Docente: Antonio Jose Monsalve Prada

Contador Publico
Especialista en Gerencia Tributaria
 FINANZAS
Cmo obtener la mxima
rentabilidad con recursos
ECONOMA financieros escasos.
Cmo satisfacer
necesidades
insatisfechas
con recursos
escasos. MATEMTICAS FINANCIERAS
(Herramienta Bsica de las
Finanzas)
 El
valor del dinero en el tiempo no es el mismo
(caracterstica del sistema capitalista).

En
un sistema capitalista el dinero tiene la capacidad
de generar ms dinero.

Ala diferencia entre la cantidad de dinero VA que se

tiene hoy y la cantidad de dinero VF que se
obtendr en el futuro, se le conoce como inters I.

inters es la compensacin pagada u obtenida por

El
el uso u otorgamiento del dinero.

La
tasa de inters TASA TIR es el porcentaje que
permite cuantificar la oportunidad que el dinero tiene
de crecer.
 Se
esbozan, entonces, los escenarios bsicos
de las finanzas:

PASIVOS
ACTIVOS

ROA=UN/ACT PATRIMONIO
ROE=UN/PAT

INVERSIN FINANCIACIN
 (+) VF

0 1 2 3 4 Nper
(-) VA
VALOR PRESENTE (VA) o Capital
VALOR FUTURO (VF) o Monto = VA+I
INTERS (I)
TIEMPO (Nper)
TASA DE INTERS (TASA) =>Acorde a Nper
(+) VA

0 1 2 3 4 Nper
(-) VF

VALOR PRESENTE (VA) o Capital

VALOR FUTURO (VF) o Monto=VA+I
INTERS (I)
TIEMPO (Nper)
TASA DE INTERS (TASA) =>Acorde a Nper
 Esindiferente recibir $VA hoy o recibir ($VA+
$I) dentro de un perodo de tiempo.

Un(o varios) pago (s) futuro (s) es (son)

equivalentes a un pago actual si ste cubre el
capital actual y los intereses que se generan
por el uso del dinero durante un perodo de
tiempo determinado.
Se tiene una inversin por 1000.000 u.m. al 10%
efectivo anual (e.a.) a 2 aos. Cul es el inters
que se recibir al vencimiento (asumiendo que se
retiran cada ao)? Cul sera el valor del monto a
recibir?
VF=VA+I=?
VA = 1000.000
TASA = 10% e.a.
I=? Nper= 2
Nper = 2 aos TASA =10%
VF = ? VA = 1MM
 El inters (I) que se obtendr al vencimiento ser:

I = P*i*n = 1000.000*10%*2 =200.000

El Monto (VF) de la inversin ser:

VF = VA +I = 1000.000 + 200.000

VF = 1200.000 u.m.
 Se
firma con una mesa dinero el descuento
de una factura sobre una base de 20000.000
u.m. a una tasa del 2% mensual (todo costo) y
un plazo de 33 das. La comisin de la mesa
de dinero es el 50,050% del descuento.
Determine el valor neto a recibir (VL).

F = P= 20000.000 u.m.
n = 33 das
i = 2% mensual /30 = 0,066667% diaria
VA =VL = ?
 Elvalor todo costo de la operacin es:
I=P*i*n

I=20000.000* 0,066667%*(33)

I= 440.000 u.m.

Comisin = 440.000*50,050% = 220.220 u.m.

Valor Lquido (VL) = 20000.000-440.000

Valor Lquido (VL) = 19560.000
 Modalidadde equivalencia financiera en la que
los intereses implicados generan intereses.

Cunto
se recibir por una inversin de
1.000.000 u.m. al cabo de 2 aos a una tasa
del 10% e.a., con capitalizacin de intereses?
VF=?

Nper= 2
TASA =10%
VA = 1MM u.m.
 Al cabo del primer mes se recibir:
1000.000*(1+0,10) = 1100.000

Al cabo del segundo mes se recibir:

(1100.000 ) * (1+0,10) = 1.210.000

1000.000 *(1+ 0,10) * (1+0,10) = 1.210.000

1000.000 * (1+0,10)2 = 1.210.000

MES No. SALDO CAPITAL INTERES
0 1.000.000,00

1 1.100.000,00 100.000,00

2 1.210.000,00 110.000,00
1.210.000 = 1000.000 * (1+0,10)2

VF = VA * (1 + TASA)Nper

VA = VF / (1 + TASA)Nper

1/Nper
TASA =(VF/VA) -1

Nper = LN (VF/VA) / LN (1 + TASA)

 Setiene una deuda de 4000.000 u.m. para
pagar en ocho (8) meses. Si se tiene la
posibilidad de invertir hoy a una rentabilidad
mensual del 1% capitalizable mensualmente,
cul sera el tope que podra pagar por la
deuda hoy da? VF=4MM

VF = 4000.000 u.m.
TASA = 1% M.V.
Nper = 8
Nper = 8 meses TASA =1%
VA =? VA = ?
 VA = VF / (1 + TASA) Nper

VA = 4000.000/ (1+0.01) 8

VA = 3693.933 u.m.

FRMULA FINANCIERA EXCEL:

=VA(tasa; Nper; [pago=0];-VF)
Si un padre de familia necesita contar con
30.000.000 u.m. en cinco (5) aos para la
educacin de su hijo y actualmente tiene
5.000.000 u.m., a qu tasa alcanzara la
meta propuesta? VF=30MM

VF=30000.000
VA = 5000.000 Nper= 5
TASA = ?
Nper = 5 aos
VA = 5MM
TASA = ?
 1
V F Npe r
TA S A 1
V A

TASA = (30000.000/ 5000.000) 1/5 - 1

TASA = 43,10% e.a.

FRMULA FINANCIERA EXCEL:

=TASA (Nper; [pago=0]; VA;-VF)
 Si
se cuenta con 1000.000 u.m. para
completar la cuota inicial de 9000.000 u.m.
de un inmueble, cunto tiempo tendr que
esperar si puede ganar el 4% e.a.?
VF=9MM u.m.
VA =1000.000
VF =9000.000
Nper= ?
TASA = 4%
Tasa = 4%
Nper = ?
VA = 1MM u.m.
 Nper = LN (VF/VA) / LN (1 + TASA)

Nper = LN (9000.000/1000.000) / LN (1 + 0,04)

Nper = 2,1972246 / 0,0392207

Nper 56 aos

FRMULAMATEMTICA LOGARITMO (excel):

=LN(nmero)

FRMULA FINANCIERA EXCEL: =NPER(tasa;[pago=0];-

VA;VF)
 Qucantidad de dinero se habr acumulado
al cabo de un (1) ao si se deposita
1000.000 u.m. a una tasa mensual del 0.1%
capitalizable mensualmente (M.V.)?

VA =1000.000 VF=?
TASA = 0,1% M.V.

Nper= 12 meses

VF=? Nper= 12
Tasa =0,1%
VA = 1MM
 VF = VA *(1 + TASA) Nper

F= 1000.000 *(1 + 0,001) 12

F=1012.066,22
F= 1012.066 u.m.

n= 12
i = 0,1%
FRMULA FINANCIERAP E=X1C0E0L0:.0=00VF(tasa;Nper;
[pago=0];-VA)
 Sepiensa que se podrn depositar 1.000.000
u.m. al final de cada uno de los prximos tres
(3) aos en una cuenta que paga el 7% e.a.,
capitalizable anualmente. Cunto se tendr
en tres (3) aos? En cuatro (4) aos?

VFT(3)=? VFT(4)=?

0 1 2 3 4

1000.000 u.m.
 Al cabo de los 3 aos, el monto de la inversin ser:

VFT(3)= VF1+VF2+VF3

VFT(3)= VA1*(1+TASA)Nper + VA2*(1+TASA) Nper + VA3

VFT(3)= 1000.000*(1,07)2 +1000.000*(1,07)1 + 1000.000

VFT(3)= 1144.900+ 1070.000+ 1000.000

VFT(3)= 3214.900

FRMULA FINANCIERA EXCEL:

=VF(TASA;Nper;[PAGO=1.000.000];[VA=0])
 Se
puede capitalizar el saldo acumulado al
cabo del ao 3:

VFT(4)= VFT(3)*(1+TASA)Nper

VFT(4)= 3214.900 *(1,07)1

VFT(4)= 3439.943
 Al cabo de los 4 aos, el monto de la inversin ser:

VFT(4)= VF1+VF2+VF3

VFT(4)= VA1*(1+TASA)Nper + VA2*(1+TASA)Nper + VA3*(1+TASA)Nper

VFT(4)= 1000.000*(1,07)3 +1000.000*(1,07)2 + 1000.000 *(1,07)1

VFT(4)= 1225.043+ 1144.900+ 1070.000

VFT(4)= 3439.943
 Sedefinen como una operacin financiera que
se caracteriza por una serie uniforme de flujos
de efectivo (PAGO) por un determinado perodo
de tiempo (Nper).

Aunque el trmino anualidad hace referencia a

ao, las frmulas se aplican a series uniformes
con igual periodicidad.

Para
las anualidades se puede hallar la
equivalencia con respecto a:
A) El valor presente (VA).
B) El valor futuro (VF).
 PAGO

0 1 2 3 4 Nper
TASA
VA

(1 TA S A ) Nper
1
V A P A G O *
TA S A * ( 1
Nper

TA S A )
T A S A * ( 1 T A S A ) N pe r
P A G O V A *
(1 T A S A ) N pe r
1
 Despus de revisar el presupuesto personal,
se concluye que es posible cancelar 400.000
u.m. mensuales por un nuevo auto. Al
averiguar en el banco, le informan que la tasa
actual es del 2,15% MV a 36 meses. Cul es
el valor que puede solicitar en prstamo?
VA=?
PAGO = 400.000
Nper = 36 meses

TASA = 2,15% MV PAGO=400.000

VA =? 0 1 2 3 Nper=36
 (1 TASA) N p e r 1
VA PA G O * Nper
TASA* (1
TASA)
(1 0,0215) 36 1
VA 400.000* 36
0,0215*(1
VA = 9.954.1720,0215)
u.m.

FRMULA FINANCIERA EXCEL: =VA(tasa;Nper;-

pago;VF)
 VF
PAGO

0 1 2 3 4 Nper
TASA

TA S A
PA G O V F *
( 1 N pe r
1

TA S A )
(1 TA S A ) 1
N pe r
V F PA G O *
TA S A
 Una
deuda de 10000.000 u.m., que vence
dentro de 60 meses, se quiere convertir en
cinco (5) pagos anuales iguales con una tasa
del 7% e.a. Cul es el valor de la cuota?

VF= 10000.000
TASA = 7% e.a.
0 12 24 36 Nper=60
Nper = 5 aos

PAGO=?
PAGO=?

VF=10000.000

TA S A
PA G O V F *

( 1 TA S A ) N pe r

1
0,07
PAGO 10'000.000*
(1 0,07) 1
5


PAGO = 1.738.907 u.m.

FRMULA FINANCIERA EXCEL: =PAGO

(TASA;Nper;[VA=0];-VF)
 Si
se deposita 1000.000 u.m. en forma
mensual en una cuenta que rinde el 0.5%
M.V., Cunto se tendr al final del ao?

PAGO= 1000.000
TASA = 0,5% M.V. VF=?

Nper = 12 meses PAGO=1MM

VF=?

0 1 2 3 Nper=12
TASA=0,5%

(1 TASA 1
N pe r
)
VF PA G O *
Np er

(1 0,005) 12 1
VF 1'000.000*
0,005
VF = 12335.562 u.m.

FRMULA FINANCIERA EXCEL: =VF(TASA;Nper;-

[PAGO=1000.000];VA)
 Elabore
la tabla de amortizacin de un crdito
de $12000.000 a una tasa del 1 % M.V. y un
plazo de 12 meses.
VA = $12000.000
TASA = 1% M.V.
Nper =12 meses
PAGO = ?
 TASA* ( 1 T A S A ) N p e r
P A G O V A *
(1 TA S A ) 1
Nper

0 , 0 1 * ( 1 0,01)
12
PA G O 1 2 . 0 0 0 . 0 0 0 *
(1 0 ,01) 1
12

PAGO = $1.066.185

FRMULA FINANCIERA EXCEL:= PAGO(TASA;Nper;-VA;VF)

 SALDO DE CUOTA
MES CAPITAL INTERES (1%) ABONO A TOTAL CUOTA
CAPITAL
0 12.000.000
1 11.053.815 120.000 946.185 1.066.185
2 10.098.167 110.538 955.647 1.066.185
3 9.132.963 100.982 965.204 1.066.185
4 8.158.108 91.330 974.856 1.066.185
5 7.173.503 81.581 984.604 1.066.185
6 6.179.053 71.735 994.450 1.066.185
7 5.174.658 61.791 1.004.395 1.066.185
8 4.160.219 51.747 1.014.439 1.066.185
9 3.135.636 41.602 1.024.583 1.066.185
10 2.100.807 31.356 1.034.829 1.066.185
11 1.055.629 21.008 1.045.177 1.066.185
12 0 10.556 1.055.629 1.066.185
794.225 12000.000 12794.225
Se enajena un bien por el sistema de ventas a plazos de
acuerdo con los siguientes trminos:

CONTRATO 5.000.000,00
IVA 800.000,00

TOTAL 5.800.000,00
CUOTA INICIAL 1.500.000,00
Plazo (meses) 12,00
Tasa de Financiacin (MV) 1,80%
 VA = $5000.000 - $1500.000 =
$3500.000
Nper =12 meses
TASA = 1,8% MV
PAGO = ? TASA*(1 TASA) N pe r
PAG O VA *
. 1
N p e r
(1 TASA)
1,8%*(11,8%) 12
PAGO 3'500.000*
. (1 1,8%) 1
12

PAGO = $ 326.907
 SALDO CUOTA INTERS ABONO A IVA CUOTA
No CAPITAL TOTAL

3.500.000

15/12/2012 3.236.093 326.907 63.000 263.907 10.080 336.987

15/01/2013 2.967.436 326.907 58.250 268.657 9.320 336.227

15/02/2013 2.693.943 326.907 53.414 273.493 8.546 335.453

15/03/2013 2.415.527 326.907 48.491 278.416 7.759 334.665

15/04/2013 2.132.099 326.907 43.479 283.427 6.957 333.864

15/05/2013 1.843.570 326.907 38.378 288.529 6.140 333.047

15/06/2013 1.549.848 326.907 33.184 293.723 5.309 332.216

15/07/2013 1.250.838 326.907 27.897 299.010 4.464 331.370

15/08/2013 946.446 326.907 22.515 304.392 3.602 330.509

15/09/2013 636.575 326.907 17.036 309.871 2.726 329.633

15/10/2013 321.127 326.907 11.458 315.449 1.833 328.740

15/11/2013 0 326.907 5.780 321.127 925 327.832

actualicese.com
TOTALES 3.922.883 422.883 3.500.000 67.661
Se adquiere un vehculo a travs de un contrato de leasing de
acuerdo con los siguientes trminos:

CONTRATO 30000.000 u.m.

OPCIN DE COMPRA (O.C.) 10%
Plazo (meses) 12,00
Tasa de Financiacin (MV) 1,50%
 Valor Presente OC= VF/(1+TASA)Nper
Valor Presente OC= 3000.000/(1+1,5%)12
Valor Presente OC= 2509.162,27 u.m.

VA = Valor Activo Valor Presente OC

VA = 30000.000 2509.162= 27490.837,73

PAGO = ?

TASA*(1 TASA) N pe r
PA G O VA *
(1 TA SA) 1
N pe r

1,5%*(11,5%)
12

PAGO 27'490.837,73*
(11,5%) 1
12

PAGO = 2520.360 u.m.

 SALDO INTERS ABONO A CUOTA
No CAPITAL
0 30.000.000

1 27.929.640 450.000 2.070.360 2.520.360

2 25.828.225 418.945 2.101.415 2.520.360

3 23.695.289 387.423 2.132.936 2.520.360

4 21.530.358 355.429 2.164.930 2.520.360

5 19.332.954 322.955 2.197.404 2.520.360

6 17.102.588 289.994 2.230.366 2.520.360

7 14.838.767 256.539 2.263.821 2.520.360

8 12.540.989 222.582 2.297.778 2.520.360

9 10.208.744 188.115 2.332.245 2.520.360

10 7.841.515 153.131 2.367.229 2.520.360

11 5.438.778 117.623 2.402.737 2.520.360

3.000.000
12 81.582 2.438.778 2.520.360
 Es
un tipo especial de anualidad cuyos flujos
de efectivo son indefinidos en el tiempo a
una tasa de inters (i).

El
valor presente de una perpetuidad (P) viene
dado por:

A A
P i A P *i
i P
 Ecopetrol desea vender acciones preferentes
a $3.700 por accin. En forma simultnea el
Grupo Aval se encuentra promocionando una
emisin de acciones similares a $1.300 por
accin y ofrece un dividendo de $4 cada seis
meses. Qu dividendo tendr que ofrecer
Ecopetrol para vender la acciones
preferentes?

P = $3.700
i = $4/$1.300 = 0,30769% S.V.
A = ?
A = P*i

A=$3.700* 0,30769%

A = $11,3846 (por cada semestre)

 Desde el punto de vista financiero un proyecto es una
inversin.

Una inversin es la oportunidad de entregar y recibir

dinero en perodos de tiempo diferentes.

Existen inversiones de reemplazo, inversiones de

expansin, inversiones de modernizacin, inversiones
estratgicas, entre otras.

Tasa o Costo de Oportunidad (i*) es la capacidad que tiene

un inversionista de generar dinero con una inversin inicial
(Io) de acuerdo con las oportunidades relativas a su
situacin especfica.

El VPN es el valor presente de la totalidad de los flujos de

caja neto, asociados a un proyecto, descontados al costo
de oportunidad.
 FC1 FC2 FC3 FC4 FCn

0 1 2 3 4
-Ion

FC 1 FC 2 FC 3 FC n
VPN I O 1
2
3
(...)
(1 i*) (1 i*) (1 i*) (1 i*) n
n
FCt
VPN IO t1 (1 i*)t
Io = Inversin inicial
FC t = Flujo de Caja en cada perodo t
n = vida til del proyecto
i* = Costo de Oportunidad
CONDICIN SIGNIFICADO CONVENIENCIA

El valor actual neto de los

FC es inferior a la inversin
VPN(i*) > 0 inicial (Los dineros S
invertidos en el proyecto
rinden ms del i*).
El valor actual neto de los
FC es igual a la inversin
VPN(i*) = 0 inicial (Los dineros INDIFERENCIA
invertidos en el proyecto
rinden exactamente el i*).
El valor actual neto de los
FC es inferior a la inversin
VPN(i*) < 0 inicial (Los dineros NO
invertidos en el proyecto
rinden menos del i*).
 c

c
0 1 2 3 4 5

c
() c

c
c

c
0 1 2 3 4 5
c

()

Losvalores de los flujos son NETOS, es decir, reflejan

la diferencia entre los ingresos y egresos en efectivo
de un proyecto referentes a cada perodo de tiempo.
 Se ofrece una inversin que pagar 2000.000
u.m. en un (01) ao, 4000.000
u.m. al siguiente, 3000.000 u.m. el tercero y
5000.000 u.m. el quinto ao. La
rentabilidad que ofrecen alternativas de
inversin similares es del 10% e.a. Cul es el
valor mximo que debe pagar por esta
inversin? FC =2MM
1 FC =4MM
2 FC = 3MM
3
FC4=5MM

0 1 2 3 4
5

P=?
 n
FC t
VPN IO
t1 (1 i*)t
t FCt Pt = FCt/(1+i*)t

0 0 0 0
1 2000.000 1/1,101 1818.182
2 4000.000 1/1,102 3305.785
3 3000.000 1/1,103 2253.944
4 0 0 0
5 5000.000 1/1,105 3104.607
VALOR MXIMO A PAGAR------- 10482.518

FRMULA FINANCIERA EXCEL: =VNA(tasa;Valor1;(Valor2)(Valor3))

 Con
base en el caso anterior, Cul sera el
VPN con un costo de oportunidad (i*) del 9%?
t FCt Pt = FCt/(1+i*)t

0 -10482.5 0 -10482.518
18
1 2000.000 1/1,091 1.834.862
2 4000.000 1/1,092 3.366.720
3 3000.000 1/1,093 2.316.550
4 0 0 0
5 5000.000 1/1,095 3.249.657
VPN ------- 285.272

VPN = VNA 10.482.518

FRMULA FINANCIERA EXCEL: =VNA([tasa=9%];Valor1;(Valor2)(Valor3))
 Con
base en el caso anterior, Cul sera el
VPN con un costo de oportunidad (i*) del
12%? t FCt Pt = FCt/(1+i*)t

0 -10482.5 0 -10482.518
18
1 2000.000 1/1,121 1.785.714
2 4000.000 1/1,122 3.188.776
3 3000.000 1/1,123 2.135.341
4 0 0 0
5 5000.000 1/1,125 2.837.134
VPN ------- (535.553)

VPN = VNA 10.482.518

FRMULA FINANCIERA EXCEL: =VNA([tasa=9%];Valor1;(Valor2)(Valor3))
 FC1 FC2 FC3 FC4 FCn

0 1 2 3 4 n
-Io

n
VPN 0 I O
FC t
t 1 (1 TIR) t
 Matemticamente, es la tasa de inters en la que el
VPN es igual a cero.

Conceptualmente, la TIR es la rentabilidad que

generan los dineros que permanecen invertidos en el
proyecto.

LaTIR es una condicin propia del proyecto,

independiente del costo de oportunidad del
inversionista.

Unproyecto puede tener diversas TIR (dependiendo

del sentido de los flujos de caja); por ello su
interpretacin siempre debe realizarse en compaa
del VPN).
 TIR >0, el proyecto es conveniente siempre y
cuando sea mayor a la tasa de oportunidad
(i*).

TIR<0,indica que el proyecto NO es

conveniente por presentar una rentabilidad
negativa.
 Una mquina tiene un costo inicial de
10000.000 u.m. y una vida til de 20 aos, al
cabo de los cuales su valor de salvamento es
1000.000 u.m. Los costos de operacin y
mantenimiento son de 100.000 u.m. por ao y se
espera que los ingresos por el aprovechamiento
de la mquina asciendan a 1500.000 u.m. por
ao. El costo de oportunidad de la empresa es
del 14% e.a. Cul es la TIR? Cul es el VPN?
(excluya del anlisis el efecto en el impuesto
sobre la Renta).
 VS= 1MM
1,5MM

0,1MM

10MM
VS=1MM
1,4MM

1 2 3 4
20

10MM
 1.400.000 1.400.000 2'400.000
VPN 0 10'000.000 (...)
(1 TIR)1 (1 TIR)1 (1 TIR)20
Se aplica la frmula en Excel: =TIR(valores;)
La TIR obtenida es 12,87132% e.a.

1.400.000 1.400.000 2'400.000

VPN 10'000.000 (...)
VPN = VNA 10000.000 = 9345.144
(1 0,14)1 10000.000
(1 0,14)20 =
1
(1 0,14)
-654.856 u.m.
FRMULA FINANCIERA EXCEL: =VNA([tasa=9%];Valor1;
(Valor2)(Valor3))
 Es
el costo de oportunidad (i*) aplicable a las
empresas.

Sedefine como el promedio ponderado del

costo del dinero que ha obtenido de terceros
y socios.

D C
CPPC K D *(1 T )* KC *
DC DC
 D C
CPPC K D *(1 T )* KC *
DC DC
- KD = Costo de la Deuda (%)
- KC = Costo del Capital Contable (%)
- D = Deuda (que genera costo)
- C = Capital Contable (que genera costo)
- T = Tarifa de impuesto sobre la renta
 El
costo del capital contable de una empresa es
del 20%. El costo de su deuda antes de
impuestos es del 15% (para el ejercicio, deuda a
largo plazo) y su tasa de tributacin es del 34%.
Con base en el balance general obtenga el CPPC.
ACTIVOS PASIVOS

Efectivo 150 Cuentas por Pagar 150

Cuentas por Cobrar 300 Impuestos por Pagar 100

Inventarios 400 Deuda a Largo Plazo 500

Planta y Equipo, neto 1.500 Capital Contable 1.600

TOTAL ACTIVOS 2.350 TOTAL PASIVOS 2.350

 D
KC * C
CPPC K D *(1 T )*
DC DC

50 0' 1.60 0'

CPPC 15%*(1 34%)* 20%*
50 0'16 00' 500 1600'
CPPC = 15%*(66%)*23,810% + 20%*76,190%

CPPC=2,3571% + 15,2381%

CPPC = 17,5952%
 TASA PERIDICA TASA NOMINAL TASA EFECTIVA
MES SALDO INTERS ($) (ip) ANUAL (in) (ie)

0 1.000.000
1 1.001.000 1.000 0,1%
2 1.002.001 1.001 0,1%
3 1.003.003 1.002 0,1%
4 1.004.006 1.003 0,1%
5 1.005.010 1.004 0,1%
6 1.006.015 1.005 0,1%
7 1.007.021 1.006 0,1% 1,200000% 1,206622%
8 1.008.028 1.007 0,1%
9 1.009.036 1.008 0,1%
10 1.010.045 1.009 0,1%
11 1.011.055 1.010 0,1%
12 1.012.066 1.011 0,1%
TOTAL =============> 12.066 1,2%
 1. TASA: NOMINAL ANUAL
(rentabilidad anual
1,2% capitalizable en forma
(0,1%x12) peridica: Anual Mes
Anual Vencido)
2. TASA:
NOMINAL PERIDICA
0,1% (utilizada en clculos)
Capitalizable Mes Vencido (M.V.)
Mensual

3. TASA:
EFECTIVA ANUAL
1,206622% (tasa de referencia)
Efectiva Anual
 La composicin de las tasas de inters puede ser:
- DIARIO (D) = 365 das
- MENSUAL (M) = 12 Meses
- BIMESTRAL (B) = 6 Bimestres
- TRIMESTRAL (T) = 4 Trimestres
- SEMESTRAL (S) = 2 Semestres
- ()

No es posible calcular equivalencias de tasas

OJO!!:
de diferentes composicin en forma directa. El
clculo debe realizarse a travs de la tasa efectiva.
TASA DE INTERS DENOMINACIN CLASIFICACIN
7% e.a. EFECTIVA ANUAL EFECTIVA ANUAL(e.a.)

0,067% D.V. DIARIO VENCIDO NOMINAL PERIDICA (ip)

2,44% A.D.V. AO DIARIO VENCIDO NOMINAL ANUAL (in)

2% B.V. BIMESTRE VENCIDO NOMINAL PERIDICA (ip)

12% A.B.V. AO BIMESTRE VENCIDO NOMINAL ANUAL (in)

4% T.V. TRIMESTRE VENCIDO NOMINAL PERIDICA (ip)

16% A.T.V. AO TRIMESTRE VENCIDO NOMINAL ANUAL (in)

9% S.V. SEMESTRE VENCIDO NOMINAL PERIDICA (ip)

18% A.S.V. AO SEMESTRE VENCIDO NOMINAL ANUAL (in)

 1era EQUIVALENCIA: NOMINAL ANUAL => E.A.

=INT.EFECTIVO(tasa_nominal;num_per_ao)

2da EQUIVALENCIA: E.A. => NOMINAL ANUAL

=TASA.NOMINAL(tasa_efect;num_per_ao)
 TASA EFECTIVA (ie)

TASA NOMINAL
ANUAL ANTICIPADA =TASA.NOMINAL( =INT.EFECTIVO(
(ina)

TASA NOMINAL ANUAL (in)

i
i pa na
ina ipa *t
t i
ip n in i p * t
i t

p
i
1 i
p a
TASA NOMINAL p

PERIDICA ANTICIPADA TASA NOMINAL PERIDICA

(ipa) ( ip )

i
i p a

1 i
p
p a
1. Hallar la tasa equivalente del 24% efectiva
anual (e.a.) en:

A. NOMINAL ANUAL MES VENCIDO (A.M.V.)

B. NOMINAL PERIDICA (M.V.)

2. Hallar la tasa equivalente efectiva anual

(e.a.) de 15% S.V.
CASO 1
Tasa Nominal =(tasa_efectiva; t)
Tasa Nominal =(24%; 12) = 21,70510% A.M.V.
Tasa Peridica = Tasa Nominal / t = 21,70510% /12

Tasa Peridica = 1,80876% M.V.

CASO 2
Tasa Nominal = Tasa Peridica*t = 15% *2 = 30% A.S.V.
Tasa Efectiva = (tasa_nominal; t)

Tasa Efectiva = (30%; 2) = 32,25% e.a.

 Cunto
se recibir por un prstamo de
10.000.000 u.m. a una tasa del 2% Mensual
Anticipado (M.A.)?
VA = ?

Nper= 1
TASA = 2% mes anticipado (M.A.)

VF=10000.000 u.m.

P = 10000.000 - 10000.000*2% = 10000.000 - 200.000

P = 9800.000
Tasa Peridica Anticipada= i pa= 2% Mes Anticipado (M.A.)

Tasa Nominal Anual Anticipada = 2% *12 = 24% A.M.A.

1 1
VF Nper
10'000.0001
ip 1 1 2,040816% M.V.
VA 9'800.000
 1. TASA: NOMINAL ANUAL ANTICIPADO
(rentabilidad anual capitalizable
24% en forma peridica)
(2%x12) Anual Mes Anticipado (A.M.A.)
Anual Anticipado

2. TASA: NOMINAL PERIDICA

ANTICIPADA
2% Mes Anticipado (M.A.)
Mensual Debe hallarse su equivalente
vencida
Anticipado

3. TASA: NOMINAL PERIDICA

2,040816% (utilizada en clculos)
Mes Vencido Mes Vencido (M.V.)
TASA DE INTERS
DENOMINACIN CLASIFICACIN
7% e.a. EFECTIVA ANUAL EFECTIVA ANUAL(e.a.)

0,067% D.A. DIARIO ANTICIPADO PERIDICA ANTICIPADA (ipa)

2,44% A.D.A. AO DIARIO ANTICIPADO NOMINAL ANUAL ANTICIPADA (ina)

2% M.A. MES ANTICIPADO PERIDICA ANTICIPADA (ipa)

12% A.M.A. AO MES ANTICIPADO NOMINAL ANUAL ANTICIPADA (ina)

4% T.A. TRIMESTRE ANTICIPADO PERIDICA ANTICIPADA (ipa)

16% A.T.A. AO TRIMESTRE ANTICIPADO NOMINAL ANUAL ANTICIPADA (ina)

9% S.A. SEMESTRE ANTICIPADO PERIDICA ANTICIPADA (ipa)

18% A.S.A. AO SEMESTRE ANTICIPADO NOMINAL ANUAL ANTICIPADA (ina)

 ina
i pa ina i p a * t
t
i i

p pa
i i
1 i 1 i
pa p
p pa

t = Nmero de perodos de Capitalizacin dentro del ao

(Meses, Bimestres, Trimestres, Semestre, etc.)
 TASA EFECTIVA (ie)

TASA NOMINAL
ANUAL ANTICIPADA =TASA.NOMINAL( =INT.EFECTIVO(
(ina)

TASA NOMINAL ANUAL (in)

i
i pa na
ina ipa *t
t i
ip n in i p * t
i t

p
i
1 i
p a
TASA NOMINAL p

PERIDICA ANTICIPADA TASA NOMINAL PERIDICA

(ipa) ( ip )

i
i p a

1 i
p
p a
 Hallar
la tasa equivalente del 24% anual mes
anticipado (A.M.A.) en:

A. NOMINAL PERIDICA MENSUAL ANTICIPADA (M.A.)

B. NOMINAL PERIDICA MENSUAL VENCIDA (M.V.)
C. NOMINAL ANUAL MES VENCIDA (A.M.V.)
D. EFECTIVA ANUAL (e.a.)
 ipa = ina / t = 24% / 12 = 2% M.A.

ip = ipa /(1 - ipa) = 2% / (1 2%) =2,040816% M.V.

Tasa Nominal (AMV) = ip * t

Tasa Nominal (AMV) = 2,040816% * 12
Tasa Nominal (AMV) = 24,48980% A.M.V.

Tasa Efectiva = (tasa_nominal; t)

Tasa Efectiva =(24,48980%;12) = 27,434521% e.a.
 Lastasas de inters mixtas se presentan con
una tasa variable y un componente fijo
(ejemplo, DTF + 6%).

Loscomponentes de la tasa mixta deben tener

el mismo perodo de composicin.

Elcomponente fijo es la composicin objetivo a

la que se quiere llegar.
 Hallar la tasa equivalente de:

a. DTF + 8% T.A.

b. DTF + 4% E.A.

El valor de la DTF es de 4,09% e.a.

 Tasa Nominal = (tasa_efect;num_per_ao)
Tasa Nominal = (4,09%; 4) = 4,0287% A.T.V.

ip = Tasa Nominal / t = 4,0287%/4 = 1,007181%

ipa = ip /(1 + ip) = 1,007181% / (1 1,007181%)
ipa = 0,99714 % T.A.

Tasa Nominal (ATA) = ipa * t

Tasa Nominal (ATA) = 0,99714% * 4
Tasa Nominal (ATA) = 3,98855% A.T.A.

DTF (ATA) = 3,98855% + 8% = 11,98855%

 DTF = 4,09%+4% = 8,09% e.a.

Apartir de este valor se pueden

encontrar las tasas equivalentes con
perodos de capitalizacin diferentes.
 Determine el valor acumulado de una
inversin de 10000.000 u.m., capitalizable
trimestralmente, al cabo de un (1) ao en una
inversin que rinde el 12% e.a.
F=?
P =10000.000 u.m.
ie= 12% e.a.

ip= ? n= 4
ip = ?
n = 4 trimestres
P = 10 MM u.m.
F =?
 Sedebe hallar la tasa peridica equivalente, capitalizable
trimestralmente:

Tasa Nominal = (tasa efectiva; t) =(12%;4)=11,4949% ATV

Tasa Peridica = Tasa Nominal /t = 11,4949% ATV/4
Tasa Peridica = 2,873734% T.V.

Con la tasa peridica, se determina el valor futuro

solicitado:

F = P*(1+ip)n =10000.000*(1+0,02873) 4
F = 11200.000
 Sefirma con una mesa dinero el descuento
de una factura sobre una base de 20000.000
u.m. a una tasa de inters del 13% e.a. para el
inversionista y 2,0% mensual (todo costo) con
un plazo de 33 das. Determine el valor a
recibir por la mesa de dinero.

- F = 20000.000 u.m.
- n = 33 das
- ie = 13% e.a.
- ip (das) = ?
- P=?
 Tasa Nominal =(tasa_efectiva; t)= (13%; 365) =0,0334899% D.V.

VA =(tasa;nper;pago;vf)=(0,0334899%;33;0;-20.000.000)
VA = 19780.220 u.m.

DESCUENTO 1 (inversionista)=
20000.000 - 19780.220 = 219.780 u.m.

DESCUENTO TOTAL = 440.000 u.m. (2% sobre $20000.000 por 33 das)

DESCUENTO 2 (mesa de dinero)=

440.000-219.780 =220.220 u.m.
 TIPO
DE INTERS AL CONTADO Tipo Spot,
que es la tasa de la operacin financiera que
se conoce desde el inicio de su negociacin y
se mantiene hasta su vencimiento o
amortizacin (is).

TIPODE INTERS A PLAZO FORWARD, que

es la tasa incierta de la operacin financiera
(iF).
 Un
inversionista desea invertir 1000 000
u.m. a un plazo de 360 das, para lo cual
cuenta con las siguientes alternativas:
a. Comprar un Pagar con una tasa is=8% anual.
b. Comprar un pagar al 4% semestral, a 180 das y,
posteriormente, comprar otro pagar a una tasa
del iF a 180 das.

Determinar, la tasa iF para la cual las alternativas de

inversin son indiferentes.
 F1 (ALTERNATIVA 1) = F2 (ALTERNATIVA 2)

P*(1+is*n) = P*(1+4%*n)*(1+ iF *n)

1000.000*(1,08) = 1000.000*(1,04)*(1+ iF )

(1,08) = (1,04)*(1+ iF )

iF =1,08/1,04 -1= 3,846%

semestral
iF = 3.846% x 2 = 7,692308%
anual