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Contenido
Informe financiero Cmo evaluar un proyecto de inversin
Variacin de los Indicadores de Precios de la Economa
indicadores econmicos Cotizaciones Internacionales
& financieros Tasas de Inters Promedio del Sistema Financiero
Principales Variables / Tasa Legal Laboral / CTS
Cmo evaluar un proyecto de inversin
Ficha Tcnica
Autor : William Laveriano
Ttulo : Cmo evaluar un proyecto de inversin
Fuente : Actualidad Empresarial, N 196 - Primera
Quincena de Diciembre 2009
La evaluacin de una decisin de inversin
es un paso fundamental antes de invertir.
Una vez que se ha definido el producto o
productos a ofrecer, la temporada, los tipos
de promocin, el lugar, la tecnologa y dems
aspectos de una idea de inversin, hay que
poner todo ello en nmeros con cabeza fra,
sin apasionamientos y con la mayor precisin
posible.
El primer borrador de su hoja de clculo en
Excel lo puede hacer usted mismo, pero lue-
go, con el fin de validar sus procedimientos
y estimados, ser mucho mejor si contrata a
un especialista. La principal recomendacin
es que uno debe ser desapasionado respecto
de una idea de inversin al momento de su
evaluacin; es decir, hay que ser muy crtico
y dejar el optimismo para la ejecucin y
para la operacin del proyecto. La primera
fase, la de preinversin, requiere mucho
profesionalismo, esfuerzo y objetividad, pues
uno puede tener que rechazar la mejor idea
de su vida.
Se deber tener especial cuidado en identificar
bien los costos y los beneficios y entender que
un proyecto no es ms que un intercambio
entre aquellos, con el objeto de demostrar si
los beneficios superan a los costos. En vista
de que las partes correspondientes al estudio
de mercado, la estimacin de la demanda, la
determinacin de la oferta y la valorizacin
de costos y beneficios es complicada, no se
deber escatimar en gastar lo necesario para
contar con pronsticos ms precisos. El apoyo
de ingenieros, economistas, arquitectos puede
ser muy valioso.
Recuerde que lo se que gasta en preinversin
no supera el 5 6% de lo que se invierte, por
lo que vale la pena asegurarse que se invertir
bien. En esta etapa de preinversin usted gasta
para reducir la incertidumbre que rodea a su
N 196 Primera Quincena - Diciembre 2009
rea Indicadores Econmicos & Financieros
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proyecto. Nos puede gustar el riesgo, pero no
la incertidumbre.
Aqu se presenta un breve listado de temas y
sugerencias a tener en cuenta durante la ela-
boracin de la preinversin, sea que la realice
el propio inversionista o que la encargue a un
tercero especializado, con el propsito de que
se obtenga el resultado ms cierto posible que
permita tomar acertadamente una decisin
de inversin:
1. Defina sin ambigedad su producto o
productos y diferncielos de la oferta
actual.
2. Precise con exactitud el segmento de
mercado que espera atender y la esta-
cionalidad de su demanda. Proyecte su
demanda en tres escenarios: pesimista,
neutro y optimista.
3. Si su lnea de negocio es sumamente com-
petitiva, tenga cuidado en la proyeccin
de los ingresos. Si es as, como se dijo,
ser conveniente definir una estrategia
de diferenciacin de los productos para
apuntalar los ingresos y levantar barreras
a la competencia.
4. Proyecte sus ingresos. A su mejor es-
timado castguelo por 50% (es decir,
redzcalo en 50%), no castigue su tasa
de descuento. Si su proyecto es rentable
a pesar de considerar solamente el 50%
de sus ingresos, es un proyecto que vale
la pena estudiar mejor.
5. No olvide considerar todos los costos re-
levantes, sobre todo el capital de trabajo,
las promociones y comisiones. Haga un
listado de ellos y repselo.
6. Incorpore slo los beneficios que piensa
obtener, no peque de optimista en esta
tarea. Haga un listado de ellos y repse-
lo.
7. Determine su tasa de descuento conside-
rando su mejor rentabilidad alternativa.
8. No olvide que los flujos nominales son
descontados a tasas nominales y los flujos
reales (esto es, sin considerar inflacin) a
tasas reales.
9. Defina su mejor relacin deuda/capital.
Este aspecto es muy importante y debe
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Informe Financiero
ser abordado con asesora especializada.
El beneficio de la deuda es el menor pago
de Impuesto a la Renta por la deduccin
de los intereses para arribar a la utilidad
antes de impuestos.
10. Tenga cuidado con el valor residual; un
valor residual muy alto puede ser irreal y
mejorar la bondad del proyecto artificial-
mente. Evale su proyecto con un valor
residual muy bajo o nulo y conozca su
bondad.
11.Haga su anlisis de sensibilidad. Si puede
efectuar un anlisis de riesgo mucho
mejor.
12.Tenga un plan estratgico, formule su
visin, misin y objetivos de mediano y
largo plazo. Este plan le dar consistencia
a su proyecto.
13.Consiga el apoyo de un especialista para
los temas ms complejos. No avance
con interrogantes, despeje o elimine la
incertidumbre.
Asimismo, durante el cumplimiento de estos
pasos o una vez culminados debe tener pre-
sente estas recomendaciones:
a) Crea en los resultados. Si tiene dudas o
consultas pregunte al especialista cuan-
tas veces considere necesario. Si todo le
parece razonable confe y decida basado
en los nmeros.
b) Trabaje o pdale al especialista que de-
sarrolle varios escenarios; por lo menos
tres: pesimista, neutro, optimista, es lo
recomendable.
c) Revise detenidamente y varias veces los
estimados de costos y de beneficios.
d) Pida una exposicin detallada de lo tra-
bajado, una presentacin en Power Point
u otro ser muy til.
e) Si planea presentar la evaluacin a un
grupo de inversionistas, revise cuida-
dosamente la presentacin o pdale al
especialista que la realice.
f) Conozca bien todos los detalles de su
proyecto, reconozca las debilidades y
fortalezas, los riesgos, las opciones o
alternativas posibles.
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