You are on page 1of 121

Joaquim Ernesto Palhares (org.

A Internacional do
Capital Financeiro
Alejandro Nadal
Antonio Lassance
Cndido Grzybowski
Joaquim Ernesto Palhares
Jorge Marchini
Jos Flix Rivas Alvarado
Jos Lus Fiori
Ladislau Dowbor
Luiz Gonzaga Belluzzo
Marcio Pochmann
Mario E. Burkun
Mauricio de Souza Sabadini
Mnica Peralta Ramos
Paulo Kliass
Paulo Nakatani
Rodrigo Alves Teixeira
Rosa Maria Marques
Sebastio Velasco e Cruz
Tarso Genro

So Paulo, 2014

mioloPalhares.indd 1 25/09/14 17:02


Fundao Perseu Abramo
Instituda pelo Diretrio Nacional do Partido dos Trabalhadores
em maio de 1996.

Diretoria
Presidente: Marcio Pochmann
Vice-presidenta: Iole Ilada
Diretoras: Ftima Cleide e Luciana Mandelli
Diretores: Kjeld Jakobsen e Joaquim Soriano

Editora Fundao Perseu Abramo


Coordenao editorial: Rogrio Chaves
Assistente editorial: Raquel Maria da Costa
Capa e projeto grfico: Caco Bisol Produo Grfica Ltda.
Diagramao: Mrcia Helena Ramos
A arte da capa faz referncia ao cartaz do Frum Social de Gnova, de 2001.

Este livro obedece s regras do Novo Acordo da Lngua Portuguesa.

Todos os direitos reservados Fundao Perseu Abramo


Rua Francisco Cruz, 234, Cep: 04117-091 - So Paulo - SP
Telefone: (11) 5571-4299 - Fax: (11) 5573-3338
www.fpabramo.org.br - editora@fpabramo.org.br

Visite a loja virtual da Editora Fundao Perseu Abramo: www.efpa.com.br


Carta Maior Friedrich-Ebert-Stiftung (FES)
Av. Paulista, 726 - 15 andar Av. Paulista, 2011 - 13 andar,
Fone: (11) 3142-8837 conj. 1313 - Cep: 01311 -931
www.cartamaior.com.br So Paulo - SP - Brasil
Diretor geral: Joaquim Ernesto Palhares www.fes.org.br

Dados Internacionais de Catalogao na Publicao (CIP)

P161c Palhares, Joaquim Ernesto (org.).


A internacional do Capital Financeiro / Joaquim Ernesto Palhares. So
Paulo : Editora Fundao Perseu Abramo, 2014.

120 p. ; 21 cm.
ISBN 978-85-7643-258-7

1. Capital financeiro. 2. Capitalismo - Crise. 3. Democracia. 4. Pases do


Brics. 5. Crise econmica. 6. Finanas internacionais. 7. Eleies. I. Ttulo.

CDU 330.342.14
CDD 330.122

(Bibliotecria responsvel: Sabrina Leal Araujo CRB 10/1507)

mioloPalhares.indd 2 25/09/14 17:02


O capitalismo financeiro economicamente improdutivo (no cria
riqueza de verdade), socialmente parasitrio (vive das receitas
produzidas por outros setores da economia) e politicamente
antidemocrtico (restringe a distribuio da riqueza, cria
desigualdades imensas e luta por privilgios).
(Os Bancos) deveriam voltar a fazer o que faziam quando foram
criados: oferecer um local seguro para as poupanas e capital a
negcios que pretendem se desenvolver.
C. J. Plychroniou, Truthout, 12/09/2014.

Finance capitalism is economically unproductive (it does not


create true wealth), socially parasitic (it lives off the revenues
produced by other sectors of the economy), and politically
antidemocratic (it restricts the distribution of wealth, creates
unparalleled inequality and fights for exclusive privileges).
(Banks) should return to doing what they were created to do in the
first place: offer a safe environment for peoples savings and provide
capital to businesses for development purposes.
C. J. Plychroniou, Truthout, 12/09/2014.

El capitalismo financiero es econmicamente improductivo


(no crea riqueza verdadera), parasitario (vive de los ingresos
producidos por otros sectores de la economa), y polticamente
antidemocrtico (restringe la distribucin de la riqueza, crea
inmensa desigualdad y lucha por privilegios).
(Los Bancos) deberan volver a hacer lo que estaban haciendo
cuando fueron creados: proporcionar un lugar seguro para los
ahorros y capital para las empresas que desean crecer.
C. J. Plychroniou, Truthout, 12/09/2014.

mioloPalhares.indd 3 25/09/14 17:02


mioloPalhares.indd 4 25/09/14 17:02
Sumrio

7 Prefcio
Joaquim Ernesto Palhares
11 A Internacional do Capital Financeiro
Tarso Genro
17 A dominao financeira e suas contradies
Marcio Pochmann
27 Brics: a busca por um novo paradigma financeiro
Mario E. Burkun
31 Abutres e tubares rondam a integrao regional
Jos Flix Rivas Alvarado
39 Como pensa a elite brasileira
Antonio Lassance
43 Os Brics e a fbrica de mitos neoliberal
Alejandro Nadal
47 A Argentina, a crise do capitalismo e o n grdio
Mnica Peralta Ramos
53 O debate sobre a financeirizao da economia
Ladislau Dowbor
61 Quais so agora as alternativas para a Argentina?
Jorge Marchini
67 O dinheiro e a financeirizao da economia mundial
Paulo Nakatani
73 O poder e a finana internacional
Jos Lus Fiori
77 Ainda sobre o poder do financismo
Paulo Kliass

mioloPalhares.indd 5 25/09/14 17:02


81 Sob o taco de ferro do capital financeiro
A Internacional do Capital Financeiro

Rosa Maria Marques


87 O Imprio (da alta finana) contra-ataca
Sebastio Velasco e Cruz
93 O capital financeiro e a economia brasileira
Mauricio de Souza Sabadini
99 Rentismo, fissuras no bloco no poder e as eleies
Rodrigo Alves Teixeira
107 Os tentculos invisveis do capital financeiro
6 Cndido Grzybowski
113 A dinmica financeira da era neoliberal
Luiz Gonzaga Belluzzo

mioloPalhares.indd 6 25/09/14 17:02


Prefcio

A hipertrofia do poder financeiro constitui um dos proble-


mas mais graves do desenvolvimento em nosso tempo, mas tam-
bm uma das principais ameaas democracia no sculo XXI.
O movimento estrutural de expanso do capital financeiro,
cuja dinmica determinou a crise mundial de 2008, impe dra-
mticos constrangimentos soberania da sociedade impedindo-a
de planejar seu destino e o destino do seu desenvolvimento.
As urnas votam, mas os mercados vetam.
No h economicismo nessa constatao.
A poltica contribuiu de maneira insofismvel para o modo
como essa lgica se imps, a velocidade com que ela se conso-
lidou, a virulncia de sua hegemonia e a brutal agonia da deca-
dncia atual.
Vivemos h seis anos o maior colapso do capitalismo desde
1929, obra-prima do credo no Estado mnimo, associada delega-
o suicida do destino das naes aos mercados autorregulveis.
A natureza estrutural da desordem financeira no ceder
to cedo, nem to facilmente.
A conscincia dessa travessia histrica um dado funda-
mental da ao poltica em nosso tempo.
A espoleta da maior crise do capitalismo dos ltimos 80
anos foi o recuo desastroso do controle da Democracia sobre o
poder do Dinheiro.
7

mioloPalhares.indd 7 25/09/14 17:02


O desmonte das travas regulatrias do sistema bancrio,
A Internacional do Capital Financeiro

o seu vetor. Recuos e derrotas acumulados pela esquerda mun-


dial desde os anos 70, sobretudo a colonizao de seu arcabouo
programtico pelos valores e interditos neoliberais, alargaram os
vertedouros para o espraiamento de uma dominncia do capital
fictcio, cuja presena tornou-se ubqua em todas as esferas da
vida e em todas as latitudes do planeta.
O fato de uma candidata Presidncia da Repblica do Bra-
sil, nas eleies de 2014, ter includo a independncia do Banco
Central como viga mestra de seu programa para livrar a moeda
8 da influencia do ciclo poltico evidencia a rendio a um poder
paralelo que agora almeja no apenas exercer seu poder de coao,
mas t-lo reconhecido pela sociedade.
A novilngua da nova poltica vende a eutansia da sobera-
nia democrtica como fortalecimento da democracia.
O jogral conservador cuida de legitimar o disparate.
Recolher esse caudal aos diques preexistentes emergen-
cial da onda neoliberal to plausvel quanto devolver a pasta de
dente ao tubo.
A sociedade que cedeu soberania ao suposto poder autor-
regulador dos mercados enfraqueceu sua capacidade de gerar os
antdotos degenerao intrnseca a essa renncia.
O Brasil um exemplo.
A democracia brasileira perdeu grande parte do seu poder indu-
tor sobre o desenvolvimento ao ver a ferramenta pblica das empresas
estatais ser majoritariamente sucateada e privatizada nos anos 90.
Sem instrumentos com escala indutora competente, mes-
mos os governos progressistas se liquefazem na supremacia de
uma lgica rentista que j contaminou todas as esferas do clculo
econmico e da produo.
A autonomia preconizada para o Banco Central coroa essa
lgica. Ao estender a espiral da privatizao ao regime da moeda,
do juro e do cmbio e, por consequncia, ao poder de compra
das famlias, consuma-se tambm a renncia a qualquer anteparo

mioloPalhares.indd 8 25/09/14 17:02


J o a qu i m E r n e s t o P a l h a r e s ( o r g .)
capaz de defender a sociedade dos ataques especulativos irradia-
dos dos mercados financeiros internacionais.
A democracia brasileira ter que se reinventar para que a
retomada desse poder de iniciativa e autodefesa se recoloque no
horizonte da ao poltica em nosso tempo.
A aspirao progressista da sociedade no pode negligen-
ciar a existncia de um candidato oculto que trabalha em tempo
integral pela sua derrota.
O governador Tarso Genro, em artigo que batiza essa cole-
tnea de textos publicados originalmente em Carta Maior, deu a
esse candidato ubquo o nome de A Internacional do Capital 9
Financeiro.
A convite de Carta Maior, alm de Tarso Genro, 16 intelectu-
ais do Brasil e da Amrica Latina Marcio Pochmann, Jos Lus Fiori,
Ladislaw Dowbor, Paulo Nakatani, Mario E. Burkun, Jos Flix Rivas
Alvarado, Antonio Lassance, Alejandro Nadal, Mnica Peralta Ramos,
Jorge Marchin, Paulo Kliass, Rosa Maria Marques, Sebastio Velasco e
Cruz, Mauricio de Souza Sabadini, Rodrigo Alves Teixeira e Cndido
Grzybowski debruaram- se sobre o desafio de decifrar os contor-
nos internos e os flancos externos desse poder que ameaa revogar
a prerrogativa da democracia se no for revogado antes por ela.
O aprofundamento da discusso imprescindvel para que
o prprio campo progressista forme um discernimento mais cla-
ro, urgente e preciso do que est em jogo nesse momento.
De um lado, a ofensiva de um poder que rejeita a infiltra-
o da soberania popular no metabolismo de um Estado disputa-
do com elites descomprometidas do pas.
De outro, uma aspirao crescente por cidadania e quali-
dade de vida que no pode ser contemplada nos limites desse
torniquete histrico.
Os sinais de que a convalescena da crise de 2008 transitou
direto para um ciclo de estagnao global estreitam a margem
de manobra e adicionam urgncia interrogao que decidir o
passo seguinte da histria brasileira

mioloPalhares.indd 9 25/09/14 17:02


Que democracia necessria para que a economia possa
A Internacional do Capital Financeiro

vencer a transio entre uma economia pensada para um tero


da sociedade, e aquela requerida agora que o mercado de massa
atingiu uma escala estruturante no pas?
Ao contrrio do que sugere a pregao miditica contra o
intervencionismo petista, a resposta parece apontar justamente
para a construo de alternativas matriz anacrnica da desregu-
lao dos mercados, da qual a Internacional Financeira a prin-
cipal favorecida e a sua sentinela mais feroz.

10 Boa leitura.

Joaquim Ernesto Palhares


Diretor Geral de Carta Maior
Setembro de 2014

mioloPalhares.indd 10 25/09/14 17:02


A Internacional do
Capital Financeiro
Tarso Genro*

http://www.cartamaior.com.br/?/Editoria/Politica/
A-Internacional-do-Capital-Financeiro/4/31273

A revista Forbes publicou em maio deste ano que 5% do


PIB brasileiro est nas mos de quinze ilustres famlias, que detm
um patrimnio de 269 bilhes de reais. Thomas Piketty, autor do
O Capital no Sculo 21 mencionado por Paul Krugman como
provavelmente o mais importante livro de economia desta dca-
da autor de uma frase de uma obviedade alarmante nos dias
que correm, mas que passa ter valor especial porque formulada,
no por um inimigo do capitalismo, mas por um insatisfeito com
os seus rumos atuais: os poucos que esto no topo diz Tho-
mas tendem a apropriar-se de uma grande parcela da riqueza
nacional, custa da classe mdia baixa e que isso j aconteceu
no passado e pode voltar a acontecer no futuro.
O remdio apontado pelo autor, um imposto global pro-
gressivo, vai precisamente contra a tendncia autorizada pelas
grandes agncias financeiras, pblicas e privadas, de importncia
no mundo, como se v nas medidas em andamento nos pases da

(*) Governador do Estado do Rio Grande do Sul.


11

mioloPalhares.indd 11 25/09/14 17:02


Unio Europeia, que pretendem recuperar suas combalidas eco-
A Internacional do Capital Financeiro

nomias. Estudo recente, publicado pelo El Pas (22 jun. 2014),


mostra 10% de queda nos gastos de alimentao da populao
espanhola no ano de 2013, o que atinge diretamente o consumo
bsico dos assalariados, aposentados e desempregados, que vi-
vem da parca ajuda estatal.
No mbito da crise, os ndices de pobreza, j alarmantes, au-
mentaram gravemente nos Estados Unidos, pois hoje j afetam 46
milhes de norte-americanos, maior cifra dos ltimos 50 anos, que
deve ser combinada com o aumento da renda dos 1% mais ricos,
12 em 9%, nos ltimos 35 anos. (Pgina 12, 23 jun.14, baseado em
estudos do professor Abraham Lowenthal, emrito da Universidade
do Sul da Califrnia). Os Estados Unidos, como se sabe, superam a
Unio Europeia em desigualdade, pois nesta a maior concentrao
de renda est com 10% da populao e nos EUA a maior concen-
trao de renda, em termos relativos, est com 1% da populao.
Cabe um comparativo latino-americano, para verificarmos
como os diferentes pases colocados na cena mundial globaliza-
da, reagem perante os dissabores da atual crise do capital. Re-
centemente os nossos especialistas em desastres econmicos
sempre atentos aos interesses especulativos e manipulaes pol-
ticas no mercado de aes passaram a mostrar a genialidade da
direita mexicana para lidar com o baixo crescimento e a pobreza.
Quando se depararam com as estatsticas a partir de 2003 a
economia brasileira cresceu 45,44% e a economia mexicana, no
mesmo perodo, cresceu 30,471% o Mxico desapareceu das
suas colunas profticas. Mormente porque ficaria chato revelar
que a participao dos salrios na renda nacional, no Brasil de
45% e no Mxico de 29%. Ou seja, o Brasil cresceu muito mais
com menos desigualdade.
Esse rpido repasse na crise do capitalismo, presidido pela
agenda neoliberal, serve para ilustrar a guerra de interpretaes
travada no meio intelectual, pelas redes e pelos rgos de im-
prensa tradicional, entre as lideranas das mais diversas posies
do espectro poltico. De um lado, esto os que entendem que a

mioloPalhares.indd 12 25/09/14 17:02


J o a qu i m E r n e s t o P a l h a r e s ( o r g .)
crise ocorre porque todas as reformas, necessrias para o reina-
do completo do capital financeiro sobre a vida pblica e sobre os
estados (capturados pelas agncias que especulam com a dvida
pblica, para acumular sem trabalho) aquelas reformas, repito,
no foram feitas pelos governos. Por isso, as baixas taxas de cres-
cimento, o aumento da pobreza e do desemprego.
Num outro polo, os que, por diversos meios e com diversas
gradaes, sustentam que a decomposio da socialdemocracia,
em nome de um ajuste conservador e predatrio dos direitos
sociais (com a renncia de uma agenda socialista ou democrtico-
-social verdadeira), significou a vitria dos valores dos que esto 13
no topo, como diz Piketty. E que a pretenso verdadeira daquela
agenda desapropriar os direitos sociais, que vem sendo conquis-
tados desde o Sculo XIX, para conformar uma sociedade dos mais
aptos, dirigida pelos mais fortes e mais ricos, capazes de se servir
das grandes transformaes tecnolgicas, distribuindo migalhas de
sobrevivncia para a maioria da populao, tendo como intermedi-
ria uma pequena e rica classe mdia, apartada nos seus condom-
nios ou pequenos bairros com segurana privada.
A campanha contra o Governo brasileiro e contra o Esta-
do brasileiro, desencadeada pelos rgos de imprensa e partidos
polticos vinculados primeira posio, no mundo inteiro, pas-
sava a imagem de um pas degradado na sua vida pblica, com
autoridades incapazes de acolher um evento como a Copa do
Mundo, incompetentes para dar segurana s autoridades de fora
do pas e ineptos para a realizao da prpria competio. Esta
campanha, no entanto, no foi um mero mau humor da direita
mundial. Foi nitidamente uma orquestrao poltica de carter
estratgico para desmoralizar um Bric que, com seus avanos e
recuos, com as suas vacilaes e posies ousadas, j tinha de-
monstrado que possvel crescer, distribuir renda, cuidar da vida
dos mais pobres e excludos e, ainda, exercer um papel poltico
no cenrio internacional, com certa margem de autodetermina-
o e soberania, criticando o neoliberalismo com as costas quen-
tes. esquerda ultra-radical isso parece pouco, mas, examinada

mioloPalhares.indd 13 25/09/14 17:02


a situao internacional e a prpria fragilidade interna das bases
A Internacional do Capital Financeiro

polticas para desenvolver estas aes de resistncia, convenha-


mos que um feito extraordinria que nenhum governo, pelo
mundo afora, conseguiu realizar com tal amplitude.
O mais grave que os veculos de comunicao tradicio-
nais do pas, no s repassaram este pnico desmoralizante da
nao e das suas instituies, como alimentaram com falsas in-
formaes os veculos externos. Trabalharam diretamente contra
o Brasil, embora j ensaiem uma autocrtica oportunista, No se
tratou de mero equvoco, mas de parceria poltica, porque, para
14 estes grupos, nunca se coloca como real a disjuntiva Soberania
x Dependncia, ou Estado Social x Estado Mnimo, ou Coo-
perao Interdepende x Subordinao Dependente, ou mesmo
Democracia x Autoritarismo. Porque soberania, estado social,
cooperao sem submisso, sempre apontam para mais demo-
cracia (no menos democracia), para mais participao das pes-
soas na poltica e na renda (no menos participao) e as receitas
europeias para resolver as crises so incompatveis com tais con-
quistas da modernidade.
O trao material desta aliana e da campanha contra o Bra-
sil o interesse em ganhar dinheiro com a dvida pblica, geran-
do instabilidade e desconfiana nos governos ou submetendo as
naes a governos dceis e agenda da reduo das funes p-
blicas do Estado. A ideologia da aliana o liberalismo econmi-
co, ora ornamentado com traos de fascismo e intolerncia, ora
casado com a austeridade fiscal. Ela tanto pode arrastar as clas-
ses mdias para os protestos, como atiar o lmpen para fazer
quebradeiras de bens pblicos e privados principalmente bens
pblicos assim esvaziando os movimento sociais e polticos de
esquerda, que esto insatisfeitos, com justia, com os limites que
j bloqueiam o crescimento econmico e impedem a melhoria da
qualidade do servios pblicos nas reas da sade, transporte e
segurana, principalmente nas grandes regies metropolitanas. A
represso, ento, por este mecanismo perverso de isolamento dos
lutadores sociais, aparece legitimada para a maioria da sociedade,

mioloPalhares.indd 14 25/09/14 17:02


J o a qu i m E r n e s t o P a l h a r e s ( o r g .)
que no se identifica com a violncia gratuita margem da lei,
aceitando uma violncia do Estado, que julga necessria, mes-
mo que muitas vezes tambm margem da lei.
Arrisco dizer que, diferentemente das crises clssicas do ca-
pitalismo como na crise de 1929 e na crise do petrleo nos
anos 1970 a crise atual se diferencia, enquanto crise poltica
conjugada com a crise econmica, por encontrar o capital com
um grau organizao mais complexo e sofisticado, sem aparn-
cia imediata, mas mais capaz de interferir rapidamente sobre os
Estados, sem guerras extensivas e ocupaes militares em todos
os territrios de domnio. De um lado, h uma verdadeira In- 15
ternacional do Capital Financeiro, com seus tentculos internos
na mdia e nos partidos tradicionais que j avana sobre os no
tradicionais atravs do financiamento privado das campanhas
eleitorais e, de outro, h uma visvel fragmentao na estrutura
material e espiritual das classes populares, com a correspondente
fragmentao dos seus movimentos e partidos.
Os bancos centrais dos pases ricos, as agncias privadas de
risco, as instituies financeiras destinadas a especulao, junta-
mente com as grandes cadeias de comunicao globais, so or-
ganizados diretamente pelo dinheiro e apoiadas na reproduo
ficta do dinheiro, com um manto ideolgico e poltico que carece
de coerncia programtica, mas que se amplia no prprio movi-
mento do dinheiro, como acumulao artificial incessante. Esta
vai aparelhando e submetendo instituies, grupos e indivduos,
em todas as esferas da vida pblica, assim tornando os prprios
partidos liberais e neoliberais suprfluos, como inteligncia po-
ltica, constituindo-os como mera extenso e reproduo daque-
le movimento do dinheiro, promovendo a irrelevncia das suas
construes programticas.
O surgimento de partidos de extrema direita e de carter
fascista em toda a Europa, com base de massas, tambm uma
agonia da poltica burguesa democrtica em seu sentido clssi-
co e, em termos humanos, imprime nestes partidos o mesmo
contedo ideolgico de barbrie que move as atuais guerras de

mioloPalhares.indd 15 25/09/14 17:02


conquista territorial pelas fontes de energia fssil: ambos os pro-
A Internacional do Capital Financeiro

cessos so inspiradas pelo esprito patritico, ambos dependem


de aplicao de doses macias de violncia para serem vitoriosos,
ambos respaldam o poder dos mais fortes e mais decididos a do-
minar e vencer, ambos no tem a aniquilao da vida do outro
como limite moral do seu projeto de poder.
Ao tentar desmoralizar o Brasil, sem qualquer rubor e apos-
tando que a Copa fosse um festival de incompetncia e violncia
generalizada, a direta conservadora e antidemocrtica do pas
associada material e ideologicamente ao capital financeiro e sua
16 estrutura de poder internacional mostrou mais uma vez que
no conhece o Brasil. Nem o que tem de bom, produtivo e or-
ganizado, no Estado brasileiro. No conhece o seu povo, porque
no convive com as suas lutas nem compreende a sua lingua-
gem, como demonstraram quando quiseram impedir o Prouni e
o Bolsa Famlia, por exemplo. No conhecem o Estado Brasileiro,
porque prestam ateno somente nas suas imperfeies e mazelas
histricas, com os olhos de quem quer destruir o que ele tem de
pblico para construir uma nao soberana, pautada pela Justia
e pela Liberdade.

mioloPalhares.indd 16 25/09/14 17:02


A dominao
financeira e suas
contradies
Marcio Pochmann*

http://www.cartamaior.com.br/?/Editoria/Politica/
Dominacao-financeira-e-suas-contradicoes-/4/31359

Nota do autor: A presente reflexo foi estimulada pelo ar-


tigo do governador Tarso Genro sobre a Internacional do
Capital Financeiro publicado pela Carta Maior.

Desde o seu princpio organizador, o modo de produo


capitalista caracterizou-se por se expandir sistemicamente, in-
corporando e articulando crescentes espaos territoriais at se
tornar global. Tudo isso a partir da existncia de um centro
dinmico integrador de um todo perifrico.
Ainda que combinada pela lgica sistmica, a dinmica
capitalista se manteve desigual, seguida por crises de curta e
longa duraes. Mesmo que o centro dinmico tenha se alte-
rado poucas vezes ao longo do tempo, a condio de periferia
seguiu se produzindo e reproduzindo intensamente.

(*) Professor do Instituto de Economia e pesquisador do Centro de Estudos Sindicais e


de Economia do Trabalho da Universidade Estadual de Campinas. Presidente da
Fundao Perseu Abramo.

17

mioloPalhares.indd 17 25/09/14 17:02


Para assumir a posio de centro dinmico, trs dimen-
A Internacional do Capital Financeiro

ses se fariam fundamentais. A primeira identificada pela capa-


cidade de deter moeda de curso internacional com suas funes
de troca, reserva de valor e unidade de conta permanente ativas.
A segunda dimenso est associada ao poder das foras ar-
madas para levar adiante sempre que necessrio o que a di-
plomacia no se apresenta como suficiente. A terceira dimenso
refere-se capacidade de produzir e difundir tecnologia enquan-
to elemento dinmico e acesso da competio intercapitalista.
Pela Revoluo Industrial e Tecnolgica do sculo XVIII,
18 na Inglaterra, o capitalismo alou a condio de trnsito da
antiga sociedade agrria para a moderna sociedade urbana e
industrial. O processo de mecanizao na poca gerou ganhos
de produtividade crescentes com a incorporao tecnolgica e
a consequente ampliao na diviso do trabalho, garantindo
armada inglesa o poder do exerccio da fora pela condio de
centro dinmico mundial.
Mas at o incio do sculo XX, o capitalismo se expandia
demarcado pela forma fundamental dos imprios (britnico,
austro-hngaro, otomano, portugus, espanhol, entre outros)
em relao s colnias. Neste meio, os avanos econmicos
possibilitados pela industrializao retardatria (Alemanha,
EUA, Frana, Rssia, Japo e Itlia), seguida da Segunda Revo-
luo Tecnolgica no ltimo quartel do sculo XIX, colocou em
xeque o centro dinmico mundial, posto que a Inglaterra con-
vivia com o esvaziamento produtivo frente ao poder financeiro
crescente da City.
Ademais, as duas grandes guerras mundiais (1914-18 e
1939-45), intermediadas pela Grande Depresso de 1929, tor-
nou real e efetiva a disputa entre naes emergentes como Ale-
manha e Estados Unidos pela sucesso da liderana inglesa.
A partir do fim da dcada de 1940, o novo centro do mun-
do se estabeleceu sob a liderana inconteste dos Estados Uni-
dos, cujo american way of life se generalizou mais rapidamente

mioloPalhares.indd 18 25/09/14 17:02


J o a qu i m E r n e s t o P a l h a r e s ( o r g .)
pelo consumo de bens e servios do que a descentralizao da
produo de manufatura pelo mundo.
Em plena Guerra Fria (1947-1991), mais de 150 pases se
constituram frente ao desmoronamento dos antigos imprios e
de suas colnias. Ao mesmo tempo, a maior parte da periferia
alcanou a soberania nacional, reposicionando o papel do Es-
tado em defesas de polticas nacional-desenvolvimentistas. Isso
porque, o centro dinmico mundial exercido pelos EUA aco-
bertou a conformao dos Estados nacionais regidos por nor-
mas monitoradas pelas Naes Unidas e organismos multilate-
rais (Otan, BM, FMI, acordos de livre comrcio, entre outros), 19
diferenciando-se do padro anterior da hegemonia inglesa.
Por acordo entre as naes, conforme realizado em Bret-
ton Woods, em 1944, o dlar estadunidense se transformou
em moeda de curso internacional, mantendo-se conversvel ao
ouro e com valor fixo por 27 anos (1944 e 1971). A valorizao
do dlar ocorrida no perodo era compatvel com a posio de
maior exportador e responsvel por dois teros das reservas de
ouro do mundo no imediato segundo ps-guerra.
A condio de centro dinmico assentou-se no trip in-
terno de foras a exercer a vontade da maioria poltica. De
um lado, o poder armado sob a liderana de grandes generais
vitoriosos da Segunda Grande Guerra Mundial (Douglas Ma-
cArthur, George Marshall Jr, Dwight Eisenhower, entre outros)
e, de outro, as foras produtivas representadas pelos grandes
conglomerados industriais (famlias Gould, Rochefeller, Ford,
Carnegie, entre outros). Por fim, a expresso da sociedade civil
organizada em grande medida pela fora dos sindicatos e dos
movimentos de direitos humanos assumiu importncia em de-
terminados momentos do segundo ps-guerra.
A partir da dcada de 1970, contudo, as condies de
exerccio da hegemonia estadunidense fragilizaram-se substan-
cialmente. Trs acontecimentos significativos ameaaram as di-
menses do centro dinmico do mundo.

mioloPalhares.indd 19 25/09/14 17:02


O primeiro deles ocorreu em 1971, com a desvalorizao
A Internacional do Capital Financeiro

do dlar em relao ao ouro, e teve o grande final em 1973,


com o fim da conversibilidade da moeda estadunidense ao
ouro. Com a deciso do presidente Richard Nixon, o dlar assu-
miu a condio de uma moeda como qualquer outra, sem mais
equivaler ao ouro, o que resultava em descrdito dimenso
monetria fundamental de valorizao do capital em qualquer
pas capitalista.
O segundo acontecimento se deu em 1975, com a derrota
das foras armadas estadunidenses na Guerra do Vietn (1965-
20 75). A deciso do presidente Gerald Ford reafirmou o descr-
dito no poder militar dos EUA em termos internacionais, bem
como internamente frente vitria nas eleies pelo Partido
Democrata e nas repercusses polticas geradas pelas massivas
manifestaes populares contra a guerra.
Por fim, o terceiro acontecimento se deu em 1979, com
a Revoluo Iraniana e a entrada da Rssia no Afeganisto. A
ameaa ao domnio dos Estados Unidos no Oriente Mdio pelo
avano das foras pr-Unio das Repblicas Socialistas Sovi-
ticas poderia abrir um novo flanco de insegurana energtica,
fundamentalmente representada pelo petrleo, rico na regio.
A decadncia relativa dos Estados Unidos era evidente
tanto no seu setor produtivo, que assumia a condio indita de
importador lquido de mercadorias na dcada de 1970, como
na incapacidade da poltica macroeconmica superar a fase de
estagflao da poca. Ao mesmo tempo em que crescia o risco
da insegurana energtica num pas importador de petrleo, o
poder das foras armadas se mostrava fraco.
Diante disso, pases como a Alemanha e Japo eram vis-
tos como possveis sucessores dos Estados Unidos, mais pre-
parados para exercerem a condio de centro hegemnico do
mundo. Somente uma guinada na conformao de uma nova
maioria poltica poderia restabelecer a retomada do poder es-
tadunidense.

mioloPalhares.indd 20 25/09/14 17:02


J o a qu i m E r n e s t o P a l h a r e s ( o r g .)
As eleies de 1979 terminaram por restabelecer um novo
pacto de poder, consagrado pela adoo das polticas neolibe-
rais. A comear pela recomposio da linha estratgica nas for-
as militares, com a ascenso da liderana dos falces assenta-
dos na estratgia da guerra ciberntica.
Para isso, o redirecionamento de parte do oramento se
mostrou fundamental, associando a realocao dos recursos p-
blicos pesquisa e desenvolvimento das novas tecnologias de
informao e comunicao (TICs). A terceira Revoluo Indus-
trial e Tecnolgica teve impulso para alm da eletrnica, com o
salto das empresas pontocom no Vale do Silcio estadunidense. 21
O programa militar identificado como Guerra nas Estre-
las (Defesa Estratgica no Espao) foi lanado pelo presidente
Ronald Reagan em 1983 com o objetivo de reestabelecer a su-
perpotncia militar estadunidense. Ao mesmo tempo interligou
o gasto militar com a pesquisa, originando, inclusive, a internet
para uso civil ao final da dcada de 1980.
A segunda inovao no pacto de poder estadunidense
ocorreu com articulao mais fina entre o Departamento de Es-
tado e as petroleiras, especialmente nas aes no Oriente Mdio.
Como se sabe, a Revoluo Iraniana, em 1979, desencadeou o
segundo choque de petrleo, quando o barril chegou a US$ 80.
Somente sete anos depois, em 1986, o preo do barril vol-
tou normalidade, contando com importante articulao entre
a diplomacia dos EUA e as foras armadas no Oriente Mdio,
simultaneamente s aes das grandes empresas petroleiras, vi-
sando garantir a segurana energtica do maior importador de
petrleo do mundo.
A terceira inovao foi a substituio do poder dos indus-
triais estadunidenses pelo dos banqueiros, uma vez que, com
a poltica realista de Paul Volcker no Banco Central dos EUA
(Federal Reserve), a partir de 1978, a taxa de juros voltou a
ser mais elevada que a inflao. Desde a Grande Depresso de
1929, quando os banqueiros foram tidos como dos principais

mioloPalhares.indd 21 25/09/14 17:02


responsveis pela especulao financeira vigente poca, que
A Internacional do Capital Financeiro

a taxa de juros se mantinha, em geral, abaixo da inflao, ob-


jetivando estimular os investimentos produtivos na economia.
A poltica do dlar forte na dcada de 1980 contribuiu
para que a poltica neoliberal da desregulao financeira e ban-
cria ganhasse difuso no apenas nos Estados Unidos. Por con-
sequncia, a elevao da taxa de juros nos EUA atraa a centra-
lidade das aplicaes financeiras naquele pas, salvo elevao
simultnea dos juros nos demais pases, o que terminou esva-
ziando a autonomia da poltica monetria para o conjunto das
22 economias.A globalizao financeira ganhou escala e passou
a liderar em novas bases a ordem capitalista mundial. Os ban-
queiros do mundo todo se uniram, conformando grau de poder
jamais visto, capaz de submeter empresas e pases lgica fi-
nanceira, inclusive parcela da poltica, que tem crescente pre-
sena de parlamentares e governos operando como verdadeiros
funcionrios do capital fictcio.
Com a reconfigurao da nova maioria poltica nos EUA, os
resultados da dominao militar e financeira se apresentaram evi-
dentes frente ao enquadramento do Japo e da Alemanha situa-
o de pases submissos. Houve ainda o fim da Guerra Fria. A par-
tir dos anos de 1989, com a queda do Muro de Berlim e, de 1991,
com a derrocada da Unio das Repblicas Socialistas Soviticas,
o imprio estadunidense se constituiu enquanto tal, favorecendo
o exerccio unipolar da dinmica econmica mundial e retirando
poder dos Estados nacionais na efetividade de suas polticas, seja
monetria, seja nas TICs, seja na rea militar, entre outras.
Contraditoriamente, o xito alcanado terminou tambm
sendo portador da corroso das bases produtivas do capitalismo
estadunidense. Guardada a devida proporo, os EUA passaram
a seguir trajetria similar experimentada pela economia ingle-
sa no final do sculo XIX, quando a contaminao pelo vrus
do improdutivismo, gerado pelo processo da financeirizao da
riqueza, levou decadncia do imprio britnico.

mioloPalhares.indd 22 25/09/14 17:02


J o a qu i m E r n e s t o P a l h a r e s ( o r g .)
Paralelamente, parte da sia confirmou, por intermdio
de vrias experincias nacionais, a constituio atual de uma
nova fronteira de expanso do capitalismo global. Justamente
a China e a ndia, que foram, em especial, os dois grandes ter-
ritrios do planeta perdedores diante do avano da hegemonia
inglesa e estadunidense na primeira e segunda Revoluo In-
dustrial e Tecnolgica, voltaram a se tornar emergentes dian-
te da implantao de experincias associadas ao planejamento
central e ao vigor do Estado.
Resumidamente, as reformas neoliberais realizadas desde a
dcada de 1980 terminaram por esvaziar parte da estrutura pro- 23
dutiva dos pases desenvolvidos outrora referncia da expanso
capitalista global. Na sequncia do deslocamento da produo
industrial ocidental para a sia vislumbrou-se a continuidade da
desenvoltura de mais uma revoluo tecnolgica motivadora de
novas centralidades no planeta, tais como as cadeias globais de
valor geridas por grandes corporaes transnacionais.
A manifestao da grave crise global a partir de 2008 tor-
nou mais clara o conjunto de sinais da decadncia relativa dos
Estados Unidos. A ineficcia das polticas neoliberais e o poder
concentrado e centralizado das grandes corporaes transna-
cionais apoderaram-se do Estado em grande parte dos pases
desenvolvidos e foram responsveis pela adoo de polticas
caracterizadas como socialismo dos ricos. Enquanto os traba-
lhadores pagam com o esvaziamento de seus rendimentos, a
perda de empregos e a precarizao das ocupaes, os grandes
grupos econmicos se ajustam com somas crescentes junto ao
oramento pblico, incapaz de recuperar a dinmica produtiva,
salvo a da indstria da financeirizao da riqueza.
Simultaneamente, percebe-se o reaparecimento da mul-
ticentralidade geogrfica mundial com um novo deslocamen-
to do centro dinmico da Amrica (EUA) para a sia (China).
Tambm pases de grande dimenso geogrfica e populacional
voltaram a assumir maior responsabilidade no desenvolvimen-

mioloPalhares.indd 23 25/09/14 17:02


to mundial, como no caso da China, Brasil, ndia, Rssia e fri-
A Internacional do Capital Financeiro

ca do Sul, que j respondem atualmente pela metade da ex-


panso econmica do planeta. So cada vez mais reconhecidos
por pases-baleia, que procuram exercer efeitos sistmicos no
entorno de suas regies, fazendo avanar a integrao suprar-
regional, como no caso do Mercosul e Asean, que se expandem
com maior autonomia no mbito das relaes Sul-Sul.
No sem motivos demandam reformulaes na ordem
econmica global (reestruturao do padro monetrio, exer-
ccio do comrcio justo, novas alternativas tecnolgicas, demo-
24 cratizao do poder e sustentabilidade ambiental).
Uma nova diviso internacional do trabalho se vislumbra
associada ao desenvolvimento das foras produtivas assentadas
na agropecuria, minerao, indstria e construo civil nas
economias-baleia. Tambm ganham importncia as polticas de
avano do trabalho imaterial conectado com a forte expanso do
setor de servios. Essa indita fase do desenvolvimento mundial
tende a depender diretamente do vigor dos novos pases que
emergiram cada vez mais distantes dos pilares anteriormente
hegemnicos do pensamento nico (equilbrio de poder nos
Estados Unidos, sistema financeiro internacional intermediado
pelo dlar e assentado nos derivativos, Estado mnimo e merca-
dos desregulados), atualmente desacreditados.
Nestes termos, percebe-se que a reorganizao mundial
desde a crise global em 2008 vem se apoiando numa nova es-
trutura de funcionamento que exige coordenao e liderana
mais ampliada. Os pases-baleia podem contribuir muito para
isso, tendo em vista que o trip da nova expanso econmi-
ca global consiste na alterao da partilha do mundo derivada
do policentrismo associado plena revoluo da base tcnico-
-cientfica da produo e do padro de consumo sustentvel
ambientalmente.
A conexo dessa totalidade nas transformaes mundiais
requer o resgate da cooperao e integrao supranacional em

mioloPalhares.indd 24 25/09/14 17:02


J o a qu i m E r n e s t o P a l h a r e s ( o r g .)
novas bases. A comear pela superao da antiga diviso do tra-
balho entre pases assentada na reproduo do passado (menor
custo de bens e servios associado ao reduzido contedo tecno-
lgico e valor agregado dependente do uso de trabalho precrio
e da execuo em longas jornadas sub-remuneradas). Com isso,
o desenvolvimento poderia ser efetivamente global, evitando
combinar a riqueza de alguns com a pobreza de outros.
As decises polticas de hoje tomadas pelos pases de
grandes dimenses territoriais e populacionais podem asfaltar,
inexoravelmente, o caminho do amanh voltado constituio
de um novo padro civilizatrio global. Quem sabe faz aconte- 25
cer, como se pode observar pelas iniciativas brasileiras recentes.
Todavia, elas ainda precisam ser crescentemente aprimo-
radas, avanando do enfrentamento dos problemas de ordem
emergencial, como valorizao cambial e elevada taxa de juros,
que comprometem a competitividade, para as aes estratgicas
que atuam sobre a nova diviso internacional do trabalho.

mioloPalhares.indd 25 25/09/14 17:02


A Internacional do Capital Financeiro

26

mioloPalhares.indd 26 25/09/14 17:02


Brics: a busca por
um novo paradigma
financeiro
Mario E. Burkun*

http://www.cartamaior.com.br/?/Editoria/Politica
/Brics-a-busca-por-um-novo-paradigma-
financeiro-internacional-/4/31062

Buenos Aires - A necessidade de poder afrontar, conjun-


tamente, as oscilaes das fugas de liquidez em dlares e em
euros durante o processo de globalizao que estamos vivendo
obriga economistas e polticos a quererem decidir as polticas
de desenvolvimento por ns.
A submisso que implica a dupla condicionalidade do FMI
e do Banco Mundial para destravar endividamentos de pases e de
empresas com o setor bancrio privado e pblico internacional o
primeiro problema do debate.
O segundo grande assunto como conseguir desviar emprs-
timos e investimentos que no sejam de especulao puramente fi-
nanceira e de curto prazo e direcion-los ao investimento de liquidez
na produo de bens durveis e de capital.
Logo, qual papel a soberania e a governabilidade poltica de-
vem exercer diante da intromisso nos Estados impostas pelos planos

(*) Economista, professor da Universidade de Buenos Aires.


27

mioloPalhares.indd 27 25/09/14 17:02


de ajuste e as informaes assimtricas e as ms prticas desses or-
A Internacional do Capital Financeiro

ganismos e das agncias que avaliam e qualificam o risco soberano?


Em definitivo, como limitar os impactos econmicos de curto
prazo na crise sistmica do capitalismo na globalizao, e suas se-
quelas de deslegitimao poltica e de desmerecimento de graus de
liberdade alcanadas com o papel multilateral e os graus de liberdade
que as potncias emergentes alcanaram com seu mpeto de contro-
lar o novo neocolonialismo.
A prxima reunio dos Brics ter dois eixos econmicos trans-
cendentes:
28 A) criar um banco representativo do grupo, somando os apor-
tes de parte dos fundos de estabilizao dos pases-membros, aportes
que somam aproximadamente 100 quatrilhes de dlares, em fun-
o do tamanho de cada pas.
- O Banco ser de interveno rpida no caso de ataque espe-
culativo contra uma moeda do grupo. Exemplo: A situao atual de
fuga de divisas contra o rublo.
- Permitir saldar desequilbrios de balana comercial entre os
pases e facilitar transaes com moedas prprias substituindo dla-
res e euros.
- Deve orientar investimentos produtivos de retorno lento. As-
sim como facilitar crditos ao consumo e produo a taxas de inte-
resse de acordo com as prioridades de desenvolvimento.
-Buscar impedir a guerra de tipos de cmbio e de fuga de
capitais lquidos, colocando pautas de controle fiscal e financeiro.
O outro grande item a criao de uma agncia qualificadora
e avaliadora de risco soberano e da factibilidade dos investimentos
nos Brics e em terceiros pases para evitar a perversidade que as ms
prticas e assimetrias representam no uso das informaes das trs
atuais qualificadoras do mundo financeiro.
Finalmente se discutir o tema da governabilidade poltica e
da ampliao dos participantes tratando de incorporar a Argentina,
depois a Indonsia e o Mxico.
Nosso pas no participou oficialmente nas instncias prvias,
exceto com economistas individuais que aportam ideias e polticas

mioloPalhares.indd 28 25/09/14 17:02


J o a qu i m E r n e s t o P a l h a r e s ( o r g .)
de forma autnoma, querendo facilitar o governo a assumir seu pa-
pel internacional neste novo paradigma financeiro, to urgente cada
vez que a camisa de fora da dvida provoca instabilidade financeira
no curto prazo.
A necessidade de enfrentar a crise internacional tem que ser
uma premissa de transformaes estruturais do sistema e no sim-
ples mutaes de comportamentos polticos de curto prazo.
O momento adequado pela fortaleza poltica e econmica
dos atuais governos tanto nos Brics como em nosso pas. Para que,
na prxima cpula, possamos ver os Brics em ao internacional.
29

mioloPalhares.indd 29 25/09/14 17:02


A Internacional do Capital Financeiro

30

mioloPalhares.indd 30 25/09/14 17:02


Abutres e
tubares rondam a
integrao regional
Jos Flix Rivas Alvarado*

http://www.cartamaior.com.br/?/Editoria
/Politica/Abutres-e-tubaroes-rondam-a-integracao
-financeiro-produtiva-regional/4/31422

Como regio, e partindo das experincias de integrao,


no devemos assumir que este apenas um problema da Argen-
tina com os fundos abutres. Porque se trata de uma agresso do
capital financeiro internacional soberania de nossos pases,
em seu triunfante e cnico regresso, depois de ter protagonizado
a crise capitalista mais profunda e escandalosa desde a Grande
Recesso dos anos 1930.
A Argentina foi levada falncia em 2001 pelos econo-
mistas neoliberais e pelos poderes financeiros que estes repre-
sentam. Viu-se na necessidade de declarar a interrupo dos
pagamentos da dvida externa. Tentou uma sada em 2005, para
negociar parte importante da dvida, trocando-a por outros b-
nus em condies menos onerosas. Repetiu esse mecanismo em
2010 e em 2013. a maioria dos credores (93%) aceitou o acor-

(*) Economista venezuelano. Fez parte da delegao venezuelana no Grupo de Integrao


Financeira da Unasul at maio de 2014.
31

mioloPalhares.indd 31 25/09/14 17:02


do. Esse momento foi aproveitado por organizaes delitivas
A Internacional do Capital Financeiro

dos baixos fundos desse crime organizado mundial chamado


eufemisticamente de mercados financeiros internacionais. Os
abutres compraram a dvida a 20 dlares e logo comearam a
demandar um pagamento de 100 dlares. Posteriormente, con-
seguiram o apoio de um Tribunal de Nova York, cuja deciso foi
contrria aos interesses da Nao Argentina.
o retorno do mecanismo da dvida externa, utilizado
como uma tesoura que rompe a soberania dos Estados Nacio-
nais, que assalta os oramentos pblicos para se apropriar dos
32 recursos financeiros, que frustra as estratgias de um desen-
volvimento autnomo, que pretende colocar governos que se
portem de acordo com suas demandas, que empobrece os tra-
balhadores que precisam pagar o ajuste econmico.
Por trs desse ataque est o condicionamento das institui-
es financeiras internacionais. Vm os desavergonhados ban-
cos de investimento, oferecendo-se como credores na hora do
desespero, como tubares esperando um nufrago, para dar o
bote mortal. Vm os novos colonizadores buscando no apenas
que paguemos com as rendas de exportaes de nossas riquezas
naturais, mas tentando penhorar a propriedade dos prprios
recursos naturais.

Com a palavra, a integrao financeira regional

Em 26 de novembro de 2010, na capital da Guiana, Ge-


orgetown, os chefes e chefas de Estado da Unasul, reunidos
na IV Cpula Ordinria, criaram o Conselho Sul-americano de
Economia e Finanas, e decidiram alertar sobre a ameaa que
os fundos abutres representavam para as economias da nos-
sa regio. Isso ocorreu h quase quatro anos, quando uma das
expresses institucionais da integrao, a Unasul, se levantava
como um bloco de conteno diante dos poderes mundiais que
negam o desenvolvimento independente das naes da Amrica

mioloPalhares.indd 32 25/09/14 17:02


J o a qu i m E r n e s t o P a l h a r e s ( o r g .)
Latina e do Caribe. Foi apenas cinco anos depois que o coman-
dante Hugo Chvez, junto com outros presidentes progressis-
tas, liderou a derrota da Alca em Mar del Plata (2005). A in-
tegrao latino-americana mostrava avanos substanciais, mas
chegaria rapidamente em um ponto crucial, quando, em 2008,
a crise capitalista desmarcara a natureza da chamada arquitetu-
ra financeira internacional. Era o momento de passar da defen-
siva ofensiva. Era a oportunidade para a integrao financeira.
importante recordar cada palavra da deciso dos man-
datrios: Levar em considerao o risco que podem represen-
tar os Fundos em situaes especiais para os pases da Am- 33
rica Latina e instal o Conselho Sul-americano de Economia e
Finanas da Unasul para que elabore um conjunto de recomen-
daes que tendam a minimizar os aspectos adversos desse tipo
de fundos.1
A delegao argentina na Unasul props esse texto, que
no apenas foi aprovado pelos presidentes, mas foi convertido
em mandado para que se fizessem as previses. Foi uma guerra
anunciada. Quatro anos depois, vimos como isso se perdeu no
cemitrio da retrica esquecida. Quatro anos depois, tentam co-
locar a Repblica Argentina de joelhos para que entregue ao po-
der mafioso um dos representantes mais criminosos da arqui-
tetura financeira internacional: os fundos abutres. Passaram-se
quase quatro anos e o capital financeiro enviou seus carniceiros
como matadores de aluguel.
Apesar das reiteradas lembranas de algumas delegaes
do bloco, entre elas Venezuela e a prpria Argentina, o mandato
das altas autoridades do bloco no apenas no foi obedecido.
O novo que no terminou de nascer v um grande obstcu-
lo nesses organismos que so a esperana na Amrica Latina.
Nessa nova integrao, em que o velho no acaba de morrer,

1. Unasul, Deciso sobre os Fundos em situaes especiais (Fundos abutres).

mioloPalhares.indd 33 25/09/14 17:02


h um poderoso bloco desobediente quanto s decises das al-
A Internacional do Capital Financeiro

tas autoridades: uma burocracia instalada na institucionalidade


econmica dos pases, que, amparada em uma falsa neutrali-
dade tcnica, dedicou-se a colocar pedras no sapato at que
conseguiram seu objetivo leopardista: mudar tudo para que
nada mude.
preocupante como as burocracias e os poderes fticos
conseguem estar por cima dos poderes eleitos pelos povos de
cada uma dessas naes.
A Unasul teve grandes avanos. Foi efetiva especialmente
34 nos pronunciamentos sobre as delicadas conjunturas polticas
em que a mo do poder totalitrio do imprio quis intervir. Em
alguns de seus diferentes Conselhos, avanou-se de maneira
importante. Nos ltimos anos, a Secretaria Geral assumiu um
enfoque em que se insiste na necessidade do manejo soberano
dos recursos naturais. Esses recursos da me terra so ao mes-
mo tempo uma das grandes fortalezas da regio e, portanto,
motivo principal para nos mantermos unidos.
Mas a integrao financeira e produtiva no pode ser adiada.
Podemos chegar a acordos para, de forma conjunta, inventariar
nossos recursos naturais, harmonizar os modelos institucionais
e legais que preservam o manejo soberano sobre esses recursos,
promover a pesquisa e o desenvolvimento com maior grau de
autonomia, defender o bloco contra os interesses dos que que-
rem se aproveitar desses recursos, articular estratgias produtivas
e sustentveis e construo de infraestrutura que no beneficie o
capital transnacional. Podemos conseguir grande parte de tudo
isso, mas se no houver uma integrao financeira e produtiva,
todo avano que se consiga nesse sentido pode ser levado por um
abutre ou por um tubaro em uma s abocanhada.
As propostas para a integrao financeira regional j exis-
tem. O que est faltando?
No Plano de Ao do Conselho Sul-americano de Econo-
mia e Finanas (CSEF), aprovado em 2011, esto as propostas

mioloPalhares.indd 34 25/09/14 17:02


J o a qu i m E r n e s t o P a l h a r e s ( o r g .)
que, durante os ltimos trs anos, foram discutidas sem que
houvesse um avano significativo. Uma delas tem a ver com o
manejo das reservas internacionais. Nessa dimenso, destaca-
-se a proposta de criar um Fundo Sul-americano, com o qual a
regio deve gerar um mecanismo de cooperao que enfrente os
desequilbrios externos dos pases.
Outra proposta dentro do CSEF est relacionada ao uso
de moedas locais. A experincia do SUCRE, promovida pelos
pases da Alba, se une a outros mecanismos existentes em nosso
Sul, como so o Convnio dos Pagamentos Recprocos da ALA-
DI e os Sistemas de Moeda Local ensaiado por Argentina e Bra- 35
sil. Todos esses mecanismos so uma resposta diante da hege-
monia do dlar e a relao de dependncia que se estabeleceu.
Nos ltimos debates, insistiu-se na integrao produtiva
como eixo fundamental da integrao financeira, do investi-
mento em infraestrutura, da integrao energtica, da integra-
o comercial e com propsito de aproveitar o potencial apre-
sentado pelos recursos naturais. A ideia de integrao produtiva
confronta dois pontos de vista bem demarcados: por um lado,
esto os que defendem que a integrao produtiva deve se ba-
sear nas cadeias globais de valor; por outro, aqueles pases que
defendemos que a integrao produtiva deve reforar as cadeias
regionais de valor. A primeira proposta se apresenta como uma
resposta adaptativa s tendncias presentes na atual diviso in-
ternacional do trabalho, em que as grandes corporaes capi-
talistas globais moldam os aparatos produtivos de nossa regio
para que sejam funcionais a seu plano transnacional. Essa pro-
posta est em consonncia com o reforo da dependncia, com
a continuidade da extrao depredadora de nossos recursos na-
turais e, portanto, com a tendncia represso.
Deve-se buscar uma integrao produtiva que nos integre,
em vez de uma desintegrao proposta pelas vises do livre co-
mrcio, que agora reconhecem que o comrcio no suficiente,
e apresentam uma proposta de integrao produtiva, que tem

mioloPalhares.indd 35 25/09/14 17:02


um argumento doutrinrio muito precrio e colonialista, como
A Internacional do Capital Financeiro

tem sido o conto das vantagens comparativas.


Da mesma forma, na Unasul se escutaram proposta das
Argentina e do Equador que falavam da necessidade de criar
instituies regionais de soluo de controvrsias para enfrentar
a imposio dos interesses do capital global sobre os interesses
dos estados nacionais, executada por tribunais e instituies
como o CIADI (Banco Mundial), suspeitos de inclinar a balana
a favor dos demandantes em sua maior parte, corporaes
transnacionais.
36 No CSEF da Unasul, falou-se tambm da necessidade de
criar uma qualificadora de risco regional para enfrentar o poder
das grandes qualificadoras de risco, que demonstraram sua par-
cialidade a favor do capital financeiro quando se iniciou a fase
financeira da crise econmica mundial. Elas mentiram as qua-
lificaes dos bancos de investimento que foram bancarrota,
como o Lehman Brothers, ou no caso da Grcia. As qualifica-
doras de risco tem sido desqualificadas por seu funcionamento
politicamente motivado. a hora de a integrao regional neu-
tralizar a ingerncia dessas agncias na esperana do desen-
volvimento das naes.
Todas essas iniciativas podem configurar um sistema de
integrao financeira na qual seria includo o Banco do Sul.
O incio do Banco do Sul se constitui um evento significa-
tivo para nossas economias, que contaro com a administrao
soberana das fontes de financiamento ao desenvolvimento. O
Banco do Sul um pilar fundamental para a nova arquitetura
financeira, mas como andorinha s no faz vero, preciso
levantar as demais colunas do sistema: a) o fundo sul-america-
no de reservas (para dar assistncia aos pases que apresentem
balanos conjunturais); b) a generalizao de mecanismos para
o uso de moedas locais; c) a criao de instncias regionais de
soluo de controvrsias; d) uma qualificadora de risco regional
(com critrios diferentes dos utilizados pelo capital financeiro

mioloPalhares.indd 36 25/09/14 17:02


J o a qu i m E r n e s t o P a l h a r e s ( o r g .)
especulativo e parasita) e e) projetos de integrao produtiva
que se baseiem nas cadeias regionais de valor.
Dessa forma, viraramos a atual arquitetura financeira, em
que como dizia Chvez as poupanas da regio (expressas,
em parte, nas reservas internacionais) so pagas com juros bai-
xssimos para logo voltar em forma de dvida com onerosos e
fraudulentos acordos de pagamento.
Os mecanismos financeiros que aprofundam a dependn-
cia de nossas naes continuam atuando, os abutres e tubares
atacam qualquer indefeso. No podemos deixar que os interes-
ses particulares e as burocracias consigam que a integrao fi- 37
nanceira fique paralisada ou marche a passos de lesma. Chegou
a hora de parar de alimentar os carniceiros e os depredadores
da nossa independncia.

mioloPalhares.indd 37 25/09/14 17:02


A Internacional do Capital Financeiro

38

mioloPalhares.indd 38 25/09/14 17:02


Como pensa a
elite brasileira
Antonio Lassance*

http://www.cartamaior.com.br/?/Editoria/
Politica/Como-pensa-a-elite-brasileira/4/31431

A elite brasileira engraada. Gosta de ser elite, de mostrar


que elite, de viver como elite, mas detesta ser chamada de elite,
principalmente quando associada a alguma mazela social. Afinal,
mazela social, para a elite, coisa de pobre.
A elite gosta de criticar e xingar tudo e todos. Chama isso
de liberdade de expresso. Mas no gosta de ser criticada. A vira
perseguio.
Quando a elite esculhamba o pas, porque ela moderna
e quer o melhor para todos ns. Quando algum esculhamba a
elite, porque quer nos transformar em uma Cuba, ou numa Ve-
nezuela, dois pases que a elite conhece muito bem, embora no
saiba exatamente onde ficam.
Ideia de elite chamada de opinio. Ideia contra a elite
chamada de ideologia.
A elite usa roupas, carros e relgios caros. Tem jatinho e he-
licptero. Tem aeroporto particular, s vezes, pago com dinheiro

(*) Antonio Lassance cientista poltico e pesquisador do Ipea.


39

mioloPalhares.indd 39 25/09/14 17:02


pblico para economizar um pouquinho, pois a vida no anda
A Internacional do Capital Financeiro

fcil para ningum.


A elite gosta de mostrar que tem classe e que os outros so
sem classe.
Mas, quando algum reclama da elite por ser esnobe, pre-
conceituosa e excludente, acusado de incitar a luta de classes.
Elite mora em bairro chique, limpinho e cheiroso, mas gosta
de acusar os outros de quererem dividir o pas entre ricos e pobres.
O negcio da elite no dividir, multiplicar.
A elite magnnima. At d aulas de como ter classe. Diz
40 que, para ser da elite, tem que pensar como elite.
Tem gente que acredita. No sabe que o principal atributo
da elite o dinheiro. O resto detalhe.
A elite reclama dos impostos, mesmo dos que ela no paga.
Seu jatinho, seu helicptero, seu iate e seu jet ski no pagam
IPVA, mesmo sendo veculos automotores.
Mas a elite, em homenagem aos mais pobres e classe m-
dia, que pagam muito mais imposto do que ela, mantm um gran-
de painel luminoso, o impostmetro, em vrias cidades do pas.
A elite diz que contra a corrupo, mas ela quem finan-
cia a campanha do corrupto.
Quando d problema, finge que no tem nada a ver com a
coisa e reclama que ningum vai para a cadeia. Ningum o
apelido que a elite usa para designar o pessoal que lota as cadeias.
A elite no gosta do Bolsa Famlia, pois no feita pela
Louis Vuitton.
A elite diz que conceder benefcios aos mais pobres no
direito, esmola, uma coisa que deixa as pessoas preguiosas,
vagabundas.
Como num passe de mgica, quando a elite recebe recursos
governamentais ou isenes fiscais, a esmola se transforma em
incentivo produtivo para o Brasil crescer.
A elite gosta de levar vantagem em tudo. Chama isso de
viso. Quando no da elite, levar vantagem Lei de Grson ou
jeitinho.

mioloPalhares.indd 40 25/09/14 17:02


J o a qu i m E r n e s t o P a l h a r e s ( o r g .)
Pagar salrio de servidor pblico e os custos da escola e
do hospital gasto pblico. Pagar muito mais em juros altos ao
sistema financeiro responsabilidade fiscal.
Quando um governo mexe no clculo do dinheiro que
reservado a pagar juros, acusado de ser leniente com as contas
pblicas e de fazer contabilidade criativa.
Quando o governo da elite, dcadas atrs, decidiu fazer
contabilidade criativa, gastando menos com educao e sade do
que a Constituio determinava, deram a isso o pomposo nome
de Desvinculao das Receitas da Unio - inventaram at uma
sigla (DRU), para ficar mais nebuloso e mais chique. 41
A elite bebe gua mineral Perrier. Os sem classe se viram
bebendo gua do volume morto do Cantareira.
A elite gosta de passear e do direito de ir e vir, mas acha
que rolezinho no seu shopping particular problema grave de
segurana pblica.
A elite comprou o livro de um francs, um tal Piketty, in-
titulado O Capital no Sculo 21. No gostou. Achou que era
s sobre dinheiro, at descobrir que o principal assunto era a
desigualdade.
A pior parte do livro aquela que mostra que as 85 pessoas
mais ricas do mundo controlam uma riqueza equivalente da
metade da populao mundial. Ou seja, 85 bacanas tm o di-
nheiro que 3,5 bilhes de pessoas precisariam desembolsar para
conseguir juntar.
A elite no gostou da brincadeira de que essas 85 pessoas
mais ricas do mundo caberiam em um daqueles nibus londrinos
de dois andares.
Discordou peremptoriamente e por uma razo muito sim-
ples: elite no anda de nibus, nem se for no andar de cima.

mioloPalhares.indd 41 25/09/14 17:02


A Internacional do Capital Financeiro

42

mioloPalhares.indd 42 25/09/14 17:02


Os Brics e a fbrica
de mitos neoliberal
Alejandro Nadal*

http://www.cartamaior.com.br/?/Editoria/Politica
/-Os-Brics-e-a-fabrica-de-mitos/4/31436

No primeiro ano deste sculo inventou-se o acrnimo Bric.


A abreviatura compunha-se das iniciais de quatro pases cujas
economias eram consideradas potncias emergentes: Brasil, Rs-
sia, ndia e China.
Em 2003, o Goldman Sachs prognosticava que, em qua-
renta anos, os pases do Bric teriam um papel preponderante
nas finanas, comrcio, indstria, cincia e tecnologia escala
mundial. O seu produto interno bruto excederia o do G6 para
esses anos (Estados Unidos, Japo, Alemanha, Frana, Inglaterra
e Itlia). De acordo com essas projees, cada membro do Bric
ultrapassaria as economias do G-6, salvo a dos Estados Unidos
(que s seria superada pela China).
Entre 2003 e 2008, o prognstico parecia ir no bom cami-
nho. As quatro economias mantiveram altas taxas de crescimento
e os seus sinais vitais em matria de estabilidade e contas externas

(*) Alejandro Nadal doutor em Economia e professor no Centro de Estudos Econmicos


del Colegio de Mexico.
43

mioloPalhares.indd 43 25/09/14 17:02


pareciam saudveis. Em abril de 2010, o Brasil foi o anfitrio de
A Internacional do Capital Financeiro

uma reunio dos quatro pases e, nessa ocasio, a frica do Sul foi
convidada a unir-se ao grupo. O acrnimo passou a ser Brics.
A srie de crises financeiras dos anos noventa e as assime-
trias crescentes na economia mundial mostraram sem ambiguida-
des as funestas consequncias de aplicar as receitas do consenso
de Washington. O surgimento do Brics gerou expectativas sobre
possveis reformas no sistema monetrio internacional e mudanas
de orientao nas polticas do Fundo Monetrio Internacional e
Organizao Mundial do Comrcio. Ao estourar a crise global em
44 2008 a esperana em alguns crculos sobre o potencial do Brics
para alterar o rumo da globalizao neoliberal reavivou-se.
O Brasil sediou a sexta cpula dos lderes dos pases inte-
grantes do Brics. Mas as economias do grupo no esto em boas
condies de sade e distam muito de se terem desmarcado da
globalizao neoliberal.
Em cada uma destas economias os problemas so diferen-
tes. Mas em todas elas a taxa de crescimento tem diminudo: este
ano, o crescimento no Brasil e Rssia mal ser de 3 por cento;
na ndia ser de 4 por cento e na frica do Sul o resultado ser
um medocre 2 por cento. A China, a estrela do grupo, poder
atingir uma taxa de 7 por cento. E as contas externas do grupo
deterioraram-se. Brasil, ndia e frica do Sul mantm fortes dfi-
ces de conta corrente e isso requer financiamento externo. Cada
vez mais, o financiamento faz-se com crditos de curto prazo e
com maior endividamento em divisas estrangeiras e no em mo-
eda local. Alm disso, todos os Brics tm avultados dfices fiscais
(Brasil 2.4, frica do Sul 3.7 e a ndia 8.2). Tudo isso agrava a sua
vulnerabilidade num contexto em que as condies de financia-
mento externo so desfavorveis.
A crise na Unio Europeia e nos Estados Unidos acabou
por travar os Brics. normal porque a fase crescente do ciclo
expansivo no mercado mundial de produtos bsicos no podia
durar eternamente e ainda menos num meio recessivo. Quem
sabe o mais importante que graas crise esses pases tm apos-

mioloPalhares.indd 44 25/09/14 17:02


J o a qu i m E r n e s t o P a l h a r e s ( o r g .)
tado mais no endividamento interno para manter os seus ritmos
de crescimento. Por outra parte, em trs membros do Brics as
obras faranicas derivadas de competies desportivas mundiais
tm sido ao mesmo tempo uma fonte de despesa e um motor
(conjuntural) de crescimento: as Olimpadas de inverno em So-
chi (51 mil milhes de dlares), as Olimpadas de Beijing (40
mil milhes de dlares) e o Mundial de Futebol no Brasil (19 mil
milhes de dlares). A ressaca financeira aps esses eventos no
precisamente uma fonte de dinamismo econmico.
As notcias sobre um novo banco do Brics e a possvel cria-
o de um esquema de intercmbios comerciais em moedas des- 45
tes pases devem ver-se com ceticismo. Este bloco mais um
clube de pases com interesses polticos e comerciais comuns do
que com uma agenda de mudana na economia internacional.
China convm a estabilidade na frica do Sul porque a esto
algumas fontes de matrias primas de importncia estratgica.
Rssia interessa-lhe o apoio do grupo para enfrentar as sanes
dos Estados Unidos pela crise na Ucrnia. Ao Brasil inquieta-lhe
uma reduo na taxa de crescimento da China porque depende
em muito desse mercado para produtos primrios. E a todos os
lderes dos Brics preocupa-lhes o seu desprestgio e a falta de
credibilidade poltica internamente.
O modelo neoliberal baseado na necessidade de manter sa-
lrios competitivos continua a ser a espinha dorsal das diretrizes
da poltica econmica nos Brics. Desde as brutais condies de
explorao nas minas na frica do Sul, at s prticas das mfias
na Rssia, passando pelos abusos sobre os povos nativos na ndia
e a explorao dos camponeses sem terra no Brasil, o neolibera-
lismo mantm-se nos Brics. Os resultados da cimeira do grupo
no Brasil no devem enganar. A globalizao neoliberal no ser
desafiada por um grupo de lderes de pases nos quais o neolibe-
ralismo se mantm triunfante.

Traduo de Mariana Carneiro.

mioloPalhares.indd 45 25/09/14 17:02


A Internacional do Capital Financeiro

46

mioloPalhares.indd 46 25/09/14 17:02


A Argentina, a crise
do capitalismo e
o n grdio
Mnica Peralta Ramos*

http://www.cartamaior.com.br/?/Editoria/Politica/A-
Argentina-a-crise-do-capitalismo-e-o-no-gordio/4/31437

As crises econmicas so inerentes ao desenvolvimento do


modo de produo capitalista e se caracterizam por um duplo mo-
vimento: destruio de bens, ativos e foras produtivas por um
lado, e do outro uma crescente concentrao do capital e da ri-
queza. A crise financeira de 2008 exps a enorme concentrao
da riqueza e a crescente desigualdade social nos pases centrais,
fomentando um incipiente debate intelectual e poltico sobre os
mitos do capitalismo. De outro lado, esta crise global evidenciou
a relao que existe entre a estrutura de poder mundial e a que
predomina, por exemplo, na Argentina.
Contudo, a desinformao impregna nossa conjuntura polti-
ca. Esta desinformao flui do relato dos meios de comunicao, um
relato que oculta toda informao relativa s relaes de poder e seu
impacto sobre nossa realidade imediata. A ausncia de um debate
intelectual e poltico sobre o significado do momento atual tambm

(*) Mnica Peralta Ramos sociloga, autora de La economa poltica argentina. Poder y
classes sociales.
47

mioloPalhares.indd 47 25/09/14 17:02


contribui para a desinformao. Sem informao e sem debate no
A Internacional do Capital Financeiro

h conhecimento profundo sobre a realidade. Ao desconhecermos


as relaes de foras e a importncia relativa dos diversos conflitos
e alianas possveis, e se ignoramos de onde viemos e para onde
vamos, as tentativas de transformar a realidade ficaro truncadas. A
inteno deste artigo contribuir para o debate sobre o momento no
qual vivemos.
A necessidade de produzir constantemente o lucro e de obt-lo
no mercado deu lugar, nos pases centrais, a uma acumulao altamen-
te intensiva no capital, uma acumulao que substitui continuamente
48 a fora de trabalho por bens de capital, causando desemprego, estag-
nao e queda dos salrios, rpida obsolescncia tecnolgica, acumu-
lao de bens, queda de preos, e um grande aumento da capacidade
ociosa existente em relao capacidade potencial existente. Como
consequncia, os pases centrais enfrentam hoje em dia as ameaas
de recesso e deflao no contexto da crescente desigualdade social.
A Organizao para a Cooperao e o Desenvolvimento Eco-
nmico (OECD) estima que at 2030 as taxas de crescimento da
produo, do emprego e dos investimentos em capital social destes
pases sero inferiores as conquistadas nas dcadas de 1990 ou de
2000, e o crescimento de sua renda mdia anual ser inferior taxa
mdia anual de crescimento da renda mundial.
Apesar deste estancamento produtivo, e muito alm do papel
da China na economia mundial que no podemos tratar agora, os
pases centrais e, em particular, os Estados Unidos controlam a
produo a nvel global. A acumulao altamente intensiva no ca-
pital deu lugar a uma expanso do capital para fora das fronteiras
atravs de cadeias de valor.
Um grupo relativamente reduzido de corporaes multinacio-
nais domina ligaes estratgicas nestas cadeias de valor, controlan-
do assim um processo que desintegra a produo a nvel local, ao
mesmo tempo em que a integra em nvel global. Desta maneira, o
capital monopolista/oligopolista determina a maneira em que pro-
duzido o excedente econmico a nvel mundial. Mesmo assim tem
um papel decisivo no comrcio internacional.

mioloPalhares.indd 48 25/09/14 17:02


J o a qu i m E r n e s t o P a l h a r e s ( o r g .)
Em resposta, mais de 80% deste ltimo funciona hoje atravs
de cadeias de valor e pelas redes de produo de empresas multi-
nacionais (filiais, contratantes, fornecedores, licenciadas etc.). Isto
restringe muito a possibilidade que os Estados tm em controlar o
comrcio exterior de seus respectivos pases e facilita as atividades
especulativas a nvel comercial. Neste contexto, as rendas do mo-
noplio adquirem uma importncia crucial. So um mecanismo de
suco do excedente econmico e da riqueza acumulada, e impul-
sionam um processo de acumulao mundial baseada na pura e sim-
ples desapropriao de vastos setores sociais.
O movimento paradoxal de fragmentao e de concentrao 49
que caracteriza a produo capitalista a nvel mundial reproduzi-
da nas finanas internacionais. A manipulao das taxas de juros e
as operaes especulativas de todo tipo constituem os mecanismos
utilizados por diferentes atores em sua luta por apropriar-se de uma
maior cota do excedente econmico e da riqueza acumulada.
Neste processo turbulento, as rendas financeiras impulsionam
grandes transferncias de rendas e a desapropriao de mltiplos e
diversos setores sociais. Esta renda deu lugar a uma classe rentista
que vive de comisses financeiras fixadas monopolicamente e trans-
feridas aos preos. A interveno do Estado no sistema financeiro
dos pases centrais tem um papel crucial nestes processos e tende a
impulsionar a concentrao do capital.
A especulao de hipotecas subprime, ou de alto risco, nos
os EUA desencadeou a crise de 2008 e colocou o sistema financeiro
deste pas a beira da quebra . A soluo encontrada pela Reserva
Federal para evitar o colapso dos grandes bancos, e para outorgar
crdito a economia real, recaiu em uma poltica de afrouxamento
monetrio ou quantitative easing (QE), que consiste, em sua primei-
ra fase, na compra sistemtica e massiva de hipotecas podres pelos
bancos. Isto revalorizou estes ativos e aumentou as reservas lquidas
dos bancos.
Como contrapartida regularizou-se as atividades destes lti-
mos, a fim de evitar sua contaminao com investimentos especu-
lativos. Assim foram salvos da quebra os grandes bancos, contudo

mioloPalhares.indd 49 25/09/14 17:02


no conseguiu-se o objetivo explcito de reavivar a economia. O re-
A Internacional do Capital Financeiro

sultado imediato foi o aumento das reservas dos grandes bancos e


o crescimento do crdito de curto prazo ortogado pelo banco nas
sombras (shadow bank). Constituda pelos hedge funds, fundos de
penso, fundos soberanos, companhias de seguros etc., o sistema
bancrio paralelo no foi regulado e operou com taxas de juros maio-
res que as dos bancos.
Por isso os grandes e rpidos lucros especulativos deste setor
atravs de um complicado encadeamento de operaes com deri-
vados financeiros (instrumentos financeiros de diferentes tipos cujo
50 valor deriva do valor de outro ativo subjacente: aes, opes, b-
nus corporativos, bnus soberanos, swaps de taxas de juros, credito
default etc.).
O sistema financeiro paralelo financiou grande parte de suas
atividades com o uso e reuso (acordos de recompra) dos depsi-
tos e garantias colaterais dos grandes bancos. Deste modo, o sistema
bancrio formal e o paralelo ficaram cada vez mais interconectados.
A magnitude destas operaes a curto prazo, sua opacidade ao no
figurar na contabilidade dos bancos ou das entidades financeiras e a
contaminao dos depsitos dos bancos com investimentos de alto
risco fazem das finanas um mundo selvagem, extremamente turbu-
lento e frgil.
Neste cassino de mltiplas apostas abertas, a clusula do safe
harbor em transies com derivados parece potenciar tanto a pos-
sibilidade de concentrao do capital como o risco de imploso fi-
nanceira. Introduzida na reforma financeira de 2005, esta clusula
isenta os traders de derivativos nesse nterim (stay) que bloqueia os
esforos do credor por cobrar a dvida, concedendo-os assim direitos
especiais e prioridade na cobrana da dvida.
Isto facilitaria a concentrao do capital ao permitir que os cre-
dores e, especialmente os grandes bancos com grandes tendncias
de derivados exijam o pagamento imediato da dvida e se apro-
priem dos ativos dos devedores. Os colapsosBear Stearn,Lehman
Brothers,AIGe, mais recentemente, o colapso doMF Global, em
2011, haveriam sido detonados pela sbita paralisao das transa-

mioloPalhares.indd 50 25/09/14 17:02


J o a qu i m E r n e s t o P a l h a r e s ( o r g .)
es com derivados por parte de seus respectivos scios e o conse-
quente saque destas entidades, aplicando a clusula do safe harbor.
A possibilidade de uma debandada para liquidar a garantia por
parte das instituies financeiras que tm acordos de recompra e de-
rivados com clusula de safe harbor ameaaria assim a estabilidade
do sistema financeiro norte-americano.
O descalabro financeiro das economias mais frgeis da Co-
munidade Europeia mostra como as turbulncias financeiras dos
Estados Unidos se reproduzem nas finanas internacionais. Nestas
turbulncias se encontra atrelada a dvida soberana de muitos pases.
Neste contexto selvagem, osfundos abutresque ameaam a 51
reestruturao da dvida argentina no so uma anomalia. So uma
expresso a mais da luta amarga pela apropriao do excedente eco-
nmico, da renda e da riqueza acumulada. Encarnam em nossa re-
alidade as turbulncias das finanas internacionais. Nossa vulnera-
bilidade frente a esta ofensiva no surge simplesmente do peso de
nossa dvida externa. O principal obstculo para enfrentar os fundos
abutres o n grdio que nos oprime e que temos analisado ante-
riormente neste jornal (13/11/2011, 20/1/2014 e 14/3/2014).
A acumulao do capital em condies de dependncia tec-
nolgica deu lugar ao controle monopolista/oligopolista de setores
chave de nossa economia.
Os laos deste n grdio: a restrio externa, a corrida do cm-
bio e a inflao, semeiam o canibalismo social, fomentam a instabi-
lidade poltica e nos condenam a estagnao econmica. Estes laos
do n grdio so o principal obstculo gesto soberana da dvida
externa e expe a relao existente entre a estrutura de poder global
e a que existe em nosso pas. Neste contexto, a formao monoplica
dos preos e sua dolarizao adquirem uma dimenso nova. Estes
processos indicam o campo onde se encarnam e fundem, imediata-
mente, os principais conflitos sociais.
Da a importncia e a urgncia de criar espaos institucionais
que permitam uma mobilizao organizada da cidadania com o
fim de controlar a formao de preos ao longo das cadeias de
valor, desde a produo at o consumo. Isto ir lanar luz sobre o

mioloPalhares.indd 51 25/09/14 17:02


voo rasante dos abutres internos que, favorecidos pelas limitaes
A Internacional do Capital Financeiro

para obter divisas com consequncias da restrio externa, utilizam


as taxas de cmbios e a dolarizao de preos para restringir a poltica
oficial e perpetuar em nosso pas a estrutura de poder global.
Estes espaos permitiro, alm disso, dar eficincia e legitimi-
dade a poltica de Preos Cuidadosos. Mais importante ainda, esta
experincia de participao coletiva na luta contra um mal que aflige
a todos, permitir articular alianas entre setores com interesses di-
ferentes e ir contribuir para limitar o canibalismo social, abrindo o
caminho para a incluso social e integridade nacional.
52
Traduo: Cepat.

mioloPalhares.indd 52 25/09/14 17:02


O debate sobre a
financeirizao
da economia
Ladislau Dowbor*

http://www.cartamaior.com.br/?/Editoria
/Politica/O-debate-sobre-a-financeirizacao-da-
economia-e-implicacoes-politicas/4/31480

H um debate que no pode mais esperar: como recuperar


os imensos recursos acumulados e parados em fortunas financei-
ras, girando em atividades especulativas estreis, para financiar
a incluso produtiva, a reconverso energtica, os desequilbrios
sociais? O problema est alm da injustia flagrante que leva a
que se acumulem fortunas sem a contrapartida produtiva corres-
pondente. Trata-se da deformao do prprio sistema de acumu-
lao capitalista, e da sua principal base de legitimao.
A viso herdada era que riqueza do capitalista correspon-
dia uma iniciativa de empreendedor, gerando produto, emprego e
enriquecimento da sociedade, ainda que de forma desigual. Com
a generalizao do desvio das nossas poupanas para aplicaes
financeiras, tanto das fortunas dos mais ricos como das poupan-

(*) Professor titular no departamento de ps-graduao da PUC/SP e da Universidade


Metodista de So Paulo, e consultor para agncias das Naes Unidas, governos e
municpios.
53

mioloPalhares.indd 53 25/09/14 17:02


as da populao em geral, para as mos de intermedirios finan-
A Internacional do Capital Financeiro

ceiros, o que era mais valia apropriada no processo produtivo se


transformou em sistema especulativo planetrio. O capitalismo
produtivo se desloca para um capitalismo de rentistas.
Podemos trabalhar com trs eixos de anlise. Primeiro, as
mudanas em termos do capitalismo financeiro global; segundo,
como estas dinmicas afetam o Brasil; terceiro, que alternativas
esto surgindo no horizonte.

A finana global
54
Os recursos financeiros so geridos em nvel global, mas os
sistemas de regulao so fragmentados em 192 pases com legis-
laes e capacidade de controle muito diversificadas. Na ausn-
cia de um sistema multilateral minimamente adequado, e com a
desconstruo do marco jurdico (Glass-Steagall Act) a partir dos
anos 1980, gerou-se um espao sem governo. A compreenso
dos mecanismos melhorou muito. Os aportes de Chesnais, Gal-
braith e outros foram reforados por anlises de personagens do
prprio sistema: Paul Krugman, Joseph Stiglitz, Marcel Morin e
muitos outros. Hoje temos como reunir e sistematizar as vises.
O trabalho de Thomas Piketty aqui de uma grande ajuda. Te-
mos um razovel corpo terico.
Em outro nvel, houve a partir da crise de 2008 um reforo
radical, ainda que muito insuficiente, dos dados empricos. Um
marco importante a pesquisa sobre a rede global de controle
corporativo, do Instituto Federal Suo de Pesquisa Tecnolgi-
ca, que mostrou que no universo corporativo mundial uma rede
de 737 grupos controla 80% do mundo corporativo, dos quais
um ncleo mais restrito de 137 grupos controla 40%, sendo que
75% deles so grupos financeiros. Ou seja, o mundo corporati-
vo mundial hoje controlado por gente que se conhece, que se
encontra no campo de golfe. Tal nvel de concentrao dispensa
qualquer teoria conspiratria. Pode-se qualificar o sistema de v-
rias formas, mas no mais um mecanismo de mercado.

mioloPalhares.indd 54 25/09/14 17:02


J o a qu i m E r n e s t o P a l h a r e s ( o r g .)
Outro reforo muito significativo o estudo dos fundos
alocados em parasos fiscais. A pesquisa do Tax Justice Network,
coordenada por James Henry, mostra que o estoque de recursos
da ordem de um tero a metade do PIB mundial, em torno de 21
trilhes de dlares. O Economist arredonda isto para 20 trilhes,
o Working for the Few da OXFAM-UK trabalha com 18 trilhes,
e o ICIJ (International Consortium of Investigative Journalists)
est gradualmente divulgando os nomes, montantes e principais
operaes destes fundos.
O Brasil, segundo o TJN, participaria com 520 bilhes de
dlares, cerca de um quarto do PIB. So recursos que desorgani- 55
zam o sistema fiscal planetrio, acobertam lavagem de dinheiro,
financiam trfico de armas, e asseguram a multiplicao cumu-
lativa de fortunas. Segundo o Economist, a gesto assegurada
essencialmente no Estado de Delaware nos Estados Unidos, em
Miami e em Londres. As diversas pesquisas convergem. Gerou-
-se um capitalismo no mnimo cinzento, e em todo caso de le-
galidade duvidosa, quando no simplesmente criminoso. No
mecanismo de mercado.
Muito significativa tambm a formao, em paralelo fi-
nanceirizao, de um mundo de especulao comercial que nela
navega. Basicamente, uma quinzena de grupos controla a quase
totalidade do comrcio mundial de gros, energia, minerais me-
tlicos e no metlicos, ou seja, o sangue da economia mundial.
Joshua Shneyer, no The Trillion Dollar Club: Commodity Tra-
ders, apresenta os dados bsicos destes grupos, alis com forte
presena no Brasil, e a sua gigantesca fora planetria, ainda que
com nomes que pouco conhecemos como Black Rock. impor-
tante lembrar que o mercado de futuros onde se movimentam
estas finanas tm derivativos emitidos (outstanding derivatives)
de mais de 600 trilhes de dlares, cerca de 8 vezes o PIB mun-
dial (dados do BIS de Basileia).
Em terceiro nvel, temos de observar a complexidade de
mecanismos planetrios de gesto dos recursos financeiros. A
IEA (International Energy Agency) das Naes Unidas elaborou

mioloPalhares.indd 55 25/09/14 17:02


um manual s com a descrio dos termos e dos mecanismos
A Internacional do Capital Financeiro

de derivativos utilizados pelo sistema mundial de especulao.


Frente imagem surrealista que ensinamos, de atores que com-
petem atravs de mecanismos de mercado, e que o melhor ven-
a, temos de explicitar como funcionam mecanismos bsicos
como estocagem especulativa, mispricingalavancagem, arbitra-
gem, high frequency trading e outros mecanismos hoje opacos e
incompreendidos.
Finalmente, temos hoje uma enxurrada de processos e
condenaes dos principais atores mundiais de intermediao
56 financeira. Os mecanismos mais significativos, como a manipu-
lao da Libor (praticamente todos os grandes grupos financeiros
mundiais), a fraude com seguros de cartes de crdito, a lavagem
de dinheiro em grande escala, a gesto de fundos e financiamen-
to de operaes ilegais, a cartelizao e outros procedimentos,
hoje amplamente descritos at no Financial Times e publicaes
online, precisam ser descritos e sistematizados, para ampliar a
compreenso dos principais tipos de ilegalidades perpetradas.
Em outros termos, um eixo de trabalho a formao de
uma rede colaborativa de pesquisa que ajude a tornar os meca-
nismos minimamente compreensveis para formadores de opi-
nio e pesquisadores no especializados na rea. Precisamos am-
pliar a base de conhecimento e de conhecedores.

Os impactos e mecanismos no Brasil

Os grandes grupos financeiros no Brasil participam plena-


mente deste processo mundial, mas com mecanismos especficos.
A tendncia bsica, que de migrao das finanas do fomento
produtivo para atividades especulativas e ganhos financeiros em
geral, que caracteriza a evoluo mundial, se reproduz aqui, ain-
da que de maneira diferenciada.
Um mecanismo central neste processo a forma como o
cartel dos grandes bancos nacionais, e os internacionais que aqui
funcionam, passaram a utilizar a dvida pblica como mecanis-

mioloPalhares.indd 56 25/09/14 17:02


J o a qu i m E r n e s t o P a l h a r e s ( o r g .)
mo de transferncia, atravs da taxa Selic elevada, dos impostos
da populao para os intermedirios financeiros. So transfern-
cias da ordem de grandeza de 150 a 200 bilhes de reais por ano.
Amir Khair tem sido uma fonte preciosa de anlise desta dinmi-
ca, justificada erroneamente como combate inflao.
Um segundo mecanismo consiste na cobrana de juros as-
tronmicos ao tomador final de crdito. A comparao com os
juros cobrados no resto do mundo mostra que no Brasil se cobra
ao ms o que na Europa, por exemplo, se cobra ao ano. O estudo
comparado de taxas de juros pode aqui ser precioso, pois so da-
dos acessveis e compreensveis pela populao, frequentemente 57
estrangulada nos juros dos cartes de crdito (16% ao ano nos
EUA, 238% no Brasil), no cheque especial ou outros produtos.
Os juros permitem que um grupo planetrio como Santander tire
do Brasil entre 25% e 30% do seu lucro mundial.
Muito importante organizar a informao sobre a principal
justificativa quanto elevada taxa Selic e juros ao tomador final,
que a de que se est protegendo a populao da inflao. Os
argumentos de Paul Singer (os juros pelo contrrio esto encare-
cendo os produtos), de Amir Khair (a concorrncia internacional
da economia aberta dificulta a elevao dos preos) e outros devem
ser explicitados. importante aqui lembrar que entre 1993 e 1995
as 44 economias do mundo que tinham hiperinflaes como o
Brasil (Israel, Argentina, Mxico etc.) conseguiram venc-las, com
diversos mecanismos, simplesmente porque na globalizao finan-
ceira no se pode operar com moedas no conversveis.
A ideia geral seria organizarmos a informao sobre os
principais mecanismos especulativos adotados, sobre a ilegalida-
de do cartel, e sobre os impactos diferenciados para a populao
ao adquirirem os diversos produtos financeiros. Fez-se escndalo
com a CPMF, que cobrava um tero de um por cento essencial-
mente sobre quem faz transaes financeiras, enquanto a popu-
lao no entende que qualquer pequeno comrcio, ao vender no
carto, tem de incorporar algo como 6% do valor para cobrir o
custo financeiro cobrado pelo banco, sobre a grande maioria das

mioloPalhares.indd 57 25/09/14 17:02


operaes comerciais do pas, uma puno drstica dos recursos
A Internacional do Capital Financeiro

da populao. E no para financiar a sade.


O importante criar um processo colaborativo de pesqui-
sa, publicao e divulgao do entrave que a economia financeira
gera no pas. Na linha do estudo da produtividade relativa de
diversos usos de recursos (quanto contribui para o PIB um real
aplicado em educao, no servio da dvida etc.) coordenado na
poca por Mrcio Pochmann, o eixo central poderia ser a ex-
plicitao dos impactos da esterilizao da poupana e da no
funcionalidade do sistema financeiro comercial.
58
As alternativas e recuperao do controle

Temos hoje inmeras iniciativas pontuais, e um grande


sentimento de impotncia em termos sistmicos. Em termos de
regulao em geral, temos nos Estados Unidos a aprovao da lei
Dodd-Frank, frgil tentativa de recuperar as rdeas do sistema
especulativo, um tipo de volta diluda antiga lei Glass-Steagall,
e esforos correspondentes na UE e na Inglaterra. A dimenso
das ferramentas de regulao disponveis, em estudo ou em ne-
gociao em diversas partes do mundo so muito importantes
para ns, pois o sistema brasileiro no estanque. E o Brasil tem
peso, como se constatou por exemplo no quadro do recente acor-
do entre Brics e iniciativas regionais. O conceito de delinking de
Samir Amin pode aqui ser til, ainda que flexibilizado.
Temos evidentemente tambm o imenso potencial de apro-
veitamento do setor financeiro pblico, responsvel no Brasil por
cerca de metade do crdito, como vetor de introduo de mecanis-
mos de ruptura dos juros cartelizados do setor comercial de inter-
mediao. A reduo da taxa Selic, da ordem de 25 a 30% nos anos
1990 e mais prxima de 10% atualmente, os crditos de fomento
com taxas mais equilibradas do BNDES, o financiamento na linha
do Pronaf constituem um universo diferenciado, e seria o caso de
tornar mais clara a sua interao com o setor de intermediao
financeira dos grandes grupos privados, e o potencial de mudana.

mioloPalhares.indd 58 25/09/14 17:02


J o a qu i m E r n e s t o P a l h a r e s ( o r g .)
Um terceiro eixo consiste no surgimento das diversas for-
mas de microcrdito, crdito solidrio, bancos comunitrios (j
so 103 no pas), com iniciativas no BNB, Banrisul e outras ins-
tituies. As ONGs de intermediao financeira, generalizadas
na Europa, podem constituir no alternativas, mas complemen-
tos importantes pela produtividade que assegura a sua insero
social. Particular importncia deve ser dada s formas locais de
crdito. Segundo o Economist, na Alemanha cerca de 60% da
poupana acumulada da populao encontra-se no em bancos,
mas em sparrkassen, bancos comunitrios locais, que permitem
financiar iniciativas segundo as necessidades locais, ao invs das 59
poupanas migrarem para o sistema especulativo mundial.
Um potencial inovador importante pode ser aproveitado a
partir da conectividade dos pequenos produtores, com a desin-
termediao das atividades comerciais e financeiras. No Qunia,
pequenos produtores rurais realizam as suas transaes finan-
ceiras diretamente com os compradores finais, por meio de um
software que aproveita os telefones celulares. O sistema Prosper
nos Estados Unidos pe em contato quem tem dinheiro dispon-
vel e quem dele precisa, no site que permite contatos diretos. A
atividade bancria, diz o fundador, essencial. O banco, no.
A verdade que temos hoje no Brasil, e no exterior atravs de
contatos nossos, como reunir competncias de primeira linha, nas
diversas reas complementares, para construir a imagem do processo
e para construir alternativas de regulao e de organizao sistmica
alternativa dinmica predatria hoje existente.

mioloPalhares.indd 59 25/09/14 17:02


A Internacional do Capital Financeiro

60

mioloPalhares.indd 60 25/09/14 17:02


Quais so agora
as alternativas
para a Argentina?
Jorge Marchini*

http://www.cartamaior.com.br/?/Editoria/Politica/Quais-
-sao-agora-as-alternativas-para-a-Argentina-/4/31475

O establishment imps novamente a ideia de que no have-


ria outra sada para a Argentina seno aceitar a sentena do juiz
de Nova York Thomas Griesa a favor da demanda de multimi-
lionrios de fundos de investimento especulativo. Estes exigem
o pagamento completo, mais os juros acumulados, de ttulos da
dvida que foram comprados a preo de liquidao, a uma frao
do valor nominal, no momento em que o pas sofreu uma grande
crise financeira no comeo do sculo1.
Novamente, tal como ocorreu outrora, volta a se argumen-
tar que o pas ficaria fora do mundo2. Afirma-se de forma de-
terminante que o pas perderia a oportunidade de recuperar a
confiana dos mercados que havia conseguido a partir das su-

(*) Professor Titular de Economia, Universidade de Buenos Aires, Pesquisador do CIGES Argentina.
1. Pode-se ler uma sntese do conflito no site oficial do Ministrio da Economia e Finanas Pblicas da
Argentina, disponvel em <http://www.mecon.gov.ar/DESENDEUDAR/default-es.htm>.
2. Ver opinies de economistas reconhecidos disponvel em <http://www.infobae.
com/2014/07/22/1582463 -los-economistas-advierten-los-costos-un-nuevo-default>.
61

mioloPalhares.indd 61 25/09/14 17:02


cessivas reaberturas de ofertas de renegociao de ttulos defaul-
A Internacional do Capital Financeiro

teados3, o recente reajuste de controvrsias pendentes com em-


presas privadas do exterior no CIADI/Banco Mundial4 e o acordo
com os pases credores da dvida em default desde a crise de
2001 do Clube de Paris5.
A ratificao, em meados de junho, por parte da Supre-
ma Corte dos EUA da sentena do juiz distrital de Nova York,
reafirmando os requerimentos dos donos dos fundos abutres,
alterou toda a situao6. Por um lado, e no plano imediato, no
apenas por inibir pagamentos comprometidos de credores da d-
62 vida renegociada, mas por representar a exigncia da sentena do
pagamento imediato de 1,5 bilho de dlares, um grave prece-
dente que poderia acarretar a exigncia do pagamento completo
com juros por parte dos detentores dos ttulos que no aceita-
ram negociaes (cerca de 15 bilhes de dlares). E tambm a
possibilidade de impulsionar novas demandas por parte dos que
aceitaram uma diminuio de 66,3% do valor nominal em rene-
gociaes anteriores7.
Qualquer que seja a deciso aceitando pagar ou no ,
o pas foi levado pelas decises dos tribunais dos EUA a uma
situao crtica que ter, sem dvida, enormes consequncias e
derivados imprevistos. De imediato, e em que pesem as signifi-
cativas e estendidas mostras de solidariedade com a Argentina,
o conflito fechou definitivamente o caminho de um retorno ao

3. Comea a terceira negociao da dvida, jornal mbito Financiero, Buenos Aires, 24/09/2013,
disponvel em <http://www.ambito.com/diario/noticia.asp?id=708218>.
4. Argentina firmou um acordo com cinco empresas diante do CIADI- Agncia Tlam - 18/10/2013
disponvel em <http://www.telam.com.ar/notas/201310/37031-argentina-cerro-un-acuerdo-con-cinco
-empresas-ante-el-ciadi.html>.
5. Disponvel em <http://www.telam.com.ar/notas/201405/64883-kicillof-argentina-club-de-paris.
html>.
6. O pior dos resultados: a Corte dos Estados Unidos nega apelao argentina no caso dos fundos
abutres jornal La Nacin, Buenos Aires, 16 de junho de 20014 - disponvel em <http://www.lanacion.
com.ar/1701767-fallo-de-la-corte-de-estados-unidos-sobre-los-fondos-buitres-y-argentina>.
7. Declaraes do Ministro da Economia da Argentina, Axel Kiciloff, nas Naciones Unidas, jornal
Pgina 12 de 25/06/2014, disponvel em <http://www.pagina12.com.ar/diario/
ultimas/20-249392-2014-06-25.html>.

mioloPalhares.indd 62 25/09/14 17:02


J o a qu i m E r n e s t o P a l h a r e s ( o r g .)
mercado para requerer novos crditos em um curto prazo, tal
como pretendia a Argentina8. Isso ocorrer se a Argentina pagar
os demandantes de acordo com a sentena, mas se pode prever a
incerteza que a onda de novas demandas provocar. E, se o pas
no o fizer, a justia dos EUA pode priorizar o pagamento da
sentena ou renegociaes com outros credores, o que levar de
fato ao default.
J a situao das contas externas da Argentina a balana
comerciria foi se deteriorando. O sinal mais evidente desse
problema foi a quase permanente queda das reservas do Banco
Central (de quase 51 bilhes de dlares em agosto de 2010 para 63
29 bilhes atualmente)9.
Entre os fatores incidentes, esto:
a) A eroso do saldo da balana comercial. Isso se tornou
notvel no ltimo perodo, e est particularmente chamativa
neste ano. Em que pese o fato de este ano ter havido uma co-
lheira recorde em um perodo de altos preos internacionais, as
rendas por exportaes se reduziram. E tambm significativo
que no se tenha produzido uma queda geral das compras ex-
ternas apesar da maior atividade econmica e das limitaes de
autorizaes s importaes. O saldo da balana comercial do
pas para os primeiros seis meses do presente ano foi de 3,684
bilhes de dlares (uma queda de 1,463 bilho de dlares, isto
, 28% em relao ao mesmo perodo de 2013)10. Os nmeros
permitem observar a princpio a possvel existncia de graves
manobras criminosas de subfaturamento de exportaes, con-
trabando e sobrefaturamento de importaes com trocas cam-
biais ilegais e fugas de capitais.

8. Katz, Claudio: Quantos abutres acossam a Argentina publicado em Aporrea e disponvel em


<http://www.aporrea.org/internacionales/a190781.html>.
9. Site do Banco Central da Repblica Argentina, disponvel em <http://www.bcra.gov.ar>.
10. Cifras do Instituto Nacional de Estatstica e Censos da Argentina. Disponvel em <http://www.indec.
mecon.ar/uploads/informesdeprensa/ica_07_14.pdf>.

mioloPalhares.indd 63 25/09/14 17:02


b) Os fortes e crescentes pagamentos da dvida pblica dentro
A Internacional do Capital Financeiro

de uma estratgia geral de desendividamento. Desde 2003, a Argen-


tina pagou mais de 100 bilhes de dlares equivalentes a divisas11.
c) A enorme e crescente acepo da fuga de capitais que
tem sido crnica desde 2007, em que pese a imposio de restri-
es cambirias a partir de outubro de 2001. Trata-se de um si-
nal evidente do fenmeno do permanente crescimento dos ativos
privados externos (205,460 bilhes de dlares do setor privado
no financeiro e mais 3,158 bilhes de dlares do setor finan-
ceiro, de acordo com estimativas oficiais do Banco Central em
64 maro de 2014).
Diante do imprevisto aspecto que a situao assumiu, e a
ocorrncia de eventos nos ltimos dias (posio intransigente e
provocadora dos fundos abutres, a negativa do juiz Griesa de dar
um novo prazo), no basta falar mal dos abutres e se queixar quo
terrveis so os especuladores que no so seno um produto
natural derivado da desregulao e globalizao financeira , mas
se perguntar se a Argentina no tem sadas neste momento.
De imediato, deve-se ponderar que a situao no pare-
cida s recorrentes crises que o pas viveu nas ltimas dcadas.
A Argentina, assim como a Venezuela, so os nicos pases da
regio que podem contar imediatamente com saldos positivos
da balana de pagamentos, o nvel de endividamento em moeda
estrangeira baixo e, o que melhor ainda, existe o marco in-
ternacional de perda de credibilidade da arquitetura financeira
mundial a partir das consequncias e dos custos pblicos da crise
de 2007/08.
Se impossvel prever as consequncias dos ltimos even-
tos, preciso imediatamente analisar com seriedade e sem im-
pressionismos superficiais o cenrio que est dado e, sobretudo,
analisar/debater passos viveis e consistentes para defender o in-
teresse nacional.

11. Apresentao pblica sobre Fundos Abutres Ministrio de Economia e Finanas da Repblica
Argentina, junho de 2014

mioloPalhares.indd 64 25/09/14 17:02


J o a qu i m E r n e s t o P a l h a r e s ( o r g .)
Existem alternativas

No certo que o governo carea de alternativas. Diante


da perspectiva do default forado pelos abutres e sua aliada, a
justia dos EUA, deve-se reconhecer sem rodeios a emergncia
da situao e avanar de forma imediata para proteger a econo-
mia nacional, combatendo decididamente e sem mais demora a
continuidade de drenagens e fugas.
preciso colocar em evidncia que se trata de uma estrat-
gia nacional e, tal como ocorre nessas ocasies, os interesses par-
ticulares ser preteridos em detrimento dos gerais. A Ptria acima 65
do individual e do egosta.
a) Controle pblico e social na fiscalizao e abertura/trans-
parncia de informaes das operaes de comrcio exterior.
Combater com leis j vigentes as manobras hoje estendidas de
subfaturamento e contrabando de exportaes, e sobre faturao
de importaes e fuga de capitais.
b) Fazer uma ampla chamada pblica para a elaborao, diante
da emergncia nacional, de um Plano de Defesa da Produo e do
Trabalho, contra a Especulao, o Crime Econmico e a Alienao do
Patrimnio Nacional que inclua o debate de propostas/planos con-
cretos (por exemplo, priorizar a sustentao de fontes de trabalho,
aprofundar o monitoramento da inflao custos e preos , comba-
te ao contrabando e s manobras no comrcio exterior e cambirias,
sustentao da produo nacional, substituio de importaes, re-
formas financeiras e impositivas, compra nacional/latino-americana,
campanha e plano para a economia de energia, entre outros).
c) Diante da inteno de estrangular a balana de pagamen-
tos e levar o pas ao default, determinar/investigar a origem de to-
das as obrigaes e movimentos financeiros, de forma a poder re-
estrutura e reprogramar pagamentos de forma justa e responsvel,
de acordo com propriedades e capacidade genuna de pagamento.
d) Impulsionar iniciativas concretas de unidade latino-
-americana americana para a proteo regional que vo alm do
discurso, como, entre outras:

mioloPalhares.indd 65 25/09/14 17:02


- Incio imediato do Banco do Sul;
A Internacional do Capital Financeiro

- Constituio de um fundo comum de reservas e de


swaps de seguro permanente entre bancos centrais regionais;
- Ampliao do intercmbio comercial regional, compensa-
do com o uso de moedas locais e/ou unidades de conta (SUCRE);
- Coordenao de polticas e aes para evitar desvalori-
zaes competitivas e manobras especulativas/fugas de capitais;
- Diante da evidente e recorrente parcialidade dos tribunais
de pases centrais para dirimir conflitos de suas pessoas e empre-
sas privadas contra os Estados de nosso pases, firmar contratos
66 que incluam a cesso de jurisdio contratual e reafirmar o direi-
to soberano plena e intransfervel soberania jurdica nacional.
urgente avanar em um processo de debate internacional para
reformar o regime de tratamento jurdico das dvidas soberanas.

mioloPalhares.indd 66 25/09/14 17:02


O dinheiro e a
financeirizao da
economia mundial
Paulo Nakatani*

http://www.cartamaior.com.br/?/Editoria/Politica/O-di-
nheiro-e-a-financeirizacao-da-economia-mundial/4/31520

Na esteira da crise detonada na esfera financeira dos Esta-


dos Unidos (EUA) e das medidas tomadas pelo Federal Reserve
(FED) para o salvamento de bancos e empresas, atravs da ma-
cia criao primria de dlares, muitos crticos da posio do-
minante da economia americana esto defendendo a ideia de que
ocorrer um colapso do dlar como dinheiro mundial.
A fundao do Novo Banco de Desenvolvimento e do Ar-
ranjo Contingente de Reservas pelos pases que compe os Brics,
em reunio realizada em Fortaleza nos dias 15 e 16 de julho, for-
taleceu aquela ideia e estimulou um debate sobre uma mudana
na arquitetura financeira internacional, cujas origens remontam
ao Acordo de Bretton Woods e criao do Banco Mundial e do
Fundo Monetrio Internacional.

(*) Professor da Universidade Federal do Esprito Santo e ex-presidente da Sociedade


Brasileira de Economia Poltica (SEP).

67

mioloPalhares.indd 67 25/09/14 17:02


Assim, a nova arquitetura financeira associada ao colapso
A Internacional do Capital Financeiro

do dlar permitiria que esse perverso mecanismo da financeiri-


zao, atravs do qual gigantescas massas de riqueza so transfe-
ridas dos pases mais pobres para os mais ricos, fosse controlado
ou suprimido. Por maior que seja o nosso desejo, o fim da finan-
ceirizao, do domnio do dlar e do capital internacionalizado
muito mais complexo e difcil, devido ao poder econmico,
poltico e militar constitudo e expandido por todo o mundo ao
longo do sculo passado, pelos EUA.

68 O dlar como dinheiro mundial

Como sabido, o dlar foi convertido em dinheiro mun-


dial aps o acordo de Bretton Woods e, desde 1971, no mais
conversvel em ouro. Assim, ele converteu-se em papel moeda de
curso forado e sua criao primria efetuada atravs da com-
pra de ttulos do Tesouro dos EUA ou do sistema bancrio. Em
junho de 2014, essa criao atingiu, segundo o Federal Reserve
(FED), um montante de 3,9 trilhes de dlares, para um PIB es-
timado em US$ 17,2 trilhes para os EUA.
Enquanto isso o volume de negcios, apenas no mercado
internacional de moedas, girava um montante mdio dirio de 5,3
trilhes de dlares, em abril de 2013, de acordo com os dados do
Banco de Compensaes Internacionais (BIS). Por isso, o mercado
internacional de moedas no mais exatamente o mesmo e o dlar
apenas o nome de um numerrio transacionado com outras mo-
edas nos produtos financeiros chamados de derivativos.
Um Privilgio Exorbitante, segundo Barry Eichengre-
en, que permitiu que, durante dcadas, os EUA pagassem suas
importaes de mercadorias com dinheiro fictcio. Esses dla-
res retornam ao FED e so convertidos em capital a juros e acu-
mulados nas reservas internacionais dos outros pases. Ou seja,
quando um pas acumula reservas est entregando mercadorias,
propriedades e capital para os EUA ou outros pases, sem nenhu-
ma contrapartida. Entre 2000 e 2012, os EUA acumularam um

mioloPalhares.indd 68 25/09/14 17:02


J o a qu i m E r n e s t o P a l h a r e s ( o r g .)
saldo de 7,2 trilhes de dlares na conta de transaes correntes,
como poupana recebida do exterior.
Por outro lado, a parte em dlares dos 3,8 trilhes em re-
servas da China ou dos 380 bilhes de dlares em reservas do
Brasil, mais uma parte importante de todas as reservas interna-
cionais acumuladas constituem a contrapartida desse enorme de-
sequilbrio no sistema mundial. Um colapso repentino do dlar
geraria perdas gigantescas para os pases que acumularam essas
enormes reservas. Assim todos eles encontram-se em uma arma-
dilha gerada por esse privilgio de criao do dinheiro mundial.
Ao mesmo tempo em que criticam e tentam escapar do domnio 69
do dlar, devem atuar para evitar sua desvalorizao. O que no
garante que essas perdas no possam ocorrer.
Esse privilgio foi construdo historicamente desde a cria-
o do FED pelos grandes banqueiros presentes e atuantes at
hoje no sistema financeiro internacional.
Segundo Ron Paul, Deputado republicano e candidato con-
tra Barack Obama presidncia dos EUA, o centro dessa criao
de moeda uma parceria pblico-privada. A rigor, o sistema
da Reserva Federal um conjunto de bancos privados cujos pro-
prietrios so os maiores banqueiros dos EUA, que obtiveram
esse privilgio atravs de procedimentos conspirativos. Ron Paul
nos conta que, em novembro de 1910 ocorreu uma reunio se-
creta na ilha Jeckill, onde os participantes foram disfarados de
caadores de pato para conclurem os acordos em torno da cria-
o do FED. Entre eles estavam Henry Davison, Nelson Aldrich,
representantes de J.P. Morgan e dos Rockfeller, Paul Warburg,
Frank Vanderlip, do National City Bank, e outros.
Essa mesma histria contada por outros autores como
Barry Eichengreen e Nicholas Hagger. Este ltimo explica em seu
livro A Corporao que a criao do FED foi aprovada pela
Cmara dos Deputados e pelo Senado Federal em 23 de dezem-
bro de 1913, quando muitos congressistas e senadores j estavam
em recesso, por ocasio dos feriados natalinos. Uma hora de-
pois da votao no Senado, Wilson sancionou e promulgou a lei,

mioloPalhares.indd 69 25/09/14 17:02


convertendo em lei o Decreto do Federal Reserve. Essa histria
A Internacional do Capital Financeiro

nos mostra o poder e a influncia dos proprietrios do sistema


bancrio norte americano sobre toda a economia mundial e eles
no esto dispostos a entregar seu privilgio para nenhum outro
pas do mundo.

O dlar e a financeirizao

Uma parte do debate est viciado por um problema bastan-


te complicado decorrente da impreciso no uso das categorias di-
70 nheiro e capital dinheiro, sendo que alguns nem conseguem dife-
renciar essas categorias. Alm disso, o prprio dlar hoje criado
atravs de registros contbeis de dbitos e crditos entre o FED, o
sistema bancrio e o pblico em geral. Por outro lado, os bancos e
as empresas ou convertem o dinheiro em capital ou criam capital,
real ou fictcio, denominados em dlar ou outras moedas.
O Brasil, por exemplo, acumulou em suas relaes comer-
ciais com o resto do mundo um saldo na Balana Comercial de
326,7 bilhes de dlares, entre 2000 e 2013. No mesmo perodo
enviou para o exterior 418,5 bilhes de dlares a ttulo de ren-
da de investimentos, segundo os dados do Banco Central. Es-
ses investimentos so constitudos pelo investimento estrangeiro
direto (quando a participao estrangeira superior a 10% do
capital), investimento em carteira e outros investimentos. Assim,
tudo o que o pas recebeu pelos produtos exportados foi devol-
vido e ainda faltou dinheiro para o pagamento pelo uso do capi-
tal estrangeiro, que impregna todo o sistema produtivo nacional.
Alm disso, expandiu o endividamento interno em ttulos para,
tambm, poder acumular as reservas internacionais, comprando
dlares e devolvendo esses dlares para o FED em troca de ttulos
de dvida, acumulados nas reservas, que formam uma parte do
capital fictcio internacional.
Dessa forma, o domnio dos EUA sobre o sistema mundial
e, mais particularmente, sobre os pases subdesenvolvidos reali-
zado atravs do capital, tanto em sua forma produtiva, atravs da

mioloPalhares.indd 70 25/09/14 17:02


J o a qu i m E r n e s t o P a l h a r e s ( o r g .)
implantao de empresas estrangeiras, da associao de empresas
nacionais com multinacionais, como em sua forma dinheiro e
de capital fictcio, atravs de investimentos estrangeiros diretos e
investimentos em carteira.
Esse domnio, tambm constitudo historicamente, coloca
parte importante das classes dominantes nacionais, assim como
todo o poder do Estado ao servio da financeirizao da econo-
mia nacional e mundial. Toda a poltica econmica, aps a crise
decorrente dos ataques especulativos contra o Real, em 1998,
centrada no trip constitudo pelas metas de inflao, supervit
primrio e cambio flutuante com a livre mobilidade de capitais 71
atua no sentido do privilgio ao capital a juros e polpuda remu-
nerao das formas fictcias de capital criadas pela financeiriza-
o da economia.
Enfim, deve-se destacar que a maior parte desse capital di-
nheiro, aplicado a juros em formas fictcias de capital, no con-
tribuem em nada para o desenvolvimento da economia nacional
e ao bem estar da maioria da populao. Eles atuam parasitaria-
mente, extraindo enormes massas de riqueza, as quais poderiam
ser utilizadas para melhorar as condies de vida da parcela mais
pobre da populao brasileira.

mioloPalhares.indd 71 25/09/14 17:02


A Internacional do Capital Financeiro

72

mioloPalhares.indd 72 25/09/14 17:02


O poder e a finana
internacional
Jos Lus Fiori*

http://www.cartamaior.com.br/?/Editoria/Politica
/O-poder-e-a-financa-internacional/4/31587

A deciso norte-americana de romper com o acordo de Bretton


Woods, e de desregular seus mercados financeiros, tomada na dca-
da de 70, junto com a Inglaterra, provocou um efeito em cadeia, nos
demais mercados do mundo capitalista, desencadeando um intenso
processo de liberalizao e globalizao financeira, e uma enorme
concentrao da riqueza lquida mundial, nas mos dos bancos e
instituies afins. Este processo de financierizao da riqueza capi-
talista se repetiu em todos os nveis e em todos os mercados nacio-
nais, promovendo uma forte convergncia dos interesses da finana
em todo mundo. Mas esta convergncia no homogenizou o poder
dos bancos e dos mercados, nem mudou a natureza hierrquica e
competitiva do sistema monetrio e financeiro internacional.
Os bancos centrais e as grandes instituies financeiras pri-
vadas que lideraram este processo e que detm um poder real de
coero sobre a politica econmica dos estados nacionais tm nome
e sobrenome anglo-saxo, e tem sua riqueza nominada em ltima

(*) Cientista poltico e professor da Universidade Federal do Rio de Janeiro.


73

mioloPalhares.indd 73 25/09/14 17:02


instncia na moeda emitida pelos seus dois estados nacionais, ou
A Internacional do Capital Financeiro

seja, a libra e o dlar. O crescimento acelerado e aparentemente an-


nimo destes bancos e destes mercados financeiros obscurece muitas
vezes o fato de que:
1) no existe poder financeiro que no esteja referido a alguma
moeda nacional, e que no esteja submetido em ltima instancia ao
poder do estado emissor desta moeda;
2) no existem moedas, bancos ou mercados globais, o que
existe so moedas e bancos nacionais com poder de circulao e ar-
bitragem supranacional;
74 3) estas moedas de referencia regional ou internacional nunca
foram apenas uma escolha do mercado, e sempre envolveram uma
prolongada luta e competio entre os estados e suas moedas nacio-
nais, pela conquista e dominao de territrios econmicos suprana-
cionais cada vez mais amplos;
4) parte do poder dos bancos, agencias e instituies finan-
ceiras associadas as moedas vencedoras, impor aos estados e moedas
menos poderosos, as regras e condutas compatveis com o aumento
do seu prprio poder. transferindo os custos de seus ajustes internos
para sua periferia monetrio-financeira.
Por razes diferentes, vrios autores liberais e marxistas cos-
tumam sublinhar a grande autonomia contempornea do capital fi-
nanceiro e a sua capacidade de submeter os estados nacionais e suas
polticas econmicas. Como se existisse um capital financeiro em
geral, e tambm existisse uma relao idntica e homognea entre
este capital e os estados nacionais em geral. Quando na verdade
se trata de uma relao diferenciada e hierarquizada, como sempre
foi atravs de toda a histria do sistema da finana e da economia
capitalista. Uma histria que comeou por volta do sculo XIV, com
o poder dos prncipes de impor aos seus sditos o valor dos tribu-
tos a serem pagos e o valor da moeda com que deveriam pag-los,
e que tambm serviam como referencia para todas as demais moe-
das e ttulos utilizados nos mercados que comearam a se expandir
nesta poca sombra das conquistas territoriais dos prncipes que
cunhavam as moedas . Esta relao inicial entre tributos, moedas e

mioloPalhares.indd 74 25/09/14 17:02


J o a qu i m E r n e s t o P a l h a r e s ( o r g .)
trocas, aumentou de intensidade com a expanso das guerras e a ne-
cessidade dos prncipes recorrerem ao endividamento junto aos seus
comerciantes-banqueiros, num mercado cada vez mais extenso de t-
tulos e moedas onde nasce o primeiro embrio do capital financeiro,
na senhoriagem das moedas e dos ttulos dos poderes ganhadores.
Esta histria deu um passo gigantesco e um salto qualitativo,
nos sculos XVII e XVIII, com a consolidao do poder dos primeiros
estados nacionais europeus, e com a revoluo financeira provocada
pela administrao e pela negociao das suas dvidas de guerra, que
esto na origem do capital financeiro moderno, e do prprio capitalis-
mo europeu. Esta revoluo comeou na Holanda, no sculo XVII e se 75
completou na Inglaterra, no sculo XVIII. Os dois pases centralizaram
seus sistemas de tributao e criaram bancos pblicos responsveis
pela administrao conjunta, da dvida soberana, na forma de bnus
do estado, e da dvida privada, na forma de letras de cambio, que se
transformam na base de um sistema de credito cada vez mais elstico,
criativo e diversificado, mas sempre referido, em ltima instancia,
moeda de conta nacional. E no h duvida que a fuso entre esta nova
finana holandesa e inglesa, a partir de 1689, teve um papel decisivo
no fortalecimento e na vitria colonial da Inglaterra, e na projeo in-
ternacional da moeda inglesa, a Libra, que foi hegemnica em todo o
mundo at sua quase-fuso com o dlar norte-americano, durante
o sculo XX. Numa espcie de sucesso hereditria, que partiu da
Holanda e da Inglaterra, e se prolongou nos Estados Unidos, manten-
do a supremacia monetrio-financeria anglo-saxnica, inquestionvel
durante os quatro sculos de histria deste capitalismo moderno.
Resumindo: dentro do sistema interestatal capitalista s exis-
tiram at hoje, de fato, duas moedas de referencia global: a libra e
o dlar uma vez que o Florim, a moeda holandesa, jamais teve
a dimenso de uma moeda de circulao internacional - e as duas
tiveram e seguem tendo um papel decisivo na construo e na re-
produo do poder global e associado das duas grandes potencias
anglo-saxnicas. Mas nenhuma das duas nem a libra nem o dlar
- se transformou em moeda de referncia da noite para o dia. Pelo
contrrio, a libra s se generalizou como uma moeda de referencia

mioloPalhares.indd 75 25/09/14 17:02


dentro e fora da Europa, a partir de 1870, quase dois sculos depois
A Internacional do Capital Financeiro

do incio da escalada do poder da Inglaterra dentro e fora da Europa.


E o dlar s se transformou numa moeda de referncia internacional
depois da II Guerra Mundial, mais de um sculo depois do incio da
escalada internacional do poder americano.
Durante o perodo em que estas duas moedas internacionais
tiveram uma base fictcia de referencia metlica, a libra e o dlar ti-
veram de fato, uma restrio financeira intransponvel, imposta pela
necessidade de equilbrio do Balano de Pagamentos do pas emissor
da moeda de referencia Mas depois do fim do Sistema de Bretton
76 Woods, em 1973, esta restrio desapareceu, com o novo sistema
monetrio internacional dlar-flexvel que no tem nenhum tipo
de padro metlico de referencia.
Por isto, se costuma dizer que ocorreu uma revoluo finan-
ceira na dcada de 1980, mas esta revoluo provocou de fato um
retorno s origens da relao entre o poder, a moeda e o crdito. Os
EUA voltaram a definir, de forma soberana e isolada com base ape-
nas no seu poder o valor da sua moeda e dos seus ttulos da dvida
pblica que se transformaram numa referencia de circulao e liquidez
internacional quase automtica. E a mais recente financierizao do
capitalismo cumpriu um papel decisivo na gigantesca acumulao de
poder do estado norte-americano, das duas ltimas dcadas do sculo
XX. Concluindo: enquanto se mantiver a centralidade internacional
da moeda norte-americana, e dos mercados financeiros dos EUA e da
Inglaterra, as finanas dos dois pases seguiro operando como instru-
mentos fundamentais da reproduo e expanso do poder global e da
hegemonia econmica das duas potencias anglo-saxnicos. Neste sen-
tido, a defesa e a constituio de bancos centrais independentes, ao re-
dor do mundo, transformou-se numa pea central da politica externa
norte-americana e inglesa, no pelas razes alegadas pelos economistas
em geral, mas pelo fato de que os bancos centrais independentes e a
desregulao dos mercados financeiros que garantem a eficcia das
sanes monetrio-financeiras que hoje operam como o segundo gran-
de instrumento do poder global anglo-americano, e de sua capacidade
de punio e de interveno na poltica interna dos demais pases.

mioloPalhares.indd 76 25/09/14 17:02


Ainda sobre o poder
do financismo
Paulo Kliass*

http://www.cartamaior.com.br/?/Editoria
/Politica/Ainda-o-poder-do-financismo/4/31596

O processo de ampliao e extenso do capitalismo ocorre


conjuntamente tendncia de concentrao e internacionalizao
de suas atividades econmicas. O sistema s se mantm vivo gra-
as ao seu prprio movimento de expanso, naquilo que passou a
ser conhecido tambm como reproduo ampliada do capital.
As necessidades desse tipo particular de crescimento su-
pem novos espaos para a realizao da dinmica da acumu-
lao. Assim, setores e ramos que no eram ainda marcados por
relaes de produo tipicamente capitalistas passam a ser incor-
porados ao centro da modernidade conservadora, com avanos
de processos de assalariamento nas relaes com a fora de tra-
balho e de mercantilizao explcita dos bens e servios gerados
na escala econmica.
Assim, toda a complexa rede do processo produtivo no
campo e no espao rural converte-se ao modus operandi da l-

(*) Paulo Kliass Especialista em Polticas Pblicas e Gesto Governamental, carreira do


governo federal, e doutor em Economia pela Universidade de Paris 10.
77

mioloPalhares.indd 77 25/09/14 17:02


gica do capital, tanto nas atividades agrcolas como na pecuria.
A Internacional do Capital Financeiro

Por outro lado, a produo industrial capitalista em sentido es-


trito tambm se amplia pelo lado dos servios, que passam cada
vez mais a serem gerados e ofertados na forma de mercadorias.
Trata-se do caminho inevitvel rumo generalizao crescente
das relaes capitalistas no mbito das mais variadas e diversas
sociedades, espalhadas por todos os continentes.
Imperialismo, globalizao e mundializao so termos
genricos para se referir ao processo de superao das barreiras
geogrficas e dos limites dos Estados nacionais no processo de
78 consolidao desse modo de produo. medida que se afirma
como a forma hegemnica de organizao social, o capitalismo
se impe sobre as demais tentativas de articular a produo e a
distribuio de bens e servios. A organizao em torno de gran-
des conglomerados empresariais oferece a possibilidade de gerar
ganhos econmicos em escala e permite avanar na conquista de
mercados por meio da reduo de custos e de preos.
A lgica da acumulao crescente de capital impe a neces-
sidade da sustentao e da sobrevivncia de imensos e poderosos
grupos econmicos. Os oligoplios se assentam como a marca
do capitalismo concentrador, com sua dominao sobre os mer-
cados e a prevalncia slida e articulada dos agentes de oferta so-
bre a pulverizao da estrutura fragilizada da demanda. A antiga
marca do liberalismo econmico se v cada vez mais abandonada
na realidade da dinmica do capital.
O sonho utpico da busca de um equilbrio perfeito a
partir da liberdade de ao das foras de oferta e demanda se
desfaz a partir do enfrentamento da dureza da realidade concre-
ta. A profunda assimetria de poder existente entre o mundo das
empresas e o universo dos consumidores evidencia a natureza da
explorao.
Por outro lado, o processo de acumulao de capital se
verifica com a tendncia ao fortalecimento de sua dimenso fi-
nanceira. Num primeiro momento, tratava-se de uma natureza
que dizia respeito simples articulao entre o capital indus-

mioloPalhares.indd 78 25/09/14 17:02


J o a qu i m E r n e s t o P a l h a r e s ( o r g .)
trial e o capital bancrio. As necessidades impostas dinmica
da acumulao e a forte concorrncia intercapitalista foravam
os industriais a buscarem recursos antecipados sob a forma de
emprstimos e outras formas de crdito. Assim, dessa simbiose
entre as empresas produtoras e os bancos no incio do sculo XX
nascia uma forma inovadora de capital o financeiro.
Ocorre que a prpria particularidade da evoluo do capita-
lismo, em suas formas de manifestao mais sofisticadas, introduz
elementos de complexidade para a sobrevivncia do sistema de
forma harmnica. Nesse caso em especial, pouco a pouco a esfera
financeira passa a adquirir uma autonomia crescente frente s de- 79
mais, uma quase independncia. Aquilo que havia surgido como
uma espcie de casamento entre a esfera industrial e a bancria, ga-
nha vida prpria. So interesses, aspectos institucionais, formatos
empresariais e uma lgica especfica de operao e funcionamento.
No se trata mais da figura ultrapassada do industrial ou do
conglomerado produtor de mercadorias. O corao dinmico da
acumulao de capital abrangeu inmeros novos setores, ampliou
seu raio de ao para mercados e pases de forma transcontinen-
tal. O poder efetivo e o centro de decises estratgicas do sistema
foram transferidos para um espao seleto de atores: o financismo.
A transformao ocorrida nos pases do antigo socialismo e
a consolidao da hegemonia do iderio neoliberal permitiram a
cristalizao do poder dessa nova ordem econmico-financeira em
escala planetria. Os espaos nas organizaes multilaterais como
o Fundo Monetrio Internacional (FMI), o Banco Mundial (BM),
a Organizao Mundial do Comrcio (OMC), a Unio Europia
(UE), entre outros, passou a operar na defesa dos interesses desse
novo modelo. O mesmo se d no mbito das universidades e dos
centros de pesquisa, com a tentativa de esmagamento de toda e
qualquer viso alternativa ao padro ditado pelo financismo.
Finalmente, esse tipo peculiar de fuso de interesses passa
a ocupar o espao no interior dos grandes meios de comunica-
o. Jornais, revistas, rdios, emissoras de televiso, portais de
internet insistem em tom monocrdico. A defesa incondicional

mioloPalhares.indd 79 25/09/14 17:02


dessa forma de dominao do capital se expressa na sigla TINA:
A Internacional do Capital Financeiro

there is no alternative, que em ingls significa que no haveria


alternativa. Os livros mais vendidos de Francis Fukuyama se en-
carregavam de avisar que estaramos frente ao fim da histria. A
sofisticao dos mecanismos de acumulao de capital operava
como cortina de fumaa para uma trajetria que no se susten-
taria por muito tempo. A retrica do financs inacessvel s fazia
adiar a exploso, semelhante crnica do cataclismo anunciada.
A crise iniciada em 2008, no corao do mercado financei-
ro norte-americano, escancarou a contradio do modelo. No en-
80 tanto, os interesses contrrios no foram eficazes o suficiente para
articular um caminho diferente. falta de fora poltica capaz de
forjar uma proposta alternativa, o poder do financismo apenas se
acautelou e se resguardou para minimizar as perdas verificadas
ao longo do perodo da travessia. A to necessria regulao de
mercados em escala mundial foi descartada. As propostas para
tributao das transaes financeiras foram novamente adiadas.
As sugestes para romper as bases do modelo intrinsecamente
desigual e concentrador entraram em compasso de espera. At
mesmo as buscas por paradigmas que incorporem a sustentabi-
lidade como elemento estrutural no avanaram. Enfim, a triste
realidade que muito pouco foi feito.
Um sobreflego enganador, marcado por pequenas pitadas
de polticas de inspirao keynesiana em alguns pases, serviu
como fonte de otimismo para mudanas que no surgiram na se-
qncia. E o poder do financismo, mais uma vez, se revelou inaba-
lvel e inalterado. Segue valendo a mesma lgica da destruio da
economia real para satisfazer as necessidades de ganhos virtuais.
Quosque tandem abutere patientia nostra? A famosa ex-
presso de Ccero, lanada no Senado da Roma Antiga, cabe de
forma bastante adequada para expressar a indignao que se ge-
neraliza pelo mundo afora. At quando o poder financeiro vai
continuar exercendo tal dominao devastadora?

mioloPalhares.indd 80 25/09/14 17:02


Sob o taco de ferro
do capital financeiro
Rosa Maria Marques*

http://www.cartamaior.com.br/?/Editoria/Politica/Sob-o-
-tacao-de-ferro-do-capital-financeiro-internacional/4/31600

Mais uma vez o pas ir realizar sua eleio presidencial sem


que a crise econmica mundial mostre sinais de superao. Essa cri-
se, que ora fustiga de maneira mais aguda a regio da Europa, elevou
o desemprego a taxas nunca antes vistas em pases europeus e serve
como justificativa para reduo de salrios, do valor das penses e
aposentadorias e, inclusive, do seguro desemprego, entre tantos ou-
tros avanos sobre os direitos sociais e trabalhistas que esto ocor-
rendo principalmente na Grcia, Espanha e em Portugal. Tudo em
nome dos Estados recuperarem sua capacidade de pagamento de
suas dvidas aos credores.
Neste momento, tal como visto ao longo do ltimo ano, os
principais veculos de comunicao do pas insistem em dizer que a
economia brasileira est beira do caos, seja porque estaria havendo
uma retomada do mpeto da inflao e uma estagnao da pro-
duo, seja devido situao da balana comercial ou chamada

(*) Rosa Maria Marques economista, professora titular do Departamento de Economia e


do Programa de Estudos Ps-graduados em Economia Poltica da Puc-So Paulo.
81

mioloPalhares.indd 81 25/09/14 17:02


(des) industrializao. O que essa mesma mdia no enfatiza como,
A Internacional do Capital Financeiro

apesar disso tudo, e aparentemente de forma contraditria, o nvel


de desemprego continua baixo, o grau de formalizao do trabalho
seja o mais alto da histria desse pas e o consumo se mantenha
elevado. Tambm essa mesma mdia no explica - a no ser susten-
tando que o povo no sabe votar, no sabe o que de seu interesse - a
alta inteno de votos que Dilma mantm na corrida presidencial. E
no por acaso que ela, a mdia, no faz nenhum esforo no sentido
de explicitar o que significa um pas como Brasil estar integrado na
dinmica do capitalismo contemporneo.
82
Os traos gerais do capitalismo contemporneo

H muito que, entre os economistas, acumulam-se contri-


buies que analisam os traos gerais do capitalismo contempor-
neo, que o distingue frontalmente do perodo dos trinta anos que
se seguiram II Guerra Mundial (GM). Entre essas contribuies
destacam-se as de Franois Chesnais, Michel Husson, Grard Dum-
nil, Dominique Lvy e Louis Gill, alguns destes bastante conhecidos
pelos leitores brasileiros, pois tiveram suas obras traduzidas para o
portugus. Neste espao do Seminrio Virtual A internacional do
Capital Financeiro, j foram publicados importantes aportes que re-
tomaram a trajetria do retorno ao centro das relaes econmicas
e sociais do chamado capital financeiro e aprofundaram aspectos
dessa dominncia. No cabe, portanto, repetir o que aqui j dito,
mas importante termos presentes os traos que caracterizam o ca-
pitalismo contemporneo, no qual o Brasil se insere.
O que significa dizer que o capitalismo mundializado domi-
nado pelo capital financeiro (capital a juros, em Marx), no qual se
desenvolve de maneira exacerbada sua face mais perversa, o capital
fictcio? Significa que a busca pela rentabilidade do fazer dinheiro
com dinheiro, sem passar pela produo a prioridade primeira do
capital e que ela se expressa como uma ofensiva poltica de classe
com alcances mundiais. Essa maneira de fazer dinheiro, que atua na
esfera da circulao, no tem nenhum compromisso com a produo

mioloPalhares.indd 82 25/09/14 17:02


J o a qu i m E r n e s t o P a l h a r e s ( o r g .)
e o emprego e movida pela lgica de curto prazo. Assim atuando,
essa dominncia do capital fictcio deprime o investimento e impe
um ritmo de crescimento muito baixo e elevadas taxas de desempre-
go, ao contrrio do que ocorreu no perodo dos trinta anos que se
seguiram ao fim da II GM.
Mas para que esse capital voltasse a ser dominante foi necess-
rio haver uma ruptura com relao s condies que conformavam
o perodo anterior, tanto no que se refere s regulamentaes que
impediam ou cerceavam sua liberdade de ir e vir entre naes, como
as que restringiam seu campo de ao no interior dos pases. Ao
mesmo tempo, o que muitas vezes esquecido, foi necessrio haver 83
uma mudana na relao de foras entre as classes dominantes e os
trabalhadores. Para isso, as derrotas infringidas por Thatcher e Rea-
gan aos trabalhadores, bem como a dissoluo da Unio Sovitica,
foram fundamentais. Essas foram as respostas dadas pelo capital para
o esgotamento relativo do perodo anterior, quando a taxa de lucro
das principais economias do mundo passaram a apresentar reduo.
Sem isso presente, no se pode entender como foi possvel ao capital
fictcio ser alado posio que hoje detm e explicar o perodo
anterior. O retorno da dominncia do capital fictcio deu-se, ento,
com bases muito mais profundas e complexas do que no passado
(final do sculo XIX at 1929): foi acompanhado pela construo de
uma nova relao entre os diferentes componentes do capital (a ju-
ros, industrial e comercial) e por uma nova correlao de foras entre
o capital e o trabalho, desfavorvel a este ltimo.
Nessa situao, tanto o capital a juros quanto o industrial e
o comercial (que atualmente atuam de forma imbricada) no tm
nenhum interesse em algo parecido com o pleno emprego. A ma-
nuteno de desemprego elevado condio para a continuidade da
nova situao criada a partir dos anos 1980: busca pela recuperao
dos nveis anteriores da taxa de lucro, baixo crescimento, e aumento
colossal do volume do capital a juros aplicado em ttulos de todos
os tipos e em aes, praticamente no mercado secundrio, o que lhe
configura o carter de fictcio, e ainda em derivativos. Isso significa
que no h, no marco do processo de acumulao mundial atual,

mioloPalhares.indd 83 25/09/14 17:02


a possibilidade de crescimento econmico expressivo e duradouro,
A Internacional do Capital Financeiro

com exceo da China.

O Brasil e as restries impostas por essa dominncia

dentro desse quadro geral que se insere a economia brasileira.


Como se sabe, desde o governo Lula, houve ampliao do
mercado interno mediante polticas de valorizao do salrio m-
nimo e de transferncia de renda para a populao mais pobre do
pas (Programa Bolsa Famlia), mas tambm via abertura de crdito
84 para os segmentos de renda baixa e mdia e reduo de impostos
indiretos, principalmente sobre alguns produtos industrializados e
da cesta bsica.
Essa ampliao de mercado, com baixo impacto sobre as im-
portaes, seria, em teoria, um elemento garantidor da manuteno
de certo nvel de crescimento independente da dinmica internacio-
nal e, de fato, em muito auxiliou para que o desempenho da econo-
mia brasileira no fosse negativo quando do impacto maior da crise
mundial e de seus desdobramentos. Parte importante do nvel de
ocupao existente deve-se ao conjunto dessas polticas.
Mas a manuteno do regime de cmbio flexvel e a priorida-
de na obteno de elevado supervit primrio e de baixa inflao,
principais componentes da poltica macroeconmica adotada des-
de os governos FHC, fizeram do pas um dos principais centros de
captao da liquidez internacional (em grande parte aumentada pela
poltica monetria realizada pelos EUA para fazer frente crise do
ltimo perodo), fragilizando sua posio internacional, pressionan-
do a valorizao do real e a permanncia de elevadas taxas de juros.
O resultado disso, como tambm sabido, foi uma persis-
tente deteriorao da conta de transaes correntes, tanto pela
deteriorao da balana comercial pelo efeito cmbio como pelo
crescimento das remessas a ttulo de lucros e dividendos dos ca-
pitais aqui ingressados. Como j foi dito neste Seminrio Virtual,
parte significativa dos capitais estrangeiros que entram no pas
so capitais fictcios, seja na forma de IED, de aplicaes na Bolsa

mioloPalhares.indd 84 25/09/14 17:02


J o a qu i m E r n e s t o P a l h a r e s ( o r g .)
e em derivativos. O estoque desses capitais superam largamente
o volume das reservas internacionais e a qualquer momento po-
dem alterar suas posies, posto que so suscetveis s mudanas
de humores do capital internacional.
Mantidas as condies macroeconmicas gerais (o chama-
do trip), a margem de manobra que o governo tem para impul-
sionar a economia cada vez mais estreita, pois a via do consumo
mediante a valorizao da renda da populao de baixa e mdia
renda tem um limite. A manuteno de elevados supervits pri-
mrios e a ausncia de controle da entrada de capital limitam a
atuao do investimento estatal e o gasto na rea social, e sustenta 85
um real valorizado, deprimindo as exportaes e impedindo que
uma reduo da taxa de juros seja duradoura.

mioloPalhares.indd 85 25/09/14 17:02


A Internacional do Capital Financeiro

86

mioloPalhares.indd 86 25/09/14 17:02


O Imprio
(da alta finana)
contra-ataca
Sebastio Velasco e Cruz*

http://www.cartamaior.com.br/?/Editoria/Politica
/O-Imperio-da-alta-financa-contra-ataca/4/31626

A melhor defesa o ataque. Certo? Nem sempre. Mas


quando o agente em causa detm posio de fora, quando ou
ainda mais poderoso que seus oponentes, a contra-ofensiva
pode ser uma estratgia vitoriosa.
Esta, pelo menos, tem sido a aposta do capital financeiro, e
de seus aclitos no Brasil e por toda parte.
Seno, vejamos. Nos anos 30 do sculo passado, Keynes
chegou a falar em eutansia do rentista. Dissipadas as cinzas da
segunda guerra, assentadas finalmente as bases para um novo e
sob muitos aspectos surpreendente surto de desenvolvimento
capitalista em escala internacional (os 30 anos gloriosos) , logo
se viu que os representantes dessa espcie no foram levados a
nada to drstico.
verdade, foram submetidos a disciplinas rgidas e a uma
dieta parcimoniosa. E quando saam da linha eram chamados
ordem por vigilantes severos. Mas podiam se dedicar tranquila-

(*) Sebastio Velasco e Cruz professor titular de Cincia Poltica e Relaes


Internacionais da Unicamp.
87

mioloPalhares.indd 87 25/09/14 17:02


mente s suas atividades rotineiras que eram tidas por social-
A Internacional do Capital Financeiro

mente teis, ainda que nada heroicas.


Foi assim at que as contradies da ordem poltico-eco-
nmica instaurada sob a batuta dos Estados Unidos que lhe
garantiam a proteo e lhe emprestavam a moeda estalaram
na grande crise da dcada de 1970, que tem na estagflao o seu
trao caracterstico mais notrio.
No h lugar aqui para discutir os movimentos profundos
que levaram a esse estado de coisas, nem para inquirir sobre a re-
lao que porventura mantenham com os grandes deslocamentos
88 produzidos simultaneamente no plano da geopoltica mundial.
Importa registrar que, no desenrolar da crise em parte
pelas medidas sem precedentes adotadas em reao a ela (a rup-
tura do regime de Bretton Woods, pela deciso unilateral dos
Estados Unidos de por fim convertibilidade do dlar), em parte
pelo reiterado fracasso dos instrumentos de poltica econmica
consagrados pouco a pouco a credibilidade das instituies que
calavam a antiga ordem foram sendo minadas. E a disciplina
de internato (para meninos ricos, certo, mas internato quand
mme) a que foram submetidos os nossos personagens passou a
ser cada vez mais fortemente criticada. Contra a represso finan-
ceira, a liberdade dos mercados auto-regulados esse o adgio.
Liberdade... o que no se abriga na generosidade dessa ideia?
Liberados das regulaes administradas por burocratas cinzentos,
os gnios das finanas saram a campo, e logo puseram em prtica
suas ideias maravilhosas. A cada dia uma nova. As consequncias
so conhecidas. Depois de um longo perodo de monotonia, a eco-
nomia mundial passou a conviver novamente com as emoes das
crises financeiras, os altos e baixos da bolsa, as disparadas nos mer-
cados de moedas.... certo, muitos dos financistas ficavam no ca-
minho. Mas outros saam do turbilho ainda mais fortes o que s
lhes aumentava a aura. Super-ricos, distintos, sedutores, hericos.
Aos poucos, a relao peculiar que os agentes do capital fi-
nanceiro mantm com a vida a prevalncia do clculo de oportu-
nidades no curto prazo, a auto-referncia, a abstrao exacerbada

mioloPalhares.indd 88 25/09/14 17:02


J o a qu i m E r n e s t o P a l h a r e s ( o r g .)
invade o capital produtivo, e extravasa para outras esferas de
atividade, como uma doena viral. Nesse processo, o capitalismo
muda de figura, e ganha traos distintos, que os analistas procura-
ram sintetizar com a ajuda de frmulas mais ou menos sugestivas,
mais ou menos elegantes, como capitalismo patrimonial, capi-
talismo financeirizado, ou simplesmente capitalismo neoliberal.
Sabemos todos onde vai dar a histria (ou melhor, esse cap-
tulo da histria, porque essa uma histria sem fim, pelo menos
at o momento em que a humanidade consiga colocar em prtica
uma forma de organizao socioeconmica alternativa ao capitalis-
mo, em escala global). O estouro da bolha hipotecria nos Estados 89
Unidos, a descoberta aterradora de que dada a opacidade dos
instrumentos gerados pela imaginao criadora dos financistas (os
chamados ativos txicos) ningum sabia ao certo em que posio
encontrava-se na cadeia de dbito e crdito; a corrida aos bancos
que se segue, em setembro de 2008, falncia do Lehman Brothers.
No auge da crise, quando o Tesouro americano montava s
pressas um plano de salvamento dos grandes bancos e enfrentava
uma verdadeira tempestade para faz-lo aprovar no Congresso
parecia que a festa do capital financeiro estava acabada. Nesse
momento, com milhes de famlias descobrindo, atnitas, que
suas poupanas tinham se esfumado, vozes das mais autorizadas
anteviam o colapso do fundamentalismo de mercado e poucos
discordavam de George Soros, segundo o qual se estava a viver o
fim de uma era.
Ento, economistas aclamados como Paul Krugman e Jo-
seph Stiglitz, ambos detentores do Prmio Nobel defenderam
a estatizao dos bancos semi-falidos para sane-los e devolve-
-los mais tarde iniciativa privada, sem dvida, mas estatizao
ainda assim, com tudo que nessa medida havia de chocante para
o consenso ideolgico prvio.
Esse perodo, em que o governo americano transforma um
conclave sonolento de ministros de economia em palco de nego-
ciaes das finanas globais, ficar marcado por essas imagens em-
blemticas: na primeira reunio do novo G20, realizada na sede

mioloPalhares.indd 89 25/09/14 17:02


do FMI, em Washington, Bush aparece inopinadamente, e toma
A Internacional do Capital Financeiro

acento ao lado de Guido Mantega, que continua a dirigir a reunio


como se nada acontecera, tudo isso diante das cmaras de TV, que
transmitem para o mundo inteiro a cena quase inacreditvel.
Nas duas esferas na poltica domstica, e nas relaes in-
ternacionais o capital financeiro estava na berlinda, e os ventos
pareciam soprar a favor das propostas de mudanas acentuadas.
De fato, por quase dois anos, o debate sobre programas de
reformas financeiras tomou conta do noticirio. Mas, em ambos
nveis no plano domstico e na arena internacional o resulta-
90 do alcanado foi pfio.
Nos Estados Unidos, o Congresso aprovou, em julho de
2010, um projeto de lei que alterava a regulao do sistema fi-
nanceiro e criava novos mecanismos de defesa do consumidor (a
lei Frank-Dodd). Mas apenas depois de renhida batalha, da qual
a proposta de reforma saiu com muitos dentes quebrados. No
foram impostos limites ao tamanho dos bancos; a regulao dos
derivativos no se tornou mais rigorosa.
Na arena internacional, tambm, as mudanas foram cos-
mticas. No incio, houve muito alarde a respeito de reformas que
poriam fim ao predomnio absoluto do modelo anglo-saxo de fi-
nanas, impondo regras de conduta mais rigorosas aos bancos, dis-
ciplinando a atuao dos hedge funds e das agncias de avaliao
de risco, justamente suspeitas de cumplicidade com as instituies
que deveriam monitorar. Mas, cinco anos depois, as taxas de ca-
pital prprio requeridas dos bancos continuavam muito baixas, os
fundos especulativos seguiam agindo sem maiores restries, e as
agncias de avaliao de risco ainda davam suas notas (a empresas
e pases) imbudas de inconteste autoridade.
Se o que define uma crise (uma grande crise) so os seus
efeitos sobre as formas institucionais, no caberia falar, nesse
caso, em crise, salvo se apelarmos a um oxmoro e nos referirmos
a ela como uma crise normal1.
1. o que faz Eric Helleiner, em seu ltimo livro, The Status Quo Crisis. Global
financial governance after the 2008 meltdown

mioloPalhares.indd 90 25/09/14 17:02


J o a qu i m E r n e s t o P a l h a r e s ( o r g .)
No h como entender esse resultado se no levarmos em
conta, alm do poder dos banqueiros, o significado estratgico que
o controle sobre as engrenagens do mercado financeiro em esca-
la mundial adquire para os Estados Unidos. Se quiserem levantar
uma ponta do vu que cobre o fenmeno, reparem na maneira
como as sanes unilaterais contra o Ir e, agora, a Rssia operam.
Pois de mos dadas com o Estado no apenas desse
Estado que, vencido o susto e contida a onda, o Imprio da alta
finana contra-ataca.
A ofensiva se faz em inmeras frentes, mas vou me ater
aqui a uma delas. Refiro-me negociao do acordo secreto sobre 91
comrcio de servios financeiros, lanada em fevereiro do ano
passado, cujos termos vieram tona recentemente, a partir de
um documento vazado pelo Wikileaks.
Como soe acontecer em textos dessa natureza, ele lacunar
e vem repleto de colchetes, com redaes alternativas sobre tal ou
qual item, acompanhadas de indicaes sobre a origem de cada
uma delas.
O documento divulgado parte de uma negociao muito
mais ampla (TISA, na sigla em ingls), que envolve uma lista no
exaustiva de mais de uma dezena de temas, e 27 pases, capitane-
ados pelos Estados Unidos e pela Unio Europia. Salta aos olhos
a presena, na lista de participantes, de vrios pases prximos a
ns como o Chile, o Paraguai, o Peru, a Colmbia, e o Mxico
e a ausncia de alguns atores de peso: o Brasil, a ndia, a Rssia,
a China e a frica do Sul (vale dizer, os Brics), alm de um rol de
pases da Argentina Venezuela que a internacional financei-
ra define como companhias pouco recomendveis.
Os analistas que se debruaram sobre esse documento sa-
lientam o carter preliminar de seus comentrios, que s podero
ganhar maior solidez quando todo o material relativo negocia-
o puder ser examinado. A depender da vontade dos governos
envolvidos, porm, esse momento no acontecer to cedo, pois
a regra de estrito sigilo que rege suas tratativas estende-se pelos
cinco anos subseqentes adoo do acordo negociado.

mioloPalhares.indd 91 25/09/14 17:02


Mesmo assim, algumas das caractersticas do projeto so
A Internacional do Capital Financeiro

bastante claras: ele procura fazer, em ambiente de clube, o que as


partes interessadas no conseguem em fruns multilaterais.
Contrariando o princpio da no-discriminao, essencial
ao regime multilateral de comrcio, esse acordo prev que as re-
gras por ele estabelecidas valero apenas para os pases signa-
trios. Trata-se, portanto, de um acordo discriminatrio, ou, se
quiserem, preferencial.
O objetivo geral buscado com ele o de criar normas in-
ternacionais que consagrem a liberalizao financeira e dotem os
92 agentes privados de instrumentos hbeis para contestar juridica-
mente qualquer iniciativa do poder pblico (nacional ou subna-
cional) suspeitas de violar as regras acordadas.
H muitas outras coisas que poderiam ser e tm sido
ditas sobre esse acordo, com base no pouco que transpirou a seu
respeito at o presente. Mas neste final de artigo, devo limitar-
-me a este registro sumrio, e chamar a ateno do leitor para
dois pontos sem conexo aparente com a matria: a disposio
expressa no programa de governo da oposio demo-tucana de
aderir negociao do pacote de servios (que inclui os servios
financeiros), e o enorme contraste entre a ambio que o embala
e os mveis dos Brics, ao criar o seu banco de desenvolvimento
e seu fundo de estabilizao, na cpula de Fortaleza, em julho
prximo passado.
A convergncia desses trs movimentos o acordo sobre ser-
vios financeiros, o programa da oposio, e o ltimo lance dos
Brics sugere a concluso que o tamanho desse artigo j pede: o
contra-ataque da alta finana se efetua, em plano global, mediante
uma srie de combates encadeados. Um deles, de alcance estratgi-
co, est sendo travado aqui no Brasil, exatamente agora.

mioloPalhares.indd 92 25/09/14 17:02


O capital financeiro
e a economia
brasileira
Mauricio de Souza Sabadini*

http://www.cartamaior.com.br/?/Editoria/Politica
/O-capital-financeitro-e-a-economia-brasileira/4/31662

Inicialmente, de se registrar a importncia de debates


como esse promovido pela Carta Maior envolvendo uma temti-
ca, o capital financeiro, que sempre esteve no centro das discus-
ses de autores clssicos, e que, historicamente, tem provoca-
do sensveis mudanas no padro de acumulao da economia
mundial ao longo das ltimas dcadas do sculo XX e incio do
sculo XXI. De fato, um processo de reconfigurao que afeta di-
retamente a geopoltica mundial, cujos centros hegemnicos do
poder poltico e econmico, imperialistas por essncia, intensifi-
caram o processo de apropriao da riqueza gerada, sobretudo,
no interior das economias perifricas.
Com intuito de contribuir para o debate proposto, o obje-
tivo aqui ser o de caracterizar, mesmo que brevemente, o objeto
do seminrio, ou seja, o capital financeiro, para depois tratar da
insero da economia brasileira na dinmica capitalista contem-

(*) Professor do Departamento de Economia e do Programa de Ps-Graduao em


Poltica Social (PPGPS) da Universidade Federal do Esprito Santo (UFES). Tutor do
grupo PET Economia/UFES (SESU/MEC).
93

mioloPalhares.indd 93 25/09/14 17:02


pornea, dinmica esta que tem nesta forma autonomizada do
A Internacional do Capital Financeiro

capital uma expresso, como no poderia deixar de ser, forte-


mente internacionalista e exportadora de capitais.

Capital financeiro

Antes de qualquer coisa, preciso minimamente entender do


que se trata o capital financeiro, at mesmo para qualificar o deba-
te proposto. O termo, muito utilizado tanto no crculo acadmico
quanto na imprensa em geral, ganhou expresso na obra de Rudolf
94 Hilferding intitulada O capital financeiro, publicada em 1910.
Hilferding foi um economista austraco com passagens pelo
Ministrio da Fazenda da Alemanha e um intelectual ligado ao
ento Partido Social-Democrata alemo. Nesta obra desenvolveu
temas fundamentais para a anlise do capitalismo investigando
o sistema de crdito, as Sociedades Annimas, os dividendos e
o lucro de fundador, as bolsas de valores, o capital financeiro, o
capital fictcio, as crises, a exportao de capital e o imperialismo.
O entendimento do termo capital financeiro em sua obra
carregado de ambiguidade. Encontramos ao menos trs formas
de compreend-lo, sendo que tais leituras carregam entre si se-
melhanas e diferenas significativas. Por falta de espao, desta-
caremos apenas uma delas, a que chamamos de viso tradicional,
seguramente a mais utilizada na literatura acadmica, a saber: o
capital financeiro como a juno do capital bancrio com o pro-
dutivo, sendo que o primeiro exerce uma funo de dominao
em relao ao segundo. Foi a partir desta relao direta entre as
esferas financeira e produtiva do ciclo do capital, que guarda em
sua essncia a relao de financiamento da atividade produtiva
pelo sistema bancrio, que podemos compreender, por exem-
plo, o processo histrico de industrializao pesada de boa parte
dos pases perifricos, tendo como base a evoluo do sistema de
crdito internacional.
E na atualidade? Este conceito de capital financeiro acima
indicado nos permite compreender a lgica especulativa do ca-

mioloPalhares.indd 94 25/09/14 17:02


J o a qu i m E r n e s t o P a l h a r e s ( o r g .)
pitalismo contemporneo? Acreditamos que, em sua totalidade,
no; ele tem seus limites. A dinmica capitalista mundial foi al-
terada, o processo de acumulao capitalista reconfigurado, re-
colocando no debate a compreenso do capital financeiro inse-
rido em uma lgica voltada mais para os ganhos especulativos
advindos das transaes financeiras do que propriamente pela
via do financiamento produtivo. Isso, ao mesmo tempo em que
o trabalho, cada vez mais precarizado e intensificado, continua
central no processo de criao de riqueza. Assim, esta viso do
capital financeiro passa a ser insuficiente para um entendimento
mais apurado da dinmica do capitalismo contemporneo. Acre- 95
ditamos que o capital fictcio, representado, por exemplo, pelas
aes e ttulos negociados nas bolsas de valores e que expressam
um carter mais fetichista do dinheiro gerando dinheiro (D D),
fornece uma melhor viso do processo atual. A pura essncia do
jogo especulativo passa a ter, ento, um lugar de destaque no
ciclo global.
a intensificao da especulao que tem, por um lado,
um crescimento exponencial de ativos financeiros que transitam
nos mercados financeiros na busca de absorver excedente criado
na produo e, por outro, a criao dos lucros fictcios, conforme
nossa elaborao, que caracteriza de maneira marcante alguns
traos do capitalismo contemporneo. Os principais atores que
manejam esta estrutura so os bancos e os chamados investidores
institucionais (fundos de penso, fundos de investimentos, fun-
dos especulativos etc).
Somente a ttulo de exemplo, o estoque de ativos financei-
ros no mundo foi da ordem de 12 trilhes de dlares em 1980,
aumentando para 96 trilhes de dlares em 1999, e totalizando
209 trilhes de dlares em 2010; j o PIB mundial, que era de
11,8 trilhes de dlares em 1980, passou para 55,9 trilhes de
dlares em 2010. O crescimento deste volume financeiro pode
ser entendido a partir das mudanas histricas vividas pelo capi-
talismo ao longo das ltimas dcadas, servindo para revitalizar,
mesmo que contraditoriamente, a taxa de lucro capitalista.

mioloPalhares.indd 95 25/09/14 17:02


o brasil e a reinsero subordinada
A InternAcIonAl do cApItAl FInAnceIro

Esta dinmica capitalista mundial afetou, evidentemente,


a economia brasileira de maneira muito clara. Uma das formas
de se observar este processo pode ser visualizada pelo Grfico
seguinte, que nos indica o fluxo lquido de capitais externos
procura de valorizao, quer seja pela via do Investimento Direto
Estrangeiro (IDE - participao no capital das empresas sediadas
no pas e os emprstimos intercompanhia) quer pela via da conta
de portflio (aplicaes em ttulos, aes e renda fixa). A srie
96 histrica nos sugere transformaes significativas ps anos 1990,
principalmente a partir de 1992.

Fluxo de capitais, por categorias


Brasil, 1990 - 2013 (em US$ milhes)
140000

120000

100000

80000

60000

40000

20000

-20000
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013

IDE Portflio Fluxo lquido

Fonte: Bacen. Elaborao nossa.

Os marcos histricos que caracterizam o incio desta mu-


dana englobam, dentre outros, a liberalizao financeira, pas-
sando pelas polticas de desregulamentao e estmulo aos ca-
pitais externos atrados pelo pagamento de altas taxas de juros.
Porm, sem entrar no debate dos possveis aspectos positivos e/

mioloPalhares.indd 96 25/09/14 17:02


J o a qu i m E r n e s t o P a l h a r e s ( o r g .)
ou negativos da entrada de capitais externos na economia bra-
sileira, o fato que uma grande parte deste capital, de cunho
especulativo, recolocou a economia nacional nos parmetros di-
tados pela nova dinmica da acumulao capitalista mundial, na
qual o nexo imperialista com o capital fictcio se intensificou,
subordinando ainda mais a poltica econmica interna aos dita-
mes financeiros. Da, a adoo de polticas de regimes centrados,
por exemplo, nas metas de inflao, supervit primrio, cmbio
flutuante e juros elevados, visando garantir a remunerao do
capital fictcio sob a forma da dvida pblica.
E suas dimenses no se resumem somente aos efeitos dire- 97
tos sobre a dimenso macroeconmica, pela via de uma poltica
econmica que historicamente tem provocado baixo e instvel
crescimento econmico, acompanhado por uma exponencial
concentrao de renda e propriedade, mas tambm pela influ-
ncia direta dos fundos financeiros detentores das aes das em-
presas - muitas delas empresas estatais que foram privatizadas e
que entraram em processo de fuso -, com seus parmetros de
rentabilidade diretamente associados aos rendimentos da esfera
financeira. As consequncias deste processo so, por um lado, a
transferncia direta da riqueza gerada para a burguesia nacional
e internacional, implicando reduo de gastos em reas priori-
trias, como sade, segurana, educao, infraestrutura, sanea-
mento bsico etc, e, por outro, reestruturao produtiva, adoo
da poltica de governana corporativa, normalmente seguida de
intensificao do trabalho no interior das empresas e associada a
um aumento no grau de precarizao do trabalho.
Ao mesmo tempo, os recursos oramentrios, provenien-
tes dos impostos pagos pelos trabalhadores, continuam sendo
direcionados em sua maior parte para pagamento dos servios
da dvida pblica, perfazendo ao longo dos ltimos anos algo em
torno de 40% do oramento da Unio, segundo a Auditoria Cida-
d da Dvida. Por outro lado, setores como os da sade, educao
e saneamento totalizaram somente cerca de 4%, 3% e 0,04% dos
recursos, respectivamente.

mioloPalhares.indd 97 25/09/14 17:02


Fruto tambm do processo de desnacionalizao da economia
A Internacional do Capital Financeiro

brasileira, e que se expressa no Grfico anterior pelo IDE, o envio de


remessas de lucros e dividendos para o exterior tem crescido ao lon-
go das ltimas dcadas. Dados do Banco Central do Brasil (BACEN)
indicam que a remessa de lucros e dividendos (lquido) do pas saiu
de 1,8 bilho de dlares, em 1990, para 26 bilhes de dlares em
2013, representando transferncia de riqueza para o exterior.
A reinsero subordinada e perifrica de nossa economia di-
nmica integrada de uma parte autonomizada do capital, representa-
da aqui pelo capital fictcio, especulativo por natureza, caracterizou
98 portanto a trajetria da economia brasileira ao longo das ltimas d-
cadas. Um movimento que reinventa o nosso subdesenvolvimento,
que resultado histrico e estrutural do capital, ao atual padro de
acumulao mundial.
Em que pese estas indicaes, evidentemente no podemos
aceitar, como os conservadores apregoam, o determinismo do fim
da histria ou do fim da poltica, ou mesmo sadas econmicas
muitas vezes descoladas da correlao de foras que as envolve e as
determina. Temos sim a capacidade de, mesmo que gradativamen-
te, melhorar ou alterar esta relao de subservincia, conquistando
minimamente certa autonomia na conduo dos destinos de nos-
so pas. Os limites do reformismo novamente esto postos frente s
crises capitalistas atuais, crises estas que podem abrir perspectivas
diferenciadas para o futuro das naes. Os momentos histricos para
isso por vezes aparecem, por vezes so criados. Algumas vezes no
os aproveitamos. preciso, antes de tudo, no desperdi-los. Se a
histria feita por ns, tudo possvel.

mioloPalhares.indd 98 25/09/14 17:02


Rentismo, fissuras
no bloco no poder
e as eleies
Rodrigo Alves Teixeira*

http://www.cartamaior.com.br/?/Editoria
/Politica/Rentismo-fissuras-no-bloco-
no-poder-e-as-eleicoes-presidenciais/4/31749

Como sabido, apesar da vitria eleitoral de um partido de


esquerda e que historicamente foi opositor das polticas neolibe-
rais, o governo Lula no mudou, de imediato, as bases da poltica
macroeconmica do governo FHC. Ainda durante o perodo elei-
toral, diante do terrorismo do mercado financeiro, o PT divulgou
a famosa Carta aos Brasileiros, garantindo que, sendo eleito,
no iria mudar a conduo da economia.
A poltica macroeconmica havia sido capturada pelos
interesses do mercado financeiro. Porm, paulatinamente tais
interesses foram perdendo sua influncia, tendo o pice deste
processo se dado no governo Dilma. No sem razo, portanto,
o mercado financeiro nas eleies de 2014 tem criticado dura-
mente o governo Dilma e dado apoio aos candidatos da oposio.

(*) Doutor em Economia, professor do Departamento de Economia da PUC-SP e


secretrio-adjunto de Planejamento, Oramento e Gesto da Prefeitura de So Paulo.
99

mioloPalhares.indd 99 25/09/14 17:02


Para entender estas questes, desde a postura contradit-
A Internacional do Capital Financeiro

ria do governo Lula com relao s posies histricas do PT,


bem como os desdobramentos mais recentes com os ataques do
mercado financeiro ao governo Dilma, necessrio, numa pers-
pectiva de economia poltica, sairmos do campo estritamente
econmico, com seus embates tericos e prescries de polticas
(policy), e nos deslocarmos para o campo da poltica (politics) e
das relaes de classes e grupos de interesse.
Durante o governo de FHC, consolidou-se a hegemonia
da frao bancrio-financeira do capital no interior do Bloco no
100 Poder, fazendo aqui referncia ao conceito do terico Nicos Pou-
lantzas. Isto se expressava pelo poder dos interesses ligados ao
mercado financeiro, domstico e internacional, em ditar os rumos
da poltica econmica, sobrepujando as demais fraes do capital
(em especial os segmentos do capital produtivo). Esta influncia
era exercida seja indiretamente, por meio da influncia do merca-
do financeiro nos meios de comunicao, seja diretamente, com
postos-chave do comando da poltica econmica sendo ocupa-
dos por profissionais francamente favorveis aos seus interesses
ou mesmo egressos de seus quadros, ou ainda com as constantes
ameaas de fugas de capital e crise cambial (algumas das quais se
efetivaram) por parte de seus atores diante de qualquer sinaliza-
o de mudana de rumo da poltica econmica.
Este poder da frao bancrio-financeira estava fundamen-
tado numa nova dependncia, que no tinha mais que ver com
aquela do modelo de desenvolvimento dependente-associado
que FHC havia teorizado nos anos 1970 e que, ainda que de for-
ma dependente, permitia ao Pas vislumbrar o desenvolvimento
econmico a dependncia tecnolgica e financeira do proces-
so de industrializao, alicerada politicamente em uma aliana
entre as elites estrangeiras e parte das elites domsticas e outros
grupos favorveis modernizao da estrutura produtiva. A de-
pendncia que contava agora era a dos fluxos de capital voltil,
fundamentais para manter a estabilidade do arranjo macroeco-
nmico ento vigente: conter a inflao pela ncora cambial, ou

mioloPalhares.indd 100 25/09/14 17:02


J o a qu i m E r n e s t o P a l h a r e s ( o r g .)
seja, mantendo a taxa de cmbio sobrevalorizada para baratear as
importaes.
No toa, s vsperas da eleio presidencial de 2002,
George Soros, o bilionrio representante do capital financeiro
internacional, disse que se Lula fosse eleito, seria o caos. sin-
tomtico desta hegemonia do setor financeiro que, em 1989, ti-
vesse sido um industrial da Fiesp, Mrio Amato, quem disse que
os empresrios abandonariam o Brasil se Lula fosse eleito e, em
2002, tenha sido um representante da banca internacional a fazer
o mesmo tipo de terrorismo eleitoral.
impossvel compreender a mudana na postura do PT 101
na presidncia sem levar em conta a nova dependncia na qual a
economia brasileira foi lanada, que havia se iniciado com a aber-
tura de Collor e que se consolida no governo de FHC. Para alm
do que poderiam dizer os indicadores econmicos, a herana
maldita que o governo FHC deixou para Lula tinha uma base so-
ciolgica e poltica, assentada na hegemonia da banca no interior
do bloco no poder. Hegemonia que, por sua vez, era garantida
pela dependncia financeira do Pas ante os fluxos internacionais
de capital de curto prazo.
O fato que essa dependncia prevaleceu durante os anos
iniciais do governo Lula. Frente situao paradoxal, do ponto
de vista da esquerda, em que ento se colocou o governo de Lula
em seus primeiros anos, muitos defenderam que no havia outra
sada, dada esta herana maldita. Outros aderiram ao discurso
dominante e chegaram a dizer que as posies histricas do PT
sobre a conduo da poltica econmica estavam erradas. E um
terceiro grupo defendeu que com a vitria de Lula havia espao
e capital poltico para uma mudana na poltica econmica, an-
siando por uma guinada de vis, mais condizente com as ideias
originais do Partido, que continham crticas severas aos princ-
pios e poltica econmica neoliberal de FHC. Mas o fato que
se optou pela linha de menor resistncia contra os interesses es-
tabelecidos, permanecendo a frao bancrio-financeira com sua
hegemonia no interior do bloco no poder.

mioloPalhares.indd 101 25/09/14 17:02


O governo Lula se inicia ento com um vis conservador
A Internacional do Capital Financeiro

no campo da poltica macroeconmica, buscando imprimir mu-


danas e sua marca de esquerda por meio da ampliao da agen-
da social, com programas como o Bolsa Famlia, bem como com
a elevao real do salrio mnimo, forando uma melhoria da
distribuio de renda.
Uma maior flexibilizao da poltica fiscal comea a ocorrer
a partir do final do primeiro mandato de Lula, especialmente aps
a substituio do ministro da Fazenda Antonio Palocci, em 2005,
que havia sido o grande fiador de Lula diante da elite econmica
102 e em especial do mercado financeiro. A ala desenvolvimentista
do governo comea a ganhar espao, abrindo caminho para uma
poltica fiscal mais preocupada com a acelerao do crescimento
e com a distribuio da renda, com acelerao dos gastos sociais
e uma poltica de elevao do salrio mnimo.
Outra medida nesta direo foi o lanamento do PAC, no in-
cio do segundo mandato de Lula, apesar das crticas de agentes do
mercado financeiro de que os gastos do programa representariam
ameaa meta fiscal. Mas com a crise internacional de 2008 que
a poltica macroeconmica comea a mudar mais rapidamente.
Um conjunto de estmulos como reduo de juros, expanso do
crdito dos bancos pblicos e do crdito habitacional pelo pro-
grama Minha Casa Minha Vida, continuidade da elevao real do
salrio mnimo e dos investimentos pblicos planejados no mbito
do PAC e reduo da meta de supervit primrio, permitiu que a
economia brasileira se recuperasse da crise mais rapidamente que
vrios outros pases, e aps uma leve queda de 0,2% do PIB em
2009, auge da crise no Brasil, cresceu 7,5% em 2010, ltimo ano
do presidente Lula, com manuteno da renda e do emprego.
No governo Dilma, os sinais de enfraquecimento da he-
gemonia desta frao ficam ainda mais claros, com medidas de
enfrentamento direto por parte do governo. A partir de agosto
de 2011, o Banco Central inicia uma trajetria de queda da taxa
Selic, at atingir o patamar de 7,25%, com a taxa de juros real
chegando casa dos 2% em 2012, sob crticas do mercado fi-

mioloPalhares.indd 102 25/09/14 17:02


J o a qu i m E r n e s t o P a l h a r e s ( o r g .)
nanceiro e aplausos dos representantes do setor produtivo e dos
trabalhadores. Alm disso, vendo que a queda da Selic no estava
sendo repassada aos consumidores de crdito, em maio de 2012
a presidenta d ordem expressa aos bancos pblicos para reduzi-
rem suas taxas de juros e forar a reduo dos spreads bancrios,
que estavam entre os mais altos do mundo. Estas medidas de
enfrentamento seriam impensveis alguns anos antes.
Pode-se dizer que a situao de dependncia financeira e
de hegemonia da frao bancrio-financeira no bloco no poder,
consolidada no governo FHC, prevaleceu no primeiro mandato
do presidente Lula, levando a uma situao ambgua para o go- 103
verno do PT e a acusao de que o partido havia se convertido ao
neoliberalismo, que Andr Singer descreveu bem como as duas
almas do Partido dos Trabalhadores. Esta hegemonia, entretanto,
que possibilitava que esta frao determinasse os rumos da pol-
tica econmica, ancorada no sucesso ideolgico de seu discurso,
abraado incondicionalmente pela mdia, bem como na constante
chantagem das fugas de capital, foi sendo minada ao longo do se-
gundo mandato de Lula e especialmente aps a crise internacional.
Esta paulatina perda de influncia se deu, at 2008, pela
situao internacional favorvel (calmaria nos mercados finan-
ceiros internacionais e elevao dos preos das commodities ex-
portadas pelo Brasil) e pela estratgia do governo de acmulo
de reservas internacionais. Aps a crise internacional de 2008,
continuou a reduo da influncia e perda da hegemonia des-
sa frao de classe. A reverso do padro dos fluxos de capital
que, nas crises anteriores, originadas nos mercados emergentes,
tendiam a fugir abruptamente dos pases perifricos em direo
ao dlar, e nesta crise fizeram o caminho inverso, permitiu que
o Brasil pudesse fazer uso de uma poltica macroeconmica ex-
pansionista para incentivar a atividade econmica, com redues
substantivas da taxa de juros e expanso fiscal, a contragosto dos
representantes do sistema financeiro. O governo Dilma consoli-
daria esta perda da hegemonia, cujo momento mais simblico foi
o discurso da presidenta no 1. de maio de 2012, Dia do Traba-

mioloPalhares.indd 103 25/09/14 17:02


lhador, anunciando em cadeia nacional que os bancos pblicos
A Internacional do Capital Financeiro

iam travar uma batalha pela reduo dos spreads bancrios.


Apesar de perder o apoio da frao bancrio-financeira, a
presidenta conseguiu manter o apoio de parte do empresariado,
com medidas de desonerao no mbito do Plano Brasil Maior e
a expanso do crdito ao setor produtivo com o BNDES. E ainda
mais importante, manteve o apoio de amplos segmentos popula-
res, fenmeno que Andr Singer chamou de lulismo, qual seja,
o apoio, com o qual passou a contar o presidente Lula na sua
reeleio, dos setores mais desfavorecidos, graas principalmente
104 s polticas distributivas de elevao de salrio mnimo e de re-
duo da pobreza, bem como ao sustentado aumento da renda,
do crdito e do consumo, com a incluso de dezenas de milhes
de pessoas na chamada classe C. A fora eleitoral deste grupo se
mostrou decisiva, como bem aponta Singer, tanto na reeleio de
Lula em 2006 quando, pela primeira vez, o PT consegue vencer
nestas camadas que tradicionalmente eram reduto do voto con-
servador como na eleio de Dilma em 2010.
At junho de 2013, a alta popularidade da presidenta Dilma
parecia indicar que esta parcela da populao, incluindo os que
haviam ascendido para a classe C, permaneceriam dando apoio a
ela na reeleio em 2014. Aps as manifestaes de junho, entre-
tanto, o apoio a Dilma caiu bruscamente mesmo neste segmento
e no se recuperou. No objetivo deste artigo tratar do impacto
das manifestaes na avaliao do governo Dilma, mas parece que
foi decisivo o sucesso tanto da mdia como da oposio em criar
um clima de pessimismo e fazer a populao acreditar que os di-
versos problemas levantados nas manifestaes (transporte, sade,
educao, moradia, corrupo) teriam comeado com o governo
do PT, quando na verdade so problemas histricos do Pas que o
partido estava contribuindo para enfrentar.
A presidenta tambm perdeu apoio em parcela do empresa-
riado, ligada aos setores de infraestrutura, aps os desgastes com a
tentativa de limitar a taxa de retorno das concesses, o que segundo
os crticos teria levado aos atrasos nos investimentos.

mioloPalhares.indd 104 25/09/14 17:02


J o a qu i m E r n e s t o P a l h a r e s ( o r g .)
Por ltimo, mas no o menos importante, a presidenta tam-
bm tem a seu desfavor a oposio aberta de vrios veculos da gran-
de mdia televisiva, digital e impressa, que tem feito coro com os re-
presentantes do mercado financeiro na crtica, pela direita (com vis
liberal e antidesenvolvimentista), conduo da poltica econmica.
Assim, a frao bancrio-financeira do capital, a grande m-
dia e parte do empresariado passaram a se alinhar com as duas
candidaturas de oposio. Alm disso, como j apontado, parte
do eleitorado de baixa renda de 2006 e 2010, que estava alinhada
ao PT no fenmeno que Singer chamou de lulismo, e inclusive a
parcela que ascendeu chamada classe C, deixou de apoiar a pre- 105
sidenta aps as manifestaes de junho de 2013, influenciada pela
habilidade com a qual a oposio e a grande mdia conseguiram
usar as manifestaes e canalizar a insatisfao e os anseios da po-
pulao contra o governo federal.
O pacto social que Lula construiu, possibilitando avanos eco-
nmicos e sociais sem entrar em confronto direto com as elites, em
especial sem confrontar diretamente a hegemonia da frao banc-
rio-financeira, sofreu significativas fissuras durante o governo Dilma.
A frao bancrio-financeira, confrontada diretamente pela
presidenta, seja na reduo da Selic, seja na reduo fora dos spre-
ads a partir da atuao dos bancos pblicos, j escolheu seu lado
na disputa presidencial, passando a apoiar o candidato da oposio,
Acio Neves, e ao que parece tambm Marina Silva, que subiu ra-
pidamente nas intenes de voto aps a trgica morte de Eduardo
Campos e j acenou para o mercado financeiro com a autonomia do
Banco Central, velha bandeira desses interesses. Acio, assim como
Marina, trouxeram de volta para a linha de frente da defesa de seu
programa econmico, e para o ataque poltica econmica do gover-
no Dilma, alguns dos economistas ligados ao comando da economia
durante o governo FHC, muitos dos quais ocupam hoje postos mui-
to bem remunerados no mercado financeiro.
Este o quadro que se formou para as eleies de 2014. Te-
mos basicamente dois projetos em disputa. Um a continuidade de
uma proposta que, se no avanou no ritmo desejado pelos mais

mioloPalhares.indd 105 25/09/14 17:02


exigentes e necessrio para resolver nosso enorme abismo social,
A Internacional do Capital Financeiro

conseguiu obter importantes avanos em termos de crescimento


econmico e incluso social, e poderia seguir avanando com a
continuidade das polticas de distribuio de renda e com uma po-
ltica macroeconmica voltada para o desenvolvimento, incluindo
a forte retomada dos investimentos pblicos, uma poltica indus-
trial mais ousada e o resgate da capacidade de planejamento estra-
tgico por parte do Estado.
O outro projeto, seja pela via Acio, seja pela via Marina, repre-
senta uma volta a um passado que foi enterrado nas urnas em 2002,
106 caracterizado por uma poltica econmica liberal-conservadora, com
o desmonte das estruturas de planejamento do desenvolvimento,
polticas de juros reais elevados, conservadorismo no combate in-
flao, elevado desemprego e baixo crescimento. Representa ainda o
retorno da submisso da poltica econmica aos interesses do merca-
do financeiro domstico e internacional, o que indica a provvel vol-
ta da frao bancrio-financeira condio de frao hegemnica no
interior do bloco no poder e retrocesso a um padro rentista de acu-
mulao que representa um entrave ao desenvolvimento econmico.
O voto dos mais desfavorecidos ser decisivo no resultado das
eleies, como nas duas ltimas, nas quais eles estiveram alinhados
aos candidatos do PT. Tudo vai depender da capacidade de a can-
didatura de Dilma mostrar que a continuidade da melhora do pa-
dro de vida destes milhes que ascenderam classe C, bem como
a incluso dos muitos que ainda precisam ser includos, depende
no de uma mudana de projeto especialmente da volta poltica
econmica desastrosa dos anos FHC mas da continuidade e apro-
fundamento das polticas sociais e distributivas e da poltica macroe-
conmica voltada para o desenvolvimento.

mioloPalhares.indd 106 25/09/14 17:02


Os tentculos
invisveis do capital
financeiro
Cndido Grzybowski*

http://www.cartamaior.com.br/?/Editoria/Politica
/Os-tentaculos-invisiveis-do-capital-financeiro/4/31755

Estamos vivendo um momento cheio de incertezas, mal estar,


insatisfaes generalizadas. As contradies so mais sentidas no co-
tidiano do que entendidas. Algo invisvel parece regular nosso desti-
no e no as instituies democrticas que temos. uma conjuntura
de ventos que sopram para c e para l, criando ainda mais confuso.
Como olhar o que est por trs de tudo isto?
Meu ponto de vista como todos, alis, tenho o meu, mas
nem todos o pem s claras de um filsofo e socilogo poltico.
Como dirigente de organizao de cidadania ativa, o Ibase, assume
publicamente meu ativismo cidado de modo radical, no partid-
rio, mas parte da esquerda democrtica existente no mundo.
Por isto mesmo, participei ativa e organicamente do processo
Frum Social Mundial na primeira dcada do sculo XXI, uma verda-
deira usina de ideias para pensar e gestar movimentos de cidadania
planetria contestatrios da globalizao neoliberal, imaginando e se

(*) Socilogo, diretor do Ibase.

107

mioloPalhares.indd 107 25/09/14 17:02


engajando por outros mundos possveis. O Frum Social Mundial
A Internacional do Capital Financeiro

surgiu num momento como este, de grande mal estar e frustraes.


Tenho certeza que o melhor do FSM foi criar esperana e, de
fato, abrir espao para alternativas num mundo dominado pela do-
minao das corporaes econmicas e financeiras e do iderio neo-
liberal, visvel no Frum Econmico Mundial, de Davos.
O fato que, atravs do FSM, conseguimos denunciar as ma-
zelas da globalizao neoliberal, mas no foi suficiente para criar algo
como uma onda irresistvel de mudanas. A grande crise de 2008 foi
gestada pelas contradies do prprio sistema capitalista financeiro
108 dominante. Seu desdobramento, porm, no mudou os fundamen-
tos intrnsecos do domnio financeiro neoliberal. Continuamos sob
os tentculos invisveis do capital financeiro global, longe do con-
trole poltico. Alis, at pelo contrrio, estamos sob governos que
atendem os ditames do capital financeiro e at o socorrem. Quantos
bilhes foram gastos, no para salvar gente da crise, mas para salvar
um sistema financeiro corrodo pelo cncer de sua prpria ganncia
de extrair e acumular mais e mais valor, como o socorro nos EUA,
aps a quebra do Lemon Brothers.
Bem, num mundo desestabilizado pela grande crise de 2008,
continuamos sendo controlados pelos tentculos invisveis do ca-
pital financeiro global. Hoje, governos eleitos democraticamente
dependem mais da nota de agncias avaliadoras de risco para o ca-
pital especulativo que ningum elegeu e nem sabe direito quem
definiu os critrios do que do desejo de cidados. O caso da Gr-
cia, Portugal, Irlanda e at Itlia e Frana exemplar. S a pequena
Islndia disse no e criou um outro governo, mas ela apenas uma
migalha na ponta do polvo financeiro que nos domina.
Como avaliar este quadro de um ponto de vista democr-
tico? Tenho uma grande certeza: no pode ser no modo de An-
gela Merkel, a primeira ministra da Alemanha. Ela afirma que
a Alemanha se sai bem pois tem uma democracia adequada ao
mercado. Mas, no seria o mercado que deveria se adequar
democracia? Quem este invisvel mercado que domina at a
democracia? Bem, aqui estamos diante do que propunham e fi-

mioloPalhares.indd 108 25/09/14 17:02


J o a qu i m E r n e s t o P a l h a r e s ( o r g .)
zeram estadistas de porte Reagan e Tatcher, os grandes e trucu-
lentos construtores da globalizao neoliberal, com radical con-
centrao de recursos nas mos dos proprietrios de capital. O
filsofo e socilogo Habermas disse que Merkel era uma mistura
suave dos dois..., praticante de um neoliberalismo chamado de
democracia adequada aos ditames do mercado. Tal pensamento
alimenta o ressurgimento de movimentos polticos nacionalistas,
fascistas e xenofbicos, que pem em risco a prpria construo
de um Europa solidria entre os povos que a compem.
Surgiram, sim, movimentos importantes contestando isto
tudo. Lembro aqui o dos occupy e o dos indignados. Eles 109
adotaram como mote contestar o 1% que nos domina. So
movimentos simblicos, mas que fazem pensar. O economista
francs Piketty, com seu livro sobre a riqueza, acaba de criar ar-
gumentos fortes ao mostrar que a riqueza dos 1% cresce a uma
taxa bem maior do que o PIB dos pases. E ele concluiu isto estu-
dando uns 30 pases durante um sculo. Ou seja, vivemos e tra-
balhamos para satisfazer as ganncias dos detentores de capital.
A tese de Piketty desmonta, de maneira fundamentada, uma das
tais verdades verdadeiras da prpria cincia econmica a servio
do neoliberalismo.
Mas, por que nada muda? Numa resposta curta e simples,
diria que o mundo no muda porque a cidadania ativa, l onde
vivemos, num Planeta diverso ecolgica e humanamente, no con-
seguiu criar pensamentos alternativos suficientemente convincen-
tes e fortes que colem na vida das gentes, no senso comum, com
poder mobilizador irresistvel e poder poltico suficiente para tudo
mudar. O inimigo financeiro grande, poderoso e invisvel. Nos-
sos Estados, nossos Parlamentos e o meio intelectual e poltico das
ideias e projetos dominado pelo capital financeiro.
Como parte de um coletivo planetrio embrionrio, ver-
dadeiro exrcito de Brancaleone, tenho pregado por onde ando
que precisamos libertar nossas prprias mentes do domnio neo-
liberal. Sim, no tenho dvidas, o senso comum e at nossas ca-
beas pensantes so colonizadas pelo iderio que emana do livre

mioloPalhares.indd 109 25/09/14 17:02


mercado, pelo seu pensamento econmico que diz no existirem
A Internacional do Capital Financeiro

alternativas a ele. A economia se mercantilizou radicalmente, as


sociedades e a poltica se mercantilizaram e se financeirizaram.
Este o segredo do domnio da capital financeiro global, sem
identidade, sem alma, sem nacionalismo, simplesmente global,
presente em tudo, no cotidiano, no trabalho, na TV, nos jornais,
nas conversas no bar. Vamos ao supermercado e nem pesamos
que o que compramos como utilidade um valor sujeito a es-
peculao. Usamos o carto para pagar com normalidade, sem
pensar que um percentual embutido no preo a taxa do capital
110 financeiro. Vivemos enclausurados pelo capital financeiro.
Desfazer isto no fcil. Tenho certeza que se o mal es-
tar, insatisfaes e incertezas presentes na nossa conjuntura fos-
sem associadas ao capital financeiro global, presente em nosso
cotidiano, abir-se-iam enormes possibilidades para a cidadania
agir. Afinal, como gosto de lembrar, instituintes e constituintes,
em ltima anlise, somos ns, cidads e cidados. Mas para isto
precisamos nos conscientizar, organizar e agir. O primeiro passo
para isto precisa ser dado. Isto s acontece se desvendamos os
tentculos que dominam as estruturas de poder, at nossos so-
nhos e desejos.
s vezes, me pergunto se falo de algo fora da realidade.
Lembro aqui do processo do FSM que me levou a sentar numa
mesa de debates, por duas vezes, com o mega especulador fi-
nanceiro Soros. O primeiro encontro, entre uns 20 participantes
convocados por Chirac, discutimos a posio francesa contra a
interveno americana no Iraque. A segunda, por ocasio do pre-
mio Nobel para Stiglitz, foi num debate da televiso sueca, entre
Stigliz, Amartya Sen, Susan George, Soros e eu, algo meio surreal.
Soros foi, para ns do Frum, smbolo emblemtico da globaliza-
o neoliberal. Ao mesmo tempo, sei que ele um grande finan-
ciador da filantropia. Foi o maior apoio humanitrio s vtimas
do furaco Catarina, que destruiu parte de New Orleans. A lti-
ma doao de que tenho notcias foi de 100 milhes de dlares
para Human Watch. Mas financiou abertamente a oposio ame-

mioloPalhares.indd 110 25/09/14 17:02


J o a qu i m E r n e s t o P a l h a r e s ( o r g .)
ricana contra o bando de Busch. Homem afvel e direto, ele no
esconde que seu papel como financista, era especular e ganhar
dinheiro. Na sua viso, o que faltava era regulao do Estado e
no mais mercado. Mas por que no pem toda sua especulativa
fortuna a servio da cidadania e da mudana?
Lembro estes fatos para trazer aqui a resposta de todos a
uma questo que fiz no debate em Estocolmo, talvez a nica in-
teligente, sobre um dos fundamentos do pensamento econmi-
co neoliberal. Meio como contador de contas caseiras, perguntei
como se pregava e se avaliava a sade dos pases pelo seu super-
vits nas exportaes, se supervits de uns supunham dficits de 111
outros. Ou seja, em termos globais, como os neoliberais pregam,
para uns poucos ganharem muitos tem que perder. Todos con-
cordaram na falsidade do argumento neoliberal, no seu poder em
subjugar polticas de governos. Por que ento seguimos aceitan-
do tal fundamento como verdade?
Voltemos nossa realidade cotidiana. A gente no est asso-
ciando o nosso mal estar, insatisfaes e indignaes ao domnio
que o capital financeiro exerce em nossas vidas. Pior, no parece
haver contestao de tal domnio esquerda e muito menos
direita do nosso espectro poltico. Os tais fundamentos econ-
micos, que incluem no controlar o poder decisrio autoritrio
do Banco Central, so unanimidade. Quando entram no debate
poltico somente sobre o quanto de liberdade vai ser dado ao
capital financeiro, em ltima anlise. Ser que a nossa grande
questo, tipo de sociedade democrtica, participativa e susten-
tvel em termos socioambientais que queremos ser, depende do
quanto fiis seremos aos tentculos invisveis do capital financei-
ro que nos domina? Como esta questo no est nos debates pol-
ticos, concluo reconhecendo que no est perto uma mudana de
fato em nossa poltica, com a cidadania impondo um movimento
irresistvel de buscar no aqui e agora a construo de caminhos
de transformao, que nos libertem do domnio do capital finan-
ceiro sem rosto.

mioloPalhares.indd 111 25/09/14 17:02


A Internacional do Capital Financeiro

112

mioloPalhares.indd 112 25/09/14 17:02


A dinmica
financeira da era
neoliberal 1

Luiz Gonzaga Belluzzo*

<http://www.cartamaior.com.br/?/Editoria
/Politica/As-proezas-da-financa-capitalista/4/31811>

A regulamentao financeira da era neoliberal permitiu que


fossem apagadas as fronteiras demarcadas depois da crise dos anos
1930 entre bancos comerciais, bancos de investimento, segurado-
ras e instituies de poupana (as savings and loans). Transfor-
mados agora em supermercados financeiros, os bancos cuidaram
de avanar na securitizao de crditos e se envolver no finan-
ciamento de posies nos mercados de capitais e em operaes
fora do balano que envolvem a criao de bancos sombra. Isto
suscitou a espiral de alavancagem e a crescente interpenetrao de
relaes de dbito e crdito na cadeia alimentar da finana.
O avano dessas inter-relaes foi respaldado pela expan-
so do mercado interbancrio global e pelo aperfeioamento
dos sistemas de pagamentos. Os bancos de investimento e os
demais bancos sombra aproximaram-se das funes monetrias
dos bancos comerciais, abastecendo seus passivos nos merca-

1. Este artigo uma sntese dos trabalhos recentes j publicados.


* Luiz Gonzaga Belluzzo economista e professor da Universidade Estadual de Campinas
(Unicamp).
113

mioloPalhares.indd 113 25/09/14 17:02


dos atacadistas de dinheiro (wholesale money markets), am-
A Internacional do Capital Financeiro

parados nas aplicaes de curto prazo de empresas e famlias.


Nos anos 2000 a dvida intrafinanceira como proporo do PIB
americano cresceu mais rapidamente do que o endividamento
das famlias e das empresas.
A interpenetrao financeira suscitou a diversificao dos
ativos escala global e, assim, imps a internacionalizao das
carteiras dos administradores da riqueza. Os Estados Unidos, be-
neficiados pela capacidade de atrao de seu mercado financeiro
amplo e profundo, absorveram desde meados dos anos 1980 at
114 a crise de 2008 um volume de capitais externos que superou com
sobras os dficits acumulados em conta corrente.
Em um mundo em que prevalece a mobilidade de capitais,
a determinao no vai do dficit em conta corrente para a pou-
pana externa. No epicentro das transformaes das ltimas d-
cadas est o crescimento excepcional dos fluxos brutos de capital
destinados aos Estados Unidos e intermediados, sobretudo pelos
bancos europeus. Isso significa que as mudanas nas relaes de
dbito e crdito e, portanto, nos patrimnios de bancos, empre-
sas e famlias foram muito mais intensas do que as refletidas no
dficit em conta corrente.
A chamada poupana externa uma iluso contbil que
esconde as relaes de determinao macroeconmica: o movi-
mento vai dos fluxos brutos de capitais para a expanso do cr-
dito aos consumidores americanos, cujo gasto gera o dficit em
conta corrente. No mbito das novas relaes sino-americanas,
o circuito gasto-produo-renda-consumo pode ser apresentado
da seguinte forma estilizada: fluxo bruto de capitais expanso
do crdito domstico nos Estados Unidos acelerao do gasto
dos consumidores americanos gerao adicional de emprego
e renda na China emergente supervit comercial chins am-
parado na exportao de manufaturas acumulao de reservas
(poupana financeira) financiamento final do dficit ameri-
cano em conta corrente.

mioloPalhares.indd 114 25/09/14 17:02


J o a qu i m E r n e s t o P a l h a r e s ( o r g .)
As inovaes financeiras e a integrao global das institui-
es de crdito promovem a exuberncia do financiamento ao
consumo das famlias que se entregam ao endividamento temer-
rio. E, obviamente, a deteriorao da qualidade dos balanos das
instituies financeiras e das famlias devedoras. esse arranjo
que gera o dficit em conta corrente do balano de pagamentos
e no o contrrio.
O movimento de capitais irrigou o mercado financeiro
americano e permitiu a manuteno de baixas taxas de juros nos
ttulos de longo prazo. A oferta de fundos baratos foi importante
para financiar a metstase produtiva da grande empresa ameri- 115
cana, europeia e japonesa para o Pacfico dos pequenos tigres e
novos drages.
As novas manufaturas so produzidas no espao econmi-
co construdo pelos asiticos em torno da grande montadora
chinesa. A enorme reserva de mo de obra, cmbio desvalori-
zado e abundncia de investimento direto estrangeiro permitem
China estabelecer uma diviso do trabalho virtuosa com seus
vizinhos. Ao mesmo tempo, o deslocamento das filiais america-
nas, europeias e japonesas em busca do global-sourcing obriga a
economia nacional americana a ampliar o seu grau de abertura
comercial e a gerar um dficit comercial crescente. Torna-se in-
contornvel acomodar a expanso manufatureira e comercial dos
novos parceiros, produzida em grande parte, mas no exclusiva-
mente, pelo deslocamento do grande capital americano na busca
de maior competitividade.

Tesouro e Banco Central na crise financeira

No perodo de euforia que antecedeu crise, bancos comer-


ciais, de investimento, administradores dos fundos de penso, fun-
dos mtuos, private equity funds, para no falar dos sofisticados
fundos de hedge, escaparam s normas de racionalidade e aos cri-
trios de avaliao de risco. Sucumbiram, na verdade, s foras im-

mioloPalhares.indd 115 25/09/14 17:02


pessoais do mimetismo competitivo, referidas na linguagem vulgar
A Internacional do Capital Financeiro

do mercadismo como comportamento de manada.


O clima de confiana, como de hbito, disseminou o ris-
co sistmico que os sabiches imaginavam ter afastado com a
utilizao de derivativos. Nos ltimos anos, a reduo da vola-
tilidade nos preos dos ativos e das moedas e a maior liquidez
ensejaram a exasperao da alavancagem, desde os consumi-
dores endoidecidos at os hedge funds escorados nas facilidades
crdito bancrio barato.
Eis a o paradoxo crucial da finana contempornea: a
116 centralizao privada da moeda e crdito nas instituies gran-
des demais para falir alastrou na esteira da integrao global
dos mercados financeiros o processo competitivo de gerao e
distribuio de ativos lastreados em crditos imobilirios asset
backed securities - cuja precificao enigmtica foi chancelada
pelas famigeradas Agncias de Classificao de Riscos.
A euforia gerou o colapso. Quando a roda da fortuna gira
em falso, a derrocada dos preos dos ativos impe a centraliza-
o estatal, nica providncia capaz de estancar a destruio do
crdito e da moeda, ou seja, da infraestrutura do mercado.
Em uma crise financeira, como a que atravessamos, os t-
tulos pblicos dos pases dominantes revelam sua natureza de
ativos de ltima instncia, abrigo em que encontra refrigrio a
angstia que se apodera das almas dos possuidores e controlado-
res privados da riqueza.
A crise foi deflagrada nos Estados Unidos e afetou grave-
mente seus mercados financeiros. No entanto, o socorro patroci-
nado pelo Federal Reserve e pelo Tesouro s instituies grandes
demais para falir suscitou a fuga para a qualidade. Essa sfre-
ga busca da qualidade denuncia o privilgio exorbitante do pas
gestor da moeda-reserva e a hierarquia de moedas no sistema
internacional.
At ontem danificados em sua credibilidade por suas pr-
prias faanhas, os mercados foram revigorados por formidveis

mioloPalhares.indd 116 25/09/14 17:02


J o a qu i m E r n e s t o P a l h a r e s ( o r g .)
injees de dinheiro, uma espetacular inflao de passivos mo-
netrios do banco central. A grana foi distribuda generosamente
sob uma forma atpica de cooperao entre os bancos centrais,
outrora independentes e os tesouros nacionais, dantes austeros.
Os primeiros abrigaram em seus balanos a escumalha financei-
ra do subprime e adjacncias, montaram programas de troca de
papis podres por passivos de sua emisso, ou seja, dinheiro,
enquanto os tesouros emitiam ttulos pblicos para proteger a
riqueza privada em estado periclitante.

Eplogo 117

As relaes entre o Poltico e o Econmico melhor, entre


a Democracia e o Mercado esto ordenadas de modo a remover
quaisquer obstculos expanso do poder privado da finana.
Os grandes bancos internacionalizados, sobretudo os ban-
cos americanos, cuidaram de administrar escala global a rede
de relaes dbito-crdito. Assim, impuseram condies gesto
fiscal dos Estados Nacionais. Ao comandar a circulao de capi-
tais entre as praas financeiras tornaram-se senhores dos funda-
mentos econmicos com poder de afetar a formao das taxas
de juro e de cmbio. Esta submisso dos Estados aos ditames da
finana globalizada foi acompanhada de mudanas na estrutura
da propriedade e da concorrncia, ou seja, os grandes bancos
financiaram e organizaram o jogo da concentrao patrimonial
e produtiva.
Esse processo levou consigo a apropriao da racionalida-
de econmica pelos senhores da finana. As decises que outro-
ra, no imediato ps-guerra, couberam s instncias da poltica
democrtica passaram ao comando dos mercados eficientes.
Os cuidados tpicos da era anterior, a da represso finan-
ceira, estavam voltados, sobretudo para a atenuao da instabi-
lidade dos mercados de negociao dos ttulos representativos de
direitos sobre a riqueza e a renda. As polticas monetrias e de

mioloPalhares.indd 117 25/09/14 17:02


crdito eram orientadas no sentido de garantir condies favor-
A Internacional do Capital Financeiro

veis ao financiamento do gasto produtivo, pblico ou privado,


e atenuar os efeitos da valorizao fictcia da riqueza sobre as
decises de gasto corrente e de investimento da classe capitalista.
Tratava-se de evitar ciclos de valorizao excessiva e desvaloriza-
es catastrficas dos estoques da riqueza financeira j existente.
O socilogo e economista Wolfgang Streek, diretor do Ins-
tituto Max Plank, aponta a origem da transferncia de poder
na estagflao dos anos 1970. Neste momento, o arranjo social e
econmico das dcadas anteriores foi desmanchado em nome da
118 remoo dos entraves livre operao dos mercados.
A transio, d iz Streek, configurou a passagem do Estado
Fiscal para o Estado da Dvida e, finalmente, para o atual Esta-
do de Austeridade. As causas dessas mudanas foram as novas
oportunidades de evaso fiscal aliadas extorso de isenes de
impostos, vantagens oferecidas s grandes empresas e aos endi-
nheirados pela globalizao financeira. As tentativas de reduzir
os dficits fiscais apoiaram-se quase exclusivamente no corte de
despesas sobretudo na seguridade social, na educao e na in-
fraestrutura fsica. Os ganhos de renda correram para a camada
superior, aquela que abriga os felizardos 1% da pirmide distri-
butiva. Nessa toada, a dimenso pblica das economias capita-
listas capitulou, no raro dramaticamente, diante do poder e da
mobilidade da riqueza oligrquica.
Os mercados financeiros, lograram capturar os controles
da economia e do Estado, mediante o aumento do seu po-
der social. A nova finana e sua lgica notabilizaram-se por
sua capacidade de impor vetos s polticas macroeconmicas,
mesmo quando se revelam incapazes de curar suas prprias
mazelas. A despeito do socorro prestado pelos Bancos Centrais
s suas imprudncias e incompetncias, do desemprego e da
desigualdade escandalosa, as aes dos governos sofrem fortes
resistncias das casamatas instaladas nos quartis da finana
contempornea. A globalizao ao tornar mais livre o espao

mioloPalhares.indd 118 25/09/14 17:02


J o a qu i m E r n e s t o P a l h a r e s ( o r g .)
de circulao da riqueza e da renda dos grupos privilegiados,
desarticulou a velha base tributria na qual prevaleciam os
impostos diretos sobre a renda e a riqueza.
A ao do Estado, particularmente sua prerrogativa fis-
cal, contestada, ademais, pelo intenso processo de homoge-
neizao ideolgica de celebrao do individualismo que se
ope a qualquer interferncia no processo de diferenciao da
riqueza, da renda e do consumo efetuado atravs do mercado
capitalista.

119

mioloPalhares.indd 119 25/09/14 17:02


O livro A Internacional do Capital Financeiro foi impresso
pela Grfica Santurio para a Fundao Perseu Abramo.
A tiragem foi de 3.000 exemplares. O texto foi composto em
Berkeley no corpo 11/13,9. A capa foi impressa em papel
Supremo 250g; o miolo foi impresso em papel plen soft 80g.

mioloPalhares.indd 120 25/09/14 17:02

You might also like