa ser la solucin ptima. Si no lo es, en la solucin ptima el agente soporta
parte del riesgo.
Figura 25.2
Restriccin de la
compatibilidad de
los incentivos
Compatibilidad de
los incentivos
A B
Dos soluciones del problema del principal y el agente. En el panel A hemos

representado el caso en el que la solucin ptima es aquella en la que el agente
soporta parte del riesgo; el panel B muestra el caso en el que es ptimo el seguro
total.
Para investigar algebraicamente la naturaleza del sistema ptimo de incenti-

vos, volvemos al caso en el que hay n resultados y formulamos el lagrangiano del
problema de maximizacin descrito en (25.6-25.7).
L = t(x, - s,)rr,, - A [e, - - t u(s;)rr,,]

- [e, - Ca - ti=l
u(s;)(rr,, - rr,.)]
Las condiciones de primer. orden de Kuhn-Tucker se hallan diferenciando esta ex-
presin con respecto a Si. De esa manera, tenemos que
Dividiendo los dos miembros por 1ribu'(si) y reordenando, tenemos la ecuacin

fundamental que determina la forma del sistema de incentivos:
1
--=>..+
u'(si)
1--
1ria
[
1rib
l (25.11)
Cabe esperar, en general, que la restriccin que pesa sobre la utilidad de reserva sea
efectiva, por lo que A > O.
La segunda restriccin plantea ms problemas; como hemos visto en nuestro
anlisis grfico, puede ser o no efectiva. Supongamos que = O. En ese caso, la
ecuacin (25.11) implica que u'(si) es igual a una constante 1/ >..; es decir, que la
retribucin del agente es independiente del resultado. Por lo tanto, si es igual a una
constante s. Introduciendo esta igualdad en la restriccin de la compatibilidad de
los incentivos, observamos que
n n
u(s) L 1rib - Cb > u(s) L 1ria - Ca.

i=l i=a
Dado que la suma de cada una de las distribuciones de probabilidades es igual a 1,

esta desigualdad implica que
Por lo tanto, este caso slo puede surgir cuando la accin que prefiere el principal
tambin es la de bajo coste para el agente. Se representa en la figura 25.28, en la que
no existe conflicto de intereses entre el principal y el agente y el primero asegura
simplemente al segundo.
Pasando al caso en el que la restriccin es efectiva y, por consiguiente, > O,
vemos que en general la retribucin del agente, Si, vara dependiendo del resultado
Xi Es el caso en el que el principal desea la accin que impone elevados costes al
agente, por lo que la retribucin de este ltimo depende de la conducta del cociente
1r ia / 1r ib-
En estadstica, una expresin de la forma 1r ia / 1r ib se conoce con el nombre de
cociente de probabilidades. Mide el cociente entre la probabilidad de observar Xi
si el agente ha eligido a y la probabilidad de observar Xi si el agente ha eligido b. Si
el cociente de probabilidades es elevado, constituye una prueba de que el agente ha
eligido a y si es bajo, induce a pensar que el agente ha elegido b.
La aparicin del cociente de probabilidades en la frmula constituye un po-
deroso argumento para pensar que la elaboracin del sistema ptimo de incentivos
est estrechamente relacionada con los problemas estadsticos de inferencia, lo que
sugiere que podemos utilizar las condiciones de regularidad de la teora estadstica
para analizar la conducta de los sistemas ptimos. Por ejemplo, una condicin utili-
zada frecuentemente, la propiedad del cociente de probabilidades montono, exige
que el cociente 1ria/1rib sea montonamente decreciente con respecto a Xi Si se sa-
tisface esta condicin, entonces s(x) ser una funcin montonamente creciente de
Xi. Vase Milgrom (1981) para los detalles. Lo que llama la atencin de la ecuacin
(25.11) es lo sencillo que es el sistema ptimo de incentivos: es esencialmente una
funcin lineal del cociente de probabilidades.
Ejemplo: Esttica comparativa
Como siempre, es posible recabar alguna informacin sobre el sistema ptimo de

incentivos examinando el lagrangiano de este problema. Segn el teorema de la
envolvente, la derivada de la funcin ptima de valor del principal con respecto a
un parmetro del problema es exactamente igual a la derivada del lagrangiano con
respecto al mismo parmetro.
Por ejemplo, las derivadas del lagrangiano con respecto a Ca y cb son
ac
-=
Be
(25.12)
ac
- = -{,\+)
8cb
Estas derivadas pueden utilizarse para responder a una vieja pregunta: qu es
mejor?, la zanahoria o el palo? Imaginemos que la zanahoria reduce el coste de
la accin elegida b y que el palo incrementa el coste de la accin alternativa a en la
misma magnitud. De acuerdo con las ecuaciones (25.12), una pequea reduccin
del coste de la accin elegida siempre eleva la utilidad del principal en una cuanta
mayor que un aumento de la misma magnitud del coste de la accin alternativa.
De hecho, la zanahoria elimina dos restricciones, mientras que el palo elimina una
solamente.
Consideremos a continuacin una variacin de la distribucin de probabilida-
des (d1ria). La influencia de esa variacin en la utilidad del principal viene dada
por
n
se = - u(si)d1ria.
i=l
Eso demuestra que cuando la restriccin de la compatibilidad de los incentivos es

efectiva, de tal manera que> O, los intereses del principal y del agente son diame-
tralmente opuestos con respecto a las variaciones de la distribucin de probabilidades
de la accin alternativa: cualquier variacin que mejore el bienestar del agente debe
empeorar inequvocamente el del principal.
Ejemplo: Modelo del principal y el agente con una utilidad que slo
depende de la media y la varianza
He aqu un sencillo ejemplo de un sistema de incentivos basado en Holmstrm y

Milgrom (1987). Supongamos que la accin a representa el esfuerzo del agente y
x = a + E es el nivel de produccin observado por el principal. La variable aleatoria
E sigue una distribucin normal en la que la media es cero y la varianza a2.
Supongamos que el sistema de incentivos elegido por el principal es lineal, de
tal manera que s(x) = 8 + ,x = 8 +,a+ 1. En este caso, 8 y I son los parmetros que
han de determinarse. Dado que el principal es neutral ante el riesgo, su utilidad es
E[x - s(x)] = E[a + E - 8 - ,a - 1] = (1 - ,)a - 8.
Supongamos que el agente tiene una funcin de utilidad correspondiente a una

aversin absoluta al riesgo constante, u( w) = -e-rw, donde r es la aversin absoluta
al riesgo y w es la riqueza. La riqueza del agente es simplemente s(x) = 8 + ,x. Dado
que x sigue una distribucin normal, tambin la seguir la riqueza. En el captulo 11
(pgina 222) vimos que en este caso la utilidad del agente depende linealmente de la
media y la varianza de la riqueza. Por lo tanto, la utilidad del agente correspondiente
al sistema de incentivos s(x) = 8 + ,x viene dada por
,2r 2
8+,a- -a.
2
El agente desea maximizar esta utilidad menos el coste del esfuerzo, c(a):
,2r
max 8 + ,a - -a2 - c(a).
a 2
De esa manera, tenemos la condicin de primer orden
1 = c'(a) (25.13)
El problema de maximizacin del principal es determinar el 8 y el I ptimos,

sujeta a la restriccin de que el agente recibe un determinado nivel de reserva u y a
la restriccin de los incentivos (25.13). Este problema puede expresarse de la forma
siguiente:
max (1 - 1 )a - 8
6,"f,
sujeta a 8 + ,a - 2 ,2r
a2 - c(a) u
c'(a)=,.
Acciones ocultas: el mercado competitivo / 533
Despejamos 8 en la primera restriccin y, en la segunda e introducimos los resulta-

dos en la funcin objetivo. Tras algunas simplificaciones, tenemos que
c'(a)2r
max a - ---a 2 - c(a).
a 2
Diferenciando, tenemos la condicin de primer orden
1 - re' (a)c" (a)a2 - e' (a) = O.

Despejando c'(a) =,,tenemos que
,=-----
+
1
1 rc"(a)a2
Esta ecuacin muestra las caractersticas esenciales de la solucin. Si a2 = O,

de tal manera que no hay riesgo alguno, tenemos que, = 1: el sistema ptimo de
incentivos tiene la forma s = 8 + ii, Si a2 > O, tenemos que , < 1, por lo que cada uno
de los agentes soporta parte del riesgo. Cuanto mayor es la incertidumbre o mayor
la aversin del agente al riesgo, menor es,.
25.5 Acciones ocultas: el mercado competitivo
Qu ocurre si hay muchos principales que compiten con respecto a la estructura

de sus sistemas de incentivos? En este caso, podemos suponer que la competencia
elimina totalmente los beneficios de los principales y que los contratos de equilibrio
no deben generar ni prdidas ni beneficios. En este caso, tambin es vlida la figura
25.2, pero reinterpretamos simplemente los niveles de las lneas isobeneficio y las
curvas de indiferencia.
En condiciones competitivas, la restriccin de la participacin no es efectiva y
la condicin de beneficio nulo determina la lnea isobeneficio del principal. Al igual
que ocurre en el caso monopolstico, hay dos configuraciones posibles del equilibrio:
seguro total o seguro parcial.
En un contrato con seguro total, todos los trabajadores reciben una cantidad fija,
independientemente de lo que produzcan. Responden realizando el menor esfuerzo
posible. En el equilibrio con seguro parcial, los trabajadores reciben un salario que
depende de su nivel de produccin. Como soportan ms riesgo, ponen un mayor
empeo, para aumentar la probabilidad de que el nivel de produccin sea mayor.
Consideremos el caso del seguro parcial representado en la figura 25.3. Para
que sea un equilibrio, no puede existir ningn otro contrato que reporte una mayor
utilidad al agente y unos mayores beneficios a una empresa. Por construccin, no
existe ningn contrato que consiga la accin b con estas propiedades; sin embargo,
puede haber uno que consiga la accin a y que se prefiera en el sentido de Pareto, es
decir, un contrato que genere beneficios positivos y que sea preferido por los agentes.
Para ver si existe ese contrato, trazamos la curva de indiferencia correspondiente
a la accin a que pasa por el contrato con seguro parcial y por la curva de beneficio
nulo correspondiente a dicha accin. Si la curva de beneficio nulo no corta el rea
preferida por el trabajador, como sucede en la figura 25.3A, el contrato con seguro
parcial es un equilibrio. Si la corta, como sucede en la figura 25.3B, no puede ser un
equilibrio, ya que alguna empresa podra ofrecer un contrato con seguro total que
generara beneficios positivos y, aun as, resultara atractivo a los trabajadores que
tuvieran un contrato con seguro parcial. En este caso, puede no existir un equilibrio.
Figura25.3
45 45
Curva de Curva de
indiferencia, indiferencia,
accin a accin a
Curva de Curva de
beneficio nulo, beneficio nulo,
accin a accin a
A B
Contratos de equilibrio. En el panel A, el contrato con seguro parcial es un

equilibrio; en el B no lo es, ya que la curva de beneficio nulo correspondiente a la
accin a corta los conjuntos preferidos del agente.
Ejemplo: El riesgo moral en los mercados de seguros
En el contexto de un mercado de seguros, el problema del principal y el agente con

accin oculta se conoce con el nombre de problema de riesgo moral. El "riesgo
moral" se halla en que los compradores de plizas de seguros no tienen el cuidado
que deben tener. Examinemos este problema en el contexto del anlisis del seguro
que realizamos en el captulo 11 (pgina 211).
Supongamos que hay muchos consumidores idnticos que estn considerando
la posibilidad de asegurarse contra los robos de automviles. Si a un consumidor le
Informacin oculta: el monopolio / 535
roban el automvil, soporta el coste L. Supongamos que el estado 1 es el estado de

la naturaleza en el que le roban el automvil al consumidor y que el estado 2 es el
estado en que no se lo roban. La probabilidad de que se lo roben depende de lo que
haga, por ejemplo, de que cierre o no el automvil. Sea 1r1b la probabilidad de que
se lo roben si se acuerda de cerrarlo y 1r1a la probabilidad de que se lo roben si se le
olvida cerrarlo. Sea e el coste de recordar cerrar el automvil y si la prima neta de
seguro pagada por el consumidor a la empresa en el estado i. Finalmente, sea w la
riqueza del consumidor.
Suponiendo que la compaa de seguros quiere que el consumidor cierre el
automvil, el problema de incentivos es
min 1r1bs1 + 1r2bs2

S ,s2
sujeta a 1r1bu(w - s1 - L) + 1r2bu(w - s2) - e 2: u

1r1bu(w - s1 - L) + 1r2bu(w - s2) - e
2: 1r1au(w - s1 - L) + 1r2au(w - s2).
Si no existe ningn problema de incentivos, de tal manera que la probabilidad de que

se produzca el robo es independiente de lo que haga el agente y si la competencia en
el sector de seguros elimina totalmente los beneficios esperados, hemos visto en el
captulo 11 (pgina 211) que la solucin ptima implica que s2 = s1 + L. Es decir, la
compaa de seguros asegurar totalmente al consumidor, por lo que ste tendr la
misma riqueza independientemente de que le roben o no el automvil.
Cuando la probabilidad de la prdida depende de lo que haga el agente, el
seguro total ya no es ptimo. En general, el principal desea que el consumo del
agente dependa de sus elecciones con el fin de que tenga incentivos para tener el
debido cuidado. En este caso, se racionar la demanda de seguro por parte del
consumidor. A ste le gustara comprar ms seguro a las primas actuarialmente
justas, pero el sector no ofrecer esos contratos, ya que eso inducira al consumidor
a no tener el debido cuidado.
En el caso competitivo, la restriccin de la participacin no es efectiva y el
equilibrio viene determinado por la condicin de beneficio nulo y el incentivo de la
restriccin de la compatibilidad:
1r1bs1 + 1r2bs2 =O
1r1bu(w - s1 - L) + 1r2bu(w - s2) - e= (25.14)
1r1au(w - sj - L)+1r2au(w - si)
Estas dos ecuaciones determinan el equilibrio (sj, si). Como siempre, tenemos que
asegurarnos de que no existe ningn contrato con seguro total que pueda romper este
equilibrio. Sin supuestos adicionales, puede muy bien existir ese tipo de contrato,
por lo que en este modelo puede no haber equilibrio.
25.6 Informacin oculta: el monopolio
A continuacin analizamos el otro tipo de problema del principal y el agente, en

el cual la informacin sobre las funciones de utilidad o de costes del agente no es
observable. Suponemos para simplificar que slo hay dos tipos de agentes que se
distinguen por sus funciones de costes y que la accin de uno de ellos es la cantidad
que produce. En el modelo del trabajador y el empresario antes analizado, ahora
suponemos que la empresa observa perfectamente el nivel de produccin, pero que
a algunos trabajadores les cuesta ms producir que a otros. La empresa puede
observar perfectamente lo que hace un trabajador, pero no puede saber cunto le
cuesta hacerlo.
Sean Xt y Ct(x) el nivel de produccin y la funcin de costes de un agente de
tipo t. Supongamos, para concretar, que el agente 2 es el agente de elevado coste,
de tal manera que c2 (x) > c1 (x), cualquiera que sea x. Supongamos que s(x) es
la retribucin en funcin del nivel de produccin y que la funcin de utilidad del
agente t tiene la forma siguiente: s(x) - Ct(x). El principal no est seguro del tipo
al que pertenece el agente, pero cree que hay una probabilidad de 1r t de que sea del
tipo t. Como siempre, cada uno de los agentes debe recibir, al menos, su nivel de
utilidad de reserva, que suponemos para simplificar que es cero.
Ser til postular otro supuesto ms sobre las funciones de costes, a saber, que el
agente cuyos costes totales son ms altos tambin es el agente cuyos costes marginales
son ms altos; es decir, que c2(x) > ci (x), cualquiera que sea x. Esta propiedad se
denomina a veces propiedad de la interseccin nica, ya que implica que cualquier
curva de indiferencia de un agente del tipo 1 corta a cualquier curva de indiferencia
de un agente del tipo 2 como mximo una sola vez. Observamos el sencillo hecho
siguiente, que pedimos al lector que demuestre en un ejercicio:
Propiedad de la interseccin nica. Supongamos que c2(x) > ci (x), cualquiera que
sea x. De este supuesto se deduce que, dados dos niveles distintos de produccin x1
y x2, siendo x2 > x1, debe cumplirse que c2(x2) - c2(x1) > c1 (x2) - ci (x1).
Resulta til preguntarse cmo sera el sistema ptimo de incentivos si el prin-

cipal pudiera observar las funciones de costes. En este caso, el principal dispondra
de una informacin completa, por lo que la solucin sera esencialmente la del caso
del nivel de produccin fijado como objetivo que hemos analizado antes. El prin-
cipal maximizara simplemente el nivel total de produccin menos el coste total
x1 + x2 - ci (x1) - c2Cr2). La solucin exige que c(x;) = 1, siendo t = 1, 2. En ese
caso, el principal pagara a cada agente una cantidad que satisfara exactamente la
utilidad de reserva de ese agente, por lo que St - Ct(x;) = O.
La figura 25.4 muestra este caso. El eje de ordenadas representa el coste marginal
y el de abscisas el nivel de produccin. El agente t produce x;,
donde c(x;) = 1.
Un principal que fuera capaz de discriminar perfectamente entre los dos agentes
exigira simplemente al agente t que produjera la cantidad x;
presentndole un
sistema de objetivos referentes al nivel de produccin como el que hemos esbozado
anteriormente; es decir, el agente t recibira una retribucin tal que St(x*) = Ct(x;) y
St(x) < Ct(x) en el caso de todos los dems valores de x.
Figura 25.4
COSTE
MARGINAL
NIVEL DE
PRODUCCION
El problema del principal y el agente con informacin oculta. En el mejor

sistema posible, el agente 1 producex;
y el 2 produce 2.x
Eso significara que a cada agente se le extraera su excedente total, lo que

en trminos grficos quiere decir que el agente 1 recibira la cantidad A + B, que
es exactamente igual a su coste total de produccin; del mismo modo, el agente 2
recibira A + D, que es igual a su coste total.
El problema de este sistema se halla en que no satisface la compatibilidad de
los incentivos. Si el agente de elevado coste se limita a satisfacer su restriccin de la
participacin, el agente de bajo coste preferir necesariamente (si, xj) a (s2, xi). En
smbolos,
s2 - ci (xi) > ei - c2(xi) =O= s1 - c1 (xj)
ya que ci (x) < c2(x), cualquiera que sea x. En trminos grficos, el agente de bajo
coste podra pretender ser el agente de elevado coste y producir xi solamente. De
esa manera le quedara un excedente de D.
Una de las soluciones de este problema consiste simplemente en modificar la

retribucin. Supongamos que pagamos A si el nivel de produccin es xi y A+ D si
es xi. De esa manera el agente de bajo coste obtiene un excedente neto de D, lo que
lo lleva a mostrarse indiferente entre producir xi y xi.
Este plan es viable, desde luego, pero es ptimo desde el punto de vista del
principal? La respuesta es negativa por una interesante razn. Supongamos que
reducimos algo el nivel de produccin que fijamos como objetivo para el agente de
elevado coste. Dado que se encuentra en el punto en el que el precio es igual al coste
marginal, slo hay una reduccin de los beneficios de primer orden: la reduccin del
nivel de produccin obtenido es contrarrestada exactamente por la reduccin de la
cantidad que tenemos que pagar al agente 2.
Figura 25.5
COSTE
MARGINAL
NIVEL DE
PRODUCCION
Cmo obtener ms beneficios. Reduciendo en una pequea cuanta el nivel de

produccin fijado corno objetivo para el agente cuyo coste es alto, el principal
puede obtener ms beneficios.
Pero como x2 y el rea D son pequeos, el excedente que obtendra el agente

de bajo coste por producir x2 ahora es menor. Al hacer que el agente de elevado
coste produzca menos y al pagarle menos, hacemos que este nivel de produccin
fijado como objetivo sea menos atractivo para el agente de bajo coste. Esta situacin
se debe a algo ms que a un efecto de primer orden, ya que el agente de bajo coste se
encuentra en un punto en el que el coste marginal es menor que 1.
La figura 25.5 muestra este caso. Una reduccin del nivel de produccin fijado
como objetivo para el agente de elevado coste reduce los beneficios que genera ste en
el rea 6.C, pero eleva los beneficios generados por el agente de bajo coste en el rea
6.D. Por lo tanto, al principal le resultara rentable reducir el nivel de produccin
fijado como objetivo para el agente de elevado coste en una cantidad inferior al nivel
eficiente. Al pagarle menos a este agente, el principal reducira la cantidad que
tendra que pagar al agente de bajo coste.
Para analizar mejor la estructura del sistema de incentivos, resulta til formular
el problema algebraicamente.
Como indica el anlisis geomtrico, el problema bsico de incentivos se halla
en que el agente de bajo coste puede tratar de "fingir" que l es el agente de elevado
coste. Si XI es el nivel de produccin que se supone que elige el agente 1, el principal
debe estructurar el plan retributivo de tal manera que la utilidad que le reporte a este
agente la eleccin de XI sea mayor que la utilidad que le reporta x2, y lo mismo en
el caso del agente 2. Estas condiciones son simplemente una forma especial de las
condiciones de compatibilidad de los incentivos que se denominan restricciones de
la autoseleccin en este contexto.
Dadas estas observaciones, podemos formular el problema de optimizacin del
principal:
x1,x2,s1,s2
sujeta a SI - CI (xI) O (25.15)

s2 - c2(x2) O (25.16)
SI - ci (xI) s2 - CI (x2) (25.17)
s2 - c2(x2) SI - c2(xI) (25.18)
Las dos primeras restricciones son las restricciones de la participacin. Las dos
segundas son las restricciones de la compatibilidad de los incentivos o de la autose-
leccin. El plan ptimo de incentivos (xj, sj, xi, si) es la solucin de este problema
de maximizacin.
La primera observacin sobre este problema proviene de la reordenacin de las
restricciones de la autoseleccin:
s2 SI+ ci (x2) - ci (xI) (25.19)

s2 SI + c2(x2) - c2(xI) (25.20)
Estas restricciones indican que si se satisfacen las restricciones de la autoseleccin,
(25.21)
La condicin de la interseccin nica implica que el agente 2 tiene en todos los puntos
un coste marginal ms alto que el agente 1. Si x2 > x1, eso contradice la desigualdad
(25.21). Por lo tanto, en la solucin ptima debe cumplirse que x2 x1, lo que
significa que el agente de bajo coste produce, al menos, tanto como el agente de
elevado coste.
Examinemos ahora las restricciones (25.15) y (25.17). stas pueden reformularse
s1 cr (x1) (25.15')
s1 ci (x1) + [s2 - ci (x2)] (25.17')
Dado que el principal quiere que s1 sea lo menor posible, debe ser efectiva al menos
una de estas dos restricciones. A partir de la restriccin (25.16) y de las propiedades
de la funcin de costes, vemos que
Por lo tanto, la expresin entre corchetes de la ecuacin (25.17') es positiva y (25.15')

no puede ser efectiva. En consecuencia,
(25.22)
De la misma manera, ser efectiva exactamente una de las restricciones (25.16) y

(25.18). Cabe la posibilidad de que (25.18) se satisfaga como una igualdad? En este
caso, podemos introducir la ecuacin (25.22) en la (25.18) y obtener
lo que viola la condicin de la interseccin nica. Por lo tanto, la poltica ptima

debe implicar que
(25.23)
Sin llegar a examinar el problema de optimizacin, vemos que el carcter de las

restricciones y la funcin objetivo sientan dos importantes propiedades: el agente
de elevado coste recibe una retribucin que le lleva a mostrarse indiferente entre
participar o no y el agente de bajo coste recibe un excedente, que es exactamente la
cantidad necesaria para disuadirlo de fingir ser el agente de coste elevado.
Figura 25.6
COSTE
MARGINAL
x; NIVEL DE
PRODUCCION
Contratos ptimos. El agente cuyo coste es alto produce en el punto x2 y el

agente cuyo coste es bajo en el punto x;. El primero recibe la cantidad A+ D y el
segundo la cantidad A + B + D.
Para determinar las acciones ptimas, sustituimos s1 y s2 por el valor que

tienen en (25.22)-(25.23) y expresamos el problema de maximizacin del principal de
la forma siguiente:
max 7fJ [x1 - c1 (x1) - c2(x2) + c1 (x2)] + 1r2[x2 - c2(x2)].

x1,x2
Las condiciones de primer orden de este problema son
1r1[1- ci(x1)l =O
1r1 [ci (x2) - c2(x2)] + 1r2[1 - c2(x2)] = O.
Estas condiciones pueden reformularse de la manera siguiente:
ci(xj) = 1
(25.24)
c2(x 2) = 1 + 1ri [ci (x2) - c2(x2)]
1r2
La primera ecuacin implica que el agente de bajo coste produce la misma cantidad
que producira si su tipo fuera el nico que existiera; es decir, el nivel de produccin
eficiente en el sentido de Pareto. Dada la propiedad de la interseccin nica, el agente
de elevado coste produce una cantidad menor que la que producira si fuera el nico
agente, ya que c2(x2) - cj(x2) > O.
Para representar estas condiciones grficamente, supongamos a fin de sim-

plificar que 1r1 = 1r2 = !. En ese caso, la segunda ecuacin de (25.24) implica que
2ci (x2) = c;(x2). En este punto, los beneficios marginales de reducir algo x2 son exac-
tamente iguales a los costes marginales. La figura 25.6 muestra la solucin ptima.
El agente de bajo coste produce en el punto en el que los beneficios marginales son
iguales al coste marginal; el agente de bajo coste produce en un punto en el que es
indiferente entre la cantidad que cobra y la que constituye el objetivo del otro agente.
El agente de elevado coste recibe la cantidad A + D que extrae todo su excedente;
el agente de bajo coste recibe la cantidad A + B + D que le disuade de fingir ser el
agente de elevado coste.
La figura 25.7 muestra otra representacin del contrato correspondiente al sis-
tema ptimo de incentivos. En este grfico representamos los contratos en el espacio
(s, x). Un trabajador de tipo t tiene una funcin de utilidad de la forma u = St-Ct(Xt).
Por lo tanto, sus curvas de indiferencia tienen la forma s = u + Ct(Xt). De acuerdo
con la propiedad de la interseccin nica, las curvas de indiferencia del agente de
elevado coste siempre son ms inclinadas que las de los agentes de bajo coste.
Sabemos que en condiciones de equilibrio el trabajador de elevado coste recibe
su nivel de utilidad de reserva, que es igual a cero. Con ello se mantiene la curva
de indiferencia y todos los contratos de incentivos (s2, x2) correspondientes a este
trabajador deben encontrarse en la curva de indiferencia correspondiente a un nivel
de utilidad igual a cero.
El beneficio que obtiene la empresa por un trabajador de tipo tes P = x - si,
Por lo tanto, las lneas isobeneficio tienen la forma s = Xt - Pt. Son lneas rectas
paralelas que tienen una pendiente de + 1 y una ordenada en el origen de - Pi.
Los beneficios totales de la empresa son 1r1P1 + 1r2P2. Obsrvese que los beneficios
aumentan a medida que la recta de los beneficios se desplaza en sentido descendente
y hacia el sureste y la utilidad del agente aumenta a medida que las curvas de
indiferencia se desplazan en sentido ascendente y hacia el noroeste.
Sabemos por las condiciones (25.24) que el trabajador de bajo coste debe sa-
tisfacer la condicin de que ci (x1) = 1. Eso significa que la funcin isobeneficio
debe ser tangente a la curva de indiferencia de dicho agente. Tambin sabemos
que c;(x2) < 1, por lo que la recta isobeneficio corta a la curva de indiferencia del
trabajador de elevado coste.
Si no estuviera presente el trabajador de bajo coste, el principal querra que el
trabajador de elevado coste trabajara ms y ste tambin querra trabajar ms. El
rea sombreada de la figura 25.7 muestra la regin en la que tanto el trabajador de
elevado coste como el principal podran disfrutar de un mayor bienestar. Pero como
est presente, el aumento del nivel de produccin del trabajador de elevado coste
eleva la cantidad que ha de pagar la empresa a aquel trabajador. En condiciones
de equilibrio, las ganancias que se obtienen elevando P2 al reducir x2 y s2 se ven
contrarrestadas por la reduccin de Pi.
El equilibrio del mercado: informacin oculta / 543
Figura25.7
Contratos correspondientes al sistema ptimo de incentivos. Los beneficios de

la empresa son 1qP1 + 1r2P2. El rea sombreada representa el uso ineficiente del
trabajador cuyo coste es alto provocado por las restricciones de la autoseleccin.
Es esta externalidad negativa entre el trabajador de elevado coste y el trabajador

de bajo coste la que conduce a un equilibrio ineficiente. Si el monopolista pudiera
discriminar y ofrecer a cada tipo de trabajador un salario distinto, el resultado sera
totalmente eficiente. Este caso es anlogo al de la discriminacin de precios de
segundo grado analizado en el captulo 14 (pgina 287). En ese modelo, si slo hay
un tipo de consumidor, el monopolista practica la discriminacin perfecta de precios
y presenta una oferta del tipo "o lo tomas o lo dejas". Pero si hay varios tipos de
consumidores, el intento de practicar la discriminacin de precios suele dar lugar a
resultados ineficientes.
25.7 El equilibrio del mercado: informacin oculta
El equilibrio competitivo puede analizarse como siempre aadiendo una condicin

de beneficio nulo al modelo y reinterpretando las utilidades de reserva. A medida
que entran ms empresas en el mercado, presionan al alza sobre los salarios de los
trabajadores y reducen los beneficios de la empresa representativa. En el problema
del monopolio, los precios de reserva determinan el nivel de beneficios; en el equi-

librio competitivo, la condicin de beneficio nulo determina las utilidades de los
trabajadores.
Esta diferencia puede observarse en la figura 25.7. En el monopolio, la curva de
indiferencia del agente cuyo coste es elevado determina los beneficios de la empresa,
1r1Pi + 1r2P2. En condiciones competitivas, los beneficios de la empresa son nulos y
los agentes se desplazan a curvas de indiferencia ms altas.
En este apartado slo examinamos los equilibrios simtricos, en los cuales
todas las empresas ofrecen el mismo conjunto de contratos. Parece que hay varias
posibilidades de que exista un equilibrio.
(a) La empresa representativa ofrece un nico contrato que atrae a los dos tipos
de trabajadores.
(b) La empresa representativa ofrece un nico contrato que atrae solamente a

un tipo de trabajador.
(e) La empresa representativa ofrece dos contratos, uno a cada tipo de trabajador.
El caso en el que los dos tipos de trabajadores aceptan un nico contrato seco-
noce con el nombre de equilibrio aunador. El otro caso, en el que los diferentes tipos
de trabajadores aceptan contratos diferentes, se denomina equilibrio separador.
En la figura 25.8 mostramos algunas configuraciones posibles del equilibrio. No
es difcil ver que ofrecer solamente un tipo de contrato no puede ser un equilibrio,
pues ello excluye el equilibrio aunador de tipo (a) o el separador de tipo (b). Si la
empresa representativa est obteniendo un beneficio nulo, debe encontrarse en la
recta de 45 de la figura 25.8A. Si slo ofrece un contrato, como el (s", x*), ste debe
ser ptimo para uno de los dos tipos; supongamos que es ptimo para el tipo de bajo
coste. En ese caso, una empresa que no siguiera la norma podra ofrecer un contrato
en el rea sombreada que fuera preferido por el tipo de coste elevado y obtener unos
beneficios positivos. El razonamiento es similar si el contrato es ptimo para el tipo
de elevado coste.
Por lo tanto, en la medida en que los dos agentes reciban, al menos, su nivel
de utilidad de reserva, el nico equilibrio posible en este modelo es el equilibrio
separador representado en la figura 25.88. La empresa paga a cada trabajador todo
el valor de su nivel de produccin y obtiene un beneficio nulo.
El equilibrio del mercado: informacin oculta / 545
Figura 25.8
s s
X X
A B
Configuraciones posibles del equilibrio. El panel A no puede ser un equilibrio

de acuerdo con los argumentos expuestos en este captulo. La nica posibilidad
es el caso B, en el que cada trabajador recibe su producto marginal.
Ejemplo: Un ejemplo algebraico
Resulta til exponer algebraicamente las diferencias entre el modelo del monopolio
y el modelo competitivo con informacin oculta. Supongamos que Ct(Xt) = txU2
y 1r1 = 1r2 = !
En ese caso, la solucin ptima para el monopolista viene determi-
nada por las ecuaciones (25.22), (25.23) y (25.24). El lector debe verificar que estas
ecuaciones tienen la siguiente solucin:
xi= 1
xi = 1/3
si = 5/9
si = 1/9.
Los beneficios del monopolista son
[xi - si]+
2
[xi
2
- si]= 2[4/9] + 2[2/9] = 1/3.
En el modelo del monopolio, el trabajador de elevado coste recibe exactamente

su nivel de utilidad de reserva, que es cero. En el modelo competitivo, la utilidad
que reciben los agentes aumenta conforme las empresas presionan al alza sobre los
salarios.
Hemos visto que el equilibrio competitivo implica un salario lineal, por lo que
un trabajador de tipo t desea maximizar x - Ct(Xt). Por lo tanto, tenemos que x1 = 1
y x2 = 1 /2. La empresa obtiene un beneficio nulo, por lo que debe cumplirse que
s1 = x1 = 1 y que s2 = x2 = 1 /2. El agente de bajo coste tiene un excedente de 1 /2 y
el agente de elevado coste tiene un excedente de 1 / 4.
Figura25.9
El aunamiento no puede ser un equilibrio. Si slo se ofrece un contrato, ste debe

encontrarse en la recta de beneficio nulo. Trcense las curvas de indiferencia que
pasan por un contrato de ese tipo y obsrvese que como los trabajadores menos
productivos tienen curvas de indiferencia ms inclinadas, siempre es posible en-
contrar un contrato en el rea sombreada que atraiga solamente a los trabajadores
de elevada productividad y obtener as un beneficio positivo.
25.8 La seleccin adversa
Examinemos una variante del modelo descrito en el apartado anterior. Supongamos

que los trabajadores no slo tienen funciones de costes diferentes sino tambin pro-
ductividades diferentes. Los trabajadores de elevado coste producen v2x2 unidades
La seleccin adversa / 547
de produccin y los de bajo coste v1 x1. Suponemos que v1 > v2, por lo que los
trabajadores de bajo coste son atractivos por dos razones: son ms productivos y
tienen un coste ms bajo.
Cmo son ahora los contratos salariales de equilibrio? Al igual que en el apar-
tado anterior, hay dos posibilidades lgicas para que exista un equilibrio simtrico.
O bien todas las empresas ofrecen un nico contrato (s", x*) a todos los trabajadores,
o bien todas las empresas ofrecen dos contratos (sj, xj), (si, xi). Si slo ofrecen un
nico contrato, decimos que este equilibrio es aunador y si ofrecen dos tipos, decimos
que es un equilibrio separador.
Examinemos, en primer lugar, el equilibrio aunador. En este caso, todos los
trabajadores reciben la misma retribucin, aunque unos sean ms productivos que
otros. Dado que los beneficios globales son nulos, la empresa debe obtener beneficios
positivos en el caso de los trabajadores de bajo coste y negativos en el de los traba-
jadores de elevado coste. El valor total de la produccin obtenida, (1r1 v1 + 1r2v2)x*,
es igual al coste total, 1r1s* + 1r2s* = s", Por lo tanto, (s", x*) debe encontrarse
en la lnea recta s = (1r1 v1 + 1r2v2)x, cuya pendiente es la media ponderada de las
productividades de los dos tipos de agentes, como muestra la figura 25.9.
El equilibrio aunador propuesto es un punto de esta lnea. Trcese en cualquier
punto las curvas de indiferencia de los dos tipos de agente que pasan por l. Por
hiptesis, la curva de indiferencia del agente ms productivo es ms plana que la
del menos productivo, lo que significa que hay algn contrato en el rea sombreada
que es mejor para los agentes de elevada productividad y peor para los de baja
productividad. Por lo tanto, una empresa que no siguiera la norma podra ofrecer
un contrato de ese tipo y atraer solamente a los agentes de elevada productividad,
obteniendo as un beneficio positivo. Dado que este razonamiento puede realizarse
en cualquier punto de la recta de beneficio nulo, no existe ningn equilibrio aunador.
La otra posibilidad es un equilibrio separador con dos contratos. La figura
25.10 muestra un ejemplo tanto de contratos eficientes como de contratos de equi-
librio. Los contratos (sj, xj) y (si, xi) son los contratos eficientes (con informacin
completa), pero no satisfacen las restricciones de la autoseleccin: los agentes de baja
productividad prefieren el contrato pensado para el agente de elevada productivi-
dad. Una empresa podra ofrecer (si, xi) con la esperanza de atraer solamente a los
trabajadores de bajo coste y elevada productividad. Pero esta empresa se encontrara
con un problema de seleccin adversa, es decir, este contrato resultara atractivo a
los dos tipos de trabajadores.
La solucin de este problema de seleccin adversa consiste en desplazar en
sentido ascendente la recta de beneficio nulo correspondiente a los trabajadores de
elevada productividad a un punto como el (s, x ). Ahora (s, x) y (si, xi) es una
configuracin de los contratos de equilibrio: el agente de baja productividad se
muestra indiferente entre su contrato y el del agente de elevada productividad. Los
548 / LA INFORMACIN ( C. 25)
puntos situados encima de la curva de indiferencia de cualquiera de los dos agentes

no son rentables para las empresas, por lo que tenemos un equilibrio.
Figura 25.10
C1(X)
Equilibrio separador. Los contratos (s;, x;) y (si, xi) son eficientes, pero no
satisfacen las restricciones de la autoseleccin. Los contratos (si, xi) y (s, x) s
las satisfacen.
Sin embargo, tambin puede ocurrir que no exista ningn equilibrio. Obsrvese
que la curva de indiferencia que pasa por (s, x) debe cortar por construccin a la
recta de beneficio nulo. Por lo tanto, habr algn rea como la regin sombreada de
la figura 25.10 que sea preferida tanto por la empresa como por los trabajadores de
elevada productividad. En esta rea no se ofrece ningn contrato, ya que atraera
tambin a los trabajadores de baja productividad, por lo que no sera rentable: sabe-
mos que este tipo de contratos no es rentable, ya que la recta de beneficio nulo de la
figura 25.10 correspondiente a los trabajadores aunados se encuentra por debajo del
rea sombreada.
Pero supongamos que hubiera muchos trabajadores de elevada productividad,
de tal manera que la rectas = 1r1 v1 + 1r2v2 cortara al rea sombreada. En este caso,
El mercado de "cacharros" y la seleccin adversa / 549
sera rentable ofrecer un contrato aunado en esta rea. Por lo tanto, podra romperse
el equilibrio separador propuesto y no haber ningn equilibrio. 2
25.9 El mercado de "cacharros" y la seleccin adversa
He aqu otro modelo que muestra la posibilidad de que no exista equilibrio en los
problemas con informacin oculta debido a la seleccin adversa. Examinemos el
mercado de automviles usados. El dueo de un automvil probablemente posee
mejor informacin sobre su calidad que sus posibles compradores. En la medida en
que stos se den cuenta de ello, pueden mostrarse reacios a comprar un producto
puesto en venta, porque teman (con razn) quedarse colgados con un "cacharro". Si
este automvil es bueno, por qu lo venden?, pueden preguntarse los compradores.
Por lo tanto, el mercado de automviles usados puede ser muy limitado a pesar de
la presencia de numerosos compradores y vendedores potenciales.
Esta sencilla idea intuitiva fue formalizada por Akerlof (1970) de una manera
sorprendente en su mercado de "cacharros". Supongamos que podemos medir la
calidad de un automvil usado mediante un nmero q, que sigue una distribucin
uniforme en el intervalo [O, 1]. Debe sealarse, de cara al anlisis posterior, que si q
sigue una distribucin uniforme en el intervalo [O, b], el valor medio de q es b/2. Por
lo tanto, la calidad media existente en el mercado es 1 /2.
Existe un elevado nmero de demandantes de automviles usados que estn
dispuestos a pagar q por un automvil de la calidad q y hay un gran nmero de
vendedores, cada uno de los cuales est dispuesto a vender un automvil de la
calidad q por el precio q. Por lo tanto, si la calidad fuera observable, cada automvil
usado de calidad q se vendera a un precio situado entre q y q.
Supongamos, sin embargo, que no es posible observar la calidad. En ese caso,
lo sensato para los compradores de automviles usados es intentar estimar la calidad
de uno especfico considerando la calidad media de los automviles ofrecidos en el
mercado. Suponemos que es posible observar la calidad media, aunque no es posible
observar la calidad de un determinado automvil. Por lo tanto, la disposicin a pagar
por un automvil usado es q.
Cul ser el precio de equilibrio en ese mercado? Supongamos que el precio
de equilibrio es un nmero p > O. En ese caso, todos los propietarios de automviles
cuya calidad sea inferior a p querrn poner a la venta su automvil, ya que para esos
propietarios p es mayor que su precio de reserva. Dado que la calidad sigue una
distribucin uniforme en el intervalo [O, p], la calidad media de un automvil puesto
2
Es decir, no existe ningn equilibrio correspondiente a las estrategias puras; pueden existir
equilibrios correspondientes a estrategias mixtas.
a la venta ser ij_ = p /2. Introduciendo este resultado en la frmula del precio de
reserva de un comprador, vemos que ste estara dispuesto a pagar ij_ = ; = p.
Esta cantidad es menor que p, que es el precio al que suponemos que se vendera
un automvil usado. Por lo tanto, al precio p no se vender ningn automvil.
Dado que este precio es arbitrario, hemos demostrado que no se vender ningn
automvil usado a un precio positivo cualquiera. El nico precio de equilibrio
en este mercado es p = O. A este precio, la demanda es nula y la oferta es nula:
la informacin asimtrica entre los compradores y los vendedores ha destruido el
mercado de automviles usados.
Cualquier precio que sea atractivo para los propietarios de automviles bue-
nos ser aun ms atractivo para los propietarios de "cacharros". La seleccin de
automviles que se ponen a la venta en el mercado no es una seleccin representa-
tiva, sino que est sesgada en favor de los "cacharros". Se trata de otro ejemplo de
seleccin adversa.
25.10 Las seales
En el apartado anterior hemos indicado que los problemas en los que hay informacin
oculta podan dar lugar a equilibrios con seleccin adversa. En el mercado de
"cacharros" apenas se realizan intercambios porque los bienes de elevada calidad
no pueden distinguirse fcilmente de los bienes de mala calidad. En el mercado de
trabajo, el conjunto eficiente de contratos no es viable porque los trabajadores de baja
productividad querran elegir el contrato apropiado para los trabajadores de elevada
productividad.
En el mercado de "cacharros", a los vendedores de automviles buenos les
gustara sealar que estn ofreciendo un automvil bueno y no un "cacharro". Una
posibilidad consiste en ofrecer una garanta, en la que se especifique que se cubrirn
todos los costes de las averas sufridas durante un determinado periodo de tiempo.
Los vendedores de los automviles buenos se comprometeran, de hecho, a asegurar
a sus compradores.
Para que la seal sea compatible con el equilibrio, los dueos de automviles
buenos deben poder ofrecerla y los de "cacharros" no. Esa seal permitira a los pri-
meros "demostrar" a los posibles compradores que tienen realmente un automvil
bueno. El ofrecimiento de una garanta es costoso para los vendedores de "cacha-
rros", pero no mucho para los vendedores de automviles buenos, por lo que esta
seal permite a los compradores discriminar entre los dos tipos de automviles. En
este caso, la presencia de una seal permite que el mercado funcione ms eficaz-
mente que en caso contrario, aunque no tiene por qu ser siempre as, como en
seguida veremos.
La educacin como seal/ 551
25.11 La educacin como seal
Volvamos al ejemplo del mercado de trabajo, en el que hay dos tipos de trabaja-
dores cuya productividad es v2 y v1, respectivamente. Supongamos que las horas
trabajadas por cada uno son fijas. Si no es posible discriminar entre los ms produc-
tivos y los menos productivos, en el equilibrio competitivo los trabajadores recibirn
simplemente la media de sus productividades, es decir, el salario
Los trabajadores ms productivos ganan un salario inferior a su producto mar-

ginal y los menos productivos ganan un salario superior a su producto marginal. A
los primeros les gustara poder sealar que son ms productivos que los dems.
Supongamos que hay alguna seal que es ms fcil de adquirir por los traba-
jadores ms productivos que por los menos productivos. Un buen ejemplo es el de
la educacin: es razonable pensar que para los trabajadores ms productivos es ms
barato adquirir educacin que para los menos productivos. Supongamos, para ser
explcitos, que el coste de adquirir e aos de educacin es c2e para los trabajadores
ms productivos y cj e para los menos productivos y que c1 > cz-
Supongamos que la educacin no influye en la productividad. Sin embargo, a
las empresas puede seguir resultndoles rentable basar los salarios en la educacin, ya
que pueden atraer trabajadores de mayor calidad. Supongamos que los trabajadores
creen que las empresas pagarn el salario s(e), dondes es una funcin creciente de
e. Un equilibrio con seales ser un perfil salarial estimado por los trabajadores que
se ve confirmado, de hecho, por la conducta de las empresas.
Sean e1 y e2 los niveles de educacin elegidos realmente por los trabajadores.
En ese caso, un equilibrio separador con seales tiene que satisfacer las condiciones
de beneficio nulo
s(e1) = v1
s(e2) = v2,
y las condiciones de autoseleccin
s(e1) - ci e1 2: s(e2) - ci e2
s(e2) - c2e2 2: s(e1) - c2e1.
En general, puede haber muchas funciones s(e) que satisfagan estas condiciones.
Nos limitaremos a mostrar una de ellas.
Sea e" un nmero tal que
v2 - v1 * v2 - v1
--->e>---.
C2 CJ
Supongamos que la funcin de salarios estimada por los trabajadores es
{ v2 sendo e > e*
s(e) =
v1 siendo e :::; e".
Es trivial demostrar que satisface las restricciones de la autoseleccin y, por lo tanto,

es un perfil salarial coherente con el equilibrio.
Obsrvese que este equilibrio con seales es despilfarrador desde el punto de
vista social. La educacin no genera ninguna ganancia social, ya que no altera la pro-
ductividad. Su nico papel consiste en distinguir a los trabajadores ms productivos
de los menos productivos.
Notas
El caso de las dos acciones que hemos analizado anteriormente es sencillo, pero
contiene una gran parte de las ideas presentes en el caso en el que hay numerosas
acciones. Para un anlisis panormico de esta y otras cuestiones en la literatura
del principal y el agente, vase Hart y Holmstrom (1987). Spence (1974) fue quien
introdujo por primera vez las seales en la economa. Akerlof (1970) fue el primero
en examinar el mercado de "cacharros". Vase Rothschild y Stiglitz (1976) para
un modelo de equilibrio de mercado con seleccin adversa, y Kreps (1990) para un
anlisis ms detallado del equilibrio en los modelos en los que hay informacin
asimtrica.
Ejercicios
25.1. Considere el problema del principal y el agente con accin oculta descrito en
este captulo y suponga que f = u-1 Suponga que u(s) es creciente y cncava y
demuestre que f es una funcin creciente y convexa.
25.2. Sea V(ca, cb) la utilidad que reporta al principal el sistema ptimo de incentivos
cuando los costes de las acciones a y b son Ca y es, respectivamente. Obtenga una
expresin de av/ Be y av/ acb en funcin de los parmetros que aparecen en la
condicin fundamental y utilice estas expresiones para interpretarlos.
25.3. Suponga que Ca = ci: Qu forma adoptara el sistema ptimo de incentivos?

Ejercicios / 553
25.4. Suponga que en el problema del principal y el agente cb disminuye mientras

que todos los dems parmetros permanecen constantes. Demuestre que el agente
debe disfrutar, al menos, del mismo bienestar.
25.5. Suponga que en el problema del principal y el agente con accin oculta el
agente es neutral ante el riesgo. Demuestre que puede alcanzarse el resultado que
constituye el mejor ptimo posible.
25.6. Considere la versin del problema de la informacin oculta correspondiente al

monopolio. Suponga que los dos agentes tienen la misma funcin de costes y unos
niveles de utilidad de reserva diferentes. En qu vara el anlisis?
25.7. Demuestre la siguiente implicacin de la propiedad de la interseccin nica:

si c;(x) > c (x) cualquiera que sea x, entonces dados dos niveles cualesquiera de
produccin, x1 y x2 y siendo x2 > x1, debe cumplirse que c2(x2) - c2(x1) > c1 (x2) -
ci(x1).
25.8. En este captulo hemos afirmado que si c2(x) > c1 (x) y c;(x) > c (x), entonces
dos curvas cualesquiera de indiferencia de un agente de tipo 1 y de un agente de tipo
2 se cortaran como mximo una vez. Demustrelo.
25.9. Considere el equilibrio competitivo en el modelo con informacin oculta des-

crito en este captulo. Si la utilidad de reserva de los agentes de elevado coste es
suficientemente elevada, puede existir un equilibrio en el que slo se d trabajo a los
agentes de bajo coste. Qu valores ha de tener 2 para que ocurra eso?
25.10. El profesor P ha contratado un ayudante, don A. Le preocupan las horas

que ensear don A y lo que tendr que pagarle. Desea maximizar su funcin de
ganancias, x - s, donde x es el nmero de horas que ensea don A y s son los salarios
totales que le paga. Si don A ensea x horas y gana s, su utilidad es s - c(x), donde
c(x) = x2 /2. La utilidad de reserva de don A es cero.
(a) Si el profesor P elige x y s de tal manera que maximicen su utilidad sujeta a

la restriccin de que don A est dispuesto a trabajar para l, cuntas horas ensear
ste?
(b) Cunto tendr que pagar el profesor P a don A para que ensee esas horas?
(c) Suponga que el profesor P utiliza el siguiente sistema para conseguir que
don A trabaje para l. Fija una tabla salarial de la forma s(x) =ax+ by deja que don
A elija el nmero de horas que desea trabajar. Qu valores de a y b debe elegir el

profesor P para maximizar su funcin de ganancias? Podra lograr unas mayores
ganancias si pudiera utilizar una tabla salarial que tuviera una forma funcional ms
general?
26. MATEMTICAS
En este captulo describimos concisamente la mayora de los instrumentos matem-

ticos que se utilizan en el libro. El lector puede consultarlo si no recuerda la definicin
de algn trmino o de alguna importante propiedad. No pretende servir para apren-
der los conceptos por primera vez. Los textos recomendados para ello aparecen en
las notas que figuran al final del captulo.
26.1 El lgebra lineal
El conjunto de todas las n-plas de nmeros reales se representan por medio del
smbolo R": El conjunto de todas las n-plas de nmeros reales no negativos se re-
presentan por medio del smbolo R. Los elementos de estos conjuntos se denominan
puntos o vectores. Los vectores se indican en negrita. Si x = (z, ... , Xn) es un vector,
su i-simo componente se representa por medio de Xi
Para sumar dos vectores, sumamos sus componentes: x + y = (x1 + Yl, ... , Xn +
Yn). La multiplicacin escalar de un vector se realiza multiplicando todos los com-
ponentes por un nmero real fijo t : tx = (tx1, ... , txn). Desde el punto de vista
geomtrico, la suma de vectores se realiza dibujando el vector x y trasladando el y
hasta el extremo de x; la multiplicacin escalar se realiza trazando un vector t veces
ms largo que el original.
Un vector x es una combinacin lineal de un conjunto de ti vectores A si
x = =l tiY donde Y: E A y las ti son escalares. Un conjunto A formado por
ti vectores es linealmente independiente si no hay ningn conjunto (ti, xi), con
algunos ti i O y Xi E A, tal que =l tixi = O. Tambin puede definirse de la

siguiente manera: ningn vector perteneciente a A puede representarse como una
combinacin lineal de vectores pertenecientes a A.
Dados dos vectores, su producto escalar viene dado por xy = Li XiYi La
norma de un vector x se representa por medio de [x] y se define de la siguiente
manera: [x] = Jxx. Obsrvese que por el teorema de Pitgoras la norma de x es la
distancia que media entre el punto x y el origen, es decir, es la longitud del vector x.
556 / MATEMTICAS (C. 26)
La figura 26.1 muestra una interpretacin geomtrica muy importante del pro-
ducto escalar. Tenemos dos vectores, x e y; la lnea de trazo discontinuo va desde
el extremo de y hasta x y es perpendicular a este ltimo. El vector que va desde el
origen hasta el punto en el que la lnea de trazo discontinuo corta a x se denomina
proyeccin de y sobre x. Ciertamente, esta proyeccin es un vector de la forma tx.
Calculemos el valor de t aplicando la frmula de Pitgoras:
ltxl2 + IY - txl2 = IYl2

t2xx + (y - tx)(y - tx) = yy
t2xx + yy - 2txy + t2xx = yy
txx = xy
t = xy
XX
Por lo tanto, si proyectamos y sobre x, obtenemos un vector que apunta en la misma

direccin que x, pero cuya longitud slo es xy /lxl veces la de x. Si xy = O, se dice
que x e y son ortogonales.
Figura 26.1
x,
La proyeccin de y sobre X. Esta figura muestra la interpretacin geomtrica de

la operacin de la proyeccin.
Sea () el ngulo que forman x e y. Es evidente por las reglas de trigonometra

elemental que tlxl = IYI cos O. Si lo combinamos con nuestra otra frmula de t, vemos
que xy = lxllYI cosO. Por lo tanto, si()= 90, xy = O; si()> 90, entonces xy < O y
si () < 90, entonces xy < O.
Matrices definidas y semidefinidas / 557
Consideremos las aplicaciones de R" en R'" que hacen corresponder a cada

vector otro vector. Representarnos estas aplicaciones de la manera siguiente: f :
R" --? R'", Una aplicacin es una funcin lineal si f(tx + sy) = tf(x) + sf(y)
cualesquiera que sean los escalares s y t y los vectores x e y. Si f es una funcin
lineal definida en R1, decirnos que es un funcional lineal. Si p es un funcional
lineal, podemos representarlo por medio de un vector p = (p1, ... , Pn) y expresar
p(x) = px. Un conjunto de puntos de la forma H(p, a) = { x : px = a} se denomina
hiperplano.
El hiperplano H(p, O) est formado por todos los vectores x que son ortogonales
al vector p. No es difcil ver que es un conjunto de dimensin n - 1. Los hiperplanos
de la forma H(p, a) son traslaciones de este hiperplano bsico. Los hiperplanos son
importantes en economa, ya que H(p, a) est formado por todos los vectores x que
tienen el valor a a los precios p.
Si A es una funcin lineal A : R" --? R'", podemos representarla por medio de
una matriz A de dimensin m x ti, donde A = (ai1). En ese caso, A(x) = Ax; es
decir, para hallar la imagen de x correspondiente a la aplicacin A, basta aplicar la
multiplicacin matricial ordinaria. Una matriz es simtrica si aij = a1i cualesquiera
que sean i y j.
Para comparar vectores utilizamos la siguiente convencin: x 2': y significa
Xi 2': Yicualquiera que sea i, x y significa Xi > Yi cualquiera que sea i.
26.2 Matrices definidas y semidefinidas
Sea A una matriz cuadrada simtrica. En ese caso, si postmultiplicamos A por un

vector x y la premultiplicamos por el transpuesto de ese mismo vector x, tenemos
una forma cuadrtica. Por ejemplo,
Supongamos que A es la matriz identidad. En este caso, no es difcil ver

que cualesquiera que sean los valores de x1 y x2, la forma cuadrtica debe ser no
negativa. De hecho, si x1 y x2 no son cero, xAx ser estrictamente positiva. La
matriz identidad es un ejemplo de matriz definida positiva.
Matrices definidas. Una matriz cuadrada A es:
(a) definida positiva si xt Ax > O cualquiera que sea x -=I O;

(b) definida negativa si x' Ax< O cualquiera que sea x-: O;
(c) semidefinida positiva si x' Ax 2'.: O cualquiera que -sea x;
(d) semidefinida negativa si x' Ax ::; O cualquiera que sea x.
En algunos casos no es necesario que x' Ax tenga un signo definido en el caso

de todos los valores de x, sino slo en el de un conjunto restringido de ellos. Decimos
que A es definida positiva sujeta a la restriccin bx = O si x' Ax > O, cualquiera
que sea x i O tal que bx = O. Las otras definiciones se amplan de manera natural al
caso con restricciones.
Comprobacin de que una matriz es definida
A menudo es til poder reconocer cundo una matriz es semidefinida negativa o

positiva. Una til condicin necesaria es la siguiente: si una matriz es semidefinida
positiva, debe tener trminos diagonales no negativos. La demostracin consiste
simplemente en observar que si x = (1, O, ... , O), por ejemplo, entonces x' Ax= a11.
Las condiciones que son necesarias y suficientes adoptan una forma ms com-
pleja. Las matrices menores de la matriz A son las matrices que se forman eliminando
k columnas y k filas de la misma numeracin. Los menores principales naturalmente
ordenados o encadenados de la matriz A vienen dados por
(11
12)
a22
a21
a31
etc. Los determinantes menores o menores de una matriz son los determinantes de
las matrices menores. El determinante de la matriz A se representa de la manera
siguiente: det A o I A I
Supongamos que se nos da una matriz cuadrada A y un vector b. Podemos
orlar A por medio de b de la siguiente manera:
La regla de Cramer / 559
Esta matriz se denomina matriz orlada. La til generalizacin a las matrices menores
genera los menores principales que conservan la orla. Son las submatrices que se
forman eliminando las filas y las columnas adecuadas de A y los elementos de la
orla que tienen la misma numeracin, pero sin eliminar la propia orla. Por lo tanto,
las eliminaciones pueden provenir de filas y columnas de la 1 a la n, pero no de la
fila o la columna n + 1, que es donde se encuentra la orla. Dada esta terminologa,
podemos formular un criterio algebraico para que una matriz sea definida positiva
o negativa.
Comprobacin de que una matriz es definida. Una matriz cuadrada A es:
(a) definida positiva si y slo si los menores principales son todos positivos;
(b) definida negativa si y slo si los menores principales de orden k tienen el signo
(-l)k siendo k = 1, ... , n.
(c) definida positiva sujeta a la restriccin bx = O si y slo si los menores principales

que conservan la orla son todos ellos negativos;
(d) definida negativa sujeta a la restriccin bx = O si y slo si los menores principales

que conservan la orla tienen el signo (1- )k siendo k = 2, ... , n.
Obsrvese la peculiaridad de que los menores principales de una matriz de-

finida positiva son todos positivos, mientras que los menores principales que con-
servan la orla de una matriz definida positiva sujeta a la restriccin son negativos.
Vase el captulo 27 (pgina 585) para algunos ejemplos.
Corolario. En los casos antes descritos, si los menores principales naturalmente ordenados
satisfacen una de las condiciones (a)-(d), todos los menores principales satisfacen la condicin
adecuada. Por lo tanto, basta comprobar los menores principales naturalmente ordenados.
26.3 La regla de Cramer
He aqu una til regla para resolver sistemas lineales de ecuaciones de la forma
Este sistema puede expresarse de otra manera ms cmoda: Ax = b.

Regla de Cramer. Para hallar el componente Xi del vector solucin de este sistema de
ecuaciones lineales, sustityase la columna i-sima de la matriz A por el vector columna b
para formar la matriz Ai. Entonces, Xi es el determinante de Ai dividido por el determinante
de A:
26.4 Anlisis
Dado un vector x perteneciente a H" y un nmero real positivo e, definimos la esfera

abierta de radio e y con centro en x de la manera siguiente: Be (x) = {y E R" :
IY - xi < e}. Un conjunto de puntos A es un conjunto abierto si cualquiera que
sea x perteneciente a A existe alguna Be(x) que est contenida en A. Si x es un
conjunto arbitrario y existe una e > O tal que Be (x) est contenida en A, se dice que
x pertenece al interior de A.
El complemento de un conjunto A perteneciente a R" est formado por todos
los puntos pertenecientes a H" que no pertenecen a A; se representa de la manera
siguiente: Rn\A.
Un conjunto es un conjunto cerrado si Rn\A es un conjunto abierto. Un
conjunto A est acotado si existe algn x perteneciente a A y algn e > O tales que A
est contenido en Be(x). Si un conjunto no vaco perteneciente a R" es un conjunto
cerrado y est acotado, se dice que es compacto.
Una sucesin infinita en H", (xi) = (x! , x2, ... ) es un conjunto infinito de
puntos, uno por cada entero positivo. Se dice que una sucesin (xi) converge en el
punto x* si cualquiera que sea e > O existe un entero m tal que cualquiera que sea
i > m, xi pertenece a Be(x*). A veces decimos que xi se acerca arbitrariamente a
x". Tambin decimos que x" es el lmite de la sucesin (xi) y lo expresamos de la
manera siguiente: limi-.oo xi = x". Si una sucesin converge en un punto, decimos
que es una sucesin convergente.
Conjunto cerrado. A es un conjunto cerrado si todas las sucesiones convergentes pertene-

cientes a A convergen en un punto de A.
Conjunto compacto. Si A es un conjunto compacto, todas las sucesiones pertenecientes a

A tienen una subsucesin convergente.
Una funcin f(x) es continua en x" si en el caso de todas las sucesiones (xi) que
converjan en x", tenemos la sucesin (f(xi)) que converge en f(x*). Una funcin que
es continua en todos los puntos de su dominio se denomina funcin continua.
Clculo / 561
26.5 Clculo
El clculo es una manera de unir el lgebra lineal y el anlisis mediante la apro-

ximacin de determinadas funiones por medio de funciones lineales. Dada una
funcin f : R -t R, definimos su derivada en el punto x* de la manera siguiente:
df (x*) . f (x* + t) - f (x*)

--- = lim -------
dx t-o t
si existe ese lmite. La derivada df(x*)/dx tambin se representa por medio de f'(x*).
Si existe la derivada de f en x*, decimos que fes diferenciable en x*.
Examinemos la funcin lineal F(t) definida por
= f (z") + J' (x*)t.

F(t)
sta es una buena aproximacin de f en las cercanas de x*, ya que
lim f(x* + t) - F(t) = lim f(x* + t) - f(x*) - f'(x*)t = O.

t-----> t t-----> t
De la misma manera, dada una funcin arbitraria f: R" -t R'", podemos definir
su derivada en x*, Df(x*), como la aplicacin lineal de R" en H'" que aproxima f
en las cercanas de x* en el sentido de que
. [f'(x" + t) - f(x*) - Df(x*)tl

lim =0,
ltl----->0 [ t]
suponiendo, por supuesto, que existe tal aplicacin. Utilizamos normas, ya que tanto
el numerador como el denominador son vectores. La aplicacin f(x*) + Df(x*) es
una buena aproximacin de f en x" en el sentido de que en el caso de pequeos
vectores t,
f'(x" + t) f'(x") + Df(x*)t.
Dada una funcin f : R" -t R, tambin podemos definir las derivadas par-
ciales de f con respecto a xi evaluadas en x*. Para ello, mantenemos fijos los
componentes, salvo el i-simo, de tal manera que f slo es una funcin de Xi, y cal-
culamos la derivada unidimensional ordinaria. La derivada parcial de f con respecto
a Xi evaluada en x" se representa de la manera siguiente: 8f(x*)/8xi.
Dado que Df (x*) es una transformacin lineal, podemos representarla por
medio de la siguiente matriz:
La matriz que representa Df(x) se denomina matriz jacobiana de f en x*. A menudo

utilizaremos funciones de R" en R, en cuyo caso Df(x) ser una matriz de n x 1,
que es simplemente un vector.
Derivadas de orden superior
Si tenernos la funcin f: H" ----+ R, la matriz hessiana de esa funcin es la matriz de

derivadas parciales cruzadas
02 f (x) = ( a2 f (x) ) .
8xi8Xj
Obsrvese que 02 f(x) es una matriz simtrica.
Sea f : R" ----+ R una funcin diferenciable y x e y dos vectores pertenecientes
a R", En ese caso, puede demostrarse que
f(y) = f (x) + D f(z)(y - x)

1
f(y) = f(x) + Df(x)(y - x) +
2(y -
x)tD2 f(w)(y - x)
donde z y w son puntos del segmento que une x e y. Estas expresiones se denominan
desarrollos en serie de Taylor de f en el punto x.
Si x e y estn cerca el uno del otro y las funciones de las derivadas son continuas,
D f(z) y 02 f(w) son aproximadamente iguales a D f(x) y D2 f(x), respectivamente.
Por lo tanto, los desarrollos en serie de Taylor suelen expresarse de la manera si-
guiente:
f (y) f (x) + D f (x)(y - x)

1
f(y) f(x) + Df(x)(y - x) + -(y - x)tD2 f(x)(y - x).
2
26.6 Gradientes y planos tangentes
Examinemos la funcin f: R" ----+ R. El gradiente de f en x* es un vector cuyas

coordenadas son las derivadas parciales de f en x":
D( *)
= (8f(x*) 8f(x*))
x 8x1 '' 8xn .
El gradiente de f en x" tiene la misma representacin que la derivada de f en
x*, pero son conceptualmente algo diferentes. La derivada es un funcional lineal
definido en R"; el gradiente es un vector en H": Da la casualidad de que los fun-
cionales lineales pueden representarse por medio de vectores, por lo que "parecen"
Lmites / 563
iguales, aunque sean en realidad objetos diferentes. Sin embargo, aprovecharemos

las apariencias y utilizaremos la misma notacin para ambos.
Existe una importante interpretacin geomtrica del gradiente: est orientado
en la direccin en la que la funcin f aumenta ms deprisa. Para verlo, suponga-
mos que h es un vector de norma 1. La derivada de f en la direccin h en x" es
simplemente Df(x*)h. Utilizando la frmula del producto escalar,
Df(x*)h = IDJ(x*)I cosO,
expresin que se maximiza claramente cuando = O, es decir, cuando los vectores

D f (x") y h son colineales.

El conjunto de nivel de una funcin es el conjunto de todas las x tales que la
funcin es constante: Q(a) = { x: f (x) = a}. El conjunto de nivel de una funcin
diferenciable f: H" R generalmente es una superficie de dimensin n - 1.
El conjunto de puntos del contorno superior de una funcin f: H" R es el
conjunto de todas las x tales que j(x) es al menos tan grande como un determinado
nmero: U(a) = {x E Rn:f(x) a}.
A menudo resulta til hallar una frmula para el hiperplano tangente al
conjunto de nivel en un determinado punto x". Sabemos que la aplicacin lineal
f (x") + D f (x*)(x - x") es una aproximacin muy buena de la aplicacin f en las
cercanas de x". Por lo tanto, la mejor aproximacin lineal de { x: f (x) = a} debera
ser H(a) = {x:f(x*)+Dj(x*)(x-x*) = a}. Dadoquef(x*) = a,tenemoslasiguiente
frmula del hiperplano tangente:
H(a) = {x:Df(x*)(x - x") = O} (26.1)
Hiperplano. Si x es un vector en el hiperplano tangente, x - x" es ortogonal al gradiente

de f en x".
Esta definicin se deduce directamente de la ecuacin (26.1), pero tambin

es bastante intuitiva. A lo largo de la superficie Q(a), el valor de la funcin f es
constante, por lo que la derivada de f(x) en esas direcciones debe ser igual a cero.
26. 7 Lmites
A lo largo de este libro hemos utilizado en un par de ocasiones la regla de L'Hpital

para calcular lmites. Supongamos que estamos tratando de calcular el lmite de una
fraccin f(x)/g(x) cuando x O, pero f(O) = g(O) = O, por lo que el valor de la
fraccin en x = O es indefinido. Sin embargo, si f y g son diferenciables y si g'(O) =I O,
la regla de L'Hptal establece que
lim f(x) = f'(O).

x---->O g(x) g'(O)
Por lo tanto, el lmite del cociente es el cociente de las derivadas.
26.8 Funciones homogneas
Una funcin f: R Res homognea de grado k si f(tx) = tk fx cualquiera que

sea t > O. Los dos casos ms importantes son aquellos en los que t = O y t = 1. Si
duplicamos todos los argumentos de una funcin que es homognea de grado cero,
no vara su valor. Si la funcin es homognea de grado 1, su valor se duplica.
Ley de Euler. Si fes una funcin diferenciable que es homognea de grado 1, entonces
!( X )
=8f(x) .
.
a x i
Xi
i
Para demostrarlo, observamos que por definicin f(tx) = tf(x). Diferenciando

esta identidad con respecto a t, tenemos que
L a fa(tx)
i
x i
Xi
. = f( X.)
Igualando ta 1, obtenemos el resultado.
Homogeneidad. Si f (x) es homognea de grado k ;:::: 1, entonces a f (x) / 8xi es homognea

de grado k - l.
Para verlo, diferenciamos la identidad f(tx) = tk f(x) con respecto a xi:
8f(tx) t = tk 8f(x).
axi axi
Dividiendo ambos miembros por t, obtenemos el resultado deseado.
Este hecho tiene una importante implicacin: las pendientes de las superficies
de nivel de una funcin homognea son constantes a lo largo de los rayos que parten
del origen:
8f(x)
(26.2)
8f(x)
ax
cualquiera que sea t > O.
Hiperplanos separadores / 565
Sin embargo, hay funciones no homogneas que poseen esta misma propiedad.
Se dice que una funcin es homottica si es una transformacin montona positiva
de una funcin homognea de grado 1. Es decir, una funcin homottica puede
expresarse de la siguiente manera: f(x) = g(h(x)), donde h(x) es homognea de
grado l. No es difcil demostrar que las funciones homotticas satisfacen la condicin
(26.2).
26.9 Funciones afines
Una funcin es afn si puede expresarse de la forma siguiente: f(x) = a + bx.

Las funciones afines se denominan a veces funciones lineales, pero, estrictamente
hablando, slo es correcto cuando a = O.
Es evidente que una funcin diferencia ble es una funcin afn si y slo si f" (x) =
O. He aqu una til implicacin de este hecho: una funcin satisface la condicin
f(pu + (1 - p)v) = pf(u) + (1 - p)f(v) cualquiera que sea p tal que O :S p :S 1 si y slo
si f(u) es afn. La demostracin consiste simplemente en diferenciar la condicin con
respecto a p para hallar f'(pu + (1 - p)v)(u - v) = f(u) - f(v). Diferenciando una
vez ms, tenemos que f"(pu + (1 - p)v) O. =
26.10 Conjuntos convexos
Un conjunto de puntos A perteneciente a H" es convexo si el hecho de que x e y

pertenezcan a A implica que tx + (1 - t)y pertenece a A cualquiera que sea t tal
que O :S t :S l. Un conjunto de puntos es estrictamente convexo si tx + (1 - t)y se
encuentra en el interior de A cualquiera que sea t tal que O < t < 1.
A menudo nos valemos del hecho de que la suma de conjuntos convexos es
convexa, por lo que lo demostramos aqu. Sean A 1 y A2 dos conjuntos convexos
y supongamos que A = A1 + A2. Sean x e y dos puntos pertenecientes a A. Por
definicin, x = x + x2, donde x pertenece a A1 y x2 pertenece a A2, y lo mismo
en el caso de y. En consecuencia, tx + (1 - t)y = t(x1 + x2) + (1 - t)(y1 + Y2) =
[zx + (1 - t)y1] + [tx2 + (1 - t)y2]. Las expresiones entre corchetes pertenecen a
A1 y a A2, respectivamente, ya que estos dos son conjuntos convexos. Por lo tanto,
tx + (1 - t)y pertenece a A, lo que demuestra que A es un conjunto convexo.
26.11 Hiperplanos separadores
Sean A y B dos conjuntos convexos disjuntos pertenecientes a R", es decir, tienen

una interseccin vaca. En ese caso, es razonablemente intuitivo pensar que puede
encontrarse un hiperplano que "separe" los dos conjuntos. Es decir, A se encuentra

a un lado del hiperplano y B al otro. ste es el contenido del siguiente teorema.
Teorema del hiperplano separador. Si A y B son dos conjuntos convexos, disjuntos y

no vacos pertenecientes a R", existe una [uncion lineal p tal que px py cualquiera que
sea x perteneciente a A e y perteneciente a B.
26.12 Ecuaciones diferenciales parciales
Un sistema de ecuaciones diferenciales parciales es un sistema de ecuaciones que

tiene la forma siguiente:
--
8f(p)
'Pi
= gi(f (p), p) i = 1, ... n
f(q) = O.
La ltima ecuacin se denomina condicin de contorno. Los sistemas generales de

EDP pueden ser ms complicados, pero esta forma es suficiente para nuestros fines.
Una solucin de un sistema de EDP es una funcin f(p) que satisface idntica-
mente las ecuaciones en p. Una condicin necesaria para que un conjunto de EDP
tenga una solucin procede de la simetra de las derivadas parciales cruzadas:
Por lo tanto,
es una condicin necesaria para que este conjunto de EDP tenga una solucin local.
Esta condicin se conoce con el nombre de condicin de integrabilidad (las condi-
ciones para que exista una solucin global son algo ms complejas y dependen de
las propiedades topolgicas del dominio).
Hallar una solucin explcita de un sistema de EDP puede ser bastante difcil,
pero existe un caso especial que es fcil de resolver. Se trata del caso en el que f(p)
no aparece explcitamente en el segundo miembro de las ecuaciones. Este tipo de
sistema puede resolverse integrando simplemente.
Veamos, por ejemplo, qu ocurre cuando hay dos ecuaciones:
Sistemas dinmicos / 567
Si se satisface la condicin de integrabilidad
puede demostrarse que la solucin de este sistema viene dada por
Es evidente que esta funcin satisface la condicin de contorno y que dife-

renciando demostramos que e f / 8p2 = g2(PI, p2). Slo tenemos que demostrar que
) f / PI = gI <PI, p2).
Derivando, tenemos que
f
P
2
) (PI, P2) _ 8g2(PI, t) dt
- gI (PI , q2 ) + )
)PI PI
Aplicando la condicin de integrabilidad,
f
p
2
) <PI' P2) - JgI <PI' t) dt
- gI (PI , in ) +
)

)
= gI <PI, q2) + gI <PI, p2) - gI <PI, q2)

= gI <PI, p2).
26.13 Sistemas dinmicos
El estado de un sistema consiste en una descripcin de todas las variables que afectan
a la conducta del sistema. El espacio de los estados de un sistema est formado por
todos los estados viables. Por ejemplo, el espacio de los estados de un determinado
sistema puede estar formado por todas las configuraciones posibles de los precios o
por todas las configuraciones posibles de los precios y de las cestas de consumo.
Si representamos el espacio de los estados por medio del smbolo S, podemos
describir un sistema dinmico por medio de una funcin F: S x R --+ S. La lnea
real, R, se interpreta como el tiempo y F(x, t) es el estado del sistema en el momento
t si se encontraba en el estado x en el momento O.
Normalmente, la funcin de los estados F no viene dada explcitamente, pero

s implcitamente por un sistema de ecuaciones diferenciales. Por ejemplo, x=
f(x(t)) es una ecuacin diferencial que indica la tasa de variacin de x cuando el
sistema se encuentra en el estado x(t). Si f(x) satisface determinadas condiciones de
regularidad, puede demostrarse que existe un nico sistema dinmico definido por
f.
Una solucin de un sistema de ecuaciones diferenciales x = f(x) es una funcin
x: R --t R" tal que x(t) = f (x(t)) cualquiera que sea t. Una solucin tambin se
denomina curva, trayectoria, rbita, etc., de solucin.
Un equilibrio de un sistema dinmico es un estado x" tal que f(x*) = O. En
trminos generales, si un sistema dinmico llega alguna vez a un estado de equilibrio,
permanece en l indefinidamente.
Supongamos que se nos da un sistema dinmico x = f (x) y que comenzarnos
en el momento O en un estado arbitrario xo. A menudo es interesante saber cundo
se desplazar el estado del sistema a un determinado equilibrio x". Decirnos que un
sistema es globalmente estable si lirnt___,00 x(t) = x* en el caso de todos los valores
iniciales xo. Debe sealarse que un equilibrio globalmente estable debe ser nico.
Existe un til criterio para saber cundo un sistema dinmico es globalmente
estable. Nos limitaremos a analizar el caso en el que el espacio de los estados S es
compacto, por lo que sabernos que el sistema siempre se encontrar en una regin
acotada. Supongamos que podernos hallar una funcin diferencia ble V: S --t R que
tiene las dos propiedades siguientes:
l. V alcanza un mnimo en x":
2. V(x(t)) < O cualquiera que sea x(t) -=! x*. Es decir, DV(x)x(t) < O cualquiera
que sea x(t) -=! x*.
Este tipo de funcin se denomina funcin de Liaponov.
Teorema de Liaponov. Si podemos hallar una funcin de Liaponov para un sistema

dinmico, el nico equlibrio x* es globalmente estable.
26.14 Variables aleatorias
Dada una variable aleatoria ti; que adopta el valor Ras con la probabilidad 1r s r
siendo s = 1, ... , S, definirnos la esperanza matemtica de esa variable aleatoria de
Variables aleatorias / 569
s
ERa = k; = L n;;;
s=l
Definimos la covarianza de dos variables aleatorias n; y Rb por medio de
cov(Ra, Rb) = O"ab = E(Ra - Ra)(Rb - Rb).
La varianza de una variable aleatoria ; viene dada por
2 - -
a- = a- = cov(Ra, Ra).
Sean Xa, Xb y e no estocsticas. En ese caso, dadas las definiciones, cabe deducir
mediante clculos directos las siguientes proposiciones:
Esperanza matemtica de una suma. E(xaRa + XbRb) = XaERa + XbERb = XaRa +

xb.Rb. En trminos ms generales,
A A
ExaRa = xaRa.
a=l a=l
Identidad de la covarianza. cov(Ra, Rb) = ERaRb - Ra.Rb.
Varianza de una suma. var(xaRa + xbRb +e)= xvar(Ra) + 2xaxbcov(Ra, Rb)

+ xvar(Rb) = XO"aa + 2xaXbO"ab + XO"bb En trminos ms generales,
Notas
Existen numerosos libros de matemticas para economistas que examinan detalla-

damente todos estos temas. Vase, por ejemplo, Binmore (1982), Binmore (1983) y
Blume y Simon (1991).
27. LA OPTIMIZACIN
Este captulo pretende pasar revista a algunos hechos relacionados con la optimi-
zacin. Normalmente, los estudiantes debern dedicar varias semanas al estudio de
estos mtodos en un curso de matemticas antes de estudiar este libro.
27.1 La optimizacin de una nica variable
Sea f: R ----+ R una funcin. Decimos que esta funcin alcanza un mximo en x* si
f(x*) 2: f(x) cualquiera que sea x. Si f(*) > f(x) cualquiera que sea x =j. x", decimos
que x* es un mximo estricto. Del mismo modo, si f(x*) f(x) cualquiera que sea
x, decimos que la funcin alcanza un mnimo y si f(x*) < f(x) cualquiera que sea
x =j. x", tenemos un mnimo estricto.
Obsrvese que el problema de maximizar f (x) con respecto a x es igual que el
problema de minimizar - f (x).
Las condiciones de primer y segundo orden
Supongamos que una funcin diferenciable1 f alcanza un mximo en x", En ese

caso, sabemos por el clculo elemental que la primera derivada de f debe ser igual a
cero en x* y que la segunda derivada de f debe ser inferior o igual a cero en x*. Estas
condiciones se conocen con el nombre de condicin de primer orden y condicin
de segundo orden, respectivamente, y pueden expresarse matemticamente de la
forma siguiente:
j'(x*) = O
J"(x*) O.
1 En este libro solemos

adoptar la "convencin de Solow": se supone que toda funcin es
diferenciable una vez ms de lo que es necesario que lo sea.
572 / LA OPTIMIZACIN (C. 27)
Obsrvese que estas condiciones son necesarias pero no suficientes; un punto de R

que sea una solucin del problema de maximizacin debe satisfacer las condiciones,
pero puede haber puntos que satisfagan las condiciones y que no sean una solucin
del problema de maximizacin.
En el caso de los problemas de minimizacin, la condicin de primer orden es
la misma, pero la condicin de segundo orden se convierte en f"(x*) 2: O.
Ejemplo: Las condiciones de primer y segundo orden
Consideremos la funcin f(x, a) = lnx - ax. La condicin de primer orden para

alcanzar un mximo con respecto a x es que 1 / x - a = O y la de segundo orden es que
-1 / x2 :=::; O. Vemos que la condicin de segundo orden se satisface automticamente,
por lo que el valor ptimo de x es x* = 1 / a.
Supongamos ahora que g(x, b) = u(x) - bx. En este caso, no podemos hallar
explcitamente el valor de x* que maximiza esta expresin, pero sabemos que debe
satisfacer las dos condiciones u'(x*) =by u"(x*) :=::; O.
La concavidad
Una funcin de una variable es cncava si
f(tx + (1 - t)y) 2: tf(x) + (1 - t)f(y)
cualesquiera que sean x e y y cualquiera que sea t tal que O < t < l. La figura 27.1
muestra una funcin cncava. Las funciones cncavas tienen la propiedad de que f
evaluada en una media ponderada de x e y es mayor o igual que la misma media
ponderada de f (x) y J (y).
Si fes diferenciable, es cncava si y slo si f"(x) :=::; O cualquiera que sea x. Por
ejemplo, lnx es una funcin cncava, ya que su segunda derivada siempre es menor
o igual que cero.
Una funcin es estrictamente cncava si
f(tx + (1 - t)y) > tf(x) + (1 - t)f(y)
cualesquiera que sean x e y y cualquiera que sea t tal que O < t < l. Si f"(x) < O,
cualquiera que sea x, fes estrictamente cncava, pero no a la inversa. Por ejemplo,
f(x) = -x4 es estrictamente cncava, pero f"(O) = O.
Una funcin cncava tiene tambin la siguiente propiedad:
f (x) < f (y)+ J' (y)[x - y] (27.1)

La optimizacin de una nica variable / 573
cualesquiera que sean x e y. Una funcin lineal vara a una tasa constante. En
trminos generales, una funcin cncava es aquella que vara menos deprisa en cada
punto que la funcin lineal que es tangente a sta en ese punto.
Figura 27.1
f(x) f(x)
X X
Cncava Convexa
Funciones cncavas y convexas. Una funcin cncava vara menos deprisa que
una funcin lineal que sea tangente a sta en algn punto; una funcin convexa
vara menos deprisa que una funcin lineal.
Si fes cncava, su segunda derivada es menor o igual que cero en todos los
puntos. Por lo tanto, si f'(x*) = O, entonces x* es un mximo de la funcin. La
demostracin ms sencilla consiste simplemente en introducir las igualdades y = x*
y J'(x*) = O en la ecuacin (27.1); de esa manera, se obtiene
f(x) :S f(x*) + J'(x*)[x - x*] = f(x*)
cualquiera que sea x. Pero esta desigualdad demuestra que x* es un valor mximo
de f. Por lo tanto, en el caso de las funciones cncavas la condicin de primer orden
es tanto necesaria como suficiente.
Una funcin convexa satisface la siguiente propiedad:
f (tx + (1 - t)y) :S tf (x) + (1 - t)f (y).
Obsrvese que si f(x) es convexa, - f(x) es cncava. Utilizando este hecho es fcil
demostrar las proposiciones siguientes.
1. Si fes una funcin convexa, f"(x) 2: O cualquiera que sea x.
2. Si f es una funcin convexa,
f (x) 2: f (y)+ J' (y)[x - y].
3. Si fes una funcin convexa y J'(x*) = O, x* minimiza la funcin f.
El teorema de la envolvente
Supongamos que f(x, a) es una funcin tanto de x como de a. Generalmente su-

ponemos que a es un parmetro que se determina al margen del problema que est
estudindose y x es la variable que deseamos analizar. Supongamos que x se elige
con el fin de maximizar la funcin. A cada valor de a le corresponder normalmente
una eleccin ptima de x. En los casos suficientemente regulares, podremos formu-
lar la funcin x(a) que indica la eleccin ptima de x correspondiente a cada valor
de a. Por ejemplo, en algunos problemas econmicos la variable de eleccin podra
ser la cantidad consumida o producida de un bien y el parmetro a el precio.
Tambin podemos definir la funcin de valor (ptimo), M(a) = f(x(a), a). sta
nos indica el valor optimizado de f correspondiente a diferentes elecciones de a.
Ejemplo: La funcin de valor
Hemos visto antes que en el caso en el que f(x, a) = lnx - ax, el valor ptimo de
x es x(a) = 1 / a. Por lo tanto, la funcin de valor de este problema viene dada por
M(a) = ln(l/a) - a/a= -lna - 1.
En el caso en el que g(x, b) = u(x) - bx, tenemos que M(b) = u(x(b)) - bx(b).
En economa, a menudo interesa saber cmo vara el valor optimizado cuando

vara el parmetro a. Existe una sencilla manera de calcular esta variacin. Por
definicin, tenemos que
M(a) = f(x(a), a).

Diferenciando los dos miembros de esta identidad, tenemos que
dM(a) 8 f(x(a), a) ox(a) 8 f(x(a), a)

---= --+ .
fu & &
La optimizacin de una nica variable / 575
Dado que x(a) es la eleccin de x que maximiza f, sabemos que
a f (x(a), a) = o
ax .
Introduciendo este resultado en la expresin anterior, tenemos que
dM(a) a f (x(a), a)
(27.2)
da aa
que puede expresarse mejor de la manera siguiente:
dM(a) = aJ(x, a) 1
.
da Ba x=x(a)
En esta notacin, es evidente que la derivada se toma manteniendo fijo x en su valor

ptimo x(a).
En otras palabras, la derivada total de la funcin de valor con respecto al
parmetro es igual a la derivada parcial cuando la derivada se evala en la eleccin
ptima. Esta formulacin es la forma ms sencilla del teorema de la envolvente.
Merece la pena preguntarse por qu. Cuando vara a, se producen dos efectos: la
variacin de a afecta directamente a f y a x, lo cual afecta, a su vez, a f. Pero si x se
elige ptimamente, una pequea variacin de x no afecta a f, por lo que desaparece
el efecto indirecto y slo queda el efecto directo.
Ejemplo: El teorema de la envolvente
Continuando con el ejemplo f(x, a) = lnz - ax, recordemos que M(a) = -Ina - 1.
Por lo tanto, M' (a) = -1 / a. Tambin podemos verlo utilizando el teorema de la
envolvente; realizando un clculo directo, observamos que aJ(x,a)/aa = -1/a =
M'(a). Igualando x a su valor ptimo, tenemos que aJ(x, a)/aa = -1/a = M'(a).
En el caso en el que M(b) = g(x(b), b) = u(x(b)) - bx(b), tenemos que M'(b) =
-x(b).
Esttica comparativa
Tambin es interesante en economa ver cmo vara la eleccin ptima cuando vara
un parmetro. Este tipo de anlisis se conoce con el nombre de anlisis de esttica
comparativa o anlisis de sensibilidad. El clculo bsico se realiza de la forma si-
guiente. Sabemos que la funcin de eleccin ptima x(a) debe satisfacer la condicin
a f (x(a), a) = o
ax - .
Diferenciando los dos miembros de esta identidad,

576 / LA OPTIMIZACIN (c. 27)
82 f (x(a), a) dx(a) 82 f (x(a), a) _

8x2 da + 8x8a = 0.
Despejando dx(a) / da, tenernos que
dx(a) 82 f(x(a), a)/ox8a

da 82 f(x(a), a)/ox2 .
Sabernos que el denominador de esta expresin es negativo debido a las condi-
ciones de segundo orden para la rnaxirnizacin. Observando el signo negativo que
precede a la fraccin, podernos llegar a la conclusin de que
. dx(a) . 82 f (x(a), a)
signo - = signo
a d 8x8a
Por lo tanto, el signo de la derivada de la eleccin ptima con respecto al parmetro
slo depende de la segunda derivada parcial cruzada de la funcin objetivo con
respecto a x y a.
Lo bueno que tiene este resultado es que no tenernos que repetir este clculo
todas las veces; basta utilizar simplemente la informacin sobre la derivada parcial
cruzada.
Ejemplo: Esttica comparativa en el caso de un problema especfico
Sif(x, a)= lnx-ax,hernosvistoantesquex(a) = 1/a. Realizando un clculo directo,

x' (a) < O. Pero podramos haberlo visto sin resolver el problema de rnaxirnizacin
observando simplemente que
82f(x, a) _ _
8x8a - l < O.
En el problema de optimizacin con la funcin objetivo g(x, b) = u(x) - bx,
vernos inmediatamente que
signo x' (b) = signo (-1) < O.

Este ejemplo es sorprendente: no sabernos casi nada de la forma de la funcin u(x)
y, sin embargo, somos capaces de averiguar cmo debe variar la eleccin ptima
cuando vara el parmetro aplicando simplemente las propiedades de la forma de
la funcin objetivo. En nuestro estudio de la microeconoma analizaremos muchos
ejemplos de este tipo.
Por lo que se refiere a los problemas de minimizacin, lo nico que vara

es el signo del denominador. Dado que la condicin de segundo orden para la
La maximizacin multivariante / 577
minimizacin implica que la segunda derivada con respecto a la variable de eleccin

es positiva, vemos que el signo de la derivada de la variable de eleccin con respecto
al parmetro es opuesto al signo de la derivada parcial cruzada.
27.2 La maximizacin multivariante
Examinemos ahora el siguiente nivel de complejidad de los problemas de maximi-

zacin. En este caso, tenemos dos variables de eleccin, x1 y x2. A menudo resulta
til expresarlas en forma de vector: x = (x1, x2).
En este caso, formulamos el problema de maximizacin utilizando la siguiente
notacin:
max f (x1, x2),

x1,x2
o, en trminos ms generales,
max f(x).
X
Las condiciones de primer y segundo orden
En este caso, las condiciones de primer orden adoptan una forma tal que la derivada
parcial de la funcin objetivo con respecto a cada variable de eleccin debe ser igual a
cero. Si slo hay dos variables de eleccin, obtenemos las dos condiciones necesarias
siguientes:
8f(x1, x2) =
0
8x1
8f(x1,x2) =O.
8x2
Si hay n variables de eleccin, resulta til definir el vector gradiente, D f (x) de
Df(x)=(:!
1,
--,:D-
Utilizando esta notacin, podemos expresar las n condiciones de primer orden de la
manera siguiente:
D.f(x*) = O.
Esta ecuacin nos dice simplemente que en la eleccin ptima x* el vector de

derivadas parciales debe ser igual al vector nulo.
Las condiciones de segundo orden correspondientes al problema en el que hay
dos variables de eleccin se expresan ms fcilmente por medio de la matriz de
segundas derivadas de la funcin objetivo. Esta matriz, conocida con el nombre de
matriz hessiana, adopta la forma siguiente:
H=
(!11
h1 !12)
!22 .
donde fi1 representa 82 f /8xi8x1.
El clculo nos dice que en la eleccin ptima x*, la matriz hessiana debe ser
semidefinida negativa, lo que significa que dado un vector cualquiera (h1, h2), debe
satisfacerse la siguiente desigualdad:
En trminos ms generales, supongamos que hes un vector columna y que h' es el

transpuesto de h. En ese caso, podemos formular la condicin que caracteriza a una
matriz semidefinida negativa de la forma siguiente:
Si estamos examinando un problema de minimizacin en lugar de un problema

de maximizacin, la condicin de primer orden es la misma, pero la de segundo orden
se convierte en la condicin de que la matriz hessiana debe ser semidefinida positiva.
Esttica comparativa
Supongamos que queremos averiguar cmo responden las funciones de eleccin

ptima a las variaciones del parmetro a. Sabemos que las elecciones ptimas tienen
que satisfacer las condiciones de primer orden
8 f(x1 (a), Xz(a), a) =

8x1
8 f(x1 (a), Xz(a), a) = O.
8x2
Diferenciando estas dos expresiones con respecto a a, tenemos que
La maximizacin multivariante / 579
u: ) ( :i::u =u).
Es ms til formular estas expresiones en forma matricial:
Si la matriz del lado izquierdo de esta expresin es invertible, podemos resolver este
sistema de ecuaciones y llegar al siguiente resultado:
( xi (a))
x;(a)
= ( f11 !12
h1 h2 )-l ( l3)
23
.
En lugar de invertir la matriz, suele ser ms fcil aplicar la regla de Cramer, descrita
en el captulo 26 (pgina 559) para despejar 8x1 / Ba; etc. en el sistema de ecuaciones.
Por ejemplo, si queremos despejar 8x1 / Ba, podemos aplicar la regla de Cramer
y expresar esta derivada como el cociente de dos determinantes:
f13 12 I
8x1 I 23 h2
I llh1 !121
h2

De acuerdo con la condicin de segundo orden para la maximizacin, la matriz
del denominador de esta expresin es una matriz semidefinida negativa. Segn el
lgebra lineal elemental, esta matriz debe tener un determinante negativo. Por lo
tanto, el signo de 8x1 / Ba es simplemente el contrario del signo del determinante del
numerador.
Ejemplo: Esttica comparativa
Seaf(x1,x2,a1,a2) = u1(x1)+u2(x2)-a1x1 -a2x2. Lascondicionesdeprimerorden

para la maximizacin de f son
ui (xi) - a1 = O
u;(xj) - a2 = O.
La condicin de segundo orden es que la matriz
( u"(x*) O )
H= 1 1
O u(xi)
sea semidefinida negativa. Dado que una matriz semidefinida negativa debe tener
trminos diagonales que sean menores o iguales que cero, se deduce que u1(xj) O
y u(xi) O.
La funcin de valor maximizado viene dada por
M(a1, a2) = max

X,X2
u1 (x1) + u2(x2) - a1x1 - a2x2.
Un sencillo clculo basado en el teorema de la envolvente demuestra que
8M *
-- = -X1
8a1
8M =
-- *
-X2
8a2
El clculo de esttica comparativa inmediatamente anterior muestra que
.
signo 8x1 .
aa = -signo
1 1-1 O
Desarrollando el clculo del determinante, tenemos que
8x1
signo - <ao.
1
Obsrvese que podemos averiguar cmo responde la variable de eleccin a las

variaciones del parmetro sin saber nada de la forma funcional explcita de u1 o de
u2; slo tenemos que conocer la estructura de la funcin objetivo, en este caso, que es
aditivamente separable.
Convexidad y concavidad
Una funcin f: te: ---+Res cncava si
f(tx + (1 - t)y) tf(x) + (1 - t)f(y)
cualesquiera que sean x e y y cualquiera que sea t tal que O t 1. Esta condicin
tiene la misma interpretacin que en el caso univariante; a saber, que f evaluada en
una media ponderada de x e y sea al menos tan elevada como la media ponderada
de f (x) y f (y).
Una funcin cncava debe satisfacer la siguiente desigualdad:
f (x) f (y)+ D f (y)[x - y].
En el caso bidimensional, esta condicin puede formularse de la siguiente manera:
o desarrollando la multiplicacin,
Maximizacin sujeta a restricciones / 581
sta es una generalizacin natural de la condicin unidimensional.

Tambin existe una interesante generalizacin de la condicin de concavidad
relativa a la segunda derivada. Recurdese que en el caso unidimensional, la segunda
derivada de una funcin cncava debe ser menor o igual que cero. En el caso
multidimensional, la condicin de concavidad es que la matriz de segundas derivadas
sea semidefinida negativa en todos los puntos, lo que, desde el punto de vista
geomtrico, significa que el grfico de una funcin cncava debe estar "curvada
hacia fuera" con respecto a su plano tangente. Eso quiere decir que las condiciones
de segundo orden para la maximizacin se satisfacen automticamente en el caso de
las funciones cncavas. Del mismo modo, la matriz hessiana correspondiente a una
funcin convexa debe ser semidefinida positiva.
Si la matriz hessiana de una funcin es definida negativa en todos los puntos,
la funcin debe ser estrictamente cncava. Sin embargo, lo contrario no es cierto:
el hessiano de una funcin estrictamente cncava puede ser singular en algunos
puntos, incluso en el caso unidimensional; considrese la funcin -x4 evaluada en
el punto x = O.
Funciones cuasicncavas y cuasiconvexas
Una funcin f: R" ----t R es cuasicncava si los conjuntos de puntos del contorno
superior de la funcin son conjuntos convexos. En otras palabras, los conjuntos de
la forma {x E R": f(x) 2: a} son convexos cualquiera que sea el valor de a. Una
funcin f(x) es cuasiconvexa si - f(x) es cuasicncava.
27.3 Maximizacin sujeta a restricciones
Consideremos un problema de maximizacin sujeta a restricciones de la forma si-

guiente:
max f(x1, x2)

X,X2
sujeta a g(x1, x2) = O.

Para formular las condiciones de primer y segundo orden de este problema, resulta
til emplear el lagrangiano:
La variable A se conoce con el nombre de multiplicador de Lagrange. Como veremos,

tiene una til interpretacin econmica.
Las condiciones de primer orden exigen que las derivadas del lagrangiano con
respecto a cada uno de sus argumentos sean cero.
rJc = a f _ A ag = 0
8x1 8x1 8x1
a1:, - a .\ og - o
8x2 - 8x2 - 8x2 -
)J:,
o.\ = g(x1, x2) = O.
Hay 3 incgnitas-xi, x2 y .\-y tres ecuaciones; a menudo es posible resolver este
sistema de ecuaciones para hallar las elecciones optimizadoras.
El problema de optimizacin n-dimensional tiene la misma estructura general.
El problema es
max f(x)
X
sujeta a g(x) = O,
por lo que el lagrangiano se convierte en
J:, = f(x) - .\g(x),

y las n + 1 condiciones de primer orden tienen la forma siguiente:
)J:, = a f (x) - /\\ og(x) =o sien d o i

.
= 1, ... , n
OXi OXi OXi
)J:,
8.\ = g(x) = O.
Las condiciones de segundo orden utilizan la matriz hessiana del lagrangiano.
En el problema bidimensional, estas condiciones son
Las condiciones de segundo orden exigen que esta matriz sea semidefinida negativa
sujeta a una restriccin lineal:
Una condicin de segundo orden alternativa / 583
htD2 .C(x)h :S O en el caso de todas las h que satisfacen Dg(x)h = O.

Intuitivamente, esta condicin exige que la matriz hessiana sea semidefinida negativa
con respecto a cualquier variacin en un sentido tangente a la superficie definida por
las restricciones.
Si la matriz hessiana es definida negativa sujeta a la restriccin, decimos que
tiene un mximo regular. Un mximo regular debe ser un mximo local estricto,
pero lo contrario no es necesariamente cierto.
27.4 Una condicin de segundo orden alternativa
Existe otra manera de formular la condicin de segundo orden en el caso de un

mximo local regular. En este caso, para saber si una determinada matriz es definida
negativa sujeta a una restriccin lineal, basta verificar los signos de los diferentes
determinantes de una determinada matriz.
Examinaremos la matriz de segundas derivadas del lagrangiano, incluidas las
diferentes derivadas con respecto al multiplicador de Lagrange, A. Si hay dos va-
riables de eleccin y una restriccin, esta matriz tendr la forma siguiente:
EP .e a2 .e a2 .e
a A2 IDJJxi a5JJxi.
a2 e a2 e a2 .e
02 co; X1' x2) = lfx;(JX Bx18x2 (27.3)
axf
a2 .e a2 .e a2 .e
axilJX Bx2 8x1 ax
Es fcil calcular las siguientes derivadas utilizando la definicin del lagrangiano y
las condiciones de primer orden:
a2.c
-=O
8.A2
a2.c a2.c 1 8f(x) 8g(x)
---- ---
8A8x1 8x18A A 8x1 8x1
a2.c a2.c 1 8f(x) 8g(x)
---- ---
8A8x2 8x28A A 8x2 8x2
Introduciendo estas expresiones en la matriz (27.3), obtenemos el hessiano orlado:
Obsrvese que esta matriz tiene la forma
donde los "trminos de la orla" son la negativa de las primeras derivadas de la

restriccin y los trminos hij son las segundas derivadas del lagrangiano con respecto
a las variables de eleccin. Si hay n variables de eleccin y 1 restriccin, el hessiano
orlado ser una matriz cuadrada de dimensin n + 1. A continuacin ponemos un
ejemplo con cuatro variables de eleccin.
Pues bien, en el caso de un mximo regular, las condiciones de segundo orden
que acabamos de formular implican que el hessiano orlado tiene un determinante
positivo. La demostracin no es difcil, pero se omite por ser bastante tediosa.
Merece la pena sealar que el signo del determinante del hessiano orlado no
variar si multiplicamos la primera fila y la primera columna por -1. Esta operacin
eliminar los signos negativos de la orla y har que la expresin parezca algo ms
clara. Algunos autores expresan ya de entrada el hessiano orlado de esta forma. Sin
embargo, si se expresa as, no es tan evidente que el hessiano sea simplemente la
matriz hessiana del lagrangiano., incluidas las derivadas con respecto a A,
Si hay n variables de eleccin y una restriccin, el hessiano orlado ser una
matriz de dimensiones n + 1 por n + 1. En este caso, tenemos que examinar los
determinantes de varias submatrices del hessiano orlado. Mostraremos este clculo
en el caso de un hessiano orlado de dimensin 4 x 4. Indicamos los trminos de la
orla por medio del smbolo b, y los trminos del hessiano por medio del smbolo hij.
En ese caso, el hessiano orlado puede expresarse de la forma siguiente:
b2 b3
h12 h13
h22 h23
h32 h33
h42 h43
Consideremos el caso de un mximo regular, en el que el hessiano es definido

negativo sujeto a una restriccin. En ese caso, un conjunto equivalente de condicio-
nes de segundo orden es que se cumplan las siguientes condiciones relativas a los
determinantes:
La pauta es la misma en el caso de un nmero arbitrario de factores. Esta condicin se

expresa diciendo que los menores principales ordenados naturalmente del hessiano orlado
deben alternar de signo.
La condicin de segundo orden anloga para que haya un mnimo local regular
es que el mismo conjunto de determinantes sea todo l negativo.
Cmo recordar las condiciones de segundo orden
Tal vez el lector tenga dificultades para recordar todas las condiciones de segundo
orden en las que intervienen determinantes; yo, por lo menos, las tengo. He aqu,
pues, una sencilla forma de recordarlas.
El ejemplo ms sencillo de una matriz definida positiva es la matriz identidad.
Calculando los determinantes, es fcil ver que los menores principales de la matriz
identidad son todos positivos.
El ejemplo ms sencillo de una matriz definida negativa es la negativa de la
matriz identidad. No es difcil ver que los menores principales de esta matriz deben
alternar de signo:
o
-1
o
Supongamos que tenemos una matriz que es definida positiva sujeta a una
restriccin lineal. El caso ms sencillo es una matriz identidad sujeta a la restriccin
(h1, h2)0, 1) = O. De esa manera tenemos el hessiano orlado
(o
1
1 1)
1 O .
1 O 1
El menor superior izquierdo es

1 1

= -1 < o.
El determinante de toda la matriz se halla realizando una expansin a partir de la
primera columna:
Por lo tanto, la condicin para que una matriz sea semidefinida positiva sujeta a una
restriccin es que todos los menores principales del hessiano orlado sean negativos.
A continuacin examinamos una matriz que es semidefinida negativa sujeta a
una restriccin. De nuevo, presentamos el ejemplo ms sencillo: la negativa de la
matriz identidad y la restriccin (h1, h2)(1, 1) = O. El hessiano orlado correspondiente
es
).
1
-1
o -1
Los dos menores principales son
1 _\ 1

= -1 < o,
y
Por lo tanto, queremos que los menores principales alternen de signo.

El ltimo caso que analizamos es la condicin para que una matriz sea definida
positiva sujeta a una restriccin. Utilizando la matriz identidad y la misma restriccin
que antes, tenemos
Los dos menores principales son

1 1

= -1 < o,
y
1
lo 1 1
1 11 11 11
= - O 1 + 1 O = -2 < o.
Por lo tanto, queremos que en este caso todos los menores principales sean negativos.
El teorema de la envolvente
Examinemos un problema de maximizacin paramtrica que adopta la forma si-

guiente:
M(a) = max g(x1, x2, a)

x1,x2
sujeta a h(x1, x2, a) = O.

L = g(x1, x2, a) - )..h(x1, x2, a),

y las condiciones de primer orden
a9 _>..ah =
0
ax1 ax1
a9 _>..ah = 0
(27.4)
ax2 ax2
h(x1, x2, a) = O.
Estas condiciones determinan las funciones de eleccin ptima (x1 (a), x2(a)), las
cuales determinan, a su vez, la funcin de valor mximo
M(a) = g(x1 (a), x2(a), a). (23.5)
El teorema de la envolvente nos permite obtener una frmula de la derivada

de la funcin de valor con respecto a un parmetro en el problema de maximizacin.
Concretamente, la frmula es
dM(a) = a:C(x, a) 1
da aa x=x(a)
= ag(x1, x2, a) 1
_ ).. ah(x1, x2, a) 1
aa x=x(a) aa x=x(a).
Las derivadas parciales han de interpretarse, al igual que antes, con especial cautela:
son las derivadas de g y h con respecto a a manteniendo fijos x1 y x2 en sus valores
ptimos.
588 / LA OPTIMIZACIN ( C. 27)
La demostracin del teorema de la envolvente consiste en un sencillo clculo.

Diferenciando la identidad (27.5), obtenemos
dM 8g dx1 8g dx2 8g
-=--+--+-.
da 8x1 da 8x2 da 8a
Teniendo en cuenta las condiciones de primer orden (27.4), tenemos que
(27.6)
Obsrvese ahora que las funciones de eleccin ptima deben satisfacer como
una identidad la restriccin h(x1 (a), x2(a), a) = O. Diferenciando esta identidad con
respecto a a, tenemos que
8h dx1 + 8h dx2 + 8h = O. (27.7)

8x1 da 8x2 da 8a
dM = -..\ 8h + 8g
da 8a 8a'
que es el resultado al que queramos llegar.
27.5 La maximizacin sujeta a restricciones que son desigualdades
En economa, hay muchos problemas en los que es natural utilizar restricciones que
son desigualdades. En este apartado examinamos la forma que deben tener las
condiciones de primer orden de estos problemas.
Supongamos que f: Rn----+ R y s: Rn----+ R siendo i = 1, ... k, y examinemos
el problema de optimizacin:
max f(x)
(27.8)
sujeta a gi(x) ::; O. i = 1, ... , k
El conjunto de puntos { x : gi (x) ::; O i = 1, ... , k} se denomina conjunto viable.

Si en un determinado x", tenemos que gi(x) = O, decimos que la restriccin i-sima
es una restriccin efectiva o saturada; de lo contrario, decimos que no es efectiva o
que es una restriccin pasiva.
Sea B(x*) el conjunto de restricciones efectivas en x* y G(x*) el conjunto de
gradientes de las restricciones efectivas en x":
G(x*) = {Dg(x*): siendo i E G(x*)}.

La maximizacin sujeta a restricciones que son desigualdades / 589
En ese caso, decirnos que se cumplen las restricciones de cualificacin si el conjunto

de vectores G(x*) es linealmente independiente.
Teorema de Kuhn-Tucker. Si x" es la solucin de (27.8) y se cumplen las restricciones

de cualificacin en x", existe un conjunto de multiplicadores de Kuhn-Tucker Ai 2". O,
siendo i = 1, ... , k tales que
k
D f (x") = L AiDgi(x*).
i=l
Tenemos, adems, las condiciones de holgura complementaria:
Ai 2". O cualquiera que sea i,

Ai = O si g/x*) < O.
Si compararnos el teorema de Kuhn-Tucker con el del multiplicador de La-
grange, observaremos que la principal diferencia se halla en que los signos de los
multiplicadores de Kuhn-Tucker no pueden ser negativos, mientras que los de los
multiplicadores de Lagrange pueden ser positivos o negativos. Esta informacin
adicional puede resultar muy til en algunas ocasiones.
El teorema de Kuhn-Tucker no es, por supuesto, ms que una condicin nece-
saria para alcanzar un mximo. Sin embargo, en un importante caso es necesaria y
suficiente.
Suficiencia del teorema de Kuhn-Tucker. Supongamos que f es una funcin cncava y

que gi es una funcin convexa siendo i = 1, ... , k. Sea x" un punto viable y supongamos
que podemos hallar nmeros no negativos Ai tales que D f (x*) = I::=l ,\iDg(x*). En ese
caso, x" es la solucin del problema de maximizacin 27.8.
Demostracin. Dado que f es cncava, podernos formular la siguiente desigualdad:
f (x) f (x") + D f (x*)(x - x").

Partiendo de la hiptesis del teorema, podernos formular esta expresin de la forma
siguiente:
k
f (x) f (x") + L Dgi(x*)(x - x"). (27.9)
i=l
Dado que gi (x) es convexa, tenernos que
g(x) 2". gi(x*) + Dg(x*)(x - x"). (27.10)

Dado que x" es viable, gi(x) :::;: gi(x*) siendo i = 1, , k. Por lo tanto, la ecuacin
(27.10) implica que Dgi(x*)(x-x*) :::;: O siendo i = 1, , k. Aplicando este resultado
a la ecuacin (27.9) y valindonos del hecho de que Ai 2:: O, observamos que f(x) :::;:
f (x*), que era lo que queramos demostrar.
27.6 Formulacin de los problemas de Kuhn-Tucker
Las condiciones de Lagrange de los problemas de maximizacin sujeta a restricciones

y de minimizacin sujeta a restricciones son las mismas, ya que slo intervienen las
condiciones de primer orden. Las condiciones de Kuhn-Tucker tambin son las
mismas, si el problema se formula correctamente, lo cual exige, en general, algunas
manipulaciones antes de aplicar el teorema.
Recurdese que hemos formulado las condiciones de Kuhn-Tucker de un pro-
blema de maximizacin de la forma siguiente:
max f(x)
X
sujeta a gi(x) :::;: O siendo i = 1, ... , k.

k
J:, = f(x) - Ai9i(x).
i=l
Cuando el problema se formula de esta manera, queda garantizado que los multipli-
cadores de Kuhn-Tucker no pueden ser negativos.
En algunos problemas, las restricciones exigen que alguna funcin sea mayor o
igual que cero. En este caso, debemos multiplicar todos los trminos de la restriccin
por -1 para que puedan aplicarse las condiciones de Kuhn-Tucker. Supongamos,
por ejemplo, que tenemos el siguiente problema:
max f(x)
X
sujeta a hi(x) 2:: O siendo i = 1, ... , k.

Este problema equivale a
max f(x)
X
sujeta a - hi(x) :::;: O siendo i = 1, ... , k,
que tiene la forma necesaria.

El lagrangiano de este problema se convierte en
Existencia y continuidad de un mximo / 591
k k
L = f(x) - Ai(-hi(x)) = f(x) + Ai(hi(x)).
i=l i=l
Dado que el problema transformado tiene la forma adecuada, queda garantizado

que los multiplicadores (Ai) no son negativos.
Supongamos que estamos estudiando un problema de minimizacin. En ese
caso, para que los multiplicadores de Kuhn-Tucker tengan los signos correctos (no
negativos), tenemos que plantear el problema de la manera siguiente:
min f(x)
X
sujeta a gi(x) O siendo i = 1, ... , k.

Obsrvese que un problema de minimizacin exige unas desigualdades positivas,
mientras que un problema de maximizacin exige unas desigualdades negativas.
27.7 Existencia y continuidad de un mximo
Examinemos un problema de maximizacin paramtrica que adopta la forma si-

guiente:
M(a) = max f(x, a)
(27.11)
sujeta a x es en G(a)
Existencia de un ptimo. Si el conjunto de restricciones G(a) es no vaco y compacto y la

funcin fes continua, este problema de maximizacin tiene una solucin x*.
Unicidad del ptimo. Si la funcin fes estrictamente cncava y el conjunto de restricciones

es convexo, la solucin, de existir, es nica.
Sea x(a) la solucin del problema (27.11). A menudo interesa saber cundo es
regular x(a). El primer problema con el que nos encontramos se halla en que x(a)
puede no ser, en general, una funcin: puede haber, en general, varios puntos que
sean una solucin del problema de optimizacin. Es decir, en el caso de cada uno
de los valores de a, x(a) ser un conjunto de puntos. Una correspondencia es una
regla que relaciona cada a con un conjunto de x. Nos interesa ver cmo vara un
conjunto de puntos x(a) cuando vara a; en concreto, nos interesa saber cundo vara
x(a) "continuamente" cuando vara a.
Pues bien, hay dos definiciones de continuidad que son adecuadas para las
correspondencias. Si el conjunto x(a) no "se dispara hacia arriba" cuando vara
levemente a, decimos que la correspondencia es semicontinua superior. Si no "se
dispara hacia abajo", decirnos que la correspondencia es sernicontinua inferior. Si

una correspondencia es sernicontinua superior e inferior, decirnos que es continua.
Teorema del mximo. Supongamos que f(x, a) es una funcin continua y que el rango
es compacto y que el conjunto de restricciones G(a) es una correspondencia de a no vaca,
1
compacta y continua. En ese caso, (1) M(a) es una funcin continua y (2) x(a) es una
correspondencia semicontinua superior.
Si la correspondencia x(a) es unvoca, de tal manera que x(a) es una funcin,

ser una funcin continua.
Notas
Vase Dixit (1990) para un anlisis intuitivo y ejemplos de optimizacin en eco-

noma. Vase Blurne y Sirnon (1991) para un anlisis ms profundo. Vase Berge
(1963) y Hildenbrand y Kirrnan (1988) para mayores detalles sobre las propiedades
topolgicas de las correspondencias.
RESPUESTAS
1 Tecnologa
1.1 Falso. Existen muchos ejemplos que indican lo contrario. Considrese la tecno-
loga generada por la funcin de produccin f(x) = x2. El conjunto de produccin
es Y = {(y, -x) : y x2} que, ciertamente, no es convexo, pero el conjunto de
cantidades necesarias de factores es V (y) = { x : x 2:: Jy}, que es un conjunto
convexo.
1.3 El = a Y E2 = b.
1.5 Sustituyendo por tx, siendo i = 1, 2, tenemos que
f(tx1, tx2) = [(tx1)P + (tx2)P]l/p = t[xi + x]1!P = tf(x1, x2)

Eso implica que la funcin CES muestra rendimientos constantes de escala y que,
por lo tanto, tiene una elasticidad-escala de 1.
1.7 Supongamos que j(x) = g(h(x)) y que g(h(x)) = g(h(x')). Dado que g es
montona, se deduce que h(x) = h(x'). Ahora bien, g(h(tx)) = g(th(x)) y g(h(tx')) =
g(th(x')), lo que nos da el resultado al que queramos llegar.
1.9 Obsrvese que podemos formular la siguiente expresin:
. (a1 + a2)ll P
[--1-xp
a1 + a2
1
+ i
a1 + a2
xP2
A continuacin definimos simplemente b = aif(a1 + a2) y A= (a1 + a2)1IP
1.11.a Es cerrado y no vaco cualquiera que sea y > O (si permitimos que los fac-
tores sean negativos). Las isocuantas son exactamente iguales que la tecnologa de
Leontief, con la salvedad de que el nivel de produccin lo medimos en logaritmos
594 / RESPUESTAS
en lugar de en unidades. Por lo tanto, la forma de las isocuantas es la misma, lo que

demuestra inmediatamente que la tecnologa es montona y convexa.
1.llb Es no vaco, pero no es cerrado. Es montono y convexo.
1.llc Es regular. Las derivadas de f (x1, x2) son ambas positivas, por lo que la tecno-
loga es montona. Para que la isocuanta sea convexa desde el origen, es suficiente
(pero no necesario) que la funcin de produccin sea cncava. Para comprobarlo,
frmese una matriz utilizando las segundas derivadas de la funcin de produccin
y averigese si es semidefinida negativa. El primer menor principal del hessiano
debe tener un determinante negativo y el segundo debe tener un determinante no
negativo.
a 2 -- --x 1
2J(x)
---
1 _l
2x2
!
aXl 4 2
82f(x) 1 ! -3
--- - --x2x 2
ax - 4 1 2
1 3/2 1/2
[ -;Xl X2
Hessian = 1 _112 _112
;Xl X2
D1 _
- -4Xl
1 -3/2 1;2
X2 <O
D 2 = 1 Xl-1 X2-1 - 1 Xl-1 X2-1 = O .

16 16
Por lo tanto, el conjunto de cantidades necesarias de factores es convexo.
1.11.d Este es regular, montono y convexo.
1.11.e Este es no vaco, pero no existe ninguna manera de producir una cantidad tal
que y > 1. Es montono y dbilmente convexo.
1.11.f Es regular. Para verificar que es montono, formulamos la funcin de pro-

duccin f(x) = ax1 - Jx1x2 y calculamos
8f(x) 1 -1/2 1;2

8x1 = a - 2x1 X2 .
Esta expresin slo es positiva si a > ! ' por lo que el conjunto de cantidades
necesarias de factores no siempre es montono.
Si examinamos el hessiano de f, veremos que su determinante es cero y que el
determinante del primer menor principal es positivo, por lo que f no es cncava.
RESPUESTAS / 595
Este resultado no es suficiente por s solo para demostrar que los conjuntos de
cantidades necesarias de factores no son convexos. Pero podemos decir algo ms: f
es convexa, por lo que todos los conjuntos de la forma
{ x1, x2 : ax1 - Jx1 x2 + bx2 y} en el caso de todas las elecciones de y

son convexos. Salvo en lo que se refiere a los puntos fronterizos, estos conjuntos
son los complementos de los conjuntos de cantidades necesarias de factores que
nos interesan (la desigualdad tiene el signo contrario al que debera tener). Al
ser complementos de conjuntos convexos (por lo que la frontera no es una lnea
recta) nuestros conjuntos de cantidades necesarias de factores no pueden ser, pues,
convexos.
1.11.g Esta funcin es la aplicacin sucesiva de una funcin lineal y una funcin de
Leontief, por lo que tiene todas las propiedades de estos dos tipos de funciones, es
decir, es regular, montona y convexa.
2 La maximizacin del beneficio
2.1 En el caso de la maximizacin del beneficio, el teorema de Kuhn-Tucker exige que

se cumplan las tres desigualdades siguientes:
( of(x*) ) *
P--;;;- - WJ xJ = O,
of(x*)
P---w <O '
uxJ
!::} J -
x; 2:: O.
Obsrvese que si x; > O, debe cumplirse que wJ/P = of(x*)/oxJ.
2.3 En este captulo hemos calculado la funcin de oferta y las demandas de fac-
tores correspondientes a esta tecnologa. Aplicando esos resultados, la funcin de
beneficios se obtiene de la siguiente manera:
1r(p,w) =p (;t -w
(;('
Para demostrar la homogeneidad, obsrvese que

001
(;) (;)
1r(tp, tw) = tp - tw .1., = t1r(p, w),
lo que implica que 1r(p, w) es una funcin homognea de grado 1.
596 / RESPUESTAS
Antes de calcular la matriz hessiana, maniplese la funcin de beneficios para llegar

al resultado siguiente:
donde </>(a) es estrictamente positiva si O < a < 1.

Ahora, la matriz hessiana puede expresarse de la siguiente manera:
821r(p,w) 821r(p,w)
( )
(::;p
D21r(p w) = 8p2 8p8w
' 821r(p,w) 2
8 1r(p,w)
t--}
2':_1
2
(Ia)2p1
a w a1 )
(
-
</>(a).
a 1 1 2-a
- (Ia)2p1-a W a-1 (Ia)2p1-a W a-1
Los menores principales de esta matriz son
a 2a-1 a
-(1---- ) wa-1 </>(a)
a 2p >0
y O. Por lo tanto, el hessiano es una matriz semidefinida positiva, lo que implica que
1r(p, w) es convexa en (p, w).
2.5 Por el ejercicio anterior, sabemos que
Diferenciando, tenemos que
dln( w2xif w1 x1) dln(x2/ x1)

------=1- =1-a
dln(w2/w1) dlnlRTSI
2.7.a Queremos maximizar 20x - x2 - wx. La condicin de primer orden es 20 -

2x - w = O.
2.7.b Para que el x ptimo sea cero, la derivada del beneficio con respecto ax no
puede ser positiva en x = O : 20 - 2x - w < O cuando x = O o w 20.
2.7.c El x ptimo ser 10 cuando w = O.
2.7.d La funcin de demanda de los factores es x = 10 - w /2 o, para ser ms precisos,

x = maxlO- w/2,0.
RESPUESTAS/ 597
2.7.e Los beneficios en funcin del nivel de produccin son
20x - x2 - wx = [20 - w - x ]x
Teniendo en cuenta que x = 10 - w /2, tenernos que
2.7.f La derivada del beneficio con respecto a w es -(10- w /2), que es, por supuesto,
la negativa de la demanda de los factores.
3 La funcin de beneficios
3.1.a Dado que la funcin de beneficios es convexa y es una funcin decreciente de

los precios de los factores, sabernos que cp(wi) ::; O y c/J?(wi) 2:: O.
3.1.b Es cero.
3.1.c La demanda del factor i slo es una funcin del precio i-sirno. Por lo tanto, el
producto marginal del factor i slo puede depender de la cantidad del factor i. En
consecuencia, f(x1, x2) = 91 (x1) + g2(x2).
3.3 Las condiciones de primer orden son

p
a1- - WJ =
XJ
p
a2- - w2 = O,
X2
que pueden resolverse fcilmente para hallar las funciones de demanda de los fac-
tores. Introduciendo los resultados obtenidos en la funcin objetivo, tenernos la
funcin de beneficios.
3.5 Si ui, es estrictamente positivo, la empresa nunca utilizar una cantidad del factor
i mayor que la que necesita, lo que implica que x1 = x2. Por lo tanto, el problema de
rnaxirnizacin del beneficio puede formularse de la manera siguiente:

paxr-1 - (w1 + w2) = o.
598 / RESPUESTAS
La funcin de demanda de los factores y la funcin de beneficios son las mismas que
si la funcin de produccin fuera f(x) = x", pero el precio del factor es w1 + w2 en
lugar de w. Para que exista un mximo, debe cumplirse que a< l.
4 La minimizacin de los costes
4.1 Sea x" un vector de factores maximizador del beneficio correspondiente a los
precios (p, w). Eso significa que x* debe satisfacer la desigualdad pf(x*) - wx* 2
pf(x) - wx en el caso de todos los x permisibles. Supongamos que x* no minimiza
el coste del nivel de produccin f(x*); es decir, existe un vector x** tal que f(x**) 2
f(x*) y w(x** - x*) < O. Pero, en ese caso, los beneficios obtenidos con x** deben
ser mayores que los obtenidos con x":
pf(x**) - wx** 2 pf(x*) - wx**

> pf(x*) - wx",
lo que contradice el supuesto de que x* maximiza los beneficios.
4.3 Siguiendo la lgica del ejercicio anterior, igualando los costes marginales, tenemos
que
Y1 =1
Tambin sabemos que Y1 + Y2, por lo que combinando estas dos ecuaciones, tenemos
que Y2 = y - l. Parece que la funcin de costes es c(y) = 1/2 + y - 1 = y -
1/2. Sin embargo, basta una breve reflexin para ver que no puede ser correcto:
evidentemente, es mejor producir todo en la planta 1 si Y1 < l. Da la casualidad de
que no hemos tenido en cuenta la restriccin implcita de que Y2 2 O. La verdadera
funcin de costes es
c(y) = { y2 /2 si y < 1
y - 1 /2 si y > 1.
4.5 El coste de utilizar la actividad a es a1 w2 + a2w2 y el de utilizar la bes b1 w1 + b2w2.

La empresa utilizar la que sea ms barata, por lo que
c(w1, w2, y) = y min{ a1 w1 + a2w2, b1 w1 + b2w2}.

La funcin de demanda del factor 1, por ejemplo, viene dada por
{ 1Y if a1 w: + a2w2 < b1 w1 + b2w2
b1y if a1 ur: + a2w2 > b1 w1 + b2w2
x1 = cualquier cantidad entre
a1 y y b1 y en los dems casos.
RESPUESTAS/ 599
La funcin de costes no ser diferenciable cuando
a1 w2 + ab2w2 = b1 w1 + bzw:
4.7 No, los datos no violan el ADMC. Cuesta 40 producir 100 unidades, pero a los
mismos precios slo costara 38 producir 110.
5 La funcin de costes
5.1 La empresa quiere minimizar el coste de obtener un determinado volumen de

produccin.
c(y) min
Yi,Y2
Yi + Yi
sujeta a Yl + Y2 = y.
La solucin es de tal forma que Yl = Y2 = y /2. Sustituyendo en la funcin objetivo
obtenemos
c(y) = (y/2)2 + (y/2)2 = y2 /2.
5.3 Considere la primera tcnica. Si se utiliza sta, necesitamos que 2x : 1 + x2y.

Puesto que esta ecuacin es lineal, la empresa normalmente se especializar de tal
forma que x2 = y o x1 = y /2, segn cul sea ms barato. En consecuencia, la funcin
de coste de esta tcnica es ymin{wi/2,w2}. Igualmente, la funcin de coste de la
otra tcnica es y min { w3, w4 /2}. Puesto que se debern emplear ambas tcnicas para
producir y unidades de output,
5.5 El conjunto de necesidades de inputs no es convexo. Puesto que y = max { x1, x2},
la empresa utilizar el factor que sea ms barato; en consecuencia, la funcin de coste
es c(w1, w2, y)= min{ w1, w2}y. La funcin de demanda del factor 1 es del tipo
{ si w1 < w:
aquier
x1 = valor entre O y y Si WI = W2
Si WI > W2
5.7 Plantee un problema de minimizacin

600 / RESPUESTAS
Sustituye para llegar a un problema de minimizacin no condicionado.
1 - y/xf,
lo que significa que x1 = ..fij. Por simetra, x2 = ..fij. Se nos ha dicho que 2..jfj = 4.
En consecuencia, ..fij = 2, de donde y = 4.
5.9.a dm / da = py > O.
5.9.b dy/da = p/c"(y) < O.
5.9.c p'(a) = n[y + ap/c"]/[D'(p) - na/e"]< O.
5.11.a x = (1, 1, O, O).
5.11.c Rendimientos constantes a escala.
5.11.d x = (1, o, 1, O).
5.11.e c(w,y) = [min{w1,w2} +min{w3,w4}]y.
5.11.f Constante.
5.13.a Las curvas de demanda de los factores tienen pendiente negativa, por lo que
la demanda de trabajo no cualificado debe bajar al aumentar el salario.
5.13.b Se nos dice que al/ ap < O. Pero por dualidad, tn / ap = a2 1r /

opow
821r / awop = ay/ Bu: En consecuencia, ay/ aw < O.
5.15 Por el carcter lineal de la funcin, sabemos que, para producir y, debemos
utilizar o bien x, o una combinacin de x2 y X3. Por las propiedades de la funcin
de Leontief, sabemos que si usamos x2 y x3 para producir y, debemos utilizar 3
unidades tanto de x2 como de x3 para producir una unidad de y. En consecuencia,
si el coste de utilizar una unidad de x1 es menor que el coste de utilizar una unidad
tanto de x2 como de x3, usaremos slo x1 y viceversa. Las demandas condicionadas
de los factores pueden escribirse como
RESPUESTAS / 601
{ 3y si w1 < w2 + w3
x1 = O si w1 > w2 + w3
x2 = { O3y si w1 < w2 + w3
si w1 > w2 + w3
X3 = { 3y

si w1 < w2 + w3
si w1 > w2 + w3
Si w1 = w2 + w3, cualquier combinacin (z, x2, x3), tal que x2 = x3 y x1 + x2 = 3y (o

x1 + x3 = 3y) minimiza el coste.
La funcin de coste es
c(w, y)= 3y min(w1, w2 + w3).
5.17.a y= Jax1 + bx2.
5.17.b Observe que esta funcin es exactamente igual a una funcin lineal excepto
en que la combinacin lineal de x1 y x2 dara y2 en lugar de y. En consecuencia,
sabemos que si x1 es relativamente barato, usaremos x1, pero no x2, y viceversa.
5.17.c La funcin de coste es c(w, y)= y2 min(:1, 7: ).
6 La dualidad
6.1 La funcin de produccin es f(x1, x2) = x1 + x2. Las demandas condicionadas

de los factores tienen la forma siguiente:
{y if ui; < Wj
Xi= si to, > Wj
any cualquier cantidad entre o y y if ui, = Wj.
6.3 La funcin de costes debe ser creciente en ambos precios, por lo que ni a ni b son
negativos. La funcin de costes debe ser cncava en ambos precios, por lo que tanto
a como b son menores que 1. Por ltimo, la funcin de costes debe ser homognea
de grado 1, por lo que a= 1 - b.
602 / RESPUESTAS
7 La maximizacin de la utilidad
7.1 Las preferencias satisfacen el supuesto de la insaciabilidad local, salvo en el

punto (O, O). El consumidor elegir este punto de consumo cuando los precios sean
positivos.
7.3 La funcin de gasto es e(pI, P2, u) = u min {PI, P2}. La funcin de utilidad es
u(xI, x2) = XI + x2 (o cualquier transformacin montona) y la funcin de demanda
{ m / PI si PI < P2
XI = cualesquiera XI y x2 tales que PI XI + P2X2 = m si PI = P2
O sipI > P2
7.5.a Preferencias cuasilineales.
7.5.b Menor que u(l)
7.5.c u(pI, P2, y)= max{ u(l) - PI + Y, Y}
8 La eleccin
8.1 Sabemos que
XJ(P, m) = hJ(P, v(p, m)) = 8e(p, v(p, m))/8PJ (0.1)
(Obsrvese que se toma la derivada parcial con respecto a la primera aparicin de PJ),
Diferenciando la ecuacin (27.11) con respecto a m, tenemos que
8x
_J
82e(p, v(p, m)) 8v(p, tti)
8m 8pj8U 8m
Dado que la utilidad marginal de la renta, 8v / Bm, debe ser positiva, se deduce el
resultado esperado.
8.3 La ecuacin es d/ dt = at + b + c. La funcin indirecta de utilidad mtrica

monetaria es
e a e ] a aq
- be -
[
(q,p, m) = e b( q _ P ) m+ b+ b2 + bp b2 - -;
RESPUESTAS / 603
8.5 El lagrangiano es
3
L(x, ,\) = ln x1 + ln x2 - ,\(3x1 + 4x2 - 100).
2
(Asegrese el lector de que comprende por qu transformamos u de esta manera).
Ahora, igualando las derivadas con respecto a x1, x2 y ,\ a cero, obtenemos tres
ecuaciones con tres incgnitas:
-2_ = 3,\
2x1 '
1
- = 4,\,
x2
3x1 + 4x2 = 100.
Resolviendo este sistema, obtenemos el siguient resultado:
XJ (3, 4, 100) = 20, y X2(3, 4, 100) = 10.

Obsrvese que si vamos a interpretar el multiplicador de Lagrange como la utilidad
marginal de la renta, debemos indicar cul es la funcin de utilidad a la que nos
referimos. Por lo tanto, la utilidad marginal de la renta puede medirse en 'utiles'
originales o en 'ln utiles', Sea u* = ln u y, por consiguiente, v* = ln v; en ese caso,
* 8v(p, m)
,\ = av (p, m) = 8m
Bm v(p, m) v(p, m)'
donde representa el multiplicador de Lagrange en el lagrangiano
3
L(x, ) = xf x2 - (3x1 + 4x2 - 100).
Compruebe el lector que en este problema obtendramos 3Qi

4
,\I
1
40 y V
(3, 4, 100) = 20 10.
8.7 En lugar de partir del problema de maximizacin de la utilidad, partamos ahora

del problema de minimizacin del gasto. El lagrangiano es
L(x, ) = pix1 + p2x2 - ((x1 - a1i (x2 - a2i

1 2
- u);
las condiciones de primer orden son
Pl = f31 (x1 - cx1 i1 - l (x2 - a2i2,

P2 = f32 (x1 - cx1 i1 (x2 - cx2}6i-1,
(x1 - <:x1 i (x2 - a2i = u.
1 2
604 / RESPUESTAS
Dividiendo la primer acuacin por la segunda, tenemos que
P1/32 x2 - a2
P2/31 X1 - '.l
utilizando la ltima ecuacin
1
x2 - a2 = ( (x1 - a1 )- .81 u) ;
sustituyendo y despejando,
y
{3
(P1/32 ...!.. )
h2(p, u) = a2 +
P2/31
u f31
Compruebe el lector que
(-u-(3 (3 ).81) f31!f32

1).82 2
8h1(p,m) =
8p2 /31 + /32 Pl P2
La funcin de gasto es simplemente
Despejando u, obtenemos la funcin indirecta de utilidad:
v(p, m) =
(m - a2p2 _ al)),8
1 (
(__f!1_
/31 + /32 Pl
Aplicando la ley de Roy, obtenemos las demandas marshallianas:
1 ( m - a1p1)
x1(p, m) = - 3
1 + /32 / + /32
/31a2
P2
,
y
REsPUESTAS / 605
8.9 Por definicin, las demandas marshallianas x(p, m) maximizan </J(x) sujeta a
px = m. Sostenemos que tambin maximizan 'I/J(</J(x)) sujeta a la misma restriccin
presupuestaria. Supongamos que no. En ese caso, existira alguna otra eleccin x'
tal que 'I/J(</J(x')) > 'I/J(</J(x(p, m))) y px' = m. Pero dado que si aplicamos la transfor-
macin 'lj)-1 ( ) a los dos miembros de la desigualdad, sta se mantiene, tendramos
que </J(x') > </J(x(p, m)) y px' = m, lo que contradice nuestro supuesto inicial de
que x(p, m)) maximizaba </J(x) sujeta a px = m. Por lo tanto, x(p, m) = x*(p, m)
(compruebe el lector que tambin se cumple la proposicin contraria, es decir, la
eleccin que maximiza u* tambin maximiza u cuando tiene que cumplirse la misma
restriccin presupuestaria en los dos casos.
v*(p, m) = 'I/J(</J(x*(p, m))) = 'I/J(</J(x(p, m)) = 'I/J(v(p, m)),
la primera igualdad y la ltima se cumplen por definicin y la del medio como

consecuencia de nuestro resultado anterior; ahora bien,
e*(p, u*)= min{px: 'I/J(</J(x)) = u*}

= min{px: </J(x) = 'ljJ-1(u*)}
= e(p, 'ljJ-1(u*));
de nuevo, estamos aplicando las definiciones en ambos extremos y las propiedades
de 'I/J( ) -a saber, que la inversa est bien definida, ya que 'I/J( ) es montona- para
obtener la igualdad del medio; por ltimo, aplicando las definiciones y sustituciones
tantas veces como sea necesario, tenemos que
h*(p, u*)= x*(p, e*(p, u*))= x(p, e*(p, u*))

= x(p, e(p, 'ljJ-1(u*))) = h(p, 'ljJ-1(u*)).
8.11 No, porque su conducta de demanda viola el AFPR. Cuando los precios son (2,
4), gasta 10. A estos precios, podra adquirir la cesta (2, 1), pero la rechaza; por lo
tanto, (1, 2) >-- (2, 1). Cuando los precios son (6, 3), gasta 15. A estos precios, podra
adquirir la cesta (1, 2), pero la rechaza; por lo tanto, (2, 1) >-- (1, 2).
8.13.a Se trazan las rectas x2 + 2x1 = 20 y x1 + 2x2 = 20. La curva de indiferencia es

el aspa superior derecha de esta X.
8.13.b La pendiente de una recta presupuestaria es -p1 / P2 Si la recta presupuestaria

es ms inclinada que 2, x1 = O. Por lo tanto, la condicin es pif p2 > 2.
8.13.c Del mismo modo, si la recta presupuestaria es ms plana que 1/2, ser igual
a O, por lo que la condicin es pif v: < 1/2.
606 / RESPUESTAS
8.13.d Si el ptimo es nico, debe cumplirse que x2 - 2x1 = x1 - 2x2. Eso implica
que x1 = x2, por lo que xi/ x2 = l.
8.15 Aplicando la ecuacin de Slutsky, tenemos que + (L - f; L)k.

Obsrvese ahora que el efecto-sustitucin siempre es negativo, (L - L) siempre es
positivo y, por lo tanto, si el ocio es inferior, es necesariamente negativo. Por lo
tanto, la pendiente de la curva de oferta de trabajo es positiva.
9 La demanda
9.1 Si las preferencias son homotticas, las funciones de demanda son lineales en la
renta, por lo que podemos afirmar que x/p)m = Xi(P, m). Aplicando la simetra de
Slutsky, tenemos que
ox/p) oxj
--
- + Xi(p)xj(p)m = + Xj(p)xi(p)m.
upj upi
Restando Xi(p)xj(p)m de los dos miembros de la ecuacin, obtenemos el resultado.
9.3 Tenemos que resolver la siguiente ecuacin:
d(p;q, m)
=a+ bp + c(p; q, m).
dp
La parte homognea tiene una solucin de la forma AP. Una solucin posible de
la parte no homognea es
_ (a+ bp)c + b
=-
c2
Por lo tanto, la solucin general de la ecuacin diferencial viene dada por
. _ _ (a + bp) e + b
( p,q,m ) - A e
cp
.
e2
Dado que (q; p, m) = m, tenemos que
( (a+ bq)c + b) c(p-q)

( .
p,q,.m )_
- m+ e _ (a+ bp)c + b

e2 e2
Por lo tanto, la funcin indirecta de utilidad es
( + b) e -cq .
v ( q, m ) _- m + (a+ bq)c
2 e
(Verifique el lector que aplicando la identidad de Roy obtiene la funcin de demanda
inicial.)
RESPUESTAS / 607
Para hallar la funcin directa de utilidad, tenemos que resolver el siguiente problema:
. ( + b) e -cq
mm m+ (a+ bq)e
2
q e
sujeta a qx + z = m.
El valor ptimo viene dado por
X - ez - a
q*=----
b + ex
lo que implica que
_ b + ex { ae - ex + e2 z }
u ( x, z ) - exp b + ex .
e2
(Sustityase, al igual que antes, z por m - px, igulese la derivada de la expresin

resultante con respecto ax a cero, despjese x y recuprese la funcin de demanda
inicial).
9.5 Para hallar la funcin directa de utilidad, tenemos que resolver el siguiente
problema:
u(x, z) = min{ v(q, m): z + q1x1 + q2x2 = m }.

q
Tras algunas entretenidas manipulaciones algebraicas, obtenemos
* b2(x1 - a1) - b(x2 - a2)

1
= b1b2 - b2
y
* b1 (x2 - a2) - b(x1 - a1)

2 = b1b2 - b2
Introduciendo estos valores de nuevo en v(), tenemos que
u(x, z)
b2(x1 - a1)2 + b1(x2 - a2)2 b(a1x2 + a2x1 - x1x2 - a1a2)
=Z+ 2(b1b2 - b2) + b1b2 - b2
= z
1
+ 2(b1 b: - b2) [x1 - a1' x2 - a2] [ b2
-b -bJ x1 -
b1
a1
x2 - a2 l .
9.7 La funcin es dbilmente separable y la subutilidad del consumo del bien z es

zf z3. Las demandas condicionadas de los bienes z son demandas Cobb-Douglas:
608 / RESPUESTAS
b
mz
z1 = ----
b + e P2
e m
z2 = ----.
b + e p3
9.9.a La funcin V(x, y) = min{ x, y} y U(V, z) = V+ z.
9.9.b Lafuncindedemandadelbienzesz = mfp si p, < Pz+Py Si p, > Px+Py,la

demanda del bien x y del bien y viene dada por x =y= m/(pz + Py). Si Pz = Px + Py,
basta tomar cualquier combinacin convexa de estas demandas.
9.9.c La funcin indirecta de utilidad es
v(px,Py,Pz,m)=max{,
m}
Px + Py Pz
9.11.a Este problema puede resolverse de muchas maneras. La ms fcil consiste en

despejar la funcin indirecta de utilidad para obtener v1 (p1, P2, m1) = m1 (p1, p2). A
continuacin se aplica la identidad de Roy para llegar a los siguientes resultados:
1 m1
Xt = --
2 Pl
1 m1
x2 = --.
2 P2
Obsrvese que estas son demandas Cobb-Douglas.
Reconociendo que la persona 2 tiene una utilidad Cobb- douglas, podemos expresar
inmediatamente las demandas:
3 m2
Xt = ----
3 + a Pl
a m2
x2 = ----.
3+ a P2
9.11.b La propensin marginal de todos los consumidores a consumir cada uno de

los bienes debe ser la misma, lo que significa que
1 3
2 3 + a'
lo que implica que a = 3.
RESPUESTAS/ 60S
10 El excedente de los consumidores
10.1 Hemos visto que en este caso la funcin indirecta de utilidad adopta la forma
v(p) + m. Por lo tanto, la funcin de gasto adopta la forma e(p, u) = u - v(p).
La funcin de gasto es necesariamente una funcin cncava en los precios, lo quE
implica que v(p) es una funcin convexa.
11 La incertidumbre
11.1 La demostracin del teorema de Pratt estableca que
Pero cr2t2 es simplemente la varianza del juego t.
11.3 Hemos visto que la inversin en un activo incierto ser independiente de

la riqueza si la aversin al riesgo es constante. En un problema anterior, hemos
observado que cuandola aversin absoluta al riesgo es constante, la funcin de
utilidad adopta la forma u(w) = -e=,
11.5.a La probabilidad de que salga cara la primera vez en la j-sima ocasin

que se tira al aire es (1 - p)1-1. Por lo tanto, el valor esperado de la apuesta es
L;l (1 - p)1-1p121 = L;l 2-121 = L;l 1 = OO.
11.5.b La utilidad esperada es
oo oo
O - p)1-1pln(21) = pln(2) j(l - p)1-1
1=1 1=1
11.5.c Aplicando las frmulas habituales de manipulacin de sumatorios:
= - p)1 = -.1
O
1=0 p
Diferenciando los dos miembros de esta expresin con respecto a p, tenemos que
. -1 1
L-,J(l - p)J = 2
1=1 p
610 / RESPUESTAS
Por lo tanto,
pln(2) f>o -
j=l
p)j-l = ln(2).
p
11.5.d Para calcular el equivalente cierto (EC), se parte de la siguiente ecuacin:

ln(wo) = _.,(1 - : 1 pln(2 + wo - CE)= ln(2)1n(wo)
1
ln(CE)
1
;
j=l p
Despejando CE, se obtiene
CME = exp {1n2)}

11.7 La aversin al riesgo implica una funcin de utilidad cncava. Si representarnos
la proporcin de la riqueza inicial invertida en el activo 1 por medio de a E [O, 1],
tenernos que
E[u(awoO + R1) + (1 - a)woO + R2))]
= jj u(awoO + r1) + (1 - a)woO + r2))f(r1)f(r2)dr1dr2
> JJ [au(woO + r1)) + (1 - a)u(woO + r2))1f(ri)f(r2)dr1dr2
= j u(woO + r1))f(r1)dr1 = J u(woO + r2))f(r2)dr2 =

= E[u(woO + R1))] = E[u(woO + R2))].
De la concavidad de u() se deduce la desigualdad.

Por lo que se refiere a la parte b, prcedase de la misma manera invirtiendo la
desigualdad, ya que ahora u() es convexa.
11.9 Inicialmente, la persona tiene la siguiente utilidad esperada:
J4 + 12 + J4 + O = 3.
2 2
Si vende el billete al precio p, necesita obtener al menos esta utilidad. Para hallar el
precio de nivelacin, formularnos la siguiente ecuacin:
V4+P=3
Resolviendo, tenernos que p = 5.
REsPUFSTAS / 611
11.11 Tenemos que resolver la siguiente ecuacin:
p 1 -.p 1
-+--=-
WJ W2 W
Tras algunas manipulaciones, tenemos que
w1w2
w= .
pw2 + (1 - p)w1
13 Mercados competitivos
13.1 La primera derivada del bienestar es v' (p) + 1r' (p) = O. Aplicando la ley de Roy y
el lema de Hotelling, tenemos que -x(p) + y(p) = O, que es simplemente la condicin
de la igualdad de la oferta y la demanda. La segunda derivada de esta medida
del bienestar es -x'(p) + y'(p), que es claramente positiva; por lo tanto, tenemos un
bienestar mnimo en lugar de un bienestar mximo.
Este resultado se basa en la idea intuitiva de que a cualquier precio distinto del
precio de equilibrio, la empresa desea ofrecer una cantidad diferente de la que desea
demandar el consumidor; por lo tanto, el ''bienestar" correspondiente a todos los
precios distintos del precio de equilibrio no es alcanzable.
13.3.a La curva de coste medio es simplemente
c(w,y) y2+1 y2+2

--- = --w1 + --w2.
y y y
El lector debe verificar que sta es una funcin convexa que tiene un nico mnimo
en el punto
wifw2 +2
Ym =
w1/w2 + 1
La derivada de Ym con respecto a w1 / w2 es negativa, por lo que el mnimo del coste
mediio se desplaza hacia la izquierda (derecha) cuando aumenta (disminuye) w1 / un-
De hecho, tiende a 1, cuando el cociente tiende a oo y a cuando tiende a O.
13.3.b El coste marginal es
oc(w,y)
= 2y(w1 + w2),
ay
por lo que la curva de oferta a corto plazo viene dada por
y(p)= __P__
2(w1 + w2)
612 / RESPUESTAS
13.3.c La curva de oferta a largo plazo es
y (p) = { 0ac ntidad arbitrariamente grande si p > 2ym ( w1 + w2)

en todos los otros casos.
13.3.d A partir de la funcin de costes, tenemos que x1 = y2 + 1 y x2 = y2 + 2.

Tambin vemos que x1 y x2 no son sustitutivos en absoluto. Por lo tanto, el conjunto
de cantidades necesarias de los factores de una empresa es
V(y) =
{ (z, x2) E [1, oo) x [2, oo): y min { ' Jx2 - 2}}.
13.5.a Para contrarrestar la subvencin a la produccin, Estados Unidos debe elegir
un impuesto de la misma cuanta que sta, es decir, debe elegir t(s) = s.
13.5.b En el caso de la subvencin al capital, los productores reciben p - t(s). Para

que y* siga siendo ptimo, debe cumplirse que p - t(s) = Bc(w, r - s, y*)/By.
13.5.c Diferenciando la expresin anterior, tenemos que
B2c(w, r - s, y*) BK(w, r - s, y)

'( ) _
t s - ByBr By
13.5.d Dado que K(w, r - s, y) = K(w, r - s, l)y, la frmula se reduce a t'(s)

K(w, r - s, 1).
13.5.e En este caso, BK / By < O, por lo que un aumento de la cuanta de la subvencin

implica una disminucin del arancel.
13.7.a Ym = 500.
13.7.b p = 5.
13.7.c Ye = 50x5 = 250.
14 El monopolio
14.1 El nivel de produccin que maximiza el beneficio es de 5 unidades. Si el

monopolista slo tiene 4 para vender, le resultar ms rentable cobrar un precio de
6. Esta solucin es igual que la competitiva. Sin embargo, si el monopolista tuviera
6 unidades para vender, lo ms rentable sera desprenderse de una unidad y vender
solamente 5 al precio de 5.
RESPUESTAS/ 613
14.3 En el caso de esta funcin de demanda de elasticidad constante, el ingreso es

constante e igual a 10, cualquiera que sea el nivel de produccin. Por lo tanto, el nivel
de produccin debe ser lo menor posible, es decir, no existe un nivel de produccin
que maximice el beneficio.
14.5 El problema de maximizacin del monopolista es
maxp(y, t)y - cy
y
8p(y, t)
p(y, t) +
---:-Y - e= O.
De acuerdo con los clculos convencionales de esttica comparativa, dy / dt tiene el
mismo signo que la derivada de la expresin de primer orden con respecto a t. Es
decir,
. dy . 8p 8p2
signo de dt = signo de at + ayat y.
En el caso especial p(y, t) = a(p) + b(t), el segundo trmino del segundo miembro es
cero.
14.7 Dado que la elasticidad de la demanda es -1, los ingresos son constantes a
cualquier precio inferior o igual a 20. Los costes marginales son constantes e iguales
a e, por lo que el monopolista desar producir la menor cantidad posible. Eso ocurrir
cuando p = 20, lo que implica que y= 1/2.
14.9 La integral que debe evaluarse es
lo
r a2u(z, q) dz
8x8q
< r
lo
8p(x, q) dz.
8q
Realizando la integracin, tenemos que
8u(x, q)
Bq < p(x,q)x,
que es lo que haba que demostrar.
14.11 La figura representa la situacin en la que el monopolista ha bajado el precio

hasta el punto en el que el beneficio marginal derivado de las nuevas reducciones es
exactamente igual al coste marginal. Este es el punto en el que P2 = 2p1. Si la curva
614 / REsPUESTAS
inversa de demanda del consumidor de elevada demanda nunca es ms del doble de

la curva inversa de demanda del consumidor de baja demanda, esta condicin no
puede satisfacerse y el consumidor de baja demanda se ver obligado a no consumir
nada.
14.13 Este problema equivale al problema de discriminacin de precios en el que

x = q y ui = Tt. Todos los resultados son exactamente los mismos; por ejemplo, el
consumidor que valora ms la calidad termina consumiendo la cantidad socialmente
ptima, etc.
14.15 Con el impuesto ad valorem, tenemos que
(1 - T )Pv = (1 + D c.
Con el impuesto sobre la produccin, tenemos que
Despejando Pv en las dos ecuaciones, igualando los resultados y despejando t,

tenemos que
TkC
t=-- k=--1
1-T 1+1
14.17.a Diferenciando como siempre para obtener las condiciones de primer orden,
tenemos que
1
I 11 <
P1 - el
1
14.17.b La funcin de bienestar adecuada es W = u1 (x1) + u2(x2 - c1 (x1) - c2(x2).

La diferencial total es
14.17.c Aunque sea algo sorprendente, debemos gravar a la industria competitiva

y subvencionar al monopolio. Para verlo, combinamos las respuestas de las dos
primeras preguntas para obtener la variacin que experimenta el bienestar como
consecuencia de la poltica impositiva (t1, t2).
RESPUESTAS/ 615
, dxI , dx2
dW = (PI - cI)- + (p2 - c2)-.
dtI dt2
La variacin que experimenta el bienestar como consecuencia de la introduccin de
un pequeo impuesto o de una pequea subvencin en la industria competitiva es
nula, ya que el precio es igual al coste marginal. Pero en el caso de la industria mo-
nopolizada, el precio es superior al coste marginal, por lo que queremos que dxif dt2
sea positivo. Pero eso slo puede ocurrir si t2 es negativo, es decir, subvencionamos
la industria 2.
14.19.a Las elecciones de PI y P2 que maximizan el beneficio son
PI = aI/2bI
P2 = a2/2b2.
Estos son iguales cuando ai/bI = a2/b2.
14.19.b Debe cumplirse que PI (1 - 1/bI) =e= p2(1 - 1/b2). Por lo tanto, PI = P2 si y
slo si bI = b2.
14.21. Con el impuesto ad valorem, tenemos que
(1 r)Pv =
(
1+ D c.
Con el impuesto sobre la produccin, tenemos que
Despejando Pv en las dos ecuaciones, igualando los resultados y despejando t,

tenemos que
t kc
t=-- k=-- 1
1-T 1 + !E
14.23.a Si e < 1, los beneficios se maximizan cuando p = 3/2 + c/2 y el monopo-

lista vende a los dos tipos de consumidores. Lo mejor que puede hacer es vender
solamente a los consumidores de tipo A al precio 2 + c/2. Lo har si e 2: 1.
14.23.b Si un consumidor tiene la utilidad axI - x /2 + x2, decidir pagar k si

(a - p)2 /2 > k. Si compra, comprar a - p unidades. Por lo tanto, si k < (1- p)2 /2, la
demanda es N(4 - p + N(2 - p).Si(2 - p)2 < k < (4 - p)2 /2, la demanda es N(4 - p).
Si k > (4 - p)2 /2, la demanda es nula.
616 / RESPUESTAS
14.23.c Defnase p = e y k = (4 - c)2 /2. El beneficio ser N(4 - c)2 /2.
14.23.d En este caso, si los dos tipos de consumidores compran el bien, los precios
maximizadores del beneficio sern aquellos a los que a los consumidores de tipo B
les d igual comprar que no comprar. Por lo tanto, k = (2 - p)2 /2. Los beneficios
totales sern, en ese caso, N((6 - 2p)(p - e)+ (2 - p)2). Estos se maximizan cuando
p=c+l.
15 La teora de los juegos
15.1 No hay ningn equilibrio correspondiente a las estrategias puras y el nico equi-
librio correspondiente a estrategias mixtas consiste en que cada uno de los jugadores
elija cara o cruz con una probabilidad de 1 /2.
15.3 El nico equilibrio que queda despus de eliminar las estrategias dominantes
es ("abajo", "derecha").
15.5.a a 2: e, e 2: g, b 2: d, f 2: h.
15.5.b Solamente o > e y b 2: d.

15.5.c S.
15.7 Si slo va a la suya uno de los jugadores, recibe unas ganancias de 1r d en este
periodo y 1r e a partir de entonces. Para que la estrategia de castigo sea un equilibrio,
las ganancias deben satisfacer la siguiente desigualdad
'lrc 7rJ
7rd+-<1r+-
1r - r
r <7rj-7rc .
- 7rd-7rj
15.9.a ("arriba", "izquierda") y C'abajo", "derecha") son ambos equilibrios.
15.9.b S. ("arriba", "izquierda") domina a ("abajo", "derecha").

RESPUESTAS / 617
15.9.c S.
15.9.d ("arriba", "izquierda").
16 El oligopolio
16.1 El equilibrio de Bertrand tiene un precio igual al coste marginal ms bajo, c1, al
igual que el equilibrio competitivo.
16.3 Sea 8 = f3if3i - ,y2. En ese caso, realizando directamente los clculos llegamos
al siguiente resultado: a1 = (aif3J - a n) / 8, bi = f3J / 8yc = , / 8.
16.5 El razonamiento es anlogo al que realizamos en la pgina 000.
16.7 En un crtel, las empresas deben igualar los costes marginales. Debido al
supuesto sobre los costes marginales, esa igualdad slo puede establecerse cuando
Y1 < Y2
16.9 En el dilema del prisionero, (ir a la suya, ir a la suya) es un equilibrio de

estrategias dominantes. En el juego de Cournot, el equilibrio de Cournot slo es un
equilibrio de N ash.
16.11.a P(Y) + P' (Y)yi = e + ti
16.11.b Sumando las condiciones de primer orden, tenemos que nP(Y) + P'(Y)Y =
ne+ z:: 1 ti y observamos que el nivel de produccin de la industria Y slo puede
depender de la suma de los impuestos.
16.11.c Dado que la produccin total no vara, f::l.yi debe satisfacer la siguiente
igualdad:
Teniendo en cuenta la condicin de primer orden inicial, esta expresin se convierte

en P'(Y)!:l.yi = !:l.ti, o sea, f::l.yi = !:l.td P'(Y).
618 / RESPUESTAS
17. El intercambio
17.1 En la demostracin del teorema, demostramos que x: r-,i x. Si x: y x fueran

distintos, una combinacin convexa de las dos cestas sera viable y sera preferida
estrictamente por todos los agentes. Eso contradice el supuesto de que x* es eficiente
en el sentido de Pareto.
17.3 El agente 2 tiene una cantidad nula del bien 2.
17.5 No es posible mejorar el bienestar de una persona sin empeorar el de alguna

otra.
17.7 La ecuacin de Slutsky correspondiente al consumidor i es
Bx, Bhi
8pj 8pj
17.9 En condiciones de equilibrio, debe cumplirse que pifp2 = xjf x = 10/5 = 2.
17.11.a Omitimos el diagrama.
17.11.b Debe cumplirse que Pl = P2
17.11.c La asignacin de equilibrio es aquella en la que uno de los agentes obtiene

toda la cantidad de uno de los bienes y el otro obtiene toda la del otro.
18 La produccin
18.1.a Considere las dos posibilidades siguientes. (i) Hay un exceso de oferta de
tierra. (ii) Se utiliza toda la tierra. Si hay un exceso de oferta de tierra, su precio es
cero. La existencia de rendimientos constantes exige que los beneficios sean nulos
en ambas industrias. Eso significa que PA = PB = 1 en condiciones de equilibrio.
Todos los consumidores tendrn una renta de 15. Cada uno decidir consumir 15c
unidades de arndanos y 15(1 - e) unidades de bufandas. La demanda total de tierra
ser 15cN. La demanda total de trabajo ser 15. Habr un exceso de oferta de tierra
si e < 2/3. Por lo tanto, si e < 2/3, es un equilibrio competitivo.
Si se utiliza toda la tierra, las producciones totales deben ser 1 O unidades de arndanos
y 5 de bufandas. El precio de las bufandas debe ser igual al salario que es 1. El precio
de los arndanos ser 1 +t, donde res el precio de la tierra. Dado que las preferencias
son homotticas e idnticas, cada persona deber consumir el doble de arndanos
RESPUESTAS / 619
que de bufandas. La gente querr consumir el doble de arndanos que de bufan-

das si PA/PB = Oc)(l/2). En ese caso, en condiciones de equilibrio tambin debe
cumplirse que r = PA/PB) - 1 > O. Esta ltima desigualdad se cumplir si y slo si
e 2: 2/3, lo que caracteriza el equilibrio competitivo cuando e 2: 2/3.
18.1.b Cuando e < 2/3.
18.1.c Cuando e < 2/3.
19 El tiempo
19.1 Vase Ingersoll (1987), pgina 238.
20 Los mercados de activos
20.1 La manera ms fcil de demostrarlo es formular las condiciones de primer orden

Eu'(C)Ra =Eu'(C)Ro
Eu'(C)Rb =Eu'(C)Ro
y restar.
21 Anlisis del equilibrio
21.1 El ncleo es simplemente la dotacin inicial.
21.3 Diferenciando V (p), tenemos que
dV(p)
----- = -2z(p)Dz(p)p
= -2z(p)Dz(p)Dz(p)-1z(p)
= -2z(p)z(p) < O.
620 / RESPUESTAS
22 El bienestar
22.1 Tenemos la ecuacin
m:
L t .
k
oxi = 1 (0.2)
J=l Pi
Multiplicando los dos miembros de esta ecuacin por ti y sumando, tenemos que
El segundo miembro de la expresin no es negativo (y normalmente es positivo), ya

que la matriz de Slutsky .es semidefinida negativa. Por lo tanto, () tiene el mismo
signo que R.
23 Los bienes pblicos
21.1 Supongamos que es eficiente suministrar conjuntamente el bien pblico, pero

que ninguno de los dos agentes quiere suministrarlo l solo. En ese caso, cualquier
conjunto de ofertas tal que b1 + b2 = e y b, r i es un equilibrio del juego. Sin
embargo, tambin hay muchos equilibrios ineficientes, como b1 = b2 = O.
23.3 Elagentel aportar p = aw1. Lafuncindereaccindelagente2esh(w2+g1) =

max{ a(w2 + g1) - 91, O}. Resolviendo h(w2 + aw1) = O, tenemos que w2 = (1 - a)w1.
23.5 La asignacin no es, en general, eficiente en el sentido de Pareto, ya que en el

caso de algunas pautas de preferencias debe eliminarse parte del bien privado. Sin
embargo, la cantidad suministrada del bien pblico ser la cantidad eficiente en el
sentido de Pareto: 1 unidad si Li r i > e y O unidades en caso contrario.
24 Las extemalidades
24.1.a El problema de maximizacin de la utilidad del agente 1 es
max u1 (x1) - p(x1, x2)c1,

x1
mientras que el problema social es
max u1 (x1) + u2(x1, x2) - p(x1, x2)[c1 + c2]

x1,x2
RESPUESTAS / 621
Dado que el agente 1 no conoce el coste que impone al agente 2, generalmente elegir
un valor de x1 demasiado elevado.
24.1.b Examinando el problema social y el problema privado, se observa que debe

cobrarse al agente 1 la multa t1 = c2.
24.1.c Si se aplican las multas ptimas, los costes totales que soportan los agentes
en caso de accidente son 2[c1 + c2l, que son simplemente el doble del coste total del
accidente.
24.1.d La funcin objetivo del agente 1 es
Esta funcin tambin puede expresarse de la siguiente manera:
Esta es precisamente la forma de la funcin objetivo anterior en la que ci se ha

sustituido por u1 (x1) + ci. Por lo tanto, la multa ptima en el caso del agente 1 es
t1 = u2(x2) + c2.
25 La informacin
25.1 Por construccin, sabemos que f(u(s)) =

s. Diferenciando una vez, obtenemos
f'(u)u'(s) = l. Dado que u'(s) > O, debe cumplirse que f'(u) > O. Diferenciando de
nuevo, tenemos que
J'(u)u"(s) + J"(u)u'(s)2 = O
A partir de los supuestos postulados en cuanto al signo de u(s), vemos que f"(u) > O.
25.3 En este caso, es tan costoso llevar a cabo la accin preferida por el principal
que llevar a cabo la alternativa. Por lo tanto, la restriccin de los incentivos no ser
efectiva, lo que implica que = O. Por lo tanto, s(xi) es constante.
25.5 En este caso, el problema de maximizacin adopta la forma siguiente:

622 / RESPUESTAS
n
max :)xi - si)1ib
i=l
n
sujeta a Si1ib - cb u
i=l
n n
Si1ib - Cb 1ia - Ca
i=l i=l
Suponiendo que la restriccin de la participacin es efectiva y prescindiendo de mo-
mento de la restriccin de la incompatibilidad de los incentivos, podemos introducir
estos resultados en la funcin objetivo; de esa manera, tenemos que
m
max Xi1ib - ci, - u.
i=l
Por lo tanto, el principal elegir la accin que maximice el nivel de produccin
esperado menos los costes (del agente), que es el mejor resultado posible. Podemos
satisfacer la restriccin de la compatibilidad de los incentivos eligiendo si = Xi + F
y elegir F de tal manera que se satisfaga la restriccin de la participacin.
25.7 Dado que c2(x) > c (x), debe cumplirse que
1x2 c2(x)
Xt
dx > 1x2 c
Xt
(x) dx.
El resultado se deduce del teorema fundamental del clculo.
25.9 Para que slo se empleen trabajadores de bajo coste, no debe existir ningn
contrato rentable que atraiga a los trabajadores de elevado coste. El contrato ms
rentable para un trabajador de elevado coste maximiza x2 - x, lo que implica que
xi = 1 /2. El coste que tiene para el trabajador es (1 /2)2 = 1 / 4. Para que le resulte
aceptable al trabajador, s2 - 1 / 4 2, o sea, s2 =2 + 1 / 4. Para que la empresa obtenga
un beneficio, xi s2. Por lo tanto, debe cumplirse que 1/2 2 +1/4, o sea, 2 1/4.
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INDICE ANALTICO
accin oculta, 521 Bertrand, equilibrio de, 346

actividades, 8 Bertrand, modelo de, 309
activo, 218, 219 beta en el consumo, 447
aditiva, 27 bien discreto, 267
aditivamente separable, 580 bien gratuito, 372
Afriat, teorema de, 158 bien de lujo, 139
agente, 517 bien necesario, 139
agregacin bienes de acceso limitado, 487
de la demanda de los distintos bienes, bienes normales, 140
174 bienes privados, 487
de la demanda de los distintos bienes pblicos, 487
consumidores, 179 bondad del ajuste, 236
amor al riesgo, 209 bonos de descuento puro, 427
anlisis de las actividades, 8 Bowen, equilibrio de, 499
anlisis basado en los ndices, 464
anlisis de sensibilidad, 38, 575
aplicacin dual, 104 cpsula, 44
arbitraje, 433, 449 crtel, 318, 356
rbol de un juego, 322 cartera, 219
asignacin, 263, 568 cartera de activos inciertos de mercado, 441
asignacin viable, 368 cesta de consumo, 368
aversin global al riesgo, 446 cesta demandada, 119
aversin al riesgo, 208 clausura transitiva, 157
axioma dbil de la maximizacin del Clarke, impuesto de, 503
beneficio (ADMB), 43 Cobb-Douglas, tecnologa, 6
axioma dbil de la minimizacin del coste cociente de probabilidades, 530
(ADMC), 72 colusin, 356
axioma dbil de la preferencia revelada, 157, combinacin lineal, 555
470 compacto, 560
axioma fuerte de la preferencia revelada, 157 compatibilidad de los incentivos, 518
axioma general de la preferencia revelada, compensacin hicksiana, 160
157 complementario, 560
complementarios estratgicos, 337
consumidores desinformados, 343
batalla de los sexos, 313 cncava,572,580
Bayes, ley de, 225 condicin de contorno, 566
beneficio, 29 condicin de integrabilidad, 149, 566
Bertrand, 342 condicin de primer orden, 571
632 / NDICE ANALTICO
condicin de segundo orden, 62, 571 dbilmente eficiente en el sentido de

conducta precio-aceptante, 31 Pareto, 378
conjetura sobre las variaciones, 354 dbilmente separable, 178
conjunto abierto, 114, 560 definida negativa: 558, 559
conjunto de aceptacin, 210 definida negativa sujeta a una restriccin, 559
conjunto de cantidades necesarias de definida positiva, 557, 559
factores, 5 definida positiva sujeta a una restriccin, 558,
conjunto cerrado, 560 559
conjunto de consumo, 113, 401 Diewert, funcin de costes de, 245
conjunto convexo, 11 demanda de factores, 37
conjunto de informacin, 324 demanda lineal, 248
conjunto de nivel, 115, 123, 563 demanda logartmica, 248
conjunto de posibilidades de produccin, 4 demanda neta, 171
conjunto de posibilidades agregadas de demanda semilogartmica, 248
produccin, 398 derechos de propiedad, 510
conjunto de posibilidades de produccin a derivada logartmica, 17
corto plazo, 5 derivadas parciales, 561
conjunto de puntos del contorno superior, desviaciones tpicas, 439
115, 563 determinantes menores, 554
conjunto viable, 588 diferenciable, 557
consumidor marginal, 268 diferencial total, 15
consumidor representativo, 260 dilema del prisionero, 307, 356, 490
consumidores informados, 343 dinmica, 467
consumidores inframarginales, 268 discriminacin perfecta de precios,
continua, 560, 591 284
contratos contingentes, 429 discriminacin de precios, 284, 292
convexa(s), 565, 573 discriminacin de precios de primer grado,
preferencias, 116 284,286
tecnologa, 10 discriminacin de precios de segundo grado,
convexidad y tamao, 356 284,287
correspondencia, 399, 591 discriminacin de precios de tercer grado,
correspondencia convexa, 400 284,292
corto plazo, 5 dispersin que preserva la media, 219
coste fijo, 78 distribucin de los beneficios, 401
coste variable a corto plazo, 78 distribucin de las probabilidades subjetivas,
costes privados, 508 310
costes sociales, 508 divisible, 27
Cournot, equilibrio de, 335, 345 domina dbilmente, 319
Cournot, modelo de, 309 domina estrictamente, 319
covarianza, 569 dominio pblico, 306
Cramer, regla de, 70, 560, 579 dotacin, 171
criterio de la compensacin, 476 dotacin inicial, 263, 368
cuasicncava, 581 dualidad, 97, 107, 109, 127, 153, 345
cuasiconvexa, 581
curva de contrato, 380
curva de demanda residual, 351 economa del bienestar, 261
curva de indiferencia, 115 ecuaciones diferenciales parciales, 149
curva de oferta-precio, 140 ecuaciones de integrabilidad, 150
curva de reaccin, 336 Edgeworth, caja de, 368
curva de solucin, 568 Edgeworth, proceso de, 471
curvas de oferta, 371 efecto-renta, 143
efecto-renta-dotacin, 168
NDICE ANALTICO / 633
efecto-sustitucin, 143 esperanza matemtica, 177, 568

eficiente desde el punto de vista de la media esperanza matemtica de una suma, 569
y la varianza, 437 expectativas homogneas, 435
elasticidad de la demanda, 277 expectativas racionales, 312
elasticidad-escala, 21, 105 externalidad, 507
elasticidad de un factor con respecto a la externalidad en el consumo, 507
produccin, 26 externalidad en la produccin, 507
elasticidad de sustitucin, 16
elasticidad constante de sustitucin, 24
eliminacin de estrategias dominantes, 320 factor de descuento, 422
eliminacin gratuita, 9 factores fijos, 78
empresa competitiva, 31, 254 factores variables, 78
empresa que est considerando la posibilidad fijacin no lineal de los precios, 284, 287
de entrar en una industria, 362 fijacin de un precio lmite, 362
empresa ya establecida, 362 Folk, teorema de, 327
endgena, 238 forma cuadrtica, 557
Engle, curvas de, 139 forma estratgica, 305
entrada, 258 forma extensiva, 305,
equilibrio, 261, 568 forma funcional, 245
equilibrio de Bayes-Nash, 328, 329 forma normal, 305
equilibrio aunador, 544 forma reducida, 238
equilibrio de las estrategias dominantes, 319 fronteras de posibilidades de utilidad, 476
equilibrio general, 367 fuertemente eficiente en el sentido de Pareto,
equilibrio parcial, 367 378
equilibrio separador, 544 funcin afn, 565
equilibrio de la votacin, 498 funcin de beneficios, 32, 49
equilibrio walrasiano, 370, 381 funcin de beneficios a corto plazo, 32
escala mnima eficiente, 81 funcin de bienestar, 481
esfera abierta, 560 funcin continua, 560
espacio de los estados, 567 funcin de costes, 32, 64, 77, 86, 91, 245
estabilizacin de los precios, 52 funcin de costes a corto plazo, 32
estable, 338 funcin de costes de Leontief generalizada,
estado, 567 246
estado de la naturaleza, 223, 429, 435 funcin de costes translogartmica, 246
esttica comparativa, 38, 575 funcin cuasicncava, 12
estrategia de castigo, 318 funcin de demanda, 119, 371
estrategia dominante, 319, 502 funcin de demanda compensada, 125, 126
estrategia mixta, 310 funcin de demanda condicionada de los
estrategias, 306 factores, 63
estrategias puras, 310 funcin de demanda de factores, 35
estrictamente cncava, 572 funcin de demanda hicksiana, 125
estrictamente convexa, 565 funcin de demanda de la industria, 257
excedente agregado de los consumidores, 198 funcin de demanda marshalliana, 125
excedente del consumidor, 189q 192, 263 funcin de gasto, 124
excedente del productor, 263 funcin indirecta de utilidad, 119, 122
excedente total, 263 funcin indirecta de utilidad mtrica
exceso de rendimientos, 434 monetaria, 130
excluible, 487 funcin de infracompensacin, 200
existencia de un equilibrio walrasiano, 375 funcin inversa de oferta, 254, 256
existencia de equilibrios de Walras, 402 funcin lineal, 557
existencia de equilibrios walrasianos, 371 funcin de oferta, 35, 254
exgena,238 funcin de oferta de la industria, 256
funcin de oferta neta agregada, 397 informacin oculta, 521

funcin de produccin, 3, 6 insaciabilidad local, 115
funcin de produccin CES, 24 intercambio puro, 367
funcin de reaccin, 496 interior, 560
funcin restringida de beneficios, 32 intemalizar, 508
funcin social de bienestar, 389 isocuanta, 5
funcin de transformacin, 6
funcin de ultracompensacin, 200
funcin de utilidad, 114 juego de suma cero, 307
funcin de utilidad CES, 133 juego de suma variable, 307
funcin de utilidad cuasilineal, 178, 193 jugadores, 306
funcin de utilidad mtrica monetaria, 130,
192
funcin de valor, 574 Kuhn-Tucker, multiplicadores de, 589
funcional lineal, 557 Kuhn-Tucker, teorema de, 589
funciones de costes unitarios, 415
funciones de demanda condicionada, 174
funciones de utilidad dependientes del L'Hpital, regla de, 83, 563
estado, 224 Lagrange, multiplicador de, 582
ganancias, 306 lagrangiano, 581
Giffen, bien, 140 largo plazo, 5
globalmente estable, 568 ley de los grandes nmeros, 445
Gorman, forma de, 177 LeChatelier, principio de, 56
gradiente, 33, 562 Leontief, tecnologa de, 7
Groves y Clarke, mecanismo de, 501 Liapunov, funcin de, 568
liderazgo en la eleccin de la cantidad, 347
liderazgo en la eleccin del precio, 350
Hahn, proceso de, 471 lmite, 560
hessiano orlado, 63 Lindahl, impuestos de, 501
hiperplano, 557 Lindahl, precios de, 500
hiperplano tangente, 563 linealmente independiente, 555
holgura complementaria, 68, 587 localmente ms contrario a correr riesgos, 211
homognea de grado k, 22, 564 loteras, 203
homognea de grado 3, 169, 564
homottica, 169, 565
Hotelling, lema de, 52 margen sobre los costes, 278
matrices definidas, 557
matrices menores, 558
identidad de la covarianza, 569 matrices menores principales que conservan
impuesto indirecto, 141 la orla, 559
impuesto sobre la cantidad, 268 matrices menores principales encadenadas,
impuesto sobre la renta, 141 558
impuesto sobre el valor, 268 matriz definida positiva, 557
impuestos ptimos, 482 matriz hessiana, 562, 578
impuestos pigouvianos, 508 matriz jacobiana, 562
ndice, 465 matriz de un juego, 306
ndice de cantidades, 171 matriz orlada, 559
indiferencia, 114 matriz de sustitucin, 41, 142, 146
induccin retrospectiva, 317 maximizacin de los beneficios, 31-35
inestable, 338 maximizacin de la verosimilitud, 239
inferior, 140 mximo,487
informacin asimtrica, 517 mximo estricto, 571
mximo regular, 583 rbita, 568

mecanismo bisagra, 503 orla de una matriz, 559
mecanismos de revelacin de la demanda, ortogonal, 556
501
media y varianza de la funcin de utilidad,
222 paradoja de la votacin, 498
mediano, 498 Pareto, conjunto de, 380
medida de Arrow-Pratt de la aversin Pareto, criterio de, 475
(absoluta) al riesgo, 209 Pareto, domina en el sentido de, 475
medida de Arrow-Pratt de la aversin Pareto, eficiencia en el sentido de, 265, 385
relativa al riesgo, 222 perceptor residual, 520
mejora con respecto a, 456 prdida irrecuperable de eficiencia, 270
menores,476,558 perfecto en todos los subjuegos, 323, 358, 512
mercado de "cacharros", 549 plan de produccin, 4
mercado de compraventa de acciones, 401 polizn,490
minimizacin de los costes, 59 potencialmente preferido en el sentido de
mnimo, 571 Pareto, 476
mnimo estricto, 571 precio de demanda, 268
mnimos cuadrados bietpicos, 239 precio en dos partes, 299
modelo estructural, 238 precio de equilibrio, 257
modelo de fijacin del precio de los activos precio de oferta, 268
de capital, 436 precio de reserva, 176, 489
modelo puro de consumo y prstamos, 428 precios relativos, 373
modelo de regresin, 235 preferencia dbil, 114
modelos basados en el tanteo, 468 preferencia estricta, 114
modelos no basados en el tanteo, 471 preferencia revelada, 156
modelo de las generaciones sucesivas, 428 preferencias, 113
monopolio, 275 preferencias completas, 113
montona preferencias homotticas, 170
tecnologa, 9 preferencias reflexivas, 113
transformacin, 22 preferencias transitivas, 113
monotonicidad de las preferencias, 115 preferencias unimodales, 498
movimientos simultneos, 321 prima por el riesgo, 221, 434
multiplicacin escalar, 555 primer teorema de la economa del bienestar,
MPAC,436 381,405,507
principal, 517
principal-agente, 518
Nash, equilibrio de, 311, 495 probabilidad anterior, 225
Nash, equilibrio de, en las estrategias puras, probabilidad posterior, 225
312 probabilidades subjetivas, 224
naturalmente ordenados, 476, 558 problema de integrabilidad, 148
negociacin, 324 problema de riesgo moral, 534
no cooperativo, 356 produccin neta, 4
no rival, 487 producto escalar, 555
norma, 555 programacin dinmica, 422, 424
ncleo, 456 programacin lineal, 452
propiedad del cociente de probabilidades
montono, 530
ocio, 168 propiedad de la interseccin nica, 288, 536
oferta de produccin, 37 propiedad de la utilidad esperada, 204
oferta de trabajo, 168, 400 proyeccin, 555
oligopolio, 335 puntos, 555
racionalidad individual, 518 separabilidad hicksiana, 171

racionaliza, 45, 155 Shephard, lema de, 88, 89
recuperabilidad, 162, 200 simtrica, 557
de una tecnologa, 45 sistema casi ideal de demanda, 249
reducible, 487 sistema dinmico, 338, 567,
refinamientos, 319 sistema de ecuaciones diferenciales, 568
regla de la inversa de la elasticidad, 484 sistema de ecuaciones diferenciales
regresin, 441 parciales, 566
regular, 254 sistema de fijacin de un objetivo respecto al
relacin econmica de sustitucin, 119 nivel de produccin, 520
relacin marginal de sustitucin, 117, 118 sistema de incentivos, 517
relacin tcnica de sustitucin, 14 sistema de incentivos lineales, 520
rendimiento de la cartera, 423, 437 Slutsky, compensacin de, 159
rendimiento esperado, 434 Slutsky, ecuacin de, 142, 161
rendimiento total, 433 solucin, 566, 568
rendimientos constantes de escala, 19, 79, 104, soluciones de esquina, 35
411 soluciones interiores, 35
rendimientos crecientes de escala, 20 Stackelberg, modelo de, 347
rendimientos decrecientes de escala, 20, 411 subjuego, 322
renta, 412 subutilidad, 174
repeticin, argumento de la, 11, 19, 418 subvencin a la cantidad, 269
rplica, 458 sucesin, 560
restriccin de cualificacin, 588 sucesin convergente, 560
restriccin efectiva, 588 sustitutivos, 71
restriccin de la participacin, 518 sustitutivos brutos, 464
restriccin pasiva, 588 sustitutivos estratgicos, 337
restricciones que afectan a varias ecuaciones, sustitutivos netos, 464
244
restricciones de la autoseleccin, 288, 539
restricciones del mercado, 30 tasa de rendimiento, 433
restricciones tecnolgicas, 30 Taylor, desarrollo en serie de, 562
restringido, 5, 32 tcnica, 8, 417
revela directamente que prefiere tecnologa, 4-8
estrictamente, 156 tecnologa regular, 12
revelacin directa de las preferencias, 156 tecnologa de rendimientos constantes de
riesgo moral, 534 escala, 36
Robinson Crusoe, economa de, 41 O tecnolgicamente eficiente, 6
Roy, identidad de, 127, 129, 172 tecnolgicamente viable, 3
teorema de la envolvente, 54, 84, 89, 390, 574,
587
salida, 258 teorema de la no sustitucin, 411, 415
segundo teorema de la economa del teora de los juegos, 305
bienestar, 382, 406 tipo, 327, 458
seguro, 212, 533 tipos de inters, 427
seleccin adversa, 546 ttulos-valores de Arrow-Debreu, 427, 448
semicontinua inferior, 590 transformacin montona positiva, 22
semicontinua superior, 590 trayectoria, 568
semidefinida negativa, 34, 558, 578
semidefinida positiva, 494, 578
senda de expansin de la renta, 139 unicidad del equilibrio, 463
seal, 550 utilidad cuasilineal, 493
separabilidad funcional, 171, 173 utilidad esperada, 205, 445
utilidad logartmica, 425
valor actual descontado, 428

valor neto, 501
vara en relacin con, 444
variable aleatoria, 208
variacin compensatoria, 191
variacin equivalente, 191
varianza, 569
varianza de una suma, 569
vector gradiente, 577
vectores, 555
votante mediano, 498
Walras, ley de, 372, 402

Varian
Anlisis microecon6mi.co es uno de los textos ms utilizados en

todo el mundo en la enseanza de los cursos avanzados de micro-
economa. En l el lector encontrar un tratamiento riguroso, a
la vez que didctico, de la teora de los precios y de los grandes
avances ocurridos en los ltimos aos en la teora de la organi-
zacin industrial, la teora de juegos, los mercados financieros y
la economa de la informacin.
Los captulos del libro tienen, en su mayora, el mismo ttulo que

los captulos correspondientes del texto ms sencillo del mismo
autor, Microeconoma int.ermedia, lo que facilita al estudiante el
uso del libro ms elemental para repasar los temas estudiados.
Tambin es til para lo contrario: para que un estudiante del libro
elemental tenga dnde acudir para profundizar ms en un rea.
Anlisis microecon6mi.co es el texto idneo para la enseanza de

la microeconoma avanzada.
. JL.IL
ISBN 84-8585563-9
Antoni Bosch Q editor

http://www.antonibosch.com

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Hal R. Varian es profesor de economa

1992, 1984, 1978, by W.W. Norton & Company, Inc.

Diseo de la cubierta: Compaa de Diseo

No se permite la reproduccin total o parcial de este libro, ni su incorporacin a un sistema

Medicin de los factores y de los productos 3 Descripcin de la tecno-

2 La maximizacin del beneficio

La maximizacin del beneficio 31 Dificultades 35 Ejemplo: La funcin

Propiedades de la funcin de beneficios 49 Ejemplo: Los efectos de la estabili-

4 La minimizacin de los costes

Anlisis de la minimizacin de los costes basado en el clculo 59 Reconsi-

Costes medios y marginales 77 Ejemplo: Las funciones de costes a corto plazo

La dualidad 97 Condiciones suficientes para las funciones de costes 100

Las preferencias del consumidor 113 Ejemplo: La existencia de una funcin de

Esttica comparativa 139 Ejemplo: Impuestos indirectos e impuestos sobre la

Las dotaciones en la restriccin presupuestaria 171 La oferta de trabajo Fun-

10 El excedente de los consumidores

Variaciones compensatorias y equivalentes, 189 El excedente del consumi-

Las loteras 203 La utilidad esperada 204 Unicidad de la funcin de

depende del estado de la naturaleza 223 La teora de las probabilidades

La hiptesis de la optimizacin 233 Contrastacin no paramtrica de la

13 Los mercados competitivos

La empresa competitiva 253 El problema de la maximizacin del beneficio

Casos especiales 278 Esttica comparativa 278 Bienestar y produccin

15 La teora de los juegos

Descripcin de un juego 301 Ejemplo: El juego de las dos monedas Ejem-

El equilibrio de Cournot 335 La estabilidad del sistema Esttica comparativa

Agentes y bienes 368 El equilibrio walrasiano 369 Anlisis grfico

La conducta de la empresa 397 Dificultades 399 La conducta del con-

Preferencias intertemporales 421 La optimizacin intertemporal con dos

20 Los mercados de activos

El equilibrio en ausencia de incertidumbre El equilibrio en presencia de

21 Anlisis del equilibrio

El ncleo de una economa de intercambio 455 La convexidad y el tamao

El criterio de la compensacin 475 Las funciones de bienestar 481 Los

23 Los bienes pblicos

Un ejemplo de extemalidad en la produccin 507 Soluciones para resolver

El lgebra lineal 555 Matrices definidas y semidefinidas 557 Compro-

La optimizacin de una nica variable 571 Las condiciones de primer y se-

ndice analtico 631

La primera edicin de Anlisis microeconmico se public en 1977. Transcurridos 15

Organizacin del libro

Muchas persomas me han escrito a lo largo de estos aos indicndome algunas

La manera ms sencilla y ms habitual de describir la tecnologa de una empresa

1.1 Medicin de los factores y de los productos

Una empresa produce bienes utilizando distintas combinaciones de factores. Para

de ellos. Definiendo los factores y los productos en relacin con el momento y el

1.2 Descripcin de la tecnologa

Supondremos, por lo general, que estas restricciones pueden describirse por

Ejemplo: Conjunto de cantidades necesarias de factores

Supongamos que estamos analizando el ejemplo de una empresa que produce un

V(y) = { x en R : (y, -x) pertenece a Y}

El conjunto de cantidades necesarias de factores es el conjunto de todas las combina-

En el caso anterior, tambin podemos definir una isocuanta:

Q(y) = {x en R: x pertenece a V(y)

Ejemplo: Conjunto de posibilidades de produccin a corto plazo

Supongamos que una empresa obtiene un determinado nivel de produccin a partir

Y(k) = {(y, -l, -k) en Y: k = k}

Ejemplo: La funcin de produccin

Si la empresa produce un nico bien, la funcin de produccin puede definirse de

j(x) ={yen R: y es el nivel mximo de produccin

Ejemplo: La funcin de transformacin

La funcin de produccin tiene un anlogo n-dimensional que nos resultar til