EL MERCADO DE VALORES

EN EL PERU

LA BOLSA DE VALORES DE LIMA (BVL)

La Bolsa de Valores de Lima tiene antecedentes en el Tribunal del Consulado que
fue en el siglo XIX el ms alto tribunal de comercio y tuvo un papel decisivo en el
nacimiento de la Bolsa de Comercio de la Capital.

En 1857 luego de las medidas liberales impulsadas por el Presidente del Per
Mariscal Don Ramn Castilla se plasmaron tres decretos leyes en los aos 1840,
1846 y 1857 que hicieron posible el nacimiento de la Bolsa de Comercio de Lima el
31 de diciembre de 1860, la cual inici sus actividades el 7 de enero de 1861 en un
local de la calle Melchormalo N 65.

En Lima, la multiplicacin de las transacciones y la estrecha relacin con

importantes plazas europeas hicieron necesario encontrar un punto fijo, a una hora
precisa, para la realizacin de las operaciones.

Desde sus orgenes la Bolsa tuvo como uno de sus principales gestores al Estado
Peruano, al lado de los comerciantes ms representativos de la poca.

Si bien en las tres dcadas iniciales la Bolsa no lleg a negociar acciones de ningn
tipo, a travs de la Comisin de Cotizacin logr registrar las cotizaciones nominales
de las principales plazas comerciales. Durante estos primeros tiempos la crisis
inflacionaria, que el Per soport entre los aos 1872 y 1880, contribuy al
opacamiento del mercado.

La Bolsa resurgi vigorosamente impulsada por el presidente Nicols de Pirola con

el nombre de Bolsa Comercial de Lima en 1898. Se aprob el reglamento que
creaba la Cmara Sindical compuesta por tres comerciantes y tres Agentes de
Cambio.

39
Fue en 1898 que se edit el primer nmero del Boletn de la Bolsa Comercial de
Lima, el mismo que se publica hasta nuestros das. En 1901 se elabor la primera
Memoria de la Bolsa Comercial de Lima, documento que la Cmara Sindical
presentara
ininterrum
pidamente
a la Junta de Socios en lo sucesivo.

En la Bolsa Comercial de Lima reorganizada se negociaron acciones, bonos y

cdulas, destacando las de Bancos y Aseguradoras y la deuda peruana. La
cotizacin de valores fue la actividad primordial tanto por parte de la Cmara
Sindical como de la Comisin del Interior.

La incertidumbre y enorme fluctuacin de los valores entre 1929 y 1932 as como los
cambios durante y despus de la Segunda Guerra Mundial; indujeron a nuevos
cambios institucionales. Las reformas iniciadas en 1945 desembocaron en la
creacin de la nueva Bolsa de Comercio de Lima en 1951. En el primer centenario
una de sus grandes inquietudes fue educar para negociar en Rueda de Bolsa y la
creacin de un verdadero mercado de valores. En 1971, las condiciones estaban
maduras para la fundacin de la actual Bolsa de Valores de Lima.

Entre las preocupaciones que han emanado de su historia tambin se encuentran

algunos problemas operativos. Los ms comunes estaban referidos a las
condiciones tcnicas para la recepcin oportuna de la informacin como la
frustracin por la falta de un telgrafo propio en 1860. Desde entonces se han dado
saltos importantes a lo largo del siglo XX, hasta llegar al actual sistema electrnico
de negociacin y al moderno CAVALI, entre otros servicios de informacin;
asimismo, mediante Asamblea General Extraordinaria de Asociados, de 19 de
Noviembre de 2002, se acord la transformacin de la Bolsa de Valores de Lima a
sociedad annima, a partir del 01 de enero de 2003.

La Bolsa de Valores de Lima S.A. es una sociedad que tiene por objeto principal
facilitar la negociacin de valores inscritos, proveyendo los servicios, sistemas y
mecanismos adecuados para la intermediacin de manera justa, competitiva,
ordenada, continua y transparente de valores de oferta pblica, instrumentos
derivados e instrumentos que no sean objeto de emisin masiva que se negocien en
mecanismos centralizados de negociacin distintos a la rueda de bolsa que operen
bajo la conduccin de la Sociedad, conforme a lo establecido en la Ley del Mercado
de Valores y sus normas complementarias y/o reglamentarias.

La Bolsa de Valores de Lima pretende contribuir a la ampliacin de la estructura del

mercado financiero peruano, razn por la cual viene creando empresas estratgicas
que coadyuven a dicha mejora, originando un grupo econmico slido que pretende
abrir distintas ventanas para la participacin de nuevos y diferentes inversionistas en
el mercado peruano. As, a creado la Bolsa de Productos del Per de la cual posee
el 99.39% de participacin, DATATEC con el 50% y Bolser S.A.C. con el 99.99%.
La Bolsa de Productos del Per BPP- es un facilitador para la negociacin de
productos, servicios, y ttulos representativos de los mismos, brindando un marco de
transparencia, seguridad y legalidad en las transacciones. La BPP es una
herramienta que propiciar mejoras en la estructura de comercializacin y
financiamiento del sector productivo peruano.

Bolser S.A.C. tiene como objeto crear, originar y/o estructurar productos financieros,
actuando como originador, estructurador y/o asesor legal en procesos de titulizacin
de activos, y el desarrollo de actividades de promocin del mercado de capitales en
general. Esta empresa pretende darle una mayor agilidad al mercado peruano
lanzando distintos productos financieros como es el caso del Incatrack.

DATATEC es una empresa dedicada a brindar servicios de informacin y mercados

financieros electrnicos de ltima tecnologa, a travs de nuestro Sistema de
Mercados Financieros: SMF DATATEC, el cual es utilizado en los departamentos de
Tesorera de todos los Bancos, AFPs, Fondos Mutuos y algunas compaas de
seguros.

As mismo, la Bolsa de Valores de Lima es dueo del 30.13% de acciones de

CAVALI (Caja de Valores de Lima), empresa que tiene por encargo administrar de
manera eficiente el registro, compensacin, liquidacin y custodia de los valores que
5
se negocian en nuestro mercado.

En el siguiente afiche, se puede observar el desempeo de los indicadores

econmicos y burstiles del periodo 1976 al 2006. Para la lectura del mismo se
sugiere acceder a la pgina web http://www.bvl.com.pe/pubdif/AFICHE.pdf

5
http://www.bvl.com.pe
41
Fuente: http://www.bvl.com.pe/pubdif/AFICHE.pdf

MECANISMOS CENTRALIZADOS DE NEGOCIACIN.-

El ttulo V del D.Leg N 861 trata sobre el tema y define as:
Son mecanismos centralizados de negociacin regulados por esta ley aquellos que
renen o interconectan simultneamente a varios compradores y vendedores con el
objeto de negociar valores.

La negociacin de valores que se efecta en las ruedas de bolsa y en los dems

mecanismos centralizados, bajo los respectivos reglamentos y con observancia de
los requisitos de informacin y transparencia, constituye oferta pblica.

Entre estos mecanismos se pueden citar.

RUEDA DE BOLSA.-
Es el mecanismo centralizado en el que las sociedades agentes realizan
transacciones con valores inscritos en el Registro y en la respectiva rueda de bolsa,
las mismas que se celebran de lunes a viernes excepto los feriados y generalmente
de 09:00 a 13:00 horas.

Las operaciones se realizan a partir del ao 1997 a travs de la plataforma

denominado sistema de negociacin electrnica (ELEX).

La rueda de bolsa es conducida por un funcionario de la bolsa, denominado Director

de Rueda, a quien compete resolver con fallo inapelable las cuestiones que se
susciten durante el curso de ella respecto de la validez de las operaciones.

Los valores que no se encuentren inscritos en el Registro no pueden ser transados

ni cotizados en rueda de bolsa.

MESA DE NEGOCIACIN.-
Con la finalidad de permitir a las pequeas y medianas empresas descontar sus
ttulos valores de manera ms competitiva y transparente, se ha creado el
Mecanismo Centralizado de Negociacin de Valores objeto de Emisin no Masiva
(MIENM Resolucin CONASEV N 045-2001-EF/94.11 de l 30 de abril de 2001),
cuya versin inicial ha sido recientemente puesta en funcionamiento por la Bolsa de
Valores de Lima. Esta medida contribuir asimismo a la formacin de precios de
referencia que seran de gran utilidad en un mercado de valores ilquido como el
nuestro.

Conviene sealar que la Bolsa de Valores de Lima administr un mercado similar

denominado Mesa de Negociacin hasta agosto 1999 (no tena la condicin de
mecanismo centralizado). En este mecanismo, empresas de diferentes sectores,
proveedoras de grandes y medianas empresas podan realizar el descuento de sus
letras de cambio y pagars. Sin embargo, cabe sealar que a pesar de la
importancia de los volmenes registrados en la Mesa durante la ltima mitad del
decenio pasado, la participacin de operaciones al contado con letras de cambio y
pagars fue reducida (US$ 24 millones a finales de 1999). Los montos ms
importantes correspondieron a la negociacin de certificados de depsito bancarios
6
y bonos no inscritos en la Rueda de Bolsa

Mecanismos de Negociacin en la BVL

Mecanismos Mesa de
Rueda de Bolsa
Negociacin
(MIENM)

-Acciones Comunes -Instrumentos de

Instrumentos -Acciones de Inversin Corto Plazo
-Certificados de Letras
Suscripcin Preferente Pagars
-Bonos
-Letras Hipotecarias
-Certificados de
Depsito
INSTRUMENTOS QUE SE NEGOCIA.-
Entre los instrumentos financieros que se negocian en la Bolsa de Valores de Lima,
se puede citar a:

Acciones Comunes
Parte alcuota del capital social de una sociedad annima que incorporada a un ttulo
representativo, otorga a su propietario la calidad de socio y puede ser transmisible o
negociable.

Acciones de Inversin
Son valores mobiliarios emitidos por empresas industriales, mineras y pesqueras,
que confieren a sus titulares el derecho a participar en los dividendos a distribuir, de
acuerdo a su valor nominal.

Certificado de Suscripcin Preferente

Ttulos emitidos por las sociedades annimas cuyas acciones estn sometidas a
cotizacin en Bolsa, en donde la Junta General de Accionistas acuerda aumentar el

6
http://transparencia-economica.mef.gob.pe/faq/accesofinanciamiento/accesofinanciamiento2.asp
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capital con nuevos aportes, a fin de dar oportunidad a los accionistas a que ejerzan
su derecho de preferencia.

Bono
Un bono es un valor mobiliario que representa una obligacin de pago por parte del
emisor y redita una determinada tasa de rentabilidad y cuya vigencia es por lo
general mayor a un ao.

Letra de Cambio
Ttulo valor que contiene una promesa incondicional de pago, mediante el cual el
emisor o girador, se compromete a que el aceptante u obligado principal al pago,
pague el monto indicado en el documento a la persona, a la orden de la cual se
emite el instrumento denominado tomador, o de ser el caso al tenedor del ttulo en la
fecha de vencimiento. Puede ser girada en moneda nacional o en moneda
extranjera.

OPERACIONES BURSTILES.-
Las operaciones realizadas en la rueda de bolsa estn amparadas en el Reglamento
de Operaciones en Rueda de Bolsa, Resolucin CONASEV N 21-1999-EF/94.10
Publicado el 27/01/1999, y estos pueden ser.

OPERACION AL CONTADO.- Es aquella que resulta de la aplicacin automtica de

propuestas de compra o de venta de una cantidad de valores a un precio
determinado, para ser liquidada en el plazo fijado por el Consejo, el que no podr
exceder de tres (3) das. Estas operaciones se podrn realizar bajo la modalidad de
negociacin continua o peridica, las mismas no podrn negociarse
simultneamente bajo ambas modalidades.

Las SABs podrn formular sus propuestas a travs del Sistema BVL-EXS (El
servicio BVL - EXS le permite consultar el sistema de negociacin electrnica en
tiempo real a travs de una ventana en el ambiente Windows).contando con las
siguientes facilidades:

Hoy (HOY).- Estas propuestas permanecern en el Libro de Propuestas del

Sistema BVL-EXS durante la Sesin de Rueda de la fecha en que hubieran sido
formuladas al mercado, hasta que sean aplicadas o retiradas por la SAB
proponente durante la referida Sesin de Rueda.

Permanente (PERM).- Estas propuestas permanecern en el Libro de

Propuestas del Sistema BVL-EXS hasta que sean aplicadas, retiradas por la
SAB proponente o queden fuera de los mrgenes del mercado.

Formadora de Precios con Tiempo (FPT) Para los valores sin cotizacin,
permanecern vigentes por el plazo indicado por la sociedad luego del cual
sern eliminadas automticamente. Podrn ser retiradas previa solicitud escrita
que ser autorizada por el Director de Mercados siempre que no existan
propuestas contra las que se aplique.
Inmediata o Cancela (IOC).- Luego de ser ingresadas al Sistema BVL-EXS
podrn ser aplicadas en forma parcial o total. Si se aplicaran parcialmente el
sistema eliminar automticamente el saldo pendiente y si no se produce
ninguna aplicacin el sistema eliminar la totalidad de la propuesta.

Todo o Nada (TON).- Luego de ser ingresadas al sistema BVL-EXS debern ser
aplicadas de inmediato en su totalidad, caso contrario sern eliminadas
automticamente.

PANTALLA DE ELEX

Fuente: http://www.bvl.com.pe/elex_inf.html

Ejemplo:
Se negocia 1,800 acciones de inversin a S/. 2.50 c/u de la empresa
SIMSA. La SAB del comprador cobra una comisin de 0.50% y la SAB
vendedora 0.75%
 COMITENTE COMPRADOR VENDEDOR
Valor MOROCOI1 MOROCOI1
Cantidad 1,800.00 1,800.00
Precio Unitario (S/.) 2.50 2.50
Importe Bruto (S/.) 4,500.00 4,500.00
Comisin SAB Compradora (0.50%) 22.50
Comisin SAB Vendedora (0.75%) 33.75
Cuota BVL (0.09%) 4.05 4.05
Contribucin CONASEV (0.05%) 2.25 2.25
IGV (19%) 5.47 7.61
Retribucin Cavali (0.07%) 3.15 3.15
IGV (19%) 0.60 0.60
Monto neto a Pagar 4,484.48
Monto neto a Recibir 4,448.59

DAY TRADE VENTA COMPRA.- Es una estrategia de negociacin en el mercado al

contado, que permite a un comitente comprar los valores vendidos al descubierto
durante una misma Sesin de Rueda y por intermedio de una misma SAB, con el fin
de obtener ganancias o limitar prdidas durante el mismo da en que se efectan las
transacciones.

En este caso, las operaciones de venta preceden a las operaciones de compra y

podrn ser realizadas por cantidades iguales o mayores a las cantidades
compradas. Si las cantidades vendidas superan a las cantidades compradas, la
diferencia deber ser cubierta con un prstamo burstil de valores o una compra
posterior, que deber ser liquidado antes de la liquidacin de la venta
correspondiente. Los valores obtenidos por cualquiera de estos medios no forman
parte de la estrategia day trade venta compra.

Ejemplo:
El comitente day trader "X" que opera a travs de la SAB "A" tiene la expectativa que
el precio del mercado contado del valor XWZ se incremente. En este sentido, a las
10:35 de la maana realiza la operacin 25 por la compra de 10,000 acciones del
valor XWZ a S/. 2.45.
A las 11:45 de la maana la cotizacin del valor en el mercado es S/. 2.55, por lo
que el comitente decide vender las 10,000 acciones compradas. A las 11:46 se
realiza una primera venta de 5,000 acciones con la operacin 96 y a las 11:50 se
realiza una segunda venta por las restantes 5,000 acciones con la operacin 104.

Como resultado de esta estrategia el comitente day trader tiene un ingreso neto,
antes de comisiones, de S/. 1,000, que es la diferencia entre lo recibido por la venta
de 10,000 acciones a S/. 2.55 (S/. 25,500) y lo pagado por la compra de 10,000
acciones a S/. 2.45 (S/. 24,500)
El siguiente cuadro resume la estrategia day trade del comitente X, con el valor XWZ
a travs de la SAB "A".
 Direccin Operacin Precio por accin Valores Fondos
S/.
Compra 25 2.45 10,000 (24,500.00)
Venta 96 2.55 (5,000) 12,750.00
Venta 104 2.55 (5,000) 12,750.00
Posicin Neta del Comitente 0 1,000.00

En consecuencia, las ventas realizadas por el comitente en las operaciones 96 y 104

son cubiertas con los valores provenientes de la compra en la operacin 25. De igual
forma los fondos para pagar la compra de la operacin 25 son cubiertos con los
fondos provenientes de las ventas en las operaciones 96 y 104. La diferencia de S/.
1,000 son las ganancias antes de comisiones, que recibe el comitente day trader "X".
Luego de la asignacin, CAVALI verificar que las posiciones netas en valores de
las cuentas de todos los comitentes sean siempre positivas

OPERACIONES A PLAZO FIJO.- Es aquella en la que la liquidacin se efectuar en

un plazo mayor al establecido para las operaciones al contado, el que no podr
exceder de 360 das calendario.

Las operaciones a plazo pueden ser:

a) A plazo fijo.- Es aquella que debe ser liquidada en la fecha pactada por las partes.
b) De compra a plazo con prima.- Es aqulla en la que se ha concedido al
comprador la facultad de resolver unilateralmente la operacin, antes de la fecha de
liquidacin pactada por las partes, a cambio del pago de una prima. Dicha prima
ser fijada al momento de celebrada la operacin y pagada en el plazo de
liquidacin de las operaciones al contado.

OPERACIONES DE REPORTE CON ACCIONES.- Es aquella que comprende una

venta de valores, a ser liquidada dentro del plazo establecido para los operaciones al
contado o a plazo, y una simultnea compra a ser liquidada dentro del plazo
pactado, por la misma cantidad y especie de valores y a un precio determinado. A la
sociedad vendedora en la primera venta se le denomina "reportado", mientras que a
la sociedad compradora "reportante". Es caracterstica de las operaciones de reporte
que los valores que se transfieren en propiedad, queden como margen de garanta
del reportante para el cumplimiento de la liquidacin de la ltima venta a plazo en el
porcentaje que establezca el Consejo. El plazo de esta operacin no podr exceder
los 360 das calendario.

OPERACIONES DOBLE CONTADO PLAZO.- Las operaciones doble contado-plazo

son similares a las operaciones de reporte, diferencindose con respecto a los ttulos
que se negocian, generalmente letras y pagars, y a los requerimientos de
mrgenes de garanta solicitados.
Por otro lado, la Bolsa de Valores de Lima en su portal indica las siguientes
transacciones:
Las operaciones que se pueden realizar en la Bolsa de Valores de Lima son las
siguientes:
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A. Operaciones al Contado:
Las operaciones al contado son aquellas donde se transan ttulos valores a precios
de mercado, mediante la aceptacin de propuestas que deben ser liquidadas en un
plazo mximo de 72 horas (T+3) a partir de la fecha de operacin.
En el caso de instrumentos de deuda la fecha de liquidacin puede ser T, T+1 y T+2,
y esta se pacta entre las partes.

Fuente: Conasev

B. Operaciones a Plazo:
Las operaciones a plazo son aquellas en las que el comprador y el vendedor pactan
una fecha futura y cierta para la liquidacin de la operacin, estando dispuestos a
pagar o recibir un sobreprecio con relacin a la cotizacin del mercado de contado.
La fecha de liquidacin debe ser posterior a T+3.

C. Operaciones de Reporte:
Son operaciones realizadas tanto con acciones como con obligaciones, que implican
la realizacin de dos operaciones simultneas: una al contado, en donde un
ofertante de dinero o reportante adquiere un ttulo de un demandante de dinero o
reportado, y una segunda operacin a plazo, mediante la cual ambos participantes
se comprometen a revenderse o a recomprarse el mismo ttulo, en una fecha futura
a un precio y plazo pactados.

En la Bolsa de Valores de Lima se pueden realizar operaciones de reporte tanto en

moneda nacional (soles) y en moneda extranjera (dlares). Asimismo, existe una
tercera modalidad denominada operacin de reporte secundario (REPOS), la cual
tiene como objetivo principal dotar de liquidez al inversionista reportante, al
permitrsele transferir su posicin a un nuevo participante antes del vencimiento de
la operacin, a cambio de una tasa pactada.
La Tabla de Valores Referenciales (TVR) es la lista de valores autorizados por la
Bolsa para ser utilizados como principal o margen de garanta en operaciones de
reporte.

Fuente: Conasev

D. Operaciones Doble Contado-Plazo:

Las operaciones doble contado-plazo son similares a las operaciones de reporte,
diferencindose con respecto a los ttulos que se negocian, generalmente letras y
pagars, y a los requerimientos de mrgenes de garanta solicitados.

E. La Oferta Pblica de Adquisicin (OPA):

Segn la Ley del Mercado de Valores, la OPA es el mecanismo por el cual tendrn
que regirse las operaciones de compra de acciones de una empresa inscrita en
bolsa, que realice toda persona natural o jurdica, siempre que dicha compra le
otorgue capacidad decisoria en dicha empresa. Segn el Reglamento de Oferta
Pblica de Adquisicin (Resolucin CONASEV N 280-94-EF/94.10) esta capacidad
decisoria se adquiere cuando su propiedad accionaria es igual o superior al 25% del
capital de la sociedad emisora. Este mecanismo permite al oferente obtener de
forma transparente los vnculos necesarios con los poseedores de acciones; ofrece
a los accionistas destinatarios de la oferta, un tratamiento igualitario; beneficindolos
con el mejor precio pagado por obtener el control. Asimismo, la Bolsa de Valores de
Lima viene elaborando diversos proyectos para la introduccin de nuevos productos
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en el mbito burstil, entre los que destacan las operaciones de futuros y de
opciones.

F. Prstamo Burstil:
La operacin de prstamo burstil es aquella que comprende una compra de valores
a ser liquidada dentro del plazo establecido para las operaciones al contado, y una
simultnea venta a ser liquidada dentro del plazo pactado, por la misma cantidad y
especie de valores y a un precio determinado.

G. Venta Descubierta:
Se define como venta descubierta o venta en corto a toda venta de valores que el
vendedor no posee y/o que ser liquidada con la entrega de valores obtenidos
mediante un prstamo de valores que se liquida despus de la realizacin de la
operacin al contado y hasta su liquidacin.
H. Compra a Plazo con Prima:
La operacin de compra a plazo con prima es aquella en la que la liquidacin se
efectuar en un plazo mayor al establecido para las operaciones al contado, el que
no podr exceder de 360 das calendario y le da la facultad a la Sociedad Agente de
Bolsa compradora de resolver unilateralmente la operacin, antes de la fecha de
liquidacin pactada por las partes, a cambio del pago de una prima. Dicha prima
ser pactada en el mercado al momento de realizar la operacin y pagada en el
plazo de liquidacin de las operaciones al contado. Estas operaciones se realizarn
bajo la modalidad de negociacin continua y aplicacin directa.

FONDOS MUTUOS DE INVERSIN EN VALORES

El Decreto Legislativo N 861 contempla como una alternativa de inversin la
creacin de los Fondos Mutuos de Inversin en Valores y sus Sociedades
Administradoras.

Un fondo mutuo es el patrimonio integrado por aportes de personas naturales y

jurdicas para su inversin en valores de oferta pblica, el mismo que debe ser
administrado por una Sociedad Administradora de Fondos Mutuos de Inversin en
Valores.

Los fondos mutuos permiten a los pequeos y medianos inversionistas, con recursos
limitados, acceder a una cartera diversificada de valores, lo que representa una
reduccin en los riesgos de inversin. Asimismo, cabe destacar que las inversiones
se encuentran en manos de personal altamente calificado que cuenta con
adecuadas tcnicas de anlisis y tecnologas.

Los fondos mutuos le ofrecen una gama de productos o portafolios de inversin

diversificados que se ajustan a diferentes perfiles de riesgo. As, tenemos fondos
mutuos que invierten en acciones, conocidos como Renta Variable; otros invierten
en instrumentos representativos de deuda (bonos e instrumentos de corto plazo),
conocidos como Renta Fija; los fondos Mixtos, que son una combinacin de
acciones e instrumentos de renta fija; y los estructurados. Adicionalmente, estos
pueden diferenciarse por tipo de moneda (soles y dlares).

Algunos de estos fondos le permiten obtener mayores rendimientos, pero asumiendo

a su vez un mayor riesgo. Recuerde que invertir en un fondo mutuo, como en
cualquier otra alternativa de inversin del mercado de valores, tiene un riesgo
asociado.

El patrimonio de un fondo mutuo se encuentra dividido en cuotas de caractersticas

iguales, representadas por Certificados de Participacin emitidos por la SAFM.

El valor cuota resulta de dividir el valor total del patrimonio del fondo mutuo entre el
nmero de cuotas en poder de los partcipes. El valor cuota incorpora las ganancias
o prdidas, realizadas o potenciales, de todas las inversiones, as como el efecto de
la comisin de administracin
51
Por ejemplo, si a una fecha determinada el valor del patrimonio de un fondo mutuo
asciende a US$ 10 000 000 y existen 1 000 000 cuotas en posesin de los
partcipes, entonces el valor cuota es

Si usted cuenta con US$ 100 y decide invertirlos en el fondo mutuo del ejemplo,
podr adquirir un total de 10 cuotas.

El valor cuota se calcula diariamente en funcin de la fluctuacin de los precios de

los valores en que invierte el fondo mutuo.

Fuente: Conasev
Mrquez Rantes, Jorge. Banca, Mercado de Capitales y Seguros, Per: Editorial San
Marcos, 2003

Tola Nosiglia, Jos. El mercado de Valores y la Bolsa en el Per, Per: Editorial

Grfica Pacific Press S.A., 1994

Vidal Ramrez, La Bolsa de Valores Un ensayo de Derecho Burstil, Per: Cultural

Cuzco S.A. Editores, 1988.