CURSO : FINANZAS BSICAS

TEMA : SISTEMA FINANCIERO

DOCENTE: ECON. JORME WALTER GUZMN ROSALES

ALUMNO :
WILDER SMITH TORRES YNGA
MARITZA MIRANO CARRERA
FANNY ALCANTARA BECERRA
CARLOS ALBERTO BARDALEZ DOMINGUEZ
MARIA ISABEL MINCHAN OCAS

CICLO : IV

RIOJA PER_2016

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 INDICE
EL SISTEMA FINANCIERO.................................................................................................. 4
1. DEFINICIN DEL SISTEMA FINANCIERO............................................................... 4
1.1 colectivos o agentes econmicos: ............................................................................... 4
2. INFLUENCIA VITAL DEL SISTEMA FINANCIERO EN EL MERCADO
INTERNO ................................................................................................................................. 6
3. QU SON LOS ACTIVOS Y LOS MERCADOS FINANCIEROS? ....................... 6
3.1 PREVISIN Y REGULACIN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS ...................... 7
4. FLUJOS DE FONDOS................................................................................................... 7
4.1 OBJETIVOS DEL FLUJO DE FONDOS ...................................................................... 7
4.2 IMPORTANCIA DEL FLUJO DE FONDOS ................................................................. 8
5. MERCADO FINANCIERO ............................................................................................. 8
5.1 LOS MERCADOS FINANCIEROS, EN EL SISTEMA FINANCIERO, FACILITAN:
................................................................................................................................................... 8
5.2 FUNCIONES DE LOS MERCADOS FINANCIEROS ................................................ 9
5.2.1 CARACTERSTICAS: .................................................................................................. 9
5.3 TIPOS DE MERCADOS FINANCIEROS ..................................................................... 9
5.4 PROPSITO DE LOS MERCADOS FINANCIEROS .............................................. 12
5.5 ANLISIS DE LOS MERCADOS ................................................................................ 13
5.6 OFERTA Y DEMANDA EN LOS MERCADOS FINANCIEROS ............................. 13
5.7 INVERSOR VS ESPECULADOR................................................................................ 14
5.8 INVERSOR INSTITUCIONAL VS MINORISTA ........................................................ 15
5.9 UTILIDAD DE LOS MERCADOS FINANCIEROS .................................................... 15
5.10 ESTRUCTURA DE LOS MERCADOS ..................................................................... 16
5.10.1 COMPETENCIA PERFECTA ................................................................................ 17
5.10.2 COMPETENCIA IMPERFECTA ............................................................................ 18
5.10.3COMPETENCIA MONOPOLSTICA ...................................................................... 18
5.10.4 OLIGOPOLIO ............................................................................................................ 19
5.10.5 DUOPOLIO ............................................................................................................... 20
5.10.6 MONOPOLIO ............................................................................................................ 21
6. MERCADOS DE VALORES ....................................................................................... 22
7. PRINCIPIOS FINANCIEROS ..................................................................................... 23
8. TASA DE INTERS ..................................................................................................... 24
8.1 LOS TIPOS DE INTERS COMO INSTRUMENTO DE LA POLTICA
MONETARIA ......................................................................................................................... 24
8.2 LAS TASAS DE INTERS EN LA BANCA ................................................................ 24

2
8.3 TASAS DE INTERS NOMINAL Y REAL ................................................................ 25
8.4 TASAS DE INTERS FIJO E INTERS VARIABLE ............................................... 25
8.5 TIPOS DE INTERS DEL MERCADO ....................................................................... 25
8.6 ASPECTOS MACROECONMICOS DE LOS TIPOS DE INTERS ................... 26
8.7 MODELOS MATEMTICOS ........................................................................................ 26

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 EL SISTEMA FINANCIERO

1. DEFINICIN DEL SISTEMA FINANCIERO

El sistema financiero es aquel conjunto de instituciones,

mercados y medios de un pas determinado cuyo objetivo y
finalidad principal es la de canalizar el ahorro que generan los
prestamistas hacia los prestatarios, como tambin se puede decir
que es un Conjunto de entidades que en una nacin canalizan el
ahorro para luego prestarlo y obtener beneficios.

Entonces, la mencionada labor de intermediacin que mencionamos, es llevada a cabo

por aquellas instituciones que integran el sistema financiero y se la considera como
elemental para poder llevar a cabo la transformacin de los activos financieros que
emiten los inversores en activos financieros indirectos. Al sistema financiero lo
comprendern los activos financieros como as tambin las instituciones, intermediarios
y los mercados financieros.

La misin excluyente que deber cumplir el sistema financiero de una economa de

mercado ser captar aquel excedente de los ahorristas y canalizarlo hacia los
prestatarios, ya sean pblicos o privados.

El sistema financiero de un pas es el conjunto de instrumentos, mercados e

instituciones cuya funcin es canalizar el flujo de fondos desde los oferentes hacia los
demandantes.

1.1 Colectivos o agentes econmicos:

1.1.1 Oferentes de fondos
Son los ahorradores, quienes han acumulado un excedente de dinero y
quieren prestarlo para obtener un mayor rendimiento.

Los principales ahorradores, u oferentes de fondos, son los hogares,

aunque otros grupos, como las empresas y las administraciones pblicas,
tambin pueden encontrarse en un momento determinado con un exceso
de fondos y optar por prestarlos.

1.1.2 Demandantes de fondos

Los que necesitan dinero para sus proyectos de inversin.

Los principales demandantes de capital son las empresas y las

Administraciones Pblicas, aunque las familias tambin piden prstamos
para financiar sus gastos.

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 1.2 Componentes de los estados financieros
1.2.1 Instrumentos:
Los productos bancarios (cuentas, depsitos, etc.).
Los productos de inversin (acciones, bonos, fondos de
inversin, etc., los llamados activos financieros).
Los planes de pensiones.
Los productos de seguros (seguros de vida, hogar, etc.).

1.2.2 Mercados: Como todos sabemos, un mercado es el lugar

de encuentro entre vendedores y compradores (entre la oferta y la demanda) y, por lo
tanto, donde se establecen los precios de los productos. Un mercado financiero es el
encuentro entre demandantes y oferentes de fondos. (Existe una variedad de mercados
financieros, como por ejemplo el mercado interbancario, el mercado monetario, el
mercado de deuda anotada, los mercados de valores....)
Es posible que el encuentro entre oferentes y demandantes de fondos se establezca
directamente, pero esta va tiene varios inconvenientes.

En primer lugar, existe poca informacin entre oferentes y demandantes, lo que

obliga a cada uno a buscar por sus propios medios potenciales compradores y
vendedores de los instrumentos financieros que mejor se adapten a las
necesidades de cada caso. Esta bsqueda, lgicamente, consume mucho
tiempo y recursos, y dificulta el encuentro del mejor precio de compraventa.

En segundo lugar, el propio desconocimiento entre demandante y oferente

aumenta el riesgo de la operacin, al ser difcil para ambas partes valorar su
seguridad y viabilidad.

La falta de informacin tambin incide negativamente en la liquidez de los activos

financieros adquiridos. Se dice que un activo tiene liquidez cuando podemos venderlo
con facilidad a un precio determinado por el valor de mercado. El poseedor de un ttulo
financiero tendra ms dificultad para encontrar otro comprador si lo tiene que buscar
por sus propios medios.

1.2.3 Instituciones:

Las instituciones, es decir, los intermediarios financieros que

facilitan la conexin entre oferentes y demandantes de fondos,
ofreciendo un mayor grado de agilidad, seguridad, y liquidez.
Las principales instituciones son los bancos, las cajas de ahorro
y cooperativas de crdito, otras empresas especializadas en el
negocio del leasing, las financieras, los fondos de inversin, las
entidades de servicios de inversin, las entidades aseguradoras
y los fondos de pensiones.

Para asegurar la correcta actuacin de los intermediarios financieros y el buen

funcionamiento de los mercados en general, las autoridades econmicas de cada pas
imponen unas normas estrictas de control a travs de organismos supervisores. Estos

5
organismos aportan transparencia al sistema financiero y, por lo tanto, confianza y
seguridad a los oferentes y demandantes de fondos.

2. INFLUENCIA VITAL DEL SISTEMA FINANCIERO EN EL MERCADO

INTERNO

Entre esas instituciones que integran el sistema mencionado se destacan especialmente

los Bancos, los de carcter privado y asimismo los pblicos, cuya administracin y
gestin est a cargo del estado nacional.

Justamente son los bancos los que les ofrecen a los ciudadanos diversas herramientas
de inversin, tal es el caso de los famosos plazos fijos, que les reportan una renta a los
clientes y por supuesto tambin se convierten en beneficios para los bancos que
trabajan con ese dinero y lo aplican a otras operaciones de las que claro obtienen
rditos.

El sistema financiero juega un papel fundamental en la economa de cualquier pas y

por caso su buen o mal funcionamiento repercute directamente en el mercado interno.
En este sentido es que a veces se lo considera como el responsable de algunas
complicaciones econmicas y gozan de cierta demonizacin por parte de aquellos que
tienen una visin crtica respecto del capitalismo.

En las economas de mercado los sistemas financieros son de vital importancia ya que
se ocupan de captar el ahorro de las personas y derivarlo hacia inversiones concretas,
como ya indicamos, las cuales tendern a impactar de manera positiva en la economa
real del pas en cuestin.

3. QU SON LOS ACTIVOS Y LOS MERCADOS FINANCIEROS?

Se denominan como activos financieros a aquellos ttulos o anotaciones contables que
emiten las unidades econmicas de gastos y que en cierta manera se constituyen en el
medio para mantener la riqueza para quienes la poseen y un pasivo para quienes lo
generan. Estos no suman a la riqueza general de un pas ya que no se encuentran
contenidos en el producto interior bruto, pero s mueven los recursos reales de la
economa contribuyendo al crecimiento real de la riqueza. Las caractersticas de estos
activos son la liquidez, el riesgo y la rentabilidad.

Por otra parte, los mercados financieros son aquellos organismos en los cuales se
produce el intercambio de activos financieros y adems se determinarn sus precios.
En tanto, el contacto entre los diferentes agentes que operan en este tipo de mercados
no necesariamente deber hacerse en un espacio fsico, sino que se pueden hacer a
travs de diversas modalidades tales como la va telefnica, telemtica, subastas por
internet, entre otros.

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3.1 PREVISIN Y REGULACIN DE LOS ESTADOS
FINANCIEROS
Este sistema le ofrece a los ahorristas muchsimas oportunidades de ahorro y de
inversin, ahora bien, es importante que mencionemos que es importante estar
advertidos al respecto que muchas opciones que nos ofrecen conllevan algunos riesgos
que en muchos casos escapan a lo que el cliente promedio conoce sobre el movimiento
del mercado, por caso, siempre se recomienda un buen asesoramiento, con alguien de
confianza, que pueda ofrecer todas las alternativas y tambin advertirnos sobre los
mejores y peores escenarios de las diversas operaciones.

Con el objetivo de ejercer la funcin de contralor dentro del sistema financiero existen
los que se llaman organismos reguladores del sistema financiero que se encargarn de
supervisar el cumplimiento de las leyes promulgadas por el parlamento as como las
que emiten los reguladores del propio sistema.

4. FLUJOS DE FONDOS
El flujo de fondos es un reporte que nos presenta las entradas y salidas de dinero de
una organizacin durante un perodo de tiempo.

Los ingresos y egresos provienen de varias fuentes. Algunos ejemplos tpicos de

ingresos son:
- Venta de mercadera.
- Venta de servicios.
- Alquileres.
- Otros.

Algunos ejemplos de salida de dinero son:

- Compras de mercadera.
- Salarios pagados a trabajadores.
- Alquileres.
- Otros.

4.1 OBJETIVOS DEL FLUJO DE FONDOS

Se trata de un informe fundamental para evaluar la situacin de la empresa en el corto

plazo. Brinda informacin sobre la rentabilidad de la empresa y sobre la necesidad de
financiamiento externo.

Adems, a partir del flujo de fondos se elaboran otros informes e indicadores. Las
posibilidades son prcticamente ilimitadas y dependern de las necesidades de la
gestin de la empresa, pero mencionamos a:
- Clculo de la tasa interna de retorno de los fondos invertidos.
- Evaluacin de las tendencias interanuales de los distintos componentes del flujo de
fondos
- Prever la posibilidad de requerir financiamiento externo en el futuro.

7
4.2 IMPORTANCIA DEL FLUJO DE FONDOS

El flujo de fondos es un reporte esencial de una empresa. Est ntimamente

relacionado con la solvencia, y si bien muestra datos del pasado, es fundamental a la
hora de tomar decisiones estratgicas relacionadas con el futuro.

Ejemplo:
Un empresario que evala un proyecto, necesita determinar cul ser el flujo de fondos
que este proyecto generar ao a ao
Por lo tanto, deber determinar para cada ao, el monto de sus ingresos y el monto de
todos sus egresos.
Sus ingresos estarn dados principalmente por las ventas del bien o servicio que
produce.
Los egresos estarn dados por todos los costos que deben incurrir para que funcione
su negocio.

5. MERCADO FINANCIERO
El mercado financiero es el lugar, mecanismo o sistema electrnico donde se negocian
los activos, productos e instrumentos financieros o se ponen en contacto los
demandantes y los oferentes del activo y es donde se fija un precio pblico de los activos
por la confluencia de la oferta y la demanda.
En economa, un mercado financiero o mercado de capitales es unos espacios
(fsicos o virtuales o ambos) en el que se realiza los intercambios de instrumentos
financieros y se definen sus precios. En general, cualquier mercado de materias primas
podra ser considerado como un mercado financiero si el propsito del comprador no es
el consumo inmediato del producto, sino el retraso del consumo en el tiempo. Los
mercados financieros estn afectados por las fuerzas de oferta y demanda. Los
mercados colocan a todos los vendedores en el mismo lugar, haciendo as ms fcil
encontrar posibles compradores. A la economa que confa ante todo en la interaccin
entre compradores y vendedores para destinar los recursos se le llama economa de
mercado, en contraste con la economa planificada.

5.1 LOS MERCADOS FINANCIEROS, EN EL SISTEMA FINANCIERO,

FACILITAN:

El aumento del capital (en los mercados de capitales).

La transferencia de riesgo (en los mercados de derivados).
El comercio internacional (en los mercados de divisas).
Son usados para reunir a aquellos que necesitan recursos financieros con aquellos que
los tienen.

Los mercados financieros se toman habitualmente como ejemplo o paradigma del

mximo exponente de perfeccin de los mercados, aunque en la prctica no son

8
totalmente perfectos. Para que un mercado fuese perfecto debera reunir plenamente
las caractersticas de amplitud (que exista un volumen suficientemente grande de
activos intercambiables); transparencia (que la informacin sea accesible y sin coste);
libertad (que no haya lmites de acceso o salida); profundidad (que haya un elevado
nmero de rdenes de compra o de venta) y flexibilidad (que permita la rpida reaccin
de los agentes que operan en el mercado).

5.2 FUNCIONES DE LOS MERCADOS FINANCIEROS

Establecer los mecanismos que posibiliten el contacto entre los participantes en la

negociacin.
Fijar los precios de los productos financieros en funcin de su oferta y su demanda.
Reducir los costes de intermediacin, lo que permite una mayor circulacin de los
productos.
Administrar los flujos de liquidez de productos o mercado dado a otro.

5.2.1 CARACTERSTICAS:

Amplitud: Nmero de ttulos financieros que se negocian en un mercado financiero.

Cuantos ms ttulos se negocien ms amplio ser el mercado financiero.
Profundidad: Es la existencia de ttulos financieros que cubran diversas
eventualidades en un mercado financiero. Por ejemplo, que existan ttulos
financieros que protejan contra el alza o la cada del precio de un determinado
commodity.
Libertad: No existen barreras en la entrada o salida del mercado financiero.
Flexibilidad: Precios de los activos financieros, que se negocian en un mercado, a
cambiar ante un cambio que se produzca en la economa.
Transparencia: Posibilidad de obtener la informacin del precio del activo
financiero.
Que no existan costes de transaccin, impuestos, variacin del tipo de inters o
inflacin.
Los activos sean divisibles e indistinguibles.

5.3 TIPOS DE MERCADOS FINANCIEROS

En el post anterior dbamos introduccin a los contenidos del blog estableciendo el

marco general donde se ubica nuestra relacin (la del ciudadano) con la banca; el
sistema financiero. Dentro del sistema financiero mencionbamos tres componentes
(instituciones, instrumentos y mercados). Pues bien, en este post se expondr una ligera
descripcin del lugar donde nosotros, ciudadanos de a pie, trabajadores, empresarios,
etc., utilizamos ciertos instrumentos financieros (cuentas, depsitos, tarjetas, hipotecas,
etc.) que ofrecen las instituciones financieras (bancos, cajas, etc.). A dicho lugar lo
conocemos como mercado financiero.

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En una primera aproximacin, el mercado es un lugar, tangible o intangible, donde se
dan una serie de intercambios de bienes o servicios gracias a la existencia de oferta y
demanda, es decir, en un mercado se ofrecen bienes o servicios y a su vez, se
demandan dichos bienes y servicios. De esta forma se consigue vender y comprar todo
aquello que necesitamos para satisfacer nuestras necesidades.

Mercados hay de muchos tipos, clasificables segn multitud de criterios, pero dado que
este blog trata sobre banca y finanzas, nos centraremos en una tipologa de mercado
en concreto, el mercado financiero. Por lo tanto, en una segunda aproximacin tenemos
que un mercado financiero sera el lugar donde nosotros (los agentes econmicos:
familias, empresas y Estado) y las instituciones financieras, ofrecemos o demandamos
dinero para satisfacer nuestras necesidades de ahorro, inversin, consumo, etc. Dicha
definicin es muy reducida y debera ser matizada aunque es suficiente para que el
lector entienda los contenidos del blog.

Ahora bien, mercados financieros hay de muchos tipos y se pueden clasificar segn
distintos criterios:

5.3.1 Por el tipo de activo o instrumento financiero que se intercambie:

Mercado Monetario: se intercambia dinero u otros activos financieros con

vencimiento a corto plazo (menos de un ao) y con elevada liquidez (fcil de
convertir en dinero), generalmente con plazo inferior a un ao. Ejemplo: el mercado
interbancario de depsitos donde se negocian activos a plazo muy corto y con alta
liquidez entre entidades de crdito, el banco emisor y otras instituciones de carcter
financiero.

Mercados de Capitales: Se negocian activos financieros (bienes o derechos) con

vencimiento a medio (entre 2 y 4 aos) y largo plazo (5 o ms aos), bsicos para
la realizacin de ciertos procesos de inversin. Ejemplo: AIAF es un mercado donde
se negocian valores de renta fija para captar fondos y financiar la actividad de las
empresas y negociadores.

Mercados Burstiles: que proveen financiacin emitiendo acciones y permitiendo

el intercambio de estas por otras entre los agentes econmicos. Ejemplo: el IBEX
35 es un mercado burstil donde cotizan las 35 empresas espaolas de mayor valor
donde se compran y venden acciones de dichas empresas para poder financiarse
y llevar a cabo su actividad.

Mercados de Bonos: proveen financiacin por medio de la emisin de bonos y

permiten el intercambio de estos. Ejemplo: mercado de bonos donde en el caso de
Espaa se negocia la deuda que emite el Gobierno espaol para financiarse y poder
llevar a cabo sus polticas a travs de letras del tesoro, bonos con vencimiento a X
aos es aqu donde aparece la famosa prima de riesgo y el tipo de inters que
paga Espaa por financiarse, algo que dejamos para ms adelante.

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5.3.2 En funcin de su estructura

Mercados organizados: En este tipo de mercados existen contratos y productos

financieros sometidos a estndares fijados por una autoridad competente. Los
productos negociados en estos mercados estn respaldados por un fondo de
compensacin y liquidacin gestionado y controlado por una institucin que vela por
el buen cumplimiento de las condiciones y resoluciones de los contratos segn los
estndares. Por ejemplo: depsitos a plazo fijo respaldados por el FROB.

Mercados no-organizados: A diferencia del anterior, no existen ningn fondo ni

autoridad que controle las operaciones y contratos celebrados, tan slo existe el
acuerdo contractual entre las partes en lo referido al nominal, la fecha de
vencimiento, plazo, condiciones de liquidacin, etc., por lo que existe mucho ms
riesgo que en los mercados organizados. Ejemplo. Mercado no organizado de
Divisas, tambin conocido como Forex donde se intercambian divisas (monedas)
de distintos pases.

5.3.3 Segn la fase de negociacin de los activos financieros

Mercados Primarios: Son activos financieros de nuevas creacin que no existan
antes y son transmitidos directamente por su emisor.

Mercados Secundarios: Slo se intercambian activos financieros que ya existen ya

que en su momento, ya fueron transmitidos por su emisor.

5.3.4 Otros mercados

Mercados de commodities: este tipo de mercado permite comerciar con productos
cuyo valor viene dado por el derecho del propietario a comerciar con ellos, no por su
derecho de uso. Suelen ser materias primas como: trigo, petrleo, etc.; o productos
semielaborados: cobre, celulosa, soja, etc.

Mercados de derivados: mercado donde se intercambian un conjunto de

instrumentos financieros, cuya principal caracterstica es que estn vinculados al
valor de un activo que les sirve de referencia, algo que surgi para cubrir las
fluctuaciones de precios que sufran particularmente las operaciones de compra-
venta de productos agroindustriales. Los principales derivados financieros son:
futuros, opciones, warrants, swaps.

Mercados de seguros: permite la redistribucin de riesgos diversos como en el

caso de contratos de seguro.

Mercado de divisas: que permite el intercambio de monedas extranjeras.

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5.4 PROPSITO DE LOS MERCADOS FINANCIEROS

Sin los mercados financieros, los prestatarios tendran problemas para encontrar a
quien puede prestarle el dinero.

Los intermediarios como los bancos tambin ayudan en este proceso. Los bancos
aceptan depsitos de los que tienen dinero. A continuacin, pueden prestar ese dinero
depositado a los que tratan de pedir prestado. Popularmente los bancos prestan el
dinero en forma de prstamos e hipotecas.

Transacciones ms complejas que un simple depsito bancario requieren de los

mercados en los que los prestamistas y sus agentes puedan comunicarse con los
prestatarios y sus agentes, y en donde el endeudamiento de las empresas (bonos)
pueden ser vendidos a los ahorradores/inversores. Un buen ejemplo de un mercado
financiero es una bolsa de valores. Una empresa puede recaudar dinero mediante la
venta de acciones a los inversores y sus acciones existentes pueden ser compradas o
vendidas.

Relacin entre prestamistas y prestatarios

Intermediarios Mercados
Prestamistas Prestatarios
Financieros Financieros

Interbancario
Bolsa de
Bancos Personas
Valores
Compaas de Empresas
Personas Mercado de
Seguros Gobiernos
Empresas Dinero
Fondos de Ayuntamientos
Gobiernos Mercado de
Pensiones Empresas
Renta Fija
Fondos de Inversin Pblicas
Mercado de
Divisas

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5.5 ANLISIS DE LOS MERCADOS

Se ha invertido mucho esfuerzo en el estudio de los

mercados financieros y cmo los precios varan con el
tiempo.

Charles Dow, uno de los fundadores de Dow Jones &

Company y The Wall Street Journal, enunci una serie
de teoras sobre el tema que ahora se
denomina Teora de Dow. Esta es la base del llamado
mtodo de anlisis tcnico que intenta predecir los
precios futuros. Uno de los principios de "anlisis
tcnico" es que las tendencias del mercado dan una
idea del futuro, al menos en el corto plazo. Las
afirmaciones de los analistas tcnicos son
cuestionadas por muchos acadmicos, que afirman
que la evidencia apunta ms bien a la hiptesis del
paseo aleatorio, que establece que los precios futuros no tienen relacin con el pasado.

El otro sistema de anlisis burstil es el denominad o anlisis fundamental, que

pretende valorar los ttulos cotizados en los mercados financieros en base a la
informacin financiera y no financiera disponible, no en base a los precios histricos.

Una nueva esfera de preocupacin es el correcto anlisis de los efectos en el mercado

internacional. La conexin global de los mercados trae beneficios, pero tambin nuevos
riesgos al hacer ms rpida las transferencias de las crisis provocando un ms rpido
contagio. Esto presenta problemas nicos cuando se trata de analizar los mercados,
como un problema puede irse extendiendo por toda la red mundial muy rpidamente.
Por ejemplo, una quiebra de un banco en un pas puede propagarse rpidamente a
otros, por lo que un correcto anlisis es ms difcil.

5.6 OFERTA Y DEMANDA EN LOS MERCADOS FINANCIEROS

Un participante en el mercado o bien puede ser oferente, por lo tanto, dispone de un

exceso de dinero (para realizar inversiones) o
demandante, que busca ese excedente de dinero (en
forma de capital y prstamos). Esta ecuacin se origin
a partir de las teoras keynesianas. La teora explica que
un mercado determinado puede tener exceso de
efectivo, por lo que el proveedor de fondos puede
prestarlo, y las personas necesitadas de efectivo pueden
pedir prestados los fondos. Por lo tanto, la ecuacin es:
el ahorro agregado es igual a la inversin agregada.

13
5.6.1 La demanda de fondos se compone de: los que necesitan flujos de efectivo (las
necesidades de funcionamiento diario), los necesitados de financiacin provisional
(financiacin puente) y los que necesitan fondos a largo plazo para proyectos
empresariales o infraestructuras.

5.6.2 La oferta consiste en: los que tienen el ahorro agregado (fondos de
jubilacin, fondos de pensiones, fondos de seguros) que pueden ser utilizados en favor
de la demanda. El origen de los ahorros (los fondos) pueden ser locales de ahorro o el
ahorro externo. As que mucho pensiones o de ahorro se puede invertir en los edificios
escolares; orfanatos; (pero no de ingresos) o para la red de carreteras (vas de peaje)
o el desarrollo de los puertos (capaz de ganancias).

Ejemplos:

Un accionista de una compaa necesita liquidez, y un ahorrador desea invertir en esa

compaa. A travs de los mercados financieros intercambian la propiedad de las
acciones de la compaa.

Una empresa necesita financiacin para un nuevo proyecto y lanza una ampliacin de
capital. Aquellos potenciales inversores a quienes le aparezcan atractivas las
condiciones comprarn estas nuevas acciones que emite la empresa.

5.7 INVERSOR VS ESPECULADOR

Inversor

Un inversionista es una
persona que hace una
inversin. Sin embargo, el
trmino ha adquirido un
significado especfico en la
financiacin para describir los
distintos tipos de personas y empresas que compran regularmente acciones o ttulos
de deuda para obtener un beneficio econmico a cambio de conceder financiacin a
una empresa para su expansin. Con menor frecuencia el trmino se aplica a las
personas que compran bienes inmuebles, divisas, derivados sobre materias primas,
bienes personales, u otros activos.

Especulador

Un especulador, en el sentido estricto de la especulacin financiera, consiste en la

compra, tenencia, venta, y las ventas en descubierto de acciones, bonos, productos
bsicos, monedas, objetos de coleccin, propiedades inmobiliarias, derivados o
cualquier otro instrumento financiero beneficindose de las fluctuaciones en su precio
en contraste con la actitud del inversor que los adquiere para obtener una renta a travs
de mtodos tales como dividendos o intereses. La especulacin est presente en los
distintos tipos de operaciones de los mercados financieros que son la cobertura, la
inversin a largo plazo y el arbitraje.

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5.8 INVERSOR INSTITUCIONAL VS MINORISTA

Inversor Institucional

Un inversor institucional es un inversor,

como un banco, compaa de seguros,
fondos de jubilacin, fondos de cobertura
o fondos de inversin, que hace grandes
inversiones representando a muchos
inversores. Debido a su complejidad, los
inversores institucionales a menudo
pueden participar en las colocaciones
privadas de valores, en las que
determinados aspectos de las leyes de
valores pueden ser inaplicables.

Inversor Minorista

Un inversor minorista es un inversor individual que posee ttulos o inversores de forma

individual. Los pequeos inversores pueden dividirse en dos categoras de propiedad
de las acciones.

1. Un accionista beneficiario es un inversor minorista que posee acciones de sus

valores en la cuenta de un banco o corredor. El corredor est en posesin de los ttulos
a nombre del accionista subyacente.

2. Un accionista registrado es un pequeo inversor que posea acciones de sus valores

directamente a travs del emisor o de su agente de transferencia. Muchos accionistas
registrados tienen copias fsicas de sus certificados de acciones.

5.9 UTILIDAD DE LOS MERCADOS FINANCIEROS

Un mercado financiero es un mercado en el que se intercambian o se negocian

instrumentos financieros. Los mercados financieros se ofrecen las siguientes tres
importantes funciones econmicas:

1. Fijacin de Precios. La funcin de fijacin de precios significa que las

transacciones entre compradores y vendedores de instrumentos financieros en un
mercado financiero determinan el precio del activo negociado. Al mismo tiempo la
rentabilidad exigida por la inversin de los fondos se determina por los participantes
en un mercado financiero. La motivacin para aquellos que buscan fondos
(unidades con dficit) depende de la rentabilidad exigida por los inversores. Son
estas funciones de los mercados financieros que indican cmo se asignarn los
fondos disponibles de los que quieren prestar o invertir fondos a los que necesitan
fondos mediante la emisin de instrumentos financieros.

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2. Liquidez. La funcin de Liquidez proporciona una oportunidad para los inversores
de vender un instrumento financiero, ya que se conoce como una medida de la
capacidad de vender un activo a su valor justo de mercado en cualquier momento.
Sin liquidez, el inversor se vera obligado a mantener un instrumento financiero
hasta que surjan las condiciones para venderlo o el emisor est contractualmente
obligados a pagarlo. Un instrumento de deuda se liquida cuando vence, pero un
instrumento de capital (acciones), no vence por lo que existe hasta que la empresa
es ya sea voluntaria o involuntariamente se liquide. Todos los mercados financieros
proporcionan alguna forma de liquidez. Sin embargo, diferentes mercados
financieros se caracterizan por el grado de liquidez.

3. Reduccin de los costos de transaccin. Se lleva a cabo la funcin de reduccin

de costos de transaccin, cuando los participantes pagan y/o soportan unos costes
de negociacin que son inferiores a los que asumiran si hiciesen las operaciones
directamente.

5.10 ESTRUCTURA DE LOS MERCADOS

En economa, la estructura de un mercado y

por tanto de los mercados financieros
(tambin conocido como el nmero de
empresas que producen los mismos
productos o servicios) puede ser:

Competencia perfecta, en el que hay

muchos oferentes y demandantes
Competencia imperfecta.
La competencia monopolstica,
tambin llamado mercado
competitivo, donde hay un pequeo
nmero de empresas dependientes,
que tienen cada uno una parte muy
importante de la cuota de mercado y productos de diferentes empresas son
diferentes.
Oligopolio, en el que un mercado est dominado por un pequeo nmero de
empresas que son propietarias de ms del 40% de la cuota de mercado.
Duopolio, un caso especial de oligopolio donde slo hay dos oferentes frente a
muchos demandantes.
Oligopsonio, es un mercado donde existen muchos vendedores pero slo unos
pocos compradores (oligopolio de demanda.
Monopolio, donde slo hay un proveedor de un producto o servicio (vendedor u
oferente).
Monopolio natural, un monopolio en el que las economas de escala hacen que
sea eficiente aumentar continuamente el tamao de la empresa. Una empresa
es un monopolio natural si es capaz de servir a la demanda del mercado a un
costo ms bajo que cualquier combinacin de dos o ms pequeas empresas.
Monopsonio, cuando slo hay un comprador en un mercado (demandante).

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Estas preocupaciones un tanto abstractas tienden a determinar algunos peros no todos
los detalles de un sistema de mercado especfico concreto en que los compradores y
vendedores en realidad conocen y se comprometen con el comercio. La competencia
es til porque revela la demanda de los clientes reales e induce el vendedor (operador)
a proporcionar niveles de servicio de calidad y niveles de precios que los compradores
(clientes) quieren, por lo general sujetas a la necesidad econmica del vendedor para
cubrir sus costes. En otras palabras, la competencia puede alinear los intereses del
vendedor con los intereses del comprador y puede hacer que el vendedor revele sus
verdaderos costos y otra informacin privada. En ausencia de competencia perfecta,
tres enfoques bsicos se pueden adoptar para hacer frente a problemas relacionados
con el control del poder de mercado y una asimetra entre el gobierno y el operador con
respecto a los objetivos y la informacin: (a) someter al operador a presiones de la
competencia, (b) la recopilacin de informacin sobre el creador y el mercado, y (c) la
aplicacin de regulacin por incentivos.

5.10.1 COMPETENCIA PERFECTA

En la teora econmica, la competencia perfecta describe los mercados de tal manera

que los participantes no son lo suficientemente grandes como para tener el poder de
mercado para fijar el precio de un producto
homogneo. Debido a que las condiciones de
competencia perfecta son estrictas, hay muy pocos
mercados perfectamente competitivos. Sin embargo,
los compradores y vendedores en algunos mercados
tipo subasta, por ejemplo para las materias primas o
algunos activos financieros, puede aproximarse el
concepto.

La competencia perfecta sirve como punto de referencia para medir la vida real y los
mercados de competencia imperfecta.

5.10.1.1 Caractersticas del mercado de Competencia Perfecta:

Por lo general, un mercado de competencia perfecta existe cuando todos los

participantes es un "tomador de precios", y ninguno de los participantes influye en el
precio del producto que compra o vende. Las caractersticas especficas pueden incluir:

Los compradores y vendedores son infinitos - los consumidores son infinitos con
la voluntad y la capacidad de comprar el producto a un precio determinado, los
productores/vendedores son infinitos con la voluntad y la capacidad de
suministrar el producto a un precio determinado.
Cero barreras de entrada/salida - Es relativamente fcil para un negocio para
entrar o salir en un mercado perfectamente competitivo.
Perfecta movilidad de los factores - Los factores a largo plazo de la produccin
son perfectamente mviles y permiten el ajuste a largo plazo de las condiciones
cambiantes del mercado.
Perfecta informacin - Los precios y la calidad de los productos se supone que
se conocen igual por todos los consumidores y los productores.

17
 Cero costos de transaccin - Los compradores y los vendedores no incurren en
costes de transaccin.
Maximizacin de los beneficios - Las empresas tienen el objetivo de alcanzar el
nivel de ventas que maximiza el beneficio.
Homogeneizacin de productos - Las caractersticas del bien o servicio no vara
entre los diferentes proveedores.
Rendimientos constantes a escala - Rendimientos constantes a escala asegura
que hay suficientes empresas en la industria.

5.10.2 COMPETENCIA IMPERFECTA

La competencia imperfecta es aquella situacin de falta de competencia en cualquier

mercado en el que las condiciones necesarias para
una competencia perfecta no se cumplen. Los motivos para
el incumplimiento pueden ser diversos, pero
fundamentalmente divididos a la falta de un nmero
suficiente de oferentes y/o demandantes que haga que
ninguno de ellos tenga poder para incluir en los precios.

En funcin de los motivos que originan que un mercado sea

de competencia imperfecta, te utilizan diferentes denominaciones para describirlos, tal
y como se puede ver a continuacin.

5.10.2.1 Formas de competencia imperfecta

Monopolio, en el que slo hay un vendedor de un bien.

Oligopolio, en el que hay pocos vendedores de un bien.
La competencia monopolstica, en el que hay muchos vendedores que
producen bienes altamente diferenciados.
Monopsonio, en el que slo hay un comprador de un bien.
Oligopsonio, en la que hay pocos compradores de un bien, oligopolio de
demanda.

5.10.3COMPETENCIA MONOPOLSTICA

La competencia monopolstica es un tipo de competencia imperfecta tal que muchos

productores venden productos en un mercado pero los productos no son idnticos
(productos heterogneos), sino que se diferencian entre s por la marca, la calidad o la
ubicacin. En la competencia monopolstica, una firma toma los precios de sus rivales
como dato y pasa por alto el impacto de sus propios precios en los precios de otras
empresas.

18
En un mercado de competencia
monopolstica, las empresas pueden
comportarse como monopolios en el
corto plazo, incluyendo el uso del poder
de mercado para generar ganancias. A
la larga, sin embargo, otras empresas
entrarn en el mercado y los beneficios
de esa supuesta diferenciacin
disminuirn y el mercado se
comportar como un mercado
de competencia perfecta.

Sin embargo en casos en que la

racionalidad del consumidores baja (marcas), la competencia monopolstica puede
convertirse en monopolio natural, incluso con la ausencia total de intervencin del
gobierno.

Ejemplos de mercados con competencia monopolstica seran el de libros de texto,

restaurantes, cereales, ropa, zapatos, y las industrias de servicios en las grandes
ciudades.

Los mercados de competencia monopolstica tienen las siguientes caractersticas:

Hay muchos productores y muchos consumidores en el mercado, y ninguna

empresa tiene el control total sobre el precio de mercado.
Los consumidores perciben que no solo hay diferencias de precios entre los
productos de los competidores.
Hay pocas barreras a la entrada y salida.
Los productores tienen algn grado de control sobre el precio.

Las caractersticas de largo plazo de un mercado de competencia monopolstica son

casi lo mismo que un mercado perfectamente competitivo. As la diferencia entre un
mercado de competencia perfecta y otro de competencia monopolstica es que en el
segundo la empresa tendr ms control sobre el mercado ya que al no ser productos
idnticos parte de sus clientes priorizan su producto o servicio frente a los de la
competencia por lo que tiene cierto nivel de actuacin sobre los precios; una subida de
precios no tiene por qu acarrear una reduccin en el volumen de ventas como si
pasara en un mercado de competencia perfecta seguido por la oferta y demanda.

5.10.4 OLIGOPOLIO

En Economa, un oligopolio es una forma de mercado en el que el mercado o industria

est dominado por un pequeo nmero de vendedores (oligopolio). La palabra se deriva,
por analoga con el "monopolio", de la griego (oligoi) "pocos" + (polein)
"para vender". Debido a que hay pocos vendedores, cada oligopolista es probable que
sea consciente de las acciones de los dems.

19
Las decisiones de la empresa influyen en la industria, y se ven influidas por las
decisiones de otras empresas. La planificacin estratgica por miembros del oligopolio
debe tener en cuenta las posibles respuestas de los participantes del mercado.

El Oligopolio es una forma de mercado habitual. Como una descripcin cuantitativa de

oligopolio, para medir si existe o no oligopolio, se usa el coeficiente de concentracin
de las cuatro mayores empresas de ese mercado/producto/servicio, expresando la
cuota de mercado de las cuatro empresas ms grandes en una industria como un
porcentaje.

Por ejemplo en 2008, Verizon, AT & T, Sprint Nextel y T-Mobile en conjunto controlaban
el 89% del mercado de la telefona movil en EE.UU.

La competencia oligopolstica puede dar lugar a una amplia gama de diferentes

resultados. En algunas situaciones, las empresas pueden emplear prcticas
comerciales restrictivas (colusin, el reparto de mercados, etc) para subir los precios y
limitar la produccin comportndose de manera similar a un monopolio. En caso de que
exista un acuerdo formal de dicha colusin, esto se conoce como un crtel. Un primer
ejemplo de un crtel es la OPEP que tiene una profunda influencia en el precio
internacional del petrleo.

Las empresas a menudo se unen en un intento por estabilizar los mercados inestables,
a fin de reducir los riesgos inherentes a estos mercados para la inversin y el desarrollo
de productos. Hay restricciones legales a la colusin en la mayora de los pases. No
tiene que ser un acuerdo formal para que tenga lugar la concertacin (a pesar de que
el acto sea ilegal, debe haber una comunicacin real entre empresas), por ejemplo, en
algunos sectores existe un lder informal en el mercado que fija los precios a los otros
productores, es conocido como el liderazgo de precios.

5.10.5 DUOPOLIO

Un duopolio (de dyo griega / (dos) + polein / (vender)) es un tipo especfico

de oligopolio en el que slo existen dos productores en un mercado. En realidad, este
trmino se utiliza cuando dos empresas tienen un control dominante en un mercado.
En el mbito de la organizacin industrial, es en el que ms han existido los duopolios.

Un duopolio puede tener el mismo impacto en el mercado que un monopolio si los dos
jugadores acuerdan los precios o la produccin. Los resultados de esta colusin en los
consumidores ser que terminarn pagando precios ms altos que lo haran en un
mercado verdaderamente competitivo.

Modelos de duopolio

Hay dos modelos principales de duopolio el de Cournot y el de Bertrand:

El modelo de Cournot, en el que cada empresa asume el nivel de produccin de

la otra, y produciendo en funcin de este dato.

20
 El modelo de Bertrand, en la que, dos empresas cada una de ellas asumir que
el otro no va a cambiar los precios en respuesta a los recortes de su precio.
Cuando ambas empresas utilizan esta lgica, se llegar a un equilibrio de Nash.

5.10.6 MONOPOLIO

En economa, un monopolio (del griego monos / (solo o sola) polein /

(vender)) existe cuando una persona en particular o una empresa tiene suficiente control
sobre un producto o servicio en particular para determinar de manera significativa las
condiciones en que otras personas tendrn acceso a ella. (Esto est en contraste con
un monopsonio que se refiere al control de una sola entidad a lo largo de un mercado
para comprar un bien o servicio. Y en contraste con el oligopolio, donde unas pocas
entidades ejercen una influencia considerable sobre una industria).

Los monopolios son as caracterizados por la falta de competencia econmica para el

bien o servicio que prestan y la falta de bienes sustitutos viables. El verbo "monopolizar"
se refiere al proceso mediante el cual una empresa obtiene una mayor cuota de
mercado que constantemente lo que se espera en perfectas la competencia.

Un monopolio debe distinguirse de monopsonio, en la que slo hay un comprador de

un producto o servicio, un monopolio puede tambin tener el control de monopsonio de
un sector de un mercado. Del mismo modo, un monopolio debe distinguirse de un cartel
(una forma de oligopolio), en el que varios proveedores de actuar en conjunto para
coordinar los servicios, los precios o la venta de bienes.

Monopolios, monopsonios y oligopolios son todas las situaciones en que una o unas
pocas entidades tienen poder de mercado y por lo tanto deben interactuar con sus
clientes (monopolio), proveedores (monopsonio) y las otras empresas (oligopolio) de
una forma de teora de juegos - lo que significa que las expectativas acerca de su
comportamiento influye en la eleccin de otros jugadores de la estrategia y viceversa.
Esto se contrasta con el modelo de competencia perfecta, donde las empresas son
tomadores de precios y no tienen poder de mercado. Monopolistas tpicamente
producen menos bienes y venderlos a un precio ms alto que en competencia perfecta,
lo que resulta en ganancias anormales y sostenido. (Vase tambin Bertrand, Cournot
o equilibrios Steckelberg, poder de mercado, cuota de mercado, la concentracin del
mercado, el monopolio de lucro, la economa industrial).

Los monopolios pueden formar naturalmente o por medio de las concentraciones

verticales u horizontales. Un monopolio se dice que es coercitiva cuando la empresa
monopolista activamente prohbe la entrada de competidores en el campo o castiga a
los competidores que hacer.

En muchas jurisdicciones, las leyes de la competencia imponen restricciones

especficas sobre los monopolios. Que ocupan una posicin dominante o de un
monopolio en el mercado no es ilegal en s mismo, sin embargo, ciertas categoras de

21
comportamiento se puede, cuando una empresa es dominante, se considerarn
abusivas y, por tanto, se reuni con sanciones legales. Un monopolio concedido por el
gobierno o monopolio legal, por el contrario, es sancionado por el estado, a menudo
para proporcionar un incentivo para invertir en una empresa arriesgada o enriquecer a
un grupo de inters nacional. Patentes, derechos de autor y marcas comerciales son
ejemplos de monopolios otorgados por el gobierno y su cumplimiento. El gobierno
tambin podr reservarse el riesgo para s mismo, formando as un monopolio del
gobierno.

Caractersticas de un monopolio

Vendedor individual: En un monopolio es un vendedor el nico que produce

toda la produccin para atender a la demanda. Por lo tanto, se est todo el
mercado atendido por una sola empresa, y para fines prcticos, la firma es lo
mismo que la industria.
Poder de mercado: El poder de mercado es la capacidad de afectar a los
trminos y condiciones de intercambio para que el precio del producto sea fijado
por la empresa (el precio no es impuesto por el mercado como en competencia
perfecta).

Los monopolios derivan su poder sobre el mercado de las barreras a la entrada de

nuevos competidores - Circunstancias que impiden o dificultan en gran medida la
entrada de un competidor potencial en el mercado o la capacidad de competir en el
mercado. Hay tres tipos principales de barreras de entrada econmicas, jurdicas y
deliberadas.

6. MERCADOS DE VALORES

I.- DEFINICION DE MERCADO DE VALORES

En el mercado de valores, tambin

denominado mercado de capitales en sentido
estricto, los fondos prestados se documentan
en valores, apelndose al ahorro pblico, a
los particulares y empresas en general,
ofrecindoles una rentabilidad para canalizar
tales fondos hacia inversiones productivas.
Es un mercado de negociacin abierta al
pblico, sin que el prestatario se encuentre en
una posicin de desventaja
El mercado de valores est inserto en el
mercado de capitales, constituyendo un
segmento especializado del mismo, en el
sentido de que en l se centralizan las
transacciones relativas a ciertos activos financieros denominados valores mobiliarios.
Los instrumentos que se negocian en el mercado de valores mobiliarios pueden ser
emitidos con un plazo de vencimiento determinado, o no estar sujetos a plazos

22
preestablecidos, como es el caso de las acciones representativas de capital de las
sociedades annimas
El Mercado de Valores es un mercado especializado que forma parte del mercado de
capitales, en el que se realizan operaciones de carcter monetario o financiero
expresados en valores mobiliarios, fuente de financiamiento para la produccin de
bienes y servicios.

7. PRINCIPIOS FINANCIEROS

1. El dilema entre el riesgo y el beneficio: Mientras ms ganancia espera un

inversionista, ms riesgo estar dispuesto a resumir.
2. El valor del dinero en el tiempo.: Es preferible tener una cantidad de dinero
ahora que tener la misma cantidad en el futuro.
3. Maximizar la riqueza del inversionista: A largo plazo, se debe tratar de
maximizar la ganancia neta, es decir la funcin: Ganada Neta_Ingresos_Costos.
4. Financiamiento apropiado: Las inversiones a largo plazo se debe financiar
con fondos a largo plazo, y de manera semejante se deben financiar las
inversiones a corto plazo con fondos a corto plazo.
5. El dilema entre la liquidez y la necesidad de invertir: El ser humano prefiere
tener dinero e efectivo, pero sacrifica tener liquidez con la esperanza de ganar
inters o utilidades.
6. El ciclo de los negocios: El inversionista prudente no debe esperar que la
economa siga siempre igual. El nivel de los negocios de una empresa o
inversionista puede variar respondiendo a fuerzas econmicas locales,
regionales, nacionales o mundiales. Algunos se ven favorecidos en tiempos de
bonanzas y otros prosperas en tiempos de dificultad.
7. Apalancamiento Uso de deuda: El buen empleo de fondos adquiridos por
deuda sirve para aumentar las utilidades de una empresa o inversionista. Un
inversionista que recibe fondos prestados al 18% y los aporta a un negocio que
rinde 24%, est aumentando sus propias ganancias con el buen uso de
recursos de otro.
8. Diversificacin eficiente - Teora del Portafolio: El inversionista prudente
diversifica su inversin total, repartiendo sus recursos entre varias inversiones
distintas. El efecto de diversificar es distribuir el riesgo y as reducir el riesgo
total. Nunca se debe poner todos los huevos en la misma canasta.
9. El desplazamiento de recursos: En una economa de libre mercado cada
recurso econmico idealmente ser empleado en el uso que ms rendimiento
promete, sin ningn tipo de obstculo. Los recursos no tienen nacionalidad, ni
amigos, ni afectos. Solo quieren rentabilidad.
10. Costos de oportunidad: Considerar que siempre hay varias opciones de
inversin. El costo de oportunidad es la tasa de rendimiento sobre la mejor
alternativa de inversin disponible. Es el rendimiento ms elevado que no se
ganara si los fondos se invierten en un proyecto e particular.

23
 8. TASA DE INTERS
La tasa de inters (o tipo de inters) es la tasa de retorno que un inversionista debe
recibir, por unidad de tiempo determinado, del deudor, a raz de haber usado su dinero
durante ese tiempo.
En trminos generales, a nivel individual, la tasa de inters (expresada en porcentajes)
representa un balance entre el riesgo y la posible ganancia (oportunidad) de la utilizacin
de una suma de dinero en una situacin y tiempo determinado. En este sentido, la tasa
de inters es el precio del dinero, el cual se debe pagar/cobrar por tomarlo
prestado/cederlo en prstamo en una situacin determinada. Por ejemplo, si las tasas
de inters fueran las mismas tanto para depsitos en bonos del Estado, cuentas
bancarias a largo plazo e inversiones en un nuevo tipo de industria, nadie invertira en
acciones o depositara en un banco. Tanto la industria como el banco pueden ir a la
bancarrota, un pas no. Por otra parte, el riesgo de la inversin en una empresa
determinada es mayor que el riesgo de un banco. Sigue entonces que la tasa de inters
ser menor para bonos del Estado que para depsitos a largo plazo en un banco
privado, la que a su vez ser menor que los posibles intereses ganados en una inversin
industrial.

8.1 LOS TIPOS DE INTERS COMO INSTRUMENTO DE LA POLTICA

MONETARIA

Desde el punto de vista de la poltica monetaria del Estado, una tasa de inters alta
incentiva el ahorro y una tasa de inters baja incentiva el consumo. De ah la
intervencin estatal sobre los tipos de inters a fin de fomentar ya sea el ahorro o la
expansin, de acuerdo a objetivos macroeconmicos generales.
Dado lo anterior, las tasas de inters "reales", al pblico quedan fijadas por:

La tasa de inters fijada por el banco central de cada pas para prstamos (del
Estado) a los otros bancos o para los prstamos entre los bancos (la
tasa interbancaria). Esta tasa corresponde a la poltica macroeconmica del pas
(generalmente es fijada a fin de promover el crecimiento econmico y la estabilidad
financiera).
La situacin en los mercados de acciones de un pas determinado. Si los precios de
las acciones estn subiendo, la demanda por dinero (a fin de comprar tales
acciones) aumenta, y con ello, la tasa de inters.
La relacin a la "inversin similar" que el banco habra realizado con el Estado de
no haber prestado ese dinero a un privado. Por ejemplo, las tasas fijas de hipotecas
estn referenciadas con los bonos del Tesoro a 30 aos.

8.2 LAS TASAS DE INTERS EN LA BANCA

En el contexto de la banca se trabaja con tasas de inters distintas:

24
 Tasa de inters activa: Es el porcentaje que las instituciones bancarias, de acuerdo
con las condiciones de mercado y las disposiciones del banco central, cobran por
los diferentes tipos de servicios de crdito a los usuarios de los mismos. Son activas
porque son recursos a favor de la banca.
Tasa de inters pasiva: Es el porcentaje que paga una institucin bancaria a quien
deposita dinero mediante cualquiera de los instrumentos que para tal efecto existen.
Tasa de inters preferencial: Es un porcentaje inferior al "normal" o general (que
puede ser incluso inferior al costo de fondeo establecido de acuerdo a las polticas
del Gobierno) que se cobra a los prstamos destinados a actividades especficas
que se desea promover ya sea por el gobierno o una institucin financiera. Por
ejemplo: crdito regional selectivo, crdito a pequeos comerciantes, crdito a
ejidatarios, crdito a nuevos clientes, crdito a miembros de alguna sociedad o
asociacin, etc.

8.3 TASAS DE INTERS NOMINAL Y REAL

Los tipos de inters se modulan en funcin de la tasa de inflacin. El tipo de inters nominal
engloba el crecimiento de los precios (tasa de inflacin) y el tipo de inters real, (con el que
el prestamista gana dinero). Cuando el tipo de inters nominal es igual a la tasa de inflacin,
el prestamista no obtiene ni beneficio ni prdida, y el valor devuelto en el futuro es igual al
valor del dinero en el presente. Una tasa de inflacin superior al tipo de inters nominal
implica un tipo de inters real negativo y, como consecuencia, una rentabilidad negativa para
un inversor.

8.4 TASAS DE INTERS FIJO E INTERS VARIABLE

Los conceptos de tipo de inters fijo y tipo de inters variable se utilizan en mltiples
operaciones financieras, econmicas e hipotecarias -como la compra de vivienda-.
La aplicacin de inters fijo supone que el inters se calcula aplicando un tipo nico o
estable (un mismo porcentaje sobre el capital) durante todo lo que dura el prstamo o el
depsito.
En la aplicacin de inters variable el tipo de inters (el porcentaje sobre el capital
aplicado) va cambiando a lo largo del tiempo. El tipo de inters variable que se aplica
en cada periodo de tiempo consta de dos cifras o tipos y es el resultado de la suma de
ambos: un ndice o tipo de inters de referencia (p.e. Euribor) y un porcentaje o margen
diferencial.

8.5 TIPOS DE INTERS DEL MERCADO

El mercado, en el que se negocian valores tales como bonos, acciones, futuros, etc.,
por efecto de la oferta y la demanda, fija para cada clase de activos un tipo de inters
que depende de factores tales como:

Las expectativas existentes sobre la tasa de inflacin.

El riesgo asociado al tipo de activo: los inversores exigen un tipo de inters mayor
como contrapartida por asumir mayores riesgos.

25
 La preferencia por la liquidez: cuanto menos lquido sea el activo, mayor
compensacin exigirn los inversores. Por este motivo los inversores suelen exigir
retribuciones mayores por inversiones a mayor plazo.

8.6 ASPECTOS MACROECONMICOS DE LOS TIPOS DE INTERS

La macroeconoma se interesa por la influencia de los tipos de inters en otras variables

de la economa, en particular con:

La produccin y el desempleo
El dinero y la inflacin

8.7 MODELOS MATEMTICOS

Existen multitud de modelos matemticos que tratan de explicar y modelar la estructura

(o curva) temporal de los tipos de inters.
Las principales tasas de inters son las siguientes:

a) Tasas mximas. Monto tope o parmetro al que deben ceirse las tasas fijadas
por las partes (el BCR fija este tope en nuestro pas).
b) Tasas referenciales. Son las que se toma en consideracin en el proceso de
fijacin de la tasa de inters nacional, siendo usualmente las de la Banca
internacional. Toman en consideracin o referencia otro tipo de tasas de inters,
por ejemplo en el caso peruano se toma como referencia las tasas de inters
activas o pasivas promedio ponderado en moneda nacional o en moneda
extranjera.
c) Tasas preferenciales. Son tasas selectivas; su finalidad es estimular
determinado tipo de actividad econmica.
d) Tasa nominal. Es la tasa convenida y divulgada en los contratos que, aplicada
al importe del prstamo o depsito, permite obtener los intereses. Es la tasa
bsica a partir de la cual se efectan los clculos pertinentes; es el inters que
se cobra en las operaciones acordadas sin ajuste de capital.
e) Tasa de inters real. Es la que resulta de eliminar el efecto inflacionario de la
tasa nominal.
f) Tasa de inters activa. Es la que fijan las instituciones del sistema financiero
segn los prstamos que hagan.
g) Tasa de inters efectiva. Es la que refleja el tiempo en que pagan los intereses,
impuestos, comisiones y todo gasto que incluya la operacin financiera.
h) Tasa de inters al rebatir. Es la medida sobre la porcin del capital que se
adeuda.
i) Tasa de inters proporcional. Corresponde a distintas fracciones de tiempo,
generalmente perodos inferiores a un ao, con los que es directamente
proporcional.

26
j) Tasa de inters fija. Cuando sobre el capital o crdito otorgado debe aplicarse
un porcentaje preestablecido.
k) Tasa de inters flotante. Cuando una tasa fijada inicialmente se ajusta cada
cierto tiempo (se indexa).
l) Tasa de cambio. Es la determinacin del valor de una moneda extranjera en
comparacin con la moneda nacional.

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