DEUDA PBLICA

CAPITULO I

ANTECEDENTE DE LA DEUDA PBLICA

EL ORIIGEN DE LA DEUDA

Responder a esta interrogante es muy difcil y muy compleja ya que son varios las
causas y fenmenos y circunstancias que llevaron a esta situacin a distintos pases de
todo el mundo a recurrir a este circunstancia las cuales se explica desde un concepto
poltico y social ya que los efectos son posteriores al prstamo que incurre un pas lo
que ocasiona una recisin en la economa de un nacin la reduccin en el presupuesto
anual la emisin de billetes que a la larga no tienen respaldo no hay, a nuestro juicio,
una sola respuesta a esta pregunta. Como ya vimos, son varias las causas que llevaron
a esta situacin de endeudamiento, varias las instituciones, organismos o personas que
recibieron esos fondos y variados tambin los usos que les dieron. Intentaremos, a
continuacin, sealar los casos y situaciones ms corrientes respecto a las causas del
endeudamiento latinoamericano.

Por qu los pases latinoamericanos se endeudaron en tan alta medida? Qu ms

hicieron dinero que recibieron en prstamo Ya sealbamos anteriores te que muchos
de nuestros pases se endeudaron inicialmente para comprar armas con las cuales
luchar por su independencia o con las cuales defenderla, una vez que sta haba sido
conquistada. Tambin se endentaron para construir, posteriormente: ferrocarriles,
puertos, caminos, telgrafos, etc. Pero no poderes aqu reconstruir toda la historia del
endeudamiento latinoamericano a lo largo de ms de un siglo y medie. Nos
concentraremos, por lo tanto, en las situaciones que, en mayor medida, estuvieron
presentes desde 1973 en adelante, y que llevaron a que Amrica Latina se endeudara
en la forma acelerada en que lo hizo en los ltimos 12 aos.

La historia de la deuda pblica global y sus consecuencias

La historia de la deuda pblica es la historia misma del poder: la forma en que se ha

ganado y tambin cmo se ha perdido. La arrogancia, los sueos y las fantasas del
poder, siempre han conducido a los hombres a disponer de los recursos de los dems,
sea en la esclavitud, en la colonizacin, o en los planes para consolidarse en el poder.
Varios momentos de la historia dan cuenta del sorprendente auge de la deuda producto
de las guerras y el costoso derramamiento de sangre. Pero nunca se haba visto
un nivel de endeudamiento tan elevado en tiempos de paz, como los producidos desde
1980 en adelante la deuda de Estados Unidos y su aceleracin desde los aos 80.
Nunca la deuda haba crecido a niveles que amenazaran la estabilidad poltica y la
calidad de vida futura.

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 DEUDA PBLICA

El tema de la deuda no es nuevo. Lo nuevo es la forma en que hoy los acalorados

debates proclaman como nica salida los draconianos recortes presupuestarios que
estn hundiendo an ms a la economa mundial. Coludidos con las agencias
calificadoras de riesgo y con los tenedores de bonos, se pretende hacer creer que los
actuales niveles de endeudamiento son el umbral de la prxima crisis. Se olvidan que
el colapso de la deuda es una consecuencia directa de la crisis que gener la
burbuja, en dcadas de falso crecimiento alentadas justamente por la deuda. En esa
etapa de la plata dulce y el consumismo fcil, nadie se ocup de atender la deuda y
considerar sus desastrosas consecuencias. Por qu hacerlo ahora tras el estallido de
la burbuja?

Hasta antes de la crisis, a toda persona que hablara de los peligros del abultado
endeudamiento lo acusaban de pesimista y agorero. Y ahora, cuando los gobiernos
deben endeudarse para luchar contra la crisis, se cierran todos los mecanismos de
crdito incluso de las instituciones que deberan velar por la estabilidad econmica
mundial. La historia se repite con exactitud implacable y se sabe que una crisis
financiera originada por un abultado apalancamiento puede tardar una dcada entera
en normalizar la actividad econmica. Una dcada que marca la necesaria transicin
entre el pasado y el futuro. Qu han hecho las autoridades mundiales para sincerar
que los aos del consumismo fcil, va burbuja de crdito, han terminado, y que ahora
viene una dolorosa etapa de bajo consumo?

A lo largo de la historia, la deuda pblica del Reino Unido, en cada situacin de

elevado endeudamiento, los gobiernos tenan ocho opciones para evitar el desastre: 1.
elevar los impuestos; 2. disminuir el gasto; 3. aumentar el crecimiento; 4. tener una
tasa de inters ms favorable; 5. producir inflacin; 6. provocar una guerra; 7. buscar
ayuda externa; 8. operar por decreto. Estas ocho opciones se han empleado en los
ltimos mil aos, pero slo una de ellas es hoy plausible y deseable: el crecimiento.
Una economa en crecimiento (lo que aumenta los ingresos fiscales) permite la
absorcin de la deuda y restablece la sostenibilidad de las finanzas pblicas..

Como sealamos a comienzos de ao, en Espaa se ha comenzado a librar la batalla

final por el destino del euro. Una batalla sin cuartel tensionada por los problemas de la
deuda, el desempleo y los grandes desequilibrios amplificados por una idea de
convergencia que nunca lleg. En las teoras de crecimiento econmico vigentes
(Solow y Barro) existe la fantasiosa idea de una tendencia a la convergencia. Esta fue
la llave para la instalacin del euro, dado que en teora los salarios y las
productividades convergeran gradualmente en los pases de la eurozona. Pero la
convergencia no pas de ser una utopa, y las enormes brechas salariales demuestran
que una vez ms la teora fall, con Premios Nobel incluidos. La deuda, el desempleo,
y el decrecimiento con deflacin son los pasos de esta nueva fase de la crisis que
implicar recortes con motosierras sea cual sea el gobierno de turno.

El estallido de la burbuja de crdito a nivel mundial no slo condujo a la primera gran

recesin desde la dcada de los aos 30, sino que tambin dej una enorme carga de
deuda que pesa sobre los objetivos de la recuperacin econmica en su conjunto, tal
como planteamos hace ao y medio en La crisis de la deuda global est en sus inicios.

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 DEUDA PBLICA

Se pens que el problema de la crisis era algo totalmente transitorio y que bastaba con
inyectar liquidez a los mercados para que todo comenzara a fluir tal como antes del
estallido de la crisis. Si bien hoy todas las discusiones se centran en los posibles
mecanismos que ayuden a impedir crisis similares en el futuro, lo cierto es que se ha
avanzado muy poco a nivel global para superar la crisis del presente. Es como dar
instrucciones de dieta alimenticia a un paciente que an se encuentra en estado de
coma. Gran parte de este flagelo responde al mezquino sinceramiento con que se ha
enfrentado el tema, en el cual han primado intereses individuales por sobre los
intereses colectivos.

En el caso de la deuda espaola, el ao pasado Global McKinsey Institute present

una importante investigacin en la cual dio cuenta del abultado crecimiento de la
deuda y del sobre apalancamiento financiero en los aos previos a la crisis.
Este informe dio cuenta de los verdaderos orgenes del apalancamiento financiero de
los pases industrializados, y para el caso de Espaa

Hasta 1980 la deuda total de Espaa era levemente superior al PIB, siendo la deuda
de las empresas no financieras responsable de un 57% del endeudamiento. El sector
financiero alcanzaba un endeudamiento del 11% del PIB, el mismo que mantuvo
durante veinte aos. Ntese que para el ao 2000, el sector financiero presenta el
mismo 11% de endeudamiento, pero para el primer trimestre de 2009 su porcentaje de
deuda se multiplic ocho veces para llegar al 82% del PIB. En slo 9 aos, o mejor, en
la dcada del euro, la deuda de las instituciones financieras aument 750%, mientras
en este mismo perodo la deuda pblica baj del 63% al 56% del PIB. Las empresas
no financieras multiplicaron su endeudamiento al pasar del 74% del PIB al 141%. Es
decir, en la dcada del euro la deuda total se duplic hasta llegar al 366% del PIB.

Frente a esa deuda, originada principalmente por la banca y el sector privado, se

pretende pasar factura a todos los ciudadanos. Una cosa es que Warren Buffett
considere que todos somos culpables de la crisis, y otra es condonar a los verdaderos
responsables. La economa actual se encuentra ante un nudo gordiano que est
rebasando los lmites de la estabilidad social. El desempleo global, no slo en Espaa,
se encuentra en los niveles ms elevados de las ltimas dos dcadas, y hasta que no
se comprenda que el trabajo productivo es el tema central de la economa, la
economa seguir por el camino que se instaur hace treinta aos: el despeadero.

CAPITULO II

CONCEPTO DE LA DEUDA PBLICA

La deuda pblica se define como un instrumento financiero de naturaleza pasiva para el ente
pblico emisor pas, provincia, estado, departamento, distrito o municipio que busca en los
mercados nacionales o extranjeros captar fondos bajo la promesa de futuro pago y renta fijada
por una tasa en los tiempos estipulados por el bono

Naturaleza de la deuda pblica

Para financiar sus actividades, el sector pblico puede utilizar esencialmente tres medios:

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 DEUDA PBLICA

Impuestos y otros recursos ordinarios (precios pblicos, transferencias recibidas, tasas, etc.).

* Creacin de dinero, mediante un proceso de expansin monetaria.

* Emisin de deuda pblica.

Pero adems de esto, el Estado puede utilizar la deuda como instrumento de poltica
econmica y en este caso debe utilizar la poltica de deuda que considera en cada momento
ms apropiada a los fines que persigue.

La deuda pblica puede afectar de una manera ms o menos directa, a variables econmicas
de las que depende bsicamente el funcionamiento real de la economa, tales como la [[oferta
de dinero oferta monetaria]], el tipo de inters, ahorro el ahorro y sus forma de canalizacin,
bien sea nacional o extranjero, e intermunicipal etc.

La deuda pblica es la obligacin que tiene el estado por los prstamos totales acumulados
que ha recibido o, por los que es responsable expresndose a travs del valor monetario total
de los bonos y obligaciones que se encuentran en manos del pblico

Deuda a corto, medio y largo plazo

Un aspecto que reviste importancia a efectos de la poltica econmica es el del plazo de

duracin del emprstito.

* Deuda a corto plazo: se emite con un vencimiento inferior a un ao y suele funcionar como
una especie de letra de cambio, en este caso del Estado. En Espaa la deuda a corto plazo est
representada por las Letras del Tesoro. La deuda a corto plazo se ha venido utilizando para
cubrir necesidades de tesorera del Estado, los llamados dficit de caja que presentan
coyunturalmente los presupuestos del Estado.

* Deuda a medio plazo: cumple la misin de conseguir fondos para la financiacin de gastos
ordinarios, en Espaa cumple este papel Los bonos del Estado.

* Deuda a largo plazo: tiene la misin de financiar gastos extraordinarios y de dilatada

rentabilidad. Dentro del largo plazo pueden tener una duracin muy variada e incluso puede
ser de duracin ilimitada, dando lugar a la deuda perpetua, en Espaa estn representados por
las obligaciones del Estado.

Deuda real y ficticia

Cuando el Tesoro Pblico emite ttulos de deuda puede ser adquirida por bancos privados,
particulares y el sector exterior, pero tambin se puede ofrecer la deuda al Banco Central del
pas. Esta ltima deuda se considera ficticia puesto que dicho banco es un organismo de la
administracin pblica y en realidad la operacin de deuda equivale, incluso en sus efectos
monetarios, a una creacin solapada de dinero.

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 DEUDA PBLICA

La distincin entre deuda real y ficticia tiene gran importancia desde el punto de vista de la
estabilidad econmica.

Deuda amortizable y perpetua

El Estado puede emitir ttulos de deuda amortizables, en los que al llegar el momento del
vencimiento el principal de la deuda es reembolsada a su titular.

Frente a este tipo de deuda existe un modelo de deuda perpetua en el que no existe
vencimiento de la misma y por tanto nunca es reembolsado el principal por el Estado, a
cambio su titular cobrar de manera perpetua los intereses pactados en su emisin. Para que
este tipo de deuda tenga sentido debe existir un mercado donde se pueda negociar este ttulo.
Cuando el Estado desea amortizar esta deuda deber acudir al mercado y deber comprarla al
precio al que est vigente en ese momento.

LA DEUDA EXTERNA
CAUSAS Y NATURALEZA DEL ENDEUDAMLENTO

EN 1823 fue creado en argentina el consulado ingles cuyo titularidad le fue

encomendado a un funcionario sub alterno alterno del Foreign Office, y todo lo
referente al crdito de la Baring Bros, pas por dicho funcionario quien escribi que
por suerte en Argentina se estudiaran elementos de economa y su conocimiento les
asegurara en el futuro funcionarios inteligentes que sabran ciertos principios como,
por ejemplo, que el correcto pago de las deudas es el fundamento de las riquezas

Es decir que habra ciertos servidores del Estado quienes, a pesar de ser argentinos,
pondran todo su empeo gracias a las lecciones de economa liberal y, en
consecuencia, pagaran estrictamente la deuda externa; o sea que se pasara del
odioso yugo espaol" a la suave proteccin inglesa.

Esta suave proteccin ahora la ejercen los Estados Unidos. Vemos as que existe una
tradicin escolstica favorable a las enseanzas liberales y de repudio a las de carcter
proteccionista o industrializadores1.
A principios del siglo XX, el emprstito fue cancelado con una retribucin superior al
mil por ciento del capital nominal, que jams fue remitido a nuestro pas. En la dcada
de los setenta los pases del Medio Oriente elevaron de 80 centavos de dlar a 15
dlares el barril de petrleo. Estos pases llevaron esta fenomenal disponibilidad de
dinero a los bancos, principalmente de Estados Unidos, colocando en Amrica Latina
entre 1979-1980 300 mil millones de dlares, conforme a las estadsticas del Banco
Mundial, la Cepal y el Fondo Monetario.

Por otra parte, la tasa de inters durante dcadas fue del 6% al 6,9% como mximo,
segn tasa lbor de Londres y luego por necesidades de los Estados Unidos, la Federal
Reserve (banco central) aument la tasa de un 6% al 22%
en un ao, lo que signific que Amrica Latina pag, entre 1980-1996, 648 mil millones

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VICTOR CRISTIAN MARTINEZ. Profesor de la universidad de Crdova, argentina; la deuda externa

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 DEUDA PBLICA

slo en servicios y hoy la deuda es de ms de 700 mil millones. Esto debemos calificarlo
como un anatocismo desenfrenado.
Han dicho el profesor Bonilla, de Colombia, y la profesora Ortiz Ahlf, de Mxico. Que La
deuda externa , como ampliamente se ha reconocido, est destruyendo todo, la
posibilidad de desarrollo de pases subdesarrollados, la produccin interna, el nivel de
vida de las poblaciones, el empleo, los presupuestos nacionales se restringen cada vez
ms y se limita en ocasiones a los gastos que ocasiona la deuda. Se destruyen los
sistemas de educacin y salud, las ciudades se deterioran y la miseria golpea, hasta la
misma naturaleza entra en sistema progresivo de destruccin. El pago de la deuda
externa no permite el cuidado de nada, ni de la vida humana ni de las condiciones de
vida naturales.
Los servicios de la deuda se llevan cinco veces ms que el presupuesto de educacin,
o cinco o seis veces ms que el presupuesto de salud. El ex secretario de Estado de
Estados Unidos, Henry Kissinger, ha reconocido que ninguno de los pases deudores
podr simultneamente pagar su deuda y lograr el crecimiento poltico. econmico y
social. Esto es una verdadera usura y se hace extensivo tambin a la Europa oriental.

2. LA DEUDA EXTERNA ARGENTINA EN CIFRAS

La deuda total del Estado argentino est llegando a los 120 mil millones de dlares y
las provincias argentinas padecen una deuda pblica externa de 10 mil millones,
calculada a fines de marzo de 1999, mientras que el endeudamiento privado asciende
a otros 40 mil millones. La incidencia dentro del presupuesto es grave: el pago de los
intereses de la deuda es un monto mayor a lo asignado en conjunto a educacin, salud
y las jubilaciones de un milln 300 mil personas, que a agosto de 1999 ascendan a la
suma de 8 mil 500 millones de dlares. A fines del ao 2000 se super el 50% del
producto bruto interno, cuando lo aconsejable era no superar el 30%.
De manera que esta deuda que en apariencia es verdad que en momentos de
emergencia el estado tiene que recurrir a estos prstamos exteriores pero los efectos
de la economa de un estado es al momento de la cancelacin de la deuda lo que incluye
los intereses.
En el principio de la dcada del ochenta, la deuda externa alcanz a unos 300 mil
millones de dlares y se han pagado ms de 600 mil millones, en concepto de intereses.
El endeudamiento argentino es el que ms se ha precipitado a lo largo de los aos
noventa: hay casi duplicacin de la deuda externa pblica, a pesar de las privatizaciones
y los intereses se han sextuplicado. Vale la pena sealar que la deuda externa total de
los pases subdesarrollados equivale a una entrega hacia el Norte de 250 mil dlares
por minuto. Corresponde ahora considerar su dimensin jurdica: es notable comprobar
que un asunto de esta magnitud, que trata de derechos y obligaciones y que ha sido
analizada desde diferentes ngulos tico, sociolgico, poltico y bsicamente financiero,
no ha sido abordado desde el punto de un principio general, tamo del derecho interno
como del derecho internacional. La buena fe se aplica tanto al acreedor como al deudor.
La Convencin de Viena de 1970. Sobre Derecho de los Tratados, vincula el principio
pacta sunt servando con la buena fe. Ya que su artculo 26 establece que todo tratado
en vigor obliga a las partes y debe ser cumplido por ellas de buena fe.
Hay dos casos que deben recordarse en este sentido. Uno en la actual Corte

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 DEUDA PBLICA

Internacional de Justicia y otro en la antigua Corte Permanente de Justicia Internacional.

En el caso de los intereses alemanes en la Alta Silesia polaca de 1926, la Corte
Permanente uni el principio de la buena fe al del abuso del derecho, relacionando
ambos principios en un mismo sistema jurdico.
El de ensayos nucleares; la Corte Internacional de Justicia, en 1974, ampli an ms el
mbito de aplicacin del concepto tradicional de buena fe, diciendo que la buena fe era
un principio aplicable tambin al cumplimiento de los deberes que resultaban de
obligaciones unilaterales con proyeccin internacional.
Hay, asimismo, una necesaria relacin entre el principio de buena fe y la inad-
miscibilidad de la usura. La usura es una expresin de inmoralidad econmica. Ha sido
condenada y sancionada en todos los sistemas jurdicos civilizados. La usura es
incompatible con la buena fe. Por eso toda expresin de usura en el pago de la deuda
externa viola el principio de la buena fe y limita, condiciona y relativiza la aplicacin del
principio pacta sunt servanda.
El segundo principio aplicable es el de la equidad. Nadie duda de que la equidad es
la justicia del caso concreto. En opinin de Paul Reuter razn buena fe son trminos
que, sumados, integran el concepto de equidad. La verdadera equidad implica tratar
de manera distinta situaciones diferentes para corregir la desigualdad real. La
equidad es ponderacin, es equilibrio, es balance. Significa considerar y utilizar las
circunstancias especficas en cada situacin y apreciar su importancia; significa
resolver en caso concreto utilizando el conjunto de elementos aplicables y la totalidad
de las circunstancias pertinentes.
El tercer principio aplicable es el que afirma la necesidad de tener en cuenta las
consecuencias que derivan del cambio fundamental de circunstancias. Esto est
aceptado en la Convencin de Viena sobre el Derecho de los Tratados como causa
para dar por terminado un tratado o retirarse de l cuando ese cambio tenga por
efecto modificar radicalmente los alcances de las obligaciones que todava deban
cumplirse en virtud del tratado.
El cuarto principio a aplicar es el del enriquecimiento sin causa. Es ste un principio
general del derecho. Nacido en el derecho interno, se ha trasladado al derecho
internacional y ocurri fundamentalmente en el caso de las nacionalizaciones de
Europa oriental y en los acuerdos globales de indemnizaciones y es enteramente
aplicable a la deuda externa.
En ltimo trmino tenemos el principio general de la solidaridad y la cooperacin que es
fundamental y ha sido adoptado por la Carta de las Naciones Unidas y por su Asamblea
General. Un importante sector de la doctrina Cicern en su tratado De officiis no po-
demos negar que muchas injusticias devienen de aplicaciones del derecho limitadas y
parciales, que constituyen un abuso y una utilizacin maliciosa del derecho, y conduce
a la negacin de ese derecho y de la justicia, que son SU necesario e ineludible
fundamento. En consecuencia, debemos sealar que es preciso rescatar las
condiciones materiales, para hacer posible la existencia de los derechos econmicos,
sociales y culturales.
En la Convencin Americana sobre Prembulo dice:
No puede realizarse el ideal del ser humano libre, liberado del temor y la miseria, a
menos que se creen las condiciones que permitan a cada persona gozar de los dere-
chos econmicos, sociales y culturales, tanto como de los derechos civiles y polticos.
Por lo tanto, busquemos los caminos para que no quede en nuestro epitafio la frase

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 DEUDA PBLICA

Viv pagando y mor debiendo. Ha sostenido que son expresiones de la moral

internacional. Pero siguiendo a

LA DEUDA EXTERNA
Amrica Latina debe, actualmente, una cantidad fabulosa de dlares.
Cunto dinero debemos?
Si sumamos todo lo que Amrica Latina deba, en 1935, llegamos a una cantidad
cercana a los 360 mil millones de dlares.
Para tener una idea de lo que esa cifra significa podemos tomar en cuenta
que una vivienda slida, cmoda y decorosa, para les sectores populares,
puede costar aproximadamente 8 mil dlares en cualquiera de nuestros
pases
Con todo lo que se adeuda se podran haber construido, entonces, 45 millones de casas
de este tipo, lo cual significara solucionar totalmente el problema habitacional en
Amrica Latina, para absolutamente todos sus habitantes rurales o urbanos.
Para ayudar a comprender la importancia de esa deuda debemos sealar el hecho de
que Amrica Latina vende cada ao, al exterior mercancas por un valor total
aproximado de 95 mil millones de dlares. Es decir, todo el cobre, el ganado, el petrleo,
el azcar, el banano, el estao, el hierro, las frutas, el pescado, el papel, etc., en pocas
palabras, todas las cosas de cualquier tipo que Amrica Latina vende a otros pases en
un ao, no alcanzaran para pagar ni el 30? de todo lo que se debe a los bancos,
gobiernos y organismos crediticios del exterior.
Es sta una situacin nueva?
Hay quienes argumentan que los pases de Amrica Latina siempre han estado
endeudados y que no hay que asustarse mucho por ello. Es cierto que desde los
primeros aos de vida independiente, e incluso durante la lucha misma contra el
colonialismo espaol, las jvenes repblicas americanas incurrieron en deudas para
adquirir armas y pertrechos militares en el exterior. Tambin, posteriormente, se
endeudaron para construir ferrocarriles, puertos e industrias variadas. Es cierto, por lo
tanto, que los pases de Amrica Latina siempre han tenido algo de endeudamiento
externo.
Pero, la situacin que se presenta en los ltimos aos tiene caractersticas
absolutamente nuevas.
En 1973. Amrica Latina tena una deuda externa que ascenda a 42 mil millones de
dlares. Es decir, desde la independencia hasta 1973. En ms de un siglo y medio,
nuestros pases haban ido acumulando deudas que en ese momento llegaban a 42 mil
millones de dlares. Sin embargo, cuatro aos ms tarde esa deuda se haba ms que
duplicado y alcanzaba ya a 107 mil millones de dlares. En 150 aos se acumularon
deudas por 42 mil millones y en cuatro aos se agregaron 65 mil millones ms, para
llegar a 107 mil millones de dlares. Pero este crecimiento de la deuda externa no
termin all, sino que en 1980 la deuda llegaba ya a los 200 mil millones de dlares y
en 1982 superaba los 300 mil millones de dlares. A fines de 1985. La deuda externa
se alzaba por sobre los 360 mil millones de dlares.

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 DEUDA PBLICA

La deuda externa de Amrica Latina ha crecido, por lo tanto, en los ltimos 12 aos,
ms rpidamente que en cualquier otro momento de la historia de nuestros pases.

En 150 aos de vida independiente, los pases de Amrica Latina acumularon 42 mil
millones de dlares en deuda externa.

En 12 aos, desde 1973 a 1985. se agregaron 320 mil millones de dlares ms en 1986
se deben ms de 380 millones de dlares.Pero sta no es la nica situacin nueva que
se presenta en los ltimos aos, con relacin a la deuda externa.

En 1973. Cada habitante de Amrica Latina produca, en promedio, bienes y servicios

que tenan un valor cercano a los 825 dlares. Es decir, si sumamos todo lo que se
produce en el continente, de todo tipo de bienes y de servicios, de acuerdo a los precios
que esas cosas tienen en los mercados, y dividimos la cantidad que resulta por la
cantidad de habitantes existentes en nuestros pases, llegamos al siguiente resultado:
en 1973. Por cada habitante se producan cosas que valan, aproximadamente, 825
dlares. Eso es lo que se suele llamar tambin el producto per cpita o producto por
habitante.
En ese mismo ao, en 1973. Si nosotros tombamos el total de lo que todos los pases
de Amrica tenan acumulado de deuda externa, y lo dividamos por el total de
habitantes, llegbamos a que, en promedio, cada habitante del continente -sea hombre,
mujer, nio o anciano- deba en promedio una cantidad de 148 dlares.
Es decir, en 1973 se produca en promedio 825 dlares por cada habitante y se deba,
en promedio, 148 dlares por cada habitante.
En 1985 las cosas han cambiado radicalmente, respecto a este asunto. Ahora la
produccin por habitante es mayor que en 1973. Pero, el crecimiento no ha sido
significativo. Antes, la produccin por habitante era de 825 dlares y ahora aument a
858. La deuda externa, en cambio, ha aumentado aceleradamente. Si en 1973 cada
habitante de Amrica Latina deba en promedio 8 dlares, ahora debe en promedio
mil dlares al exterior.
Antes de 1973 la produccin era mayor que la deuda. En 1985 la deuda es mayor que
la produccin. Antes se poda pensar en pagar, pero ahora es prcticamente imposible
hacerlo.
Todo esto hace que el endeudamiento externo actual de Amrica Latina
conforme una situacin totalmente nueva, que no guarda relacin con nada
de lo que el continente haba conocido durante sus 160 aos de vida
independiente Pero stas no son las nicas cuestiones nuevas que han
surgido en los ltimos aos con relacin a la deuda externa. Ve amos
algunas de ellas.

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 DEUDA PBLICA

a) El deterioro de los trminos de intercambio

Algunos pases latinoamericanos se endeudaron durante la dcada del 70 y del 80,
debido a que los productos que exportan, es decir, c*je vendan en el mercado in-
ternacional, haban bajado de precio, ste haba subido ms lentamente que los precios
de los productos que ellos tenan que comprar a otros pases.
As, por ejemplo, si vendiendo una determinada cantidad de bananos o de azcar, los
pases latinoamericanos podan, en 1970. cociprar 100 tractores, con esa misma
cantidad, en 1975. Slo podan comprar 83 tractores. Cinco aos despus, en 1980,
esas exportaciones slo permitan comprar 76 tractores, y en 1984, apenas 66. Eso
mismo se puede expresar diciendo que por un mismo bien, un tractor en este caso,
debemos entregar cada vez ms bienes de los cuales nosotros producimos.
Esto es, ejemplos, el deterioro de los trminos de intercambio entendemos por deterioro
de los trminos de intercambio el hecho de que los productos que exportamos, que
vendemos, bajan de precio en forma permanente, mientras que los productos que
importamos, que necesitamos comprar, aumentan constantemente de precio frente a
esa situacin, los pases afectados podan optar por consumir menos de aquellas cosas
que compraban en el mercado internacional, o podan conseguir dinero prestado para
seguir consumiendo lo mismo, esperando que la situacin se mejorara en un futuro cer-
cano.
Pero, consumir menos no siempre era posible, por cuanto ello implicaba, muchas veces,
dejar al pas sin alimentos, sin medicinas, sin respuestos industriales o sin materias
primas con las cuales poner a trabajar las empresas existentes.
Esperar que los precios subieran, tampoco era realista, pues los precios de la mayora
de los productos que Amrica Latina vende en el exterior, han bajado mucho de precio
en los ltimos aos.
Se llega as a una situacin en la cual el problema de la deuda externa aparece ante los
ojos del mundo en toda su magnitud: ni los bancos prestamistas pueden seguir
prestando, ni los pases deudores pueden seguir endeudndose en la misma forma en
que lo hacan durante la dcada del 70 y durante los primeros aos de la dcada del
80. En la actualidad, los une quieren prestar y los otros no pueden pagar

b)La corrupcin y el consumo suntuario

Se conoce alguna industria en su pas que se haya construido con dinero
proveniente de prstamos del exterior?
Algunos pases se endeudaron con mejores intenciones que otros. Se endeudaron
para construir industrias o hacer grandes obras pblicas. Ese es, en alguna medida,
el caso de Venezuela y de Brasil durante la dcada del 70. Desgraciadamente, las
cosas no siempre correspondan con las intenciones que se declaraban. Muchas
veces se iniciaban proyectos o empresas mal estudiadas, sin futuro alguno, que se
llevaban adelante slo para beneficiar a unos pocos empresarios contratistas o a
alguna empresa extranjera que necesitaba vender una fbrica completa, tcnicamente
atrasada.

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 DEUDA PBLICA

Podra sealar algn otro caso en que, aprovechndose de estos prstamos, los
que se beneficiaban eran ms los contratistas o comerciantes corruptos que los
destinatarios de las obras construidas?
Otras veces, la corrupcin terminaba por arruinar proyectos que estaban seriamente
estudiados, pues una larga cadena de intermediarios sinvergenzas, terminaba por
hacer que la obra costara al final 10 veces ms de lo originalmente calculado. El
construir grandes obras pblicas o el levantar nuevas industrias que aparecan como
necesarias para el desarrollo del pas, era en realidad una forma que utilizaban los
portar. Sera un verdadero derroche estar comprando afuera lo que perfectamente
podemos producir dentro del pas. Pero, en el mundo moderno, ningn pas puede
producir por s mismo todo tipo de artculos. Siempre va a necesitar comprar en el
exterior algunas cosas que el pas no puede producir, o que no sabe producir, o que
le costara mucho producir, o que no podra producir de buena calidad. Y muchas de
esas cosas no se pueden importar en un momento determinado porque los pocos
dlares disponibles hay que destinarlos a pagar la deuda externa.
El pas se queda, entonces, sin nuevas fbricas y se queda con poblacin cesante,
con poblacin con hambre y con poblacin enferma. Se queda sin crecimiento, sin
empleos, sin grandes empresarios y los polticos deshonestos para enriquecerse con
dinero del pueblo. Si todo aquello se financiaba total o parcialmente con crditos de
otros pases, entonces el resultado final era un pas endeudado, un puado de
empresarios enriquecidos y una obra construida que muchas veces funcionaba a
medias.
Algunos ejemplos de lo anterior seguramente pueden reconocerse en varios de
nuestros pases, entre ellos: la carretera que cost mucho dinero y que a los pocos
aos se tuvo que reconstruir; el edificio de lp o ms plantas que con el primer temblor
de tierra qued casi inservible; las industrias rurales para calzado, ropa o
herramientas, que despus de su inauguracin nunca pudieron trabajar de manera
continua, hasta que cerraron y se usaron como bodegas resguardos para animales;
los grandes muelles del puerto que nunca se han utilizado para barcos grandes; los
puentes en el ro que no han resistido la primera temporada de lluvias.
Hubo pases que se endeudaron, no para mantener su nivel de consumo, sino para
aumentarlo. Se endeudaron para comprar en el exterior, es decir, para importar ms
automviles, ms equipos de sonido, ms televisores a color, ms whisky escocs,
ms perfumes franceses.
Desde luego, no todo el pueblo poda consumir todas esas cosas que se importaban,
sino, solamente los sectores de la alta burguesa y alguna parte de las capas medias
ms acomodadas.
El grueso de la poblacin segua sin participar en ese consumo ostentoso y
desenfrenado de bienes importados. Pero como consecuencia de ese alto consumo
de unos pocos, el pas fue acumulando una cuantiosa deuda externa que ahora, tal
como veremos ms adelante, se intenta que la paguen todos los habitantes del pas,
haya o no participado en la fiesta del derroche
C. La fuga de capitales

Pero no es el destino que se le dio al dinero obtenido en calidad de prstamo, el

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 DEUDA PBLICA

nico problema de la deuda externa.

En qu moneda acumulan los empresarios y los ricos sus fortunas? Se sienten

ellos seguros si las tienen depositadas en los bancos de sus pases? Qu es la
"fuga de capitales"?

Muchos millonarios latinoamericanos no sienten sus fortunas seguras cuando estn

expresadas en pesos, en sucres bolvares o cualquiera otra de nuestras monedas
plebeyas y criollas y menos si se mantienen guardadas o depositadas en bancos
locales. Cuando es- tan en esas condiciones, sus dueos temen que el gobierno pueda
cobrarles impuestos sobre esos millones o se le ocurra Preguntarles cmo y de dnde
sacaron toda esa fortuna
Un peligro mucho mayor an es que pueda haber un cambio de gobierno y esa fortuna
termine siendo expropiis por los nuevos gobernantes. De all, entonces, que la
aspiracin de mucho de los nuevos y de los viejos viejos latinoamericanos, sea poder
sacar sus millones al exterior, depositarlos en un banco "serio'' de europa o los Unidos,
lejos de cualquier gobierno interesado en controlar el origen de esos fondos, o en
cobrarle impuesto, o en expropiarlo.

Se entiende por fuga de capitales a la salida de grandes cantidades de dinero hacia el

exterior (a otros pases). Para que los empresarios y millonarios puedan sacar esos
millones del pas es necesario primero convertirlos en dlares. Ningn banco
internacional va a aceptar un depsito en la moneda local de cualquiera de nuestros
pases. Y, obviamente, para poder convertir esos millones de sucres, de pesos o de
bolvares, en dlares, es necesario que esos dlares existan en manos de alguien y su
dueo est dispuesto a venderlos por alguna de las monedas locales que hemos men-
cionado.

Cuando los millonarios latinoamericanos interesados en colocar en el extranjero sus

capitales no encontraron a quin comprarle dlares, recurrieron a sus gobiernos, o a
los respectivos bancos centrales. Estos se endeudaron en dlares en el exterior,
trajeron esos dlares al pas, vendieron esos dlares a los millonarios internos, estos
procedieron a sacarlos del pas y, posteriormente, a guardarlos o depositarlos, muchas
veces, en los mismos bancos que haban otorgado el prstamo al gobierno o al banco
central de este pas El resultado de este endeudamiento y de esta fuga de capitales
es un pas endeudado, una burguesa con sus riquezas aseguradas y alejadas del
control de sus gobiernos y una banca internacional satisfecha de participar en el
negocio redondo de prestar el dinero que los millonarios canalizan nuevamente hacia
sus manos. Situaciones de esta naturaleza se presentaron en alta medida en
Argentina, en Venezuela, en Mxico y en Chile a lo largo de los ltimos aos.
En conclusin, gracias tambin a la fuga de capitales el pas debe ms dinero.

d). El fortalecimiento de los aparatos represivos

Adems de haber contrado prstamos para hacer frente al deterioro de los trminos

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 DEUDA PBLICA

de intercambio; para levantar algunas industrias; para el enriquecimiento de

empresarios y polticos sinvergenzas que hacan fuga de dlares de esos prstamos
al exterior, con qu dinero los pases de Amrica Latina compran las armas y
equipos que utilizan sus Fuerzas Armadas y aparatos represivos? Existe relacin
entre la deuda externa y la represin interna?

Una parte importante de la deuda externa de pases como Chile, Argentina, El

Salvador, Guatemala, o la Nicaragua de los tiempos de Somoza, fue una deuda que
se contrajo para financiar la compra de armamentos y otros equipos blicos,
utilizados por los enormes aparatos represivos que tan necesarios son para el
sostenimiento de las dictaduras.

Los prstamos contratados con la banca internacional se traducan en aviones,

helicpteros, tanques, balas, fusiles, ametralladoras u otros equipos ms sofisticados
con los cuales los ejrcitos, entrenados por Estados Unidos, hacan una guerra
implacable contra los pueblos que se levantaban contra los que robaban los dineros
fiscales y los sacaban del pas convertidos en depsitos en bancos del exterior.

e). El pago de deudas anteriores con dinero prestado

Finalmente, aunque no es lo menos importante, hay que mencionar que muchos

pases se endeudaron para pagar las deudas anteriores una vez que el pas caa en.
La mquina del endeudamiento, era muy difcil escapar de ella. Como los intereses
podan sufrir bruscos incrementos, los pases no siempre tenan los fondos como para
hacer frente a ese gasto inesperado. Optaban; por lo tanto, per conseguir dinero con
un banco para pagarle lo adeudado a otro, con lo cual, el pas en. Cuestin, ganaba
un poquito de tiempo. Pero, al cabo de unos pocos meses, tena que volver a repetir
la operacin, pues como los ingresos provenientes de las exportaciones no aumenta-
ban, y s aumentaba lo que haba que pagar por la deuda que se iba acumulando,
entonces se necesitaban nuevos fondos, que se volvan a pedir prestados, lo que
significaba que la deuda externa iba creciendo como si fuera una bola de nieve.

Es posible seguirse endeudando eternamente? Cul sera la reaccin si un vecino

pide prestado dinero y no paga y vuelve a pedir y tampoco paga?

Este sistema de contratar deudas nuevas para pagar las deudas viejas, no puede
funcionar eternamente. Llega un momento en que los bancos que han prestado el
dinero empiezan a sospechar que nunca van a poder recuperarlo, empiezan a exigir
que se les pague lo adeudado o, por lo menos, que se les pague puntualmente los
intereses. Pero, al mismo tiempo, se niegan a otorgar crditos en los volmenes
crecientes que se requieren para mantener en funcionamiento el juego de pagar deu-
das con ms deudas.
A lo anterior se suma el hecho de que surgen, ante los bancos prestamistas,

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 DEUDA PBLICA

alternativas mejores respecto a quin prestarle el dinero, y desean, por lo tanto, re-
cuperar el dinero prestado a los clientes malos para prestrselo a los clientes ms
seguros o, por lo menos-, no desean prestarle los nuevos fondos a los primeros, de
modo de tener ms disponibilidad para otorgar crdito a los segundos.
Resumiendo, son varias las causas por las cuales se endeudaron los pases
latinoamericanos, y en cada pas se combinan, a veces, varias de estas causas en un
mismo momento.
Los pases latinoamericanos se endeudaron para contrarrestar las prdidas que sufran
por el deterioro de los trminos del intercambio, para construir obras pblicas o nuevas
empresas productivas, para financiar un consumo creciente y ostentoso por parte de
las mi- norias ms adineradas, para financiar la fuga de capitales hacia el exterior, para
financiar las guerras internas contra sus respectivos pueblos y para financiar los pagos
de las deudas anteriores.
En la mayor parte de los casos el dinero fue prestado por bancos de otros pases, sea
a nuestros gobiernos, o sea a empresas privadas, como veremos a continuacin.

3. DEUDA PBLICA Y DEUDA PRIVADA

Los bancos internacionales prestan dinero tanto a los gobiernos como a los bancos
privados y tambin a individuos o empresarios particulares.

Cul es la diferencia entre esos prstamos?

Cuando la banca internacional presta su dinero a una empresa privada de un pas
latinoamericano, o a cualquiera de los muchos bancos no estatales existentes en
nuestros pases, o incluso a un individuo determinado, entonces esa deuda es una
deuda privada. Aparentemente, el gobierno del respectivo pas no tiene nada que ver
en esa operacin. Quien se endeud fue alguien ajeno al gobierno y quien prest fue
un banco que tambin es privado. Si esa empresa, ese banco o ese individuo no
pudieron posteriormente pagar las deudas que asumieron, aparentemente ese es un
problema de ellos y de quien les prest el dinero: la "empresa quebrar y el banco
acreedor perder su dinero, pero el gobierno y el resto de los ciudadanos del pas no
son parte en ese lo.
Distinto es el caso cuando quien se endeuda es el gobierno de cualquiera de nuestros
pases, ya sea directamente a travs del Banco Central o de las empresas pblicas.
En estas circunstancias, es el conjunto del pas el que, en definitiva, se est haciendo
cargo de esa deuda, independientemente del uso al cual se destine ese dinero que se
consigue en prstamo.
Tambin suceda que los bancos internacionales le prestaban los dlares a un banco
privado de cualquier pas latinoamericano, y ste los venda posteriormente a quien

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 DEUDA PBLICA

quisiera comprarlos. En esa forma, el que quedaba endeudado con el exterior era el
banco privado y no el gobierno. Pero despus, cuando llegaba la hora de cobrar y pagar,
los bancos internacionales, los gobiernos de Estados Unidos y de Europa, el Fondo
Monetario Internacional y los bancos privados de nuestros pases, presionaban y
convencan a los respectivos gobiernos para que ellos se hicieran cargo de esas deu-
das. As, de deudas privadas se convirtieron en deudas pblicas.
Sin embargo, esta diferencia entre la deuda pblica y la deuda privada es ms
complicada de lo que podra deducirse de las definiciones o explicaciones anteriores.
En primer lugar, porque para que un deudor privado pague sus deudas externas
necesita comprar dlares y cuando no encuentra en el mercado quien le venda esos
dlares, recurre a su gobierno para que ste los consiga y se los venda baratos.
El gobierno se convierte as, por obra y gracia de las presiones internas, en el
encargado de conseguir les dlares para que los deudores privados puedan pegarlas
deudas que contrajeron con el exterior. Suele suceder que el gobierno respectivo se
endeuda para conseguir esos dlares, es decir, aumenta -su propia deuda externa para
posibilitar que se reduzca la deuda de los sectores privados. Esa es una forma a travs
de la cual la deuda privada se va convirtiendo en deuda pblica, o sea, deudas del
pueblo, de cada ciudadano.
Pero el gobierno no se ve sometido a presiones slo desde el interior de su propio pas.
Los grandes bancos internacionales que han prestado grandes sumas de dinero a
bancos o empresas privadas de los pases latinoamericanos, se dan cuenta que tienen
pocas posibilidades de recuperar su dinero o de conseguir el pago de los intereses
respectivos, a menos que los gobiernos se hagan cargo de esas deudas.
de all entonces que, cuando los gobiernos van a solicitar prstanos para obras publicas
{hospitales, cuelas, carreteras, etc.) o van a renegociar la deuda que han contrado
anteriormente, los grandes bancos internacionales, los organismos financieros
internacionales. Y los gobiernos de los pases capitalistas desarrollados, los
presionen, los condicionen o chantajean para que se hagan cargo de la deuda externa
contrada por los sectores privados de sus respectivos pases.
En esa forma, la deuda que contrataron y que utilizaron los sectores privados para sus
muy particulares intereses, se convierte en una adeuda que recae sobre el conjunto
del pas y para cuyo pago se pretende que se sacrifique al conjunto de sus habitan.es
que nada tuvieron que ver con el destino que se le a ese dinero.

4. LOS GRUPOS PRESTAMISTAS A NIVEL MUNDIAL

Pero a quin debemos los 360 mil millones de dlares, quines son exactamente esos
bancos de quienes venimos hablando?

la deuda externa que tienen nuestros pases est conformada por los prstamos que

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 DEUDA PBLICA

nos grandes grupos de prestamistas a nivel mundial. Ellos. Son:

a) los grandes bancos privados internacionales, tales como el Bank of Amrica, el

CITIBANK, el Chase Manhattan Bank, y otros.

b) algunos gobiernos extranjeros como Estados Unidos, Alemania Federal, Inglaterra,

Francia, Canad, Japn, entre otros.

c) ciertos organismos financieros internacionales, tales como el Fondo Monetario

Internacional (FMI), el Eanco Mundial (HM), o el Banco Interamericano de Desarrollo
(BID).
Veamos a continuacin en qu consiste cada uno de estos organismos financieros
internacionales.
El Fondo Monetario Internacional es un organismo financiero internacional que se cre
a fines de la Segunda Guerra Mundial, conjuntamente con el Banco Mundial, con el
objeto de que ayudaran a financiar la reconstruccin de los pases que habian quedado
destruidos por la guerra y para que, de esta manera, ayudaran al restablecimiento del
comercio internacional, que tambin haba quedado muy reducido como consecuencia
del conflicto blico.
Se busc generar un sistema monetario suficientemente estable, con el fin de posibilitar
todo ese nuevo intercambio mundial de mercancas. Se busc tambin generar un
mecanismo que permitiera ayudar con crditos a aquellos pases que, en un momento
determinado, se vean obligados a comprar ms de lo que estaban vendiendo, es decir,
a los pases que transitoriamente pudiesen estar importando ms de lo que exportaban.
Para ser socio del FMI y tener derecho, en un momento determinado, a pedirle un
crdito, cada pas tena que aportar una cierta cantidad de dinero para la inscripcin.
Los pases capitalistas industrializados aportaban una cuota alta y los pases ms
pobres o ms pequeos aportaban una cuota ms reducida.

Eso puede parecer muy justo, pero la cosa no es tan buena como parece, puesto que
la capacidad de decisin de cada pas depende de la cuota que haya aportado. Los
que ms aportan tienen ms poder y deciden prcticamente sobre todo en el seno del
FMI. Los que aportan poco tienen que aceptar las decisiones de los socios
mayoritarios. As por ejemplo, Estados Unidos tiene aproximadamente el 202 de los
aportes y tiene, por lo tanto, el 202 de los votos. El Salvador, en cambio, tiene apenas
el 0.1% de los votos, es decir, 200 veces menos que Estados Unidos. Francia tiene el
52 de los votos y Honduras el 0.082. Alemania Federal, el 62 de los votos, mientras
que Costa Rica, el 0.092. Japn tiene el 4.72 de la capacidad de decisin y Repblica
Dominicana slo el 0.132.
Son los pases capitalistas desarrollados los que tienen el mayor nmero de votos en
el FMI y en el Banco Mundial, y ellos deciden, por lo tanto, a quines les otorgan
crditos, qu cantidad le prestan, por cunto tiempo, con qu tasa de inters y, lo que

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 DEUDA PBLICA

es ms importante, en base a qu condiciones, porque el FMI y el BM obligan a los

pases que solicitan un crdito a aceptar una serie de condiciones.
El Banco Interamericano de Desarrollo es otro organismo financiero mundial, creado
en abril de 1959. En Washington. Son miembros del BID todos los pases del continente
americano, salvo Cuba. El capital del banco es aportado por los pases miembros, y su
objetivo es buscar el desarrollo econmico: y social de los pases que lo conforman, a
travs de' prstamos y asistencia tcnica.
Pero, al igual que en el FMI y en el BM, Estados Unidos es el principal accionista con
el 432 del total de las acciones, pues estas se distribuyen de acuerdo a la importancia
econmica de cada pas.
Por qu a los bancos, les convena prestar tanto
Dinero?
En la dcada del 70 los grandes bancos internacionales tenan enormes cantidades de
dinero que deban necesariamente prestar a alguien, pues el negocio de los bancos es,
precisamente, prestar dinero y cobrar intereses. Si el banco mantiene el dinero
guardado, no gana nada y termina por quebrar. Y en este periodo, los bancos haban
acumulado mucho dinero como consecuencia, entre otras razones, de que el gobierno
norteamericano haba gastado millones y millones de dlares en financiar la guerra de
Vietnam.
Producto de esos gastos de guerra, muchas empresas y comerciantes haban logrado
ganar grandes fortunas, y ese dinero lo guardaban o lo depositaban, posteriormente,
en los bancos. Tambin hay que agregar el hecho de que, en 1973. Comienzan a subir
los precios del petrleo y los pases productores de este combustible, al venderlo,
acumulan grandes cantidades de dlares. Posteriormente, esos dlares los guardan o
los depositan en los bancos europeos o norteamericanos, los cuales, a su vez,
necesitan prestrselos a alguien.
La necesidad que tienen los grandes bancos internacionales de conceder crditos, se
suma, por lo tanto, a la necesidad que tienen los pases no petroleros de Amrica Latina
de conseguir dinero prestado.

a) Tasas de inters

Por qu ha aumentado tan brutalmente nuestra deuda? Qu condiciones y

exigencias han impuesto los bancos? Por qu los bancos, los gobiernos o los
organismos internacionales prestan dinero?
Cuando un banco presta dinero a una persona o a un gobierno no est hacindole un
favor, sino que est tratando de hacer un negocio, es decir, de obtener una ganancia.
Si el banco presta, por ejemplo, 100 dlares, el banco no gana nada si el cliente le
devuelve al cabo de un tiempe la misma cantidad de dlares. El negocio del banco
consiste en prestar 100 dlares y recibir al cabo de un tiempo 105 dlares, o ms, si es
que se puede. Esa cantidad adicional que recibe el banco son los intereses. En el
ejemplo actual, el banco cobr 5 pesos por cada 100 dlares que prest, es decir, cobr
un 5 % de inters.

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 DEUDA PBLICA

Inters es la cantidad de dinero que cobra un banco o un particular por prestar dinero.
Tasa de inters es la cantidad de dinero que cobra por cada 100 pesos prestados

Durante siglos, todos los prestamistas, todos los bancos y todos los usureros han obrado
en la misma forma: entregan una determinada cantidad de dinero con el compromiso de
que se les devuelva posteriormente una cantidad mayor, es decir, que se le paguen
intereses. Pero antes, siempre se acostumbraba a que la tasa de inters, aun cuando
fuera muy elevada, era una tasa que se estableca al principio, es decir, cuando se
contrataba o se otorgaba el prstamo. Por ejemplo, si se otorgaba un prstamo de 500
dlares, a una tasa de 10%, el que reciba el prstamo saba muy claramente que al
cabo de un. Tiempo, generalmente un ao, tena que devolver los 500 dlares, ms 50
dlares adicionales por concepto de intereses.

Ahora, en cazbio, cuando cualquiera de nuestros pases contrata un prstamo, por

ejemplo, con el Bank of Amrica, no se sabe si tendr que pagar un 8% de inters, o
un .10%, o un 14%. La tasa de inters no queda fija. Si yo contrato un prstamo de 500
dlares, y la tasa de inters es hoy da de 5%. Yo pienso que al cabo de un plazo tendr
que devolver los 500 dlares ms 25 adicionales per concepto de intereses (5 por cada
100, y como son 500, se multiplica son 5 por 5) Pero si al cabo de unas pocas semanas
la tasa de inters sube al 10%, entonces, lo que tengo que pagar por intereses ya no
son 25 sino 50 dlares. Si subiera al 20%, tendra que pagar 100 dlares por concepto
de intereses. Eso no lo s al principio de la operacin, sino que lo voy subiendo
posteriormente. Es decir, yo no s exactamente cunto es lo que tengo que pagar por
conceptos de intereses.

Dnde se fija la tasa de inters?

La tasa de inters que nos preocupa para el problema de la deuda externa no es
cualquier tasa de inters, sino aquella que impera en la economa norteamericana o en
la economa europea. Es decir, la tasa de inters que impera en el pas que hace el
prstamo, no en el pas que lo recibe. En concreto, la inmensa mayora de la deuda de
Amrica Latina est sujeta a la tasa de inters llamada Prime Rate, que es la tasa a la
cual los bancos norteamericanos le prestan dinero a sus clientes favoritos, o a la tasa
Libor, que es la tasa a la cual los bancos europeos se prestan dinero los unos a los
otros. Si una u otra de esas tasas de inters aumentan, los deudores latinoamericanos
tienen que pagar ms, aun cuando no hayan tenido arte ni parte en ese aumento.
Y esas tasas de inters que imperan en los mercados norteamericanos o europeos no
se han mantenido quietas en los ltimos aos, sino que han fluctuado en forma
permanente, alcanzada incluso, en algunos momentos de la ltima dcada, niveles
cercanos al 20%. Esas fluctuaciones no suceden, desde, luego, por casualidad, sino
que obedecen a lo que haga o deje de hacer el gobierno norteamericano, los gobiernos
de los pases capitalistas de Europa y los grandes bancos del mundo capitalista.
As, por ejemplo, si el gobierno norteamericano gasta mucho ms de lo que recibe
habitualmente, y necesita, por lo tanto, tomar dinero prestado de los bancos, eso hace

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 DEUDA PBLICA

que stos eleven la tasa de inters, pues hay muchos ms demandantes para la misma
cantidad de dinero. Si se eleva la tasa de inters, por este motivo, los pases deudores
de Amrica Latina tendrn que pagar por sus deudas anteriores ms dinero por
concepto de intereses.
En el caso concreto de los ltimos aos, el gobierno de los Estados Unidos con Ronald
Reagan, ha comenzado a tomar grandes cantidades de dinero en prstamos de la
banca norteamericana e incluso de la banca europea y japonesa, para financiar su
creciente dficit fiscal, el cual, a su vez, obedece en alta medida a los elevados gastos
armamentistas, particularmente en la llamada Guerra de las Galaxias.
Con este comportamiento, el gobierno norteamericano provoc que durante los
primeros cinco aos de la dcada del 80, las tasas de inters se incrementaran
notablemente en el mercado internacional, e hizo, adems, que los bancos dejaran de
prestarle fondos a los pases subdesarrollados y comenzaran a preferir como cliente al
gobierno norteamericano. De esa manera, los pases endeudados tuvieron que pagar
ms por concepto de intereses y, con dificultades y chantajes, pudieron seguir con el
sistema anterior de pagar con nuevas deudas las deudas anteriores.

Podemos decir, por lo tanto, que la tasa de inters, siendo un elemento fundamental
para determinar cunto es lo que efectivamente se debe o cunto es lo que hay que
pagar anualmente, es una cuestin sobre la cul los pases deudores no tienen control
alguno y se determina, absolutamente, por la politica que ms conviene a los
prestamistas.

b). Las amortizaciones

Nosotros hemos hablado anteriormente de los intereses y hemos explicado su

significado. Cuando nos prestan 200 y debemos devolver 220, entonces esos 20 adi-
cionales son los intereses. Pero, adems de lo que nos cobran por hacernos el favor
de prestarnos dinero, debemos devolver de alguna manera ese dinero a su dueo.

Cmo se hace para devolver el dinero que se ha pedido prestado?

Cuando nos prestan 200 con una tasa de inters del 10%, debemos devolver 220 al
cabo de un ao. Si al cabo del primer ao slo podemos pagar 20, entonces,
nicamente estamos pagando los intereses y seguimos por lo tanto debiendo los 200.
Al cabo del segund ao, tenemos que pagar nuevamente los intereses co-
rrespondientes a esos 200 que tenemos de deuda. Si nuevamente pagamos slo 20,
entonces iniciamos un tercer ao bebiendo todava 200.

Podemos pasar muchos aos pagando nada ms que 20%. Pero, con eso, lo nico que
hacemos es pagar los intereses correspondientes a cada ao. De todos modos,
simultneamente, seguimos debiendo los 200 tal como el primer da. En estas
circunstancias es que podemos decir que hemos pagado los intereses, pero no hemos
pagado nada de la deuda.
Qu son las amortizaciones?
Si, por el contrario, nosotros recibimos un prstamo de 200 con una tasa de inters del
10% y al cabo de un ao pagamos 220, entonces hemos pagado nuestros intereses y

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 DEUDA PBLICA

hemos pagado, o lo que es lo mismo, amortizado totalmente la deuda. Pagamos

ntegramente los 200 que debamos, ms los correspondientes intereses. Pagamos
una amortizacin de 200 e intereses por 20.
Puede suceder, tambin, que no tengamos tanto dinero como para pagar ntegramente
los 220 al cabo del primer ao. Supongamos que estamos dispuestos a pagar 70. Si
pagamos 70, entonces, ce ellos, 20 sern por concepto de los intereses y 50
constituirn una amortizacin. Esa amortizacin de 50 pesos permite que nuestra
deuda no sea ya de 200 sino slo de 150.
Como nuestra deuda se ha reducido a 150, porque hemos amortizado parte de ella,
entonces ya no tenemos que pagar anualmente 20 de intereses, sino slo 15, porque
pagamos el 10% de 150.
Si al ao siguiente cancelamos nuevamente 70, entonces, de ellos, 15 sern intereses
y 55 sern amortizaciones. La deuda no ser ya, por lo tanto, de 150 sino slo de 95.
Se llama amortizaciones a los pagos que hacemos de la deuda como tal.

Estos pagos ayudan a disminuir lo que debemos pagar por intereses para los aos
siguientes, ayudan a disminuir el monto de nuestra deuda.

Los intereses, en cambio, podemos pagarlos durante aos y aos sin que eso haga
disminuir en nada el nivel de nuestra deuda.

5- LAS CONDICIONES QUE IMPONE LA BANCA INTERNACIONAL

Las condiciones que impone la banca internacional, cada vez que reprograma las
deudas de los pases latinoamericanos, o sea, cada vez que les concede algn nuevo
crdito para que paguen los crditos anteriores, son condiciones encaminadas a lograr
que los pases endeudados paguen lo ms posible entre intereses y amortizaciones.
En qu moneda hay que pagar la deuda? Se puede
Pagar en pesos, en sucres o en bolvares?
Los bancos internacionales no estn interesados en obtener ganancias en pesos,
en bolvares, en sucres, en australes, en crdobas o en ninguna otra moneda de los
pases latinoamericanos. Los bancos prestaron en dlares y quieren que les
paguen en dlares
Y qu hacen los pases latinoamericanos para pagar en dlares? De dnde y cmo
consiguen los dlares para pagar la deuda?
Para obtener dlares los pases latinoamericanos tienen pocas opciones: tienen que
vender ms mercancas al exterior, tienen que conseguir ms prstamos, o tienen que
recibir inversin extranjera.
La cosa sigue, en ese sentido, siendo muy similar a las opciones que tiene aquel
campesino que se endeud con los latifundistas: para poder pagar, aunque slo sean
los intereses, debe vender parte de su produccin, debe conseguir nuevo dinero
prestado o debe vender parte de su tierra o de su casa

a). el aumento de las exportaciones.

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 DEUDA PBLICA

Ya vemos que lo nico que le interesa a la banca acreedora es que los pases
deudores obtengan dlares, de cualquier manera y a cualquier precio, para pagar
los inters y amortizar la deuda, en ese esquema, pues una se las condiciones que
le impone a nuestros pases es el aumento de las exportaciones o sea las ventas a
otros pases, veamos que ocurre con ese mecanismo al parecer tan beneficiario.

Cmo aumentar las ventas al exterior?

Para que un pas pueda aumentar la cantidad de artculos y servicios que que vende al
exterior, o en otras palabras para el aumento en nivel de sus exportaciones debe en
primer lugar producir lo mas posible obliga a producir, no es de los que ms aumentan
de precio en el mercado internacional. Ms an, muchos de esos bienes, como ya
vimos anteriormente, han bajado sistemticamente de precio en el transcurso de la d-
cada del 80, y es esa cada de precios, concretamente, el deterioro de los trminos del
intercambio.
Tenemos, por lo tanto, que son los propios pases capitalistas desarrollados, los pases
donde radican los grandes bancos acreedores, los que determinan qu tipo de artculos
debemos producir, qu cantidad estn dispuestos a comprarnos de dichos artculos y
a qu precios nos van a pagar los mismos.
Como los pases capitalistas desarrollados no quieren ni pueden comprarnos una
cantidad ilimitada de los artculos que ellos mismos nos obligan a producir, y como los
precios de esos artculos, generalmente, estn bajando en el mercado internacional,
entonces resulta que aun cuando los pases deudores se esfuercen por aumentar su
produccin, lo que reciben es una cantidad de dlares que muchas veces no alcanza,
ni siquiera, para pagar los intereses de su deuda externa.

Qu hacen los gobiernos de nuestros pases si no reciben dlares suficientes

como para pagar sus intereses?
Si no les alcanza para pagar completamente los intereses, entonces deben conseguir
nuevos crditos para pagarlos y conseguir nuevos plazos para pagar las amor-
tizaciones.
Si se consiguen, durante un ao, nuevos crditos para pagar los intereses, entonces
al ao siguiente tienen un monto total de deuda mayor an y tienen que pagar mayor
cantidad de intereses y mayor cantidad por concepto de amortizaciones.
Si, nuevamente, los ingresos obtenidos con las exportaciones no les alcanza para
realizar todos esos pagos, entonces deben repetir la operacin: conseguir nuevo dinero
para completar el pago de los intereses y conseguir nuevos plazos para pagar las
amortizaciones, con lo cual, crecen de ao en ao el total de la deuda, de los intereses
y de las amortizaciones.
Frente a esto, la receta de los bancos acreedores es que los pases endeudados sigan
en el juego y que traten de producir ms artculos para aumentar sus exportaciones y
poder, en esa forma, llegar algn da a pagar sus deudas. Pero, los esfuerzos para
aumentar la produccin se hacen sal y agua, se esfuman, pues mientras ms se
produce; ms bajan los precios de esos productos en los mercados internacionales

21
 DEUDA PBLICA

b) La reduccin de las importaciones

La gran banca internacional y el Fondo Monetario Internacional no slo recomiendan a

los pases deudores que aumenten sus exportaciones, sino que tambin tratan de
imponerles todas las medidas que conduzcan a disminuir las importaciones.
Veamos qu son las importaciones.
Las importaciones son todas aquellas cosas que un pas compra en otros pases, ya
sea porque el pas que compra no produce de aquello, o no lo produce en cantidad
suficiente. As, por ejemplo, muchos pases latinoamericanos tienen que comprar en el
exterior ms tonces no podemos levantar nuevas industrias y el pas no puede crecer y
no puede, por lo tanto, generar nuevos empleos.
Si no podemos comprar en el exterior todas las materias primas que necesitamos para
poner en movimiento las empresas existentes, entonces esas fbricas tienen que
funcionar a un ritmo ms lento, tienen que producir menos y contratan, obviamente,
menos trabajadores, quedando una parte de ellos cesantes.
Si no podemos comprar suficientes alimentos, entonces, el grueso de la poblacin
tendr que resignarse a comer menos, o a no comer, en absoluto, determinado tipo
de productos.
Esto ltimo podra ser muy positivo si se tratara de reducir o de suprimir el consumo
de licores importados o de conservas finas que slo son consumidas por los sectores
de ms altos ingresos. Pero, desgraciadamente, no son esos los artculos que se
dejan de importar; lo que se deja de importar es el trigo, la carne, el maz, el aceite,
con lo cual esos productos suben de precio en el mercado interno y muchos sectores
de la poblacin se ven forzados a comer menos pan o dejar de comer carne.
Es decir, pagar la deuda significa pasar hambre, quedar ms expuestos a las
enfermedades. Y lo peor es que los que ms sufren estas consecuencias jams
obtuvieron ningn beneficio de ese dinero que se obtuvo en prstamo. Cuando hubo
que endeudarse, los beneficios fueron para unos pocos, pero cuando hay que pagar,
las consecuencias pesan sobre la inmensa mayora de la poblacin.
Si nosotros pudiramos producir dentro del pas todo lo que se necesita, entonces
podramos dejar de importar sin problemas. Incluso sera positivo dejar dejar de
importar

El pas se queda, entonces, sin nuevas fbricas y se queda con poblacin cesante,
con poblacin con hambre y con poblacin enferma. Se queda sin crecimiento, sin
empleos, sin medicamentos, sin alimentos. Y todo ello como consecuencia del pago
de la deuda externa.

6. CAMBIO DE LAS REGLAS DEL. JUEGO A PARTIR DE 1982

Cul es el negocio de los bancos? Qu es lo que le interesa cobrar a los-

bancos?
Ya nosotros podemos decir que el negocio de los bancos es prestar dinero para poder

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 DEUDA PBLICA

cobrar intereses. Si el banco presta 100 y le devuelven 100, el banco no gana nada.
Si presta 100 y le devuelven 110, el banco ha ganado 10 y ha recuperado sus 100.
El banco tampoco gana nada teniendo su dinero guardar Por otro lado, el gobierno de
Ronald Reagan comenz a tomar en prstamo grandes cantidades de dinero, para
financiar, como ya sealamos, su creciente deuda por exceso de gasto pblico,
producido fundamentalmente por la carrera armamentista. De esa forma, se convirti,
ante los ojos de los grandes bancos internacionales, en un cliente mucho ms seguro
que los pases latinoamericanos.

Los pases deudores de Amrica Latina se vieron enfrentados, por lo tanto, a un cambio
en las reglas del juego: ahora tenan que seguir pagando los intereses y las
amortizaciones de la deuda acumulada, pero sin contar con crditos fciles y masivos
por parte de la propia banca que antes facilitaba esos fondos.
Esos bancos a quien se les deba el dinero, que es lo que llamaremos banca acreedora
o bancos acreedores, comenzaron a presionar para que cada ao los pases deudores
pagaran todos los intereses y amortizaciones que correspondan, y cuando eso era
sencillamente imposible para un determinado pas, entonces lo obligaban a pasar por
un largo e indecoroso proceso de negociacin con dicha banca acreedora.
Qu se discuta en esos procesos de negociacin
Entre la banca acreedora y los pases deudores?
En esos largos procesos de negociacin, la banca acreedora, generalmente, terminaba
por aceptar que los pases deudores postergaran algunos de los pagos que deban
realizarse en un ao determinado, corriendo esos pagos para los aos venideros e,
incluso, la banca acreedora aceptaba conceder algunos crditos nuevos. Pero, a
cambio de todo ello, los pases deudores deban aceptar que muchos aspectos de sus
asuntos internos fueran decididos por la banca internacional.
Los grandes bancos internacionales, que son bancos acreedores de los pases
latinoamericanos, comenzaron a decidir crecientemente Sobre todos los aspectos de la
poltica econmica interna: en qu sectores invertir, hacia dnde canalizar los crditos,
qu tasa de inters cobrar, qu salarios pagar, qu cosas importar, qu aranceles
imponer, qu niveles de impuestos deban regir, qu niveles de ahorro y de consumo
deban existir, qu relacin deba haber entre el dlar y la moneda local, qu cantidad
de dinero se deba poner en circulacin, qu gastos deba tener el gobierno sobre todo
y cada una de esas cosas se entraba, y se entra, an hoy, a resolver en estos procesos
de negociacin entre la banca acreedora y cada uno de los pases deudores. Despus
de haber negociado con la banca acreedora (y con el Fondo Monetario Internacional
que, como veremos ms adelante, acta como el representante de todos esos bancos
acreedores) el pas queda maniatado, no puede sino llevar adelante toda esa poltica
econmica que le han impuesto, pues si no, le cortan los pocos crditos que le han
concedido y lo presionan para que pague los crditos anteriores.
El pas no queda en condiciones de decidir por s mismo lo que sucede con la economa
y con la poltica dentro de su territorio, sino que todo eso queda ya decidido por la banca
acreedora.
Se entra, por lo tanto, en un proceso evidente de prdida de soberana poltica por parte
de los pases endeudados.

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 DEUDA PBLICA

Qu tipo de condiciones ponen los bancos acreedores a los pases endeudados?

Obviamente, los bancos acreedores no ponen condiciones por el puro gusto de poner
condiciones, de andarse me

Se mantendr igual: se deben 100 sacos de trigo, pues cada ao, lo nico que se ha
hecho es pagar los intereses, pero no se ha amortizado nada de la deuda.
En la prctica, esto significa que el campesino ha pasado a ser parcialmente un siervo
o un esclavo del latifundista, pues debe trabajar de por vida para entregarle
puntualmente, cada ao, 10 sacos de trigo, sin esperar por ello remuneracin alguna.
Qu tiene que ver este ejemplo del campesino con
La deuda de los pases latinoamericanos?
Nosotros decamos, inicialmente, que la deuda externa total que tenan, en 1985. Los
pases de Amrica Latina con los bancos extranjeros, con el Banco Mundial, con el FMI
y con gobiernos y comerciantes extranjeros, sumaba aproximadamente 360 mil
millones de dlares. Como consecuencia de esa deuda, nuestros pases deben pagar
por el solo concepto de intereses, una cifra cercana a los 36 mil millones de dlares al
ao. Si la situacin no cambiara, nuestros pases podran pasarse un siglo entero
pagando 36 mil millones de dlares al ao, sin que la deuda disminuyera en un solo
dlar.
La situacin es, por lo tanto, similar a la del campesino. Pero, a diferencia de lo que
sucede con ste, con los pases endeudados la tasa de inters no est fijada de
antemano, como ya viraos, anteriormente. Cualquier da los bancos comunican que
la tasa de inters ya no es del 10%, sino del 15 o del 20% y entonces hay que pagar,
no 36 mil millones, sino 5 o 72 mil millones de dlares anuales, slo por concepto de
intereses. Sera igual como si al campesino de nuestro ejemplo le llegaran un da con
la noticia de que debe entregar 15 20 sacos de trigo en vez de 10 Y qu hara el
campesino ya endeudado si no puede pagar ni siquiera los intereses convenidos con
el latifundista?
Si un ao determinado las cosas andan tan mal para nuestro campesino endeudado
que no puede pagar ni siquiera los 10 sacos anuales de trigo que paga al latifundista,
entonces pueda verse obligado a pedir prestado trigo a otro latifundista de la zona para
poder pagarle los intereses al primero. Con eso soluciona el problema durante ese ao,
pero, al ao siguiente, tiene que volver a pagarle los intereses al primer latifundista y
tiene tambin que comenzar a pagarle al segundo. Como no puede pagar, debe
aumentar la deuda. Como aumenta la deuda, aumenta lo que tiene que pagar
anualmente.
A los pases latinoamericanos les ha pasado, ms o menos, lo mismo. En 1978, deban
un total de 151 mil millones de dlares. Entre ese ao y 1984, en siete aos, han pagado
slo por intereses un total de 179 mil millones de dlares, es decir, 28 mil millones ms
de lo que se deba en 1978 como deuda total y sin embargo, como ya hemos visto, la
deuda no ha desaparecido sino que ha aumentado a 360 mil millones de dlares.
Ahora, cada ao tienen que pagar 36 mil millones de dlares, sin que por eso la deuda
disminuya un solo dlar. Si no pueden pagar, entonces deben pedir prestado, con lo
cual aumenta la deuda y aumentan tambin los intereses que hay que pagar
anualmente y cada vez son mayores las presiones y condiciones que impone la banca

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 DEUDA PBLICA

acreedora y el Fondo Monetario Internacional, respecto a las medidas de poltica

econmica interna que debe tomar el pas que cae en esta mquina infernal nacional
son parte integrante de esa larga y multifactica de lucha

CAPITULO III

LEY DE ENDEUDAMIENTO

Artculo I.- Eficiencia y Prudencia

El endeudamiento pblico interno y externo se basa en una estrategia de largo plazo,
que tiene
Como objetivo fundamental cubrir parte de los requerimientos de financiamiento del
sector pblico a
Los ms bajos costos posibles, sujetos a un grado de riesgo prudente y en
concordancia con la capacidad
De pago del pas.

Comentario
De manera que el estado dentro de sus actividades de atencin a la necesidad de la
colectividad cubre atreves de estos prstamos las diversas necesidades pero este
mecanismo o alternativa de conseguir estos prstamos est incurso en riesgos lo que
puede ocasionar la recisin en la economa del estado lo que a la larga es prejuicioso
a veces el estado se adeuda demasiado pero no tiene a la larga la posibilidad de cubrir
esa deuda

Artculo II.- Responsabilidad Fiscal

El endeudamiento pblico debe contribuir con la estabilidad macroeconmica y la
sostenibilidad
De la poltica fiscal, mediante el establecimiento de reglas y lmites a la concertacin
de operaciones de
Endeudamiento del sector pblico y una prudente administracin de la deuda. El
Gobierno Nacional no
Reconocer deudas contradas por los Gobiernos Regionales y Locales, salvo las
debidamente avaladas.
COMENTARIO
Los prstamos en que incurre el estado debe contribuir a mantener la estabilidad de la
economa del estado ya que ese es el fin ya que atreves d estos se va a contribuir lo
cual implica la correcta administracin de estos fondos con los cuales se va a
contribuir al desarrollo DE MANERA tanto los gobiernos regionales y locales pueden
recurrir a estos medios para poder atender a sus necesidades pero estas deudas lo
harn con recursos propios de manera que debern ser cubiertos con sus propios
fondos

Artculo III.- Transparencia y Credibilidad

El proceso de endeudamiento pblico debe llevarse a cabo mediante mecanismos
transparentes
y predecibles que estn previstos en la Ley.

Artculo IV.- Capacidad de Pago

El endeudamiento pblico permite obtener financiamiento externo e interno, de
acuerdo con la
Capacidad de pago del Gobierno Nacional, los Gobiernos Regionales, Gobiernos
Locales o de la entidad

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 DEUDA PBLICA

Obligada.
COMENTARIO
La deuda se puede obtener tanto de entidades internos y externos pero teniendo
establecido la capacidad de pago por parte de los que recurren a este mecanismo

Artculo V.- Centralizacin Normativa y Descentralizacin Operativa

El endeudamiento pblico se sujeta a la regla de la centralizacin normativa y
descentralizacin
operativa en el Gobierno Nacional, Gobiernos Regionales y Gobiernos Locales.

TULO I

DISPOSICIONES GENERALES

CAPTULO I

OBJETO Y MBITO DE APLICACIN DE LA LEY

Artculo 1.- Objeto de la Ley

1.1 La presente Ley establece las normas generales que rigen los procesos fundamentales del
Sistema Nacional de Endeudamiento, con el objeto de que la concertacin de operaciones de
endeudamiento y de administracin de deuda pblica se sujeten a los principios de eficiencia,
prudencia, responsabilidad fiscal, transparencia y credibilidad, capacidad de pago y
centralizacin
normativa y descentralizacin operativa.
1.2 En adicin, norma las garantas que otorgue o contrate el Gobierno Nacional para atender
requerimientos derivados de los procesos de promocin de la inversin privada y concesiones.
1.3 Asimismo, regula los aspectos relativos a la representacin, aportes, suscripcin de
acciones,
contribuciones y dems pagos a los organismos financieros internacionales a los cuales
pertenece el Per.
1.4 Igualmente, norma lo relativo a las asunciones de deuda por el Gobierno Nacional.
1.5 Norma lo relativo a las operaciones de endeudamiento de corto plazo y a las Letras del
Tesoro, las mismas que se rigen exclusiva y respectivamente por lo dispuesto en el Ttulo VIII y
Ttulo IX de esta Ley General.
Artculo 2.- mbito de aplicacin de la Ley
2.1 La presente Ley es aplicable a las entidades y organismos sealados en el artculo 2 de la
Ley
N 28112 - Ley Marco de la Administracin Financiera del Sector Pblico, que incluye a las
entidades yorganismos representativos de los Poderes Ejecutivo, Legislativo y Judicial, as
como al Ministerio Pblico, los conformantes del Sistema Nacional de Elecciones, el Consejo
Nacional de la Magistratura, la Defensora del Pueblo, Tribunal Constitucional, la Contralora
General de la Repblica, las universidades pblicas, las correspondientes entidades
descentralizadas, as como tambin los Gobiernos Regionales a travs de sus organismos
representativos, los Gobiernos Locales, sus empresas y organismos pblicos descentralizados
e igualmente las personas jurdicas de derecho pblico con patrimonio propio que ejercen
funciones reguladoras, supervisoras y las administradoras de fondos y de tributos, toda otra
persona jurdica o relacin jurdica o fideicomiso, donde el Estado posea la mayora de su
patrimonio o capital social o que administre fondos o bienes pblicos.
2.2 No se encuentra dentro de los alcances de esta norma el Banco Central de Reserva del
Per,
de conformidad con el artculo 84 de la Constitucin Poltica del Per.

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 DEUDA PBLICA

Artculo 3.- Definiciones

3.1 Operacin de endeudamiento pblico.- Es el financiamiento sujeto a reembolso acordado
a
plazos mayores de un ao, destinado a realizar proyectos de inversin pblica, la prestacin
de
servicios, para el apoyo a la balanza de pagos, y el cumplimiento de la funcin previsional del
Estado, bajo las siguientes modalidades:

a) Prstamos;
b) Emisin y colocacin de bonos, ttulos y obligaciones constitutivos de emprstitos;
c) Adquisiciones de bienes y servicios a plazos;
d) Avales, garantas y fianzas;
e) Asignaciones de lneas de crdito;
f) Leasing financiero;
g) Titulizaciones de activos o flujos de recursos.
h) Otras operaciones similares, incluidas aquellas que resulten de la combinacin de una o
ms
de las modalidades mencionadas en los literales precedentes. Son operaciones de
endeudamiento externo aquellas acordadas con personas naturales o jurdicas no
domiciliadas en el pas y operaciones de endeudamiento interno, las que se acuerdan con
personas naturales o jurdicas domiciliadas en el pas.

3.2 Operacin de administracin de deuda.- Aquella que tiene por finalidad renegociar las
condiciones de la deuda pblica. Se encuentran comprendidas en esta definicin, entre otras,
las
siguientes operaciones ejecutadas individual o conjuntamente:

a) Refinanciacin;
b) Reestructuracin;
c) Prepagos;
d) Conversin;
e) Intercambio o canje de deuda;
f) Recompra de deuda;
g) Cobertura de riesgos; y,
h) Otras con efectos similares.

CAPTULO II

ASPECTOS GENERALES

Artculo 4.- Definicin del Sistema

El Sistema Nacional de Endeudamiento es el conjunto de rganos e instituciones, normas y
procesos orientados al logro de una eficiente concertacin de obligaciones a plazos mayores
de un ao,
y a una prudente administracin de la deuda del Sector Pblico No Financiero.

Artculo 5.- rgano rector del Sistema Nacional de Endeudamiento

El rgano rector del Sistema Nacional del Endeudamiento es la Direccin General de
Endeudamiento y Tesoro Pblico del Ministerio de Economa y Finanzas.

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 DEUDA PBLICA

Artculo 6.- Integrantes del Sistema Nacional de Endeudamiento

El Sistema Nacional de Endeudamiento est integrado por la Direccin General de
Endeudamiento y Tesoro Pblico y por todas las Unidades Ejecutoras del Sector Pblico que
participan
en los procesos del endeudamiento pblico y que administran dicho fondo.

Artculo 7.- Atribuciones de la Direccin General de Endeudamiento y Tesoro Pblico

Son atribuciones de la Direccin General de Endeudamiento y Tesoro Pblico:

a) Programar, negociar y gestionar la aprobacin de las operaciones de endeudamiento

pblico y
de administracin de deuda del Gobierno Nacional.
b) Programar y autorizar el desembolso de las operaciones de endeudamiento pblico del
Gobierno Nacional.
c) Actuar como agente financiero nico del Estado, ejerciendo su representacin en las
operaciones de endeudamiento pblico y de administracin de deuda del Gobierno Nacional
en todas sus fases.
d) Emitir ttulos representativos de deuda del Estado.
e) Programar y atender el servicio de la deuda del Gobierno Nacional.
f) Actuar como fideicomisario y/o fideicomitente en patrimonios fideicometidos derivados de
operaciones de endeudamiento pblico y de administracin de deuda. g)Emitir normas y
directivas sobre el endeudamiento pblico y la administracin de la deuda pblica.
h) Registrar las obligaciones derivadas de las operaciones de endeudamiento pblico y
elaborar
las estadsticas de la deuda pblica.
i) Emitir opinin autorizada en materia de endeudamiento pblico de manera exclusiva y
excluyente en el sector pblico.
j) Efectuar los aportes, suscripciones y contribuciones correspondientes a la participacin de la
Repblica del Per en los organismos financieros internacionales.
k) Otorgar o contratar garantas para atender requerimientos derivados del proceso de
promocin de la inversin privada y concesiones, as como registrar y atender su ejecucin.
l) Otras que le sean asignadas por esta Ley o por norma expresa, as como aquellas que le sean
asignadas en su Reglamento de Organizacin y Funciones.

Artculo 8.- Responsabilidad de las Unidades Ejecutoras

Las Unidades Ejecutoras a que se refiere el artculo 6 de la presente Ley son responsables de
cautelar el cumplimiento de las normas y procedimientos que emite la Direccin General de
Endeudamiento y Tesoro Pblico.

Artculo 9.- Procesos y normativa del endeudamiento pblico y administracin de la deuda

El endeudamiento pblico comprende los procesos conducentes a acordar nuevas
operaciones
de endeudamiento, como son la programacin y concertacin, as como los procesos de
desembolso de los recursos, pago de la deuda y registro de las referidas operaciones. Estos
procesos y las operaciones de administracin de deudas estn regulados en la presente Ley,
en las Leyes de Endeudamiento del Sector Pblico que se aprueban anualmente y en las
directivas que, para tal efecto, emita la Direccin General de Endeudamiento y Tesoro
Pblico.

Artculo 10.- Aprobacin de las operaciones de endeudamiento pblico y de administracin

de

28
 DEUDA PBLICA

deuda
10.1 Las operaciones de endeudamiento y las operaciones de administracin de deuda se
aprueban con arreglo a lo dispuesto por la presente Ley, las Leyes de Endeudamiento del
Sector Pblico que se aprueban anualmente y las directivas que emita la Direccin General de
Endeudamiento y Tesoro Pblico, bajo sancin de nulidad y sin perjuicio de la responsabilidad
personal de quienes la realicen.
10.2 Las operaciones de endeudamiento pblico y de administracin de deuda estn
exoneradas
de las normas sobre contrataciones y adquisiciones del Estado.
Artculo 11.- Ley de Endeudamiento del Sector Pblico para cada Ao Fiscal
La Ley de Endeudamiento del Sector Pblico que se aprueba anualmente establece
fundamentalmente lo siguiente:

a) El monto mximo de las operaciones de endeudamiento a ser acordadas por el Gobierno

Nacional durante un (1) ao fiscal, en funcin de las metas establecidas en el Marco
Macroeconmico Multianual aplicable.
b) El destino general de dicho monto, de acuerdo a lo dispuesto en el numeral 20.4 del
artculo
20 de la presente Ley.
c) Las disposiciones relativas a la gestin y aprobacin de las operaciones de endeudamiento y
de
administracin de deuda del Sector Pblico No Financiero.
d) El monto mximo de las garantas que el Gobierno Nacional podr otorgar o contratar con
entidades financieras nacionales o internacionales en cada ao fiscal, para atender
requerimientos derivados de los procesos de promocin de la inversin privada y concesiones.
El referido monto no afecta el lmite mximo establecido para las operaciones de
endeudamiento a que se refiere el inciso
a)del presente artculo.
e) El monto mximo del saldo adeudado, al cierre de cada ao fiscal, por la emisin de las
Letras
del Tesoro.

Artculo 12.- Nulidad de la negociacin de contratos de operaciones de endeudamiento y

de
administracin de deuda
12.1 La gestin y negociacin de las operaciones de endeudamiento u operaciones de
administracin de deuda del Gobierno Nacional se realiza a travs del agente financiero del
Estado.Toda negociacin o gestin que incumpla lo antes sealado es nula de pleno derecho.
12.2 En el caso de las operaciones de endeudamiento acordadas por una entidad distinta al
Gobierno Nacional y que no cuenten con su garanta, la negociacin y ejecucin del contrato
ser de exclusiva responsabilidad de la entidad contratante.
12.3 No podrn participar en las gestiones o negociaciones relacionadas con el proceso de
endeudamiento pblico, las personas naturales o jurdicas que tengan intereses
contrapuestos o
conflicto de intereses con el Estado.
12.4 Los funcionarios pblicos que participan en las gestiones o negociaciones relacionadas
con
el proceso del endeudamiento pblico estn sujetos a lo dispuesto en la Ley N 27588 y
modificatorias.

TTULO II

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 DEUDA PBLICA

DEL ENDEUDAMIENTO DEL GOBIERNO NACIONAL Y SUS GARANTAS

APTULO I

DISPOSICIONES GENERALES
Artculo 13.- Agente financiero del Estado
El Ministerio de Economa y Finanzas, a travs de la Direccin General de Endeudamiento y
Tesoro Pblico, acta como agente financiero nico del Estado en las operaciones de
endeudamiento y de administracin de deuda del Gobierno Nacional. De ser el caso, podr
autorizarse la realizacin de gestiones financieras especficas a otras entidades pblicas o a un
funcionario del Estado mediante resolucin ministerial del Ministerio de Economa y Finanzas,
siendo necesario para tal efecto, la previa opinin favorable de la Direccin General de
Endeudamiento y Tesoro Pblico.

Artculo 14.- Programa Anual de Endeudamiento y Administracin de la Deuda

La Direccin General de Endeudamiento y Tesoro Pblico, como parte de sus atribuciones,
formular el Programa Anual de Endeudamiento y Administracin de la Deuda del Gobierno
Nacional, especificando sus objetivos, polticas y metas, desde una perspectiva de mediano y
largo plazo, compatibles con las metas fiscales del ejercicio presupuestal correspondiente y la
sostenibilidad de la deuda. Los elementos fundamentales de este Programa sern los que
estn contenidos en el Marco Macroeconmico Multianual aplicable.

Artculo 15.- Caducidad de la Deuda Pblica

15.1 Las obligaciones contradas por el Gobierno Nacional, los Gobiernos Regionales y
Gobiernos
Locales a partir de la fecha de vigencia de la presente Ley, en virtud a ella y las Leyes de
Endeudamiento del Sector Pblico que se aprueban anualmente y que se regulen por la ley
peruana, tiene un plazo de caducidad de diez (10) aos contado desde que la obligacin es
exigible, y su titular no ha percibido intereses, ni ha realizado acto alguno ante la entidad
responsable de su pago que implique el ejercicio de su derecho.
15.2 En el caso de que tales obligaciones hayan sido llamadas a canje o conversin, las mismas
caducan a los diez (10) aos desde que los nuevos valores pudieron ser retirados en lugar de
los
presentados al canje. Igual plazo se aplica a los capitales de la deuda pblica llamados a
reembolso.
15.3 Los intereses derivados de las referidas obligaciones caducan a los cinco (5) aos
contados a
partir de su vencimiento.
15.4 Se aplica supletoriamente lo dispuesto en el Cdigo Civil en materia de caducidad.

Artculo 16.- Suscripcin y tenencia de contratos y convenios

16.1 Los contratos y convenios de las operaciones de endeudamiento y de administracin de
deuda del Gobierno Nacional son suscritos por el Ministro de Economa y Finanzas, el
funcionario de la Direccin General de Endeudamiento y Tesoro Pblico que l designe o el
funcionario del Servicio Diplomtico de la Repblica que se designe para tal fin, a
requerimiento del Ministro de Economa y Finanzas.
16.2 El archivo, clasificacin y la posesin o tenencia de los originales de los contratos y
convenios de las operaciones de endeudamiento y de administracin de deuda del Gobierno
Nacional, est a cargo de la Direccin General de Endeudamiento y Tesoro Pblico.

30
 DEUDA PBLICA

16.3 La certificacin oficial de las operaciones de endeudamiento y de administracin de

deuda
del Gobierno Nacional, est a cargo de la Direccin General de Endeudamiento y Tesoro
Pblico.

CAPTULO II

DEL PROCESO DE PROGRAMACIN

Artculo 17.- Monto mximo de concertaciones de operaciones de endeudamiento

17.1 La Direccin General de Endeudamiento y Tesoro Pblico propone el monto mximo de
concertaciones a ser considerado en el proyecto de Ley de Endeudamiento del Sector Pblico
para cada ao fiscal, que constituye el lmite superior para las operaciones de endeudamiento
para un determinado ao fiscal.
17.2 La ejecucin de dicho monto mximo se sujeta al cumplimiento de los requisitos y
procedimientos establecidos en la presente Ley, las Leyes de Endeudamiento del Sector
Pblico que se aprueban anualmente y dems normas y directivas que resulten aplicables.
17.3 Para determinar el monto mximo de las operaciones de endeudamiento en cada ao
fiscal,
se tendr en cuenta los objetivos y polticas del Programa Anual de Endeudamiento y
Administracin de
Deuda vigente, as como las metas establecidas en el Marco Macroeconmico Multianual
aplicable.
17.4 El monto mximo de las operaciones de endeudamiento, no incluye el de las operaciones
de
administracin de deuda.

Artculo 18.- Programa Anual de Concertaciones de Operaciones de Endeudamiento

18.1 En funcin al monto mximo de concertaciones de operaciones de endeudamiento
aprobado en la Ley de Endeudamiento del Sector Pblico que se aprueba anualmente, la
Direccin General de Endeudamiento y Tesoro Pblico elabora el Programa Anual de
Concertaciones, externo e interno.
18.2 El Programa Anual de Concertaciones contiene la relacin de las operaciones de
endeudamiento, externas e internas, a ser ejecutadas por el Gobierno Nacional en cada ao
fiscal y deber ser publicada en la pgina web del Ministerio de Economa y Finanzas.
18.3 El Programa Anual de Concertaciones se elabora considerando que los proyectos de
inversin estn priorizados por los sectores a los que pertenecen.
18.4 La Direccin General de Endeudamiento y Tesoro Pblico podr decidir, siempre que no
contravenga los objetivos, metas y polticas de endeudamiento y sea de inters nacional, la
modificacin del Programa Anual de Concertaciones en funcin a una o ms de las siguientes
condiciones:
a) Las prioridades que establezca el titular del Sector correspondiente. b) El programa de
financiamiento establecido con los organismos multilaterales y otras fuentes. c) La evaluacin
que realice la Direccin
General de Endeudamiento y Tesoro Pblico respecto al avance de las gestiones de cada una
de las operaciones incluidas en dicho programa. d) Otras razones asociadas a la poltica
econmica que establezca el Gobierno Nacional con relacin al endeudamiento pblico.

CAPTULO III

DEL PROCESO DE CONCERTACIN

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 DEUDA PBLICA

Artculo 19.- Concertacin de operaciones de endeudamiento

19.1 El Ministerio de Economa y Finanzas, a travs de la Direccin General de Endeudamiento
y
Tesoro Pblico, es la entidad autorizada, de manera exclusiva, para evaluar, gestionar y
negociar la concertacin de operaciones de endeudamiento del Gobierno Nacional, salvo que
se produzca la autorizacin prevista en el artculo 13 de la presente Ley.
19.2 Las gestiones de la Direccin General de Endeudamiento y Tesoro Pblico para la
concertacin de operaciones de endeudamiento externo del Gobierno Nacional, slo pueden
iniciarse con la aprobacin previa del Consejo de Ministros; excepto en el caso de aquellas
operaciones destinadas al apoyo a la Balanza de Pagos y los emprstitos, en las que tales
gestiones se inician a sola iniciativa del Ministerio de Economa y Finanzas.
19.3 La aprobacin previa del Consejo de Ministros, indicada en el prrafo 19.2, se acredita
mediante documento suscrito por el Secretario General del Consejo de Ministros, en donde
certifique que en sesin del Consejo de Ministros se otorg la aprobacin para el inicio de
gestiones de una operacin de endeudamiento externo.

Artculo 20.- Disposiciones generales sobre las operaciones de endeudamiento

20.1 Requisitos para aprobar operaciones de endeudamiento del Gobierno Nacional: a)
Solicitud
del titular del sector al que pertenece la Unidad Ejecutora, acompaada del informe
tcnicoeconmico favorable. Los presidentes de los gobiernos regionales presentan su
solicitud acompaada de copia del acuerdo que d cuenta de la aprobacin del Consejo
Regional; por su parte, los alcaldes de los gobiernos locales, presentan su solicitud
acompaada de copia del acuerdo que d cuenta de la aprobacin del Concejo Municipal. En
ambos casos, se adjunta la opinin favorable del sector vinculado al proyecto, si se requiere,
as como el informe tcnico-econmico favorable que incluya el anlisis de la capacidad de
pago de la entidad para atender el servicio de la deuda en gestin.
b) Declaratoria de viabilidad en el marco del Sistema Nacional de Inversin Pblica, para el
caso de proyectos o programas de inversin.
c) Proyecto de los contratos que correspondan.
20.2 Las operaciones de endeudamiento que no sean destinadas a proyectos de inversin
pblica, ni al apoyo a la balanza de pagos, deben contar, en adicin a lo dispuesto en los
literales a) y c)
del numeral anterior, con los siguientes requisitos:

a) Estudio que cuantifique los beneficios sociales derivados de utilizar los recursos, que deben
exceder al costo asociado a dicha operacin.
b) Informe favorable de la Direccin General de Endeudamiento y Tesoro Pblico del
Ministerio de Economa y Finanzas.
c) Literal derogado 20.3 Para gestionar el otorgamiento de garanta a operaciones del sector
pblico, se deben cumplir con las siguientes condiciones:
a) Contar con capacidad de pago para atender el servicio de la deuda.
b) Los recursos deben destinarse, exclusivamente, a la ejecucin de proyectos de inversin,
salvo el caso de las empresas pblicas financieras. c) Los proyectos de inversin deben contar
con la declaratoria de viabilidad en el marco del Sistema Nacional de Inversin Pblica.
20.4 El destino general de las operaciones de endeudamiento, ser prioritariamente para:

a) Sectores Econmicos y Sociales.

b) Defensa Nacional y Orden Interno.
c) Apoyo a la Balanza de Pagos.

32
 DEUDA PBLICA

20.5 Cuando las condiciones financieras sean favorables, el Ministerio de Economa y Finanzas
podr acordar operaciones de endeudamiento por montos superiores al monto mximo
autorizado por la Ley de Endeudamiento del Sector Pblico que se aprueba anualmente, con
el objeto de prefinanciar los requerimientos financieros del siguiente ejercicio fiscal
contemplados en el Marco Macroeconmico Multianual aplicable. Tales operaciones deben
ser informadas al Congreso de la Repblica dentro de los
cuarenta y cinco (45) das tiles siguientes a la celebracin de las mismas.
Artculo 21.- Aprobacin y modificacin de operaciones de endeudamiento
21.1 Las operaciones de endeudamiento del Gobierno Nacional, as como las modificaciones
que
no hayan sido previstas en el respectivo contrato, se aprueban mediante decreto supremo,
con el voto aprobatorio del Consejo de Ministros, refrendado por el Ministro de Economa y
Finanzas y por el ministro del sector correspondiente. En el caso de las operaciones de
endeudamiento que acuerde el Gobierno Nacional a favor de los gobiernos regionales y
gobiernos locales, el respectivo decreto supremo cuenta con el voto aprobatorio del Consejo
de Ministros y con el refrendo del Ministro de Economa y Finanzas.
21.2 Las modificaciones referidas a aspectos administrativos y de carcter no financiero
derivados de operaciones de endeudamiento aprobadas no requieren autorizacin legal. Las
enmiendas respectivas sern suscritas por el Director General de la Direccin General de
Endeudamiento y Tesoro Pblico.

Artculo 22.- Garanta del Gobierno Nacional y contragarantas

22.1 El otorgamiento de la garanta por parte del Gobierno Nacional deber hacerse
asegurando
que la entidad o Unidad Ejecutora beneficiaria de dicha garanta, otorgue o entregue las
contragarantas necesarias, las mismas que deben ser permanentemente actualizadas en
cuanto a su valor, siendo de aplicacin la Ley N 27949 u otras pertinentes.
22.2 Las caractersticas y montos de dichas contragarantas sern establecidas por la Direccin
General de Endeudamiento y Tesoro Pblico, en funcin de las condiciones de la obligacin
principal. El otorgamiento de contragarantas se formalizar mediante la firma de los
contratos respectivos entre la Direccin General de Endeudamiento y Tesoro Pblico y la
entidad o Unidad Ejecutora beneficiaria.
22.3 No se otorgar la garanta del Gobierno Nacional a operaciones del sector privado, salvo
aquellas relativas a los Procesos de Promocin de la Inversin Privada y Concesiones,
reguladas en el Captulo III del Ttulo VII de la presente Ley.

Artculo 23.- Emprstitos en el mercado externo e interno

Las operaciones de endeudamiento bajo la modalidad de emisiones y colocaciones de bonos,
ttulos y obligaciones constitutivos de emprstitos externos e internos aprobados de
conformidad con lo dispuesto por la presente Ley se denominan emprstitos. Los emprstitos
pueden ser colocados en uno o varios tramos durante el respectivo ao fiscal. En el caso de
los emprstitos destinados a financiar proyectos de inversin, las colocaciones se pueden
efectuar en uno o varios aos fiscales.

Artculo 24.- Aprobacin y asignacin de Lneas de Crdito

24.1 Los convenios relacionados con lneas de crdito deben consignar, entre otros, los
objetivos
y el monto total, y en caso estn definidas, las condiciones financieras que seran aplicables.
24.2 Los convenios de lneas de crdito que acuerde o garantice el Gobierno Nacional sern
aprobados mediante decreto supremo, con el voto aprobatorio del Consejo de Ministros,
refrendado por el Ministro de Economa y Finanzas.

33
 DEUDA PBLICA

24.3 Las lneas de crdito se asignan previo cumplimiento de los requisitos y condiciones que
se
contemplan en la presente Ley y la Ley de Endeudamiento del Sector Pblico que se aprueba
anualmente y se aprueban con decreto supremo con el voto aprobatorio del Consejo de
Ministros.
24.4 La utilizacin de una Lnea de Crdito que condicione total o parcialmente la adquisicin
de
bienes y servicios al pas o pases que otorgan dicha Lnea de Crdito, estar condicionada a
procesosprevios de seleccin pblica internacional de proveedores con financiamiento, a fin
de verificar la conveniencia de tal utilizacin y obtener las condiciones ms competitivas para
el Estado Peruano.

Artculo 25.- Procesos de seleccin que conlleven endeudamiento pblico

Las entidades del sector pblico que requieran convocar a procesos de seleccin para la
ejecucin de un proyecto o una adquisicin que conlleve el acuerdo de una operacin de
endeudamiento del Gobierno Nacional, deben contar, previamente, con la resolucin
ministerial del Ministerio de Economa y Finanzas que apruebe las condiciones financieras a
considerar en dicho proceso de seleccin, la cual ser expedida previo cumplimiento de los
requisitos y procedimientos que se contemplan en el artculo 20 de la presente Ley y en la
Ley de Endeudamiento del Sector Pblico que se aprueba anualmente, en lo que resulte
aplicable.

Artculo 26.- Convenios de Traspaso de Recursos

En el caso de las operaciones de endeudamiento acordadas por el Gobierno Nacional cuya
ejecucin est a cargo de una entidad pblica que no pertenece al Gobierno Nacional, el
Ministerio de Economa y Finanzas, a travs de la Direccin General de Endeudamiento y
Tesoro Pblico, y dicha entidad pblica, suscribirn un Convenio de Traspaso de Recursos en
el cual se establecern los trminos y condiciones relativos a su utilizacin y, cuando
corresponda, los referidos a la atencin del servicio de la deuda.

Artculo 27.- Comisin

27.1 El Ministerio de Economa y Finanzas est autorizado para efectuar el cobro de una
comisin
anual en el caso de entidades que atiendan con sus propios recursos el servicio de la deuda
generado por las operaciones de endeudamiento que sean materia de un Convenio de
Traspaso de Recursos o de un Convenio de Contragaranta, segn corresponda. Dicha
comisin ser calculada sobre el saldo adeudado de la operacin de endeudamiento.
27.2 La Ley de Endeudamiento del Sector Pblico que se aprueba anualmente establece el
porcentaje a cobrarse.

CAPTULO IV

DEL PROCESO DE DESEMBOLSO

Artculo 28.- Programa Anual de Desembolsos

28.1 La Direccin General de Endeudamiento y Tesoro
Pblico elabora el Programa Anual de Desembolsos del Gobierno Nacional en concordancia
con
las metas establecidas en el Programa Anual de Endeudamiento y Administracin de Deuda, y
en el Marco Macroeconmico Multianual aplicable.

34
 DEUDA PBLICA

28.2 El Programa Anual de Desembolsos contiene los montos mximos de desembolsos por
cada
operacin de endeudamiento, a ser autorizados durante el respectivo ao fiscal. Su estructura
podr ser modificada durante el mismo ao fiscal por la Direccin General de Endeudamiento
y Tesoro Pblico.

Artculo 29.- Autorizacin de desembolsos

La Direccin General de Endeudamiento y Tesoro Pblico tiene a su cargo la autorizacin de
los
desembolsos de las operaciones de endeudamiento del Gobierno Nacional.

Artculo 30.- Recepcin y utilizacin de desembolsos

30.1 Los desembolsos en efectivo provenientes de las operaciones de endeudamiento del
Gobierno Nacional deben ser depositados y administrados en las cuentas bancarias
correspondientes a cada entidad o Unidad Ejecutora en el Banco de la Nacin; excepto que,
cuando el servicio de deuda no sea atendido con recursos ordinarios, las entidades pueden
optar por otra entidad financiera. Con este fin, la Direccin General de Endeudamiento y
Tesoro Pblico emitir las directivas pertinentes.
30.2 Los desembolsos provenientes de operaciones de endeudamiento del Gobierno Nacional
de
libre disponibilidad deben ser depositados en la cuenta o cuentas que para tal fin abra la
Direccin General de Endeudamiento y Tesoro Pblico.
30.3 Los desembolsos recibidos bajo cualquier otra modalidad observarn los procedimientos
establecidos en los contratos de endeudamiento.
30.4 El titular de la entidad o Unidad Ejecutora es responsable por la utilizacin de los
recursos
de las operaciones de endeudamiento del Gobierno Nacional de acuerdo con los respectivos
contratos.

Artculo 31.- Acreditacin de la recepcin de desembolsos

31.1 La entidad o Unidad Ejecutora informa oficialmente la recepcin de los desembolsos
provenientes de operaciones de endeudamiento del Gobierno Nacional, a la Direccin
General de
Endeudamiento y Tesoro Pblico.
31.2 La Direccin General de Endeudamiento y Tesoro Pblico establece, mediante directivas,
el
procedimiento y los medios a travs de los cuales las entidades o Unidades Ejecutoras remiten
la
informacin sobre desembolsos.

Artculo 32.- Plazos para el envo de informacin sobre desembolsos

32.1 Las entidades o Unidades Ejecutoras deben informar a la Direccin General de
Endeudamiento y Tesoro Pblico, la realizacin de los desembolsos de operaciones de
endeudamiento del Gobierno Nacional, en los plazos que la referida Direccin General
establezca mediante directiva.
32.2 El cumplimiento del plazo estipulado es de responsabilidad exclusiva del titular de la
respectiva entidad o Unidad Ejecutora.

Artculo 33.- Conciliacin de desembolsos

Las entidades o Unidades Ejecutoras estn obligadas, bajo responsabilidad, a conciliar con la

35
 DEUDA PBLICA

Direccin General de Endeudamiento y Tesoro Pblico, al 30 de junio y al 31 de diciembre, de

cada ao fiscal, el monto total de los desembolsos provenientes de las operaciones de
endeudamiento del Gobierno Nacional cuya ejecucin est a su cargo.

CAPTULO V

DEL PROCESO DE PAGO

Artculo 34.- Atencin del servicio de las operaciones de endeudamiento

34.1 El pago del servicio correspondiente a las operaciones de endeudamiento del Gobierno
Nacional, lo efecta la Direccin General de Endeudamiento y Tesoro Pblico, con cargo a los
recursos que por dicho concepto han sido previstos en el presupuesto institucional del
Ministerio de Economa y Finanzas en cada ejercicio fiscal.
34.2 La formulacin presupuestal del servicio de la deuda del Gobierno Nacional deber
presentarse a nivel de sectores econmicos.
34.3 Las entidades o Unidades Ejecutoras que cuenten con financiamiento distinto al de
recursos
ordinarios, deben transferir a la Direccin General de Endeudamiento y Tesoro Pblico, los
recursos financieros para atender el servicio de la deuda de operaciones de endeudamiento
del Gobierno Nacional, de acuerdo con los trminos de los respectivos contratos y/o los
Convenios de Traspaso de Recursos, de ser el caso.
34.4 Las entidades que no forman parte del Gobierno Nacional y que acuerden operaciones
de
endeudamiento con garanta del mismo, estn obligadas a efectuar el pago del servicio de
tales
operaciones en forma directa, bajo responsabilidad de su directorio u rgano equivalente,
Consejo
Regional o Concejo Municipal, segn sea el caso, de acuerdo con los trminos de los contratos
respectivos y con la normatividad vigente.

Artculo 35.- Informacin de las empresas pblicas y relaciones jurdicas o fideicomisos

35.1 Las entidades y organismos del Sector Pblico, salvo los mencionados en el numeral
siguiente, estn obligados a informar a la Direccin General de Endeudamiento y Tesoro
Pblico sobre la atencin del servicio de deuda derivado de las operaciones de
endeudamiento con garanta del Gobierno Nacional, mediante el registro en el Sistema
Integrado de Administracin Financiera del Sector Pblico (SIAF-SP).
35.2 Las empresas pblicas y las relaciones jurdicas o fideicomisos que tengan operaciones
concertadas con garanta del Gobierno Nacional, estn obligados a informar a la Direccin
General de Endeudamiento y Tesoro Pblico sobre los pagos que realicen por concepto de
atencin del servicio de deuda, de acuerdo con las directivas que emita la referida Direccin
General.

TTULO III

DE LAS OPERACIONES DE ADMINISTRACIN DE DEUDA

CAPTULO NICO

ADMINISTRACIN DE DEUDA

Artculo 36.- Autorizacin para realizar operaciones de administracin de deuda

36
 DEUDA PBLICA

36.1 El Ministerio de Economa y Finanzas, a travs de la Direccin General de Endeudamiento

y
Tesoro Pblico, est autorizado para realizar operaciones de administracin de deuda
dirigidas a
disminuir los riesgos de refinanciamiento y/o de mercado. Estas operaciones no estn sujetas
a los lmites para las operaciones de endeudamiento que fija la Ley de Endeudamiento del
Sector Pblico para cada Ao Fiscal, ni tienen implicancias presupuestales en el ao fiscal que
se acuerden.
36.2 El Ministerio de Economa y Finanzas informar al Congreso de la Repblica sobre las
operaciones a que se refiere el numeral anterior, dentro de los cuarenta y cinco (45) das
tiles
siguientes a la culminacin de la operacin.

Artculo 37.- Aprobacin de las operaciones de administracin de deuda

37.1 Las operaciones de administracin de deuda del Gobierno Nacional se aprueban
mediante
decreto supremo, con el voto aprobatorio del Consejo de Ministros, refrendado por el
Ministro de
Economa y Finanzas, salvo que se utilicen mecanismos previamente pactados en los
respectivos
contratos, en cuyo caso no se requiere el mencionado decreto supremo.
37.2 Los contratos marco de las operaciones de administracin de deuda se aprueban por
decreto supremo refrendado por el Ministro de Economa y Finanzas. 37.3 Los acuerdos que
se
requieran para la implementacin de los contratos marco que se mencionan en el numeral
precedente,
as como las operaciones especficas de cobertura de riesgo, se aprueban por resolucin
ministerial de
Economa y Finanzas.

Artculo 38.- Operaciones de conversin de deuda

Las operaciones de conversin de deuda del Gobierno Nacional se formalizan mediante la
suscripcin de acuerdos bilaterales entre la Repblica del Per y el acreedor. Asimismo, en el
marco dedichas operaciones, puede constituirse fondos contravalor destinados a financiar
proyectos y/o programas prioritarios.

TTULO IV

DE LAS OPERACIONES DE ENDEUDAMIENTO SIN GARANTA DEL GOBIERNO NACIONAL

CAPTULO NICO

ENDEUDAMIENTO SIN GARANTA DEL GOBIERNO NACIONAL

Artculo 39.- Disposicin General

Las entidades y organismos pblicos a que se refiere el artculo 2 de la presente Ley,
incluidos
los fideicomisos, excepto Gobiernos Regionales y Gobiernos Locales, que acuerden
operaciones de endeudamiento sin la garanta del Gobierno Nacional, deben observar las
disposiciones contenidas en este Ttulo y otras disposiciones de la presente Ley y de las Leyes

37
 DEUDA PBLICA

de Endeudamiento del Sector Pblico que se aprueban anualmente que hagan mencin
especfica al endeudamiento sin garanta del Gobierno Nacional.

Artculo 40.- Proceso de concertacin

40.1 Las entidades y organismos pblicos no financieros, incluidos los fideicomisos, podrn
concertar operaciones de endeudamiento sin garanta del Gobierno Nacional, que incluyen las
titulizaciones, previa autorizacin mediante resolucin ministerial de Economa y Finanzas.
40.2 Tales entidades, organismos y fideicomisos estn obligados a remitir a la Direccin
General
de Endeudamiento y Tesoro Pblico, con fines de registro estadstico, la informacin sobre las
concertaciones, de acuerdo con las directivas que la referida Direccin General emita.

Artculo 41.- Procesos de seleccin

Las entidades y organismos del Sector Pblico, incluidos los fideicomisos, que requieran
convocar
a procesos de seleccin para la ejecucin de un proyecto a ser financiado con una operacin
de
endeudamiento sin garanta del Gobierno Nacional, establecern, bajo su responsabilidad, las
condiciones financieras a considerar en las bases de dichos procesos de seleccin, quedando
la
formalizacin de la operacin de endeudamiento sujeta a la autorizacin prevista en el
artculo 40 de la
presente Ley.

Artculo 42.- Proceso de desembolso

Las entidades y organismos del Sector Pblico, incluidos los fideicomisos, deben informar a la
Direccin General de Endeudamiento y Tesoro Pblico, con fines de registro estadstico, los
desembolsos provenientes de operaciones de endeudamiento que celebren sin garanta del
Gobierno Nacional, de acuerdo con las directivas que la referida Direccin General emita.

Artculo 43.- Proceso de pago

43.1 La atencin del servicio de deuda de las operaciones de endeudamiento sin garanta del
Gobierno Nacional, la efecta, directamente, la entidad contratante, en funcin a los
compromisos asumidos en los contratos o convenios respectivos.
43.2 Tales entidades y organismos del Sector Pblico, incluidos los fideicomisos, estn
obligados
a remitir a la Direccin General de Endeudamiento y Tesoro Pblico, con fines de registro
estadstico, la informacin sobre el servicio de deuda efectuado, de acuerdo con las directivas
que la citada Direccin General emita.

TTULO V

DEL PROCESO DE REGISTRO

CAPTULO NICO

REGISTRO

Artculo 44.- Alcance

44.1 El registro de la informacin relacionada con las operaciones de endeudamiento pblico
y

38
 DEUDA PBLICA

de administracin de deuda es nico y obligatorio, por parte de todas las entidades y

organismos
pblicos a que se refiere el artculo 2 de la presente Ley, en el Sistema Integrado de
Administracin Financiera del Sector Pblico (SIAF-SP).
44.2 Las empresas del Estado y las relaciones jurdicas o fideicomisos, se encuentran
exceptuados
del registro en el Sistema Integrado de Administracin Financiera del Sector Publico (SIAF-SP).

Artculo 45.- Registro a travs del Sistema SIAFSP

45.1 El proceso de registro comprende el ingreso de la informacin en el Sistema Integrado de
Administracin Financiera del Sector Pblico (SIAF-SP) por parte de todas las entidades y
organismos pblicos, de acuerdo con las directivas que la Direccin General de
Endeudamiento y Tesoro Pblico emita.
45.2 Para los fines relacionados con el Sistema Nacional de Endeudamiento, se debe ingresar
en
el Sistema Integrado de Administracin Financiera del Sector Pblico (SIAF-SP), la informacin
referida a las concertaciones, el desembolso, el servicio de deuda atendido de las operaciones
de endeudamiento y la administracin de deuda.
45.3 La Direccin General de Endeudamiento y Tesoro Pblico, emitir las directivas
necesarias
para el registro de la informacin relacionada con las operaciones de endeudamiento pblico
y de
administracin de la deuda.

TTULO VI

DE LA CONTRATACIN DE SERVICIOS ESPECIALIZADOS

CAPTULO NICO
SERVICIOS ESPECIALIZADOS

Artculo 46.- Contratacin de servicios especializados

46.1 La contratacin de servicios de asesora legal y financiera, y de otros servicios
especializados, vinculados directa o indirectamente al objeto de la presente Ley, ser
efectuada por el Ministerio de Economa y Finanzas de acuerdo con los procedimientos que se
establezcan mediante decreto supremo, con el voto aprobatorio del Consejo de Ministros.
Slo en caso de vaco o deficiencia de los mencionados procedimientos, se aplicar,
supletoriamente, lo establecido en las normas sobre contrataciones y adquisiciones del
Estado.
46.2 Una vez realizadas las contrataciones a que se refiere el numeral precedente, el
Ministerio
de Economa y Finanzas remitir la informacin correspondiente al Congreso de la Repblica y
a la
Contralora General de la Repblica, dentro de los cuarenta y cinco (45) das tiles siguientes
de
realizada la contratacin correspondiente, bajo responsabilidad del titular del pliego.

TTULO VII

DE LOS REGMENES ESPECIALES

CAPTULO I

39
 DEUDA PBLICA

DE LOS GOBIERNOS REGIONALES Y LOCALES

Artculo 47.- Operaciones de endeudamiento externo

47.1 Las operaciones de endeudamiento externo que celebren los Gobiernos Regionales o los
Gobiernos Locales, nicamente pueden ser concertados con garanta del Gobierno Nacional,
por lo que tales operaciones se regulan por lo dispuesto en la presente Ley, as como por lo
dispuesto en las Leyes de Endeudamiento del Sector Pblico que se aprueban anualmente, en
la Ley N 27783 - Ley de Bases de la Descentralizacin, en la Ley N 27867 - Ley Orgnica de
Gobiernos Regionales y en la Ley N 27972
- Ley Orgnica de Municipalidades y sus modificatorias, segn corresponda.
47.2 Para otorgar su garanta en estos casos, el
Gobierno Nacional verificar a travs de la Direccin General de Asuntos Econmicos y
Sociales
del Ministerio de Economa y Finanzas, el cumplimiento de lo dispuesto en la Ley N 27245,
Ley de Responsabilidad y Transparencia Fiscal, modificada por la Ley N 27958, sus
ampliatorias y
modificatorias, la Ley de Descentralizacin Fiscal, Decreto Legislativo N 955, as como por el
Marco Macroeconmico Multianual aplicable.

Artculo 48.- Operaciones de endeudamiento interno

48.1 Las operaciones de endeudamiento interno de los Gobiernos Regionales o de los
Gobiernos
Locales, sin garanta del Gobierno Nacional, se rigen por lo dispuesto en las normas especficas
pertinentes.
48.2 Las operaciones de endeudamiento que tales gobiernos acuerden con la garanta del
Gobierno Nacional, se regulan por lo dispuesto en la presente Ley.
48.3 Los contratos por los cuales los Gobiernos Regionales o los Gobiernos Locales acuerden
operaciones de endeudamiento sin garanta del Gobierno Nacional, dejarn expresa
constancia de ello.
48.4 Las operaciones de endeudamiento interno de los Gobiernos Regionales o de los
Gobiernos
Locales, mediante emprstitos y/o titulizacin, efectuada directa o indirectamente, deben
observar los lineamientos que para tal efecto emita la Direccin General de Endeudamiento y
Tesoro Pblico.

Artculo 49.- Requisitos para concertar operaciones de endeudamiento sin garanta del
Gobierno Nacional
La gestin de operaciones de endeudamiento sin garanta del Gobierno Nacional, por parte de
los
Gobiernos Regionales o Gobiernos Locales, debe cumplir con los lmites establecidos en la Ley
N 27245, Ley de Responsabilidad y Transparencia Fiscal, modificada por la Ley N 27958, sus
ampliatorias y modificatorias, as como en la Ley de Descentralizacin Fiscal, Decreto
Legislativo N 955, sus ampliatorias o modificatorias.

Artculo 50.- Calificacin crediticia

Los Gobiernos Regionales o Gobiernos Locales que gestionen operaciones de endeudamiento
directas o garantizadas, por un monto a ser establecido en la Ley de Endeudamiento del
Sector Pblico que se aprueba anualmente, deben contar con un nivel de calificacin crediticia
favorable extendida por una empresa calificadora de riesgo.

40
 DEUDA PBLICA

Artculo 51.- Destino del endeudamiento externo

Los recursos obtenidos por los Gobiernos Regionales o por los Gobiernos Locales a travs de
operaciones de endeudamiento externo, se destinan, nica y exclusivamente, al
financiamiento de proyectos de inversin pblica.

Artculo 52.- Registro de las operaciones de endeudamiento y de administracin de deuda

Los Gobiernos Regionales o Locales registrarn las concertaciones, los desembolsos, el servicio
atendido por concepto de principal e intereses de las operaciones de endeudamiento, y las
operaciones de administracin de deuda, que celebren con o sin garanta del Gobierno
Nacional, en el mdulo de deuda del Sistema Integrado de Administracin Financiera del
Sector Pblico (SIAF-SP).

CAPTULO II

DE LAS EMPRESAS FINANCIERAS DEL ESTADO

Artculo 53.- Operaciones de endeudamiento sin garanta del Gobierno Nacional

Las operaciones de endeudamiento acordadas por las empresas financieras del Estado sin la
garanta del Gobierno Nacional, estn exceptuadas de lo dispuesto en la presente Ley, salvo el
envo obligatorio de informacin sobre la concertacin, los desembolsos y el servicio de deuda
atendido, a la Direccin General de Endeudamiento y Tesoro Pblico de acuerdo con las
directivas que emita la misma.

CAPTULO III

DE LOS PROCESOS DE PROMOCIN DE LA INVERSIN PRIVADA Y CONCESIONES

Artculo 54.- Pasivos generados en el Proceso de Promocin de la Inversin Privada y

Concesiones
54.1 El Ministerio de Economa y Finanzas, a travs de la Direccin General de Endeudamiento
y
Tesoro Pblico, est autorizado para otorgar garantas o a su contratacin con entidades
financieras Nacionales o internacionales, a fin de atender requerimientos derivados de los
procesos de promocin de la inversin privada y concesiones.
54.2 El otorgamiento y la contratacin de garantas pueden ser realizados a efectos de
respaldar
Las obligaciones del concesionario derivadas de prstamos o bonos emitidos para financiarlos
proyectos contemplados en el respectivo contrato de concesin. La contratacin de dichas
garantas slo podr realizarse con organismos multilaterales de crdito. Adicionalmente, el
otorgamiento de garantas puede ser realizado a efectos de respaldar obligaciones de pago a
cargo del concedente, cuando este ltimo sea un gobierno regional o gobierno local.
54.3 Las lneas de garanta que constituyen acuerdos marco para la aplicacin de garantas
individuales, sern aprobadas mediante decreto supremo refrendado por el Ministro de
Economa y Finanzas.
54.4 El otorgamiento o la contratacin de las referidas garantas se efecta a pedido de la
Agencia de Promocin de la Inversin Privada - PROINVERSIN.
54.5 Estas operaciones se debern sujetar a los lmites que para tal fin autoricen las Leyes de
Endeudamiento del Sector Pblico que se aprueban anualmente y sern aprobadas por
decreto
Supremo refrendado por el Ministro de Economa y Finanzas.
54.6 La contratacin de las referidas garantas se efectuar por el Ministerio de Economa y

41
 DEUDA PBLICA

Finanzas, a travs de la Direccin General de Endeudamiento y Tesoro Pblico, de acuerdo

con los
Procedimientos que se establezcan mediante decreto supremo con el voto aprobatorio del
Consejo de
Ministros. Slo en caso de vaco o deficiencia de los mencionados procedimientos, se aplicar
Supletoriamente lo establecido en las normas sobre contrataciones y adquisiciones del
Estado.
54.7 Asimismo, las bases para la subasta de un proyecto o programa que ser materia de
Concesin y que contar con las referidas garantas, previamente a su aprobacin, requieren
la opinin favorable de la Direccin General de Endeudamiento y Tesoro Pblico sobre la
estructura de financiamiento.

Artculo 55.- Regla de prudencia y registro de pasivos

55.1 Numeral derogado
55.2 La Direccin General de Endeudamiento y Tesoro Pblico registra, con fines estadsticos,
los
Compromisos financieros, firmes y contingentes, del Gobierno Nacional derivados de los
contrato Suscritos en el marco del proceso de promocin de la inversin privada y
concesiones
.

CAPTULO IV

Artculo 56.- Asunciones de deuda

ASUNCIONES DE DEUDA
56.1 Las asunciones por el Gobierno Nacional de la deuda de las entidades del Sector Pblico
se
Aprueban mediante decreto supremo con el voto aprobatorio del Consejo de Ministros,
refrendado por el Ministro de Economa y Finanzas y por el Ministro del Sector
correspondiente.
56.2 En el caso de las asunciones de deuda de las empresas del Estado sujetas al proceso de
promocin de la inversin privada a que se refiere el Decreto Legislativo N 674, sus
modificatorias y dems normas reglamentarias, se aprueban, mediante decreto supremo, a
propuesta de la Agencia de Promocin de la Inversin Privada - PROINVERSIN y con la
opinin favorable de la Direccin General de Endeudamiento y Tesoro Pblico.
56.3 La Direccin General de Endeudamiento y Tesoro Pblico emitir las directivas necesarias
Para la asuncin de deudas.
56.4 Se prohbe la asuncin de deudas del sector privado por parte del Gobierno Nacional.

CAPTULO V

DE LOS ORGANISMOS INTERNACIONALES FINANCIEROS

Artculo 57.- Representacin ante el BIRF, BID y CAF

57.1 El Ministro de Economa y Finanzas es el Gobernador Titular de la Repblica del Per ante
el
Banco Interamericano de Desarrollo (BID) y el Banco Internacional de Reconstruccin y
Fomento (BIRF), as como el Director Titular de las Acciones de la Serie A en la Corporacin
Andina de Fomento (CAF); y el Viceministro de Hacienda es el Gobernador Alterno o Director
Suplente, segn corresponda, en dichas entidades multilaterales. 57.2 El Director Suplente

42
 DEUDA PBLICA

que representa a los tenedores del Sector Pblico del Per de las Acciones de la Serie B en
la Corporacin Andina de Fomento (CAF), es el Viceministro de Economa.

Artculo 58.- Suscripcin de acciones, aportes y pagos

El Ministerio de Economa y Finanzas, a travs de la Direccin General de Endeudamiento y
Tesoro Pblico, realiza las gestiones relativas a la participacin de la Repblica del Per en los
organismos multilaterales de crdito. Asimismo, efecta los pagos correspondientes por
suscripcin de acciones, aportes y contribuciones a dichos organismos.

CAPTULO VI

DE LA ATENCIN DE DESASTRES Y SITUACIONES DE EMERGENCIA

Artculo 59.- Financiamientos contingentes e instrumentos para obtener recursos en casos

de
desastres naturales, desastres tecnolgicos y crisis econmica y financiera
59.1 Autorzase al Ministerio de Economa y Finanzas, a travs de la Direccin General de
Endeudamiento y Tesoro Pblico, a negociar y celebrar financiamientos contingentes, tales
como lneas de crdito, operaciones de endeudamiento, as como otros instrumentos
existentes o que el mercado desarrolle, que tengan por objeto obtener recursos ante la
eventual ocurrencia de un desastre de origen natural o tecnolgico, para destinarlos a
financiar la rehabilitacin y reconstruccin de la infraestructura pblica y de servicios pblicos
ubicados en las zonas que eventualmente pudiesen ser afectadas o devastadas por dichos
desastres, incluyendo los estudios de preinversin requeridos para ello, y atender de manera
inmediata las necesidades de la poblacin afectada; as como para mitigar los riesgos de
situaciones de emergencia y crisis de tipo econmico y financiero en el pas.
59.2 Las contrataciones de los referidos financiamientos contingentes y de otros instrumentos
con organismos multilaterales de crdito estn exceptuadas de las normas relativas a las
contrataciones y adquisiciones del Estado. En el caso de que tales contrataciones sean
realizadas con otras entidades financieras, las mismas se efectuarn de acuerdo a un
procedimiento a ser establecido mediante decreto supremo con el voto aprobatorio del
Consejo de Ministros y refrendado por el Presidente del Consejo de Ministros y el Ministro de
Economa y Finanzas .
59.3 La contratacin de los financiamientos mencionados en los prrafos 59.1 y 59.2 no est
sujeta a los lmites ni a los procedimientos de aprobacin para las operaciones de
endeudamiento que fijan la Ley General y la ley de endeudamiento del sector pblico para
cada ao fiscal.
59.4 El Ministerio de Economa y Finanzas informa al Congreso de la Repblica sobre las
operaciones e instrumentos que se han mencionado en los prrafos 59.1, 59.2 y 59.3 dentro
de los cuarenta y cinco (45) das tiles siguientes a la celebracin de los contratos
correspondientes.
59.5 No estn comprendidos dentro de los alcances del presente captulo la contratacin de
seguros especficos contra riesgo de desastres naturales y tecnolgicos que las entidades
pblicas
realicen para asegurar sus bienes muebles e inmuebles

Artculo 60.- Aprobacin

Los financiamientos contingentes y dems instrumentos que se mencionan en el artculo 59
sern aprobados por decreto supremo con el voto aprobatorio del Consejo de Ministros y
refrendado por el Presidente del Consejo de Ministros y el Ministro de Economa y Finanzas.

Artculo 61.- Atencin del servicio y otros gastos

43
 DEUDA PBLICA

El servicio de amortizacin, intereses, comisiones y dems gastos que genere la celebracin de

los financiamientos contingentes, as como aquellos otros costos derivados de la contratacin
de los instrumentos indicados en el artculo 59 de esta norma legal sern atendidos por el
Ministerio de Economa y Finanzas, con cargo a los recursos presupuestarios asignados al pago
del servicio de la deuda pblica.

TTULO VIII

DEL ENDEUDAMIENTO DE CORTO PLAZO

Artculo 62.- Definicin

Las operaciones de endeudamiento de corto plazo son los financiamientos sujetos a
reembolso acordados con el acreedor, a plazos menores o iguales a un (1) ao, cuyo perodo
de repago concluye en el ao fiscal siguiente al de su celebracin. Estas operaciones pueden
ser bajo la modalidad de prstamos, emisin de ttulos y adquisiciones de bienes de capital a
plazos. Estas operaciones se encuentran bajo el mbito del Sistema Nacional de
Endeudamiento y se rigen por lo dispuesto en este Ttulo. La Direccin General de
Endeudamiento y Tesoro Pblico emitir las normas necesarias para la adecuada
implementacin de lo dispuesto en el presente Ttulo.

Artculo 63.- Destino

Las operaciones de endeudamiento de corto plazo sern destinadas a financiar proyectos de
Inversin y la adquisicin de bienes de capital.

Artculo 64.- Autorizacin

64.1 Las operaciones de endeudamiento de corto plazo en el caso del Gobierno Nacional se
autorizan previamente mediante resolucin ministerial de Economa y Finanzas.
64.2 En el caso de los gobiernos regionales y gobiernos locales, estas operaciones se autorizan
por acuerdo del consejo regional o acuerdo del concejo municipal, segn corresponda. En las
empresas no financieras, dicha autorizacin corresponde otorgarla a la mxima autoridad
administrativa de la respectiva entidad, bajo su responsabilidad.

Artculo 65.- Registro

Las entidades deben informar a la Direccin General de Endeudamiento y Tesoro Pblico del
Ministerio de Economa y Finanzas sobre la concertacin de las operaciones de
endeudamiento de corto plazo que acuerden, su desembolso y pago, en los trminos y
condiciones que determine la referida Direccin General.

Artculo 66.- Empresas financieras del Estado

Las operaciones de endeudamiento de corto plazo acordadas por las empresas financieras del
Estado estn exceptuadas de lo dispuesto en el artculo 63, 64 y 65.

TTULO IX

EMISIN Y COLOCACIN DE LETRAS DEL TESORO PBLICO

Artculo 67.- Definicin

67.1 Las Letras del Tesoro Pblico son ttulos valores que emite el Ministerio de Economa y
Finanzas, a plazos menores de un (1) ao, con la finalidad de financiar las necesidades
estacionales del Presupuesto de Caja, as como de promover el desarrollo del mercado de
capitales.

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 DEUDA PBLICA

67.2 Las Letras del Tesoro Pblico que se emitan y coloquen no constituyen operaciones de
endeudamiento pblico y se rigen exclusivamente por lo dispuesto en el presente ttulo.

Artculo 68.- Emisin y colocacin

68.1 La Direccin General de Endeudamiento y Tesoro Pblico est autorizada a efectuar la
emisin y colocacin de Letras del Tesoro Pblico
.
68.2 Las Letras del Tesoro Pblico que se emitan, coloquen y rediman dentro del ao fiscal no
tienen afectacin presupuestaria, salvo la parte correspondiente al saldo adeudado por estos
ttulos valores al cierre de cada ao fiscal.
68.3 El Ministerio de Economa y Finanzas, mediante decreto supremo refrendado por el
Ministro
de Economa y Finanzas, emite las normas reglamentarias y complementarias para la emisin
y
colocacin de ttulos a que se refiere el presente artculo.

Artculo 69.- Monto mximo

La Ley de endeudamiento del sector pblico que se aprueba anualmente, establece el monto
mximo de saldo adeudado al cierre de cada ao fiscal por la emisin de las Letras del Tesoro
Pblico.

Artculo 70.- Aprobacin

Las emisiones de Letras del Tesoro Pblico se aprueban por resolucin directoral de la
Direccin
General de Endeudamiento y Tesoro Pblico.

Artculo 71.- Pago

El pago correspondiente a la redencin de las Letras del Tesoro Pblico es efectuado por la
Direccin General de Endeudamiento y Tesoro Pblico.

COMENTARIO

En vista de el anlisis de esta ley de endeudamiento poder establecer que nos sirve de pautas
para poder llevar acabo todo en atencin a las causas que llevan a recurrir a este medio para
poder atender las necesidades que se presenta en la poblacin en esat base es que la ley de
endeudamiento fija las pautas de como debe seguirse el procediemnto tanto el estado como
gobiernos locales como tambin gobiernos regionales a las cuales deben de rigirse para poder
acceder a este medio ya que tiene que sujetarse bajo esta ley ya que el endeudamiento
desmedido trae como consecuencia la resicion econmica a la larga cuando se hace un
semedido prestamos en tanto los bancos internaciones como tmb los nacionales ya que a este
medio puede acceder los gobiernos locales asi como tambin los gobiernos regionales para
poder atender las multiples necesidades de la poblacin ya sean necesidad esencial y no
esencial ya que de esat forma pueden cumplir su funcin como estado de manera que esatas
acciones del esatado como de los gobiernos locales y tmabien regionales .

CONCLUIONES

de eset trabajo se puede establecer que la deuda publica la deuda pblica puede
afectar de una manera ms o menos directa, a variables econmicas de las que

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 DEUDA PBLICA

depende bsicamente el funcionamiento real de la economa tanto la la deuda

externa como la deuda interna afecta en la estabilidad de al economa de un
pas ya que genera dficit en el tesoro pblico esto genera a la larga una
inflacin en la economa lo que tambin la reduccin de los preseupuestos para
un sector determinado ya que este monto sirve para cubrir la deuda contrada
de manera que un estado para poder cubrir estos gastos lo que hace es la
emisin de monedas sin valor en el mercado de manera que todo estos
fenmenos tienes que estar siempre equilibrado con la economa ya que no se
puede endeudar sin razonamientos econmicos ni son direccionamiento ya que
no se puede poner en riesgo la estabilidad econmica de un pas ya que para
eso est la ley de endeudamiento ya que marcan las pautas para poder seguir
calro ejemplo es Cuando un banco presta dinero a una persona o a un gobierno no
est hacindole un favor, sino que est tratando de hacer un negocio, es decir, de
obtener una ganancia. Si el banco presta, por ejemplo, 100 dlares, el banco no gana
nada si el cliente le devuelve al cabo de un tiempe la misma cantidad de dlares. El
negocio del banco consiste en prestar 100 dlares y recibir al cabo de un tiempo 105
dlares, o ms, si es que se puede. Esa cantidad adicional que recibe el banco son los
intereses. En el ejemplo actual, el banco cobr 5 pesos por cada 100 dlares que
prest, es decir, cobr un 5 % de inters.

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