Prospecto Preliminar Cra Solar Atualizado

PROSPECTO PRELIMINAR DE DISTRIBUIO PBLICA DA 8 SRIE DA 1 EMISSO DE CERTIFICADOS DE RECEBVEIS DO AGRONEGCIO DA
RB CAPITAL COMPANHIA DE SECURITIZAO

Companhia Aberta, inscrita na CVM sob o n 18.406 - CNPJ/MF n 02.773.542/0001-22
Rua Amauri, n 255, 5 andar, Parte, Jardim Europa, CEP 01448-000, So Paulo - SP
Lastreados em Debntures emitidas pela
NORSA REFRIGERANTES S.A.

CNPJ/MF n 07.196.033/0001-06
Avenida Washington Soares, n 55, Edson Queiroz, 9 andar, sala 902, CEP 60811-341, Fortaleza - CE
No Valor Total de, inicialmente,
R$500.000.000,00
O presente Prospecto Preliminar est sujeito complementao e correo. O Prospecto Definitivo ser disponibilizado aos investidores durante o perodo de distribuio.
(quinhentos milhes de reais)

Cdigo ISIN dos CRA: BRRBRACRA074
As informaes contidas neste Prospecto Preliminar esto sob anlise da Comisso de Valores Mobilirios, a qual ainda no se manifestou a seu respeito.
Classificao Preliminar de Risco dos CRA pela Fitch Ratings Brasil Ltda.: AAA(exp)sf(bra)
Registro da Oferta na CVM: [], em [] de [] de 2017
EMISSO DE, INICIALMENTE, 500.000 (QUINHENTOS MIL) CERTIFICADOS DE RECEBVEIS DO AGRONEGCIO ESCRITURAIS (CRA), PARA DISTRIBUIO PBLICA, SOB REGIME DE GARANTIA FIRME DE COLOCAO, NOS
TERMOS DA INSTRUO DA COMISSO DE VALORES MOBILIRIOS (CVM) N 400, DE 29 DE DEZEMBRO DE 2003, CONFORME ALTERADA (INSTRUO CVM 400), DA 8 SRIE DA 1 EMISSO DA RB CAPITAL COMPANHIA
DE SECURITIZAO, SOCIEDADE ANNIMA, COM SEDE NA CIDADE DE SO PAULO, ESTADO DE SO PAULO, LOCALIZADA NA RUA AMAURI, N 255, 5 ANDAR, PARTE, JARDIM EUROPA, INSCRITA NO CNPJ/MF SOB O N
02.773.542/0001-22, COM SEU ESTATUTO SOCIAL REGISTRADO NA JUCESP SOB O NIRE N 35.300.157.648, E INSCRITA NA CVM SOB O N 18.406 (SECURITIZADORA OU EMISSORA E EMISSO, RESPECTIVAMENTE),
COM VALOR NOMINAL UNITRIO DE R$ 1.000,00 (UM MIL REAIS) (VALOR NOMINAL UNITRIO), PERFAZENDO, EM 29 DE SETEMBRO DE 2017 (DATA DE EMISSO), O VALOR TOTAL DE, INICIALMENTE, R$ 500.000.000,00
(QUINHENTOS MILHES DE REAIS) (OFERTA), A QUAL SER INTERMEDIADA PELO BANCO ITA BBA S.A., INSTITUIO FINANCEIRA INTEGRANTE DO SISTEMA DE DISTRIBUIO DE VALORES MOBILIRIOS, COM SEDE
NA CIDADE DE SO PAULO, ESTADO DE SO PAULO, NA AVENIDA BRIGADEIRO FARIA LIMA, N 3500, 1, 2, 3 - PARTE, 4 E 5 ANDARES, ITAIM BIBI, CEP 04.538-132, INSCRITA NO CNPJ/MF SOB O N 17.298.092/0001-30, NA
QUALIDADE DE INSTITUIO INTERMEDIRIA LDER DA OFERTA (ITA BBA OU COORDENADOR LDER) E PELO BANCO BRADESCO BBI S.A., INSTITUIO FINANCEIRA INTEGRANTE DO SISTEMA DE DISTRIBUIO DE
VALORES MOBILIRIOS COM ESTABELECIMENTO NA CIDADE DE SO PAULO, ESTADO DE SO PAULO, NA AVENIDA BRIGADEIRO FARIA LIMA, N 3.064, 10 ANDAR, ITAIM BIBI, CEP 01451-000, INSCRITO NO CNPJ/MF SOB O N
06.271.464/0103-43 (BRADESCO BBI, E, EM CONJUNTO COM O COORDENADOR LDER, COORDENADORES).
A SECURITIZADORA EST AUTORIZADA A REALIZAR, NOS TERMOS DO SEU ESTATUTO SOCIAL, E DA LEGISLAO APLICVEL, A EMISSO DOS CRA. ADEMAIS, A PRESENTE EMISSO FOI APROVADA DE FORMA ESPECFICA
PELO CONSELHO DE ADMINISTRAO DA SECURITIZADORA, CONFORME ATA DE REUNIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAO DA SECURITIZADORA, REALIZADA EM 12 DE JUNHO DE 2017, A QUAL FOI REGISTRADA NA
JUCESP EM 28 DE JUNHO DE 2017, SOB O N 295.935/17-0 E SER PUBLICADA NO JORNAL DCI - DIRIO COMRCIO INDSTRIA & SERVIOS E NO DIRIO OFICIAL EMPRESARIAL DO ESTADO DE SO PAULO, POR MEIO DA
QUAL FOI AUTORIZADA, NOS TERMOS DO ARTIGO 23, INCISO (XII), DO ESTATUTO SOCIAL DA SECURITIZADORA, A EMISSO DOS CRA E A OFERTA.
A SECURITIZADORA, APS CONSULTA E CONCORDNCIA PRVIA DOS COORDENADORES E DA DEVEDORA (CONFORME ABAIXO DEFINIDO), PODER AUMENTAR A QUANTIDADE DE CRA ORIGINALMENTE OFERTADA EM AT
20% (VINTE POR CENTO), OU SEJA, EM AT 100.000 (CEM MIL) CRA, NOS TERMOS DO ARTIGO 14, PARGRAFO 2, DA INSTRUO CVM 400 (OPO DE LOTE ADICIONAL). SEM PREJUZO DO AUMENTO DA QUANTIDADE DE
CRA DEVIDO AO EXERCCIO DA OPO DE LOTE ADICIONAL, OS COORDENADORES, APS CONSULTA E CONCORDNCIA PRVIA DA SECURITIZADORA E DA DEVEDORA, NOS TERMOS DO ARTIGO 24 DA INSTRUO CVM
400, PODER DISTRIBUIR UM LOTE SUPLEMENTAR DE CRA DE AT 15% (QUINZE POR CENTO) DA QUANTIDADE DE CRA ORIGINALMENTE OFERTADA, OU SEJA, EM AT 75.000 (SETENTA E CINCO MIL) CRA (OPO DE LOTE
SUPLEMENTAR). OS CRA SERO OBJETO DE DISTRIBUIO PBLICA, NOS TERMOS DA INSTRUO CVM 400, SOB REGIME DE GARANTIA FIRME DE COLOCAO, NO MONTANTE DE R$500.000.000,00 (QUINHENTOS MILHES
DE REAIS), SEM CONSIDERAR OS CRA QUE VENHAM A SER EMITIDOS EM RAZO DO EXERCCIO, TOTAL OU PARCIAL, DA OPO DE LOTE ADICIONAL E/OU DE OPO DE LOTE SUPLEMENTAR, OS QUAIS SERO DISTRIBUDOS
SOB O REGIME DE MELHORES ESFOROS DE COLOCAO.
A DATA DE VENCIMENTO DOS CRA SER 03 DE OUTUBRO DE 2022 (DATA DE VENCIMENTO). SOBRE O VALOR NOMINAL UNITRIO OU SALDO DO VALOR NOMINAL UNITRIO DOS CRA, CONFORME O CASO, DESDE A DATA
DE INTEGRALIZAO OU A DATA DE PAGAMENTO DA REMUNERAO IMEDIATAMENTE ANTERIOR, CONFORME O CASO, INCIDIRO JUROS REMUNERATRIOS CORRESPONDENTES A UM DETERMINADO PERCENTUAL, A SER
DEFINIDO DE ACORDO COM O PROCEDIMENTO DE COLETA DE INTENES DE INVESTIMENTO DOS CRA, NOS TERMOS DO ARTIGO 23, PARGRAFOS 1 E 2, E DO ARTIGO 44 DA INSTRUO CVM 400 (PROCEDIMENTO DE
BOOKBUILDING), E, EM QUALQUER CASO, LIMITADO A 98% (NOVENTA E OITO POR CENTO), DA VARIAO ACUMULADA DAS TAXAS MDIAS DIRIAS DOS DI OVER EXTRA GRUPO - DEPSITOS INTERFINANCEIROS DE UM DIA,
CALCULADAS E DIVULGADAS PELA B3 S.A. - BRASIL, BOLSA, BALCO (B3) - SEGMENTO CETIP UTVM, NO INFORMATIVO DIRIO, DISPONVEL EM SUA PGINA NA INTERNET (HTTP://WWW.CETIP.COM.BR), BASE 252 (DUZENTOS
E CINQUENTA E DOIS) DIAS TEIS, EXPRESSA NA FORMA PERCENTUAL AO ANO (TAXA DI).
OS CRA TM COMO LASTRO OS DIREITOS CREDITRIOS DO AGRONEGCIO ORIUNDOS DE, INICIALMENTE, 500.000 (QUINHENTAS MIL) DEBNTURES SIMPLES, NO CONVERSVEIS EM AES, DA ESPCIE QUIROGRAFRIA
COM GARANTIA FIDEJUSSRIA, EM SRIE NICA, PARA COLOCAO PRIVADA, DA 1 (PRIMEIRA) EMISSO DA NORSA REFRIGERANTES S.A., SOCIEDADE POR AES DE CAPITAL FECHADO, COM SEDE NA AVENIDA
WASHINGTON SOARES, N 55, EDSON QUEIROZ, 9 ANDAR, SALA 902, CEP 60811-341, NA CIDADE DE FORTALEZA, CEAR, INSCRITA NO CNPJ/MF SOB O N 07.196.033/0037-09 (DEVEDORA) COM VALOR NOMINAL UNITRIO
DE R$ 1.000,00 (MIL REAIS), NA DATA DE EMISSO DAS DEBNTURES, TOTALIZANDO, INICIALMENTE, R$ 500.000.000,00 (QUINHENTOS MILHES DE REAIS) (DEBNTURES), AS QUAIS SERO COLOCADAS DE FORMA PRIVADA
JUNTO REFRESCOS GUARARAPES LTDA., SOCIEDADE EMPRESRIA LIMITADA, COM SEDE NA CIDADE DE JABOATO DOS GUARARAPES, ESTADO DE PERNAMBUCO, NA RODOVIA BR 101 SUL, PRAZERES, CEP 54335-000,
INSCRITA NO CNPJ/MF SOB O N 08.715.757/0001-73 (CEDENTE), NOS TERMOS DO INSTRUMENTO PARTICULAR DE ESCRITURA DA 1 EMISSO DE DEBNTURES SIMPLES, NO CONVERSVEIS EM AES, DA ESPCIE
QUIROGRAFRIA COM GARANTIA FIDEJUSSRIA, EM SRIE NICA, PARA DISTRIBUIO PRIVADA, DA NORSA REFRIGERANTES S.A. A SER CELEBRADO ENTRE A DEVEDORA, A CEDENTE, A SECURITIZADORA E A FIADORA
(CONFORME ABAIXO DEFINIDO) (ESCRITURA DE EMISSO E DIREITOS CREDITRIOS DO AGRONEGCIO, RESPECTIVAMENTE). NOS TERMOS PREVISTOS NA ESCRITURA DE EMISSO, OS DIREITOS CREDITRIOS DO
AGRONEGCIO CONTARO COM A GARANTIA FIDEJUSSRIA, NA FORMA DE FIANA (FIANA) EM FAVOR DA SECURITIZADORA OUTORGADA PELA SOLAR.BR PARTICIPAES S.A., SOCIEDADE POR AES DE CAPITAL
FECHADO, COM SEDE NA AVENIDA WASHINGTON SOARES, N 55, 1, 3, 8 E 9 ANDARES - SALAS 104-109, 303-304, 801-807, 901, 903-907, CEP 60811-341, NA CIDADE DE FORTALEZA, CEAR, INSCRITA NO CNPJ/MF SOB O N
18.390.679/0001-38 (FIADORA). OS DIREITOS CREDITRIOS DO AGRONEGCIO, REPRESENTADOS PELAS DEBNTURES, FORAM CEDIDOS E TRANSFERIDOS PELA CEDENTE SECURITIZADORA POR MEIO DO INSTRUMENTO
PARTICULAR DE CONTRATO DE CESSO DE CRDITOS, TRANSFERNCIA DE DEBNTURES E OUTRAS AVENAS, A SER CELEBRADO ENTRE A CEDENTE, A SECURITIZADORA E A DEVEDORA (CONTRATO DE CESSO).
A PENTGONO S.A. DISTRIBUIDORA DE TTULOS E VALORES MOBILIRIOS, INSTITUIO FINANCEIRA COM SEDE NA CIDADE DO RIO DE JANEIRO, ESTADO DO RIO DE JANEIRO, NA AVENIDA DAS AMRICAS 4200, BLOCO 8,
ALA B, SALAS 302, 303 E 304, INSCRITA NO CNPJ/MF SOB O N 17.343.682/0001-38 (HTTP://WWW.PENTAGONOTRUSTEE.COM.BR/), REPRESENTADA PELA SRA. NATHALIA MACHADO LOUREIRO, PELA SRA. MARCELLE MOTTA
SANTORO E PELO SR. MARCO AURLIO FERREIRA, TELEFONE (21) 3385-4565, CORREIO ELETRNICO: OPERACIONAL@PENTAGONOTRUSTEE.COM.BR., FOI NOMEADA PARA REPRESENTAR, PERANTE A SECURITIZADORA E
QUAISQUER TERCEIROS, OS INTERESSES DA COMUNHO DOS TITULARES DE CRA (AGENTE FIDUCIRIO).
A SECURITIZADORA INSTITUIU O REGIME FIDUCIRIO SOBRE (I) OS DIREITOS CREDITRIOS DO AGRONEGCIO, INCLUINDO EVENTUAIS VALORES DEVIDOS PELA FIADORA EM RAZO DA FIANA; (II) OS VALORES QUE
VENHAM A SER DEPOSITADOS NA CONTA CENTRALIZADORA, INCLUINDO O FUNDO DE DESPESAS; E (III) OS BENS E/OU DIREITOS DECORRENTES DOS ITENS (I) E (II) ACIMA, NA FORMA DO ARTIGO 9 DA LEI N 9.514, DE 20
DE NOVEMBRO DE 1997, CONFORME ALTERADA (LEI 9.514). O OBJETO DO REGIME FIDUCIRIO DESTACADO DO PATRIMNIO DA SECURITIZADORA E PASSA A CONSTITUIR PATRIMNIO SEPARADO, NOS TERMOS DO
ARTIGO 11 DA LEI 9.514, DESTINANDO-SE ESPECIFICAMENTE AO PAGAMENTO DOS CRA E DAS DEMAIS OBRIGAES RELATIVAS AOS CUSTOS E OBRIGAES RELACIONADOS EMISSO, NOS TERMOS DA CLUSULA 8 DO
TERMO DE SECURITIZAO.
NO FORAM CONSTITUDAS GARANTIAS SOBRE OS CRA, SENDO QUE OS TITULARES DE CRA NO OBTERO QUALQUER PRIVILGIO, BEM COMO NO SER SEGREGADO NENHUM ATIVO EM PARTICULAR EM CASO DE
NECESSIDADE DE EXECUO JUDICIAL OU EXTRAJUDICIAL DAS OBRIGAES DECORRENTES DOS CRA. OS DIREITOS CREDITRIOS DO AGRONEGCIO QUE LASTREIAM OS CRA CONTARO COM A FIANA EM FAVOR DA
SECURITIZADORA NA FORMA E NOS TERMOS DA ESCRITURA DE EMISSO.
OS CRA SERO DEPOSITADOS (I) PARA DISTRIBUIO NO MERCADO PRIMRIO POR MEIO (A) DO MDA, ADMINISTRADO E OPERACIONALIZADO PELA B3 - SEGMENTO CETIP UTVM; E/OU (B) DO DDA, ADMINISTRADO E
OPERACIONALIZADO PELA B3, SENDO A LIQUIDAO FINANCEIRA REALIZADA POR MEIO DA B3 - SEGMENTO CETIP UTVM E/OU DA B3, CONFORME O CASO; E (II) PARA NEGOCIAO NO MERCADO SECUNDRIO, POR MEIO
(A) DO CETIP21, ADMINISTRADO E OPERACIONALIZADO PELA B3 - SEGMENTO CETIP UTVM; E/OU (B) DO PUMA, ADMINISTRADO E OPERACIONALIZADO PELA B3, EM MERCADO DE BOLSA, SENDO A LIQUIDAO FINANCEIRA
DOS EVENTOS DE PAGAMENTO E A CUSTDIA ELETRNICA DOS CRA REALIZADA POR MEIO DA B3 - SEGMENTO CETIP UTVM E DA B3, CONFORME O CASO.
SER ADMITIDO O RECEBIMENTO DE RESERVAS, NO MBITO DA OFERTA, SEM FIXAO DE LOTES MXIMOS OU MNIMOS, EM DATA INDICADA NESTE PROSPECTO E NO AVISO AO MERCADO, PARA SUBSCRIO DOS CRA,
AS QUAIS SOMENTE SERO CONFIRMADAS PELO SUBSCRITOR APS O INCIO DO PRAZO MXIMO DE COLOCAO.
OS INVESTIDORES DEVEM LER ATENTAMENTE E INTEGRALMENTE O PRESENTE PROSPECTO, PRINCIPALMENTE A SEO FATORES DE RISCO, NAS PGINAS 151 A 181 DESTE PROSPECTO, BEM COMO A SEO FATORES
DE RISCO, NO ITEM 4 DO FORMULRIO DE REFERNCIA DA SECURITIZADORA, PARA ANLISE DE CERTOS FATORES DE RISCO QUE DEVEM SER CONSIDERADOS ANTES DE INVESTIR NOS CRA. CONFORME A FACULDADE
DESCRITA NO ITEM 5.1, ANEXO III DA INSTRUO CVM N 400, PARA A CONSULTA AO FORMULRIO DE REFERNCIA DA SECURITIZADORA, ACESSE WWW.CVM.GOV.BR (NESTE WEBSITE, NA ABA ACESSO RPIDO
BUSCAR POR CONSULTA - COMPANHIAS - DEMONSTRAES ITR, DFP, DF, BALANO, FATO RELEVANTE, BUSCAR POR RB CAPITAL COMPANHIA DE SECURITIZAO, E SELECIONAR FORMULRIO DE REFERNCIA
COM A DATA MAIS RECENTE). MAIS INFORMAES SOBRE A SECURITIZADORA, OS CRA E A OFERTA PODERO SER OBTIDAS JUNTO AOS COORDENADORES, NO ENDEREO INDICADO NA SEO IDENTIFICAO DA
SECURITIZADORA, DO AGENTE FIDUCIRIO, DOS COORDENADORES, DOS CONSULTORES JURDICOS, DA AGNCIA DE CLASSIFICAO DE RISCO, DA INSTITUIO CUSTODIANTE E DO AUDITOR INDEPENDENTE E CVM,
NO ENDEREO INDICADO NA SEO EXEMPLARES DO PROSPECTO, NA PGINA 44 DESTE PROSPECTO.
A OCORRNCIA DE VENCIMENTO ANTECIPADO, RESGATE ANTECIPADO FACULTATIVO OU RESGATE ANTECIPADO OBRIGATRIO DAS DEBNTURES ACARRETAR NO RESGATE ANTECIPADO DOS CRA, REDUZINDO ASSIM
O HORIZONTE DE INVESTIMENTO PREVISTO PELOS INVESTIDORES, PODENDO GERAR, AINDA, DIFICULDADE DE REINVESTIMENTO DO CAPITAL INVESTIDO PELOS INVESTIDORES EM INVESTIMENTO DE MESMA NATUREZA
E/OU TAXA ESTABELECIDA PARA OS CRA. PARA MAIS INFORMAES, FAVOR CONSULTAR OS FATORES DE RISCO O RISCO DO VENCIMENTO ANTECIPADO E RESGATE ANTECIPADO DAS DEBNTURES E LIQUIDAO
DO PATRIMNIO SEPARADO E/OU RESGATE ANTECIPADO DOS CRA PODEM GERAR EFEITOS ADVERSOS SOBRE A EMISSO E A RENTABILIDADE DOS CRA, DESTE PROSPECTO PRELIMINAR.
O REGISTRO DA PRESENTE DISTRIBUIO NO IMPLICA, POR PARTE DA CVM, GARANTIA DE VERACIDADE DAS INFORMAES PRESTADAS OU JULGAMENTO SOBRE A QUALIDADE DA SECURITIZADORA, BEM COMO
DOS CRA A SEREM DISTRIBUDOS E DAS DEMAIS INSTITUIES PRESTADORAS DE SERVIOS.
A DECISO DE INVESTIMENTO NOS CRA DEMANDA COMPLEXA AVALIAO DE SUA ESTRUTURA, BEM COMO DOS RISCOS INERENTES AO INVESTIMENTO. RECOMENDA-SE QUE OS POTENCIAIS INVESTIDORES AVALIEM
JUNTAMENTE COM SEUS CONSULTORES FINANCEIROS OS RISCOS DE INADIMPLEMENTO, LIQUIDEZ E OUTROS ASSOCIADOS A ESSE TIPO DE ATIVO. AINDA, RECOMENDADA A LEITURA CUIDADOSA DESTE PROSPECTO,
DO FORMULRIO DE REFERNCIA DA SECURITIZADORA E DO TERMO DE SECURITIZAO PELO INVESTIDOR. O PROSPECTO DEFINITIVO ESTAR DISPONVEL NAS PGINAS DA REDE MUNDIAL DE COMPUTADORES DA
SECURITIZADORA, DAS INSTITUIES PARTICIPANTES DA OFERTA, DA B3 - SEGMENTO CETIP UTVM, DA B3 E DA CVM.
O REGISTRO DA OFERTA FOI CONCEDIDO PELA CVM EM [] DE [] DE 2017, SOB O N [].
A(O) presente oferta pblica (programa) foi elaborada(o) de acordo com as normas de Regulao e Melhores Prticas para as Ofertas Pblicas de Distribuio e
Aquisio de Valores Mobilirios. O registro ou anlise prvia da presente Oferta Pblica no implica, por parte da ANBIMA, garantia da veracidade das informaes
prestadas ou julgamento sobre a qualidade da companhia emissora, do(s) ofertante(s), das instituies participantes, bem como sobre os valores mobilirios a serem
distribudos. Este selo no implica recomendao de investimento.
COORDENADOR LDER COORDENADOR
ASSESSOR LEGAL DOS COORDENADORES ASSESSOR LEGAL DA DEVEDORA
A data deste Prospecto Preliminar 22 de agosto de 2017

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NDICE
1. INTRODUO .......................................................................................................................... 5
1.1. DOCUMENTOS E INFORMAES INCORPORADOS A ESTE PROSPECTO POR
REFERNCIA ................................................................................................................. 7
1.2. DEFINIES .................................................................................................................. 8
1.3. CONSIDERAES SOBRE ESTIMATIVAS E DECLARAES ACERCA DO
FUTURO ....................................................................................................................... 24
1.4. RESUMO DAS CARACTERSTICAS DA OFERTA ..................................................... 25
1.5. CLASSIFICAO DE RISCO....................................................................................... 40
1.6. IDENTIFICAO DA SECURITIZADORA, DO AGENTE FIDUCIRIO, DA
INSTITUIO CUSTODIANTE, DOS COORDENADORES, DOS CONSULTORES
JURDICOS, DA AGNCIA DE CLASSIFICAO DE RISCO E DO AUDITOR
INDEPENDENTE .......................................................................................................... 41
1.7. EXEMPLARES DO PROSPECTO ............................................................................... 44
2. CARACTERSTICAS DA OFERTA E DOS CRA .................................................................. 45

2.1. INFORMAES RELATIVAS OFERTA ................................................................... 47
2.2. SUMRIO DOS PRINCIPAIS INSTRUMENTOS DA OFERTA ................................. 120
2.3. APRESENTAO DO COORDENADOR LDER ...................................................... 126
2.4. APRESENTAO DO BANCO BRADESCO BBI S.A. .............................................. 128
2.5. DEMONSTRATIVO DOS CUSTOS DA OFERTA ...................................................... 130
2.6. DESTINAO DOS RECURSOS .............................................................................. 134
2.7. DECLARAES ......................................................................................................... 135
3. CARACTERSTICAS GERAIS DOS DIREITOS CREDITRIOS DO AGRONEGCIO .... 137

3.1. DISPOSIES GERAIS ............................................................................................ 139
3.2. INADIMPLNCIA DOS DIREITOS CREDITRIOS DO AGRONEGCIO,
PROCEDIMENTOS DE COBRANA E PAGAMENTO ............................................. 142
3.3. CESSO DOS DIREITOS CREDITRIOS DO AGRONEGCIO
E CONDIES DA CESSO .................................................................................... 143
3.4. CUSTDIA DO TERMO DE SECURITIZAO E DOS DOCUMENTOS
COMPROBATRIOS ................................................................................................. 144
3.5. EVENTOS DE RECOMPRA COMPULSRIA DOS DIREITOS
CREDITRIOS DO AGRONEGCIO ........................................................................ 145
3.6. POSSIBILIDADE DOS DIREITOS CREDITRIOS DO AGRONEGCIO
SEREM ACRESCIDOS, REMOVIDOS OU SUBSTITUDOS .................................... 146
3.7. TAXA DE DESCONTO NA CESSO DOS DIREITOS CREDITRIOS DO
AGRONEGCIO ........................................................................................................ 147
3.8. INFORMAES ESTATSTICAS SOBRE INADIMPLEMENTOS,
PERDAS E PR-PAGAMENTO ................................................................................. 148
3.9. NVEL DE CONCENTRAO DOS DIREITOS CREDITRIOS
DO AGRONEGCIO .................................................................................................. 149
1
4. FATORES DE RISCO .......................................................................................................... 151
4.1. RISCOS RELACIONADOS A FATORES MACROECONMICOS ........................... 154
4.2. RISCOS RELACIONADOS AO MERCADO E AO SETOR DE SECURITIZAO ... 159
4.3. RISCOS RELACIONADOS AOS CRA, SEUS LASTROS E OFERTA................... 161
4.4. RISCOS RELACIONADOS AO DESENVOLVIMENTO SUSTENTADO DO
AGRONEGCIO BRASILEIRO ................................................................................. 171
4.5. RISCOS RELACIONADOS AO SETOR DE ATUAO DA DEVEDORA................. 172
4.6. RISCOS RELACIONADOS DEVEDORA E CEDENTE ...................................... 176
4.7. RISCOS RELACIONADOS SECURITIZADORA .................................................... 180
5. O SETOR DE SECURITIZAO AGRCOLA NO BRASIL ................................................ 183

5.1. A SECURITIZAO NO AGRONEGCIO BRASILEIRO ......................................... 185
5.2. REGIME FIDUCIRIO ................................................................................................ 186
5.3. MEDIDA PROVISRIA 2.158-35 ............................................................................... 187
5.4. TERMO DE SECURITIZAO DE CRDITOS ......................................................... 188
5.5. TRATAMENTO FISCAL DOS CRA ............................................................................ 189
6. O SETOR DE ATUAO DA DEVEDORA ......................................................................... 193

6. O SETOR DE ATUAO DA DEVEDORA ................................................................ 195
7. INFORMAES RELATIVAS DEVEDORA E FIADORA ............................................ 205

7.1. NORSA REFRIGERANTES S.A. ............................................................................... 207
7.2. SOLAR.BR PARTICIPAES S.A. ............................................................................... 224
7.3. CAPITALIZAO DA DEVEDORA ............................................................................ 239
8. INFORMAES SOBRE A SECURITIZADORA ................................................................ 243

8.1. SUMRIO DA SECURITIZADORA ............................................................................... 245
8.2. INFORMAES CADASTRAIS DA SECURITIZADORA ............................................. 249
9. INFORMAES SOBRE CEDENTE ................................................................................... 251

9.1. REFRESCOS GUARARAPES LTDA. ........................................................................... 253
10. RELACIONAMENTO ENTRE AS PARTES ENVOLVIDAS NA OPERAO ........................ 255

10.1. RELACIONAMENTO ENTRE O COORDENADOR LDER E A SECURITIZADORA ... 257
10.2. RELACIONAMENTO ENTRE O COORDENADOR LDER E A DEVEDORA ........... 259
10.3. RELACIONAMENTO ENTRE O COORDENADOR LDER E A CEDENTE .............. 261
10.4. RELACIONAMENTO ENTRE O BRADESCO BBI E A SECURITIZADORA ............. 262
10.5. RELACIONAMENTO ENTRE O BRADESCO BBI E A DEVEDORA ........................ 263
10.6. RELACIONAMENTO ENTRE O BRADESCO BBI E A CEDENTE ........................... 264
10.7. RELACIONAMENTO ENTRE A SECURITIZADORA E A CEDENTE ....................... 265
10.8. RELACIONAMENTO ENTRE A SECURITIZADORA E A DEVEDORA .................... 266
10.9. RELACIONAMENTO ENTRE A DEVEDORA E A CEDENTE ................................... 267
2
11. ANEXOS
11.1. ESTATUTO SOCIAL DA SECURITIZADORA ...................................................... 271
11.2. ATA DA REUNIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAO DA
SECURITIZADORA QUE APROVOU A EMISSO E A OFERTA ....................... 285
11.3. DECLARAO DO ART. 56 DA INSTRUO CVM 400 -
SECURITIZADORA ............................................................................................... 289
11.4. DECLARAO DO ART. 56 DA INSTRUO CVM 400 -
COORDENADOR LDER ...................................................................................... 293
11.5. DECLARAO DO ITEM 15 DO ANEXO III DA INSTRUO CVM 414 -
AGENTE FIDUCIRIO .......................................................................................... 297
11.6. MINUTA DO TERMO DE SECURITIZAO ........................................................ 301
11.7. ESCRITURA DE EMISSO .................................................................................. 405
11.8. PRIMEIRO ADITAMENTO ESCRITURA DE EMISSO ................................... 449
11.9. MINUTA DO CONTRATO DE CESSO ............................................................... 461
11.10. RELATRIO DE CLASSIFICAO DE RISCO PRELIMINAR ............................ 493
11.11. DEMONSTRAES CONTBEIS DA DEVEDORA REFERENTES
AOS EXERCCIOS SOCIAIS ENCERRADOS
EM 31 DE DEZEMBRO DE 2016 E 2015 ............................................................. 499
11.12. DEMONSTRAES CONTBEIS DA DEVEDORA REFERENTES
11.13. DEMONSTRAES CONTBEIS DA FIADORA REFERENTES
11.14. DEMONSTRAES CONTBEIS DA FIADORA REFERENTES
3
4
1. INTRODUO
1.1. DOCUMENTOS E INFORMAES INCORPORADOS A ESTE PROSPECTO POR

REFERNCIA
1.2. DEFINIES
1.3. CONSIDERAES SOBRE ESTIMATIVAS E DECLARAES ACERCA DO FUTURO
1.4. RESUMO DAS CARACTERSTICAS DA OFERTA
1.5. CLASSIFICAO DE RISCO
1.6. IDENTIFICAO DA SECURITIZADORA, DO AGENTE FIDUCIRIO, DA INSTITUIO

CUSTODIANTE, DOS COORDENADORES, DOS CONSULTORES JURDICOS, DA AGNCIA
DE CLASSIFICAO DE RISCO E DO AUDITOR INDEPENDENTE
1.7. EXEMPLARES DO PROSPECTO
5
6
1.1. DOCUMENTOS E INFORMAES INCORPORADOS A
ESTE PROSPECTO POR REFERNCIA
As informaes referentes situao financeira da Securitizadora e outras informaes a ela

relativas, tais como histrico, atividades, estrutura organizacional, propriedades, plantas e
equipamentos, composio do capital social, administrao, recursos humanos, processos judiciais,
administrativos e arbitrais (itens 4.3, 4.4, 4.5, 4.6 e 4.7 do Formulrio de Referncia da
Securitizadora) e as informaes exigidas no Anexo III, item 2 e itens 4 a 7, e Anexo III-A, ambos da
Instruo CVM 400, incluindo tambm a descrio dos negcios com empresas ou pessoas
relacionadas com a Securitizadora, assim entendidos os negcios realizados com os respectivos
controladores, bem como empresas ligadas, coligadas, sujeitas a controle comum ou que integrem
o mesmo grupo econmico da Securitizadora, conforme disciplinado no artigo 1, VI, do Anexo I do
Cdigo ANBIMA de Ofertas Pblicas, podem ser encontradas no Formulrio de Referncia da
Securitizadora, elaborado nos termos da Instruo CVM 480, que se encontra disponvel para
consulta no seguinte website:
www.cvm.gov.br (neste website, acessar Informaes de Regulados, clicar em

Companhias, clicar em Consulta a Informaes de Companhias, depois clicar em
Documentos e Informaes de Companhia buscar por RB Capital Companhia de
Securitizao, e selecionar Formulrio de Referncia, depois clicar em Formulrio de
Referncia Ativo, verso mais recente).
As informaes divulgadas pela Securitizadora acerca de seus resultados, as demonstraes

financeiras e as informaes financeiras trimestrais - ITR, elaboradas em conformidade com as
prticas contbeis adotadas no Brasil, a Lei das Sociedades por Aes, as normais internacionais
de relatrio (IFRS) emitidos pelo International Accounting Standards Board (IASB), as normas e
regulamentos emitidos pela CVM, para os exerccio sociais findos em 31 de dezembro de 2016, 2015
e 2014 e para o perodo encerrado em 30 de junho de 2017 podem ser encontrados no seguinte
website:
www.cvm.gov.br (neste website, acessar Informaes de Regulados, clicar em

Securitizao, e selecionar ITR ou DFP relativo ao perodo aplicvel, conforme o caso).
As informaes referentes aos dados gerais da Securitizadora, valores mobilirios, prestador de

servio de securitizao de aes, diretor de relaes com investidores e departamento de
acionistas, podem ser encontradas no Formulrio Cadastral da Securitizadora com data mais
recente, elaborado nos termos da Instruo CVM 480, que se encontra disponvel para consulta no
seguinte website:
www.cvm.gov.br neste website, acessar Informaes de Regulados, clicar em

Securitizao, e selecionar Formulrio Cadastral, depois clicar em Formulrio Cadastral
Ativo, verso mais recente).
7
1.2. DEFINIES
Para fins deste Prospecto, os termos indicados abaixo tero o significado a eles atribudos nesta
Seo, salvo se de outra forma determinado neste Prospecto ou se o contexto assim o exigir.
a Fitch Ratings Brasil Ltda., sociedade limitada com sede na

Agncia de Classificao
Cidade de So Paulo, Estado de So Paulo, na Alameda Santos,
de Risco
n 700, 7 andar, Cerqueira Csar, CEP 01418-002, inscrita no
CNPJ sob o n. 01.813.375/0002-14, ou outra agncia de
classificao de risco que venha a substitu-la, contratada pela
Devedora e responsvel pela classificao e atualizao anual dos
relatrios de classificao de risco dos CRA.
a Assembleia Geral Extraordinria da Devedora realizada em 11

AGE Devedora
de agosto de 2017, na qual foi deliberada, nos termos do artigo
59 da Lei das Sociedades por Aes, a aprovao das
caractersticas e condies principais da emisso das
Debntures.
a Pentgono S.A. Distribuidora de Ttulos e Valores

Agente Fiducirio
Mobilirios, instituio financeira com sede na Cidade do Rio de
Janeiro, Estado do Rio de Janeiro, na Avenida das Amricas 4200,
bloco 8, ala B, salas 302, 303 e 304, inscrita no CNPJ/MF sob o n.
17.343.682/0001-38, na qualidade de representante dos Titulares
de CRA.
o pagamento do Valor Nominal Unitrio dos CRA, que ocorrer na

Amortizao
Data de Vencimento.
a Associao Brasileira das Entidades dos Mercados

ANBIMA
Financeiro e de Capitais ANBIMA, pessoa jurdica de direito
privado, com sede na Cidade do Rio de Janeiro, Estado do Rio de
Janeiro, na Avenida Repblica do Chile, n. 230, 12 e 13 andares,
Centro, CEP 20.031-170, inscrita no CNPJ/MF sob o n.
34.271.171/0001-77.
o anncio de encerramento da Oferta, na forma do artigo 29 da

Anncio de
Instruo CVM 400, que ser divulgado nos termos do artigo 54-A
Encerramento
da Instruo CVM 400 nas pginas da rede mundial de
computadores da Securitizadora, dos Coordenadores, da CVM, da
B3 Segmento Cetip UTVM e da B3 pela Securitizadora e pelos
Coordenadores.
o anncio de incio da Oferta, na forma do artigo 52 da Instruo

Anncio de Incio
CVM 400, que ser divulgado nos termos do artigo 54-A da
Instruo CVM 400 nas pginas da rede mundial de computadores
da Securitizadora, dos Coordenadores, da CVM, da B3
Segmento Cetip UTVM e da B3 pela Securitizadora e pelos
Coordenadores.
8
significam as apresentaes a serem realizadas pelos
Apresentaes para
Coordenadores para potenciais Investidores selecionados pelos
Potenciais Investidores
Coordenadores, a partir da publicao do Aviso ao Mercado e da
disponibilizao do Prospecto Preliminar.
significam as aplicaes financeiras permitidas, realizadas pela

Aplicaes Financeiras
Securitizadora com os valores decorrentes da Conta Centralizadora e
Permitidas
que devero ser resgatveis de maneira que estejam imediatamente
disponveis na Conta Centralizadora, quais sejam: (i) fundos de renda
fixa de baixo risco, com liquidez diria, que tenham seu patrimnio
representado por ttulos ou ativos de renda fixa, pr ou ps fixados,
emitidos pelo Tesouro Nacional ou pelo BACEN; (ii) Letras
Financeiras do Tesouro de emisso do Tesouro Nacional; (iii)
certificados de depsitos bancrios com liquidez diria emitidos por
instituies financeiras que tenham a classificao de risco mnima de
AA- em escala nacional, atribuda pela Standard & Poors Ratings do
Brasil Ltda., Fitch Ratings Brasil Ltda. e/ou Aa3 pela Moody's Amrica
Latina Ltda. ou qualquer de suas representantes no Pas; ou (iv)
operaes compromissadas, realizadas junto a qualquer instituies
financeiras que tenham a classificao de risco igual ou superior a AA-
em escala nacional, atribuda pelas agncias Standard & Poors e/ou
Fitch Ratings e/ou Aa3 pela Moodys Investors Service, ou qualquer
de suas representantes no Pas.
A assembleia geral dos Titulares de CRA, realizada na forma da

Assembleia Geral
Clusula 12 do Termo de Securitizao.
Auditores Independentes Ernst & Young Auditores Independentes S.S., sociedade com
da Devedora sede na Avenida Washington Soares, 55, 5 andar, Edson Queiroz,
Fortaleza, CE, CEP 60811-341
Grant Thornton Auditores Independentes, sociedade com sede

Auditores Independentes
da Securitizadora na Avenida Paulista, 37, 1 andar Bela Vista, So Paulo, SP,
CEP: 01311-902.
o aviso ao mercado publicado em 15 de agosto de 2017 pela

Aviso ao Mercado
Securitizadora e pelos Coordenadores no jornal Valor
Econmico, nos termos do artigo 53 da Instruo CVM 400, bem
como divulgado nos termos do artigo 54-A da Instruo CVM 400
nas pginas da rede mundial de computadores da Securitizadora,
dos Coordenadores, da CVM, da B3 Segmento Cetip UTVM e da
B3 pela Securitizadora e pelos Coordenadores.
o comprovante escrito, emitido pela Empresa Brasileira de

Aviso de Recebimento
Correios e Telgrafos, relativo ao recebimento de quaisquer
notificaes, com a assinatura da pessoa que recebeu e a data da
entrega do documento, que possui validade jurdica para a
demonstrao do recebimento do objeto postal ao qual se vincula.
9
o Banco Central do Brasil.
BACEN
o Ita Unibanco S.A., instituio financeira com sede na cidade
Banco Liquidante
de So Paulo, Estado de So Paulo, na Praa Alfredo Egydio de
Souza Aranha, n. 100, Torre Olavo Setubal, inscrito no CNPJ/MF
sob o n. 60.701.190/0001-04, contratado pela Securitizadora para
operacionalizar o pagamento e a liquidao de quaisquer valores
devidos pela Securitizadora aos Titulares de CRA.
cada boletim de subscrio por meio do qual os Investidores

Boletim de Subscrio
subscrevero e integralizaro os CRA.
Banco Bradesco BBI S.A., instituio financeira integrante do

Bradesco BBI
sistema de distribuio de valores mobilirios com estabelecimento
na cidade de So Paulo, Estado de So Paulo, na Avenida
Brigadeiro Faria Lima, n 3.064, 10 andar, Itaim Bibi, CEP 01451-
000, inscrito no CNPJ/MF sob o n. 06.271.464/0103-43.
a B3 S.A. Brasil, Bolsa Balco, sociedade por aes de capital

B3
aberto, com sede na Cidade de So Paulo, Estado de So Paulo,
na Praa Antnio Prado, n. 48, 7 andar, Centro, CEP 01010-901,
inscrita no CNPJ/MF sob o n. 09.346.601/0001-25.
Refrescos Guararapes Ltda., sociedade empresria limitada,

Cedente ou Guararapes
com sede na Cidade de Jaboato dos Guararapes, Estado de
Pernambuco, na Rodovia BR 101 Sul, n 1.800, Prazeres, CEP
54335-000, inscrita no CNPJ/MF sob o n 08.715.757/0001-73, a
qual, nesta data, Controlada pela Fiadora e detentora de
15,92% (quinze inteiros e noventa e dois centsimos por cento) das
aes de emisso da Devedora.
CETIP21 Ttulos e Valores Mobilirios, administrado e

CETIP21
operacionalizado pela B3 Segmento Cetip UTVM.
Classificao de Risco significa a classificao de risco atribuda aos CRA pela Agncia
de Classificao de Risco a qual corresponde a, inicialmente,
AAA(exp)sf(bra), na Data de Emisso, a qual dever ser
atualizada anualmente, nos termos da Clusula 3.13.1 do Termo
de Securitizao.
o Conselho Monetrio Nacional.

CMN
o Cadastro Nacional da Pessoa Jurdica do Ministrio da Fazenda.
CNPJ/MF
Cdigo ANBIMA de Regulao e Melhores Prticas para as Ofertas
Cdigo ANBIMA
Pblicas de Distribuio e Aquisio de Valores Mobilirios,
conforme em vigor.
a Lei n. 10.406, de 10 de janeiro de 2002, conforme em vigor.

Cdigo Civil
a Lei n. 13.105, de 16 de maro de 2015, conforme em vigor.
Cdigo de Processo Civil
10
COFINS a Contribuio para Financiamento da Seguridade Social.
Comunicado ao Mercado comunicado ao mercado de alterao das condies da Oferta,

publicado em 22 de agosto de 2017 pela Emissora e pelos
Coordenadores no jornal Valor Econmico, bem como divulgado
nos termos do artigo 54-A da Instruo CVM 400 nas pginas da
rede mundial de computadores da Emissora, dos Coordenadores,
da CVM, da B3 Segmento Cetip UTVM e da B3 pela Emissora e
pelos Coordenadores.
Conta Centralizadora a conta corrente n. 05534-2, na agncia 0910, do Ita Unibanco

S.A., de titularidade e livre movimentao da Securitizadora,
atrelada ao Patrimnio Separado, na qual sero realizados todos
os pagamentos referentes aos Direitos Creditrios do Agronegcio,
at a quitao integral de todas as obrigaes relacionadas aos
CRA, observado o disposto no Termo de Securitizao.
Conta de Livre a conta corrente n 16746-8, agncia 0366, do Ita Unibanco S.A.,
Movimentao de livre movimentao e de titularidade da Devedora.
Contrato de Cesso o Instrumento Particular de Contrato de Cesso de Crditos,

Transferncia de Debntures e Outras Avenas, a ser celebrado
entre a Cedente, a Securitizadora e a Devedora, por meio do qual
a Cedente cedeu a totalidade dos Direitos Creditrios do
Agronegcio, representados pelas Debntures, de sua titularidade,
para a Securitizadora.
Contrato de Distribuio o Contrato de Coordenao, Colocao e Distribuio Pblica de

Certificados de Recebveis do Agronegcio, Sob Regime de
Garantia Firme de Colocao, da 8 Srie da 1 Emisso da RB
Capital Companhia de Securitizao celebrado em 11 de agosto
de 2017, entre os Coordenadores, a Securitizadora, a Devedora e
a Fiadora, conforme aditado, para regular a forma de distribuio
dos CRA, conforme previsto na Instruo CVM 400.
Contrato de Formador de significa a Instrumento Particular de Contrato de Prestao de

Mercado Servios de Formador de Mercado celebrado entre a Devedora e
o Formador de Mercado em 11 de agosto de 2017.
Contrato de Prestao de o Contrato de Prestao de Servios de Escriturao de

Servios Certificados de Recebveis do Agronegcio celebrado entre o
Escriturador e a Securitizadora, em 08 de agosto de 2017.
Controle (bem como os a definio de controle prevista no artigo 116 da Lei das
correlatos Controlar, Sociedades por Aes.
Controlada ou
Controladores)
Coordenadores o Coordenador Lder e o Bradesco BBI, em conjunto.
Coordenador Lder Banco Ita BBA S.A., instituio financeira integrante do sistema
de distribuio de valores mobilirios, com sede na Cidade de So
Paulo, Estado de So Paulo, na Avenida Brigadeiro Faria Lima, n.
3500, 1, 2, 3 - parte, 4 e 5 andares, Itaim Bibi, CEP 04.538-
132, inscrita no CNPJ/MF sob o n. 17.298.092/0001-30.
CRA os certificados de recebveis do agronegcio da 8 (oitava) srie da

1 (primeira) emisso da Securitizadora.
11
CRA em Circulao todos os CRA subscritos e integralizados e no resgatados,
exclusivamente para fins de verificao de qurum de Assembleias
Gerais, definio esta que abranger todos os CRA subscritos e
integralizados e no resgatados, a menos que expressamente
indicado de outra forma, excludos (i) os CRA que a Securitizadora,
a Devedora, a Cedente ou a Fiadora eventualmente sejam titulares
ou possuam em tesouraria; (ii) os CRA que sejam de titularidade
(direta ou indireta) de empresas ligadas Securitizadora,
Devedora, Cedente ou Fiadora; (iii) os CRA que sejam de
titularidade de empresas que sejam subsidirias, coligadas,
Controladas, direta ou indiretamente, ou empresas sob Controle
comum da Securitizadora, Devedora, Cedente ou Fiadora. ou
qualquer de seus diretores, conselheiros, acionistas, bem como
seus cnjuges, companheiros, ascendentes, descendentes e
colaterais at o 2 (segundo) grau.
Crditos do Patrimnio os crditos que integram o Patrimnio Separado, quais sejam (i)
Separado os Direitos Creditrios do Agronegcio, incluindo eventuais valores
devidos pela Fiadora em razo da Fiana; (ii) demais valores que
venham a ser depositados na Conta Centralizadora, incluindo o
Fundo de Despesas; e (iii) os bens e/ou direitos decorrentes dos
itens (i) e (ii) acima, conforme aplicvel.
CSLL a Contribuio Social sobre o Lucro Lquido.
CVM a Comisso de Valores Mobilirios.
Data de Emisso a data de emisso dos CRA, qual seja, 29 de setembro de 2017.
Data de Integralizao a data em que ocorrer a subscrio e integralizao dos CRA.
Data de Pagamento da cada uma das datas em que ocorrer o pagamento da

Remunerao Remunerao, conforme indicadas na Clusula 5.5 do Termo de
Securitizao e na seo 2.1.2.11. Data de Pagamento da
Remunerao e Amortizao dos CRA deste Prospecto.
Data de Vencimento a data de vencimento efetiva dos CRA, qual seja, 03 de outubro de
2022.
DDA o sistema de distribuio de ativos, operacionalizado e

administrado pela B3.
Debntures as debntures simples, no conversveis em aes, da espcie

quirografria com garantia fidejussria, em srie nica, para
colocao privada, da 1 (primeira) emisso da Devedora,
emitidas nos termos da Escritura de Emisso, cujas
caractersticas encontram-se descritas no Anexo I ao Termo de
Securitizao e na Seo 3. Caractersticas Gerais dos Direitos
Creditrios do Agronegcio deste Prospecto, representativas
dos Direitos Creditrios do Agronegcio, as quais foram
vinculadas aos CRA, em carter irrevogvel e irretratvel, por
fora do regime fiducirio constitudo nos termos da Clusula 8
do Termo de Securitizao.
12
Despesas todas e quaisquer despesas, honorrios, encargos, custas e
emolumentos decorrentes da estruturao, emisso, distribuio e
liquidao dos CRA, conforme indicadas na Clusula 13 do Termo
de Securitizao.
Despesas todas as despesas extraordinrias da Emisso, conforme

Extraordinrias indicadas na Clusula 13.3 do Termo de Securitizao.
Devedora ou NORSA NORSA Refrigerantes S.A., sociedade por aes de capital

fechado, com sede na Avenida Washington Soares, n 55, Edson
Queiroz, 9 andar, sala 902, CEP 60811-341, na Cidade de
Fortaleza, Cear, inscrita no CNPJ/MF sob o n 07.196.033/0001-
06, emissora das Debntures e devedora dos Direitos Creditrios
do Agronegcio, a qual, nesta data, Controlada pela Fiadora e
detentora de 0,01% (um centsimo por cento) das aes de
emisso da Cedente.
Dia(s) til(eis) qualquer dia exceto (i) sbados, domingos ou feriados nacionais
na Repblica Federativa do Brasil, no Estado de So Paulo ou na
Cidade de So Paulo; e (ii) aqueles sem expediente na B3.
Direitos Creditrios do so todos e quaisquer direitos creditrios, presentes e futuros,

Agronegcio principais e acessrios, devidos pela Devedora por fora das
Debntures, caracterizados como direitos creditrios do
agronegcio nos termos do pargrafo 1, do artigo 23, da Lei 11.076,
os quais compem o lastro dos CRA, aos quais esto vinculados,
em carter irrevogvel e irretratvel, por fora do Regime Fiducirio
constitudo nos termos da Clusula 8 do Termo de Securitizao.
Documentos em conjunto, uma via original da Escritura de Emisso e de seus

Comprobatrios eventuais aditamentos.
so os seguintes documentos, quando referidos em conjunto: (i) os

Documentos da Oferta
Documentos da Operao; (ii) os Termos de Adeso; (iii) os
Pedidos de Reserva; (iv) os Boletins de Subscrio; (v) o Contrato
de Prestao de Servios; (vi) o Aviso ao Mercado; (vii) o Anncio
de Incio; (viii) o Anncio de Encerramento; e (ix) os Prospectos
da Oferta.
Documentos da so os seguintes documentos, quando referidos em conjunto: (i) a

Operao Escritura de Emisso; (ii) o Contrato de Distribuio; (iii) o Contrato
de Cesso; (iv) a AGE Devedora; e (v) o Termo de Securitizao.
Emisso a 8 (oitava) srie da 1 (primeira) emisso de certificados de

recebveis do agronegcio da Securitizadora, objeto do Termo de
Securitizao.
Emissora ou RB Capital Companhia de Securitizao, sociedade annima,

Securitizadora com sede na Cidade de So Paulo, Estado de So Paulo,
localizada na Rua Amauri, n 255, 5 andar, Parte, Jardim Europa,
13
inscrita no CNPJ/MF sob o n 02.773.542/0001-22, com seu
Estatuto Social registrado na JUCESP sob o NIRE n
35.300.157.648, e inscrita na CVM sob o n 18.406.
Escritura de Emisso o Instrumento Particular de Escritura da 1 Emisso de

Debntures Simples, No Conversveis em Aes, da Espcie
Quirografria com Garantia Fidejussria, em Srie nica, para
Distribuio Privada, da NORSA Refrigerantes S.A., celebrado em
11 de agosto de 2017 entre, Devedora, a Cedente, a Securitizadora
e a Fiadora, conforme aditado, por meio do qual as Debntures
sero emitidas.
Escriturador Ita Corretora de Valores S.A., instituio financeira, com sede na

Cidade de So Paulo, Estado de So Paulo, na Avenida Brigadeiro
Faria Lima, n. 3.400, 10 andar, inscrita no CNPJ/MF sob o n.
61.194.353/0001-64, na qualidade de escriturador dos CRA.
Eventos de Liquidao do os eventos descritos na Clusula 11.1.1 do Termo de Securitizao

Patrimnio Separado e na seo 2.1.2.23. Liquidao do Patrimnio Separado deste
Prospecto, que podero ensejar a assuno imediata da
administrao do Patrimnio Separado pelo Agente Fiducirio,
com sua consequente liquidao, conforme previsto na Clusula
11 do Termo de Securitizao.
Fiadora ou Solar.BR Solar.BR Participaes S.A., sociedade por aes de capital

fechado, com sede na Avenida Washington Soares, n 55, 1, 3,
8 e 9 andares salas 104-109, 303-304, 801-807, 901, 903-907,
CEP 60811-341, na Cidade de Fortaleza, Cear, inscrita no
CNPJ/MF sob o n 18.390.679/0001-38, a qual Controladora da
Devedora e da Cedente.
Fiana a garantia fidejussria, na forma de fiana, prestada pela Fiadora,

nos termos dos artigos 818 e seguintes e 275 e seguintes do
Cdigo Civil, para assegurar o cumprimento de todas as
Obrigaes Garantidas, conforme previsto na Escritura de
Emisso, sendo a Fiadora considerada como fiadora, principal
pagadora e solidariamente responsvel, de forma irrevogvel e
irretratvel, pelo pagamento pontual, quando devido (tanto na data
de vencimento das Debntures, nas datas de pagamento da
remunerao das Debntures, quanto no caso de vencimento
antecipado, resgate antecipado ou em qualquer outra data
conforme previsto na Escritura de Emisso), de todas as
Obrigaes Garantidas atualmente existentes ou futuras.
Formador de Mercado Ita Unibanco S.A., instituio financeira com sede na Cidade de
So Paulo, Estado de So Paulo, na Praa Alfredo Egydio de
Souza Aranha 100, inscrita no CNPJ sob o n. 60.701.190/0001-
04, contratada pela Devedora para atuar no mbito da Oferta por
meio da incluso de ordens firmes de compra e de venda dos CRA,
14
em plataformas administradas pela B3 e pela B3 Segmento Cetip
UTVM, na forma e conforme as disposies da Instruo CVM 384,
do Regulamento B3 Formador de Mercado e do Manual de Normas
Formador de Mercado, com a finalidade de fomentar a liquidez dos
CRA no mercado secundrio.
Fundo de Despesas significa o fundo de despesas constitudo com os recursos

depositados na Conta Centralizadora, por meio de desconto do Valor
de Cesso, para arcar com as Despesas, nos termos da Clusula 3.14
do Termo de Securitizao e da Clusula 7.6 do Contrato de Cesso.
o ndice Geral de Preos do Mercado IGP-M, calculado e

IGP-M
divulgado pela Fundao Getlio Vargas.
a Pentgono S.A. Distribuidora de Ttulos e Valores

Instituio Custodiante
17.343.682/0001-38, na qualidade de instituio custodiante dos
Documentos Comprobatrios e do Termo de Securitizao, na qual
ser registrado o Termo de Securitizao, de acordo com o
previsto no Termo de Securitizao.
os Coordenadores e os Participantes Especiais, quando referidos

Instituies Participantes
em conjunto.
da Oferta
a Instruo da CVM n. 308, de 14 de maio de 1999, conforme em
Instruo CVM 308
vigor.
a Instruo da CVM n 384, de 17 de maro de 2003, conforme em

Instruo CVM 384
vigor.
a Instruo da CVM n. 400, de 29 de dezembro de 2003, conforme

Instruo CVM 400
em vigor.

Instruo CVM 414
em vigor.

Instruo CVM 480
em vigor.
a Instruo da CVM n. 505, de 27 de setembro de 2011, conforme

Instruo CVM 505
em vigor.
a Instruo da CVM n. 527, de 04 de outubro de 2012, conforme

Instruo CVM 527
em vigor.
a Instruo da CVM n. 539, de 13 de novembro de 2013, conforme

Instruo CVM 539
em vigor.

Instruo CVM 583
15
em vigor.
significam Investidores Institucionais e os Investidores No

Investidores
Institucionais que venham a subscrever e integralizar os CRA da
presente Oferta.
significam os Investidores Qualificados que sejam pessoas

Investidores
jurdicas, alm de fundos de investimento, clubes de investimento
Institucionais
(exceto fundos de investimento exclusivos cujas cotas sejam
detidas por Investidores No Institucionais), carteiras
administradas cujos investidores no sejam Investidores No
Institucionais, fundos de penso, entidades administradoras de
recursos de terceiros registradas na CVM, entidades autorizadas a
funcionar pelo BACEN, seguradoras, entidades de previdncia
complementar e de capitalizao ou quaisquer outros veculos de
investimento que possam investir em certificados de recebveis do
agronegcio.
significam os Investidores Qualificados que no se enquadrem na

Investidores No
definio de Investidores Institucionais, ainda que suas ordens
Institucionais
sejam colocadas por meio de private banks ou administradores de
carteira, clubes de investimento, carteiras administradas cujos
investidores no sejam Investidores Institucionais, pessoas
jurdicas que no sejam Investidores Institucionais e fundos de
investimento exclusivos cujas cotas no sejam detidas por
Investidores Institucionais.
significam os investidores qualificados, conforme definido no artigo

Investidores
9-B da Instruo CVM 539.
Qualificados
o Imposto sobre Operaes Financeiras de Cmbio.
IOF/Cmbio
o Imposto sobre Operaes Financeiras com Ttulos e Valores
IOF/Ttulos
Mobilirios.
o ndice Nacional de Preos ao Consumidor Amplo, calculado e

IPCA
divulgado pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica.
o Imposto de Renda Retido na Fonte.

IRRF
o Imposto de Renda da Pessoa Jurdica.
IRPJ
o Imposto Sobre Servios de qualquer natureza.
ISS
a Junta Comercial do Estado de So Paulo.
JUCESP
a Junta Comercial do Estado do Cear.
JUCEC
a Junta Comercial do Estado do Pernambuco.
JUCEPE
a Lei n. 8.929, de 22 de agosto de 1994, conforme em vigor.
Lei 8.929
16
a Lei n 8.981, de 20 de janeiro de 1995, conforme em vigor.
Lei 8.981
Lei 9.514 a Lei n 9.514, de 20 de novembro de 1997, conforme em vigor.
Lei 10.931 a Lei n 10.931, de 2 de agosto de 2004, conforme em vigor.
Lei 11.076 a Lei n 11.076, de 30 de dezembro de 2004, conforme em vigor.
Leis Anticorrupo as normas aplicveis que versam sobre atos de corrupo e atos
lesivos contra a administrao pblica, na forma da Lei n. 9.613,
de 1 de maro de 1998, conforme em vigor, Lei n. 12.529, de 30
de novembro de 2011, conforme em vigor, Lei n. 12.846, de
1 de agosto de 2013, conforme em vigor, Decreto n. 8.420, de 18
de maro de 2015, conforme em vigor, o UK Bribery Act de 2010 e
a U.S. Foreign Corrupt Practices Act of 1977.
Lei das Sociedades por a Lei n 6.404, de 15 de dezembro de 1976, conforme em vigor.
Aes
Manual de Normas significa o Manual de Normas Formador de Mercado, editado pela

Formador de Mercado B3 Segmento Cetip UTVM, conforme atualizado.
MDA o MDA Mdulo de Distribuio de Ativos, administrado e

Medida Provisria 2.158- a Medida Provisria n 2.158-35, de 24 de agosto de 2001.

35
Multa Indenizatria tem o significado previsto na Clusula 5.2 do Contrato de Cesso.
Obrigaes Garantidas as obrigaes, principal ou acessrias, presentes ou futuras, assumidas

ou que venham a ser assumidas pela Devedora nos termos da Escritura
de Emisso, especialmente em relao ao pagamento integral e
pontual do valor nominal unitrio das Debntures, acrescido da
remunerao das Debntures, encargos moratrios das Debntures,
comisses, multas, tributos, tarifas, outros encargos, judiciais ou no,
honorrios advocatcios e outros acrscimos.
Oferta a oferta pblica de distribuio dos CRA realizada nos termos da

Instruo CVM 400 e da Instruo CVM 414, a qual (i) destinada
aos Investidores; (ii) ser intermediada pelos Coordenadores; e
(iii) depender de prvio registro perante a CVM.
Oferta de Resgate a oferta de resgate antecipado total das Debntures, que poder
Antecipado das ser realizada pela Devedora, seu exclusivo critrio, observado os
Debntures termos e condies previstos na Clusula 5.4 da Escritura de
Emisso.
Oferta Institucional significa a Oferta destinada a Investidores Institucionais, incluindo

os Investidores Institucionais que sejam considerados Pessoas
Vinculadas, de at 100.000 (cem mil) CRA (sem considerar os CRA
objeto da Opo de Lote Suplementar e/ou da Opo de Lote
Adicional), ou seja, at 20% (vinte por cento) do Valor Total da
Emisso, observados os procedimentos descritos no Termo de
17
Securitizao e neste Prospecto.
Oferta No Institucional significa a Oferta destinada a Investidores No Institucionais,

incluindo os Investidores No Institucionais que sejam
considerados Pessoas Vinculadas, de at 400.000 (quatrocentos
mil) CRA (sem considerar os CRA objeto da Opo de Lote
Suplementar e/ou da Opo de Lote Adicional), ou seja, at 80%
(oitenta por cento) do Valor Total da Emisso, observados os
procedimentos descritos no Termo de Securitizao.
nus quaisquer (i) nus, gravames, direitos e opes, compromisso

venda, outorga de opo, fideicomisso, uso, usufruto, acordo de
acionistas, clusula de inalienabilidade ou impenhorabilidade,
preferncia ou prioridade, garantias reais ou pessoais, encargos,
(ii) promessas ou compromissos com relao a qualquer dos
negcios acima descritos, e/ou (iii) quaisquer feitos ajuizados,
fundados em aes reais ou pessoais reipersecutrias, tributos
(federais, estaduais ou municipais), de qualquer natureza, inclusive
por atos involuntrios.
Opo de Lote Adicional a opo da Securitizadora, aps consulta e concordncia prvia

dos Coordenadores e da Devedora, de aumentar, total ou
parcialmente, a quantidade dos CRA originalmente ofertada em at
20% (vinte por cento), ou seja, em at 100.000 (cem mil) CRA, nos
termos e conforme os limites estabelecidos no artigo 14, pargrafo
2, da Instruo CVM 400.
Opo de Lote a opo dos Coordenadores, aps consulta e concordncia prvia

Suplementar da Securitizadora e da Devedora, de distribuir um lote suplementar
de CRA de at 15% (quinze por cento) da quantidade dos CRA
originalmente ofertada, ou seja, em at 75.000 (setenta e cinco mil)
CRA, com o propsito exclusivo de atender ao excesso de
demanda constatado no Procedimento de Bookbuilding, a ser
realizado pelos Coordenadores no mbito da Oferta, nos termos
do artigo 24 da Instruo CVM 400.
Participantes Especiais significam as instituies financeiras autorizadas a operar no

sistema de distribuio de valores mobilirios para participar da
Oferta na qualidade de participante especial, que podero ser
contratadas no mbito da Oferta pelo Coordenador Lder, sendo
que, neste caso, sero celebrados os Termos de Adeso, nos
termos do Contrato de Distribuio.
Patrimnio Separado o patrimnio constitudo em favor dos Titulares de CRA aps a

instituio do Regime Fiducirio pela Securitizadora, administrado
pela Securitizadora ou pelo Agente Fiducirio, conforme o caso,
composto pelos Crditos do Patrimnio Separado. O Patrimnio
Separado no se confunde com o patrimnio comum da
18
Securitizadora e se destina exclusivamente liquidao dos CRA.
Pedido de Reserva significa cada formulrio especfico, celebrado em carter

irrevogvel e irretratvel, exceto nas circunstncias ali previstas,
referente inteno de subscrio dos CRA no mbito da Oferta,
firmado por Investidores durante o Perodo de Reserva.
Perodo de Capitalizao o perodo de capitalizao da Remunerao, sendo, o intervalo de

tempo que se inicia na Data de Integralizao, no caso do primeiro
Perodo de Capitalizao, ou nas Datas de Pagamento da
Remunerao imediatamente anteriores, indicadas na tabela
constante da Clusula 5.5 do Termo de Securitizao, no caso dos
demais Perodos de Capitalizao, e termina nas Datas de
Pagamento da Remunerao imediatamente subsequentes,
indicadas na tabela constante da Clusula 5.5 do Termo de
Securitizao.
Perodo de Reserva significa o perodo compreendido entre os dias 29 de agosto de

2017, inclusive, e 11 de setembro de 2017, inclusive, no qual os
Investidores interessados devero celebrar Pedidos de Reserva
para a subscrio dos CRA.
Pessoa qualquer pessoa natural, pessoa jurdica (de direito pblico ou

privado), personificada ou no, condomnio, trust, veculo de
investimento, comunho de recursos ou qualquer organizao que
represente interesse comum, ou grupo de interesses comuns,
inclusive previdncia privada patrocinada por qualquer pessoa
jurdica.
significam os Investidores, sejam eles Investidores Institucionais

Pessoas Vinculadas
ou Investidores No Institucionais, que sejam: (i) Controladores ou
administradores da Securitizadora, da Devedora, da Cedente, da
Fiadora, bem como seus cnjuges ou companheiros, seus
ascendentes, descendentes e colaterais at o 2 grau; (ii)
Controladores ou administradores de qualquer das Instituies
Participantes da Oferta; (iii) empregados, operadores e demais
prepostos de qualquer das Instituies Participantes da Oferta que
desempenhem atividades de intermediao ou de suporte
operacional, diretamente envolvidos na estruturao da Oferta; (iv)
agentes autnomos que prestem servios a qualquer das
Instituies Participantes da Oferta; (v) demais profissionais que
mantenham, com qualquer das Instituies Participantes da Oferta,
contrato de prestao de servios diretamente relacionados
atividade de intermediao ou de suporte operacional no mbito da
Oferta; (vi) sociedades Controladas, direta ou indiretamente, por
qualquer das Instituies Participantes da Oferta; (vii) sociedades
Controladas, direta ou indiretamente por pessoas vinculadas a
qualquer das Instituies Participantes da Oferta desde que
diretamente envolvidos na Oferta; (viii) cnjuge ou companheiro e
19
filhos menores das pessoas mencionadas nos itens (ii) a (v); e (ix)
clubes e fundos de investimento cuja maioria das cotas pertena a
pessoas vinculadas, salvo se geridos discricionariamente por
terceiros no vinculados.
a Contribuio ao Programa de Integrao Social.

PIS
o preo de subscrio dos CRA no mbito da Emisso,
Preo de Integralizao
correspondente ao Valor Nominal Unitrio, acrescido da
Remunerao pro rata temporis incidente a partir da Data de
Integralizao dos CRA (se for o caso), de acordo com o Termo de
Securitizao e observado o disposto na Clusula 4.1.1 do Termo
de Securitizao.
o procedimento de coleta de intenes de investimento conduzido

Procedimento de
Bookbuilding pelos Coordenadores, nos termos dos pargrafos 1 e 2 do artigo 23
e do artigo 44 da Instruo CVM 400, por meio do qual sero
definidos, de comum acordo entre os Coordenadores, a
Securitizadora e a Devedora, (i) o volume da Emisso, considerando
a eventual emisso dos CRA objeto da Opo de Lote Adicional e/ou
da Opo de Lote Suplementar; e (ii) o percentual da Taxa de
Remunerao aplicvel Remunerao dos CRA.
o Prospecto Preliminar e/ou o Prospecto Definitivo da Oferta, que

Prospectos:
foram ou sero, conforme o caso, disponibilizados ao pblico,
referidos em conjunto ou individual e indistintamente.
o prospecto definitivo da oferta pblica de distribuio de CRA da

Prospecto Definitivo
8 Srie da 1 Emisso da RB Capital Companhia de Securitizao.
o presente prospecto preliminar da oferta pblica de distribuio de

Prospecto Preliminar
CRA da 8 Srie da 1 Emisso da RB Capital Companhia de
Securitizao.
significa a PUMA Trading System, plataforma eletrnica de

PUMA
negociao de multiativos, no mercado secundrio, administrada e
operacionalizada pela B3.
o regime fiducirio a ser institudo sobre os Crditos do Patrimnio

Regime Fiducirio
Separado, nos termos da Lei 11.076 e da Lei 9.514, conforme
aplicvel, em favor da Emisso e dos Titulares de CRA.
o Regulamento para Credenciamento do Formador de Mercado

Regulamento B3
Formador de Mercado nos Mercados Administrados pela B3, anexo ao Ofcio-Circular
004/2012-DN da B3.
relatrio de aplicao dos recursos obtidos pela Devedora com a

Relatrio Trimestral
emisso das Debntures, o qual dever ser enviado (i)
trimestralmente, no 1 (primeiro) Dia til dos meses de dezembro,
maro, junho e setembro de cada ano; ou (ii) a qualquer tempo,
em at 5 (cinco) dias contados da comunicao enviada pela
20
Securitizadora ou pelo Agente Fiducirio neste sentido na hiptese
de essas informaes serem necessrias para atender uma
eventual solicitao da CVM, Receita Federal do Brasil ou qualquer
outro rgo regulador, nos termos do Anexo II da Escritura de
Emisso, bem como em formato excel, at que venha a ser
comprovada a utilizao da totalidade dos recursos obtidos pela
Devedora com a emisso das Debntures. O prazo indicado no
item (ii) acima poder ser reduzido, caso a Securitizadora ou o
Agente Fiducirio devam apresentar quaisquer informaes
constantes do Relatrio Trimestral para atendimento de qualquer
solicitao da CVM, Receita Federal do Brasil ou qualquer outro
rgo regulador que lhe for endereada, em prazo para resposta
inferior ao previsto acima.
a remunerao a que os CRA faro jus, descrita na Clusula 5 do

Remunerao
Termo de Securitizao e na seo 2.1.2.10. Atualizao
Monetria e Remunerao deste Prospecto.
o resgate antecipado total dos CRA que ser realizado nas

Resgate Antecipado dos
CRA hipteses previstas na Clusula 6 do Termo de Securitizao e na
seo 2.1.2.14. Resgate Antecipado dos CRA deste Prospecto.
o resgate antecipado facultativo total das Debntures que poder

Resgate Antecipado
Facultativo das ser realizado pela Devedora, nos termos previstos na Clusula 5.3
Debntures da Escritura de Emisso.
o resgate antecipado obrigatrio total das Debntures que dever

Resgate Antecipado
Obrigatrio das ser realizado pela Devedora caso no haja acordo em relao a
Debntures Taxa Substitutiva, nos termos previstos na Clusula 5.2 da
Escritura de Emisso.
a Resoluo CMN n. 4.373, de 29 de setembro de 2014.

Resoluo CMN 4.373
a taxa mensal que a Securitizadora far jus pela administrao do
Taxa de Administrao
Patrimnio Separado, conforme descrita na Clusula 8.6 do Termo
de Securitizao.
significa, para cada Perodo de Capitalizao, um determinado

Taxa de Remunerao
percentual da variao acumulada da Taxa DI, a ser definido de
acordo com o Procedimento de Bookbuilding, e, em qualquer caso,
limitado a Taxa Teto.
as taxas mdias dirias dos Depsitos Interfinanceiros DI de um

Taxa DI
dia, over extra grupo, expressa na forma percentual ao ano, base
252 (duzentos e cinquenta e dois) Dias teis, calculada e divulgada
pela B3 Segmento Cetip UTVM, no informativo dirio disponvel
em sua pgina na internet (http://www.cetip.com.br).
21
significa o novo parmetro de Remunerao dos CRA, conforme
Taxa Substitutiva
deliberado pelos Titulares de CRA reunidos em Assembleia Geral,
em caso de extino, limitao, ausncia de apurao e/ou no
divulgao da Taxa DI nos termos previstos na Clusula 5.4.1 do
Termo de Securitizao.
significa o percentual de 98% (noventa e oito por cento), da

Taxa Teto
variao acumulada da Taxa DI, calculada de forma exponencial
e cumulativa pro rata temporis por Dias teis decorridos, com
base em um ano de 252 (duzentos e cinquenta e dois) Dias
teis.
significa a The Coca-Cola Company.

TCCC
os Termos de Adeso ao Contrato de Coordenao, Colocao e
Termo de Adeso
Distribuio Pblica de Certificados de Recebveis do
Agronegcio, Sob Regime de Garantia Firme de Colocao, da 8
Srie da 1 Emisso da RB Capital Companhia de Securitizao,
celebrados entre o Coordenador Lder e/ou Participantes
Especiais.
o Termo de Securitizao de Direitos Creditrios do Agronegcio

Termo de Securitizao
da 8 Srie da 1 Emisso de Certificados de Recebveis do
Agronegcio da RB Capital Companhia de Securitizao a ser
celebrado entre a Securitizadora e o Agente Fiducirio.
os Investidores que tenham subscrito e integralizado os CRA no

Titulares de CRA
mbito da Oferta ou qualquer outro investidor que venha a ser
titular de CRA.
o valor a ser pago pela Securitizadora, por conta e ordem da

Valor da Cesso
Cedente, diretamente Devedora como contrapartida cesso
dos Direitos Creditrios do Agronegcio pela Cedente
Securitizadora, nos termos do Contrato de Cesso.
tem o significado previsto na Clusula 3.14 do Termo de

Valor Inicial do Fundo de
Despesas Securitizao e na seo 2.1.2.25. Fundo de Despesas deste
Prospecto.
tem o significado previsto na Clusula 3.14 do Termo de

Valor Mnimo do Fundo
de Despesas Securitizao e na seo 2.1.2.25. Fundo de Despesas deste
Prospecto.
o valor nominal unitrio dos CRA que corresponder a R$1.000,00

Valor Nominal Unitrio
(um mil reais), na Data de Emisso.
o valor nominal da totalidade dos CRA a serem emitidos, a ser

Valor Total da Emisso
apurado aps a concluso do Procedimento de Bookbuilding. O
valor nominal da totalidade dos CRA inicialmente ofertados,
equivalente a at R$ 500.000.000,00 (quinhentos milhes de
reais), poder ser aumentado mediante exerccio total ou parcial
22
da Opo de Lote Adicional e poder ser aumentado mediante
exerccio total ou parcial da Opo de Lote Suplementar, conforme
previsto no Termo de Securitizao.
a declarao de vencimento antecipado de todas as obrigaes

Vencimento Antecipado
das Debntures decorrentes das Debntures e da Escritura de Emisso, nos
termos na Clusula 6 da Escritura de Emisso e do item 2.1.2.14.
Resgate Antecipado dos CRA abaixo.
Todas as definies estabelecidas neste item 1.2 deste Prospecto que designem o singular incluiro
o plural e vice-versa e podero ser empregadas indistintamente no gnero masculino ou feminino,
conforme o caso.
23
1.3. CONSIDERAES SOBRE ESTIMATIVAS E DECLARAES ACERCA DO FUTURO
Este Prospecto inclui estimativas, inclusive na Seo Fatores de Risco, nas pginas 151 a 181
deste Prospecto.
As estimativas e declaraes constantes neste Prospecto relacionadas com os planos, previses,

expectativas da Securitizadora, da Devedora e da Cedente sobre eventos futuros e estratgias
constituem estimativas e declaraes futuras, que esto fundamentadas, em grande parte, em
perspectivas atuais, projees sobre eventos futuros e tendncias que afetam ou poderiam afetar o
setor de securitizao do agronegcio no Brasil, os negcios da Securitizadora, da Devedora, da
Cedente, sua situao financeira ou o resultado de suas operaes.
As estimativas e declaraes futuras podem ser influenciadas por diversos fatores, incluindo, mas
no se limitando a:
conjuntura econmica e poltica;
dificuldades tcnicas nas suas atividades;
alteraes nos negcios da Securitizadora, da Devedora e da Cedente;
alteraes nos preos do mercado agrcola, de acar e de comrcio de refrigerantes e

demais bebidas, nos custos estimados do oramento e demanda da Securitizadora, da
Devedora e da Cedente, e nas preferncias e situao financeira de seus clientes;
acontecimentos polticos, econmicos e sociais no Brasil e no exterior;
intervenes governamentais, resultando em alterao na economia, tributos, tarifas ou

ambiente regulatrio no Brasil;
alteraes nas condies gerais da economia, incluindo, exemplificativamente, a inflao,

taxa de juros, nvel de emprego, crescimento populacional e confiana do consumidor;
capacidade de pagamento dos financiamentos contrados pela Devedora e cumprimento de

suas obrigaes financeiras; e
outros fatores mencionados na Seo Fatores de Risco nas pginas 151 a 181 deste
Prospecto e no item 4 (Fatores de Risco) do Formulrio de Referncia da Securitizadora,
incorporado por referncia a este Prospecto.
As palavras acredita, pode, poder, estima, continua, antecipa, pretende, espera e

palavras similares tm por objetivo identificar estimativas. Tais estimativas referem-se apenas data
em que foram expressas, sendo que no se pode assegurar que sero atualizadas ou revisadas em
razo da disponibilizao de novas informaes, de eventos futuros ou de quaisquer outros fatores.
Estas estimativas envolvem riscos e incertezas e no representam qualquer garantia de um
desempenho futuro, sendo que os reais resultados ou desenvolvimentos podem ser
substancialmente diferentes das expectativas descritas nas estimativas e declaraes futuras,
constantes neste Prospecto. Tendo em vista os riscos e incertezas envolvidos, as estimativas e
declaraes acerca do futuro constantes deste Prospecto podem no vir a ocorrer e, ainda, os
resultados futuros e desempenho da Securitizadora, da Devedora e da Cedente podem diferir
substancialmente daqueles previstos em suas estimativas em razo, inclusive dos fatores
mencionados acima.
Por conta dessas incertezas, o Investidor no deve se basear nestas estimativas e declaraes
futuras para tomar uma deciso de investimento nos CRA.
24
1.4. RESUMO DAS CARACTERSTICAS DA OFERTA
O sumrio abaixo no contm todas as informaes sobre a Emisso, a Oferta e os CRA.
RECOMENDA-SE AO INVESTIDOR, ANTES DE TOMAR SUA DECISO DE INVESTIMENTO, A

LEITURA CUIDADOSA DO PRESENTE PROSPECTO, INCLUSIVE SEUS ANEXOS E, EM
ESPECIAL, A SEO FATORES DE RISCO NAS PGINAS 151 A 181 DO PRESENTE
PROSPECTO, DO TERMO DE SECURITIZAO E DO FORMULRIO DE REFERNCIA DA
SECURITIZADORA.
Conforme a faculdade descrita no item 5.1, Anexo III da Instruo CVM 400, para a consulta ao
Formulrio de Referncia da Securitizadora, acesse www.cvm.gov.br (neste website, acessar
Informaes de Regulados, clicar em Companhias, clicar em Consulta a Informaes de
Companhias, depois clicar em Documentos e Informaes de Companhia buscar por RB Capital
Companhia de Securitizao, e selecionar Formulrio de Referncia, depois clicar em Formulrio
de Referncia Ativo, verso mais recente).
Securitizadora: RB Capital Companhia de Securitizao, sociedade annima,

com sede na Cidade de So Paulo, Estado de So Paulo,
localizada na Rua Amauri, n 255, 5 andar, Parte, Jardim Europa,
inscrita no CNPJ/MF sob o n 02.773.542/0001-22, com seu
Estatuto Social registrado na JUCESP sob o NIRE n
35.300.157.648, e inscrita na CVM sob o n 18.406.
Coordenador Lder: Banco Ita BBA S.A., instituio financeira integrante do sistema
de distribuio de valores mobilirios, com sede na Cidade de So
Paulo, Estado de So Paulo, na Avenida Brigadeiro Faria Lima,
n. 3500, 1, 2, 3 - parte, 4 e 5 andares, Itaim Bibi, CEP 04.538-
Coordenadores: o Coordenador Lder e o Banco Bradesco BBI S.A., instituio

financeira integrante do sistema de distribuio de valores
mobilirios com estabelecimento na cidade de So Paulo, Estado
de So Paulo, na Avenida Brigadeiro Faria Lima, n 3.064, 10
andar, Itaim Bibi, CEP 01451-000, inscrito no CNPJ/MF sob o n.
06.271.464/0103-43.
Participantes Especiais: Instituies financeiras autorizadas a operar no sistema de

distribuio de valores mobilirios para participar da Oferta na
qualidade de participante especial, que podero ser contratadas
no mbito da Oferta pelo Coordenador Lder, sendo que, neste
caso, sero celebrados os Termos de Adeso, nos termos do
Contrato de Distribuio.
Agente Fiducirio: A Pentgono S.A. Distribuidora de Ttulos e Valores

17.343.682/0001-38 (http://www.pentagonotrustee.com.br/),
representada pela Sra. Nathalia Machado Loureiro, pela Sra.
25
Marcelle Motta Santoro e pelo Sr. Marco Aurlio Ferreira, telefone
(21) 3385-4565, correio eletrnico:
operacional@pentagonotrustee.com.br.
Nos termos do artigo 6, pargrafo 3, da Instruo CVM 583,

as informaes exigidas para os fins previstos no artigo 6,
pargrafo 2, da Instruo CVM 583, podem ser encontradas
na Clusula 9.3 do Termo de Securitizao e na Seo
2.1.2.34. Principais Funes, Critrios e Procedimentos para
Contratao e Substituio dos Prestadores de Servios,
item Informaes para os fins previstos no artigo 6,
pargrafo 2, da Instruo CVM 583, do Prospecto Preliminar.
Escriturador: Ita Corretora de Valores S.A., instituio financeira, com sede

na Cidade de So Paulo, Estado de So Paulo, na Avenida
Brigadeiro Faria Lima, n. 3.400, 10 andar, inscrita no CNPJ/MF
sob o n. 61.194.353/0001-64.
Banco Liquidante: Ita Unibanco S.A., instituio financeira com sede na cidade de
So Paulo, Estado de So Paulo, na Praa Alfredo Egydio de
Souza Aranha, n. 100, Torre Olavo Setubal, inscrito no CNPJ/MF
sob o n. 60.701.190/0001-04.
Instituio Custodiante: Pentgono S.A. Distribuidora de Ttulos e Valores Mobilirios,

instituio financeira com sede na Cidade do Rio de Janeiro,
Estado do Rio de Janeiro, na Avenida das Amricas 4200, bloco
8, ala B, salas 302, 303 e 304, inscrita no CNPJ/MF sob o n.
17.343.682/0001-38.
Srie e Emisso objeto da 8 Srie da 1 Emisso de CRA da Securitizadora.

Oferta:
Cdigo ISIN: BRRBRACRA074.
Local e Data da Emisso Os CRA sero emitidos na cidade de So Paulo, Estado de So

dos CRA: Paulo, na Data de Emisso.
Valor Total da Emisso: Inicialmente, R$ 500.000.000,00 (quinhentos milhes de reais), na

Data de Emisso, sem considerar as Opes de Lote Adicional e
de Lote Suplementar, conforme o caso. O Valor Total da Emisso
poder ser aumentado, de comum acordo entre os Coordenadores,
na forma prevista no item Quantidade de CRA abaixo.
Quantidade de CRA: Sero emitidos, inicialmente, 500.000 (quinhentos mil) CRA. A

quantidade de CRA poder ser aumentada em funo do
exerccio, total ou parcial, da Opo de Lote Adicional e da Opo
de Lote Suplementar, na forma descrita abaixo.
A Securitizadora, aps consulta e concordncia prvia dos

Coordenadores e da Devedora, poder optar por aumentar a
quantidade dos CRA originalmente ofertada, em at 20% (vinte
26
por cento), ou seja, em at 100.000 (cem mil) CRA, nos termos e
conforme os limites estabelecidos no artigo 14, pargrafo 2, da
Instruo CVM 400, no mbito da Opo de Lote Adicional.
Por sua vez, os Coordenadores, aps consulta e concordncia prvia

da Securitizadora e da Devedora, com o propsito exclusivo de
atender excesso de demanda constatado no Procedimento de
Bookbuilding, nos termos e conforme os limites estabelecidos no
artigo 24 da Instruo CVM 400, podero optar por distribuir um lote
suplementar de CRA de at 15% (quinze por cento) quantidade dos
CRA originalmente ofertada, ou seja, em at 75.000 (setenta e cinco
mil) CRA, no mbito da Opo de Lote Suplementar.
Aplicar-se-o aos CRA a serem emitidos no mbito da Opo de

Lote Adicional e da Opo de Lote Suplementar as mesmas
condies e preo dos CRA inicialmente ofertados.
Valor Nominal Unitrio dos O Valor Nominal Unitrio dos CRA de R$1.000,00 (mil reais), na
CRA: Data de Emisso.
Direitos Creditrios do Direitos Creditrios do Agronegcio oriundos das Debntures,

Agronegcio Vinculados cedidos pela Cedente Securitizadora por meio do Contrato de
aos CRA: Cesso, de forma que as Debntures sero transferidas para a
titularidade da Securitizadora.
Cedente dos Direitos Refrescos Guararapes Ltda., sociedade empresria limitada,

Creditrios do com sede na Cidade de Jaboato dos Guararapes, Estado de
Agronegcio: Pernambuco, na Rodovia BR 101 Sul, n 1.800, Prazeres, CEP
54335-000, inscrita no CNPJ/MF sob o n 08.715.757/0001-73.
Forma e Comprovao de Os CRA sero emitidos de forma escritural, sem emisso de

Titularidade dos CRA: cautelas ou certificados. Sero reconhecidos como comprovante
de titularidade do CRA: (i) o extrato de posio de custdia
expedido pela B3 Segmento Cetip UTVM e/ou pela
BMF&BOVESPA, conforme os CRA estejam eletronicamente
custodiados na B3 Segmento Cetip UTVM e/ou na B3,
respectivamente, em nome de cada titular de CRA; ou (ii) o extrato
emitido pelo Escriturador em nome de cada Titular de CRA, com
base nas informaes prestadas pela B3 Segmento Cetip UTVM
e/ou pela BMF&BOVESPA, conforme o caso, conforme os CRA
estejam eletronicamente custodiados na B3 Segmento Cetip
UTVM e/ou na B3, conforme o caso.
Data de Emisso dos CRA: 29 de setembro de 2017.
Prazo Total: 1.830 (mil oitocentos e trinta) dias a contar da Data de Emisso,
com vencimento em 03 de outubro de 2022, ressalvadas as
hipteses de liquidao do Patrimnio Separado ou Resgate
Antecipado dos CRA previstas no Termo de Securitizao.
27
Atualizao Monetria: No ser devida aos Titulares de CRA qualquer tipo de
atualizao ou correo monetria do Valor Nominal Unitrio.
Remunerao: Desde a Data de Integralizao ou a Data de Pagamento da
Remunerao imediatamente anterior, conforme o caso, sobre o
Valor Nominal Unitrio ou saldo do Valor Nominal Unitrio dos CRA,
incidiro juros remuneratrios correspondentes, a Taxa de
Remunerao, conforme apurado no Procedimento de Bookbuilding,
incidentes sobre o Valor Nominal Unitrio, calculados de forma
exponencial e cumulativa pro rata temporis por Dias teis, observado
o disposto na Clusula 5 do Termo de Securitizao.
Amortizao dos CRA: No haver amortizao programada dos CRA, sendo o Valor
Nominal Unitrio devido integralmente na Data de Vencimento,
observadas as hipteses de Resgate Antecipado dos CRA
estabelecidas na Clusula 6 do Termo de Securitizao.
Pagamento da Ressalvadas as hipteses de Resgate Antecipado dos CRA, a
Remunerao: Remunerao dever ser paga semestralmente, em 10 (dez)
parcelas, sendo cada uma devida em uma Data de Pagamento de
Remunerao prevista na seo 2.1.2.11. Data de Pagamento da
Remunerao e Amortizao dos CRA deste Prospecto, sendo a
primeira realizada em 03 de abril de 2018.
Garantias: No sero constitudas garantias especficas, reais ou pessoais,
sobre os CRA, sendo que os Titulares de CRA no obtero qualquer
privilgio, bem como no ser segregado nenhum ativo em particular
em caso de necessidade de execuo judicial ou extrajudicial das
obrigaes decorrentes dos CRA. Os Direitos Creditrios do
Agronegcio que lastreiam os CRA contaro com a Fiana em favor
da Securitizadora na forma e nos termos da Escritura de Emisso.
Fiana: Para assegurar o cumprimento de todas as Obrigaes
Garantidas, a Fiadora comparece Escritura de Emisso, como
fiadora, principal pagadora e solidariamente responsvel, de
forma irrevogvel e irretratvel, pelo pagamento pontual, quando
devido (tanto na data de vencimento das Debntures, nas datas
de pagamento da remunerao das Debntures, quanto no caso
de vencimento antecipado, resgate antecipado ou em qualquer
outra data conforme previsto na Escritura de Emisso), nos termos
dos artigos 818 e seguintes e 275 e seguintes do Cdigo Civil, de
todas as Obrigaes Garantidas atualmente existentes ou futuras.
Resgate Antecipado dos Os CRA podero ser objeto de resgate antecipado que ser
CRA: realizado nas hipteses previstas na Clusula 6 do Termo de
Securitizao, observados os procedimentos ali previstos,
conforme descrito na seo Caractersticas da Oferta e dos
CRA, mais especificamente no item Resgate Antecipado dos
CRA, neste Prospecto.
28
Resgate Antecipado As Debntures podero ser objeto de resgate antecipado
Facultativo das facultativo total que poder ser realizado pela Devedora,
Debntures: nos termos da Clusula 5.3 da Escritura de Emisso,
observados os procedimentos ali previstos, conforme
descrito na seo Caractersticas da Oferta e dos CRA,
mais especificamente no item Resgate Antecipado dos
Resgate Antecipado As Debntures devero ser objeto de resgate antecipado

Obrigatrio das obrigatrio total que dever ser realizado pela Devedora caso no
Debntures: haja acordo em relao Taxa Substitutiva, nos termos da
Clusula 5.2 da Escritura de Emisso, observados os
procedimentos ali previstos, conforme descrito na seo
Caractersticas da Oferta e dos CRA, mais especificamente no
item Resgate Antecipado dos CRA, neste Prospecto.
Oferta de Resgate Observado o disposto na Escritura de Emisso, a Devedora

Antecipado: poder, a seu exclusivo critrio, a qualquer momento e a partir da
Data de Emisso, realizar Oferta de Resgate Antecipado das
Debntures, com o consequente cancelamento das respectivas
Debntures, observados os termos e condies previstos na
Clusula 5.4 da Escritura de Emisso, conforme descrito na seo
Caractersticas da Oferta e dos CRA, mais especificamente no
item Resgate Antecipado dos CRA, neste Prospecto.
Vencimento Antecipado As Debntures esto sujeitas ao vencimento antecipado de todas

das Debntures: as suas obrigaes, nas hipteses previstas na Clusula 6 da
Escritura de Emisso, observados os procedimentos ali previstos,
conforme descrito na seo Caractersticas da Oferta e dos
CRA, mais especificamente no item Resgate Antecipado dos
Amortizao No ser admitida a amortizao extraordinria facultativa dos

Extraordinria Facultativa CRA.
Eventos de Liquidao do Caso seja verificada a insolvncia da Securitizadora, o Agente

Patrimnio Separado: Fiducirio, conforme disposto na Clusula 9.8 do Termo de
Securitizao, dever assumir imediatamente e de forma
transitria a administrao do Patrimnio Separado constitudo
pelos Crditos do Patrimnio Separado e convocar, em at 2
(dois) Dias teis contados da data em que tomar conhecimento
do evento, Assembleia Geral para deliberar sobre a forma de
administrao e/ou eventual liquidao, total ou parcial, do
Patrimnio Separado.
Alm da hiptese prevista na Clusula 11.1 do Termo de

Securitizao, a critrio dos Titulares de CRA, reunidos em
Assembleia Geral, a ocorrncia de qualquer um dos eventos
abaixo poder ensejar a assuno da administrao do
29
Patrimnio Separado pelo Agente Fiducirio, bem como a
liquidao ou no do Patrimnio Separado, conforme Clusula
11.1 do Termo de Securitizao:
(i) pedido ou requerimento de qualquer plano de recuperao

judicial ou extrajudicial pela Securitizadora, a qualquer
credor ou classe de credores, independentemente de
aprovao/homologao do referido plano de recuperao
por seus credores ou deferimento do processamento da
recuperao ou de sua concesso pelo juiz competente;
(ii) pedido de falncia formulado por terceiros em face da

Securitizadora e no devidamente elidido ou cancelado pela
Securitizadora, conforme o caso, no prazo legal;
(iii) decretao de falncia ou apresentao de pedido de

autofalncia pela Securitizadora;
(iv) desvio de finalidade do Patrimnio Separado;
(v) no observncia pela Securitizadora dos deveres e das

obrigaes previstos nos instrumentos celebrados com os
prestadores de servio da Emisso, tais como Banco
Liquidante e Escriturador, desde que, comunicada para
sanar ou justificar o descumprimento, no o faa nos prazos
previstos no respectivo instrumento aplicvel;
(vi) inadimplemento ou mora, pela Securitizadora, de qualquer

das obrigaes no pecunirias previstas no Termo de
Securitizao, sendo que, nesta hiptese, a liquidao do
Patrimnio Separado poder ocorrer desde que tal
inadimplemento perdure por mais de 30 (trinta) dias,
contados do inadimplemento;
(vii) inadimplemento ou mora, pela Securitizadora, de qualquer

das obrigaes pecunirias previstas no Termo de
Securitizao, desde que tenha recebido os valores
relativos aos Direitos Creditrios do Agronegcio, sendo
que, nesta hiptese, a liquidao do Patrimnio Separado
poder ocorrer desde que tal inadimplemento perdure por
mais de 1 (um) Dia til, contado do inadimplemento; ou
(viii) deciso judicial condenando a Securitizadora por violao

de qualquer dispositivo legal ou regulatrio, nacional ou
estrangeiro, relativo prtica de corrupo ou de atos
lesivos administrao pblica, incluindo, sem limitao, as
Lei Anticorrupo.
A ocorrncia de qualquer dos eventos acima descritos dever ser
prontamente comunicada, ao Agente Fiducirio, pela
Securitizadora, em 1 (um) Dia til contado da sua ocorrncia.
30
A Securitizadora dever, em at 1 (um) Dia til contado da
ocorrncia de um dos Eventos de Liquidao do Patrimnio
Separado, convocar a Assembleia Geral referida na Clusula
11.1.1 do Termo de Securitizao.
Caso a Securitizadora no realize a convocao da Assembleia

Geral prevista acima, o Agente Fiducirio dever realizar a
referida convocao em at 1 (um) Dia til contado do
encerramento do prazo previsto acima.
A Assembleia Geral mencionada na Clusula 11.1 do Termo de

Securitizao, instalar-se-, em primeira convocao, com a
presena de Titulares de CRA que representem, no mnimo, 2/3
(dois teros) dos CRA em Circulao e, em segunda convocao,
com qualquer nmero.
Caso a Assembleia Geral a que se refere a Clusula 11.1 do

Termo de Securitizao no seja instalada, ou seja instalada mas
no haja qurum suficiente para deliberao, o Agente Fiducirio
dever liquidar o Patrimnio Separado.
A Assembleia Geral convocada para deliberar sobre qualquer

Evento de Liquidao do Patrimnio Separado decidir, por votos
de Titulares de CRA representando, no mnimo, 50% (cinquenta
por cento) mais 1 (um) dos CRA em Circulao, em qualquer
convocao, sobre a forma de administrao e/ou eventual
liquidao, total ou parcial, do Patrimnio Separado.
A Assembleia Geral prevista na Clusula 11.1 do Termo de

Securitizao dever ser realizada em primeira convocao no
prazo de, no mnimo, 20 (vinte) dias corridos a contar da
publicao do edital primeira convocao e, em segunda
convocao, no prazo de, no mnimo, 8 (oito) dias a contar da
publicao do edital para segunda convocao, caso a
Assembleia Geral no seja instalada na data prevista em primeira
convocao. No se admite que a segunda convocao da
Assembleia Geral seja providenciada conjuntamente com a
primeira convocao.
Em referida Assembleia Geral, os Titulares de CRA devero

deliberar: (i) pela liquidao, total ou parcial, do Patrimnio
Separado, hiptese na qual dever ser nomeado o liquidante e as
formas de liquidao; ou (ii) pela no liquidao do Patrimnio
Separado, hiptese na qual dever ser deliberada a administrao
do Patrimnio Separado pelo Agente Fiducirio ou nomeao de
outra securitizadora, fixando, em ambos os casos, as condies e
termos para sua administrao, bem como sua respectiva
remunerao. O liquidante ser a Securitizadora caso esta no
tenha sido destituda da administrao do Patrimnio Separado.
31
A insuficincia dos Crditos do Patrimnio Separado no dar
causa declarao de sua quebra. No entanto, a Securitizadora
convocar Assembleia Geral para deliberar sobre a forma de
administrao ou liquidao do Patrimnio Separado, bem como
a nomeao do liquidante.
Os pagamentos dos Direitos Creditrios do Agronegcio ou outros

necessrios viabilizao do pagamento da Amortizao e da
Remunerao, sob Regime Fiducirio, conforme descrito no
Termo de Securitizao, no contam com nenhuma espcie de
garantia nem coobrigao da Securitizadora. Desta forma, a
responsabilidade da Securitizadora est limitada ao Patrimnio
Separado.
O Patrimnio Separado ser liquidado na forma que segue:
(i) automaticamente, quando do pagamento integral dos CRA

nas datas de vencimento pactuadas, ou, a qualquer tempo,
na hiptese de Resgate Antecipado dos CRA, observado o
disposto na Clusula 6.1 do Termo de Securitizao; ou
(ii) aps a Data de Vencimento (seja o vencimento ora

pactuado seja em decorrncia de um Resgate Antecipado
dos CRA ou um Evento de Liquidao do Patrimnio
Separado), na hiptese de no pagamento pela Devedora
dos Direitos Creditrios do Agronegcio, e, se for o caso,
aps deliberao da Assembleia Geral convocada nos
termos da lei e do Termo de Securitizao, mediante
transferncia dos Crditos do Patrimnio Separado, em
dao em pagamento aos Titulares de CRA, para fins de
extino de toda e qualquer obrigao da Securitizadora
decorrente dos CRA.
Quando o Patrimnio Separado for liquidado, ficar extinto o

Regime Fiducirio institudo.
Preo de Integralizao e Os CRA sero subscritos no mercado primrio e integralizados

Forma de Integralizao: pelo Preo de Integralizao. O Preo de Integralizao ser pago
vista em moeda corrente nacional, no ato da subscrio dos
CRA, de acordo com os procedimentos estabelecidos pela B3
Segmento Cetip UTVM e/ou pela B3, conforme o caso: (i) nos
termos do respectivo Boletim de Subscrio; e (ii) para prover
recursos a serem destinados pela Securitizadora conforme
Clusula 3.11 do Termo de Securitizao.
Todos os CRA devero ser subscritos e integralizados na Data de

Integralizao, sendo certo que, excepcionalmente, em virtude de
aspectos operacionais relativos a procedimentos de transferncia
bancria e sistemas internos de pagamento e transferncia de
recursos dos envolvidos, os Investidores podero realizar a
32
integralizao dos CRA no Dia til imediatamente subsequente,
sendo em tal caso devida a Remunerao relativa a esse Dia til,
calculada de forma pro rata temporis.
Registro para Distribuio Os CRA sero depositados (i) para distribuio no mercado
e Negociao: primrio por meio (a) do MDA, administrado e operacionalizado
pela B3 Segmento Cetip UTVM, e/ou (b) do DDA, administrado
e operacionalizado pela B3, sendo a liquidao financeira
realizada por meio da B3 Segmento Cetip UTVM e/ou da B3,
conforme o caso; e (ii) para negociao no mercado secundrio,
por meio (a) do CETIP21, administrado e operacionalizado pela
B3 Segmento Cetip UTVM, e/ou (b) do PUMA, administrado e
operacionalizado pela B3, em mercado de bolsa, sendo a
liquidao financeira dos eventos de pagamento e a custdia
eletrnica dos CRA realizada por meio da B3 Segmento Cetip
UTVM e/ou da B3, conforme o caso.
Pblico-Alvo da Oferta: Os CRA sero distribudos publicamente aos Investidores.
Inadequao do O investimento em CRA no adequado aos Investidores que: (i)

Investimento: necessitem de liquidez considervel com relao aos ttulos
adquiridos, uma vez que a negociao de certificados de
recebveis do agronegcio no mercado secundrio brasileiro
restrita; e/ou (ii) no estejam dispostos a correr risco de crdito
relacionado ao setor agrcola; e/ou (iii) no estejam dispostos a
correr risco de crdito corporativo da Devedora e do seu setor de
atuao (comrcio de refrigerantes e demais bebidas).
Prazo Mximo de O prazo mximo de colocao dos CRA ser de 6 (seis) meses
Colocao: contados da data de divulgao do Anncio de Incio.
Forma e Procedimento de A distribuio primria dos CRA ser pblica, nos termos da
Colocao dos CRA: Instruo CVM 400, sob regime de garantia firme de colocao, com
intermediao dos Coordenadores, integrantes do sistema de
distribuio de valores mobilirios, conforme previsto no pargrafo 3
do artigo 33 da Instruo CVM 400, observados os termos e
condies abaixo descritos, estipulados no Contrato de Distribuio,
os quais se encontram descritos tambm neste Prospecto.
A garantia firme de colocao, a ser prestada pelos

Coordenadores, est limitada ao montante de R$500.000.000,00
(quinhentos milhes de reais), e ser prestada pelos
Coordenadores, de forma individual e sem qualquer solidariedade
entre os Coordenadores, observadas as disposies da Instruo
CVM 400 e do Contrato de Distribuio, na seguinte proporo: (i)
R$ 250.000.000,00 (duzentos e cinquenta milhes de reais) para
o Coordenador Lder; e (ii) R$ 250.000.000,00 (duzentos e
cinquenta milhes de reais) para o Bradesco BBI.
33
A garantia firme de colocao prevista acima ser prestada
proporcionalmente pelos Coordenadores, sem qualquer
solidariedade entre eles, (i) desde que e, somente se, satisfeitas
todas as condies precedentes previstas no Contrato de
Distribuio; e (ii) se aps o Procedimento de Bookbuilding existir
algum saldo remanescente de CRA que no tenha sido alocado
entre Investidores.
A distribuio pblica dos CRA oriundos de eventual exerccio da

Opo de Lote Adicional e Opo de Lote Suplementar ser
conduzida pelos Coordenadores sob regime de melhores esforos
de colocao.
A distribuio pblica dos CRA dever ser direcionada aos

Investidores respeitando a diviso entre a Oferta Institucional e a
Oferta No Institucional.
Na hiptese de no ser atingido o montante originalmente previsto

para a Oferta No Institucional, equivalente a at 400.000
(quatrocentos mil) CRA (sem considerar os CRA objeto da Opo
de Lote Suplementar e/ou da Opo de Lote Adicional), ou seja,
at 80% (oitenta por cento) do Valor Total da Emisso, os CRA
remanescentes sero direcionados para os Investidores
Institucionais, incluindo os Investidores Institucionais que sejam
considerados Pessoas Vinculadas.
Da mesma forma, na hiptese de no ser atingido o montante

originalmente previsto para a Oferta Institucional, equivalente a
100.000 (cem mil) CRA (sem considerar os CRA objeto da Opo
de Lote Suplementar e/ou da Opo de Lote Adicional), ou seja,
at 20% (vinte por cento) do Valor Total da Emisso, os CRA
remanescentes sero direcionados para os Investidores No
Institucionais, incluindo os Investidores No Institucionais que
sejam considerados Pessoas Vinculadas.
Os Coordenadores, com anuncia da Securitizadora e da

Devedora, organizaro a colocao dos CRA perante os
Investidores interessados, podendo levar em conta suas relaes
com clientes e outras consideraes de natureza comercial ou
estratgica.
Para maiores informaes sobre o procedimento de distribuio e

colocao dos CRA, consultar o item Distribuio dos CRA da
Seo Informaes Relativas Oferta na pgina 73 deste
Prospecto.
Procedimento de Os Coordenadores conduziro, junto a Investidores Institucionais

Bookbuilding: e Investidores No Institucionais, inclusive os que sejam
considerados Pessoas Vinculadas, o procedimento de coleta de
intenes de investimento, nos termos dos pargrafos 1 e 2 do
34
artigo 23 e do artigo 44 da Instruo CVM 400, por meio do qual
sero definidos, de comum acordo entre os Coordenadores, a
Securitizadora e a Devedora, (i) o volume da Emisso,
considerando a eventual emisso dos CRA objeto da Opo de
Lote Adicional e/ou da Opo de Lote Suplementar; e (ii) o
percentual da Taxa de Remunerao aplicvel Remunerao
dos CRA.
O recebimento de Pedidos de Reserva e intenes de

investimento no mbito da Oferta atende s condies
previstas no artigo 45 da Instruo CVM 400, tendo em vista
que: (i) tal fato encontra-se previsto neste Prospecto Preliminar
e estar previsto no Prospecto Definitivo, (ii) foi requerido o
registro da distribuio dos CRA na CVM nos termos da
legislao e da regulamentao aplicvel, e (iii) o Prospecto
Preliminar encontra-se disposio dos investidores conforme
seo Exemplares do Prospecto constante da pgina 44
deste Prospecto.
Para fins do Procedimento de Bookbuilding, o Investidor

interessado em subscrever os CRA, dever declarar, no mbito
do respectivo Pedido de Reserva ou inteno de investimento,
com relao ao percentual a ser adotado para apurao da
Remunerao, se a sua participao na Oferta est condicionada
definio de percentual mnimo da Remunerao, mediante a
indicao de percentual da Taxa de Remunerao, observada a
Taxa Teto, pelo Investidor, no Pedido de Reserva ou inteno de
investimento, conforme o caso. Caso o percentual apurado no
Procedimento de Bookbuilding para a Taxa de Remunerao seja
superior ao percentual mximo apontado no Pedido de Reserva
ou inteno de investimento como condicionante de participao
na Oferta, nos termos acima previstos, o respectivo Pedido de
Reserva ou inteno de investimento ser cancelado pelos
Coordenadores.
No Procedimento de Bookbuilding, sero atendidos os Pedidos de

Reserva e as intenes de investimento que indicarem a menor
Taxa de Remunerao, adicionando-se os Pedidos de Reserva e
as intenes de investimento que indicarem taxas superiores at
atingir a taxa definida no Procedimento de Bookbuilding.
Os Pedidos de Reserva e as intenes de investimento sero

irrevogveis e irretratveis, exceto nas hipteses de identificao
de divergncia relevante entre as informaes constantes do
Prospecto Definitivo e deste Prospecto que alterem
substancialmente o risco assumido pelo Investidor, ou a sua
deciso de investimento, nos termos do pargrafo 4 do artigo 45
da Instruo CVM 400.
35
Para maiores informaes sobre o Procedimento de Bookbuilding,
consultar o item Distribuio dos CRA da Seo Informaes
Relativas Oferta na pgina 73 deste Prospecto.
Pessoas Vinculadas: Ser aceita a participao de Investidores da Oferta que sejam

Pessoas Vinculadas no Procedimento de Bookbuilding, sem limite
mximo de tal participao em relao ao volume da Oferta. Nos
termos do artigo 55 da Instruo CVM 400, caso seja verificado,
pelos Coordenadores, excesso de demanda superior em 1/3 (um
tero) dos CRA ofertados, no ser permitida a colocao de CRA
perante Pessoas Vinculadas, devendo os Pedidos de Reserva e
as intenes de investimento realizadas por Investidores da Oferta
que sejam Pessoas Vinculadas ser automaticamente canceladas,
nos termos do artigo 55 da Instruo CVM 400, exceto pela
colocao dos CRA perante o Formador de Mercado, no montante
de at 50.000 (cinquenta mil) CRA no valor total de at R$
50.000.000,00 (cinquenta milhes de reais), considerando que o
referido montante mximo a ser subscrito pelo Formador de
Mercado encontra-se descrito neste Prospecto, nos termos do
pargrafo nico do artigo 55, da Instruo CVM 400.

colocao dos CRA perante Pessoas Vinculadas, consultar o item
Distribuio dos CRA da Seo Informaes Relativas Oferta
na pgina 73 deste Prospecto.
A PARTICIPAO DE INVESTIDORES QUE SEJAM

CONSIDERADOS PESSOAS VINCULADAS NO
PROCEDIMENTO DE BOOKBUILDING PODER AFETAR
ADVERSAMENTE A FORMAO DA TAXA DE
REMUNERAO E A LIQUIDEZ DOS CRA. PARA MAIORES
INFORMAES A RESPEITO DA PARTICIPAO DE
PESSOAS VINCULADAS NO PROCEDIMENTO DE
BOOKBUILDING, VEJA A SEO FATORES DE RISCO, EM
ESPECIAL O FATOR DE RISCO A PARTICIPAO DE
INVESTIDORES QUE SEJAM CONSIDERADOS PESSOAS
VINCULADAS NO PROCEDIMENTO DE BOOKBUILDING
PODER AFETAR ADVERSAMENTE A FORMAO DA TAXA
DE REMUNERAO E A LIQUIDEZ DOS CRA, NA PGINA
165 DESTE PROSPECTO.
Pedidos de Reserva: No mbito da Oferta, qualquer Investidor interessado em investir

nos CRA dever realizar a sua reserva para subscrio de CRA
junto a uma das Instituies Participantes da Oferta, durante o
Perodo de Reserva, mediante assinatura do Pedido de Reserva,
sem fixao de lotes mnimos ou mximos, observadas as
limitaes aplicveis aos Investidores que sejam Pessoas
Vinculadas. Neste sentido, admissvel o recebimento de
36
reservas, a partir da data a ser indicada no Aviso ao Mercado, para
subscrio, as quais somente sero confirmadas pelo subscritor
aps o incio do perodo de distribuio.
Perodo de Reserva: Significa o perodo compreendido entre os dias 29 de agosto de

2017, inclusive, e 11 de setembro de 2017, inclusive, no qual os
Investidores interessados devero celebrar Pedidos de Reserva
para a subscrio dos CRA.
Excesso de Demanda e Caso o total de CRA correspondente s intenes de investimento

Critrios de Rateio: ou aos Pedidos de Reserva admitidos pelos Coordenadores no
mbito da Oferta exceda o Valor Total da Emisso, todos os
Pedidos de Reserva e todas as intenes de investimento
admitidos que indicarem a Taxa de Remunerao definida no
Procedimento de Bookbuilding sero rateados entre os
Investidores, proporcionalmente ao montante de CRA indicado
nos respectivos Pedidos de Reserva ou nas respectivas intenes
de investimento, sendo desconsideradas quaisquer fraes de
CRA, sendo certo que referido rateio no ser aplicvel aos CRA
que sejam colocados ao Formador de Mercado.

colocao dos CRA, consultar o item Distribuio dos CRA da
Seo Informaes Relativas Oferta na pgina 73 deste
Prospecto.
Excesso de Demanda Caso seja verificado, pelos Coordenadores, excesso de demanda

perante Pessoas superior em 1/3 (um tero) dos CRA ofertados, no ser permitida
Vinculadas: a colocao de CRA perante Pessoas Vinculadas, devendo os
Pedidos de Reserva e as intenes de investimento realizadas por
Investidores da Oferta que sejam Pessoas Vinculadas ser
automaticamente canceladas, nos termos do artigo 55 da
Instruo CVM 400, exceto pela colocao dos CRA perante o
Formador de Mercado, no montante de at 50.000 (cinquenta mil)
CRA no valor total de at R$ 50.000.000,00 (cinquenta milhes de
reais), considerando que o referido montante mximo a ser
subscrito pelo Formador de Mercado encontra-se descrito neste
Prospecto, nos termos do pargrafo nico do artigo 55, da
Instruo CVM 400.

colocao dos CRA perante Pessoas Vinculadas, consultar o item
Distribuio dos CRA da Seo Informaes Relativas Oferta
A PARTICIPAO DE INVESTIDORES QUE SEJAM

CONSIDERADOS PESSOAS VINCULADAS NO
PROCEDIMENTO DE BOOKBUILDING PODER AFETAR
ADVERSAMENTE A FORMAO DA TAXA DE
37
REMUNERAO E A LIQUIDEZ DOS CRA. PARA MAIORES
INFORMAES A RESPEITO DA PARTICIPAO DE
PESSOAS VINCULADAS NO PROCEDIMENTO DE
BOOKBUILDING, VEJA A SEO FATORES DE RISCO, EM
ESPECIAL O FATOR DE RISCO A PARTICIPAO DE
INVESTIDORES QUE SEJAM CONSIDERADOS PESSOAS
VINCULADAS NO PROCEDIMENTO DE BOOKBUILDING
PODER AFETAR ADVERSAMENTE A FORMAO DA TAXA
DE REMUNERAO E A LIQUIDEZ DOS CRA, NA PGINA
165 DESTE PROSPECTO.
Destinao dos Recursos: Os recursos obtidos com a subscrio e integralizao dos CRA
sero utilizados pela Securitizadora exclusivamente para
pagamento do Valor da Cesso, na forma da Clusula 2.2 do
Contrato de Cesso, sendo que o Valor da Cesso ser pago pela
Securitizadora por conta e ordem da Cedente diretamente
Devedora, observados os termos do Contrato de Cesso, sendo
esse pagamento considerado como integralizao das
Debntures pela Securitizadora. Para maiores informaes sobre
a destinao dos recursos pela Securitizadora e pela Devedora,
consultar item 2.7 Destinao de Recursos, na pgina 134 deste
Prospecto.
Auditores Independentes da Grant Thornton Auditores Independentes, sociedade com sede

Securitizadora na Avenida Paulista, 37, 1 andar Bela Vista, So Paulo, SP,
CEP: 01311-902.
Inexistncia de Os nmeros e informaes presentes neste Prospecto

Manifestao de Auditores referentes Securitizadora no foram e no sero objeto de
Independentes da reviso por parte dos Auditores Independentes da
Securitizadora: Securitizadora ou de quaisquer outros auditores
independentes, e, portanto, no foram obtidas manifestaes
de auditores independentes da Securitizadora acerca da
consistncia das referidas informaes financeiras
constantes deste Prospecto, relativamente s demonstraes
financeiras da Securitizadora incorporadas por referncia
neste Prospecto.
Ausncia de opinio legal O Formulrio de Referncia da Securitizadora no foi objeto

sobre o Formulrio de de auditoria legal para fins desta Oferta, de modo que no
Referncia da h opinio legal sobre due diligence com relao s
Securitizadora: informaes constantes do Formulrio de Referncia da
Securitizadora.
Auditores Independentes Ernst & Young Auditores Independentes S.S., sociedade com
da Devedora: sede na Avenida Washington Soares, 55, 5 andar, Edson
Queiroz, Fortaleza, CE, CEP 60811-341.
38
Manifestao de Auditores As demonstraes contbeis da Devedora, anexas ao
Independentes da Prospecto, foram objeto de auditoria por parte dos Auditores
Devedora: Independentes da Devedora.
Assembleia Geral: Os Titulares de CRA podero, a qualquer tempo, reunir-se em

Assembleia Geral, a fim de deliberar sobre matria de interesse
da comunho dos Titulares de CRA, observado o disposto na
Clusula 12 do Termo de Securitizao.
Formador de Mercado: Conforme recomendado pelos Coordenadores, a Devedora

contratou a Ita Unibanco S.A. para atuar como formador de
mercado no mbito da Oferta por meio da incluso de ordens
firmes de compra e de venda dos CRA, em plataformas
administradas pela B3 e pela B3 Segmento Cetip UTVM, na
forma e conforme as disposies da Instruo CVM 384, do
Regulamento B3 Formador de Mercado e do Manual de Normas
Formador de Mercado, com a finalidade de fomentar a liquidez dos
Quaisquer outras informaes ou esclarecimentos sobre a Securitizadora, a Oferta e os CRA

podero ser obtidos junto aos Coordenadores, Securitizadora e na sede da CVM.
39
1.5. CLASSIFICAO DE RISCO
Os CRA foram objeto de classificao de risco outorgada pela Agncia de Classificao de Risco,
tendo sido atribuda nota preliminar de classificao de risco: AAA(exp)sf(bra).
Conforme Clusula 3.13 do Termo de Securitizao, a nota de classificao de risco ser objeto de
reviso anual, tendo como base a data de elaborao do primeiro relatrio de Classificao de Risco,
sem interrupo, de acordo com o disposto no pargrafo 7 do artigo 7 da Instruo CVM 414, at a
Data de Vencimento, sendo obrigao da Securitizadora, com os recursos do Fundo de Despesas,
manter a Classificao de Risco atualizada na periodicidade acima prevista, devendo os respectivos
relatrios de Classificao de Risco ser colocados, pela Securitizadora, disposio do Agente
Fiducirio e dos Titulares de CRA.
40
1.6. IDENTIFICAO DA SECURITIZADORA, DO AGENTE FIDUCIRIO, DA INSTITUIO
CUSTODIANTE, DOS COORDENADORES, DOS CONSULTORES JURDICOS, DA AGNCIA
DE CLASSIFICAO DE RISCO E DO AUDITOR INDEPENDENTE
1. Securitizadora:
Rua Amauri, n 255, 5 andar, Parte, Jardim Europa
So Paulo SP, CEP 01448-000
At.: Flvia Palacios
Tel.: (11) 3127-2700
Fac-smile: (11) 3127-2708
E-mail: ri.fiduciario@rbcapital.com
Site: www.rbcapitalsecuritizadora.com
Link de acesso ao Prospecto: www.rbcapitalsecuritizadora.com (neste site, clicar em Ofertas
Pblicas em Andamento; em seguida clicar em Certificados de Recebveis do Agronegcio da 8
Srie da 1 Emisso da RB Capital Companhia de Securitizao (CRA Solar); selecionar Prospecto
Preliminar no campo Documentos da Operao e em seguida clicar no cone download).
2. Agente Fiducirio:
PENTGONO S.A. DISTRIBUIDORA DE TTULOS E VALORES MOBILIRIOS
Avenida das Amricas 4200, bloco 8, ala B, salas 302, 303 e 304
Rio de Janeiro - RJ
At.: Sra. Nathalia Machado Loureiro / Sra. Marcelle Motta Santoro / Sr. Marco Aurlio Ferreira
Telefone: (21) 3385-4565
E-mail: operacional@pentagonotrustee.com.br
Site: http://www.pentagonotrustee.com.br/
3. Instituio Custodiante:
Avenida das Amricas 4200, bloco 8, ala B, salas 302, 303 e 304
Rio de Janeiro - RJ
At.: Sra. Nathalia Machado Loureiro / Sra. Marcelle Motta Santoro / Sr. Marco Aurlio Ferreira
Telefone: (21) 3385-4565
Site: http://www.pentagonotrustee.com.br/
4. Coordenador Lder:
BANCO ITA BBA S.A.
Avenida Brigadeiro Faria Lima, 3.500, 1, 2, e 3 (parte), 4 e 5 andares, Itaim Bibi
So Paulo SP, CEP: 04538-132
At.: Sr. Rogrio Assaf G. Freire
Telefone: (11) 3708 2502
E-mail: rogerio.assaf@itaubba.com
Com cpia para: ibba-miboperacoes@itaubba.com
Site: https://www.itau.com.br/itaubba-pt
Link de acesso ao Prospecto: http://www.itau.com.br/itaubba-pt/nossos-negocios/ofertas-publicas,
neste website clicar em CRA Certificados de Recebveis do Agronegcio, depois em 2017,
Agosto e acessar em CRA_Solar_Prospecto_Preliminar.
41
5. Coordenador:
BANCO BRADESCO BBI S.A.
Av. Brigadeiro Faria Lima, 3064, 10 andar
So Paulo SP
CEP: 01451-000
At.: Paulo Francisco Laranjeira Junior
Tel.: (11) 3847-5295
E-mail: paulo.laranjeira@bradescobbi.com.br
Website: www.bradescobbi.com.br
Link para acesso direto ao Prospecto:
https://www.bradescobbi.com.br/Site/Ofertas_Publicas/Default.aspx, neste website selecionar o tipo
de oferta CRA, em seguida clicar em Prospecto Preliminar ao lado de CRA Solar.
6. Consultor Jurdico dos Coordenadores:

LEFOSSE ADVOGADOS
Rua Tabapu, 1.227, 14 andar
So Paulo SP
CEP 04533-014
At.: Roberto Zarour
Telefone: (11) 3024-6340
Fac-smile: (11) 3024-6200
E-mail: roberto.zarour@lefosse.com
Site: www.lefosse.com
7. Consultor Jurdico da Devedora:

PMKA ADVOGADOS
Rua Cardeal Arcoverde, 2365, 12 Andar
Pinheiros, So Paulo SP
CEP 05407-003
At.: Bruno Cerqueira
Telefone: (11) 3133-2500
Fac-smile: (11) 3133-2505
E-mail: bpc@pmka.com.br
Site: www.pmka.com.br
8. Agncia de Classificao de Risco:

FITCH RATINGS BRASIL LTDA.
Alameda Santos, n 700, 7 andar
So Paulo, SP
CEP: 01418-002
At.: Vanessa Roveri
Telefone: (11) 4504-2614
Fac-smile: (11) 4504-2601
E-mail: monitoramento@fitchratings.com
Site: https://www.fitchratings.com.br/
42
9. Auditor Independente da Securitizadora:
GRANT THORNTON AUDITORES INDEPENDENTES
Av. Paulista, 37, 1 andar, Bela Vista
So Paulo, SP, CEP 01311-902
At.: Nelson Fernandes Barreto Filho
Telefone: (11) 3886-5100
E-mail: nelson.barreto@br.gt.com
Site: http://www.grantthornton.com.br/
43
1.7. EXEMPLARES DO PROSPECTO
Recomenda-se aos potenciais Investidores que leiam este Prospecto antes de tomar qualquer
deciso de investir nos CRA.
Os Investidores interessados em adquirir os CRA no mbito da Oferta podero obter exemplares

deste Prospecto nos endereos e nos websites da Securitizadora e dos Coordenadores indicados
na Seo 1.6. Identificao da Securitizadora, do Agente Fiducirio, da Instituio Custodiante, dos
Coordenadores, dos Consultores Jurdicos, da Agncia de Classificao de Risco e do Auditor
Independente deste Prospecto, bem como nos endereos e/ou websites da CVM, B3 Segmento
Cetip UTVM e B3, conforme indicados abaixo:
COMISSO DE VALORES MOBILIRIOS

Centro de Consulta da CVM
Rua Sete de Setembro, n 111, 5 andar
Rio de Janeiro - RJ
ou
Rua Cincinato Braga, n 340, 2 a 4 andares
So Paulo - SP
Website: http://www.cvm.gov.br (neste website acessar em Informaes de Regulados ao lado
esquerdo da tela, clicar em Companhias, clicar em Consulta a Informaes de Companhias, clicar em
Informaes Peridicas e Eventuais de Companhias, buscar RB Capital Companhia de Securitizao
no campo disponvel. Em seguida acessar RB Capital Companhia de Securitizao e posteriormente
Documentos de Oferta de Distribuio Pblica. No website acessar download no Prospecto Preliminar
com data de referncia mais recente).
B3 S.A. BRASIL, BOLSA, BALCO SEGMENTO CETIP UTVM

Avenida Repblica do Chile, n 230, 11 andar
Rio de Janeiro RJ
ou
Alameda Xing, n 350, 1 andar
Barueri - SP
Website: https://www.cetip.com.br (neste website acessar, em Comunicados e Documentos, o item
Prospectos, em seguida buscar Prospectos do CRA e, em seguida digitar RB Capital Companhia
de Securitizao no campo Ttulo e clicar em Filtrar, na sequncia acessar o link referente ao
Prospecto Preliminar).
B3 S.A. BRASIL, BOLSA, BALCO

Praa Antnio Prado, 48
Rua XV de Novembro, 275
So Paulo SP
Website: http://www.bmfbovespa.com.br/pt_br/produtos/listados-a-vista-e-derivativos/renda-
variavel/empresas-listadas.htm (neste website digitar RB Capital Companhia de Securitizao,
clicar em Buscar, depois clicar em RB CAPITAL COMPANHIA DE SECURITIZAO. Na nova
pgina, clicar em Informaes Relevantes, depois em Documentos de Oferta de Distribuio
Pblica, e ento clicar no link referente ao Prospecto Preliminar com a data mais recente).
44
2. CARACTERSTICAS DA OFERTA E DOS CRA
2.1. INFORMAES RELATIVAS OFERTA

2.1.1. ESTRUTURA DA SECURITIZAO
2.1.2. CARACTERSTICAS DA OFERTA E DOS CRA
2.2. SUMRIO DOS PRINCIPAIS INSTRUMENTOS DA OFERTA

2.2.1. ESCRITURA DE EMISSO
2.2.2. CONTRATO DE CESSO
2.2.3. TERMO DE SECURITIZAO
2.2.4. CONTRATO DE DISTRIBUIO
2.2.5. TERMO DE ADESO AO CONTRATO DE DISTRIBUIO
2.2.6. CONTRATOS DE PRESTAO DE SERVIOS
2.2.7. CONTRATO DE FORMADOR DE MERCADO
2.3. APRESENTAO DO COORDENADOR LDER
2.4. APRESENTAO DO BANCO BRADESCO BBI S.A.
2.5. DEMONSTRATIVO DOS CUSTOS DA OFERTA

2.5.1. REMUNERAO DA SECURITIZADORA
2.5.2. REMUNERAO DOS COORDENADORES
2.6. DESTINAO DOS RECURSOS
2.7. DECLARAES
2.7.1. DECLARAO DA SECURITIZADORA
2.7.2. DECLARAO DO AGENTE FIDUCIRIO
2.7.3. DECLARAO DO COORDENADOR LDER
45
46
2.1. INFORMAES RELATIVAS OFERTA
2.1.1. ESTRUTURA DA SECURITIZAO
Os certificados de recebveis do agronegcio so de emisso exclusiva de companhias

securitizadoras criadas pela Lei 11.076 e consistem em ttulos de crdito nominativos, de livre
negociao, vinculados a direitos creditrios originrios de negcios realizados entre produtores
rurais, ou suas cooperativas, e terceiros, inclusive financiamentos ou emprstimos, relacionados com
a produo, comercializao, beneficiamento ou industrializao de produtos ou insumos
agropecurios ou de mquinas e implementos utilizados na atividade agropecuria. Os certificados
de recebveis do agronegcio so representativos de promessa de pagamento em dinheiro e
constituem ttulo executivo extrajudicial.
Nesta 8 srie da 1 emisso de CRA da Securitizadora so emitidos, inicialmente, 500.000

(quinhentos mil) CRA, com Valor Nominal Unitrio equivalente a R$1.000,00 (mil reais) na Data da
Emisso, totalizando, inicialmente, R$500.000.000,00 (quinhentos milhes de reais), observada a
possibilidade de exerccio da Opo de Lote Suplementar e da Opo de Lote Adicional.
Conforme Clusulas 8.1 e 8.2 do Termo de Securitizao, a Securitizadora vincula, em carter

irrevogvel e irretratvel, os Direitos Creditrios do Agronegcio identificados no Anexo I do Termo
de Securitizao, incluindo seus respectivos acessrios, aos CRA objeto da Emisso.
O valor dos Direitos Creditrios do Agronegcio vinculados a presente Emisso ser definido na
Data de Emisso.
Segue abaixo o fluxograma da estrutura da securitizao dos Direitos Creditrios do Agronegcio

por meio dos CRA:
47
2.1.2. CARACTERSTICAS DA OFERTA E DOS CRA
2.1.2.1. Autorizaes Societrias
A Securitizadora est autorizada a realizar, nos termos do seu estatuto social, e da legislao
aplicvel, a emisso dos CRA. Ademais, a presente Emisso foi aprovada de forma especfica pelo
Conselho de Administrao da Securitizadora, conforme Ata de Reunio do Conselho de
Administrao da Securitizadora, realizada em 12 de junho de 2017, registrada na JUCESP em 28
de junho de 2017, sob o n 295.935/17-0 e ser publicada no jornal DCI Dirio Comrcio Indstria
& Servios e no Dirio Oficial Empresarial do Estado de So Paulo, por meio da qual foi autorizada,
nos termos do artigo 23, inciso (xii), do estatuto social da Securitizadora, a emisso dos CRA e a
Oferta.
A emisso das Debntures e a assinatura dos demais Documentos da Operao, conforme o caso,
pela Devedora foram aprovadas em Assembleia Geral Extraordinria da Devedora realizada em 11
de agosto de 2017, cuja ata ser arquivada na JUCEC e ser publicada no jornal Jornal o Povo e
no Dirio Oficial Empresarial do Estado do Cear.
A cesso dos Direitos Creditrios do Agronegcio, a transferncia das Debntures e a assinatura

dos Documentos da Operao pela Cedente foram aprovadas em Reunio de Scios da Cedente
realizada em 11 de agosto de 2017, cuja ata ser arquivada na JUCEPE e ser publicada no jornal
Dirio de Pernambuco e no Dirio Oficial Empresarial do Estado de Pernambuco.
2.1.2.2. Direitos Creditrios do Agronegcio
Os Direitos Creditrios do Agronegcio vinculados aos CRA so aqueles decorrentes das

Debntures.
Os Direitos Creditrios do Agronegcio foram cedidos Securitizadora pela Cedente, por meio de
Contrato de Cesso. O Contrato de Cesso ser devidamente registrado nos cartrios de registro
de ttulos e documentos do domiclio das suas respectivas partes.
As vias originais dos Documentos Comprobatrios, nos termos e para os efeitos dos artigos 627 e
seguintes do Cdigo Civil, ficaro sob a guarda e custdia da Instituio Custodiante, at a data de
liquidao integral dos Direitos Creditrios do Agronegcio.
O pagamento dos Direitos Creditrios do Agronegcio ser realizado nica e exclusivamente na Conta
Centralizadora, movimentada exclusivamente pela Securitizadora.
As demais caractersticas dos Direitos Creditrios do Agronegcio encontram-se descritas na seo

Caractersticas Gerais dos Direitos Creditrios do Agronegcio a partir da pgina 137 deste
Prospecto.
2.1.2.3. Data de Emisso
Para todos os fins legais, a Data de Emisso dos CRA corresponde ao dia 29 de setembro de 2017.
48
2.1.2.4. Valor Total da Emisso
O Valor Total da Emisso ser de, inicialmente, R$500.000.000,00 (quinhentos milhes de reais),
na Data de Emisso, correspondente ao montante total da distribuio pblica de, inicialmente,
500.000 (trezentos mil) CRA, com Valor Nominal Unitrio CRA de R$1.000,00 (mil reais), observado
que o Valor Total da Oferta pode ser aumentado em virtude do exerccio da Opo de Lote Adicionais
e/ou da Opo de Lote Suplementar.
2.1.2.5. Quantidade de CRA
Sero emitidos, inicialmente, 500.000 (quinhentos mil) CRA.
A quantidade de CRA originalmente ofertada poder ser aumentada em at 20% (vinte por cento),
ou seja, em at 100.000 (cem mil) CRA, pelo exerccio da Opo de Lotes Adicional quando da
concluso do Procedimento de Bookbuilding, por deciso da Securitizadora, com a prvia
concordncia dos Coordenadores e da Devedora, com relao quantidade originalmente oferecida.
Sem prejuzo da Opo de Lote Adicional, a quantidade de CRA originalmente ofertada poder ser
aumentada em at 15% (quinze por cento) ou seja, em at 75.000 (setenta e cinco mil) CRA, pelo
exerccio da Opo de Lote Suplementar quando da concluso do Procedimento de Bookbuilding,
por deciso dos Coordenadores, aps consulta e concordncia prvia da Securitizadora e da
Devedora, exclusivamente para atender excesso de demanda constatado pelos Coordenadores no
Procedimento de Bookbuilding.
2.1.2.6. Srie e Emisso
A 8 srie da 1 emisso da Securitizadora ser composta por, inicialmente, 500.000 (quinhentos

mil) CRA, observado que a quantidade dos CRA poder ser aumentada em virtude do exerccio da
Opo de Lote Suplementar de Opo de Lote Adicional, conforme disposto acima.
2.1.2.7. Valor Nominal Unitrio dos CRA
O Valor Nominal Unitrio do CRA ser de R$1.000,00 (mil reais), na Data de Emisso.
2.1.2.8. Forma dos CRA e Comprovao de Titularidade
Os CRA sero emitidos de forma escritural, sem emisso de cautelas ou certificados.
Sero reconhecidos como comprovante de titularidade do CRA: (i) o extrato de posio de custdia
expedido pela B3 Segmento Cetip UTVM e/ou pela BMF&BOVESPA, conforme os CRA estejam
eletronicamente custodiados na B3 Segmento Cetip UTVM e/ou na B3, respectivamente, em nome
de cada titular de CRA; ou (ii) o extrato emitido pelo Escriturador em nome de cada Titular de CRA,
com base nas informaes prestadas pela B3 Segmento Cetip UTVM e/ou pela BMF&BOVESPA,
conforme o caso, conforme os CRA estejam eletronicamente custodiados na B3 Segmento Cetip
49
2.1.2.9. Prazo e Data de Vencimento
Os CRA tero prazo de 1.830 (mil oitocentos e trinta) dias a contar da Data de Emisso, com
vencimento em 03 de outubro de 2022, ressalvadas as hipteses de liquidao do Patrimnio
Separado ou Resgate Antecipado dos CRA.
2.1.2.10. Atualizao Monetria e Remunerao
No ser devida aos Titulares de CRA qualquer tipo de atualizao ou correo monetria do Valor
Nominal Unitrio.
Desde a Data de Integralizao ou a Data de Pagamento da Remunerao imediatamente anterior,

conforme o caso, sobre o Valor Nominal Unitrio ou saldo do Valor Nominal Unitrio dos CRA, incidiro
juros remuneratrios correspondentes, a Taxa de Remunerao, conforme apurado no Procedimento de
Bookbuilding, incidentes sobre o Valor Nominal Unitrio, calculados de forma exponencial e cumulativa
pro rata temporis por Dias teis, observado o disposto na Clusula 5 do Termo de Securitizao.
A Remunerao dos CRA ser calculada de forma exponencial e cumulativa, pro rata temporis por
Dias teis decorridos, incidentes sobre o Valor Nominal Unitrio ou saldo do Valor Nominal Unitrio,
desde a Data de Integralizao ou a Data de Pagamento da Remunerao imediatamente anterior,
o que ocorrer por ltimo, at a data do seu efetivo pagamento, de acordo com a frmula abaixo:
= ( )
onde:
J: Valor da Remunerao, devida ao final de cada Perodo de Capitalizao, calculado com

8 (oito) casas decimais sem arredondamento;
VNe: Valor Nominal Unitrio dos CRA, calculado com 8 (oito) casas decimais, sem
arredondamento;
Fator Juros: Fator de juros calculado com 8 (oito) casas decimais, com arredondamento, apurado
da seguinte forma:
= ( )
Fator DI: Produtrio das Taxas DI desde Data de Integralizao ou da Data de Pagamento da
Remunerao imediatamente anterior, inclusive, at a data de clculo, exclusive, calculado com
8 (oito) casas decimais, com arredondamento, apurado da seguinte forma:

= ( + ( ))
=
onde:
n: Nmero total de Taxas DI consideradas para a Remunerao dos CRA;
k: nmero de ordem das Taxas DI, variando de 1 (um) at n;
P: Taxa de Remunerao, informado com 2 (duas) casas decimais, conforme definido nos termos
do Procedimento de Bookbuilding;
50
TDIk: Taxa DI de ordem k, expressa ao dia, calculada com 8 (oito) casas decimais com
arredondamento, da seguinte forma:
/

= ( + )

onde:
DIk: Taxa DI de ordem k divulgada pela B3 Segmento Cetip UTVM, desde 4 (quatro) Dias teis
anteriores Data de Integralizao ou 4 (quatro) Dias teis anteriores Data de Pagamento da
Remunerao imediatamente anterior, inclusive, at 4 (quatro) Dias teis anteriores data de
clculo, exclusive.
Observaes:
O fator resultante da expresso (1 + TDIk) considerado com 16 (dezesseis) casas decimais, sem
arredondamento.
Efetua-se o produtrio dos fatores dirios (1 + TDIk), sendo que a cada fator dirio acumulado,
trunca-se o resultado com 16 (dezesseis) casas decimais, aplicando-se o prximo fator dirio, e
assim por diante at o ltimo considerado.
A Taxa DI dever ser utilizada considerando idntico nmero de casas decimais divulgado pela
entidade responsvel pelo seu clculo.
Para fins de clculo da Remunerao define-se Perodo de Capitalizao como o intervalo de tempo
que se inicia na Data de Integralizao, no caso do primeiro Perodo de Capitalizao, ou nas Datas de
Pagamento da Remunerao indicadas na tabela constante da Clusula 5.5 do Termo de Securitizao,
no caso dos demais Perodos de Capitalizao, e termina nas Datas de Pagamento da Remunerao
imediatamente subsequentes indicadas na tabela constante da Clusula 5.5 do Termo de Securitizao.
Indisponibilidade ou Ausncia de Apurao, Divulgao ou Limitao da Taxa DI
No caso de indisponibilidade temporria da Taxa DI pela B3 Segmento Cetip UTVM na data de

vencimento de quaisquer obrigaes pecunirias decorrentes do Termo de Securitizao, ser
utilizada, em sua substituio, para apurao de TDIk, a ltima Taxa DI divulgada oficialmente, at
a data do clculo, no sendo devidas compensaes entre a Securitizadora e os Titulares de CRA,
quando da divulgao posterior da Taxa DI que seria aplicvel.
Na hiptese de extino, limitao, ausncia de apurao e/ou divulgao por mais de 10 (dez) dias
consecutivos aps a data esperada para sua apurao e/ou divulgao, ou impossibilidade legal de
aplicao da Taxa DI aos CRA, ou determinao judicial proibindo tal aplicao, a Securitizadora
dever, no prazo mximo de 5 (cinco) Dias teis a contar, conforme o caso: (i) do 1 (primeiro) Dia
til aps a extino da Taxa DI; (ii) do 1 (primeiro) Dia til aps o perodo de 10 (dez) dias
consecutivos em que a Taxa DI no tenha sido apurada e/ou divulgada; ou (iii) do 1 (primeiro) Dia
til aps a existncia de impossibilidade legal ou de determinao judicial proibindo a aplicao da
Taxa DI, convocar Assembleia Geral e a Devedora, nos termos e nos prazos estipulados na Clusula
12 do Termo de Securitizao, para a deliberao pelos Titulares de CRA, de comum acordo com a
Devedora, observada a regulamentao aplicvel, sobre a Taxa Substitutiva. At a deliberao do
novo parmetro a ser utilizado para fins de clculo da Remunerao, ser utilizada a ltima Taxa DI
para o clculo.
51
Por se tratar de operao estruturada para a presente Emisso dos CRA, a deciso proferida na
Assembleia Geral referida acima dever ser observada pela Securitizadora, de forma que a
manifestao da Securitizadora em relao Taxa Substitutiva dever ser nica e exclusivamente
conforme o decidido em Assembleia Geral convocada para deliberar sobre referido assunto.
Caso no haja acordo sobre a Taxa Substitutiva entre a Devedora e os Titulares de CRA
representando 50% (cinquenta por cento) mais 1 (um) dos CRA em Circulao, em qualquer
convocao, ou caso no seja instalada a Assembleia Geral mencionada acima, ou no haja qurum
para deliberao, ou a Devedora no comparea referida Assembleia Geral, a Devedora dever
realizar o Resgate Antecipado Obrigatrio das Debntures em conformidade com os procedimentos
descritos na Clusula 5.2 da Escritura de Emisso e, consequentemente, a Securitizadora dever
realizar o Resgate Antecipado dos CRA, nos termos da Clusula 6.1 do Termo de Securitizao no
prazo de at 2 (dois) Dias teis aps a realizao do Resgate Antecipado Obrigatrio das
Debntures.
Os recursos decorrentes do Resgate Antecipado Obrigatrio das Debntures referido acima devero
ser integralmente utilizados pela Securitizadora para o pagamento dos valores devidos aos Titulares
de CRA em virtude do Resgate Antecipado dos CRA. Os CRA resgatados antecipadamente nos
termos deste item sero cancelados pela Securitizadora. Neste caso, para o clculo da
Remunerao dos CRA a serem adquiridos, para cada dia do perodo em que ocorra a ausncia de
taxas, ser utilizada a ltima Taxa DI divulgada oficialmente.
Caso a Taxa DI volte a ser divulgada antes da realizao da Assembleia Geral de que trata a
Clusula 5.4.1 do Termo de Securitizao, ressalvada a hiptese de extino ou inaplicabilidade por
disposio legal ou determinao judicial, referida Assembleia Geral no ser realizada e a Taxa DI,
a partir de sua divulgao, passar a ser novamente utilizada para o clculo de quaisquer obrigaes
previstas no Termo de Securitizao, sendo certo que, at a data de divulgao da Taxa DI nos
termos deste pargrafo, a ltima Taxa DI divulgada ser utilizada para o clculo de quaisquer
obrigaes previstas no Termo de Securitizao.
2.1.2.11. Data de Pagamento da Remunerao e Amortizao dos CRA
O pagamento da Remunerao ocorrer em parcelas consecutivas, sem carncia, conforme tabela

abaixo (cada data de pagamento de Remunerao, uma Data de Pagamento da Remunerao):
% de
Pagamento de
Nmero Datas de Pagamento das Data de Pagamento dos Amortizao de
Remunerao
da Parcela Debntures CRA Principal dos
dos CRA
CRA
1 29 de maro de 2018 03 de abril de 2018 SIM
2 01 de outubro de 2018 03 de outubro de 2018 SIM
3 29 de maro de 2019 02 de abril 2019 SIM
4 30 de setembro de 2019 02 de outubro de 2019 SIM
7 29 de maro de 2021 31 de maro de 2021 SIM
10 29 de setembro de 2022 03 de outubro de 2022 SIM 100,0000%
52
2.1.2.12. Amortizao Programada
No haver amortizao programada dos CRA, sendo o Valor Nominal Unitrio devido integralmente
na Data de Vencimento, conforme indicado na tabela constante da Clusula 5.5 do Termo de
Securitizao, observados os eventos de Resgate Antecipado dos CRA estabelecidos na Clusula
6 do Termo de Securitizao.
2.1.2.13. Preo e Forma de Integralizao
Os CRA sero subscritos no mercado primrio e integralizados pelo Preo de Integralizao. O Preo
de Integralizao ser pago vista em moeda corrente nacional, no ato da subscrio dos CRA, de
acordo com os procedimentos estabelecidos pela B3 Segmento Cetip UTVM e/ou pela B3,
conforme o caso: (i) nos termos do respectivo Boletim de Subscrio; e (ii) para prover recursos a
serem destinados pela Securitizadora conforme Clusula 3.11 do Termo de Securitizao.
Todos os CRA devero ser subscritos e integralizados na Data de Integralizao, sendo certo que,
excepcionalmente, em virtude de aspectos operacionais relativos a procedimentos de transferncia
bancria e sistemas internos de pagamento e transferncia de recursos dos envolvidos, os
Investidores podero realizar a integralizao dos CRA no Dia til imediatamente subsequente,
sendo em tal caso devida a Remunerao relativa a esse Dia til, calculada de forma pro rata
temporis.
Os Coordenadores no concedero qualquer tipo de desconto aos Investidores interessados em

adquirir os CRA no mbito da Oferta.
2.1.2.14. Resgate Antecipado dos CRA
Resgate Antecipado dos CRA
Haver o Resgate Antecipado dos CRA na ocorrncia (i) da declarao de Vencimento Antecipado das
Debntures, nos termos da Clusula 6 da Escritura de Emisso; (ii) do Resgate Antecipado Obrigatrio das
Debntures, caso no haja acordo em relao Taxa Substitutiva, conforme previsto na Clusula 5.2 da
Escritura de Emisso; (iii) do Resgate Antecipado Facultativo das Debntures na hiptese prevista na
Clusula 5.3 da Escritura de Emisso; (iv) do resgate antecipado das Debntures em razo da Oferta de
Resgate Antecipado das Debntures, conforme previsto na Clusula 5.4 da Escritura de Emisso; ou (v)
de pagamento da Multa Indenizatria, nos termos das Clusulas 5.2 e seguintes do Contrato de Cesso.
Para maiores informaes em relao ao Resgate Antecipado Obrigatrio das Debntures, Resgate
Antecipado Facultativo das Debntures, Oferta de Resgate Antecipado das Debntures e pagamento da
Multa Indenizatria, consultar a seo 2.2. Sumrio dos Principais Instrumentos da Oferta, em especial
os itens 2.2.1. Escritura de Emisso e 2.2.2. Contrato de Cesso.
Vencimento Antecipado das Debntures
As Debntures e todas as obrigaes constantes das Debntures e da Escritura de Emisso sero

consideradas antecipadamente vencidas, tornando-se imediatamente exigvel da Devedora o
pagamento de todos os valores previstos na Clusula 6.1 da Escritura de Emisso, na ocorrncia
das hipteses descritas nas Clusulas 6.2.1 e 6.2.2 do Termo de Securitizao, observados os
eventuais prazos de cura, quando aplicveis (cada um, um Evento de Vencimento Antecipado).
53
Eventos de Vencimento Antecipado Automtico: Observados os eventuais prazos de cura aplicveis,
a ocorrncia de quaisquer dos eventos indicados abaixo acarretar o vencimento antecipado
automtico das Debntures, independentemente de qualquer aviso extrajudicial, interpelao
judicial, notificao prvia Devedora ou consulta aos Titulares de CRA (cada um, um Evento de
Vencimento Antecipado Automtico):
(i) no cumprimento pela Devedora e/ou pela Fiadora de quaisquer obrigaes pecunirias
previstas na Escritura de Emisso, incluindo o no pagamento do Valor Nominal Unitrio
conforme datas de pagamento estabelecidas na Escritura de Emisso, da remunerao
das Debntures, nas respectivas datas de pagamento da remunerao das Debntures,
desde que no sanado no prazo de 1 (um) Dia til contados do respectivo
descumprimento, observado o disposto na Clusula 4.5.5 da Escritura de Emisso;
(ii) ciso, fuso, incorporao, incorporao de aes ou qualquer outra forma de
reorganizao societria da Devedora e/ou da Fiadora, que resulte em transferncia de
Controle acionrio para terceiros, aqui compreendidos como acionistas ou cotistas que no
pertenam ao quadro social atual da Devedora e/ou da Fiadora, suas Controladoras,
Controladas e coligadas, conforme aplicvel, exceto se previamente aprovado pela
Emissora, conforme orientao proferida pelos Titulares de CRA reunidos em Assembleia
Geral, observados os procedimentos descritos no Termo de Securitizao;
(iii) alterao ou transferncia do Controle direto ou indireto para terceiros, observado o
disposto no item (ii) acima;
(iv) pedido de recuperao judicial e extrajudicial formulado pela Devedora ou por qualquer
classe de credores, independentemente de ter havido o deferimento do respectivo pedido;
(v) extino, liquidao, pedido de falncia, ou decretao de falncia da Devedora;
(vi) vencimento antecipado de quaisquer obrigaes financeiras da Devedora e/ou da Fiadora
envolvendo valor, individualmente ou em conjunto, igual ou superior a R$50.000.000,00
(cinquenta milhes de reais);
(vii) transferncia ou qualquer forma de cesso ou promessa de cesso a terceiros, pela Devedora
e/ou pela Fiadora das obrigaes assumidas na Escritura de Emisso, exceto se previamente
aprovado pela Emissora, conforme orientao proferida pelos Titulares de CRA reunidos em
Assembleia Geral, observados os procedimentos descritos no Termo de Securitizao;
(viii) transformao da forma societria da Emissora, nos termos do artigo 220 da Lei das
Sociedades por Aes;
(ix) reduo em uma nica operao ou em um conjunto de operaes at o vencimento das
Debntures, de mais de 5% (cinco por cento) capital social da Devedora e/ou da Fiadora,
levando em considerao o capital social da Devedora e/ou da Fiadora na data de
assinatura da Escritura de Emisso; e
(x) caso o Contrato de Fabricao celebrado em 04 de outubro de 2007 entre a The Coca-
Cola Company e a Devedora, conforme aditado e renovado de tempos em tempos, e/ou o
Contrato de Fabricao celebrado em 04 de outubro de 2007, entre a The Coca-Cola
Company e a Cedente, conforme aditado e renovado de tempos em tempos (Contratos
de Fabricao), (a) venham a ser resilidos, rescindidos, ou de qualquer outra forma
extintos, terminados ou encerrados; (b) ao final do seus respectivos prazos de durao,
no sejam devidamente renovados, nos termos previstos nos Contratos de Fabricao;
e/ou (c) se, de qualquer forma, a Devedora e/ou a Cedente cederem e/ou prometerem
ceder os seus direitos e/ou obrigaes previstos nos Contratos de Fabricao, incluindo,
mas no se limitando a cesso de suas respectivas posies contratuais.
(xi)
Eventos de Vencimento Antecipado No-Automtico: Na ocorrncia de quaisquer dos eventos

indicados neste item no sanados no prazo de cura eventualmente aplicvel, a Securitizadora dever
convocar Assembleia Geral para deliberar sobre o no vencimento antecipado das Debntures, nos
termos da Clusula 6.2.3 e seguintes do Termo de Securitizao (cada um, um Evento de
Vencimento Antecipado No-Automtico):
54
(i) no cumprimento pela Devedora e/ou pela Fiadora de qualquer obrigao no pecuniria
prevista na Escritura de Emisso, desde que no sanada no prazo de 15 (quinze) dias
contados da data do respectivo descumprimento, exceto quando houver prazo de cura
especfico diverso definido na Escritura de Emisso;
(ii) pedido de recuperao judicial e extrajudicial formulado pela Fiadora ou extino,

liquidao, pedido de falncia, ou decretao de falncia da Fiadora, sendo certo que, em
quaisquer das hipteses, a Devedora ter prazo de, no mximo, 30 (trinta) dias contados
da data de ocorrncia do evento para apresentar uma Fiadora substituta, que dever: (a)
ter capacidade de crdito semelhante Fiadora; e (b) ser aprovado pela Emissora;
(iii) protesto de ttulos contra a Devedora e/ou contra a Fiadora, ainda que na condio de
garantidora, com valor unitrio ou agregado em montante igual ou superior a R$
50.000.000,00 (cinquenta milhes de reais), salvo se o protesto for cancelado ou sustado,
em qualquer hiptese, pela Devedora e/ou pela Fiadora, conforme o caso, dentro do prazo
legal;
(iv) inadimplemento de quaisquer obrigaes pecunirias da Devedora e/ou da Fiadora com

terceiros envolvendo valor, individual ou em conjunto, igual ou superior a R$ 50.000.000,00
(v) no cumprimento pela Devedora e/ou pela Fiadora de deciso judicial (transitada em
julgado ou cujos efeitos no estejam suspensos), administrativa ou arbitral final, que,
individualmente ou em conjunto, resulte ou possa resultar em obrigao de pagamento
pela Devedora de valor unitrio ou agregado igual ou superior a R$ 50.000.000,00
(vi) alterao do objeto social disposto no estatuto social da Devedora e/ou da Fiadora vigente
na data da Escritura de Emisso que venha suprimir sua atividade principal;
(vii) caso a Devedora e/ou a Fiadora esteja em mora relativamente ao cumprimento de

quaisquer de suas obrigaes previstas na Escritura de Emisso, e seja realizado
pagamento pela Devedora de dividendos e/ou de juros sobre capital prprio, exceto os
dividendos obrigatrios por lei e os juros sobre capital prprio imputados aos dividendos
obrigatrios nos termos da Lei das Sociedades por Aes;
(viii) no renovao, cancelamento, revogao ou suspenso das autorizaes e licenas,

inclusive as ambientais, exigidas para o regular exerccio das atividades desenvolvidas
pela Devedora e/ou pela Fiadora, exceto se a Devedora e/ou a Fiadora estiver,
tempestivamente, discutindo de boa-f e tenha obtido liminar, deciso administrativa ou
judicial incidental com efeito suspensivo;
(ix) se a Fiana: (a) for objeto de questionamento judicial pela Devedora, pela Fiadora ou por
terceiros; (b) no for devidamente constituda e mantida de forma vlida, plena, eficaz e
exequvel; ou (c) de qualquer forma, deixar de existir ou for rescindida, observado o
disposto no item (ii) acima, caso aplicvel;
(x) questionamento judicial, pela Devedora, pela Fiadora e/ou por qualquer coligada da
Devedora, da Escritura de Emisso e/ou de qualquer um dos demais Documentos da
Operao, incluindo dos termos e condies de quaisquer um desses documentos;
55
(xi) comprovao de que qualquer das declaraes prestadas pela Devedora e/ou pela Fiadora
na Escritura de Emisso ou nos demais Documentos da Operao falsa ou incorreta;
(xii) invalidade, nulidade ou inexequibilidade da Escritura de Emisso ou do Contrato de

Cesso, incluindo qualquer de suas disposies; e
(xiii) descaracterizao dos Direitos Creditrios do Agronegcio como lastro dos CRA.
Caso seja verificada a ocorrncia de qualquer Evento de Vencimento Antecipado No Automtico

das Debntures, conforme indicado na Clusula 6.3 da Escritura de Emisso, a Securitizadora, na
qualidade de titular das Debntures, dever convocar, no prazo mximo de 2 (dois) Dias teis a
contar do momento em que tomar cincia do referido evento, uma Assembleia Geral, observados os
termos e prazos previstos na Clusula 12 do Termo de Securitizao, para que seja deliberada a
orientao a ser adotada em relao a eventual no decretao de Vencimento Antecipado das
Debntures. Caso os Titulares de CRA representando, no mnimo, (i) 50% (cinquenta por cento)
mais 1 (um) dos CRA em Circulao presentes na respectiva assembleia, em primeira convocao;
ou (ii) 50% (cinquenta por cento) mais 1 (um) dos CRA em Circulao presentes na respectiva
assembleia, em qualquer convocao subsequente, desde que estejam presentes na referida
Assembleia Geral Titulares de CRA que representem, no mnimo, 30% (trinta por cento) dos CRA
em Circulao, votem pelo no Vencimento Antecipado das Debntures, a Securitizadora dever
seguir a orientao determinada pelos Titulares de CRA e no decretar o Vencimento Antecipado
da Escritura de Emisso e das Debntures, de acordo com o disposto no Termo de Securitizao.
Em qualquer outra hiptese, incluindo, sem limitao, a no instalao da Assembleia Geral ou
ausncia do qurum necessrio para deliberao em Assembleia Geral, a Securitizadora dever se
manifestar pelo Vencimento Antecipado das Debntures, o que acarretar o Resgate Antecipado
dos CRA.
Os valores referentes aos Eventos de Vencimento Antecipado indicados acima devero ser
reajustados pela variao positiva do IPCA, a partir da presente data, ou na sua falta ou
impossibilidade de aplicao, pelo ndice oficial que vier a substitu-lo.
Resgate Antecipado Obrigatrio das Debntures
Observado o disposto na Escritura de Emisso, caso, nos termos da Clusula 5.4 do Termo de
Securitizao, no haja acordo entre a Securitizadora, a Devedora e os Titulares de CRA sobre a
Taxa Substitutiva, a Devedora dever realizar o Resgate Antecipado Obrigatrio total das
Debntures, mediante o pagamento dos valores previstos na Clusula 5.2 da Escritura de Emisso,
no prazo de 30 (trinta) Dias teis contados da data de encerramento da respectiva Assembleia Geral
para definio da Taxa Substitutiva, da data em que tal assembleia deveria ter ocorrido ou em outro
prazo que venha a ser definido em referida assembleia, observado os procedimentos previstos na
Escritura de Emisso e na Clusula 5.4 do Termo de Securitizao.
Resgate Antecipado Facultativo das Debntures
Observado o disposto na Escritura de Emisso, exclusivamente caso (i) os tributos mencionados na

Clusula 4.17 da Escritura de Emisso sofram qualquer acrscimo; e (ii) a Devedora venha a ser
demandada a realizar o pagamento referente ao referido acrscimo, nos termos da Clusula 4.17.2
da Escritura de Emisso, a Devedora poder optar por realizar o Resgate Antecipado Facultativo
das Debntures, por meio do pagamento valores previstos na Clusula 5.3 da Escritura de Emisso
e dos demais documentos relativos emisso dos CRA dos quais a Devedora seja parte.
56
Oferta de Resgate Antecipado
Observado o disposto na Escritura de Emisso, a Devedora poder, a seu exclusivo critrio, a

qualquer momento e a partir da Data de Emisso, realizar Oferta de Resgate Antecipado das
Debntures, com o consequente cancelamento das respectivas Debntures, observados os termos
e condies previstos abaixo. Tal Oferta de Resgate Antecipado das Debntures ser destinada a
totalidade das Debntures, sem distino.
A Devedora realizar a Oferta de Resgate Antecipado das Debntures por meio de comunicao
Securitizadora, com cpia para o Agente Fiducirio (Comunicao de Oferta de Resgate
Antecipado), a qual dever descrever os itens previstos na Clusula 5.4.1 da Escritura de
Emisso.
Aps o recebimento da Comunicao de Oferta de Resgate Antecipado, a Securitizadora dever, no

prazo de at 2 (dois) Dias teis da data de recebimento da referida comunicao, publicar um
comunicado, com os termos e condies previstos na Comunicao de Oferta de Resgate
Antecipado de forma que os Titulares de CRA possam, em at 15 (quinze) dias contados da referida
publicao, enviar, por meio de correspondncia (carta ou correio eletrnico), com cpia ao Agente
Fiducirio, a respectiva aceitao Oferta de Resgate Antecipado das Debntures e,
consequentemente, Resgate Antecipado dos CRA de suas respectivas titularidades.
A Securitizadora dever enviar, por meio de correspondncia (carta ou correio eletrnico),

Devedora, nos termos da Escritura de Emisso, no prazo de at 45 (quarenta e cinco) dias contados
da data da Comunicao de Oferta de Resgate Antecipado (Prazo de Manifestao), indicando a
quantidade de Debntures de titularidade da Securitizadora sujeita aceitao da Oferta de Resgate
Antecipado que corresponder quantidade de CRA que tiverem sido indicados por seus respectivos
titulares em aceitao Oferta de Resgate Antecipado, no mbito da Oferta de Resgate Antecipado
na forma indicada acima.
Os Titulares de CRA que no se manifestaram pela aceitao ou que se manifestarem contra

Oferta de Resgate Antecipado, no estaro sujeitas ao Resgate Antecipado dos CRA e,
consequentemente, a Securitizadora dever se manifestar contrria ao resgate antecipado das
Debntures no mbito da Oferta de Resgate Antecipado das Debntures.
Os CRA que forem resgatados no mbito da Oferta de Resgate Antecipado observar o procedimento
descrito na Clusula 6.7 do Termo de Securitizao.
Multa Indenizatria
Observado o disposto no Contrato de Cesso, a Devedora responder pela legitimidade, existncia,

validade, eficcia e exequibilidade das Debntures, da Escritura de Emisso e dos Direitos
Creditrios do Agronegcio durante todo o prazo de durao dos CRA.
Caso seja verificada a ocorrncia de qualquer das hipteses descritas na Clusula 5.2 do Contrato
de Cesso, a Devedora efetuar o pagamento, em favor da Securitizadora, no valor correspondente
ao saldo devedor do Valor Nominal Unitrio da totalidade dos CRA, acrescido da Remunerao dos
CRA calculada pro rata temporis desde a Data de Integralizao ou a ltima Data de Pagamento da
Remunerao, conforme o caso, at a data do efetivo pagamento da Multa Indenizatria, calculado
conforme Clusula 5.2 do Termo de Securitizao, acrescida de quaisquer despesas e encargos
moratrios devidos nos termos do Contrato de Cesso e/ou do Termo de Securitizao.
57
Forma de Resgate Antecipado dos CRA
Nas hipteses previstas na Clusula 6.1 do Termo de Securitizao, a Securitizadora dever

resgatar antecipadamente os CRA nos termos previstos no Termo de Securitizao, devendo o
pagamento dos valores devidos aos Titulares de CRA ser realizado pela Securitizadora em at 2
(dois) Dias teis aps o recebimento dos valores devidos pela Devedora em virtude do Vencimento
Antecipado das Debntures, do Resgate Antecipado Obrigatrio das Debntures, do Resgate
Antecipado Facultativo das Debntures, do resgate antecipado das Debntures em razo da Oferta
de Resgate Antecipado das Debntures ou da Multa Indenizatria, conforme o caso.
Observado o disposto acima, na hiptese de atraso no pagamento de quaisquer valores devidos em

virtude do Vencimento Antecipado das Debntures, do Resgate Antecipado Obrigatrio das
Debntures, do Resgate Antecipado Facultativo das Debntures, da Oferta de Resgate Antecipado
das Debntures ou da Multa Indenizatria, e do consequente Resgate Antecipado dos CRA, incidiro
sobre os valores devidos e no pagos, a partir do vencimento at a data de seu efetivo pagamento,
sem prejuzo da Remunerao devida, os Encargos Moratrios previstos na Clusula 3.2 do Termo
de Securitizao.
A Securitizadora dever, com antecedncia mnima de 3 (trs) Dias teis da data do recebimento
dos recursos que sero utilizado para Resgate Antecipado dos CRA, nos termos da Clusula 6 do
Termo de Securitizao, comunicar ao Agente Fiducirio, aos Titulares de CRA, ao Escriturador,
B3 Segmento Cetip UTVM e B3 sobre a realizao do Resgate Antecipado dos CRA.
Os CRA resgatados antecipadamente na forma deste item sero obrigatoriamente cancelados pela
Securitizadora.
Amortizao Extraordinria Facultativa
No ser admitida a amortizao extraordinria facultativa dos CRA.
2.1.2.15. Local de Pagamento
Os pagamentos dos CRA sero efetuados por meio da B3 Segmento Cetip UTVM e/ou por meio
de procedimentos da B3, conforme o ambiente onde os CRA estejam custodiados eletronicamente.
Caso, por qualquer razo, a qualquer tempo, os CRA no estejam custodiados na B3 Segmento
Cetip UTVM e/ou na B3, a Securitizadora deixar, na Conta Centralizadora, o valor correspondente
ao respectivo pagamento disposio do respectivo Titular de CRA, hiptese em que, a partir da
referida data, no haver qualquer tipo de atualizao ou remunerao sobre o valor colocado
disposio do Titular de CRA.
2.1.2.16. Multa e Juros Moratrios
Ocorrendo impontualidade no pagamento de qualquer valor devido pela Securitizadora aos Titulares
de CRA, de acordo com o Termo de Securitizao, sobre todos e quaisquer valores em atraso,
incidiro, alm da Remunerao, independentemente de aviso, notificao ou interpelao judicial
ou extrajudicial; (i) multa convencional, irredutvel e no compensatria, de 2% (dois por cento); e
(ii) juros moratrios razo de 1% (um por cento) ao ms calculados pro rata temporis.
58
2.1.2.17. Atraso no Recebimento dos Pagamentos
O no comparecimento do Titular de CRA para receber o valor correspondente a qualquer das

obrigaes pecunirias devidas pela Securitizadora, nas datas previstas no Termo de
Securitizao ou em comunicado publicado pela Securitizadora, no lhe dar direito ao
recebimento de qualquer acrscimo relativo ao atraso no recebimento, sendo -lhe, todavia,
assegurados os direitos adquiridos at a data do respectivo vencimento, desde que os recursos
tenham sido disponibilizados pontualmente.
2.1.2.18. Prorrogao de Prazos
Considerar-se-o prorrogados os prazos referentes ao pagamento de qualquer obrigao aos CRA,

at o 1 (primeiro) Dia til subsequente, caso o vencimento coincida com um dia que no seja
considerado um Dia til, sem que haja qualquer acrscimo aos valores a serem pagos, respeitado
o intervalo mnimo, de 2 (dois) Dias teis, entre o recebimento dos Direitos Creditrios do
Agronegcio pela Securitizadora e o pagamento de suas obrigaes referentes aos CRA, no
havendo qualquer remunerao dos valores recebidos pela Securitizadora durante a prorrogao
mencionada.
2.1.2.19. Garantias
No sero constitudas garantias especficas, reais ou pessoais, sobre os CRA, sendo que os
Titulares de CRA no obtero qualquer privilgio, bem como no ser segregado nenhum ativo em
particular em caso de necessidade de execuo judicial ou extrajudicial das obrigaes decorrentes
dos CRA. Os Direitos Creditrios do Agronegcio que lastreiam os CRA contaro com a Fiana em
favor da Securitizadora na forma e nos termos da Escritura de Emisso.
Para assegurar o cumprimento de todas as Obrigaes Garantidas, a Fiadora comparece Escritura

de Emisso, como fiadora, principal pagadora e solidariamente responsvel, de forma irrevogvel e
irretratvel, pelo pagamento pontual, quando devido (tanto na data de vencimento das Debntures,
nas datas de pagamento da remunerao das Debntures, quanto no caso de vencimento
antecipado, resgate antecipado ou em qualquer outra data conforme previsto na Escritura de
Emisso), nos termos dos artigos 818 e seguintes e 275 e seguintes do Cdigo Civil, de todas as
2.1.2.20. Assembleia Geral
Os Titulares de CRA podero, a qualquer tempo, reunir-se em Assembleia Geral, a fim de

deliberarem sobre matria de interesse da comunho dos Titulares de CRA, observado o disposto
na Clusula 12 do Termo de Securitizao.
A Assembleia Geral poder ser convocada pelo Agente Fiducirio, pela Securitizadora, pela CVM
ou por Titulares de CRA que representem, no mnimo, 10% (dez por cento) dos CRA em Circulao,
mediante publicao de edital em jornal de grande circulao utilizado pela Securitizadora para a
divulgao de suas informaes societrias, por 3 (trs) vezes, observado o disposto na Clusula
12.3 do Termo de Securitizao.
59
Independentemente da convocao prevista acima, ser considerada regular a Assembleia Geral
qual comparecerem todos os Titulares de CRA, nos termos do pargrafo 4 do artigo 124 da Lei das
Sociedades por Aes.
A Assembleia Geral dever ser realizada no prazo de, no mnimo, 15 (quinze) dias contado da publicao
do edital de convocao, em primeira convocao, ou, caso no se verifique qurum para realizao da
Assembleia Geral, no prazo de at 8 (oito) dias contado da nova publicao do edital de convocao, em
segunda convocao, observado o disposto na Clusula 11.4 do Termo de Securitizao.
No se admite que a segunda convocao da Assembleia Geral seja providenciada conjuntamente

com a primeira convocao.
A Assembleia Geral realizar-se- no local onde a Securitizadora tiver a sede; quando houver
necessidade de efetuar-se em outro lugar, as correspondncias de convocao indicaro, com
clareza, o lugar da reunio, bem como todas as despesas incorridas para realizao em local distinto
da sede da Securitizadora sero custeados pela Devedora e/ou pelo Patrimnio Separado, uma vez
que tenham sido devidamente comprovadas pela Securitizadora.
Aplicar-se- Assembleia Geral, no que couber, o disposto na Lei 11.076, na Lei 9.514 e na Lei das
Sociedades por Aes, a respeito das assembleias de acionistas, salvo no que se refere aos
representantes dos Titulares de CRA, que podero ser quaisquer procuradores, Titulares de CRA
ou no, devidamente constitudos h menos de 1 (um) ano por meio de instrumento de mandato
vlido e eficaz. Cada CRA em Circulao corresponder a um voto nas Assembleias Gerais.
Exceto pelo disposto no Termo de Securitizao, a Assembleia Geral instalar-se-, em primeira

convocao, com a presena de Titulares de CRA que representem, no mnimo, 50% (cinquenta por
cento) mais 1 (um) dos CRA em Circulao e, em segunda convocao, com qualquer nmero.
O Agente Fiducirio dever comparecer Assembleia Geral e prestar aos Titulares de CRA as
informaes que lhe forem solicitadas. De igual maneira, a Securitizadora poder convocar
quaisquer terceiros para participar das Assembleias Gerais, sempre que a presena de qualquer
dessas pessoas for relevante para a deliberao da ordem do dia.
A presidncia da Assembleia Geral caber, de acordo com quem a convocou:
(i) ao Diretor Presidente ou Diretor de Relaes com Investidores da Securitizadora;
(ii) ao representante do Agente Fiducirio;
(iii) ao Titular de CRA eleito pelos demais; ou
(iv) quele que for designado pela CVM.
As deliberaes em Assembleias Gerais, inclusive em relao aos pedidos de renncia (waiver) ou

perdo temporrio referentes aos Eventos de Vencimento Antecipado das Debntures, sero
tomadas pelos votos favorveis de Titulares de CRA que representem, no mnimo, (i) 50% (cinquenta
por cento) mais 1 (um) dos CRA em Circulao presentes na respectiva assembleia, em primeira
convocao; ou (ii) 50% (cinquenta por cento) mais 1 (um) dos CRA em Circulao presentes na
respectiva assembleia, em qualquer convocao subsequente, desde que estejam presentes na
referida Assembleia Geral Titulares de CRA que representem, no mnimo, 30% (trinta por cento) dos
CRA em Circulao, exceto se de outra forma previsto no Termo de Securitizao, na Escritura de
Emisso e nas hipteses previstas na Clusula 12.9.1 abaixo.
60
As deliberaes em Assembleias Gerais que impliquem (i) na alterao da Remunerao, exceto
no caso de majorao da Taxa de Remunerao, ou Amortizao dos CRA, do pagamento das
Debntures, da Fiana, ou de suas datas de pagamento; (ii) na alterao da Data de Vencimento
das Debntures ou dos CRA; (iii) na alterao relativa s hipteses de Vencimento Antecipado
das Debntures, de Resgate Antecipado Obrigatrio das Debntures, de Resgate Antecipado
Facultativo das Debntures, de Oferta de Resgate Antecipado das Debntures e de Resgate
Antecipado dos CRA; (iv) alterao relativa aos eventos que ensejam o pagamento da Multa
Indenizatria; (v) na alterao relativa aos Eventos de Liquidao do Patrimnio Separado; ou (vi)
em alteraes da Clusula 12.9 do Termo de Securitizao e da Clusula 12.9.1 do Termo de
Securitizao e/ou em qualquer qurum de deliberao das Assembleias Gerais previsto no Termo
de Securitizao ou em qualquer Documento da Operao, dependero de aprovao de, no
mnimo, 90% (noventa por cento) dos votos favorveis de Titulares de CRA em Circulao, em
qualquer convocao.
As deliberaes tomadas em Assembleias Gerais, observados o respectivo qurum de instalao e

de deliberao estabelecido no Termo de Securitizao, sero consideradas vlidas e eficazes e
obrigaro todos os Titulares de CRA, quer tenham comparecido ou no Assembleia Geral, e, ainda
que, nela tenham se abstido de votar, ou votado contra, devendo ser divulgado, pela Securitizadora,
o resultado da deliberao aos Titulares de CRA, na forma da regulamentao da CVM, no prazo
mximo de 5 (cinco) dias contado da realizao da Assembleia Geral.
Qualquer alterao ao Termo de Securitizao, aps a integralizao dos CRA, depender de prvia
aprovao dos Titulares de CRA, reunidos em Assembleia Geral, nos termos e condies do Termo
de Securitizao, exceto nas hipteses previstas na Clusula 18.5 do Termo de Securitizao.
Sem prejuzo do disposto na Clusula 12 do Termo de Securitizao, dever ser convocada

Assembleia Geral toda vez que a Securitizadora, na qualidade de titular das Debntures, tiver de
exercer ativamente seus direitos estabelecidos na Escritura de Emisso, para que os Titulares de
CRA deliberem sobre como a Securitizadora dever exercer seu direito no mbito das Debntures e
da Escritura de Emisso.
Somente aps receber a orientao definida pelos Titulares de CRA, a Securitizadora dever exercer
seu direito e manifestar-se no mbito das Debntures e da Escritura de Emisso conforme lhe for
orientado. Caso a Assembleia Geral no seja instalada ou no haja qurum para deliberao, a
Securitizadora dever permanecer silente frente Devedora no mbito das Debntures e da
Escritura de Emisso, sendo certo que, seu silncio, neste caso, no ser interpretado como
negligncia em relao aos direitos dos Titulares de CRA, no podendo ser imputada
Securitizadora qualquer responsabilizao decorrente de ausncia de manifestao.
A regra descrita na Clusula 12.12.1 do Termo de Securitizao somente no ser aplicvel caso os
Titulares de CRA no compaream Assembleia Geral, ou no cheguem a uma definio sobre a
orientao para a Securitizadora, na ocorrncia de um Evento de Vencimento Antecipado, hiptese
na qual ser declarado o Vencimento Antecipado das Debntures, nos termos previstos na Escritura
de Emisso e na Clusula 6.2.3 do Termo de Securitizao.
A Securitizadora e o Agente Fiducirio no prestaro qualquer tipo de opinio ou faro qualquer juzo
sobre a orientao definida pelos Titulares de CRA, comprometendo-se to somente a manifestar-
se conforme instruo recebida dos Titulares de CRA, a menos que a orientao recebida dos
Titulares de CRA resulte em manifesta ilegalidade. Neste sentido, a Securitizadora e o Agente
61
Fiducirio no possuem qualquer responsabilidade sobre o resultado e efeitos jurdicos decorrentes
da orientao dos Titulares de CRA por eles manifestado frente Devedora ou a quem de direito no
mbito das Debntures e da Escritura de Emisso, independentemente destes causarem prejuzos
aos Titulares de CRA ou Devedora.
As atas lavradas das Assembleias Gerais sero encaminhadas somente, pela Securitizadora,
CVM via sistema EmpresasNet, no sendo necessrio a sua pub licao em jornais de grande
circulao, desde que a deliberao em Assembleia Geral no seja divergente a esta
disposio.
2.1.2.21. Regime Fiducirio e Patrimnio Separado
Em observncia faculdade prevista nos artigos 9 a 16 da Lei 9.514 e nos termos do artigo 39 da
Lei 11.076, ser institudo o Regime Fiducirio sobre os Crditos do Patrimnio Separado, com a
consequente constituio do Patrimnio Separado. Para fins do pargrafo nico do artigo 23 da Lei
10.931, o Termo de Securitizao ser registrado na Instituio Custodiante, nos termos da Clusula
16 do Termo de Securitizao, conforme declarao assinada pela Instituio Custodiante constante
do Anexo V ao Termo de Securitizao.
Os Crditos do Patrimnio Separado sujeitos ao Regime Fiducirio ora institudo so destacados do

patrimnio da Securitizadora e passam a constituir patrimnio distinto, que no se confunde com o
da Securitizadora, destinando-se especificamente ao pagamento dos CRA e das demais obrigaes
relativas ao Patrimnio Separado, e manter-se-o apartados do patrimnio da Securitizadora at que
se complete o resgate de todos os CRA a que estejam afetados, nos termos do artigo 11 da Lei
9.514.
O Patrimnio Separado ser composto pelos Crditos do Patrimnio Separado.
Exceto nos casos previstos em legislao especfica, em nenhuma hiptese os Titulares de CRA
tero o direito de haverem seus crditos contra o patrimnio da Securitizadora, sendo sua realizao
limitada liquidao dos Crditos do Patrimnio Separado.
A insuficincia dos Crditos do Patrimnio Separado no dar causa declarao de sua quebra,
cabendo, nessa hiptese, Securitizadora e, na sua falta, ao Agente Fiducirio, conforme aplicvel,
convocar Assembleia Geral para deliberar sobre as normas de administrao ou liquidao do
Patrimnio Separado.
Adicionalmente, os Crditos do Patrimnio Separado: (i) respondero apenas pelas obrigaes

inerentes aos CRA e pelo pagamento das despesas de administrao do Patrimnio Separado e
respectivos custos e obrigaes fiscais, conforme previsto no Termo de Securitizao; (ii) esto
isentos de qualquer ao ou execuo de outros credores da Securitizadora que no sejam os
Titulares de CRA; (iii) no so passveis de constituio de garantias ou excusso, por mais
privilegiadas que sejam; e (iv) somente respondero pelas obrigaes inerentes aos CRA a que
esto afetadas.
O Patrimnio Separado dever ser isento de qualquer ao ou execuo pelos credores da

Securitizadora, no se prestando constituio de garantias ou execuo por quaisquer dos
credores da Securitizadora, por mais privilegiados que sejam, e s responder, exclusivamente,
pelas obrigaes inerentes aos CRA.
62
A Securitizadora ser responsvel, no limite do Patrimnio Separado, perante os Titulares dos CRA,
pelo ressarcimento do valor do Patrimnio Separado que houver sido atingido em decorrncia de
aes judiciais ou administrativas de natureza fiscal ou trabalhista da Securitizadora ou de
sociedades do seu mesmo grupo econmico, no caso de aplicao do artigo 76 da Medida Provisria
n 2.158-35, de 24 de agosto de 2001.
2.1.2.22. Administrao do Patrimnio Separado e Ordem de Alocao dos Recursos
Administrao do Patrimnio Separado
Observado o disposto neste item, a Securitizadora, em conformidade com a Lei 9.514 e a Lei 11.076:
(i) administrar ordinariamente o Patrimnio Separado, institudo para os fins desta Emisso; (ii)
promover as diligncias necessrias manuteno de sua regularidade; (iii) manter o registro
contbil independente do restante de seu patrimnio; e (iv) elaborar e publicar as respectivas
demonstraes financeiras, tudo em conformidade com o artigo 12 da Lei 9.514.
A Securitizadora somente responder por prejuzos ou por insuficincia do Patrimnio Separado em

caso de descumprimento de disposio legal ou regulamentar, por culpa grave, dolo, negligncia ou
administrao temerria ou, ainda, por desvio da finalidade do Patrimnio Separado.
Ordem de Alocao dos Recursos
Os valores recebidos em razo do pagamento dos Direitos Creditrios do Agronegcio devero ser
aplicados de acordo com a seguinte ordem de alocao de recursos, de forma que cada item
somente ser pago, caso haja recursos disponveis aps o cumprimento do item anterior:
(i) Despesas que no tenham sido devidamente suportadas com os recursos oriundos do
Fundo de Despesas e que, portanto, passaram a ser de responsabilidade do Patrimnio
Separado, na forma prevista no Termo de Securitizao;
(ii) Recomposio do Fundo de Despesas, caso os recursos do Fundo de Despesas venham a

ser inferiores ao Valor Mnimo do Fundo de Despesas e no tenha sido recomposto pela
Devedora, nos termos da Clusula 3.14.1 do Termo de Securitizao;
(iii) Remunerao dos CRA;
(iv) Amortizao dos CRA ou valor correspondente em caso de Resgate Antecipado dos CRA; e
(v) Liberao do valor remanescente, se for o caso, Conta de Livre Movimentao.
Quaisquer transferncias da Securitizadora aos Titulares de CRA sero realizadas lquidas de

tributos.
2.1.2.23. Liquidao do Patrimnio Separado
Caso seja verificada a insolvncia da Securitizadora, o Agente Fiducirio, conforme disposto na

Clusula 9.8 do Termo de Securitizao, dever assumir imediatamente e de forma transitria a
administrao do Patrimnio Separado constitudo pelos Crditos do Patrimnio Separado e
convocar, em at 2 (dois) Dias teis contados da data em que tomar conhecimento do evento,
Assembleia Geral para deliberar sobre a forma de administrao e/ou eventual liquidao, total ou
parcial, do Patrimnio Separado.
63
Alm da hiptese prevista na Clusula 11.1 do Termo de Securitizao, a critrio dos Titulares de
CRA, reunidos em Assembleia Geral, a ocorrncia de qualquer um dos eventos abaixo poder
ensejar a assuno da administrao do Patrimnio Separado pelo Agente Fiducirio, bem como a
liquidao ou no do Patrimnio Separado, conforme Clusula 11.1 do Termo de Securitizao (cada
um, um Evento de Liquidao do Patrimnio Separado):
(i) pedido ou requerimento de qualquer plano de recuperao judicial ou extrajudicial pela

Securitizadora, a qualquer credor ou classe de credores, independentemente de
aprovao/homologao do referido plano de recuperao por seus credores ou deferimento
do processamento da recuperao ou de sua concesso pelo juiz competente;
(ii) pedido de falncia formulado por terceiros em face da Securitizadora e no devidamente

elidido ou cancelado pela Securitizadora, conforme o caso, no prazo legal;
(iii) decretao de falncia ou apresentao de pedido de autofalncia pela Securitizadora;
(v) no observncia pela Securitizadora dos deveres e das obrigaes previstos nos
instrumentos celebrados com os prestadores de servio da Emisso, tais como Banco
Liquidante e Escriturador, desde que, comunicada para sanar ou justificar o descumprimento,
no o faa nos prazos previstos no respectivo instrumento aplicvel;
(vi) inadimplemento ou mora, pela Securitizadora, de qualquer das obrigaes no pecunirias

previstas no Termo de Securitizao, sendo que, nesta hiptese, a liquidao do Patrimnio
Separado poder ocorrer desde que tal inadimplemento perdure por mais de 30 (trinta) dias,
contados do inadimplemento;
(vii) inadimplemento ou mora, pela Securitizadora, de qualquer das obrigaes pecunirias

previstas no Termo de Securitizao, desde que tenha recebido os valores relativos aos
Direitos Creditrios do Agronegcio, sendo que, nesta hiptese, a liquidao do Patrimnio
Separado poder ocorrer desde que tal inadimplemento perdure por mais de 1 (um) Dia til,
contado do inadimplemento; ou
(viii) deciso judicial condenando a Securitizadora por violao de qualquer dispositivo legal ou
regulatrio, nacional ou estrangeiro, relativo prtica de corrupo ou de atos lesivos
administrao pblica, incluindo, sem limitao, as Lei Anticorrupo.
A ocorrncia de qualquer dos eventos acima descritos dever ser prontamente comunicada, ao
Agente Fiducirio, pela Securitizadora, em 1 (um) Dia til contado da sua ocorrncia.
A Securitizadora dever, em at 1 (um) Dia til contado da ocorrncia de um dos Eventos de

Liquidao do Patrimnio Separado, convocar a Assembleia Geral referida na Clusula 11.1.1 do
Caso a Securitizadora no realize a convocao da Assembleia Geral prevista acima, o Agente

Fiducirio dever realizar a referida convocao em at 1 (um) Dia til contado do encerramento do
prazo previsto acima.
A Assembleia Geral mencionada na Clusula 11.1 do Termo de Securitizao, instalar-se-, em

primeira convocao, com a presena de Titulares de CRA que representem, no mnimo, 2/3 (dois
teros) dos CRA em Circulao e, em segunda convocao, com qualquer nmero.
64
Caso a Assembleia Geral a que se refere a Clusula 11.1 do Termo de Securitizao no seja
instalada, ou seja instalada mas no haja qurum suficiente para deliberao, o Agente Fiducirio
dever liquidar o Patrimnio Separado.
A Assembleia Geral convocada para deliberar sobre qualquer Evento de Liquidao do Patrimnio
Separado decidir, por votos de Titulares de CRA representando, no mnimo, 50% (cinquenta por
cento) mais 1 (um) dos CRA em Circulao, em qualquer convocao, sobre a forma de
administrao e/ou eventual liquidao, total ou parcial, do Patrimnio Separado.
A Assembleia Geral prevista na Clusula 11.1 do Termo de Securitizao dever ser realizada em
primeira convocao no prazo de, no mnimo, 20 (vinte) dias corridos a contar da publicao do edital
primeira convocao e, em segunda convocao, no prazo de, no mnimo, 8 (oito) dias a contar da
publicao do edital para segunda convocao, caso a Assembleia Geral no seja instalada na data
prevista em primeira convocao. No se admite que a segunda convocao da Assembleia Geral
seja providenciada conjuntamente com a primeira convocao.
Em referida Assembleia Geral, os Titulares de CRA devero deliberar: (i) pela liquidao,
total ou parcial, do Patrimnio Separado, hiptese na qual dever ser nomeado o liquidante
e as formas de liquidao; ou (ii) pela no liquidao do Patrimnio Separado, hiptese na
qual dever ser deliberada a administrao do Patrimnio Separado pelo Agente Fiducirio
ou nomeao de outra securitizadora, fixando, em ambos os casos, as condies e termos
para sua administrao, bem como sua respectiva remunerao. O liquidante ser a
Securitizadora caso esta no tenha sido destituda da administrao do Patrimnio
Separado.
A insuficincia dos Crditos do Patrimnio Separado no dar causa declarao de sua quebra.
No entanto, a Securitizadora convocar Assembleia Geral para deliberar sobre a forma de
administrao ou liquidao do Patrimnio Separado, bem como a nomeao do liquidante.
Os pagamentos dos Direitos Creditrios do Agronegcio ou outros necessrios viabilizao do

pagamento da Amortizao e da Remunerao, sob Regime Fiducirio, conforme descrito no Termo
de Securitizao, no contam com nenhuma espcie de garantia nem coobrigao da
Securitizadora. Desta forma, a responsabilidade da Securitizadora est limitada ao Patrimnio
Separado.
O Patrimnio Separado ser liquidado na forma que segue:
(i) automaticamente, quando do pagamento integral dos CRA nas datas de vencimento
pactuadas, ou, a qualquer tempo, na hiptese de Resgate Antecipado dos CRA, observado
o disposto na Clusula 6.1 do Termo de Securitizao; ou
(ii) aps a Data de Vencimento (seja o vencimento ora pactuado seja em decorrncia de um
Resgate Antecipado dos CRA ou um Evento de Liquidao do Patrimnio Separado), na
hiptese de no pagamento pela Devedora dos Direitos Creditrios do Agronegcio, e, se
for o caso, aps deliberao da Assembleia Geral convocada nos termos da lei e do Termo
de Securitizao, mediante transferncia dos Crditos do Patrimnio Separado, em dao
em pagamento aos Titulares de CRA, para fins de extino de toda e qualquer obrigao da
Securitizadora decorrente dos CRA.
Quando o Patrimnio Separado for liquidado, ficar extinto o Regime Fiducirio aqui institudo.
65
O envio do termo de quitao previsto na Clusula 9.4, alnea (xviii), do Termo de Securitizao,
com a consequente baixa do Regime Fiducirio junto Instituio Custodiante, importar, no caso
de extino do Patrimnio Separado nos termos da alnea (i) da Clusula 11.8 do Termo de
Securitizao, na reintegrao ao patrimnio da Devedora dos eventuais crditos, ttulos e direitos
que sobejarem no Patrimnio Separado, inclusive mediante a transferncia de valores para a Conta
de Livre Movimentao.
Na hiptese de extino do Patrimnio Separado nos termos da alnea (ii) da Clusula11.8 do Termo
de Securitizao, os Titulares de CRA recebero os Direitos Creditrios do Agronegcio em dao
em pagamento pela dvida resultante dos CRA, obrigando-se os Titulares de CRA, conforme o caso,
a restituir prontamente Devedora eventuais crditos, ttulos e direitos que sobejarem a totalidade
dos valores devidos aos Titulares de CRA, inclusive mediante a transferncia de valores para a
Conta de Livre Movimentao, cujo montante j dever estar acrescido dos custos e despesas que
tiverem sido incorridas pela Securitizadora, pelo Agente Fiducirio ou terceiro ou pelos Titulares de
CRA com relao cobrana dos referidos Direitos Creditrios do Agronegcio e dos demais
Documentos da Oferta.
Destituda a Securitizadora, caber ao Agente Fiducirio ou referida securitizadora (i) administrar

os Crditos do Patrimnio Separado; (ii) esgotar todos os recursos judiciais e extrajudiciais para a
realizao dos Direitos Creditrios do Agronegcio; (iii) ratear os recursos obtidos entre os Titulares
de CRA na proporo de CRA detidos, observado o disposto no Termo de Securitizao; e (iv)
transferir os crditos oriundos dos Direitos Creditrios do Agronegcio eventualmente no realizados
aos Titulares de CRA, na proporo de CRA detidos.
No caso de Evento de Liquidao do Patrimnio Separado, os bens e direitos pertencentes ao

Patrimnio Separado, resultado da satisfao dos procedimentos e execuo/excusso dos direitos,
sero entregues, em favor dos Titulares de CRA, observado que, para fins de liquidao do
Patrimnio Separado, a cada CRA ser dada a parcela dos bens e direitos integrantes do Patrimnio
Separado dos CRA, na proporo em que cada CRA representa em relao totalidade do saldo
devedor dos CRA, operando-se, no momento da referida dao, a quitao dos CRA.
Ocorrido um Evento de Liquidao do Patrimnio Separado, os Titulares de CRA devero: (i) se

submeter s decises exaradas em Assembleia Geral; (ii) possuir todos os requisitos necessrios
para assumir eventuais obrigaes inerentes aos CRA emitidos e bens inerentes ao Patrimnio
Separado; e (iii) indenizar, defender, eximir, manter indene de responsabilidade a Securitizadora
e/ou o Agente Fiducirio, conforme aplicvel, em relao a todos e quaisquer prejuzos,
indenizaes, responsabilidades, danos, desembolsos, adiantamentos, tributos ou despesas
(inclusive honorrios e despesas de advogados internos ou externos), decises judiciais e/ou
extrajudiciais, demandas judiciais e/ou extrajudiciais (inclusive fiscais, previdencirias e trabalhistas)
incorridos e/ou requeridos Securitizadora e/ou o Agente Fiducirio, conforme aplicvel, direta ou
indiretamente, independentes de sua natureza, em razo da liquidao do Patrimnio Separado.
2.1.2.24. Despesas da Emisso
As despesas abaixo listadas (em conjunto, Despesas), sero arcadas pela Securitizadora
mediante a utilizao do Fundo de Despesas:
66
(i) remunerao da Instituio Custodiante em parcelas mensais de R$ 1.000,00 (mil reais),
sendo que a 1 (primeira) parcela devida ser paga at o 5 (quinto) Dia til da Data de
Integralizao e as demais parcelas sero pagas no mesmo dia dos meses subsequentes,
corrigidas anualmente pelo IGP-M, ou na falta deste, ou ainda na impossibilidade de sua
utilizao, pelo ndice que vier a substitu-lo, a partir da data do primeiro pagamento at as
datas de pagamento seguintes, calculadas pro rata die, se necessrio, acrescidas dos
impostos descritos na alnea (iv) abaixo;
(ii) remunerao do Escriturador e do Banco Liquidante, pela realizao dos servios de

escriturao e de banco liquidante dos CRA, sero devidas (a) parcela nica de implantao
no montante equivalente a R$ 1.500,00 (mil e quinhentos reais); e (b) parcelas mensais no
montante equivalente a R$ 2.000,00 (dois mil reais), sendo a primeira parcela devida na Data
de Integralizao e as demais nas mesmas datas dos meses subsequentes corrigida
anualmente pela variao acumulada do IGP-M, ou na falta deste, ou ainda, na
impossibilidade de sua utilizao, pelo ndice de Preos ao Consumidor divulgado pela
Fundao Instituto de Pesquisas Econmicas, ou na falta deste, ou ainda, na impossibilidade
de sua utilizao, pelo ndice Geral de Preos Disponibilidade Interna divulgado pela
Fundao Getlio Vargas, a partir da data do primeiro pagamento da remunerao do
Escriturador e do Banco Liquidante, calculadas pro rata die, se necessrio;
(iii) remunerao da Securitizadora, nos seguintes termos:
(a) pela estruturao da Emisso, ser devida parcela nica no valor de R$ 45.000,00
(quarenta e cinco mil reais), a ser paga Securitizadora ou a quem esta indicar na
Data de Integralizao, acrescido de todos e quaisquer tributos;
(b) pela administrao do Patrimnio Separado, em virtude da securitizao dos Direitos

Creditrios do Agronegcio, bem como diante do disposto na legislao em vigor,
que estabelecem as obrigaes da Securitizadora, durante o perodo de vigncia dos
CRA, ser devida a taxa mensal no valor de R$ 3.000,00 (trs mil reais), a qual
dever ser paga na Data de Integralizao, e as demais na mesma data dos meses
subsequentes at o resgate total dos CRA, acrescido de todos e quaisquer tributos,
atualizada anualmente pela variao acumulada do IPCA desde a Data de Emisso,
ou na falta deste, ou ainda na impossibilidade de sua utilizao, pelo ndice que vier
a substitu-lo, calculadas pro rata die, se necessrio, conforme descrita no Termo de
Securitizao;
(iv) remunerao do Agente Fiducirio no montante equivalente a R$11.000,00 (onze mil reais),
em parcelas anuais, sendo o primeiro pagamento devido at o 5 (quinto) Dia til contado
da Data de Integralizao, e os seguintes no mesmo dia dos anos subsequentes. Os valores
acima mencionados sero acrescidos dos valores dos tributos que incidem sobre a
prestao desses servios, tais como: (a) ISS; (b) PIS; (c) COFINS; (d) CSLL; e (e) Imposto
de Renda Retido na Fonte IRRF, bem como outros tributos que venham a incidir sobre a
remunerao do Agente Fiducirio, sendo certo que sero acrescidos aos pagamentos
valores adicionais, de modo que o Agente Fiducirio receba os mesmos valores que seriam
recebidos caso nenhum dos impostos elencados neste item fosse incidente (pagamento com
gross up). A remunerao ser devida mesmo aps o vencimento final dos CRA, caso o
Agente Fiducirio ainda esteja atuando em atividades inerentes a sua funo em relao
Emisso, remunerao essa que ser calculada pro rata die;
67
(v) averbaes, tributos, prenotaes e registros da Escritura de Emisso, do Contrato de
Cesso, seus eventuais aditamentos e documentos societrios da Devedora e da Fiadora,
caso j no tenham sido suportados diretamente pela Devedora e pela Fiadora;
(vi) custos incorridos com o arquivamento e publicaes do ato societrio da Securitizadora que
aprovou a Emisso e a Oferta;
(vii) todas as despesas incorridas e devidamente comprovadas pela Securitizadora e/ou pelo
Agente Fiducirio que sejam necessrias para proteger os direitos e interesses dos Titulares
de CRA ou para realizao dos seus crditos, o que inclui, mas no se limita, a honorrios
advocatcios, custas e despesas judiciais ou extrajudiciais, a serem pagas no prazo de at 5
(cinco) Dias teis contados da apresentao Devedora pela Securitizadora e/ou Agente
Fiducirio, da correspondente nota fiscal, conforme previsto no Contrato de Cesso e no
Termo de Securitizao;
(viii) custos incorridos e devidamente comprovados pela Securitizadora e/ou Agente Fiducirio
que sejam relacionados Assembleia Geral;
(ix) despesas incorridas e devidamente comprovadas pela Securitizadora que sejam relativas
abertura e manuteno da Conta Centralizadora;
(x) contratao de prestadores de servios no determinados nos Documentos da Oferta,

inclusive assessores legais, agentes de auditoria, fiscalizao e/ou cobrana;
(xi) caso a Devedora ainda no tenha realizado o pagamento diretamente, despesas incorridas
com a Agncia de Classificao de Risco;
(xii) despesas incorridas com B3 Segmento Cetip UTVM e B3;
(xiii) despesas relativas a prestao de servio de formador de mercado no mbito da Oferta dos
CRA, caso estas despesas j no tenham sido pagas diretamente pela Devedora;
(xiv) despesas relacionadas ao transporte de pessoas (viagens) e documentos (correios e/ou

motoboy), hospedagem e alimentao de seus agentes, estacionamento, custos com
telefonia, conference call;
(xv) despesas razoavelmente incorridas e devidamente comprovadas pela Securitizadora que

sejam decorrentes da gesto, cobrana, realizao e administrao do Patrimnio
Separado, publicaes em jornais, locao de espaos para realizao da Assembleia
Geral, e outras despesas indispensveis administrao dos Direitos Creditrios do
Agronegcio, exclusivamente na hiptese de liquidao do Patrimnio Separado, inclusive
as referentes sua transferncia, na hiptese de o Agente Fiducirio assumir a sua
administrao; e
(xvi) caso a Devedora ainda no tenha realizado o pagamento diretamente, despesas com o
registro da Oferta na ANBIMA e na CVM, bem como contratao, atualizao e manuteno
da Classificao de Risco dos CRA, nos termos previstos no Termo de Securitizao e
demais Documentos da Oferta, conforme aplicvel.
Sem prejuzo da obrigao da Devedora prevista na Clusula 3.14 do Termo de Securitizao, caso os
recursos existentes no Fundo de Despesas para pagamento das Despesas previstas na Clusula 13.1
do Termo de Securitizao sejam insuficientes e a Devedora no efetue diretamente tais pagamentos,
68
tais despesas devero ser arcadas pela Securitizadora com os recursos do Patrimnio Separado e
reembolsados pela Devedora, nos termos da Clusula 13.4 do Termo de Securitizao, e, caso os
recursos do Patrimnio Separado no sejam suficientes, a Securitizadora e o Agente Fiducirio, conforme
o caso, podero cobrar tal pagamento da Devedora com as penalidades previstas na Clusula 7.5 do
Contrato de Cesso ou solicitar aos Titulares dos CRA que arquem com o referido pagamento observado
o direito de regresso contra a Devedora. As Despesas que eventualmente no tenham sido quitadas na
forma da Clusula 13.2 do Termo de Securitizao sero acrescidas dvida da Devedora no mbito dos
Direitos Creditrios do Agronegcio, e devero ser pagas de acordo com a ordem de alocao de
recursos prevista na Clusula 8.7 do Termo de Securitizao.
Desde que, sempre que possvel, prvia e expressamente aprovadas pela Devedora quaisquer
despesas no mencionadas na Clusula 13.1 do Termo de Securitizao e relacionadas Oferta,
sero arcadas exclusivamente pela Securitizadora, com os recursos do Fundo de Despesas,
inclusive as seguintes despesas incorridas ou a incorrer pela Securitizadora, necessrias ao
exerccio pleno de sua funo: (i) registro de documentos, notificaes, extrao de certides em
geral, reconhecimento de firmas em cartrios, cpias autenticadas em cartrio e/ou reprogrficas,
emolumentos cartorrios, custas processuais, periciais e similares; e (ii) publicaes em jornais e
outros meios de comunicao, bem como locao de imvel e contratao de colaboradores para
realizao de Assembleias Gerais (Despesas Extraordinrias).
As Despesas e as Despesas Extraordinrias que, nos termos das Clusulas 13.1 e 13.3 do Termo
de Securitizao, sejam pagas pela Securitizadora, com recursos do Patrimnio Separado, sero
reembolsadas pela Devedora Securitizadora no prazo de 15 (quinze) Dias teis, mediante a
apresentao, pela Securitizadora, de comunicao indicando as despesas incorridas,
acompanhada dos recibos/notas fiscais originais correspondentes.
Os impostos diretos e indiretos descritos na Clusula 14 do Termo de Securitizao no incidem no

Patrimnio Separado e so de responsabilidade dos Titulares de CRA.
Todas as despesas e obrigaes dos Titulares de CRA devero ser, sempre que possvel,
previamente aprovadas e adiantadas pelos Titulares de CRA e, posteriormente conforme previsto
em lei, ressarcidas Securitizadora.
2.1.2.25. Fundo de Despesas
Na Data de Integralizao, observado o disposto na Clusula 2.2.3 do Contrato de Cesso, a

Securitizadora descontar do Valor da Cesso um montante que ser transferido para a Conta
Centralizadora, para os fins de pagamento das Despesas previstas na Clusula 13 do Termo de
Securitizao e demais despesas indicadas no Contrato de Cesso e no Termo de Securitizao
como sendo de responsabilidade do Fundo de Despesas no valor de R$310.000,00 (trezentos e dez
mil reais), atualizado anualmente, pela variao acumulada do IGP-M (Valor Inicial do Fundo de
Despesas), destinado constituio do Fundo de Despesas, observado o valor mnimo do Fundo
de Despesas de R$100.000,00 (cem mil reais) durante toda a vigncia dos CRA, atualizado
anualmente, pela variao acumulada do IGP-M (Valor Mnimo do Fundo de Despesas).
Sempre que, por qualquer motivo, os recursos do Fundo de Despesas venham a ser inferiores ao
Valor Mnimo do Fundo de Despesas, conforme verificado mensalmente pela Securitizadora, nos
termos da Clusula 7.2, item (iv), do Termo de Securitizao a Securitizadora dever, em at 2 (dois)
69
Dias teis contados da verificao, enviar notificao neste sentido para a Devedora, de forma que
a Devedora dever, em at 5 (cinco) Dias teis contados do recebimento da referida notificao,
recompor o Fundo de Despesas com o montante necessrio para que os recursos existentes no
Fundo de Despesas aps a recomposio sejam de, no mnimo, igual ao Valor Inicial do Fundo de
Despesas mediante transferncia dos valores necessrios sua recomposio diretamente para a
Conta Centralizadora.
Os recursos do Fundo de Despesas estaro abrangidos pelo Regime Fiducirio institudo pela
Securitizadora e integraro o Patrimnio Separado, sendo certo que sero aplicados pela
Securitizadora, na qualidade de titular da Conta Centralizadora, nas Aplicaes Financeiras
Permitidas, no sendo a Securitizadora responsabilizada por qualquer garantia mnima de
rentabilidade. Os resultados decorrentes desse investimento integraro automaticamente o Fundo
de Despesas.
2.1.2.26. Cronograma de Etapas da Oferta
Segue abaixo cronograma tentativo das principais etapas da Oferta:
Ordem dos
Eventos Data Prevista(1)
Eventos
1. Pedido de Registro da Oferta na CVM 11/07/2017
Divulgao e Publicao do Aviso ao Mercado
2. 15/08/2017
Disponibilizao do Prospecto Preliminar aos Investidores
3. Incio do Roadshow 17/08/2017
4. Divulgao e Publicao do Comunicado ao Mercado 22/08/2017
5. Incio do Perodo de Reserva 29/08/2017
6. Encerramento do Perodo de Reserva 11/09/2017
7. Procedimento de Bookbuilding 12/09/2017
8. Protocolo de cumprimento de vcios sanveis 13/09/2017
9. Registro da Oferta pela CVM 27/09/2017

Divulgao do Anncio de Incio e incio da Distribuio dos CRA
10. junto aos Investidores 28/09/2017
Disponibilizao do Prospecto Definitivo aos Investidores
11. Data de Emisso 29/09/2017
12. Data de Liquidao Financeira dos CRA(2) 29/09/2017
13. Data de Incio de Negociao dos CRA na B3 02/10/2017

Data de Incio de Negociao dos CRA na B3 Segmento Cetip
14. 02/10/2017
UTVM
15. Divulgao do Anncio de Encerramento 02/10/2017
70
(1) As datas futuras acima indicadas so meramente estimativas, estando sujeitas a modificaes, suspenses,
antecipaes ou prorrogaes, a critrio dos Coordenadores da Oferta e da Securitizadora. Qualquer modificao no
cronograma da Oferta dever ser comunicada CVM e poder ser analisada como modificao da Oferta, seguindo
o disposto nos artigos 25 e 27 da Instruo CVM 400. A revogao, suspenso, o cancelamento ou qualquer
modificao na Oferta ser imediatamente divulgado nas pginas da rede mundial de computadores da Securitizadora
e dos Coordenadores, da B3, da B3 Segmento Cetip UTVM e da CVM, veculos tambm utilizados para
disponibilizao do Aviso ao Mercado e do Anncio de Incio, conforme disposto no artigo 27 da Instruo CVM 400.
Na hiptese prevista acima, os investidores que j tiverem aderido oferta devero ser comunicados diretamente, por
correio eletrnico, correspondncia fsica ou qualquer outra forma de comunicao passvel de comprovao, a
respeito da modificao efetuada, para que confirmem, no prazo de 5 (cinco) Dias teis do recebimento da
comunicao, o interesse em manter a declarao de aceitao, presumida a manuteno em caso de silncio.
(2) De acordo com a Clusula 4.1.1 do Termo de Securitizao, todos os CRA devero ser subscritos e integralizados
na Data de Integralizao, sendo certo que, excepcionalmente, em virtude de aspectos operacionais relativos a
procedimentos de transferncia bancria e sistemas internos de pagamento e transferncia de recursos dos
envolvidos, os Investidores podero realizar a integralizao dos CRA no Dia til imediatamente subsequente,
sendo em tal caso devida a Remunerao relativa a esse Dia til, calculada de forma pro rata temporis.
O Aviso ao Mercado, aps a sua divulgao, estar disponvel aos interessados e poder ser obtido
eletronicamente nas seguintes pginas da rede mundial de computadores:
Securitizadora: www.rbcapitalsecuritizadora.com (neste site, clicar em Ofertas Pblicas em

Andamento; em seguida clicar em Certificados de Recebveis do Agronegcio da 8 Srie
da 1 Emisso da RB Capital Companhia de Securitizao (CRA Solar), selecionar Aviso
ao Mercado no campo Documentos da Operao e em seguida clicar no cone download).
Coordenador Lder: http://www.itau.com.br/itaubba-pt/nossos-negocios/ofertas-publicas,

Agosto e acessar em CRA_Solar_Aviso_Mercado.
Bradesco BBI: https://www.bradescobbi.com.br/Site/Ofertas_Publicas/Default.aspx, neste

website selecionar o tipo de oferta CRA, em seguida clicar em Aviso ao Mercado ao lado
de CRA Solar.
CVM: http://www.cvm.gov.br (neste website, no canto esquerdo, acessar Central de

Sistemas na pgina inicial, acessar Informaes sobre Companhias, em seguida
Informaes peridicas e eventuais (ITR, DFs, Fatos Relevantes, Comunicados ao
Mercado, entre outros). Na nova pgina, digitar RB Capital Companhia de Securitizao e
clicar em Continuar. Em seguida, clicar em RB CAPITAL COMPANHIA DE
SECURITIZAO. Na sequncia, selecionar Documentos de Oferta de Distribuio
Pblica. Clicar em download do Aviso ao Mercado da presente Emisso).
B3: http://www.bmfbovespa.com.br/pt_br/produtos/listados-a-vista-e-derivativos/renda-
variavel/empresas-listadas.htm (neste website, digitar RB Capital Companhia de
Securitizao, clicar em Buscar, depois clicar em RB CAPITAL COMPANHIA DE
SECURITIZAO. Na nova pgina, clicar em Informaes Relevantes, depois em
Documentos de Oferta de Distribuio Pblica, e, em seguida, clicar no Aviso ao Mercado
da presente Emisso para efetuar o download).
B3 Segmento Cetip UTVM: http://www.cetip.com.br (neste website, clicar em

Comunicados e Documentos e selecionar o link Publicao de Ofertas Pblicas, e em
seguida digitar RB Capital Companhia de Securitizao no campo Ttulo e clicar em
Filtrar. Em seguida, selecionar o Aviso ao Mercado da presente Emisso para efetuar o
download).
71
O Anncio de Incio, aps a sua divulgao, estar disponvel aos interessados e poder ser obtido
eletronicamente nas seguintes pginas da rede mundial de computadores:
Securitizadora: www.rbcapitalsecuritizadora.com (neste site, clicar em Ofertas Pblicas

em Andamento; em seguida clicar em Certificados de Recebveis do Agronegcio da 8
Srie da 1 Emisso da RB Capital Companhia de Securitizao (CRA Solar), selecionar
Anncio de Incio no campo Documentos da Operao e em seguida clicar no cone
download).

Setembro e acessar em CRA_Solar_Anuncio_Inicio.

website selecionar o tipo de oferta CRA, em seguida clicar em Anncio de Incio ao lado
de CRA Solar.

Pblica. Clicar em download do Anncio de Incio da presente Emisso).
Documentos de Oferta de Distribuio Pblica, e, em seguida, clicar no Anncio de Incio
da presente Emisso para efetuar o download).

Filtrar. Em seguida, selecionar o Anncio de Incio da presente Emisso para efetuar o
download).
O Anncio de Encerramento, aps a sua divulgao, estar disponvel aos interessados e poder
ser obtido eletronicamente nas seguintes pginas da rede mundial de computadores:
Securitizadora: www.rbcapitalsecuritizadora.com (neste site, clicar em Ofertas Pblicas em

Andamento; em seguida clicar em Certificados de Recebveis do Agronegcio da 8 Srie
da 1 Emisso da RB Capital Companhia de Securitizao (CRA Solar), selecionar Anncio
de Encerramento no campo Documentos da Operao e em seguida clicar no cone
download).

Setembro e acessar em CRA_Solar_Anuncio_Encerramento.
72
website selecionar o tipo de oferta CRA, em seguida clicar em Anncio de Encerramento
ao lado de CRA Solar.

Pblica. Clicar em download do Anncio de Encerramento da presente Emisso).
Documentos de Oferta de Distribuio Pblica, e, em seguida, clicar no Anncio de
Encerramento da presente Emisso para efetuar o download).

Filtrar. Em seguida, selecionar o Anncio de Encerramento da presente Emisso para
efetuar o download).
2.1.2.27. Depsito dos CRA para Distribuio e Negociao e Liquidao Financeira
Os CRA sero depositados (i) para distribuio no mercado primrio por meio (a) do MDA,
administrado e operacionalizado pela B3 Segmento Cetip UTVM, e/ou (b) do DDA, administrado e
operacionalizado pela B3, sendo a liquidao financeira realizada por meio da B3 Segmento Cetip
UTVM e/ou da B3, conforme o caso; e (ii) para negociao no mercado secundrio, por meio (a) do
CETIP21, administrado e operacionalizado pela B3 Segmento Cetip UTVM, e/ou (b) do PUMA,
administrado e operacionalizado pela B3, em mercado de bolsa, sendo a liquidao financeira dos
eventos de pagamento e a custdia eletrnica dos CRA realizada por meio da B3 Segmento Cetip
UTVM e/ou da B3, conforme o caso.
2.1.2.28. Distribuio dos CRA
Os CRA sero objeto de distribuio pblica nos termos da Instruo CVM 400, sob o regime de
garantia firme de colocao no montante de R$500.000.000,00 (quinhentos milhes de reais), sem
considerar eventual exerccio, total ou parcial, da Opo de Lote Adicional e/ou da Opo de Lote
Suplementar.
Garantia Firme de Colocao
Os CRA, sem considerar os CRA oriundos de eventual exerccio da Opo de Lote Adicional e
Opo de Lote Suplementar, sero objeto de garantia firme de colocao no montante de R$
500.000.000,00 (quinhentos milhes de reais), e ser prestada de forma individual e no solidria
73
entre os Coordenadores, observadas as disposies da Instruo CVM 400 e do Contrato de
Distribuio, na seguinte proporo: (i) R$ 250.000.000,00 (duzentos e cinquenta milhes de reais)
para o Coordenador Lder; e (ii) R$ 250.000.000,00 (duzentos e cinquenta milhes de reais) para o
Bradesco BBI. (Garantia Firme de Colocao).
Aos CRA oriundos do exerccio, total ou parcial, de Opo de Lote Adicional ou de Opo de Lote
Suplementar, sero aplicadas as mesmas condies e preo dos CRA inicialmente ofertados e sua
colocao ser conduzida sob o regime de melhores esforos.
Direcionamento da Oferta
A distribuio pblica dos CRA dever ser direcionada aos Investidores respeitando a diviso entre
a Oferta Institucional e a Oferta No Institucional.
Na hiptese de no ser atingido o montante originalmente previsto para a Oferta No Institucional,

equivalente a at 400.000 (quatrocentos mil) CRA (sem considerar os CRA objeto da Opo de Lote
Suplementar e/ou da Opo de Lote Adicional), ou seja, at 80% (oitenta por cento) do Valor Total
da Emisso, os CRA remanescentes sero direcionados para os Investidores Institucionais, incluindo
os Investidores Institucionais que sejam considerados Pessoas Vinculadas. Da mesma forma, na
hiptese de no ser atingido o montante originalmente previsto para a Oferta Institucional,
equivalente a 100.000 (cem mil) CRA (sem considerar os CRA objeto da Opo de Lote Suplementar
e/ou da Opo de Lote Adicional), ou seja, at 20% (vinte por cento) do Valor Total da Emisso, os
CRA remanescentes sero direcionados para os Investidores No Institucionais, incluindo os
Investidores No Institucionais que sejam considerados Pessoas Vinculadas.
Distribuio e Negociao
Os CRA sero distribudos com a intermediao dos Coordenadores, sendo que o Coordenador
Lder poder contratar Participantes Especiais para fins exclusivos de recebimento de ordens, nos
termos da Clusula 19 do Contrato de Distribuio, e podero ser colocados junto aos Investidores
somente aps a concesso do registro da Oferta, nos termos da Instruo CVM 400.
A colocao dos CRA junto ao pblico investidor, no mercado primrio, ser realizada de acordo
com os procedimentos (i) do MDA, administrado e operacionalizado pela B3 Segmento Cetip
UTVM, para os CRA eletronicamente custodiados na B3 Segmento Cetip UTVM; e/ou (ii) do
DDA, administrado e operacionalizado pela B3, para os CRA eletronicamente custodiados na
B3.
Os CRA sero depositados para negociao no mercado secundrio, por meio (i) do CETIP21,
administrado e operacionalizado pela B3 Segmento Cetip UTVM; e/ou (ii) do PUMA, plataforma
eletrnica de negociao de multiativos, administrada e operacionalizada pela B3, em mercado de
bolsa, sendo a liquidao financeira dos eventos de pagamento e a custdia eletrnica dos CRA
realizada por meio da B3 Segmento Cetip UTVM e/ou da B3, conforme o caso.
A realizao da Emisso e da Oferta no est sujeita a condies que no dependam do interesse

legtimo da Securitizadora, da Devedora, da Cedente e dos Coordenadores, ou de pessoas a eles
vinculados.
74
A Oferta destinada aos Investidores.
Plano de Distribuio
Observadas as disposies da regulamentao aplicvel e desde que atendidas as condies

precedentes previstas no Contrato de Distribuio, a distribuio dos CRA ser pblica, sob regime
de garantia firme de colocao para o Valor Total da Emisso (sem considerar os CRA objeto da
Opo de Lote Suplementar e/ou da Opo de Lote Adicional), com a intermediao dos
Coordenadores, conforme previsto no artigo 33, pargrafo 3, da Instruo CVM 400, e observar
os seguintes termos e condies, conforme estipulados no Contrato de Distribuio:
(i) o Coordenadores podero, de comum acordo com a Devedora, convidar Participantes

Especiais para participar da distribuio da Oferta, caso entendam adequado, para auxiliar
na distribuio dos CRA, devendo, para tanto, ser celebrados os Termos de Adeso, sendo
certo que tais Participantes Especiais somente podero faz-lo somente se aderirem
integralmente s disposies do Contrato de Distribuio, desde que no represente
qualquer aumento de custos para a Devedora;
(ii) a Oferta tem como pblico alvo os Investidores, que podero subscrever e integralizar CRA
no mbito da Oferta durante o Prazo Mximo de Colocao, existindo reservas antecipadas,
mas no existindo fixao de lotes mximos ou mnimos;
(iii) a partir da publicao do Aviso ao Mercado e da disponibilizao do Prospecto Preliminar,

sero realizadas Apresentaes para Potenciais Investidores selecionados pelos
Coordenadores (roadshow e/ou one-on-ones), podendo ser aceitas intenes de
investimentos;
(iv) o material publicitrio, preparado de mtuo acordo entre a Devedora e os Coordenadores,

foi submetido aprovao prvia da CVM, nos termos do artigo 50 da Instruo CVM 400, e
o material de apoio ou documentos de suporte s Apresentaes para Potenciais
Investidores eventualmente utilizados foram encaminhados CVM previamente sua
utilizao, nos termos do artigo 50, pargrafo 5, da Instruo CVM 400;
(v) os Coordenadores devero assegurar: (a) a adequao do investimento ao perfil de risco de

seus clientes e dos potenciais Investidores; (b) o tratamento justo e equitativo aos potenciais
Investidores; e (c) se aplicvel, que os Participantes Especiais recebam previamente
exemplar do Prospecto para leitura obrigatria e que suas dvidas possam ser esclarecidas
por pessoa designada pelos Coordenadores;
(vi) a distribuio pblica dos CRA dever ser direcionada aos Investidores, no existindo fixao
de lotes mximos ou mnimos. Os Coordenadores, com anuncia da Securitizadora e da
Devedora organizaro a colocao dos CRA perante os Investidores interessados, levando
em conta suas relaes com clientes e outras consideraes de natureza comercial ou
estratgica;
(vii) podero ser aceitos Pedidos de Reserva e intenes de investimentos de Investidores que
sejam considerados Pessoas Vinculadas, observado o disposto abaixo;
(viii) o Investidor interessado em subscrever os CRA, dever declarar, no mbito do respectivo

Pedido de Reserva ou inteno de investimento, a quantidade de CRA que tenha interesse
em subscrever no mbito da Oferta;
75
(ix) caso o total de CRA correspondente s intenes de investimento ou aos Pedidos de
Reserva admitidos aps a concluso do Procedimento de Bookbuilding exceda o valor de
R$500.000.000,00 (quinhentos milhes de reais), podero ser exercidas a Opo de Lote
Adicional e a Opo de Lote Suplementar, de comum acordo entre os Coordenadores e a
Devedora;
(x) caso o total de CRA correspondente s intenes de investimento e aos Pedidos de Reserva
admitidos pelos Coordenadores no mbito da Oferta exceda o Valor Total da Emisso, a
totalidade dos CRA da Oferta ser rateada entre os Investidores, proporcionalmente ao
montante de CRA indicado nas respectivas intenes de investimento ou Pedidos de
Reserva apresentados pelos Investidores, observada a restrio em relao s Pessoas
Vinculadas conforme estabelecido abaixo; e
(xi) para fins do Procedimento de Bookbuilding, o Investidor interessado em subscrever os CRA,

dever declarar, no mbito do respectivo Pedido de Reserva ou inteno de investimento,
com relao ao percentual a ser adotado para apurao da Remunerao, se a sua
participao na Oferta est condicionada definio de percentual mnimo da Remunerao,
mediante a indicao de percentual da Taxa de Remunerao, observada a Taxa Teto, pelo
Investidor, no Pedido de Reserva ou inteno de investimento, conforme o caso. Caso o
percentual apurado no Procedimento de Bookbuilding para a Taxa de Remunerao seja
superior ao percentual mximo apontado no Pedido de Reserva ou inteno de investimento
como condicionante de participao na Oferta, nos termos acima previstos, o respectivo
Pedido de Reserva ou inteno de investimento ser cancelado pelos Coordenadores.
A PARTICIPAO DE INVESTIDORES QUE SEJAM CONSIDERADOS PESSOAS VINCULADAS

NO PROCEDIMENTO DE BOOKBUILDING PODER AFETAR ADVERSAMENTE A FORMAO
DA TAXA DE REMUNERAO E A LIQUIDEZ DOS CRA. PARA MAIORES INFORMAES A
RESPEITO DA PARTICIPAO DE PESSOAS VINCULADAS NO PROCEDIMENTO DE
BOOKBUILDING, VEJA A SEO FATORES DE RISCO, EM ESPECIAL O FATOR DE RISCO
A PARTICIPAO DE INVESTIDORES QUE SEJAM CONSIDERADOS PESSOAS
VINCULADAS NO PROCEDIMENTO DE BOOKBUILDING PODER AFETAR ADVERSAMENTE
A FORMAO DA TAXA DE REMUNERAO E A LIQUIDEZ DOS CRA, NA PGINA 165
DESTE PROSPECTO.
Procedimento de Bookbuilding
Os Coordenadores conduziro o procedimento de coleta de intenes de investimento, nos termos

dos pargrafos 1 e 2 do artigo 23 e do artigo 44 da Instruo CVM 400, por meio do qual sero
definidos, de comum acordo entre os Coordenadores, a Securitizadora e a Devedora, (i) o volume
da Emisso, considerando a eventual emisso dos CRA objeto da Opo de Lote Adicional e/ou da
Opo de Lote Suplementar; e (ii) o percentual da Taxa de Remunerao aplicvel Remunerao
dos CRA.
Para fins do Procedimento de Bookbuilding, o Investidor interessado em subscrever os CRA, dever

declarar, no mbito do respectivo Pedido de Reserva ou inteno de investimento, com relao ao
percentual a ser adotado para apurao da Remunerao, se a sua participao na Oferta est
condicionada definio de percentual mnimo da Remunerao, mediante a indicao de
percentual da Taxa de Remunerao, observada a Taxa Teto, pelo Investidor, no Pedido de Reserva
ou inteno de investimento, conforme o caso. Caso o percentual apurado no Procedimento de
76
Bookbuilding para a Taxa de Remunerao seja superior ao percentual mximo apontado no Pedido
de Reserva ou inteno de investimento como condicionante de participao na Oferta, nos termos
acima previstos, o respectivo Pedido de Reserva ou inteno de investimento ser cancelado pelos
Coordenadores.
Os Investidores No Institucionais, incluindo os Investidores No Institucionais que sejam

considerados Pessoas Vinculadas, interessados em participar da Oferta efetuaro Pedido de
Reserva perante qualquer uma das Instituies Participantes da Oferta, mediante preenchimento do
Pedido de Reserva no Perodo de Reserva.
Os Investidores Institucionais, incluindo os Investidores Institucionais que sejam considerados

Pessoas Vinculadas, interessados em subscrever CRA devero apresentar suas intenes de
investimento aos Coordenadores na data estimada para realizao do Procedimento de
Bookbuilding, indicando a quantidade de CRA que pretendem subscrever em diferentes nveis de
Taxa de Remunerao, inexistindo recebimento de reserva ou limites mximos e mnimos de
investimento no mbito da Oferta Institucional.
No Procedimento de Bookbuilding, sero atendidos os Pedidos de Reserva e as intenes de

investimento que indicarem a menor Taxa de Remunerao, adicionando-se os Pedidos de Reserva
e as intenes de investimento que indicarem taxas superiores at atingir a taxa definida no
Procedimento de Bookbuilding.

DESTE PROSPECTO.
Pedido de Reserva, Intenes de Investimento, Subscrio e Integralizao dos CRA
Os Investidores podero participar da Oferta mediante a assinatura do Pedido de Reserva, durante

o Perodo de Reserva, no caso dos Investidores No Institucionais, incluindo os Investidores No
Institucionais que sejam considerados Pessoas Vinculadas, e o envio das intenes de investimento
pelos Investidores Institucionais, incluindo os Investidores Institucionais que sejam considerados
Pessoas Vinculadas, na data de encerramento do Procedimento de Bookbuilding, sendo que os CRA
sero subscritos pelo Preo de Integralizao por meio da assinatura Boletim de Subscrio,
observados os procedimentos abaixo descritos:
(i) os Pedidos de Reserva ou as intenes de investimento devero ser dirigidos aos

Coordenadores, a quem caber aceit-los ou no, de acordo com os procedimentos de
distribuio;
(ii) ao subscrever os CRA no mercado primrio ou adquirir os CRA no mercado secundrio, os

Titulares de CRA estaro aderindo ao Termo de Securitizao, aprovando, automtica,
voluntria, incondicional, irretratvel e irrevogavelmente, todos os seus termos e condies;
77
(iii) os CRA sero integralizados na Data da Integralizao dos CRA, vista e em moeda
corrente nacional por intermdio dos procedimentos da B3 Segmento Cetip UTVM e/ou da
B3, conforme o caso. Adicionalmente, os Coordenadores, caso tenham que exercer a
Garantia Firme de Colocao, sero obrigados a subscrever e integralizar tantos CRA quanto
forem necessrios at atingir o Valor Total da Emisso, pelo Preo de Integralizao; e
(iv) os Coordenadores procedero disponibilizao do Anncio de Encerramento, nos termos

da Instruo CVM 400.
A partir da publicao do Aviso ao Mercado, os Coordenadores realizaro a coleta de inteno de

investimentos para os Investidores, no mbito da Oferta, com recebimento de reservas e intenes
de investimento, nos termos do artigo 44 da Instruo CVM 400.
Os Pedidos de Reserva sero irrevogveis e irretratveis, exceto nas hipteses de identificao de

divergncia relevante entre as informaes constantes do Prospecto Definitivo e do Prospecto
Preliminar que alterem substancialmente o risco assumido pelo Investidor, ou a sua deciso de
investimento, nos termos do pargrafo 4 do artigo 45 da Instruo CVM 400.
Os Coordenadores recomendam aos Investidores interessados na realizao dos Pedidos de

Reserva ou das intenes de investimento, conforme o caso, que (i) leiam cuidadosamente os
termos e condies estipulados no Pedido de Reserva ou inteno de investimento, especialmente
os procedimentos relativos liquidao da Oferta, o Termo de Securitizao e as informaes
constantes deste Prospecto, especialmente na seo Fatores de Risco deste Prospecto; (ii)
verifiquem com a Instituio Participante da Oferta de sua preferncia, antes de realizar o seu Pedido
de Reserva ou a sua inteno de investimento, a necessidade de manuteno de recursos em conta
corrente ou conta de investimento nele aberta e/ou mantida, para fins de garantia do Pedido de
Reserva ou inteno de investimento; e (iii) entrem em contato com a Instituio Participante da
Oferta escolhida para obter informaes mais detalhadas acerca dos prazos estabelecidos para a
realizao do Pedido de Reserva ou inteno de investimento ou, se for o caso, para a realizao
do cadastro na Instituio Participante da Oferta, tendo em vista os procedimentos operacionais
adotados por cada uma delas.
Participao de Pessoas Vinculadas
Ser aceita a participao de Investidores da Oferta que sejam Pessoas Vinculadas no Procedimento
de Bookbuilding, sem limite mximo de tal participao em relao ao volume da Oferta. Nos termos
do artigo 55 da Instruo CVM 400, caso seja verificado, pelos Coordenadores, excesso de demanda
superior em 1/3 (um tero) dos CRA ofertados, no ser permitida a colocao de CRA perante
Pessoas Vinculadas, devendo os Pedidos de Reserva e as intenes de investimento realizadas por
Investidores da Oferta que sejam Pessoas Vinculadas ser automaticamente canceladas, nos termos
do artigo 55 da Instruo CVM 400, exceto pela colocao dos CRA perante o Formador de Mercado,
no montante de at 50.000 (cinquenta mil) CRA no valor total de at R$ 50.000.000,00 (cinquenta
milhes de reais), considerando que o referido montante mximo a ser subscrito pelo Formador de
Mercado encontra-se descrito neste Prospecto, nos termos do pargrafo nico do artigo 55, da
Instruo CVM 400.
Observado o disposto acima, caso haja rateio na Oferta, as Pessoas Vinculadas no sero
priorizadas em tal rateio, devendo as Pessoas Vinculadas serem rateadas na mesma proporo dos
demais Investidores.
78
DESTE PROSPECTO.
Direcionamento da Oferta
A distribuio pblica dos CRA dever ser direcionada aos Investidores respeitando a diviso entre
a Oferta Institucional e a Oferta No Institucional. A Oferta Institucional destinada aos Investidores
Institucionais, incluindo os Investidores Institucionais que sejam considerados Pessoas Vinculadas,
de at 100.000 (cem mil) CRA (sem considerar os CRA objeto da Opo de Lote Suplementar e/ou
da Opo de Lote Adicional), ou seja, at 20% (vinte por cento) do Valor Total da Emisso. A Oferta
No Institucional destinada aos Investidores No Institucionais, incluindo os Investidores No
Institucionais que sejam considerados Pessoas Vinculadas, de at 400.000 (quatrocentos mil) CRA
(sem considerar os CRA objeto da Opo de Lote Suplementar e/ou da Opo de Lote Adicional),
ou seja, at 80% (oitenta por cento) do Valor Total da Emisso.
Na hiptese de no ser atingido o montante originalmente previsto para a Oferta No Institucional,

equivalente a at 400.000 (quatrocentos mil) CRA (sem considerar os CRA objeto da Opo de Lote
Suplementar e/ou da Opo de Lote Adicional), ou seja, at 80% (oitenta por cento) do Valor Total
da Emisso, os CRA remanescentes sero direcionados para os Investidores Institucionais, incluindo
os Investidores Institucionais que sejam considerados Pessoas Vinculadas. Da mesma forma, na
hiptese de no ser atingido o montante originalmente previsto para a Oferta Institucional,
equivalente a 100.000 (cem mil) CRA (sem considerar os CRA objeto da Opo de Lote Suplementar
e/ou da Opo de Lote Adicional), ou seja, at 20% (vinte por cento) do Valor Total da Emisso, os
CRA remanescentes sero direcionados para os Investidores No Institucionais, incluindo os
Investidores No Institucionais que sejam considerados Pessoas Vinculadas.
Oferta No Institucional
Os Investidores No Institucionais, incluindo os Investidores No Institucionais que sejam

considerados Pessoas Vinculadas, podero participar da Oferta por meio da apresentao de
Pedidos de Reserva realizados no Perodo de Reserva s Instituies Participantes da Oferta sem
fixao de lotes mnimos ou mximos, sendo que tais intenes de investimento devero ser
apresentadas na forma de Pedidos de Reserva s Instituies Participantes da Oferta.
Ressalvado o disposto no item (vi) abaixo, o montante equivalente a at 400.000 (quatrocentos mil)
CRA (sem considerar os CRA objeto da Opo de Lote Suplementar e/ou da Opo de Lote
Adicional), ou seja, at 80% (oitenta por cento) do Valor Total da Emisso ser destinado,
prioritariamente, colocao pblica para Investidores No Institucionais, incluindo os Investidores
No Institucionais que sejam considerados Pessoas Vinculadas, o qual dever ser preenchido nas
condies a seguir expostas e ser irrevogvel e irretratvel, exceto nos casos dos itens (i) e (iii)
abaixo e demais hipteses previstas neste Prospecto:
79
(i) os Investidores No Institucionais, incluindo os Investidores No Institucionais que sejam
considerados Pessoas Vinculadas, interessados em participar da Oferta efetuaro Pedido
de Reserva perante qualquer uma das Instituies Participantes da Oferta, mediante
preenchimento do Pedido de Reserva no Perodo de Reserva. O Investidor No Institucional
que seja considerado Pessoa Vinculada dever indicar, obrigatoriamente, no seu Pedido de
Reserva, sua qualidade de Pessoa Vinculada, sob pena de seu Pedido de Reserva ser
cancelado pelo Coordenador que o receber;
(ii) no Pedido de Reserva, os Investidores No Institucionais, incluindo os Investidores No

Institucionais que sejam considerados Pessoas Vinculadas, podero indicar uma Taxa de
Remunerao como condio de eficcia do Pedido de Reserva e de aceitao da Oferta;
(iii) observado o inciso (ii) acima, os Pedidos de Reserva do Investidor No Institucional,

incluindo o Investidor No Institucional que seja considerado Pessoa Vinculada, sero
cancelados caso a Taxa de Remunerao mnima por eles indicados seja superior Taxa
de Remunerao estabelecida por meio do Procedimento de Bookbuilding. Sero atendidos
os Pedidos de Reserva e as intenes de investimento que indicarem a menor Taxa de
Remunerao, adicionando-se os Pedidos de Reserva e as intenes de investimento
que indicarem taxas superiores at atingir a taxa definida no Procedimento de
Bookbuilding;
(iv) caso o total de CRA objeto dos Pedidos de Reserva admitidos e no cancelados, seja igual ou
inferior ao montante da Oferta No Institucional, sero integralmente atendidos todos os
Pedidos de Reserva de Investidores No Institucionais, incluindo os Investidores No
Institucionais da Oferta que sejam considerados Pessoas Vinculadas, e os CRA
remanescentes sero destinados aos Investidores Institucionais, incluindo os Investidores
Institucionais que sejam considerados Pessoas Vinculadas, nos termos da Oferta Institucional;
(v) caso o total de CRA objeto dos Pedidos de Reserva admitidos e no cancelados exceda ao
montante originalmente previsto para o direcionamento da Oferta No Institucional, os
Coordenadores, em comum acordo com a Securitizadora e a Devedora, podero: (a) elevar
tal quantidade a um patamar compatvel com os objetivos da Oferta, procedendo, em
seguida, ao atendimento dos Investidores No Institucionais, incluindo os Investidores No
Institucionais que sejam considerados Pessoas Vinculadas, de forma a atender, total ou
parcialmente, referidos Pedidos de Reserva; ou (b) manter a quantidade de CRA inicialmente
destinada Oferta No Institucional, sendo que os CRA objeto da Oferta No Institucional
sero rateados entre os Investidores No Institucionais, incluindo os Investidores No
Institucionais que sejam Pessoas Vinculadas, pelos Coordenadores, proporcionalmente ao
montante de CRA indicado nos respectivos Pedidos de Reserva, sendo desconsideradas
quaisquer fraes de CRA;
(vi) na hiptese de no ser atingido o montante originalmente previsto para a Oferta No

Institucional, as respectivas sobras sero direcionadas para os Investidores Institucionais,
incluindo os Investidores Institucionais que sejam considerados Pessoas Vinculadas, no
mbito da Oferta Institucional; e
(vii) at o final do Dia til imediatamente anterior data de divulgao do Anncio de Incio, os
Coordenadores informaro aos Investidores No Institucionais, incluindo os Investidores No
Institucionais que sejam considerados Pessoas Vinculadas, por meio do seu respectivo
80
endereo eletrnico, ou, na sua ausncia, por telefone (a) a quantidade de CRA alocada ao
respectivo Investidor No Institucional; e (b) o horrio limite da data de liquidao que cada
Investidor No Institucional dever pagar aos Coordenadores, o Preo de Integralizao
referente aos CRA alocados nos termos acima previstos, com recursos imediatamente
disponveis.

NO PROCEDIMENTO DE BOOKBUILDING PODER AFETAR ADVERSAMENTE A FORMAO DA
TAXA DE REMUNERAO E A LIQUIDEZ DOS CRA. PARA MAIORES INFORMAES A
BOOKBUILDING, VEJA A SEO FATORES DE RISCO, EM ESPECIAL O FATOR DE RISCO A
PARTICIPAO DE INVESTIDORES QUE SEJAM CONSIDERADOS PESSOAS VINCULADAS NO
PROCEDIMENTO DE BOOKBUILDING PODER AFETAR ADVERSAMENTE A FORMAO DA
TAXA DE REMUNERAO E A LIQUIDEZ DOS CRA, NA PGINA 165 DESTE PROSPECTO.
Oferta Institucional
Os CRA que no tiverem sido alocados no mbito da Oferta No Institucional sero destinados aos
Investidores Institucionais, incluindo os Investidores No Institucionais que sejam considerados
Pessoas Vinculadas, de acordo com o seguinte procedimento:
(i) os Investidores Institucionais, incluindo os Investidores Institucionais que sejam

considerados Pessoas Vinculadas, interessados em subscrever CRA devero apresentar
suas intenes de investimento aos Coordenadores na data estimada para realizao do
Procedimento de Bookbuilding, indicando a quantidade de CRA que pretendem subscrever
em diferentes nveis de Taxa de Remunerao, inexistindo recebimento de reserva ou limites
mximos e mnimos de investimento no mbito da Oferta Institucional;
(ii) cada Investidor Institucional, incluindo o Investidor Institucional que seja considerado Pessoa
Vinculada, interessado em participar da Oferta Institucional dever assumir a obrigao de
verificar se est cumprindo com os requisitos necessrios para participar da Oferta
Institucional, para ento apresentar sua inteno de investimento;
(iii) caso as intenes de investimento apresentadas pelos Investidores Institucionais, incluindo

os Investidores No Institucionais que sejam considerados Pessoas Vinculadas, excedam o
total de CRA remanescentes aps o atendimento da Oferta No Institucional, os CRA objeto
da Oferta Institucional sero rateados entre os Investidores Institucionais, incluindo os
Investidores No Institucionais que sejam considerados Pessoas Vinculadas, pelos
Coordenadores, sendo atendidas as intenes de investimento que indicarem a menor Taxa
de Remunerao, adicionando-se as intenes de investimento que indicarem Taxas de
Remunerao superiores at atingir a Taxa de Remunerao definida no Procedimento de
Bookbuilding, sendo que todas as intenes de investimento admitidas que indicarem a Taxa
de Remunerao definida no Procedimento de Bookbuilding sero rateados entre os
Investidores Institucionais, incluindo os Investidores Institucionais que sejam considerados
Pessoas Vinculadas, proporcionalmente ao montante de CRA indicado nas respectivas
intenes de investimento, sendo desconsideradas quaisquer fraes de CRA; e
(iv) at o final do Dia til imediatamente anterior data de divulgao do Anncio de Incio, os
Coordenadores informaro aos Investidores Institucionais, incluindo os Investidores
Institucionais que sejam considerados Pessoas Vinculadas, por meio do seu respectivo
81
endereo eletrnico, ou, na sua ausncia, por telefone (a) a quantidade de CRA alocada ao
Investidor Institucional; e (b) o horrio limite da Data de Liquidao que cada Investidor
Institucional dever pagar o Preo de Integralizao referente aos CRA alocados nos termos
acima previstos ao Coordenador que recebeu a respectiva inteno de investimento, com
recursos imediatamente disponveis.
Parte dos CRA destinados Oferta Institucional ser preferencialmente destinada colocao ao
Formador de Mercado, a fim de possibilitar-lhe a atuao como formador de mercado (market maker)
dos CRA.
Caso seja apurado no Procedimento de Bookbuilding que a demanda para a distribuio dos CRA
revela-se insuficiente para respeitar a Oferta Institucional e a Oferta No Institucional, poder-se
proceder realocao da distribuio, em conformidade com a demanda verificada.
Disposies Aplicveis Oferta No Institucional e Oferta Institucional
Caso (a) seja verificada divergncia entre as informaes constantes deste Prospecto Preliminar
e do Prospecto Definitivo que altere substancialmente o risco assumido pelo Investidor da Oferta
ou a sua deciso de investimento; ou (b) a Oferta seja suspensa, nos termos dos artigos 19 e
20 da Instruo CVM 400; o Investidor da Oferta que j tiver aderido Oferta dever ser
comunicado diretamente, por correio eletrnico, correspondncia fsica ou qualquer outra forma
de comunicao passvel de comprovao, a respeito e poder revogar sua aceitao Oferta,
devendo, para tanto, informar sua deciso aos Coordenadores (i) at o 5 (quinto) Dia til
subsequente data de comunicao por escrito pelos Coordenadores sobre a modificao
efetuada, no caso da alnea (a) acima; e (ii) at o 5 (quinto) Dia til subsequente data em
que foi comunicado por escrito sobre a suspenso da Oferta, no caso da alnea (b) acima,
presumindo-se, na falta da manifestao, o interesse do investidor em no revogar sua
aceitao. Em ambas as situaes, se o Investidor que revogar sua aceitao j tiver efetuado
o pagamento do Preo de Integralizao, referido Preo de Integralizao ser devolvido sem
juros ou correo monetria, sem reembolso e com deduo dos valores relativos aos tributos e
encargos incidentes, se existentes, no prazo de 3 (trs) Dias teis contados da data da
respectiva revogao.
Caso (a) a Oferta seja cancelada, nos termos dos artigos 19 e 20 da Instruo CVM 400; (b) a Oferta
seja revogada, nos termos dos artigos 25 a 27 da Instruo CVM 400; ou (c) o Contrato de
Distribuio seja resilido, todos os atos de aceitao sero cancelados e os Coordenadores e a
Securitizadora comunicaro tal evento aos Investidores da Oferta, que poder ocorrer, inclusive,
mediante publicao de aviso ao mercado. Se o investidor j tiver efetuado o pagamento do Preo
de Integralizao, referido Preo de Integralizao ser devolvido sem juros ou correo monetria,
sem reembolso e com deduo dos valores relativos aos tributos e encargos incidentes, se
existentes, no prazo de 3 (trs) Dias teis contados da data da comunicao do cancelamento, da
resilio do Contrato de Distribuio ou da revogao da Oferta.
Na hiptese de haver descumprimento, pela Instituio Participante da Oferta, de quaisquer das

normas de conduta previstas na regulamentao aplicvel Oferta, incluindo, sem limitao, aquelas
previstas na Instruo CVM 400, a Instituio Participante da Oferta deixar de integrar o grupo de
instituies financeiras responsveis pela colocao de CRA no mbito da Oferta, sendo que sero
cancelados todos os Pedidos de Reserva que tenha recebido. A Instituio Participante da Oferta
dever informar imediatamente ao investidor sobre o referido cancelamento, sendo os valores
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eventualmente pagos pelo Investidor No Institucional, incluindo o Investidor No Institucional que
seja considerado Pessoa Vinculada, devolvidos, sem juros ou correo monetria, em at 3 (trs)
Dias teis da data do cancelamento do Pedido de Reserva.
Excesso de Demanda e Critrio de Rateio
Caso o total de CRA correspondente s intenes de investimento e aos Pedidos de Reserva

admitidos pelos Coordenadores no mbito da Oferta exceda o Valor Total da Emisso, todos os
Pedidos de Reserva e todas as intenes de investimento admitidos que indicarem a Taxa de
Remunerao definida no Procedimento de Bookbuilding sero rateados entre os Investidores,
proporcionalmente ao montante de CRA indicado nos respectivos Pedidos de Reserva ou nas
respectivas intenes de investimento, sendo desconsideradas quaisquer fraes de CRA, sendo
certo que referido rateio no ser aplicvel aos CRA que sejam colocados ao Formador de Mercado.
Excesso de Demanda perante Pessoas Vinculadas
Caso seja verificado, pelos Coordenadores, excesso de demanda superior em 1/3 (um tero) dos
CRA ofertados, no ser permitida a colocao de CRA perante Pessoas Vinculadas, devendo os
Pedidos de Reserva e as intenes de investimento realizadas por Investidores da Oferta que sejam
Pessoas Vinculadas ser automaticamente canceladas, nos termos do artigo 55 da Instruo CVM
400, exceto pela colocao dos CRA perante o Formador de Mercado, no montante de at 50.000
(cinquenta mil) CRA no valor total de at R$ 50.000.000,00 (cinquenta milhes de reais),
considerando que o referido montante mximo a ser subscrito pelo Formador de Mercado encontra-
se descrito neste Prospecto, nos termos do pargrafo nico do artigo 55, da Instruo CVM 400.
Definio do Valor Total da Emisso
A Securitizadora, aps consulta e concordncia prvia dos Coordenadores e da Devedora, poder

optar por aumentar a quantidade dos CRA originalmente ofertados, em at 20% (vinte por cento), ou
seja, em at 100.000 (cem mil) CRA, nos termos e conforme os limites estabelecidos no artigo 14,
pargrafo 2, da Instruo CVM 400, no mbito da Opo de Lote Adicional.
Por sua vez, os Coordenadores, aps consulta e concordncia prvia da Securitizadora e da

Devedora, com o propsito exclusivo de atender excesso de demanda constatado no
Procedimento de Bookbuilding, nos termos e conforme os limites estabelecidos no artigo 24 da
Instruo CVM 400, podero optar por distribuir um lote suplementar de CRA de at 15% (quinze
por cento) da quantidade dos CRA originalmente ofertados, ou seja, em at 75.000 (setenta e
cinco mil) CRA, no mbito da Opo de Lote Suplementar.
Aos CRA oriundos do exerccio, total ou parcial, de Opo de Lote Adicional ou de Opo de Lote
Suplementar, sero aplicadas as mesmas condies e preo dos CRA inicialmente ofertados e sua
colocao ser conduzida sob o regime de melhores esforos.
2.1.2.29. Incio, Procedimento de Liquidao e Encerramento da Oferta
A Oferta ter incio aps (i) o registro da Oferta pela CVM; (ii) a divulgao do Anncio de Incio; e (iii)
a disponibilizao do Prospecto Definitivo aos Investidores.
Anteriormente concesso, pela CVM, do registro da Oferta, os Coordenadores e a Securitizadora

disponibilizaro ao pblico o Prospecto Preliminar, precedido da publicao do Aviso ao Mercado.
83
A realizao da Emisso e da Oferta no est sujeita a condies que no dependam do interesse
legtimo da Securitizadora, da Devedora, da Cedente e dos Coordenadores, ou de pessoas a eles
vinculados.
Os CRA sero objeto de distribuio pblica aos Investidores, no sendo aplicvel a fixao de lotes
mximos ou mnimos. Os Coordenadores, com anuncia da Securitizadora e da Devedora,
organizaro a colocao dos CRA perante os Investidores interessados, podendo levar em conta suas
relaes com clientes e outras consideraes de natureza comercial ou estratgica devendo
assegurar: (i) que o tratamento aos Investidores seja justo e equitativo, (ii) a adequao do
investimento ao perfil de risco de seus respectivos clientes, e (iii) que os representantes de venda dos
Coordenadores, dos Participantes Especiais recebam previamente exemplar deste Prospecto para
leitura obrigatria e que suas dvidas possam ser esclarecidas por pessoa designada pelos
Coordenadores, observadas as regras de rateio proporcional na alocao de CRA em caso de excesso
de demanda estabelecidas no Prospecto e no Contrato de Distribuio.
O Prazo Mximo de Colocao dos CRA de 6 (seis) meses, contados da data de divulgao do
Anncio de Incio, nos termos da regulamentao aplicvel.
Durante todo o Prazo Mximo de Colocao, o preo de integralizao dos CRA ser o
correspondente ao Preo de Integralizao, sendo a integralizao dos CRA realizada em moeda
corrente nacional, vista, no ato da subscrio, observado o disposto na Clusula 4.1 do Termo de
Securitizao.
A integralizao dos CRA ser realizada por intermdio dos procedimentos estabelecidos pela B3
Segmento Cetip UTVM e pela B3, conforme aplicvel. Na Data de Integralizao informada pelos
Coordenadores, os Investidores devero efetivar a liquidao dos CRA a eles alocados, no valor
informado pelos Coordenadores, por meio de sua conta na B3 Segmento Cetip UTVM e na B3,
observados os procedimentos da B3 Segmento Cetip UTVM e da B3, conforme o caso.
Uma vez encerrada a Oferta, os Coordenadores divulgaro o resultado da Oferta mediante

divulgao do Anncio de Encerramento.
No ser: (i) constitudo fundo de sustentao de liquidez; (ii) firmado contrato de garantia de liquidez
para os CRA; ou (iii) firmado contrato de estabilizao de preos dos CRA no mbito da Oferta.
No mbito da Oferta, no sero utilizados instrumentos derivativos que possam alterar os fluxos de
pagamento previstos para os Titulares de CRA neste Prospecto e no Termo de Securitizao.
Para os fins do disposto no item 5 do Anexo VI Instruo CVM 400, caso qualquer dos
Coordenadores eventualmente venha a subscrever CRA em razo do exerccio da Garantia Firme,
at a divulgao do Anncio de Encerramento, no haver revenda dos CRA subscritos pelos
Coordenadores em razo do exerccio da Garantia Firme. A revenda dos CRA que eventualmente
venham a ser subscritos e integralizados pelos Coordenadores em razo do exerccio da Garantia
Firme, aps a divulgao do Anncio de Encerramento, poder ser feita no mercado secundrio
pelos Coordenadores pelo preo a ser apurado de acordo com as condies de mercado verificadas
poca, e dever ser efetuada de acordo com a regulamentao aplicvel, sendo que no h, nesta
data, condies estabelecidas para a revenda dos CRA que eventualmente venham a ser subscritos
pelos Coordenadores em razo do exerccio da Garantia Firme.
84
2.1.2.30. Pblico Alvo
Os CRA sero distribudos publicamente aos Investidores.
Caso o total de CRA correspondente s intenes de investimento ou aos Pedidos de Reserva

admitidos pelos Coordenadores no mbito do Prospecto Preliminar exceda o Valor Total da Emisso,
os CRA sero rateados entre os Investidores, proporcionalmente ao montante de CRA indicado nos
respectivos Pedidos de Reserva ou nas respectivas intenes de investimento, sendo
desconsideradas quaisquer fraes de CRA.
2.1.2.31. Inadequao do Investimento
O investimento em CRA no adequado aos investidores que: (i) necessitem de liquidez

considervel com relao aos ttulos adquiridos, uma vez que a negociao de certificados de
recebveis do agronegcio no mercado secundrio brasileiro restrita; e/ou (ii) no estejam
dispostos a correr risco de crdito relacionado ao setor agrcola, e/ou (iii) no estejam dispostos a
correr risco de crdito corporativo da Devedora e do seu setor de atuao (comrcio de refrigerantes
e demais bebidas).
2.1.2.32. Publicidade
Os fatos e atos relevantes de interesse dos Titulares de CRA bem como as convocaes para as
respectivas Assembleias Gerais sero disponibilizados nos prazos legais e/ou regulamentares,
atravs do sistema de Informaes Peridicas e Eventuais (IPE) da CVM, da B3 Segmento Cetip
UTVM, da B3 e nos jornais DCI Dirio Comrcio Indstria & Servios e no Dirio Oficial do Estado
de So Paulo, obedecidos os prazos legais e/ou regulamentares. Caso a Securitizadora altere seu
jornal de publicao aps a Data de Emisso, dever enviar notificao ao Agente Fiducirio
informando o novo veculo.
Todos os atos e decises decorrentes desta Emisso que, de qualquer forma, vierem a envolver
interesses dos Titulares de CRA e independam de sua aprovao devero ser veiculados, na forma
de aviso, no jornal de grande circulao geralmente utilizado pela Securitizadora para publicao de
seus atos societrios, devendo a Securitizadora avisar o Agente Fiducirio da realizao de qualquer
publicao em at 3 (trs) dias antes da sua ocorrncia.
A Securitizadora poder deixar de realizar as publicaes acima previstas se notificar todos os

Titulares de CRA e o Agente Fiducirio, obtendo deles declarao de cincia dos atos e decises.
O disposto neste item no inclui atos e fatos relevantes, que devero ser divulgados na forma
prevista na Instruo da CVM n. 358, de 3 de janeiro de 2002, conforme em vigor.
As demais informaes peridicas da Securitizadora sero disponibilizadas ao mercado, nos prazos

legais e/ou regulamentares, atravs do IPE, ou de outras formas exigidas pela legislao aplicvel.
2.1.2.33. Suspenso, Cancelamento, Alterao das Circunstncias, Revogao ou

Modificao de Oferta
A CVM poder suspender ou cancelar, a qualquer tempo, a oferta de distribuio que: (i) esteja se
processando em condies diversas das constantes da Instruo CVM 400 ou do registro; ou (ii) tenha
sido havida por ilegal, contrria regulamentao da CVM ou fraudulenta, ainda que aps obtido o
respectivo registro.
85
A CVM dever proceder suspenso da Oferta quando verificar ilegalidade ou violao de regulamento
sanveis. O prazo de suspenso da Oferta no poder ser superior a 30 (trinta) dias, durante o qual a
irregularidade apontada dever ser sanada.
Findo o prazo acima referido sem que tenham sido sanados os vcios que determinaram a
suspenso, a CVM dever ordenar a retirada da Oferta e cancelar o respectivo registro. Ainda, a
resciso do Contrato de Distribuio importar no cancelamento do referido registro.
A Securitizadora e os Coordenadores devero dar conhecimento da suspenso ou do cancelamento

aos Investidores que j tenham aceitado a Oferta, atravs de meios ao menos iguais aos utilizados
para a divulgao do Anncio de Incio, facultando-lhes, na hiptese de suspenso, a possibilidade
de revogar a aceitao at o 5 (quinto) Dia til posterior ao recebimento da respectiva comunicao.
Nos termos do artigo 25 e seguintes da Instruo CVM 400, havendo, a juzo da CVM, alterao
substancial, posterior e imprevisvel nas circunstncias de fato existentes quando da apresentao
do pedido de registro da Oferta, que acarrete aumento relevante dos riscos assumidos pela
Securitizadora e inerentes prpria Oferta, a CVM poder acolher pleito de modificao ou
revogao da Oferta. sempre permitida a modificao da Oferta para melhor-la em favor dos
Investidores. Em caso de revogao da Oferta os atos de aceitao anteriores ou posteriores tornar-
se-o sem efeito, sendo que os valores eventualmente depositados pelos Investidores sero
devolvidos pela Securitizadora e/ou pelos Coordenadores, sem juros ou correo monetria, sem
reembolso e com deduo de quaisquer tributos eventualmente aplicveis, se a alquota for superior
a zero, no prazo de 3 (trs) Dias teis, contados da referida comunicao.
A Securitizadora e/ou os Coordenadores, sempre em concordncia com a Devedora, podem

requerer CVM a modificao ou revogao da Oferta, caso ocorram alteraes posteriores,
substanciais e imprevisveis nas circunstncias inerentes Oferta existentes na data do pedido de
registro da Oferta ou que o fundamentem, que resulte em aumento relevante dos riscos assumidos
pela Securitizadora e inerentes prpria Oferta.
Adicionalmente, a Securitizadora e/ou os Coordenadores, sempre com concordncia da Devedora,

podem modificar, a qualquer tempo, a Oferta, a fim de melhorar seus termos e condies para os
Investidores, conforme disposto no artigo 25, pargrafo 3, da Instruo CVM 400.
Caso o requerimento de modificao das condies da Oferta seja aceito pela CVM, o prazo para
distribuio da Oferta poder ser prorrogado por at 90 (noventa) dias, contados da aprovao do
pedido de modificao.
A revogao da Oferta ou qualquer modificao na Oferta ser imediatamente divulgada por meio
de anncio de retificao a ser divulgado ao menos pelos mesmos meios utilizados para divulgao
do Anncio de Incio e do Anncio de Encerramento, conforme disposto no artigo 27 da Instruo
CVM 400 (Anncio de Retificao). Aps a divulgao de Anncio de Retificao, as Instituies
Participantes da Oferta somente aceitaro ordens daqueles Investidores que estejam cientes de que
a Oferta original foi alterada e de que tem conhecimento das novas condies, nos termos do
Anncio de Retificao. Os Investidores que j tiverem aderido Oferta devero ser comunicados
diretamente, por correio eletrnico, correspondncia fsica ou qualquer outra forma de comunicao
passvel de comprovao, a respeito do Anncio de Retificao para que confirmem, no prazo de
at 5 (cinco) Dias teis contados do recebimento da referida comunicao, o interesse em manter a
declarao de aceitao, presumida a manuteno de sua ordem em caso de silncio.
86
Na hiptese de (i) revogao da Oferta; ou (ii) revogao, pelos Investidores, de sua aceitao da
Oferta, na hiptese de modificao das condies da Oferta, nos termos dos artigos 25 e 26 da
Instruo CVM 400, os montantes eventualmente utilizados por Investidores na integralizao dos
CRA durante o Prazo Mximo de Colocao sero integralmente restitudos pela Securitizadora e/ou
pelos Coordenadores, conforme o caso, aos respectivos Investidores, sem juros ou correo
monetria, sem reembolso e com deduo de quaisquer tributos eventualmente aplicveis, se a
alquota for superior a zero, no prazo de 3 (trs) Dias teis, contados da data (i) da revogao da
Oferta; ou (ii) em que em receber a comunicao enviada pelo Investidor de revogao da sua
aceitao. Neste caso, os Investidores devero fornecer recibo de quitao referente aos valores
restitudos, bem como efetuar a devoluo dos Boletins de Subscrio referentes aos CRA j
integralizados.
Em qualquer hiptese, a revogao torna ineficazes a Oferta e os atos de aceitao anteriores ou

posteriores, devendo ser restitudos integralmente aos Investidores aceitantes os valores
eventualmente dados em contrapartida aquisio dos CRA, sem qualquer acrscimo, conforme
disposto no artigo 26 da Instruo CVM 400.
2.1.2.34. Principais Funes, Critrios e Procedimentos para Contratao e Substituio dos

Prestadores de Servios
Agente Fiducirio
O Agente Fiducirio foi contratado para realizar as funes de agente fiducirio, representando os
interesses dos Titulares de CRA, nos termos da Lei 9.514 e da Lei 11.076, no mbito da Emisso e
conforme previsto no Termo de Securitizao, tendo sido escolhido em razo de sua reconhecida
experincia na prestao de servios de agente fiducirio em operaes desta natureza.
Dentre as principais funes do Agente Fiducirio, alm daquelas previstas na Instruo CVM 583 e
na legislao aplicvel, destacam-se as seguintes previstas na Clusula 9.4 do Termo de
Securitizao:
(i) exercer suas atividades com boa f, transparncia e lealdade para com os Titulares de CRA;
(ii) proteger os direitos e interesses dos Titulares de CRA, empregando, no exerccio da funo,
o cuidado e a diligncia que todo homem ativo e probo emprega na administrao dos
prprios bens;
(iii) zelar pela proteo dos direitos e interesses dos Titulares de CRA, acompanhando a atuao
da Securitizadora na gesto do Patrimnio Separado;
(iv) exercer, nas hipteses previstas no Termo de Securitizao, a administrao do Patrimnio

Separado;
(v) promover, na forma prevista na Clusula 11 do Termo de Securitizao, a liquidao, total

ou parcial, do Patrimnio Separado, conforme aprovado em Assembleia Geral;
(vi) renunciar funo, na hiptese de supervenincia de conflito de interesses ou de qualquer

outra modalidade de inaptido e realizar a imediata convocao da Assembleia Geral
prevista na Clusula 9.7 do Termo de Securitizao;
(vii) conservar em boa guarda toda a documentao relativa ao exerccio de suas funes;
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(viii) verificar, no momento de aceitar a funo, a veracidade e a consistncia das informaes
relativas Fiana e a consistncia das demais informaes contidas no Termo de
Securitizao, diligenciando no sentido de que sejam sanadas as omisses, falhas ou
defeitos de que tenha conhecimento;
(ix) manter atualizada a relao dos Titulares de CRA e seu endereos, mediante, inclusive,
gestes junto Securitizadora;
(x) fiscalizar o cumprimento das Clusulas constantes do Termo de Securitizao,

especialmente daquelas impositivas de obrigaes de fazer e de no fazer;
(xi) adotar as medidas judiciais ou extrajudiciais necessrias defesa dos interesses dos
Titulares de CRA, bem como realizao dos Direitos Creditrios do Agronegcio,
vinculados ao Patrimnio Separado, caso a Securitizadora no o faa;
(xii) solicitar, quando julgar necessrio para o fiel desempenho de suas funes, certides
atualizadas dos distribuidores cveis, das Varas de Fazenda Pblica, cartrios de protesto,
das Varas do Trabalho, Procuradoria da Fazenda Pblica ou outros rgos pertinentes, da
localidade onde se situe a sede do estabelecimento principal da Emissora e/ou da Devedora,
conforme o caso;
(xiii) solicitar, quando considerar necessrio, auditoria externa na Emissora ou no Patrimnio

Separado, a custo do Patrimnio Separado;
(xiv) opinar sobre a suficincia das informaes constantes das propostas de modificaes nas
condies dos CRA;
(xv) examinar proposta de substituio de bens dados em garantia, conforme o caso,

manifestando sua opinio a respeito do assunto de forma justificada;
(xvi) intimar, conforme o caso, a Cedente, a Devedora ou a Fiadora a reforar a garantia dada,
conforme o caso, na hiptese de sua deteriorao ou depreciao;
(xvii) calcular, em conjunto com a Emissora, o valor unitrio de cada CRA, disponibilizando-o aos
Titulares de CRA e aos demais participantes do mercado, por meio eletrnico, tanto atravs
de comunicao direta de sua central de atendimento, quanto do seu website:
www.pentagonotrustee.com.br;
(xviii) fornecer, uma vez satisfeitos os crditos dos Titulares de CRA e extinto o Regime Fiducirio,
Emissora termo de quitao de suas obrigaes de administrao do Patrimnio Separado,
no prazo de 5 (cinco) Dias teis, que servir para baixa junto Instituio Custodiante das
averbaes que tenham institudo o Regime Fiducirio, se for o caso;
(xix) elaborar relatrio destinado aos Titulares de CRA, nos termos do artigo 68, pargrafo 1,
alnea b, da Lei das Sociedades por Aes e da Instruo CVM 583, descrevendo os fatos
relevantes relacionados Emisso ocorridos durante o respectivo exerccio, conforme o
contedo mnimo previsto no Anexo 15 da Instruo CVM 583;
(xx) notificar os Titulares de CRA, por meio de aviso a ser publicado no prazo de 10 (dez) dias
contados a partir da cincia da ocorrncia, de eventual inadimplemento, pela Devedora de
quaisquer obrigaes assumidas no mbito dos Documentos da Oferta que no tenham sido
sanadas no prazo de cura eventualmente previsto nos respectivos instrumentos;
88
(xxi) acompanhar a atuao da Emissora na administrao do Patrimnio Separado por meio das
informaes divulgadas pela Emissora sobre o assunto;
(xxii) acompanhar a prestao das informaes peridicas por parte da Securitizadora e alertar os
Titulares de CRA acerca de eventuais inconsistncias ou omisses que tenha cincia;
(xxiii) comunicar aos Titulares de CRA qualquer inadimplemento, pela Emissora, das
obrigaes financeiras assumidas no Termo de Securitizao, incluindo as obrigaes
relativas s garantias e as clusulas contratuais destinadas a proteger os interesses
dos Titulares de CRA e que estabelecem condies que no devem ser descumpridas
pela Emissora, indicando as consequncias para os Titulares de CRA e as providncias
que pretende tomar a respeito do assunto, observado o disposto na Instruo CVM
583;
(xxiv) comparecer Assembleia Geral, a fim de prestar as informaes que lhe forem solicitadas;
(xxv) convocar, quando necessrio, a Assembleia Geral, na forma prevista na Clusula 12 do

Termo de Securitizao, incluindo, sem limitao, na hiptese de insuficincia dos bens do
Patrimnio Separado, para deliberar sobre a forma de administrao ou liquidao do
Patrimnio Separado, bem como a nomeao do liquidante, caso aplicvel;
(xxvi) receber os Relatrios Trimestrais, nos termos previstos na Escritura de Emisso e no Termo
de Securitizao, e proceder com a verificao da efetiva comprovao da utilizao dos
recursos obtidos pela Devedora com a emisso das Debntures, at a liquidao dos CRA
ou at que se comprove a aplicao da totalidade dos recursos obtidos, o que ocorrer
primeiro; e
(xxvii) comunicar a Devedora, caso venha a ser demandado pela CVM, pela Receita Federal do
Brasil ou por qualquer outro rgo regulador, em at 3 (trs) Dias teis contados da referida
demanda, para que a Devedora envie o Relatrio Trimestral, nos termos previstos na
No caso de inadimplemento de quaisquer condies da Emisso pela Emissora, o Agente Fiducirio

deve usar de toda e qualquer medida prevista em lei ou no Termo de Securitizao para proteger
direitos ou defender os interesses dos Titulares de CRA, nos termos previstos no artigo 12 da
Instruo CVM 583.
Substituio do Agente Fiducirio
Na hiptese de impedimento, renncia, interveno ou liquidao extrajudicial do Agente Fiducirio,

este deve ser substitudo no prazo de at 30 (trinta) dias, mediante deliberao da Assembleia Geral,
para que seja eleito o novo Agente Fiducirio.
O Agente Fiducirio dever continuar exercendo suas funes at que seja deliberada a substituio
do Agente Fiducirio nos termos previstos acima.
A Assembleia Geral a que se refere o pargrafo acima poder ser convocada pelo Agente Fiducirio
a ser substitudo, podendo tambm ser convocada por Titulares de CRA que representem 10% (dez
por cento), no mnimo, dos CRA em Circulao.
Se a convocao da Assembleia Geral referida acima no ocorrer at 15 (quinze) dias antes do final
do prazo referido acima, caber a Securitizadora efetuar a imediata convocao.
89
Em casos excepcionais, a CVM poder proceder convocao da Assembleia Geral para a escolha
de novo agente fiducirio ou nomear substituto provisrio, nos termos previstos no Termo de
Securitizao e na Instruo CVM 583.
Observado o disposto na Clusula 9.7 do Termo de Securitizao, os Titulares de CRA podem

substituir o Agente Fiducirio e indicar seu eventual substituto a qualquer tempo aps o
encerramento da Oferta, em Assembleia Geral especialmente convocada para esse fim, aplicando-
se para esta Assembleia Geral o disposto acima.
A substituio do Agente Fiducirio dever ser comunicada CVM, no prazo de at 7 (sete) Dias
teis, contados do registro do aditamento ao Termo de Securitizao junto Instituio Custodiante,
e sua manifestao acerca do atendimento aos requisitos prescritos na Instruo CVM 583.
O Agente Fiducirio poder, ainda, ser destitudo, mediante a imediata contratao de seu substituto
a qualquer tempo, pelo voto favorvel de Titulares de CRA que representem, no mnimo, 50%
(cinquenta por cento) mais 1 (um) dos CRA em Circulao, reunidos em Assembleia Geral
convocada na forma prevista pela Clusula 12 do Termo de Securitizao.
O Agente Fiducirio eleito em substituio assumir integralmente os deveres, atribuies e

responsabilidades constantes da legislao aplicvel e do Termo de Securitizao.
A substituio do Agente Fiducirio em carter permanente deve ser objeto de aditamento ao Termo
de Securitizao.
Informaes para os fins previstos no artigo 6, pargrafo 2, da Instruo CVM 583
Para os fins do artigo 6, pargrafo 2, da Instruo CVM 583, o Agente Fiducirio declara que, nesta
data, alm da prestao de servios de agente fiducirio decorrente da presente Emisso, tambm
presta servios de agente fiducirio nas seguintes emisses da Emissora ou de sociedade coligada,
Controlada, Controladora ou integrante do mesmo grupo da Emissora.
Em relao s garantias indicadas nas operaes abaixo, foram consideradas aquelas celebradas
na data de emisso de cada uma das respectivas operaes.
1 Emisso de Certificados de Recebveis do Agronegcio da RB Capital Companhia de

Securitizao
Srie 1
Valor Total da Emisso R$ 51.354.000,00
Remunerao 100% da taxa DI + 1,10% a.a.
Quantidade 51.354
Data de Vencimento 06/03/2019
Garantias N/A
Enquadramento Adimplncia financeira
90
Srie 2
Quantidade 51.354
Garantias N/A
1 Emisso de Certificados de Recebveis Imobilirios da RB Capital Companhia de Securitizao
Srie 62
Remunerao TR + 7,4130% a.a.
Quantidade 1
Garantias N/A
Enquadramento Adimplncia Financeira
Srie 68
Remunerao IPCA + 7,6000% a.a.
Quantidade 200
Garantias Penhor de Aes e Fiana Bancria
Srie 69
Quantidade 430.192
Garantias Fiana
91
Srie 70
Quantidade 200
Garantias Penhor de Aes e Cesso Fiduciria de Conta
Srie 74
Quantidade 200
Cesso Fiduciria de Direitos Creditrios, Alienao Fiduciria
Garantias de Aes, Alienao Fiduciria de Imveis, Cesso Fiduciria de
Conta Vinculada e Aval
Srie 75 e 76
Valor Total da Emisso 2190918220,92 - 322180657,71
Remunerao TR + 6,38% a.a. - TR + 12% a.a.
Quantidade 6572-178
Data de Vencimento 10/09/2032 - 10/08/2041
Garantias Alienao Fiduciria de Imveis
Srie 77
Quantidade 483.637
Garantias Alienao Fiduciria de Solo
92
Srie 78
Quantidade 148
Alienao Fiduciria de Imvel, Alienao Fiduciria de Quotas
Garantias
e Fiana
Srie 79
Quantidade 1
Garantias Alienao Fiduciria de Imveis e Aval
Enquadramento Inadimplncia Financeira
Srie 80
Quantidade 168
Garantias Alienao Fiduciria das Unidades
Srie 81
Quantidade 133
Garantias Alienao Fiduciria de Imvel, Carta de Fiana e Fiana
93
Srie 82
Quantidade 210
Garantias Penhor de Quotas e Alienao Fiduciria de Imvel
Srie 83
Quantidade 159
Cesso Fiduciria de Recebveis e Alienao Fiduciria de
Garantias
Quotas
Srie 84
Quantidade 7
Garantias N/A
Srie 85
Remunerao IPCA + 4% a.a.
Quantidade 500
Alienao Fiduciria de Frao Ideal de Imvel e Cesso
Garantias
Fiduciria de Direitos Creditrios
94
Srie 86
Remunerao IPCA + 6,00%
Quantidade 60
Alienao Fiduciria de Imvel, Cesso Fiduciria de Recebveis
Garantias
e Aval
Srie 87
Quantidade 240
Garantias Cesso Fiduciria de Direitos Creditrios
Srie 92
Quantidade 21
Fiana, Cesso Fiduciria de Direitos Creditrios e Alienao
Garantias
Fiduciria de Lotes
Srie 93
Quantidade 160
Garantias Fiana
95
Srie 94
Remunerao IGP-DI + 5,9196% a.a.
Quantidade 27
Garantias Alienao Fiduciria de Imvel
Srie 95
Quantidade 252
Srie 96
Quantidade 88
Srie 97, 98 e 99
Valor Total da Emisso R$ 209.700.000,00, R$ 70.800.000,00 e R$ 122.700.000,00
Remunerao IPCA + 6,34% a.a., IPCA + 6,71% a.a. e IPCA + 7,04% a.a.
Quantidade 699, 236 e 409
Data de Vencimento 07/03/2024, 06/03/2026 e 07/03/2029
Alienao Fiduciria de Imvel, Cesso Fiduciria de Direitos
Garantias
Creditrios e Fiana
96
Srie 100
Quantidade 1
Garantias Hipoteca, Alienao Fiduciria de Quotas e Fiana
Srie 101
Quantidade 560
Alienao Fiduciria de Imvel, Hipoteca, Cesso Fiduciria de
Garantias
Recebveis e Fiana
Srie 103
Quantidade 16
Garantias Fiana
Srie 104
Quantidade 92
97
Srie 107
Remunerao DI + 1,10% a.a.
Quantidade 164
Garantias Cesso Fiduciria de Recebveis
Srie 108
Quantidade 210.000
Fiana, Alienao Fiduciria dos Imveis e Cesso Fiduciria
Garantias
dos Recebveis
Srie 109
Valor Total da Emisso R$ 1.000,00
Quantidade 34815
Srie 110 e 111

Valor Total da Emisso R$ 1.579.612.096,44 e R$ 210.825.398,23
Remunerao TR + 6,38% a.a. e TR + 12% a.a.
Quantidade 5.265 e 702
Data de Vencimento 10/07/2028 e 10/11/2048
Sub-rogada em todos os direitos e obrigaes decorrentes da
Garantias
Alienao Fiduciria de Imveis
98
Srie 113
Quantidade 12
Garantias Fiana
Srie 114
Quantidade 250
Aval, Alienao Fiduciria de Aes, Alienao Fiduciria de
Garantias
Imveis e Cesso Fiduciria de Recebveis
Srie 115
Remunerao IGP-M +7,15% a.a.
Quantidade 89
Fiana, Alienao Fiduciria de Imveis e Alienao Fiduciria
Garantias
de Quotas
Srie 120
Quantidade 5159
Garantias Fiana
99
Srie 122
Quantidade 183793
Srie 123 e 124

Valor Total da Emisso R$ 539.023.396,49 R$ 159.565.972,32
Garantias
Srie 126
Remunerao DI + 4% a.a.
Quantidade 1
Alienao Fiduciria de Cotas, Cesso Fiduciria de Direitos
Garantias
Creditrios e Fiana
Srie 128 e 130

Valor Total da Emisso R$ 102.889.000,00 e R$ 72.111.000,00
Remunerao 100% do CDI e IPCA + 6,5727%
Quantidade 102.889 e 72.111
Alienao Fiduciria de Aes, Alienao Fiduciria de Imvel e
Garantias
Cesso Fiduciria de Recebveis
100
Srie 129
Quantidade 261
Srie 131
Quantidade 102
Srie 132
Quantidade 452
Srie 133
Quantidade 110
101
Srie 134
Quantidade 105.000
Fiana, Alienao Fiduciria de Frao Ideal e Cesso Fiduciria
Garantias
de Recebveis
Srie 135
Remunerao DI - 0,1% a.a.
Quantidade 275.000
Garantias
de Direitos Creditrios
Srie 136
Quantidade 75.000
Garantias
Srie 137
Quantidade 105.000
Fiana, Alienao Fiduciria de Frao Ideal de Imvel e Cesso
Garantias
Fiduciria de Recebveis
102
Srie 141
Quantidade 144.548
Srie 142
Quantidade 150.000
Alienao Fiduciria de Frao Ideal do Imvel e Cesso
Garantias Fiduciria de Direitos Creditrios, em compartilhamento com o
CRI da 143 Srie da RB Capital Companhia de Securitizao
Srie 143
Quantidade 150.000
Srie 145
Remunerao 99% da taxa DI
Quantidade 180.000
Garantias
103
Srie 148
Quantidade 11.745
Garantias N/A
Srie 152
Remunerao Taxa DI + 1,65%
Quantidade 120.000
Srie 153
Quantidade 141.431
Garantias Cesso Fiduciria
Srie 160
Remunerao 100% da taxa DI + 1% a.a
Quantidade 100.000
Garantias Alienao Fiduciria de Cotas
104
Srie 163
Quantidade 60.000
Alienao Fiduciria de Imvel, Alienao Fiduciria de Cotas e
Garantias
Cesso Fiduciria de Direitos Creditrios
1 Emisso de Certificados de Recebveis Imobilirios da RB Capital Securitizadora S.A.
Srie 3
Valor Total da Emisso R$100.200.000,00
Remunerao 94,5% da taxa DI a.a.
Quantidade 334
Garantias N/A
Srie 4
Quantidade 332
Garantias N/A
Srie 16

Quantidade 1
Garantias N/A
105
Srie 20
Valor Total da Emisso 200.000.000,00
Quantidade 1
Garantias N/A
Srie 26
Remunerao TR + 11% a.a.
Quantidade 1
Garantias N/A
Srie 35 e 36
Valor Total da Emisso R$6.001.757,06 e R$6.001.757,06
Quantidade 18 e 18
Garantias Cesso Fiduciria de Direitos Creditrios, Alienao Fiduciria
de Aes e Fiana
Srie 38
Quantidade 250
Garantias N/A
106
Srie 42
Quantidade 250
Garantias N/A
Srie 47
Quantidade 524
Garantias Alienao Fiduciria de Imvel, Alienao Fiduciria de Quotas
e Alienao Fiduciria de Superfcie
Srie 53
Quantidade 172
Garantias Cesso Fiduciria de Direitos Creditrios e Fiana
Srie 54
Quantidade 102
Garantias Alienao Fiduciria de Imveis e Fiana
107
Srie 56
Quantidade 275
Garantias Alienao Fiduciria de Imveis e Alienao Fiduciria de
Aes, compartilhadas com o CRI 102 Srie da 1 Emisso da
RB Capital Securitizadora S.A, e Cesso Fiduciria de Direitos
Creditrios
Srie 58
Remunerao IGP-M + 7,90% a.a.
Quantidade 83
Garantias Alienao Fiduciria de Imvel, Cesso Fiduciria de Direitos
Creditrios, Cesso Fiduciria de Aplicao Financeira e Fiana
Srie 59
Quantidade 64
Garantias Alienao Fiduciria de Imveis e Fianas
108
Srie 61 e 62
Remunerao IPCA + 6,9479% a.a. e IPCA + 6,9479% a.a.
Quantidade 150 e 245
Garantias Alienao Fiduciria do Terreno
Srie 67, 68 e 69
Valor Total da Emisso R$74.048.936,78, R$1.570.547,96 e R$147.138.686,58
Remunerao IPCA + 7,381% a.a. (se repete para as 3 sries)
Quantidade 1, 1 e 1
Srie 74
Remunerao 120% da taxa DI a.a.
Quantidade 92
Garantias Alienao Fiduciria de Aes
Srie 78
Quantidade 85
Garantias Cesso Fiduciria de Direitos Creditrios, Cesso Fiduciria de
Aplicaes Financeiras, Alienao Fiduciria de Imveis,
Alienao Fiduciria de Aes e Aval
109
Srie 79
Quantidade 85
Garantias Alienao Fiduciria de Imvel e Fiana
Srie 81
Quantidade 134
Srie 83
Quantidade 180
Srie 84
Quantidade 19
Garantias N/A
110
Srie 85, 86 e 87

Garantias N/A
Srie 89
Quantidade 70
Srie 91
Remunerao IGPM + 4,2602% a.a.
Quantidade 58
Garantias Alienao Fiduciria de Imveis e Fiana ou Seguro Fiana
Srie 93
Quantidade 12
Garantias Alienao Fiduciria de Imveis e Cesso Fiduciria de Direitos
Creditrios
111
Srie 94
Quantidade 60
Garantias Alienao Fiduciria de Imvel e Carta de Fiana
Srie 96
Quantidade 21
Garantias Alienao Fiduciria de Imvel, Alienao Fiduciria de Quotas,
Cesso Fiduciria de Recebveis e Fiana
Srie 97
Remunerao IPCA + 4,5430 % a.a.
Quantidade 15
Garantias Fiana
Srie 98
Quantidade 96
Garantias N/A
112
Srie 102
Quantidade 100
Garantias Alienao Fiduciria de Imveis, Alienao Fiduciria de Aes,
compartilhadas com o CRI 56 Srie da 1 Emisso da RB
Capital Securitizadora S.A., e Cesso Fiduciria de Direitos
Creditrios e Cesso Fiduciria de Recebveis
Srie 103
Quantidade 1
Garantias Alienao Fiduciria de Imvel, Fiana Pessoal e Fiana
Bancria
Srie 105
Quantidade 1
Srie 107
Quantidade 470
Garantias Fiana e Alienao Fiduciria de Quotas
113
Srie 108
Remunerao IPCA + 7,7942% a.a
Quantidade 47800
Garantias N/A
Srie 109
Quantidade 21
Garantias N/A
Srie 120
Quantidade 129
Garantias N/A
Srie 121
Quantidade 408
Garantias N/A
114
Srie 122
Remunerao IPCA + 5,3884
Quantidade 55217
Garantias Alienao Fiduciria de Superfcie e Alienao Fiduciria de
Quotas
Auditores Independentes
A Securitizadora contrata auditores independentes cuja responsabilidade de expressar uma

opinio sobre as demonstraes financeiras com base em auditoria conduzida de acordo com as
normas brasileiras e internacionais de auditoria. Referida auditoria tem por objetivo obter segurana
razovel de que essas demonstraes financeiras esto livres de distores relevantes.
Nos termos do artigo 31 da Instruo CVM 308, os auditores independentes no podem prestar
servios para um mesmo cliente, por prazo superior a cinco anos consecutivos, exigindo-se um
intervalo mnimo de trs anos para a sua recontratao, exceto se (i) a companhia auditada possua
Comit de Auditoria Estatutrio em funcionamento permanente (instalado no exerccio social anterior
contratao do auditor independente); e (ii) o auditor seja pessoa jurdica (sendo que, nesse caso,
o auditor independente deve proceder rotao do responsvel tcnico, diretor, gerente e de
qualquer outro integrante da equipe de auditoria com funo de gerncia, em perodo no superior
a cinco anos consecutivos, com intervalo mnimo de trs anos para seu retorno). Tendo em vista que
a Securitizadora no possui Comit de Auditoria Estatutrio em funcionamento permanente, a
Securitizadora tem por obrigatoriedade trocar o auditor independente a cada perodo de cinco anos.
Ainda em atendimento ao artigo 23 da Instruo CVM 308, a Securitizadora no contrata os auditores

independentes para a prestao de servios de consultoria que possam caracterizar a perda de sua
objetividade e independncia.
B3 Segmento Cetip UTVM e B3
A B3 Segmento Cetip UTVM e a B3 foram contratadas para prestao de servios de custdia de

ativos escriturais e liquidao financeira dos CRA, sendo que os pagamentos dos CRA sero
efetuados por meio da B3 Segmento Cetip UTVM e/ou por meio de procedimentos da B3, conforme
o ambiente onde os CRA estejam custodiados eletronicamente.
A B3 Segmento Cetip UTVM e a B3 podero ser substitudas, a critrio da Securitizadora, por outras
cmaras de liquidao e custdia autorizadas, nos seguintes casos: (i) se a B3 Segmento Cetip UTVM
ou a B3 falir, requerer recuperao judicial ou iniciar procedimentos de recuperao extrajudicial, tiver
sua falncia, interveno ou liquidao requerida; (ii) se for cassada sua autorizao para execuo dos
servios contratados; e/ou (iii) a pedido dos Titulares de CRA, mediante aprovao em Assembleia Geral.
Nos casos acima previstos, dever ser convocada Assembleia Geral para que seja deliberada a
contratao de nova cmara de liquidao e custdia autorizada para registro dos CRA.
115
Agncia de Classificao de Risco
A Agncia de Classificao de Risco foi contratada com a funo de realizar a classificao de risco
dos CRA em razo da sua reconhecida experincia na prestao de servios de classificao de
risco de valores mobilirios.
Conforme Clusula 3.13 do Termo de Securitizao, a Classificao de Risco dos CRA dever ser
atualizada anualmente, tendo como base a data de elaborao do primeiro relatrio de Classificao
de Risco, sem interrupo durante toda a vigncia dos CRA, de acordo com o disposto no pargrafo
7 do artigo 7 da Instruo CVM 414, sendo obrigao da Securitizadora, com os recursos do Fundo
de Despesas, manter a Classificao de Risco atualizada na periodicidade acima prevista, devendo
os respectivos relatrios de Classificao de Risco ser colocados, pela Securitizadora, disposio
do Agente Fiducirio e dos Titulares de CRA.
A Agncia de Classificao de Risco poder ser substituda sem a necessidade de aprovao dos
Titulares de CRA, a exclusivo critrio da Devedora, desde que (i) permanea o mesmo escopo de
servios originalmente contratado com a Agncia de Classificao de Risco; e (ii) seja por qualquer uma
das seguintes empresas: (a) Standard & Poors Ratings do Brasil Ltda., sociedade limitada, com
sede na Cidade de So Paulo, Estado de So Paulo, na Avenida Brigadeiro Faria Lima, n 201,
conjunto 181 e 182, Pinheiros, CEP 05426-100, inscrita no CNPJ/MF sob n 02.295.585/0001-40 ;
ou (b) Moodys Amrica Latina Ltda., agncia de classificao de risco com sede na Cidade de
So Paulo, Estado de So Paulo, na Avenida das Naes Unidas, n 12.551, 16 andar, conjunto
1601, inscrita no CNPJ/MF sob o n 02.101.919/0001-05.
Banco Liquidante
O Banco Liquidante foi escolhido para desempenhar a funo de operacionalizar o pagamento e a

liquidao de quaisquer valores devidos pela Securitizadora aos Titulares de CRA em razo de sua
reconhecida experincia na prestao de servios desta natureza.
O contrato de prestao de servios de banco liquidante vigorar por prazo indeterminado, podendo
ser denunciado, sem nus, por qualquer parte contratante, mediante aviso escrito com 30 (trinta)
dias de antecedncia, sem prejuzo de o Banco Liquidante completar, se a Securitizadora assim
desejar, as operaes j iniciadas, cuja liquidao deva ocorrer aps o fim do prazo de denncia.
O contrato de prestao de servios de banco liquidante poder ser resolvido, a critrio da parte
inocente ou prejudicada, nas seguintes hipteses: (i) se qualquer parte descumprir obrigao prevista no
contrato de prestao de servios de banco liquidante e, aps ter sido notificada por escrito pela outra
parte, deixar de corrigir seu inadimplemento e de pagar parte prejudicada os danos comprovadamente
causados, no prazo de 5 (cinco) dias, contados do recebimento da aludida notificao; (ii) mediante
simples aviso prvio com antecedncia de 5 (cinco) dias, se a outra parte sofrer legtimo protesto de
ttulos superior R$ 20.000.000,00 (vinte milhes de reais), requerer ou por qualquer outro motivo
encontrar-se sob processo de recuperao judicial no sanado no prazo legal; (iii) independentemente
de aviso prvio, se a outra parte tiver decretada sua falncia ou sofrer liquidao ou interveno, judicial
ou extrajudicial; (iv) independentemente de aviso prvio, se qualquer das partes tiver revogada a
autorizao regulamentar para o exerccio das atividades previstas no contrato de prestao de servios
de banco liquidante; e (v) supervenincia de lei, regulamentao e/ou instruo das autoridades
competentes, notadamente CVM e Banco Central, que impeam ou modifiquem a natureza, termos ou
condies do contrato de prestao de servios de banco liquidante.
116
Escriturador
O Escriturador atuar, no mbito da Emisso, como responsvel pela escriturao dos CRA, para
fins de custdia eletrnica e de liquidao financeira de eventos de pagamento dos CRA na B3 e na
B3 Segmento Cetip UTVM, conforme o caso, para distribuio em mercado primrio e negociao
em mercado secundrio na B3 e na B3 Segmento Cetip UTVM, conforme o caso.
O Escriturador foi escolhido para desempenhar tal funo em razo de sua reconhecida experincia
na prestao de servios desta natureza.
O Escriturador poder ser destitudo por deciso dos Titulares de CRA reunidos em Assembleia
Geral. Nesse caso, novo Escriturador deve ser contratado pela Securitizadora.
Em relao s atividades de escriturao dos CRA, o Escriturador poder ser substitudo em caso
de resciso do Contrato de Prestao de Servios celebrado com o Escriturador.
O Contrato de Prestao de Servios vigorar por prazo indeterminado, podendo ser denunciado,
sem nus, por qualquer parte contratante, mediante aviso escrito com 30 (trinta) dias de
antecedncia, sem prejuzo de o Escriturador completar, se a Securitizadora assim desejar, as
operaes j iniciadas, cuja liquidao deva ocorrer aps o fim do prazo de denncia.
O Contrato de Prestao de Servios poder ser resolvido, a critrio da parte inocente ou prejudicada,
nas seguintes hipteses: (i) se qualquer parte descumprir obrigao prevista no Contrato de Prestao
de Servios e, aps ter sido notificada por escrito pela outra parte, deixar de corrigir seu inadimplemento
e de pagar parte prejudicada os danos comprovadamente causados, no prazo de 5 (cinco) dias,
contados do recebimento da aludida notificao; (ii) mediante simples aviso prvio com antecedncia de
5 (cinco) dias, se a outra parte sofrer legtimo protesto de ttulos superior R$ 20.000.000,00 (vinte
milhes de reais), requerer ou por qualquer outro motivo encontrar-se sob processo de recuperao
judicial no sanado no prazo legal; (iii) independentemente de aviso prvio, se a outra parte tiver
decretada sua falncia ou sofrer liquidao ou interveno, judicial ou extrajudicial; (iv)
independentemente de aviso prvio, se qualquer das partes tiver revogada a autorizao regulamentar
para o exerccio das atividades previstas no Contrato de Prestao de Servios; e (v) supervenincia de
lei, regulamentao e/ou instruo das autoridades competentes, notadamente CVM e Banco Central,
que impeam ou modifiquem a natureza, termos ou condies do Contrato de Prestao de Servios.
Em caso de resciso do Contrato de Prestao de Servios por iniciativa do Escriturador, novo

Escriturador deve ser contratado pela Securitizadora, a critrio da Securitizadora. A Securitizadora
apenas poder rescindir o Contrato de Prestao de Servios por sua iniciativa caso os Titulares de
CRA, reunidos em Assembleia Geral, decidam pela resciso do instrumento, nos termos previstos
no Contrato de Prestao de Servios.
Instituio Custodiante
A Instituio Custodiante ser responsvel pela custdia e guarda das vias fsicas do Termo de
Securitizao, seus eventuais aditamentos e dos Documentos Comprobatrios que evidenciam a
existncia dos Direitos Creditrios do Agronegcio, em lugar seguro, sob as penas previstas na
legislao aplicvel, como se seus fossem, na forma de depsito voluntrio, nos termos da Lei
11.076 e conforme previsto no artigo 627 e seguintes do Cdigo Civil. Deste modo sero realizadas
pela Instituio Custodiante, de forma individualizada e integral, a recepo do Termo de
Securitizao, de seus eventuais aditamentos e dos Documentos Comprobatrios, custdia e guarda
do Termo de Securitizao, de seus eventuais aditamentos, dos Documentos Comprobatrios,
117
diligenciando para que seja mantida, s suas expensas, atualizada e em perfeita ordem, o Termo de
Securitizao, seus eventuais aditamentos e os Documentos Comprobatrios, no momento em que
referidos Termo de Securitizao, eventuais aditamentos e Documentos Comprobatrios forem
apresentados para custdia perante a Instituio Custodiante.
A Instituio Custodiante poder ser destituda por deciso dos Titulares de CRA reunidos em
Assembleia Geral. Nesse caso, nova Instituio Custodiante deve ser contratada pela Securitizadora.
Formador de Mercado
A Devedora contratou o Formador de Mercado para a prestao de servios de formador de

mercado, por meio da incluso de ordens firmes de compra e de venda dos CRA, em plataformas
administradas pela B3 e pela B3 Segmento Cetip UTVM, na forma e conforme as disposies da
Instruo CVM 384, do Regulamento B3 Formador de Mercado e do Manual de Normas Formador
de Mercado, com a finalidade de fomentar a liquidez dos CRA no mercado secundrio.
Os servios a serem prestados pelo Formador de Mercado visam fomentar a liquidez dos CRA no
mercado secundrio mediante a existncia de ofertas firmes dirias de compra e venda para esses
valores mobilirios, nos termos da legislao aplicvel e conforme o Contrato de Formador de Mercado.
O Formador de Mercado, contudo, poder deixar de exercer as atividades previstas no Contrato de

Formador de Mercado, mediante comunicao Devedora, durante: (i) eventos de natureza poltica,
conjuntural econmica, legal ou financeira (inclusive terrorismo), no Brasil, nos Estados Unidos, na
Europa, na sia, na Amrica do Sul, ou em qualquer outro pas que justificadamente possa causar
influncia no mercado financeiro ou de capitais brasileiro, que no possam ser previstos ou evitados
e que tornem prejudicial a qualquer das partes o cumprimento das obrigaes assumidas; (ii)
alterao adversa nas condies econmicas, financeiras ou operacionais da Devedora, ou
modificaes relevantes no setor de atuao da Devedora; (iii) alteraes nas normas legais ou
regulatrias brasileiras aplicveis ao mercado financeiro e de capitais que alterem substancialmente
os procedimentos jurdicos ou operacionais previstos no Contrato de Formador de Mercado,
incluindo, mas no se limitando, a alteraes que venham a alterar a liquidez do Sistema Financeiro
Nacional ou tornar mais onerosa a prestao dos servios aqui descritos; (iv) motivos de fora maior
ou caso fortuito, conforme definido no Cdigo Civil; e (v) durante o dia em que ocorrer um evento
que ocasione um Circuit Break, nos termos do Captulo 18 do Manual de Procedimentos
Operacionais da B3.
O Contrato de Formador de Mercado vigorar pelo prazo de 1 (um) ano contado da divulgao do
Anncio de Encerramento, prorrogveis sucessivos perodos no decorrer do prazo total dos CRA,
por meio da celebrao de termo aditivo ao Contrato de Formador de Mercado, assinado pelas partes
contratantes.
O Contrato de Formador de Mercado poder ser resilido, sem qualquer nus, a qualquer tempo por
qualquer uma das partes, mediante envio de comunicao outra parte com antecedncia mnima
de 30 (trinta) dias.
No obstante as disposies acima, o Contrato de Formador de Mercado poder ser rescindido

automaticamente pela parte prejudicada, de pleno direito, independentemente de prvia notificao
judicial ou extrajudicial, havendo apenas a obrigao da Devedora de reembolsar o Formador de
Mercado por despesas comprovadamente incorridas, caso haja: (i) a incidncia de novos tributos de
qualquer natureza sobre a Oferta, ou aumento das alquotas ou valores dos tributos j incidentes na data
118
do Contrato de Formador de Mercado, ou regulamentao que venha a alterar a liquidez do Sistema
Financeiro Nacional, ou tornar mais onerosa a prestao dos servios aqui descritos; (ii) alteraes nas
normas legais ou regulatrias brasileiras aplicveis ao mercado financeiro e de capitais que alterem
substancialmente os procedimentos jurdicos ou operacionais relacionados a qualquer elemento
envolvido na Oferta que a torne invivel a qualquer uma das Partes, (iii) motivos de fora maior ou caso
fortuito que tornem a Oferta invivel ou desaconselhvel; (iv) a liquidao, dissoluo ou decretao de
falncia da Devedora; (v) pedido de autofalncia da Devedora; (vi) pedido de falncia formulado por
terceiros em face da Devedora e no devidamente elidido por esta no prazo legal; (vii) a propositura, pela
Devedora, de plano de recuperao extrajudicial a qualquer credor ou classe de credores,
independentemente de ter sido requerida ou obtida homologao judicial do referido plano; (viii) o
ingresso pela Devedora em juzo com requerimento de recuperao judicial, independentemente de
deferimento do processamento da recuperao ou de sua concesso pelo juiz competente; (ix) caso o
rating corporativo da Devedora fique abaixo de A- emitida pela Fitch ou equivalente em escala nacional
pela Moodys ou S&P; ou (x) no cumprimento das obrigaes de prestao de servios assumidas pelo
Formador de Mercado nos termos do Contrato de Formador de Mercado.
2.1.2.35. Informaes Relativas Relao Societria Existente entre a Devedora, a Fiadora e

a Cedente
Na presente data, a Fiadora detm 84,08% (oitenta e quatro inteiros e oito centsimos por cento) das aes
de emisso da Devedora e 99,99% (noventa e nove inteiros e noventa e nove centsimos por cento) das
aes de emisso da Cedente. Adicionalmente, a Devedora detm 0,01% (um centsimo por cento) das
aes de emisso da Cedente. A Cedente detm 15,92% (quinze inteiros e noventa e dois centsimos por
cento) das aes de emisso da Devedora, conforme demonstrado no organograma abaixo:
2.1.2.36. Informaes Adicionais
Quaisquer outras informaes ou esclarecimentos sobre a Securitizadora e a presente Oferta

podero ser obtidos junto Securitizadora, aos Coordenadores, B3 Segmento Cetip UTVM,
B3 e CVM.
119
2.2. SUMRIO DOS PRINCIPAIS INSTRUMENTOS DA OFERTA
Encontra-se a seguir um resumo dos principais instrumentos da operao, quais sejam: (i) Escritura
de Emisso; (ii) Contrato de Cesso; (iii) Termo de Securitizao; (iv) Contrato de Distribuio; (v)
Termos de Adeso; (vi) Contrato de Prestao de Servios; e (vii) Contrato de Formador de
Mercado.
O PRESENTE SUMRIO NO CONTM TODAS AS INFORMAES QUE O INVESTIDOR DEVE

CONSIDERAR ANTES DE INVESTIR NOS CRA. O INVESTIDOR DEVE LER O PROSPECTO
COMO UM TODO, INCLUINDO SEUS ANEXOS, QUE CONTEMPLAM ALGUNS DOS
DOCUMENTOS AQUI RESUMIDOS.
2.2.1. ESCRITURA DE EMISSO
A Escritura de Emisso ser celebrada entre a Devedora, a Cedente, a Securitizadora e a Fiadora,

nos termos da qual sero emitidas as Debntures, representativas dos Direitos Creditrios do
Agronegcio e lastro dos CRA.
A Escritura de Emisso e seus eventuais aditamentos devero ser arquivados na JUCESP, conforme
disposto no artigo 62, inciso II e 3, da Lei das Sociedades por Aes.
Em razo da Fiana outorgada pela Fiadora, a Escritura de Emisso e seus eventuais Aditamentos,
sero registrados nos competentes Cartrios de Registro de Ttulos e Documentos da Cidade de
Fortaleza, Estado do Cear, da Cidade de So Paulo, Estado de So Paulo, e da Cidade de Jaboato
dos Guararapes, Estado de Pernambuco.
Os recursos lquidos captados pela Devedora atravs da Emisso sero destinados integral e
exclusivamente para o pagamento de obrigaes contratuais oriundas da aquisio de acar
comercializados por qualquer um dos produtores rurais previstos no Anexo I Escritura de Emisso,
nos termos do pargrafo 1 do artigo 23 da Lei 11.076.
A Devedora dever alocar, na forma prevista na Escritura de Emisso, a totalidade dos recursos
lquidos obtidos por meio da integralizao das Debntures at a data de vencimento das
Debntures.
Para fins de verificao do disposto acima a Devedora enviar ao Agente Fiducirio, com cpia para
a Securitizadora, o Relatrio Trimestral, at que venha a ser comprovada a utilizao da totalidade
dos recursos obtidos pela Devedora com a emisso das Debntures, conforme os fins definidos na
Em anexo ao Relatrio Trimestral sero encaminhadas as cpias eletrnicas das notas fiscais
relativas s aquisies de acar e as cpias dos pedidos de compra de acar, conforme o caso,
podendo a Securitizadora e/ou o Agente Fiducirio, conforme o caso, solicitar as vias originais dos
respectivos documentos de aquisio de acar, caso venha a ser necessrio para atender a
eventual solicitao da CVM, Receita Federal do Brasil ou de qualquer outro rgo regulador que
venha a solicitar essa informao ao Agente Fiducirio e/ou Securitizadora. Caso isso ocorra, a
Devedora se obriga a encaminhar as vias originais das notas fiscais e dos pedidos de compra de
acar, conforme o caso, no prazo de 5 (cinco) Dias teis contados da solicitao ou no prazo
equivalente a metade do prazo estipulado pelo respectivo rgo, dos prazos acima sempre o menor.
120
Caso o Agente Fiducirio verifique o descumprimento, pela Devedora, da obrigao prevista nesta
Clusula 3.12 do Termo de Securitizao, o Agente Fiducirio dever, em at 10 (dez) dias contados
da verificao do referido descumprimento, informar Emissora e Devedora por meio dos
endereos indicados na Escritura de Emisso.
Uma vez que a Devedora tenha comprovado a destinao da totalidade dos recursos lquidos obtidos
pela Devedora com a emisso das Debntures, a Devedora ficar desobrigada com relao ao envio
dos Relatrios Trimestrais, nos termos previstos acima.
O Agente Fiducirio ser responsvel por receber os Relatrios Trimestrais, nos termos previstos no
Termo de Securitizao e na Escritura de Emisso, e proceder com a verificao da efetiva
comprovao da utilizao dos recursos obtidos pela Devedora com a integralizao das
Debntures, at a liquidao dos CRA ou at que se comprove a aplicao da totalidade dos
recursos obtidos, o que ocorrer primeiro.
Vencimento Antecipado das Debntures
As Debntures esto sujeitas s hipteses de Vencimento Antecipado das Debntures, as quais

esto devidamente descritas na Escritura de Emisso e na seo 2.1.2.14 Resgate Antecipado dos
CRA deste Prospecto.
Resgate Antecipado Obrigatrio das Debntures
Observado o disposto na Escritura de Emisso, caso, nos termos previstos no Termo de

Securitizao, no haja acordo entre a Securitizadora, a Devedora e os Titulares de CRA sobre a
Taxa Substitutiva, a Devedora dever realizar o Resgate Antecipado Obrigatrio total das
Debntures, mediante o pagamento dos valores previstos na Clusula 5.2 da Escritura de Emisso,
no prazo de 30 (trinta) Dias teis contados da data de encerramento da respectiva Assembleia Geral
para definio da Taxa Substitutiva, da data em que tal assembleia deveria ter ocorrido ou em outro
prazo que venha a ser definido em referida assembleia, observado os procedimentos previstos na
Escritura de Emisso e no Termo de Securitizao.
Resgate Antecipado Facultativo das Debntures
Observado o disposto na Escritura de Emisso, exclusivamente caso (i) os tributos mencionados

na Clusula 4.17 da Escritura de Emisso sofram qualquer acrscimo; e (ii) a Devedora venha
a ser demandada a realizar o pagamento referente ao referido acrscimo, nos termos da
Clusula 4.17.2 da Escritura de Emisso, a Devedora poder optar por realizar o Resgate
Antecipado Facultativo das Debntures, por meio do pagamento valores previstos na Clusula
5.3 da Escritura de Emisso e dos demais documentos relativos emisso dos CRA dos quais
a Devedora seja parte.
Oferta de Resgate Antecipado das Debntures
Observado o disposto na Escritura de Emisso, a Devedora poder, a seu exclusivo critrio, a

qualquer momento e a partir da Data de Emisso, realizar Oferta de Resgate Antecipado das
Debntures, com o consequente cancelamento das respectivas Debntures, observados os termos
e condies previstos na Escritura de Emisso e no Termo de Securitizao. Tal Oferta de Resgate
Antecipado das Debntures ser destinada a totalidade das Debntures, sem distino.
121
2.2.2. CONTRATO DE CESSO
O Contrato de Cesso foi celebrado entre a Cedente, a Securitizadora e a Devedora, e disciplinar

a cesso dos Direitos Creditrios do Agronegcio pela Cedente Securitizadora, de forma
irrevogvel e irretratvel.
Em decorrncia da celebrao do Contrato de Cesso, todos os recursos relativos aos Direitos

Creditrios do Agronegcio sero devidos integralmente pela Devedora e pagos diretamente
Securitizadora mediante depsito na Conta Centralizadora.
Pagamento do Valor da Cesso
Pela cesso dos Direitos Creditrios do Agronegcio e aquisio das Debntures, ser devido pela
Cessionria Devedora, determinado valor a ser definido aps a concluso do Procedimento de
Bookbuilding, observado o disposto na Clusula 2.2 do Contrato de Cesso.
Do Valor da Cesso sero descontados os valores referentes a (i) todas e quaisquer despesas
decorrentes da celebrao e registros da Escritura de Emisso e do Contrato de Cesso, desde que
sejam devidamente comprovadas; e (ii) composio do Fundo de Despesas, observado o disposto
na Clusula 7.6 do Contrato de Cesso, bem como outras despesas comprovadas em razo da
Emisso, conforme descritas na Clusula 7 do Contrato de Cesso.
Observado o disposto acima, no sero praticadas taxas de desconto adicionais sobre o Valor da
Cesso pela Securitizadora na aquisio dos Direitos Creditrios do Agronegcio.
Condies Precedentes
A cesso dos Direitos Creditrios do Agronegcio e o pagamento do Valor da Cesso Devedora

est condicionado, nos termos do artigo 125 do Cdigo Civil, implementao das seguintes
condies precedentes, conforme disposto na Clusula 2.3 do Contrato de Cesso:
(i) arquivamento da Escritura de Emisso e de seus aditamentos na JUCEC;
(ii) registro da Escritura de Emisso e de seus aditamentos nos competentes Cartrios de

Registro de Ttulos e Documentos da Cidade de Fortaleza, Estado do Cear, da Cidade de
So Paulo, Estado de So Paulo, e da Cidade de Jaboato dos Guararapes, Estado de
Pernambuco;
(iii) registro do Contrato de Cesso nos competentes Cartrios de Registro de Ttulos e

Documentos da Cidade de Fortaleza, Estado do Cear, da Cidade de So Paulo, Estado de
So Paulo, e da Cidade de Jaboato dos Guararapes, Estado de Pernambuco;
(iv) formalizao da cesso das Debntures objeto do Contrato de Cesso mediante a inscrio
no Livro de Registro de Debntures Nominativas e no Livro de Transferncia de Debntures
Nominativas da Devedora;
(v) arquivamento na JUCEC da AGE Emissora, com a respectiva publicao nos jornais
utilizados pela Devedora para divulgao de seus atos societrios;
(vi) arquivamento na JUCEC da AGE Fiadora, com a respectiva publicao nos jornais utilizados
pela Fiadora para divulgao de seus atos societrios;
122
(vii) no imposio de exigncias pela CVM, B3 Segmento Cetip UTVM, B3 e/ou ANBIMA que
torne a emisso dos CRA e a Oferta no mbito da Instruo CVM 400 desaconselhvel ou
invivel;
(viii) admisso dos CRA para distribuio e negociao junto B3 Segmento Cetip UTVM e
B3; e
(ix) cumprimento pela Devedora de todas as obrigaes estabelecidas no Contrato de

Distribuio.
Caso as Condies Precedentes no sejam totalmente atendidas at 29 de setembro de 2017, o

Contrato de Cesso no mais vincular as respectivas partes, e, neste caso, no impor qualquer
obrigao pecuniria para qualquer de suas partes, ocasio em que a cesso dos Direitos Creditrios
do Agronegcio ser cancelada.
Multa Indenizatria
Sem prejuzo do disposto na Clusula 5.1 e seguintes do Contrato de Cesso, a Devedora

responder pela legitimidade, existncia, validade, eficcia e exequibilidade das Debntures, da
Escritura de Emisso e dos Direitos Creditrios do Agronegcio durante todo o prazo de durao
dos CRA.
Sem prejuzo das demais disposies do Contrato de Cesso, a Devedora e a Cedente indenizaro
a Securitizadora, na forma da Clusula 5.2.2 e seguintes do Contrato de Cesso, caso ocorra
qualquer um dos eventos abaixo (Eventos de Multa Indenizatria):
(i) a ilegitimidade, inexistncia, invalidade, ineficcia ou inexigibilidade das, Debntures, da

Escritura de Emisso e dos Direitos Creditrios do Agronegcio ou do Contrato de Cesso
sejam reconhecidas ou declaradas, no todo ou em parte;
(ii) caso as Debntures, a Escritura de Emisso ou os Direitos Creditrios do Agronegcio sejam

parcial ou integralmente declarados nulos, inexistentes, inexigveis, invlidos, ineficazes e/ou
ilegais; e
(iii) caso a Escritura de Emisso ou o Contrato de Cesso seja resilido, rescindido, resolvido ou
de qualquer forma extinto.
Caso seja verificada a ocorrncia de qualquer das hipteses descritas na Clusula 5.2.1 do Contrato
de Cesso, a Devedora efetuar o pagamento, em favor da Securitizadora, no valor correspondente
ao saldo devedor do Valor Nominal Unitrio da totalidade dos CRA, acrescido da Remunerao dos
CRA calculada pro rata temporis desde a Data de Integralizao ou a ltima Data de Pagamento da
Remunerao dos CRA, conforme o caso, at a data do efetivo pagamento da Multa Indenizatria,
calculado conforme Clusula 5.2 do Termo de Securitizao, acrescida de quaisquer despesas e
encargos moratrios devidos nos termos do Contrato de Cesso e/ou do Termo de Securitizao
(Multa Indenizatria).
A Multa Indenizatria no ser devida pela Devedora nas hipteses em que for devido pagamento
em virtude do Vencimento Antecipado das Debntures.
O valor a ser pago a ttulo de Multa Indenizatria ser informado pela Securitizadora, acompanhado
de memria de clculo, Devedora, atravs de notificao para pagamento em at 2 (dois) Dias
teis a contar do recebimento de referida notificao.
123
Caso a Multa Indenizatria no seja paga no prazo estabelecido acima, incidiro sobre os valores
em atraso, a partir do vencimento at a data de pagamento, multa contratual, no compensatria,
de 2% (dois por cento) sobre o valor do dbito, bem como a juros moratrios de 1% (um por cento)
ao ms, incidente desde a data da inadimplncia at a data do efetivo pagamento, calculado pro rata
die, bem como honorrios advocatcios sucumbenciais e outras eventuais despesas decorrentes do
atraso no pagamento, sendo certo que a Securitizadora poder promover todas as medidas
necessrias para o pagamento do valor devido a ttulo de Multa Indenizatria pela Devedora.
A Multa Indenizatria devida nos termos dos artigos 458 e seguintes do Cdigo Civil, de modo que
a Devedora obriga-se de forma definitiva, irrevogvel e irretratvel a pagar Securitizadora os
valores devidos na forma da Clusula 5.2 do Contrato de Cesso, na ocorrncia de um evento que
acarrete a sua incidncia, independentemente de culpa, dolo ou da existncia, validade, eficcia ou
exigibilidade das Debntures, da Escritura de Emisso e dos Direitos Creditrios do Agronegcio
quando do pagamento da Multa Indenizatria.
2.2.3. TERMO DE SECURITIZAO
O Termo de Securitizao a ser celebrado entre a Securitizadora e o Agente Fiducirio, sendo o

instrumento que efetivamente vincula os Direitos Creditrios do Agronegcio, consubstanciados
pelas Debntures, aos CRA. Este instrumento, alm de descrever os Direitos Creditrios do
Agronegcio, delineia detalhadamente as caractersticas dos CRA, estabelecendo seu valor, prazo,
quantidade, espcies, formas de pagamento, garantias e demais elementos.
O Termo de Securitizao tambm disciplina a prestao dos servios do Agente Fiducirio,

nomeado nos termos da Clusula 9 do Termo de Securitizao, no mbito da Emisso, descrevendo
seus principais deveres e obrigaes na Clusula 9.4 do Termo de Securitizao, bem como a
remunerao devida pela Securitizadora ao Agente Fiducirio por conta da prestao de tais
servios, nos termos das Clusulas 9.6 e seguintes do Termo de Securitizao e do artigo 9 da Lei
9.514 e da Instruo CVM 583, bem como estabelece as hipteses de sua renncia e substituio,
nos termos da Clusula 9.7 do Termo de Securitizao.
2.2.4. CONTRATO DE DISTRIBUIO
O Contrato de Distribuio a ser celebrado entre a Securitizadora, os Coordenadores, a Devedora e

a Fiadora, disciplina a forma de colocao dos CRA, bem como regula a relao existente entre os
Coordenadores, a Securitizadora, a Devedora e a Fiadora no mbito da Oferta.
Nos termos do Contrato de Distribuio, os CRA sero distribudos sob regime de garantia firme de
colocao. O prazo mximo de colocao dos CRA ser de at 6 (seis) meses contados da data de
divulgao do Anncio de Incio.
Conforme previsto no Contrato de Distribuio, os Coordenadores podero convidar outras

instituies financeiras autorizadas a operar no sistema de distribuio de valores mobilirios para,
na qualidade de Participante Especial, participar da Oferta, sendo que, neste caso, sero celebrados
Termos de Adeso entre o Coordenador Lder e os Participantes Especiais.
Para maiores informaes sobre os principais termos e condies do Contrato de Distribuio, nos
termos do item 3.3.1 do Anexo III da Instruo CVM 400, vide a seo Caractersticas da Oferta e
dos CRA deste Prospecto. O Contrato de Distribuio est disponvel para consulta ou cpia nos
124
endereos dos Coordenadores indicados na seo Identificao da Securitizadora, do Agente
Fiducirio, da Instituio Custodiante, dos Coordenadores, dos Consultores Jurdicos, da Agncia
de Classificao de Risco e do Auditor Independente deste Prospecto.
2.2.5. TERMO DE ADESO AO CONTRATO DE DISTRIBUIO
Os Termos de Adeso estabelecem os termos e as condies para colocao dos CRA no mbito
da Oferta pelos Participantes Especiais, inclusive os procedimentos para pagamento das quantias
devidas aos Participantes Especiais a ttulo de comissionamento pela colocao de CRA no mbito
da Oferta. Referidos Termos de Adeso sero celebrados entre o Coordenador Lder e os
Participantes Especiais antes da obteno do registro da Oferta, e sero apresentados CVM at a
obteno do registro da Oferta.
2.2.6. CONTRATO DE PRESTAO DE SERVIOS
O Contrato de Prestao de Servios foi celebrado entre a Securitizadora e o Escriturador, por meio
do qual o Escriturador ser responsvel por atuar como escriturador dos CRA, conforme previsto no
Termo de Securitizao. Referido instrumento estabelece todas as obrigaes e responsabilidades
do Escriturador.
2.2.7. CONTRATO DE FORMADOR DE MERCADO
A Devedora contratar o Formador de Mercado, para a prestao de servios de formador de

mercado, por meio da incluso de ordens firmes de compra e de venda dos CRA, em plataformas
administradas pela B3 e pela B3 Segmento Cetip UTVM, na forma e conforme as disposies da
Instruo CVM 384, do Regulamento B3 Formador de Mercado e do Manual de Normas Formador
de Mercado, com a finalidade de fomentar a liquidez dos CRA no mercado secundrio.
Pelos servios objeto do Contrato de Formador de Mercado, o Formador de Mercado far jus a uma
remunerao no valor de R$ 50,00 (cinquenta reais) a ser paga em moeda corrente nacional, na
data de assinatura do Contrato de Formador de Mercado.
125
2.3. APRESENTAO DO COORDENADOR LDER
O Ita BBA uma instituio financeira autorizada a funcionar pelo BACEN, constituda sob a forma
de sociedade por aes, com sede na Cidade de So Paulo, Estado de So Paulo, na Avenida
Brigadeiro Faria Lima, 3500, 1, 2 e 3 (parte), 4 e 5 andares, Bairro Itaim Bibi.
O Ita BBA um banco de atacado brasileiro com ativos na ordem de R$587,8 bilhes e uma carteira
de crdito de R$171,9 bilhes em 30 de junho de 2017. O banco faz parte do conglomerado Ita
Unibanco, sendo controlado diretamente pelo Ita Unibanco Holding S.A. O Ita BBA responsvel
por prover servios financeiros para grandes empresas. O Ita BBA possui sucursais no Rio de
Janeiro, Campinas, Porto Alegre, Belo Horizonte, Curitiba, Salvador, Montevidu, Buenos Aires,
Santiago, Bogot, Lisboa, alm de escritrios de representao em Lima, Nova Iorque, Miami,
Frankfurt, Paris, Luxemburgo, Madri, Londres, Lisboa, Dubai, Tquio, Emirados rabes e Hong
Kong.
A rea de Investment Banking oferece assessoria a clientes corporativos e investidores na

estruturao de produtos de banco de investimento, incluindo renda fixa, renda varivel, alm de
fuses e aquisies.
De acordo com o Ranking ANBIMA de Renda Fixa e Hbridos, o Ita BBA tem apresentado posio
de destaque no mercado domstico, tendo ocupado o primeiro lugar nos anos de 2004 a 2014, e a
segunda colocao em 2015 e em 2016, com participao de mercado entre 19% e 55%.
Adicionalmente, o Ita BBA tem sido reconhecido como um dos melhores bancos de investimento
do Brasil por instituies como Global Finance, Latin Finance e Euromoney. Em 2014 o Ita BBA foi
escolhido como o banco mais inovador da Amrica Latina pela The Banker. Em 2014 o Ita BBA foi
tambm eleito o melhor banco de investimento do Brasil e da Amrica Latina pela Global Finance, e
melhor banco de investimento do Brasil pela Latin Finance. Em 2013, o Ita BBA foi escolhido como
melhor banco de investimento e de ttulos de dvida da Amrica Latina pela Global Finance.
Dentre as emisses de debntures coordenadas pelo Ita BBA recentemente, destacam-se as

ofertas de debntures da Cemig (R$1,0 bilho), Vale (R$1,35 bilho), Copasa (R$350 milhes), Rede
Dor (R$1,2 bilho), Comgs (R$675 milhes), BM&FBOVESPA (R$3,0 bilhes), BR Properties
(R$550 milhes, Telefnica (R$2 bilhes), Algar Telecom (R$432 milhes), Raia Drogasil (R$432
milhes), Localiza (R$500 milhes), AES Tiet (R$1,0 bilho), Embratel (R$1 bilho), Boticrio
(R$920 milhes), Energisa (R$375 milhes), entre outras. Em operaes de notas promissrias
recentemente coordenadas pelo Banco Ita BBA, destacam-se as operaes de Atacado (R$750
milhes), CCR (R$900 milhes), Cemig (R$1,7 bilho e 1,4 bilho), Energisa (R$80 milhes, R$60
milhes e R$100 milhes), Mills (R$200 milhes), Ecorodovias (R$275 milhes), MRV (R$137
milhes), Atacado (R$750 milhes), Prime (R$260 milhes), EDP (R$130 milhes), Lojas
Americanas (R$190 milhes), entre outras. Destacam-se ainda as operaes de FIDC da Ideal Invest
(R$100 milhes), RCI (R$456 milhes), Chemical (R$588 milhes), Renner (R$420 milhes), Banco
Volkswagen (R$1 bilho) e Ideal Invest (R$150 milhes). Destacam-se as operaes de certificados
de recebveis imobilirios, o da Aliansce Shopping Centers (R$180 milhes), Multiplan (R$300
milhes), BR Malls (R$225 e R$403 milhes), Direcional Engenharia (R$101 milhes) e Ambev
(R$68 milhes), entre outros. No mercado de certificados de recebveis do agronegcio destaques
recentes incluem os certificados de recebveis do agronegcio da Razen (R$969 milhes), Duratex
(R$700 milhes), BRF (R$1,5 bilhes), Fibria (R$1,25 bilho), Duratex (R$675 milhes), Suzano
(R$675 milhes), Klabin (R$846 milhes), VLI Multimodal (R$260 milhes), So Martinho (R$506
milhes), Ultra (R$1 bilho), Guarani (R$313 milhes) e Camil (R$405 milhes), entre outros.
126
No segmento de renda fixa internacional, em 2014, o Ita BBA participou como joint-bookrunner de
16 ofertas de bonds, cujo montante total alcanou mais de US$12 bilhes; em 2015 foram 8 ofertas
num total de US$6 bilhes; em 2016 foram 11 ofertas num total de $5,05 bilhes; e at 30 de junho
de 2017, o Ita BBA havia participado de 21 ofertas de bonds, cujo montante total alcanou mais de
US$13,8 bilhes. Dentre as operaes recentes em que o Ita BBA atuou como joint-bookrunner,
destacam-se as ofertas de Petrobras (US$4,0 bilhes), BRF (US$500 milhes), Terrafina (US$425
milhes), Repblica do Uruguai (US$1,7 bilhes), Oi (600 milhes), Globo (US$325 milhes), Ita
Unibanco Holding (US$1,05 bilho), Guacolda (US$500 milhes), Republica da Colmbia (US$1,0
bilho), YPF (US$500 milhes), Angamos (US$800 milhes), Samarco (US$500 milhes), Repblica
Federativa do Brasil (R$3,55 bilhes), Republica da Colmbia (US$1,5 bilhes), Rumo (US$750
milhes), Suzano (US$300 milhes), AES Argentina (US$300 milhes), Genneia (US$350 milhes),
Arcor (US$150 milhes), Minerva (US$350 milhes), Capex (US$300 milhes), Naranja (US$3.8
bilhes) entre outras.
Em renda varivel, o Ita BBA oferece servios para estruturao de ofertas pblicas primrias e
secundrias de aes e de deposit receipts, ofertas pblicas para aquisio e permuta de aes,
alm de assessoria na conduo de processos de reestruturao societria de companhias abertas
e trocas de participaes acionrias. A conduo das operaes realizada em conjunto com a Ita
Corretora de Valores S.A., que tem relacionamento com investidores domsticos e internacionais e
possui reconhecida e premiada estrutura independente de pesquisa, conforme divulgado pela
agncia Institutional Investor.
At junho de 2017, o Ita BBA atuou como coordenador e bookrunner de ofertas pblicas iniciais e
subsequentes de equity no Brasil e Amrica Latina que totalizaram US$744 milhes. No ranking da
ANBIMA de renda varivel, o banco figurou em segundo lugar1 at junho de 2017.
No segmento de renda fixa, o Ita BBA conta com equipe dedicada para prover aos clientes diversos
produtos no mercado domstico e internacional, tais como: notas promissrias, debntures,
commercial papers, fixed e floating rate notes, fundos de investimento em direitos creditrios (FIDC),
certificados de recebveis imobilirios (CRI) e do agronegcio (CRA). Em 2016 o Ita BBA participou
e distribuiu de operaes de debntures, notas promissrias e securitizao que totalizaram mais de
R$8,0 bilhes e at junho de 2017, o Ita BBA participou e distribuiu de operaes de debntures,
notas promissrias e securitizao que totalizaram aproximadamente R$9,7 bilhes. De acordo com
o ranking da ANBIMA, o Ita BBA foi classificado em primeiro lugar no ranking de distribuio de
operaes em renda fixa e securitizao at junho de 2017. A participao de mercado soma perto
de 33,7% do volume distribudo at junho de 2017. Com equipe especializada, a rea de fuses e
aquisies do Ita BBA oferece aos clientes estruturas e solues para assessoria, coordenao,
execuo e negociao de aquisies, desinvestimentos, fuses e reestruturaes societrias. A
rea detm acesso a investidores para assessorar clientes na viabilizao de movimentos
societrios.
Em 2017, na rea de fuses e aquisies, at junho, o Ita BBA prestou assessoria financeira a 17
transaes, acumulando um volume total de US$2,9 bilhes, obtendo posio de liderana, segundo
a Dealogic. Em 2016, o Ita BBA ocupou o 1 lugar no ranking Thomson Reuters em nmero de
operaes.
1
Renda varivel sem partes relacionadas.
127
2.4. APRESENTAO DO BANCO BRADESCO BBI S.A.
Banco de Investimento do Banco Bradesco S.A., o Bradesco BBI, responsvel pela originao e
execuo de fuses e aquisies e pela originao, estruturao, sindicalizao e distribuio de
operaes de renda fixa e renda varivel, no Brasil e exterior.
O Bradesco BBI foi eleito o melhor Investment Banking do Brasil em 2014, 2016 e 2017 pela
Euromoney e Best Investment Bank in Brazil em 2013, 2015, 2016 e 2017 pela Global Finance
Magazine e The Most Innovative Bank from Latin America pela The Banker em 2016, tendo
assessorado, no ano de 2016, 292 transaes de Investment Banking com volume de
aproximadamente R$292 bilhes.
O Bradesco BBI possui presena constante em operaes de renda varivel nos ltimos trs anos,
coordenando IPOs (Initial Public Offerings) e Follow-ons que foram a mercado, tendo papel de
destaque nas mais relevantes ofertas: (i) coordenador lder do nico IPO realizado em 2015 Par
Corretora; (ii) coordenador lder o Re-IPO da SANEPAR em 2016; e (iii) coordenador lder do
primeiro IPO da Amrica Latina em 2017 Movida, maior oferta de aes nos ltimos 12 meses no
Brasil.
Nos ltimos 12 meses, destaca-se a participao do Bradesco BBI no Follow-on da CVC no valor de
R$ 1,2 bilho, na OPA de cancelamento de registro da vora, no valor de R$ 111 milhes, no Re-
IPO da SANEPAR, no valor de R$ 2,0 bilhes; na OPA de cancelamento de registro da DASA, no
valor de R$ 837,1 milhes; na OPA de tag along da Alpargatas, no valor de R$ 499,5 milhes; na
OPA de aquisio de controle da Tempo Participaes, no valor de R$ 318,2 milhes; no IPO da
Movida, no valor de R$580 milhes; no Follow-on da CCR no valor de R$4,1 bilhes; no IPO da
Hermes Pardini; no valor de R$760 milhes, no Follow-on das Lojas Americanas no valor de R$2,4
bilhes; no Follow-on da Alupar no valor de R$833 milhes; no IPO da Azul no valor de R$1,8 bilho;
no IPO da Netshoes no valor de US$148 milhes; no Follow-on da BR Malls no valor de R$1,7 bilho
e no Follow-on da BR Properties no valor de R$1,0 bilho.
Com importantes transaes realizadas, o Bradesco BBI concluiu junho de 2017 com grande
destaque em renda fixa. Coordenou 40 operaes no mercado domstico, em ofertas que totalizaram
mais de R$6,6 bilhes originados e R$ 2,9 bilhes distribudos. No mercado internacional, o
Bradesco BBI est constantemente ampliando sua presena em distribuio no exterior, tendo
atuado como Bookrunner em oito emisses de bond e como Dealer Manager em dois tender offers
no primeiro semestre de 2017.
No primeiro semestre de 2017, o Bradesco BBI classificou-se entre os principais bancos que
assessoraram M&A no Brasil. No perodo, o Bradesco BBI teve 13 transaes anunciadas com valor
total de aproximadamente R$69 bilhes. Dentre elas, destacam-se as principais: (i) assessoria aos
acionistas da Valepar na alienao da Valepar para a Vale por R$65 bilhes; (ii) assessoria
Braskem na alienao da quantiQ por R$550 milhes; (iii) assessoria Odebrecht Utilities na
alienao da totalidade de suas aes da Cetrel para a Braskem por R$610 milhes; (iv) assessoria
Neoenergia na alienao de 50% dos complexos elicos Foras Elicas do Brasil I e II por R$804
milhes; e (v) assessoria Metalrgica Gerdau na oferta pblica de aquisio de aes ordinrias
da Gerdau por R$1,1 bilho.
Em termos de valor de mercado, o Banco Bradesco S.A. o segundo maior banco privado da
Amrica Latina alm de ter a marca mais valiosa entre instituies financeiras de acordo com
pesquisa da Brand Finance de 2013. O Banco Bradesco S.A. est presente em todos os municpios
128
brasileiros e em diversas localidades no exterior. Clientes e usurios tm disposio 105.602
pontos de atendimento, destacando-se 5.068 agncias. No primeiro trimestre de 2017, o lucro lquido
ajustado foi de R$ 9,352 bilhes, enquanto o ativo total e patrimnio lquido totalizaram R$1,291
trilho e R$106,807 bilhes, respectivamente, segundo o Relatrio de Anlise Econmica e
Financeira da instituio.
129
2.5. DEMONSTRATIVO DOS CUSTOS DA OFERTA
As comisses devidas aos Coordenadores e as despesas com auditores, advogados, demais

prestadores de servios e outras despesas sero pagas pela Devedora e/ou pela Securitizadora, com os
recursos constantes do Fundo de Despesas, conforme o caso. Para maiores informaes sobre as
despesas de responsabilidade da Devedora e/ou da Securitizadora, com os recursos constantes do
Fundo de Despesas, verificar a seo 2.1.2.24. Despesas da Emisso deste Prospecto. Segue abaixo
descrio dos custos relativos Oferta. Caso haja a eventual emisso dos CRA decorrentes da Opo
de Lote Adicional ou da Opo de Lote Suplementar, a tabela abaixo poder ser alterada.
Custo Unitrio por % em Relao ao Valor

Comisses e Despesas (1) Valor Total (R$)(1)
CRA (R$)(1) Total da Oferta(1)
Valor Total da Emisso 500.000.000,00 1.000,00 100,00%
Coordenadores
Comisso de Estruturao 553.403,43 1,11 0,11%
Prmio de Garantia Firme 553.403,43 1,11 0,11%
Comisso de Distribuio 6.225.788,60 12,45 1,25%
Comisso de Sucesso(2) - - -
Securitizadora
Comisso de Estruturao 55.921,46 0,11 0,01%
Taxa de Administrao (mensal) 3.320,42 0,01 0,00%
Agente Fiducirio CRA (anual) 12.728,28 0,03 0,00%
Instituio Custodiante (semestral) 1.106,81 0,00 0,00%
Banco Liquidante e Escriturador
1.500,00 0,00 0,00%
(implantao)
Banco Liquidante e Escriturador
2.000,00 0,00 0,00%
(mensal)
Formador de Mercado (anual) 50,00 0,00 0,00%
Registros CRA
CVM 283.291,10 0,57 0,06%
B3 Segmento Cetip UTVM 11.650,00 0,02 0,00%
B3 5.000,00 0,01 0,00%
ANBIMA 19.435,00 0,04 0,00%
Taxas de Distribuio(3)
B3 Segmento Cetip UTVM (3) 9.096,07 0,02 0,00%
B3 (3) 0 0,00 0,00%
Taxa de Manuteno B3 Segmento
200 0,00 0,00%
Cetip UTVM (mensal)
Agncia de Classificao de Risco
Implantao 71.942,45 0,14 0,01%
Manuteno (anual) 60.874,38 0,12 0,01%
Advogados Externos 359.712,23 0,72 0,07%
Auditor Independente 186.588,92 0,37 0,04%
Publicaes 110.000,00 0,22 0,02%
Outras 37.000,00 0,07 0,01%
Total 8.564.012,58 17,13 1,71%
130
Valor Nominal Custo Unitrio por Valor Lquido por CRA % em Relao ao Valor Nominal
N de CRA
Unitrio CRA (R$)(1) (em R$) Unitrio por CRA
500.000 1.000,00 1.000,00 982,87 98,29%

(1)
Valores arredondados e estimados, calculados com base em dados da data deste Prospecto. Os valores finais das
despesas podem vir a ser ligeiramente diferentes dos mencionados na tabela acima.
(2)
Os valores relativos Comisso de Sucesso sero inseridos aps a concluso do Procedimento de Bookbuilding e definio
da Taxa de Remunerao dos CRA, nos termos previstos no Contrato de Distribuio e na seo 2.5.2. Remunerao dos
Coordenadores deste Prospecto.
(3)
Os valores relativos s Taxas de Distribuio consideram que houve a distribuio da totalidade dos CRA por meio da B3
Segmento Cetip UTVM.
Alm da remunerao prevista acima, nenhuma outra ser contratada ou paga aos Coordenadores,
direta ou indiretamente, por fora ou em decorrncia do Contrato de Distribuio, sem prvia
manifestao da CVM.
2.5.1. REMUNERAO DA SECURITIZADORA
A Securitizadora far jus ao recebimento mensal da Taxa de Administrao, a qual dever ser paga
utilizando os recursos do Fundo de Despesas, no valor de R$ 3.000,00 (trs mil reais), acrescido de
todos e quaisquer tributos, atualizada anualmente pela variao acumulada do IPCA desde a Data
de Emisso, ou na falta deste, ou ainda na impossibilidade de sua utilizao, pelo ndice que vier a
substitu-lo, calculadas pro rata die, se necessrio.
A Taxa de Administrao ser custeada pelos recursos do Fundo de Despesas, e ser paga
mensalmente, na Data de Integralizao dos CRA, e as demais na mesma data dos meses
subsequentes at o resgate total dos CRA.
A Taxa de Administrao continuar sendo devida, mesmo aps o vencimento dos CRA, caso a
Securitizadora ainda esteja atuando em nome dos Titulares de CRA, remunerao esta que ser
devida proporcionalmente aos meses de atuao da Securitizadora, ressalvado o quanto disposto
na Clusula 8.6 do Termo de Securitizao.
Caso no haja recursos no Fundo de Despesas e a Devedora no realize o pagamento da Taxa de

Administrao, e um Evento de Liquidao do Patrimnio Separado estiver em curso, os Titulares
de CRA arcaro com a Taxa de Administrao, ressalvado seu direito de, posteriormente, exercerem
seu direito de regresso contra a Devedora aps a realizao do Patrimnio Separado.
A Taxa de Administrao no inclui as despesas incorridas pela Securitizadora, tais como, por
exemplo, publicaes em geral (exemplos: edital de convocao de Assembleia Geral, ata da
Assembleia Geral, anncio comunicando que o relatrio anual do Agente Fiducirio encontra-se
disposio, etc.), locao/reserva de imveis para realizao de assembleias, notificaes, extrao
de certides, despesas com viagens e estadias, transportes e alimentao de seus agentes,
contratao de especialistas tais como auditoria e/ou fiscalizao, entre outros, ou assessoria legal
Securitizadora, bem como custas e despesas cartorrias relacionadas aos termos de quitao
quando for o caso, despesas com conference call ou contatos telefnicos, as quais sero cobertas
pelo Fundo de Despesas, sem excluso da responsabilidade da Devedora pelo pagamento, desde
que previamente aprovadas e devidamente comprovadas mediante os respectivos recibos de
pagamento, nos termos da Escritura de Emisso e do Contrato de Cesso. As despesas previstas
na Clusula 8.6.4 do Termo de Securitizao no sero, em nenhuma hiptese, custeadas pelos
recursos do Patrimnio Separado.
131
2.5.2. REMUNERAO DOS COORDENADORES
A ttulo de comissionamento pelo desempenho das obrigaes assumidas no Contrato de

Distribuio, a Devedora pagar aos Coordenadores ou s Afiliadas Coordenadores (assim
consideradas as sociedades Controladas, Controladoras, sob Controle comum e/ou quaisquer
sociedades que um Coordenador detenha participao em seu capital social, cujo faturamento anual
proporcional a participao detida pelo Coordenador, represente valor igual ou superior a 20% (vinte
por cento) do faturamento anual do grupo econmico do respectivo Coordenador), conforme o caso,
vista e em moeda corrente nacional, na Data de Integralizao, em conta corrente indicada pelos
Coordenadores (exceto quanto Remunerao de Descontinuidade conforme definido no Contrato
de Distribuio) (Comissionamento):
(i) Comisso de Estruturao: a este ttulo, ser devida pela Devedora aos Coordenadores
uma comisso de 0,10% (dez centsimos por cento) incidente sobre o Valor Total da
Emisso, incluindo o valor emitido em funo do exerccio da Opo de Lote Suplementar
e da Opo de Lote Adicional, se houver, calculado com base no Preo de Integralizao
(Comisso de Estruturao). Tal comisso ser dividida igualmente entre os
Coordenadores;
(ii) Comisso de Distribuio: a este ttulo, a Devedora pagar aos Coordenadores uma
comisso equivalente a 0,225% (duzentos e vinte e cinco milsimos por cento) multiplicada
pelo prazo mdio dos CRA incidente sobre o Valor Total da Emisso, incluindo o valor
emitido em funo do exerccio da Opo de Lote Suplementar e da Opo de Lote
Adicional, se houver, calculado com base no Preo de Integralizao (Comisso de
Distribuio). Tal comisso ser dividida igualmente entre os Coordenadores;
(iii) Comisso de Sucesso: a este ttulo ser devida pela Devedora aos Coordenadores uma
comisso de sucesso equivalente a 20,0% (vinte por cento) do valor presente da economia
gerada pela diferena entre a taxa equivalente a 97% (noventa e sete por cento) da
variao acumulada da Taxa DI e a Taxa de Remunerao definida no Procedimento de
Bookbuilding (Diferena de Spread e Comisso de Sucesso, respectivamente). A
Comisso de Sucesso, a ser dividida igualmente entre os Coordenadores ser calculada
conforme abaixo:
Comisso de Sucesso = 20% Valor Nominal Unitrio dos CRA Diferena de Spread
Prazo Mdio dos CRA
(iv) Prmio de Garantia Firme: pela prestao de Garantia Firme de Colocao, ser devido
pela Devedora aos Coordenadores um prmio de Garantia Firme de 0,10% (dez
centsimos por cento) incidente sobre o montante total objeto de Garantia Firme de
Colocao do respectivo Coordenador, independentemente do seu exerccio, e calculado
com base no Preo de Integralizao.
O Comissionamento ser devido integralmente e ainda que no seja necessrio o exerccio da

Garantia Firme de Colocao, desde que cumpridas as obrigaes dos Coordenadores descritas no
Contrato de Distribuio. O Comissionamento ser pago pela Devedora, na proporo da Garantia
Firme de Colocao prestada por cada Coordenador.
132
A Comisso de Distribuio poder ser, total ou parcialmente, destinada aos Participantes Especiais,
a exclusivo critrio dos Coordenadores. Os Coordenadores iro enviar previamente Devedora o
critrio a ser utilizado para a destinao de tal comisso aos Participantes Especiais, observado o
disposto na Clusula 19 do Contrato de Distribuio.
Fica acordado que tal pagamento referente Comisso de Distribuio aos Participantes Especiais
ser efetuado diretamente pela Devedora, sendo certo que no haver qualquer incremento nos
custos para a Devedora nos valores do Comissionamento acima previsto, j que toda e qualquer
remunerao a tais Participantes Especiais acarretar na correspondente diminuio do
Comissionamento a ser pago pela Devedora aos Coordenadores.
Todos os pagamentos resultantes da Emisso e da Oferta e a ttulo de Comissionamento dos

Coordenadores devero ser feitos pela Devedora s Instituies Participantes da Oferta, conforme
o caso, vista, em moeda corrente nacional, na Data de Integralizao (exceto quanto
Remunerao de Descontinuidade, caso aplicvel), sendo depositados na conta de titularidade dos
Coordenadores por eles indicadas.
Todos os tributos, incluindo impostos, contribuies e taxas, bem como quaisquer outros encargos,
que incidam ou venham a incidir, inclusive em decorrncia de majorao de alquota ou base de
clculo, com fulcro em norma legal ou regulamentar, sobre todos e quaisquer pagamentos feitos pela
Devedora aos Coordenadores no mbito do Contrato de Distribuio (Tributos) sero
integralmente suportados pela Devedora, de modo que a Devedora dever acrescer a esses
pagamentos valores adicionais suficientes para que os Coordenadores recebam tais pagamentos
lquidos de quaisquer Tributos. Para fins deste pargrafo, sem prejuzo de quaisquer outros Tributos
que incidam ou venham a incidir sobre os referidos pagamentos, considerar-se-o os seguintes
Tributos: (i) a Contribuio ao Programa de Integrao Social e Formao do Patrimnio do Servidor
Pblico PIS; (ii) a Contribuio para o Financiamento da Seguridade Social COFINS; e (iii) o
Imposto sobre Servios de Qualquer Natureza ISS com exceo do Imposto de Renda, da
Contribuio Social sobre Lucro Lquido e das Retenes definidas na Clusula 10.5.1 do Contrato
de Distribuio.
Caso, por fora de lei ou norma regulamentar, a Devedora tenha que reter quaisquer valores dos
pagamentos feitos aos Coordenadores e recolh-los s autoridades fiscais competentes
(Retenes), dever a Devedora: (i) deduzir o valor de tais Retenes dos valores devidos aos
Coordenadores, j reajustados nos termos da Clusula 10.5 do Contrato de Distribuio; (ii) efetuar
o pagamento lquido aos Coordenadores; e (iii) recolher tais Retenes autoridade competente
dentro do prazo regulamentar. A Devedora se compromete, ainda, a entregar aos Coordenadores,
dentro do prazo regulamentar, o informe de rendimentos relativo a quaisquer pagamentos sujeitos a
tais Retenes e a entregar aos Coordenadores cpia das respectivas guias de recolhimentos dentro
do prazo de 10 (dez) dias contados a partir de solicitao por escrito neste sentido.
133
2.6. DESTINAO DOS RECURSOS
Destinao dos Recursos pela Securitizadora

Os recursos obtidos com a subscrio e integralizao dos CRA sero utilizados pela Securitizadora
exclusivamente para pagamento do Valor da Cesso, na forma da Clusula 2.2 do Contrato de
Cesso, sendo que o Valor da Cesso ser pago pela Securitizadora por conta e ordem da Cedente
diretamente Devedora, observados os termos do Contrato de Cesso, sendo esse pagamento
considerado como integralizao das Debntures pela Securitizadora.
Caso o Valor Total da Emisso seja aumentado pelo exerccio, total ou parcial, da respectiva Opo
de Lote Adicional e/ou Opo de Lote Suplementar, o valor adicional recebido pela Securitizadora
ser utilizado na mesma forma prevista acima.
Destinao dos Recursos pela Devedora
Os recursos lquidos captados pela Devedora atravs da emisso das Debntures sero destinados
integral e exclusivamente para o pagamento de obrigaes contratuais oriundas da aquisio de
acar comercializados por qualquer um dos produtores rurais previstos no Anexo I Escritura de
Emisso, nos termos do pargrafo 1 do artigo 23 da Lei 11.076.
A Devedora dever alocar, na forma da Clusula 3.6 da Escritura de Emisso, a totalidade dos
recursos lquidos obtidos por meio da integralizao das Debntures at a data de vencimento das
Debntures.
Para fins de verificao do disposto acima a Devedora enviar ao Agente Fiducirio, com cpia para
a Securitizadora, o Relatrio Trimestral, at que venha a ser comprovada a utilizao da totalidade
dos recursos obtidos pela Devedora com a emisso das Debntures, conforme os fins definidos na
Em anexo ao Relatrio Trimestral sero encaminhadas as cpias eletrnicas das notas fiscais
relativas s aquisies de acar e as cpias dos pedidos de compra de acar, conforme o caso,
podendo a Securitizadora e/ou o Agente Fiducirio, conforme o caso, solicitar as vias originais dos
respectivos documentos de aquisio de acar, caso venha a ser necessrio para atender a
eventual solicitao da CVM, Receita Federal do Brasil ou de qualquer outro rgo regulador que
venha a solicitar essa informao ao Agente Fiducirio e/ou Securitizadora. Caso isso ocorra, a
Devedora se obriga a encaminhar as vias originais das notas fiscais e dos pedidos de compra de
acar, conforme o caso, no prazo de 5 (cinco) Dias teis contados da solicitao ou no prazo
equivalente metade do prazo estipulado pelo respectivo rgo, dos prazos acima sempre o menor.
Caso o Agente Fiducirio verifique o descumprimento, pela Devedora, da obrigao prevista na
Clusula 3.12 do Termo de Securitizao, o Agente Fiducirio dever, em at 10 (dez) dias contados
da verificao do referido descumprimento, informar Emissora e Devedora por meio dos
endereos indicados na Escritura de Emisso.
Uma vez que a Devedora tenha comprovado a destinao da totalidade dos recursos lquidos obtidos
pela Devedora com a emisso das Debntures, a Devedora ficar desobrigada com relao ao envio
dos Relatrios Trimestrais, nos termos da Clusula 3.12.3 do Termo de Securitizao.
Caso o Valor Total da Emisso seja aumentado pelo exerccio, total ou parcial, da respectiva Opo
de Lote Adicional e/ou Opo de Lote Suplementar, o valor adicional recebido pela Devedora
tambm ser utilizado exclusivamente na forma prevista na Clusula 3.12 do Termo de
Securitizao.
O Agente Fiducirio ser responsvel por receber os Relatrios Trimestrais, nos termos previstos no
Termo de Securitizao e na Escritura de Emisso, e proceder, exclusivamente com base nos
Relatrios Trimestrais, com a verificao da efetiva comprovao da utilizao dos recursos obtidos
pela Devedora com a integralizao das Debntures, at o resgate total dos CRA ou at que se
comprove a aplicao da totalidade dos recursos obtidos, o que ocorrer primeiro.
134
2.7. DECLARAES
2.7.1. DECLARAO DA SECURITIZADORA
A Securitizadora declara, nos termos do artigo 56 da Instruo CVM 400 e do item 15 do Anexo III
Instruo CVM 414, exclusivamente para os fins do processo de registro da Oferta na CVM que:
(i) responsvel pela veracidade, consistncia, qualidade e suficincia das informaes

prestadas por ocasio do registro e fornecidas ao mercado durante a Oferta, tendo verificado
a legalidade e a ausncia de vcios na Oferta e na emisso dos CRA;
(ii) este Prospecto Preliminar contm e o Termo de Securitizao e o Prospecto Definitivo contero
as informaes relevantes necessrias ao conhecimento pelos Investidores dos CRA a serem
ofertados, da Securitizadora, da Devedora, da Cedente, suas atividades, situao econmico-
financeira, os riscos inerentes sua atividade e quaisquer outras informaes relevantes, sendo
tais informaes verdadeiras, consistentes, corretas e suficientes para permitir aos Investidores
uma tomada de deciso fundamentada a respeito da Oferta;
(iii) as informaes prestadas e a serem prestadas, por ocasio do registro da Oferta, do

arquivamento deste Prospecto Preliminar e do Prospecto Definitivo, bem como aquelas
fornecidas ao mercado durante a Oferta, respectivamente, so e sero verdadeiras,
consistentes, corretas e suficientes para permitir aos Investidores uma tomada de deciso
fundamentada a respeito da Oferta;
(iv) este Prospecto Preliminar foi e o Prospecto Definitivo ser elaborado de acordo com as
normas pertinentes, incluindo, mas no se limitando, a Instruo CVM 400 e a Instruo CVM
414; e
(v) verificou com diligncia a legalidade e ausncia de vcios da operao, alm da veracidade,
consistncia, correo e suficincia das informaes prestadas neste Prospecto e no Termo
de Securitizao.
2.7.2. DECLARAO DO AGENTE FIDUCIRIO
O Agente Fiducirio declara, nos termos do artigo 5 da Instruo CVM 583 e do item 15 do anexo
III da Instruo CVM 414, exclusivamente para os fins do processo de registro da Oferta na CVM,
que:
(i) verificou, em conjunto com a Securitizadora e com o Coordenador Lder, a legalidade e a

ausncia de vcios da Emisso, alm de ter agido com diligncia para assegurar a
veracidade, consistncia, correo e suficincia das informaes prestadas neste Prospecto
e no Termo de Securitizao;
(ii) este Prospecto Preliminar contm e o Termo de Securitizao e o Prospecto Definitivo

contero todas as informaes relevantes a respeito dos CRA, da Securitizadora, da
Devedora, da Cedente, de suas atividades, de sua situao econmico-financeira e dos
riscos inerentes s suas atividades, bem como outras informaes relevantes no mbito da
Oferta, as quais so verdadeiras, precisas, consistentes, corretas e suficientes, para permitir
aos Investidores uma tomada de deciso fundamentada a respeito da Oferta;
135
(iii) este Prospecto Preliminar foi e o Prospecto Definitivo ser elaborado de acordo com as
414; e
(iv) no se encontra em nenhuma das situaes de conflito de interesse previstas no artigo 6

da Instruo CVM 583.
2.7.3. DECLARAO DO COORDENADOR LDER
O Coordenador Lder declara, nos termos do artigo 56 da Instruo CVM 400 e do item 15 do anexo
III Instruo CVM 414, que:
(i) responsvel pela veracidade, consistncia, qualidade e suficincia das informaes

prestadas por ocasio do registro e fornecidas ao mercado durante a Oferta, tendo verificado
a legalidade e a ausncia de vcios na Oferta e na emisso dos CRA;
(ii) este Prospecto Preliminar contm e o Termo de Securitizao e o Prospecto Definitivo

contero as informaes relevantes necessrias ao conhecimento pelos Investidores a
respeito dos CRA a serem ofertados, da Securitizadora, da Devedora, da Cedente, suas
atividades, situao econmico-financeira, os riscos inerentes sua atividade e quaisquer
outras informaes relevantes, sendo tais informaes verdadeiras, consistentes, corretas e
suficientes para permitir aos Investidores uma tomada de deciso fundamentada a respeito
da Oferta;
(iii) tomou todas as cautelas e agiu com elevados padres de diligncia, respondendo pela falta
de diligncia ou omisso, para assegurar que: (i) as informaes prestadas pela
Securitizadora so verdadeiras, consistentes, corretas e suficientes, permitindo aos
Investidores uma tomada de deciso fundamentada a respeito da Oferta; e (ii) as
informaes fornecidas ao mercado durante todo o prazo de distribuio, inclusive aquelas
eventuais ou peridicas constantes da atualizao do registro da companhia aberta que
integram este Prospecto Preliminar ou que venham a integrar o Prospecto Definitivo, so e
sero suficientes, permitindo aos Investidores a tomada de deciso fundamentada a respeito
da Oferta;
(iv) este Prospecto Preliminar foi e o Prospecto Definitivo ser elaborado de acordo com as
414; e
(v) verificou, em conjunto com a Securitizadora e com o Agente Fiducirio, a legalidade e

ausncia de vcios da Emisso, alm de ter agido com elevados padres de diligncia para
assegurar a veracidade, consistncia, correo e suficincia das informaes prestadas
neste Prospecto e no Termo de Securitizao.
136
3. CARACTERSTICAS GERAIS DOS DIREITOS CREDITRIOS DO AGRONEGCIO
3.1. DISPOSIES GERAIS
3.2. INADIMPLNCIA DOS DIREITOS CREDITRIOS DO AGRONEGCIO, PROCEDIMENTOS

DE COBRANA E PAGAMENTO
3.3. CESSO DOS DIREITOS CREDITRIOS DO AGRONEGCIO E CONDIES DA CESSO
3.4. CUSTDIA DO TERMO DE SECURITIZAO E DOS DOCUMENTOS COMPROBATRIOS
3.5. EVENTOS DE RECOMPRA COMPULSRIA DOS DIREITOS CREDITRIOS DO

AGRONEGCIO
3.6. POSSIBILIDADE DOS DIREITOS CREDITRIOS DO AGRONEGCIO SEREM

ACRESCIDOS, REMOVIDOS OU SUBSTITUDOS
3.7. TAXA DE DESCONTO NA CESSO DOS DIREITOS CREDITRIOS DO AGRONEGCIO
3.8. INFORMAES ESTATSTICAS SOBRE INADIMPLEMENTOS, PERDAS E PR-

PAGAMENTO
3.9. NVEL DE CONCENTRAO DOS DIREITOS CREDITRIOS DO AGRONEGCIO
137
138
3.1. DISPOSIES GERAIS
Os Direitos Creditrios do Agronegcio vinculados aos CRA e ao Termo de Securitizao, bem como
as suas caractersticas especficas, esto descritas na Escritura de Emisso, bem como no Anexo I
ao Termo de Securitizao, nos termos do item 2 do Anexo III da Instruo CVM 414, em adio s
caractersticas gerais descritas na Clusula 2 do Termo de Securitizao.
Os Direitos Creditrios do Agronegcio, livres e desembaraados de quaisquer nus,

correspondero ao lastro dos CRA objeto da Emisso, aos quais esto vinculados em carter
irrevogvel e irretratvel, segregados do restante do patrimnio da Securitizadora, mediante
instituio de Regime Fiducirio, na forma prevista pela Clusula 8 do Termo de Securitizao, nos
termos da Lei 11.076 e da Lei 9.514.
A Devedora, por meio da Escritura de Emisso, emitir as Debntures, as quais sero objeto de
colocao privada junto Cedente. Por sua vez, a Cedente realizar a cesso e transferncia
definitiva dos Direitos Creditrios do Agronegcio, representados pelas Debntures, em favor da
Securitizadora, para fins de constituio do lastro da emisso dos CRA, conforme previsto no
Contrato de Cesso.
Os recursos lquidos obtidos pela Devedora por meio das Debntures sero destinados
exclusivamente para os fins descritos na Seo 2.6. Destinao de Recursos deste Prospecto.
O valor total dos Direitos Creditrios do Agronegcio, na Data de Emisso, equivaler a, inicialmente,
R$500.000.000,00 (quinhentos milhes de reais), podendo ser aumentado at R$675.000.000,00
(seiscentos e setenta e cinco milhes de reais), em caso de exerccio da Opo de Lote Adicional e
Opo de Lote Suplementar.
At o resgate da totalidade dos CRA, a Securitizadora dever manter os Direitos Creditrios do

Agronegcio vinculados aos CRA e agrupados no Patrimnio Separado, constitudo especialmente
para esta finalidade, nos termos da Clusula 8 do Termo de Securitizao.
As Debntures possuem as seguintes caractersticas:
Valor Total da Emisso das Debntures: inicialmente, R$500.000.000,00 (quinhentos milhes de

reais), na Data de Emisso, podendo ser aumentado, nos termos previstos na Escritura de Emisso,
para at R$675.000.000,00 (seiscentos e setenta e cinco milhes de reais) mediante aditamento
Quantidade de Debntures: sero emitidas, inicialmente, 500.000 (quinhentas mil) Debntures,

podendo tal nmero ser aumentado at 675.000 (seiscentas e setenta e cinco mil) Debntures, nos
termos previstos na Escritura de Emisso, mediante aditamento da Escritura de Emisso.
Data de Emisso das Debntures: 29 de setembro de 2017.
Nmero da Emisso das Debntures: 1 (primeira) emisso da Devedora.
Srie: nica.
Espcie: As Debntures sero da espcie quirografria, com garantia fidejussria da Fiadora, nos
termos da Lei das Sociedades por Aes, e no conferiro qualquer privilgio especial ou geral a
seus titulares, bem como no ser segregado nenhum dos ativos da Devedora em particular para
garantir a Securitizadora em caso de necessidade de execuo judicial ou extrajudicial das
obrigaes da Securitizadora decorrentes das Debntures.
139
Fiana: Para assegurar o cumprimento das Obrigaes Garantidas, a Fiadora comparece Escritura
Valor Nominal Unitrio: R$ 1.000,00 (mil reais).
Colocao: As Debntures sero objeto de colocao privada junto Cedente, sem a intermediao
de instituies integrantes do sistema de distribuio de valores mobilirios e/ou qualquer esforo
de venda perante investidores.
Prazo de Vigncia e Data de Vencimento: As Debntures tero prazo de vigncia de 5 (cinco) anos
contados da data de emisso das Debntures, vencendo-se, portanto, em 29 de setembro de 2022.
Comprovao de Titularidade: Para todos os fins de direito, a titularidade das Debntures ser
comprovada pela inscrio do titular das Debntures no Livro de Registro de Debntures
Nominativas da Devedora.
Destinao dos Recursos: Os recursos lquidos captados pela Devedora atravs da emisso das
Debntures sero destinados integral e exclusivamente para o pagamento de obrigaes contratuais
oriundas da aquisio de acar comercializados por qualquer um dos produtores rurais previstos
no Anexo I Escritura de Emisso, nos termos do pargrafo 1 do artigo 23 da Lei 11.076. Para
maiores informaes sobre a destinao dos recursos das Debntures, vide Seo 2.6. Destinao
de Recursos deste Prospecto.
Forma e Conversibilidade: As Debntures sero emitidas sob a forma nominativa, sem emisso de
certificados ou cautelas e no sero conversveis em aes de emisso da Devedora. As Debntures
sero registradas em Livro de Registro de Debntures Nominativas da Securitizadora, nos termos
Amortizao: Sem prejuzo dos pagamentos em decorrncia de vencimento antecipado das

obrigaes decorrentes das Debntures, o valor nominal unitrio das Debntures ser amortizado
em uma nica parcela, na Data de Vencimento, conforme estabelecido na Escritura de Emisso.
Atualizao Monetria: No haver atualizao monetria do valor nominal unitrio das Debntures.
Remunerao: Sobre o valor nominal unitrio das Debntures ou seu saldo, conforme o caso,
incidiro juros remuneratrios correspondentes Taxa de Remunerao, calculados de forma
exponencial e cumulativa pro rata temporis por dias teis decorridos, desde a data de integralizao
das Debntures ou da data de pagamento da remunerao das Debntures imediatamente anterior,
o que ocorrer por ltimo, at a data de seu efetivo pagamento. A remunerao das Debntures ser
calculada de acordo com a frmula prevista na Escritura de Emisso.
140
Pagamento da Remunerao: O pagamento efetivo da remunerao das Debntures ser realizado
pela Devedora em parcelas consecutivas, sem carncia, sendo o primeiro pagamento em 29 de
maro de 2017, e as demais em cada uma das datas previstas na tabela abaixo:
Pagamento de
# Datas de Pagamento % de Amortizao
Remunerao
1 29 de maro de 2018 Sim
2 01 de outubro de 2018 Sim
4 30 de setembro de 2019 Sim
10 29 de setembro de 2022 Sim 100,0000%
Multa e Juros Moratrios: Ocorrendo impontualidade no pagamento pela Devedora ou da Fiadora,

conforme o caso, de qualquer quantia devida nos termos da Escritura de Emisso, os dbitos em
atraso vencidos e no pagos pela Devedora, devidamente acrescidos da remunerao das
Debntures, ficaro, desde a data da inadimplncia at a data do efetivo pagamento, sujeitos a,
independentemente de aviso, notificao ou interpelao judicial ou extrajudicial: (i) multa
convencional, irredutvel e no compensatria, de 2% (dois por cento); e (ii) juros moratrios razo
de 1% (um por cento) ao ms calculados pro rata temporis.
Local e Forma de Pagamento: Os pagamentos devidos pela Devedora em decorrncia das

Debntures sero efetuados mediante depsito na Conta Centralizadora.
141
3.2. INADIMPLNCIA DOS DIREITOS CREDITRIOS DO AGRONEGCIO, PROCEDIMENTOS
DE COBRANA E PAGAMENTO
A arrecadao, o controle e a cobrana ordinria dos Direitos Creditrios do Agronegcio sero

efetuadas pela Securitizadora, nos termos da Escritura de Emisso, do Contrato de Cesso e do
Termo de Securitizao. Nessa linha, a Securitizadora, representada pelo Agente Fiducirio, ser
responsvel, dentre outros, por: (i) controlar a evoluo dos Direitos Creditrios do Agronegcio,
observadas as condies estabelecidas na Escritura de Emisso, apurando e informando
Devedora os valores por elas devidos, conforme o caso; (ii) zelar e diligenciar para que os Direitos
Creditrios do Agronegcio sejam realizados e recebidos nos termos dos Documentos da Operao,
de modo a permitir o pagamento pontual dos valores devidos aos Titulares de CRA, observada a
obrigao da Devedora de pagar os Direitos Creditrios dos Agronegcio ou outros valores devidos
nos termos da Escritura de Emisso, bem como os termos e condies estabelecidos na Escritura
de Emisso, no Contrato de Cesso e no Termo de Securitizao, conforme o caso; e (iii) receber,
de forma direta e exclusiva, todos os pagamentos que vierem a ser efetuados por conta dos Direitos
Creditrios do Agronegcio, inclusive a ttulo da indenizao, deles dando quitao.
142
3.3. CESSO DOS DIREITOS CREDITRIOS DO AGRONEGCIO
E CONDIES DA CESSO
Os Direitos Creditrios do Agronegcio sero cedidos pela Cedente para a Securitizadora, por meio
do Contrato de Cesso, aps a emisso das Debntures, observados os termos do Contrato de
Cesso. A Securitizadora efetuar o pagamento do Valor da Cesso Cedente, observado o
recebimento, pela Securitizadora, dos recursos advindos da integralizao dos CRA em mercado
primrio.
Nos termos do Contrato de Cesso, o Valor da Cesso ser pago pela Securitizadora por conta e
ordem da Cedente diretamente Devedora, observados os termos do Contrato de Cesso, sendo
esse pagamento considerado como integralizao das Debntures pela Securitizadora, observado
o disposto no Contrato de Cesso.
Nos termos do Contrato de Cesso, o pagamento do Valor da Cesso dever ser realizado pela
Securitizadora na Data de Integralizao, sem a incidncia de qualquer taxa de desconto, desde que
a liquidao financeira dos CRA ocorra at s 16:00 horas (inclusive), considerando o horrio local
da cidade de So Paulo, Estado de So Paulo, ou no primeiro Dia til imediatamente posterior, caso
tal liquidao financeira ocorra aps s 16:00 horas (exclusive), sendo que em tal caso, no haver
a incidncia de quaisquer encargos, penalidades e/ou correo monetria sobre o valor transferido.
Os pagamentos decorrentes das Debntures, conforme previstos na Escritura de Emisso, devero

ser realizados, pela Devedora, conforme o caso, diretamente na Conta Centralizadora, nos termos
do Contrato de Cesso.
Nos termos do Contrato de Cesso, a partir da data do referido instrumento e uma vez atendidas as
condies precedentes, os Direitos Creditrios do Agronegcio, representados pelas Debntures,
passaro para a titularidade da Securitizadora, no mbito do Patrimnio Separado, aperfeioando-
se a cesso dos Direitos Creditrios do Agronegcio, conforme disciplinado pelo Contrato de
Cesso, e sero expressamente vinculados aos CRA por fora do Regime Fiducirio, no estando
sujeitos a qualquer tipo de reteno, desconto ou compensao com ou em decorrncia de outras
obrigaes da Devedora, da Cedente e/ou da Securitizadora, at a data de resgate dos CRA e
pagamento integral dos valores devidos aos Titulares de CRA.
At o resgate da totalidade dos CRA, a Securitizadora obriga-se a manter os Crditos do Patrimnio

Separado, bem como todos os direitos, bens e pagamentos, a qualquer ttulo, deles decorrentes,
agrupados no Patrimnio Separado, constitudo especialmente para esta finalidade, na forma
descrita no Termo de Securitizao.
143
3.4. CUSTDIA DO TERMO DE SECURITIZAO E DOS DOCUMENTOS COMPROBATRIOS
Para os fins do pargrafo quarto do artigo 18 da Lei 10.931, conforme aplicvel, uma via original do
Termo de Securitizao, de seus eventuais aditamentos e as vias originais dos Documentos
Comprobatrios referentes aos Direitos Creditrios do Agronegcio, bem como a(s) via(s) original(is)
de seu(s) eventual(is) aditamento(s) devero ser mantidas sob custdia pela Instituio Custodiante
contratada pela Securitizadora, com a remunerao prevista no Termo de Securitizao, a ser
arcada pela Securitizadora, com os recursos do Fundo de Despesas, para exercer as funes
previstas no Termo de Securitizao.
A Instituio Custodiante ser responsvel pela custdia e guarda das vias fsicas do Termo de
Securitizao, seus eventuais aditamentos e dos Documentos Comprobatrios que evidenciam a
existncia dos Direitos Creditrios do Agronegcio, em lugar seguro, sob as penas previstas na
legislao aplicvel, como se seus fossem, na forma de depsito voluntrio, nos termos da Lei
11.076 e conforme previsto no artigo 627 e seguintes do Cdigo Civil. Deste modo sero realizadas
pela Instituio Custodiante, de forma individualizada e integral, a recepo do Termo de
Securitizao, de seus eventuais aditamentos e dos Documentos Comprobatrios, custdia e guarda
do Termo de Securitizao, de seus eventuais aditamentos e dos Documentos Comprobatrios,
diligenciando para que seja mantida, s suas expensas, atualizada e em perfeita ordem, o Termo de
Securitizao, seus eventuais aditamentos e os Documentos Comprobatrios, no momento em que
referidos Termo de Securitizao, eventuais aditamentos e Documentos Comprobatrios forem
apresentados para custdia perante a Instituio Custodiante.
144
3.5. EVENTOS DE RECOMPRA COMPULSRIA DOS DIREITOS CREDITRIOS DO
AGRONEGCIO
No h previso de qualquer tipo de evento de recompra compulsria dos Direitos Creditrios do

Agronegcio pela Devedora no mbito da Oferta.
145
3.6. POSSIBILIDADE DOS DIREITOS CREDITRIOS DO AGRONEGCIO SEREM
ACRESCIDOS, REMOVIDOS OU SUBSTITUDOS
No h possibilidade de os Direitos Creditrios do Agronegcio serem acrescidos ou substitudos.

No obstante, h possibilidade de Resgate Antecipado Obrigatrio das Debntures, Resgate
Antecipado Facultativo das Debntures, Oferta de Resgate Antecipado das Debntures e
Vencimento Antecipado das Debntures, nos termos previstos na Escritura de Emisso.
Caso ocorra o Resgate Antecipado Obrigatrio das Debntures, o Resgate Antecipado Facultativo
das Debntures, resgate antecipado das Debntures em razo da Oferta de Resgate Antecipado
das Debntures e/ou o Vencimento Antecipado das Debntures, a Securitizadora dever realizar o
Resgate Antecipado dos CRA, nos termos da Clusula 6 do Termo de Securitizao.
146
3.7. TAXA DE DESCONTO NA CESSO DOS DIREITOS CREDITRIOS DO AGRONEGCIO
O Valor da Cesso ser descontado dos valores referentes a (i) todas e quaisquer despesas
decorrentes da celebrao e registros da Escritura de Emisso e do Contrato de Cesso, desde que
sejam devidamente comprovadas; e (ii) composio do Fundo de Despesas, observado o disposto
na Clusula 7.6 do Contrato de Cesso, bem como outras despesas comprovadas em razo da
emisso dos CRA, conforme descritas na Clusula 7 do Contrato de Cesso. Observado o disposto
acima, no sero praticadas taxas de desconto adicionais sobre o Valor da Cesso pela
Securitizadora na aquisio dos Direitos Creditrios do Agronegcio.
147
3.8. INFORMAES ESTATSTICAS SOBRE INADIMPLEMENTOS, PERDAS E PR-
PAGAMENTO
A Devedora emitir as Debntures, especificamente no mbito da Oferta.
Ainda, a Devedora no possui, na data deste Prospecto, qualquer inadimplncia, perdas ou pr-
pagamentos em relao a obrigaes assumidas em outras operaes da mesma natureza dos
Direitos Creditrios do Agronegcio que lastreiam a presente Emisso, ou seja, todo e qualquer ttulo
de dvida emitido pela Devedora, compreendendo um perodo de 3 (trs) anos imediatamente
anteriores data da Oferta.
148
3.9. NVEL DE CONCENTRAO DOS DIREITOS CREDITRIOS DO AGRONEGCIO
Tendo em vista que o lastro dos CRA representado integralmente pelos Direitos Creditrios do
Agronegcio decorrentes das Debntures, o nvel de concentrao dos Direitos Creditrios do
Agronegcio de 100% (cem por cento) em relao Devedora.
149
150
4. FATORES DE RISCO
4.1. RISCOS RELACIONADOS A FATORES MACROECONMICOS
4.2. RISCOS RELACIONADOS AO MERCADO E AO SETOR DE SECURITIZAO
4.3. RISCOS RELACIONADOS AOS CRA, SEUS LASTROS E OFERTA
4.4. RISCOS RELACIONADOS AO DESENVOLVIMENTO SUSTENTADO DO AGRONEGCIO

BRASILEIRO
4.5. RISCOS RELACIONADOS AO SETOR DE ATUAO DA DEVEDORA
4.6. RISCOS RELACIONADOS DEVEDORA
4.7. RISCOS RELACIONADOS SECURITIZADORA
151
152
4. FATORES DE RISCO
O investimento nos CRA envolve uma srie de riscos que devero ser observados pelo potencial
Investidor. Esses riscos envolvem fatores de liquidez, crdito, mercado, rentabilidade,
regulamentao especfica, entre outros, que se relacionam Securitizadora, Devedora, Cedente
e suas atividades e diversos riscos a que esto sujeitas, ao setor do agronegcio, de acar e de
comrcio de refrigerantes e demais bebidas, aos Direitos Creditrios do Agronegcio e aos prprios
CRA objeto da emisso regulada pelo Termo de Securitizao. O potencial Investidor deve ler
cuidadosamente todas as informaes descritas no Termo de Securitizao e neste Prospecto, bem
como consultar os profissionais que julgar necessrios antes de tomar uma deciso de investimento.
Abaixo so exemplificados, de forma no exaustiva, alguns dos riscos envolvidos na subscrio e
aquisio dos CRA, outros riscos e incertezas ainda no conhecidos ou que hoje sejam considerados
imateriais, tambm podero ter um efeito adverso sobre a Securitizadora, sobre a Devedora e/ou
sobre a Cedente. Na ocorrncia de qualquer das hipteses abaixo, os CRA podem no ser pagos
ou ser pagos apenas parcialmente, gerando uma perda para o Investidor.
Antes de tomar qualquer deciso de investimento nos CRA, os potenciais Investidores devero
considerar cuidadosamente, luz de suas prprias situaes financeiras e objetivos de investimento,
os fatores de risco descritos abaixo, bem como os fatores de risco disponveis no Formulrio de
Referncia da Securitizadora, as demais informaes contidas neste Prospecto e em outros
documentos da Oferta, devidamente assessorados por seus consultores jurdicos e/ou financeiros.
Para os efeitos desta Seo, quando se afirma que um risco, incerteza ou problema poder produzir,
poderia produzir ou produziria um efeito adverso sobre a Securitizadora, sobre a Devedora ou sobre
a Cedente, quer se dizer que o risco, incerteza poder, poderia produzir ou produziria um efeito
adverso sobre os negcios, a posio financeira, a liquidez, os resultados das operaes ou as
perspectivas da Securitizadora, da Devedora ou da Cedente, exceto quando houver indicao em
contrrio ou conforme o contexto requeira o contrrio. Devem-se entender expresses similares
nesta Seo como possuindo tambm significados semelhantes.
Os fatores de risco relacionados Securitizadora, seus Controladores, seus acionistas, suas

Controladas, seus investidores e ao seu ramo de atuao, conforme aplicvel, esto disponveis em
seu Formulrio de Referncia, no item 4 Fatores de Risco, incorporados por referncia a este
Prospecto.
153
4.1. RISCOS RELACIONADOS A FATORES MACROECONMICOS
Poltica Econmica do Governo Federal
A economia brasileira tem sido marcada por frequentes, e por vezes, significativas intervenes do
Governo Federal, que modificam as polticas monetrias, de crdito, fiscal e outras para influenciar
a economia do Brasil.
As aes do Governo Federal para controlar a inflao e efetuar outras polticas envolveram, no
passado, controle de salrios e preos, desvalorizao da moeda, controles no fluxo de capital e
determinados limites sobre as mercadorias e servios importados, dentre outras. A Securitizadora,
a Devedora e a Cedente no tm controle sobre quais medidas ou polticas que o Governo Federal
poder adotar no futuro e no pode prev-las. Os negcios, os resultados operacionais e financeiros
e o fluxo de caixa da Securitizadora, da Devedora e da Cedente podem ser adversamente afetados
em razo de mudanas na poltica pblica federal, estadual e/ou municipal, e por fatores como:
variao nas taxas de cmbio;
controle de cmbio;
ndices de inflao;
flutuaes nas taxas de juros;
expanso ou retrao da economia;
alteraes nas legislaes fiscais e tributrias;
falta de liquidez nos mercados domstico, financeiro e de capitais;
racionamento de energia eltrica;
instabilidade de preos;
eventos diplomticos adversos;
poltica de abastecimento, inclusive criao de estoques reguladores de commodities;
poltica fiscal e regime tributrio; e
medidas de cunho poltico, social e econmico que ocorram ou possam afetar o Pas.
A Securitizadora, a Devedora e a Cedente no podem prever quais polticas sero adotadas pelo
Governo Federal e se essas polticas afetaro negativamente a economia, os negcios ou
desempenho financeiro do Patrimnio Separado e por consequncia dos CRA.
Tradicionalmente, a influncia do cenrio poltico do pas no desempenho da economia brasileira e crises

polticas tem afetado a confiana dos investidores e do pblico em geral, o que resulta na desacelerao
da economia e aumento da volatilidade dos ttulos emitidos por companhias brasileiras. Atualmente, os
mercados brasileiros esto vivenciando uma maior volatilidade devido s incertezas decorrentes da
operao Lava-Jato e seus impactos sobre a economia brasileira e o ambiente poltico.
Alm disso, desde 2011, o Brasil vem vivenciando uma desacelerao econmica. As taxas de
crescimento do Produto Interno Bruto foram de -3,6% (trs inteiros e seis dcimos por cento) em
2016, -3,8% (trs inteiros e oito dcimos por cento) em 2015, 0,1% (um dcimo por cento) em 2014,
154
3,0% (trs inteiros por cento) em 2013, 1,9% (um inteiro e nove dcimos por cento) em 2012 e 3,9%
(trs inteiros e nove dcimos por cento) em 2011, em comparao com um crescimento de 7,5%
(sete inteiros e cinco dcimos por cento) em 2010. O baixo crescimento economia brasileira, as
incertezas e outros acontecimentos futuros da economia brasileira podero prejudicar as atividades
e resultados operacionais da Securitizadora, da Devedora e da Cedente.
Efeitos da Poltica Anti-Inflacionria
Historicamente, o Brasil enfrentou ndices de inflao considerveis. A inflao e as medidas do

Governo Federal para combat-la, combinadas com a especulao de futuras polticas de controle
inflacionrio, contribuam para a incerteza econmica e aumentavam a volatilidade do mercado de
capitais brasileiro. As medidas do Governo Federal para controle da inflao frequentemente tm
includo a manuteno de poltica monetria restritiva com altas taxas de juros, restringindo assim a
disponibilidade de crdito e reduzindo o crescimento econmico. Futuras medidas tomadas pelo
Governo Federal, incluindo ajustes na taxa de juros, interveno no mercado de cmbio e aes
para ajustar ou fixar o valor do Real, podem ter um efeito material desfavorvel sobre a economia
brasileira e sobre os ativos que lastreiam esta Emisso.
Em 1994, foi implementado o plano de estabilizao da moeda (denominado Plano Real). Desde
ento, no entanto, por diversas razes, tais como crises nos mercados financeiros internacionais,
mudanas da poltica cambial, eleies presidenciais, entre outras ocorreram novos repiques
inflacionrios. Por exemplo, a inflao apurada pela variao do IPCA nos ltimos anos vem
apresentando oscilaes, sendo que em 2009 foi de 4,31%, em 2010 subiu para 5,91%, em 2011
atingiu o teto da meta com 6,5%, recuou em 2012 para 5,84%, fechou 2013 em 5,91%, fechou 2014
em 6,40%, 2015 em 10,67% e 2016 em 6,28%. At junho de 2017, a inflao acumulada nos ltimos
12 meses se encontrava em 1,18%. A elevao da inflao poder reduzir a taxa de crescimento da
economia, causando, inclusive, recesso no Pas, o que pode afetar adversamente os negcios da
Securitizadora, da Devedora e da Cedente, influenciando negativamente sua capacidade produtiva
e de pagamento.
Instabilidade da taxa de cmbio e desvalorizao do real
A moeda brasileira tem historicamente sofrido frequentes desvalorizaes. No passado, o Governo

Federal implementou diversos planos econmicos e fez uso de diferentes polticas cambiais, incluindo
desvalorizaes repentinas, pequenas desvalorizaes peridicas (durante as quais a frequncia dos
ajustes variou de diria a mensal), sistemas de cmbio flutuante, controles cambiais e dois mercados de
cmbio. As desvalorizaes cambiais em perodos de tempo mais recentes resultaram em flutuaes
significativas nas taxas de cmbio do Real frente ao Dlar em outras moedas. No possvel assegurar
que a taxa de cmbio entre o Real e o Dlar ir permanecer nos nveis atuais.
As depreciaes ou apreciaes do Real frente ao Dlar tambm podem criar presses inflacionrias
adicionais no Brasil que podem afetar negativamente a liquidez da Securitizadora, da Devedora e da
Cedente.
Efeitos da Elevao Sbita da Taxa de juros
A elevao sbita da taxa de juros pode reduzir a demanda do investidor por ttulos e valores
mobilirios de companhias brasileiras e por ttulos que tenham seu rendimento pr-fixado em nveis
inferiores aos praticados no mercado aps a elevao da taxa de juros. Neste caso, a liquidez dos
CRA pode ser afetada desfavoravelmente.
155
Efeitos da Retrao no Nvel da Atividade Econmica
Nos ltimos anos, o crescimento da economia brasileira, aferido por meio do PIB tem desacelerado.
A retrao no nvel da atividade econmica poder significar uma diminuio na securitizao dos
recebveis do agronegcio, trazendo, por consequncia, uma ociosidade operacional
Securitizadora, Devedora e Cedente.
Alteraes na legislao tributria do Brasil podero afetar adversamente os resultados

operacionais da Securitizadora, da Devedora e da Cedente
O Governo Federal regularmente implementa alteraes no regime fiscal, que afetam os

participantes do setor de securitizao, a Securitizadora, a Devedora, a Cedente e seus respectivos
clientes. Essas alteraes incluem mudanas nas alquotas e, ocasionalmente, a criao de tributos
e a cobrana de tributos temporrios, cuja arrecadao associada a determinados propsitos
governamentais especficos. Algumas dessas medidas podero resultar em aumento da carga
tributria da Securitizadora, da Devedora e da Cedente, que poder, por sua vez, influenciar sua
lucratividade e afetar adversamente os preos de servios e seus resultados. No h garantias de
que a Securitizadora, a Devedora e a Cedente sero capazes de manter seus preos, o fluxo de
caixa ou a sua lucratividade se ocorrerem alteraes significativas nos tributos aplicveis s suas
operaes.
A instabilidade poltica pode ter um impacto adverso sobre a economia brasileira e sobre os
negcios da Securitizadora, da Devedora, da Cedente e seus respectivos resultados e
operaes
A instabilidade poltica pode afetar adversamente os negcios da Securitizadora, da Devedora, da

Cedente e seus respectivos resultados e operaes. O ambiente poltico brasileiro tem influenciado
historicamente, e continua influenciando o desempenho da economia do pas. A crise poltica que
precedeu o afastamento da ex-Presidente Dilma Rousseff afetou e poder continuar afetando a
confiana das empresas e da populao em geral, o que resultou na desacelerao da economia e
aumento da volatilidade dos ttulos emitidos por empresas brasileiras. Adicionalmente, no h como
se prever se o Governo do Presidente Michel Temer contar com apoio poltico necessrio para
estabilizao da economia no Brasil.
Alm disso, investigaes de autoridades, tais como a Operao Lava Jato e a Operao Zelotes,
entre outros, podem afetar adversamente as empresas investigadas e impactar negativamente o
crescimento da economia brasileira. Os mercados brasileiros vm registrando uma maior volatilidade
devido s incertezas decorrentes de tais investigaes conduzidas pela Polcia Federal, pela
Procuradoria Geral da Repblica e outras autoridades.
O potencial resultado destas investigaes incerto, mas elas j tiveram um impacto negativo sobre
a imagem e reputao das empresas envolvidas, e sobre a percepo geral do mercado da
economia brasileira. No se pode prever se as investigaes iro refletir em uma maior instabilidade
poltica e econmica ou se novas acusaes contra funcionrios do governo e de empresas estatais
ou privadas vo surgir no futuro no mbito destas investigaes ou de outras. Alm disso, no se
pode prever o resultado de tais alegaes, nem o seu efeito sobre a economia brasileira. O
desenvolvimento desses casos pode afetar adversamente os negcios, condio financeira e
resultados operacionais da Securitizadora, da Devedora, da Cedente e, portanto, a capacidade da
Devedora de pagar os Direitos Creditrios do Agronegcio no mbito desta Emisso.
156
Ambiente Macroeconmico Internacional e Efeitos Decorrentes do Mercado Internacional
Os valores de ttulos e valores mobilirios emitidos no mercado de capitais brasileiro so

influenciados pela percepo de risco do Brasil, de outras economias emergentes e da conjuntura
econmica internacional. A deteriorao da boa percepo dos investidores internacionais em
relao conjuntura econmica brasileira poder ter um efeito adverso sobre a economia nacional
e os ttulos e valores mobilirios emitidos no mercado de capitais domstico. Ademais,
acontecimentos negativos no mercado financeiro e de capitais brasileiro, eventuais notcias ou
indcios de corrupo em companhias abertas e em outros emissores de ttulos e valores mobilirios
e a no aplicao rigorosa das normas de proteo dos investidores ou a falta de transparncia das
informaes ou, ainda, eventuais situaes de crise na economia brasileira e em outras economias
podero influenciar o mercado de capitais brasileiro e impactar negativamente os ttulos e valores
mobilirios emitidos no Brasil. Diferentes condies econmicas em outros pases podem provocar
reaes dos investidores, reduzindo o interesse pelos investimentos no mercado brasileiro e
causando, por consequncia, um efeito adverso no valor de mercado dos ttulos e valores mobilirios
de emissores brasileiros e no preo de mercado dos CRA.
Acontecimentos Recentes no Brasil
Os investidores devem atentar para o fato de que a economia brasileira recentemente enfrentou
algumas dificuldades e revezes e poder continuar a declinar, ou deixar de melhorar, o que pode
afetar negativamente a Devedora. A classificao de crdito do Brasil enquanto nao (sovereign
credit rating), foi rebaixada pela Standard & Poors Rating Services e pela Fitch Ratings Brasil Ltda.
de BB+ para BB, e pela Moodys Amrica Latina Ltda. de Baa3 para Ba2, o que pode contribuir para
um enfraquecimento da economia brasileira, bem como pode aumentar o custo da tomada de
emprstimos pela Devedora. Qualquer deteriorao nessas condies pode afetar adversamente a
capacidade produtiva da Devedora e consequentemente sua capacidade de pagamento.
Reduo de Investimentos Estrangeiros no Brasil
Uma eventual reduo do volume de investimentos estrangeiros no Brasil pode ter impacto no
balano de pagamentos, o que pode forar o Governo Federal a ter maior necessidade de captaes
de recursos, tanto no mercado domstico quanto no mercado internacional, a taxas de juros mais
elevadas. Igualmente, eventual elevao significativa nos ndices de inflao brasileiros e a atual
desacelerao da economia americana podem trazer impacto negativo para a economia brasileira e
vir a afetar os patamares de taxas de juros, elevando despesas com emprstimos j obtidos e custos
de novas captaes de recursos por empresas brasileiras, o que pode impactar adversamente na
capacidade de pagamento da Devedora.
Acontecimentos e mudanas na percepo de riscos em outros pases, sobretudo em

economias desenvolvidas, podem prejudicar o preo de mercado dos valores mobilirios
globais
O valor de mercado de valores mobilirios de emisso de companhias brasileiras influenciado, em

diferentes graus, pelas condies econmicas e de mercado de outros pases, inclusive economias
desenvolvidas e emergentes. A reao dos investidores aos acontecimentos nesses outros pases
pode causar um efeito adverso sobre o valor de mercado dos valores mobilirios das companhias
brasileiras. Crises em outros pases de economia emergente ou polticas econmicas diferenciadas
podem reduzir o interesse dos investidores nos valores mobilirios das companhias brasileiras,
incluindo os CRA, o que poderia prejudicar seu preo de mercado.
157
A inflao e os esforos da ao governamental de combate inflao podem contribuir
significativamente para a incerteza econmica no Brasil e podem provocar efeitos adversos
nos negcios da Securitizadora, da Devedora e da Cedente
Historicamente, o Brasil vem experimentando altos ndices de inflao. A inflao, combinada com
a especulao pblica sobre possveis medidas futuras, tiveram efeitos negativos significativos sobre
a economia brasileira, contribuindo para a incerteza econmica existente no Brasil e para o aumento
da volatilidade do mercado de valores mobilirios brasileiro.
As medidas do Governo Federal em relao inflao frequentemente tm includo uma

manuteno de poltica monetria restritiva com altas taxas de juros, restringindo assim a
disponibilidade de crdito e reduzindo o crescimento econmico. As taxas de juros tm flutuado de
maneira significativa.
Futuras medidas do Governo Federal, inclusive aumento ou reduo das taxas de juros, interveno
no mercado de cmbio e aes para ajustar ou fixar o valor do Real podero desencadear um efeito
material desfavorvel sobre a economia brasileira, a Securitizadora e tambm, sobre a Devedora e
a Cedente, podendo impactar negativamente o desempenho financeiro dos CRA. Presses
inflacionrias podem levar a medidas de interveno do Governo Federal sobre a economia,
incluindo a implementao de polticas governamentais, que podem ter um efeito adverso nos
negcios, condio financeira e resultados da Securitizadora, da Devedora e da Cedente.
Interferncia do Governo Brasileiro na economia pode causar efeitos adversos nos negcios
da Securitizadora, da Devedora e da Cedente
O Governo Brasileiro tem poderes para intervir na economia e, ocasionalmente, modificar sua poltica
econmica, podendo adotar medidas que envolvam controle de salrios, preos, cmbio, remessas
de capital e limites importao, entre outros, que podem causar efeito adverso relevante nas
atividades da Securitizadora, da Devedora e da Cedente.
As atividades, situao financeira e resultados operacionais da Securitizadora, da Devedora e da

Cedente podero ser prejudicados de maneira relevante ou adversamente afetados devido a
modificaes nas polticas ou normas que envolvam ou afetem fatores, tais como: (i) taxas de juros;
(ii) controles cambiais e restries a remessas para o exterior, como aqueles que foram impostos
em 1989 e no incio de 1990; (iii) flutuaes cambiais; (iv) inflao; (v) liquidez dos mercados
financeiros e de capitais domsticos; (vi) poltica fiscal; e (vii) outros acontecimentos polticos,
sociais e econmicos que venham a ocorrer no Brasil ou que o afetem.
A incerteza quanto implementao de mudanas por parte do Governo Federal, nas polticas ou
normas que venham a afetar esses ou outros fatores no futuro pode contribuir para a incerteza
econmica no Brasil e para aumentar a volatilidade do mercado de valores mobilirios brasileiro,
sendo assim, tais incertezas e outros acontecimentos futuros na economia brasileira podero
prejudicar ou causar efeitos adversos nas atividades e resultados operacionais da Securitizadora,
da Devedora e da Cedente.
158
4.2. RISCOS RELACIONADOS AO MERCADO E AO SETOR DE SECURITIZAO
Recente Desenvolvimento da Securitizao de Direitos Creditrios do Agronegcio
A securitizao de direitos creditrios do agronegcio uma operao recente no Brasil. A Lei

11.076, que criou os certificados de recebveis do agronegcio, foi editada em 2004. Entretanto, s
houve um volume maior de emisses de certificados de recebveis de agronegcios nos ltimos
anos. Alm disso, a securitizao uma operao mais complexa que outras emisses de valores
mobilirios, j que envolve estruturas jurdicas que objetivam a segregao dos riscos do emissor
do valor mobilirio, de seu devedor (no caso, a Devedora) e crditos que lastreiam a emisso. Dessa
forma, por se tratar de um mercado recente no Brasil, o mesmo ainda no se encontra totalmente
regulamentado e com jurisprudncia pacfica, podendo ocorrer situaes em que ainda no existam
regras que o direcione, gerando assim uma insegurana jurdica e um risco aos Investidores dos
CRA, uma vez que os rgos reguladores e o Poder Judicirio podero, ao analisar a Oferta e os
CRA e/ou em um eventual cenrio de discusso e/ou de identificao de lacuna na regulamentao
existente, (i) editar normas que regem o assunto e/ou interpret-las de forma a provocar um efeito
adverso sobre a Securitizadora, a Devedora, a Cedente e/ou os CRA, bem como (ii) proferir decises
que podem ser desfavorveis aos interesses dos Investidores dos CRA.
Inexistncia de jurisprudncia consolidada acerca da securitizao
Em razo da pouca maturidade e da falta de tradio e jurisprudncia no mercado de capitais brasileiro

em relao a estruturas de securitizao, em situaes adversas poder haver perdas por parte dos
Titulares de CRA em razo do dispndio de tempo e recursos para execuo judicial desses direitos.
Assim, em razo do carter recente da legislao referente a CRA e de sua paulatina consolidao levam
menor previsibilidade quanto sua aplicao e interpretao ou a eventuais divergncias quanto a suas
estruturas pelos Investidores, pelo mercado e pelo Poder Judicirio, exemplificativamente, em eventuais
conflitos ou divergncias entre os Titulares de CRA ou litgios judiciais.
No existe regulamentao especfica acerca das emisses de certificados de recebveis do

agronegcio
A atividade de securitizao de direitos creditrios do agronegcio est sujeita Lei 11.076 e

regulamentao da CVM, no que se refere a distribuies pblicas de certificados de recebveis do
agronegcio. Como ainda no existe regulamentao especfica para estes valores mobilirios e
suas respectivas ofertas ao pblico investidor, a CVM, por meio do comunicado definido na reunio
do Colegiado realizada em 18 de novembro de 2008, entendeu que os dispositivos da Instruo CVM
414, norma aplicvel aos certificados de recebveis imobilirios, seriam aplicveis, no que
coubessem, s ofertas pblicas de certificados de recebveis do agronegcio e seus respectivos
emissores. Assim, enquanto a CVM no tratar da matria em norma especfica, ser aplicada s
ofertas de certificados de recebveis do agronegcio a Instruo CVM 414, interpretada na forma da
Lei 11.076, com as devidas adaptaes a fim de acomodar as possveis incompatibilidades entre a
regulamentao dos certificados de recebveis imobilirios e as caractersticas das operaes de
certificados de recebveis do agronegcio, sem prejuzo de eventual edio posterior de norma
especfica pela CVM aplicvel a operaes de certificados de recebveis do agronegcio, o que pode
gerar efeitos adversos sobre a estrutura da presente operao e a eficcia dos termos e condies
constantes de seus documentos, na medida em que a ausncia de regulamentao especfica traz
insegurana sobre a forma de aplicao aos CRA das regras atualmente existentes sobre os
certificados de recebveis imobilirios.
159
Risco de concentrao e efeitos adversos na Remunerao e Amortizao
Os Direitos Creditrios do Agronegcio so devidos em sua totalidade pela Devedora. Nesse sentido,
o risco de crdito do lastro dos CRA est concentrado na Devedora, sendo que todos os fatores de
risco de crdito a ela aplicveis so potencialmente capazes de influenciar adversamente a
capacidade de pagamento dos Direitos Creditrios do Agronegcio e, consequentemente, a
Amortizao e a Remunerao dos CRA.
Uma vez que os pagamentos de Remunerao e Amortizao dependem do pagamento integral e

tempestivo, pela Devedora, dos valores devidos no mbito das Debntures, nos termos da Escritura
de Emisso, os riscos a que a Devedora est sujeita podem afetar adversamente a capacidade de
adimplemento da Devedora na medida em que afete suas atividades, operaes e situao
econmico-financeira, as quais, em decorrncia de fatores internos e/ou externos, podero afetar o
fluxo de pagamentos dos Direitos Creditrios do Agronegcio e, consequentemente, dos CRA.
Adicionalmente, os recursos decorrentes da execuo das Debntures podem no ser suficientes
para satisfazer o pagamento integral da dvida decorrente das Debntures. Portanto, a inadimplncia
da Devedora, pode ter um efeito material adverso no pagamento dos Direitos Creditrios do
Agronegcio e, consequentemente, dos CRA.
160
4.3. RISCOS RELACIONADOS AOS CRA, SEUS LASTROS E OFERTA
Os riscos a que esto sujeitos os Titulares de CRA podem variar significativamente, e podem incluir,
sem limitao, perdas em decorrncia de condies climticas desfavorveis, pragas ou outros
fatores naturais, reduo de preos de commodities do setor agrcola nos mercados nacional e
internacional, alteraes em polticas de concesso de crdito que possam afetar a renda da
Devedora e, consequentemente, a sua capacidade de pagamento, bem como outras crises
econmicas que possam afetar o setor agropecurio, de acar e do comrcio de refrigerantes e
demais bebidas em geral, falhas na constituio de garantias reais, insuficincia das garantias
prestadas e impossibilidade de execuo por desaparecimento ou desvio dos bens objeto de
garantia.
Riscos Gerais
Tendo em vista as obrigaes previstas para a Devedora nos Documentos da Oferta, a deteriorao
da situao financeira e patrimonial da Devedora e/ou de sociedades relevantes de seu grupo
econmico, em decorrncia de fatores internos e/ou externos, poder afetar de forma negativa o
fluxo de pagamentos dos CRA. Os riscos a que esto sujeitos os Titulares de CRA podem variar
significativamente, e podem incluir, sem limitao, perdas em decorrncia de condies climticas
desfavorveis, pragas ou outros fatores naturais que afetem negativamente o setor agrcola, de
acar e de comrcio de refrigerantes e demais bebidas em geral, impactando preos de
commodities do setor agrcola nos mercados nacional e internacional, alteraes em polticas de
concesso de crdito e outros eventos que possam afetar as atividades, o faturamento e/ou
despesas da Devedora e de suas Controladas e, consequentemente, sua condio econmico-
financeira e capacidade de pagamento dos CRA. Crises econmicas tambm podem afetar os
setores agrcola, de acar e de comrcio de refrigerantes e demais bebidas a que se destina o
financiamento que lastreia os CRA, objeto da captao de recursos viabilizada pela Emisso.
Adicionalmente, falhas na constituio ou formalizao do lastro da Emisso e de sua cesso, bem
como a impossibilidade de execuo especfica de referido ttulo e dos Direitos Creditrios do
Agronegcio, caso necessria, tambm podem afetar negativamente o fluxo de pagamentos dos
CRA.
Alteraes na legislao tributria aplicvel aos CRA ou na interpretao das normas

tributrias podem afetar o rendimento dos CRA
As remuneraes produzidas por CRA, quando auferidas por pessoas fsicas, esto atualmente
isentas de imposto de renda na fonte e na declarao de ajuste anual das pessoas fsicas, por fora
do artigo 3, incisos IV e V, da Lei 11.033, iseno essa que pode sofrer alteraes ao longo do
tempo.
A aprovao de nova legislao ou eventuais alteraes na legislao tributria eliminando a iseno

acima mencionada, criando ou elevando alquotas do imposto de renda incidentes sobre os CRA, a
criao de novos tributos, mudanas na interpretao ou aplicao da legislao tributria por parte
dos tribunais ou autoridades governamentais ou, ainda outras exigncias fiscais, a qualquer ttulo,
relacionadas aos CRA, as quais podero afetar negativamente o rendimento lquido dos CRA para
seus titulares. A Securitizadora e os Coordenadores recomendam aos Investidores que consultem
seus assessores tributrios e financeiros antes de se decidir pelo investimento nos CRA,
especialmente no que se refere ao tratamento tributrio especfico a que estaro sujeitos com
relao aos investimentos em CRA.
161
Baixa liquidez no mercado secundrio
O mercado secundrio de certificados de recebveis do agronegcio no Brasil apresenta baixa

liquidez e no h nenhuma garantia de que existir, no futuro, um mercado para negociao
dos CRA com liquidez que permita sua alienao pelos subscritores desses valores mobilirios
caso decidam pelo desinvestimento. O Investidor que adquirir os CRA poder encontrar
dificuldades para negoci-los no mercado secundrio, devendo estar preparado para manter
o investimento nos CRA por todo prazo da Emisso. Portanto, no h qualquer garantia ou
certeza de que o titular do CRA conseguir liquidar suas posies ou negociar seus CRA pelo
preo e no momento desejado, e, portanto, uma eventual alienao dos CRA poder causar
prejuzos ao seu titular.
Inadimplncia dos Direitos Creditrios do Agronegcio
A capacidade do Patrimnio Separado de suportar as obrigaes decorrentes da emisso de CRA

depende do pagamento, pela Devedora, dos respectivos Direitos Creditrios do Agronegcio. Tais
Direitos Creditrios do Agronegcio correspondem ao direito de recebimento dos valores devi dos
pela Devedora em razo das Debntures, nos termos da Escritura de Emisso, e compreende,
alm dos respectivos valores de principal, remunerao, encargos contratuais ou legais, bem como
os respectivos acessrios. O Patrimnio Separado, constitudo em f avor dos Titulares de CRA,
no conta com qualquer garantia ou coobrigao da Securitizadora. Assim, o recebimento integral
e tempestivo pelos Titulares de CRA dos montantes devidos em razo da titularidade dos CRA
depender do adimplemento integral e pontual dos Direitos Creditrios do Agronegcio para
habilitar o pagamento dos valores devidos aos Titulares de CRA. Portanto, a ocorrncia de eventos
que afetem a situao econmico-financeira da Devedora poder afetar negativamente a
capacidade do Patrimnio Separado de suportar as suas obrigaes estabelecidas no Termo de
Securitizao.
A Fiana pode ser insuficiente para quitar o saldo devedor das Debntures em caso de
inadimplemento das Obrigaes Garantidas pela Devedora com relao aos Direitos
Creditrios do Agronegcio.
Os Direitos Creditrios do Agronegcio, representados pelas Debntures, contam com Fiana

prestada pela Fiadora. No caso de a Devedora no cumprir suas obrigaes no mbito das
Debntures, nos termos da Escritura de Emisso, os Titulares de CRA dependero do processo de
execuo da Fiana contra a Fiadora, judicial ou extrajudicialmente, o qual pode ser demorado e
cujo sucesso est sujeito a diversos fatores que esto fora do controle da Devedora. Alm disso, a
Fiadora poder no ter condies financeiras ou patrimnio suficiente para responder pela integral
quitao do saldo devedor das Debntures. Dessa forma, no h como garantir que os Titulares de
CRA recebero a totalidade ou mesmo parte dos seus crditos representados pelos Direitos
Risco decorrente da Ausncia de Garantias nos CRA
No foi e nem ser constituda nenhuma garantia para garantir o adimplemento dos CRA, com
exceo da constituio do Regime Fiducirio sobre os Crditos do Patrimnio Separado. Assim,
caso a Securitizadora no pague o valor devido dos CRA, conforme previsto no Termo de
Securitizao, os Titulares de CRA no tero qualquer garantia a ser executada, o que pode gerar
um efeito material adverso no pagamento dos CRA.
162
Risco de integralizao dos CRA com gio
Os CRA, quando de sua negociao em mercado secundrio e, portanto, sem qualquer

responsabilidade, controle ou participao da Securitizadora e/ou dos Coordenadores, podero ser
integralizados pelos novos Investidores com gio, calculado em funo da rentabilidade esperada
por esses Investidores ao longo do prazo de amortizao dos CRA originalmente programado. Em
caso de antecipao do pagamento dos Direitos Creditrios do Agronegcio nas hipteses previstas
na Escritura de Emisso, os recursos decorrentes dessa antecipao sero imputados pela
Securitizadora no Resgate Antecipado dos CRA, nos termos previstos no Termo de Securitizao,
hiptese em que o valor a ser recebido pelos Investidores poder no ser suficiente para reembolsar
integralmente o investimento realizado, frustrando a expectativa de rentabilidade que motivou o
pagamento do gio. Neste caso, nem o Patrimnio Separado, nem a Securitizadora, disporo de
outras fontes de recursos para satisfao dos interesses dos Titulares de CRA.
Riscos Relativos ao Pagamento Condicionado e Descontinuidade
As fontes de recursos da Securitizadora para fins de pagamento aos Titulares de CRA decorrem
direta e indiretamente dos pagamentos dos Direitos Creditrios do Agronegcio. Os recebimentos
de tais pagamentos ou liquidao podem ocorrer posteriormente s datas previstas para pagamento
de juros e amortizaes dos CRA, podendo causar descontinuidade do fluxo de caixa esperado dos
CRA. Aps o recebimento dos referidos recursos e, se for o caso, depois de esgotados todos os
meios legais cabveis para a cobrana judicial ou extrajudicial dos Direitos Creditrios do
Agronegcio, caso o valor recebido no seja suficiente para saldar os CRA, a Securitizadora no
dispor de quaisquer outras fontes de recursos para efetuar o pagamento de eventuais saldos aos
Investidores.
O risco de crdito da Devedora pode afetar adversamente os CRA
Uma vez que o pagamento da Amortizao e da Remunerao dos CRA depende do pagamento
integral e tempestivo, pela Devedora, dos respectivos Direitos Creditrios do Agronegcio, a
capacidade de pagamento da Devedora, poder ser afetada em funo de sua situao econmico-
financeira, em decorrncia de fatores internos e/ou externos, o que poder afetar o fluxo de
pagamentos dos CRA.
O risco do Vencimento Antecipado e Resgate Antecipado das Debntures
De acordo com os termos e condies das Debntures, previstos na Escritura de Emisso, em

determinadas hipteses, as Debntures podero vencer antecipadamente ou serem objeto de
resgate antecipado, o que levar ao Resgate Antecipado dos CRA e, consequentemente,
diminuio do horizonte de recebimento da Remunerao dos CRA pelos Investidores.
Invalidade ou Ineficcia da Cesso dos Direitos Creditrios do Agronegcio decorrentes das

Debntures
A cesso dos Direitos Creditrios do Agronegcio decorrentes das Debntures pela Cedente pode
ser invalidada ou tornada ineficaz aps a celebrao do Contrato de Cesso, impactando
negativamente a rentabilidade dos Titulares de CRA, caso configurada: (i) fraude contra credores,
se, no momento da alienao dos Direitos Creditrios do Agronegcio, conforme disposto na
legislao em vigor, a Cedente estiver insolvente; (ii) fraude execuo, caso (a) quando da cesso,
realizada por meio do Contrato de Cesso, a Cedente seja sujeito passivo de demanda judicial capaz
de reduzi-la insolvncia; ou (b) sobre os Direitos Creditrios do Agronegcio cedidos pela Cedente
163
para a Securitizadora penda, na data de aquisio, demanda judicial fundada em direito real;
(iii) fraude execuo fiscal, se a Cedente, quando da cesso dos Direitos Creditrios do
Agronegcio pela Securitizadora, realizada por meio do Contrato de Cesso, sendo sujeito passivo
de dbito para com a Fazenda Pblica, por crdito tributrio regularmente inscrito como dvida ativa,
no dispuser de bens para total pagamento da dvida fiscal; ou (iv) caso os Direitos Creditrios do
Agronegcio j se encontrem vinculados a outros negcios jurdicos, inclusive por meio da
constituio de garantias reais.
Dessa forma, caso a validade da cesso dos Direitos Creditrios do Agronegcio venha a ser
questionada no mbito de qualquer desses procedimentos, eventuais contingncias da Cedente, na
qualidade de cedente do lastro dos CRA, podero alcanar os Direitos Creditrios do Agronegcio.
Adicionalmente, a cesso dos Direitos Creditrios do Agronegcio pela Cedente pode vir a ser objeto
de questionamento em decorrncia de falncia, recuperao judicial, extrajudicial ou processos
similares contra a Cedente. Quaisquer dos eventos indicados acima podem implicar em efeito
material adverso aos Investidores por afetar o fluxo de pagamento dos Direitos Creditrios do
Agronegcio e, consequentemente, dos CRA.
Possibilidade de os Direitos Creditrios do Agronegcio serem alcanados por obrigaes

da Cedente ou de terceiros.
Os Direitos Creditrios do Agronegcio que servem de lastro para a Emisso podero vir a ser
alcanados por obrigaes da Cedente ou de terceiros, tendo em vista que a cesso do Direitos
Creditrios do Agronegcio pela Cedente poder ser declarada invlida ou tornada ineficaz, com
impactos negativos ao fluxo de pagamento dos CRA aps a sua aquisio pela Securitizadora, caso
apurado em ao judicial prpria que a cesso foi realizada em (i) fraude contra credores, incluindo, sem
limitao, o disposto no artigo 130 da Lei n 11.101, de 9 de fevereiro de 2005, conforme em vigor, se,
no momento da cesso e transferncia dos Direitos Creditrios do Agronegcio, conforme disposto na
legislao em vigor, a Cedente estiver insolvente ou, em razo da cesso dos Direitos Creditrios do
Agronegcio, passe a esse estado; (ii) fraude execuo em processos civil e/ou trabalhista, (a) caso
quando da cesso dos Direitos Creditrios do Agronegcio a Cedente seja sujeito passivo de demanda
judicial capaz de reduzi-la insolvncia; (b) caso sobre os Direitos Creditrios do Agronegcio penda, na
data de aquisio, demanda judicial fundada em direito real e (c) nos demais casos previstos em lei; (iii)
fraude execuo fiscal, se a Cedente, quando da cesso dos Direitos Creditrios do Agronegcio,
sendo sujeito passivo de dbito para com a Fazenda Pblica por crdito tributrio regularmente inscrito
como dvida ativa, no dispuser de bens para total pagamento da dvida fiscal; (iv) caso os Direitos
Creditrios do Agronegcio j se encontre vinculado a outros negcios jurdicos, inclusive por meio da
constituio de garantias reais; ou (v) meio a um pedido de falncia, recuperao judicial ou extrajudicial
da Cedente. Tais eventos podem afetar negativamente os titulares dos CRA.
Guarda Fsica dos Documentos Comprobatrios que evidenciam a existncia dos Direitos
Creditrios do Agronegcio
A Instituio Custodiante ser responsvel pela guarda das vias fsicas dos Documentos
Comprobatrios que evidenciam a existncia das Debntures e dos Direitos Creditrios do
Agronegcio, representados por uma via original da Escritura de Emisso e do boletim de subscrio
das Debntures. No h como assegurar que a Instituio Custodiante atuar de acordo com a
regulamentao aplicvel em vigor ou com o acordo celebrado para regular tal prestao de servios,
o que poder acarretar em perdas para os Titulares de CRA.
164
Risco da Formalizao dos Direitos Creditrios do Agronegcio e dos CRA
As Debntures devem atender aos critrios legais e regulamentares estabelecidos para sua regular
emisso e formalizao. Adicionalmente, os CRA, emitidos no contexto da Emisso, devem estar
vinculados a direitos creditrios do agronegcio, atendendo a critrios legais e regulamentares
estabelecidos para sua caracterizao. No possvel assegurar que no haver fraudes, erros ou
falhas no processo de formalizao das Debntures, da Escritura de Emisso e dos CRA pela
Devedora, pela Securitizadora e demais prestadores de servios envolvidos neste processo,
conforme o caso, sendo que tais situaes podem ensejar a descaracterizao das Debntures, dos
Direitos Creditrios do Agronegcio e/ou dos CRA e, no limite, podem provocar o resgate antecipado
ou, conforme aplicvel, o vencimento antecipado das Debntures, nos termos estabelecidos na
Escritura de Emisso e, consequentemente, o Resgate Antecipado dos CRA, em razo de sua m
formalizao, causando prejuzos aos Titulares de CRA.
A participao de Investidores que sejam considerados Pessoas Vinculadas no Procedimento

de Bookbuilding poder afetar adversamente a formao da Taxa de Remunerao e a liquidez
dos CRA
Nos termos da regulamentao em vigor, podero ser aceitas no Procedimento de Bookbuilding

intenes de investimento de Investidores considerados Pessoas Vinculadas, o que pode promover
a m formao da Taxa de Remunerao dos CRA e a reduo da liquidez esperada dos CRA no
mercado secundrio, uma vez que referidas Pessoas Vinculadas podem optar por manter estes CRA
fora de circulao. A Securitizadora no tem como garantir que a aquisio dos CRA por Pessoas
Vinculadas no ocorrer ou que referidas Pessoas Vinculadas no optaro por manter estes CRA
fora de circulao.
Risco de Estrutura
A presente Emisso tem o carter de operao estruturada; desta forma e pelas caractersticas
inerentes a este conceito, a arquitetura do modelo financeiro, econmico e jurdico considera um
conjunto de rigores e obrigaes de parte a parte, estipulados atravs de contratos pblicos ou
privados tendo por diretriz a legislao em vigor. No entanto, em razo da pouca maturidade e da
falta de histrico consolidado e jurisprudncia no mercado de capitais brasileiro, no que tange a
operaes de CRA, em situaes de stress, poder haver perdas por parte dos Titulares de CRA em
razo do dispndio de tempo e recursos para eficcia do arcabouo contratual.
Qurum de deliberao em Assembleia Geral
Algumas deliberaes a serem tomadas em Assembleias Gerais so aprovadas por maioria dos
presentes na respectiva assembleia, e, em certos casos, exigem qurum mnimo ou qualificado
estabelecidos no Termo de Securitizao. O Titular de CRA pode ser obrigado a acatar decises da
maioria, ainda que manifeste voto desfavorvel, no havendo mecanismos de venda compulsria no
caso de dissidncia do Titular de CRA em determinadas matrias submetidas deliberao em
Assembleia Geral. Alm disso, a operacionalizao de convocao, instalao e realizao de
Assembleias Gerais poder ser afetada negativamente em razo da pulverizao dos CRA, o que
levar a eventual impacto negativo para os titulares dos respectivos CRA.
Eventual rebaixamento na classificao de risco dos CRA e/ou da Devedora poder dificultar
a captao de recursos pela Devedora, bem como acarretar reduo de liquidez dos CRA para
negociao no mercado secundrio e causar um impacto negativo relevante na Devedora
165
Para se realizar uma classificao de risco (rating), certos fatores relativos Securitizadora e
Devedora e/ou aos CRA so levados em considerao, tais como a condio financeira,
administrao e desempenho das sociedades e entidades envolvidas na operao, bem como as
condies contratuais e regulamentares do ttulo objeto da classificao. So analisadas, assim, as
caractersticas dos CRA, bem como as obrigaes assumidas pela Securitizadora e pela Devedora
e os fatores poltico-econmicos que podem afetar a condio financeira da Securitizadora e da
Devedora, dentre outras variveis consideradas relevantes pela Agncia de Classificao de Risco.
Dessa forma, as avaliaes representam uma opinio quanto a diversos fatores, incluindo, quanto
s condies da Devedora de honrar seus compromissos financeiros, tais como pagamento do
principal e juros no prazo estipulado relativos ao pagamento dos Direitos Creditrios do Agronegcio
que lastreiam os CRA. Caso a classificao de risco originalmente atribuda aos CRA e/ou
Devedora seja rebaixada, a Devedora poder encontrar dificuldades em realizar outras emisses de
ttulos e valores mobilirios, o que poder, consequentemente, ter um impacto negativo relevante
nos resultados e nas operaes da Devedora e nas suas capacidades de honrar com as obrigaes
relativas aos Direitos Creditrios do Agronegcio. Adicionalmente, alguns dos principais investidores
que adquirem valores mobilirios por meio de ofertas pblicas no Brasil (tais como entidades de
previdncia complementar) esto sujeitos a regulamentaes especficas que condicionam seus
investimentos em valores mobilirios a determinadas classificaes de risco. Assim, o rebaixamento
de classificaes de risco obtidas com relao aos CRA, assim como na classificao de risco
corporativo da Devedora, pode obrigar esses investidores a alienar seus CRA no mercado
secundrio, podendo vir a afetar negativamente o preo desses CRA e sua negociao no mercado
secundrio.
Risco de Adoo da Taxa DI para clculo da Remunerao dos CRA e da remunerao das
Debntures
A Smula n 176, editada pelo Superior Tribunal de Justia, enuncia que nula a clusula contratual
que sujeita o devedor a taxa de juros divulgada pela Anbid/B3 Segmento Cetip UTVM, tal como o
a Taxa DI divulgada pela B3 Segmento Cetip UTVM. A referida smula decorreu do julgamento
de aes judiciais em que se discutia a validade da aplicao da Taxa DI divulgada pela B3
Segmento Cetip UTVM em contratos utilizados em operaes bancrias ativas. H a possibilidade
de, numa eventual disputa judicial, a Smula n 176 vir a ser aplicada pelo Poder Judicirio para
considerar que a Taxa DI no vlida como fator de remunerao dos CRA e de remunerao das
Debntures, ou ainda, que a remunerao dos CRA e das Debntures devem ser limitadas taxa
de 1% (um por cento) ao ms. Em se concretizando referida hiptese, o ndice que vier a ser indicado
pelo Poder Judicirio para substituir a Taxa DI, poder conceder aos Titulares de CRA juros
remuneratrios inferiores atual Taxa de Remunerao, bem como limitar a aplicao de fator de
juros limitado a 1% (um por cento) ao ms, nos termos da legislao brasileira aplicvel fixao de
juros remuneratrios.
No ser emitida carta conforto por auditores independentes da Securitizadora no mbito da

Oferta
No mbito desta Emisso no ser emitida manifestao escrita por parte dos auditores
independentes da Securitizadora acerca da consistncia das informaes financeiras da
Securitizadora constantes nos Prospectos com as demonstraes financeiras por elas publicadas.
Consequentemente, os auditores independentes da Securitizadora no se manifestaro sobre a
consistncia das informaes financeiras da Securitizadora constantes nos Prospectos.
166
Ausncia de opinio legal sobre o Formulrio de Referncia da Securitizadora
O Formulrio de Referncia da Securitizadora no foi objeto de auditoria legal para fins desta Oferta,
de modo que no h opinio legal sobre due diligence com relao s informaes constantes do
Formulrio de Referncia da Securitizadora, incluindo, mas no se limitando, a conformidade do
Formulrio de Referncia da Securitizadora com os termos da Instruo da CVM n. 480, de 07 de
dezembro de 2009, conforme em vigor, e demais disposies legais, regulatrias e autorregulatrias
aplicveis.
No realizao adequada dos procedimentos de execuo e atraso no recebimento de

recursos decorrentes dos Direitos Creditrios do Agronegcio
A Securitizadora, na qualidade de titular dos Direitos Creditrios do Agronegcio, e o Agente Fiducirio,

nos termos da Instruo CVM 583, so responsveis por realizar os procedimentos de cobrana e
execuo dos Direitos Creditrios do Agronegcio, de modo a garantir a satisfao do crdito dos
Titulares de CRA. A realizao inadequada dos procedimentos de execuo dos Direitos Creditrios do
Agronegcio por parte da Securitizadora ou do Agente Fiducirio, em desacordo com a legislao ou
regulamentao aplicvel, poder prejudicar o fluxo de pagamento dos CRA. Adicionalmente, em caso
de atrasos decorrentes de demora em razo de cobrana judicial dos Direitos Creditrios do Agronegcio
ou em caso de perda dos Documentos Comprobatrios, a capacidade de satisfao do crdito pode ser
impactada, afetando negativamente o fluxo de pagamentos dos CRA.
Os Direitos Creditrios do Agronegcio constituem o Patrimnio Separado, de modo que o

atraso ou a falta do recebimento destes pela Securitizadora poder afetar negativamente a
capacidade de pagamento das obrigaes decorrentes dos CRA, no mesmo sentido, qualquer
atraso ou falha pela Securitizadora ou, ainda, na hiptese de sua insolvncia, a capacidade
da Securitizadora em realizar os pagamentos devidos aos Titulares de CRA poder ser
adversamente afetada
A Securitizadora uma companhia securitizadora de crditos, tendo como objeto social a aquisio
e securitizao de direitos creditrios do agronegcio por meio da emisso de certificados de
recebveis do agronegcio, cujo patrimnio administrado separadamente. O Patrimnio Separado
tem como nica fonte de recursos os Direitos Creditrios do Agronegcio. Com isso, o pagamento
dos CRA depende do pagamento pela Devedora dos valores devidos no contexto das Debntures,
nos termos da Escritura de Emisso. Desta forma, qualquer atraso, falha ou falta de recebimento
destes valores e/ou pagamentos pela Securitizadora poder afetar negativamente a capacidade da
Securitizadora de honrar as obrigaes decorrentes dos CRA. Adicionalmente, mesmo que os
pagamentos dos Direitos Creditrios do Agronegcio tenham sido realizados pela Devedora na
forma prevista na Escritura de Emisso, a Devedora no ter qualquer obrigao de fazer novamente
tais pagamentos e/ou transferncias, sendo que uma falha ou situao de insolvncia da
Securitizadora poder prejudicar a capacidade da mesma de promover o respectivo pagamento aos
Titulares de CRA. Na hiptese de a Securitizadora ser declarada insolvente, o Agente Fiducirio
dever assumir temporariamente a administrao do Patrimnio Separado e os Titulares de CRA
podero deliberar sobre as novas normas de administrao do Patrimnio Separado ou optar pela
liquidao deste, nos termos do Termo de Securitizao, que poder ser insuficiente para quitar as
obrigaes da Securitizadora perante os respectivos Titulares de CRA. As regras de convocao,
instalao e realizao de Assembleias Gerais, bem como a implantao das definies
estabelecidas pelos Titulares de CRA em tal assembleia pode levar tempo e, assim, afetar,
negativamente, a capacidade dos Titulares de CRA de receber os valores a eles devidos.
167
Descasamento entre o ndice da Taxa DI a ser utilizada e a data de pagamento dos CRA
Os pagamentos realizados pela Securitizadora aos Titulares de CRA devero respeitar o intervalo
mnimo de 2 (dois) Dias teis contados do recebimento dos Direitos Creditrios do Agronegcio pela
Securitizadora. Todos os pagamentos de remunerao relacionados s Debntures sero feitos com
base na Taxa DI divulgada com 2 (dois) Dias teis de defasagem em relao data de clculo para
cada uma das datas de pagamento da remunerao das Debntures. No mesmo sentido, todos os
pagamentos de Remunerao relacionados aos CRA sero feitos com base na Taxa DI divulgada
com 4 (quatro) Dias teis de defasagem em relao data de clculo para cada uma das Datas de
Pagamento da Remunerao dos CRA. Em razo disso, a Taxa DI utilizada para o clculo do valor
da Remunerao dos CRA a ser pago ao Titular de CRA poder ser menor do que a Taxa DI
divulgada nas respectivas Datas de Pagamento da Remunerao dos CRA, o que pode impactar no
retorno financeiro esperado pelo Titular de CRA.
Liquidao do Patrimnio Separado e/ou Resgate Antecipado dos CRA podem gerar efeitos
adversos sobre a Emisso e a rentabilidade dos CRA
Conforme previsto na Escritura de Emisso, h possibilidade de Vencimento Antecipado, Resgate

Antecipado Facultativo e Resgate Antecipado Obrigatrio das Debntures. Alm disso, o Contrato
de Cesso prev determinadas hipteses em que dever ocorrer o pagamento da Multa
Indenizatria. Portanto, em linha com a estrutura da Emisso, o Termo de Securitizao estabelece
que, em tais hipteses, dentre outras, haver possibilidade de Resgate Antecipado dos CRA. A
Securitizadora uma vez verificada a ocorrncia de uma hiptese de Resgate Antecipado dos CRA,
observado o disposto no Termo de Securitizao e neste Prospecto, dever efetuar o pagamento
dos valores devidos aos Titulares de CRA. Nessas hipteses, bem como, no caso de se verificar
qualquer dos Eventos de Liquidao do Patrimnio Separado, o Titular de CRA poder ter seu
horizonte original de investimento reduzido.
Nesse contexto, o inadimplemento da Devedora e/ou da Fiadora, bem como a insuficincia do

Patrimnio Separado podem afetar adversamente a capacidade do Titular de CRA de receber os
valores que lhe so devidos antecipadamente. Em quaisquer dessas hipteses, o Titular de CRA,
com o horizonte original de investimento reduzido, poder no conseguir reinvestir os recursos
recebidos em investimentos que apresentem a mesma remunerao oferecida pelos CRA, sendo
certo que no ser devido pela Securitizadora ou pela Devedora qualquer valor adicional, incluindo
multa ou penalidade, a qualquer ttulo, em decorrncia desse fato.
Uma vez verificada a ocorrncia de uma hiptese de Vencimento Antecipado, Resgate Antecipado
Facultativo e Resgate Antecipado Obrigatrio das Debntures, nos termos da Escritura de Emisso,
ou de pagamento da Multa Indenizatria, nos termos do Contrato de Cesso, o descumprimento pela
Devedora de sua obrigao de promover o pagamento dos valores devidos no mbito das
Debntures e do Contrato de Cesso, conforme o caso, no impedir a Securitizadora de, a seu
critrio, exercer seus poderes, faculdades e pretenses previstas na Escritura de Emisso, no
Contrato de Cesso e/ou no Termo de Securitizao.
Sem prejuzo de referidas previses referentes ao Vencimento Antecipado, Resgate Antecipado

Facultativo e Resgate Antecipado Obrigatrio das Debntures, nos termos da Escritura de Emisso, ou
pagamento da Multa Indenizatria, nos termos do Contrato de Cesso, e a consequente possibilidade de
Resgate Antecipado dos CRA, na ocorrncia de qualquer hiptese de Resgate Antecipado dos CRA,
bem como de qualquer dos Eventos de Liquidao do Patrimnio Separado, (i) poder no haver
168
recursos suficientes no Patrimnio Separado para que a Securitizadora proceda ao resgate antecipado
dos CRA; e (ii) dado aos prazos de cura existentes e s formalidades e prazos previstos para serem
cumpridos no processo de convocao e realizao da Assembleia Geral que deliberar sobre tais
eventos, no possvel assegurar que o Resgate Antecipado dos CRA e/ou a deliberao acerca da
eventual liquidao do Patrimnio Separado ocorrero em tempo hbil para que o Resgate Antecipado
dos CRA se realize tempestivamente, sem prejuzos aos Titulares de CRA.
Na hiptese de a Securitizadora ser declarada insolvente, o Agente Fiducirio dever assumir a

custdia e administrao do Patrimnio Separado, conforme previsto no Termo de Securitizao.
Alm da hiptese de insolvncia da Securitizadora, a critrio dos Titulares de CRA, reunidos em
Assembleia Geral, a ocorrncia de um Evento de Liquidao do Patrimnio Separado poder ensejar
a assuno imediata da administrao do Patrimnio Separado pelo Agente Fiducirio, para fins de
liquid-lo ou no conforme Clusula 11 do Termo de Securitizao. Em Assembleia Geral, os
Titulares de CRA devero deliberar (i) pela liquidao, total ou parcial, do Patrimnio Separado,
hiptese na qual dever ser nomeado o liquidante e as formas de liquidao; ou (ii) pela no
liquidao do Patrimnio Separado, hiptese na qual dever ser deliberada a administrao do
Patrimnio Separado pelo Agente Fiducirio ou nomeao de outra instituio administradora,
fixando, em ambos os casos, as condies e termos para sua administrao, bem como sua
respectiva remunerao. Na hiptese de deciso da Assembleia Geral de promover a liquidao do
Patrimnio Separado, tal deciso no acarreta, necessariamente, em um evento de Vencimento
Antecipado, Resgate Antecipado Facultativo e Resgate Antecipado Obrigatrio das Debntures, nos
termos da Escritura de Emisso, ou de pagamento da Multa Indenizatria, nos termos do Contrato
de Cesso, e por conseguinte, poder no haver recursos suficientes no Patrimnio Separado para
que a Securitizadora proceda ao resgate antecipado dos CRA.
Consequentemente, os adquirentes dos CRA podero sofrer prejuzos financeiros em decorrncia

de tais eventos, pois (i) no h qualquer garantia de que existiro, no momento da ocorrncia dos
Eventos de Liquidao do Patrimnio Separado e/ou dos eventos de Resgate Antecipado dos CRA,
outros ativos no mercado com risco e retorno semelhante aos CRA; e (ii) a atual legislao tributria
referente ao imposto de renda determina alquotas diferenciadas em decorrncia do prazo de
aplicao, o que poder resultar na aplicao efetiva de uma alquota superior alquota que seria
aplicada caso os CRA fossem liquidados apenas quando de seu vencimento programado.
Patrimnio Lquido Insuficiente da Securitizadora
Conforme previsto no pargrafo nico do artigo 12 da Lei 9.514, a totalidade do patrimnio da

companhia securitizadora responder pelos prejuzos que esta causar por descumprimento de
disposio legal ou regulamentar, por negligncia ou administrao temerria ou, ainda, por desvio
da finalidade dos patrimnios separados. Em tais hipteses, o patrimnio da Securitizadora (cujo
patrimnio lquido em 30 de junho de 2017 era de R$ 16.404.802,70 (dezesseis milhes,
quatrocentos e quatro mil, oitocentos e dois reais e setenta centavos) poder ser insuficiente para
quitar as obrigaes da Securitizadora perante os respectivos Titulares de CRA.
Possibilidade de a Agncia de Classificao de Risco ser alterada sem Assembleia Geral de

Titulares de CRA
Conforme descrito neste Prospecto, a Agncia de Classificao de Risco poder ser substituda por
qualquer uma das seguintes empresas, pela Devedora, a seu exclusivo critrio, sem necessidade
de Assembleia Geral, desde que (i) permanea o mesmo escopo de servios originalmente contratado
169
com a Agncia de Classificao de Risco; e (ii) seja por qualquer uma das seguintes empresas: (a)
Standard & Poors Ratings do Brasil Ltda., sociedade limitada, com sede na Cidade de So Paulo,
Estado de So Paulo, na Avenida Brigadeiro Faria Lima, n 201, conjunto 181 e 182, Pinheiros, CEP
05426-100, inscrita no CNPJ/MF sob n 02.295.585/0001-40; ou (b) Moodys Amrica Latina Ltda.,
agncia de classificao de risco com sede na Cidade de So Paulo, Estado de So Paulo, na
Avenida das Naes Unidas, n 12.551, 16 andar, conjunto 1601, inscrita no CNPJ/MF sob o n
02.101.919/0001-05, o que poder importar em reclassificao do rating segundo critrios da nova
agncia de classificao de risco, podendo os CRA ser negativamente afetados.
Decises judiciais sobre a Medida Provisria 2.158-35 podem comprometer o regime

fiducirio sobre os crditos de certificados de recebveis do agronegcio
A Medida Provisria 2.158-35, ainda em vigor, estabelece, em seu artigo 76, que as normas que
estabeleam a afetao ou a separao, a qualquer ttulo, de patrimnio de pessoa fsica ou jurdica
no produzem efeitos em relao aos dbitos de natureza fiscal, previdenciria ou trabalhista, em
especial quanto s garantias e aos privilgios que lhes so atribudos (grifo nosso). Adicionalmente,
o pargrafo nico deste mesmo artigo prev que desta forma permanecem respondendo pelos
dbitos ali referidos a totalidade dos bens e das rendas do sujeito passivo, seu esplio ou sua massa
falida, inclusive os que tenham sido objeto de separao ou afetao. Nesse sentido, as Debntures
e os Direitos Creditrios do Agronegcio podero ser alcanados por credores fiscais, trabalhistas e
previdencirios da Securitizadora e, em alguns casos, por credores trabalhistas e previdencirios de
pessoas fsicas e jurdicas pertencentes ao mesmo grupo econmico da Securitizadora, tendo em
vista as normas de responsabilidade solidria e subsidiria de empresas pertencentes ao mesmo
grupo econmico existentes em tais casos. Caso isso ocorra, concorrero os titulares destes crditos
com os Titulares de CRA de forma privilegiada sobre o produto de realizao dos Crditos do
Patrimnio Separado. Nesta hiptese, possvel que os Crditos do Patrimnio Separado no sejam
suficientes para o pagamento integral dos CRA aps o cumprimento das obrigaes da
Securitizadora perante aqueles credores.
170
4.4. RISCOS RELACIONADOS AO DESENVOLVIMENTO SUSTENTADO
DO AGRONEGCIO BRASILEIRO
No h como assegurar que, no futuro, o agronegcio brasileiro (i) ter taxas de crescimento
sustentvel, e (ii) no apresentar perdas em decorrncia de condies climticas desfavorveis,
reduo de preos de commodities do setor agrcola nos mercados nacional e internacional,
alteraes em polticas de concesso de crdito para produtores nacionais, tanto da parte de rgos
governamentais como de entidades privadas, que possam afetar a renda da Devedora e,
consequentemente, a sua capacidade de pagamento, bem como outras crises econmicas e
polticas que possam afetar o setor agrcola, de acar e de comrcio de refrigerantes e bebidas em
geral. A reduo da capacidade de pagamento da Devedora poder impactar negativamente a
capacidade de pagamento dos CRA.
171
4.5. RISCOS RELACIONADOS AO SETOR DE ATUAO DA DEVEDORA
A concorrncia poder gerar uma reduo das margens da Devedora, aumento dos seus
custos e diminuio da lucratividade da Devedora.
A Devedora enfrenta forte concorrncia nos setores em que atua, principalmente em bases de
imagem da marca, preo, qualidade, redes de distribuio e servio ao consumidor. Eventuais
movimentos da concorrncia, tais como lanamentos de novos produtos ou reposicionamento de
preos podero reduzir a participao de mercado da Devedora. Esse ambiente altamente
competitivo pode limitar a capacidade de crescimento da Devedora e pressionar os preos de seus
produtos, reduzindo suas receitas e afetando adversamente seus resultados.
Ciclos de consumo sazonal e condies climticas adversas podem acarretar flutuaes na

demanda pelos produtos da Devedora.
As vendas de bebidas nos mercados em que a Devedora atua so sazonais, sendo historicamente
maiores no incio do vero e nos feriados de cada regio. Assim, o desempenho da Devedora poder
variar de acordo com a poca do ano, fatores climticos ou culturais. Alm disso, fatores climticos
imprevistos podem frustrar expectativas de vendas de bebidas em determinada poca do ano. Esses
fatores podero afetar negativamente os resultados da Devedora.
As incertezas econmicas e polticas no Brasil, bem como a percepo dessas condies nos
mercados financeiros internacionais, podero afetar negativamente os negcios da
Devedora.
A inflao, juntamente com as medidas governamentais que visam combater a inflao bem como
especulaes pblicas a respeito de possveis medidas futuras, so alguns dos fatores que tem
produzido efeitos significativamente negativos sobre a economia brasileira. A inflao brasileira,
medida pelo ndice Nacional de Preos ao Consumidor era 6,2% em 2012, 5,6% em 2013, 6,2% em
2014, 11,3% em 2015 e 6,6% em 2016. O Brasil pode vir a experimentar elevados nveis de inflao
no futuro. Futuras medidas governamentais, incluindo aquelas destinadas a corrigir o valor do real,
podero disparar aumentos na inflao. No se pode garantir que a inflao no afetar os negcios
da Devedora no futuro. Alm disso, quaisquer esforos por parte do governo brasileiro para preservar
a estabilidade econmica, bem como quaisquer especulaes pblicas a respeito de possveis
iniciativas futuras, podem contribuir significativamente para a incerteza econmica no Brasil e para
uma volatilidade mais acentuada nos mercados brasileiros de capitais e nos valores mobilirios
emitidos no exterior por emissoras brasileiras. Tambm difcil avaliar o impacto que a conturbao
nos mercados de crdito ter na economia brasileira e, por conseguinte, nas operaes e resultados
financeiros futuros da Devedora.
Alm disso, o ambiente poltico no Brasil tem historicamente influenciado e continua a influenciar, o
desempenho da economia do pas. Crises polticas impactaram, e continuam a impactar, a confiana
dos investidores e do pblico em geral, o que historicamente tem resultado em desacelerao
econmica.
A instabilidade econmica e poltica no Brasil contribuem para a queda de confiana do mercado na

economia brasileira. Alm disso, no contexto das vrias investigaes envolvendo alegaes de
lavagem de dinheiro e corrupo, atualmente conduzidas pelas autoridades estaduais e federais
brasileiras, o ambiente econmico e poltico brasileiro tem sido impactado negativamente. O
potencial desfecho dessas investigaes de corrupo incerto, mas tais investigaes j esto
172
afetando a percepo do mercado em geral sobre a economia brasileira, o ambiente poltico e o
mercado de capitais do pas. A Devedora no tem controle, e no pode prever, como e se tais
investigaes ou alegaes impactaro o ambiente poltico e econmico nacional.
Afetado pela recente instabilidade econmica e poltica, entre outros fatores, o Brasil tem enfrentado
vrias dificuldades econmicas e polticas ao longo dos ltimos anos, incluindo o aumento das taxas
de desemprego, diminuio da confiana do consumidor e das empresas, diminuio da produo
industrial, dficit das contas primrias do Brasil, encolhimento do produto interno bruto, aumento da
inflao, crescentes incertezas com relao s decises do Congresso Nacional e a depreciao e
volatilidade significativas do real. Em adio, a crise poltica poder agravar as condies
econmicas no Brasil, o que pode afetar negativamente os resultados operacionais da Devedora e
a sua condio financeira. Todos esses fatores contriburam para a perda do grau de investimento
do Brasil e a recesso econmica em curso, o que poder impactar nas operaes futuras e
resultados financeiros da Devedora.
O consumo de refrigerantes n o Brasil est intimamente ligado s condies econmicas em geral, de

forma que, historicamente, tais nveis de consumo tendem a aumentar durante perodos de crescimento
da renda per capita e a cair durante perodos de queda na renda per capita. Ademais o consumo per
capita inversamente relacionado ao preo de venda dos produtos da Devedora. Alm de flutuar
conforme as mudanas na renda per capita, o consumo de refrigerantes tambm aumenta e diminui de
acordo com as mudanas na renda disponvel. Qualquer declnio na renda disponvel decorrente de um
aumento da inflao, impostos sobre a renda, custo de vida, nveis de desemprego, instabilidade poltica
ou econmica ou outros fatores provavelmente podem ter influncia negativa sobre a demanda por
refrigerantes e, consequentemente, sobre os resultados operacionais da Devedora.
O aumento dos impostos incidentes sobre bebidas no Brasil poder afetar negativamente os
resultados e a rentabilidade da Devedora.
Aumentos nos nveis de tributao no Brasil podero produzir um efeito adverso sobre a
rentabilidade da Devedora. Aumentos nos impostos sobre bebidas historicamente resultam em
preos mais elevados das bebidas para os consumidores. Preos das bebidas mais elevados
geralmente resultam em nveis de consumo mais baixo e, portanto, numa menor receita operacional
lquida de vendas. Uma menor receita operacional lquida de vendas resulta em margens mais
baixas. No se pode garantir que o governo brasileiro no ir aumentar os atuais nveis de tributao,
tanto na esfera estadual quanto federal, e que isto no ter efeito sobre os negcios da Devedora.
Em janeiro de 2015, o governo federal brasileiro promulgou a Lei n 13.097, que introduziu um novo
modelo de tributao federal para cervejas e refrigerantes. O novo modelo fiscal entrou em vigor em
1 de maio de 2015. Entre outras alteraes, o novo conjunto de normas estabelece que o Imposto
sobre Produtos Industrializados (IPI), o Programa de Integrao Social (PIS) e a Contribuio para
Financiamento da Seguridade Social (COFINS) so devidos pelos fabricantes e atacadistas e sero
calculados com base nos respectivos preos de venda (ad valorem). Segundo a legislao anterior,
esses impostos eram devidos exclusivamente pelos fabricantes sobre os valores fixados por litro de
cerveja ou refrigerante (ad rem).
Alm disso, em 2015, o Estado de Pernambuco tambm aumentou sua alquota do ICMS aplicvel
a cerveja e/ou refrigerantes. No se pode garantir que a legislao brasileira, em nveis estadual
e/ou federal, no considerar aumentos adicionais de impostos incidentes sobre bebidas no futuro,
o que poder afetar negativamente os resultados e a rentabilidade da Devedora.
173
Regulamentao das atividades desenvolvidas pela Devedora podem fazer com que a
Devedora incorra em custos adicionais, bem como em contingncias significativas que
afetem os seus resultados
A Devedora est sujeita a extensa regulamentao federal, estadual e municipal relacionada

proteo do meio ambiente, sade e segurana dos trabalhadores relacionados atividade,
conforme aplicvel, podendo estar expostos a contingncias resultantes de sua operao e
potenciais custos para cumprimento da regulamentao ambiental e trabalhista.
As penalidades administrativas e criminais impostas contra aqueles que violarem a legislao

ambiental sero aplicadas independentemente da obrigao de reparar a degradao causada ao
meio ambiente. Na esfera civil, os danos ambientais implicam responsabilidade solidria e objetiva,
direta e indireta. No caso da Devedora, significa que a obrigao de reparar a degradao causada
poder afet-la, independentemente da comprovao de culpa, inclusive dos seus agentes
terceirizados. Quando a Devedora contrata terceiros para proceder a qualquer interveno nas suas
operaes, como, por exemplo, a disposio final de resduos, a Devedora no est isenta de
responsabilidade por eventuais danos ambientais causados por estes terceiros contratados.
Portanto, a Devedora pode ser considerada responsvel por todas e quaisquer consequncias
provenientes da exposio de pessoas a substncias nocivas ou outros danos ambientais. Os custos
para cumprir com a legislao atual e futura relacionada proteo do meio ambiente, sade e
segurana, e s contingncias provenientes de danos ambientais e a terceiros afetados podero ter
um efeito adverso sobre os negcios da Devedora, os seus resultados operacionais ou sobre a sua
situao financeira, o que poder afetar sua capacidade de pagamento das Debntures.
O governo brasileiro tem exercido, e continua a exercer influncia significativa sobre a

economia brasileira; a conjuntura econmica e poltica brasileira tem impacto direto sobre os
negcios da Devedora, e pode vir a afetar adversamente os seus resultados.
A economia brasileira tem sido caracterizada por um envolvimento significativo por parte do governo
brasileiro, que frequentemente altera as polticas monetrias, de crdito e outras, para influenciar a
economia brasileira. As medidas do governo brasileiro para controlar a inflao e atingir outras
polticas monetrias por vezes envolveram o controle de salrios e preos, a taxa bsica de juros do
Banco Central, entre outras medidas.
As medidas tomadas pelo governo brasileiro, relativas economia, podem produzir efeitos
relevantes sobre as empresas brasileiras e outras entidades, incluindo a Devedora, e sobre as
condies de mercado e preos dos ttulos brasileiros. A situao financeira e os resultados
operacionais da Devedora podem sofrer efeitos negativos devido aos seguintes fatores e resposta
do governo brasileiro aos seguintes fatores:
desvalorizaes e outras variaes nas taxas de cmbio;
inflao;
investimentos;
polticas de controle cambial;
nveis de desemprego e regulamentao trabalhista;
instabilidade social;
174
instabilidade de preos;
desabastecimento de energia;
desabastecimento ou racionamento de gua;
taxas de juros e polticas monetrias;
liquidez do mercado nacional de capitais e de crdito;
crescimento ou desacelerao da economia brasileira;
controles de importao e exportao;
controles de cmbio e restries de remessa de divisas ao exterior;
poltica fiscal e mudanas na legislao tributria; e
outros fatores polticos, diplomticos, sociais e econmicos nacionais ou que tenham efeito
sobre o Brasil.
Quaisquer dessas situaes podem causar um efeito adverso relevante na situao financeira e nos
resultados da Devedora.
175
4.6. RISCOS RELACIONADOS DEVEDORA E CEDENTE
As atividades e receitas da Devedora e da Cedente dependem preponderantemente dos

Contratos de Fabricao celebrados com a The Coca-Cola Company
Atualmente, a Devedora e a Cedente tm autorizao da TCCC para fabricar bebidas preparadas

com xaropes desenvolvidos pela TCCC, bem como possuem licena de uso das marcas de
titularidade da TCCC dentro de determinado territrio de atuao, nos termos dos contratos de
fabricao celebrados, individualmente, entre Devedora e TCCC e entre a Cedente e a TCCC
(Contratos de Fabricao).
A receita e as atividades da Devedora so preponderantemente dependentes da fabricao das

bebidas do portflio TCCC, uma vez que as demais atividades desempenhadas e receitas auferidas
pela Devedora e pela Cedente advindas de outros tipos de bebidas que no o refrigerante, seja por
meio de participaes societrias ou acordos de distribuio envolvendo outras empresas, tm a sua
continuidade subordinada vigncia dos aludidos Contratos de Fabricao.
Os Contratos de Fabricao tm prazo de vigncia determinado, com encerramento previsto, tanto

para o Contrato de Fabricao celebrado pela Devedora quanto para o Contrato de Fabricao
celebrado pela Cedente, para 03 de outubro de 2017, e esto sujeitos a hipteses de resciso
antecipada. Caso os Contratos de Fabricao (i) no sejam renovados ao final do perodo de
vigncia; ou (ii) venham a ser rescindidos antecipadamente, os negcios, resultados operacionais e
situao financeira da Devedora e da Cedente podero ser impactados de maneira adversa. Neste
caso, a capacidade da Devedora e da Cedente de honrar as obrigaes assumidas no mbito da
Escritura de Emisso e do Contrato de Cesso, conforme o caso, poder ser comprometida.
A Devedora e a Cedente dependem da reputao de seus produtos e marcas, podendo o dano

reputao dos mesmos produzir efeito negativo nos resultados destas.
O sucesso da Devedora e da Cedente depende da sua capacidade de manter e aperfeioar a

imagem e reputao de seus produtos e marcas existentes. A imagem e a reputao de seus
produtos e das marcas podero ser enfraquecidos no futuro. Um evento ou uma srie de eventos
que prejudique a reputao de uma ou mais das marcas apostas nos produtos da Devedora e da
Cedente poder causar efeito adverso sobre as receitas advindas venda dos seus produtos. A
recuperao da imagem e reputao de produtos pode ser dispendiosa e at mesmo impossvel.
Se qualquer dos produtos da Devedora e/ou da Cedente contiver defeito ou ficar constatado
que contm contaminantes, a Devedora e/ou a Cedente podero ficar sujeitas a
responsabilidades de recall do produto ou responsabilidades de outra natureza.
As bebidas produzidas pela Devedora e pela Cedente e os materiais de embalagem a elas

associados (tais como garrafas, tampas, latas e outros recipientes) devem atender aos padres
regulatrios e de segurana alimentar exigidos.
Na hiptese de eventual descumprimento dos padres regulatrios e de segurana exigidos (tais

como contaminao ou defeito) ocorrer no futuro em quaisquer dos produtos da Devedora e/ou da
Cedente, tal contaminao ou defeito poder desencadear interrupes de negcio, recalls de
produtos ou responsabilizao da Devedora e/ou da Cedente, podendo cada um deles causar efeito
negativo sobre os negcios, reputao, perspectivas, situao financeira e resultados operacionais
da Devedora.
176
A Devedora e a Cedente podem no ser capazes de recrutar ou manter pessoas-chave.
A fim de desenvolver, suportar e comercializar os seus produtos, a Devedora e a Cedente devem

contratar e manter empregados experientes com expertise especfica. A implementao dos planos
de negcio estratgicos poder ser dificultada pela impossibilidade de recrutamento ou conservao
de pessoal chave ou pela perda inesperada de empregados estratgicos, inclusive em relao s
sociedades adquiridas pela Devedora e/ou pela Cedente.
Os empregados-chave podero optar por deixar seu emprego por diversos motivos e a Devedora e
a Cedente podem no ser capazes de atrair novos empregados-chave, o que poder abalar o
negcio da Devedora e da Cedente e produzir efeito negativo relevante sobre a situao financeira,
os resultados operacionais e a posio de competitividade da Devedora e da Cedente.
Falhas na tecnologia da informao podem prejudicar as operaes da Devedora.
A Devedora e a Cedente dependem de sistemas de tecnologia da informao para processar,

transmitir e armazenar informaes eletrnicas. Uma parcela significativa da comunicao entre a
Devedora e a Cedente com clientes e fornecedores depende da tecnologia da informao. Os
sistemas de informao da Devedora podero ficar vulnerveis a diversas interrupes devido a
eventos fora do controle da Devedora e da Cedente. Essas ou outras interrupes similares
poderiam impactar negativamente as operaes, fluxos de caixa e/ou situao financeira da
Devedora e/ou da Cedente.
Decises desfavorveis em processos judiciais e administrativos podem afetar

negativamente os resultados de operaes, fluxos de caixa e situao financeira da Devedora
e/ou da Cedente.
A Devedora e a Cedente so partes em processos judiciais e administrativos. Tais processos dizem

respeito a, entre outras coisas, questes fiscais, cveis, trabalhistas, ambientais e criminais.
Os resultados de processos judiciais e administrativos so incertos e, independente do mrito dos

pedidos, litgios podem ser custosos, demorados e prejudiciais para a Devedora e/ou a Cedente.
Nenhuma garantia pode ser dada de que a Devedora e/ou a Cedente obtero deciso ou resoluo
favorvel em qualquer processo em particular. Se a Devedora e/ou a Cedente no obtiverem uma
resoluo favorvel em um determinado processo, a Devedora e/ou a Cedente podero estar
sujeitas a danos, multas ou injunes. No h qualquer garantia de que as provises constitudas
pela Devedora e/ou pela Cedente sejam suficientes para fazer frente ao custo total decorrente dos
processos em que estejam envolvidas ou que tais provisionamentos sejam constitudos de acordo
com a regulamentao contbil aplicvel.
O resultado desfavorvel em qualquer processo poder afetar adversamente os negcios, as

marcas, a condio financeira e os resultados das operaes da Devedora e/ou da Cedente.
Restries contratuais s quais a Devedora, a Cedente e/ou suas respectivas Controladas

esto sujeitas impactam a capacidade de crescimento e ampliao dos negcios da Devedora
e da Cedente.
A Devedora, a Cedente e suas respectivas Controladas so parte de determinados instrumentos que

podem conter disposies restritivas quanto operao e aos negcios da Devedora e da Cedente.
Estas restries podero limitar o valor e o volume de negcios conduzidos pela Devedora e pela
Cedente.
177
Contingncias Trabalhistas e Previdencirias relacionadas a terceirizados podem impactar
negativamente os resultados de operaes, fluxos de caixa e situao financeira da Devedora
e/ou da Cedente
Alm das contingncias trabalhistas e previdencirias oriundas de disputas com os empregados

contratados diretamente pela Devedora e/ou pela Cedente, a Devedora e/ou a Cedente poder ser
responsabilizada por eventuais contingncias de carter trabalhista e previdencirio decorrentes de
discusses judiciais e/ou procedimentos administrativos junto a prestadores de servios
terceirizados no que diz respeito, especialmente, existncia ou no de vnculo empregatcio. Essa
responsabilizao poder afetar adversamente o resultado da Devedora e/ou da Cedente e,
portanto, o fluxo de pagamentos decorrente dos Direitos Creditrios do Agronegcio.
A Devedora e a Cedente dependem de fornecedores externos para viabilizar sua produo,

podendo a resciso ou modificao dos acordos com esses terceiros prejudicar os negcios
da Devedora e/ou da Cedente.
A Devedora e a Cedente dependem de fornecedores externos para ter acesso a diversas matrias-
primas para produo de bebidas e embalagens, dentre os quais se destacam latas de alumnio,
vidro, barris e garrafas PET.
A Devedora e a Cedente possuem um nmero limitado de fornecedores de latas de alumnio, vidro,

barris e garrafas PET. A concentrao do setor de latas de alumnio, vidro, barris e garrafas PET em
certos mercados em que a Devedora e a Cedente operam reduziu as alternativas de fornecimento
local e aumentou o risco de interrupo desses suprimentos. A resciso ou alterao de acordos
com alguns fornecedores importantes, discordncias com tais fornecedores quanto a condies de
pagamento ou outras condies, ou o descumprimento por parte de um fornecedor importante em
cumprir suas obrigaes contratuais ou em entregar materiais compatveis com o uso corrente,
exigir ou poder exigir que a Devedora e/ou a Cedente comprem de fornecedores alternativos, em
cada caso, a preos potencialmente mais altos do que aqueles acordados com o fornecedor em
questo. Alm disso, a Devedora e/ou a Cedente podem estar sujeitas a possveis danos a sua
reputao, se um de seus fornecedores violar as leis ou regulamentos aplicveis. Esses fatores
podem impactar de forma relevante a produo, distribuio e venda de refrigerantes da Devedora
e da Cedente, bem como causar um efeito adverso sobre os negcios, resultados operacionais,
fluxos de caixa e/ou situao financeira da Devedora e da Cedente. Caso esses fornecedores fiquem
impossibilitados de continuar a atender as necessidades da Devedora e da Cedente, e caso no seja
possvel desenvolver fontes alternativas de suprimento, isso poder causar impacto negativo sobre
os negcios, resultados operacionais e situao financeira da Devedora e da Cedente.
A demanda por produtos da Devedora e da Cedente pode ser prejudicada por mudanas nas
preferncias e gostos dos consumidores.
A Devedora e a Cedente dependem da sua capacidade em atender as preferncias e gostos dos

consumidores. As preferncias e gostos dos consumidores podem mudar de modo imprevisvel
devido a uma diversidade de fatores, tais como mudanas demogrficas, preocupaes de sade
dos consumidores com obesidade, atributos e ingredientes dos produtos, mudanas nos padres de
viagem, frias e atividades de lazer, clima, publicidade negativa decorrente de ao ou processo
contra a Devedora e/ou a Cedente ou empresas do mesmo setor, ou desacelerao da economia.
Os consumidores tambm podero preferir os produtos de concorrentes ou de modo geral reduzir
sua demanda por produtos do segmento de negcio da Devedora e da Cedente. A falha da Devedora
178
e da Cedente em prever ou responder adequadamente s mudanas nas preferncias e gostos de
consumidores poder causar impacto adverso sobre seus negcios, resultados operacionais e
situao financeira.
A volatilidade nos preos de commodities poder afetar negativamente o desempenho

financeiro da Devedora e da Cedente.
Uma parcela significativa dos custos de produo da Devedora e da Cedente est diretamente
associada a commodities como alumnio, acar e garrafas PET. O aumento nos preos dessas
commodities afeta diretamente os custos operacionais da Devedora e da Cedente.
Adicionalmente, as receitas de vendas e o custo das vendas da Devedora e da Cedente podem ser
afetados por alteraes nos preos dos produtos que elas vendem e das matrias-primas
necessrias para fabricao dos produtos vendidos pela Devedora e pela Cedente.
179
4.7. RISCOS RELACIONADOS SECURITIZADORA
Crescimento da Securitizadora e seu capital
O capital atual da Securitizadora poder no ser suficiente para suas futuras exigncias operacionais
e manuteno do crescimento esperado, de forma que a Securitizadora pode vir a precisar de fontes
de financiamento externas. No se pode assegurar que haver disponibilidade de capital no
momento em que a Securitizadora necessitar, e, caso haja, as condies desta captao poderiam
afetar o desempenho da Securitizadora.
Os incentivos fiscais para aquisio de certificados de recebveis imobilirios e certificados

de recebveis do agronegcio
Mais recentemente, especificamente, a partir de 2009, parcela relevante da receita da

Securitizadora advm da venda de certificados de recebveis imobilirios e de certificados
de recebveis do agronegcio a pessoas fsicas, que so atrados, em grande parte, pela
iseno de Imposto de Renda concedida pela Lei 12.024, de 27 de agosto de 2009, conforme
em vigor, que pode sofrer alteraes. Caso tal incentivo viesse a deixar de existir, a demanda
de pessoas fsicas por certificados de recebveis imobiliri os e de certificados de recebveis
do agronegcio provavelmente diminuiria, ou estas passariam a exigir uma remunerao
superior, de forma que o ganho advindo da receita de intermediao nas operaes com tal
pblico de investidores poderia ser reduzido, o que poderia impactar nos resultados da
Securitizadora.
A importncia de uma equipe qualificada
A perda de membros da equipe operacional da Securitizadora e/ou a incapacidade de atrair e manter

pessoal qualificado, pode ter efeito adverso relevante sobre as atividades da Securitizadora, sua
situao financeira e seus resultados operacionais. Os ganhos da Securitizadora provem
basicamente da securitizao de recebveis, que necessita de uma equipe especializada, para
originao, estruturao, distribuio e gesto, com vasto conhecimento tcnico, operacional e
mercadolgico de produtos da Securitizadora. Assim, a eventual perda de componentes relevantes
da equipe e a incapacidade de atrair novos talentos poderia afetar a capacidade de gerao de
resultado da Securitizadora.
Registro da CVM
A Securitizadora atua no mercado como companhia securitizadora de crditos imobilirios e crditos

do agronegcio e sua atuao depende do registro de companhia aberta junto CVM. Caso a
Securitizadora venha a no atender os requisitos exigidos pelo rgo, em relao companhia
aberta, sua autorizao poderia ser suspensa ou at mesmo cancelada, o que comprometeria sua
atuao no mercado de securitizao do agronegcio.
Riscos associados aos fornecedores da Securitizadora
A Securitizadora contrata prestadores de servios independentes para execuo de diversas

atividades tendo em vista o cumprimento de seu objeto, tais como assessores jurdicos, agente
fiducirio, servicer, auditoria de crditos, agncia classificadora de risco, banco escriturador, dentre
outros. Em relao a tais contrataes, caso: (i) ocorra alterao relevante da tabela de preos
relativos a estes prestadores de servios; e/ou (ii) tais fornecedores passem por dificuldades
administrativas e/ou financeiras que possam levlos recuperao judicial ou falncia, tais
180
situaes podem representar riscos Securitizadora, na medida em que a substituio de tais
prestadores de servios pode no ser imediata, demandando tempo para anlise, negociao e
contratao de novos prestadores de servios.
Limitao da responsabilidade da Securitizadora e o Patrimnio Separado
A Securitizadora uma companhia securitizadora de crditos do agronegcio e imobilirios, tendo

como objeto social a aquisio e securitizao de quaisquer direitos creditrios do agronegcio e
crditos imobilirios passveis de securitizao por meio da emisso de certificados de recebveis do
agronegcio e certificados de recebveis imobilirios, nos termos da Lei 11.076 e da Lei 9.514, cujos
patrimnios so administrados separadamente.
O Patrimnio Separado tem como principal fonte de recursos os Direitos Creditrios do Agronegcio.
Desta forma, qualquer atraso ou falta de pagamento, Securitizadora, dos Direitos Creditrios do
Agronegcio por parte da Devedora e/ou da Fiadora, poder afetar negativamente a capacidade da
Securitizadora de honrar as obrigaes assumidas junto aos Titulares de CRA.
A responsabilidade da Securitizadora se limita ao que dispe o pargrafo nico do artigo 12, da Lei
9.514, em que se estipula que a totalidade do patrimnio da Securitizadora (e no o Patrimnio
Separado) responder pelos prejuzos que esta causar por descumprimento de disposio legal ou
regulamentar, por negligncia ou administrao temerria ou, ainda, por desvio da finalidade do
Patrimnio Separado.
O patrimnio lquido da Securitizadora, de R$ 16.404.802,70 (dezesseis milhes, quatrocentos e

quatro mil, oitocentos e dois reais e setenta centavos), em 30 de junho de 2017, inferior ao Valor
Total da Emisso, e no h garantias de que a Securitizadora dispor de recursos ou bens
suficientes para efetuar pagamentos decorrentes da responsabilidade acima indicada, conforme
previsto no artigo 12 da Lei 9.514.
181
182
5. O SETOR DE SECURITIZAO AGRCOLA NO BRASIL
5.1. A SECURITIZAO NO AGRONEGCIO BRASILEIRO
5.2. REGIME FIDUCIRIO
5.3. MEDIDA PROVISRIA 2.158-35
5.4. TERMO DE SECURITIZAO DE CRDITOS
5.5. TRATAMENTO FISCAL DOS CRA
183
184
5.1. A SECURITIZAO NO AGRONEGCIO BRASILEIRO
A securitizao no agronegcio consiste basicamente na antecipao de recursos provenientes da

comercializao de determinados produtos agropecurios.
Em 22 de agosto de 1994, com a publicao da Lei n 8.929, de 22 de agosto de 1994, conforme

em vigor, foi criada a cdula de produto rural, que pode ser considerada como o instrumento bsico
de toda a cadeia produtiva e estrutural do financiamento privado agropecurio. A cdula de produto
rural um ttulo representativo de promessa de entrega de produtos rurais, emitido por produtores
rurais, incluindo suas associaes e cooperativas. Em 2001, com as alteraes trazidas pela Lei
n 10.200, de 14 de fevereiro de 2001, conforme em vigor, foi permitida a liquidao financeira desse
ativo, por meio da denominada cdula de produto rural financeira.
A criao da cdula de produto rural e da cdula de produto rural financeira possibilitou a construo
e concesso do crdito via mercado financeiro e de capitais, voltado para o desenvolvimento de uma
agricultura moderna e competitiva, que estimula investimentos privados no setor, especialmente de
investidores estrangeiros, trading companies e bancos privados.
Ainda neste contexto, e em cumprimento s diretrizes expostas no Plano Agrcola e Pecurio
2004/2005, que anunciava a inteno de criar novos ttulos para incentivos e apoio ao agronegcio,
foi publicada a Lei 11.076, pela qual foram criados novos ttulos para financiamento privado do
agronegcio brasileiro, tais como: o Certificado de Depsito Agropecurio (CDA), o Warrant
Agropecurio (WA), o Certificado de Direitos Creditrios do Agronegcio (CDCA), a Letra de Crdito
do Agronegcio (LCA) e o Certificado de Recebveis do Agronegcio (CRA).
Com a criao desses novos ttulos do agronegcio, agregados com a cdula de produto rural e a
cdula de produto rural financeira, o agronegcio tornou-se um dos setores com maior
regulamentao no que se referem aos seus instrumentos de crdito.
O CDA um ttulo de crdito representativo da promessa de entrega de um produto agropecurio

depositado em armazns certificados pelo Governo ou que atendam a requisitos mnimos definidos
pelo Ministrio da Agricultura, Pecuria e Abastecimento, e o WA um ttulo de crdito representativo
de promessa de pagamento em dinheiro que confere direito de penhor sobre o CDA correspondente,
assim como sobre o produto nele descrito. Tais ttulos so emitidos mediante solicitao do
depositante, sempre em conjunto, ganhando circularidade e autonomia, sendo que ambos podem
ser comercializados e utilizados como garantias em operaes de financiamento pelos produtores,
e constituem ttulos executivos extrajudiciais.
O CDCA, por sua vez, um ttulo de crdito nominativo de livre negociao representativo de
promessa de pagamento em dinheiro e constitui ttulo executivo extrajudicial. Sua emisso
exclusiva das cooperativas e de produtores rurais e outras pessoas jurdicas que exeram a atividade
de comercializao, beneficiamento ou industrializao de produtos e insumos agropecurios ou de
mquinas e implementos utilizados na produo agropecuria.
O CRA o ttulo de crdito nominativo, de livre negociao, de emisso exclusiva das companhias
securitizadoras de direitos creditrios do agronegcio, representativo de promessa de pagamento
em dinheiro e constitui ttulo executivo extrajudicial.
Aps a criao do arcabouo jurdico necessrio para viabilizar a oferta dos ttulos de financiamento
do agronegcio no mercado financeiro, fez-se necessria a regulamentao aplicvel para a
aquisio desses ttulos por parte principalmente de fundos de investimento, bem como para
Entidades Fechadas e Abertas de Previdncia Complementar.
185
5.2. REGIME FIDUCIRIO
Com a finalidade de lastrear a emisso de certificados de recebveis do agronegcio, as companhias

securitizadoras podem instituir o regime fiducirio sobre crditos do agronegcio.
O regime fiducirio institudo mediante declarao unilateral da companhia securitizadora no

contexto do termo de securitizao de crditos do agronegcio e submeter-se-, entre outras, s
seguintes condies: (i) a constituio do regime fiducirio sobre os crditos que lastreiam a
emisso; (ii) a constituio de patrimnio separado, integrado pela totalidade dos crditos
submetidos ao regime fiducirio que lastreiam a emisso; (iii) a afetao dos crditos como lastro
da emisso da respectiva srie de ttulos; (iv) a nomeao de agente fiducirio, com a definio de
seus deveres, responsabilidades e remunerao, bem como as hipteses, condies e forma de sua
destituio ou substituio e as demais condies de sua atuao.
O principal objetivo do regime fiducirio fazer com que os crditos que sejam alvo desse regime
no se confundam com o da companhia securitizadora de modo que s respondam pelas obrigaes
inerentes aos ttulos a ele afetados e de modo que a insolvncia da companhia securitizadora no
afete os patrimnios separados que tenham sido constitudos.
Institudo o regime fiducirio, caber companhia securitizadora administrar cada patrimnio

separado, manter registros contbeis independentes em relao a cada um deles. No obstante, a
companhia securitizadora responder com seu patrimnio pelos prejuzos que causar por
descumprimento de disposio legal ou regulamentar, por negligncia ou administrao temerria
ou, ainda, por desvio da finalidade do patrimnio separado.
186
5.3. MEDIDA PROVISRIA 2.158-35
A Medida Provisria 2.158-35, com a redao trazida em seu artigo 76, acabou por limitar os efeitos
do regime fiducirio que pode ser institudo por companhias securitizadoras, ao determinar que as
normas que estabeleam a afetao ou a separao, a qualquer ttulo, de patrimnio de pessoa
fsica ou jurdica no produzem efeitos com relao aos dbitos de natureza fiscal, previdenciria ou
trabalhista, em especial quanto s garantias e aos privilgios que lhes so atribudos.
Assim, os Direitos Creditrios do Agronegcio e os recursos deles decorrentes que sejam objeto de
Patrimnio Separado, podero ser alcanados por credores fiscais, trabalhistas e previdencirios da
Securitizadora e, em alguns casos, por credores trabalhistas e previdencirios de pessoas fsicas e
jurdicas pertencentes ao mesmo grupo econmico da Securitizadora, tendo em vista as normas de
responsabilidade solidria e subsidiria de empresas pertencentes ao mesmo grupo econmico
existentes em tais casos.
187
5.4. TERMO DE SECURITIZAO DE CRDITOS
A emisso dos certificados de recebveis do agronegcio realizada por meio de termo de

securitizao de crditos, que vincula os respectivos crditos do agronegcio srie de ttulos
emitidos pela securitizadora. O Termo de Securitizao firmado pela Securitizadora e o Agente
Fiducirio, e contm todas as caractersticas dos crditos, incluindo a identificao do devedor, o
valor nominal do certificado de recebveis do agronegcio e a identificao do lastro a que os crditos
estejam vinculados, espcie de garantia, se for o caso, dentre outras.
188
5.5. TRATAMENTO FISCAL DOS CRA
Os Titulares de CRA no devem considerar unicamente as informaes contidas nesta Seo para
fins de avaliar o tratamento tributrio de seu investimento em CRA, devendo consultar seus prprios
assessores quanto tributao especfica qual estaro sujeitos, especialmente quanto a outros
tributos, que no o imposto de renda, eventualmente aplicveis a esse investimento, ou a ganhos
porventura auferidos em operaes com CRA.
Pessoas Fsicas e Jurdicas Residentes no Brasil
Como regra geral, os rendimentos em CRA auferidos por pessoas jurdicas no-financeiras esto
sujeitos incidncia do Imposto de Renda Retido na Fonte, a ser calculado com base na aplicao
de alquotas regressivas, aplicadas em funo do prazo do investimento gerador dos rendimentos
tributveis: (i) at 180 (cento e oitenta) dias: alquota de 22,5% (vinte e dois inteiros e cinco dcimos
por cento); (ii) de 181 (cento e oitenta e um) a 360 (trezentos e sessenta) dias: alquota de 20%
(vinte por cento); (iii) de 361 (trezentos e sessenta e um) a 720 (setecentos e vinte) dias: alquota
de 17,5% (dezessete inteiros e cinco dcimos por cento) e (iv) acima de 720 (setecentos e vinte)
dias: alquota de 15% (quinze por cento).
No obstante, h regras especficas aplicveis a cada tipo de investidor, conforme sua qualificao como
pessoa fsica, pessoa jurdica, inclusive isenta, instituies financeiras, fundos de investimento,
seguradoras, entidades de previdncia privada, sociedades de capitalizao, corretoras e distribuidoras
de ttulos e valores mobilirios e sociedades de arrendamento mercantil ou investidor estrangeiro.
O IRRF retido, na forma descrita acima, das pessoas jurdicas no financeiras tributadas com base
no lucro real, presumido ou arbitrado, considerado antecipao do imposto de renda devido,
gerando o direito restituio ou compensao com o IRPJ apurado em cada perodo de apurao.
O rendimento tambm dever ser computado na base de clculo do IRPJ e da CSLL. Como regra
geral as alquotas do IRPJ correspondem a 15% (quinze por cento) e adicional de 10% (dez por
cento), sendo o adicional calculado sobre a parcela do lucro tributvel que exceder o equivalente a
R$240.000,00 (duzentos e quarenta mil reais) por ano. J a alquota da CSLL, para pessoas jurdicas
em geral, corresponde a 9% (nove por cento).
Os rendimentos em CRA auferidos por pessoas jurdicas no-financeiras tributadas de acordo com
a sistemtica no-cumulativa do PIS e do COFINS esto sujeitos incidncia dessas contribuies
s alquotas de 0,65% (sessenta e cinco centsimos por cento) e 4% (quatro por cento),
respectivamente, para os fatos geradores ocorridos a partir de 1 de julho de 2015, conforme Decreto
n. 8.426, de 1 de abril de 2015.
Com relao aos investimentos em CRA realizados por instituies financeiras, fundos de
investimento, seguradoras, entidades de previdncia privada fechadas, entidades de previdncia
complementar abertas, agncias de fomento, sociedades de capitalizao, corretoras e
distribuidoras de ttulos e valores mobilirios e sociedades de arrendamento mercantil, h dispensa
de reteno do IRRF.
No obstante a iseno de reteno na fonte, os rendimentos decorrentes de investimento em CRA

por essas entidades, via-de-regra, e exceo dos fundos de investimento, sero tributados pelo
IRPJ, alquota de 15% (quinze por cento) e adicional de 10% (dez por cento); e pela CSLL,
alquota de 20% (vinte por cento) no perodo compreendido entre 1 de setembro de 2015 e 31 de
dezembro de 2018, e 15% (quinze por cento) a partir de 1 de janeiro de 2019, conforme Lei n
189
13.169, de 6 de outubro de 2015. No caso das cooperativas de crdito, a alquota da CSLL de 17%
(dezessete por cento) para o perodo entre 1 de outubro de 2015 e 31 de dezembro de 2018, sendo
reduzida a 15% (quinze por cento) a partir de 1 de janeiro de 2019. As carteiras de fundos de
investimentos esto, em regra, isentas de imposto de renda.
Ademais, no caso das instituies financeiras e determinadas entidades equiparadas, os

rendimentos decorrentes de investimento em CRA esto sujeitos Contribuio ao PIS e COFINS
s alquotas de 0,65% (sessenta e cinco centsimos por cento) e 4% (quatro por cento),
respectivamente.
Para as pessoas fsicas, os rendimentos gerados por aplicao em CRA esto atualmente isentos
de imposto de renda (na fonte e na declarao de ajuste anual), por fora do artigo 3, inciso IV, da
Lei 11.033, de 21 de dezembro de 2004. De acordo com a posio da Receita Federal do Brasil,
expressa no artigo 55, pargrafo nico, da Instruo Normativa RFB n 1.585, de 31 de agosto de
2015, tal iseno abrange, ainda, o ganho de capital auferido na alienao ou cesso dos CRA.
Pessoas jurdicas isentas tero seus ganhos e rendimentos tributados exclusivamente na fonte, ou
seja, o imposto no compensvel, conforme previsto no artigo 76, inciso II, da Lei 8.981. A reteno
do imposto na fonte sobre os rendimentos das entidades imunes est dispensada desde que as
entidades declarem sua condio fonte pagadora, nos termos do artigo 71, da Lei 8.981, com
redao dada pela Lei n. 9.065, de 20 de junho de 1995.
Investidores Residentes ou Domiciliados no Exterior
Os rendimentos auferidos por investidores pessoa jurdica residentes, domiciliados ou com sede no
exterior que invistam em CRA no pas de acordo com as normas previstas na Resoluo n. 4.373,
de 29 de setembro de 2014, esto sujeitos incidncia do IRRF alquota de 15% (quinze por
cento). Exceo feita para o caso de investidor residente ou domiciliado em pas ou jurisdio
considerados como de tributao favorecida, assim entendidos aqueles que no tributam a renda ou
que a tributam alquota mxima inferior a 20% (vinte por cento) ou cuja legislao no permita o
acesso a informaes relativas composio societria de pessoas jurdicas, sua titularidade ou
identificao do benefcio efetivo de rendimentos atribudos a no residentes.
A despeito deste conceito legal, no entender das autoridades fiscais, so atualmente consideradas
Jurisdio de Tributao Favorecida as jurisdies listadas no artigo 1 da Instruo Normativa
da Receita Federal do Brasil n. 1.037, de 04 de junho de 2010. Destaque-se, ainda, que a Portaria
MF n 488, de 28 de novembro de 2014, reduziu de 20% para 17% a alquota mxima para fins de
classificao de determinada jurisdio como Jurisdio de Tributao Favorecida, desde que
referida jurisdio esteja alinhada com os padres internacionais de transparncia fiscal, nos termos
definidos pela Receita Federal do Brasil na Instruo Normativa RFB n 1.530, de 19 de dezembro
de 2014 e mediante requerimento da jurisdio interessada.
Rendimentos obtidos por investidores pessoas fsicas residentes ou domiciliados no exterior em

investimento em CRA, por sua vez, so isentos de tributao, inclusive no caso de investidores
residentes em Jurisdio de Tributao Favorecida.
Ganhos de capital auferidos na alienao de CRA em ambiente de bolsa de valores, balco

organizado ou assemelhados por investidores pessoa fsica ou jurdica residentes no exterior, cujo
investimento seja realizado em acordo com as disposies da Resoluo CMN 4.373 e que no
estejam localizados em jurisdio de tributao favorecida, regra geral, so isentos de tributao.
190
Imposto sobre Operaes Financeiras (IOF)
Imposto sobre Operaes Financeiras de Cmbio: Regra geral, as operaes de cmbio

relacionadas aos investimentos estrangeiros realizados nos mercados financeiros e de capitais de
acordo com as normas e condies previstas pela Resoluo CMN 4.373, inclusive por meio de
operaes simultneas, incluindo as operaes de cmbio relacionadas aos investimentos em CRA,
esto sujeitas incidncia do IOF/Cmbio alquota de zero no ingresso e alquota zero no retorno,
conforme Decreto 6.306, de 14 de dezembro de 2007, conforme alterado. Em qualquer caso, a
alquota do IOF/Cmbio pode ser majorada a qualquer tempo por ato do Poder Executivo Federal,
at o percentual de 25% (vinte e cinco por cento), relativamente a operaes de cmbio ocorridas
aps esta eventual alterao.
Imposto sobre Operaes Financeiras com Ttulos e Valores Mobilirios: As operaes com CRA
esto sujeitas alquota zero do IOF/Ttulos, conforme o Decreto 6.306, de 14 de dezembro de 2007,
conforme alterado. Em qualquer caso, a alquota do IOF/Ttulos pode ser majorada a qualquer tempo
por ato do Poder Executivo Federal, at o percentual de 1,50% (um inteiro e cinquenta centsimos
por cento) ao dia, relativamente a operaes de cmbio ocorridas aps este eventual aumento.
191
192
6. O SETOR DE ATUAO DA DEVEDORA
193
194
6. O SETOR DE ATUAO DA DEVEDORA
O crescimento e a popularizao do consumo de refrigerantes, no sculo XX, permitiu o surgimento

de empresas de grande porte nesse setor, inclusive, com atuao internacional. Alm disso, a
indstria de refrigerantes tem passado por intenso processo de aquisies e fuses a nvel mundial,
implicando na concentrao no setor juntamente com a internacionalizao das companhias. Marcas
como Coca-Cola, Fanta, Sprite, dentre outras, podem ser encontradas em diversos pases.
Paralelamente, as marcas locais, produzidas em menor escala por empresas de menor porte,
continuam presentes em diferentes pases 2.
No Brasil, a produo de refrigerantes destaca-se como o principal item do setor de bebidas, seguido
pela produo de cervejas. Mesmo no sendo um setor de trabalho intensivo, em termos absolutos
o setor responsvel pela gerao de dezenas de milhares de postos de trabalho. Em relao ao
comrcio exterior, cervejas e refrigerantes mostram baixa penetrao das importaes3.
O setor de refrigerantes e bebidas no alcolicas em geral ostenta ampla difuso regional, o que se
deve s caractersticas do produto, composto quase integralmente por gua. Esse aspecto faz com
que a opo por produzir localmente usualmente seja prefervel, com a reduo nos custos logsticos
compensando eventuais economias de escala que poderiam ser obtidas por meio de maior
concentrao da produo. Esse aspecto d ao setor certa ubiquidade, tornando-o um elemento que
contribui com a dinamizao de regies pouco industrializadas, at mesmo por conta da cadeia
produtiva envolvida, que inclui, por exemplo, distribuio, armazenagem, comercializao, obteno
de insumos e produo de embalagens 4.
Caractersticas do mercado brasileiro e fatores de competitividade e concentrao
O mercado de refrigerantes altamente concentrado e internacionalizado. Trs companhias, Coca-Cola

Brasil, Companhia de Bebidas das Amricas - AmBev e Brasil Kirin, subsidirias de grupos estrangeiros,
respondem por quase 80% do volume de vendas e por aproximadamente 90% do faturamento do setor
no Brasil. Alm dessas, o mercado conta com 15 grandes empresas no atreladas a grupos
transnacionais e cerca de 180 pequenas companhias, com um modelo familiar de gesto e com atuao
local e regional. Portanto, um conjunto de quase 200 empresas detm 20% do volume de vendas e 10%
do faturamento do setor (Associao de Fabricantes de Refrigerantes do Brasil, 2016). As empresas
transnacionais so detentoras de marcas conhecidas globalmente, contam com redes de distribuio
extensas e recursos para investimento contnuo em pesquisa, inovao e diversificao dos produtos e
embalagens, alm de investimentos em campanhas mundiais de marketing5.
Apesar da elevada concentrao, existe uma acirrada rivalidade entre os fabricantes, em virtude da
existncia de altas barreiras entrada de novos competidores, e tambm pelas caractersticas das
cadeias produtivas dos produtos mais importantes, que demandam grandes escalas nas operaes
a fim de obter custos competitivos e explorar oportunidades de economias de escopo6.
Em relao s empresas transnacionais, destaca-se a Coca-Cola Brasil, que o maior produtor de

bebidas no alcolicas do Pas e atua em oito segmentos: guas, bebidas esportivas, chs,
energticos, lcteos, nctares, bebidas base de soja e refrigerantes, com uma linha de mais de
2
https://www.bnb.gov.br/documents/80223/1138347/1_refrigerantes.pdf/0792ff03-ad2c-92f0-d401-1efd9d17cd2b
3
https://web.bndes.gov.br/bib/jspui/bitstream/1408/3462/1/BS%2040%20O%20setor%20de%20bebidas%20no%20Brasil_P.pdf
4
5
6
195
140 produtos, entre sabores regulares e verses de baixa caloria. Entre as marcas de refrigerantes
cabe destacar Coca-Cola, Coca-Cola Light, Coca-Cola Zero, Kuat, Fanta nas verses regulares e
zero, Sprite e Sprite Zero. O Sistema Coca-Cola Brasil emprega diretamente 66 mil funcionrios,
gerando cerca de 600 mil empregos indiretos 7. Em 2015, o total investido na operao no Brasil foi
de R$ 2,7 bilhes8. Entre 2012 e 2016, foram investidos cerca de R$ 14,1 bilhes, valor 50% superior
ao dos cinco anos anteriores. A Coca-Cola Brasil atua sob o sistema de franquias de engarrafadoras,
sendo composto por nove grupos parceiros de fabricantes, de forma que possui fbricas em todas
as regies do Pas, abastecendo em torno de um milho de pontos de venda (Coca-Cola, 2016). A
TCCC presente em mais de 200 pases do mundo, sendo fabricante de bebidas no alcolicas e
concentrados de xaropes. A TCCC produz o concentrado de xarope vendido para vrias
engarrafadoras de todo o mundo. A empresa tem conduzido diversas aquisies de participaes, a
exemplo da mexicana Del Valle e da chinesa Huiyuan, ambas fabricantes de sucos, da norte-
americana fabricante de energticos Monster Beverage, da norte-americana Keurig Green Mountain,
produtora de mquinas caseiras de caf, viabilizando a produo de mquinas caseiras de
refrigerantes. No Brasil, a Coca-Cola adquiriu as marcas Guaran Jesus e Sucos Mais, alm da
indstria Leo Junior, produtora do ch Matte Leo 9.
A companhia atua no Brasil atravs do Sistema Coca-Cola Brasil, formado pela Coca-Cola Brasil em
parceria com grupos empresariais independentes em regime de franquia, chamados de fabricantes
autorizados. A Coca-Cola lidera o mercado, tendo obtido participao de 58% no total do volume
das vendas de refrigerantes no Brasil em 2014. A empresa continua investindo em campanhas de
marketing. Em 2014, atuou como patrocinadora oficial da Copa do Mundo. Alm disso, o incentivo
ao retomo de embalagens faz parte da estratgia da empresa para reduzir custos10.
Impacto Histrico no Setor de Refrigerantes
O mercado de refrigerantes no Brasil abrange vrios segmentos, como os refrigerantes

carbonatados, gua mineral, isotnicos, ch gelado, sumo e suco de frutas. No segmento de
refrigerantes, o mercado tem se mostrado muito competitivo, com a presena de pequenos
produtores independentes, que oferecem seus produtos a preos inferiores.
Segundo a Euromonitor, o Brasil continua a ter uma taxa per capita de consumo de refrigerantes
relativamente baixa, quando comparado com outros pases. Tambm conforme Euromonitor
International (2016), o Brasil o terceiro produtor e consumidor mundial de refrigerantes, inferior
apenas ao verificado nos Estados Unidos e na China. No Brasil, o consumo de cerca de 85
litros/habitante/ano, o que o faz ocupar a 12 posio do ranking mundial, cujas primeiras posies
esto os Estados Unidos (170 litros/habitante/ano), o Mxico (146 litros/habitante/ano) e o Chile (127
litros/habitante/ano)11.
As variedades de refrigerantes produzidos no Brasil
A fim de estipular um conjunto de variveis que reflitam a composio recente da produo brasileira
de bebidas industrializadas, abaixo foi listado uma relao de produtos da Pesquisa Industrial Anual
(PIA) do Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica (IBGE) 12 para o setor. Por esse critrio, as
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12
A Lista de Produtos da Indstria (Prodlist-Indstria) uma lista detalhada de bens e servios industriais investigados atravs da PIA-Produto,
elaborada segundo conceitos de harmonizao e articulao entre a Nomenclatura Comum do Mercosul (NCM), a Classificao Nacional
de Atividades Econmicas (CNAE) e a Classificao Central de Produtos (Central Product Classification - CPC).
196
bebidas esto agrupadas em cinco segmentos, correspondentes s cinco classes de atividades
econmicas da CNAE de fabricao de bebidas. Sendo assim, o universo dos dados utilizados na
anlise que segue est limitado aos produtos da referida lista.
A tabela 1 indica, para o acumulado do perodo, os percentuais de participao de cada classe CNAE
(em negrito) na produo da Diviso 11 (bebidas), alm dos percentuais de participao de cada
bebida nas respectivas classes CNAE e no setor bebidas. Os percentuais foram calculados para
volume e valor das vendas. Os nmeros oferecem, com base em mdias, uma ideia da composio
da produo da indstria brasileira. Os refrigerantes despontam como o principal produto do setor,
seguidos da produo de cervejas juntos, ultrapassam 75% do valor total da produo de bebidas,
exclusive xaropes. Aguardentes e outras bebidas destiladas, vinhos e guas envasadas completam
o quadro.
Fonte: https://web.bndes.gov.br/bib/jspui/bitstream/1408/3462/1/BS%2040%20O%20setor%20de%20bebidas%20no%20Brasil_P.pdf
197
Comparando os percentuais de participao em valor das vendas e volume produzido, possvel

estabelecer uma noo de valor agregado para os produtos. O caso mais emblemtico o dos
xaropes concentrados destinados indstria de refrigerantes. No acumulado do perodo
representaram 23,9% do valor das vendas de sua classe e apenas 0,4% do volume produzido,
evidenciando que se trata de um produto de elevado valor agregado.
Os tipos de refrigerantes mais consumidos no Brasil so o tipo cola, o guaran e o sabor frutas, tais
como laranja, limo e uva13.
Produo, emprego e comrcio exterior do Brasil
De acordo com informaes da PIA 2011 do IBGE (PIA-Empresa), o setor de fabricao de bebidas
responde por aproximadamente 4% do valor adicionado da indstria de transformao brasileira. Por
ser intensivo em capital, o setor tende a ser menos expressivo no que tange ao fator trabalho. Ainda
assim, emprega cerca de 144 mil pessoas no mercado formal, o que corresponde a 2,2% do pessoal
ocupado na indstria de transformao do Brasil14.
Em razo do fcil acesso a fontes de gua no Brasil (um dos principais insumos da produo de
bebidas), a localizao geogrfica das plantas industriais do setor orientada pela proximidade a
seus mercados consumidores. Sendo assim, essa indstria encontra-se distribuda por todo o
13
14
198
territrio nacional15. A Tabela 2 ilustra esse fato, demonstrando que o emprego no setor ao longo do
espao geogrfico brasileiro assemelha-se distribuio da populao, o que revela tambm sua
importncia enquanto gerador de postos de trabalho em reas perifricas do pas.
O setor vem apresentando grande dinamismo. Segundo o grfico 1 abaixo, que apresenta
informaes da Pesquisa Industrial Mensal do IBGE (PIM-PF), o crescimento acumulado da
produo fsica de bebidas no Brasil chegou a 50% no perodo 2004-2013. Nesse perodo, a taxa
mdia de crescimento do volume produzido foi de 4,2% a.a. Dado que nesse intervalo de tempo o
Produto Interno Bruto (PIB) brasileiro cresceu a uma taxa mdia real de 3,7% a.a., esses nmeros
revelam como o setor apresentou uma resposta elstica ao crescimento da renda da populao.
Contudo, uma pequena queda na produo de refrigerantes, o baixo crescimento do PIB registrado
desde 2011 e alteraes tributrias contriburam para a estagnao da produo fsica no passado
recente, o que no anula, porm, o carter expressivo da trajetria observada ao longo dos ltimos
dez anos. Como visto anteriormente, a produo nacional tem no refrigerante e na cerveja seus dois
grandes produtos. Juntos, esses dois segmentos representam aproximadamente 82% do volume
produzido e 76% do valor total das vendas de bebidas no Brasil. Dessa forma, a dinmica do setor
de bebidas no pas substancialmente dependente do desempenho desses dois segmentos 16.
15
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199
O grfico 3 abaixo evidencia os bons resultados da produo de refrigerantes no Brasil.
Refrigerante Fornecedores e Relacionados
O setor de refrigerantes tem ampla capilaridade e est presente em muitas cidades do Brasil. O
referido segmento movimenta um conjunto de atividades desde a pesquisa, o cultivo agrcola, o
processamento e a comercializao de insumos e matrias-primas at a entrega do produto ao
consumidor nos estabelecimentos comerciais. Participam da cadeia o agronegcio, construo civil,
mquinas e equipamentos, transporte, energia, veculos, alumnio, plsticos e resinas, alm, claro,
das engarrafadoras17.
So bebidas constitudas basicamente pela mistura de quatro ingredientes: gua; acar (ou
edulcorantes); extratos concentrados e gs carbnico. Participam tambm substncias
coadjuvantes, principalmente conservantes, acidulantes e antioxidantes18.
17
18
200
O acar utilizado para conferir sabor doce e encorpar a bebida. totalmente adquirido no mercado
interno e possui preo atrelado a cotaes internacionais e ao dlar. Nos refrigerantes de baixa caloria,
o acar substitudo por edulcorantes, sendo os mais empregados a sacarina e o ciclamato. Os
edulcorantes tambm so totalmente adquiridos no mercado interno. O dixido de carbono, ou gs
carbnico, um insumo industrial de inmeras aplicaes, que pode ser comprado de fornecedoras ou
produzido dentro da prpria fbrica de refrigerantes. O gs injetado nas bebidas processo conhecido
como carbonatao , com a funo de realar o paladar e a aparncia do produto. A expanso do gs
quando o lquido ingerido confere a sensao de refrescncia caracterstica dos refrigerantes19.
Em relao aos insumos utilizados na fabricao de refrigerantes, importante destacar que o Brasil
dispe de gua e um dos maiores produtores de acar e frutas do mundo. As grandes empresas
podem negociar preos e condies de pagamento vantajosos com os fornecedores de matria-
prima20.
Os extratos concentrados so os responsveis pelas caractersticas de cor, aroma e sabor dos

refrigerantes. So produzidos em unidades industriais prprias principalmente a fim de guardar
sua frmula sob segredo industrial e depois entregues aos fabricantes de refrigerantes. Como visto
acima, os xaropes concentrados apresentam alto valor agregado. Na classe de refrigerantes e outras
bebidas no alcolicas, responderam, no perodo analisado, por 24% do valor da produo e apenas
0,4% do volume21.
Existem diferentes graus de verticalizao do processo produtivo no que se refere comercializao

da bebida. O processamento, engarrafamento e distribuio da bebida podem ser realizados pela
empresa matriz ou alternativamente por engarrafadores licenciados e centros de distribuio
terceirizados. A produo de refrigerante pode ser compartilhada com outras bebidas em uma
mesma unidade industrial22.
No Brasil, o segmento de bebidas dispe de fornecedores de embalagens, em especial as latas de

alumnio alm das garrafas PET e de vidro. As grandes empresas, quando no produzem suas
prprias embalagens, rtulos e tampas, possuem poder de barganha junto aos fornecedores,
realizando compras atravs de preges eletrnicos e contratos de exclusividade com fornecedores.
As pequenas indstrias, por sua vez, so em geral tomadoras de preos no que se refere a insumos
e embalagens (Donato, 2010) 23.
Mquinas e Equipamentos
Os bens de capital empregados consistem em tanques, filtros, equipamentos de gerao de frio,

carbonizadores (mquinas que injetam o gs carbnico no lquido), esteiras, sopradores de pr-
formas de embalagens PET, entre outros. Tais equipamentos so comuns a outras indstrias, sua
tecnologia difundida e podem ser adquiridos internamente. Da mesma forma que na cadeia
produtiva da cerveja, no que se refere ao maquinrio de envase em linhas de alta velocidade nas
grandes fbricas, so poucas as opes de fornecedores, e os principais fabricantes so
estrangeiros. J as unidades produtivas de menor capacidade podem contar com fornecedores
locais, principalmente para o envase de embalagem PET 24.
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201
Embalagens
Os refrigerantes so envasados em garrafas de vidro, latas de alumnio e predominantemente

em embalagens PET. O PET inicia seu processo em uma fbrica de bebidas em pr -forma, que
consiste em um tubo de pequenas dimenses que aquecido e soprado dentro de um molde,
no formato da garrafa que receber a bebida. Em grandes fbricas, o PET chega em granulado,
para ser transformado em pr-forma. As garrafas de vidro e as latas de alumnio tambm so
adquiridas no mercado nacional, bem como engradados, pallets e filmes plsticos 25.
Grandes Fabricantes
Apesar de os grandes fabricantes e pequenas empresas regionais diferirem substancialmente

quanto escala de produo, o processo de fabricao basicamente o mesmo, consistindo na
diluio dos extratos concentrados em gua carbonatada e adoada (com acar ou
edulcorantes). Tambm so adicionados antioxidantes, que previnem a influncia negativa do
oxignio na bebida, acidulantes, que realam o sabor, e conservantes. Os grandes fabricantes
responderam em 2013 por aproximadamente 78% do market share do mercado de refrigerantes.
A maior companhia mundial est presente no Brasil desde 1942. A TCCC atua no pas atravs
do Sistema Coca-Cola Brasil, formado pela Coca-Cola Brasil em parceria com grupos
empresariais independentes, chamados de fabricantes autorizados. Em regime de franquia, essa
estrutura deteve em 2013 aproximadamente 60% de market share no mercado brasileiro de
refrigerantes 26.
Fabricantes Regionais
As empresas de menor porte, fabricantes das chamadas tubanas, representaram

aproximadamente 22% do market share de refrigerantes em 2013. De atuao regional, elas
atendem demanda prxima de suas fbricas, uma vez que no possuem sistemas de distribuio
como os das grandes companhias. A introduo das embalagens PET foi o grande impulso ao
crescimento desse tipo de fabricante, que pde colocar seus produtos em supermercados, em
embalagens de grande volume27.
Logstica
A logstica essencial para a fabricao de refrigerantes, pois permite rapidez na entrega,

reduo dos estoques de matrias-primas e de mercadorias, proporcionando reduo de
custos e satisfao de fornecedores e clientes. A logstica do setor segmentada em trs
etapas principais: dos fornecedores de matrias-primas, insumos e embalagens para as
engarrafadoras; destas para os revendedores e centros de distribuio, os quais pertencem
prpria indstria ou so terceirizados; e destes para os pontos finais de venda (Donato,
2010)28.
As pequenas indstrias realizam entregas diretas a pontos de venda prximos as fbricas,

especialmente supermercados, e contam com os comrcios atacadistas para escoar o restante da
produo29.
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202
Preos
Atualmente, o governo brasileiro no exerce controle de preos nem no varejo e nem no atacado.
Antes de julho de 1990, entretanto, os preos dos refrigerantes estavam sujeitos ao controle formal
de preos exercido pelo governo. Como no caso da cerveja, o volume de vendas de refrigerantes
fortemente influenciado pelos preos.
Essa sensibilidade a preo ilustrada com o significativo aumento na participao do mercado pelos
produtores de algumas das 700 marcas de preo baixo, cujos produtos (conhecidos como tubanas,
como j mencionadas acima) so vendidos com grandes descontos em relao s marcas
mainstream. Os fabricantes das tubanas podem aplicar descontos em suas marcas em parte devido
aos baixos custos de distribuio provenientes do uso de embalagens PET (polietileno tereftalato)
descartveis.
Em 1993, aproximadamente 12% das vendas de refrigerantes foram feitas em embalagens

descartveis, comparadas com 94,6% em 2005. As tubanas tinham aproximadamente 13% de
participao no mercado em 1993, crescendo rapidamente para 33,8% em dezembro de 2005,
segundo as estimativas da ACNielsen.
Impostos
As vendas de refrigerantes no Brasil esto sujeitas a uma elevada incidncia de impostos, o que
resulta em preos substancialmente mais altos para os consumidores. Alm disso, os sabores cola
esto sujeitos a um IPI 100% superior ao incidente nos demais refrigerantes. No Brasil, os
refrigerantes esto sujeitos aos mesmos impostos aplicados cerveja.
203
204
7. INFORMAES RELATIVAS DEVEDORA E FIADORA
7.1. NORSA REFRIGERANTES S.A.
7.2. SOLAR.BR PARTICIPAES S.A.
7.3. CAPITALIZAO DA DEVEDORA
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206
7.1. NORSA REFRIGERANTES S.A.
Este sumrio apenas um resumo das informaes da Devedora. As informaes contidas nesta
seo foram obtidas e compiladas de fontes pblicas (certides emitidas pelas respectivas
autoridades administrativas e judiciais, bem como pelos respectivos ofcios de registros pblicos,
relatrios anuais, website da Devedora e da CVM, jornais, entre outros) consideradas seguras pela
Securitizadora e pelos Coordenadores.
Histrico e Desenvolvimento da Devedora
Viso Geral
A Devedora uma sociedade annima de capital fechado, com prazo indeterminado de durao,
constituda no Brasil em 15 de maro de 1983, com a denominao social Refrescos Cearenses
Ltda. Em 1998 a empresa passou por um processo de reformulao, atravs da unio dos
franqueados Coca-Cola nos Estados da Bahia, do Cear, Piau e Rio Grande do Norte, sendo que
foi neste momento que a Devedora alterou a sua denominao social para NORSA Refrigerantes
S.A. Aps 15 anos de sua reformulao a Devedora passou por um novo processo de fuso sendo
a partir de ento parte do Grupo Solar.BR Coca-Cola (Grupo Solar), que nasceu em julho de 2013,
resultado da fuso de trs fabricantes (NORSA, Renosa e Guararapes). De forma combinada, essas
trs fabricantes operam em 12 estados do Brasil toda a Regio Nordeste, alm de Mato Grosso e
partes de Tocantins e de Gois. Os acionistas indiretos da Devedora so a famlia Jereissati e a
famlia Mello, ambas com dcadas de experincia no mercado de bebidas, a trabalhando como
franqueados do sistema Coca-Cola Brasil e a prpria TCCC.
Aps a fuso dos fabricantes que deu origem ao Grupo Solar, seguiu-se um processo de
reestruturao societria das empresas operacionais, que implicou em vrias cises e
incorporaes. Dentre elas, pode-se destacar as seguintes:
em maro de 2015, houve a ciso parcial da Cedente, transferindo a operao em

Pernambuco para a Devedora;
em agosto de 2016 houve a ciso parcial da Companhia Maranhense de Refrigerantes

transferindo a operao no estado do Maranho para a Cedente;
em outubro de 2016 houve a ciso parcial da Companhia Maranhense de Refrigerantes

transferindo a operao no estado do Mato Grosso para a Devedora; e
em janeiro de 2017, houve a ciso total da Companhia Maranhense de Refrigerantes

transferindo a operao no estado de Alagoas para a Devedora.
Aps a concluso dos processos de cises e incorporaes mencionados acima, a Fiadora passou
a ser a controladora da Devedora, e esta, por sua vez, estendeu sua rea geogrfica de atuao
para mais de 2 (dois) milhes de quilmetros quadrados (25% do territrio brasileiro, ou seja, AL,
BA, CE, MT, PE, PI e RN), detendo a liderana do mercado de refrigerantes em sua rea de atuao,
adotando modelo de gesto que valoriza a qualidade, a eficincia e o desenvolvimento de pessoas.
O Grupo Solar a segunda maior franquia da TCCC no Brasil, sendo o primeiro em capital nacional,
e est entre as 20 maiores do mundo. Com sede em Fortaleza, o Grupo Solar conta com mais de 12
mil colaboradores, distribudos em 12 fbricas e 34 centros de distribuio, produzindo e atendendo
a 7 segmentos do setor de bebidas no alcolicas guas, chs, refrigerantes, sucos, nctares,
207
energticos, isotnicos, com uma linha de mais de 140 produtos, entre sabores regulares e verses
de baixa caloria. Alm dos segmentos de bebidas no alcolicas, comercializa e distribui em toda a
sua rea de atuao diversas cervejas, conforme seo Portflio e Principais Produtos abaixo.
A Devedora conta com mais de dez mil funcionrios alocados em nove fbricas (Maracana CE,
Simes Filho BA, Vitria da Conquista BA, Macaba RN, Vrzea Grande MT, Cabo de Santo
Agostinho PE, Arapiraca AL, Macei AL e Teresina PI), 28 centros de distribuio e 33 salas
de vendas, fornecendo refrigerantes, sucos, chs, energticos, isotnicos e guas, alm dos
produtos das fbricas da Cervejaria Heineken Brasil na regio, para cerca de 270 mil pontos-de-
venda.
A Devedora tem por objeto social a produo, o engarrafamento, a industrializao e

comercializao, inclusive atacadista, das bebidas que compem o portflio da TCCC.
Sede Corporativa, Centro Administrativo e rea de Atuao
A Devedora possui um escritrio-sede na cidade de Fortaleza, Estado do Cear, onde se concentra

sua diretoria executiva. Na unidade de sua sede, est instalado o principal centro administrativo com
as atividades de suporte, tais como: jurdico, recursos humanos, financeiro, controladoria e o
relacionamento com os fornecedores de cana-de-acar. Nessa unidade tambm esto instaladas
as reas de Marketing e Supply Chain que so importantes pilares do modelo de negcio da
Devedora.
Pernambuco o estado com maior representatividade na receita operacional lquida da Devedora,

com participao de cerca de 24% no ano de 2016, perfazendo o montante aproximado de R$ 846,8
milhes, seguido pelos estados da Bahia, Cear e Mato Grosso, responsveis por 17,5%, 17,2% e
14,1% respectivamente da receita operacional lquida no mesmo perodo, apresentando os
montantes de R$ 597,8 milhes; R$ 586,9 milhes e R$ 481,2 milhes.
Portflio e Principais Produtos
Fazem parte do portflio da Devedora marcas lderes como Coca-Cola, Fanta, Sprite, Del Valle,
Kapo, entre outras. Alm dos segmentos de bebidas no alcolicas, atua na comercializao e
distribuio de produtos da Cervejaria Heineken Brasil, como as cervejas Kaiser, Heineken, Amstel,
Xingu, Sol Premium, Bavaria e Bavaria Premium. Esto disponveis tambm no portflio de bebidas
alcolicas as cervejas importadas Desperados e Dos Equis, do Mxico, Birra Moretti, da Itlia e
Edelweiss, da ustria.
A Devedora possui liderana nos mercados de refrigerantes, chs e sucos, alm de forte
representatividade nos mercados de gua, energticos e isotnicos. De acordo com dados da
consultoria Nielsen, em seu territrio de atuao, a Devedora alcanou em 2016 as seguintes fatias
de market share: refrigerantes 62,5%, sucos 31%, gua 19%, chs 79%, isotnicos 31% 30.
Recentemente foi adquirida, junto com a Coca-Cola Brasil e demais engarrafadores do sistema
Coca-Cola, a marca Ades, que conta com produtos base de soja e 0% de lactose, iniciando
sua comercializao em junho de 2017, expandindo o portflio de no -carbonatados. Lanada
tambm no ms de junho de 2017, a nova verso de Fanta sabor Guaran chega como mais
uma inovao.
30
208
Relacionamento com a TCCC
A Devedora mantm vnculo contratual expresso com a TCCC desde sua constituio, onde foi
autorizada a fabricar, distribuir e comercializar os produtos TCCC em um territrio delimitado. A
fabricao dos produtos Coca-Cola est vinculada aquisio de concentrados da prpria TCCC ou
de fornecedores autorizados, sendo que tais concentrados devem ser utilizados exclusivamente para
a preparao do xarope e o acondicionamento dos produtos Coca Cola. A TCCC retm o direito
privativo e exclusivo de, a qualquer tempo, determinar a frmula, a composio ou os ingredientes
dos concentrados, do xarope e das diversas bebidas que levam as marcas TCCC, detendo tambm
todos os direitos referentes s marcas e logomarcas TCCC cedendo o uso destas Devedora. Tal
contrato de fabricao tem vigncia inicial de 5 anos e vem sendo prorrogado por iguais perodos.
Estratgia Organizacional e de Negcios
A Devedora desenvolve suas atividades, buscando a maximizao do seu valor econmico e obteno
de vantagens sobre seus concorrentes, com a adoo de estratgia organizacional baseada nas
diretrizes de sua Controladora, que possui um plano de crescimento para o prazo de cinco anos.
Para tornar factvel esse objetivo, foram traados cinco pilares estratgicos que balizam todos os
planos e frentes de trabalho da organizao ao longo dessa jornada, sendo o grande direcional de
trabalho para garantir que os indicadores sero endereados e alcanados. So eles: inovao e
novos negcios; execuo com excelncia; excelncia em supply chain; regionalizao integrada e
pessoas. Essas so as prioridades da Devedora at 2020 e todos os seus esforos devem convergir
para a evoluo e o sucesso de cada uma dessas alavancas estratgicas.
Cada uma dessas alavancas conta com um plano de ao estruturado para assegurar que a
organizao esteja centrada nas frentes prioritrias e estratgicas para o longo prazo.
Como resultado da sua estratgia, no exerccio social findo em 31 de dezembro de 2016, a Devedora
observou um crescimento de 26,7% no caixa lquido gerado pelas atividades operacionais, um
EBITDA de R$ 533,8 milhes, 18,2% superior ao obtido no exerccio social findo em 31 de dezembro
de 2015, e margem EBITDA de 19,5% em 31 de dezembro de 2016. No mesmo exerccio social,
registrou um lucro lquido de R$312,8 milhes, 106,5% superior ao lucro lquido obtido no exerccio
social encerrado em 31 de dezembro de 2015.
Informaes Financeiras Selecionadas da Devedora relativas aos 3 ltimos exerccios sociais
2014 2015 2016
Receita operacional lquida 1.704.836 2.570.078 2.734.353

EBITDA(1) 275.443 451.758 533.759
Margem EBITDA(2) 16,2% 17,6% 19,5%
Caixa gerado nas atividades Operacionais 53.639 349.110 442.455
Lucro lquido do exerccio 110.757 151.533 312.844
Capex(3) 178.547 243.368 258.932
Dvida bruta(4) 694.309 830.227 737.712
Caixa e equivalentes a caixa 50.729 111.587 236.192
Dvida lquida(5) 643.580 718.640 501.520
(1)
A Devedora calcula o EBITDA (Earnings Before Interest, Tax, Depreciation and Amortization) como o lucro (prejuzo)
lquido, antes do imposto de renda e da contribuio social, das receitas (despesas) financeiras, da depreciao e
amortizao. Em razo do clculo do EBITDA no considerar o imposto de renda e a contribuio social, as receitas
(despesas) financeiras, a depreciao e a amortizao, o EBITDA funciona como um indicador de desempenho econmico
geral, que no afetado por alteraes das alquotas do imposto de renda e da contribuio social, flutuaes das taxas de
juros ou dos nveis de depreciao e amortizao. Consequentemente, a Devedora acredita que o EBITDA funciona como
uma ferramenta comparativa significativa para mensurar, periodicamente, o seu desempenho operacional, bem como para
embasar determinadas decises de natureza administrativa. A Devedora acredita que o EBITDA permite um melhor
entendimento no apenas do seu desempenho financeiro, mas tambm a sua capacidade de pagamento dos juros e principal
da dvida e para contrair mais dvidas para financiar os seus dispndios de capital e o capital de giro. O EBITDA no uma
209
medida de desempenho financeiro segundo as prticas contbeis adotadas no Brasil (BR GAAP) ou IFRS, e no deve ser
considerado como alternativa ao lucro lquido, como indicador de desempenho operacional, como alternativa ao fluxo de caixa
operacional, ou como indicador de liquidez. O EBITDA no possui significado padro e a sua definio de EBITDA pode no
ser comparvel com as definies de EBITDA utilizadas por outras companhias. Porm, uma vez que EBITDA no considera
certos custos intrnsecos aos negcios da Devedora, que poderiam, por sua vez, afetar significativamente os seus lucros, tais
como despesas financeiras, impostos, depreciao, dispndios de capital e outros encargos correspondentes, o EBITDA
apresenta limitaes que afetam o seu uso como indicador de rentabilidade da Devedora.
(2)
A Margem EBITDA consiste no EBITDA dividido pela receita operacional lquida.
(3)
Capex representado pela aquisio de imobilizado e intangvel no exerccio.
(4)
A dvida bruta refere-se a soma do saldo de emprstimos e financiamentos, Instrumentos financeiros derivativos e
subvenes governamentais (circulante e no circulante).
(5)
A dvida lquida corresponde dvida bruta deduzida do saldo de caixa e equivalentes a caixa. A dvida lquida no uma
medida de desempenho financeiro, liquidez ou endividamento reconhecida pelas prticas contbeis adotadas no Brasil nem
pelas Normas Internacionais de Relatrio Financeiro International Financial Reporting Standards (IFRS), emitidas pelo
International Accounting Standard Board (IASB) e no possui significado padro. Outras empresas podem calcular a dvida
lquida de maneira diferente da Devedora. A administrao da Devedora entende que a medio da Dvida Lquida til na
avaliao do grau de alavancagem financeira em relao ao fluxo de caixa operacional. Para reconciliao da dvida lquida
vide seo 7. Informaes Relativas Devedora e Fiadora deste Prospecto.
EBITDA
O EBITDA ou LAJIDA uma medio no contbil elaborada pela Devedora em consonncia com a
Instruo da CVM 527, conciliada com suas demonstraes contbeis e consiste no lucro lquido do
exerccio ajustado pelas despesas e receitas financeiras, pelas despesas (receitas) com imposto de
renda e contribuio social sobre o lucro e pelas despesas e custos de depreciao e amortizao.
A margem EBITDA calculada pelo EBITDA dividido pela receita operacional lquida. O EBITDA e a
margem EBITDA no so medidas reconhecidas pelas Prticas Contbeis Adotadas no Brasil nem pelas
Normas Internacionais de Relatrio Financeiro International Financial Reporting Standards (IFRS),
emitidas pelo International Accounting Standard Board (IASB). O EBTIDA e a margem EBITDA tambm
no representam o fluxo de caixa da Devedora para os perodos apresentados e no devem ser
considerados como substitutos para o lucro lquido, como indicadores do desempenho operacional, como
substitutos do fluxo de caixa ou como indicador de liquidez da Devedora.
O EBITDA e a margem EBITDA no possuem um significado padro e podem no ser comparveis a
medidas com ttulos semelhantes fornecida por outras companhias, cabendo observar que a Devedora utiliza
como base para o clculo a Instruo CVM 527, que versa sobre essa medida em seu artigo 3, inciso I.
O EBITDA e a margem EBITDA so indicadores financeiros utilizados para avaliar o resultado de
empresas sem a influncia de sua estrutura de capital, de efeitos tributrios, outros impactos contbeis
sem reflexo direto no fluxo de caixa da empresa, e outros itens no usuais ou que no so decorrentes
de suas operaes principais. Por esse motivo, entende-se que tais medies so mais apropriadas para
a correta compreenso da condio financeira e do resultado das operaes da Devedora.
A tabela abaixo apresenta a reconciliao do EBITDA e da Margem EBITDA com os valores das
demonstraes contbeis da Devedora:
Exerccio social findo em 31 de dezembro de
2016 2015 2014
(Em milhares de R$, exceto %)
(+) Depreciao e amortizao 170.655 120.488 68.924
(+) Resultado Financeiro Lquido 39.683 204.740 114.093
(+/-) Imposto de renda e contribuio social 10.577 (25.003) (18.331)
EBITDA 533.759 451.758 275.443
Margem EBITDA(1) 19,5% 17,6% 16,2%
(1)
210
Dvida lquida
A tabela abaixo demonstra a reconciliao dos saldos de Dvida Bruta e Dvida Lquida com os
valores das demonstraes contbeis da Devedora:
Em 31 de Em 31 de Em 31 de
dezembro de dezembro dezembro
2016 de 2015 de 2014
(Em milhares de R$)
Emprstimos e financiamentos Circulante 209.522 154.983 59.922
Emprstimos e financiamentos No circulante 485.438 554.851 517.720
Instrumentos financeiros derivativos Circulante 16.062 33.096 24.059
Instrumentos financeiros derivativos No circulante 789 54.688 59.888
Subvenes governamentais Circulante 9.852 17.578 16.771
Subvenes governamentais No circulante 16.049 15.031 15.949
Dvida Bruta 737.712 830.227 694.309
(-) Caixa e equivalentes a caixa 236.192 111.587 50.729
Dvida Lquida(1) 501.520 718.640 643.580
(1)
A dvida lquida corresponde soma dos saldos de emprstimos e financiamentos, instrumentos financeiros derivativos e
subvenes governamentais circulante e no circulante deduzidos do saldo de caixa e equivalentes a caixa. A dvida lquida
no uma medida de desempenho financeiro, liquidez ou endividamento reconhecida pelas prticas contbeis adotadas no
Brasil nem pelas Normas Internacionais de Relatrio Financeiro International Financial Reporting Standards (IFRS), emitidas
pelo International Accounting Standard Board (IASB) e no possui significado padro. Outras empresas podem calcular a
dvida lquida de maneira diferente da Devedora. A administrao da Devedora entende que a medio da Dvida Lquida
til tanto para a Devedora quanto para os investidores e analistas financeiros, na avaliao do grau de alavancagem financeira
em relao ao fluxo de caixa operacional.
Matrias-Primas e Relacionamento com Fornecedores e Consumidores
As principais matrias-primas utilizadas na fabricao dos seus produtos so: gua, concentrado e acar.
gua: O recurso natural mais utilizado na fabricao dos produtos a gua, a qual, ano a
ano, atravs de investimentos e aes, a Devedora vem reduzindo seu consumo, na relao
quantidade de litros de gua utilizada versus a quantidade em litros de bebida envasada.
Concentrado: o concentrado fornecido pela empresa Recofarma Indstria do Amazonas

Ltda., empresa do grupo TCCC. A Devedora utiliza moderno processo de produo,
observando os padres das normas internacionais estabelecidos pela TCCC.
Acar: Para o insumo acar, as usinas da regio Nordeste so as principais

fornecedoras, alm de usinas do Centro-Oeste e de So Paulo. Pelo expressivo volume e
qualidade do insumo, a Devedora tem como diretriz pulverizar as compras em diversas
unidades produtivas, evitando assim, possveis impactos no fornecimento, como atraso de
moagem ou chuvas fora de poca que possam diminuir o ritmo de produo
momentaneamente.
As usinas passam por auditorias anuais com foco tanto nos quesitos sociais e ambientais, como no
aspecto industrial, qualidade e food safety, de forma a assegurar que as empresas fornecedoras
seguem as leis locais e as melhores prticas produtivas. A Devedora conta ainda com o suporte da
TCCC no apenas nas auditorias como tambm no compliance das usinas.
211
A atividade de distribuio essencial para o bom desempenho dos negcios da Devedora, sendo
realizada de forma direta, com sistemas de distribuio da prpria Devedora, ou de forma indireta,
atravs de distribuidores autorizados.
A venda de refrigerantes e demais produtos do portflio da Devedora conta com uma ampla rede de
distribuio, composta por 60 distribuidores autorizados exclusivos e 28 centros de distribuio prprios.
Atravs dessa estrutura, a Devedora capaz de atender semanalmente a mais de 270 mil pontos de
venda espalhados em sua rea de atuao31. Os principais clientes da Devedora e suas unidades de
negcio e canais de venda ao consumidor final so supermercados, hipermercados, mercearias,
atacados (C&C), bares, lanchonetes, restaurantes, depsitos, distribuidores autorizados, entre outros.
Supermercados: canal de autosservio, onde as lojas possuem entre um e dezenove

checkouts (caixas); fazem papel de abastecimento e convenincia.
Hipermercados: lojas de autosservio (como os supermercados), com mais de 20 checkouts.
Mercearias: pontos de venda de pequeno porte, normalmente localizados em reas

perifricas, que atendem pequenos volumes e possuem apenas um caixa. Caracterizam-se
pela proximidade da residncia do consumidor.
Atacado: grandes lojas com baixo custo de operao, atraem consumidores que buscam
preos menores.
Bares, restaurantes e lanchonetes: tm como caraterstica principal o consumo imediato;

praticam preo um pouco mais elevado que demais os canais.
Depsitos: funcionam como intermedirios para abastecer pequenos comerciantes.
Distribuidores: so parceiros da Devedora que atuam em regies geogrficas delimitadas,

onde devedora no atua diretamente com distribuio prpria.
Estrutura Societria e Organizacional da Devedora
A administrao da Devedora realizada por meio da assembleia geral, Diretoria e Conselho de

Administrao.
Atribuies de cada rgo e comit
De acordo com o Estatuto Social da Devedora, as seguintes matrias estaro sujeitas aprovao
prvia da assembleia geral, as quais sero tomadas por acionistas representando a totalidade
maioria do capital social votante da Devedora:
(i) a emisso, pela Devedora de qualquer opo, warrant ou direito de compra de quaisquer
valores;
(ii) a celebrao de qualquer contrato ou operao, ou relao com partes relacionadas;
(iii) a aquisio, pela Devedora, de participao em outra sociedade ou empresa, ou

celebrao de associao ou qualquer outra relao similar;
(iv) a liquidao, dissoluo, requerimento de recuperao judicial ou extrajudicial e/ou

aprovao de falncia da Devedora;
31
212
(v) a recompra de aes da Devedora;
(vi) a aprovao das demonstraes financeiras anuais consolidadas da Devedora e de cada

uma de suas subsidirias;
(vii) a fuso, ciso ou incorporao da Devedora, permuta, venda substancial dos ativos da
Devedora, bem como a venda, transferncia ou disposio sob qualquer forma pela Devedora de
participao direta detida no capital de qualquer subsidiria ou em associao (joint venture) na qual
a Devedora detenha participao;
(viii) a prestao de garantias em favor de terceiros que no a Devedora;
(ix) a propositura ou realizao de acordo em quaisquer processos judiciais, administrativos ou

arbitrais envolvendo a Devedora, ou o pagamento ou realizao de acordo relativo a qualquer
demanda envolvendo a Devedora, em cada caso envolvendo um valor superior a R$ 1.000.000,00
(um milho de reais), exceto casos especficos e previamente autorizados;
(x) a aprovao do plano de negcios da Devedora conforme preparada e proposto pela

Diretoria, bem como quaisquer alteraes, atualizaes e/ou modificaes dos referidos Planos de
Negcios.
A Diretoria o rgo executivo e de representao da Devedora, cabendo-lhe assegurar o

funcionamento regular desta, tendo poderes para praticar todos os quaisquer atos relativos aos fins
sociais, exceto aqueles que por lei, pelo Estatuto Social ou por acordos societrios da Devedora e/ou
de suas controladoras, arquivados na sede da Devedora, dependam de prvia aprovao da
assembleia geral.
Compete ao Diretor Presidente (i) representar a Devedora, em juzo ou fora dele, perante os
acionistas e o pblico em geral, podendo nomear procuradores em conjunto com outro Diretor e
designar prepostos, delegar competncias aos demais Diretores para a prtica de atos especficos;
(ii) acompanhar e fiscalizar a implementao das determinaes da assembleia geral em relao s
suas atividades e atribuies; (iii) estabelecer diretrizes, coordenar e supervisionar as atividades da
Devedora relacionadas com: fianas e controle; recursos corporativos; a rea jurdica em geral;
relaes institucionais; regulao; comunicao corporativa; a rea jurdica em geral; relaes
institucionais; regulao; comunicao corporativa; recursos humanos; e negcios empresariais; (iv)
convocar reunies de Diretoria; (v) praticar atos de urgncia ad referendum da Diretoria; e (vi)
exercer outras atribuies que lhe sejam determinadas pela assembleia geral.
Compete ao Diretor Vice-Presidente (i) em conjunto com qualquer outro diretor ou um procurador
representar a sociedade ativa e passivamente em todas as suas relaes com terceiros, em juzo ou
fora dele, assinar cheques, celebrar acordos, contratar, dar quitao, firmar compromissos e
escrituras de emisso de debntures, efetuar operaes bancrias, ordens de pagamento, contrato
de cmbio, de cauo, assinar duplicatas, cambiais, assim como quaisquer documentos referentes
ao objetivo da sociedade; (ii) programar, coordenar e controlar os trabalhos de produo e os
servios gerais executados, respectivamente, pelas sees subordinadas; (iii) demais poderes e
atribuies inerentes a seu cargo.
Compete ao Diretor Vice-Presidente Industrial e Logstica (i) em conjunto com qualquer outro diretor
ou um procurador representar a sociedade ativa e passivamente em todas as suas relaes com
terceiros, em juzo ou fora dele, assinar cheques, celebrar acordos, contratar, dar quitao, firmar
compromissos e escrituras de emisso de debntures, efetuar operaes bancrias, ordens de
213
pagamento, contrato de cmbio, de cauo, assinar duplicatas, cambiais, assim como quaisquer
documentos referentes ao objetivo da sociedade; (ii) programar, coordenar e executar as polticas
industriais e de logstica da sociedade; (iii) demais poderes e atribuies inerentes a seu cargo.
Compete ao Diretor de Administrao e Finanas (englobando atribuies de Diretor Financeiro) (i)

em conjunto com qualquer outro diretor ou um procurador, representar a sociedade ativa e
passivamente em todas as suas relaes com terceiros, em juzo ou fora dele, assinar cheques,
celebrar acordos, contratar, dar quitao, firmar compromissos e escrituras de emisso de
debntures, efetuar operaes bancrias, ordens de pagamento, contrato de cmbio, de cauo,
assinar duplicatas, cambiais, assim como quaisquer documentos referentes ao objetivo da
sociedade; (ii) programar, coordenar e executar a poltica administrativa e de finanas da sociedade;
(iii) demais poderes e atribuies inerentes a seu cargo.
Compete ao Diretor de Planejamento Estratgico e Integrao (i) em conjunto com qualquer outro
diretor ou um procurador, representar a sociedade ativa e passivamente em todas as suas relaes
com terceiros, em juzo ou fora dele, assinar cheques, celebrar acordos, contratar, dar quitao,
firmar compromissos e escrituras de emisso de debntures, efetuar operaes bancrias, ordens
de pagamento, contrato de cmbio, de cauo, assinar duplicatas, cambiais, assim como quaisquer
documentos referentes ao objetivo da sociedade; (ii) programar, coordenar e executar a poltica as
polticas de marketing e planejamento estratgico da sociedade; (iii) demais poderes e atribuies
inerentes a seu cargo.
Compete ao Diretor de Relaes Externas (i) em conjunto com qualquer outro diretor ou um
procurador, representar a sociedade ativa e passivamente em todas as suas relaes com terceiros,
em juzo ou fora dele, assinar cheques, celebrar acordos, contratar, dar quitao, firmar
compromissos e escrituras de emisso de debntures, efetuar operaes bancrias, ordens de
pagamento, contrato de cmbio, de cauo, assinar duplicatas, cambiais, assim como quaisquer
documentos referentes ao objetivo da sociedade; (ii) programar, coordenar e executar a poltica de
relaes externas da sociedade; (iii) demais poderes e atribuies inerentes a seu cargo.
Diretoria Executiva
De acordo com o estatuto social da Devedora, os membros da Diretoria so eleitos pelo Conselho
de Administrao, para um mandato de dois anos cada, sendo permitida a reeleio. A Diretoria
composta por oito membros, sendo um Diretor-Presidente e sete Diretores Executivos. Atualmente,
a Diretoria composta da seguinte forma:
214
Segue abaixo a descrio de experincia profissional de cada um dos membros da Diretoria da
Devedora:
Chief Executive Officer (CEO)
Marcelo Izzo
Com mais de 20 anos de experincia em empresas de bens de consumo, Marcelo Izzo assumiu a
presidncia da Solar.BR, em julho de 2013, quando as operaes foram iniciadas. Ao longo de sua
carreira, atuou na Diageo, na Kraft Foods e na British American Tobacco (BAT), conhecida no Brasil
como Souza Cruz. Liderou por sete anos as operaes da BAT na Colmbia, na Polnia e nos pases
ibricos. Marcelo Izzo formado em Comunicao Social e tem ps-graduao em Marketing e MBA
em Administrao de Empresas.
Diretor de Marketing e Planejamento Estratgico
Rodrigo Mattos Assuno
Rodrigo Assuno foi nomeado Diretor de Marketing e Planejamento Estratgico da Solar.BR em

janeiro de 2016, atuando desde 2008 no Sistema Coca-Cola. Com mais de 15 anos de experincia
profissional, trabalhou em empresas como PricewaterhouseCoopers e Coca-Cola Guararapes,
tendo, nesta ltima, ocupado a funo de Diretor Financeiro. Atuando como PMO e tambm
contribuiu para o processo de fuso das 3 empresas que deram origem Solar.BR.
Diretor de Procurement
Orlando Fiorenzano
Ao longo dos quase 20 anos de carreira, Orlando Fiorenzano passou pelas reas de Supply Chain
e Finanas em principais multinacionais de bens de consumo do pas e, nos ltimos anos, no Sistema
Coca-Cola, sempre contribuindo para a otimizao dos processos e dos recursos da empresa.
graduado em Administrao de Empresas e Engenharia, com MBA em Finanas e Gesto
Empresarial, alm de possuir diversas certificaes internacionais.
Diretor de Relaes Externas
Fabio Acerbi
Com quase 20 anos de experincia em empresas de bens e consumo, Fabio Acerbi assumiu a
Diretoria de Relaes Externas da Solar.BR em junho de 2015. Formado em Direito, construiu sua
carreira nas reas Jurdica, de Relaes Institucionais, Governamentais, Comunicao e
Responsabilidade Social e Sustentabilidade de empresas lderes como Ford Motor Company, Kraft
Foods e Mondelez Brasil. Paralelo ao trabalho realizado na Solar, Fabio ocupa a posio de vice-
presidente da ABIA (Associao Brasileira das Indstrias da Alimentao).
Vice-presidente de Operaes Comerciais
Bernardo Legey
Bernardo Legey Vice-presidente de Operaes Comerciais da Solar.BR desde janeiro de 2016. Com
experincia nas reas financeiras, comercial e de marketing, ao longo de seus 24 anos de atuao
profissional, dos quais 19 no Sistema Coca-Cola, trabalhou em empresas como a NORSA, alm de ter
atuado nos segmentos de consultoria e seguros. Bernardo Legey formado em Administrao de
Empresas, com MBA empresarial e especializao em Finanas na UCLA-Berkeley.
215
Chief Financial Officer (CFO)
Clber Vieira
Com mais de 30 anos de experincia na rea financeira, Clber Vieira assumiu a funo de CFO
da Solar.BR em julho de 2013, quando as operaes da Solar.BR foram iniciadas. Iniciou sua
carreira na Ernest Young e posteriormente ingressou no Sistema Coca -Cola, onde assumiu
diversas posies de liderana em empresas da TCCC no Brasil, atuando tambm em pases
como Argentina e Peru. Clber Vieira formado em Administrao de empresas e possui MBA
em Finanas.
Diretora de Recursos Humanos
Rosi Purceti
Rosi Purceti assumiu a Diretoria de Recursos Humanos da Solar em fevereiro de 2017. Graduada e
ps-graduada em Administrao de Empresas, Rosi possui mais de 25 anos de experincia em
Recursos Humanos, ocupando a cadeira de nmero um da rea desde o seu perodo na Merial e
Sanofi, em 2004, quando teve a oportunidade de liderar RH no apenas no Brasil, mas tambm em
outros pases da Amrica do Sul. Alm de possuir experincia em todos os subsistemas de RH,
como Recrutamento e Seleo, Remunerao, Relaes Trabalhistas, Treinamento e
Desenvolvimento, seu foco principal nos ltimos 15 anos tem sido Desenvolvimento Organizacional
e Gesto de Mudanas, com exposio a processos de ps-integrao.
Conselho de Administrao
O Conselho de Administrao o rgo responsvel por fixar a orientao geral dos negcios da
Devedora; eleger, destituir e distribuir entre os Diretores a remunerao global; escolher e destituir
os auditores independentes; manifestar-se previamente acerca de quaisquer propostas a serem
submetidas assembleia geral; e autorizar a aquisio de aes da Devedora para permanncia em
tesouraria; dentre outras.
O Conselho de Administrao composto por sete membros, com mandato de dois anos, auxiliado
por trs comits: AF&G (Auditoria, Finanas e Governana), MOS (Operaes e Marketing) e RH &
Sustentabilidade. Ocorrem seis reunies do Conselho de Administrao ao ano, com o mnimo de
uma vez ao trimestre. Atualmente formado pelos seguintes membros, com mandato vigente at
agosto de 2018:
(i) Ricardo Torres de Mello Presidente do CA;
(ii) Leonardo Torres de Mello;
(iii) Joana Queiroz Jereissati;
(iv) Manuela Vaz Artigas;
(v) Andra Pereira Coelho de Magalhes;
(vi) Sunil Krishna Ghatnekar; e
(vii) Joo Marcelo Santos Ramires.
O percentual da participao dos membros acima mencionados nas reunies do conselho de

administrao da Devedora de 100% (cem por cento).
216
Nos 3 (trs) ltimos exerccios sociais, os membros da Diretoria da Devedora e os membros do
Conselho de Administrao da Fiadora tiveram as seguintes remuneraes:
ASSEMBLEIA DIRETORIA CONSELHO CONSELHO ADM

RGO
GERAL (DEVEDORA) FISCAL (FIADORA)
N MEMBROS 2 6 35 7
N MEMBROS REMUNERADOS N/A 6 N/A 7
SALRIO /
N/A R$14.950.701,00 N/A R$4.204.066,32
PR-LABORE
BENEFCIOS
DIRETOS E N/A N/A N/A N/A
INDIRETOS
FIXA
REMUN.
PARTICIP. EM N/A N/A N/A N/A
COMITS
OUTROS N/A R$1.130.825,00 N/A N/A
BNUS N/A N/A N/A N/A
PARTICIP.
N/A R$5.212.961,00 N/A N/A
RESULTADOS
REM.
VARIVEL PARTICIP. N/A N/A N/A N/A
REUNIES
COMISSES N/A N/A N/A N/A

REMUNERAO
OUTROS N/A R$7.621.481,00 N/A N/A
BENEFCIOS PS-
N/A N/A N/A N/A
EMPREGO
BENEFCIOS MOTIVADOS
PELA CESSAO DO N/A N/A N/A N/A
EXERCCIO DO CARGO
REMUNERAO BASEADA
EM AES, INCLUINDO N/A N/A N/A N/A
OPES
VALOR, POR RGO, DA
REMUNERAO DO
CONSELHO DE
N/A N/A N/A R$4.204.066,32
ADMINISTRAO,
DIRETORIA ESTATUTRIA E
CONSELHO FISCAL
TOTAL DA REMUNERAO
DO CONSELHO DE
ADMINISTRAO, N/A N/A N/A N/A
DIRETORIA ESTATUTRIA E
CONSELHO FISCAL
217
O organograma da Devedora possui a seguinte composio:
Acionistas ou Grupo de Acionistas
# AES
% AES/CLASSE OU
(CLASSE E PARTICIPA
ESPCIE % AES
NACIONA- ESPCIE) DO ACORDO
NOME CPF/CNPJ / CAPITAL
LIDADE DE
SOCIAL
ACIONISTAS?
CLASSE E
QTD.
ESPCIE
REFRESCOS
ORDINRI
GUARARAPES BRASIL 08.715.757/0001-73 92.841.608 100,00% 15,92% SIM
AS
NORSA LTDA.
REFRIGERAN
TES S/A SOLAR.BR
ORDINRI
PARTICIPA BRASIL 18.390.679/0001-38 490.509.662 100,00% 84,08% SIM
AS
ES S/A
NORSA
0,0000000
REFRIGERAN BRASIL 07.196.033/0001-06 1 N/A N/A N/A
1%
REFRESCOS TES S/A
GUARARAPES
LTDA. SOLAR.BR
14.956.972.4 99,999999
PARTICIPA BRASIL 18.390.679/0001-38 N/A N/A N/A
84 99%
ES S/A
RECOFARMA
INDUSTRIA DO ORDINRI
BRASIL 61.454.393/0001-06 170.000.000 100,00% 66,00% SIM
SOLAR.BR AMAZONAS AS
PARTICIPA LTDA.
ES S/A RENOSA
ORDINRI
AS
ES S/A
COCA COLA
7.841.340.55 99,999999
INDUSTRIAS BRASIL 45.997.418/0001-53 N/A N/A N/A
3 96%
LTDA.
RECOFARMA
INDUSTRIAL ALEXANDRE
0,0000000
DO FERNANDES BRASIL 013.072.307-09 1 N/A N/A N/A
1%
AMAZONAS DELGADO
LTDA.
MARTIN
0,0000000
IGNACIO RAUL ARGENTINO 063.411.547-20 1 N/A N/A N/A
1%
FRANZINI
218
HENRIQUE 0,0000000
BRASIL 651.815.067-04 1 N/A N/A N/A
GNANI BRAUN 1%
HOLDCO 0
ORDINRI 50,100000
PARTICIPA BRASIL 18.211.786/0001-51 198518021 100,00% SIM
AS %
ES S/A
CALILA
ORDINRI
INVESTIMENT BRASIL 17.714.946/0001-12 37643138 100,00% 9,500000% SIM
AS
OS LTDA.
REFRIGERAN
TES DO
RENOSA ORDINRI
NOROESTE BRASIL 03.214.780/0001-60 37643138 100,00% 9,500000% SIM
PARTICIPA AS
PARTICIPA
ES S/A ES S/A
FORSAB
ORDINRI 23,764286
INVESTMENT AFRICA DO SUL 09.136.111/0001-02 94164451 100,00% SIM
AS %
S (PTY) LTD.
MANCHIONEE
L
ORDINRI
INVESTMENT LUXEMBURGO 14.220.317/0001-48 28274808 100,00% 7,135714% SIM
AS
HOLDING
S.A.R.I
CALILA
ORDINRI
AS
OS LTDA.
TJ
HOLDCO 0 ORDINRI 47,805461
PARTICIPA BRASIL 10.395.762/0001-98 95610443 100,00% SIM
PARTICIPA AS %
ES S/A
ES S/A
REFRIGERAN
TES DO
ORDINRI 50,000000
NOROESTE BRASIL 03.214.780/0001-60 99999500 100,00% SIM
AS %
PARTICIPA
ES S/A
RICARDO
ORDINRI 49,291902
TORRES DE BRASIL 114.353.768-89 13582973 100,00% SIM
AS %
MELLO
LEONARDO
ORDINRI 49,291902
REFRIGERAN TORRES DE BRASIL 593.781.821-00 13582973 100,00% SIM
TES DO AS %
MELLO
NOROESTE
PARTICIPA LUIS CARLOS
ORDINRI
ES S/A LOMBA DE BRASIL 028.260.708-00 195125 100,00% 0,708098% SIM
AS
MELLO
SHEILA
ORDINRI
TORRES DE BRASIL 082.615.318-64 195125 100,00% 0,708098% SIM
AS
MELLO
FORSAB JOO WOILER

INVESTMENT (Procurador no BRASIL 247.912.118-63 N/A N/A N/A N/A N/A
S (PTY) LTD. Brasil)
MANCHIONEE
L JOO WOILER
HOLDING Brasil)
S.A.R.I
ANDR
QUEIROZ BRASIL 028.504.913-57 809 N/A N/A 0,000200% N/A
JEREISSATI
CARLA
QUEIROZ
BRASIL 651.700.673-72 809 N/A N/A 0,000200% N/A
JEREISSATI
CALILA
OLIVEIRA
INVESTIMENT
OS LTDA. NATLIA
JEREISSATI
JOANA
JEREISSATI
219
RENATA
JEREISSATI
TASSO
99,999170
RIBEIRO BRASIL 010.328.523-72 403895111 N/A N/A N/A
%
JEREISSATI
CALILA
ORDINRI 82,880000
INVESTIMENT BRASIL 17.714.946/0001-12 45547 100,00% SIM
AS %
OS LTDA.
LIA RIBEIRO ORDINRI

BRASIL 113.005.073-49 2352 100,00% 4,280000% SIM
JEREISSATI AS
TJ
VERA RIBEIRO ORDINRI
PARTICIPA BRASIL 043.131.943-04 2352 100,00% 4,280000% SIM
JEREISSATI AS
ES S/A
DIANA
ORDINRI
RIBEIRO BRASIL 010.328.603-91 2352 100,00% 4,280000% SIM
AS
JEREISSATI
TASSO
ORDINRI
AS
JEREISSATI
Capital Social e Grupo Econmico
Em 31 de dezembro de 2016, o capital social da Devedora era de R$644.574 mil, integralmente

realizado e dividido em 575.445.589 aes ordinrias e sem valor nominal.
A Devedora Controlada pela Solar.BR. Seu capital social dividido da seguinte forma: (i) Solar.BR,
detm 84,08% de participao no capital social da Devedora; (ii) Guararapes, possui 15,92% de
participao no capital social da Devedora. A Solar.BR detentora de 99,99% do capital social da
Guararapes.
220
Transaes com Partes Relacionadas
Leo Alimentos e Bebidas Ltda.

Crystal guas do Nordeste Leo Alimentos e Bebidas
Cia Maranhense de
Ltda. Ltda.
Refrigerantes
a. nome das partes relacionadas Refrescos Guararapes Ltda. Solar BR Participaes S.A.
Solar.Br
Cia Maranhense de Refrescos Guararapes Ltda.
Participaes S.A
Refrigerantes Ltda. Coca Cola Indstria Ltda.
Coca Cola Indstria Ltda.
Empresas do
Empresas do mesmo grupo mesmo grupo Empresas do mesmo grupo
econmico ou com econmico ou com econmico ou com
b. relao das partes com o emissor
participaes acionrias entre participaes participaes acionrias
as partes acionrias entre as entre as partes
partes
15/04/2016 - CMR
c. data da transao 31/12/2016 31/12/2016
13/05/2015 - Solar
d. objeto do contrato Transaes comerciais Mtuo Transaes comerciais

e. se o emissor credor ou devedor Credor Credor Devedor
f. montante envolvido no negcio R$ 114.182 mil R$ 237.607 mil R$ 11.351 mil
g. saldo existente R$ 114.182 mil R$ 237.607 mil R$ 11.351 mil
h. montante correspondente ao
interesse de tal parte relacionada no N/A N/A N/A
negcio, se for possvel aferir
i. garantias e seguros relacionados N/A N/A N/A
Prazo
j. durao Prazo indeterminado N/A
indeterminado
k. condies de resciso ou extino N/A N/A N/A
l. quando tal relao for um
emprstimo ou outro tipo de dvida, N/A N/A N/A
informar ainda:
i. natureza e razes para a
N/A N/A N/A
operao
ii. taxa de juros cobrada N/A N/A N/A
Principais Concorrentes e Diferenciais
Concorrncia
Segue abaixo descrio da concorrncia nos mercados em que a Devedora atua:
O mercado de refrigerantes no Brasil abrange vrios segmentos, inclusive os refrigerantes carbonatados

(SSD), gua mineral, isotnicos, ch gelado, sumo e suco de frutas. De acordo com o Euromonitor
International (2016), o Brasil o terceiro produtor e consumidor mundial de refrigerantes, inferior apenas
ao verificado nos Estados Unidos e na China. No Brasil, o consumo de cerca de 85 litros/habitante/ano,
o que o faz ocupar a 12 posio do ranking mundial, cujas primeiras posies esto os Estados Unidos
(170 litros/habitante/ano), o Mxico (146 litros/habitante/ano) e o Chile (127 litros/habitante/ano)32. O
segmento de SSD o mais importante para a Devedora, representando aproximadamente 80% da
receita operacional lquida no exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2016. O principal
concorrente da Devedora nesse mercado a Companhia de Bebidas das Amricas Ambev. Em 2016,
de acordo com a ACNielsen, a famlia de marcas da TCCC deteve uma participao mdia de 62,5% no
mercado de SSD em sua regio de atuao, enquanto a Ambev deteve uma participao mdia de
32
221
17,7%. A Devedora ainda enfrenta a concorrncia de pequenos produtores regionais, fabricantes das
chamadas tubanas, vendidas a um preo inferior aos produtos da Devedora e que corresponderam a
aproximadamente 14,4% do mercado em 2016.
Diferencial
A Devedora representa em sua rea de atuao o portflio da TCCC, detentora de marcas de

refrigerantes conhecidas globalmente, alm de um robusto portflio de chs, guas, sucos,
energticos e isotnicos. Conta, ainda, opes de bebidas com baixa ou nenhuma caloria e bebidas
base de soja, o que garante diversificao de sua atuao. Dispe de uma rede de distribuio
extensa e investimento contnuo em pesquisa, inovao e diversificao dos produtos e embalagens,
alm de promover campanhas mundiais de marketing.
A Devedora possui fbricas e centros de distribuio em todos os seus estados de atuao,

garantindo assim, um modelo logstico que abastece cerca de 270 mil pontos de venda atendidos
em seu territrio de atuao. Um dos principais focos da Devedora o investimento em
equipamentos especializados, tais como geladeiras com porta de vidro, mquinas de venda, post-
mixes, entre outros, fornecendo a bebida gelada para ser consumida quase em qualquer lugar.
O marketing da Devedora focado em recrutamento de consumidores para as suas categorias de

produtos, como refrigerantes, sucos, chs, guas, nctares, sucos, energticos, isotnicos, e
engajamento destes consumidores para construo do valor de marca e consequentemente
ampliao da frequncia de consumo.
Devido a mudanas no ambiente econmico, a mudanas advindas da transformao demogrfica,
e a vasta oferta de opes de produtos, os consumidores tendem a mudar seus hbitos de consumo.
De acordo com a Euromonitor International (2016), aproximadamente 80% das vendas de
refrigerantes no Brasil ocorre nas redes de atacado e varejo, enquanto que os 20% restantes em
bares, lanchonetes e restaurantes. No que se refere a valores monetrios, esses percentuais so de
65% e 35%, respectivamente33.
Nesse sentido, a segmentao do mercado torna-se uma possibilidade em um pas continental como
o Brasil, que tem particularidades conforme a regio, tais como sabores e formatos de embalagens,
entre outros. A Devedora busca em sua estratgia de marketing manter uma comunicao
direcionada e entende que o desenvolvimento de produtos segmentados e diferenciados ser uma
das suas fortalezas34.
Recentemente foi adquirida, junto com a Coca-Cola Brasil e demais engarrafadores do sistema
Coca-Cola, a marca Ades, que conta com produtos base de soja e 0% de lactose, iniciando sua
comercializao em junho de 2017, expandindo o portflio de no-carbonatados. Em junho de 2017
tambm foi lanada a nova verso de Fanta sabor Guaran.
Recofarma
A TCCC detm participao de 34% no capital da Fiadora atravs da Recofarma Indstria do

Amazonas Ltda. (Recofarma)35. Inaugurada em 1990, a Recofarma a nica fbrica de
concentrados e bases de bebida da Coca-Cola Brasil e, alm de abastecer todo o mercado nacional,
tambm responsvel pelo fornecimento a fabricantes no Paraguai, na Colmbia e na Venezuela 36.
33
34
35
https://www.cocacolabrasil.com.br/sobre-a-coca-cola-brasil/a-historia-da-coca-cola-brasil
36
222
A Coca-Cola Brasil adquiriu em 2005 a empresa Sucos Mais e diversificou sua linha de marcas e
produtos.
Em 2010 a Coca-Cola Brasil lanou a PlantBottle, a primeira garrafa PET (politereftalato de etileno)
da Amrica do Sul com matria-prima de origem vegetal37. Sua fabricao deixa de lado parte do
uso dos derivados do petrleo, que foi substitudo pelo etanol da cana-de-acar. A tecnologia fabril
da PlantBottle usa fontes vegetais e faz com que a empresa dependa menos de recursos no
renovveis.
Em maio de 2016, foi lanada no Brasil a Coca-Cola com Stevia e 50% menos acares. O novo
produto parte do compromisso mundial de oferecer opes para reduo no consumo de acar.
Atualmente, o Sistema Coca-Cola Brasil o maior produtor de bebidas no alcolicas do pas e atua
em sete segmentos gua, caf, chs, refrigerantes, nctares, sucos e bebidas esportivas com
uma extensa linha de produtos, entre sabores regulares e verses zero ou de baixa caloria. De
acordo com informaes divulgadas pela Coca-Cola Brasil, o Sistema Coca-Cola Brasil composto
por nove grupos parceiros de fabricantes e empresa diretamente 69 mil funcionrios.
37
223
7.2. SOLAR.BR PARTICIPAES S.A.
Este sumrio apenas um resumo das informaes da Fiadora. As informaes contidas nesta
seo foram obtidas e compiladas de fontes pblicas (certides emitidas pelas respectivas
autoridades administrativas e judiciais, bem como pelos respectivos ofcios de registros pblicos,
relatrios anuais, website da Fiadora e da CVM, jornais, entre outros) consideradas seguras pela
Securitizadora e pelos Coordenadores.
Histrico e Desenvolvimento da Fiadora
Viso Geral
A Fiadora uma sociedade annima de capital fechado, com prazo indeterminado de durao,
constituda no Brasil em 10 de julho de 2013.
A Fiadora surgiu da fuso de trs fabricantes (NORSA, Renosa e Guararapes). De forma combinada,
essas trs fabricantes operam em 12 estados do Brasil toda a Regio Nordeste, alm de Mato
Grosso e partes de Tocantins e de Gois. Os acionistas da Fiadora so a famlia Jereissati e a famlia
Mello, ambas com dcadas de experincia no mercado de bebidas, a trabalhando como franqueados
do sistema Coca-Cola Brasil e a prpria TCCC.
Estratgia Organizacional e de Negcios
A Fiadora desenvolve suas atividades, buscando a maximizao do seu valor econmico e obteno
de vantagens sobre seus concorrentes.
Para tornar factvel esse objetivo, foram traados cinco pilares estratgicos que balizam todos os
planos e frentes de trabalho da organizao ao longo dessa jornada, sendo o grande direcional de
trabalho para garantir que os indicadores sero endereados e alcanados. So eles: inovao e
novos negcios; execuo com excelncia; excelncia em supply chain; regionalizao integrada e
pessoas. Essas so as prioridades da Fiadora at 2020 e todos os seus esforos devem convergir
para a evoluo e o sucesso de cada uma dessas alavancas estratgicas.
Cada uma dessas alavancas conta com um plano de ao estruturado para assegurar que a
organizao esteja centrada nas frentes prioritrias e estratgicas para o longo prazo.
Estrutura Societria e Organizacional da Fiadora
A administrao da Fiadora realizada por meio da Assembleia Geral, Diretoria e Conselho de

Administrao.
224
Atribuies de cada rgo e comit
Assembleia Geral: As seguintes matrias estaro sujeitas aprovao prvia da assembleia geral, as
quais sero tomadas por acionistas representando a totalidade maioria do capital social votante da
Fiadora: (i) a aprovao, alterao ou modificao da Poltica de Investimento, Dividendos e
Financiamento (The Investment, Dividend and Financing Policy) da Fiadora e suas subsidirias; (ii)
a aprovao, alterao ou modificao do Quadro de Governana (The Chart of Authority), Cdigo de
Conduta Comercial (The Code of Business Conduct), Poltica Anticorrupo (The Anti-Bribery
Policy), Poltica de Gerenciamento de Riscos (The Risk Management Policy), Princpios Norteadores
aplicveis a Fornecedores (The Supplier Guiding Principles) e outras polticas ou procedimentos de
condutas ticas similares da Companhia e/ou de suas subsidirias; (iii) a emisso, pela Fiadora ou por
qualquer de suas subsidirias, de qualquer opo, warrant ou direito de compra de quaisquer valores
mobilirios, ou emisso de quaisquer valores mobilirios conversveis ou permutveis em aes da
Fiadora ou de qualquer de suas subsidirias, exceto qualquer emisso de aes da Fiadora decorrente
de uma Oferta Pblica de Aquisio de Aes (OPA); (iv) o ingresso da Fiadora e/ou de qualquer de
suas subsidirias em negcios que no a fabricao, comercializao e distribuio de bebidas no
alcolicas e cerveja; (v) a celebrao de qualquer contrato, transao ou relao com partes relacionadas
pela Fiadora e/ou por suas subsidirias; (vi) a aquisio, pela Fiadora e/ou qualquer de suas subsidirias,
de participao em outra sociedade ou empresa, ou celebrao de associao ou qualquer outra
operao similar; (vii) a mudana do objeto social da Fiadora e/ou de qualquer de suas subsidirias; (viii)
a modificao de qualquer clusula do Estatuto Social da Fiadora e/ou do estatuto ou contrato social,
conforme aplicvel, de qualquer de suas subsidirias; (ix) a liquidao, dissoluo, requerimento de
recuperao, judicial ou extrajudicial, e/ou o reconhecimento da falncia da Fiadora ou de qualquer de
suas subsidirias; (x) o resgate, a amortizao ou recompra de aes da Fiadora; (xi) a aprovao das
demonstraes financeiras anuais consolidadas da Fiadora e suas subsidirias; (xii) a fuso, ciso ou
incorporao de suas subsidirias, permuta e/ou venda substancial dos ativos da Fiadora, bem como a
venda, transferncia ou disposio sob qualquer forma pela Fiadora de participao detida no capital de
qualquer de suas subsidirias ou qualquer joint venture na qual a Fiadora ou qualquer de suas
subsidirias tenha participao acionria; e (xiii) manifestao de voto da Fiadora no que diz respeito a
cada uma das matrias acima relacionadas, em reunies de scios, alteraes contratuais e/ou
assembleias gerais de suas subsidirias.
Conselho de Administrao: As seguintes matrias estaro sujeitas aprovao prvia do Conselho de

Administrao: (i) manifestar-se previamente acerca de quaisquer propostas a serem submetidas
aprovao da assembleia geral; (ii) fixar a orientao geral dos negcios sociais; (iii) eleger e destituir os
Diretores da Fiadora, fixando-lhes os cargos e as atribuies, e distribuir entre eles a remunerao global
estabelecida pela assembleia geral; (iv) fiscalizar a gesto dos Diretores e de mandatrios em geral,
examinando, a qualquer tempo, os livros e papis da Fiadora e solicitando informaes sobre contratos
celebrados ou em via de celebrao e sobre quaisquer outros atos de interesse da Fiadora; (v)
manifestar-se sobre o relatrio da administrao e as contas da Diretoria; (vi) autorizar, ad referendum
da assembleia geral ordinria que aprovar as contas do exerccio, o pagamento de dividendos, com base
em balano semestral ou intermedirio; (vii) autorizar a aquisio de aes da Fiadora para permanncia
em tesouraria, obedecidos os limites legais e sem prejuzo do dividendo obrigatrio; (viii) propor ou
realizar acordo em quaisquer processos judiciais, administrativos ou arbitrais envolvendo a Fiadora ou
qualquer de suas subsidirias, ou pagar ou realizar acordo relativo a qualquer demanda envolvendo a
Fiadora ou qualquer de suas subsidirias, em cada caso envolvendo um valor superior a R$ 1.000.000,00
(um milho de reais), exceto casos especficos e previamente autorizados; e (ix) autorizar a prestao
de garantias em favor de terceiros que no a Fiadora ou suas subsidirias.
225
O percentual da participao dos membros acima mencionados nas reunies do conselho de
administrao da Devedora de 100% (cem por cento), conforme abaixo:
CONSELHEIRO % PARTICIPAO
RICARDO TORRES DE MELLO 100%
LEONARDO TORRES DE MELLO 100%
XIEMAR ZARAZUA LOPEZ 100%
JOANA QUEIROZ JEREISSATI 100%
EDUARDO ENRIQUE BARAIBAR IBAEZ 100%
MANUELA VAZ ARTIGAS 100%
SUNIL KRISHNA GHATNEKAR 100%
Polticas aprovadas pelo Conselho de Administrao:
Gesto de endividamento;
Gesto de Riscos;
Governana Corporativa;
Transaes com Partes Relacionadas; e
Remunerao e Dividendos.
Acionistas ou grupo de acionistas
# AES
% AES/CLASSE PARTICIPA
(CLASSE E % AES /
OU ESPCIE DO ACORDO
NOME NACIONALIDADE CPF/CNPJ ESPCIE) CAPITAL
DE
CLASSE E SOCIAL
QTD. ACIONISTAS?
ESPCIE
REFRESCOS
ORDINRI
GUARARAPES BRASIL 08.715.757/0001-73 92.841.608 100,00% 15,92% SIM
NORSA AS
LTDA.
REFRIGERAN
SOLAR.BR
TES S/A ORDINRI
AS
ES S/A
NORSA
0,00000001
REFRIGERAN BRASIL 07.196.033/0001-06 1 N/A N/A N/A
REFRESCOS %
TES S/A
GUARARAPES
SOLAR.BR
LTDA. 14.956.972.4 99,99999999
PARTICIPA BRASIL 18.390.679/0001-38 N/A N/A N/A
84 %
ES S/A
RECOFARMA
INDUSTRIA
ORDINRI
DO BRASIL 61.454.393/0001-06 170.000.000 100,00% 66,00% SIM
SOLAR.BR AS
AMAZONAS
PARTICIPA
LTDA.
ES S/A
RENOSA
ORDINRI
AS
ES S/A
COCA COLA
7.841.340.55 99,99999996
INDUSTRIAS BRASIL 45.997.418/0001-53 N/A N/A N/A
3 %
LTDA.
ALEXANDRE
RECOFARMA 0,00000001
FERNANDES BRASIL 013.072.307-09 1 N/A N/A N/A
INDUSTRIAL %
DELGADO
DO
MARTIN
AMAZONAS
IGNACIO 0,00000001
LTDA. ARGENTINO 063.411.547-20 1 N/A N/A N/A
RAUL %
FRANZINI
HENRIQUE 0,00000001
BRASIL 651.815.067-04 1 N/A N/A N/A
GNANI BRAUN %
HOLDCO 0
ORDINRI
PARTICIPA BRASIL 18.211.786/0001-51 198518021 100,00% 50,100000% SIM
AS
ES S/A
CALILA
ORDINRI
RENOSA INVESTIMENT BRASIL 17.714.946/0001-12 37643138 100,00% 9,500000% SIM
AS
PARTICIPA OS LTDA.
ES S/A REFRIGERAN
TES DO
ORDINRI
AS
PARTICIPA
ES S/A
226
FORSAB
ORDINRI
INVESTMENT AFRICA DO SUL 09.136.111/0001-02 94164451 100,00% 23,764286% SIM
AS
S (PTY) LTD.
MANCHIONEE
L
ORDINRI
INVESTMENT LUXEMBURGO 14.220.317/0001-48 28274808 100,00% 7,135714% SIM
AS
HOLDING
S.A.R.I
CALILA
ORDINRI
AS
OS LTDA.
TJ
ORDINRI
HOLDCO 0 PARTICIPA BRASIL 10.395.762/0001-98 95610443 100,00% 47,805461% SIM
AS
PARTICIPA ES S/A
ES S/A REFRIGERAN
TES DO
ORDINRI
AS
PARTICIPA
ES S/A
RICARDO
ORDINRI
AS
MELLO
LEONARDO
REFRIGERAN ORDINRI
TES DO AS
MELLO
NOROESTE
LUIS CARLOS
PARTICIPA ORDINRI
LOMBA DE BRASIL 028.260.708-00 195125 100,00% 0,708098% SIM
ES S/A AS
MELLO
SHEILA
ORDINRI
AS
MELLO
FORSAB JOO WOILER
S (PTY) LTD. Brasil)
MANCHIONEE
L JOO WOILER
HOLDING Brasil)
S.A.R.I
ANDR
JEREISSATI
CARLA
QUEIROZ
BRASIL 651.700.673-72 809 N/A N/A 0,000200% N/A
JEREISSATI
OLIVEIRA
NATLIA
CALILA QUEIROZ BRASIL 472.127.483-15 809 N/A N/A 0,000200% N/A
INVESTIMENT JEREISSATI
OS LTDA. JOANA
JEREISSATI
RENATA
JEREISSATI
TASSO
RIBEIRO BRASIL 010.328.523-72 403895111 N/A N/A 99,999170% N/A
JEREISSATI
CALILA
ORDINRI
AS
OS LTDA.
LIA RIBEIRO ORDINRI
BRASIL 113.005.073-49 2352 100,00% 4,280000% SIM
JEREISSATI AS
VERA
TJ ORDINRI
PARTICIPA AS
JEREISSATI
ES S/A
DIANA
ORDINRI
AS
JEREISSATI
TASSO
ORDINRI
AS
JEREISSATI
227
Transaes com partes relacionadas
Leo Alimentos e Bebidas Ltda

Leo Alimentos e Bebidas Ltda
Crystal guas do Nordeste Ltda
Crystal guas do Nordeste Ltda
a. nome das partes relacionadas Recofarma Indstria do
Recofarma Indstria do Amazonas
Amazonas Ltda
Ltda
Total Distribuidora Ltda
Empresas do mesmo grupo Empresas do mesmo grupo

b. relao das partes com o emissor econmico ou com participaes econmico ou com participaes
acionrias entre as partes acionrias entre as partes
c. data da transao 31/12/2016 31/12/2016
d. objeto do contrato Transaes comerciais Transaes comerciais

e. se o emissor credor ou devedor Credor Devedor
f. montante envolvido no negcio R$ 35.703 mil R$ 124.761 mil
g. saldo existente R$ 35.703 mil R$ 124.761 mil
h. montante correspondente ao interesse de tal parte
N/A N/A
relacionada no negcio, se for possvel aferir
i. garantias e seguros relacionados N/A N/A
j. durao Prazo indeterminado Prazo indeterminado
k. condies de resciso ou extino N/A N/A
l. quando tal relao for um emprstimo ou outro tipo de
N/A N/A
dvida, informar ainda:
i. natureza e razes para a operao N/A N/A
ii. taxa de juros cobrada N/A N/A
Capital Social
O capital social da Fiadora era de R$ 1.284.790 mil em 31 de dezembro de 2016, dividido em

500.000.000 aes ordinrias nominativas e sem valor nominal, totalmente integralizado.
Informaes Financeiras Selecionadas da Fiadora relativas aos 3 ltimos exerccios sociais
2014 2015 2016

(Em R$ milhares, exceto percentual)
Receita operacional lquida 4.096.262 4.027.001 3.883.342
EBITDA(1) 795.097 951.788 896.871
Margem EBITDA(2) 19,4% 23,6% 23,1%
Caixa lquido gerado nas atividades Operacionais 532.558 845.703 920.793
Lucro Lquido 379.975 423.179 464.398
Capex(3) 348.862 376.592 366.476
Dvida bruta(4) 1.456.595 1.613.083 1.351.172
Caixa e equivalentes a caixa 159.284 269.278 308.488
Dvida lquida(5) 1.297.311 1.343.805 1.042.684
228
A Fiadora calcula o EBITDA (Earnings Before Interest, Tax, Depreciation and Amortization) como o lucro lquido, antes
(1)
do imposto de renda e da contribuio social, das receitas (despesas) financeiras, da depreciao e amortizao. Em razo
do clculo do EBITDA no considerar o imposto de renda e a contribuio social, as receitas (despesas) financeiras, a
depreciao e a amortizao, o EBITDA funciona como um indicador de desempenho econmico geral, que no afetado
por alteraes das alquotas do imposto de renda e da contribuio social, flutuaes das taxas de juros ou dos nveis de
depreciao e amortizao. Consequentemente, a Fiadora acredita que o EBITDA funciona como uma ferramenta
comparativa significativa para mensurar, periodicamente, o seu desempenho operacional, bem como para embasar
determinadas decises de natureza administrativa. A Fiadora acredita que o EBITDA permite um melhor entendimento no
apenas do seu desempenho financeiro, mas tambm a sua capacidade de pagamento dos juros e principal da dvida e para
contrair mais dvidas para financiar os seus dispndios de capital e o capital de giro. O EBITDA no uma medida de
desempenho financeiro segundo as prticas contbeis adotadas no Brasil (BR GAAP) ou IFRS, e no deve ser considerado
como alternativa ao lucro lquido, como indicador de desempenho operacional, como alternativa ao fluxo de caixa operacional,
ou como indicador de liquidez. O EBITDA no possui significado padro e a sua definio de EBITDA pode no ser
comparvel com as definies de EBITDA utilizadas por outras companhias. Porm, uma vez que EBITDA no considera
certos custos intrnsecos aos negcios da Fiadora, que poderiam, por sua vez, afetar significativamente os seus lucros, tais
como despesas financeiras, impostos, depreciao, dispndios de capital e outros encargos correspondentes, o EBITDA
apresenta limitaes que afetam o seu uso como indicador de rentabilidade da Fiadora.
(2)
(3)
Capex representado pela aquisio de imobilizado e de intangvel no exerccio.
(4)
A dvida bruta refere-se a soma do saldo de emprstimos e financiamentos, debntures, instrumentos financeiros
derivativos e subvenes governamentais (circulante e no circulante).
(5)
A dvida lquida corresponde dvida bruta deduzida do saldo de caixa e equivalentes a caixa. A dvida lquida no uma
medida de desempenho financeiro, liquidez ou endividamento reconhecida pelas prticas contbeis adotadas no Brasil nem
pelas Normas Internacionais de Relatrio Financeiro International Financial Reporting Standards (IFRS), emitidas pelo
International Accounting Standard Board (IASB) e no possui significado padro. Outras empresas podem calcular a dvida
lquida de maneira diferente da Fiadora. A administrao da Fiadora entende que a medio da Dvida Lquida til na
avaliao do grau de alavancagem financeira em relao ao fluxo de caixa operacional.
EBITDA
O EBITDA ou LAJIDA uma medio no contbil elaborada pela Fiadora em consonncia com a
Instruo CVM 527, conciliada com suas demonstraes contbeis e consiste no lucro lquido do
exerccio ajustado pelas despesas e receitas financeiras, pelas despesas (receitas) com imposto de
renda e contribuio social sobre o lucro e pelas despesas e custos de depreciao e amortizao.
A margem EBITDA calculada pelo EBITDA dividido pela receita operacional lquida. O EBITDA e
a margem EBITDA no so medidas reconhecidas pelas Prticas Contbeis Adotadas no Brasil nem
pelas Normas Internacionais de Relatrio Financeiro International Financial Reporting Standards
(IFRS), emitidas pelo International Accounting Standard Board (IASB). O EBTIDA e a margem
EBITDA tambm no representam o fluxo de caixa da Fiadora para os perodos apresentados e no
devem ser considerados como substitutos para o lucro lquido, como indicadores do desempenho
operacional, como substitutos do fluxo de caixa ou como indicador de liquidez da Fiadora.
O EBITDA e a margem EBITDA no possuem um significado padro e podem no ser comparveis

a medidas com ttulos semelhantes fornecida por outras companhias, cabendo observar que a
Fiadora utiliza como base para o clculo a Instruo CVM 527, que versa sobre essa medida em seu
artigo 3, inciso I.
O EBITDA e a margem EBITDA so indicadores financeiros utilizados para avaliar o resultado de

empresas sem a influncia de sua estrutura de capital, de efeitos tributrios, outros impactos
contbeis sem reflexo direto no fluxo de caixa da empresa, e outros itens no usuais ou que no so
decorrentes de suas operaes principais. Por esse motivo, entende-se que tais medies so mais
apropriadas para a correta compreenso da condio financeira e do resultado das operaes da
Fiadora.
229
A tabela abaixo apresenta a reconciliao do EBITDA e da Margem EBITDA com os valores das
demonstraes contbeis da Fiadora:
Exerccio social findo em 31 de dezembro de
2016 2015 2014
(Em milhares de R$, exceto %)
(+) Depreciao e Amortizao 256.378 218.366 185.402
(+) Resultado Financeiro Lquido 125.008 276.826 207.987
(+) Imposto de renda e contribuio social 51.087 33.417 21.733
EBITDA 896.871 951.788 795.097
Margem EBITDA(1) 23,1% 23,6% 19,4%
(1)
Dvida lquida
A tabela abaixo demonstra a reconciliao dos saldos de Dvida Bruta e Dvida Lquida com os
valores das demonstraes contbeis da Fiadora:
Em 31 de Em 31 de Em 31 de
dezembro dezembro dezembro
de 2016 de 2015 de 2014
(Em milhares de R$)
Emprstimos e financiamentos Circulante 349.876 243.723 234.943
Emprstimos e financiamentos No circulante 657.405 840.656 612.634
Debntures Circulante 107.792 108.103 87.871
Debntures No Circulante 161.655 269.218 376.636
Instrumentos financeiros derivativos Circulante 16.846 33.672 24.059
Instrumentos financeiros derivativos No circulante 789 54.688 59.888
Subvenes governamentais Circulante 18.266 25.569 22.703
Subvenes governamentais No circulante 38.543 37.454 37.861
Dvida Bruta 1.351.172 1.613.083 1.456.595
(-) Caixa e equivalentes a caixa 308.488 269.278 159.284
Dvida Lquida(1) 1.042.684 1.343.805 1.297.311
(1)
A dvida lquida corresponde soma dos saldos de emprstimos e financiamentos, debntures, instrumentos financeiros
derivativos e subvenes governamentais circulante e no circulante deduzidos do saldo de caixa e equivalentes a caixa. A
dvida lquida no uma medida de desempenho financeiro, liquidez ou endividamento reconhecida pelas prticas contbeis
adotadas no Brasil nem pelas Normas Internacionais de Relatrio Financeiro International Financial Reporting Standards
(IFRS), emitidas pelo International Accounting Standard Board (IASB) e no possui significado padro. Outras empresas
podem calcular a dvida lquida de maneira diferente da Fiadora. A administrao da Fiadora entende que a medio da Dvida
Lquida til tanto para os investidores e analistas financeiros, na avaliao do grau de alavancagem financeira em relao
ao fluxo de caixa operacional.
230
Informaes Adicionais
Quem somos
A rea de atuao do Grupo Solar possui uma rea de aproximadamente 2,8 milhes de km 2 e
populao de aproximadamente 60 milhes de pessoas, com PIB estimado de R$ 750 bilhes de
reais.
A rea de atuao da Solar possui
Populao de 1,8 vezes a populao

aproximadamente
da Argentina
60 milhes 2 vezes a populao do Canad
PIB de 1/5 da
R$750 bilhes
produo
do pas
rea de + +
+
+ + Maior que Portugal,
aproximadamente + Espanha, Itlia, Grcia,
2,8 milhes Km Frana, Alemanha e

Reino Unido somados
Fontes: IBGE / Statistics Canada / INDEC / United Nations Statistics Division
231
Em 2016, o faturamento bruto do Grupo Solar superou os R$ 5,5 bilhes, sendo que o CAPEX,
entendido como o caixa lquido usado nas atividades de investimento reduzido das aplicaes
financeiras de longo prazo, atingiu R$ 388 milhes. O market share de bebidas NARTD (non-
alcoholic ready to drink) atingiu 56,6%.
QUEM SOMOS
11 mil
funcionrios
12 fbricas 2
maior
a
engarrafadora
no pas
34 centros de Maior com

capital
distribuio nacional
Entre as
324 mil
pontos de venda
20
maiores
do mundo
Solar em Nmeros - 2016
Receita Market Share

Bruta CAPEX NARTD
R$ 5,5 Bi R$ 388MM 56,6%
Market Share por Categoria

Em percentual (%)
Refrigerante gua Suco Chs
62,5% 18,7% 30,6% 73,8%
Fonte: Site Institucional e Demonstraes Financeiras consolidadas e auditadas da Solar.BR Participaes S.A.
232
PORTFLIO
Nos consolidamos como uma empresa total de bebidas
REFRIGERANTES SUCOS CHS
ENERGTICOS GUA ISOTNICOS
233
Nossos Valores
Paixo;
Inconformismo Construtivo; e
Senso de Propriedade.
Nossa Histria
Estruturao Sinergias Supply as a Profit Center
De 12 para 6 empresas Captura das sinergias: Reduo de perdas de insumos

2 reestruturaes em 12 meses Receitas (poltica comercial) Menores Tempos de Setup
De matricial para funcional Estrutura Manuteno Preditiva
Eliminao de um nvel gerencial Reduo de custos e Maximizao da utilizao de
Reduo de cerca de 4.000 despesas linhas
posies Evoluo do Processo de S&OP
+600 posies na fora de vendas Eficincia na Movimentao
Interna
RTM, FDS e RED
Integrao de sistemas Roteirizao Eficiente
Reduo de Auxiliares por
Processos de gesto de pessoas
Caminho
Gesto dos Investimentos
GESTO DOS GASTOS / WORKING CAPITAL
Matricial Working Capital*
Diviso em 16 Pacotes Correo da Base de Cadastro de Itens de

Estoque
126 contas analisadas
Liberao de capital
Treinamento dos envolvidos (120 Gestores
e 380 oramentistas)
Diviso em 10 Pacotes
Captura de oportunidades (negociaes,
primarizaes, processos). Reduo de estoques
Aumento prazo de pagamento
Variao Working Capital
150
100
50 105 104
0
-50
-100 -131
-150
2014 2015 2016
Fontes: Site institucional (www.solarbr.com.br) e Demonstraes Financeiras da Solar
234
Conjuntura econmica desfavorvel
Economia Recessiva Crise poltica e falta de liderana do governo

Rebaixamento do rating
Reduo Renda
Volatilidade cambial
Desemprego
Presso tributria
Falta de confiana do consumidor
Juros altos
Inflao
PERSPECTIVAS ATUAIS
Cenrio Externo 2018
2016 & 2017: recesso e estagnao Estar preparado para captura de

2018: possvel retomada do crescimento? oportunidades
De onde viro as oportunidades? Manuteno da situao financeira
Crescimento da margem bruta favorvel

o Nvel de endividamento
Prioridades: Top-line growth & Produtividade
o Margem Ebitda
Top-line
Maximizar o roll-out da agenda de crescimento o Gerao de caixa
Novas plataformas & Inovao
Granularidade
o Pagamento de dividendos
Produtividade
Posio mercadolgica consolidada
Supply as a Profit Center Plataformas estratgicas
Procurement
Lean organization Foco em oportunidades regionais
Foco funcional / Especializao

Fonte: Site institucional (www.solarbr.com.br)
235
Viso de Mercado
OVERVIEW
Mercado brasileiro de bebidas no alcolicas
R$117 bilhes 4 maior mercado

Contribuio do Brasil no
No mundo em volume
mercado global de
para o Sistema Coca-Cola
bebidas no alcolicas
3 maior mercado 5 maior mercado

No mundo em volume No mundo em volume
total de venda de total de venda de bebidas
refrigerantes at 2021 no alcolicas
Fonte: BNB Banco do Nordeste do Brasil (http://www.banconordeste.gov.br/documents/80223/1722440/bebidas+nao+alcoolicas.pdf/cba10d3c-3da1-a89b-2acc-84e7a2b17dcf)
MERCADO DE BEBIDAS
Apesar de haver crescido at 2010 e com uma certa estabilidade entre os anos
de 2011 e 2012, o mercado de bebidas vem sentindo o efeito da crise nos
ltimos anos
Share Mercado de NARTD Mercado brasileiro de bebidas no alcolicas (bilhes UCs)
CAGR CAGR
3,91% 3,65%
CAGR
11 ANOS
0,75%
Legendas: NARTD = Non alcoholic ready to drink / CAGR = Taxa Composta Anual de Crescimento / UC Unit Case: Unidade de medida padro que corresponde a uma caixa com 24
unidades de 237ml cada
Fonte: Nielsen
236
CONSUMO PER CAPITA
Na regio de atuao da Solar o consumo per capita de
refrigerantes ainda encontra-se abaixo da media Brasil
CONSUMO PER CAPTA* (doses de bebidas)
SSD KO (dose) 282,2 199,8
Market Share 61,3% 62,5%
SSD Per Capta 173 124,9
Legendas: KO = Produtos Coca-Cola (cdigo das aes da Cia. na bolsa de valores

de Nova Iorque) / SSD: Sparkling Soft Drinks Refrigerantes
Fonte: Solar
237
Destaques Financeiros
NOSSOS RESULTADOS
Receita Lquida (R$ mm) Lucro Bruto (R$ mm) EBIT (R$ mm)
4.096 1.524 18,2% 16,5%

1.504 13,8% 14,9%
4.027 1.495
733
610 640
3.883 525
3.794 1.412
2013 2014 2015 2016 2013 2014 2015 2016 2013 2014 2015 2016
Lucro Lquido (R$ mm) EBITDA (R$ mm) e Mg. EBITDA (%) ROIC
464 23,6% 23,1% 17,5%

423 18,4% 19,4%
380 16,8% 17,0%
359
952
897
795
15,1%
699
2013 2014 2015 2016 2013 2014 2015 2016 2013 2014 2015 2016
Fonte: Demonstraes Financeiras da Solar
ENDIVIDAMENTO
Dvida Bruta (R$ mm) e Alavancagem (x) Cronograma de Amortizao (R$ mm)
1,6
483
1,4
421
1.613 1,2
1.457
1.344 1.351
1.297 262
1.043
145
2014 2015 2016 Curto Prazo 2018 2019 2020*
Dvida Bruta Dvida Lquida Alavancagem
Fonte: Demonstraes Financeiras da Solar
* Considera-se que todo saldo remanescente da dvida atual ser amortizado em 2020
Por Alavancagem, entende-se o ndice obtido da diviso entre a Dvida Lquida e o EBITDA do respectivo exerccio social.
238
7.3. CAPITALIZAO DA DEVEDORA
A capitalizao total da Devedora, composta por seus emprstimos e financiamentos (circulante e

no circulante) e patrimnio lquido em, 31 de dezembro de 2016 est apresentada na tabela abaixo.
As informaes abaixo referentes coluna Efetivo, foram extradas das demonstraes contbeis
da Devedora relativas ao exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2016, elaboradas de
acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil, anexas a este Prospecto, e devem ser lidas
em conjunto com as mesmas.
As informaes abaixo referentes coluna Ajustado representam a posio ajustada para refletir
os recursos lquidos que a Devedora estima receber com a Oferta, sem considerar o exerccio da
Opo de Lote Adicional e da Opo de Lote Suplementar, no montante de R$ 491.436 mil, aps a
deduo das comisses e despesas estimadas da Oferta, conforme previstas na seo
Demonstrativo dos Custos da Oferta deste Prospecto.
Em 31 de dezembro de 2016
Efetivo Ajustado(2)
(em milhares de R$)
Emprstimos e financiamentos Circulante 209.522 209.522
Emprstimos e financiamentos No Circulante 485.438 976.874
Instrumentos financeiros derivativos - circulante 16.062 16.062
Instrumentos financeiros derivativos - no circulante 789 789
Patrimnio lquido 1.554.593 1.554.593
Capitalizao total(1) 2.266.404 2.757.840

(1)
A capitalizao total a soma dos emprstimos e financiamentos e instrumentos financeiros derivativos circulante e no
circulante e do patrimnio lquido da Devedora.
(2)
Os saldos ajustados foram calculados considerando os recursos lquidos que a Devedora estima receber com a Oferta,
sem considerar o exerccio da Opo de Lote Adicional e da Opo de Lote Suplementar, no montante de R$ 491.436 mil,
aps a deduo das comisses e despesas estimadas da Oferta, conforme previstas na seo Demonstrativo dos Custos
da Oferta deste Prospecto.
Os recursos lquidos que a Devedora estima receber com a captao (aps a deduo das
comisses e despesas da Oferta, conforme previstas na seo Demonstrativo dos Custos da Oferta
deste Prospecto), de forma individualizada, impactaro, na data em que a Devedora receber tais
recursos, os seguintes indicadores: (i) o ndice de atividade de giro do ativo total; (ii) os ndices de
liquidez de capital circulante lquido, corrente, seca, imediata e geral; e (iii) o ndice de endividamento
geral, grau de endividamento e composio do endividamento.
Os recursos lquidos que a Devedora estima receber com a captao (aps a deduo das
comisses e despesas da Oferta, conforme previstas na seo Demonstrativo dos Custos da Oferta
deste Prospecto), de forma individualizada, no impactaro, na data em que a Devedora receber tais
recursos, os seguintes indicadores: (i) os ndices de atividade de giro dos ativos permanentes, de
prazo mdio de recebimento e de prazo mdio de pagamento; ou (ii) os ndices de lucratividade de
margem bruta e de margem operacional.
239
As informaes abaixo referentes coluna Efetivo, referem-se aos ndices calculados com base
nas demonstraes contbeis da Devedora relativas ao exerccio social encerrado em 31 de
dezembro de 2016 e elaboradas de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil, anexas a
este Prospecto.
As informaes abaixo referentes coluna Ajustado representam a posio ajustada para refletir
os recursos lquidos que a Devedora estima receber com a Oferta, sem considerar o exerccio da
Opo de Lote Adicional e da Opo de Lote Suplementar, no montante de R$ 491.436 mil, aps a
deduo das comisses e despesas estimadas da Oferta, conforme previstas na seo
Demonstrativo dos Custos da Oferta deste Prospecto.
ndices Financeiros
Efetivo Ajustado
ndices de Atividade
Giro do Ativo Total(1) 0,80 0,70
Giro dos Ativos Permanentes(2) 1,58 1,58
Prazo Mdio de Recebimento(3) (dias) 44,85 44,85
(4)
Prazo Mdio de Pagamento (dias) 99,02 99,02
ndices de Liquidez
Capital Circulante Lquido(5) (127.283) 364.153
(6)
Liquidez Corrente 0,89 1,30
Liquidez Seca(7) 0,73 1,14
Liquidez Imediata(8) 0,20 0,61
Liquidez Geral(9) 0,91 0,93
ndices de Endividamento
Endividamento Geral(10) 0,55 0,60
(11)
Grau de Endividamento 1,20 1,52
Composio de Endividamento (%)(12) 64,08% 50,75%
ndices de Lucratividade
Margem Bruta(13) 33,40% 33,40%
(14)
Margem Operacional 13,28% 13,28%
(1)
O ndice de atividade de Giro do Ativo Total corresponde ao quociente da diviso da (i) receita operacional lquida referente
ao exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2016; pelo (ii) ativo total da Devedora.
(2)
O ndice de atividade de Giro nos Ativos Permanentes corresponde ao quociente da diviso da (i) receita operacional lquida
referente ao exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2016; pelo (ii) resultado da soma do ativo imobilizado, ativo
intangvel e investimentos da Devedora.
(3)
O ndice do Prazo Mdio de Recebimento corresponde ao quociente da diviso do (i) saldo de contas a receber de clientes,
multiplicado pela quantidade de dias correspondente ao perodo de doze meses (360 dias); pela (ii) receita operacional lquida
referente ao exerccio social findo em 31 de dezembro de 2016 da Devedora.
(4)
O ndice do Prazo Mdio de Pagamento corresponde ao quociente da diviso da (i) multiplicao do saldo de fornecedores pela
quantidade de dias correspondente ao perodo de doze meses (360 dias); pelo (ii) resultado da subtrao do (iii) custo dos produtos
e mercadorias vendidos referente ao exerccio social findo em 31 de dezembro de 2016; pelo (iv) estoque final da Devedora.
240
(5)
O Capital Circulante Lquido corresponde ao ativo circulante subtrado do passivo circulante da Devedora.
(6)
O ndice de liquidez Corrente corresponde ao quociente da diviso do ativo circulante pelo passivo circulante da Devedora.
(7)
O ndice de liquidez Seca corresponde ao quociente da diviso (i) do resultado do ativo circulante subtrado dos estoques;
pelo (ii) passivo circulante da Devedora.
(8)
O ndice de liquidez Imediata corresponde ao quociente da diviso (i) do resultado da soma do caixa e equivalentes de
caixa da Devedora; pelo (ii) passivo circulante da Devedora.
(9)
O ndice de liquidez Geral corresponde ao quociente da diviso (i) do resultado da soma do ativo circulante e do ativo no
circulante (exceto investimentos, imobilizado e intangvel); pelo (ii) resultado da soma do passivo circulante e do passivo no
circulante da Devedora.
(10)
O ndice de endividamento Geral corresponde ao quociente da diviso (i) do resultado da soma do passivo circulante e do
passivo no circulante; pelo (ii) total do passivo e patrimnio lquido da Devedora.
(11)
O ndice de Grau de Endividamento corresponde ao quociente da diviso (i) do resultado da soma do passivo circulante e
do passivo no circulante; pelo (ii) patrimnio lquido da Devedora.
(12)
O ndice de Composio do Endividamento corresponde ao quociente da diviso (i) do passivo circulante; pelo (ii) resultado
da soma do passivo circulante e do passivo no circulante da Devedora.
(13)
O ndice de Margem Bruta corresponde ao quociente da diviso do lucro bruto pela receita operacional lquida referente
ao exerccio social findo em 31 de dezembro de 2016 da Devedora.
(14)
O ndice de Margem Operacional corresponde ao quociente da diviso do lucro antes das receitas e despesas financeiras
pela receita operacional lquida referente ao exerccio social findo em 31 de dezembro de 2016 da Devedora.
Os dados acima devero ser lidos em conjunto com as demonstraes contbeis da Devedora
relativas ao exerccio social findo em 31 de dezembro de 2016 e respectivas notas explicativas,
anexas a este Prospecto.
241
242
8. INFORMAES SOBRE A SECURITIZADORA
8.1. SUMRIO DA SECURITIZADORA
8.2. INFORMAES CADASTRAIS DA SECURITIZADORA
243
244
8.1. SUMRIO DA SECURITIZADORA
Este sumrio apenas um resumo das informaes da Securitizadora. As informaes completas

sobre a Securitizadora esto no seu Formulrio de Referncia. Leia-o antes de aceitar a Oferta.
Asseguramos que as informaes contidas nesta seo so compatveis com as apresentadas no
Formulrio de Referncia da Securitizadora. Conforme a faculdade descrita no item 5.1, Anexo III da
Instruo CVM 400, para a consulta ao Formulrio de Referncia, acesse www.cvm.gov.br (neste
website, acessar neste website acessar Consulta Base de Dados, aps em Companhias, clicar
Documentos e Informaes de Companhias, buscar RB Capital Companhia de Securitizao, e
posteriormente acessar a verso mais recente do Formulrio de Referncia).
LEIA O FORMULRIO DE REFERNCIA DA SECURITIZADORA, O TERMO DE

SECURITIZAO E ESTE PROSPECTO ANTES DE ACEITAR A OFERTA.
Quanto ao Formulrio de Referncia, atentar para o fator de risco Ausncia de opinio legal
sobre o Formulrio de Referncia da Securitizadora, constante da seo Fatores de Risco,
Breve Histrico
A Securitizadora foi constituda em setembro de 1998 sob a denominao FINPAC Securitizadora

S.A., cujo objeto social era: (i) a aquisio e securitizao de recebveis imobilirios, bem como a
emisso e colocao, no mercado financeiro, de certificados de recebveis imobilirios ou qualquer
outro ttulo de crdito que seja compatvel com as suas atividades, nos termos da Lei 9.514 e outras
disposies legais aplicveis; e (ii) a realizao de negcios e prestao de servios que sejam
compatveis com as suas atividades de securitizao e emisso de ttulos lastreados em crditos
imobilirios. Em agosto de 1999, a CVM deferiu o registro da Securitizadora como companhia aberta.
Em novembro de 2000, a Securitizadora passou a ser denominada SUPERA Securitizadora S.A. Em

abril de 2001, a Securitizadora passou a ser denominada Rio Bravo Securitizadora S.A. Em maio de
2008, a Securitizadora passou a ser denominada RB Capital Securitizadora Residencial S.A.
Finalmente, em junho de 2012, a Securitizadora passou a ser denominada RB Capital Companhia
de Securitizao, operando sob esta mesma razo social at hoje.
Em maro de 2004, a Securitizadora obteve autorizao para negociar seus valores mobilirios no
mercado de balco organizado da B3.
Com a entrada em vigor da Instruo CVM 480, a Securitizadora, por ter aes listadas em bolsa de
valores, foi classificada como emissora de categoria A. Em 2011, aps concluir o procedimento de
deslistagem das suas aes na B3, a Securitizadora deixou de ser registrada na categoria A, e
passou a ser listada na categoria B, conforme Ofcio/CVM/SEP/GEA-1/n 146/2011, de 01 de abril
de 2011.
At 30 de junho de 2011, a Securitizadora manteve-se sob o controle direto da RB Capital

Securitizadora S.A., outra empresa securitizadora do Grupo RB Capital, com foco especfico em
operaes com lastro em recebveis imobilirios comerciais. Com o objetivo de facilitar e garantir
uma maior independncia operacional entre as duas companhias de securitizao imobiliria do
Grupo RB Capital, nessa data foi decidido pela administrao do Grupo RB Capital que ambas
ficassem sob o controle de um mesmo veculo de investimento, o RB Capital Real Estate I FIP.
Assim, a partir dessa data a Securitizadora deixou de ser uma subsidiria integral da RB Capital
Securitizadora S.A.
245
Em 31 de outubro de 2013, visando aumentar a eficincia operacional do Grupo RB Capital, foram
amortizadas cotas do RB Capital Real Estate I FIP, sendo o produto desta amortizao pago nica
cotista RB Capital Holding S.A. com a transferncia de aes de determinadas sociedades investidas
do RB Capital Real Estate I FIP. Neste contexto, o RB Capital Real Estate I FIP transferiu a totalidade
das aes que detinha no capital social da Companhia para a RB Capital Holding S.A., que, por sua
vez, passou a ser a nica acionista direta de tal companhia. Em 08 de janeiro de 2014, a RB Capital
Holding S.A. transferiu RB Capital Servios de Crdito Ltda. 1 (uma) ao de emisso de tal
companhia, reconstituindo, nesta data, a pluralidade de scios de tal companhia. Em 14 de dezembro
de 2016, em razo da operao societria envolvendo os acionistas da RB Capital Holding S.A. e o
Grupo Orix, as aes de emisso da Securitizadora, de titularidade da RB Capital Holding S.A. foram
transferidas em sua integralidade para a empresa RB Capital Empreendimentos S.A, que por sua
vez controlada pelo Grupo Orix (www.orix.com).
Em 27 de maio de 2015, visando atuar no segmento de securitizao de direitos creditrios do

agronegcio, a Securitizadora atualizou seu objeto social, para incluso das atividades relacionadas
aquisio, gesto e securitizao de crditos do agronegcio.
No segmento de securitizao de crditos imobilirios em geral, a Securitizadora figura como o

segundo maior grupo emissor em termos acumulados, conforme dados do Anurio Securitizao e
Financiamento Imobilirio 2017, publicado pela Uqbar Empresa de Conhecimento Financeiro, tendo
realizado emisses que, conjuntamente, representam um valor nominal de emisso de R$ 20,6
bilhes (19.1% do total emitido por securitizadoras imobilirias desde 1999).
A Securitizadora obtm receitas substancialmente da aquisio de lastros imobilirios ou direitos do

agronegcio e posterior emisso de certificados de recebveis imobilirios ou do agronegcio, bem
como a prestao de servios relacionados.
A Securitizadora contrata prestadores de servio no mbito da emisso de certificados de recebveis

imobilirios e do agronegcio. O relacionamento da Securitizadora com os fornecedores e com os
clientes regido pelos documentos das respectivas emisses de certificados de recebveis
imobilirios e do agronegcio.
Negcios, Processos Produtivos, Produtos e Mercados de Atuao da Securitizadora e

Servios Oferecidos
Para maiores informaes sobre negcios, processos produtivos, produtos e mercados de atuao
da Securitizadora e servios fornecidos, vide item 7 do Formulrio de Referncia da Securitizadora.
Administrao da Securitizadora
Para maiores informaes relativas administrao da Securitizadora, vide item 12 do Formulrio

de Referncia da Securitizao.
Conselho de Administrao
Para maiores informaes relativas ao conselho de administrao da Securitizadora, vide item 12 do

Formulrio de Referncia da Securitizao.
Diretoria
Para maiores informaes relativas diretoria da Securitizadora, vide item 12 do Formulrio de

Referncia da Securitizao.
246
Descrio do Capital Social e Principais Acionistas da Securitizadora
O capital social da Securitizadora de R$ 12.482.912,05 (doze milhes, quatrocentos e oitenta e dois

mil, novecentos e doze reais e cinco centavos), divididos em 5.996.865 (cinco milhes, novecentos e
noventa e seis mil, oitocentos e sessenta e cinco) aes ordinrias.
A RB Capital Empreendimentos S.A. detm 5.996.864 (cinco milhes, novecentos e noventa e seis mil
oitocentos e sessenta e quatro) aes ordinrias, representativas de aproximadamente 99,99% (noventa
e nove inteiros e noventa e nove por cento) do capital social da Securitizadora.
Para maiores informaes relativas ao capital social e principais acionistas da Securitizadora vide item
15 e 17 do Formulrio de Referncia da Securitizadora.
Descrio do Patrimnio Lquido da Securitizadora
O Patrimnio Lquido da Securitizadora R$ 16.404.802,70 (dezesseis milhes, quatrocentos e quatro

mil, oitocentos e dois reais e setenta centavos), em 30 de junho de 2017.
Ofertas Pblicas Realizadas
Em 30 de junho de 2017, a Securitizadora possua 81 (oitenta e uma) ofertas pblicas de valores

mobilirios ainda em circulao, com saldo devedor no valor total de R$ 13.024.087.599,84 (treze bilhes,
vinte e quatro milhes, oitenta e sete mil, quinhentos e noventa e nove reais e oitenta e quatro centavos).
Em 30 de junho de 2017, 80 (oitenta) operaes ativas da Securitizadora, ou seja, 98,8% (noventa e oito
inteiros e oito centsimos por cento), foram emitidas com instituio de regime fiducirio e com
constituio de patrimnio separado sobre os ativos que lastreiam suas emisses, sendo que 1 (uma)
operao ativa da Securitizadora, ou seja, 1,2% (um inteiro e dois centsimos por cento), foi emitida sem
a instituio de regime fiducirio e sem constituio de patrimnio separado sobre os ativos que lastreiam
suas emisses.
Em 30 de junho de 2017, 1 (uma) emisso da Securitizadora conta com coobrigao da Securitzadora.
Proteo Ambiental
A Securitizadora no aderiu, por qualquer meio, a padres internacionais relativos proteo ambiental.
Pendncias Judiciais e Trabalhistas
A descrio dos processos judiciais, administrativos ou arbitrais, que no estejam sob sigilo, em que a
Securitizadora ou suas controladas sejam parte, e considerados relevantes para os negcios da
Securitizadora ou de suas controladas, constam no item 4.3 do Formulrio de Referncia da
Securitizadora.
Descrio dos produtos e/ou servios em desenvolvimento
Para maiores informaes relativas descrio dos produtos e/ou servios em desenvolvimento vide
item 10.8 do Formulrio de Referncia da Securitizadora.
Relacionamento com fornecedores
Durante o processo de originao, estruturao, distribuio e monitoramento de suas operaes de

securitizao, a Securitizadora contrata fornecedores especializados em vrios servios. Os
fornecedores contratados so basicamente: assessores legais, agentes fiducirios, escrituradores,
bancos liquidantes, custodiantes de ttulos, empresas terceirizadas de monitoramento e cobrana de
247
pagamentos, distribuidores de ttulos e valores mobilirios autorizados pela CVM a comercializar os ttulos
de emisso da Securitizadora, agncias de rating, empresa de contabilidade e de tecnologia, auditoria,
entre outros.
Relacionamento com clientes
A Securitizadora tem como clientes empresas dos mais diversos setores da economia, detentores de
recebveis de origem imobiliria e do agronegcio, os quais podem ser objeto de securitizao.
Adicionalmente, a Securitizadora tambm possui como clientes instituies financeiras atuantes como
estruturadoras e distribuidoras no mercado de capitais, que a contratam para prestao de servio de
estruturao e gesto fiduciria de valores mobilirios, em operaes estruturadas sob sua coordenao.
Relao de dependncia dos mercados nacionais e/ou estrangeiros
A Securitizadora atualmente possui seus negcios concentrados no mercado nacional, pois no possui
ttulos emitidos no exterior, tendo, neste sentido, uma relao de dependncia com o mercado nacional.
Para maiores informaes sobre a relao de dependncia dos mercados nacionais e/ou estrangeiros
vide itens 18.6 e 18.7 do Formulrio de Referncia da Securitizadora.
Contratos relevantes celebrados pela Securitizadora
No h contratos relevantes celebrados pela Securitizadora.
Para maiores informaes sobre os contratos relevantes celebrados pela Securitizadora vide item 8.3 do
Formulrio de Referncia da Securitizadora.
Negcios com partes relacionadas
Para maiores informaes sobre os negcios com partes relacionadas vide item 16 do Formulrio de
Referncia.
Patentes, Marcas e Licenas
A Securitizadora no detm quaisquer patentes ou licenas e est em processo de registro de marca.
Nmero de Funcionrios e Poltica de Recursos Humanos
A Securitizadora no possui funcionrios e no possui poltica de recursos humanos.
Para maiores informaes sobre o nmero de funcionrios a poltica de recursos humanos vide o item
14 do Formulrio de Referncia da Securitizadora.
Concorrentes
A Securitizadora possui como principais concorrentes no mercado de crditos imobilirios e do

agronegcio outras companhias securitizadoras, dentre as principais: Cibrasec Companhia Brasileira de
Securitizacao, pice Securitizadora S.A, Gaia Securitizadora S.A. e Brazilian Securities Companhia de
Securitizao.
Principais Fatores de Risco Relativos Securitizadora
Os principais Fatores de Risco relativos Securitizadora esto descritos na Seo 4.7 Riscos
Relacionados Securitizadora deste Prospecto.
248
8.2. INFORMAES CADASTRAIS DA SECURITIZADORA
Identificao da Securitizadora RB CAPITAL COMPANHIA DE SECURITIZAO,

sociedade annima, com sede na Cidade de So
Paulo, Estado de So Paulo, localizada na Rua Amauri,
n 255, 5 andar, Parte, Jardim Europa, inscrita no
CNPJ/MF sob o n 02.773.542/0001-22.
Registro na CVM Registro de companhia aberta perante a CVM,

concedido em 02 de agosto de 1999, sob o n. 01840-
6 (cdigo CVM).
Sede Rua Amauri, n 255, 5 andar, Parte, Jardim Europa,

em So Paulo - SP.
Diretor de Relaes com A Diretoria de Relaes com Investidores da

Investidores Securitizadora est localizada na cidade de So Paulo,
Estado de So Paulo, na Rua Amauri, 255, 5 andar,
parte, Jardim Europa, CEP 01448-000. O responsvel
por esta Diretoria o Sra. Flvia Palacios Mendona
Bailune. O telefone da diretoria de relao com
investidores da Securitizadora (11) 3127-2700 e o
fac-smile (11) 3127-2706 e o endereo de correio
eletrnico ri@rbcapital.com.
Auditores Independentes Grant Thornton Auditores Independentes, inscrita no
CPNJ/MF sob o n 10.830.108/0001-65. Prestao de
servios de reviso das informaes trimestrais, 2 e 3
trimestre no ano de 2014, todos os trimestres de 2015,
todos os trimestres de 2016 e 1 trimestre de 2017;
auditoria das demonstraes anuais do ano de 2014,
2015, bem como para o exerccio de 2016, no tendo a
referida empresa prestado qualquer outro servio a
Securitizadora.
Jornais nos quais divulga As informaes da Securitizadora so divulgadas no
informaes DCI Dirio Comrcio Indstria & Servios e no Dirio
Oficial do Estado de So Paulo.
Website na Internet http://www.rbcapitalsecuritizadora.com/
249
250
9. INFORMAES SOBRE CEDENTE
9.1. REFRESCOS GUARARAPES LTDA.
251
252
9.1. REFRESCOS GUARARAPES LTDA.
A Cedente uma sociedade por quotas de responsabilidade limitada, com sede em Jaboato dos
Guararapes, Estado do Pernambuco, cujo objeto social a industrializao e comercializao de
bebidas, notadamente de refrigerantes e produtos conexos. A Cedente detm os negcios de
engarrafamento e distribuio de refrigerantes das marcas registradas pela TCCC e distribuio de
cervejas Kaiser, Sol, Heineken, Bavaria e outras bebidas nos estados da Paraba, Maranho,
Alagoas, Bahia e Sergipe. A Cedente uma subsidiria integral da Fiadora.
253
254
10. RELACIONAMENTO ENTRE AS PARTES ENVOLVIDAS NA OPERAO
10.1. RELACIONAMENTO ENTRE O COORDENADOR LDER E A SECURITIZADORA

10.2. RELACIONAMENTO ENTRE O COORDENADOR LDER E A DEVEDORA
10.3. RELACIONAMENTO ENTRE O COORDENADOR LDER E A CEDENTE
10.4. RELACIONAMENTO ENTRE O BRADESCO BBI E A SECURITIZADORA
10.5. RELACIONAMENTO ENTRE O BRADESCO BBI E A DEVEDORA
10.6. RELACIONAMENTO ENTRE O BRADESCO BBI E A CEDENTE
10.7. RELACIONAMENTO ENTRE A SECURITIZADORA E A CEDENTE
10.8. RELACIONAMENTO ENTRE A SECURITIZADORA E A DEVEDORA
10.9. RELACIONAMENTO ENTRE A DEVEDORA E A CEDENTE
255
256
10.1. RELACIONAMENTO ENTRE O COORDENADOR LDER E A SECURITIZADORA
Alm do relacionamento decorrente da Oferta e do eventual relacionamento no curso normal de suas

atividades, o Coordenador Lder e o conglomerado econmico do qual faz parte mantm com a
Securitizadora o relacionamento decorrente das operaes descritas abaixo.
Tipo de operao: CCB.

Data de Incio do Contrato: 13 de novembro de 2014.
Data de Vencimento: 03 de abril de 2025.
Valor Total Tomado: R$ 44.550.000, 00.
Saldo Total em Aberto em 26/05/2017: R$ 54.474.000,00.
Taxa Contratual: TR + 9,06% a.a.
Garantias: No aplicvel.
Tipo de operao: CCB.

Data de Incio do Contrato: 28 de dezembro de 2016.
Data de Vencimento: 27 de dezembro de 2019.
Valor Total Tomado: R$ 15.000.000,00.
Saldo Total em Aberto em 26/05/17: R$ 15.887.000,00.
Taxa Contratual: CDI + 2,75%a.a.
Garantias: No aplicvel.
Adicionalmente, (i) em outubro de 2006, o Coordenador Lder atuou como coordenador lder da
distribuio pblica da 44 Srie da 1 emisso de certificados de recebveis imobilirios da Rio Bravo
Securitizadora S.A., antiga denominao da RB Capital Securitizadora Residencial, na poca
controlada da RB Capital Securitizadora S.A., lastreados em crditos imobilirios de
responsabilidade da BR, no montante de R$73.608.108,70; (ii) em novembro de 2009, o
Coordenador Lder atuou como coordenador lder da distribuio pblica da 25 srie da 1 emisso
de certificados de recebveis imobilirios da RB Capital Securitizadora S.A., lastreados em crditos
imobilirios de responsabilidade da BR, no montante de R$110.100.000,00; (iii) em setembro de
2011, o Coordenador Lder atuou como coordenador lder da distribuio pblica da 73 srie da 1
emisso de certificados de recebveis imobilirios da RB Capital Securitizadora S.A., lastreados em
crditos imobilirios de responsabilidade da BR, no montante de R$350.000.000,00; (iv) em junho
de 2012, o Coordenador Lder atuou como coordenador lder da distribuio pblica da 99 e da 100
Srie da 1 Emisso de certificados de recebveis imobilirios da RB Capital Securitizadora S.A.,
lastreados em crditos imobilirios de responsabilidade da BR, no montante de R$512.100.000,00;
(v) em setembro de 2012, o Coordenador Lder atuou como coordenador lder da distribuio pblica
da 74 srie da 1 emisso de certificados de recebveis imobilirios da RB Companhia de
Securitizao, lastreados em crditos imobilirios decorrentes de cdulas de crdito bancrio
emitidas pela Ecisa Engenharia Comrcio e Indstria Ltda. e pela Contagem Empreendimentos
Imobilirios e Participaes Ltda., no montante de R$245.884.924,00; (vi) em novembro de 2012, o
Coordenador Lder atuou como coordenador lder da distribuio pblica das 72 e 73 sries da 1
emisso da RB Capital Companhia de Securitizao, lastreados em crditos imobilirios decorrentes
de compromisso de compra e venda celebrado pela BR Malls Participaes S.A., Fashion Mall S.A.
e COFAC Companhia Fluminense de Administrao e Comrcio; (vii) em maro de 2014, o
Coordenador Lder atuou como coordenador lder da distribuio pblica das 97, 98 e 99 sries
da 1 emisso da RB Capital Companhia de Securitizao, lastreados em crditos imobilirios
decorrentes de contratos de locao celebrados entre terceiros que desenvolvem suas atividades
257
no Campinas Shopping; e (viii) em junho de 2016, o Coordenador Lder atuou como coordenador
lder da distribuio pblica das 138, 139 e 140 sries da 1 emisso da RB Capital Companhia
de Securitizao, lastreados em crditos imobilirios decorrentes de contratos de locao celebrados
entre terceiros que desenvolvem suas atividades no Shopping Villa Lobos.
O Coordenador Lder presta Securitizadora e demais sociedades pertencentes ao seu grupo

econmico os servios de: (a) folha de pagamento; (b) aplicaes automticas; (c) pagamentos; e
(d) banco depositrio, no considerados relevantes para fins da presente seo. O Coordenador
Lder nos ltimos 12 meses no participou de operaes de reestruturaes societrias envolvendo
a Securitizadora e no realizou qualquer aquisio e venda de valores mobilirios de emisso da
Securitizadora. Ainda, sociedades integrantes do conglomerado econmico do Coordenador Lder
possuem ttulos e valores mobilirios de emisso da Securitizadora, diretamente ou em fundos de
investimento administrados e/ou geridos por tais sociedades, adquiridas em operaes regulares em
mercados regulamentados de bolsa e balco. Todavia, a participao acionria de sociedades
integrantes do conglomerado do Coordenador Lder no atinge, e no atingiu nos ltimos 12 meses,
5% do capital social da Securitizadora, no considerados relevantes para fins da presente seo. A
Securitizadora declara que no h qualquer conflito de interesse em relao atuao do
Coordenador Lder como instituio intermediria da Oferta. Ainda, a Securitizadora declara que,
alm das informaes prestadas acima, no h qualquer outro relacionamento relevante entre a
Securitizadora e o Coordenador Lder ou qualquer sociedade de seu conglomerado econmico.
O Coordenador Lder poder no futuro manter relacionamento comercial com a Securitizadora,

oferecendo seus produtos e/ou servios no assessoramento para realizao de investimentos,
emisses de valores mobilirios, fuses e aquisies, financiamento, consultoria financeira e/ou em
quaisquer outras operaes financeiras necessrias conduo das atividades da Securitizadora e
de sociedades controladas pela Securitizadora, podendo vir a contratar com o Coordenador Lder ou
qualquer outra sociedade de seu conglomerado econmico tais produtos e/ou servios de banco de
investimento necessrias conduo das atividades da Securitizadora.
O Coordenador Lder e a Securitizadora no possuem relaes societrias. No h conflito de

interesse entre as partes desta seo.
As partes entendem que no h qualquer conflito resultante do relacionamento acima descrito.
258
10.2. RELACIONAMENTO ENTRE O COORDENADOR LDER E A DEVEDORA
O Coordenador Lder, a Devedora e seus respectivos grupos econmicos no possuem

exclusividade na prestao dos servios, tampouco possuem qualquer relao ou vnculo societrio.
Alm do relacionamento decorrente dessa Oferta e do relacionamento comercial no curso normal

dos negcios, o Coordenador Lder e seu grupo econmico mantm um relacionamento com a
Devedora e seu grupo econmico decorrente das operaes apresentadas de forma consolidada
abaixo:
Tipo da operao: Debntures

Quantidade de operaes: 2
Valor total de principal: R$ 457.000.000,00 (Contratado)
Datas de Vencimento: Operaes com vencimento entre 29/11/2018 e 31/05/2025
Taxas: DI + 1,40%aa e DI+2,65%aa
Garantias: (i) fianas prestadas pela Renosa Participaes S.A., Tocantis Refrigerantes S.A. e CAF
Companhia de guas Funcionais do Nordeste e alienao fiduciria de aes da CAB Companhia
de Bebidas e Alimentos do So Francisco e CAF Companhia de guas Funcionais do Nordeste de
titularidade da Companhia Maranhense de Refrigerantes; e (ii) alienao fiduciria de aes da CBA
Companhia de Bebidas e Alimentos do So Francisco e CAF Companhia de guas Funcionais do
Nordeste de titularidade da Companhia Maranhense de Refrigerantes.
Tipo da operao: Fiana.

Quantidade de operaes: 1.
Valor total de principal: R$ 583.471,11.
Data de Vencimento: Vencimento em 16/04/2022.
Taxas: 1,5% a.a.
Garantias: Aval da Solar.BR.
Tipo da operao: FINAME.

Valor total de principal: R$ 276.386.151,79 (contratado).
Datas de vencimento: Operaes com vencimento entre 16/11/2017 at 15/01/2025.
Taxas: 2,5% a.a. at 8,7% a.a.
Garantias: Alienao fiduciria de mquinas e equipamentos e/ou aval da Solar.BR.
Tipo da operao: Conta Garantida LIS.

Valor total de principal: R$ 100.000,00.
Datas de vencimento: Vencimento em 02/07/2017.
Taxas: DI + 3,50% a.a.
Tipo da operao: NDF.

Valor total de principal: BRL 37.353.215,00.
Datas de vencimento: Operaes com vencimento entre 18/08/2017 at 02/01/2018.
Taxas: BRL/USD 3,1535 at BRL/USD 3,3885.
259
Tipo da operao: 4131 com Swap para Reais.
Valor total de principal: R$ 100.000.001,77.
Data de vencimento: Vencimento em 11/10/2017.
Taxa: 84%CDI com limitador de BRL/USD 3,45.
260
10.3. RELACIONAMENTO ENTRE O COORDENADOR LDER E A CEDENTE
O Coordenador Lder, a Cedente e seus respectivos grupos econmicos no possuem exclusividade

na prestao dos servios, tampouco possuem qualquer relao ou vnculo societrio.

dos negcios, o Coordenador Lder e seu grupo econmico mantm um relacionamento com a
Cedente e seu grupo econmico decorrente das operaes apresentadas de forma consolidada na
Seo 10.2. Relacionamento entre o Coordenador Lder e a Devedora acima.
261
10.4. RELACIONAMENTO ENTRE O BRADESCO BBI E A SECURITIZADORA
Na data deste Prospecto, alm dos servios relacionados presente Oferta, o Bradesco BBI j
figurou como intermedirio das seguintes emisses da Securitizadora: (i) 6 e 7 sries da 1 emisso
de certificados de recebveis do agronegcio da Securitizadora, lastreados em direitos creditrios do
agronegcio devidos pela Razen, em maio de 2017; (ii) 5 srie da 1 emisso de certificados de
recebveis do agronegcio da Securitizadora, lastreados em direitos creditrios do agronegcio
devidos pela VLI Multimodal, em abril de 2016; (iii) 3 e 4 sries da 1 emisso de certificados de
recebveis do agronegcio da Securitizadora, lastreados em direitos creditrios do agronegcio
devidos pela Razen, em maio de 2016; (iv) 108 srie da 1 emisso de certificados de recebveis
imobilirios, lastreados em crditos imobilirios devidos pela Iguatemi, em setembro de 2015; e (v)
135 srie da 1 emisso de certificados de recebveis imobilirios, lastreados em crditos
imobilirios devidos pela Iguatemi, em julho de 2016.
O conglomerado econmico do Bradesco BBI possui com empresas do grupo econmico da

Securitizadora o relacionamento decorrente de prestao de servios bancrios como conta corrente
e aplicaes financeiras.
No h qualquer relao ou vnculo societrio entre o Bradesco BBI e a Securitizadora.
262
10.5. RELACIONAMENTO ENTRE O BRADESCO BBI E A DEVEDORA
O Bradesco BBI e seu respectivo conglomerado econmico e a Devedora no possuem

exclusividade na prestao dos servios, tampouco possuem qualquer relao ou vnculo societrio.

dos negcios, o Bradesco BBI e seu grupo econmico mantm um relacionamento com a Devedora
decorrente das operaes apresentadas de forma consolidada abaixo:
Tipo da operao: FINAME BNDES.

Data de Vencimento: Operaes com vencimento entre 01/2018 e 01/2025.
Taxas: 2,5% a.a. at 9,5% a.a.
Garantias: Alienao fiduciria do bem financiado.
Tipo da operao: Fiana.

Data de Vencimento: Operaes com vencimento entre 12/2017 e 11/2018.
Taxas: 0,80% a.a. at 1,90% a.a.
Garantias: Nota promissria.
Tipo da operao: 4131 com swap.

Data de Vencimento: Vencimento em 10/2017.
Taxas: 85% da Taxa DI.
Garantias: Aval da Cedente e/ou da Companhia Maranhense de Refrigerantes, conforme o caso.
Tipo da operao: Swap.

Taxas: No aplicvel.
Garantias: No h.
Tipo da operao: Debntures.

Taxas: Taxa DI + 1,40% a.a..
Tipo da operao: Debntures.

Taxas: Taxa DI + 1,40% a.a..
263
10.6. RELACIONAMENTO ENTRE O BRADESCO BBI E A CEDENTE
O Bradesco BBI e seu respectivo conglomerado econmico e a Cedente no possuem exclusividade

na prestao dos servios, tampouco possuem qualquer relao ou vnculo societrio.

dos negcios, o Bradesco BBI e seu grupo econmico mantm um relacionamento com a Cedente
decorrente das operaes apresentadas de forma consolidada na Seo 10.5. Relacionamento
entre o Bradesco BBI e a Devedora acima.
264
10.7. RELACIONAMENTO ENTRE A SECURITIZADORA E A CEDENTE
Alm dos servios relacionados presente Oferta a Securitizadora no mantm com a Cedente
qualquer relacionamento comercial.
No h qualquer relao ou vnculo societrio entre a Securitizadora e a Cedente.
265
10.8. RELACIONAMENTO ENTRE A SECURITIZADORA E A DEVEDORA
Alm dos servios relacionados presente Oferta a Securitizadora no mantm com a Devedora
qualquer relacionamento comercial.
No h qualquer relao ou vnculo societrio entre a Securitizadora e a Devedora.
266
10.9. RELACIONAMENTO ENTRE A DEVEDORA E A CEDENTE
A Devedora e a Cedente fazem parte do mesmo grupo econmico. A Devedora possui 1 (uma) quota
do capital social total da Cedente.
267
268
ANEXOS 11
11.1. - ESTATUTO SOCIAL DA SECURITIZADORA

11.2. - ATA DA REUNIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAO DA SECURITIZADORA QUE
APROVOU A EMISSO E A OFERTA
11.3. - DECLARAO DO ART. 56 DA INSTRUO CVM 400 - SECURITIZADORA
11.4. - DECLARAO DO ART. 56 DA INSTRUO CVM 400 - COORDENADOR LDER
11.5. - DECLARAO DO ITEM 15 DO ANEXO III DA INSTRUO CVM 414 -
AGENTE FIDUCIRIO
11.6. - MINUTA DO TERMO DE SECURITIZAO
11.7. - ESCRITURA DE EMISSO
11.8. - PRIMEIRO ADITAMENTO ESCRITURA DE EMISSO
11.9. - MINUTA DO CONTRATO DE CESSO
11.10. - RELATRIO DE CLASSIFICAO DE RISCO PRELIMINAR
11.11. - DEMONSTRAES CONTBEIS DA DEVEDORA REFERENTES AOS EXERCCIOS SOCIAIS
ENCERRADOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2016 E 2015
11.12. - DEMONSTRAES CONTBEIS DA DEVEDORA REFERENTES AOS EXERCCIOS SOCIAIS
11.13. - DEMONSTRAES CONTBEIS DA FIADORA REFERENTES AOS EXERCCIOS SOCIAIS
11.14. - DEMONSTRAES CONTBEIS DA FIADORA REFERENTES AOS EXERCCIOS SOCIAIS
269
270
ANEXO 11.1.
ESTATUTO SOCIAL DA SECURITIZADORA
271
272
ANEXOI

(consolidadoemAssembleiaGeralExtraordinriarealizadaem27demaiode2015)

ESTATUTOSOCIALDARBCAPITALCOMPANHIADESECURITIZAO
CompanhiaAberta

CAPTULOI
DENOMINAO,OBJETO,DURAOESEDE
Artigo 1 A RB CAPITAL COMPANHIA DE SECURITIZAO (Companhia) uma sociedade annima aberta,

regidapelodispostonopresenteEstatutoSocialepelalegislaoaplicvelemvigor,emespecialaLein.6.404,
de15dedezembrode1976(LeidasS.A.).
Artigo2ACompanhiatemsuasedeeforonacidadedeSoPaulo,EstadodeSoPaulo,naRuaAmauri,255,
5andar,parte,JardimEuropa,CEP01448000,sendolhefacultadoabriremanterfiliais,escritriosououtras
instalaesemqualquerpartedoterritrionacionaloudoexterior,pordeliberaodaAssembleiaGeral.
Artigo3ACompanhiatemporobjeto:

(i) Aquisio de crditos imobilirios e de ttulos e valores mobilirios lastreados em crditos
imobilirios, bem como de crditos e direitos creditrios do agronegcio e de ttulos e valores
mobilirioslastreadosemcrditosedireitoscreditriosdoagronegcio;

(ii) Gesto e administrao de carteiras de crdito imobilirio e de crditos e direitos creditrios do
agronegcio,prpriasoudeterceiros;

(iii) EmissodeCertificadosdeRecebveisImobilirios,bemcomodeoutrosttulosevaloresmobilirios
lastreadosemcrditosimobiliriosquesejamcompatveiscomassuasatividades;

(iv) Emisso de Certificados de Recebveis do Agronegcio, bem como de outros ttulos e valores
mobilirioslastreadosemcrditosedireitoscreditriosdoagronegcioquesejamcompatveiscom
assuasatividades;

(v) Distribuio,recompra,revendaouresgatedettulosevaloresmobiliriosdesuaprpriaemisso;

(vi) Prestaodeserviosdeestruturaodeoperaesdesecuritizaoprpriasoudeterceiros;

(vii) Consultoriadeinvestimentosemfundosdeinvestimentoquetenhamcomoobjetivoaaquisiode
crditosimobiliriosecrditosedireitoscreditriosdoagronegcio;e

(viii) a realizao de negcios e prestao de servios que sejam compatveis com as suas atividades de
securitizaoeemissodettuloslastreadosemcrditosimobiliriosecrditosedireitoscreditrios
doagronegcio.

273

Artigo4ACompanhiaterprazoindeterminadodedurao.
CAPTULOII
CAPITALEAES
Artigo 5 O capital social totalmente subscrito e integralizado de R$12.482.912,05 (doze milhes,

quatrocentoseoitentaedoismil,novecentosedozereaisecincocentavos),representadopor5.996.865(cinco
milhes,novecentasenoventaeseismil,oitocentasesessentaecinco)aesordinrias,todasnominativase
semvalornominal.
PargrafonicoCadaaoordinriadardireitoaumvotonasAssembleiasGerais.
Artigo6ACompanhiaficaautorizadaaaumentarocapitalsocialatqueesteatinjaR$20.000.000,00(vinte
milhesdereais),medianteaemissodeaesordinrias,todasnominativasesemvalornominal,pormeiode
deliberaodoConselhodeAdministrao,independentementedereformaestatutria.
Pargrafo Primeiro Dentro do limite do capital autorizado, o Conselho de Administrao poder deliberar a
emissodebnusdesubscrioobservadoodispostonoCaptuloVIdaLeidasS.A.
Pargrafo Segundo Desde que realizados (trs quartos) do capital social, o Conselho de Administrao
poderaumentlodentrodoslimitesdocapitalautorizado,mediantesubscriopblicaouparticulardeaes
ordinriasnominativasesemvalornominal,devendoopreodeemissodasaesserfixadonaformadoart.
170daLeidasS.A.,semdiluioinjustificadadaparticipaodosantigosacionistas.
PargrafoTerceiroConformefacultaoart.172daLeidasS.A.,odireitodeprefernciadosacionistaspoder
ser excludo nas emisses de aes, debntures conversveisemaes e bnus de subscrio, cuja colocao
seja feita mediante: (a) a venda em Bolsa de Valores, mercado de balco devidamente organizado por
instituioautorizadaafuncionarpelaComissodeValoresMobilirios,ousubscriopblica;(b)permutapor
aes,emofertapblicadeaquisiodecontrole,nostermosdosartigos257a263daLeidasS.A.Odireitode
preferncia na subscrio de aes poder, ainda, ser excludo nos termos de lei especial sobre incentivos
fiscais.
Artigo 7 A Companhia manter todas as aes em conta de depsito, em nome de seus titulares, em
instituiofinanceiraquedesignar,obedecidasasnormasentovigentes.
Artigo 8 A Companhia poder suspender os servios de converso, desdobramento, agrupamento e

transfernciadecertificadosporperodosquenoultrapassem,cadaum,15(quinzedias),nemototalde90
(noventadias)duranteoano.
Artigo9Observadoodispostonopargrafoterceirodoart.168daLeidasS.A.,poderaCompanhiaoutorgar
opodecompradeaesaseusadministradores,empregadosouapessoasnaturaisqueprestemservios
prpriaCompanhiaouasociedadessobseucontrole,deacordocomplanoaprovadopelaAssembleiaGeral.
274
CAPTULOIII
ASSEMBLEIAGERAL
Artigo10AAssembleiaGeralserordinriaouextraordinria.AAssembleiaGeralOrdinriaserrealizadano
prazo de 4 (quatro) meses subsequentes ao encerramento do exerccio social e as Assembleias Gerais
Extraordinriasserorealizadassemprequeointeressesocialassimoexigir.
Artigo11AAssembleiaGeraltempoderesparadecidirtodososnegciosrelativosaoobjetodaCompanhiae
tomarasresoluesquejulgarconvenientessuadefesaedesenvolvimento.
Artigo 12 Os acionistas podero fazerse representar nas Assembleias Gerais por procurador constitudo h
menos de 1 (um) ano, que seja acionista, administrador da Companhia, advogado ou instituio financeira,
observadoodispostonopargrafosegundodoArtigo13dopresenteEstatuto.
Artigo13AAssembleiaGeralserpresididaporqualquerdosmembrosdoConselhodeAdministraoou,na
sua falta, por um dos acionistas da Companhia, cabendo a escolha maioria dos acionistas presentes. O
Presidente da Assembleia Geral convidar um acionista, membro do Conselho de Administrao ou Diretor,
dentreospresentes,parasecretariarostrabalhos.
PargrafoPrimeiroOeditaldeconvocaopodercondicionarapresenadoacionistanaAssembleiaGeral,
alm dos requisitos previstos em lei, ao depsito na sede da Companhia, com 48 (quarenta e oito) horas de
antecednciadodiamarcadoparaarealizaodaAssembleiaGeral,docomprovanteexpedidopelainstituio
depositria.
PargrafoSegundoOeditaldeconvocaotambmpodercondicionararepresentao,porprocurador,do
acionistanaAssembleiaGeral,aqueodepsitodorespectivoinstrumentodemandatosejaefetuadonasede
daCompanhia,com48(quarentaeoito)horasdeantecednciadodiamarcadoparaarealizaodaAssembleia
Geral.
Artigo14AsdeliberaesdaAssembleiaGeralserotomadaspelovotoafirmativodamaioriadosacionistas
presentes, exceto nos casos em que a lei, este Estatuto Social e/ou os acordos de acionistas registrados nos
livrosdaCompanhiaprevejamquorummaiordeaprovao.
CAPTULOIV
ADMINISTRAO
Artigo15ACompanhiaseradministradaporumConselhodeAdministraoeporumaDiretoria.
PargrafoPrimeiroOsmembrosdoConselhodeAdministraoeosDiretoresseroinvestidosnosseuscargos
nos 30 (trinta) dias subsequentes s suas eleies, mediante assinatura de termo de posse lavrado nos livros
mantidospelaCompanhiaparaessefimepermaneceroemseuscargosatapossedeseussubstitutos.
PargrafoSegundoOsmembrosdoConselhodeAdministraoedaDiretoriaestoobrigados,semprejuzo
dos deveres e responsabilidades a eles atribudos por lei, a manter reserva sobre todos os negcios da
275
Companhia,devendotratarcomosigilosastodasasinformaesaquetenhamacessoequedigamrespeito
Companhia,seusnegcios,funcionrios,administradores,acionistasoucontratadoseprestadoresdeservios,
obrigandose a usar tais informaes no exclusivo e melhor interesse da Companhia. Os administradores, ao
tomarem posse de seus cargos, devero assinar Termo de Confidencialidade, assim como zelar para que a
violaoobrigaodesigilonoocorrapormeiodesubordinadosouterceiros.
Artigo16AAssembleiaGeralestabeleceraremuneraoanualglobaldosadministradores,nestaincludosos
benefciosdequalquernaturezaeasverbasderepresentao,tendoemcontasuasresponsabilidades,otempo
dedicado s suas funes, sua competncia e reputao profissional e o valor dos seus servios no mercado,
cabendoaoConselhodeAdministraoadistribuiodaremuneraofixada.
SeoI
ConselhodeAdministrao
Artigo 17 O Conselho de Administrao ser composto por, no mnimo, 3 (trs) e, no mximo, 6 (seis)
membros,cujoprazodegestoserunificadoeteraduraode2(dois)anos,sendopermitidaareeleio.
Artigo 18 Caber Assembleia Geral eleger os membros do Conselho de Administrao da Companhia e

indicar,dentreeles,oseuPresidenteeVicePresidente.
Artigo 19 O Conselho de Administrao reunirse sempre que convocado pelo seu Presidente, pelo Vice
Presidente ou pela maioria de seus membros. A convocao dever ser enviada a todos os membros do
Conselhoporcarta,telegramaoufacsmile,com,nomnimo3(trs)diasteisdeantecedncia.
Pargrafo Primeiro As reunies do Conselho de Administrao somente sero consideradas validamente

instaladassecontaremcomapresenade,nomnimo,amaioriadeseusmembros.
PargrafoSegundofacultadoaqualquerdosmembrosdoConselhodeAdministraofazerserepresentar
por outro conselheiro nas reunies s quais no puder comparecer, desde que a outorga de poderes de
representaosejaefetuadamedianteinstrumentofirmadoporescrito,comasinstruesdevoto,quedever
serentregueaoPresidentedoConselhodeAdministrao,observadoodispostonoArtigo20,abaixo.
Pargrafo Terceiro Os membros do Conselho de Administrao podero participar das reunies por
intermdiodeconfernciatelefnica,videoconfernciaouporqualqueroutromeiodecomunicaoeletrnico,
sendo considerados presentes reunio e devendo confirmar seu voto atravs de declarao por escrito
encaminhadaaoPresidentedoConselhodeAdministraoporcarta,facsmileoumeioeletrnicologoapso
trminodareunio.Umavezrecebidaadeclarao,oPresidentedoConselhodeAdministraoficarinvestido
deplenospoderesparaassinaraatadareunioemnomedoconselheiro,observadoodispostonoArtigo20,
abaixo.
Artigo 20 O Presidente do Conselho de Administrao ser substitudo nas suas ausncias e impedimentos
temporrios pelo VicePresidente do Conselho de Administrao, ou, na falta deste, por outro conselheiro
indicado pelo Presidente do Conselho de Administrao e, no havendo indicao, por escolha dos demais
membros do Conselho de Administrao. Em suas ausncias ou impedimentos temporrios, cada um dos
276
demais membros do Conselho de Administrao indicar, dentre seus pares, aquele que o substituir. O
substitutoacumularocargoeasfunesdosubstitudo.
PargrafoPrimeiroEmcasodevacnciadequalquercargodeconselheiro,quenooPresidentedoConselho
de Administrao, o substituto ser nomeado pelos conselheiros remanescentes e servir at a primeira
AssembleiaGeral,naqualdeversereleitoonovoconselheiropeloperodoremanescentedoprazodegesto
doconselheirosubstitudo.
PargrafoSegundoNocasodevagadocargodePresidentedoConselhodeAdministrao,assumiroVice
Presidente do Conselho de Administrao, que permanecer no cargo at que o Conselho de Administrao
escolhaoseutitular,cumprindo,osubstituto,gestopeloprazorestante.
Artigo 21 O Conselho de Administrao poder determinar a criao de comits de assessoramento

destinados a auxiliar os respectivos membros do Conselho de Administrao, bem como definir a respectiva
composioeatribuiesespecficas.
Artigo22AsmatriassubmetidasaoConselhodeAdministraodaCompanhiaseroaprovadaspormaioria
dosseusmembros,excetopelasmatriasprevistasnoArtigo23,itens(ii),(vii),(viii),(ix),(x),(xi)e(xii),abaixo,
as quais dependero da unanimidade dos membros do Conselho de Administrao. No haver voto de
qualidade.
Artigo 23 Compete ao Conselho de Administrao deliberar acerca das seguintes matrias relativamente
Companhia,semprejuzodeoutrasdefinidasporlei:
(i) fixaraorientaogeraldosnegciosdaCompanhia;
(ii) eleger e destituir os Diretores da Companhia e fixarlhes as atribuies, observado o que a

respeitodispuseropresenteEstatutoSocial;
(iii) fiscalizaragestodosDiretores,examinar,aqualquertempo,oslivrosepapisdaCompanhia,
solicitarinformaessobrecontratoscelebradosouemviadecelebrao,equaisqueroutros
atos;
(iv) convocaraAssembleiaGeralquandojulgarconveniente,ounocasodoartigo132daLeidas
S.A.;
(v) manifestarsesobreorelatriodaadministraoeascontasdadiretoria;
(vi) deliberar sobre a emisso de aes ou de bnus de subscrio, nos termos do Artigo 6 e
respectivosPargrafosdesteEstatutoSocial;
(vii) escolheredestituirosauditoresindependentes;

(viii) deliberarsobreaalienaodebensdoativopermanente;
277

(ix) deliberarsobreaprestaodegarantia,contrataodedvidaouconcessodeemprstimo;

(x) deliberarsobreaconstituiodequaisquernussobreosativosdaCompanhiaeaprestao
degarantiaseobrigaesaterceiros;

(xi) deliberar sobre a aquisio, desinvestimento ou aumento da participao detida pela
Companhia no capital social de qualquer sociedade, bem como a participao em qualquer
jointventure,associaoounegciojurdicosimilar;e

(xii) aprovaratoseoperaesqueimportemresponsabilidadeouobrigaoparaaCompanhiaou
que exonere terceiros de obrigaes para com a Companhia, em valores superiores a
R$50.000.000,00(cinquenta milhes de reais), nos termos do Artigo29, PargrafoPrimeiro,
item(i),ePargrafoSegundo,abaixo.

SeoII
Diretoria
Artigo 24 A Companhia ter uma Diretoria composta por at 7 (sete) Diretores, sendo, necessariamente, 1
(um) DiretorPresidente, 1 (um) Diretor VicePresidente e 1 (um) Diretor de Relaes com Investidores. O
DiretorPresidente ou o Diretor VicePresidente podero acumular a funo de Diretor de Relaes com
Investidores.OsdemaisDiretorespoderoounoterdesignaesespecficas.
Pargrafo Primeiro Todos os Diretores devem ser residentes no Pas, acionistas ou no, e ser eleitos pelo
ConselhodeAdministrao,commandatounificadode2(dois)anos,sendopermitidaareeleio.
PargrafoSegundoOsDiretoresseroeleitospelosmembrosdoConselhodeAdministrao,sendorequerida
aunanimidadedevotosparaasuaeleio.
Artigo25ADiretoriareunirsesemprequeconvocadaporiniciativadoDiretorPresidenteoudoDiretorVice
Presidente, devendo a convocao ser enviada por escrito, inclusive por meio de facsmile, com 3 (trs) dias
teisdeantecedncia.
PargrafonicoOquorumdeinstalaodasreuniesdeDiretoriaamaioriadosmembrosemexerccio.As
decisesdaDiretoriaseroaprovadaspormaioriadosseusmembros.Nohavervotodequalidade.
Artigo26EmcasodevacnciadefinitivanocargodequalquerDiretor,osubstitutodeverserindicadopelo
ConselhodeAdministraoparaoperodorestanteatofinaldoprazodegestodoDiretorsubstitudo.
PargrafoPrimeiro Nassuasausnciasouimpedimentostemporrios,oDiretorPresidenteeoDiretorVice
Presidente substituirseo reciprocamente. Na ausncia ou impedimento de ambos, o Conselho de
Administraodesignarosrespectivossubstitutos.
278
PargrafoSegundoNocasodeausnciaouimpedimentotemporriodequalqueroutroDiretor,asfunesa
ele atribudas sero desempenhadas temporria e cumulativamente pelo Diretor designado pelo Diretor
Presidente.
Artigo27OsDiretoresdesempenharosuasfunesdeacordocomoobjetosocialdaCompanhiaedemodoa
assegurar a conduo normal de seus negcios e operaes com estrita observncia das disposies deste
EstatutoSocialedasresoluesdasAssembleiasGeraisdeacionistasedoConselhodeAdministrao.
Artigo28CompetemDiretoriaasatribuiesquealei,oEstatutoSocialeoConselhodeAdministraolhe
conferiremparaaprticadosatosnecessriosaofuncionamentoregulardaCompanhia,podendooConselho
deAdministraoestabeleceratribuiesespecficasparaoscargosdeDiretoria.
Artigo 29 Nos atos e operaes que importem responsabilidade ou obrigao para a Companhia ou que
exonereterceirosdeobrigaesparacomaCompanhia,incluindoousodonomeempresarial,aCompanhia
dever ser representada por: (a) quaisquer 2 (dois) Diretores, em conjunto, ou (b) quaisquer 2 (dois)
Procuradores, em conjunto, ou (c) qualquer Diretor em conjunto com 1 (um) Procurador, observados os
pargrafosabaixo.
Pargrafo Primeiro A prtica de todo e qualquer ato e a assinatura de todo e qualquer documento pela
Companhia, observada eventual autorizao necessria conforme o Artigo 23 acima, ser realizada nos
seguintestermos:
(i) atos que resultem em, ou exonerem terceiros de, obrigaes para a Companhia cujo valor
esteja acima de R$50.000.000,00 (cinquenta milhes de reais) devero ser aprovados em
reuniodoConselhodeAdministrao,porunanimidade;
(ii) atos que resultem em, ou exonerem terceiros de, obrigaes para a Companhia acima de
R$10.000.000,00 (dez milhes de reais) e at o limite de R$50.000.000,00 (cinquenta
milhesdereais),inclusive,incumbiroeseroobrigatoriamentepraticadosporquaisquer2
(dois)Diretores,emconjunto;e

(iii) atosqueresultemem,ouexoneremterceirosde,obrigaesparaaCompanhiaatolimite
de R$10.000.000,00 (dez milhes de reais), inclusive, incumbiro e sero obrigatoriamente
praticadospor:(a)quaisquer2(dois)Diretores,emconjunto;ou(b)umDiretoremconjunto
comumProcurador,observadososlimitesdarespectivaprocurao;ou(c)doisProcuradores
observadososlimitesdarespectivaprocurao.

PargrafoSegundoIndependentementedoslimitesderepresentaoacimaestipulados,arepresentaoda
Companhia(i)peranteaComissodeValoresMobiliriosCVM,oBancoCentraldoBrasilBACEN,aSecretaria
da Receita Federal, a Caixa Econmica Federal, o Instituto Nacional de Seguridade Social INSS, a Bolsa de
Valores, a Central de Custdia e de Liquidao Financeira de Ttulos CETIP, ou quaisquer outros rgos
pblicosemgeral,federais,estaduaisoumunicipais,oudemaisinstituiespblicasouprivadas,bemcomo(ii)
parafinsdeliberaodegarantiasoutorgadasemfavordaCompanhiaequerecaiamsobreimveisresidenciais
(tais como hipoteca ou alienao fiduciria) de valor de no mximo R$ 1.000.000,00 (um milho de reais),
279
poderserrealizadaporquaisquerdoisDiretores,emconjunto,ouporqualquerDiretoremconjuntocomum
Procurador,ouporquaisquerdoisProcuradores,emconjunto.
PargrafoTerceiroExcepcionalmente,desdequerespeitadasasprerrogativasdoConselhodeAdministrao
dispostas acima, a Companhia poder ser representada isoladamente por 1 (um) Diretor ou por 1 (um)
Procurador, desde que tal representao tenha sido previamente aprovada por unanimidade em reunio de
Diretoria, a qual delimitar os limites dos poderes de representao e deliberar sobre a autorizao ao
substabelecimento,comousemreservadeiguaispoderes.
Artigo 30 Na outorga de procuraes, a Companhia dever ser representada por 2 (dois) Diretores. Os
instrumentos de mandato estabelecero, expressamente, os poderes outorgados aos procuradores, ter prazo
mximode1(um)anoevedaroseusubstabelecimento,excetoparaasprocuraesoutorgadasaadvogados
para fins judiciais e administrativos, as quais podero ter prazo superior ou indeterminado e prever o seu
substabelecimento,desdequecomreservadeiguaispoderes.
Artigo31vedadoaosDiretoreseaosprocuradoresdaCompanhiaobriglaemnegciosestranhosaoobjeto
social,bemcomopraticaratosdeliberalidadeemnomedamesma.
CAPTULOV
CONSELHOFISCAL
Artigo 32 A Companhia ter um Conselho Fiscal de funcionamento no permanente, que exercer as

atribuiesimpostasporleiequesomenteserinstaladomediantesolicitaodeacionistasquerepresentem,
nomnimo,10%(dezporcento)dasaescomdireitoavotoou5%(cincoporcento)dasaessemdireitoa
voto.
PargrafonicoOConselhoFiscalsercompostode,nomnimo,3(trs)e,nomximo,5(cinco)membros.
Nos exerccios sociais em que a instalao do Conselho Fiscal for solicitada, a Assembleia Geral eleger seus
membroseestabelecerarespectivaremunerao,observandosequeomandatodosmembrosdoConselho
FiscalterminarnadatadaprimeiraAssembleiaGeralOrdinriarealizadaapssuainstalao.
CAPTULOVI
EXERCCIOSOCIALEDEMONSTRAESFINANCEIRAS
Artigo33Oexercciosocialterminarnodia31dedezembrodecadaano,dataemqueserolevantadoso
balanogeraleosdemaisdemonstrativosexigidosporlei.Obalanoserauditadoporauditoresindependentes
registradosjuntoComissodeValoresMobilirios.
Pargrafo Primeiro A Companhia, por deliberao do Conselho de Administrao ou da Assembleia Geral,

poderlevantarbalanossemestrais,trimestraisoumensais,bemcomodeclarardividendoscontadelucros
apuradosnessesbalanos,respeitadoodispostonoArtigo204daLeidasS.A.
280
Pargrafo Segundo A Companhia, por deliberao do Conselho de Administrao ou da Assembleia Geral,
poder, ainda, declarar dividendos intermedirios conta de lucros acumulados ou de reservas de lucros
existentesnoltimobalanoanualousemestral.
PargrafoTerceiro Observados oslimites legais, oConselho de Administrao ad referendum da Assembleia

Geral,ouaprpriaAssembleiaGeral,poderdeclararopagamentodejurossobrecapitalprprio,combaseem
balanolevantadonaformadocaputoudopargrafoprimeirodesteArtigo.
PargrafoQuartoOsdividendosintermediriosouintercalaresdistribudoseosjurossobreocapitalprprio
serosempreimputadosaodividendomnimoobrigatrioprevistonoPargrafoSegundodoArtigo34,abaixo.
Artigo34Doresultadoapuradoemcadaexerccioserodeduzidos,antesdequalqueroutraparticipao,os
prejuzosacumuladoseasprovisesparaoImpostodeRendaeparaaContribuioSocialsobreoLucro.
PargrafoPrimeiroDolucrolquidoapuradonoexerccio,serdeduzidaaparcelade5%(cincoporcento)para
constituiodareservalegal,quenoexceder20%(vinteporcento)docapitalsocial.
PargrafoSegundoDosaldorestante,feitasasdeduesedestinaesreferidasacima,serdistribudoaos
acionistas um dividendo mnimo obrigatrio de 25% (vinte e cinco por cento) do lucro lquido, ajustado de
acordocomoartigo202daLeidasS.A.
PargrafoTerceiroACompanhiamanterareservadelucrosestatutriadenominadaReservadeExpanso,
que ter por fim financiar a expanso das atividades da Companhia e/ou de suas empresas controladas e
coligadas,inclusivepormeiodasubscriodeaumentodecapitaloucriaodenovosempreendimentos,aqual
ser formada com at 100% (cem por cento) do lucro lquido que remanescer aps as dedues legais e
estatutrias e cujo saldo, somado aos saldos das demais reservas de lucros, excetuadas a reserva de lucros a
realizareareservaparacontingncias,seexistentes,nopoderultrapassar100%(cemporcento)docapital
social.
PargrafoQuartoOsaldoteradestinaoqueforaprovadapelaAssembleiaGeral.
CAPTULOVII
ACORDOSDEACIONISTAS
Artigo 35 Os acordos de acionistas que estabeleam as condies de compra e venda de suas aes, ou o
direito de preferncia na compra destas, ou o exerccio do direito de voto, sero sempre observados pela
Companhia,desdequetenhamsidoarquivadosnasedesocial,cabendoaoPresidentedaAssembleiaGerale
respectivaadministraoabstersedecomputarosvotosproferidoscontraostermosedisposiesexpressas
de tais acordos ou de tomar providncias que os contrariem, competindo, ainda, Companhia informar a
instituio financeira responsvel pela escriturao das aes acerca da existncia de acordo de acionistas
arquivadoemsuasedesocial.
281
PargrafoPrimeiroAsobrigaesounusresultantesdeacordodeacionistasdaCompanhiasomentesero
oponveis a terceiros depois de averbados nos extratos emitidos pela instituio financeira responsvel pela
escrituraodasaes.
CAPTULOVIII
LIQUIDAO
Artigo36ACompanhiaserliquidadanoscasosprevistosemlei,casoemqueaAssembleiaGeraldeterminar
aformadeliquidao,nomearoliquidanteeosmembrosdoConselhoFiscal,quefuncionardurantetodoo
perododeliquidao,fixandolhesosrespectivoshonorrios.
CAPTULOIX
RESOLUODECONTROVRSIAS
Artigo 37 A Companhia e seus acionistas obrigamse a resolver, por meio de arbitragem, toda e qualquer
disputaoucontrovrsiaquepossasurgirentreeles,relacionadaouoriunda,emespecial,daaplicao,validade,
eficcia, interpretao, violao e seus efeitos, das disposies contidas neste Estatuto Social, nos eventuais
acordosdeacionistasarquivadosnasededaCompanhia,naLeidasS.A.edasdemaisnormasaplicveis.
Artigo 38 A arbitragem dever ser conduzida e administrada conforme as regras vigentes constantes do
Regulamento de Arbitragem do Centro de Arbitragem da Cmara de Comrcio BrasilCanad e administrada
peloprprioCentrodeArbitragemdaCmaradeComrcioBrasilCanad,eobservadososdispositivosdaLein
9.307,de23desetembrode1996,edoCdigodeProcessoCivilBrasileiro.
PargrafoPrimeiroAsededaarbitragemseracidadedeSoPaulo,EstadodeSoPaulo,Brasil,salvoseos
acionistasacordaremexpressamenteoutrolocalesemprejuzodeosacionistasdesignaremlocalidadediversa
paraarealizaodeaudincias.
PargrafoSegundoOsprocedimentosseroconduzidosemportugusetodososdocumentosetestemunhos
oferecidoscomoprovanocursodoprocedimentoarbitraldeverosertraduzidosparaoidiomaportugus,se
estiverememidiomaestrangeiro,ficandoo(s)acionista(s)quetiver(em)oferecidoessaprovaresponsvel(eis)
pelosrespectivoscustosdetraduo.
PargrafoTerceiroAcontrovrsiasersolucionadamedianteprocedimentoarbitralconduzidoporumtribunal
arbitral,compostode3(trs)rbitrospertencentesaoCorpoderbitrosdoCentrodeArbitragemdaCmarade
ComrcioBrasilCanad,sendo1(um)rbitrodesignadopela(s)parte(s)demandante(s)e1(um)rbitropela(s)
parte(s) demandada(s). O terceiro rbitro, que atuar como o Presidente do tribunal arbitral, ser nomeado
pelos02(dois)primeirosrbitrosnomeados.Casoosrbitrosnoobtenhamumconsensosobreanomeaodo
Presidente do tribunal arbitral, o mesmo ser nomeado pelo Centro de Arbitragem da Cmara de Comrcio
BrasilCanad.
Pargrafo Quarto O tribunal arbitral, conforme o caso, dever solucionar a controvrsia com base neste
EstatutoSocialenodireitobrasileiro.
282
Pargrafo Quinto Qualquer documento ou informao divulgada no curso do procedimento arbitral ter
carterconfidencial,obrigandoseaspartesinteressadaseo(s)rbitro(s)aser(em)nomeado(s)anotransmiti
laparaterceiros,salvonahiptesedeexistnciadeprevisolegalqueobrigueadivulgaododocumentoou
informao.Asinformaesacercadaexistncia,proposituraeandamentodoprocedimentoarbitraltambm
terocarterconfidencial,excetoseasuadivulgaoforexigidadeacordocomalegislaoaplicvel.
Pargrafo Sexto A sentena arbitral obrigar as partes interessadas e no estar sujeita a qualquer recurso
judicialouadministrativo.Asentenaarbitraldeverserproferidaporescritoedevidamentefundamentada.Os
custos do procedimento arbitral, incluindo honorrios de advogados e despesas, sero suportados de acordo
comaformadeterminadapelotribunalarbitral,salvoseaspartesoptaremporoutraformaemcomumacordo
eporescrito.
Pargrafo Stimo Durante o curso do procedimento arbitral, as partes interessadas devero continuar a
cumprir com as suas respectivas obrigaes estabelecidas por lei, neste Estatuto Social e em Acordo de
Acionistas.
CAPTULOX
FORO
Artigo 39 Observado o disposto no Captulo IX, os acionistas elegem o foro da Comarca de So Paulo, SP,
Brasil,exclusivamentepara:(i)aobtenodemedidasliminaresoucautelares,previamenteconfirmaoda
nomeao do(s) rbitro(s); (ii) a execuo de medidas coercitivas concedidas pelo tribunal arbitral; (iii) a
execuo da sentena arbitral; e (iv) demais procedimentos judiciais expressamente admitidos na Lei n
9.307/96.

283
284
ANEXO 11.2.
ATA DA REUNIO DO CONSELHO DE ADMINISTRAO DA SECURITIZADORA

QUE APROVOU A EMISSO E A OFERTA
285
286
287
288
ANEXO 11.3.
DECLARAO DO ART. 56 DA INSTRUO CVM 400 - SECURITIZADORA
289
290
291
292
ANEXO 11.4.
DECLARAO DO ART. 56 DA INSTRUO CVM 400 - COORDENADOR LDER
293
294
295
296
ANEXO 11.5.
DECLARAO DO ITEM 15 DO ANEXO III DA INSTRUO CVM 414 - AGENTE FIDUCIRIO
297
298
299
300
ANEXO 11.6.
MINUTA DO TERMO DE SECURITIZAO
301
302
TERMO DE SECURITIZAO DE DIREITOS CREDITRIOS DO AGRONEGCIO DA
8 SRIE DA 1 EMISSO DE CERTIFICADOS DE RECEBVEIS DO AGRONEGCIO
DA RB CAPITAL COMPANHIA DE SECURITIZAO
entre
como Emissora
como Agente Fiducirio
_________________________
datado de
[] de [] de 2017
_________________________
303
TERMO DE SECURITIZAO DE DIREITOS CREDITRIOS DO AGRONEGCIO DA 8
SRIE DA 1 EMISSO DE CERTIFICADOS DE RECEBVEIS DO AGRONEGCIO DA
Pelo presente instrumento particular, as partes abaixo qualificadas:
(1) RB CAPITAL COMPANHIA DE SECURITIZAO, sociedade annima, com sede na

Cidade de So Paulo, Estado de So Paulo, localizada na Rua Amauri, n 255, 5 andar,
Parte, Jardim Europa, inscrita no CNPJ/MF sob o n 02.773.542/0001-22, com seu Estatuto
Social registrado na JUCESP sob o NIRE n 35.300.157.648, e inscrita na CVM sob o n
18.406, neste ato representada na forma de seu estatuto social (Emissora ou
Securitizadora); e
(2) PENTGONO S.A. DISTRIBUIDORA DE TTULOS E VALORES MOBILIRIOS, instituio

financeira com sede na Cidade do Rio de Janeiro, Estado do Rio de Janeiro, na Avenida das
Amricas 4200, bloco 8, ala B, salas 302, 303 e 304, inscrita no CNPJ/MF sob o
n. 17.343.682/0001-38, na qualidade de representante dos Titulares de CRA, neste ato
representada na forma de seu estatuto social (Agente Fiducirio).
A Securitizadora e o Agente Fiducirio so adiante designados em conjunto como Partes e,

isoladamente, como Parte.
Celebram o presente Termo de Securitizao de Direitos Creditrios do Agronegcio da 8 Srie da

1 Emisso de Certificados de Recebveis do Agronegcio da RB Capital Companhia de
Securitizao (Termo de Securitizao), nos termos da Lei 9.514 (conforme abaixo definida), no
que for aplicvel, da Lei 11.076 (conforme abaixo definida), da Instruo CVM 414 (conforme abaixo
definida) e da Instruo CVM 400 (conforme abaixo definida), para formalizar a securitizao de
crditos do agronegcio e a correspondente emisso de certificados de recebveis do agronegcio
pela Emissora, o qual ser regido pelas Clusulas abaixo redigidas.
1 DEFINIES E PRAZOS
1.1 Definies: Para os fins deste Termo de Securitizao, adotam-se as seguintes definies,
sem prejuzo daquelas que forem estabelecidas no corpo do presente:
Agncia de Classificao de Risco a Fitch Ratings Brasil Ltda., sociedade limitada com
sede na Cidade de So Paulo, Estado de So Paulo, na
Alameda Santos, n 700, 7 andar, Cerqueira Csar, CEP
01418-002, inscrita no CNPJ sob o n. 01.813.375/0002-
14, ou outra agncia de classificao de risco que venha
a substitu-la, contratada pela Devedora e responsvel
pela classificao e atualizao anual dos relatrios de
classificao de risco dos CRA.
AGE Devedora a Assembleia Geral Extraordinria da Devedora
realizada em 11 de agosto de 2017, na qual foi
deliberada, nos termos do artigo 59 da Lei das
Sociedades por Aes, a aprovao das caractersticas
304
e condies principais da emisso das Debntures.
Agente Fiducirio a PENTGONO S.A. DISTRIBUIDORA DE TTULOS E
VALORES MOBILIRIOS, conforme qualificada no
prembulo deste Termo de Securitizao, na qualidade
de representante dos Titulares de CRA.
Amortizao o pagamento do Valor Nominal Unitrio dos CRA, que
ocorrer na Data de Vencimento.
ANBIMA a Associao Brasileira das Entidades dos Mercados
Financeiro e de Capitais ANBIMA, pessoa jurdica de
direito privado, com sede na Cidade do Rio de Janeiro,
Estado do Rio de Janeiro, na Avenida Repblica do
Chile, n. 230, 12 e 13 andares, Centro, CEP 20.031-
Anexos os anexos ao presente Termo de Securitizao, cujos
termos so parte integrante e complementar deste
Termo de Securitizao, para todos os fins e efeitos de
direito.
Anncio de Encerramento o anncio de encerramento da Oferta, na forma do artigo
29 da Instruo CVM 400, que ser divulgado nos termos
do artigo 54-A da Instruo CVM 400 nas pginas da
rede mundial de computadores da Emissora, dos
Coordenadores, da CVM, da B3 Segmento Cetip
UTVM e da B3 pela Emissora e pelos Coordenadores.
Anncio de Incio o anncio de incio da Oferta, na forma do artigo 52 da
Instruo CVM 400, que ser divulgado nos termos do
artigo 54-A da Instruo CVM 400 nas pginas da rede
mundial de computadores da Emissora, dos
Coordenadores, da CVM, da B3 Segmento Cetip
UTVM e da B3 pela Emissora e pelos Coordenadores.
Aplicaes Financeiras Permitidas significam as aplicaes financeiras permitidas,
realizadas pela Emissora com os valores decorrentes da
Conta Centralizadora e que devero ser resgatveis de
maneira que estejam imediatamente disponveis na
Conta Centralizadora, quais sejam: (i) fundos de renda
fixa de baixo risco, com liquidez diria, que tenham seu
patrimnio representado por ttulos ou ativos de renda
fixa, pr ou ps fixados, emitidos pelo Tesouro Nacional
ou pelo BACEN; (ii) Letras Financeiras do Tesouro de
305
emisso do Tesouro Nacional; (iii) certificados de
depsitos bancrios com liquidez diria emitidos por
instituies financeiras que tenham a classificao de
risco mnima de AA- em escala nacional, atribuda pela
Standard & Poors Ratings do Brasil Ltda., Fitch Ratings
Brasil Ltda. e/ou Aa3 pela Moody's Amrica Latina Ltda.
ou qualquer de suas representantes no Pas; ou (iv)
operaes compromissadas, realizadas junto a qualquer
instituies financeiras que tenham a classificao de
risco igual ou superior a AA- em escala nacional,
atribuda pelas agncias Standard & Poors e/ou Fitch
Ratings e/ou Aa3 pela Moodys Investors Service, ou
qualquer de suas representantes no Pas.
Assembleia Geral A assembleia geral dos Titulares de CRA, realizada na
forma da Clusula 12 deste Termo de Securitizao.
Aviso ao Mercado o aviso ao mercado publicado em 15 de agosto de 2017
pela Emissora e pelos Coordenadores no jornal Valor
Econmico, nos termos do artigo 53 da Instruo CVM
400, bem como divulgado nos termos do artigo 54-A da
Instruo CVM 400 nas pginas da rede mundial de
computadores da Emissora, dos Coordenadores, da
CVM, da B3 Segmento Cetip UTVM e da B3 pela
Emissora e pelos Coordenadores.
Aviso de Recebimento o comprovante escrito, emitido pela Empresa Brasileira
de Correios e Telgrafos, relativo ao recebimento de
quaisquer notificaes, com a assinatura da pessoa que
recebeu e a data da entrega do documento, que possui
validade jurdica para a demonstrao do recebimento do
objeto postal ao qual se vincula.
BACEN o Banco Central do Brasil.
Banco Liquidante o Ita Unibanco S.A., instituio financeira com sede na
cidade de So Paulo, Estado de So Paulo, na Praa
Alfredo Egydio de Souza Aranha, n. 100, Torre Olavo
Setubal, inscrito no CNPJ/MF sob o n. 60.701.190/0001-
04, contratado pela Emissora para operacionalizar o
pagamento e a liquidao de quaisquer valores devidos
pela Emissora aos Titulares de CRA.
Boletim de Subscrio cada boletim de subscrio por meio do qual os
Investidores subscrevero e integralizaro os CRA.
306
Bradesco BBI Banco Bradesco BBI S.A., instituio financeira
integrante do sistema de distribuio de valores
mobilirios com estabelecimento na cidade de So
Paulo, Estado de So Paulo, na Avenida Brigadeiro Faria
Lima, n 3.064, 10 andar, Itaim Bibi, CEP 01451-000,
inscrito no CNPJ/MF sob o n. 06.271.464/0103-43.
B3 a B3 S.A. Brasil, Bolsa, Balco, sociedade por aes
de capital aberto, com sede na Cidade de So Paulo,
Estado de So Paulo, na Praa Antnio Prado, n. 48, 7
andar, Centro, CEP 01010-901, inscrita no CNPJ/MF sob
o n. 09.346.601/0001-25.
Cedente a REFRESCOS GUARARAPES LTDA., sociedade
empresria limitada, com sede na Cidade de Jaboato
dos Guararapes, Estado de Pernambuco, na Rodovia BR
101 Sul, n 1.800, Prazeres, CEP 54335-000, inscrita no
CNPJ/MF sob o n 08.715.757/0001-73, a qual, nesta
data, Controlada pela Fiadora e detentora de 15,92%
(quinze inteiros e noventa e dois centsimos por cento)
das aes de emisso da Devedora.
CETIP21 CETIP21 Ttulos e Valores Mobilirios, administrado e
Classificao de Risco significa, a classificao de risco atribuda aos CRA pela
Agncia de Classificao de Risco a qual corresponde,
inicialmente, a AAA(exp)sf(bra), nesta data, a qual
dever ser atualizada anualmente, nos termos da
Clusula 3.13.1 abaixo.
CMN o Conselho Monetrio Nacional.
CNPJ/MF o Cadastro Nacional da Pessoa Jurdica do Ministrio da
Fazenda.
Cdigo Civil a Lei n. 10.406, de 10 de janeiro de 2002, conforme em
vigor.
Cdigo de Processo Civil a Lei n. 13.105, de 16 de maro de 2015, conforme em
vigor.
COFINS a Contribuio para Financiamento da Seguridade
Social.
Conta Centralizadora a conta corrente n. 05534-2, na agncia 0910, do Ita
Unibanco S.A., de titularidade e livre movimentao da
Emissora, atrelada ao Patrimnio Separado, na qual
307
sero realizados todos os pagamentos referentes aos
Direitos Creditrios do Agronegcio, at a quitao
integral de todas as obrigaes relacionadas aos CRA,
observado o disposto na Clusula 7.2, item (xxiii), abaixo.
Conta de Livre Movimentao a conta corrente n 16746-8, agncia 0366, do Ita
Unibanco S.A., de livre movimentao e de titularidade
da Devedora.
Contrato de Cesso o Instrumento Particular de Contrato de Cesso de
Crditos, Transferncia de Debntures e Outras
Avenas, celebrado em [] de [] de 2017, entre a
Cedente, a Emissora e a Devedora, por meio do qual a
Cedente cedeu a totalidade dos Direitos Creditrios do
Agronegcio, representados pelas Debntures, de sua
titularidade, para a Emissora.
Contrato de Distribuio o Contrato de Coordenao, Colocao e Distribuio
Pblica de Certificados de Recebveis do Agronegcio,
Sob Regime de Garantia Firme de Colocao, da 8
Srie da 1 Emisso da RB Capital Companhia de
Securitizao celebrado em 11 de agosto de 2017, entre
os Coordenadores, a Securitizadora, a Devedora e a
Fiadora, conforme aditado, para regular a forma de
distribuio dos CRA, conforme previsto na Instruo
CVM 400.
Contrato de Prestao de Servios o Contrato de Prestao de Servios de Escriturao de
Certificados de Recebveis do Agronegcio celebrado
entre o Escriturador e a Securitizadora, em 08 de agosto
de 2017.
Controle (bem como os correlatos a definio prevista no artigo 116 da Lei das Sociedades
Controlar, Controlada ou por Aes.
Controladores)
Coordenadores o Coordenador Lder e o Bradesco BBI, em conjunto.
Coordenador Lder O Banco Ita BBA S.A., instituio financeira integrante
do sistema de distribuio de valores mobilirios, com
Avenida Brigadeiro Faria Lima, n. 3500, 1, 2, 3 - parte,
4 e 5 andares, Itaim Bibi, CEP 04.538-132, inscrita no
CNPJ/MF sob o n. 17.298.092/0001-30.
CRA os certificados de recebveis do agronegcio da 8
308
(oitava) srie da 1 (primeira) emisso da Securitizadora.
CRA em Circulao todos os CRA subscritos e integralizados e no
resgatados, exclusivamente para fins de verificao de
qurum de Assembleias Gerais, definio esta que
abranger todos os CRA subscritos e integralizados e
no resgatados, a menos que expressamente indicado
de outra forma, excludos (i) os CRA que a Emissora, a
Devedora, a Cedente ou a Fiadora eventualmente sejam
titulares ou possuam em tesouraria; (ii) os CRA que
sejam de titularidade (direta ou indireta) de empresas
ligadas Emissora, Devedora, Cedente ou Fiadora;
(iii) os CRA que sejam de titularidade de empresas que
sejam subsidirias, coligadas, Controladas, direta ou
indiretamente, ou empresas sob Controle comum da
Securitizadora, Devedora, Cedente ou Fiadora. ou
qualquer de seus diretores, conselheiros, acionistas,
bem como seus cnjuges, companheiros, ascendentes,
descendentes e colaterais at o 2 (segundo) grau.
Crditos do Patrimnio Separado os crditos que integram o Patrimnio Separado, quais
sejam (i) os Direitos Creditrios do Agronegcio,
incluindo eventuais valores devidos pela Fiadora em
razo da Fiana; (ii) demais valores que venham a ser
depositados na Conta Centralizadora, incluindo o Fundo
de Despesas; e (iii) os bens e/ou direitos decorrentes
dos itens (i) e (ii) acima, conforme aplicvel.
CSLL a Contribuio Social sobre o Lucro Lquido.
CVM a Comisso de Valores Mobilirios.
Data de Emisso a data de emisso dos CRA, qual seja, 29 de setembro
de 2017.
Data de Integralizao a data em que ocorrer a subscrio e integralizao dos
CRA.
Data de Pagamento da Remunerao cada uma das datas em que ocorrer o pagamento da
Remunerao, conforme indicadas na Clusula 5.5
abaixo.
Data de Vencimento a data de vencimento efetiva dos CRA, qual seja, 03 de
outubro de 2022.
DDA o sistema de distribuio de ativos, operacionalizado e
administrado pela B3.
309
Debntures as debntures simples, no conversveis em aes, da
espcie quirografria com garantia fidejussria, em srie
nica, para colocao privada, da 1 (primeira) emisso
da Devedora, emitidas nos termos da Escritura de
Emisso, cujas caractersticas encontram-se descritas
no Anexo I este Termo de Securitizao,
representativas dos Direitos Creditrios do Agronegcio,
as quais foram vinculadas aos CRA, em carter
irrevogvel e irretratvel, por fora do regime fiducirio
constitudo nos termos da Clusula 8 abaixo.
Despesas todas e quaisquer despesas, honorrios, encargos,
custas e emolumentos decorrentes da estruturao,
emisso, distribuio e liquidao dos CRA, conforme
indicadas na Clusula 13 deste Termo de Securitizao.
Despesas Extraordinrias todas as despesas extraordinrias da Emisso, conforme
indicadas na Clusula 13.3 abaixo.
Devedora a NORSA Refrigerantes S.A., sociedade por aes de
capital fechado, com sede na Avenida Washington
Soares, n 55, Edson Queiroz, 9 andar, sala 902, CEP
60811-341, na Cidade de Fortaleza, Cear, inscrita no
CNPJ/MF sob o n 07.196.033/0001-06, emissora das
Debntures e devedora dos Direitos Creditrios do
Agronegcio, a qual, nesta data, Controlada pela
Fiadora e detentora de 0,01% (um centsimo por cento)
das aes de emisso da Cedente.
Dia(s) til(eis) qualquer dia exceto (i) sbados, domingos ou feriados
nacionais na Repblica Federativa do Brasil, no Estado
de So Paulo ou na Cidade de So Paulo; e (ii) aqueles
sem expediente na B3.
Direitos Creditrios do Agronegcio so todos e quaisquer direitos creditrios, presentes e
futuros, principais e acessrios, devidos pela Devedora
por fora das Debntures, caracterizados como direitos
creditrios do agronegcio nos termos do pargrafo 1,
do artigo 23, da Lei 11.076, os quais compem o lastro
dos CRA, aos quais esto vinculados, em carter
irrevogvel e irretratvel, por fora do Regime Fiducirio
constitudo nos termos da Clusula 8 deste Termo de
Securitizao.
Documentos Comprobatrios em conjunto, uma via original da Escritura de Emisso e
310
de seus eventuais aditamentos.
Documentos da Oferta so os seguintes documentos, quando referidos em
conjunto: (i) os Documentos da Operao; (ii) os Termos
de Adeso; (iii) os Pedidos de Reserva; (iv) os Boletins
de Subscrio; (v) o Contrato de Prestao de Servios;
(vi) o Aviso ao Mercado; (vii) o Anncio de Incio; (viii) o
Anncio de Encerramento; e (ix) os Prospectos da
Oferta.
Documentos da Operao so os seguintes documentos, quando referidos em
conjunto: (i) a Escritura de Emisso; (ii) o Contrato de
Distribuio; (iii) o Contrato de Cesso; (iv) a AGE
Devedora; e (v) o Termo de Securitizao.
Emisso a 8 (oitava) srie da 1 (primeira) emisso de
certificados de recebveis do agronegcio da
Securitizadora, objeto do presente Termo de
Securitizao.
Emissora ou Securitizadora a RB Capital Companhia de Securitizao, conforme
qualificada no prembulo deste Termo de Securitizao.
Escritura de Emisso o Instrumento Particular de Escritura da 1 Emisso de
Debntures Simples, No Conversveis em Aes, da
Espcie Quirografria com Garantia Fidejussria, em
Srie nica, para Distribuio Privada, da NORSA
Refrigerantes S.A., celebrado em 11 de agosto de 2017
entre, Devedora, a Cedente, a Emissora e a Fiadora,
conforme aditado, por meio do qual as Debntures foram
emitidas.
Escriturador a Ita Corretora de Valores S.A., instituio financeira,
com sede na Cidade de So Paulo, Estado de So Paulo,
na Avenida Brigadeiro Faria Lima, n. 3.400, 10 andar,
inscrita no CNPJ/MF sob o n. 61.194.353/0001-64, na
qualidade de escriturador dos CRA.
Eventos de Liquidao do Patrimnio os eventos descritos na Clusula 11.1.1 abaixo, que
Separado podero ensejar a assuno imediata da administrao
do Patrimnio Separado pelo Agente Fiducirio, com sua
consequente liquidao, conforme previsto na Clusula
11 deste Termo de Securitizao.
Fiadora a Solar.BR Participaes S.A., sociedade por aes de
capital fechado, com sede na Avenida Washington
311
Soares, n 55, 1, 3, 8 e 9 andares salas 104-109,
303-304, 801-807, 901, 903-907, CEP 60811-341, na
Cidade de Fortaleza, Cear, inscrita no CNPJ/MF sob o
n 18.390.679/0001-38, a qual Controladora da
Devedora e da Cedente.
Fiana a garantia fidejussria, na forma de fiana, prestada pela
Fiadora, nos termos dos artigos 818 e seguintes e 275 e
seguintes do Cdigo Civil, para assegurar o cumprimento
de todas as Obrigaes Garantidas, conforme previsto
na Escritura de Emisso, sendo a Fiadora considerada
como fiadora, principal pagadora e solidariamente
responsvel, de forma irrevogvel e irretratvel, pelo
pagamento pontual, quando devido (tanto na data de
vencimento das Debntures, nas datas de pagamento da
remunerao das Debntures, quanto no caso de
vencimento antecipado, resgate antecipado ou em
qualquer outra data conforme previsto na Escritura de
Emisso), de todas as Obrigaes Garantidas
atualmente existentes ou futuras.
Formador de Mercado significa o Ita Unibanco S.A., instituio financeira com
Praa Alfredo Egydio de Souza Aranha 100, inscrita no
CNPJ sob o n. 60.701.190/0001-04, contratada pela
Devedora para atuar no mbito da Oferta por meio da
incluso de ordens firmes de compra e de venda dos
CRA, em plataformas administradas pela B3 e pela B3
Segmento Cetip UTVM, na forma e conforme as
disposies da Instruo CVM 384, do Regulamento B3
Formador de Mercado e do Manual de Normas Formador
de Mercado, com a finalidade de fomentar a liquidez dos
Fundo de Despesas significa o fundo de despesas constitudo com os
recursos depositados na Conta Centralizadora, por meio
de desconto do Valor de Cesso, para arcar com as
Despesas, nos termos da Clusula 3.14 abaixo e da
Clusula 7 do Contrato de Cesso.
IGP-M o ndice Geral de Preos do Mercado, calculado e
divulgado pela Fundao Getlio Vargas.
Instituio Custodiante a PENTGONO S.A. DISTRIBUIDORA DE TTULOS E
10
312
VALORES MOBILIRIOS, instituio financeira com
sede na Cidade do Rio de Janeiro, Estado do Rio de
Janeiro, na Avenida das Amricas 4200, bloco 8, ala B,
salas 302, 303 e 304, inscrita no CNPJ/MF sob o
n. 17.343.682/0001-38, na qualidade de instituio
custodiante dos Documentos Comprobatrios e do
Termo de Securitizao, na qual ser registrado o Termo
de Securitizao, de acordo com o previsto neste Termo
de Securitizao.
Instituies Participantes da Oferta os Coordenadores e os Participantes Especiais, quando
referidos em conjunto.
Instruo CVM 384 a Instruo da CVM n 384, de 17 de maro de 2003,
conforme em vigor.
Instruo CVM 400 a Instruo da CVM n. 400, de 29 de dezembro de 2003,
conforme em vigor.
conforme em vigor.
Instruo CVM 505 a Instruo da CVM n. 505, de 27 de setembro de 2011,
conforme em vigor.
Instruo CVM 539 a Instruo da CVM n. 539, de 13 de novembro de 2013,
conforme em vigor.
conforme em vigor.
Investidores significam Investidores Institucionais e os Investidores
No Institucionais que venham a subscrever e
integralizar os CRA da presente Oferta.
Investidores Institucionais significam os Investidores Qualificados que sejam
pessoas jurdicas, alm de fundos de investimento,
clubes de investimento (exceto fundos de investimento
exclusivos cujas cotas sejam detidas por Investidores
No Institucionais), carteiras administradas cujos
investidores no sejam Investidores No Institucionais,
fundos de penso, entidades administradoras de
recursos de terceiros registradas na CVM, entidades
autorizadas a funcionar pelo BACEN, seguradoras,
entidades de previdncia complementar e de
capitalizao ou quaisquer outros veculos de
investimento que possam investir em certificados de
11
313
recebveis do agronegcio.
Investidores No Institucionais significam os Investidores Qualificados que no se
enquadrem na definio de Investidores Institucionais,
ainda que suas ordens sejam colocadas por meio de
private banks ou administradores de carteira, clubes de
investimento, carteiras administradas cujos investidores
no sejam Investidores Institucionais, pessoas jurdicas
que no sejam Investidores Institucionais e fundos de
investimento exclusivos cujas cotas no sejam detidas
por Investidores Institucionais.
Investidores Qualificados significam os investidores qualificados, conforme
definido no artigo 9-B da Instruo CVM 539.
IOF/Cmbio o Imposto sobre Operaes Financeiras de Cmbio.
IOF/Ttulos o Imposto sobre Operaes Financeiras com Ttulos e
Valores Mobilirios.
IPCA o ndice Nacional de Preos ao Consumidor Amplo,
calculado e divulgado pelo Instituto Brasileiro de
Geografia e Estatstica.
IRRF o Imposto de Renda Retido na Fonte.
IRPJ o Imposto de Renda da Pessoa Jurdica.
ISS o Imposto Sobre Servios de qualquer natureza.
JUCESP a Junta Comercial do Estado de So Paulo.
Lei 8.981 A Lei n. 8.981, de 20 de janeiro de 1995, conforme em
vigor.
Lei 9.514 a Lei n. 9.514, de 20 de novembro de 1997, conforme
em vigor.
Lei 10.931 a Lei n. 10.931, de 2 de agosto de 2004, conforme em
vigor.
Lei 11.076 a Lei n. 11.076, de 30 de dezembro de 2004, conforme
em vigor.
Leis Anticorrupo as normas aplicveis que versam sobre atos de
corrupo e atos lesivos contra a administrao pblica,
na forma da Lei n. 9.613, de 1 de maro de 1998,
conforme em vigor, Lei n. 12.529, de 30 de novembro de
2011, conforme em vigor, Lei n. 12.846, de
1 de agosto de 2013, conforme em vigor, Decreto n.
8.420, de 18 de maro de 2015, conforme em vigor, o UK
12
314
Bribery Act de 2010 e a U.S. Foreign Corrupt Practices
Act of 1977.
Lei das Sociedades por Aes a Lei n. 6.404, de 15 de dezembro de 1976, conforme
em vigor.
Manual de Normas Formador de significa o Manual de Normas Formador de Mercado,
Mercado editado pela B3 Segmento Cetip UTVM, conforme
atualizado.
MDA o MDA Mdulo de Distribuio de Ativos, administrado
e operacionalizado pela B3 Segmento Cetip UTVM.
Multa Indenizatria tem o significado previsto na Clusula 5.2 do Contrato de
Cesso.
Obrigaes Garantidas as obrigaes, principal ou acessrias, presentes ou
futuras, assumidas ou que venham a ser assumidas pela
Devedora nos termos da Escritura de Emisso,
especialmente em relao ao pagamento integral e
pontual do valor nominal unitrio das Debntures,
acrescido da remunerao das Debntures, encargos
moratrios das Debntures, comisses, multas, tributos,
tarifas, outros encargos, judiciais ou no, honorrios
advocatcios e outros acrscimos.
Oferta a oferta pblica de distribuio dos CRA realizada nos
termos da Instruo CVM 400 e da Instruo CVM 414,
a qual (i) destinada aos Investidores; (ii) ser
intermediada pelos Coordenadores; e (iii) depender de
prvio registro perante a CVM.
Oferta de Resgate Antecipado das a oferta de resgate antecipado total das Debntures, que
Debntures poder ser realizada pela Devedora, seu exclusivo
critrio, observado os termos e condies previstos na
Clusula 5.4 da Escritura de Emisso.
Oferta Institucional significa a Oferta destinada a Investidores Institucionais,
incluindo os Investidores Institucionais que sejam
considerados Pessoas Vinculadas, de at 100.000 (cem
mil) CRA (sem considerar os CRA objeto da Opo de
Lote Suplementar e/ou da Opo de Lote Adicional), ou
seja, at 20% (vinte por cento) do Valor Total da
Emisso, observados os procedimentos descritos neste
Oferta No Institucional significa a Oferta destinada a Investidores No
13
315
Institucionais, incluindo os Investidores No
Institucionais que sejam considerados Pessoas
Vinculadas, de at 400.000 (quatrocentos mil) CRA (sem
considerar os CRA objeto da Opo de Lote Suplementar
e/ou da Opo de Lote Adicional), ou seja, at 80%
(oitenta por cento) do Valor Total da Emisso,
observados os procedimentos descritos neste Termo de
Securitizao.
nus quaisquer (i) nus, gravames, direitos e opes,
compromisso venda, outorga de opo, fideicomisso,
uso, usufruto, acordo de acionistas, clusula de
inalienabilidade ou impenhorabilidade, preferncia ou
prioridade, garantias reais ou pessoais, encargos, (ii)
promessas ou compromissos com relao a qualquer
dos negcios acima descritos, e/ou (iii) quaisquer feitos
ajuizados, fundados em aes reais ou pessoais
reipersecutrias, tributos (federais, estaduais ou
municipais), de qualquer natureza, inclusive por atos
involuntrios.
Opo de Lote Adicional a opo da Emissora, aps consulta e concordncia
prvia dos Coordenadores e da Devedora, de aumentar,
total ou parcialmente, a quantidade dos CRA
originalmente ofertada em at 20% (vinte por cento), ou
seja, em at 100.000 (cem mil) CRA, nos termos e
conforme os limites estabelecidos no artigo 14, pargrafo
2, da Instruo CVM 400.
Opo de Lote Suplementar a opo dos Coordenadores, aps consulta e
concordncia prvia da Emissora e da Devedora, de
distribuir um lote suplementar de CRA de at 15%
(quinze por cento) da quantidade dos CRA originalmente
ofertada, ou seja, em at 75.000 (setenta e cinco mil)
CRA, com o propsito exclusivo de atender ao excesso
de demanda constatado no Procedimento de
Bookbuilding, a ser realizado pelos Coordenadores no
mbito da Oferta, nos termos do artigo 24 da Instruo
CVM 400.
Participantes Especiais significam as instituies financeiras autorizadas a
operar no sistema de distribuio de valores mobilirios
para participar da Oferta na qualidade de participante
14
316
especial, que podero ser contratadas no mbito da
Oferta pelo Coordenador Lder, sendo que, neste caso,
sero celebrados os Termos de Adeso, nos termos do
Contrato de Distribuio.
Patrimnio Separado o patrimnio constitudo em favor dos Titulares de CRA
aps a instituio do Regime Fiducirio pela Emissora,
administrado pela Emissora ou pelo Agente Fiducirio,
conforme o caso, composto pelos Crditos do Patrimnio
Separado. O Patrimnio Separado no se confunde com
o patrimnio comum da Emissora e se destina
exclusivamente liquidao dos CRA.
Pedido de Reserva significa cada formulrio especfico, celebrado em
carter irrevogvel e irretratvel, exceto nas
circunstncias ali previstas, referente inteno de
subscrio dos CRA no mbito da Oferta, firmado por
Investidores durante o Perodo de Reserva.
Perodo de Capitalizao o perodo de capitalizao da Remunerao, sendo, o
intervalo de tempo que se inicia na Data de
Integralizao, no caso do primeiro Perodo de
Capitalizao, ou nas Datas de Pagamento da
Remunerao imediatamente anteriores, indicadas na
tabela constante da Clusula 5.5 abaixo, no caso dos
demais Perodos de Capitalizao, e termina nas Datas
de Pagamento da Remunerao imediatamente
subsequentes, indicadas na tabela constante da
Clusula 5.5 abaixo.
Perodo de Reserva significa o perodo compreendido entre os dias 29 de
agosto de 2017, inclusive, e 11 de setembro de 2017,
inclusive, no qual os Investidores interessados
celebraram Pedidos de Reserva para a subscrio dos
CRA.
Pessoa qualquer pessoa natural, pessoa jurdica (de direito
pblico ou privado), personificada ou no, condomnio,
trust, veculo de investimento, comunho de recursos ou
qualquer organizao que represente interesse comum,
ou grupo de interesses comuns, inclusive previdncia
privada patrocinada por qualquer pessoa jurdica.
Pessoas Vinculadas significam os Investidores, sejam eles Investidores
Institucionais ou Investidores No Institucionais, que
15
317
sejam: (i) Controladores ou administradores da
Emissora, da Devedora, da Cedente, da Fiadora, bem
como seus cnjuges ou companheiros, seus
ascendentes, descendentes e colaterais at o 2 grau;
(ii) Controladores ou administradores de qualquer das
Instituies Participantes da Oferta; (iii) empregados,
operadores e demais prepostos de qualquer das
Instituies Participantes da Oferta que desempenhem
atividades de intermediao ou de suporte operacional,
diretamente envolvidos na estruturao da Oferta; (iv)
agentes autnomos que prestem servios a qualquer das
Instituies Participantes da Oferta; (v) demais
profissionais que mantenham, com qualquer das
Instituies Participantes da Oferta, contrato de
prestao de servios diretamente relacionados
atividade de intermediao ou de suporte operacional no
mbito da Oferta; (vi) sociedades Controladas, direta ou
indiretamente, por qualquer das Instituies
Participantes da Oferta; (vii) sociedades Controladas,
direta ou indiretamente por pessoas vinculadas a
qualquer das Instituies Participantes da Oferta desde
que diretamente envolvidos na Oferta; (viii) cnjuge ou
companheiro e filhos menores das pessoas
mencionadas nos itens (ii) a (v); e (ix) clubes e fundos de
investimento cuja maioria das cotas pertena a pessoas
vinculadas, salvo se geridos discricionariamente por
terceiros no vinculados.
PIS o Contribuio ao Programa de Integrao Social.
Preo de Integralizao o preo de subscrio e integralizao dos CRA no
mbito da Emisso, correspondente ao Valor Nominal
Unitrio, acrescido da Remunerao pro rata temporis
incidente a partir da Data de Integralizao dos CRA (se
for o caso), de acordo com o presente Termo de
Securitizao e observado o disposto na Clusula 4
abaixo.
Procedimento de Bookbuilding o procedimento de coleta de intenes de investimento
conduzido pelos Coordenadores, nos termos dos
pargrafos 1 e 2 do artigo 23 e do artigo 44 da Instruo
CVM 400, por meio do qual foram definidos, de comum
16
318
acordo entre os Coordenadores, a Emissora e a
Devedora, (i) o volume da Emisso, considerando a
eventual emisso dos CRA objeto da Opo de Lote
Adicional e/ou da Opo de Lote Suplementar; e (ii) o
percentual da Taxa de Remunerao aplicvel
Remunerao dos CRA.
Prospectos os prospectos preliminar e/ou definitivo da Oferta, que
foram ou sero, conforme o caso, disponibilizados ao
pblico, referidos em conjunto ou individual e
indistintamente, exceto se expressamente indicado o
carter preliminar ou definitivo do documento.
PUMA significa a PUMA Trading System, plataforma eletrnica
de negociao de multiativos, administrada e
operacionalizada pela B3.
Regime Fiducirio o regime fiducirio a ser institudo sobre os Crditos do
Patrimnio Separado, nos termos da Lei 11.076 e da Lei
9.514, conforme aplicvel, em favor da Emisso e dos
Titulares de CRA.
Regulamento B3 Formador de o Regulamento para Credenciamento do Formador de
Mercado Mercado nos Mercados Administrados pela B3, anexo ao
Ofcio-Circular 004/2012-DN da B3.
Relatrio Trimestral relatrio de aplicao dos recursos obtidos pela
Devedora com a emisso das Debntures, o qual dever
ser enviado (i) trimestralmente, no 1 (primeiro) Dia til
dos meses de dezembro, maro, junho e setembro de
cada ano; ou (ii) a qualquer tempo, em at 5 (cinco) dias
contados da comunicao enviada pela Securitizadora
ou pelo Agente Fiducirio neste sentido na hiptese de
essas informaes serem necessrias para atender
uma eventual solicitao da CVM, Receita Federal do
Brasil ou qualquer outro rgo regulador, nos termos do
Anexo II da Escritura de Emisso, bem como em formato
excel, at que venha a ser comprovada a utilizao da
totalidade dos recursos obtidos pela Devedora com a
emisso das Debntures. O prazo indicado no item (ii)
acima poder ser reduzido, caso a Securitizadora ou o
Agente Fiducirio devam apresentar quaisquer
informaes constantes do Relatrio Trimestral para
atendimento de qualquer solicitao da CVM, Receita
17
319
Federal do Brasil ou qualquer outro rgo regulador que
lhe for endereada, em prazo para resposta inferior ao
previsto acima.
Remunerao a remunerao a que os CRA faro jus, descrita na
Clusula 5 deste Termo de Securitizao.
Resgate Antecipado dos CRA o resgate antecipado total dos CRA que ser realizado
nas hipteses previstas na Clusula 6 deste Termo de
Securitizao.
Resgate Antecipado Facultativo das o resgate antecipado facultativo total das Debntures
Debntures que poder ser realizado pela Devedora, nos termos
previstos na Clusula 5.3 da Escritura de Emisso.
Resgate Antecipado Obrigatrio das o resgate antecipado obrigatrio total das Debntures
Debntures que dever ser realizado pela Devedora caso no haja
acordo em relao a Taxa Substitutiva, nos termos
previstos na Clusula 5.2 da Escritura de Emisso.
Resoluo CMN 4.373 a Resoluo CMN n. 4.373, de 29 de setembro de 2014.
Taxa de Administrao a taxa mensal que a Emissora far jus pela administrao
do Patrimnio Separado, conforme descrita na Clusula
8.6 abaixo.
Taxa de Remunerao significa, para cada Perodo de Capitalizao, []% ([]
por cento) da variao acumulada da Taxa DI, conforme
definido no Procedimento de Bookbuilding.
Taxa DI as taxas mdias dirias dos Depsitos Interfinanceiros
DI de um dia, over extra grupo, expressa na forma
percentual ao ano, base 252 (duzentos e cinquenta e
dois) Dias teis, calculada e divulgada pela B3
Segmento Cetip UTVM, no informativo dirio disponvel
em sua pgina na internet (http://www.cetip.com.br).
Taxa Substitutiva significa o novo parmetro de Remunerao dos CRA,
conforme deliberado pelos Titulares de CRA reunidos em
Assembleia Geral, em caso de extino, limitao,
ausncia de apurao e/ou no divulgao da Taxa DI
nos termos previstos na Clusula 5.4.1 abaixo.
Termo de Adeso os Termos de Adeso ao Contrato de Coordenao,
Colocao e Distribuio Pblica de Certificados de
Recebveis do Agronegcio, Sob Regime de Garantia
Firme de Colocao, da 8 Srie da 1 Emisso da RB
Capital Companhia de Securitizao, celebrados entre o
18
320
Coordenador Lder e os Participantes Especiais.
Termo de Securitizao o presente Termo de Securitizao de Direitos
Creditrios do Agronegcio da 8 Srie da 1 Emisso de
Certificados de Recebveis do Agronegcio da RB
Capital Companhia de Securitizao.
Titulares de CRA os Investidores que tenham subscrito e integralizado os
CRA no mbito da Oferta ou qualquer outro investidor
que venha a ser titular de CRA.
Valor da Cesso o valor a ser pago pela Securitizadora, por conta e ordem
da Cedente, diretamente Devedora, como
contrapartida cesso dos Direitos Creditrios do
Agronegcio pela Cedente Securitizadora, nos termos
do Contrato de Cesso.
Valor Inicial do Fundo de Despesas tem o significado previsto na Clusula 3.14 abaixo.
Valor Mnimo do Fundo de Despesas tem o significado previsto na Clusula 3.14 abaixo.
Valor Nominal Unitrio o valor nominal unitrio dos CRA que corresponder a
R$1.000,00 (um mil reais), na Data de Emisso.
Valor Total da Emisso o valor nominal da totalidade dos CRA a serem emitidos,
que corresponder a R$[] ([] reais), na Data de
Emisso. O valor nominal da totalidade dos CRA
inicialmente ofertados, equivalente a R$500.000.000,00
(quinhentos milhes de reais), [no] foi aumentado
mediante exerccio [total/parcial] da Opo de Lote
Adicional e [no] foi aumentado mediante exerccio
[total/parcial] da Opo de Lote Suplementar, conforme
previsto no presente Termo de Securitizao.
Vencimento Antecipado das a declarao de vencimento antecipado de todas as
Debntures obrigaes decorrentes das Debntures e da Escritura
de Emisso, nos termos na Clusula 6 da Escritura de
Emisso.
1.2 Exceto se expressamente indicado de forma diversa (i) as palavras e expresses iniciadas
com letra maiscula, no definidas neste Termo de Securitizao tero o significado previsto
nos Prospectos; e (ii) o masculino incluir o feminino e o singular incluir o plural.
1.3 As palavras e as expresses sem definio neste Termo de Securitizao devero ser
compreendidas e interpretadas em consonncia com os usos, costumes e prticas do
mercado de capitais brasileiro.
19
321
1.4 Todos os prazos aqui estipulados sero contados em dias corridos, exceto se expressamente
indicado de modo diverso. Na hiptese de qualquer data aqui prevista no ser Dia til, haver
prorrogao para o primeiro Dia til subsequente, sem qualquer penalidade.
2 OBJETO E CARACTERSTICAS DOS DIREITOS CRDITRIOS DO

AGRONEGCIO
2.1 Vinculao dos Direitos Creditrios do Agronegcio: A Securitizadora realiza, neste ato, em
carter irrevogvel e irretratvel, a vinculao dos Direitos Creditrios do Agronegcio aos
CRA objeto da presente Emisso, conforme as caractersticas das Debntures descritas na
Escritura de Emisso, constantes do Anexo I deste Termo de Securitizao, nos termos do
item 2, do anexo III, da Instruo CVM 414, em adio s caractersticas gerais descritas
nesta Clusula 2.
2.2 Direitos Creditrios do Agronegcio: Os Direitos Creditrios do Agronegcio livres e

desembaraados de quaisquer nus, correspondero ao lastro dos CRA objeto da presente
Emisso, e sero segregados do restante do patrimnio da Emissora, mediante instituio
de Regime Fiducirio, na forma prevista na Clusula 8 abaixo, nos termos da Lei 11.076 e
da Lei 9.514, no que for aplicvel.
2.2.1 At a quitao integral de todas e quaisquer obrigaes assumidas no mbito do

presente Termo de Securitizao, a Emissora obriga-se a manter os Direitos
Creditrios do Agronegcio vinculados aos CRA agrupados em Patrimnio
Separado, constitudo especialmente para esta finalidade, nos termos da Clusula 8
abaixo.
2.2.2 As condies precedentes para a aquisio dos Direitos Creditrios do Agronegcio

pela Emissora so aquelas previstas na Clusula 2.3 do Contrato de Cesso.
2.3 Valor Nominal dos Direitos Creditrios do Agronegcio: O valor total dos Direitos Creditrios
do Agronegcio vinculados a este Termo de Securitizao, na Data da Emisso, equivale a
R$[] ([] reais).
2.4 Aprovao da Emisso: A Emissora est autorizada a realizar, nos termos do seu estatuto
social, e da legislao aplicvel, a emisso dos CRA. Ademais, a presente Emisso foi
aprovada de forma especfica pelo Conselho de Administrao da Securitizadora, conforme
Ata de Reunio do Conselho de Administrao da Securitizadora, realizada em 12 de junho
de 2017, registrada na JUCESP em 28 de junho de 2017, sob o n 295.935/17-0 e publicada
no jornal DCI Dirio Comrcio Indstria & Servios e no Dirio Oficial Empresarial do
Estado de So Paulo em [] de [] de 2017, por meio da qual foi autorizada, nos termos do
artigo 23, inciso (xii), do estatuto social da Securitizadora, a emisso dos CRA e a Oferta.
2.5 Aprovao da emisso das Debntures: A emisso das Debntures e a assinatura dos
demais Documentos da Operao, conforme o caso, pela Devedora foram aprovadas em
Assembleia Geral Extraordinria da Devedora realizada em 11 de agosto de 2017 e
arquivada na JUCEC em [] de [] de 2017, sob o n. [], e publicada no jornal Jornal o Povo
e no Dirio Oficial do Estado do Cear em [] de [] de 2017.
2.6 Aprovao da cesso de Direitos Creditrios do Agronegcio: A cesso dos Direitos

Creditrios do Agronegcio, a transferncia das Debntures e a assinatura dos Documentos
20
322
da Operao pela Cedente foram aprovadas em Reunio de Scios da Cedente realizada
em 11 de agosto de 2017 e arquivada na JUCEPE em [] de [] de 2017, sob o n. [], e
publicada no jornal Dirio de Pernambuco e no Dirio Oficial do Estado de Pernambuco em
[] de [] de 2017.
2.7 Custdia. Para os fins do pargrafo quarto do artigo 18 da Lei 10.931, conforme aplicvel,
uma via original do Termo de Securitizao, de seus eventuais aditamentos e as vias
originais dos Documentos Comprobatrios referentes aos Direitos Creditrios do
Agronegcio, bem como a(s) via(s) original(is) de seu(s) eventual(is) aditamento(s) devero
ser mantidas sob custdia pela Instituio Custodiante contratada pela Emissora, com a
remunerao prevista neste Termo de Securitizao, a ser arcada pela Emissora, com os
recursos do Fundo de Despesas, para exercer as funes previstas neste Termo de
Securitizao.
2.7.1 A Instituio Custodiante ser responsvel pela custdia e guarda das vias fsicas do
Termo de Securitizao, seus eventuais aditamentos e dos Documentos
Comprobatrios que evidenciam a existncia dos Direitos Creditrios do
Agronegcio, em lugar seguro, sob as penas previstas na legislao aplicvel, como
se seus fossem, na forma de depsito voluntrio, nos termos da Lei 11.076 e
conforme previsto no artigo 627 e seguintes do Cdigo Civil. Deste modo sero
realizadas pela Instituio Custodiante, de forma individualizada e integral, a
recepo do Termo de Securitizao, de seus eventuais aditamentos e dos
Documentos Comprobatrios, custdia e guarda do Termo de Securitizao, de seus
eventuais aditamentos e dos Documentos Comprobatrios, diligenciando para que
seja mantida, s suas expensas, atualizada e em perfeita ordem, o Termo de
Securitizao, seus eventuais aditamentos e os Documentos Comprobatrios, no
momento em que referidos Termo de Securitizao, eventuais aditamentos e
Documentos Comprobatrios forem apresentados para custdia perante a Instituio
Custodiante.
2.7.2 Para fins do disposto na Clusula 2.7 acima, a Emissora dever enviar Instituio
Custodiante uma via original da Escritura de Emisso e de seus eventuais
aditamentos, devidamente: (i) arquivados na JUCEC; e (ii) registrados nos
competentes Cartrios de Registro de Ttulos e Documentos, conforme previsto na
Clusula 2.1.5 da Escritura de Emisso, em at 2 (dois) Dias teis contados do seu
recebimento.
3 CARACTERSTICAS DOS CRA E DA OFERTA

3.1 Caractersticas dos CRA: Os CRA da presente Emisso, cujo lastro se constitui pelos Direitos
Creditrios do Agronegcio, possuem as seguintes caractersticas:
(i) Emisso: 1 (primeira) emisso da Emissora.
(ii) Srie: 8 (oitava) srie.
(iii) Forma e Comprovao de Titularidade: Os CRA sero emitidos de forma escritural,

sem emisso de cautelas ou certificados. Sero reconhecidos como comprovante de
titularidade do CRA: (i) o extrato de posio de custdia expedido pela B3
Segmento Cetip UTVM e/ou pela BMF&BOVESPA, conforme os CRA estejam
21
323
eletronicamente custodiados na B3 Segmento Cetip UTVM e/ou na B3,
respectivamente, em nome de cada titular de CRA; ou (ii) o extrato emitido pelo
Escriturador em nome de cada Titular de CRA, com base nas informaes prestadas
pela B3 Segmento Cetip UTVM e/ou pela BMF&BOVESPA, conforme o caso,
conforme os CRA estejam eletronicamente custodiados na B3 Segmento Cetip
(iv) Pagamentos dos Direitos Creditrios do Agronegcio: Os pagamentos dos Direitos

Creditrios do Agronegcio sero depositados diretamente na Conta Centralizadora.
(v) Quantidade de CRA: Sero emitidos [] ([]) CRA. A quantidade de CRA inicialmente
ofertada, equivalente a 500.000 (quinhentos mil) CRA, [no] foi aumentada mediante
exerccio [total/parcial] da Opo de Lote Adicional, em [20]% ([vinte] por cento), e
[no] foi aumentada mediante exerccio [total/parcial] da Opo de Lote
Suplementar, em [15]% ([quinze] por cento).
(vi) Valor Total da Emisso: O Valor Total da Emisso ser de R$[] ([] reais), na Data
de Emisso. O Valor Total da Emisso [no] foi aumentado com relao ao valor
inicialmente previsto para a Oferta, equivalente a R$ 500.000.000,00 (quinhentos
milhes de reais), considerando o exerccio [total/parcial] da Opo de Lote
Adicional, em [20]% ([vinte] por cento), e/ou o exerccio [total/parcial] da Opo de
Lote Suplementar, em [15]% ([quinze] por cento).
(vii) Valor Nominal Unitrio: R$ 1.000,00 (um mil reais), na Data de Emisso.
(viii) Atualizao Monetria: No ser devida aos Titulares de CRA qualquer tipo de
atualizao ou correo monetria do Valor Nominal Unitrio.
(ix) Prazo Total: 1.830 (mil oitocentos e trinta) dias a contar da Data de Emisso, com
vencimento em 03 de outubro de 2022, ressalvadas as hipteses de liquidao do
Patrimnio Separado ou Resgate Antecipado dos CRA previstas neste Termo de
Securitizao.
(x) Remunerao: Desde a Data de Integralizao ou a Data de Pagamento da

Remunerao imediatamente anterior, conforme o caso, sobre o Valor Nominal
Unitrio ou saldo do Valor Nominal Unitrio dos CRA, incidiro juros remuneratrios
correspondentes, a Taxa de Remunerao, conforme apurado no Procedimento de
Bookbuilding, incidentes sobre o Valor Nominal Unitrio, calculados de forma
exponencial e cumulativa pro rata temporis por Dias teis, observado o disposto na
Clusula 5 abaixo.
(xi) Pagamento da Remunerao: A Remunerao ser paga semestralmente, nas

datas indicadas na Clusula 5.5 abaixo.
(xii) Amortizao Programada: No haver amortizao programada dos CRA, sendo o

Valor Nominal Unitrio devido integralmente na Data de Vencimento, observadas as
hipteses de Resgate Antecipado dos CRA estabelecidas na Clusula 6 abaixo.
(xiii) Regime Fiducirio: Sim.
(xiv) Garantia: No sero constitudas garantias especficas, reais ou pessoais, sobre os

CRA, sendo que os Titulares de CRA no obtero qualquer privilgio, bem como no
22
324
ser segregado nenhum ativo em particular em caso de necessidade de execuo
judicial ou extrajudicial das obrigaes decorrentes dos CRA. Os Direitos Creditrios
do Agronegcio que lastreiam os CRA contaro com a Fiana em favor da Emissora
na forma e nos termos da Escritura de Emisso.
(xv) Local de Pagamento: Os pagamentos dos CRA sero efetuados por meio da B3
Segmento Cetip UTVM e/ou por meio de procedimentos da B3, conforme o ambiente
onde os CRA estejam custodiados eletronicamente. Caso, por qualquer razo, a
qualquer tempo, os CRA no estejam custodiados na B3 Segmento Cetip UTVM
e/ou na B3, a Emissora deixar, na Conta Centralizadora, o valor correspondente ao
respectivo pagamento disposio do respectivo Titular de CRA, hiptese em que,
a partir da referida data, no haver qualquer tipo de atualizao ou remunerao
sobre o valor colocado disposio do Titular de CRA.
(xvi) Atraso no Recebimento dos Pagamentos: O no comparecimento do Titular de CRA

para receber o valor correspondente a qualquer das obrigaes pecunirias devidas
pela Emissora, nas datas previstas neste Termo de Securitizao ou em comunicado
publicado pela Emissora, no lhe dar direito ao recebimento de qualquer acrscimo
relativo ao atraso no recebimento, sendo-lhe, todavia, assegurados os direitos
adquiridos at a data do respectivo vencimento, desde que os recursos tenham sido
disponibilizados pontualmente.
(xvii) Coobrigao da Emissora: No h.
(xviii) Distribuio, Negociao e Liquidao Financeira: B3 Segmento Cetip UTVM e/ou

B3, conforme o caso.
(xix) Data de Emisso: 29 de setembro de 2017.
(xx) Local de Emisso: Cidade de So Paulo, Estado de So Paulo.
(xxi) Data de Vencimento: 03 de outubro de 2022, ressalvadas as hipteses de Resgate

Antecipado dos CRA previstas na Clusula 6 deste Termo de Securitizao.
(xxii) Classificao de Risco: A Devedora contratou a Agncia de Classificao de Risco

para esta Emisso, e para a reviso anual da Classificao de Risco, tendo como
base a data de elaborao do primeiro relatrio de Classificao de Risco, at a Data
de Vencimento, sendo que a Agncia de Classificao de Risco atribuiu, nesta data,
o rating AAA(exp)sf(bra) aos CRA.
(xxiii) Cdigo ISIN: BRRBRACRA074.
3.2 Multa e Juros Moratrios: Ocorrendo impontualidade no pagamento de qualquer valor devido
pela Emissora aos Titulares de CRA, de acordo com este Termo de Securitizao, sobre
todos e quaisquer valores em atraso, incidiro, alm da Remunerao, independentemente
de aviso, notificao ou interpelao judicial ou extrajudicial; (i) multa convencional,
irredutvel e no compensatria, de 2% (dois por cento); e (ii) juros moratrios razo de
1% (um por cento) ao ms calculados pro rata temporis (Encargos Moratrios).
3.3 Depsito para Distribuio, Negociao e Liquidao Financeira: Os CRA sero depositados
(i) para distribuio no mercado primrio por meio (a) do MDA, administrado e
operacionalizado pela B3 Segmento Cetip UTVM, e/ou (b) do DDA, administrado e
23
325
operacionalizado pela B3, sendo a liquidao financeira realizada por meio da B3
Segmento Cetip UTVM e/ou da B3, conforme o caso; e (ii) para negociao no mercado
secundrio, por meio (a) do CETIP21, administrado e operacionalizado pela B3 Segmento
Cetip UTVM, e/ou (b) do PUMA, administrado e operacionalizado pela B3, em mercado de
bolsa, sendo a liquidao financeira dos eventos de pagamento e a custdia eletrnica dos
CRA realizada por meio da B3 Segmento Cetip UTVM e/ou da B3, conforme o caso.
3.4 Registro na ANBIMA: Nos termos do artigo 20 do Cdigo de Regulao e Melhores Prticas
para as Ofertas Pblicas de Distribuio e Aquisio de Valores Mobilirios da ANBIMA em
vigor nesta data, a Oferta ser registrada na ANBIMA, pelo Coordenador Lder, no prazo de
15 (quinze) dias contados da divulgao do Anncio de Encerramento.
3.5 Distribuio: Os CRA sero objeto de oferta pblica de distribuio nos termos da Instruo
CVM 400, com intermediao dos Coordenadores, sob regime de garantia firme de
colocao, observadas as condies e o plano de distribuio estabelecidos no Contrato de
Distribuio.
3.5.1 A distribuio pblica dos CRA dever ser direcionada aos Investidores respeitando
a diviso entre a Oferta Institucional e a Oferta No Institucional.
3.5.2 Na hiptese de no ser atingido o montante originalmente previsto para a Oferta No

Institucional, os CRA remanescentes sero direcionados para os Investidores
Institucionais, incluindo os Investidores Institucionais que sejam considerados
Pessoas Vinculadas. Da mesma forma, na hiptese de no ser atingido o montante
originalmente previsto para a Oferta Institucional, os CRA remanescentes sero
direcionados para os Investidores No Institucionais, incluindo os Investidores No
Institucionais que sejam considerados Pessoas Vinculadas.
3.6 Garantia Firme de Colocao: Os CRA, sem considerar os CRA oriundos de eventual
exerccio da Opo de Lote Adicional e Opo de Lote Suplementar, sero objeto de garantia
firme de colocao de que trata a Clusula 3.5 acima no montante de R$ 500.000.000,00
(quinhentos milhes de reais), e ser prestada de forma individual e no solidria entre os
Coordenadores, observadas as disposies da Instruo CVM 400 e do Contrato de
Distribuio, na seguinte proporo: (i) R$ 250.000.000,00 (duzentos e cinquenta milhes de
reais) para o Coordenador Lder; e (ii) R$ 250.000.000,00 (duzentos e cinquenta milhes de
reais) para o Bradesco BBI.
3.6.1 O exerccio pelos Coordenadores da garantia firme de colocao dos CRA, inclusive
no que se refere ao montante acima previsto, est condicionado ao atendimento
integral das condies precedentes no Contrato de Distribuio e demais requisitos
estabelecidos neste Termo de Securitizao.
3.6.2 A distribuio pblica dos CRA oriundos de eventual exerccio da Opo de Lote
Adicional e Opo de Lote Suplementar ser conduzida pelos Coordenadores sob
regime de melhores esforos de colocao.
3.7 Pblico Alvo: A Oferta ser direcionada aos Investidores.
3.8 Incio da Oferta: A Oferta ter incio a partir da (i) obteno de registro perante a CVM; (ii)
divulgao do Anncio de Incio, nos termos do artigo 52 da Instruo CVM 400; e (iii)
disponibilizao do Prospecto Definitivo da Oferta ao pblico.
24
326
3.8.1 Anteriormente concesso, pela CVM, do registro da Oferta, os Coordenadores e a
Emissora disponibilizaro ao pblico o Prospecto Preliminar, precedido da publicao
do Aviso ao Mercado.
3.8.2 Os CRA sero objeto de distribuio pblica aos Investidores, no sendo aplicvel a
fixao de lotes mximos ou mnimos. Os Coordenadores, com anuncia da
Emissora e da Devedora, organizaro a colocao dos CRA perante os Investidores
interessados, podendo levar em conta suas relaes com clientes e outras
consideraes de natureza comercial ou estratgica devendo assegurar: (i) que o
tratamento aos Investidores seja justo e equitativo, (ii) a adequao do investimento
ao perfil de risco de seus respectivos clientes, e (iii) que os representantes de venda
dos Coordenadores e dos Participantes Especiais recebam previamente exemplar do
Prospecto para leitura obrigatria e que suas dvidas possam ser esclarecidas por
pessoa designada pelos Coordenadores, observadas as regras de rateio
proporcional na alocao de CRA em caso de excesso de demanda estabelecidas
no Prospecto e no Contrato de Distribuio.
3.9 Pessoas Vinculadas: Foi aceita a participao de Investidores da Oferta que sejam Pessoas
Vinculadas, sem limite mximo de participao em relao ao volume da Oferta. Nos termos
do artigo 55 da Instruo CVM 400, como [foi/no foi] verificado, pelos Coordenadores,
excesso de demanda superior a 1/3 (um tero) dos CRA originalmente ofertados [(sem
considerar os CRA objeto de exerccio da Opo de Lote Adicional e da Opo de Lote
Suplementar)] [foi/no foi] permitida a colocao de CRA perante Investidores da Oferta que
sejam Pessoas Vinculadas[, sendo que os Pedidos de Reserva e as intenes de
investimento realizados por Investidores da Oferta que sejam Pessoas Vinculadas foram
automaticamente cancelados, nos termos do artigo 55 da Instruo CVM 400, exceto pela
colocao dos CRA perante o Formador de Mercado, no montante de [] ([]) CRA,
equivalente R$[] ([] reais), considerando que o referido montante mximo a ser subscrito
pelo Formador de Mercado encontra-se descrito nos Prospectos, nos termos do pargrafo
nico do artigo 55, da Instruo CVM 400.
3.10 Prazo Mximo de Colocao: O prazo mximo de colocao dos CRA de at 6 (seis) meses
contados a partir da data da divulgao do Anncio de Incio da Oferta, nos termos da
regulamentao aplicvel (Prazo Mximo de Colocao).
3.11 Destinao dos Recursos pela Emissora: Os recursos obtidos com a subscrio e
integralizao dos CRA sero utilizados pela Emissora exclusivamente para pagamento do
Valor da Cesso, na forma da Clusula 2.2 do Contrato de Cesso, sendo que o Valor da
Cesso ser pago pela Emissora por conta e ordem da Cedente diretamente Devedora,
observados os termos do Contrato de Cesso, sendo esse pagamento considerado como
integralizao das Debntures pela Emissora.
3.11.1 [Considerando que o Valor Total da Emisso foi aumentado pelo exerccio, [total ou
parcial], da respectiva Opo de Lote Adicional e/ou Opo de Lote Suplementar,
conforme descrito no item (v) da 3.1 acima, o valor adicional recebido pela Emissora
ser utilizado na mesma forma prevista acima.]
3.12 Destinao dos Recursos pela Devedora: Os recursos lquidos captados pela Devedora
atravs da emisso das Debntures sero destinados integral e exclusivamente para o
25
327
pagamento de obrigaes contratuais oriundas da aquisio de acar comercializados por
qualquer um dos produtores rurais previstos no Anexo I Escritura de Emisso, nos termos
do pargrafo 1 do artigo 23 da Lei 11.076.
3.12.1 A Devedora dever alocar, na forma da Clusula 3.6 da Escritura de Emisso, a

totalidade dos recursos lquidos obtidos por meio da integralizao das Debntures
at a data de vencimento das Debntures.
3.12.2 Para fins de verificao do disposto acima a Devedora enviar ao Agente Fiducirio,
com cpia para a Emissora, o Relatrio Trimestral, at que venha a ser comprovada
a utilizao da totalidade dos recursos obtidos pela Devedora com a emisso das
Debntures, conforme os fins definidos na Escritura de Emisso.
3.12.3 Em anexo ao Relatrio Trimestral sero encaminhadas as cpias eletrnicas das

notas fiscais relativas s aquisies de acar e as cpias dos pedidos de compra
de acar, conforme o caso, podendo a Emissora e/ou o Agente Fiducirio, conforme
o caso, solicitar as vias originais dos respectivos documentos de aquisio de acar,
caso venha a ser necessrio para atender a eventual solicitao da CVM, Receita
Federal do Brasil ou de qualquer outro rgo regulador que venha a solicitar essa
informao ao Agente Fiducirio e/ou Securitizadora. Caso isso ocorra, a Devedora
se obriga a encaminhar as vias originais das notas fiscais e dos pedidos de compra
de acar, conforme o caso, no prazo de 5 (cinco) Dias teis contados da solicitao
ou no prazo equivalente metade do prazo estipulado pelo respectivo rgo, dos
prazos acima sempre o menor.
3.12.4 Caso o Agente Fiducirio verifique o descumprimento, pela Devedora, da obrigao

prevista nesta Clusula 3.12, o Agente Fiducirio dever, em at 10 (dez) dias
contados da verificao do referido descumprimento, informar Emissora e
Devedora por meio dos endereos indicados na Escritura de Emisso.
3.12.5 Uma vez que a Devedora tenha comprovado a destinao da totalidade dos recursos
lquidos obtidos pela Devedora com a emisso das Debntures, a Devedora ficar
desobrigada com relao ao envio dos Relatrios Trimestrais, nos termos da
Clusula 3.12.2 acima.
3.12.6 [Considerando que o Valor Total da Emisso foi aumentado pelo exerccio, [total ou
parcial], da respectiva Opo de Lote Adicional e/ou Opo de Lote Suplementar,
conforme descrito no item (v) da 3.1 acima, o valor adicional recebido pela Devedora
tambm ser utilizado exclusivamente na forma prevista na Clusula 3.12 acima.]
3.12.7 O Agente Fiducirio ser responsvel por receber os Relatrios Trimestrais, nos
termos previstos neste Termo de Securitizao e na Escritura de Emisso, e
proceder, exclusivamente com base nos Relatrios Trimestrais, com a verificao da
efetiva comprovao da utilizao dos recursos obtidos pela Devedora com a
integralizao das Debntures, at o resgate total dos CRA ou at que se comprove
a aplicao da totalidade dos recursos obtidos, o que ocorrer primeiro.
3.13 Agncia de Classificao de Risco: A Emisso dos CRA foi submetida apreciao da
Agncia de Classificao de Risco, tendo sido atribuda, nesta data, a Classificao de Risco.
26
328
3.13.1 A Classificao de Risco dos CRA dever ser atualizada anualmente, tendo como
base a data de elaborao do primeiro relatrio de Classificao de Risco, sem
interrupo durante toda a vigncia dos CRA, de acordo com o disposto no pargrafo
7 do artigo 7 da Instruo CVM 414, sendo obrigao da Emissora, com os recursos
do Fundo de Despesas, manter a Classificao de Risco atualizada na periodicidade
acima prevista, bem como dar ampla divulgao de tal avaliao ao mercado.
3.13.2 A Agncia de Classificao de Risco poder ser substituda sem a necessidade de

aprovao dos Titulares de CRA, a exclusivo critrio da Devedora, desde que (i)
permanea o mesmo escopo de servios originalmente contratado com a Agncia de
Classificao de Risco; e (ii) seja por qualquer uma das seguintes empresas: (a)
Standard & Poors Ratings do Brasil Ltda., sociedade limitada, com sede na Cidade
de So Paulo, Estado de So Paulo, na Avenida Brigadeiro Faria Lima, n 201,
conjunto 181 e 182, Pinheiros, CEP 05426-100, inscrita no CNPJ/MF sob n
02.295.585/0001-40 ; ou (b) Moodys Amrica Latina Ltda., agncia de classificao
de risco com sede na Cidade de So Paulo, Estado de So Paulo, na Avenida das
Naes Unidas, n 12.551, 16 andar, conjunto 1601, inscrita no CNPJ/MF sob o n
02.101.919/0001-05 .
3.14 Fundo de Despesas: Na Data de Integralizao, observado o disposto na Clusula 2.2.3 do

Contrato de Cesso, a Emissora descontar do Valor da Cesso um montante que ser
transferido para a Conta Centralizadora, para os fins de pagamento das Despesas previstas
na Clusula 13 abaixo e demais despesas indicadas no Contrato de Cesso e neste Termo
de Securitizao como sendo de responsabilidade do Fundo de Despesas no valor de
R$310.000,00 (trezentos e dez mil reais), atualizado anualmente, pela variao acumulada
do IGP-M (Valor Inicial do Fundo de Despesas), destinado constituio do Fundo de
Despesas, observado o valor mnimo do Fundo de Despesas de R$100.000,00 (cem mil
reais) durante toda a vigncia dos CRA, atualizado anualmente, pela variao acumulada do
IGP-M (Valor Mnimo do Fundo de Despesas).
3.14.1 Sempre que, por qualquer motivo, os recursos do Fundo de Despesas venham a ser
inferiores ao Valor Mnimo do Fundo de Despesas, conforme verificado mensalmente
pela Emissora, nos termos da Clusula 7.2, item (iv), abaixo a Emissora dever, em
at 2 (dois) Dias teis contados da verificao, enviar notificao neste sentido para
a Devedora, de forma que a Devedora dever, em at 5 (cinco) Dias teis contados
do recebimento da referida notificao, recompor o Fundo de Despesas com o
montante necessrio para que os recursos existentes no Fundo de Despesas aps a
recomposio sejam de, no mnimo, igual ao Valor Inicial do Fundo de Despesas
mediante transferncia dos valores necessrios sua recomposio diretamente
para a Conta Centralizadora.
3.14.2 Os recursos do Fundo de Despesas estaro abrangidos pelo Regime Fiducirio

institudo pela Emissora e integraro o Patrimnio Separado, sendo certo que sero
aplicados pela Emissora, na qualidade de titular da Conta Centralizadora, nas
Aplicaes Financeiras Permitidas, no sendo a Emissora responsabilizada por
qualquer garantia mnima de rentabilidade. Os resultados decorrentes desse
investimento integraro automaticamente o Fundo de Despesas.
27
329
3.15 Escriturao: O Escriturador atuar como escriturador e digitador dos CRA, os quais sero
emitidos sob a forma escritural.
3.16 Banco Liquidante: O Banco Liquidante foi contratado pela Emissora para operacionalizar o
pagamento e a liquidao de quaisquer valores devidos pela Emissora aos Titulares de CRA,
executados por meio da B3 e/ou da B3 Segmento Cetip UTVM, conforme o caso, nos
termos da Clusula 3.3 acima.
4 SUBSCRIO E INTEGRALIZAO DOS CRA

4.1 Os CRA sero subscritos no mercado primrio e integralizados pelo Preo de Integralizao.
O Preo de Integralizao ser pago vista em moeda corrente nacional, no ato da
subscrio dos CRA, de acordo com os procedimentos estabelecidos pela B3 Segmento
Cetip UTVM e/ou pela B3, conforme o caso: (i) nos termos do respectivo Boletim de
Subscrio; e (ii) para prover recursos a serem destinados pela Emissora conforme Clusula
3.11 acima.
4.1.1 Todos os CRA devero ser subscritos e integralizados na Data de Integralizao,

sendo certo que, excepcionalmente, em virtude de aspectos operacionais relativos a
procedimentos de transferncia bancria e sistemas internos de pagamento e
transferncia de recursos dos envolvidos, os Investidores podero realizar a
integralizao dos CRA no Dia til imediatamente subsequente, sendo em tal caso
devida a Remunerao relativa a esse Dia til, calculada de forma pro rata temporis.
5 REMUNERAO E AMORTIZAO DOS CRA

5.1 Atualizao Monetria: O Valor Nominal Unitrio dos CRA no ser corrigido
monetariamente.
5.2 Remunerao: Sobre o Valor Nominal Unitrio ou saldo do Valor Nominal Unitrio dos CRA,
conforme o caso, incidiro juros remuneratrios correspondentes a Taxa de Remunerao,
conforme apurado em Procedimento de Bookbuilding (Remunerao).
5.3 Clculo da Remunerao: A Remunerao dos CRA ser calculada de forma exponencial e
cumulativa, pro rata temporis por Dias teis decorridos, incidentes sobre o Valor Nominal
Unitrio ou saldo do Valor Nominal Unitrio, desde a Data de Integralizao ou a Data de
Pagamento da Remunerao imediatamente anterior, o que ocorrer por ltimo, at a data do
seu efetivo pagamento, de acordo com a frmula abaixo:
= ( )
Onde:
J: Valor da Remunerao, devida ao final de cada Perodo de Capitalizao, calculado

com 8 (oito) casas decimais sem arredondamento;
VNe: Valor Nominal Unitrio dos CRA, calculado com 8 (oito) casas decimais, sem
arredondamento;
Fator Juros: Fator de juros calculado com 8 (oito) casas decimais, com arredondamento,
apurado da seguinte forma:
28
330
= ( )
Fator DI: Produtrio das Taxas DI desde Data de Integralizao ou da Data de

Pagamento da Remunerao imediatamente anterior, inclusive, at a data de clculo,
exclusive, calculado com 8 (oito) casas decimais, com arredondamento, apurado da seguinte
forma:

= ( + ( ))
=
onde:
n: Nmero total de Taxas DI consideradas para a Remunerao dos CRA;
k: nmero de ordem das Taxas DI, variando de 1 (um) at n;
P: Taxa de Remunerao, informado com 2 (duas) casas decimais, conforme definido

nos termos do Procedimento de Bookbuilding;
TDIk: Taxa DI de ordem k, expressa ao dia, calculada com 8 (oito) casas decimais com
arredondamento, da seguinte forma:
/

= ( + )

onde:
DIk: Taxa DI de ordem k divulgada pela B3 Segmento Cetip UTVM, desde 4 (quatro)
Dias teis anteriores Data de Integralizao ou 4 (quatro) Dias teis anteriores Data de
Pagamento da Remunerao imediatamente anterior, inclusive, at 4 (quatro) Dias teis
anteriores data de clculo, exclusive.
Observaes:
O fator resultante da expresso (1 + TDIk) considerado com 16 (dezesseis) casas

decimais, sem arredondamento.
Efetua-se o produtrio dos fatores dirios (1 + TDIk), sendo que a cada fator dirio
acumulado, trunca-se o resultado com 16 (dezesseis) casas decimais, aplicando-se o
prximo fator dirio, e assim por diante at o ltimo considerado.
A Taxa DI dever ser utilizada considerando idntico nmero de casas decimais divulgado
pela entidade responsvel pelo seu clculo.
5.3.1 Prorrogao dos Prazos. Considerar-se-o prorrogados os prazos referentes ao

pagamento de qualquer obrigao aos CRA, at o 1 (primeiro) Dia til subsequente,
caso o vencimento coincida com um dia que no seja considerado um Dia til, sem
que haja qualquer acrscimo aos valores a serem pagos, respeitado o intervalo
mnimo, de 2 (dois) Dias teis, entre o recebimento dos Direitos Creditrios do
Agronegcio pela Emissora e o pagamento de suas obrigaes referentes aos CRA,
no havendo qualquer remunerao dos valores recebidos pela Emissora durante a
prorrogao mencionada.
29
331
5.4 Indisponibilidade ou Ausncia de Apurao, Divulgao ou Limitao da Taxa DI: No caso
de indisponibilidade temporria da Taxa DI pela B3 Segmento Cetip UTVM na data de
vencimento de quaisquer obrigaes pecunirias decorrentes deste Termo de Securitizao,
ser utilizada, em sua substituio, para apurao de TDIk, a ltima Taxa DI divulgada
oficialmente, at a data do clculo, no sendo devidas compensaes entre a Emissora e os
Titulares de CRA, quando da divulgao posterior da Taxa DI que seria aplicvel.
5.4.1 Na hiptese de extino, limitao, ausncia de apurao e/ou divulgao por mais
de 10 (dez) dias consecutivos aps a data esperada para sua apurao e/ou
divulgao, ou impossibilidade legal de aplicao da Taxa DI aos CRA, ou
determinao judicial proibindo tal aplicao, a Emissora dever, no prazo mximo
de 5 (cinco) Dias teis a contar, conforme o caso: (i) do 1 (primeiro) Dia til aps a
extino da Taxa DI; (ii) do 1 (primeiro) Dia til aps o perodo de 10 (dez) dias
consecutivos em que a Taxa DI no tenha sido apurada e/ou divulgada; ou (iii) do 1
(primeiro) Dia til aps a existncia de impossibilidade legal ou de determinao
judicial proibindo a aplicao da Taxa DI, convocar Assembleia Geral e a Devedora,
nos termos e nos prazos estipulados na Clusula 12 abaixo, para a deliberao pelos
Titulares de CRA, de comum acordo com a Devedora, observada a regulamentao
aplicvel, sobre a Taxa Substitutiva. At a deliberao do novo parmetro a ser
utilizado para fins de clculo da Remunerao, ser utilizada a ltima Taxa DI para o
clculo.
5.4.2 Por se tratar de operao estruturada para a presente Emisso dos CRA, a deciso
proferida na Assembleia Geral referida na Clusula 5.4.1 acima dever ser observada
pela Securitizadora, de forma que a manifestao da Securitizadora em relao
Taxa Substitutiva dever ser nica e exclusivamente conforme o decidido em
Assembleia Geral convocada para deliberar sobre referido assunto.
5.4.3 Caso no haja acordo sobre a Taxa Substitutiva entre a Devedora e os Titulares de
CRA representando 50% (cinquenta por cento) mais 1 (um) dos CRA em Circulao,
em qualquer convocao, ou caso no seja instalada a Assembleia Geral
mencionada na Clusula 5.4.1 acima, ou no haja qurum para deliberao, ou a
Devedora no comparea referida Assembleia Geral, a Devedora dever realizar o
Resgate Antecipado Obrigatrio das Debntures em conformidade com os
procedimentos descritos na Clusula 5.2 da Escritura de Emisso e,
consequentemente, a Emissora dever realizar o Resgate Antecipado dos CRA, nos
termos da Clusula 6.1 abaixo no prazo de at 2 (dois) Dias teis aps a realizao
do Resgate Antecipado Obrigatrio das Debntures.
5.4.4 Os recursos decorrentes do Resgate Antecipado Obrigatrio das Debntures referido

na Clusula 5.4.3 acima devero ser integralmente utilizados pela Emissora para o
pagamento dos valores devidos aos Titulares de CRA em virtude do Resgate
Antecipado dos CRA. Os CRA resgatados antecipadamente nos termos deste item
sero cancelados pela Emissora. Neste caso, para o clculo da Remunerao dos
CRA a serem adquiridos, para cada dia do perodo em que ocorra a ausncia de
taxas, ser utilizada a ltima Taxa DI divulgada oficialmente.
5.4.5 Caso a Taxa DI volte a ser divulgada antes da realizao da Assembleia Geral de
que trata a Clusula 5.4.1 acima, ressalvada a hiptese de extino ou
30
332
inaplicabilidade por disposio legal ou determinao judicial, referida Assembleia
Geral no ser realizada e a Taxa DI, a partir de sua divulgao, passar a ser
novamente utilizada para o clculo de quaisquer obrigaes previstas neste Termo
de Securitizao, sendo certo que, at a data de divulgao da Taxa DI nos termos
desta Clusula 5.4.5, a ltima Taxa DI divulgada ser utilizada para o clculo de
quaisquer obrigaes previstas neste Termo de Securitizao.
5.5 Pagamento da Remunerao: O pagamento da Remunerao ocorrer em parcelas

consecutivas, sem carncia, conforme tabela abaixo (cada data de pagamento de
Remunerao, uma Data de Pagamento da Remunerao):
% de
Nmero Pagamento de
Datas de Pagamento Data de Pagamento Amortizao
da Remunerao
das Debntures dos CRA de Principal
Parcela dos CRA
dos CRA
2 01 de outubro de 2018 03 de outubro de 2018 SIM
3 29 de maro de 2019 02 de abril 2019 SIM
10 29 de setembro de 2022 03 de outubro de 2022 SIM 100,0000%
5.6 Amortizao Programada: No haver amortizao programada dos CRA, sendo o Valor
Nominal Unitrio devido integralmente na Data de Vencimento, conforme indicado na tabela
constante da Clusula 5.5 acima, observados os eventos de Resgate Antecipado dos CRA
estabelecidos na Clusula 6 deste Termo de Securitizao.
5.7 Transferncia para a Devedora: Aps o pagamento de todos os valores relativos s

Despesas, Remunerao e Amortizao dos CRA, observadas as hipteses de Resgate
Antecipado dos CRA, a Emissora dever realizar a transferncia de todos os Crditos do
Patrimnio Separado que sobejarem, se houver, para a titularidade da Devedora, inclusive
mediante a transferncia de valores para a Conta de Livre Movimentao, conforme o caso,
sendo que em tal hiptese cessaro todas as obrigaes previstas neste Termo de
Securitizao.
6 RESGATE ANTECIPADO DOS CRA

6.1 Resgate Antecipado dos CRA: Haver o Resgate Antecipado dos CRA na ocorrncia (i) da
declarao de Vencimento Antecipado das Debntures, nos termos da Clusula 6 da
Escritura de Emisso; (ii) do Resgate Antecipado Obrigatrio das Debntures, caso no haja
acordo em relao Taxa Substitutiva, conforme previsto na Clusula 5.2 da Escritura de
Emisso; (iii) do Resgate Antecipado Facultativo das Debntures na hiptese prevista na
31
333
Clusula 5.3 da Escritura de Emisso; (iv) do resgate antecipado das Debntures em razo
da Oferta de Resgate Antecipado das Debntures, conforme previsto na Clusula 5.4 da
Escritura de Emisso; ou (v) de pagamento da Multa Indenizatria, nos termos das Clusulas
5.2 e seguintes do Contrato de Cesso.
6.2 Vencimento Antecipado das Debntures: As Debntures e todas as obrigaes constantes

das Debntures e da Escritura de Emisso sero consideradas antecipadamente vencidas,
tornando-se imediatamente exigvel da Devedora o pagamento de todos os valores previstos
na Clusula 6.1 da Escritura de Emisso, na ocorrncia das hipteses descritas nas
Clusulas 6.2.1 e 6.2.2 abaixo, observados os eventuais prazos de cura, quando aplicveis
(cada um, um Evento de Vencimento Antecipado).
6.2.1 Eventos de Vencimento Antecipado Automtico: Observados os eventuais prazos de

cura aplicveis, a ocorrncia de quaisquer dos eventos indicados nesta Clusula
acarretar o vencimento antecipado automtico das Debntures, independentemente
de qualquer aviso extrajudicial, interpelao judicial, notificao prvia Devedora
ou consulta aos Titulares de CRA (cada um, um Evento de Vencimento
Antecipado Automtico):
(i) no cumprimento pela Devedora e/ou pela Fiadora de quaisquer obrigaes

pecunirias previstas na Escritura de Emisso, incluindo o no pagamento do
Valor Nominal Unitrio conforme datas de pagamento estabelecidas na
Escritura de Emisso, da remunerao das Debntures, nas respectivas
datas de pagamento da remunerao das Debntures, desde que no
sanado no prazo de 1 (um) Dia til contados do respectivo descumprimento,
observado o disposto na Clusula 4.5.5 da Escritura de Emisso;
(ii) ciso, fuso, incorporao, incorporao de aes ou qualquer outra forma

de reorganizao societria da Devedora e/ou da Fiadora, que resulte em
transferncia de Controle acionrio para terceiros, aqui compreendidos como
acionistas ou cotistas que no pertenam ao quadro social atual da Devedora
e/ou da Fiadora, suas Controladoras, Controladas e coligadas, conforme
aplicvel, exceto se previamente aprovado pela Emissora, conforme
orientao proferida pelos Titulares de CRA reunidos em Assembleia Geral,
observados os procedimentos descritos neste Termo de Securitizao;
(iii) alterao ou transferncia do Controle direto ou indireto para terceiros,

observado o disposto no item (ii) acima;
(iv) pedido de recuperao judicial e extrajudicial formulado pela Devedora ou por

qualquer classe de credores, independentemente de ter havido o deferimento
do respectivo pedido;
(v) extino, liquidao, pedido de falncia, ou decretao de falncia da

Devedora;
(vi) vencimento antecipado de quaisquer obrigaes financeiras da Devedora

e/ou da Fiadora envolvendo valor, individualmente ou em conjunto, igual ou
superior a R$50.000.000,00 (cinquenta milhes de reais);
32
334
(vii) transferncia ou qualquer forma de cesso ou promessa de cesso a
terceiros, pela Devedora e/ou pela Fiadora das obrigaes assumidas na
Escritura de Emisso, exceto se previamente aprovado pela Emissora,
conforme orientao proferida pelos Titulares de CRA reunidos em
Assembleia Geral, observados os procedimentos descritos neste Termo de
Securitizao;
(viii) transformao da forma societria da Emissora, nos termos do artigo 220 da

Lei das Sociedades por Aes;
(ix) reduo em uma nica operao ou em um conjunto de operaes at o

vencimento das Debntures, de mais de 5% (cinco por cento) capital social
da Devedora e/ou da Fiadora, levando em considerao o capital social da
Devedora e/ou da Fiadora na data de assinatura da Escritura de Emisso; e
(x) caso o Contrato de Fabricao celebrado em 04 de outubro de 2007 entre

a The Coca-Cola Company e a Devedora, conforme aditado e renovado de
tempos em tempos, e/ou o Contrato de Fabricao celebrado em 04 de
outubro de 2007, entre a The Coca-Cola Company e a Cedente, conforme
aditado e renovado de tempos em tempos (Contratos de Fabricao), (a)
venham a ser resilidos, rescindidos, ou de qualquer outra forma extintos,
terminados ou encerrados; (b) ao final do seus respectivos prazos de
durao, no sejam devidamente renovados, nos termos previstos nos
Contratos de Fabricao; e/ou (c) se, de qualquer forma, a Devedora e/ou a
Cedente cederem e/ou prometerem ceder os seus direitos e/ou obrigaes
previstos nos Contratos de Fabricao, incluindo, mas no se limitando a
cesso de suas respectivas posies contratuais.
6.2.2 Eventos de Vencimento Antecipado No-Automtico: Na ocorrncia de quaisquer

dos eventos indicados nesta Clusula no sanados no prazo de cura eventualmente
aplicvel, a Emissora dever convocar Assembleia Geral para deliberar sobre o no
vencimento antecipado das Debntures, nos termos da Clusula 6.2.3 e seguintes
abaixo (cada um, um Evento de Vencimento Antecipado No-Automtico,
respectivamente):
(i) no cumprimento pela Devedora e/ou pela Fiadora de qualquer obrigao

no pecuniria prevista na Escritura de Emisso, desde que no sanada no
prazo de 15 (quinze) dias contados da data do respectivo descumprimento,
exceto quando houver prazo de cura especfico diverso definido na Escritura
de Emisso;
(ii) pedido de recuperao judicial e extrajudicial formulado pela Fiadora ou

extino, liquidao, pedido de falncia, ou decretao de falncia da
Fiadora, sendo certo que, em quaisquer das hipteses, a Devedora ter prazo
de, no mximo, 30 (trinta) dias contados da data de ocorrncia do evento para
apresentar uma Fiadora substituta, que dever: (a) ter capacidade de crdito
semelhante Fiadora; e (b) ser aprovado pela Emissora;
(iii) protesto de ttulos contra a Devedora e/ou contra a Fiadora, ainda que na
condio de garantidora, com valor unitrio ou agregado em montante igual
33
335
ou superior a R$ 50.000.000,00 (cinquenta milhes de reais), salvo se o
protesto for cancelado ou sustado, em qualquer hiptese, pela Devedora e/ou
pela Fiadora, conforme o caso, dentro do prazo legal;
(iv) inadimplemento de quaisquer obrigaes pecunirias da Devedora e/ou da

Fiadora com terceiros envolvendo valor, individual ou em conjunto, igual ou
superior a R$ 50.000.000,00 (cinquenta milhes de reais);
(v) no cumprimento pela Devedora e/ou pela Fiadora de deciso judicial

(transitada em julgado ou cujos efeitos no estejam suspensos),
administrativa ou arbitral final, que, individualmente ou em conjunto, resulte
ou possa resultar em obrigao de pagamento pela Devedora de valor
unitrio ou agregado igual ou superior a R$ 50.000.000,00 (cinquenta milhes
de reais);
(vi) alterao do objeto social disposto no estatuto social da Devedora e/ou da

Fiadora vigente na data da Escritura de Emisso que venha suprimir sua
atividade principal;
(vii) caso a Devedora e/ou a Fiadora esteja em mora relativamente ao

cumprimento de quaisquer de suas obrigaes previstas na Escritura de
Emisso, e seja realizado pagamento pela Devedora de dividendos e/ou de
juros sobre capital prprio, exceto os dividendos obrigatrios por lei e os juros
sobre capital prprio imputados aos dividendos obrigatrios nos termos da
Lei das Sociedades por Aes;
(viii) no renovao, cancelamento, revogao ou suspenso das autorizaes e

licenas, inclusive as ambientais, exigidas para o regular exerccio das
atividades desenvolvidas pela Devedora e/ou pela Fiadora, exceto se a
Devedora e/ou a Fiadora estiver, tempestivamente, discutindo de boa-f e
tenha obtido liminar, deciso administrativa ou judicial incidental com efeito
suspensivo;
(ix) se a Fiana: (a) for objeto de questionamento judicial pela Devedora, pela
Fiadora ou por terceiros; (b) no for devidamente constituda e mantida de
forma vlida, plena, eficaz e exequvel; ou (c) de qualquer forma, deixar de
existir ou for rescindida, observado o disposto no item (ii) acima, caso
aplicvel;
(x) questionamento judicial, pela Devedora, pela Fiadora e/ou por qualquer
coligada da Devedora, da Escritura de Emisso e/ou de qualquer um dos
demais Documentos da Operao, incluindo dos termos e condies de
quaisquer um desses documentos;
(xi) comprovao de que qualquer das declaraes prestadas pela Devedora

e/ou pela Fiadora na Escritura de Emisso ou nos demais Documentos da
Operao falsa ou incorreta;
(xii) invalidade, nulidade ou inexequibilidade da Escritura de Emisso ou do

Contrato de Cesso, incluindo qualquer de suas disposies; e
34
336
(xiii) descaracterizao dos Direitos Creditrios do Agronegcio como lastro dos
CRA.
6.2.3 Caso seja verificada a ocorrncia de qualquer Evento de Vencimento Antecipado No

Automtico das Debntures, conforme indicado na Clusula 6.3 da Escritura de
Emisso, a Emissora, na qualidade de titular das Debntures, dever convocar, no
prazo mximo de 2 (dois) Dias teis a contar do momento em que tomar cincia do
referido evento, uma Assembleia Geral, observados os termos e prazos previstos na
Clusula 12 abaixo, para que seja deliberada a orientao a ser adotada em relao
a eventual no decretao de Vencimento Antecipado das Debntures. Caso os
Titulares de CRA representando, no mnimo, (i) 50% (cinquenta por cento) mais 1
(um) dos CRA em Circulao presentes na respectiva assembleia, em primeira
convocao; ou (ii) 50% (cinquenta por cento) mais 1 (um) dos CRA em Circulao
presentes na respectiva assembleia, em qualquer convocao subsequente, desde
que estejam presentes na referida Assembleia Geral Titulares de CRA que
representem, no mnimo, 30% (trinta por cento) dos CRA em Circulao, votem pelo
no Vencimento Antecipado das Debntures, a Emissora dever seguir a orientao
determinada pelos Titulares de CRA e no decretar o Vencimento Antecipado da
Escritura de Emisso e das Debntures, de acordo com o disposto neste Termo de
Securitizao. Em qualquer outra hiptese, incluindo, sem limitao, a no instalao
da Assembleia Geral ou ausncia do qurum necessrio para deliberao em
Assembleia Geral, a Emissora dever se manifestar pelo Vencimento Antecipado das
Debntures, o que acarretar o Resgate Antecipado dos CRA.
6.2.4 Os valores referentes aos Eventos de Vencimento Antecipado indicados na Clusula

6.2.1 acima, e na Clusula 6.2.2 acima devero ser reajustados pela variao positiva
do IPCA, a partir da presente data, ou na sua falta ou impossibilidade de aplicao,
pelo ndice oficial que vier a substitu-lo.
6.3 Resgate Antecipado Obrigatrio das Debntures: Observado o disposto na Escritura de

Emisso, caso, nos termos da Clusula 5.4 acima, no haja acordo entre a Emissora, a
Devedora e os Titulares de CRA sobre a Taxa Substitutiva, a Devedora dever realizar o
Resgate Antecipado Obrigatrio total das Debntures, mediante o pagamento dos valores
previstos na Clusula 5.2 da Escritura de Emisso, no prazo de 30 (trinta) Dias teis
contados da data de encerramento da respectiva Assembleia Geral para definio da Taxa
Substitutiva, da data em que tal assembleia deveria ter ocorrido ou em outro prazo que venha
a ser definido em referida assembleia, observado os procedimentos previstos na Escritura
de Emisso e na Clusula 5.4 acima.
6.4 Resgate Antecipado Facultativo das Debntures: Observado o disposto na Escritura de

Emisso, exclusivamente caso (i) os tributos mencionados na Clusula 4.17 da Escritura de
Emisso sofram qualquer acrscimo; e (ii) a Devedora venha a ser demandada a realizar o
pagamento referente ao referido acrscimo, nos termos da Clusula 4.17.2 da Escritura de
Emisso, a Devedora poder optar por realizar o Resgate Antecipado Facultativo das
Debntures, por meio do pagamento valores previstos na Clusula 5.3 da Escritura de
Emisso e dos demais documentos relativos emisso dos CRA dos quais a Devedora seja
parte.
35
337
6.5 Oferta de Resgate Antecipado das Debntures: Observado o disposto na Escritura de
Emisso, a Devedora poder, a seu exclusivo critrio, a qualquer momento e a partir da Data
de Emisso, realizar Oferta de Resgate Antecipado das Debntures, com o consequente
cancelamento das respectivas Debntures, observados os termos e condies previstos
abaixo. Tal Oferta de Resgate Antecipado das Debntures ser destinada a totalidade das
Debntures, sem distino.
6.5.1 A Devedora realizar a Oferta de Resgate Antecipado das Debntures por meio de
comunicao Emissora, com cpia para o Agente Fiducirio (Comunicao de
Oferta de Resgate Antecipado), a qual dever descrever os itens previstos na
Clusula 5.4.1 da Escritura de Emisso.
6.5.2 Aps o recebimento da Comunicao de Oferta de Resgate Antecipado, a Emissora

dever, no prazo de at 2 (dois) Dias teis da data de recebimento da referida
comunicao, publicar um comunicado, com os termos e condies previstos na
Comunicao de Oferta de Resgate Antecipado de forma que os Titulares de CRA
possam, em at 15 (quinze) dias contados da referida publicao, enviar, por meio
de correspondncia (carta ou correio eletrnico), com cpia ao Agente Fiducirio, a
respectiva aceitao Oferta de Resgate Antecipado das Debntures e,
consequentemente, Resgate Antecipado dos CRA de suas respectivas titularidades.
6.5.3 A Emissora dever enviar, por meio de correspondncia (carta ou correio eletrnico),
Devedora, nos termos da Escritura de Emisso, no prazo de at 45 (quarenta e
cinco) dias contados da data da Comunicao de Oferta de Resgate Antecipado
(Prazo de Manifestao), indicando a quantidade de Debntures de titularidade da
Emissora sujeita aceitao da Oferta de Resgate Antecipado que corresponder
quantidade de CRA que tiverem sido indicados por seus respectivos titulares em
aceitao Oferta de Resgate Antecipado, no mbito da Oferta de Resgate
Antecipado na forma da Clusula 6.5.2 acima.
6.5.4 Os Titulares de CRA que no se manifestaram pela aceitao ou que se

manifestarem contra Oferta de Resgate Antecipado, no estaro sujeitas ao
Resgate Antecipado dos CRA e, consequentemente, a Emissora dever se
manifestar contrria ao resgate antecipado das Debntures no mbito da Oferta de
Resgate Antecipado das Debntures.
6.5.5 Os CRA que forem resgatados no mbito da Oferta de Resgate Antecipado observar
o procedimento descrito na Clusula 6.7 abaixo.
6.6 Multa Indenizatria: Observado o disposto no Contrato de Cesso, a Devedora responder

pela legitimidade, existncia, validade, eficcia e exequibilidade das Debntures, da Escritura
de Emisso e dos Direitos Creditrios do Agronegcio durante todo o prazo de durao dos
CRA.
6.6.1 Caso seja verificada a ocorrncia de qualquer das hipteses descritas na Clusula
5.2 do Contrato de Cesso, a Devedora efetuar o pagamento, em favor da
Emissora, no valor correspondente ao saldo devedor do Valor Nominal Unitrio da
totalidade dos CRA, acrescido da Remunerao dos CRA calculada pro rata temporis
desde a Data de Integralizao ou a ltima Data de Pagamento da Remunerao,
conforme o caso, at a data do efetivo pagamento da Multa Indenizatria, calculado
36
338
conforme Clusula 5.2 acima, acrescida de quaisquer despesas e encargos
moratrios devidos nos termos do Contrato de Cesso e/ou deste Termo de
Securitizao.
6.7 Forma de Resgate Antecipado dos CRA: Nas hipteses previstas na Clusula 6.1 acima, a
Emissora dever resgatar antecipadamente os CRA nos termos previstos neste Termo de
Securitizao, devendo o pagamento dos valores devidos aos Titulares de CRA ser realizado
pela Emissora em at 2 (dois) Dias teis aps o recebimento dos valores devidos pela
Devedora em virtude do Vencimento Antecipado das Debntures, do Resgate Antecipado
Obrigatrio das Debntures, do Resgate Antecipado Facultativo das Debntures, do resgate
antecipado das Debntures em razo da Oferta de Resgate Antecipado das Debntures ou
da Multa Indenizatria, conforme o caso.
6.7.1 Observada a Clusula 6.7 acima, na hiptese de atraso no pagamento de quaisquer

valores devidos em virtude do Vencimento Antecipado das Debntures, do Resgate
Antecipado Obrigatrio das Debntures, do Resgate Antecipado Facultativo das
Debntures, da Oferta de Resgate Antecipado das Debntures ou da Multa
Indenizatria, e do consequente Resgate Antecipado dos CRA, incidiro sobre os
valores devidos e no pagos, a partir do vencimento at a data de seu efetivo
pagamento, sem prejuzo da Remunerao devida, os Encargos Moratrios previstos
na Clusula 3.2 acima.
6.7.2 A Emissora dever, com antecedncia mnima de 3 (trs) Dias teis da data do
recebimento dos recursos que sero utilizado para Resgate Antecipado dos CRA,
nos termos desta Clusula 6, comunicar ao Agente Fiducirio, aos Titulares de CRA,
ao Escriturador, B3 Segmento Cetip UTVM e B3 sobre a realizao do Resgate
Antecipado dos CRA.
6.7.3 Os CRA resgatados antecipadamente na forma desta Clusula 6 sero

obrigatoriamente cancelados pela Emissora.
6.8 Amortizao Extraordinria Facultativa: No ser admitida a amortizao extraordinria

facultativa dos CRA.
7 DECLARAES E OBRIGAES DA EMISSORA

7.1 Declaraes da Emissora: Sem prejuzo das demais declaraes expressamente previstas
na regulamentao aplicvel, neste Termo de Securitizao e nos demais Documentos da
Oferta, a Emissora, neste ato declara e garante que:
(i) uma sociedade devidamente organizada, constituda e existente, de acordo com as

leis brasileiras, com registro de companhia aberta perante a CVM, e est
devidamente autorizada a conduzir os seus negcios, com plenos poderes para
deter, possuir e operar seus bens;
(ii) tem capacidade jurdica, est devidamente autorizada e obteve todas as autorizaes
necessrias celebrao deste Termo de Securitizao e dos demais documentos
societrios dos quais Parte, Emisso e ao cumprimento de suas obrigaes aqui
previstas, tendo sido satisfeitos todos os requisitos legais e estatutrios necessrios
para tanto;
37
339
(iii) os representantes legais que assinam este Termo de Securitizao tm poderes
estatutrios e/ou delegados para assumir, em seu nome, as obrigaes ora
estabelecidas e, sendo mandatrios, tiveram os poderes legitimamente outorgados,
estando os respectivos mandatos em pleno vigor;
(iv) a celebrao e o cumprimento de suas obrigaes previstas no presente Termo de

Securitizao no infringem ou contrariam: (a) qualquer contrato ou documento no
qual a Emissora seja parte ou pelo qual quaisquer de seus bens e propriedades
estejam vinculados, nem ir resultar em (1) vencimento antecipado de qualquer
obrigao estabelecida em qualquer desses contratos ou instrumentos; (2) criao
de qualquer nus sobre qualquer ativo ou bem da Emissora, ou (3) resciso de
qualquer desses contratos ou instrumentos; (b) o estatuto social da Emissora, bem
como qualquer lei, decreto ou regulamento a que a Emissora ou quaisquer de seus
bens e propriedades estejam sujeitos; (c) qualquer ordem, deciso ou sentena
administrativa, ainda que liminar, judicial ou arbitral em face da Emissora; ou (d)
quaisquer obrigaes assumidas pela Emissora;
(v) nenhum registro, consentimento, autorizao, aprovao, licena, ordem de, ou

qualificao perante qualquer autoridade governamental ou rgo regulatrio,
adicional aos j concedidos, exigido para o cumprimento, pela Emissora, de suas
obrigaes nos termos do presente Termo de Securitizao ou para a realizao da
Emisso;
(vi) o presente Termo de Securitizao constitui obrigao legalmente vlida, eficaz e

vinculativa da Emissora, exequvel de acordo com os seus termos e condies;
(vii) cumpre leis, regulamentos, normas administrativas e determinaes dos rgos

governamentais, autarquias ou tribunais, aplicveis conduo de seus negcios;
(viii) cumpre a legislao ambiental e trabalhista em vigor, inclusive, mas no limitado ,

legislao em vigor pertinente Poltica Nacional do Meio Ambiente, s Resolues
do CONAMA Conselho Nacional do Meio Ambiente e s demais legislaes e
regulamentaes ambientais supletivas, adotando as medidas e aes preventivas
ou reparatrias, destinadas a evitar e corrigir eventuais danos ambientais apurados,
decorrentes da atividade descrita em seu objeto social;
(ix) cumpre, assim como suas Controladoras, Controladas ou coligadas, a legislao

ambiental e trabalhista em vigor, inclusive, mas no limitado , legislao em vigor
pertinente Poltica Nacional do Meio Ambiente, s Resolues do Conama -
Conselho Nacional do Meio Ambiente e s demais legislaes e regulamentaes
ambientais supletivas, adotando as medidas e aes preventivas ou reparatrias,
destinadas a evitar e corrigir eventuais danos ambientais apurados, decorrentes da
atividade descrita em seu objeto social, assim como cumpre a legislao trabalhista,
previdenciria e de segurana e medicina do trabalho definidas nas normas
regulamentadoras do Ministrio do Trabalho e Emprego MTE e da Secretaria de
Direitos Humanos da Presidncia da Repblica, em vigor, zelando sempre para que
(a) no utilize, direta ou indiretamente, mo de obra escrava ou trabalho em
condies anlogas s de escravo ou trabalho infantil; (b) seus trabalhadores
estejam devidamente registrados nos termos da legislao em vigor; (c) cumpra as
38
340
obrigaes decorrentes dos respectivos contratos de trabalho e da legislao
trabalhista e previdenciria em vigor; (d) cumpra a legislao aplicvel proteo do
meio ambiente, sade e segurana pblicas; (e) detenha todas as permisses,
licenas, autorizaes e aprovaes relevantes para o exerccio de suas atividades,
em conformidade com a legislao ambiental aplicvel; (f) tenham todos os registros
necessrios, em conformidade com a legislao civil e ambiental aplicvel; e (g)
proceda a todas as diligncias exigidas para suas atividades econmicas,
preservando o meio ambiente e atendendo s determinaes dos rgos Municipais,
Estaduais e Federais que, subsidiariamente, venham a legislar ou regulamentar as
normas ambientais em vigor, salvo nos casos em que, de boa-f, esteja discutindo a
sua aplicabilidade (Legislao Socioambiental);
(x) os documentos, declaraes e informaes fornecidos no mbito desta Emisso so

consistentes, corretos, verdadeiros, completos, suficientes e precisos e esto
atualizadas at a data em que foram fornecidas e incluem os documentos e
informaes relevantes para a tomada de deciso de investimento sobre a Emissora,
tendo sido disponibilizadas, informaes sobre as transaes relevantes da
Emissora, bem como sobre os direitos e obrigaes materialmente relevantes delas
decorrentes;
(xi) no h, na data de assinatura deste Termo de Securitizao, qualquer ao judicial,

procedimento administrativo ou arbitral, inqurito ou outro tipo de investigao
governamental que possa afetar a capacidade da Emissora de cumprir com as
obrigaes assumidas neste Termo de Securitizao e nos demais Documentos da
Oferta;
(xii) no omitiu nem omitir nenhum fato, de qualquer natureza, que seja de seu
conhecimento e que possa resultar em alterao substancial adversa da sua situao
econmico-financeira ou jurdica;
(xiii) no h qualquer ligao entre a Emissora e o Agente Fiducirio que impea o Agente
Fiducirio de exercer plenamente suas funes;
(xiv) o Patrimnio Separado no responder pelo pagamento de quaisquer verbas devidas

pela Emissora aos seus auditores independentes;
(xv) no teve sua falncia ou insolvncia requerida ou decretada at a respectiva data,

tampouco est em processo de recuperao judicial e/ou extrajudicial;
(xvi) no omitiu nenhum acontecimento relevante, de qualquer natureza, e que possa

resultar em impacto em suas atividades ou situao econmico-financeira
(xvii) cumpre, bem como faz com que seus funcionrios, diretores, seus acionistas
Controladores, suas Controladas e quaisquer terceiros agindo em seu nome,
conforme aplicvel, cumpram as normas aplicveis que versam sobre atos de
corrupo e atos lesivos contra a administrao pblica, na forma das Leis
Anticorrupo, na medida em que (a) mantm polticas e procedimentos internos que
asseguram integral cumprimento de tais normas; (b) d pleno conhecimento de tais
normas a todos os profissionais que venham a se relacionar com a Emissora,
previamente ao incio de sua atuao no mbito deste Termo de Securitizao; e
39
341
(c) abstm-se de praticar atos de corrupo e de agir de forma lesiva administrao
pblica, nacional e estrangeira, no seu interesse ou para seu benefcio, exclusivo ou
no;
(xviii) inexiste violao ou indcio de violao de qualquer dispositivo legal ou regulatrio,

nacional ou estrangeiro, relativo prtica de corrupo ou de atos lesivos
administrao pblica, incluindo, sem limitao, as Leis Anticorrupo, pela
Emissora, suas Controladas e/ou qualquer sociedade do grupo econmico, conforme
definio da Lei das Sociedades por Aes, bem como no consta no Cadastro
Nacional de Empresas Inidneas CEIS ou no Cadastro Nacional de Empresas
Punidas CNEP;
(xix) legtima e nica titular dos Direitos Creditrios do Agronegcio;
(xx) responsvel pela existncia dos Direitos Creditrios do Agronegcio, nos exatos
valores e nas condies descritas na Escritura de Emisso e neste Termo de
Securitizao;
(xxi) os Direitos Creditrios do Agronegcio encontram-se livres e desembaraados de

quaisquer nus, gravames ou restries de natureza pessoal e/ou real, no sendo
do conhecimento da Emissora a existncia de qualquer fato que impea ou restrinja
o direito da Emissora de celebrar este Termo de Securitizao;
(xxii) est em dia com pagamento de todas as obrigaes de natureza tributria (municipal,
estadual e federal), trabalhista, previdenciria, ambiental e de quaisquer outras
obrigaes impostas por lei, ou est discutindo de boa-f a realizao de pagamentos
no realizados, nas esferas administrativa ou judicial; e
(xxiii) todas as informaes prestadas pela Emissora no mbito da presente Emisso so

corretas, verdadeiras, completas e consistentes em todos os seus aspectos na data
na qual referidas informaes foram prestadas e no omitem qualquer fato
necessrio para fazer com que referidas informaes no sejam enganosas em
referido tempo luz das circunstncias nas quais foram prestadas.
7.2 Obrigaes da Emissora: Sem prejuzo das obrigaes decorrentes da lei ou das normas da
CVM, assim como das demais obrigaes assumidas neste Termo de Securitizao e nos
demais Documentos da Oferta, a Emissora, em carter irrevogvel e irretratvel, obriga-se,
adicionalmente, a:
(i) utilizar os recursos decorrentes dos Direitos Creditrios do Agronegcio e dos demais
Documentos da Oferta exclusivamente para o pagamento dos custos de
administrao e obrigaes fiscais do Patrimnio Separado e dos valores devidos
aos Titulares de CRA;
(ii) administrar o Patrimnio Separado, mantendo para o mesmo registro contbil

prprio, independente de suas demonstraes financeiras, nos termos da legislao
e regulamentao aplicvel;
(iii) fornecer ao Agente Fiducirio os seguintes documentos e informaes:
(a) dentro de 5 (cinco) Dias teis contados da respectiva solicitao, qualquer

informao ou cpia de quaisquer documentos que lhe sejam solicitados,
40
342
permitindo que o Agente Fiducirio (ou o auditor independente), por meio de
seus representantes legalmente constitudos e previamente indicados,
tenham acesso aos seus livros e registros contbeis, bem como aos
respectivos registros e relatrios de gesto e posio financeira referentes ao
Patrimnio Separado;
(b) dentro de 2 (dois) Dias teis contados da respectiva divulgao, cpia do

relatrio de atualizao da Classificao de Risco dos CRA, observado o
disposto na Clusula 3.13.1 acima;
(c) cpia de todos os documentos e informaes que a Emissora, nos termos,

prazos e condies previstos neste Termo de Securitizao, comprometeu-
se a enviar ao Agente Fiducirio;
(d) cpia de qualquer notificao judicial, extrajudicial ou administrativa que seja

relacionada aos interesses dos Titulares de CRA, no mximo, em 5 (cinco)
Dias teis contados da data de seu recebimento, ou prazo inferior se assim
exigido pelas circunstncias;
(e) cpia simples do Livro de Registro de Debntures Nominativas da Devedora

e do Livro de Transferncia de Debntures Nominativas da Devedora com a
devida formalizao da transferncia das Debntures pela Cedente para a
Emissora em, no mximo, 3 (trs) Dias teis contados do recebimento, pela
Emissora da Devedora, das cpias autenticadas do Livro de Registro de
Debntures Nominativas da Devedora e do Livro de Transferncia de
Debntures Nominativas da Devedora, conforme previsto na Escritura de
Emisso;
(f) o organograma do seu grupo societrio, todos os dados financeiros e atos

societrios necessrios realizao do relatrio anual do Agente Fiducirio,
conforme Instruo CVM 583, que venham a ser solicitados pelo Agente
Fiducirio, em at 30 (trinta) dias antes do encerramento do prazo para
disponibilizao na CVM. O referido organograma do grupo societrio da
Emissora dever conter, inclusive, Controladores, Controladas, Controle
comum, coligadas, e integrante de bloco de Controle, no encerramento de
cada exerccio social.
(iv) elaborar um relatrio mensal, e envi-lo ao Agente Fiducirio at o 15 (dcimo

quinto) dia de cada ms, incluindo as seguintes informaes:
(a) data de emisso dos CRA;
(b) saldo devedor dos CRA;
(c) data de vencimento dos CRA;
(d) valor pago aos Titulares de CRA no ms;
(e) valor existente no Fundo de Despesas;
(f) valor recebido da Devedora no ms; e
(g) saldo devedor dos Direitos Creditrios do Agronegcio.
41
343
(v) manter em estrita ordem a sua contabilidade, atravs da contratao de prestador de
servio especializado, a fim de atender as exigncias contbeis impostas pela CVM
s companhias abertas, bem como efetuar os respectivos registros de acordo com
os princpios fundamentais e as prticas contbeis adotadas no Brasil, em
observncia s disposies contidas na Lei das Sociedades por Aes, devendo
incorporar as mudanas introduzidas pela Lei n. 11.638 de 28 de dezembro de 2007
e Lei n. 11.941 de 27 de maio de 2009, ou outra legislao que as substituir ou
complementar, as definies dos novos pronunciamentos, interpretaes e
orientaes do Comit de Pronunciamentos Contbeis - CPC, aprovados por
Resolues do Conselho Federal de Contabilidade (CFC) e deliberaes da CVM,
que esto em conformidade com as International Financial Reporting Standards -
IFRS, emitidos pelo International Accounting Standards Board IASB, permitindo ao
Agente Fiducirio o acesso irrestrito aos livros e demais registros contbeis do
Patrimnio Separado;
(vi) manter sempre atualizado o registro de companhia aberta na CVM;
(vii) submeter, na forma da lei e da regulamentao aplicvel, suas contas, balanos e

demais demonstraes contbeis, inclusive aqueles relacionados ao Patrimnio
Separado, a exame por empresa de auditoria independente, registrada na CVM, cujo
relatrio dever (a) identificar e discriminar quaisquer aes judiciais e/ou
administrativas movidas em face da Securitizadora, os valores envolvidos nas
respectivas aes, bem como quaisquer passivos e/ou potenciais passivos de
natureza fiscal, trabalhista e/ou previdenciria; e (b) confirmar que todos os tributos
devidos pela Securitizadora foram corretamente calculados e pagos;
(viii) manter vlidas e regulares as licenas, concesses, autorizaes ou aprovaes

necessrias ao seu regular funcionamento;
(ix) cumprir as leis, regulamentos, normas administrativas e determinaes dos rgos

governamentais, autarquias ou tribunais, aplicveis conduo de seus negcios e
necessrias para a execuo de suas atividades, inclusive com o disposto na
legislao e regulamentao ambiental, adotando as medidas e aes preventivas
ou reparatrias destinadas a evitar ou corrigir eventuais danos ambientais
decorrentes do exerccio das atividades descritas em seu objeto social;
(x) observar a legislao em vigor, em especial a legislao trabalhista, previdenciria e

ambiental, zelando sempre para que (a) a Emissora no utilize, direta ou
indiretamente, trabalho em condies anlogas s de escravo ou trabalho infantil;
(b) os trabalhadores da Emissora estejam devidamente registrados nos termos da
legislao em vigor; (c) a Emissora cumpra as obrigaes decorrentes dos
respectivos contratos de trabalho e da legislao trabalhista e previdenciria em
vigor; (d) a Emissora cumpra a legislao aplicvel proteo do meio ambiente,
bem como sade e segurana pblicas; (e) a Emissora detenha todas as
permisses, licenas, autorizaes e aprovaes necessrias para o exerccio de
suas atividades, em conformidade com a legislao ambiental aplicvel; e (f) a
Emissora tenha todos os registros necessrios, em conformidade com a legislao
civil e ambiental aplicvel;
42
344
(xi) cumprir, bem como fazer com que suas Controladas e seus respectivos diretores e
membros de conselho de administrao cumpram, as normas aplicveis que versam
sobre atos de corrupo e atos lesivos contra a administrao pblica, na forma das
Leis Anticorrupo e (a) caso tenha conhecimento de qualquer ato ou fato que viole
aludidas normas, comunicar imediatamente o Agente Fiducirio; e (b) realizar
eventuais pagamentos devidos aos Titulares de CRA exclusivamente pelos meios
previstos nesta Termo de Securitizao;
(xii) cumprir, o disposto na legislao em vigor pertinente Poltica Nacional do Meio

Ambiente, s Resolues do CONAMA Conselho Nacional do Meio Ambiente e s
demais legislaes e regulamentaes ambientais supletivas, adotando as medidas
e aes preventivas ou reparatrias, destinadas a evitar e corrigir eventuais danos
ambientais apurados, decorrentes da atividade descrita em seu objeto social,
responsabilizando-se, nica e exclusivamente, pela destinao dos recursos
financeiros obtidos com a Emisso;
(xiii) no praticar qualquer ato e/ou realizar negcios e/ou operaes (a) alheios ao objeto
social definido em seu estatuto social; (b) em desacordo e/ou que no estejam
expressamente previstos e autorizados em seu estatuto social; ou (c) que no
tenham sido previamente autorizados com a estrita observncia dos procedimentos
estabelecidos em seu estatuto social, sem prejuzo do cumprimento das demais
disposies estatutrias, legais e regulamentares aplicveis;
(xiv) no praticar qualquer ato em desacordo com este Termo de Securitizao, em

especial os que possam, direta ou indiretamente, comprometer o pontual e integral
cumprimento das obrigaes assumidas neste Termo de Securitizao;
(xv) comunicar, em at 1 (um) Dia til contados do seu conhecimento, ao Agente

Fiducirio, por meio de notificao, a eventual ocorrncia de qualquer Evento de
Liquidao do Patrimnio Separado e/ou Evento de Vencimento Antecipado e/ou de
Multa Indenizatria, nos termos previstos nos Documentos da Operao;
(xvi) comunicar, em at 1 (um) Dia til contados do seu conhecimento, ao Agente

Fiducirio, por meio de notificao, a ocorrncia de quaisquer eventos e/ou situaes
que possam colocar em risco o exerccio, pela Emissora, de seus direitos,
prerrogativas, privilgios decorrentes dos Documentos da Oferta, que possam, direta
ou indiretamente, afetar negativamente os interesses da comunho dos Titulares de
CRA conforme disposto no presente Termo de Securitizao;
(xvii) informar ao Agente Fiducirio, em at 2 (dois) Dias teis de seu conhecimento,

qualquer descumprimento pela Emissora e/ou por eventuais prestadores de servios
contratados em razo da Emisso de obrigao constante deste Termo de
Securitizao e dos Documentos da Oferta;
(xviii) manter:
(a) vlidos e regulares todos os alvars, licenas, autorizaes ou aprovaes

necessrias ao regular funcionamento da Emissora, efetuando todo e
qualquer pagamento necessrio para tanto;
43
345
(b) na forma exigida pela Lei das Sociedades por Aes, da legislao tributria
e demais normas regulamentares, em local adequado e em perfeita ordem,
seus livros contbeis e societrios regularmente abertos e registrados na
JUCESP; e
(c) em dia o pagamento de todas as suas obrigaes trabalhistas, fiscais e

previdencirias, incluindo, sem limitar, os tributos devidos s Fazendas
Federal, Estadual ou Municipal, efetuando todo e qualquer pagamento
necessrio para tanto.
(xix) manter ou fazer com que seja mantido em adequado funcionamento um servio de
atendimento aos Titulares de CRA ou contratar instituio financeira para a prestao
desse servio;
(xx) na mesma data em que forem publicados, enviar B3 Segmento Cetip UTVM e
B3, conforme o caso, cpias dos avisos de fatos relevantes e atas de Assembleias
Gerais, reunies do Conselho de Administrao e da Diretoria que, de alguma forma,
envolvam o interesse dos Titulares de CRA ou informaes de interesse do mercado;
(xxi) no pagar dividendos com os recursos vinculados ao Patrimnio Separado;
(xxii) convocar Assembleia Geral quando do interesse de Titulares dos CRA;
(xxiii) caso a classificao de risco da instituio financeira onde a Conta Centralizadora foi
aberta sofra qualquer rebaixamento, a Emissora envidar melhores esforos para
fazer a substituio da Conta Centralizadora que dever ser aberta em uma nova
instituio financeira, com os recursos do Fundo de Despesas, com classificao de
risco igual ou superior a da instituio financeira onde estiver aberta a Conta
Centralizadora anteriormente ao rebaixamento, bem como realizar a transferncia de
todos os recursos depositados na Conta Centralizadora anterior para a nova Conta
Centralizadora, no prazo de at 30 (trinta) dias contados da cincia da Emissora
sobre o referido rebaixamento, sendo que tal substituio independer de qualquer
autorizao dos Titulares de CRA reunidos em Assembleia Geral nesse sentido;
(xxiv) na hiptese prevista na alnea (xxiii) acima, comunicar a Devedora sobre a nova
Conta Centralizadora, no mesmo dia em que ocorrer a alterao da Conta
Centralizadora, na qual devero ser realizados todos os pagamentos relativos aos
Direitos Creditrios do Agronegcio, nos termos previstos nos Documentos da Oferta;
(xxv) comunicar a Devedora, caso venha a ser demandado pela CVM, pela Receita
Federal do Brasil ou por qualquer outro rgo regulador, em at 1 (um) Dia til
contado da referida demanda, para que a Devedora envie o Relatrio Trimestral, nos
termos previstos na Escritura de Emisso; e
(xxvi) calcular, diariamente, em conjunto com o Agente Fiducirio, o valor unitrio dos CRA.
7.3 Responsabilidade pelas Informaes: A Emissora declara que verificou (i) a legalidade e
ausncia de vcios da Emisso, alm de ter agido com diligncia para assegurar a
veracidade, consistncia, correo e suficincia das informaes prestadas nos Prospectos
e neste Termo de Securitizao que regula os CRA e a Emisso; e (ii) responsvel pela
veracidade, consistncia, qualidade e suficincia das informaes prestadas por ocasio do
44
346
registro e fornecidas ao mercado durante a Oferta, ressaltando que analisou diligentemente
os Documentos da Oferta.
7.4 A Emissora compromete-se a notificar, em at 10 (dez) Dias teis contados do seu

conhecimento, o Agente Fiducirio caso quaisquer das declaraes prestadas nos
Documentos da Oferta tornem-se total ou parcialmente inverdicas, inconsistente, imprecisa,
incompletas, incorretas ou insuficientes.
7.5 Fornecimento de Informaes: A Securitizadora obriga-se a fornecer ao Agente Fiducirio,

no prazo de 5 (cinco) Dias teis contado do recebimento da solicitao respectiva, todas as
informaes relativas aos Direitos Creditrios do Agronegcio.
7.6 Administrao dos Direitos Creditrios do Agronegcio: As atividades relacionadas

administrao dos Direitos Creditrios do Agronegcio sero exercidas pela Securitizadora,
observadas as disposies constantes da Clusula 8.4 deste Termo de Securitizao e no
Contrato de Cesso.
8 REGIME FIDUCIRIO E ADMINISTRAO DO PATRIMNIO SEPARADO

8.1 Instituio e registro do Regime Fiducirio: Em observncia faculdade prevista nos artigos
9 a 16 da Lei 9.514 e nos termos do artigo 39 da Lei 11.076, ser institudo o Regime
Fiducirio sobre os Crditos do Patrimnio Separado, com a consequente constituio do
Patrimnio Separado. Para fins do pargrafo nico do artigo 23 da Lei 10.931, o Termo de
Securitizao ser registrado na Instituio Custodiante, nos termos da Clusula 16 abaixo,
conforme declarao assinada pela Instituio Custodiante constante do Anexo V a este
8.2 Os Crditos do Patrimnio Separado sujeitos ao Regime Fiducirio ora institudo so

destacados do patrimnio da Emissora e passam a constituir patrimnio distinto, que no se
confunde com o da Emissora, destinando-se especificamente ao pagamento dos CRA e das
demais obrigaes relativas ao Patrimnio Separado, e manter-se-o apartados do
patrimnio da Emissora at que se complete o resgate de todos os CRA a que estejam
afetados, nos termos do artigo 11 da Lei 9.514.
8.2.1 O Patrimnio Separado ser composto pelos Crditos do Patrimnio Separado.
8.2.2 Exceto nos casos previstos em legislao especfica, em nenhuma hiptese os

Titulares de CRA tero o direito de haverem seus crditos contra o patrimnio da
Emissora, sendo sua realizao limitada liquidao dos Crditos do Patrimnio
Separado.
8.2.3 A insuficincia dos Crditos do Patrimnio Separado no dar causa declarao

de sua quebra, cabendo, nessa hiptese, Emissora e, na sua falta, ao Agente
Fiducirio, conforme aplicvel, convocar Assembleia Geral para deliberar sobre as
normas de administrao ou liquidao do Patrimnio Separado.
8.3 Adicionalmente, os Crditos do Patrimnio Separado: (i) respondero apenas pelas

obrigaes inerentes aos CRA e pelo pagamento das despesas de administrao do
Patrimnio Separado e respectivos custos e obrigaes fiscais, conforme previsto neste
Termo de Securitizao; (ii) esto isentos de qualquer ao ou execuo de outros credores
da Emissora que no sejam os Titulares de CRA; (iii) no so passveis de constituio de
45
347
garantias ou excusso, por mais privilegiadas que sejam; e (iv) somente respondero pelas
obrigaes inerentes aos CRA a que esto afetadas.
8.3.1 O Patrimnio Separado dever ser isento de qualquer ao ou execuo pelos

credores da Emissora, no se prestando constituio de garantias ou execuo
por quaisquer dos credores da Emissora, por mais privilegiados que sejam, e s
responder, exclusivamente, pelas obrigaes inerentes aos CRA.
8.3.2 A Emissora ser responsvel, no limite do Patrimnio Separado, perante os Titulares

dos CRA, pelo ressarcimento do valor do Patrimnio Separado que houver sido
atingido em decorrncia de aes judiciais ou administrativas de natureza fiscal ou
trabalhista da Emissora ou de sociedades do seu mesmo grupo econmico, no caso
de aplicao do artigo 76 da Medida Provisria n 2.158-35, de 24 de agosto de 2001.
8.4 Administrao do Patrimnio Separado: Observado o disposto nesta Clusula 8, a

Securitizadora, em conformidade com a Lei 9.514 e a Lei 11.076: (i) administrar
ordinariamente o Patrimnio Separado, institudo para os fins desta Emisso; (ii) promover
as diligncias necessrias manuteno de sua regularidade; (iii) manter o registro contbil
independente do restante de seu patrimnio; e (iv) elaborar e publicar as respectivas
demonstraes financeiras, tudo em conformidade com o artigo 12 da Lei 9.514.
8.4.1 Para fins do disposto nos itens 9 e 12 do Anexo III Instruo CVM 414, a
Securitizadora declara que:
(i) a custdia dos Documentos Comprobatrios ser realizada pela Instituio

Custodiante; e
(ii) as atividades relacionadas administrao dos Direitos Creditrios do

Agronegcio sero exercidas pela Securitizadora, incluindo-se nessas
atividades, principalmente, mas no se limitando, a receber, de forma direta
e exclusiva, todos os pagamentos que vierem a ser efetuados por conta dos
Direitos Creditrios do Agronegcio, na Conta Centralizadora, deles dando
quitao.
8.5 Responsabilidade da Securitizadora: A Securitizadora somente responder por prejuzos ou

por insuficincia do Patrimnio Separado em caso de descumprimento de disposio legal
ou regulamentar, por culpa grave, dolo, negligncia ou administrao temerria ou, ainda,
por desvio da finalidade do Patrimnio Separado.
8.6 Taxa de Administrao: A Securitizadora far jus ao recebimento mensal da Taxa de

Administrao, a qual dever ser paga utilizando os recursos do Fundo de Despesas, no
valor de R$ 3.000,00 (trs mil reais), acrescido de todos e quaisquer tributos, atualizada
anualmente pela variao acumulada do IPCA desde a Data de Emisso, ou na falta deste,
ou ainda na impossibilidade de sua utilizao, pelo ndice que vier a substitu-lo, calculadas
pro rata die, se necessrio.
8.6.1 A Taxa de Administrao ser custeada pelos recursos do Fundo de Despesas, e

ser paga mensalmente, na Data de Integralizao dos CRA, e as demais na mesma
data dos meses subsequentes at o resgate total dos CRA.
46
348
8.6.2 A Taxa de Administrao continuar sendo devida, mesmo aps o vencimento dos
CRA, caso a Emissora ainda esteja atuando em nome dos Titulares de CRA,
remunerao esta que ser devida proporcionalmente aos meses de atuao da
Emissora, ressalvado o quanto disposto na Clusula 8.6 acima.
8.6.3 Caso no haja recursos no Fundo de Despesas e a Devedora no realize o

pagamento da Taxa de Administrao, e um Evento de Liquidao do Patrimnio
Separado estiver em curso, os Titulares de CRA arcaro com a Taxa de
Administrao, ressalvado seu direito de, posteriormente, exercerem seu direito de
regresso contra a Devedora aps a realizao do Patrimnio Separado.
8.6.4 A Taxa de Administrao no inclui as despesas incorridas pela Emissora, tais como,
por exemplo, publicaes em geral (exemplos: edital de convocao de Assembleia
Geral, ata da Assembleia Geral, anncio comunicando que o relatrio anual do
Agente Fiducirio encontra-se disposio, etc.), locao/reserva de imveis para
realizao de assembleias, notificaes, extrao de certides, despesas com
viagens e estadias, transportes e alimentao de seus agentes, contratao de
especialistas tais como auditoria e/ou fiscalizao, entre outros, ou assessoria legal
Emissora, bem como custas e despesas cartorrias relacionadas aos termos de
quitao quando for o caso, despesas com conference call ou contatos telefnicos,
as quais sero cobertas pelo Fundo de Despesas, sem excluso da responsabilidade
da Devedora pelo pagamento, desde que previamente aprovadas e devidamente
comprovadas mediante os respectivos recibos de pagamento, nos termos da
Escritura de Emisso e do Contrato de Cesso. As despesas previstas nesta
Clusula 8.6.4 no sero, em nenhuma hiptese, custeadas pelos recursos do
Patrimnio Separado.
8.7 Ordem de Alocao de Recursos: Os valores recebidos em razo do pagamento dos Direitos
Creditrios do Agronegcio devero ser aplicados de acordo com a seguinte ordem de
alocao de recursos, de forma que cada item somente ser pago, caso haja recursos
disponveis aps o cumprimento do item anterior:
(i) Despesas que no tenham sido devidamente suportadas com os recursos oriundos
do Fundo de Despesas e que, portanto, passaram a ser de responsabilidade do
Patrimnio Separado, na forma prevista neste Termo de Securitizao;
(ii) Recomposio do Fundo de Despesas, caso os recursos do Fundo de Despesas

venham a ser inferiores ao Valor Mnimo do Fundo de Despesas e no tenha sido
recomposto pela Devedora, nos termos da Clusula 3.14.1 acima;
(iii) Remunerao dos CRA;
(iv) Amortizao dos CRA ou valor correspondente em caso de Resgate Antecipado dos
CRA; e
(v) Liberao do valor remanescente, se for o caso, Conta de Livre Movimentao.
8.8 Quaisquer transferncias da Emissora aos Titulares de CRA sero realizadas lquidas de
tributos.
47
349
9 NOMEAO, DECLARAES E OBRIGAES DO AGENTE FIDUCIRIO
9.1 Nomeao do Agente Fiducirio: A Emissora nomeia e constitui, como Agente Fiducirio, a
PENTGONO S.A. DISTRIBUIDORA DE TTULOS E VALORES MOBILIRIOS, instituio
n. 17.343.682/0001-38, que, neste ato, aceita a nomeao para, nos termos da Lei 9.514,
no que for aplicvel, da Lei 11.076, da Instruo CVM 414 e do presente Termo de
Securitizao, representar, perante a Emissora e quaisquer terceiros, os interesses da
comunho dos Titulares de CRA.
9.2 Declaraes do Agente Fiducirio: Atuando como representante da comunho dos Titulares
de CRA, o Agente Fiducirio declara:
(i) aceitar a funo para a qual foi nomeado, assumindo integralmente os deveres e
atribuies previstas na legislao especfica e neste Termo de Securitizao;
(ii) aceitar integralmente o presente Termo de Securitizao, em todas as suas

Clusulas e condies;
(iii) estar devidamente autorizado a celebrar este Termo de Securitizao e a cumprir

com suas obrigaes aqui previstas, tendo sido satisfeitos todos os requisitos legais
e estatutrios necessrios para tanto;
(iv) a celebrao deste Termo de Securitizao e o cumprimento de suas obrigaes aqui

previstas no infringem qualquer obrigao anteriormente assumida pelo Agente
Fiducirio;
(v) no se encontrar em nenhuma das situaes de conflito de interesse prevista no

artigo 6 da Instruo CVM 583, sendo que o Agente Fiducirio no possui qualquer
relao com a Emissora, com a Devedora ou com a Fiadora que o impea de exercer
suas funes de forma diligente;
(vi) sob as penas da lei, no ter qualquer impedimento legal para o exerccio da funo
que lhe atribuda, conforme o 3 do artigo 66 da Lei das Sociedades por Aes;
(vii) ter analisado diligentemente os Documentos da Oferta, para verificao de sua

legalidade, ausncia de vcios da operao, alm de ter agido com diligncia para
verificar a veracidade, consistncia, correo e suficincia das informaes
disponibilizadas pela Emissora no presente Termo de Securitizao e no Prospecto,
bem como ter diligenciado no sentido de que tenham sido sanadas as omisses,
falhas, defeitos de que tenha conhecimento;
(viii) que assegurar, nos termos do pargrafo 1 do artigo 6 da Instruo CVM 583,
tratamento equitativo a todos os titulares de certificados de recebveis do agronegcio
de eventuais emisses realizadas pela Emissora, sociedade coligada, Controlada,
Controladora ou integrante do mesmo grupo da Emissora, em que venha atuar na
qualidade de agente fiducirio, respeitadas as garantias, as obrigaes e os direitos
especficos atribudos aos respectivos titulares de valores mobilirios de cada
emisso ou srie; e
48
350
(ix) que conduz seus negcios em conformidade com as Leis Anticorrupo, s quais
esteja sujeito, bem como se obriga a continuar a observar as Leis Anticorrupo. O
Agente Fiducirio dever informar imediatamente, por escrito, Emissora detalhes
de qualquer violao relativa s Leis Anticorrupo que eventualmente venha a
ocorrer pelo Agente Fiducirio e/ou por qualquer sociedade do seu grupo econmico
e/ou pelos seus respectivos representantes.
9.3 O Agente Fiducirio poder ser contatado por meio dos Srs. Nathalia Machado Loureiro,
Marcelle Motta Santoro e Marco Aurlio Ferreira, no telefone (21) 3385-4565 e correio
eletrnico: operacional@pentagonotrustee.com.br. Para os fins do artigo 6, pargrafo 2, da
Instruo CVM 583, o Agente Fiducirio declara que, nesta data, alm da prestao de
servios de agente fiducirio decorrente da presente Emisso, tambm presta servios de
agente fiducirio nas emisses da Emissora ou de sociedade coligada, Controlada,
Controladora ou integrante do mesmo grupo da Emissora, descritas no Anexo VII deste
9.4 Obrigaes do Agente Fiducirio: Incumbe ao Agente Fiducirio ora nomeado,

principalmente, alm dos demais deveres e responsabilidades previstos na Instruo CVM
583 e na legislao aplicvel:
(i) exercer suas atividades com boa f, transparncia e lealdade para com os Titulares
de CRA;
(ii) proteger os direitos e interesses dos Titulares de CRA, empregando, no exerccio da

funo, o cuidado e a diligncia que todo homem ativo e probo emprega na
administrao dos prprios bens;
(iii) zelar pela proteo dos direitos e interesses dos Titulares de CRA, acompanhando a
atuao da Securitizadora na gesto do Patrimnio Separado;
(iv) exercer, nas hipteses previstas neste Termo de Securitizao, a administrao do

Patrimnio Separado;
(v) promover, na forma prevista na Clusula 11 abaixo, a liquidao, total ou parcial, do

Patrimnio Separado, conforme aprovado em Assembleia Geral;
(vi) renunciar funo, na hiptese de supervenincia de conflito de interesses ou de

qualquer outra modalidade de inaptido e realizar a imediata convocao da
Assembleia Geral prevista na Clusula 9.7 abaixo;
(vii) conservar em boa guarda toda a documentao relativa ao exerccio de suas

funes;
(viii) verificar, no momento de aceitar a funo, a veracidade e a consistncia das

informaes relativas Fiana e a consistncia das demais informaes contidas
neste Termo de Securitizao, diligenciando no sentido de que sejam sanadas as
omisses, falhas ou defeitos de que tenha conhecimento;
(ix) manter atualizada a relao dos Titulares de CRA e seu endereos, mediante,
inclusive, gestes junto Securitizadora;
49
351
(x) fiscalizar o cumprimento das Clusulas constantes deste Termo de Securitizao,
especialmente daquelas impositivas de obrigaes de fazer e de no fazer;
(xi) adotar as medidas judiciais ou extrajudiciais necessrias defesa dos interesses dos
Titulares de CRA, bem como realizao dos Direitos Creditrios do Agronegcio,
vinculados ao Patrimnio Separado, caso a Securitizadora no o faa;
(xii) solicitar, quando julgar necessrio para o fiel desempenho de suas funes, certides
atualizadas dos distribuidores cveis, das Varas de Fazenda Pblica, cartrios de
protesto, das Varas do Trabalho, Procuradoria da Fazenda Pblica ou outros rgos
pertinentes, da localidade onde se situe a sede do estabelecimento principal da
Emissora e/ou da Devedora, conforme o caso;
(xiii) solicitar, quando considerar necessrio, auditoria externa na Emissora ou no

Patrimnio Separado, a custo do Patrimnio Separado;
(xiv) opinar sobre a suficincia das informaes constantes das propostas de

modificaes nas condies dos CRA;
(xv) examinar proposta de substituio de bens dados em garantia, conforme o caso,

manifestando sua opinio a respeito do assunto de forma justificada;
(xvi) intimar, conforme o caso, a Cedente, a Devedora ou a Fiadora a reforar a garantia

dada, conforme o caso, na hiptese de sua deteriorao ou depreciao;
(xvii) calcular, em conjunto com a Emissora, o valor unitrio de cada CRA,

disponibilizando-o aos Titulares de CRA e aos demais participantes do mercado, por
meio eletrnico, tanto atravs de comunicao direta de sua central de atendimento,
quanto do seu website: www.pentagonotrustee.com.br;
(xviii) fornecer, uma vez satisfeitos os crditos dos Titulares de CRA e extinto o Regime
Fiducirio, Emissora termo de quitao de suas obrigaes de administrao do
Patrimnio Separado, no prazo de 5 (cinco) Dias teis, que servir para baixa junto
Instituio Custodiante das averbaes que tenham institudo o Regime Fiducirio,
se for o caso;
(xix) elaborar relatrio destinado aos Titulares de CRA, nos termos do artigo 68, pargrafo
1, alnea b, da Lei das Sociedades por Aes e da Instruo CVM 583, descrevendo
os fatos relevantes relacionados Emisso ocorridos durante o respectivo exerccio,
conforme o contedo mnimo previsto no Anexo 15 da Instruo CVM 583;
(xx) notificar os Titulares de CRA, por meio de aviso a ser publicado no prazo de 10 (dez)
dias contados a partir da cincia da ocorrncia, de eventual inadimplemento, pela
Devedora de quaisquer obrigaes assumidas no mbito dos Documentos da Oferta
que no tenham sido sanadas no prazo de cura eventualmente previsto nos
respectivos instrumentos;
(xxi) acompanhar a atuao da Emissora na administrao do Patrimnio Separado por

meio das informaes divulgadas pela Emissora sobre o assunto;
50
352
(xxii) acompanhar a prestao das informaes peridicas por parte da Securitizadora e
alertar os Titulares de CRA acerca de eventuais inconsistncias ou omisses que
tenha cincia;
(xxiii) comunicar aos Titulares de CRA qualquer inadimplemento, pela Emissora, das
obrigaes financeiras assumidas neste Termo de Securitizao, incluindo as
obrigaes relativas s garantias e as clusulas contratuais destinadas a proteger os
interesses dos Titulares de CRA e que estabelecem condies que no devem ser
descumpridas pela Emissora, indicando as consequncias para os Titulares de CRA
e as providncias que pretende tomar a respeito do assunto, observado o disposto
na Instruo CVM 583;
(xxiv) comparecer Assembleia Geral, a fim de prestar as informaes que lhe forem
solicitadas;
(xxv) convocar, quando necessrio, a Assembleia Geral, na forma prevista na Clusula 12

abaixo, incluindo, sem limitao, na hiptese de insuficincia dos bens do Patrimnio
Separado, para deliberar sobre a forma de administrao ou liquidao do Patrimnio
Separado, bem como a nomeao do liquidante, caso aplicvel;
(xxvi) receber os Relatrios Trimestrais, nos termos previstos na Escritura de Emisso e

neste Termo de Securitizao, e proceder com a verificao da efetiva comprovao
da utilizao dos recursos obtidos pela Devedora com a emisso das Debntures,
at a liquidao dos CRA ou at que se comprove a aplicao da totalidade dos
recursos obtidos, o que ocorrer primeiro; e
(xxvii) comunicar a Devedora, caso venha a ser demandado pela CVM, pela Receita
Federal do Brasil ou por qualquer outro rgo regulador, em at 3 (trs) Dias teis
contados da referida demanda, para que a Devedora envie o Relatrio Trimestral,
nos termos previstos na Escritura de Emisso.
9.4.1 No caso de inadimplemento de quaisquer condies da Emisso pela Emissora, o

Agente Fiducirio deve usar de toda e qualquer medida prevista em lei ou neste
Termo de Securitizao para proteger direitos ou defender os interesses dos Titulares
de CRA, nos termos previstos no artigo 12 da Instruo CVM 583.
9.5 Prestao de Informaes: O Agente Fiducirio deve divulgar em sua pgina na rede mundial
de computadores (www.pentagonotrustee.com.br), em at 4 (quatro) meses aps o fim do
exerccio social da Emissora, o relatrio referido no item (xix) da Clusula 9.4 acima.
9.5.1 No mesmo prazo previsto na Clusula 9.5 acima, o relatrio referido no item (xix) da
Clusula 9.4 acima dever ser enviado pelo Agente Fiducirio Emissora, para
divulgao na forma prevista na regulamentao especfica.
9.5.2 O relatrio referido no item (xix) da Clusula 9.4 acima deve ser mantido disponvel
para consulta pblica na pgina da rede mundial de computadores do Agente
Fiducirio pelo prazo de 3 (trs) anos.
9.5.3 O Agente Fiducirio dever ainda divulgar em sua pgina na rede mundial de
computadores as informaes eventuais previstas no artigo 16 da Instruo CVM
583, na forma prevista na referida instruo.
51
353
9.6 Remunerao do Agente Fiducirio: O Agente Fiducirio receber da Emissora, com os
recursos integrantes do Fundo de Despesas, como remunerao pelo desempenho dos
deveres e atribuies que lhe competem, nos termos da lei aplicvel e deste Termo de
Securitizao, remunerao anual de R$11.000,00 (onze mil reais), sendo o primeiro
pagamento devido at o 5 (quinto) Dia til aps a Data de Integralizao, e os seguintes no
mesmo dia dos anos subsequentes. A primeira parcela da remunerao do Agente Fiducirio
ser devida ainda que a operao no seja integralizada, a ttulo de estruturao e
implantao.
9.6.1 A remunerao ser devida mesmo aps o vencimento final dos CRA, caso o Agente
Fiducirio ainda esteja exercendo atividades inerentes a sua funo em relao
Emisso, remunerao essa que ser calculada pro rata die.
9.6.2 As parcelas de remunerao do Agente Fiducirio sero atualizadas anualmente pela

variao acumulada do IGP-M ou, na sua falta, pelo ndice oficial que vier a substitu-
lo, a partir da data de pagamento da primeira parcela da remunerao devida ao
Agente Fiducirio, at as datas de pagamento de cada parcela da mencionada
remunerao, calculadas pro rata die se necessrio.
9.6.3 Os valores referidos acima sero acrescidos dos valores dos tributos que incidem
sobre a prestao desses servios, tais como: (i) ISS, (ii) PIS; (iii) COFINS; (iv)
CSLL, e (v) Imposto de Renda Retido na Fonte IRRF, bem como outros tributos
que venham a incidir sobre a remunerao do Agente Fiducirio, sendo certo que
sero acrescidos aos pagamentos valores adicionais, de modo que o Agente
Fiducirio receba os mesmos valores que seriam recebidos caso nenhum dos
impostos elencados neste item fosse incidente (pagamento com gross up).
9.6.4 Em caso de mora no pagamento de qualquer quantia prevista acima, os dbitos em

atraso ficaro sujeitos multa contratual de 2% (dois por cento) sobre o valor do
dbito, bem como a juros moratrios de 1% (um por cento) ao ms, ficando o valor
do dbito em atraso sujeito a atualizao monetria pelo IGP-M, incidente desde a
data da inadimplncia at a data do efetivo pagamento, calculado pro rata die.
9.6.5 A remunerao prevista acima no inclui despesas consideradas necessrias ao

exerccio da funo de agente fiducirio, em valores de mercado e devidamente
comprovadas, durante a implantao e vigncia do servio, as quais sero cobertas
pela Emissora, com os recursos do Fundo de Despesas, mediante pagamento das
respectivas cobranas acompanhadas dos respectivos comprovantes, emitidas
diretamente em nome da Emissora ou mediante reembolso, aps prvia aprovao,
sempre que possvel, quais sejam: publicaes em geral; custos incorridos em
contatos telefnicos relacionados Emisso, notificaes, extrao de certides,
despesas cartorrias, fotocpias, digitalizaes, envio de documentos, viagens,
contatos telefnicos, alimentao e estadias, despesas com especialistas, tais como
auditoria e/ou fiscalizao, entre outros, ou assessoria legal aos Titulares de CRA.
9.6.6 No caso de inadimplemento da Emissora, todas as despesas decorrentes de

procedimentos legais, inclusive as administrativas, em que o Agente Fiducirio venha
a incorrer para resguardar os interesses dos Titulares de CRA devero ser, sempre
que possvel, previamente aprovadas e adiantadas pelos Titulares de CRA e,
52
354
posteriormente, conforme previsto em lei, ressarcidas pela Emissora. Tais despesas
a serem adiantadas pelos Titulares dos CRA correspondem a depsitos, custas e
taxas judicirias nas aes propostas pelo Agente Fiducirio, enquanto
representante da comunho dos Titulares de CRA. Os honorrios de sucumbncia
em aes judiciais sero igualmente suportados pelos Titulares de CRA, bem como
a remunerao do Agente Fiducirio na hiptese da Emissora permanecer em
inadimplncia com relao ao pagamento desta por um perodo superior a 30 (trinta)
dias, podendo o Agente Fiducirio solicitar garantia dos Titulares de CRA para
cobertura do risco de sucumbncia.
9.7 Substituio do Agente Fiducirio: Na hiptese de impedimento, renncia, interveno ou

liquidao extrajudicial do Agente Fiducirio, este deve ser substitudo no prazo de at 30
(trinta) dias, mediante deliberao da Assembleia Geral, para que seja eleito o novo Agente
Fiducirio.
9.7.1 O Agente Fiducirio dever continuar exercendo suas funes at que seja
deliberada a substituio do Agente Fiducirio nos termos da Clusula 9.7 acima.
9.7.2 A Assembleia Geral a que se refere a Clusula anterior poder ser convocada pelo
Agente Fiducirio a ser substitudo, podendo tambm ser convocada por Titulares de
CRA que representem 10% (dez por cento), no mnimo, dos CRA em Circulao.
9.7.3 Se a convocao da Assembleia Geral referida na Clusula 9.7.2 acima no ocorrer

at 15 (quinze) dias antes do final do prazo referido na Clusula 9.7 acima, caber a
Emissora efetuar a imediata convocao.
9.7.4 Em casos excepcionais, a CVM poder proceder convocao da Assembleia Geral

para a escolha de novo agente fiducirio ou nomear substituto provisrio, nos termos
previstos neste Termo de Securitizao e na Instruo CVM 583.
9.7.5 Observado o disposto na Clusula 9.7 acima, os Titulares de CRA podem substituir
o Agente Fiducirio e indicar seu eventual substituto a qualquer tempo aps o
encerramento da Oferta, em Assembleia Geral especialmente convocada para esse
fim, aplicando-se para esta Assembleia Geral o disposto na Clusula 9.7.2 acima.
9.7.6 A substituio do Agente Fiducirio dever ser comunicada CVM, no prazo de at

7 (sete) Dias teis, contados do registro do aditamento ao presente Termo de
Securitizao junto Instituio Custodiante, e sua manifestao acerca do
atendimento aos requisitos prescritos na Instruo CVM 583.
9.7.7 O Agente Fiducirio poder, ainda, ser destitudo, mediante a imediata contratao
de seu substituto a qualquer tempo, pelo voto favorvel de Titulares de CRA que
representem, no mnimo, 50% (cinquenta por cento) mais 1 (um) dos CRA em
Circulao, reunidos em Assembleia Geral convocada na forma prevista pela
Clusula 12 abaixo.
9.7.8 O Agente Fiducirio eleito em substituio assumir integralmente os deveres,

atribuies e responsabilidades constantes da legislao aplicvel e deste Termo de
Securitizao.
53
355
9.7.9 A substituio do Agente Fiducirio em carter permanente deve ser objeto de
aditamento ao presente Termo de Securitizao.
9.8 Administrao do Patrimnio Separado: Nos casos em que o Agente Fiducirio vier a assumir
a administrao do Patrimnio Separado, incluindo, mas no se limitando a casos de Eventos
de Liquidao do Patrimnio Separado, o Agente Fiducirio dever usar de toda e qualquer
ao para proteger direitos ou defender interesses dos Titulares de CRA, devendo para tanto
tomar qualquer providncia necessria para que os Titulares de CRA realizem seus crditos.
9.8.1 O Agente Fiducirio responde perante os Titulares de CRA pelos prejuzos que lhes
causar por culpa ou dolo no exerccio de suas funes, conforme deciso transitada
em julgado, da qual no caibam mais recursos.
9.8.2 A atuao do Agente Fiducirio limita-se ao escopo da Instruo CVM 583, dos
artigos aplicveis da Lei das Sociedades por Aes e deste Termo de Securitizao,
estando este isento, sob qualquer forma ou pretexto, de qualquer responsabilidade
adicional que no tenha decorrido da legislao aplicvel ou deste Termo de
Securitizao.
9.8.3 Sem prejuzo do dever de diligncia do Agente Fiducirio, o Agente Fiducirio

assumir que os documentos originais ou cpias autenticadas de documentos
encaminhados pela Emissora ou por terceiros a seu pedido no foram objeto de
fraude ou adulterao. No ser ainda, sob qualquer hiptese, responsvel pela
elaborao de documentos societrios da Emissora, que permanecero sob
obrigao legal e regulamentar da Emissora elabor-los, nos termos da legislao
aplicvel.
9.8.4 Os atos ou manifestaes por parte do Agente Fiducirio, que criarem

responsabilidade para os Titulares de CRA e/ou exonerarem terceiros de obrigaes
para com eles, bem como aqueles relacionados ao devido cumprimento das
obrigaes assumidas neste Termo de Securitizao, somente sero vlidos quando
previamente assim deliberado pelos Titulares de CRA reunidos em Assembleia
Geral, observado o disposto na Clusula 9.8.2 acima.
10 GARANTIA
10.1 Garantia: Com exceo do Regime Fiducirio, os CRA no contam com qualquer garantia
ou coobrigao da Emissora. Os Direitos Creditrios do Agronegcio que lastreiam os CRA
contaro com a Fiana em favor da Emissora na forma e nos termos da Escritura de Emisso.
11 LIQUIDAO DO PATRIMNIO SEPARADO

11.1 Assuno da Administrao do Patrimnio Separado: Caso seja verificada a insolvncia da
Securitizadora, o Agente Fiducirio, conforme disposto na Clusula 9.8 acima, dever
assumir imediatamente e de forma transitria a administrao do Patrimnio Separado
constitudo pelos Crditos do Patrimnio Separado e convocar, em at 2 (dois) Dias teis
contados da data em que tomar conhecimento do evento, Assembleia Geral para deliberar
sobre a forma de administrao e/ou eventual liquidao, total ou parcial, do Patrimnio
Separado.
54
356
11.1.1 Alm da hiptese prevista na Clusula 11.1 acima, a critrio dos Titulares de CRA,
reunidos em Assembleia Geral, a ocorrncia de qualquer um dos eventos abaixo
poder ensejar a assuno da administrao do Patrimnio Separado pelo Agente
Fiducirio, bem como a liquidao ou no do Patrimnio Separado, conforme
Clusula 11.1 acima (cada um, um Evento de Liquidao do Patrimnio
Separado):
(i) pedido ou requerimento de qualquer plano de recuperao judicial ou

extrajudicial pela Emissora, a qualquer credor ou classe de credores,
independentemente de aprovao/homologao do referido plano de
recuperao por seus credores ou deferimento do processamento da
recuperao ou de sua concesso pelo juiz competente;
(ii) pedido de falncia formulado por terceiros em face da Emissora e no

devidamente elidido ou cancelado pela Emissora, conforme o caso, no prazo
legal;
(iii) decretao de falncia ou apresentao de pedido de autofalncia pela

Emissora;
(v) no observncia pela Emissora dos deveres e das obrigaes previstos nos
instrumentos celebrados com os prestadores de servio da Emisso, tais
como Banco Liquidante e Escriturador, desde que, comunicada para sanar
ou justificar o descumprimento, no o faa nos prazos previstos no respectivo
instrumento aplicvel;
(vi) inadimplemento ou mora, pela Securitizadora, de qualquer das obrigaes

no pecunirias previstas neste Termo de Securitizao, sendo que, nesta
hiptese, a liquidao do Patrimnio Separado poder ocorrer desde que tal
inadimplemento perdure por mais de 30 (trinta) dias, contados do
inadimplemento;
(vii) inadimplemento ou mora, pela Emissora, de qualquer das obrigaes

pecunirias previstas neste Termo de Securitizao, desde que tenha
recebido os valores relativos aos Direitos Creditrios do Agronegcio, sendo
que, nesta hiptese, a liquidao do Patrimnio Separado poder ocorrer
desde que tal inadimplemento perdure por mais de 1 (um) Dia til, contado
do inadimplemento; ou
(viii) deciso judicial condenando a Emissora por violao de qualquer dispositivo

legal ou regulatrio, nacional ou estrangeiro, relativo prtica de corrupo
ou de atos lesivos administrao pblica, incluindo, sem limitao, as Lei
Anticorrupo.
11.1.2 A ocorrncia de qualquer dos eventos acima descritos dever ser prontamente
comunicada, ao Agente Fiducirio, pela Emissora, em 1 (um) Dia til contado da sua
ocorrncia.
55
357
11.1.3 A Emissora dever, em at 1 (um) Dia til contado da ocorrncia de um dos Eventos
de Liquidao do Patrimnio Separado, convocar a Assembleia Geral referida na
Clusula 11.1.1 acima.
11.1.4 Caso a Emissora no realize a convocao da Assembleia Geral prevista na Clusula

11.1.3 acima, o Agente Fiducirio dever realizar a referida convocao em at 1
(um) Dia til contado do encerramento do prazo previsto na Clusula 11.1.3 acima.
11.2 A Assembleia Geral mencionada na Clusula 11.1 acima, instalar-se-, em primeira

convocao, com a presena de Titulares de CRA que representem, no mnimo, 2/3 (dois
teros) dos CRA em Circulao e, em segunda convocao, com qualquer nmero.
11.2.1 Caso a Assembleia Geral a que se refere a Clusula 11.1 acima no seja instalada,
ou seja instalada mas no haja qurum suficiente para deliberao, o Agente
Fiducirio dever liquidar o Patrimnio Separado.
11.3 A Assembleia Geral convocada para deliberar sobre qualquer Evento de Liquidao do
Patrimnio Separado decidir, por votos de Titulares de CRA representando, no mnimo,
50% (cinquenta por cento) mais 1 (um) dos CRA em Circulao, em qualquer convocao,
sobre a forma de administrao e/ou eventual liquidao, total ou parcial, do Patrimnio
Separado.
11.4 A Assembleia Geral prevista na Clusula 11.1 acima dever ser realizada em primeira
convocao no prazo de, no mnimo, 20 (vinte) dias corridos a contar da publicao do edital
primeira convocao e, em segunda convocao, no prazo de, no mnimo, 8 (oito) dias a
contar da publicao do edital para segunda convocao, caso a Assembleia Geral no seja
instalada na data prevista em primeira convocao. No se admite que a segunda
convocao da Assembleia Geral seja providenciada conjuntamente com a primeira
convocao.
11.5 Em referida Assembleia Geral, os Titulares de CRA devero deliberar: (i) pela liquidao,
total ou parcial, do Patrimnio Separado, hiptese na qual dever ser nomeado o liquidante
e as formas de liquidao; ou (ii) pela no liquidao do Patrimnio Separado, hiptese na
qual dever ser deliberada a administrao do Patrimnio Separado pelo Agente Fiducirio
ou nomeao de outra securitizadora, fixando, em ambos os casos, as condies e termos
para sua administrao, bem como sua respectiva remunerao. O liquidante ser a
Emissora caso esta no tenha sido destituda da administrao do Patrimnio Separado.
11.6 Insuficincia do Patrimnio Separado: A insuficincia dos Crditos do Patrimnio Separado

no dar causa declarao de sua quebra. No entanto, a Emissora convocar Assembleia
Geral para deliberar sobre a forma de administrao ou liquidao do Patrimnio Separado,
bem como a nomeao do liquidante.
11.7 Limitao da Responsabilidade da Emissora: Os pagamentos dos Direitos Creditrios do

Agronegcio ou outros necessrios viabilizao do pagamento da Amortizao e da
Remunerao, sob Regime Fiducirio, conforme descrito neste Termo de Securitizao, no
contam com nenhuma espcie de garantia nem coobrigao da Securitizadora. Desta forma,
a responsabilidade da Securitizadora est limitada ao Patrimnio Separado.
11.8 Liquidao do Patrimnio Separado: O Patrimnio Separado ser liquidado na forma que
segue:
56
358
(i) automaticamente, quando do pagamento integral dos CRA nas datas de vencimento
pactuadas, ou, a qualquer tempo, na hiptese de Resgate Antecipado dos CRA,
observado o disposto na Clusula 6.1 acima; ou
(ii) aps a Data de Vencimento (seja o vencimento ora pactuado seja em decorrncia de
um Resgate Antecipado dos CRA ou um Evento de Liquidao do Patrimnio
Separado), na hiptese de no pagamento pela Devedora dos Direitos Creditrios do
Agronegcio, e, se for o caso, aps deliberao da Assembleia Geral convocada nos
termos da lei e deste Termo de Securitizao, mediante transferncia dos Crditos
do Patrimnio Separado, em dao em pagamento aos Titulares de CRA, para fins
de extino de toda e qualquer obrigao da Securitizadora decorrente dos CRA.
11.8.1 Quando o Patrimnio Separado for liquidado, ficar extinto o Regime Fiducirio aqui
institudo.
11.8.2 O envio do termo de quitao previsto na Clusula 9.4, alnea (xviii), acima, com a
consequente baixa do Regime Fiducirio junto Instituio Custodiante, importar,
no caso de extino do Patrimnio Separado nos termos da alnea (i) da Clusula
11.8 acima, na reintegrao ao patrimnio da Devedora dos eventuais crditos,
ttulos e direitos que sobejarem no Patrimnio Separado, inclusive mediante a
transferncia de valores para a Conta de Livre Movimentao.
11.8.3 Na hiptese de extino do Patrimnio Separado nos termos da alnea (ii) da

Clusula 11.8 acima, os Titulares de CRA recebero os Direitos Creditrios do
Agronegcio em dao em pagamento pela dvida resultante dos CRA, obrigando-se
os Titulares de CRA, conforme o caso, a restituir prontamente Devedora eventuais
crditos, ttulos e direitos que sobejarem a totalidade dos valores devidos aos
Titulares de CRA, inclusive mediante a transferncia de valores para a Conta de Livre
Movimentao, cujo montante j dever estar acrescido dos custos e despesas que
tiverem sido incorridas pela Emissora, pelo Agente Fiducirio ou terceiro ou pelos
Titulares de CRA com relao cobrana dos referidos Direitos Creditrios do
Agronegcio e dos demais Documentos da Oferta.
11.8.4 Destituda a Emissora, caber ao Agente Fiducirio ou referida securitizadora (i)

administrar os Crditos do Patrimnio Separado; (ii) esgotar todos os recursos
judiciais e extrajudiciais para a realizao dos Direitos Creditrios do Agronegcio;
(iii) ratear os recursos obtidos entre os Titulares de CRA na proporo de CRA
detidos, observado o disposto neste Termo de Securitizao; e (iv) transferir os
crditos oriundos dos Direitos Creditrios do Agronegcio eventualmente no
realizados aos Titulares de CRA, na proporo de CRA detidos.
11.9 No caso de Evento de Liquidao do Patrimnio Separado, os bens e direitos pertencentes

ao Patrimnio Separado, resultado da satisfao dos procedimentos e execuo/excusso
dos direitos, sero entregues, em favor dos Titulares de CRA, observado que, para fins de
liquidao do Patrimnio Separado, a cada CRA ser dada a parcela dos bens e direitos
integrantes do Patrimnio Separado dos CRA, na proporo em que cada CRA representa
em relao totalidade do saldo devedor dos CRA, operando-se, no momento da referida
dao, a quitao dos CRA.
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359
11.10 Ocorrido um Evento de Liquidao do Patrimnio Separado, os Titulares de CRA devero:
(i) se submeter s decises exaradas em Assembleia Geral; (ii) possuir todos os requisitos
necessrios para assumir eventuais obrigaes inerentes aos CRA emitidos e bens inerentes
ao Patrimnio Separado; e (iii) indenizar, defender, eximir, manter indene de
responsabilidade a Emissora e/ou o Agente Fiducirio, conforme aplicvel, em relao a
todos e quaisquer prejuzos, indenizaes, responsabilidades, danos, desembolsos,
adiantamentos, tributos ou despesas (inclusive honorrios e despesas de advogados
internos ou externos), decises judiciais e/ou extrajudiciais, demandas judiciais e/ou
extrajudiciais (inclusive fiscais, previdencirias e trabalhistas) incorridos e/ou requeridos
Emissora e/ou o Agente Fiducirio, conforme aplicvel, direta ou indiretamente,
independentes de sua natureza, em razo da liquidao do Patrimnio Separado.
12 ASSEMBLEIA GERAL
12.1 Assembleia Geral: Os Titulares de CRA podero, a qualquer tempo, reunir-se em Assembleia
Geral, a fim de deliberarem sobre matria de interesse da comunho dos Titulares de CRA,
observado o disposto nesta Clusula 12.
12.2 Convocao da Assembleia Geral: A Assembleia Geral poder ser convocada pelo Agente
Fiducirio, pela Emissora, pela CVM ou por Titulares de CRA que representem, no mnimo,
10% (dez por cento) dos CRA em Circulao, mediante publicao de edital em jornal de
grande circulao utilizado pela Emissora para a divulgao de suas informaes societrias,
por 3 (trs) vezes, observado o disposto na Clusula 12.3 abaixo.
12.2.1 Independentemente da convocao prevista nesta Clusula 12.2, ser considerada

regular a Assembleia Geral qual comparecerem todos os Titulares de CRA, nos
termos do pargrafo 4 do artigo 124 da Lei das Sociedades por Aes.
12.3 A Assembleia Geral dever ser realizada no prazo de, no mnimo, 15 (quinze) dias contado
da publicao do edital de convocao, em primeira convocao, ou, caso no se verifique
qurum para realizao da Assembleia Geral, no prazo de at 8 (oito) dias contado da nova
publicao do edital de convocao, em segunda convocao, observado o disposto na
Clusula 11.4 acima.
12.3.1 No se admite que a segunda convocao da Assembleia Geral seja providenciada

conjuntamente com a primeira convocao.
12.4 A Assembleia Geral realizar-se- no local onde a Emissora tiver a sede; quando houver
necessidade de efetuar-se em outro lugar, as correspondncias de convocao indicaro,
com clareza, o lugar da reunio, bem como todas as despesas incorridas para realizao em
local distinto da sede da Emissora sero custeados pela Devedora e/ou pelo Patrimnio
Separado, uma vez que tenham sido devidamente comprovadas pela Emissora.
12.5 Aplicar-se- Assembleia Geral, no que couber, o disposto na Lei 11.076, na Lei 9.514 e na
Lei das Sociedades por Aes, a respeito das assembleias de acionistas, salvo no que se
refere aos representantes dos Titulares de CRA, que podero ser quaisquer procuradores,
Titulares de CRA ou no, devidamente constitudos h menos de 1 (um) ano por meio de
instrumento de mandato vlido e eficaz. Cada CRA em Circulao corresponder a um voto
nas Assembleias Gerais.
58
360
12.6 Qurum de Instalao: Exceto pelo disposto no presente Termo de Securitizao, a
Assembleia Geral instalar-se-, em primeira convocao, com a presena de Titulares de
CRA que representem, no mnimo, 50% (cinquenta por cento) mais 1 (um) dos CRA em
Circulao e, em segunda convocao, com qualquer nmero.
12.7 O Agente Fiducirio dever comparecer Assembleia Geral e prestar aos Titulares de CRA
as informaes que lhe forem solicitadas. De igual maneira, a Emissora poder convocar
quaisquer terceiros para participar das Assembleias Gerais, sempre que a presena de
qualquer dessas pessoas for relevante para a deliberao da ordem do dia.
12.8 Presidncia da Assembleia Geral: A presidncia da Assembleia Geral caber, de acordo com
quem a convocou:
(i) ao Diretor Presidente ou Diretor de Relaes com Investidores da Emissora;
(ii) ao representante do Agente Fiducirio;
(iii) ao Titular de CRA eleito pelos demais; ou
(iv) quele que for designado pela CVM.
12.9 Qurum de Deliberao: As deliberaes em Assembleias Gerais, inclusive em relao aos

pedidos de renncia (waiver) ou perdo temporrio referentes aos Eventos de Vencimento
Antecipado das Debntures, sero tomadas pelos votos favorveis de Titulares de CRA que
representem, no mnimo, (i) 50% (cinquenta por cento) mais 1 (um) dos CRA em Circulao
presentes na respectiva assembleia, em primeira convocao; ou (ii) 50% (cinquenta por
cento) mais 1 (um) dos CRA em Circulao presentes na respectiva assembleia, em qualquer
convocao subsequente, desde que estejam presentes na referida Assembleia Geral
Titulares de CRA que representem, no mnimo, 30% (trinta por cento) dos CRA em
Circulao, exceto se de outra forma previsto neste Termo de Securitizao, na Escritura de
Emisso e nas hipteses previstas na Clusula 12.9.1 abaixo.
12.9.1 As deliberaes em Assembleias Gerais que impliquem (i) na alterao da

Remunerao, exceto no caso de majorao da Taxa de Remunerao, ou
Amortizao dos CRA, do pagamento das Debntures, da Fiana, ou de suas datas
de pagamento; (ii) na alterao da Data de Vencimento das Debntures ou dos CRA;
(iii) na alterao relativa s hipteses de Vencimento Antecipado das Debntures,
de Resgate Antecipado Obrigatrio das Debntures, de Resgate Antecipado
Facultativo das Debntures, de Oferta de Resgate Antecipado das Debntures e de
Resgate Antecipado dos CRA; (iv) alterao relativa aos eventos que ensejam o
pagamento da Multa Indenizatria; (v) na alterao relativa aos Eventos de
Liquidao do Patrimnio Separado; ou (vi) em alteraes da Clusula 12.9 acima e
desta Clusula 12.9.1 e/ou em qualquer qurum de deliberao das Assembleias
Gerais previsto neste Termo de Securitizao ou em qualquer Documento da
Operao, dependero de aprovao de, no mnimo, 90% (noventa por cento) dos
votos favorveis de Titulares de CRA em Circulao, em qualquer convocao.
12.10 As deliberaes tomadas em Assembleias Gerais, observados o respectivo qurum de

instalao e de deliberao estabelecido neste Termo de Securitizao, sero consideradas
vlidas e eficazes e obrigaro todos os Titulares de CRA, quer tenham comparecido ou no
Assembleia Geral, e, ainda que, nela tenham se abstido de votar, ou votado contra,
59
361
devendo ser divulgado, pela Emissora, o resultado da deliberao aos Titulares de CRA, na
forma da regulamentao da CVM, no prazo mximo de 5 (cinco) dias contado da realizao
da Assembleia Geral.
12.11 Qualquer alterao a este Termo de Securitizao, aps a integralizao dos CRA,
depender de prvia aprovao dos Titulares de CRA, reunidos em Assembleia Geral, nos
termos e condies deste Termo de Securitizao, exceto nas hipteses previstas na
Clusula 18.5 abaixo.
12.12 Sem prejuzo do disposto nesta Clusula 12, dever ser convocada Assembleia Geral toda
vez que a Emissora, na qualidade de titular das Debntures, tiver de exercer ativamente seus
direitos estabelecidos na Escritura de Emisso, para que os Titulares de CRA deliberem
sobre como a Emissora dever exercer seu direito no mbito das Debntures e da Escritura
de Emisso.
12.12.1 Somente aps receber a orientao definida pelos Titulares de CRA, a Emissora
dever exercer seu direito e manifestar-se no mbito das Debntures e da Escritura
de Emisso conforme lhe for orientado. Caso a Assembleia Geral no seja instalada
ou no haja qurum para deliberao, a Emissora dever permanecer silente frente
Devedora no mbito das Debntures e da Escritura de Emisso, sendo certo que,
seu silncio, neste caso, no ser interpretado como negligncia em relao aos
direitos dos Titulares de CRA, no podendo ser imputada Emissora qualquer
responsabilizao decorrente de ausncia de manifestao.
12.12.2 A regra descrita na Clusula 12.12.1 acima somente no ser aplicvel caso os
Titulares de CRA no compaream Assembleia Geral, ou no cheguem a uma
definio sobre a orientao para a Emissora, na ocorrncia de um Evento de
Vencimento Antecipado, hiptese na qual ser declarado o Vencimento Antecipado
das Debntures, nos termos previstos na Escritura de Emisso e na Clusula 6.2.3
acima.
12.12.3 A Emissora e o Agente Fiducirio no prestaro qualquer tipo de opinio ou faro

qualquer juzo sobre a orientao definida pelos Titulares de CRA, comprometendo-
se to somente a manifestar-se conforme instruo recebida dos Titulares de CRA,
a menos que a orientao recebida dos Titulares de CRA resulte em manifesta
ilegalidade. Neste sentido, a Emissora e o Agente Fiducirio no possuem qualquer
responsabilidade sobre o resultado e efeitos jurdicos decorrentes da orientao dos
Titulares de CRA por eles manifestado frente Devedora ou a quem de direito no
mbito das Debntures e da Escritura de Emisso, independentemente destes
causarem prejuzos aos Titulares de CRA ou Devedora.
12.12.4 Envio das Atas de Assembleia Geral CVM: As atas lavradas das Assembleias
Gerais sero encaminhadas somente, pela Emissora, CVM via sistema
EmpresasNet, no sendo necessrio a sua publicao em jornais de grande
circulao, desde que a deliberao em Assembleia Geral no seja divergente a esta
disposio.
60
362
13 DESPESAS DA EMISSO
13.1 As despesas abaixo listadas (em conjunto, Despesas), sero arcadas pela Emissora
mediante a utilizao do Fundo de Despesas:
(i) remunerao da Instituio Custodiante em parcelas mensais de R$ 1.000,00 (mil

reais), sendo que a 1 (primeira) parcela devida ser paga at o 5 (quinto) Dia til
da Data de Integralizao e as demais parcelas sero pagas no mesmo dia dos
meses subsequentes, corrigidas anualmente pelo IGP-M, ou na falta deste, ou ainda
na impossibilidade de sua utilizao, pelo ndice que vier a substitu-lo, a partir da
data do primeiro pagamento at as datas de pagamento seguintes, calculadas pro
rata die, se necessrio, acrescidas dos impostos descritos na alnea (iv) abaixo;
(ii) remunerao do Escriturador e do Banco Liquidante, pela realizao dos servios de

escriturao e de banco liquidante dos CRA, sero devidas (a) parcela nica de
implantao no montante equivalente a R$ 1.500,00 (mil e quinhentos reais); e (b)
parcelas mensais no montante equivalente a R$ 2.000,00 (dois mil reais), sendo a
primeira parcela devida na Data de Integralizao e as demais nas mesmas datas
dos meses subsequentes corrigida anualmente pela variao acumulada do IGP-M,
ou na falta deste, ou ainda, na impossibilidade de sua utilizao, pelo ndice de
Preos ao Consumidor divulgado pela Fundao Instituto de Pesquisas Econmicas,
ou na falta deste, ou ainda, na impossibilidade de sua utilizao, pelo ndice Geral de
Preos Disponibilidade Interna divulgado pela Fundao Getlio Vargas, a partir da
data do primeiro pagamento da remunerao do Escriturador e do Banco Liquidante,
calculadas pro rata die, se necessrio;
(a) pela estruturao da Emisso, ser devida parcela nica no valor de R$

45.000,00 (quarenta e cinco mil reais), a ser paga Securitizadora ou a quem
esta indicar na Data de Integralizao, acrescido de todos e quaisquer
tributos;
(b) pela administrao do Patrimnio Separado, em virtude da securitizao dos

Direitos Creditrios do Agronegcio, bem como diante do disposto na
legislao em vigor, que estabelecem as obrigaes da Securitizadora,
durante o perodo de vigncia dos CRA, ser devida a taxa mensal no valor
de R$ 3.000,00 (trs mil reais), a qual dever ser paga na Data de
Integralizao, e as demais na mesma data dos meses subsequentes at o
resgate total dos CRA, acrescido de todos e quaisquer tributos, atualizada
anualmente pela variao acumulada do IPCA desde a Data de Emisso, ou
na falta deste, ou ainda na impossibilidade de sua utilizao, pelo ndice que
vier a substitu-lo, calculadas pro rata die, se necessrio, conforme descrita
neste Termo de Securitizao;
(iv) remunerao do Agente Fiducirio no montante equivalente a R$11.000,00 (onze mil

reais), em parcelas anuais, sendo o primeiro pagamento devido at o 5 (quinto) Dia
til contado da Data de Integralizao, e os seguintes no mesmo dia dos anos
subsequentes. Os valores acima mencionados sero acrescidos dos valores dos
tributos que incidem sobre a prestao desses servios, tais como: (a) ISS; (b) PIS;
61
363
(c) COFINS; (d) CSLL; e (e) Imposto de Renda Retido na Fonte IRRF, bem como
outros tributos que venham a incidir sobre a remunerao do Agente Fiducirio,
sendo certo que sero acrescidos aos pagamentos valores adicionais, de modo que
o Agente Fiducirio receba os mesmos valores que seriam recebidos caso nenhum
dos impostos elencados neste item fosse incidente (pagamento com gross up). A
remunerao ser devida mesmo aps o vencimento final dos CRA, caso o Agente
Fiducirio ainda esteja atuando em atividades inerentes a sua funo em relao
Emisso, remunerao essa que ser calculada pro rata die;
(v) averbaes, tributos, prenotaes e registros da Escritura de Emisso, do Contrato

de Cesso, seus eventuais aditamentos e documentos societrios da Devedora e da
Fiadora, caso j no tenham sido suportados diretamente pela Devedora e pela
Fiadora;
(vi) custos incorridos com o arquivamento e publicaes do ato societrio da

Securitizadora que aprovou a Emisso e a Oferta;
(vii) todas as despesas incorridas e devidamente comprovadas pela Securitizadora e/ou

pelo Agente Fiducirio que sejam necessrias para proteger os direitos e interesses
dos Titulares de CRA ou para realizao dos seus crditos, o que inclui, mas no se
limita, a honorrios advocatcios, custas e despesas judiciais ou extrajudiciais, a
serem pagas no prazo de at 5 (cinco) Dias teis contados da apresentao
Devedora pela Securitizadora e/ou Agente Fiducirio, da correspondente nota fiscal,
conforme previsto no Contrato de Cesso e neste Termo de Securitizao;
(viii) custos incorridos e devidamente comprovados pela Securitizadora e/ou Agente

Fiducirio que sejam relacionados Assembleia Geral;
(ix) despesas incorridas e devidamente comprovadas pela Securitizadora que sejam

relativas abertura e manuteno da Conta Centralizadora;
(x) contratao de prestadores de servios no determinados nos Documentos da

Oferta, inclusive assessores legais, agentes de auditoria, fiscalizao e/ou cobrana;
(xi) caso a Devedora ainda no tenha realizado o pagamento diretamente, despesas

incorridas com a Agncia de Classificao de Risco;
(xiii) despesas relativas a prestao de servio de formador de mercado no mbito da

Oferta dos CRA, caso estas despesas j no tenham sido pagas diretamente pela
Devedora;
(xiv) despesas relacionadas ao transporte de pessoas (viagens) e documentos (correios

e/ou motoboy), hospedagem e alimentao de seus agentes, estacionamento, custos
com telefonia, conference call;
(xv) despesas razoavelmente incorridas e devidamente comprovadas pela Securitizadora

que sejam decorrentes da gesto, cobrana, realizao e administrao do
Patrimnio Separado, publicaes em jornais, locao de espaos para realizao
da Assembleia Geral, e outras despesas indispensveis administrao dos Direitos
Creditrios do Agronegcio, exclusivamente na hiptese de liquidao do Patrimnio
62
364
Separado, inclusive as referentes sua transferncia, na hiptese de o Agente
Fiducirio assumir a sua administrao; e
(xvi) caso a Devedora ainda no tenha realizado o pagamento diretamente, despesas com
o registro da Oferta na ANBIMA e na CVM, bem como contratao, atualizao e
manuteno da Classificao de Risco dos CRA, nos termos previstos neste Termo
de Securitizao e demais Documentos da Oferta, conforme aplicvel.
13.2 Sem prejuzo da obrigao da Devedora prevista na Clusula 3.14 acima, caso os recursos
existentes no Fundo de Despesas para pagamento das Despesas previstas na Clusula 13.1
acima sejam insuficientes e a Devedora no efetue diretamente tais pagamentos, tais
despesas devero ser arcadas pela Emissora com os recursos do Patrimnio Separado e
reembolsados pela Devedora, nos termos da Clusula 13.4 abaixo, e, caso os recursos do
Patrimnio Separado no sejam suficientes, a Emissora e o Agente Fiducirio, conforme o
caso, podero cobrar tal pagamento da Devedora com as penalidades previstas na Clusula
7.5 do Contrato de Cesso ou solicitar aos Titulares dos CRA que arquem com o referido
pagamento observado o direito de regresso contra a Devedora. As Despesas que
eventualmente no tenham sido quitadas na forma desta Clusula 13.2 sero acrescidas
dvida da Devedora no mbito dos Direitos Creditrios do Agronegcio, e devero ser pagas
de acordo com a ordem de alocao de recursos prevista na Clusula 8.7 acima.
13.3 Desde que, sempre que possvel, prvia e expressamente aprovadas pela Devedora
quaisquer despesas no mencionadas na Clusula 13.1 acima e relacionadas Oferta, sero
arcadas exclusivamente pela Emissora, com os recursos do Fundo de Despesas, inclusive
as seguintes despesas incorridas ou a incorrer pela Emissora, necessrias ao exerccio pleno
de sua funo: (i) registro de documentos, notificaes, extrao de certides em geral,
reconhecimento de firmas em cartrios, cpias autenticadas em cartrio e/ou reprogrficas,
emolumentos cartorrios, custas processuais, periciais e similares; e (ii) publicaes em
jornais e outros meios de comunicao, bem como locao de imvel e contratao de
colaboradores para realizao de Assembleias Gerais (Despesas Extraordinrias).
13.4 As Despesas e as Despesas Extraordinrias que, nos termos das Clusulas 13.1 e 13.3
acima, sejam pagas pela Emissora, com recursos do Patrimnio Separado, sero
reembolsadas pela Devedora Emissora no prazo de 15 (quinze) Dias teis, mediante a
apresentao, pela Emissora, de comunicao indicando as despesas incorridas,
13.5 Impostos: Os impostos diretos e indiretos descritos na Clusula 14 abaixo no incidem no

Patrimnio Separado e so de responsabilidade dos Titulares de CRA.
13.6 Todas as despesas e obrigaes dos Titulares de CRA devero ser, sempre que possvel,
previamente aprovadas e adiantadas pelos Titulares de CRA e, posteriormente conforme
previsto em lei, ressarcidas Emissora.
14 TRATAMENTO TRIBUTRIO APLICVEL AOS INVESTIDORES

14.1 Os Titulares de CRA no devem considerar unicamente as informaes contidas nesta
Clusula para fins de avaliar o tratamento tributrio de seu investimento em CRA, devendo
consultar seus prprios assessores quanto tributao especfica qual estaro sujeitos,
63
365
especialmente quanto a outros tributos, que no o imposto de renda, eventualmente
aplicveis a esse investimento, ou a ganhos porventura auferidos em operaes com CRA.
Pessoas Fsicas e Jurdicas Residentes no Brasil
14.2 Como regra geral, os rendimentos em CRA auferidos por pessoas jurdicas no-financeiras
esto sujeitos incidncia do Imposto de Renda Retido na Fonte, a ser calculado com base
na aplicao de alquotas regressivas, aplicadas em funo do prazo do investimento
gerador dos rendimentos tributveis: (i) at 180 (cento e oitenta) dias: alquota de 22,5%
(vinte e dois inteiros e cinco dcimos por cento); (ii) de 181 (cento e oitenta e um) a 360
(trezentos e sessenta) dias: alquota de 20% (vinte por cento); (iii) de 361 (trezentos e
sessenta e um) a 720 (setecentos e vinte) dias: alquota de 17,5% (dezessete inteiros e cinco
dcimos por cento) e (iv) acima de 720 (setecentos e vinte) dias: alquota de 15% (quinze
por cento).
14.3 No obstante, h regras especficas aplicveis a cada tipo de investidor, conforme sua
qualificao como pessoa fsica, pessoa jurdica, inclusive isenta, instituies financeiras,
fundos de investimento, seguradoras, entidades de previdncia privada, sociedades de
capitalizao, corretoras e distribuidoras de ttulos e valores mobilirios e sociedades de
arrendamento mercantil ou investidor estrangeiro.
14.4 O IRRF retido, na forma descrita acima, das pessoas jurdicas no financeiras tributadas com
base no lucro real, presumido ou arbitrado, considerado antecipao do imposto de renda
devido, gerando o direito restituio ou compensao com o IRPJ apurado em cada perodo
de apurao. O rendimento tambm dever ser computado na base de clculo do IRPJ e da
CSLL. Como regra geral as alquotas do IRPJ correspondem a 15% (quinze por cento) e
adicional de 10% (dez por cento), sendo o adicional calculado sobre a parcela do lucro
tributvel que exceder o equivalente a R$240.000,00 (duzentos e quarenta mil reais) por ano.
J a alquota da CSLL, para pessoas jurdicas em geral, corresponde a 9% (nove por cento).
14.5 Os rendimentos em CRA auferidos por pessoas jurdicas no-financeiras tributadas de

acordo com a sistemtica no-cumulativa do PIS e do COFINS esto sujeitos incidncia
dessas contribuies s alquotas de 0,65% (sessenta e cinco centsimos por cento) e 4%
(quatro por cento), respectivamente, para os fatos geradores ocorridos a partir de 1 de julho
de 2015, conforme Decreto n. 8.426, de 1 de abril de 2015.
14.6 Com relao aos investimentos em CRA realizados por instituies financeiras, fundos de
investimento, seguradoras, entidades de previdncia privada fechadas, entidades de
previdncia complementar abertas, agncias de fomento, sociedades de capitalizao,
corretoras e distribuidoras de ttulos e valores mobilirios e sociedades de arrendamento
mercantil, h dispensa de reteno do IRRF.
14.7 No obstante a iseno de reteno na fonte, os rendimentos decorrentes de investimento

em CRA por essas entidades, via-de-regra, e exceo dos fundos de investimento, sero
tributados pelo IRPJ, alquota de 15% (quinze por cento) e adicional de 10% (dez por
cento); e pela CSLL, alquota de 20% (vinte por cento) no perodo compreendido entre 1
de setembro de 2015 e 31 de dezembro de 2018, e 15% (quinze por cento) a partir de 1 de
janeiro de 2019, conforme Lei n 13.169, de 6 de outubro de 2015. No caso das cooperativas
de crdito, a alquota da CSLL de 17% (dezessete por cento) para o perodo entre 1 de
outubro de 2015 e 31 de dezembro de 2018, sendo reduzida a 15% (quinze por cento) a
64
366
partir de 1 de janeiro de 2019. As carteiras de fundos de investimentos esto, em regra,
isentas de imposto de renda.
14.8 Ademais, no caso das instituies financeiras e determinadas entidades equiparadas, os

rendimentos decorrentes de investimento em CRA esto sujeitos Contribuio ao PIS e
COFINS s alquotas de 0,65% (sessenta e cinco centsimos por cento) e 4% (quatro por
cento), respectivamente.
14.9 Para as pessoas fsicas, os rendimentos gerados por aplicao em CRA esto atualmente
isentos de imposto de renda (na fonte e na declarao de ajuste anual), por fora do artigo
3, inciso IV, da Lei 11.033, de 21 de dezembro de 2004. De acordo com a posio da Receita
Federal do Brasil, expressa no artigo 55, pargrafo nico, da Instruo Normativa RFB n
1.585, de 31 de agosto de 2015, tal iseno abrange, ainda, o ganho de capital auferido na
alienao ou cesso dos CRA.
14.10 Pessoas jurdicas isentas tero seus ganhos e rendimentos tributados exclusivamente na
fonte, ou seja, o imposto no compensvel, conforme previsto no artigo 76, inciso II, da Lei
8.981. A reteno do imposto na fonte sobre os rendimentos das entidades imunes est
dispensada desde que as entidades declarem sua condio fonte pagadora, nos termos
do artigo 71, da Lei 8.981, com redao dada pela Lei n. 9.065, de 20 de junho de 1995.
Investidores Residentes ou Domiciliados no Exterior
14.11 Os rendimentos auferidos por investidores pessoa jurdica residentes, domiciliados ou com
sede no exterior que invistam em CRA no pas de acordo com as normas previstas na
Resoluo n. 4.373, de 29 de setembro de 2014, esto sujeitos incidncia do IRRF
alquota de 15% (quinze por cento). Exceo feita para o caso de investidor residente ou
domiciliado em pas ou jurisdio considerados como de tributao favorecida, assim
entendidos aqueles que no tributam a renda ou que a tributam alquota mxima inferior a
20% (vinte por cento) ou cuja legislao no permita o acesso a informaes relativas
composio societria de pessoas jurdicas, sua titularidade ou identificao do benefcio
efetivo de rendimentos atribudos a no residentes.
14.12 A despeito deste conceito legal, no entender das autoridades fiscais, so atualmente
consideradas Jurisdio de Tributao Favorecida as jurisdies listadas no artigo 1 da
Instruo Normativa da Receita Federal do Brasil n. 1.037, de 04 de junho de 2010.
Destaque-se, ainda, que a Portaria MF n 488, de 28 de novembro de 2014, reduziu de 20%
para 17% a alquota mxima para fins de classificao de determinada jurisdio como
Jurisdio de Tributao Favorecida, desde que referida jurisdio esteja alinhada com os
padres internacionais de transparncia fiscal, nos termos definidos pela Receita Federal do
Brasil na Instruo Normativa RFB n 1.530, de 19 de dezembro de 2014 e mediante
requerimento da jurisdio interessada.
14.13 Rendimentos obtidos por investidores pessoas fsicas residentes ou domiciliados no exterior
em investimento em CRA, por sua vez, so isentos de tributao, inclusive no caso de
investidores residentes em Jurisdio de Tributao Favorecida.
14.14 Ganhos de capital auferidos na alienao de CRA em ambiente de bolsa de valores, balco
organizado ou assemelhados por investidores pessoa fsica ou jurdica residentes no
exterior, cujo investimento seja realizado em acordo com as disposies da Resoluo CMN
65
367
4.373 e que no estejam localizados em jurisdio de tributao favorecida, regra geral, so
isentos de tributao.
Imposto sobre Operaes Financeiras (IOF)
14.15 Imposto sobre Operaes Financeiras de Cmbio: Regra geral, as operaes de cmbio
relacionadas aos investimentos estrangeiros realizados nos mercados financeiros e de
capitais de acordo com as normas e condies previstas pela Resoluo CMN 4.373,
inclusive por meio de operaes simultneas, incluindo as operaes de cmbio
relacionadas aos investimentos em CRA, esto sujeitas incidncia do IOF/Cmbio
alquota de zero no ingresso e alquota zero no retorno, conforme Decreto 6.306, de 14 de
dezembro de 2007, conforme alterado. Em qualquer caso, a alquota do IOF/Cmbio pode
ser majorada a qualquer tempo por ato do Poder Executivo Federal, at o percentual de 25%
(vinte e cinco por cento), relativamente a operaes de cmbio ocorridas aps esta eventual
alterao.
14.16 Imposto sobre Operaes Financeiras com Ttulos e Valores Mobilirios: As operaes com
CRA esto sujeitas alquota zero do IOF/Ttulos, conforme o Decreto 6.306, de 14 de
dezembro de 2007, conforme alterado. Em qualquer caso, a alquota do IOF/Ttulos pode ser
majorada a qualquer tempo por ato do Poder Executivo Federal, at o percentual de 1,50%
(um inteiro e cinquenta centsimos por cento) ao dia, relativamente a operaes de cmbio
ocorridas aps este eventual aumento.
15 PUBLICIDADE
15.1 Local de Publicao dos Fatos e Atos Relevantes: Os fatos e atos relevantes de interesse
dos Titulares de CRA bem como as convocaes para as respectivas Assembleias Gerais
sero disponibilizados nos prazos legais e/ou regulamentares, atravs do sistema
EmpresasNet da CVM, da B3 Segmento Cetip UTVM e/ou da B3, conforme o caso, e nos
jornais DCI Dirio Comrcio Indstria & Servios e no Dirio Oficial do Estado de So
Paulo, obedecidos os prazos legais e/ou regulamentares. Caso a Emissora altere seu jornal
de publicao aps a Data de Emisso, dever enviar notificao ao Agente Fiducirio
informando o novo veculo.
15.2 Todos os atos e decises decorrentes desta Emisso que, de qualquer forma, vierem a
envolver interesses dos Titulares de CRA e independam de sua aprovao devero ser
veiculados, na forma de aviso, no jornal de grande circulao geralmente utilizado pela
Emissora para publicao de seus atos societrios, devendo a Emissora avisar o Agente
Fiducirio da realizao de qualquer publicao em at 3 (trs) dias antes da sua ocorrncia.
15.3 A Emissora poder deixar de realizar as publicaes acima previstas se notificar todos os
Titulares de CRA e o Agente Fiducirio, obtendo deles declarao de cincia dos atos e
decises. O disposto nesta Clusula no inclui atos e fatos relevantes, que devero ser
divulgados na forma prevista na Instruo da CVM n. 358, de 3 de janeiro de 2002, conforme
em vigor.
15.4 As demais informaes peridicas da Emissora sero disponibilizadas ao mercado, nos

prazos legais e/ou regulamentares, atravs do sistema EmpresasNet, ou de outras formas
exigidas pela legislao aplicvel.
66
368
16 REGISTRO DO TERMO DE SECURITIZAO E DECLARAES
16.1 Registro do Termo de Securitizao: Em cumprimento ao artigo 39 da Lei 11.076 e ao artigo
23 da Lei 10.931, este Termo de Securitizao e eventuais aditamentos sero registrados e
custodiados junto Instituio Custodiante, que assinar a declarao constante do Anexo
V ao presente Termo de Securitizao.
Declaraes
16.2 Em atendimento ao item 15 do anexo III da Instruo CVM 414, so apresentadas, nos
Anexos II, III e IV ao presente Termo de Securitizao, as declaraes emitidas pelo
Coordenador Lder, pela Emissora e pelo Agente Fiducirio, respectivamente.
16.3 Em atendimento ao item 4 do anexo III da Instruo CVM 414, apresentada, no Anexo VI
ao presente Termo de Securitizao, a declarao emitida pela Emissora com relao
instituio do Regime Fiducirio sobre os Direitos Creditrios do Agronegcio.
17 FATORES DE RISCO
17.1 O investimento em CRA envolve uma srie de riscos, que se encontram devidamente
descritos no Prospecto.
18 DISPOSIES GERAIS
18.1 Indivisibilidade: As Partes declaram e reconhecem que o presente Termo de Securitizao
integra um conjunto de negociaes de interesses recprocos e complexos, envolvendo a
celebrao, alm deste Termo de Securitizao, dos demais Documentos da Oferta, razo
pela qual nenhum dos documentos poder ser interpretado e/ou analisado isoladamente.
18.2 Irrevogabilidade: Este Termo de Securitizao celebrado em carter irrevogvel e

irretratvel, obrigando as Partes e seus sucessores ou cessionrios a qualquer ttulo.
18.3 Tolerncia: A tolerncia e as concesses recprocas (i) tero carter eventual e transitrio; e
(ii) no configuraro, em qualquer hiptese, renncia, transigncia, remio, perda,
modificao, reduo, novao ou ampliao de qualquer poder, faculdade, pretenso ou
imunidade de qualquer das Partes.
18.4 Prevalncia das Disposies do Termo de Securitizao: Na hiptese de qualquer disposio

do presente Termo de Securitizao ser julgada ilegal, ineficaz ou invlida, prevalecero as
demais disposies no afetadas por tal julgamento, comprometendo-se as Partes a
substiturem a disposio afetada por outra que, na medida do possvel, produza efeitos
semelhantes.
18.5 Alteraes: Qualquer alterao a este Termo de Securitizao, aps a integralizao dos
CRA, depender de prvia aprovao dos Titulares de CRA, reunidos em Assembleia Geral,
nos termos e condies deste Termo de Securitizao, exceto nas hipteses a seguir, em
que tal alterao independer de prvia aprovao dos Titulares de CRA, reunidos em
Assembleia Geral, desde que decorra, exclusivamente, dos eventos a seguir e,
cumulativamente, no represente prejuzo aos Titulares de CRA, inclusive com relao
exequibilidade, validade e licitude deste Termo de Securitizao, bem como no gere novos
custos ou despesas adicionais aos Titulares de CRA: (i) modificaes j permitidas
67
369
expressamente neste Termo de Securitizao, no Contrato de Cesso e na Escritura de
Emisso; (ii) correo de erros materiais, seja ele um erro grosseiro, de digitao ou
aritmtico; (iii) necessidade de atendimento a exigncias de adequao a normas legais ou
regulamentares, ou apresentadas pela CVM, B3, B3 Segmento Cetip UTVM e/ou ANBIMA;
(iv) falha de grafia, referncia cruzada ou outra impreciso estritamente formal; ou (v)
alterao dos dados das Partes, tais como atualizao dos dados cadastrais das Partes,
alterao na razo social, endereo e telefone, entre outros, desde que as alteraes
referidas nos itens (i), (ii), (iii) (iv) e (v) acima no possam acarretar qualquer prejuzo aos
Titulares do CRA ou qualquer alterao no fluxo dos CRA e desde que no haja qualquer
custo ou despesa adicional para os Titulares de CRA.
18.6 Cesso: vedada a cesso, por qualquer das Partes, dos direitos e obrigaes aqui
previstos, sem expressa e prvia concordncia dos Titulares de CRA reunidos em
Assembleia Geral.
19 COMUNICAES
19.1 Comunicaes: As comunicaes a serem enviadas por qualquer das Partes conforme
disposies deste Termo de Securitizao devero ser encaminhadas para os endereos
constantes abaixo, ou para outros que as Partes venham a indicar, por escrito, durante a
vigncia deste Termo de Securitizao.
Se para a Securitizadora

Rua Amauri, n 255, 5 andar, Parte, Jardim Europa
So Paulo SP, CEP 01448-000
At.: Flvia Palacios
Tel.: (11) 3127-2700
Fac-smile: (11) 3127-2708
Se para o Agente Fiducirio

Avenida das Amricas, n 4.200, Bloco 08, Ala B, Salas 302, 303 e 304
CEP 22640-102 Barra da Tijuca Rio de Janeiro, RJ
At.: Nathalia Machado Loureiro / Marco Aurlio Ferreira / Marcelle Santoro
Tel.: (21) 3385-4565
Fax: (21) 3385-4046
19.2 Todos os avisos, notificaes ou comunicaes que, de acordo com este Termo de
Securitizao, devam ser feitos por escrito sero considerados entregues quando recebidos
sob protocolo ou com aviso de recebimento expedido pela Empresa Brasileira de Correios
e Telgrafos ECT, ou por correio eletrnico, quando da mensagem eletrnica, nos
endereos indicados na Clusula acima.
68
370
20 FORO DE ELEIO E LEGISLAO APLICVEL
20.1 Foro: As Partes elegem o Foro da Comarca de So Paulo, Estado de So Paulo, como o
nico competente para dirimir quaisquer questes ou litgios originrios deste Termo de
Securitizao, renunciando expressamente a qualquer outro, por mais privilegiado que seja
ou venha a ser.
20.2 Legislao Aplicvel: Este Termo de Securitizao regido, material e processualmente,

pelas leis da Repblica Federativa do Brasil.
E, por estarem assim justas e contratadas, o presente Termo de Securitizao firmado em 4

(quatro) vias, de igual teor e forma, na presena de 2 (duas) testemunhas.
So Paulo, [] de [] de 2017.
[O restante da pgina foi deixado intencionalmente em branco.]
69
371
(Pgina de assinaturas 1/2 do Termo de Securitizao de Direitos Creditrios do Agronegcio da 8
Srie da 1 Emisso de Certificados de Recebveis do Agronegcio da RB Capital Companhia de
Securitizao)

Securitizadora
______________________________ ______________________________
Nome: Nome:
Cargo: Cargo:
70
372
(Pgina de assinaturas 2/2 do Termo de Securitizao de Direitos Creditrios do Agronegcio da 8
Srie da 1 Emisso de Certificados de Recebveis do Agronegcio da RB Capital Companhia de
Securitizao)

Agente Fiducirio
________________________________
Nome:
Cargo:
Testemunhas:
Nome: Nome:
RG: RG:
CPF: CPF:
71
373
ANEXO I DESCRIO DOS DIREITOS CREDITRIOS DO AGRONEGCIO
(A) Em atendimento ao item 2 do Anexo III da Instruo CVM 414, seguem abaixo as principais
caractersticas dos Direitos Creditrios do Agronegcio que compem o Patrimnio
Separado.
(B) As palavras e expresses iniciadas em letra maiscula que no sejam definidas no presente
Anexo tero o significado previsto no Termo de Securitizao e na Escritura de Emisso.
Valor Total da Emisso das Debntures: inicialmente, R$500.000.000,00 (quinhentos milhes de

reais), na Data de Emisso, podendo ser aumentado, nos termos previstos na Escritura de Emisso,
para at R$675.000.000,00 (seiscentos e setenta e cinco milhes de reais) mediante aditamento
Quantidade de Debntures: sero emitidas, inicialmente, 500.000 (quinhentas mil) Debntures,

podendo tal nmero ser aumentado at 675.000 (seiscentas e setenta e cinco mil) Debntures, nos
termos previstos na Escritura de Emisso, mediante aditamento da Escritura de Emisso.
Data de Emisso das Debntures: 29 de setembro de 2017.
Nmero da Emisso das Debntures: 1 (primeira) emisso da Devedora.
Srie: nica.
Espcie: As Debntures sero da espcie quirografria, com garantia fidejussria da Fiadora, nos
termos da Lei das Sociedades por Aes, e no conferiro qualquer privilgio especial ou geral a
seus titulares, bem como no ser segregado nenhum dos ativos da Devedora em particular para
garantir a Securitizadora em caso de necessidade de execuo judicial ou extrajudicial das
obrigaes da Securitizadora decorrentes das Debntures.
Fiana: Para assegurar o cumprimento das Obrigaes Garantidas, a Fiadora comparece Escritura
Valor Nominal Unitrio: R$ 1.000,00 (mil reais).
Colocao: As Debntures sero objeto de colocao privada junto Cedente, sem a intermediao
de instituies integrantes do sistema de distribuio de valores mobilirios e/ou qualquer esforo
de venda perante investidores.
Prazo de Vigncia e Data de Vencimento: As Debntures tero prazo de vigncia de 5 (cinco) anos
contados da data de emisso das Debntures, vencendo-se, portanto, em 29 de setembro de 2022.
Comprovao de Titularidade: Para todos os fins de direito, a titularidade das Debntures ser
comprovada pela inscrio do titular das Debntures no Livro de Registro de Debntures
Nominativas da Devedora.
Destinao dos Recursos: Os recursos lquidos captados pela Devedora atravs da emisso das
Debntures sero destinados integral e exclusivamente para o pagamento de obrigaes contratuais
72
374
oriundas da aquisio de acar comercializados por qualquer um dos produtores rurais previstos
no Anexo I Escritura de Emisso, nos termos do pargrafo 1 do artigo 23 da Lei 11.076. Para
maiores informaes sobre a destinao dos recursos das Debntures, vide Seo 2.6. Destinao
de Recursos deste Prospecto.
Forma e Conversibilidade: As Debntures sero emitidas sob a forma nominativa, sem emisso de
certificados ou cautelas e no sero conversveis em aes de emisso da Devedora. As Debntures
sero registradas em Livro de Registro de Debntures Nominativas da Securitizadora, nos termos
Amortizao: Sem prejuzo dos pagamentos em decorrncia de vencimento antecipado das

obrigaes decorrentes das Debntures, o valor nominal unitrio das Debntures ser amortizado
em uma nica parcela, na Data de Vencimento, conforme estabelecido na Escritura de Emisso.
Atualizao Monetria: No haver atualizao monetria do valor nominal unitrio das Debntures.
Remunerao: Sobre o valor nominal unitrio das Debntures ou seu saldo, conforme o caso,
incidiro juros remuneratrios correspondentes Taxa de Remunerao, calculados de forma
exponencial e cumulativa pro rata temporis por dias teis decorridos, desde a data de integralizao
das Debntures ou da data de pagamento da remunerao das Debntures imediatamente anterior,
o que ocorrer por ltimo, at a data de seu efetivo pagamento. A remunerao das Debntures ser
calculada de acordo com a frmula prevista na Escritura de Emisso.
Pagamento da Remunerao: O pagamento efetivo da remunerao das Debntures ser realizado

pela Devedora em parcelas consecutivas, sem carncia, sendo o primeiro pagamento em [] de []
de 2017, e as demais em cada uma das datas previstas na tabela abaixo:
Pagamento de
# Datas de Pagamento % de Amortizao
Remunerao
2 01 de outubro de 2018 Sim
10 29 de setembro de 2022 Sim 100,0000%
Multa e Juros Moratrios: Ocorrendo impontualidade no pagamento pela Devedora ou da Fiadora,

conforme o caso, de qualquer quantia devida nos termos da Escritura de Emisso, os dbitos em
atraso vencidos e no pagos pela Devedora, devidamente acrescidos da remunerao das
73
375
Debntures, ficaro, desde a data da inadimplncia at a data do efetivo pagamento, sujeitos a,
independentemente de aviso, notificao ou interpelao judicial ou extrajudicial: (i) multa
convencional, irredutvel e no compensatria, de 2% (dois por cento); e (ii) juros moratrios razo
de 1% (um por cento) ao ms calculados pro rata temporis.
Local e Forma de Pagamento: Os pagamentos devidos pela Devedora em decorrncia das

Debntures sero efetuados mediante depsito na Conta Centralizadora.
74
376
ANEXO II - DECLARAO DO COORDENADOR LDER
75
377
ANEXO III - DECLARAO DA EMISSORA
76
378
ANEXO IV - DECLARAO DO AGENTE FIDUCIRIO
77
379
ANEXO V - DECLARAO DE CUSTDIA
PENTGONO S.A. DISTRIBUIDORA DE TTULOS E VALORES MOBILIRIOS, instituio

n. 17.343.682/0001-38, neste ato representada nos termos de seu estatuto social (Instituio
Custodiante) na qualidade de instituio custodiante do Termo de Securitizao (conforme abaixo
definido), de seus eventuais aditamentos, e dos documentos comprobatrios que evidenciam a
existncia do lastro dos CRA (conforme abaixo definido), representados pela via original do
Instrumento Particular de Escritura da 1 Emisso de Debntures Simples, No Conversveis em
Aes, da Espcie Quirografria com Garantia Fidejussria, em Srie nica, para Distribuio
Privada, da NORSA Refrigerantes S.A., celebrado em 11 de agosto de 2017 entre, NORSA
Refrigerantes S.A. (Devedora), a Refrescos Guararapes Ltda., a Emissora (conforme abaixo
definido) e a Solar.BR Participaes S.A. (Escritura de Emisso), por meio do qual a Devedora
emitiu as debntures simples, no conversveis em aes, da espcie quirografria com garantia
fidejussria, em srie nica, para colocao privada, da 1 (primeira) emisso da Devedora
(Debntures), cujos direitos creditrios, principais e acessrios, devidos pela Devedora por fora
das Debntures, caracterizados como direitos creditrios do agronegcio nos termos do pargrafo
1, do artigo 23, Lei n. 11.076, de 30 de dezembro de 2004, conforme em vigor (Lei 11.076 e
Direitos Creditrios do Agronegcio, conforme alterada), compem o lastro dos certificados de
recebveis do agronegcio da 8 srie da 1 emisso da RB CAPITAL COMPANHIA DE
SECURITIZAO, sociedade annima, com sede na Cidade de So Paulo, Estado de So Paulo,
localizada na Rua Amauri, n 255, 5 andar, Parte, Jardim Europa, inscrita no CNPJ/MF sob o n
02.773.542/0001-22, com seu Estatuto Social registrado na JUCESP sob o NIRE n 35.300.157.648
(Emissora e CRA, respectivamente), aos quais esto vinculados, nos termos do Termo de
Securitizao de Direitos Creditrios do Agronegcio da 8 Srie da 1 Emisso de Certificados de
Recebveis do Agronegcio da RB Capital Companhia de Securitizao, celebrado em [] de [] de
2017 (Termo de Securitizao), declara que, nesta data, procedeu (i) custdia de uma via fsica
original da Escritura de Emisso; e (ii) registro e custdia de uma via fsica original do Termo de
Securitizao, para os fins do artigo 39 da Lei 11.076 e do artigo 23, pargrafo nico, da Lei n.
10.931, de 02 de agosto de 2004, conforme em vigor, na forma do regime fiducirio institudo pela
Emissora sobre os Direitos Creditrios do Agronegcio, conforme declarado e descrito no Termo de
Securitizao.
________________________________
Nome:
Cargo:
78
380
ANEXO VI - DECLARAO DA EMISSORA
RB CAPITAL COMPANHIA DE SECURITIZAO, sociedade annima, com sede na Cidade de

So Paulo, Estado de So Paulo, localizada na Rua Amauri, n 255, 5 andar, Parte, Jardim Europa,
inscrita no CNPJ/MF sob o n 02.773.542/0001-22, com seu Estatuto Social registrado na JUCESP
sob o NIRE n 35.300.157.648, neste ato representada na forma de seu estatuto social (Emissora),
para fins de atendimento ao previsto pelo item 4 do anexo III da Instruo da Comisso de Valores
Mobilirios (CVM) n. 414, de 30 de dezembro de 2004, conforme alterada, na qualidade de
emissora dos certificados de recebveis do agronegcio da 8 srie da 1 emisso da Emissora
(Emisso), declara, para todos os fins e efeitos, que foi institudo, nos termos da Lei n. 9.514, de
20 de novembro de 1997, conforme em vigor, e da Lei n. 11.076, de 30 de dezembro de 2004,
conforme em vigor, regime fiducirio sobre (i) os Direitos Creditrios do Agronegcio, incluindo
eventuais valores devidos pela Fiadora em razo da Fiana; (ii) demais valores que venham a ser
depositados na Conta Centralizadora, incluindo o Fundo de Despesas; e (iii) os bens e/ou direitos
decorrentes dos itens (i) e (ii) acima, conforme aplicvel.
Os termos em letras maisculas ou com iniciais maisculas empregados na presente declarao e

que no estejam de outra forma definidos neste instrumento so aqui utilizados com o mesmo
significado atribudo a tais termos no Termo de Securitizao de Direitos Creditrios do Agronegcio
da 8 Srie da 1 Emisso de Certificados de Recebveis do Agronegcio da RB Capital Companhia
de Securitizao, celebrado em [] de [] de 2017.
________________________________ ________________________________
Nome: Nome:
Cargo: Cargo:
79
381
ANEXO VII INFORMAES PARA OS FINS PREVISTOS NO ARTIGO 6, PARGRAFO 2,
DA INSTRUO CVM 583
Para os fins do artigo 6, pargrafo 2, da Instruo CVM 583, o Agente Fiducirio declara que, nesta
data, alm da prestao de servios de agente fiducirio decorrente da presente Emisso, tambm
presta servios de agente fiducirio nas seguintes emisses da Emissora ou de sociedade coligada,
Controlada, Controladora ou integrante do mesmo grupo da Emissora.
Em relao s garantias indicadas nas operaes abaixo, foram consideradas aquelas celebradas
na data de emisso de cada uma das respectivas operaes.
1 1 Emisso de Certificados de Recebveis do Agronegcio da RB Capital

Companhia de Securitizao
Srie 1
Quantidade 51.354
Garantias N/A
Srie 2
Quantidade 51.354
Garantias N/A
2 1 Emisso de Certificados de Recebveis Imobilirios da RB Capital

Companhia de Securitizao
Srie 62
Quantidade 1
Garantias N/A
80
382
Srie 68
Quantidade 200
Garantias Penhor de Aes e Fiana Bancria
Srie 69
Quantidade 430.192
Garantias Fiana
Srie 70
Quantidade 200
Garantias Penhor de Aes e Cesso Fiduciria de Conta
Srie 74
Quantidade 200
Cesso Fiduciria de Direitos Creditrios, Alienao Fiduciria
Garantias de Aes, Alienao Fiduciria de Imveis, Cesso Fiduciria de
Conta Vinculada e Aval
Srie 75 e 76
Valor Total da Emisso 2190918220,92 - 322180657,71
Remunerao TR + 6,38% a.a. - TR + 12% a.a.
Quantidade 6572-178
81
383
Data de Vencimento 10/09/2032 - 10/08/2041
Srie 77
Quantidade 483.637
Srie 78
Quantidade 148
Alienao Fiduciria de Imvel, Alienao Fiduciria de Quotas
Garantias
e Fiana
Srie 79
Quantidade 1
Garantias Alienao Fiduciria de Imveis e Aval
Srie 80
Quantidade 168
Garantias Alienao Fiduciria das Unidades
82
384
Srie 81
Quantidade 133
Garantias Alienao Fiduciria de Imvel, Carta de Fiana e Fiana
Srie 82
Quantidade 210
Garantias Penhor de Quotas e Alienao Fiduciria de Imvel
Srie 83
Quantidade 159
Cesso Fiduciria de Recebveis e Alienao Fiduciria de
Garantias
Quotas
Srie 84
Quantidade 7
Garantias N/A
Srie 85
Quantidade 500
83
385
Garantias
Fiduciria de Direitos Creditrios
Srie 86
Quantidade 60
Alienao Fiduciria de Imvel, Cesso Fiduciria de Recebveis
Garantias
e Aval
Srie 87
Quantidade 240
Srie 92
Quantidade 21
Fiana, Cesso Fiduciria de Direitos Creditrios e Alienao
Garantias
Fiduciria de Lotes
Srie 93
Quantidade 160
Garantias Fiana
84
386
Srie 94
Remunerao IGP-DI + 5,9196% a.a.
Quantidade 27
Srie 95
Quantidade 252
Srie 96
Quantidade 88
Srie 97, 98 e 99
Valor Total da Emisso R$ 209.700.000,00, R$ 70.800.000,00 e R$ 122.700.000,00
Alienao Fiduciria de Imvel, Cesso Fiduciria de Direitos
Garantias
Creditrios e Fiana
Srie 100
Quantidade 1
85
387
Garantias Hipoteca, Alienao Fiduciria de Quotas e Fiana
Srie 101
Quantidade 560
Alienao Fiduciria de Imvel, Hipoteca, Cesso Fiduciria de
Garantias
Recebveis e Fiana
Srie 103
Quantidade 16
Garantias Fiana
Srie 104
Quantidade 92
Srie 107
Quantidade 164
Garantias Cesso Fiduciria de Recebveis
86
388
Srie 108
Quantidade 210.000
Fiana, Alienao Fiduciria dos Imveis e Cesso Fiduciria
Garantias
dos Recebveis
Srie 109
Quantidade 34815
Srie 110 e 111

Valor Total da Emisso R$ 1.579.612.096,44 e R$ 210.825.398,23
Garantias
Srie 113
Quantidade 12
Garantias Fiana
Srie 114
Quantidade 250
87
389
Aval, Alienao Fiduciria de Aes, Alienao Fiduciria de
Garantias
Imveis e Cesso Fiduciria de Recebveis
Srie 115
Remunerao IGP-M +7,15% a.a.
Quantidade 89
Fiana, Alienao Fiduciria de Imveis e Alienao Fiduciria
Garantias
de Quotas
Srie 120
Quantidade 5159
Garantias Fiana
Srie 122
Quantidade 183793
Srie 123 e 124

Valor Total da Emisso R$ 539.023.396,49 R$ 159.565.972,32
Garantias
88
390
Srie 126
Remunerao DI + 4% a.a.
Quantidade 1
Alienao Fiduciria de Cotas, Cesso Fiduciria de Direitos
Garantias
Creditrios e Fiana
Srie 128 e 130

Remunerao 100% do CDI e IPCA + 6,5727%
Quantidade 102.889 e 72.111
Garantias
Srie 129
Quantidade 261
Srie 131
Quantidade 102
Srie 132
Quantidade 452
89
391
Srie 133
Quantidade 110
Srie 134
Quantidade 105.000
Garantias
de Recebveis
Srie 135
Remunerao DI - 0,1% a.a.
Quantidade 275.000
Garantias
de Direitos Creditrios
Srie 136
Quantidade 75.000
Garantias
90
392
Srie 137
Quantidade 105.000
Fiana, Alienao Fiduciria de Frao Ideal de Imvel e Cesso
Garantias
Srie 141
Quantidade 144.548
Srie 142
Quantidade 150.000
Srie 143
Quantidade 150.000
Srie 145
91
393
Quantidade 180.000
Garantias
Srie 148
Quantidade 11.745
Garantias N/A
Srie 152
Remunerao Taxa DI + 1,65%
Quantidade 120.000
Srie 153
Quantidade 141.431
Garantias Cesso Fiduciria
Srie 160
Remunerao 100% da taxa DI + 1% a.a
Quantidade 100.000
Garantias Alienao Fiduciria de Cotas
92
394
Srie 163
Quantidade 60.000
Alienao Fiduciria de Imvel, Alienao Fiduciria de Cotas e
Garantias
Cesso Fiduciria de Direitos Creditrios
3 1 Emisso de Certificados de Recebveis Imobilirios da RB Capital

Securitizadora S.A.
Srie 3
Quantidade 334
Garantias N/A
Srie 4
Quantidade 332
Garantias N/A
Srie 16

Quantidade 1
Garantias N/A
Srie 20
93
395
Valor Total da Emisso 200.000.000,00
Quantidade 1
Garantias N/A
Srie 26
Quantidade 1
Garantias N/A
Srie 35 e 36
Valor Total da Emisso R$6.001.757,06 e R$6.001.757,06
Quantidade 18 e 18
Garantias Cesso Fiduciria de Direitos Creditrios, Alienao Fiduciria
de Aes e Fiana
Srie 38
Quantidade 250
Garantias N/A
Srie 42
Quantidade 250
Garantias N/A
Srie 47
94
396
Quantidade 524
Garantias Alienao Fiduciria de Imvel, Alienao Fiduciria de Quotas
e Alienao Fiduciria de Superfcie
Srie 53
Quantidade 172
Garantias Cesso Fiduciria de Direitos Creditrios e Fiana
Srie 54
Quantidade 102
Garantias Alienao Fiduciria de Imveis e Fiana
Srie 56
Quantidade 275
Garantias Alienao Fiduciria de Imveis e Alienao Fiduciria de
Aes, compartilhadas com o CRI 102 Srie da 1 Emisso da
RB Capital Securitizadora S.A, e Cesso Fiduciria de Direitos
Creditrios
Srie 58
Remunerao IGP-M + 7,90% a.a.
Quantidade 83
Garantias Alienao Fiduciria de Imvel, Cesso Fiduciria de Direitos
Creditrios, Cesso Fiduciria de Aplicao Financeira e Fiana
95
397
Srie 59
Quantidade 64
Garantias Alienao Fiduciria de Imveis e Fianas
Srie 61 e 62
Remunerao IPCA + 6,9479% a.a. e IPCA + 6,9479% a.a.
Quantidade 150 e 245
Garantias Alienao Fiduciria do Terreno
Srie 67, 68 e 69
Remunerao IPCA + 7,381% a.a. (se repete para as 3 sries)
Quantidade 1, 1 e 1
Srie 74
Remunerao 120% da taxa DI a.a.
Quantidade 92
Garantias Alienao Fiduciria de Aes
Srie 78
Quantidade 85
96
398
Garantias Cesso Fiduciria de Direitos Creditrios, Cesso Fiduciria de
Aplicaes Financeiras, Alienao Fiduciria de Imveis,
Alienao Fiduciria de Aes e Aval
Srie 79
Quantidade 85
Srie 81
Quantidade 134
Srie 83
Quantidade 180
Srie 84
Quantidade 19
Garantias N/A
Srie 85, 86 e 87
97
399
Garantias N/A
Srie 89
Quantidade 70
Srie 91
Remunerao IGPM + 4,2602% a.a.
Quantidade 58
Garantias Alienao Fiduciria de Imveis e Fiana ou Seguro Fiana
Srie 93
Quantidade 12
Garantias Alienao Fiduciria de Imveis e Cesso Fiduciria de Direitos
Creditrios
Srie 94
Quantidade 60
Garantias Alienao Fiduciria de Imvel e Carta de Fiana
Srie 96
Quantidade 21
98
400
Garantias Alienao Fiduciria de Imvel, Alienao Fiduciria de Quotas,
Cesso Fiduciria de Recebveis e Fiana
Srie 97
Remunerao IPCA + 4,5430 % a.a.
Quantidade 15
Garantias Fiana
Srie 98
Quantidade 96
Garantias N/A
Srie 102
Quantidade 100
Garantias Alienao Fiduciria de Imveis, Alienao Fiduciria de Aes,
compartilhadas com o CRI 56 Srie da 1 Emisso da RB
Capital Securitizadora S.A., e Cesso Fiduciria de Direitos
Creditrios e Cesso Fiduciria de Recebveis
Srie 103
Quantidade 1
Garantias Alienao Fiduciria de Imvel, Fiana Pessoal e Fiana
Bancria
Srie 105
99
401
Quantidade 1
Srie 107
Quantidade 470
Garantias Fiana e Alienao Fiduciria de Quotas
Srie 108
Remunerao IPCA + 7,7942% a.a
Quantidade 47800
Garantias N/A
Srie 109
Quantidade 21
Garantias N/A
Srie 120
Quantidade 129
Garantias N/A
Srie 121
100
402
Quantidade 408
Garantias N/A
Srie 122
Remunerao IPCA + 5,3884
Quantidade 55217
Garantias Alienao Fiduciria de Superfcie e Alienao Fiduciria de
Quotas
101
403
404
ANEXO 11.7.
ESCRITURA DE EMISSO
405
406
407
408
409
410
411
412
413
414
415
416
417
418
419
420
421
422
423
424
425
426
427
428
429
430
431
432
433
434
435
436
437
438
439
440
441
442
443
444
445
446
447
448
ANEXO 11.8.
PRIMEIRO ADITAMENTO ESCRITURA DE EMISSO
449
450
PRIMEIRO ADITAMENTO AO INSTRUMENTO PARTICULAR DE ESCRITURA DA
1 EMISSO DE DEBNTURES SIMPLES, NO CONVERSVEIS EM AES, DA
ESPCIE QUIROGRAFRIA COM GARANTIA FIDEJUSSRIA, EM SRIE NICA,
PARA COLOCAO PRIVADA, DA NORSA REFRIGERANTES S.A.
entre
como Emissora
REFRESCOS GUARARAPES LTDA.
como Debenturista Inicial
como Securitizadora
SOLAR.BR PARTICIPAES S.A.
como Fiadora
_________________________
datado de
21 de agosto de 2017
_________________________
451
PRIMEIRO ADITAMENTO AO INSTRUMENTO PARTICULAR DE ESCRITURA DA 1
EMISSO DE DEBNTURES SIMPLES, NO CONVERSVEIS EM AES, DA
ESPCIE QUIROGRAFRIA COM GARANTIA FIDEJUSSRIA, EM SRIE NICA,
PARA COLOCAO PRIVADA, DA NORSA REFRIGERANTES S.A.
Pelo presente instrumento particular, e na melhor forma de direito, as partes:
(1) NORSA REFRIGERANTES S.A., sociedade por aes de capital fechado, com sede na
Avenida Washington Soares, n 55, Edson Queiroz, 9 andar, sala 902, CEP 60811-341,
na Cidade de Fortaleza, Cear, inscrita no Cadastro Nacional da Pessoa Jurdica do
Ministrio da Fazenda (CNPJ/MF) sob o n 07.196.033/0001-06, neste ato
representada na forma de seu estatuto social (Emissora);
(2) REFRESCOS GUARARAPES LTDA., sociedade empresria limitada, com sede na

Cidade de Jaboato dos Guararapes, Estado de Pernambuco, na Rodovia BR 101 Sul,
n 1.800, Prazeres, CEP 54335-000, inscrita no CNPJ/MF sob o n 08.715.757/0001-73,
neste ato representada na forma de seu contrato social (Debenturista Inicial ou
Debenturista);
(3) RB CAPITAL COMPANHIA DE SECURITIZAO, sociedade annima, com sede na

Parte, Jardim Europa, inscrita no CNPJ/MF sob o n 02.773.542/0001-22, neste ato
representada na forma de seu estatuto social (Securitizadora); e
(4) SOLAR.BR PARTICIPAES S.A., sociedade por aes de capital fechado, com sede
na Avenida Washington Soares, n 55, 1, 3, 8 e 9 andares salas 104-109, 303-304,
801-807, 901, 903-907, CEP 60811-341, na Cidade de Fortaleza, Cear, inscrita no
CNPJ/MF sob o n 18.390.679/0001-38, neste ato representada na forma de seu estatuto
social (Fiadora).
A Emissora, a Debenturista Inicial, a Securitizadora e a Fiadora so denominadas, em conjunto,

como Partes e, individual e indistintamente, como Parte.
CONSIDERANDO QUE:
(A) em 11 de agosto de 2017, as Partes celebraram o Instrumento Particular de Escritura

da 1 Emisso de Debntures Simples, No Conversveis em Aes, da Espcie
Quirografria com Garantia Fidejussria, em Srie nica, Para Colocao Privada, da
NORSA Refrigerantes S.A. (Escritura de Emisso);
(B) no mbito da Escritura de Emisso, as Debntures (conforme definidas na Escritura de

Emisso) ainda no foram emitidas e, consequentemente, no foram subscritas e
integralizadas; e
(C) as Partes, em comum acordo, desejam alterar a Escritura de Emisso, por meio deste
instrumento, para ajustar a Clusula 4.17 e a Clusula 6.2 da Escritura de Emisso, de
acordo com os termos e condies a seguir.
RESOLVEM celebrar este Primeiro Aditamento ao Instrumento Particular de Escritura da 1

Emisso de Debntures Simples, No Conversveis em Aes, da Espcie Quirografria com
Garantia Fidejussria, em Srie nica, Para Colocao Privada, da NORSA Refrigerantes S.A.
(Primeiro Aditamento), o qual ser regido pelas seguintes clusulas e condies.
452
1 TERMOS DEFINIDOS
1.1 Os termos definidos e expresses adotadas neste Primeiro Aditamento, iniciados em
letras maisculas, no singular ou no plural, e que no tenham sido de outra forma
definidos neste Primeiro Aditamento, tero o significado a eles atribudo na Escritura de
Emisso.
2 ADITAMENTOS
2.1 As Partes, de comum acordo, resolvem alterar a Clusula 4.17 da Escritura de Emisso,
a qual passar a vigorar com a seguinte redao:
4.17. Tratamento Tributrio: Com base na interpretao da legislao fiscal vigente

poca da assinatura desta Escritura de Emisso, sobre a Emisso no incidem
quaisquer impostos, taxas, contribuies ou quaisquer outros tributos federais,
estaduais ou municipais, sendo entendido que no so necessrios quaisquer
recolhimentos sobre os pagamentos ou reembolso devidos.
4.17.1. Todos os tributos, atuais ou futuros, incluindo impostos, contribuies e

taxas, bem como quaisquer outros encargos que incidam ou venham a
incidir sobre os pagamentos feitos pela Emissora no mbito desta
Escritura de Emisso e do Contrato de Cesso (Tributos), inclusive
em decorrncia de majorao de alquota ou base de clculo, bem como
em decorrncia de nova interpretao da norma, com fulcro em norma
legal ou regulamentar, so de responsabilidade da Emissora e sero por
ela integralmente suportados, se e quando devidos, acrescido de
eventuais multas e penalidades.
4.17.2. Caso qualquer rgo competente venha a exigir, mesmo que sob a
legislao fiscal vigente, o recolhimento, pagamento e/ou reteno de
quaisquer impostos, taxas, contribuies ou quaisquer outros tributos
federais, estaduais ou municipais sobre os pagamentos ou reembolso
previstos nesta Escritura de Emisso e/ou no Contrato de Cesso,
conforme o caso, ou a legislao vigente venha a sofrer qualquer
modificao ou, por quaisquer outros motivos, novos tributos venham a
incidir sobre os pagamentos ou reembolso devidos Debenturista no
mbito desta Escritura de Emisso e do Contrato de Cesso, ou, ainda,
sobre os pagamentos devidos pela Securitizadora aos Titulares de CRA,
exclusivamente em caso de descaracterizao dos Direitos Creditrios
do Agronegcio como lastro dos CRA, sem prejuzo do disposto na
Clusula 6.3, item (xiii), abaixo, a Emissora ser responsvel pelo
recolhimento, pagamento e/ou reteno destes tributos. Nesta situao,
a Emissora dever acrescer a tais pagamentos valores adicionais, de
modo que a Debenturista e/ou os Titulares de CRA recebam os mesmos
valores lquidos que seriam recebidos caso nenhuma reteno ou
deduo fosse realizada, observado o disposto na Clusula 5.3 abaixo.
4.17.3. Para fins do disposto na Clusula 4.17.2 acima, a Emissora desde j

reconhece ser pecuniria a obrigao aqui prevista, e declara serem
lquidos, certos e exigveis todos e quaisquer valores que vierem a ser
apresentados contra si, pela Securitizadora pertinentes a esses tributos
e, nos termos desta Escritura de Emisso e das Debntures, os quais
devero ser liquidados, pela Emissora por ocasio da sua apresentao
453
pela Securitizadora, sob pena de vencimento antecipado desta Escritura
de Emisso e das Debntures, nos termos da alnea (i) da Clusula 6.2
abaixo.
2.2 As Partes, de comum acordo, resolvem alterar a Clusula 6.2 da Escritura de Emisso,
de forma a incluir um novo Evento de Vencimento Antecipado Automtico, o qual ir
vigorar com a seguinte redao:
6.2. Eventos de Vencimento Antecipado Automtico: Observados os eventuais

prazos de cura aplicveis, a ocorrncia de quaisquer dos eventos indicados
nesta Clusula 6.2 acarretar o vencimento antecipado automtico das
Debntures, independentemente de qualquer aviso extrajudicial, interpelao
judicial, notificao prvia Emissora ou consulta aos Titulares de CRA (cada
um, um Evento de Vencimento Antecipado Automtico):
(...)
(x) caso o Contrato de Fabricao celebrado em 04 de outubro de 2007

entre a The Coca-Cola Company e a Devedora, conforme aditado e
renovado de tempos em tempos, e/ou o Contrato de Fabricao
celebrado em 04 de outubro de 2007, entre a The Coca-Cola Company
e a Debenturista Inicial, conforme aditado e renovado de tempos em
tempos (Contratos de Fabricao), (a) venham a ser resilidos,
rescindidos, ou de qualquer outra forma extintos, terminados ou
encerrados; (b) ao final do seus respectivos prazos de durao, no
sejam devidamente renovados, nos termos previstos nos Contratos de
Fabricao; e/ou (c) se, de qualquer forma, a Devedora e/ou a
Debenturista Inicial cederem e/ou prometerem ceder os seus direitos
e/ou obrigaes previstos nos Contratos de Fabricao, incluindo, mas
no se limitando a cesso de suas respectivas posies contratuais.
3 DECLARAES E RATIFICAES
3.1 As alteraes feitas por meio deste Primeiro Aditamento no implicam em novao, pelo
que permanecem ainda validas e em vigor todas as obrigaes, clusulas, termos e
condies previstas na Escritura de Emisso que no tenham sido expressamente
alterados nos termos destes Primeiro Aditamento.
4 REQUISITOS
4.1 Este Primeira Aditamento e seus eventuais aditamentos posteriores devero ser
arquivados na JUCEC, conforme disposto no artigo 62, inciso II e 3, da Lei das
Sociedades por Aes, observados os prazos e condies previstos na Escritura de
Emisso.
4.2 Em razo da Fiana outorgada pela Fiadora, o presente Primeiro Aditamento e seus
eventuais aditamentos posteriores, sero registrados nos competentes Cartrios de
Registro de Ttulos e Documentos da Cidade de Fortaleza, Estado do Cear, da Cidade
de So Paulo, Estado de So Paulo, e da Cidade de Jaboato dos Guararapes, Estado
de Pernambuco, observado o disposto na Escritura de Emisso.
454
5 DISPOSIES GERAIS
5.1 Invalidade: Caso qualquer das disposies ora aprovadas venha a ser julgada ilegal,
invlida ou ineficaz, prevalecero todas as demais disposies no afetadas por tal
julgamento, comprometendo-se as Partes, em boa-f, a substiturem as disposies
afetadas por outra que, na medida do possvel, produza o mesmo efeito.
5.2 Ttulo Executivo Extrajudicial: Este Primeiro Aditamento e as Debntures constituem

ttulos executivos extrajudiciais nos termos dos incisos I e II do artigo 784 do Cdigo de
Processo Civil, reconhecendo as Partes desde j que, independentemente de quaisquer
outras medidas cabveis, as obrigaes assumidas nos termos deste Primeiro
Aditamento comportam execuo especfica e se submetem s disposies dos artigos
536 e seguintes do Cdigo de Processo Civil, sem prejuzo do direito de declarar o
vencimento antecipado das Debntures, nos termos da Escritura de Emisso e deste
Primeiro Aditamento.
5.3 Irrevogabilidade: Este Primeiro Aditamento firmado em carter irrevogvel e irretratvel,

obrigando as Partes por si e seus sucessores.
5.4 Despesas: Todos e quaisquer custos incorridos em razo do registro deste Primeiro
Aditamento e seus eventuais aditamentos, e dos atos societrios relacionados a esta
Emisso, nos registros competentes, sero de responsabilidade exclusiva da Emissora.
5.5 Legislao Aplicvel: Este Primeiro Aditamento regido pelas Leis da Repblica
Federativa do Brasil.
5.6 Foro: Fica eleito o foro da Comarca da Cidade de So Paulo, Estado de So Paulo, para
dirimir quaisquer dvidas ou controvrsias oriundas deste Primeiro Aditamento, com
renncia expressa a qualquer outro, por mais privilegiado que seja ou possa vir a ser.
Estando assim, as Partes, certas e ajustadas, firmam o presente instrumento, em 5 (cinco) vias
de igual teor e forma, juntamente com 2 (duas) testemunhas, que tambm o assinam.
So Paulo, 21 de agosto de 2017.
(Restante da pgina intencionalmente deixado em branco)
(Seguem pginas de assinaturas)
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ANEXO 11.9.
MINUTA DO CONTRATO DE CESSO
461
462
INSTRUMENTO PARTICULAR DE CONTRATO DE CESSO DE CRDITOS,
TRANSFERNCIA DE DEBNTURES E OUTRAS AVENAS
entre
como Cedente
como Cessionria
como Devedora
_________________________
datado de
[] de [] de 2017
_________________________
463
INSTRUMENTO PARTICULAR DE CONTRATO DE CESSO DE CRDITOS,
TRANSFERNCIA DE DEBNTURES E OUTRAS AVENAS
Pelo presente instrumento particular e na melhor forma de direito, as partes:
(1) REFRESCOS GUARARAPES LTDA., sociedade empresria limitada, com sede na Cidade
de Jaboato dos Guararapes, Estado de Pernambuco, na Rodovia BR 101 Sul, n 1.800,
Prazeres, CEP 54335-000, inscrita no Cadastro Nacional da Pessoa Jurdica do Ministrio
da Fazenda (CNPJ/MF) sob o n 08.715.757/0001-73, neste ato representada na forma de
seu contrato social (Cedente);
(2) RB CAPITAL COMPANHIA DE SECURITIZAO, sociedade annima de capital aberto,

com sede na Cidade de So Paulo, Estado de So Paulo, na Rua Amauri, n 255, 5 andar
parte, CEP 01448-000, inscrita no CNPJ/MF sob o n 02.773.542/0001-22, neste ato
representada na forma de seu Estatuto Social (Cessionria ou Securitizadora); e
Avenida Washington Soares, n 55, Edson Queiroz, 9 andar, sala 902, CEP 60811-341, na
Cidade de Fortaleza, Cear, inscrita no CNPJ/MF sob o n 07.196.033/0001-06, neste ato
representada na forma de seu Estatuto Social (Devedora).
(sendo a Cedente, a Cessionria e a Devedora denominados, conjuntamente, como Partes e,

individual e indistintamente, como Parte)
CONSIDERANDO QUE
(A) em 11 de agosto de 2017, foi celebrado o Instrumento Particular de Escritura da 1 Emisso

de Debntures Simples, No Conversveis em Aes, da Espcie Quirografria, com
Garantia Fidejussria, em Srie nica, para Colocao Privada, da NORSA Refrigerantes
S.A. entre a Cedente, a Cessionria, a Devedora e SOLAR.BR PARTICIPAES S.A.,
sociedade por aes de capital fechado, com sede na Avenida Washington Soares, n 55,
1, 3, 8 e 9 andares salas 104-109, 303-304, 801-807, 901, 903-907, CEP 60811-341,
na Cidade de Fortaleza, Cear, inscrita no CNPJ/MF sob o n 18.390.679/0001-38, neste ato
representada na forma de seu Estatuto Social (Fiadora), por meio do qual a Devedora
emitiu [] ([]) debntures simples, no conversveis em aes, da espcie quirografria com
garantia fidejussria, em srie nica, da 1 (primeira) emisso da Devedora (Debntures),
com valor nominal unitrio de R$ 1.000,00 (um mil reais) (Valor Nominal Unitrio), na data
de emisso, qual seja 29 de setembro de 2017 (Data de Emisso), as quais foram
subscritas pela Cedente, no tendo sido ainda integralizadas (Escritura de Emisso);
(B) a Cessionria uma companhia securitizadora devidamente autorizada pela Comisso de

Valores Mobilirios (CVM) para desenvolver essa atividade, nos termos da Lei n 9.514, de
20 de novembro de 1997 (Lei 9.514), e da Instruo da CVM n 414, de 30 de dezembro
de 2004 (Instruo CVM 414);
(C) a Securitizadora pretende adquirir a totalidade das Debntures e de todos e quaisquer

direitos creditrios, presentes e futuros, principais e acessrios, devidos pela Devedora por
fora das Debntures (Direitos Creditrios do Agronegcio) detidos pela Cedente com
o propsito de vincul-las 8 srie de sua 1 (primeira) emisso de certificados de recebveis
do agronegcio (CRA e Operao de Securitizao, respectivamente) a ser distribudo
no mbito de oferta pblica, nos termos da Instruo CVM n 400, de 29 de dezembro de
464
2003 (Instruo CVM 400 e Oferta, respectivamente), conforme condies estabelecidas
no Termo de Securitizao de Direitos Creditrios do Agronegcio da 8 Srie da 1 Emisso
de Certificados de Recebveis do Agronegcio da RB Capital Companhia de Securitizao
celebrado, [nesta data], entre a Cessionria e a PENTGONO S.A. DISTRIBUIDORA DE
TTULOS E VALORES MOBILIRIOS, instituio financeira com sede na Cidade do Rio de
Janeiro, Estado do Rio de Janeiro, na Avenida das Amricas 4200, bloco 8, ala B, salas 302,
303 e 304, inscrita no CNPJ/MF sob o n. 17.343.682/0001-38 (Agente Fiducirio), na
qualidade de agente fiducirio dos CRA (Termo de Securitizao);
(D) os CRA sero distribudos pelo BANCO ITA BBA S.A., instituio financeira integrante do
sistema de distribuio de valores mobilirios, com sede na Cidade de So Paulo, Estado de
So Paulo, na Avenida Brigadeiro Faria Lima, n 3.500, 1, 2 e 3 (parte), 4 e 5 andares,
inscrita no CNPJ/MF sob o n 17.298.092/0001-30 (Coordenador Lder) e pelo BANCO
BRADESCO BBI S.A., instituio financeira integrante do sistema de distribuio de valores
mobilirios com estabelecimento na cidade de So Paulo, Estado de So Paulo, na Avenida
Brigadeiro Faria Lima, n 3.064, 10 andar, Itaim Bibi, CEP 01451-000, inscrito no CNPJ/MF
sob o n. 06.271.464/0103-43 (Bradesco BBI, e, em conjunto com o Coordenador Lder,
Coordenadores), nos termos do Contrato de Coordenao, Colocao e Distribuio
Pblica de Certificados de Recebveis do Agronegcio, sob o Regime de Garantia Firme de
Colocao, da 8 Srie da 1 Emisso da RB Capital Companhia de Securitizao a ser
celebrado entre os Coordenadores, a Cessionria, a Devedora e a Fiadora (Contrato de
Distribuio); e
(E) as Partes dispuseram de tempo e condies adequadas para a avaliao e discusso de

todas as clusulas deste instrumento, cuja celebrao, execuo e extino so pautadas
pelos princpios da igualdade, probidade, lealdade e boa-f.
RESOLVEM as Partes celebrar este Instrumento Particular de Contrato de Cesso de Crditos,

Transferncia de Debntures e Outras Avenas (Contrato ou Contrato de Cesso), que ser
regido pelas seguintes clusulas, condies e caractersticas.
Os termos iniciados com letras maisculas que no tenham sido de outra forma definidos neste
instrumento tero o significado a eles atribudos na Escritura de Emisso.
1 DO OBJETO
1.1 Cesso de Direitos Creditrios: O presente Contrato tem por objeto, no contexto da Operao
de Securitizao, a alienao e transferncia, pela Cedente Securitizadora, de forma
irrevogvel e irretratvel, a totalidade das Debntures e dos Direitos Creditrios do
Agronegcio de sua titularidade, livres e desembaraados de qualquer nus e restries de
qualquer natureza, conforme descritos na Escritura de Emisso, mediante a assuno, pela
Securitizadora, de compromisso de pagamento, Cedente, do Valor da Cesso, observadas
as condies previstas neste Contrato (Cesso).
1.1.1 A Cesso realizada a ttulo oneroso, nos termos da Clusula 1.1 acima, sem
qualquer espcie de coobrigao ou solidariedade da Cedente.
1.2 Abrangncia da Cesso: O presente negcio jurdico representa a assuno, pela

Cessionria, da posio contratual da Cedente, na qualidade de titular das Debntures,
restando a Cessionria: (i) automaticamente sub-rogada em todos os direitos, garantias,
465
privilgios, preferncias e/ou prerrogativas conferidas por e/ou oriundos das Debntures; (ii)
obrigada a cumprir com todos os termos previstos na Escritura de Emisso, incluindo, sem
limitao, a obrigao de integralizao das Debntures.
1.2.1 Nos termos dos artigos 287 e 893 da Lei n. 10.406, de 10 de janeiro de 2002,
conforme em vigor (Cdigo Civil), a cesso dos Direitos Creditrios do
Agronegcio compreende, alm da cesso ao direito de recebimento dos Direitos
Creditrios do Agronegcio, a cesso de todos e quaisquer direitos, garantias,
privilgios, preferncias, prerrogativas, acessrios e aes inerentes aos Direitos
Creditrios do Agronegcio, os quais foram devidamente constitudos, sendo vlidos
e eficazes.
1.3 A transferncia das Debntures formalizada por meio deste Contrato e por meio das
devidas inscries no Livro de Registro de Debntures Nominativas e no Livro de
Transferncia de Debntures Nominativas da Devedora a serem realizadas nesta data.
1.4 Responsabilidade sobre os Direitos Creditrios do Agronegcio: A Cedente responsvel

pela correta constituio, existncia e validade dos Direitos Creditrios do Agronegcio ao
tempo da cesso Cessionria.
1.5 A Devedora, na qualidade de emissora das Debntures e devedora dos Direitos Creditrios
do Agronegcio:
(i) declara-se ciente da cesso e transferncia aqui prevista, concordando plenamente

com todos os termos e condies aqui previstos, nada tendo a opor, comparecendo
neste Contrato, ainda, para anuir expressamente com a Cesso, nos termos do artigo
290 do Cdigo Civil;
(ii) obriga-se a efetuar o pagamento de todos e quaisquer valores devidos em virtude

das Debntures, de acordo com a Escritura de Emisso, na conta corrente n. 05534-
2, agncia 0910, no Ita Unibanco S.A., de titularidade da Securitizadora e vinculada
ao patrimnio separado dos CRA (Conta Centralizadora e Patrimnio
Separado, respectivamente), dispensando, neste ato, o envio de notificao, pela
Securitizadora, com indicao da conta de sua titularidade para realizao dos
pagamentos decorrentes das Debntures e da Escritura de Emisso; e
(iii) entende que a Cesso est inserida no contexto de operao estruturada do mercado
de capitais e, nesse sentido, a manuteno da existncia, validade e eficcia das
Debntures e da Escritura de Emisso, de acordo com os seus termos e condies,
condio essencial da Operao de Securitizao, sendo que a pontual liquidao,
pela Securitizadora, das obrigaes assumidas nos CRA encontra-se vinculada ao
cumprimento, pela Devedora e pela Cedente de todas as suas respectivas
obrigaes assumidas na Escritura de Emisso e neste Contrato.
1.6 Cesso Boa, Firme e Valiosa: A Cedente se obriga a adotar, em nome da Cessionria, todas
as medidas razoveis que se fizerem necessrias para fazer a Cesso de Direitos Creditrios
sempre boa, firme e valiosa, inclusive, conforme aplicvel, perante a Devedora,
responsabilizando-se por e/ou comprometendo-se a, dentre outros, adotar tempestivamente
todas as medidas necessrias a garantir a validade, exigibilidade, exequibilidade e regular
liquidao financeira das Debntures e dos respectivos Direitos Creditrios do Agronegcio.
466
1.7 Emisso do CRA: Este Contrato de Cesso se destina a viabilizar a emisso dos CRA, de
modo que os Direitos Creditrios do Agronegcio sero vinculados aos CRA at que se
complete a amortizao ou o resgate destes. Considerando-se essa motivao, as Partes
reconhecem que essencial que os Direitos Creditrios do Agronegcio mantenham o seu
curso e conformao estabelecidos neste Contrato de Cesso e na Escritura de Emisso,
sendo certo que eventual alterao dessas caractersticas interferir no lastro dos CRA.
1.8 Exigncias da CVM, ANBIMA, B3 Segmento Cetip UTVM e B3: Em decorrncia do

estabelecido na Clusula 1.7 acima, a Cedente e a Devedora declaram seu conhecimento
de que, na hiptese de a CVM, a B3 S.A. Brasil, Bolsa, Balco (B3) Segmento Cetip
UTVM, a B3 e/ou a Associao Brasileira de Entidades dos Mercados Financeiros e de
Capitais (ANBIMA) comprovadamente realizarem eventuais exigncias ou solicitaes
relacionadas com a emisso dos CRA, a Cedente e a Devedora ficaro responsveis,
juntamente com a Cessionria e o Agente Fiducirio, por sanar os eventuais vcios
existentes, na respectiva esfera de competncia e sem solidariedade entre si, no prazo
concedido pela CVM, pela B3 Segmento Cetip UTVM, pela B3 e/ou pela ANBIMA,
observadas eventuais prorrogaes ou interrupes, conforme venha a ser razoavelmente
solicitado pela Cessionria.
2 VALOR DA CESSO E DAS CONDIES PRECEDENTES
2.1 Valor Nominal: O valor nominal estimado dos Direitos Creditrios do Agronegcio, em [] de
[] de 2017, de R$[] ([] reais) (Valor Nominal), observado o disposto na Clusula 2.2.3
abaixo.
2.2 Valor da Cesso: Pela cesso dos Direitos Creditrios do Agronegcio e aquisio das
Debntures, ser devido pela Cessionria Devedora, o valor de R$ 1.000,00 (um mil reais)
por Debnture, totalizando R$ [] ([] de reais) (Valor da Cesso), observado o disposto na
Clusula 2.2.1 abaixo.
2.2.1 Fica estabelecido que o Valor da Cesso ser pago pela Cessionria por conta e
ordem da Cedente diretamente Devedora, mediante depsito na conta corrente n
16746-8, agncia 0366, do Ita Unibanco S.A., de titularidade da Devedora,
observados os termos deste Contrato de Cesso, sendo esse pagamento
considerado como integralizao das Debntures pela Cessionria, observado o
disposto na Clusula 2.2.2 abaixo (Conta Autorizada Devedora).
2.2.2 O pagamento do Valor da Cesso dever ser realizado pela Securitizadora na data
da integralizao dos CRA, sem a incidncia de qualquer taxa de desconto, desde
que a liquidao financeira dos CRA ocorra at s 16:00 horas (inclusive),
considerando o horrio local da cidade de So Paulo, Estado de So Paulo, ou no
primeiro Dia til imediatamente posterior, caso tal liquidao financeira ocorra aps
s 16:00 horas (exclusive), sendo que em tal caso, no haver a incidncia de
quaisquer encargos, penalidades e/ou correo monetria sobre o valor transferido.
2.2.3 A Cedente autoriza que do Valor da Cesso sejam descontados os valores referentes
a (i) todas e quaisquer despesas decorrentes da celebrao e registros da Escritura
de Emisso e deste Contrato de Cesso, desde que sejam devidamente
comprovadas; e (ii) composio do Fundo de Despesas, observado o disposto na
467
Clusula 7.6 abaixo, bem como outras despesas comprovadas em razo da emisso
dos CRA, conforme descritas na Clusula 7 abaixo. Observado o disposto acima,
no sero praticadas taxas de desconto adicionais sobre o Valor da Cesso pela
Cessionria na aquisio dos Direitos Creditrios do Agronegcio.
2.2.4 Mediante o pagamento integral do Valor da Cesso, observado o disposto na

Clusula 2.2.3 acima, a Cedente dar Cessionria automaticamente a mais rasa,
plena, geral, irrevogvel e irretratvel quitao em relao ao Valor da Cesso,
valendo o comprovante de depsito do Valor da Cesso na Conta Autorizada
Devedora e efetiva compensao financeira como recibo.
2.2.5 Mediante o pagamento integral do Valor da Cesso, observado o disposto na

Clusula 2.2.3 acima, a Devedora se obriga a assinar e enviar Cessionria, em at
2 (dois) Dias teis contados do pagamento do Valor da Cesso, o termo de quitao
em relao ao pagamento do Valor da Cesso, na forma do Anexo I ao presente
Contrato.
2.3 Condies Precedentes: A cesso dos Direitos Creditrios do Agronegcio e o pagamento

do Valor da Cesso Devedora, observado o disposto na Clusula 2.2.1 acima, est
condicionado, nos termos do artigo 125 do Cdigo Civil, implementao das seguintes
condies precedentes (Condies Precedentes):
(i) arquivamento da Escritura de Emisso e de seus aditamentos na Junta Comercial do

Estado do Cear (JUCEC);
(ii) registro da Escritura de Emisso e de seus aditamentos nos competentes Cartrios

de Registro de Ttulos e Documentos da Cidade de Fortaleza, Estado do Cear, da
Cidade de So Paulo, Estado de So Paulo, e da Cidade de Jaboato dos
Guararapes, Estado de Pernambuco;
(iii) registro deste Contrato de Cesso nos competentes Cartrios de Registro de Ttulos
e Documentos da Cidade de Fortaleza, Estado do Cear, da Cidade de So Paulo,
Estado de So Paulo, e da Cidade de Jaboato dos Guararapes, Estado de
Pernambuco;
(iv) formalizao da cesso das Debntures objeto deste Contrato mediante a inscrio
no Livro de Registro de Debntures Nominativas e no Livro de Transferncia de
Debntures Nominativas da Devedora;
(v) arquivamento na JUCEC da AGE Emissora (conforme definida na Escritura de

Emisso), com a respectiva publicao nos jornais utilizados pela Devedora para
divulgao de seus atos societrios;
(vi) arquivamento na JUCEC da AGE Fiadora (conforme definida na Escritura de

Emisso), com a respectiva publicao nos jornais utilizados pela Fiadora para
divulgao de seus atos societrios;
(vii) no imposio de exigncias pela CVM, B3 Segmento Cetip UTVM, B3 e/ou

ANBIMA que torne a emisso dos CRA e a Oferta no mbito da Instruo CVM 400
desaconselhvel ou invivel;
468
(viii) admisso dos CRA para distribuio e negociao junto B3 Segmento Cetip
UTVM e B3; e
(ix) cumprimento pela Devedora de todas as obrigaes estabelecidas no Contrato de

Distribuio.
2.4 Caso as Condies Precedentes no sejam totalmente atendidas at 29 de setembro de

2017, este Contrato no mais vincular as Partes, e, neste caso, no impor qualquer
obrigao pecuniria para qualquer das Partes, ocasio em que a Cesso ser cancelada.
2.5 Aps o recebimento total do Valor da Cesso, ser dada plena e geral quitao:
(i) pela Cedente, em conjunto com a Devedora, Cessionria referente obrigao de

pagamento do Valor da Cesso, sendo que o comprovante das Transferncias
Eletrnicas Diretas ser prova de quitao do Valor da Cesso; e
(ii) pela Devedora Cessionria referente obrigao de integralizao das Debntures

sob responsabilidade da Cessionria, nos termos deste Contrato.
3 VINCULAO DOS RECURSOS AOS CRA

3.1 A Devedora reconhece e concorda que, uma vez realizada a cesso dos Direitos Creditrios
do Agronegcio para a Cessionria, nos termos deste Contrato de Cesso, todos os
pagamentos relativos aos Direitos Creditrios do Agronegcio sero depositados na Conta
Centralizadora, vinculada ao Patrimnio Separado a ser institudo aps a constituio do
regime fiducirio pela Cessionria, conforme previsto na Lei 9.514 e no Termo de
Securitizao (Regime Fiducirio), cuja administrao ser feita pela Cessionria ou pelo
Agente Fiducirio dos CRA, conforme o caso, e integraro o lastro dos CRA at sua data de
resgate integral. Todos e quaisquer recursos relativos aos pagamentos dos Direitos
Creditrios do Agronegcio, sero expressamente vinculados aos CRA por fora do Regime
Fiducirio, no estando sujeitos a qualquer tipo de reteno, desconto ou compensao com
ou em decorrncia de outras obrigaes da Cessionria.
3.2 Os Direitos Creditrios do Agronegcio, incluindo eventuais valores devidos pela Fiadora em
razo da Fiana (conforme definido na Escritura de Emisso), os recursos depositados na
Conta Centralizadora, incluindo os valores decorrentes do Fundo de Despesas, e todos e
quaisquer recursos a eles relativos sero expressamente vinculados aos CRA por fora do
Regime Fiducirio a ser constitudo pela Cessionria, em conformidade com o Termo de
Securitizao, no estando sujeitos a qualquer tipo de reteno, desconto ou compensao
com ou em decorrncia de outras obrigaes da Devedora, da Cedente e/ou da Cessionria
at a data de resgate dos CRA e pagamento integral dos valores devidos a seus titulares.
Neste sentido, os Direitos Creditrios do Agronegcio, incluindo eventuais valores devidos
pela Fiadora em razo da Fiana, e os recursos depositados na Conta Centralizadora,
incluindo o Fundo de Despesas:
(i) constituiro, no mbito do Termo de Securitizao, Patrimnio Separado, no se

confundindo com o patrimnio da Cessionria em nenhuma hiptese;
(ii) permanecero segregadas do patrimnio da Cessionria at o pagamento integral

da totalidade dos CRA;
469
(iii) destinam-se exclusivamente ao pagamento dos valores devidos aos titulares de
CRA;
(iv) estaro isentos de qualquer ao ou execuo promovida por credores da

Cessionria, observados os fatores de risco mencionados nos prospectos relativos
Oferta;
(v) no podem ser utilizados na prestao de garantias e no podem ser excutidos por
quaisquer credores da Cessionria, por mais privilegiados que sejam, observados os
fatores de risco mencionados nos prospectos relativos Oferta; e
(vi) somente respondero pelas obrigaes decorrentes dos CRA a que esto
vinculados, conforme disposio do Termo de Securitizao.
3.3 Caractersticas do CRA: Os CRA sero emitidos nos termos da Lei 11.076 e sero objeto da
Oferta nos termos da Instruo CVM 400 e da Instruo CVM 414, no que for aplicvel, em
srie nica, com a instituio de regime fiducirio, e no contaro com garantias da
Cessionria.
3.3.1 Os CRA sero depositados (i) para distribuio no mercado primrio por meio (a) do
MDA - Mdulo de Distribuio de Ativos (MDA), administrado e operacionalizado
pela B3 Segmento Cetip UTVM; e/ou (b) do DDA, sistema de distribuio de ativos
(DDA), administrado e operacionalizado pela B3, sendo a liquidao financeira
realizada por meio da B3 Segmento Cetip UTVM e/ou da B3, conforme o caso; e
(ii) para negociao no mercado secundrio, por meio (a) do CETIP21 Ttulos e
Valores Mobilirios (CETIP 21), administrado e operacionalizado pela B3
Segmento Cetip UTVM; e/ou (b) do PUMA Trading System (PUMA), plataforma
eletrnica de negociao de multiativos, administrado e operacionalizado pela B3,
em mercado de bolsa, sendo a liquidao financeira dos eventos de pagamento e a
custdia eletrnica dos CRA realizada por meio da B3 Segmento Cetip UTVM e/ou
da B3, conforme o caso.
4 DECLARAES
4.1 A Devedora e a Cedente, neste ato, declaram e garantem, conforme o caso, na data de
assinatura deste Contrato, que:
(i) so sociedades devidamente organizadas, constitudas e existentes, de acordo com

as leis brasileiras e esto devidamente autorizadas a conduzir os seus negcios, com
plenos poderes para deter, possuir e operar seus bens;
(ii) esto devidamente autorizadas e obtiveram todas as licenas e autorizaes

necessrias, inclusive as societrias, celebrao deste Contrato e ao cumprimento
de suas obrigaes aqui previstas, tendo sido satisfeitos todos os requisitos legais e
estatutrios necessrios para tanto;
(iii) os seus representantes legais que assinam este Contrato tm poderes estatutrios
e/ou delegados para assumir, em seu nome, as obrigaes ora estabelecidas e,
sendo mandatrios, tiveram os poderes legitimamente outorgados, estando os
respectivos mandatos em pleno vigor;
470
(iv) a celebrao e o cumprimento de suas obrigaes previstas neste Contrato, na
Escritura de Emisso e nos demais documentos da Oferta de que sejam parte, no
infringem ou contrariam: (a) qualquer contrato ou documento no qual sejam parte ou
intervenientes ou pelo qual quaisquer de seus bens e propriedades estejam
vinculados, nem ir resultar em (i) vencimento antecipado de qualquer obrigao
estabelecida em qualquer desses contratos ou instrumentos; (ii) criao de qualquer
nus sobre qualquer ativo ou bem de suas propriedades, ou (iii) resciso de qualquer
desses contratos ou instrumentos; (b) seus documentos constitutivos, bem como
qualquer lei, decreto ou regulamento a que os mesmos ou quaisquer de seus bens e
propriedades estejam sujeitos; (c) qualquer ordem, deciso ou sentena
administrativa, ainda que liminar, judicial ou arbitral em face da Devedora e da
Cedente; ou (d) qualquer obrigao anteriormente assumida;

adicional aos j concedidos, exigido para o cumprimento, pela Devedora e pela
Cedente, de suas obrigaes nos termos deste Contrato;
(vi) a sua situao econmica, financeira e patrimonial da Devedora no sofreu qualquer

alterao significativa que possa afetar de maneira adversa sua solvncia, no perodo
compreendido entre as demonstraes financeiras consolidadas auditadas da
Devedora relativas ao perodo encerrado em 31 de dezembro de 2016 e a data em
que esta declarao prestada;
(vii) as demonstraes financeiras consolidadas da Devedora datadas de 31 de

dezembro de 2014, 2015 e 2016, representam corretamente a posio patrimonial e
financeira da Devedora naquelas datas e foram devidamente elaboradas em
conformidade com os princpios fundamentais de contabilidade do Brasil e refletem
corretamente os ativos, passivos e contingncias da Devedora;
(viii) cumpriro com todas as obrigaes assumidas nos termos deste Contrato;
(ix) no h qualquer ao judicial, processo administrativo ou arbitral, inqurito ou outro

tipo de investigao governamental, que possa vir a afetar de forma adversa a
capacidade da Devedora e da Cedente de cumprir com suas obrigaes previstas
neste Contrato;
(x) no h qualquer direito ou ao contra a Devedora, contra a Cedente ou qualquer

acordo celebrado com relao s Debntures que tenha dado ou possa dar lugar a
qualquer arguio de compensao ou outra forma de extino, reduo e/ou
mudana de condio de pagamento das Debntures;
(xi) possuem, na data de assinatura deste Contrato, todas as autorizaes e licenas

ambientais exigidas pelas autoridades federais, estaduais e municipais para o
exerccio de suas atividades, sendo todas elas vlidas;
(xii) esto cumprindo todas as leis, regulamentos, normas administrativas e

determinaes dos rgos governamentais, autarquias ou tribunais, aplicveis
conduo de seus negcios, inclusive com o disposto na legislao e
471
regulamentao trabalhista, previdenciria e relativa proteo do meio-ambiente
aplicveis conduo de seus negcios;
(xiii) cumprem, assim como suas controladoras e controladas, conforme definio prevista
no artigo 116 da Lei das Sociedades por Aes (Controle, bem como os correlatos
Controlar, Controlada ou Controladores), a legislao ambiental e trabalhista
brasileira em vigor, conforme aplicvel, inclusive, mas no limitado , legislao em
vigor pertinente Poltica Nacional do Meio Ambiente, s Resolues do CONAMA -
Conselho Nacional do Meio Ambiente e s demais legislaes e regulamentaes
ambientais supletivas, adotando as medidas e aes preventivas ou reparatrias,
destinadas a evitar e corrigir eventuais danos ambientais apurados, decorrentes da
atividade descrita em seu objeto social, assim como cumprem a legislao
trabalhista, previdenciria e de segurana e medicina do trabalho definidas nas
normas regulamentadoras do Ministrio do Trabalho e Emprego MTE e da
Secretaria de Direitos Humanos da Presidncia da Repblica, em vigor, zelando
sempre para que (a) no utilizem, direta ou indiretamente, mo de obra escrava ou
trabalho em condies anlogas s de escravo ou trabalho infantil; (b) seus
trabalhadores estejam devidamente registrados nos termos da legislao em vigor;
(c) cumpram as obrigaes decorrentes dos respectivos contratos de trabalho e da
legislao trabalhista e previdenciria em vigor; (d) cumpram a legislao aplicvel
proteo do meio ambiente, sade e segurana pblicas; (e) detenham todas as
permisses, licenas, autorizaes e aprovaes relevantes para o exerccio de suas
atividades, em conformidade com a legislao ambiental aplicvel; (f) tenham todos
os registros necessrios, em conformidade com a legislao civil e ambiental
aplicvel; e (g) procedam a todas as diligncias exigidas para suas atividades
econmicas, preservando o meio ambiente e atendendo s determinaes dos
rgos Municipais, Estaduais e Federais que, subsidiariamente, venham a legislar
ou regulamentar as normas ambientais em vigor (Legislao Socioambiental);
(xiv) cumprem, bem como faz com que suas Controladoras e Controladas cumpram as
normas aplicveis que versam sobre atos de corrupo e atos lesivos contra a
administrao pblica, na forma da Lei n. 9.613, de 3 de maro de 1998, conforme
em vigor, Lei n. 12.529, de 30 de novembro de 2011, conforme em vigor, Lei
n. 12.846, de 1 de agosto de 2013, conforme em vigor, Decreto n. 8.420, de 18 de
maro de 2015, conforme em vigor, o UK Bribery Act de 2010 e a U.S. Foreign
Corrupt Practices Act of 1977 (Leis Anticorrupo), na medida em que (a) mantm
polticas e procedimentos internos que asseguram a divulgao integral cumprimento
de tais normas; (b) do pleno conhecimento de tais normas a todos os profissionais
que venham a se relacionar com a Devedora, previamente ao incio de sua atuao;
(c) abstm-se de praticar atos de corrupo e de agir de forma lesiva administrao
pblica, nacional e estrangeira, nos seus interesses ou para seus benefcios,
exclusivos ou no; e (d) comunicaro a Securitizadora caso tenha conhecimento de
qualquer ato ou fato que viole as Leis Anticorrupo;
(xv) no existem, nesta data, contra si condenao em processos judiciais ou

administrativos, relacionados ao emprego de trabalho em condies anlogas as de
escravo ou infantil;
10
472
(xvi) no existem, nesta data, contra si condenao em processos judiciais ou
administrativos, relacionados a infraes ou crimes ambientais, cuja remediao no
tenha sido integralmente cumprida;
(xvii) na presente data, inexiste violao ou indcio de violao de qualquer dispositivo legal
ou regulatrio, nacional ou estrangeiro, relativo prtica de corrupo ou de atos
lesivos administrao pblica, incluindo, sem limitao, as Leis Anticorrupo, pela
Devedora, pela Cedente, suas Controladoras ou suas Controladas;
(xviii) a Cesso no configura fraude contra credores, fraude execuo, fraude

execuo fiscal ou ainda fraude falimentar;
(xix) conhece e aceita todos os termos da Emisso dos CRA, a serem previstos no Termo
de Securitizao; e
(xx) as Debntures existem, so de propriedade da Cedente, no foram objeto de

qualquer prvia alienao, cesso, transferncia, qualquer tipo de vinculao
operao de financiamento ou securitizao ou compromisso de alienao, cesso
ou transferncia, esto livres e desembaraados de quaisquer nus, gravames ou
restries de qualquer natureza que possam obstar a Cesso objeto deste Contrato,
a Operao de Securitizao ou o pleno gozo e uso, pela Securitizadora, de todos
os direitos, garantias e prerrogativas relacionados s Debntures.
4.2 A Securitizadora declara e garante, na data de assinatura deste Contrato, que:
(i) uma companhia securitizadora devidamente registrada na CVM nos termos da

Instruo CVM 414, e em funcionamento de acordo com a legislao e
regulamentao em vigor;
(ii) est devidamente autorizada e obteve todas as licenas e autorizaes necessrias,

inclusive as societrias, celebrao deste Contrato e ao cumprimento de suas
obrigaes aqui previstas, tendo sido satisfeitos todos os requisitos legais e
estatutrios necessrios para tanto;
(iii) os seus representantes legais que assinam este Contrato tm poderes estatutrios
e/ou delegados para assumir, em seu nome, as obrigaes ora estabelecidas e,
sendo mandatrios, tiveram os poderes legitimamente outorgados, estando os
respectivos mandatos em pleno vigor;
(iv) a celebrao e o cumprimento de suas obrigaes previstas neste Contrato no

infringem ou contrariam: (a) qualquer contrato ou documento no qual a Securitizadora
seja parte ou interveniente ou pelo qual quaisquer de seus bens e propriedades
estejam vinculados, nem ir resultar em (i) vencimento antecipado de qualquer
obrigao estabelecida em qualquer desses contratos ou instrumentos; (ii) criao
de qualquer nus sobre qualquer ativo ou bem da Securitizadora, ou (iii) resciso de
qualquer desses contratos ou instrumentos; (b) seu estatuto social, bem
como qualquer lei, decreto ou regulamento a que a Securitizadora ou quaisquer de
seus bens e propriedades estejam sujeitos; ou (c) qualquer ordem, deciso ou
sentena administrativa, ainda que liminar, judicial ou arbitral em face da
Securitizadora; ou (d) qualquer obrigao anteriormente assumida;
11
473
adicional aos j concedidos, exigido para o cumprimento, pela Securitizadora, de
suas obrigaes nos termos deste Contrato;
(vi) as Debntures adquiridas de acordo com este Contrato, bem como qualquer
pagamento delas decorrentes, destinam-se nica e exclusivamente a compor o lastro
para a emisso dos CRA no contexto da Operao de Securitizao, e sero
mantidos no Patrimnio Separado a ser constitudo pela Securitizadora, sob Regime
Fiducirio at a liquidao integral dos CRA; e
(vii) est ciente e concorda com todos os termos, prazos, clusulas e condies da
Escritura de Emisso e deste Contrato.
4.3 As Partes obrigam-se a: (i) manter as declaraes prestadas no mbito desta Clusula 4
verdadeiras at o vencimento dos CRA e do pagamento integral de todos os valores devidos
a seus titulares, conforme previsto no Termo de Securitizao; e (ii) comunicar outra parte
em at 10 (dez) Dias teis do seu conhecimento caso qualquer de suas declaraes deixe
de refletir a realidade, inclusive por motivo que a torne incorreta, inverdica, insuficiente e/ou
inconsistente, com a descrio, se for o caso, da soluo adotada.
4.4 Adicionalmente, a Devedora e a Cedente declaram que os Direitos Creditrios do

Agronegcio no foram objeto de qualquer prvia alienao, cesso, transferncia, qualquer
tipo de vinculao operao de financiamento ou securitizao ou compromisso de
alienao, cesso ou transferncia, esto livres e desembaraadas de quaisquer nus,
gravames ou restries de qualquer natureza que possam obstar a Cesso de Direitos
Creditrios objeto deste Contrato de Cesso, a Oferta ou o pleno gozo e uso, pela
Cessionria, de todos os direitos, garantias e prerrogativas relacionados aos Direitos
5 INDENIZAO E MULTA INDENIZATRIA

5.1 Indenizao: A Devedora se obriga a indenizar e a isentar a Securitizadora e o Agente
Fiducirio, seus diretores, conselheiros, representantes legais e empregados por si e na
qualidade de titular do Patrimnio Separado, administrado em regime fiducirio em benefcio
dos titulares de CRA (Titulares de CRA) ou seus sucessores na representao do
Patrimnio Separado, bem como dos Titulares de CRA e de terceiros que possam constituir
representantes de seus interesses (Partes Indenizveis), de qualquer prejuzo e/ou perdas
e danos diretos que venha(m) a sofrer em decorrncia do descumprimento pela Devedora e
pela Cedente, de qualquer obrigao oriunda da Escritura de Emisso e/ou deste Contrato
de Cesso, incluindo, mas no se limitando, com relao Cesso de Direitos Creditrios e
sua respectiva formalizao e vinculao dos Direitos Creditrios do Agronegcio aos CRA
para fins da Oferta.
5.1.1 Se qualquer ao, reclamao, investigao ou outro processo for institudo contra
quaisquer Partes Indenizveis, em relao a ato, omisso ou fato atribuvel
Devedora e/ou Cedente, a Devedora reembolsar, em at 5 (cinco) Dias teis
contados do pagamento pelas Partes Indenizveis, ou pagar o montante total pago
ou devido pelas Partes Indenizveis como resultado de qualquer perda, ao, dano
12
474
e responsabilidade relacionada, devendo pagar inclusive os custos e honorrios
advocatcios sucumbenciais, conforme arbitrado judicialmente, conforme venha a ser
solicitada.
5.1.2 A obrigao de indenizao prevista nas Clusulas acima, abrange, inclusive: (i) o
reembolso de custas processuais e honorrios advocatcios que venham a ser
incorridos pelas Partes Indenizveis, na defesa ou exerccio dos direitos decorrentes
das Debntures, da Escritura de Emisso e/ou deste Contrato de Cesso, desde que
comprovados; e (ii) perdas decorrentes de eventual submisso dos Direitos
Creditrios do Agronegcio a regime jurdico diverso do regime atualmente aplicvel,
que implique qualquer nus adicional s Partes Indenizveis.
5.1.3 As estipulaes de indenizao previstas nesta Clusula 5 devero sobreviver

resoluo, trmino (antecipado ou no) ou resciso do presente Contrato de Cesso.
5.2 Multa Indenizatria: Sem prejuzo do disposto na Clusula 5.1 e seguintes acima, a Devedora
responder pela legitimidade, existncia, validade, eficcia e exequibilidade das Debntures,
da Escritura de Emisso e dos Direitos Creditrios do Agronegcio durante todo o prazo de
durao dos CRA.
5.2.1 Sem prejuzo das demais disposies deste Contrato de Cesso, a Devedora
indenizar a Securitizadora, na forma da Clusula 5.2.2 e seguintes abaixo, caso
ocorra qualquer um dos eventos abaixo (Eventos de Multa Indenizatria):
(i) a ilegitimidade, inexistncia, invalidade, ineficcia ou inexigibilidade das,

Debntures, da Escritura de Emisso e dos Direitos Creditrios do
Agronegcio ou deste Contrato de Cesso sejam reconhecidas ou
declaradas, no todo ou em parte;
(ii) caso as Debntures, a Escritura de Emisso ou os Direitos Creditrios do

Agronegcio sejam parcial ou integralmente declarados nulos, inexistentes,
inexigveis, invlidos, ineficazes e/ou ilegais; e
(iii) caso a Escritura de Emisso ou este Contrato de Cesso seja resilido,

rescindido, resolvido ou de qualquer forma extinto.
5.2.2 Caso seja verificada a ocorrncia de qualquer das hipteses descritas na Clusula
5.2.1 acima, a Devedora efetuar o pagamento, em favor da Securitizadora, no valor
correspondente ao saldo devedor do valor nominal unitrio da totalidade dos CRA,
acrescido da remunerao dos CRA calculada pro rata temporis desde a data de
integralizao dos CRA ou a ltima data de pagamento da remunerao dos CRA,
conforme o caso, at a data do efetivo pagamento da Multa Indenizatria, calculado
conforme Clusula 5.3 do Termo de Securitizao, acrescida de quaisquer despesas
e encargos moratrios devidos nos termos deste Contrato de Cesso e/ou do Termo
de Securitizao (Multa Indenizatria).
5.2.3 Fica desde j estabelecido entre as Partes que a Multa Indenizatria no ser devida
pela Devedora nas hipteses em que for devido pagamento em virtude do
vencimento antecipado das Debntures.
13
475
5.2.4 O valor a ser pago a ttulo de Multa Indenizatria ser informado pela Securitizadora,
acompanhado de memria de clculo, Devedora, atravs de notificao para
pagamento em at 2 (dois) Dias teis a contar do recebimento de referida notificao.
5.2.5 Caso a Multa Indenizatria no seja paga no prazo pactuado na Clusula 5.2.4
acima, incidiro sobre os valores em atraso, a partir do vencimento at a data de
pagamento, multa contratual, no compensatria, de 2% (dois por cento) sobre o
valor do dbito, bem como a juros moratrios de 1% (um por cento) ao ms, incidente
desde a data da inadimplncia at a data do efetivo pagamento, calculado pro rata
die, bem como honorrios advocatcios sucumbenciais e outras eventuais despesas
decorrentes do atraso no pagamento, sendo certo que a Securitizadora poder
promover todas as medidas necessrias para o pagamento do valor devido a ttulo
de Multa Indenizatria pela Devedora.
5.2.6 A Multa Indenizatria devida nos termos dos artigos 458 e seguintes do Cdigo
Civil, de modo que a Devedora obriga-se de forma definitiva, irrevogvel e irretratvel
a pagar Securitizadora os valores devidos na forma desta Clusula 5.2, na
ocorrncia de um evento que acarrete a sua incidncia, independentemente de culpa,
dolo ou da existncia, validade, eficcia ou exigibilidade das Debntures, da Escritura
de Emisso e dos Direitos Creditrios do Agronegcio quando do pagamento da
Multa Indenizatria.
5.2.7 A Devedora desde j reconhece como lquida, certa, determinada e exigvel, para os
fins do artigo 784 do Cdigo de Processo Civil, a Multa Indenizatria calculada e
informada pela Securitizadora, nos termos deste Contrato de Cesso.
5.3 As Partes desde j reconhecem que as obrigaes de pagamento da Multa Indenizatria

acima prevista sobrevivero eventual resilio, resciso ou resoluo deste Contrato de
Cesso, continuando plenamente vlidas e eficazes, sendo exigveis de acordo com os seus
respectivos termos.
6 ADMINISTRAO DOS DIREITOS CREDITRIOS DO AGRONEGCIO

6.1 Administrao Ordinria dos Direitos Creditrios do Agronegcio: As atividades relacionadas
administrao ordinria dos Direitos Creditrios do Agronegcio sero exercidas pela
Cessionria, incluindo-se nessas atividades:
(i) controlar a evoluo dos Direitos Creditrios do Agronegcio, observadas as

condies estabelecidas na Escritura de Emisso, apurando e informando
Devedora os valores por ela devidos, conforme o caso;
(ii) zelar e diligenciar para que os Direitos Creditrios do Agronegcio sejam realizados
e recebidos nos termos dos documentos da Oferta, de modo a permitir o pagamento
pontual dos valores devidos aos Titulares de CRA, observada a obrigao da
Devedora de pagar os Direitos Creditrios dos Agronegcio ou outros valores devidos
nos termos da Escritura de Emisso, bem como os termos e condies estabelecidos
neste Contrato de Cesso, conforme o caso; e
14
476
(iii) receber, de forma direta e exclusiva, todos os pagamentos que vierem a ser
efetuados por conta dos Direitos Creditrios do Agronegcio, inclusive a ttulo da
indenizao, deles dando quitao.
6.2 Pagamentos feitos pela Devedora: Todos os pagamentos referentes aos Direitos Creditrios
do Agronegcio efetuados pela Devedora, a partir desta data, sero diretamente creditados
na Conta Centralizadora, de titularidade da Cessionria, sendo vedado Cedente receber
diretamente quaisquer desses pagamentos.
6.2.1 Caso receba, indevidamente, quaisquer recursos oriundos dos Direitos Creditrios
do Agronegcio, a Cedente se obriga, desde j, a repassar tais recursos para a Conta
Centralizadora em at 1 (um) Dia til do depsito indevido, sem prejuzo da
incidncia dos encargos moratrios previstos na Escritura de Emisso.
7 DESPESAS
7.1 As despesas previstas nesta Clusula 7 e na Clusula 13 do Termo de Securitizao, dentre
outras necessrias emisso dos CRA, bem como Cesso dos Direitos Creditrios
(Despesas), que forem devidamente comprovadas, sero arcadas pela Cessionria,
mediante a utilizao de recursos de um fundo de despesas a ser constitudo conforme
previsto neste Contrato de Cesso e no Termo de Securitizao (Fundo de Despesas),
com recursos a serem aportados pela Devedora na forma da Clusula (i) e seguintes abaixo:
(i) remunerao da instituio custodiante do Termo de Securitizao e dos

Documentos Comprobatrios (conforme definido no Termo de Securitizao) em
parcelas mensais de R$ 1.000,00 (mil reais), sendo que a 1 (primeira) parcela devida
ser paga at o 5 (quinto) Dia til da data de integralizao dos CRA (Data de
Integralizao) e as demais parcelas sero pagas no mesmo dia dos meses
subsequentes, corrigidas anualmente pelo IGP-M, ou na falta deste, ou ainda na
impossibilidade de sua utilizao, pelo ndice que vier a substitu-lo, a partir da data
do primeiro pagamento at as datas de pagamento seguintes, calculadas pro rata
die, se necessrio, acrescidas dos impostos descritos na alnea (iv) abaixo;
(ii) remunerao do escriturador e do banco liquidante dos CRA, pela realizao dos
servios de escriturao e de banco liquidante dos CRA, sero devidas (a) parcela
nica de implantao no montante equivalente a R$ 1.500,00 (mil e quinhentos reais);
e (b) parcelas mensais no montante equivalente a R$ 2.000,00 (dois mil reais), sendo
a primeira parcela devida na Data de Integralizao e as demais nas mesmas datas
dos meses subsequentes corrigida anualmente pela variao acumulada do IGP-M,
ou na falta deste, ou ainda, na impossibilidade de sua utilizao, pelo ndice de
Preos ao Consumidor divulgado pela Fundao Instituto de Pesquisas Econmicas,
ou na falta deste, ou ainda, na impossibilidade de sua utilizao, pelo ndice Geral de
Preos Disponibilidade Interna divulgado pela Fundao Getlio Vargas, a partir da
data do primeiro pagamento da remunerao do escriturador e do banco liquidante
dos CRA, calculadas pro rata die, se necessrio;
(a) pela estruturao da Emisso, ser devida parcela nica no valor de R$

45.000,00 (quarenta e cinco mil reais), a ser paga Securitizadora ou a quem
15
477
esta indicar na Data de Integralizao, acrescido de todos e quaisquer
tributos;
(b) pela administrao do Patrimnio Separado, em virtude da securitizao dos

Direitos Creditrios do Agronegcio, bem como diante do disposto na
legislao em vigor, que estabelecem as obrigaes da Securitizadora,
durante o perodo de vigncia dos CRA, ser devida a taxa mensal no valor
de R$ 3.000,00 (trs mil reais), a qual dever ser paga na Data de
Integralizao dos CRA, e as demais na mesma data dos meses
subsequentes at o resgate total dos CRA, acrescido de todos e quaisquer
tributos, atualizada anualmente pela variao acumulada do IPCA desde a
Data de Emisso, ou na falta deste, ou ainda na impossibilidade de sua
utilizao, pelo ndice que vier a substitu-lo, calculadas pro rata die, se
necessrio, conforme descrita no Termo de Securitizao;
(iv) remunerao do Agente Fiducirio dos CRA no montante equivalente a R$11.000,00

(onze mil reais), em parcelas anuais, sendo o primeiro pagamento devido at o 5
(quinto) Dia til contado da Data de Integralizao, e os seguintes no mesmo dia dos
anos subsequentes. Os valores acima mencionados sero acrescidos dos valores
dos tributos que incidem sobre a prestao desses servios, tais como: (a) ISS; (b)
PIS; (c) COFINS; (d) CSLL; e (e) Imposto de Renda Retido na Fonte IRRF, bem
como outros tributos que venham a incidir sobre a remunerao do Agente Fiducirio
dos CRA, sendo certo que sero acrescidos aos pagamentos valores adicionais, de
modo que o Agente Fiducirio dos CRA receba os mesmos valores que seriam
recebidos caso nenhum dos impostos elencados neste item fosse incidente
(pagamento com gross up). A remunerao ser devida mesmo aps o vencimento
final dos CRA, caso o Agente Fiducirio dos CRA ainda esteja atuando em atividades
inerentes a sua funo em relao emisso dos CRA, remunerao essa que ser
calculada pro rata die;
(v) averbaes, tributos, prenotaes e registros da Escritura de Emisso, deste

Contrato de Cesso, seus eventuais aditamentos e documentos societrios da
Devedora e da Fiadora, caso j no tenham sido suportados diretamente pela
Devedora e pela Fiadora;
(vi) custos incorridos com o arquivamento e publicaes do ato societrio da

Securitizadora que aprovou a emisso dos CRA e a Oferta;
(vii) todas as despesas incorridas e devidamente comprovadas pela Securitizadora e/ou

pelo Agente Fiducirio dos CRA que sejam necessrias para proteger os direitos e
interesses dos Titulares de CRA ou para realizao dos seus crditos, o que inclui,
mas no se limita, a honorrios advocatcios, custas e despesas judiciais ou
extrajudiciais, a serem pagas no prazo de at 5 (cinco) Dias teis contados da
apresentao Devedora pela Securitizadora e/ou Agente Fiducirio, da
correspondente nota fiscal, conforme previsto neste Contrato e no Termo de
Securitizao;
(viii) custos incorridos e devidamente comprovados pela Securitizadora e/ou Agente

Fiducirio dos CRA que sejam relacionados Assembleia Geral;
16
478
(ix) despesas incorridas e devidamente comprovadas pela Securitizadora que sejam
relativas abertura e manuteno da Conta Centralizadora;
(x) contratao de prestadores de servios no determinados nos documentos da

Oferta, inclusive assessores legais, agentes de auditoria, fiscalizao e/ou cobrana;
(xi) caso a Devedora ainda no tenha realizado o pagamento diretamente, despesas

incorridas com a Agncia de Classificao de Risco (conforme definido no Termo de
Securitizao);
(xiii) despesas relativas a prestao de servio de formador de mercado no mbito da

Oferta dos CRA, caso estas despesas j no tenham sido pagas diretamente pela
Devedora;
(xiv) despesas relacionadas ao transporte de pessoas (viagens) e documentos (correios

e/ou motoboy), hospedagem e alimentao de seus agentes, estacionamento, custos
com telefonia, conference call;
(xv) despesas razoavelmente incorridas e devidamente comprovadas pela Securitizadora

que sejam decorrentes da gesto, cobrana, realizao e administrao do
Patrimnio Separado, publicaes em jornais, locao de espaos para realizao
da Assembleia Geral, e outras despesas indispensveis administrao dos Direitos
Creditrios do Agronegcio, exclusivamente na hiptese de liquidao do Patrimnio
Separado, inclusive as referentes sua transferncia, na hiptese de o Agente
Fiducirio dos CRA assumir a sua administrao; e
(xvi) caso a Devedora ainda no tenha realizado o pagamento diretamente, despesas com
o registro da Oferta na ANBIMA e na CVM, bem como contratao, atualizao e
manuteno da Classificao de Risco dos CRA, nos termos previstos no Termo de
Securitizao e demais Documentos da Oferta, conforme aplicvel.
7.2 Sem prejuzo da obrigao da Devedora prevista na Clusula 7.6 e seguintes abaixo, caso
os recursos existentes no Fundo de Despesas para pagamento das Despesas previstas na
Clusula 7.1 acima sejam insuficientes e a Devedora no efetue diretamente tais
pagamentos, tais despesas devero ser arcadas pela Cessionria com os recursos do
Patrimnio Separado e reembolsados pela Devedora, nos termos da Clusula 7.4 abaixo, e,
caso os recursos do Patrimnio Separado no sejam suficientes, a Cessionria e o Agente
Fiducirio, conforme o caso, podero cobrar tal pagamento da Devedora com as penalidades
previstas na Clusula 7.5 abaixo ou solicitar aos Titulares de CRA que arquem com o referido
pagamento observado o direito de regresso contra a Devedora. As Despesas que
eventualmente no tenham sido quitadas na forma desta Clusula 7.2 sero acrescidas
dvida da Devedora no mbito dos Direitos Creditrios do Agronegcio, e devero ser pagas
de acordo com a ordem de alocao de recursos prevista no Termo de Securitizao.
7.3 Desde que, sempre que possvel, prvia e expressamente aprovadas pela Devedora
quaisquer despesas no mencionadas na Clusula 7.1 acima e relacionadas Oferta, sero
arcadas exclusivamente pela Devedora, inclusive as seguintes despesas incorridas ou a
incorrer pela Securitizadora e/ou pelo Agente Fiducirio, necessrias ao exerccio pleno de
sua funo: (i) registro de documentos, notificaes, extrao de certides em geral,
17
479
reconhecimento de firmas em cartrios, cpias autenticadas em cartrio e/ou reprogrficas,
emolumentos cartorrios, custas processuais, periciais e similares; e (ii) publicaes em
jornais e outros meios de comunicao, bem como locao de imvel e contratao de
colaboradores para realizao de Assembleias Gerais (Despesas Extraordinrias).
7.4 As Despesas e as Despesas Extraordinrias que, nos termos das Clusulas 7.1 e 7.3 acima,
sejam pagas pela Securitizadora, com recursos do Patrimnio Separado, sero
reembolsadas pela Devedora Securitizadora no prazo de 3 (trs) Dias teis, mediante a
apresentao, pela Securitizadora, de comunicao indicando as despesas incorridas,
7.5 No caso de inadimplemento no pagamento ou reembolso pela Devedora de qualquer das

Despesas, sobre todos e quaisquer valores em atraso, incidiro, independentemente de
aviso, notificao ou interpelao judicial ou extrajudicial, (i) juros de mora de 1% (um por
cento) ao ms ou frao de ms, calculados pro rata temporis desde a data de
inadimplemento at a data do efetivo pagamento; e (ii) multa moratria, no compensatria,
de 2% (dois por cento).
7.6 Fundo de Despesas: Na Data de Integralizao, observado o disposto na Clusula 2.2.3

acima, a Cessionria descontar do Valor da Cesso um montante que ser transferido para
a Conta Centralizadora, para os fins de pagamento das Despesas previstas na Clusula 7.1
acima e demais despesas indicadas neste Contrato de Cesso e no Termo de Securitizao
como sendo de responsabilidade do Fundo de Despesas, no valor de R$310.000,00
(trezentos e dez mil reais), atualizado anualmente, pela variao acumulada do IGP-M
(Valor Inicial do Fundo de Despesas), destinado constituio do Fundo de Despesas,
observado o valor mnimo do Fundo de Despesas de R$100.000,00 (cem mil reais) durante
toda a vigncia dos CRA, atualizado anualmente, pela variao acumulada do IGP-M (Valor
Mnimo do Fundo de Despesas).
7.6.1 Sempre que, por qualquer motivo, os recursos do Fundo de Despesas venham a ser
inferiores ao Valor Mnimo do Fundo de Despesas, conforme verificado pela
Cessionria na periodicidade prevista no Termo de Securitizao, a Cessionria
dever, em at 2 (dois) Dias teis contados da verificao, enviar notificao neste
sentido para a Devedora, de forma que a Devedora dever, em at 5 (cinco) Dias
teis contados do recebimento da referida notificao, recompor o Fundo de
Despesas com o montante necessrio para que os recursos existentes no Fundo de
Despesas aps a recomposio sejam de, no mnimo, igual ao Valor Inicial do Fundo
de Despesas mediante transferncia dos valores necessrios sua recomposio
diretamente para a Conta Centralizadora.
7.6.2 Os recursos do Fundo de Despesas estaro abrangidos pelo Regime Fiducirio

institudo pela Cessionria e integraro o Patrimnio Separado dos CRA, sendo certo
que sero aplicados pela Cessionria, na qualidade de titular da Conta
Centralizadora, nas Aplicaes Financeiras Permitidas (conforme definido abaixo),
no sendo a Cessionria responsabilizada por qualquer garantia mnima de
rentabilidade. Os resultados decorrentes desse investimento integraro
automaticamente o Fundo de Despesas.
18
480
7.6.3 Para fins deste Contrato, Aplicaes Financeiras Permitidas significam as
aplicaes financeiras permitidas, realizadas com os valores decorrentes da Conta
Centralizadora e que devero ser resgatveis de maneira que estejam imediatamente
disponveis na Conta Centralizadora, quais sejam: (i) fundos de renda fixa de baixo
risco, com liquidez diria, que tenham seu patrimnio representado por ttulos ou
ativos de renda fixa, pr ou ps fixados, emitidos pelo Tesouro Nacional ou pelo
BACEN; (ii) Letras Financeiras do Tesouro de emisso do Tesouro Nacional; (iii)
certificados de depsitos bancrios com liquidez diria emitidos por instituies
financeiras que tenham a classificao de risco mnima de AA- em escala nacional,
atribuda pela Standard & Poors Ratings do Brasil Ltda., Fitch Ratings Brasil Ltda.
e/ou Aa3 pela Moody's Amrica Latina Ltda. ou qualquer de suas representantes no
Pas; ou (iv) operaes compromissadas, realizadas junto a qualquer instituies
financeiras que tenham a classificao de risco igual ou superior a AA- em escala
nacional, atribuda pelas agncias Standard & Poors e/ou Fitch Ratings e/ou Aa3
pela Moodys Investors Service, ou qualquer de suas representantes no Pas.
7.7 Considerar-se-o prorrogados os prazos referentes ao pagamento de qualquer das

Despesas at o 1 (primeiro) Dia til subsequente, caso o vencimento coincida com um dia
que no seja Dia til, sem que haja qualquer acrscimo aos valores a serem pagos.
8 MANIFESTAO PRVIA TITULARES DE CRA

8.1 Manifestao dos Titulares de CRA: Para os fins deste Contrato de Cesso e da Escritura
de Emisso, todas as decises a serem tomadas pela Securitizadora dependero da
manifestao prvia dos Titulares de CRA, reunidos em Assembleia Geral, salvo: (i) se
disposto de modo diverso conforme previsto nos documentos da Oferta, respeitadas as
disposies de convocao, qurum e outras previstas no Termo de Securitizao; e (ii)
pelas autorizaes expressamente conferidas Securitizadora no mbito deste Contrato de
Cesso e que no sejam conflitantes com o que deve ser previamente aprovado pelos
Titulares de CRA. Em caso de ambiguidade, prevalecer a aprovao dos Titulares de CRA.
9 REGISTROS
9.1 No prazo de at 5 (cinco) Dias teis contados da data de assinatura deste Contrato, a
Devedora dever registrar este Contrato, s suas exclusivas expensas nos competentes
Cartrios de Registro de Ttulos e Documentos da Cidade de Fortaleza, Estado do Cear, da
Cidade de So Paulo, Estado de So Paulo, e da Cidade de Jaboato dos Guararapes,
Estado de Pernambuco e enviar uma via original devidamente registrada Securitizadora.
9.2 Qualquer alterao/aditamento ao presente Contrato ser registrada pela Devedora, s suas
expensas, competentes Cartrios de Registro de Ttulos e Documentos da Cidade de
Fortaleza, Estado do Cear, da Cidade de So Paulo, Estado de So Paulo, e da Cidade de
Jaboato dos Guararapes, Estado de Pernambuco, obrigando-se ainda a Devedora a
encaminhar uma via original devidamente registrada Securitizadora, no prazo previsto na
Clusula 9.1 acima.
9.3 Sem prejuzo do disposto na Clusula 9.1 acima, caso a Devedora, ao trmino do prazo
acordado, ainda no tenha requerido o registro, poder a Securitizadora, s exclusivas
expensas da Devedora, alm de tomar as medidas previstas em lei ou nos documentos da
19
481
Oferta nos casos de inadimplemento, proceder ao registro aqui mencionado, correndo todos
os custos e despesas por conta da Devedora, nos termos da Clusula 7 acima.
10 TRIBUTOS
10.1 Todos os tributos, atuais ou futuros, incluindo impostos, contribuies e taxas, bem como
quaisquer outros encargos que incidam ou venham a incidir sobre os pagamentos feitos pela
Devedora no mbito da Escritura de Emisso e deste Contrato, conforme o caso (Tributos),
inclusive em decorrncia de majorao de alquota ou base de clculo, bem como em
decorrncia de nova interpretao da norma, com fulcro em norma legal ou regulamentar,
so de responsabilidade da Devedora e sero por ela integralmente suportados, se e quando
devidos, acrescido de eventuais multas e penalidades.
10.2 Caso qualquer rgo competente venha a exigir, mesmo que sob a legislao fiscal vigente,
o recolhimento, pagamento e/ou reteno de quaisquer impostos, taxas, contribuies ou
quaisquer outros tributos federais, estaduais ou municipais sobre os pagamentos ou
reembolso previstos na Escritura de Emisso e/ou neste Contrato, conforme o caso, ou a
legislao vigente venha a sofrer qualquer modificao ou, por quaisquer outros motivos,
novos tributos venham a incidir sobre os pagamentos ou reembolso devidos Debenturista
no mbito da Escritura de Emisso ou deste Contrato, ou, ainda, sobre os pagamentos
devidos pela Securitizadora aos Titulares de CRA, exclusivamente em caso de
descaracterizao dos Direitos Creditrio do Agronegcio como lastro dos CRA, a Devedora
ser responsvel pelo recolhimento, pagamento e/ou reteno destes tributos. Nesta
situao, a Devedora dever acrescer a tais pagamentos valores adicionais, de modo que a
Debenturista e/ou os Titulares de CRA recebam os mesmos valores lquidos que seriam
recebidos caso nenhuma reteno ou deduo fosse realizada, observado o disposto na
10.3 Para fins do disposto na Clusula 10.2 acima, a Devedora desde j reconhece ser pecuniria
a obrigao aqui prevista, e declara serem lquidos, certos e exigveis todos e quaisquer
valores que vierem a ser apresentados contra si, pela Securitizadora pertinentes a esses
tributos e, nos termos da Escritura de Emisso, das Debntures e deste Contrato, conforme
o caso, os quais devero ser liquidados, pela Devedora por ocasio da sua apresentao
pela Securitizadora, sob pena de vencimento antecipado da Escritura de Emisso, das
Debntures e deste Contrato, nos termos da Escritura de Emisso e deste Contrato.
11 DISPOSIES GERAIS
11.1 Todas as comunicaes entre as Partes sero consideradas vlidas a partir do seu
recebimento nos endereos constantes abaixo, ou em outro que as Partes venham a indicar,
por escrito, durante a vigncia deste Contrato:
para a Cedente:

Av. Washington Soares, n. 55, 9 andar, Edson Queiroz, Fortaleza Cear Brasil, CEP
60.811-341
At.: Sr. Mario Wagner Moreira e Wancley Castro
Tel.: (85) 3266.6519 / 3266.6394
20
482
E-mail: mwmoreira@solarbr.com.br / wancley.castro@solarbr.com.br
para a Cessionria:

Parte, Jardim Europa
At.: Flvia Palacios
Tel.: (11) 3127-2700
para a Devedora:

Av. Washington Soares, n. 55, 9 andar, Edson Queiroz, Fortaleza Cear Brasil, CEP
60.811-341
At.: Sr. Mario Wagner Moreira e Wancley Castro
Tel.: (85) 3266.6519 / 3266.6394
E-mail: mwmoreira@solarbr.com.br / wancley.castro@solarbr.com.br
11.1.1 Todos os avisos, notificaes ou comunicaes que, de acordo com este Contrato,
devam ser feitos por escrito sero considerados entregues quando recebidos sob
protocolo ou com aviso de recebimento expedido pela Empresa Brasileira de
Correios e Telgrafos ECT, ou por correio eletrnico, quando da mensagem
eletrnica, nos endereos indicados na Clusula acima.
11.1.2 Cada parte dever comunicar s outras a mudana de seu endereo, ficando
responsvel a parte que no receba quaisquer comunicaes em virtude desta
omisso.
11.2 Este Contrato constitui ttulo executivo extrajudicial, nos termos do artigo 784, incisos I, II e
III da Lei n 13.105, de 16 de maro de 2015, conforme em vigor (Cdigo de Processo
Civil), e as obrigaes nele encerradas esto sujeitas execuo especfica, de acordo
com os artigos 815 e seguintes do Cdigo de Processo Civil.
11.3 Se uma ou mais disposies contidas neste Contrato forem consideradas invlidas, ilegais
ou inexequveis em qualquer aspecto das leis aplicveis, a validade, legalidade e
exequibilidade das demais disposies no sero afetadas ou prejudicadas a qualquer ttulo.
11.4 O presente Contrato celebrado em carter irrevogvel e irretratvel e suas disposies

obrigam as Partes e seus sucessores ou cessionrios a qualquer ttulo.
11.5 A Devedora e a Cedente obrigam-se a registrar o presente Contrato nos cartrios de registro
de ttulos e documentos, conforme disposto na Clusula 2.3, inciso (iii), acima, sendo que a
Cedente se obriga a enviar 1 (uma) cpia deste Contrato registrado Cessionria, admitindo-
se o envio por e-mail, nos termos da Clusula 11.1 acima.
11.6 Toda e qualquer modificao, alterao ou aditamento ao presente Contrato somente ser
vlido se feito por instrumento escrito, assinado por todas as Partes.
21
483
11.7 Para fins deste Contrato, Dia til significa qualquer dia qualquer dia exceto (i) sbados,
domingos ou feriados nacionais na Repblica Federativa do Brasil, no Estado de So Paulo
ou na Cidade de So Paulo; e (ii) aqueles sem expediente na B3.
11.8 vedada a cesso e/ou promessa de cesso, por qualquer das Partes dos direitos e
obrigaes aqui previstos, sem expressa e prvia concordncia das demais Partes. A
Devedora e a Cedente no podero prometer, ceder, gravar ou transigir com sua posio
contratual ou com quaisquer de seus direitos, deveres e obrigaes assumidas neste
Contrato de Cesso, salvo com a anuncia prvia, expressa e por escrito da Securitizadora,
mediante previa aprovao dos Titulares de CRA, reunidos em assembleia geral, de acordo
com os termos e condies previstos no Termo de Securitizao. No obstante, fica desde
j a Securitizadora autorizada a ceder e/ou transferir as Debntures, total ou parcialmente, a
qualquer terceiro, para a finalidade de liquidao do patrimnio separado, nas hipteses
expressamente previstas no Termo de Securitizao, nos termos e condies l
determinados.
11.9 Caso qualquer das disposies venha a ser julgada invlida ou ineficaz, prevalecero todas
as demais disposies no afetadas por tal julgamento, comprometendo-se as partes, em
boa f, a substiturem a disposio afetada por outra que, na medida do possvel, produza o
mesmo efeito.
11.10 Qualquer alterao a este Contrato, aps a integralizao dos CRA, depender de prvia
aprovao dos Titulares de CRA, reunidos em Assembleia Geral, nos termos e condies do
Termo de Securitizao, exceto nas hipteses a seguir, em que tal alterao independer de
prvia aprovao dos Titulares de CRA, reunidos em Assembleia Geral, desde que decorra,
exclusivamente, dos eventos a seguir e, cumulativamente, no represente prejuzo aos
Titulares de CRA, inclusive com relao exequibilidade, validade e licitude deste Contrato,
bem como no gere novos custos ou despesas adicionais aos Titulares de CRA: (i)
modificaes j permitidas expressamente neste Contrato de Cesso; (ii) correo de erros
materiais, seja ele um erro grosseiro, de digitao ou aritmtico; (iii) necessidade de
atendimento a exigncias de adequao a normas legais ou regulamentares, ou
apresentadas pela CVM, B3, B3 Segmento Cetip UTVM e/ou ANBIMA; (iv) falha de grafia,
referncia cruzada ou outra impreciso estritamente formal; ou, ainda, (v) alterao dos
dados das Partes, tais como atualizao dos dados cadastrais das Partes, alterao na razo
social, endereo e telefone, entre outros, desde que as alteraes referidas nos itens (i), (ii),
(iii), (iv) e (v) acima no possam acarretar qualquer prejuzo aos Titulares de CRA ou
qualquer alterao no fluxo dos CRA e desde que no haja qualquer custo ou despesa
adicional para os Titulares de CRA.
12 LEGISLAO APLICVEL E FORO

12.1 Os termos e condies deste instrumento devem ser interpretados de acordo com a
legislao vigente na Repblica Federativa do Brasil.
12.2 Fica eleito o foro da Comarca de So Paulo, Estado de So Paulo, para dirimir quaisquer
dvidas ou controvrsias oriundas deste Contrato, com renncia expressa a qualquer outro,
por mais privilegiado que seja ou possa vir a ser.
22
484
E, por estarem assim, justas e contratadas, as Partes assinam este Contrato em 3 (trs) vias de igual
teor e forma, na presena de 2 (duas) testemunhas.
23
485
(Pgina de assinatura 1/4 do Instrumento Particular de Contrato de Cesso de Crditos,
Transferncia de Debntures e Outras Avenas, firmado entre a Refrescos Guararapes Ltda., a RB
Capital Companhia de Securitizao e a NORSA Refrigerantes S.A., celebrado em [] de [] de
2017)
Cedente
Nome: Nome:
Cargo: Cargo:
24
486
2017)
Cessionria
Nome: Nome:
Cargo: Cargo:
25
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2017)
Devedora
Nome: Nome:
Cargo: Cargo:
26
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2017)
TESTEMUNHAS:
Nome: Nome:
RG: RG:
CPF/MF: CPF/MF:
27
489
ANEXO I
INSTRUMENTO PARTICULAR DE QUITAO
Pelo presente instrumento particular e na melhor forma de direito, as partes abaixo identificadas:
Avenida Washington Soares, n 55, Edson Queiroz, 9 andar, sala 902, CEP 60811-341, na
Cidade de Fortaleza, Cear, inscrita no Cadastro Nacional de Pessoa Jurdica do Ministrio
da Fazenda (CNPJ/MF) sob o n 07.196.033/0001-06, neste ato representada na forma de
seu estatuto social (Devedora);
(2) RB CAPITAL COMPANHIA DE SECURITIZAO, companhia aberta, com sede na Cidade

de So Paulo, Estado de So Paulo, na Rua Amauri, n 255, 5 andar, parte, Jardim Europa,
CEP 01448-000, inscrita no CNPJ/MF sob n 02.773.542/0001-22, neste ato representada
na forma de seu estatuto social (Cessionria);
e, na qualidade de interveniente anuente,
(3) REFRESCOS GUARARAPES LTDA., sociedade empresria limitada, com sede na Cidade
de Jaboato dos Guararapes, Estado de Pernambuco, na Rodovia BR 101 Sul, Prazeres,
CEP 54335-000, inscrita no CNPJ/MF sob o n 08.715.757/0001-73, neste ato representada
na forma de seu contrato social (Cedente).
A Cedente, a Cessionria e a Devedora so denominados, conjuntamente, como Partes e,

individual e indistintamente, como Parte.
A Devedora outorga, neste ato, a mais ampla, geral, irretratvel e irrevogvel quitao Cessionria,
em relao ao recebimento do valor total de R$ [] ([]) (Valor da Cesso), correspondente ao
valor dos Direitos Creditrios do Agronegcio em [] de [] de 2017, aps deduo dos valores
descritos no Contrato de Cesso, tudo de acordo com os termos do Instrumento Particular de
Contrato de Cesso de Crditos, Transferncia de Debntures e Outras Avenas celebrado entre
as Partes, em [] de [] de 2017. Destarte, declaram as partes no ter mais nada a receber ou a
reclamar do mesmo.
E, por estarem assim justas e contratadas, as partes assinam o presente Instrumento em 03 (trs)
vias de igual teor e forma, perante as testemunhas abaixo assinadas, para que produza os efeitos
de direito.
So Paulo/SP, [] de [] de 2017.
28
490
[Pgina de Assinaturas do Instrumento Particular de Quitao celebrado em [] de [] de 2017 entre
NORSA Refrigerantes S.A., RB Capital Companhia de Securitizao e Refrescos Guararapes
Ltda.]
________________________________ _________________________________
Nome: Nome:
Cargo: Cargo:
________________________________ _________________________________
Nome: Nome:
Cargo: Cargo:
________________________________ _________________________________
Nome: Nome:
Cargo: Cargo:
Testemunhas:
________________________________ _________________________________
Nome: Nome:
CPF: CPF:
29
491
492
ANEXO 11.10.
RELATRIO DE CLASSIFICAO DE RISCO PRELIMINAR
493
494
8/14/2017 FitchRatings
FitchAtribuiRatingAAA(exp)sf(bra)PropostadeEmissodeCRAsdaRBCapitalRisco
Solar
14Ago201715h56
Fitch Ratings So Paulo, 14 de agosto de 2017: A Fitch Ratings atribuiu o Rating Nacional de Longo Prazo
AAA(exp)sf(bra)8sriedaprimeiraemissodeCertificadosdeRecebveisdoAgronegcio(CRAs)daRB
CapitalCompanhiadeSecuritizao(RBCapital).APerspectivadoratingEstvel.
PRINCIPAISFUNDAMENTOSDORATING
Qualidade de Crdito do nico Sacado da Operao: A Norsa, empresa responsvel pela emisso de
debntures, pertence ao grupo da Solar S.A. (Solar). Assim, o risco de crdito da transao est vinculado
qualidadedecrditodaSolar.ANorsaemitirBRL500milhesemdebnturesprivadas,cedidasRBCapital
CompanhiadeSecuritizaoaqual,porsuavez,emitirosCRAsquesolastreadospelasdebntures.Alm
disso, todas as despesas relacionadas aos CRAs so de responsabilidade da Norsa. Assim, na opinio da
Fitch,ottulodedvidaemitidopelaNorsaequiparvelssuasdemaisdvidas.
DescasamentodeTaxadeJuros:Aoperaonoestexpostaadescasamentodetaxasdejuros,dadoqueo
ativoeopassivotmomesmoindexadoreamesmarentabilidade.
RiscodeContraparte:AoperaoestexpostaaoriscodecontrapartedoItaUnibancoS.A.(ItaUnibanco,
RatingsNacionaisdeCurtoeLongoPrazosF1+(bra)(F1mais(bra))/AAA(bra),poisobancodomiciliaraconta
corrente que receber os pagamentos devidos pela Norsa. O perfil de crdito do banco, na qualidade de
contraparte,condizentecomaclassificaodapropostadeemissodoCRA.
Garantia:AsobrigaesdaNorsarelacionadasacustosedespesastmgarantiadaSolar.Serconstitudauma
reserva de liquidez, no valor de BRL300 mil, e recai sobre a Norsa e Solar, solidariamente, a manuteno da
reservanovalormnimodeBRL100mil.
EstruturadaOperao
Os recursos captados por meio desta transao devero ser destinados pela Norsa ao pagamento de
obrigaescontratuaisoriundasdaaquisiodeacarcomercializadoporqualquerumdosprodutoresrurais
previamenteestabelecidosnostermosdocontratodaemisso.
A proposta de emisso ser lastreada por uma debnture emitida pela Norsa, em favor da Refresco
Guararapes, que pertence ao mesmo grupo econmico da Norsa Refrigerantes S.A. A Refresco Guararapes
ceder a debnture RB Capital Companhia de Securitizao, que emitir o CRA lastreado na respectiva
debnture.Aemissoterprazodecincoanos,comamortizaessemestraisdejurosepagamentodovalor
nominalnovencimentofinalestabelecido.
A8srieterprazodecincoanosetaxatetodejurosdeat98%doCertificadodeDepsitoInterbancrio
(CDI). A taxa efetiva para a srie ser definida em processo de bookbuilding. Os investidores do CRA se
beneficiaro depagamentosdejurossemestrais.Osjurosremanescenteseoprincipalinvestidoseropagos
novencimentofinal.
A estrutura da operao contempla a Pentgono S.A. Distribuidora de Ttulos e Valores Imobilirios como
agentefiducirioeaItaCorretoradeValoresS.A.comoagenteescriturador.OItaUnibancoseroagentede
pagamentoeobancoliquidante.ANorsa,almdedevedoradadebnture,serresponsvelpelasdespesas
relativasaoCRAeporquaisquervaloresdevidosoriundosdodescasamentodastaxasdejuros.
https://www.fitchratings.com.br/publications/10165 1/4
495
SENSIBILIDADEDORATING
O rating da emisso de CRAs est fortemente atrelado qualidade de crdito da Solar BR. Qualquer nova
alteraonoperfilcreditciodaempresaafetaroratingdaemissodosCRAsemigualproporo.
Contatos:
Analistaprincipal
MarioCapuano
Analistasnior
+551145042619
AlamedaSantos,7007andar,
CerqueiraCsarSoPauloSPCEP:01418100
Analistasecundria
VanessaRoveriBrondino
Diretor
+551145042614
Presidentedocomitderating
GregoryJ.Kabance
Diretorexecutivo
+13123682052
Relaes com a Mdia: Jaqueline Ramos de Carvalho, Rio de Janeiro, Tel.: +552145032623, Email:
jaqueline.carvalho@fitchratings.com.
INFORMAESREGULATRIAS
Apresentepublicaoumrelatriodeclassificaoderiscodecrdito,parafinsdeatendimentoaoartigo16
daInstruoCVMn521/12.
AsinformaesutilizadasnestaanlisesoprovenientesdaRBCapitalCompanhiadeSecuritizao.
A Fitch adota todas as medidas necessrias para que as informaes utilizadas na classificao de risco de
crditosejamsuficienteseprovenientesdefontesconfiveis,incluindo,quandoapropriado,fontesdeterceiros.
No entanto, a Fitch no realiza servios de auditoria e no pode realizar, em todos os casos, verificao ou
confirmaoindependentedasinformaesrecebidas.
AFitchutilizou,parasuaanlise,informaesfinanceirasdisponveisat28deabrilde2017.
Aclassificaoderiscofoicomunicadaentidadeavaliadaouapartesaelarelacionadas,eoratingatribudo
nofoialteradoemvirtudedestacomunicao.
OsratingsatribudospelaFitchsorevisados,pelomenos,anualmente.
Aentidadeclassificada,oupartesaelarelacionadas,foiresponsvel,em2016,pormaisde5%dasreceitasda
agncia.
496
A Fitch publica a lista de conflitos de interesse reais e potenciais no Anexo XII do Formulrio de Referncia,
disponvelemsuapginanaInternet,noendereoeletrnico:https://www.fitchratings.com.br/system/pages/299/Fitch_Form_Ref_2016.pdf
Parainformaessobrepossveisalteraesnaclassificaoderiscodecrditovejaoitem:Sensibilidadedos
Ratings.
Conformeaclassedeativodaemisso,aFitchpoderrealizaranlisedainadimplnciae/ouosfluxosdecaixa
dosativossubjacentes.Nestescasos,aagnciabaseiaestaanlisenamodelagemeavaliaodediferentes
cenriosdeinformaesrecebidasdooriginadoroudeterceirosaesterelacionado.Emoutroscasos,aanlise
podersebasearemgarantiasprestadasporentidadesintegrantesdaemissoavaliada.
AFitchnorealizaprocessosdedilignciadosativossubjacentesouaverificaoindependentedainformao
recebidadoemissoroudeterceirosaesterelacionado.
Para a avaliao de operaes estruturadas, a Fitch recebe informaes de terceiros, normalmente, de

instituies financeiras, escritrios de contabilidade, empresas de auditoria ou advocacia. As informaes
podemserobtidaspormeiodeprospectosdeofertadetransaes,emitidosdeacordocomalegislaodo
mercado de valores mobilirios. Alm disso, esto baseadas em fatos gerais de domnio pblico, tais como
ndicesdeinflaoetaxasdejuros.
Paraesclarecimentosquantodiferenciaodossmbolosdeprodutosestruturadoseaquelesdestinadosaos
demais ativos financeiros, consulte Definies de Ratings, na pgina da Fitch na Internet, no endereo
eletrnico:https://www.fitchratings.com.br/pages/def_rtg_credit_emissor2?p=rtg_escala_lp_3#rtg_escala_lp_3
Informaesadicionaisestodisponveisem'www.fitchratings.com'eem'www.fitchratings.com.br'.
AFitchRatingsfoipagaparadeterminarcadaratingdecrditolistadonesterelatriodeclassificaoderisco
de crdito pelo devedor ou emissor classificado, por uma parte relacionada que no seja o devedor ou o
emissorclassificado,pelopatrocinador(sponsor),subscritor(underwriter),ouodepositantedoinstrumento,
ttuloouvalormobilirioqueestsendoavaliado.
MetodologiaAplicadaePesquisaRelacionada:
MetodologiaGlobaldeRatingdeFinanasEstruturadas(3demaiode2017)
OutrasMetodologiasRelevantes:
StructuredFinanceandCoveredBondsCounterpartyRatingCriteria(20demarode2017).
TODOSOSRATINGSDECRDITODAFITCHESTOSUJEITOSAALGUMASLIMITAESETERMOSDEISENODERESPONSABILIDADE.PORFAVOR,VEJANOLINKA
SEGUIRESSASLIMITAESETERMOSDEISENODERESPONSABILIDADE:HTTP://FITCHRATINGS.COM/UNDERSTANDINGCREDITRATINGS.ALMDISSO,AS
DEFINIESEOSTERMOSDEUSODOSRATINGSESTODISPONVEISNOSITEPBLICODAAGNCIA,EMWWW.FITCHRATINGS.COM.OSRATINGSPBLICOS,
CRITRIOSEMETODOLOGIASPUBLICADOSESTOPERMANENTEMENTEDISPONVEISNESTESITE.OCDIGODECONDUTADAFITCHEASPOLTICASDE
CONFIDENCIALIDADE,CONFLITOSDEINTERESSESEGURANADEINFORMAO(FIREWALL)DEAFILIADAS,COMPLIANCEEOUTRASPOLTICASE
PROCEDIMENTOSRELEVANTESTAMBMESTODISPONVEISNESTESITE,NASEO"CDIGODECONDUTA".AFITCHPODETERFORNECIDOOUTROSERVIO
AUTORIZADOENTIDADECLASSIFICADAOUAPARTESRELACIONADAS.DETALHESSOBREESSESERVIOPARARATINGSPARAOQUALOANALISTAPRINCIPAL
ESTBASEADOEMUMAENTIDADEDAUNIOEUROPEIAPODEMSERENCONTRADOSNAPGINADOSUMRIODAENTIDADENOSITEDAFITCH.
Copyright2016daFitch,Inc.,FitchRatingsLtd.esuassubsidirias.33WhitehallSt,NY,NY10004.Telefone:
18007534824(parachamadasefetuadasnosEstadosUnidos),ou(001212)9080500(chamadasforadosEstadosUnidos).Fax:(212)4804435.Proibidaareproduo
ouretransmisso,integralouparcial,excetoquandoautorizada.Todososdireitosreservados.Aoatribuiremanterratingseaofazeroutrosrelatrios(incluindoinformaes
sobreprojees),aFitchcontacominformaesfactuaisquerecebedeemissoreseunderw riters edeoutrasfontesqueaagnciaconsideraconfiveis.AFitchrealizauma
apuraoadequadadasinformaesfactuaisdequedispe,deacordocomsuasmetodologiasderating,eobtmrazovelverificaodestasinformaesdefontes
independentes,medidaqueestasfontes estejamdisponveiscomdeterminadopatamardesegurana,ouemdeterminadajurisdio.Aformacomoconduzidaa
investigaofactualdaFitcheoescopodaverificaodeterceirosqueaagnciaobtmpoderovariar,dependendodanaturezadottuloanalisadoedoseuemissor,das
exignciaseprticasnajurisdioemqueottuloanalisadooferecidoevendidoe/ouemqueoemissorestejalocalizado,dadisponibilidadeenaturezadainformao
pblicaenvolvida,doacessoadministraodoemissoreseusconsultores,dadisponibilidadedeverificaesprexistentesdeterceiros,comorelatriosdeauditoria,
cartasdeprocedimentosacordadas,avaliaes,relatriosatuariais,relatriosdeengenharia,parecereslegaiseoutrosrelatriosfornecidosporterceiros,disponibilidade
defontesindependentesecompetentesdeverificao,comrespeitoaottuloemparticular,ounajurisdiodoemissor,emespecial,eadiversosoutrosfatores.Os
usuriosdosratingserelatriosdaFitchdevemestarcientesdequenemumainvestigaofactualaprofundada,nemqualquerverificaodeterceirospoderassegurar
quetodasasinformaesdequeaFitchdispecomrespeitoaumratingourelatrioseroprecisasecompletas.Emltimainstncia,oemissoreseusconsultoresso
responsveispelaprecisodasinformaesfornecidasFitcheaomercadoaodisponibilizardocumentoseoutrosrelatrios.Aoemitirratingserelatrios,aFitch
obrigadaaconfiarnotrabalhodeespecialistas,incluindoauditoresindependentes,comrespeitosdemonstraesfinanceiras,eadvogados,com refernciaaassuntos
legaisetributrios.Almdisso,osratingseasprojeesfinanceiraseoutrasinformaessonaturalmenteprospectivoseincorporamhiptesesepremissassobre
497
eventosfuturosque,porsuanatureza,nopodemserconfirmadoscomofatos.Comoresultado,apesardequalquerverificaosobrefatosatuais,osratingseasprojees
podemserafetadosporcondiesoueventosfuturosnoprevistosnaocasioemqueumratingfoiemitidoouafirmado.
Asinformaesnesterelatriosofornecidas"taiscomoseapresentam",semqueofereamqualquertipodegarantia.UmratingdaFitchconstituiopiniosobreoperfilde
crditodeumttulo.Estaopinioeosrelatriosseapoiamemcritriosemetodologiasexistentes,quesoconstantementeavaliadoseatualizadospelaFitch.Osratingse
relatriosso,portanto,resultadodeumtrabalhodeequipenaFitch,enenhumindivduo,ougrupodeindivduos,responsvelisoladamenteporumratingourelatrio.O
ratingnocobreoriscodeperdasemfunodeoutrosriscosquenosejamodecrdito,amenosquetalriscoestejaespecificamentemencionado.AFitchnoparticipa
daofertaouvendadequalquerttulo.TodososrelatriosdaFitchsodeautoriacompartilhada.OsprofissionaisidentificadosemumrelatriodaFitchparticiparamdesua
elaborao,masnosoisoladamenteresponsveispelasopiniesexpressasnotexto.Osnomessodivulgadosapenasparafinsdecontato.Umrelatrioquecontenha
umratingatribudopelaFitchnoconstituiumprospecto,nemsubstituiasinformaesreunidas,verificadaseapresentadasaosinvestidorespeloemissoreseusagentes
comrespeitovendadosttulos.Osratingspodemseralteradosouretiradosaqualquertempo,porqualquerrazo,acritrioexclusivodaFitch.Aagncianooferece
aconselhamentodeinvestimentosdequalquerespcie.Osratingsnoconstituemrecomendaodecompra,vendaouretenodequalquerttulo.Osratingsno
comentamacorreodospreosdemercado,aadequaodequalquerttuloadeterminadoinvestidorouanaturezadeisenodeimpostosoutaxaosobre
pagamentosefetuadoscomrespeitoaqualquerttulo.AFitchrecebepagamentosdeemissores,seguradores,garantidores,outroscoobrigadoseunderw riters paraavaliar
osttulos.EstespreosgeralmentevariamentreUSD1.000eUSD750.000(ouoequivalenteemmoedalocalaplicvel)poremisso.Emcertoscasos,aFitchanalisar
todasoudeterminadonmerodeemissesefetuadasporumemissoremparticularouseguradasougarantidaspordeterminadaseguradoraougarantidor,medianteum
nicopagamentoanual.TaisvalorespodemvariardeUSD10.000aUSD1.500.000(ouoequivalenteemmoedalocalaplicvel).Aatribuio,publicaooudisseminao
deumratingpelaFitchnoimplicarconsentimentodaFitchparaautilizaodeseunomecomoespecialista,comrespeitoaqualquerdeclaraoderegistrosubmetida
mediantealegislaoreferenteattulosemvigornosEstadosUnidosdaAmrica,aLeideServiosFinanceiroseMercados,de2000,daGrBretanhaoualegislao
referenteattulosdequalqueroutrajurisdio,emparticular.Devidorelativaeficinciadapublicaoedistribuiopormeioseletrnicos,orelatriodaFitchpoderser
disponibilizadaparaosassinanteseletrnicosattrsdiasantesdoacessoparaosassinantesdosimpressos.
ParaaAustrlia,NovaZelndia,TaiwaneCoreiadoSulapenas:AFitchAustrliaPtyLtddetmumalicenaaustralianadeserviosfinanceiros(licenaAFSn337123.),a
qualautorizaofornecimentoderatingsdecrditoapenasaclientesdeatacado.AsinformaessobreratingsdecrditopublicadaspelaFitchnosedestinamaser
utilizadasporpessoasquesejamclientesdevarejo,nostermosdaLeideSociedades(CorporationsAct2001).
POLTICADEENDOSSOAabordagemdaFitchemrelaoaoendossoderatings,deformaqueosratingsproduzidosforadaUEpossamserusadosporentidades
reguladasdentrodaUEparafinalidadesregulatrias,deacordocomostermosdaRegulamentaodaUEcomrespeitosagnciasderating,poderserencontradana
pginaDivulgaesdaRegulamentaodaUE(EURegulatoryDisclosures)noendereoeletrnicowww.fitchratings.com/site/regulatory.Aostatusdeendossodetodosos
ratingsInternacionaisinformadanosumriodaentidadedecadainstituioclassificadaenaspginasdedetalhamentodatransaodetodasasoperaesdefinanas
estruturadas,nowebsitedaFitch.Estaspublicaessoatualizadasdiariamente.

Copyright2017FitchRatingsBrasilLtda.
PraaXVdeNovembro,20Sala401B,CentroRiodeJaneiro,RJCEP20010010.Tel.:552145032600Fax:552145032601
AlamedaSantos,700,7andar,CerqueiraCsarSoPaulo,SPCEP:01418100Tel.:551145042600Fax:551145042601
Term osdeUso PolticadePrivacidade
498
ANEXO 11.11.
DEMONSTRAES CONTBEIS DA DEVEDORA REFERENTES AOS EXERCCIOS

SOCIAIS ENCERRADOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2016 E 2015
499
500
Demonstraes Contbeis
Norsa Refrigerantes S.A.
31 de dezembro de 2016
com Relatrio do Auditor Independente
501
ndice
Relatrio do auditor independente sobre as demonstraes contbeis........................................... 1
Demonstraes contbeis auditadas
Balano patrimonial ........................................................................................................................ 4

Demonstrao do resultado ............................................................................................................ 6
Demonstrao do resultado abrangente ......................................................................................... 7
Demonstrao da mutao do patrimnio lquido ........................................................................... 8
Demonstrao do fluxo de caixa ..................................................................................................... 9
Notas explicativas s demonstraes contbeis ........................................................................... 10
502
Centro Empresarial Iguatemi
Av. Washington Soares, 55 -
Sala 508 Edson Queiroz
60811-341 - Fortaleza, CE, Brasil
Tel: (5585) 3392-5600
Fax: (5585) 3392-5659
ey.com.br
Relatrio do auditor independente sobre as demonstraes contbeis

Aos
Acionistas e Administradores da
Fortaleza - CE
Opinio
Examinamos as demonstraes contbeis da Norsa Refrigerantes S.A. (Companhia) que

compreendem o balano patrimonial em 31 de dezembro de 2016 e as respectivas demonstraes
do resultado, do resultado abrangente, das mutaes do patrimnio lquido e dos fluxos de caixa
para o exerccio findo nessa data, bem como as correspondentes notas explicativas, incluindo o
resumo das principais polticas contbeis.
Em nossa opinio, as demonstraes contbeis acima referidas apresentam adequadamente, em

todos os aspectos relevantes, a posio patrimonial e financeira da Norsa Refrigerantes S.A. em 31
de dezembro de 2016, o desempenho de suas operaes e os seus fluxos de caixa para o exerccio
findo nessa data, de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil.
Base para opinio
Nossa auditoria foi conduzida de acordo com as normas brasileiras e internacionais de auditoria.
Nossas responsabilidades, em conformidade com tais normas, esto descritas na seo a seguir
intitulada Responsabilidades do auditor pela auditoria das demonstraes contbeis. Somos
independentes em relao Companhia de acordo com os princpios ticos relevantes previstos no
Cdigo de tica Profissional do Contador e nas normas profissionais emitidas pelo Conselho Federal
de Contabilidade e cumprimos com as demais responsabilidades ticas de acordo com essas
normas. Acreditamos que a evidncia de auditoria obtida suficiente e apropriada para fundamentar
nossa opinio.
Responsabilidades da Administrao e da governana pelas demonstraes contbeis
A Administrao responsvel pela elaborao e adequada apresentao das demonstraes

contbeis de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil e pelos controles internos que ela
determinou como necessrios para permitir a elaborao de demonstraes contbeis livres de
distoro relevante, independentemente se causada por fraude ou erro.
Na elaborao das demonstraes contbeis, a Administrao responsvel pela avaliao da

capacidade de a Companhia continuar operando, divulgando, quando aplicvel, os assuntos
relacionados com a sua continuidade operacional e o uso dessa base contbil na elaborao das
demonstraes contbeis a no ser que a Administrao pretenda liquidar a Companhia ou cessar
suas operaes, ou no tenha nenhuma alternativa realista para evitar o encerramento das
operaes.
1
Uma empresa-membro da Ernst & Young Global Limited
503
Os responsveis pela governana da Companhia so aqueles com responsabilidade pela superviso
do processo de elaborao das demonstraes contbeis.
Responsabilidades do auditor pela auditoria das demonstraes contbeis
Nossos objetivos so obter segurana razovel de que as demonstraes contbeis, tomadas em

conjunto, esto livres de distoro relevante, independentemente se causada por fraude ou erro, e
emitir relatrio de auditoria contendo nossa opinio. Segurana razovel um alto nvel de
segurana, mas no uma garantia de que a auditoria realizada de acordo com as normas brasileiras
e internacionais de auditoria sempre detectam as eventuais distores relevantes existentes. As
distores podem ser decorrentes de fraude ou erro e so consideradas relevantes quando,
individualmente ou em conjunto, possam influenciar, dentro de uma perspectiva razovel, as
decises econmicas dos usurios tomadas com base nas referidas demonstraes contbeis.
Como parte de uma auditoria realizada de acordo com as normas brasileiras e internacionais de
auditoria, exercemos julgamento profissional, e mantemos ceticismo profissional ao longo da
auditoria. Alm disso:
Identificamos e avaliamos os riscos de distoro relevante nas demonstraes contbeis,

independentemente se causada por fraude ou erro, planejamos e executamos procedimentos de
auditoria em resposta a tais riscos, bem como obtemos evidncia de auditoria apropriada e
suficiente para fundamentar nossa opinio. O risco de no deteco de distoro relevante
resultante de fraude maior do que o proveniente de erro, j que a fraude pode envolver o ato de
burlar os controles internos, conluio, falsificao, omisso ou representaes falsas intencionais.
Obtemos entendimento dos controles internos relevantes para a auditoria para planejarmos
procedimentos de auditoria apropriados nas circunstncias, mas no com o objetivo de
expressarmos opinio sobre a eficcia dos controles internos da Companhia.
Avaliamos a adequao das polticas contbeis utilizadas e a razoabilidade das estimativas

contbeis e respectivas divulgaes feitas pela Administrao.
Conclumos sobre a adequao do uso, pela Administrao, da base contbil de continuidade

operacional e, com base nas evidncias de auditoria obtidas, se existe uma incerteza significativa
em relao a eventos ou circunstncias que possa causar dvida significativa em relao
capacidade de continuidade operacional da Companhia. Se concluirmos que existe incerteza
significativa devemos chamar ateno em nosso relatrio de auditoria para as respectivas
divulgaes nas demonstraes contbeis ou incluir modificao em nossa opinio, se as
divulgaes forem inadequadas. Nossas concluses esto fundamentadas nas evidncias de
auditoria obtidas at a data de nosso relatrio. Todavia, eventos ou condies futuras podem levar
a Companhia a no mais se manter em continuidade operacional.
Avaliamos a apresentao geral, a estrutura e o contedo das demonstraes contbeis, inclusive

as divulgaes e se as demonstraes contbeis representam as correspondentes transaes e
os eventos de maneira compatvel com o objetivo de apresentao adequada.
504
Comunicamo-nos com os responsveis pela governana a respeito, entre outros aspectos, do
alcance planejado, da poca da auditoria e das constataes significativas de auditoria, inclusive as
eventuais deficincias significativas nos controles internos que identificamos durante nossos
trabalhos.
Fortaleza, 5 de abril de 2017.
ERNST & YOUNG

Auditores Independentes S.S.
CRC 2SP015199/F-6
Carlos Santos Mota Filho

Contador CRC-PE020728/O-7-T-CE
505
Balano patrimonial
31 de dezembro de 2016 e 2015
(Valores expressos em milhares de reais)
Notas 2016 2015

Ativo
Circulante
Caixa e equivalentes a caixa 236.192 111.587
Contas a receber de clientes 3 340.642 239.726
Contas a receber de empresas associadas 60.303 17.819
Estoques 4 194.323 188.965
Impostos a recuperar 179.167 227.518
Instrumentos financeiros derivativos 33.068 38.098
Despesas antecipadas 17.098 18.350
Outros crditos 10.650 17.493
Total do ativo circulante 1.071.443 859.556
No circulante
Realizvel a longo prazo
Aplicaes financeiras 31.060 19.837
Imposto de renda e contribuio social diferidos 89.665 81.851
Depsitos judiciais 130.491 110.424
Investimentos 5 130.806 65.977
Imobilizado 6 1.267.041 1.053.222
Intangvel 7 333.376 67.541
Total do ativo no circulante 2.353.738 1.757.708
Total do ativo 3.425.181 2.617.264
506
Notas 2016 2015
Passivo
Circulante
Fornecedores 8 447.441 329.532
Emprstimos e financiamentos 9 209.522 154.983
Subvenes governamentais 9.852 17.578
Obrigaes com arrendamento mercantil 8.322 10.143
Obrigaes trabalhistas e previdencirias 58.713 51.113
Obrigaes tributrias 83.477 52.203
Contas a pagar a empresas associadas 11.351 48.518
Dividendos a pagar 11 315.260 -
Impostos e contribuies -parcelamentos 197 -
Outras contas a pagar 38.529 15.316
Total do passivo circulante 1.198.726 712.482
No circulante
Instrumentos financeiros derivativos 789 54.688
Obrigaes tributrias 1.768 -
Proviso para contingncias 10 159.593 151.358
Outras contas a pagar 375 1.567
Total do passivo no circulante 671.862 793.409
Patrimnio lquido 11
Capital social 644.574 524.685
Reservas de lucros 914.011 599.197
Ajustes de avaliao patrimonial (3.992) (12.509)
Total do patrimnio lquido 1.554.593 1.111.373
Total do passivo e patrimnio lquido 3.425.181 2.617.264
As notas explicativas so parte integrante das demonstraes contbeis.
507
Demonstrao do resultado
Exerccios findos em 31 de dezembro de 2016 e 2015
(Valores expressos em milhares de reais, exceto lucro por ao, em reais)
Notas 2016 2015
Receita operacional lquida 12 2.734.353 2.570.078
Custo dos produtos e mercadorias vendidos (1.820.971) (1.679.273)
Lucro bruto 913.382 890.805
Receitas (despesas) operacionais

Despesas com vendas (122.574) (387.907)
Despesas gerais e administrativas (361.193) (119.832)
Resultado da equivalncia patrimonial 5 (4.741) (1.218)
Outras despesas operacionais, lquidas (61.770) (50.578)
Lucro antes das receitas e despesas financeiras 363.104 331.270
Receitas financeiras 20.505 23.740

Despesas financeiras (60.188) (228.480)
Lucro antes do imposto de renda e contribuio social 323.421 126.530
Imposto de renda e contribuio social

Corrente (16.929) (4.767)
Diferidos 6.352 29.770
(10.577) 25.003
Lucro lquido do exerccio 312.844 151.533
Quantidade de aes 575.445.589 524.684.876
Lucro por ao em reais 0,54 0,29
508
Demonstrao do resultado abrangente
2016 2015
Resultado com instrumentos financeiros derivativos 5.191 (19.003)

Tributos diferidos sobre o resultado com instrumentos financeiros
derivativos (1.678) 6.461
3.513 (12.542)
Outros resultados abrangentes 479 33
3.992 (12.509)
Resultado abrangente total do exerccio 316.836 139.024
509
Demonstrao da mutao do patrimnio lquido
Ajuste de
Capital Reserva Incentivos Reteno avaliao Lucro/Prejuzos
Notas social Doaes legal fiscais de lucros patrimonial acumulados Total
Saldos em 31 de dezembro de 2014 171.856 621 - 490.978 - (69.364) 594.091
Aumento de capital por incorporaes 352.829 - - - 25.429 378.258

Lucro lquido do exerccio - - - - 151.533 151.533
Outros resultados abrangentes - - - (12.509) (12.509)
Destinao dos lucros
Constituio de reserva de incentivos fiscais - - 107.598 - (107.598) -
Saldos em 31 de dezembro de 2015 524.685 621 - 598.576 - (12.509) - 1.111.373
Ajustes de exerccios anteriores - 5 - (3) - - - 2

Reverso de reserva de incentivo constituda a maior - - - (1.679) 1.679 - - -
Aumento de capital por incorporao de acervo 1 119.889 - - - 7.435 - - 127.324
Outros resultados abrangentes - - - - - 3.992 - 3.992
Lucro lquido do exerccio - - - - - - 312.844 312.844
Destinao do lucro lquido: 11
Constituies de reservas legais - - 15.642 - - - (15.642) -
Constituies de reservas de incentivos de anos
anteriores - - - 78.550 - - (78.550) -
Constituies de reservas de incentivos - - - 214.886 - - (214.886) -
Dividendos mnimos obrigatrios - - - - - - (942) (942)
Constituies de reservas de lucro - - - - 2.824 - (2.824) -
Saldos em 31 de dezembro de 2016 644.574 626 15.642 890.330 11.938 (8.517) - 1.554.593
510
Demonstrao do fluxo de caixa
2016 2015
Fluxo de caixa das atividades operacionais
Ajustes para reconciliar o lucro lquido:
Depreciao e amortizao 170.655 120.488
Resultado da equivalncia patrimonial 4.741 1.218
Baixas do imobilizado e do intangvel 1.899 5.640
Imposto de renda e contribuio social diferidos (6.352) (29.770)
Proviso para contingncias 27.037 111.175
Proviso para perdas de estoques (2.670) 2.366
Ajuste a valor presente / Provises para bonificao e perdas no contas a receber 5.753 (100)
Juros e rendimentos ativos e passivos, lquidos 46.299 (4.372)
MTM derivativos (51.205) (9.273)
Variaes monetrias e cambiais, lquidas 24.604 30.365
533.605 379.270
Decrscimo (acrscimo) de ativos
Contas a receber de clientes (110.367) 13.142
Contas a receber de empresas associadas lquidas das contas a pagar (153.657) (115.787)
Estoques 21.955 22.400
Despesas antecipadas (2.101) (5.051)
Depsitos judiciais 6.082 (54.568)
Acrscimo (decrscimo) de passivos

Fornecedores 122.139 111.404
Obrigaes trabalhistas e previdencirias 2.034 (15.849)
Provises para contingncias (36.789) -
Outras contas a pagar 22.011 (10.748)
Caixa gerado pelas atividades operacionais 468.878 349.110
Pagamento de juros sobre emprstimos e financiamentos, e arrendamentos
mercantis (26.423) -
Caixa lquido gerado pelas atividades operacionais 442.455 349.110
Fluxo de caixa das atividades de investimento

Aplicaes financeiras de longo prazo (7.381) 10.798
Efeito caixa nas incorporaes (Nota 1) 11 9.745
Aumento de investimentos (49.685) (1.732)
Aumento do imobilizado (238.443) (229.962)
Aumento do intangvel (20.489) (13.406)
Caixa lquido usado nas atividades de investimento (315.987) (224.557)
Fluxo de caixa das atividades de financiamento

Captaes de emprstimos e financiamentos 214.819 64.273
Amortizao de emprstimos (180.673) (102.869)
Amortizao instrumentos derivativos (15.756) -
Amortizao tributos parcelados 1.968 -
Obrigaes com arrendamento mercantil (22.221) (25.099)
Caixa lquido usado nas atividades de financiamento (1.863) (63.695)
Acrscimo no caixa e equivalentes a caixa 124.605 60.858
Demonstrao do acrscimo no caixa e equivalentes a caixa

No incio do exerccio 111.587 50.729
No final do exerccio 236.192 111.587
511
Notas explicativas s demonstraes contbeis
1. Informaes sobre a Companhia

A Norsa Refrigerantes S.A (Companhia) uma sociedade annima de capital fechado, cujo
principal objetivo social a produo, o engarrafamento, a industrializao e comercializao,
inclusive atacadista, e a importao e exportao de produtos alimentcios e bebidas em geral,
notadamente de refrigerantes e produtos conexos. A Norsa Refrigerantes S.A. detm os
negcios de engarrafamento e distribuio dos refrigerantes Coca-Cola, da gua mineral Crystal
e distribuio de cervejas Kaiser, Sol, Heineken, Bavaria e outras bebidas nos Estados do
Cear, Piau, Rio Grande do Norte, Bahia, Pernambuco e Mato Grosso.
Como controlada indireta da Solar.BR Participaes S.A. (Solar.BR), essas demonstraes

contbeis devem ser analisadas em conjunto com as demonstraes contbeis da referida
controladora em virtude dos ganhos de sinergia obtidos atravs da criao da Solar.BR e
redistribuio de territrio de venda, bem como a implementao de centros de servios
compartilhados, entre outros.
Incorporaes
Em 1 de outubro de 2016, foi aprovada em Assembleia Geral Extraordinrias a incorporao

parcial pela Companhia, de determinados ativos e passivos apurados por meio dos livros
contbeis da Companhia Maranhense de Refrigerantes. (CMR). Os ativos e passivos
incorporados foram avaliados a valores contbeis atravs de laudo emitido por empresa
especializada, com data-base em 1 de setembro de 2016. Em decorrncia dessa ciso, a regio
do Estado de Mato Grosso passou a ser atendida pela Companhia.
Os valores incorporados esto demonstrados abaixo:
Descrio R$
Ativo
Circulante
Caixa e equivalentes de caixa 11
Outros ativos circulantes 35.020
No circulante
Imobilizado (Nota 6) 142.846
Intangvel (Nota 7) 252.916
Outros ativos no circulantes 33.013
463.806
Passivo
Circulante
Outros passivos circulantes (325.313)
No circulante
Outros passivos no circulantes (11.169)
(336.482)
Acervo lquido incorporado 127.324
10
512
Notas explicativas s demonstraes contbeis--Continuao
2. Polticas contbeis
As demonstraes contbeis foram elaboradas com base em diversas bases de avaliao
utilizadas nas estimativas contbeis. As estimativas contbeis envolvidas na preparao das
demonstraes contbeis foram baseadas em fatores objetivos e subjetivos, com base no
julgamento da Administrao para determinao do valor adequado a ser registrado nas
demonstraes contbeis. Itens significativos sujeitos a essas estimativas e premissas incluem
a seleo de vidas teis do ativo imobilizado e de sua recuperabilidade nas operaes, avaliao
dos ativos financeiros pelo valor justo, anlise do risco de crdito para determinao da proviso
para devedores duvidosos, assim como da anlise dos demais riscos para determinao de
outras provises, inclusive para contingncias.
A liquidao das transaes envolvendo essas estimativas poder resultar em valores

divergentes dos registrados nas demonstraes contbeis devido ao tratamento probabilstico
inerente ao processo de estimativa. A Companhia revisa suas estimativas e premissas pelo
menos anualmente.
As demonstraes contbeis foram elaboradas e esto sendo apresentadas de acordo com as

polticas contbeis adotadas no Brasil que compreendem os pronunciamentos do Comit de
Pronunciamentos Contbeis (CPC), aprovados pelo Conselho Federal de Contabilidade - CFC.
As demonstraes contbeis da Companhia para o exerccio findo em 31 de dezembro de 2016

foram autorizadas para emisso de acordo com a resoluo dos membros da Diretoria em 5 de
abril de 2017.
Pelos critrios do CPC 26 - Demonstraes Consolidadas, a Companhia e os demais acionistas

foram consultados e no fizeram objeo quanto a no apresentao das demonstraes
contbeis consolidadas pela Companhia. As demonstraes contbeis consolidadas do Grupo
Solar, do qual a Companhia faz parte, so apresentadas pela Solar.BR Participaes S.A.,
controladora direta da Companhia.
Moeda funcional e moeda de apresentao
Os itens includos nas demonstraes contbeis da Companhia so mensurados usando a

moeda do principal ambiente econmico no qual a Companhia atua ("a moeda funcional"). As
demonstraes contbeis esto apresentadas em Reais (R$), que a moeda funcional da
Companhia.
Caixa e equivalentes de caixa
Caixa e equivalentes de caixa incluem dinheiro em caixa, depsitos bancrios, investimentos de

curto prazo de alta liquidez e com risco insignificante de mudana de valor, bem como contas
garantidas.
11
513
2. Polticas contbeis--Continuao
Contas a receber
As contas a receber de clientes so avaliadas no momento inicial pelo valor presente e

deduzidas, quando for o caso, da proviso para crditos de liquidao duvidosa. A proviso para
crdito de liquidao duvidosa estabelecida quando existe uma evidncia objetiva de que os
clientes no sero capazes de liquidar todos os valores devidos de acordo com os prazos
originais do contas a receber. O valor da proviso a diferena entre o valor contbil e o valor
recupervel.
Estoques
Os estoques so apresentados pelo menor valor entre o custo e o valor lquido realizvel. O
custo determinado usando-se o mtodo do custo mdio. O custo dos produtos acabados
compreende matrias-primas, mo de obra direta, outros custos diretos e gastos gerais de
produo relacionadas (com base na capacidade operacional normal), exceto os custos dos
emprstimos tomados. O valor realizvel lquido o preo de venda estimado para o curso
normal dos negcios, deduzidos os custos de execuo e as despesas de vendas.
Investimentos
Os investimentos da Companhia em suas controladas e coligadas so contabilizados com base

no mtodo da equivalncia patrimonial.
Uma controlada uma entidade sobre a qual a Companhia exera influncia significativa.
Coligada uma entidade sobre a qual a Companhia exerce influncia significativa, mas sem
deter o controle. Os demais investimentos permanentes so registrados pelo custo de aquisio
deduzido da proviso para desvalorizao, quando aplicvel.
Imobilizado
Terrenos, construes civis e mquinas, equipamentos e instalaes compreendem,

principalmente a fbrica, o escritrio e os equipamentos utilizados na produo. Todos so
demonstrados pelo custo histrico de aquisio. Os vasilhames e embalagens compreendem as
garrafas e caixas retornveis e esto registrados ao custo. Todos os demais custos de reparos e
manuteno so apropriados ao resultado durante o perodo em que so incorridos.
A depreciao calculada pelo mtodo linear considerando os seus custos e seus valores
residuais de acordo com as taxas divulgadas na Nota 6.
12
514
Imobilizado--Continuao
Um item de imobilizado baixado quando vendido ou quando nenhum benefcio econmico

futuro for esperado do seu uso ou venda. Eventual ganho ou perda resultante da baixa do ativo
(calculado como sendo a diferena entre o valor lquido da venda e o valor contbil do ativo) so
includos na demonstrao do resultado no exerccio em que o ativo for baixado.
O valor residual dos ativos e os mtodos de depreciao so revistos no encerramento de cada

exerccio, e ajustados de forma prospectiva, quando for o caso.
gio
O gio (goodwill) representado pela diferena positiva entre o valor pago e/ou a pagar pela
aquisio de um negcio e o montante lquido do valor justo dos ativos e passivos da controlada
adquirida. O gio de aquisies de controladas registrado como investimento na controladora.
O gio testado anualmente para verificar perdas (impairment). gio contabilizado pelo seu
valor de custo menos as perdas acumuladas por impairment. Perdas por impairment
reconhecidas sobre gio no so revertidas. Os ganhos e as perdas da alienao de uma
entidade incluem o valor contbil do gio relacionado com a entidade vendida. O gio alocado
a Unidades Geradoras de Caixa (UGCs) para fins de teste de impairment. A alocao feita para
as UGCs ou para os grupos de UGCSs que devem se beneficiar da combinao de negcios da
qual o gio se originou, e so identificadas de acordo com o segmento de negcio.
Outros ativos circulantes e no circulantes
So apresentados ao valor de custo ou de realizao, incluindo, quando aplicvel, os

rendimentos e as variaes monetrias auferidos. Quando requerido, os elementos do ativo
decorrentes de operaes de longo prazo so ajustados a valor presente, sendo os demais
ajustados quando houver efeito relevante.
Emprstimos e financiamentos
Os emprstimos e financiamentos tomados so reconhecidos inicialmente no recebimento dos

recursos, lquidos dos custos de transao, apresentados pelo custo amortizado, isto ,
acrescidos de encargos e juros proporcionais ao perodo incorrido ("pro rata temporis").
Outros passivos circulantes e no circulantes
Os demais passivos circulantes e no circulantes so demonstrados por valores conhecidos ou

calculveis, acrescidos, quando aplicvel, dos correspondentes encargos e das variaes
monetrias incorridos.
13
515
Outros passivos circulantes e no circulantes--Continuao
Quando requerido, os elementos do passivo decorrentes de operaes de longo prazo so

ajustados a valor presente, sendo os demais ajustados quando houver efeito relevante.
Provises
As provises para aes judiciais (trabalhista, civil e impostos indiretos) so reconhecidas

quando: a Companhia tem uma obrigao presente ou no formalizada como resultado de
eventos passados; provvel que uma sada de recursos seja necessria para liquidar a
obrigao; e o valor tiver sido estimado com segurana. Quando houver uma srie de obrigaes
similares, a probabilidade de liquid-las determinada, levando-se em considerao a classe de
obrigaes como um todo. Uma proviso reconhecida mesmo que a probabilidade de
liquidao relacionada com qualquer item individual includo na mesma classe de obrigaes seja
pequena.
Reconhecimento da receita
A receita reconhecida na extenso em que for provvel que benefcios econmicos sero
gerados para a Companhia e quando possa ser mensurada de forma confivel. A receita
mensurada com base no valor justo da contraprestao recebida, excluindo descontos,
abatimentos e impostos ou encargos sobre vendas. A Companhia avalia as transaes de receita
de acordo com os critrios especficos para determinar se est atuando como agente ou principal
e, concluiu que est atuando como principal em todos os seus contratos de receita.
necessrio um julgamento significativo para determinar a proviso para impostos sobre a

renda. A Companhia tambm reconhece provises por conta de situaes em que provvel que
valores adicionais de impostos forem devidos. Quando o resultado final dessas questes
diferente dos valores inicialmente estimados e registrados, essas diferenas afetam os ativos e
passivos fiscais atuais e diferidos no perodo em que o valor definitivo determinado.
Pronunciamentos novos, mas que no estavam em vigor em 31 de dezembro de 2016
Alguns pronunciamentos tcnicos e interpretaes emitidas pelo CPC no haviam entrado em

vigor at a data de emisso das demonstraes contbeis da Companhia. A Administrao da
Companhia no espera que essas normas e interpretaes produzam impacto relevante nas
divulgaes, situao financeira ou desempenho mediante sua aplicao em data futura.
14
516
3. Contas a receber de clientes

Em 31 de dezembro de 2016 e 2015, as contas a receber de clientes possuam a seguinte
composio:
2016 2015
Partes relacionadas 53.879 17.603
Contas a receber de clientes 299.645 227.175
353.524 244.778
(-) Ajuste a valor presente (1.357) -
(-) Proviso para bonificaes (5.455) (1.621)
346.712 243.157
(-) Perda por reduo ao valor recupervel (6.070) (3.431)
340.642 239.726
Perda por reduo ao valor

recupervel
Em 31 de dezembro de 2014 (2.364)
Constituio (5.129)
Baixas incobrveis 4.062
Constituio (8.786)
A anlise do vencimento de saldos de contas a receber de clientes a seguinte:
2016 2015
Prazo:
A vencer 242.005 206.006
Vencidos
1 a 30 dias 69.371 22.384
31 a 60 dias 20.227 2.809
61 a 120 dias 3.563 4.664
121 a 360 dias 5.496 4.354
Vencidos h mais de 360 dias 6.050 2.940
346.712 243.157
340.642 239.726
15
517
4. Estoques
2016 2015
Produtos acabados 34.189 32.814
Matria-prima e embalagem 36.480 25.307
Materiais auxiliares 2.152 2.260
Mercadorias para revenda 26.789 36.394
Almoxarifado indstria 79.681 73.049
Almoxarifado marketing 7.804 8.248
Estoque pallets e Eucatex 8.567 12.247
Estoque de vasilhames 1.094 3.664
Outros 331 416
Proviso perda em estoques (2.764) (5.434)
194.323 188.965
5. Investimentos
Composio dos investimentos
2016 2015
Avaliados a equivalncia patrimonial:
Em empreendimentos controlados em conjunto:
Leo Alimentos e Bebidas Ltda. 87.380 66.050
Trop Frutas do Brasil Ltda. 23.238 -
Em empresas controladas:
Poty Refrigerantes Ltda. - (76)
Tocantins Refrigerantes 20.185 -
Outros investimentos 3 3
130.806 65.977
Movimentao dos investimentos
Trop Frutas
Leo (a) (b) TOCREF Outros Total
Em 31 de dezembro de 2014 28.353 - - (73) 28.280
Aumento de capital 1.732 - - - 1.732
Equivalncia patrimonial (1.218) - - - (1.218)
Aumento de investimento 37.150 - - - 37.150
Outros 33 - - - 33
Em 31 de dezembro de 2015 66.050 - - (73) 65.977
Aumento de capital - - - - -
Equivalncia patrimonial (6.003) 406 856 - (4.741)
Aumento de investimento 26.853 22.832 - - 49.685
Recebidos em ciso - - 19.329 - 19.329
Outros 480 - - 76 556
Em 31 de dezembro de 2016 87.380 23.238 20.185 3 130.806
16
518
5. Investimentos--Continuao
(a) O investimento da Leo Alimentos e Bebidas Ltda. avaliado ao mtodo de equivalncia patrimonial. A Companhia possui 6,81%
das quotas do capital social da Leo e classifica esse investimento como um empreendimento controlado em conjunto. Em 31 de
dezembro de 2016, o patrimnio lquido e resultado do ano desta investida de R$1.099.344 e R$55.630 (prejuzo),
respectivamente. Quando da aquisio de participao na Leo Alimentos e Bebidas Ltda., o valor de R$13.388 foi designado
como gio.
(b) O investimento na Trop Frutas do Brasil Ltda. avaliado ao mtodo da equivalncia patrimonial. A Companhia possui 5,79% das
quotas do capital social da Trop Frutas e classifica esse investimento como um empreendimento controlado em conjunto. Em 31
de dezembro de 2016, o patrimnio lquido e o resultado do ano desta investida de R$401.334 e R$479 (prejuzo),
respectivamente. No houve gio na aquisio da Trop Frutas do Brasil Ltda..
6. Imobilizado
Composio dos saldos
Taxas anuais 2016 2015

de Depreciao
depreciao Custo acumulada Lquido Lquido
Terrenos - 49.249 - 49.249 38.965
Benfeitorias em imveis de terceiros 3,7% 19.759 (6.112) 13.647 14.231
Edificaes 3,7% 340.201 (79.247) 260.954 187.518
Mquinas e equipamentos 6,7% 660.096 (281.953) 378.143 320.946
Mveis e utenslios 10,0% 21.471 (8.891) 12.580 10.186
Garrafas e embalagens 20,0% 346.012 (215.515) 130.497 93.360
Congeladores 10% e 12,5% 233.386 (118.910) 114.476 113.152
Computadores e perifricos 20,0% 49.934 (34.536) 15.398 12.611
Veculos 20,0% 147.772 (64.996) 82.776 57.988
Veculos - leasing 16,67% 61.397 (45.275) 16.122 26.057
Pallets 50% 9.455 (6.003) 3.452 -
Outras imobilizaes 5% a 20% 153.396 (39.846) 113.550 71.419
Obras em andamento - 76.197 - 76.197 106.789
2.168.325 (901.284) 1.267.041 1.053.222
Movimentao
2016 2015
No incio do exerccio 1.053.222 644.971
Aquisies 238.443 229.962
Incorporaes (Nota 1) 142.846 298.896
Alienaes (1.899) (5.640)
Depreciao (163.085) (114.967)
Outras (2.486) -
No fim do exerccio 1.267.041 1.053.222
17
519
7. Intangvel
Reclassi- Incorporao
2015 Adies Baixas ficaes (Nota 1) 2016
Custo
gio na aquisio de investimentos 15.270 - - - 250.944 266.214
Goodwill 26.264 - - - - 26.264
Softwares e sistemas informatizados 49.812 16.725 - 2.431 7.005 75.973
Softwares em desenvolvimento 2.431 3.764 - (2.431) - 3.764
93.777 20.489 - 257.949 372.215
(-) Amortizao
Software (26.236) (7.570) - - (5.033) (38.839)
67.541 12.919 - - 252.916 333.376
Reclassi-
2014 Adies Baixas ficaes Incorporao 2015
Custo
gio na aquisio de investimentos 15.270 - - - - 15.270
Goodwill 26.264 - - - - 26.264
Softwares e sistemas informatizados 29.011 10.975 (5.597) 2.438 12.985 49.812
72.983 13.406 (5.597) - 12.985 93.777
(-) Amortizao
Software (17.620) (5.521) 5.597 - (8.692) (26.236)
55.363 7.885 - - 4.293 67.541
Em 31 de dezembro de 2016 e 2015, o saldo de gio na aquisio de investimentos e Goodwill

referem-se a:
gio de R$266.214, sendo R$250.944 advindo da ciso da CMR comentada na Nota 1,

e R$15.270 na aquisio da Real Bebidas (j incorporada); e
gio de R$26.264 no arrendamento da operao da Bahia pertencente ao grupo
Calmon.
8. Fornecedores
Em 31 de dezembro de 2016 e 2015, as contas a pagar a fornecedores possuam a seguinte
composio:
2016 2015
Partes relacionadas (Nota 7) 98.389 72.490
Fornecedores nacionais 246.429 257.042
Fornecedores risco sacado 106.236 -
451.054 329.532
Ajuste a valor presente (3.613) -
447.441 329.532
18
520
8. Fornecedores--Continuao
A Companhia mantm convnios firmados com bancos parceiros para estruturar com os seus
principais fornecedores a operao de antecipao de seus recebveis. Nessa operao, os
fornecedores transferem o direito de recebimento dos ttulos para o banco em troca do
recebimento antecipado do ttulo. O banco, por sua vez, passa a ser credor da operao, sendo
que a Companhia, usualmente, efetua a liquidao do ttulo na mesma data originalmente
acordada com seu fornecedor. A operao acima realizada pela Companhia no altera
significativamente os prazos, preos e condies anteriormente estabelecidos com os
fornecedores e, portanto, a Companhia a classifica na rubrica de Fornecedores. Em 31 de
dezembro de 2016, o saldo a pagar negociado pelos fornecedores, e com aceite da Companhia e
suas controladas, somava R$106.236. As contas a pagar aos fornecedores so registradas
inicialmente ao seu valor presente com contrapartida na conta de Estoques. A reverso do
ajuste a valor presente registrada na rubrica Despesas financeiras pela fruio de prazo.
9. Emprstimos e financiamentos
Modalidade Encargos 2016 2015
Banco do Nordeste S.A. - FNE 7,61% a.a 150.658 138.382
FINAME 5,10% a.a. 106.257 127.878
Loan 4131 108% do CDI 327.695 443.574
Capital de giro Juros de 100% 105% do CDI 110.350 -
694.960 709.834
Circulante (209.522) (154.983)
No circulante 485.438 554.851
Os montantes de longo prazo tm a seguinte composio, por ano de vencimento:

2016 2015
2017 - 215.672
2018 396.158 154.496
2019 34.509 113.593
2020 em diante 54.771 71.090
485.438 554.851
10. Proviso para contingncias

Tributrias Cveis Trabalhistas Total
Saldo em 31 de dezembro de 2014 21.392 9.859 27.761 59.012
Proviso 18.537 1.503 82.694 102.734
Atualizao - - 27.121 27.121
Pagamento/Reverso - (409) (37.100) (37.509)
Proviso 9.459 2.653 14.925 27.037
Atualizao - 514 17.473 17.987
Pagamento/Reverso - (2.384) (34.405) (36.789)
19
521
10. Proviso para contingncias--Continuao

A Companhia tem aes de naturezas tributria, cvel e trabalhista, envolvendo riscos de perda
classificados pela Administrao como possveis, com base na avaliao de seus consultores
jurdicos, para as quais no h proviso constituda, conforme composio a seguir:
2016 2015
Tributrias 492.769 336.573
Cveis 39.203 31.501
Trabalhistas 75.928 49.030
607.900 417.104
11. Patrimnio lquido

a) Capital social
Em 31 de dezembro de 2016, o capital social subscrito e integralizado era de R$644.574

(R$524.685 em 2015) representados por aes 575.445.589 (524.684.876 quotas em
2015), com valor nominal de R$1,12 (hum real e doze centavos), cada uma (R$1,00 em
2015).
Em 8 de setembro de 2016, foi deliberada em Reunio de Scios a transformao do tipo

societrio da Norsa de sociedade limitada para sociedade por aes. Na ocasio, as
524.684.876 quotas foram convertidas em 524.684.876 aes ordinrias, nominativas e
sem valor nominal.
Conforme comentado na Nota 1, em 1 de outubro de 2016, foi aprovada a incorporao do

acervo lquido contbil cindido da CMR. Por ocasio dessa incorporao, o capital social da
Companhia foi aumentado em R$119.889 mediante emisso de 50.760.713 novas aes
ordinrias nominativas e sem valor nominal, subscrito pela CMR e integralizado mediante o
referido acervo lquido, e atribudas Solar.BR Participaes S.A..
b) Destinao dos lucros
De acordo com o Estatuto Social da Companhia e, observada a sua Poltica de

Investimento, Dividendos e Financiamento, os lucros tero obrigatoriamente as seguintes
destinaes:
i. 5% (cinco por cento) para a formao da reserva legal, at atingir 20% (vinte por
cento) do capital social subscrito;
ii. Constituio da reserva para contingncias, se proposto pela Diretoria e aprovado

por Assembleia Geral;
20
522
11. Patrimnio lquido--Continuao

b) Destinao dos lucros--Continuao
iii. Pagamento de dividendo obrigatrio equivalente a 25% (vinte e cinco por cento) do
saldo do lucro lquido, ajustado nos termos da Lei 6.404/76;
iv. Reserva de reteno de lucros com base em oramento de capital, se proposto pela
Diretoria e deliberado por Assembleia Geral; e
v. O saldo remanescente ser objeto de distribuio de dividendos conforme proposto

pela Diretoria e deliberado pela Assembleia Geral.
2016 2015
(-) Reserva legal (5%) (15.642) -

(-) Incentivos fiscais IRPJ/ICMS (293.436) (186.148)
(-) Prejuzo absorvido - (69.364)
Lucros acumulados recebidos por incorporao - 25.429
Base de clculo para os dividendos 3.766 (78.550)
Dividendos mnimos obrigatrios (25%) 942 -
Em 2016 a Companhia recebeu atravs da ciso comentada na Nota 1, o montante de

R$314.318 referentes a dividendos a serem pagos ao acionista Solar.BR. O saldo de
R$315.260 consignado no passivo circulante inclui ainda o dividendo mnimo obrigatrio
demonstrado acima, no montante de R$942.
c) Reserva dos lucros
Reserva de incentivos fiscais
A Companhia beneficiria de diversos incentivos concedidos pela Unio (reduo de

imposto de renda/lucro da explorao) e pelos Estados onde esto localizadas suas
unidades industriais (reduo de ICMS). Conforme a Lei n 11.638/2007, a partir de 1 de
janeiro de 2008, esses incentivos passaram a ser reconhecidos ao resultado do exerccio e,
posteriormente, destinados conta especfica de reserva de lucros. Em 31 de dezembro de
2016, foram destinados R$291.754 (R$107.598 em 2015) referentes a novas reservas
decorrentes desses incentivos. A reserva de incentivos fiscais montava em R$890.330 em
31 de dezembro de 2016 (R$598.576 em 2015).
21
523

c) Reserva dos lucros--Continuao
Legal
Em conformidade com o artigo 193 da Lei 6.404/76, do lucro lquido do exerccio, 5% (cinco
por cento) sero aplicados, antes de qualquer outra destinao, na constituio da reserva
legal, que no exceder de 20% (vinte por cento) do capital social. Em 31 de dezembro de
2016, o saldo dessa reserva era R$15.642.
Reteno de lucros
A Companhia constituiu reserva em 31 de dezembro de 2016, no montante de R$11.938,

retido com o objetivo de no futuro expandir os negcios, investir em novas empresas ou
redistribuir aos acionistas.
12. Receita operacional lquida

2016 2015
Receita bruta de vendas
Vendas de produtos 3.035.752 2.677.465
Revendas de mercadorias 905.750 870.576
3.941.502 3.548.041
Dedues da receita bruta
(-) Bonificao nas vendas de produtos e revendas (109.625) (96.491)
(-) Impostos sobre o faturamento (1.097.524) (881.472)
Receita operacional lquida 2.734.353 2.570.078
***
22
524
ANEXO 11.12.
DEMONSTRAES CONTBEIS DA DEVEDORA REFERENTES AOS EXERCCIOS SOCIAIS

525
526
Demonstraes Financeiras
Norsa Refrigerantes Ltda.
com Relatrio dos Auditores Independentes
527
Demonstraes financeiras
ndice
Relatrio dos auditores independentes sobre as demonstraes financeiras ................................. 1
Demonstraes financeiras auditadas
Balano patrimonial ........................................................................................................................ 3

Demonstrao do resultado ............................................................................................................ 5
Demonstrao do resultado abrangente ......................................................................................... 6
Demonstrao da mutao do patrimnio lquido ........................................................................... 7
Demonstrao do fluxo de caixa ..................................................................................................... 8
Notas explicativas s demonstraes financeiras ........................................................................... 9
528
Av. Washington Soares, 55 - 5 andar - sala 508
Bairro Edson Queiroz, Fortaleza - Cear,
60811-341, Brasil
Tel: (5585) 3392-5600
Fax: (5585) 3392-5659
ey.com.br
Relatrio dos auditores independentes sobre as demonstraes financeiras
Aos
Administradores e Quotistas da
Fortaleza - CE
Examinamos as demonstraes financeiras individuais da Norsa Refrigerantes Ltda. (Empresa), que

compreendem o balano patrimonial em 31 de dezembro de 2015 e as respectivas demonstraes do
resultado, do resultado abrangente, da mutao do patrimnio lquido e do fluxo de caixa, para o
exerccio findo naquela data, assim como o resumo das principais prticas contbeis e demais notas
explicativas.
Responsabilidade da Administrao sobre as demonstraes financeiras
A Administrao da Empresa responsvel pela elaborao e adequada apresentao dessas

demonstraes financeiras de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil, assim como
pelos controles internos que ela determinou como necessrios para permitir a elaborao dessas
demonstraes financeiras livres de distoro relevante, independentemente se causada por fraude
ou erro.
Responsabilidade dos auditores independentes
Nossa responsabilidade a de expressar uma opinio sobre essas demonstraes financeiras com
base em nossa auditoria, conduzida de acordo com as normas brasileiras e internacionais de
auditoria. Essas normas requerem o cumprimento de exigncias ticas pelos auditores e que a
auditoria seja planejada e executada com o objetivo de obter segurana razovel de que as
demonstraes financeiras esto livres de distoro relevante.
Uma auditoria envolve a execuo de procedimentos selecionados para obteno de evidncia a

respeito dos valores e divulgaes apresentados nas demonstraes financeiras. Os procedimentos
selecionados dependem do julgamento do auditor, incluindo a avaliao dos riscos de distoro
relevante nas demonstraes financeiras, independentemente se causada por fraude ou erro. Nessa
avaliao de riscos, o auditor considera os controles internos relevantes para a elaborao e
adequada apresentao das demonstraes financeiras da Empresa para planejar os procedimentos
de auditoria que so apropriados nas circunstncias, mas no para fins de expressar uma opinio
sobre a eficcia desses controles internos da Empresa. Uma auditoria inclui, tambm, a avaliao da
adequao das prticas contbeis utilizadas e a razoabilidade das estimativas contbeis feitas pela
Administrao, bem como a avaliao da apresentao das demonstraes financeiras tomadas em
conjunto.
Acreditamos que a evidncia de auditoria obtida suficiente e apropriada para fundamentar nossa
opinio.
1
Uma empresa-membro da Ernst & Young Global Limited
529
Opinio
Em nossa opinio, as demonstraes financeiras individuais acima referidas apresentam

adequadamente, em todos os aspectos relevantes, a posio patrimonial e financeira da Norsa
Refrigerantes Ltda. em 31 de dezembro de 2015, o desempenho de suas operaes e o seu
respectivo fluxo de caixa para o exerccio findo naquela data, de acordo com as prticas contbeis
adotadas no Brasil.
Fortaleza (CE), 4 de abril de 2016.
ERNST & YOUNG

CRC 2SP015199/F-6

Contador CRC-PE020728/O-7-T-CE
530
Balano patrimonial
(Em milhares de reais)
Notas 2015 2014

Ativo
Circulante
Caixa e equivalentes a caixa 111.587 50.729
Contas a receber de clientes 3 239.726 186.587
Estoques 4 188.965 149.319
Total do ativo circulante 859.556 614.413
No circulante
Realizvel a longo prazo
Aplicaes financeiras 19.837 27.433
Imposto de renda e contribuio social diferidos 81.851 44.833
Depsitos judiciais 110.424 73.923
Investimentos 5 65.977 28.280
Imobilizado 6 1.053.222 644.971
Intangvel 7 67.541 55.363
Total do ativo no circulante 1.757.708 1.006.470
Total do ativo 2.617.264 1.620.883
531
Notas 2015 2014
Passivo
Circulante
Fornecedores 329.532 143.900
Obrigaes trabalhistas e previdencirias 51.113 41.303
Contas a pagar a empresas associadas 48.518 27.917
Lucros a pagar - 329
Total do passivo circulante 712.482 359.667
No circulante
Proviso para contingncias 9 151.358 59.012
Total do passivo no circulante 793.409 667.125
Patrimnio lquido 10
Capital social 524.685 171.856
Reservas de lucros 599.197 491.599
Ajustes de avaliao patrimonial (12.509) -
Prejuzos acumulados - (69.364)
Total do patrimnio lquido 1.111.373 594.091
Total do passivo e patrimnio lquido 2.617.264 1.620.883
As notas explicativas so parte integrante das demonstraes financeiras.
532
(Em milhares de reais, exceto lucro por quota, em reais)
Notas 2015 2014
Receita operacional lquida 11 2.570.078 1.704.836
Custo dos produtos e mercadorias vendidos (1.679.273) (1.157.181)
Lucro bruto 890.805 547.655

Despesas gerais e administrativas (119.832) (58.868)
Resultado da equivalncia patrimonial 5 (1.218) 905
Outras receitas (despesas) operacionais, lquidas (50.578) (40.401)
Lucro antes das receitas e despesas financeiras 331.270 206.519
Receitas financeiras 23.740 18.532

Despesas financeiras (228.480) (132.625)
Lucro antes do imposto de renda e contribuio social 126.530 92.426

Corrente (4.767) (4.634)
Diferidos 29.770 22.965
25.003 18.331
Quantidade de quotas 524.684.876 171.856.000
Lucro por quota em reais 0,29 0,64
533
2015 2014
Resultado com instrumentos financeiros derivativos (19.003) -

Tributos diferidos sobre o resultado com instrumentos financeiros
derivativos 6.461 -
(12.542)
Outros resultados abrangentes 33 -
Resultado abrangente total do exerccio 139.024 110.757
534
Demonstrao da mutao do patrimnio lquido
Reservas de lucros
Lucro Ajuste de
Incentivos (prejuzo) avaliao
Notas Capital social Doaes Fiscais acumulado patrimonial Total
Saldos em 31 de dezembro de 2013 170.856 621 370.950 (59.093) - 483.334
Aumento de capital 1.000 - (1.000) - - -

Lucro lquido do exerccio - - - 110.757 - 110.757
Destinao dos lucros:

Constituio de reserva de incentivos fiscais 10 - - 121.028 (121.028) - -
Saldos em 31 de dezembro de 2014 171.856 621 490.978 (69.364) - 594.091
Aumento de capital por incorporaes 1 352.829 - - 25.429 - 378.258

Lucro lquido do exerccio - - - 151.533 - 151.533
Outros resultados abrangentes - - - - (12.509) (12.509)
Destinao dos lucros
Constituio de reserva de incentivos fiscais 10 - - 107.598 (107.598) - -
Saldos em 31 de dezembro de 2015 524.685 621 598.576 - (12.509) 1.111.373
535
2015 2014
Depreciao e amortizao 120.488 68.924
Resultado da equivalncia patrimonial 1.218 (905)
Valor residual das baixas do imobilizado e do intangvel 5.640 5.658
Constituio/reverso de imposto de renda e contribuio social diferidos ativo (29.770) (22.965)
Constituio/reverso de proviso para contingncias 111.175 5.467
Proviso para perdas de estoques 2.366 1.907
Ajuste a valor presente (100) (552)
Juros e rendimentos ativos e passivos, lquidos (4.372) (1.880)
MTM Derivativos (9.273) 59.554
Variaes monetrias e cambiais, lquidas 30.365 (4.402)
379.270 221.563
Contas a receber de clientes 13.142 (85.809)
Contas a receber de empresas associadas lquidas das contas a pagar (115.787) (39.812)
Estoques 22.400 (34.906)
Despesas antecipadas (5.051) 4.262
Depsitos judiciais (54.568) (1.676)

Fornecedores 111.404 (13.321)
Obrigaes trabalhistas e previdencirias (15.849) 4.163
Outras contas a pagar (10.748) (9.101)
Caixa lquido gerado pelas atividades operacionais 349.110 53.639

Aplicaes financeiras de longo prazo 10.798 (2.863)
Efeito caixa nas incorporaes (Nota 1) 9.745 -
Aumento de investimentos (1.732) (4.652)
Aumento do imobilizado (229.962) (167.343)
Aumento do intangvel (13.406) (11.204)
Caixa lquido usado nas atividades de investimento (224.557) (186.062)

Captaes de emprstimos e financiamentos 64.273 353.840
Amortizao de emprstimos (102.869) (169.242)
Pagamento Refis - (3.595)
Obrigaes com arrendamento mercantil (25.099) (22.694)
Caixa lquido (gerado pelas) usado nas atividades de financiamento (63.695) 158.309

No final do exerccio 111.587 50.729
536
Notas explicativas s demonstraes financeiras
(Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma)
1. Informaes sobre a Empresa

A Norsa Refrigerantes Ltda (Empresa) uma sociedade empresria limitada, cujo principal
objetivo social a industrializao e comercializao, inclusive atacadista, e a importao e
exportao de produtos alimentcios e bebidas em geral, notadamente de refrigerantes e
produtos conexos. A Norsa Refrigerantes Ltda. detm os negcios de engarrafamento e
distribuio dos refrigerantes Coca-Cola, da gua mineral Crystal e distribuio de cervejas
Kaiser, Sol, Heineken, Bavaria e outras bebidas nos Estados do Cear, Piau, Rio Grande do
Norte, Bahia, Pernambuco, Alagoas e Mato Grosso.
Como controlada indireta da Solar.BR Participaes S.A. (Solar.BR), essas demonstraes

financeiras devem ser analisadas em conjunto com as demonstraes financeiras da referida
controladora em virtude dos ganhos de sinergia obtidos atravs da criao da Solar.BR e
redistribuio de territrio de venda, bem como a implementao de centros de servios
compartilhados, entre outros.
Incorporaes
Em 1 de maro de 2015, foi aprovada a 30 Alterao do Contrato Social que ratificou a

incorporao parcial pela Empresa, de determinados ativos e passivos apurados por meio dos
livros contbeis da Refrescos Guararapes Ltda. (Guararapes). Na mesma alterao contratual
tambm foi ratificada a incorporao total da Sucovalle Sucos e Concentrados do Vale Ltda.
(Sucovalle). Os ativos e passivos incorporados foram avaliados a valores contbeis atravs de
laudo emitido por empresa especializada, com data-base em 31 de janeiro de 2015.
Adicionalmente, em 31 de dezembro de 2015, foi aprovada 36 Alterao do Contrato Social que

ratificou a incorporao total da Nordeste Refrigerantes S.A. (Nordeste). Os ativos e passivos
incorporados foram avaliados a valores contbeis atravs de laudo emitido por empresa
especializada, com data-base em 31 de dezembro de 2015.
537
Notas explicativas s demonstraes financeiras--Continuao
1. Informaes sobre a Empresa--Continuao

Incorporaes--Continuao
Os valores incorporados esto demonstrados abaixo:
Descrio Sucovalle Guararapes Nordeste Total

Ativo
Circulante
Caixa e equivalentes de caixa 9.686 59 - 9.745
Outros ativos circulantes 15.566 172.750 8 188.324
No circulante
Imobilizado (Nota 6) 17.117 281.779 - 298.896
Intangvel (Nota 7) - 4.293 - 4.293
Outros ativos no circulantes 6.791 22.273 - 29.064
49.160 481.154 8 530.322
Passivo
Circulante
Outros passivos circulantes (6.927) (125.156) - (132.083)
No circulante
Outros passivos no circulantes (2.735) (17.246) - (19.981)
(9.662) (142.402) - (152.064)
Acervo lquido 39.498 338.752 8 378.258
As demonstraes financeiras foram elaboradas com base em diversas bases de avaliao
utilizadas nas estimativas contbeis. As estimativas contbeis envolvidas na preparao das
demonstraes financeiras foram baseadas em fatores objetivos e subjetivos, com base no
julgamento da Administrao para determinao do valor adequado a ser registrado nas
demonstraes financeiras. Itens significativos sujeitos a essas estimativas e premissas incluem
a seleo de vidas teis do ativo imobilizado e de sua recuperabilidade nas operaes, avaliao
dos ativos financeiros pelo valor justo, anlise do risco de crdito para determinao da proviso
para devedores duvidosos, assim como da anlise dos demais riscos para determinao de
outras provises, inclusive para contingncias.

divergentes dos registrados nas demonstraes financeiras devido ao tratamento probabilstico
inerente ao processo de estimativa. A Empresa revisa suas estimativas e premissas pelo menos
anualmente.
10
538
As demonstraes financeiras foram elaboradas e esto sendo apresentadas de acordo com as
polticas contbeis adotadas no Brasil que compreendem os pronunciamentos do Comit de
Pronunciamentos Contbeis (CPC), aprovados pelo Conselho Federal de Contabilidade - CFC.
As demonstraes financeiras da Empresa para o exerccio findo em 31 de dezembro de 2015

foram autorizadas para emisso de acordo com a resoluo dos membros da Diretoria em 4 de
abril de 2016.
Moeda funcional e moeda de apresentao
Os itens includos nas demonstraes financeiras da Empresa so mensurados usando a moeda

do principal ambiente econmico no qual a Empresa atua ("a moeda funcional"). As
demonstraes financeiras esto apresentadas em Reais (R$), que a moeda funcional da
Empresa.
Caixa e equivalentes de caixa
Caixa e equivalentes de caixa incluem dinheiro em caixa, depsitos bancrios, investimentos de

curto prazo de alta liquidez e com risco insignificante de mudana de valor, bem como contas
garantidas.
Contas a receber
As contas a receber de clientes so avaliadas no momento inicial pelo valor presente e

deduzidas, quando for o caso, da proviso para crditos de liquidao duvidosa. A proviso para
crdito de liquidao duvidosa estabelecida quando existe uma evidncia objetiva de que os
clientes no sero capazes de liquidar todos os valores devidos de acordo com os prazos
originais da contas a receber. O valor da proviso a diferena entre o valor contbil e o valor
recupervel.
Estoques
Os estoques so apresentados pelo menor valor entre o custo e o valor lquido realizvel. O
custo determinado usando-se o mtodo do custo mdio. O custo dos produtos acabados
compreende matrias-primas, mo de obra direta, outros custos diretos e gastos gerais de
produo relacionadas (com base na capacidade operacional normal), exceto os custos dos
emprstimos tomados. O valor realizvel lquido o preo de venda estimado para o curso
normal dos negcios, deduzidos os custos de execuo e as despesas de vendas.
11
539
Investimentos
Os investimentos da Empresa em suas controladas e coligadas so contabilizados com base no

mtodo da equivalncia patrimonial.
Uma controlada uma entidade sobre a qual a Empresa exera influncia significativa. Coligada
uma entidade sobre a qual a Empresa exerce influncia significativa, mas sem deter o controle.
Os demais investimentos permanentes so registrados pelo custo de aquisio deduzido da
proviso para desvalorizao, quando aplicvel.
Imobilizado
Terrenos, construes civis e mquinas, equipamentos e instalaes compreendem,

principalmente a fbrica, o escritrio e os equipamentos utilizados na produo. Todos so
demonstrados pelo custo histrico de aquisio. Os vasilhames e embalagens compreendem as
garrafas e caixas retornveis e esto registrados ao custo. Todos os demais custos de reparos e
manuteno so apropriados ao resultado durante o perodo em que so incorridos.
A depreciao calculada pelo mtodo linear considerando os seus custos e seus valores
residuais de acordo com as taxas divulgadas na Nota 6.

futuro for esperado do seu uso ou venda. Eventual ganho ou perda resultante da baixa do ativo
(calculado como sendo a diferena entre o valor lquido da venda e o valor contbil do ativo) so
includos na demonstrao do resultado no exerccio em que o ativo for baixado.
O valor residual dos ativos e os mtodos de depreciao so revistos no encerramento de cada

exerccio, e ajustados de forma prospectiva, quando for o caso.
gio
O gio (goodwill) representado pela diferena positiva entre o valor pago e/ou a pagar pela
aquisio de um negcio e o montante lquido do valor justo dos ativos e passivos da controlada
adquirida. O gio de aquisies de controladas registrado como investimento na controladora.
O gio testado anualmente para verificar perdas (impairment). gio contabilizado pelo seu
valor de custo menos as perdas acumuladas por impairment. Perdas por impairment
reconhecidas sobre gio no so revertidas. Os ganhos e as perdas da alienao de uma
entidade incluem o valor contbil do gio relacionado com a entidade vendida.
12
540
gio--Continuao
O gio alocado a Unidades Geradoras de Caixa (UGCs) para fins de teste de impairment. A
alocao feita para as UGCs ou para os grupos de UGCSs que devem se beneficiar da
combinao de negcios da qual o gio se originou, e so identificadas de acordo com o
segmento de negcio.
Outros ativos circulantes e no circulantes
So apresentados ao valor de custo ou de realizao, incluindo, quando aplicvel , os

rendimentos e as variaes monetrias auferidos. Quando requerido, os elementos do ativo
decorrentes de operaes de longo prazo so ajustados a valor presente, sendo os demais
ajustados quando houver efeito relevante.
Emprstimos e financiamentos
Os emprstimos e financiamentos tomados so reconhecidos inicialmente no recebimento dos

recursos, lquidos dos custos de transao, apresentados pelo custo amortizado, isto ,
acrescidos de encargos e juros proporcionais ao perodo incorrido ("pro rata temporis").
Outros passivos circulantes e no circulantes
Os demais passivos circulantes e no circulantes so demonstrados por valores conhecidos ou

calculveis, acrescidos, quando aplicvel, dos correspondentes encargos e das variaes
monetrias incorridos.
Quando requerido, os elementos do passivo decorrentes de operaes de longo prazo so

ajustados a valor presente, sendo os demais ajustados quando houver efeito relevante.
Provises
As provises para aes judiciais (trabalhista, civil e impostos indiretos) so reconhecidas

quando: a Empresa tem uma obrigao presente ou no formalizada como resultado de eventos
passados; provvel que uma sada de recursos seja necessria para liquidar a obrigao; e o
valor tiver sido estimado com segurana. Quando houver uma srie de obrigaes similares, a
probabilidade de liquid-las determinada, levando-se em considerao a classe de obrigaes
como um todo. Uma proviso reconhecida mesmo que a probabilidade de liquidao
relacionada com qualquer item individual includo na mesma classe de obrigaes seja pequena.
13
541
Reconhecimento da receita
gerados para a Empresa e quando possa ser mensurada de forma confivel. A receita
mensurada com base no valor justo da contraprestao recebida, excluindo descontos,
abatimentos e impostos ou encargos sobre vendas. A Empresa avalia as transaes de receita
de acordo com os critrios especficos para determinar se est atuando como agente ou principal
e, concluiu que est atuando como principal em todos os seus contratos de receita.
necessrio um julgamento significativo para determinar a proviso para impostos sobre a

renda. A Empresa tambm reconhece provises por conta de situaes em que provvel que
valores adicionais de impostos forem devidos. Quando o resultado final dessas questes
diferente dos valores inicialmente estimados e registrados, essas diferenas afetam os ativos e
passivos fiscais atuais e diferidos no perodo em que o valor definitivo determinado.
Pronunciamentos novos, mas que no estavam em vigor em 31 de dezembro de 2015
Alguns pronunciamentos tcnicos e interpretaes emitidas pelo CPC no haviam entrado em

vigor at a data de emisso das demonstraes financeiras da Empresa. A Administrao da
Empresa no espera que essas normas e interpretaes produzam impacto relevante nas
divulgaes, situao financeira ou desempenho mediante sua aplicao em data futura.
3. Contas a receber de clientes

recupervel
Constituio (2.289)
Constituio (5.129)
14
542
3. Contas a receber de clientes--Continuao

A anlise do vencimento de saldos de contas a receber de clientes a seguinte:
2015 2014
Prazo:
A vencer 206.006 126.031
Vencidos
1 a 30 dias 22.384 19.737
31 a 60 dias 2.809 8.677
61 a 120 dias 4.664 7.094
121 a 360 dias 4.354 26.223
243.157 188.951
239.726 186.587
4. Estoques
2015 2014
Produtos acabados 32.814 22.811
Matria-prima e embalagem 25.307 24.422
Materiais auxiliares 2.260 1.474
Mercadorias para revenda 36.394 30.128
Almoxarifado indstria 73.049 48.482
Almoxarifado marketing 8.248 6.555
Estoque pallets e Eucatex 12.247 11.133
Estoque de vasilhames 3.664 7.011
Outros 416 371
Proviso perda em estoques (5.434) (3.068)
188.965 149.319
5. Investimentos
a) Movimentao dos investimentos
Leo Outros Total
Em 31 de dezembro de 2013 22.719 3 22.722
Aumento de capital 4.653 - 4.653
Equivalncia patrimonial 905 - 905
Em 31 de dezembro de 2014 28.277 3 28.280
Aumento de capital 1.732 - 1.732
Equivalncia patrimonial (1.218) - (1.218)
Aumento de investimento (i) 37.150 - 37.150
Outros 33 - 33
Em 31 de dezembro de 2015 65.974 3 65.977
15
543
(i) Para fins de melhor estruturao e consolidao de recursos nas empresas, em dezembro
de 2015 foi celebrado o Contrato de Compra e Venda de Quotas e Outras Avenas entre a
Empresa e suas partes relacionadas Refrescos Guararapes Ltda. e Companhia Maranhense
de Refrigerantes, que consistia na compra integral das quotas de participao mantidas
pelas referidas partes relacionadas na Leo Alimentos e Bebidas Ltda. (1,45% e 2,37%,
respectivamente). Na ocasio o investimento foi avaliado a valores contbeis.
6. Imobilizado
a) Composio dos saldos
Taxas anuais 2015 2014

de Depreciao
Terrenos - 38.965 - 38.965 18.467
Edificaes 3,70% 242.929 (55.411) 187.518 106.387
Congeladores 12,50% 205.896 (92.744) 113.152 82.323
Veculos 20,00% 92.807 (34.819) 57.988 24.680
Veculos - leasing 16,67% 74.809 (48.752) 26.057 22.915
Outras imobilizaes 5,00% a 20% 94.482 (23.063) 71.419 37.927
1.665.795 (612.573) 1.053.222 644.971
b) Movimentao
2015 2014
Aquisies 229.962 167.343
Incorporaes (Nota 1) 298.896 -
Alienaes (5.640) (5.423)
Depreciao (114.967) (66.582)
No fim do exerccio 1.053.222 644.971
16
544
7. Intangvel
Reclassi- Incorporao
2014 Adies Baixas ficaes (Nota 1) 2015
Custo
gio na aquisio de
investimentos 15.270 - - - - 15.270
Goodwill 26.264 - - - - 26.264
Softwares e sistemas
informatizados 29.011 10.975 (5.597) 2.438 12.985 49.812
72.983 13.406 (5.597) - 12.985 93.777
(-) Amortizao
Software (17.620) (5.521) 5.597 - (8.692) (26.236)
55.363 7.885 - - 4.293 67.541
2013 Adies Baixas Reclassificaes 2014

Custo
gio na aquisio de investimentos 15.270 - - - 15.270
Goodwill 26.264 - - - 26.264
Softwares e sistemas informatizados 18.972 9.108 - 931 29.011
Softwares em desenvolvimento 1.273 2.096 - (931) 2.438
Subtotal 61.779 11.204 - - 72.983
(-) Amortizao
Software (15.302) (2.318) - - (17.620)
Total do intangvel 46.477 8.886 - - 55.363
Em 31 de dezembro de 2015 e 2014, o saldo de gio na aquisio de investimentos refere-se a:
gio de R$15.270 pagos na aquisio da Real Bebidas (empresa incorporada pela NRN
Comrcio de Bebidas Ltda., sendo em seguida incorporada em agosto de 2013); e
gio de R$26.264 pagos no arrendamento da operao da Bahia pertencente ao Grupo
Calmon.
8. Emprstimos e financiamentos
Banco do Nordeste S.A. - FNE De 2,5% a.a. - 8,5% a.a. 138.382 131.506
FINAME De 2,5% a.a. - 8,5% a.a. 127.878 136.738
Loan 4131 108% do CDI 443.574 309.398
709.834 577.642
Circulante (154.983) (59.922)
17
545
8. Emprstimos e financiamentos--Continuao
2015 2014
2016 - 156.533
2017 215.672 149.564
2018 154.496 102.191
2019 113.593 101.900
2020 em diante 71.090 7.532
554.851 517.720

Tributrias Cveis Trabalhistas Total
Proviso 1.480 566 3.421 5.467
Atualizao - - (577) (577)
Proviso 18.537 1.503 82.694 102.734
Atualizao - - 27.121 27.121
A Empresa tm aes de naturezas tributria, cvel e trabalhista, envolvendo riscos de perda

classificados pela Administrao como possveis, com base na avaliao de seus consultores
jurdicos, para as quais no h proviso constituda, conforme composio a seguir:
2015 2014
Tributrias 336.573 243.124
Cveis 31.501 27.167
417.104 300.307
10. Patrimnio lquido

a) Capital social
Em 31 de dezembro de 2015, o capital social subscrito e integralizado era de R$524.685

(R$171.856 em 2014) representados por 524.684.876 quotas (171.856.000 quotas em
2014), com valor nominal de R$ 1,00 (hum real), cada uma.
18
546

De acordo com o Contrato Social da Empresa e, observada a sua Poltica de Investimento,

Dividendos e Financiamento, os lucros tero a destinao determinada pelos scios
representantes da maioria do capital social e os prejuzos sero acumulados para
compensao em exerccios futuros. Os scios participaro dos lucros na proporo de
suas respectivas participaes no capital social. Adicionalmente, a Empresa poder
levantar balanos semestrais ou intercalares e, com base nos mesmos, promover a
distribuio de lucros.
Em 31 de dezembro de 2015 e 2014, no houve distribuio de lucros.
Reserva de incentivos fiscais
A Empresa beneficiria de diversos incentivos concedidos pela Unio (reduo de

imposto de renda/lucro da explorao) e pelos Estados onde esto localizadas suas
unidades industriais (reduo de ICMS). Conforme a Lei n 11.638/2007, a partir de 1
de janeiro de 2008, esses incentivos passaram a ser reconhecidos ao resultado do
exerccio e, posteriormente, destinados conta especfica de reserva de lucros. Em 31
de dezembro de 2015, foram destinados R$ 107.598 (R$ 121.028 em 2014) referentes
a novas reservas decorrentes desses incentivos. A reserva de incentivos fiscais
montava em R$ 598.576 em 31 de dezembro de 2015 (R$ 490.978 em 2014).
Abaixo est demonstrado o saldo de incentivos recebidos para os quais a Empresa

no constituiu reservas em funo de no ter lucros suficientes:
2015 2014
Saldo inicial (69.364) -
Lucros acumulados recebidos por incorporao
(Nota 1) 25.429 -
Prejuzo absorvido - (59.093)
Lucro disponvel 176.962 51.664
Incentivo recebido no exerccio 186.148 121.028
Reserva a constituir (78.550) (69.364)
19
547
11. Receita operacional lquida

2015 2014
Revendas de mercadorias 870.576 718.826
3.548.041 2.253.076
(-) Impostos sobre o faturamento (881.472) (477.010)
Conforme comentado na Nota 1, em 1 de maro de 2015, foi aprovada a 30 Alterao do

Contrato Social que ratificou a incorporao dos acervos lquidos contbeis formado por
determinados ativos e passivos apurados por meio dos livros contbeis da Refrescos
Guararapes, assim como a incorporao total dos ativos da Sucovalle. Como consequncia
dessas incorporaes, a Empresa apresentou aumento significativo de suas receitas e
correspondentes custos e despesas no exerccio findo em 31 de dezembro de 2015.
20
548
ANEXO 11.13.
DEMONSTRAES CONTBEIS DA FIADORA REFERENTES AOS EXERCCIOS SOCIAIS

549
550
Solar.BR Participaes S.A. e
Consolidado
551
Solar.BR Participaes S.A. e Consolidado
Demonstraes contbeis
ndice
Relatrio dos auditores independentes .................................................................................................. 1
Demonstraes contbeis auditadas
Balanos patrimoniais ............................................................................................................................ 5

Demonstraes dos resultados .............................................................................................................. 7
Demonstraes dos resultados abrangentes ......................................................................................... 8
Demonstraes das mutaes do patrimnio lquido ............................................................................. 9
Demonstraes dos fluxos de caixa .................................................................................................... 10
Notas explicativas s demonstraes contbeis ................................................................................. 11
552
Av. Washington Soares, 55 -
60811-341 - Fortaleza, CE, Brasil
Tel: (5585) 3392-5600
Fax: (5585) 3392-5659
ey.com.br
Relatrio dos auditores independentes sobre as demonstraes contbeis

individuais e consolidadas
Aos
Administradores e Acionistas da
Solar.BR Participaes S.A.
Fortaleza - CE
Opinio
Examinamos as demonstraes contbeis individuais e consolidadas da Solar.BR Participaes S.A.

(Companhia), identificadas como controladora e consolidado, respectivamente, que compreendem o
balano patrimonial em 31 de dezembro de 2016 e as respectivas demonstraes do resultado, do
resultado abrangente, das mutaes do patrimnio lquido e dos fluxos de caixa para o exerccio
findo nessa data, bem como as correspondentes notas explicativas, incluindo o resumo das
principais polticas contbeis.
Em nossa opinio, as demonstraes contbeis individuais e consolidadas acima referidas

apresentam adequadamente, em todos os aspectos relevantes, a posio patrimonial e financeira,
individual e consolidada, da Solar.BR Participaes S.A. em 31 de dezembro de 2016, o
desempenho individual e consolidado de suas operaes e os seus respectivos fluxos de caixa
individuais e consolidados para o exerccio findo nessa data, de acordo com as prticas contbeis
adotadas no Brasi.
Base para opinio
Nossa auditoria foi conduzida de acordo com as normas brasileiras e internacionais de auditoria.
Nossas responsabilidades, em conformidade com tais normas, esto descritas na seo a seguir
intitulada Responsabilidades do auditor pela auditoria das demonstraes contbeis individuais e
consolidadas. Somos independentes em relao Companhia e suas controladas, de acordo com
os princpios ticos relevantes previstos no Cdigo de tica Profissional do Contador e nas normas
profissionais emitidas pelo Conselho Federal de Contabilidade, e cumprimos com as demais
responsabilidades ticas de acordo com essas normas. Acreditamos que a evidncia de auditoria
obtida suficiente e apropriada para fundamentar nossa opinio.
553
Outras informaes que acompanham as demonstraes contbeis individuais e
consolidadas e o relatrio do auditor
A Administrao da Companhia responsvel por essas outras informaes que compreendem o

Relatrio da Administrao.
Nossa opinio sobre as demonstraes contbeis individuais e consolidadas no abrange o Relatrio

da Administrao e no expressamos qualquer forma de concluso de auditoria sobre esse relatrio.
Em conexo com a auditoria das demonstraes contbeis individuais e consolidadas, nossa
responsabilidade a de ler o Relatrio da Administrao e, ao faz-lo, considerar se esse relatrio
est, de forma relevante, inconsistente com as demonstraes contbeis ou com nosso
conhecimento obtido na auditoria ou, de outra forma, aparenta estar distorcido de forma relevante.
Se, com base no trabalho realizado, concluirmos que h distoro relevante no Relatrio da
Administrao, somos requeridos a comunicar esse fato. No temos nada a relatar a este respeito.
Responsabilidades da Administrao e da governana pelas demonstraes contbeis

individuais e consolidadas
A Administrao responsvel pela elaborao e adequada apresentao das demonstraes

contbeis individuais e consolidadas de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil, e pelos
controles internos que ela determinou como necessrios para permitir a elaborao de
demonstraes contbeis livres de distoro relevante, independentemente se causada por fraude
ou erro.
Na elaborao das demonstraes contbeis individuais e consolidadas, a Administrao

responsvel pela avaliao da capacidade de a Companhia continuar operando, divulgando, quando
aplicvel, os assuntos relacionados com a sua continuidade operacional e o uso dessa base contbil
na elaborao das demonstraes contbeis, a no ser que a Administrao pretenda liquidar a
Companhia e suas controladas ou cessar suas operaes, ou no tenha nenhuma alternativa realista
para evitar o encerramento das operaes.
Os responsveis pela governana da Companhia e suas controladas so aqueles com

responsabilidade pela superviso do processo de elaborao das demonstraes contbeis.
554
Responsabilidades do auditor pela auditoria das demonstraes contbeis individuais e
consolidadas
Nossos objetivos so obter segurana razovel de que as demonstraes contbeis individuais e

consolidadas, tomadas em conjunto, esto livres de distoro relevante, independentemente se
causada por fraude ou erro, e emitir relatrio de auditoria contendo nossa opinio. Segurana
razovel um alto nvel de segurana, mas no uma garantia de que a auditoria realizada de acordo
com as normas brasileiras e internacionais de auditoria sempre detectam as eventuais distores
relevantes existentes. As distores podem ser decorrentes de fraude ou erro e so consideradas
relevantes quando, individualmente ou em conjunto, possam influenciar, dentro de uma perspectiva
razovel, as decises econmicas dos usurios tomadas com base nas referidas demonstraes
contbeis.
Como parte da auditoria realizada de acordo com as normas brasileiras e internacionais de auditoria,
exercemos julgamento profissional e mantemos ceticismo profissional ao longo da auditoria. Alm
disso:
Identificamos e avaliamos os riscos de distoro relevante nas demonstraes contbeis

individuais e consolidadas, independentemente se causada por fraude ou erro, planejamos e
executamos procedimentos de auditoria em resposta a tais riscos, bem como obtemos evidncia
de auditoria apropriada e suficiente para fundamentar nossa opinio. O risco de no deteco de
distoro relevante resultante de fraude maior do que o proveniente de erro, j que a fraude
pode envolver o ato de burlar os controles internos, conluio, falsificao, omisso ou
representaes falsas intencionais.
Obtivemos entendimento dos controles internos relevantes para a auditoria para planejarmos
procedimentos de auditoria apropriados s circunstncias, mas, no, com o objetivo de
expressarmos opinio sobre a eficcia dos controles internos da Companhia e suas controladas.
Avaliamos a adequao das polticas contbeis utilizadas e a razoabilidade das estimativas

contbeis e respectivas divulgaes feitas pela Administrao.
Conclumos sobre a adequao do uso, pela Administrao, da base contbil de continuidade

operacional e, com base nas evidncias de auditoria obtidas, se existe incerteza relevante em
relao a eventos ou condies que possam levantar dvida significativa em relao
capacidade de continuidade operacional da Companhia e suas controladas. Se concluirmos que
existe incerteza relevante, devemos chamar ateno em nosso relatrio de auditoria para as
respectivas divulgaes nas demonstraes contbeis individuais e consolidadas ou incluir
modificao em nossa opinio, se as divulgaes forem inadequadas. Nossas concluses esto
fundamentadas nas evidncias de auditoria obtidas at a data de nosso relatrio. Todavia,
eventos ou condies futuras podem levar a Companhia e suas controladas a no mais se
manterem em continuidade operacional.
555
Avaliamos a apresentao geral, a estrutura e o contedo das demonstraes contbeis,
inclusive as divulgaes e se as demonstraes contbeis individuais e consolidadas
representam as correspondentes transaes e os eventos de maneira compatvel com o objetivo
de apresentao adequada.
Obtivemos evidncia de auditoria apropriada e suficiente referente s informaes financeiras

das entidades ou atividades de negcio do grupo para expressar uma opinio sobre as
demonstraes contbeis consolidadas. Somos responsveis pela direo, superviso e
desempenho da auditoria do grupo e, consequentemente, pela opinio de auditoria.
Comunicamo-nos com os responsveis pela governana a respeito, entre outros aspectos, do

alcance planejado, da poca da auditoria e das constataes significativas de auditoria, inclusive as
eventuais deficincias significativas nos controles internos que identificamos durante nossos
trabalhos.
Fortaleza (CE), 23 de fevereiro de 2017.
ERNST & YOUNG

CRC-2SP015199/F-6

Contador CRC-PE 020.728/O-7-T-CE
556
Balanos patrimoniais
Controladora Consolidado
Notas 2016 2015 2016 2015
Ativo
Circulante
Caixa e equivalentes a caixa 4 538 1.979 308.488 269.278
Contas a receber de clientes 6 - - 395.338 327.280
Partes relacionadas 7 11.482 1.729 34.794 24.851
Estoques 8 15 18 263.720 288.197
Impostos a recuperar 9 209 114 257.335 337.049
Instrumentos financeiros derivativos 20 - - 34.573 42.717
Dividendos a receber 13 406.459 116.686 - -
Despesas antecipadas 11 1.521 1.380 21.413 27.602
Outros crditos 68 81 16.429 28.604
Total do ativo circulante 420.292 121.987 1.332.090 1.345.578
No circulante
Aplicaes financeiras - - 53.396 39.614
Conta vinculada 5 - - 72.296 104.664
Impostos a recuperar 9 - - 117.140 81.287
Imposto de renda e contribuio social diferidos 10 - - 60.691 97.081
Despesas antecipadas 11 25 - 6.255 2.515
Depsitos judiciais 12 719 49 192.277 173.031
Investimentos 13 1.974.763 2.155.729 139.014 66.054
Imobilizado 14 - - 1.730.596 1.667.947
Intangvel 15 - - 930.539 926.790
Total do ativo no circulante 1.975.507 2.155.778 3.354.167 3.321.035
Total do ativo 2.395.799 2.277.765 4.686.257 4.666.613
557
Notas 2016 2015 2016 2015
Passivo
Circulante
Fornecedores 17 5.304 2.547 588.905 456.439
Emprstimos e financiamentos 18 - - 349.876 243.723
Debntures 19 - - 107.792 108.103
Subvenes governamentais 21 - - 18.266 25.569
Obrigaes trabalhistas e previdencirias 15.436 8.240 95.020 87.113
Obrigaes com arrendamento mercantil 14 - - 8.322 10.143
Obrigaes tributrias 9 692 577 113.438 90.697
Tributos parcelados - - 197 173
Dividendos propostos 23 110.295 100.505 110.295 100.505
Partes relacionadas 7 4 35.820 4.729 7.570
Outras contas a pagar 2.364 2.461 43.091 24.232
Total do passivo circulante 134.095 150.150 1.456.777 1.187.939
No circulante
Debntures 19 - - 161.655 269.218
Instrumentos financeiros derivativos 20 - - 789 54.688
Tributos parcelados - - 1.768 1.980
Obrigaes com antigos acionistas 5 - - 72.296 104.664
Partes relacionadas 7 163.569 163.569 - -
Proviso para contingncias 22 803 - 191.467 188.476
Outras contas a pagar - 74 375 1.652
Total do passivo no circulante 164.372 163.643 1.132.148 1.514.702
Patrimnio lquido 23
Capital social 1.284.790 1.284.790 1.284.790 1.284.790
Reservas de capital 252.090 252.090 252.090 252.090
Ajustes de avaliao patrimonial (8.442) (12.194) (8.442) (12.194)
Reservas de lucros 568.894 439.286 568.894 439.286
Total do patrimnio lquido 2.097.332 1.963.972 2.097.332 1.963.972
Total do passivo e patrimnio lquido 2.395.799 2.277.765 4.686.257 4.666.613
558
Demonstraes dos resultados
(Valores expressos em milhares de reais, exceto lucro lquido por ao)
Notas 2016 2015 2016 2015
Receita operacional lquida 24 - - 3.883.342 4.027.001
Custo dos produtos e mercadorias vendidos - - (2.471.734) (2.503.353)
Lucro bruto - - 1.411.608 1.523.648

Despesas com vendas 25 - - (558.093) (546.045)
Despesas gerais e administrativas 26 - (393) (231.997) (241.026)
Outras receitas (despesas) operacionais, lquidas 110 - 15.525 (1.389)
Resultado operacional antes do resultado financeiro e
das participaes societrias 110 (393) 637.043 735.188
Resultado das participaes societrias 13 464.398 423.179 3.450 (1.766)
Lucro antes das receitas e despesas financeiras 464.508 422.786 640.493 733.422
Despesas financeiras 27 (339) (52) (264.048) (339.247)

Receitas financeiras 27 229 445 139.040 62.421
Lucro antes do imposto de renda e contribuio social 464.398 423.179 515.485 456.596
Imposto de renda e contribuio social 10

Corrente - - (16.670) (28.674)
Diferidos - - (34.417) (4.743)
- - (51.087) (33.417)
Lucro lquido do exerccio 464.398 423.179 464.398 423.179
Quantidade de aes no final do exerccio 500.000.000 500.000.000
Lucro lquido por lote de mil aes - em reais 0,93 0,85
559
Demonstraes dos resultados abrangentes
Notas 2016 2015 2016 2015
Resultado com instrumentos financeiros derivativos 20.3 4.605 (18.525) 4.605 (18.525)
Tributos diferidos sobre o resultado com instrumentos
financeiros derivativos 20.3 (1.332) 6.298 (1.332) 6.298
3.273 (12.227) 3.273 (12.227)
Outros resultados abrangentes 13 479 33 479 33
3.752 (12.194) 3.752 (12.194)
Resultado abrangente do exerccio 468.150 410.985 468.150 410.985
560
Demonstraes das mutaes do patrimnio lquido da controladora e do consolidado
Reserva de lucros
Dividendos Ajuste de
Capital Reserva adicionais Reteno avaliao Lucros
Notas social de capital Legal propostos de lucros patrimonial acumulados Total
Saldos em 31 de dezembro de 2014 1.284.790 252.090 27.279 - 304.688 - - 1.868.847
Aprovao de dividendos adicionais - - - - (215.355) - (215.355)

Lucro lquido do exerccio - - - - - 423.179 423.179
Outros resultados abrangentes - - - - - (12.194) - (12.194)
Destinao do lucro: 23b
Reserva legal - - 21.158 - - - (21.158) -
Dividendos mnimos obrigatrios - - - - - - (100.505) (100.505)
Destinao dos lucros, sujeita aprovao da
Assembleia Geral:
Dividendos adicionais propostos - - - 301.516 - - (301.516) -
Saldos em 31 de dezembro de 2015 1.284.790 252.090 48.437 301.516 89.333 (12.194) - 1.963.972
Aprovao de dividendos adicionais 23c - - - (301.516) 77.021 - - (224.495)

Outros resultados abrangentes - - - - - 3.752 - 3.752
Reserva legal - - 23.220 - - - (23.220) -
Assembleia Geral:
Reteno de lucros - - - - 81.178 - (81.178) -
561
Solar BR Participaes S.A. e Consolidado
Demonstraes dos fluxos de caixa
2016 2015 2016 2015
Depreciao e amortizao - - 256.378 218.366
Resultado da equivalncia patrimonial (464.398) (423.179) (3.450) 1.766
Baixas do imobilizado, investimento e intangvel - - 3.434 7.259
Imposto de renda e contribuio social diferidos - - 34.417 4.743
Proviso para contingncias 730 74 41.260 51.725
Proviso perdas de estoques - - (4.230) (803)
Ajuste a valor presente - - 6.096 (3.994)
Juros e rendimentos, lquidos - - 120.095 -
MTM / variaes dos instrumentos financeiros derivativos - - (49.972) 38.227
Variaes monetrias e cambiais, lquidas - - 52.097 -
730 74 920.523 740.468
Contas a receber de clientes - (81.031) (10.706)
Partes relacionadas (11.189) 212.933 (12.445) 2.220
Estoques 3 (9) 23.793 27.805
Despesas antecipadas (166) 723 2.194 (7.738)
Depsitos judiciais (670) (49) (3.596) (60.703)
Outros crditos 12 346 8.535 11.435
Fornecedores 2.757 (346) 146.289 182.035
Obrigaes trabalhistas e previdencirias 7.196 (2.741) 8.430 (31.623)
Obrigaes tributrias lquido dos impostos a recuperar 19 (80) 55.815 518
Proviso para contingncias - - (64.099) -
Outras contas a pagar (133) (1.080) 19.860 (8.008)
Caixa gerado pelas (usado nas) atividades operacionais (1.441) 209.771 1.024.268 845.703
Pagamento de juros sobre emprstimos e financiamentos,

debntures e arrendamentos mercantis - - (103.475) -
Caixa lquido gerado pelas (usado nas) atividades operacionais (1.441) 209.771 920.793 845.703

Aplicaes financeiras de longo prazo - - (7.403) 10.798
Aumento de investimentos - (50.725) (49.685) (3.953)
Alienao de investimento, lquido do efeito caixa na
desconsolidao de investida - - 28.613 -
Aumento do imobilizado - - (342.741) (362.928)
Aumento do intangvel - - (23.735) (13.664)
Caixa lquido usado nas atividades de investimento - (50.725) (394.951) (369.747)

Captaes de emprstimos e financiamentos - - 271.252 318.726
Amortizao de principal de emprstimos - - (287.163) (265.845)
Amortizao instrumentos derivativos - - (15.756) -
Amortizao tributos parcelados - - (187) (106)
Amortizao de principal de debntures - - (107.559) (87.186)
Recebimento de dividendos 325.000 148.386 - -
Pagamento de dividendos (325.000) (305.599) (325.000) (305.599)
Amortizao de principal de arrendamento mercantil - - (22.219) (25.952)
Caixa lquido usado nas atividades de financiamento - (157.213) (486.632) (365.962)
Acrscimo (decrscimo) no caixa e equivalentes a caixa (1.441) 1.833 39.210 109.994
Demonstrao do acrscimo (decrscimo) no caixa e

equivalentes a caixa
No incio do exerccio 1.979 146 269.278 159.284
No final do exerccio 538 1.979 308.488 269.278
Acrscimo (decrscimo) no caixa e equivalentes a caixa (1.441) 1.833 39.210 109.994
As notas explicativas so parte integrante das demonstraes contbeis
10
562
Notas explicativas s demonstraes contbeis
1. Informaes sobre a Companhia e controladas

A Solar.BR Participaes S.A. (Companhia ou Solar.BR) uma sociedade annima de capital
fechado, constituda em 25 de maro de 2013, com sede em Fortaleza. Trata-se de uma holding
controladora, desde 3 de julho de 2013, da Companhia Maranhense de Refrigerantes, Tocantins
Refrigerantes Ltda., Norsa Refrigerantes S.A., Refrescos Guararapes Ltda., e Poty Refrigerantes
Ltda. As controladas da Companhia so responsveis pela manufatura e distribuio dos
produtos pertencentes a The Coca-Cola Company- TCCC, bem como da revenda das bebidas
produzidas pela Cervejaria Heineken, CAF - Crystal guas do Nordeste Ltda e Leo Alimentos e
Bebidas Ltda. A rea de atuao compreende todos os Estados do Nordeste, alm do Mato
Grosso e parte de Tocantins e Gois.
A Companhia tem como objetivo fortalecer a presena em sua rea de atuao atravs de um
plano de investimento voltado a massificar a execuo de mercado, bem como incrementar a
eficincia em toda sua cadeia produtiva.
A Solar.BR Participaes S.A. possui como acionistas a Recofarma Industria da Amaznia Ltda.
(34%) e a Renosa Participaes S.A. (66%). Este conglomerado um dos maiores fabricantes
da Coca-Cola no Brasil, com um contingente de mais de 13.000 funcionrios, 13 fbricas e 33
centros de distribuio.
a) Entidades controladas
A Solar.BR mantm investimentos atravs de controladas diretas e indiretas, todas

localizadas no Brasil, conforme segue:
% de participao
2016 2015
Controlada direta:
Norsa Refrigerantes S.A. 45,58 100,0
Companhia Maranhense de Refrigerantes 100,0 100,0
Refrescos Guararapes Ltda. 99,9 -
Tocantins Refrigerantes Ltda. 0,01 -
Controladas indiretas:
Poty Refrigerantes Ltda. 100,0 100,0
Refrescos Guararapes Ltda. 0,01 100,0
Tocantins Refrigerantes Ltda. 99,9 100,0
Crystal guas do Nordeste Ltda. 50,0 100,0
Norsa Refrigerantes S.A. 54,42 -
11
563
1. Informaes sobre a Companhia e controladas--Continuao

a) Entidades controladas--Continuao
Norsa Refrigerantes S.A. (Norsa):
Sociedade annima de capital fechado que tem como controlada Poty Refrigerantes Ltda.
(Poty) e Tocantins Refrigerantes Ltda. (Tocref), que no possuem operaes. O objetivo
social principal da Norsa a industrializao e comercializao de bebidas, notadamente de
refrigerantes e produtos conexos atuando nos estados do Cear, Rio Grande do Norte,
Piau, Pernambuco, Bahia e Mato Grosso.
Companhia Maranhense de Refrigerantes (CMR):
Sociedade annima de capital fechado atuando como indstria e comrcio de bebidas,

notadamente refrigerantes e produtos conexos.
Refrescos Guararapes Ltda. (Regua):
Sociedade por quotas de responsabilidade limitada, cujo objetivo social a industrializao e

comercializao de bebidas, notadamente de refrigerantes e produtos conexos, atuando nos
estados de Paraba, Sergipe e Maranho .
b) Restruturaes societrias
Com a finalidade de simplificar a estrutura societria e consolidao das atividades da

Solar.BR, bem como reduo de custos financeiros, tcnicos e operacionais, as seguintes
mudanas na estrutura societria foram efetuadas em 2016 :
i) Ciso parcial da Companhia Maranhense de Refrigerantes:
Em 1 de agosto de 2016, foi aprovada em Assemblia Geral Extraordinria (AGE), a

ciso do acervo lquido contbil formado por determinados ativos e passivos apurados
por meio dos livros contbeis da CMR. O acervo lquido cindido, avaliado a valores
contbeis atravs de laudo emitido por empresa especializada, foi integralmente
incorporado pela Refrescos Guararapes Ltda.. Em decorrncia dessa ciso, a regio do
Estado de Maranho passou a ser atendida pela Refrescos Guararapes Ltda..
12
564

b) Restruturaes societrias--Continuao
ii) Ciso parcial da Companhia Maranhense de Refrigerantes:
Em 1 de outubro de 2016, foi aprovada em Assemblia Geral Extraordinria (AGE), a

ciso do acervo lquido contbil formado por determinados ativos e passivos apurados
por meio dos livros contbeis da CMR. O acervo lquido cindido, avaliado a valores
contbeis atravs de laudo emitido por empresa especializada, foi integralmente
incorporado pela Norsa Refrigerantes S.A.. Em decorrncia dessa ciso, a regio do
Estado de Mato Grosso passou a ser atendida pela Norsa Refrigerantes S.A..
iii) Alienao de 50% da Crystal guas do Nordeste Ltda.:
Em 04 de fevereiro de 2016, foi aprovada a 3 Alterao do Contrato Social que ratificou

o Contrato de Compra e Venda de Quotas entre a Companhia Maranhense de
Refrigerantes e a MAA Investimentos e Participaes Societrias Ltda. (MAA),
subsidiria da Coca-Cola Indstrias Ltda. (CCIL), atravs do qual a MAA adquiriu 50%
do capital social da Crystal guas do Nordeste Ltda. (CAF). A partir desse momento, o
controle da CAF passou a ser realizado de forma compartilhada entre a CMR e a CCIL,
na forma de uma joint venture, nos termos definidos pelo CPC 18.
As demonstraes contbeis individuais e consolidadas foram elaboradas com apoio em diversas
bases de avaliao utilizadas nas estimativas contbeis. As estimativas contbeis envolvidas na
preparao das demonstraes contbeis foram apoiadas em fatores objetivos e subjetivos, com
base no julgamento da Administrao para determinao do valor adequado a ser registrado nas
demonstraes contbeis. Itens significativos sujeitos a essas estimativas e premissas incluem a
seleo de vidas teis do ativo imobilizado e de sua recuperabilidade nas operaes, avaliao
dos ativos financeiros pelo valor justo e pelo mtodo de ajuste a valor presente, anlise do risco
de crdito para determinao da proviso para devedores duvidosos, assim como da anlise dos
demais riscos para determinao de outras provises, inclusive para contingncias. Os
instrumentos financeiros ativos e passivos esto registrados pelos seus valores justos ao
resultado financeiro do exerccio.

divergentes dos registrados nas demonstraes contbeis devido ao tratamento probabilstico
inerente ao processo de estimativa. A Companhia e suas Controladas revisam suas estimativas e
premissas pelo menos anualmente.
13
565
As demonstraes contbeis individuais e consolidadas foram elaboradas e esto sendo
apresentadas de acordo com as polticas contbeis adotadas no Brasil que compreendem os
pronunciamentos do Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPC), aprovados pelo Conselho
Federal de Contabilidade (CFC).
As demonstraes contbeis individuais e consolidadas da Companhia para o exerccio findo em

31 de dezembro de 2016 foram autorizadas para emisso de acordo com a resoluo dos
membros da Diretoria em 23 de fevereiro de 2017.
2.1. Base de consolidao
As demonstraes contbeis consolidadas so compostas pelas demonstraes contbeis

da Companhia e suas entidades controladas em 31 de dezembro de 2016.
As controladas so integralmente consolidadas a partir da data de aquisio, sendo esta a

data na qual a Companhia obtm controle, e continuam a ser consolidadas at a data em
que esse controle deixe de existir. As demonstraes contbeis das controladas so
elaboradas para o mesmo perodo de divulgao que o da controladora, utilizando polticas
contbeis consistentes. Todos os saldos intra grupo, receitas e despesas e ganhos e
perdas no realizados, oriundos de transaes intragrupo, so eliminados por completo.
Com a alienao de 50% da participao no capital social da CAF, o controle da investida

passou a ser compartilhado com a CCIL. Portanto, conforme previsto pelo CPC 36, os
ativos e passivos da controlada foram desreconhecidos do balano patrimonial
consolidado, a partir de 01 de fevereiro de 2016. A operao passou a ser tratada como
negcio em conjunto, na forma de uma joint venture, sendo os resultados reconhecidos
utilizando-se do mtodo de equivalncia patrimonial.
2.2. Investimentos
Os investimentos da Companhia em suas controladas so contabilizados com base no

O gio relacionado com as controladas includo no valor contbil do investimento, no

sendo amortizado. Em funo do gio fundamentado em rentabilidade futura (goodwill),
integrar o valor contbil do investimento nas controladas (no reconhecido
separadamente), ele no testado separadamente em relao ao seu valor recupervel.
14
566
2.2. Investimentos--Continuao
A demonstrao do resultado reflete a parcela dos resultados das operaes das

controladas. Quando uma mudana for diretamente reconhecida no patrimnio das
controladas, a Companhia reconhecer sua parcela nas variaes ocorridas e divulgar
esse fato, quando aplicvel, na demonstrao das mutaes do patrimnio lquido. Os
ganhos e perdas no realizados, resultantes de transaes entre a Companhia e as
controladas, quando aplicvel, so eliminados de acordo com a participao mantida nas
controladas.
A participao societria nas controladas ser demonstrada na demonstrao do resultado

como equivalncia patrimonial, representando o resultado atribuvel aos acionistas das
controladas.
As demonstraes contbeis das controladas so elaboradas para o mesmo perodo de

divulgao que a Companhia. Quando necessrio, so efetuados ajustes para que as
polticas contbeis estejam de acordo com as adotadas pela Companhia. Aps a aplicao
do mtodo da equivalncia patrimonial, a Companhia determina se necessrio
reconhecer perda adicional do valor recupervel sobre o investimento da Companhia em
suas controladas.
A Companhia determina, em cada data de fechamento do balano patrimonial, se h

evidncia objetiva de que o investimento nas controladas sofreu perda por reduo ao valor
recupervel. Se assim for, a Companhia calcula o montante da perda por reduo ao valor
recupervel como a diferena entre o valor recupervel da controlada e o valor contbil e
reconhece o montante na demonstrao do resultado.
2.3. Converso de moeda estrangeira
As demonstraes contbeis consolidadas so apresentadas em reais (R$), que a moeda

funcional da Companhia e suas controladas. Em todas as informaes financeiras
apresentadas em reais os valores foram arredondados para o milhar mais prximo, exceto
quando indicado de outra forma.
Transaes e saldos
As transaes em moeda estrangeira so contabilizadas utilizando-se a taxa de cmbio

vigente na data da respectiva transao. Os ativos e passivos denominados em moeda
estrangeira so convertidos pela taxa de cmbio na data do balano patrimonial. As
variaes cambiais so reconhecidas na demonstrao do resultado quando incorridas.
15
567
2.4. Receitas
gerados para a Companhia e suas controladas e quando possa ser mensurada de forma
confivel. A receita mensurada com base no valor justo da contraprestao recebida,
excluindo descontos, abatimentos e impostos ou encargos sobre vendas. A Companhia e
suas controladas avaliam as transaes de receita de acordo com os critrios especficos
para determinar se est atuando como agente ou principal e, concluiu que est atuando
como principal em todos os seus contratos de receita. Os critrios especficos, a seguir,
devem tambm ser satisfeitos antes de haver reconhecimento de receita:
Venda de produtos e mercadorias
A receita de venda de produtos e mercadorias reconhecida quando os riscos e benefcios

significativos da propriedade dos produtos e mercadorias forem transferidos ao comprador,
o que geralmente ocorre na sua entrega.
Receita de juros
Para todos os instrumentos financeiros avaliados ao custo amortizado e ativos financeiros

que rendem juros classificados como disponveis para venda, a receita ou despesa
financeira contabilizada utilizando-se a taxa de juros efetiva, que desconta exatamente os
pagamentos ou recebimentos futuros estimados de caixa ao longo da vida estimada do
instrumento financeiro ou um perodo de tempo mais curto, quando aplicvel, ao valor
contbil lquido do ativo ou passivo financeiro. A receita de juros includa na rubrica
receita financeira, na demonstrao do resultado.
2.5. Impostos
Imposto de renda e contribuio social - correntes
Ativos e passivos tributrios correntes do ltimo exerccio e de anos anteriores so

mensurados ao valor recupervel esperado ou a pagar para as autoridades fiscais. As
alquotas de imposto e as leis tributrias usadas para calcular o montante so aquelas que
esto em vigor ou substancialmente em vigor na data do balano. Atualmente, as provises
para imposto de renda e contribuio social foram constitudas s alquotas de 15%, mais
adicional de 10%, e 9%, respectivamente, sobre o lucro contbil, ajustado pelas adies e
excluses admitidas. As controladas da Companhia, fruto dos incentivos fiscais, possuem
uma alquota efetiva para os impostos correntes prxima de 15,25%.
16
568
2.5. Impostos--Continuao
Impostos diferidos
Imposto diferido gerado por diferenas temporrias na data do balano entre as bases
fiscais de ativos e passivos e seus valores contbeis. O impostos diferido da Companhia se
refere a diferenas temporrias, prejuzo fiscal e base negativa de contribuio social.
Impostos diferidos ativos so reconhecidos para todas as diferenas temporrias

dedutveis, crditos e perdas tributrias no utilizados, somente na extenso em que seja
provvel que o lucro tributvel esteja disponvel para que as diferenas temporrias
dedutveis possam ser realizadas, e crditos e perdas tributrios no utilizados possam ser
utilizados.
Impostos diferidos ativos e passivos so mensurados taxa de imposto que so esperadas

a serem aplicveis no ano em que o ativo ser realizado ou o passivo liquidado, baseado
nas taxas de imposto (e lei tributria) que foram promulgadas na data do balano.
Impostos diferidos ativos e passivos so apresentados lquidos se existe um direito legal ou

contratual para compensar o ativo fiscal contra o passivo fiscal e os impostos diferidos so
relacionados mesma entidade tributada e sujeita mesma autoridade tributria.
Imposto sobre vendas
Receitas, despesas e ativos so reconhecidos lquidos dos impostos sobre vendas, exceto:
Quando os impostos sobre vendas incorridos na compra de bens ou servios no for

recupervel junto s autoridades fiscais, hiptese em que o imposto sobre vendas
reconhecido como parte do custo de aquisio do ativo ou do item de despesa, conforme
o caso;
Contas a receber e a pagar apresentados juntos com o valor dos impostos sobre vendas.
O valor lquido dos impostos sobre vendas, recupervel ou a pagar, includo como
componente dos valores a receber ou a pagar no balano patrimonial.
17
569
2.6. Subvenes governamentais
Subvenes governamentais so reconhecidas quando houver razovel certeza de que o

benefcio ser recebido e que todas as correspondentes condies sero satisfeitas.
Quando o benefcio se refere a um item de despesa, reconhecido como receita ao longo
do perodo do benefcio, de forma sistemtica em relao aos custos cujo benefcio objetiva
compensar. Quando o benefcio se referir a um ativo, reconhecido como receita diferida e
lanado no resultado em valores iguais ao longo da vida til esperada do correspondente
ativo.
Quando a Companhia e suas controladas recebem benefcios no monetrios, o bem e o

benefcio so registrados pelo valor nominal e refletidos na demonstrao do resultado ao
longo da vida til esperada do bem, em prestaes anuais iguais.
2.7. Instrumentos financeiros
Os instrumentos financeiros so reconhecidos a partir da data de sua contratao. Ocasio

em que inicialmente so registrados ao seu valor justo acrescido dos custos de transao
que sejam diretamente atribuveis sua aquisio ou emisso, exceto no caso de ativos e
passivos financeiros classificados na categoria ao valor justo por meio do resultado, onde
tais custos so diretamente lanados no resultado do exerccio. Sua mensurao
subsequente ocorre a cada data de balano de acordo com as regras estabelecidas para
cada tipo de classificao de ativos e passivos financeiros em: (i) ativos e passivos
financeiros mensurado ao valor justo por meio do resultado, (ii) mantido at o vencimento,
(iii) emprstimos e recebveis e (iv) disponvel para venda.
Os instrumentos financeiros derivativos vigentes esto divulgados na Nota 20.
Os principais ativos financeiros reconhecidos pela Companhia so: caixa e equivalentes de

caixa, aplicaes financeiras, contas a receber de clientes, instrumentos financeiros
derivativos e contas a receber de empresas ligadas.
Os principais passivos financeiros reconhecidos pela Companhia so: fornecedores,

instrumentos financeiros derivativos, emprstimos e financiamentos, obrigaes com
arrendamento mercantil, subvenes governamentais e contas a pagar a empresas
associadas.
18
570
2.8. Ajuste a valor presente de ativos e passivos
Os ativos e passivos monetrios de longo prazo so atualizados monetariamente e,

portanto, esto ajustados pelo seu valor presente. O ajuste a valor presente de ativos e
passivos monetrios de curto prazo calculado, e somente registrado, se considerado
relevante em relao s demonstraes contbeis tomadas em conjunto. Para fins de
registro e determinao de relevncia, o ajuste a valor presente calculado levando em
considerao os fluxos de caixa contratuais e a taxa de juros explcita, e em certos casos
implcita, dos respectivos ativos e passivos. Com base nas anlises efetuadas e na melhor
estimativa da Administrao, a Companhia e suas controladas efetuaram o clculo do
ajuste a valor presente incidente sobre o saldo do passivo das subvenes
governamentais.
2.9. Imobilizado
O ativo imobilizado apresentado ao custo, lquido de depreciao acumulada e/ou perdas

acumuladas por reduo ao valor recupervel, se for o caso. O referido custo inclui o custo
de reposio de parte do imobilizado e custos de emprstimo de projetos de construo de
longo prazo, quando os critrios de reconhecimento forem satisfeitos. Quando partes
significativas do ativo imobilizado so substitudas, a Companhia e suas controladas
reconhecem essas partes como ativo individual com vida til e depreciao especifica. Da
mesma forma, quando uma inspeo relevante for feita, o seu custo reconhecido no valor
contbil do imobilizado, se os critrios de reconhecimento forem satisfeitos. Todos os
demais custos de reparos e manuteno so reconhecidos na demonstrao do resultado
quando incorridos.
A depreciao calculada de forma linear ao longo da vida til do ativo, as taxas que levam
em considerao a vida til estimada dos bens, esto demonstradas na Nota 14.

futuro for esperado do seu uso ou venda. Eventual ganho ou perda resultante da baixa do
ativo (calculado como sendo a diferena entre o valor lquido da venda e o valor contbil do
ativo) so includos na demonstrao do resultado no exerccio em que o ativo for baixado.
O valor residual, a vida til dos ativos e os mtodos de depreciao so revistos no

encerramento de cada exerccio, e ajustados de forma prospectiva, quando for o caso.
19
571
2.10. Arrendamentos mercantis
A caracterizao de um contrato como arrendamento mercantil est baseada em aspectos

substantivos relativos ao uso de um ativo ou ativos especficos ou, ainda, do direito de uso
de um determinado ativo, na data do incio da sua execuo.
Arrendamentos mercantis financeiros que transferem Companhia e suas controladas

basicamente todos os riscos e benefcios relativos propriedade do item arrendado, so
capitalizados no incio do arrendamento mercantil pelo valor justo do bem arrendado ou, se
inferior, pelo valor presente dos pagamentos mnimos de arrendamento mercantil. Sobre o
custo so acrescidos, quando aplicvel, os custos iniciais diretos incorridos na transao.
Os pagamentos de arrendamento mercantil financeiro so alocados a encargos financeiros
e reconhecidos na demonstrao do resultado.
Os bens arrendados so depreciados ao longo da sua vida til. Contudo, quando no

houver razovel certeza de que as controladas da Companhia obtero a propriedade ao
final do prazo do arrendamento mercantil, o ativo depreciado ao longo da sua vida til
estimada ou o prazo do arrendamento mercantil, dos dois o menor.
Os pagamentos de arrendamento mercantil operacional so reconhecidos como despesa

na demonstrao do resultado de forma linear ao longo do prazo do arrendamento
mercantil.
2.11. Custos de emprstimos
Os custos de emprstimos diretamente relacionados com a aquisio, construo ou

produo de um ativo que necessariamente requer um tempo significativo para ser
concludo para fins de uso ou venda, quando aplicvel, so capitalizados como parte do
custo do correspondente ativo. Todos os demais custos de emprstimos so registrados
em despesa no perodo em que so incorridos. Custos de emprstimo compreendem juros
e outros custos incorridos por uma entidade relativos ao emprstimo.
2.12. Ativos intangveis
Os ativos intangveis adquiridos separadamente so mensurados ao custo no momento do

seu reconhecimento inicial. O custo de ativos intangveis adquiridos em uma combinao
de negcios corresponde ao valor justo na data da aquisio. Aps o reconhecimento
inicial, os ativos intangveis so apresentados ao custo, menos amortizao acumulada e
perdas acumuladas de valor recupervel. Ativos intangveis gerados internamente,
excluindo custos de desenvolvimento, no so capitalizados e o gasto refletido na
demonstrao do resultado no exerccio em que for incorrido.
20
572
2.12. Ativos intangveis--Continuao
A vida til de ativo intangvel avaliada como definida ou indefinida.
Os ativos intangveis com vida definida so amortizados ao longo da vida til econmica e
avaliados em relao perda por reduo ao valor recupervel sempre que houver
indicao de perda de valor econmico do ativo. O perodo e o mtodo de amortizao
para um ativo intangvel com vida til definida so revisados no mnimo ao final de cada
exerccio social. Mudanas na vida til estimada ou no consumo esperado dos benefcios
econmicos futuros desses ativos so contabilizadas por meio de mudanas no perodo ou
mtodo de amortizao, conforme o caso, sendo tratadas como mudanas de estimativas
contbeis. A amortizao de ativos intangveis com vida definida reconhecida na
demonstrao do resultado na categoria de despesa consistente com a utilizao do ativo
intangvel.
Ativos intangveis com vida til indefinida no so amortizados, mas so testados

anualmente em relao a perdas por reduo ao valor recupervel, individualmente ou no
nvel da unidade geradora de caixa. A avaliao de vida til indefinida revisada
anualmente para determinar se essa avaliao continua a ser justificvel. Caso contrrio, a
mudana na vida til de indefinida para definida feita de forma prospectiva.
Ganhos e perdas resultantes da baixa de um ativo intangvel so mensurados como a

diferena entre o valor lquido obtido da venda e o valor contbil do ativo, sendo
reconhecidos na demonstrao do resultado no momento da baixa do ativo.
2.13. Estoques
Os estoques so avaliados ao custo ou valor lquido realizvel, dos dois o menor. Os

custos incorridos para levar cada produto sua atual localizao e condio so
contabilizados da seguinte forma:
Matrias-primas - custo de aquisio segundo o custo mdio.
Produtos acabados e em elaborao - custo dos materiais diretos e mo de obra e uma

parcela proporcional das despesas gerais indiretas de fabricao com base na capacidade
operacional normal, mas excluindo custos de emprstimos.
O valor realizvel lquido corresponde ao preo de venda no curso normal dos negcios,
menos as despesas estimadas de vendas.
21
573
2.14. Perda por reduo ao valor recupervel de ativos no financeiros
A Administrao revisa anualmente o valor contbil lquido dos ativos com o objetivo de
avaliar eventos ou mudanas nas circunstncias econmicas, operacionais ou
tecnolgicas, que possam indicar deteriorao ou perda de seu valor recupervel. Sendo
tais evidncias identificadas e o valor contbil lquido exceder o valor recupervel,
constituda proviso para desvalorizao ajustando o valor contbil lquido ao valor
recupervel.
O valor recupervel de um ativo ou de determinada unidade geradora de caixa definido

como sendo o maior entre o valor em uso e o valor lquido de venda.
Na estimativa do valor em uso do ativo, os fluxos de caixa futuros estimados so

descontados ao seu valor presente, utilizando uma taxa de desconto antes dos impostos
que reflita o custo mdio ponderado de capital para a indstria em que opera a unidade
geradora de caixa. O valor lquido de venda determinado, sempre que possvel, com base
em contrato de venda firme em uma transao em bases comutativas, entre partes
conhecedoras e interessadas, ajustado por despesas atribuveis venda do ativo, ou,
quando no h contrato de venda firme, com base no preo de mercado de um mercado
ativo, ou no preo da transao mais recente com ativos semelhantes.
O seguinte critrio tambm aplicado para avaliar perda por reduo ao valor recupervel
de ativos especficos:
gio pago por expectativa de rentabilidade futura
Teste de perda por reduo ao valor recupervel de gio feito anualmente (em 31 de
dezembro) ou quando as circunstncias indicarem perda por desvalorizao do valor
contbil.
Ativos intangveis
Ativos intangveis com vida til indefinida so testados em relao perda por reduo ao
valor recupervel anualmente em 31 de dezembro, individualmente ou no nvel da unidade
geradora de caixa, conforme o caso ou quando as circunstncias indicarem perda por
desvalorizao do valor contbil.
22
574
2.15. Provises
Provises so reconhecidas quando a Companhia e suas controladas tem uma obrigao

presente (legal ou no formalizada) em consequncia de um evento passado, provvel
que benefcios econmicos sejam requeridos para liquidar a obrigao e uma estimativa
confivel do valor da obrigao possa ser feita. Quando a Companhia e suas controladas
esperam que o valor de uma proviso seja reembolsado, em todo ou em parte, por
exemplo, por fora de um contrato de seguro, o reembolso reconhecido como um ativo
separado, mas apenas quando o reembolso for praticamente certo. A despesa relativa a
qualquer proviso apresentada na demonstrao do resultado, lquida de qualquer
reembolso.
Provises para riscos tributrios, cveis e trabalhistas
Provises so constitudas para todas as contingncias referentes a processos judiciais

para os quais provvel que uma sada de recursos ocorra para liquidar a
contingncia/obrigao e uma estimativa razovel possa ser feita.
Programa de participao nos resultados
A Administrao da Companhia e suas controladas provisionaram a participao dos

administradores e funcionrios no resultado, em funo de metas operacionais e
financeiras.
2.16. Informaes por segmento
A Companhia atua no segmento de produo e comercializao de bebidas. As unidades

operacionais da Companhia e suas Controladas em conjunto fazem parte de um nico
processo produtivo. Desta forma, conclui-se sobre a existncia de uma nica unidade
geradora de caixa e consequentemente sobre a existncia de um nico segmento
operacional.
23
575
2.17. Normas novas, alteraes e interpretaes de normas que ainda no esto em vigor
Os pronunciamentos e interpretaes que foram emitidos pelo CPC e/ou IASB, mas que
no estavam em vigor at a data de emisso das informaes intermedirias da
Companhia, esto divulgados abaixo. A Companhia pretende adotar esses
pronunciamentos, quando aplicveis, quando se tornarem vigentes.
a. CPC 47 - Receita de contratos com cliente: A nova norma traz os princpios que uma
entidade aplicar para determinar a mensurao da receita e quando ela dever ser
reconhecida. A norma efetiva para exerccios iniciados a partir de 1 de janeiro de
2018. A Companhia est avaliando o impacto nas suas demonstraes contbeis;
b. CPC 48 - Instrumentos Financeiros: Tem o objetivo, em ltima instncia, de substituir o

CPC 38 - Instrumentos Financeiros: Reconhecimento e Mensurao. As principais
mudanas previstas so: (i) todos os ativos financeiros devem ser, inicialmente,
reconhecidos pelo seu valor justo; (ii) a norma divide todos os ativos financeiros, que
esto atualmente no escopo do CPC 38, em duas classificaes: custo amortizado e
valor justo; (iii) as categorias de disponveis para venda e mantidos at o vencimento
do CPC 38 foram eliminadas; e (iv) o conceito de derivativos embutidos do CPC 38 foi
extinto pelos conceitos desta nova norma. A norma entrar em vigor em 1 de janeiro
de 2018. A Companhia est avaliando o impacto nas suas demonstraes contbeis.
c. IFRS 16 - Leasing: Estabelece que os arrendamentos sejam reconhecidos no balano

patrimonial do arrendatrio, sendo registrado um passivo para pagamentos futuros e
um ativo intangvel para o direito de uso. A definio de arrendamento abrange todos
os contratos que do direito ao uso e controle de um ativo identificvel, incluindo
contratos de locao e, potencialmente, alguns componentes de contratos de
prestao de servios. A norma aplicvel a partir de 1 de janeiro de 2019. A
Companhia est avaliando o impacto nas suas demonstraes contbeis.
24
576
2.18. Contabilidade de hedge
Para fins de contabilidade de hedge (hedge accounting), existem as seguintes

classificaes:
Hedge de valor justo, ao fornecer proteo contra a exposio s alteraes no valor

justo de ativo ou passivo reconhecido ou de compromisso firme no reconhecido, ou de
parte identificada de tal ativo, passivo ou compromisso firme, que seja atribuvel a um
risco particular e possa afetar o resultado;
Hedge de fluxo de caixa, ao fornecer proteo contra a variao nos fluxos de caixa que
seja atribuvel a um risco particular associado a um ativo ou passivo reconhecido ou a
uma transao prevista altamente provvel e que possa afetar o resultado;
Hedge de investimento lquido numa unidade operacional estrangeira.
A parte eficaz do ganho ou perda do investimento de hedge reconhecida diretamente no

patrimnio lquido em outros resultados abrangentes, enquanto a parte ineficaz do hedge
reconhecida no resultado financeiro.
Os valores contabilizados em outros resultados abrangentes so transferidos

imediatamente para a demonstrao do resultado quando a transao objeto de hedge
afetar o resultado.
3. Julgamentos, estimativas e premissas contbeis significativos

Julgamentos
A preparao das demonstraes contbeis individuais e consolidadas da Companhia e suas

controladas requerem que a administrao faa julgamentos e estimativas e adote premissas que
afetam os valores apresentados de receitas, despesas, ativos e passivos, e as respectivas
divulgaes, bem como as divulgaes de passivos contingentes.
Estimativas e premissas
As principais premissas relativas a fontes de incerteza nas estimativas futuras e outras

importantes fontes de incerteza em estimativas na data do balano, envolvendo risco significativo
de causar um ajuste significativo no valor contbil dos ativos e passivos no prximo exerccio
financeiro so discutidas a seguir.
25
577
3. Julgamentos, estimativas e premissas contbeis significativos--Continuao

Estimativas e premissas--Continuao
Perda por reduo ao valor recupervel de ativos no financeiros
Uma perda por reduo ao valor recupervel existe quando o valor contbil de um ativo ou
unidade geradora de caixa excede o seu valor recupervel, o qual o maior entre o valor justo
menos custos de venda e o valor em uso. O clculo do valor justo menos custos de vendas
baseado em informaes disponveis de transaes de venda de ativos similares ou preos de
mercado menos custos adicionais para descartar o ativo. O clculo do valor em uso baseado
no modelo de fluxo de caixa descontado. Os fluxos de caixa derivam do oramento para os
prximos cinco anos e no incluem atividades de reorganizao com as quais a Companhia e
suas controladas ainda no tenham se comprometido ou investimentos futuros significativos que
melhoraro a base de ativos da unidade geradora de caixa objeto de teste. O valor recupervel
sensvel taxa de desconto utilizada no mtodo de fluxo de caixa descontado, bem como os
recebimentos de caixa futuros esperados e a taxa de crescimento utilizada para fins de
extrapolao. As principais premissas utilizadas para determinar o valor recupervel das diversas
unidades geradoras de caixa so detalhadas na Nota 16.
Impostos
Existem incertezas com relao interpretao de regulamentos tributrios complexos e o valor

e poca de resultados tributveis futuros. Essas diferenas de interpretao podem surgir numa
ampla variedade de assuntos dependendo das condies vigentes no respectivo domiclio da
Companhia e suas controladas.
Imposto diferido ativo reconhecido para todos os prejuzos fiscais no utilizados somente na
extenso em que seja provvel que haja lucro tributvel disponvel para permitir a utilizao dos
referidos prejuzos. Julgamento significativo da administrao requerido para determinar o valor
do imposto diferido ativo que pode ser reconhecido, com base no prazo provvel e nvel de lucros
tributveis futuros, juntamente com estratgias de planejamento fiscal futuras.
Para mais detalhes sobre impostos diferidos, vide Nota 10.
Valor justo de instrumentos financeiros
O valor justo de ativos e passivos financeiros apresentados no balano patrimonial obtido

atravs de mercados ativos.
26
578

A Companhia e suas controladas reconhecem proviso para causas cveis, tributrias e

trabalhistas. A avaliao da probabilidade de perda inclui a avaliao das evidncias disponveis,
a hierarquia das leis, as jurisprudncias disponveis, as decises mais recentes nos tribunais e
sua relevncia no ordenamento jurdico, bem como a avaliao dos advogados externos. As
provises so revisadas e ajustadas para levar em conta alteraes nas circunstncias tais como
prazo de prescrio aplicvel, concluses de inspees fiscais ou exposies adicionais
identificadas com base em novos assuntos ou decises de tribunais.
4. Caixa e equivalentes a caixa

2016 2015 2016 2015
Caixa 9 1 35.701 20.656
Equivalentes a caixa 529 1.978 272.787 248.622
538 1.979 308.488 269.278
Equivalentes de caixa correspondem s operaes realizadas junto s instituies financeiras

que operam no mercado financeiro nacional e possuem baixo risco de crdito, so remuneradas
pela variao do Certificado de Depsito Interbancrio (CDI) a percentual mdio de 95,9% (2015:
95% a 101%) e esto disponveis para utilizao nas operaes da Companhia e suas
controladas, ou seja, so ativos financeiros com liquidez imediata. Estas operaes tm
vencimentos inferiores a 3 meses da data de contratao e com compromisso de recompra pelo
emissor. A natureza das operaes est demonstrada abaixo:
Equivalentes de caixa
2016 2015 2016 2015
CDB - - 16.140 13.241

Debntures compromissadas 529 1.978 256.647 235.381
529 1.978 272.787 248.622
27
579
5. Conta vinculada e obrigaes com antigos acionistas (Consolidado)

2016 2015
No circulante:
Conta garantida com o Grupo Lago (i) 732 647
Conta garantida com o Grupo Vieira (ii) 71.564 104.017
72.296 104.664
(i) A controlada CMR possui R$732 (R$647 em 2015), recebido pela incorporao da Renosa Indstria ocorrida em 30 de setembro
de 2012, referente conta vinculada (escrow) contratada junto ao Banco Citibank S.A. (depositrio), quando da aquisio do
controle acionrio da CMR em maio de 2006, junto ao antigo controlador. A expectativa de liquidao destes valores ou sua
liberao vai depender dos prazos prescricionais dos processos.
(ii) A controlada CMR possui R$71.564 (R$104.017 em 2015) aplicados em CDB e fundos de investimento no Banco Bradesco
referente conta vinculada (escrow) contratada quando da negociao das aquisies da CBA (posteriormente incorporada em
agosto 2013) e CAF. A expectativa de liquidao destes valores ou sua liberao ao antigo acionista se dar parte at 2018 e
parte do saldo a depender dos prazos prescricionais dos processos.
Esses valores servem para garantir processos cveis, tributrios, trabalhistas e outras
contingncias de responsabilidade dos antigos acionistas, que porventura venham a surgir contra
a Companhia. Esses passivos, registrados a valor justo, se aproximam do valor depositado da
conta vinculada. A controlada CMR reconhece o mesmo valor aplicado em conta vinculada como
obrigaes com os antigos acionistas.
6. Contas a receber de clientes (Consolidado)

Em 31 de dezembro de 2016 e 2015, as contas a receber de clientes possuam a seguinte
composio:
2016 2015
Partes relacionadas (Nota 7) 909 277
Contas a receber de clientes 414.758 341.324
415.667 341.601
(-) Ajuste a valor presente (1.943) -
(-) Proviso para bonificaes (7.711) (4.847)
406.013 336.754
395.338 327.280
A Companhia e suas controladas tm como prtica calcular a proviso para perda ao valor
recupervel com os seguintes critrios, 15% dos saldos vencidos de 31 a 60 dias; 30% dos
saldos vencidos de 61 a 120 dias; e 100% dos saldos vencidos acima de 120 dias.
Adicionalmente, a Companhia efetua a anlise individual dos clientes para a constituio da
proviso para crditos de liquidao duvidosa.
28
580
6. Contas a receber de clientes (Consolidado)--Continuao

Vide a seguir as movimentaes na proviso para perda por reduo ao valor recupervel dos
montantes a receber (ver divulgao sobre risco de crdito na Nota 29).

recupervel
Constituio (8.641)
Constituio (15.195)
Em 31 de dezembro de 2016 e 2015, a anlise do vencimento de saldos de contas a receber de

clientes a seguinte:
Prazo: 2016 2015
A vencer 331.570 283.185
Vencidos
1 a 30 dias 52.050 29.113
31 a 60 dias 3.317 4.217
61 a 120 dias 5.844 6.115
121 a 360 dias 5.758 10.857
406.013 336.754
395.338 327.280
Em 31 de dezembro de 2016 o giro mdio das contas a receber de clientes foi de 34 dias (29
dias em 2015).
29
581
7. Partes relacionadas
As tabelas a seguir apresentam os saldos em aberto, bem como o valor total das transaes
realizadas com partes relacionadas nos exerccios findos naquelas datas.
2016 2015 2016 2015
Ativo circulante
Contas a receber de clientes
Leo Alimentos e Bebidas Ltda. - - 800 277
Crystal guas do Nordeste Ltda. - - 109 -
- - 909 277
Contas a receber de empresas associadas
Recofarma Indstria do Amazonas Ltda. 38 - 15.479 15.823
Leo Alimentos e Bebidas Ltda. - 33 15.252 9.028
Norsa Refrigerantes S.A. 3.148 - - -
Companhia Maranhense de Refrigerantes 7.171 1.171 -
Crystal guas do Nordeste Ltda. - 47 4.063 -
Refrescos Guararapes Ltda. 1.125 478 - -
11.482 1.729 34.794 24.851
Passivo circulante - Fornecedores
Recofarma Indstria do Amazonas Ltda. - - 78.340 54.155
Leo Alimentos e Bebidas Ltda. - - 9.660 4.930
Crystal guas do Nordeste Ltda. - - 13.138 -
Total Distribuidora Ltda. - - 18.894 11.633
- - 120.032 70.718
Contas a pagar a empresas associadas
Leo Alimentos e Bebidas Ltda. - - 1.380 159
Crystal guas do Nordeste Ltda. 4 - - -
Norsa Refrigerantes S.A. - 1.476 - -
Companhia Maranhense de Refrigerantes - 34.344 - -
4 35.820 4.729 7.570
Passivo no circulante - Mtuo
Norsa Refrigerantes S.A. 163.569 163.569 - -
163.569 163.569 - -
30
582
7. Partes relacionadas--Continuao
A Recofarma Indstria do Amazonas Ltda. o principal fornecedor de insumos da Companhia. A
mesma fornece o concentrado, principal matria-prima para fabricao de refrigerantes. A
Recofarma uma empresa do grupo The Coca-Cola Company.
Empresa lder do conglomerado
A Solar.BR Participaes S.A. controlada pela Renosa Participaes S.A. (66%).
Participao em empreendimentos controlados em conjunto (joint ventures)
Em 31 de dezembro de 2016 e 2015, a Solar.BR detm, indiretamente atravs de sua controlada

Norsa, 6,81% do capital da Leo Alimentos e Bebidas Ltda.. Adicionalmente, em 2016, a Norsa
adquiriu participao de 5,79% do capital da Trop Frutas do Brasil Ltda., produtora de polpa de
frutas localizada em Linhares, ES.
Em 31 de dezembro de 2016, a Solar.BR detm, indiretamente atravs de sua controlada CMR,

50% do capital social da Cristal guas do Nordeste Ltda. (100% em 2015). Conforme comentado
nas Notas 1(b) e 15, em fevereiro de 2016 a CMR concluiu a venda de 50% das quotas do capital
social da CAF. Essa investida deixou de ser consolidada em 2016.
Termos e condies de transaes com partes relacionadas
As vendas e compras envolvendo partes relacionadas so efetuadas a preos contratados entre

as partes. O contas a receber de empresas associadas, no ativo circulante, e a conta de
fornecedores referentes a Recofarma Indstria do Amazonas Ltda., Total Distribuidora Ltda. e
Leo Alimentos e Bebidas Ltda. representam operaes mercantis entre partes relacionadas,
realizadas a preos e prazos acordados entre as partes. A Leo Alimentos e Bebidas Ltda. e a
Total Distribuidora Ltda. so fabricantes das bebidas no carbonatadas.
As operaes de mtuo so efetuadas em condies e prazos acordados entre as partes. A

expectativa da Administrao de que a operao de mtuo mantida com a Norsa Refrigerantes
S.A. seja liquidada at o final do primeiro semestre de 2017.
Remunerao do pessoal-chave da administrao da Companhia e suas controladas
No exerccio de 2016, as despesas com honorrios dos conselheiros e diretores da Companhia,

totalizaram R$17.284 (R$16.876 em 2015).
31
583
Plano de remunerao baseado em aes virtuais da diretoria
O Programa de Incentivo de Longo Prazo foi iniciado em julho de 2013 e visa regulamentar a
remunerao varivel de longo prazo concedida a determinados executivos da Companhia,
denominada Bnus de Longo Prazo com Converso para Phantom Shares aps Perodo de
Performance (Plano), e tem por finalidades principais:
i. incentivar a superao de metas e a maximizao dos resultados da Companhia;

ii. alinhar os interesses dos beneficirios do Plano com os interesses dos acionistas da
Companhia;
iii. fomentar a criao de cultura em que os executivos atuem como donos da Companhia
(senso de propriedade); e
iv. possibilitar Companhia a manuteno de executivos, oferecendo-lhes, como vantagem
adicional, a oportunidade de auferirem vantagem patrimonial decorrente do bom
desempenho e da valorizao da Companhia.
So elegveis ao Plano os executivos da Companhia, assim entendidos aqueles que pertenam

aos Grades 1, 2, 3 e 4 (diretores, vice-presidentes e presidente). O Plano abrange metas de ciclo
de 3 anos que, conforme o seu alcance, acarretaro na concesso de aes virtuais da
Companhia (Phantom Shares), as quais podero ser convertidas em espcie (R$) e resgatadas
pelos executivos aps perodo de carncia.
As metas atreladas ao Plano so estipuladas pela Diretoria da Companhia e aprovadas em

reunio do Conselho de Administrao, que tambm estabelece as regras de carncia e resgate.
Na data da outorga este valor convertido em phantom shares. O resgate pelo associado pode
ser realizado at o 10 ano seguinte ao perodo de outorga.
O preo de exerccio ser reajustado pela variao do lucro lquido da Companhia entre a data
da outorga e a data de exerccio, calculado como um mltiplo do phanton share.
O valor das aes reajustado anualmente pela variao do lucro lquido da Companhia, o saldo
atualizado do valor a pagar referente a este benefcio em 31 de dezembro de 2016 de R$8.721
(R$1.932 em 2015), registrados na rubrica de obrigaes trabalhistas e previdencirias.
32
584
8. Estoques
2016 2015 2016 2015
Produtos acabados - - 45.554 48.644
Matria-prima e embalagem - - 49.661 44.173
Materiais auxiliares - - 2.965 3.431
Mercadorias para revenda - - 43.389 57.369
Almoxarifado 15 18 98.653 102.080
Almoxarifado marketing - - 10.406 12.823
Estoque de vasilhames - - 2.000 5.242
Estoque de pallets e eucatex - - 13.308 20.762
Proviso perdas em estoque - - (2.836) (7.066)
Outros - - 620 739
15 18 263.720 288.197
9. Impostos a recuperar e obrigaes tributrias

2016 2015 2016 2015
Ativo
ICMS a recuperar - - 94.218 86.141
ICMS a recuperar sobre ativo fixo - - 118.576 87.577
IPI a recuperar (a) - - 57.629 116.781
PIS a recuperar - 1 6.758 6.568
COFINS a recuperar - 3 31.488 27.885
IR/CSLL a recuperar 159 - 48.035 57.197
Outros impostos a recuperar 50 110 17.771 36.187
209 114 374.475 418.336
Circulante (209) (114) (257.335) (337.049)
No circulante - - 117.140 81.287
Passivo circulante
ICMS a recolher - - 60.470 44.701
IRRF a recolher 652 528 2.050 1.678
IR/CSLL a recolher - - 10.484 6.956
PIS a recolher - - 7.395 6.201
COFINS a recolher - - 31.314 29.073
IPI a recolher - - - 362
Outros impostos a recolher 40 49 1.725 1.726
692 577 113.438 90.697
(a) IPI a recuperar - Ao longo dos ltimos anos, as controladas acumularam crditos de tributos federais em decorrncia da forma de
tributao do IPI. Com as mudanas ocorridas na legislao a partir do ano de 2012, as controladas pararam de acumular tais
crditos em suas transaes correntes, sendo estes compensados e recuperveis a partir de ento.
33
585
10. Imposto de renda e contribuio social sobre o lucro (Consolidado)
A Companhia fundamentada na expectativa de gerao de lucros tributveis futuros, reconhece

os crditos tributrios sobre prejuzos fiscais, e bases negativas da contribuio social que no
possuem prazo prescricional e cuja compensao est limitada a 30% dos lucros anuais
tributveis. O imposto de renda diferido foi registrado alquota de 15%, com o adicional de 10%.
A contribuio social diferida foi registrada alquota de 9%.
O imposto de renda e a contribuio social diferidos apresentam a seguinte natureza:
Imposto de Contribuio
renda social Total
Prejuzos fiscais e base negativa contribuio social 22.900 8.904 31.804

Perda por reduo ao valor recupervel 2.669 961 3.630
Proviso para contingncias 47.562 17.123 64.685
Perdas em operaes de swap 16.909 6.250 23.159
gio (38.642) (13.953) (52.595)
Ajuste a valor presente de ativos e passivos, lquido (5.070) (1.826) (6.896)
Mais valia de ativos (custo atribudo) (11.513) (4.145) (15.658)
Provises para perdas e outras 9.236 3.326 12.562
44.051 16.640 60.691
renda social Total

Perda por reduo ao valor recupervel 2.369 853 3.222
Proviso para tributos questionados judicialmente 7.937 2.857 10.794
Proviso para perdas permanentes 7.090 2.552 9.642
Proviso para contingncias trabalhistas e cveis 36.092 12.993 49.085
Perdas em operaes de swap 28.471 10.250 38.721
Proviso despesas de marketing 342 123 465
gio (13.769) (6.508) (20.277)
Ajuste a valor presente de ativos e passivos, lqudo (676) (243) (919)
Outras provises temporariamente indedutveis 542 195 737
Proviso Reserva Avaliao/ AVP PRODESIN (16.077) (6.057) (22.134)
72.237 24.844 97.081
O imposto de renda e a contribuio social diferido ativo da Companhia so constitudos,

substancialmente, por diferenas temporrias e prejuzo acumulado, proveniente em sua quase
totalidade, de contingncias fiscais, cveis e trabalhistas. Tendo em vista a imprevisibilidade do
encerramento destes processos, no possvel estimar uma data especifica da realizao.
34
586
10. Imposto de renda e contribuio social sobre o lucro (Consolidado)--

Continuao
Movimentao do imposto de renda e contribuio social diferidos
renda social Total
Saldo em 31 de dezembro de 2014 74.456 21.070 95.526
Constituio (realizao):
Na demonstrao do resultado (6.850) 2.107 (4.743)
Em outros resultados abrangentes 4.631 1.667 6.298
Constituio (realizao):
Na demonstrao do resultado:
Por novas provises (realizaes) (26.646) (7.771) (34.417)
Pelo desreconhecimento da CAF (531) (110) (641)
Em outros resultados abrangentes (979) (353) (1.332)
A composio da despesa com imposto de renda e contribuio social a seguinte:

2016 2015
Corrente
Imposto de renda (46.427) (57.108)
Reduo de incentivo fiscal (Nota 21) 40.552 50.575
Contribuio social (10.795) (22.141)
(16.670) (28.674)
Diferidos
Contribuio social (7.771) 2.107
(34.417) (4.743)
(51.087) (33.417)
35
587
10. Imposto de renda e contribuio social sobre o lucro (Consolidado)--

Continuao
A conciliao da despesa de imposto de renda e contribuio social, calculados pela aplicao
das alquotas vigentes, e os valores refletidos no resultado dos exerccios de 2016 e 2015 esto
demonstrados a seguir:
2016 2015
Lucro antes do imposto de renda e da contribuio social 515.485 456.596
Imposto de renda e contribuio social a taxa nominal (34%) (175.265) (155.243)
Ajustes para clculo da taxa efetiva:

Reduo de incentivo fiscal de imposto de renda 40.552 50.575
Equivalncia patrimonial (2.068) 600
Excluso de incentivos fiscais de ICMS 80.769 83.993
Outras excluses (adies), lquidas 4.925 (13.342)
(51.087) (33.417)
Alquota efetiva 9,9% 7,3%
11. Despesas antecipadas

2016 2015 2016 2015
Despesas de marketing a apropriar (i) - - 14.311 18.824

Seguros a apropriar 327 42 753 2.322
Vasilhames refpet a apropriar - - - 2.304
Outras despesas a apropriar 1.219 1.338 12.604 6.667
1.546 1.380 27.668 30.117
Circulante (1.521) (1.380) (21.413) (27.602)

No circulante 25 - 6.255 2.515
(i) Referente a gastos com patrocnio da Associao Basquete Cearense, equipe da liga Novo Basquete Brasil, assim como gastos
com outros contratos de marketing e exclusividade de fornecimento.
36
588
12. Depsitos judiciais
Tendo em vista a existncia de dvidas quanto legalidade e constitucionalidade da cobrana de

determinados tributos e encargos sociais, a controladora e as controladas ajuizaram aes,
efetuando depsitos em juzo dos valores questionados. Os principais depsitos judiciais
referem-se a:
2016 2015 2016 2015
Causas trabalhistas (Nota 22b) - - 73.019 81.369
Fiscais - ICMS - - 1.376 1.217
Fiscais - COFINS - - 19.635 18.240
Fiscais - outros 719 49 95.944 67.605
Outras - - 2.303 4.600
719 49 192.277 173.031
13. Investimentos
Composio dos saldos
2016 2015 2016 2015
Em empreendimentos controlados em conjunto:
Leo Alimentos e Bebidas Ltda. (a) - - 87.383 66.054
Crystal guas do Nordeste Ltda. (c) - - 28.393 -
Trop Frutas do Brasil Ltda. (b) - - 23.238 -
Em empresas controladas:
Companhia Maranhense de Refrigerantes 778.713 1.517.055 - -
Norsa Refrigerantes S.A. 708.583 448.016 - -
gio investidas (d) 190.658 190.658 - -
Refrescos Guararapes Ltda. 296.809 - - -
1.974.763 2.155.729 139.014 66.054
(a) O investimento da Leo Alimentos e Bebidas Ltda. avaliado ao mtodo de equivalncia patrimonial. Em 31 de dezembro de
2016, o patrimnio lquido e resultado do ano desta investida de R$1.099.344 e R$55.630 (prejuzo), respectivamente. Quando
da aquisio de participao na Leo Alimentos e Bebidas Ltda., o valor de R$13.388 foi designado como gio.
(b) O investimento na Trop Frutas do Brasil Ltda. avaliado ao mtodo da equivalncia patrimonial. Em 31 de dezembro de 2016, o
patrimnio lquido e o resultado do ano desta investida de R$401.334 e R$479 (prejuzo), respectivamente. No houve gio na
aquisio da Trop Frutas do Brasil Ltda..
(c) Conforme comentado nas Notas 1(b) e 15, aps a alienao de 50% das quotas do capital social da CAF, a Companhia deixou de
consolidar seus saldos.
(d) O gio da Companhia foi constitudo por meio de aumento de capital aportado pela Recofarma Indstria do Amazonas Ltda.,
Coca-Cola Indstrias Ltda. e Renosa Participaes S.A., quando da criao da Solar.BR, compondo o investimento da Refrescos
Guararapes Ltda..
37
589
Informaes sobre investimentos em empresas controladas
CMR Norsa S.A. (a) Nordeste S.A. (b) Sucovalle (b) Regua (c)
2016 2015 2016 2015 2016 2015 2016 2015 2016 2015
Lucro lquido (prejuzo) 305.987 600.765 312.844 151.533 - (224.805) - 514 914 -
Patrimnio lquido 772.614 1.517.493 1.554.593 1.111.373 - - - - 300.854 -
% de participao 100% 100% 45,58% 40,31% - - - - 99,99% -
(a) A Companhia possui 45,58% de participao direta sobre a Norsa S.A. e 54,42% de forma indireta atravs da CMR;
(b) A Sucovalle e a Nordeste S.A. foram incorporadas pela Norsa em 31 de maro e 31 de dezembro de 2015, respectivamente; e
(c) Em 31 de dezembro de 2015, a Refrescos Guararapes Ltda. era subsidiria integral da CMR. Conforme nota 1 (b), em 01 de
agosto de 2016 a Refrescos Guararapes recebeu o acervo cindido da CMR e ato contnuo, teve suas quotas transferidas para a
Solar.BR.
38
590
Movimentao dos saldos
Nordeste S.A Sucovalle
CMR Norsa S.A. (i) (ii) Regua Solar.BR Total Leo Trop Frutas CAF Total
Em 31 de dezembro de 2014 1.136.020 - 542.208 38.984 - 190.658 1.907.870 63.834 - - 63.834
Adio de investimentos - - 50.725 - - - 50.725 3.953 - - 3.953

Baixa de investimentos (7.466) (946) (4.097) - - - (12.509) - - - -
Outros 315 - - - - - 315 33 - - 33
Transferncia de investimentos - 403.529 (364.031) (39.498) - - - - - - -
Distribuio de dividendos (213.851) - - - - - (213.851) - - - -
Equivalncia patrimonial 602.037 45.433 (224.805) 514 - - 423.179 (1.766) - - (1.766)
Em 31 de dezembro de 2015 1.517.055 448.016 - - - 190.658 2.155.729 66.054 - - 66.054
Adio de investimentos - - - - - - - 26.853 22.832 - 49.685

Reconhecimento de investimento
em coligada - - - - - - - - - 18.759 18.759
Ajuste de avaliao patrimonial 1.695 2.673 - - - - 4.368 479 - - 479
Outros 8.055 (6.054) - - 477 - 2.478 - - 587 587
Transferncia de investimentos (405.392) 127.324 - - 275.011 - (3.057) - - - -
Distribuio de dividendos (648.687) (466) - - - - (649.153) - - - -
Equivalncia patrimonial 305.987 137.090 - - 21.321 - 464.398 (6.003) 406 9.047 3.450
Em 31 de dezembro de 2016 778.713 708.583 - - 296.809 190.658 1.974.763 87.383 23.238 28.393 139.014
(i) e (ii) As empresas Nordeste S.A. e Sucovalle foram incorporadas em 2015 pela Norsa S.A...
39
591
Movimentao dos dividendos a receber
2016 2015
Saldo inicial 116.686 51.221
Dividendos propostos por controladas 649.153 213.851
Recebimento de dividendos de controladas (325.000) (148.386)
Baixa de adiantamento recebido da CMR (34.380) -
Saldo final 406.459 116.686
14. Imobilizado (Consolidado)

2016 2015
Taxas anuais
de Depreciao
Terrenos - 82.933 - 82.933 79.626
Edificaes 3,7% 520.023 (122.433) 397.590 335.120
Congeladores 10% e 12,5% 300.561 (149.035) 151.526 157.375
Veculos 20,0% 221.862 (104.969) 116.893 108.913
Veculos Leasing 16,67% 61.397 (45.275) 16.122 26.057
Pallets 50,0% 14.285 (8.488) 5.797 -
Imobilizado em andamento - 87.767 - 87.767 141.662
2.977.133 (1.246.537) 1.730.596 1.667.947
b) Movimentao dos saldos

2015 Adies Baixas Depreciao Transferncias CAF(i) Outras 2016
Terrenos 79.625 3.900 - - - (592) - 82.933
Benfeitorias em imveis de terceiros 16.473 339 - (1.792) 380 - 1 15.401
Edificaes 335.120 42.984 - (17.328) 40.985 (4.171) - 397.590
Mquinas e equipamentos 492.784 63.230 1.157 (63.424) 14.762 (16.137) 899 493.271
Mveis e utenslios 17.087 4.195 (56) (2.498) - (126) (1.300) 17.302
Garrafas e embalagens 163.868 82.883 (297) (66.745) - - 42 179.751
Congeladores 157.375 21.468 (1.129) (38.619) 10.759 - 1.672 151.526
Computadores e perifricos 17.205 7.201 (56) (6.695) (1) (6) (128) 17.520
Veculos 108.913 28.168 1.141 (23.161) 1.832 - - 116.893
Veculos - Leasing 26.057 - (3.998) (3.451) - - (2.486) 16.122
Pallets - 14.514 (188) (8.529) - - - 5.797
Outras imobilizaes 111.778 42.535 (8) (13.824) 13.529 (3.040) (2.247) 148.723
Imobilizado em andamento 141.662 31.324 - - (82.246) (2.970) (3) 87.767
1.667.947 342.741 (3.434) (246.066) - (27.042) (3.550) 1.730.596
40
592
14. Imobilizado (Consolidado)--Continuao

b) Movimentao dos saldos--Continuao
2014 Adies Baixas Depreciao Transferncias 2015
Terrenos 66.372 14.125 - - (872) 79.625
Benfeitorias em imveis de terceiros 11.511 5.623 - (711) 50 16.473
Edificaes 301.643 41.204 (206) (19.232) 11.711 335.120
Mquinas e equipamentos 461.424 101.737 (2.690) (48.705) (18.982) 492.784
Mveis e utenslios 13.770 6.326 (42) (520) (2.447) 17.087
Garrafas e embalagens 149.431 57.415 (644) (59.654) 17.320 163.868
Congeladores 168.033 14.049 (2.966) (29.980) 8.239 157.375
Computadores e perifricos 17.611 6.528 (43) (5.820) (1.071) 17.205
Veculos 88.818 37.972 (1.845) (16.342) 310 108.913
Veculos - Leasing 52.009 (16.662) 1.283 (9.205) (1.368) 26.057
Outras imobilizaes 65.907 38.597 653 (19.173) 25.794 111.778
Imobilizado em andamento 125.091 56.014 (759) - (38.684) 141.662
1.521.620 362.928 (7.259) (209.342) - 1.667.947
(i) Corresponde aos saldos da CAF que deixaram de ser consolidados a partir de 01 de fevereiro de 2016.
Imobilizado em andamento
O saldo do imobilizado em andamento refere-se a mquinas e equipamentos, equipamentos de

mercado e obras civis que entraro em uso no exerccio seguinte.
Custos de emprstimos capitalizados
Os custos de emprstimos capitalizados durante o exerccio findo em 31 de dezembro de 2016

foi de aproximadamente R$3.037 (R$9.535 em 2015). A taxa utilizada para determinar o
montante dos custos de emprstimo passveis de capitalizao foi de 5,57% a.a. (12,04% a.a.
em 2015), que representa a taxa efetiva dos emprstimos especficos.
Arrendamentos mercantis financeiros e ativos em construo
As controladas possuem certos contratos de aluguel que, em conformidade com o

Pronunciamento Tcnico CPC 06 Operaes de Arrendamento Mercantil, so classificados como
arrendamentos financeiros. As controladas classificam um arrendamento como financeiro quando
pelo menos uma das seguintes condies atendida:
i) H a transferncia de propriedade do ativo para a Empresa no fim do prazo do

arrendamento;
ii) A Empresa tem a opo de comprar o ativo por um preo que se espera seja
suficientemente mais baixo do que o justo valor data em que a opo se torne exercvel,
e a Administrao possui uma inteno provvel de exerc-la;
41
593

Arrendamentos mercantis financeiros e ativos em construo--Continuao
iii) O prazo do arrendamento refere-se maior parte da vida econmica do ativo, mesmo que
a propriedade no seja transferida. A Administrao da Empresa entende que 75%
correspondem maior parte da vida econmica do ativo; e
iv) No incio do arrendamento, o valor presente dos pagamentos mnimos do arrendamento

totaliza pelo menos substancialmente todo o valor justo do ativo arrendado. A
Administrao da Empresa entende que 90% correspondem substancialmente ao valor
justo do ativo arrendado.
A vida til das benfeitorias em imveis arrendados limitada ao prazo do contrato de

arrendamento ou vida til econmica do bem. Abatimentos, carncias e descontos so
considerados no clculo dos aluguis mnimos a serem utilizados para clculo do critrio iv
acima.
Com base nas anlises acima, a controlada Norsa Refrigerantes S.A classificou os contratos de
arrendamento em financeiro e operacional conforme segue:
c) Arrendamentos financeiros
A controlada da Companhia possui cinco contratos de arrendamento que foram classificados

como arrendamento financeiro. Os principais efeitos nas demonstraes contbeis esto
descritos a seguir:
c.1) Ativo imobilizado (Propriedades com Arrendamento Mercantil)
2016
Prazo do Depreciao Saldo
Tipo contrato Custo acumulada lquido
Caminhes 6 anos 49.802 (42.490) 7.312

Empilhadeiras 3 anos 11.595 (2.785) 8.810
61.397 (45.275) 16.122
2015
Caminhes 6 anos 69.806 (44.330) 25.476

Empilhadeiras 4 anos 3.994 (3.810) 184
Outros 5 anos 1.009 (612) 397
74.809 (48.752) 26.057
42
594

c) Arrendamentos financeiros--Continuao
c.2) Obrigaes com arrendamento mercantil
O vencimento dos pagamentos dos aluguis mnimos dos arrendamentos financeiros

est descrito a seguir:
2016
Pagamentos Valor presente dos
mnimos Desconto a pagamentos mnimos
Vencimento contratuais valor presente contratuais
2017 14.597 (6.275) 8.322
2018 em diante 11.694 (3.844) 7.850
26.291 (10.119) 16.172
2015
2016 13.780 (3.637) 10.143
2017 em diante 19.764 (3.850) 15.914
33.544 (7.487) 26.057
c.3) Contas de resultado
No exerccio findo em 31 de dezembro de 2016, a controlada Norsa registrou no

resultado do exerccio, R$7.232 (R$9.238 em 2015) de despesas de depreciao,
R$14.820 (R$19.476 em 2015) de despesas de juros com arrendamento financeiro. O
total de aluguis mnimos pagos no mesmo perodo totalizou R$14.826 (R$16.822 em
2015).
O valor contbil do imobilizado mantido sob compromissos de arrendamento mercantil

financeiro em 31 de dezembro de 2016 foi de R$16.122 (R$26.057 em 2015). Todos os
itens sob compromissos de arrendamento mercantil financeiro so garantidos pelos
prprios bens objetos dos contratos.
43
595

d) Arrendamentos operacionais
As controladas possuem 18 contratos de arrendamento classificados como operacionais (17

contratos em 2015), os quais referem-se, substancialmente, a aluguel de imveis,
empilhadeiras e outros, que possuem os seguintes vencimentos:
Pagamentos mnimos contratuais

Vencimento 2016 2015
2016 - 6.828
2017 4.480 1.804
2018 em diante 14.757 10.469
19.237 19.101
O total dos pagamentos mnimos dos arrendamentos operacionais no exerccio findo em 31

de dezembro de 2016 foi de aproximadamente R$18.423 (R$20.462 em 2015).
Ativos concedidos em garantias
Edificaes, congeladores e outros equipamentos com valor contbil de R$236.615 (R$292.261

em 2015) esto sujeitos hipoteca de primeiro grau como garantia de emprstimos bancrios da
Consideraes sobre impairment
A Administrao monitora os indicativos de que seus ativos imobilizados possam estar com seus
valores contbeis em excesso ao seu valor recupervel. Assim, ao menos anualmente a
Administrao avalia se h alguma indicao de que um ativo ou grupo de ativos possa ter
sofrido desvalorizao. Na sua anlise a Administrao considera os resultados operacionais e
gerao de caixa no nvel das suas unidades fabris, alm de mudanas de tecnologia que
impactem suas linhas de produo, eventuais linhas de produtos descontinuadas e que
impliquem em reduo e/ou descontinuao do uso da linha de produo, volumes de produo,
aspectos marco econmicos, dentre outros.
Com base nessas anlises a Administrao concluiu que no h indicativos de perda em 31 de

dezembro de 2016 e 2015.
44
596
15. Intangvel (Consolidado)

Alienao
2015 Adies Transferncias CAF (i) 2016
Custo
gio na aquisio de investimentos (ii) 894.531 2.873 - (9.646) 887.758
Softwares e sistemas informatizados 71.486 16.725 2.408 (56) 90.563
Softwares em desenvolvimento 2.431 4.137 (2.412) - 4.156
968.448 23.735 (4) (9.702) 982.477
(-) Amortizao Software (41.658) (10.312) 4 28 (51.938)

Total do intangvel 926.790 13.423 - (9.674) 930.539
2014 Adies Baixas Transferncias 2015

Custo
gio na aquisio de investimentos 894.531 - - - 894.531
Softwares e sistemas informatizados 69.817 11.233 (12.198) 2.634 71.486
Softwares em desenvolvimento 2.634 2.431 - (2.634) 2.431
Subtotal 966.982 13.664 (12.198) - 968.448
(-) Amortizao Software (44.832) (9.024) 12.198 - (41.658)

(i) No dia 5 de setembro de 2014, a controlada Companhia Maranhense de Refrigerantes (CMR) e a MAA Investimentos e Participaes
Societrias Ltda. (MAA), subsidiria da Cola Indstrias Ltda., celebraram o Contrato de Compra e Venda de Quotas e Outras Avenas atravs
do qual a MAA pretendia adquirir 50% do capital social da CAF - Crystal guas do Nordeste Ltda. (CAF). Embora o contrato tenha sido
assinado em 2014, o cumprimento das condies suspensivas que determinariam a efetiva data de fechamento (definida como a data em que
as aes seriam transferidas), ocorreu em 4 de fevereiro de 2016, quando ento a CMR recebeu o montante de R$29.111 pela venda de 50%
das quotas do capital social da sua ento controlada CAF. Por ocasio da venda a CMR reverteu ainda uma proviso para perda anteriormente
constituda sobre o referido investimento, no montante de R$16.670.
Em funo da venda, a CAF, que era uma controlada integral da Companhia (indiretamente atravs da CMR), passou a ser classificada pela
Admnistrao como um empreendimento controlado em conjunto (joint venture), nos termos do CPC 18. Dessa forma, a partir de 31 de janeiro
de 2016, data base da alienao dos 50% mencionados anteriormente, a Companhia deixou de consolidar os saldos da CAF.
(ii) Refere-se ao somatrio dos gios a seguir:
gios de R$316.246 e R$25.641 pagos pela controlada Companhia Maranhense de Refrigerantes, na aquisio das empresas
Companhia de Alimentos e Bebidas do So Francisco - CBA (incorporada pela CMR em setembro de 2013) e CAF - Companhia das
guas do Nordeste Ltda., respectivamente;
gio de R$292.478, sendo R$250.944 registrados pela Norsa refrigerantes S.A advindo da ciso da CMR, que havia registrado o saldo
em razo da aquisio da REGUA, R$15.270 na aquisio da Real Bebidas, R$26.263 no arrendamento da operao da Bahia
pertencente ao grupo Calmon registrado pela Norsa Refrigerantes S.A.;
gio de de R$62.736 resgistrados pela Refrescos Guararapes; e
gio de R$190.658 gerado na criao da Solar.BR Participaes S.A. compondo o investimento na Refrescos Guararapes Ltda.,
conforme comentado na Nota 13 (d).
A partir de janeiro de 2009, o saldo dos gios fundamentados na expectativa de rentabilidade

futura, no foram mais amortizados, passando a ser submetido a teste anual para anlise de
perda do seu valor recupervel. Para fins fiscais realizado um imposto de renda diferido sobre a
amortizao fiscal que totalizou R$(52.595) em 31 de dezembro de 2016 (R$20.277 em 2015).
45
597
16. Teste de perda por reduo ao valor recupervel do gio pago por
expectativa de rentabilidade futura e intangveis com vida til indefinida
(Consolidado)
O valor recupervel das unidades foi determinado por meio de clculo baseado no valor em uso
a partir de projees de fluxo de caixa aprovadas pela alta administrao. O fluxo de caixa
projetado foi sensibilizado com as melhores estimativas de volume, baseada nas previses de
crescimento da economia da regio, na participao de mercado da Solar.BR e na tendncia do
consumo de bebidas no alcolicas. No longo prazo, estes itens foram ajustados em
consonncia com a inflao projetada e crescimento do PIB da regio.
No que se refere s despesas operacionais, estas foram divididas em fixas e variveis, em que
as primeiras foram objetos de variao pela inflao projetada enquanto as variveis sofrem o
efeito da inflao e volume incremental. A taxa de desconto antes dos impostos aplicada a
projees de fluxo de caixa de 12,48% (12,50% em 2015) e os fluxos de caixa que excedem o
perodo de 5 (cinco) anos so extrapolados utilizando uma taxa de crescimento de 6% (2% em
2015). Como resultado dessa anlise, no foi identificado perda por reduo ao valor
recupervel.
Principais premissas utilizadas em clculos com base no valor em uso
O clculo do valor em uso tanto para as unidades geradoras de caixa mais sensvel s
seguintes premissas:
Margens brutas - As margens brutas so calculadas com base no planejamento da Companhia.

Essas margens possuem suaves crescimentos devido ao ganho de eficincia, que
parcialmente compensado por presses de custo provenientes de commodities e aumento de
tributos.
Inflao de preos de matrias-primas - As estimativas so obtidas a partir de ndices publicados

para os pases que fornecem as matrias-primas, bem como dados relativos s commodities em
especfico. Os valores estimados so utilizados se os dados estiverem publicamente disponveis
(principalmente para o Brasil e os Estados Unidos).
Alternativamente, as variaes de preos de matrias-primas vm sendo utilizadas como

indicador de futuras variaes de preo.
Premissas de participao no mercado - Essas premissas so importantes, uma vez que, alm
de utilizar dados do segmento para taxas de crescimento, possibilitam que a Administrao
avalie a posio de mercado da unidade em relao aos seus concorrentes e o reflexo disso no
plano financeiro. Estima-se que a participao da Companhia e suas controladas no mercado de
bebidas permanea estvel ao longo do perodo oramentrio, considerando as razes acima
apresentadas.
46
598
(Consolidado)--Continuao
Principais premissas utilizadas em clculos com base no valor em uso--Continuao
Estimativas de taxas de crescimento - As taxas so baseadas em pesquisas e estudos

publicados sobre o setor.
Sensibilidade a mudanas nas premissas
No que se refere avaliao do valor em uso das referidas unidades geradoras de caixa, estima-
se que nenhuma mudana razoavelmente possvel em qualquer uma das principais premissas
acima mencionada levaria o valor contbil da unidade a exceder significativamente seu montante
recupervel.
17. Fornecedores (Consolidado)

Em 31 de dezembro de 2016 e 2015, as contas a pagar a fornecedores possuam a seguinte
composio:
2016 2015
Partes relacionadas (Nota 7) 120.032 70.718
Fornecedores nacionais 341.333 385.721
Fornecedores risco sacado 133.789 -
595.154 456.439
Ajuste a valor presente (6.249) -
588.905 456.439
A Companhia mantm convnios firmados com bancos parceiros para estruturar com os seus
principais fornecedores a operao de antecipao de seus recebveis. Nessa operao, os
fornecedores transferem o direito de recebimento dos ttulos para o banco em troca do
recebimento antecipado do ttulo. O banco, por sua vez, passa a ser credor da operao, sendo
que a Companhia efetua a liquidao do ttulo na mesma data originalmente acordada com seu
fornecedor. A operao acima realizada pela Companhia no altera os prazos, preos e
condies anteriormente estabelecidos com os fornecedores e, portanto, a Companhia a
classifica na rubrica de Fornecedores. Em 31 de dezembro de 2016, o saldo a pagar negociado
pelos fornecedores, e com aceite da Companhia e suas controladas, somava R$133.789. As
contas a pagar aos fornecedores so registradas inicialmente ao seu valor presente com
contrapartida na conta de Estoques. A reverso do ajuste a valor presente registrada na
rubrica Despesas financeiras pela fruio de prazo.
47
599
18. Emprstimos e financiamentos (Consolidado)

Banco do Nordeste S.A - FNE 7,61% a.a. 174.058 166.162
FINAME/BNDES 5,10 a.a. 169.642 203.913
FCO/Banco do Brasil 8,5% a.a. - 529
Leasing Juros de 0,60% a.a. + CDI 562 821
Capital de giro Juros de 100% 105% do CDI 663.019 712.954
1.007.281 1.084.379
Circulante (349.876) (243.723)
Os emprstimos e financiamentos so garantidos por:
Penhor de bens e hipoteca imobiliria / Fiana Bancria (FNE)

Alienao fiduciria (FINAME);
2016 2015
2017 - 358.441
2018 309.370 252.139
2019 222.673 125.090
2020 em diante 125.362 104.986
657.405 840.656
Clusulas restritivas
A Companhia e suas controladas efetuaram a anlise de clusulas restritivas para o exerccio

findo em 31 de dezembro de 2016 e no possuem conhecimento de fatos ou circunstncias que
indicassem situao de no cumprimento ou desconformidade. As clusulas restritivas dos
emprstimos e financiamentos esto principalmente relacionadas inadimplncia, medidas
judiciais ou extrajudiciais que comprometam a capacidade de pagamento, insolvncia e
comprometimento de garantias oferecidas.
Limites e ndices financeiros: o ndice financeiro, que mede a relao entre a dvida lquida
consolidada e o EBITDA ajustado, nos ltimos 12 meses devidamente apresentado na
demonstrao contbil consolidada, dever ser menor ou igual a 3,00. O ndice financeiro, que
mede a relao entre o EBITDA ajustado e o resultado financeiro lquido, tambm nos ltimos 12
meses dever ser maior ou igual a 2,00. Em 31 de dezembro de 2016 e 2015, todos os ndices
exigidos esto sendo cumpridos.
48
600
19. Debntures (Consolidado)

Em 18 de novembro de 2011 foi assinada a escritura de contratao de debntures (1 emisso)
junto aos Bancos Ita BBA S.A e Bradesco BBI S.A, no montante de R$350.000.
Em 26 de junho de 2013 foi assinada a escritura de contratao de debntures (2 emisso) junto

ao Banco Bradesco S.A., no montante de R$200.000 conforme demonstrado abaixo:
Valor
Entidades total na Encargos
financiadoras da Data de Data de Tipo de data da financeiros Taxa
operao emisso Vencimento emisso emisso anuais efetiva 2016 2015
Banco Bradesco 28/06/2013 28/06/2020 Simples 200.000 CDI+1,4% 15,22% 130.709 178.965
Banco Ita 29/11/2011 29/11/2018 Simples 175.000 CDI+1,4% 15,22% 69.369 99.178
269.447 377.321
Circulante (107.792) (108.103)
A movimentao de debntures durante o exerccio a seguinte:
2016 2015
Juros apropriados 47.156 60.253
Amortizao de principal (107.873) (85.045)
Juros pagos (48.449) (63.687)
Despesa de captao 1.292 1.293
Saldo final 269.447 377.321
Os montantes de longo prazo tm a seguinte composio por ano de vencimento:
2016 2015
2017 - 106.092
2018 102.078 103.121
2019 39.595 39.998
2020 em diante 19.982 20.007
161.655 269.218
consolidada e o EBITDA ajustado, nos ltimos 12 meses devidamente apresentado pela
Emissora, dever ser menor ou igual a 3,5. O ndice financeiro, que mede a relao entre o
EBITDA ajustado e o resultado financeiro lquido consolidado, tambm nos ltimos 12 meses
dever ser maior ou igual a 2,5. Em 31 de dezembro de 2016 e 2015, todos os ndices exigidos
esto sendo cumpridos.
49
601
19. Debntures (Consolidado)--Continuao

Remunerao: as Debntures rendem juros correspondentes a 100% (cem por cento) da
variao acumulada das taxas mdias dirias dos DI - Depsitos Interfinanceiros de um dia, over
extra grupo, expressa na forma percentual ao ano, base 252 (duzentos e cinquenta e dois) dias
teis, calculadas e divulgadas pela CETIP (Taxa DI), acrescida de uma sobretaxa de 1,40% (1
emisso) e 1,40% (2 emisso) (um inteiro e quarenta centsimos por cento) ao ano, base 252
(duzentos e cinquenta e dois) dias teis (Remunerao).
Garantia: no momento da emisso as debntures sero garantidas por fianas das empresas,
Companhia Maranhense de Refrigerantes, a Tocantins Refrigerantes Ltda. e a CAF - Crystal
guas do Nordeste Ltda. (transformadas em sociedade limitada em 28 de junho de 2013). Em
2014 as garantias foram substitudas pelas fianas das empresas, Solar.BR Participaes S.A.,
Tocantins Refrigerantes Ltda., Norsa S.A, e Refrescos Guararapes Ltda..
20. Instrumentos financeiros (Consolidado)

20.1. Instrumentos financeiros derivativos - ativo
2016 2015
Derivativos no designados como hedges
Contratos a termo de mercadorias 584 1.638
Contratos a termo de moeda - 3.282
Contratos Swap 84.906 198.140
85.490 203.060
Derivativos designados como hedges
Contratos a termo de mercadorias 54 -
Contratos a termo de moeda 992 1.709
1.046 1.709
86.536 204.769
Circulante (34.573) (42.717)
20.2. Instrumentos financeiros derivativos - passivo

2016 2015
Contratos a termo de mercadorias 1.981 65.784
Contratos a termo de moeda - 2.342
1.981 68.126
Contratos a termo de moeda 6.676 -
15.654 20.234
17.635 88.360
Circulante (16.846) (33.672)
No circulante 789 54.688
50
602
20. Instrumentos financeiros (Consolidado)--Continuao

20.3. Operaes com derivativos
Risco de preo de commodities
A Companhia compra acar em base contnua uma vez que suas atividades operacionais
exigem fornecimento ininterrupto de acar para a produo de refrigerante. A fim de
proteger-se da volatilidade de preo do mercado internacional deste insumo, bem como
daqueles contratados em moedas estrangeiras, a Companhia estabeleceu uma poltica de
gesto de riscos. Todas as operaes de contratos a termos e demais instrumentos
financeiros derivativos esto em consonncia com a poltica aprovada pelo Conselho de
Administrao da Companhia. Qualquer operao no mercado de derivativos possui como
nico objetivo reduzir a exposio das controladas da Companhia volatilidade do custo
dos insumos de produo. A poltica de gesto de riscos impede a Companhia e suas
controladas de participar de quaisquer operaes com derivativos para fins especulativos.
Com o estabelecimento destes contratos espera-se reduzir a volatilidade do preo do

insumo (acar). Tais contratos pretendem oferecer cobertura contra o risco de volatilidade
dos preos de compra do acar com base nos contratos de compra existentes. As
variaes no valor justo dos contratos a termo so reconhecidas na demonstrao do
resultado em custos financeiros.
NDF - Non Deliverable Forward
Em 31 de dezembro de 2016, a Companhia e suas controladas possuam contratos de NDF

- Non Deliverable Forward para fins de cobertura cambial.
Em 31 de dezembro de 2016, o valor justo dos instrumentos financeiros derivativos no

designados como hedge totalizou um ativo de R$83.509 (ativo de R$134.934 em 2015),
reconhecido no resultado financeiro na demonstrao do resultado do exerccio corrente,
enquanto que o valor justo dos instrumentos financeiros derivativos designados como
hedge totalizou um passivo de R$14.608 (R$9.642, lquido dos efeitos tributrios diferidos
de R$4.966), (passivo de R$18.525 em 2015), reconhecido no patrimnio lquido como
Outros resultados abrangentes.
51
603

20.4. Valor justo
O valor justo e valor contbil dos ativos e passivos financeiros no apresentam diferenas
para o exerccio findo em 31 de dezembro de 2016.
O valor justo dos ativos e passivos financeiros includo no valor pelo qual o instrumento
poderia ser trocado em uma transao corrente entre partes dispostas a negociar, e no
em uma venda ou liquidao forada. Os seguintes mtodos e premissas foram utilizados
para estimar o valor justo.
Caixa e equivalentes de caixa, aplicaes financeiras, contas a receber de clientes,

contas a pagar a fornecedores, contas a receber e a pagar a empresas associadas se
aproximam de seu respectivo valor contbil em grande parte devido ao vencimento no
curto prazo desses instrumentos.
Valores a receber de longo prazo a taxas pr e ps-fixadas so avaliados pela

Companhia e suas controladas com base em parmetros tais como taxas de juros,
fatores de riscos especficos de cada pas, credibilidade individual do cliente e as
caractersticas de risco do projeto financiado. Com base nessa avaliao, so
constitudas provises para fazer face a perdas esperadas nesses valores a receber. Em
31 de dezembro de 2016, o valor contbil desses valores a receber se aproxima de seu
valor justo.
O valor justo de instrumentos no negociveis, de emprstimos bancrios e outras
dvidas financeiras, de obrigaes sob arrendamento mercantil financeiro, assim como de
outros passivos financeiros no circulantes, estimado atravs dos fluxos de caixa futuro
descontado utilizando taxas atualmente disponveis para dvidas ou prazos semelhantes e
remanescentes.
A Companhia e suas controladas contratam instrumentos financeiros derivativos junto a

algumas contrapartes, sobretudo instituies financeiras com classificaes de crdito de
grau de investimento. Tais derivativos so avaliados com base em mensurao tcnica,
bem como, com base em dados observveis no mercado e referem-se, principalmente, a
contratos a termo. As tcnicas de avaliao aplicadas com maior frequncia incluem
modelos de precificao de contratos a termo e swaps, com clculos a valor presente. Os
modelos incorporam diversos dados, inclusive a qualidade de crdito das contrapartes, as
taxas de cmbio vista e a termo, curvas das taxas de juros e curvas da taxa a termo da
commodity objeto.
52
604

20.4. Valor justo--Continuao
Hierarquia de valor justo
A Companhia e suas controladas utilizam da seguinte hierarquia para determinar e divulgar

o valor justo de instrumentos financeiros pela tcnica de avaliao:
Nvel 1: preos cotados (sem ajustes) nos mercados ativos para ativos ou passivos
idnticos.
Nvel 2: outras tcnicas para as quais todos os dados que tenham efeito significativo
sobre o valor justo registrado sejam observveis, direta ou indiretamente.
Nvel 3: tcnicas que usam dados que tenham efeito significativo no valor justo registrado
que no sejam baseados em dados observveis no mercado.
Em 31 de dezembro de 2016, todos os instrumentos financeiros da Companhia e suas

controladas foram determinados com base no Nvel 1 da tcnica de avaliao retro
mencionada.
20.5. Contabilidade de hedge
Quaisquer ganhos ou perdas resultantes de mudanas no valor justo de derivativos durante

o exerccio so lanados diretamente na demonstrao de resultado, com exceo da
parcela eficaz dos hedges de fluxo de caixa, que reconhecida diretamente no patrimnio
lquido, na conta de outros resultados abrangentes, e posteriormente reclassificada para o
resultado quando o item de hedge afetar o resultado.

classificaes:
Hedge de valor justo, ao fornecer proteo contra a exposio s alteraes no valor

Hedge de fluxo de caixa, ao fornecer proteo contra a variao nos fluxos de caixa que
seja atribuvel a um risco particular associado a um ativo ou passivo reconhecido ou a
uma transao prevista altamente provvel e que possa afetar o resultado; e
Hedge de investimento lquido numa unidade operacional estrangeira.
53
605

20.5. Contabilidade de hedge--Continuao

Com base nas anlises efetuadas na Companhia, concluiu-se que o Termo de Mercadoria
e a Compra de Opo Flexvel podem ser utilizados como instrumentos de hedge de fluxo
de caixa, conforme CPC 38.
21. Subvenes governamentais (Consolidado)

a) Governo estadual
i) Estado do Rio Grande do Norte: Norsa
O benefcio do PROADI, foi concedido o incentivo financeiro previsto no Art. 5 inciso I

da Lei n 7.075/97, este relacionado ao financiamento de 75% do ICMS apurado,
incidente sobre produtos de fabricao prpria, por um perodo de 10 anos, dos quais
trs de carncia, no podendo o valor financiado ultrapassar 10% do faturamento do
perodo. Esta subveno foi renovada em 2013 por mais 10 anos e transferida para a
Norsa Refrigerantes S.A na incorporao.
ii) Estado do Piau: Norsa
Em julho de 2005, a Norsa obteve a concesso de incentivo fiscal junto ao Governo do

Estado do Piau, relacionado ao ICMS incidente sobre produtos de sua fabricao
prpria, institudo pelo Decreto 11.818 de 14 de julho de 2005, alterado pelo Decreto no
12.029 de 15 de dezembro de 2005 e n 12.620 de 6 de junho de 2007 e prorrogado
pelo Parecer tcnico n 044 de 4 de dezembro de 2009. O incentivo tem prazo de 15
anos e corresponde dispensa de 60% at 31 de julho 2017 e 50% durante o perodo
de 01 de agosto de 2017 a 31 de dezembro de 2020, do ICMS apurado incidente sobre
a parcela do faturamento excedente ao limite mensal estabelecido pelos referidos
Decretos.
54
606
21. Subvenes governamentais (Consolidado)--Continuao

a) Governo estadual--Continuao
iii) Estado do Cear: Norsa
As operaes no Estado do Cear gozam de incentivo fiscal at o ano de 2017, atravs

da obteno de financiamento junto ao Banco Bradesco S.A. Os recursos provm do
Fundo de Desenvolvimento Industrial - FDI, e consistem basicamente no financiamento
de 75% sobre a base incentivada do ICMS, com a amortizao no prazo de 36 meses.
Caso a Norsa liquide o financiamento no prazo previsto, 80% do total financiado reverte-
se na forma de incentivos fiscais.
iv) Estado da Bahia: Norsa
As operaes no Estado da Bahia gozam de incentivo fiscal no mbito do programa de

Desenvolvimento Industrial e de Integrao Econmica - DESENVOLVE, para as
unidades fabris de Salvador (BA), no perodo de 1 de setembro de 2010 a 30 de agosto
de 2022 e Vitria da Conquista (BA), no perodo de 1 de agosto de 2010 a 31 de julho
2022. O programa consiste basicamente no diferimento de 90% do saldo de ICMS
devido para pagamento no dia 20 do ms subsequente.
Caso a Norsa liquide o financiamento no prazo previsto, 90% do total diferido reverte-se
em forma de incentivos fiscais.
v) Estado do Mato Grosso: NORSA
O benefcio fiscal do PRODEIC consiste em renncia fiscal do Estado, sobre o ICMS

normal de 82,25% sobre as vendas dentro do Estado e 75% das vendas fora do Estado
e renncia ao aproveitamento de crditos sobre as entradas por parte da Companhia. O
prazo de vigncia do contrato de 10 anos contados a partir da assinatura.
vi) Estado do Maranho: CMR foi incorporada pela Refrescos Guararapes Ltda.
A CMR goza de incentivo fiscal concedido pelo Governo do Estado do Maranho, at o

ano de 2024, incentivo do Sistema de Apoio Industria e ao Comrcio Exterior do
Estado do Maranho - SINCOEX - Sistema de Apoio a Indstria e ao Comrcio Exterior.
Esse incentivo concedido a empresas industriais e agroindustriais, quando de sua
implantao, ampliao ou realocao, dentre outras finalidades, e consiste no
financiamento de at 75% do valor do recolhimento do ICMS devido, a partir da data da
assinatura do contrato de financiamento.
55
607

vii) Estado do Alagoas: CMR
A CMR teve a manuteno do incentivo fiscal PRODESIN, atravs da Resoluo

CONEDES 12/2013 e 13/2013 e Decreto Concessivo 29.737/2013 e 29.736/2013
relacionado ao ICMS incidente sobre produtos de sua fabricao prpria vide Decreto
38.394/2000 que o regulamenta alterado recentemente pelo Decreto 48.020/2016.
De acordo com o novo Decreto 48.020/2016 ambas as empresas optaram pela migrao
do calculo do incentivo, ficando concedido crdito fiscal presumido de 92% do saldo
devedor de ICMS das operaes prprias de sada de produtos industrializados pelo
estabelecimento, apurado em cada perodo de apurao.
viii) Estado do Pernambuco: Norsa
A Companhia, por meio de suas unidades instaladas no Estado de Pernambuco,

beneficiria do incentivo fiscal estabelecido no Programa de Desenvolvimento de
Pernambuco - PRODEPE. Este benefcio refere-se a crdito presumido de 75%
(podendo chegar a na fbrica de Petrolina a 95% se ultrapassar a litragem informada em
decreto), devido sobre o volume de venda de refrigerantes e 57,5% do ICMS incidente
sobre o volume de vendas de gua, aprovados por Decretos estaduais, com validade at
2019.
ix) Estado da Paraba: Refrescos Guararapes Ltda.
No caso das unidades situadas no estado da Paraba, a Empresa faz jus a incentivos de
ICMS do FAIN - Fundo de Apoio Industrial que corresponde ao direito a um crdito
presumido, sobre o montante das sadas do produto incentivado (produtos retornveis
produzidos no Estado). Este benefcio refere-se a crdito presumido de 54% do ICMS
devido sobre o volume de vendas incentivadas.
56
608
Os financiamentos incentivados, registrados lquidos dos abatimentos recebidos, tm a

seguinte composio:
2016 2015
No No
Indexadores Circulante circulante Total Circulante circulante Total
Financiamentos no Estado de Alagoas
- Prodesin 6.113 17.546 23.659 6.005 17.799 23.804
6.113 17.546 23.659 6.005 17.799 23.804
Financiamentos no Estado do Maranho 2.300 4.948 7.248 1.985 4.625 6.610

2.300 4.948 7.248 1.985 4.625 6.610
Financiamentos no Estado do Cear - 8.292 16.049 24.341 9.819 15.030 24.849
8.292 16.049 24.341 9.819 15.030 24.849
Financiamentos no Estado da Bahia 1.516 - 1.516 7.718 - 7.718
1.516 - 1.516 7.718 - 7.718
Financiamentos no Estado do Rio
Grande do Norte 45 - 45 42 - 42
45 - 45 42 - 42
18.266 38.543 56.809 25.569 37.454 63.023
Os financiamentos incentivados, no circulantes, tm seus vencimentos assim programados:
2016 2015
2017 - 12.707
2018 13.431 12.875
2019 14.469 3.743
2020 em diante 10.643 8.129
38.543 37.454
b) Governo federal
As controladas da Companhia so beneficirias de incentivos fiscais de reduo do imposto

de renda. Esses incentivos possuem alquotas de redues de at 75% e prazos de validade
de at 10 anos, dependendo do produto e da unidade de fabricao.
Os incentivos so calculados sobre o lucro da explorao decorrente da ampliao e

modernizao parcial de sua capacidade instalada. Os incentivos fiscais do imposto de
renda so reconhecidos mensalmente, no resultado do exerccio, na data de sua apurao.
Em 31 de dezembro de 2016, a Companhia e suas controladas reconheceram R$40.552
(R$50.575 em 2015) em redues de IRPJ relacionadas ao incentivo do Lucro da
Explorao.
57
609

Tributria (a) Cveis Trabalhistas (b) Total
Proviso/reverso 9.768 2.232 102.502 114.502
Atualizao - - (414) (414)
Pagamento - (1.070) (103.968) (105.038)
Proviso/reverso 7.055 3.740 30.465 41.260

Atualizao - 576 25.260 25.836
Pagamento - (6.720) (57.385) (64.105)
Quanto aos processos cveis, as aes se referem essencialmente a danos morais e fundo de
comrcio.
a) Aes tributrias
Diversas aes tributrias, a Administrao da Companhia e suas controladas decidiram por constituir proviso para as aes
avaliadas como de perda provvel conforme detalhado a seguir:
2016 2015 2016 2015
PIS/Cofins - - 15.396 17.000
ICMS - - 4.270 1.418
INSS 803 - 39.159 30.057
Outros - - 55 3.350
803 - 58.880 51.825
b) Aes trabalhistas
Referem-se a diversas aes trabalhistas, no montante aproximado de R$225.327 (R$217.631 em 2015), a Companhia e suas
controladas mantm depositado judicialmente o valor de R$73.019 (R$81.369 em 2015). Baseada na opinio dos consultores
jurdicos, a Administrao da Companhia e suas controladas decidiu por constituir proviso para as aes avaliadas como perda
provvel, no montante de R$119.697 (R$121.357 em 2015).
A Companhia e controladas tem aes de naturezas tributria, cvel e trabalhista, envolvendo

riscos de perda classificados pela administrao como possveis, com base na avaliao de seus
consultores jurdicos, para as quais no h proviso constituda, conforme composio a seguir:
2016 2015
Tributrias 1.091.508 1.074.834
Cveis 98.213 96.646
1.295.351 1.236.592
58
610
22. Proviso para contingncias--Continuao
Crdito presumido do IPI
As controladas Regua, Norsa e CMR vm sendo questionadas sobre os crditos presumidos de

IPI que tomam sobre a compra de concentrados e matria prima da Recofarma Indstria do
Amazonas Ltda., localizada em Manaus, em rea de zona franca. Por ser uma zona livre de
impostos, as autoridades vm questionando no apenas as engarrafadoras do sistema Coca-
Cola sobre a legalidade do crdito presumido que tomam na compra dos concentrados, mas
tambm diversas outras empresas que compram das chamadas empresas incentivadas na Zona
Franca.
Muito vem se discutindo sobre o mrito da questo, j que a possibilidade de ser tomar o crdito
presumido uma forma indireta de incentivo para as empresas localizadas na Zona Franca de
Manaus se tornarem competitivas, pois no sofrem tributao e permitem que os consumidores
empresariais (neste caso as engarrafadoras) tomem o crdito presumido de imposto que pode
ser abatido do dbito proveniente da produo e venda de bebidas ao consumidor intermedirio
e distribuidores.
A referida ao soma mais de R$1 bilho de reais, sendo mais de R$500 milhes concentrados
na CMR.
Ambas as aes referidas neste paragrafo esto sendo contestadas e, baseado na opinio dos
nossos consultores jurdicos, a probabilidade de perda tida como possvel.
23. Patrimnio lquido (Controladora)

a) Capital social
O capital social subscrito e integralizado em 31 de dezembro de 2016 e 2015 era no valor de

R$1.284.790 representado por 500.000.000 aes ordinrias, nominativas, sem valor
nominal.
59
611
23. Patrimnio lquido (Controladora)--Continuao

De acordo com o Estatuto Social da Companhia assegurado aos acionistas, dividendo

mnimo obrigatrio de 25% sobre o lucro lquido do exerccio, diminudo da reserva legal,
bem como dos demais ajustes previstos no artigo 202 da Lei 6.404/76.
2016 2015
Base de clculo da reserva legal 464.398 423.179

Reserva legal (5%) (23.220) (21.158)
Base de clculo para os dividendos 441.178 402.021
Dividendos mnimos obrigatrios (25%) 110.295 100.505
A movimentao dos dividendos no exerccio foi a seguinte:
2016 2015
Provises:
Dividendos adicionais aprovados 224.495 215.355
Dividendo mnimo obrigatrio 110.295 100.505
Pagamentos:
Dividendos distribudos (325.000) (305.599)
Saldo final 110.295 100.505
c.1) Legal
Em conformidade com o artigo 193 da Lei 6.404/76, do lucro lquido do exerccio, 5%

(cinco por cento) sero aplicados, antes de qualquer outra destinao, na constituio
da reserva legal, que no exceder de 20% (vinte por cento) do capital social. Em 31
de dezembro de 2016, o saldo dessa reserva era R$71.657 (R$48.437 em 2015).
c.2) Reteno de lucros
Em 08 de abril de 2016, foi aprovada em Assembleia Geral Ordinria a proposta da

Administrao de distribuio de dividendos adicionais ao mnimo obrigatrio de 2015,
no montante de R$224.495, a partir da reserva de reteno de lucros. O saldo
remanescente dessa reserva, no montante de R$247.532 (R$89.333 em 2015),
permanece retido com o objetivo de no futuro expandir os negcios, investir em novas
empresas ou redistribuir aos acionistas.
60
612

d) Reserva de capital
A reserva de capital foi constituda por meio de aumento de capital, quando da constituio
da Companhia, pelos acionistas no valor de R$252.090.
e) Ajuste de avaliao patrimonial
A partir de 2015, a parte eficaz do ganho ou perda do instrumento de hedge passou a ser
reconhecida diretamente no patrimnio lquido. Adicionalmente, o efeito reflexo dos
resultados abrangentes percebidos pelas coligadas so registrados na conta de ajuste de
avaliao patrimonial (de forma reflexa). Em 31 de dezembro de 2016, o montante registrado
era de R$8.442 (R$12.194 em 2015).
24. Receita operacional lquida (Consolidado)

2016 2015
Revendas de mercadorias 1.700.066 1.727.030
5.535.045 5.537.817
(-) Dedues e abatimentos de vendas de produtos e revendas (123.098) (114.878)
(-) Impostos sobre o faturamento (1.528.605) (1.395.938)
(1.651.703) (1.510.816)
25. Despesas com vendas (Consolidado)

2016 2015

Despesas com marketing (44.112) (30.913)
Despesas distribuio (211.555) (249.018)
(558.093) (546.045)
61
613
26. Despesas gerais e administrativas

2016 2015 2016 2015
Salrios e encargos - - (77.734) (81.253)

Outras despesas com pessoal - - (36.325) (36.475)
Materiais e manuteno - - (12.812) (13.413)
Depreciao e amortizao - - (24.373) (22.150)
Alugueis e seguros - - (9.608) (8.794)
Servios de terceiros - - (50.221) (47.230)
gua, energia e telecomunicao - - (16.060) (15.321)
Outras despesas - (393) (4.864) (16.390)
- (393) (231.997) (241.026)
27. Resultado financeiro

2016 2015 2016 2015
Despesas financeiras
Despesa de juros sobre emprstimos e financiamentos - (6) (110.361) (107.707)
Despesa de IOF (40) - (5.081) (5.418)
Despesa de tarifas bancrias (30) (29) (10.410) (10.364)
Perdas com instrumentos financeiros derivativos - - (90.470) (169.071)
Juros de arrendamento mercantil - - (14.820) (19.476)
Ajuste a valor presente (150) (11.104) -
PIS/Cofins sobre receita financeira - - (2.363) (1.404)
Outras despesas financeiras (119) (17) (19.439) (25.807)
(339) (52) (264.048) (339.247)
Receitas financeiras
Receitas de juros ativos recebidos - - 10.088 22.138
Rendimentos de aplicaes financeiras 189 445 35.403 36.040
Variaes monetrias ativas 16 - 89.429 -
Descontos obtidos - - 3.169 209
Ajuste a valor presente - - - 1.762
Outras receitas financeiras 24 - 951 2.272
229 445 139.040 62.421
(Despesas) receitas financeiras lquidas (110) 393 (125.008) (276.826)
62
614
28. Compromissos (Consolidado)

Compromissos de arrendamento mercantil operacional controlada Norsa Refrigerantes S.A como
arrendatria
A controlada contratou arrendamentos comerciais para determinados veculos motores e

maquinrios. Esses arrendamentos tm vida mdia entre trs e seis anos, sem previso
contratual para opo de renovao. A contratao desses arrendamentos no sujeita a empresa
s restries.
Os aluguis mnimos futuros a pagar sobre arrendamentos mercantis operacionais no

cancelveis em 31 de dezembro esto demonstrados na Nota 14.
Arrendamento mercantil financeiro e compromissos de arrendamento
A controlada Norsa contratou arrendamentos mercantis financeiros e compromissos de

arrendamento para caminhes. Estes arrendamentos possuem prazos determinados de seis
anos, e contemplam opes de compra e clusulas de reajuste de preo. O exerccio da opo
de compra fica opo da entidade que contratou o arrendamento. Os pagamentos futuros
mnimos a ttulo de arrendamento, nos termos dos arrendamentos mercantis financeiros e
compromissos de arrendamento, juntamente com o valor presente dos pagamentos mnimos de
arrendamento, esto demonstrados na Nota 14.
29. Objetivos e polticas para gesto de risco financeiro

Compromissos advindos da aquisio de ativos imobilizados
Em 31 de dezembro de 2016, as controladas da Solar.BR tinham compromissos de R$48.947

(R$87.015 em 2015).
Garantias
A Companhia e suas controladas forneceram garantias em 31 de dezembro de 2016 e 2015,

conforme divulgado nas Notas 5, 14 e 18.
63
615
29. Objetivos e polticas para gesto de risco financeiro--Continuao

Garantias--Continuao
Os principais passivos financeiros da Companhia e suas controladas, que no sejam derivativos,

referem-se a emprstimos e contas a pagar a fornecedores e contratos de garantia financeira. O
principal propsito desses passivos financeiros captar recursos para as operaes da
Companhia e suas controladas. As controladas possuem contas a receber de clientes e outras
contas a receber e depsitos vista e a curto prazo que resultam diretamente de suas
operaes. A Norsa e a CMR contratam operaes de derivativos, conforme divulgado na Nota
20.
A Companhia e suas controladas esto expostas ao risco de mercado, risco de crdito e risco de
liquidez.
A alta Administrao da Companhia supervisiona a gesto desses riscos, bem como, conta com
o suporte de um comit de Auditoria, Finanas e Governana (AF&G) o qual presta apoio ao
Conselho de Administrao no suporte a tomada de decises relacionadas a operaes
financeiras. As principais atividades em que se assumem riscos financeiros so regidas por
polticas e procedimentos apropriados e seus riscos financeiros so identificados, avaliados e
gerenciados de acordo com as polticas da Companhia e sua disposio para risco. Todas as
operaes com derivativos tm como objetivo exclusivo minimizar flutuaes nos custos de
matrias-primas utilizadas no processo de manufatura das controladas. Em paralelo, as
transaes que envolvem operaes de proteo no mercado de derivativos so regidas com
base na poltica de administrao de riscos aprovada pelo Conselho de Administrao. A poltica
de gesto de riscos impede a Companhia e suas controladas de participar de quaisquer
operaes com derivativos para fins especulativos.
O Conselho de Administrao revisa e estabelece polticas para gesto de cada um desses

riscos os quais so resumidos abaixo.
Risco de mercado
O risco de mercado o risco de que o valor justo dos fluxos de caixa futuros de um instrumento
financeiro flutue devido a variaes nos preos de mercado. Os preos de mercado englobam
trs tipos de risco: risco de taxa de juros, risco cambial e risco de preo que pode ser de
commodities, entre outros. Instrumentos financeiros afetados pelo risco de mercado incluem
emprstimos a pagar, obrigaes com arrendamento mercantil, e instrumentos financeiros
derivativos.
As anlises de sensibilidade nas seguintes sees referem-se posio em 31 de dezembro de

2016.
64
616

Risco de mercado--Continuao
As anlises de sensibilidade foram preparadas com base no valor da dvida lquida e no ndice de
taxas de juros fixas em relao s taxas de juros variveis da dvida.
As seguintes premissas foram adotadas no clculo das anlises de sensibilidade:
A sensibilidade do balano patrimonial refere-se a instrumentos financeiros derivativos e

instrumentos de dvida disponveis para venda.
A sensibilidade do respectivo item da demonstrao do resultado o efeito das mudanas
assumidas conforme os respectivos riscos do mercado. Tem por base os ativos e passivos
financeiros mantidos em 31 de dezembro de 2016.
Risco de taxa de juros
Risco de taxas de juros o risco de que o valor justo dos fluxos de caixa futuros de um
instrumento financeiro flutue devido a variaes nas taxas de juros de mercado. A exposio da
Companhia e suas controladas ao risco de mudanas nas taxas de juros de mercado refere-se,
principalmente, s obrigaes de longo prazo sujeitas a taxas de juros variveis.
A Companhia e suas controladas gerenciam o risco de taxa de juros mantendo uma carteira
equilibrada de emprstimos a pagar sujeitos a taxas fixas e a taxas variveis. Atualmente 27,11%
(32,65% em 2015) dos emprstimos e impostos devidos das controladas so indexados e esto
sujeitos a taxas fixas de juros.
Sensibilidade a taxas de juros
A tabela abaixo demonstra a sensibilidade a uma possvel mudana nas taxas de juros,
mantendo-se todas as outras variveis constantes no lucro da Companhia e suas controladas
antes da tributao ( afetado pelo impacto dos emprstimos a pagar sujeitos a taxas variveis).
Aumento/reduo Efeito no lucro antes da

em % tributao
2016
Reais +20 (25.827)
Reais -20 25.827

em % tributao
2015
Reais +20 (28.016)
Reais -20 28.016
65
617

Sensibilidade a taxas de juros--Continuao
A movimentao presumida em percentual para a anlise de sensibilidade a taxas de juros

baseada nas taxas atualmente praticadas no ambiente de mercado.
Risco de cmbio
O risco de cmbio o risco de que o valor justo dos fluxos de caixa futuros de um instrumento
financeiro flutue devido a variaes nas taxas de cmbio.
As controladas Norsa Refrigerantes S.A, Companhia Maranhense de Refrigerantes e Refrescos

Guararapes Ltda.. so afetadas pela volatilidade do preo do acar. Devido as relevantes
variaes observadas no preo desta commodity, o Conselho de Administrao desenvolveu e
implantou uma poltica de gesto de risco para acompanhar os seus preos, visando mitigar esse
risco.
Com base na previso do fornecimento deste insumo e nas anlises do preo atual e tendncias
futuras, as controladas mantm cobertura para alguns preos de compra mediante contratos a
termo.
A tabela abaixo apresenta o efeito das variaes de preo do acar aps o impacto da
contabilizao de hedge.
Variao no preo no final do Efeito no lucro antes da

exerccio tributao
2016
Reais +15% (1.548)
Reais -15% 1.548

exerccio tributao
2015
Reais +15% (15.425)
Reais -15% 15.425
Risco de crdito
O risco de crdito o risco de a contraparte de um negcio no cumprir uma obrigao prevista

em um instrumento financeiro ou contrato com cliente, o que levaria ao prejuzo financeiro. As
controladas esto expostas ao risco de crdito em suas atividades operacionais (principalmente
com relao a contas a receber).
66
618

Contas a receber
O risco de crdito do cliente administrado de forma centralizada no escritrio central, estando

sujeito aos procedimentos, controles e polticas estabelecidas pela Administrao. Os limites de
crdito so estabelecidos para todos os clientes com base em critrios internos e anlise do
histrico do cliente e de sua reputao no mercado. A qualidade do crdito do cliente avaliada
com base em um sistema interno de classificao de crdito extensivo. Os recebveis de clientes
em aberto so acompanhados com frequncia e as entregas para os distribuidores autorizados
costumam ter garantias reais.
A necessidade de uma proviso para perda por reduo ao valor recupervel analisada a cada
data reportada em base individual para os principais clientes. O clculo baseado em dados
histricos efetivos.
Instrumentos financeiros e depsitos em dinheiro
O risco de crdito de saldos com bancos e instituies financeiras administrado pela Tesouraria
de acordo com a poltica por este estabelecida. Os recursos excedentes so investidos apenas
em contrapartes aprovadas e dentro do limite estabelecido a cada uma evitando concentrao
em uma nica instituio financeira. O limite de crdito das contrapartes revisado anualmente e
pode ser atualizado ao longo do ano. Esses limites so estabelecidos a fim de minimizar a
concentrao de riscos e, assim, mitigar o prejuzo financeiro no caso de potencial falncia de
uma contraparte. A exposio mxima da Companhia e suas controladas ao risco de crdito em
relao aos componentes do balano patrimonial em 31 de dezembro de 2016 o valor
registrado como demonstrado na Nota 4, com exceo das garantias financeiras e instrumentos
financeiros derivativos. A exposio mxima das controladas em relao s garantias financeiras
e instrumentos financeiros derivativos est apresentada na Nota 20.
Risco de liquidez
A Companhia e suas controladas acompanham o risco de escassez de recursos por meio de

uma ferramenta de planejamento de liquidez recorrente.
O objetivo da Companhia e suas controladas manter o saldo entre a continuidade dos recursos
e a flexibilidade atravs de contas garantidas, emprstimos bancrios, arrendamento mercantil
financeiro e arrendamento mercantil operacional.
O percentual da dvida de curto prazo em 31 de dezembro de 2016 era de 28% (24% em 2015)
com base no valor registrado dos emprstimos e financiamentos refletidos nas demonstraes
contbeis.
67
619

Gesto do capital social
O capital social dividido exclusivamente em aes ordinrias, pertencentes a dois acionistas,

representados por pessoas jurdicas.
O objetivo principal da administrao de capital da Companhia assegurar que este mantenha

uma classificao de crdito forte e uma razo de capital livre de problemas a fim de apoiar os
negcios e maximizar o valor do acionista.
30. Cobertura de seguros (Consolidado)

A Companhia e suas controladas adotam a poltica de contratar cobertura de seguros para os
bens sujeitos aos riscos, conforme os preceitos de gerenciamento de riscos e seguros
geralmente empregados por empresas do setor. As coberturas de seguros, por eventos
independentes, para cobrir eventuais sinistros em 31 de dezembro de 2016, esto resumidas a
seguir:
Coberturas Valor
Empresarial (a) 285.105
Responsabilidade civil geral (b) 5.000
Transportes de cargas (c) 1.250
Danos materiais e corporais 20.000
Responsabilidade civil para administradores 20.000
Lucros cessantes 125.000
Riscos diversos 32.360
488.715
(a) Visa cobrir riscos com bens do ativo imobilizado, incndio, raio, exploso, danos eltricos e furtos qualificados.
(b) Visa cobrir quantias pelas quais vier a ser responsabilizada civilmente, em sentena judicial transitada em julgado
(c) Cobertura de danos eventualmente causados por mercadorias transportadas e por produtos prprios ingeridos por consumidores.
A Companhia e suas controladas no esto prevendo ter quaisquer dificuldades para renovar
nenhuma das aplices de seguro e acreditam que a cobertura seja razovel em termos de valor e
compatvel com os padres do setor no Brasil. A suficincia da cobertura de seguros no faz
parte do escopo de exames dos auditores independentes.
***
68
620
ANEXO 11.14.
DEMONSTRAES CONTBEIS DA FIADORA REFERENTES AOS EXERCCIOS SOCIAIS

621
622
Demonstraes Financeiras
623
Demonstraes financeiras
ndice
Relatrio dos auditores independentes................................................................................1
Demonstraes financeiras auditadas
Balano patrimonial .............................................................................................................3

Demonstrao do resultado .................................................................................................5
Demonstrao do resultado abrangente ..............................................................................6
Demonstrao da mutao do patrimnio lquido ................................................................7
Demonstrao do fluxo de caixa ..........................................................................................8
Notas explicativas s demonstraes financeiras ................................................................9
624
Edifcio Iguatemi Empresarial
Av. Washington Soares, 55
60.811-341 Fortaleza, CE, Brasil
Tel: (5585) 3392-5600
Fax: (5585) 3392-5659
www.ey.com.br
Relatrio dos auditores independentes sobre as demonstraes financeiras

Aos
Administradores e Acionistas da
Solar.BR Participaes S.A.
Fortaleza - CE
Examinamos as demonstraes financeiras individuais e consolidadas da Solar.BR Participaes

S.A. (Companhia), identificadas como controladora e consolidado, respectivamente, que
compreendem o balano patrimonial em 31 de dezembro de 2015 e as respectivas demonstraes
do resultado, do resultado abrangente, das mutaes do patrimnio lquido e dos fluxos de caixa,
para o exerccio findo naquela data, assim como o resumo das principais prticas contbeis e demais
notas explicativas.
Responsabilidade da administrao sobre as demonstraes financeiras
A administrao da Companhia responsvel pela elaborao e adequada apresentao dessas

demonstraes financeiras individuais e consolidadas de acordo com as prticas contbeis adotadas
no Brasil, assim como pelos controles internos que ela determinou como necessrios para permitir a
elaborao dessas demonstraes financeiras livres de distoro relevante, independentemente se
causada por fraude ou erro.
Responsabilidade dos auditores independentes
Nossa responsabilidade a de expressar uma opinio sobre essas demonstraes financeiras com
base em nossa auditoria, conduzida de acordo com as normas brasileiras e internacionais de
auditoria. Essas normas requerem o cumprimento de exigncias ticas pelos auditores e que a
auditoria seja planejada e executada com o objetivo de obter segurana razovel de que as
demonstraes financeiras esto livres de distoro relevante.
Uma auditoria envolve a execuo de procedimentos selecionados para obteno de evidncia a

respeito dos valores e divulgaes apresentados nas demonstraes financeiras. Os procedimentos
selecionados dependem do julgamento do auditor, incluindo a avaliao dos riscos de distoro
relevante nas demonstraes financeiras, independentemente se causada por fraude ou erro. Nessa
avaliao de riscos, o auditor considera os controles internos relevantes para a elaborao e
adequada apresentao das demonstraes financeiras da Companhia para planejar os
procedimentos de auditoria que so apropriados nas circunstncias, mas no para fins de expressar
uma opinio sobre a eficcia desses controles internos da Companhia. Uma auditoria inclui, tambm,
a avaliao da adequao das prticas contbeis utilizadas e a razoabilidade das estimativas
contbeis feitas pela administrao, bem como a avaliao da apresentao das demonstraes
financeiras tomadas em conjunto.
625
Acreditamos que a evidncia de auditoria obtida suficiente e apropriada para fundamentar nossa
opinio.
Opinio
Em nossa opinio, as demonstraes financeiras individuais e consolidadas acima referidas

apresentam adequadamente, em todos os aspectos relevantes, a posio patrimonial e financeira,
individual e consolidada, da Solar.BR Participaes S.A. em 31 de dezembro de 2015, o
desempenho individual e consolidado de suas operaes e os seus respectivos fluxos de caixa para
o exerccio findo naquela data, de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil.
Fortaleza (CE), 19 de fevereiro de 2016.
ERNST & YOUNG

CRC-2SP015199/F-6

Contador CRC-PE 020.728/O-7-T-CE
626
Balano patrimonial
Notas 2015 2014 2015 2014
Ativo
Circulante
Caixa e equivalentes a caixa 4 1.979 146 269.278 159.284
Contas a receber de clientes 6 - - 327.280 316.574
Estoques 8 18 9 288.197 315.200
Impostos a recuperar 9 114 9 337.049 271.757
Dividendos a receber 116.686 51.222 - -
Despesas antecipadas 11 1.380 2.104 27.602 17.582
Outros crditos 81 427 28.604 40.041
Total do ativo circulante 121.987 81.855 1.345.578 1.217.760
No circulante
Aplicaes financeiras - - 39.614 45.084
Conta vinculada 5 - - 104.664 105.067
Partes relacionadas 7 - - - 2.253
Impostos a recuperar 9 - - 81.287 123.561
Imposto de renda e contribuio social diferidos 10 - - 97.081 95.526
Despesas antecipadas 11 - - 2.515 4.797
Depsitos judiciais 12 49 - 173.031 166.779
Investimentos 13 2.155.729 1.907.870 66.054 63.834
Imobilizado 14 - - 1.667.947 1.521.620
Intangvel 15 - - 926.790 922.150
Total do ativo no circulante 2.155.778 1.907.870 3.321.035 3.055.343
Total do ativo 2.277.765 1.989.725 4.666.613 4.273.103
627
Notas 2015 2014 2015 2014
Passivo
Circulante
Fornecedores 2.547 2.893 456.439 274.406
Debntures 18 - - 108.103 87.871
Obrigaes trabalhistas e previdencirias 8.240 10.979 87.113 118.735
Obrigaes tributrias 9 577 553 90.697 75.380
Tributos parcelados - - 173 106
Dividendos propostos 22 100.505 90.244 100.505 90.244
Outras contas a pagar 2.461 3.543 24.232 32.045
Total do passivo circulante 150.150 120.878 1.187.939 997.898
No circulante
Debntures 18 - - 269.218 376.636
Tributos parcelados - - 1.980 2.153
Obrigaes com antigos acionistas 5 - - 104.664 105.067
Partes relacionadas 7 163.569 - - -
Proviso para contingncias 21 - - 188.476 179.426
Outras contas a pagar 74 - 1.652 1.797
Total do passivo no circulante 163.643 - 1.514.702 1.406.358
Patrimnio lquido 22
Capital social 1.284.790 1.284.790 1.284.790 1.284.790
Reservas de capital 252.090 252.090 252.090 252.090
Ajustes de avaliao patrimonial (12.194) - (12.194) -
Reservas de lucros 439.286 331.967 439.286 331.967
Total do patrimnio lquido 1.963.972 1.868.847 1.963.972 1.868.847
Total do passivo e patrimnio lquido 2.277.765 1.989.725 4.666.613 4.273.103
628
(Em milhares de reais, exceto lucro lquido por ao)
Notas 2015 2014 2015 2014
Receita operacional lquida 23 - - 4.027.001 4.096.262
Custo dos produtos e mercadorias vendidos - - (2.503.353) (2.601.051)
Lucro bruto - - 1.523.648 1.495.211

Despesas com vendas 24 - - (546.045) (588.342)
Despesas gerais e administrativas 25 (393) (16) (241.026) (276.743)
Outras despesas operacionais, lquidas - - (1.389) (22.465)
Resultado operacional antes do resultado financeiro e
das participaes societrias (393) (16) 735.188 607.661
Resultado das participaes societrias 13 423.179 379.975 (1.766) 2.034
Lucro antes das receitas e despesas financeiras 422.786 379.959 733.422 609.695
Despesas financeiras 26 (52) (27) (339.247) (413.016)

Receitas financeiras 26 445 43 62.421 205.029
Lucro antes do imposto de renda e contribuio social 423.179 379.975 456.596 401.708
Imposto de renda e contribuio social 10

Corrente - - (28.674) (20.106)
Diferidos - - (4.743) (1.627)
- - (33.417) (21.733)
Quantidade de aes no final do exerccio 500.000.000 500.000.000
Lucro lquido por lote de mil aes Em reais 0,85 0,76
629
Notas 2015 2014 2015 2014
Resultado com instrumentos financeiros derivativos 19.3 (18.525) - (18.525) -

Tributos diferidos sobre o resultado com instrumentos
financeiros derivativos 19.3 6.298 - 6.298 -
(12.227) - (12.227) -
Outros resultados abrangentes 33 - 33 -
Resultado abrangente do exerccio 410.985 379.975 410.985 379.975
630
Demonstrao da mutao do patrimnio lquido da controladora e do consolidado
Reserva de lucros
Dividendos Ajuste de
Capital Reserva adicionais Reteno avaliao Lucros
Notas social de capital Legal propostos de lucros patrimonial acumulados Total
Saldos em 31 de dezembro de 2013 1.284.790 252.090 8.280 97.671 33.697 - - 1.676.528
Aprovao de dividendos adicionais - - - (97.671) 259 - - (97.412)

Reserva legal - - 18.999 - - - (18.999) -
Assembleia Geral:
Reteno de lucros - - - - 270.732 - (270.732) -
Saldos em 31 de dezembro de 2014 1.284.790 252.090 27.279 - 304.688 - - 1.868.847
Aprovao de dividendos adicionais 19c - - - - (215.355) - - (215.355)

Outros resultados abrangentes - - - - - (12.194) - (12.194)
Reserva legal 21.158 (21.158) -
Assembleia Geral:
631
Solar BR Participaes S.A. e Consolidado
2015 2014 2015 2014
Depreciao e amortizao - - 218.366 185.402
Resultado da equivalncia patrimonial (423.179) (379.975) 1.766 (2.034)
Baixas do imobilizado, intangvel e ativo diferido - - 7.259 15.835
Imposto de renda e contribuio social diferidos - - 4.743 (6.614)
Proviso para contingncias 74 - 51.725 10.951
Proviso perdas de estoques - - (803) 3.159
Proviso para perda de investimento - - - 16.570
Ajuste a valor presente - - (1.762) 1.550
Juros e rendimentos ativos e passivos, lquidos - - (2.232) (3.382)
MtM dos instrumentos financeiros derivativos - - (10.068) 59.554
Variaes monetrias e cambiais, lquidas - - 48.295 2.992
74 - 740.468 663.958
Contas a receber de clientes - - (10.706) (92.004)
Partes relacionadas 212.933 (15.272) 2.220 21.567
Estoques (9) (9) 27.805 (57.030)
Despesas antecipadas 723 (2.104) (7.738) 4.317
Depsitos judiciais (49) - (60.703) (30.218)
Outros crditos 346 (427) 11.435 16.473

Fornecedores (346) 2.893 182.035 (1.931)
Obrigaes trabalhistas e previdencirias (2.741) 10.979 (31.623) 25.594
Obrigaes tributrias lquido dos impostos a recuperar (80) 542 518 (2.092)
Instrumentos financeiros derivativos - - - -
Outras contas a pagar (1.080) 3.543 (8.008) (16.076)
Caixa lquido gerado pelas atividades operacionais 209.771 145 845.703 532.558

Aplicaes financeiras de longo prazo - - 10.798 (3.435)
Aumento de investimentos (50.725) - (3.953) (12.544)
Aumento do imobilizado - - (362.928) (335.920)
Aumento do intangvel - - (13.664) (12.942)
Caixa lquido usado nas atividades de investimento (50.725) - (369.747) (364.841)

Captaes de emprstimos e financiamentos - - 318.726 513.711
Amortizao de emprstimos - - (265.845) (337.795)
Adeso a parcelamentos de tributos - - - 2.324
Amortizao tributos parcelados - - (106) (4.519)
Pagamento Refis - - - (24.276)
Amortizao de principal e juros de debntures - - (87.186) (70.801)
Recebimento de dividendos 148.386 137.000 - -
Pagamento de dividendos (305.599) (137.000) (305.599) (137.000)
Obrigaes com arrendamento mercantil - - (25.952) (27.612)
Caixa lquido usado nas atividades de financiamento (157.213) - (365.962) (85.968)
Acrscimo no caixa e equivalentes a caixa 1.833 145 109.994 81.749

No incio do exerccio 146 1 159.284 77.535
No final do exerccio 1.979 146 269.278 159.284
Acrscimo no caixa e equivalentes a caixa 1.833 145 109.994 81.749
As notas explicativas so parte integrante das demonstraes financeiras
632
Notas explicativas s demonstraes financeiras
1. Informaes sobre a Companhia e controladas

A Solar.BR Participaes S.A. (Companhia ou Solar.BR) uma sociedade annima de capital
fechado, constituda em 25 de maro de 2013, com sede em Fortaleza. Trata-se de uma holding
controladora, desde 3 de julho de 2013, da Companhia Maranhense de Refrigerantes, Tocantins
Refrigerantes Ltda., CAF - Crystal guas do Nordeste Ltda., Norsa Refrigerantes Ltda.,
Refrescos Guararapes Ltda., e Poty Refrigerantes Ltda.. As controladas da Companhia so
responsveis pela manufatura e distribuio dos produtos pertencentes a The Coca-Cola
Company- TCCC, bem como da revenda das bebidas produzidas pela Cervejaria Heineken e
Leo Alimentos e Bebidas Ltda.. A rea de atuao compreende todos os Estados do Nordeste,
alm do Mato Grosso e parte de Tocantins e Gois.
A Companhia tem como objetivo fortalecer a presena em sua rea de atuao atravs de um
plano de investimento voltado a massificar a execuo de mercado, bem como incrementar a
eficincia em toda sua cadeia produtiva.
A Solar.BR Participaes S.A. possui como acionistas a The Coca-Cola Company- TCCC e a
Renosa Participaes S.A. (Renosa Par). Este conglomerado um dos maiores fabricantes da
Coca-Cola no Brasil, com um contingente de mais de 15.000 funcionrios, 13 fbricas e 33
centros de distribuio.
As demonstraes financeiras individuais e consolidadas da Companhia para o exerccio findo

em 31 de dezembro de 2015 foram autorizadas para emisso de acordo com a resoluo dos
membros da Diretoria em 19 de fevereiro de 2016.
a) Entidades controladas
A Solar.BR mantm investimentos atravs de controladas diretas e indiretas, todas

localizadas no Brasil, conforme segue:
% de participao
2015 2014
Controlada direta:
Nordeste Refrigerantes S.A. - 100,0
Norsa Refrigerantes Ltda. 100,0 -
Companhia Maranhense de Refrigerantes - CMR 100,0 100,0
Sucovale Sucos e Concentrados do Valle Ltda. - 100,0
Controladas indiretas:
Norsa Refrigerantes Ltda. - 100,0
Poty Refrigerantes Ltda. 100,0 100,0
Refrescos Guararapes Ltda. 100,0 100,0
Tocantins Refrigerantes Ltda. 100,0 100,0
Crystal guas do Nordeste Ltda.- CAF 100,0 100,0
633

a) Entidades controladas--Continuao
Nordeste Refrigerantes S.A. (Nordeste) - sociedade annima de capital fechado que, at

dezembro de 2015, operava em forma de holding, e conduzia suas operaes em conjunto
com sua ento controlada Norsa Refrigerantes Ltda. (Norsa) e a controlada indireta Poty
Refrigerantes Ltda. (Poty), que no possui operaes. O objetivo social principal da Norsa
a industrializao e comercializao de bebidas, notadamente de refrigerantes e produtos
conexos atuando nos Estados do Cear, Rio grande do Norte, Piau, Pernambuco e Bahia.
Conforme comentado na Nota 1b, em 31 de dezembro de 2015, a Nordeste Refrigerantes

S.A. foi incorporada pela sua controlada Norsa Refrigerantes Ltda.
Companhia Maranhense de Refrigerantes (CMR) sociedade annima de capital fechado

atuando como indstria e comrcio de bebidas, notadamente refrigerantes e produtos
conexos juntamente com sua controlada direta Refrescos Guararapes Ltda. (Refrescos
Guararapes). controladora direta tambm da Tocantins Refrigerantes Ltda. (Tocref) e
Crystal guas do Nordeste Ltda. (CAF), atuando nos Estados de Maranho, Mato Grosso,
Alagoas, Paraba, Sergipe e parte de Tocantins e Gois.
Tocantins Refrigerantes Ltda. (Tocref) - sociedade por quotas de responsabilidade Ltda.

tendo objetivo principal o comrcio, logstica e distribuio de produtos The Coca-Cola
Company e revenda de bebidas produzidas pela cervejaria Heineken, tais como guas,
sucos e congneres, atuando nos Estados do Maranho, Mato Grosso, Alagoas e parte da
Bahia, Tocantins e Gois.
Crystal guas do Nordeste Ltda. (CAF) - seu objeto principal a fabricao de guas
envasadas da marca Crystal Nordeste, atuando no Estado de Alagoas, Sergipe e parte da
Bahia.
Refrescos Guararapes Ltda.- sociedade por quotas de responsabilidade limitada, cujo

objetivo social a industrializao e comercializao de bebidas, notadamente de
refrigerantes e produtos conexos, atuando nos estados de Paraba, Sergipe e Pernambuco
(at o incio do exerccio corrente).
Norsa Refrigerantes Ltda. - sociedade por quotas de responsabilidade Ltda, cujo objetivo
social a industrializao e comercializao de bebidas, notadamente de refrigerantes e
produtos conexos, atuando nos Estados do Cear, Piau, Rio Grande do Norte, Pernambuco
e Bahia.
10
634

b) Restruturaes societrias
Com a finalidade de simplificar a estrutura societria e consolidao das atividades da

Solar.BR, bem como reduo de custos financeiros, tcnicos e operacionais, as seguintes
mudanas na estrutura societria foram efetuadas em 2015:
i) Incorporao da Sucovalle: Em 1 de maro de 2015, foi celebrado o Protocolo e

Justificao de Incorporao entre a Sucovalle, como incorporada, e a Norsa
Refrigerantes Ltda. como incorporadora. Assim, em 1 de maro de 2015, foram
aprovadas a 12 e 30 alteraes dos contratos sociais da Sucovalle e da Norsa,
respectivamente, ratificando a incorporao da Sucovalle pela Norsa, com conseguinte
extino da incorporada nos termos do art. 226, 1, da Lei 6.404/76. Na ocasio, o
acervo lquido da Sucovalle, foi avaliado a valores contbeis atravs de laudo emitido por
empresa especializada, com data-base em 31 de janeiro de 2015.
ii) Ciso parcial da Refrescos Guararapes: Em 1 de maro de 2015, foi aprovada a 30

Alterao do Contrato Social que ratificou a ciso do acervo lquido contbil formado por
determinados ativos e passivos apurados por meio dos livros contbeis da Refrescos
Guararapes. O acervo lquido cindido, avaliado a valores contbeis atravs de laudo
emitido por empresa especializada, com data-base em 31 de janeiro de 2015, foi
integralmente incorporado pela Norsa Refrigerantes Ltda.. Em decorrncia dessa ciso, a
regio do Estado de Pernambuco que era atendida pela Refrescos Guararapes, passou a
ser atendida pela Norsa Refrigerantes Ltda..
iii) Incorporao da Nordeste Refrigerantes S.A.: Em 31 de dezembro de 2015, foi aprovada

em Assembleia Geral Extraordinria (AGE) a incorporao de todas as quotas
representativas do capital social da Nordeste Refrigerantes S.A. pela Norsa Refrigerantes
Ltda.. Em decorrncia da incorporao, todas as aes de emisso da Nordeste foram
extintas, nos termos do art. 226, 1, da Lei 6.404/76. Na ocasio, o acervo lquido da
Nordeste, foi avaliado a valores contbeis atravs de laudo emitido por empresa
especializada, com data-base em 31 de dezembro de 2015.
11
635
As demonstraes financeiras individuais e consolidadas foram elaboradas com apoio em
diversas bases de avaliao utilizadas nas estimativas contbeis. As estimativas contbeis
envolvidas na preparao das demonstraes financeiras foram apoiadas em fatores objetivos e
subjetivos, com base no julgamento da Administrao para determinao do valor adequado a
ser registrado nas demonstraes financeiras. Itens significativos sujeitos a essas estimativas e
premissas incluem a seleo de vidas teis do ativo imobilizado e de sua recuperabilidade nas
operaes, avaliao dos ativos financeiros pelo valor justo e pelo mtodo de ajuste a valor
presente, anlise do risco de crdito para determinao da proviso para devedores duvidosos,
assim como da anlise dos demais riscos para determinao de outras provises, inclusive para
contingncias. Os instrumentos financeiros ativos e passivos esto registrados pelos seus
valores justos ao resultado financeiro do exerccio.

divergentes dos registrados nas demonstraes financeiras devido ao tratamento probabilstico
inerente ao processo de estimativa. A Companhia e suas Controladas revisam suas estimativas
e premissas pelo menos anualmente.
As demonstraes financeiras individuais e consolidadas foram elaboradas e esto sendo

apresentadas de acordo com as polticas contbeis adotadas no Brasil que compreendem os
pronunciamentos do Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPC), aprovados pelo Conselho
Federal de Contabilidade (CFC).
2.1 Base de consolidao
As demonstraes financeiras consolidadas so compostas pelas demonstraes

financeiras da Companhia e suas entidades controladas em 31 de dezembro de 2015.
As controladas so integralmente consolidadas a partir da data de aquisio, sendo esta a

data na qual a Companhia obtm controle, e continuam a ser consolidadas at a data em
que esse controle deixe de existir. As demonstraes financeiras das controladas so
elaboradas para o mesmo perodo de divulgao que o da controladora, utilizando polticas
contbeis consistentes. Todos os saldos intra grupo, receitas e despesas e ganhos e perdas
no realizados, oriundos de transaes intragrupo, so eliminados por completo.
12
636
2.2 Investimentos
Os investimentos da Companhia em suas controladas so contabilizados com base no

O gio relacionado com as controladas includo no valor contbil do investimento, no

sendo amortizado. Em funo do gio fundamentado em rentabilidade futura (goodwill),
integrar o valor contbil do investimento nas controladas (no reconhecido
separadamente), ele no testado separadamente em relao ao seu valor recupervel.
A demonstrao do resultado reflete a parcela dos resultados das operaes das

controladas. Quando uma mudana for diretamente reconhecida no patrimnio das
controladas, a Companhia reconhecer sua parcela nas variaes ocorridas e divulgar
esse fato, quando aplicvel, na demonstrao das mutaes do patrimnio lquido. Os
ganhos e perdas no realizados, resultantes de transaes entre a Companhia e as
controladas, quando aplicvel, so eliminados de acordo com a participao mantida nas
controladas.
A participao societria nas controladas ser demonstrada na demonstrao do resultado

como equivalncia patrimonial, representando o resultado atribuvel aos acionistas das
controladas.
As demonstraes financeiras das controladas so elaboradas para o mesmo perodo de

divulgao que a Companhia. Quando necessrio, so efetuados ajustes para que as
polticas contbeis estejam de acordo com as adotadas pela Companhia. Aps a aplicao
do mtodo da equivalncia patrimonial, a Companhia determina se necessrio reconhecer
perda adicional do valor recupervel sobre o investimento da Companhia em suas
controladas.
A Companhia determina, em cada data de fechamento do balano patrimonial, se h

evidncia objetiva de que o investimento nas controladas sofreu perda por reduo ao valor
recupervel. Se assim for, a Companhia calcula o montante da perda por reduo ao valor
recupervel como a diferena entre o valor recupervel da controlada e o valor contbil e
reconhece o montante na demonstrao do resultado.
13
637
2.3. Converso de moeda estrangeira
As demonstraes financeiras consolidadas so apresentadas em reais (R$), que a

moeda funcional da Companhia e suas controladas. Em todas as informaes financeiras
apresentadas em reais os valores foram arredondados para o milhar mais prximo, exceto
quando indicado de outra forma.
Transaes e saldos
As transaes em moeda estrangeira so contabilizadas utilizando-se a taxa de cmbio

vigente na data da respectiva transao. Os ativos e passivos denominados em moeda
estrangeira so convertidos pela taxa de cmbio na data do balano patrimonial. As
variaes cambiais so reconhecidas na demonstrao do resultado quando incorridas.
2.4 Receitas
gerados para a Companhia e suas controladas e quando possa ser mensurada de forma
confivel. A receita mensurada com base no valor justo da contraprestao recebida,
excluindo descontos, abatimentos e impostos ou encargos sobre vendas. A Companhia e
suas controladas avaliam as transaes de receita de acordo com os critrios especficos
para determinar se est atuando como agente ou principal e, concluiu que est atuando
como principal em todos os seus contratos de receita. Os critrios especficos, a seguir,
devem tambm ser satisfeitos antes de haver reconhecimento de receita:
Venda de produtos e mercadorias
A receita de venda de produtos e mercadorias reconhecida quando os riscos e benefcios

significativos da propriedade dos produtos e mercadorias forem transferidos ao comprador,
o que geralmente ocorre na sua entrega.
Receita de juros
Para todos os instrumentos financeiros avaliados ao custo amortizado e ativos financeiros

que rendem juros classificados como disponveis para venda, a receita ou despesa
financeira contabilizada utilizando-se a taxa de juros efetiva, que desconta exatamente os
pagamentos ou recebimentos futuros estimados de caixa ao longo da vida estimada do
instrumento financeiro ou um perodo de tempo mais curto, quando aplicvel, ao valor
contbil lquido do ativo ou passivo financeiro. A receita de juros includa na rubrica receita
financeira, na demonstrao do resultado.
14
638
2.5 Impostos
Imposto de renda e contribuio social correntes
Ativos e passivos tributrios correntes do ltimo perodo e de anos anteriores so

mensurados ao valor recupervel esperado ou a pagar para as autoridades fiscais. As
alquotas de imposto e as leis tributrias usadas para calcular o montante so aqueles que
esto em vigor ou substancialmente em vigor na data do balano.
Impostos diferidos
Imposto diferido gerado por diferenas temporrias na data do balano entre as bases
fiscais de ativos e passivos e seus valores contbeis. Impostos diferidos ativos e passivos
so reconhecidos para todas as diferenas tributrias temporrias, exceto:
quando o imposto diferido ativo e passivo surge do reconhecimento inicial de gio ou de

um ativo ou passivo em uma transao que no for uma combinao de negcios e, na
data da transao, no afeta o lucro contbil ou o lucro ou prejuzo fiscal; e
sobre as diferenas temporrias tributrias relacionadas com investimentos em

controladas, onde o perodo da reverso das diferenas temporrias pode ser controlado
e provvel que as diferenas temporrias no sejam revertidas no futuro prximo.
O valor contbil dos impostos diferidos ativos e passivos revisado em cada data do
balano e baixado na extenso em que no mais provvel que lucros tributveis estaro
disponveis para permitir que todo ou parte do ativo tributrio diferido venha a ser utilizado.
Impostos diferidos ativos baixados so revisados a cada data do balano e so
reconhecidos na extenso em que se tornam provveis que lucros tributveis futuros
permitiro que os ativos tributrios diferidos sejam recuperados.
15
639
2.5 Impostos--Continuao
Impostos diferidos--Continuao
Impostos diferidos ativos e passivos so mensurados taxa de imposto que so esperadas

a serem aplicveis no ano em que o ativo ser realizado ou o passivo liquidado, baseado
nas taxas de imposto (e lei tributria) que foram promulgadas na data do balano. A
Companhia, fruto dos incentivos fiscais, possui uma alquota efetiva para os impostos
correntes prxima de 15,25%. Com relao s diferenas temporrias, existe a dificuldade
de precisar com exatido a data de realizao das mesmas, sendo assim, trabalha-se com
uma expectativa que as mesmas se realizem aps o prazo de concesso dos benefcios e,
portanto, o imposto de renda diferido sobre as mesmas constitudo utilizando-se a alquota
de 34%.
Impostos diferidos ativos e passivos so apresentados lquidos se existe um direito legal ou

contratual para compensar o ativo fiscal contra o passivo fiscal e os impostos diferidos so
relacionados mesma entidade tributada e sujeita mesma autoridade tributria.
Imposto sobre vendas
Receitas, despesas e ativos so reconhecidos lquidos dos impostos sobre vendas, exceto:
quando os impostos sobre vendas incorridos na compra de bens ou servios no for

recupervel junto s autoridades fiscais, hiptese em que o imposto sobre vendas
reconhecido como parte do custo de aquisio do ativo ou do item de despesa, conforme
o caso;
Contas a receber e a pagar apresentados juntos com o valor dos impostos sobre vendas.
O valor lquido dos impostos sobre vendas, recupervel ou a pagar, includo como
componente dos valores a receber ou a pagar no balano patrimonial.
16
640
2.6 Subvenes governamentais
Subvenes governamentais so reconhecidas quando houver razovel certeza de que o

benefcio ser recebido e que todas as correspondentes condies sero satisfeitas.
Quando o benefcio se refere a um item de despesa, reconhecido como receita ao longo
do perodo do benefcio, de forma sistemtica em relao aos custos cujo benefcio objetiva
compensar. Quando o benefcio se referir a um ativo, reconhecido como receita diferida e
lanado no resultado em valores iguais ao longo da vida til esperada do correspondente
ativo.
Quando a Companhia e suas controladas recebem benefcios no monetrios, o bem e o

benefcio so registrados pelo valor nominal e refletidos na demonstrao do resultado ao
longo da vida til esperada do bem, em prestaes anuais iguais.
2.7. Instrumentos financeiros
Os instrumentos financeiros so reconhecidos a partir da data de sua contratao. Ocasio

em que inicialmente so registrados ao seu valor justo acrescido dos custos de transao
que sejam diretamente atribuveis sua aquisio ou emisso, exceto no caso de ativos e
passivos financeiros classificados na categoria ao valor justo por meio do resultado, onde
tais custos so diretamente lanados no resultado do exerccio. Sua mensurao
subsequente ocorre a cada data de balano de acordo com as regras estabelecidas para
cada tipo de classificao de ativos e passivos financeiros em: (i) ativos e passivos
financeiros mensurado ao valor justo por meio do resultado, (ii) mantido at o vencimento,
(iii) emprstimos e recebveis e (iv) disponvel para venda.
Os instrumentos financeiros derivativos vigentes esto divulgados na Nota 19.
Os principais ativos financeiros reconhecidos pela Companhia so: caixa e equivalentes de

caixa, aplicaes financeiras, contas a receber de clientes, instrumentos financeiros
derivativos e contas a receber de empresas ligadas.
Os principais passivos financeiros reconhecidos pela Companhia so: fornecedores,

instrumentos financeiros derivativos, emprstimos e financiamentos, obrigaes com
arrendamento mercantil, subvenes governamentais e contas a pagar a empresas
associadas.
17
641
2.8 Ajuste a valor presente de ativos e passivos
Os ativos e passivos monetrios de longo prazo so atualizados monetariamente e,

portanto, esto ajustados pelo seu valor presente. O ajuste a valor presente de ativos e
passivos monetrios de curto prazo calculado, e somente registrado, se considerado
relevante em relao s demonstraes financeiras tomadas em conjunto. Para fins de
registro e determinao de relevncia, o ajuste a valor presente calculado levando em
considerao os fluxos de caixa contratuais e a taxa de juros explcita, e em certos casos
implcita, dos respectivos ativos e passivos. Com base nas anlises efetuadas e na melhor
estimativa da Administrao, a Companhia e suas controladas efetuaram o clculo do ajuste
a valor presente incidente sobre o saldo do passivo das subvenes governamentais.
2.9 Imobilizado
O ativo imobilizado apresentado ao custo, lquido de depreciao acumulada e/ou perdas

acumuladas por reduo ao valor recupervel, se for o caso. O referido custo inclui o custo
de reposio de parte do imobilizado e custos de emprstimo de projetos de construo de
longo prazo, quando os critrios de reconhecimento forem satisfeitos. Quando partes
significativas do ativo imobilizado so substitudas, a Companhia e suas controladas
reconhecem essas partes como ativo individual com vida til e depreciao especifica. Da
mesma forma, quando uma inspeo relevante for feita, o seu custo reconhecido no valor
contbil do imobilizado, se os critrios de reconhecimento forem satisfeitos. Todos os
demais custos de reparos e manuteno so reconhecidos na demonstrao do resultado
quando incorridos.
A depreciao calculada de forma linear ao longo da vida til do ativo, as taxas que levam
em considerao a vida til estimada dos bens, esto demonstradas na Nota 14.

futuro for esperado do seu uso ou venda. Eventual ganho ou perda resultante da baixa do
ativo (calculado como sendo a diferena entre o valor lquido da venda e o valor contbil do
ativo) so includos na demonstrao do resultado no exerccio em que o ativo for baixado.
O valor residual, a vida til dos ativos e os mtodos de depreciao so revistos no

encerramento de cada exerccio, e ajustados de forma prospectiva, quando for o caso.
18
642
2.10 Arrendamentos mercantis
A caracterizao de um contrato como arrendamento mercantil est baseada em aspectos

substantivos relativos ao uso de um ativo ou ativos especficos ou, ainda, do direito de uso
de um determinado ativo, na data do incio da sua execuo.
Arrendamentos mercantis financeiros que transferem Companhia e suas controladas

basicamente todos os riscos e benefcios relativos propriedade do item arrendado, so
capitalizados no incio do arrendamento mercantil pelo valor justo do bem arrendado ou, se
inferior, pelo valor presente dos pagamentos mnimos de arrendamento mercantil. Sobre o
custo so acrescidos, quando aplicvel, os custos iniciais diretos incorridos na transao.
Os pagamentos de arrendamento mercantil financeiro so alocados a encargos financeiros
e reconhecidos na demonstrao do resultado.
Os bens arrendados so depreciados ao longo da sua vida til. Contudo, quando no

houver razovel certeza de que as controladas da Companhia obtero a propriedade ao
final do prazo do arrendamento mercantil, o ativo depreciado ao longo da sua vida til
estimada ou o prazo do arrendamento mercantil, dos dois o menor.
Os pagamentos de arrendamento mercantil operacional so reconhecidos como despesa

na demonstrao do resultado de forma linear ao longo do prazo do arrendamento
mercantil.
2.11 Custos de emprstimos
Os custos de emprstimos diretamente relacionados com a aquisio, construo ou

produo de um ativo que necessariamente requer um tempo significativo para ser
concludo para fins de uso ou venda, quando aplicvel, so capitalizados como parte do
custo do correspondente ativo. Todos os demais custos de emprstimos so registrados
em despesa no perodo em que so incorridos. Custos de emprstimo compreendem juros
e outros custos incorridos por uma entidade relativos ao emprstimo.
19
643
2.12 Ativos intangveis
Os ativos intangveis adquiridos separadamente so mensurados ao custo no momento do

seu reconhecimento inicial. O custo de ativos intangveis adquiridos em uma combinao
de negcios corresponde ao valor justo na data da aquisio. Aps o reconhecimento
inicial, os ativos intangveis so apresentados ao custo, menos amortizao acumulada e
perdas acumuladas de valor recupervel. Ativos intangveis gerados internamente,
excluindo custos de desenvolvimento, no so capitalizados e o gasto refletido na
demonstrao do resultado no exerccio em que for incorrido.
A vida til de ativo intangvel avaliada como definida ou indefinida.
Os ativos intangveis com vida definida so amortizados ao longo da vida til econmica e
avaliados em relao perda por reduo ao valor recupervel sempre que houver
indicao de perda de valor econmico do ativo. O perodo e o mtodo de amortizao
para um ativo intangvel com vida til definida so revisados no mnimo ao final de cada
exerccio social. Mudanas na vida til estimada ou no consumo esperado dos benefcios
econmicos futuros desses ativos so contabilizadas por meio de mudanas no perodo ou
mtodo de amortizao, conforme o caso, sendo tratadas como mudanas de estimativas
contbeis. A amortizao de ativos intangveis com vida definida reconhecida na
demonstrao do resultado na categoria de despesa consistente com a utilizao do ativo
intangvel.
Ativos intangveis com vida til indefinida no so amortizados, mas so testados

anualmente em relao a perdas por reduo ao valor recupervel, individualmente ou no
nvel da unidade geradora de caixa. A avaliao de vida til indefinida revisada
anualmente para determinar se essa avaliao continua a ser justificvel. Caso contrrio, a
mudana na vida til de indefinida para definida feita de forma prospectiva.
Ganhos e perdas resultantes da baixa de um ativo intangvel so mensurados como a

diferena entre o valor lquido obtido da venda e o valor contbil do ativo, sendo
reconhecidos na demonstrao do resultado no momento da baixa do ativo.
20
644
2.13 Estoques
Os estoques so avaliados ao custo ou valor lquido realizvel, dos dois o menor. Os

custos incorridos para levar cada produto sua atual localizao e condio so
contabilizados da seguinte forma:
Matrias primas - custo de aquisio segundo o custo mdio.
Produtos acabados e em elaborao - custo dos materiais diretos e mo de obra e uma

parcela proporcional das despesas gerais indiretas de fabricao com base na capacidade
operacional normal, mas excluindo custos de emprstimos.
O valor realizvel lquido corresponde ao preo de venda no curso normal dos negcios,
menos as despesas estimadas de vendas.
2.14 Perda por reduo ao valor recupervel de ativos no financeiros
A administrao revisa anualmente o valor contbil lquido dos ativos com o objetivo de
avaliar eventos ou mudanas nas circunstncias econmicas, operacionais ou
tecnolgicas, que possam indicar deteriorao ou perda de seu valor recupervel. Sendo
tais evidncias identificadas e o valor contbil lquido exceder o valor recupervel,
constituda proviso para desvalorizao ajustando o valor contbil lquido ao valor
recupervel.
O valor recupervel de um ativo ou de determinada unidade geradora de caixa definido

como sendo o maior entre o valor em uso e o valor lquido de venda.
Na estimativa do valor em uso do ativo, os fluxos de caixa futuros estimados so

descontados ao seu valor presente, utilizando uma taxa de desconto antes dos impostos
que reflita o custo mdio ponderado de capital para a indstria em que opera a unidade
geradora de caixa. O valor lquido de venda determinado, sempre que possvel, com
base em contrato de venda firme em uma transao em bases comutativas, entre partes
conhecedoras e interessadas, ajustado por despesas atribuveis venda do ativo, ou,
quando no h contrato de venda firme, com base no preo de mercado de um mercado
ativo, ou no preo da transao mais recente com ativos semelhantes.
O seguinte critrio tambm aplicado para avaliar perda por reduo ao valor recupervel
de ativos especficos:
21
645
2.14 Perda por reduo ao valor recupervel de ativos no financeiros--Continuao
gio pago por expectativa de rentabilidade futura
Teste de perda por reduo ao valor recupervel de gio feito anualmente (em 31 de
dezembro) ou quando as circunstncias indicarem perda por desvalorizao do valor
contbil.
Ativos intangveis
Ativos intangveis com vida til indefinida so testados em relao perda por reduo ao
valor recupervel anualmente em 31 de dezembro, individualmente ou no nvel da unidade
geradora de caixa, conforme o caso ou quando as circunstncias indicarem perda por
desvalorizao do valor contbil.
2.15 Provises
Provises so reconhecidas quando a Companhia e suas controladas tem uma obrigao

presente (legal ou no formalizada) em consequncia de um evento passado, provvel
que benefcios econmicos sejam requeridos para liquidar a obrigao e uma estimativa
confivel do valor da obrigao possa ser feita. Quando a Companhia e suas controladas
esperam que o valor de uma proviso seja reembolsado, em todo ou em parte, por
exemplo, por fora de um contrato de seguro, o reembolso reconhecido como um ativo
separado, mas apenas quando o reembolso for praticamente certo. A despesa relativa a
qualquer proviso apresentada na demonstrao do resultado, lquida de qualquer
reembolso.
Provises so constitudas para todas as contingncias referentes a processos judiciais

para os quais provvel que uma sada de recursos ocorra para liquidar a
contingncia/obrigao e uma estimativa razovel possa ser feita.
Programa de participao nos resultados
A Administrao da Companhia e suas controladas provisionaram a participao dos

administradores e funcionrios no resultado, em funo de metas operacionais e
financeiras.
22
646
2.16 Informaes por segmento
A Companhia atua no segmento de produo e comercializao de bebidas. As unidades

operacionais da Companhia e suas Controladas em conjunto fazem parte de um nico
processo produtivo. Desta forma, conclui-se sobre a existncia de uma nica unidade
geradora de caixa e consequentemente sobre a existncia de um nico segmento
operacional.
2.17 Normas novas, alteraes e interpretaes de normas que ainda no esto em vigor
O IFRS 15 - Receita de contrato com clientes, resultado de um projeto conjunto entre

IASB e FASB para convergncia da norma para reconhecimento e divulgao das receitas
aplicadas a contrato com clientes. Esta norma traz duas abordagens para reconhecimento
de receita que pode ser em um determinado momento ou com o passar do tempo e sua
anlise est baseada em cinco etapas que devem ser usadas para determinar o valor e o
momento em que a receita deve ser reconhecida. A norma entra em vigor a partir de 1 de
janeiro de 2018, com adoo antecipada permitida pelo IFRS. A Companhia est avaliando
os possveis impactos da aplicao desta norma.
2.18 Contabilidade de hedge

classificaes:
hedge de valor justo, ao fornecer proteo contra a exposio s alteraes no valor

hedge de fluxo de caixa, ao fornecer proteo contra a variao nos fluxos de caixa
que seja atribuvel a um risco particular associado a um ativo ou passivo reconhecido
ou a uma transao prevista altamente provvel e que possa afetar o resultado;
hedge de investimento lquido numa unidade operacional estrangeira.
23
647
2.18 Contabilidade de hedge--Continuao

Os valores contabilizados em outros resultados abrangentes so transferidos

imediatamente para a demonstrao do resultado quando a transao objeto de hedge
afetar o resultado.
3. Julgamentos, estimativas e premissas contbeis significativos

Julgamentos
A preparao das demonstraes financeiras individuais e consolidadas da Companhia e suas

controladas requerem que a administrao faa julgamentos e estimativas e adote premissas
que afetam os valores apresentados de receitas, despesas, ativos e passivos, e as respectivas
divulgaes, bem como as divulgaes de passivos contingentes.
Estimativas e Premissas
As principais premissas relativas a fontes de incerteza nas estimativas futuras e outras

importantes fontes de incerteza em estimativas na data do balano, envolvendo risco
significativo de causar um ajuste significativo no valor contbil dos ativos e passivos no prximo
exerccio financeiro so discutidas a seguir.
24
648

Perda por reduo ao valor recupervel de ativos no financeiros
Uma perda por reduo ao valor recupervel existe quando o valor contbil de um ativo ou
unidade geradora de caixa excede o seu valor recupervel, o qual o maior entre o valor justo
menos custos de venda e o valor em uso. O clculo do valor justo menos custos de vendas
baseado em informaes disponveis de transaes de venda de ativos similares ou preos de
mercado menos custos adicionais para descartar o ativo. O clculo do valor em uso baseado
no modelo de fluxo de caixa descontado. Os fluxos de caixa derivam do oramento para os
prximos cinco anos e no incluem atividades de reorganizao com as quais a Companhia e
suas controladas ainda no tenham se comprometido ou investimentos futuros significativos que
melhoraro a base de ativos da unidade geradora de caixa objeto de teste. O valor recupervel
sensvel taxa de desconto utilizada no mtodo de fluxo de caixa descontado, bem como os
recebimentos de caixa futuros esperados e a taxa de crescimento utilizada para fins de
extrapolao. As principais premissas utilizadas para determinar o valor recupervel das
diversas unidades geradoras de caixa so detalhadas na Nota 16.
Impostos
Existem incertezas com relao interpretao de regulamentos tributrios complexos e o valor

e poca de resultados tributveis futuros. Essas diferenas de interpretao podem surgir numa
ampla variedade de assuntos dependendo das condies vigentes no respectivo domiclio da
Imposto diferido ativo reconhecido para todos os prejuzos fiscais no utilizados somente na
extenso em que seja provvel que haja lucro tributvel disponvel para permitir a utilizao dos
referidos prejuzos. Julgamento significativo da administrao requerido para determinar o
valor do imposto diferido ativo que pode ser reconhecido, com base no prazo provvel e nvel de
lucros tributveis futuros, juntamente com estratgias de planejamento fiscal futuras.
Para mais detalhes sobre impostos diferidos, vide Nota 10.
Valor justo de instrumentos financeiros
O valor justo de ativos e passivos financeiros apresentados no balano patrimonial obtido

atravs de mercados ativos.
25
649

A Companhia e suas controladas reconhecem proviso para causas cveis, tributrias e

trabalhistas. A avaliao da probabilidade de perda inclui a avaliao das evidncias disponveis,
a hierarquia das leis, as jurisprudncias disponveis, as decises mais recentes nos tribunais e
sua relevncia no ordenamento jurdico, bem como a avaliao dos advogados externos. As
provises so revisadas e ajustadas para levar em conta alteraes nas circunstncias tais
como prazo de prescrio aplicvel, concluses de inspees fiscais ou exposies adicionais
identificadas com base em novos assuntos ou decises de tribunais.
4. Caixa e equivalentes a caixa
2015 2014 2015 2014
Caixa 1 146 20.656 42.692
Equivalentes a caixa 1.978 - 248.622 116.592
1.979 146 269.278 159.284
Equivalentes de caixa correspondem s operaes realizadas junto s instituies financeiras

que operam no mercado financeiro nacional e possuem baixo risco de crdito, so remuneradas
pela variao do Certificado de Depsito Interbancrio (CDI) a percentuais que variam de 95% a
101% e esto disponveis para utilizao nas operaes da Companhia e suas controladas, ou
seja, so ativos financeiros com liquidez imediata. Estas operaes tm vencimentos inferiores a
3 meses da data de contratao e com compromisso de recompra pelo emissor. A natureza das
operaes est demonstrada abaixo:
Equivalentes de caixa
2015 2014 2015 2014
CDB - - 13.241 39.571

Debntures compromissadas 1.978 - 235.381 77.021
1.978 - 248.622 116.592
26
650
5. Conta vinculada e Obrigaes com antigos acionistas (Consolidado)

2015 2014
No circulante:
Conta garantida com o Grupo Lago (i) 647 580
Conta garantida com o Grupo Vieira (ii) 104.017 104.487
104.664 105.067
(i) A controlada CMR possui R$ 647 (R$ 580 em 2014), recebido pela incorporao da Renosa
Indstria ocorrida em 30 de setembro de 2012, referente conta vinculada (escrow)
contratada junto ao Banco Citibank S.A. (depositrio), quando da aquisio do controle
acionrio da CMR em maio de 2006, junto ao antigo controlador.
(ii) A controlada CMR possui R$ 104.017 (R$ 104.487 em 2014) aplicados em CDB e fundos de
investimento no banco Bradesco referente conta vinculada (escrow) contratada quando da
negociao das aquisies da CBA (posteriormente incorporada em agosto 2013) e CAF.
Esses valores servem para garantir processos cveis, tributrios, trabalhistas e outras
contingncias de responsabilidade dos antigos acionistas, que porventura venham a surgir
contra a Companhia. Esses passivos, registrados a valor justo, se aproximam do valor
depositado da conta vinculada. A controlada CMR reconhece o mesmo valor aplicado em conta
vinculada como obrigaes com os antigos acionistas.
A expectativa de liquidao destes valores ou liberao dos mesmos ao antigo acionista Grupo
Vieira at 2018 e o saldo restante a depender dos prazos prescricionais dos processos.
Com relao ao Grupo Lago, a expectativa de liquidao destes valores ou liberao dos
mesmos vai depender dos prazos prescricionais.
6. Contas a receber de clientes (Consolidado)

Em 31 de dezembro de 2015, a perda por reduo ao valor recupervel sobre as contas a
receber de clientes totalizava R$ 9.474 (R$ 11.712 em 2014). A Companhia e suas controladas
tm como prtica a aplicao da poltica interna, bem como a anlise individual dos clientes para
a constituio da proviso para crditos de liquidao duvidosa.
27
651
6. Contas a receber de clientes (Consolidado)--Continuao

Vide a seguir as movimentaes na proviso para perda por reduo ao valor recupervel dos
montantes a receber (ver divulgao sobre risco de crdito na Nota 28).
Perda por reduo ao

valor recupervel
Constituio (9.804)
Constituio (8.641)
Em 31 de dezembro de 2015, a anlise do vencimento de saldos de contas a receber de

clientes a seguinte:
Prazo: 2015 2014

A vencer 283.185 292.399
Vencidos
1 a 30 dias 29.113 14.632
31 a 60 dias 4.217 3.771
61 a 120 dias 6.115 4.172
121 a 360 dias 10.857 7.166
336.754 328.286
327.280 316.574
Para mais informaes sobre os termos e condies envolvendo contas a receber de partes
relacionadas, consulte a Nota 7.
28
652
7. Partes relacionadas
As tabelas a seguir apresentam os saldos em aberto, bem como o valor total das transaes
realizadas com partes relacionadas nos exerccios findos naquelas datas.
2015 2014 2015 2014
Ativo circulante
Contas a receber de empresas associadas
Recofarma Indstria do Amazonas Ltda. - 662 15.823 30.465
Leo Alimentos e Bebidas Ltda. 33 11 9.028 3.077
Norsa Refrigerantes Ltda - 4 - -
Companhia Maranhense de Refrigerantes 1.171 19.455 - -
CAF - Crystal guas do Nordeste 47 - - -
Tocantins Refrigerantes Ltda - 66 - -
Refrescos Guararapes Ltda 478 7.740 - -
1.729 27.938 24.851 33.542
Ativo no circulante
Mtuo
T.J. Participaes S.A. - - - 2.253
- - - 2.253
Passivo circulante
Fornecedores
Leo Alimentos e Bebidas Ltda. - - 4.930 8.881
Total Distribuidora Ltda. - - 11.633 15.355
- - 70.718 99.635
Contas a pagar a empresas associadas
Leo Alimentos e Bebidas Ltda. - - 159 65
Norsa Refrigerantes Ltda 1.476 12.541 - -
Tocantins Refrigerantes Ltda - 106 - -
Sucos e Concentrados do Valle Ltda - 14 - -
Companhia Maranhense de Refrigerantes 34.344 - - -
CAF - Crystal guas do Nordeste - 5 - -
35.820 12.666 7.570 16.293
Passivo no circulante
Mtuo
Norsa Refrigerantes Ltda. 163.569 - - -
163.569 - - -
29
653
A Recofarma Indstria do Amazonas Ltda. o principal fornecedor de insumos da Companhia. A
mesma fornece o concentrado, principal matria-prima para fabricao de refrigerantes. A
Recofarma uma empresa do grupo The Coca-Cola Company.
A Leo Alimentos e Bebidas Ltda. e a Total Distribuidora Ltda. so os fabricantes das bebidas
no carbonatadas.
Empresa lder do conglomerado
A Solar.BR Participaes S.A. controlada pela Renosa Participaes S.A. e Recofarma

Indstria do Amazonas Ltda., que uma subsidiria da Coca-Cola Indstrias Ltda..
Joint venture na qual a Solar.BR tem participao indireta
A Solar.BR detm, indiretamente atravs de sua controlada Norsa, 6,81% do capital da Leo
Alimentos e Bebidas Ltda..
Para fins de melhor estruturao e consolidao de recursos nas empresas, em dezembro de

2015 foi celebrada a venda integral das cotas de participao na Leo Alimentos e Bebidas Ltda.
anteriormente detidas pela Companhia Maranhense de Refrigerantes Ltda. (2,37%) e Refrescos
Guararapes Ltda. (1,45%) para a Norsa Refrigerantes Ltda.. Os contratos de compra e venda
foram celebrados tomando como base o valor contbil dos referidos investimentos na data base
de 30 de novembro de 2015.
Termos e condies de transaes com partes relacionadas
As vendas e compras envolvendo partes relacionadas so efetuadas a preos contratados entre

as partes. O contas a receber de empresas associadas, no ativo circulante, e a conta de
fornecedores referentes a Recofarma Indstria do Amazonas Ltda. e Leo Alimentos e Bebidas
Ltda. representam operaes mercantis entre partes relacionadas, realizadas a preos e prazos
acordados entre as partes.
Remunerao do pessoal-chave da administrao da Companhia e suas controladas
No exerccio de 2015, as despesas com honorrios dos conselheiros e diretores da Companhia,

totalizaram R$ 16.876 (R$ 17.069 em 2014).
30
654
Plano de remunerao baseado em aes virtuais da diretoria
Termos e condies gerais
Grupos de beneficirios: Os Diretores so beneficirios do plano de Incentivo de Longo Prazo

(ILP) atrelado ao lucro distribuvel por ao da Companhia, com pagamento em moeda corrente.
So estabelecidas condies gerais para a outorga, pela Companhia, de phantom shares a
esses beneficirios, as quais so definidas em regulamento especfico e administrado pelo
Comit de Pessoas segundo as diretrizes e condies estabelecidas pelo Estatuto Social e pelo
Conselho de Administrao da Companhia.
Anualmente, o Conselho de Administrao estabelece indicadores de desempenho no mbito

corporativo (condio de aquisio) que, se atingidos, configuram, aps a auditoria das
demonstraes financeiras da companhia o direito outorga de phantom shares aos
beneficirios.
Condies para exerccio: O regulamento das phantom shares determina que tero direito
outorga e exerccio das phantom shares os beneficirios que atingirem as metas de
desempenho.
O regulamento prev as seguintes condies adicionais para exerccio das phantom shares:
(i) no caso de desligamento por justa causa ou pedido de demisso voluntria, o

beneficirio perder automaticamente qualquer direito de exercer as phantom shares
que lhe foram outorgadas, sem indenizao;
(ii) na hiptese de desligamento sem justa causa o direito antecipado ao resgate das
phantom shares ser analisado pelo Conselho de Administrao da Companhia;
(iii) na hiptese de aposentadoria ou falecimento do beneficirio, ser antecipado o

vencimento dos prazos previstos para exerccio das phantom shares, sendo conferido o
direito de exercer imediatamente a totalidade das phantom shares (no caso de
falecimento, pelos familiares do beneficirio).
(iv) na ausncia de desligamento, as condies de aquisio das phantom shares so

consideradas plenamente satisfeitas, permitindo-se assim que o beneficirio exera
suas phantom shares nos termos definidos pelo regulamento.
31
655
Plano de remunerao baseado em aes virtuais da diretoria--Continuao
Termos e condies gerais--Continuao
Na data da outorga este valor convertido em phantom shares e podem ser resgatados pelos
associados aproximadamente 1/3 a cada exerccio seguinte. Desta forma o vesting
period para 100% do benefcio de um ano se d no terceiro ano subsequente. O resgate pelo
associado pode ser realizado at o 10 ano seguinte ao perodo de outorga.
O preo de exerccio ser reajustado pela variao do lucro lquido da Companhia entre a data
da outorga e a data de exerccio, calculado como um mltiplo do phanton share.
Em 2013 foi dada outorga de phantom shares para o grupo diretivo da Companhia, com data de
outorga em 31 de dezembro de 2013. O prazo para exerccio destas opes at 31 de
dezembro de 2021 e o impacto do reconhecimento deste benefcio em 2015 foi de R$ 1.932 (R$
506 em 2014).
8. Estoques
2015 2014 2015 2014
Produtos acabados - - 48.644 46.520
Matria-prima e embalagem - - 44.173 66.774
Materiais auxiliares - - 3.431 3.540
Mercadorias para revenda - - 57.369 67.515
Almoxarifado 18 9 102.080 97.953
Almoxarifado marketing - - 12.823 8.635
Estoque de vasilhames - - 5.242 11.181
Estoque de pallets e eucatex - - 20.762 19.906
Proviso perdas em estoque - - (7.066) (7.869)
Outros - - 739 1.045
18 9 288.197 315.200
32
656
9. Impostos a recuperar e obrigaes tributrias

2015 2014 2015 2014
Ativo
ICMS a recuperar - - 86.141 83.289
ICMS a recuperar sobre ativo fixo - - 87.577 62.114
IPI a recuperar (a) - - 116.781 153.902
PIS a recuperar 1 - 6.568 4.235
COFINS a recuperar 3 - 27.885 20.910
IR/CSLL a recuperar - - 57.197 52.324
Outros impostos a recuperar 110 9 36.187 18.544
114 9 418.336 395.318
Circulante (114) (9) (337.049) (271.757)
No circulante - - 81.287 123.561
Passivo circulante
ICMS a recolher - - 44.701 39.630
IRRF a recolher 528 542 1.678 1.605
IR/CSLL a recolher - - 6.956 5.898
PIS a recolher - - 6.201 4.257
COFINS a recolher - - 29.073 19.615
IPI a recolher - - 362 -
Outros impostos a recolher 49 11 1.726 4.375
577 553 90.697 75.380
(a) IPI a recuperar - Ao longo dos ltimos anos, as controladas acumularam crditos de
tributos federais em decorrncia da forma de tributao do IPI. Com as mudanas
ocorridas na legislao a partir do ano de 2012, as controladas pararam de acumular tais
crditos em suas transaes correntes, sendo os mesmos compensados e recuperveis a
partir do ano seguinte.
Nesse contexto, as controladas avaliaram a recuperabilidade de tais crditos com base em

uma projeo de fluxo de caixa com vistas a mensurar o montante dos tributos federais
gerados em sua operao que podero ser objeto de compensao com os respectivos
saldos existentes a recuperar durante todo o ano de 2016. Para elaborao de tal projeo
foram assumidas as seguintes premissas-chave:
33
657
9. Impostos a recuperar e obrigaes tributrias--Continuao
No houve aumento de pauta no ano corrente. Contudo, a tributao passou a ser

efetuada por alquota ao invs de pauta, o que trouxe o incremento de
aproximadamente 7,4% versus a mdia de impostos Federais pagos em 2014; e
Crescimento mdio nominal do custo de insumos de refrigerantes em 21% em 2015,

principalmente devido variao cambial.
10. Imposto de renda e contribuio social sobre o lucro (Consolidado)
A tributao sobre o lucro compreende o imposto de renda e a contribuio social. O imposto de

renda computado sobre o lucro tributvel pela alquota de 15%, acrescido do adicional de 10%
para os lucros que excederem R$ 240 no perodo de 12 meses, enquanto que a contribuio
social computada pela alquota de 9% sobre o lucro tributvel, reconhecidos pelo regime de
competncia.
A Companhia fundamentada na expectativa de gerao de lucros tributveis futuros, reconhece

os crditos tributrios sobre prejuzos fiscais, despesas no dedutveis temporariamente e bases
negativas da contribuio social que no possuem prazo prescricional e cuja compensao est
limitada a 30% dos lucros anuais tributveis. O imposto de renda diferido foi registrado alquota
de 15%, com o adicional de 10%. A contribuio social diferida foi registrada alquota de 9%.
O imposto de renda e a contribuio social diferidos apresentam a seguinte natureza:
Em 31 de dezembro de 2015:
renda social Total

Proviso para devedores duvidosos 2.369 853 3.222
Proviso para perdas permanentes 7.090 2.552 9.642
Proviso para perdas em operaes de swap 28.471 10.250 38.721
gio (13.769) (6.508) (20.277)
AVP Ajuste a valor presente (676) (243) (919)
Outras provises temporariamente indedutveis 542 195 737
Proviso Reserva Avaliao/ AVP PRODESIN (16.077) (6.057) (22.134)
72.237 24.844 97.081
34
658
10. Imposto de renda e contribuio social sobre o lucro

renda social Total
Prejuzos fiscais e base negativa contribuio social 2.224 801 3.025

Proviso para devedores duvidosos 2.978 1.072 4.050
Proviso para perdas 7.303 2.629 9.932
Proviso para perdas em operaes de swap 18.416 6.630 25.046
gio 16.464 188 16.652
AVP Ajuste a valor presente (636) (229) (865)
Outras provises temporariamente indedutveis 4.254 1.535 5.789
Proviso reserva avaliao AVP - PRODESIN (22.246) (8.008) (30.254)
74.456 21.070 95.526
O imposto de renda e a contribuio social sobre o lucro diferidos da Companhia so

constitudos, substancialmente, por diferenas temporrias e prejuzo acumulado,
proveniente em sua quase totalidade, de contingncias fiscais, cveis e trabalhistas.
Tendo em vista a imprevisibilidade do encerramento destes processos, no possvel
estimar uma data especifica da realizao.
Movimentao do imposto de renda e contribuio social diferidos
renda social Total
Constituio (Realizao) 1.060 (2.687) (1.627)
Constituio (Realizao):
Na demonstrao do resultado (6.850) 2.107 (4.743)
Em outros resultados abrangentes 4.631 1.667 6.298
35
659
10. Imposto de renda e contribuio social sobre o lucro

A composio da despesa com imposto de renda e contribuio social a seguinte:
2015 2014
Corrente
Reduo de incentivo fiscal (Nota 20) 50.575 27.885
Contribuio social (22.141) (13.544)
(28.674) (20.106)
Diferidos
Imposto de renda (6.850) 1.060
Contribuio social 2.107 (2.687)
(4.743) (1.627)
(33.417) (21.733)
A conciliao da despesa de imposto de renda e contribuio social, calculados pela aplicao

das alquotas vigentes, e os valores refletidos no resultado dos exerccios de 2015 e 2014 esto
demonstradas a seguir:
2015 2014
Lucro antes do imposto de renda e da contribuio social 456.596 401.708
Imposto de renda e contribuio social a taxa nominal (34%) (155.243) (136.581)
Ajustes para clculo da taxa efetiva:

Reduo de incentivo fiscal de imposto de renda 50.575 27.885
Outras excluses, lquidas 71.251 86.963
(33.417) (21.733)
Alquota efetiva 7,3% 5,4%
36
660
11. Despesas antecipadas
2015 2014 2015 2014
Despesas de marketing a apropriar (i) - - 18.824 16.005

Seguros/vale transporte a apropriar 42 75 2.322 1.568
Vasilhames refpet a apropriar - - 2.304 -
Outras despesas a apropriar 1.338 2.029 6.667 4.806
1.380 2.104 30.117 22.379
Circulante (1.380) (2.104) (27.602) (17.582)

No circulante - - 2.515 4.797
(i) Referente a gastos com mdia futebol e outros contratos de marketing.
12. Depsitos judiciais
Tendo em vista a existncia de dvidas quanto legalidade e constitucionalidade da cobrana

de determinados tributos e encargos sociais, as controladas ajuizaram aes, efetuando
depsitos em juzo dos valores questionados. Os principais depsitos judiciais referem-se a:
2015 2014 2015 2014
Causas trabalhistas (Nota 21b) - - 81.369 90.215
Fiscais ICMS - - 1.217 706
Fiscais COFINS - - 18.240 18.240
Fiscais outros 49 - 67.605 55.776
Outras - - 4.600 1.842
49 - 173.031 166.779
37
661
13. Investimentos
Composio dos saldos
2015 2014 2015 2014
Leo Alimentos e Bebidas Ltda. (a) - - 66.054 63.834
Companhia Maranhense de Refrigerantes 1.517.055 1.136.020 - -
Norsa Refrigerantes Ltda 448.016 542.208 - -
Sucovalle - Sucos e Concentrados do Valle - 38.984 - -
gio constituio da Solar.BR (b) 190.658 190.658 - -
2.155.729 1.907.870 66.054 63.834
(a) O investimento da Leo Alimentos e Bebidas Ltda. avaliado ao mtodo de equivalncia

patrimonial, o patrimnio lquido e prejuzo do ano corrente aps imposto de renda e
contribuio social desta investida em 31 de dezembro de 2015 de R$ 758.129 e R$
55.686 (prejuzo), respectivamente. Quando da aquisio de participao na Leo Alimentos
e Bebidas Ltda., o valor de R$ 13.388 foi designado como gio.
(b) O gio da Companhia foi constitudo por meio de aumento de capital aportado pela
Recofarma Indstria do Amazonas Ltda., Coca-Cola Indstrias Ltda. e Renosa Participaes
S.A. junto com investimento da Nordeste Refrigerantes S.A. (empresa incorporada pela
Norsa Refrigerantes Ltda em dezembro de 2015, conforme descrito na Nota 1b), Sucovalle -
Sucos e Concentrados do Valle Ltda. (empresa incorporada pela Norsa Refrigerantes Ltda.
em maro de 2015, conforme descrito na Nota 1b) e Companhia Maranhense de
Refrigerantes e suas respectivas empresas controladas.
38
662
Movimentao dos saldos
Nordeste Sucovalle Norsa Total Total

CMR S.A. (i) (ii) Ltda. Solar.BR Controladora Leo Consolidado
Saldo em 31 de dezembro de 2013 1.019.030 434.887 32.416 - 190.658 1.676.991 49.256 49.256
Adio de investimentos - - - - - - 12.544 12.544

Outros 547 259 - - - 806 - -
Distribuio de dividendos (149.902) - - - - (149.902) - -
Equivalncia patrimonial 266.345 107.062 6.568 - - 379.975 2.034 2.034
Em 31 de dezembro de 2014 1.136.020 542.208 38.984 - 190.658 1.907.870 63.834 63.834
Adio de investimentos - 50.725 - - - 50.725 3.953 3.953

Baixa de investimentos (7.466) (4.097) - (946) (12.509) - -
Outros 315 - - - - 315 33 33
Transferncia de investimentos - (364.031) (39.498) 403.529 - - - -
Distribuio de dividendos (213.851) - - - - (213.851) - -
Equivalncia patrimonial 602.037 (224.805) 514 45.433 - 423.179 (1.766) (1.766)
Em 31 de dezembro de 2015 1.517.055 - - 448.016 190.658 2.155.729 66.054 66.054
(i) e (ii) As empresas Nordeste S.A. e Sucovalle foram incorporadas em 2015 pela Norsa Ltda. conforme
mencionado na nota 1b.
39
663
Informaes sobre investimentos em empresa controlada
CMR Norsa Ltda. (a) Nordeste S.A. (b) Sucovalle (c)
2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014
Lucro lquido 600.765 266.345 151.533 - (224.805) 107.062 514 6.568
Patrimnio lquido 1.517.493 1.136.432 1.111.373 - - 542.208 - 38.984
% de participao 100% 100% 40,31% - - 100% - 100%
(a) A Companhia possui 40,31% de participao direta sobre a Norsa Ltda. e 59,69% de forma
indireta atravs da CMR;
(b) Conforme comentado na Nota 1 (b), a Nordeste S.A. foi incorporada pela Norsa Ltda. em 31
de dezembro de 2015; e
(c) Conforme comentado na Nota 1 (b), a Sucovalle foi incorporada pela Norsa Ltda. em 31 de
maro de 2015.
14. Imobilizado (Consolidado)

2015 2014
Taxas anuais
de Depreciao
Terrenos - 79.626 - 79.626 66.372
Edificaes 3,7% 441.743 (106.623) 335.120 301.643
Congeladores 12,5% 311.182 (152.508) 158.674 168.033
Veculos 20,0% 201.710 (92.798) 108.912 88.818
Veculos Leasing 16,67% 74.809 (48.752) 26.057 52.009
2.780.442 (1.112.495) 1.667.947 1.521.620
40
664
b) Movimentao dos saldos

Terrenos 66.372 14.125 - - (872) 79.625
Benfeitorias em imveis de terceiros 11.511 5.623 - (711) 50 16.473
Edificaes 301.643 41.204 (206) (19.232) 11.711 335.120
Mquinas e equipamentos 461.424 101.737 (2.690) (48.705) (18.982) 492.784
Mveis e utenslios 13.770 6.326 (42) (520) (2.447) 17.087
Garrafas e embalagens 149.431 57.415 (644) (59.654) 17.320 163.868
Congeladores 168.033 14.049 (2.966) (29.980) 8.239 157.375
Computadores e perifricos 17.611 6.528 (43) (5.820) (1.071) 17.205
Veculos 88.818 37.972 (1.845) (16.342) 310 108.913
Veculos Leasing 52.009 (16.662) 1.283 (9.205) (1.368) 26.057
Outras imobilizaes 65.907 38.597 653 (19.173) 25.794 111.778
Obras em andamento 125.091 56.014 (759) - (38.684) 141.662
1.521.620 362.928 (7.259) (209.342) - 1.667.947

Terrenos 49.130 19.738 - - (2.496) 66.372
Benfeitorias em imveis de terceiros 11.112 937 (128) (534) 124 11.511
Edificaes 277.204 14.037 (4.335) (13.172) 27.909 301.643
Mquinas e equipamentos 471.237 28.417 (1.806) (48.085) 11.661 461.424
Mveis e utenslios 12.161 2.914 (68) (1.719) 482 13.770
Garrafas e embalagens 140.188 48.622 (3.627) (45.823) 10.071 149.431
Congeladores 133.457 30.377 (1.811) (27.136) 33.146 168.033
Computadores e perifricos 16.107 6.342 (152) (5.129) 443 17.611
Veculos 75.555 20.297 (3.029) (18.842) 14.837 88.818
Veculos Leasing 60.326 - (231) (4.844) (3.242) 52.009
Outras imobilizaes 73.074 8.899 (150) (12.688) (3.228) 65.907
Obras em andamento 59.720 155.340 (262) - (89.707) 125.091
1.379.271 335.920 (15.599) (177.972) - 1.521.620
Obras em construo
O saldo do imobilizado em andamento refere-se a mquinas e equipamentos, equipamentos de

mercado, obras civis e veculos que entraro em uso no exerccio seguinte.
41
665

Custos de emprstimo capitalizados
Os custos de emprstimos capitalizados durante o exerccio findo em 31 de dezembro de 2015

foi de aproximadamente R$ 9.535 (R$ 4.291 em 2014). A taxa utilizada para determinar o
montante dos custos de emprstimo passveis de capitalizao foi de 12,04% a.a. (9,41% a.a.
em 2014), que representa a taxa efetiva dos emprstimos especficos.
Arrendamentos mercantis financeiros e ativos em construo
As controladas possuem certos contratos de aluguel que, em conformidade com o

Pronunciamento Tcnico CPC 06 Operaes de Arrendamento Mercantil, so classificados
como arrendamentos financeiros. As controladas classificam um arrendamento como financeiro
quando pelo menos uma das seguintes condies atendida:
i) H a transferncia de propriedade do ativo para a Empresa no fim do prazo do

arrendamento;
ii) A Empresa tem a opo de comprar o ativo por um preo que se espera seja
suficientemente mais baixo do que o justo valor data em que a opo se torne exercvel,
e a Administrao possui uma inteno provvel de exerc-la;
iii) O prazo do arrendamento refere-se, no mnimo, a 75% da vida econmica do ativo, mesmo
que a propriedade no seja transferida. A Administrao da Empresa entende que 75%
correspondem maior parte da vida econmica do ativo;
iv) No incio do arrendamento, o valor presente dos pagamentos mnimos do arrendamento

representa, no mnimo, 90% do valor justo do ativo arrendado. A Administrao da
Empresa entende que 90% correspondem substancialmente ao valor justo do ativo
arrendado.
A vida til das benfeitorias em imveis arrendados limitada ao prazo do contrato de

arrendamento ou vida til econmica do bem. Abatimentos, carncias e descontos so
considerados no clculo dos aluguis mnimos a serem utilizados para clculo do critrio iv
acima.
42
666

Com base nas anlises acima, a controlada Norsa Refrigerantes Ltda. classificou os contratos de
arrendamento em financeiro e operacional conforme segue:
c) Arrendamentos financeiros
A controlada da Companhia possui 6 contratos de arrendamento que foram classificados

como arrendamento financeiro. Os principais efeitos nas demonstraes financeiras esto
descritos a seguir:
c.1) Ativo imobilizado (Propriedades com Arrendamento Mercantil):
2015
Caminhes 6 anos 69.806 (44.330) 25.476

Empilhadeiras 4 anos 3.994 (3.810) 184
Outros 5 anos 1.009 (612) 397
74.809 (48.752) 26.057
2014
Caminhes 6 anos 88.972 (39.302) 49.670

Empilhadeiras 4 anos 5.087 (3.344) 1.743
Outros 5 anos 1.009 (413) 596
95.068 (43.059) 52.009
43
667

c) Arrendamentos financeiros--Continuao
c.2) Obrigaes com Arrendamento Mercantil:
O vencimento dos pagamentos dos aluguis mnimos dos arrendamentos financeiros

est descrito a seguir:
2015
2016 13.780 (3.637) 10.143
2017 em diante 19.764 (3.850) 15.914
33.544 (7.487) 26.057
2014
2015 29.877 (8.764) 21.113
2016 em diante 40.617 (9.721) 30.896
70.494 (18.485) 52.009
c.3) Contas de resultado:
No exerccio findo em 31 de dezembro de 2015, as controladas Norsa e Refrescos

Guararapes registraram no resultado do exerccio, R$ 9.238 (R$ 9.673 em 2014) de
despesas de depreciao, R$ 19.476 (R$ 22.669 em 2014) de despesas de juros com
arrendamento financeiro. O total de aluguis mnimos pagos no mesmo perodo
totalizou R$ 16.822 (R$ 17.732 em 2014).
O valor contbil do imobilizado mantido sob compromissos de arrendamento mercantil

financeiro em 31 de dezembro de 2015 foi de R$ 26.057 (R$ 52.009 em 2014). Todos
os itens sob compromissos de arrendamento mercantil financeiro so garantidos pelos
prprios bens objetos dos contratos.
44
668

b) Arrendamentos operacionais
As controladas possuem 17 contratos de arrendamento classificados como operacionais (37

contratos em 2014), os quais referem-se, substancialmente, a aluguel de imveis,
empilhadeiras e outros, que possuem os seguintes vencimentos:
Pagamentos mnimos contratuais

Vencimento 2015 2014
2015 - 9.447
2016 6.828 22.408
2017 em diante 12.273 4.243
19.101 36.098
O total dos pagamentos mnimos dos arrendamentos operacionais no exerccio findo em 31

de dezembro de 2015 foi de aproximadamente R$ 20.462 (R$ 17.564 em 2014).
Ativos concedidos em garantias
Edificaes, congeladores e outros equipamentos com valor contbil de R$ 292.261 (R$

260.159 em 2014) esto sujeitos hipoteca de primeiro grau como garantia de emprstimos
bancrios da Companhia e suas controladas.
15. Intangvel (Consolidado)
2014 Adies Baixas Reclassificaes 2015

Custo
gio na aquisio de investimentos (a) 894.531 - - 894.531
Softwares e sistemas informatizados 69.817 11.233 (12.198) 2.634 71.486
966.982 13.664 (12.198) - 968.448
(-) Amortizao
Software (44.832) (9.024) 12.198 - (41.658)
45
669
15. Intangvel (Consolidado)--Continuao

Proviso
2013 Adies perdas (i) Reclassificaes 2014
Custo
gio na aquisio de investimentos 911.101 - (16.570) - 894.531
Softwares e sistemas informatizados 53.931 10.652 - 5.234 69.817
Subtotal 970.609 12.943 (16.570) - 966.982
(-) Amortizao
Software (37.426) (7.406) - - (44.832)
Total do intangvel 933.183 5.537 (16.570) - 922.150
i) Em dezembro de 2014, foi assinado um contrato de compra e venda de 50% do capital

social da CAF entre a Companhia Maranhense de Refrigerantes e a Coca Cola Indstrias
Ltda.. A venda, entretanto, somente ser efetivada quando forem sanadas todas as
condies suspensivas descritas no contrato. Todavia, com base neste contrato e no estudo
de viabilidade tcnica suporte ao processo de alienao, a Companhia decidiu registrar uma
proviso para perda com valor recupervel do gio no valor de R$ 16.570.
a) Refere-se ao somatrio dos gios a seguir:
gio de R$ 15.270 pagos pela controlada da Norsa Refrigerantes Ltda, na aquisio da

Real Bebidas (empresa incorporada pela NRN Comrcio de Bebidas Ltda, sendo em
seguida incorporada pela Norsa Refrigerantes Ltda em agosto de 2013);
gios de R$ 316.245 e R$ 32.415 pagos pela controlada Companhia Maranhense de
Refrigerantes, na aquisio das empresas Companhia de Alimentos e Bebidas do So
Francisco CBA (incorporada pela CMR em setembro de 2013) e Companhia das guas
Funcionais do Nordeste - CAF, respectivamente;
gio de R$ 313.680 pago pela Companhia Maranhense de Refrigerantes na aquisio da
Refrescos Guararapes;
gio de R$ 190.658 obtidos na constituio da Solar.BR Participaes S.A. oriundo do
processo de fuso; e
gio de R$ 26.263 pagos pela Norsa no arrendamento da operao da Bahia pertencente
ao Grupo Calmon.
46
670
15. Intangvel (Consolidado)--Continuao

A partir de janeiro de 2009, o saldo dos gios fundamentados na expectativa de rentabilidade
futura, no foram mais amortizados, passando a ser submetido a teste anual para anlise de
perda do seu valor recupervel. Para fins fiscais realizado um imposto de renda diferido sobre
a amortizao fiscal que totalizou R$ (20.277) em 31 de dezembro de 2015 (R$ 16.464 em
2014).
(Consolidado)
O valor recupervel das unidades foi determinado por meio de clculo baseado no valor em uso
a partir de projees de fluxo de caixa aprovadas pela alta administrao. O fluxo de caixa
projetado foi sensibilizado com as melhores estimativas de volume, baseada nas previses de
crescimento da economia da regio, na participao de mercado da Solar.BR e na tendncia do
consumo de bebidas no alcolicas. No longo prazo, estes itens foram ajustados em
consonncia com a inflao projetada e crescimento do PIB da regio.
No que se refere s despesas operacionais, estas foram divididas em fixas e variveis, em que
as primeiras foram objetos de variao pela inflao projetada enquanto as variveis sofrem o
efeito da inflao e volume incremental. A taxa de desconto antes dos impostos aplicada a
projees de fluxo de caixa de 13,35% e os fluxos de caixa que excedem o perodo de 5
(cinco) anos so extrapolados utilizando uma taxa de crescimento de 5%, taxa esta semelhante
ao indicador de inflao anual prevista para o longo prazo. Como resultado dessa anlise, no
foi identificado perda por reduo ao valor recupervel.
Principais premissas utilizadas em clculos com base no valor em uso
O clculo do valor em uso tanto para as unidades geradoras de caixa mais sensvel s
seguintes premissas:
Margens brutas As margens brutas so calculadas com base no planejamento da Companhia.

Essas margens possuem suaves crescimentos devido ao ganho de eficincia, que
parcialmente compensado por presses de custo provenientes de commodities.
47
671
Inflao de preos de matrias-primas As estimativas so obtidas a partir de ndices
publicados para os pases que fornecem as matrias-primas, bem como dados relativos s
commodities em especfico. Os valores estimados so utilizados se os dados estiverem
publicamente disponveis (principalmente para o Brasil e os Estados Unidos).
Alternativamente, as variaes de preos de matrias-primas vm sendo utilizadas como

indicador de futuras variaes de preo.
Premissas de participao no mercado Essas premissas so importantes, uma vez que, alm
de utilizar dados do segmento para taxas de crescimento (conforme a seguir observado),
possibilitam que a Administrao avalie a posio de mercado da unidade em relao aos seus
concorrentes e o reflexo disso no plano financeiro. Estima-se que a participao da Companhia e
suas controladas no mercado de bebidas permanea estvel ao longo do perodo oramentrio,
considerando as razes acima apresentadas.
Estimativas de taxas de crescimento As taxas so baseadas em pesquisas e estudos

publicados sobre o setor.
Sensibilidade a mudanas nas premissas
No que se refere avaliao do valor em uso das referidas unidades geradoras de caixa,
estima-se que nenhuma mudana razoavelmente possvel em qualquer uma das principais
premissas acima mencionada levaria o valor contbil da unidade a exceder significativamente
seu montante recupervel.
17. Emprstimos e financiamentos (Consolidado)

Banco do Nordeste S.A FNE De 2,5%.a.a - 8.5%a.a 166.162 162.909
FINAME / BNDES De 2,5%.a.a - 8.5%a.a 203.913 227.291
FINEM / BNDES De 2,3% a.a. - 3,5% a.a. acima da TJLP - -
FCO/Banco do Brasil 8,5% a.a. 529 3.940
Leasing Juros de 0,60% a.a. + CDI 821 1.080
Capital de giro Juros de 105% do CDI 712.954 452.357
1.084.379 847.577
Circulante (243.723) (234.943)
48
672
17. Emprstimos e financiamentos (Consolidado)--Continuao

Os emprstimos e financiamentos so garantidos por:
- Penhor de bens e hipoteca imobiliria (FNE);

- Alienao fiduciria (FINAME),
- Fiana Bancaria (FNE).
2015 2014
2016 - 152.628
2017 358.441 180.605
2018 252.139 125.865
2019 125.090 89.953
2020 em diante 104.986 63.583
840.656 612.634
Clusulas restritivas
A Companhia e suas controladas efetuaram a anlise de clusulas restritivas para o exerccio

findo em 31 de dezembro de 2015 e no possuem conhecimento de fatos ou circunstncias que
indicassem situao de no cumprimento ou desconformidade. As clusulas restritivas dos
emprstimos e financiamentos esto principalmente relacionadas inadimplncia, medidas
judiciais ou extrajudiciais que comprometam a capacidade de pagamento, insolvncia e
comprometimento de garantias oferecidas. No h clusulas que exijam o cumprimento de
ndices financeiros dos emprstimos e financiamentos.
49
673
18. Debntures (Consolidado)
Em 18 de novembro de 2011 foi assinada a escritura de contratao de debntures (1 emisso)

junto aos Bancos Ita BBA S.A e Bradesco BBI S.A, no montante de R$ 350.000.
Em 26 de junho de 2013 foi assinada a escritura de contratao de debntures (2 emisso)

junto ao Banco Bradesco S.A., no montante de R$ 200.000 conforme demonstrado abaixo:
Valor
Entidades total na Encargos
financiadoras da Data de Data de Tipo de data da financeiros Taxa
operao emisso Vencimento emisso emisso anuais efetiva 2015 2014
Banco Ita 29/11/2011 29/11/2018 Simples 175.000 CDI+1,4% 13,07% 99.178 133.297
377.321 464.507
Circulante (108.103) (87.871)
A movimentao de debntures durante o exerccio a seguinte:
2015 2014
Juros apropriados 60.253 60.716
Amortizao de principal (85.045) (115.783)
Juros pagos (63.687) (14.093)
Despesa de captao 1.293 (1.642)
Saldo final 377.321 464.507
2015 2014
2016 - 107.625
2017 106.092 107.625
2018 103.121 102.025
2019 39.998 39.574
2020 em diante 20.007 19.787
269.218 376.636
50
674
18. Debntures (Consolidado)--Continuao
consolidada e o EBITDA ajustado, nos ltimos 12 meses devidamente apresentado pela
Emissora, dever ser menor ou igual a 3,5. O ndice financeiro, que mede a relao entre o
EBITDA ajustado e o resultado financeiro lquido consolidado, tambm nos ltimos 12 meses
dever ser maior ou igual a 2,5. Todos os ndices exigidos esto sendo cumpridos.
Remunerao: As Debntures rendem juros correspondentes a 100% (cem por cento) da

variao acumulada das taxas mdias dirias dos DI - Depsitos Interfinanceiros de um dia,
over extra grupo, expressa na forma percentual ao ano, base 252 (duzentos e cinquenta e dois)
dias teis, calculadas e divulgadas pela CETIP (Taxa DI), acrescida de uma sobretaxa de
1,40% (1 emisso) e 1,40% (2 emisso) (um inteiro e quarenta centsimos por cento) ao ano,
base 252 (duzentos e cinquenta e dois) dias teis (Remunerao).
Garantia: no momento da emisso as debntures sero garantidas por fianas das empresas,
CBA - Indstria e Comercio de Bebidas e Alimentos Ltda. (transformada em sociedade limitada
em 28 de junho de 2013 e posteriormente incorporada pela CMR Companhia Maranhense de
Refrigerantes), a Tocantins Refrigerantes Ltda. e a CAF - Crystal guas do Nordeste Ltda.
(transformadas em sociedade limitada em 28 de junho de 2013). Em 2014 as garantias foram
substitudas pelas fianas das empresas, Solar.BR Participaes S.A., Tocantins Refrigerantes
Ltda., Norsa Refrigerantes Ltda., e Refrescos Guararapes Ltda..
19. Instrumentos financeiros (Consolidado)

19.1 Instrumentos financeiros derivativos ativo
2015 2014
Contratos a termo de moeda 3.282 5.857
Contratos Swap 198.140 55.723
203.060 68.452
204.769 68.452
Circulante (42.717) (63.780)
51
675

19.2 Instrumentos financeiros derivativos passivo
2015 2014
Contratos Swap - 286
68.126 83.947
Contratos a termo de mercadorias 20.234 -
88.360 83.947
Circulante (33.672) (24.059)
19.3 Operaes com derivativos
A Companhia compra acar em base contnua uma vez que suas atividades operacionais
exigem fornecimento ininterrupto de acar para a produo de refrigerante. A fim de
proteger-se da volatilidade de preo do mercado internacional deste insumo, bem como
daqueles contratados em moedas estrangeiras, a Companhia estabeleceu uma poltica de
gesto de riscos. Todas as operaes de contratos a termos e demais instrumentos
financeiros derivativos esto em consonncia com a poltica aprovada pelo Conselho de
Administrao da Companhia. Qualquer operao no mercado de derivativos possui como
nico objetivo reduzir a exposio das controladas da Companhia volatilidade do custo
dos insumos de produo. A poltica de gesto de riscos impede a Companhia e suas
controladas de participar de quaisquer operaes com derivativos para fins especulativos.
Com o estabelecimento destes contratos espera-se reduzir a volatilidade do preo do

insumo (acar). Tais contratos pretendem oferecer cobertura contra o risco de volatilidade
dos preos de compra do acar por um perodo de at 9 meses com base nos contratos
de compra existentes. As variaes no valor justo dos contratos a termo so reconhecidas
na demonstrao do resultado em custos financeiros.
52
676

19.3 Operaes com derivativos--Continuao
NDF Non Deliverable Forward
Em 31 de dezembro de 2015, a Companhia e suas controladas possuam contratos de

NDF Non Deliverable Forward para fins de cobertura cambial.
Em 31 de dezembro de 2015, o valor justo dos instrumentos financeiros derivativos no

designados como hedge totalizou um ativo de R$ 134.934 (passivo de R$ 15.495 em
2014), reconhecido no resultado financeiro na demonstrao do resultado do exerccio
corrente, enquanto que o valor justo dos instrumentos financeiros derivativos designados
como hedge totalizou um passivo de R$ 18.525 (R$ 12.227, lquido dos efeitos tributrios
diferidos de R$ 6.298), reconhecido no patrimnio lquido como Outros resultados
abrangentes.
19.4 Valor justo
O valor justo e valor contbil dos ativos e passivos financeiros no apresentam diferenas
para o exerccio findo em 31 de dezembro de 2015.
O valor justo dos ativos e passivos financeiros includo no valor pelo qual o instrumento
poderia ser trocado em uma transao corrente entre partes dispostas a negociar, e no
em uma venda ou liquidao forada. Os seguintes mtodos e premissas foram utilizados
para estimar o valor justo.
Caixa e equivalentes de caixa, aplicaes financeiras, contas a receber de clientes,

contas a pagar a fornecedores, contas a receber e a pagar a empresas associadas se
aproximam de seu respectivo valor contbil em grande parte devido ao vencimento no
curto prazo desses instrumentos.
Valores a receber de longo prazo a taxas pr e ps-fixadas so avaliados pela

Companhia e suas controladas com base em parmetros tais como taxas de juros,
fatores de riscos especficos de cada pas, credibilidade individual do cliente e as
caractersticas de risco do projeto financiado. Com base nessa avaliao, so
constitudas provises para fazer face a perdas esperadas nesses valores a receber. Em
31 de dezembro de 2015, o valor contbil desses valores a receber se aproxima de seu
valor justo.
53
677

19.4 Valor justo--Continuao
O valor justo de instrumentos no negociveis, de emprstimos bancrios e outras

dvidas financeiras, de obrigaes sob arrendamento mercantil financeiro, assim como de
outros passivos financeiros no circulantes, estimado atravs dos fluxos de caixa futuro
descontado utilizando taxas atualmente disponveis para dvidas ou prazos semelhantes
e remanescentes.
A Companhia e suas controladas contratam instrumentos financeiros derivativos junto a

algumas contrapartes, sobretudo instituies financeiras com classificaes de crdito de
grau de investimento. Tais derivativos so avaliados com base em mensurao tcnica,
bem como, com base em dados observveis no mercado e referem-se, principalmente, a
contratos a termo. As tcnicas de avaliao aplicadas com maior frequncia incluem
modelos de precificao de contratos a termo e swaps, com clculos a valor presente. Os
modelos incorporam diversos dados, inclusive a qualidade de crdito das contrapartes, as
taxas de cmbio vista e a termo, curvas das taxas de juros e curvas da taxa a termo da
commodity objeto.
Hierarquia de valor justo
A Companhia e suas controladas utilizam da seguinte hierarquia para determinar e divulgar

o valor justo de instrumentos financeiros pela tcnica de avaliao:
Nvel 1: preos cotados (sem ajustes) nos mercados ativos para ativos ou passivos
idnticos.
Nvel 2: outras tcnicas para as quais todos os dados que tenham efeito significativo
sobre o valor justo registrado sejam observveis, direta ou indiretamente.
Nvel 3: tcnicas que usam dados que tenham efeito significativo no valor justo
registrado que no sejam baseados em dados observveis no mercado.
Em 31 de dezembro de 2015, todos os instrumentos financeiros da Companhia e suas

controladas foram determinados com base no Nvel 1 da tcnica de avaliao retro
mencionada.
54
678
19.5 Contabilidade de hedge
Quaisquer ganhos ou perdas resultantes de mudanas no valor justo de derivativos

durante o exerccio so lanados diretamente na demonstrao de resultado, com exceo
da parcela eficaz dos hedges de fluxo de caixa, que reconhecida diretamente no
patrimnio lquido, na conta de outros resultados abrangentes, e posteriormente
reclassificada para o resultado quando o item de hedge afetar o resultado.

classificaes:
hedge de valor justo, ao fornecer proteo contra a exposio s alteraes no

valor justo de ativo ou passivo reconhecido ou de compromisso firme no
reconhecido, ou de parte identificada de tal ativo, passivo ou compromisso firme,
que seja atribuvel a um risco particular e possa afetar o resultado;
hedge de fluxo de caixa, ao fornecer proteo contra a variao nos fluxos de caixa
que seja atribuvel a um risco particular associado a um ativo ou passivo
reconhecido ou a uma transao prevista altamente provvel e que possa afetar o
resultado; e
hedge de investimento lquido numa unidade operacional estrangeira.

Com base nas anlises efetuadas na Companhia, concluiu-se que o Termo de Mercadoria
e a Compra de Opo Flexvel podem ser utilizados como instrumentos de hedge de fluxo
de caixa, conforme CPC 38.
55
679
20. Subvenes governamentais (Consolidado)
a) Governo estadual
i) Estado do Rio Grande do Norte: Norsa
Em 28 de Dezembro de 1999 o Conselho de Desenvolvimento do Estado CDE

aprovou por unanimidade, o enquadramento da Real Bebidas (empresa incorporada
pela NRN Comrcio de Bebidas Ltda, sendo em seguida incorporada pela Norsa
Refrigerantes Ltda em agosto de 2013) ao PROADI, concedido o incentivo financeiro
previsto no Art. 5 inciso I da Lei n. 7.075/97, este relacionado ao financiamento de
75% do ICMS apurado, incidente sobre produtos de fabricao prpria, por um perodo
de 10 anos, dos quais 03 de carncia, no podendo o valor financiado ultrapassar 10%
do faturamento do perodo. Esta subveno foi renovada em 2013 por mais 10 anos e
transferida para a Norsa Refrigerantes Ltda na incorporao.
ii) Estado do Piau: Norsa
Em julho de 2005, a Norsa obteve a concesso de incentivo fiscal junto ao Governo do

Estado do Piau, relacionado ao ICMS incidente sobre produtos de sua fabricao
prpria, institudo pelo Decreto 11.818 de 14 de julho de 2005, alterado pelo Decreto no.
12.029 de 15 de dezembro de 2005 e n 12.620 de 06 de junho de 2007 e prorrogado
pelo Parecer tcnico n 044 de 04 de Dezembro de 2009. O incentivo tem prazo de 15
anos e corresponde dispensa de 60% at 31/07/2017 e 50% durante o perodo de
01/08/2017 31/12/2020, do ICMS apurado incidente sobre a parcela do faturamento
excedente ao limite mensal estabelecido pelos referidos Decretos.
iii) Estado do Cear: Norsa
As operaes no Estado do Cear gozam de incentivo fiscal at o ano de 2017, atravs

da obteno de financiamento junto ao Banco Bradesco S.A.. Os recursos provm do
Fundo de Desenvolvimento Industrial FDI, e consistem basicamente no financiamento
de 75% sobre a base incentivada do ICMS, com a amortizao no prazo de 36 meses.
Caso a Norsa liquide o financiamento no prazo previsto, 80% do total financiado reverte-
se na forma de incentivos fiscais.
56
680

iv) Estado da Bahia: Norsa
As operaes no Estado da Bahia gozam de incentivo fiscal no mbito do programa de

Desenvolvimento Industrial e de Integrao Econmica DESENVOLVE, para as
unidades fabris de Salvador (BA), no perodo de 01/09/2010 30/08/2022 e Vitria da
Conquista (BA), no perodo de 01/08/2010 31/07/2022. O programa consiste
basicamente no diferimento de 90% do saldo de ICMS devido para pagamento no prazo
de 12 meses.
Caso a Norsa liquide o financiamento no prazo previsto, 90% do total diferido reverte-se
em forma de incentivos fiscais.
v) Estado do Mato Grosso: CMR
Em maro de 2008 a CMR migrou do incentivo fiscal PRODEI para o PRODEIC. Este
benefcio fiscal consiste em renncia fiscal do Estado, sobre o ICMS normal de 82,25%
sobre as vendas dentro do Estado e 75% das vendas fora do Estado e renncia ao
aproveitamento de crditos sobre as entradas por parte da Companhia. O prazo de
vigncia do contrato de 10 anos contados a partir da assinatura.
vi) Estado do Maranho: CMR
A CMR goza de incentivo fiscal concedido pelo Governo do Estado do Maranho, at o

ano de 2024, incentivo do Sistema de Apoio Industria e ao Comrcio Exterior do
Estado do Maranho SINCOEX - Sistema de Apoio a Indstria e ao Comrcio
Exterior. Esse incentivo concedido a empresas industriais e agroindustriais, quando de
sua implantao, ampliao ou realocao, dentre outras finalidades, e consiste no
financiamento de at 75% do valor do recolhimento do ICMS devido, a partir da data da
assinatura do contrato de financiamento.
57
681
vii) Estado do Alagoas: CAF e CMR
A CAF obteve a concesso de incentivo fiscal, at o ano 2023, relacionado ao ICMS

incidente sobre produtos de sua fabricao prpria, conforme resoluo CONDIN No
076/2000 instituda pelo governo do Estado de Alagoas conforme decreto emitido em 4
de setembro de 2000 PRODESIN.
A CMR obteve a concesso de incentivo fiscal, at o ano 2025, relacionado ao ICMS

incidente sobre produtos de sua fabricao prpria, conforme resoluo CONDIN N
076/2000 instituda pelo governo do Estado de Alagoas conforme decreto emitido em 4
de setembro de 2000.
De acordo com este incentivo, a Companhia possui crditos presumidos de 50% do

ICMS relativo aos produtos da Companhia e o diferimento do ICMS incidente sobre a
matria-prima adquirida no pas e no exterior, como tambm dos bens destinados ao
ativo fixo.
O saldo devedor ser divido em dois momentos inicialmente ter prazo de carncia para
1 ano, devendo a Companhia proceder com o pagamento findo o prazo de carncia de
47,5% deste saldo devedor. O valor equivalente a diferena, 52,7% deste saldo devedor
sero recolhidos em 84 parcelas, pagando-se a primeira, trs anos aps o perodo de
competncia do saldo devedor.
viii) Estado do Pernambuco: Norsa Refrigerantes
A Companhia, por meio de suas unidades instaladas no Estado de Pernambuco,

beneficiria do incentivo fiscal estabelecido no Programa de Desenvolvimento de
Pernambuco PRODEPE. Este benefcio refere-se a crdito presumido de 75%
(podendo chegar a na fbrica de Petrolina a 95% se ultrapassar a litragem informada
em decreto), devido sobre o volume de venda de refrigerantes e 57,5% do ICMS
incidente sobre o volume de vendas de gua, aprovados por Decretos estaduais, com
validade at 2016.
58
682
ix) Estado da Paraba: Refrescos Guararapes
No caso das unidades situadas no estado da Paraba, a Empresa faz jus a incentivos de
ICMS do FAIN Fundo de Apoio Industrial que corresponde ao direito a um crdito
presumido, sobre o montante das sadas do produto incentivado (Produtos retornveis
produzidos no Estado). Este benefcio refere-se a crdito presumido de 54% do ICMS
devido sobre o volume de vendas incentivadas.
Os financiamentos incentivados, registrados lquidos dos abatimentos recebidos, tm a

seguinte composio:
2015 2014
No No
Indexadores Circulante circulante Total Circulante circulante Total
Financiamentos no Estado de
Alagoas Prodesin 6.446 33.514 39.960 4.534 32.017 36.551
Ajuste a valor presente incentivos
fiscais (441) (15.715) (16.156) (247) (14.247) (14.494)
6.005 17.799 23.804 4.287 17.770 22.057
Financiamentos no Estado do
Maranho - 1.985 4.625 6.610 1.644 4.142 5.786
1.985 4.625 6.610 1.644 4.142 5.786
Cear - 10.270 17.282 27.552 9.877 18.069 27.946
Ajuste a valor presente incentivos
fiscais (451) (2.252) (2.703) (483) (2.120) (2.603)
9.819 15.030 24.849 9.394 15.949 25.343
Financiamentos no Estado da Bahia 7.718 - 7.718 7.325 - 7.325

7.718 - 7.718 7.325 - 7.325
Rio Grande do Norte - 42 - 42 53 - 53
42 - 42 53 - 53
25.569 37.454 63.023 22.703 37.861 60.564
59
683
Os financiamentos incentivados, no circulantes, tm seus vencimentos assim

programados:
2015 2014
2016 - 13.462
2017 12.707 11.000
2018 12.875 3.807
2019 3.743 2.508
2020 em diante 8.129 7.084
37.454 37.861
b) Governo Federal
As controladas da Companhia so beneficirias de incentivos fiscais de reduo do imposto

de renda. Esses incentivos possuem alquotas de redues de at 75% e prazos de
validade de at 10 anos, dependendo do produto e da unidade de fabricao.
Os incentivos so calculados sobre o lucro da explorao decorrente da ampliao e

modernizao parcial de sua capacidade instalada. Os incentivos fiscais do imposto de
renda so reconhecidos mensalmente, no resultado do exerccio, na data de sua apurao.
Em 31 de dezembro de 2015, a Companhia e suas controladas reconheceram R$ 50.575
(R$ 27.865 em 2014) em redues de IRPJ relacionadas ao incentivo do Lucro da
Explorao.
60
684
21. Proviso para contingncias (Consolidado)
Tributria (a) Cveis Trabalhistas (b) Total

Proviso/Reverso (12.149) 1.349 (893) (11.693)
Atualizao 309 95 8.971 9.375
Pagamento - (157) (29.462) (29.619)
Proviso/Reverso 9.768 2.232 102.502 114.502
Atualizao - - (414) (414)
Pagamento - (1.070) (103.968) (105.038)
Quanto aos processos cveis, as aes se referem essencialmente a danos morais e fundo de
comrcio.
a) Aes tributrias
Diversas aes tributrias, a Administrao da Companhia e suas controladas decidiram

por constituir proviso para as aes avaliadas como de perda provvel conforme
detalhado a seguir:
2015 2014
Pis/Cofins 17.000 17.000
ICMS 1.418 1.090
INSS 30.057 22.189
Outros 3.350 1.778
51.825 42.057
b) Aes trabalhistas
Referem-se a diversas aes trabalhistas, no montante aproximado de R$ 217.631 (R$

301.106 em 2014), a Companhia e suas controladas mantm depositado judicialmente o
valor de R$ 81.369 (R$ 90.215 em 2014). Baseada na opinio dos consultores jurdicos, a
Administrao da Companhia e suas controladas decidiu por constituir proviso para as
aes avaliadas como perda provvel, no montante de R$ 121.357 (R$ 123.237 em 2014).
61
685
21. Proviso para contingncias (Consolidado)--Continuao

A Companhia e controladas tem aes de naturezas tributria, cvel e trabalhista, envolvendo
riscos de perda classificados pela administrao como possveis, com base na avaliao de
seus consultores jurdicos, para as quais no h proviso constituda, conforme composio a
seguir:
2015 2014
Tributrias 1.074.834 779.310
Cveis 96.646 88.269
1.236.592 1.001.089
22. Patrimnio lquido (Controladora)
a) Capital social
O capital social subscrito e integralizado em 31 de dezembro de 2015 e 2014 era no valor de

R$ 1.284.790 representado por 500.000.000 aes ordinrias, nominativas, sem valor
nominal.
De acordo com o Estatuto Social da Companhia assegurado aos acionistas, dividendo

mnimo obrigatrio de 25% sobre o lucro lquido do exerccio, diminudo da reserva legal,
bem como dos demais ajustes previstos no artigo 202 da Lei 6.404/76.
2015 2014
Base de clculo da reserva legal 423.179 379.975

Reserva legal (5%) (21.158) (18.999)
Base de clculo para os dividendos 402.021 360.976
Dividendos mnimos obrigatrios (25%). 100.505 90.244
62
686
b) Destinao dos lucros--Continuao
A movimentao dos dividendos no exerccio foi a seguinte:
2015 2014
Provises:
Dividendos adicionais aprovados 215.355 97.671
Dividendo mnimo obrigatrio 100.505 90.244
Pagamentos:
Dividendos distribudos (305.599) (137.000)
Saldo final 100.505 90.244
c.1. Legal
Em conformidade com o artigo 193 da Lei 6.404/76, do lucro lquido do exerccio, 5%

(cinco por cento) sero aplicados, antes de qualquer outra destinao, na constituio
da reserva legal, que no exceder de 20% (vinte por cento) do capital social. Em 31 de
dezembro de 2015, o saldo dessa reserva era R$ 48.437 (R$ 27.279 em 2014).
c.2. Reteno de lucros
Em 10 de abril de 2015, foi aprovada em Assembleia Geral Ordinria a distribuio de

dividendos adicionais ao mnimo obrigatrio, no montante de R$ 215.355, a partir da
reserva de reteno de lucros. O saldo remanescente dessa reserva, no montante de
R$ 89.333 (R$ 270.732 em 2014), permanece retido com o objetivo de no futuro
expandir os negcios, investir em novas empresas ou redistribuir aos acionistas.
d) Reserva de capital
A reserva de capital foi constituda por meio de aumento de capital, quando da constituio
da Companhia, pelas acionistas Recofarma Indstria do Amazonas Ltda., Coca-Cola
Indstrias Ltda. e Renosa Participaes S.A. no valor de R$ 252.090.
e) Ajuste de avaliao patrimonial:
A partir de 2015, a parte eficaz do ganho ou perda do instrumento de hedge passou a ser
reconhecida diretamente no patrimnio lquido, no montante de R$ 18.525 (R$ 12.194,
lquido de R$ 6.298 referentes a imposto de renda e contribuio social diferidos).
63
687
23. Receita operacional lquida (Consolidado)

2015 2014
Revendas de mercadorias 1.727.030 1.809.659
5.537.817 5.293.472
(-) Impostos sobre o faturamento (1.395.938) (1.093.163)
24. Despesas com vendas (Consolidado)

2015 2014

Despesas com marketing (30.913) (47.720)
Despesas distribuio (249.018) (282.617)
(546.045) (588.342)
25. Despesas gerais e administrativas

2015 2014 2015 2014
Salrios e encargos - - (81.253) (86.256)

Outras despesas com pessoal - - (36.475) (21.805)
Materiais e manuteno - - (13.413) (11.653)
Depreciao e amortizao - - (22.150) (17.120)
Alugueis e seguros - - (8.794) (8.789)
Servios de terceiros - - (47.230) (61.096)
gua, energia e telecomunicao - - (15.321) (14.037)
Outras despesas (393) (16) (16.390) (55.987)
(393) (16) (241.026) (276.743)
64
688
26. Resultado financeiro

2015 2014 2015 2014
Despesas financeiras
Despesa de juros sobre emprstimos
e financiamentos (6) - (107.707) (104.117)
Despesa de IOF - - (5.418) (1.438)
Despesa de tarifas bancrias (29) (19) (10.364) (7.382)
Variaes monetrias passivas - - - (67.689)
Perdas com instrumentos financeiros
derivativos - - (169.071) (183.701)
Juros de arrendamento mercantil - - (19.476) (22.669)
PIS/COFINS sobre receita financeira - - (1.404) -
Outras despesas financeiras (17) (8) (25.807) (26.020)
(52) (27) (339.247) (413.016)
Receitas financeiras
Receitas de juros ativos recebidos - - 22.138 14.667
Rendimentos de aplicaes financeiras 445 43 36.040 21.526
Variaes monetrias ativas - - - 11.360
Ganhos com instrumentos financeiros
derivativos - - - 150.165
Descontos obtidos - - 209 189
Ajuste a valor presente - - 1.762 1.550
Outras receitas financeiras - - 2.272 5.572
445 43 62.421 205.029
(Despesas) receitas financeiras lquidas 393 16 (276.826) (207.987)
27. Compromissos (Consolidado)

Compromissos de arrendamento mercantil operacional controlada Norsa Refrigerantes
Ltda. como arrendatria
A controlada contratou arrendamentos comerciais para determinados veculos motores e

maquinrios. Esses arrendamentos tm vida mdia entre trs e seis anos, sem previso
contratual para opo de renovao. A contratao desses arrendamentos no sujeita a
empresa s restries.
Os aluguis mnimos futuros a pagar sobre arrendamentos mercantis operacionais no

cancelveis em 31 de dezembro esto demonstrados na Nota 14.
65
689
27. Compromissos (Consolidado)--Continuao

Arrendamento mercantil financeiro e compromissos de arrendamento
A controlada Norsa contratou arrendamentos mercantis financeiros e compromissos de

arrendamento para caminhes. Estes arrendamentos possuem prazos determinados de 6
anos, e contemplam opes de compra e clusulas de reajuste de preo. O exerccio da opo
de compra fica opo da entidade que contratou o arrendamento. Os pagamentos futuros
mnimos a ttulo de arrendamento, nos termos dos arrendamentos mercantis financeiros e
compromissos de arrendamento, juntamente com o valor presente dos pagamentos mnimos
de arrendamento, esto demonstrados na Nota 14.
28. Objetivos e polticas para gesto de risco financeiro

Compromissos advindos da aquisio de ativos imobilizados
Em 31 de dezembro de 2015, as controladas da Solar.BR tinham compromissos de R$ 87.015

(R$ 159.344 em 2014), incluindo R$ 24.115 (R$ 42.535 em 2014) de Mquinas e
equipamentos, R$ 1.888 (R$ 7.122 em 2014) de Congeladores, R$ 30.259 (R$ 67.845 em
2014) de Edificaes e R$ 30.754 (R$ 41.842 em 2014) relativos a outros.
Garantias
A Companhia e suas controladas forneceram garantias em 31 de dezembro de 2015 e 2014,

conforme divulgado nas Notas 5, 14 e 17.
Os principais passivos financeiros da Companhia e suas controladas, que no sejam

derivativos, referem-se a emprstimos e contas a pagar a fornecedores e contratos de garantia
financeira. O principal propsito desses passivos financeiros captar recursos para as
operaes da Companhia e suas controladas. As controladas possuem contas a receber de
clientes e outras contas a receber e depsitos vista e a curto prazo que resultam diretamente
de suas operaes. A Norsa e a CMR contratam operaes de derivativos, conforme divulgado
na Nota 19.
A Companhia e suas controladas esto expostas ao risco de mercado, risco de crdito e risco
de liquidez.
66
690

Garantias--Continuao
A alta Administrao da Companhia supervisiona a gesto desses riscos, bem como, conta
com o suporte de um comit de Auditoria, Finanas e Governana (AF&G) o qual presta apoio
ao Conselho de Administrao no suporte a tomada de decises relacionadas a operaes
financeiras. As principais atividades em que se assumem riscos financeiros so regidas por
polticas e procedimentos apropriados e seus riscos financeiros so identificados, avaliados e
gerenciados de acordo com as polticas da Companhia e sua disposio para risco. Todas as
operaes com derivativos tm como objetivo exclusivo minimizar flutuaes nos custos de
matrias-primas utilizadas no processo de manufatura das controladas. Em paralelo, as
transaes que envolvem operaes de proteo no mercado de derivativos so regidas com
base na poltica de administrao de riscos aprovada pelo Conselho de Administrao. A
poltica de gesto de riscos impede a Companhia e suas controladas de participar de quaisquer
operaes com derivativos para fins especulativos.
O Conselho de Administrao revisa e estabelece polticas para gesto de cada um desses

riscos os quais so resumidos abaixo.
Risco de mercado
O risco de mercado o risco de que o valor justo dos fluxos de caixa futuros de um instrumento
financeiro flutue devido a variaes nos preos de mercado. Os preos de mercado englobam
trs tipos de risco: risco de taxa de juros, risco cambial e risco de preo que pode ser de
commodities, entre outros. Instrumentos financeiros afetados pelo risco de mercado incluem
emprstimos a pagar, obrigaes com arrendamento mercantil, e instrumentos financeiros
derivativos.
As anlises de sensibilidade nas seguintes sees referem-se posio em 31 de dezembro

de 2015.
As anlises de sensibilidade foram preparadas com base no valor da dvida lquida e no ndice
de taxas de juros fixas em relao s taxas de juros variveis da dvida.
67
691

Risco de mercado--Continuao
As seguintes premissas foram adotadas no clculo das anlises de sensibilidade:
A sensibilidade do balano patrimonial refere-se a instrumentos financeiros derivativos e

instrumentos de dvida disponveis para venda.
A sensibilidade do respectivo item da demonstrao do resultado o efeito das mudanas

assumidas conforme os respectivos riscos do mercado. Tem por base os ativos e passivos
financeiros mantidos em 31 de dezembro de 2015.
Risco de taxa de juros
Risco de taxas de juros o risco de que o valor justo dos fluxos de caixa futuros de um
instrumento financeiro flutue devido a variaes nas taxas de juros de mercado. A exposio da
Companhia e suas controladas ao risco de mudanas nas taxas de juros de mercado refere-se,
principalmente, s obrigaes de longo prazo sujeitas a taxas de juros variveis.
A Companhia e suas controladas gerenciam o risco de taxa de juros mantendo uma carteira
equilibrada de emprstimos a pagar sujeitos a taxas fixas e a taxas variveis. Atualmente
32,65% (34,46% em 2014) dos emprstimos e impostos devidos das controladas so
indexados e esto sujeitos a taxas fixas de juros.
Sensibilidade a taxas de juros
A tabela abaixo demonstra a sensibilidade a uma possvel mudana nas taxas de juros,
mantendo-se todas as outras variveis constantes no lucro da Companhia e suas controladas
antes da tributao ( afetado pelo impacto dos emprstimos a pagar sujeitos a taxas
variveis).
68
692

Sensibilidade a taxas de juros--Continuao

em % tributao
2015
Reais +20 (28.016)
Reais -20 28.016

em % tributao
2014
Reais +20 (22.381)
Reais -20 22.381
A movimentao presumida em percentual para a anlise de sensibilidade a taxas de juros

baseada nas taxas atualmente praticadas no ambiente de mercado.
Risco de cmbio
O risco de cmbio o risco de que o valor justo dos fluxos de caixa futuros de um instrumento
financeiro flutue devido a variaes nas taxas de cmbio.
As controladas Norsa Refrigerantes Ltda., Companhia Maranhense de Refrigerantes e Refrescos

Guararapes Ltda.. so afetadas pela volatilidade do preo do acar. Devido as relevantes
variaes observadas no preo desta commodity, o Conselho de Administrao desenvolveu e
implantou uma poltica de gesto de risco para acompanhar os seus preos, visando mitigar
esse risco.
Com base na previso do fornecimento deste insumo e nas anlises do preo atual e tendncias
futuras, as controladas mantm cobertura para alguns preos de compra mediante contratos a
termo.
69
693

Sensibilidade a preos de commodities
A tabela abaixo apresenta o efeito das variaes de preo do acar aps o impacto da
contabilizao de hedge.

exerccio tributao
2015
Reais +15% (15.425)
Reais -15% 15.425

exerccio tributao
2014
Reais +15% (11.518)
Reais -15% 11.518
Risco de crdito
O risco de crdito o risco de a contraparte de um negcio no cumprir uma obrigao prevista

em um instrumento financeiro ou contrato com cliente, o que levaria ao prejuzo financeiro. As
controladas esto expostas ao risco de crdito em suas atividades operacionais (principalmente
com relao a contas a receber).
Contas a receber
O risco de crdito do cliente administrado de forma centralizada no escritrio central, estando

sujeito aos procedimentos, controles e polticas estabelecidas pela Administrao. Os limites de
crdito so estabelecidos para todos os clientes com base em critrios internos e anlise do
histrico do cliente e de sua reputao no mercado. A qualidade do crdito do cliente avaliada
com base em um sistema interno de classificao de crdito extensivo. Os recebveis de clientes
em aberto so acompanhados com frequncia e as entregas para os distribuidores autorizados
costumam ter garantias reais.
A necessidade de uma proviso para perda por reduo ao valor recupervel analisada a cada
data reportada em base individual para os principais clientes. O clculo baseado em dados
histricos efetivos.
70
694

Instrumentos financeiros e depsitos em dinheiro
O risco de crdito de saldos com bancos e instituies financeiras administrado pela

Tesouraria de acordo com a poltica por este estabelecida. Os recursos excedentes so
investidos apenas em contrapartes aprovadas e dentro do limite estabelecido a cada uma
evitando concentrao em uma nica instituio financeira. O limite de crdito das contrapartes
revisado anualmente e pode ser atualizado ao longo do ano. Esses limites so estabelecidos a
fim de minimizar a concentrao de riscos e, assim, mitigar o prejuzo financeiro no caso de
potencial falncia de uma contraparte. A exposio mxima da Companhia e suas controladas
ao risco de crdito em relao aos componentes do balano patrimonial em 31 de dezembro de
2015 o valor registrado como demonstrado na Nota 4, com exceo das garantias financeiras
e instrumentos financeiros derivativos. A exposio mxima das controladas em relao s
garantias financeiras e instrumentos financeiros derivativos est apresentada na Nota 19.
Risco de liquidez
A Companhia e suas controladas acompanham o risco de escassez de recursos por meio de

uma ferramenta de planejamento de liquidez recorrente.
O objetivo da Companhia e suas controladas manter o saldo entre a continuidade dos recursos
e a flexibilidade atravs de contas garantidas, emprstimos bancrios, arrendamento mercantil
financeiro e arrendamento mercantil operacional.
O percentual da dvida de curto prazo em 31 de dezembro de 2015 era de 24% (25% em 2014)
com base no valor registrado dos emprstimos e financiamentos refletidos nas demonstraes
financeiras.
Gesto do capital social
O capital social dividido exclusivamente em aes ordinrias, pertencentes a trs acionistas,

representados por pessoas jurdicas.
O objetivo principal da administrao de capital da Companhia assegurar que este mantenha

uma classificao de crdito forte e uma razo de capital livre de problemas a fim de apoiar os
negcios e maximizar o valor do acionista.
71
695
29. Cobertura de seguros (Consolidado)

A Companhia e suas controladas adotam a poltica de contratar cobertura de seguros para os
bens sujeitos aos riscos, conforme os preceitos de gerenciamento de riscos e seguros
geralmente empregados por empresas do setor. As coberturas de seguros, por eventos
independentes, para cobrir eventuais sinistros em 31 de dezembro de 2015, esto resumidas a
seguir:
Coberturas Valor
Empresarial (a) 224.106
Danos materiais e corporais 20.000
Responsabilidade civil para administradores 20.000
Lucros cessantes 45.000
Riscos diversos 32.260
Outras coberturas 6.250
347.616
(a) Visa cobrir riscos com bens do ativo imobilizado, incndio, raio, exploso, danos eltricos e
furtos qualificados.
A Companhia e suas controladas no esto prevendo ter quaisquer dificuldades para renovar
nenhuma das aplices de seguro e acreditam que a cobertura seja razovel em termos de valor
e compatvel com os padres do setor no Brasil. A suficincia da cobertura de seguros no faz
parte do escopo de exames dos auditores independentes.
30. Eventos subsequentes

a) Venda de 50% da CAF para CCIL
No dia 05 de setembro de 2014, a Companhia Maranhense de Refrigerantes e a Coca-Cola

Indstrias Ltda. celebraram o Contrato de Compra e Venda de Quotas e Outras Avenas
atravs do qual a CCIL pretende adquirir 50% do capital social da CAF Crystal guas do
Nordeste Ltda. Embora o contrato tenha sido assinado em 2014, a data de fechamento
definida como a data em que as aes so transferidas. A efetivao da aquisio est sujeita
ao cumprimento das condies suspensivas, at da data do fechamento, previstas na
clusula 5 do contrato, o que s ocorrer em Fevereiro de 2016.
Em 31 de dezembro de 2015 e 2014, a controladora consolidou 100% dos saldos da CAF.

***
72
696

Prospecto Preliminar Cra Solar Atualizado

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PROSPECTO PRELIMINAR DE DISTRIBUIO PBLICA DA 8 SRIE DA 1 EMISSO DE CERTIFICADOS DE RECEBVEIS DO AGRONEGCIO DA

RB CAPITAL COMPANHIA DE SECURITIZAO

NORSA REFRIGERANTES S.A.

No Valor Total de, inicialmente,

(quinhentos milhes de reais)

COORDENADOR LDER COORDENADOR

ASSESSOR LEGAL DOS COORDENADORES ASSESSOR LEGAL DA DEVEDORA

A data deste Prospecto Preliminar 22 de agosto de 2017

2. CARACTERSTICAS DA OFERTA E DOS CRA .................................................................. 45

3. CARACTERSTICAS GERAIS DOS DIREITOS CREDITRIOS DO AGRONEGCIO .... 137

5. O SETOR DE SECURITIZAO AGRCOLA NO BRASIL ................................................ 183

6. O SETOR DE ATUAO DA DEVEDORA ......................................................................... 193

7. INFORMAES RELATIVAS DEVEDORA E FIADORA ............................................ 205

8. INFORMAES SOBRE A SECURITIZADORA ................................................................ 243

9. INFORMAES SOBRE CEDENTE ................................................................................... 251

10. RELACIONAMENTO ENTRE AS PARTES ENVOLVIDAS NA OPERAO ........................ 255

1.1. DOCUMENTOS E INFORMAES INCORPORADOS A ESTE PROSPECTO POR

1.3. CONSIDERAES SOBRE ESTIMATIVAS E DECLARAES ACERCA DO FUTURO

1.4. RESUMO DAS CARACTERSTICAS DA OFERTA

1.5. CLASSIFICAO DE RISCO

1.6. IDENTIFICAO DA SECURITIZADORA, DO AGENTE FIDUCIRIO, DA INSTITUIO

1.7. EXEMPLARES DO PROSPECTO

As informaes referentes situao financeira da Securitizadora e outras informaes a ela

www.cvm.gov.br (neste website, acessar Informaes de Regulados, clicar em

As informaes divulgadas pela Securitizadora acerca de seus resultados, as demonstraes

www.cvm.gov.br (neste website, acessar Informaes de Regulados, clicar em

As informaes referentes aos dados gerais da Securitizadora, valores mobilirios, prestador de

www.cvm.gov.br neste website, acessar Informaes de Regulados, clicar em

a Fitch Ratings Brasil Ltda., sociedade limitada com sede na

a Assembleia Geral Extraordinria da Devedora realizada em 11

a Pentgono S.A. Distribuidora de Ttulos e Valores

o pagamento do Valor Nominal Unitrio dos CRA, que ocorrer na

a Associao Brasileira das Entidades dos Mercados

o anncio de encerramento da Oferta, na forma do artigo 29 da

o anncio de incio da Oferta, na forma do artigo 52 da Instruo

significam as aplicaes financeiras permitidas, realizadas pela

A assembleia geral dos Titulares de CRA, realizada na forma da

Grant Thornton Auditores Independentes, sociedade com sede

o aviso ao mercado publicado em 15 de agosto de 2017 pela

o comprovante escrito, emitido pela Empresa Brasileira de

cada boletim de subscrio por meio do qual os Investidores

Banco Bradesco BBI S.A., instituio financeira integrante do

a B3 S.A. Brasil, Bolsa Balco, sociedade por aes de capital

Refrescos Guararapes Ltda., sociedade empresria limitada,

CETIP21 Ttulos e Valores Mobilirios, administrado e

o Conselho Monetrio Nacional.

a Lei n. 10.406, de 10 de janeiro de 2002, conforme em vigor.

Comunicado ao Mercado comunicado ao mercado de alterao das condies da Oferta,

Conta Centralizadora a conta corrente n. 05534-2, na agncia 0910, do Ita Unibanco

Contrato de Cesso o Instrumento Particular de Contrato de Cesso de Crditos,

Contrato de Distribuio o Contrato de Coordenao, Colocao e Distribuio Pblica de

Contrato de Formador de significa a Instrumento Particular de Contrato de Prestao de

Contrato de Prestao de o Contrato de Prestao de Servios de Escriturao de

Coordenadores o Coordenador Lder e o Bradesco BBI, em conjunto.

CRA os certificados de recebveis do agronegcio da 8 (oitava) srie da

CSLL a Contribuio Social sobre o Lucro Lquido.

CVM a Comisso de Valores Mobilirios.

Data de Integralizao a data em que ocorrer a subscrio e integralizao dos CRA.

Data de Pagamento da cada uma das datas em que ocorrer o pagamento da

DDA o sistema de distribuio de ativos, operacionalizado e

Debntures as debntures simples, no conversveis em aes, da espcie

Despesas todas as despesas extraordinrias da Emisso, conforme

Devedora ou NORSA NORSA Refrigerantes S.A., sociedade por aes de capital