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MODELOS DE ADMINISTRACION DEL EFECTIVO

ELABORADO POR:
LEN JIMNEZ RICHARD

DOCENTE:
ECON. MARIUXI MIGUEZ, MSC

UNIVERSIDAD DE GUAYAQUIL
FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS
CARRERA: ING. COMERCIAL
MATERIA: ADMINISTRACION FINANCIERA 2

AO LECTIVO: 2017
INDICE

Administracin del efectivo, aspecto a considerar para la administracin del capital de


trabajo....................................................................................................................................3
Modelos econmicos matemticos para determinar el saldo ptimo de efectivo...............................3
Modelo de William Baumol................................................................................................................4
Modelo de M. H. Miller y D. Orr.........................................................................................................4
Efectivo Mnimo.................................................................................................................................6
Modelo Baumol..................................................................................................................................6
Modelo Millar Orr............................................................................................................................7
Flotante..............................................................................................................................................8
Modelo propuesto por Lawrence Gitman...........................................................................................8
Modelo Orgler....................................................................................................................................9
Referencias Bibliogrficas......................................................................................................11
Administracin del efectivo, aspecto a considerar para la administracin del capital de

trabajo.

La administracin de este rubro es uno de los campos fundamentales en la administracin del

capital de trabajo, pues la caja representa el activo ms lquido que poseen las empresas, por

medio del cual se pueden cubrir las erogaciones imprevistas y reducir de esta forma el riesgo de

una crisis de liquidez. [ CITATION Hig07 \l 22538 ].

Modelos econmicos matemticos para determinar el saldo ptimo de efectivo.

Para conocer el saldo ptimo de efectivo que se requiere se puede determinar mediante el

clculo del efectivo mnimo para operaciones o ciclo de caja mnimo para operaciones.

Este modelo brinda el nivel mnimo de efectivo que necesitan las empresas para realizar sus

operaciones y se obtiene:

Existen modelos econmicos matemticos que permiten determinar la cantidad ptima de

efectivo que se necesita mantener para las operaciones, entre los ms usados se encuentran:
Modelo de William Baumol

Se basa en la determinacin de la cantidad econmica de la orden de inventario, el mismo

permite conocer el tamao ptimo de las transferencias hechas en la compra venta de valores

negociables. [ CITATION Hig07 \l 22538 ].

Modelo de M. H. Miller y D. Orr

Conocido como el modelo de Miller y Orr: en esencia plantea la determinacin del punto

ptimo de retorno, o sea demuestra como las entidades pueden gestionar sus saldos de efectivos

y minimizar sus costos al no poder predecir las entradas y salidas del mismo; la representacin

grfica de este modelo (ver anexo 4) representa como el saldo de tesorera serpentea

impredeciblemente hasta que llega a un lmite superior, en ese momento la empresa compra

ttulos necesarios para hacer volver el saldo de efectivo a un nivel ms normal; nuevamente se

deja serpentear el saldo hasta que llegue a un lmite inferior, cuando lo hace la empresa vende los

ttulos necesarios para devolver el saldo a un nivel deseable. [ CITATION Hig07 \l 22538 ].

Para establecer los lmites de este modelo Miller y Orr demostraron que estos dependen de tres

factores:

Si la variabilidad diaria de los flujos de caja es grande o si el costo de comprar y vender

ttulos es alto entonces la empresa deber establecer lmites de control muy separado, por el

contrario, si el tipo de inters es alto los lmites debern establecerse ms prximos.


La administracin del efectivo segn este modelo juega con el lmite dependiendo de cuanto

riesgo de faltante de efectivo la empresa puede tolerar, este puede ser cero o un margen mnimo

de seguridad necesario para mantener las operaciones con el Banco.

El nivel deseable de efectivo depender de los costos de transaccin de la compra o la venta

de valores negociables y el costo de oportunidad de la tenencia de efectivo, los costos de

transaccin por perodo son dependientes del nmero de transacciones en valores negociables

durante el perodo, el costo de oportunidad de la tenencia de efectivo es una funcin del efectivo

esperado por perodo y estar dada por:

Costo Total = Costo de transaccin esperado + Costo de oportunidad esperado

La distancia entre el lmite superior e inferior:

Lmite superior = Lmite inferior + Distancia

Los lmites superior e inferior son considerados como lmites de control del modelo y el nivel

deseable minimiza la suma de los costos de transferencias y el costo de oportunidad esperado.


Efectivo Mnimo

Existe una forma ms sencilla y viene determinado por la divisin de los desembolsos totales

anuales de la empresa entre su tasa de rotacin de efectivo[ CITATION BRI05 \l 22538 ]

EMO= DTA / RE

Modelo Baumol

Este modelo fue elaborado por William Baumol y publicado en noviembre de 1952 en su

trabajo: The Transsactions demand for cash: an inventory theoretic approach, y constituye una

adaptacin a la administracin del efectivo del modelo de inventario creado por Harris y Wilson.

Este modelo se sustenta en condiciones de previsin perfecta o certidumbre lo que implica

conocer todos los parmetros y el comportamiento de las variables. El modelo persigue

determinar un modelo ptimo de pedido para mantener un saldo normal o activo que permita

abastecer las necesidades conocidas del proceso econmico, volumen que se determinar sobre

la base de aquella cifra que reduzca al mnimo el costo total de aprovisionamiento (pedido) y

almacenamiento (mantenimiento), cuyos valores son tambin conocidos de antemano.

William Baumol es considerado como la primera persona en proporcionar un modelo de gestin

de efectivo, donde se incluyen los costos de oportunidad y los costos de transacciones o

comerciales. Se considera costo de oportunidad el rendimiento que hubiera podido ganarse si el

dinero que se mantiene en la cuenta de efectivo estuviera invertido en valores negociables.

Baumol, en su modelo parte de la hiptesis que sustenta el modelo de inventario; por lo que

supone que la empresa tiene una demanda estable de efectivo durante un periodo de tiempo, el

efectivo se obtiene mediante la venta de valores negociables u otra fuente de financiamiento


ajena en una magnitud y la obtencin de fondos para reaprovisionar, la tesorera ocurre cada vez

que este llega a cero.[ CITATION BRI \l 22538 ]

Modelo Millar Orr.

Millar Orr analizaron como se deba gestionar la tesorera, si no se pueden predecir da a da

las entradas y salidas de caja. Segn estos autores los saldos de efectivo fluctan al azar entre un

lmite inferior y otro superior, la mecnica del modelo es dejar oscilar el saldo de efectivo hasta

que alcance el lmite superior o inferior y cuando esto sucede, la empresa compra o vende ttulos

para volver al saldo deseado.

Para establecer los lmites, Millar y Orr demostraron que estos dependen de tres factores: si la

variabilidad diaria de los flujos de caja es grande o si el costo de comprar y vender ttulos es alto

entonces la empresa debiera establecer los lmites de control muy separados, por el contrario, si

el tipo de inters es alto, los lmites debieran establecerse ms prximos. La administracin juega

con el lmite inferior dependiendo de cuanto riesgo de faltante en efectivo la empresa puede

tolerar; puede ser cero o un margen mnimo de seguridad.

Al igual que en el modelo Baumol, depende del costo de transaccin de la compra y venta de

valores negociables y el costo de oportunidad de la tenencia de efectivo y como consecuencia,

los costos de transaccin por perodo son dependientes del nmero de transacciones en valores

negociables durante el perodo, igualmente el costo de oportunidad de la tenencia de efectivo es

una funcin del efectivo esperado por perodo, en este caso.

Asociados a la administracin del efectivo existen costos que ofrecen informacin acerca de

las implicaciones financieras del mantenimiento de un determinado monto de efectivo; estos son

los costos relacionados con un faltante de efectivo, los relacionados con la conservacin del
efectivo inactivo y los costos de manejo y administracin los cuales son utilizados por los

modelos de Baumol y Miller-Orr.

Flotante

Cuando el medio utilizado para pagar y cobrar es el cheque, existe un periodo de tiempo entre

el momento en que se extiende el cheque y el tiempo en que es abonado o cargado en la

chequera. En el caso de las cuentas por pagar, el retardo ocasiona un beneficio conocido como

flotante de desembolso, sin embargo, genera una situacin de incertidumbre en la fecha de pago,

que puede provocar costos financieros significativos, al no contar con fondos suficientes para el

pago.[ CITATION EME05 \l 22538 ]

Flotante = Saldo disponible Saldo en libros

Modelo propuesto por Lawrence Gitman.

Lawrence Gitman, cuando aborda este tema ha ofrecido sus consideraciones acerca de cmo

determinar la cantidad mnima de efectivo que debe poseer una empresa para cumplir con sus

obligaciones, aunque no optimiza, se considera que constituye un procedimiento que se acerca

bastante a la realidad de la empresa cubana, es fcilmente calculable y en el gravitan todos los

elementos que inciden en la administracin del Capital de Trabajo. Es por ello que se necesita de

tener los conocimientos esenciales para su eficiente aplicacin.

Gitman, en este modelo incluye factores esenciales para le entidad objeto de estudio que
inciden considerablemente en la liquidez a corto plazo, como por ejemplo: el ciclo de cobro y el

ciclo de pago; adems tiene en cuenta tambin el ciclo de caja, [ CITATION Hig07 \l 22538 ]

,saldo promedio de caja (EMO), rotacin de la caja, etc.

El ciclo operativo de la empresa se define como el tiempo que transcurre desde el momento

en que la empresa introduce la materia prima y la mano de obra en el proceso de produccin, (es

decir, comienza a crear el inventario), hasta el momento en que cobra el efectivo por la venta del

producto terminado que contiene estos insumos de produccin.

El ciclo operativo toma en cuenta las dos siguientes determinantes de la liquidez:

1. Perodo de conversin de las cuentas por cobrar: mide el tiempo que transcurre para que la

empresa pueda convertir en efectivo sus cuentas por cobrar. Este ciclo se mide por el perodo

promedio de cobranza.

2. El perodo de conversin de los inventarios, que es un indicador del tiempo promedio que

necesita una empresa para convertir sus inventarios acumulados de materia prima y para vender

estos productos a los clientes. Este ciclo se mide por la antigedad promedio de los inventarios

Modelo Orgler.

Quien sugiere que es posible determinar una estrategia de administracin de efectivo

mediante la utilizacin de un modelo de programacin lnea mltiple. [ CITATION Hig07 \l

22538 ] Para esto escoge el periodo de un ao, subdividindolo a meses. Tomo como variables

de decisin bsica.

El programa de pago de la empresa


Los financiamientos a corto plazo
La compra y venta de valores realizables
El saldo de efectivo

La formulacin de la funcin objetivo consiste en minimizar la duracin del ingreso neto del

presupuesto de efectivo en todo el periodo de planeacin. Las restricciones pueden ser

institucionales o polticas.

Referencias Bibliogrficas

BRIGHAM, E. &. (2005). Fundamentos de administracin financiera. Mexico: Thompson.


BRIGHAM, E. &. (s.f.). www.eumed.net. Obtenido de Fundamentos de administracin financiera.

EMERY, D. &. (2005). www.eumed.net.

Higuerey Gomez, A. (2007). Administracion de efectivo. Santiago,chile.

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