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Ibovespa, que rompeu o patamar dos 71 mil pontos, nvel que no era 75
atingido desde janeiro de 2011. O movimento positivo do indicador
refletiu uma srie de notcias positivas exemplo da negociao 70
acerca da criao da TLP (Taxa de Longo Prazo) na cmara dos
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deputados e, principalmente, o anncio da deciso de privatizao da
Eletrobrs. No dia 22 de agosto, as aes ordinrias da companhia 60
avanaram 49,30%, enquanto as preferenciais subiram 32,08%
contribuindo para uma alta expressiva de 2,01% do Ibovespa, que 55
rompeu a barreira dos 70 mil pontos pela primeira vez em 6 anos.
50
O movimento de alta do ndice, ao longo do ms, refletiu no
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somente a euforia do mercado com a possibilidade de reduo da
participao da Unio na Eletrobrs, mas tambm foi impulsionado 40
pelo bom desempenho de outras companhias estatais que se
beneficiaram do movimento de privatizao e pelo panorama positivo 35
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acerca da continuidade da agenda positiva de reformas por parte do
governo, que havia, em certo momento, sido colocado em cheque. Ibovespa
A perspectiva de continuidade da agenda de reformas, aliada ao bom comportamento da inflao fez com que as posies
aplicadas em juros curtos dos fundos multimercados se beneficiassem, refletindo as projees de uma Selic terminal
menor ao final do ciclo de corte de juros.
Adicionalmente, o espao para a queda na taxa de juros contribui para reduo do custo do servio da dvida das
companhias, permitindo que as mesmas respondam de maneira mais acentuada uma possvel recuperao econmica,
gerando perspectivas positivas para a bolsa brasileira.
O ms de agosto, conforme abordado acima, foi marcado pela alta da bolsa brasileira, bem como pelo fechamento das
taxas de juros. Nesse sentido, destacaram-se os fundos multimercados que, aproveitando-se desses fatores, como mostra
tabela abaixo, superaram o CDI em, praticamente, todas as categorias. Os fundos da categoria Long Short Direcional
apresentaram a melhor performance do ms, com 326,5% do CDI. Alm disso, com o avano de 7,46% do ndice Bovespa,
os fundos de aes apresentaram os melhores resultados do ms.
Entre os multimercados da plataforma, destaque novamente positivo no ms para o Bahia Mara (226,6% do CDI) e Modal
Tactical (228,3% do CDI). Os fundos de aes e long biased tambm apresentaram performance relevante em agosto,
com destaque para o XP Long Biased 30 (859,95% do CDI), bem como para o XP Investor FIA que rentabilizou 7,67%
superando o Ibovespa em um ms de forte performance do ndice.
Os fundos de Previdncia seguem apresentando ritmo relevante de captao captando pouco mais de R$ 4 bilhes no
ms, representando uma acelerao significativa em relao aos R$2,9 bilhes captados em julho.
Os Multimercados, em linha com o movimento observado na indstria, continuam apresentando dados expressivos de
captao, apresentando um crescimento de mais de 100% na captao em relao ao ms anterior, foram captados em
agosto R$7,9 bilhes, contra R$3,3 bilhes no ms de julho.
O cenrio para o mercado de crdito no se alterou significativamente em relao ao que foi observado nos ltimos
meses. Nessa direo, o volume de ofertas no mercado primrio ainda reduzido frente demanda por papis. Com isso,
de maneira geral, os gestores continuam adotando postura bastante conservadora em suas alocaes, tendo em vista o
nvel dos spreads das emisses, frente um cenrio macroeconmico relativamente mais positivo, com perspectivas
positivas quando ao andamento das reformas, porm ainda permeado por algumas inseguranas.
O ms de agosto foi marcado pela perspectiva positiva gerada pela continuidade da agenda de reformas , bem como
pelas notcias relativas possibilidade de privatizao da Eletrobrs. Nesse sentido, os gestores, mostram-se otimistas
em relao ao cenrio econmico interno. A viso positiva tambm guarda respaldo no ambiente externo, uma vez que os
discursos de elevao de taxa de juros e reduo do quantitative easing, por parte dos principais Bancos Centrais, parece
ter se arrefecido. Adicionalmente, ainda que haja algum prmio na curva de juros, os gestores se mostram otimistas
quanto ao mercado de aes brasileiro e, consequentemente, comeam a refletir essa viso em suas carteiras.
Questionou-se, aps o dia 18 de maio a possibilidade de continuidade da agenda de reformas por parte do governo.
Porm, conforme destacado acima, ao longo do ltimo ms, a perspectiva positiva quanto ao andamento da agenda, bem
como quanto ao ambiente externo, injetou animo no mercado brasileiro. Com isso, tendo em vista o espao do Banco
Central para dar continuidade ao ciclo de corte na taxa de juros e a possibilidade de uma recuperao econmica, que
pode impulsionar os resultados das companhias, os gestores esto adicionando as suas carteiras, ainda que de maneira
bastante pontual em alguns casos, papis de companhias que devem se aproveitar ciclicamente do momento econmico.
AZ Quest: No dia 10 de agosto, a gestora fechou o AZ Quest Altro FIC FIM. Na ltima janela de abertura o
fundo captou aproximadamente R$ 300 milhes, e deixou de receber novas aplicaes aps superar a marca
de R$ 1,1 bilhes.
Truxt: A gestora fechou, sem previso de reabertura, o fundo Truxt Long Short XP para novas
aplicaes no dia 04 de setembro. A estratgia que, assim como os demais fundos da casa, teve incio no
comeo do ms de junho, ultrapassou a marca de R$ 1,2 bilhes.
XP Gesto: A gestora fechou o fundo XP Dividendos para captao no dia 31 de agosto, quando o veculo de
aproximou da marca dos R$ 350 milhes. Porm, no mesmo dia, foi aberto um novo feeder com a mesma
estratgia e prazo de resgate mais longo (D+30).
SRM: O fundo Exodus 90 fechou para novas aplicaes na Plataforma de Fundos XP. Os outros fundos da
famlia Exodus, Exodus 180 e Exodus 360, seguem abertos para captao.
Valora: O fundo Valora Guardian XP deixou de receber novas aplicaes no dia 22 de agosto, nesta data a
estratgia ultrapassou a marca de R$ 450 milhes. At o momento no h uma previso para uma nova janela
de abertura.
Modal: O fundo Modal Eagle FIC FIM teve sua taxa de administrao reduzida de 2,00% para 1,50%, buscando
maior alinhamento com seus investidores, tendo em vista seu objetivo de retorno.
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Fonte: Economtica/XP. Foi considerado o patrimnio lquido total de todos os fundos, excluindo-se fundo de cotas. Bancos: Ita, Bradesco (HSBC), Santander, Caixa e Banco do Brasil.
O valor agregado da indstria calculado pela diferena
entre o crescimento do patrimnio lquido dos fundos e
1,80%
a captao lquida desses fundos no perodo, dividido 1,80% 1,57%
1,60%
pelo patrimnio lquido dos fundos no fechamento do 1,60%
1,40%
ms anterior. O indicador mostra quanto a indstria 1,40% 1,22%
1,20%
cresceu, expurgando os efeitos da captao lquida, ou 1,20%
1,00%
seja, explica o quanto a rentabilidade dos fundos 1,00%
0,80%
contribuiu para o crescimento do segmento. Como 0,80%
0,60%
podemos perceber no grfico, o ms de agosto 0,60%
0,40%
consolidou a tendncia de elevao do indicador 0,40%
0,20%
observada a partir de junho. Nessa direo, o indicador 0,20%
0,00%
continua refletindo a materializao da recuperao dos
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0,00%
fundos Multimercados e de Aes aps o ms de maio,
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tendo em vista a perspectiva de continuidade da agenda
de reformas estabelecida ao longo do ms de agosto.
# Gestora PL (R$mil)
1 Banco do Brasil 801.714.694 # Administrador PL (R$mil)
2 Bradesco 598.643.724 1 Banco do Brasil 803.650.371
3 Ita Unibanco 577.366.115 2 Banco Bradesco 548.201.701
4 Caixa 255.428.935 3 Caixa 298.841.015
5 Santander Asset 227.445.903 4 Bem 230.283.622
6 Credit Suisse 79.179.896 5 Banco Santander 203.301.588
7 Banco J Safra 72.314.399 6 Intrag 193.205.173
8 BTG Pactual 48.034.527 7 Credit Suisse 137.307.044
9 BNP Paribas 37.412.452 8 BNY Mellon 123.688.712
10 Western Asset 36.627.682 9 Safra 84.957.388
11 JP Morgan 28.371.692 10 BTG Pactual 72.367.857
12 Votorantim 27.423.047 11 Citibank 39.500.299
13 Verde Asset Management 25.492.629 12 Santander Securities 38.217.796
14 SulAmrica 20.571.168 13 Sicredi 30.949.876
15 SPX Gesto de Recursos 20.448.668 14 Western Asset 29.925.428
16 Opportunity Asset 18.151.328 15 Banco BNP Paribas Brasil 28.798.535
17 Icatu 16.563.444 16 Votorantim Asset 25.218.278
18 Kinea 15.599.394 17 J.P. Morgan 19.228.163
19 Morgan Stanley 14.950.093 18 SulAmrica 16.519.160
20 JGP 14.630.474 19 Banco do Estado do RS 10.545.364
20 Dynamo 5.248.941
Fonte: Economtica/XP. Foi considerado o patrimnio lquido total de todos os fundos, de assets independentes ou ligadas instituies financeiras, das categorias Renda Fixa, Aes,
Multimercados, Cambial, Previdncia e FIDC, excluindo-se fundo de cotas.
# Gestora Ms 12 Meses Mdia 12M # Gestora Ms 12 Meses Mdia 12M
1 Banco do Brasil 12.641.944 61.556.630 5.129.719 1 PIMCO 1.475.622 3.512.106 292.675
2 Bradesco 9.238.642 9.803.303 816.942 2 BTG Pactual 1.145.319 547.564 45.630
3 Santander 2.870.491 8.554.879 712.907 3 Kinea 1.090.277 10.854.936 904.578
4 Caixa 2.849.149 24.142.326 2.011.860 4 Ita Unibanco 850.201 6.127.217 510.601
5 Ita Unibanco 2.272.364 31.301.474 2.608.456 5 Banco do Brasil 844.333 6.643.164 553.597
6 Kinea 1.867.492 12.422.634 1.035.219 6 Bahia Asset 533.382 989.819 82.485
7 BTG Pactual 1.817.077 1.550.562 129.213 7 Claritas 308.958 991.971 82.664
8 PIMCO 1.475.622 3.512.106 292.675 8 Garde Asset 288.214 3.836.305 319.692
9 Safra 746.402 17.923.501 1.493.625 9 Az Quest Investimentos 279.611 1.500.842 125.070
10 Bahia Asset 543.604 1.103.024 91.919 10 Caixa 272.827 -1.184.517 -98.710
11 Az Quest Investimentos 529.612 3.288.889 274.074 11 Verde Asset Management 267.140 590.952 49.246
12 ARX Investimentos 461.244 287.187 23.932 12 SPX Gesto de Recursos 256.024 3.824.019 318.668
13 Sul Amrica 459.676 -133.364 -11.114 13 Truxt Investimentos 188.909 1.235.250 102.938
14 Bancoob 401.417 752.343 62.695 14 Sul Amrica 135.371 274 23
15 Porto Seguro Investimentos 331.284 2.136.582 178.048 15 Kapitalo 131.866 2.642.652 220.221
16 BNP Paribas 325.520 -1.892.901 -157.742 16 Western Asset 129.661 511.933 42.661
17 Claritas 320.506 1.046.669 87.222 17 Safra 118.384 149.177 12.431
18 CA Indosuez 312.169 1.593.856 132.821 18 Bradesco 114.060 6.070.840 505.903
19 SPX Gesto de Recursos 302.029 5.090.178 424.181 19 Mongeral Aegon 109.014 378.900 31.575
20 Verde Asset Management 290.662 1.239.758 103.313 20 XP Gesto 102.362 1.991.672 165.973
Fonte: Economtica/XP. Foi considerado a captao lquida total de todos os fundos, de assets independentes ou ligadas instituies financeiras, das respectivas categorias, excluindo-se
fundo de cotas.
As tabelas abaixo exprimem a correlao mdia de 12 meses entre os fundos das classes Multimercado e Aes com seus
ndices representativos: IHFA para Multimercado e Ibovespa para Aes. Foram coletados dados de performance diria de
todos os fundos (excluram-se Fundos de Cotas) de ambas as categorias, calculando-se sua correlao com seu respectivo
indicador. A mdia de cada subcategoria foi calculada de forma ponderada de acordo com Patrimnio Lquido Mdio de 12
meses de cada fundo. Como esperado, os fundos de Investimento no Exterior apresentaram os menores ndices de
correlao mdia, devido sua alocao diversificada em relao aos ativos investidos e regies geogrficas.
Fundo LS Direcional /
- AZ Quest Total Return XP Long Biased 30
Long Biased
Renda Varivel
Fundo Long Only - - XP Investor FIA 30
*Os Dados apresentados no presente relatrio esto sujeitos a retificao em funo de possveis atualizaes ou do cadastramento de novos fundos.
Bozano Top Crdito Privado Renda Fixa FI LP
O Fundo rendeu 0,95% no ms de junho, equivalente a 119% do CDI e acumulando 8,21% no ano,
equivalente a 112% do CDI. Houve alguma oscilao nas marcaes a mercado de debntures mas o recebimento de parte
de uma garantia em processo de execuo, levou ao resultado positivo no ms. Continuam buscando as melhores
oportunidades de alocao em ativos de crdito privado de forma a conseguir a rentabilidade esperada pelos investidores.
Vinci Valorem
O Vinci Valorem teve um desempenho de 1,24% contra um IMAB-5 de 1,25% e um CDI de 0,80%
no ms. No ano, at o fechamento de agosto, o fundo teve retorno de 9,88%, o IMAB-5 teve retorno de 9,83% e o CDI
ficou em 7,36%. O comeo do ms foi marcado pela divulgao da ata da reunio do Copom, que sinalizou a manuteno
do passo de corte na reunio de setembro. Do lado da inflao, os dados do IPCA vieram muito influenciados pelos itens
de transporte, refletindo ainda a alta tributria. Uma anlise excluindo tais itens mostraria uma inflao mais fraca que o
esperado, o que levou alguns analistas a revisarem as estimativas do ndice no ano para baixo. Do ponto de vista tcnico, a
NTN-B com vencimento em 2022 passou a fazer parte do ndice IMAB-5 de forma definitiva (vale lembrar que seu peso no
ndice foi feito em tranches, sendo a primeira em maio). O Valorem terminou o ms com uma carteira de NTN-Bs com
duration levemente maior que o IMAB-5, concentrada principalmente nos vencimentos de 2021 e 2022. Alm disso,
mantm uma posio aplicada em juro nominal curto.
XP Macro FIM
No ms de agosto, o Fundo subiu 1.83%, acumulando 133% do CDI no ano. O fundo apresentou
ganhos significativos nos mercados de juros e bolsa brasileira, compensados parcialmente por pequenas perdas em
hedges no mercado externo. No mercado de juros, diante de novas surpresas para baixo na inflao, o fundo trocou toda a
sua posio de NTN-Bs por juros nominais. Acreditam que o BC poder buscar uma Selic em torno de 6,5% / 7,0%. No
mercado de bolsa, o fundo tem mantido uma posio comprada significativa diante de um cenrio de recuperao
econmica, aliada a queda de juros e baixa exposio dos agentes ao mercado de renda varivel. No mercado externo,
continuam com hedges especficos para o nosso portflio, como opes de venda na bolsa americana e posio tomada
em taxa intermediria da curva de juros americana.
XP Investor FIA
O Fundo acompanhou a alta do Ibovespa em agosto subindo 7.7%. Um dos principais destaques
positivos no ms foi o setor de celulose que, mesmo sendo um setor defensivo, conseguiu outperfomar o Ibovespa depois
de notcias de aumento de preo de celulose, alm da potencial migrao da Suzano para o novo mercado ter aumentado
a probabilidade de consolidao no setor. Outra contribuio positiva foram as aes da B2W e Lojas americanas, depois
da divulgao de resultados do 3 trimestre, onde a B2W mostrou que est no caminho para ter uma operao
sustentvel em gerao de caixa. Contriburam negativamente as empresas de Saneamento e Energia que por seu perfil
defensivo no acompanharam a alta do mercado.
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