UNIVERSIDADE ESTCIO DE S

MBA EM GESTO FINANCEIRA E

CONTROLADORIA

Fichamento de Estudo de Caso

Rodolfo Gonalves da Silva

Trabalho da disciplina
Fundamentos de Matemtica
Financeira e Estatstica
Aplicada

Tutor: Prof. Antonio Alexandre

Lima

Campos dos Goytacazes /RJ

2017
Estudo de Caso :
Blaine Kitchenware Inc.: estrutura de capital

REFERNCIA: LUEHRMAN, Timothy; HEILPRIN, Joel. Blaine Kitchenware Inc.:

Estrutura de Capital. Harvard Business School, 413 P02, 2009.

O caso da empresa Blaine Kitchenware Inc, baseia-se em uma anlise da estrutura de

capital. Empresa de mdio porte, criada em 1927 produzia produtos eletrodomsticos
pequenos, usados principalmente em cozinhas residenciais. Havia pouco menos de 10% do
mercado, mas apresentava um crescimento gradativo durante os anos que se passavam. Com
os preos baixos que os mercados praticavam e a grande fora da concorrncia de importados
baratos decidiu incluir em seu portflio eletrodomsticos com mais tecnologia e estilo mais
elegante, com a inteno de concorrer em faixas de preos mais altas e tendo como alvo
consumidores da classe alta. As vendas atingiam um pico sazonal de acordo com datas
comemorativas.
Entre as principais caractersticas, a Blaine: empresa de capital aberto, conservadora,
maioria de suas aes pertenciam a familiares. Era proprietria e operava uma pequena fbrica
que produzia peas de ferros para alguns de seus utenslios para cozinha, mas sua produo era
terceirizada como boa parte do setor das empresas. Foi necessrio pegar emprstimos e logo
foi quitado. Seu maior uso de caixa era para pagamento de dividendos aos acionistas e
compromissos de aquisies, seu balano patrimonial era muitssimo forte, livre de dividas e
muita liquidez.
O ndice payout das aes preocupava seu principal gestor, Victor Dubinski, bisneto de
um dos fundadores, engenheiro, o qual foi eleito pelo conselho de administrao em 1988 e
tornou-se CEO em 1992. Dubinski resolveu reavaliar a poltica financeira j que a liquidez no
era o problema pensava em recompra de aes para aumentar a alavancagem da empresa. S
seria possvel aps uma anlise da estrutura de capital, estrutura societria, poltica de
dividendos e planos de aquisio. Aplicou uma estratgia com foco no aumento da oferta de
produtos atravs da aquisio de pequenos fabricantes independentes e linhas de utenslios de
cozinha de grandes fabricantes, feitas com o caixa ou aes da empresa. A poltica de recompra
de aes por um lado daria mais flexibilidade para o conselho definir futuros dividendos, os
membros da famlia manteriam suas aes como antes e mexeria no payout. Por outro lado,
essa recompra trazia uma preocupao com relao a endividamento, descontinuidade de
aquisies e diminuio das reservas de caixa da empresa.
 Aps anlises, o CEO chega concluso que a possibilidade de recomprar as aes, de
fato, s podia concretizar o ato depois de minuciosamente estudar toda a parte financeira da
organizao. Atualmente as empresas tm se preocupado cada vez mais com a sua atuao no
mercado e principalmente com os lucros alcanados. A Administrao Financeira uma
ferramenta fundamental para que seja possvel ter o controle da vida das empresas, permitindo
que as organizaes possam permanecer atuando perante seus concorrentes e ganharem maior
espao na economia atual.