BAB 4

PENGANGGARAN MODAL

Pada bab sebelumnya telah

dipelajari mengenai pasar uang
dan pasar modal, dimana telah
dipelajari berbagai macam
surat berharga dan lembaga-
lembaga yang terlibat dalam
pelaksanaan kegiatan bisnis di
pasar uang dan pasar modal.
Pada bab ini akan dipelajari
mengenai penganggaran modal yang membahas mengenai bagaimana perusahaan
melakukan penganggaran modal dan juga mengevaluasi berbagai macam alternatif
pembiayaan penganggaran modalnya.

Kompetensi Dasar
3.4 Menjelaskan penganggaran modal
4.4 Mengevaluasi penganggaran modal melalui pembiayaan tunai, kredit, dan sewa
(leasing)

Tujuan Pembelajaran
1. Siswa mampu menjelaskan pengertian penganggaran modal
2. Ssiwa mampu menjelaskan penganggaran modal melalui pembiayaan tunai, kredit,
dan sewa (leasing)
Siswa mampu memilih alternatif penganggaran modal melalui pembiayaan tunai, kredit,
dan sewa (leasing)

93
 KEGIATAN BELAJAR 1
Menjelaskan penganggaran modal melalui
pembiayaan tunai, kredit dan sewa (leasing)

MARI MENGAMATI
Mengapa sewa mobil lebih
untung daripada beli?

B
anyak perusahaan yang
menerapkan sistem sewa
kendaraan untuk menunjang
operasional. Secara kasat mata mungkin
selama ini masyarakat berasumsi bahwa
dengan membeli mobil untuk
operasional perusahaan itu akan lebih menguntungkan karena aset perusahaan
menjadi besar dan masih ada harapan keuntungan apabila menjual mobil. Untuk
itu disini akan di jelaskan fakta-fakta yang sebenarnya dihadapi oleh perusahaan
dalam pengelolaan mobil sebagai aset perusahaan serta apa dan bagaimana sistem
sewa / rental mobil itu. Adapun resiko yang harus ditanggung oleh perusahaan
adalah sebagai berikut.
1. Biaya Perawatan Yang Tidak Terduga.
Misalnya terjadi hal diluar dugaan, dimana perusahaan sudah harus mengganti suku
cadang yang telah rusak meskipun belum habis masa pakainya.
2. Investasi yang Cukup Mahal.
Besarnya dana investasi yang harus dipersiapkan untuk pembelian kendaraan
operasional perusahaan, sementara dana tersebut dapat memberikan nilai tambah
yang lebih besar jika dialokasikan ke pos yang lain misalnya sebagai tambahan
modal usaha atau hal-hal lain yang lebih produktif.

94
3. Claim Asuransi.
Kendaraan merupakan barang bergerak yang memiliki resiko tinggi, untuk itu
diperlukan Asuransi guna memberikan perlindungan jaminan terhadap resiko yang
mungkin terjadi.

Sedangkan keuntungan menyewa kendaraan bagi kegiatan operasional

perusahaan dalah sebagai berikut.
1. Alokasi Dana Investasi.
Dengan menyewa, anggaran untuk pembelian kendaraan dapat dialokasikan ke
pos lain, misalnya untuk penambahan modal guna perluasan usaha usaha
guna meningkatkan financial performance perusahaan.
2. Budget Fixed.
Pembayaran fixed atas sewa kendaraan sejumlah harga sewa yang telah disepakati
kedua belah pihak selama masa kontrak yang telah ditentukan, tidak terpengaruh
oleh perubahan komponen keuangan atau perubahaan harga suku cadang dan
sebagainya. Pembayaran sewa yang telah fixed selama masa kontrak akan lebih
mempermudah bagian keuangan untuk menghitung budget/anggaran untuk
transportasi kendaraan.
3. Meminimimalkan Biaya Pajak.
Segala biaya yang terjadi atas pembayaran sewa kendaraan secara final dapat
dimasukkan kedalam kelompok biaya, otomatis akan memperbesar pengeluaran
sehingga Pajak Penghasilan Badan atas keuntungan perusahaan yang disetor akan
lebih kecil.
4. Pilihan Kendaraan yang Beragam
Tersedianya berbagai type dan merek kendaraan dengan kelengkapannya
sehingga dapat disesuaikan dengan kebutuhan perusahaan.

95
AYO BERMAIN IMAJINASI
Anda merupakan seorang pemilik usaha roti yang mulai terkenal. Anda berencana
untuk memperluas usaha Anda dengan membeli peralatan untuk membuat roti.
Peralatan untuk membuat roti tersebut dapat dibeli seharga Rp 200.000.000. Saat ini
Anda memiliki uang tunai sebesar Rp 210.000.000. Peralatan tersebut dapat
digunakan selama 10 tahun tanpa memiliki nilai residu. Setiap tahunnya, peralatan
tersebut disusustkan sebesar Rp 25.000.000 dan setiap tahun mempunyai biaya
perawatan sebesar Rp 5.000.000. Saat ini Anda harus memilih bagaimana cara Anda
memperoleh perlatan tersebut. Ada 3 pilihan yang bisa Anda pilih.

MEMBELI MEMINJAM UANG MENYEWA PERALATAN

SECARA TUNAI DI BANK DENGAN SERUPA DENGAN
BUNGA SEBESAR BIAYA SEWA
10% PER TAHUN SEBESAR
SELAMA 5 TAHUN Rp17.500.000

Dari ketiga pilihan di atas, manakah yang Anda pilih? Jelaskan alasan Anda!
...............................................................................................................................................
...............................................................................................................................................
...............................................................................................................................................
...............................................................................................................................................
...............................................................................................................................................
...............................................................................................................................................
...............................................................................................................................................
...............................................................................................................................................
...............................................................................................................................................
...............................................................................................................................................
...............................................................................................................................................

96
 MARI BERTANYA
Setelah membaca artikel di atas,
1. Coba Anda identifikasi masalah apa saja yang ada pada artikel di atas!
2. Menurut Anda apa hubungan antara artikel dengan bermain imajinasi yang baru
Anda kerjakan?
3. Menurut Anda apa hubungan antara artikel dengan materi yang akan Anda
pelajari?
4. Coba Anda tulis dengan detail dan menggunakan bahasa Anda sendiri!
5. Cobalah membuat pertanyaan mengenai materi yang akan dipelajari!
...........................................................................................................................................
...........................................................................................................................................
...........................................................................................................................................
...........................................................................................................................................
...........................................................................................................................................
...........................................................................................................................................
...........................................................................................................................................
...........................................................................................................................................
...........................................................................................................................................
...........................................................................................................................................
...........................................................................................................................................
...........................................................................................................................................
...........................................................................................................................................
...........................................................................................................................................
...........................................................................................................................................
...........................................................................................................................................
...........................................................................................................................................
...........................................................................................................................................
...........................................................................................................................................
...........................................................................................................................................
...........................................................................................................................................

97
 MARI MENYELIDIKI

APA ITU PENGANGGARAN?

Setelah sebelumnya kita telah belajar mengenai pasar uang dan pasar modal, kali ini
kita akan belajar mengenai penganggaran. Pernahkah Anda mendengar istilah
penganggaran? Menurut Anda apakah penganggaran itu?
Istilah penganggaran memang sering
disebut di dalam aktivitas perusahaan.
Penganggaran (budgeting) adalah proses
kegiatan yang mencakup seluruh aktivitas
perencanaan penggunaan dana dengan tujuan
untuk memperoleh manfaat pada waktu yang
akan datang. Sedangkan Anggaran (budget)
adalah sebuah rencana rinci yg
memproyeksikan aliran kas masuk dan aliran
kas keluar selama beberapa periode pada saat
yg akan datang.

A. PENGERTIAN PENGANGGARAN MODAL

P
enganggaran Modal (Capital Budgeting) merupakan proses perencanaan dan
pengambilan keputusan mengenai pengeluaran dana atas aset (biasanya aset
tetap) dimana jangka waktu pengembalian dana (berupa arus kas masuk)
tersebut adalah diperkirakan melebihi satu tahun. Pengeluaran dana aset tetap misalnya
untuk pembelian peralatan baru, untuk memperkenalkan produk baru, atau untuk
memperbarui fasilitas pabrik. Penganggaran modal juga disebut sebagai konsep
investasi. Dikatakan sebagai suatu konsep investasi, sebab penganggaran modal

98
melibatkan suatu penanaman dana di masa sekarang dengan harapan memperoleh
keuntungan yang dikehendaki di masa mendatang. Dengan kata lain, penganggaran
modal digunakan manajemen perusahaan untuk memilih kesempatan investasi jangka
panjang di aset tetap (fixed asset) yang layak dibiayai dari berbagai alternatif yang ada.
Perusahaan harus selektif dalam mengeluarkan modal untuk investasi pada aset tetap
sebab investasi jangka panjang membutuhkan dana yang relatif besar dan keterikatan
dana tersebut dalam jangka waktu yang relatif panjang, serta mengandung resiko.
Apabila terdapat investasi yang berlebih pada aset tetap maka dapat
menimbulkan pemborosan dan akan memperbesar beban berupa penyusutan atau pokok
pinjaman dan bunganya dari pinjaman yang dilakukan perusahaan untuk membiayai
investasi tersebut. Sebaliknya, apabila terdapat investasi
TAHUKAH KAMU
yang terlalu kecil pada aset tetap dapat mengakibatkan
perusahaan kehilangan kesempatan yang baik, misalnya Pada tahun 2015 PT
Indofood Sukses Makmur
perusahaan terpaksa tidak dapat memenuhi semua order
mengalokasikan belanja
dari para pelanggan sehingga pada akhirnya perusahaan modal sebesar Rp 9 triliun
tidak memperoleh keuntungan. Maka dari itu pada tahun ini, yang
difokuskan untuk
pengambilan keputusan investasi jangka panjang pada set
pengembangan usaha dan
tetap oleh manajemen harus dilakukan secara hati-hati pembangunan pabrik baru
dan cermat. Penggaran modal akan sangat membantu
majamen untuk mengambil keputusan tersebut, baik dalam hal perencanaan dan
pengambilan keputusan pendanaan untuk investasi jangka panjang pada aset tetap
perusahaan.

B. TUJUAN PERUSAHAAN DAN PENGANGGARAN MODAL

Tujuan yang ingin dicapai oleh perusahaan dapat bermacam-macam, seperti

tujuan untuk memberi kesempatan kerja yang terus menerus, memberikan kesejahteraan
pada karyawan dan pihak-pihak yang terlibat dalam perusahaan, memberikan service
kepada masyarakat dan tujuan-tujuan lainnya. Tujuan-tujuan tersebut tidak akan
terlaksana jika perusahaan tidak bekerja secara efektif dan efisien.
Secara umum tujuan suatu perusahaan adalah untuk memaksimumkan kekayaan
(nilai perusahaan) bagi para pemegang saham. Kekayaan akan meningkat jika manfaat

99
yang diperoleh dari suatu investasi melebihi biayanya. Penganggaran modal seperti
yang dijelaskan adalah suatu konsep investasi dimana tujuan penganggaran modal
dimaksudkan untuk mengadakan analisis investasi dari beberapa alternatif investasi
yang tersedia, untuk kemudian menetapkan atau memilih investasi yang paling
menguntungkan. Ketidaktepatan dalam menetapkan pilihan investasi akan
menimbulkan kerugian-kerugian baik kerugian riil ataupun kerugian karena kehilangan
kesempatan untuk memperoleh manfaat yang lebih menguntungkan (opportunity cost)
yang sebenarnya dapat diwujudkan. Analisis investasi akan menyeleksi kesempatan-
kesempatan investasi yang ada, sehingga dapat dipilih investasi yang memberikan
manfaat terbesar dari setiap rupiah dana yang diinvestasikan. Untuk itu dapat
disimpulkan jika tujuan penganggaran modal sejalan dengan tujuan yang dimiliki oleh
perusahaan, yakni memaksimalkan keuntungan perusahaan dalam hal ini melalui
kegiatan investasinya.

C. PENTINGNYA PENGANGGARAN MODAL

Terdapatnya beberapa aspek yang menyebabkan penganggaran modal

mempunyai peran yang penting dalam aktivitas perusahaan.
1. Dana yang dikeluarkan akan terikat untuk jangka waktu yang panjang.
Ini berarti bahwa perusahaan harus menunggu selama waktu yang panjang atau
lama sampai keseluruhan dana yang tertanam dapat diperoleh kembali oleh
perusahaan. Ini akan berpengaruh bagi penyediaan dana untuk keperluan lain.
2. Investasi dalam aset tetap menyangkut harapan terhadap hasil penjualan di waktu
yang akan datang. Kesalahan dalam mengadakan forecasting akan dapat
mengakibatkan adanya over atau under-investment dalam aset tetap. Apabila
investasi dalam aset tetap terlalu besar melebihi daripada yang diperlukan akan
memberikan beban tetap yang besar bagi perusahaan. Sebaliknya kalau jumlah
investasi dalam aset tetap terlalu kecil akan dapat mengakibatkan kekurangan
peralatan, yang ini dapat mengakibatkan perusahaan bekerja dengan harga pokok
yang tinggi sehingga mengurangi daya bersaingnya atau kemungkinan lain ialah
kehilangan sebagian dari pasar bagi produknya.

100
3. Pengeluaran dana untuk keperluan tersebut biasanya meliputi jumlah yang besar.
Jumlah dana yang besar itu mungkin tidak dapat diperoleh dalam jangka waktu
yang pendek atau mungkin tidak dapat diperoleh secara sekaligus. Berhubung
dengan itu maka sebelumnya harus dibuat rencana yang hati-hati dan teliti.
4. Kesalahan dalam pengambilan keputusan mengenai pengeluaran modal tersebut
akan mempunyai akibat yang panjang dan berat. Kesalahan dalam pengambilan
keputusan di bidang ini tidak dapat diperbaiki tanpa adanya kerugian.

D. PENGANGGARAN MODAL MELALUI PEMBIAYAAN

TUNAI, KREDIT, DAN SEWA (LEASING)

Seperti yang telah dijelaskan sebelumnya, penganggaran modal adalah proses

menganalisis pontensial investasi aset tetap yang dilakukan oleh perusahaan.
Penganggaran modal meliputi investasi suatu perusahaan pada suatu investasi dan
perusahaan harus mengalokasikan dana sekarang untuk menerima hasil di masa yang
akan datang. Investasi yang dimaksud tidak hanya yang berupa saham dan obligasi tapi
pembelian persediaan dan peralatan juga merupakan sebuah investasi. Penganggaran
modal digunakan untuk menggambarkan bagaimana manajemen perusahaan
merencanakan pengeluaran untuk investasi tersebut dimana dibutuhkan dana untuk
untuk membiayai pengeluaran tersebut. Penganggaran modal dapat dilakukan dengan
beberapa cara sebagai berikut.

1. Penganggaran Modal Melalui Pembiayaan Tunai

Pembiayaan merupakan penyediaan uang atau tagihan berdasarkan persetujuan

atau kesepakatan antara bank dengan pihak lain yang mewajibkan pihak yang dibiayai
untuk mengembalikan uang atau tagihan tersebut setelah jangka waktu tertentu dengan
imbalan atau bagi hasil. Penganggaran modal melalui tunai artinya perusahaan
mengeluarkan kas secara kontan untuk membiayai investasinya, misalnya perusahaan
membeli secara tunai peralatan baru atau mesin baru. Pembiayaan secara tunai tidak
begitu sering dilakukan oleh perushaan mengingat harga peralatan atau mesin bias

101
sangat tinggi dan mengeluarkan kas dalam jumlah besar dapat mengakibatkan
perusahaan kekurangan kas.

Penganggaran Modal Melalui Kredit

Penganggaran modal melalui kredit artinya perusahaan membiaya pengeluaran

investasinya dengan menggunakan fasilitas kredit atau pinjaman. Kredit merupakan
suatu fasilitas keuangan yang memungkinkan seseorang atau badan usaha untuk
meminjam uang untuk membeli barang (asset) dan membayarnya kembali dalam jangka
waktu yang ditentukan. Perusahaan meminjam sejumlah uang dari lembaga pemberi
pinjaman dan menggunakannya untuk membiayai investasinya. Pembiayaan melalui
kredit akan memunculkan hutang perusahaan dan perusahaan harus membayar pokok
pinjaman beserta bungannya.

3. Penganggaran Modal Melalui Sewa (Leasing)

Sewa guna usaha (leasing) adalah kegiatan pembiayaan dalam bentuk

penyediaan barang modal baik secara sewa guna dengan hak opsi (finance lease)
maupun sewa guna usaha tanpa hak opsi (operating lease) untuk digunakan lessee
selama jangka waktu tertentu berdsarkan pembayaran secara berkala. Ada 3 pihak yang
berkepentingan dalam mekanisme leasing, yaitu:
1. Lessor adalah pihak yang memberikan jasa pembiayaan kepada lessee dalam
bentuk barang modal
2. Lesse adalah pihak yang memperoleh pembiayaan barang modal dari lessor
3. Supplier adalah pihak yang menyediakan barang modal
TAHUKAH KAMU
untuk dijual kepada lesse dengan pembayaran tunai oleh
lessor. Sampai tahun 2016
terdapat 200
Finance Lease merupakan sewa guna usaha dimana perusahaan leasing
pada akhir masa leasing, lesse mempunyai hak opsi untuk yang terdaftar di
membeli objek sewa guna usaha berdasarkan nilai sisa yang Indonesia

disepakati. Sedangkan Operating Lease merupakan sewa

102
guna usaha dimana pada akhir dan harus mengembalikan objek yang disewa kepada
lessor.

KELEBIHAN LEASING SEBAGAI SUMBER PEMBIAYAAN

Pembiayaan leasing memiliki beberapa kelebihan
sebagai berikut.
1. Pembiayaan penuh, maksudnya pembiayaan
dengan leasing dapat diberikan sampai 100% dn
tanpa uang muka.
2. Lebih fleksibel, maksudnya perjanjian leasing
lebih fleksibel, sehingga pihak lessee dengan
mudah menyesuaikan keadaan keuangannya
untuk pembayaran sewa secara berkala.
Pembayaran sewa baru dilakukan setelah barang
modal yang disewa telah mulai produktif.
3. Sumber pembiayaan alternatif, maksudnya
TAHUKAH KAMU
PT. Federal International Finance
(FIF) merupakan perusahaa
leasing terbesar di Indonesia.
Perusahaan ini didirikan dengan
nama PT. Mitrapusaka Artha
Finance di tahun 1989, dengan
berjalannya waktu nama
berusahaan berganti dengan
nama PT. Federal International
Finance atau sering dikenal
dengan FIF. Pemiliki mayoritas
saham saat ini adalah PT. Astra
International, Tbk.

leasing merupakan sumber pembiayaan

alternatif tanpa mengganggu jalur kredit bank yang dimiliki oleh lessee.
4. Kemudahan dalam penyusunan anggaran, maksudnya dengan adanya pembayaran
sewa secara berkala dan jumlahnya relatif tetap, maka akan dapat memudahkan
pihak lesse dalam menyusun anggarannya.

103
MINI INFO
Dalam perkembagannya, istilah leasing ini ternyata banyak yang diartikan dengan
pemahaman yang salah. Ini karena banyak diantara masyarakat yang mengartikan
bahwa leasing adalah kredit. Meskipun memiliki konsep yang hampir sama, namun
leasing dalam arti sebenarnya tidak tepat kalau disebut kredit. Lebih dari itu leasing
adalah tindakan dan perjanjian sewa barang dengan opsi kepemilikan di akhir periode
sewa. Jadi karena ini adalah sewa maka jika penyewa tidak dapat membayar biaya
leasingnya sampai tuntas maka kepemilikan barang akan kembali pada pemberi sewa.
Lebih lajut dari pemahaman yang salah kaprah ini membuat pelaksanaan leasing pun
juga ikut salah kaprah atau tidak sesuai. Kesalah kaprahan pertama dalam sistem leasing
di Indonesia ini tercermin dalam penetapan uang muka atau Down Payment.
Seharusnya yang namanya sewa (lease) tidak dikenal penetapan Uang Muka/Down
Payment. Tapi kenyataannya sistem leasing kendaraan di indonesia, seseorang
diwajibkan uang muka 25-30%.
Yang kedua adalah yang namanya sewa penyewa tidak dibebani dengan risiko
kepemilikan seperti perawatan, kerusakan fisik, hingga pajak kendaraan. Penyewa
idealnya hanya tinggal pakai tanpa direpotkan maintenance, kerusakan/keausan. Namun
ternyata dalam kenyataannya di Indonesia leasing membuat penyewa harus melakukan
perawatan kendaraan dengan biaya pribadi. Anehnya lagi jika memang ini disebut
sistem kredit seharusnya saat terjadi kredit macet maka perlakuannya haruslah barang
diuangkan untuk kemudian menutupi sisa angsuran. Tapi yang terjadi di Indonesia
ketika terjadi kredit macet adalah barang akan diambil alih secara keseluruhan oleh
pihak penyelenggara leasing. Tentu konsep seperti ini sangat merugikan pihak pengaju
leasing (lesse). Namun meski secara pengertian dan penerapan leasing di Indonesia
merugikan pihak pengaju leasing (lease) namun kenyataannya leasing tetap menjadi
andalan masyarakat yang ingin memiliki barang yang diinginkan secara kredit.

104
 MARI MENYIMPULKAN
Buatlah simpulan dengan mengikuti petunjuk berikut ini. Ikutilah petunjuk yang ada
secara berurutan. Usahakan menggunakan bahasa dan kalimat Anda sendiri. Selamat
mengerjakan!

Paragraf 1
Apa yang terjadi pada artikel yang telah Anda baca? Apa yang Anda temukan pada
arikel tersebut?
........................................................................................................................................
........................................................................................................................................
........................................................................................................................................
........................................................................................................................................
........................................................................................................................................
........................................................................................................................................
........................................................................................................................................
........................................................................................................................................

Paragraf 2
Hubungkan apa yang terjadi pada artikel dengan apa yanga Anda baca pada materi!
........................................................................................................................................
........................................................................................................................................
........................................................................................................................................
........................................................................................................................................
........................................................................................................................................
........................................................................................................................................
........................................................................................................................................
........................................................................................................................................
........................................................................................................................................
........................................................................................................................................

105
Paragraf 3
Buatlah kesimpulan berdasarkan dua paragaraf sebelumnya.
........................................................................................................................................
........................................................................................................................................
........................................................................................................................................
........................................................................................................................................
........................................................................................................................................
........................................................................................................................................
........................................................................................................................................
........................................................................................................................................
........................................................................................................................................
........................................................................................................................................

MARI BERPENDAPAT
Setelah membuat kesimpulan, coba Anda sampaikan pendapat Anda di depan kelas!
Cobalah untuk percaya diri saat menyampaikan pada teman yang lain.Usahakan
menggunakan bahasa yang baik dan benar.Catatlah poin-poin penting yang akan Anda
sampaikan pada kolom berikut. Semoga berhasil.
........................................................................................................................................
........................................................................................................................................
........................................................................................................................................
........................................................................................................................................
........................................................................................................................................
........................................................................................................................................
........................................................................................................................................
........................................................................................................................................
........................................................................................................................................
........................................................................................................................................
........................................................................................................................................

106
 KEGIATAN BELAJAR 2
Mengevaluasi penganggaran modal melalui
pembiayaan tunai, kredit dan sewa (leasing)

Setelah belajar mengenai penganggaran modal dengan berbagai macam

alternatif pembiayaan, maka pada bagian berikut akan dijelaskan bagaimana
mengevaluasi alternatif pembiayaan penganggaran modal. Mengevaluasi pembiayaan
untuk penganggaran modal artinya menganalisa alternatif pembiayaan yang paling
menguntungkan bagi perusahaan. Apabila perusahaan ingin memutuskan apakah
kebutuhan barang modal, misalnya mesin dan peralatan, diperoleh dengan cara leasing
atau dibeli dimana dananya berasal dari pinjaman bank, maka manajemen harus
membandingkan antara present value cash outflow atas dasar leasing dan present value
cash outflow atas dasar pembelian dimana sumber dananya berasal dari pinjaman bank.
Hal ini bertujuan untuk mengevaluasi dan memilih keputusan pembiayaan mana yang
paling menguntungkan bagi perusahaan. Keputusan yang diambil perusahaan dalam
pembiayaan adalah memilih alternatif pembiayaan dengan present value cash outflow
terendah sebab present value cash outflow yang rendah mencerminkan efisiensi
pembiayaan. Pada bagian ini akan dijelaskan melalui sebuah contoh soal.

Suatu perusahaan membutuhkan mesin seharga Rp 200.000.000, diperkirakan

dapat dioperasikan secara ekonomis selama 5 tahun, nilai sisa mesin adalah Rp
25.000.000. Jika mesin tersebut diperoleh dengan cara leasing, biaya leasing per tahun
dibayar di belakang dengan tingkat bungan 18% per tahun dihitung sebagai berikut:
Biaya leasing per tahun diketahui sebesar Rp 55.960.320 tersebut belum termasuk biaya
pemeliharaan mesin rata-rata sebesar Rp 6.000.000 per tahun selama masa leasing
ditanggung pihak lessor. Sehingga pembayaran biaya leasing tahunan adalah Rp
55.960.320 + Rp 6.000.000 = Rp 61. 960.320. Bila mesin diperoleh secara tunai,
perusahaan dapat fasilitas pinjaman bank dengan tingkat bunga 15% per tahun anuitas
yang membuat perusahaan harus memabyar angsuran pokok hutang sebesar
Rp59.663.112 per tahun . Perusahaan masih mengeluarkan biaya pemeliharaan rata-rata
Rp7.500.000 per tahun. Angsuran pokok dan bunga pinjaman bank sebagai berikut.

107
 Perhitungan Angsuran Pinjaman (rupiah)

Angsuran Jmlh
Thn Beban Bunga Sisa Pinjaman
Pokok Angsuran
0 0 0 0 200.000.000
1 29.663.112 30.000.000 59.663.112 170.336.888
2 34.112.579 25.550.533 59.663.112 136.224.309
3 39.229.466 20.433.646 59.663.112 97.000.843
4 45.112.986 14.550.126 59.663.112 51.887.857
5 51.879.033 7.783.179 59.663.112 7.924

Asusmi tax rate perusahaan 10% dan manajemen return 20%. Apakah perusahaan
sebaiknya leasing atau beli atas mesin tersebut?

Penyelesaian
Beban penyusutan mesin per tahun =

Penghitungan present value cash outflow alternatif leasing (dalam rupiah)

Uraian Tahun 1 Tahun 2 Tahun 3 Tahun 4 Tahun 5
Pembayaran 61.960.320 61.960.320 61.960.320 61.960.320 61.960.320
lease
Tax shield (10%) (6.196.032) (6.196.032) (6.196.032) (6.196.032) (6.196.032)
Cash Outflow 55.764.288 55.764.288 55.764.288 55.764.288 55.764.288
(CO)
Discount factor 0,8333 333 0,694 444 0,578 704 0,482 253 0,401 878
(20%)
Present value 46.479.221 38.725.175 32.271.017 26.892.495 22.410.441
(CO)

108
 Penghitungan present value cash outflow alternatif loan (dalam rupiah)
Uraian Tahun 1 Tahun 2 Tahun 3 Tahun 4 Tahun 5

Pembayaran
30.000.000 25.550.533 20.433.646 14.550.126 7.783.179
bunga

Pemeliharaan 7.500.000 7.500.000 7.500.000 7.500.000 7.500.000

Penyusutan*) 35.000.000 35.000.000 35.000.000 35.000.000 35.000.000

Jumlah 72.500.000 68.050.533 62.933.646 57.050.126 50.283.179

Tax shield
7.250.000 6.805.053,3 6.293.364,6 5.705.012,6 5.028.317,9
(10%)
Jumlah 65.250.000 61.245.480 56.640.281 51.345.113 45.254.861
Pembayaran
pokok 29.663.112 34.112.579 39.229.466 45.112.986 51.879.033
pinjaman
Penyusutan**) 35.000.000 35.000.000 35.000.000 35.000.000 35.000.000
Cash Outflow
(CO) 59.913.112 60.358.059 60.869.747 61.458.099 62.133.894
Discount
0,8333333 0,694444 0,578704 0,482253 0,401878
factor (20%)
Present value
CO 49927591,34 41915291,72 35225566,3 29638352,81 24970245,09

*) penyusutan diperlakukan sebagai penambah biata untuk menghitung tax shield

**) penyusutan diperlakukan sebagai pengurang cash outflow, karena penyusutan bukan
merupakan pengeluaran kas

PENJELASAN
Dari perhitungan di atas, maka alternatif leasing sebaiknya dipilih untuk memenuhi
kebutuhan mesin tersebut. Hal itu karena present value cash outflow alternatif leasing
lebih kecil daripada present value cash outflow alternatif loan. Mengapa dipilih yang
present value cash ouflow yang kecil? Sebelumnya harus dipahami dahulu apa itu
present value cash ouflow. Present value cash ouflow adalah nilai masa depan kas yang
akan dikeluarkan. Present value cash ouflow yang kecil mencerminkan pengeluaran

109
yang kecil oleh perusahaan untuk membiayai investasi nya, untuk itu dipilih present
value cash ouflow yang lebih kecil.

STUDI KASUS
Tuan Rahardian berkeinginan untuk membuka usaha WARNET. Untuk itu ia
membutuhkan beberapa unit komputer dan peralatan lain dengan rincian sebagai
berikut.
1. Harga faktur beberapa unit komputer dan peralatan lain sebesar Rp 157.500.000
ditambah dengan biaya pemasangan, uji coba, ijin usaha, dan lain-lain sebesar
Rp 7.500.000.
2. Umur ekonomis komputer dan perlatan diperkirakan selama 5 tahun, dan setelah
dioperasikan beberapa unit komputer dan peralatan lain tersebut akan
dihibahkan kepada lembaga pendidikan di sebuah pondik pesantren.
3. Biaya pemeliharaan rata-rata Rp 6.000.000 per tahun.
4. Metode penyusutan yang digunakan adalah metode jumlah angka tahun
mengingat komputer dan peralatannya peka terhadap kemajuan teknologi.

Apabila komputer dan peralatan lain diperoleh dengan cara leasing, pihak lessor
menetapkan pembayarannya setiap akhir tahun selama 5 tahun sebesar Rp
55.875.000 sudah termasuk biaya pemeliharaan sampai akhir masa leasing. Apabila
komputer dan peralatan lain tersebut dibeli dengan cara beli, perusahaan mendapat
fasilitas pinjaman bank dengan bunga sebesar 10% per tahun selama 5 tahun dengan
skedul pembayaran sebagai berikut.

Tahun Angsuran Pokok Beban Bunga Jumlah Angsuran Sisa Pinjaman

0 0 0 0 165.000.000
1 27.026.580 16.500.000 43.526.580 137.973.420
2 29.729.238 13.797.342 43.526.580 108.244.182
3 32.702.162 10.824.418 43.526.580 75.542.020
4 35.972.378 7.554.202 43.526.580 39.569.642
5 39.569.616 3.956.964 43.526.580 26

110
Dari uraian di atas, tugas Anda adalah memilih alternatif pembiayaan bagi usaha
WARNET Tuar Rahardian, apakah dengan cara membeli dimana dananya berasal dari
pinjaman atau diperoleh dengan cara leasing. Sertakan hitungan dan kesimpulan dari
hitungan yang Anda buat! Diasumsikan bahwa Tuan Rahardian meminta pengembalian
atas investasinya sebesar 15% per tahun dan tax rate diasumsikan sebesar 10%.

Untuk memudahkan Anda mengerjakan tugas ini, coba Anda ikuti langkah-langkah
berikut!
1. Hitunglah biaya penyusutan per tahun, taksiran umur ekonomisnya adalah 5
tahun.
2. Menghitung present value cash outflow alternatif pinjaman bank
3. Menghitung present value cash outflow alternatif leasing
4. Membuat analisis dan pengambilan keputusan

111
 RINGKASAN MATERI

P
enganggaran modal (Capital Budgeting) adalah proses kegiatan yang
mencakup seluruh aktivitas perencanaan penggunaan dana dengan tujuan
untuk memperoleh manfaat (benefit) pada waktu yang akan
datang. Kekayaan akan meningkat jika manfaat yang diperoleh dari suatu investasi
melebihi biayanya. Penganggaran Modal seperti yang dijelaskan adalah suatu
konsep investasi dimana tujuan penganggaran modal dimaksudkan untuk
mengadakan analisis investasi dari beberapa alternatif investasi yang tersedia, untuk
kemudian menetapkan atau memilih investasi yang
paling menguntungkan. Penganggaran modal
membantu perusahaan menganalisis dana
yang dikeluarkan akan terikat untuk jangka waktu
panjang. Penganggaran modal digunakan untuk
menggambarkan bagaimana manajemen
perusahaan merencanakan pengeluaran untuk
investasi tersebut dimana dibutuhkan dana untuk
untuk membiayai pengeluaran investasi pada aset
tetap. Dalam penerapannya penganggaran modal
dapat dilakukan dengan beberapa cara pembiayaan
yakni melalui pembiayaan tunai, kredit, dan sewa
guna usaha (leasing). Ketiganya memiliki
karakteristik, kelemahan, dan kelebihan masing-
masing bagi perusahaan.

112
 AYO BERLATIH
A. PILIHAN GANDA

Petunjuk pengerjaan!
1. Bacalah soal dengan saksama dan teliti soal soal berikut.
2. Beri tanda (X) pada pilihan jawaban yang Anda anggap benar
3. Kerjakan sendiri dan usahakan tidak mencotek temanmu.

1. Apa yang dimaksud dengan penganggaran modal?

a. Adalah proses pembuatan keputusan mengenai pengeluaran dana atas aset
tetap.
b. Adalah rincian bisnis mengenai perencanaan dan pengambilan keputusan
mengenai pengeluaran perusahaan dalam jangka waktu yang panjang.
c. Adalah proses menganalisa mengenai pengeluaran dana atas aset yang harus
didanai dalang jangka waktu yang panjang
d. Adalah proses pengambilan keputusan mengenai investasi pada aset
perusahaan untuk jangka waktu kurang dari satu tahun

2. Apa yang terjadi jika apabila terdapat investasi yang berlebih pada aset tetap?
a. Perusahaan kehilangan banyak kas
b. Beban penyusutan dapat berkurang
c. Biaya penyusutan aset meningkat
d. Kinerja perusahaan semakin efektif

3. Berikut ini yang bukan merupakan aspek dalam pentingnya penganggaran modal
adalah ...
a. Dana yang dikeluarkan akan terikat untuk jangka waktu kurang dari satu
tahun.
Investasi dalam aset tetap menyangkut harapan terhadap hasil penjualan di
waktu yang akan datang.

113
 b. Pengeluaran dana untuk keperluan tersebut biasanya meliputi jumlah yang
besar.
c. Kesalahan dalam pengambilan keputusan mengenai pengeluaran modal
tersebut akan mempunyai akibat yang panjang dan berat.

4. Berikut ini yang bukan merupakan karakteristik pembiayaan melalui kredit

adalah ..
a. Menimbulkan pokok pinjaman
b. Perusahaan menanggung bunga atas pinjaman
c. Aset tetap memiliki batas waktu pemakain
d. Menimbulkan penambahan hutang

5. Lembaga sewa guna adalah ...

a. Pembiayaan perusahaan dalam bentuk penyediaan barang barang modal
untuk digunakan oleh suatu perusahaan untuk jangka waktu tertentu.
b. Kegiatan membeli barang atau peralatan dapat lansung digunakan
berproduksi.
c. Pembiayaan usaha dengan membeli barang yang akan diangsur dalam
beberapa periode atau jangka waktu tertentu.
d. Kegiatan pembiayaan usaha alternatif tanpa perlu mengeluarkan biaya.

B. SOAL ESSAY

1. Jawablah pertanyaan berikut dengan menggunakan kalimatmu sendiri!

a. Jelaskan mengenai pengertian penganggaran!
b. Apa hubungan penganggaran modal dengan pembiayaan?
2. Jelaskan pentingnya penganggaran modal bagi suatu usaha!
3. Jelaskan perbedaan antara pembiayaan melalui tunai dengan pembiayaan
melalui kredit!
4. Sebutkan hal apa saja yang perlu dipertimbangkan saat melakukan pembiayaan
melalui kredit!
5. Jelaskan kelebihan pembiayaan melalui leasing!

114
ISILAH RAPORMU!

A. Rapor Kegiatan Belajar Saintifik

Untuk mengisi rapor kegiatan belajar saintifik, lihatlah kriteria penilaian pada
halaman 8.
NILAI SENDIRI NILAI TEMAN TTD

Catatan:

B. Rapor Latihan Soal

Untuk mengisi rapor latihan soal, lihatlah kriteria penilaian pada halaman 10.
PILIHAN GANDA ESSAY TTD GURU/OR

Catatan:

115