Mercado de Capitales

Segundo semestre 2017 Sesin 1

Presentacin del Profesor
Miguel Cornejo Vargas
Acadmico
Ingeniero Comercial Universidad de Santiago de Chile
Magister en Finanzas (c) Universidad de Chile

Laboral
Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (BBVA)
Depsito Central de Valores (DCV)
Tesorera General de la Repblica

Telfono: +569 9610 3868

Email: mcornejov@fen.uchile.cl
Mercado Financiero
Finanzas (definicin)
Disciplina relacionada a la economa que estudia la asignacin de
recursos en el tiempo. Ello, con la finalidad de comprender la toma
de decisiones en materias de inversin y financiamiento.
Mercado Financiero (definicin)
Estructura que rene a vendedores y compradores de instrumentos
financieros, por el cual, a travs de sus sistemas, se facilitan las
negociaciones.
Formar precios, es una de sus principales funciones.
Caractersticas:
Conexin
Seguridad
Liquidez
Transparencia
Indicador
Tipos de valores
Valores representativos de deuda
Activos de Mercado de dinero:
Letras, Pagares, etc.
Instrumentos de Renta Fija:
Bonos
Valores representativos de propiedad
Renta Variable
Otros (Obras de Artes, Commodities, Monedas, etc.)
Valores representativos de derechos
Derivados financieros
Los mercados segn su tipo de negociacin
Mercado Primario
Mercado de financiamiento.

Se venden pblicamente nuevas emisiones de valores.

Oferta pblica de venta (OPV)

La colocacin tambin puede realizarse de forma privada.

Inversionistas institucionales.
Mercado Primario-Agentes
Agente estructurador
Crea la emisin y realiza los trmites respectivos para su
inscripcin en los registros pblicos.
Agente colocador
Aquel que anuncia y vende los instrumentos en el mercado.
Best efforts
Firm commitment
Representante de los obligacionistas (en los mercados de
renta fija)
Subasta de Instrumento Financieros
Se usan 2 tipos de subasta
Subasta Holandesa
Subasta Americana
Prorrateo:
Cuando existen varios inversores que se encuentran en la tasa
(o precio) de corte y la cantidad a subastar no es suficiente
para todos ellos.
Prorrateo Normal
Prorrateo Menor a Mayor
Subasta de Instrumento Financieros
Subasta Holandesa
Tasa de Corte
Todos los inversores reciben la misma tasa o precio.
Es la ms comn.
Subasta Americana
Discriminatoria
Se establecen mltiples precios o tipos de inters.
Ms beneficiosa para el emisor.
Subasta de Instrumento Financieros
Tipos de propuestas
Competitiva
Se especifica el rendimiento o el precio
No competitiva
Se acepta el rendimiento o precio determinado en la subasta.
Tombstone o lpida:
Anuncio informativo, previo a la subasta,
Nombre de la emisin, el precio, su tamao, estructura del
instrumento, agentes estructuradores y colocadores
Los mercados segn su tipo de negociacin
Mercado Secundario
Mercado de liquidez.
Negociaciones de valores previamente emitidos y colocados en el
Mercado Primario.
Servicio de Compensacin de Valores.
Lleva el registro contable de los valores negociados
Anotaciones en cuenta
Gestionar la liquidacin y la compensacin de valores y efectivo
derivada de una operacin burstil.
Los mercados segn su plazo
Mercado de dinero
Instrumentos con vencimiento menor a un ao
Corto plazo
Letras del Tesoro, CD negociables, papeles comerciales, etc.
Mercado de capitales
Vencimiento mayor a un ao
Largo plazo
Bonos y acciones.
Por qu se emiten bonos y acciones?
Formas de financiamiento
Mercado de intermediacin indirecta
Banco y otras instituciones financieras
Financiamiento a tasa activa del prestamista
Mercado de intermediacin directa
Se abaratan costos de financiamiento.
Instrumentos de renta fija
Acciones
Inversores como personas naturales
Existen fases de objetivos de inversin
En funcin del ciclo de vida
Fase de acumulacin.
Edad temprana o media edad laboral
Trata de satisfacer necesidades inmediatas y objetivos de largo plazo.
Fase de consolidacin
Hacia la mitad de la vida laboral
Se comienza a buscar inversiones menos riesgosas
Fase de gasto.
Comienza con la jubilacin
No hay ingresos importantes, prioriza la proteccin de capital.
Mercados Burstiles
Se clasifican segn sus objetivos de individuales.
Inversores
Ser propietario de una parte de la empresa.
Obtener rentabilidad en un determinado periodo de tiempo.
Especuladores
Alta rentabilidad, mayor riesgo, corto periodo de tiempo.
Apalancamiento
Traders
Aprovechan pequeas variaciones en los precios
Compras y ventas en el da.
Tipos de Acciones
Comunes
Parte alcuota del capital de una empresa
Derechos Econmicos
Dividendos
Sus derechos son residuales
Derechos Polticos
Voto en junta de accionistas
Preferentes
Usualmente tienen preferencia para recibir dividendos
La mayora de caracteriza por pagar un dividendo fijo.
American Depositary Receipts - ADRs
Emitidos por primera vez en 1927.
Activos financiero emitidos por bancos
estadounidenses.
Representan una determinada cantidad de acciones
de empresas extranjeras.
Estas acciones estn en custodia de un banco del
pas de origen de la empresa
American Depositary Receipts - ADRs
En su emisin participan dos bancos.
Un banco de inversin.
Compra las acciones extranjeras y las ofrece en Estados
Unidos.
Un banco depositario.
Emite y cancela los ADRs y ejerciendo todos los servicios
como emisor de dichos certificados.
El ratio de acciones originales por ADR, es fijado por el banco
emisor.
Mercados continuos
Se pueden negociar acciones en cualquier momento
A diferencia de los mercados Call, que tienen horarios de
apertura y cierre.
Liquidez
Rapidez para convertir en efectivo una posicin.
Profundidad
Capacidad del mercado para absorber grandes operaciones.
Dealer
Creadores de mercado
New York Stock Exchange Euronex (US)
Bolsa ms importante del mundo
Creada el 17 de mayo de 1792
Primer mercado organizado de Estados Unidos.
Se cotizan 3011 empresas y tiene un volumen de negociacin
diario de 802,026.5 mill. de acciones,
80% de la negociacin total en Estados Unidos.
Para que una empresa liste debe cumplir los siguientes
criterios generales
El grado de inters nacional de la compaa
La posicin relativa de la compaa y su estabilidad en la
industria
El American Stock Exchange (AMEX)
Formado en 1842
Conocido como New York Curb Exchange.
Se comercian acciones de empresas pequeas.
Se uni al grupo NYSE Euronext, en el 2008
Para mejorar en posicin de opciones, en los fondos negociados en la
bolsa (ETFs) y acciones lquidas
Ofrecer el sitio lder para listar y negociar fondos de inversin cerrados
y productos estructurados (opciones).
NASDAQ
Mercado lder en transacciones empresas tecnolgicas.
Cuenta con 2,952 empresas listadas.
Surge a raz en una solicitud del Congreso estadounidense a la
SEC
Primera sesin, 8 de febrero de 1971.
Al principio solo mostraba ordenes de compra y venta.
En 1987 se cre un sistema computarizado denominado
SOES (Small Order Execution System).
Bolsas Internacionales
Bolsa de Tokio
Bolsa de Londres
Globex
Euronext
Bolsas Chilenas
Bolsa de Comercio de Santiago
Fundada en noviembre de 1893
Es el principal centro de operaciones burstiles de Chile
IPSA
IGPA

Bolsa Electrnica de Chile

Fundada en noviembre de 1893
Es el segundo centro de operaciones burstiles de Chile

Bolsa de Valparaso
Fundada en noviembre de en 1880
Principales participantes financieros: compaas de seguros, bancos,
casas comerciales, empresas navieras e industrias instaladas en el
puerto.
Los Organismos Supervisores

Juegan un rol decisivo en estos mercados.

La Securities Exchange Comission (SEC)

Comisin Nacional del Mercado de Valores (Europa)

Los Organismos Supervisores
Superintendencia de Valores y Seguros (SVS)
Tiene entre sus objetivos principales velar por la transparencia de los
mercados que supervisa, mediante la oportuna y amplia difusin de la
informacin pblica que mantiene y, colaborar en el conocimiento y
educacin de inversionistas, asegurados y pblico en general. Todos ellos,
elementos esenciales para el desarrollo y correcto funcionamiento de
dichos mercados.
Funcin supervisora: Corresponde al control y vigilancia del cumplimiento de
las normas legales, reglamentarias y administrativas.
Funcin normativa: Corresponde a la capacidad de la SVS, de efectuar una
funcin reguladora, mediante la dictacin de normas o instrucciones propias para
el mercado y las entidades que lo integran. Es decir, establecer el marco regulador
para el mercado.
Funcin sancionadora: corresponde a la facultad de la SVS para aplicar
sanciones frente al incumplimiento o violacin del marco regulador como
consecuencia de una investigacin.
Funcin de desarrollo y promocin de los mercados: Corresponde a la
capacidad de promover diversas iniciativas para el desarrollo del mercado,
mediante la elaboracin y colaboracin para la creacin de nuevos productos e
instrumentos, mediante la difusin de los mismos.