Curso: Doctrinas Econmicas en Perspectiva Histrica

Clase 3. Keynesianismo

Hasta 1930 los economistas solan considerar que la economa se autorregulaba: crean
que problemas como el desempleo se corregiran gracias al funcionamiento de la mano
invisible (aquella mano que, por supuesto, nunca nadie vio) y que los intentos del
gobierno por mejorar los resultados de la economa seran baldos en el mejor de los
casos, y probablemente contraproducentes (Krugman et al, 2013).

La Gran Depresin lo cambi todo. La escala global de aquella catstrofe que dej a una
cuarta parte de la poblacin estadounidense sin trabajo dio lugar a que los economistas
hicieran un mayor esfuerzo para entender las depresiones econmicas y para buscar
maneras de prevenirlas (Krugman et al, 2013).

Gradualmente, el economista John Maynard Keynes comienza a plantear diferencias

centrales con la escuela neoclsica en la cual se forma e inicialmente contina. En su
obra cumbre Teora General de la Ocupacin, el Inters y el Dinero las diferencias
con el sistema neoclsico son abismales. Los principales aportes de Keynes, tal cual lo
plantea el ttulo de su obra, tienen que ver con el dinero y el empleo.

El dinero para Keynes no tiene nicamente como funcin ser medio de cambio (o sea, la
principal herramienta utilizada para el intercambio de mercancas). Las personas tambin
tienen dinero por motivos precautorios y por motivos especulativos.

La propensin a mantener dinero en efectivo por parte de los individuos (Keynes la

denomina la preferencia por la liquidez), tiene un gran impacto en la economa. Si hay
una baja tasa de inters, los individuos tendern a mantener un stock de dinero mayor
que si la tasa de inters es alta.
Ante una determinada preferencia por la liquidez, la cantidad de dinero que hay en la
economa fija la tasa de inters de equilibrio. Esa tasa de inters determina tambin el
nivel de inversin.

La inversin, junto con el consumo privado y el pblico, determinan la Demanda Agregada

y por lo tanto el Ingreso Nacional.

Ingreso Nacional (PBI) = Demanda Agregada = Consumo Privado + Consumo

Pblico + Inversin + Exportaciones Netas (Exportaciones Importaciones)

Cada nivel de Ingreso Nacional implica, a partir de la productividad, un nivel de ocupacin

y un nivel de salario real.

El salario real de las familias (esto es el salario nominal dividido el nivel de precios), a su
vez, tiene un impacto en el consumo privado a travs de la propensin a consumir,
esto es que porcin del ingreso de una familia, en promedio, se destina al consumo y cual
se guarda como ahorro.

Para que exista pleno empleo, deben converger en forma armnica la propensin a
consumir y el incentivo a invertir (es decir, la tasa de inters), o sea que debe existir
equilibrio en el mercado de ahorro-inversin. Debido a las posibles variaciones en la
preferencia por la liquidez, no hay un mecanismo de equilibrio automtico que lleve al
pleno empleo.

Por el contrario, las crisis de demanda son totalmente factibles. Estas se presentan
cuando la economa no crece debido a que algunos de los tres componentes de la
demanda (consumo pblico y privado, inversin y exportaciones) se debilitan por algn
factor exgeno y ese debilitamiento afecta al resto, como un juego de domin. En
particular, un menor nivel de ingreso (por ejemplo por la cada de las exportaciones) se
traduce en un menor salario, y ese salario es menos consumo y esto implica nuevamente
un menor nivel de ingreso. No hay una salida automtica sin intervencin del Estado, la
cual puede darse a travs de la poltica monetaria y la poltica fiscal.
La poltica monetaria implica, ante un defecto de demanda, utilizar cambios en la
cantidad de dinero para alterar los tipos de inters y as influir en el gasto agregado.
Generalmente, consiste en bajar las tasas de inters mediante el aumento de la cantidad
de dinero para reducir el ahorro y aumentar la inversin. La poltica monetaria tiene
efectos reales (en cantidades) y no solo en los precios.

La poltica fiscal implica utilizar cambios en los impuestos y el gasto pblico para influir
en el gasto agregado. Generalmente, consiste en el aumento directo de la Demanda
Agregada mediante el Gasto Pblico (sea consumo o inversin) o la redistribucin del
ingreso, que afecta tambin generando un mayor nivel de consumo (gracias a las
diferencias propensiones a consumir entre familias de distintos nivel de ingresos.
Usualmente, las familias con menores recursos destinan mayor porcentaje de sus
ingresos al consumo que los hogares con mayores recursos. Por ello, mejorar la
distribucin del ingreso en un pas, ms all de las obvias cuestiones de justicia social que
ello implica, representa seguramente tambin una mejora econica).

Las ideas econmicas de Pern, como estn bien expresadas en el video adjunto (Los
cuatro factores del ciclo econmico) comparten elementos centrales con las teoras
keynesianas, como ser el propio concepto de ciclo econmico y la importancia del Estado
para dinamizar la economa y asegurar el pleno empleo, que es en ltima instancia el
objetivo de la poltica econmica.

Adicionalmente, el ingeniero Marcelo Diamand expuso sus argumentos sobre el

crecimiento y desarrollo de nuestro pas en un famoso ensayo que public en 1972 en la
revista Desarrollo Econmico bajo el ttulo La estructura productiva desequilibrada de
la Argentina y el tipo de cambio. El desequilibrio aluda a la existencia de dos sectores
con realidades muy diferentes: el agropecuario, que goza de ventajas naturales y una
productividad particularmente alta, y un sector industrial con una productividad mucho
menor. En base a esa premisa, Diamand sostena la necesidad de adoptar tipos de
cambios diferenciales, con un dlar ms alto para la industria que la proteja
razonablemente e incentive su desarrollo exportador.
Si bien ahora hay una nica cotizacin para el dlar, en la prctica rigen tipos de cambios
diferenciales como los que propiciaba Diamand. La industria goza de la cotizacin plena e
incluso de reintegros a la exportacin que elevan adicionalmente la factura, mientras que
al agro y a las actividades primarias en general se les aplican retenciones que achican el
tipo de cambio neto que reciben.

Si bien la premisa de la estructura productiva desequilibrada con dos sectores de distinta

productividad es un concepto de absoluta vigencia, y por ende la recomendacin
elemental respecto del tipo de cambio no perdi actualidad, es interesante notar que el
presente plantea problemas muy diferentes a los de hace treinta aos. Lo que le
preocupaba a Diamand era que la baja productividad industrial y su requerimiento de
divisas no alcanzaba a ser abastecida por las exportaciones agropecuarias, lo que
generaba recurrentes cuellos de botella en el sector externo y fuertes presiones
devaluatorias. En aquel entonces escribi: Tenemos un sector industrial consumidor de
divisas que no contribuye a producirlas y la provisin de estas divisas est a cargo del
sector agropecuario de crecimiento mucho ms lento.

Ahora sigue siendo cierto que el sector industrial es deficitario, pero ha habido una
formidable transformacin en la realidad de las actividades primarias, y en particular del
agro. A diferencia de entonces, la fuerte demanda internacional de materias primas, su
elevado nivel de precios y los sostenidos incrementos de la productividad local conforman
una situacin en la cual las divisas ya no son tan escasas y no existen fuertes presiones
devaluatorias como en ese entonces.

De todas maneras, en este nuevo contexto el pensamiento de Diamand sigue siendo

perfectamente aplicable. No cabe duda de que se pronunciara a favor de evitar la
revaluacin del peso porque, como escribi entonces, si el tipo de cambio se fija en base
al sector ms productivo se convierte en determinante de la falta de exportaciones
industriales e inicia la cadena de acontecimientos que culmina con las crisis y con el
estancamiento argentino.