1.

INTERPRETACIN Y ANLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS

1.1 FUNCIONES DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
Un estado financiero resume la informacin clave acerca del estado
financiero, el xito y la rentabilidad de una empresa particular. Las
cifras financieras de un estado financiero tambin proporcionan una
medida del xito o el fracaso de la gestin actual y de las
estrategias de negocio. Los estados financieros se dividen
generalmente en cuatro partes bien diferenciadas: un balance
general, el estado de resultados, el estado de patrimonio y el estado
de flujos de efectivo.
Balance general
El balance general es un informe del estado financiero de una
empresa en un momento dado en el tiempo. Dependiendo de cmo
una empresa realiza un seguimiento a los registros financieros, el
balance se hace normalmente cada tres meses, o al final de cada
trimestre. Un balance general resume tres componentes
financieros: los activos, los pasivos y el patrimonio del propietario
(o accionista). Del balance se puede determinar si una empresa
est ganando dinero, restando los pasivos de los activos. Esta
diferencia es el valor neto de la empresa.
Estado de resultados
El estado de resultados, tambin llamado estado de ganancias,
mide si las operaciones de la compaa son rentables. La medicin
de la rentabilidad est determinada por los ingresos, los gastos,
ganancias o prdidas netas y la utilidad o prdida neta por accin
del propietario. Con la medicin de cmo se utilizan los ingresos
provenientes de las operaciones de la empresa, se puede
determinar si la empresa est ganando dinero. Adems, el estado
de resultados representa todo un perodo de tiempo, mientras que
el balance general es ms un punto especfico en el tiempo.
Estado de patrimonio
El estado de patrimonio concilia los saldos iniciales y finales, tanto
del capital de los accionistas como de las cuentas de ganancias de
los ejercicios anteriores. Un estado de patrimonio generalmente
incluye datos de varios aos para reflejar los cambios en el balance
ao por ao. El patrimonio de los accionistas y las utilidades
retenidas son tambin componentes del balance, lo que facilita la
conciliacin del estado de patrimonio.
Estado de flujos de efectivo
El estado de flujos de efectivo resume el dinero generado por las
actividades empresariales y el dinero gastado por el negocio. En
concreto, el estado de flujos de efectivo muestra el dinero que entra
y sale de todas las fuentes incluyendo el efectivo de las
operaciones, las inversiones, los pagos de intereses, la
financiacin, el servicio de la deuda y los gastos.
EL ESTADO DE RESULTADO Y SUS CUENTAS
Cuentas principales que integran el estado de resultados:
Ventas totales: Son el valor de las mercancas entregadas a los
clientes, vendidas al contado o a crdito con o sin garanta
documental.
Devoluciones sobre ventas: Son el valor de las mercancas que los
clientes devuelven a la entidad porque no les satisface la calidad,
el precio, estilo, color etctera.
Descuentos sobre ventas: Son el valor de las bonificaciones o
rebajas que sobre el precio de venta de las mercancas se
conceden a los clientes.
Compras: Son el valor de las mercancas adquiridas, ya sea al
contado o a crdito con o sin garanta documental.
Gastos de compra: Son las erogaciones que se efectan para que
las mercancas adquiridas lleguen hasta su destino, las principales
son: los derechos aduanales, los fletes y acarreos, los seguros, las
cargas y descargas, etctera.
Devoluciones sobre compra: Son el valor de las mercancas
devueltas a los proveedores, porque no satisface a la entidad su
calidad, precio, modelo, color, etctera.
Descuentos sobre compras: Son el valor de las bonificaciones o
rebajas que sobre el precio de compra o de factura le conceden a
la entidad los proveedores.
Inventario inicial; Es el valor de las mercancas que se tienen
en existencia al dar principio el ejercicio.
Inventario final: Es el valor de las mercancas existentes al terminar
el ejercicio.
Gastos de ventas o directos: Son los gastos que tienen relacin
directa con la promocin, realizacin y desarrollo del volumen de
las ventas; como ejemplos se pueden citar los siguientes:
1. Sueldos del personal (jefes, promotores, vendedores,
dependientes, choferes, etc.) destinados a la direccin, promocin
y sostenimiento de las actividades que estn relacionadas
directamente con la operacin de vender.
2. Comisiones o incentivos del personal que tenga relacin directa
con la operacin de vender.
3. Prestaciones al personal (SALUD,PENSIN, SEGUROS, entre
otras) que garanticen la salud, la asistencia mdica, los riesgos
de trabajo, el seguro del retiro, la obtencin de crdito para
adquirir en propiedad habitaciones cmodas e higinicas,
etctera.
4. Propaganda y publicidad.
5. Gastos de empaque, envi y entrega de las mercancas
vendidas.
6. Rentas y gastos de mantenimiento del edificio.
7. Depreciacin y gastos de mantenimiento del equipo de reparto.

Gastos de administracin o indirectos: Son los gastos que tienen

como funcin el sostenimiento de las actividades destinadas a
mantener la direccin y administracin de la empresa, y que solo
un modo indirecto estn relacionados con la operacin de vender;
como ejemplos se pueden mencionar los siguientes:
1. Sueldos del personal directivo (gerentes, contadores, asesores,
etc.) y empleados administrativos (secretarias, asistentes,
oficinistas, etc.) destinados a la direccin y administracin de la
empresa.
2. Prestaciones al personal (SALUD,PENSION, SEGUROS, entre
otras) que garanticen la salud, la asistencia mdica, los riesgos
 de trabajo, el seguro el seguro del retiro, la obtencin de crdito
para adquirir en propiedad habitaciones cmodas e higinicas,
etctera.
3. Rentas y gastos de mantenimiento del edificio.
4. Depreciacin y gastos de mantenimiento de mobiliario, de
equipo de oficina y de cmputo electrnico.
5. Gastos de papelera, telfonos, telgrafos y energa elctrica.

Gastos y productos financieros: Son los gastos e ingresos

ordinarios, que se derivan de operaciones o transacciones usuales,
es decir, que son propios del giro de la entidad, ya sean frecuentes
o no; como ejemplo se mencionar los siguientes:
1. Intereses sobre documentos que la entidad paga o le pagan.
2. Descuentos por pago anticipado de documentos que la entidad
concede o le conceden.
3. Intereses moratorios sobre cuentas vencidas que la entidad
paga o le pagan.
4. Descuentos por pago anticipado de cuentas no vencidas que la
entidad concede o le conceden.
5. Intereses que la entidad paga sobre prstamos bancarios,
hipotecarios, etc.

Otros gastos y productos: Son gastos e ingresos no ordinarios, que

se derivan de operaciones o transacciones inusuales, es decir, que
no son propios del giro de la entidad, ya sean frecuentes o no; como
ejemplo se pueden citar los siguientes:
1. Prdida o utilidad en venta de recursos del activo fijo.
2. Prdida o utilidad en compraventa de acciones y valores.
3. Dividendos de acciones que posea la empresa.
4. Comisiones cobradas.
5. Rentas cobradas.
EL BALANCE GENERAL Y SUS CUENTAS

ACTIVO

ACTIVO CIRCULANTE

VALORES E INVERSIONES:
CAJA: En esta cuenta se registrar el dinero en efectivo, en cheque
y boletos de tarjetas de crdito que entren en la empresa. Se
abonar al depositar en el banco los ingresos recibidos y los pagos
en efectivo.
Generalmente Caja tiene una cuenta auxiliar denominada Caja
Chica que se emplea para registrar los pequeos desembolsos en
efectivo.
BANCOS: Esta cuenta se emplea para controlar el dinero que se
moviliza en las denominadas cuentas corrientes bancarias. Con los
Bancos se suelen realizar diversas operaciones, no siempre en
dinero, en cuyo caso la cuenta que controle esa operacin deber
complementarse con un apellido. Por ejemplo: Banco Cuenta Giros
al Cobro, Banco Cuenta Giros Descontados.
EFECTOS POR COBRAR: La emplearemos para controlar
determinados documentos debidamente formalizados que
representen crditos a favor de la empresa. Los documentos
negociables ms importantes que se controlan por intermedio de
esta cuenta son las denominadas letras de cambio o giros y los
pagars. Para que sean registrados en esta cuenta deben haber
sido aceptados por sus deudores. Esto significa reconocer una
deuda y comprometerse a cancelarla a su vencimiento o a la vista.
CUENTAS POR COBRAR: Para controlar los crditos a favor de la
empresa, no reconocidos por medio de la aceptacin de letras de
cambio o pagars sino por medio de facturas emplearemos
Cuentas por Cobrar.

INVENTARIOS DE MERCANCIAS: Como su nombre lo indica, la

cuenta Inventarios de Mercancas o simplemente Inventarios, la
emplearemos para reflejar el valor de las mercancas propiedad de
la empresa adquiridas o producidas con la intencin de venderlas.

GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO: El nombre de la cuenta

nos dice que movilizaremos la misma para agrupar todas aquellas
cantidades que hemos pagado por anticipado a cuenta de futuros
gastos. Existen ciertos contratos o circunstancias que nos obligan
a emplear esta cuenta. Por ejemplo las plizas de seguros se
suelen pagar por adelantado y no ser justo que carguemos como
gastos del mes los desembolsos efectuados dentro del mes, pero
que corresponden a meses sucesivos. Algunas de las cuentas
auxiliares que forman este grupo son:

Seguros Pagados por Anticipado

Intereses Pagados por Anticipado
Impuestos Pagados por Anticipado

ACTIVO A LARGO PLAZO

INVERSIONES A LARGO PLAZO: Estn constituidas por cuentas

que representan inversiones a largo plazo o de carcter
permanente, en ttulos valores, bienes inmuebles (no usados por la
empresa) cuentas de participacin, prstamos y, en todo caso, las
acciones en empresas filiales o afiliadas.
ACTIVO FIJO O TANGIBLE

Est constituido por cuentas que representan activos de carcter

permanente destinados a la produccin de bienes y servicios. Sus
componentes ms importantes deben separarse por rubros, tales
como:

TERRENOS: La cuenta terrenos (dentro del activo fijo) significa el

valor de la tierra, donde tenemos instalada nuestra empresa y
donde se han levantado las edificaciones (Edificios, plantas
comerciales o industriales, etc.).
La cuenta Terrenos (dentro del activo, en el grupo de Inversiones)
significa el valor de los terrenos adquiridos por la empresa para
futuras expansiones, para rentarlos o bien con fines de
especulacin a corto o a largo plazo.
EDIFICIOS: Cuando la incluimos dentro del activo fijo, representa
el valor de construccin de los edificios, plantas comerciales o
industriales, etc., que sean empleados por la empresa para la
produccin de bienes o servicios.
Cuando son incluidos en el grupo de inversiones, significa el valor
de los edificios adquiridos para futuras expansiones, para rentarlos
o bien con el fin de especular a corto o largo plazo.

MAQUINARIA: En las empresas de tipo industrial (fabricacin de

productos) y en determinadas empresas de servicios, como por
ejemplo: produccin de energa elctrica, etc., empleamos la
cuenta Maquinaria para controlar los diversos tipos de mquinas
empleadas en la produccin de bienes y servicios.

MUEBLES Y ENSERES: La cuenta Muebles y Enseres, tambin

denominada Mobiliario, la emplearemos para controlar las mesas,
sillas, archivos, etc., usadas en las diversas oficinas de la empresa.
EQUIPOS DE OFICINA: Debido, primero a la mecanizacin y
actualmente a la computarizacin de los sistemas administrativos y
como consecuencia del elevado costos de estos equipos, (los
cuales, en algunos casos, como los equipos de computacin,
tienen una vida muy limitada a consecuencia de los cambios
rpidos en su tecnologa) se ha hecho necesario abrir la cuenta
Equipos de Oficina que controlar la inversin en computadoras
porttiles, tabletas, calculadoras, procesadores de palabras,
fotocopiadoras, etc.

ACTIVO DIFERIDO O INTANGIBLE

PATENTES: Las patentes representan los derechos otorgados a

una persona, natural o jurdica, a nivel nacional o internacional, con
carcter de exclusividad, para su explotacin o venta, por un
determinado nmero de aos. (En nuestro pas 20 aos).
MARCAS DE FBRICA: Estas se emplean para procurar mantener
los aspectos distintivos de los productos de una empresa.
Proporcionan a sus propietarios derechos de exclusividad para el
uso, explotacin o venta de la marca.

PLUSVALIA O FONDO DE COMERCIO: El trmino plusvala se

aplica para indicar el excedente o diferencia entre el valor pagado
en la compra de una empresa y el valor independiente de sus
activos tangibles e intangibles.

CARGOS DIFERIDOS

GASTOS DE CONSTITUCION DIFERIDOS: En la constitucin y

legalizacin de una empresa se suelen incurrir en una serie de
desembolsos, los cuales, si son de cierta relevancia con relacin a
los ingresos de esa empresa, no debern cargarse al primer
perodo, sino diferirlos para ser repartidos en varios perodos
futuros. Los gastos de constitucin se realizan con la intencin de
que la causa que los motiv la creacin de la empresa, generara
ingresos.

GASTOS DE DESARROLLO: Antes de la empresa comenzar a

realizar operaciones que generen ingresos, necesita de un lapso,
denominado preoperatorio, en el cual se incurrir en una serie de
gastos. En esta etapa, parecera ilgico mostrar unas prdidas,
cuando la empresa an no ha comenzado su etapa operacional. En
consecuencia se considera que los ingresos que se pudieran
obtener en el futuro se podran asociar con los gastos
preoperatorios ocasionados para obtenerlos. Por lo tanto, los
gastos de desarrollo preoperatorios pueden diferirse.
MEJORAS EN INMUEBLES ARRENDADOS: Cuando una
empresa alquila un terreno, edificio, locales comerciales, etc., es
normal que trate de acondicionarlos de acuerdo a sus necesidades,
lo cual le ocasionar una serie de desembolsos que beneficiarn a
perodos futuros. Por otra parte, en algunas ocasiones, para
obtener el contrato de arrendamiento, bien sea por la situacin de
la propiedad que se desea alquilar o por cualquier otra
circunstancia, se cancela una determinada cantidad por anticipado.
Estos gastos no deben cargarse al perodo en que se realizan, ser
necesario diferirlos, salvo que su monto sea tan insignificante que
no lo ameriten.

CUENTAS DE ORDEN
Como dijimos en la primera parte del trabajo, las cuentas de orden
son cuentas que controlan operaciones que no alteran la naturaleza
de los bienes, derechos u obligaciones de un ente. Entre las ms
comunes se encuentran:
DEUDORAS
BANCO CUENTA GIROS AL COBRO: Es la cuenta que representa
la cantidad de efectos o giros que se encuentran al cobro en los
bancos.

MERCANCAS EN CONSIGNACIN: Son mercancas que

podemos obtener sin ningn costo, luego al venderlas incurrimos
en obligaciones con dicho proveedor.

ACREEDORAS
GIROS AL COBRO EN BANCOS: Esta cuenta representa los
efectos o giros enviados al banco para que efecte su cobro, pero
que an no han sido cobrados.
PASIVO

PASIVO CIRCULANTE

EFECTOS Y CUENTAS POR PAGAR: Tienen la misma naturaleza

de los efectos y cuentas por cobrar, pero, por supuesto, en lugar de
controlar los crditos a favor de la empresa, estas cuentas
controlarn deudas de la empresa.

GASTOS ACUMULADOS: Forman parte de un grupo ciertas

obligaciones de la empresa no canceladas por razones de
contratos, costumbres comerciales o ciertas eventualidades

Impuestos pendientes de pago

Sueldos devengados por pagar
Gastos diversos por pagar
PASIVO A LARGO PLAZO

HIPOTECAS POR PAGAR: Una hipoteca representa un derecho

real que se constituye sobre un bien inmueble a favor de un
acreedor para garantizar una deuda, permaneciendo el bien en
poder del deudor. Este tipo de operaciones se controlarn por
intermedio de la cuenta Hipotecas. Si las hipotecas son a nuestro
favor serian hipotecas por cobrar, pero en este caso, y est de ms
decirlo, no se presentar en el pasivo sino en el activo. Si se
presentara el caso de una Hipoteca por pagar (porcin circulante),
esta se colocar no en el pasivo a largo plazo sino en el pasivo
circulante.

APARTADOS: Existen distintos tipos de apartados, pero todos

estn constituidos por cuentas que representen montos estimados
de gastos cargados a las operaciones de uno o ms ejercicios
precedentes y destinados a reflejar las obligaciones de carcter
eventual o contingente que mantienen la empresa tales como
prestaciones sociales, garantas otorgadas a terceros, litigios
pendientes, etc.

CREDITOS DIFERIDOS: Todas las cuentas que representan los

crditos diferidos, como lo son los Intereses cobrados por
anticipado, los Alquileres cobrados por anticipado y las utilidades o
ingresos diferidos, representan ingresos recibidos por la empresa y
cuyos efectos son atribuidos a futuros ejercicios.

PATRIMONIO

CAPITAL SOCIAL: Es la parte de los bienes aportada por los

accionistas. El capital se puede formar de acciones comunes o de
acciones preferidas. En el balance general se le debe restar al
capital social la cuota no pagada del mismo.
SUPERVIT: El trmino supervit significa exceder, sobrar, residuo
y, en general, la parte sobrante despus de satisfacer un uso o
necesidad.

El supervit es el trmino ms apropiado para las utilidades no

distribuidas, pero que por supuesto estn sujetas a serlo. Puede
provenir de: a) operaciones normales - supervit operacional-; b)
operaciones relacionadas con los aumentos del capital - ganancias
en la emisin de acciones - supervit de capital-; c) por donaciones
- supervit por donacin-; d) por revalorizaciones de activos -
supervit por revalorizacin de activos.

RESERVAS: Las reservas representan utilidades retenidas para el

fortalecimiento econmico de la empresa o bien para un fin
determinado como podra ser:
Reservas Legales: Las leyes de una nacin pueden establecer que
determinados entes, si obtienen utilidades, debern apartar una
determinada cantidad de esas ganancias para la creacin de una
reserva. Es decir, prohibir el reparto total de esas utilidades.

Reservas Estatutarias: Que se rigen por estatutos, por los contratos

que aceptan los accionistas y que regulan la vida de la sociedad.

Reservas Voluntarias: Los accionistas de una sociedad, pueden

por voluntad propia apartar una parte de las ganancias para
reservas con distintos fines.
EJEMPLO

Balance General
Es un estado financiero principal que refleja la imagen de la
situacin financiera y patrimonial de una empresa a una fecha
especfica. A travs de este estado contable podemos apreciar la
capacidad de solvencia de un ente. Es un estado financiero esttico
por su carcter de informacin permanente; esto significa que los
saldos de las cuentas del balance general deben pasar a la
siguiente gestin fiscal, plasmndose en el balance inicial o de
apertura. Los grupos de cuentas que constituyen el balance general
son: los activos, pasivos y el patrimonio.
Su formato es el siguiente:
Estado de Resultados
Conocido como el estado de prdidas y excedentes, es un estado
financiero principal que refleja en su contenido exclusivamente el
movimiento de ingresos y egresos. La finalidad primordial de este
informe financiero es de mostrar la utilidad o prdida a una fecha
determinada. Es un estado contable dinmico por que presenta
actividad; en consecuencia los saldos de estas cuentas se cierran
al final de una gestin fiscal o periodo especfico. Se compone de
dos grupos de cuentas que son: los ingresos y los gastos.
Su formato es nico para las empresas industriales (en forma de
cascada), ya que no es posible mostrar bajo la otra forma (por
diferencia)
EJERCICIOS
1. Revisar e identificar las cuentas de los estados financieros
entregados de la empresa Postobn, ao 2011
2. Revisar ejemplos de estados Financieros (Textos, Internet,
revistas tcnicas, peridicos econmicos).
3. Seleccionar el que mejor considere y enviarlo al profesor por
el catlogo.
DEPRECIACIN REAL vs. NOMINAL
DEPRECIACION

La depreciacin es una disminucin del valor o del precio de

algo. Esta cada puede detectarse a partir de la comparacin con
el valor o el precio previo, o en relacin a otras cosas de su misma
clase.
Por ejemplo: Los economistas sostienen que la depreciacin de la
moneda contribuir a mejorar la competitividad del pas, Quiero
vender el coche antes de que avance su depreciacin, Lo mejor
de este tipo de inversin es que la depreciacin tarda mucho en
llegar.
Lo habitual es que la depreciacin de un producto se origine por
tres causas: el desgaste que le genera el uso, la obsolescencia o
el paso del tiempo. Un automvil pierde valor (es decir, se deprecia)
a medida que aumenta su kilometraje, ya que el uso afecta el
rendimiento y el estado de las partes.
Una computadora (ordenador), por su parte, se vuelve obsoleta
cuando empiezan a surgir nuevos modelos que ofrecen un
funcionamiento ms eficiente. Una casa, por ltimo, baja su precio
de venta cuando es muy antigua.
Para la economa y las finanzas, la depreciacin puede asociarse
a la devaluacin, que es la disminucin del valor nominal de
una moneda frente a una divisa extranjera. Esto puede producirse
por diversos motivos que se resumen un incremento de la demanda
de la divisa extranjera y una disminucin de la demanda de la
moneda local.
Asimismo no hay que olvidarse que para poder acometer el clculo
de la depreciacin de un activo es imprescindible contar con los
siguientes parmetros: el valor a depreciar, la vida til de aquel, el
valor de recupero y tambin el mtodo que se va a aplicar para
llevar a cabo la citada operacin.
Cuando nos estamos refiriendo a activos, se trata de bienes
inmuebles como construcciones de diversa ndole, vehculos,
equipos informticos, maquinaria
Adems de todo lo expuesto, tendramos que exponer que hay
diversos mtodos de depreciacin que se emplean dentro de lo que
es el mbito financiero y econmico:
Mtodo de lnea recta. Es fcil de utilizar y se basa en el criterio
de que el activo en cuestin se desgasta de la misma manera
durante un periodo contable.
Mtodo de la suma de los dgitos de los aos. Para depreciar un
activo lo que hace tener en cuenta es basarse en las unidades que
se usan.
Mtodo de las unidades producidas.
Mtodo del doble saldo decreciente, que puede decirse que viene
a ser un doble mtodo de lnea recta.
Veamos un ejemplo: a comienzos de ao, para comprar un
dlar haba que utilizar dos pesos en un pas X. Seis meses ms
tarde, en esa misma nacin, la compra de un dlar requera de una
inversin de tres pesos. La moneda local (el peso), por lo tanto,
sufri una depreciacin en esos seis meses.

DEPRECIACION REAL
Este concepto se usa en el contexto de la Economa y las
finanzas pblicas.
Es aqulla que no se determina por medio de clculos tcnicos,
sino en virtud de una inspeccin ocular o directa de las propiedades
de la entidad.
No es la diferencia entre el Costo original y el Valor actual sino que
se aprecia por medio de un porcentaje sobre su Costo original o
sobre su Costo de reposicin a los Precios vigentes en la fecha de
la estimacin.
Por ejemplo: si una Propiedad vale 85 por ciento del Precio de
nueva a la que sea exactamente igual, la Depreciacin real es del
15 por ciento de su Costo o de su Costo de reposicin, segn las
circunstancias.
No debe confundirse la "Depreciacin real" con los cambios de
Valor motivados por oscilaciones de las escalas de Precios.
DEPRECIACIN NOMINAL
Depreciacin (nominal): Disminucin del precio de la moneda
nacional expresado en una moneda extranjera. Corresponde a una
subida del tipo de cambio.
Los modelos tericos y un nmero elevado de trabajos empricos
muestran que la devaluacin (o la depreciacin nominal) de la
moneda nacional puede ser un instrumento muy til para estimular
el crecimiento econmico va la mejora del saldo exterior.
 PRINCIPALES TIPOS DE UTILIDADES
Qu es Utilidad? Utilidad neta, bruta y operacional

La palabra Utilidad la entendemos como el inters o

provecho que se obtiene de algo.
Podemos hacer una primera distincin entre:
Utilidad total, se trata de la utilidad que brinda la cantidad
consumida de un bien.
Utilidad marginal, que se refiere al incremento que se produce en
la utilidad total al consumir la ltima unidad de dicho bien.

En economa y finanzas, la palabra utilidad se asocia a

la ganancia que obtenemos a raz de un bien o una inversin. Por
ejemplo:
Si una persona invierte 1000 pesos para comprar productos al por
mayor y posteriormente los revende y obtiene 1500 pesos, se dice
que ha obtenido una utilidad de 500 pesos.
En el ejemplo anterior podramos determinar que la
palabra utilidad la estamos utilizando como sinnimo de
beneficio. Sera la diferencia entre los gastos y los ingresos.

Utilidad Bruta
Podemos definir a la Utilidad bruta como la diferencia entre los
ingresos de una empresa y los costos de ventas.

Es importante saber que la Utilidad bruta no toma en cuenta

los costos fijos (los costos laborales del personal, costos legales
y costos de comercializacin y alquiler), los costos financieros como
son los impuestos o los pagos de intereses sobre deuda.
Clculo:
Ventas netas de la empresa - Costo de ventas
durante el ejercicio contable = Utilidad Bruta

Utilidad Operacional
Lo primero a tener en cuenta es que la Utilidad operacional no
tiene en cuenta todos los conceptos que aparecen en un estado de
resultados.
Se centra exclusivamente en los ingresos y gastos
operacionales, que son los que estn relacionados directamente
con la actividad principal de la empresa.
Calculo:
Ingresos operacionales - Costos y gastos
operacionales = Utilidad operacional
Al no incluir todos los ingresos y gastos de la empresa, la Utilidad
operacional por lo general ser menor a la utilidad neta, pero
 existe la posibilidad de que la empresa tenga una prdida no
operacional y en ese caso la utilidad neta sera menor a la
operacional.

Utilidad Neta
La Utilidad neta se entiende como la utilidad obtenida al restar y
sumar la Utilidad operacional, los gastos e ingresos no
operacionales, los impuestos y la reserva legal. Es decir sera
la utilidad que se repartira a los socios.
Pasos para calcular la Utilidad neta:
Hay que depurar los ingresos, para ello hay que disminuir el
costo de ventas a las ventas para posteriormente determinar
la Utilidad bruta.
 A la Utilidad bruta hay que restarle los gastos operacionales y
esto resultara en la Utilidad operacional.
A la Utilidad operacional se le sumaran los ingresos no
operacionales y se le restaran los gastos no operacionales, lo
que sera igual a la Utilidad antes de impuestos y reservas.
Una vez hemos llegado a la Utilidad antes de impuestos y reservas,
hay que calcular el Impuestos de renta y la Reserva legal.

Por ltimo, de la Utilidad antes de impuestos y

reservas, descontaremos la tarifa del Impuesto de renta y el
porcentaje de la Reserva Legal y obtendremos la Utilidad neta.
Clculo:
Ventas - Devoluciones en ventas = Ventas Netas
Ventas netas - Costo de ventas = Utilidad bruta
Utilidad bruta - Gastos operacionales = Utilidad
operacional
Utilidad operacional + Ingresos no operacionales - Gastos
no operacionales = Utilidad antes de impuestos y
reservas
Utilidad antes de impuestos y reservas - Impuesto de renta
- Reserva Legal = Utilidad neta

Utilidad y Rentabilidad
Por ltimo hay que diferenciar el trmino Utilidad con el
trmino Rentabilidad, por lo que a continuacin definiremos el
trmino rentabilidad para evitar dudas posteriores.
La rentabilidad se define como la capacidad que tiene algo para
proporcionar suficiente utilidad o ganancia, por ejemplo, un
cliente es rentable cuando genera ms ingresos que gastos.
Tambin podemos decir que la rentabilidad es un ndice que mide
la relacin entre la utilidad y la inversin que se utiliz para
obtenerla.
Clculo:
(Utilidad/inversin)*100
= Rentabilidad

Por lo tanto, no es la Utilidad sino la Rentabilidad la variable ms

importante que se debe tener en cuenta a la hora de analizar y
evaluar un proyecto de negocio.
Una utilidad alta pero una rentabilidad baja, implica en primer
lugar una mayor inversin, al tiempo que exige mayor esfuerzo y
sacrificio para obtener lo mismo o menos de lo que se conseguira
si se invirtiera en un negocio o sector ms rentable.
Cuanta menor inversin tengamos que hacer para obtener una
utilidad, mejor ser el proyecto de negocio, esto gracias a la
rentabilidad, pues es sta la que determina cunto ser el
porcentaje de rendimiento que se obtendr en la inversin.

QUE ES EL EBITDA?
El EBITDA es uno de los indicadores financieros ms conocidos, e
imprescindible en cualquier anlisis fundamental de una empresa.
Sus siglas representan, en ingls, las ganancias antes de intereses,
impuestos, depreciacin y amortizacin (Earnings Before Interest,
Taxes, Depreciation, and Amortization), o lo que es lo mismo,
representa el beneficio bruto de explotacin calculado antes de
la deducibilidad de los gastos financieros.
El EBITDA, aunque no forma parte del estado de resultados de una
compaa, est muy relacionado con l. Constituye un indicador
aproximado de la capacidad de una empresa para generar
beneficios considerando nicamente su actividad productiva,
eliminando de esta manera, la subjetividad de las dotaciones, el
efecto del endeudamiento o la variabilidad o arbitrio del legislador
de turno en materia impositiva.
El EBITDA se calcula a partir del resultado final de explotacin de
la empresa, sin incorporar los gastos por intereses e impuestos, ni
las disminuciones de valor por amortizaciones o depreciaciones,
con el objetivo ltimo de mostrar el resultado puro de
explotacin de la empresa. Por este motivo, los elementos
financieros (intereses de la deuda), tributarios (impuestos),
cambios de valor del inmovilizado (depreciaciones) y de
recuperacin de la inversin (amortizaciones) deben quedar fuera
de este indicador.
La importancia del EBITDA radica en la sencillez de su clculo,
aunque conviene hacer varias aclaraciones que pueden llevar a
una mala interpretacin del mismo:
El objetivo del EBITDA no es el de medir la liquidez generada
por la empresa, ya que aunque este indicador deduce de su
clculo las provisiones y amortizaciones, no incluye otras salidas
de tesorera como los pagos financieros tanto por intereses como
por la devolucin del principal de los prstamos o las ventas y
compras que an no se han hecho efectivas.
Al eliminar las amortizaciones productivas no tiene en cuenta
las inversiones productivas realizadas ni en el pasado ni en el
perodo actual.
Al no considerar el endeudamiento de la empresa, es posible un
elevado EBITDA sea consecuencia de un elevado grado de
apalancamiento, por lo que la capacidad real de obtener
beneficio puede verse reducida de forma considerable.
Por tanto, un EBITDA elevado no es necesariamente sinnimo de
una buena gestin empresarial, sino de un elevado endeudamiento
o de otros factores que condicionan este clculo. Cabe considerar
otros aspectos de forma conjunta en el anlisis de una
empresa. Por esta razn, es habitual utilizarlo en relacin o
cociente a otros parmetros como la inversin realizada, las ventas
efectuadas o el endeudamiento contrado en un perodo de tiempo
determinado.
CMO SE INTERPRETA EL EBITDA DE UNA COMPAA?
El EBITDA (Earnings Before Interests, Taxes, Depreciations
and Amortizations) hace referencia a las ganancias de las
compaas antes de intereses, impuestos, depreciaciones y
amortizaciones. Es decir, se entiende como el beneficio bruto de
explotacin calculado antes de la deducibilidad de los gastos
financieros.
A pesar de que no forma parte del estado de resultados de las
compaas, es un indicador muy utilizado como referencia sobre su
actividad, ya que constituye un indicador aproximado de la
capacidad de una empresa para generar beneficios
considerando nicamente su actividad productiva.

CMO SE CALCULA
Primero. Calcular el beneficio neto de la compaa restando los
gastos a los ingresos en el estado de resultados. Esto es lo que se
conoce como EBIT, ingresos antes de los intereses e impuestos.
Segundo. Sumar los costes de depreciacin al EBIT.
Tercero. Sumar los costes de amortizacin al EBIT.
Cuarto. De la suma de todos estos indicadores se obtiene el
EBITDA.
Debido a que se agregan las depreciaciones y amortizaciones, ste
se aproxima al concepto de un flujo de caja operativo. Este dato
permite poder hacer una mejor comparacin entre diferentes
 compaas. Y es que depura el efecto de distintos sistemas
impositivos y de depreciacin y amortizacin contable, as como el
apalancamiento financiero entre empresas.

A TENER EN CUENTA
Es necesario aclarar varios puntos para no incurrir en una mala
interpretacin del EBITDA:
El objetivo de este indicador no es medir la liquidez de la empresa,
ya que aunque incluye las provisiones y amortizaciones, no tiene
en cuenta otras salidas de tesorera como los pagos financieros o
las ventas y compras que an no se han hecho efectivas.
Al no considerar el endeudamiento de la empresa, es posible que
un gran EBITDA sea consecuencia de un elevado grado de
apalancamiento.
Al eliminar las amortizaciones productivas no tiene en cuenta las
inversiones productivas realizadas ni en el pasado ni en el perodo
actual.
CMO SE CALCULA EL EBITDA?
El EBITDA es una de las magnitudes contables ms conocidas.
Tanto en la prensa econmica como en los informes financieros se
menciona el EBITDA como una cifra representativa de la marcha
econmica de la empresa.
Sin embargo, no todas las personas que usan el EBITDA
comprenden exactamente en qu se diferencia de otras
magnitudes como el Resultado neto o el Resultado operativo.

A continuacin analizaremos para qu sirve el EBITDA y cmo se

calcula.
Para qu sirve el EBITDA?
El EBITDA sirve para hacer una estimacin rpida del flujo de
efectivo operativo de la empresa.
En contabilidad se pretende siempre alcanzar la exactitud. Cuando
calculamos el Resultado neto, debemos registrar todos los gastos
y contabilizar la depreciacin.
Puede parecer sorprendente que el EBITDA sea una magnitud
contable til precisamente por poder calcularse con rapidez. Vamos
a ver por qu.
EBITDA es el acrnimo ingls de Earnings Before Interest, Taxes,
Depreciation and Amortization.
La traduccin al espaol es Ganancias (resultados) antes de
intereses, impuestos y amortizaciones.
Una aclaracin sobre la traduccin de depreciation y
amortization.
En ingls, depreciation es el reconocimiento contable del
deterioro de los activos tangibles, amortization se aplica a los
activos intangibles.
Tcnicamente, en la traduccin al espaol se usa amortizacin
indistintamente para activos tangibles e intangibles. Para el
deterioro de activos, por ejemplo, stocks, se usa deterioro de
valor, lo que en ingls se denomina impairment.
En la prctica, en espaol usamos muchas veces amortizacin y
depreciacin indistintamente. Vamos a seguir este criterio, usando
la palabra amortizacin de forma genrica. Al fin y al cabo, el
EBITDA es un clculo informal del flujo de caja operativo.
Por qu es tan til el EBITDA? Nos dice cul es la capacidad o
necesidad financiera de nuestras operaciones. Por ejemplo, una
empresa con grandes activos, es posible que tenga un resultado
pequeo debido a la amortizacin, pero generacin de efectivo
puede ser grande. El EBITDA permite visualizar la parte del flujo de
efectivo relacionada con las operaciones de la empresa.
Podramos obtener la misma informacin a partir de un estado de
flujos de efectivo (que incluye el flujo operativo) pero la virtud del
EBITDA es la facilidad de clculo y la rapidez de su uso. Por el
contrario, no incluye las variaciones de los saldos de activo y pasivo
circulante. Por eso no es tan exacto.
Pasos para calcular el EBITDA
1. Empezamos a partir de la Cuenta de resultados completa. Por
tanto calculamos todos los mrgenes. Entre los elementos
importantes:
- Resultado neto
- Intereses
- Impuesto de beneficios
2. Calculamos el resultado operativo
Resultado operativo= Resultado neto- Intereses-Impuesto
3. Calculamos el total de la amortizacin. Como hemos dicho
antes, usamos el trmino en sentido amplio. Por lo tanto incluye:
- Amortizacin de bienes tangibles
- Amortizacin de bienes intangibles
- Deterioro de valor de activos, incluyendo stocks, saldos a cobrar
 4. Sumamos el Resultado operativo + Amortizacin
Un ejemplo de clculo del EBITDA
Nuestra empresa se dedica a la compraventa de automviles. La
cuenta de resultados durante el ltimo ao es la siguiente:

En primer lugar calcularemos el Resultado operativo.

Resultado operativo = 3.000 -(-1.000) -(1.000)= 5.000 unidades
monetarios
A continuacin calculamos la suma de la amortizacin.
Nos interesan todos los costes que no implican una salida de
efectivo. En nuestro caso:
 Provisin por impago de clientes: representa una provisin al
haber riesgo de que algunos clientes no nos paguen. No es una
salida de efectivo, sino una posibilidad de recibir menos efectivo
en el futuro.
Provisin por deterioro del inventario de automviles: este apunte

contable representa el menor precio que esperamos obtener

respecto al precio al que contabilizamos inicialmente los
automviles en nuestro inventario.
Total amortizacin= 2.000 + 3.000= 5.000
Finalmente, vamos a sumar al resultado operativo, la amortizacin.
EBITDA= Resultado operativa + Amortizacin= 5.000+ 5.000=
10.000
La cifra del EBITDA nos resulta til porque nos indica cul es la
capacidad financiera que generan las operaciones durante el ao.
EJERCICIOS
1. Revisar e identificar las cuentas de los estados financieros
entregados de la empresa Postobn, ao 2011
2. Calcular el EBITDA

3. Hacer el anlisis correspondiente

4. Hacer lo mismo con el ejemplo de estados financierosque

enviaron al profesor