GANANCIAS Y PRDIDAS

En miles de Bolvares
31/12/2005 31/12/2006 31/12/2007

Ventas 45889 67269 97269

Costo de Venta 9666 10566 70566
Utilidad Bruta en Ventas 36223 56703 26703
Gastos de Operacin
Gastos de Venta 1140 1140 2300
Gastos de Administracin 3750 3750 4010
Gastos de Depreciacin 3190 4290 5260
Total gastos Operativos 8080 9180 11570
Utilidad Operativa 28143 47523 15133
Gastos Financieros 2000 2717 547
Utilidad antes de impuesto 26143 44806 14586
Impuestos 5203 8323 8323
Utilidad Netas despus de Impuesto 20940 36483 6263
Dividendos Acciones Preferentes 0 3535 3235
Dividendos Acciones Comunes 0 2323 1323
Utilidades Retenidas 20940 30625 1705

BALANCE GENERAL
en miles de Bolvares
Activo Circulante
Caja 1250 4736 3457
Cuentas por Cobrar 3250 2350 1678
Efectos por Cobrar 0 3250 2908
Inventario de Mercanca 765 585 602
Total Activos Circulantes 5265 10921 8645
Activos Fijos Brutos
Terrenos y Edificios 12375 23157 27000
Maquinaria y Equipos 9054 23175 25768
Muebles y Accesorios 3600 3366 2000
Vehculos 3600 0 2098
Otros 346 580 580
Total Activos Fijos Brutos 28975 50278 57446
Depreciacin Acumulada 14989 19279 24539
Activos Fijos Netos 13986 30999 32907
Total Activos 19251 41920 41552
Pasivo a corto plazo
Cuentas por Pagar 357 1999 1200
Efectos por pagar 290 0 72
Otros Pasivos Acumulados 313 603 450
Total Pasivos a corto plazo 960 2602 1722
Pasivo a Largo Plazo 7696 0 1800
Total Pasivos 8656 2602 3522
Capital
Acciones Preferentes 3773 4063 1000
Acciones Comunes 2422 230 300
Utilidades Retenidas 4400 35025 36730
Total Capital Social 10595 39318 38030
Total Pasivo y Capital Social 19251 41920 41552
 Estado de Usos y Origen de Fondos (Cierre 2006)

ORIGENES Bs. % USOS Bs. %

DIV. ACCI.
UNDI 36483,00 82,77 PREFERENTES 3535 8,0204
GTOS. DEPRE 4290,00 9,73 DIV. ACCI. COMUNES 2323 5,2706
C. POR COBRAR 900,00 2,04 CAJA 3486 7,9092
INV. MERCANCIA 180,00 0,41 EFECTOS POR COBRAR 3250 7,3738
C. POR PAGAR 1642,00 3,73 TAFBNC 21303 48,334
OPA 290,00 0,66 EFECTO POR PAGAR 290 0,658
ACC.
PREFERENTES 290,00 0,66 PNC 7696 17,461
44075,00 100,00 ACC. COMUNES 2192 4,9733
44075,00 100,00

Capital de Trabajo Neto

ACTIVO CORRIENTE % PASIVO CORRIENTE %

CAJA 7,91 CXP 3,73
EXC 7,37 EXP -0,66
INV. MERCANCIA -0,41 OPA 0,66
CXC -2,04 3,73
12,83

FORMULA
CTN = AC - PC 9,10%

Segn el Estado de Origen y Usos de fondos para el ao 2016, se

puede determinar que la empresa tiene una alta autonoma financiera, ya
que del 100% el 86,24% de sus fondos provienen de fuentes propias de
financiamiento, como lo es la Utilidad Neta despus de Impuesto (UNDI),
esta alta autonoma financiera ya que posee altos activos productivos, ya
que el gasto de depreciacin representa el segundo lugar en cuanto a
utilizacin de fondos siendo un 9,73% dentro de la estructura de orgenes
de la empresa.

La empresa se financio en un 3,07% por parte de proveedores, los

cuales pudieron otorgar un mayor plazo de crdito para el pago de las
facturas. Por otra parte hubo una emisin de acciones preferente que
significo el 0.66% de la obtencin de fondos.

En la siguiente grfica, se demuestra de manera ms efectiva la

obtencin de fondos para el periodo 2006 de la empresa.

Orgenes de Fondos
ACC. PREFERENTES 0.66
OPA 0.66
CUENTAS POR PAGAR 3.73
INV. MERCANCIA 0.41
CUENTAS POR COBRAR 2.04
GTOS. DEPRE 9.73
UNDI 82.77
0.00 20.00 40.00 60.00 80.00 100.00

Grafica #1: Estado de Orgenes (2006).

Analizando los usos de la empresa la misma implemento una

principal poltica de pago de dividendos, ya que destino un 13,29% para el
pago de los mismos, especficamente un 8,02% para los accionistas
preferentes y 5,27% para los accionistas comunes, la cual puede
representar una buena poltica al nivel de la autonoma de la empresa.

Usos de Fondos
ACC. COMUNES 4.97
PNC 17.46
EFECTO POR PAGAR 0.66
TAFBNC 48.33
EFECTOS POR 7.37
CAJA 7.91
DIV. ACCI. COMUNES 5.27
DIV. ACCI. 8.02
0.00 20.00 40.00 60.00

Grafica #2: Estado de Usos (2006).

La segunda poltica que implemento la empresa fue aumentar la

capacidad productiva, se destin 48.33% del financiamiento obtenidos
para estos fines. Tambin hubo cierta poltica con respecto a la
cancelacin de crdito a largo plazo, razn por la cual se destin 17.46%
de los fondos siendo esta la tercera poltica implementada.

Hubo una recompra de acciones comunes por un 4,97%,

pudindose deber a la diferencia del pago de dividendos, pagados a los
acciones este periodo. En la siguiente grafica se visualiza el porcentaje en
base al 100% lo que fue destinado para cada cuenta al ao 2006.

Se visualiza que el 48,33% de los fondos fueron usados para la

compra de activos productivos para la empresa. El 17,46% se destin al
pago de deuda de largo plazo, tambin se destin 13,29% para el pago
de dividendos, 5,27% a comunes y 8,02% a preferentes.

Para analizar el Capital de Trabajo Neto vamos a ver la siguiente

grfica:

Capital de trabajo neto

ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE

12.83

3.73

Grafica 3: CTN Cierre 2006.

Teniendo en cuenta, que el Capital de Trabajo Neto trabaja como

un activo, se visualiza en la grfica que el activo corriente aumento, lo que
significa que la empresa otorgo el 12,83% de ventas a crdito, lo cual
determina que el riesgo disminuya al igual que la rentabilidad. Por otra
parte al visualizar los pasivos corrientes, el mismo aumento indicando que
la empresa se endeudo ms a corto plazo con los proveedores,
exactamente en un 3,73% haciendo que el riesgo y la rentabilidad
aumenten.
 En general, se puede identificar que la empresa implemento una
poltica de aumento de CTN exactamente en un 9.10% haciendo que el
riesgo disminuya y sacrificando rentabilidad. Las polticas que fueron
implementados por la empresa, han sido de ayuda a mantener la alta
autonoma asumiendo rentabilidad y dejando a un lado el riesgo.

Recomendaciones:

1. Se visualiza que la empresa tuvo un poco de timidez al emitir acciones

preferenciales, al visualizar que misma est teniendo una buena
autonoma financiera se recomendara emitir ms acciones.

2. Evaluar el reparto de dividendo, teniendo en cuenta que los accionistas

ms comprometidos con la empresa sean los que obtenga mejores
beneficios.

3. Evaluar la relacin produccin-ventas, para hacer que la inversin en

activos productivos sea exitosa y se logren buenas remuneraciones de
esta nueva maquinaria adquirida.
 Estado de Usos y Origen de Fondos (Cierre 2007)

ORIGENES Bs. % USOS Bs. %

UNDI 6263,00 39,74 DIV. ACCI. PREFERENTE 3235 20,529
GTOS. DEPRE 5260,00 33,38 DIV. ACCI. COMUNES 1323 8,3957
CAJA 1279,00 8,117 INV. MERCANCIA 17 0,1079
CUENTA POR COBRAR 672,00 4,265 TAFBNC 7168 45,488
EFECTOS POR
COBRAR 342,00 2,17 CUENTAS POR PAGAR 799 5,0704
EFECTOS POR PAGAR 72,00 0,457 OPA 153 0,9709
PNC 1800,00 11,42 ACC. PREFERENTES 3063 19,438
ACC. COMUNES 70,00 0,444 15758 100
15758 100

Capital de Trabajo Neto

PASIVO
ACTIVO CORRIENTE % CORRIENTE %
CAJA 0 CXP 0
EXC 0 EXP -0,66
INV. MERCANCIA -0,41 OPA 0
CXC -2,04 3,73
-2,45

En este Estado de Uso y Origen de Fondos, se puede determinar que la

empresa obtuvo del 100% de sus fondos un 39,74% de sus fondos de su
principal fuente de ingreso que es la UNDI, esto determina que empresa
tuvo una baja autonoma financiera, esto a pesar de que la empresa tiene
altos activos productivos, siendo estos los que otorgan el 33,38% de los
fondos. Adicionalmente la empresa recurri a financiamiento a largo
plazo, representando el mismo 11,42% el cual no es muy recomendado
debido al algo costo que los mismos presentan.

La empresa obtuvo un 8,12% de financiamiento de su efectivo, y

tambin hubo una poltica de restriccin en cuanto a crditos otorgados a
los clientes y el mismo represento un 6,43% de los fondos.
 Orgenes de Fondos
ACC. COMUNES 0.44
PNC 11.42
EFECTOS POR PAGAR 0.46
EFECTOS POR COBRAR 2.17
CUENTA POR COBRAR 4.26
CAJA 8.12
GTOS. DEPRE 33.38
UNDI 39.74
0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00

Grafica 4: Estado de Orgenes Cierre 2007.

En cuanto a la partida de usos, la empresa destino 28,93% de los

fondos obtenidos al pago de dividendos especficamente 20,53% para
accionistas preferentes y 8,40% a los accionistas comunes, esto puede
representar una poltica que no es muy rentable para la empresa ya que
la misma est otorgando casi el 70% de sus ingresos por UNDI al pago de
dividendos, tambin fue una mala poltica porque pago ms dividendos a
los accionistas menos comprometidos con la empresa.

Hubo una compra de activos productivos, que represento el

45,49% de los usos, tambin hubo una recompra de acciones preferentes
por un 19,44% lo cual indica una fuga de accionistas preferentes debido a
la mala gestin que los mismos pudieron observar en la empresa.

Usos de Fondos
ACC. PREFERENTES 19.44
OPA 0.97
CUENTAS POR PAGAR 5.07
TAFBNC 45.49
INV. MERCANCIA 0.11
DIV. ACCI. COMUNES 8.40
DIV. ACCI. PREFERENTE 20.53
0.00 20.00 40.00 60.00

Grafica 4: Estado de Usos Cierre 2007.

En cuanto al CTN indica que la empresa obtuvo fondos por 14,44%

va la disminucin de activo corriente, lo cual hace que el CTN disminuya
y el riesgo y la rentabilidad aumenten. Tambin se puede determinar que
la empresa uso el 5,56% para el pago de pasivo a corto plazo lo cual hace
que el CTN aumento y el riesgo y la rentabilidad disminuyan.

En general se visualiza que la empresa en cuanto a CTN posee un

resultado positivo siendo el mismo de 8,87% esta representa una poltica
poco fiable ya que le empresa requiere rentabilidad por lo tanto debe
arriesgarse, poner en juego el endeudamiento a corto plazo, buscar ms
apalancamiento por parte de los proveedores.

Capital de trabajo neto

ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE

-5.57
-14.44

Grafica #5: CTN Cierre 2007.

Recomendaciones:

1. Evaluar muy de cerca los activos productivos, para que los que se
estn adquiriendo sean realmente utilizados a la capacidad requerida
para poder llevar adelante la actividad de la empresa y poder generar
mayor utilidad.

2. Aumentar el financiamiento otorgado por parte de proveedores para

poder financiar las actividades.

3. Ajustar el reparto de dividendos, a medida que sea proporcional al

monto generado por UNDI.

4. Implementar una nueva estructura de egresos y gastos, para utilizar los

mismos de manera racional.