Administração

Financeira e
Orçamentária III

Administração do
Capital de Giro

Capital de Giro no Ativo

Circulante

350,00 CAIXA 200,00

Desembolso

DUPLICATAS ESTOQUE DE
A RECEBER MATÉRIAS-PRIMAS
MATÉRIAS-

260,00 ESTOQUE DE 200,00

Lucro 50,00 PRODUTOS 60,00 Custo
40,00 ACABADOS
Despesas

Capital de Giro no Ativo e

Passivo Circulantes
CUSTOS E
250,00
-100,00 DESPESAS
A PAGAR

CAIXA 200,00
350,00
Desembolso

DUPLICATAS ESTOQUE DE
A RECEBER MATÉRIAS--PRIMAS
MATÉRIAS

260,00 ESTOQUE DE 200,00

Lucro 50,00 PRODUTOS 60,00 Custo
40,00 ACABADOS
Despesas

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 Fatores que influenciam:

Volume de Vendas

Sazonalidade

Fatos cíclicos da economia

Tecnologia

Políticas de negócios

Etc.

Administração do Capital de Giro

Dentre as aplicações de uma empresa, parcela ponderável
destina-se ao que chamamos de Ativos Correntes, Ativos
Circulantes ou Capital de Giro.

Em geral esses ativos compreendem os saldos mantidos por

uma empresa nas contas de Disponibilidades, Investimentos
Temporários (aplicações em mercado aberto), Contas a
Receber, Estoques (matéria-prima, produtos em fabricação e
produtos acabados), todos tidos como capital de giro no
sentido bruto.

Capital de Giro Líquido resulta da subtração de todos os

compromissos a curto prazo da empresa para com fisco,
fornecedores, funcionários, etc., do total do Capital de Giro
Bruto. Ou seja, Ativos Circulantes – Passivos Circulantes.

Capital Circulante Líquido

O objetivo da Administração do Capital de Giro, é
administrar cada um dos ativos circulantes e dos passivos
circulantes da empresa, de tal forma que um nível
aceitável de capital circulante líquido (CCL) seja
mantido, garantindo-se com isso a margem razoável de
segurança.

Quanto maior for a margem com a qual os ativos

circulantes de uma empresa cobrem as suas obrigações a
curto prazo (passivos circulantes), maior será a sua
capacidade de pagar suas contas na data do vencimento.

As saídas de caixa resultantes do pagamento de

obrigações correntes são relativamente previsíveis. O
difícil é prever as entradas de caixa.
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2
 Situações do CCL
Fórmula do Capital Circulante Líquido
CCL = AC - PC
CCL = (PL + ELP) - (AP + RLP)
ATIVO PASSIVO ATIVO PASSIVO ATIVO PASSIVO

Ativo Passivo Ativo Passivo Ativo Passivo

corrente corrente corrente corrente corrente corrente

CCL CCL

Ativo Passivo Ativo Passivo Ativo Passivo

não não não não não não
corrente corrente corrente corrente corrente corrente

CCL Positivo CCL Negativo CCL Nulo

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Capital de Giro Próprio

CGP = Patrimônio Líquido – (Ativo

Permanente + Realizável a Longo Prazo)

Procura mostras o quanto do meu capital

esta financiando o Ativo Circulante da
Empresa.

Exercício de CCL

Contas Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4

Ativo Circulante 5.000 9.000 3.000 6.700

Ativo
10.000 30.000 3.009 300
Permanente
Passivo
3.200 23.000 3.000 1.700
Circulante
Patrimônio
1.000.000 3.000.000 300.000 34.212
Líquido

CCL 1.800 (14.000) 0 5.000

SITUAÇÃO DO CCL Positiva Negativa Nula Positiva

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 Exercícios de Fixação

A empresa tem os seguintes dados no balanço
patrimonial:
• Caixa $ 500,00
• Títulos negociáveis $ 8.000,00
• Salários a pagar $ 2.000,00
• Estoques $ 8.000,00
• Impostos $ 3.000,00
• Duplicatas a receber $ 4.000,00
• Duplicatas a pagar $ 13.000,00
• Capital Social $ 95.500,00

Calcular o Capital Circulante Líquido?
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Resolução

Classificação das contas:

Ativo Circulante $ 20.500,00
– Caixa $ 500,00
– Títulos negociáveis $ 8.000,00
– Estoques $ 8.000,00
– Duplicatas a receber $ 4.000,00

Passivo Circulante $ 18.000,00

– Salários a pagar $ 2.000,00
– Impostos $ 3.000,00
– Duplicatas a pagar $ 13.000,00

CCL = AC – PC
CCL = 20.500,00 – 18.000,00
CCL = 2.500,00
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Administração do Ativo
Circulante

Disponíveis
• Caixa,
• Bancos.

Títulos negociáveis

Contas a receber

Estoques
• Estoque de matéria-prima,
• Estoque de produto em elaboração,
• Estoque de produto acabado.
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 Necessidade de manter Saldo
de Caixa

Pagamento de transações geradas pelas
atividades operacionais como matéria-prima,
serviço profissionais e salários;

Amortização de empréstimos e financiamentos;

Desembolso para investimentos permanentes;

Pagamento de eventos não previstos; e

Reciprocidade em saldo médio exigidas pelos

bancos.
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Administração de Caixa e
Títulos Negociáveis

Caixa e Títulos Negociáveis são os ativos mais

líquidos da empresa e possibilitam pagar as contas
no vencimento, reduzindo a crise de liquidez.

Títulos Negociáveis representam investimentos a

curto prazo, feitos pelas empresas para obtenção de
retorno sobre fundos temporariamente ociosos, sem
sacrificar sua liquidez.
Ex. Títulos de Renda Fixa

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Fundamentos dos Títulos

Negociáveis
Títulos Negociáveis são instrumentos a curto prazo do mercado
monetário, que podem ser facilmente convertidos em dinheiro.

Motivos para manter os Títulos Negociáveis: uma empresa deve

tentar obter um retorno sobre recursos temporariamente ociosos. Os
tipos de títulos dependem sempre do motivo da compra, como por
exemplo:
• Motivo de transação: investir em um Título Negociável cuja data de
vencimento coincida com a data exigida dos pagamentos de
compromissos;
• Motivo de Precaução: são os Títulos comprados com o dinheiro que
será necessário algum dia, embora não se saiba exatamente quando;
• Motivo de especulação: investir em Títulos Negociáveis quando se
tem caixa em excesso até encontrar o destino certo para o dinheiro.
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5
 Títulos Negociáveis Básicos

Emissões Governamentais: as obrigações emitidas

pelos governos federal, estadual e municipal são
existentes como investimentos em Títulos Negociáveis.

Emissões Privadas: são emitidos por empresas e
bancos e geralmente com taxas mais atrativas que
aquelas oferecidas pelas emissões governamentais,
sendo as principais:
• Certificados de Depósitos Bancários – Renda Fixa
• Debêntures
• Commercial Paper
• Notas Promissórias
• Ações, etc.
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Administração dos Estoques

Quem é responsável?
• Administrador Financeiro ou
• Administrados das Produção.

O que os estoques representam para as

empresas?
• Investimento,
• Dinheiro parado ou
• Necessidade.
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Administração dos Estoques

LEC

O lote econômico de compras é a quantidade
ótima de compra de um item de estoque,
considerando:
• custos de pedidos;
• custos de manutenção de estoques; e
• custos administrativo de controle e pagamento.

Lec =
(2 × S × O )
C
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 Fontes de capital de giro
Aplicações Fontes

ATIVO CIRCULANTE
PASSIVO CIRCULANTE

(aplicação de
capital de giro) EXIGÍVEL A LONGO PRAZO

REALIZÁVEL A LONGO
PRAZO PATRIMÔNIO LÍQUIDO

ATIVO PERMANENTE

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Fontes de capital de giro

PASSIVOS CIRCULANTES: fontes de

financiamento a curto prazo (onerosa)

• Duplicatas a pagar aos fornecedores

• Impostos a recolher
• Salários e encargos sociais a pagar
• Financiamentos e empréstimos bancários

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Fontes de capital de giro

EXIGÍVEL A LONGO PRAZO: fontes de

financiamento a longo prazo (onerosa)

• Financiamento
• Debêntures
• Provisão para imposto de renda diferido

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 Fontes de capital de giro

PATRIMÔNIO LÍQUIDO: fontes de

financiamento não onerosa

• Capital social
• Reserva de capital
• Lucro acumulado

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Estratégias Básicas para

Administração de Caixa

Retardar, tanto quanto possível, o pagamento de
duplicatas, sem prejudicar o conceito de crédito da
empresa, aproveitando quaisquer descontos financeiros
favoráveis;

Girar os estoques com a maior rapidez possível, evitando
faltas de estoques que possam resultar na interrupção das
atividades da empresa;

Receber o mais cedo possível as duplicatas a receber,
sem perder vendas futuras, devido a técnicas muito rígidas
de cobrança.
Obs.: os descontos financeiros, se economicamente
justificáveis, podem ser utilizados para realizar esse
objetivo.
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Ciclos
Compra de Pagamento Venda Recebimento
Matéria-prima Fornecedor da Venda

PMPF PMC

IME

Ciclo Operacional
Ciclo Econômico
Ciclo de Caixa

CO = IME + PMC  Ciclo Operacional

CC = CO - PMPF  Ciclo de Caixa
CC = IME + PMC - PMPF
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 Ciclos

Compra de Início da Fim da Venda Recebimento

Matéria-prima Fabricação Fabricação da Venda

PME(Mp) PMF PMV PMC

IME

IME ou PME= Idade Médio de Estoque ou Prazo médio de estocagem

PME(Mp) = Prazo Médio de Estocagem de Matéria-prima
PMF = Prazo Médio de Fabricação
PMV = Prazo Médio de Venda
PMPF = Prazo Médio de Pagamento do Fornecedor
PMC = Prazo Médio de Cobrança
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Ciclos

O ciclo operacional (CO) abrangendo o período
entre a compra de mercadoria e o recebimento da
venda.

O ciclo econômico (CE) considera unicamente os

eventos de natureza econômica, envolvendo a
compra de materiais até a respectiva venda.

O ciclo de caixa [financeiro] (CC) é definido como o

período de tempo que vai do ponto em que a
empresa faz um desembolso para adquirir matérias-
primas, até o ponto em que é recebido o dinheiro da
venda do produto acabado.
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Giro de Caixa

O Giro de Caixa (GC) refere-se ao número de

vezes por ano que o caixa da empresa
realmente se reveza.

O Giro de Caixa é calculado dividindo o
suposto número de dias do ano (360) pelo ciclo
de caixa:
360
GC =
CC
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 Caixa Mínimo Operacional

O objetivo do Caixa Mínimo Operacional (CMO) é fazer com que a
empresa opere de modo a precisar de um mínimo de caixa,
planejando o montante de caixa que permitirá a mesma saldar
suas contas no vencimento e com margem de segurança para
efetuar pagamentos não programados ou operar sem a entrada
das receitas programadas.

Um dos métodos utilizados consiste em determinar o nível mínimo

de caixa com base em um percentual (%) sobre as vendas. Ex. 8
% das vendas faturadas.

Outro método é dividir os Desembolsos Totais Anuais (DTA) da

empresa pelo seu Giro de Caixa (GC).
DTA
CMO =
GC
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Exercício de Fixação
Aquisição de matéria-prima realizada em
01/07/2003, para pagamento em 02/08/2003.

Estoque de produtos acabados vendidos em

01/09/2003, para receber em 01/10/2003.

Empresa tem um desembolso total anual de $

6.000.000,00.

Calcule o Ciclo de caixa, o Giro de caixa e o Caixa

mínimo operacional?

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Resolução
Compra Pagamento Venda Recebimento

01/07/2003 02/08/2003 01/09/2003 01/10/2003

PMP PMC

32 30
Compra Venda

01/07/2003 01/09/2003
IME

62

CC = IME + PMC – PMP GC = 360 CMO = DTA

CC = 62 + 30 – 32 CC GC
CC = 60 dias GC = 360 CMO = 6.000.000
60 6
GC = 6 vezes CMO = $ 1.000.000,00 cada 60 dias
anos

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10
 Gestão Eficiente Ciclos de
Caixa

Nível baixo de investimentos em caixa

=
Maximização do valor da empresa

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Estratégias para reduzir o

Ciclo Financeiro

Girar o estoque tão rápido quanto possível,

Cobrar duplicatas a receber o mais cedo possível,

Retardar os pagamento de duplicatas a pagar

Desembolsos Operacionais

Pagamentos relacionados com as atividades
operacionais no exercício social.

Caixa operacional

Média mensal dos recursos mínimos necessários para
atender aos desembolsos operacionais

Parcela de capital de giro necessária para suportar
determinado nível de vendas.
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