Enap Memoria 2004

ENAP NACI Y SE DESARROLL
EN MAGALLANES. POR MS
DE MEDIO SIGLO HA SIDO
EL PRINCIPAL PROVEEDOR
DE ENERGA DE CHILE,
APORTANDO MS DEL 40%
A LA MATRIZ ENERGTICA
NACIONAL.
2 MEMORIA ANUAL 2004 GRUPO DE EMPRESAS ENAP

Punta Dngenes, Magallanes
MEMORIA ANUAL 2004 GRUPO DE EMPRESAS ENAP 3

NDICE
LA EMPRESA 06 LNEAS DE NEGOCIOS DE REFINACIN,

LOGSTICA Y COMERCIALIZACIN 72
Carta del Presidente del Directorio 07
Carta del Gerente General 11 Objetivos estratgicos 75
Identicacin de la empresa 14 Sntesis de la gestin 75
Constitucin legal, propiedad y control 15 Ventas totales 78
Directorio 16 Ventas al mercado nacional 78
Organigrama 19 Exportaciones 78
Remuneraciones Directorio y ejecutivos superiores 20 Inversiones 78
Indemnizaciones 20 RL&C en Magallanes 80
Sntesis histrica 21 Directorio ENAP Reneras S.A. 82
Hitos de la gestin 2004 23 Sntesis de la gestin 84
Resultados 84
GESTIN DE RECURSOS HUMANOS 26 Proyectos de Inversion 84
Directorio Emalco S.A. 88
Dotacin Grupo de Empresas ENAP 31 Sntesis de la gestin 90
Resultados 90
ENTORNO DEL NEGOCIO 32 Actividad logstica 90
Gestin de personas y organizacin 92
Situacin del mercado internacional en 2004 34 Proyectos de inversin 92
Mercado nacional en 2004 36 Gestin de calidad y prevencin de riesgos 92
GESTIN CORPORATIVA 38 ENAP EN EL MUNDO 94

PRODUCTOS DE ENAP 96
Inversiones 41 EMPRESAS RELACIONADAS 98
Factores de riesgo de mercado 41
Sntesis de resultados 42 BALANCE Y ESTADOS FINANCIEROS
Resultado Operacional 42 CONSOLIDADOS 100
Resultado no operacional 44
Activos 44 Informe de los auditores independientes 103
Pasivos 44 Balances generales consolidados 104
Patrimonio 44 Estado de resultados consolidados 106
Tipo de cambio 45 Estado de ujos de efectivo consolidados 107
Contrato con proveedores 46 Conciliacin entre ujo neto
Contrato con clientes 46 y resultado del ejercicio 108
Seguros 46 Notas a los estados nancieros consolidados 109
Propiedades y equipos 46 Anlisis razonado de estados
Utilidad distribuible 48 nancieros consolidados 150
Poltica de dividendos 48 Hechos relevantes 155
ENAP en Magallanes 50
Gestin ambiental corporativa 53 BALANCE Y ESTADOS FINANCIEROS
INDIVIDUALES 162
LNEA DE NEGOCIOS Informe de los auditores independientes 164

DE EXPLORACIN Y PRODUCCIN 54 Certicado inspectores de Cuentas de Corfo 165
Balance general individual 166
Sntesis de la gestin 56 Estado de resultado individual 168
Produccin y reservas 56 Estado de ujo efectivo individual 169
Exploracin y produccin nacional 59 Conciliacin entre ujo neto
Exploracin y produccin internacional 60 y resultado del ejercicio 170
Responsabilidad social y medioambiente 60 Notas a los estados nancieros individuales 171
Directorio Sipetrol S.A. 62 Anlisis razonado de estados
Sntesis de la gestin 64 nancieros individuales 204
Resultados 64 Hechos relevantes 209
Anlisis nanciero 64
Sntesis por pases 66 ESTADOS FINANCIEROS RESUMIDOS
DE FILIALES 216
DECLARACIN DE RESPONSABILIDAD 219

L A EMPRESA
Ministro de Minera, Alfonso Dulanto Rencoret, Presidente del Directorio de ENAP.

CARTA DEL PRESIDENTE DEL DIRECTORIO
Cumpliendo las metas establecidas en el Plan Estratgico y Norte de frica, consolidando su presencia en varios
de Negocios, durante el ejercicio 2004 la Empresa Na- pases, entre los cuales destacan Argentina, Ecuador,
cional del Petrleo obtuvo importantes resultados nan- Egipto e Irn. Simultneamente, en Chile ENAP inici
cieros y consolid su rol de liderazgo en el mercado ener- una nueva etapa de exploraciones en Magallanes, con
gtico chileno. Al mismo tiempo, continu proyectando el n de reestudiar la vasta informacin geolgica sobre
su presencia en el mercado internacional, esta vez con su esta cuenca del extremo sur chileno, aplicando un nuevo
incorporacin al negocio de la distribucin minorista de enfoque analtico y aprovechando la rica experiencia ad-
NO CABE DUDA DE QUE EL MAYOR CAPITAL DE ENAP EST EN SU GENTE,

EJECUTIVOS, PROFESIONALES, TCNICOS Y TRABAJADORES.
combustibles en Per y con el hallazgo de un importante quirida por nuestros profesionales, tanto en Chile como
yacimiento de petrleo en Egipto. en el exterior.
A esto se agregan los esfuerzos para mejorar la calidad No cabe duda de que el mayor capital de ENAP est
de sus combustibles y colaborar en forma directa con los en sus ejecutivos, profesionales, tcnicos y trabajadores,
planes de descontaminacin del aire en nuestras ciuda- quienes han concertado sus conocimientos y energas en
des, especialmente de la Regin Metropolitana. Durante el Proyecto Comn de Empresa, para enfrentar los nuevos
2004 ENAP lanz al mercado el Diesel Ciudad Plus, el retos del mercado, aumentar la competitividad y buscar
mejor de su tipo en Amrica Latina, con slo 50 partes por nuevas oportunidades de negocios. Esto es lo que ha lle-
milln de azufre, y puso en marcha nuevas plantas en sus vado a la empresa a mantener su liderazgo en el pas y
reneras Aconcagua y Bo Bo, para producir gasolina de a ampliar exitosamente sus actividades en el extranjero.
alta calidad, con bajo contenido de benceno, azufre y de Fue as como para asegurar un mercado estable de expor-
sustancias aromticas. tacin para los productos renados, la compaa decidi
adquirir los activos de distribucin de Shell en Per, fu-
En el mbito de exploracin y produccin, la lial inter- sionndolos con la compaa local Romero Trading (per-
nacional Sipetrol S.A. reforz sus actividades producti- teneciente al Grupo Romero), y transformndose en la
vas en las reas foco de Amrica Latina, Medio Oriente principal distribuidora del vecino pas.

L A EMPRESA
Tomando en cuenta la ventajosa experiencia y posicin En un contexto internacional que se caracteriz por eleva-
de ENAP como empresa dinmica, responsable y visio- dos precios del crudo y de los productos renados, ENAP
naria, el Gobierno del Presidente Ricardo Lagos le enco- logr en 2004 aumentar levemente su participacin en
mend encabezar uno de los proyectos ms importantes el mercado de combustibles del pas al 85,8%, casi
emprendidos en los ltimos aos en el pas, destinado un punto por encima del promedio histrico. Asimismo,
a garantizar nuestra independencia energtica: el Pro- continu avanzando hacia el gran objetivo de agregacin
yecto de Gas Natural Licuado (GNL). Como respuesta a de valor como empresa y entregar excedentes al Estado,
EL GRAN INTERS MOSTRADO POR IMPORTANTES COMPAAS NACIONALES

Y EXTRANJERAS POR PARTICIPAR EN EL PROYECTO DE GNL, REAFIRMA EL
PRESTIGIO ALCANZADO POR NUESTRA COMPAA A NIVEL NACIONAL E
INTERNACIONAL.
las serias dicultades de abastecimiento de gas natural hasta completar una cifra superior a US$ 700 millones
desde Argentina, ENAP emprendi de inmediato esta en 2006. Los excelentes resultados obtenidos en 2004,
misin, logrando importantes avances en este proyecto que incluso superan las proyecciones iniciales, la acercan
al cierre del ejercicio. a esa meta y la convierten en una de las compaas con
mayor rentabilidad, tanto del rea pblica como privada.
El gran inters mostrado por importantes compaas na-
cionales y extranjeras por participar en el Proyecto de En el mbito de la gestin de personas, en 2004 la
GNL, rearma el prestigio alcanzado por nuestra compa- Administracin de ENAP y las organizaciones sindica-
a a nivel nacional e internacional. Al mismo tiempo, da les continuaron profundizando los principios y obje-
cuenta de la seriedad y solidez con que nuestra empresa tivos del Proyecto Comn de Empresa, suscribiendo
ha estado acometiendo este desafo, que tiene como meta varios protocolos de acuerdo para garantizar la parti-
dotar al pas de la infraestructura necesaria para permitir cipacin plena de los trabajadores en el cumplimiento
la importacin de gas natural licuado, garantizando con de las metas estratgicas. Aparte de su importancia
ello el suministro seguro en el largo plazo. para el logro de estas metas, dichos protocolos han

CARTA DEL PRESIDENTE DEL DIRECTORIO
contribuido a crear un clima laboral armnico y cons- xibilidad para realizar las adaptaciones correspondientes,
tructivo, lo que hace que ENAP y sus liales estn tanto en nuestros equipos de trabajo como en los diseos
en condiciones de emprender proyectos mucho ms tecnolgicos y en nuestras actividades comerciales.
ambiciosos en el futuro.
Estos resultados y esta visin de futuro demuestran la
Estamos convencidos de que avanzamos por la senda co- excelencia que alcanzan las empresas pblicas cuando
rrecta, con la seguridad que nos da la experiencia y la e- tienen como norte el desarrollo integral del pas.
ALFONSO DULANTO RENCORET

Presidente del Directorio

L A EMPRESA
Enrique Dvila Alveal, Gerente General de ENAP.

CARTA DEL GERENTE GENERAL
Hemos nalizado el ejercicio 2004 con grandes lo- De este modo, Enap Reneras S.A. se convirti en la
gros para la Empresa Nacional del Petrleo, tanto mayor compaa de renacin de petrleo de la costa
en nuestras actividades a nivel nacional como en el del Pacco de Centro y Sudamrica, con una capaci-
extranjero. En este ejercicio continuamos profundidad de produccin de 220 mil barriles diarios y ventas
zando las directrices de nuestro Plan Estratgico de en 2004 por aproximadamente US$ 4.300 millones.
Negocios y perfeccionando las polticas y mecanis-
mos de gestin. Otro hecho relevante del ejercicio 2004 fue el descubri-
ENAP REFINERAS S.A. SE CONVIRTI EN LA MAYOR COMPAA DE REFINACIN DE

PETRLEO DE LA COSTA DEL PACFICO DE CENTRO Y SUDAMRICA.
Junto con lo anterior, continuamos con la integracin de las miento de dos nuevos pozos productores de petrleo en
actividades productivas y concentrando esfuerzos en aque- Egipto, en marzo y julio, especcamente en el Bloque
llas reas directamente relacionadas con el negocio, lo cual North Bahariya, ubicado en la cuenca del Western De-
implic la venta de algunos activos que signicaron recursos sert, en el desierto del Sahara. Este Bloque est con-
adicionales para el plan de inversiones. cesionado por un consorcio integrado por nuestra lial
Sipetrol S.A., con una participacin del 50%, y que
En este contexto de eciencia realizamos importantes ini- acta como operador; por la empresa estadounidense
ciativas para aglutinar nuestras liales del rea de renacin IPR Transoil Corporation, que posee el 30%; y por la
y logstica, con el propsito de incrementar nuestra com- compaa croata INA Naftaplin, con el 20% restante.
petitividad y enfrentar en mejores condiciones el exigente
mercado petrolero. Un hecho signicativo en este plano fue Estos descubrimientos en el Bloque North Bahariya se
el inicio de la operacin legal de Enap Reneras S.A., a suman a los pozos NB-1X, descubiertos en el ao 2000
partir del 1 de enero de 2004, luego de la fusin de las y Ganna-1, en agosto de 2003.
liales Petrox S.A. y RPC S.A. Este proceso se complet en
diciembre con la integracin a esta nueva compaa de la Por otra parte, en 2004 obtuvimos el reconocimiento
lial Empresa Almacenadora de Combustibles S.A. presidencial al rol que juega ENAP en el mbito de la

L A EMPRESA
seguridad energtica del pas. En medio de las difciles En el plano interno, a lo largo de 2004 procedimos a la
circunstancias que afrontamos con la reduccin de las ejecucin del Proyecto Sntesis para el establecimiento
importaciones de gas natural desde Argentina, S.E. el de una nueva plataforma informtica, tarea que incluy
Presidente de la Repblica, don Ricardo Lagos Escobar, el rediseo de los procedimientos administrativos, comer-
encarg a ENAP el desarrollo del Proyecto de Gas Natu- ciales y productivos. Este proyecto en s mismo implica
ral Licuado (GNL), con el n de diversicar las fuentes un cambio de la cultura interna de gran envergadura y un
de suministro y alcanzar una mayor independencia ener- nuevo incentivo para cumplir con las metas de eciencia
EN 2004 OBTUVIMOS EL RECONOCIMIENTO PRESIDENCIAL AL ROL QUE

JUEGA ENAP EN EL MBITO DE LA SEGURIDAD ENERGTICA DEL PAS.
gtica nacional. Esta misin la asumimos con el entu- y reduccin de costos, puesto que considera la aplicacin
siasmo, la disciplina y el compromiso que caracterizan a de un sistema nico de gestin informtica, para todo el
ENAP desde hace ms de medio siglo y demuestra una Grupo de Empresas ENAP, y la agilizacin de los procesos
vez ms que estamos preparados para asumir nuevos e de gestin productiva. Esto sin considerar los importan-
importantes desafos en benecio de los consumidores tes ahorros de costos que conlleva su plena aplicacin, a
y del pas en general. partir de 2005.
Otro importante hecho registrado en el presente ejercicio fue Nuestro compromiso con la calidad de vida y el desarrollo
la compra de la red de 165 estaciones de servicio a Shell sustentable volvi a manifestarse con fuerza en 2004,
en Per y su fusin con los activos de distribucin mayoris- con el lanzamiento en la Regin Metropolitana del Die-
ta de la compaa Romero Trading, perteneciente al Grupo sel Ciudad Plus, que contiene slo 50 partes por milln
Romero, uno de los ms importantes del vecino pas. Esta de azufre y que permite el uso de vehculos de avanzada
operacin signic para ENAP incursionar por primera vez tecnologa, con sistemas de reduccin de partculas de
en su historia en el negocio de la distribucin minorista de ltima generacin contemplados en el Plan Transantia-
combustibles, profundizar el proceso de integracin produc- go. Este combustible de alta calidad representa un hito
tiva y comercial y asegurar un importante mercado para la para la gestin de ENAP, ya que es el mejor de su tipo
exportacin de nuestros productos renados. en Amrica Latina y se encuentra al mismo nivel de los

CARTA DEL GERENTE GENERAL
que se producen en los pases desarrollados. estimular la proyeccin de nuestro negocio.
El proceso de mejoramiento de los productos fue apo- En el plano de los recursos humanos, durante 2004 di-
yado por la modernizacin de nuestras reneras, el mos importantes pasos hacia la consolidacin de la alianza
cual form parte del plan de inversiones 2004, con un estratgica con los trabajadores, a partir de la rma de
monto de US$ 304 millones. En efecto, durante el ao varios protocolos complementarios del Proyecto Comn de
inauguramos nuevas plantas en las reneras Bo Bo y Empresa y la apertura de canales de dilogo directo, franco
Aconcagua, que permiten producir gasolinas y diesel de y uido con las organizaciones sindicales.
mejor calidad. Entre stas podemos mencionar la Planta
de Reduccin de Benceno en Gasolinas, inaugurada en Con el apoyo de un equipo humano cohesionado y altamen-
Renera Bo Bo, y la planta de Hidrodesulfurizacin de te motivado, estamos cumpliendo una a una las metas que
Diesel, en Renera Aconcagua. nos hemos trazado. Si a ello agregamos nuestra rica expe-
riencia como empresa pblica y el rol pionero que nos ha
Tambin suscribimos contratos para el desarrollo de nue- tocado desempear a lo largo de cinco dcadas, podemos
vos proyectos con importantes grupos de empresas na- decir con certeza que estamos en condiciones de cumplir
cionales e internacionales, para construir otras modernas con xito los nuevos desafos que se nos presenten y atender
plantas en ambas reneras, optimizar la capacidad de con oportunidad, eciencia y calidad los requerimientos del
sus unidades y responder a la demanda futura de com- mercado y de nuestro dueo, el Estado de Chile.
bustibles, tanto en volumen como en calidad.
El proceso de reconversin productiva en Magallanes
lo continuamos profundizando, esta vez con el nuevo
enfoque de prospecciones de gas natural en el rea de
Lago Mercedes, en Tierra del Fuego, cuyas primeras
perforaciones esperamos iniciar en el segundo semestre
de 2005. Esto trae nuevas esperanzas para el fortaleci-
miento de las actividades productivas de ENAP en esa
regin austral y demuestra cmo con creatividad y es-
pritu de innovacin podemos encontrar nuevos caminos
para superar la declinacin de las reservas de petrleo y ENRIQUE DVILA ALVEAL

Gerente General

L A EMPRESA
IDENTIFICACIN DE LA EMPRESA
Razn social Empresa Nacional del Petrleo
Domicilio Avenida Vitacura 2736, piso 10

Santiago de Chile
Rol nico Tributario 92.604.000-6
Propiedad Estado de Chile
Telfono (56-2) 2803000
Fax (56-2) 2803199 / 2803179
Casilla postal 3556, Santiago de Chile
Cdigo postal 6763260
Website www.enap.cl
Auditores externos PriceWaterhouseCoopers

DESCRIPCIN DE LA ORGANIZACIN
El giro comercial de la Empresa Nacional del Petrleo es la ex-

ploracin, produccin y comercializacin de hidrocarburos y sus
derivados. Tiene como empresas liales a Enap Reneras S.A.; a
la Sociedad Internacional Petrolera S.A. (Sipetrol); y a la Empresa
Almacenadora de Combustibles S.A., la que en diciembre de 2004
se fusion con Enap Reneras S.A. El Grupo de Empresas se com-
pleta con el complejo productivo ubicado en Magallanes y con la
Casa Matriz de Santiago.
ENAP realiza actividades de upstream (exploracin y produccin

de petrleo crudo y gas natural), downstream (renacin, logstica
y comercializacin de combustibles y otros productos derivados
del petrleo), servicios ligados con la industria petrolera y logstica
para transporte y almacenamiento de combustibles. As, constitu-
ye una red de negocios con presencia en los mercados nacional e
internacional, con respaldo tecnolgico, infraestructura moderna,
productos competitivos y servicios al cliente, en todas las etapas
del negocio.
En Chile, ENAP y sus liales realizan sus actividades en un am-

biente de economa abierta, donde cualquier inversionista puede
explorar y explotar petrleo (previa suscripcin de un Contrato Es-
pecial de Operacin Petrolera con el Estado o la obtencin de una
concesin administrativa), y renar, importar y distribuir productos
y subproductos de hidrocarburos libremente.
ENAP cuenta con dos Lneas de Negocios para realizar sus ope-
raciones productivas: Exploracin y Produccin, que integran Si-
petrol S.A. y el rea de upstream en Magallanes; y la Lnea de
Renacin, Logstica y Comercializacin (downstream), que hasta
el ejercicio de 2004 estuvo integrada por las liales Enap Re-
neras S.A. y Empresa Almacenadora de Combustibles S.A. que
se fusion con Enap Reneras S.A. en diciembre de 2004, y los
activos de renacin y logstica en Magallanes.
Constitucin legal,
propiedad y control de la empresa
La Empresa Nacional del Petrleo es de propiedad del Estado de

Chile. Fue constituida conforme a la Ley N 9.618, promulgada el
19 de junio de 1950. Sus estatutos fueron aprobados por Decreto
N 1.208, dictado el 10 de octubre de 1950, por el entonces Mi-
nisterio de Economa y Comercio.
Su administracin superior radica en un Directorio compuesto por

ocho miembros, encabezado por el Ministro de Minera, quien ocupa
la Presidencia de ste. La Vicepresidencia es ejercida por el Vice-
presidente Ejecutivo de Corfo, entidad que tambin designa a otros
seis directores, incluyendo tres que representan al Instituto de Inge-
nieros de Minas de Chile, a la Sociedad Nacional de Minera y a la
Sociedad de Fomento Fabril.

L A EMPRESA
DIRECTORIO GRUPO DE EMPRESAS ENAP

De pie, de izquierda a derecha:
Fernando Ramrez Pendibene,
Jorge Matute Matute,
Ramn Jara Araya,
Aldo Signorelli Guerra,
Vicente Snchez Cuesta,
Sentados, de izquierda a derecha:
Oscar Landerretche Gacita,
Alfonso Dulanto Rencoret,
Radovn Razmilic Tomicic.

DIRECTORIO DE ENAP
Presidente Directores
ALFONSO DULANTO RENCORET VICENTE SNCHEZ CUESTA

Ingeniero Civil Industrial Abogado
Ministro de Minera Corporacin de Fomento de la Produccin (Corfo)
RUT: 4.464.861-K RUT: 5.954.012-2
Vicepresidente ALDO SIGNORELLI GUERRA (1)

Abogado
OSCAR LANDERRETCHE GACITA Corporacin de Fomento de la Produccin (Corfo)
Ingeniero Comercial RUT: 5.068.583-7
Vicepresidente Ejecutivo de la Corporacin
de Fomento de la Produccin (Corfo) FERNANDO RAMREZ PENDIBENE
RUT: 5.622.345-2 Ingeniero Civil
Instituto de Ingenieros de Minas de Chile
RUT: 7.876.527-5
JORGE MATUTE MATUTE

Presidente Federacin Nacional de Trabajadores
del Petrleo de Chile
Corporacin de Fomento de la Produccin (Corfo)
RUT: 5.334.581-6
RAMN JARA ARAYA (2)

Abogado
Sociedad Nacional de Minera (Sonami)
RUT: 5.899.198-8
RADOVN RAZMILIC TOMICIC

Ingeniero Civil
Sociedad de Fomento Fabril (Sofofa)
RUT: 6.283.668-7
NOTAS
(1) En sesin ordinaria realizada el 24 de junio de 2004, el Directorio
aprob la designacin como Director del Sr. Aldo Signorelli Guerra,
en reemplazo del renunciado Director, Sr. Eduardo Jara Miranda.
(2) En sesin ordinaria realizada el 28 de octubre de 2004, el Di-
rectorio aprob la designacin como Director del Sr. Ramn Jara
Araya, en reemplazo del renunciado Director, Sr. Alfredo Ovalle
Rodrguez.

L A EMPRESA

ORGANIGRAMA GRUPO DE EMPRESAS ENAP
Directorio
Auditor Corporativo
Francisco Oyarzn Parada
Gerente General Ingeniero Comercial
Enrique Dvila Alveal RUT: 4.621.519-2
Economista
RUT: 5.032.869-4
Lneas de Negocios Centro Corporativo
Gerente Lnea de Negocios Gerente Lnea de

Renacin, Logstica y Negocios Exploracin
Comercializacin y Produccin
Julio Friedmann Encina Manuel Snchez Ceballos
Ingeniero Civil Industrial Ingeniero Civil Industrial
RUT: 7.988.418-9 RUT: 7.215.432-0
Gerente de Exploracin y
Produccin en Magallanes
Danilo Martic Kovacic
Ingeniero de Ejecucin
Mecnica
RUT: 4.384.978-6
Gerente de Gerente de Finanzas Gerente de Recursos Gerente de Servicios Fiscal Corporativo

Planeamiento y Gestin David Jana Bitrn Humanos Cecilia Llanos Reyes Alvaro Araya Ibez
Guillermo del Valle Economista Aldo Siri Frites Ingeniero Comercial Abogado
de la Cruz RUT: 7.296.858-1 Psiclogo RUT: 6.706.073-3 RUT: 9.619.372-6
Comunicador Social RUT: 7.201.065-5
RUT: 7.379-488-9
Enap Reneras S.A.

Gerente General
Carlos Cabeza Fandez ENAP ENAP ENAP
Ingeniero Civil Qumico Renacin Logstica Internacional
RUT: 5.761.918-K
Renera Aconcagua Renera Bo Bo Empresa Almacenadora de Sociedad Internacional

Gerente Gerente Combustibles S.A.* Petrolera S.A.
Sergio Arvalo Espinoza Alfonso Yez Macas Gerente General Gerente General
Ingeniero Civil Qumico Ingeniero Civil Qumico Mario Arze Contreras Nicols Caussade Coudeu
y Metalrgico RUT: 5.927.658-1 Ingeniero Civil Qumico Ingeniero Civil Industrial
RUT: 4.212.294-7 RUT: 7.754.560-3 RUT: 13.039.349-7
* Sociedad vigente hasta el 30 de noviembre de 2004

L A EMPRESA
REMUNERACIONES DIRECTORIO DE ENAP

2003 2004
Nombre RUT Perodo M$ M$
Alfonso Dulanto Rencoret 4.464.861-K - -
Patricio Morales Aguirre 9.056.930-9 Reemplaz en una sesin a Alfonso Dulanto - -
Mario Cabezas Thomas 4.553.415-4 Reemplaz en una sesin a Alfonso Dulanto - -
Oscar Landerretche Gacita 5.622.345-2 Ao 2004 - -
Bernardo Espinosa Bancalari 7.396.732-5 Reemplaz en 5 sesiones a Oscar Landerretche - -
Aldo Signorelli Guerra 5.068.583-7 Desde julio de 2004 - 2.951
Ramn Jara Araya 5.899.198-8 A partir del 28 de octubre de 2004 - 1.558
Alfredo Ovalle Rodrguez 3.189.009-8 De 2002 hasta septiembre de 2004 5.133 4.386
Eduardo Jara Miranda 3.087.577-K De 2003 hasta mayo de 2004 6.754 2.687
Fernando Ramrez Pendibene 7.876.527-5 Aos 2003 y 2004 4.978 4.674
Jaime Toh Gonzlez 4.093.207-0 Enero a abril de 2003 1.878 -
Jorge Matute Matute 5.334.581-6 Aos 2003 y 2004 4.621 6.235
Radovn Razmilic Tomicic 6.283.668-7 Aos 2003 y 2004 6.754 6.667
Vicente Snchez Cuesta 5.954.012-2 Desde julio 2003 a diciembre de 2004 2.498 6.902
Total 32.616 36.059
Nota: En su calidad de empleado de la lial Enap Reneras S.A., el director Sr. Jorge Matute Matute percibi tambin una remuneracin de $ 35.174.040 durante 2004.
Remuneraciones de la Administracin
Las remuneraciones pagadas en 2004 a la plana ejecutiva supe-

rior de ENAP y liales ascendieron a $ 3.093,7 millones, cifra
inferior en 2,8 %, en trminos nominales, respecto de la pagada
en 2003, que lleg a $ 3.182,7 millones.
Los cargos considerados en la mencionada suma correspon-

den a 32 ejecutivos superiores: Gerente General, gerentes de
Lneas de Negocios, gerentes de ENAP Matriz, gerentes de
ENAP en Magallanes y gerentes de las liales Enap Reneras
S.A. y Sipetrol S.A.
Indemnizaciones
En 2004 la empresa pag a ejecutivos superiores indemnizacio-

nes por $ 22,9 millones, cifra inferior a la pagada en el ejercicio
anterior, cuando cancel por este concepto $ 60,4 millones.

Sntesis Histrica En 1962 entra en operacin la Planta de Gasolina de Cullen
(Magallanes), para continuar en 1966 con la inauguracin de
La Empresa Nacional del Petrleo fue fundada el 19 de junio la segunda renera del pas, en Talcahuano (hoy Renera
de 1950, cinco aos despus de que fuera descubierto el Bo Bo) y la construccin del poliducto de Talcahuano a San
primer yacimiento de petrleo del pas, en el sector de Spring- Fernando.
hill, en Magallanes, el 29 de diciembre de 1945. A raz de
este hallazgo, el equipo de exploradores, encabezados por el Posteriormente ENAP desarroll el rea de logstica petrolera,
ingeniero Eduardo Simin, realiz nuevas prospecciones y pro- creando en 1981 la Empresa Almacenadora de Combustibles
fundiz los estudios de factibilidad econmica, recomendando S.A. (Emalco), con plantas de almacenamiento de combusti-
luego a la Corporacin de Fomento de la Produccin (Corfo) bles lquidos y gaseosos en Maip, San Fernando y Linares.
la creacin de ENAP, para explotar comercialmente los yaci- Esta lial oper hasta el 30 de noviembre de 2004, fecha en
mientos descubiertos en Magallanes. que sus activos fueron traspasados a Enap Reneras S.A.
Una de las primeras metas que se propuso la naciente empresa En 1990 ENAP fund la Sociedad Internacional Petrolera
fue levantar una renera de petrleo en el pas, tarea que S.A. (Sipetrol), para explorar y explotar yacimientos de hidro-
culmin en 1954 con la puesta en marcha de la Renera carburos en el extranjero.
de Petrleo de Concn (hoy Renera Aconcagua). Luego, en
1959, se construyeron las primeras instalaciones logsticas En la Regin de Magallanes, ENAP explota los nicos yaci-
para el almacenamiento y distribucin de combustibles re- mientos de hidrocarburos del pas y proporciona servicios
nados en Maip y, al ao siguiente, la terminal martima de logsticos petroleros y portuarios a importantes clientes que
Gregorio, en Magallanes. operan en el rubro energtico.

LA EMPRESA

HITOS DE LA GESTIN 2004
Enap Reneras S.A. objetivo de potenciar la gestin por Lneas de Negocios. En

la nueva estructura organizacional se da nfasis a la gestin
1 de enero: Comienza a operar legalmente Enap Reneras de los negocios a travs de estructuras matriciales, donde
S.A., empresa que resulta de la fusin de las liales Rene- se reconocen unidades de gestin de activos y unidades de
ra de Petrleo Concn S.A. y Petrox S.A. Como accionistas soporte funcional, asimilndose a las estructuras actuales de
de Enap Reneras S.A. concurrieron la matriz ENAP, con el las Lneas de Negocios.
99,96% y la Corporacin de Fomento de la Producin (Corfo),
con el 0,04%. Proyecto GNL
Esta fusin permite a ENAP aumentar su competitividad, reducir 6 de mayo: El Gobierno encomienda a ENAP la misin de
los costos y mejorar su gestin industrial y comercial. De esta forma encabezar el desarrollo del Proyecto de Gas Natural Licuado
Enap Reneras S.A. se convirti en la mayor compaa renadora (GNL), con el n de garantizar el suministro energtico al pas,
de la Costa Pacco de Centro y Sudamrica, con una produccin luego de producida la crisis provocada por los recortes en los
de 220.000 barriles por da, ventas anuales por US$2.800 mi- envos de gas natural desde Argentina.
llones y activos por US$ 1.100 millones, al 31 de diciembre de
2003. Experiencia de ENAP en gestin participativa
Laboratorio de Control de Emisiones 10 de mayo: La Administracin de ENAP y la Federacin Na-

cional de Trabajadores del Petrleo y Anes de Chile (Fenatra-
20 de enero: Se pone en marcha el Laboratorio de Control de pech), participan como invitados en el Consejo Econmico y
Emisiones para Vehculos Pesados, en el Centro de Control Social de Espaa, con el n de dar a conocer la experiencia de
y Certicacin Vehicular (3CV), ubicado en la comuna de alianza estratgica, gestin participativa y Proyecto Comn de
Maip. Empresa en ENAP.
La habilitacin de este laboratorio es fruto del convenio suscri- Venta de participacin en Petroquim S.A.
to entre la Subsecretara de Transportes y ENAP, a travs del
cual se entreg en comodato al 3CV un conjunto de equipos 10 de mayo: ENAP y su lial Enap Reneras S.A. procedieron
para la implementacin del laboratorio. a vender a Santo Domingo de Inversiones S.A. y a Petroqu-
mica San Julio S.A., el total de su participacin en Petroquim
Nuevo pozo en Egipto S.A., ascendente al 15% del capital accionario de dicha socie-
dad (7,5% de ENAP y 7,5% de Enap Reneras S.A.). Esta
9 de marzo: Sipetrol anuncia segundo descubrimiento de petrleo decisin se enmarca en la estrategia de ENAP de desprender-
en Egipto, en la concesin North Bahariya, ubicada en el desierto se de algunos de sus activos que no pertenecen a su negocio
del Sahara. ste se agrega al descubrimiento Ganna anunciado principal (core business).
durante el ejercicio anterior. El nuevo pozo exploratorio llamado
Ferdaus 1, fue satisfactoriamente perforado, registrado y probado Asesora para Proyecto GNL
en dos intervalos de la formacin Abu Roash del Cretcico Supe-
rior, los que probaron petrleo de 43 a 45 grados API. 14 de junio: ENAP contrata a Citigroup Global Markets como
entidad asesora en el Proyecto de GNL.
Bono corporativo
Acuerdos para ampliacin en Renera Bo Bo
12 de marzo: ENAP coloc un bono por US$ 150 millones.
La tasa de emisin (yield) fue de 4,92% lo cual corresponde 14 de junio: ENAP y Enap Reneras S.A. suscribieron con
aproximadamente a 123 puntos base por encima de la curva Tcnicas Reunidas S.A. de Espaa y DSD Construcciones y
de rendimiento de los bonos del Tesoro de EE.UU. a 10 aos. Montajes S.A. de Chile (miembro del Grupo Ferrostaal de Ale-
Por otro lado, la tasa de cartula (cupn) del bono fue de mania), diversos acuerdos para el nanciamiento, construc-
4,875%, la cual se caracteriza por ser la ms baja obtenida cin y operacin de un complejo renador en la Renera Bo
por una empresa chilena en este mercado, para bonos a 10 Bo. El Complejo estar formado por una Unidad de Hidrocra-
aos. Esta operacin fue liderada por Deutsche Bank Securi- queo Suave (llamada por sus siglas en ingls Unidad MHC);
ties Inc. y Citigroup actu como Co-Manager. una Planta de Aguas cidas, una Planta de Regeneracin de
Aminas; una planta Desmineralizadora de Aguas; adems de
Reestructuracin en Magallanes interconexiones mecnicas, elctricas e instrumentales entre
cada unidad; como tambin con las instalaciones existentes
29 de abril: El Directorio de ENAP aprob la propuesta para de la Renera Bo Bo. El proyecto representa una inversin
reorganizar la estructura de la empresa en Magallanes, con el total de US$ 110,9 millones.

L A EMPRESA
Inscripcin de Enap Reneras S.A. Ssmica 3-D para Lago Mercedes

en Registro de Valores
6 de agosto: ENAP contrat a la empresa Veritas Geophysi-
25 de junio: La Superintendencia de Valores y Seguros (SVS) cal Chile S.A. para la realizacin de estudios de ssmica de
aprob la solicitud de inscripcin de Enap Reneras S.A., en tres dimensiones en el rea del Lago Mercedes, en la Isla de
el Registro de Valores de esta institucin scalizadora, otor- Tierra del Fuego. La ssmica 3-D permitir caracterizar con
gndole para estos efectos el nmero 833. mayor precisin las condiciones del subsuelo y de esa forma
determinar las caractersticas del potencial yacimiento. Este
Acuerdo con Abastible estudio es parte del proceso de anlisis y reestudio geolgico
de la cuenca de Magallanes, desarrollado a partir de 2003 y
30 de junio: ENAP y Abastible rman acuerdo para uso del que gracias a la utilizacin de nuevas hiptesis, ha permitido
terminal de GLP (gas licuado de petrleo) que esta ltima identicar un potencial exploratorio en la cuenca.
empresa construye en San Vicente.
ENAP compra activos de Shell en Per
Diesel Ciudad Plus
16 de agosto: Enap Reneras S.A., lial de ENAP adquiri
2 de julio: ENAP lanza al mercado de la Regin Metropolitana las acciones de la compaa Shell Per S.A., fusionndolos
el Diesel Ciudad Plus, que contiene slo 50 ppm de azufre. con los activos de la compaa Romero Trading. Los activos
adquiridos consisten en una red de 165 estaciones de servicio
Protocolo para Desarrollo de las Personas en Lima y en la regin costera del pas; en el negocio de dis-
tribucin mayorista, destinado a abastecer la minera, pesca y
2 de julio: La Administracin y Fenatrapech suscriben, en manufactura; y en la distribucin de lubricantes Shell, a travs
Aconcagua, el protocolo Desarrollo de las Personas y Exce- de las estaciones de servicio adquiridas.
lencia en el Desempeo.
Nueva Planta en Renera Bo Bo
Cambio de Gerente General
16 de agosto: El Presidente Ricardo Lagos inaugur la Planta
14 de julio: Enrique Dvila Alveal asume como Gerente General Reductora de Benceno en Renera Bo Bo, destinada a pro-
de ENAP, en reemplazo de Daniel Fernndez Koprich. ducir gasolinas de alta calidad.
Nuevo pozo en Egipto Premio para Renera Bo Bo
19 de julio: Sipetrol anuncia el descubrimiento de un 26 de agosto: La Asociacin Gremial de Industriales Qumi-

nuevo pozo productor Marmaz 1 en el bloque North Baha- cos de Chile (Asiquim) distingui a ENAP Reneras Bo Bo
riya, en Egipto. con los premios Conducta responsable 2004 y Desarrollo
sustentable, en atencin a los mritos demostrados por esta
Premio para Renera Aconcagua unidad productiva de ENAP en los mbitos de su produccin,
distribucin de productos, seguridad, salud, proteccin del
23 de julio: ENAP Reneras Aconcagua fue premiada por la medioambiente y relacin con la comunidad.
Corporacin de Capacitacin de la Construccin, de la Cmara
Chilena de la Construccin, en su Asamblea Anual 2004, ce- Contrato Especial de Operacin Petrolera
lebrada en Santiago, como una de las cinco empresas del pas
por sus altos ndices de gestin en el proceso de mejora de 28 de agosto: el Ministerio de Minera autoriz la continuidad,
productividad a travs del desarrollo de las personas. actualizacin y modicacin del Contrato Especial de Opera-
cin Petrolera (CEOP) entre ENAP y la compaa Geopark, con
ENAP en ranking de mayores empresas el n de potenciar el Consorcio Estratgico entre ambas em-
presas para la optimizacin de la explotacin y exploraciones
5 de agosto: ENAP recibi la distincin de la revista Amrica en el Bloque Fell, en Magallanes.
Economa por tratarse de una de las 48 empresas chilenas que
forman parte del ltimo ranking de las 500 mayores compa- Venta de participacin en Petrodow S.A.
as de Amrica Latina. En este ranking internacional que se
construy con datos de 2003, ENAP ocup el lugar 12 en la 29 de agosto: ENAP procedi a vender a Dow Chemical Internatio-
categora de empresas pblicas del continente. nal Ltd. (Dow) el total de su participacin accionaria en la sociedad
Petroqumica Dow S.A. (Petrodow), ascendente a 20,47%.

HITOS DE LA GESTIN 2004
Renanciamiento Venta de participacin en Sonacol
31 de agosto: ENAP concret una operacin de renancia- 17 de noviembre: ENAP concret la venta a Abastible S.A.
miento por un monto de US$ 250 millones con un grupo de (lial de Copec) del 12% de su participacin en Sonacol, por
15 bancos internacionales, liderados en forma conjunta por un valor de US$ 18 millones, quedando ENAP con una parti-
Calyon New York Branch, HSBC Securities (USA) Inc. y JP cipacin del 10,1% en sta.
Morgan Securities Inc.
Mediante esta operacin ENAP suscribi un contrato deno- Exploraciones en Lago Mercedes
minado Amended and Restated Term Loan Agreement, que
modica y consolida un contrato de crdito que haba sido 23 de noviembre: El Directorio de ENAP, teniendo a la vista
suscrito el 29 de agosto de 2003, y que se reere a la modi- una propuesta del equipo del proyecto sobre la base de nuevos
cacin de las condiciones del crdito de dicha fecha, por un antecedentes, aprob la modicacin de los plazos para el
monto de US$ 150 millones (Tramo 1), mediante una rebaja desarrollo de las exploraciones en Lago Mercedes. De esta
de la tasa de inters aplicable (re-pricing); y al otorgamiento manera, la perforacin del pozo LM-2 fue programada para
de un crdito adicional por hasta US$ 100 millones (Tramo 2), el segundo semestre del 2005, en una ubicacin que ser
con una duracin de cinco aos bullet. denida a principios de abril prximo, sobre la base de la inter-
pretacin completa de la ssmica 3-D.
Planta de Hidrgeno para Renera Aconcagua
Fusin de Emalco con Enap Reneras S.A.
14 de septiembre: Enap Reneras S.A. suscribi un contrato
con AGA, lial del Grupo Linde AG de Alemania, para construir 1 de diciembre: Continuando con su poltica de integracin ope-
una Planta de Hidrgeno en Renera Aconcagua, con una in- rativa y de optimizacin en el uso de sus activos productivos,
versin de US$ 70 millones. ENAP fusion la lial Emalco (Empresa Almacenadora de Com-
bustibles S.A.) con Enap Reneras S.A.
Planta de Hidrotratamiento de Diesel en Bo Bo
Ventajas del Diesel Ciudad Plus
1 de octubre: Enap Reneras S.A. suscribi un contrato con
un grupo de empresas (Technip de Italia, Tipiel de Colombia y 13 de diciembre: El Gerente General de ENAP, Enrique Dvila,
Sigdo Koppers de Chile) para construir una planta de hidrotra- conrma en un seminario organizado por la Subsecretara de
tamiento de diesel en Renera Bo Bo. Transportes, que el Diesel Ciudad Plus es el combustible ade-
cuado para el uso de los dispositivos de control de partculas
Contratos con Initec en los vehculos de la locomocin colectiva que se exigirn en
el Plan TranSantiago.
7 de octubre: Enap Reneras S.A. rm contratos con Initec
(Tcnicas Reunidas de Espaa), por un monto de US$ 66 mi-
llones, para construir una nueva planta de hidrotratamiento
de diesel en Renera Aconcagua, y para aumentar la capaci-
dad de las actuales unidades de hidrocracking en las reneras
Aconcagua y Bo Bo.
Calidad de combustibles ENAP
27 de octubre: El Gerente General de ENAP, Enrique Dvila,

anunci que la empresa est en condiciones de cumplir con las
nuevas exigencias de calidad de combustibles que entrarn en
vigencia a partir de enero de 2005, tanto para la Regin Metro-
politana como para el resto del pas.
Planta de Hidrodesulfurizacin de gasolinas
15 de noviembre: Se inaugura Planta de Hidrodesulfuriza-

cin de Gasolinas en Renera Aconcagua, que demand una
inversin con recursos propios por US$ 36 millones.

GESTIN DE RECURSOS HUMANOS
ENAP REFINERAS S.A.

SUSCRIBI UN CONTRATO CON AGA ,
FILIAL DEL GRUPO LINDE AG,
DE ALEMANIA , PARA CONSTRUIR
UNA PLANTA DE HIDRGENO

EN REFINERA ACONCAGUA, CON UNA
INVERSIN DE US$ 70 MILLONES.

Gestin de Personas y Organizacin Diseo y gestin de sistemas de comunicaciones inter-

nas para el alineamiento estratgico de los trabajadores, en
Durante 2004 ENAP realiz una intensa actividad en el mbito funcin del PEN y del PCE.
de la gestin de personas, con el objetivo primordial de orien-
tar las acciones de la organizacin hacia el cumplimiento de Proyecto Sntesis
las metas establecidas en el Plan Estratgico de Negocios y a
materializar los compromisos asumidos en el Proyecto Comn En 2004 la empresa desarroll un vasto trabajo de rediseo
de Empresa (PCE) suscrito con las federaciones de Trabajado- de procesos que implic movilizar transversal y verticalmente
res y de Profesionales y Supervisores. a toda la organizacin, incluyendo la formacin de un equipo
especializado compuesto por 145 ejecutivos y profesionales
En tal sentido, la Administracin emprendi y ejecut un con- representativos de los distintos estamentos, liales y unida-
junto de tareas dentro de las cuales destacan las siguientes: des productivas, con el propsito de implementar el Proyecto
Sntesis. A su vez, este Proyecto se j como meta la renova-
Planicacin estratgica de recursos humanos. cin e integracin completa de la plataforma tecnolgica de
Coordinacin del Comit Corporativo de Recursos Humanos. gestin, transitando del sistema SAP en su versin 4.7, a la
Implantacin y desarrollo del nuevo modelo de gestin de versin SAP R/3.
recursos humanos, con un enfoque estratgico y de alcance
corporativo, descentralizado por Lneas de Negocios y de res- Estaba programado que el Proyecto Sntesis iniciara su marcha
ponsabilidad de la lnea administrativa. blanca a contar del 1 de enero de 2005, implementando por
Gestin de las relaciones laborales y del clima organizacio- primera vez una plataforma de gestin tecnolgica nica para
nal a nivel corporativo. toda ENAP, incluyendo las liales Enap Reneras S.A. y Si-
Gestin del PCE, de los protocolos de ste y de las agendas petrol S.A., adems de las reas productivas que operan en
de trabajo con las organizaciones sindicales. Magallanes y Santiago.
Diseo e implementacin del modelo de gestin por com-
petencias, desarrollo, capacitacin estratgica, y medicin y El diagrama adjunto resume los mbitos de la empresa que
mejoramiento del desempeo. abarc el rediseo de procesos del Proyecto Sntesis.
CADENA DE VALOR REDISEO DE PROCESOS EN PROYECTO SNTESIS

Desde el punto de vista de la gestin de personas, el desarro- Junto con lo anterior, se rmaron los siguientes Protocolos:
llo del Proyecto Sntesis implic un profundo cambio al interior Protocolo Sobre Transformacin Estructural de ENAP en Ma-
de la organizacin, que estuvo precedido por un completo pro- gallanes. Firmado el 29 de abril 2004 por la administracin y
grama de estudio, anlisis y capacitacin del recurso humano Fenatrapech. Su objetivo es cautelar las eventuales repercu-
para lograr las metas del rediseo socio-tcnico, tanto de los siones que podran derivarse de los procesos de transforma-
procedimientos como de las conductas de los equipos y per- cin estructural de la empresa en Magallanes y su impacto
sonas involucradas. para los trabajadores.
Protocolo Sobre Transformacin Estructural de ENAP en
Junto con lo anterior, el Proyecto Sntesis contempl el desa- Magallanes. De caractersticas similares al anterior, este Pro-
rrollo de un vasto proceso de capacitacin que se resume de tocolo fue rmado el 19 de mayo 2004 por la Administracin
la siguiente manera: y Fenap. Su objetivo es cautelar las eventuales repercusiones
que podran derivarse de los procesos de transformacin es-
Personas Capacitadas: 1.108 tructural en Magallanes y su impacto para los aliados a esta
Horas de Capacitacin: 27.700 Federacin. Se acuerda tambin una poltica de relaciones la-
Promedio de horas de capacitacin por persona: 25 Hrs. borales de alta colaboracin, en el espritu y marco del PCE.
Total de cursos dictados: 341 Protocolo de Integracin de Emalco S.A. a Enap Reneras
Promedio de cursos persona: 2 S.A. Fue rmado el 24 de junio 2004 por la Administracin
Centros de capacitacin: 4, con 24 salas y Fenatrapech.
Puntos de red (computadores): 264 Protocolo de las Personas y Excelencia en el Desempeo.
Total de instructores: 56 Firmado el 2 de julio 2004 por la Administracin y Fenatrape-
ch. Est destinado a orientar el desarrollo de carrera, la capa-
Proyecto Comn de Empresa citacin permanente y la gestin del desempeo al interior de
la empresa, sobre la base de las competencias.
La profundizacin del Proyecto Comn de Empresa fue uno Protocolo de ENAP Frente a la Gestin Laboral de Empre-
de los grandes desafos logrados durante 2004. En el marco sas Contratistas. Su rma se concret el 15 de diciembre de
de este Proyecto se profundizaron los siguientes Protocolos 2004 entre la Administracin y las Federaciones Fenatrapech
con la Federacin Nacional de Trabajadores del Petrleo de y Fenap. Su objetivo es velar por los derechos laborales y la
Chile (Fenatrapech) y con la Federacin de Profesionales y calidad de vida de los trabajadores externos que colaboran
Supervisores de ENAP (Fenap): con las labores productivas de ENAP y sus liales. Incluye un
Empleabilidad y Estabilidad Laboral con Competitividad. plan de capacitacin para supervisores que trabajan directa-
Su propsito principal es crear las condiciones que permitan mente con los colaboradores de empresas externas.
a ENAP ser una empresa altamente competitiva, generando
simultneamente condiciones de estabilidad y empleabilidad Adems, el 29 de diciembre de 2004 la Administracin y
para sus trabajadores. ambas Federaciones suscribieron el Acta de acuerdo de re-
Protocolo Gestin Estratgica de Recursos Humanos. Est des- duccin de la jornada laboral, destinada a complementar
tinado a aprender a ser ms competitivos, a reducir la brechas lo establecido en el inciso 1 del artculo 22 del Cdigo del
que separan a ENAP de las empresas con las mejores prcticas; Trabajo, que reduce la jornada laboral de 48 a 45 horas se-
y a ser ms productivos utilizando al mximo las capacidades y manales, a partir del 1 de enero de 2005.
competencias de los trabajadores de la compaa.

Negociaciones colectivas y relaciones laborales empresa, derivados del Plan Estratgico de Negocios, con-
solidndose un estilo de relaciones laborales de cooperacin
Durante 2004 se llevaron a cabo seis procesos de negocia- y sin conictos, tal como lo consagra el Proyecto Comn de
cin colectiva en ENAP y liales. Esto es con los siguientes Empresa, vigente para todo el grupo de Empresas ENAP.
sindicatos: de Trabajadores de Renera Aconcagua, de Pro-
fesionales y Supervisores de Renera Aconcagua, de Trabaja- Como una prctica iniciada en el ejercicio anterior, se privi-
dores de ENAP Santiago, de Profesionales y Supervisores de legi el incentivo a travs de los conceptos de remuneracin
Renera Bo Bo, de Trabajadores de Renera Bo Bo y de variable, asociados a factores relacionados con los resultados
Trabajadores Emalco. de la empresa.
Todos estos procesos se desarrollaron en un ambiente de con-

anza y colaboracin en torno a los nuevos desafos de la
EVOLUCIN DE DOTACIN POR FILIALES 1999-2004 (1)
1999 2000 2001 2002 2003 2004

Magallanes 1.547 1.521 1.337 1.269 1.228 1.214
Renera Bo Bo (*) 624 629 633 626 633 649
Renera Aconcagua (**) 581 566 562 559 553 555
Casa Matriz 169 171 171 172 176 178
Emalco 128 129 124 124 118 107
Sipetrol(2) 176 185 234 286 382 364
TOTAL 3.225 3.201 3.061 3.036 3.090 3.067
Notas:
(1) Incluye personal con contrato indenido.
(2) La glosa de dotacin de Sipetrol S.A. incluye sus actividades en Chile y el extranjero. Esto es, 115 personas en Chile; 125 en Argentina; 41 en Colombia; 38 en Ecuador; 29 en Egipto; y 16 en Reino Unido, al ao 2004.
(*) Ex Petrox S.A. Renera de Petrleo. (**) Ex Renera de Petrleo Concn S.A.
COMPOSICIN DEL PERSONAL DURANTE 2004
UNIDADES GERENTES JEFES DE PROFESIONALES PROFESIONALES TRABAJADORES

DEPARTAMENTO ESPECIALIZADOS SINDICALIZADOS SINDICALIZADOS TOTAL
Emalco 2 3 5 7 90 107
Magallanes 4 16 12 206 976 1.214
Bo Bo 4 17 4 124 500 649
Aconcagua 3 19 9 102 422 555
Sipetrol en Chile 8 5 7
142 179 364
Sipetrol en el exterior* 7 16 0
Casa Matriz 11 18 16 37 96 178
TOTAL 39 94 53 618 2.263 3.067
* Sipetrol en el exterior corresponde a liales y sucursales en Argentina, Colombia, Ecuador, Reino Unido y Egipto.

ENTORNO DEL NEGO CIO

EN 2004 EL PRECIO
INTERNACIONAL PROMEDIO
PARA EL CRUDO MARCADOR
WEST TEXAS INTERMEDIATE
(WTI), FUE DE US $41,5 EL BARRIL,
33% MAYOR QUE EL VALOR

REGISTRADO EN 2003.

Situacin del mercado internacional en 2004 La demanda por petrleo creci en 2,6 millones de barriles
por da (bpd) en 2004, el incremento anual ms alto de los
Ha quedado en evidencia que 2004 fue el ao del shock
ltimos 30 aos, alcanzando el mximo histrico de 82,4 mi-
petrolero subrepticio. A diferencia de los shocks de precios
llones de bpd.
de 1973-74, 1979-80, 1990-91 y 2002-03, que estuvieron
precedidos por sendas crisis poltico-militares, en 2004 el
Si bien la oferta creci 3,7 millones de bpd, y se produjo una
precio del petrleo subi violentamente, sin que mediara crisis
cierta recuperacin de los inventarios mundiales, esto fue a costa
alguna, hasta alcanzar sucesivos rcords histricos (en trmi-
de copar gradualmente a lo largo del ao prcticamente toda la
nos corrientes, esto es, en moneda no ajustada por inacin),
capacidad ociosa de produccin de petrleo crudo de la OPEP (y
que eran superados rpidamente.
mundial), cayendo a poco ms de 1 milln de bpd, excluyendo
a Irak. Los continuos sabotajes a la infraestructura petrolera de
El precio promedio para el crudo marcador internacional West
este pas hicieron que, en la prctica, no pudiera considerarse
Texas Intermediate (WTI) fue en 2004 de US$ 41,4 el barril,
la capacidad de produccin no utilizada de ese pas como una
33% mayor que los US$ 31,1 el barril registrado en 2003.
salvaguarda para el sistema de abastecimiento.
PRECIO WTI PROMEDIO ANUAL (US$ por Barril) La reduccin de los mrgenes de seguridad del sistema de
abastecimiento por el gradual agotamiento de la capacidad
ociosa de produccin de petrleo y los insucientes inven-
tarios, mantuvieron casi permanentemente en alza el precio
hasta octubre. As, el precio del WTI, que haba iniciado el
ao en US$ 34,2 el barril, lleg hasta un mximo mensual de
US$ 53,2 el barril en octubre (el mximo diario de US$ 56,4
se registr el 22 de octubre), mes en que la presin alcista se
intensic al bajar en 480.000 bpd la produccin estadouni-
dense de petrleo en el Golfo de Mxico, por los daos a las
instalaciones petroleras ocasionados por el huracn Ivn.
PRECIO CRUDO WTI EN 2004 (US$ por Barril)

El fuerte crecimiento econmico mundial, destacando en l la
expansin en los Estados Unidos y China, es el principal factor
que explica el alza de precios del petrleo en 2004, ya que
el gran aumento de la demanda por ste tension al mximo
la capacidad instalada de produccin de petrleo crudo, de
renacin y transporte, alcanzndose simultneamente los
lmites de stas, lo que no suceda desde 1973.
MERCADO MUNDIAL DE PETRLEO 2003 - 2004

(Cifras en millones de barriles por da)
2003 2004 Variacin %
DEMANDA TOTAL 79,8 82,4 2,6
OCDE 48,8 49,4 0,6
No-OCDE 31,0 33,0 2,0
OFERTA 79,4 83,1 3,7

Ex Unin Sovitica 10,4 11,3 0,9
Resto no OPEP 38,5 38,9 0,4
LGN* y condensados OPEP 3,4 3,7 0,3
Crudo OPEP 27,1 29,2 2,1
VARIACIN INVENTARIOS -0,4 0,7
Fuente: Departamento de Energa, EE.UU., Short Term Energy Outlook, Enero 2005.
* Gas Natural Licuado

En noviembre el precio baj casi US$ 5 el barril, al infor-
PRECIOS INTERNACIONALES WTI Y PRODUCTOS 2004
marse del alza de la tasa de inters en China, anticipndose (US$ por Barril)
una desaceleracin de la economa mundial, mientras que se
recuperaba la produccin de petrleo en el Golfo de Mxico a
sus niveles normales. En diciembre, el precio baj a US$43,2
el barril, debido a que un invierno con temperaturas muy be-
nignas en el hemisferio norte permiti un consumo de com-
bustibles de calefaccin (y una renacin de petrleo crudo)
menor que lo esperado.
Un rasgo destacado del ao fue el gran premio de precio de los

crudos livianos con respecto a los crudos pesados. El premio
por grado API por barril fue aumentando a lo largo del ao, a
medida que creca la demanda, liderada por la gasolina y el
diesel, mientras que la oferta marginal de crudo se haca cada
vez ms pesada, con menores rendimientos de gasolina y diesel,
al provenir de la hasta entonces capacidad no utilizada de los
principales exportadores rabes del Golfo Prsico.
PREMIO POR GRADO API en US$ por Barril En el caso de la gasolina, el precio creci mucho ms que el
(Crudo Liviano Isthmus - Crudo Pesado Maya)
del crudo en el bimestre mencionado, al ser rechazada por la
Agencia Protectora del Medio Ambiente de los Estados Unidos
(EPA) una peticin de la industria para postergar la entrada
en vigencia de los nuevos (ms restrictivos) lmites para el
contenido de azufre, al mismo tiempo que en los estados de
California, Nueva York y Connecticut se enfrentaba la primera
temporada de gasolina con la entrada en vigencia de la prohi-
bicin de adicionar MTBE en este producto. La diferencia de
precios entre la gasolina y el crudo WTI fue de US$ 16,2 por
De US$ 0,48 por barril por grado API promedio del primer barril en mayo, en tanto que la diferencia promedio del ao
semestre (un premio histricamente alto), se pas a US$ 0,73 fue US$ 8,0 por barril.
por barril por grado API, promedio en el segundo semestre, con
un mximo de US$ 0,91 en noviembre. En el caso del diesel, el precio se dispar en octubre, supe-
rando incluso el alza rcord del precio del crudo al reducirse
Los precios de los productos renados en el mercado inter- las exportaciones de diesel ruso, lo que produjo simultnea-
nacional de la costa estadounidense del Golfo de Mxico si- mente un gran aumento en este valor en Europa y los Estados
guieron -en general- el poderoso impulso alcista del petrleo Unidos. La brecha de precios entre el diesel y el crudo WTI
crudo, pero con algunos rasgos propios, como el gran aumento fue de US$ 8,3 por barril en octubre, en tanto que la diferen-
del precio de la gasolina en abril y mayo y del petrleo diesel cia promedio del ao fue US$ 4,2 por barril.
en octubre.

Mercado nacional en 2004 y de petrleos combustibles (de uso principalmente industrial)

crecieron 9,1%, y los productos industriales no combustibles
El consumo de productos renados del petrleo en Chile aumentaron su demanda en 7,9%.
alcanz los 13,6 millones de metros cbicos (234,2 mil barri-
les/da) en 2004, lo que signic un aumento en el consumo En el caso de la gasolina, el consumo alcanz 2,94 millo-
de 5,7% con respecto al ao anterior. Esta cifra marca una nes de metros cbicos (50.700 barriles/da), aumentando
clara recuperacin del consumo a los niveles que tenamos slo 0,2% con respecto a 2003. Este modesto crecimiento
antes del ao 2000. en el consumo de gasolinas se explica por el alza de 34% en
el precio internacional, tomando como referencia el mercado
CONSUMO TOTAL DE COMBUSTIBLES EN CHILE de la costa del Golfo de Mxico en Estados Unidos, lo que
implic un aumento del precio al consumidor en Chile de 9%
en trminos reales, esto es, incluyendo impuestos y descon-
tando la tasa de inacin general.
El consumo total de kerosene aument 2,1% a 0,86 millones

de metros cbicos (14.800 barriles/da). Este crecimiento se
explica por la mayor demanda de kerosene de aviacin, lo que
a su vez se debe a aumento del trco areo de carga y pasa-
jeros, por la mayor actividad econmica.
El consumo de gas licuado aument en 2,6%, llegando a 1,74

millones de metros cbicos (30.000 barriles/da). El dcit
de gas natural oblig al sector industrial a tomar medidas de
Este crecimiento del consumo de productos renados en el resguardo para asegurar la continuidad de sus procesos pro-
pas se explica principalmente por la dinmica de la activi- ductivos, lo que implic un aumento en la demanda por este
dad econmica en Chile, medida por el PIB, el cual segn combustible.
cifras del Banco Central, creci 6,1 % en 2004. Esta din-
mica tuvo un fuerte impulso provocado por el aumento en los El consumo total de diesel lleg en 2004 a 5,6 millones de
precios de las principales exportaciones del pas, principal- metros cbicos (96.400 barriles/da), mantenindose como el
mente el cobre; por la recuperacin de la demanda interna; producto con mayor consumo individual en Chile. El aumento
y por la entrada en vigencia de los tratados de libre comer- del consumo de diesel (7,5%) se debi en parte a su utiliza-
cio, especialmente con la Unin Europea, Estados Unidos y cin como combustible de generacin elctrica, en reemplazo
Corea del Sur. del gas natural.
La mayor actividad econmica gatill el aumento en la El consumo de petrleos combustibles fue 1,78 millones de
demanda por combustibles utilizados en generacin elctri- metros cbicos (30.700 barriles/da), con un aumento de
ca y en procesos industriales, pero tambin inuy un factor 14,3%. El crecimiento del consumo de petrleos combusti-
inesperado, como fue la crisis de suministro de gas natural bles se explica por el fuerte incremento del transporte marti-
desde Argentina, lo que motiv el reemplazo de este ener- mo, impulsado a su vez por el aumento del comercio exterior
gtico por combustibles tradicionales, como petrleo diesel, chileno.
butano y propano y en menor medida el petrleo combustible.
De hecho, en algunos procesos industriales se increment la El consumo de productos industriales no combustibles (sol-
utilizacin de gas licuado como sustituto del gas natural. ventes, olenas, productos asflticos, etc.) fue de 0,68 mi-
llones de metros cbicos (11.700 barriles/da), aumentando
Por grupos de productos, el comportamiento del consumo as en 7,9% con respecto al total alcanzado en 2003. Este
durante el 2004 fue ascendente pero dismil: mientras que crecimiento est ligado principalmente al aumento experimen-
los consumos de gasolina, kerosene y gas licuado (combusti- tado por las inversiones en infraestructura de transporte que
bles de uso principalmente de particulares) tuvieron un creci- demandan como insumo los productos asflticos.
miento en conjunto de 1,2%, los consumos de petrleo diesel

GESTIN CORP OR ATIVA
LAS PLANTAS DE ENAP
Y SUS PRODUCTOS RESPONDEN
A LAS MS RIGUROSAS EXIGENCIAS
AMBIENTALES Y DE CALIDAD,
APLICADAS EN CHILE Y EN LOS
MERCADOS INTERNACIONALES.


Inversiones Entre los hitos ms destacados de las actividades de E&P rea-
lizadas en el exterior, destaca el descubrimiento de petrleo
Durante 2004 ENAP concret inversiones en proyectos por un realizado en Egipto. Dicho descubrimiento ocurri en el bloque
total de US$ 304,3 millones, de los cuales US$ 149,5 millo- North Bahariya, en donde se perforaron varios pozos exitosos.
nes fueron ejecutados por la Lnea de Negocios de Exploracin Adems, se perfor un primer pozo en Irn, especcamente
y Produccin (E&P) y US$ 154,8 millones por la Lnea de Ne- en el bloque Mehr, el que cubre un rea de 2.500 km en la
gocios de Renacin, Logstica y Comercializacin (RL&C). Provincia de Khuzestn, y que est siendo explorado por el con-
sorcio internacional integrado por la empresa austriaca OMV,
Lnea de Negocios RL&C que posee el 34% de la propiedad y acta como operador, la
empresa espaola Repsol-YPF, que posee el 33% y Sipetrol,
La lial Enap Reneras S.A., particularmente las reneras de con un 33% de participacin. Durante 2005 se analizar su
Aconcagua y Bo Bo, concentraron la mayor parte de los recur- viabilidad comercial.
sos invertidos en RL&C, con montos de US$ 67,9 millones y
US$ 32,6 millones respectivamente. En Chile, las inversiones realizadas por la Lnea de E&P en
Magallanes alcanzaron a US$ 35,9 millones. stas tuvieron
Las inversiones restantes de esta Lnea se destinaron a aportes como principal objetivo la optimizacin del uso del gas natural,
de capital en sociedades con terceros; actividades en Renera junto con la realizacin de las adecuaciones logsticas necesa-
Gregorio, en Magallanes; y a la lial Emalco S.A. rias para satisfacer nuevas demandas de gas en la zona.
En Renera Aconcagua naliz la realizacin de una serie

de proyectos, entre los que destacan el de Ampliacin del Factores de riesgo de mercado
Cracking Cataltico, que consisti en remodelar la unidad de
craqueo cataltico, para aumentar su capacidad y las condicio- ENAP participa en la exploracin y produccin de hidrocarbu-
nes de severidad de operacin, y la adecuacin de la Unidad ros y en las siguientes etapas de la cadena productiva, re-
de Fraccionamiento Primario para Procesamiento de Crudos nacin, transporte, almacenamiento y comercializacin de los
Pesados (en su primera fase). Este ltimo consisti en una productos derivados del petrleo. De estas actividades, una
modicacin de las instalaciones de las plantas de fracciona- parte sustancial de las operaciones corresponde a la rena-
miento, con el n de renar mezclas de crudos ms pesados, cin y comercializacin de sus productos en Chile, liderando
manteniendo la capacidad de procesamiento. De esta forma el abastecimiento del mercado nacional con una participacin
Renera Aconcagua qued en condiciones de acceder a de aproximadamente 86%, abrindose paso en los ltimos
crudos ms baratos para procesar, reduciendo sus costos de aos a la exportacin de estos productos, principalmente a
operacin. pases de Amrica Latina.
En Renera Bo Bo destac la nalizacin del proyecto de ENAP accede regularmente al mercado internacional para el
planta de Saturacin de Benceno. Este contempl la construc- suministro de petrleo crudo y productos, situacin que le
cin de una planta que permite reducir el contenido de benceno permite asegurar el abastecimiento y los compromisos comer-
de las gasolinas, para cumplir con las especicaciones de con- ciales, convenientemente. Como resultado de lo anterior, el
tenido mximo, vigentes desde abril del 2004, en la Regin abastecimiento de petrleo crudo se obtiene mayoritariamen-
Metropolitana, y enero del 2005, en el resto del pas. te de pases de Sudamrica y frica, siendo los principales
proveedores Argentina y Brasil. No obstante que la empresa
Lnea de Negocios E&P dispone de las instalaciones para abastecerse por va mar-
tima, una parte del abastecimiento de Argentina se obtiene
Por otra parte, las actividades internacionales de la Lnea de a travs del oleoducto binacional Estenssoro-Pedrals, que
Negocios de Exploracin y Produccin concentraron inversio- conecta la cuenca de Neuqun en Argentina con la Renera
nes por un monto de US$ 113,6 millones, principalmente en Bo Bo. Sin embargo, los envos a travs de esta va se han
Ecuador, Argentina y Egipto. En total se perforaron 49 pozos ido reduciendo sostenidamente en el tiempo, siendo reem-
relacionados con actividades de exploracin y desarrollo. plazados en parte por crudos trados principalmente desde el
oeste de frica.

El riesgo relevante para el negocio est esencialmente en el Sntesis de resultados

margen de renacin, debiendo enfrentar la empresa las uc-
tuaciones de precio en los mercados internacionales de crudo ENAP tuvo una utilidad nal de $ 65.115 millones (US $116,8
y los productos. Por lo anterior, las reneras han continuado millones calculado con el tipo de cambio del n del perodo)
ajustando favorablemente sus estructuras de costos a la com- durante 2004, cifra inferior en 27,7% respecto del ejercicio
petitividad de esta industria, y han orientado sus inversiones a 2003, cuando obtuvo $ 90.055 millones. Aunque el resultado
incrementar tanto su exibilidad productiva como la calidad de operacional de $ 139.283 millones fue 4,8% superior al del ao
sus productos para mitigar en parte, la exposicin en nuestros 2003 ($ 132.927 millones), ste se vio fuertemente contrarres-
ingresos por la rebaja arancelara con la entrada en vigencia tado por un impacto negativo de $ 31.856 millones en el resul-
del Tratado de Libre Comercio entre Chile y Estados Unidos. tado no operacional, lo que se vio reejado en una reduccin de
la utilidad en este tem, de $ 68.643 millones en el ao 2003, a
Por otra parte, si bien la empresa ha efectuado inversiones una utilidad por este concepto de $ 36.787 millones en 2004.
en exploracin y produccin de petrleo en pases con mayor
grado de riesgo-pas que el chileno, lo que puede afectar indi- Este menor resultado no operacional estuvo principalmente
vidualmente a alguna lial extranjera, se estn realizando las inuido por una revaluacin del peso inferior a la del ao pre-
acciones para incrementar la diversicacin de inversiones en cedente, lo que llev a una utilidad por diferencia de cambio
el exterior, con el objetivo de reducir el riesgo global de ENAP. tambin inferior.
La exposicin a las variaciones en el tipo de cambio, resultado ENAP est afecta a un impuesto especial adicional de 40%
de tener parte importante de los ingresos denominados en (Decreto Ley 2.398); por lo tanto, la utilidad medida descon-
pesos chilenos y sus pasivos en dlares, se ha visto signi- tando slo el Impuesto a la Renta de Primera Categora (17% en
cativamente disminuida por la poltica de precios basada en 2004 y 16,5% en 2003) fue de $ 123.513 millones (US$ 221,6
la paridad de importacin indexada en dlares, situacin que millones calculados con el tipo de cambio de n de perodo). La
se analiza en forma peridica, para mantener una posicin utilidad as medida para 2003 ascendi a $ 165.819 millones
competitiva, considerando las libertades de precios y de im- (US$ 272,4 millones).
portacin que existen en Chile.
Resultado operacional
En trminos de riesgo de tasa de inters, la empresa mantiene
una combinacin de deuda nanciera en tasa ja (principal- En 2004 se registraron mrgenes de renacin promedio bas-
mente bonos de largo plazo), y en tasa variable (principalmen- tante amplios, los que llevaron a que el resultado operacional
te crditos bilaterales y sindicados), que al 31 de diciembre en la mayor parte del ao fuera relativamente estable, salvo en
de 2004 era aproximadamente de 79%/21% jo/variable. el ltimo trimestre, cuando se produjo una baja en dicho re-
sultado. A lo anterior contribuyeron tambin los altos precios
Asimismo, ENAP mantiene una posicin en instrumentos de- de crudo registrados durante el ao, que para el caso del mar-
rivados tanto en cross currency swap, correspondiente al total cador WTI, el promedio anual fue de US$ 41,5 el barril, 33%
de la emisin del Bono en el mercado nacional realizada en mayor que los US$ 31,1 el barril observados en 2003.
octubre del 2002, para llevar su denominacin de UF a dlares
de los Estados Unidos, como operaciones de swap para jar la As, el resultado operacional aument, pasando de $ 132.927
tasa de inters de una parte signicativa de los crditos sindi- millones al 31 de diciembre de 2003, a $ 139.283 millones
cados denominados en dlares de Estados Unidos. Adems, a diciembre de 2004, lo que representa un aumento de 4,8%.
ENAP mantiene posiciones en instrumentos derivados para Lo anterior se explica principalmente por el mayor margen de
cubrir el riesgo de precios de commodities, especcamente explotacin que se increment en 3,3% entre ambos perodos,
para la cobertura de riesgo del precio de crudo. ya que los costos de explotacin se incrementaron en $ 257.333
millones, mientras que los ingresos de explotacin lo hicieron
en $ 263.527 millones. Los gastos de administracin y ventas,
por su parte, reejaron una cada de 0,3%, equivalente a $ 162
millones.

Resultado no operacional Pasivos
La considerable disminucin en la utilidad no operacional El total de pasivos exigibles al 31 de diciembre de 2004

provoc el principal efecto negativo en el resultado del ejer- aument en 12,3%, lo que representa un total de $ 135.026
cicio de la empresa. De este modo, la utilidad no operacional millones, pasando de $ 1.096.427 millones el 31 de diciembre
registrada durante 2004 fue de $ 36.787 millones, cifra in- de 2003, a $ 1.231.453 millones a igual fecha de 2004.
ferior en 46,4% respecto a los $ 68.643 millones registrados
durante 2003. El incremento de los pasivos exigibles se explica tanto por
un aumento de $ 63.686 millones (13,9%) en los pasivos
Las variaciones aludidas se explican principalmente por las circulantes, como por el incremento de $ 71.340 millones
cuentas de Diferencia de Cambio para cada ao, donde en (11,2%) en los pasivos de largo plazo. Los mayores cambios
2003 se registr una ganancia por diferencia de cambio por en los pasivos circulantes estuvieron en las Cuentas por Pagar
$ 116.971 millones, comparado con los $ 77.015 millones y Documentos por Pagar. Las primeras se incrementaron en
de 2004. Esto es reejo de una menor apreciacin del peso, $ 90.245 millones (50,9%) mientras que los segundos se
ya que en 2003 el valor del dlar con respecto a la moneda redujeron en 43,6%, con un monto de $ 67.919 millones. El
nacional se redujo en casi $ 125 por unidad, mientras que la cambio en la composicin entre estas dos cuentas se debi
apreciacin en 2004 fue de slo $ 36 por dlar. a una estrategia de la reduccin del endeudamiento nan-
ciero (Documentos por Pagar), utilizando en mayor medida
Adicionndose a esta partida, estn tambin la variacin en el el crdito de proveedores, y tambin al esfuerzo por calzar
resultado de la cuenta de Correccin Monetaria, que pasa de de mejor manera los activos circulantes relacionados con el
una prdida de $ 5.864 millones en el ejercicio 2003, a una negocio, con sus respectivos pasivos circulantes.
prdida de $ 17.729 millones a diciembre de 2004; el aumento
en los gastos nancieros por $ 5.557 millones entre los dos Dentro de los pasivos de largo plazo el principal incremen-
perodos; y las menores utilidades por inversiones en empresas to se produjo en las Obligaciones con el Pblico largo plazo
relacionadas por $ 3.801 millones. Los efectos no operaciona- (bonos) que se incrementaron en $ 68.665 millones (29,5%),
les negativos fueron slo parcialmente compensados por los debido a la emisin de bonos realizada en marzo de 2004,
menores Otros Egresos Fuera de Explotacin, por $ 20.741 mi- en el mercado norteamericano, por US$ 150 millones. Dicha
llones, y por los mayores Otros Ingresos Fuera de Explotacin, emisin de bonos se utiliz principalmente para el renancia-
por $10.528 millones. miento de pasivos de menor plazo.
Patrimonio
ESTADO DE RESULTADOS
(MM$ diciembre 2004) 2004 2003 Diferencia
El patrimonio contable de ENAP al 31 de diciembre de 2004
Resultado de Explotacin 139.283 132.927 6.356
fue de $ 422.612 millones, cifra que representa una reduc-
Resultado fuera de la Explotacin 36.787 68.643 -31.856
cin de 1,9% respecto a los $ 430.870 millones de 2003.
Impuestos y Otros -110.955 -111.515 560
Utilidad del Ejercicio 65.115 90.055 -24.940

Esta reduccin se debe principalmente al menor resultado del
ejercicio registrado durante 2004.
Activos
Al 31 de diciembre de 2004 ENAP tena activos por

$1.654.232 millones, los que representan un aumento res-
pecto a 2003 de $ 126.795 millones (8,3%). Dicho incre-
mento se presenta principalmente en los siguientes temes BALANCE ENAP
del activo circulante: Existencias, por $ 124.747 millones y (MM$ diciembre 2004) 2004 2003 Diferencia
Deudores por Ventas, por $ 62.804 millones. El incremen- Total Activos 1.654.232 1.527.437 126.795
to de 29,5% en Activos Circulantes, no alcanz a ser com- Total Pasivo Exigible 1.231.453 1.096.427 135.026
pensado por la reduccin de $ 33.266 millones (4,0%) en Inters minoritario 167 140 27
Activos Fijos, impulsada principalmente por una mayor de- Patrimonio 422.612 430.870 -8.258
preciacin; ni por la reduccin de $ 3.621 millones (2,6%)

en Otros Activos.

Tipo de cambio
DLAR OBSERVADO (2002 AL 2004)
La tendencia del tipo de cambio, expresado en pesos por

dlar estadounidense, fue creciente a comienzos de ao,
sin embargo a partir del segundo semestre la situacin se
revirti, llegando a niveles aun inferiores a los alcanzados
a nes de 2003.
El precio de cierre de la divisa, de $ 557,4 por dlar, fue 6,1%

inferior al valor registrado a nes de 2003. La apreciacin del
peso, sin embargo, fue menor durante 2004 respecto de la
apreciacin ocurrida durante 2003, cuando el dlar pas de
los $ 718,61 por dlar al cierre de 2002, a $ 593,8 por dlar
al cierre de 2003. As, la utilidad por diferencia de cambio, y
por lo tanto, la utilidad no operacional fue considerablemente EVOLUCIN DEL PRECIO DEL DLAR
superior en 2003 respecto a la de 2004. Esta menor utilidad (n de perodo) 2004 2003 2002
no operacional tuvo un impacto negativo en el resultado nal Dlar Observado (cierre) 557,40 593,80 718,61
de la compaa. Variacin % nominal -6,1% -17,4% 9,7%
Variacin en pesos -36,4 -124,8 63,8

Contratos con proveedores Propiedades y equipos
Durante 2004 los requerimientos de petrleo crudo de las ENAP posee las siguientes propiedades:
reneras ENAP fueron cubiertos principalmente a partir de
contratos de abastecimiento con compaas internacionales. Santiago: La Casa Matriz de la empresa y sus gerencias corpo-
Los principales proveedores fueron Repsol YPF, Chevron San rativas y de lneas de negocios, estn alojadas en un edicio
Jorge, Petrobras, Vintage Oil, Glencore, TotalFinaElf y Sipe- ubicado en Vitacura 2736, pisos del 7 al 14, adquiridos bajo
trol, lial internacional de ENAP. la modalidad de leasing en 1999.
Santiago: Ahumada 341, pisos 8 y 9: Ocinas en proceso
Una proporcin menor fue provista por produccin nacional de venta.
de ENAP 1 (3%) y compras en el mercado spot de crudos. Predios en Concn: ENAP es duea de varios predios alrede-
dor de Renera Aconcagua y su objetivo es dar seguridad a
las operaciones de sta.
Contratos con clientes
Adems, cuenta con las siguientes instalaciones para realizar
La produccin de combustibles de ENAP y las partidas que su actividad industrial:
importa en forma ocasional son vendidas a las compaas
distribuidoras que operan en el pas, a travs de contratos Magallanes
suscritos con stas.
ENAP en Magallanes explota yacimientos de petrleo y gas
De este modo, ENAP abasteci el 85,8% del mercado na- natural, los cuales se encuentran distribuidos geogrcamen-
cional de combustibles (13,6 millones de metros cbicos, te en tres reas: isla Tierra del Fuego, continente y el Estrecho
que equivalen a 234.200 barriles/da) en 2004, a travs de de Magallanes.
contratos suscritos con distribuidoras del pas: Copec, Shell,
Esso, Repsol YPF, Punto Blanco, JLC S.A. y otras menores. La empresa cuenta con una extensa red de oleoductos, ga-
soductos y poliductos en la Regin de Magallanes (aproxima-
En 2004 ENAP continu con el plan de posicionamiento en damente 3.000 kilmetros). Estos ductos transportan crudo y
los mercados regionales de la costa del Pacco americano gas natural desde las reas de produccin hasta las plantas de
y Centroamrica, logrando un volumen de exportaciones de procesamiento de gas, la renera, los terminales y puertos de
2 millones de metros cbicos. En este sentido, destaca su almacenamiento y distribucin, tanto en isla Tierra del Fuego
incursin en el mercado de distribucin minorista en Per, como en continente.
donde a partir de julio de 2004 se hizo cargo de la red de 165
estaciones de servicio vendida por Shell Per. Posee campamentos e instalaciones de servicios en Cerro
Sombrero y Cullen, en isla de Tierra del Fuego, y en Posesin
Seguros y Gregorio, en el continente.
ENAP y sus liales tienen contratos de seguros para dar co- Sus instalaciones industriales abarcan tambin plantas de
bertura a sus bienes fsicos, existencias, perjuicios por pa- procesamiento de gas en Cullen y Posesin, una planta de
ralizacin, transporte martimo de crudos y productos, y de fraccionamiento en Cabo Negro y la Renera y Terminal de
responsabilidad civil. Gregorio; un Complejo Portuario y astillero en el Parque In-
dustrial de Cabo Negro y Laredo; instalaciones industriales
en Tres Puentes y un edicio administrativo en la ciudad de
Punta Arenas.
Filial Enap Reneras S.A.
Esta sociedad cuenta con instalaciones industriales para la re-

cepcin y renacin de petrleo crudo y la logstica adecuada
para distribuir sus productos, tanto en V Regin (Renera Acon-
cagua), como en la VIII Regin (Renera Bo Bo). Adems,
1 Incluye crudo y gasolina natural.

cuenta con plantas para almacenamiento de combustibles en La sociedad cuenta con instalaciones industriales para la re-
Maip, Linares y San Fernando. nacin de petrleo crudo y para el procesamiento de produc-
tos intermedios en Renera Bo Bo, ubicada en la comuna de
En Renera Aconcagua las principales instalaciones son: Hualpn. Las principales son las siguientes: Topping y Vaco
Topping y Vaco I, Topping y Vaco II, Visbreaking, Cracking I, Topping y Vaco II, Visbreaking, Cracking Cataltico, Refor-
Cataltico, Reformacin Continua, Hidrocracking, Hidrodesul- macin, Isomerizacin, Etileno, HDS, Hidrocracking, CHT
furizacin, Isomerizacin, Alquilacin, DIPE (copropiedad en (copropiedad con Foster Wheeler) y de Coker HDT (copro-
teres y Alcoholes S.A.) y Planta de Azufre (copropiedad en piedad con Petropower), Planta de Azufre (copropiedad con
Petrosul S.A.). Petrosul S.A.).
Adems, posee instalaciones de plantas de tratamiento: En Renera Bo Bo posee tambin las siguientes plantas: de
Planta de cido sulfrico, azufre y otros; sistema cerrado Sulfhidrato de Sodio, de Azufre, Tratamiento de Gases, Trata-
de agua de refrigeracin; oleoducto de la Renera a Termi- miento de Aguas cidas, Tratamiento de Aguas Aceitosas y de
nal Martima de Quintero; instalaciones de caeras internas Suministros (agua de refrigeracin, vapor y energa elctrica).
de zonas de estanques a plantas procesadoras y de estas Adems, estanques para almacenamiento de petrleo crudo y
plantas a estanques de productos intermedios y nales; zona productos intermedios y nales.
de bombas para enviar productos desde la renera; zona de
bomba y terminales martimas, incluyendo una de tipo mono- Otras instalaciones industriales en Renera Bo Bo son: oleo-
boya en Quintero; Laboratorio Qumico; instalaciones para el ductos para transportar productos terminados desde la Re-
personal del grupo de bomberos; cuartel para el Cuerpo de nera a San Fernando y estaciones de bombeo en Chilln y
Bomberos (para turnos de 24 horas); carros bombas, equipos Molina; oleoductos de la Renera a la terminal martima de
y elementos para combatir incendios; talleres especializados San Vicente; caeras internas desde las zonas de estanques
de mantenimiento y reparacin de todas las plantas; equipos a plantas procesadoras y de estas plantas a estanques de pro-
elctricos de emergencia a base de combustible diesel y gas; ductos intermedios y nales; gasoducto para la recepcin y
y sistema de interconexin de gas natural para ser utilizado entrega de gas licuado; bombas para enviar productos desde
como combustible en calderas y hornos. la Renera, a travs de oleoductos hasta San Fernando y San
Vicente; bombas en San Vicente para embarques de produc-
Enap Reneras S.A. posee las siguientes propiedades inmue- tos por va martima y recepcin de crudos importados por la
bles en Concn: Predio Avenida Borgoo 25777 destinado a la misma va; lnea de fuel gas de FCC; oleoducto N 2 a San
industria, Lote 9 Campo Deportivo; Lotes S-Sonacol, industria; Vicente; laboratorio qumico; instalaciones para el grupo de
Lote E7/B6, sitio eriazo; Dos Norte Lote R-1, industria; Va 2 bomberos, cuartel para el Cuerpo de Bomberos, que opera
a 5, Lote E7/B1, sitio eriazo; Calle 2 Norte, Lote R-3, indus- con personal voluntario de planta; talleres especializados para
tria; Tierra del Fuego esquina Magallanes, salud; Lote 16 PC14 atender el mantenimiento y reparaciones de todas las plantas;
A1, Mantagua sitio eriazo; Va 2 a 5, Lote R-5, sitio eriazo; equipos elctricos de emergencia que funcionan con diesel y
Camino Particular Renera Aconcagua, Lote R-4, sitio eriazo; gas natural y sistema de interconexin de gas natural para ser
Dos Norte 1015, Lote H-4, sitio eriazo; Barros Borgoo 25175, utilizado como combustible en calderas y hornos.
Rotonda Concn, Lote 1, ocinas; Parcela 1 Lote 1 camino
interior, Fundo Colmito, Parcela 1 Pozo 23, sitio eriazo; Parcela Las siguientes propiedades pertenecen a Enap Reneras S.A.
1 Lote 1 Camino interior, Fundo Colmito, Parcela 1 Pozo 25, en sus instalaciones de Bo Bo: predio Camino a Lenga 2001,
sitio eriazo. comuna de Hualpn, destinado a industria; Lote A-1, Fundo
Hualpn Peuelas (sitio eriazo); Lote C, Fundo Hualpn Pe-
A su vez, en la Comuna de Quintero las propiedades son: uelas (sitio eriazo); concesin de playa y va pblica en San
Camino Quintero 5245; Avda. Tres Maras Lote 117 (sitio Vicente, destinado a industria, bodega en Avda. La Marina
eriazo); Camino Quintero 5245, Avda. Tres Maras Lote 172 655 Lote A-1, Talcahuano; terminal de bombeo en Ruta 5
(sitio eriazo); y Va 56 Costanera Turstica Quintero (sitio Km. 412, Chilln; zona de bombeo en Camino a Los Mellizos,
eriazo). Ro Claro Terminal Molina; Hijuela Rucalhue Comuna de San
Pedro de la Paz (sitio eriazo); y Cerro Las Pulgas, Comuna de
Hualpn, destinado a rea de estanques.

Junto con lo anterior, esta lial de ENAP cuenta con insta- La sociedad posee tambin ocinas en Londres, en Woking,
laciones industriales en las plantas ubicadas en Maip, San Reino Unido.
Fernando y Linares, que alojan estanques para el almacena-
miento de combustibles lquidos (petrleos diesel, gasolinas y Utilidad distribuible
kerosenes) y gas licuado; lneas de interconexin con estan-
ques de terceros y/o con oleoductos; plantas de envasado de Durante 2004 se traspas como dividendos provisionales (an-
gas licuado; islas de carguo a camiones y, en general, equipos ticipos al Fisco) la suma de M$ 53.137.120, segn lo requeri-
y sistemas que permiten desarrollar en ptimas condiciones do por la autoridad, mediante Decreto Supremo del Ministerio
sus objetivos. de Hacienda N 410, de fecha 6 de mayo de 2004. Adems,
tambin durante el presente ejercicio se traspas con cargo a
La sociedad posee las siguientes propiedades inmuebles in- la utilidad del ao 2003 la cantidad de M$ 1.099.377.
dustriales: en Maip, Camino a Melipilla Altura 15500; San
Fernando, Camino a Puente Negro S/N; y Linares, ex Fundo En 2003 se traspasaron M$ 88.945.974 como dividendos
San Gabriel, Longav. provisionales (anticipos al Fisco). Adems, ese mismo ao se
traspasaron M$ 8.738.039, con cargo a la utilidad de 2002.
Filial Sipetrol S.A.
Poltica de dividendos
En el desarrollo de yacimientos de hidrocarburos la lial inter-
nacional Sipetrol S.A., cuenta con los siguientes activos: El Fisco de Chile, a travs del Ministerio de Hacienda, puede
Argentina: rea Magallanes, donde tiene una participacin del ordenar el traspaso a rentas generales de la Nacin de antici-
50%; Pampa del Castillo (100% de participacin); y Campa- pos y/o utilidades generadas por la Empresa, de acuerdo con
mento Central (50%). A su vez, en faenas de exploracin en lo establecido en el Artculo 29 del Decreto Ley 1.263/75.
territorio argentino participa en los bloques CAM 1 (50%),
CAM 2 A Sur (50%) y CAM 3 (50%). Conforme con esta disposicin, en el ejercicio 2004 se tras-
Colombia: Sipetrol S.A. participa en el desarrollo de los yaci- pasaron al Fisco M$ 53.137.120 esto es el 82,88% del resul-
mientos de Cagun Ro Ceibas (27,27%), Dindal (90,60%), tado generado el 2004.
Ro Seco (90,60%) Oleoducto de Colombia (1,0%) y Oleo-
ducto Alto Magdalena (1,2%). En este pas tambin desarrolla
exploraciones en los bloques Huila Norte (54%), Altamizal
(54%), Acevedo (30%), Doima (50%), Colombia Central
(34%) y Tafura (50%). DIVIDENDOS PAGADOS AL FISCO*
Ecuador: ENAP, a travs de su lial internacional Sipetrol S.A. Utilidad denitiva Anticipo de Total de
del Ejercicio anterior MM$ Utilidades del Ejercicio MM$ Traspasos MM$
tiene contratos con Petroproduccin; y contratos de servi-
cios especcos para el desarrollo y produccin de petrleo 2004 1.099 53.137 54.236
crudo en los campos Mauro Dvalos Cordero (MDC) y Paraso, 2003 8.738 88.946 97.684
Biguno y Huachito (PBH), de la Regin Amaznica Ecuato- 2002 1.737 52.089 53.826
riana, cuya operacin est a cargo de Sociedad Internacional 2001 434 41.746 42.180
Petrolera S.A. Sucursal Ecuador (Sipec). 2000 11.529 39.300 50.829
Egipto: Actividades de exploracin y produccin en el bloque 1999 380 37.866 38.246
*En moneda al 31 de diciembre de 2004
North Bahariya (50%) y El Diyur (41%).
Irn: Participacin en la exploracin en el bloque Mehr, con
una participacin de 33%.
Yemen: Participacin en la exploracin del bloque 35, con 30%.
En las mencionadas actividades de exploracin y produc-
cin de hidrocarburos en el exterior, Sipetrol S.A. cuenta con
equipos y maquinarias propias de la industria.

ENAP en Magallanes sectores de tierra como de costa afuera, en el norte de Tierra

del Fuego; y en el Bloque Terciario, que cubre prcticamente
Las Lneas de Negocios de ENAP, Exploracin y Produccin y toda la cuenca magallnica.
Renacin, Logstica y Comercializacin y la Unidad de Ser-
vicios Petroleros en Magallanes, cumplieron las principales Servicios petroleros a Lneas de Negocios y terceros
metas del Plan Anual de Gestin en 2004.
ENAP en Magallanes ofrece servicios petroleros a las dos
En el primer semestre del ao un cambio relevante de es- Lneas de Negocios de ENAP y a otras empresas y clientes
tructura organizativa signic asentar en Magallanes las dos que operan en la Cuenca Austral.
Lneas de Negocios y el rea de servicios, consolidndose el
concepto de integracin impulsado por la matriz ENAP, en el Para la Lnea de RL&C se realizaron diversas obras en Re-
sentido amplio de la presencia de la empresa en la regin. nera Gregorio, destacando aquellas conducentes a la maxi-
mizacin de la produccin de diesel y la optimizacin del
En Exploracin y Produccin ha sido relevante el cambio or- circuito de crudo. Por otra parte, para la Lnea de Negocios
ganizativo orientado hacia una estructura matricial, centrada de E&P destacaron las obras de instalacin de cinco com-
en los equipos de gestin de los activos del negocio y en otros presores en boca de pozo con sus respectivas interconexio-
equipos de trabajo conformados para desarrollar tareas es- nes a pozo y gasoducto.
peccas. En tanto, Renacin, Logstica y Comercializacin
continu integrando sus procesos y negocios con los de esta Para la empresa Total Austral ENAP en Magallanes ofreci
Lnea en el resto del pas. sus servicios para normalizar sistemas operativos mecnicos,
elctricos y electrnicos, de cubiertas de proceso para las
Un logro compartido por ambas Lneas en Magallanes durante plataformas Carina y Aries. Mientras que para Pan Ameri-
el presente ejercicio fue el cumplimiento superior al 93% en el can Energy construy el Terminal monoboya Cruz del Sur, en
avance fsico en la cartera de inversiones y los positivos resulta- la Baha San Sebastin, en el sector argentino de la isla de
dos econmicos y nancieros, tanto de la gestin de las propias Tierra del Fuego.
Lneas de Negocios como en la venta a terceros de servicios
petroleros. Las utilidades obtenidas en el ejercicio 2004 repre- Renacin, Logstica y Comercializacin
sentan un incremento del 49%, en relacin con el ao anterior,
explicndose tanto por el alza en el precio del crudo y el gas En el ao se logr un avance sustantivo en una de las metas
como por la gestin realizada de los activos. estratgicas de la Lnea de Negocios de Renacin, Logstica
y Comercializacin en Magallanes, al duplicar sus exportacio-
Exploracin y Produccin nes de combustibles al sur de Argentina en relacin con el ao
anterior. Dos nuevos contratos (con Petrobras y Total Austral),
La Lnea de Negocios de E&P profundiz en 2004 las acti- junto a los contratos precedentes, permitieron aumentar la
vidades de optimizacin productiva de los yacimientos y la entrega de combustibles de ENAP a distribuidoras del sur de
red de ductos, en especial a travs del aumento de la capaci- la Provincia de Santa Cruz y a la Isla de Tierra del Fuego, en
dad de transporte para abastecer la demanda por la entrada Argentina.
en operacin del cuarto tren de produccin de metanol del
cliente Methanex; la optimizacin de la produccin de gas En el perodo nalizaron proyectos relacionados con el mejora-
natural en el yacimiento de Posesin; y los avances en el pro- miento de la seguridad en Renera Gregorio y en la Planta de
yecto de construccin de un gasoducto como segundo cruce Cabo Negro. Tambin se avanz en la optimizacin de proce-
del Estrecho de Magallanes. sos productivos en Gregorio y en la ampliacin de la Planta de
Cabo Negro, lo que permite el procesamiento del incremento
Por otra parte, se continu con un renovado impulso explo- de gas licuado que traer la mayor demanda de gas natural,
ratorio y de nuevos negocios en Magallanes, destacando los producto de la puesta en servicio del cuarto tren de Methanex.
trabajos de registro en ssmica 3D en el rea de Lago Merce- Adems, se desarroll la ingeniera y otras gestiones condu-
des, en el sur de la isla de Tierra del Fuego, y otros estudios centes a materializar el proyecto de abastecimiento de com-
exploratorios en el Bloque Flamenco-San Martn, ubicado en bustible marino en la Patagonia, que contempla logstica de
el sector central de Tierra del Fuego; en el Bloque Narrow- estanques de almacenamiento y portuaria en el Parque Indus-
Pantano, ubicado en la Pennsula Espora y que cubre tanto trial de Cabo NegroLaredo.

Como parte de sus servicios petroleros ENAP en Magallanes Tambin se concret el cierre de los vertederos de Cabo Negro,
tambin efectu la perforacin e intervencin de pozos para Posesin y Gregorio, en continente, Cullen y Cerro Sombrero,
empresas petroleras en Ro Grande y Ro Gallegos Argentina; en la isla de Tierra del Fuego. Y se implementaron patios de
la intervencin en Plataforma AM-6 de Sipetrol en el rea de acopio y transferencia de residuos industriales como parte del
Magallanes; el acondicionamiento de pozos de isla Tierra del Plan de Residuos Slidos aprobado por la Comisin Regional
Fuego, para intervencin de equipo de perforacin radial; y la de Medio Ambiente (Corema).
perforacin de pozos para instalacin de proteccin catdica,
obtencin de agua y mecnica de suelos. Paralelamente se avanz en la generacin de un Plan Maestro
de Pasivos Ambientales, a travs de la caracterizacin de
Medioambiente fosas en la isla de Tierra del Fuego, aplicndose para su eva-
luacin una metodologa cualitativa de atributos ambientales.
En 2004 la empresa continu con el desarrollo de actividades Adems, se efectu el vaciamiento y limpieza de algunas
ambientales, relacionadas con la sustentabilidad de los recur- fosas, utilizndose piletas de acopio autorizadas.
sos agua y suelo, la recuperacin de pasivos ambientales, las
auditoras ambientales y la gestin en calidad. Adems, se continu avanzando con la implementacin del
Sistema de Gestin de Calidad segn la Norma IS0 9001-
Como parte de las actividades tendientes al cumplimiento 2000 para los procesos denidos en Magallanes, tarea que se
de la Norma de emisin para la regulacin de contaminan- efecta con la consultora ABS Consulting.
tes asociados a las descargas de residuos lquidos a aguas
marinas y continentales superciales, entraron en operacin
dos plantas de tratamiento de aguas servidas en el Parque
Industrial Cabo NegroLaredo.


Gestin ambiental corporativa Adems, con la operacin de las plantas inauguradas durante
el ao (Planta Reductora de Benceno en Bo Bo e Hidrode-
La gestin medioambiental de ENAP y sus Lneas y Unida- sulfurizacin de Gasolinas en Aconcagua), en diciembre las
des de Negocios en 2004 estuvo centrada en aumentar la reneras de ENAP empezaron a producir el primer escalo-
sustentabilidad de sus operaciones industriales, buscando namiento en la calidad del diesel y gasolina para el resto del
reducir el impacto que sobre el medioambiente tienen las ac- pas, denidas en el Decreto Supremo N 133, del Ministerio
tividades de exploracin, produccin y renacin de crudo, de Economa, que permite reducir el azufre en el diesel a 350
as como de transporte y almacenamiento de combustibles. ppm hacia el ao 2006, y disminuir fuertemente el contenido
Del mismo modo, continu desarrollando sus programas de de benceno (de 5% a 1%) y azufre (de 1.000 ppm a 100
mejoramiento de la calidad de sus productos, particularmen- ppm) en las gasolinas, desde enero del 2005.
te los combustibles. Durante octubre, dentro de un proyecto conjunto con Arpel
(Asociacin Regional de Empresas de Petrleo y Gas Natural
En este sentido, la empresa continu fortaleciendo el rol en Latinoamrica y El Caribe) y con la entidad Iniciativa del
activo de las Lneas de Negocios en sus relaciones con los Aire Limpio (IAL) del Banco Mundial, se midieron en las calles
organismos pblicos y privados relacionados con la temtica de Santiago las emisiones que presentan vehculos livianos
ambiental chilena. a gasolina, con modelos fabricados entre 1981 y 2004. Los
resultados obtenidos permitiran a la Comisin Nacional del
En coordinacin con las Lneas de Negocios y la Gerencia en Medio Ambiente (Conama) contar con algunos factores de
Magallanes, se continu con la implementacin del Sistema emisin en condiciones normales de uso en las calles. Esta
de Gestin Ambiental (SGA) Corporativo, conceptualizado experiencia se realiz tambin en otras ciudades de Amrica
durante el ejercicio anterior, el cual debe alimentarse a su vez, Latina, como Sao Paulo y Buenos Aires.
de la informacin proporcionada por los SGA en desarrollo en
las Unidades de Negocios. Durante 2004 ENAP y la Subsecretara de Transportes con-
tinuaron desarrollando la implementacin, mediante equipa-
El SGA Corporativo est enfocado al desarrollo de los indica- miento entregado en comodato, del laboratorio de medicin
dores de desempeo ambiental, costos, auditoras y capacita- de emisiones para vehculos pesados del Centro de Control
cin ambientales. y Certicacin Vehicular (3CV), organismo dependiente de
dicha Subsecretara, lo que permiti que dentro del Progra-
Calidad de combustibles ma de Cooperacin Suiza (Cosude), se certicara un conjunto
de tecnologas de postratamiento de emisiones para buses
La entrada en vigencia en julio de la Reformulacin y Actuali- (trampas y ltros de partculas DPF), los cuales permiten
zacin del Plan de Prevencin y Descontaminacin Atmosf- reducir fuertemente las emisiones de material particulado no
rica (PPDA) para la Regin Metropolitana (RM), consolid la (PM10) y ultrano (PM2,5), resultados que fueron presenta-
posicin de ENAP como lder latinoamericano en calidad de dos en un seminario internacional organizado por la Subsecre-
combustibles, entregando al mercado de la Regin Metropo- tara de Transporte en noviembre de 2004.
litana un petrleo diesel de slo 50 partes por milln (ppm)
de azufre, slo comparable con los que se comercializan en La participacin de ENAP en la implementacin del Laborato-
Europa y en California, Estados Unidos, y una gasolina con un rio 3CV se explica por el compromiso de contribuir al PPDA,
mximo de slo 30 ppm de azufre, 12% de olenas, 1% de hecho que se suma a los esfuerzos que la empresa realiza en
benceno y 38% de aromticos, similar a la gasolina europea. el plano del mejoramiento de la calidad de los productos, par-
ticularmente del petrleo diesel y de las gasolinas.

LNE A DE NEGO CIOS DE E XPLOR ACIN Y PRODUCCIN
ENAP CONTRAT A VERITAS GEOPHYSICAL
CHILE S.A. PARA REALIZAR UNA CAMPAA
DE ADQUISICIN DE SSMICA 3-D

EN LAGO MERCEDES, TIERRA DEL
FUEGO, QUE PERMITIR CARACTERIZAR CON
MAYOR PRECISIN LAS CONDICIONES DEL
POTENCIAL YACIMIENTO.

Sntesis de la gestin Tales iniciativas, como la baja de etapa en la compresin de

gas, la reubicacin de compresores en el yacimiento Daniel y la
La Lnea de Negocios de Exploracin y Produccin (E&P) es optimizacin de plantas compresoras, contribuirn a aumentar
la encargada de las actividades de upstream de la Empresa y la recuperacin de gas en Magallanes, para permitir el cumpli-
tiene como objetivo principal la agregacin de valor asociada miento de contratos de suministro con terceros en 2005.
a la incorporacin de reservas de hidrocarburos, mediante la
exploracin y la optimizacin de la explotacin de sus yaci- Finalmente, durante 2004, la Lnea E&P incorpor dos pro-
mientos. Adicionalmente, E&P se ocupa de la gestin de los yectos de exploracin de gas en Magallanes (Dorado-Puerto
activos geotrmicos de la compaa. Sara y Riquelme-Manzano), que contribuiran a resolver la ca-
rencia de gas existente en la cuenca austral, para satisfacer
La Lnea de Negocios de E&P opera los yacimientos de la zona la demanda contratada con Methanex y Gasco. Adicionalmen-
austral de Chile y, a travs de Sipetrol S.A., realiza activida- te, se incorpor un proyecto que contempla la re-entrada de
des de exploracin y produccin en las reas denidas como pozos ya perforados en el Bloque Flamenco San Martn, cuyo
foco por el Plan Estratgico de Negocios de la compaa; vale objetivo es lograr una mayor recuperacin de petrleo existen-
decir, en Latinoamrica y la zona conocida como MENA (por te en dichos reservorios.
sus siglas en ingls, Medio Oriente y Norte de frica).
Produccin y reservas
Durante 2004 la gestin de la lnea de negocios de explora-
cin y produccin de ENAP se caracteriz por: Durante 2004 la produccin total de petrleo de la Lnea
de Negocios de Exploracin y Produccin fue de 10,0 millo-
La perforacin de tres pozos exploratorios en la concesin nes de barriles, cifra que represent un incremento marginal
North Bahariya (Egipto), con la materializacin de dos des- respecto del ao anterior, fundamentado principalmente en
cubrimientos de petrleo. En esta rea, la lial Sipetrol S.A., incrementos de la produccin de Sipetrol en Ecuador y Ar-
actuando como operador, consigui la declaracin de comer- gentina. Asimismo, la produccin de gas natural result en
cialidad en el bloque y una puesta en produccin temprana 2.660 millones de metros cbicos (15,7 millones de barriles
(septiembre de 2004). equivalentes), con un aumento de 0,7% respecto de la pro-
duccin registrada en 2003.
La perforacin de un pozo exploratorio en Irn, con un resul-
tado positivo desde el punto de vista geolgico, cuya opera- Las alzas en la produccin de crudo obtenidas por la Lnea
cin comercial ser motivo de anlisis durante 2005. de E&P, se debieron a incrementos logrados en los campos de
Ecuador (MDC y PBH); Argentina (Pampa del Castillo y Cam-
El exitoso desarrollo de los yacimientos en Ecuador, al incre- pamento Central-Caadn Perdido) y Magallanes, a travs de
mentar la tasa de produccin en ese pas de 6.500 a 17.000 mayores producciones alcanzadas en sus unidades de activos
barriles por da (bbl/da). en isla Tierra del Fuego y Continente. A su vez, yacimien-
tos como Guaduas (Colombia), rea Magallanes (Argentina)
La racionalizacin de las operaciones de Sipetrol en Colom- y Magallanes en su unidad de activos Costa Afuera, estuvie-
bia y la focalizacin en la operacin del campo Guaduas. ron sujetos a bajas en sus niveles de produccin, debido a
contingencias operativas y anomalas en sus reservorios, lo
La optimizacin de la produccin en Magallanes (Chile) y que contrast con las mayores producciones alcanzadas en el
el desarrollo de una serie de estudios geolgicos que permiti- resto de los yacimientos.
ran incrementar las reservas de gas en la zona, por medio de
nuevas exploraciones en 2005. Finalmente, el aumento marginal en la produccin de gas fue
principalmente el resultado de una mayor produccin en rea
Respecto de la gestin operacional realizada en Magallanes, Magallanes y una menor produccin en Magallanes, a con-
sta permiti una mayor produccin de petrleo y una im- secuencia de mayores declinaciones en los yacimientos de
portante optimizacin en los costos de operacin. En este Costa Afuera y de tensiones en el tercer tren de produccin
sentido, los cambios en la estructura organizacional de la en Methanex.
Lnea de Negocios de Exploracin y Produccin en Magalla-
nes, as como de su modelo de negocio, se identican como
los precursores de ujos, innovaciones y optimizaciones en la
operacin de dicha unidad.


Exploracin y produccin nacional Bloque Fell (CEOP). En otro frente, en 2004 el Ministerio
de Minera aprob la modicacin del Contrato Especial de
Actividades exploratorias Operacin Petrolera (CEOP) del Bloque Fell, teniendo como
socios del consorcio a ENAP y la compaa Geopark en esta
La exploracin en Magallanes continu con una importante nueva etapa de exploracin del bloque. El consorcio avanz
y renovada actividad durante el perodo. Haciendo uso de la en la denicin de las acciones a desarrollar y en los aspectos
experiencia recogida en las operaciones internacionales y de contractuales de las obligaciones con el Estado.
la importante cantidad de informacin acumulada en ms de
50 aos de labor, equipos multidisciplinarios han continuado Produccin de petrleo. La produccin de petrleo en Magalla-
realizando estudios de sntesis de los sistemas petroleros de nes fue de 1,29 milln de barriles (205.346 metros cbicos).
la Cuenca de Magallanes. Esta cifra, aunque representa una disminucin de 2% frente
a la produccin del ao anterior, result en un supervit de
En el rea del Lago Mercedes, al sur de Tierra del Fuego, 8% con respecto a la meta jada para el ao, aumento que se
luego de los estudios precedentes que dieron cuenta de in- debi principalmente a la implementacin de programas de
teresantes perspectivas, se inici la etapa de exploracin con intervencin y manejo de pozos espordicos.
una exitosa campaa de adquisicin de informacin ssmica
tridimensional (3D) entre los meses de septiembre y noviem- Produccin de gas. La produccin neta de gas natural en Ma-
bre de 2004. Para el primer semestre de 2005 se contempla gallanes alcanz 2.106 millones de metros cbicos estndar
el procesamiento e interpretacin de la informacin ssmica, (12,4 millones de barriles equivalentes), lo que representa
sobre cuyas bases se denir la ubicacin de un pozo explo- una disminucin de 3,5% respecto de lo producido en el
ratorio que sera perforado posteriormente. ejercicio anterior. Dicha disminucin se debi fundamental-
mente a reducciones de demanda por parte de clientes y,
Por otra parte, y como consecuencia del estudio de sistema por un menor aporte de yacimientos del sector Continente,
petrolero, en 2004 se dio prioridad a actividades de estudio estas ltimas fueron contrarrestadas con optimizaciones en el
geolgico en las siguientes reas: consumo interno de gas.
Estudio geolgico de Cuenca Antepas. El resultado de este Proyectos implementados. Para continuar optimizando la
estudio entreg una serie de oportunidades exploratorias en capacidad productiva en la zona, durante 2004 se llevaron
el rea, esperndose que durante el ao 2005 se inicien las a cabo proyectos que tenan por objetivo adecuar la infra-
campaas de adquisicin ssmica en el rea de continente, ya estructura de explotacin de reservorios en Magallanes a la
sea en DoradoPuerto Sara y RiquelmeManzano. demanda presente y al cambio de condiciones asociada a la
explotacin de los reservorios. Entre estos proyectos desta-
Estudio geolgico rea FlamencoSan Martn. Se inici un caron la optimizacin del yacimiento Posesin, la optimiza-
estudio geolgico en un nivel del precretcico en el rea de cin de Plantas Compresoras y la ampliacin de la capacidad
FlamencoSan Martn, cuyo trmino fue jado para los prime- de transporte de gas para el IV tren de Metanol, todos con
ros meses de 2005 y, dependiendo de los resultados de ese un avance fsico cercano al 100% al trmino del ao 2004.
anlisis, se proyectar la denicin de las etapas siguientes. Adems, destaca el inicio del proyecto Segundo Cruce del
Estrecho de Magallanes. Para 2005 se tiene contemplado
Estudio geolgico rea NarrowPantano. Durante 2004 continuar con nuevas etapas en el marco de estos proyectos
comenz un estudio geolgico en el nivel del cretcico infe- de optimizacin productiva.
rior del rea de Narrow-Pantano, que debiera concluir durante
2005. Dependiendo de los resultados del anlisis geolgico Nueva estructura. Durante 2004, un importante cambio
se denirn las siguientes etapas. organizacional tuvo lugar en la Lnea de Negocios de Ex-
ploracin y Produccin en Magallanes, siendo relevante la
Anlisis de reas en Tierra del Fuego. En paralelo, se inici un creacin de una estructura matricial, centrada en el trabajo
nuevo anlisis de la informacin ssmica existente en reas de en equipo bajo las deniciones del Proyecto Aconcagua
la isla Tierra del Fuego, con el n de investigar la posibilidad y materializado en Magallanes con la conformacin de los
de deteccin de entrampamientos de gas sobre la base de Equipos de Gestin de las Unidades de Administracin de
respuestas anmalas de las ondas ssmicas que pudieran Activos (UAA) y otros equipos de trabajo constituidos para
atribuirse a la presencia de gas. desarrollar tareas especcas.

Exploracin y produccin internacional Durante 2004, y dentro de estos mbitos de accin, destac
la gestin social de la Lnea como manifestacin de la con-
Desde 1990 ENAP realiza sus actividades de upstream en el ducta de Empresa Responsable en las diferentes Unidades
extranjero, a travs de su lial Sociedad Internacional Petro- de Negocios Regionales, siendo de particular importancia sus
lera S.A. (Sipetrol), que posee liales y sucursales en Argenti- actuaciones en Ecuador y Colombia.
na, Colombia, Ecuador, Reino Unido y Egipto. Adicionalmen-
te, ENAP participa en actividades exploratorias en Yemen e El objetivo en el mantenimiento de las relaciones comuni-
Irn, a travs de consorcios con otras empresas de la industria tarias en estas localidades fue minimizar el impacto que
petrolera internacional. generan los proyectos de inversin en las reas de inuencia
y cooperacin, generando conciencia de autogestin en las
Durante 2004, la produccin de crudo en el extranjero comunidades y facilitando la planicacin y ejecucin de sus
alcanz a 8,8 millones de barriles, lo que representa un in- propios proyectos para el mejoramiento de su calidad de vida.
cremento de 3% respecto de la produccin del ao anterior. En este marco, se denieron planes de accin con programas
La produccin de gas natural a venta alcanz los 555 millo- de salud, educacin, recreacin y empleo.
nes de metros cbicos (3,2 millones de barriles equivalen-
tes), siendo superior al ao anterior. De esta forma, en su actividad nacional e internacional de
E&P, la compaa ha logrado ser percibida por las comunida-
Responsabilidad social y medioambiente des como un actor comprometido, responsable y socio part-
cipe en el desarrollo de sus reas de inuencia, proyectando
En septiembre de 2004 fue creada el rea de Responsabili- una imagen de buen vecino, respetuoso de la cultura de cada
dad Social Empresarial de la Lnea de Negocios, hecho que comunidad.
concret su voluntad de enfrentar el desafo de gestionar el
negocio logrando simultneamente una adecuada rentabili- En Argentina, se trabaj en el proceso tendiente a lograr la
dad sobre el capital invertido, el cuidado por los trabajadores, certicacin ISO 14001 de los Sistemas de Gestin Ambiental
la proteccin del medioambiente, el acceso a los mercados de Pampa del Castillo, cuya certicacin se esperaba obtener
y la aceptacin de la comunidad, todo ello con un nivel de hacia el primer cuatrimestre de 2005. En el rea Magallanes
excelencia, como sinnimo de competitividad, impacto en el en tanto, durante 2005, se espera completar la documentacin
valor y compromiso con el desarrollo sustentable. y capacitacin en dicho sistema.
Tambin se asumieron las funciones y actividades de salud

ocupacional, seguridad industrial, medioambiente, calidad
y responsabilidad social de E&P, consolidando el modelo de
gestin HSEQ (Health, Security, Environment and Quality),
como parte del nuevo modelo de negocios de la Lnea y deri-
vando en una integracin de las Unidades de Negocios Regio-
nales con la Casa Matriz, formacin de equipos de trabajo y
continuacin del proceso de estandarizacin de procedimien-
tos, con vista a la implementacin de un Sistema Integrado
de Gestin HSEQ, basado en estndares internacionales como
son las Normas ISO y OHSAS, hacia el objetivo de alcanzar en
el mediano plazo la certicacin de los sistemas de gestin.

DIRECTORIO SIPETROL S.A.

Alejandro Prez Rojas,
Jos Toms Morel Lara,
Julio Friedmann Encina,
David Jana Bitrn,
Manuel Snchez Ceballos,
Enrique Dvila Alveal,
Guillermo del Valle de la Cruz.

DIRECTORIO SIPETROL S.A.
ENRIQUE DVILA ALVEAL GUILLERMO DEL VALLE DE LA CRUZ

Economista Comunicador Social
JULIO FRIEDMANN ENCINA

Vicepresidente Ingeniero Civil Industrial
MANUEL SNCHEZ CEBALLOS DAVID JANA BITRN

Ingeniero Civil Industrial Economista
JOS TOMS MOREL LARA

Ingeniero Comercial
ALEJANDRO PREZ ROJAS

Gelogo
Gerente General
NICOLS CAUSSADE COUDEU

Ingeniero Civil Industrial
NOTA
En sesin ordinaria de Directorio llevada a cabo el 21 de junio de
2004, se acept la renuncia del Presidente del Directorio, Sr. Daniel
Fernndez Koprich, a contar del 14 de julio de 2004. En su reem-
plazo fue designado el Sr. Enrique Dvila Alveal.

Sntesis de la gestin Argentina. Asimismo, se pusieron en marcha diferentes ini-

ciativas destinadas a incrementar la produccin, mantener un
El resultado de la gestin del ao, se tradujo en un incremen- bajo nivel de costos operativos e incrementar las reservas.
to del EBITDA en 16% por parte de Sipetrol, producto no slo
del alza en los precios del petrleo y gas durante el perodo, En ese contexto, los ingresos de la sociedad ascendieron a
sino tambin del mantenimiento en su estructura de costos, MM$ 159.998, lo que representa un incremento de 11% con
ante presiones alcistas en el mercado, en medio de un esce- respecto a los ingresos del ao anterior.
nario de precios histricamente altos.
Anlisis nanciero
La gestin operacional result ser fuertemente inuida por los
buenos resultados obtenidos en los activos de Sipetrol S.A. en El resultado neto (utilidad nal despus de impuestos) de
Ecuador (MDC y PBH), Argentina (Pampa del Castillo y CCCP) Sipetrol S.A. en 2004 fue de -6.082 millones de pesos (US$
y Colombia (Caguan). Todos stos obtuvieron producciones -10,9 millones), compuesto por un Resultado Operacional de
por sobre las metas pronosticadas para 2004, las que resul- MM$ 16.539, un Resultado No Operacional de MM$ 3.021
taron en fuertes incrementos en los ingresos producto de las e Impuesto a la Renta de MM$ -25.534. Este resultado neto
alzas en los precios del petrleo. negativo se origin principalmente por el ajuste hecho a la
cartera de proyectos de Colombia y la provisin del impuesto
Activos como rea Magallanes y CAM-2A en Argentina tu- a la renta.
vieron resultados menores respecto de los pronosticados,
debido a contingencias en la operacin y cierre de pozos en el Comparado con 2003, el Resultado Operacional registr un
primero, como tambin reducciones en la columna de petr- aumento de 33%, producto principalmente del incremento
leo y gas en el segundo. Adicionalmente, el activo Guaduas, en los ingresos de explotacin explicado, fundamentalmen-
en Colombia, experiment fuertes alteraciones en su modelo te, por los mayores precios internacionales del crudo y un
de explotacin debido al inesperado comportamiento de sus aumento en la produccin de petrleo.
pozos productivos, lo que conllev a detener su campaa de
perforacin para as replantear el programa de desarrollo de Activos
este yacimiento. Por ltimo, el yacimiento North Bahariya, en
Egipto, estuvo sujeto a un programa ms agresivo de inversio- El activo jo experiment una disminucin durante 2004,
nes, conforme a lo pronosticado, con la nalidad de mejorar llegando a MM$ 34.591, explicado principalmente por el re-
la ubicacin de los pozos de desarrollo y disminuir sus riesgos conocimiento en Colombia del impairment (ajuste aplicado
de explotacin. cuando los ujos futuros estimados son menores a las inver-
siones realizadas), los castigos a los proyectos exploratorios y
Finalmente, los resultados de la exploracin en Sipetrol fueron la mayor cuota de agotamiento.
muy alentadores respecto de los obtenidos en 2003, subien-
do desde 38% a 50% de xito exploratorio. Estos xitos tu- En el tem Otros Activos, Sipetrol S.A. registr una dismi-
vieron lugar en los pozos Ferdaus-1 y Rawda-1 en Egipto, y nucin de MM$ 7.513, equivalente al 39% en relacin con
el pozo Band e Karkeh en Irn, que produjo 1.050 Bbl/d en igual perodo de 2003, dado por la disminucin en los im-
sus pruebas largas. puestos diferidos de largo plazo, originados por el reco-
nocimiento del impairment y los castigos a los proyectos
Resultados exploratorios en Colombia, as como por la menor inversin
en empresas relacionadas.
Durante este perodo, la gestin estuvo marcada por la puesta
en produccin del bloque North Bahariya, el exitoso desarro-
llo de los yacimientos en Ecuador al incrementar la tasa de
produccin en ese pas de 6.500 Bbl/da a 17.000 Bbl/da,
la racionalizacin de las operaciones de Sipetrol en Colombia
y la focalizacin en la operacin del campo Guaduas, adems
de la incorporacin de nuevos negocios tales como East Ras
Qattara en Egipto y los bloques CAM-3 y La Invernada en

Financiamiento Magallanes y del CAM-2A Sur, y en los permisos de explora-

cin de las reas CAM-1 y CAM-3, en la Cuenca Austral. En
El pasivo circulante experiment una baja de MM$ 43.605, tanto, en la Cuenca del Golfo San Jorge, Sipetrol Argentina
equivalente a 46% respecto de 2003, debido principalmente S.A. es titular y operador del 100% de la concesin de ex-
a la disminucin de la deuda con ENAP, originado por una plotacin del rea Pampa del Castillo y participa como socio
reclasicacin entre corto y largo plazo, y cuentas por pagar. no operador, con el 50% en la concesin de explotacin del
El pasivo de largo plazo experiment un incremento de MM$ rea Campamento Central-Caadn Perdido. En la Cuenca
15.973, equivalente a 17%, producto del aumento de la de Neuqun Sipetrol Argentina S.A., participa como socio no
deuda entre empresas relacionadas. operador, con el 50% en la concesin de exploracin del rea
La Invernada.
Liquidez
Hasta abril de 2004 se mantuvo vigente, el Acuerdo entre
El capital de trabajo durante 2004 fue de MM$ -6.087 Productores y Renadores para la Estabilidad de Precios para
comparado con MM$ -42.323 a igual perodo 2003, lo que el Petrleo Crudo, Nafta y Gasoil, que establece, para el caso
se explica por la disminucin de los pasivos circulantes en del Petrleo Crudo, un tope de US$/Bbl 28,50 para determi-
la deuda con ENAP, cuentas por pagar y obligaciones con nadas cantidades a entregar a reneras que fueron previa-
bancos e instituciones nancieras de largo plazo, porcin mente consensuadas.
corto plazo. Los activos circulantes disminuyeron respecto
al perodo anterior, debido a la disminucin del disponible y Por otro lado, y como consecuencia del desabastecimiento de
deudores varios. El ndice de liquidez en el perodo 2004 fue gas oil que sufra el pas vecino, en diciembre de 2004 el go-
de 0,9 en comparacin con el 0,5 del ao anterior. bierno de Argentina estableci restricciones a las exportacio-
nes de petrleo crudo, que afectan las normales actividades
Rentabilidad de los yacimientos.
Los ndices de rentabilidad en 2004 reejan un descenso res- Como corolario de la decreciente inversin en exploracin por
pecto de 2003, debido principalmente a la mayor provisin gas y petrleo en Argentina desde nes de los 90, agravada
por impuesto a la renta, lo que origin una prdida neta en el por la crisis poltica y econmica de 2001, a principios de
ejercicio 2004. 2004 se manifest una crisis de abastecimiento energtico en
donde la produccin y trasporte de gas natural no fue capaz
El EBITDA Margen experiment un aumento de 6% en rela- de abastecer la creciente demanda de dicho hidrocarburo.
cin con igual perodo 2003. Como resultado de esta situacin, la autoridad argentina in-
tervino el mercado del gas, emitiendo una serie de decretos y
Endeudamiento resoluciones con el objetivo de limitar su exportacin. Sipe-
trol Argentina, vio reducidas sus exportaciones en cantidades
El nivel de endeudamiento bancario experiment una dismi- de hasta 1.000.000 m/d entre mayo y junio, lo que oblig a
nucin respecto del ao anterior, debido a las amortizaciones declarar una situacin de fuerza mayor, ante la imposibilidad
del prstamo sindicado suscrito en 2003. de cumplir los compromisos contractuales de exportacin de
gas natural a Chile. En el mes de julio se public la resolu-
Sntesis por pases cin 659, que redujo los cortes a las exportaciones, medida
que a pesar de que permiti disminuir el efecto neto para
De acuerdo con el mandato del Plan Estratgico de Negocios Sipetrol Argentina, hizo necesario mantener la situacin de
de ENAP, Sipetrol S.A. concentra sus actividades de explora- fuerza mayor.
cin y produccin en Amrica Latina, Medio Oriente y Norte
de frica (Middle East and North Africa, MENA). El gas natural que se redireccion en forma obligatoria
hacia el mercado interno fue vendido a distribuidoras y
Amrica Latina centrales de generacin trmica. Las ventas de gas natural
durante 2004 fueron 5,8% superiores respecto de 2003.
Argentina Sin embargo, las ventas destinadas a exportacin, fueron
15% inferiores por efecto de las restricciones impuestas por
Sipetrol Argentina S.A. acta como operador con un 50% la autoridad argentina.
de participacin en las concesiones de explotacin del rea

Durante 2004 continu el proceso orientado a la genera- para el ao, permitiendo superar la meta de produccin de
cin de conocimiento de las cuencas de Neuqun, Golfo San crudo en un 10%, producto de los resultados obtenidos en
Jorge y Austral, mediante el levantamiento de informacin los proyectos de recuperacin secundaria y de los pozos per-
de las formaciones y la construccin de bases de datos de forados durante 2004.
cada una de las cuencas, a n de mejorar el desempeo en
la bsqueda de oportunidades de negocios de exploracin y La Invernada. En mayo, se concret la participacin de Si-
produccin que ofrecen compaas independientes y gobier- petrol en la concesin de exploracin rea La Invernada,
nos provinciales. ubicada en la Cuenca de Neuqun. Durante 2004 se repro-
ces la informacin ssmica del rea con el objetivo de pro-
Se estableci un acuerdo con la rma Wintershall Energa poner un programa de adquisicin ssmica para delinear los
S.A. para desarrollar un trabajo de evaluacin geolgico-pe- eventuales prospectos.
trolero de un sector del frente de la faja plegada y corrida de
Tierra del Fuego, que sera licitada en un futuro cercano. Este Ecuador
trabajo es operado por Sipetrol y se cuenta con una completa
integracin con los trabajos similares que desarrolla ENAP en Yacimientos MDC y PBH. El 1 de enero de 2003, la sucursal
territorio chileno. Ecuador de la Sociedad Internacional Petrolera, SIPEC, tom
control de la operacin de los campos Mauro Dvalos Cordero
rea Magallanes. Se mejor el proceso de compresin de gas, (MDC) y Paraso, Biguno y Huachito (PBH), en virtud del Con-
lo que permiti aumentar la produccin en 80.000 m/d. Se trato de Servicios Especcos para el Desarrollo y Conrma-
gestion con xito la reparacin del colector de la plataforma cin de Reservas, rmado en octubre de 2002 con la empresa
AM-1 a plataforma AM-2, minimizando con ello una cada en estatal ecuatoriana Petroecuador.
la produccin.
Durante 2004, la gestin en Ecuador se enfoc a la bsque-
CAM-2A Sur. El 22 de diciembre de 2003 se dio inicio a la da permanente de agregacin de valor en los Campos PBH
produccin en la plataforma Poseidn, cuya produccin actual y MDC, para lo cual se llevaron a cabo exitosamente las si-
de gas y petrleo, proveniente de seis pozos, se exporta en guientes actividades:
su totalidad a territorio chileno. En el transcurso de 2004 se
evalu el potencial del yacimiento y se propuso una reparacin Estudios de reservorios enfocados al entendimiento de los
de pozos que aumentara la produccin de gas del yacimiento, yacimientos, los cuales contribuyeron a la perforacin exitosa
proyecto que est previsto para desarrollar durante 2005. de ocho pozos de desarrollo direccionales y, a la identicacin
del potencial adicional de los yacimientos.
CAM-1/CAM-3. Durante 2004 se termin el proceso de adqui- Optimizacin de la operacin de los Campos.
sicin de ssmica 3D, informacin que a comienzos de 2005 Avance en la construccin de una Estacin de Produccin.
se encuentra en etapa de anlisis previo a la propuesta de Trmino de los trabajos de construccin del Campamento.
pozos de exploracin. Para la ejecucin de esta perforacin Mantenimiento de relaciones productivas y de respeto con
exploratoria en el rea se han evaluado diversas alternativas las comunidades de la zona.
que permitan disponer de una plataforma jack up. Paralela- Contribucin a la sustentabilidad del medioambiente local.
mente, se realiz la ingeniera conceptual para el desarrollo
del yacimiento ante diferentes escenarios probables, con el Los resultados de la gestin se tradujeron en una rentabilidad
objetivo de evaluar el eventual impacto econmico de cada neta de MMUS$ 7,6 superior en un 158% a lo planicado, lo
uno de ellos. que se logr fundamentalmente en razn de:
Pampa del Castillo. La produccin del yacimiento en el perodo La superacin de la meta de produccin en un 18%,
se mantuvo por sobre la meta presupuestada, superndose la pasando de 6.500 bbl/d a inicios del 2004 a 17.000 bbl/d al
produccin de crudo en 1%. La reposicin de reservas presenta mes de diciembre.
para el prximo perodo un ndice de 1,1, producto de los resul- La optimizacin en costos y gastos, que se tradujo en un
tados de estudios de la evolucin de los proyectos y la informa- Lifting Cost y G&A unitarios por debajo de la meta, en 12,6%
cin aportada por la actividad de desarrollo del campo. y 6,7%, respectivamente.
Campamento CentralCaadn Perdido. La produccin del

yacimiento en el perodo result superior a lo presupuestado


Todo lo anterior bajo un liderazgo asertivo que promovi el sabilidades. Igualmente, se mejor la planeacin de activi-
trabajo pro-activo del equipo, la impecabilidad tcnica y la dades rutinarias y la adquisicin de equipos necesarios en la
integridad, siempre orientado a la bsqueda permanente de operacin y que frecuentemente eran arrendados por largos
valor agregado. perodos de tiempo.
Colombia Con el n de aumentar la produccin se planean pruebas de

campo para disminuir contrapresiones y mejorar las condicio-
Cuenca del Valle Medio del Magdalena - Bloques Dindal y nes operativas de los equipos de subsuelo.
Ro Seco
Para dar mayor utilidad a las facilidades actualmente ins-
Los bloques Dindal y Ro Seco estn ubicados en el extremo taladas y compartir los costos de mantenimiento del Oleo-
sur de la Cuenca del Valle Medio del Ro Magdalena sobre el ducto, se realizaron gestiones con compaas operadoras y
anco occidental de la Cordillera Oriental. En dichos bloques Ecopetrol, interesadas en transporte de sus crudos a travs
se encuentra ubicado el Campo Guaduas. En este yacimiento, del Oleoducto Guaduas-La Dorada.
Sipetrol S.A., tiene una participacin del 90,6%.
Cuenca del Valle Superior del Magdalena - Bloque Cagun
Durante 2004 se realizaron actividades encaminadas a man-
tener la curva de produccin y frenar su declinacin. Dentro El yacimiento Ro Ceibas en el Bloque Cagun, se encuentra
de ellas est la intervencin de tres pozos, TP-6E, TP-1E y ubicado en la parte norte del Departamento de Huila, Colom-
TP-5W, con el objetivo de cambiar equipos de subsuelo des- bia. Est localizado a 200 Km al suroccidente de la ciudad de
gastados por el uso y condiciones de operacin, adems de Bogot con un rea comercial de 165 hectreas y es operado
estabilizar las condiciones operativas de los pozos producto- actualmente por Braspetro. Dicho campo produce hidrocar-
res y la disminucin de prdidas a causa de mantenimientos buros de Areniscas del Terciario Superior de la Formacin
correctivos de los equipos de generacin. Honda. En este yacimiento, Sipetrol S.A. tiene una partici-
pacin del 27,27%.
Los resultados del estudio integrado del yacimiento no fueron
concluyentes para emprender una campaa de desarrollo, Durante 2004 se realiz un estudio de optimizacin del pro-
razn por la cual se cancel la perforacin de un pozo inyec- yecto de inyeccin de agua, el cual fue ejecutado por la com-
tor de agua y dos pozos productores. La nalidad del pozo paa William M. Cobb & Associates, Inc. Los resultados de
inyector se sustentaba en la represurizacin del yacimiento y este estudio recomendaron cambiar el sistema de inyeccin
los dos pozos productores pretendan drenar reas que an no de agua de perifrico a inll, desarrollar un nuevo plan de
han sido intervenidas con los pozos actuales. pozos de desarrollo e inyectores y convertir pozos productores
a inyectores.
Despus de hacer el respectivo seguimiento y anlisis del
proyecto de inyeccin de agua en el pozo ES-3E, se conclu- Los principales trabajos ejecutados en el ao fueron la perfo-
y que el efecto en el mantenimiento de presin y el des- racin de los pozos RC-54 y RC-55, ambos productores, y se
plazamiento de uidos es bajo, por lo que actualmente se inici la perforacin del pozo RC-56 como inyector. Se reali-
utiliza como pozo para disposicin de agua de produccin, zaron cambios de sistema de levantamiento de gas lift a PCP
debido a que por sus caractersticas qumicas, no se puede (Progresive Cavity Pump) en nueve (9) pozos. Se convirtie-
verter en supercie. ron de productores a inyectores siete (7) pozos. Se realizaron
work-overs y recompletamientos en cinco (5) pozos y trabajos
Se analiz el proceso de inyeccin de gas, concluyndose que de caoneo en seis (6).
esta operacin permite mantener la energa en el yacimiento,
contribuyendo con el empuje del 41% en la produccin de
petrleo. El otro efecto es que permite manejar en forma ade-
cuada el gas producido para dar cumplimiento a la legislacin
en lo que se reere a manejo y disposicin de gas asociado a
la produccin.
Se optimizaron los costos operativos, reestructurando la

planta de personal con reasignacin de funciones y respon-

Cuenca del Valle Superior del Magdalena - Bloque Altamizal Cuenca del Valle Superior del Magdalena - Bloque Colombia
Central
Este bloque se encuentra ubicado en la Cuenca del Valle Su-
perior del Ro Magdalena, al norte del Bloque Huila Norte. El bloque est ubicado al oriente de la Cuenca del Valle Su-
Tiene una extensin de 56.502 hectreas. Sipetrol S.A. es el perior del Ro Magdalena con una extensin de 162.274 hec-
operador con una participacin total de 54%. treas. Sipetrol S.A. es operador con una participacin del
34%.
En 2004 se llev a cabo el reproceso de la informacin ssmica
3D-2002. El resultado de la evaluacin del bloque demostr En 2004 se llevaron a cabo los trabajos de geologa de campo,
que ste no contaba con mritos exploratorios sucientes, por lo los estudios ambientales para la obtencin de la Licencia Am-
que se decidi devolver el bloque a Ecopetrol. Igualmente, - biental y reproceso de informacin ssmica. Los resultados
nalizaron los trabajos de adecuacin de la zona de localizacin obtenidos de la evaluacin del bloque, demostraron que no
con el objetivo de realizar la entrega a Ecopetrol con el paz y ameritaba continuar con la siguiente fase de exploracin, por
salvo (niquito) ambiental del pozo estratigrco por parte de lo que se decidi devolverlo a Ecopetrol.
la Corporacin Autnoma Regional.
Cuenca del Valle Superior del Magdalena - Bloque Doima
Cuenca del Valle Superior del Magdalena - Bloque Acevedo
El bloque est ubicado al noroccidente de la Cuenca del Valle
El bloque se ubica en el extremo sur de la Cuenca del Valle Superior del Ro Magdalena con una extensin de 144.910
Superior del Ro Magdalena con una extensin de 75.868 hectreas. Sipetrol S.A. participa con un 50%.
hectreas. Sipetrol S.A. es operador a partir de enero de 2003
con una participacin del 30%. En 2004 se llev a cabo la perforacin del pozo Calarma-1,
cuyo objetivo era la Formacin Caballos, la cual no present
En 2004 se llev a cabo la evaluacin nal del bloque, la acumulacin de hidrocarburos. Adicionalmente, se propuso
cual demostr que los hidrocarburos encontrados en la For- la perforacin del prospecto Don Pedro. Sin embargo, Casa
macin Monserrate del Cretceo Superior, no son comercia- Matriz condicion la perforacin de este pozo a la entrada de
les por lo que se decidi devolver el bloque a Ecopetrol. Se un tercero. Las propuestas recibidas en el farm out no cum-
realizaron las actividades de abandono del pozo Candelo-1 y plieron las expectativas esperadas y se decidi comunicar al
se dio inicio al monitoreo ambiental del rea intervenida por operador Hocol la decisin de cederle nuestro inters en el
el pozo Candelo-1 de acuerdo con los requerimientos de las Bloque.
autoridades ambientales de Colombia.
Cuenca del Valle Superior del Magdalena - Bloque Huila Medio Oriente y Norte de frica
Norte
Sipetrol S.A. desarrolla actividades de exploracin y explota-
El bloque est ubicado en la Cuenca del Valle Superior del cin en esta rea foco, a travs de su lial extranjera Sipetrol
Ro Magdalena con una extensin de 47.900 hectreas. Sipe- Internacional S.A. Durante 2004 y conforme con el objetivo
trol S.A. es operador con una participacin total de 54%. de crecer en reservas mediante la exploracin, se analiz la
informacin de una serie de prospectos disponibles en el rea
En 2004 se efectu el reproceso de la informacin ssmica y se continu con las negociaciones para el ingreso a un grupo
3D-2002, proponindose la perforacin exploratoria El de bloques en Libia como parte de un consorcio de empresas
Encanto 3. Debido a los resultados, Casa Matriz condicio- petroleras.
n la perforacin de este pozo a la entrada de un tercero al
bloque. Sin embargo, las propuestas recibidas en el farm out Egipto
no cumplieron las expectativas, por lo que se decidi devol-
ver el bloque a Ecopetrol. Se dio inicio a las actividades de Durante 2004 la lial egipcia de la Sipetrol S.A. continu
abandono del rea de acuerdo con los requerimientos de las acumulando el xito de los aos anteriores y logr un im-
autoridades ambientales locales. portante hito con el comienzo de la produccin en el Bloque
North Bahariya. Tres pozos exploratorios fueron perforados,
una autorizacin de desarrollo fue recibida y la primera pro-

duccin de Sipetrol en la regin del MENA comenz el 1 de operador del bloque, con un 50,5% de participacin, donde
septiembre. Oil Search Ltd. posee el 49,5% de inters en el bloque. Esta
extensa rea cubre ms de 5.000 Km y est ubicada en el
Bloque North Bahariya lmite Este de la Cuenca Abu Garadig del Western Desert.
Un signicativo programa de reprocesamiento de ssmica 3D
Continuando con el xito del pozo Ganna-1 en 2003, el pro- de cerca de 3.000 Km fue completado durante 2004 y se
grama de perforacin del bloque continu durante 2004. espera que una nueva iniciativa de este tipo comience a de-
El primer pozo, Ferdaus-1, descubri petrleo y gas en dos sarrollarse hacia el primer trimestre de 2005.
reservorios separados, los que una vez evaluados produjeron
ujos de 930 barriles diarios y 2.282 barriles diarios, respec- Irn
tivamente. Basados en esto y en el resultado previo del pozo
Ganna-1, se solicit una concesin de desarrollo para cubrir Bloque Mehr
el rea. El segundo pozo del ao fue Marmar-1, perforado en
el sector norte de la concesin para probar puntos ms pro- Sipetrol posee el 33% de participacin en el Bloque Mehr
fundos. A pesar de que problemas mecnicos evitaron que en sociedad con Repsol YPF y OMV, del que este ltimo es
se alcanzaran reservorios ms profundos, buenas muestras su operador. El bloque se haya en una de las provincias ms
fueron obtenidas en los intervalos menos profundos. ricas en petrleo del mundo, adyacente al gigantesco campo
Arwaz. Desde que se gan la concesin del bloque en 2001,
Finalmente, el pozo Rawda fue iniciado en la parte Este de los socios adquirieron una cantidad considerable de ssmica
la concesin. Este pozo tambin result descubridor de hi- con el objetivo de perforar el primer pozo en 2004. Esta per-
drocarburos y fue probado exitosamente, siendo extendida foracin comenz en mayo, con el pozo Band-E-Karkheh y
la concesin de su desarrollo para cubrir el descubrimiento continu durante todo el ao. La mayor parte de los reservo-
hacia nes de 2004. De acuerdo con lo exigido por la le- rios fueron penetrados en septiembre y octubre y las pruebas
gislacin egipcia, una compaa bajo la modalidad de joint realizadas hacia el nal del perodo indicaron un comporta-
venture fue creada y el primer ujo de crudo fue puesto en el miento potencialmente productor.
sistema en septiembre.
Hacia el ltimo trimestre de 2004, se realiz un levantamien- Yemen

to de ssmica tridimensional con el objetivo de facilitar el em-
plazamiento de pozos de desarrollo e identicacin de futuras Bloque 35 (Al Hood)
oportunidades de exploracin en el Bloque.
La entrada de Sipetrol al Bloque 35 fue raticada por las
Bloque El Diyur autoridades yemenes en 2003. La licencia es operada por la
compaa australiana Oil Search Ltd. y el Bloque se encuen-
En febrero de 2003 el gobierno egipcio aprob la transferen- tra en la regin Centro-Este de Yemen, al borde de la Cuenca
cia de la operacin de la concesin El Diyur a Sipetrol Inter- Masilah, altamente productiva para el Sur Oeste. Durante
national S.A. y actualmente la compaa posee el 41% de 2004, una campaa de adquisicin de ssmica fue comple-
participacin junto a Apache, que retiene el 46,5% de inters tada, resultando en informacin de calidad a partir de la cual
en el bloque tras el farm out del socio anterior. se denirn con precisin los prospectos y leads identicados
previamente. Uno de stos fue reconocido como potencial-
Su primera accin fue adquirir un rea de 615 Km de mente productor y recomendable para ser perforado. El pozo
ssmica 3D en el rea Norte del bloque, la que fue procesada Al Akhaf-1 fue iniciado en noviembre de 2004 para probar su
e interpretada permitiendo la identicacin de una serie de estructura y, hacia nes de ao, continuaron las operaciones
prospectos, los que seran perforados a comienzos de 2005, de perforacin.
mediante un programa de perforacin exploratoria de mlti-
ples pozos.
Bloque East Ras Qattara
La concesin East Ras Qattara fue rmada en marzo de 2004

entre EGPC y Sipetrol International S.A., siendo este ltimo

LNE A DE NEGO CIOS DE REFINACIN, LOGSTICA Y COMERCIALIZACIN

LA GESTIN DE RL&C EN 2004
SE FOCALIZ EN FORTALECER LA
INTEGRACIN DE SUS UNIDADES
Y EN CAPTURAR LAS SINERGIAS EN SUS
OPERACIONES DERIVADAS DE LA MEJOR

COORDINACIN Y UNIFICACIN
DE FUNCIONES.


Objetivos estratgicos Ante este panorama, la gestin de RL&C en 2004 se focaliz
en fortalecer la integracin de sus unidades y en capturar las
La Lnea de Negocios de Renacin, Logstica y Comercializa- sinergias en sus operaciones derivadas de la mejor coordi-
cin (RL&C) es el rea de ENAP encargada de desarrollar las nacin y unicacin de funciones, alcanzando con ello una
actividades relacionadas con la produccin de combustibles eciente respuesta a los cambios del mercado. Adems, se
(gasolina, petrleo diesel, fuel oil, kerosene, gas licuado, entre profundiz el proceso de internacionalizacin de la Lnea y se
los principales) y otros productos derivados del petrleo (sol- concretaron importantes proyectos de inversin, que apuntan
ventes, bases para fabricacin de asfaltos, etileno, propileno y a mejorar la calidad de los productos acorde con los requeri-
otros productos petroqumicos), adems de realizar el manejo mientos ambientales del mercado.
de la infraestructura logstica para el transporte y almacena-
miento de stos y su posterior venta a las compaas distribui- Estas acciones permitieron la obtencin de buenos resulta-
doras, tanto al mercado nacional como al extranjero. dos, alcanzando incluso un margen producto-crudo superior al
proyectado. Es as como el margen primo unitario, entendido
Los lineamientos centrales de la gestin 2004 de la Lnea de como el precio de venta menos el costo del petrleo crudo
Negocios de Renacin, Logstica y Comercializacin (RL&C) incorporado en los productos vendidos, fue 13% superior al
han sido denidos en el Plan Estratgico de Negocios de del perodo anterior, en tanto que las ventas totales, incluyen-
ENAP, los cuales se han traducido en las siguientes acciones do las exportaciones, alcanzaron los 13,7 millones de metros
durante el ejercicio: cbicos (m), volumen superior al proyectado para el ao.
Desarrollar la internacionalizacin de los negocios de la Todo lo anterior se tradujo en una utilidad operacional de
Lnea. $69.177 millones, que sumada a resultados no operaciona-
Fortalecer la posicin comercial de ENAP en el mercado les de $ 14.927 millones, en los que el descenso del tipo
local. de cambio tuvo un efecto positivo, debido a la correccin de
Efectuar mejoras estructurales en las reneras para aumen- pasivos en dlares, signicaron que la utilidad nal de la Lnea
tar la exibilidad en la dieta de crudos. (despus del Impuesto a la Renta) fuera de $ 69.018 millones
Realizar inversiones tendientes a mejorar la calidad de los (US$ 108 millones), cifra que a pesar de estar por encima de
productos y de los procesos que permitan reducir las emisio- lo proyectado para el ao, fue inferior a la alcanzada en 2003
nes al medioambiente. (actualizada).
Reducir los costos para alcanzar los mejores estndares de
la regin, elevando la competitividad de la empresa. Aparte de estos resultados, en 2004 se concretaron importan-
tes inversiones, tales como la inauguracin de las plantas de
Sntesis de la gestin Saturacin de Benceno en la Renera Bo Bo y la Unidad de
Desulfurizacin de Nafta de FCC en la Renera Aconcagua,
El ejercicio 2004 se desenvolvi en medio de una escalada ambas inversiones orientadas a la obtencin de gasolinas de
en los precios internacionales del petrleo y sus productos, y mejor calidad, para responder as a las nuevas especicacio-
de una demanda nacional tambin al alza. La fuerte presin nes vigentes desde julio de 2004 para la Regin Metropolitana.
de la demanda internacional de petrleo como efecto del Tambin destaca el inicio de los proyectos de Produccin de
mayor crecimiento econmico mundial, principalmente de los Diesel de bajo Azufre en las Reneras Bo Bo y Aconcagua y
Estados Unidos y China, motiv el aumento en el precio pro- el desarrollo del proyecto para la construccin de un Complejo
medio del crudo marcador West Texas Intermediate (WTI), el Industrial para el procesamiento de crudos pesados en Rene-
que se elev en 33% (llegando a US$ 41,5 el barril), respecto ra Aconcagua, el cual permitir incrementar la renacin de
del promedio observado en 2003. Por su parte, la demanda crudos ms pesados y, por lo tanto, ms baratos que se ofrecen
nacional por derivados de petrleo aument en 5,7% respec- en pases vecinos.
to al ao anterior, impulsada por el mayor crecimiento de la
economa y la sustitucin de gas natural por diesel para la
generacin elctrica y consumo industrial.

Un hito signicativo en materia de internacionalizacin de la pesados alcanz a 3,9 millones de m, 407.000 m ms que
empresa se alcanz en 2004 con la adquisicin de los activos en 2003. La mayor exibilidad en la dieta de crudos permite
de Shell en Per, a partir de la asociacin con un socio estra- aprovechar cambios en los precios relativos de las distintas
tgico local para la distribucin minorista de combustibles en calidades de stos, beneciando as la obtencin de un mayor
ese mercado. Con ello se asegura un destino ms estable y margen de renacin.
permanente para nuestras exportaciones.
La renacin total en 2004, incluyendo cargas complementa-
La culminacin del ejercicio 2004 para RL&C de ENAP estuvo rias, alcanz los 13,6 millones de m.
marcada por un nuevo paso en el proceso de integracin de
las actividades de renacin, logstica y comercializacin: la
incorporacin de la lial de ENAP, Empresa Almacenadora de REFINACIN POR TIPOS DE CRUDO
Combustibles (Emalco S.A.) a Enap Reneras S.A. Con ello, CRUDOS TOTALES
Enap Reneras S.A. se consolida como la principal empresa Mm %
renadora de la costa Pacco del Centro y Sudamrica, refor- Livianos 7.408 55
zando con ello el cumplimiento de los objetivos trazados en el Intermedios 727 5
Plan Estratgico de Negocios de ENAP. Pesados 3.902 29
Cargas complementarias 1.563 11
Operaciones de RL&C TOTAL 13.600 100
Durante 2004 las reneras de Bo Bo, Aconcagua y Gregorio

procesaron 12,0 millones de m de crudo, proveniente princi- Con respecto a la produccin de combustibles y otros deri-
palmente de Sudamrica. Esta cifra es similar a la alcanzada vados, sta alcanz a 13,4 millones de m, siendo los princi-
en 2003. pales las gasolinas y el diesel, productos de mayor valor del
barril, con 25% y 32% de la canasta, respectivamente. Cabe
El origen del crudo procesado por ENAP en 2004 fue el si- mencionar que durante 2004 se llevaron a cabo importantes
guiente: 70% comprado en Sudamrica; 27% en frica; y 3% detenciones operativas programadas, destinadas a introducir
producido en Chile (ver grco). Siguiendo los lineamientos mejoras en los procesos y aumentos en la capacidad de re-
estratgicos, tendientes a mejorar la exibilidad para procesar nacin. A pesar de ello, el nivel de ocupacin de las plantas,
diferentes tipos de crudos, este ao la renacin de crudos medido a travs de la tasa de utilizacin de reneras fue de
88%.
ORIGEN DEL CRUDO PROCESADO

PRODUCCIN DE REFINERAS DE ENAP EN 2004
POR REFINERAS DE ENAP
PRODUCTOS TOTALES
Mm %
Gas licuado 1.381 10
Gasolinas 3.330 25
Kerosenes 911 7
Diesel 4.294 32
Petrleo combustible 2.131 16
Productos industriales y otros 1.388 10
TOTAL 13.435 100

Ventas totales Los siguientes productos corresponden al petrleo combus-

tible, con ventas de 1,7 milln de m (28.600 barriles/da)
Las ventas totales de la Lnea de Negocios (tanto al mercado y una participacin de mercado de 93,0%, y al gas licuado
nacional como al internacional) fueron de 13,7 millones de con una venta de 1,2 milln de m (20.100 barriles/da) y
m (235.300 barriles/da), compuestas principalmente por una participacin de mercado de 66,9%. Las ventas restantes
combustibles lquidos, incluyendo gas licuado, cantidades corresponden a productos en que ENAP tiene una participa-
menores de olenas y otros productos industriales. Del men- cin de mercado superior al 90,0% entre los que se cuentan
cionado total, las exportaciones representaron el 15%, con- kerosene, productos industriales y olenas.
virtiendo a ENAP Reneras en una de las mayores compaas
exportadoras del pas. Cabe destacar que del total de las ventas, 12,6 millones
de m (216.700 barriles/da) correspondieron a produccin
Los productos ms vendidos correspondieron justamente a los propia, lo que representa el 92% del total. El 8% restante fue
de mayor valor, esto es, gasolina y diesel, que tienen una par- abastecido con importaciones y ascendi a 1,1 milln de m
ticipacin volumtrica en las ventas totales de 25% y 37%, (18.500 barriles/da).
respectivamente.
Exportaciones
Ventas al mercado nacional
En el marco del proceso de internacionalizacin delineado en
En el mercado nacional las ventas fueron de 11,7 millones de el Plan Estratgico de Negocios, en 2004 destacaron los altos
m (200.000 barriles/da), lo que signic una participacin niveles de exportaciones, con 2,0 millones de m.
de mercado en el pas de 85,8%.
Entre los principales productos exportados destacan gasolina,
petrleo combustible y gas licuado.
Producto Miles m
Gasolina 1.054
Petrleo combustible 511
Gas Licuado 283
Inversiones
Durante el perodo 2004 RL&C de ENAP concret inversiones

por US$ 154 millones, los cuales fueron realizados en sus
Entre las ventas nacionales de RL&C, el producto ms importan-
liales de la siguiente forma:
te es el petrleo diesel, con 4,9 millones de m (85.200 barri-
les/da) y con una participacin de mercado de 88,4%, seguido Inversiones en RL&C en 2004
por la gasolina, con una venta de 2,4 millones de m (41.500
barriles/da) y con una participacin de mercado de 82,0%. MUS$
ENAP Reneras S.A. 100.473
Renera Aconcagua 67.882
Renera Bo Bo 32.591
RL&C Magallanes 3.808
Emalco S.A.* 1.532
Aportes de Capital 49.030
TOTAL 154.843
* Hasta el 30 de noviembre de 2004

Las inversiones se orientaron a mejorar la calidad de produc- Proyectos en asociacin con terceros
tos, aumentar la capacidad de produccin, adecuar las ins-
talaciones a normativas medioambientales y de seguridad, y Al cierre del ejercicio se encontraba en su etapa nal de de-
aumentar la conabilidad en suministros, entre otros. sarrollo el proyecto Hidrocracking Suave de Gas Oil, en la Re-
nera Bo Bo, en el cual ENAP forma parte de la Sociedad
Proyectos ejecutados con recursos propios Productora de Diesel S.A. (Prodisa). El proyecto entrar en
servicio en 2005 y busca producir diesel de bajo contenido de
En 2004 nalizaron diversos proyectos, entre los cuales desta- azufre a partir de excedentes de gas oil.
can, en Renera Aconcagua, la Unidad de Desulfurizacin de
Nafta, la cual introduce mejoras en la calidad de las gasolinas En tanto, contina el desarrollo del Complejo Industrial en la
mediante la reduccin de azufre, y la ampliacin de la Unidad Renera Aconcagua, destinado al aumento en la renacin de
de Cracking Cataltico, destinada al aumento en la capacidad crudos pesados regionales. Este proyecto avanz en los planos
de produccin de gas licuado, gasolina de alto octanaje y diesel. del cumplimiento de las normativas ambientales previas, en la
En tanto, en la Renera Bo Bo destaca la puesta en servicio ingeniera complementaria, y en el inicio del proceso de licita-
de la Planta de Saturacin de Benceno, que permite mejorar la cin para el desarrollo de la ingeniera de detalles, suministro,
calidad de las gasolinas mediante la reduccin de benceno y as construccin y puesta en marcha del proyecto.
adecuarse a las especicaciones que entraron en vigencia en
julio de 2004 en la Regin Metropolitana. Proyectos desarrollados por terceros
Dentro del conjunto de nuevos proyectos iniciados el 2004 Se efectu en 2004 un acuerdo comercial con Empresas
destacan la produccin de diesel de bajo azufre en las Re- Copec para la utilizacin del futuro terminal que esta compa-
neras de Aconcagua y Bo Bo, los cuales entrarn en servicio a construye en la baha de San Vicente, VIII Regin. Adems,
el 2006. Adems, comenz la ejecucin del proyecto para en Renera Aconcagua se licit el servicio de suministro de
adecuar las reneras a crudos pesados lo que permitir incor- hidrgeno, el cual entrar en servicio en 2006 y ser provedo
porar materias primas con menores costos con un considera- por el consorcio AGA-Linde.
ble benecio econmico para la empresa.
Importantes avances se lograron tambin en el proyecto para
Por otra parte, se encuentran en ejecucin en la Renera aumentar la capacidad de almacenamiento de diesel y gaso-
Aconcagua proyectos destinados a normalizar el tratamiento linas, tanto en Renera de Aconcagua como en Bo Bo, y
de euentes, adecuar las instalaciones a normativas de se- la construccin de un estanque en Cabo Negro, Magallanes.
guridad y otras inversiones relacionadas con el aumento de Durante el 2004 este proyecto se estructur y se realizaron
la capacidad de almacenamiento de diesel. A su vez, en la avances para comenzar el proceso de licitacin en 2005.
Renera Bo Bo se estn desarrollando inversiones destina-
das a aumentar la seguridad en el suministro elctrico, a la
modernizacin de instalaciones para adecuarse a normativas
ambientales, a aumentar el rendimiento de procesos actuales
y al reemplazo de equipos para la reduccin de fallas.

EXPORTACIONES AL SUR ARGENTINO

RL&C en Magallanes
En 2004 la venta de combustibles terminados de RL&C en

Magallanes (gasolinas, kerosenes y diesel), sum un total de
307.200 metros cbicos, lo que representa un crecimiento de
9,1% respecto del ao anterior. Dentro de esta venta se cuentan
las transferencias a la zona central del pas, las exportaciones
y las ventas locales, donde la Duodcima Regin sigue siendo
abastecida en 100% por la produccin local de ENAP.
En lo referente al gas licuado de petrleo (GLP), se mantie-

nen vigentes los convenios de importacin con cuatro pro-
ductores de la cuenca austral argentina, materia prima que
es procesada en la Planta Cabo Negro. La produccin de
Inversin RL&C en Magallanes
propano y butano alcanz a 887.700 metros cbicos (se in-
cluyen 189.900 metros cbicos de butano procesado para
Durante 2004 RL&C Magallanes desarroll inversiones por
Total Austral), que tuvieron como destino mayoritario el abas-
US$ 3,8 millones, donde se niquitaron y entraron en servi-
tecimiento de la Regin Metropolitana.
cio varios proyectos orientados a incrementar la capacidad de
produccin, optimizar los procesos y mejorar condiciones de
La distribucin de las ventas de acuerdo a los mercados cu-
seguridad de las instalaciones de Cabo Negro y Gregorio.
biertos presenta la siguiente composicin: mercado nacional,
71%; Duodcima Regin, 20%; y exportaciones, 9%.
Para continuar con las mejoras en los rendimientos de los
Reduccin de brechas operativas procesos y la reduccin de brechas operativas, se encuentran
en desarrollo los siguientes proyectos: Instalacin de Control
Conforme al desarrollo del proceso de integracin de la Lnea Avanzado en Renera Gregorio; y Optimizacin de la Capaci-
RL&C, en Magallanes, sta reforz el trabajo de los equipos dad de Fraccionamiento de Planta Cabo Negro, los cuales se
internos y con la lial Enap Reneras S.A., para capturar y contempla terminar durante 2005.
reducir brechas operativas, lo que implic un resultado alta-
mente satisfactorio, capturando ms de US$ 3,5 millones en Tambin est en desarrollo un proyecto vinculado con la
el ejercicio. apertura del abastecimiento de combustibles marinos desde
el Terminal de Cabo Negro a naves que transiten por el Es-
Exportaciones al sur argentino trecho de Magallanes. Se han confeccionado los estudios de
mercado, explorado acuerdos de abastecimiento y desarro-
De acuerdo con los objetivos estratgicos, RL&C ha continua- llado las bases para las modicaciones de las instalaciones.
do desarrollando las relaciones comerciales necesarias para Este proyecto entrara en servicio en 2006.
posicionar a ENAP como abastecedor natural de combustibles
en el sur de Argentina. Los esfuerzos realizados para mante-
ner esta posicin han resultado fructferos, con un incremento
sustantivo en las exportaciones de petrleo diesel y gasolinas
de automvil.

LNE A DE NEGO CIOS DE REFINACIN LO GSTICA Y COMERCIALIZ ACIN
DIRECTORIO ENAP REFINERIAS S.A.

Gabriel Aldoney Vargas,
Pedro Calvo Martnez,
Guillermo del Valle de la Cruz,
Ren Ormeo Palacios,
Alejandro Fernndez Kokich,
David Jana Bitrn,
Manuel Snchez Ceballos.

DIRECTORIO ENAP REFINERAS S.A. (1)
ENRIQUE DVILA ALVEAL (2) GABRIEL ALDONEY VARGAS

Economista Ingeniero Mecnico
PEDRO CALVO MARTNEZ

Vicepresidente Ingeniero Civil
JULIO FRIEDMANN ENCINA (3) GUILLERMO DEL VALLE DE LA CRUZ

Ingeniero Civil Industrial Comunicador Social
ALEJANDRO FERNNDEZ KOKICH

Contador
DAVID JANA BITRN

Economista
REN ORMEO PALACIOS

Empresario
MANUEL SNCHEZ CEBALLOS

Gerente General
CARLOS CABEZA FANDEZ

Ingeniero Civil Mecnico
NOTAS
(1) El 17 de marzo de 2004, la Junta General Ordinaria de Accionistas, desig- (2) El 30 de julio de 2004, en sesin ordinaria N 393, el Directorio acord
n Directores, por el perodo estatutario de tres aos, a los seores: Gabriel designar Presidente del Directorio a don Enrique Dvila Alveal en la vacante
Aldoney Vargas, Pedro Calvo Martnez, Enrique Dvila Alveal, Guillermo del producida por la renuncia del Sr. Daniel Fernndez Koprich.
Valle de la Cruz, Daniel Fernndez Koprich, Alejandro Fernndez Kokich, David
Jana Bitrn, Ren Ormeo Palacios y Manuel Snchez Ceballos. El 30 de mar- (3) El Directorio, en la misma sesin de 30 de julio de 2004, design
zo de 2004, el Directorio acord designar Presidente a don Daniel Fernndez Vicepresidente del Directorio y Director Ejecutivo de Enap Reneras S.A.
Koprich y Vicepresidente y Director Ejecutivo a don Enrique Dvila Alveal. El a don Julio Friedmann Encina.
23 de junio de 2004, el Directorio acept la renuncia de don Daniel Fernndez
Koprich a sus funciones como integrante del Directorio, a partir del 14 de julio
de 2004.

Sntesis de la gestin de la economa. Este volumen representa una participacin de

mercado de 85,8%, levemente superior a la del ao anterior.
En su primer ao de operaciones como lial de ENAP espe- Por su parte, las exportaciones alcanzaron a 1,9 milln de m,
cializada en los negocios de renacin de petrleo, logstica y cifra que representa el 14,7% del total de productos vendidos
comercializacin, Enap Reneras S.A. alcanz resultados posi- por Enap Reneras S.A.
tivos, tanto en aspectos nancieros y operacionales como en el
desarrollo de asociaciones y proyectos de inversin. Proyectos de inversin
La consolidacin del proceso de fusin de las anteriores liales Durante 2004 Enap Reneras S.A. continu desarrollando
de ENAP, Petrox S.A. y RPC S.A., la posterior incorporacin de importantes obras para el mejoramiento y ampliacin de sus
la lial Emalco S.A., la inauguracin de nuevas plantas para plantas, manteniendo el alto nivel de inversin de los ltimos
mejorar la calidad de nuestros productos y los avances en la cuatro aos. El desembolso en inversiones alcanz los US$
internacionalizacin de la empresa por la va de la asociacin 145 millones, incluyendo proyectos nanciados con recursos
con terceros para abordar mercados regionales, particularmente propios y en asociacin con terceros. Esta cifra incluye los
en Per, fueron hitos clave de la Gestin 2004 que permiten proyectos de Emalco S.A., hasta el 30 de noviembre.
posicionar a la empresa como la mayor compaa de renacin
de petrleo de la costa del Pacco de Centro y Sudamrica. Proyectos terminados en 2004
Resultados Renera Aconcagua
Los resultados de Enap Reneras S.A. para este perodo, Ampliacin Cracking Cataltico. Su objetivo es aumentar la
arrojaron una utilidad nal de $ 69.018 millones. A pesar del capacidad de produccin de gas licuado, gasolina de alto oc-
buen nivel de actividad exhibido, esta utilidad es menor a la tanaje y diesel. Monto de inversin: US$ 27,2 millones.
obtenida el ao anterior. El resultado se explica por un resul-
tado operacional positivo de $ 69.177 millones, y un resul- Unidad de Desulfurizacin de Nafta de FCC. Finaliz la
tado no operacional tambin positivo de $ 14.927 millones, construccin de una unidad de hidrotratamiento de gasolina
impulsado fundamentalmente por la apreciacin de la moneda y nafta de la Unidad de Cracking Cataltico, con el objetivo
nacional. Con ello se totaliz un resultado antes de impuestos de reducir el contenido de azufre en las gasolinas. Monto de
de $ 84.104 millones, a lo que se deduce la provisin de inversin: US$ 36,4 millones.
impuesto a la renta que alcanz a $ 15.086 millones. Estas
cifras son al 31 de diciembre de 2004, e incluyen los resul- Adecuacin Unidad Fraccionamiento Primario de Crudos
tados obtenidos por Emalco S.A. hasta el 30 de noviembre, Pesados (Fase 1). Permitir el procesamiento de una mezcla
fecha en que fue absorbida por Enap Reneras S.A. de crudos que incluya crudos pesados de origen latinoame-
ricano, en las unidades de Topping y Vaco I y II. Monto de
En el mbito operativo, el volumen de renacin, incluyendo inversin: US$ 6,4 millones.
crudos y cargas complementarias, alcanz a 12,1 millones de
m, destacando el aumento en la ponderacin de crudos in- Renera Bio Bio
termedios y pesados en la canasta, estos ltimos de menor
precio en el mercado. La produccin fue de 11,96 millones Planta de Saturacin de Benceno. Destinada a reducir el
de m, siendo los principales productos el diesel y las gaso- contenido de benceno en las gasolinas, para cumplir con la
linas con 34% y 27% de la canasta respectivamente. Entre especicacin de contenido mximo de este elemento, vigen-
otros indicadores de la operacin alcanzados en 2004 estn tes en la Regin Metropolitana desde julio del 2004. Monto
el rendimiento volumtrico con 98,7%, y la disponibilidad de de inversin: US$ 8,7 millones.
plantas de 93,5%.
Automatizacin Movimiento de Productos. Esta obra incluy
Con respecto a las ventas, en 2004 el volumen total entregado la modernizacin de las instalaciones del rea, de acuerdo
al mercado nacional fue de 10,9 millones de m, esto es 5,7% con la actual tecnologa y normativa. Monto de inversin:
ms que en 2003, incremento consistente con el crecimiento US$ 3,2 millones.

Otros proyectos terminados en 2004 son: Mejoramiento Sis- Adecuacin de la Renera para procesamiento de crudos
temas de Seguridad en Renera y Mejoramiento de Conabi- pesados. Busca efectuar una adecuacin de la Unidad de
lidad Sistema Elctrico, ambos en Aconcagua, y la implemen- Fraccionamiento Primario, con el n de renar mezclas de
tacin del Balance Msico de Productos en Renera Bo Bo. crudos pesados, manteniendo la capacidad de procesamiento.
Monto de inversin: US$ 7,4 millones.
Proyectos en desarrollo
Adecuacin terminal Quintero buques VLCC. El objetivo de
Renera Aconcagua este proyecto es adecuar las instalaciones martimas del Ter-
minal Quintero para recibir y descargar naves de crudo del
Normalizacin Sistema de Tratamiento de Euentes. Su pro- tipo Very Large Crude Carrier (VLCC). Monto de inversin:
psito es adecuar las instalaciones existentes para cumplir US$ 4,1 millones.
con la nueva norma de emisin de residuos industriales lqui-
dos. Monto de inversin: US$ 4,5 millones. Otros proyectos relevantes iniciados durante 2004 son: exten-
sin del emisario submarino de Aconcagua; preparacin segre-
Aumento de Capacidad de Almacenamiento de Diesel. Insta- gada de gasolinas; reduccin de costos operativos de isomeri-
lacin de dos nuevos estanques de almacenamiento de Diesel zacin; y levantamiento cuellos de botella en visbreaker.
de 10.000 m, uno en Terminal Quintero y otro en la propia
Renera. Monto de inversin: US$ 2,8 millones. Renera Bo Bo
Renera Bo Bo Produccin de diesel de bajo azufre. Su objetivo es aumen-

tar la capacidad de produccin de diesel y mejorar la calidad
Cambio Tramo Oleoducto San Vicente-Cosmito. Este proyec- de ste mediante la reduccin del azufre. Monto de inversin:
to permitir cumplir con las normas de la Superintendencia US$ 44,7 millones.
de Electricidad y Combustibles, que rige para este tipo de
instalaciones. Monto de inversin US$ 5,3 millones. Adecuacin de la Renera para procesamiento de crudos
pesados. La meta es preparar las unidades de fraccionamien-
Uso Oleoducto Dos para Productos Blancos. Habilitacin de este to primario para permitir incorporar crudos ms pesados a su
ducto para ser usado exclusivamente en el manejo de productos canasta de renacin, sin afectar la capacidad actual. Monto
blancos (kerosene, diesel y gasolina) entre la Renera y el Termi- de inversin: US$ 17,0 millones.
nal San Vicente. Monto de inversin US$ 1,1 milln.
Mejora en el sistema de tratamiento de aguas aceitosas. Su
Otros proyectos relevantes en desarrollo en Enap Reneras propsito es mejorar el sistema actual, de modo de incorpo-
S.A. son: aumento conabilidad del suministro crudo; ade- rar exibilidad y aumentar la disponibilidad y conabilidad.
cuacin a norma y reposicin del sistema contra incendio en Monto de inversin: US$ 4,5 millones.
Terminal Quintero; mejoramiento del sistema de tratamiento
de agua de reposicin a calderas; uso tecnologa RxCAT para Otros proyectos relevantes iniciados durante el 2004 son:
la Unidad de Cracking Cataltico; y aumento conabilidad en adecuacin del terminal martimo San Vicente para amarre de
subestacin elctrica principal. naves; estudio para manejo y disposicin de sodas agotadas;
y normalizacin de sistema de red contra incendio.
Proyectos iniciados durante el 2004
Proyectos en asociacin con terceros
Renera Aconcagua
Produccin de diesel de bajo azufre. Tiene por nalidad Hidrocracking Suave de Gas Oil Renera Bo Bo. Este pro-
aumentar la capacidad de produccin de diesel y mejorar la yecto busca producir diesel de bajo contenido de azufre, a
calidad de ste, mediante la reduccin del azufre. Monto de partir de gas oil, permitiendo adems disminuir las emisio-
inversin US$ 95,2 millones. nes azufradas a la atmsfera. En este proyecto la empresa
forma parte de la Sociedad Prodisa, en conjunto con Tcni-
cas Reunidas y DSD Construcciones. El proyecto entrara en
servicio en 2005.

Suministro de Hidrgeno para Renera Bo Bo. Instalacin y cin de un contrato puente para que un tercero abastezca de
operacin de una unidad productora de hidrgeno para abas- energa elctrica la Renera Aconcagua.
tecer los requerimientos de hidrgeno en nuevas plantas. Para
esto se ha estructurado la sociedad Compaa de Hidrgeno Aumento de capacidad de almacenamiento de diesel y gasoli-
del Bo Bo, donde la empresa participar en conjunto con nas. El proyecto tiene por objetivo aumentar la capacidad de
Sigdo Koppers y Technip. almacenamiento tanto en diesel como en gasolina en Renera
Bo Bo, aumentar la capacidad de almacenamiento de crudo
Proyectos desarrollados por terceros en Aconcagua para facilitar la recepcin de buques tipo VLCC
y construir un estanque de IFO en Magallanes.
Terminal Martimo de San Vicente. Se efectu un acuerdo
comercial con Empresas Copec para la utilizacin del futuro Suministro de Hidrgeno para Renera Aconcagua. La meta
terminal de GLP que esta compaa construye en la baha de de este proyecto es implementar el suministro de hidrgeno
San Vicente, VIII Regin. producto de los nuevos procesos de hidrotratamiento y des-
ulfurizacin. Este proyecto ser desarrollado por el consorcio
Suministro de Cogeneracin de Energa Elctrica. Al cierre AGA-Linde y entrar en servicio en 2006.
del ejercicio la empresa se encontraba en procesos de licita-

LNE A DE NEGO CIOS DE REFINACIN LO GSTICA Y COMERCIALIZ ACIN
DIRECTORIO DE EMALCO S.A.

Gabriel Aldoney Vargas,
Pedro Calvo Martnez,
Guillermo del Valle de la Cruz,
Ren Ormeo Palacios,
Alejandro Fernndez Kokich,
David Jana Bitrn,
Manuel Snchez Ceballos.

DIRECTORIO EMPRESA ALMACENADORA DE COMBUSTIBLES S.A.
ENRIQUE DVILA ALVEAL (2) GABRIEL ALDONEY VARGAS

Economista Ingeniero Mecnico
Vicepresidente y Director Ejecutivo PEDRO CALVO MARTNEZ

Ingeniero Civil
JULIO FRIEDMANN ENCINA (2)
Ingeniero Civil Industrial GUILLERMO DEL VALLE DE LA CRUZ
Comunicador Social
ALEJANDRO FERNNDEZ KOKICH

Contador
DAVID JANA BITRN

Economista
REN ORMEO PALACIOS

Empresario
MANUEL SNCHEZ CEBALLOS

Gerente General
MARIO ARZE CONTRERAS

Ingeniero Civil Qumico
NOTAS Koprich y Vicepresidente y Director Ejecutivo a don Enrique Dvila Alveal. El

(1) Emalco S.A. tuvo existencia legal hasta el 30 de noviembre de 2004. A 23 de junio de 2004, el Directorio acept la renuncia de don Daniel Fernndez
partir del 1 de diciembre de 2004 fue absorbida por Enap Reneras S.A. El Koprich a sus funciones como integrante del Directorio, a partir del da 14 de
17 de marzo de 2004, la Junta General Ordinaria de Accionistas, design Di- julio de 2004.
rectores, por el perodo estatutario de tres aos, a los seores: Gabriel Aldoney (2) En sesin ordinaria del 30 de julio de 2004, el Directorio acord designar
Vargas, Pedro Calvo Martnez, Enrique Dvila Alveal, Guillermo del Valle de Presidente del Directorio a don Enrique Dvila Alveal, y al seor Julio Fried-
la Cruz, Daniel Fernndez Koprich, Alejandro Fernndez Kokich, David Jana mann Encina como Director, en la vacante producida por la renuncia del Sr.
Bitrn, Ren Ormeo Palacios y Manuel Snchez Ceballos. El 30 de marzo Daniel Fernndez Koprich. En misma sesin el Directorio design Vicepresi-
de 2004, el Directorio acord designar Presidente a don Daniel Fernndez dente del Directorio y Director Ejecutivo a don Julio Friedmann Encina.

EMALC O S. A .
Sntesis de la gestin Resultados
Durante 2004 continu y culmin el proceso de incorpora- Hasta el 30 de noviembre de 2004, Emalco S.A. alcanz
cin de los activos de Emalco S.A. al sistema logstico de la utilidades, despus de impuestos, por $ 2.485 millones,
Lnea de Negocios RL&C de ENAP, lo que se evidenci por la disminuyendo en 17% el resultado alcanzado en el mismo
creciente utilizacin de todas sus plantas. Lo anterior se pudo perodo del 2003. El resultado operacional disminuy
constatar especialmente en la Planta Maip, que se constitu- 14,0% en relacin con el ao anterior, lo que se explica por
y en el principal punto de abastecimiento de combustibles una disminucin de 1,7% en los ingresos, con aumentos de
para la Regin Metropolitana. 8,1% en los costos de explotacin y 20,4% de los costos de
administracin y ventas.
Este proceso permiti un notable mejoramiento del servicio a
los clientes de ENAP, por la mayor conabilidad de las entre- Los resultados no operacionales mostraron una cada de
gas, tanto en calidad como en oportunidad. Producto de lo se- 40,0%, aun cuando su efecto en el resultado global result
alado, se mantuvo un alto nivel de rotacin de los productos poco signicativo.
almacenados, alcanzndose, sin embargo, casi el mismo nivel
en cuanto a contratacin de capacidad de almacenamiento. Actividad logstica
Adicionalmente, se veric una signicativa optimizacin de
las operaciones relacionadas con la logstica del gas licuado, La capacidad de almacenamiento contratada para productos
utilizando en mayor medida y con excelentes resultados, siste- combustibles lquidos (gasolinas, kerosenes y diesel) alcanz
mas de transporte de este producto mediante camiones, con en promedio a 147.600 m, lo que representa el 57,7% del
los respectivos procesos de carga y descarga. total de la capacidad disponible, aumentando en 0,9% con
respecto al volumen de 2003. Lo anterior, se explic por los
Por otro lado, se mantuvo completamente vigente el Sistema nuevos contratos logrados en la Planta de Linares.
de Gestin de Calidad, basado en la Norma ISO 9001-2000,
realizndose con xito dos auditoras de mantenimiento de la Las compaas distribuidoras contrataron el 16,5% del total
certicacin. sealado, correspondiendo el resto (83,5%) a los volmenes
contratados por Enap Reneras S.A.
Emalco S.A. culmin el ao sin accidentes al interior de sus
instalaciones y con un decidido impulso a la gestin de los El almacenamiento promedio contratado de gas licuado
asuntos ambientales bajo los mejores estndares para este (GLP) fue de 32.478 m, correspondiente al 54,1% de la
negocio de logstica petrolera. capacidad disponible, disminuyendo levemente con respecto
al ao anterior.
Durante el ao se realizaron esfuerzos que permitieron una
efectiva optimizacin de la dotacin, mediante el retiro vo-
luntario de personal que se acogi a jubilacin y producto del
traspaso de numerosos trabajadores y ejecutivos a otras reas
CAPACIDAD LOGSTICA DE EMALCO S.A. EN 2004
de la matriz ENAP.
Combustibles
A lo antes sealado, se suman buenos desempeos en costos, lquidos Gas licuado Total
ingresos y utilidades, cumplindose ampliamente, en todas
estas variables, lo presupuestado en el Plan Anual de Gestin. Capacidad de almacenamiento (m) 256.000 60.000 316.000
Capacidad contratada total (m) 147.600 32.478 180.078
Por ltimo, el 30 de noviembre de 2004 se concret la fusin Capacidad contratada ENAP (m) 123.300 32.478 155.778
de Emalco con Enap Reneras S.A., lo que constituye la evi- Infraestructura contratada ENAP 48,1% 54,1% 49,3%
dencia denitiva de la total integracin de ambas empresas.
Infraestructura contratada total 57,7% 54,1% 57,0%

EMALC O S. A .
Otros servicios
Durante el ao, las horas anuales de capacitacin alcanzaron
Adicionalmente al servicio de almacenamiento, Emalco S.A. a ms de 3.000, sin considerar en este total las dedicadas al
desarroll diversos servicios vinculados con la logstica de los Proyecto Sntesis desarrollado por la matriz ENAP. Una parte
combustibles, entre los que se destacan: importante estuvo destinada a programas vinculados a opera-
ciones. Poco ms del 60% de los trabajadores estuvo involu-
Entrega de combustibles lquidos, ya sea mediante oleoduc- crado en este tipo de acciones.
tos o por carga de camiones.
Entrega de gas licuado envasado en cilindros o mediante la En junio de 2004 concluy el proceso de negociacin colecti-
carga de camiones graneleros, en las plantas de San Fernando va con el Sindicato de Trabajadores de Emalco, suscribindo-
y Linares, lo que se suma a la entrega de algunos servicios se un contrato por 30 meses.
complementarios a los distribuidores de gas licuado, como
arriendo de espacios para ocinas y para almacenamiento de Proyectos de inversin
cilindros. En Maip, se ha incrementado el despacho de gas
licuado en camiones, lo que ha permitido una notable optimi- Durante 2004 Emalco S.A. realiz inversiones por US $1,5
zacin en el abastecimiento de la Planta San Fernando. milln, distribuidos en ocho proyectos destinados a la reduc-
Manejo optimizado de interfaces en plantas de Maip y San cin de brechas, mejoramiento en la seguridad de las instala-
Fernando, lo que permiti prcticamente reducir a cero los ciones y adecuacin a las normativas medioambientales.
volmenes reenviados a reneras, obtenindose con ello im-
portantes ahorros para la Lnea de Negocios de RL&C. Entre los proyectos realizados destaca el aumento de capa-
Operacin del poliducto San Vicente-San Fernando, de pro- cidad de almacenamiento de gas licuado en San Fernando,
piedad de ENAP Reneras Bo Bo, con elevados estndares iniciado el ao 2003, que permitir mejorar la logstica de
de seguridad y conabilidad. abastecimiento de este producto para la zona centro sur.
Inspeccin y mantenimiento de los oleoductos ENAP Re- Dentro de este mismo proyecto se redeni el destino de
neras (San VicenteSan Fernando) y Oleoducto Trasandi- capacidad de almacenamiento, desde la Planta Linares a la
no Chile (Frontera Chile/Argentina en tramo ButamallnSan Renera Bo Bo.
Vicente), incluyendo la franja de servidumbre y los equipos e
instalaciones asociados a los ductos. En el caso del Oleoducto Destacan tambin otros proyectos destinados a mejorar los
Trasandino, el contrato por el servicio de inspeccin y mante- servicios de entrega a los clientes, aumentando casi al doble
nimiento lleg a su trmino el 1 de junio de 2004. la capacidad de despacho de GLP desde Maip y optimizando
Trabajos especiales asociados a los oleoductos ya menciona- los niveles de seguridad y control de las operaciones (mejo-
dos, relativos a proteccin de las lneas en el paso de los ros, ramiento de los sistemas de medicin y automatizacin de
reparacin de defectos en las caeras, mejoramiento de las operaciones).
protecciones, profundizacin, etc.
Participacin en la coordinacin de la programacin logstica Durante el ao se desarrollaron otros proyectos que apuntan
para las entregas de productos y otros servicios de apoyo rela- a elevar el desempeo ambiental de las plantas de almace-
cionados (incorporacin de aditivos, control de calidad, etc.). namiento, como son el reemplazo de los transformadores con
PCBS (Askareles) y el mejoramiento signicativo de los sis-
Gestin de personas y organizacin temas de manejo de aguas residuales (impermeabilizacin
de patios de bombas, construccin de canaletas de escurri-
En 2004 Emalco S.A. destac por la gestin participativa, miento, mejoramiento de separadores API y de sistemas de
cuya mejor demostracin de lo avanzado en esta materia lo recoleccin de drenajes de productos).
constituye el hecho de que fueron cumplidas exitosamente las
dos auditoras de recerticacin de la norma de calidad ISO Gestin de calidad y prevencin de riesgos
9001-2000, efectuadas en el ao. stas se vieron precedidas
por una serie de actividades internas entre distintos grupos Durante el ao se mantuvo en vigencia exitosamente el
de personas, que signic un exhaustivo esfuerzo para los Sistema de Gestin de Calidad, certicado en 2003, bajo la
trabajadores de todas las reas de la empresa. Norma ISO-9001-2000, realizndose dos auditoras de se-
guimiento a plena satisfaccin. En el sistema participaron,
en sus distintas fases, la mayora de los trabajadores, con un
gran compromiso de la organizacin.
Asimismo, Emalco mantuvo un fuerte compromiso con la Pre-

vencin Total de Riesgos, mediante la accin sostenida de los proyectos de manejo de aguas residuales, la eliminacin de
comits paritarios de higiene y seguridad. transformadores con PCBS y las acciones para el adecuado
manejo, reduccin y eliminacin de los residuos industriales
No se produjeron accidentes al interior de las instalaciones de slidos.
la empresa. Sin embargo, se produjo un accidente areo fuera
de las instalaciones que provoc un inevitable deterioro en los Por ltimo, se puso en prctica un programa de capacitacin
indicadores de seguridad. que lleg a gran nmero de trabajadores, entregndose con-
ceptos orientados a la gestin ambiental, as como a la eva-
Gestin ambiental luacin del desempeo en esta rea, introducindose la utili-
zacin de indicadores de desempeo ambiental, como parte
En el aspecto ambiental, Emalco S.A. desarroll numerosas fundamental del sistema de gestin.
acciones orientadas a mejorar las condiciones de sus ope-
raciones e instalaciones. A esta orientacin responden los

ENAP EN EL MUND O

DIRECTORIO DE LA SOCIEDAD
CAPITAL SUSCRITO
EMPRESAS FECHA DE CONSTITUCIN OBJETO SOCIAL
Y PAGADO PRESIDENTE VICEPRESIDENTE DIRECTORES TITULARES
RELACIONADAS
Desarrollar directa o indirectamente, operaciones de importacin, industrializacin, almacenamiento,
depsito aduanero, autorizado o simple, distribucin, transporte, comercializacin al por mayor o menor Fernando Feliciano Fernando Feliciano Romero Belismelis,
DISTRIBUIDORA 16 de agosto de 2004 US$ 39.380.896 y/o dems operaciones, actividades y servicios vinculados con el sector hidrocarburos, incluyendo gas Romero Belismelis Luis Enrique Romero Belismelis, Julio Alexis Friedmann
PETROX S.A. natural, conforme a lo establecido con la Ley General de Hidrocarburos, sus Reglamentos y dems Encina, Mario Guillermo Del Valle De La Cruz.
disposiciones modificatorias y sustitutorias que se dicten o emitan en el futuro.
Prestar servicios de transporte de gas natural y realizar inversiones en todo lo Richard Gateman, Jos Mara Eyzaguirre B.,
GASODUCTO relacionado con industria de servicios de gas natural en Chile o en el extranjero, Gabriel Len B., Antonio Bacigalupo G., Eduardo
DEL PACFICO 7 de agosto de 1995 US$ 137.841.319 por cuenta propia o asociado; o por cuenta de terceros, pudiendo solicitar las Richard Gateman Karrer, Carlos Rocca R., Carmen Figueroa D.,
(CHILE) S.A. concesiones y permisos que se requieran para estos efectos. Adolfo Sabando P., Daniel Martnez B., Dante
Kogan.
Construccin, propiedad y operacin del sistema de gasoducto que se extiende Hugo C. Martelli, Richard Gateman, Pablo De
GASODUCTO desde la localidad de Loma de la Lata (Pcia. de Neuqun) hasta el Paso de Rosso, Jaime Alamos, Eduardo Karrer, Antonio
DEL PACFICO 25 de agosto de 1995 US$ 7.374.320 Hugo C. Martelli
Buta Malln (Provincia de Neuqun) en la frontera argentino-chilena y de sus Bacigalupo Gittins, Adolfo Sabando, Rodrigo
(ARGENTINA) S.A. extensiones y expansiones, e instalaciones accesoras. Bloomfield, Dante Kogan.
Adquirir, construir, mantener, operar y explotar uno o ms oleoductos para

transportar, por cuenta de uno o ms de sus socios o terceros, gasolina, Jorge Bunster Betteley, Francisco Mualim Tietz,
SOCIEDAD kerosene, petrleo y otros productos que sean susceptibles de ser conducidos Jorge Garnham Abbott, Arturo Natho Gamboa,
NACIONAL DE 31 de mayo de 1957 M$ 52.827.218 Jorge Garnham Abboot
por tales oleoductos. Efectuar, en naves propias o ajenas y por cuenta propia o Juan Pieiro Prez, Ricardo Budinich Diez, Juan
OLEDUCTOS S.A. de terceros, el transporte de crudo y de uno o ms de los productos mencionados Juanet Rodrguez, Jos Odone Odone, Enrique
anteriormente. Dvila Alveal.
La sociedad tiene como objetivo desarrollar directamente o a travs de

terceros, en el territorio nacional o en el extranjero, un estudio de factibilidad, Henry Bartoli, Martn Karpenski, Carlos Cabeza,
PETROPOWER tcnico-econmico, financiero y jurdico para la construccin y explotacin de
22 de diciembre de 1992 US$ 70.460.824 Enrique Dvila Alveal Enrique Dvila, Tony Scerbo, Bruce C. Studley,
ENERGA LTDA. una planta de coquizacin retardada, incluida una planta de hidrotratamiento Frank Taibi.
y de cogeneracin.
PRODUCTORA DE Construccin y operacin de un complejo destinado a la refinacin de productos Wilfried Schmedes, Jos Luis Gutirrez Rexach,
15 de enero del 2004 US$ 20.585.030 derivados del petrleo. Jos Luis Gutirrez Rexach
DIESEL S.A. Renato Seplveda Almuna, Adolfo Sabando Pizarro.
Prestar servicios de almacenaje y embarques de hidrocarburos y cualquier otra Clase A: Alberto Gil, Marcelo Bombicimim,
TERMINALES (*) $ 14.360.000 operacin complementaria de su actividad que resulte necesaria para facilitar la
6 de enero de 1994 Alberto Gil Celestino Antonio Allegretta Manuel Lpez L., Sergio Galn B., Marcelo Moring,
MARTIMAS Pesos Argentinos consecucin de su objetivo. Carlos G. Crivelli. Clase B: Antonio Allegretta,
PATAGNICAS S.A.
Ral Rodrguez, Jorge Brizuela.
OLEODUCTO Consrtuccin y explotacin de un oleoducto trasandino entre Argentina y Chile, Antonio Allegreta, Mario Arze Contreras,
TRASANDINO 22 de diciembre de 1992 US$ 45.400.000 y la operacin del mismo dentro de los lmites territoriales de la Repblica Antonio Allegretta Mario Arze Contreras Norberto Bargo, Francisco Macas,
(ARGENTINA) S.A. Argentina. Gabriel Edward Kaspar.
Construccin y operacin de dos plantas de Enap Refineras S.A., una en

terrenos ubicados en Concn y otra en terrenos ubicados en la Comuna de Carlos Cabeza Fandez, Sergio Arvalo
PETROSUL S.A. 17 de octubre de 2001 M$ 3.607.352 Hualpn, con la finalidad de prestarles en forma exclusiva a dichas refineras Carlos Cabeza Fandez Edzard zu Knyphausen Espinoza, Helmut Muehlemeier, Edzard zu
servicios de procesamiento de su corriente de gas cido. Knyphausen, Hernn guila Fuentes.
Realizar en forma independiente o asociada a terceros la construccin y

OLEODUCTO explotacin de un oleoducto entre la Repblica de Chile y la Repblica de
TRASANDINO 11 de diciembre de 1992 M$ 23.093.444 Mario Arze Contreras Mario Arze Contreas, Antonio Allegreta,
Argentina y la operacin del citado oleoducto dentro de los lmites territoriales Paul Reimer, Gabriel Kaspar, Tony
(CHILE) S.A. de la Repblica de Chile. Dimaio.
El objeto de la sociedad es comprar, vender, invertir y mantener acciones de la Jaime Fuenzalida Alessandri, Claudio
INVERSIONES
11 de marzo de 1999 M$ 10.666.916 Sociedad Annima cerrada Electrogs S.A. Jaime Fuenzalida Alessandri Claudio Iglesis Guillard Iglesis Guillard, Gabriel Marcuz, Pedro
ELECTROGAS S.A.
Gatica Kerr, Daniel Martnez Bonasco.
COMPAA Realizar en el extranjero, por cuenta propia o ajena, proyectos de exploracin y Jorge Bunster B., Arturo Natho Gamboa,
LATINOAMERICANA 31 de diciembre de 1992 M$ 6.866.999 explotacin de petrleo, gas y derivados, as como compra, venta, importacin, Jorge Bunster Betteley Salvador Harambour Giner, Vicente
PETROLERA S.A. exportacin y comercializacin de dichos productos. Rodrguez Gaete, Manuel Snchez Ceballos.
Construccin y operacin de una Planta de DIPE (di-iso-propil ter), en terrenos

TERES Y de Enap Refineras S.A. ubicados en Concn, para prestar en forma exclusiva a Edzard zu Knyphausen, Sergio Arvalo
10 de marzo de 2000 M$ 3.823.347 Edzard zu Knyphausen Sergio Arvalo Espinoza Espinoza, Mario Cneo Bosco, Marti Haario,
ALCOHOLES S.A. sta servicios a sus corrientes de propano-propileno.
Helmut Muehlemeier.
Importacin, exportacin y compra de gas licuado de petrleo y su venta a Mario Fernndez Astudillo, Juan Manuel Santa
NORGAS S.A. 12 de agosto de 1996 M$ 2.229.636 granel a distribuidores mayoristas en las regiones Primera y Segunda del pas Mario Fernndez Astudillo Mara Alejandra Chamudes Godoy Cruz Munizaga, Flix Lagreze Byrt y Mara
y todas las gestiones tcnicas y comerciales relacionadas directamente con las Alejandra Chamudes Godoy.
operaciones antes dichas.
Investigacin, exploracin y explotacin de yacimientos geotermales ubicados

en las regiones I, II, III del pas. Comercializacin, a travs de cualquiera de sus
formas de todos los productos, subproductos, materias primas, elaboradas, Ricardo Adrin Campano Gndara, Alex Acosta
GEOTRMICA Maluenda, Julio Mayanz Csato, Jos Manuel
5 de diciembre de 2001 M$ 4.341.175 semielaboradas o no, que deriven directa o indirectamente de las actividades Ricardo Campano Gndara
DEL NORTE S.A. Soffia Celis, Nelson Muoz Guerrero.
sealadas con anterioridad. Realizar cualquier otra actividad relacionada directa
e indirectamente con lo anterior, que permita un mejor aprovechamiento de
los recursos.
A & C PIPELINE Compaa dedicada a la inversin y financiamiento en general. Controla a Antonio Allegreta, Mario Arze Contreras, Norberto
22 de diciembre de 1992 US$ 900.000 Oleoducto Trasandino (Argentina) S.A. y a Oleoducto Trasandino (Chile) S.A. Antonio Allegretta Mario Arze Contreras Bargo, Francisco Macas, Gabriel Edward Kaspar.
HOLDING
Importacin, exportacin y operacin en general de toda clase de combustibles y

subproductos derivados, en especial gas natural en cualquiera de sus estados.
Adquirir, enajenar, dar o tomar en arrendamiento, uso goce o concesin sus Vctor Briano Peralta, Mario Arze Contreras,
GAS DE CHILE S.A. 15 de marzo de 1994 M$ 515.682 activos. Realizar trabajos de ingeniera e investigacin relacionados con su Vctor Briano Peralta Eduardo Karrer
Antonio Bacigalupo Gittins, Eduardo Karrer.
actividad. Participar en cualquier clase de asociaciones en el pas o en el
extranjero. Invertir en toda clase de bienes muebles e inmuebles e instrumentos
financieros con el fin de maximizar el rendimiento de sus excedentes.
Richard Gateman, Jos Mara Eyzaguirre B., Gabriel

GASODUCTO Compaa dedicada a la inversin y financiamiento en general. Controla a Richard Gateman Len B., Antonio Bacigalupo G., Eduardo Karrer,
22 de agosto de 1995 US$ 50.000 Gasoducto del Pacfico S.A. Argentina y Chile.
CAYMN LTD. Carlos Rocca R., Carmen Figueroa D.,
Adolfo Sabando P., Daniel Martnez B., Dante Kogan.
Prestar servicios de transporte de gas natural y otros combustibles por cuenta Jaime Fuenzalida Alessandri, Claudio Iglesis
ELECTROGAS S.A. 14 de octubre de 1996 M$ 10.703.686 propia o ajena, para lo cual podr construir, operar y mantener gasoductos, Jaime Fuenzalida Alessandri Claudio Iglesis Guillard Guillard, Gabriel Marcuz, Pedro Gatica Kerr, Daniel
oleoductos, poliductos e instalaciones complementarias. Martnez Bonasco.
1) Participa en sociedades cuyo objeto sea comprar, ventar, comercializar y Carlos Rocca Righton, Matas Prez Cruz,
INNERGY suministrar de gas natural o construir y explotar y operar toda clase de redes Csar Contreras Sacre, Richard Gateman,
23 de enero de 1998 M$ 55.878.719 Carlos Rocca Righton Jaime Retamal Smith, Felipe Bahamondez Prieto,
HOLDINGS S.A. de transporte de gas natural. 2) Presta a sus filiales o a terceros servicios y
asesoras gerenciales y administrativas. Julio Friedmann Encina, Adolfo Sabando Pizarro,
Eduardo Cabello Correa.
* Incluye participacin de ENAP y sus filiales ** Empresa coligada de la filial Sipetrol S.A.
Proporcin de la
EJECUTIVOS PRINCIPALES VPP ENAP EJECUTIVOS DE ENAP EN COLIGADA RELACIONES COMERCIALES ACTOS O CONTRATOS CELEBRADOS inversin sobre el total
DIRECTORES SUPLENTES de activos de ENAP
Comprar y Recibir Productos de Enap Refinerias S.A. Contrato de Suministro de Combustibles

Gerente General, Mario Felipe
56,52% para distribuirlos a travs de la red de distribucin Lquidos y Otros Productos Derivados de los 1,3698%
Marco Antonio lvarez Echaiz Arze Contreras
de Distribuidora Petrox S.A. Hidrocarburos.
Rodrigo Ochagavia Ruiz-Tagle, Donald DeGrandis,

David Montemurro, Edgel Sereno, Ricardo Pea Vial, Carmen Figueroa, Adolfo Sabando, No hay relaciones comerciales
Gerente General, 18,20% 0,8773%
Jacob Caldern, Csar Contreras, Alejandra Chamudes, Csar Contreras.
Claudia Nez y Marcelo Nez. John Scott
Jos Mara Eyzaguirre Baeza, Gabrile Len Burgos,

Rodrigo Ochagavia Ruz-Tagle, Edgel Sereno,Ricardo
Pea Vial, Carlos Rocca, Carmen Figueroa, Alejandra Gerente General, 18,20% 0,5073%
Chamudes, Daniel Martnez, Marcelo Nez. John Scott
Ramiro Mndez Urrutia, Alan Sherwin Lagos, Carlos Enrique Dvila Alveal, director; Servicio de transporte de productos
Lonza Lazo, Juan Carrasco Baudrand, Alfredo Diez Gerente General, Paula Hidalgo Mandujano, directora por sus oleoductos, servicios de Contrato de transporte de productos,
10,10% 0,4350%
Lillo, Lorenzo Gazmuri Schleyer, Hctor Silva Arancibia, Roberto Hetz Vorpahl suplente. fletamento y transporte martimo. contratos de fletamentos varios.
Eduardo Navarro Beltrn, Paula Hidalgo Mandujano.
Partners Agreement y Processing Service

and Supply Agreement, ambos del 15
Jaime Carey, Vctor Fuentes, Kevin Hagan, Henry Gerente General, Carlos Cabeza Fandez, Enrique Venta de energa elctrica, agua, de enero 1996; Usufrut And Easement
Somerville, Juan G. Levine, Thomas Kowalczyk, 15%* Dvila Alveal, directores titulares. comisin procesamiento coker, 0,3455%
Ramn Zubizarreta Salvatierra Agreement y Arbitration Agreement, ambos
Robert Tracey. derecho de propiedad, garantas. del 7 de febrero de 1996; y Electric Energy
Agreement, del 2 de mayo de 2000.
Crditos con sindicato de bancos liderado por BNP Paribas Contrato de procesamiento con Enap
Crdito de financiamiento de IVA con banco Santander Santiago Refineras S.A. :
Patrick Haas, Jos Antonio Iglesias Villar, Gerente General, H Hernn Pinninghoff Junemann 0,3097%
45,00% Construccin e Ingeniera D.I. Chile Ltda. 1. - De procesamiento.
Jos Prez Quilodrn, Vctor Arancibia Burr. Hernn Pinninghoff Junemann Initec Tecnologa S.A. - Tcnicas Reunidas S.A., Unin 2.- De operacin y Mantencin.
Temporal de Empresas 3.- De comodato de terreno.
Clase A: Adrin F. Peres, Roberto Hopson, Rodolfo

Prestar servicios de almacenaje No existe relacin contractual, ya que
E. Berisso, Ren Robertson A., Francisco J. Rielo y Gerente General, 13,79%** 0,2775%
Sergio Galn Bidegain, director sus tarifas son fijadas por la Secretara
Ameijide, Luis F. de Ridder. Clase B: Oscar A. Oron, Alfredo Sabatini y embarques de hidrocarburos.
de Energa de la Nacin Argentina.
Daniel M. Relln, Jorge D. Sanca.
Daniel Relln, Paul Reimer, Hugo Fuentes Bizama, Gerente General, Gastn Ramos Gonzlez-Director,
18,09% Victor Briano Peralta - director suplente No existen relaciones comerciales 0,2141%
Anthony Rafael Dimaio, Stephen W. Green. Eduardo Fernndez
Servicio de procesamiento de Contrato de Servicio Procesamiento,

Carlos Cabeza Fandez, Sergio corrientes de gas cido en las Contrato de Comodato de
Daniel Martnez Bonasco, Juan Pablo Salinas Gerente General, Arvalo Espinoza, Daniel Martnez Terreno y Contrato de Operacin, 0,1850%
Barrera, Fabio de Assis Lobo, Federico Lange, 47,39%* refineras de Aconcagua y Bo Bo
Federico Lange Bonasco y Juan Pablo Salinas B. Mantenimiento y Administracin de
Arturo Wechsler W. de Enap Refineras S.A.
la Planta con Enap Refineras S.A.
Gerente General, Jaime Pulido Espinosa; Contrato por el servicio de carguo de

Mario Arze Contreras, director; Hugo Servicio de transporte de crudo; naves para exportacin de crudo y
Hugo Fuentes, Daniel Relln, Stephen W. Green, Gerente de Administracon y Finanzas, 0,1696%
18,04% Fuentes, director suplente. arriendo de estanques; arriendo de Contrato de mantenimiento e inspeccin
Fernando Aguilar, Francisco Macas. Ana Charles Coddou; Gerente Regional,
oleoducto. de la pista del oleoducto.
Elas Bartulovich Musac
Daniel Martnez Bonasco, director;

Francisco Courbis Grez, Gustavo Rioseco Wakerling, Gerente General, 15,00% Andrs Vargas de la Piedra, director No hay relaciones comerciales No hay contratos celebrados 0,1658%
Felipe Aldunate Hederra, Pedro Cruz Vine, Andrs Carlos Andreani Luco suplente.
Vargas de la Piedra.
Vicente Rodrguez Gaete y Manuel Socios comerciales en Proyectos

Ramiro Mndez Urrutia, Ricardo Budinich Diez, Snchez Ceballos, directores titulares; de Exploracin y Produccin de
Gerente General, hidrocarburos en el exterior. Al 31 Contrato Huila Norte y Contrato Altamizal 0,1491%
Gonzalo Aspillaga Herrera, Julio Mayanz Csato, 40,00%* Julio Mayanz Csato y Claudio Aldana
Ramn Concha Barrientos de diciembre de 2004 participan en
Claudio Aldana Muoz. Muoz, directores suplentes.
proyectos en Colombia.
Sergio Arvalo Espinoza, Mario Cneo Contrato de Servicios de Procesamiento,

Fabio de Assis Lobo, Julio Friedmann Encina, Servicio de procesamiento de materias
Gerente General, B., Julio Friedmann Encina, Andrs Contrato de Comodato y Contrato de
Andrs Vargas de la Piedra, Hernn guila 41,80% primas para la produccin de DIPE a 0,0939%
Federico Lange Vargas de la Piedra. Operacin, Mantenimiento y Administracin
Fuentes, Federico Lange. Enap Refineras S.A. en Aconcagua.
de la Planta con Enap Refineras S.A.
Mara Alejandra Chamudes Godoy,

Luis Felipe Silva Labb, Osvaldo Rosa Ageitos, Arriendo de Planta en Antofagasta,
Gerente General, Andrs Vargas de la Piedra, Contrato de Compra de Gas Licuado,
Bruno Krumenacker, Exequiel Gonzlez Jeria y 42,00% compra de gas a granel y servicios 0,0632%
Luis Felipe Silva Labb Exequiel Gonzlez Jeria y Claudia Contrato de Arriendo de Planta.
Claudia Nez Muoz. varios de transporte.
Nez Muoz.
Existe un contrato entre ambas

Julio Mayanz Csato, Jos Manuel empresas, el que establece la
Gerente General, Soffia Celis y Nelson Muoz Guerrero, posibilidad de desarrollar ciertas tareas
49,90% No hay relaciones comerciales 0,0423%
Sergio Galn Bodegan directores; Sergio Galn Bodegan, por parte de Codelco, previa solicitud de
gerente general. la filial mediante rdenes de trabajo, las
cuales pueden ser aceptadas o no.
Daniel Relln, Paul Reimer, Hugo Fuentes Bizama, Gastn Ramos, director titular;
18,25% No hay relaciones comerciales 0,0047%
Anthony Rafael Dimaio, Stephen W. Green. Victor Briano Peralta, director suplente.
Vctor Briano Peralta, presidente;

Alfonso Yez Macas, Renato Seplveda Almuna, Gerente General, Mario Arze Contreras, director;
William Collins, Ricardo Pea Vial. Antonio Bacigalupo Gittins 50,00% Alfonso Yez Macas, director No hay relaciones comerciales 0,0012%
suplente; Renato Seplveda Almuna,
director suplente.
Rodrigo Ochagavia Ruiz-Tagle, Donald DeGrandis,

David Montemurro, Edgel Sereno, Ricardo Pea Vial, No hay relaciones comerciales 0,0002%
18,20%
Jacob Caldern, Csar Contreras, Alejandra Chamudes,
Claudia Nez y Marcelo Nez.
Daniel Martnez Bonasco, director; Contrato de transporte de gas, Contrato de

Francisco Courbis Grez, Gustavo Rioseco Wakerling, Transporte de gas, operacin y
Gerente General, Andrs Vargas de la Piedra, director Operacin y Mantenimiento; y Contrato de 0,0001%
Felipe Aldunate Hederra, Pedro Cruz Vine, Andrs 0,0077% mantenimiento de instalaciones y
Carlos Andreani Luco suplente. Arriendo de RAC a Enap Refineras S.A. en
Vargas de la Piedra. otros servicios y asesoras.
Aconcagua.
Gerardo Cood Schopke, Carmen Figueroa Deisler,

Jacob Caldern de la Fuente, Rodrigo Alvarez Gerente General, Vctor Briano Peralta, Renato
25,00% Seplveda Almuna, Gastn Ramos Compra de gas natural incluyendo Contrato de compra de gas natural. 0,0000%
Aravena, Luis Parada Hoyl, Mara Jos Allende Jos Luis Hernndez Vidal servicio de transporte.
Gonzlez y Vctor Arancibia Burr.
Gutirrez, Alfonso Yez Macas, Exequiel Gonzales
Jeria, Roberto Priz Simonetti.
5,2113%
BALANCE Y ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

31 DE DICIEMBRE DE 2004
contenido
informe de los auditores independientes 103
balance general consolidado 104
estado de resultados consolidado 106
estado de flujos de efectivo consolidado 107
conciliacin entre el flujo neto y el resultado del ejercicio 108
notas a los estados financieros consolidados 109
anlisis razonado estados financieros consolidados 150
hechos relevantes 155
$ PESOS CHILENOS
M$ MILES DE PESOS CHILENOS
UF UNIDAD DE FOMENTO
EUROS
US$ DLARES ESTADOUNIDENSES
MUS$ MILES DE DLARES ESTADOUNIDENSES


INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES
Santiago, 18 de febrero de 2005
Seores Presidente y Directores

Empresa Nacional del Petrleo
Hemos efectuado una auditora a los balances generales consolidados de la Empresa Nacional del Petrleo
y filiales al 31 de diciembre de 2004 y 2003 y a los correspondientes estados consolidados de resultados y
de flujos de efectivo por los aos terminados en esas fechas. La preparacin de dichos estados financieros
(que incluyen sus correspondientes notas) es responsabilidad de la administracin de la Empresa Nacional
del Petrleo. Nuestra responsabilidad consiste en emitir una opinin sobre estos estados financieros, con
base en las auditoras que efectuamos.
Nuestras auditoras fueron efectuadas de acuerdo con normas de auditora generalmente aceptadas en
Chile. Tales normas requieren que planifiquemos y realicemos nuestro trabajo con el objeto de lograr un
razonable grado de seguridad de que los estados financieros estn exentos de errores significativos. Una
auditora comprende el examen, a base de pruebas, de evidencias que respaldan los importes y las infor-
maciones revelados en los estados financieros. Una auditora comprende, tambin una evaluacin de los
principios de contabilidad utilizados y de las estimaciones significativas hechas por la administracin de
la Empresa, as como una evaluacin de la presentacin general de los estados financieros. Consideramos
que nuestras auditoras constituyen una base razonable para fundamentar nuestra opinin.
En nuestra opinin, los mencionados estados financieros consolidados presentan razonablemente, en

todos sus aspectos significativos, la situacin financiera de la Empresa Nacional del Petrleo y filiales al
31 de diciembre de 2004 y 2003, los resultados de sus operaciones y los flujos de efectivo por los aos
terminados en esas fechas, de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Chile.
Renzo Corona Spedaliere

RUT:6.373.028-9

EMPRESA NACIONAL DEL PETRLEO

BALANCE GENERAL CONSOLIDADO
Al 31 de diciembre de
ACTIVOS 2004 2003
M$ M$
ACTIVOS CIRCULANTES
Disponible 43.843.047 28.855.867
Depsitos a plazo 2.876.741 23.912.132
Deudores por venta (neto) 241.113.655 178.309.202
Deudores varios (neto) 20.931.690 22.271.648
Documentos y cuentas por cobrar empresas relacionadas 3.412.171 8.464.385
Existencias (neto) 358.746.150 233.998.347
Impuestos por recuperar 20.690.250 13.253.604
Gastos pagados por anticipado 2.911.771 4.579.682
Impuestos diferidos 11.984.316 13.739.083
Otros activos circulantes 11.892.910 27.335.643
TOTAL ACTIVOS CIRCULANTES 718.402.701 554.719.593
ACTIVOS FIJOS
Terrenos 9.222.767 9.182.170
Construccin y obras de infraestructura 2.453.653.949 2.371.025.890
Maquinarias y equipos 50.513.309 49.335.867
Otros activos jos 98.313.824 105.846.768
Depreciacin acumulada (menos) (1.813.633.915) (1.704.054.285)
TOTAL ACTIVOS FIJOS 798.069.934 831.336.410
OTROS ACTIVOS
Inversiones en empresas relacionadas 86.207.414 90.567.786
Inversiones en otras sociedades 4.003 29.693
Menor valor de inversiones 263.914 452.851
Deudores a largo plazo 15.947.558 13.577.599
Documentos y cuentas por cobrar empresas relacionadas largo plazo 5.214.373 4.972.037
Impuestos diferidos a largo plazo - 6.012.768
Intangibles 537 -
Otros 30.121.778 25.767.989
TOTAL OTROS ACTIVOS 137.759.577 141.380.723
TOTAL ACTIVOS 1.654.232.212 1.527.436.726
Las Notas adjuntas 1 a 34 forman parte integral de estos estados financieros.

PASIVOS Y PATRIMONIO 2004 2003
M$ M$
PASIVOS CIRCULANTES
Obligaciones con bancos e instituciones nancieras largo plazo - porcin corto plazo 57.352.272 51.342.137
Obligaciones con el pblico - porcin corto plazo (bonos) 3.144.475 2.081.922
Obligaciones largo plazo con vencimiento dentro un ao 435.665 333.999
Cuentas por pagar 267.595.580 177.350.093
Documentos por pagar 87.990.249 155.909.251
Acreedores varios 6.800.649 5.408.847
Documentos y cuentas por pagar empresas relacionadas 9.609.815 13.593.425
Provisiones 30.688.317 29.023.729
Retenciones 34.763.495 20.492.632
Impuesto a la renta 20.641.752 -
Ingresos percibidos por adelantado 2.320.126 2.289.398
Otros pasivos circulantes 330.361 161.535
TOTAL PASIVOS CIRCULANTES 521.672.756 457.986.968
PASIVOS A LARGO PLAZO

Obligaciones con bancos e instituciones nancieras 176.138.400 197.339.224
Obligaciones con el pblico de largo plazo (bonos) 301.536.413 232.871.800
Documentos por pagar largo plazo 2.455.224 4.110.207
Acreedores varios largo plazo 9.325.567 9.892.871
Documentos y cuentas por pagar empresas relacionadas largo plazo 36.213.092 43.910.685
Provisiones largo plazo 165.539.479 143.687.303
Impuestos diferidos a largo plazo 2.472.620 -
Otros pasivos a largo plazo 16.099.424 6.627.662
TOTAL PASIVOS A LARGO PLAZO 709.780.219 638.439.752
INTERS MINORITARIO 167.381 140.252
PATRIMONIO
Capital pagado 419.784.184 419.784.184
Otras reservas (37.328.492) (18.192.575)
Utilidades acumuladas 28.178.768 28.169.195
Utilidad del ejercicio 65.114.516 90.054.924
Traspaso de utilidades al Fisco (53.137.120) (88.945.974)
TOTAL PATRIMONIO 422.611.856 430.869.754
TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO 1.654.232.212 1.527.436.726


ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO
Por el ejercicio terminado

al 31 de diciembre de
ESTADO DE RESULTADOS 2004 2003
M$ M$
RESULTADO OPERACIONAL
Ingresos de explotacin 2.633.665.412 2.370.137.608
Costos de explotacin (menos) (2.441.517.716) (2.184.184.254)
MARGEN DE EXPLOTACIN 192.147.696 185.953.354
Gastos de administracin y ventas (menos) (52.865.026) (53.026.687)
RESULTADO DE EXPLOTACIN 139.282.670 132.926.667
RESULTADO FUERA DE EXPLOTACIN
Ingresos nancieros 1.517.379 1.429.637
Utilidad inversiones empresas relacionadas 8.892.108 12.693.068
Otros ingresos fuera de la explotacin 17.071.713 6.543.358
Prdida inversin empresas relacionadas (menos) (5.085.571) (2.921.362)
Amortizacin menor valor de inversiones (menos) (165.591) (296.012)
Gastos nancieros(menos) (40.755.740) (35.198.537)
Otros egresos fuera de la explotacin (menos) (3.973.241) (24.714.653)
Correccin monetaria (17.728.970) (5.863.817)
Diferencias de cambio 77.015.031 116.971.093
RESULTADO FUERA DE EXPLOTACIN 36.787.118 68.642.775
RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LA RENTA E ITEMES EXTRAORDINARIOS 176.069.788 201.569.442
Impuesto a la renta (110.927.666) (111.467.989)
UTILIDAD (PRDIDA) ANTES INTERS MINORITARIO 65.142.122 90.101.453
Inters minoritario (27.606) (46.529)
UTILIDAD (PRDIDA) LQUIDA 65.114.516 90.054.924
UTILIDAD (PRDIDA) DEL EJERCICIO 65.114.516 90.054.924

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO CONSOLIDADO

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO 2004 2003
M$ M$
FLUJO NETO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE LA OPERACIN
Recaudacin de deudores por ventas 3.756.219.035 3.648.157.685
Ingresos nancieros percibidos 1.382.163 842.533
Dividendos y otros repartos percibidos 9.173.551 10.192.141
Otros ingresos percibidos 62.785.220 23.901.945
Pago a proveedores y personal (menos) (3.608.830.537) (3.388.619.821)
Intereses pagados (menos) (31.163.164) (34.230.232)
Impuesto a la renta pagado (menos) (78.209.258) (43.286.873)
Otros gastos pagados (menos) (2.688.235) (2.103.263)
I.V.A. y otros similares pagados (menos) (24.817.516) (33.861.515)
FLUJO NETO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE LA OPERACIN 83.851.259 180.992.600
FLUJO NETO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO

Obtencin de prstamos 62.473.930 182.444.659
Obligaciones con el pblico 90.176.170 -
Otras fuentes de nanciamiento 188.875 2.217.778
Pago de dividendos (menos) (53.705.000) (97.878.275)
Pago de prstamos (menos) (57.057.213) (52.386.015)
Pago de gastos por emisin y colocacin de obligaciones con el pblico (menos) (999.506) (166.570)
Otros desembolsos por nanciamiento (menos) (205.603) -
FLUJO NETO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO 40.871.653 34.231.577
FLUJO NETO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE INVERSIN

Ventas de activo jo 42.500.844 5.830.247
Ventas de inversiones permanentes 18.856.829 -
Ventas de otras inversiones 131.136 -
Otros ingresos de inversin 4.550.696 -
Incorporacin de activos jos (menos) (173.291.109) (154.631.338)
Inversiones permanentes (menos) (30.242.656) (3.734.471)
Otros prstamos a empresas relacionadas (menos) (933.858) (511.314)
Otros desembolsos de inversin (menos) (1.692.554) (6.695.095)
FLUJO NETO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE INVERSIN (140.120.672) (159.741.971)
FLUJO NETO TOTAL DEL PERODO (15.397.760) 55.482.206
EFECTO DE LA INFLACIN SOBRE EL EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE (6.458.069) (13.481.443)
VARIACIN NETA DEL EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE (21.855.829) 42.000.763
SALDO INICIAL DE EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE 77.576.397 35.575.634
SALDO FINAL DE EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE 55.720.568 77.576.397

CONCILIACIN ENTRE EL FLUJO NETO

ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE LA OPERACIN
Y EL RESULTADO DEL EJERCICIO

M$ M$
UTILIDAD DEL EJERCICIO 65.114.516 90.054.924

RESULTADO EN VENTA DE ACTIVOS (3.682.403) (2.512.176)
(Utilidad) Prdida en venta de activos jos (871.668) (2.512.176)
Utilidad en venta de inversiones (menos) (2.810.735) -
CARGOS (ABONOS) A RESULTADO QUE NO REPRESENTAN FLUJO DE EFECTIVO 71.967.370 21.811.094
Depreciacin del ejercicio 102.465.828 88.876.447
Castigos y provisiones 39.387.026 31.841.309
Utilidad devengada en inversiones en empresas relacionadas (menos) (8.892.108) (12.693.068)
Prdida devengada en inversiones en empresas relacionadas 5.085.571 2.921.362
Amortizacin menor valor de inversiones 165.591 296.012
Correccin monetaria neta 17.728.970 5.863.817
Diferencia de cambio neta (77.015.031) (116.971.093)
Otros abonos a resultado que no representan ujo de efectivo (menos) (8.795.080) (1.801.104)
Otros cargos a resultado que no representan ujo de efectivo 1.836.603 23.477.412
VARIACIN DE ACTIVOS QUE AFECTAN AL FLUJO DE EFECTIVO (AUMENTOS) DISMINUCIONES (281.087.251) 42.598.158
Deudores por ventas (151.712.755) 24.873.191
Existencias (146.661.417) 9.965.682
Otros activos 17.286.921 7.759.285
VARIACIN DE PASIVOS QUE AFECTAN AL FLUJO DE EFECTIVO AUMENTOS (DISMINUCIONES) 231.511.421 28.994.071
Cuentas por pagar relacionadas con el resultado de la explotacin 169.882.783 13.126.578
Intereses por pagar 7.812.054 17.220.811
Impuesto a la renta por pagar (neto) 31.963.179 58.581.163
Otras cuentas por pagar relacionadas con el resultado fuera de explotacin (16.957.211) (59.934.481)
IVA y otros similares por pagar (neto) 38.810.616 -
UTILIDAD (PRDIDA) DEL INTERS MINORITARIO 27.606 46.529
FLUJO NETO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE LA OPERACIN 83.851.259 180.992.600

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2004 Y 2003
NOTA 1: INSCRIPCIN EN EL REGISTRO DE VALORES
La Empresa Nacional del Petrleo (ENAP), es la matriz del da con fecha 1 de enero de 2004, mediante la absorcin de
grupo de empresas a que se refieren los presentes estados sta ltima que se extingue, subsistiendo la primera. Por lo
financieros consolidados. anterior, PETROX S.A. incorpor todos los activos y pasivos de
RPC S.A., as como tambin la sucede en todos sus derechos
Con fecha 4 de octubre de 2002, la Empresa fue inscrita en y obligaciones. Para efectos de esta fusin, RPC S.A. aport
el Registro de Valores de la Superintendencia de Valores y Se- todos sus activos y pasivos a valor contable al 31 de diciembre
guros, bajo el N783. De acuerdo a lo anterior, la Empresa se de 2003, con efecto al 1 de enero 2004.
encuentra sujeta a las normas de la citada Superintendencia.
Con fecha 30 de noviembre de 2004, en Junta General de
Las filiales cuyos estados financieros se incluyen en la con- Accionistas de Enap Refineras S.A. se aprob la fusin en-
solidacin, corresponden tanto a empresas situadas en Chile tre Enap Refineras S.A. y Empresa Almacenadora de Com-
como en el exterior. bustibles S.A. (EMALCO S.A.), mediante la incorporacin de
esta ltima que se extingue, por la primera que subsiste. De
Empresa Nacional del Petrleo (ENAP) fue creada por la Ley acuerdo a lo anterior, Enap Refineras S.A. incorpor todos
9.618 de fecha 19 de junio de 1950 y es propiedad del Es- los activos, pasivos y resultados de EMALCO S.A., sin limita-
tado de Chile. Su actividad principal, de acuerdo con dicha ciones ni exclusiones de ninguna especie, asimismo, tambin
Ley y modificaciones posteriores, es la exploracin, explota- le sucede en todos sus derechos y obligaciones. Para estos
cin o beneficio de yacimientos que contengan hidrocarbu- efectos, EMALCO S.A. aporta todos sus activos y pasivos a
ros, actividad que est facultada para desarrollar dentro y valor contable.
fuera del territorio nacional. Es holding de las filiales: Enap
Refineras S.A., Sociedad Internacional Petrolera S.A. y Pe- NOTA 2: CRITERIOS CONTABLES APLICADOS
tro Servicio Corp. S.A.. Adems, posee una sucursal en la
Repblica Argentina. a. Perodo contable
Enap Refineras S.A. refina el petrleo crudo tanto nacional Los estados financieros consolidados comprenden los aos
como importado, el que adquiere a ENAP y presta servicios terminados el 31 de diciembre de 2004 y 2003.
de recepcin y almacenamiento de hidrocarburos, a travs de
terminales y estanques, las Sociedades Petro Servicio Corp. b. Bases de preparacin
S.A. y Sociedad Internacional Petrolera S.A. realizan fuera del
territorio nacional una o ms de las actividades de explora- Los estados financieros consolidados, han sido preparados de
cin, explotacin o beneficio de yacimientos que contengan acuerdo con principios de contabilidad generalmente acepta-
hidrocarburos. dos en Chile emitidos por el Colegio de Contadores de Chile
A.G., los cuales concuerdan con las normas impartidas por
Sociedad Internacional Petrolera S.A. (SIPETROL S.A.) posee la Superintendencia de Valores y Seguros. En caso de existir
sucursales en Ecuador, Colombia y Venezuela y su filial Sipe- discrepancias priman estas ltimas.
trol Internacional S.A. posee una sucursal en Egipto.
c. Bases de presentacin
La filial Enap Refineras S.A., es una sociedad annima ce-
rrada, inscrita voluntariamente en el registro de valores de la Para fines comparativos, las cifras de los estados financieros
Superintendencia de Valores y Seguros, bajo el N833, con consolidados y notas explicativas del perodo anterior han sido
fecha 25 de junio de 2004. Esta filial se origina en la fusin actualizados extracontablemente en el porcentaje de la varia-
de las filiales Petrox S.A. Refinera de Petrleo (PETROX S.A.) cin del Indice de Precios al Consumidor (IPC), que ascendi
y Refinera de Petrleo Concn S.A. (RPC S.A.), materializa- a un 2,5% para el ao 2004.

d. Bases de consolidacin
Como norma general se consolidan aquellas sociedades en las cuales se posee ms del 50% del capital pagado.
En este cuadro se presentan las filiales que se han consolidado:
Porcentaje de Participacin
2004 2003
Directo Indirecto Total Total
RUT Nombre Sociedad % % % %
87.756.500-9 ENAP Reneras S.A. 99,96 - 99,96 99,96
Extranjera Petro Servicio Corp. S.A. (Argentina) 99,99 0,01 100,00 100,00
96.579.730-0 Sociedad Internacional Petrolera S.A. (SIPETROL S.A.) 99,50 0,50 100,00 100,00
Extranjera Sipetrol Argentina S.A. (Filial de Sipetrol S.A.) 0,50 99,50 100,00 100,00
Extranjera Sipetrol Brasil Ltda. (Filial de Sipetrol S.A.) - 100,00 100,00 100,00
Extranjera Sipetrol (UK) Limited (Filial de Sipetrol S.A.) - 100,00 100,00 100,00
Extranjera Sipetrol USA Inc. (Filial de Sipetrol S.A.) - 100,00 100,00 100,00
Extranjera Sipetrol Internacional S.A. (Uruguay) (Filial de Sipetrol S.A.) - 100,00 100,00 100,00
Extranjera Sociedad Internacional Petrolera ENAP Ecuador S.A.(Filial de Sipetrol S.A.) - 100,00 100,00 100,00
Extranjera MANU Per Holding S.A. 0,10 99,90 100,00 -
Extranjera Inversiones y Proyectos Humboldt S.A. - 100,00 100,00 -
99.519.820-7 Energa Concn S.A. 17,50 82,50 100,00 17,50
Todas las transacciones, resultados no realizados y los saldos cin del Indice de Precios al Consumidor (IPC), que ascendi
significativos entre compaas han sido eliminados y se ha a 2,5% para el ao terminado el 31 de diciembre de 2004
reconocido la participacin de los inversionistas minoritarios, (1,0% al 31 de diciembre 2003).
presentada como inters minoritario.
f. Bases de conversin
e. Correccin monetaria
Los saldos en moneda extranjera y en unidades de fomento
Los activos y pasivos no monetarios, el patrimonio y las cuen- han sido traducidos a pesos chilenos al cierre de cada ejer-
tas de ingresos, costos y gastos, han sido corregidos mone- cicio de acuerdo al tipo de cambio determinado por el Banco
tariamente a objeto de reflejar en los estados financieros el Central de Chile y al valor de cierre de la unidad reajustable
efecto de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda. de acuerdo a las siguientes paridades:
Para estos efectos, se ha considerado el porcentaje de varia-
2004 2003
$ $
Dlar estadounidense 557,40 593,80
Dlar canadiense 463,19 459,53
Libra esterlina 1.073,37 1.056,21
Yen japons 5,41 5,55
Euro 760,13 744,95
Peso argentino 187,65 202,32
Peso colombiano 0,24 0,21
Nuevo sol peruano 169,81 171,25
Unidad de fomento 17.317,05 16.920,00

g. Depsitos a plazo y el desarrollo de pozos exploratorios. Estos costos se man-
tienen como inversin en exploracin y se castigan cuando se
Los depsitos a plazo se presentan a su valor de inversin ms concluye que no existen hidrocarburos que permitan su recu-
intereses y reajustes devengados. pero. Los costos geolgicos y geofsicos son cargados directo
a resultados.
h. Instrumentos adquiridos con pacto de retroventa
Los costos e inversiones correspondientes a exploraciones exi-
Las inversiones adquiridas con pacto de retroventa se valan tosas son traspasados a campos petrolferos y los no exitosos
en forma similar a una inversin en depsito a plazo y se pre- se cargan a resultados.
sentan en el rubro otros activos circulantes.
Las inversiones en campos petrolferos se encuentran sujetas
i. Estimacin de deudores incobrables a permanentes evaluaciones de sus ingresos futuros. En aque-
llos casos en que los flujos futuros estimados sean menores
Los deudores por ventas se presentan netos de una provisin a las inversiones efectuadas, los valores de stas ltimas son
de deudores incobrables. Esta provisin ha sido determinada, ajustados a la estimacin de flujos futuros descontados.
principalmente, considerando la antigedad de las cuentas
por cobrar vencidas. l. Depreciacin activo fijo
j. Existencias La depreciacin se calcula en forma lineal sobre la base de

los aos de vida til estimada de los bienes, excepto los cam-
Las existencias de petrleo crudo y productos terminados pos petrolferos, cuya depreciacin se calcula por el mtodo
han sido valorizadas a sus costos de adquisicin o produc- unidad de produccin considerando la produccin del ao y
cin corregidos monetariamente. Los valores as determina- reservas estimadas (probadas-desarrolladas) de petrleo cru-
dos no exceden a los respectivos valores netos de realizado y otros hidrocarburos, de acuerdo con informes tcnicos
cin. Para estos efectos se han considerado los precios de preparados por especialistas. La depreciacin de oleoductos
venta de los productos terminados y los costos de reposicin y gasoductos marinos se calcula por el mtodo de unidad de
del petrleo crudo. produccin, considerando adems de la produccin del ao
y de las reservas probadas-desarrolladas, las reservas proba-
Las existencias de insumos en bodega se valorizan a sus cos- bles del rea en explotacin.
tos de adquisicin corregidos monetariamente, deducidas las
provisiones estimadas para obsolescencia. m. Activos en leasing
La provisin para obsolescencia est constituida sobre la Los bienes recibidos en arrendamiento con opcin de compra,
base de una evaluacin tcnica de los insumos que se esti- cuyos contratos renen las caractersticas de un leasing finan-
ma no tendrn una utilizacin futura en las actividades de ciero, son contabilizados en forma similar a la adquisicin de
produccin. un activo fijo reconociendo la obligacin total y los intereses
sobre la base de lo devengado. La valorizacin y deprecia-
k. Activo fijo cin de estos activos se efectan bajo las normas generales
que afectan al activo fijo. Estos activos no son jurdicamente
El activo fijo se presenta a su costo de adquisicin corregido propiedad de la Empresa, por lo que mientras no se ejerza la
monetariamente. opcin de compra no se puede disponer libremente de ellos.
Las inversiones en campos petrolferos en explotacin y desa- n. Inversiones en empresas relacionadas

rrollo, se presentan clasificadas en construcciones y obras de
infraestructura. Las inversiones incorporadas a partir del 1 de enero de 2004
se presentan valorizadas de acuerdo a la metodologa del Va-
Los materiales y repuestos que se estima se incorporarn al lor Patrimonial (VP). Las efectuadas con anterioridad a dicha
activo fijo, se presentan en el rubro Otros activos fijos, al costo fecha se presentan valorizadas de acuerdo a la metodologa
corregido monetariamente, netos de provisin para obsoles- del Valor Patrimonial Proporcional (VPP).
cencia.
La valorizacin de empresas extranjeras se basa en las nor-
Las inversiones en exploracin comprenden desembolsos y mas y criterios contables contenidos en el Boletn Tcnico
aportes destinados a cubrir la adquisicin de bienes de uso N64 del Colegio de Contadores de Chile A.G., que establece

que las inversiones en el extranjero, en pases no estables, y s. Obligaciones con el pblico

que no son una extensin de las operaciones de la inverso-
ra, se controlan en dlares estadounidenses, ajustndose los Las obligaciones por emisin de bonos se presentan de acuer-
estados financieros de la Sociedad extranjera a principios de do a los montos comprometidos a desembolsar, incluyendo
contabilidad generalmente aceptados en Chile. Los ajustes de el valor de capital e intereses devengados hasta la fecha de
cambio por conversin se cargan o abonan a Otras Reservas cierre de los estados financieros. El menor valor determinado
en el Patrimonio. en la colocacin de los bonos es activado y amortizado lineal-
mente en el plazo estipulado de vigencia de los instrumentos
. Inversin en otras sociedades de deuda y se presenta en los rubros Otros activos circulantes
y Otros activos de largo plazo, el cargo a resultado por amor-
Las inversiones en otras sociedades se presentan valorizadas tizacin se presenta en el rubro Gastos financieros del Estado
al costo de adquisicin corregido monetariamente. de Resultados.
o. Menor valor de inversiones Los costos de emisin de ttulos de deuda son activados y
se presentan en los rubros Otros activos circulantes y Otros
Corresponde a la diferencia entre el valor de adquisicin de activos de largo plazo y son amortizados linealmente durante
acciones y el valor patrimonial proporcional a la fecha de la el plazo de vigencia de la obligacin. El cargo a resultado por
compra. Los plazos de amortizacin se determinan conside- amortizacin se presenta en el rubro gastos financieros.
rando el tiempo esperado de retorno de la inversin.
t. Contratos de derivados
p. Cargos financieros
La Empresa mantiene contratos de derivados que correspon-
Los desembolsos asociados directamente a la obtencin de den a operaciones de cobertura tanto de transacciones espe-
prstamos, se difieren y amortizan en el plazo de la obligacin radas como de partidas existentes.
que le dio origen. Estos se presentan en el rubro Otros activos
circulantes y Otros del activo a largo plazo. En el caso de instrumentos de cobertura de transacciones
esperadas, el mismo se presenta a su valor justo y los cambios
q. Impuestos a la renta e impuestos diferidos en dicho valor son reconocidos como resultado no realizado
hasta su vencimiento, momento en el cual se reconocen como
La Empresa provisiona los impuestos a la renta sobre base otros ingresos o egresos no operacionales, segn correspon-
devengada, de conformidad a las disposiciones legales vigen- da.
tes. stos comprenden el impuesto de primera categora y un
impuesto adicional incorporado por el artculo N2 del D.L. En el caso de instrumento de cobertura de partidas existen-
N2.398. tes, el mismo se ha valorizado al valor justo. El efecto de dicha
valorizacin se reconoce en resultados en caso de ser prdida
Los impuestos diferidos originados por las diferencias entre y se difiere en caso de ser utilidad.
el balance financiero y el balance tributario, se registran por
todas las diferencias temporarias, considerando la tasa de u. Vacaciones del personal
impuesto que estar vigente a la fecha estimada de reverso,
conforme a lo establecido en el Boletn Tcnico N60 del Co- El costo de las vacaciones del personal se carga a resultados
legio de Contadores de Chile A.G. Los efectos derivados de en el perodo en que se devenga.
los impuestos diferidos existentes a la fecha de implantacin
del referido boletn tcnico y no reconocidos anteriormente, v. Indemnizacin por aos de servicio
se reconocen en resultados slo a medida que las diferencias
temporales se reversen. La provisin para cubrir la obligacin por concepto de indemniza-
cin por aos de servicio del personal, de acuerdo con los convenios
r. Documentos por pagar y contratos vigentes, se registra a su valor corriente.
Este rubro incluye, entre otros, obligaciones con pago confir-

mado a proveedores de petrleo crudo y otros productos, a
travs de instituciones financieras.

w. Ingresos de explotacin ciables (no accionarios) y pactos de retroventa, los cuales son
clasificados bajo el rubro Otros activos circulantes.
Los ingresos provenientes de la explotacin del giro se regis-
tran sobre base devengada. Estos ingresos se reconocen al Bajo el concepto Flujo originado por actividades de la opera-
momento del despacho fsico de los productos, conjuntamen- cin se incluye todos aquellos flujos de efectivo relacionados
te con la transferencia de su dominio. con el giro social, incluyendo adems, los intereses pagados,
los ingresos financieros y, en general, todos aquellos flujos
x. Software computacional que no estn definidos como de inversin o financiamiento.
Cabe destacar que el concepto operacional utilizado en este
La empresa adquiere sus software en paquetes computacio- estado es ms amplio que el considerado en el Estado de
nales, los cuales se cargan a resultados en el mismo perodo Resultados.
de su adquisicin. El costo de implementacin, en caso de ser
significativo, se activa y se amortiza en un perodo mximo NOTA 3: CAMBIOS CONTABLES
de 4 aos.
Durante el ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2004,
y. Estado de flujo de efectivo no se efectuaron cambios contables con respecto al ejercicio
anterior que puedan afectar en forma significativa la interpre-
La Empresa ha considerado como efectivo y efectivo equiva- tacin de los presentes estados financieros consolidados.
lente el disponible y todas aquellas inversiones de corto plazo
que se efectan como parte de la administracin habitual de NOTA 4: DEUDORES CORTO Y LARGO PLAZO
los excedentes de caja, de acuerdo con lo sealado por el Bo-
letn Tcnico N50 del Colegio de Contadores de Chile A.G., El detalle de los deudores de corto y largo plazo es el siguiente:
y comprende el disponible, depsitos a plazo, valores nego-
DEUDORES DE CORTO Y LARGO PLAZO

CIRCULANTES
Rubro Hasta 90 das Ms de 90 hasta 1 ao Subtotal Total Circulante (neto) Total Largo Plazo
2004 2003 2004 2003 2004 2004 2003 2004 2003
M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$
Deudores por ventas 242.067.821 178.342.216 - - 242.067.821 241.113.655 178.309.202 - -
Estimacin deudores incobrables - - - - (954.166) - - - -
Deudores varios 15.373.324 16.246.087 5.650.173 6.640.233 21.023.497 20.931.690 22.271.648 15.947.558 13.577.599
Totales 257.441.145 194.588.303 5.650.173 6.640.233 262.045.345 262.045.345 200.580.850 15.947.558 13.577.599
Los deudores varios corresponden principalmente a cuentas por cobrar al personal por prstamos habitacionales, mdico dental,
anticipos de remuneraciones y anticipos a proveedores.
El detalle de los deudores por ventas, es el siguiente:
DEUDORES POR VENTAS

2004 2003
M$ % M$ %
Nacionales:
Distribuidores 177.499.611 73,62% 114.788.277 64,38%
Consumidores directos 16.277.236 6,75% 10.073.895 5,65%
Extranjeros:
Deudores extranjeros 47.336.808 19,63% 53.447.030 29,97%
Totales 241.113.655 100,00% 178.309.202 100.00%

NOTA 5: SALDOS Y TRANSACCIONES CON ENTIDADES RELACIONADAS
Los saldos y principales transacciones con empresas relacionadas son los siguientes:
a ) DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR

Corto Plazo Largo Plazo
2004 2003 2004 2003
RUT Sociedad M$ M$ M$ M$
92.933.000-5 Petroqumica Dow S.A. (1) - 1.396.711 - -
81.095.400-0 Sociedad Nacional de Oleoductos S.A.(1) 13.462 22.324 - -
96.655.490-8 Oleoducto Trasandino Chile S.A. (1) 19.358 504.429 - -
78.021.560-7 Petroquim S. A. (1) - 3.277.502 - -
96.806.130-5 Electrogas S.A. (1) 34.568 34.604 - -
96.694.400-5 Gas de Chile S.A. (5) - - 120.623 121.136
78.889.940-8 Norgas S.A. (1) 298.200 212.851 - -
96.856.650-4 Innergy Holdings S.A. (5) - - 5.093.738 4.850.889
Extranjera Gasoducto del Pacco Argentina S.A. (1) (5) 2.847.355 1.352.326 12 12
96.668.110-1 Ca. Latinoamericana Petrolera S.A. (1) 141.265 174.910 - -
99.548.320-3 Productora de Diesel S.A. (4) 10 - - -
Extranjera Distribuidora Petrox S.A. (1) 57.953 - - -
96.913.550-7 teres y Alcoholes S.A. (1) - 1.488.728 - -
Totales 3.412.171 8.464.385 5.214.373 4.972.037
b ) DOCUMENTOS Y CUENTAS POR PAGAR

2004 2003 2004 2003
92.933.000-5 Petroqumica Dow S.A. (1) - 71.125 - -
96.655.490-8 Oleoducto Trasandino Chile S.A. (1) - 1.439.967 - -
81.095.400-0 Sociedad Nacional de Oleoductos S.A.(1) - 1.121.761 - -
96.668.110-1 Ca. Latinoamericana Petrolera S.A. (2) - - 2.497.768 2.578.728
96.656.810-0 Ca. Latinoamericana Petrolera N2 S.A. (2) - - - 3.802.083
78.335.760-7 Petropower Energa Ltda. (1) 7.309.523 9.073.753 - -
78.021.560-7 Petroquim S. A. (1) - 532.912 - -
96.913.550-7 teres y Alcoholes S.A. (3) 618.374 570.208 16.091.607 18.246.226
96.861.390-1 Innergy Holdings S.A. (1) 745.671 709.471 - -
96.969.000-4 Petrosul S.A. (3) 936.247 74.228 17.623.717 19.283.648
Totales 9.609.815 13.593.425 36.213.092 43.910.685
(1) Los saldos por cobrar y pagar a corto plazo corresponden (4) Corresponde a un traspaso de fondos, el cual no devenga
principalmente a operaciones comerciales, las cuales no ge- reajustes ni intereses.
neran inters ni reajuste.
(5) Los saldos por cobrar a largo plazo corresponden a futuros
(2) Corresponden a contratos de compraventa de divisas (d- aportes de capital en las empresas relacionadas, los cuales no
lares) efectuados entre las sociedades coligadas y ENAP. tienen plazo de vencimiento.
(3) Corresponde a deuda por compra de activos fijos a travs

de un contrato de leasing financiero, celebrado entre Enap
Refineras S.A. con teres y Alcoholes S.A. y Petrosul S.A.
con vencimiento el ao 2017 y 2019, respectivamente.

c ) TRANSACCIONES
2004 2003
Efecto en Efecto en
Naturaleza de Descripcin resultados resultados
Sociedad RUT la relacin de la transaccin Monto (cargo/abono) Monto (cargo/abono)
M$ M$ M$ M$
Petroquim S. A. 78.021.560-7 Coligada Compra de productos - - 6.428.627 -

Venta de productos - - 32.295.730 1.335.232
Venta de otros servicios - - 965.474 133.482
Petropower Energa Ltda. 78.335.760-7 Coligada Compra de servicios 20.925.724 - 25.262.800 -
Petroqumica Dow S.A. 92.933.000-5 Coligada Compra de productos - - 1.817.131 -
Venta de productos - - 16.920.021 2.463.963
Sociedad Nacional de 81.095.400-0 Coligada Compra de servicios 14.708.973 - 11.763.701 -
Oleoductos S.A. Venta de servicios 43.023 1.162 43.154 25.535
Servicio de transporte por oleoducto 11.082.926 - 16.833.057 -
Norgas S.A. 78.889.940-8 Coligada Venta de productos 5.518.136 204.171 3.474.017 165.867
Oleoducto Trasandino 96.655.490-8 Coligada Servicio de transporte por oleoducto 8.394.459 - 17.584.514 -
Chile S.A. Compra de servicios 525.548 - - -
Electrogas S.A. 96.806.130-5 Coligada Servicio de transporte gas natural 1.435.610 - 1.486.719 -
teres y Alcoholes S.A. 96.913.550-7 Coligada Servicio de mantencin 319.355 - 2.283.996 -
Compra de servicios de procesos 1.631.424 - 1.865.799 -
Petrosul S.A. 96.969.000-4 Coligada Compra de servicios de procesos 395.206 - - -
Innergy Holdings S.A. 96.856.650-4 Coligada Compra de servicios 7.298.976 - 9.899.361 -
NOTA 6: EXISTENCIAS
El detalle de las existencias es el siguiente:

EXISTENCIAS
2004 2003
M$ M$
Petrleo crudo 61.258.865 58.193.253
Petrleo crudo en trnsito 89.854.642 44.213.222
Productos terminados 173.724.541 118.458.513
Productos en trnsito 17.169.935 -
Materiales en bodega (neto) 16.738.167 13.133.359
Totales 358.746.150 233.998.347

NOTA 7: IMPUESTOS DIFERIDOS E IMPUESTO A LA RENTA
a. Impuestos diferidos
El detalle de los saldos acumulados por impuestos diferidos al 31 de diciembre de 2004 y 2003 es el siguiente:
a ) IMPUESTOS DIFERIDOS
2004 2003
Activo Pasivo Activo Pasivo
Conceptos Corto Plazo Largo Plazo Corto Plazo Largo Plazo Corto Plazo Largo Plazo Corto Plazo Largo Plazo
M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$
Diferencias Temporarias
Provisin cuentas incobrables 128.672 116.066 - - 202.575 5.612 - -
Ingresos anticipados 1.283.046 - - - 1.242.107 - - -
Provisin de vacaciones 2.660.673 177.532 - - 2.744.099 161.853 - -
Amortizacin intangibles - - - 228.002 - - - -
Activos en leasing - - - 43.752 - - - -
Gastos de fabricacin - - 713.130 - - - 751.836 -
Indemnizacin aos de servicio - - - - - 181.150 - -
Otros eventos 329.168 - 32.800 1.480.008 515.491 - 35.816 709.632
Utilidades no realizadas venta de crudo 2.887.513 - - - 789.662 - - -
Provisin obsolescencia materiales 349.085 4.277.733 - - 318.408 4.565.645 - -
Provisin retiro plataformas y norma - 10.308.356 - - - 11.118.563 - -
Contratos de derivados - - - - - - - 564.367
Prdida tributaria 1.629.652 987.444 - - 1.233.038 7.117.130 - -
Contratos leasing - - - 201.452 - - - 370.112
Activo jo - 5.020.554 - - 1.410.121 2.578.250 - 200.120
Gastos diferidos bonos - - - 4.233.613 - - - 3.291.456
Menor valor bonos - - - 1.981.361 - - - 2.108.276
Gastos nancieros diferidos - - - 2.561.176 - - - 2.016.370
Provisin desvinculacin 3.462.437 - - - 6.071.234 2.601.957 - -
Provisin valuacin inversiones - 2.903.431 - - - 2.765.007 - -
Total 12.730.246 23.791.116 745.930 10.729.364 14.526.735 31.095.167 787.652 9.260.333
Otros
Cuentas complementarias-neto de amortizacin - (8.966.353) (17.134) - (10.056.208) - (18.400)
Provisin de valuacin - (6.585.153) - (5.784.258)
Saldo neto segn balance 12.730.246 8.239.610 745.930 10.712.230 14.526.735 15.254.701 787.652 9.241.933
El saldo de las cuentas complementarias relacionadas con provisin de obsolescencia de materiales y de retiro de plataformas,
es amortizado en funcin del reverso real de la respectiva diferencia temporal que le dio origen. Para los contratos de leasing el
plazo remanente es de 15 aos.

b. Impuesto a la renta
El detalle del pasivo (activo) originado por concepto de impuesto a la renta es el siguiente:
b ) IMPUESTO A LA RENTA
Provisin impuesto renta (Impuestos por recuperar)
Circulante a largo plazo
2004 2003 2004 2003
M$ M$ M$ M$
Provisiones de impuestos a la renta al 31 de diciembre:
- 17% de primera categora (16,5 % en 2003) 25.453.827 30.916.129 - -
- Impuesto nico 250.917 345.024 - -
- 40% DL-2.398 sobre utilidades de Enap 24.857.262 15.899.010 - -
- 40% DL-2.398 sobre dividendos coligadas (1) 2.858.356 1.788.274 - -
- 40% DL-2.398 sobre utilidades liales (1) - 10.678.360 27.596.110 47.403.172
- Impuestos provenientes del exterior 19.682.007 12.460.553 - -
Total cargos por impuestos del perodo 73.102.369 72.087.350 27.596.110 47.403.172
Saldos de provisiones de impuestos del perodo anterior - 28.327.400 46.246.997 -
Totales 73.102.369 100.414.750 73.843.107 47.403.172
Menos:
- Pagos provisionales del perodo (2) (52.060.642) (99.614.403) - -
- Crdito Ley Austral y Retencin impuesto D.L. 2.398 (181.635) (2.708.547) - -
- Crdito de capacitacin (218.340) (324.085) - -
Saldos netos 20.641.752 (2.232.285) 73.843.107 47.403.172
(1) El D.L. N 2.398 establece un impuesto con tasa de 40% (2) ENAP, durante el ejercicio 2004 efectu pagos pro-
respecto de los dividendos que la empresa reciba de las filia- visionales mensuales (PPM) voluntarios por un monto de
les sociedades annimas y coligadas directas. ENAP provisio- M$12.000.000 (histrico). En el perodo anterior ENAP efec-
na este impuesto sobre la base de las utilidades devengadas tu pagos provisionales mensuales (PPM) voluntarios por un
que se estima sern distribuidas. Las Juntas de Accionistas monto de M$80.000.000 (histricos).
de las filiales Enap Refineras S.A. y Sipetrol S.A. acordaron
no distribuir las utilidades correspondientes al 2003. La porcin a largo plazo del impuesto a la renta por pagar se
encuentra formando parte del rubro Provisiones largo plazo.
c. Gasto por impuesto a la renta
El detalle del cargo por impuesto a la renta es el siguiente:

c ) GASTO POR IMPUESTO A LA RENTA
2004 2003
Item M$ M$
Gasto tributario corriente (provisin impuesto) (81.016.472) (107.029.969)
Efecto por activos o pasivos por impuesto diferido del ejercicio (10.514.577) 1.413.680
Efecto por amortizacin de cuentas complementarias de activos y pasivos diferidos 1.086.285 3.409.244
Efecto en activos o pasivos por impuesto diferido por cambios en la provisin de evaluacin (800.895) 3.199.609
Otros cargos o abonos en la cuenta (19.682.007) (12.460.553)
Total (110.927.666) (111.467.989)

El efecto en la utilidad por impuesto a la renta e impuesto diferido, considerando la tasa del impuesto de primera categora
establecido en la Ley de la Renta y la tasa del impuesto a la renta incorporado en el artculo N 2 del DL N 2.398, es el si-
guiente:
GASTO POR IMPUESTO A LA RENTA

2004 2003
M$ M$
Utilidad antes de impuesto a la renta e impuestos diferidos 176.069.788 201.569.442
Impuesto diferido 17% (16,5% en 2003) (7.169.700) 7.971.199
Impuesto a la Renta 17% (16,5% en 2003) (25.453.827) (30.916.129)
Impuesto nico Art. 21 (250.917) (345.023)
Impuestos provenientes del exterior (19.682.007) (12.460.553)
Utilidad antes de impuesto a la renta e impuestos diferidos segn artculo N2 del D.L. N2.398 123.513.337 165.818.936
Impuesto diferido (tasa 40%) (3.059.487) 51.333
Impuesto a la Renta (tasa 40%) (55.311.728) (75.768.816)
Utilidad antes de amortizacin mayor valor de inversiones 65.142.122 90.101.453
NOTA 8: OTROS ACTIVOS CIRCULANTES
El detalle de los otros activos circulantes es el siguiente:
OTROS ACTIVOS CIRCULANTES

2004 2003
M$ M$
Inversiones en pactos (1) 9.000.780 24.603.267
Costos de obtencin de prstamos 1.231.685 930.919
Costos de emisin de bonos 901.574 653.828
Menor valor obligaciones por bonos 440.684 420.832
Pagos por cuenta de proyectos Argentina y Colombia 27.953 340.296
Otros 290.234 386.501
Totales 11.892.910 27.335.643
(1) Corresponde a pactos de retroventa, los cuales se detallan en Nota 24.

NOTA 9: ACTIVOS FIJOS
El detalle de los activos fijos y sus respectivas depreciaciones acumuladas es el siguiente:
ACTIVOS FIJOS
2004 2003
Saldo Depreciacin Saldo Saldo Depreciacin Saldo
bruto acumulada neto bruto acumulada neto
M$ M$ M$ M$ M$ M$
Terrenos 9.222.767 - 9.222.767 9.182.170 - 9.182.170
Construcciones y obras de infraestructura 2.453.653.949 (1.763.928.934) 689.725.015 2.371.025.890 (1.657.742.621) 713.283.269
Maquinarias y equipos 50.513.309 (36.201.372) 14.311.937 49.335.867 (35.536.627) 13.799.240
Otros activos jos 98.313.824 (13.503.609) 84.810.215 105.846.768 (10.775.037) 95.071.731
Totales 2.611.703.849 (1.813.633.915) 798.069.934 2.535.390.695 (1.704.054.285) 831.336.410
El detalle de construcciones y obras de infraestructura es el siguiente:
CONSTRUCCIONES Y OBRAS DE INFRAESTRUCTURA

2004 2003
M$ M$
Campos petrolferos 1.033.577.855 1.000.975.674
Plataformas petroleras 402.816.457 415.319.186
Proyectos de exploracin 5.437.598 8.138.915
Reneras y plantas de gasolina 622.612.346 540.633.845
Oleoductos y gasoductos 173.924.220 162.357.590
Plantas de almacenamiento e instalaciones martimas 46.166.162 48.187.259
Instalaciones de produccin 9.990.335 9.390.667
Sistemas de reinyeccin 26.869.916 25.536.195
Edicios, poblaciones y campamentos 31.116.022 30.753.725
Caminos y aerdromos 1.979.077 1.979.077
Obras en construccin y sondajes 99.163.961 127.753.757
Total 2.453.653.949 2.371.025.890
Menos: Depreciacin acumulada (1.763.928.934) (1.657.742.621)
Valor neto 689.725.015 713.283.269

El detalle de los otros activos fijos es el siguiente:

OTROS ACTIVOS FIJOS
2004 2003
M$ M$
Muebles, tiles y enseres 1.804.989 2.336.040
Activos en leasing (1) 52.886.609 53.032.364
Materiales en bodega (2) 37.394.586 44.835.812
Softwares 6.224.537 4.367.332
Otros activos 3.103 1.275.220
Total 98.313.824 105.846.768
Menos: Depreciacin acumulada (13.503.609) (10.775.037)
Valor neto 84.810.215 95.071.731
(1) En el rubro Otros activos fijos se incluyen las oficinas Enap Refineras S.A. incluye dentro del rubro Otros activos fijos
corporativas adquiridos mediante un contrato de leasing con en el ejercicio 2004 un monto ascendente a M$41.215.316,
opcin de compra con la Compaa de Seguros Vida Consorcio correspondiente a la planta DIPE y a las dos plantas de azu-
Nacional de Seguros S.A., por un monto neto de M$8.922.626 fre que fueron incorporadas bajo el rgimen de activos en
(M$9.177.339 en 2003). Este contrato tiene vencimientos leasing, reflejndose las obligaciones contradas, netas de in-
mensuales y finaliza en agosto de 2018. tereses no devengados, bajo el rubro Documentos y cuentas
por pagar a empresas relacionadas del pasivo circulante y
Con fecha 19 de julio de 1994, Sipetrol S.A. suscribi un Documentos y cuentas por pagar a empresas relacionadas del
contrato de arrendamiento con la Compaa de Seguros de pasivo a largo plazo. Los contratos suscritos tienen vigencia
Vida Santander S.A., hoy Metlife Chile Seguros de Vida S.A., hasta el ao 2017 con teres y Alcoholes S.A. y hasta el 2019
sobre las oficinas N401, N402 y N501, 5 bodegas y 27 es- con Petrosul S.A..
tacionamientos del edificio ubicado en calle Avenida Tajamar
N183, comuna de Las Condes en Santiago. La duracin del (2) Los materiales en bodega para activo fijo se muestran ne-
contrato es de 240 meses con fecha de trmino el 11 de julio tos de provisin de obsolescencia ascendente a M$8.043.989
de 2014. (M$8.503.371 en 2003).
El cargo a resultados por concepto de depreciacin del activo fijo incluido en los costos de explotacin y gastos de
administracin es el siguiente:
2004 2003
M$ M$
Costos de explotacin 100.642.510 86.663.471

Gastos de administracin 1.823.318 2.212.976
Totales 102.465.828 88.876.447

NOTA 10: INVERSIONES EN EMPRESAS RELACIONADAS
El detalle de las inversiones en empresas relacionadas es el siguiente:
INVERSIONES EN EMPRESAS RELACIONADAS

Porcentaje de Resultado del
Moneda de
participacin Patrimonio Sociedades Resultado del Ejercicio Patrimonio Sociedades Ejercicio a Valor Justo Resultado Devengado VP / VPP Valor Contable de la Inversin
control
Pas de de la Nmero de 31/12/2004 31/12/2003 31/12/2004 31/12/2003 31/12/2004 31/12/2003 31/12/2004 31/12/2003 31/12/2004 31/12/2003 31/12/2004 31/12/2003 31/12/2004 31/12/2003 31/12/2004 31/12/2003
RUT Sociedades origen inversin acciones % % M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$
Extranjera Distribuidora Petrox S.A. (3) Per US$ - 56,52 - 30.843.729 - 1.039.561 - 30.843.729 - 1.039.561 - 709.395 - 22.660.307 - 22.660.307 -
96.762.250-8 Gasoducto del Pacco (Chile) S.A. Chile US$ 38.592.313 18,20 18,20 79.736.243 90.769.054 5.875.422 5.742.566 1.069.327 1.045.148 14.511.996 16.519.968 14.511.996 16.519.968
Extranjera Gasoducto del Pacco (Argentina) S.A. Argentina US$ 15.900.586 18,20 18,20 46.108.135 68.144.593 5.295.196 3.737.573 963.726 680.238 8.391.681 12.402.316 8.391.681 12.402.316
81.095.400-0 Sociedad Nacional de Oleoductos S.A. (4) Chile Peso 10.100.000 10,10 22,10 71.254.528 74.716.039 12.934.391 13.155.207 2.449.531 2.907.301 7.196.707 16.512.245 7.196.707 16.512.245
78.335.760-7 Petropower Energa Ltda. Chile US$ - 15,00 15,00 38.105.623 43.004.680 4.897.716 5.081.702 734.658 762.256 5.715.844 6.450.702 5.715.844 6.450.702
99.548.320-3 Productora de Diesel S.A. Chile Peso 9.989.940 45,00 - 11.384.961 - (89.135) - 11.384.961 - (89.135) - (40.111) - 5.123.232 - 5.123.232 -
Extranjera Terminales Martimas Patagnicas S.A. Argentina US$ 198.025 13,79 13,79 33.285.698 38.888.641 2.516.104 4.455.281 346.971 614.383 4.590.098 5.362.744 4.590.098 5.362.744
Extranjera Oleoducto Trasandino (Argentina) S.A. Argentina US$ 8.211.770 18,09 18,09 19.582.019 32.054.289 (8.442.380) 6.613.537 (1.527.227) 1.196.389 3.542.387 5.798.621 3.542.387 5.798.621
96.969.000-4 Petrosul S.A. Chile Peso 4.739 47,39 47,39 6.456.405 6.088.333 368.072 2.240.495 174.428 1.061.771 3.059.690 2.885.261 3.059.690 2.885.261
96.655.490-8 Oleoducto Trasandino (Chile) S.A. Chile Peso 3.134.113 18,04 18,04 15.551.198 26.504.485 (9.412.363) 8.419.567 (1.697.990) 1.518.890 2.805.436 4.781.409 2.805.436 4.781.409
96.889.570-2 Inversiones Electrogas S.A. Chile Peso 150,00 15,00 15,00 18.282.045 19.267.163 5.156.369 6.003.335 773.455 900.500 2.742.307 2.890.075 2.742.307 2.890.075
96.668.110-1 Compaa Latinoamericana Petrolera S.A. Chile Peso 44.224 40,00 40,00 6.167.567 7.068.473 (488.433) (869.799) (195.374) (347.920) 2.467.026 2.827.389 2.467.026 2.827.389
96.913.550-7 teres y Alcoholes S.A. Chile Peso 4.174 41,74 41,74 3.720.195 2.862.158 858.038 702.597 358.145 293.264 1.552.810 1.194.664 1.552.810 1.194.664
78.889.940-8 Norgs S.A. Chile Peso 420.000 42,00 42,00 2.487.808 2.817.289 69.145 1.088.217 281.041 457.052 1.044.879 1.183.262 1.044.879 1.183.262
96.971.330-6 Geotrmica del Norte S.A. Chile Peso 2.096.965.185 49,90 49,90 1.402.355 1.416.831 (14.476) (716.557) (7.224) (357.562) 699.775 706.999 699.775 706.999
Extranjera A & C Pipeline Holding I. Cayman US$ 164.250 18,25 18,25 424.451 512.950 - 23.737 - 4.332 77.462 93.613 77.462 93.613
96.694.400-5 Gas de Chile S.A. Chile Peso 2.973.170 50,00 50,00 41.291 43.431 (1.421) (4.901) (711) (2.451) 20.646 21.713 20.646 21.713
Extranjera Gasoducto Cayman Ltd. I. Cayman US$ 9.100 18,20 - 21.153 - - - - - 3.850 - 3.850 -
96.806.130-5 Electrogas S.A. Chile Peso 30,00 0,0076 0,0076 16.843.302 17.699.641 5.288.300 6.115.066 402 464 1.280 1.345 1.280 1.345
96.856.650-4 Innergy Holdings S.A. Chile Peso 11.007.547 25,00 25,00 (409.681) 1.862.331 (6.050.679) (8.504.673) (1.512.670) (2.126.169) 1 465.583 1 465.583
78.021.560-7 Petroqum S.A. (1) Chile US$ - - 15,00 - 31.902.466 - 7.068.447 588.572 1.060.267 - 4.785.370 - 4.785.370
96.656.810-0 Compaa Latinoamericana Petrolera N2 S.A. (6) Chile Peso - - 40,00 - 9.573.291 - (177.223) (104.264) (70.889) - 3.829.316 - 3.829.316
92.933.000-5 Petroqumica Dow S.A. Chile Peso - - 20,47 - 8.464.720 - 919.385 440.855 188.198 - 1.732.728 - 1.732.728
96.807.740-6 Depsitos Asflticos S.A. (2) Chile Peso - - 25,00 - 482.871 - 10.463 1.602 2.616 - 120.718 - 120.718
MEMORIA ANUAL 2004

99.519.820-7 Enercn S.A. (1) Chile Peso 1.750 - 35,00 - 4.983 - 46.775 - (16.372) - 1.745 - 1.745
Totales 86.207.414 90.567.786 86.207.414 90.567.786
GRUPO DE EMPRESAS ENAP

121
(1) En mayo de 2004, se vendi la totalidad de las acciones valor justo, conforme a la metodologa y plazo establecido en
de la sociedad Petroqum S.A., generndose una utilidad neta el Boletn Tcnico N72 del Colegio de Contadores de Chile
de M$18.668, la que se presenta bajo el rubro Otros ingresos A.G. y Circular 1.697 de la Superintendencia de Valores y Se-
no operacionales. guros.
(2) En julio de 2004, se vendi la totalidad de las acciones A continuacin se incluye un Balance resumido de la Socie-
de las sociedades Depsitos Asflticos S.A. (DASA) y Petro- dad Distribuidora Petrox S.A., al 31 de diciembre de 2004:
qumica Dow S.A., generndose utilidades netas de M$ 9.682
y M$ 1.037.417 respectivamente, que se presentan bajo el
2004
rubro Otros ingresos no operacionales.
MUS$
Activos circulantes 45.146
(3) Con fecha 16 de agosto de 2004, la filial Enap Refineras
Pasivos circulantes (45.846)
S.A. adquiri a travs de su filial Inversiones y Proyectos Hum- Capital de trabajo (700)
boltd S.A., filial a su vez de Manu Per S.A. el 56,52% de la Activo jo neto 58.310
sociedad peruana Distribuidora Petrox S.A. (DIPESA, socie- Pasivos de largo plazo (2.276)
dad constituida en Per, la cual corresponde a la fusin entre Patrimonio 55.334
Shell Per y Romero Trading Combustibles S.A.).El costo de
adquisicin ascendi a MUS$ 39.381. (4) En noviembre de 2004, se vendi el 12% de partici-
pacin en SONACOL S.A., generndose una utilidad neta de
La Superintendencia de Valores y Seguros ha autorizado a M$ 2.024.034, que se presenta bajo el rubro Otros ingresos
ENAP y a Enap Refineras S.A. mediante Oficio Ord. N09332 no operacionales.
del 21 de octubre de 2004, para no consolidar lnea a lnea
los estados financieros de Distribuidora Petrox S.A. Las ra- (5) En octubre de 2004 Enap Refineras S.A, compr las
zones tenidas por la sociedad y argumentadas ante la S.V.S. acciones de Energa Concn S.A. (Enercon) a los accionistas
se basan fundamentalmente en que no se posee el control de Foster Wheeler Power Sistems, Inc., Encan Pipelines (Chile)
dicha sociedad, de acuerdo a lo definido en el Boletn Tcnico S.A. y Ferrostaal A.G. Agencia Chile. En virtud de lo anterior,
N72 del Colegio de Contadores de Chile A.G.. el 17,5% de las acciones pertenecen a ENAP y el 82,5% co-
rresponde a Enap Refineras S.A., que incluye en sus estados
Al 31 de diciembre, Enap Refineras S.A. presenta la inver- financieros consolidados.
sin en DIPESA, en una sola lnea en el rubro Inversiones en
empresas relacionadas. A su vez, dicha inversin ha sido va- (6) Segn lo acordado en Junta Extraordinaria de Accionis-
lorizada considerando el valor pagado ms el reconocimiento tas de Compaa Latinoamericana Petrolera S.A., de fecha
proporcional sobre el resultado del perodo. 30 de diciembre de 2004, se procedi a la disolucin de
Compaa Petrolera Nmero Dos S.A., mediante la compra de
La valorizacin antes descrita, fue adoptada considerando que 6.166.980 acciones por parte de CLAPSA a ENAP, COPEC
al 31 de diciembre de 2004, la administracin de Enap Re- S.A. y Sipetrol S.A. Esta operacin gener una utilidad neta
fineras S.A., se encuentra en proceso de evaluacin, anlisis de M$ 2.360, que se presenta bajo el rubro Otros ingresos no
y estudio de la determinacin de los activos adquiridos, a su operacionales.
NOTA 11: MENOR Y MAYOR VALOR DE INVERSIONES
El detalle del menor valor de inversiones es el siguiente:

MENOR VALOR DE INVERSIONES
2004 2003
Monto amortizado Saldo Monto amortizado Saldo
en el periodo menor valor en el periodo menor valor
Extranjera Terminales Martimas Patagnicas S.A. 165.591 263.914 190.491 452.851
96.913.550-7 teres y Alcoholes S.A. (1) - - 105.521 -
Total 165.591 263.914 296.012 452.851
(1) Durante el 2003, Enap Refineras S.A. amortiz completamente el saldo de menor valor de inversin por teres y Alcoholes
S.A.

NOTA 12: OTROS ACTIVOS
El detalle de los otros activos de largo plazo es el siguiente:
OTROS ACTIVOS
2004 2003
M$ M$
Gastos asociados a la obtencin de prstamos 3.261.606 2.606.572
Gastos en emisin de bonos y descuento en colocacin 9.561.205 8.398.554
Depsito a plazo (1) 1.016.906 6.695.095
Impuestos por amortizar (Colombia) (2) 1.309.673 1.373.603
Materiales de operacin de baja rotacin (3) 1.223.088 1.747.503
Derechos por operaciones Swap 13.727.004 4.474.918
Otros 22.296 471.744
Totales 30.121.778 25.767.989
(1) Corresponde a depsito tomado en el Banco Security a Company estos derechos en el contrato de cesin del 57,7%
una tasa de inters de 1,2125% anual, destinado a efectuar del bloque Dindal Ro Seco, lo que obliga a la Sociedad a
aportes de capital en sociedades coligadas, para proyectos justificar las exportaciones que se produzcan en el bloque,
petroqumicos. disponiendo de un plazo para que se exporte la produccin
hasta el mes de julio de 2007. En virtud de dicho plan, la
(2) De acuerdo a las normas que regulan los Sistemas Espe- sucursal de Sipetrol S.A. en Colombia mantiene en sus activos
ciales de Importacin - Exportacin en Colombia se cre el y pasivos de largo plazo a diciembre de 2004, un monto de
Plan Vallejo, normativa que fomenta la exencin de gravamen MUS$2.350, equivalente a M$1.309.673, (a diciembre de
arancelario y diferimiento de las causaciones del pago de IVA 2003, MUS$2.257 equivalentes a M$1.373.603).
por las importaciones. Adems, autoriza una subrogacin de
este beneficio, mediante la cual un usuario cede a un tercero (3) Los materiales de operacin con baja rotacin se presen-
los derechos y obligaciones derivados de este programa. tan netos de provisin de obsolescencia por un monto ascen-
dente a M$5.830.554 (M$4.777.258 en 2003).
Sipetrol S.A. est acogido a este beneficio, al recibir de GHK
NOTA 13: OBLIGACIONES CON BANCOS E INSTITUCIONES
El detalle de obligaciones con bancos e instituciones son las siguientes:
OBLIGACIONES CON BANCOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS A LARGO PLAZO - PORCIN CORTO PLAZO
TIPOS DE MONEDAS E INDICE DE REAJUSTE
Otras monedas
Dlares Euros Yenes extranjeras TOTALES
2004 2003 2004 2003 2004 2003 2004 2003 2004 2003
RUT Banco o Institucin Financiera M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$
Extranjero J.P. Morgan Chase Bank (1) - 4.132.868 - - - - - - - 4.132.868
Extranjero J.P. Morgan Chase Bank (4) 608.030 510.915 - - - - - - 608.030 510.915
Extranjero J.P. Morgan Chase Bank (4) 405.354 - - - - - - - 405.354 -
Extranjero Bank of America National Trust (2) - 388.200 - 351.204 - 23.524 - 19.766 - 782.694
Extranjero Banco Santander New York 495.365 1.081.005 - - - - - - 495.365 1.081.005
Extranjero Banque Nationale de Paris 1.223.888 1.338.112 - - - - - - 1.223.888 1.338.112
Extranjero Citibank N.A. (3) 39.789.267 23.648.164 - - - - - - 39.789.267 23.648.164
Extranjero J.P. Morgan Chase Bank A.G. (5) 14.830.368 19.848.379 - - - - - - 14.830.368 19.848.379
Totales 57.352.272 50.947.643 - 351.204 - 23.524 - 19.766 57.352.272 51.342.137
Monto capital adeudado 55.860.781 49.852.149 - 343.315 - 23.357 - 19.469 55.860.781 50.238.290
Tasa inters promedio anual 1,87% 1,83% - 3,19% - 0,94% - 2,84%
Porcentaje obligaciones moneda extranjera (%) 100,0%

Porcentaje obligaciones moneda nacional (%) -

NOTA 14: OBLIGACIONES CON BANCOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS A LARGO PLAZO
El detalle y vencimientos de las obligaciones con bancos e instituciones financieras a largo plazo es el siguiente:
OBLIGACIONES CON BANCOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS LARGO PLAZO

Aos de vencimiento 2004 2003
Total largo Tasa de
plazo al cierre inters Total largo plazo
Moneda ndice Ms de 1 Ms de 2 Ms de 3 de los estados anual a cierre de los
RUT Banco o institucin nanciera de reajuste hasta 2 hasta 3 hasta 5 nancieros promedio estados nancieros
M$ M$ M$ M$ % M$
Extranjero Bank of America National Trust (2) Dlares - - - - - 382.338
Euros - - - - - 343.315
Yenes - - - - - 23.358
Otras monedas - - - - - 19.468
Extranjero J.P. Morgan Chase Bank (4) Dlares 16.722.000 33.444.000 89.184.000 139.350.000 2,03 4.107.041
Extranjero Citibank N.A. (3) Dlares - - - - - 134.297.122
Extranjero Banco Santander New York Branch Dlares - - - - - 538.967
Extranjero Banque Nationale de Paris Dlares - - - - - 1.327.953
Extranjero J.P. Morgan Chase Bank A.G. (5) Dlares 12.541.500 12.541.500 11.705.400 36.788.400 1,85 56.299.662
TOTAL 29.263.500 45.985.500 100.889.400 176.138.400 197.339.224
Porcentaje obligaciones moneda extranjera (%) 100,0%
Porcentaje obligaciones moneda nacional (%) 0,0%
(1) J.P. Morgan Chase Bank: La Empresa contrat dos crdi- (4) J.P. Morgan Chase Bank: En agosto de 2003, la Empre-
tos que originalmente fueron avalados por el Gobierno de Chile sa obtuvo un crdito por un monto de US$150.000.000,
en 1987 y 1991, otorgado por un sindicato de bancos para el otorgado por un grupo de bancos, actuando como agente
cual J.P. Morgan Chase Bank actu como agente. Durante los Banco Citibank N.A. Dicho crdito tiene vencimiento de cinco
meses de mayo y septiembre de 2004, estas obligaciones se aos, con pagos del principal a contar del 4 de septiembre
prepagaron ntegramente. de 2006, con amortizaciones e intereses semestrales. Este
crdito sindicado que fue liderado por Citibank en ao 2003
(2) Bank of America National Trust: La Empresa contrat un tuvo, en septiembre de 2004, los siguientes cambios:
crdito que originalmente fue avalado por el Gobierno de Chile
en 1984, otorgado por un sindicato de bancos para el cual - El agente administrativo cambi de Citibank a J.P. Morgan
Bank of America National Trust actu como agente. El 16 de Chase.
agosto de 2004 este prstamo fue pagado en su totalidad. - El margen sobre Libor baj de 0,5% a 0,2%.
En septiembre 2004, la Empresa contrat un nuevo crdito
(3) Citibank N.A.: Durante 1998, la Empresa obtuvo un crdi- por US$ 100.000.000, actuando como agente el J.P. Morgan
to por un monto de US$90.000.000, otorgado por un consor- Chase Bank, el cual tiene un nico pago en septiembre 2009.
cio de bancos actuando como agente el Banco Citibank N.A. El crdito devenga intereses a tasa Libor + 0,2% los primeros
Dicho prstamo tiene vencimientos anuales a contar del ao 4 aos y de Libor + 0,225% el quinto ao.
2000 hasta el 2005.
(5) J.P. Morgan Chase Bank Agenciado: Con fecha 18 de di-
Con fecha 25 de enero de 2002, la Empresa suscribi un con- ciembre de 2003, Sipetrol Argentina S.A obtuvo un prstamo
trato de crdito por US$170.000.000 con un grupo de cinco sindicado por US$ 125.000.000, a 5 aos plazo, con pago de
bancos. Dicho crdito tiene un plazo de vencimiento de cinco capital e intereses mensuales. Se garantiz con las exportacio-
aos, con pagos del principal a partir de enero de 2004, con nes de petrleo y gas de la Cuenca Austral y con una garanta
amortizaciones y pago de intereses semestrales. Para este contingente de ENAP. Este prstamo fue sindicado por el JP
crdito el Agente Administrador (Administrative Agent) es Morgan Chase Bank, en l participaron 10 bancos extranjeros.
el Banco Citibank N.A.. El 18 de diciembre de 2002 se efec- La tasa de inters pactada es Libor + 0,75% anual.
to un prepago de US$94.000.000. El 25 de enero de 2005
este crdito fue prepagado en su totalidad.

NOTA 15: OBLIGACIONES CON EL PBLICO CORTO Y LARGO PLAZO (BONOS)
El detalle y vencimientos de las obligaciones con el pblico corto y largo plazo es el siguiente:
OBLIGACIONES CON EL PBLICO (BONOS)
N de Periodicidad Valor par Colocacin

Inscripcin o Monto nominal Unidad de Tasa de en Chile
identicacin colocado vigente reajuste inters Plazo Pago de Pago de 2004 2003 o en el
del instrumento Serie M$ del bono % nal intereses amortizaciones M$ M$ extranjero
Bonos largo plazo - porcin corto plazo
N 303 A-1 1.000.000 UF 4,25 01/10/2012 Semestral Al vencimiento 182.079 182.352 Nacional
TIPO 144A nica 290.000.000 US$ 6,75 15/11/2012 Semestral Al vencimiento 1.363.888 1.489.279 Extranjera
TIPO 144A nica 150.000.000 US$ 4,875 15/03/2014 Semestral Al vencimiento 1.188.830 - Extranjera
Total - porcin corto plazo 3.144.475 2.081.922
Bonos largo plazo
N 303 A-1 1.000.000 UF 4,25 01/10/2012 Semestral Al vencimiento 17.317.050 17.343.000 Nacional
TIPO 144A nica 290.000.000 US$ 6,75 15/11/2012 Semestral Al vencimiento 161.646.000 176.507.050 Extranjera
TIPO 144A nica 150.000.000 US$ 4,875 15/03/2014 Semestral Al vencimiento 83.610.000 - Extranjera
Total largo plazo 301.536.413 232.871.800
a) Bonos ENAP I-2002 Serie A Subseries A-1 y A-2: Con fe- inters de 6,75% anual, por un monto de US$290 millones.
cha 4 de octubre de 2002, la Empresa inscribi en el Registro Con fecha 16 de marzo de 2004, la Empresa efecto la emi-
de Valores de la Superintendencia de Valores y Seguros bajo sin y colocacin de bonos del tipo 144 A en el mercado
el N303, la emisin de bonos reajustables en unidad de fo- estadounidense, a una tasa de inters de 4,875% anual, por
mento (U.F.), en el mercado local, la cual se efectu con fecha un monto de US$150 millones.
22 de octubre de 2002. Esta colocacin se efectu en dos
subseries A-1 y A-2, cuyas caractersticas son las siguientes: El plazo de vencimiento de ambas colocaciones es de 10 aos.
Los pagos de intereses son semestrales y la amortizacin del
La colocacin de bonos en el mercado local fue por UF capital corresponde a una sola cuota al trmino del perodo.
3.250.000. El plazo de vencimiento es de 10 aos, los pagos
de intereses son semestrales, la tasa de inters es de un 4,25% c) Descuento y costos en colocacin de bonos: Los descuen-
anual y la amortizacin del capital es al final del plazo. tos en las colocaciones de bonos, han sido diferidos en los
mismos perodos de las correspondientes emisiones. El saldo
b) Bonos Internacionales: Con fecha 5 de noviembre de se presenta en Otros activos circulantes corto y largo plazo,
2002, la Empresa efecto la emisin y colocacin de bonos incluidos los gastos de la emisin.
del tipo 144 A en el mercado estadounidense, a una tasa de

NOTA 16: PROVISIONES Y CASTIGOS
El detalle de las provisiones es el siguiente:
PROVISIONES
2004 2003
M$ M$
Corto plazo:
Vacaciones 9.043.164 8.674.710
Compensaciones y benecios al personal 6.861.848 6.510.191
Indemnizacin aos de servicio 4.730.346 908.543
Provisin plan de desvinculacin de personal 8.176.987 10.651.288
Provisin carena 61.400 92.250
Otros 1.814.572 2.186.747
Totales 30.688.317 29.023.729
Largo plazo:
Indemnizacin aos de servicio 65.967.692 66.209.829
Provisin plan de desvinculacin de personal - 4.564.838
Impuesto a la Renta 73.843.107 47.403.172
Provisin retiro de plataformas y normalizacin de pozos y yacimientos (1) 19.963.763 19.506.252
Provisin valuacin inversiones 5.093.738 4.850.889
Otras provisiones a largo plazo 671.179 1.152.323
Totales 165.539.479 143.687.303
(1) Provisin para cubrir los gastos estimados en los cuales cimientos petroleros y en Enap Refineras S.A. por M$285.391
deber incurrir la Empresa en el retiro de plataformas del Es- y M$201.694 en 2003 clasificados como Otros egresos fuera
trecho de Magallanes, y normalizacin de pozos en tierra. de la explotacin y un monto de M$1.312.474 clasificado en
Costo de Explotacin. En ENAP se han efectuado castigos
Castigos: Durante el ao 2004, se registraron castigos en por M$4.754.220 (M$914.458 en 2003) los que correspon-
Sipetrol por un monto de M$9.569.263 (M$3.860.038 en den principalmente a castigos de exploracin.
2003), los cuales corresponden a activos relacionados con ya-
NOTA 17: INDEMNIZACIONES AL PERSONAL POR AOS DE SERVICIO
El movimiento de la provisin que cubre el beneficio de indemnizacin al personal por aos de servicio es el siguiente:
INDEMNIZACIONES AL PERSONAL POR AOS DE SERVICIO

2004 2003
M$ M$
Saldo inicial al 1 de enero 65.481.339 61.557.695
Incremento de provisin 6.347.264 7.517.032
Pagos del perodo (1.551.153) (3.921.469)
Correccin monetaria 420.588 1.965.114
Totales 70.698.038 67.118.372
NOTA 18: INTERS MINORITARIO
El inters minoritario corresponde a la participacin de accionistas minoritarios en Enap Refineras S.A.

INTERS MINORITARIO
2004 2003
Efectos en Efectos en
resultados resultados
Patrimonio Participacin (cargo) Patrimonio Participacin (cargo)
lial minoritaria /abono lial minoritaria /abono
M$ % M$ M$ M$ % M$ M$
Enap Reneras S.A. 418.452.463 0,04 167.381 27.606 349.656.892 0,04 140.252 46.529

NOTA 19: CAMBIOS EN EL PATRIMONIO
a. Cambios en el patrimonio:
El movimiento del patrimonio registrado entre el 1 de enero y el 31 de diciembre de 2004 y 2003, a valores histricos, es el
siguiente:
a) PATRIMONIO
Utilidades Traspaso de Utilidad del
Capital pagado Otras reservas Acumuladas utilidades al Fisco Ejercicio TOTAL
M$ M$ M$ M$ M$ M$
Saldos al 1 de enero de 2003 405.490.639 24.912.410 27.102.918 (50.315.253) 58.862.886 466.053.600
Distribucin de utilidad ao 2002 - - 8.547.633 50.315.253 (58.862.886) -
Traspaso utilidades al Fisco - - (8.542.000) (86.949.000) - (95.491.000)
Ajuste de conversin de inversiones en el extranjero - (42.910.387) - - - (42.910.387)
Correcin monetaria 4.054.906 249.124 373.590 172.440 - 4.850.060
Utilidad del ejercicio - - - - 87.858.462 87.858.462
Saldo al 31 de diciembre de 2003 409.545.545 (17.748.853) 27.482.141 (86.776.560) 87.858.462 420.360.735
Saldos Actualizados para nes comparativos 419.784.184 (18.192.575) 28.169.195 (88.945.974) 90.054.924 430.869.754
Saldo al 1 de enero de 2004 409.545.545 (17.748.853) 27.482.141 (86.776.560) 87.858.462 420.360.735
Distribucin de utilidad ao 2003 - - 1.081.902 86.776.560 (87.858.462) -
Correcin monetaria 10.238.639 (443.722) 695.725 (513.120) - 9.977.522
Utilidad del ejercicio - - - - 65.114.516 65.114.516
(1) El Fisco de Chile, a travs del Ministerio de Hacienda orden mediante el Decreto N410 de fecha 6 de mayo de 2004, el
traspaso a rentas generales de la Nacin, de utilidades del ao 2003 por M$1.081.000. Adems, en dicho Decreto se progra-
maron los anticipos de utilidades del ao 2004 por un monto ascendente a M$52.624.000, en virtud a lo establecido en el
artculo 29 del D.L. 1.263/75.
b. Otras reservas:
El detalle del movimiento en otras reservas es el siguiente:
b) OTRAS RESERVAS
2004 2003
M$ M$
Ajuste acumulado por diferencia de conversin de liales en el extranjero (42.378.310) (23.242.393)
Otras reservas 5.049.818 5.049.818
Totales (37.328.492) (18.192.575)

En este rubro se incluye la reserva por el ajuste de conversin proveniente de las filiales extranjeras originadas por las variaciones
en la inversin en el exterior y por la valuacin de los respectivos pasivos contrados para adquirir esta inversin. El movimiento
del perodo es el siguiente:
Saldos al Variacin neta del perodo Saldos al

01/01/2004 Inversin Pasivo 2004 2003
M$ M$ M$ M$ M$
Sipetrol S.A. (24.759.414) (17.297.294) 1.552.347 (40.504.361) (24.759.414)
Otras sociedades relacionadas 1.517.021 (3.390.970) - (1.873.949) 1.517.021
Totales (23.242.393) (20.688.264) 1.552.347 (42.378.310) (23.242.393)
El saldo de Otras reservas es el siguiente:
Saldos al Saldos al
01/01/2004 Variacin neta del perodo 2004 2003
M$ M$ M$ M$
Retasacin tcnica Activo Fijo de coligada SONACOL S.A. 5.049.818 - 5.049.818 5.049.818
Totales 5.049.818 - 5.049.818 5.049.818
NOTA 20: OTROS INGRESOS Y EGRESOS FUERA DE LA EXPLOTACIN
El detalle de los otros ingresos y egresos fuera de la explotacin es el siguiente:
OTROS INGRESOS Y EGRESOS FUERA DE LA EXPLOTACIN

2004 2003
M$ M$
a. Otros ingresos:
Utilidad en venta de activo jo 871.668 2.512.176
Ingresos por servicios varios 3.046.018 2.750.058
Intereses cuentas por cobrar prstamos habitacionales 434.344 416.467
Recuperacin seguros por siniestros 65.521 197.568
Recuperacin diferencia de cambio IVA CF Sipetrol Argentina S.A. 2.970.756 -
Utilidad en venta de acciones (1) 2.810.735 -
Ajuste provisin plan de desvinculacin laboral 5.451.441 -
Otros ingresos 1.421.230 667.089
Totales 17.071.713 6.543.358
b. Otros egresos :
Provisin valuacin de inversiones (361.163) (5.557.888)
Provisin desvalorizacin materiales en Argentina (325.337) -
Ajuste de inversiones (953.130) (976.159)
Castigos y bajas de activo jo y materiales (461.669) (1.116.152)
Provisin plan desvinculacin laboral - (16.272.156)
Otros egresos (1.871.942) (792.298)
Totales (3.973.241) (24.714.653)
(1) Las utilidades en venta de acciones se presenta neta de gastos incurridos en los procesos de venta.

NOTA 21: CORRECCIN MONETARIA
El detalle de la correccin monetaria abonada (debitada) a resultado es el siguiente:
CORRECCIN MONETARIA
2004 2003
ndice de reajustabilidad M$ M$
Activo (cargos) / abonos:
Existencias IPC (10.820.709) (1.472.759)
Activo jo IPC 14.465.261 4.406.902
Inversiones en empresas relacionadas IPC 1.329.952 1.331.761
Deudores por venta y varios IPC 52.763 215.330
Otros activos circulantes IPC 672.393 655.331
Otros activos largo plazo IPC 1.178.211 405.549
Documentos y cuentas por cobrar empresas relacionadas largo plazo IPC 124.579 43.312
Cuentas de gastos y costos IPC 34.536.294 1.080.094
Total abonos 41.538.744 6.665.520
Pasivos (cargos) / abonos:
Patrimonio IPC (9.977.522) (4.971.312)
Obligaciones con bancos e instituciones nancieras corto plazo IPC (493.851) 382.013
Documentos por pagar corto plazo IPC (1.115.765) (40.429)
Obligaciones con el pblico corto plazo UF (10.715) 155.534
Cuentas por pagar empresas relacionadas corto plazo IPC (195.850) 200.628
Otros pasivos circulantes UF 6.467 (74.848)
Otros pasivos circulantes IPC (36.605) (20.985)
Obligaciones con bancos e instituciones nancieras largo plazo IPC (3.085.603) (299.428)
Obligaciones con el pblico largo plazo UF (8.443.118) (2.631.595)
Otros pasivos largo plazo UF (165.777) (92.581)
Otros pasivos largo plazo IPC 9.333 (124.165)
Inters minoritario IPC 90.397 (115.187)
Indemnizacin IPC (442.596) (1.961.174)
Cuentas por pagar empresas relacionadas largo plazo IPC - (334.551)
Documentos por pagar largo plazo IPC (4.603) (5.163)
Cuentas de ingresos IPC (35.401.906) (2.596.094)
Total (cargos) (59.267.714) (12.529.337)
Prdida por correccin monetaria (17.728.970) (5.863.817)

NOTA 22: DIFERENCIAS DE CAMBIO
El detalle de las diferencias de cambio abonada (debitada) a resultados es el siguiente:
DIFERENCIAS DE CAMBIO
2004 2003
Moneda M$ M$
Activos (cargos) / abonos
Disponible US$ (680.593) (7.426.366)
Depsitos a plazo US$ (3.085.436) (6.794.543)
Valores negociables US$ - (1.357.157)
Deudores US$ (4.589.350) (7.127.212)
Documentos y cuentas por cobrar a empresas relacionadas corto plazo US$ (383.158) (182.180)
Otros activos circulantes US$ 1.888.670 1.062.376
Documentos y cuentas por cobrar a empresas relacionadas largo plazo US$ (614.916) (1.355)
Deudores largo plazo US$ (12.986) (644.021)
Otros activos largo plazo US$ (3.827.581) 758.781
Total (cargos) (11.305.350) (21.711.677)
Pasivos (cargos) / abonos
Obligaciones con bancos e instituciones nancieras corto plazo US$ (8.800.266) 35.467.269
Cuentas por pagar corto plazo US$ 24.719.479 22.935.220
Documentos por pagar corto plazo US$ 22.891.595 7.572.429
Documentos y cuentas por pagar a empresas relacionadas corto plazo US$ 151.371 1.142.007
Obligaciones con el pblico corto plazo US$ 11.123 766.976
Otros pasivos circulantes US$ 820.059 (541.648)
Obligaciones con bancos e instituciones nancieras largo plazo US$ 15.612.253 26.143.956
Documentos por pagar largo plazo US$ 155.178 (819.064)
Obligaciones con el pblico largo plazo US$ 24.655.570 38.792.916
Documentos y cuentas por pagar a empresas relacionadas largo plazo US$ 3.318.838 3.930.629
Otros pasivos largo plazo US$ 4.785.181 3.292.080
Total abonos 88.320.381 138.682.770
Utilidad por diferencias de cambio 77.015.031 116.971.093

NOTA 23: GASTOS DE EMISIN Y COLOCACIN DE TTULOS ACCIONARIOS Y DE TTULOS DE DEUDA
El detalle de los gastos por emisin de bonos presentados en Otros activos circulantes y Otros de otros activos es el siguiente:
GASTOS DE EMISIN Y COLOCACIN DE TTULOS DE DEUDA

2004 2003 2004 2003
M$ M$ M$ M$
Desembolso por emisin de colocacin bonos - local (1) 118.759 118.759 801.623 920.381
Mayor tasa de descuento por colocacin bonos - local 288.289 289.335 1.950.095 2.242.353
Desembolso por emisin de colocacin bonos - internacional (1) 782.815 535.069 5.724.194 4.200.276
Mayor tasa de descuento por colocacin bonos - internacional 152.395 131.497 1.085.293 1.035.544
Totales 1.342.258 1.074.660 9.561.205 8.398.554
(1) Estos montos incluyen, por concepto de impuesto de timbres y estampillas, M$4.102.459 (M$3.869.294 en 2003).
NOTA 24: ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
El detalle del efectivo y efectivo equivalente es el siguiente:
ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

2004 2003
M$ M$
Disponible 43.843.047 28.855.867
Depsitos a plazo 2.876.741 23.912.132
Otros activos circulantes (1) 9.000.780 24.808.398
Totales 55.720.568 77.576.397
(1) Corresponde a pactos de retroventa con los siguientes bancos:
Valor de Valor contable

Fecha Moneda Suscripcin Tasa Monto
Institucin Financiera Inicio Trmino Origen M$ % M$
Banco Chile 29/12/2004 05/01/2005 $ 5.000.000 0,19 5.000.633
ABN Amro Bank 30/12/2004 06/01/2005 $ 4.000.000 0,11 4.000.147
Totales 9.000.000 9.000.780
NOTA 25: CONTRATOS DE DERIVADOS En el mes de mayo de 2004 ENAP complet la cobertura de
riesgo para el Bono en UF del mercado local, contratando un
Desde octubre de 2002 ENAP mantiene un Cross Currency Swap UF/USD con vencimiento el ao 2012 por un monto
Swap UF/USD con vencimiento a 10 aos por un monto equi- equivalente a US$ 7,7 millones.
valente a US$66,5 millones como instrumento de cobertura.
Este instrumento cubre un 91% de la deuda en UF asumida La valorizacin de este instrumento a valor de mercado, al 31
con la emisin de bonos en el mercado local. de diciembre de 2004 no afecta resultado por tener un valor
de mercado positivo.
Por efecto de valorizacin de este instrumento a valor de mer-
cado, al 31 de diciembre de 2003 la cuenta Gastos financie- Con el fin de cubrir los riesgos provenientes de las fluctuacio-
ros incluye un cargo de M$990.118 y al 31 de diciembre de nes en la tasa de inters de los prstamos bancarios, ENAP
2004 su valorizacin no afecta resultados por tener un valor suscribi en los meses de junio y septiembre de 2003, y di-
de mercado positivo. ciembre de 2004, contratos de swap de tasa de inters.

132
El detalle de los contratos de derivados es el siguiente:
CONTRATOS DE DERIVADOS
MEMORIA ANUAL 2004

Descripcin de los Contratos Cuentas contables que afecta
Tipo de Tipo de Valor del Plazo de vencimiento Item Posicin Partida o transaccin protegida Valor de la Activo / Pasivo Efecto en Resultado
derivado contrato contrato o expiracin Especco Compra / Venta Nombre Monto partida protegida Nombre Monto Realizado No Realizado
M$ M$ M$ M$
Cross IV trimestre Tipo de cambio C Obligaciones con Otros pas. Circ. /
Currency CCPE 48.877.500 2012 y tasas el pblico (bonos) 51.205.066 51.205.066 otros pas. L/plazo 11.410.883 (18.540) 11.429.423
Swap

Cross IV trimestre Tipo de cambio Obligaciones con Otros pas. Circ. /
Currency CCPE 4.950.903 2012 y tasas C el pblico (bonos) 5.075.346 5.075.346 otros pas. L/plazo 590.711 (5.732) 596.503
Swap
I trimestre Tasa de Obligaciones con bancos Otros pas. Circ. /

S CCTE 14.348.000 2007 inters e instituciones nancieras 7.962.857 7.962.857 otros pas. L/plazo 136.620 13.018 149.638

III trimestre Tasa de Obligaciones con bancos Otros pas. Circ. /
S CCTE 33.554.000 2008 inters e instituciones nancieras 27.870.000 27.870.000 otros pas. L/plazo 108.848 (125.865) (17.017)
S CCTE 25.081.303 2007 inters e instituciones nancieras 24.207.085 24.207.085 otros pas. L/plazo 4.198 - (4.198)
IV trimestre WTI Poduccin Otros pasivos
S CCTE 8.767.474 2007 8.182.213 - Largo plazo 299.676 - (299.676)
S CCTE 40.103.343 IV trimestre WTI Produccin 32.270.846 - Otros pasivos largo plazo 511.097 - 511.097
2007
NOTA 26: CONTINGENCIAS Y RESTRICCIONES
a. Juicios:
Actualmente la Empresa mantiene juicios laborales por un Se mantienen juicios relativos a materias de constitucin y
monto aproximado de M$950.000. No se ha constituido pro- ejercicio de servidumbres del oleoducto Concon Maip, cuya
visin para tal efecto, dado que la Administracin estima que operacin corresponde a la Sociedad Nacional de Oleoductos.
es improbable que se genere algn egreso significativo para ENAP, ya sea actuando como demandante o demandada, no
la Empresa. se ver afectada desde el punto de vista econmico, toda vez
que, de acuerdo a los convenios suscritos con la sociedad
ENAP es parte en un litigio en el que demanda el cumpli- mencionada, le corresponde a ella efectuar aquellos pagos.
miento forzado del contrato, relacionado con la venta de Tambin se mantienen juicios por el mismo concepto en la
algunos activos de su filial Petro Servicio Corp. S.A. a Mis- regin de Magallanes. Por este concepto no se ha constituido
sano Inc. Al 31 de diciembre de 2004 el saldo por cobrar provisin, dado que la Administracin estima que su prdida
asciende a M$557.400 (US$1.000.000). Por este concep- es poco probable.
to no se ha constituido provisin, dado que la Administra-
cin estima que su prdida es poco probable, por cuanto La filial Enap Refineras S.A. es parte demandada en diversos
con fecha 6 de agosto de 2002, ENAP fue notificada de la juicios, que en opinin de la administracin en ningn caso,
sentencia definitiva en primera instancia totalmente favo- representan una contingencia de prdida de valores significa-
rable en todas sus partes a los intereses de ENAP. Dicha tivos para la misma.
sentencia ha sido impugnada por Missano Inc., mediante
los recursos de apelacin y casacin en la forma, ante la I. La filial Sipetrol S.A. no mantiene juicios u otras acciones
Corte de Apelaciones de Santiago. legales que pudieran afectar en forma significativa los presen-
tes estados financieros consolidados.

134
MEMORIA ANUAL 2004
b) GARANTAS DIRECTAS SIPETROL S.A.

Saldos pendientes de pago Liberacin de garantas
Activos comprometidos a la fecha de diciembre 2006 y
Acreedor de la Garanta Descripcin Tipo de Garanta Tipo Valor Contable 2004 2004 2005 Activos siguientes Activos
OMV (Irn) Onshore Garantizar el cabal cumplimiento de las Fianza solidaria
Exploration GmgH obligaciones contradas por el contrato de

servicios para la exploracin y explotacin
del Bloque Mehr en Irn (MUS$8.500)
Citibank N.A. - Egypt Cubrir trabajos comprometidos durante el Stand By (*)

perodo de exploracin del Bloque East Ras
Qattara (MU$2.523,5)
c) GARANTAS INDIRECTAS
Activos comprometidos Saldos pendientes de pago Liberacin de garantas

Acreedor de Deudor Valor a la fecha de diciembre 2005 y
la garanta Nombre Relacin Descripcin Tipo de Garanta Tipo contable 2004 2003 2004 Activos siguientes Activos
Methanex Sipetrol Argentina S.A. Filial Garantiza cumplimiento de las obligaciones de Sipetrol en Contrato Venta de Gas Solidaria (*)
entre Sipetrol/YPF- Methanex (equivalentes al 30% del contrato). La obligacin
remanente asciende a 4.012.785.249 SCM(9300 Kcal/m3), a un precio base de
0,75 US$/MMBtu (escala con el precio del metanol) y con una vigencia mxima
de hasta el 08.08.2016.
Petropower Enap Reneras S.A. Filial Garantiza las obligaciones de Enap Reneras S.A. (antes Petrox S.A.) en Solidaria (*)
Energa Ltda. el Contrato de Procesamiento suscrito con Petropower, con vigencia hasta
el ao 2018. La obligacin garantizada consiste en el pago de servicios de
procesamiento por un valor anual de aproximadamente MUS$18.000
Petropower Enap Reneras S.A. Filial Garantiza las obligaciones de Enap Reneras S.A. (antes Petrox S.A.) en los Solidaria (*)
Energa Ltda. diversos contratos suscritos en el marco del proyecto Petropower ( (i) Contrato de
Contribuciones de Capital en la sociedad (15% de participacin), (ii) Contrato
de Usufructo del terreno para el proyecto y (iii) Contrato de indemnizacin
en caso de acciones u omisiones dolosas y negligentes de Enap Reneras
S.A.). La obligacin de efectuar aporte de capital ya esta cumplida, las dems
obligaciones no son avaluables en dinero en forma anticipada. La vigencia de las
garantas es hasta el ao 2018.
Banco KfW Enap Reneras S.A. Filial Garantiza las obligaciones de Enap Reneras S.A.(antes Petrox S.A.) en el Solidaria (*)
Contrato de Servicios de Procesamiento, hasta el ao 2012. La obligacin
garantizada consiste en el pago de hasta el 90% del valor de la tarifa anual
(aproximadamente MUS$ 6.000, a contar del ao 2003).
Gasoducto del Innergy Holdings S.A. Coligada Garantiza (en un 25%) cumplimiento de las obligaciones de Innergy en Contrato Solidaria (*)
Pacco S.A. Compra de Gas con YPF- Bridas - Pluspetrol. La obligacin contractual total nace
el ao 2004 y rige hasta el ao 2019. El 25% a que podra ascender la garanta
equivale a MUS$6.000 al 2004, reajustndose anualmente hasta MUS$12.750
el 2019.
Gasoducto del Innergy Holdings S.A. Coligada Garantiza (en un 25%) cumplimiento de las obligaciones de Innergy en Contrato Solidaria (*)
Pacco S.A. de Transporte de Gas con Gasoducto del Pacco. La obligacin contractual rige
desde el ao 1999 y hasta el 2019. El 25% a que podra ascender la garanta
equivale a aproximadamente MUS$8.000 el ao 2002, reajustndose anualmente
hasta MUS$15.000 el ao 2019.
Banco KfW teres y Alcoholes S.A. Coligada Prenda de las acciones de Etalsa S.A. de propiedad de ENAP, en garanta del pago Prenda comercial de 2.087 acciones M$ 776.405 (*)
(Etalsa) del crdito obtenido para el nanciamiento del proyecto, ascendente a MUS$ acciones de Etalsa
30.500, cuya vigencia es hasta el ao 2012.
Banco KfW Petrosul S.A. Coligada Prenda de las acciones de Petrosul S.A. de propiedad de ENAP, en garanta del Prenda comercial de 1.579 acciones M$ 1.019.466 (*)
pago del crdito obtenido para el nanciamiento del proyecto, ascendente a MUS$ acciones de Petrosul S.A.
21.763, cuya vigencia es hasta el ao 2012.
BNP Paribas Productora de Diesel S.A. Coligada Productora de Diesel S.A. y BNP Paribas y otros bancos, suscribieron un Prenda comercial de 2.219.987 M$ 1.138.496 (*)
contrato denominado Commercial Bank Loan Agreement, sujeto a los trminos acciones acciones de
y condiciones del Contrato de Crdito Comercial. Cada uno de los Acredores Productora de
se oblig a otorgar a la Sociedad Deudora uno o ms prstamos en dlares Diesel S.A.
de los Estados Unidos de Amrica, por una cantidad total de capital de hasta
U$35.277.615 ms reajustes, intereses pactados, intereses penales, comisiones,
honorarios, costas, gastos, impuestos, derechos, cargos y recargos y otras
obligaciones accesorias. Con el objeto de garantizar el pago ntegro, efectivo
y oportuno de las Obligaciones Garantizadas, ENAP constituy prenda de los
valores mobiliarios sobre las acciones de su propiedad emitidas por Productora
de Diesel S.A.
MEMORIA ANUAL 2004

Productora de Enap Reneras S.A. Filial Garantiza las obligaciones de Enap Reneras S.A. estipuladas en el Contrato de Solidaria (*)
Diesel S.A. procesamiento (PSA). La obligacin nace una vez que se produzca la aceptacin
de la planta, estimada a inicios del 2005 y se extingue el ao 2020.
Compaa de Enap Reneras S.A. Filial Garantiza las obligaciones de Enap Reneras S.A. (antes Petrox S.A.) estipuladas Solidaria (*)
Hidrgeno del Bio en el Contrato de procesamiento (PSA). La obligacin nace una vez que se
Bio S.A. produzca la aceptacin de la planta( estimada a diciembre de 2004) y se
extingue el ao 2015.
(*) La liberacin de estas garanatas est asociada al cumplimiento de los contratos que le dan origen.

135
136
MEMORIA ANUAL 2004
c) GARANTAS INDIRECTAS ENAP REFINERAS

Activos comprometidos Saldos pendientes de pago Liberacin de garantas
Banco KfW Petrosul S.A. Coligada Prenda de las acciones de Petrosul S.A. de propiedad de Enap Reneras S.A., Prenda comercial 3.160 acciones M$ 2.040.224 M$11.661.113 M$13.272.621 (*) 3.160 acciones
en garanta del pago del crdito obtenido para el nanciamiento del proyecto, de acciones de Petrosul S.A. de Petrosul S.A.
ascendente a MUS$ 20.921, cuya vigencia es hasta el ao 2012 .
Banco KfW teres y Alcoholes S.A. Coligada Prenda de las acciones de Etalsa S.A. de propiedad de Enap Reneras S.A., en Prenda comercial 2.087 acciones M$ 776.405 M$15.122.395 M$18.127.160 (*) 2.087 acciones
garanta del crdito obtenido para el nanciamiento del proyecto, ascendente a de acciones de Etalsa de Etalsa
MUS$ 30.500, cuya vigencia es hasta el ao 2012.
Banco BNP Productora de Diesel S.A. Coligada Prenda de las acciones de Productora de Diesel S.A. de propiedad de Enap Prenda comercial 7.769.953 M$ 3.984.736 M$ 55.991.331 (*) 7.769.953
Paribas Reneras S.A., en garanta del crdito obtenido para el nanciamiento del de acciones acciones acciones
proyecto, ascendente a MUS$110.451 cuya vigencia es hasta el ao 2016. de Prodisa de Prodisa
(*) La liberacin de estas garantas est asociada al cumplimiento de los contratos que le dan origen.
Adems de las garantas detalladas en planillas adjuntas, hay Todo el hidrgeno producido por la planta ser utilizado por
otras garantas recibidas por el giro normal del negocio, tanto Refinera Bo Bo en sus instalaciones. De esta manera, exis-
para ENAP como para sus filiales. tir un Contrato de Servicios de Procesamiento entre la Com-
paa de Hidrgeno del Bo Bo S.A. y Enap Refineras S.A.
d. Compromisos Comerciales: por un perodo de 15 aos de operacin extensible hasta por
un ao adicional en los casos que en el propio contrato se
La Empresa mantiene los siguientes compromisos comercia- especifican. Despus de este perodo, Enap Refineras S.A.
les en relacin al desarrollo de sus operaciones: adquirir la planta a su valor residual. ENAP garantizar las
obligaciones de Enap Refineras S.A. bajo el Contrato de Ser-
(1) PETROPOWER vicios de Procesamiento.
La Empresa, a travs de su filial Enap Refineras S.A., firm Esta planta ha sido construida por el consorcio formado por
en 1994 un contrato con Petropower donde se compromete a Technip de USA (adems el licenciador de la tecnologa) y
pagar una tarifa de procesamiento anual de aproximadamente Sigdo Koppers Ingeniera y Construccin. La planta cuya
US$17,4 millones, a cambio del derecho de operar su planta construccin comenz en el ao 2003, operar a partir de
de coquizacin e hidrotratamiento, adems de pagar una tari- enero de 2005.
fa anual de aproximadamente US$9,9 millones por el abaste-
cimiento de ciertos productos energticos. Este acuerdo est El financiamiento del proyecto corresponde a aportes de ca-
sujeto a escalamiento anual hasta el vencimiento del contrato pital de los socios (30% de la inversin total) y a un crdito
en el ao 2018. del banco Societ General de Francia (70%). ENAP y Enap
Refineras S.A. participarn con un 5% cada uno en el capital
Otras condiciones de los acuerdos obligan a que, en caso de de la empresa siendo el 90% restante propiedad del grupo
una reduccin en los ingresos anuales definida en el contrato Sigdo Koppers.
de procesamiento y dems acuerdos del negocio y despus
que el Operador de la planta ha aportado con el 10% de dicho El aporte de capital de ENAP/Enap Refineras S.A. ser de un
dficit, a que ENAP y su filial Enap Refineras S.A., contribu- milln de dlares que se enterar a la fecha de aceptacin de
yan con el 50% del saldo y Foster Wheeler con el otro 50% la planta. Al trmino del contrato, se efectuar la compra por
del saldo de dicha reduccin, que de ocurrir, no debera exce- parte de Enap Refineras S.A. a valor residual.
der los US$1,4 millones al ao.
(3) INNERGY HOLDINGS S.A.
Adicionalmente, Enap Refineras S.A. adquiri la obligacin
de comprar y programar la venta de los activos de Petropower ENAP se ha comprometido a aportar del orden de los US$30,9
Energa Ltda. por no menos de US$43 millones en la fecha millones como participacin en el capital de la coligada Inner-
de trmino programada del respectivo contrato (ao 2018) o gy Holdings S.A. Asimismo, desde el comienzo del proyec-
en cualquier otra fecha que sea acordada mutuamente entre to en 1998 y hasta el 31 de diciembre de 2004, ENAP ha
las partes. contribuido aproximadamente con US$28,55 millones en la
citada coligada, de los cuales US$20,41 millones han sido
(2) PLANTA DE HIDRGENO EN REFINERA BO BO usados para cubrir su dficit operacional.
ENAP y Enap Refineras S.A. han completado las negociacio- Los aportes futuros que la empresa tenga que efectuar, de-
nes con el grupo Sigdo Koppers S.A. para el financiamiento, pendern de las condiciones futuras del proyecto, consideran-
construccin y operacin de una nueva planta de Hidrgeno do, entre otros aspectos, el cumplimiento en la demanda esti-
en la Refinera de Bo Bo en Talcahuano, proyecto que repre- mada, la instalacin de la nueva planta de Hidrgeno en Enap
senta una inversin total de aproximadamente US$32 millo- Refineras S.A. que demandar gas natural y la instalacin de
nes. La sociedad encargada que va a desarrollar el proyecto una planta termoelctrica de ciclo combinado y/o cambios en
es una Sociedad Annima que se ha denominado Compaa las condiciones contractuales vigentes. Innergy se encuentra
de Hidrgeno del Bo Bo S.A.. propiciando la instalacin de dicha planta de ciclo combinado,
la cual se espera consuma una mayor cantidad de gas que
contribuya a mejorar los resultados de dicha empresa.

(4) ETALSA Suave de Gas Oil (MHC - Mild Hydrocracking) en la Refinera

ubicada en Talcahuano, proyecto que representa una inversin
La Empresa, a travs de su filial Enap Refineras S.A., ha sus- total de aproximadamente US$110 millones. La sociedad del
crito un contrato con ETALSA por el pago de una tarifa anual proyecto es una Sociedad Annima que se ha denominado
de operacin de la planta de di-iso-propil ter, por montos de Productora de Diesel S.A. - Prodisa.
entre US$ 4,4 millones y US$ 5,7 millones. Este contrato
vence el 2017. Al vencimiento del contrato, la filial podr La planta as desarrollada ser operada y mantenida por Enap
ejercer la opcin de compra de la planta por un valor aproxi- Refineras S.A., Refineras Bo Bo. Existe un Contrato de Ser-
mado de US$ 2,6 millones. A la fecha de entrega de la planta vicios de Procesamiento entre Prodisa y Enap Refineras por
(septiembre de 2002), la filial Enap Refieras S.A., registr un perodo de 15 aos de operacin. Despus de este perodo,
esta transaccin en forma similar a la compra de un activo Enap Refineras S.A. adquirir la planta a su valor residual.
fijo (leasing). ENAP garantizar las obligaciones de Enap Refineras S.A.,
bajo el Contrato de Servicios de Procesamiento.
(5) PETROSUL
Esta planta ha sido construida por el consorcio formado por
ENAP y su filial Enap Refineras S.A., en conjunto con otros Tcnicas Reunidas de Espaa y DSD empresa chilena con ma-
accionistas, han invertido US$27,0 millones, en la construc- triz en Alemania.
cin de dos plantas de azufre. Estas plantas entraron en ope-
racin el ltimo trimestre del 2003. Ambas Refineras debern La planta cuya construccin se encuentra en su etapa de
pagar una tarifa de operacin anual entre US$3,9 millones y pruebas de aceptacin, inicia su operacin a partir de enero
US$4,6 millones. Este contrato de operacin vence el 2019 y de 2005.
a su vencimiento la filial est obligada a comprar las plantas
por el valor nominal del contrato. A la fecha de entrega de las El financiamiento del proyecto corresponde a aportes de ca-
plantas, la filial registr esta transaccin en forma similar a la pital de los socios (20% de la inversin total) y a un crdito
compra de un activo fijo (leasing). sindicado por el banco BNP Paribas (80%). Enap Refineras
S.A. participa con un 49% en el capital de la empresa siendo
(6) PLANTA DE HIDRGENO EN REFINERA ACONCAGUA el 51% restante propiedad de Tcnicas Reunidas.
La filial Enap Refineras S.A. ha suscrito un contrato con AGA Sipetrol S.A., a travs de sus filiales mantiene al 31 de di-
Chile S.A., filial de la empresa alemana productora de gases ciembre de 2004, los siguientes acuerdos comerciales:
del aire Linde AG, por el suministro de hidrgeno de alta pu-
reza, desde junio del 2006 y durante un plazo de 15 aos. (8) CUENCA NEUQUN, rea La Invernada - Argentina
El hidrgeno ser utilizado en la futura planta de hidrotrata-
miento de diesel en la refinera Aconcagua. Para llevar a cabo Bloque licitado por la Direccin de Hidrocarburos de la Pro-
el suministro, AGA se encuentra construyendo una planta en vincia de Neuqun el 9 de junio de 2003 y adjudicado a Win-
terrenos de la refinera entregados en comodato por el plazo tershall Energa S.A. (WIAR) con fecha efectiva 29 de octubre
contractual del suministro. Al vencimiento del contrato, no del 2003. El contrato de exploracin se firm entre WIAR
hay obligacin de compra alguna sobre las instalaciones de y la Direccin de Hidrocarburos el da 11 de noviembre de
produccin de hidrgeno, ni sobre la renovacin del contrato 2003. Sipetrol, luego de evaluar el potencial exploratorio de
de suministro. El pago anual estimado para el inicio del sumi- este bloque, suscribi con WIAR un Joint Study and Bidding
nistro es de US$21,8 millones, el que sufrir un escalamiento Agreement, para obtener una opcin de entrada por un 50%
de acuerdo a la evolucin de los precios de los insumos utiliza- de participacin en condiciones ground floor. Con fecha 21
dos, entre los cuales se cuenta principalmente el gas natural. de diciembre de 2004 mediante Decreto de la Provincia de
Neuqun 2949, se aprob la cesin del 50% de la participa-
(7) PRODISA cin de Wintershall Energa S.A. en el Contrato y Permiso de
Exploracin a favor de Sipetrol Argentina S.A.
La filial Enap Refineras S.A. y Enap han suscrito los contratos
con el grupo espaol Tcnicas Reunidas para el financiamien- En Nota 33 se resumen los principales contratos de operacin
to, construccin y operacin de una planta de Hidrocracking petrolera.

e) Restricciones: De Sipetrol S.A. - Argentina
- Notificacin pago de impuestos adeudados
e.1.) La matriz
Sipetrol Argentina S.A. ha sido notificada que la Aduana de Ro Ga-
La Empresa y sus filiales estn sujetas a las siguientes restricciones, llegos y la Direccin Regional Aduanera de Comodoro Rivadavia han
las cuales estn estipuladas como covenants en prstamos sindi- iniciado un procedimiento administrativo formal tendiente a exigir,
cados: con carcter retroactivo, el pago del IVA sobre la construccin de las
plataformas martimas AM-6 y Poseidn, basndose en el Decreto
La Empresa a nivel consolidado, mantendr para cada perodo de 679/99.
clculo una relacin de cobertura de intereses, (EBITDA sobre inte-
rs) a lo menos igual a dos sobre uno. Sipetrol Argentina S.A. impugn las pretensiones de la Aduana en
el entendimiento que dicho organismo no posee competencia para
La Empresa a nivel consolidado, mantendr en todo momento una realizar el reclamo, y asimismo, dicho reclamo no corresponde para
razn de endeudamiento (Mxima deuda sobre EBITDA) que no su- las plataformas ubicadas en mar territorial.
pere la relacin de cinco sobre uno.
Con relacin a este tema, el 15 de julio de 2004, Sipetrol Argentina
La Empresa debe mantener un patrimonio mnimo consolidado en S.A. obtuvo una medida para cautelar que la Aduana se abstenga
UF equivalente al 85% de su valor al 31 de diciembre de 2002. de practicar por el momento dichas percepciones hasta tanto el acto
administrativo atacado adquiera carcter firme y definitivo.
La Empresa al 31 de diciembre de 2004 cumple con los conve-
nants anteriormente detallados. Con fecha 29 de diciembre de 2004, Sipetrol Argentina S.A. fue
notificada por la Direccin General Impositiva (DGI) del inicio de un
e.2.) Sipetrol Argentina S.A. proceso de determinacin de oficio respecto del IVA por los perodos
fiscales junio 1999 a diciembre de 1999. El monto total reclamado
La filial Sipetrol Argentina S.A., de acuerdo a la legislacin argentina asciende a US$ 1,4 millones. Estos reclamos, podran extenderse
aplicable a la Sociedad, debe destinar el 5% de las utilidades del al resto de los perodos no prescritos.
perodo a la constitucin de una reserva legal, cuenta integrante del
patrimonio neto, hasta que dicha reserva alcance el 20% del capital En opinin de la administracin de Sipetrol Argentina S.A., la misma
social ajustado. cuenta con altas probabilidades de obtener una resolucin favora-
ble en caso de interponer un recurso de apelacin ante el Tribunal
Sipetrol Internacional - Sucursal Egipto, al 31 de diciembre Fiscal de la Nacin y, adems, por tratarse del impuesto al valor
de 2004, comparte una garanta bancaria por MUS$ 4.239 agregado, el potencial impuesto que la Sociedad tendra que abonar
(M$ 2.362.820), correspondiente al mnimo de inversin ga- sin considerar intereses y multas (en caso de producirse el resultado
rantizada para las concesiones de exploracin en los bloques desfavorable de la contingencia), puede ser utilizado como saldo a
North Bahariya, El Diyur y East Ras Qattara. favor de impuesto en Sipetrol Argentina S.A.
f) Otras contingencias: No existen otras contingencias relevantes a informar al 31 de di-

ciembre de 2004.
De Sipetrol S.A. - Colombia
Al 31 de diciembre de 2004, se inici proceso de indemnizacin NOTA 27: CAUCIONES OBTENIDAS DE TERCEROS
de perjuicio por dao ambiental, iniciado por Accin Popular inter-
puesto por el seor Luis Fernando Ternera, en el Juzgado Segundo En ENAP existen garantas menores recibidas por el giro normal del
Civil del Circuito de Garzn; la pretensin de reparacin alcanza los negocio.
MUS$ 2.000. La Sociedad procedi a provisionar dicho monto, de
acuerdo a su participacin en el Bloque Acevedo (30%). La Sociedad Internacional Petrolera S.A. ha recibido de los distintos
proveedores y contratistas, una serie de garantas por un importe
total de aproximadamente M$1.000.000.

NOTA 28: MONEDA NACIONAL Y EXTRANJERA
Los activos y pasivos en moneda extranjera y aquellos cuya reajustabilidad se encuentra expresada en dlares estadounidenses
al 31 de diciembre de 2004 y 2003, son los siguientes:
ACTIVOS EN MONEDA NACIONAL Y EXTRANJERA

Monto
Rubro Moneda 2004 2003
M$ M$
Activos circulantes
Disponible $ no reajustables 33.011.864 16.187.522
Dlares 10.831.183 12.668.345
Depsitos a plazo Dlares 2.876.741 23.912.132
Deudores por ventas $ reajustables 3.603.795 3.124.264
$ no reajustables 191.154.573 121.184.660
Dlares 46.355.287 54.000.278
Deudores varios $ reajustables 4.064.484 645.967
UF 144.214 141.283
$ no reajustables 8.912.353 11.213.036
Dlares 7.810.639 10.271.362
Documentos y cuentas por cobrar a empresas relacionadas $ no reajustables 2.162.155 -
Dlares 615.403 1.527.235
$ reajustables 634.613 6.937.150
Existencias $ reajustables - 2.176.410
Dlares 358.746.150 231.821.937
Impuestos por recuperar Dlares 6.612.577 5.991.339
$ reajustables 7.252.952 7.113.374
$ no reajustables 6.824.721 148.891
Gastos pagados por anticipado Dlares 1.702.598 1.555.908
$ no reajustables 1.209.173 2.957.357
UF - 66.417
Impuestos diferidos Dlares 1.662.452 2.714.790
$ reajustables 10.321.864 10.673.296
$ no reajustables - 350.997
Otros activos circulantes $ reajustables 11.618.430 25.055.144
UF - 1.073.836
$ no reajustables 94.133 8.555
Dlares 180.347 1.198.108
Activos jos
Activo jo neto $ reajustables 577.558.682 576.328.427
Dlares 220.511.252 255.007.983
Otros activos
Inversiones en empresas relacionadas $ reajustables 26.713.789 47.165.174
Dlares 59.493.625 43.402.612
Inversiones en otras sociedades $ reajustables 4.003 29.693
Menor valor de inversiones Dlares 263.914 452.851
Deudores de largo plazo UF - 63.086
Dlares 117.054 170.421
$ reajustables 10.592.671 9.122.854
$ no reajustables 5.237.833 4.221.238
Documentos y cuentas por cobrar a empresas relacionadas $ reajustables 5.214.373 4.965.938
Dlares - 6.099
Impuestos diferidos largo plazo $ reajustables - 4.788.850
$ no reajustables - 1.095.444
Dlares - 128.474
Intangibles $ reajustables 537 -
Otros $ no reajustables 1.223.088 1.747.503
Dlares 19.337.485 15.321.183
$ reajustables 9.561.205 8.699.303
Total Activos $ no reajustables 249.829.893 159.115.203
Dlares 737.116.707 660.151.057
$ reajustables 667.141.398 706.825.844
UF 144.214 1.344.622

PASIVOS CIRCULANTES
Hasta 90 das 90 das a 1 ao
2004 2003 2004 2003
Tasa inters Tasa inters Tasa inters Tasa inters
Promedio Promedio Promedio Promedio
Monto Anual Monto Anual Monto Anual Monto Anual
Rubro Moneda M$ % M$ % M$ % M$ %
Obligaciones con bancos e Dlares 51.072.472 1,87% 33.267.495 1,83% 6.279.800 1,87% 17.680.148 1,83%
instituciones nancieras a largo plazo Euros - - 179.546 3,19% - - 171.657 3,19%
porcin corto plazo Yenes - - 11.846 0,94% - - 11.679 0,94%
Otras monedas - - 10.032 2,84% - - 9.734 2,84%
Obligaciones a largo plazo con UF 86.179 6,67% 87.381 7,07% 349.486 6,67% 246.618 7,07%
vencimiento dentro de un ao
Obligaciones con el pblico corto plazo UF 591.757 4,25% - - - - - -
Dlares 339.666 6,75% - - 2.213.052 6,75% 2.081.922 6,75%
Cuentas por pagar $ no reajustables 27.981.353 - 19.159.831 - - - - -
Dlares 237.964.558 - 158.190.262 - 1.649.669 - - -
Otras monedas - - - - - - - -
Documentos por pagar Dlares 52.670.884 - 109.945.426 - 35.319.365 - 45.963.825 -
Acreedores varios UF 123.032 - 160.573 6,67% - - - -
$ reajustables 492.616 - 1.593.614 - - - - -
$ no reajustables 3.212.410 - 55.637 - - - - -
Dlares 2.972.591 - 3.599.023 - - - - -
Documentos y cuentas por pagar $ no reajustables 6.804.258 - 10.974.028 - - - - -
empresas relacionadas Dlares 1.827.399 - 2.465.813 8,50% 978.158 - 153.584 8,50%
Provisiones $ no reajustables 23.109.909 - 21.765.851 - - - - -
Dlares 2.668.228 - 1.610.138 - - - - -
$ reajustables 4.910.180 - 5.647.740 - - - - -
Retenciones $ no reajustables 32.050.901 - 17.083.695 - - - - -
Dlares 2.712.594 - 3.408.937 - - - - -
Impuesto a la renta $ no reajustables 7.886.710 - - - - - - -
$ reajustables - - - - - - - -
Dlares 12.755.042 - - - - - - -
Ingresos percibidos por adelantado $ no reajustables - - - - - - 47.703 -
Dlares 81.723 - 2.198.421 - 2.238.403 - 43.274 -
Otros pasivos circulantes $ no reajustables - - 160.555 - - - - -
Dlares 468 - 980 - 329.893 - -
Total pasivos circulantes Dlares 365.065.625 314.686.495 49.008.340 65.922.753
Euros - 179.546 - 171.657
Yenes - 11.846 - 11.679
Otras monedas - 10.032 - 9.734
UF 800.968 247.954 349.486 246.618
$ no reajustables 101.045.541 69.199.597 - 47.703
$ reajustables 5.402.796 7.241.354 - -

PASIVOS LARGO PLAZO PERODO ACTUAL 31/12/2004

1 a 3 aos 3 a 5 aos 5 a 10 aos ms de 10 aos
Obligaciones con bancos Dlares 86.954.400 1,87% 89.184.000 1,87% - - - -
e instituciones nancieras
Obligaciones con el pblico largo plazo UF - - - - 56.280.413 4,25% - -
Dlares - - - - 245.256.000 6,75% - -
Documentos por pagar largo plazo Dlares 534.791 LIBO+1,5% 241.311 LIBO+1,5% 603.277 LIBO+1,5% 1.075.845 LIBO+1,5%
Acreedores varios largo plazo UF 1.360.984 6,67% 1.217.561 6,67% 4.045.949 6,67% 2.495.434 6,67%
$ reajustables 205.639 - - - - - - -
Documentos y cuentas por pagar $ no reajustables 1.248.884 - - - - - - -
empresas relacionadas Dlares 4.474.832 7,35% 3.996.898 7,35% 9.509.708 7,35% 16.982.770 7,35%
Provisiones largo plazo Dlares 5.093.739 - - - 671.178 - 18.084.836 -
$ reajustables 4.475.833 - 2.757.459 - 21.026.409 - 39.586.918 -
$ no reajustables 73.843.107 - - - - - - -
Impuesto diferido largo plazo $ reajustables 2.472.620 - - - - - - -
Otros Dlares 2.526.836 - 79.262 - 198.156 - 13.295.170 -
Total pasivos largo plazo Dlares 99.584.598 93.501.471 256.238.319 49.438.621
UF 1.360.984 1.217.561 60.326.362 2.495.434
$ reajustables 7.154.092 2.757.459 21.026.409 39.586.918
$ no reajustables 75.091.991 - - -
PASIVOS LARGO PLAZO PERODO ANTERIOR DICIEMBRE 2003

Obligaciones con bancos e Dlares 104.525.993 1,77% 92.427.090 1,80% - - - -
instituciones nancieras Euro 343.315 3,19% - - - - - -
Yenes 23.358 0,94% - - - - - -
Otras monedas 19.469 2,84% - - - - - -
Obligaciones con el pblico Dlares - - - - 176.507.050 6,75% - -
largo plazo UF - - - - 56.364.750 4,25% - -
Documentos por pagar largo plazo Dlares 394.504 LIBO+1,5% 263.003 LIBO+1,5% 657.508 LIBO+1,5% 1.315.015 LIBO+1,5%
$ reajustables 1.480.177 - - - - - - -
Provisiones largo plazo $ no reajustables 57.023.897 - - - - - - -
$ reajustables 3.618.129 - 3.417.578 - 19.689.991 - 39.484.133 -
Dlares - - - - 947.323 - 19.506.252 -
Documentos y cuentas por pagar Dlares 3.716.278 7,35% 3.592.056 7,35% 10.923.217 7,35% 19.298.323 7,35%
empresas relacionadas $ no reajustables 6.380.811 - - - - - - -
Otros Dlares 1.674.302 - 86.549 - 216.373 - 4.648.016 -
$ no reajustables 2.422 - - - - - - -
Total pasivos a largo plazo Dlares 110.311.077 96.368.698 189.251.471 44.767.606
Euro 343.315 - - -
Yenes 23.358 - - -
Otras monedas 19.469 - - -
UF 1.197.607 1.059.431 59.199.705 4.800.878
$ reajustables 5.098.306 3.417.578 19.689.991 39.484.133

NOTA 29: SANCIONES NOTA 30: HECHOS POSTERIORES
En los aos terminados al 31 de diciembre de 2004 y 2003, El 25 de enero del 2005 la Empresa Nacional del Petrleo
la Empresa, sus directores o administradores no han recibido prepag el crdito sindicado con el Citibank N.A., original-
sancin alguna por parte de la Superintendencia de Valores y mente de US$ 170 millones, firmado el 22 de enero de
Seguros. 2002. El valor prepagado fue la suma de M$31.779.676
(US$54.985.943,46).
De otras autoridades administrativas:
Con fecha 12 de enero de 2005 se di aviso de prepago a Citi-
La Superintendencia de Electricidad y Combustibles, ha ins- bank N.A. como agente administrador del crdito originalmen-
truido cuatro sumarios administrativos en contra de Enap Re- te de US$ 90 millones, firmado el 31 de agosto de 1998. El
fineras S.A., aplicando multas por un total de 1.450 UTA. prepago se realizar el 28 de febrero de 2005 por un monto
Enap Refineras S.A. interpuso reclamos de ilegalidad ante la de US$ 16.556.154,55.
I. Corte de Apelaciones de Valparaso.
No se tiene conocimiento de la ocurrencia de otros hechos
Salvo lo anteriormente mencionado, la Empresa y sus direc- posteriores al 31 de diciembre de 2004 y hasta la fecha de
tores o administradores no han recibido sanciones de otras emisin de estos estados financieros que pudiese afectar sig-
autoridades administrativas. nificativamente la interpretacin de los mismos.
NOTA 31: MEDIO AMBIENTE
Durante el ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2004, Enap y sus filiales han efectuado desembolsos relacionados con
medio ambiente conforme se detalla en los siguientes cuadros:
ENAP
M$
Consultoras agroambientales y biorremediacin 86.954
Desarrollo de Estudio de Impacto Ambiental, Declaracin de Impacto Ambiental y estudios arqueolgicos para proyectos 209.504
Total 296.458
SIPETROL
M$
Inversiones medioambientales relacionadas con proyectos 317.280
Gasto operativo de Unidad Gestin Ambiental 84.608
Gastos medio ambientales Unidades Operativas 303.179
Total 705.067

ENAP REFINERAS S.A.

M$
a) Inversiones relacionadas con proyectos:
Traslado terminal martimo San Vicente 6.452
Reduccin de benceno en gasolina 149.895
Desulfurizacin de gasolina en Cracking Cataltico 15.220.708
Remocin de fenoles 172.447
Sistema cerrado venteo cilindros de LPG 65.183
Modicacin antorcha L-1360 43.630
Estudio mejoramiento sistema tratamiento aguas aceitosas 18.081
Subtotal 15.676.396
b) Gastos operativos Unidad Medio Ambiental:

Unidad Medio Ambiente 192.933
Area de monitoreo ambiental 1.929.072
Disposicin residuos y otros similares 233.294
Subtotal 2.355.299
c) Gastos medio ambientales unidades operativas:

Planta de azufre 1.316.031
Planta de sulfhidrato de sodio 681.376
Planta de cido 867.748
Desorbedor de aguas cidas (SWS) 399.604
Tratamientos euentes 423.671
Subtotal 3.688.430
Total 21.720.125
NOTA 32: DEPSITOS A PLAZO
El detalle de los depsitos a plazo es el siguiente:
DEPSITOS A PLAZO
Moneda Tasa de inters anual
de origen 2004 2003 2004 2003
% % M$ M$
Banco Chile NY US$ 1,90 0,95 2.647.650 2.860.632
Banco Santander Central Hispano N.Y. US$ 0,00 0,24 - 20.320.446
Bank of America National Trust US$ 0,38 0,86 34.138 731.054
Banco Boston ( Argentina ) US$ 1,30 0,00 194.953 -
Totales 2.876.741 23.912.132

NOTA 33: CONTRATOS DE OPERACIN PETROLERA
ENAP y su filial Sipetrol S.A. tienen vigentes varios contratos de explotacin y exploracin dentro del marco de sus actividades
en Chile y el exterior, los que se detallan a continuacin:
a. Explotacin
El detalle de los proyectos de explotacin es el siguiente:
a. EXPLOTACIN
Porcentaje de
participacin Sipetrol
Proyecto Pas Operador Nota 2004 2003
% %
rea Magallanes Argentina Sipetrol Argentina S.A. (a) 50,00 50,00

Campamento Central Caadon Perdido Argentina Repsol - YPF 50,00 50,00
Pampa del Castillo Argentina Sipetrol Argentina S.A. (b) 100,00 100,00
Cam 2A Sur Argentina Sipetrol Argentina S.A. (d) 50,00 50,00
Cagun Ro Ceibas Colombia Petrobras Internacional S.A. Braspetro 27,27 27,27
Dindal Colombia Sipetrol S.A. Sucursal Colombia (c) 90,60 90,60
Ro Seco Colombia Sipetrol S.A. Sucursal Colombia (c) 90,60 90,60
North Bahariya Egipto Sipetrol International S.A. (e) 50,00 -
(a) Con fecha 4 de enero de 1991, Sipetrol S.A. y Yacimien- adicional del 57,7% en los Bloques Dindal y Ro Seco del
tos Petrolferos Fiscales S.A. celebraron un contrato de Unin yacimiento Guaduas.
Transitoria de Empresas (UTE), con el objeto de ejecutar tra-
bajos de desarrollo y explotacin de hidrocarburos en rea El 21 de febrero de 2003 fue suscrito entre las partes, el
Magallanes, bloque ubicado en la boca oriental del Estrecho cierre de la operacin de compra de los activos petrolferos
de Magallanes, Argentina. Sipetrol S.A. como operador de en Colombia, denominado Campo Guaduas (Bloques Dindal
este contrato, es responsable de ejecutar todas las opera- y Ro Seco).
ciones y actividades en esta rea, como asimismo, efectuar
la inversin necesaria para el proyecto, teniendo derecho al En virtud de esta operacin, se transfirieron los derechos que
100% de los ingresos hasta la recuperacin de la inversin los vendedores posean en el Contrato de Asociacin Dindal,
en un plazo mximo de 6 aos, de acuerdo al plan de in- Contrato de Asociacin Ro Seco, Oleoducto Guaduas-La Do-
versiones programado. Con posterioridad a este perodo de rada y todos los derechos y participaciones de los vendedores
recuperacin, Sipetrol Argentina S.A. participa del 50% de en activos y propiedades relacionadas con los contratos de
los ingresos netos de la operacin, lo que a contar del 1 de asociacin ya indicados, incluyendo adems, la operacin de
enero de 1999 es aplicable al proyecto original (plataformas los bloques, pozos, produccin, equipos, bienes inmuebles y
AM2, AM3 y AM5) y a contar del 1 de marzo del 2002 y 1 muebles, etc.
de abril de 2002, es aplicable a las plataformas AM1 y AM6,
respectivamente. Sipetrol (Operador) posee despus de esta operacin, un
90,6% de los derechos de explotacin del Campo Guaduas
(b) Con fecha 25 de septiembre de 2001, Pecom Energa S.A. (Bloques Dindal y Ro Seco).
cedi a Sipetrol Argentina S.A. el 100% de los derechos de la
concesin de explotacin del rea hidrocarburfera denomina- (d) Mediante decisin administrativa N 14 de 29 de enero de
da Pampa del Castillo - La Guitarra, localizada en la provincia 1999, se adjudic en favor de YPF y Sipetrol Argentina S.A.
de Chubut, Argentina. el permiso de exploracin sobre el rea CAM/2A SUR. Con
fecha 7 de octubre de 2002, Sipetrol Argentina S.A. e YPF
(c) Con fecha 13 de diciembre de 2002, Sipetrol S.A. suscri- S.A. celebraron un Acuerdo de Unin Transitoria de Empresas
bi un Contrato de Cesin de Derechos con las empresas Se- (UTE), con el objeto de definir el alcance y extensin de los
ven Seas Petroleum Colombia, Inc., Petrolinson, S.A. y GHK respectivos derechos y obligaciones de las partes con relacin
Colombia, mediante el cual Sipetrol adquiri una participacin a las operaciones de exploracin y eventual concesin de ex-

plotacin de hidrocarburos en el rea de Exploracin CAM/2A sin necesaria para el proyecto. El porcentaje de participacin
SUR (Cuenca Austral Marina 2A Sur) ubicada en las Provin- de Sipetrol Argentina es de un 50%.
cias de Tierra del Fuego, Antrtica e Islas del Atlntico Sur y
Santa Cruz, Argentina. Sipetrol S.A. como operador de este (e) En Egipto, con fecha 1 de junio de 2004 se aprob el
contrato, es responsable de ejecutar todas las operaciones y development plan lo que signific que con fecha 1 de sep-
actividades en esta rea, como asimismo, efectuar la inver- tiembre se diera inicio a la produccin, dando paso a la fase
de explotacin.
b. Exploracin
El detalle de los proyectos de exploracin es el siguiente:
b. EXPLORACIN
Porcentaje de
Proyecto Pas Operador Nota 2004 2003
% %
Cam 3 Argentina Sipetrol Argentina S.A. (j) 50,00 50,00
Cam 1 Argentina Sipetrol Argentina S.A. (j) 50,00 50,00
Bseal 3 Brasil Sipetrol Brasil Ltda. (a) - -
Bpot 3 Brasil Tecpetrol Do Brasil Ltda. (a) - -
Bseal 4 Brasil Devon Energy Do Brasil Ltda. (a) - -
Huila Norte Colombia Sipetrol S.A. (b) 54,00 54,00
Altamizal Colombia Sipetrol S.A. (c) 54,00 54,00
Acevedo Colombia Talizman (d) 30,00 30,00
Doima Colombia Hocol S.A. (e) 50,00 50,00
Tafura Colombia Braspetro (f) 50,00 50,00
East Rast Qattara Egipto Sipetrol International S.A. (i) 50,50 -
EL Diyur Egipto IPR Transoil Corporation (g) 41,00 41,00
Bloque Mehr Irn OMV (Irn) Onshore Exploration GmgH 33,00 33,00
Bloque 35 Yemen Oil Search (h) 30,00 -
(a) Durante el ao 2001, estos proyectos en exploracin fue- terminado el contrato de concesin relativo al Bloque Bseal-3.
ron descontinuados por la Sociedad, procediendo a provisio-
nar la totalidad de la inversin. (b) El 21 de octubre de 2004, se presenta ante ECOPETROL
la renuncia formal al Bloque, la cual fue aceptada el 17 de
Con respecto al Bloque Bseal-3, se estn llevando a cabo noviembre de 2004. Actualmente se efectan las actividades
actividades tendientes a su devolucin. para el abandono oficial.
En ese sentido, Sipetrol con fecha 28 de diciembre de 2001, (c) El 4 de agosto de 2004, se presenta ante ECOPETROL la
entreg a la Agencia Nacional de Petrleo (ANP - Ro de Janei- renuncia formal al Bloque, la cual fue aceptada el 31 de agos-
ro) un documento denominado Relatorio de Devolucin del to de 2004. Actualmente se esta formalizando ante ECOPE-
rea Bseal-3, en el que se detalla adems un cronograma TROL la entrega del Bloque.
preparado conjuntamente con PetroBras, relativo a aquellas
actividades remanentes de desactivacin de instalaciones y (d) El 29 de junio de 2004, se presenta ante ECOPETROL la
recuperacin de reas en tierra, que le corresponde a Petro- renuncia formal al Bloque, la cual fue aceptada el 1 de julio
Bras materializar. de 2004. Actualmente se efectan las actividades para el
abandono oficial.
La ANP debiera, por su parte, dentro de un plazo razonable,
aprobar este documento y liberar a Sipetrol como Operador (e) Con fecha 8 de julio de 2003, las Partes firman el Joint
del Bloque Bseal-3, para luego proceder al trmino y cierre de Operation Agreement (JOA) en el que se determinan los por-
las operaciones en Aracaju. Con fecha 28 de julio de 2004, centajes de participacin luego de la cesin, ratificando las
a travs del oficio ANP N589/2004/SEP, se recibi la con- participaciones (50% de participacin).
firmacin de la devolucin total del Bloque Bseal-4 y declar

(f) Con fecha 31 de diciembre de 2002, fue suscrito entre Con fecha 21 de septiembre de 2003, el Ministerio de Ener-
Sipetrol S.A. y Braspetro por una parte y ECOPETROL por ga y Minera de Yemen ha comunicado oficialmente la par-
la otra, el contrato de asociacin para el Bloque Tafura en ticipacin de Sipetrol International S.A. en el Consorcio que
Colombia. Se fij como fecha efectiva del contrato el 1 de explora el Bloque 35.
marzo de 2003.
Con fecha 24 de enero de 2005, el Consorcio comunic que
El 28 de enero de 2004, la sociedad presenta ante ECOPE- las pruebas del pozo exploratorio ALAHCAF-1 fue negativo,
TROL la renuncia formal al Bloque, la cual fue aceptada el por lo cual se ha decidido proceder con el abandono, y Si-
4 de febrero de 2004. Actualmente se est formalizando petrol International S.A. no continuar en la segunda fase
ante ECOPETROL el acta de Terminacin del Contrato de exploratoria.
Asociacin.
(i) En el marco del proceso de licitacin para el ao 2002,
(g) Con fecha 19 de febrero de 2003, el Ministro del Petrleo abierto por la Compaa General Petrolera Egipcia (EGPC)
de Egipto autoriz la transferencia de la participacin del 41% para presentar ofertas para diversos bloques en el Western
en el rea El Diyur, Western Desert, Egipto efectuada por IPR Desert, la filial Sipetrol International S.A., en conjunto con la
Transoil Corporation en favor de Sipetrol. empresa australiana Oil Search Ltd., se adjudic con fecha 16
de abril de 2003, el Bloque East Ras Qattara.
El primer perodo exploratorio expir el 5 de noviembre de
2003 y el Consorcio decidi pasar al segundo perodo pre- El contrato definitivo (contrato de concesin), se firm el 30
via modificacin de las participaciones en el consorcio. Una de marzo de 2004 ante el ministerio de petrleo egipcio,
vez comunicada a EGPC la decisin del Consorcio de acceder con una participacin de Sipetrol International S.A., sucursal
al segundo perodo exploratorio de dos aos, IPR anunci al Egipto, 50,5% (operador) y de Oil Search Ltd., 49,5%.
Operador (Sipetrol) su intencin de disminuir su participacin
de un 59% a 20% y que tal disminucin se materializara me- (j) El rea CAM-1 (Cuenca Austral Marina 1) fue adjudicada
diante un contrato a travs del cual, IPR le cede parte de sus con fecha 4 de septiembre de 2003 a las empresas Sipetrol
derechos a la empresa norteamericana Apache El Diyur Cor- Argentina S.A. y Repsol-YPF S.A., por la Secretara de Ener-
poration Ldc. Actualmente, las partes se encuentran prepa- ga del Ministerio de Planificacin Federal, Inversin Pblica
rando y redactando el documento (Novation Agreement) que y Servicios, quien acept la oferta realizada por las empresas
definir la nueva participacin de las partes, la que no debiera durante el Concurso Pblico Internacional convocado para
alterar el porcentaje que actualmente posee Sipetrol (41%). esta licitacin.
(h) El Parlamento yemen, ratific el Purchase and Sales Agree- El rea CAM-1 se encuentra ubicada en el ocano Atlntico en
ment (PSA) y la asignacin del Bloque 35 a Oil Search Ltd. y la zona austral de Argentina y es contigua a otras concesiones
SABA, siendo firmada la respectiva ley el da 29 de marzo de donde actualmente Sipetrol Argentina S.A. explora y produce
2003 por parte de ese gobierno, con lo cual queda definida la hidrocarburos (rea Magallanes, CAM-2A Sur y CAM-3). Esta
fecha efectiva del Contrato de exploracin del bloque. zona est ubicada en la boca oriental del Estrecho de Maga-
llanes.
Tras la finalizacin en el proceso de negociacin para el Sipetrol Argentina S.A. y Repsol-YPF han conformado una
acuerdo de cesin entre la filial Sipetrol International S.A. Unin Transitoria de Empresas (UTE) (con una participacin
y la empresa autraliana Oil Search Ltd., sta ltima cedi a de 50% de la propiedad cada empresa), destinado a realizar
Sipetrol International S.A. una participacin del 30% en el exploraciones de hidrocarburos en esta rea y proceder a su
Bloque 35, Hood Area, en el Hadramaut Governatore, Rep- explotacin comercial en caso de que las exploraciones sean
blica de Yemen. exitosas, siendo Sipetrol Argentina S.A. la compaa operadora.

c. Oleoducto
El detalle de oleoductos es el siguiente:
c. OLEODUCTO
Porcentaje de
Proyecto Pas Operador 2004 2003
% %
Oleoducto Alto Magdalena Colombia Hocol S.A. 1,20 1,20
Oleoducto de Colombia Colombia Triton S.A. 1,00 -
NOTA 34: INVERSIONES EN AMRICA LATINA internacional del WTI resultare inferior a 28,50 US$/bbl, el
productor continuar facturando a 28,50 US$/bbl; mecanis-
ENAP posee inversiones directas en Amrica Latina en Argen- mo que permitir ir compensando al saldo a favor generado
tina y Per e inversiones indirectas en Argentina, Colombia, por la situacin inversa (WTI>28,50) hasta que se extinga
Ecuador y Per. La situacin de estas inversiones en cada dicho crdito. Para las ventas efectuadas entre el 26 de fe-
pas es la siguiente: brero de 2003 y el 31 de diciembre de 2003, de acuerdo con
un convenio complementario, la diferencia respecto del valor
a) Inversiones en Argentina real del precio WTI se comput en una cuenta de ajuste de
precio solo hasta 36 US$/bbl. El exceso sobre dicho valor fue
Los presentes estados financieros consolidados, incluyen la fi- registrado como una prdida.
lial Petro Servicio Corp. S.A. (Argentina), la cual posee activos
por M$1.087.907, y la filial indirecta Sipetrol Argentina S.A., El volumen total entregado bajo este mecanismo fue de
con activos e ingresos operacionales por M$196.423.976 y 267.079 m, generndose un crdito sin considerar intereses
M$116.546.430, respectivamente. Asimismo, como se deta- de US$6.051.389.
lla en Nota 10, se incluyen inversiones en sociedades coliga-
das en Argentina por M$16.524.166. El acuerdo entre empresas productoras y refinadoras, que
tuvo vigencia desde el 1 de mayo de 2004 cambi su meto-
La principal inversin en Argentina corresponde a la filial indi- dologa. Ahora, si el valor del WTI es mayor a 36 US$/bbl,
recta Sipetrol Argentina S.A. El efecto de traducir los estados el coeficiente de ajuste pasa a ser de 0,8 (antes 0,9), en
financieros de la citada filial al tipo de cambio sealado en caso contrario dicho coeficiente ser de 0,86. No existen ms
Nota 2, signific un cargo a resultados de M$109.574 por el ventas a un precio regulado de 28,5 US$/bbl con lo cual tam-
ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2004. bin se interrumpe la generacin de crdito entre refinadores
y productores, no as la existencia del crdito existente hasta
Mediante Decreto 2703/2002 se establece que a partir de esa fecha. Durante mayo y junio de 2004 el volumen vendido
enero de 2003 las empresas petroleras debern ingresar, fue de 133.107 m.
como mnimo, el 30% de las divisas provenientes de la expor-
tacin de petrleo crudo, gozando de la libre disponibilidad En el marco de la crisis energtica que ha atravesado Argen-
del porcentaje restante. tina en los meses de abril, mayo y junio de 2004, se han
publicado algunas medidas que tienen por fin el ahorro de
Durante el perodo enero - marzo 2003 estuvo vigente un energa. En el mes de mayo se aplicaron aumentos a las re-
acuerdo con los productores de petrleo crudo (Convenio de tenciones de exportacin de Gas de 0 a 20%, el incremento
Estabilidad de Precios) a pedido del Estado Nacional, de dejar de las alcuotas aplicables a las retenciones a la exportacin
en el mercado local, un volumen equivalente al entregado en de petrleo crudo de 25 a 45%.
el ltimo trimestre del ao 2002. Estos volmenes se factu-
raron a un precio WTI de 28,50 US$/bbl, independiente del Por otro lado, se han aplicado restricciones a las exportaciones
valor internacional del crudo. La diferencia respecto del valor de gas para algunas empresas, entre las cuales se encuentra
real del WTI se comput en una cuenta de ajuste de precio Sipetrol Argentina. Dichas restricciones son dispuestas por la
con la refinera compradora que devengar una tasa anual Secretara de Energa en base a las necesidades de las dis-
Libo + 2 puntos u 8%, el que resulte mayor. Si la cotizacin tribuidoras de gas y las centrales trmicas. A partir del 14 de

mayo de 2004, y en forma ininterrumpida, Sipetrol se ha visto caudales observados en los pozos nuevos y el afinamiento de
imposibilitada de exportar un volumen variable del orden de las condiciones productivas, contribuyeron a superar la meta
85.600.000 m. de produccin diaria de diciembre en 13%, que en trminos
acumulados alcanza a un grado de cumplimiento del 105%.
b) Inversiones en Colombia
En el campo Mauro, Dvalos, Cordero (MDC), se super la
Los estados financieros consolidados de la filial Sipetrol S.A. meta de produccin de diciembre en un 47% y en trminos
incluyen activos e ingresos operacionales de la Sucursal Colom- acumulados en un 31%.
bia por M$26.441.553 y M$21.851.442, respectivamente.
d) Inversiones en Per
La Tasa Representativa del Mercado (TRM) al 31 de diciem-
bre de 2004 fue de COL$2.389,75 por US$1,00, frente a Los estados financieros consolidados de la filial Enap Refine-
una TRM al 31 de diciembre de 2003 de COL$2.778,21 por ras S.A. incluyen activos de su filial Manu Per Holding S.A.
US$1,00, lo que representa una revaluacin del 13,98% du- por M$25.251.602, los que incluyen la inversin en sociedad
rante el ao. Esta situacin tuvo un efecto negativo sobre la coligada en Per por M$22.660.307.
ejecucin presupuestal del presente ao, pues el presupuesto
fue elaborado con una tasa promedio de COL$2.900 y la tasa La inflacin en el ao 2004 ascendi a 3,5%. Asimismo, el
promedio del ao fue de COL$2.628 por US$1,00. El cargo tipo de cambio refleja al 31 de diciembre de 2004 una coti-
a resultado por diferencia de cambio es de M$ 30.332 por el zacin promedio S/ 3,281 por US$1, lo que representa una
ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2004. apreciacin nominal del nuevo sol del 5,5% acumulado anual.
La balanza comercial a diciembre de 2004 registra un su-
c) Inversiones en Ecuador peravit en relacin a igual mes del ao anterior, debido prin-
cipalmente, tanto al incremento de los precios como a los
Los estados financieros consolidados de la filial Sipetrol S.A. volmenes de los metales de oro y cobre que permiti atenuar
incluyen activos e ingresos operacionales de la sucursal Ecua- los altos niveles de importaciones, principalmente de las ad-
dor por M$38.507.582 y M$20.172.991, respectivamente. quisiciones de combustibles y lubricantes.
A diciembre de 2004 la tasa de inflacin acumulada para el Durante el ao 2004 se registr un crecimiento del Producto
ao 2004 fue de 1,95%. Interno Bruto (PIB) de la economa del orden del 5,3%, regis-
trndose tres aos consecutivos de crecimiento y mantenien-
Se relanz en 2004 la agenda de apertura petrolera del go- do la tendencia creciente iniciada en el segundo semestre del
bierno, la cual incluye la licitacin de 12 campos, administra- ao 2001.
cin de 3 refineras y la construccin de una nueva.
La tasa de impuesto a la renta para las personas jurdicas en
El Ministerio de Energa esta preparando su propio proyec- Per es de 30%.
to de reforma a la Ley de Hidrocarburos con la finalidad de
reestructurar Petroecuador y la Direccin Nacional de Hidro- e) Inversiones en otros pases latinoamericanos
carburos (DNH), convirtiendo a la primera en una empresa de
economa mixta, en un esquema similar al de Petrobras. Las inversiones en los otros pases latinoamericanos no son
significativas.
El xito de los seis reacondicionamientos del campo Paraso,
Biguno y Huachito (PBH), realizados en lo que va del ao, los

ANLISIS RAZONADO CONSOLIDADO
1. BALANCE GENERAL
Los principales rubros de activos y pasivos al 31 de diciembre de 2004 y 2003 son los siguientes:
31/12/2004 31/12/2003
MM$ MM$
Activo Circulante 718.403 554.720
Activo Fijo Neto 798.070 831.336
Otros Activos 137.760 141.381
Total Activo 1.654.232 1.527.437
31/12/2004 31/12/2003
MM$ MM$
Pasivo Circulante 521.673 457.987
Pasivo Largo plazo 709.780 638.440
Total Pasivo Exigible 1.231.453 1.096.427
Inters minoritario 167 140
Patrimonio 422.612 430.870
Total Pasivos y Patrimonio 1.654.232 1.527.437
Activos
Los activos totales aumentaron de $1.527.437 millones en fraestructura por un monto de $82.628 millones que repre-
diciembre de 2003 a $1.654.232 millones a igual fecha de senta un 3,5%, la Depreciacin se increment en $109.580
2004, lo que representa un incremento de un 8,3%, que se millones que representa un 6,4% de aumento. Adems, hubo
explica principalmente por los mayores activos circulantes por una reduccin de un 7,1% en los Otros activos fijos, por un
$163.683 millones, con un aumento de un 29,5%, mientras monto de $7.533 millones.
que los activos fijos se redujeron en un 4,0% que representa
un monto de $33.266 millones. Los otros activos se mantu- Pasivos
vieron casi sin variacin entre diciembre de 2003 y diciembre
de 2004. El total de pasivos exigibles se increment en un 12,3%, pa-
sando de $1.096.427 millones en el ao 2003 a $1.231.453
El fuerte incremento en los activos circulantes, se explica millones en 2004. Dicho aumento se explica tanto por el in-
principalmente por los aumentos en Existencias por $124.748 cremento de $71.340 millones en los pasivos de largo plazo,
millones (53,3%) y en Deudores por venta por $62.804 mi- lo que en trminos porcentuales equivale a un 11,2%, como
llones (35,2%). Dichos incrementos se explican en parte por el incremento de $63.686 millones en el pasivo circulan-
importante por los mayores precios de crudos y productos re- te, aumento que representa un 13,9%. Los mayores cambios
gistrados en el ejercicio, pero adems por incremento volumen los pasivos circulantes estuvieron en las Cuentas por pa-
trico en inventarios de productos y crudos. Estos aumentos gar y Documentos por pagar. Las primeras se incrementaron
no fueron compensados por las reducciones en Depsitos a en $90.245 millones (50,9%) mientras que los segundos se
plazo de $21.035 millones y en Otros activos circulantes por redujeron en un 43,6% por un monto de $67.919 millones.
$15.443 millones. El cambio en composicin entre estas dos cuentas, se debe
a una estrategia de reduccin del endeudamiento financiero
La reduccin en activo fijo ocurri principalmente porque, a (Documentos por pagar) utilizando en mayor medida el crdito
pesar de haber aumentado las Construcciones y obras de in- de proveedores, y calzar de mejor manera los activos circulan-

tes relacionados con el negocio, con sus respectivos pasivos de 2003 a $176.138 millones a igual fecha de 2004. Otras
circulantes. partidas de pasivos de largo plazo que aumentaron fueron las
de Provisiones largo plazo y Otros pasivos a largo plazo que
Dentro de los pasivos de largo plazo el principal incremen- se incrementaron en $21.852 millones y $9.472 millones,
to se produjo en las Obligaciones con el pblico largo plazo respectivamente.
(bonos) que se incrementaron en $68.665 millones (29,5%)
debido a la emisin de bonos realizada en marzo de 2004, El patrimonio mostr una reduccin de un 1,9% entre di-
en el mercado norteamericano, por US$150 millones. Dicha ciembre de 2003 y 2004, pasando de $430.870 millones
emisin de bonos se utiliz principalmente para el refinan- a $422.612 millones, respectivamente. Esta disminucin se
ciamiento de pasivos de menor plazo. Es as como las Obli- explica principalmente por la disminucin en las Otras reser-
gaciones con bancos e instituciones financieras se redujeron vas ($19.136 millones) y la reduccin de 27,7% en la utilidad
en un 10,7% pasando de $197.339 millones en diciembre del ejercicio, pasando de $90.055 millones en diciembre de
2003 a $65.115 millones en 2004.
INDICADORES DE LIQUIDEZ, ENDEUDAMIENTO Y ACTIVIDAD
Los principales indicadores financieros del balance consolidado relativos a liquidez y endeudamiento son los siguientes:
31/12/2004 31/12/2003
Liquidez
Liquidez corriente 1,38 1,21
Razn cida (1) 0,68 0,69
Endeudamiento
Deuda Corto Plazo/Deuda Total (%) 42,4% 41,8%
Deuda Largo Plazo/Deuda Total (%) 57,6% 58,2%
Razn de endeudamiento 2,91 2,54
Cobertura gastos nancieros 5,08 6,70
Actividad
Total Activos(MM$) 1.654.232 1.527.437
Rotacin de inventarios 8,24 9,10
Permanencia de Inventarios 43,70 39,54
(1) Corresponde al total de Activos Circulantes, menos las La razn de endeudamiento fue de 2,9 en diciembre de 2004,
Existencias y menos los Gastos pagados por anticipado, divi- relacin que es superior al 2,6 de diciembre de 2003. Este
dido por el Pasivo Circulante. mayor ndice, est dado tanto por el incremento en el total de
pasivos exigibles de un 12,3% respecto al ao 2003, como
El ndice de liquidez aument de 1,2 veces al 31 de diciembre por la reduccin del patrimonio de un 1,9% entre diciembre
de 2003 a 1,4 veces en igual fecha de 2004. La mejor razn de 2003 y 2004. El incremento en los pasivos tiene que ver
de liquidez refleja principalmente el mayor incremento en los principalmente con el escenario de mayores precios de crudo
activos circulantes, especialmente en Existencias y Deudores durante el ao 2004, mientras que la reduccin en patrimonio
por venta, que en pasivos circulantes donde hubo un incre- se explica por un menor resultado del ejercicio.
mento significativamente menor.

2. ESTADO CONSOLIDADO DE RESULTADOS
31/12/2004 31/12/2003
MM$ MM$
Resultado Operacional 139.283 132.927
Gastos nancieros 40.756 35.199
Resultado no Operacional 36.787 68.643
R.A.I.I.D.A.I.E 319.291 325.644
Utilidad despus del 17,0% de impuestos 123.513 165.819
Utilidad despus de impuestos 65.115 90.055
Rentabilidad % %
Rentabilidad del patrimonio promedio 15,26 19,72
Rentab.patrimonio promedio despus del 17% 28,94 36,31
Rentabilidad del activo promedio 4,09 5,78
Rentabilidad de activos operacionales* 10,72 10,44
* Activos operacionales = Activos totales - Otros activos fijos - Otros activos circulantes - Impuestos diferidos - Depsitos a plazo.
Resultado Operacional
El resultado operacional al 31 de diciembre de 2004 mos- las mayores tasas de inters registradas en 2004 con res-
tr un aumento en trminos monetarios de $6.356 millones, pecto a las de 2003, pero adems, el mayor stock de deuda
pasando de $132.927 millones a diciembre de 2003 a los financiera a tasa fija tras la emisin de bonos de marzo de
$139.283 millones del ao 2004, lo que representa un in- 2004. Los movimientos negativos anteriores fueron slo par-
cremento de un 4,8%. Lo anterior se explica principalmente cialmente compensados por los menores Otros egresos fuera
por el aumento del margen de explotacin, el que se incre- de la explotacin por $20.741 millones y los mayores Otros
ment en un 3,3% entre ambos ejercicios, ya que los ingresos ingresos fuera de la explotacin por $10.528 millones.
de explotacin aumentaron en $263.528 millones, mientras
los costos de explotacin aumentaron levemente menos en Utilidad del Ejercicio
$257.333 millones. Los gastos de administracin y ventas,
por su parte, reflejaron una disminucin de un 0,3% por un La utilidad del ejercicio, descontado el impuesto a la renta de
monto de $162 millones. primera categora (17,0% en diciembre de 2004 y 16,5% en
diciembre de 2003) alcanz a los $123.513 millones al 31
Resultado No Operacional de diciembre de 2004, cifra que es un 25,5% inferior a los
$165.819 millones registrados a igual fecha de 2003. La uti-
El resultado no operacional fue el que sufri una mayor mo- lidad neta, descontado el 40% adicional de impuesto del D.L.
dificacin, ya que pas de una utilidad no operacional de 2.398, fue de $65.115 millones al 31 de diciembre del ao
$68.643 millones en diciembre de 2003 a una utilidad no 2004, mientras que en el ao 2003 fue de $90.055 millones,
operacional menor, de $36.787 millones en igual fecha de lo que representa una reduccin de un 27,7% en el ejercicio.
2004, implicando una reduccin de un 46,4%. Este cambio Los menores resultados estn explicados principalmente por
en el resultado no operacional se explica principalmente por las menores utilidades no operacionales influidas principal-
los efectos conjuntos de mayor prdida por correccin mone- mente por menores utilidades por diferencia de cambio.
taria y menor ganancia por diferencia de cambio. La correc-
cin monetaria pas de una prdida de $5.864 millones en 3. DIFERENCIA ENTRE VALORES ECONMICOS Y DE LI-
diciembre de 2003 a una prdida de $17.729 millones en el BROS DE LOS ACTIVOS
ao 2004. Adems, la utilidad por diferencia de cambio fue
menor en un 34,2% por un valor de $39.956 millones. Por Al 31 de Diciembre de 2004, no se aprecian diferencias sig-
otro lado, los gastos financieros registraron un incremento de nificativas entre los valores econmicos y de libros de los
un 15,8% ($5.557 millones), pasando de $35.199 millones principales activos consolidados de la Empresa. Sin embargo,
al 31 de diciembre de 2003 a $40.756 millones en el ao en conformidad con las normas de la Superintendencia de
2004. El aumento de los gastos financieros refleja en parte Valores y Seguros, las inversiones en empresas coligadas, se

valorizan segn el mtodo de valor proporcional del patrimo- Por su parte, los precios internacionales de los productos si-
nio de las respectivas empresas. guieron una tendencia similar a la del crudo, con mayor o
menor intensidad derivada de la estacionalidad. En el caso de
4. SITUACIN DE MERCADO las gasolinas, se observ un aumento en sus precios debido no
slo al mayor consumo que se genera en el hemisferio norte
Durante el ao 2004, el precio del petrleo crudo marca- en la temporada primavera/verano, sino que tambin al cam-
dor internacional West Texas Intermediate (WTI) mostr una bio en las especificaciones que aumentaron las restricciones
tendencia predominantemente alcista, con precios promedio de azufre y MTBE en EEUU. Por su parte, el alza observada
mensuales que van de los 34,2 US$/barril en enero hasta un en el Diesel por la acumulacin estacional de inventarios para
mximo de 53,2 US$/barril en octubre. El gran crecimiento enfrentar el perodo otoo/invierno boreal se vio incrementa-
econmico mundial de 2004, destacando la expansin de Es- da en octubre al reducirse las exportaciones de diesel ruso,
tados Unidos y China, fue el principal factor que explica este elevando simultneamente los precios en Europa y EEUU. Los
elevado nivel de precios, donde el gran aumento de la deman- precios promedio de las gasolinas y el diesel en la costa del
da presion al mximo la capacidad instalada de produccin Golfo de Mxico fueron de 49,4 y de 45,6 US$/barril, respec-
de petrleo crudo, de refinacin y transporte. No obstante, a tivamente, comparados con promedios de 36,8 y 34,1 US$/
partir de noviembre, el alza en la tasa de inters en China, barril, respectivamente para igual perodo de 2003.
la recuperacin de la produccin de petrleo en el Golfo de
Mxico y un comienzo de invierno ms benigno en el hemis- La demanda por productos refinados en el mercado nacional
ferio norte, permitieron que en los dos ltimos meses del ao se estima en 13,6 millones de m, lo que significa un incre-
el precio revirtiera su tendencia, llegando a 43,2 US$/barril mento de 5,7% respecto del perodo 2003, motivado princi-
en diciembre. As, en el ao 2004, el WTI alcanz un pro- palmente por el aumento en la actividad econmica del pas.
medio de 41,4 US$/barril, mayor en 33,0% al de 2003 (31,1
US$/barril).
5. FLUJOS DE EFECTIVO
Los principales componentes del flujo neto de efectivo originado en cada ejercicio, son los siguientes:
31/12/2004 31/12/2003
MM$ MM$
Flujo neto originado por actividades de la operacin 83.851 180.993
Flujo neto originado por actividades de nanciamiento 40.872 34.232
Flujo neto originado por actividades de inversin (140.121) (159.742)
Flujo neto del perodo (15.398) 55.482
El menor flujo originado por actividades de la operacin de millones de los Otros activos mostraron una variacin total de
$83.851 millones, se explica principalmente porque los activos que afectan al flujo de efectivo negativa en $281.087
aumentos de activos que afectan al flujo de efectivo fueron millones. Por otro lado, la variacin (aumento) en los pasi-
mayores que los aumentos en los pasivos que afectan el flu- vos que afectan al flujo de efectivo sum $231.511 millones,
jo de efectivo. As, los Deudores por venta aumentaron en explicado principalmente por el aumento en las Cuentas por
$151.713 millones durante 2004 y las Existencias lo hicieron pagar relacionadas con el resultado de la explotacin que cre-
en $146.661 millones que junto con la reduccin de $17.287 cieron en $169.883 millones.

6. ANLISIS DE RIESGO DE MERCADO
ENAP participa en la exploracin y produccin de hidrocarbu- Por otra parte, si bien la empresa ha efectuado inversiones
ros y en las siguientes etapas de la cadena productiva, refi- en exploracin y produccin de petrleo en pases con mayor
nacin, transporte, almacenamiento y comercializacin de los grado de riesgo-pas que el chileno, lo que puede afectar indi-
productos derivados del petrleo. De estas actividades, una vidualmente a alguna filial extranjera, se estn realizando las
parte substancial de las operaciones corresponde a la refina- acciones para incrementar la diversificacin de inversiones en
cin y comercializacin de sus productos en Chile, liderando el exterior con el objeto de reducir el riesgo global de ENAP.
el abastecimiento del mercado nacional con una participacin
de aproximadamente 86%, abrindose paso en los ltimos La exposicin a las variaciones en el tipo de cambio, resultado
aos a la exportacin de estos productos, principalmente a de tener parte importante de los ingresos denominados en
pases de Amrica Latina. pesos chilenos y sus pasivos en dlares, se ha visto significa-
tivamente disminuida por la poltica de precios basada en la
ENAP accede regularmente al mercado internacional para el paridad de importacin indexada en dlares, situacin que se
suministro de petrleo crudo y productos, situacin que le analiza en forma peridica, para mantener una posicin com-
permite asegurar el abastecimiento y los compromisos co- petitiva considerando la libertad de precios y de importacin
merciales, convenientemente. Como resultado de lo anterior, que existe en Chile.
el abastecimiento de petrleo crudo de Enap se obtiene ma-
yoritariamente de pases de Sudamrica y frica, siendo los En trminos de riesgo de tasa de inters, la empresa mantiene
principales proveedores Argentina y Brasil. No obstante que un mix de deuda financiera en tasa fija (principalmente bonos
Enap dispone de las instalaciones para abastecerse por va de largo plazo), y tasa variable (principalmente crditos bilate-
martima, una parte del abastecimiento de Argentina se obtie- rales y sindicados), que al 31 de diciembre del ao 2004 es
ne a travs del oleoducto Estenssoro-Pedrals que conecta la aproximadamente de 79%/21% fijo/variable.
cuenca de Neuqun en Argentina con la Refinera Bio Bio, sin
embargo, los envos a travs de esta va se han ido reduciendo Asimismo, ENAP mantiene una posicin en instrumentos
sostenidamente en el tiempo, siendo reemplazados en parte derivados tanto en Cross Currency Swap correspondiente
por crudos trados principalmente desde el oeste de frica. una parte significativa de la emisin del Bono en el merca-
do nacional en el mes de Octubre del 2002, para llevar su
El riesgo relevante para el negocio est esencialmente en denominacin de UF a dlares de los Estados Unidos, como
el margen de refinacin, debiendo enfrentar la empresa las operaciones de Swap para fijar la tasa de inters de una
fluctuaciones de precio en los mercados internacionales de parte significativa de los crditos sindicados denominados
crudo y los productos. Por lo anterior, las refineras han con- en dlares de Estados Unidos. Adems, ENAP mantiene po-
tinuado ajustando favorablemente sus estructuras de costos siciones en instrumentos derivados para cubrir el riesgo de
a la competitividad de esta industria, y han orientado sus precio de commodities, especficamente para la cobertura
inversiones a incrementar tanto su flexibilidad productiva de riesgo de precio de crudo.
como la calidad de sus productos para mitigar en parte, la
exposicin en nuestros ingresos por la rebaja arancelara con
la entrada en vigencia del Tratado de Libre Comercio entre
Chile y Estados Unidos.

HECHOS RELEVANTES
Segundo descubrimiento de reservas de petrleo en el bloque cual corresponde a 123 puntos base (1,23%) sobre el bono
North Bahariya en Egipto del tesoro de 10 aos de los Estados Unidos de Amrica (US
Treasury - 10 aos). La mayor parte de los fondos obtenidos
Con fecha 9 de marzo de 2004, ha acaecido un hecho de se utilizarn para el refinanciamiento de pasivos existentes,
carcter esencial para la Empresa Nacional del Petrleo, con- mientras que USD $33 millones se utilizarn para financiar
sistente en la realizacin de un segundo descubrimiento de parte del plan de Inversiones de Enap. Se estima que el cierre
reservas de petrleo en el bloque North Bahariya en Egipto, definitivo de la operacin, vale decir, cuando los fondos que-
efectuado por la filial internacional de Enap, Sipetrol S.A. den disponibles para la empresa, se producir el da martes
16 de marzo prximo.
En efecto, las evaluaciones tcnicas que Sipetrol S.A. ha
realizado en el pozo exploratorio Ferdaus 1, han arrojado re- Para estos efectos, con fecha 11 de marzo de 2004, ENAP
sultados positivos. El pozo fue satisfactoriamente perforado, suscribi un contrato en idioma ingls denominado Purchase
registrado y probado en dos intervalos de la Formacin Abu Agreement, con Deutsche Bank Securities Inc. y Citigroup
Roash del Cretcico Superior, los que probaron petrleo de 43 Global Markets Inc. Entre otros trminos, este contrato esta-
a 45 grados API. Estas pruebas entregaron 940 y 2.300 ba- blece las condiciones para el cierre de la operacin de emisin
rriles de petrleo por da respectivamente, en profundidades y colocacin de bonos que se informa, entre las cuales se
cercanas a los 2.800 metros. En estas pruebas se produjeron cuenta la suscripcin de un contrato denominado Supple-
tambin alrededor de 3 millones de pies cbicos diarios de mental Indenture to the Indenture Dated as of November 1,
gas, en el intervalo de la Formacin Abu Roash. 2002 y la emisin de los respectivos ttulos de deuda.
Este descubrimiento de petrleo se agrega al descubrimiento Venta de la participacin directa e indirecta de ENAP, en la
del pozo Ganna 1, en el mismo bloque exploratorio, comuni- sociedad Petroqum S.A.
cado en carcter de Hecho Esencial con fecha 7 de octubre
de 2003. Mediante carta del 10 de mayo de 2004, se inform a la Su-
perintendencia de Valores y Seguros lo siguiente:
ENAP an se encuentra evaluando el volumen total de las
reservas descubiertas y delimitando la calidad de los reservo- ENAP, conjuntamente con su filial Enap Refineras S.A., ha
rios. En los prximos meses se concluirn los estudios tc- procedido a vender a Santo Domingo de Inversiones S.A. y
nicos que permitirn una estimacin ms precisa al respecto. a Petroqumica San Julio S.A., el total de su participacin,
Los efectos econmicos y financieros de este hallazgo no son tanto directa como indirecta, en la sociedad Petroqum S.A.
todava cuantificables con precisin. La participacin total del Grupo de Empresas ENAP era de un
15% (7,5% de ENAP y 7,5% de su filial Enap Refineras) y
Cabe informar, por ltimo, que el Bloque North Bahariya se se vendi en un valor total de US$8.645.000 (ocho millones
encuentra ubicado en la Cuenca del Western Desert en Egipto seiscientos cuarenta y cinco mil dlares de los Estados Unidos
y est siendo explorado por el consorcio formado por Sipetrol de Norteamrica).
S.A. que es el operador y tiene una participacin de 50%, la
empresa estadounidense IPR Transoil Corporation, que posee Las ventas antes referidas se enmarcan dentro de una estrate-
un 30% y la compaa croata INA Naftaplin con un 20% de gia de venta de activos que no pertenecen al negocio principal
participacin. de ENAP (core business).
Operacin de emisin y colocacin de bonos en el extranjero. Petroqum S.A. es una sociedad dedicada a la produccin y
comercializacin de polipropileno, con ventas superiores a las
Mediante carta del 12 de marzo de 2004, se inform la emisin 100.000 toneladas al ao. La relacin comercial existente
y colocacin de bonos por un monto de USD $ 150.000.000 entre ENAP, a travs de Enap Refineras S.A., y Petroqum
(ciento cincuenta millones de dlares de los Estados Unidos S.A., no slo se mantiene sino que se fortalece a travs de
de Amrica), a un plazo de 10 aos, con pagos semestrales la mejora en el contrato de suministro existente entre ambas
de intereses y amortizacin de capital al final de dicho pe- compaas.
rodo. La tasa de cartula fue de 4,875% (Coupon) y la
tasa de emisin (yield) fue de 4,92% aproximadamente, lo

Los recursos provenientes de la venta de las acciones de Pe- portacin (CESCE) y que asciende a 53,5 millones de dlares)
troqum S.A., tanto por parte de ENAP como de Enap Refi- tiene un plazo de pago de 12 aos.
neras S.A., sern destinados al financiamiento del plan de
inversiones aprobado para 2004. Fusin Sociedades en las que ENAP es principal accionista.
Con esta transaccin, Enap y Enap Refineras S.A. dejan de En sesin de Directorio de la Empresa Nacional del Petrleo
ser accionistas en Petroqum S.A. celebrada con fecha 24 de junio de 2004, se acord aprobar
la fusin de las sociedades en que ENAP es principal accio-
Suscripcin acuerdos de financiamiento, construccin y ope- nista, Enap Refineras S.A. y Empresa Almacenadora de Com-
racin de un complejo refinador. bustibles S.A.. La fusin se efectuar mediante la incorpo-
racin de Empresa Almacenadora de Combustibles S.A. en
Con fecha 11 y 14 de junio, la Empresa Nacional del Petrleo Enap Refineras S.A., sociedad esta ltima que absorber y se
(ENAP) y su filial Enap Refineras S.A. han suscrito, junto con har cargo de todo el activo y pasivo de la primera y ser, para
Tcnicas Reunidas S.A. de Espaa y DSD Construcciones y todos los efectos legales, la continuadora legal de Empresa
Montajes S.A. (miembro del Grupo Ferrostaal de Alemania), Almacenadora de Combustibles S.A.
diversos acuerdos para el financiamiento, construccin y ope-
racin de un complejo refinador formado por una Unidad de En la misma sesin de Directorio, se acord concurrir a la o
Hidrocraqueo Suave (llamada por sus siglas en ingls Unidad las juntas de accionistas que sean necesarias al efecto.
MHC), por una Planta de Aguas cidas, una Planta de Rege-
neracin de Aminas, una planta Desmineralizadora de Aguas, Nuevo descubrimiento de reservas de petrleo en el bloque
adems de la interconexiones mecnicas, elctricas e instru- North Bahariya en Egipto
mentales entre cada unidad, como tambin con las instalacio-
nes existentes de la Refinera Bo Bo de Enap Refineras S.A. Con fecha 19 de julio de 2004, ha acaecido un hecho de
en Talcahuano. carcter esencial para la Empresa Nacional del Petrleo, con-
sistente en la realizacin de un nuevo descubrimiento de re-
Este proyecto, que importa una inversin total de 110,9 mi- servas de petrleo en el bloque North Bahariya en Egipto,
llones de dlares de los Estados Unidos de Amrica, tiene efectuado por la filial internacional de Enap, Sipetrol S.A.
por finalidad prestar servicios a Enap Refineras S.A. para fa-
cilitar la produccin de petrleo diesel de alta calidad y bajo El descubrimiento se realiz en el pozo Rawda-1, el cual fue
contenido de azufre con el que ENAP abastece a la Regin exitosamente perforado, registrado y probado. Un interva-
Metropolitana de Chile y el resto del pas. La planta operar lo en la formacin Abu Roash del cretcico superior prob
comercialmente a partir de febrero del ao 2005. produccin comercial de petrleo (estimada en 360 barriles
de petrleo por da) de 38 grados API a una profundidad de
La sociedad propietaria del proyecto es Productora de Diesel 9.900 pies (3 mil metros), luego de efectuar exitosamente
S.A., una sociedad annima constituida bajo las leyes chile- una fractura hidrulica en el reservorio.
nas, ENAP y Enap Refineras S.A. participarn con hasta el
49% del capital de la nueva empresa, siendo el porcentaje Este descubrimiento de petrleo se agrega al descubrimiento
restante propiedad de los grupos Tcnicas Reunidas S.A. y de los pozos Ganna 1 y Ferdaus 1, en el mismo bloque explo-
DSD Construcciones y Montajes S.A.. El aporte de capital de ratorio, comunicados en carcter de Hechos Esenciales con
ENAP y Enap Refineras S.A. ascender a un mximo de once fecha 7 de octubre de 2003 y 9 de marzo de 2004, respec-
millones de dlares. tivamente.
Para desarrollar el negocio, se suscribi un Contrato de Servi- Enap an se encuentra evaluando el volumen total de las re-
cios de Procesamiento entre Productora de Diesel S.A. y Enap servas descubiertas y delimitando la calidad de los reservo-
Refineras S.A. por un perodo base de 15 aos, de operacin. rios. En los prximos meses se concluirn los estudios tc-
Las obligaciones de Enap Refineras S.A. bajo este contrato nicos que permitirn una estimacin ms precisa al respecto.
son garantizadas por ENAP. Los efectos econmicos y financieros de este hallazgo no son
todava cuantificables con precisin.
Por su parte, el financiamiento del Proyecto se efecta con los
aportes de capital de los socios (20% de la inversin total) y Cabe informar, por ltimo, que el Bloque North Bahariya se
con dos prstamos bajo un sindicato de bancos liderado por encuentra ubicado en la Cuenca del Western Desert en Egipto
el banco BNP Paribas (80% restante). El primer prstamo, y est siendo explorado por el consorcio formado por Sipetrol
por 35,3 millones de dlares tiene plazo de pago de 11 aos, S.A. que es el operador y tiene una participacin de 50%, la
mientras el segundo prstamo (que tiene cobertura de segu- empresa estadounidense IPR Transoil Corporation, que posee
ros por la Compaa Espaola de Seguros de Crdito a la Ex- un 30% y la compaa croata INA Naftaplin con un 20% de
participacin.

Venta de la participacin de ENAP, en la sociedad Petroqu- Adquisicin Filial Instrumental Peruana.
mica Dow S.A.
Con fecha 16 de agosto de 2004, se inform el siguiente
Con fecha 29 de julio de 2004 ENAP ha vendido a Dow Che- hecho esencial:
mical International Ltd. su participacin en la sociedad Petro-
qumica Dow S.A. (Petrodow). La participacin de ENAP era i) La adquisicin por parte de Inversiones y Proyectos Humbol-
de un 20,47% y se vendi en un valor total de US$4.094.000 dt S.A. (Humboldt), una filial instrumental peruana de Enap
(cuatro millones noventa y cuatro mil dlares de los Estados Refineras S.A. (constituida para efectos de este proyecto),
Unidos de Norteamrica). con garanta de la Empresa Nacional del Petrleo (ENAP),
matriz de Enap Refineras S.A., del 100% de las acciones
La venta antes referida, se enmarca dentro de una estrategia representativas del capital social de la Compaa de Petrleo
de venta de activos que no pertenecen al negocio principal de Shell del Per S.A. (Shell Per).
ENAP (core business).
ii) La asociacin con el Grupo Romero del Per para el desa-
Petrodow es una sociedad dedicada a la produccin y co- rrollo en forma conjunta del negocio de distribucin de com-
mercializacin de polietileno de baja densidad, con ventas bustibles y otros productos relacionados en la Repblica del
de aproximadamente 45.000 toneladas al ao. La relacin Per, mediante la transferencia del negocio de combustibles
comercial existente entre ENAP y Petrodow, consiste en un de Romero Trading S.A. a Romero Trading Combustibles S.A.
contrato de suministro de etileno suscrito entre Enap Refine- (ambas empresas integrantes del citado Grupo Romero) y pos-
ras S.A. y Petrodow, se mantiene, aumentndose la vigencia terior fusin de esta ltima con Shell Per.
de dicho contrato hasta el ao 2024.
iii) La suscripcin tambin simultnea de un contrato de largo
Los recursos provenientes de la venta de las acciones de Pe- plazo de suministro de Combustibles y otros productos deri-
trodow sern destinados al financiamiento del plan de inver- vados de los hidrocarburos, que permitirn a Enap Refineras
siones aprobado para 2004. S.A. exportar a Per productos de sus refineras.
Con esta transaccin, ENAP deja de ser accionista en Petrodow. Los activos de Shell Per consisten en:
Informacin aclaratoria respecto al hecho esencial, venta de i) Una red de 165 estaciones de servicio, la mayora de ellas
la participacin de ENAP, en la sociedad Petroqumica Dow en Lima y en la regin costera del pas, con un volumen de
S.A. ventas anuales de 323.000 m de combustibles el 2003.
En referencia a la venta de la participacin de ENAP en Petro- ii) El negocio de distribucin mayorista, destinado a abastecer
qumica Dow S.A. (Petrodow) comunicada en Carta de Hecho la minera, pesca y manufactura.
Esencial de fecha 29 de julio de 2004, adjuntamos infor-
macin adicional aclaratoria respecto del valor libro de dicha iii) El negocio de marine fuels que abastece a la flota pes-
participacin y la materialidad de la transaccin. quera del Per.
Al 31 de marzo de 2004, las 2.858.374 acciones de Pe- iv) La distribucin de lubricantes Shell a travs de las estacio-
trodow, que representaban un 20,47% de la propiedad en nes de servicio adquiridas. La participacin total de mercado
dicha sociedad, tenan un valor libro de $1.594,2 millones. es de un 12,1% con una venta total anual de 713.000 m.
El precio de venta de las acciones de US$4.094.000, que al
tipo de cambio observado de la fecha de venta corresponden a Por su parte, Romero Trading S.A., la empresa del Grupo Ro-
$2.631,7 millones, representaba un 167,8% del valor libro. mero con la cual ENAP y Enap Refineras (a travs de Hum-
boldt), se han asociado, es un operador con amplia experien-
Por otra parte, el valor contable de la inversin representaba cia en el negocio mayorista de los combustibles, con el 7,9%
un 0,1% del total de activos al 31 de marzo de 2004 y un del mercado local de combustibles lquidos.
1,6% de las utilidades despus del impuesto a la renta de
17% generadas durante el ao 2003. Esta transaccin, por El precio de compra de las acciones de Shell Per ascendi a
lo tanto, no tiene un impacto material en resultados. US$41 millones. Asimismo, el valor de canje de las acciones
de las sociedades fusionadas, determin que las participa-
ciones iniciales de ENAP y de Enap Refineras (a travs de
Humboldt) y de Romero Trading S.A. en la nueva sociedad,
ascendern en forma aproximada a un 56,5% y un 43,5%,
respectivamente. Conforme al convenio de accionistas sus-

crito al efecto, la indicada participacin de ENAP y de Enap cional de Oleoductos S.A.

Refineras deber reducirse a un 49% en un plazo mximo de
seis aos. El monto de la adquisicin est contemplado en el Con fecha 17 de noviembre de 2004 ENAP a vendido a
monto de inversiones destinados por ENAP y Enap Refineras Abastible S.A., filial de empresa Copec S.A., un 12% de
para el ao 2004, equivalente a US$334 millones. Para fi- participacin en Sonacol en el equivalente en pesos de
nanciar esta adquisicin, ENAP y Enap Refineras no incurren US$18.000.000 (dieciocho millones de dlares de los Esta-
en endeudamiento adicional. dos Unidos de Norteamrica). La participacin de ENAP era
de un 22,10% y tras la venta del 12%, quedar con un 10,1%
Dado que, segn se explic, ENAP y Enap Refineras partici- de participacin, manteniendo un representante en el Directo-
pan en este negocio a travs de filiales instrumentales de esta rio de dicha compaa.
ltima, simultneamente con los contratos ya mencionados,
ENAP ha otorgado su garanta al contrato de compraventa de La venta antes referida, se suma a la venta de la participacin
acciones de Shell Per suscrito por Humboldt, y Enap Refine- en Petroqum S.A. realizada en mayo de 2004 y a las ventas
ras S.A. ha otorgado su garanta al contrato de suministro de de las participaciones en Petroqumica Dow S.A. y en De-
combustibles anteriormente referido y que fuera suscrito por psitos Asflticos S.A. realizadas durante el mes de julio de
Manu Per Holding S.A., otra de las filiales de Enap Refineras 2004, enmarcadas en el proyecto de ventas de activos que no
constituidas en Per para los efectos del sealado negocio. pertenecen al giro comercial (core business) de ENAP.
Operacin de financiamiento por un monto de US$ 250 Hasta antes de la venta, ENAP posea 22.100.000 (veintids
millones, por parte de la Empresa Nacional del Petrleo millones cien mil) acciones de SONACOL que representaban
(ENAP). un 22,1% de la propiedad en dicha sociedad, con un valor
libro al 30 de septiembre de 2004 de $15.760 millones, por
Con fecha 31 de agosto, se ha efectuado una operacin de fi- lo tanto, las 12.000.000 (doce millones) de acciones vendi-
nanciamiento por un monto de 250 millones de dlares de los das a Abastible S.A., que representan un 12% de propiedad
Estados Unidos de Amrica, por parte de la Empresa Nacional de SONACOL, tenan un valor de $8.557,4 millones, que al
del Petrleo (ENAP). dlar observado del 30 de septiembre de 2004 representa-
ban US$14.053.885. Es decir, el valor de US$18,0 millones
Mediante esta operacin, ENAP ha suscrito con una serie de representa 1,28 veces el valor libro de las acciones al 30 de
bancos internacionales un contrato bajo ley de New York de- septiembre de 2004.
nominado Amended and Restated Term Loan Agreement,
que modifica y consolida un contrato de crdito de fecha 29 Por otra parte, el valor contable del 12% de participacin en
de agosto de 2003, y que se refiere a: SONACOL representaba un 0,9% del total de activos al 30 de
septiembre de 2004 y un 5,3% de las utilidades despus del
i) La modificacin de las condiciones del crdito de 29 de impuesto a la renta de 17% generadas durante el ao 2003.
agosto de 2003, por un monto de 150 millones de dlares (el Esta transaccin, por lo tanto, no tiene impacto material en
Tramo 1), mediante una rebaja de la tasa de inters aplica- resultados.
ble (repricing); y
SONACOL es una sociedad que tiene como actividad principal
ii) el otorgamiento de un crdito adicional por hasta 100 mi- la logstica relacionada con el negocio de combustibles. Cuen-
llones de dlares (el Tramo 2), cuyo principal es pagadero ta con dos unidades de negocios principales, por una parte la
en una cuota a cinco aos plazo. unidad relacionada con el transporte de oleoductos y poliduc-
tos y por otra, la relacionada con el transporte martimo de
La tasa de inters aplicable a esta operacin es, para el Tramo combustibles.
1, de Libo + 0,20% al ao, siendo sta anteriormente de Libo
+ 0,50% al ao y para el Tramo 2, de Libo + 0,20% duran- Los recursos provenientes de la venta parcial de las acciones
te los primeros cuatro aos y, para el quinto ao, de Libo + de SONACOL sern destinados al financiamiento del plan de
0,225% al ao. inversiones de ENAP.
El re-pricing del Tramo 1 se traduce en una reduccin de los Celebracin de Juntas Generales Extraordinarias de Accionis-
costos de financiamiento de ENAP. Los recursos del Tramo 2 tas de Enap Refineras S.A. y Empresa Almacenadora de Com-
se destinarn exclusivamente al refinanciamiento de pasivos bustibles S.A.
de corto plazo. La operacin financiera entonces no tiene un
impacto en el nivel de pasivos de ENAP. Con fecha 30 de noviembre de 2004, se han celebrado las
Juntas Generales Extraordinarias de Accionistas de las socie-
Venta parcial de la participacin de ENAP, en Sociedad Na- dades Enap Refineras S.A. y Empresa Almacenadora de Com-

bustibles S.A., filiales de la Empresa Nacional del Petrleo, en cual fue exitosamente perforado, registrado y probado. El pozo
virtud de las cuales se acord la fusin de ambas sociedades, se ubica en lo que geolgicamente se conoce como Faja Ple-
mediante la incorporacin de Empresa Almacenadora de Com- gada del Zagros, siendo perforado hasta una profundidad de
bustibles S.A. en Enap Refineras S.A., sociedad esta ltima 4.148 metros encontrando petrleo de 22 grados API en uno
que absorbi y se hizo cargo de todo el activo y pasivo de la de los reservorios. Durante las pruebas, el pozo fluy natural-
primera y que ser, para todos los efectos legales, su conti- mente a una tasa de 1.040 barriles de petrleo por da.
nuadora legal. La fusin tendr efecto a contar del da 1 de
diciembre del presente ao. El operador an se encuentra evaluando el reservorio, debien-
do concluir prximamente los estudios tcnicos que permitan
Una vez efectuada la fusin sealada, el capital accionario de estimaciones ms precisas sobre el mismo.
Enap Refineras S.A. quedar conformado como sigue: Empre-
sa Nacional del Petrleo: 99,96%; Corporacin de Fomento Cabe informar que el bloque Mehr cubre un rea de 2.500
(CORFO): 0,04%. Km en la Provincia de Khuzestan y est siendo explorado,
mediante un contrato tipo buy-back, por el consorcio inter-
Cabe sealar que, a travs de la fusin que se informa en este nacional integrado por la empresa austriaca OMV, que posee
acto, la Empresa Nacional del Petrleo contina con el proceso el 34% de la propiedad y acta como operador, la empresa
gradual de integracin de todas sus actividades en el rea de espaola Repsol-YPF, que posee el 33% y Sipetrol S.A. con un
refinacin y comercializacin en su filial Enap Refineras S.A., 33% de participacin.
proceso que se inici el 1 de enero del presente ao, fecha
en la cual se produjo la fusin de las sociedades Petrox S.A. Adems, la Empresa Nacional del Petrleo inform a
y RPC S.A. La Empresa Almacenadora de Combustibles S.A., la Superintendencia de Valores y Seguros, otros hechos acon-
sociedad que desaparecer en virtud de esta fusin, cuen- tecidos durante el presente ao, los que se detallan
ta con logstica de almacenamiento y tiene por objeto, entre a continuacin:
otros, la prestacin de servicios de almacenamiento de com-
bustibles. Dicho objeto ser, a contar del da 1 de diciembre 1.- Por carta de fecha 25 de mayo de 2004 se inform
prximo, desarrollado por Enap Refineras S.A.
- Que la Corporacin de Fomento de la Produccin (CORFO),
Cambio de moneda en el registro de la contabilidad de Empre- institucin que de acuerdo a la Ley N9.618 orgnica de la
sa Nacional del Petrleo y sus filiales. Empresa Nacional del Petrleo (ENAP) nombra a 3 miembros
del Directorio de ENAP, nos ha comunicado con fecha 24 de
Con fecha 4 de enero de 2005, se inform que la Empresa mayo del presente que en la sesin 362 del Consejo de COR-
Nacional del Petrleo y sus filiales cambiarn la moneda en FO, efectuada el da 20 de mayo, se ha aceptado la renuncia
que registran su contabilidad, pasando del peso a dlar de los al cargo de Director de ENAP presentada por don Eduardo
Estados Unidos de Amrica, a partir del 1 enero de 2005. Jara Miranda, no habindose resuelto an quin ser su re-
emplazante. La renuncia referida se ha aceptado para tener
Inform, asimismo, que dicha modificacin ha sido autorizada efectos desde el da 10 de mayo de 2004, fecha de su presen-
por todos los organismos competentes. tacin. En mrito de lo anterior, a contar de la fecha indicada
don Eduardo Jara Miranda ha perdido la calidad de Director de
Esta forma de registrar la contabilidad permitir a ENAP lle- ENAP, quedando por el momento vacante dicho cargo.
var un registro contable ms adecuado a sus operaciones co-
merciales y financieras, dado que sus ingresos, la mayora de 2.- Por carta de fecha 17 de junio de 2004 se inform:
egresos y la totalidad de su endeudamiento estn indexados o
expresados en dlares. - Que con fecha 14 de junio del presente ha presentado su
renuncia al cargo de Gerente General de la Empresa Nacional
De esta manera, la contabilidad de ENAP reflejar de me- del Petrleo don Daniel Fernndez Koprich, la cual se har
jor forma los flujos de caja efectivos que se producen en el efectiva a contar del 14 de julio de 2004. La designacin del
Compaa. nuevo Gerente General se producir en la prxima sesin ordi-
naria de Directorio, a realizarse el da mircoles 23 de junio.
Descubrimiento de reservas de petrleo en el bloque Mehr en
Irn, efectuado por la filial internacional de ENAP, Sipetrol S.A. 3.- Por carta de fecha 24 de junio de 2004 se inform:
Con fecha 14 de enero de 2005, la filial internacional de - Que la Corporacin de Fomento de la Produccin (CORFO),
ENAP, Sipetrol S.A., efecto un descubrimiento de reservas de institucin que de acuerdo a la Ley N9.618 orgnica de la
petrleo en el bloque Mehr en Irn. Empresa Nacional del Petrleo (ENAP) nombra a 3 miembros
del Directorio de ENAP, nos ha comunicado mediante carta de
El descubrimiento se realiz en el pozo Band-e-Karkheh-2, el

fecha 22 de junio del presente que en la sesin 363 del Con- correspondiente desglose por concepto de Ingeniera (porcin
sejo de CORFO, efectuada en esa misma fecha, ha designado extranjera); Equipos y Materiales (porcin extranjera) y Cons-
a don Aldo Signorelli Guerra, en el cargo de Director de ENAP truccin (porcin local).
en reemplazo del renunciado don Eduardo Jara Miranda. En
mrito de lo anterior, a contar de la fecha indicada, don Aldo 2.-Contratos destinados a la construccin de una Planta de
Signorelli Guerra se ha incorporado al Directorio de ENAP. Hidrotratamiento de Diesel (HDT) y remodelacin de dos
Plantas de Hidrocracking:
4.- Por carta de fecha 25 de junio de 2004 se inform:
La Sociedad con fecha 7 de octubre suscribi diversos con-
- Que con fecha 24 de junio del presente el H. Directorio de tratos destinados a la construccin de una planta de Hidro-
la Empresa Nacional del Petrleo ha aceptado la renuncia al tratamiento de Diesel (HDT) que se instalar en la Refinera
cargo de Gerente General a don Daniel Fernndez Koprich, Aconcagua, y a la remodelacin de dos plantas de Hidrocrac-
la cual se har efectiva a contar del 14 de julio de 2004, y king, una ubicada en la Refinera Aconcagua y la otra en la
ha procedido a designar como nuevo Gerente General de la Refinera Bo Bo; todos los cuales estn destinados a permitir
empresa a don Enrique Dvila Alveal, quien asumir a contar a la Sociedad cumplir con las demandas futuras de petrleo
de esa misma fecha. diesel con bajo contenido de azufre, en razn de que a partir
del 1 de julio del ao 2006, las especificaciones del producto
5.- Por carta de fecha 14 de enero de 2005 se inform: sern ms exigentes en todo el pas.
- Que con fecha 12 de enero de 2005, la Empresa Nacional Dichos contratos fueron celebrados con las empresas INITEC
del Petrleo, entreg a los medios de comunicacin un co- Tecnologa S.A. e INITEC Chile Limitada, bajo el amparo de
municado de prensa que trata del Proyecto que contempla la Tcnicas Reunidas S.A.
construccin de un planta productora de Etileno y Propileno y
otra de Polietileno, adems de la expansin de la actual planta El precio global de los contratos, a suma alzada o precio fijo,
productora de Polipropileno de Petroqum S.A.. es de treinta y cinco millones novecientos veintisis mil dos-
cientos ochenta y cinco Euros y de cuatrocientos setenta y un
El gerente general de ENAP, Enrique Dvila Alveal, dijo que el mil setecientas ochenta y siete unidades de fomento, con el
nuevo complejo industrial demandar una inversin cercana a correspondiente desglose por concepto de Ingeniera (porcin
US$ 800 millones y que estar ubicado en terrenos de la Re- extranjera); Equipos y Materiales (porcin extranjera) y Cons-
finera Bo Bo y de Petroqum, Comuna de Hualpn, pasando truccin (porcin local).
a formar parte del Polo Petroquimico de la Octava Regin, el
ms importante del pas. 3.- Por carta de fecha 2 de junio de 2004 se inform:
Por su parte, la empresa Enap Refineras S.A. filial de la Em- - Que con fecha 1 de junio de 2004 fueron nombrados y asu-
presa Nacional del Petrleo, inform a la Superintendencia de mieron sus respectivos cargos en esta sociedad, los siguientes
Valores y Seguros otros hechos acontecidos durante el ao, los ejecutivos:
cuales se detallan a continuacin:
Sr. Julio Friedmann Encina - Gerente Comercial
1.- Contrato construccin de una Planta de Hidrodesulfuriza- Sr. Daniel Ibarra Moraga - Gerente de Inversiones, Nuevos
cin de Diesel (HDS): Negocios y Gestin
Sr. Ramn Cifuentes Jimnez - Gerente de Finanzas
La Sociedad suscribi el 1 de octubre ltimo, un contrato de
construccin de una planta de Hidrodesulfurizacin de Diesel
(HDS) que se instalar en la Refinera Bo Bo, destinada a 4.- Por carta de fecha 25 de junio de 2004 se inform:
permitir a la empresa cumplir con las demandas futuras de
petrleo diesel con bajo contenido de azufre, en razn de que - Que con fecha 23 de junio de 2004, el Presidente del Di-
a partir del 1 de julio del ao 2006, las especificaciones del rectorio de nuestra compaa, don Daniel Fernndez Koprich,
producto sern ms exigentes en todo el pas. present su renuncia al cargo ante dicho rgano, a partir del
14 de julio de 2004, la que fue aceptada en la misma fecha
Dicho contrato fue celebrado con Ingeniera y Construccin de su presentacin.
Sigdo Koppers S.A.; Tipiel S.A. y Technip Italy S.p.A..
El precio del contrato, a suma alzada o precio fijo, es de

quince millones ochocientos cuarenta y siete mil Euros y dos-
cientas treinta mil quinientas unidades de fomento, con el

BALANCE Y ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES

31 DE DICIEMBRE DE 2004
contenido
informe de los auditores independientes 166
certificado de inspectores de cuentas corfo 167
balance general individual 168
estado de resultados individual 170
estado de flujo de efectivo individual 171
conciliacin entre el flujo neto y el resultado del ejercicio 172
notas a los estados financieros individuales 173
anlisis razonado estados financieros individual 206
hechos relevantes 211
$ PESOS CHILENOS
M$ MILES DE PESOS CHILENOS
UF UNIDAD DE FOMENTO
EUROS
US$ DLARES ESTADOUNIDENSES
MUS$ MILES DE DLARES ESTADOUNIDENSES

INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

Santiago, 18 de febrero de 2005
Seores Presidente y Directores

Empresa Nacional del Petrleo
Hemos efectuado una auditora a los balances generales de Empresa Nacional del Petrleo al 31 de
diciembre de 2004 y 2003 y a los correspondientes estados de resultados y de flujos de efectivo por los
aos terminados en esas fechas. La preparacin de dichos estados financieros (que incluyen sus corres-
pondientes notas) es responsabilidad de Empresa Nacional del Petrleo.
Nuestra responsabilidad consiste en emitir una opinin sobre estos estados financieros, con base en las
auditoras que efectuamos.
Nuestras auditoras fueron efectuadas de acuerdo con normas de auditoras generalmente aceptadas en
Chile. Tales normas requieren que planifiquemos y realicemos nuestro trabajo con el objeto de lograr un
razonable grado de seguridad de que los estados financieros, estn exentos de errores significativos. Una
auditora comprende el examen, a base de pruebas, de evidencias que respaldan los importes y las in-
formaciones revelados en los estados financieros. Una auditora comprende, tambin, una evaluacin, de
los principios de contabilidad utilizados y de las estimaciones significativas hechas por la administracin
de la Empresa, as como una evaluacin de la presentacin general de los estados financieros. Conside-
ramos que nuestras auditoras constituyen una base razonable para fundamentar nuestra opinin.
Los mencionados estados financieros han sido preparados para reflejar la situacin financiera individual
de Empresa Nacional del Petrleo, a base de los criterios descritos en Nota 2, antes de proceder a la con-
solidacin, lnea a lnea, de los estados financieros de las filiales detalladas en Nota 10. En consecuencia,
para su adecuada interpretacin, estos estados financieros individuales deben ser ledos y analizados en
conjunto con los estados financieros consolidados de Empresa Nacional del Petrleo y filiales, los que
son requeridos por los principios de contabilidad generalmente aceptados.
En nuestra opinin, los mencionados estados financieros individuales presentan razonablemente, en to-
dos sus aspectos significativos, la situacin financiera de Empresa Nacional del Petrleo al 31 de diciem-
bre de 2004 y 2003, los resultados de sus operaciones y los flujos de efectivo por los aos terminados
en esas fechas, de acuerdo con los criterios descritos en Nota 2.
Renzo Corona Spedaliere

RUT:6.373.028-9

CERTIFICADO INSPECTORES CUENTA CORFO


BALANCE GENERAL
ACTIVOS 2004 2003
M$ M$
ACTIVOS CIRCULANTES
Disponible 8.940.035 2.201.242
Depsitos a plazo 34.138 21.051.500
Deudores por venta (neto) 16.813.730 15.957.916
Deudores varios (neto) 8.920.174 8.635.394
Documentos y cuentas por cobrar empresas relacionadas 365.058.373 294.370.189
Existencias (neto) 163.639.676 111.895.987
Impuestos por recuperar 6.811.992 22.151.230
Gastos pagados por anticipado 378.728 778.604
Impuestos diferidos 10.063.601 10.794.520
Otros activos circulantes 11.789.974 26.790.216
TOTAL ACTIVOS CIRCULANTES 592.450.421 514.626.798
ACTIVOS FIJOS
Terrenos 1.177.196 1.177.196
Construccin y obras de infraestructura 1.237.624.899 1.221.952.130
Maquinarias y equipos 21.589.351 20.492.790
Otros activos jos 26.898.133 22.839.136
Depreciacin acumulada (menos) (1.106.952.459) (1.093.727.168)
TOTAL ACTIVOS FIJOS 180.337.120 172.734.084
OTROS ACTIVOS
Inversiones en empresas relacionadas 577.598.014 559.988.429
Inversiones en otras sociedades - 12.687
Deudores a largo plazo 3.986.897 4.066.100
Documentos y cuentas por cobrar empresas relacionadas largo plazo 71.173.540 39.099.626
Otros 26.163.236 16.852.691
TOTAL OTROS ACTIVOS 678.921.687 620.019.533
TOTAL ACTIVOS 1.451.709.228 1.307.380.415

PASIVOS Y PATRIMONIO 2004 2003
M$ M$
PASIVOS CIRCULANTES
Obligaciones con bancos e instituciones nancieras largo plazo - porcin corto plazo 42.521.904 31.493.758
Obligaciones con el pblico - porcin corto plazo (bonos) 3.144.475 2.081.922
Obligaciones largo plazo con vencimiento dentro un ao 363.943 248.366
Cuentas por pagar 244.212.532 145.368.602
Documentos por pagar 87.990.249 155.909.251
Acreedores varios 3.639.467 1.588.345
Documentos y cuentas por pagar empresas relacionadas 8.414.830 9.782.375
Provisiones 14.610.371 18.580.234
Retenciones 1.114.620 849.649
Impuesto a la renta 17.020.895 -
Ingresos percibidos por adelantado 2.238.403 2.198.421
Otros pasivos circulantes 329.893 160.556
TOTAL PASIVOS CIRCULANTES 425.601.582 368.261.479
PASIVOS A LARGO PLAZO

Obligaciones con bancos e instituciones nancieras 139.350.000 141.039.562
Obligaciones con el pblico largo plazo (bonos) 301.536.413 232.871.800
Documentos por pagar largo plazo 2.455.224 4.110.207
Acreedores varios largo plazo 8.411.007 8.905.111
Documentos y cuentas por pagar empresas relacionadas largo plazo 1.248.884 3.190.406
Provisiones largo plazo 130.288.224 110.298.556
Impuestos diferidos a largo plazo 6.990.131 3.356.200
Otros pasivos a largo plazo 13.215.907 4.477.340
TOTAL PASIVOS A LARGO PLAZO 603.495.790 508.249.182
PATRIMONIO
Capital pagado 419.784.184 419.784.184
Otras reservas (37.328.492) (18.192.575)
Utilidades acumuladas 28.178.768 28.169.195
Utilidad del ejercicio 65.114.516 90.054.924
Traspaso de utilidades al Fisco (53.137.120) (88.945.974)
TOTAL PATRIMONIO 422.611.856 430.869.754
TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO 1.451.709.228 1.307.380.415


ESTADO DE RESULTADOS

M$ M$
RESULTADO OPERACIONAL
Ingresos de explotacin 2.262.958.681 1.940.877.591
Costos de explotacin (menos) (2.189.943.768) (1.891.256.972)
MARGEN DE EXPLOTACIN 73.014.913 49.620.619
Gastos de administracin y ventas (menos) (20.114.339) (22.893.252)
RESULTADO DE EXPLOTACIN 52.900.574 26.727.367
RESULTADO FUERA DE EXPLOTACIN
Ingresos nancieros 12.241.030 10.223.144
Utilidad inversiones empresas relacionadas 75.867.643 133.575.520
Otros ingresos fuera de la explotacin 13.681.032 3.701.519
Prdida inversin empresas relacionadas (menos) (10.363.916) (2.703.772)
Amortizacin menor valor de inversiones (menos) - -
Gastos nancieros (menos) (33.380.255) (30.411.449)
Otros egresos fuera de la explotacin (menos) (1.785.887) (22.944.189)
Correccin monetaria (4.547.149) 922.846
Diferencias de cambio 30.809.660 53.446.906
RESULTADO FUERA DE EXPLOTACIN 82.522.158 145.810.525
RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LA RENTA E ITEMES EXTRAORDINARIOS 135.422.732 172.537.892
Impuesto a la renta (70.308.216) (82.482.968)

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

M$ M$
FLUJO NETO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE LA OPERACIN
Recaudacin de deudores por ventas 2.512.196.331 2.364.341.722
Ingresos nancieros percibidos 12.112.536 9.956.821
Dividendos y otros repartos percibidos 8.027.605 80.615.933
Otros ingresos percibidos 23.096.546 614.131
Pago a proveedores y personal (menos) (2.549.067.655) (2.282.914.873)
Intereses pagados (menos) (31.098.887) (31.714.966)
Impuesto a la renta pagado (menos) (18.133.541) (30.777.027)
Otros gastos pagados (menos) (574.986) (605.041)
I.V.A. y otros similares pagados (menos) (16.902.196) (9.395.425)
FLUJO NETO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE LA OPERACIN (60.344.247) 100.121.275
FLUJO NETO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO

Obtencin de prstamos 62.473.930 106.385.826
Obligaciones con el pblico 90.176.170 -
Prstamos documentados de empresas relacionadas (6.924.004) -
Otras fuentes de nanciamiento 108.525 347.849
Pago de dividendos (menos) (53.705.000) (97.878.275)
Pago de prstamos (menos) (38.899.749) (23.696.140)
Pago de gastos por emisin y colocacin de obligaciones con el pblico (menos) (999.506) (166.569)
FLUJO NETO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO 52.230.366 (15.007.309)
FLUJO NETO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE INVERSIN

Ventas de activo jo 299.020 5.781.185
Ventas de inversiones permanentes 16.096.308 -
Incorporacin de activos jos (menos) (26.591.596) (30.662.282)
Inversiones permanentes (menos) (3.737.664) (3.734.471)
Otros prstamos a empresas relacionadas (menos) (933.858) (511.314)
Otros desembolsos de inversin (menos) (1.514.360) (1.366.345)
FLUJO NETO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE INVERSIN (16.382.150) (30.493.227)
FLUJO NETO TOTAL DEL PERODO (24.496.031) 54.620.739
EFECTO DE LA INFLACIN SOBRE EL EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE (5.385.025) (10.231.901)
VARIACION NETA DEL EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE (29.881.056) 44.388.838
SALDO INICIAL DE EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE 47.856.009 3.467.171
SALDO FINAL DE EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE 17.974.953 47.856.009

CONCILIACIN ENTRE EL FLUJO NETO

ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE LA OPERACIN
Y EL RESULTADO DEL EJERCICIO

M$ M$
RESULTADO EN VENTA DE ACTIVOS (3.354.198) (2.463.113)
(Utilidad) Prdida en venta de activos jos (562.691) (2.463.113)
Utilidad en venta de inversiones (menos) (2.791.507) -
CARGOS (ABONOS) A RESULTADO QUE NO REPRESENTAN FLUJO DE EFECTIVO (80.028.654) (148.038.579)
Depreciacin del ejercicio 14.514.297 13.524.047
Castigos y provisiones 5.232.530 1.578.590
Utilidad devengada en inversiones en empresas relacionadas (menos) (75.867.643) (133.575.520)
Prdida devengada en inversiones en empresas relacionadas 10.363.916 2.703.772
Correccin monetaria neta 4.547.149 (922.846)
Diferencia de cambio neta (30.809.660) (53.446.906)
Otros abonos a resultado que no representan ujo de efectivo (menos) (8.550.580) (1.167.469)
Otros cargos a resultado que no representan ujo de efectivo 541.337 23.267.753
VARIACIN DE ACTIVOS QUE AFECTAN AL FLUJO DE EFECTIVO (AUMENTOS) DISMINUCIN (190.567.171) 133.563.897
Deudores por ventas (149.433.273) 70.525.564
Existencias (54.413.579) (14.307.801)
Otros activos 13.279.681 77.346.134
VARIACIN DE PASIVOS QUE AFECTAN AL FLUJO DE EFECTIVO AUMENTOS (DISMINUCIN) 148.491.260 27.004.146
Cuentas por pagar relacionadas con el resultado de la explotacin 95.486.312 (19.861.407)
Intereses por pagar 2.653.633 14.385.462
Impuesto a la Renta por pagar (neto) 28.611.825 47.401.317
Otras cuentas por pagar relacionadas con el resultado fuera de explotacin 2.985.802 (14.921.226)
IVA y otros similares por pagar (neto) 18.753.688 -
FLUJO NETO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE LA OPERACIN (60.344.247) 100.121.275

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2004 Y 2003
NOTA 1: INSCRIPCIN EN EL REGISTRO DE VALORES NOTA 2: CRITERIOS CONTABLES APLICADOS
Con fecha 4 de octubre de 2002, la Empresa Nacional del a. Perodo contable

Petrleo (ENAP), fue inscrita en el Registro de Valores de la
Superintendencia de Valores y Seguros bajo el N783. De Los estados financieros comprenden los aos terminados el
acuerdo a lo anterior, la Empresa se encuentra sujeta a las 31 de diciembre de 2004 y 2003.
normas de la citada Superintendencia.
b. Bases de preparacin
La Empresa Nacional del Petrleo (ENAP) fue creada por la
Ley 9.618 de fecha 19 de junio de 1950 y es propiedad del Los presentes estados financieros individuales, han sido prepa-
Estado de Chile. Su actividad principal, de acuerdo con dicha rados de acuerdo con principios de contabilidad generalmente
Ley y modificaciones posteriores, es la exploracin, explota- aceptados en Chile emitidos por el Colegio de Contadores de
cin o beneficio de yacimientos que contengan hidrocarburos, Chile A.G., los cuales concuerdan con normas impartidas por
actividad que est facultada para desarrollar dentro y fuera la Superintendencia de Valores y Seguros, excepto por las in-
del territorio nacional. Es holding de las filiales: Enap Refine- versiones en filiales, las que estn registradas en una sola
ras S.A., Sociedad Internacional Petrolera S.A. y Petro Ser- lnea del balance general a su valor patrimonial proporcional
vicio Corp. S.A. Adems, posee una sucursal en la Repblica y, por lo tanto, no han sido consolidadas lnea a lnea. Este
Argentina. tratamiento no modifica el resultado neto del ejercicio ni el
patrimonio.
La filial Enap Refineras S.A., es una sociedad annima cerra-
da, inscrita voluntariamente en el registro de valores de la Su- Estos estados financieros han sido emitidos slo para efectos
perintendencia de Valores y Seguros, bajo el N833. Esta filial de hacer un anlisis individual de la Empresa y en considera-
se origina en la fusin de las filiales Petrox S.A. Refinera de cin a ello, deben ser ledos en conjunto con los estados finan-
Petrleo (PETROX S.A.) y Refinera de Petrleo Concn S.A. cieros consolidados, que son requeridos por los principios de
(RPC S.A.), materializada con fecha 1 de enero de 2004, contabilidad generalmente aceptados en Chile.
mediante la absorcin de sta ltima que se extingue, sub-
sistiendo la primera. Por lo anterior, PETROX S.A. incorpor c. Bases de presentacin
todos los activos y pasivos de RPC S.A., as como tambin la
sucede en todos sus derechos y obligaciones. Para fines comparativos, las cifras de los estados financieros y
notas explicativas del ao anterior han sido actualizados extra-
Para efectos de esta fusin, RPC S.A. aport todos sus activos contablemente en el porcentaje de la variacin del ndice de
y pasivos a valor contable al 31 de diciembre de 2003, con Precios al Consumidor (IPC), que para el ao 2004 ascendi
efecto al 1 de enero de 2004. Adems, se modific el nom- a un 2,5%.
bre de Petrox S.A. Refinera de Petrleo al de Enap Refineras
S.A.. d. Correccin monetaria
Con fecha 1 de diciembre de 2004, se materializ la fusin Los activos y pasivos no monetarios, el patrimonio y las cuen-
de la filial Empresa Almacenadora de Combustibles S.A., tas de ingresos, costos y gastos, han sido corregidos mone-
mediante su incorporacin en la filial Enap Refineras S.A., tariamente a objeto de reflejar en los estados financieros el
sta ltima absorbi e incorpor todos los activos y pasivos efecto de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda.
de Emalco S.A., as como tambin la sucede en todos sus Para estos efectos, se ha considerado el porcentaje de varia-
derechos y obligaciones. cin del ndice de Precios al Consumidor (IPC), que ascendi
a 2,5% para el ao terminado al 31 de diciembre de 2004
(1,0% al 31 de diciembre de 2003).

e. Bases de conversin j. Activo fijo
Los saldos en moneda extranjera y en unidades de fomento El activo fijo se presenta a su costo de adquisicin corregido
han sido traducidos a pesos chilenos al cierre de cada ejer- monetariamente.
cicio de acuerdo al tipo de cambio determinado por el Banco
Central de Chile y al valor de cierre de la unidad reajustable Las inversiones en campos petrolferos en explotacin y desa-
de acuerdo a las siguientes paridades: rrollo, se presentan clasificadas en construcciones y obras de
infraestructura.
2004 2003 Las inversiones en exploracin comprenden desembolsos y

$ $ aportes destinados a cubrir la adquisicin de bienes de uso
Dlar estadounidense 557,40 593,80 y el desarrollo de pozos exploratorios. Estos costos se man-
Dlar canadiense 463,19 459,53 tienen como inversin en exploracin y se castigan cuando
Libra esterlina 1.073,37 1.056,21 se concluye que no existen hidrocarburos que permitan su
Yen japons 5,41 5,55 recupero. Los costos geolgicos y geofsicos son cargados
Euro 760,13 744,95 directo a resultados.
Peso argentino 187,65 202,32
Peso colombiano 0,24 0,21 Los costos e inversiones correspondientes a exploraciones exi-
Nuevo sol peruano 169,81 171,25 tosas son traspasados a campos petrolferos y los no exitosos
Unidad de fomento 17.317,05 16.920,00 se cargan a resultados.
Los materiales y repuestos que se estima se incorporarn al

f. Depsitos a plazo activo fijo, se presentan en el rubro Otros activos fijos al costo
corregido monetariamente, netos de provisin para obsoles-
Los depsitos a plazo se presentan a sus valores de inversin cencia.
ms intereses y reajustes devengados.
k. Depreciacin activo fijo
g. Instrumentos adquiridos con pacto de retroventa
La depreciacin se calcula en forma lineal sobre la base de
Las inversiones adquiridas con pactos de retroventa se valan los aos de vida til estimada de los bienes, excepto los cam-
en forma similar a una inversin en depsitos a plazo y se pos petrolferos, cuya depreciacin se calcula por el mtodo
presentan en el rubro Otros activos circulantes. unidad de produccin considerando la produccin del ao y
reservas estimadas (probadas-desarrolladas) de petrleo cru-
h. Estimacin de deudores incobrables do y otros hidrocarburos, de acuerdo con un informe tcnico
preparado por especialistas. La depreciacin de oleoductos
Los deudores por venta se presentan netos de una provisin y gasoductos marinos se calcula por el mtodo de unidad de
de deudores incobrables. Esta provisin ha sido determinada, produccin, considerando adems de la produccin del ao y
principalmente, considerando la antigedad de las cuentas reservas probadas-desarrolladas, las reservas probables del
por cobrar vencidas. rea en explotacin.
i. Existencias l. Activos en leasing
Las existencias de petrleo crudo y productos terminados Los bienes recibidos en arrendamiento con opcin de compra,
han sido valorizadas a sus costos de adquisicin o produccin cuyos contratos renen las caractersticas de un leasing finan-
corregidos monetariamente. Los valores as determinados no ciero, son contabilizados en forma similar a la adquisicin de
exceden a los respectivos valores netos de realizacin. Para un activo fijo reconociendo la obligacin total y los intereses
estos efectos se han considerado los precios de venta de los sobre base devengada. La valorizacin y depreciacin de estos
productos terminados y los costos de reposicin del petrleo activos se efectan bajo las normas generales que afectan al
crudo. activo fijo. Estos activos no son jurdicamente de propiedad

de la Empresa, por lo que mientras no se ejerza la opcin de Los impuestos diferidos originados por las diferencias entre
compra no se puede disponer libremente de ellos. el balance financiero y el balance tributario, se registran por
todas las diferencias temporarias, considerando la tasa de
m. Inversiones en empresas relacionadas impuesto que estar vigente a la fecha estimada de reverso,
conforme a lo establecido en el Boletn Tcnico N60 del Co-
Las inversiones incorporadas a partir del 1 de enero de 2004 legio de Contadores de Chile A.G.. Los efectos derivados de
se presentan valorizadas de acuerdo a la metodologa del Va- los impuestos diferidos existentes a la fecha de implantacin
lor Patrimonial (VP). Las efectuadas con anterioridad a dicha del referido boletn tcnico y no reconocidos anteriormente,
fecha se presentan valorizadas de acuerdo a la metodologa se reconocen en resultados slo a medida que las diferencias
del Valor Patrimonial Proporcional (VPP). temporales se reversen.
Los resultados no realizados por transacciones con filiales y p. Documentos por pagar
coligadas han sido eliminados.
Este rubro incluye, entre otros, obligaciones con pago confir-
La valorizacin de las filiales y empresas relacionadas extran- mado a proveedores de petrleo crudo y otros productos, a
jeras se basa en las normas y criterios contables contenidos travs de instituciones financieras.
en el Boletn Tcnico N64 del Colegio de Contadores de Chile
A.G., que establece que las inversiones en el extranjero, en q. Obligaciones con el pblico
pases no estables, y que no son una extensin de las opera-
ciones de la inversora, se controlan en dlares estadouniden- Las obligaciones por emisin de bonos se presentan de acuer-
ses, ajustndose los estados financieros de la sociedad ex- do a los montos comprometidos a desembolsar, incluyendo
tranjera a principios de contabilidad generalmente aceptados el valor de capital e intereses devengados hasta la fecha de
en Chile. Los ajustes de cambio por conversin se cargan o cierre de los estados financieros. El menor valor determinado
abonan a Otras reservas en el patrimonio. en la colocacin de los bonos es activado y amortizado lineal-
mente, en el plazo estipulado de vigencia de los instrumentos
n. Inversin en otras sociedades de deuda y se presenta en los rubros Otros activos circulantes
y Otros activos de largo plazo, el cargo a resultados por amor-
Las inversiones en otras sociedades se presentan valorizadas tizacin se presenta en el rubro Gastos financieros del Estado
al costo de adquisicin corregido monetariamente. de resultados.
. Cargos financieros r. Contratos de derivados
Los desembolsos asociados directamente a la obtencin de La Empresa mantiene contratos de derivados que correspon-
prstamos, se difieren y amortizan en el plazo de la obligacin den a operaciones de cobertura tanto de transacciones espe-
que les dio origen. Estos se presentan en el rubro Otros acti- radas como de partidas existentes.
vos circulantes y Otros del activo a largo plazo.
En el caso de instrumentos de cobertura de transacciones
o. Impuestos a la renta e impuestos diferidos esperadas, el mismo se presenta a su valor justo y los cambios
en dicho valor son reconocidos como resultado no realizado
La Empresa provisiona los impuestos a la renta sobre base hasta su vencimiento, momento en el cual se reconocen como
devengada, de conformidad a las disposiciones legales vigen- otros ingresos o egresos no operacionales, segn correspon-
tes. stos comprenden el impuesto de primera categora y un da.
impuesto adicional incorporado por el artculo N2 del D.L.
N2.398. En el caso de instrumento de cobertura de partidas existen-
tes, el mismo se ha valorizado al valor justo. El efecto de
dicha valorizacin se reconoce en resultados en caso de ser
prdida y se difiere en caso de ser utilidad.

s. Vacaciones del personal w. Costos de emisin de bonos
El costo de las vacaciones del personal se carga a resultado Los costos de emisin de ttulos de deuda son activados y
en el perodo que se devenga. se presentan en los rubros Otros activos circulantes y Otros
activos de largo plazo y son amortizados linealmente durante
t. Indemnizacin por aos de servicio el plazo de vigencia de los documentos. El cargo a resultados
por amortizacin se presenta en el rubro gastos financieros.
La provisin para cubrir la obligacin por concepto de indem-
nizacin por aos de servicio del personal, de acuerdo con x. Estado de flujo de efectivo
los convenios y contratos vigentes, se registra a su valor co-
rriente. La Empresa ha considerado como efectivo y efectivo equiva-
lente el disponible y todas aquellas inversiones de corto pla-
u. Ingresos de explotacin zo que se efectan como parte de la administracin habitual
de los excedentes de caja, de acuerdo con lo sealado por
Los ingresos provenientes de la explotacin del giro se regis- el Boletn Tcnico N50 del Colegio de Contadores de Chile
tran sobre base devengada. Estos ingresos se reconocen al A.G., y comprende el disponible, depsitos a plazo y pactos
momento del despacho fsico de los productos, conjuntamen- de retroventa, los cuales son clasificados bajo el rubro Otros
te con la transferencia de su dominio. activos circulantes.
Bajo flujo originados por actividades de la operacin se inclu-

v. Software computacional yen todos aquellos flujos de efectivo relacionados con el giro
social, incluyendo adems, los intereses pagados, los ingresos
La Empresa adquiere sus software en paquetes computacio- financieros y, en general, todos aquellos flujos que no estn
nales, los cuales se cargan a resultados en el mismo perodo definidos como de inversin o financiamiento. Cabe destacar
de su adquisicin. El costo de implementacin, en caso de ser que el concepto operacional utilizado en este estado es ms
significativo, se activa y se amortiza en un perodo mximo amplio que el considerado en el Estado de resultados.
de 4 aos.
NOTA 3: CAMBIOS CONTABLES
Durante el ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2004,

no se efectuaron cambios contables con respecto al ejercicio
anterior que puedan afectar en forma significativa la interpre-
tacin de los presentes estados financieros.

NOTA 4: DEUDORES CORTO Y LARGO PLAZO
El detalle de los deudores de corto y largo plazo, es el siguiente:
DEUDORES DE CORTO Y LARGO PLAZO

CIRCULANTES
Rubro Hasta 90 das Ms de 90 hasta 1 ao Subtotal Total Circulante (neto) Total Largo Plazo
2004 2003 2004 2003 2004 2004 2003 2004 2003
M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$
Deudores por ventas 16.981.037 15.957.916 - - 16.981.037 16.813.730 15.957.916 - -
Deudores varios 5.182.812 3.871.105 3.737.362 4.764.289 8.920.174 8.920.174 8.635.394 3.986.897 4.066.100
Total 22.163.849 19.829.021 3.737.362 4.764.289 25.733.904 25.733.904 24.593.310 3.986.897 4.066.100
Los deudores varios corresponden principalmente a cuentas por cobrar al personal por prstamos habitacionales, mdico dental,
anticipos de remuneraciones y anticipos a proveedores.
El detalle de los deudores por ventas, es el siguiente:
DEUDORES POR VENTAS

2004 2003
M$ % M$ %
Nacionales:
Distribuidores 6.824.589 40,59% 6.021.294 37,73%
Consumidores 737.769 4,39% 933.973 5,85%
Extranjeros:
Deudores extranjeros (1) 9.251.372 55,02% 9.002.649 56,42%
Totales 16.813.730 100,00% 15.957.916 100,00%
(1) Los deudores en moneda extranjera corresponden a cuentas por cobrar, provenientes de exportaciones de productos

NOTA 5: SALDOS Y TRANSACCIONES CON ENTIDADES RELACIONADAS
Enap Refineras S.A. adquiere de ENAP el petrleo crudo, tanto nacional como importado, necesario para su operacin. Adems,
presta servicios de recepcin y almacenamiento de hidrocarburos, a travs de terminales y estanques.
Las sociedades Sociedad Internacional Petrolera S.A. y Petro Servicio Corp S.A. realizan fuera del territorio nacional una o ms
de las actividades relacionadas a la exploracin, explotacin o beneficio de yacimientos que contengan hidrocarburos.
Los saldos y principales transacciones con empresas relacionadas se presentan en cuadros adjuntos con las siguientes referen-
cias:
a ) DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR

2004 2003 2004 2003
87.756.500-9 Enap Reneras S.A. (1) 361.245.920 254.968.029 - 2.796.706
96.579.730-0 Sociedad Internacional Petrolera S.A. (2) 339.818 35.962.296 65.959.167 31.330.883
Extranjera Petro Servicio Corp. S.A. (4) 385.026 1.561.088 - -
96.655.490-8 Oleoducto Trasandino Chile S.A. (4) 16.028 481.727 - -
81.095.400-0 Sociedad Nacional de Oleoductos S.A. (4) 11.730 4.534 - -
Extranjera Gasoducto del Pacico (Argentina) S.A. (7) 2.847.355 1.352.326 12 12
96.694.400-5 Gas de Chile S.A. (3) - - 120.623 121.136
78.889.940-8 Norgas S.A. (4) 177.918 5.585 - -
96.806.130-5 Electrogas S.A. (4) 34.568 34.604 - -
96.856.650-4 Innergy Holdings S.A. (3) - - 5.093.738 4.850.889
99.548.320-3 Productora de Diesel S.A. (6) 10 - - -
TOTAL 365.058.373 294.370.189 71.173.540 39.099.626
b ) DOCUMENTOS Y CUENTAS POR PAGAR

2004 2003 2004 2003
87.756.500-9 Enap Reneras S.A. (4) 1.052.453 1.249.332 - -
96.579.730-0 Sociedad Internacional Petrolera S.A. (4) 7.288.934 6.580.899 - -
Extranjera Petro Servicio Corp. S.A. (4) 73.443 19.394 - -
81.095.400-0 Sociedad Nacional de Oleoductos S.A. (4) - 492.783 - -
96.655.490-8 Oleoducto Trasandino Chile S.A. (4) - 1.439.967 - -
96.668.110-1 Ca. Latinoamericana Petrolera S.A. (5) - - 1.248.884 1.289.364
96.656.810-0 Ca. Latinoamericana Petrolera N2 S.A. (5) - - - 1.901.042
96.762.250-8 Gasoducto del Pacco Chile S.A. (6) - - - -
Extranjera Gasoducto del Pacco Cayman Ltda. (6) - - - -
TOTAL 8.414.830 9.782.375 1.248.884 3.190.406

(1) El saldo al 31 de diciembre de 2004 corresponde a l- A partir del mes de agosto de 2004 se establece para Sipetrol
nea de crdito de corto plazo destinada a financiar deuda co- S.A. una tasa fija de 5,1% para todos los prstamos.
mercial generada por ventas directas de crudo y productos y
capital de trabajo de su filial. Las condiciones de esta lnea (3) Los saldos por cobrar a largo plazo corresponden a futuros
de crdito son en moneda corriente reajustable con base al aportes de capital en las empresas relacionadas, los cuales no
dlar estadounidense, utilizando el tipo de cambio observado tienen plazo de vencimiento.
publicado por el Banco Central de Chile. El costo de la lnea
de crdito es a 3,9% anual (tasa Libo ms 1,2% promedio (4) Los saldos por cobrar y pagar a corto plazo corresponden
anual 2003). principalmente a operaciones comerciales, las cuales no ge-
neran inters ni reajuste.
(2) La cuenta por cobrar a largo plazo, corresponde a tres
prstamos financieros. El primer prstamo se encuentra pac- (5) Corresponden a contratos de compraventa de divisas (d-
tado a una tasa de inters de Libo 180 das ms 1,24% anual lares) efectuado entre las sociedades coligadas y ENAP.
para el 20% del capital y una tasa de inters de Libo 180 das
ms 1,14% anual para el 80% del capital, con amortizacio- (6) Corresponde a traspaso de fondos, el cual no devenga
nes semestrales y vencimiento en 2007. El segundo prstamo reajustes ni intereses.
se encontraba pactado a una tasa de inters de 7,97 anual,
con vencimiento a 10 aos y pago de intereses semestrales. (7) Durante el ejercicio 2003, Gasoducto del Pacfico (Ar-
Con fecha 24 de Octubre de 2003, se acord una nueva tasa gentina) S.A. realiz una reduccin de capital generndose
de inters anual, de un 3% para todo el ao 2003, con el la cuenta por cobrar a corto plazo, la que an permanece en
compromiso de revisar peridicamente su actualizacin, a la el ejercicio 2004. Al 31 de diciembre de 2004 y 2003 los
fecha se mantiene vigente esta tasa. El tercer prstamo est saldos por cobrar a largo plazo corresponde a futuros aportes
pactado a una tasa de inters Libo ms 0,85% anual, sin de capital.
vencimiento establecido.
TRANSACCIONES
2004 2003
Efecto en Efecto en
Naturaleza de Descripcin resultados resultados
Sociedad RUT la relacin de la transaccin Monto (cargo)/abono) Monto (cargo/abono)
M$ M$ M$ M$
ENAP Reneras S.A. 87.756.500-9 Filial Compra de serv. de almacenamiento 2.211.337 - 2.275.509 -
Arriendo de activos y otros servicios 191.422 - 198.139 -
Ventas de petrleo crudo 1.727.100.625 17.341.004 1.484.623.743 10.036.242
Ventas de productos 303.425.487 18.781.130 196.479.125 13.618.415
Compras de productos 21.757.560 - 15.414.801 -
Diferencia de cambio 29.655.310 (29.655.310) 49.248.287 (49.248.287)
Intereses en cuenta corriente 8.246.075 8.246.075 6.279.273 6.279.273
Otras ventas o servicios 15.078.093 - 8.524.688 957
Ventas de gas natural 7.515.222 (797.101) 8.325.992 318.416
Otras compras 826.422 - 1.187.502 -
Venta serv. de transporte martimo 19.766.780 - 39.775.520 -
Sociedad Internacional
Petrolera S.A. 96.579.730-0 Filial Servicios y gastos facturados 3.216.316 1.297.557 11.517.178 7.401.904
Operaciones de nanciamiento 6.924.004 2.578.445 31.467.791 2.494.760
Compras de petrleo crudo 71.358.786 - 30.673.316 -
Compras de gas natural 11.347.808 - 7.159.989 -
Petroservicio Corp. S.A.
(Argentina) Extranjera Filial
F Servicios de gastos facturados 3.321.803 - 1.012.528 -
Oleoducto Trasandino
(Chile) S.A. 96.655.490-8 Coligada Servicios transporte de petrleo 8.394.459 - 17.584.514 -
Sociedad Nacional
de Oleoductos S.A. 81.095.400-0 Coligada Servicios transporte por oleoducto 11.082.926 - 16.833.057 -
Compra de servicios 70.198 - 77.717 -
Electrogas S.A. 96.806.130-5 Coligada Servicios transporte gas natural 1.435.610 - 1.486.719 -

NOTA 6: EXISTENCIAS
El detalle de las existencias es el siguiente:
EXISTENCIAS
2004 2003
M$ M$
Petrleo crudo en existencias 42.837.234 51.351.349
Petrleo crudo en trnsito 82.766.398 44.213.222
Productos terminados 21.374.354 16.331.416
Productos terminados en trnsito 16.661.690 -
Totales 163.639.676 111.895.987
La Sociedad al 31 de diciembre de 2004 y 2003 no registra provisin por obsolescencia o mermas de existencias.
NOTA 7: IMPUESTOS DIFERIDOS E IMPUESTO A LA RENTA
a. Impuestos diferidos
El detalle de los saldos acumulados por impuestos diferidos al 31 de diciembre de 2004 y 2003 es el siguiente:
a ) IMPUESTOS DIFERIDOS
2004 2003
Conceptos Activo Pasivo Activo Pasivo
Corto Plazo Largo Plazo Corto Plazo Largo Plazo Corto Plazo Largo Plazo Corto Plazo Largo Plazo
M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$
Diferencias temporarias
Provisin cuentas incobrables 95.365 - - - 96.891 - - -
Ingresos anticipados 1.275.890 - - - 1.242.107 - - -
Provisin de vacaciones 2.078.828 - - - 2.156.438 - - -
Otros eventos 263.568 - - - 438.188 - - -
Utilidades no realizadas venta de crudo 2.887.513 - - - 789.662 - - -
Provisin obsolescencia materiales - 3.232.107 - - - 3.724.370 - -
Provisin retiro plataformas y norma (1) - 10.308.356 - - - 11.118.564 - -
Contratos de derivados - - - - - - - 564.367
Contratos leasing - - - 201.452 - - - 181.110
Gastos diferidos bonos - - - 4.233.613 - - - 3.291.457
Menor valor bonos - - - 1.981.361 - - - 2.108.276
Gastos nancieros diferidos - - - 2.561.176 - - - 2.016.370
Provisin desvinculacin 3.462.437 - - - 6.071.234 2.601.957 - -
Provisin valuacin inversiones - 2.903.431 - - - 2.765.007 - -
Total 10.063.601 16.443.894 - 8.977.602 10.794.520 20.209.898 - 8.161.580
Otros
Cuentas complementarias-neto de amortizacin - (8.874.211) - (15.497) - (9.961.763) - (16.530)
Provisin de valuacin - (5.597.709) - (5.459.285) - -
Saldo neto segn balance 10.063.601 1.971.974 - 8.962.105 10.794.520 4.788.850 - 8.145.050
(1) El saldo de las cuentas complementarias relacionadas con provisin de obsolescencia de materiales y de retiro de plataformas.
es amortizado en funcin del reverso real de la respectiva diferencia temporaria que le dio origen. Para los contratos de leasing
el plazo remanente es de 15 aos.

b. Impuesto a la renta
El detalle del impuesto a la renta y los crditos correspondientes es el siguiente:
b ) IMPUESTO A LA RENTA
Provisin impuesto renta (Impuestos por recuperar)
Circulante a largo plazo
2004 2003 2004 2003
M$ M$ M$ M$
Provisiones de impuestos a la renta 31 de diciembre:
- 17% de primera categora (16.5% en 2003) 10.564.336 6.558.342 - -
- 40% DL-2.398 sobre utilidades de ENAP 24.857.262 15.899.010 - -
- 40% DL-2.398 sobre dividendos coligadas (1) 2.858.356 1.788.274 - -
- 40% DL-2.398 sobre utilidades liales (1) - 10.678.360 27.596.110 47.403.172
- Impuestos provenientes del exterior 67.301 186.819 - -
Total cargos por impuestos del perodo 38.347.255 35.110.805 27.596.110 47.403.172
Saldos de provisiones de impuestos del perodo anterior - 28.327.400 46.246.997 -
Totales 38.347.255 63.438.205 73.843.107 47.403.172
Menos:
- Pagos provisionales del perodo (2) (21.073.220) (82.000.000) - -
- Retencin impuesto D.L. 2.398 (181.635) (2.708.547) - -
- Crdito de capacitacin (71.505) (173.983) - -
Saldos netos 17.020.895 (21.444.325) 73.843.107 47.403.172
(1) El D.L. N 2.398 establece un impuesto con tasa de 40% de M$12.000.000 (histricos). En el ao 2003 se efectua-
respecto de los dividendos que la empresa reciba de las filia- ron pagos provisionales mensuales (PPM) voluntarios por un
les sociedades annimas y coligadas directas. ENAP provisio- monto de M$80.000.000 (histricos).
na este impuesto sobre la base de las utilidades devengadas
que se estima sern distribuidas. Las Juntas de Accionistas En el ao 2003, la porcin corto plazo se presenta dentro del
de las filiales Enap Refineras S.A. y Sipetrol S.A. acordaron rubro impuestos por recuperar del activo circulante.
no distribuir las utilidades correspondientes al 2003.
La porcin a largo plazo del impuesto a la renta por pagar se
(2) La Empresa durante el ejercicio 2004 efectu pagos pro- encuentra formando parte del rubro Provisiones largo plazo.
visionales mensuales (PPM) voluntarios en Chile por un monto
c. Gasto por impuesto a la renta
El detalle del cargo por impuesto a la renta es el siguiente:
c ) GASTO POR IMPUESTO A LA RENTA

2004 2003
Item M$ M$
Gasto tributario corriente (provisin impuesto) (65.876.064) (82.327.158)
Efecto por activos o pasivos por impuesto diferido del ejercicio (5.312.946) 783.400
Efecto por amortizacin de cuentas complementarias de activos y pasivos diferidos 1.086.519 2.012.615
Efecto en activos o pasivos por impuesto diferido por cambios en la provisin de evaluacin (138.424) (2.765.006)
Otros cargos o abonos en la cuenta (67.301) (186.819)
Total (70.308.216) (82.482.968)

El efecto en la utilidad por impuesto a la renta e impuesto diferido, considerando la tasa del impuesto de primera categora
establecido en la Ley de la Renta y la tasa del impuesto a la renta incorporado en el artculo N2 del D.L. N2.398 es el siguiente:
GASTO POR IMPUESTO A LA RENTA

2004 2003
M$ M$
Utilidad antes de impuesto a la renta e impuestos diferidos 135.422.732 172.537.892
Impuesto a la Renta Tasa 17.0% (16.5% en 2003 ) (10.564.336) (6.558.342)
Impuesto diferido Tasa 17.0% (16.5% en 2003) (1.305.364) (20.324)
Impuesto proveniente del exterior (67.301) (186.819)
Utilidad antes de impuesto a la renta e impuestos diferidos segn artculo N2 del D.L. N2.398 123.485.731 165.772.407
Impuesto diferido (tasa 40%) (3.059.487) 51.333
Impuesto a la Renta (tasa 40%) (55.311.728) (75.768.816)
Utilidad antes de amortizacin mayor valor de inversiones 65.114.516 90.054.924
NOTA 8: OTROS ACTIVOS CIRCULANTES
El detalle de los otros activos circulantes es el siguiente:
OTROS ACTIVOS CIRCULANTES

2004 2003
M$ M$
Inversiones en pactos (1) 9.000.780 24.603.267
Costos de obtencin de prstamos 1.231.685 930.919
Costos de emisin de bonos 901.574 653.828
Menor valor obligaciones por bonos 440.684 420.832
Otros 215.251 181.370
Totales 11.789.974 26.790.216
(1) Corresponde a pactos de retroventa, los cuales se detallan en Nota 22.
NOTA 9: ACTIVOS FIJOS
El detalle del activo fijo y sus respectivas depreciaciones acumuladas es el siguiente:
ACTIVOS FIJOS
2004 2003
Saldo Depreciacin Saldo Saldo Depreciacin Saldo
bruto acumulada neto bruto acumulada neto
M$ M$ M$ M$ M$ M$
Terrenos 1.177.196 - 1.177.196 1.177.196 - 1.177.196
Construcciones y obras de infraestructura 1.237.624.899 (1.092.765.057) 144.859.842 1.221.952.130 (1.080.133.883) 141.818.247
Maquinarias y equipos 21.589.351 (12.923.583) 8.665.768 20.492.790 (12.584.179) 7.908.611
Otros activos jos 26.898.133 (1.263.819) 25.634.314 22.839.136 (1.009.106) 21.830.030
Totales 1.287.289.579 (1.106.952.459) 180.337.120 1.266.461.252 (1.093.727.168) 172.734.084

El detalle de construcciones y obras de infraestructura es el siguiente:
CONSTRUCCIONES Y OBRAS DE INFRAESTRUCTURA

2004 2003
M$ M$
Campos petrolferos 799.738.478 799.738.478
Plataformas petroleras 159.062.811 159.062.811
Reneras y plantas de gasolina 45.131.729 41.107.347
Oleoductos y gasoductos 152.848.258 141.338.114
Plantas de almacenamiento e instalaciones martimas 15.018.206 14.479.297
Instalaciones de produccin 9.990.335 9.390.667
Sistemas de reinyeccin 26.869.916 25.536.195
Edicios. poblaciones y campamentos 16.149.136 16.075.386
Caminos y aerdromos 112.515 112.515
Obras en construccin y sondajes 12.703.515 15.111.320
Total 1.237.624.899 1.221.952.130
Menos: Depreciacin acumulada (1.092.765.057) (1.080.133.883)
Valor neto 144.859.842 141.818.247
El detalle de los otros activos fijos es el siguiente:
OTROS ACTIVOS FIJOS

2004 2003
M$ M$
Edicio corporativo (leasing) (1) 10.186.445 10.186.445
Materiales en bodega para activo jo (2) 14.872.446 12.652.691
Software 1.839.242 -
Total 26.898.133 22.839.136
Menos: Depreciacin acumulada (1.263.819) (1.009.106)
Valor neto 25.634.314 21.830.030
(1) En este rubro estn las oficinas corporativas adquiridas (2) Los materiales en bodega para activo fijo se muestran ne-
mediante un contrato de leasing con opcin de compra con tos de provisin de obsolescencia ascendente a M$5.670.363
la Compaa de Seguros Vida Consorcio Nacional de Seguros (M$6.533.983 en 2003).
S.A.. Al 31 de diciembre de 2004 el valor neto asciende a
M$8.922.626 (M$9.177.339 en 2003). Este contrato tiene
vencimientos mensuales y finaliza en agosto de 2018.
El cargo a resultados por concepto de depreciacin del activo fijo incluido en los costos de explotacin y gastos de administracin
es el siguiente:
2004 2003
M$ M$
Costos de explotacin 13.876.585 12.829.478
Gasto de administracin 637.712 694.569
Totales 14.514.297 13.524.047

182
NOTA 10: INVERSIONES EN EMPRESAS RELACIONADAS
El detalle de las inversiones en empresas relacionadas es el siguiente:
MEMORIA ANUAL 2004

INVERSIONES EN EMPRESAS RELACIONADAS
Moneda de
Porcentaje de Patrimonio Sociedades Resultado del
control
participacin Patrimonio Sociedades Resultado del Ejercicio a Valor Justo Ejercicio a Valor Justo Resultado Devengado VP / VPP Resultados No Realizados Valor Contable de la Inversin
Pas de de la Nmero de
RUT Sociedades origen inversin acciones 31/12/2004 31/12/2003 31/12/2004 31/12/2003 31/12/2004 31/12/2003 31/12/2004 31/12/2003 31/12/2004 31/12/2003 31/12/2004 31/12/2003 31/12/2004 31/12/2003 31/12/2004 31/12/2003 31/12/2004 31/12/2003
% % M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$
87.756.500-9 Enap Reneras S.A. (1) (2) (7) Chile Peso 137.587.857 99,96 99,9595 418.452.463 349.725.429 69.017.883 118.615.056 - - - - 68.990.276 118.507.928 418.285.082 349.516.638 5.065.812 1.385.373 413.219.270 348.131.265
96.579.730-0 Sociedad Internacional Petrolera S.A. (3) Chile Peso 64.315.782 99,50 99,50 116.220.383 138.061.221 (5.973.775) 4.006.967 - - - - (5.347.972) 3.986.932 115.639.281 137.370.915 - - 115.639.281 137.370.915
96.762.250-8 Gasoducto del Pacco (Chile) S.A. Chile US$ 38.592.313 18,20 18,20 79.736.243 90.769.054 5.875.422 5.742.566 - - - - 1.069.327 1.045.148 14.511.996 16.519.968 - - 14.511.996 16.519.968
Extranjera Gasoducto del Pacco (Argentina) S.A. Argentina US$ 15.900.586 18,20 18,20 46.108.135 68.144.593 5.295.196 3.737.573 - - - - 963.726 680.238 8.391.681 12.402.316 - - 8.391.681 12.402.316

81.095.400-0 Sociedad Nacional de Oleoductos S.A. (9) Chile Peso 10.100.000 10,10 22,10 71.254.528 74.716.039 12.934.391 13.155.207 - - - - 2.449.531 2.907.301 7.196.707 16.512.242 - - 7.196.707 16.512.242
Extranjera Oleoducto Trasandino (Argentina) S.A. Argentina US$ 8.211.770 18,09 18,09 19.582.019 32.054.289 (8.442.380) 6.613.537 - - - - (1.527.227) 1.196.389 3.542.387 5.798.621 - - 3.542.387 5.798.621
78.335.760-7 Petropower Energa LTDA. Chile US$ - 7,50 7,50 38.105.623 43.004.680 4.897.716 5.081.702 - - - - 367.329 381.128 2.857.922 3.225.351 - - 2.857.922 3.225.351
96.655.490-8 Oleoducto Trasandino (Chile) S.A. Chile Peso 3.134.113 18,04 18,04 15.551.198 26.504.485 (9.412.363) 8.419.567 - - - - (1.697.990) 1.518.890 2.805.436 4.781.409 - - 2.805.436 4.781.409
96.889.570-2 Inversiones Electrogs S.A. Chile Peso 150 15,00 15,00 18.282.045 19.267.163 5.156.369 6.003.335 - - - - 773.455 900.500 2.742.307 2.890.075 - - 2.742.307 2.890.075
96.668.110-1 Compaa Latinoamericana Petrolera S.A. Chile Peso 22.112 20,00 20,00 6.167.567 7.068.473 (488.433) (869.799) - - - - (97.687) (173.960) 1.233.513 1.413.694 - - 1.233.513 1.413.694
99.548.320-3 Productora Diesel S.A. Chile Peso 2.219.987 10,00 - 11.384.961 - (89.135) - 11.384.961 - (89.135) - (8.914) - 1.138.496 - - - 1.138.496 -
78.889.940-8 Norgas S.A. Chile Peso 420.000 42,00 42,00 2.487.808 2.817.289 669.145 1.088.217 - - - - 281.041 457.052 1.044.879 1.183.262 - - 1.044.879 1.183.262
96.969.000-4 Petrosul S.A. Chile Peso 1.579 15,79 15,79 6.456.405 6.088.333 368.072 2.240.495 - - - - 58.118 353.775 1.019.466 961.348 - - 1.019.466 961.348
96.913.550-7 teres y Alcoholes S.A. Chile Peso 2.087 20,87 20,87 3.720.195 2.862.158 858.038 702.597 - - - - 179.072 146.632 776.405 597.332 - - 776.405 597.332
96.971.330-6 Geotrmica del Norte S.A. Chile Peso 2.096.965.185 49,90 49,90 1.402.355 1.416.831 (14.476) (716.557) - - - - (7.224) (357.562) 699.775 706.999 - - 699.775 706.999
Extranjera Petro Servicio Corp S.A. Argentina US$ 199.800 99,90 99,90 675.012 859.219 (111.480) 521.761 - - - - (111.368) 521.239 674.337 858.360 - - 674.337 858.360
Extranjera A&C Pipeline Holding I. Cayman US$ 164.250 18,25 18,25 424.451 512.950 - 23.737 - - - - - 4.332 77.462 93.613 - - 77.462 93.613
96.694.400-5 Gas de Chile S.A. Chile Peso 2.973.170 50,00 50,00 41.291 43.431 (1.421) (4.901) - - - - (711) (2.451) 20.646 21.716 - - 20.646 21.716
Extranjera Gasoducto Cayman Ltd. I. Cayman US$ 9.100 18,20 - 21.153 - - - 21.153 - - - - - 3.850 - - - 3.850 -
96.806.130-5 Electrogas S.A. Chile Peso 30 0,0076 0,0076 16.843.302 17.699.641 5.288.300 6.115.066 - - - - 402 464 1.280 1.345 - - 1.280 1.345
99.519.820-7 Enercon S.A. (8) Chile Peso 875 17,50 17,50 4.864 4.983 122 (46.776) - - - - (21) (8.186) 851 872 - - 851 872
96.856.650-4 Innergy Holdings S.A. Chile Peso 11.007.547 25,00 25,00 (409.681) 1.862.331 (6.050.679) (8.504.673) - - - - (1.512.670) (2.126.169) 1 465.583 - - 1 465.583
96.656.810-0 Compaa Latinoamericana Petrolera N2 S.A.(10) Chile Peso - - 20,00 - 9.573.291 - (177.223) - - - - (52.132) (35.445) - 1.914.658 - - - 1.914.658
96.807.740-6 Depsitos Asflticos S.A. (6) Chile Peso - - 2,50 - 482.871 - 10.463 - - - - 160 261 - 12.072 - - - 12.072
78.021.560-7 Petroqum S.A. (5) Chile US$ - - 7,50 - 31.902.466 - 7.068.447 - - - - 294.286 530.134 - 2.392.685 - - - 2.392.685
92.933.000-5 Petroqumica Dow S.A. (6) Chile Peso - - 20,47 - 8.464.720 - 919.385 - - - - 440.855 188.198 - 1.732.728 - - - 1.732.728
Extranjera Man Per S.A. (4) Per US$ 1 0,10 - 65.341 - 65.341 - 65.341 - 65.341 - 65 - 66 - - - 66 -
TOTALES 582.663.826 561.373.802 5.065.812 1.385.373 577.598.014 559.988.429

(1) Enap Refineras S.A. es la continuadora legal de la fusin de las filia- Al 31 de diciembre, Enap Refineras S.A. presenta la inversin en DIPE-
les Petrox S.A. Refinera de Petrleo, Refinera de Petrleo Concn S.A. SA, en una sola lnea en el rubro Inversiones en empresas relacionadas.
y de Empresa Almacenadora de Combustibles S.A. A su vez, dicha inversin ha sido valorizada considerando el valor pagado
ms el reconocimiento proporcional sobre el resultado del perodo.
En Sesin de Directorio de la Empresa Nacional del Petrleo celebrada
con fecha 24 de Junio de 2004, se acord aprobar la fusin de las La valorizacin antes descrita, fue adoptada considerando que al 31 de
sociedades en que ENAP es principal accionista, Enap Refineras S.A. y diciembre de 2004, la administracin de Enap Refineras S.A., se en-
Empresa Nacional de Combustibles S.A.. La fusin se efectu el 1 de cuentra en proceso de evaluacin, anlisis y estudio de la determinacin
diciembre de 2004, mediante la incorporacin de Empresa Almacena- de los activos adquiridos, a su valor justo, conforme a la metodologa y
dora de Combustibles S.A. en Enap Refineras S.A., sociedad esta lti- plazo establecido en el Boletn Tcnico N72 del Colegio de Contadores de
ma que absorbi y se hizo cargo de todo el activo y pasivo de la primera Chile A.G. y Circular 1.697 de la Superintendencia de Valores y Seguros.
y es, para todos los efectos legales, la continuadora legal de Empresa
Almacenadora de Combustibles S.A. A continuacin se incluye un Balance resumido de la Sociedad Distribui-
dora Petrox S.A., al 31 de diciembre de 2004:
(2) El resultado no realizado corresponde a ventas de petrleo crudo y
productos de ENAP a la filial Enap Refineras S.A.
(3) El resultado no realizado corresponde a ventas de petrleo crudo de 2004

ENAP a la filial Sipetrol S.A. que asciende a M$0 al 31 de diciembre de MUS$
2004 (M$610.832 en 2003), se presenta en el rubro existencias. Activos circulantes 45.146
Pasivos circulantes (45.846)
4) Con fecha 20 de mayo de 2004 ENAP y Enap Refineras S.A. adqui- Capital de trabajo (700)
rieron el 0,1% y el 99,9%, respectivamente, de sta sociedad. Activos jos neto 58.310
Pasivos de largo plazo (2.276)
Manu Per Holding S.A. posee el 99,9% de participacin en Inversiones Patrimonio 55.334
y Proyectos Humboltd S.A. y el 0,1% restante de esta ltima, corres-
ponde a Enap Refineras S.A. Ambas sociedades fueron constitudas en (8) En octubre de 2004 Enap Refineras S.A, compr las acciones de
Per y se encuentran consolidadas en los estados financieros de Enap Energa Concn S.A. ( Enercon ) a los accionistas Foster Wheeler Power
Refineras S.A. Sistems, Inc., Encan Pipelines (Chile) S.A. y Ferrostaal A.G. Agencia
Chile. En virtud de lo anterior, el 17,5% de las acciones pertenecen a
(5) En mayo de 2004, se vendi la totalidad de las acciones de la socie- ENAP y el 82,5% corresponde a Enap Refineras S.A., que incluye en
dad Petroqum S.A., generndose una utilidad neta de M$9.334, que se sus estados financieros consolidados.
presenta bajo el rubro Otros ingresos no operacionales.
(9) En noviembre de 2004, se vendi el 12% de participacin en
(6) En julio de 2004, se vendi la totalidad de las acciones de las socie- SONACOL S.A., generndose una utilidad neta de M$ 2.024.034,
dades Depsitos Asflticos S.A. (DASA) y Petroqumica Dow S.A., gene- que se presenta bajo el rubro Otros ingresos no operacionales.
rndose utilidades netas de M$ 968 y M$ 1.037.417 respectivamente,
que se presentan bajo el rubro Otros ingresos no operacionales. (10) Segn lo acordado en Junta Extraordinaria de Accionistas de Com-
paa Latinoamericana Petrolera S.A., de fecha 30 de diciembre de
(7) Con fecha 16 de agosto de 2004, la filial Enap Refineras S.A. adqui- 2004, se procedi a la disolucin de Compaa Petrolera Nmero Dos
ri a travs de su filial Inversiones y Proyectos Humboldt S.A., filial a su S.A., mediante la compra de 6.166.980 acciones por parte de CLAPSA
vez de Manu Per S.A. el 56,52% de la sociedad peruana Distribuidora a ENAP, Copec S.A. Y Sipetrol S.A. Esta operacin gener una utilidad
Petrox S.A. (DIPESA, sociedad constituida en Per, la cual corresponde neta de M$ 1.180, que se presenta bajo el rubro Otros ingresos no
a la fusin entre Shell Per y Romero Trading Combustibles S.A.). El operacionales.
costo de adquisicin ascendi a MUS$ 39.381.
La Superintendencia de Valores y Seguros ha autorizado a ENAP y a

Enap Refineras S.A. mediante Oficio Ord. N09332 del 21 de octubre
de 2004, para no consolidar lnea a lnea los estados financieros de Dis-
tribuidora Petrox S.A. Las razones tenidas por la sociedad y argumen-
tadas ante la S.V.S. se basan fundamentalmente en que no se posee el
control de dicha sociedad, de acuerdo a lo definido en el Boletn Tcnico
N72 del Colegio de Contadores de Chile A.G.

NOTA 11: OTROS (ACTIVOS)
El detalle de los otros activos de largo plazo es el siguiente:
OTROS ACTIVOS DE LARGO PLAZO

2004 2003
M$ M$
Gastos asociados a la obtencin de prstamos 3.261.606 2.606.572
Gastos en emisin de bonos y descuento en colocacin 9.561.205 8.398.554
Depsito a plazo (1) 113.370 1.366.346
Derechos por operaciones Swap 13.215.907 4.474.918
Otros 11.148 6.301
Totales 26.163.236 16.852.691
(1) Corresponde a depsito tomado en el Banco Security a una tasa de inters de 1,2125% anual, destinado a efectuar aportes
de capital en sociedades coligadas para proyectos petroqumicos.
NOTA 12: OBLIGACIONES CON BANCOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS LARGO PLAZO - PORCIN CORTO PLAZO
El detalle de obligaciones con bancos e instituciones financieras a largo plazo con vencimiento en el corto plazo es el siguiente:
OBLIGACIONES CON BANCOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS LARGO PLAZO - PORCIN CORTO PLAZO
TIPOS DE MONEDAS E NDICE DE REAJUSTE
Otras monedas
Dlares Euros Yenes extranjeras TOTALES
2004 2003 2004 2003 2004 2003 2004 2003 2004 2003
RUT Banco o Institucin Financiera M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$
Extranjero J.P. Morgan Chase Bank (1) - 4.132.868 - - - - - - - 4.132.868
Extranjero J.P. Morgan Chase Bank (4) 608.030 510.915 - - - - - - 608.030 510.915
Extranjero J.P. Morgan Chase Bank (4) 405.354 - - - - - - - 405.354 -
Extranjero Bank of America Trust (2) - 388.200 - 351.204 - 23.524 - 19.766 - 782.694
Extranjero Banco Santander New York 495.365 1.081.005 - - - - - - 495.365 1.081.005
Extranjero Banque Nationale de Paris 1.223.888 1.338.112 - - - - - - 1.223.888 1.338.112
Extranjero Citibank N.A. (3) 39.789.267 23.648.164 - - - - - - 39.789.267 23.648.164
Totales 42.521.904 31.099.264 - 351.204 - 23.524 - 19.766 42.521.904 31.493.758
Monto capital adeudado 41.089.681 30.071.186 - 343.315 - 23.357 - 19.469 41.089.681 30.457.327
Tasa inters promedio anual 1,83% 1,75% 3,19% 0,94% 2,84%
Porcentaje obligaciones moneda extranjera (%) 100%
Porcentaje obligaciones moneda nacional (%) 0%
(1) J.P. Morgan Chase Bank: (3) Citibank N.A.:

La Empresa contrat dos crditos que originalmente fueron Durante 1998, la Empresa obtuvo un crdito por un monto
avalados por el Gobierno de Chile en 1987 y 1991, otorgado de US$90.000.000, otorgado por un consorcio de bancos
por un sindicato de bancos para el cual J.P. Morgan Chase actuando como agente el Banco Citibank N.A. Dicho prsta-
Bank actu como agente. Durante los meses de mayo y sep- mo tiene vencimientos anuales a contar del ao 2000 hasta
tiembre de 2004, estas obligaciones se prepagaron ntegra- el 2005.
mente.
Con fecha 25 de enero de 2002, la Empresa suscribi un con-
(2) Bank of America National Trust: trato de crdito por US$170.000.000 con un grupo de cinco
La Empresa contrat un crdito que originalmente fue avalado bancos. Dicho crdito tiene un plazo de vencimiento de cinco
por el Gobierno de Chile en 1984, otorgado por un sindicato aos, con pagos del principal a partir de enero de 2004, con
de bancos para el cual Bank of America National Trust actu amortizaciones y pago de intereses semestrales. Para este
como agente. El 16 de agosto de 2004 este prstamo fue crdito el Agente Administrador (Administrative Agent) es el
pagado en su totalidad. Banco Citibank N.A. El 18 de diciembre de 2002 se efecto
un prepago de US$94.000.000. El 25 de enero de 2005
este crdito fue prepagado en su totalidad.

(4) J.P. Morgan Chase Bank: - El agente administrativo cambi de Citibank a J.P. Morgan
En agosto de 2003, la Empresa obtuvo un crdito por un mon- Chase.
to de US$150.000.000, otorgado por un grupo de bancos, - El margen sobre Libor baj de 0,5% a 0,2%.
actuando como agente Banco Citibank N.A. Dicho crdito En septiembre 2004, la Empresa contrat un nuevo crdito
tiene vencimiento de cinco aos, con pagos del principal a por US$ 100.000.000, actuando como agente el J.P. Mor-
contar del 4 de septiembre de 2006, con amortizaciones e in- gan Chase Bank, el cual tiene un nico pago en septiembre
tereses semestrales. Este crdito sindicado que fue liderado 2009. El crdito devenga intereses a tasa Libor + 0,2% los
por Citibank en ao 2003 tuvo, en septiembre de 2004, los primeros 4 aos y de 0,225% el quinto ao.
siguientes cambios:
NOTA 13: OBLIGACIONES CON BANCOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS A LARGO PLAZO
El detalle y vencimientos de las obligaciones con bancos e instituciones financieras a largo plazo es el siguiente:
OBLIGACIONES CON BANCOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS A LARGO PLAZO

Aos de vencimiento 2004 2003
Ms de 1 Ms de 2 Ms de 3 Total largo Tasa de inters Total largo
Moneda ndice hasta 2 hasta 3 hasta 5 plazo anual promedio plazo
RUT Banco o Institucin Financiera de reajuste M$ M$ M$ M$ % M$
Extranjero Bank of America National Trust (2) Dlares - - - - - 382.338
Euros - - - - - 343.315
Yenes - - - - - 23.358
Otras monedas - - - - - 19.468
Extranjero J.P. Morgan Chase Bank (4) Dlares 16.722.000 33.444.000 89.184.000 139.350.000 2,03 4.107.041
Extranjero Citibank N.A. (3) Dlares - - - - - 134.297.122
Extranjero Banco Santander New York Branch Dlares - - - - - 538.967
Extranjero Banque Nationale de Paris Dlares - - - - - 1.327.953
Totales 16.722.000 33.444.000 89.184.000 139.350.000 141.039.562
Porcentaje obligaciones moneda extranj. (%) 100%
Porcentaje obligaciones moneda nacional (%) 0%
NOTA 14: OBLIGACIONES CON EL PUBLICO CORTO Y LARGO PLAZO (BONOS)
El detalle y vencimientos de las obligaciones con el pblico es el siguiente:
N de Inscripcin Monto nominal Unidad de Periodicidad Valor par Colocacin en

o identicacin colocado reajuste Tasa de Pago de Pago de Chile o en
del instrumento Serie vigente del bono inters Plazo nal intereses amortizaciones 31/12/2004 31/12/2003 el extranjero
Bonos largo plazo - porcin corto plazo % M$ M$
TIPO 144-A nica 290.000.000 US$ 6,75 15/11/2012 Semestral Al vencimiento 1.363.888 1.489.279 Extranjera
TIPO 144-A nica 150.000.000 US$ 4,875 15/03/2014 Semestral Al vencimiento 1.188.830 - Extranjera
Total - porcin corto plazo 3.144.475 2.081.922
Bonos largo plazo
TIPO 144-A nica 290.000.000 US$ 6,75 15/11/2012 Semestral Al vencimiento 161.646.000 176.507.050 Extranjera
TIPO 144-A nica 150.000.000 US$ 4,875 15/03/2014 Semestral Al vencimiento 83.610.000 - Extranjera
Total largo plazo 301.536.413 232.871.800

a) Bonos ENAP I-2002 Serie A Subseries A-1 y A-2:
Con fecha 4 de octubre de 2002, la Empresa inscribi en estadounidense, a una tasa de inters de 6,75% anual, por un
el Registro de Valores de la Superintendencia de Valores y monto de US$290 millones.
Seguros bajo el N303, la emisin de bonos reajustables en
unidad de fomento (U.F.), en el mercado local, la cual se efec- Con fecha 16 de marzo de 2004, la Empresa efecto la emi-
tu con fecha 22 de octubre de 2002. Esta colocacin se sin y colocacin de bonos del tipo 144 A en el mercado
efectu en dos subseries A-1 y A-2, cuyas caractersticas son estadounidense, a una tasa de inters de 4,875% anual, por
las siguientes: un monto de US$150 millones.
La colocacin de bonos en el mercado local fue por UF El plazo de vencimiento de ambas colocaciones es de 10 aos.
3.250.000. El plazo de vencimiento es de 10 aos, los pa- Los pagos de intereses son semestrales y la amortizacin del
gos de intereses son semestrales, la tasa de inters es de capital corresponde a una sola cuota al trmino del perodo.
un 4,25% anual y la amortizacin del capital es al final del
plazo. c) Descuento y costos en colocacin de bonos
b) Bonos Internacionales Los descuentos en las colocaciones de bonos, han sido dife-
ridos en los mismos perodos de las correspondientes emisio-
Con fecha 5 de noviembre de 2002, la Empresa efecto la nes. El saldo se presenta en Otros activos circulantes corto y
emisin y colocacin de bonos del tipo 144 A en el mercado largo plazo, incluidos los gastos de la emisin.
NOTA 15: PROVISIONES Y CASTIGOS
El detalle de las provisiones es el siguiente:
PROVISIONES
2004 2003
M$ M$
Corto Plazo
Provisin plan de desvinculacin de personal 6.074.451 10.651.288
Vacaciones 3.647.067 3.783.224
Compensaciones y benecios al personal 2.664.483 2.346.625
Provisin carena 61.400 92.250
Indemnizacin aos de servicio 750.000 -
Otros 1.412.970 1.706.847
Totales 14.610.371 18.580.234
Largo plazo
Impuesto a la Renta 73.843.107 47.403.172
Indemnizacin aos de servicio 32.595.364 32.821.082
Provisin retiro de plataformas y normalizacin pozos y yacimientos (1) 18.084.836 19.506.252
Provisin valuacin inversiones 5.093.738 4.850.889
Provisin plan de desvinculacin de personal - 4.564.838
Otras provisiones largo plazo 671.179 1.152.323
Totales 130.288.224 110.298.556
(1)Provisin para cubrir los gastos estimados en los cuales Castigos - Durante el ejercicio terminado al 31 de diciem-
deber incurrir la Empresa en el retiro de plataformas del Es- bre de 2004 se han efectuado castigos por M$4.754.220
trecho de Magallanes y normalizacin de pozos en tierra. (M$914.458 en 2003), los cuales corresponden principal-
mente a exploraciones.

NOTA 16: INDEMNIZACIONES AL PERSONAL POR AOS DE SERVICIO
El movimiento de la provisin que cubre el beneficio de indemnizacin al personal por aos de servicio es el siguiente:
INDEMNIZACIONES AL PERSONAL POR AOS DE SERVICIO

2004 2003
M$ M$
Saldo inicial al 1 de enero 32.020.568 31.392.006
Incremento de provisin 2.288.721 2.119.312
Pagos del perodo (941.917) (1.873.588)
Correccin monetaria (22.008) 1.183.352
Totales 33.345.364 32.821.082
NOTA 17: CAMBIOS EN EL PATRIMONIO
a. Cambios en el patrimonio:
El movimiento del patrimonio registrado entre el 1 de enero y el 31 de diciembre de 2004 y 2003, a valores histricos, es el
siguiente:
a ) PATRIMONIO
Utilidades Traspaso de Utilidad del
Capital pagado Otras reservas Acumuladas utilidades al Fisco Ejercicio TOTAL
M$ M$ M$ M$ M$ M$
Saldos al 1 de enero de 2003 405.490.639 24.912.410 27.102.918 (50.315.253) 58.862.886 466.053.600
Distribucin utilidad ao 2002 - - 8.547.633 50.315.253 (58.862.886) -
Correcin monetaria 4.054.906 249.124 373.590 172.440 - 4.850.060
Resultado del ejercicio - - - - 87.858.462 87.858.462
Saldos actualizados para nes comparativos 419.784.184 (18.192.575) 28.169.195 (88.945.974) 90.054.924 430.869.754
Saldo al 1 de enero de 2004 409.545.545 (17.748.853) 27.482.141 (86.776.560) 87.858.462 420.360.735
Distribucin utilidad ao 2003 - - 1.081.902 86.776.560 (87.858.462) -
Traspaso utilidades al Fisco (1) - - (1.081.000) (52.624.000) - (53.705.000)
Correcin monetaria 10.238.639 (443.722) 695.725 (513.120) - 9.977.522
Resultado del ejercicio - - - - 65.114.516 65.114.516
Saldo la 31 de diciembre de 2004 419.784.184 (37.328.492) 28.178.768 (53.137.120) 65.114.516 422.611.856
(1) El Fisco de Chile, a travs del Ministerio de Hacienda orde- programaron los anticipos de utilidades del ao 2004 por un
n mediante el Decreto N410 de fecha 6 de mayo de 2004, monto ascendente a M$52.624.000, en virtud a lo estableci-
el traspaso a rentas generales de la Nacin, de utilidades del do en el artculo 29 del D.L. 1.263/75.
ao 2003 por M$1.081.000. Adems, en dicho Decreto se

Mediante Decreto N330 del 30 de abril de 2003 y Decreto N881 de fecha 15 de octubre de 2003 se fij anticipos de utilida-
des del ao 2003 por M$58.488.000 y anticipo extraordinario de utilidades del ao 2003, por un monto de M$28.461.000.
(histricos).
b. Otras reservas
El detalle del movimiento en Otras reservas es el siguiente:
b ) OTRAS RESERVAS
2004 2003
M$ M$
Ajuste acumulado por diferencia de conversin de liales en el extranjero (42.378.310) (23.242.393)
Otras reservas 5.049.818 5.049.818
Totales (37.328.492) (18.192.575)
En este rubro se incluye la reserva por el ajuste de conversin proveniente de las filiales extranjeras originadas por las variaciones
en la inversin en el exterior y por la valuacin de los respectivos pasivos contrados para adquirir esta inversin. El movimiento
del perodo es el siguiente:
Saldos al Variacin neta del perodo Saldos al

01/01/2004 Inversin Pasivo 2004 2003
M$ M$ M$ M$ M$
Sipetrol S.A. (24.759.414) (17.297.294) 1.552.347 (40.504.361) (24.759.414)
Otras sociedades relacionadas 1.517.021 (3.390.970) - (1.873.949) 1.517.021
Totales (23.242.393) (20.688.264) 1.552.347 (42.378.310) (23.242.393)
El saldo de Otras reservas es el siguiente:
OTRAS RESERVAS
Saldos al Saldos al
01/01/2004 Variacin neta del perodo 2004 2003
M$ M$ M$ M$
Retasacin tcnica Activo Fijo de coligada SONACOL S.A. 5.049.818 5.049.818 5.049.818
Totales 5.049.818 - 5.049.818 5.049.818

NOTA 18: OTROS INGRESOS Y EGRESOS FUERA DE LA EXPLOTACIN
El detalle de los otros ingresos y egresos fuera de la explotacin es el siguiente:
OTROS INGRESOS Y EGRESOS FUERA DE LA EXPLOTACIN

2004 2003
M$ M$
a. Otros ingresos:
Utilidad en venta de activo jo 562.691 2.463.113
Utilidad en venta de servicios y otros 696.103 747.861
Intereses cuentas por cobrar prstamos habitacionales 152.588 115.000
Recuperacin seguro por siniestros 37.617 106.175
Utilidad en venta acciones (1) 2.791.507 -
Ajuste provisin plan de desvinculacin 8.569.709 -
Otros ingresos 870.817 269.370
Totales 13.681.032 3.701.519
b. Otros egresos:
Provisin valuacin inversiones (361.163) (5.557.888)
Ajuste de inversiones (879.738) (922.985)
Bajas de activo jo - (914.458)
Otros gastos de personal (23.126) -
Provisin plan de desvinculacin - (15.234.259)
Otros egresos (521.860) (314.599)
Totales (1.785.887) (22.944.189)
(1) Las utilidades en venta de acciones se presenta neta de gastos incurridos en los procesos de venta.
NOTA 19: CORRECCIN MONETARIA
El detalle de la correccin monetaria abonada (debitada) a resultado es el siguiente:

CORRECIN MONETARIA
ndice de 2004 2003

reajustabilidad M$ M$
Activos (cargos)/abonos:
Existencias IPC (446.261) 36.137
Activo jo IPC 4.464.127 1.768.378
Inversiones en empresas relacionadas IPC 13.472.490 6.608.363
Documentos y cuentas por cobrar a empresas relacionadas corto plazo IPC 11.741 11.444
Deudores por venta y varios IPC 43.289 33.741
Otros activos circulantes IPC 466.418 849.673
Documentos y cuentas por cobrar a empresas relacionadas largo plazo IPC 713.674 494.386
Otros activos largo plazo IPC 864.598 290.477
Cuentas de gastos y costos IPC 31.428.610 567.351
Total abonos 51.018.686 10.659.950
Pasivos (cargos) / abonos:
Patrimonio IPC (9.977.522) (4.971.312)
Obligaciones con bancos e instituciones nancieras corto plazo IPC (493.851) 382.013
Documentos por pagar corto plazo IPC (1.118.015) (25.033)
Obligaciones con el pblico corto plazo UF (10.715) 155.534
Otros pasivos circulantes UF 6.467 (56.478)
Otros pasivos circulantes IPC (2.947) (5.208)
Obligaciones con bancos e instituciones nancieras largo plazo IPC (3.085.603) (299.428)
Acreedores por pagar corto plazo IPC (44.668) -
Obligaciones con el pblico largo plazo UF (8.315.983) (2.631.595)
Indemnizacin largo plazo IPC - (1.183.352)
Otros pasivos largo plazo UF (165.777) (92.581)
Otros pasivos largo plazo IPC 9.333 (124.165)
Acreedores por pagar largo plazo IPC (7.326) -
Documentos por pagar largo plazo IPC (4.603) (5.163)
Cuentas de ingresos IPC (32.354.625) (880.336)
Total (cargos) (55.565.835) (9.737.104)
(Prdida) Utilidad por correccin monetaria (4.547.149) 922.846

NOTA 20: DIFERENCIAS DE CAMBIO
El detalle de las diferencias de cambio abonada (debitada) a resultados es el siguiente:
DIFERENCIAS DE CAMBIO
2004 2003
Moneda M$ M$
Activo (cargos) / abonos
Disponible US$ (958.561) (4.592.194)
Depsitos a plazo US$ (3.085.436) (6.794.543)
Valores negociables US$ - (1.412.589)
Deudores por venta y varios US$ (999.270) (1.501.874)
Documentos y cuentas por cobrar a empresas relacionadas corto plazo US$ (45.983.860) (66.261.456)
Otros activos circulantes US$ 2.151.001 665.888
Documentos y cuentas por cobrar a empresas relacionadas largo plazo US$ (1.961.274) (17.394.459)
Otros activos largo plazo US$ (3.853.638) 120.416
Total (cargos) (54.691.038) (97.170.811)
Pasivos (cargos) /abonos
Obligaciones con bancos e instituciones nancieras corto plazo US$ (8.800.266) 35.467.269
Cuentas por pagar corto plazo US$ 25.086.737 38.044.898
Documentos por pagar corto plazo US$ 22.891.595 7.572.429
Documentos y cuentas por pagar a empresas relacionadas corto plazo US$ 665.170 1.509.200
Obligaciones con el pblico corto plazo US$ 11.123 766.976
Otros pasivos circulantes US$ 510.105 (26.126)
Obligaciones con bancos e instituciones nancieras largo plazo US$ 15.612.253 26.143.956
Documentos por pagar largo plazo US$ 155.178 (819.064)
Obligaciones con el pblico largo plazo US$ 24.655.570 38.792.916
Otros pasivos largo plazo US$ 4.713.233 3.165.263
Total abonos 85.500.698 150.617.717
Utilidad por diferencias de cambio 30.809.660 53.446.906
NOTA 21: GASTOS DE EMISIN Y COLOCACIN DE TTULOS ACCIONARIOS Y DE TTULOS DE DEUDA
El detalle de los gastos por emisin de bonos presentados en Otros activos circulantes y Otros de otros activos, es el siguiente:
GASTOS Y MAYOR TASA DE DESCUENTO EN EMISIN DE BONOS

2004 2003 2004 2003
M$ M$ M$ M$
Desembolso por emisin de colocacin bonos - local (1) 118.759 118.759 801.623 920.381
Mayor tasa de descuento por colocacin bonos - local 288.289 289.335 1.950.095 2.242.353
Desembolso por emisin de colocacin bonos - internacional (1) 782.815 535.069 5.724.194 4.200.276
Mayor tasa de descuento por colocacin bonos - internacional 152.395 131.497 1.085.293 1.035.544
Totales 1.342.258 1.074.660 9.561.205 8.398.554
(1) Estos montos incluyen, por concepto de impuesto de timbres y estampillas, M$4.102.459 (M$3.869.294 en 2003).

NOTA 22: ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
El detalle del efectivo y efectivo equivalente es el siguiente:
EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE

2004 2003
M$ M$
Disponible 8.940.035 2.201.242
Depsitos a plazo 34.138 21.051.500
Otros activos circulantes (1) 9.000.780 24.603.267
Totales 17.974.953 47.856.009
(1) Corresponde a pactos de retroventa con los siguientes bancos:
Valor de Valor contable

Fecha Moneda Suscripcin Tasa Monto
Institucin Financiera Inicio Trmino Origen M$ % M$
Banco Chile 29/12/2004 05/01/2005 $ 5.000.000 0,19 5.000.633
ABN Amro Bank 30/12/2004 06/01/2005 $ 4.000.000 0,11 4.000.147
Totales 9.000.000 9.000.780
NOTA 23: CONTRATOS DE DERIVADOS
Desde octubre de 2002 ENAP mantiene un Cross Currency Swap UF/USD con vencimiento el ao 2012 por un monto
Swap UF/USD con vencimiento a 10 aos por un monto equi- equivalente a US$ 7,7 millones.
valente a US$66,5 millones como instrumento de cobertura.
Este instrumento cubre un 91% de la deuda en UF asumida La valorizacin de este instrumento a valor de mercado, al 31
con la emisin de bonos en el mercado local. de diciembre de 2004 no afecta resultado por tener un valor
de mercado positivo.
Por efecto de valorizacin de este instrumento a valor de mer-
cado, al 31 de diciembre de 2003 la cuenta Gastos Financie- Con el fin de cubrir los riesgos provenientes de las fluctuacio-
ros incluye un cargo de M$990.118 y al 31 de diciembre de nes en la tasa de inters de los prstamos bancarios, ENAP
2004 su valorizacin no afecta resultados por tener un valor suscribi en los meses de junio y septiembre de 2003, y di-
de mercado positivo. ciembre de 2004, contratos de swap de tasa de inters.
En el mes de mayo de 2004 ENAP complet la cobertura de

riesgo para el Bono en UF del mercado local, contratando un

192
El detalle de los contratos de derivados es el siguiente:
MEMORIA ANUAL 2004

CONTRATOS DE DERIVADOS
Descripcin de los Contratos Cuentas contables que afecta

Activo / Pasivo Efecto en Resultado
Tipo de Tipo de Valor del Plazo de vencimiento Item Posicin Partida o transaccin protegida Valor de la
derivado contrato contrato o expiracin Especco Compra / Venta Nombre Monto partida protegida Nombre Monto Realizado No Realizado
Cross IV trimestre Tipo de cambio C Obligaciones con Otros pas. Circ. /
Currency CCPE 48.877.500 2012 y tasas el pblico (bonos) 51.205.066 51.205.066 otros pas. L.plazo 11.410.883 (18.540) 11.429.423

Swap
Cross IV trimestre Tipo de cambio Obligaciones con Otros pas. Circ. /
Currency CCPE 4.950.903 2012 y tasas C el pblico (bonos) 5.075.346 5.075.346 otros pas. L.plazo 590.711 (5.732) 596.503
Swap
S CCTE 14.348.000 2007 inters e instituciones nancieras 7.962.857 7.962.857 otros pas. L.plazo 136.620 13.018 149.638

S CCTE 33.554.000 2008 inters e instituciones nancieras 27.870.000 27.870.000 otros pas. L.plazo 108.848 (125.865) (17.017)
S CCTE 25.081.303 2007 inters e instituciones nancieras 24.207.085 24.207.085 otros pas. L.plazo 4.198 - (4.198)
IV trimestre WTI Produccin Otros activos / pasivos
S CCTE 8.767.474 2007 8.182.213 - Largo plazo 299.676 - (299.676)
NOTA 24: CONTINGENCIAS Y RESTRICCIONES
a. Juicios:
Actualmente la Empresa mantiene juicios laborales por un Dicha sentencia ha sido impugnada por Missano Inc., median-
monto aproximado de M$950.000. No se ha constituido pro- te los recursos de apelacin y casacin en la forma, ante la I.
visin para tal efecto, dado que la Administracin estima que Corte de Apelaciones de Santiago.
es improbable que se genere algn gasto significativo para la
Empresa. Se mantienen juicios relativos a materias de constitucin y
ejercicio de servidumbres del oleoducto Concn Maip, cuya
ENAP es parte en un litigio en el que demanda el cumplimien- operacin corresponde a la Sociedad Nacional de Oleoductos.
to forzado del contrato, relacionado con la venta de algunos ENAP, ya sea actuando como demandante o demandada, no
activos de su filial Petro Servicio Corp. S.A. a Missano Inc. se ver afectada desde el punto de vista econmico, toda vez
que, de acuerdo a los convenios suscritos con la sociedad
Al 31 de diciembre de 2004 el saldo por cobrar asciende a mencionada, le corresponde a ella efectuar aquellos pagos.
M$557.400 (US$1.000.000). Por este concepto no se ha Tambin se mantienen juicios por el mismo concepto en la
constituido provisin, dado que la Administracin estima que regin de Magallanes. Por este concepto no se ha constituido
su prdida es poco probable, por cuanto con fecha 6 de agos- provisin, dado que la Administracin estima que su prdida
to de 2002, ENAP fue notificada de la sentencia definitiva en es poco probable.
primera instancia totalmente favorable en todas sus partes a
los intereses de ENAP.

194
MEMORIA ANUAL 2004
b) GARANTAS DIRECTAS
Saldos Pendientes de Pago
Deudor Activos comprometidos a la fecha de diciembre Liberacin de garantas
Acreedor de Valor 2005 y
J.P. Morgan Sipetrol Argentina S.A. Filial Sipetrol Argentina S.A., rm junto a un grupo de bancos Solidaria (*)
Chase Bank internacionales un prstamo sindicado por MMU$125

a cinco aos plazo, a una tasa de Libo + 0,75% al ao.
Para dar soporte a la transaccin, ENAP otorg una
garanta contingente que consiste en cubrir una eventual
diferencia que se produzca entre el valor de las
exportaciones canalizadas por Sipetrol Argentina para
cubrir su obligacin con los bancos y la obligacin misma.
c) GARANTAS INDIRECTAS
Activos comprometidos Saldos Pendientes de Pago Liberacin de garantas

Methanex Sipetrol Argentina S.A. Filial Garantiza cumplimiento de las obligaciones de Sipetrol en Contrato Venta de Gas Solidaria (*)
entre Sipetrol/YPF- Methanex (equivalentes al 30% del contrato). La obligacin
remanente asciende a 4.012.785.249 SCM(9300 Kcal/m3), a un precio base de
0,75 US$/MMBtu (escala con el precio del metanol) y con una vigencia mxima
de hasta el 08.08.2016.
Petropower Enap Reneras S.A. Filial Garantiza las obligaciones de Enap Reneras S.A. (antes Petrox S.A.) en Solidaria (*)
Energa Ltda. el Contrato de Procesamiento suscrito con Petropower, con vigencia hasta
el ao 2018. La obligacin garantizada consiste en el pago de servicios de
procesamiento por un valor anual de aproximadamente MUS$18.000
Petropower Enap Reneras S.A. Filial Garantiza las obligaciones de Enap Reneras S.A. (antes Petrox S.A.) en los Solidaria (*)
Energa Ltda. diversos contratos suscritos en el marco del proyecto Petropower ( (i) Contrato de
Contribuciones de Capital en la sociedad (15% de participacin), (ii) Contrato de
Usufructo del terreno para el proyecto y (iii) Contrato de indemnizacin en caso de
acciones u omisiones dolosas y negligente de Enap Reneras S.A.). La obligacin
de efectuar aporte de capital ya esta cumplida, las dems obligaciones no son
avaluables en dinero en forma anticipada. La vigencia de las garantas es
hasta el ao 2018.
Banco KfW Enap Reneras S.A. Filial Garantiza las obligaciones de Enap Reneras S.A. (antes Petrox S.A.) en el Solidaria (*)
Contrato de Servicios de Procesamiento, hasta el ao 2012. La obligacin
garantizada consiste en el pago de hasta el 90% del valor de la tarifa anual
(aproximadamente MUS$ 6.000, a contar del ao 2003).
Banco KfW teres y Alcoholes S.A. Coligada Prenda de las acciones de Etalsa S.A de propiedad de ENAP, en garanta del pago Prenda comercial 2.087 M$ 776.405 (*)
(Etalsa) del crdito obtenido para el nanciamiento del proyecto, ascendente a MUS$ de acciones acciones
30.500, cuya vigencia es hasta el ao 2012. de Etalsa
Gasoducto Innergy Holdings S.A. Coligada Garantiza (en un 25%) cumplimiento de las obligaciones de Innergy en Contrato Solidaria (*)
del Pacco S.A. Compra de Gas con YPF- Bridas - Pluspetrol. La obligacin contractual total nace
el ao 2004 y rige hasta el ao 2019. El 25% a que podra ascender la garanta
equivale a MUS$6.000 al 2004, reajustndose anualmente hasta MUS$12.750
el 2019.
Gasoducto Innergy Holdings S.A. Coligada Garantiza (en un 25%) cumplimiento de las obligaciones de Innergy en Contrato Solidaria (*)
del Pacco S.A. de Transporte de Gas con Gasoducto del Pacco. La obligacin contractual rige
desde el ao 1999 y hasta el 2019. El 25% a que podra ascender la garanta
equivale a aproximadamente MUS$8.000 el ao 2002, reajustndose anualmente
hasta MUS$15.000 el ao 2019.
Banco KfW Petrosul S.A. Coligada Prenda de las acciones de Petrosul S.A. de propiedad de ENAP, en garanta del Prenda comercial 1.579 M$ 1.019.466 (*)
pago del crdito obtenido para el nanciamiento del proyecto, ascendente a MUS$ de acciones acciones de
21.763, cuya vigencia es hasta el ao 2012. Petrosul S.A.
Compaa Enap Reneras S.A. Filial Garantiza las obligaciones de Enap Reneras S.A. (antes Petrox S.A.) estipuladas Solidaria (*)
de Hidrgeno en el Contrato de procesamiento (PSA). La obligacin nace una vez que se
del Bio Bio S.A. produzca la aceptacin de la planta (estimada a diciembre de 2004) y se extingue
el ao 2015.
BNP Paribas Productora de Diesel S.A. Coligada Productora de Diesel S.A. y BNP Paribas y otros bancos, suscribieron un Prenda comercial 2.219.987 M$ 1.138.496 (*)
contrato denominado Commercial Bank Loan Agreement, sujeto a los trminos de acciones acciones de
y condiciones del Contrato de Crdito Comercial. Cada uno de los Acredores Productora de
se oblig a otorgar a la Sociedad Deudora uno o ms prstamos en dlares Diesel S.A.
de los Estados Unidos de Amrica, por una cantidad total de capital de hasta
U$35.277.615 ms reajustes, intereses pactados, intereses penales, comisiones,
honorarios, costas, gastos, impuestos, derechos, cargos y recargos y otras
obligaciones accesorias. Con el objeto de garantizar el pago ntegro, efectivo
MEMORIA ANUAL 2004

y oportuno de las Obligaciones Garantizadas, ENAP constituy prenda de los
valores mobiliarios sobre las acciones de su propiedad emitidas por Productora
de Diesel S.A.
Productora Enap Reneras S.A. Filial Garantiza las obligaciones de Enap Reneras S.A. estipuladas en el Contrato de Solidaria (*)
de Diesel S.A. procesamiento (PSA). La obligacin nace una vez que se produzca la aceptacin
de la planta, estimada a inicios del 2005 y se extingue el ao 2020.
* La liberacin de estas garantas est asociada al cumplimiento de los contratos que le dan orgen

195
d. Compromisos Comerciales: por un perodo de 15 aos de operacin extensible hasta por

un ao adicional en los casos que en el propio contrato se
La Empresa mantiene los siguientes compromisos comercia- especifican. Despus de este perodo, Enap Refineras S.A.
les en relacin al desarrollo de sus operaciones: adquirir la planta a su valor residual.
(1) PETROPOWER ENAP garantizar las obligaciones de Enap Refineras S.A.

bajo el Contrato de Servicios de Procesamiento.
La Empresa, a travs de su filial Enap Refineras S.A., firm
en 1994 un contrato con Petropower donde se compromete a Esta planta ha sido construida por el consorcio formado por
pagar una tarifa de procesamiento anual de aproximadamente Technip de USA (adems el licenciador de la tecnologa) y
US$17,4 millones, a cambio del derecho de operar su planta Sigdo Koppers Ingeniera y Construccin. La planta cuya
de coquizacin e hidrotratamiento, adems de pagar una tari- construccin comenz en el ao 2003, operar a partir de
fa anual de aproximadamente US$9,9 millones por el abaste- enero de 2005.
cimiento de ciertos productos energticos. Este acuerdo est
sujeto a escalamiento anual hasta el vencimiento del contrato El financiamiento del proyecto corresponde a aportes de ca-
en el ao 2018. pital de los socios (30% de la inversin total) y a un crdito
del banco Societ General de Francia (70%). ENAP y Enap
Otras condiciones de los acuerdos obligan a que, en caso de Refineras S.A. participarn con un 5% cada uno en el capital
una reduccin en los ingresos anuales definida en el contrato de la empresa siendo el 90% restante propiedad del grupo
de procesamiento y dems acuerdos del negocio y despus Sigdo Koppers.
que el Operador de la planta ha aportado con el 10% de dicho
dficit, a que ENAP y su filial Enap Refineras S.A., contribu- El aporte de capital de ENAP/Enap Refineras S.A. ser de un
yan con el 50% del saldo y Foster Wheeler con el otro 50% milln de dlares que se enterar a la fecha de aceptacin de
del saldo de dicha reduccin, que de ocurrir no debera exce- la planta. Al trmino del contrato, se efectuar la compra por
der los US$1,4 millones al ao. parte de Enap Refineras S.A. a valor residual.
Adicionalmente, Enap Refineras S.A. adquiri la obligacin (3) INNERGY HOLDINGS S.A.
de comprar y programar la venta de los activos de Petropower
Energa Ltda. por no menos de US$43 millones en la fecha ENAP se ha comprometido a aportar del orden de los US$30,9
de trmino programada del respectivo contrato (ao 2018) o millones como participacin en el capital de la coligada Inner-
en cualquier otra fecha que sea acordada mutuamente entre gy Holdings S.A. Asimismo, desde el comienzo del proyec-
las partes. to en 1998 y hasta el 31 de diciembre de 2004, ENAP ha
contribuido aproximadamente con US$28,55 millones en la
(2) PLANTA DE HIDRGENO EN REFINERIA BO BO citada coligada, de los cuales US$20,41 millones han sido
usados para cubrir su dficit operacional.
ENAP y Enap Refineras S.A. han completado las negociacio-
nes con el grupo Sigdo Koppers S.A. para el financiamiento, Los aportes futuros que la empresa tenga que efectuar, de-
construccin y operacin de una nueva planta de Hidrgeno en pendern de las condiciones futuras del proyecto, consideran-
la Refinera de Bo Bo en Talcahuano, proyecto que represen- do entre otros aspectos, el cumplimiento en la demanda esti-
ta una inversin total de aproximadamente US$32 millones. mada, la instalacin de la nueva planta de Hidrgeno en Enap
La sociedad del proyecto es una Sociedad Annima que se ha Refineras S.A. que demandar gas natural y la instalacin de
denominado Compaa de Hidrgeno del Bo Bo S.A.. una planta termoelctrica de ciclo combinado y/o cambios en
las condiciones contractuales vigentes. Innergy se encuentra
Todo el Hidrgeno producido por la planta ser utilizado por propiciando la instalacin de dicha planta de ciclo combinado,
Refinera Bo Bo en sus instalaciones. De esta manera, exis- la cual se espera consuma una mayor cantidad de gas que
tir un Contrato de Servicios de Procesamiento entre la Com- contribuya a mejorar los resultados de dicha empresa.
paa de Hidrgeno del Bo Bo S.A. y Enap Refineras S.A.

(4) ETALSA
La Empresa, a travs de su filial Enap Refineras S.A., ha sus- La planta cuya construccin se encuentra en su etapa de
crito un contrato con ETALSA por el pago de una tarifa anual pruebas de aceptacin, inicia su operacin a partir de enero
de operacin de la planta de di-iso-propil ter, por montos de 2005.
de entre US$ 4,4 millones y US$ 5,7 millones. Este contra-
to vence el 2017. Al vencimiento del contrato, la filial podr El financiamiento del proyecto corresponde a aportes de ca-
ejercer la opcin de compra de la planta por un valor aproxi- pital de los socios (20% de la inversin total) y a un crdito
mado de US$ 2,6 millones. A la fecha de entrega de la planta sindicado por el banco BNP Paribas (80%). Enap Refineras
(septiembre de 2002), la filial Enap Refineras S.A., registr S.A. participa con un 49% en el capital de la empresa siendo
esta transaccin en forma similar a la compra de un activo el 51% restante propiedad de Tcnicas Reunidas.
fijo (leasing).
Sipetrol S.A., a travs de sus filiales mantiene al 31 de di-
(5) PETROSUL ciembre de 2004, determinados acuerdos comerciales que se
describen en Nota 31.
ENAP y su filial Enap Refineras S.A., en conjunto con otros
accionistas, han invertido US$27,0 millones, en la construc- e) Restricciones:
cin de dos plantas de azufre. Estas plantas entraron en ope-
racin el ltimo trimestre del 2003. Ambas Refineras debern La Empresa y sus filiales estn sujetas a las siguientes res-
pagar una tarifa de operacin anual entre US$3,9 millones y tricciones, las cuales estn estipuladas como covenants en
US$4,6 millones. Este contrato de operacin vence el 2019 y prstamos sindicados:
a su vencimiento la filial est obligada a comprar las plantas
por el valor nominal del contrato. A la fecha de entrega de las La Empresa a nivel consolidado, mantendr para cada perodo
plantas, la filial registr esta transaccin en forma similar a la de clculo una relacin de cobertura de intereses, (EBITDA
compra de un activo fijo (leasing). sobre inters) a lo menos igual a dos sobre uno.
(6) PRODISA La Empresa a nivel consolidado, mantendr en todo momento

una razn de endeudamiento (Mxima deuda sobre EBITDA)
La filial Enap Refineras S.A. y ENAP han suscrito los contratos que no supere la relacin de cinco sobre uno.
con el grupo espaol Tcnicas Reunidas para el financiamien-
to, construcin y operacin de una planta de Hidrocracking La Empresa debe mantener un patrimonio mnimo consolida-
Suave de Gas Oil (MHC - Mild Hydrocracking) en la Refinera do en UF equivalente al 85% de su valor al 31 de diciembre
ubicada en Talcahuano, proyecto que representa una inversin de 2002.
total de aproximadamente US$110 millones. La sociedad del
proyecto es una Sociedad Annima que se ha denominado La Empresa al 31 de diciembre de 2004 cumple con los con-
Productora de Diesel S.A. - Prodisa. venants anteriormente detallados.
La planta as desarrollada ser operada y mantenida por Enap NOTA 25: CAUCIONES OBTENIDAS DE TERCEROS
Refineras S.A., Refineras Bo Bo. Existe un Contrato de Ser-
vicios de Procesamiento entre Prodisa y Enap Refineras por Existen garantas menores recibidas por el giro normal del ne-
un perodo de 15 aos de operacin. Despus de este perodo, gocio.
Enap Refineras S.A. adquirir la planta a su valor residual.
ENAP garantizar las obligaciones de Enap Refineras S.A.,
bajo el Contrato de Servicios y Procesamiento.
Esta planta ha sido construida por el consorcio formado por

Tcnicas Reunidas de Espaa y DSD empresa chilena con ma-
triz en Alemania.

NOTA 26: MONEDA NACIONAL Y EXTRANJERA
Los activos y pasivos en moneda extranjera y aquellos cuya reajustabilidad se encuentra expresada en dlares estadounidenses
al 31 de diciembre de 2004 y 2003 se presentan a continuacin:
ACTIVOS
Monto
2004 2003
Rubro Moneda M$ M$
Activos circulantes
Disponible Dlares 415.880 949.642
$ no reajustables 8.524.155 1.251.600
Depsito a plazo Dlares 34.138 21.051.500
Deudores por venta Dlares 9.251.372 9.555.898
$ reajustables 3.603.795 3.124.264
$ no reajustables 3.958.563 3.277.754
Deudores varios Dlares 2.310.822 1.960.754
$ reajustables 3.994.950 592.824
$ no reajustables 2.470.177 5.981.854
UF 144.225 99.962
Documentos y cuentas por cobrar a empresas relacionadas Dlares 364.423.760 287.620.549
$ reajustables 634.613 5.887.681
$ no reajustables - 526.450
UF - 335.509
Existencias Dlares 163.639.676 111.895.987
Impuestos por recuperar $ no reajustables 6.811.992 22.151.230
Gastos pagados por anticipado Dlares 376.768 775.650
$ no reajustables 1.960 2.954
Impuestos diferidos $ reajustables 10.063.601 10.794.520
Otros activos circulantes UF - 868.702
$ reajustables 11.618.430 25.055.147
$ no reajustables 19.149 -
Dlares 152.395 866.367
Activo jo
Activo jo neto $ reajustables 180.337.120 172.734.084
Otros activos
Inversiones en empresas relacionadas Dlares 30.059.701 41.290.913
$ reajustables 547.538.313 518.697.516
Inversiones en otras sociedades $ reajustables - 12.687
Deudores a largo plazo $ reajustables 652.621 612.627
$ no reajustables 3.334.276 3.453.473
Documentos y cuentas por cobrar a empresas relacionadas Dlares 65.959.167 31.453.153
UF - 2.680.535
$ reajustables 5.214.373 4.965.938
Otros $ reajustables 9.561.205 8.699.304
Dlares 16.602.031 8.153.387
Total Activos Dlares 653.225.710 515.573.800
$ no reajustables 25.120.272 36.645.315
$ reajustables 773.219.021 751.176.592
UF 144.225 3.984.708

PASIVOS CIRCULANTES
Hasta 90 das 90 das a 1 ao
2004 2003 2004 2003
Rubro Moneda Monto Anual Monto Anual Monto Anual Monto Anual
M$ % M$ % M$ % M$ %
Obligaciones con bancos e Dlares 36.242.104 1,83 13.419.117 1,75 6.279.800 1,83 17.680.147 1,75
instituciones nancieras a largo plazo Euro - - 179.547 3,19 - - 171.657 3,19
porcin corto plazo Yenes - - 11.846 0,94 - - 11.678 0,94
Otras monedas - - 10.032 2,84 - - 9.734 2,84
Obligaciones a largo plazo con UF 68.515 6,67 59.608 6,67 295.428 6,67 188.758 6,67
vencimiento dentro de un ao
Obligaciones con el pblico - porcin Dlares 1.188.830 6,75 - - 1.363.888 6,75 1.489.279 6,75
corto plazo (bonos) UF 591.757 4,25 592.643 4,25 - - - -
Cuentas por pagar $ no reajustables 20.221.378 - 6.295.109 - - - - -
Dlares 223.991.154 - 139.073.493 - - - - -
Documentos por pagar Dlares 52.670.884 - 109.945.426 - 35.319.365 - 45.963.825 -
Acreedores varios $ no reajustables 3.201.616 - 9.973 - - - - -
UF 123.032 - 160.573 - - - - -
$ reajustables 314.819 - 1.417.799 - - - - -
Documentos y cuentas por pagar a $ no reajustables 1.985.895 - 2.802.939 - - - - -
empresas relacionadas Dlares 6.428.935 - 6.979.436 - - - - -
Provisiones $ no reajustables 9.700.191 - 13.747.241 - - - - -
$ reajustables 4.910.180 - 4.832.993 - - - - -
Retenciones $ no reajustables 1.114.620 - 849.649 - - - - -
Impuesto a la renta $ no reajustables 17.020.895 - - - - - - -
Ingresos percibidos por adelantado Dlares - - - - 2.238.403 - 2.198.421 -
Otros pasivos circulantes Dlares - - - - 329.893 - 160.556 -
Total pasivos circulantes Dlares 320.521.907 269.417.472 45.531.349 67.492.228
Euro - 179.547 - 171.657
Yenes - 11.846 - 11.678
Otras monedas - 10.032 - 9.734
UF 783.304 812.824 295.428 188.758
$ no reajustables 53.244.595 23.704.911 - -
$ reajustables 5.224.999 6.250.792 - -

PASIVOS LARGO PLAZO PERODO ACTUAL 31/12/2004

Obligaciones con bancos
e instituciones nancieras Dlares 50.166.000 1,83% 89.184.000 1,83% - - - -
Obligaciones con el pblico largo plazo (bonos) Dlares - - - - 245.256.000 6,75% - -
UF - - - - 56.280.413 4,25% - -
Documentos por pagar largo plazo Dlares 534.791 LIBO + 1,5% 241.311 LIBO + 1,5% 603.277 LIBO + 1,5% 1.075.845 LIBO + 1,5%
Documentos y Cuentas por pagar
a empresas relacionadas Dlares - - - - 1.248.884 - - -
Provisiones largo plazo $ reajustables 1.994.153 - - - 11.502.018 - 19.099.193 -
$ no reajustables 73.843.107 - - - - - - -
Dlares 5.093.739 - - - 671.178 - 18.084.836 -
Impuesto diferido largo plazo $ reajustables 6.990.131 - - - - - - -
Otros Dlares 13.215.907 - - - - - - -
Total Pasivos Largo plazo Dlares 69.010.437 89.425.311 247.779.339 19.160.681
UF 1.489.051 1.043.070 59.747.201 2.412.098
$ reajustables 8.984.284 - 11.502.018 19.099.193
PASIVOS LARGO PLAZO PERODO ANTERIOR 31/12/2003

Obligaciones con bancos Dlares 61.007.876 1,75% 79.645.545 1,75% - - - -
e instituciones nancieras Euros 343.315 3,19% - 0,00% - - - -
Yenes 23.358 0,94% - - - 0,00% - -
Otras monedas 19.468 2,84% - - - 0,00% - -
Obligaciones con el pblico (bonos) Dlares - - - - 176.507.050 6,75% - -
UF - 0,00% - 0,00% 56.364.750 4,25% - -
Documentos por pagar largo plazo Dlares 394.504 - 263.003 - 657.508 - 1.315.015 0,00%
$ reajustables 1.480.177 - - - - - - LIBO 180 das+1,5%
Acreedores varios largo plazo UF 1.048.090 6,67% 884.679 6,67% 2.254.926 6,67% 4.717.416 -
$ reajustables - - - - - - - 6,67%
Provisiones largo plazo Dlares - - - - 947.323 - 19.506.252 -
$ reajustables 288.194 - 242.670 - 11.090.158 - 21.200.060 -
$ no reajustables 57.023.899 - - - - - - -
Impuesto diferido largo plazo Dlares 3.356.200 - - - - - - -
Cuentas por pagar a largo -
plazo empresas relacionadas $ no reajustables 3.190.406 - - - - - -
Otros Dlares 4.474.918 - - - - - - -
$ no reajustables 2.422 - - - - - - -
Total pasivos a largo plazo Dlares 69.233.498 79.908.548 178.111.881 20.821.267 -
Euros 343.315 - - -
Yenes 23.358 - - -
Otras monedas 19.468 - - -
UF 1.048.090 884.679 58.619.676 4.717.416
$ reajustables 1.768.371 242.670 11.090.158 21.200.060

NOTA 27: SANCIONES
En el ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2004 y 2003, Con fecha 12 de enero de 2005 se dio aviso de prepago a Citi-
la Empresa, sus directores o administradores no han recibido bank N.A. como agente administrador del crdito originalmen-
sancin alguna por parte de la Superintendencia de Valores y te de US$90 millones, firmado el 31 de agosto de 1998. El
Seguros, ni de otras autoridades administrativas. prepago se realizar el 28 de febrero de 2005 por un monto
de US$16.556.154,55.
NOTA 28: HECHOS POSTERIORES
No se tiene conocimiento de la ocurrencia de otros hechos
El 25 de enero del 2005 la Empresa Nacional del Petrleo posteriores al 31 de diciembre de 2004 y hasta la fecha de
prepag el crdito sindicado con el Citibank N.A., original- emisin de estos estados financieros que pudiesen afectar
mente de US$ 170 millones, firmado el 22 de enero de significativamente la interpretacin de los mismos.
2002. El valor prepagado fue la suma de M$31.779.676
(US$54.985.943,46).
NOTA 29: MEDIO AMBIENTE
Durante el ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2004, Enap ha efectuado desembolsos relacionados con medio ambiente
conforme se detalla a continuacin:
MEDIO AMBIENTE
2004
M$
Consultoras Agroambientales y Biorremediacin 86.954
Desarrollo de Estudio de impacto ambiental, Declaracin de impacto ambiental y estudios arqueolgicos para Proyectos 209.504
Total 296.458
NOTA 30: DEPSITOS A PLAZO
El detalle de los depsitos a plazo es el siguiente:
DEPSITOS A PLAZO
Moneda Tasa de inters anual
de origen 2004 2003 2004 2003
% % M$ M$
Banco Santander Central Hispano N.Y. US$ 0,00 0,24 - 20.320.446
Bank of America National Trust US$ 0,38 0,86 34.138 731.054
Totales 34.138 21.051.500

NOTA 31: CONTRATOS DE OPERACIN PETROLERA en el mercado local, un volumen equivalente al entregado en
el ltimo trimestre del ao 2002. Estos volmenes se factu-
ENAP y su filial Sipetrol S.A. tienen vigente varios contratos raron a un precio WTI de 28,50 US$/bbl, independiente del
de exploracin y explotacin, dentro del marco de sus activi- valor internacional del crudo. La diferencia respecto del valor
dades en Chile y en el extranjero. real del WTI se comput en una cuenta de ajuste de precio
con la refinera compradora que devengar una tasa anual
Con fecha 4 de enero de 1991, la filial Sipetrol S.A. y la Libo + 2 puntos u 8%, el que resulte mayor. Si la cotizacin
Sociedad de Yacimientos Petrolferos Fiscales S.A. celebra- internacional del WTI resultare inferior a 28,50 US$/bbl, el
ron un contrato de Unin Transitoria de Empresas (UTE), con productor continuar facturando a 28,50 US$/bbl; mecanis-
el objeto de ejecutar trabajos de desarrollo y explotacin de mo que permitir ir compensando al saldo a favor generado
hidrocarburos, en el rea de Magallanes, bloque ubicado en por la situacin inversa (WTI>28,50) hasta que se extinga
la boca oriental del Estrecho de Magallanes, Argentina. Sipe- dicho crdito. Para las ventas efectuadas entre el 26 de fe-
trol S.A. como operador de este contrato, es responsable de brero de 2003 y el 31 de diciembre de 2003, de acuerdo con
ejecutar todas las actividades en esta rea, como asimismo, un convenio complementario, la diferencia respecto del valor
efectuar la inversin necesaria para el proyecto, teniendo de- real del precio WTI se comput en una cuenta de ajuste de
recho al 100% de los ingresos, hasta la recuperacin de la precio solo hasta 36 US$/bbl. El exceso sobre dicho valor fue
inversin, en un plazo mximo de 6 aos, de acuerdo al plan registrado como una prdida.
de inversiones programado. Con posterioridad a este perodo
de recuperacin, Sipetrol Argentina S.A. participa del 50% de El volumen total entregado bajo este mecanismo fue de
los ingresos netos de la operacin, lo que a contar del 1 de 267.079 m, generndose un crdito sin considerar intereses
enero de 1999 es aplicable al proyecto original (plataformas de US$6.051.389.
AM2, AM3 y AM5), desde el 1 de marzo del 2002 y 1 de
abril del 2002, es aplicable a las plataformas AM1 y AM6, El acuerdo entre empresas productoras y refinadoras, que
respectivamente. tuvo vigencia desde el 1 de mayo de 2004 cambi su meto-
dologa. Ahora, si el valor del WTI es mayor a 36 US$/bbl,
NOTA 32: INVERSIONES EN AMRICA LATINA el coeficiente de ajuste pasa a ser de 0,8 (antes 0,9), en
caso contrario dicho coeficiente ser de 0,86. No existen ms
ENAP posee inversiones directas en Amrica Latina en Argen- ventas a un precio regulado de 28,5 US$/bbl con lo cual tam-
tina e inversiones indirectas en Argentina, Colombia, Ecuador bin se interrumpe la generacin de crdito entre refinadores
y Per. La situacin de estas inversiones en cada pas es la y productores, no as la existencia del crdito existente hasta
siguiente: esa fecha. Durante mayo y junio de 2004 el volumen vendido
fue de 133.107 m.
a) Inversiones en Argentina
En el marco de la crisis energtica que ha atravesado Argen-
La principal inversin en Argentina corresponde a la filial indi- tina en los meses de abril, mayo y junio de 2004, se han
recta Sipetrol Argentina S.A. El efecto de traducir los estados publicado algunas medidas que tienen por fin el ahorro de
financieros de la citada filial al tipo de cambio sealado en energa. En el mes de mayo se aplicaron aumentos a las re-
Nota 2, signific un cargo a resultados de M$109.574 por el tenciones de exportacin de Gas de 0 a 20%, el incremento
ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2004. de las alcuotas aplicables a las retenciones a la exportacin
de petrleo crudo de 25 a 45%.
Mediante Decreto 2703/2002 se establece que a partir de
Enero de 2003 las empresas petroleras debern ingresar, Por otro lado, se han aplicado restricciones a las exportaciones
como mnimo, el 30% de las divisas provenientes de la expor- de gas para algunas empresas, entre las cuales se encuentra
tacin de petrleo crudo, gozando de la libre disponibilidad Sipetrol Argentina. Dichas restricciones son dispuestas por la
del porcentaje restante. Secretara de Energa en base a las necesidades de las dis-
tribuidoras de gas y las centrales trmicas. A partir del 14 de
Durante el perodo enero - marzo 2003 estuvo vigente un mayo de 2004, y en forma ininterrumpida, Sipetrol se ha visto
acuerdo con los productores de petrleo crudo (Convenio de imposibilitada de exportar un volumen variable del orden de
Estabilidad de Precios) a pedido del Estado Nacional, de dejar 85.600.000 m.

b) Inversiones en Colombia
La Tasa Representativa del Mercado (TRM) al 31 de diciem- En el campo Mauro, Dvalos, Cordero (MDC), se super la
bre de 2004 fue de COL$2.389,75 por US$1,00, frente a meta de produccin de diciembre en un 47% y en trminos
una TRM al 31 de diciembre de 2003 de COL$2.778,21 por acumulados en un 31%.
US$1.00, lo que representa una revaluacin del 13,98% du-
rante el ao. Esta situacin tuvo un efecto negativo sobre la d) Inversiones en Per
ejecucin presupuestal del presente ao, pues el presupuesto
fue elaborado con una tasa promedio de COL$2.900 y la tasa La inflacin en el ao 2004 ascendi a 3,5%. Asimismo,
promedio del ao fue de COL$2.628 por US$1.00. El cargo el tipo de cambio refleja al 31 de diciembre de 2004 una
a resultado por diferencia de cambio es de M$ 30.332 por el cotizacin promedio S/ 3,281 por US$1, lo que representa
ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2004. una apreciacin nominal del nuevo sol del 5,5% acumulado
anual. La balanza comercial a diciembre de 2004 registra
c) Inversiones en Ecuador un supervit en relacin a igual mes del ao anterior, debido
principalmente, tanto al incremento de los precios como a los
A diciembre de 2004 la tasa de inflacin acumulada para el volmenes de los metales de oro y cobre que permiti atenuar
ao 2004 fue de 1,95%. los altos niveles de importaciones, principalmente de las ad-
quisiciones de combustibles y lubricantes.
Se relanz en 2004 la agenda de apertura petrolera del go-
bierno, la cual incluye la licitacin de 12 campos, administra- Durante el ao 2004 se registro un crecimiento del Producto
cin de 3 refineras y la construccin de una nueva. Interno Bruto (PIB) de la economa del orden del 5,3%, regis-
trndose tres aos consecutivos de crecimiento y mantenien-
El Ministerio de Energa esta preparando su propio proyec- do la tendencia creciente iniciada en el segundo semestre del
to de reforma a la Ley de Hidrocarburos con la finalidad de ao 2001.
reestructurar Petroecuador y la Direccin Nacional de Hidro-
carburos (DNH), convirtiendo a la primera en una empresa de La tasa de impuesto a la renta para las personas jurdicas en
economa mixta, en un esquema similar al de Petrobras. Per es de 30%.
El xito de los seis reacondicionamientos del campo Paraso, e) Inversiones en otros pases latinoamericanos
Biguno y Huachito (PBH), realizados en lo que va del ao, los
caudales observados en los pozos nuevos y el afinamiento de Las inversiones en los otros pases latinoamericanos no son
las condiciones productivas, contribuyeron a superar la meta significativas.
de produccin diaria de diciembre en 13%, que en trminos
acumulados alcanza a un grado de cumplimiento del 105%.

ANLISIS RAZONADO INDIVIDUAL
1. BALANCE GENERAL
Los principales rubros de activos y pasivos al 31 de diciembre de 2004 y 2003, son los siguientes:
31/12/2004 31/12/2003
M$ M$
Activo Circulante 592.450 514.627
Activo Fijo Neto 180.337 172.734
Otros Activos 678.922 620.019
Total Activo 1.451.709 1.307.380
31/12/2004 31/12/2003
M$ M$
Pasivo Circulante 425.602 368.261
Pasivo Largo plazo 603.496 508.249
Total Pasivo Exigible 1.029.097 876.510
Patrimonio 422.612 430.870
Total Pasivos y Patrimonio 1.451.709 1.307.380
Activos
Al 31 de diciembre de 2004 los activos totales de la matriz Respecto a los Otros activos, se puede comentar que stos
se incrementaron en un 11,0% respecto del ao 2003. Dicho experimentaron un incremento de $58.903 millones en el ao
incremento se debe principalmente al aumento de un 15,1% 2004 respecto al 2003. Las partidas de Documentos y Cuen-
de los activos circulantes, tambin al incremento de 9,5% en tas por cobrar empresas relacionadas e Inversiones en empre-
los otros activos y de 4,4% en los activos fijos entre diciembre sas relacionadas aumentaron en $32.074 millones y $17.610
de 2003 y diciembre de 2004. millones, respectivamente, mientras que los Otros activos se
incrementaron en $9.231 millones.
Las partidas que concentraron los mayores incrementos en
el activo circulante fueron las de Documentos y Cuentas por Pasivos
cobrar empresas relacionadas, que se increment en $70.688
millones (que representa un 24%), y Existencias, que aumen- Los pasivos exigibles mostraron un aumento de un 17,4%
t en $51.744 millones (46,2%). En ambos casos, los in- entre diciembre de 2004 y 2003. Esta variacin se explica
crementos se produjeron principalmente por mayores precios por incrementos tanto de los pasivos circulantes en un 15,6%
de crudos y productos registrados en el ejercicio. Dichos ($57.340 millones), como de los pasivos de largo plazo, que
incrementos fueron slo parcialmente compensados por los lo hicieron en un 18,7% por un monto de $95.247 millo-
menores Depsitos a plazo por $21.017 millones, menores nes. Dentro de los pasivos circulantes, el principal incremen-
Impuestos por recuperar por $15.339 millones y menores to se produjo en las Cuentas por pagar que aumentaron en
Otros activos circulantes por $15.000 millones. $98.844 millones (68%), aumento que fue slo parcialmente
compensado por la reduccin en los Documentos por pagar de
Los activos fijos, a diciembre de 2004, mostraron un incre- $67.919 millones (43,6%). El aumento absoluto de estas dos
mento de $7.603 millones respecto al ao 2003, lo que re- cuentas est explicado por el escenario de mayores precios
presenta un 4,4% de aumento. de crudos registrados durante el ao, y por un aumento en los
inventarios de este insumo. El cambio en la composicin, se

debe a una estrategia de reduccin del endeudamiento finan- cipalmente al incremento de $68.665 millones en la cuenta
ciero (Documentos por pagar) utilizando en mayor medida el Obligaciones con el pblico largo plazo (bonos), debido a que
crdito de proveedores. ENAP llev a cabo en el primer trimestre del ao 2004, una
emisin de bonos a 10 aos plazo en el mercado norteameri-
En cuanto a los pasivos de largo plazo, la variacin entre di- cano por US$150 millones, que fue utilizada principalmente
ciembre de 2003 y 2004 fue de un 18,7% ($95.247 millo- para refinanciar pasivos de ms corto plazo y en parte (aproxi-
nes). El incremento de los pasivos de largo plazo se debe prin- madamente US$30 millones) para financiar el plan de inver-
siones del ao 2004.
INDICADORES DE LIQUIDEZ, ENDEUDAMIENTO Y ACTIVIDAD
Los principales indicadores financieros del balance, relativos a liquidez, endeudamiento y actividad, son los siguientes:
31/12/2004 31/12/2003
Liquidez
Liquidez corriente 1,39 1,40
Razn cida (1) 1,01 1,09
Endeudamiento
Deuda Corto Plazo/Deuda Total (%) 41,4% 42,0%
Deuda Largo Plazo/Deuda Total (%) 58,6% 58,0%
Razn de endeudamiento 2,44 2,03
Cobertura gastos nancieros 4,99 6,72
Actividad
Total activos (MM$) 1.451.709 1.307.380
(1) Corresponde al total de activos circulantes, menos las existencias y menos los gastos pagados por anticipado, dividido por
el pasivo circulante.
Liquidez
Al cierre del ao 2004 la capacidad de la empresa para cum- durante todo el ao 2004, mientras que la reduccin en patri-
plir con sus compromisos de corto plazo alcanz las 1,39 ve- monio se explica por un menor resultado del ejercicio.
ces, ndice que es prcticamente igual al de diciembre de
2003 cuando alcanz a 1,40 veces Con relacin a la exigibilidad de la deuda, sta se concentra
en un 41,4% en el corto plazo y un 58,6% en el largo plazo,
Endeudamiento ponderaciones que en el ao 2003 se mostraban muy simi-
lares con los pasivos a ms de un ao en un 58,0% y las de
La razn de endeudamiento de la empresa al ao 2004 al- corto plazo un 42,0%. La mnima modificacin en la estructu-
canz un ndice de 2,4 veces, mientras que el ao 2003 la ra de la madurez de la deuda, a pesar de la emisin de bonos
razn de endeudamiento era de 2,0 veces. Esto se explica para refinanciar pasivos de corto plazo, se debe principalmen-
por el aumento de un 17,4% en el total de pasivos exigibles, te al incremento en el precio del crudo durante 2004, lo que
entre diciembre 2003 y 2004, mientras que el patrimonio se llev a tener pasivos de corto plazo (especialmente cuentas
redujo en un 1,9%. El incremento en los pasivos tiene que ver por pagar) ms altos.
principalmente con el escenario de mayores precios de crudo

2. ESTADO DE RESULTADOS
31/12/2004 31/12/2003
M$ M$
Resultado Operacional 52.901 26.727
Gastos nancieros 33.380 30.411
Resultado no Operacional 82.522 145.811
R.A.I.I.D.A.I.E 183.317 216.473
Utilidad despus de impuestos 65.115 90.055
31/12/2004 31/12/2003
% %
Rentabilidad
Rentabilidad del patrimonio promedio 15,26 19,72
Rentabilidad del activo promedio 4,72 6,63
Rentabilidad de activos operacionales* 7,96 4,21
* Activos operacionales=Activos totales - Otros activos fijos - Otros activos circulantes - Impuestos diferidos - Depsitos a plazo.
Resultado Operacional
Al 31 de diciembre de 2004 los ingresos de explotacin expe- en los Otros ingresos fuera de la explotacin por $9.980 mi-
rimentaron un aumento de un 16,6% respecto a los mismos llones; entre los conceptos ms significativos.
del ao anterior y los costos de explotacin, por su parte, au-
mentaron 15,8% entre un ejercicio y otro. El efecto conjunto La fuerte reduccin en las utilidades no operacionales, no al-
de las partidas de ingresos y costos de explotacin se reflej canz a ser compensada completamente por los mejores re-
en un aumento en el margen de explotacin de un 47,1% en- sultados de la explotacin, lo que llev a que la utilidad antes
tre ambos ejercicios. de impuesto a la renta se redujera en un 21,5% alcanzando
los $135.423 millones a diciembre de 2004, mientras que en
Los gastos de administracin y ventas se redujeron en un el ao 2003 sta fue de $172.538 millones.
12,1% entre diciembre de 2003 y 2004, lo que llev, en
conjunto con el mejor margen, a que el resultado de explota- De la misma forma, a pesar de los menores impuestos a la
cin aumentara casi al doble pasando de $26.727 millones renta pagados, la utilidad del ejercicio fue menor en diciembre
en 2003 a $52.901 millones en diciembre de 2004, lo que de 2004 en un 27,7% alcanzando a los $65.115 millones,
representa un incremento de un 97.9%. $24.940 millones menos que en el ao 2003.
Resultado no Operacional
3. DIFERENCIA ENTRE VALORES ECONMICOS Y DE
Los resultados no operacionales muestran una reduccin de LIBROS DE LOS ACTIVOS
$63.288 millones respecto del ao 2003, lo que representa
un 43,4% y que se explica principalmente por la menor utili- Al 31 de Diciembre de 2004, no se aprecian diferencias signi-
dad en inversin empresas relacionadas por $57.708 millones ficativas entre los valores econmicos y de libros de los prin-
y una menor utilidad por diferencia de cambio por $22.637 cipales activos de la Empresa. Sin embargo, en conformidad
millones, adems de una mayor prdida por inversin en em- con las normas de la Superintendencia de Valores y Seguros,
presas relacionadas por $7.660 millones. Esta variacin nega- las inversiones en empresas filiales y coligadas, se valorizan
tiva se compensa parcialmente por los menores Otros egresos segn el mtodo de valor proporcional del patrimonio de las
fuera de la explotacin por $21.158 millones y por el aumento respectivas empresas.

4. SITUACIN DE MERCADO
Durante el ao 2004, el precio del petrleo crudo marca- Por su parte, los precios internacionales de los productos si-
dor internacional West Texas Intermediate (WTI) mostr una guieron una tendencia similar a la del crudo, con mayor o
tendencia predominantemente alcista, con precios promedio menor intensidad derivada de la estacionalidad. En el caso de
mensuales que van de los 34,2 US$/barril en enero hasta un las gasolinas, se observ un aumento en sus precios debido no
mximo de 53,2 US$/barril en octubre. El gran crecimiento slo al mayor consumo que se genera en el hemisferio norte
econmico mundial de 2004, destacando la expansin de Es- en la temporada primavera/verano, sino que tambin al cam-
tados Unidos y China, fue el principal factor que explica este bio en las especificaciones que aumentaron las restricciones
elevado nivel de precios, donde el gran aumento de la deman- de azufre y MTBE en EEUU. Por su parte, el alza observada
da presion al mximo la capacidad instalada de produccin en el Diesel por la acumulacin estacional de inventarios para
de petrleo crudo, de refinacin y transporte. No obstante, a enfrentar el perodo otoo/invierno boreal se vio incrementa-
partir de noviembre, el alza en la tasa de inters en China, da en octubre al reducirse las exportaciones de diesel ruso,
la recuperacin de la produccin de petrleo en el Golfo de elevando simultneamente los precios en Europa y EEUU. Los
Mxico y un comienzo de invierno ms benigno en el hemis- precios promedio de las gasolinas y el diesel en la costa del
ferio norte, permitieron que en los dos ltimos meses del ao Golfo de Mxico fueron de 49,4 y de 45,6 US$/barril respec-
el precio revirtiera su tendencia, llegando a 43,2 US$/barril tivamente, comparados con promedios de 36,8 y 34,1 US$/
en diciembre. As, en el 2004, el WTI alcanz un promedio barril respectivamente para igual perodo de 2003.
de 41,4 US$/barril, mayor en 33,0% al del 2003 (31,1 US$/
barril). La demanda por productos refinados en el mercado nacional
se estima en 13,6 millones de m, lo que significa un incre-
mento de 5,7% respecto del perodo 2003, motivado princi-
palmente por el aumento en la actividad econmica del pas.
5. FLUJOS DE EFECTIVO
Los principales componentes del flujo neto de efectivo originado en cada ejercicio, son los siguientes:
31/12/2004 31/12/2003
MM$ MM$
Flujo neto originado por actividades de la operacin (60.344) 100.121
Flujo neto originado por actividades de nanciamiento 52.230 (15.007)
Flujo neto del perodo (24.496) 54.621
El flujo originado por actividades de la operacin negativo por Otro efecto negativo en los flujos de operacin est en los abo-
$60.344 millones, se explica principalmente por las varia- nos a resultados que no representan flujo de efectivo donde se
ciones de activos que afectan al flujo de efectivo, ya que los muestran las menores utilidades devengadas en inversiones
deudores por venta aumentaron en $149.433 millones gene- en empresas relacionadas por $75.868 millones.
rando un flujo negativo por dicho concepto, al igual que por el
aumento en existencias por $54.414 millones.

6. ANLISIS DE RIESGO DE MERCADO
ENAP participa en la exploracin y produccin de hidrocarbu- Por otra parte, si bien la empresa ha efectuado inversiones
ros y en las siguientes etapas de la cadena productiva, refi- en exploracin y produccin de petrleo en pases con mayor
nacin, transporte, almacenamiento y comercializacin de los grado de riesgo-pas que el chileno, lo que puede afectar indi-
productos derivados del petrleo. De estas actividades, una vidualmente a alguna filial extranjera, se estn realizando las
parte substancial de las operaciones corresponde a la refina- acciones para incrementar la diversificacin de inversiones en
cin y comercializacin de sus productos en Chile, liderando el exterior con el objeto de reducir el riesgo global de ENAP.
el abastecimiento del mercado nacional con una participacin
de aproximadamente 86%, abrindose paso en los ltimos La exposicin a las variaciones en el tipo de cambio, resultado
aos a la exportacin de estos productos, principalmente a de tener parte importante de los ingresos denominados en
pases de Amrica Latina. pesos chilenos y sus pasivos en dlares, se ha visto significa-
tivamente disminuida por la poltica de precios basada en la
ENAP accede regularmente al mercado internacional para el paridad de importacin indexada en dlares, situacin que se
suministro de petrleo crudo y productos, situacin que le analiza en forma peridica, para mantener una posicin com-
permite asegurar el abastecimiento y los compromisos co- petitiva considerando la libertad de precios y de importacin
merciales convenientemente. Como resultado de lo anterior, que existe en Chile.
el abastecimiento de petrleo crudo de ENAP se obtiene ma-
yoritariamente de pases de Sudamrica y frica, siendo los En trminos de riesgo de tasa de inters, la empresa mantiene
principales proveedores Argentina y Brasil. No obstante que un mix de deuda financiera en tasa fija (principalmente bonos
ENAP dispone de las instalaciones para abastecerse por va de largo plazo), y tasa variable (principalmente crditos bila-
martima, una parte del abastecimiento de Argentina se obtie- terales y sindicados), que al 31 de diciembre del ao 2004
ne a travs del oleoducto Estenssoro-Pedrals que conecta la es aproximadamente de 79%/21% fijo/variable. Esta relacin
cuenca de Neuqun en Argentina con la Refinera Bo Bo, sin increment el porcentaje de tasa fija comparado con igual
embargo, los envos a travs de esta va se han ido reduciendo fecha del ao anterior.
sostenidamente en el tiempo, siendo reemplazados en parte
por crudos trados principalmente desde el oeste de frica. Asimismo, ENAP mantiene una posicin en instrumentos deri-
vados tanto en Cross Currency Swap correspondiente una par-
El riesgo relevante para el negocio est esencialmente en el te significativa de la emisin del Bono en el mercado nacional
margen de refinacin, debiendo enfrentar la empresa las fluc- en el mes de Octubre del 2002, para llevar su denominacin
tuaciones de precio en los mercados internacionales de crudo de UF a dlares de los Estados Unidos, como operaciones de
y los productos. Por lo anterior, las refineras han continuado Swap para fijar la tasa de inters de una parte significativa de
ajustando favorablemente sus estructuras de costos a la com- los crditos sindicados denominados en dlares de Estados
petitividad de esta industria, y han orientado sus inversiones Unidos. Adems, ENAP mantiene posiciones en instrumentos
a incrementar tanto su flexibilidad productiva como la cali- derivados para cubrir el riesgo de precio de commodities, es-
dad de sus productos para mitigar en parte, la exposicin en pecficamente para la cobertura de riesgo de precio de crudo.
nuestro ingresos por la rebaja arancelara con la entrada en
vigencia del Tratado de Libre Comercio entre Chile y Estados
Unidos.

HECHOS RELEVANTES
Segundo descubrimiento de reservas de petrleo en el bloque tasa de emisin (yield) fue de 4,92% aproximadamente, lo
North Bahariya en Egipto cual corresponde a 123 puntos base (1,23%) sobre el bono
del tesoro de 10 aos de los Estados Unidos de Amrica (US
Con fecha 9 de marzo de 2004, ha acaecido un hecho de Treasury - 10 aos). La mayor parte de los fondos obtenidos
carcter esencial para la Empresa Nacional del Petrleo, con- se utilizarn para el refinanciamiento de pasivos existentes,
sistente en la realizacin de un segundo descubrimiento de mientras que USD $33 millones se utilizarn para financiar
reservas de petrleo en el bloque North Bahariya en Egipto, parte del plan de Inversiones de ENAP. Se estima que el cierre
efectuado por la filial internacional de Enap, Sipetrol S.A. definitivo de la operacin, vale decir, cuando los fondos que-
den disponibles para la empresa, se producir el da martes
En efecto, las evaluaciones tcnicas que Sipetrol S.A. ha 16 de marzo prximo.
realizado en el pozo exploratorio Ferdaus 1, han arrojado re-
sultados positivos. El pozo fue satisfactoriamente perforado, Para estos efectos, con fecha 11 de marzo de 2004, ENAP
registrado y probado en dos intervalos de la Formacin Abu suscribi un contrato en idioma ingls denominado Purchase
Roash del Cretcico Superior, los que probaron petrleo de 43 Agreement, con Deutsche Bank Securities Inc. y Citigroup
a 45 grados API. Estas pruebas entregaron 940 y 2.300 ba- Global Markets Inc. Entre otros trminos, este contrato esta-
rriles de petrleo por da respectivamente, en profundidades blece las condiciones para el cierre de la operacin de emisin
cercanas a los 2.800 metros. En estas pruebas se produjeron y colocacin de bonos que se informa, entre las cuales se
tambin alrededor de 3 millones de pies cbicos diarios de cuenta la suscripcin de un contrato denominado Supple-
gas, en el intervalo de la Formacin Abu Roash. mental Indenture to the Indenture Dated as of November 1,
2002 y la emisin de los respectivos ttulos de deuda.
Este descubrimiento de petrleo se agrega al descubrimiento
del pozo Ganna 1, en el mismo bloque exploratorio, comuni- Venta de la participacin directa e indirecta de ENAP, en la
cado en carcter de Hecho Esencial con fecha 7 de octubre sociedad Petroqum S.A.
de 2003.
Mediante carta del 10 de mayo de 2004, se inform a la Su-
ENAP an se encuentra evaluando el volumen total de las perintendencia de Valores y Seguros lo siguiente:
reservas descubiertas y delimitando la calidad de los reservo-
rios. En los prximos meses se concluirn los estudios tc- ENAP, conjuntamente con su filial Enap Refineras S.A., ha
nicos que permitirn una estimacin ms precisa al respecto. procedido a vender a Santo Domingo de Inversiones S.A. y
Los efectos econmicos y financieros de este hallazgo no son a Petroqumica San Julio S.A., el total de su participacin,
todava cuantificables con precisin. tanto directa como indirecta, en la sociedad Petroqum S.A.
La participacin total del Grupo de Empresas ENAP era de un
Cabe informar, por ltimo, que el Bloque North Bahariya se 15% (7,5% de ENAP y 7,5% de su filial Enap Refineras) y
encuentra ubicado en la Cuenca del Western Desert en Egipto se vendi en un valor total de US$8.645.000 (ocho millones
y est siendo explorado por el consorcio formado por Sipetrol seiscientos cuarenta y cinco mil dlares de los Estados Unidos
S.A. que es el operador y tiene una participacin de 50%, la de Norteamrica).
empresa estadounidense IPR Transoil Corporation, que posee
un 30% y la compaa croata INA Naftaplin con un 20% de Las ventas antes referidas se enmarcan dentro de una estrate-
participacin. gia de venta de activos que no pertenecen al negocio principal
de ENAP (core business).
Operacin de emisin y colocacin de bonos en el extranjero.
Petroqum S.A. es una sociedad dedicada a la produccin y
Mediante carta del 12 de marzo de 2004, se inform la emisin comercializacin de polipropileno, con ventas superiores s las
y colocacin de bonos por un monto de USD$150.000.000 100.000 toneladas al ao. La relacin comercial existente
(ciento cincuenta millones de dlares de los Estados Unidos entre ENAP, a travs de Enap Refineras S.A., y Petroqum
de Amrica), a un plazo de 10 aos, con pagos semestrales S.A., no slo se mantiene sino que se fortalece a travs de
de intereses y amortizacin de capital al final de dicho pe- la mejora en el contrato de suministro existente entre ambas
rodo. La tasa de cartula fue de 4,875% (Coupon) y la compaas.

Los recursos provenientes de la venta de las acciones de Pe- mientras el segundo prstamo (que tiene cobertura de segu-
troqum S.A., tanto por parte de ENAP como de Enap Refi- ros por la Compaa Espaola de Seguros de Crdito a la Ex-
neras S.A:, sern destinados al financiamiento del plan de portacin (CESCE) y que asciende a 53,5 millones de dlares)
inversiones aprobado para 2004. tiene un plazo de pago de 12 aos.
Con esta transaccin, ENAP y Enap Refineras S.A. dejan de Fusin Sociedades en las que ENAP es principal accionista.
ser accionistas en Petroqum S.A.
En sesin de Directorio de la Empresa Nacional del Petrleo
Suscripcin acuerdos de financiamiento, construccin y ope- celebrada con fecha 24 de junio de 2004, se acord apro-
racin de un complejo refinador. bar la fusin de las sociedades en que ENAP es principal ac-
cionista, Enap Refineras S.A. y Empresa Almacenadora de
Con fecha 11 y 14 de junio, la Empresa Nacional del Petrleo Combustibles S.A. La fusin se efectuar mediante la incor-
(ENAP) y su filial Enap Refineras S.A. han suscrito, junto con poracin de Empresa Almacenadora de Combustibles S.A. en
Tcnicas Reunidas S.A. de Espaa y DSD Construcciones y Enap Refineras S.A., sociedad esta ltima que absorber y se
Montajes S.A. (miembro del Grupo Ferrostaal de Alemania), har cargo de todo el activo y pasivo de la primera y ser, para
diversos acuerdos para el financiamiento, construccin y ope- todos los efectos legales, la continuadora legal de Empresa
racin de un complejo refinador formado por una Unidad de Almacenadora de Combustibles S.A.
Hidrocraqueo Suave (llamada por sus siglas en ingls Unidad
MHC), por una Planta de Aguas Acidas, una Planta de Rege- En la misma sesin de Directorio, se acord concurrir a la o
neracin de Aminas, una planta Desmineralizadora de Aguas, las juntas de accionistas que sean necesarias al efecto.
adems de la interconexiones mecnicas, elctricas e instru-
mentales entre cada unidad, como tambin con las instalacio- Nuevo descubrimiento de reservas de petrleo
nes existentes de la Refinera Bo Bo de Enap Refineras S.A. en el bloque North Bahariya en Egipto
en Talcahuano.
Con fecha 19 de julio de 2004, ha acaecido un hecho de
Este proyecto, que importa una inversin total de 110,9 mi- carcter esencial para la Empresa Nacional del Petrleo, con-
llones de dlares de los Estados Unidos de Amrica, tiene sistente en la realizacin de un nuevo descubrimiento de re-
por finalidad prestar servicios a Enap Refineras S.A. para fa- servas de petrleo en el bloque North Bahariya en Egipto,
cilitar la produccin de petrleo diesel de alta calidad y bajo efectuado por la filial internacional de Enap, Sipetrol S.A.
contenido de azufre con el que ENAP abastece a la Regin
Metropolitana de Chile y el resto del pas. La planta operar El descubrimiento se realiz en el pozo Rawda-1, el cual fue
comercialmente a partir de febrero del ao 2005. exitosamente perforado, registrado y probado. Un intervalo en
la formacin Abu Roash del cretcico superior prob produc-
La sociedad propietaria del proyecto es Productora de Diesel cin comercial de petrleo (estimada en 360 barriles de pe-
S.A., una sociedad annima constituida bajo las leyes chile- trleo por da) de 38 grados API a una profundidad de 9.900
nas, ENAP y Enap Refineras S.A. participarn con hasta el pies (3 mil metros), luego de efectuar exitosamente una frac-
49% del capital de la nueva empresa, siendo el porcentaje tura hidrulica en el reservorio.
restante propiedad de los grupos Tcnicas Reunidas S.A. y
DSD Construcciones y Montajes S.A. Este descubrimiento de petrleo se agrega al descubrimiento
El aporte de capital de ENAP y Enap Refineras S.A. ascende- de los pozos Ganna 1 y Ferdaus 1, en el mismo bloque explo-
r a un mximo de once millones de dlares. ratorio, comunicados en carcter de Hechos Esenciales con
fecha 7 de octubre de 2003 y 9 de marzo de 2004, respec-
Para desarrollar el negocio, se suscribi un Contrato de Servi- tivamente.
cios de Procesamiento entre Productora de Diesel S.A. y Enap
Refineras S.A. por un perodo base de 15 aos, de operacin. ENAP an se encuentra evaluando el volumen total de las
Las obligaciones de Enap Refineras S.A. bajo este contrato reservas descubiertas y delimitando la calidad de los reser-
son garantizadas por ENAP. vorios. En los prximos meses se concluirn los estudios tc-
nicos que permitirn una estimacin ms precisa al respecto.
Por su parte, el financiamiento del Proyecto se efecta con los Los efectos econmicos y financieros de este hallazgo no son
aportes de capital de los socios (20% de la inversin total) y todava cuantificables con precisin.
con dos prstamos bajo un sindicato de bancos liderado por
el banco BNP Paribas (80% restante). El primer prstamo, Cabe informar, por ltimo, que el Bloque North Bahariya se
por 35,3 millones de dlares tiene plazo de pago de 11 aos, encuentra ubicado en la Cuenca del Western Desert en Egipto

y est siendo explorado por el consorcio formado por Sipetrol Por otra parte, el valor contable de la inversin representaba
S.A. que es el operador y tiene una participacin de 50%, la un 0,1% del total de activos al 31 de marzo de 2004 y un
empresa estadounidense IPR Transoil Corporation, que posee 1,6% de las utilidades despus del impuesto a la renta de
un 30% y la compaa croata INA Naftaplin con un 20% de 17% generadas durante el ao 2003. Esta transaccin, por
participacin. lo tanto, no tiene un impacto material en resultados.
Venta de la participacin de ENAP, en la sociedad Petroqu- Adquisicin Filial Instrumental Peruana.

mica Dow S.A.
Con fecha 16 de agosto de 2004, se inform el siguiente
Con fecha 29 de julio de 2004 ENAP a vendido a Dow Che- hecho esencial:
mical International Ltd. su participacin en la sociedad Petro-
qumica Dow S.A. (Petrodow). La participacin de ENAP era i) La adquisicin por parte de Inversiones y Proyectos Humbol-
de un 20,47% y se vendi en un valor total de US$4.094.000 dt S.A. (Humboldt), una filial instrumental peruana de Enap
(cuatro millones noventa y cuatro mil dlares de los Estados Refineras S.A. (constituida para efectos de este proyecto),
Unidos de Norteamrica). con garanta de la Empresa Nacional del Petrleo (ENAP),
matriz de Enap Refineras S.A., del 100% de las acciones
La venta antes referida, se enmarca dentro de una estrategia representativas del capital social de la Compaa de Petrleo
de venta de activos que no pertenecen al negocio principal de Shell del Per S.A. (Shell Per).
ENAP (core business).
ii) La asociacin con el Grupo Romero del Per para el desa-
Petrodow es una sociedad dedicada a la produccin y co- rrollo en forma conjunta del negocio de distribucin de com-
mercializacin de polietileno de baja densidad, con ventas bustibles y otros productos relacionados en la Repblica del
de aproximadamente 45.000 toneladas al ao. La relacin Per, mediante la transferencia del negocio de combustibles
comercial existente entre ENAP y Petrodow, consiste en un de Romero Trading S.A. a Romero Trading Combustibles S.A.
contrato de suministro de etileno suscrito entre Enap Refine- (ambas empresas integrantes del citado Grupo Romero) y pos-
ras S.A. y Petrodow, se mantiene, aumentndose la vigencia terior fusin de esta ltima con Shell Per.
de dicho contrato hasta el ao 2024.
iii) La suscripcin tambin simultnea de un contrato de largo
Los recursos provenientes de la venta de las acciones de Pe- plazo de suministro de Combustibles y otros productos deri-
trodow sern destinados al financiamiento del plan de inver- vados de los hidrocarburos, que permitirn a Enap Refineras
siones aprobado para 2004. S.A. exportar a Per productos de sus refineras.
Con esta transaccin, ENAP deja de ser accionista en Petro- Los activos de Shell Per consisten en:
dow.
i) Una red de 165 estaciones de servicio, la mayora de ellas
Informacin aclaratoria respecto al hecho esencial, venta de en Lima y en la regin costera del pas, con un volumen de
la participacin de ENAP, en la sociedad Petroqumica Dow ventas anuales de 323.000 m de combustibles el 2003.
S.A.
ii) El negocio de distribucin mayorista, destinado a abastecer
En referencia a la venta de la participacin de ENAP en Petro- la minera, pesca y manufactura.
qumica Dow S.A. (Petrodow) comunicada en Carta de Hecho
Esencial de fecha 29 de julio de 2004, adjuntamos infor- iii) El negocio de marine fuels que abastece a la flota pes-
macin adicional aclaratoria respecto del valor libro de dicha quera del Per.
participacin y la materialidad de la transaccin.
iv) La distribucin de lubricantes Shell a travs de las estacio-
Al 31 de marzo de 2004, las 2.858.374 acciones de Pe- nes de servicio adquiridas. La participacin total de mercado
trodow, que representaban un 20,47% de la propiedad en es de un 12,1% con una venta total anual de 713.000 m.
dicha sociedad, tenan un valor libro de $1.594,2 millones.
El precio de venta de las acciones de US$4.094.000, que al Por su parte, Romero Trading S.A., la empresa del Grupo Ro-
tipo de cambio observado de la fecha de venta corresponden a mero con la cual ENAP y Enap Refineras (a travs de Hum-
$2.631,7 millones, representaba un 167,8% del valor libro. boldt), se han asociado, es un operador con amplia experien-
cia en el negocio mayorista de los combustibles, con el 7,9%
del mercado local de combustibles lquidos.

El precio de compra de las acciones de Shell Per ascendi a 0,225% al ao.

US$ 41 millones. Asimismo, el valor de canje de las acciones
de las sociedades fusionadas, determin que las participa- El re-pricing del Tramo 1 se traduce en una reduccin de los
ciones iniciales de ENAP y de Enap Refineras (a travs de costos de financiamiento de ENAP. Los recursos del Tramo 2
Humboldt) y de Romero Trading S.A. en la nueva sociedad, se destinarn exclusivamente al refinanciamiento de pasivos
ascendern en forma aproximada a un 56,5% y un 43,5%, de corto plazo. La operacin financiera entonces no tiene un
respectivamente. Conforme al convenio de accionistas sus- impacto en el nivel de pasivos de ENAP.
crito al efecto, la indicada participacin de ENAP y de Enap
Refineras deber reducirse a un 49% en un plazo mximo de Venta parcial de la participacin de ENAP, en Sociedad Na-
seis aos. El monto de la adquisicin est contemplado en el cional de Oleoductos S.A.
monto de inversiones destinados por ENAP y Enap Refineras
para el ao 2004, equivalente a US$ 334 millones. Para fi- Con fecha 17 de noviembre de 2004 ENAP ha vendido a
nanciar esta adquisicin, ENAP y Enap Refineras no incurren Abastible S.A., filial de empresa Copec S.A., un 12% de par-
en endeudamiento adicional. ticipacin en Sonacol, equivalente en pesos US$18.000.000
(dieciocho millones de dlares de los Estados Unidos de Nor-
Dado que, segn se explic, ENAP y Enap Refineras partici- teamrica). La participacin de ENAP era de un 22,10% y
pan en este negocio a travs de filiales instrumentales de esta tras la venta del 12%, quedar con un 10,1% de participa-
ltima, simultneamente con los contratos ya mencionados, cin, manteniendo un representante en el Directorio de dicha
ENAP ha otorgado su garanta al contrato de compraventa de compaa.
acciones de Shell Per suscrito por Humboldt, y Enap Refine-
ras S.A. ha otorgado su garanta al contrato de suministro de La venta antes referida, se suma a la venta de la participacin
combustibles anteriormente referido y que fuera suscrito por en Petroqum S.A. realizada en mayo de 2004 y a las ventas
Manu Per Holding S.A., otra de las filiales de Enap Refineras de las participaciones en Petroqumica Dow S.A. y en De-
constituidas en Per para los efectos del sealado negocio. psitos Asflticos S.A. realizadas durante el mes de julio de
2004, enmarcadas en el proyecto de ventas de activos que no
Operacin de financiamiento por un monto de US$ 250 pertenecen al giro comercial (core business) de ENAP.
millones, por parte de la Empresa Nacional del Petrleo
(ENAP). Hasta antes de la venta, ENAP posea 22.100.000 (veintids
millones cien mil) acciones de SONACOL que representaban
Con fecha 31 de agosto, se ha efectuado una operacin de fi- un 22,1% de la propiedad en dicha sociedad, con un valor
nanciamiento por un monto de 250 millones de dlares de los libro al 30 de septiembre de 2004 de $15.760 millones, por
Estados Unidos de Amrica, por parte de la Empresa Nacional lo tanto, las 12.000.000(doce millones) de acciones vendi-
del Petrleo (ENAP). das a Abastible S.A., representan un 12% de propiedad de
SONACOL, tenan un valor de $8.557,4 millones, que al d-
Mediante esta operacin, ENAP ha suscrito con una serie de lar observado del 30 de septiembre de 2004 representaban
bancos internacionales un contrato bajo ley de New York de- US$14.053.885. Es decir, el valor de US$18,0 millones re-
nominado Amended and Restated Term Loan Agreement, presenta 1,28 veces el valor libro de las acciones al 30 de
que modifica y consolida un contrato de crdito de fecha 29 septiembre de 2004.
de agosto de 2003, y que se refiere a:
Por otra parte, el valor contable del 12% de participacin en
i) La modificacin de las condiciones del crdito de 29 de SONACOL representaba un 0,9% del total de activos al 30 de
agosto de 2003, por un monto de 150 millones de dlares (el septiembre de 2004 y un 5,3% de las utilidades despus del
Tramo 1), mediante una rebaja de la tasa de inters aplica- impuesto a la renta de 17% generadas durante el ao 2003.
ble (repricing); y Esta transaccin, por lo tanto, no tiene impacto material en
resultados.
ii) el otorgamiento de un crdito adicional por hasta 100 mi-
llones de dlares (el Tramo 2), cuyo principal es pagadero SONACOL es una sociedad que tiene como actividad princi-
en una cuota a cinco aos plazo. pal la logstica relacionada con el negocio de combustibles.
Cuenta con dos unidades de negocios principales, por una
La tasa de inters aplicable a esta operacin es, para el Tramo parte la unidad relacionada con el transporte de oleoductos y
1, de Libo + 0,20% al ao, siendo sta anteriormente de Libo poliductos y por otra, la relacionada con el transporte marti-
+ 0,50% al ao y para el Tramo 2, de Libo + 0,20% duran- mo de combustibles.
te los primeros cuatro aos y, para el quinto ao, de Libo +

Los recursos provenientes de la venta parcial de las acciones egresos y la totalidad de su endeudamiento estn indexados o
de SONACOL sern destinados al financiamiento del plan de expresados en dlares.
inversiones de ENAP.
De esta manera, la contabilidad de ENAP reflejar de mejor
Celebracin de Juntas Generales Extraordinarias de Accio- forma los flujos de caja efectivos que se producen en el Com-
nistas de Enap Refineras S.A. y Empresa Almacenadora de paa.
Combustibles S.A.
Descubrimiento de reservas de petrleo en el bloque Mehr en
Con fecha 30 de noviembre de 2004, se han celebrado las Irn, efectuado por la filial internacional de ENAP, Sipetrol
Juntas Generales Extraordinarias de Accionistas de las socie- S.A.
dades Enap Refineras S.A. y Empresa Almacenadora de Com-
bustibles S.A., filiales de la Empresa Nacional del Petrleo, Con fecha 14 de enero de 2005, la filial internacional de
en virtud de las cuales se acord la fusin de ambas socie- ENAP, Sipetrol S.A., efecto un descubrimiento de reservas
dades, mediante la incorporacin de Empresa Almacenadora de petrleo en el bloque Mehr en Irn.
de Combustibles S.A. en Enap Refineras S.A., sociedad esta
ltima que absorbi y se hizo cargo de todo el activo y pasivo El descubrimiento se realiz en el pozo Band-e-Karkheh-2,
de la primera y que ser, para todos los efectos legales, su el cual fue exitosamente perforado, registrado y probado. El
continuadora legal. La fusin tendr efecto a contar del da pozo se ubica en lo que geolgicamente se conoce como Faja
1 de diciembre del presente ao. Plegada del Zagros, siendo perforado hasta una profundidad
de 4.148 metros encontrando petrleo de 22 grados API en
Una vez efectuada la fusin sealada, el capital accionario de uno de los reservorios. Durante las pruebas, el pozo fluy na-
Enap Refineras S.A. quedar conformado como sigue: Em- turalmente a una tasa de 1.040 barriles de petrleo por da.
presa Nacional del Petrleo: 99,96%; Corporacin de Fomen-
to (CORFO): 0,04%. El operador an se encuentra evaluando el reservorio, debien-
do concluir prximamente los estudios tcnicos que permitan
Cabe sealar que, a travs de la fusin que se informa en este estimaciones ms precisas sobre el mismo.
acto, la Empresa Nacional del Petrleo contina con el proce-
so gradual de integracin de todas sus actividades en el rea Cabe informar que el bloque Mehr cubre un rea de 2.500
de refinacin y comercializacin en su filial Enap Refineras Km en la Provincia de Khuzestan y est siendo explorado,
S.A., proceso que se inici el 1 de enero del presente ao, mediante un contrato tipo buy-back, por el consorcio inter-
fecha en la cual se produjo la fusin de las sociedades Petrox nacional integrado por la empresa austraca OMV, que posee
S.A. y RPC S.A. La Empresa Almacenadora de Combustibles el 34% de la propiedad y acta como operador, la empresa
S.A., sociedad que desaparecer en virtud de esta fusin, espaola Repsol-YPF, que posee el 33% y Sipetrol S.A. con
cuenta con logstica de almacenamiento y tiene por objeto, un 33% de participacin.
entre otros, la prestacin de servicios de almacenamiento de
combustibles. Dicho objeto ser, a contar del da 1 de di-
ciembre prximo, desarrollado por Enap Refineras S.A.. Adems, la Empresa Nacional del Petrleo inform a la Super-
intendencia de Valores y Seguros, otros hechos acontecidos
durante el presente ao, los que se detallan a continuacin:
Cambio de moneda en el registro de la contabilidad de Em-
presa Nacional del Petrleo y sus filiales. 1.- Por carta de fecha 25 de mayo de 2004 se inform
Con fecha 4 de enero de 2005, se inform que la Empresa - Que la Corporacin de Fomento de la Produccin (CORFO),
Nacional del Petrleo y sus filiales cambiarn la moneda en institucin que de acuerdo a la Ley N9.618 orgnica de la
que registran su contabilidad, pasando del peso a dlar de los Empresa Nacional del Petrleo (ENAP) nombra a 3 miembros
Estados Unidos de Amrica, a partir del 1 enero de 2005. del Directorio de ENAP, nos ha comunicado con fecha 24 de
mayo del presente que en la sesin 362 del Consejo de COR-
Inform, asimismo, que dicha modificacin ha sido autorizada FO, efectuada el da 20 de mayo, se ha aceptado la renuncia
por todos los organismos competentes. al cargo de Director de ENAP presentada por don Eduardo
Jara Miranda, no habindose resuelto an quin ser su re-
Esta forma de registrar la contabilidad permitir a ENAP lle- emplazante. La renuncia referida se ha aceptado para tener
var un registro contable ms adecuado a sus operaciones co- efectos desde el da 10 de mayo de 2004, fecha de su presen-
merciales y financieras, dado que sus ingresos, la mayora de tacin. En mrito de lo anterior, a contar de la fecha indicada

don Eduardo Jara Miranda ha perdido la calidad de Director de 4.- Por carta de fecha 25 de junio de 2004 se inform:
ENAP, quedando por el momento vacante dicho cargo.
- Que con fecha 24 de junio del presente el H. Directorio de
2.- Por carta de fecha 17 de junio de 2004 se inform: la Empresa Nacional del Petrleo ha aceptado la renuncia al
cargo de Gerente General a don Daniel Fernndez Koprich,
- Que con fecha 14 de junio del presente ha presentado su la cual se har efectiva a contar del 14 de julio de 2004, y
renuncia al cargo de Gerente General de la Empresa Nacional ha procedido a designar como nuevo Gerente General de la
del Petrleo don Daniel Fernndez Koprich, la cual se har empresa a don Enrique Dvila Alveal, quien asumir a contar
efectiva a contar del 14 de julio de 2004. La designacin del de esa misma fecha.
nuevo Gerente General se producir en la prxima sesin ordi-
naria de Directorio, a realizarse el da mircoles 23 de junio. 5.- Por carta de fecha 14 de enero de 2005 se inform:
3.- Por carta de fecha 24 de junio de 2004 se inform: - Que con fecha 12 de enero de 2005, la Empresa Nacional
del Petrleo, entreg a los medios de comunicacin un co-
- Que la Corporacin de Fomento de la Produccin (CORFO), municado de prensa que trata del Proyecto que contempla la
institucin que de acuerdo a la Ley N9.618 orgnica de la construccin de un planta productora de Etileno y Propileno y
Empresa Nacional del Petrleo (ENAP) nombra a 3 miembros otra de Polietileno, adems de la expansin de la actual planta
del Directorio de ENAP, nos ha comunicado mediante carta de productora de Polipropileno de Petroqum S.A.
fecha 22 de junio del presente que en la sesin 363 del Con-
sejo de CORFO, efectuada en esa misma fecha, ha designado El gerente general de ENAP, Enrique Dvila Alveal, dijo que el
a don Aldo Signorelli Guerra, en el cargo de Director de ENAP nuevo complejo industrial demandar una inversin cercana a
en reemplazo del renunciado don Eduardo Jara Miranda. En US$ 800 millones y que estar ubicado en terrenos de la Re-
mrito de lo anterior, a contar de la fecha indicada, don Aldo finera Bo Bo y de Petroqum, Comuna de Hualpn, pasando
Signorelli Guerra se ha incorporado al Directorio de ENAP. a formar parte del Polo Petroqumico de la Octava Regin, el
ms importante del pas.

ESTADOS FINANCIEROS RESUMIDOS DE FILIALES
ENAP REFINERAS S.A.
BALANCE 2004 2003
MM$ MM$
Total Activos Circulantes 466.904 307.304
Total Activos Fijos 395.989 402.256
Total Otros Activos 46.109 26.328
Total Activos 909.002 735.888
Total Pasivos Circulantes 424.800 313.596

Total Pasivos Largo Plazo 65.749 72.635
Total Pasivo Exigible 490.549 386.231
Inters Minoritario 1 -
Total Patrimonio 418.452 349.657
Total Pasivos y Patrimonio 909.002 735.888

MM$ MM$
Resultado de explotacin 69.177 93.006
Resultado fuera de explotacin 14.927 49.224
Resultado antes de impuesto a la renta 84.104 142.230
Impuesto a la renta (15.086) (23.615)

Items extraordinarios - -
Inters minoritario - -
Utilidad (Prdida) del ejercicio 69.018 118.615

MM$ MM$
Flujo neto originado por actividades de operacin 77.234 161.391
Flujo neto originado por actividades de nanciamiento (206) (72.096)
Flujo neto total del ejercicio 11.017 1.921
Efecto de la inacin sobre el efectivo y efectivo equivalente (236) (2.357)

Variacin neta del efectivo y efectivo equivalente 10.781 (436)
Saldo inicial del efectivo y efectivo equivalente 17.329 17.765
Saldo nal del efectivo y efectivo equivalente 28.110 17.329
NOTAS EXPLICATIVAS
Inscripcin en el Registro de Valores N 833
Criterios Contables Nota 2
Cambios Contables Nota 3

SOCIEDAD INTERNACIONAL PETROLERA S.A. (SIPETROL)
BALANCE 2004 2003
MM$ MM$
Total Activos Fijos 221.719 256.310
Total Otros Activos 13.310 19.113
Total Pasivos Circulantes 50.396 94.001

Total Pasivos Largo Plazo 111.012 95.039
Total Pasivo Exigible 161.408 189.040
Inters Minoritario 601 615
Total Patrimonio 115.619 137.446

MM$ MM$
Resultado de explotacin 16.539 12.473
Resultado fuera de explotacin 3.021 (3.096)
Resultado antes de impuesto a la renta 19.560 9.377
Impuesto a la renta (25.534) (5.370)

Inters Minoritario (108) (102)
Utilidad (Prdida) del ejercicio (6.082) 3.905

MM$ MM$
Flujo neto originado por actividades de operacin 70.803 67.442
Flujo neto originado por actividades de nanciamiento (11.152) (19.114)
Flujo neto total del ejercicio (2.990) (1.787)
Efecto de la inacin sobre el efectivo y efectivo equivalente (234) (326)

Variacin neta del efectivo y efectivo equivalente (3.224) (2.113)
Saldo inicial del efectivo y efectivo equivalente 12.088 14.201
Saldo nal del efectivo y efectivo equivalente 8.864 12.088
NOTAS EXPLICATIVAS
Inscripcin en el Registro de Valores -

ESTADOS FINANCIEROS RESUMIDOS DE FILIALES
PETRO SERVICIO CORP. S.A.
BALANCE 2004 2003
MM$ MM$
Total Activos Fijos 25 49
Total Otros Activos 11 443
Total Pasivos Circulantes 413 1.702

Total Pasivos Largo Plazo - -
Total Pasivo Exigible 413 1.702
Inters Minoritario - -
Total Patrimonio 675 859

MM$ MM$
Resultado de explotacin 71 472
Resultado fuera de explotacin (182) 50
Resultado antes de impuesto a la renta (111) 522
Impuesto a la renta - -
Utilidad (Prdida) del ejercicio (111) 522

MM$ MM$
Flujo neto originado por actividades de operacin 444 135
Flujo neto originado por actividades de nanciamiento - -
Flujo neto originado por actividades de inversin - 55
Flujo neto total del ejercicio 444 190
Efecto de la inacin sobre el efectivo y efectivo equivalente 32 (31)

Variacin neta del efectivo y efectivo equivalente 476 159
Saldo inicial del efectivo y efectivo equivalente 296 137
Saldo nal del efectivo y efectivo equivalente 772 296
NOTAS EXPLICATIVAS
Inscripcin en el Registro de Valores -

DECLARACIN DE RESPONSABILIDAD
Los abajo suscritos, miembros del Directorio y Gerente General de la Empresa Nacional del Petrleo, en conformidad con las
normas establecidas por la Superintendencia de Valores y Seguros, declaran que la informacin contenida en la Memoria y
Estados Financieros Anuales 2004 es veraz y completa.
ALFONSO DULANTO RENCORET OSCAR LANDERRETCHE GACITA

Ministro de Minera Vicepresidente del Directorio
Presidente del Directorio RUT: 5.622.345-2
RUT: 4.464.861-K
VICENTE SNCHEZ CUESTA ALDO SIGNORELLI GUERRA

Director Director
RUT: 5.954.012-2 RUT: 5.068.583-7
FERNANDO RAMREZ PENDIBENE JORGE MATUTE MATUTE

Director Director
RUT: 7.876.527-5 RUT: 5.334.581-6
RAMN JARA ARAYA RADOVAN RAZMILIC TOMICIC

Director Director
RUT: 5.899.198-8 RUT: 6.283.668-7
ENRIQUE DVILA ALVEAL

Gerente General
RUT: 5.032.869-4
Santiago, marzo de 2005.

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ENAP NACI Y SE DESARROLL

2 MEMORIA ANUAL 2004 GRUPO DE EMPRESAS ENAP

MEMORIA ANUAL 2004 GRUPO DE EMPRESAS ENAP 3

LA EMPRESA 06 LNEAS DE NEGOCIOS DE REFINACIN,

GESTIN CORPORATIVA 38 ENAP EN EL MUNDO 94

LNEA DE NEGOCIOS Informe de los auditores independientes 164

DECLARACIN DE RESPONSABILIDAD 219

Ministro de Minera, Alfonso Dulanto Rencoret, Presidente del Directorio de ENAP.

6 MEMORIA ANUAL 2004 GRUPO DE EMPRESAS ENAP

NO CABE DUDA DE QUE EL MAYOR CAPITAL DE ENAP EST EN SU GENTE,

yacimiento de petrleo en Egipto. en el exterior.

sustancias aromticas. tacin para los productos renados, la compaa decidi

adquirir los activos de distribucin de Shell en Per, fu-

MEMORIA ANUAL 2004 GRUPO DE EMPRESAS ENAP 7

EL GRAN INTERS MOSTRADO POR IMPORTANTES COMPAAS NACIONALES

mayor rentabilidad, tanto del rea pblica como privada.

El gran inters mostrado por importantes compaas na-

cionales y extranjeras por participar en el Proyecto de En el mbito de la gestin de personas, en 2004 la

8 MEMORIA ANUAL 2004 GRUPO DE EMPRESAS ENAP

en condiciones de emprender proyectos mucho ms tecnolgicos y en nuestras actividades comerciales.

Estos resultados y esta visin de futuro demuestran la

ALFONSO DULANTO RENCORET

MEMORIA ANUAL 2004 GRUPO DE EMPRESAS ENAP 9

Enrique Dvila Alveal, Gerente General de ENAP.

10 MEMORIA ANUAL 2004 GRUPO DE EMPRESAS ENAP

Negocios y perfeccionando las polticas y mecanis-

ENAP REFINERAS S.A. SE CONVIRTI EN LA MAYOR COMPAA DE REFINACIN DE

Sipetrol S.A., con una participacin del 50%, y que

petitividad y enfrentar en mejores condiciones el exigente

liales Petrox S.A. y RPC S.A. Este proceso se complet en

MEMORIA ANUAL 2004 GRUPO DE EMPRESAS ENAP 11

EN 2004 OBTUVIMOS EL RECONOCIMIENTO PRESIDENCIAL AL ROL QUE

y del pas en general. partir de 2005.

en su historia en el negocio de la distribucin minorista de ltima generacin contemplados en el Plan Transantia-

12 MEMORIA ANUAL 2004 GRUPO DE EMPRESAS ENAP

que se producen en los pases desarrollados. estimular la proyeccin de nuestro negocio.

mejor calidad. Entre stas podemos mencionar la Planta

riencia como empresa pblica y el rol pionero que nos ha

bustibles, tanto en volumen como en calidad.

El proceso de reconversin productiva en Magallanes

lo continuamos profundizando, esta vez con el nuevo

enfoque de prospecciones de gas natural en el rea de

Lago Mercedes, en Tierra del Fuego, cuyas primeras

perforaciones esperamos iniciar en el segundo semestre

de 2005. Esto trae nuevas esperanzas para el fortaleci-

miento de las actividades productivas de ENAP en esa

regin austral y demuestra cmo con creatividad y es-

pritu de innovacin podemos encontrar nuevos caminos

para superar la declinacin de las reservas de petrleo y ENRIQUE DVILA ALVEAL

MEMORIA ANUAL 2004 GRUPO DE EMPRESAS ENAP 13

Razn social Empresa Nacional del Petrleo

Domicilio Avenida Vitacura 2736, piso 10

Rol nico Tributario 92.604.000-6

Propiedad Estado de Chile

Telfono (56-2) 2803000

Fax (56-2) 2803199 / 2803179

Casilla postal 3556, Santiago de Chile

Cdigo postal 6763260

Auditores externos PriceWaterhouseCoopers

14 MEMORIA ANUAL 2004 GRUPO DE EMPRESAS ENAP

El giro comercial de la Empresa Nacional del Petrleo es la ex-

ENAP realiza actividades de upstream (exploracin y produccin

En Chile, ENAP y sus liales realizan sus actividades en un am-

La Empresa Nacional del Petrleo es de propiedad del Estado de