Sindromedelaorimulsion

Elsndrom e
de la O rim ulsin
Juan CarlosBou
Todoslosderechosreservados.Prohibida la reproduccin totalo parcialde
estem aterialporcualquierm edio,sea m ecnico,electrnico o fotocopia sin la
autorizacin expresa delautory/o editor.
Juan CarlosBou
de esta edicin,Fondo EditorialD aro Ram rez,201
D epsito legal:lf86220100701116
ISBN :978-980-259-941-7
D iseo de coleccin y cubierta:IdanisPozo

Produccin editorial: Estela Aganchul
Im preso en Venezuela /Printed in Venezuela

N O TA D E LO S ED ITO RES
Eltem a de la poltica petrolera posteriora la m alllam ada nacio-

nalizacin delpetrleo im plem entada por la IV Repblica,consti-
tuye la referencia principalen la cualse inscribe ellibro Elsndrom e
dela O rim ulsin,de Juan CarlosBou.A travsde uno de suscasos
m s em blem ticoselProyecto O rim ulsin elautor presenta,con
elrespaldo de una am plia docum entacin,todoslosrasgosde la po-
ltica antinacionalconocida com o Apertura Petrolera,con la cualse
buscaba,en n de cuentas,la privatizacin de la industria petrolera
nacional.
Con Elsndrom edela O rim ulsin,elFondo EditorialD aro Ra-
m rez da continuidad a la coleccin Plena Soberana Petrolera,diri-
gida a prom overelestudio y la discusin acerca deltem a energtico
paralaconstruccin delsocialism o,ejefundam entaldelaRevolucin
Bolivariana que liderar por siem pre nuestro Com andante Eterno,
H ugo ChvezFras.
N D ICE
PR LO G O porBernard M om m er...................................................... 9
ElProyecto O rim ulsin:loshechos............................................. 11
U na espesa cortina de hum osy m entiras...................................... 13
ElProyecto O rim ulsin:La Poltica............................................. 16
ElSndrom e................................................................................ 18
Puede repetirse eldesastre de la Apertura Petrolera?.................... 20
Eplogo........................................................................................ 21
1.IN TRO D U CCI N ...................................................................... 23

Aclaracin previa:unidadesde m edicin ..................................... 29
PRIM ERA PARTE:AN LISIS EC O N M IC O D EL N EG O CIO
2. CO N SID ERACIO N ES G EN ERALES....................................... 35

La Faja Petrolfera delO rinoco (FPO )......................................... 35
La naturaleza de la O rim ulsin .................................................... 36
Resum en ..................................................................................... 40
3. EL PRECIO D E LA O RIM U LSI N ......................................... 41

U sos alternativos para elcrudo extra pesado:para form acin de
O rim ulsin o com o com ponente en segregaciones com erciales
pesadas........................................................................................ 42
Precio de realizacin delcrudo extra pesado en usosalternativos.. 48
Por qu la O rim ulsin no fue utilizada a gran escala com o
insum o de renacin?.................................................................. 53
Los precios de la O rim ulsin y la obsesin por la condencialidad
de Bitor....................................................................................... 58
Ajustesadicionalesa losprecios................................................... 60
La O rim ulsin y la cuota O PEP deVenezuela............................. 66
Conclusin.................................................................................. 79
Resum en ..................................................................................... 84
4 LA CU ESTI N D E LA REN TABILID AD D EL CAPITAL
D ED ICAD O A LA O RIM U LSI N .......................................... 91
La prehistoria de lasactividadesde produccin en la FPO ........... 94
Elveredicto de PD VSA/Bitor respecto a la rentabilidad delcapital
invertido en O rim ulsin .............................................................. 107
A qu se debe elpobre desem peo delnegocio de O rim ulsin,
segn suspropiosdefensoresy prom otores?................................. 112
A cunto asciende la destruccin de capitalsi no se acepta la
contabilidad de Bitor?.................................................................. 119
La O rim ulsin:un negocio integrado.......................................... 124
Porqu no O rim ulsin para elm ercado dom stico venezolano?. 131
Conclusin.................................................................................. 141
Resum en ..................................................................................... 146
5. LA O RIM U LSI N Y EL PRECIO D E LO S RESID U ALES ..... 155

Q u com bustiblesdesplazaba la O rim ulsin?............................. 157
Im pacto estructural de la O rim ulsin sobre el m ercado de
com bustible residual.................................................................... 163
Efectos de la O rim ulsin sobre elpiso para elprecio delcom -
bustible residual........................................................................... 170
Cuanticacin de losdaosindirectos......................................... 176
Resum en ..................................................................................... 179
6. O RIM U LSI N :LA D IM EN SI N FISCAL ............................. 183

La regala..................................................................................... 186
Elim puesto sobre la renta............................................................ 199
La O rim ulsin y la valorizacin de losrecursosde la FPO ........... 201
Resum en ..................................................................................... 205
7. LA O RIM U LSI N :U N BALAN CE EC O N M ICO ............... 209

Porqula O rim ulsin habra deserm sbarata queel(verdadero)
bitum en naturalde Alberta?......................................................... 211
Resum en ..................................................................................... 221
SEG U N D A PARTE:AN LISIS CIEN TFICO E IN STITU CIO N AL

D E LA PO LTICA D E O RIM U LSI N
8. CO N SID ERACIO N ES EN TO RN O AL BITU M EN

N ATU RAL ................................................................................. 227
Bitum en vs.bitum en natural....................................................... 227
V iscosidad dinm ica en el yacim iento: nico criterio para
determ inarsiuna substancia eso no esun bitum en natural......... 230
La confusin entre bitm enesnaturalesy asfaltosnaturales......... 233
O tro problem a term inolgico:elasfalto de Am rica es bitum en
en Europa.................................................................................... 235
Resum en ..................................................................................... 239
9. LA D IM EN SI N ARAN CELARIA D E LA O RIM U LSI N .... 241

Resum en ..................................................................................... 249
10. LA O RIM U LSI N N U N CA FU E PREPARAD A CO N

BITU M EN N ATU RAL .............................................................. 251
Bitory la utilizacin selectiva de criteriosde denicin................ 252
Elextrao caso delcam bio de opinin de AnbalM artnez.......... 255
Bitum en natural o crudo extra pesado? C onclusiones de los
esfuerzos exploratorios del M inisterio de Energa y M inas
(197277)y PD VSA (197882)en la FPO ................................. 258
Bitornunca explot reservasde bitum en naturalen elrea m ayor
de Cerro N egro............................................................................ 261
Cm o se com para elsupuesto bitum en naturalque falsam ente
deca Bitorque produca contra autnticosbitm enesnaturales?. 276
La reclasicacin de reservas de Bitor y la reputacin cientca
de la industria petrolera venezolana ............................................. 282
U n antecedente m uy revelador:la disputa de loscondensados..... 286
El objetivo ltim o del juego de PD VSA con las deniciones:
la destruccin delsistem a de cuotasO PEP .................................. 291
Resum en ..................................................................................... 304
11. CU N TO VALE U N N O M BRE?LA PREG U N TA

D EL M ILLARD O D E D LARES............................................. 311
Viscosidad y densidad:conceptoscercanospero no sinnim os..... 312
Anidadesentre ciertoscrudosextra pesados y bitm enes (asfaltos)
naturales...................................................................................... 314
Elpetrleo crudo esuna m ercanca transable,elbitum en natural
no necesariam ente ................................................................... 317
Elproblem a delprecio para elpetrleo crudo y susderivadosen
elm ercado para com bustiblesde generacin elctrica.................. 319
O rim ulsin:a favorde quin?.................................................... 327
Resum en ..................................................................................... 331
12. O RIM U LSI N :PO R Q U Y PARA Q U ?............................. 335
G nesisde la O rim ulsin:elproblem a deltransporte de loscrudos
extra pesados............................................................................... 336
Evolucin tem prana delm ecanism o de precios y poltica com ercial
para la O rim ulsin ...................................................................... 350
La O rim ulsin y la estrategia de m axim izacin a ultranza de la
produccin .................................................................................. 354
La O rim ulsin y la conservacin de los recursos petroleros de
Venezuela.................................................................................... 361
Resum en ..................................................................................... 373
13. CO N CLU SIO N ES PO LTICAS:C M O EVITAR Q U E EL

D ESASTRE D E LA O RIM U LSI N SE VU ELVA A REPETIR?.379
La O rim ulsin: sntom a y consecuencia de la descom posicin
delente reguladorde la industria petrolera en Venezuela.............. 379
El M inisterio de Petrleo: hroe protagonista y vctim a del
proceso de N acionalizacin.......................................................... 381
Eldesm antelam iento delcontrolscalde la industria petrolera
nacionalizada............................................................................... 387
APN D IC E: AN LISIS D ETALLAD O D E C O N T R ATO S

SELECCIO N AD O S D E O RIM U LSI N ........................................ 409
Juan CarlosBou 9
PR LO G O
La poltica petrolera venezolana,desde principiosdelsiglo XX y

hasta1975,puederesum irseen pocaspalabras:setratabadehacervaler
elrecurso natural,recaudarlasgananciasextraordinariasque arrojara
laproduccin petrolera,ydefenderlosprecioscorrespondientes.Sobre
elxito deestapoltica,no puedecaberdudaalguna.D esdeun punto
de partida histrico de cero lasprim erasconcesiones,basadasen el
Cdigo de M inas de 1910,slo pagaban im puestos generales,pero
nada porelrecurso naturalm ism o elvalordelrecurso naturallleg
a tener,a partirde la prim era m itad de losaos1970,un peso aplas-
tantefrentealasgananciasdelcapital,hastaelpunto queestasltim as
llegaron arepresentarun porcentajebien inferioral10% delprim ero.
La consecuencia ltim a de esta asim etra fue la nacionalizacin de la
industriapetroleralacual,sesupona,habradesubordinardem anera
denitiva la m axim izacin de las ganancias a la m axim izacin de la
renta de la tierra.
Lahistoriadelapolticapetroleravenezolana,desde1975 y hasta
1998,puederesum irseen todavam enospalabras:fuediam etralm ente
contraria a la anterior.Su objetivo ltim o era forzar los precios a la
baja, m axim izar volm enes de produccin sin im portar precios,y
hacer las adaptaciones correspondientesalrgim en scal.Esta pol-
tica anti-nacionalfue una de las causas principales que llevaron,en
1998,alcolapso delospreciosinternacionalesdelpetrleo,loscuales
alcanzaron losnivelesm sbajosregistradosdesde la Segunda G uerra
M undial.Em pero,elcolapso de lospreciostam bin trajo aparejado
elcolapso delrgim en poltico bipartidista,entoncesim perantedesde
haca cuarenta aos,y la victoria de H ugo Chvez en las elecciones
presidencialesde diciem bre de 1998.
Ese cam bio radical en la orientacin de la poltica petrolera
venezolana se explica por la nacionalizacin. H asta 1975,elactor
principalsim o de talpoltica fue elM inisterio de Petrleo (en sus
varias denom inaciones),asiento institucionaldelrecurso naturalde
10 Elsndrom edela orim ulsin
propiedad pblicanacional.Traslanacionalizacin,elactorprincipal-
sim o pas aserlacom paapetroleranacional,PetrleosdeVenezuela,
Sociedad Annim a (PD VSA),con su tren ejecutivo,elcualse haba
form ado,profesionaleideolgicam ente,dentro delasconcesionarias
internacionalesa lo largo de lasdcadaspreviasa la nacionalizacin.
Este tren ejecutivo iba a trabajar,desde un principio,para lograr el
regreso delcapitalextranjero alaindustria petroleravenezolana,pero
adem sen condicionesespecialm entefavorablesparalospasesconsu-
m idoresen m ateria scal(hasta elextrem o de que lasasociacionesde
la Faja Petrolfera delO rinoco disfrutaron de losnivelesim positivos
m sbajo denuestra historia,ya casicentenaria,com o pasproductor
depetrleo).Ello condujo nalm entea un perodo caracterizado por
confrontacionesentreelgobierno en turno y lacom paanacional,el
cualculm in con elsabotaje petrolero de diciem bre/enero de 2002/
2003,y la derrota de lo que hoy se conoce com o la vieja PD VSA.
Juan CarlosBouen su libro abordaeltem adelapolticapetrolera
posterioralanacionalizacin atravsdeun caso em blem tico:elPro-
yecto O rim ulsin.En efecto,ste presenta de form a ntida todoslos
rasgosdeuna poltica petrolera anti-nacionalla poltica de Apertura
Petrolera con lacualsebuscabam inim izarelvalordelrecurso natural
y,con ello,la recaudacin scal.Pero no obstante que se trata de un
solo ejem plo,steno dejadesersum am entecom plejo y difcil,hecho
quesereejaen ellibro deBou,un estudio detallado delosaspectos
cientcos,tcnicosyeconm icosdelProyecto O rim ulsin,basado en
una am plia docum entacin.Su autor,con una capacidad intelectual
y analtica excepcional,se esm er en cubrir cada uno de los hechos
objetivam ente relevantes,ascom o los argum entos subjetivam ente
relevantes que determ inaron,en uno u otro m om ento,la discusin
poltica y econm ica en torno alProyecto O rim ulsin,susavancesy
susxitos,y a n de cuentas,su fracaso.
Ellibro de Bou se dirige asa un pblico con ciertosnivelesde
conocim ientostcnicosy hasta cientcos,a ese m ism o pblico que
hasido objeto delascam paasdeinform acin m sprecisam entede
desinform acin de losprom otoresde la O rim ulsin.Sin em bargo,
elcaso delaO rim ulsin tienedeporsun intersgeneralm ucho m s
am plio,com o ejem plo em blem tico delo quefueydelo quesignic
laAperturaPetroleraparaVenezuela.En denitiva,sepuedeleercom o
un estudio decaso porm edio delcualseexplica,y sellegaaentender,
Juan CarlosBou 11
porqucolaps laIV.Repblica,ascom o laim portanciadecisivade

la derrota de la vieja PD VSAen la consolidacin de laV.Repblica.
Escon este pblico m ucho m sam plio en m ente que presentam osa
continuacin un resum en popularde este libro.
ElProyecto O rim ulsin:loshechos
La Faja Petrolfera delO rinoco se extiende sobre un rea de 55

m ilkm 2.En la actualidad losestudiosdePD VSA estim an elpetrleo
fsicam enteexistenteen elrea,en 1.360 m ilesdem illonesdebarriles,
esencialm ente de petrleo extra pesado (petrleo m spesado que el
agua).D e esta cantidad de petrleo in situ,elM inisterio de Petrleo
reconoce hoy com o reservas probadas,aproxim adam ente,260 m il
m illones;parahacernosunaideadeestam agnitud,sealem osquelas
reservas probadas de Arabia Saudita son apenas superiores,alllegar
a 265 m ilm illonesde barriles.D e m anera que la Faja Petrolfera del
O rinoco es de una m agnitud talque por ssola garantiza alpas su
presencia com o un exportadorde prim era im portancia para todo el
futuro previsible.(En cam bio,lasreservasprobadasde Venezuela de
crudosconvencionales,m slivianos,apenassum an alrededorde 37
m ilesde m illonesde barriles).
La O rim ulsin
U na caracterstica de ese petrleo extra pesado esque eslquido
en lascondicionesoriginalesdelosyacim ientos,dem aneraquepuede
producirsecon m todosconvencionales;pero dejadeuirbajo condi-
cionesnorm alesen lasupercie.Estacaractersticaplanteaun problem a
que no esexclusivo deloscrudosextra pesadosdela Faja Petrolfera
delO rinoco m uy signicativo para su transporte.Bajo ciertas cir-
cunstancias,elproblem a puede atenuarse recurriendo altransporte
en oleoductosy buquescalentados.Esto se hace,porejem plo,con el
crudo Boscn,un crudo asfltico sum am ente denso que Venezuela
ha venido produciendo desde hace setenta aos ya.O tra solucin
tradicionalhasido ladediluirloscrudosextrapesado en cuestin,con
crudosm slivianos,en una proporcin talque la m ezcla resultante
uye librem ente en condicionesam bientalesnorm ales.
Sin em bargo,elInstituto Venezolano delPetrleo (IN TEVEP),
en los aos 1980,explor una nueva,tercera opcin:la posibilidad

de m ezclar crudo extra pesado con agua,con la ayuda de qum icos
em ulsicantespara estabilizarla m ezcla.Elresultado fue la O rim ul-
sin,una m ezcla de 70% de crudo extra pesado con 30% de agua.
Com o partedelproceso deform ulacin delaO rim ulsin sedescubri
questa podra servirtalcualcom o un com bustiblepara centralesde
generacin elctrica.Su uso slo requerira,poruna parte,de insta-
lacionesespeccaspara quem arla y,porla otra,de ltrospoderosos
pararetenerelem entoscontam inantesytxicoscontenidosen elcrudo
extra pesado que,de otra m anera,se arrojaran a la atm sfera trasla
com bustin de la O rim ulsin.
La O rim ulsin yelValordelCrudo Extra pesado

Para penetrar en elm ercado de las centrales elctricas,los pro-
m otoresdelaO rim ulsin decidieron queelprecio destadeberaser
com petitivo con elprecio delcarbn y no con elcom bustible resi-
dual,bastante m scaro porlo cualelvalordelbarrilde crudo extra
pesado tendra que ajustarse de m anera correspondiente.Con ello se
estableci unapolticadepreciosm nim os,pueselprecio delcarbn,
com o sesabe,representa elm nim o absoluto para elpetrleo crudo y
susderivados,porlasm ltiplesventajasde stoscom o com bustibles
lquidosfrente alcarbn com o com bustible slido.
Elnivelde lospreciosque tenan en m ente losprom otoresde la
O rim ulsin,sedesprendedelConvenio deRegalarm ado con elM i-
nisterio dePetrleo en 1996.EsteConvenio estableci un m nim o para
elprecio de liquidacin de la regala delcrudo extra pesado utilizado
en laform acin deO rim ulsin,deU S$0,68 porbarril,con lo cualla
regalacorrespondiente(alatasausualdeun sexto),seradeU S$0,11.
Y,dehecho,durantelosaossiguientes,seraesem nim o,ynadam s,
elcualPD VSA pagara.Esteprecio,porcierto,eraelm nim o absoluto
denido en la Ley de H idrocarburosde 1943 (!),todava vigente a
esasfechas,para elcrudo de peorcalidad producido en ese entonces
en Venezuela.Porsiesto fuera poco,elConvenio deRegala tam bin
deni un precio m xim o una verdadera innovacin de U S$7,04
porbarril.Esdecir,elEstado,alcualle corresponda porley y com o
propietario,una regala de un sexto,le tocara com o m xim o U S$/b
1,17 (un sexto de U S$7,04),sin que im portara culhubiera sido el
precio delcarbn o elprecio de realizacin de la O rim ulsin.
Juan CarlosBou 13
Por otro lado, desde que entr en vigencia la prim era Ley de
Im puesto sobre la Renta en Venezuela,en 1943,siem pre se haban
aplicado tasasm ayoresalsectorpetrolero que alsectorno petrolero.
Esta distincin tam bin desapareci en elcaso dela O rim ulsin.As,
m edianteunareform alegalen 1993,laproduccin delaO rim ulsin
se ubic com o una actividad delsectorno petrolero,de m anera que
la tasa aplicable a la m ism a ya no sera la petrolera de 67,7% ,sino la
no petrolera de 34% .
Conclusiones
En denitiva,elProyecto O rim ulsin buscaba ante todo m ini-
m izarelvalordelrecurso natural,tanto dellado de losprecioscom o
dellado delrgim en scal.Resum indose de esta form a los hechos
fundam entales,vistalaO rim ulsin aldesnudo,esobvio quepoltica-
m enteera m uy difcil,sino esqueim posible,vendereseProyecto al
PoderLegislativo.D eallquePD VSA lo presentara,pudorosam ente,
detrs de una espesa cortina de hum o,y de m entiras.Levantar esta
cortina eslo queJuan CarlosBouse propone,dem anera pordem s
indiscreta,en su libro ElSndrom edela O rim ulsin.
Una espesa cortina de hum osy m entiras
Barrilesytoneladas
Para em pezar,en Venezuela la produccin de petrleo se m ide
usualm enteen barriles,unam edidavolum trica;en cam bio,PD VSA
siem pre se reri alprecio de la O rim ulsin en toneladas,una m edi-
da de peso.D e m anera que se requiere cierto conocim iento tcnico
para convertiruna m edida en la otra,lo que de porstiende a crear
confusin,m xim e sise quera com pararelprecio de la O rim ulsin
con lospreciosdelpetrleo en general.
Por ejem plo,en diciem bre de 2001,alsolicitarse a la Asam blea
N acional que aprobara una asociacin con em presas chinas para
producir O rim ulsin,se le inform que elprecio de venta para ese
ao,conform eaun contrato desum inistro yaexistente,habasido de
U S$32,60 portonelada:asnadam s.Cm o convertiresteprecio en
barriles,libresdeagua(alacualpodem osatribuirun valorm ercantilde
cero)?Puesbien,elresultado esun precio deU S$7,46 porbarril.Pero
producirO rim ulsin cuestadinero,ybastante,dem aneraqueelvalor

im putablealbarrildecrudo extrapesado,antesdesu transform acin
en O rim ulsin,era de aproxim adam ente U S$5,00 porbarril.
Pero lasinterrogantesno se term inan despusde superado exito-
sam ente este prim erobstculo.Se im pone la siguiente pregunta:era
steun precio acordecon elm ercado;o sea,com parablecon elprecio
dem ercado delcrudo extra pesado utilizando con nesdistintosa su
transform acin en O rim ulsin?
Lospreciosdelcrudo extra pesado ydelbitum en natural

D ichacom paracin,deacuerdo con PD VSA,eraim posible.Para
sustentar esta posicin, la com paa haba desarrollado de form a
oportuna una tesis,segn la cualen la Faja Petrolfera delO rinoco
no habapetrleo,sino bitum en natural,supuestam enteunasustancia
totalm entedistinta.Com o bien explicaBou,la posicin dePD VSA
equivalaasostenerqueelaguacongeladano esagua,sino hielo,yque
lasdoscosasson radicalm ente distintas,porlo cualno resulta vlido
com pararalhielo descongelado con elagua.As,partiendo delhecho
indudable de que,en la supercie y a tem peraturas am bientales,el
crudo extra pesado dejaba de uiry se com portaba com o un autn-
tico bitum en,PD VSA concluy que,bajo las condiciones naturales
y a tem peraturas m ayores prevalecientes en los yacim ientos,dicho
bitum en estara presente bajo la form a de bitum en naturalen estado
lquido,pero deningunam anerabajo laform adecrudo extrapesado.
H uelga decirque esta posicin contravena lasnorm ascientcasde
clasicacin establecidasinternacionalm ente.
D e esta m anera,cuando en 1988 PD VSA cre una lialespec-
cam ente para producirO rim ulsin,a dicha lialse le bautiz con el
nom bredeBitm enesdelO rinoco(Bitor),aunquejam sibaaproducir
un solo barrildebitum en natural.(En contraste,sseproducebitum en
naturalen lasarenasdeAthabascaen Canad,porm edio delam inera
acielo abierto ycon poderosasm quinasexcavadoras.Bitor,en cam bio,
siem preprodujo un lquido petrleo crudo extrapesado atravsde
pozospetrolerosconvencionaleslo cual,porcierto,esun m todo de
produccin m uchsim o m sbarato.)
Luego,con la ayudadelaBritish Petroleum con lacualPD VSA
form una lialen Londres,BP-Bitor se iniciaron trm itesante las
autoridadesaduanerasinternacionales,para que se clasicara la O ri-
Juan CarlosBou 15
m ulsin com o una especie de carbn lquido,puesto que se trataba

de partculasde bitum en (o sea,partculasde un slido)suspendidas
en agua.Ello sehizo,desdeluego,con eln deobtenerun tratam iento
arancelario en lospasesdesarrolladoscom parable aldelcarbn (que
esm ucho m sfavorable que aqulpara elpetrleo crudo).U na vez
logrado esto,elprxim o paso consisti en solicitar alM inisterio de
Petrleo,en 1994,que lasreservasen elrea de Bitor,hasta entonces
consideradas ocialm ente crudo extra pesado,fueran reclasicadas
com o bitum en natural,con elsolo argum ento queno habaqueponer
en peligro laclasicacin delaO rim ulsin com o carbn lquidopor
partedelasautoridadesaduanerasinternacionales.Y asefectivam ente
se hizo.
U na de las consecuencias que esto tuvo fue que,de allen ade-
lante,diferenciarradicalm ente entre agua congelada y hielo,o entre
agua y hielo descongelado,se volvi un asunto de patriotism o.D e
esta form a,cuando PD VSA solicit en dos oportunidades (1996 y
2001)alPoderLegislativo que,conform e a la legislacin vigente en
la m ateria,se le diera autorizacin para form ar una asociacin de
Bitorcon elcapitalprivado con eln de producirO rim ulsin,entre
losConsiderandosincluidosen dichassolicitudesy,nalm ente,en las
Autorizaciones correspondiente, se arm aba, patriticam ente, que
en la Faja delO rinoco se encuentran cuantiosas reservas probadas
de bitm enesnaturales.
Ahorabien,no obstanteeseConsiderando,en dichasAutorizaciones
sedeleg la tarea de denirde bitum en naturala losm ism ossocios:
En elConvenio de Asociacin a sercelebrado,debern establecerse
losparm etrosdedenicin debitum en natural.Luego en losConve-
niosde Asociacin correspondientes,se reprodujo,correctam ente,la
denicin debitum en naturaldelXII.Congreso Petrolero M undial,
de1987:un tipo depetrleo queexisteen yacim ientosnaturalesen
estado slido o sem i-slido,y se especic asim ism o,de una form a
cientcam entevlidaporcierto,elum braldeviscosidad quem arcala
diferenciaentreun bitum en naturaly un petrleo crudo extrapesado
(es decir,entre un slido o sem i-slido,y un lquido).D ichas de-
nicionesservan perfectam ente a lospropsitosde estasasociaciones
en m ateria arancelaria.Pero planteaban un ligero problem a;a saber,
que en las reas que se iban a conceder a las asociaciones reas de
Bitor no haba bitm enesnaturales(porla sencilla razn de que los
hidrocarburos que haban de producir las asociaciones podan uir

librem ente a travsde pozospetrolerosconvencionales).Para obviar
dicho problem a,y de form a m uy sabia,elPoderLegislativo autoriz
a losasociadosa llevara cabo la explotacin de cam posde bitum en
naturaly susuidosasociados.As,lasasociacionesbien podran no
producir niun barrilde bitum en natural,pero quedaran m s que
com placidasproduciendo susuidosasociados.
Pero volvam osalacuestin delprecio.Vam osacom pararelprecio
delbitum en naturalcon elprecio delcrudo extra pesado.En 2001,
com o vim os,Bitorinform a la Asam blea N acionalque elbarrilde
bitum en naturalvala,aproxim adam ente,U S$5,00.En este m ism o
ao se m ezclaron diariam ente unosdoscientosm ilbarrilesde crudo
extra pesado con cien m ilbarrilesde un crudo m sliviano,conocido
com o M esa,para producir una m ezcla lquida a tem peraturas am -
bientales,conocidacom o M erey.Ahorabien,en estam ezcla,elbarril
de crudo extra pesado se valorizaba en U S$15,05:una diferencia de
U S$10,05 porbarril!
D e hecho, a lo largo del perodo que va de 1990 (cuando se
vendieron losprim eroscargam entosexperim entalesde O rim ulsin)
hasta diciem bre de 2006 (cuando el M inisterio de Petrleo puso
n a la produccin de O rim ulsin),estos descuentos prom ediaron
U S$10,04 porbarril.Sise tom a en cuenta elvolum en totalvendido
entre1990 y 2006 (300 m illonesdebarriles),losdescuentossum aron
tresm ilm illonesdedlares.Losdescuentosfueron m enorescuando los
preciosdelpetrleo fueron especialm ente bajos(entre 1998 y 1999),
pero an aseran delorden de U S$1,50 porbarril.Para 2006,con el
precio internacionaldelpetrleo en franca recuperacin,tocaron los
U S$37,00 porbarril.(Porcierto,en elApndicedellibro de Bou se
encuentraun apndicecon un anlisisdetallado delosm sim portantes
contratosde sum inistro de O rim ulsin).
ElProyecto O rim ulsin:La Poltica
Lospreciosdelbitum en naturalydelpetrleo crudo en general

Los prom otores de la O rim ulsin siem pre sostuvieron que la
O rim ulsin com petira solam ente con el carbn en las centrales
elctricas,y asjusticaban su bajo precio.Pero laverdad era otra.En
Juan CarlosBou 17
la m ayora de loscasos,la O rim ulsin no solam ente sustituy com -

bustibleresidualesdecir,petrleo y no carbn sino que,peoran,
sustituy com bustibleresidualvenezolano.D ado quelam ayoradelos
yacim ientosvenezolanosalbergan crudosdebajagravedad,Venezuela
esun productorm uyim portantedecom bustibleresidual,un producto
pesado ybastantesucio (con un alto contenido deazufre).Elcom bus-
tible residualrepresenta lo que se llam a elfondo delbarril;esdecir,
lo que queda despusde que se han extrado todosloscom ponentes
m slivianosyvaliososdelpetrleo crudo,deacuerdo con lacapacidad
tecnolgicadelareneraen cuestin.As,laO rim ulsin,m sallde
losdescuentosdirectosen elprecio delosbarrilesprocesados,tam bin
ejercaunapresin hacia la bajasobrelospreciosdelasexportaciones
venezolanasde com bustible residual.
Porotraparte,estapresin no dejabadetenerefecto sobreelnivel
generalde preciosdelpetrleo crudo y susderivados,porla sencilla
razn de que elcom bustible residualpuede convertirse en derivados
m slivianosm ediantelainversin en instalacionesdealtaconversin,
esdecir,en renerasm ssosticadas.
CuotasO PEP ySoberana N acional

Lo quesurgeasdelanlisis,esqueelProyecto O rim ulsin apunta-
baaejercerunapresin alabajasobretodalaestructuradepreciosdel
petrleo ysusderivados.Ello sehaceparticularm enteobvio cuando se
llegaalacuestin delascuotasO PEP,lascualesfueron concebidaspara
nesopuestos,esdecir,paradefenderlospreciosen contradepresiones
alabaja.CabesealarquePD VSA insisti,desdeelprincipio,quela
produccin delsupuesto bitum en naturalutilizado en laO rim ulsin
no estarasujetaaesesistem adecuotas,puesno setrataradepetrleo
crudo.D enuevo,lacom paaconvenci alPoderLegislativo deello,
detalm aneraqueen lasdosAutorizacionesparaproducirO rim ulsin
antescitadas,en 1996 y 2001,se arm que:
En virtud dequelosorganism osocialesinternacionalesdeclasicacin

arancelaria han dictam inado que la O rim ulsin esun hidrocarburo no
petrolero,losnivelesde produccin de bitum en naturaldestinadosa la
elaboracin deO rim ulsin porLaAsociacin no seconsiderarn sujetos
aloscom prom isosinternacionalesdelaRepblica(Bolivariana)deVene-
zuela derivadosde su participacin en organizacionesinternacionales.
Pero ste era solam ente un prim erpaso,porque en loscontratos

de loscuatro proyectospara elm ejoram iento de crudo extra pesado,
seiban a incorporarluego clusulassegn lascualesla produccin de
dichosproyectostam poco estara sujetaalsistem a decuotasO PEP y,
m san,no estara sujeta nisiquiera alpoderdelEstado venezolano
de regularla produccin pordecisin propia.As,lo que se present
a la opinin pblica en un ropaje nacionalista una supuesta defensa
en contra de la posibilidad de que elgobierno venezolano,en elseno
de la O PEP y en apoyo de los precios,pudiera acordar recortes de
produccin result serun ataque de fondo a losderechossoberanos
delEstado venezolano a regular la produccin de recursosnaturales
agotablesy,m san,no renovables.
Resulta entoncesque elProyecto O rim ulsin apuntaba,poruna
parte,a despojara Venezuela de un derecho soberano y,porla otra,
sacara Venezuela de la O PEP,de la cualelpashaba sido m iem bro
fundadorde prim era im portancia.Venezuela iba a salirde la O PEP
progresivam enteyen lam ism am edidaen quelaproduccin nacional
fueradesplazndosehacialaFajaPetrolferadelO rinoco.En laactua-
lidad,laproduccin delaFajayarepresentaalrededordeun tercio del
total,y la tendencia sigue siendo creciente.
ElSndrom e
Elbalance delnegocio de la O rim ulsin que presenta Bou,es

devastador.Adem s,escom pleto:no perdona niuna.As,porejem -
plo,respondedeunavezlapregunta,porqucom o susprom otores
siguen reclam ando hasta elpresente,y en voz alta,frente a la actual
crisiselctrica laO rim ulsin nuncasehaconsum ido en lascentrales
elctricasnacionales?Larespuestaesm uysim ple:labaraturadelaO ri-
m ulsin en elm ercado m undial,en com paracin con elcom bustible
residual(y hasta con elcarbn),se deba nica y exclusivam ente al
rgim en scalaplicable.En igualdad de condiciones por ejem plo,
dentro del m ercado dom stico la O rim ulsin se revela com o un
producto costoso,m ucho m s costoso que elcom bustible residual.
Esto se debe a que elcom bustible residualse produce en asociacin
con productoslivianosm svaliosos,a loscualesse pueden im putar
todosloscostoscorrespondientesde renacin.
Juan CarlosBou 19
N o cabe duda de que la O rim ulsin fue elpeor de todos los

proyectosdelaautodenom inadaM eritocraciaPetroleraen trm inos
absolutosporbarril.La O rim ulsin gener prdidasportresm ilm i-
llones de dlares slo por concepto de descuentos.D ichas prdidas
fueron m ucho m enoresa lasque gener la poltica de Internaciona-
lizacin (nueve m ilm illonesde dlares,resultantesde un descuento
prom edio de U S$1,50 porbarrilaplicado a un volum en totalde seis
m ilm illonesde barriles),pero solam ente porque losnivelesde pro-
duccin deO rim ulsin siem prefueron relativam entem odestos,pues
nunca se llegaron a procesarm sde 75 M BD de crudo extra pesado
en O rim ulsin.
Cabeentoncespreguntarse,porqupuedehablarsedeun sndro-
m edela O rim ulsin?Porqu este Proyecto,denitivam ente elpeor
detodoslosproyectosqueprom ovi laM eritocraciaPetrolera,sigue
teniendo tantos dolientes? Los convenios de la Apertura Petrolera
pertenecen,denitivam ente,alpasado,luego que han sido renego-
ciadosen condicionesventajosaspara la N acin (con la excepcin de
losconveniosdeExxonM obily ConocoPhillips,lascualessenegaron
a aceptar las condiciones propuestas por elgobierno venezolano,y
recurrieron a las cortes arbitrales internacionales).Este hecho lo re-
conoce hasta la O posicin,aunque no lo acepta elncleo m sduro
y recalcitrante de aquella Gente delPetrleo que dirigi elsabotaje
petrolero entre diciem bre/enero de 2002/2003.Pero resulta que los
peoresentretodosestosconveniosesm s,lospeoresentretodoslos
conveniosen nuestra historia petrolera ya casicentenaria fueron los
Conveniosde Asociacin de Bitoren elm arco delProyecto O rim ul-
sin,elcualsigue teniendo m uchosdolientesque no dejan de soar
con elregreso triunfalde este producto.
Entrelosproyectosdela Apertura Petrolera,laO rim ulsin siem -
pre se destac porrepresentar,m sradicalm ente que cualquierotro,
esa poltica nefasta y perversa.Pero la O rim ulsin era elnico entre
todos estos proyectos que tena,para decirlo de alguna m anera,un
alm a venezolana.A la O rim ulsin se le present com o un producto
autnticam entenacional,resultado delesfuerzo deinvestigacin delos
m ejoresprofesionalestanto delIN TEVEP com o delasuniversidades
nacionales,una causa de orgullo para la N acin.D ejando a un lado
lasexageracionesdelcaso,laO rim ulsin ciertam entefueun respetable
proyecto venezolano deinvestigacin cientca.Pero tam bin escier-
to que la O rim ulsin jam slleg a serun producto com ercialm ente
m aduro,y m enos an com petitivo con los usos alternos delcrudo
extra pesado.M san,con eltiem po,lo fue siendo cada vez m enos,
dado elxito de las asociaciones enfocadas alm ejoram iento de ese
crudo (esdecir,a su renacin parcialpara convertirlo en productos
interm edios,siem prelquidos,queluego sepueden seguirprocesando
en otrasrenarasalrededordelm undo).
D e hecho la O rim ulsin nunca fue rem otam ente rentable,nisi-
quieraexoneradadetodo im puesto petrolero y an cuando alrecurso
naturalcon elcualse preparaba se le im putara un valorcontable de
cero.PD VSA,com o lo dem uestran suspropiosdocum entosinternos,
jam srecuper elvalordelcapitalque dedic a la O rim ulsin.Pero
estehecho seescondi detrsdem anipulacionescontables,m ediante
desinform acin sistem tica de losPoderesEjecutivo y Legislativo,y
la opinin pblica venezolana en general.ElProyecto O rim ulsin
ciertam ente tena un alm a venezolana,pero sta estaba irrem ediable-
m ente atrapada en un cuerpo podrido hasta los tutanos que era la
vieja PD VSA:esste elSndrom edela O rim ulsin.
Puede repetirse eldesastre de la Apertura Petrolera?
En elltim o captulo de su libro,Juan CarlosBou se pregunta,

cm o evitar que eldesastre de la O rim ulsin se vuelva a repetir?
Bou considera este desastre com o un sntom a y consecuencia de la
descom posicin delentereguladordelaindustriapetrolera,o sea,del
M inisterio de Petrleo.
Alrespecto dedichadescom posicin,resultan m uyilustrativoslos
vaivenesquehatenido elnom bredado alaFajaalo largo delahistoria.
Cuando se explor porprim era vez elrea que hoy se conoce com o
la Faja Petrolfera delO rinoco,en la dcada de los1930,seconcluy
que se trataba de una faja bitum inosa,y que su explotacin no era
com ercialm ente viable.As,histricam ente,se conoci prim ero bajo
ese nom bre:Faja Bitum inosa delO rinoco.
Sin em bargo, exploraciones posteriores revelaron que, en rea-
lidad,la existencia de bitum en naturalera un fenm eno m arginal,
y que m s bien se trataba de un vasto yacim iento de petrleo extra
pesado.En consecuencia,en 1970 es decir,cinco aos antes de la
Juan CarlosBou 21
nacionalizacin elM inisterio de Petrleo la renom br ocialm ente

FajaPetrolfera delO rinoco.M san,en elprim erestudio dePD VSA
sobre la Faja (que data de 1984),se volvi a conrm arque se trataba
de yacim ientos de crudo extra pesado,de m anera que,en efecto,a
la Faja delO rinoco le corresponda elcalicativo de Petrolfera.En
consecuencia,elhecho de que PD VSA pudiera,sin m s,rebautizara
la Faja en la dcada de los1990 degradndola nuevam ente a serla
Faja Bitum inosa delO rinoco de porsesun ejem plo extraordinario
de la descom posicin de ese ente regulador que era elM inistro de
Petrleo.Y para echarle m ssala la herida,elsoberano PoderLegis-
lativo acept dicha reclasicacin sobrela basedeun dictam en delas
autoridadesaduanerasinternacionalesen Bruselaselcual,obviam ente,
se refera albarrilproducido y no albarrilen elsubsuelo.ElEstado
venezolano haba perdido elm selem entalcontrolsobre su riqueza
naturalprincipalsim a.
En vista de la anteriorconclusin,se im pone una pregunta.H a
recuperado elestado dicho controlgraciasalapolticadePlenaSobe-
ranaPetroleradelPresidenteH ugo Chvez?Juan CarlosBouno deja
duda delprogreso realizado,delcam ino recorrido,pero tam bin deja
claro que todava queda m ucho cam ino porrecorrer:la recuperacin
institucionaldelente regulador.
Eplogo
Ellibro de Juan CarlosBou ElSndrom e de la O rim ulsin pre-

senta,com o ya sealam os,un estudio detallado,cientco,tcnico y
econm ico delaO rim ulsin,com pleto yam pliam entedocum entado.
D em aneraqueellectorinteresado puedeform arsesu propiaopinin
respecto aesteproyecto,basado en lainform acin m scom pletajam s
puesta en eldom inio pblico a propsito deltem a.Pero dado que se
trata de un sndrom e,no faltarn quienes preeran seguir viviendo
con,y creyendo en,susm itos.
Personalm ente,fuiactordeestedram a.M easom bralafuerzaque
sigue teniendo ese sndrom e,no obstanteque ya en 2004 elM iniste-
rio dePetrleo,porinstruccionesdelM inistro RafaelRam rez,haba
vuelto a reclasicar las reservas de Bitor com o crudo extra pesado.
M s,elm ism o PresidenteH ugo Chvez(quien alprincipio asum iera
una posicin pblica m uy a favor delProyecto O rim ulsin),desde

agosto de2005,lo identic pblicam entecom o unaestafa.Laparte
estafada,evidentem ente,fuelaN acin;pero com o quelosestafadores
siguen siendo annim osan a estasalturas.
Elgrado de confusin que sigue prevaleciendo,inclusive en las
las gubernam entales,con respecto a la O rim ulsin se puede apre-
ciar,porejem plo,en elhecho de que an despusde ponerse n a su
produccin porinstruccin delM inistro de Petrleo RafaelRam rez
en diciem bre de 2006,elpresidente de la Com isin de Energa y
M inasde la Asam blea N acional,ngelRodrguez,en una entrevista
de televisin de am plia difusin (octubre de 2009),pidiera elregreso
de la O rim ulsin.Asim ism o,en m arzo de 2011,Teodoro Petkoff,
un cono de la oposicin,lleg hasta nom brarm e personalm ente en
otra entrevista portelevisin deam plia difusin,com o elculpablede
haberdestruido tan excelentenegocio.Y no sepuededejardesealar
que en la nueva PD VSA,siguen prevaleciendo fuerzasque se niegan
aejecutarrdenesdelM inisterio dePetrleo (quedatan dediciem bre
de 2006),de que se deben desm ontar losasllam ados O rim ixers
queseencuentran en Jose.An en la nueva PD VSA hay m uchosque
sigue soando con elregreso de la O rim ulsin.
Alrespecto,lo nico quesepuededeciresque,com o rezaeldicho,
uno puede llevar alcaballo alro,pero no puede obligarlo a tom ar
agua.Pero este libro de Juan Carlos Bou,sin lugar a dudas,podr
apagar la sed de verdad de todos aqullos que busquen entender lo
que represent la O rim ulsin y,porextensin,la Apertura Petrolera,
para Venezuela.

Julio de 2011
Juan CarlosBou 23
1.
IN TRO D U CC I N
Elda 31 dediciem brede2006 m arca un hito en la historia dela

polticapetroleravenezolanayaque,apartirdeestafecha,elM inisterio
delPoderPopularparalaEnergay Petrleo (en adelanteM EN PET),
en ejercicio desusatribucionesyfacultadesreguladorassobreelsector
petrolero,dispuso que ya no estara perm itido realizaren Venezuela
ninguna actividad u operacin directa o indirectam ente relacionada
con la produccin,desarrollo e investigacin,prom ocin,transporte
o com ercializacin delcom bustible para calderas conocido bajo el
nom bre com ercialde O rim ulsin (elcualhaba sido desarrollado y
patentado portcnicosdelInstituto Venezolano delPetrleo,IN TE-
VEP).Estadisposicin represent elpunto culm inantedeun proceso
quesepuededecirsepuso en m archaapartirdelaprim eram itad del
ao 2003,com o consecuencia directa de la recuperacin delcontrol
delgobierno sobre la industria petrolera venezolana tras elSabotaje
Petrolero (diciem bre 2002febrero 2003).
Alpoco tiem po de la derrota denitiva delSabotaje Petrolero,el
M EN PET (alasazn M inisterio deEnergayM inas,o M EM )em iti
una serie de lineam ientos que im plicaban un redim ensionam iento
radicaldelalcancedelasactividadesem presarialesdeBitm enesO ri-
noco S.A.(Bitor),lalialverticalm enteintegradadePD VSA dedicada
a lasactividadesde produccin,m anufactura,m anejo,transporte,y
prom ocin y com ercializacin de la O rim ulsin.1 Los lineam ientos
delM EN PET im plicaban que Bitortendra que:
a)cesarsusactividadesde prom ocin de O rim ulsin;
1 ElD ocum ento C onstitutivo/Estatutosde BitorS.A.[antesTaloven S.A.](T-

tulo I,Clusula 2)especicaba que la sociedad tendra porobjeto realizarlas
actividades de exploracin, explotacin, transporte, m anufactura,alm acena-
m iento,com ercializacin o cualquiera otra actividad relacionada directam ente
con la industria delbitum en.Especialm ente,la sociedad se encargar de las
actividadesdeplanicacin y aseguram iento deldesarrollo oportuno y rentable
de los recursos bitum inosos localizados en elrea de la Faja delO rinoco,as
com o de la com ercializacin de stosen lossectoreselctrico e industrial.
b)desistirde planearo negociarcualquiernuevo acuerdo de su-

m inistro de O rim ulsin;
c)darporterm inadacualquiernegociacin o tratativaencam inada
a establecernuevoscom prom isosde sum inistro de O rim ulsin;
d)proceder a jar elprecio de la O rim ulsin en paridad con el
precio delcrudo extra pesado enviado (com o constituyente de m ez-
clas) a destinos en la costa delG olfo de Estados U nidos,en elcaso
de todosaquelloscom prom isoscontractualesque,o bien requirieran
o bien perm itieran,la renegociacin delprecio de lossum inistrosde
O rim ulsin;y nalm ente
e) cesar gradualm ente sus actividades de produccin de O ri-
m ulsin,en la m edida en que fueran expirando sus com prom isos
contractualesde sum inistro.
Ya para entonces, el M EN PET no haba perm itido que Bitor
m udarasusinstalacionesdetratam iento ym ezclado deO rim ulsin de
M orichala Jose,nique lasexpandiera y recongurara.ElM inisterio
tam poco habaautorizado queserm aran doscontratosdesum inistro
dem uy largo plazo,uno con laem presaitalianaEN EL (quehabrade
sucederaun contrato detresaosdeduracin,con fechadeexpiracin
de diciem bre de 2003) y elotro con la canadiense N ew Brunswick
Power,para la term oelctrica de Coleson Cove (recongurada con
un sistem a de desulfurizacin de gasesde chim enea y precipitadores
electrostticos,y adaptada para quem ar O rim ulsin).D e hecho,en
elcaso deEN EL,Bitorhaba seguido negociando un nuevo contrato
con esta em presa a pesarde instruccionesexpresasdelM EN PET en
sentido contrario,y paranalesde2003,lasdospartestenan listo un
contrato que fue anterm ado esdecir,inicializado porun funcio-
nario de Bitor,pero que nunca pudo serrefrendado porun rm ante
autorizado debido a la intervencin delM EN PET en elasunto.2 Por
lo que respecta alcaso de N ew Brunswick Power,elM EN PET im pi-
di que este contrato se concretara literalm ente a ltim a hora:elda
7 de m ayo de 2003,losdosm saltosfuncionariosde esta com paa
llegaron a Caracas para la cerem onia de rm a delcontrato elcual
ya haba sido aprobado porla Junta D irectiva de PD VSA pero esta
2 In the International C ourt of Arbitration of the International C ham ber of

C om m erce and in the M atterofan Arbitration between EN EL Trade S.p.A.v.
Bitm enesO rinoco S.A.,ICC C ase N o.13750/CC O .
Juan CarlosBou 25
cerem onianuncatuvo lugarporqueelM EN PET serehus aautorizar

dicho contrato a pesarde la presin y am enazasde Bitor,con lo cual
los representantes de N B Power se tuvieron que devolver a Canad
con lasm anosvacas.3
La intervencin delM EN PET en estoscasosdesem boc en que
tanto EN EL com o N B Powerentablaran sendosprocesoslegalesen
contra de Bitor en tribunales internacionales (en am bos casos, las
com paasargum entaron laexistenciadeun contrato con Bitorape-
sardequedicho contrato nuncahubierasido rm ado).ElM EN PET
siem pre consider que era alta la probabilidad de que susintentosde
desm antelarelnegocio delaO rim ulsin term inaran en procesoslegales
com o los arriba m encionados.Sin em bargo,los riesgos asociados a
dichosprocesosse vean am pliam ente com pensadosporelhecho de
que,con estasdecisionesm inisteriales,podra circunscribirse elhori-
zontedeproduccin delaO rim ulsin en elreaasignadaaBitorhasta
nalesde2015 (ao en elqueexpiraraelcontrato desum inistro con
laexpiracin m stardaentrelosqueestaban vigentesen 2003),para
aslim itarlosgravesdaosquecausaban aVenezuelalasactividadesde
Bitor.Ahorabien,an despusdeestasintervenciones,elhorizontede
produccin en elreaasignadaalaasociacin O rifuelsSinoven S.A.(en
adelante Sinovensa)4 no sufri ninguna m odicacin,ya que todava
en ese m om ento se esperaba que esta asociacin habra de producir
O rim ulsin durante treinta aos,contadosa partirdelcom ienzo de
lasoperacionescom erciales.
En elm esde abrilde 2005,elM EN PET em iti una nueva ins-
truccin porvirtud de la cualelO riducto de aproxim adam ente 300
kilm etrosdelongitud queuneelreadeproduccin deM orichalcon
elpuerto deJoseseconvirti exclusivam entealtransportedepetrleo
crudo.Esta conversin en principio fue concebida para perm itir el
aum ento en elcorto plazo delaproduccin (yexportacin)dem ezclas
3 N ew Brunswick H ansard (D iario de debatesde la cm ara de representantesde

N ew Brunswick),sesionesdelCom it sobre C orporacionesde la Corona,25
de m arzo de 2004:11.
4 O rifuelsSinoven S.A.eraunaasociacin constituidaconform ealasdisposicio-
nesdelartculo 5 dela Ley queReserva alEstado la Industria y elCom ercio de
losH idrocarburos,y en la cualChina N ationalO ilCorporation y PetroC hina
FuelO ilC om pany detentaban el70 por ciento de las acciones,y el30 por
ciento restante estaba en m anosde Bitor.
decrudo pesado delreaSurdeM onagas,pero tuvo laconsecuenciade

queBitorhubo decesardenitivam entesusactividadesdeproduccin
de O rim ulsin,porlo que la em presa tuvo que noticara todossus
clientesrem anentesque,por razonesfuera de su control,no podra
cum plircon suscom prom isosde sum inistro.Porello,Bitortam bin
tuvo quecom enzarahacerdiligenciasparanegociarlaterm inacin de
suscontratosde sum inistro an vigentes,con lasem presasKashim a
Kita Electric Power Corporation de Japn (a travs de su lialM C
Bitor),Korea Southern PowerCom pany deCorea delSur,AB Lietu-
vosElektrin,de Lituania,Arawak Cem entCom pany de Barbadosy
PowerSeraya Ltd.de Singapur.5
Trasla conversin delO riducto M orichal-Jose,Sinovensa qued
com o la nica entidad en Venezuela no solam ente autorizada para
produciry venderO rim ulsin,sino en posibilidadesde hacerlo.Sin
em bargo,en septiem bre de 2006,cuando lasactividadesde produc-
cin de Sinovensa apenasse encontraban en una etapa incipiente,el
M EN PET notic al(entonces)socio m ayoritario en la em presa que
ya no se perm itira que se produjera O rim ulsin en Venezuela m s
all del31 de diciem bre de 2006,poriresta actividad en contra de
losinteresesde la Repblica.Ahora bien,consciente de la im portan-
cia y necesidad de reforzarloslazoseconm icosentre Venezuela y la
Repblica PopularChina,elM EN PET tam bin propuso refundarel
acuerdo de asociacin Sinovensa para transform ara dicha asociacin
en un negocio quefueraatractivo tanto paralapartevenezolanacom o
paralapartechina.Estenegocio estaraenfocado sobrelaproduccin
y exportacin de crudo extra pesado,ya fuera en form a de m ezclas
o en form a de crudo m ejorado,para elm ercado petrolero chino.El
prim ery m sim portante paso en larefundacin deSinovensatuvo
lugarcon lainclusin deestaem presaen elD ecretoN m ero5.200 con
Rango,Valor y Fuerza de Ley de M igracin de Em presasM ixtasde los
ConveniosdeAsociacin dela Faja Petrolfera delO rinoco,publicado el
da 26 de febrero de 2007.6 La conclusin delproceso de m igracin
5 Lasituacin defuerzam ayorno afectabaelcontrato con N B Powerparalater-

m oelctrica de D alhousie,ya que Bitorhaba aceptado que en dicho contrato
se estipulara que lasrestriccionesde produccin o exportacin de O rim ulsin
derivadasde decisionesadoptadasporautoridadesgubernam entalesvenezola-
nasno seran consideradascom o causasaceptablesde fuerza m ayor.
6 G aceta O cial,N m ero 38.632.
Juan CarlosBou 27
de Sinovensa a la gura jurdica de em presa m ixta (acaecida el17 de

enero de 2008,con la aprobacin de la constitucin de la em presa
m ixta Petrolera Sinovensa7 por parte de la Asam blea N acional,y la
expropiacin yliquidacin deO rifuelsSinovensa)m arca,porlo tanto,
la desaparicin ojal en denitiva de la O rim ulsin delpanoram a
petrolero venezolano.8
Com o se puede apreciar,eldevenirde la O rim ulsin a partirde
febrero de 2003 fue uno de continuo declive,hasta desem bocaren la
aparente extincin.Este perlcontrasta m arcadam ente con elcreci-
m iento quehabaexperim entado hastaentonces,consecuenciaasu vez
dequelaprom ocin deesteproducto aescalaglobalfuevistacom o un
asunto dem xim aprioridad porunasucesin degobiernosvenezola-
nos(pordeciralgo,hasta elao 2002 inclusive,todaslasem bajadas
venezolanasen elexteriortenan com o unadesusprincipalestareasla
de hacertanto propaganda com o cabildeo a favorde la O rim ulsin).
Ellugar privilegiado que la O rim ulsin ocup por m ucho tiem po
en la agenda petrolera venezolana es un testim onio fehaciente de la
avasalladora inuencia de la vieja PD VSA sobre la conguracin de
la m ism a.Y,sin duda alguna,elocaso de la O rim ulsin reeja cam -
biossignicativostanto en eltenorcom o en elrum bo de la poltica
petrolera venezolana en general.
Lasiniciativasdelgobierno venezolano en m ateriadeO rim ulsin
han sido blanco de num erosas crticas (tanto dentro com o fuera de
Venezuela),am n de habersido tachadasde irracionales,caprichosas
y atentatoriascontraelintersnacionaly hastacontralasoberanadel
pas.U n buen ejem plo de este tipo de crtica se puede encontraren
un artculo que tresantiguosm iem brosde la alta gerencia de Bitor/
Intevep (SalG uerrero,LuisPacheco e Ignacio Layrisse)9 publicaran
en elM iddleEastEconom icSurvey,en respuesta a un artculo escrito
por Bernard M om m er,vicem inistro de H idrocarburos entre enero
7 Em presa en la cualla C orporacin Venezolana de Petrleo (CVP)detenta un

60 porciento de lasacciones,y elresto est en m anosde una lialdeC N PC y
PetroC hina.
8 G aceta O cial,N m ero 38.852.
9 G uerrero fue G erente de M ercadeo y Sum inistro de Bitor,Pacheco fue en un
m om ento directorgerente de Bitory Layrisse fue elcoordinadorde investiga-
cin y desarrollo para O rim ulsin en Intevep.Todosellosparticiparon activa-
m ente en elSabotaje Petrolero de 20023.
de2005 y junio de2008,y posteriorm entegobernadordeVenezuela

ante la O rganizacin de Pases Exportadores de Petrleo (O PEP).
D e acuerdo a estosdefensoresde la O rim ulsin,en toda su historia,
la tecnologa y la investigacin venezolanas nunca produjeron otro
producto tan com ercialm ente exitoso en todo el m undo com o la
O rim ulsin.La...decisin ...devirtualm enteelim inaresteproducto
a pesarde ventassostenidascon valorde 200 m illonesde dlarespor
ao desde 2000 plantea la pregunta de culesson losm otivosreales
detrsde una decisin intem perada que ya ha dado lugara una de-
m andapor2 m ilm illonesdedlarescontraPD VSA porun supuesto
no cum plim iento deunaobligacin desum inistrarO rim ulsin auna
planta en Canad,prim era dem anda de esta naturaleza en la historia
[de la industria petrolera nacionalizada deVenezuela].10
En lo que resta de este inform e se dem ostrar que aseveraciones
com o stascarecen de fundam ento y que,no obstante lascom plica-
cioneslegalesque se suscitaron a raz de algunasde lasdecisionesdel
M EN PET con respecto alaO rim ulsin (com plicacionesresueltasen su
totalidad para2008,porlo dem s),en eltrasfondo dedichasdecisiones
siem preestuvieron losim perativosdem axim izarelvalordeloshidro-
carburosvenezolanos,porun lado,y desalvaguardarlasoberanay los
interesesdelaN acin,porelotro.D ehecho,lasescalofriantescifrasy
estadsticasquesecitan en esteinform e,provenientesdelabasededatos
detransaccionescom ercialesdeBitoryO rifuelsSinovensa,dem uestran
que lasactividadesde produccin y com ercializacin de O rim ulsin
destruan valoren unagran variedad deform as,yaunaescalam asiva.A
talgrado escierto esto quem sbien cabepreguntarsecm o fuequeun
negocio petrolero tan nocivo ycon cim ientostan endebles,porm ucho
tiem po pudiera disfrutardelapoyo incondicional(y sin precedentes)
de sucesivosgobiernos,no obstante la enorm e dependencia scaldel
estado venezolano respecto alosingresospetroleros.Larespuestaaesta
ltim apreguntadebebuscarseen laefectividad con quelaviejaPD VSA
desm antel elm arco regulatorio derivado delanacionalizacin petrolera
(ycuyo asiento institucionaleraelM EN PET),lasm sdelasvecescon
la com plicidad de la clase poltica de la IV Repblica.
10 Sal G uerrero, Luis A. Pacheco e Ignacio Layrisse, The O ptim al U se of

VenezuelasH ydrocarbon Reserves:A CriticalAnalysis,en M iddle EastEco-
nom ic Survey,vol.XLVIIno.24 (14 Junio 2004):D 1.
Juan CarlosBou 29
Aclaracin previa:unidadesde m edicin
Antesde continuar adentrndose en la m ateria de este inform e,

vale la pena haceruna aclaracin que tienequevercon la m anera en
queelnegocio delaO rim ulsin sepresent tanto asucesivosgobiernos
venezolanoscom o alpblico delpasen general.D esde la incepcin
m ism a de la O rim ulsin,la produccin y ventasde este producto se
m idieron en toneladasy dlarespor tonelada (o dlarespor m illn de
BTU 11),respectivam ente,m ientrasquetodoslosdem shidrocarburos
no gaseososproducidosen Venezuelasiem presehan m edido yvendido
en barrilesy dlaresporbarril,respectivam ente.Adem s,en todoslos
contratos de Bitor,los valores de facturacin se calculaban siem pre
sobrelabasedepreciosentregados(esdecir,con Incoterm sCFR,CIF,
D EQ D ES),m ientrasquelasexportacionesvenezolanasdepetrleo
crudo secotizan libreabordo (FO B).12 Estasdiscrepanciassiem prese
11 British Therm al U nit: unidad calorca del sistem a im perial equivalente a

1,054.95 Jouleso 252 calorasen elSistem a M trico D ecim al.
12 Incoterm (InternationalC om m ercialTerm ,o trm ino com ercialinternacio-
nal):ElIncoterm deuna transaccin decom ercio internacionaldeterm ina qu
parte paga elcosto de cada segm ento deltransporte,quin es responsable de
cargar y descargar los artculos,y quin lleva elriesgo de la prdida en cual-
quierpunto duranteunarem esainternacionalen particular.LosIncoterm sson
supervisados y adm inistrados por la Cm ara de C om ercio Internacional en
Pars.
C FR (Costand Freight,o C osto y Flete):Elvendedoresresponsablededespa-
charla m ercanca para la exportacin,de entregarla m ercanca m sall de la
entradadelbarco en elpuerto deenvo y depagartodosloscargosdetranspor-
tacin internacional.Elcom prador asum e elriesgo de prdida de la m ercan-
ca,una vez que la m ercanca cruce la entrada delbarco,adicionalm ente debe
com prarseguro,descargarla m ercanca,despacharaduana,y pagarpara que el
transporte entregue la m ercanca a su destino nal.
C IF (Cost,Insurance and Freighto Costo,Seguro y Flete):Elvendedoresres-
ponsable de em barcarla m ercanca alrecipiente de transportacin y de despa-
charaduana en elpasde exportacin.Tam bin,esresponsable de com prarun
seguro,con elnom bre delcom prador (im portador) com o su beneciario.El
com pradoresresponsable porelriesgo de prdida cuando la m ercanca cruza
la entrada delbarco.Elcom pradordebe despacharaduana en elpasde la im -
portacin y pagarelresto de transporte y seguro en elpasde la im portacin.
D EQ (D elivered ExQ uay,o Entregaen m uelles):Sim ilaralIncoterm D ES (ver
siguiente),excepto que elvendedortam bin esresponsable de todoslosgastos
de descarga.
justicaron aduciendo quelaeleccin tanto deunidadesdem edicin

com o de Incoterm sse derivaba de los usos y requerim ientos de los
clientes que conform aban elm ercado principalpara la O rim ulsin
(o sea,lasplantasterm oelctricas).Independientem ente de que esto
fuera cierto o no,Bitornuncahizo elm enoresfuerzo portraducirlos
precios y volm enes de O rim ulsin a las unidades rutinariam ente
utilizadasen Venezuela (y de hecho,siem pre hizo cuanto pudo para
que nadie m slo hiciera).
La falta de uniform idad en cuestiones de m edicin hizo m uy
difcilque funcionariosen todaslasesferasdelgobierno venezolano,
en ejercicio y cum plim iento de sus facultades reguladoras,com pa-
raran directam ente los volm enes y especialm ente los precios de
venta deO rim ulsin,porun lado,con losvolm enesy preciosdelas
exportacionesvenezolanasdecrudo,porelotro,paraasllegaracon-
clusionesbien fundam entadasrespecto alasbondadesdeestenegocio.
Porlo tanto,en estereporte,todoslosvolm enesy precioscitados
se expresarn en barriles y dlares por barril, respectivam ente,
siem pre cotizadoslibre a bordo (FO B)y siem pre (en elcaso de la
O rim ulsin)netosde cualquiercontenido de agua.13
Por otra parte,elpblico venezolano en generaltam poco tuvo
nunca la ocasin de siquiera em pezar a establecer una com paracin
deestanaturaleza,yaquetodoslostrm inosycondicionescontenidos
D ES (D elivered ExShip o Entrega sobre Buque):Elvendedor(exportador)es

responsable de todos los costos im plicados en elenvi de la m ercanca a un
puerto de destino establecido.A su llegada,la m ercanca se hace disponible al
com prador (im portador) a bordo delrecipiente.Por lo tanto,elvendedor es
responsable de todosloscostosy elriesgo de prdida de la m ercanca antesde
descargarla en elpuerto de destino.Elcom prador(im portador)debe tenerla
m ercancadescargada,pagararanceles,despacharaduanay proporcionartrans-
porte alinteriory seguro aldestino nal.
FO B (Free on Board o Libre a Bordo):Elvendedoresresponsable de enviarla
m ercanca desdesu punto denegocios,decargarla en elrecipienteen elpuerto
de exportacin,y de despachar aduana en elpasde exportacin.Tan pronto
com o la m ercanca cruce la entrada delbarco,elriesgo de perdida se transere
alcom pradorim portador.Elcom pradordebe pagartodosloscostosde trans-
porte y de seguro desde ese m om ento,y debe despacharaduana en elpasde
im portacin.
13 U n barril es una unidad de volum en equivalente a 42 galones am ericanos,
158.9838 litroso bien 0.1590 m etroscbicos,a una tem peratura de 15.56 C
o 60 F.
Juan CarlosBou 31
en loscontratosde Bitorsiem pre se intentaron m anteneren secreto,

supuestam ente por razones de condencialidad com ercial.14 Esta
situacin,en m ayoro m enorgrado,ha perdurado hasta ahora.Esas
que en este inform e,porprim era ocasin,se pondrn en eldom inio
pblico lascifrasrealesdelagestin com ercialdeBitory Sinovensa,y
sedarn aconocerlasinauditasclusulascontractualesnegociadaspor
personasquehan tenido la audacia deacusaralM EN PET decausar
dao patrim oniala la nacin ...con la restructuracin de Bitm enes
delO rinoco y susconsecuenciasnegativassobre la com ercializacin
de O rim ulsin.15
14 Pordeciralgo,aunque G uerrero,Pacheco y Layrisse decan tenerdesacuerdos

fundam entalescon losvaloresparticulares...elegidospararepresentarelvalor
de m ercado de la O rim ulsin en un estudio patrocinado por elM EN PET
(Bernard M om m er,Elm ito de la O rim ulsin.La valorizacin delcrudo extra
pesado de la Faja Petrolfera delO rinoco.C aracas,M inisterio de Energa y
M inas,2004),serehusaron a daraloslectoresdesu artculo cifrasespeccas
propias (no obstante que las conocan m uy bien),aduciendo la necesidad de
proteger la naturaleza condencialde los contratos de O rim ulsin vigentes
(op.cit.:D 2).C om o se ver m s adelante,la gestin em presarialde Bitor
siem pre busc evitara toda costa la divulgacin de suspreciosde venta,cosa
que no era necesariam ente fcil,dado que m uchosde susclientes claveseran
entidades reguladas con obligacin de proveer inform acin de sus costos de
generacin y preciosdecom bustibleasusrespectivosreguladores(y,atravsde
stos,alpblico en general).
15 Palabras de Edgar Paredes, directivo de la organizacin G ente delPetrleo,
citado en la com pilacin O rim ulsin.N uevo negocio paraVenezuela.Caracas,
Frente N acionalPro D efensa de la O rim ulsin,2003:66.
PRIM ERA PARTE
AN LISIS ECO N M ICO
D EL N EG O CIO
Juan CarlosBou 35
2
CO N SID ERACIO N ES G EN ERALES
Esteinform epersiguetresobjetivosfundam entales.Elprim ero es

cuanticar lasprdidas econm icas que produjo a Venezuela elm al
llam ado negociodelaO rim ulsin.Elsegundo esdem ostrarqueeste
dizquenegociosiem pregir exclusivam enteen torno alam anipula-
cin dediversasdenicionesdendoletcnica porpartedela vieja
PD VSA.D icha m anipulacin se llev a cabo de form a fraudulenta
y deliberada,con elobjetivo especco decrearconfusin y obscu-
ridad respecto a la naturaleza de la O rim ulsin,tanto en esferas
gubernam entalescom o en elseno de la opinin pblica venezolana
e internacional.Eltercero esexplicarporqu elsurgim iento y auge
delnegocio de O rim ulsin debe verse com o,a la vez,sntom a
y consecuencia de un proceso de desm antelam iento del m arco
legalpara la industria petrolera erigido en Venezuela entre 1943
y 1975 (y cuya m anifestacin m sobvia fue la descom posicin total
delasiento institucionaldedicho m arco legal:elM inisterio dePetr-
leo),y quela vieja PD VSA llev a cabo apartirdela N acionalizacin
de la industria petrolera venezolana,con la com plicidad de laslites
polticasde la IV Repblica.
La Faja Petrolfera delO rinoco (FPO )
La FPO esla gran protagonista en la historia de la O rim ulsin y,

porlo tanto,a m anera de prem bulo,conviene presentaraunque sea
unabrevedescripcin delam ism aparasituarallectorgeogrcam ente
(G rco G 2.1).LA FPO cubre un rea de aproxim adam ente 54,000
km 2 (6% delterritorio nacionaldeVenezuela).Tieneaproxim adam ente
700 kilm etrosdelargo y80 deancho,ycorreen paralelo con laribera
norte delro O rinoco.En la FPO se encuentran aproxim adam ente
un billn (es decir,un m illn de m illones) de barriles de petrleo
m uy denso (m enosde 10API,la gravedad delagua).Estosrecursos
se concentran principalm ente en seis reas m ayores de produccin,
llam adasM achete,Zuata,San D iego,ElPao,H am acayCerro N egro.

En elao de 1978,la FPO se dividi en cuatro circunscripciones
puram ente adm inistrativas,denom inadas M achete,Zuata,H am aca
y Cerro N egro,cada una de lascualesfue entregada a una de lasen-
tonceslialesintegradasde PD VSA (Corpoven,M araven,M eneven
y Lagoven,respectivam ente),para que stas llevaran a cabo un ex-
tenso program a de exploracin en lasm ism as.En elao 2005,estos
sectores fueron rebautizados Boyac,Junn,Ayacucho y Carabobo,
respectivam ente.16
A nalesde2008,lasreservasrecuperablesdepetrleo delaFPO
eran superioresalos120,000 M M B,y seesperaquealn delproceso
decerticacin de reservasem prendido porelM EN PET la cifra ser
cercanaalos300,000 M M B.En laactualidad,cuatro em presasm ixtas
operan proyectos de explotacin en la FPO :Petrocedeo (sucesora
de la antigua asociacin Sincrudos delO rinoco o Sincor)en Junn,
Petropiar(sucesoradela antigua asociacin Am eriven)en H am aca,y
Petrom onagasy Petrolera Sinovensa(sucesorasdelasantiguasasocia-
cionesO peradoraCerro N egro yO rifuelsSinovensa,respectivam ente)
en Carabobo.Petrocedeo,Petropiary Petrom onagasson proyectos
integradosde m ejoram iento esdecir,renacin parcial de crudo,
com o tam bin lo esla unidad de PD VSA en eldistrito de Cabrutica
en Junn (unidad conform adacon losactivosdelaantiguaasociacin
Petrozuata).PD VSA tienedosdistritosdeproduccin m sen laFPO :
M curay M orichal.Eldistrito M orichalabarcatodaslasoperaciones
de la extinta Bitor.
La naturaleza de la O rim ulsin
D e acuerdo a susprom otoresy defensores,la O rim ulsin es(o,

m ejor dicho,era) un com bustible alternativo constituido por una
em ulsin debitum en natural(provenientedela FPO )en agua17,en
16 En este m apa no se m uestra elrea delsector M achete/Boyac donde se en-

cuentra elParque N acionalAguaro G uariquito.
17 Estrictam ente hablando,se trata de una em ulsin inversa de hidrocarburo en
agua(diferentedeunaem ulsin directadeaguaen hidrocarburo).Paraobtener
una em ulsin inversa se requiere eluso de un agente tensoactivo (surfactante),
no asen elcaso de una em ulsin directa.Loscom ponentesde lasem ulsiones
inversasy directasson losm ism os,pero losdostiposde em ulsin tienen pro-
Juan CarlosBou 37
una proporcin de 70/30 porciento,respectivam ente,junto con un

aditivo surfactante,18 elcualen la form ulacin denitiva de la O ri-
m ulsin conocidacom o O rim ulsin 40019 consistadeunam ezcla
de am inasy alcoholetoxilado.20 Elsurfactante serva para estabilizar
la em ulsin (o sea,que perm ita que lasm icrogotasde hidrocarburo
perm anecieran suspendidas en elagua y prevena que la em ulsin
se separara en sus com ponentes).La em ulsin estaba pensada prin-
piedadesm uy distintasen trm inosde susrespectivascaractersticasreolgicas

(la reologa esla disciplina cientca que estudia la deform acin y elujo de la
m ateria,especialm ente de loslquidos).
18 Porsurfactante se entiende un com puesto soluble que se concentra en lassu-
perciesde contacto de una suspensin coloidaly reduce la tensin supercial
entre ellas.
19 La O rim ulsin 400 era la cuarta iteracin de la form ulacin delproducto.Las
prim erasdositeracionesfueron puram enteexperim entalesy la tercera,conoci-
da com o O rim ulsin 100,se vendi com ercialm ente entre 1994 y 1998.
20 La am ina en cuestin era m onoetanolam ina (aunque se poda utilizartam bin
etilenediam ina,etilam ina,dietilam ina,trietilam ina,propilam ina,sec-propila-
m ina, dipropilam ina, isopropilam ina, butilam ina, secbutilam ina, hidrxido
de tetram etilam onio,hidrxido de tetrapropilam onio,o m ezclasde estassus-
tancias).Elalcoholetoxilado era tridecanolpolietoxilado,aunque se podan
utilizartam bin otrosalcoholespolietoxiladostanto saturadoscom o no satura-
dos(vaseU nited StatesPatent5792223:N aturalSurfactantwith Am inesand
Ethoxylated Alcohol,Issued August11,1998).
cipalm ente para quem arse en calderas de plantas convencionales de

generacin elctrica provistasde turbinasde vapor,aunque tam bin
se poda utilizar con otrospropsitos(com o com bustible en ciertos
generadoresdieselo para alim entarhornosde cem ento o alfarera,o
bien com o m ateriaprim aen lapreparacin deasfalto).Losprom otores
y defensoresde la O rim ulsin siem pre m antuvieron que sta no era
un producto m anufacturado com o tal,porqueningn cam bio fsico
o qum ico acaece a lasgotasde bitum en naturaldebido a la adicin
delagua.Cuando elagua se evapora,lo cualocurre antesde que el
bitum en sequem een lacaldera,lo quequedaesexactam enteelm ism o
bitum en que exista antesde que se le agregara agua.21
Sin em bargo,com o se explicar en am plio detalle en la segunda
parte de este inform e,esta descripcin esinexacta en un aspecto de-
cisivo,que m erece resaltarse una y otra vez;a saber:
LO S H ID RO C ARBU RO S U SAD O S EN LA FO RM AC I N
D E O RIM U LSI N ERAN PETR LEO S CRU D O S EXTRA
PESAD O S,N O BIT M EN ES N ATU RALES.
Q urelevancia tieneesta distincin entrebitum en naturalypetrleo

crudo extra pesado?
Losprom otoresydefensoresdelaO rim ulsin siem presostuvieron
(y continan hacindolo)quelaO rim ulsin eraun hidrocarburo no
petrolero(en tanto queseproducaapartirdebitum en natural,y no
de petrleo crudo).Porello,insistan,elprecio de la O rim ulsin no
tenaporquestarvinculado con elprecio delpetrleo crudo propia-
m entedicho.En cam bio,podaydebam antenerunaestrecharelacin
con elprecio delcarbn,que esm ucho m sbajo que elprecio del
petrleo.Estevnculo,a su vez,sederivaba de queelcarbn supues-
tam ente era elprincipalcom petidorde la O rim ulsin en elm ercado
de com bustiblespara generacin de electricidad.
21 O rim ulsion the C ase againstM ineralO ilD uty:3.Este docum ento fue pre-
parado y circulado porBP BitorLim ited en 1993 para difundirelargum ento
que la im posicin de tarifasde im portacin aplicablesa losaceitesm inerales
(esdecir,petrleo crudo y susderivados)en laU nin Europeano debahacerse
extensiva a la O rim ulsin.Se basaba en una opinin legalredactada en m ayo
de 1993 (O pinion on Custom s Classication of O rim ulsion) a solicitud de
BP-BitorLtd.,porparte de D avid Vaughan,Q .C.
Juan CarlosBou 39
Ahora bien,sila caracterizacin de la O rim ulsin com o un hi-

drocarburo no petrolero esESPU RIA,eso quiere decirque:
Elargum ento de que elprecio de la O rim ulsin tiene que ser
com petitivo con elprecio delcarbn esinvlido;
s elxito com ercialglobal de este producto,delque tanto
se vanagloriaron sus defensores y prom otores,es m s bien
una consecuencia lgica de la oportunidad potencialm ente
irrepetible quevieron algunoscom pradoresdecom bustibles
parageneracin elctricadeaprovecharalm xim o lainslita
disposicin deun vendedor(Bitor)depedirporunam ercanca
un precio m uy por debajo de su justo valor de intercam bio
en elm ercado (o en otras palabras,de aprovechar la buena
disposicin de Bitorde venderpetrleo a precio de carbn);
s las ventas de O rim ulsin,consideradas bajo la lupa de los
preciosdem ercado paraelpetrleo crudo,jam sprodujeron
otracosaqueno fueran prdidasparalaN acin,porlo quea
la O rim ulsin no se lepuede llam arun negocio com o tal,so
penadedesvirtuarporcom pleto elsignicado deestetrm ino;
s estem alllam ado negocio solam entevio laluzdeldaporque
laviejaPD VSA lo em prendi con bienesdeldom inio pblico,
ya que ninguna em presa privada habra estado preparada a
m albaratarbienesdesu propiedad deunam anerasem ejante;
s la O rim ulsin prosper porquesu prom ocin y desarrollo se
llev a cabo en elcontexto de una exitosa estrategia de largo
plazo porm edio delacuallaviejaPD VSA logr desm ontarlas
estructurasdescalizacin ycontrolcentradasen elM inisterio
dePetrleo (en susdiversasencarnaciones),lascualeshaban
sido erigidaspaulatina y progresivam ente a lo largo de toda
la poca concesionaria de la industria petrolera venezolana.
Consideradadesdeelpunto devistaesbozado arriba,ladiferencia
entre elprecio de la O rim ulsin (ligado alprecio delcarbn),porun
lado,y elprecio delcrudo extrapesado,porelotro,no esm squeun
costo deoportunidad colosal,queindicaladestruccin devalordelos
recursosnaturalesvendidosy m ejorsera decir,casiregalados bajo
elam paro de la poltica com ercialde Bitor.N aturalm ente,esta situa-
cin debera sertotalm ente inaceptable para cualquiergobierno que
tom een serio tanto su papeldecustodio delosrecursospetrolerosde
la N acin com o la regla de conducta que este papelim pone;a saber,
m axim izar la retribucin patrim onial que la N acin recibe, en

la form a de im puestos,regalas y otros pagos (bonos,im puestos
superciales),por cada barrilde petrleo recurso naturalno
renovable y agotable que se separa,para siem pre,delsubsuelo
venezolano.Estareglahasido justam enteelnortedetodaslasiniciati-
vasgubernam entalesencam inadasbien seaaacotaro bien seaaponer
n alaO rim ulsin,y elhecho quedichasiniciativasno sepusieran en
m archa antesde 2003 esatribuible tanto alclim a de desinform acin
sem brado de m anera m uy efectiva por la vieja PD VSA,com o a la
feroz resistencia que sta opuso a la poltica petrolera delPresidente
H ugo Chvez(resistenciaquesellev asusltim asconsecuenciascon
elSabotaje Petrolero de 2002-3).
Resum en
Segn susprom otores,laO rim ulsin eraun com bustiblealternati-

vo constituido porunaem ulsin debitum en naturalprovenientedela
FPO yagua,en unaproporcin de70/30 porciento,respectivam ente,
junto con un surfactante.
Esta aseveracin de que la O rim ulsin estaba hecha a partir de
bitum en naturalfuelapiedradetoqueparalaspolticasdevaloracin
y m ercadeo de este producto,ya que altratarse supuestam ente de un
hidrocarburo no petrolero,se deca que su precio no tena porqu
estar vinculado con elprecio delpetrleo propiam ente dicho y,en
cam bio,deba m anteneruna estrecha relacin con elprecio (m ucho
m sbajo)delcarbn.
La confusin deliberada creada en torno a la O rim ulsin ha sido
extensivatam bin alasunidadesdem edicin.Lasestadsticasdepro-
duccin y ventasdeesteproducto sehan presentado siem preen tone-
ladasy dlaresportonelada,respectivam ente,m ientrasque todoslos
dem shidrocarburosno gaseososproducidosen Venezuelasiem prese
han m edido yvendido en barrilesydlaresporbarril,respectivam ente.
En estereporte,paraevitarconfusiones,todoslosvolm enesyprecios
citadosseexpresarn en barrilesydlares,porbarril,respectivam ente,
siem precotizadoslibreabordo (FO B)ysiem pre(en elcaso especco
de la O rim ulsin),netosdelcontenido de agua.
Juan CarlosBou 41
3.
EL PREC IO D E LA O RIM U LSI N
Elproceso de destruccin delvalor de las grandes inversio-

nes de capitalque PD VSA y Bitor (e,indirectam ente,elEstado
venezolano) destinaron a actividades de produccin,transporte
y com ercializacin de O rim ulsin, tiene una gran variedad de
dim ensiones.Sin em bargo,porsu m agnitud,unadeestasdim ensio-
nesopaca a todaslasdem s;asaber,la querepresenta la diferencia
entre el precio unitario al cual se vendieron los hidrocarburos
utilizadosen la form acin de O rim ulsin,porun lado,y el(m uy
superior)precio de m ercado que PD VSA podra haber obtenido
por estos m ism os hidrocarburos silos hubiera vendido para un
uso alternativo,porelotro.
Loscriteriosapropiadospara identicareldestino com ercial
alternativo relevante para los hidrocarburos utilizados en la for-
m acin de O rim ulsin son m uy sencillos.Prim ero quenada,para
disipar sospechas de favoritism o,el destino com ercial alternativo
debe representar una genuina salida de m ercado para todo el
volum en de hidrocarburos involucrado (es decir,la com paracin
no debe basarse sobre la venta a un nicho ultra-especializado,en el
cual solam ente se podra colocar una fraccin de dicho volum en,
por m s que fuera a un precio m uy superior).En segundo lugar,
la colocacin delproducto en eluso com ercialalternativo ideal-
m ente debera ser factible con una inversin adicionalde capital
m nim a,y lospreciosde venta en am bosusosdeben ajustarse de
form a que se reeje adecuadam ente cualquiercosto variable o de
capitaladicionalque tenga que incurrir elvendedor para llevar
a los hidrocarburos involucrados a una condicin m ercadeable,
dependiendo deluso de que se trate.
U sosalternativospara elcrudo extra pesado:para form acin de

O rim ulsin o com o com ponente en segregacionescom erciales
pesadas
Elpunto obvio departidaparaaplicaralcaso delaO rim ulsin los

criteriosanalticossealadosarribaesquelosm ism oscrudosutilizados
en la form acin de este producto pueden m ezclarse con corrientes
ligeras de crudo para elaborar diversas segregaciones com erciales
de petrleo crudo pesado,con gravedades entre los 15 y 25 API
(M erey,Leona,Caripito).22 Estassegregacionescom erciales,a su vez,
se venden com o insum os de renacin en elsegm ento de m ercado
que constituyen las plantas de conversin profunda.Com o precio
de m ercado relevante para estas segregaciones,en trm inosde la
com paracin con lospreciosdeventadelaO rim ulsin,debetom arse
elqueprevaleceen la Costa delG olfo delosEstadosUnidos.Esto
se debe no solam ente a la proxim idad de esta regin a Venezuela,
sino sobre todo porque se trata de una regin donde existe una
concentracin notable de capacidad de renacin de conversin
profunda,la cualen todo m om ento podra haber absorbido sin
dicultad alguna todo elvolum en decrudo extra pesado utilizado
en la form acin de O rim ulsin,dado que est orientada justam en-
te alprocesam iento de crudos con caractersticas fsicas sim ilares (e
inclusive m s adversas,en trm inos de contenido de azufre)23 a las
de las segregaciones com erciales venezolanas elaboradas a partir de
crudosextra pesadosde la FPO .Para sim plicarelanlisis,en lugar
de calcular un precio ponderado por volum en para todas estas
segregaciones com erciales venezolanas en elG olfo de M xico,se
22 Elcrudo M erey,con una gravedad APItpica de 16.5,se obtiene m ezclando

40 porciento de crudo tipo M esa con 60 porciento de crudo extra pesado.El
crudo Leona,con una gravedad tpica de 22-24,se obtiene m ezclando 50 por
ciento de crudo tipo M esa con 50 porciento de crudo extra pesado.Elcrudo
C aripito solaproducirsem ezclando 30 porciento decrudo tipo Furrialcon 70
porciento de crudo extra pesado tipo Piln.
23 La capacidad de coquizacin en reneras localizadas en la Costa delG olfo
de Estados U nidos supera elm illn de barriles por da (la coquizacin es un
proceso de pirlisiso desintegracin trm ica a baja presin porm edio delcual
se producen aceites ligeros y residuos slidos coque de petrleo a partir
de residuoslquidosm spesadosy con m ayor contenido de contam inantese
im purezas).
Juan CarlosBou 43
utilizar solam ente elprecio de m ercado de la segregacin cono-

cida com o M erey,dado que escon m ucho la m sim portante desde
un punto de vista volum trico.
La segregacin M erey esla que tiene elprecio m sbajo de las
m ezclas de crudos extra pesados y ligeros que vende PD VSA en
la actualidad (ya que esla que m enorproporcin de crudo ligero
contiene).Esto quiere decir tam bin que es la segregacin que
sustenta la com paracin m s favorable posible para la O rim ul-
sin.Pero no porello ha resultado esta com paracin delgusto de los
prom otoresde la O rim ulsin.Segn RafaelQ uiroz,porejem plo,la
com paracin carecedesentido porqueelcrudofabricadoextra pesado
de16 gradosAPI...elcualquieren denom inarM erey16,no tienevalor
com ercialdadalacaractersticafsicoqum ica[sic.],contenidodeazufre,
m etaleseim purezasdelbitum en [sic.],loquehacequeesta m ezcla nosea
susceptible a ser renada en form a econm icam ente eciente.La nica
form a para su renacin esdiluirlo hasta 22 gradosAPIpara que el
bitum en pueda tenerun valoraceptable en elsectorde renacin va
m ezcla.24
La idea de que elM erey esun crudo que carece de valorporno
sersusceptibledeprocesam iento (y lo queesm s,quela segregacin
com o talnisiquieraexiste!)seguram enteresultarsorpresivaparaaque-
llosclientesde PD VSA que llevan aosrenando M erey,en grandes
volm enes.Porejem plo,entre losm sim portantescom pradoresde
M ereyseencuentraH ovensa,cuyareneradeSt.Croix(quepertenece
en un 50 porciento aunalialdePD VSA)vieneprocesando un pro-
m edio de115 M BD deestecrudo desde2002.En un m em orndum
preparado a propsito de una em isin de bonos m ediante la cual
los socios de H ovensa pensaban nanciar la reconguracin de esta
renera,se puede encontraresta breve descripcin de losorgenesy
caractersticasdelM erey:elgrado quePD VSA vendecom o M erey
esun crudo am argo y pesado (16.5,2.5% S)que originalm ente se
produca en un slo cam po localizado alnortedelaFaja delO rinoco
...A lo largo deltiem po,elM erey evolucion paraconvertirseen una
m ezcla con cualidades y caractersticas sim ilares aldelcrudo M erey
original.Ahoraseform ulacom binando diversoscrudos...producidos
24 C itado en O rim ulsin.N uevo negocio...:139;cursivasnuestras.

en num erososcam posen la regin.25 Eldocum ento seala tam bin

que,dado que la m ezcla adecuada se puede obtenera travsde una
variedad de com binaciones de crudo,y dadas las vastas reservas de
dichoscrudos...PD VSA escapaz de producirgrandesvolm enesde
M erey para satisfacertanto la dem anda actualcom o la prevista.26
Estaslneasdem uestran claram enteque,en la industria petrolera
internacional,lasideasdeQ uirozdequelasegregacin M ereyno exis-
te,porun lado,y dequeesim posiblequeuna renera convencional
proceseun crudo cuyagravedad seainferioralos22API,porelotro,
seran acogidasantetodo com o m uestrasde profunda ignorancia y/o
excentricidad.Por razones que solam ente lconoce,Q uiroz piensa
asim ism o quealprecio delsupuesto M ereyfabricadotodavahabra
que hacerle ajustesadicionales ya que para usar talproducto se re-
quiere de adaptacionesa patronesde renacin para elcual[sic.]no
existe m ercado,puesto que nuestrosclientesno estn preparados.27
Los hechos,nuevam ente,desm ienten las confusas conclusiones de
Q uiroz.Sim plem ente,no es cierto que elM erey se tenga o se haya
tenido que vender a cualquier precio porque no exista un m ercado
para dicha segregacin.En palabras de los consultores de la rm a
Purvin and G ertz,elM erey tpicam ente se procesa en renerascon
plantasde coquizacin para capturarla totalidad delvalordelbarril
depetrleo ...y PD VSA sum inistraam uchasreneras[con estetipo
de conguracin].28 Respecto alprecio delM erey,elm em orndum
constata escuetam ente que est relacionado con elprecio delcrudo
[m exicano]M aya,cuyosparm etrosdecalidad son com parablesalos
delM erey (con la salvedad de que elcrudo M aya tiene un contenido
de azufre bastante m salto).29
Ahora bien,antes de pasar alanlisis com parativo propiam ente
hablando,esm enesteraclararla form a en que secalcul elprecio del
crudo extra pesado utilizado para la form acin de O rim ulsin,por
25 Purvin and G ertz Inc.,M arketAnalysisand Forecast.H ovensa L.L.C.,H o-

vensa C ondential O ffering M em orandum . $325,000,000 Senior Secured
BondsD ue 2013,$325,000,000 SeniorSecured BondsD ue 2019.N ew York,
G oldm an,Sachs& C o.,Banc ofAm erica SecuritiesL.L.C ,1999:E23.
26 Ibid.:E-7.
27 C itado en O rim ulsin.N uevo negocio...:141.
28 Purvin and G ertzInc.,op.cit.:E-63.
29 Ibid.:E-31.
Juan CarlosBou 45
un lado,y elutilizado para la elaboracin dela segregacin com ercial

M erey,porelotro.
a)O rim ulsin:Alprecio realizado paralaO rim ulsin selerestan
loscostosporconcepto deetesm artim osreportadosporBitor,para
obtenerun precio FO B en dlaresportonelada.30 Esta cifra se divide
entre6.24 (elnm ero debarrilesquehayen cadatoneladadeO rim ul-
sin)paraobtenerun precio FO B en dlaresporbarrildeO rim ulsin.
D ado quecadabarrildeesteproducto contena30 porciento deagua
(la cualno tiene ningn valorm ercantil),se tiene que dividirla cifra
resultante entre 0.7,con lo cualse llega a un precio unitario para el
com ponente de crudo extra pesado,sobre una base FO B.
Com o sem encion con anterioridad,todo anlisisdedestino co-
m ercialalternativo tam bin debereejarcualesquieracostosespeciales
en losquehayatenido queincurrirelvendedorparatenerun producto
m ercadeableen eluso dequesetrate.Ahorabien,com o ladescripcin
siguiente indica,elproceso de preparacin de O rim ulsin (G rco
G 3.1)era signicativam entem scom plejo queaqulinvolucrado en
produciry venderm ezclasde crudo ligero con crudo extra pesado.
Elprim er paso en elproceso de preparacin de O rim ulsin era
la extraccin de crudo m ediante la inyeccin de diluyente (quero-
seno) en los pozos,para reducir la viscosidad de los hidrocarburos
producidos.La m ezcla de viscosidad reducida resultante se enviaba
entoncesporducto a lasinstalacionesde preparacin de O rim ulsin
en M orichal,dondeselesom etaaun proceso deseparacin degas31,
se le deshidrataba y desalaba,y luego se le despuntaba de diluyente
en una aeja torre de destilacin atm osfrica m udada para este pro-
psito de la antigua renera de Caripito (eldiluyente recuperado en
la torre se recirculaba alcam po).Posteriorm ente,a este crudo extra
pesado deshidratado y despuntado se le agregaba agua y surfactante
y esta m ezcla se enviaba entoncesalO rim ixerun ingenio sem ejante
en concepcin a unabatidoradecocina,pero a escala colosal donde
30 H ay que tom ar en cuenta,sin em bargo,que com o se seala en elapartado

de este inform e dedicado a loscostos,lascifrasde etesreportadaspor Bitor
a m enudo no incluan todosloscostosderivadosdeltransporte m artim o del
producto.
31 Elgasseparado serva com o com bustible para alim entarcalderasutilizadasen
elproceso de produccin de crudo extrapesado y en elproceso de form acin
de O rim ulsin.
46
G rco 3.1.D escripcin esquem tica delproceso de produccin de O rim ulsin
Diluyente
Gas
Calentador Separador degas Deshidrataci n Despuntado Crudodespuntado

Desalado
Aguasalada
Inyecci n Extracci n
dediluyente decrudodiluido Surfactante Aguadulce
Crudodiluido Mezclador est tico Mezclador Mezclador est tico

din mico
BAJO DIAMETRO
Surfactante Aguadulce Mezclador est tico Orimulsi n
Aguadulce Aguadulce
Mezclador
Mezclador est tico din mico Mezclador est tico
ALTO DIAMETRO
Elsndrom edela orim ulsin
Juan CarlosBou 47
se transform aba en dos tipos de em ulsiones estables concentradas,

cuyo contenido de agua en am bos casos era de aproxim adam ente
15 porciento,pero que se distinguan entre sporeldim etro de las
m icrogotasen em ulsin (la diferencia entre eltam ao de lasgotasse
obtenavariando lavelocidad dem ezclado yeltiem po deresidenciaen
elO rim ixer).32 Finalm ente,en unabateradem ezcladoresestticos,a
estasem ulsionesconcentradasselesagregabaaguadulce(einhibidores
de corrosin) y se com binaban entre shasta alcanzar una razn de
crudo extrapesado/aguade70/30,yunadistribucin bim odalptim a
(desdeelpunto devistareolgico)delasm icrogotas.33 LaO rim ulsin
term inadasebom beabaentoncesainstalacionesdealm acenam iento,
previo a su envo alterm inalm artim o de Jose para su exportacin.34
El prom edio ponderado de los costos variables asociados a
todos estos pasos adicionales, desde el principio de las opera-
ciones com erciales de Bitor hasta la term inacin delnegocio de
O rim ulsin en diciem bre de 2006, fue de 3.45 U SD /B.En los
grcosquesepresentan acontinuacin,dichoscostossededucen del
precio FO B realizado en las ventas de O rim ulsin.Sin em bargo,
no se hace ningn ajuste adicionalporconcepto de losconsiderables
costosjosasociadosa dichosprocesosnitam poco porconcepto de
los m uy signicativos costos variables extraordinarios incurridos en
ellanzam iento com ercialdelproducto,ya que de stos se hablar
am pliam ente en un apartado posterior.
32 En lasem ulsionesdebajo y alto dim etro,ladistribucin m odaldeltam ao de

lasgotasera en torno a dim etrosde 4 y 20 m icras,respectivam ente.
33 La viscosidad m nim a para la m ezcla de 70 por ciento crudo extrapesado y
agua se obtena con una em ulsin conform ada en un 25 porciento porgotas
de dim etro pequeo y 75 porciento porlasgotasde m ayordim etro.La de-
signacin tcnica de dichasm ezclasera Em ulsionesde Viscosidad Controlada
(CVE porsussiglasen ingls).
34 La O rim ulsin se tena que prepararen dosetapasporque m ezclaruna em ul-
sin a un 70 por ciento de contenido de aceite en agua requera una gran
cantidad deenergaparapoderobtenerun tam ao degotapequeo(Jean-Lo-
uisSalager,M ara IsabelBriceo y C arlosLuisBracho,H eavy H ydrocarbon
Em ulsions.M aking U se ofthe State ofthe Artin Form ulation Engineering,
en Encyclopaedic H andbook ofEm ulsion Technology,Johan Sjblom (ed.),
N ew York,M arcelD ekker,2001:485).Adem s,la experiencia dem ostr que
la viscosidad delasem ulsionesaum entaba signicativam enteen la m edida que
dism inua eltam ao prom edio de lasgotas.
b)M erey:Elprecio delcom ponentedecrudo extrapesado en esta

segregacin com ercial,constituidaporun 40 porciento decrudo ligero
tipo M esayun 60 porciento decrudo extrapesado,secalculaporuna
sencilla regla de tres.Alprecio de m ercado FO B delM erey se le resta
elprecio de m ercado FO B delM esa,m ultiplicado por 0.4.La cifra
resultante se divide entre 0.6 para asobtenerelprecio unitario para
elcom ponente de crudo extra pesado.En elG rco G 3.2 se pueden
verseriesde preciosdiariastanto para elM esa com o para elM erey y
elcrudo extra pesado.Con nesilustrativos,se incluye tam bin una
serie de preciosdelcom bustible residualde alto azufre en la costa del
G olfo de EstadosU nidos.
Precio de realizacin delcrudo extra pesado en usosalternativos
ElG rco G 3.3 ilustraelcom portam iento deunaseriecom puesta

de lospreciosFO B delcrudo extra pesado utilizado en la form acin
de O rim ulsin para todas lasfechas en lasque se realizaron em bar-
ques de este producto a partir delm om ento en que Bitor com enz
susoperacionescom erciales(para losdasen losque se expidi m s
deun conocim iento deem barque,seutilizaun prom edio ponderado
porvolum en).35 D ichospreciossem uestran con ysin deduccionespor
concepto deloscostosvariablesprom edio exclusivosalaform acin de
O rim ulsin.Elgrco tam bin m uestraelprecio FO B delcom ponente
de crudo extra pesado en la segregacin M erey para venta en elrea
delG olfo deM xico,paralosm ism osdasen losqueserealizaron los
em barquesde O rim ulsin.
En prom edio,a partir de las prim eras ventas de O rim ulsin
(1990)y hasta el31 dediciem brede2006 inclusive(fecha a partir
dela cualno seperm itela produccin deO rim ulsin en Venezuela
por ninguna entidad), el precio de realizacin del crudo extra
pesado vendido com o com ponente de m ezclas excedi alprecio
prom edio delutilizado para la form acin deO rim ulsin en 10.04
U SD /B (y eldiferencialfuedecasi37 U SD /B en 2006!).Cuando
se m ultiplica esta cifra por elvolum en de O rim ulsin com ercia-
35 En Bitorera una prctica com n em itirm ltiplesconocim ientosde em barque

para un solo envo de O rim ulsin,a vecesporque elcargam ento tena que di-
vidirse en variasparcelaspara distribuirlo entre variosclientes,pero otrasveces
porm otivosinescrutables.
G rco 3.2.Com portam iento delprecio de m ercado (prom edio m ensual)
de crudosy residualesseleccionados,1995-2009
Juan CarlosBou
140
120
100
80
USD/ B
60
40
20
1
5
9
1
5
9
1
5
9
1
5
9
1
5
9
1
5
9
1
5
9
1
5
9
1
5
9
1
5
9
1
5
9
1
5
9
1
5
9
1
5
9
1
5
9
mes
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 ao
Mesa, costadel GolfodeEEUU Merey, costadel GolfodeEEUU

Combustibleresidual N 6, 3%, costadel GolfodeEEUU CrudoextrapesadoenMerey, costadel GolfodeEEUU Fuentes: Menpet, Platt's
49
50
G rco 3.3.Preciospuntualespara crudo extrapesado de la FPO

en usosalternativos,1994-2007
40
35
30
25
20
USD/ B
15
10
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
Vendidoencargamentosdeorimulsi n Vendidoencargamentosdeorimulsi n(menoscostosdepreparaci n)

ComocomponentecrudodeMerey vendidoenlacostadel GolfodeEEUU Fuentes: Bitor, Menpet
Juan CarlosBou 51
lizado en este intervalo de tiem po (299.5 M M B),se obtiene que

las prdidas acum uladas por este concepto ascienden a 3,008
M M U SD .Y hayquesubrayarque,dado elcom portam iento delm er-
cado petrolero apartirde2004,estasprdidasacum uladashabran
alcanzado niveles autnticam ente estratosfricos sielM EN PET
no hubiera puesto n a la O rim ulsin cuando lo hizo.
ElG rco G 3.4 daunaideadelacuantadelasprdidasestim adas
poresteconcepto,asociadasalostresltim oscontratosdesum inistro
de O rim ulsin negociados:EN EL,N ew Brunswick Power Coleson
Cove,y Sinovensa.Estoscontratosno siguieron adelante solam ente
graciasa accionestom adasporelM EN PET,contra tenaz oposicin
y durascrticas,tanto dentro com o fueradePD VSA.Com o sepuede
apreciar,entre enero de 2007 y julio de 2009 inclusive,lasventasde
O rim ulsin bajo elam paro deestostrescontratos(126 M BD decrudo
extra pesado 45 M M B porao 118 M M B en 31 m eses)habran
arrojado prdidas por un totalde 2,250 M M U SD ,equivalentes en
trm inos unitarios,a nada m enos que 18.97 U SD /B!Es decir,en
solam ente dos aos y m edio,estos tres contratos habran generado
prdidaspara la N acin equivalentesal75 porciento de lasprdidas
realizadasportodoslosdem scontratosde O rim ulsin a lo largo de
la vida com ercialdelproducto (19942006).
Los enorm es diferenciales de precios que se consignan en estos
grcosson a talgrado elocuentesque cuesta trabajo entendercm o
esposiblequetodavapuedasubsistiren Venezuelacontroversiaalguna
acerca delcarcter catastrco que tuvo la O rim ulsin para elpas.
Asim ism o,elcom portam iento en eltiem po de dichos diferenciales
indicaqueelperodo 1998-9 m arcalanicaocasin en quelosprecios
de realizacin delcrudo extra pesado contenido en la O rim ulsin,
por un lado,y en segregaciones com erciales com o elM erey,por el
otro,han sido sim ilares.Esto sugierequelaO rim ulsin,en tanto que
negocio,solam ente puede hacer sentido en un entorno de precios
catastrcam ente bajospara elpetrleo (de lo contrario,losdiferen-
cialesentre lospreciospara usosalternativosdelcrudo extra pesado
se vuelve dem asiado evidentes).N o esobra de la casualidad que un
entorno depreciosasfueraun supuesto clave(yanaldecuentas,una
consecuenciaprevisible)delapolticadem axim izacin devolm enes
deproduccin em prendidaporPD VSA duranteladcadadelosaos
novecientosnoventas,en elm arco de la Apertura Petrolera.
52
G rco 3.4.D esem peo econm ico de contratosde O rim ulsin,2007-2009
140
Ingresostotalesapreciodeorimulsi n(31 meses): 232MMUSD

80
IngresostotalesapreciodecomponenteenMerey (31 meses): 1.800 MMUSD
Sinovensa
60
40 Ingresostotalesapreciodecomponente
enMerey (31 meses): 478 MMUSD Ingresostotalesapreciodecomponente
enMerey (31 meses): 332 MMUSD
IngresostotalesapreciodeOrimulsi n
20 (31 meses): 77,3 MMUSD
Volumen contractual de crudo extrapesado, MBD

ENEL
NB Power Coleson Cove
IngresostotalesapreciodeOrimulsi n
(31 meses): 57,4 MMUSD
0
7 7,5 8 8,5 9 9,5 10
Precio contractual de crudo extrapesado en Orimulsi n (USD/ B)
Juan CarlosBou 53
Por qu la O rim ulsin no fue utilizada a gran escala com o

insum o de renacin?
En este punto,vale la pena aclarar una pregunta que se deriva

lgicam entedelaexposicin anterior.D ado queelcrudo extrapesado
utilizado en la form acin de O rim ulsin esindistinguible delque se
utilizaparaproducirm ezclascom o elM erey,porquesqueningn
renadorseaprovech deestasituacin paracom prarO rim ulsin,
quitarle elagua,y m ezclar elcrudo extra pesado rem anente con
algn diluyente ligero crudo,condensados,destilados interm e-
dios para asobtenerinsum osde renacin reconstituidos,a un
precio im batible?Estapreguntasevuelveespecialm enterelevantesise
considera que(com o seexplica en detalleen un captulo subsecuente
de este inform e),la m otivacin originaldelesfuerzo de investigacin
y desarrollo que a la postre desem boc en la O rim ulsin era la de
utilizarla tecnologa de em ulsionespara prepararinsum osde rena-
cin susceptiblesdesertransportadossin lanecesidad derecurrirasu
dilucin con hidrocarburosm sligeros,carosy escasos.
La respuesta a esta pregunta esbastante sencilla.La aparente in-
diferenciahacialaO rim ulsin porpartederenadoreslocalizadosen
centrosrenadoresdonde insum osreconstituidoscom o losdescritos
arribasepodran haberprocesado econm icam enteobedeceantetodo
a la presencia de tanta agua en elproducto,y no a que estasplantas
vieran alsupuesto bitum en quecontenalaO rim ulsin com o un insu-
m o no susceptibledeserrenado.Paradjicam ente,elcontenido de
agua de la O rim ulsin y la estabilidad de la em ulsin requisitos
indispensables para la transportacin delproducto constituan
a la vez obstculos insuperables para su procesam iento en una
renera,ya que dicho contenido de agua habra tenido que so-
m eterse a procesos intensivos (y extraordinariam ente costosos)
de separacin, descontam inacin y reciclaje, para cum plir con
las norm ativas am bientales en torno a los estndares de pureza
para euvios de plantas industriales de esta naturaleza.En otras
palabras,paralasrenerasen pasesdesarrollados,elaguapresenteen
laO rim ulsin no eram squeun contam inantecon elcualdifcilm ente
hubieran estado en posicin de lidiar jam s,dadas las colosales exi-
genciasdecapacidad detratam iento deaguaquesupondracualquier
intento de procesar volm enes apreciables de O rim ulsin.Y es por
ello que una frase lapidaria de un grupo de investigadores franceses

debe leerse com o elepitao para la O rim ulsin en tanto que insum o
de renacin a gran escala:recobrar elcrudo para procesam iento
adicionalim plicarom perlaem ulsin y no hay un proceso disponible
paralograresto.Asuntosrelacionadoscon elreciclajedeaguatodava
tienen queserresueltos.36 Paraserm sexactos,steproceso sexiste,
pero involucraeluso decantidadesapreciablesdeun desem ulsionante
cuyo costo esan m selevado queeldeltensoactivo.Adem sdecaro,
este desem ulsionante tam bin esun contam inante,lo cualaum enta
an m sla intensidad deltratam iento m nim o que requiere elagua
contenida en la O rim ulsin,en elcaso de que sta no se separe del
crudo extra pesado porevaporacin en una caldera.37
D esdeluego,losasuntosrelacionadosaltratam iento y reciclaje
de agua no constituan un problem a en elsector de generacin
elctrica,ya que elagua presente en la O rim ulsin se vaporizaba
instantneam ente alpaso delproducto de lasespreasa la caldera,
m ientras que las im purezas eran atrapadas por los ltros anti-
contam inantes en las chim eneas. Asim ism o,en pases con una
legislacin am biental m s laxa,los problem as asociados con la
disposicin delaguacontenidaen laO rim ulsin resultaban m enos
espinosos.Elprincipalobstculo paraquerenadoresen estospases
pudieran sacarventajadelabuenadisposicin deBitordem albaratar
elcrudo extrapesado venezolano eralainexistenciadeplantascapaces
delidiarcon insum osdeunacalidad m uy adversa,en lo referenteasu
viscosidad,ysu contenido deazufreycidosorgnicoscorrosivos.Esto
36 A.Saniere,I.H nauty J.F.Argillier,PipelineTransportation ofH eavy O ils,

a Strategic,Econom ic and TechnologicalChallenge,O il& G asScience and
Technology -Revue de lIFP,Vol.59 (2004),N o.5:460.
37 Rom perla em ulsin requera la adicin de desem ulsionante en cantidadesno
m uy diferentes delcontenido de tensoactivo delproducto.Sicada barrilde
O rim ulsin contena aproxim adam ente uno por ciento de surfactante,se ha-
bra requerido una cantidad sim ilar de desem ulsionante para separarlo en sus
com ponentes.Porello,elcontenido decontam inantesdelaguarem anentetras
la separacin delcom ponente de crudo extrapesado habra sido de alrededor
de 6.2 por ciento por peso.Ahora bien,elcontenido m xim o de qum icos
com o stosque pueden estarpresentesen loseuviosde una renera se m ide
no en partesporcien,sino en partesporm illn.Alcanzarestasconcentraciones
hubiera requerido volm enesde agua colosales,e instalacionesde proceso con
una extensin m ayora la de una renera m ism a.
Juan CarlosBou 55
era particularm ente aplicable alcaso de China,cuyo extenso sistem a

derenacin alafechatodavacuentacon unacapacidad extrem ada-
m entelim itadaparaabsorbercrudosim portadosdeestascaractersticas
(esto se debe en parte a que el55 porciento de la capacidad totalde
destilacin instalada en China se encuentra en reneras localizadas
tierra adentro que no pueden procesar crudo de im portacin,pero
sobre todo a que,dado eltipo de equipo y m etalurgia que tienen las
renerascapacesde recibircrudo im portado,estasplantasen lo in-
dividualsolam ente pueden procesarvolm enesm insculosde crudo
pesado am argo paraproducircom bustibles).N o obstantelo anterior,
particularm ente a partirde 1999,eldiferencialde precio entre la
O rim ulsin y elcrudo se volvi tan am plio que perm iti que en
China se construyeran una serie de m inirenerasorientadasa la
produccin deasfalto a partirdeO rim ulsin.38 CN PC seconvirti
en elsegundo m ayorcliente a nivelglobalpara elqum ico desem ul-
sionante (solam ente superado por Bitor),y sac cabalventaja de la
indolenciayfaltadevigilanciadelosfuncionarioscom ercialesdeBitor
com o SalG uerrero para canalizar una parte signicativa de sus
cargam entosde O rim ulsin hacia estasnuevasm inireneras,entre
otrascosasm edianteelrecurso deutilizara Singapurcom o centro de
acopio,alm acenam iento y distribucin (verCuadro C3.1).Y m erece
lapena destacarqueCN PC hizo esto apesardequeelcontrato desu
lialChina N ationalU nited O ilCorporation (CN U O C)con Bitor
explcitam entesealabaquelasParteshan acordado queelCom pra-
dorno utilizar[a]a la O rim ulsin com o insum o en la m anufactura
de asfalto.39
Entre 1997, ao en que Bitor envi elprim er cargam ento de
O rim ulsin a C hina, y hasta 2004 inclusive, se construyeran en
G uangdong un totalde12 m inirenerasdedicadasa la produccin
deasfalto,con unacapacidad dedestilacin instaladadecasi140 M BD
38 The Fourth FossilFuel.O ilSandsand O rim ulsion.London,ABS Energy Re-

search,2003:11.
39 O rim ulsion Sale and Purchase Agreem ent between Bitm enes O rinoco S.A.
and C hina N ationalU nited O ilC orporation,clusula 2.01.Este contrato se
rm para servircom o puente hasta que un nuevo m dulo de produccin a
ser construido por una com paa m ancom unada entre elVendedor y C hina
N ationalPetroleum Corporation entre en operacin com ercial (Consideran-
dos).
(cuadro C3.2).Y esque,com o explicaun detallado estudio dedicado

alfenm eno de lasm inirenerasen China,sibien escierto que la
O rim ulsin supuestam enteestaba destinadaausarsecom o com bus-
tible de calderas,en la prctica la gran m ayora delasim portaciones
chinas[de este producto] se procesaron en reneras.China im port
150,000 toneladas por m es de este com bustible de ganga [cutprice
fuelen eloriginal]en 2005 y 2006,haciendo de ste un insum o im -
portante para renadores independientes,especialm ente en la parte
surdeG uangdong.40 Y eso no estodo:en algunaocasin,CN U O C
inclusivelleg alextrem o deladesfachatezrevendiendo un cargam ento
de O rim ulsin en Taiwn!41
Cuadro 2.1
D estino de loscargam entosde O rim ulsin levantados
porCN U O C,1997-2006
A laluzdeestaevidenciadeoportunism o agranteporpartedela
clientelachinadeBitor,valelapenatenerm uypresentequelaclusula
18.1 delcontrato de sum inistro de Sinovensa con Petrochina (otra
40 Argus M edia Ltd., Inside C hinas Teakettle Reneries. A Study of Chinas

IndependentRenery Sector.London,ArgusM edia G roup:28.
41 La fecha de conocim iento de em barque delcargam ento en cuestin fue elpri-
m ero de septiem bre de 2001.Se cargaron 1.370 M M B de O rim ulsin en el
buque tanque U tik.
Juan CarlosBou 57
lialdeCN PC)no lim itabaexplcitam enteeluso deO rim ulsin ala

generacin de energa elctrica (com o era elcaso en otroscontratos),
sino que facultaba alcom pradorpara utilizarla O rim ulsin para la
distribucin y venta de la m ism a en elm ercado chino com o com -
bustible para generacin de electricidad y com o com bustiblepara otros
sectoresindustriales[no especicados]aclientesen laRepblicaPopular
deChina.42 N o puede m sque causarasom bro que losfuncionarios
quenegociaron esta clusula (y cuya negligencia sidenegligencia se
trata perm iti aCN U O C capturarpingesgananciasgraciasalprecio
ridculo delaO rim ulsin)pudieran tenerelatrevim iento deconm inar
alM EN PET aservigilanteparaqueelusuario naldelaO rim ulsin
no lo useparafabricarasfalto o alim ento paralasreneras!Con esta
precaucin,queellosm ism ossedieron ellujo deignorar,no existira
cam po paralacom petenciaentrelaO rim ulsin y loscrudoso elfuel
oil,y en consecuencia que ella pueda producirdebilitam iento de los
preciosen elm ercado petrolero.43
42 O rim ulsion SalesAgreem entFO B Sales,D ated asofN ovem ber17,2003 bet-
ween O rifuelsSinoven S.A.and Petrochina FuelO ilC om pany Lim ited,clu-
sula 1-b de losConsiderandos;cursivasnuestras.
43 G uerrero,Pacheco y Layrisse,op.cit.:D 4.
Lospreciosde la O rim ulsin y la obsesin

por la condencialidad de Bitor
C om o ya se ha m encionado, uno de los principios rectores

de la gestin em presarialy com ercialde Bitor fue la de siem pre
ocultarlospreciosrealesde venta de la O rim ulsin.Escierto que
losprom otoresdelproducto no negaron elvnculo de lospreciosde
la O rim ulsin con elcarbn y,porextensin,elhecho de que dichos
precios eran m uy inferiores a los precios de realizacin del crudo
(aunque los precios de la O rim ulsin siem pre se citaban en dlares
portoneladam trica,desdeluego,paradisim ularestadiferencia).N o
obstanteello,estosprom otoressiem predesplegaron gran celo alahora
deprotegerlanaturalezacondencialdeloscontratosdeO rim ulsin
vigentes.44 Porcitarun ejem plo,aunqueG uerrero,Pacheco yLayrisse
decan tenerdesacuerdosfundam entalescon losvaloresparticulares
...elegidos para representar elvalor de m ercado de la O rim ulsin
en un estudio patrocinado porelM EN PET,se rehusaron a dara los
lectoresdesu artculo cifrasespeccas propias(no obstantequelas
conocan m uy bien),aduciendo estasrazonesdecondencialidad.45 Y
esqueunacosaeraqueelpblico yelgobierno venezolanosestuvieran
conscientesdequelospreciosdeldizquebitum en naturaleran m s
bajosque losdelpetrleo crudo,pero otra cosa m uy distinta era que
supieran con exactitud qu tanto m sbajoseran.
Ahorabien,evitara toda costa la divulgacin de lospreciosde
venta no era tan fcil,dado que m uchos de los clientes de Bitor
eran entidadesreguladascon obligacin deproveerinform acin de
suscostosdegeneracin y preciosdecom bustiblea susrespectivos
reguladores(y,a travsde stos,alpblico en general).N o obstante
lo anterior,los precios extraordinariam ente ventajosos de la O ri-
m ulsin sirvieron para convencer tanto a estasentidadescom o a
susreguladoresde que vala m ucho la pena darle gusto a Bitoren
lo referente a la no publicacin de dichosprecios.
Por poner un ejem plo,en las audiencias de aprobacin para el
proyecto dereconguracin delaplantadeColeson Cove,N B Power
44 G uerrero,Pacheco y Layrisse,op.cit.:D 2.
45 Bernard M om m er,Elm ito de la O rim ulsin.La valorizacin delcrudo extra
pesado de la Faja Petrolfera delO rinoco.Caracas,Fondo EditorialD aro Ra-
m rez/M inisterio de Energa y M inas,2004.
Juan CarlosBou 59
objet exitosam ente que loscom isionadosde serviciospblicos pu-

dieran verlafrm uladepreciosquesustentabalarentabilidad deeste
proyecto.Loscom isionadosobservaron quecualquieracuerdo com er-
cialsuscrito porN B Powerdeberaespecicarqueparapropsitosde
regulacin deserviciospblicos...sedebaentenderporquien entrara
en un acuerdo con N B Powerque [esta inform acin]se podra tener
quecom partircon losreguladores,no porpropsitoscom ercialessino
porque [N B Power]esuna entidad regulada.46 N B Powerrespondi
que se haba advertido claram ente a Bitorque de una u otra form a
la entidad reguladora podra requeriresta inform acin,y aclar que
Bitorno tena ninguna objecin a esto.Pero dijo que lo que Bitor
tem a era que la inform acin se ltrara y fuera utilizada u obtenida
por com petidores o por otros potenciales clientes.47 N B Power ar-
gum ent que,en vista de ello,todaslaspartesdelacuerdo referentes
alprecio de la O rim ulsin deban ser extirpadasde losdocum entos
en lasaudienciasy asse hizo alnal,aunque no sin cierta oposicin
dealgunoscom isionados.U no deloscom isionadosqueseopusieron
agudam ente observ que era de verdad notable lo poco que se saba
de un docum ento que creaba una obligacin potencialde 4,500 m i-
llonesdedlares[canadienses,deN B PowerhaciaBitor].N o sabem os
nadadegarantas.N o sabem osnadadeclusulasdesalida.48 Y desde
luego,loscom isionadostam poco saban nada acerca delprecio de la
O rim ulsin,com o no fueraelhecho dequesteeratan ventajoso que
perm itira a N B Power recuperar una inversin de 745 m illones de
dlarescanadiensesen seisaos,49 a una tasa de descuento (regulada
y,porlo tanto,m uy conservadora)del7.15 porciento.50
Lam agnitud delosincentivosquetenan losclientesdeBitorpara
colaboraren m antenerocultoslospreciosde venta de la O rim ulsin
nuevam ente se puso de m aniesto en las audiencias que la entidad
reguladora en m ateria de electricidad de N ew Brunswick condujera
46 N ew Brunswick Board ofCom m issionersofPublic U tilities,In the M atterof

an Application by N ew Brunswick PowerCorporation D ated July 12th 2001
in Connection with a Proposalto Refurbish itsG enerating Facility atC oleson
Cove,Fredericton (N .B.),2001-2002:45.
47 Ibid.:45-6.
48 Ibid.July 12th 2001...:671.
49 Ibid.:398.
50 Ibid.:115.
despusde que N B Powerretirara la dem anda que entabl en N ueva

York contraBitoryPD VSA en 2005,porelpresunto incum plim iento
delcontrato de sum inistro para la term oelctrica de Coleson Cove.
En esa ocasin,un alto funcionario de N B Power (involucrado en
lasnegociacionestanto delcontrato de sum inistro com o delacuerdo
negociado de desistim iento de la dem anda),explic en lossiguientes
trm inosporqu losfuncionariosde PD VSA y Bitorvean con gran
desagrado y preocupacin todo lo relacionado con la revelacin de
inform acin com ercialde O rim ulsin:D urante lasdiscusiones,no
dira repetidam ente pero a m enudo,m e fue indicado que estaban
preocupadospor la preciacin de la O rim ulsin.Era un precio que
databa de 1994.N ew Brunswick Powerfue la prim era organizacin
que quem este com bustible com ercialm ente.Y tenem osun precio
m uy atractivo com o resultado.D ehecho,esun precio queen m iopi-
nin notieneprecedentesen ningn otrocontrato...Y subsecuentem ente
estaban preocupados...y asm e lo expresaron,que la determ inacin
de preciosera un asunto que no nosdejaran divulgar.51
Ajustesadicionalesa losprecios
Losfuncionariosde PD VSA y Bitorsiem pre estuvieron igual-

m enteinteresadosen no divulgarelcontenido deotrasclusulasen
losdiversoscontratosde sum inistro de O rim ulsin,graciasa las
cualeselprecio efectivo derealizacin dela O rim ulsin sereduca
an m s.Lasm sim portantesse detallan a continuacin.
a) Fletes m artim os:En los contratos de Bitor,los valores de
facturacin secalculaban siem pre sobrelabasedepreciosentregados
(an cuando lasventassehicieran libreabordo).Loscostosunitarios
de transportarO rim ulsin eran sum am ente desventajososa com pa-
racin de los costos de transportar com bustible residual,debido al
alto contenido deaguadela prim era(elaguaesunasubstancia densa
y porlo tanto pesada,am n de que no tiene valorcom ercialalguno
paraunaplantadegeneracin).ElG rco G 3.5 contrastaelcosto de
51 N ew Brunswick Board ofC om m issionersofPublic U tilities,In the M atterof

an Application by N ew Brunswick PowerD istribution and Custom erService
C orporation (D ISCO )forApprovalofC hangesin itsCharges,Ratesand Tolls
(IncludesInterim Rate Proposal)M otion Concerning D ISCO sN on-response
to a N um berofIRs.SaintJohn (N B),2007:715-6;cursivasnuestras.
Juan CarlosBou 61
transportardeVenezuelaaCanadcantidadesequivalentesdeenerga
en un buque tanque norm al,bajo la form a de O rim ulsin y bajo la
form a de com bustible residual,respectivam ente.Cabe resaltar que,
con eln dereducirelcontenido deazufreportoneladadeproducto,
cada barrilde O rim ulsin contena aproxim adam ente 50 porciento
m s agua de la estrictam ente necesaria para reducir la viscosidad lo
suciente com o para que ste uyera (o sea,la O rim ulsin se prepa-
raba con un 30 porciento de agua,cuando un 20 porciento hubiera
bastado).N aturalm ente,esto iba en desm edro de las econom as de
transporte delproducto,de porsadversas(G rco G 3.5).52
Lasfrm ulasdeventadeO rim ulsin generalm enteincorporaban
elem entosde ajuste que variaban conform ea loscostosdetransporte
delcarbn (pordeciralgo,la frm ula para la term oelctrica de D al-
housietena un com ponente ligado alcom portam iento delndicede
FletesdelBaltic Exchange de Londres).53 Y porsiesto fuera poco,el
costo detransporteam enudo seinabacon com isionesquecobraban
lialesde m ercadeo que actuaban com o interm ediariosentre Bitory
algunos de sus clientes (elm onto de dichas com isiones se utilizaba
para nanciara lasocinasde Bitoren elexterior).54
Losetesm artim ossiem pre fueron un rea especialm ente obs-
cura de un negocio de por sopaco.D ado que elcosto de losetes
representaba una proporcin signicativa delprecio de facturacin
(antes de otros ajustes sealados a continuacin),ste era un rubro
que se prestaba particularm ente bien para todo tipo de m anipulacio-
nes.Pordeciralgo,cuando elcurso de losacontecim ientospolticos
52 Porejem plo,en elcaso de D alhousie,elsobreprecio prom edio en elcosto de

transportedela O rim ulsin derivado desu contenido innecesario deagua,alo
largo de la vida delcontrato,fue de 0.35 U SD /B.
53 Este ndice (Baltic Freight Index) es publicado diariam ente por elBaltic Ex-
change de Londres(elcualdata de 1744),y busca expresarelprecio de m over
m ercaderasporm ar.
54 En elcaso de las ventas a Japn,M C Bitor cobraba una com isin a Bitor y
M itsubishile cobraba una com isin tanto a M C Bitorcom o a losusuarios-
nalesen Japn.Porsu parte,elprecio deventaqueBitorAm ericaaplicabaasus
clientesse determ inaba de form a talque su m argen bruto de com ercializacin
fuera elequivalente a 150 por ciento de susgastos operativospresupuestados
(D istributor and Services Agreem entM ade as ofthe 12th D ay ofD ecem ber
1990,By and Between Bitm enesO rinoco S.A.and BitorAm erica Corpora-
tion,ExhibitA:Pricing).
62
G rco 3.5.Costoscom parativosde transporte m artim o para O rim ulsin y com bustible residual,
ruta Jose-St.John S.(N ew Brunswick),1997-2005
3,5
0,78 3,47
3
Ajustepor menor 1,49
Fletemartimo 0,82 poder cal rico
2,5 unitario del residual
deOrimulsi n
Comisi npara
Bitor America
2 Corporation 0,13
1,88
USD/ B
Desventajaencosto
1,5 Costounitario unitariodetransporte
Costodetransportar martimoparaOrimulsi n
30%decadabarril detransporte
martimopara versuscombustibleresidual
enformadeagua
1 aCanad crudoextrapesado
Costounitario
0,5 detransporte
martimopara
combustibleresidual
0
3UPUESTOS s Poder cal ricodel crudoextrapesado= 53,12 MMBTU/ B
s 0ODERCALR ICODELR ESIDUAL - - "45 "
Fuente: Bitor
Juan CarlosBou 63
en Venezuela nalm ente dio lugar a cuestionam ientos m ucho m s

seriosrespecto a lospreciosde la O rim ulsin,m uchosde losapolo-
gistas incondicionales delproducto respondieron con descripciones
de lassupuestasbondadesdelnegocio que hacan gran nfasissobre
los ingresosbrutos a precios de facturacin.Todasestas expresiones
deapoyo a la O rim ulsin tenan en com n que,de form a pordem s
conveniente,om itan m encionar que dichos ingresos se haban cal-
culado sobre la base de preciosentregados,loscualeseran signica-
tivam ente m saltos(entre 30 y 55 porciento,a lo largo de losaos,
dependiendo delcontrato) que los precios efectivos de realizacin
librea bordo.O trasm anipulacioneseran m sinsidiosasy difcilesde
detectar.Porejem plo,elcontrato deetam ento delasem barcaciones
con lasque se llevaba O rim ulsin alLejano O riente exclua elcosto
delosbunkers.55 D ichosbunkersloscom prabaporseparado PD VSA
Com ercio y Sum inistro,por lo que Bitor poda excluir elcosto del
com bustibledesusclculosdecostosdetransportealLejano O riente,
para aspresentarelcontrato de etam ento com o excepcionalm ente
ventajoso.D em anerasim ilar,loscostosdetransportedeBitornunca
seajustaban expostparareejarelpago dedem orasalosarm adoresde
buques(estospagosno eran para nada despreciables,ya que elritm o
decargay descargadelaO rim ulsin eraconsiderablem entem sbajo
que eldelcom bustible residual).56
Las frm ulas de venta de Bitor siem pre reejaban los costos de
transportarO rim ulsin hasta la planta m ism a delcliente (y no sola-
m ente hasta la term inalm artim a m scercana)y loscostosadiciona-
lesasociadosa factoreslogsticosde toda ndole tam bin podan ser
signicativos.Porejem plo,en elcaso de la O rim ulsin sum inistrada
a Lituania,Bitorabsorba elcosto de transportarelproducto porfe-
55 C ontractofAffreightm entbetween Am erican EagleTankersInc.Lim ited and

Bitm enesO rinoco S.A.,D ated February 2003.
56 Adem s,en algunasocasiones,problem asrelacionadoscon la calidad delpro-
ducto dieron lugar a reclam os m uy signicativos.Por ejem plo,elcargam en-
to con fecha de conocim iento de em barque delprim ero de octubre de 2004,
enviado a Japn en elbuque Sanko Q uality,no pudo descargar en ese pas
debido a la degradacin de la O rim ulsin.Los reclam os asociadosa este car-
gam ento,loscualesno han sido plenam ente resueltosa la fecha,totalizan 7.5
M M U SD ,sin contar intereses.Esta sum a excede en 5.5 M M U SD alvalor
facturado poreste cargam ento a M C Bitor(que fue de 2 M M U SD ).
rrocarrildesde elpuerto de Klaipeda a Elektrenai.57 D e igualform a,

eltransporte de O rim ulsin a clientes en Japn,Corea y Singapur
requera m ltiples trasiegos de producto en alta m ar,cuyos costos
corran enteram enteporcuentadeBitor(eltrasiego deproducto y las
descargasm ltiplestam bin eran necesariosen elcaso de lasventasa
Arawak,debido a lasrestriccionesen eltam ao de lasem barcaciones
que podan atracaren Barbados).
Finalm ente,hay que resaltar que Bitor no solam ente absorba
loscostossino tam bin losriesgosinherentesaltransporte m ar-
tim o de O rim ulsin,y la m agnitud de estos riesgos era fuera de
toda proporcin alvalor delnegocio.Losriesgosen eltransporte
de productospetrolerossuciosde porsson considerables,pero en el
caso de Bitor lo eran an m s.Prcticastalescom o eluso rutinario
de m aniobras de trasiego,o la carga de em barcaciones fuera de los
m rgenes de seguridad de una term inalm artim a,dem uestran que
Bitorestabadispuestaam ultiplicarsu exposicin aeventospotencial-
m entecatastrcoscon taldecolocarvolm enesadicionalesaveces
m arginales,com o en elcaso de Arawak de O rim ulsin.58 Porsiesto
fuera poco,m uchasde lasplantasdonde se quem aba (o se planeaba
quem ar) O rim ulsin estn localizadas en sitios donde un derram e
habra tenido consecuencias nancieras m ayores para Bitor (por no
hablar de las devastadoras consecuencias am bientales):Barbados en
elm arCaribe,la baha de Fundy en Canad,la baha de Tam pa en
Florida,la baha de Kashim a en Japn,etc.
b)Costo de aditivos:La prim era form ulacin com ercialde O ri-
m ulsin contena nitrato de m agnesio,com o un agente para inhibir
la corrosin en las calderas.Sin em bargo, la experiencia operativa
(sobre todo en la planta de D alhousie)se encarg de dem ostrarque,
para evitarla corrosin que causaba la O rim ulsin,de todasm aneras
se tena que agregar hidrxido de m agnesio en la caldera (elpunto
exacto donde se deba inyectar eladitivo dependa de la congura-
57 Lithuanian Energy Institute,Laboratory ofC om bustion Processes,Executive

Sum m ary ofEnvironm entalIm pactAssessm entofEnvironm entaland Related
TechnicalU pgrading ofLithuanian PowerPlant,2005:3.
58 D urantealgn tiem po,porejem plo,Bitorperm iti queArawak cargaraen Jose
em barcacionescuyo tam ao era m enor allm ite especicado por la capitana
delpuerto.
Juan CarlosBou 65
cin individualde la caldera).59 Elcosto de dicho aditivo en elcaso

de D alhousie era de aproxim adam ente 1 dlarportonelada m trica
de O rim ulsin (equivalente a 45,000 U SD por cargam ento o 0.23
U SD /B decrudo extra pesado),m onto queBitordeduca a posteriori
de la factura a N B Power.
A partir de 1998, Bitor elim in el nitrato de m agnesio de la
form ulacin O rim ulsin-400,ehizo alardedela reduccin decostos
variablesqueperm iti estecam bio.60 D elo queno hizo alardefuedel
hecho que,an trasla reform ulacin,seguira siendo necesario agre-
garhidrxido de m agnesio en lascalderasdelcliente,y que elcosto
deladitivo correra porcuenta de Bitor.As,porejem plo,elcontrato
de PowerSeraya contem plaba deducciones por concepto de costos
variablesde operacin adicionales que podan alcanzarun m xim o
de 3 dlares por tonelada m trica de O rim ulsin (0.69 U SD /B de
crudo extrapesado),yprom ediaban aproxim adam ente250,000 U SD
por cargam ento.D ichas deducciones no estaban especicadas en el
contrato originaldesum inistro con PowerSerayayfueron incorporadas
en la clusula 5.2 de un Acuerdo Suplem entario entre las partes,
rm ado en 2003.61
c)M anejo y disposicin de cenizas:Loscontratosde sum inistro
con SK PoweryEN EL (loscualesexpiraron en 2002 y2003,respecti-
vam ente)hacan responsableaBitordelm anejo delosdesechosslidos
producto delacom bustin deO rim ulsin (esdecir,lascenizas).sta
eraunaoperacin costosa,m xim ecuando sepiensaquelosdesechos
tenan un valor com ercial negativo. Bitor m ont una em presa en
asociacin con Stratcor Corp.(O rbit M etallurgical) para recuperar
elvanadio y elnquelpresente en las cenizas.En todos los aos de
su existencia,O rbit nunca produjo otra cosa que nm eros rojos,y
sus prdidas las acab absorbiendo Bitor (y,en ltim a instancia,el
estado venezolano).62 Asom brosam ente, algunos prom otores de la
59 Bitm enesO rinoco S.A.,O rim ulsion FactSheet.Physicaland C hem icalPro-

pertiesofO rim ulsion-400.C aracas,BITO R,S.A.:1.
60 G erencia de Planicacin de Exploracin y Produccin PD VSA/G erencia de
Planicacin de Bitor, Anlisis del N egocio de O rim ulsin. Seguim iento al
Plan de N egocios99-2008.D ocum ento condencial,julio de 1999:10.
61 Supplem entalAgreem entto the FSA D ated 27th February,2003,between Bi-
tm enesO rinoco S.A.and PowerSeraya Ltd.
62 Losltim osestadosnancierosconsolidadospresentadosporBitorsealaban
O rim ulsin citaban a O rbitcom o un buen ejem plo nada m enosque

de las oportunidades concretas para obtener ganancias adicionales
a travs delm anejo apropiado de las cenizas cuando se quem a[ba]
O rim ulsin!63
La O rim ulsin y la cuota O PEP de Venezuela
D urante losprim erosaosde susoperacionescom erciales,Bitor

efectivam ente logr prevenircualquieranlisisserio en torno a la de-
term inacin de preciosde la O rim ulsin.Y en aquellasocasionesen
lasqueelasunto llegabaasaliracolacin,Bitorconjurabaladiscusin
recurriendo a un parde argum entosrelacionados,am bosigualm ente
invlidos.Elprim ero deelloseraquelaO rim ulsin seproducaapartir
de bitum en naturaly no de petrleo crudo,y porlo tanto,intentar
relacionarlospreciosde uno y otro era un ejercicio sin sentido pues,
en palabrasdelem inentegelogo AnbalM artnez(un personajeque
aparecer recurrentem ente en este inform e,desem peando un papel
m uy desafortunado a la luz de su reconocido y por lo dem s bien
m erecido prestigio cientco),sepretendacom para[r]cosasqueno
son com parables.64 La m ayora de la segunda parte de este trabajo
est dedicada a presentar evidencias cientcas que refutan contun-
dentem entelaarm acin dequelaO rim ulsin sepreparabam ediante
bitum en natural,porlo que aquno se le dedicar m sespacio
Porlo que respecta alsegundo argum ento en defensa de la O ri-
m ulsin, ste descansaba igualm ente sobre la no identidad entre
bitum en naturaly petrleo crudo,pero estabaplanteado m sbien en
trm inosde lasconsecuenciasde regulacin (y no de m ercado)que
supuestam entesederivaban deestaprem isaclave.Estesegundo argu-
que,para 2003,las prdidas acum uladas por la participacin patrim onialen

O rbitM etallurgicalexcedan elvalorde la inversin en 8 M M U SD .En abril
de 2003,los accionistas de O rbittom aron la decisin de cesar operaciones a
partir de agosto de ese ao (Bitor,Bitm enes O rinoco,S.A.(BITO R) y sus
liales (lialde Petrleos de Venezuela,S.A. PD VSA).Estados Financieros
C onsolidadose Inform acin Adicionalpara PropsitosEstatutarios.31 de di-
ciem bre de 2003 y 2002.C on elinform e de loscontadorespblicosindepen-
dientes.Bitor,Caracas,2004:17).
63 G m ez-Bueno,M arcano y Snchez,op.cit.:3.
64 C itado en O rim ulsin:N uevo N egocio...:128.
Juan CarlosBou 67
m ento constituye la parte m edulardelanteriorm ente citado artculo

de G uerrero,Pacheco y Layrisse,elcualjunto con otro m uy sim ilar
rm ado por G uerrero,Jones Parra,Abreu,U rbano,M ontefusco y
G il65,y aparecido en la revista venezolana Interciencia puede verse
com o la expresin m s sucinta y pulida de los pseudo argum entos
econm icosa favorde la O rim ulsin.Estosautoresconesan abier-
tam ente que un hecho m uy im portante sobre elcualdescansa la
m ayora delosargum entosrelacionadoscon la O rim ulsin esque
ella no se cuenta dentro de la cuota venezolana de la O PEP.66
Por qu? Pues porque la O rim ulsin,com o elgas o elcarbn
(am bosproducidosporVenezuela)no espetrleo tradicional y,
por ende,no ha de considerarse com o parte de loscom prom isos
de produccin que Venezuela adquiere a raz de su participacin
en esta organizacin.67
En este punto,cabe hacerse una pregunta m uy im portante para
entender la esencia antiregulatoria delproyecto O rim ulsin:por
qu,en principio,habradeestarsujetalaO rim ulsin acuotaalguna?
Acaso no escierto que lascuotasde produccin O PEP solam ente se
aplican alpetrleo crudo,y no a la gasolina,nialdiesel,nialcom -
bustible residualnia ningn otro producto?Y,a n de cuentas,no
es la O rim ulsin un producto tam bin (aunque no un producto re-
nado)?Crucialm ente,de acuerdo a losprom otoresde la O rim ulsin,
la respuesta a esta ltim a pregunta esnegativa.En palabrasdeAnbal
M artnez:laO rim ulsin com bustiblevenezolano paragenerarelec-
tricidad esun hidrocarburodistinto,con suspropiascaractersticas.Es
un productonatural.Bitum en yO rim ulsin eslom ism o.68 Estasupuesta
identidad se justicaba diciendo que elcarcter y propiedades de
la O rim ulsin no se derivaban de un proceso de transform acin,
ya que la adicin de agua y surfactante a las gotas del dizque
bitum en naturalno produca ningn cam bio fsico o qum ico en
65 SalG uerrero,LeslieJonesParra,Em ilio Abreu,M anuelU rbano,LuisM onte-

fusco y LuisG il,O rim ulsin,en Interciencia,vol.29 (no.4):180-1.Adem s
de G uerrero,losotrosautorestam bin eran funcionarioscesadosde Bitor,res-
pectivam ente,gerentedeInform tica,delM dulo Italiano,deEm ulsicacin,
de Produccin y delTerm inalde Jose.
66 G uerrero,Pacheco y Layrisse,op.cit.:D -2.
67 Ibid.:D -3.
68 AnbalM artnez,citado en O rim ulsin.N uevo negocio...:127.
stas.Siendo as,no eradem asiado aventurado decirquelo queBitor

extraa de sus pozos era,esencialm ente,O rim ulsin,aunque quizs
en una form a todava no m ercadeable.D espusde todo,elsupuesto
bitum en naturalque produca Bitorsala de lospozosen form a de
em ulsin con elagua de form acin,por lo que elenorm e y m uy
costoso aparato industrialdedicado a la preparacin de O rim ulsin
podacaracterizarsecom o un m ero apndicequeservaparam odicar
ciertosrasgossecundariosde estasem ulsionesde bitum en naturaly
agua (notablem ente su estabilidad,salinidad y viscosidad).
Ahorabien,sieracierto quelaO rim ulsin,m squeestarhecha
debitum en natural,dehecho erabitum en natural,esto queradecir
que O rim ulsin y bitum en natural eran trm inos intercam -
biables.O sea quecualquiercaracterstica aplicablea uno deellos
tendra que ser,por denicin,extensiva alotro.Y,en vista de
que la produccin de O rim ulsin no estaba sujeta a cuota,pues
entonceseraobvio quelaproduccin debitum en naturaltam poco
tena porqu estarlo.D eallsederivabanaturalm entelaarm acin
de que los niveles de produccin de bitum en natural destinados
a la elaboracin de O rim ulsin ...no se considerarn sujetos a los
com prom isosinternacionalesdelaRepblicadeVenezueladerivados
de su participacin en organizaciones internacionales.69 Pero,y si
elbitum en natural de hecho no estuviera destinado a venderse
com o O rim ulsin y se utilizara,digam os,com o insum o en una
planta de m ejoram iento,com o lasque se construyeron en la FPO
a nalesdelsiglo XX?Puesnada cam biaba en talcaso,porque al
nalde cuentas lo que se estara produciendo sera igualm ente
O rim ulsin (bitum en y O rim ulsin eslo m ism o,AnbalM artnez
dixit),y por lo tanto,esta O rim ulsin en particular (proto O ri-
m ulsin?)tam poco tendra por qu estar sujeta a cuota,por m s
queestuvieradestinadaaentraralm ercado petrolero internacional
bajo la form a de crudo m ejorado (o sinttico),trasun proceso de
transform acin industrial.70 Estaltim areexin dejaaldescubierto
69 Acuerdo de asociacin para eldesarrollo de O rim ulsin entre Bitor,C onoco,

Statoily elConsorcio N acionalJandis,G aceta O cial,no.36.002 (Julio 17,
1996),Art.2,clusula undcim a;cursivasnuestras.
70 Ladistincin entreloscrudosm ejoradosy lossintticosesen buenam edidase-
m ntica,ya que se trata de productosrenadosm uy sim ilares,ceterisparibus.
Estrictam ente hablando,se puede decirque loscrudosm ejoradosse producen
Juan CarlosBou 69
lastrem endasim plicacioneseconm icasy polticas,tanto en elplano

dom stico com o en elinternacional,quesubyacan alosconstantesy
denodadosesfuerzosdePD VSA y Bitorderebautizarala FPO com o
Faja Bitum inosa delO rinoco,supuestam ente en arasde la exactitud
cientca.
Elque la O rim ulsin no pudiera ser sujeto de restricciones de
produccin eraalgo quesupuestam enteacentuaba elatractivo eco-
nm ico deestenegocio en losm om entosen quela produccin de
crudo convencionalsevieralim itadapordichasrestricciones(cosa
que tiende a suceder en la m ayora de las coyunturas previsibles
delm ercado petrolero).En palabrasdeG uerrero,Pacheco y Layris-
se:Venezuela,u otro pasde la O PEP,alllegara su nivelde cuota,
no debera producirporencim a de la m ism a y portanto la regala o
im puestosde este exceso tienden a cero [sic!].71 Pero,crucialm ente,
cuando Venezuelallegabaaestelm ite,losdefensoresdelaO rim ulsin
argum entaban que,a diferencia detodoslosdem spasesdela O PEP,
elpastodavapodaproduciry venderbitum en natural/O rim ulsin.
Esto queradecirqueparaVenezuelalaO rim ulsin [era]unaopcin,
un bono [o sea,un benecio adicional]fuera deltradicionaltecho de
produccin delascuotas.En otraspalabras,lasm ezclasylospetrleos
sintticoso m ejorados[son]buenasopcionesdenegociossiem preque
no se alcanzara ellm ite que representa la cuota O PEP deVenezuela.
Pasado este um bral,sin em bargo,la O rim ulsin supuestam ente era
unaopcin superiorparaVenezuela,dado quepodageneraringresos
adicionalesalpas,sin lm itesen su produccin debido a lasrestric-
cionesde lascuotasde la O PEP.72
Com o puede apreciarse,en m anosde losprom otoresde la O ri-
m ulsin, la diferencia postulada entre bitum en naturaly petrleo
a partirde crudosextrapesados,m ientrasque loscrudossintticosse produ-

cen a partir de bitum en natural.Sin em bargo, eltrm ino crudo sinttico
siem pre fue elpreferido de PD VSA,por la connotacin que indudablem ente
lleva aparejada de serun producto deorigen m sbien articial,cuyaexistencia
esm rito antetodo delcapitalqueseutiliz en su transform acin,m squedel
recurso naturala partirdelcualse produjo.
71 G uerrero,Pacheco y Layrisse,op.cit.:D -3.Se utiliza la traduccin de lospro-
piosautores,loscualesson responsablesdelasnum erosasinfelicidadesdecons-
truccin y lenguaje;cursivasnuestras.
72 Ibid.:D -3.
crudo que en teora descalicaba de entrada cualquier intento de

contrastarentre slospreciosde uno y otro,dixitnuevam ente Anbal
M artnez se transform ,com o porarte de m agia,en la prem isa de
un razonam iento econm ico falaz que no solam ente sustentaba la
com paracin delnegocio de O rim ulsin con elnegocio de producir
crudo convencional,sino quearrojabalaconclusin dequeam boseran
naturalm entecom plem entarios,dado quelaO rim ulsin representaba
una alternativa preferible en un am biente de cuotas (endm icas al
m ercado petrolero de la actualidad,porlo dem s)73:elaporte de la
O rim ulsin a la N acin esadicionala cualquierganancia de PD VSA
bajo cuota O PEP,y elnegocio de O rim ulsin nunca excluy otra
opcin de negocio con extra pesadosen Venezuela.74
A partir de este esbozo delvnculo que los prom otores de la
O rim ulsin buscaron establecerentrelacuotaO PEP deVenezuela,
por un lado,y las bondades delnegocio,porelotro,debe quedar
claro que dicha vinculacin no representa m s que otra vertiente
para justicarelbajsim o precio deventa delaO rim ulsin,elcual
nuevam entequedaderelievecom o lacaractersticaautnticam ente
distintiva delproducto (m s que su supuesto origen bitum inoso).
Pero laverdad esqueestajusticacin essosteniblesiy solam entesi
seacepta com o vlida y verdadera la siguientearm acin,extrada
talcualde uno de losartculoscitadosarriba,sin elipsis,parfrasiso
m odicacin:
Elvalor de un barrilde extra pesado solo o com o M erey 16
una vezalcanzada la cuota O PEP asignada aVenezuela esnulo.Al
contrario,elvalordelbitum en en O rim ulsin una vez alcanzada
la cuota O PEP es de alm enos U S $10/b,sin techo en cuanto a
volm enesde venta.75
Este breve pasaje,m ejorque ningn otro,disipa cualquierduda
73 C om o lo arm a elttulo de un artculo escrito porCarlosRodrguez,gerente

de nanzas de Bitor hasta elparo de 20023: O rim ulsion Is the Best W ay
to M onetise the O rinocosBitum en,publicado el27 de septiem bre de 2005
en Petroleum world (http://www.petroleum world.com /SunO PF091805.htm ):
pp.14.La traduccin delttulo esLa O rim ulsin esla m ejorform a dem one-
tizarelbitum en delO rinoco.
74 G uerrero,JonesParra,etal.,op.cit.:180.
75 Ibid.:180,cursivasnuestras.
Juan CarlosBou 71
deque losprom otoresde la O rim ulsin siem pre estuvieron perfecta-

m ente conscientesde que este m alllam ado negocio no era m sque
un m onum entalem buste.D espusde todo,com o se explica m ucho
m sadelante en este trabajo,la naturaleza algo arcana y especializada
de los criterios cientcos de clasicacin de hidrocarburos viscosos
hace que no sea difcilaceptar en principio que alguien inclusive
un defensor de la O rim ulsin pudiera arm ar de buena fe que la
O rim ulsin sepreparaba m ediante bitum en naturaly no crudo extra
pesado (aunque,desdeluego,staesunam ucho m ejorexcusaparaun
lego en m ateria petrolera que para un funcionario delIntevep,o de
PD VSA).En contraste,no hay form a en que la arm acin resaltada
arriba haya podido serredactada m sque a sabiendasde su falsedad
(esdecir,com o una m entira con dolo).O esque hay quien genui-
nam ente pueda creer que en aquellos m om entos en que Venezuela
a instanciasde PD VSA estaba excediendo su cuota de produccin
O PEP en m s de 1 M M BD (19978),elvalor que producan las
ventas de crudo venezolano por encim a de la cuota era nulo? O
quien pueda concebirque cuando otrosm iem brosde la O PEP han
llegado a violarsuscuotas,avecesdem aneraigualm enteagrante,lo
hayan hecho apesardequelosbeneciosprevisiblesdeestaestrategia
tienden a cero?76
La respuesta en am boscasosesobvia:no hay quien pueda creer
o concebiresto,porque se necesita seralgo m sque un ingenuo para
pensarque una cuota de produccin O PEP representa un lm ite
76 Alrespecto,vale la pena recordar elelegante resum en de M abro respecto al

problem a de la cuota O PEP de losEm iratosrabesU nidos[EAU ]y su distri-
bucin entre Abu D habiy D ubai,a nalesde la dcada de losaosochentas:
D ubaiusualm ente produce a los lm ites de su capacidad productiva y no se
consideracom prom etido poracuerdosdeproduccin o deprecio ...Porlo tan-
to,cualquiercuota asignada a losEAU se traduce en una cuota residualpara
Abu D habi...[Adem s]la brecha entre la cuota residual de Abu D habi...y
su capacidad de produccin ...siem pre ha sido enorm e ...[Porlo tanto]Abu
D habisiem pretuvo un fuerteinterseconm ico deproducirporencim a desu
cuota...[porque]elpaspoda generaringresosm ucho m saltosproduciendo
en exceso de cuota que adhirindose a su cuota residual (Robert M abro,
O PEC sProduction Policies,H ow D o They W ork?W hy D ontThey W ork?
O xford,O xford Institute for Energy Studies,1989:33-4).La declinacin de
laproduccin en D ubaia n decuentastorn irrelevanteesteespinoso proble-
m a.
fsico verdadero,com o elvolum en m xim o de lquido que puede

contenerun recipiente.LascuotasO PEP en realidad no son m s
que um brales que los pases m iem bros se auto-im ponen,y que
son determ inados y negociados entre ellos en funcin de cierto
escenario de oferta, dem anda y acum ulacin de inventarios de
petrleo (lasresolucionesen estam ateria,porlo dem s,estn sujetas
aladecisin unnim edelospasesm iem bros).Lacosaseradistintasi
lano observanciadelascuotasO PEP porpartedelospasesm iem bros
fueraun asunto punible,delaform aen quelo hasido cuando m enos
desde1930 cualquierproduccin en exceso deunarestriccin em itida
porla Com isin de FerrocarrilesdeTexas,porparte de un operador
en eseestado.77 Pero,com o esbien sabido,no hayningn m ecanism o
para forzarla observancia de losacuerdosO PEP,nisiquiera la am e-
naza de expulsin o suspensin de la organizacin,y debido a esto,
lospasesm iem brosno se ven inhibidosde rom perun acuerdo por
la am enaza de sancionesinstitucionales.La nica inhibicin efectiva
vienedelm iedo genuino hacialassancionesquepropinaelm ercado,
porla va de la cada en elnivelgeneralde precios.78
Sibien es cierto que elvalor de un barrilde crudo producido
por encim a de cuota no es nulo,tam bin lo es que las sanciones
que propina elm ercado hacen que una estrategia predicada sobre
la inobservancia deliberada de las cuotas inevitablem ente trae apa-
rejado cierto costo (en la form a de un descenso delnivelgeneralde
precios),que puede llegara sersum am ente elevado.ste fue elcaso
en 1998,cuando elm ercado petrolero colaps,en gran m edidacom o
consecuencia de la respuesta de otrospasesproductoresa la estrate-
gia de m axim izacin de volm enes de produccin em prendida por
PD VSA.En este sentido,es im portante resaltar nuevam ente que el
catastrco perodo 1998-9 m arcalanicaocasin en quelosprecios
derealizacin delaO rim ulsin y delpetrleo crudo han llegado aser
siquierarem otam entecom parables(Cuadro C3.3).D icho perodo es
elnico durante elcualelnegocio de O rim ulsin gener benecios
contablesaparentesparaVenezuelacom parablesalosdelosproyectos
77 En agosto de este ao la C om isin public su prim era orden de restriccin de

produccin aplicable a todoslospozospetrolerosen elestado.Elacto de igno-
rarlasrdenesde restriccin de produccin delestado era una delito en Texas,
y elConnolly H otO ilActde1935 lo transform en un delito federal.
78 M abro,op.cit.:31.
Juan CarlosBou 73
dem ejoram iento en laFPO antesdeloscam biosen elrgim en scal

aplicable a los m ism os em prendidos en elm arco de la poltica de
Plena Soberana Petrolera (aunque,com o se explica en elsiguiente
captulo,estosbeneciosaparentesno fueron m sque un espejism o,
ya que se sustentaban en la m inim izacin delvalor de m ercado del
crudo extrapesado).Com o observ elreportesobrelasactividadesde
Bitor em prendido por Len,M endoza & Asociados a instancias de
laocinadelCom isario PrincipaldePD VSA,ellapso paraelcualla
contribucin a la N acin de la O rim ulsin habra sido m ayorque la
delcrudo sinttico seubicaentrelosm esesdem arzo de1998 y m arzo
de1999.Paraelresto delosm eses,elnegocio dem ejoram iento result
m satractivo ...Asum iendo queam bosnegocioshubieran procesado
elm ism o volum en de petrleo extra pesado durante cada m om ento
delos94 m esesquecorresponden alperodo deanlisis,alnalhabra
resultado que cada barrilutilizado en m ejoram iento habra generado

una contribucin 160% superiora la generada porcada barrilproce-
sado para generarO rim ulsin.79
En elm ism o cuadro sealado arribasepuedevertam bin quelos
preciosanualesprom edio realizadospara elcrudo extrapesado en
la O rim ulsin estn m uy pordebajo de los10 U SD /B que,segn
G uerrero et al.,Bitor siem pre percibira com o ingreso unitario
m nim o de venta.80 Esto constituye otra m uestra contundente de
la m ala fe y m endacidad de losprom otoresde la O rim ulsin,sobre
todo cuando se piensa que stosltim osen m ltiplesocasioneshan
buscado descalicarsin m slascifrasdelM EN PET respecto alospre-
ciosFO B delproducto,supuestam enteporserstasdem asiado bajas.
Por ejem plo,segn G uerrero etal.,era un error notorio decir
que elbitum en naturalen O rim ulsin se valoriza en U S$6.60
porbarril,ya que todosloscontratosnuevoso en negociacin
supuestam ente planteaban preciossuperioresa los10 dlarespor
barril,y seesperabalosvolm enesasociadosaestosnuevoscontratos
absorbieran la m ayorpartedela capacidad de produccin disponible
deO rim ulsin.81 D elm ism o m odo,yhaciendo referenciaaestosm is-
m oscontratos(cuyosdetallessepueden consultaren elanexo alnal
de este inform e),RafaelQ uiroz denunci acaloradam ente:estam os
vendiendo a 10.46 dlares cada barrilde bitum en,pero en ningn
caso a4 dlarestalcom o lo arm aeltitulardeldespacho deEnerga
y M inas[Ing.RafaelRam rez].82
Estasprotestasdelosprom otoresdela O rim ulsin seran franca-
79 Len,M endoza & Asociados,Bitm enesdelO rinoco S.A.(BITO R).Caracas,

Petrleos de Venezuela S.A.(O cina delCom isario Principal.Plan de Rees-
tructuracin y Sim plicacin de PD VSA.Program a de Evaluacin de la Perti-
nencia delG rupo de Em presasSubsidiariaso Relacionadas),2005:456.
80 Excepcin hecha delao 2005.La m ejora aparente se debi alcom ienzo del
contrato de sum inistro a PowerSeraya (que tena precios relativam ente m s
altos),laexpiracin o term inacin pactadadecontratosdesum inistro vigentes,
elaborto de otroscom prom isosde sum inistro a preciosdesfavorables(EN EL,
C oleson C ove) y,nalm ente,elhecho de que las ventas a clientes chinos,a
preciosm uy bajos,fueron m sbien m odestas.
81 G uerrero,JonesParra,etal.,op.cit.:180.Elprecio de 6.60 U SD /B provena
de Bernard M om m er,La O rim ulsin:VerdadesCientcasy M entirasPolti-
cas,Interciencia,29 (no.1):11-12.
82 RafaelQ uiroz,O rim ulsin/Bitor en O rim ulsin.N uevo negocio...:25.
Juan CarlosBou 75
m enterisibles,sino fueran tan m alintencionadas.Prim ero quenada,

asom bra porsu descaro laform a en quese intentaba obviarsin m s
elasunto de los precios de venta de los contratos de venta m s
antiguos,com o siste fuera un detalle sin im portancia a la hora
deevaluarlasbondadesdelnegocio (especialm entecuando sepiensa
que,en m uchoscasos,lavigenciadeestosinstrum entoslegaleserade
veinte aosen elcaso de D alhousie,e indenida en elcaso de M C
Bitor).H uelgadecirquelospreciosquelosdesinteresadosdefensoresde
laO rim ulsin preferiran queseignoraran no resultan particularm ente
halagadorespara elproducto.Pordeciralgo,durante toda la prim era
m itad de 2003, ao durante elcual Rafael Q uiroz repetidam ente
declar en prensa que se estaba vendiendo bitum en a 10 U SD /B y
no a 4 U SD /B,elprecio de realizacin FO B delcrudo extra pesado
en laO rim ulsin enviadaalaterm oelctricadeD alhousiefuede4.67
U SD /B (cifra bastante m scercana a 4 U SD /B que a 10 U SD /B).
En segundo lugar,dista de sercierto que todos(o inclusive la
m ayora)deloscontratosnuevosrepresentaran una m ejora nota-
ble respecto a losantiguos.SalG uerrero observaqueloscontratos
rm adosen 2003 (con PowerSeraya en Singapury D uke Energy en
G uatem ala)indexaron elprecio delaO rim ulsin yano alcarbn sino
algaso alpetrleo,respectivam ente,lo cualsegn lrepresentabaun
cam bio m ayor en la estructura de precios delnegocio.83 G uerrero
insina que,de ese punto en adelante,cualquier nuevo contrato se
negociara sobre la base de ...[un] ndice de gas de m ayor valor,
con lo cualelprecio de la O rim ulsin habra sido de cuando m enos
50 por ciento delprecio delcom bustible residual.84 En la prctica,
sin em bargo,lascosasno sucedieron as.Prim ero que nada,elnico
contrato en elcualseligabaexplcitam enteelprecio delaO rim ulsin
alde un com bustible distinto delcarbn fue elde PowerSeraya.85
Segundo,ligar lospreciosde la O rim ulsin a losdelgas naturalno
era ninguna garanta de preciosaltos.86 Finalm ente,las peores con-
83 SalG uerrero,Em ulsion FuelO ptions StillViable for H eavy O il,O iland
G asJournal,vol.106,36:25-6.
84 Ibid.
85 Verapndice.
86 C om o lo reconoci elpropio Equipo N egociadorAsociacin EN EL Bitor en
su presentacin alCom it de C om ercializacin de la em presa (que en su m o-
m ento presidiera SalG uerrero).ElEquipo N egociadorrechaz la propuesta
dicionesde precio para la O rim ulsin se pueden encontraren los

ltim oscontratosde sum inistro negociadospor Bitor,loscuales
adem s involucraban volm enes m ucho m s grandes que los de
PowerSerayay D uke(queeran de6.8 y 18 M BD deO rim ulsin 4.7
y 12.6 M BD de crudo extra pesado respectivam ente).
Por ejem plo,elcontrato con Petrochina FuelO ilCom pany Li-
m ited (ligado alconvenio deasociacin Sinovensa)contem plaba una
vigencia inicialde 30 aos,y un volum en de 125 M BD de O rim ul-
sin (87 M BD de crudo extra pesado)87,lo cuallo haca con creces
elcontrato de O rim ulsin m sgrande y de m slarga duracin entre
todoscuantosserm aron.Elprecio basedeestecontrato durantesus
prim eros3 aosdevigenciadebahabersido 32 U SD /TM FO B Jose
(equivalente a 7.33 U SD /B para elcrudo extra pesado utilizado en
su elaboracin;es decir,2.67 U SD /B m enosque elsupuesto precio
m nim o alardeado por G uerrero etal.).D urante los siguientes siete
aos,elprecio sehabrajado m edianteunafrm ulaqueincorporaba
cotizacionespara carbonesaustralianosy chinos,y que planteaba un
precio m nim o de 31 U SD /TM (equivalente a 7.10 U SD /B para el
crudo extra pesado).Pero sidicha frm ula hubiera arrojado una cifra
superiora34 U SD /TM ,yelCom prador[hubierapodido]dem ostrar
a satisfaccin delVendedor que elprecio de la O rim ulsin no [era]
com petitivo en elm ercado chino,elprecio m xim o aplicablehabra
sido 34 U SD /TM (equivalente a 7.78 U SD /B para elcrudo extra
que EN EL hiciera sobre la base delprecio delgas naturalpor considerar que

sta subvalorizaba a la O rim ulsin (Presentacin alCom it de Com ercializa-
cin de Bitor,D iciem bre 2001:7).
87 La clusula 6 delcontrato especicaba que la cantidad de O rim ulsin a ser
com prada porelCom pradory vendida porelVendedorser la cantidad total
proyectada de O rim ulsin,sobre una base anual,que sea fsicam ente produ-
cida en las plantas de O rim ulsin delvendedor conocidas com o M PE-3 y
localizadas en elCom plejo G eneralJos Antonio Anzoteguien Jose,Estado
Anzotegui...La m xim a cantidad que puede serproducida fsicam ente en las
instalacionesM PE-3 es7.25 m illonesdetoneladasm tricasdeO rim ulsin por
ao [equivalentesa 125 M BD de O rim ulsin producida a partirde 87 M BD
de crudo extrapesado]...La m nim a cantidad proyectada deber ser5 m illo-
nesde toneladasm tricas[equivalentesa 85 M BD de O rim ulsin producida
a partir de 60 M BD de crudo extrapesado] (O rim ulsion Sales Agreem ent
FO B Sales,D ated as of N ovem ber 17,2003 between O rifuels Sinoven S.A.
and Petrochina FuelO ilC om pany Lim ited).
Juan CarlosBou 77
pesado).88 A partirdeln deestesegundo perodo,elprecio sehabra

de calcularcon la m ism a frm ula,sujeta a un precio m nim o de 30
U SD /TM (equivalente a 6.87 U SD /B para elcrudo extra pesado),
pero sin ningn precio m xim o especicado.
Porotraparte,elcontrato desum inistro de33 M BD deO rim ul-
sin (23 M BD decrudo extrapesado)paralaplantadeColeson Cove
(quesolam enteno serm graciasalaintervencin deltim o segundo
delM EN PET)estableca un precio base jo,por20 aos,de 1.195
U SD /M M BTU sobre una base FO B (equivalente a 33.6 U SD /TM
de O rim ulsin y 7.70 U SD /B de crudo extra pesado),que habra de
ajustarse porinacin 4 vecesporao tom ando en cuenta elndice
N acionaldePreciosalConsum idordeCanad.89 Con laincorporacin
deun deactordeestanaturalezaaestecontrato,Bitorllev asu m s
absurdaexpresin eldivorcio entreelprecio delpetrleo,porun lado,
y elprecio de la O rim ulsin,porelotro,alaceptarabiertam ente que
laevolucin en eltiem po desteltim o pasaraadepender,antetodo,
de la cantidad de dinero en circulacin en Canad!
Lasim plicacioneseconm icasdelaclusuladepreciosdelcontrato
deColeson Covedeberan serm otivo deprofundareexin paratodos
aqullosquetodavaestn dispuestosaconcederalosprom otoresdela
O rim ulsin elbenecio deladuda,en elsentido dequestosltim os
podran no haberestado actuando de m ala fe,o en desm edro de los
interesesnacionales,cuando prom ovan elproducto.Sencillam ente,
lo que el contrato de Coleson Cove quiere decir, expresado en
los trm inos econm icos m s descarnados,es que en 2003 (en
un m om ento de franco ascenso para los precios delcrudo y de
extrem a turbulencia geopoltica en M edio O riente a raz de la in-
vasin estadounidense de Irak),losprom otoresde la O rim ulsin
estaban dispuestosarm arun contrato porelcualBitorsehubiera
com prom etido a sum inistrar 23 M BD de crudo extra pesado a
un precio base de 7.70 U SD /B,que habra de perm anecer jo
por20 aosy solam ente habra de ajustarse conform e a la tasa de
inacin en Canad!D e hecho,tan irracionalera esta decisin que
fuem otivo deperplejidad y desasosiego inclusiveen N ew Brunswick,
88 C lusula15.1 (O rim ulsion SalesAgreem entFO B Sales,D ated asofN ovem ber
17,2003 between O rifuels....:21-2).
89 C anadian N ationalConsum erPrice Index AllItem s,1996 Classication.
entrepersonasqueno haban estado involucradasen lasconversaciones

y negociacionescon Bitor(com o,porejem plo,loscom isionadosdel
ente reguladorde N B Power).
Este hecho qued en evidencia en los intercam bios respecto al
deactorquesesuscitaron en lasaudienciasdeaprobacin paraelpro-
yecto dereconguracin delaterm oelctricadeColeson Cove.A nal
decuentas,elfuncionario deN B Powerqueestabasiendo interpelado
sobre elasunto ofreci la siguiente explicacin:N o quiero entraren
detalles delcontrato de O rim ulsin.Es condencial.Pero sipuedo
decirque...hayun m ecanism o deescalam iento ...queesm ucho m enos
voltilque elprecio de m ercado delcarbn u otroscom bustibles...
Eldadehoy,elprecio delaO rim ulsin esm uy com petitivo respecto
aldelcarbn ...Elprecio de la O rim ulsin esjo.Pero en elfuturo,
[elprecio de la O rim ulsin] no est ligado alprecio delcarbn.90
Su interlocutorm anifest que esta arm acin todava lo dejaba con-
fundido y solicit una aclaracin,que elfuncionario de N B Power
procedi a darle,de m anera tajante,con lassiguientespalabras:N o
hayrelacin alguna entrelo quepueda sucedercon elcarbn en elfuturo
y lo que pueda suceder con la O rim ulsin en elfuturo.91 Viniendo de
uno de losprim erosy m sim portantesclientesde O rim ulsin,esta
arm acin esm uyreveladoradeculesfueron lasverdaderasrazonesde
fondo queexplican eltan alardeado xito com ercialanivelm undial
de este producto.Asim ism o,a la luz de lascondicionesde precio de
loscontratosdeSinovensay Coleson Cove,no esdifcilentenderpor
qu,param alestardeSalG uerrero y otroscam peonesdelaO rim ul-
sin,losnuevoscontratosy susfrm ulasdeprecio m ejoradasfueron
totalm ente ignoradosen eltorrente de crticasocialesque llevaran
en ltim a instancia alcierre delnegocio.92
En tercer y ltim o lugar,cabe preguntarse a ttulo de qu es
que deba o debe verse com o bueno o satisfactorio un precio de
venta de alrededor de 10 U SD /B (o del50 porciento delvalorde
m ercado delcom bustible residual,com o sugiere G uerrero),cuando
elprecio delcrudo extra pesado utilizado para elaborar m ezclas
90 N ew Brunswick Board of C om m issioners of Public U tilities,In the M atter

of an Application by N ew Brunswick Power C orporation D ated July 12th
2001...:367-9.
91 Ibid.:367.
92 G uerrero,Em ulsion Fuels...:25.
Juan CarlosBou 79
com o M erey ha sido superiora esta cifra en 160 de los176 m eses

que com prende elperodo que va de enero de 1995 (prim er ao
com pleto deoperacionescom ercialesdeBitor)am ediadosdelao
2009 (G rco G 3.6);esdecir,en m sdel90 porciento deltiem po.
D e hecho,debido a la evolucin delm ercado petrolero a partir del
ao 2000,hasta losdefensoresm sincondicionalesdela O rim ulsin
reconocen tcitam ente que se ha esfum ado cualquier atractivo que
este nivelde preciosde 10 U SD /B haya podido habertenido antes,
lo cuallosha llevado a defenderalproducto con argum entosgeopo-
lticos o econm icos crecientem ente descabellados,entre los cuales
destaca aqulque plantea que venderO rim ulsin a preciosbajosno
representa ningn sacricio para Venezuela porque elbarrilde O ri-
m ulsin va alsector elctrico que es estable y en constante ascenso
en precios y consum o,m ientras que eluso de este m ism o bitum en
para otrosproductos va alsector transporte,que escom petitivo,
im predecible y uctuante.93
A la luz delanlisisde lasclusulasde preciosen elcontrato de
Coleson Cove,sepuedeverexactam entequeslo quedebeentender-
se poresta vaca frase de Q uiroz delconstante ascenso en precios:
ascenso conform e a la inacin,y siem pre y cuando esta ltim a no
sea dem asiado elevada (la clusula 6.2 delcontrato de Coleson Cove
estipulaba que laspartestendran que revisarlasclusulasde ajuste
de precios en caso de que elincrem ento en la tasa de inacin fuera
superioralseisporciento).Porlo tanto,no tiene sentido dignicar
con una refutacin detallada un argum ento de esta naturaleza.Basta
con decirque,en lospropiostrm inosdelrazonam iento deQ uiroz,los
prom otoresdelaO rim ulsin deberan sertachadosdeincom petencia
term inal,ya que alno jarelprecio delproducto an m scerca de
cero,dejaron pasarunaoportunidad inm ejorabledehacerquesu precio
fuera todava m sestable y que su consum o fuera an m sgrande,
todo para la m ayorgloria y benecio de la Repblica.
Conclusin
Com o corolario a esta discusin sobre lospreciosde la O rim ul-

sin,hay que tocar un ltim o punto que quizssea eltestim onio
93 RafaelQ uiroz,O rim ulsin/Bitor en O rim ulsin.N uevo negocio...:25.

80
G rco 3.6.Prom edio m ensualdelprecio de m ercado para crudo extrapesado

de la FPO utilizado en la segregacin M erey en la Costa delG olfo de EEU U ,1995-2009
120
110
100
90
80
70
60
50
USD/ B
40
30
20
10
0
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Fuente: Menpet
Juan CarlosBou 81
m selocuente de la inm ensidad deldisparate deeste negocio.Los

prom otoresdelaO rim ulsin nuncasecansaron derepetirquestase
pareca alcarbn en su precio,pero que en todoslosdem saspectos
eram sbien com parablealresidualdealto azufre.Ahorabien,com o
com bustiblelquido queera,la O rim ulsin disfrutaba deventajas
econm icassignicativasrespecto aun com bustibleslido com o el
carbn:una m ejorcom bustin,m enoresem isionesy,sobre todo,
signicativam entem enorescostosdetransporte,alm acenam iento
y m anejo,m erm asy seguridad.A causa de estasventajas,la O ri-
m ulsin bien podra haberse vendido con un prem io signicativo
respecto alprecio delcarbn y,en teora,loscom pradoresdelpro-
ducto habran debido seguirpreriendo alaO rim ulsin,no solam ente
porque elprecio m salto de la O rim ulsin se hubiera com pensado
porsuscostosm sbajos(con lo cualsu m argen degeneracin habra
sido sim ilaraldelcarbn),sino tam bin porque,con m uy contadas
excepciones,lasterm oelctricasquequem aban O rim ulsin de hecho
no estaban en posicin deutilizarcarbn.Sin em bargo,an cuando
en trm inosde susrespectivoscostos,elum braldeindiferencia entre
carbn y O rim ulsin para un generadorcualquierasupusieraun pre-
m io considerable (de hasta 30-40 porciento)a favorde la segunda,
la postura de Bitorsiem pre fue que en loscontratosde O rim ul-
sin lo que se vend[a]e[ra]elcontenido energtico delbitum en
natural.94 O sea,la idea era que la O rim ulsin se cotizara a paridad
con elcarbn,en trm inosde su podercalorco,puesta en elsitio
donde estuviera localizada la planta delcliente.Esto quera decir,en
una nuez,que elprecio entregado ...de la O rim ulsin en un puerto
en particularestara alnivelo sera m scom petitivo que elprecio de
cualquiercarbn com ercializado internacionalm ente,enviado alm is-
m o puerto desde cualquierorigen,para un cliente en especco.95
Alalinearelprecio de la O rim ulsin con eldelcarbn de esta
m anera,com o bien observ en su m om ento M irjana Zlatnar,Bitor
form ul una estrategia de precio que perm it[a]alusuario nalpro-
ducircada kilovatio hora de electricidad con elcom bustible lquido
94 O rim ulsion the C ase againstM ineralO ilD uty:4.

95 M irjana Zlatnar, O rim ulsion.The Revolutionary N ew Fuel for Power and
Industry.A FinancialTim es M anagem ent Report.London,FinancialTim es
BusinessInform ation,1989:37.
de una form a com petitiva,o a un m enorcosto,que con elcarbn.96

Es decir,los com pradores de O rim ulsin de hecho podan obtener
m rgenesdegeneracin quem ando O rim ulsin queeran m ayoresalos
que hubieran obtenido quem ando carbn (asum iendo que pudieran
haber hecho esto ltim o,lo cualen generalno era elcaso).Por lo
tanto,todos aquellos clientes de O rim ulsin que efectivam ente
com praban elcom bustible venezolano a paridad calorca con el
carbn y stosconstituan la m ayora de la cartera de clientesde
Bitor de hecho reciban un descuento im plcito de parte de sta
(descuento que nanciaba la N acin,duea delrecurso natural
m albaratado).97
Q uelaO rim ulsin dehecho sevendacon un descuento respecto
alcarbn fue la conclusin a la que lleg la O cina deCiencia yTec-
nologa delparlam ento britnico,la cualen consecuencia procedi
a redactarun docum ento pensado para convencera loresy com unes
porigualdelenorm eatractivo queelprecio deestecom bustibletena
para un pas consum idor com o la G ran Bretaa,que contaba con
una gran capacidad de generacin instalada,pero inactiva,a base de
residuales:elcosto delaO rim ulsin dealrededorde33 portonelada
signica que loscostosdelcom bustibleson sim ilaresa losdelcarbn
(en am bos casos 0.5 peniques por kilovatio/hora generado) pero su
ventaja de precio sobresu principalcom petidor,elcarbn,vienedesus
costosdecapitaly costosdeoperacin m sbajos.98 En otras palabras,
en los contratos representativos de O rim ulsin,elprecio de sta
no solam ente era m ucho m sbajo que elprecio justo de m ercado
delpetrleo extra pesado a partir delcualse produca,sino que
inclusive era inferior al precio del carbn con el cual se deca,
falazm ente,que com peta (G rco G 3.7).
Losprom otoresydefensoresdelaO rim ulsin siem presererieron
astaen trm inossuperlativos:elm sim portanteinvento venezolano
de todoslostiem pos,elcom bustible delfuturo,la alternativa econ-
m ica m sverde para la generacin de electricidad,elnegocio que
96 Ibid.
97 Elcontrato de sum inistro con SK Power explcitam ente jaba elprecio de la
O rim ulsin en un porcentaje (92 porciento,en elltim o contrato)delprecio
de lossum inistrosde carbn de im portacin de esta com paa.
98 Parliam entary O fce of Science and Technology (PO ST),O rim ulsion and
PowerStations,PO ST N ote 84,O ctubre de 1996:1.
G rco 3.7.Costoscom parativosde transporte generacin de electricidad
para carbn y O rim ulsin en Italia
Juan CarlosBou
Costodedisposici n
Ajustepor menor 12,3 74,2 0,8 5,7 decenizas
70 Costodedisposici nde poder cal rico
cenizas(53.000 ton/ a o) 5,5 Suministrodepiedracaliza
Costode (110.000 ton/ a o)
Suministrode 5 61,9 20
60 piedracaliza disposici ndel yeso
(35.000 ton/ a o) (170.000ton/ a o)
3,9 SCR Descuentodeorimulsi nvs. carb n
50 1,5 1,28 USD/ B
5 1,5 15%del precioFOB
FleteJose-Brindisi
45
40 42,2
Transportey 5,57
manejodel carb n 36,6
USD/ TON
30 Costodedisposici ndel PrecioCIFdelaOrimulsi n
yeso(53.000 ton/ a o) aequivalenciacal ricay PrecioFOBreal
decosto delaOrimulsi na
20 ENELBrindisSud,
Costodel carb n 2001-2003
enchimenea
10 Preciodel carb n PrecioFOBnacional dela
CIFBrindisi Orimulsi naequivalencia
cal ricay decosto
0
Supuestos: Costosdel ano2003, co-combustion de600.000 toneladasdeOrimulsion y 700.000 toneladasdecarbon por unidadde660 MW.
Costodepiedra= 30 USD/ TM. Costodedisposicion deyeso= 20 USD/ TM. Costodedisposicion decenizas= 250 USD/ TM. Fuente: Bitor
SCR= SelectiveCatalyticReduction. Poder caloricodela Orimulsion = 6.500 kcal/ kg. Poder caloricodel carbon = 5.180 kcal/ kg.
83
rom pi paradigm as;etc.En realidad,com o sehabr podido apreciar,

un slogan m sapropiado paraesteproducto hubierasido elsiguiente:
la O rim ulsin:un com bustible dizque prem ium ,pero m s barato
inclusive que elcarbn.D esde una perspectiva venezolana,esdifcil
concebir una consigna m s espeluznante que ste para un supuesto
negocio petrolero.Esta frase,por lo tanto,es un epitao m s que
apropiado para la lpida de la tum ba en la cualterm in enterrado el
proyecto antinacionalde la vieja PD VSA.
Resum en
Elproceso de destruccin delvalorde lasgrandesinversionesde

capitalquePD VSA y Bitor(e,indirectam ente,elEstado venezolano)
destinaron aactividadesdeproduccin,transporteycom ercializacin
de O rim ulsin,tiene una gran variedad de dim ensiones.
Porsu m agnitud,una de estasdim ensionesopaca a todaslasde-
m s:la que representa la diferencia entre elprecio unitario alcualse
vendieron loshidrocarburosutilizadosen laform acin deO rim ulsin,
porun lado,yel(m uysuperior)precio dem ercado quePD VSA podra
haberobtenido porestosm ism oshidrocarburossiloshubieravendido
para un uso alternativo,porelotro.
Los criterios apropiados para identicar el destino com ercial
alternativo relevante para los hidrocarburos utilizados en la form a-
cin de O rim ulsin son m uy sencillos.Prim ero,eldestino com ercial
alternativo deberepresentaruna genuina salida dem ercado para todo
elvolum en dehidrocarburosinvolucrado.Segundo,lacolocacin del
producto en eluso com ercialalternativo idealm entedeberaserfactible
con una inversin de capitaladicionalm nim a,y lospreciosde venta
en am bosusosdeben ajustarsedeform aquesereejeadecuadam ente
cualquiercosto variableo decapitaladicionalquetengaqueincurrirel
vendedorparallevaraloshidrocarburosinvolucradosaunacondicin
m ercadeable,dependiendo deluso de que se trate.
Elpunto obvio departidaparaaplicarloscriteriosanalticossea-
ladosarribaalcaso delaO rim ulsin esquelosm ism oscrudosqueeran
utilizadosen la form acin deesteproducto podan habersem ezclado
con corrientes ligeras de crudo para elaborar diversas segregaciones
com erciales de petrleo crudo.Com o precio de m ercado relevante
para estassegregacionespesadasdebe tom arse elque prevalece en la
Juan CarlosBou 85
CostadelG olfo delosEstadosU nidos.Esto sedebeno solam enteala

proxim idad deestaregin aVenezuela,sino sobretodo porquesetrata
deunaregin dondeexisteunaconcentracin notabledecapacidad de
renacin deconversin profunda,lacualpodrahaberabsorbido sin
dicultad alguna todo elvolum en decrudo extra pesado utilizado en
laform acin deO rim ulsin.En lugardecalcularun precio ponderado
porvolum en paratodasestassegregacionescom ercialesvenezolanasen
elG olfo de M xico,se debe utilizarsolam ente elprecio de m ercado
de la segregacin conocida com o M erey,por ser sta la que tiene el
precio m sbajo (ya que esla que m enorproporcin de crudo ligero
contiene).
La preparacin de O rim ulsin supona una serie de procesos
adicionales(despuntado dediluyente,desalado yem ulsicacin,prin-
cipalm ente)a losnecesariospara produciry venderm ezclasde crudo
ligero con crudo extra pesado.Loscostosvariablesasociadosa dichos
procesosadicionales(loscualesprom ediaban 3.45 U SD /B)se deben
deducirdelprecio FO B realizado en lasventasde O rim ulsin.
En prom edio,apartirdelasprim erasventasdeO rim ulsin (1990)
y hasta el31 de diciem bre de2006 inclusive (fecha a partirdela cual
no seperm itelaproduccin deO rim ulsin en Venezuelaporninguna
entidad),elprecio derealizacin delcrudo extrapesado vendido com o
com ponentedem ezclasexcedi alprecio prom edio delutilizado para
la form acin de O rim ulsin en 10.04 U SD /B (y eldiferencialfue de
casi37 U SD /B en 2006).Cuando sem ultiplicaestacifraporelvolu-
m en de O rim ulsin com ercializado en este intervalo (299.5 M M B),
seobtienequelasprdidasacum uladasporesteconcepto ascienden a
3,008 M M U SD .D ado elcom portam iento delm ercado petrolero a
partirde 2004,estasprdidasacum uladashabran alcanzado niveles
autnticam ente estratosfricossielM EN PET no hubiera puesto n
a la O rim ulsin cuando lo hizo.
Porquesqueningn renadoraprovech deestasituacin para
com prarO rim ulsin,quitarleelagua,ym ezclarelcrudo extrapesado
rem anentecon algn diluyenteligero crudo,condensados,destilados
interm edios para asobtenerinsum osde renacin reconstituidos,
a un precio im batible? Paradjicam ente,elcontenido de agua de la
O rim ulsin,requisito indispensable para eltransporte delproducto,
constitua a la vez un obstculo insuperable para su procesam iento
en una renera,ya que dicho contenido de agua habra tenido que
som eterse a procesos intensivos (y extraordinariam ente costosos) de

descontam inacin y reciclaje,para cum plir con las norm ativas am -
bientalesen torno a losestndaresde pureza para euviosde plantas
industrialesde esta naturaleza.
D esdeluego,estosasuntosno constituan un problem aen elsec-
torde generacin elctrica,ya que elagua presente en la O rim ulsin
se vaporiza instantneam ente alpaso delproducto de las espreas a
la caldera,m ientras que las im purezas son atrapadas por los ltros
anticontam inantesen laschim eneas.
Asim ism o, en pases con una legislacin am biental m s laxa,
losproblem asasociadoscon la disposicin delagua contenida en la
O rim ulsin resultaban asim ism o m enos espinosos.Es por eso que,
particularm enteapartirde1999,eldiferencialdeprecio entrelaO ri-
m ulsin y elcrudo sevolvi tan am plio queperm iti queen Chinase
construyeran una serie de m inirenerasorientadasa la produccin
de asfalto a partirde O rim ulsin.
U no de losprincipiosrectoresde la gestin em presarialy com er-
cialde Bitor fue la de siem pre ocultar lospreciosrealesde venta de
la O rim ulsin.Evitar a toda costa la divulgacin de los precios de
venta no era una cosa necesariam ente fcil,dado que m uchosde los
clientesde Bitoreran entidadesreguladascon obligacin de proveer
inform acin de suscostosde generacin y preciosde com bustible a
susrespectivosreguladores.
Sin em bargo, los precios extraordinariam ente ventajosos de la
O rim ulsin sirvieron para convencertanto a estasentidadescom o a
sus reguladoresde que vala m ucho la pena cum plir y darle gusto a
Bitoren lo referente a la no publicacin de dichosprecios.
LosfuncionariosdePD VSA yBitorsiem preestuvieron igualm ente
interesadosen no divulgarelcontenido de otrasclusulasen losdi-
versoscontratosde sum inistro de O rim ulsin,que obligaban a Bitor
a sufragarloscostosdeetesy seguros,aditivos,y m anejo decenizas,
y graciasalascualeselprecio efectivo derealizacin delaO rim ulsin
se reduca an m s.Bitorno solam ente absorba loscostossino tam -
bin losriesgosinherentesaltransporte m artim o de O rim ulsin,y
la m agnitud de estosriesgosera fuera de toda proporcin alvalordel
negocio.
Los defensores y prom otores de la O rim ulsin siem pre han
sostenido que un hecho m uy im portante sobre elcualdescansa la
Juan CarlosBou 87
m ayora de los argum entos relacionados con la O rim ulsin es que

ellano secuentadentro delacuotavenezolanadelaO PEP,porquela
O rim ulsin,com o elgaso elcarbn no erapetrleo tradicionaly,por
ende,no tiene porqu considerarse com o parte de loscom prom isos
de produccin que Venezuela contraiga a raz de su participacin en
esta organizacin.
La principalrazn porla cualno hay cuotaspara la O rim ulsin
esla m ism a porla que no hay cuotaspara gasolina,dieselo residual;
esdecir,porque se trata de productos(aunque,en elcaso de la O ri-
m ulsin,no de un producto renado).
Segn losprom otoresydefensoresdelaO rim ulsin,sin em bargo,
staN O eraun producto,yaquesu carctery propiedadesno sederi-
vaban deun proceso detransform acin,dado quelaadicin deaguay
surfactantealasgotasdeldizquebitum en naturalno producaningn
cam bio fsico o qum ico en stas.LaO rim ulsin,m squeestarhecha
de bitum en natural,de hecho era bitum en natural.Esto quera decir
queO rim ulsinybitum en naturaleran trm inosintercam biables.
O seaquecualquiercaractersticaaplicableauno deellostendraque
ser,pordenicin,extensiva alotro.Y,en vista de que la produccin
de O rim ulsin no estaba sujeta a cuota,puesentoncesera obvio que
laproduccin debitum en naturaltam poco tenaporquestarlo.Y si
elbitum en naturaldehecho no estuvieradestinado avendersecom o
O rim ulsin y se utilizara,digam os,com o insum o en una planta de
m ejoram iento,com o lasque se construyeron en la FPO a nalesdel
siglo XX?Puesnada cam biaba en talcaso,porque alnalde cuentas
lo que se estara produciendo sera igualm ente O rim ulsin,y porlo
tanto,esta O rim ulsin en particular tam poco tendra por qu estar
sujeta a cuota,por m s que estuviera destinada a entrar alm ercado
petrolero internacionalbajo laform adecrudo m ejorado (o sinttico),
trasun proceso de transform acin industrial.
Elvnculo quelosprom otoresdelaO rim ulsin buscaron establecer
entre la cuota O PEP de Venezuela,por un lado,y lasbondades del
negocio,porelotro,no representa m sque otra vertiente para justi-
car elbajsim o precio de venta la O rim ulsin,elcualnuevam ente
queda de relieve com o la caracterstica autnticam ente distintiva del
producto.
La supuesta exencin de cuota delnegocio de O rim ulsin en
teora acentuaba elatractivo econm ico de ste en m om entosen que
laproduccin decrudo convencionalsevieralim itadapordichasres-

tricciones(cosa que tiende a sucederen la m ayora de lascoyunturas
previsiblesdelm ercado petrolero).Pero estajusticacin essostenible
siysolam entesise acepta com o vlido y verdadero que elvalorde un
barrildeextrapesado solo o com o M erey16 unavezalcanzadalacuota
O PEP asignada a Venezuela es nulo y que,alcontrario,elvalor del
m ism o crudo en O rim ulsin una vez alcanzada la cuota O PEP esde
alm enos10 U SD /B,sin techo en cuanto a volm enesde venta.
Esta visin es absurda porque una cuota de produccin O PEP
no representa un lm ite fsico verdadero com o elvolum en m xim o
de lquido de puede contenerun recipiente sino que esun um bral
auto-im puesto calculado y negociado en funcin de cierto escenario
de oferta,dem anda y acum ulacin de inventariosde petrleo.
Adem s,elprecio prom edio realizado para elcrudo extra pesado
en la O rim ulsin est m uy pordebajo de los10 U SD /B que,segn
losprom otoresdelproducto,Bitorsiem pre percibira com o ingreso
unitario m nim o de venta.
Los prom otores de la O rim ulsin arm an que la evaluacin
delnegocio debera partir delhecho de que todoslos contratos m s
nuevossupuestam ente planteaban preciossuperioresa los10 dlares
porbarril.
Estaposturaescuestionableentreotrascosasporquesuponeobviar
sin m selasunto delospreciosdeventa de loscontratosdeventa m s
antiguos,com o sistefueraun detallesin im portanciaalahoradeevaluar
lasbondadesdelnegocio.Adem s,no escierto que todos(o siquiera
la m ayora)de loscontratosnuevosrepresentaran una m ejora notable
respecto alosantiguos.D ehecho,laspeorescondicionesdeprecio para
laO rim ulsin sepueden encontraren losltim oscontratosdesum inis-
tro negociadosporBitor.(Porejem plo,elcontrato nuncarm ado para
sum inistraralaterm oelctricadeColeson Coveplanteabaqueen 2003,
Bitorse com prom etera a sum inistrar23 M BD de crudo extra pesado
aun precio basede7.70 U SD /B,elcualhabradeperm anecerjo por
20 aosy solam entehabra deajustarseporun parm etro deinacin
quenisiquieraincluaun com ponenteenergtico).Finalm ente,elprecio
delcrudo extra pesado utilizado para elaborarm ezclascom o M erey ha
sido superiora lacifrade10 U SD /B en 160 delos176 m esesquehan
transcurrido desde que Bitor com enzara sus operaciones com erciales
hasta m ediadosde2009 inclusive.
Juan CarlosBou 89
Eltestim onio m selocuentedelainm ensidad deldisparatedeeste

negocio tiene que vercon que,com o com bustible lquido que era,la
O rim ulsin disfrutaba de ventajaseconm icassignicativasrespecto
a un com bustible slido com o el carbn: una m ejor com bustin,
m enoresem isionesy,sobretodo,signicativam entem enorescostosde
transporte,alm acenam iento y m anejo,m erm asy seguridad.A causa
deestasventajas,laO rim ulsin com o m nim o debahabersevendido
con un prem io dehastaun 20 porciento respecto alprecio delcarbn.
Sin em bargo,la postura de Bitorsiem pre fue que en loscontratosde
O rim ulsin lo quesevendaeraelcontenido energtico delam ism a.
Porlo tanto,aquellosclientesdeO rim ulsin queefectivam entecom -
praban elcom bustible venezolano a paridad calorca con elcarbn
la gran m ayora de ellos de hecho reciban un descuento im plcito
de parte de Bitor(descuento que term inaba pornanciarla N acin,
duea delrecurso naturalm albaratado).
En una nuez,en loscontratosrepresentativosde O rim ulsin,el
precio de sta no solam ente era m ucho m sbajo que elprecio justo
de m ercado delpetrleo extra pesado a partir delcualrealm ente se
produca,sino que inclusive era inferior alprecio delcarbn con el
cualse deca falazm ente que com peta.
Juan CarlosBou 91
4.
LA CU ESTI N D E LA REN TABILID AD D EL CAPITAL
D ED ICAD O A LA O RIM U LSI N
Elprim er pozo perforado dentro de la zona que hoy se conoce

com o la Faja Petrolfera delO rinoco,La Canoa 1,data de enero de
1936.Sibien este pozo se localizaba en la periferia de la FPO ,lejos
delaszonasdondedespussedescubriran lasm ayoresacum ulaciones
de hidrocarburos,La Canoa 1 fue un buen indicadorde losdesafos
que supondra la explotacin de la FPO porque,com o seala Anbal
M artnez,elpozo no alcanz a uir,sino que arrojaba cabezadasde
petrleo crudo extra pesado,no m s de 20 m etros cbicos [alrededor
de 170 barriles]porda.99
N o obstantequeelpozo LaCanoa1 fuevisto com o un revsporla
com paaquelo perfor laStandard O il(Venezuela),lasactividades
de exploracin en la FPO siguieron adelante,y para principiosde la
dcadadelosaosnovecientoscuarentasyasehaban perforado pozos
descubridoresen lasreasm ayoresdondeseconcentralam ayorparte
delosrecursospetrolerosdelam ism a.Paraprincipiosdeladcadade
losaosnovecientoscincuentas,la industria petrolera,tanto dentro
com o fuera de Venezuela,com enz a teneruna apreciacin bastante
m sclara respecto a la presencia de volm eneselevadosde petrleo
m uy pesado en la faja bitum inosa delO riente.100 Inevitablem ente,
junto con la tom a de consciencia en torno a la potencialidad de la
FPO surgi una pregunta:cm o hacerpara explotarestosinm ensos
recursos?
La industria petrolera venezolana habra de pasar las siguientes
cinco dcadastratando dedarunarespuestaaestapregunta,en plena
conscienciadequeloscostosasociadosalaexplotacin agran escalade
laFPO necesariam enteseran m uyelevados,pordosrazones.Prim ero
quenada,laviscosidad delcrudo extrapesado en elm ejordeloscasos
perm itira ujosdeproduccin m odestos(inclusivecon la aplicacin
99 M artnez,La Faja...:35;cursivasnuestras.
100 Ibid.:81.
dem todosderecuperacin secundaria),lo cualsetraduciraen costos

unitariosde produccin m uy altos(y m san sise tena que recurrir
a la estim ulacin trm ica de lospozos).En segundo lugar,dado que
loscrudosextra pesadosde la FPO no se prestaban para serprocesa-
doso transportadosen su estado virgen a tem peratura am biente,en
ausencia de alternativasviablesde dilucin y/o calentam iento,estos
crudos necesariam ente tendran que ser som etidos a un proceso de
renacin parcial (m ejoram iento) para poder acceder al m ercado
petrolero internacional.101
D esdeprincipiosdeladcadadelosaosnovecientossesentas,la
intensidad decapitalylosaltsim oscostosdelaopcin dem ejoram ien-
to fueron vistos,correctam ente,com o elprincipalim pedim ento para
transform ara la FPO deuna m era curiosidad o anom ala geolgica
en unaprovinciapetrolerabajo explotacin com ercial.102 D ado elpo-
tencialdelaFPO ,larenuenciadelm ercado petrolero aenviarseales
quepudieran hacerviableun proyecto dem ejoram iento,engendr un
profundo sentim iento de frustracin en Venezuela,tanto en crculos
polticoscom o petroleros.Sin hacerreferencia a este sentim iento,es
m uy difcilentenderla gestacin delproyecto O rim ulsin.
Cuando laRevolucin Islm icaen Irn llev alprecio internacional
delcrudo a lasnubes,este sentim iento a la vez im puls y perm iti a
PD VSA poner en m archa un am bicioso proyecto de m ejoram iento
101 H asta eldescubrim iento de ElFurrialy otros cam pos de crudo ligero en el
O rientedeVenezuela,laopcin dereducirlaviscosidad deloscrudosdelaFaja
diluyndoloscon hidrocarburosm sligerosno era nisiquiera factible,debido
a la escasez de crudosligerosen la zona y a loscostosasociadosa transportar
destiladosm ediosa la Faja.Porotro lado,la opcin de transportaren tuberas
con calefaccin era tcnica pero no econm icam ente factible,ya que elgasto
en energa asociado a esta opcin hubiera sido sim ilar o superior alvalor de
m ercado de loscrudosextrapesados,en parte debido a lasgrandesdistancias
involucradas.Adem s,elcalentam iento delosductossolam entehabraresuelto
elproblem a de form a parcial,ya que elcrudo extrapesado habra tenido que
transportarse a su destino nalporva m artim a en buquestanque equipados
con serpentines (a un m uy alto costo,nuevam ente).Finalm ente,eluniverso
de clientes potenciales para este crudo habra estado restringido a reneras
localizadas m uy cerca de la costa (las cuales de todasm aneras habran tenido
queinvertiren instalacionesespecializadasdeprocesam iento,descargay m ane-
jo,cuyoscostos nuevam ente habran tendido a repercutir sobre elprecio que
estaban dispuestasa pagarporelcrudo).
102 M artnez,The O rinoco O ilBelt...:125.
Juan CarlosBou 93
(descrito m sadelante)que,en retrospectiva,solam entepuedetildarse

defaranico.Esteproyecto fuebautizado D esarrollo SurdeM onagas
yAnzotegui(D SM A).En elcargado am bientepoltico internacional
deentonces,elM inisterio crecientem entem arginado delproceso de
tom adedecisionessustantivasdelaindustria vio en lam alconcebida
propuesta de PD VSA para elD SM A una oportunidad de revivir el
esquem adelTrato H em isfrico deJuan Pablo PrezAlfonzo,en elcual
Venezuela fungira com o contrapeso para elcreciente podero de los
pasesdelG olfo,m anifestado en elem bargo decretado en 1973 por
la O rganizacin de PasesrabesExportadoresde Petrleo (O PAEP)
contra H olanda y losEstadosU nidos.Sin em bargo,lospreciosaltos
no duraron,y lasexpectativasde produccin de crudo en la FPO se
vieron frustradasnuevam entecuando elproyecto D SM A fuepospuesto
indenidam ente en 1982.
Lacancelacin delD SM A coincidi adem scon eln delapoca
deaugepetrolero en Venezuela(elViernesN egro deH erreraCam pns),
porun lado,y la adopcin delm ecanism o de cuotasde produccin
por los pases m iem bros de la O PEP,por elotro.La conjuncin de
estoseventosllev altren ejecutivo dela vieja PD VSA a concluirque
elrgim en poltico vigente en aquelm om ento,ya no tena arreglo,
y que eldespilfarro de los ingresos petroleros ...[haba jugado] un
rolcrucialen este continuo declive.103 A idnticasconclusiones,por
cierto, lleg una parte signicativa del establecim iento m ilitar en
Venezuela.Pero,com o observa M om m er,m ientrasque losm ilitares
soaron con salvarelpas;losejecutivosdePD VSA slo soaron con
salvara la industria petrolera de lasm anosdelpas.104
Entreloselem entosquedieron form aalplan queeltren ejecutivo
de PD VSA dise para salvara la industria delpas,hay algunosque
resultan departicularrelevanciaparaestecaptulo.Prim ero quenada,
PD VSA concluy queeraabsolutam enteindispensablequelasfortunas
dePD VSA en laFPO yano dependieran exclusivam entedeproyectos
de m ejoram iento de crudo.Segundo,com o la rentabilidad esperada
de proyectos alternativos no convencionales siem pre fue negativa,
PD VSA decidi asegurar la viabilidad de los m ism os m odicando,
103 Bernard M om m er,Subversive O il,en Steve Ellnery D anielH ellinger(eds.)

Venezuelan Politicsin the C hvez Era:Polarization and SocialC onict,Boul-
der,Lynne Rienner,2002:131.
104 Ibid.
siem predem anerasubrepticia,losprincipalesm ecanism osutilizados

para valorizar elrecurso natural(la poltica de precios y elrgim en
scal).Finalm ente,seaanz lanocin (o m ejordicho,laconviccin)
de que la O PEP era elpunto focalde una conspiracin que buscaba
evitarque elcentro de gravedad de la industria petrolera m undialse
trasladara,nuevam ente,delG olfo Prsico a Venezuela (m ayor pas
exportadorde petrleo entre 1924 y 1970).
En su conjunto,estostresfactoresfueron elverdadero m otorde-
trsdelproyecto O rim ulsin.Sin em bargo,ante la opinin pblica,
elproyecto fue presentado com o una novedosa solucin,100 por
ciento venezolana,alaejo y difcilproblem a de los costos en la
FPO .Lalabordedesinform acin ypropagandadelosprom otoresdel
carbn lquidoen estesentido fueparticularm enteefectiva,algrado
que inclusive en anlisisdesfavorablespara elnegocio se ha seguido
resaltando que cuando m enosste tena la ventaja de que la inver-
sin requeridaparainstalarunaplantadeO rim ulsin ...[era]m ucho
m enorque la inversin correspondiente a una planta m ejoradora de
crudos.105 En realidad,en este captulo se dem uestra que dicha
ventaja nunca existi,y que la proposicin de que la O rim ulsin
era un negocio con una intensidad decapitalm odesta era tan falsa
com o aqulla quedeca quela O rim ulsin sepreparaba m ediante
bitum en natural.
La prehistoria de lasactividadesde produccin en la FPO
En un panoram a com o elque caracteriz alm ercado petrole-

ro hasta principios de la dcada de los aos novecientossetentas
(preciosrelativam ente bajosy estables,y sum inistrosabundantesde
crudos de fcilprocesam iento),no existan las condiciones para
considerarseriam ente eldesarrollo de loscolosalesrecursosde la
FPO .Porello,laproduccin decrudo en lam ism aporm ucho tiem po
sem antuvo cercadelnivelde20 M BD quehabaalcanzado paranales
105 Len,M endoza & Asociados,op.cit.:30.Segn los clculos de estos con-

sultores,la inversin de una planta de O rim ulsin representa un 11% de la
requerida,en prom edio para instalaruna planta de m ejoram iento de crudos...
[y la]inversin porbarrilde petrleo de capacidad en O rim ulsin representa
un 2% de la requerida,en prom edio,en una planta m ejoradora (ibid.).
Juan CarlosBou 95
dela dcada delosaosnovecientoscincuentas.106 Sin em bargo,esta

situacin de relativa m arginalidad de la FPO fue cam biando en
la m edida que elequilibrio de la balanza de oferta/dem anda en
elm ercado se hizo cada vez m s precario.Elcreciente inters de
la industria petrolera internacionalen la FPO se vio replicado en
Venezuela,debido a la aceleracin de la declinacin de losm ayo-
rescam posen lasconcesionesvenezolanas,y la inm inencia de la
reversin de dichasconcesiones.107
Para cuando se sucedieron elShock Petrolero de 1973-4,pri-
m ero,y la nacionalizacin de la industria petrolera venezolana,
despus,la cuestin deldesarrollo com ercialde la FPO sin duda
ocupaba ya ellugarde privilegio en la agenda petrolera de Vene-
zuela (en gran parte porque exista una percepcin generalizada y
correcta,porlo dem s deque,en ellargo plazo,laFPO representaba
elfuturo petrolero delpas).La FPO gur de m anera prom inente
en eldebate pblico en torno alnotorio artculo 5 de la Ley que
Reserva alEstado la Industria y elCom ercio de los H idrocarburos
(conocida com nm ente com o la Ley de N acionalizacin).En buena
parte,esto explica porqu dicho debatefuetan intenso y polarizado.
En este contexto,vale la pena recordar que cuando elex presidente
RafaelCaldera,a la sazn senadorvitalicio dela Repblica,intervino
en eldebateen torno aesteartculo,fustig duram entealasem presas
106 G iovanni Fiorillo, Edelberto M ontiel, Juana Iturralde, Luis G onzlez Silva,
D iego Funes,Tito Boesi,Ian Bass,O scarFantiy O bdulio M onsalve,Evalua-
cin Exploratoria de la Faja Petrolfera delO rinoco.Resum en.C aracas,PD V-
SA (Coordinacin delaFajaPetrolferadelO rinoco),1983,vol.1:13;cursivas
nuestras).
107 En un reporte preparado para la Fundacin Ford,en vsperas de la naciona-
lizacin de la industria petrolera en Venezuela,dos analistas de la fundacin
Brookingsresum ieron deestaform alasprioridadesestadounidensesrespecto al
futuro de la industria:losm ayoresrecursosVenezolanosconocidosa la espera
dedesarrollo son losdelafaja petrolfera [en cursivasy castellano en eloriginal],
y m ucho de ese crudo requerir eldesarrollo de nuevastcnicasde produccin
y renacin ...Laprincipalcuestin conciernelostrm inosen loscualeslasr-
m asextranjerasparticiparan en este desarrollo.Elgobierno venezolano desea
negociarun acuerdo bilateraldeacceso especialalm ercado deEstadosU nidos,
no solam entepara elcrudo delafaja sino para todaslasexportacionesdelpas
(Joseph A.Yagery EleanorB.Steinberg,Energy and U .S.Foreign Policy.A Re-
portto the Energy Policy Projectofthe Ford Foundation.Cam bridge (M ass.),
Ballinger,1975:83;cursivasnuestras).
m ixtas y dijo que la enm ienda introducida en ese artculo no haba

sido feliz.108 Calderaexplic su inconform idad con esteartculo en los
siguientestrm inos:quieneshem osluchado con lastransnacionales,
sabem os que una rendija que se les abra es m anejada para transfor-
m arla en una puerta abierta.109 Y,efectivam ente,la rendija que dej
abierta este artculo habra de transform arse en un zagun,y no deja
de ser irnico que esta transform acin,catastrca para Venezuela,
hubiera de culm inar justam ente durante la segunda presidencia de
RafaelCaldera.110
ElentoncespresidenteCarlosAndrsPrezpropuso un texto para
elartculo 5quem odicabasignicativam entelapropuestaelaborada
porla com isin encargada de estudiary analizarlasalternativaspara
adelantarlareversin delasconcesiones(elpresidentePrezdijo respec-
to aestam odicacin:sobreellaasum o particularresponsabilidad).111
En esencia,dondeelanteproyecto elaborado porlareferidacom isin
descartaba totalm ente la posibilidad de crear em presasm ixtaso de
participacin paralarealizacin delasactividadesreservadas,eltexto
aprobado delartculo 5contem plabalaposibilidad dequelosentes
estatales con la previa autorizacin delCongreso,[pudieran] ir m s
all de los convenios operativos con entidades privadas cuando as
[conviniera]alinterspblico.112
108 C itado por Julio Csar Arreaza, Aspectos histricos y jurdicos, en 1976-
1985.D iez aos de la industria petrolera nacional.C aracas,PD VSA,1987:
213.
109 Ibid.
110 La Apertura Petrolera est indisolublem ente ligada alsegundo perodo de go-
bierno de C aldera,pero esta poltica ya haba dado pasosdecisivosdurante el
segundo gobierno de Carlos Andrs Prez y elinterinato de Ram n J.Velz-
quez.Basta m encionarla aprobacin delcongreso para losproyectosCristbal
C oln,Petrozuata y Sincor,ascom o la prim era ronda de conveniosde servi-
ciosoperativos.
111 Ram n Rivero,Elim perialism o petrolero y la revolucin venezolana.Tom o 3.
La O PEP y las nacionalizaciones:la renta absoluta.Caracas,Fondo Editorial
Salvadorde la Plaza,1979:349.
112 Ibid.:349.Eltexto delartculo reza de la siguiente form a:ElEstado ejercer
lasactividadessealadasen elartculo 1 de la presente Ley directam ente porel
ejecutivo nacional,o por m edio de entesde su propiedad,pudiendo celebrar
loscontratosoperativosnecesariospara la m ejorrealizacin de susfunciones,
sin que en ningn caso estasgestionesafecten la esencia m ism a de lasactivida-
desatribuidas.En casosespeciales,y cuando asconvenga alinterspblico,el
Juan CarlosBou 97
Lospartidosdeoposicin acogieron con talhostilidad lapropuesta

delpresidentePrezquela fraccin parlam entaria delpartido Accin
D em ocrtica elabor una propuesta de m odicacin delartculo 5,
en lacualseaclarabaquelasexcepcionescontem pladasen dicho art-
culo alareservaabsolutaalEstado delasactividadesdehidrocarburos
solam ente aplicaran en elcaso delaprovecham iento com ercialde
hidrocarburosdenaturalezao procedenciano convencionaleso bien
delarenacin decrudospesadosdecualquierorigen.113 Esto no deja
lugaradudaqueelrgim en deexcepcin deesteartculo fueconcebido
fundam entalm enteen funcin delaFPO (aunquealnaldecuentas,
no fue necesario adoptar la m odicacin de AD ,y eltexto original
propuesto porelEjecutivo fue aceptado sin m ayorescam bios).
Tras la prom ulgacin de la Ley de N acionalizacin, se desen-
caden una pugna entre elM inisterio de Energa y M inas,por un
lado,y la am ante PD VSA,por elotro,a propsito de culde las
dosentidadeshabra de ejercerla jurisdiccin operativa directa sobre
laFPO .A la postre,com o lo reportara con gran satisfaccin G ustavo
Coronel fundadordelgrupo depresin Agrupacin deO rientacin
Petrolera (Agropet),m iem bro suplente de la prim era junta directiva
de PD VSA,m iem bro de la junta directiva de M eneven pero,sobre
todas las cosas,detractor incondicionaldelM inisterio y delcontrol
gubernam ental de la industria petrolera esta lucha de poder se
decidi a favor de PD VSA.La organizacin delproyecto O rinoco
delM inisterio fue desm antelada y toda la inform acin transferida a
PD VSA.114 Radam sLarrazbal(m iem bro delpartido M ovim iento
Ejecutivo N acionalo losreferidosentespodrn en elejercicio de cualquiera de

lasactividadessealadas,celebrarconveniosde asociacin con entesprivados,
con una participacin talque garantice elcontrolpor parte delEstado y con
una duracin determ inada.Para la celebracin de talesconveniosse requerir
lapreviaautorizacin delascm arasen sesin conjunta,dentro delascondicio-
nesque jen una vezque hayan sido debidam ente inform adasporelEjecutivo
N acionalde todaslascircunstanciaspertinentes.
113 Ibid.:351.
114 G ustavo C oronel,The N ationalization ofthe Venezuelan O ilIndustry.From
Technocratic Successto PoliticalFailure.Lexington (M ass.),Lexington Books,
1983:115;cursivasnuestras.Com o se seala en la M em oria y Cuenta delM i-
nisterio de Energa y M inasde 1977,el30 de diciem bre de ese ao tuvo lugar
eltraslado a Petrleos de Venezuela delm aterialrelativo aldesarrollo de los
program asdeexploracin en la llam adaFajaPetrolferadelO rinoco(C aracas,
alSocialism o),en una carta dirigida alentoncesM inistro de Energa

y M inasValentn H ernndez,dijo que,paral,ladecisin deasignar
elproyecto O rinoco aPD VSA ysuslialeseralo m ism o quedrsela
aExxon,G ulf,Shelly M obil.115 En aquelentonces,estaobservacin
fue objeto de burlasinm isericordespero hoy,alhaberse cum plido 30
aosde la asignacin de la FPO a la vieja PD VSA (y traselenorm e
esfuerzo queelM EN PET tuvo quedesplegarparallevaracabo lare
nacionalizacin de losdesastrososacuerdosde asociacin de PD VSA
con em presasextranjeras),no sepuedenegarquelavisin deLarrazbal
(lo m ism o que la de Caldera)tuvo m ucho de proftica.D e hecho,a
la luz de la profeca de Larrazbal(y delproceso de m igracin de las
Asociacionesen laFPO am ediadosde2007),no estdem srecordar
a quin perteneca eldedo invisible que coordin,en susinicios,los
esfuerzosdelgrupo interlialde PD VSA para la Faja Petrolfera del
O rinoco:nim snim enosque a un talLuisE.G iusti.116
Trasobtenerelcontroloperativo de la FPO ,PD VSA em pren-
di un extenso esfuerzo exploratorio que habra de durar cuatro
aoseinvolucrara la perforacin dem sde600 pozosexplorato-
riosa todo lo largo y ancho de la m ism a,aun costo aproxim ado de
620 M M U SD .117 Losprincipalesobjetivosde esta iniciativa eran:la
exploracin y evaluacin generaldelreacon eln dedenirelvolu-
m en,distribucin ycalidad delosrecursos...[la]seleccin delasreas
m sprospectivas...[la]ejecucin deproyectospiloto [y nalm entela
realizacin de un]estudio de planicacin de desarrollo.118 U na vez
concluido elestudio,la diversidad de conceptos respecto a posi-
blesvaspara explotarla FPO cristaliz en torno a dosproyectos
concretos.Elprim ero era elproyecto integrado de m ejoram iento
D SM A,im pulsado porLagoven.D icho proyecto en realidad no era
m sque una versin actualizada y expandida de un proyecto de-
lineado desde1976 porlaD ireccin deEstudiosparaH idrocarburos
N o Convencionales(la unidad en elM inisterio encargada de la FPO
antes de la nacionalizacin de la industria petrolera venezolana).El
M inisterio de Energa y M inas,1977:11-12).

115 C oronel,The N ationalization...:184.
116 G iustifue elprim erfuncionario en ocuparelpuesto de coordinadorinterlial
para la FPO .
117 Fiorillo etal.,op.cit.:I-1.
118 Ibid.:1.
Juan CarlosBou 99
segundo proyecto (G uanipa 100+),delcualestaba encargado M e-

neven,involucraba la produccin de segregaciones com erciales a
partirdem ezclasdecrudosextrapesadosy crudosm sligeros.Este
segundo proyecto estaba pensado para com plem entarla produccin
quehabra deprovenirdelproyecto D SM A,elcualplanteaba riesgos
tecnolgicosy nancierosm ayores.
Para darse una idea de la m agnitud delproyecto D SM A,basta
pensar que su capacidad de produccin de crudo m ejorado (140
M BD )habra sido casitresvecessuperiora la de Syncrude,elm ayor
proyecto integrado en lasarenasbitum inosasdelAthabasca en aquel
entonces(en 1979,Syncrude produjo 49 M BD de crudo sinttico).
D SM A tam bin hubierasido,con creces,elm ayorproyecto depro-
duccin m ediante estim ulacin trm ica a escala m undial(Cuadro
C4.1).119 Y tam bin hubiera supuesto la construccin de lasm ayores
instalacionesde coquizacin retardada jam svistashasta entonces.120
Todo ello,desdeluego,traaaparejado un precio extraordinariam ente
elevado:6,700 M M U SD (equivalentesa10,500 M U U SD en dlares
de2008,y m sde tresvecesdelo que haba costado elcontrovertido
proyecto Syncrude, el cual solam ente haba podido m antenerse a
ote graciasa la ayuda m asiva de losgobiernosestadalesde Alberta y
O ntario,ascom o delgobierno federalcanadiense).121 Elcosto del
119 International Petroleum Encyclopedia, Tulsa, PennW ell, 1984: 3389. La

produccin de crudo delproyecto D SM A hubiera sido tres veces m ayor a la
capacidad de las seis prim eras etapas del proyecto de produccin m ediante
estim ulacin de vaporde Im perialO ilen Cold Lake (Alberta),elcualdio co-
m ienzo en 1982 (fases1 y 2).Lasfases3 y 4 arrancaron en 1984 y lasfases5 y
6 en 1985.En 1987,ao en elque D SM A habra com enzado susoperaciones,
la capacidad de produccin de bitum en crudo en C old Lake fue de 60 M BD .
Para 1988,la capacidad deproduccin en este proyecto sehaba increm entado
a 85 M BD y en la actualidad,tras haberse com pletado 13 fases delm ism o,
la capacidad de produccin de los 4,000 pozos activos en C old Lake es de
130 M BD de bitum en natural.Para extraereste volum en de bitum en natural
es necesario inyectar 450 M BD de agua en form a de vapor (vase K.C .W i-
lliam s, Technology Evolution and Com m ercialD evelopm ent at Im perials
Cold Lake Production Project,16th W orld Petroleum CongressProceedings,
Londres,W orld Petroleum Congress,2000:217-24).
120 Julio Alcntara y O rlando Castillo,ProjectFocuseson Venezuela H eavy O il,
O iland G asJournal,80,no.22 (1982):117-125.
121 Syncrude originalm ente fue concebida com o una asociacin entre cuatro em -
presasprivadas:Im perialO il(lialde Jersey Standard,hoy ExxonM obil),G ulf
proyecto G uanipa 100+ era apreciablem ente m enor,aunque an

asde ninguna m anera despreciable (Cuadro C4.2).122
O il,CitiesServicesy AtlanticRicheld.Elcosto originaldelproyecto seestim

en 500 M M U SD .H acia 1974,este estim ado se haba increm entado a 2,300
M M U SD ,y Atlanticdecidi abandonarelconsorcio.Laem presasem antuvo a
ote porque la participacin accionaria deAtlantic sedividi entre elgobierno
federalcanadiense (15% deltotal)y losgobiernosestadalesde Alberta y O n-
tario (10% y 5% ,respectivam ente).Adem s,elgobierno de Alberta tuvo que
com prom eterse a hacer dos prstam os (en la form a de notas convertibles en
acciones),porun m onto de 100 M M U SD cada uno,a C itiesService y G ulf,y
aabsorberelcosto delasplantasdeagua,electricidad y vapordeSyncrude(300
M M U SD ),ascom o delducto a Edm onton (100 M M U SD ).Independien-
tem ente de esto,elgobierno tendra que erogar los costos de infraestructura
asociadoscon Syncrude (300 M M U SD adicionales),y todo ello a cam bio de
una contribucin scal m nim a (Larry Pratt,The Tar Sands: Syncrude and
the PoliticsofO il,Edm onton,H urtig,1976:1767;vase tam bin J.Joseph
Fitzgerald,Black G old with G rit.TheAlbertaO ilSands.Sidney (B.C .),G rays
Publishing Ltd.,1978:181195).
122 Juan Servello,H eavy O ilD evelopm entand theVenezuelan Petroleum Indus-
try:TechnicalIssues and Econom ic C onsiderations,en H eavy versus Light
O il:TechnicalIssuesand Econom ic C onsiderations(RagaeielM allakh,ed.),
Boulder(Colo.),InternationalResearch CenterforEnergy and Econom ic D e-
velopm ent,1983:1578.
Juan CarlosBou 101
D ebido a la m agnitud de laserogacionesque estosdosproyectos

suponan,lacadaen elnivelgeneraldepreciosdelpetrleo apartir
de 1982 llev a un replanteam iento radicaldelalcance de am bos.
Elgobierno venezolano pospuso elproyecto D SM A indenida-
m ente (frente a airadasprotestasde PD VSA),en buena partedebido
alacrisisen lasnanzaspblicasvenezolanas,pero sobretodo porque
su altsim o costo no se poda justicaren una coyuntura de m ercado
caracterizada porpreciosen acelerado declive y un aum ento de la ca-
pacidad ociosa de produccin en lospasesm iem brosde la O PEP.El
segm ento aguasarribadelproyecto sigui adelante,sibien degradado
alstatusdeproyecto piloto deproduccin (com o severm sadelante,
estesupuesto proyecto experim entaldesem pe un papeldeprim era
im portanciaen eldesarrollo delaO rim ulsin).Elproyecto G uanipa
100+ tam poco se instrum ent conform e a los planes originales,
pero una parte considerable de los pozos contem plados para el
proyecto de hecho se perforaron.As,aunque este proyecto no fue
concebido para funcionarcom o pliza de seguro contra la eventuali-
dad dequeD SM A fracasara,en laprcticaacab desem peando este
com etido,yaquefuem ediantelospozosperforadospara G uanipa
100+ quelaslialesdePD VSA pudieron increm entarm uy signi-
cativam ente su produccin de segregacionespesadaselaboradasa

partirdecrudosdela FPO (M erey,Leona,Caripito),unavezquese
hubo reactivado elcrecim iento en la dem anda m undialde petrleo a
partirdeprincipiosdela dcada delosaosnoventa.D esdeluego,el
otro factorquehizo posibleesteaum ento en laproduccin fueron
losgrandesdescubrim ientosdeElFurrialy otroscam posdecrudo
ligero en elO riente,gracias a los cuales las liales de PD VSA por
prim era vez pudieron contarcon un diluyente que no solam ente era
efectivo,sino queadem sestabadisponibleen grandesvolm enesque
no requeran sertransportadosgrandesdistanciasdesde algn centro
de renacin hasta la FPO (G rco G 4.1).
Ahora bien,en elao 1986 (en plena crisisde lospreciosdelpe-
trleo),elentoncespresidente de PD VSA,Brgido N atera,concedi
unaentrevistaen lacualdeline lavisin delargo plazo delacom paa
para la FPO :tendrn que pasaralgunosaosantesde que entrem os
a la Faja Petrolfera delO rinoco en grande.Seguirem osaprendiendo
acerca de cm o m anejar [elcrudo de la FPO ],m ejores m aneras de
tratarlo,y estoy seguro de que encontrarem osuna m anera de usarlo
antesdeln delsiglo.123 Estaspalabrasindican que,en esem om ento,
eltren ejecutivo dePD VSA ysuslialestodavaasum aque,en ellargo
plazo,elfuturo de la FPO estara ligado ntim am ente a proyectosde
m ejoram iento sim ilaresen concepcin alproyecto D SM A.
A la postre,lasprediccionesde N atera habran de revelarse com o
dem asiado conservadoras.G racias alincrem ento en la disponibi-
lidad de crudos ligeros tipo M esa,PD VSA ya haba logrado su
anhelo de entraren grande a la FPO antesde que la dcada de
los aos novecientos ochenta llegara a su n.124 Y para m ediados
deladcadadelosaosnovecientosnoventa,lasexportacionesdelas
123 M irjana Zlatnar,Venezuela isReady forFuture Challenges,O PEC Bulletin,

vol.xvi,no.10 (1986):34.
124 H asta la entrada en operaciones en 1996 delTerm inalde Alm acenam iento y
Em barque de Jose (TAEJ),la carencia de infraestructura portuaria adecuada
en elO riente fue la principallim itante a la expansin de lasventasde m ezclas
com o elM erey.Cabe destacarque elTAEJfue concebido prim ordialm ente en
funcin de losrequerim ientosy necesidadesde losproyectosde m ejoram iento
delaFPO .Laagilizacin y m ejoradeecienciaen lasexportacionesdecrudos
de la regin O riente de la propia PD VSA jugaron un papel absolutam ente
secundario no solam ente en eldiseo sino inclusive en la justicacin de este
term inal.
G rco 4.1.Venezuela.Produccin de petrleo crudo por cam po y portipo,1983-2006
Juan CarlosBou
1.400 900
Producci ndecrudoextrapesado(0 -9,9 API)
800
1.200
700
1.000
600
800 500
600 400
MMBD (crudos ligeros)

MMBD (crudos extrapesado)
Producci ndecrudoligero(30 API om s), incluyendo 300

400 condensadosy excluyendoEl Furrial y SantaB rbara CampoSantaB rbara
200
200 CampoEl Furrial

100
0 0
1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
Fuente: Menpet (PODE)

103
nuevas m ezclas pesadas com o M erey y Leona ya eran com parables,

en cuanto a su m agnitud,con lasexportacionesdecorrientespesadas
tradicionalescom o BCF17,Lagunao M enem ota provenientesdel
lago de M aracaibo.Sin em bargo,ante la opinin pblica,PD VSA
no ces de lam entar que elm ercado petrolero internacionalsi-
guiera enviando la sealde que elsum inistro de crudo m ejorado
delO rinoco no era econm ico,porquelosriesgostecnolgicosy los
costosde capitalasociadosalm ejoram iento eran dem asiado altos.125
Y,dado que,en laopinin delacom paa,elm ercado evidentem ente
continuaba dejndose guiar por criterios m iopes, PD VSA insista
que era im perativo encontrar,en elcorto plazo,una alternativa
de bajo costo alm ejoram iento ya que,de lo contrario,Venezuela
continuara sin sacar provecho del activo potencialm ente m s
valioso con elque contaba:la FPO .Esta alternativa de bajo costo
deba ser,justam ente,la O rim ulsin.126
Lo interesante (o m ejor dicho,patolgico) de este plantea-
m iento esque,para cuando fue hecho,ya se haba disipado de-
nitivam ente cualquierduda de que colocarcrudo extra pesado en
elm ercado m ezclndolo con crudos m s ligeros era una opcin
viable y econm icam ente m satractiva que la O rim ulsin (esde-
cir,graciasa losdescubrim ientosdeElFurrial,laproduccin deestas
m ezclaspesadasyasehabarevelado com o lallaveparaabrirlapuerta
a la explotacin com erciala gran escala de la FPO ).Porsiesto fuera
poco,en esem om ento yaeraigualm enteobvio quelasem ulsionesde
agua y crudosextra pesadosde la FPO no se podran utilizar com o
insum os en procesos de renacin (esta posibilidad,com o se ver
m s adelante,haba sido un factor clave que m otiv elesfuerzo de
investigacin y desarrollo que,en ltim a instancia,desem boc en la
O rim ulsin).Pero,no obstanteesto,PD VSA continu rerindosea
laFPO com o sistatodavafueraun territorio virgen,y destacando a
laO rim ulsin com o lanicaopcin econm icam enteviableen elcorto
plazo para desvincularlasfortunasde la com paa (y,porextensin,
deVenezuela)en la FPO ,porun lado,defuturosproyectosde m ejo-
ram iento decrudo sujetosatodasuertedeim ponderableseconm icos
125 C om o lo sugiri Juan C hacn,sucesorde N atera en la presidencia de PD VSA,

en una entrevista publicada en PD VSA Contact,julio-agosto 1988.
126 Francis M cG owan, The D evelopm ent of O rim ulsion and Venezuelan O il
Strategy,Energy Policy,vol.18,no.10 (1990):913-926.
Juan CarlosBou 105
y tecnolgicos,porelotro.D esdeluego,PD VSA deningunam anera

pensabaconform arsesolam entecon laO rim ulsin.Adicionalm ente,la
com paaconsiderabaque,con m irasallargoplazo,eraindispensable
neutralizarestosim ponderablesparaallanarelcam ino a proyectosde
m ejoram iento,y que esto solam ente se poda lograrm ediante ajustes
en elrgim en scalaplicable a dichos proyectos.Estos ajustes (que
PD VSA pudo instrum entaragresivam enteen elvaco depoderquese
produjo con la cada de CarlosAndrsPrez)habran de convertirse
en la colum na vertebralde la poltica de Apertura Petrolera.
En resum idas cuentas,a principios de la dcada de los aos
novecientosnoventas,PD VSA concebay presentabasu plan dede-
sarrollo dela FPO en funcin de dosvertientescom plem entarias:
O rim ulsin (vertiente de corto plazo)y m ejoram iento (vertiente
de largo plazo).N otablem ente,la produccin de m ezclasde crudos
ligerosy extra pesadosbrillaba porsu ausencia en este esquem a.Esto
es un reejo de una estrategia corporativa que haba com enzado a
tom arform a durante la presidencia de Brgido N atera,que se haba
consolidado durante la presidencia de Juan Chacn y que asum i su
form a denitiva durante la presidencia de Andrs Sosa Pietri(para
ser instrum entada, de form a especialm ente irreexiva, durante la
presidencia de LuisG iusti).Elprincipio rector de dicha estrategia
era la m axim izacin a ultranza de los volm enes de produccin
de petrleo y la cuota de m ercado delcrudo venezolano,en des-
pecho de cualquierconsideracin de precio o ingreso scal.En el
m arco de esta estrategia,la produccin de m ezclasse vea com o una
alternativa inferior a la produccin de crudo m ejorado en ellargo
plazo ya que,m ientras que la segunda pareca depender ante todo
de la disponibilidad de capital,la prim era estaba restringida por la
disponibilidad de diluyente (porque cualquier aum ento en la pro-
duccin de extra pesado supona una m ayor dem anda de diluyente
y,consecuentem ente, una reduccin en elcrudo ligero disponible
para exportacin).La O rim ulsin,por su parte,haca sentido en
elcontexto de esta estrategia porque su produccin requera un
diluyente o,estrictam entehablando,un em ulsionante disponible
en cantidadesilim itadas(agua),am n dequesusposibilidadesde
colocacin en elm ercado eran antetodo una funcin desu precio
extraordinariam ente bajo.Adicionalm ente,desdeun punto devista
poltico einstitucional,elproyecto O rim ulsin era esencial(com o se
explica m s adelante) para que PD VSA llevara adelante su plan de

sustraer todas las actividades de produccin en la FPO de la tutela
reguladora delestado venezolano,cuya m anifestacin m svisible es
la participacin en losacuerdosde restriccin de la produccin de la
O PEP (esdecir,elsistem a de cuotasde produccin).
Sobra decir que eltren ejecutivo de PD VSA no poda revelar
abiertam ente que,para la com paa,elprincipalatractivo de la O ri-
m ulsin radicaba en que este negocio le perm itira producir unos
cuantosm ilesdebarrilespordam sdecrudo,sibien dichosbarriles
virtualm ente tendran que regalarse.D e allque,en elconsiderable
esfuerzo de propaganda que PD VSA desplegara para popularizar
laO rim ulsin alinteriordeVenezuela,siem presepusiera m xim o
nfasissobre loslim itadosrequerim ientosde capitalque supues-
tam ente hacan de este negocio una proposicin irresistible.En
realidad,com o se discute a continuacin,la supuesta m odestia de
estos requerim ientos de capital a com paracin de los de otras
alternativas(notablem ente elm ejoram iento)se deba a que,para
efectos delclculo de los m ism os,PD VSA y Bitor sim plem ente
no tom aban en cuenta elrubro decostosm ssignicativo detodos:
losdescuentosen elprecio delcrudo extra pesado utilizado en la
form acin deO rim ulsin (descuentosqueeran funcin antetodo de
losrequerim ientosde inversin asociadosa la instalacin de equipos
de lim pieza de gasesde chim enea y precipitadoreselectrostticospor
parte de losclientesde Bitor).N o puede caberduda,porlo dem s,
que esta ltim a om isin se hizo con pleno conocim iento de causa,y
no sim plem ente porincom petencia.
Lospreciosa losque se vendi la O rim ulsin supusieron una
destruccin m asiva del valor econm ico de recursos naturales
que eran propiedad de la N acin venezolana.Porlo tanto,podra
pensarse que,graciasa dichosdescuentos,Bitorpudo transform ara
la O rim ulsin de un negocio m arginala uno m uy atractivo (aunque
en apariencia solam ente)de form a anloga a lo que sucedi con las
inversionesdePD VSA en activosderenacin fueradeVenezuela.127
127 Laaparenterentabilidad delosnegociosderenacin internacionaldePD VSA

era funcin de losdescuentosen lospreciosde transferencia de susinsum osde
crudo venezolano.A lo largo de la vida delprogram a de internacionalizacin,
PD VSA vendi a suslialesde renacin en elexteriorm sde 6 m ilm illones
de barrilesde crudo a un descuento prom edio cercano a 1.50 U SD /B.
Juan CarlosBou 107
Sin em bargo,steno fueelcaso:no obstantela m agnitud dedichos

descuentos,los estados de resultados auditados de Bitor revelan
que la O rim ulsin jam sestuvo cerca de ser un negocio rentable
(esdecir,un negocio que pudiera cubrirde form a consistente sus
costos variables y generar una tasa de retorno adecuada sobre el
capitalinvertido en l).Pero lo queresultaverdaderam enteim per-
donable esque,ya para 1999,la alta gerencia de PD VSA y Bitor
haballegado aestam ism aconclusin en un ejercicio deevaluacin
estratgica interna.Sin em bargo,com o serelataacontinuacin,los
resultadosde este estudio nunca se hicieron pblicos,y lostrenes
ejecutivosde PD VSA y Bitorsiguieron adelante con la expansin
delnegocio.Estadecisin supuso prdidasadicionalesparalaN acin
porcientosde m illonesde dlares.
Elveredicto de PD VSA/Bitorrespecto a la rentabilidad

delcapitalinvertido en O rim ulsin
En julio de 1999 (es decir,m ucho antes de que la O rim ulsin

com enzaraasercuestionadaseriam entedesdeelinteriordelgobierno),
la gerencia de Planicacin de Exploracin y Produccin de PD VSA
y la G erencia de Planicacin de Bitor prepararon un docum ento
para discusin interna intitulado AnlisisdelN egocio de O rim ulsin.
Seguim ientoalPlan deN egocios99-2008.Elpropsito dedicho docu-
m ento era identicary analizarlastendencias,fuerzasy hechosque
han tenido o pudieran tenerim pacto en elnegocio de O rim ulsin y
determ inar siestos hechos conrm an las estrategias que Bitm enes
delO rinoco S.A.ha seguido hasta elpresente,o siporelcontrario se
requiere de su replanteam iento.128
Estedocum ento,condencialydedistribucin restringida,reviste
gran interspara elpresente anlisis,ya que presenta una evaluacin
interna delnegocio de O rim ulsin sin la distorsin asociada a cifras
y conclusiones que han sido deliberadam ente m aquilladas con
m irasa su difusin pblica.Y cuando se tom a en cuenta que dicha
evaluacin fue realizada porpersonalque tena un enorm e intersen
lacontinuidad (y expansin)dedicho negocio,en un m om ento en el

Planicacin de Bitor,AnlisisdelN egocio...:5.
cualelnegocio no habasido objeto decrticasporpartedelgobierno

delPresidente Chvez (todo lo contrario,de hecho),los resultados
de la m ism a lucen especialm ente devastadorespara losprom otoresy
defensores de la O rim ulsin,ya que no dejan lugar a dudas de que
ste nunca fue un negocio solvente,nisiquiera partiendo de lossu-
puestosm sfavorablesposibles(queBitornuncapagaraniim puestos
niregalas,pordeciralgo).
En un artculo citado anteriorm ente y publicado en la revista In-
terciencia en abrilde 2004,seisantiguosintegrantesde la gerencia de
Bitor(entrequienesseincluaSalG uerrero)arm aban tajantem ente:
O rim ulsin ha sido en losltim osaosuno delosnegociosm sren-
tablesde la cartera de negociosde PD VSA.129 Poco tiem po despus,
en septiem brede2004,CarlosRodrguez(gerentedeFinanzasdeBitor
hasta elSabotaje Petrolero) public un artculo que,desde su ttulo
m ism o,secundaba estaconclusin:la O rim ulsin eslam ejorm anera
dem onetizarelbitum en delO rinoco.130 Laprofundidad delam alafe
de estosgerentes,y la nula credibilidad que m erecen susconclusiones
respecto alpotencialy perspectivas delnegocio,queda de m aniesto
cuando se confrontan stascon elveredicto lapidario que se presenta
en eldocum ento AnlisisdelNegociodeO rim ulsin (en cuyaredaccin
tienen quehaberintervenido colegasdetodosellos,yposiblem entehasta
algunosdeellosm ism os).D icho docum ento constata sin am bigedad
que,lejosde serun negocio estrella,la utilidad nanciera de [los]
activos[de Bitor]esla m sbaja entre losnegociospetroleros[sic!]
dePD VSA,lo quesignica queBitorproducegananciasoperativas
inferioresa loscostosde capitaljo y variable.Bitor ha destruido
valor en toda su historia,aunquecon tendencia a m ejorar....131
Estasupuestatendenciaam ejorar,com o sepuedeveren elG rco
G 4.2,erainexistenteen elm om ento en queseredact eldocum ento
citado.Ciertam ente,loscostosvariablestotaleshaban descendido del
nivelcatastrco quealcanzaron en 1996 (533 M M U SD !),porculpa
delrediseo de em ergencia delproceso de produccin de O rim ul-
sin.Sin em bargo,en 1999,claram enteera prem aturo hablardeuna
tendencia descendiente en loscostosvariablespuram ente operativos,
129 G uerrero,JonesParra etal.,op.cit.:181.

130 C arlosRodrguez,op.cit.
Planicacin de Bitor,op.cit.:11;cursivasnuestras.
G rco 4.2.Costosvariablesdelnegocio de O rim ulsin,1990-2006
Juan CarlosBou
500
400
300
MMUSD
200
Otroscostosvariables
100
Costosoperativos
0
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
Fuente: Bitor
109
asociada a la expansin en losvolm enescom ercializados.

En estepunto,cabeaclararque,paradisim ularcuando m enosun
poco losaltsim oscostosde la O rim ulsin durante losaosdelacci-
dentado lanzam iento com ercialdelproducto,Bitorseparaba algunos
costosque calicaba de puram ente operativos de otroscostosque
supuestam enteno eran recurrentes,com o aqullosqueseincurrieron
cuando elproducto sereform ul,o cuando elproceso deproduccin
deO rim ulsin setuvo querediseardepiesacabeza,en am boscasos
sobre la m archa.A partirdelao 2002,la diferencia entre costosva-
riablesoperativosy otroscostosdeBitordesapareci,pero solam ente
porquelatransform acin deBitoren unaunidad dePD VSA Petrleo
O rientesetradujo en questaltim acom paapas aabsorbertodos
loscostosvariablesno relacionadoscon elproceso de preparacin de
la O rim ulsin,loscualesantesterm inaban en elbalance de Bitor.
ElreporteAnlisisdelN egociodeO rim ulsin no dabacifrasconcre-
tasacercadelvalortotaldelcapitaldestruido porBitor.Sin em bargo,
la cuanticacin de la destruccin de valor que Bitor ocasion a lo
largo de su historia,de acuerdo a lascifrasde losbalancesauditados
de la propia com paa,no es una operacin que presente m ayores
com plicaciones.Sim plem ente hay que hacerla sum a aritm tica,ao
con ao,delcapitalinvertido en elnegocio,loscostosde operacin,
y losingresos,y luego agregarlascifrasasobtenidasde una m anera
que reeje adecuadam ente elvalordeldinero en eltiem po (esdecir,
aplicando unatasadeintersconservadoraen estecaso 10 porciento,
cifra m uy inferioralcosto decapitalhistrico prom edio dePD VSA
quereejeelhecho dequeelcapitalinvertido pudo habersedepositado
en un banco,sin riesgo alguno).132 Los resultados de este clculo se
m uestran en elG rco G 4.3.
A laluzdeestegrco,no resultasorprendenteverquelosautores
delreporte llegaran a conclusionesabsolutam ente lapidariasrespecto
aldesem peo delnegocio de O rim ulsin:elVEA [valoreconm ico
agregado]consistentem entenegativo deBitorim plicaquelasganancias
operacionalesno com pensan elcosto de capitaly su depreciacin.133 Y
porsiesto fuera poco,elpersonalde Bitor y PD VSA que intervino
132 Esta tasa libre de riesgo era la que se utilizaba en elanlisis presentado en el
docum ento (G erencia de Planicacin de Exploracin y Produccin PD VSA/
G erencia de Planicacin de Bitor,op.cit.:13).
133 Ibid.:6;cursivasnuestras.
G rco 4.3.D estruccin de valordelcapitaldedicado alnegocio de O rim ulsin,1990-2006
Juan CarlosBou
10.000 Valor del dinero

enel tiempo Valor del dinero
enel tiempo
6.627
MMUSD 2.452
MMUSD
8.000
Ingresosacumulados
nominales
2.442
6.000 MMUSD
Valor capital destruido
USD/ B
5.420
4.000 MMUSD
Inversi ny costos
acumuladosnominales
3.869
2.000 MMUSD
0
Fuente: Bitor
111
en la redaccin de docum ento le sali anticipadam ente al paso al

contraargum ento dequeestam etodologadeclculo podrano estar
haciendo justicia a un negocio novedoso com o la O rim ulsin:en
algunasdiscusionessobreO rim ulsin seham encionado queun VEA
negativo no essuciente para decidirentre abandonaro continuarel
negocio.Elhecho,sin em bargo,esqueelVEA ha sidola m edida escogida
porPDVSA para apreciarla creacin o destruccin devalordesusnego-
cios.Aunque se ha determ inado que para algunosnegociosen etapa
pre-operacionalesta m edida no es deltodo ilustrativa de su estado
nanciero,ste no eselcaso de Bitor,que esun negocio ocialm ente
operacionaldesde 1995.134 Porsiesto fuera poco,eldocum ento in-
dicaba que,independientem ente de que pudiera ocurrirun descenso
de loscostosunitariosoperativos de Bitorasociado a la expansin
de la produccin de O rim ulsin,las perspectivas futuras para el
producto lucan bastante desfavorables,porque externam ente,su
m ercadonaturalseencuentra en plena transicin hacia la liberalizacin,
locualsignicam scom petencia,preciosbajosydicultad paravisualizar
elfuturo.135
A qu se debe elpobre desem peo delnegocio de O rim ulsin,

segn suspropiosdefensoresy prom otores?
Los autores del reporte Anlisis del N egocio de O rim ulsin no

dudaron en identicarla causa que,a su entender,explicaba en gran
parte la m ediocridad de losresultadosde Bitor;a saber,lasenorm es
inversionesquesupuso echaraandarelnegocio deO rim ulsin:1,008
M M U SD desde sus inicios hasta nales de 1998 inclusive (lo cual,
por cierto es com parable en trm inos nom inales a la inversin en
uno de losproyectosintegradosde la FPO ).136 Elreporte,entonces,

Planicacin de Bitor,op.cit.:5-6;cursivasnuestras.D ebido a que Bitores
un negocio relativam ente joven,y han ocurrido variascircunstanciascoyuntu-
ralesen esteperodo,no pueden sacarseconclusionescontundentesdeninguno
de susindicadores.Intuitivam ente,pareciera prudenteen cualquiercaso,espe-
rarun tiem po lim itado porresultadosm sfavorables.
135 Ibid.:15.
136 Ibid.:5.La inversin acum ulada totalhasta la fecha en que elM EN PET dio
n alnegocio de O rim ulsin (diciem bre de 2006)fue de 1,480 M M U SD .
Juan CarlosBou 113
no deja lugara dudasde que esfalsa la nocin de que la O rim ulsin

haya sido un negocio con bajosrequerim ientosde capital.Tam poco
deja lugara dudasdeque este capitalse gast sin ton nison,con una
indolenciarayanaen lanegligenciacrim inal explicableen trm inos
de la creencia deltren ejecutivo de PD VSA de que elm onto de las
facturasno im portaba m ucho porque stas,de alguna u otra form a,
lasterm inara pagando la N acin (cosa que de hecho sucedi).
Los factores que m s contribuyeron a inar elgasto de capital

fueron lossiguientes.Prim ero,la m itad delospozosproductoresse
perfor conform eadiseosexperim entales,debajaproductividad
y m uy alto costo.Segundo,elcosto de la planta de em ulsicacin
fue especialm ente elevado por haberse construido a escala expe-
rim ental.Tercero,casi40 por ciento delgasto totalde capitalse
dedic a inversiones hechas entre 1990 y 1992 para desarrollar
proyectosdeO rim ulsin quenunca seconcretaron,en lasreasde
Zuata y H am aca(hoyJunn yAyacucho,respectivam ente).Y cuarto,
elO riducto y laterm inaldeJoseseconstruyeran con unacapacidad
entre tresy cuatro vecessuperiora la requerida an en escenarios
de ventasm uy optim istas(com o sem uestraen elCuadro C4.3,an
en 1999 cuando elnegocio deO rim ulsin estabaen pleno ascenso la
utilizacin prom edio delacapacidad instaladadeproduccin y trans-
porteeradesolam ente40 porciento).137 Esta inversin dispendiosa

Planicacin deBitor,op.cit.:4.N tesequeesteprom edio no estponderado
tuvo com o consecuencia naturalla sobrecapitalizacin m asiva de

Bitor,la cuala su vez m in los de por sm arginales prospectos
econm icos de la em presa.Porello,en 1996,Bitortuvo que hacer
una revisin en sus libros para contabilizar a prdida (com o costos
extraordinarios)una parte signicativa de susactivos.138
H ay otro factorque,sibien no sediscutedirectam enteen elreporte
citado,tam bin contribuy poderosam ente a elevar los costos de
arranque delnegocio de O rim ulsin;a saber,la prem ura irrespon-
sable con la que PD VSA (y m s concretam ente,Lagoven) busc
introducir elproducto a gran escala en elm ercado internacional.
Com o com entan H ebeVessuriyM araVictoriaCanino (investigadoras
a quien de ningn m odo se puede considerarcom o detractorasnide
Bitor,nidelIntevep,nidelaO rim ulsin),elentusiasm o prem aturo de
algunosfuncionarios,llev a que se m ontara una ram a de com ercia-
lizacin y unaram adedesarrollo delproceso paralam anufacturadela
em ulsin,en un m om ento en elcual,segn lostcnicosdeIntevep ...
todavaquedaban m uchospuntososcuros.Elnfasissobrelosaspectos
com ercialesdelproducto,im pulsado poreldeseo deprobarelcom bus-
tibleen plantasdecom bustin con m ayorcapacidad queladeIntevep,
parapoderanalizarm ejorlascaractersticasdelnuevo com bustible,se
tradujo en una pesadacargapsicolgica,porqueelproducto com o tal
no estabatodavaapunto,faltaban an resolvervariospasostcnicos.
Sin em bargo,dado quelapresin declientesinteresadosM itsubishi
[era]m uygrande,PD VSA trat deresolverlospendientesrecurriendo
a lo que Vessuriy Canino calican de una excesiva sim plicacin del
desarrollo tecnolgico,queeventualm entedevolvi elgolpeobligando
a tom ar m s tiem po delinicialm ente esperado.139 Com o se puede
apreciar,sibien fue la dim ensin tem porallo que m spreocup a los
im pacientesprom otoresdelaO rim ulsin,estegolpedevueltoacab
resintindose de m anera particularm ente intensa en elplano nancie-
porelcosto de lasrespectivasinstalaciones.
138 La seleccin de ese ao claram ente obedece a que 1996 fue un ao de precios
com parativam ente altospara elpetrleo,lo cualperm iti a PD VSA ocultarlas
prdidasde Bitordeducindolasde un ingreso gravable para efectosdelISLR
que era m uy cuantioso.
139 H ebe Vessuriy M aria Victoria C anino,Restricciones y oportunidades en la
conform acin de la Tecnologa.Elcaso de la O rim ulsin,en Venezuela:el
desafo de innovar,A.Pirela (Ed.).Caracas,Fundacin Polar-C EN D ES:198.
Juan CarlosBou 115
ro,ya que PD VSA se vio obligada a resolver,contra reloj,y m ediante

im provisacionesingenierilesad hoc(y porende,deelevado costo),toda
una gam a decom plejosproblem asinterconectados.
Vessuriy Canino relatan que la idea de la O rim ulsin com o tal
se puede decirque term in de cuajaren julio de 1985,cuando tuvo
lugarlaprim erapruebadecom bustin con unaem ulsin quecontena
entre3540 porciento deagua.D ichapruebacaptur laim aginacin
de algunasde laspersonasim portantesde Lagoven,particularm ente
de quien desde entonces liderara lo que lleg a ser conocido com o
elProyecto O rinoco de Lagoven,M anuelde O liveira,140 a talgrado
que para nales de1985 ya se estaba m ontando una planta piloto
para la form acin deem ulsionescon lascaractersticasbuscadasen el
com plejo de la planta Jobo en M orichal.141
Elproceso originaldeproduccin deO rim ulsin eram uy distinto
aldescrito en elcaptulo anterior.Com enzabaporlaem ulsicacin del
crudo extrapesado a fondo depozo,utilizando elaguadeform acin y
surfactantes.Estaem ulsin prim aria,con un contenido decrudo deal-
rededordel60 porciento,eraentoncessom etidaaun proceso desepara-
cin trm ica(elhecho dequeelaguadeform acin fuerasaladafacilitaba
estepaso,dadalaproxim idad delosvaloresdedensidad delaguadulce
140 D eO liveira lleg aVenezuela en 1980 y com enz a desem pearsecom o asesor
m ayordeplanicacin en Lagoven,convirtindoseen elprincipalim pulsordel
proyecto O rim ulsin.En 1986,fue nom brado director gerente de BP Bitor,
S.A.y BitorEnergy,Plc.,en Londres.En 1995 dej PD VSA para convertirse
en Presidente del Consejo de Adm inistracin y D irector G eneral de Petro-
gal,pero no antes de recibir la O rden de Francisco de M iranda de parte del
presidente RafaelCaldera.En abrilde 2006,com enz a desem pearse com o
director ejecutivo y C hief O perating O fcer de G alp Energa,y a partir de
enero de 2007 se convirti en presidente ejecutivo de esta com paa.D e O li-
veira es m iem bro delC onsejo de G lobalizacin (http://global.cotec.pt),una
organizacin radicada en Lisboa que busca prom overla reexin y elenten-
dim iento m utuo de parte de lderesinuyentesde com paasm ultinacionales
sobre cm o prom over la interaccin de sus com paas con otras com paas,
gobiernos,organizaciones no gubernam entales y la sociedad en su conjunto,
en la bsqueda de una globalizacin pluralista [sic.].
141 Lasprim erasinstalacionesdeBitorparaprepararO rim ulsin aescalacom ercial
com enzaron operacionesen febrero de 1991.Su capacidad era de tan slo 750
b/d de producto.A nalesde 1992 entr en operacionesuna nueva planta de
25 M BD de capacidad (Em m a Brossard,The C lash ofthe G iants.Petroleum
Research and VenezuelasIntevep.H ouston,PennW ell/Intevep:176).
yelcrudo extrapesado).A continuacin,sem ezclabaelcrudo desalado

y deshidratado con agua dulce y surfactantes(prim ero en m ezcladores
estticosy luego en un m ezcladordinm ico en lnea de tipo turbina),
para obteneruna em ulsin con alrededorde 85 porciento de crudo y
un contenido bastante alto de surfactante.Finalm ente,la em ulsin se
diluaaunarazn crudo/aguade70/30 m ediantelaadicin dem sagua
dulcey un inhibidordecorrosin (sulfato dem agnesio).142
Elcom ienzo de operaciones de la planta piloto de produccin
pareci transcurrirsin m ayorescontratiem pos,aunque pronto se co-
m enz adetectarqueunacantidad considerabledelsurfactantedela
em ulsin prim ariano serecobrabacon elaceiteseparado,sino quese
perda con elagua extrada durante la deshidratacin y eldesalado ...
[lo cual]daaba laseconom asdelproceso.143 La situacin em peor
an m sen elm om ento en quesecom enz abom bearO rim ulsin por
ducto alaterm inaldePuntaCuchillo,localizadaauno 70 kilm etros
de M orichal.En palabrasdeVessuriy Canino,
[el]producto com enz a exhibirun aum ento m arcado de la viscosidad[,]

...efecto conocido en la jerga tcnica com o envejecim iento.M ientrasla
produccin sehabam antenido anivelespequeos(paranesdedem ostra-
cin)la em ulsin era colocada en barrilesque tenan que serm ovidospara
transportarlosa diferentesdestinos.Cuando se la [sic.]m ova,la em ulsin
regresabaasu estado originalydeesem odo elfenm eno no eraperceptible.
Perocuandolaem ulsin com enzasertransportadaatravsdeunatuberade
gran dim etro,dadalam uybajavelocidaddentrodeloleoductolapartecentral
delaem ulsin perm anecacasiestticay elfenm eno delenvejecim iento
sehizo visible.Esteesun efecto conocido en lacienciadelasem ulsiones,por
elcualunafraccin delafasecontinua(aguaen estecaso)sedifundeen las
gotasdebitum en (lafasedispersa),hinchndolasycreandoarticialm enteuna
em ulsin m sconcentradacon m ayorviscosidadasociada...En M orichal,este
efecto fuetan severo queen un m om ento dado fuenecesario interrum pirel
envo delcom bustiblealterm inaldedespacho ...Com o sehaban asum ido
com prom isos com erciales en base a laspruebas de dem ostracin,todo el
proyecto estabaam enazado.144
142 Salager,Briceo,Bracho,op.cit.:484.
143 Ibid..:485
144 Vessuriy Canino,op.cit.:196.
Juan CarlosBou 117
Conjurar esta am enaza tom a los involucrados en elproyecto

buena partedelao 1987,trabajando a m archasforzadas.La adicin
de electrolitos a la em ulsin a veces m ejoraba la situacin,pero de
form aaleatoriay no previsible,yaqueelproceso dedeshidratacin y
desalado eradifcildecontrolaryam enudo elcrudo pesado term inaba
con un contenido desalm ueram ayorquerequeram ayorescantidades
de electrolito para contrarrestarelgradiente osm tico.145 Finalm en-
te,H ercilio Rivas...[m ]ostr que la O rim ulsin era de hecho una
em ulsin m ltiple,yqueelefecto deenvejecim iento sederivabadel
procedim iento [m ism o]deem ulsicacin afondo depozo.146 En una
nuez,elproblem aradicabaen quelaseparacin trm icano elim inaba
todaelaguadeform acin,ricaen sales.Alconstituirselaem ulsin,las
m icrogotasde agua salada (queconstituan alrededorde 1 porciento
delvolum en total)seencapsulaban dentro delasm icrogotasdecrudo,
lo cualdaba lugara un desbalance osm tico que sem anifestaba en la
sustraccin de la fase continua de la em ulsin (o sea,elagua salada
atraa elagua dulce hacia elinteriorde lasm icrogotasde petrleo),y
un aum ento dram tico en la viscosidad de la m ism a.147
El problem a del envejecim iento de la em ulsin se tradujo
en una verdadera explosin de los costos de Bitor.Por principio
de cuentas,la com paa hubo de vaciar elducto y disponer de la
O rim ulsin degradada.Pero lasm ayoreserogacionessederivaron del
hecho que Bitor tuvo que recongurar elproceso de produccin
de O rim ulsin ntegro,para reem plazarlo con uno m ucho m s
com plicado,costoso e intensivo en capital.En este nuevo proceso
(quefueelqueseutiliz hasta queelM EN PET puso n alnegocio),
elcrudo extra pesado se produca inyectando queroseno a lospozos.
Esto supuso la instalacin de un sistem a cerrado de tuberas entre
M orichalylaplantadeem ulsicacin,ascom o lam udanzaalaplan-
ta de produccin de la torre de destilacin atm osfrica de la antigua
reneradeCaripito (utilizadaparadespuntaralcrudo dediluyente).
Asim ism o,laseveridad delproceso dedeshidratacin ydesalado seau-
m ent m edianteeluso deseparadoresgravitacionalesyelectrostticos,
145 Salager,Briceo,Bracho,op.cit.:485.
146 Vessuriy Canino,op.cit.:197.
147 Las m icrogotas de salm uera podan atraer hacia ellas hasta un 20 por ciento
adicionalde la fase acuosa externa de la em ulsin en un perodo de m enosde
48 horas(Salager,Briceo,Bracho,op.cit.:485).
para asegurarla elim inacin de toda elagua de form acin delcrudo.

Finalm ente,con eln de producirde form a conable em ulsionesde
viscosidad controlada,elproceso de em ulsicacin y m ezcla nalse
tuvo que m odicar m ediante la incorporacin de una m ezcladora
dinm icacon unaaccin deagitacin m ucho m slevedelaquetena
lam ezcladoratipo turbinautilizadaantes.Estam ezcladoraaltam ente
especializada(elfam oso O rim ixer)tuvo queserdiseaday construida
ex profeso en un perodo breve de tiem po.
N o cabeduda queelenvejecim iento dela em ulsin fuela m s
desagradable sorpresa con la que PD VSA se top a causa de la
celeridad con la que se busc lanzara la O rim ulsin alm ercado,
pero no fuela nica.M ucho m enoscostoso ytraum tico,pero igual-
m enteinesperado,fueeldescubrim iento dequeelsulfato dem agnesio
utilizado com o inhibidor de corrosin poda ser transform ado en
sulto de m agnesio porbacteriasresistentesa agentesbactericidas,lo
cualforz su substitucin pornitrato de m agnesio (m ucho m scaro
queelsulfato).O trasustitucin forzadam sinvolucr alsurfactante,
ante la preocupacin expresada por un cliente dans de Bitor,SK
Power,de que elfenoletoxilado utilizado en la form ulacin original
se com portaba com o un m m ico delestrgeno cuando se dispersaba
en elam biente,lo cuallo haca potencialm ente m utagnico (aunque
su quejafueatendida,SK Powerno renov su contrato desum inistro
a la expiracin de ste).
Contrariam ente a lo que norm alm ente se supone y se dice,el
proceso de desarrollo y lanzam iento de la O rim ulsin fue sum a-
m ente accidentado, y exigi un enorm e despliegue de recursos
nancieros y gerenciales por parte de PD VSA.Vessuriy Canino
correctam enteopinan quelosinvolucradosen elproyecto O rim ulsin
hicieron gala de ingenuidad para superar los num erosos obstculos
que se presentaron en elcam ino,una buena parte de loscualeseran
inditos.Alm ism o tiem po,estasinvestigadorasdestacan quem uchos
de estosobstculosbien podran haberse evitado (o,com o m nim o,
superados de m anera m enos traum tica) sielproyecto O rim ulsin
hubiera m archado a un paso m enos apresurado,lo cuallas lleva a
preguntarse,porqulaprisaen eldesarrollo com ercialdelproyecto?
sta essu respuesta:
Paraentenderlapsicologasocialy laeconom apolticadelaprisaque
dom in esteesfuerzo espreciso considerarlainterseccin entrelaevolu-
Juan CarlosBou 119
cin de la econom a m undial,y dentro de ella delsectorpetrolero,y la
situacin deVenezuelaen losaos70;lo quehaceposibleidenticaruna
concatenacin de fuerzasque gener y sostuvo elm petu deldesarrollo
apresurado delosrecursosdelaFajaPetrolfera.Laoportunidad estabaen
lograrunatecnologadeexplotacin delaFajaqueconvirtierasusbitm enes
[sic.]en negocio.La O rim ulsin contena esa prom esa.148
Com o sepuedeapreciar,en estepasajeestasinvestigadorasno ha-

cen m squerepetirelm antra(insidiosa-einsistentem entedisem inado
porla viejaPD VSA)dequelaO rim ulsin constitua la nicaopcin
viable para que Venezuela por n com enzara a sacar provecho del
valioso patrim onio querepresentabalaFPO .En realidad,com o yase
havisto,ladizqueprom esadelaO rim ulsin estabafundam entadaen
unafalsaprem isa(quelasreservasdelaFPO son bitm enesnaturales)
y,en todo caso,era claram ente inferiora la opcin de colocarcrudo
extra pesado de la FPO en elm ercado m ezclndolo con crudosm s
ligeros.La prisa deltren ejecutivo de PD VSA en lanzar y expandir
rpidam ente elnegocio de O rim ulsin obedeca m sbien a que este
producto a diferencia de la produccin para m ezcla ofreca a la
com paalaposibilidad dealcanzarun objetivo qusu tren ejecutivo
perciba com o excepcionalm ente valioso;a saber,com enzara retirar
parte de la produccin de crudo extra pesado de la FPO de la tutela
reguladora delestado venezolano,con m iras a llegar a im poner un
arreglo sim ilarsobre toda la produccin futura de la FPO .
A cunto asciende la destruccin de capitalsino se acepta

la contabilidad de Bitor?
Elobjetivo ltim o deldocum ento AnlisisdelN egociodeO rim ul-

sin supuestam ente era ayudara decidirsise necesitaba o no replan-
tear radicalm ente las estrategias de negocio de Bitor.Y aunque los
resultadossealadosen losprrafosanterioresresaltaban lainsensatez
inescapable de dichasestrategias,losautoresdeldocum ento llegaron
a la inaudita conclusin que la m ejor opcin para Bitor era nada
m enosqueseguirinvirtiendo paraexpandirsu capacidad deproduc-
cin signicativam ente,instalarun segundo m dulo de produccin,
148 Vessuriy Canino,op.cit.:200;cursivasnuestras.

cam biareldiluyente de queroseno a nafta,y m udarlasinstalaciones

de em ulsicacin alparque industrialde Jose!149
Segn losautoresdeldocum ento,estarecom endacin sejusticaba
porque,alm argen decualquieranlisisnanciero,estenegocio tiene
un valorestratgico ...En elargotdelasnuevasteorasdeopcionesrea-
les,elm antenerelnegocio representa la oportunidad para creceran
cuandoen la actualidad esasoportunidadesdecrecim ientonoexistan.150
H uelga decirque,inclusive desde antesde que se decidiera proceder
con elcierre delnegocio,la visin delM EN PET respecto a laspers-
pectivasdelaO rim ulsin yaeradiam etralm enteopuesto asta,y fue
porello queelM inisterio no perm iti lam udanzadelasinstalaciones
y actividadesde tratam iento y m ezclado de M orichala Jose.Elfun-
dam ento de la visin y la decisin delM inisterio eran losprincipios
cardinalesdelaadm inistracin deem presas,y no altisonantesy nove-
dosasteorasdeopcionesreales(o teorasim aginariasdeopcioneso
teorasde opcionesim aginarias).D ichosprincipiosno dejaban lugar
a duda que seguirinvirtiendo vastassum asde dinero en un negocio
cuyosingresosnuncahaban bastado nisiquieraparacubrirsuscostos
variables(y yano sedigaparapagarunaregaladecorosao generarun
retorno sobreelcapitalinvertido),y todo ello en la vaga esperanza de
que factoresim ponderablesexgenosperm itieran que elentorno del
negocio m ejorara,no era m sque una receta para la ruina segura.
Ahora bien,dado que elpropio diagnstico interno de Bitor y
PD VSA acercadelaO rim ulsin lleg alaconclusin queestenegocio
era ante todo un instrum ento de destruccin decapitala gran escala,
puede parecer ocioso agregar m s alrespecto.A confesin de parte,
relevo depruebas,com o sedice.Sin em bargo,esnecesario abundarun
poco m sen eltem a porque,con todo y lo desfavorable deldiagns-
tico interno de Bitor,ste no reeja nide lejosla m agnitud realde la
destruccin decapitalatribuiblealaO rim ulsin.Esto se debe a que
eldiagnstico interno deBitor/PD VSA esincom pleto,yaquepasa
poralto elrubro que,desdeelpunto devista cuantitativo,eselde
m ayorrelevanciaparaefectosdelclculo delaintensidad decapital
de la O rim ulsin.Sieste clculo se hace de form a correcta,com o

Planicacin de Bitor,op.cit.:13.
Planicacin de Bitor,op.cit.:11;cursivasnuestras.
Juan CarlosBou 121
sem uestra acontinuacin,la O rim ulsin queda revelada com o un

negocio cuyaintensidad decapital,an sobreunabaseincrem ental
(esdecir,proyectospensadosen funcin delaprovecham iento de
infraestructuradeproduccin y transportepre-existente)dehecho
era com parable a la delm ejoram iento.
El punto de partida de cualquier anlisis retrospectivo de
rentabilidad tiene que ser la cuanticacin de todo el capital
que ha sido dedicado alnegocio.D icho capitalpuede habersido
aportado alnegocio a travsde inversionesen investigacin y desa-
rrollo,propiedades,plantasy equipos,aportacionespatrim onialesy
gananciasretenidas,pero tam bin puede haber sido m ovilizado por
otrosm todos,m enostransparentes.Entrestosdestacaeltraslado de
recursospor va de descuentos en elprecio de venta de insum os,
para fondear inversiones y/o para transferir fondos gravables de
una jurisdiccin a otra dondela tasa deim posicin esm enor(este
m todo era la especialidad de la casa en la vieja PD VSA).Losbene-
ciariosde este tipo de descuentossuelen serem presasaliadas,pero
tam bin puedesucederqueunaem presaconcedaun descuento aotra
em presa no aliada,con eln de inducircierto com portam iento en
estaltim a(norm alm ente,queestasegundaem presahagainversiones
especcasen funcin deun bien lasm sdelasvecesidiosincrsico
quela prim era em presa desea colocaren elm ercado).En estecaso,la
em presa que concede eldescuento sufre una reduccin en su ingreso
relativo alquepudo haberobtenido dehabervendido elbien aprecio
dem ercado.Porlo tanto,elm onto deldescuento (ajustado parareejar
elvalordeldinero en eltiem po,desdeluego)debeconsiderarsecom o
parte delcapitalque este vendedorha tenido que dedicarpara llevar
adelante este negocio.
Ahorabien,com o yasehavisto,elprecio deventa dela O rim ul-
sin era una fraccin delvalordem ercado delcrudo extra pesado
utilizado en su preparacin.La idea detrsde este descuento era
reducirdeform adram ticalafacturadecom bustibledelosclientes
de Bitor,para que con estos ahorros dichos clientes sufragaran
los costosos equipos de desulfuracin de gases de chim enea y
precipitadores electrostticos (as com o los equipos de m anejo
especializados)que requera elnuevo com bustible.151 En lasreve-
151 La m ayorparte delcosto de la reconguracin de cualquierotra term olctrica

ladoraspalabrasde SalG uerrero,O rim ulsin tuvo que establecer

suscredencialestcnicas,am bientalese inclusive de transporte en un
entorno dem ercado m uy com petitivo ...La preciacin seestableci
usando elcarbn com o referencia,absorbiendo elcosto delim piar
lasem isiones.152 G uerrero reconoceabiertam entequeBitortuvo que
absorbereste costo (esdecir,tuvo que pagarporelm ercado)pero,
con dechado de oportunism o y falta de congruencia,no incluye el
m onto delcosto absorbidocom o partedelossupuestam entebajos
requerim ientos de capital delnegocio.Cuando esto se hace,desde
luego,elnegocio aparecebajo una luzradicalm entedistinta a aqulla
en la que lo presenta G uerrero:en elG rco G 4.4 se com paran las
ganancias(prdidas)anualesque Bitorreport en susestadosde re-
sultadosdesdesu prim erao com pleto deoperacionescom ercialesen
1995 hastasu cierredenitivo en 2006,porun lado,con estasm ism as
ganancias(prdidas),pero incorporando elcosto delosdescuentosen
elprecio delcrudo extra pesado,porelotro.
Com o se puede apreciar,elcom portam iento histrico de losin-
gresosnetosde Bitor,de acuerdo a lascuentasde la propia com paa,
nuncafueotracosaquem alo.Pero cuando seintroduceelcolosalcosto
delosdescuentosen la ecuacin,elpanoram a setorna positivam ente
desolador,con todo y que este segundo clculo nisiquiera tom a en
cuentaelvalordeldinero en eltiem po.Alincorporaresteotro factor
alclculo (G rco G 4.5)se puede ver que,a lo largo de una vida
relativam entebreve,Bitorselasingeni paradestruirlaasom brosa
sum a de10,500 M M U SD decapitalperteneciente a la N acin (es
decir,casieldoble de loscatastrcos5,420 M M U SD de capital
destruido que constatan losestadosnancierosde la com paa).
Vale la pena apuntar,por cierto,que esta im ponente sum a no
incluye elvalorde loshidrocarburosligerosque Bitorutilizaba en el
se deriva de la instalacin de losequipospara abatirla contam inacin am bien-

tal(loscualeshubieran sido igualm ente necesariospara que la planta quem ara
com bustible residualde alto azufre).Segn N B Power,por ejem plo,elcosto
de lasinstalacionesde m anejo epecializadaspara O rim ulsin en Coleson Cove
hubierasido de60 m illonesdedlarescanadienses(esdecir,apenas8 porcien-
to de la inversin total).N ew Brunswick Board ofCom m issioners ofPublic
U tilities,In the M atterofan Application by N ew Brunswick PowerCorpora-
tion D ated July 12th 2001...:375.
152 G uerrero,Em ulsion Fuels...:25;cursivasnuestras.
G rco 4.4.Estado de resultadosdelnegocio de O rim ulsin,1995-2006
Juan CarlosBou
200
0
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
-200
-400
Ganancia(p rdida) neta, contabilidadBitor

-600
MMUSD
Ganancia(p rdida) neta, incorporandodescuentosenel valor del cruoextrapesado
-800
-1.000
-1.200
Fuentes: Bitor, Menpet
123
proceso de produccin de O rim ulsin,y que la N acin acababa pro-

veyendo gratissin recibiracam bio retribucin patrim onialalguna:el
gasnaturalseparado que serva com o com bustible,porun lado,y las
fraccionesligerasque se despuntaban delcrudo y se incorporaban al
diluyentepara com pensarporlasprdidasvolum tricasinherentesal
proceso derecirculacin,porelotro.Asim ism o,tam poco seconsideran
los costos de oportunidad que elsistem a de transporte y alm acena-
m iento dePD VSA tenaqueabsorberparaacom odaralaO rim ulsin,
en particularla dram tica subutilizacin delducto M orichalPatio
deTanquesde O cina (PTO )Jose (cuyastasasde bom beo,en gran
parteporlanecesidad dem antenerlaestabilidad delaem ulsin,apenas
sobrepasaban el20 porciento de la capacidad instalada).
La O rim ulsin:un negocio integrado
H ay grandes sim ilitudes entre la form a en que funcionaban el

m ecanism o de preciosde Bitor,porun lado,y elsistem a de precios
detransferenciaque,duranteaos,fueelsoportecentraldelprogram a
de internacionalizacin de PD VSA,porelotro.Com o se recordar,
elobjetivo de este ltim o tam bin era increm entarla rentabilidad de
entidadesen elexteriordeVenezuelaynanciarlosgastosdecapitalde
lasm ism asm edianterecursosquedeotra m anerahabran ido a parar
alsco venezolano.La m ayordiferencia entre am bosestriba en que
losdescuentosinvolucradosen elprogram adeinternacionalizacin se
canalizaban alialescom o Citgo,N ynso ReneraIsla,m ientrasque
losdescuentosdeBitoriban apararaterceros.Esdecir,lacirculacin
de fondosen elprogram a de internacionalizacin tena lugar en un
sistem aintegrado defactoydejure(cosaquehizo particularm entedifcil
paraPD VSA argum entarquelosdescuentosno eran un costo,unavez
que stosse hicieron pblicos).En cam bio,en elcaso de la relacin
entre Bitory susclientes,se trataba de una integracin solam ente de
facto.Pero con eltiem po,esprobablequeinclusiveestadiferenciaentre
losnegociosde internacionalizacin,porun lado,y de O rim ulsin,
por elotro,hubiera tendido a desvanecerse,porque PD VSA tena
planes que afortunadam ente nunca se m aterializaron para que
Bitorcom prara participacionesaccionariasen plantasde generacin
G rco 4.5.D estruccin de valordelcapitaldedicado alnegocio de orim ulsin,1990-2006
Juan CarlosBou
18.000
16.000
Valor del dinero Valor total del capital Valor del dinero
enel tiempo dedicadoal negocio enel tiempo
14.000 2.452 MMUSD deorimulsi n
2.452 MMUSD
Ingresosacumulados Ingresosnominales
nominales 14.400 2.442 MMUSD
12.000 MMUSD
2.442 MMUSD
10.000 Valor del dinero Valor capital destruido

enel tiempo
10.488
8.000 6.627 MMUSD
MMUSD
MMUSD
6.000
4.000
Inversi ny costos
acumulados
2.000 nominales
3.869 MMUSD
0
Fuente: Bitor
125
elctrica en pasesdesarrollados,con eln de acelerarla penetracin

de O rim ulsin en elm ercado.153
Esta visualizacin de loscontratosde sum inistro de O rim ul-
sin com o com ponentes centrales de negociosintegradosresulta
especialm ente tilpara aprehender la nocin de que la O rim ul-
sin no es un negocio m enos intensivo en capitalque otros,ni
siquiera sobre una base increm ental.Losdefensoresy prom otores
de la O rim ulsin planteaban que,en elm ediano plazo cuando m e-
nos,la principalinversin increm entalpara aum entarla produccin
delproducto estara asociada a la instalacin de un nuevo m dulo de
pozose instalacionesde tratam iento (segn ellos,no hubiera habido
necesidad de invertir en ductos o infraestructura portuaria,porque
se hubieran aprovechado lasinstalacionesexistentes).Elcosto de un
nuevo m dulo,de acuerdo a las cifras estim adas para Sinovensa al
com ienzo de este proyecto,hubiera sido de 300 M M U SD ,cifra que
parececom pararsefavorablem entecon los1,450 M M U SD quecost
elproyecto integrado dem ejoram iento m enoscaro detodos,yquehoy
operalaem presam ixtaPetrom onagas.Sin em bargo,estasdoscifrasno
son estrictam ente com parables,porque la produccin de crudo extra
pesado delproyecto de m ejoram iento (120 M BD )es30 por ciento
m ayor que la delproyecto de O rim ulsin de Sinovensa (87 M BD ).
Escalando elcosto de produccin de O rim ulsin por este factor se
llega a un m onto de 450 M M U SD .Esta ltim a cifra esm uy sim ilar
a los464 M M U SD que costaron lasinstalacionesde produccin del
proyecto integrado Cerro N egro.154
Lo anteriorquiere decirque la m ayora delcosto de capitaldel
m ejoram iento estdedicada a la rem ocin deim purezasdelcrudo
extra pesado (notablem ente azufre),para que a partir delcrudo
m ejorado se puedan producir derivados que cum plan con las
especicacionesinternacionales.Ahora bien,en elcaso de la O ri-
m ulsin,elcrudo extra pesado que contena elproducto tam bin
se tena que lim piar,solam ente que en este caso la rem ocin de
contam inantestenalugardespusy no antes queelproducto en
cuestin habasido consum ido (esdecir,quem ado).Elcosto deeste
153 PlattsO ilgram N ews,8 de m arzo de 1994:1.

154 Stone and W ebster O verseasC onsultants,IndependentEngineersReporton
the Cerro N egro Project,June 11,1998:C-44.
Juan CarlosBou 127
equipo de lim pieza tam bin era m uy elevado:500 M M U SD en el

caso delaterm oelctricadeColeson Cove,porejem plo.N uevam ente,
Coleson Cove hubiera quem ado solam ente 33 M BD de O rim ulsin
(23 M BD de crudo extra pesado),porlo que elcosto escalado para
quem ar120 M BD decrudo extrapesado (170 M BD deO rim ulsin)
hubiera sido 1,470 M M U SD .
Com o se puede apreciar en elG rco G 4.6,sise incorpora al
clculo elelem ento deabsorberelcostodelim piarlasem isiones(para
usar la peregrina frase del propio Sal G uerrero), se revela com o
insostenible elpostulado de que la O rim ulsin sea un negocio poco
intensivo en capital.Siacaso,lacom paracin presentadaen dicho gr-
co sepuedecriticarargum entando queelcrudo m ejorado producido
porPetrom onagasesde m uy baja calidad y no puede serprocesado
en cualquierrenera,porlo que la com paracin debera reejarlos
costosasociadosahabilitarunareneraparapoderincorporarlo asu
dieta.En elcaso delproyecto Cerro N egro,lasinversionesde recon-
guracin de la renera de Chalm ette (donde en principio se deba
procesarpoco m sdel80 porciento delcrudo m ejorado producido
en la asociacin O CN )ascendieron a 319 M M U SD .Sise incorpora
esta sum a alclculo,losrequerim ientosde capitalde un proyecto de
O rim ulsin y uno de m ejoram iento continan siendo com parables
(y aunque elcosto delm ejoram iento sea m arginalm ente m ayor,no
hay form a de decirque elcosto de la O rim ulsin esbajo).Adem s,
valelapenaapuntarquelasinversionesquesetuvieron querealizaren
conexin con Sinovensa excedieron elestim ado de costo originaldel
m ism o en m sde 600 M M U SD (de acuerdo a lascifraspresentadas
en elacuerdo de avenim iento que los inversionistas chinos suscri-
bieron con la Repblica tras la expropiacin de activos de O rifuels
Sinoven S.A.).155 Y siesteproyecto (u otro sim ilar)hubiera requerido
155 Segn elacuerdo de avenim iento,los desem bolsos asociados alproyecto de

O rifuels Sinoven S.A. totalizaron 945 M U U SD , de los cuales 660 habran
tenido que seraportadosporlossocioschinos,y 283 porBitor.Aunque Bitor
cum pli con susaportaciones,lossocioschinossolam ente hicieron aportacio-
nes patrim oniales por 177 M M U SD ,y cubrieron elbalance de aportaciones
requeridascon prstam osbancariospor393 M M U SD (contratadosporcuenta
de am bossocios).Porsiesto fuera poco,en vsperasde la m igracin delacuer-
do de asociacin, los socios chinos am enazaban con dem andar a Bitor por
300 M M U SD ,porque segn ellosste era elm onto de laserogacionesextras
que haban tenido que hacer debido a que Bitor no haba llevado a cabo la
la construccin de un O riducto o de instalacionesportuarias(lo cual

hubiera sido necesario para un proyecto em prendido despusde que
se hubiera ocupado toda la capacidad de las instalaciones asociadas
alprim erm dulo),entonces,com o sem uestra en elG rco G 4.7,el
costo decapitaldelaopcin O rim ulsin dehecho hubierasido com -
parablealdelproyecto dem ejoram iento Sincor(hoyPetroCedeo),el
cualproduceun crudo m ejorado dem uy altacalidad (32API,0.1%
azufre)que puede serprocesado en cualquierrenera.
Paraconcluiresteapartado,hayqueapuntarquean antesdeque
la m igracin de lasasociacionesen la FPO pusiera n a lascatas-
trcascondicioneseconm icasnegociadaspor la vieja PD VSA,
elm ejoram iento de todasform assiem pre represent una opcin
claram entesuperiora la O rim ulsin desde la ptica delosefectos
m ultiplicadoresde la inversin.En principio,losrequerim ientos
de capital de am bos negocios eran com parables,porque am bos
giraban en torno a la rem ocin delm uy alto contenido deim purezas
y contam inantes delcrudo extra pesado de la FPO .Sin em bargo,
rem overestasim purezasAN TES de la com bustin (com o se hace
en elm ejoram iento) perm ita agregar valor alinsum o utilizado,
transform ndolo en un crudo m ejorado que se cotiza a un m ejor
precio.En cam bio,rem overestasim purezasD ESPU S dela com -
bustin,com o se tena que hacercon la O rim ulsin,era algo que
solam ente agregaba costos,ya que losgasesde chim enea carecen
de valor alguno an despus de ser lim piados (pero no por ello
deja de ser obligatorio lim piarlos).Por siesto fuera poco,en el
caso de la O rim ulsin,elcapitalnecesario para lim piar elcrudo
extra pesado setena queem plearfuera deVenezuela,y esfuera de
Venezuela donde se senta la derram a econm ica asociada a estas
inversiones,en trm inosde em pleo y efectosm ultiplicadores.En
contraste,laderram aeconm icadelosproyectosdem ejoram iento
seconcentraen Venezuela,com o tan elocuentem entelo dem uestra
elenorm e com plejo industrialque ha surgido en Jose.
m igracin delprim erm dulo de produccin a Jose.Com o se puede apreciar,

elcosto supuestam entebajo defuturosm dulosdeproduccin deO rim ulsin
se deba ante todo a que stos habran de acoplarse a inversiones previas que
seran pagadasen su totalidad por Bitor.Vale la pena apuntar que elacuerdo
de avenim iento de Bitory lossocioschinossupuso eldesistim iento form alde
cualquierreclam o de stos,ya fuera contra Bitoro contra la Repblica.
G rco 4.6.Costoscom parativospara proyectosintegrados
de crudo extrapesado,de m agnitud com parable (120 M BD )*
Juan CarlosBou
3.000 2.888 MMUSD
* Noseconsiderancostosdetransporte
2.500 Escalaci ndeColeson Fuentes: NBPower, operadoraCerroNegro, Pdvsa
Covea120 MBD
970 MMUSD
2.000 1.920 MMUSD

1.769 MMUSD
Escalaci ndeProyecto
ColesonCove Adecuaci ndere nera
1.500 Escalaci ndeColeson 500 MMUSD 1.450 MMUSD 319 MMUSD
Covea120 MBD
970 MMUSD Escalaci ndeSinovensa
a120MBD
Costoproyectoaguasabajo Costoproyectoaguasabajo
MMUSD (nominales)
1.000 150 MMUSD
(mejorador, etc.) (mejorador, etc.)
Escalaci ndeProyecto 986 MMUSD 986 MMUSD
ColesonCove
500 MMUSD Costoreal deSinovensa
500
150 MMUSD 945 MMUSD
Costoproyectoaguasarriba Costoproyectoaguasarriba
Estimaci ndecostodeSinovensa
464 MMUSD 464 MMUSD
300 MMUSD
0
Orimulsi n Orimulsi n CerroNegro CerroNegroconChalmette
CostoestimadoSinovensa Costoreal Sinovensa
129
Juan CarlosBou 131
Por qu no O rim ulsin para elm ercado dom stico venezolano?
A estasalturas,no puedecaberdudaalgunadequelaproduccin
deO rim ulsin paraelm ercado deexportacin esun sinsentido,debido
antetodo asu bajsim o precio derealizacin.Paradjicam ente,elbajo
precio delaO rim ulsin sehaconvertido en elprincipalsoportedeun
argum ento segn elcualelproducto debera utilizarse para generar
electricidad en Venezuela.ParaM azharal-Shereidah (profesorem rito
delposgrado de Econom a Petrolera de la U niversidad Centralde
Venezuela),por ejem plo,la O rim ulsin constituye una alternativa
m enos costosa para el sector elctrico nacional debido a la gran
diferencia entre su precio y elprecio de com bustiblesde generacin
producidosen reneras.156 Esta proposicin,que segn al-Shereidah
se puede dem ostrar con cualquier operacin aritm tica,descansa
sobre un razonam iento de naturaleza analgica:sielprecio bajo de
la O rim ulsin solam ente benecia alconsum idor internacional
deelectricidad y,porlo tanto,producirO rim ulsin paraexportacin
perjudicaaVenezuela,entoncesutilizarO rim ulsin dom sticam ente
perm itir que sean losconsum idoresvenezolanosde electricidad
quienes capturen los benecios econm icos delbajo precio del
producto,porlo queproducirO rim ulsin paraelm ercado dom stico
supuestam ente luce com o una excelente opcin.
Esta analoga, sin em bargo, es invlida, porque ignora el
hecho que la m ayora del precio que pagan los consum idores
internacionalesporloshidrocarburosprovenientesde Venezuela
es renta petrolera (es decir,una retribucin patrim onialaldueo
de un recurso naturalvalioso,escaso,agotable y no renovable).Esta
retribucin patrim onial (G rco G 4.8) puede equipararse en sus
efectosa un im puesto a la exportacin,que se transform a en ingreso
nacional cuando lo liquidan los consum idores internacionales de
156 M azhar Al-Shereidah,citado por M arianna Prraga,Proponen retom ar op-

cin de producir O rim ulsin,ElU niversal,8 de septiem bre de 2008:A-1.
Al-Shereidah no puede dejar de m encionar que los barriles de O rim ulsin
no se cuentan dentro de la cuota asignada por la O PEP a Venezuela.Estas
arm aciones ilustran,de nuevo,la obsesin rayana en lo patolgico de
los prom otores y defensores de la O rim ulsin de sustraer barriles de la cuota
O PEP deVenezuelay,an decuentas,desacaralaFPO enteradelm ecanism o
de cuotas.
petrleo. O bviam ente, dicha retribucin patrim onial no aplica

en elcaso de los hidrocarburos que se utilizan dom sticam ente
en Venezuela,por la sencilla razn de que eldueo delrecurso
natural(elpueblo venezolano)no puede pagarse a sm ism o por
lo que es suyo,niaunque quisiera hacerlo.Todo lo que elconsu-
m idor venezolano puede hacer es pagar de alguna m anera (pero no
necesariam ente a travsde lospreciosde venta)elcosto delcapitaly
deltrabajo necesariosparaproducir,transportar,procesary distribuir
estos hidrocarburos (tanto los destinados a la exportacin com o los
destinadosalm ercado interno).157
Sien Venezuela se pagara elm ism o precio que se paga en elm er-
cado internacionalporlosproductospetrolferos(netosdeim puestos
alconsum o,desde luego),elconsum idorvenezolano percibira la di-
ferencia entre dicho precio y elcosto totalde sum inistro delpetrleo
elcualincluye no solam ente loscostosoperativosy de exploracin,
sino tam bin ladepreciacin delosactivosdeexploracin,produccin,
renacin,y m ercadeo aldetalde los productos,m s un excedente
norm aldeexplotacin querem unereatodo elcapitalutilizado com o
un im puesto indirecto (este ingreso,alcontrario que elingreso por
concepto deexportaciones,no aum entara en nada la riqueza nacional,
aunqueciertam entetendraun efecto sobreladistribucin delingreso
entreelgobierno,porun lado,y losconsum idoresdom sticos,porel
otro).Ahorabien,an cuando elprecio deventadelosproductosfuera
inferiora su costo de sum inistro,elconsum idornacionalno podra
dejardepagardicho costo desum inistro en su totalidad (porlasencilla
razn dequeno haym aneradeproducirestoshidrocarburossin utilizar
ydesgastarbienesdecapitalyotrosinsum os,ysin utilizaryrem unerar
m ano deobra).Pero sielprecio deventaalconsum idordom stico no
alcanzara para cubrireste costo,esto se podra ocultarcontablem ente
com o dehecho vieneocurriendo en Venezueladesde1975 m ediante
un subsidio im plcito.Elprincipalefecto dedicho subsidio im plcito
es elde reducir elm onto de la renta petrolera (proveniente de los
ingresosde exportacin)que elgobierno nacionalestar en posicin
de distribuira la poblacin (G rco G 4.9).Estrictam ente hablando,
157 Elclculo presentado en elG rco G 4.8 com prende costose ingresosasocia-
dosa laproduccin tanto depetrleo crudo y decondensadoscom o a ladegas
naturaly lquidosdelgas.
G rco 4.8.Venezuela.Com posicin delproducto interno bruto de la industria petrolera (2006)
Juan CarlosBou
Depreciaci n
2,1 USD/ BPCE
Costosoperativosy otros
2,6 USD/ BPCE
Salariosy sueldos
3,6 USD/ BPCE
Excedentenacional deexplotaci n
2,2USD/ BPCE
133
134
G rco 4.9.Venezuela.Balance econm ico de la actividad de la industria

petrolera nacionalpara abasteceralm ercado dom stico (2006)
-2 3,46 USD/ B
P rdidaaparente
delaindustria
-4
Subsidioneto
-6 al consumo
-8
Preciodeventa Ingresopor regala
-10 al p blico, netode deproducci npara
Costodesuministro impuestosal consumo el mercadointerno
-12
-14
Impuestosal consumo
-16 Regalaliquidada
por producci npara
el mercadointerno
-18
-20 CUENTASDELAINDUSTRIA CUENTASDELGOBIERNO

Erogaci ntotal
delaindustria
Fuentes: BancoCentral deVenezuela, Menpet
Juan CarlosBou 135
estesubsidio representa una distribucin directa dela rentapetrolera,

sin questapaseporelpresupuesto gubernam ental.Lo anteriorquiere
decirque,exactam ente a la inversa de lo que sucede en elcaso del
m ercado de exportacin,en un anlisis de oportunidad que in-
volucre alm ercado interno venezolano,elparm etro decisivo de
evaluacin tienequesereldeloscostosdesum inistro totales,yno
com o equivocadam enteopinaal-Shereidah eldelospreciosrelativos
de realizacin de losproductosen elm ercado internacional.
Podra pensarse que an este tipo de com paracin tendera a
favorecera la O rim ulsin,pero siem prey cuando la produccin de
este com bustible supusiera costosm enoresa losinvolucradosen la
renacin de petrleo.Sin em bargo,com o se puede apreciar en el
G rco G 4.10,stenuncafueelcaso:loscostosvariablesdepreparar
O rim ulsin siem preexcedieron a loscostosvariablesde renacin
en Venezuela,la m ayora deltiem po porun m argen signicativo.
Ahora bien,an en elcaso de que los costos variables de preparar
O rim ulsin fueran m enores a los costos variables de renar petrleo,
generarelectricidad m ediante com bustible residualsera una alternativa
econm icam entem satractivaquehacerlo con O rim ulsin.Esto sedebe,
antetodo,aqueno esfactibleproducirlosderivadosdelpetrleo m sde-
m andados(gasolinas,diesel,queroseno,com bustibleparaturbinas,etc.),
sin produciralavezresiduo,queeslafraccin en lacualseconcentran no
solam ente loscom ponentescuyo peso m olecularestan elevado debido
a su contenido de carbn que no son susceptiblesde destilacin,sino
tam bin casitodoslosheterotom os158 indeseablespresentesen elcrudo
(principalm ente azufre,vanadio y nquel).Una parte delresiduo prove-
nientedelastorresdedestilacin o devaco sepuedeenviaraotrasplantas
en lareneraparatransform arlo en productosligeros,pero elvolum en no
reprocesado,junto con elresiduo deciertasplantasdereprocesam iento,se
tienequecom ercializarcom o com bustibleresidual(en elm undo no son
m uchaslasrenerascapacesde reducira cero elvolum en de residuo de
todoelcrudodestilado,yVenezuelaen particularno cuentacon ninguna).
Estecom bustibleresidual(especialm enteeldem ayorcontenidodeazufre)
eselnico derivado delpetrleo cuyo valortiendeaserestructuralm ente
m enorqueeldelcrudo apartirdelcualseobtuvo.
158 Los heterotom os son aquellos tom os en una cadena o en un anillo de un

com puesto orgnico que no son de carbono.
136
G rco 4.10.Com paracin de costosvariablesde Bitor

vs.costosunitariosde renacin en Venezuela,1990-2006
28
21
CostosvariablestotalesdeBitor
Costosvariables operativos deBitor

14 Costosunitariosdere naci nenVenezuela
USD/ B
7
0
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
Fuentes: Bitor, Menpet (PODE)

Juan CarlosBou 137
Elhecho de que la renacin sea un proceso de produccin con-

junta esdecir,un proceso en elcual,a partirde un solo insum o,se
obtiene toda una gam a de productos que no pueden ser obtenidos
por separado159 quiere decir que no existe un criterio no arbitrario
porelque se pueda justicarla im putacin de costosde renacin a
uno deestosproductosen particular.160 Pero sihay algn producto al
cualresulta particularm enteabsurdo im putarleestoscostos,steesel
com bustibleresidual,yaqueningunareneraseoperacon elprop-
sito prim ario de obtenerdicho producto.D e hecho,desde un punto
de vista tanto econm ico com o fsico y com o su propio nom bre lo
indica elcom bustibleresidualsepuedecaracterizarcom o todo aque-
llo que sobra despusde que se han separado delcrudo lasfracciones
voltiles de m enor tem peratura de ebullicin,y m ayor valor.Por lo
m ism o,m uchas com paas petroleras acostum bran cargar todos los
costosde renacin a losproductosligeros.161
Estaltim aconvencin siem preharadelcom bustibleresidualuna
opcin preferiblealaO rim ulsin,en trm inosdesusrespectivoscostos
deproduccin.Sin em bargo,lasuperioridad delcom bustibleresidual
com o opcin de generacin elctrica no depende de ese m ecanism o
contable.Y esque,nisiquiera en elcasoextrem odequetodosloscostosde
renacin seim putaran a la fraccin deresiduo,hara sentido dedicar
dinero a producir O rim ulsin en lugar de gastarlo en producir
com bustible residual,porla sencilla razn que dejarde producir
residualsupondra tam bin dejar de producir gasolina,diesely
todos los dem s productos petroleros indispensables, para los
cuales la O rim ulsin no es un sustituto.162 Es decir,siem pre que
la produccin de com bustibles ligeros en Venezuela est ligada a la
produccin de com bustible residual,no tiene sentido gastarun solo
159 Vase LuigiPasinetti(ed.),Aportacionesa laTeora de la Produccin C onjun-

ta.M xico,Fondo de Cultura Econm ica,1986.
160 U na excepcin m enor y parciala esta regla la constituyen pequeasreneras
de asfalto que procesan exclusivam ente crudos m uy pesados,y cuya produc-
cin escasi100% asfalto.
161 Aunque hay otras que los cargan a la porcin de residual,para asaum entar
contablem ente elm argen de losproductosligeros.
162 ProducirO rim ulsin no tendra sentido nisiquiera en elcaso extrem o de que
toda la fraccin de residualse convirtiera en productosligeros,ya que siem pre
sera preferible generarelectricidad con elcoque de petrleo que se obtendra
de la conversin profunda delcrudo pesado.
bolvaradicionalde capitalelcualespordenicin escaso en pro-

ducirotro com bustible (O rim ulsin)que sirve para lo m ism o que el
residual.Esto vale,porcierto,an cuando laO rim ulsin seproduzca
en instalacionesexistentesy depreciadas.163
Cam biara en algo esta conclusin si la O rim ulsin tuviera
un im pacto perceptiblem ente m enor sobre elm edio am biente,a
com paracin delcom bustibleresidual?H ay queaceptarque,com o
m nim o,esto com plicara un poco elanlisiscosto/benecio.Sin
em bargo,lasupuestasuperioridad delaO rim ulsin en esteaspecto
crucialesotra de lasm uchasdistorsionespropagadasporsusde-
fensores.En trm inosdesusrespectivoscontenidosdeazufre,am bos
com bustiblesson aparentem entem uysim ilares(yno podaserdeotra
m anera,ya que la O rim ulsin se form ul de form a que su contenido
de azufre porpeso incluyendo,desde luego,elagua correspondiera
alm xim o nivelperm itido para elcom bustible residualen lospases
desarrollados).Sin em bargo,debido alm enor valor calorco de la
O rim ulsin, una planta que quem e com bustible residual em itira
m enosdixido de azufre porkilovatio de electricidad producido que
una planta quequem eO rim ulsin (o,lo que eslo m ism o,a lasequi-
valenciastrm icascorrespondientes,lasem isionesdedixido deazufre
deunaplantaquequem eO rim ulsin seran com parablesalasdeuna
plantaquequem eun com bustibleresidualcon un contenido deazufre
de3.9 porciento).164 En trm inosdelasem isionesdexidosnitrosos
y eciencia de la com bustin en general,en cam bio,la O rim ulsin
lucabastantem ejor.Lapresenciadeaguareducalatem peraturadela
am a,lo cualdabalugaram enoresem isionesdexidosdenitrgeno
con la com bustin de O rim ulsin que las producidas por elcom -
bustible residual,a pesar delm enor contenido de nitrgeno de este
ltim o.Adem s,elporcentaje de carbn no quem ado en lascenizas
elm ejorindicadordelaecienciadecom bustin deunasubstancia
eradelorden de12 porciento en peso paralaO rim ulsin,cifraque
se com paraba favorablem ente con un prom edio de 30-50 porciento
163 D esde luego, producir O rim ulsin en instalaciones nuevas, no depreciadas,

hace an m enossentido.
164 J.E.Berry,M .R.H olland,P.R W atkiss,R.Boyd y W .Stephenson,PowerG ene-
ration and the Environm ent a U K Perspective.Volum e 1.AEA Technology/
European C om m ission,1998:80.
Juan CarlosBou 139
en peso para elcom bustible residualy elcarbn.165 Finalm ente,esta

com bustin eciente se poda lograren presencia de m enosoxgeno
que elrequerido para quem arya fuera com bustibleresidualo carbn
(13 porciento y 5 porciento,respectivam ente,versus0.20.5 por
ciento paralaO rim ulsin),probablem entegraciasalreducido tam ao
de lasgotasde petrleo en em ulsin,porun lado,y alfenm eno de
atom izacin secundariadestasporcausadesu rpido calentam iento
alsalirde lasespreasde inyeccin,porelotro.
Ahora bien,com o se puede apreciar,las bondades de la com -
bustin de O rim ulsin,en com paracin con la de com bustible
residual,eran atribuiblesexclusivam ente alcontenido de agua de
la prim era,y no com o siem pre parecieron sugerirsusabandera-
dos aalgunacaractersticaintrnsecadeldizquebitum en natural
delO rinoco a partir delcualsta se produca.Esto quiere decir
que,en cualquierpartedelm undo,elcom bustibleresidualpodra
quem arse con la m ism a eciencia y em isionesde xidosnitrosos
que la O rim ulsin (a costa de cierto aum ento en lasem isionesde
dixido deazufreporkilovatio producido),siem prey cuando este
com bustible residualfuera som etido a un proceso de em ulsica-
cin sim ilar alde la O rim ulsin.166 Pero siesto esas,porqu los
vendedoreso loscom pradores de com bustible residualno lo han
hecho hasta ahora?La respuesta a esta pregunta esm uy sencilla:por-
que elvalorde lasm ejorasen eciencia y reduccin de em isionesno
165 C ebersO .G m ez-Bueno,N iom arM arcano y Ana C.Snchez,O rim ulsion,
a Fuelfrom H eavy O il,Engineered forPerform ance,en Actasde la Sptim a
Conferencia InternacionalsobreCrudo Pesado y ArenasBitum inosasdeU N I-
TAR (U N ITAR InternationalConference on H eavy Crude and Tar Sands),
O ctubre 27-30,1998,Beijing,China,1998-011:2.
166 Vase por ejem plo Antonio D iego,Ren O cam po,M arco A.M artnez,G us-
tavo A.Tam ayo y Ernesto Alarcn,Em ulsionesde agua en com bustleo para
reducir las em isiones de partculas inquem adas en calderas,Boletn delIns-
tituto de Investigaciones Elctricas,septiem bre-octubre 1997;Ren O cam po
Barrera Com bustin de em ulsiones de agua en com bustleo y perspectivas
de aplicacin en M xico,Boletn delInstituto de Investigaciones Elctricas,
m ayo-junio 1998;Antonio D iego,M arco A.M artnez,G ustavo A.Tam ayo,
Ernesto Alarcn y CarlosM elndez,D esarrollosen la tecnologa para la com -
bustin de em ulsionesagua en com bustleo m exicano,Boletn delInstituto
de Investigaciones Elctricas, m ayo-junio 2001. En estos artculos se puede
accedera una am plia bibliografa cientca sobre eltem a.
ha sido suciente com o para com pensarporlosconsiderablescostos

variablesy decapitaladicionalesqueim plicaem ulsicarelcom busti-
ble residual.167 En elcaso de la O rim ulsin,desde luego,Bitorpoda
darse ellujo de ignoraresta restriccin econm ica,porque loscostos
adicionalescorran porcuenta delEstado venezolano.
En sum a,laO rim ulsin deningunam aneraconstituyeunaalterna-
tivadegeneracin m enoscostosa,nisuperiordesdeun punto devista
am biental,para elsector elctrico venezolano.Y la verdad esque la
propuesta deutilizarlasinstalacionesexistentesdeproduccin de
O rim ulsin parasatisfacerla dem anda dom sticadecom bustibles
de generacin no es m s que un pretexto para m antener vivo al
producto,a la espera de un cam bio de circunstanciasen elentor-
no poltico que perm itiera resucitar elnegocio en su concepcin
original.D e hecho,cuando se tom a en cuenta que los prom otores
delproducto siem prepensaron queunadelasdebilidadesdelnegocio
radicaba en que la inexistencia de un proyecto representativo [de
O rim ulsin] en Venezuela [era] causa de desconanza en clientes
potenciales168,la adopcin dom stica de la O rim ulsin parecera ser
una condicin indispensablepara convencera nuevosclientespoten-
cialesen elexteriordeque su produccin no sevolver a interrum pir
porcausadem andatosgubernam entales.169 N o senecesitaseradivino
167 D e hecho,Lietuvos Elektrin y N B Power ahora quem an com bustibles resi-

dualesem ulsicadosen suscalderas,pero huelga decirque elprecio de dichos
residualesno tiene ninguna relacin con elprecio delcarbn.
Planicacin de Bitor,op.cit.:9.M anuelPulido (quien fuera m iem bro del
directorio dePD VSA queprom ovi elParo Petrolero),adm iti:unadelasde-
bilidadespara la venta dela O rim ulsin,com o dela m ayora delastecnologas
venezolanas,ha sido porqu siestan buena no se utiliza en Venezuela? (A
propsito de la O rim ulsin,Interciencia,29 (4),2004:8).
169 C om o m uestra,bastacitarlacrticaquehaceRequenadeladecisin delM EN -
PET deponern a la O rim ulsin:eltrasladarresponsabilidad a quienesdesa-
rrollaron O rim ulsin o a losencargadosde su com ercializacin no esjusto,ya
que esa m ateria ha sido y esexclusiva com petencia delM inisterio de Energa y
M inas,un rgano em inentem entepoltico alqueobviam enteseleescap desu
controlelasunto.Antelaunilateraly sorpresivadecisin dedesfasarlaO rim ul-
sin delm ercado,se ha debido brindarm ayoresconsideracionesa contratosy
posicionesen elm ercado.Sibien nunca estarde para rem endarelcapote,no
conviene resentir asociaciones de vieja data. Conductas com o estas no pro-
m ueven nuestra im agen com o proveedorestable y conable.D e hecho y m uy
Juan CarlosBou 141
paravaticinarque,sisecom enzaranuevam enteaproducirO rim ulsin

para elm ercado venezolano,m uy pronto se em pezaran a or voces
sugiriendo quecom o ladem andadom sticano essucienteparaagotar
toda la absurdam ente sobredim ensionada capacidad disponible,
convendra em pezar a exportar O rim ulsin nuevam ente,en aras de
optim izar eluso de losactivosy m axim izar losingresos.
La m ejor m anera de cerrar este apartado es abordando la inte-
rrogante que planteara Al-Shereidah en su apologa a favor deluso
dom stico delaO rim ulsin:H ayalgn im pedim ento constitucional
o am bientalque inhabilita eluso endgeno de un producto 100%
venezolano? U na pregunta asno puede quedar sin respuesta y sin
un debate desprovisto de prejuicios.170 La respuesta a esta absurda
pregunta,desde luego,es que no existen tales im pedim entos,pero
que sexisten im pedim entosinsuperablesde ndole econm ica,que
elgobierno venezolano ya no est dispuesto a ignorar sim plem ente
para satisfacera quienesdogm ticam ente (pero eso s,sin prejuicios)
creen que la bondad de un producto com o O rim ulsin va m sall
delosrditosdesu com ercializacin171,o queporrazonesdendole
estratgica, si la O rim ulsin no fuera rentable [igual] deberam os
desarrollarla.172 Com o opcin paralageneracin dom sticadeenerga
elctrica,laO rim ulsin solam enteharsentido eldaen queVenezuela
seconvierta en un pasim portadorde petrleo.Y eseda todava est
m uy,m uy lejos.
Conclusin
H oy por hoy,aunque inexplicablem ente no exista consciencia

de ello nien Venezuela nifuera de ella,casieltreinta porciento del
petrleo crudo queseproduceen elpasprovienedela FPO .D eeste
volum en,m so m enoslasdosterceraspartesseprocesan en plantasde
probablem ente,la han afectado seriam ente!.(Jaim e Requena,O rim ulsin:

novelcom bustible para una poltica no precisam ente de estado,Interciencia,
29 (4),2004:11).
170 M arianna Prraga,ibid.
171 Requena,op.cit.:11.
172 Fernando Travieso Lugo,D eterm inantes geopolticos de la O rim ulsin y sus
consecuenciaspoltico-econm icasparaVenezuela,Latinoam ricay elm undo.
(S.L.,S.F.),2005:28.
m ejoram iento,yelresto sevendecom o com ponentedesegregaciones

pesadasdeexportacin.Adem s,en aosporvenir,tanto laproduccin
totaldecrudo en laFPO com o laparticipacin porcentualdelm ism o
en la produccin totalde Venezuela seguirn en franco ascenso.A la
luz de estasestadsticasresulta obvio,entonces,que Venezuela ya ha
logrado su objetivo de largo plazo de entraren grande en la FPO .
ElM inisterio de Petrleo dio a este objetivo una alta prioridad
desde antesde que se nacionalizara la industria petrolera venezolana.
Y yadesdeentoncessetenaplenaconscienciaqueelprincipaldesafo
que habra que superar para alcanzarlo sera elde reducir los eleva-
dsim os costos que supona llevar elcrudo extra pesado de la FPO
delyacim iento alm ercado.A partir de 1976,la industria petrolera
nacionalizada dedic una parte m uy signicativa de su presupuesto
de investigacin y desarrollo a este desafo,y virtualm ente no hubo
ninguna rea delam plio espectro tecnolgico relevante para las ac-
tividades de explotacin de la FPO (desde tcnicas de estim ulacin
articialde yacim ientoshasta catalizadoresavanzados)que no fuera
objeto de intenso estudio.
D uranteaos,en Venezuelasecultiv unaim agen delnegocio de
O rim ulsin que lo presentaba com o la m sexitosa expresin de este
despliegue tecnolgico.D e hecho,la O rim ulsin fue caracterizada
com o la innovacin que contribuira decisivam ente a abatir los
costosde entrada (esdecir,losrequerim ientosinicialesde inver-
sin)en la FPO .Ahora bien,loscostosen la FPO efectivam ente
acusaron un m arcado descenso a lo largo delperodo quesepuede
llam ardeaugedela O rim ulsin (19962002).Y esta evolucin de
loscostosefectivam entefuelo queperm iti laentradaen grande
de la industria a la regin:para 1998,la produccin de crudo extra
pesado en la FPO ya alcanzaba los335 M BD (cifra que incluye los
volm enesutilizadospara producirO rim ulsin).173 Sin em bargo,la
O rim ulsin no contribuy en nada a esta tendencia descendiente
deloscostos.Elfactordecisivo en este proceso fueron losgrandes
173 M anolo Reina,Francisco O tero y M anuelG onzlez,Som e Experienceswith

H orizontalD rilling in H eavy and ExtraH eavy Crude Fields in Eastern Ve-
nezuela,Actas de la Sptim a Conferencia Internacionalsobre Crudo Pesado
y Arenas Bitum inosas de U N ITAR (U N ITAR InternationalC onference on
H eavy Crude and Tar Sands),O ctubre 27-30,1998,Beijing,China,1998-
178:2.
Juan CarlosBou 143
avances(a nivelglobal)en m ateria de perforacin horizontal,y el

desarrollo de bom baselctricassum ergiblesy bom basde cavidad
progresiva de alta capacidad.La introduccin de estastecnologas
en Venezuela a lo largo de la dcada de losaosnoventasse tradujo
en un aum ento signicativo de la productividad porpozo en la FPO
(G rco G 4.11),la cualse increm ent (en prom edio)de m enosde
200 BD a 1,400 BD ,y todo ello sin la necesidad de recurrira la es-
tim ulacin trm ica.174 Para 1998,el40 porciento de la produccin
en la FPO provena de pozoshorizontalesequipadoscon este tipo de
bom bas,lo cualperm iti queloscostosdeproduccin cayeran en un
50 porciento respecto a su nivelde 1990.175
Para principiosde losaosnoventas,lastcnicasde perforacin
horizontalsehaban vuelto bastantecom unes.Sin em bargo,eldesafo
tecnolgico especialdelaFPO incluam antenerlageom etradelpozo
cuando se perforaba y produca en arenaspobrem ente consolidadas.
Elincrem ento en la capacidad de m anejo de lasbom basde cavidad
progresiva fue un paso esencialpara liberar elpotencialde la FPO .
Esto no eraporquedichasbom bastuvieran quebom bearunalechada
(slurry)dearenaelplan para lasarenascanadienses sino porquelos
prim erosm odelosde bom basse tenan que cam biarcada seism eses.
D e hecho,lasseccionesverticalesde lospozostam bin se tenan que
som eter a reparacin cada seis m eses,ya que no podan m anejar el
volum en producido porpozosm ultilateralesquecrecan cadavezque
se com pletaba una nueva seccin horizontal.
Para contextualizarm ejorelenorm e im pacto que tuvieron estos
avancestecnolgicossobre la viabilidad econm ica de lasactividades
de produccin en la FPO en su conjunto,basta pensar que elpro-
yecto D SM A contem plaba la perforacin de 1,600 pozos verticales
174 Kurt S.Abraham Venezuela Bets on H eavy Crude for Long Term ,W orld
O il,vol.218,no.1 (January 1997):122.Los datos delgrco provienen de
PD VSA,Proyecto Carabobo.Proceso de seleccin de sociospara eldesarrollo
delrea Carabobo.Faja Petrolfera delO rinoco.Venezuela.Bloque 1,reas
centraly norte.Bloque II,rea norte.Bloque IV,rea oeste.Caracas,PD VSA,
2008:7.
175 Ignacio Layrisse y JessC hacn,The Im pactofTechnology on the Exploita-
tion ofthe O rinoco O ilBelt:Resultsand FutureTrends.Actasde la Sptim a
Conferencia InternacionalsobreCrudo Pesado y ArenasBitum inosasdeU N I-
TAR (U N ITAR InternationalConference on H eavy Crude and Tar Sands),
O ctubre 27-30,1998,Beijing,China,1998-001:1.
144
G rco 4.11.D esarrollo de la productividad porpozo en la faja delO rinoco,1980-2012
5.000
4.500
4.000
3.500
3.000
2.500
BPD
2.000
1.500
1.000
500
0
1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010
Fuente: Pdvsa
Juan CarlosBou 145
tradicionalesparaproducir180 M BD decrudo extrapesado,m ientras

que elproyecto O CN (hoy Petrom onagas),basado en tecnologa de
perforacin horizontal, contem plaba la perforacin de solam ente
385 pozosa lo largo de toda la vida delproyecto.176 Elcosto totalde
perforacin paraelproyecto D SM A erade1,400 M M U SD ,cifraque
en trm inosnom inalesequivalealcosto totaldelproyecto integrado de
m ejoram iento em prendido porO CN (en dlaresde1998,elcosto total
deperforacin delproyecto D SM A habra sido deaproxim adam ente
2,200 M M U SD ).177 Adem sdeesto,loscostosvariablesdecadapozo
para elproyecto D SM A hubieran sido cuando m enostresvecesm s
altosque loscostosactualesde cada pozo de O CN (Petrom onagas),
yaqueelplan dedesarrollo D SM A contem plabautilizarestim ulacin
trm ica en hasta 1,000 pozosporao.178 An as,lascifrasesperadas
deproductividad porpozo apenashabran llegado alam itad delasque
elproyecto O CN (Petrom onagas)halogrado obtenerproduciendo en
fro m ediante pozoshorizontales.Adicionalm ente,debido alelevado
nm ero depozosaperforarse,elproyecto D SM A suponalaconstruc-
cin de una urbanizacin para poder alojar a todos los trabajadores
y contratistasnecesarios,ascom o a susdependientes.179 En cam bio,
debido a sus requerim ientos m enoresde m ano de obra,elproyecto
O CN pudo llevarse adelante sin que PD VSA y sussociosextranjeros
tuvieran queocuparsedecuestionesdeurbanizacin o serviciospbli-
cos,lo cualsupuso otro considerable ahorro.Finalm ente,a todo esto
hay que agregarque,aunque lasrespectivasplantasde m ejoram iento
(einfraestructuraasociada)delosproyectosD SM A yO CN eran m uy
sim ilarestanto en su capacidad com o en su concepcin,en trm inos
176 Stone and W ebsterO verseasConsultants,op.cit.:8-9.

177 Stone and W ebsterO verseasConsultants,op.cit.:44.
178 Servello,op.cit.:158.
179 Segn estim acionesdelC EN D ES,lapuestaen m archadelproyecto C erro N e-
gro de Lagoven hubiera im plicado la generacin de aproxim adam ente 5,000
em pleosdirectosen la zona lo que,considerando eltam ao prom edio de la fa-
m ilia petrolera en O riente,dara una poblacin directam ente dependiente del
petrleo de unas 30,000 personas.Adem s,por los requerim ientos tcnicos
deltrabajo,cuando m enosla m itad de esa m ano de obra se habra tenido que
reclutaren otrasregionesde Venezuela (CEN D ES,Estudio de prediagnstico
paraelPlan M aestro deO rdenam iento TerritorialdelaFajaPetrolferadelO ri-
noco.Fase 1:Prediagnstico de la Sub-rea AnzoteguiM onagas;Volum en 1:
52.)
realesla segunda term in costando una fraccin delcosto estim ado

para la prim era: 986 M M U SD versus 3,800 M M U SD en dlares
nom inales(5,850 M M U SD en dlaresde 1998).
La etapa inicialde crecim iento de la produccin de crudo extra
pesado en la FPO estuvo ligada a la disponibilidad de crudo ligero
para utilizarcom o diluyente.H oy porhoy,sin em bargo,y en buena
partegraciasalare-nacionalizacin delasplantasdem ejoram iento,las
actividadesdelaindustriapetroleravenezolanaen laFPO han entrado
a una etapa de m adurez,en la cualla lim itante que representara una
posible escasez de diluyente se ha vuelto m ucho m enosrestrictiva de
lo que era en elpasado.La coordinacin a travsde la CVP de las
actividadesde produccin y m ejoram iento de lascuatro plantasm e-
joradoras,ascom o dePetroleraSinovensay launidad deproduccin
dePD VSA en eldistrito M orichal,haperm itido integraryracionalizar
eluso dediluyentes(naftas,crudo ligero y crudo m ejorado),y depaso
liberarcrudo tipo M esa para exportacin.La m ejorevidencia de ello
sepuede encontraren lasaccionesquePD VSA y lasem presasm ixtas
en la FPO tom aron a principiosde 2009 en respuesta alacuerdo de
reduccin O PEP de diciem bre de 2008.
Laevolucin delospreciosen elm ercado petrolero internacional
entre2000 y2008 puso derelievedeunaform aparticularm ententida
quelaO rim ulsin,m squeunaopcin viabledenegocio,representaba
un callejn sin salida para Venezuela.En retrospectiva,resulta obvio
que la O rim ulsin nunca fue necesaria para agilizar y adelantar el
desarrollo delaFPO .Y graciasalarecuperacin delcontrolsoberano
delestado venezolano sobre susrecursospetroleros,hoy lo esm enos
que nunca.
Resum en
La O rim ulsin siem pre fue presentado com o una novedosa so-
lucin,cien porciento venezolana,alaejo y difcilproblem a de los
costosen la FPO .En realidad,la proposicin de que la O rim ulsin
era un negocio con una intensidad de capitalm odesta era tan falsa
com o aqulla quedeca quela O rim ulsin sepreparaba con bitum en
natural.
En un panoram a com o elque caracteriz alm ercado petrolero
hastaprincipiosdeladcadadelosaosnovecientossetentasinclusive,
Juan CarlosBou 147
no existan lascondicionesparaconsiderarseriam enteeldesarrollo de

loscolosalesrecursosde la FPO .Esta situacin de relativa m argina-
lidad de la FPO fue cam biando en la m edida que elequilibrio de la
balanza de oferta/dem anda en elm ercado m undialse hizo cada vez
m sprecario.Elcrecienteintersdelaindustriapetrolerainternacional
en laFPO sevio replicado en Venezuela,debido alaaceleracin dela
declinacin de losm ayorescam posen lasconcesionesvenezolanas,y
la inm inencia de la reversin de dichasconcesiones.Para cuando se
sucedieron elShock Petrolero de1973-4,prim ero,ylanacionalizacin
delaindustriapetroleravenezolana,despus,lacuestin deldesarrollo
com ercialde la FPO sin duda ocupaba ya ellugarde privilegio en la
agenda petrolera de Venezuela.
Trasobtenerelcontroloperativo de la FPO ,PD VSA em prendi
un extenso esfuerzo exploratorio que habra de durar cuatro aos e
involucraralaperforacin dem sde600 pozosexploratoriosatodo lo
largo y ancho delam ism a.U navezconcluido elestudio,ladiversidad
de conceptosrespecto a posiblesvaspara explotarla FPO cristaliz
en torno a dosproyectosconcretos.Elprim ero era elproyecto inte-
grado dem ejoram iento D SM A Elsegundo proyecto (G uanipa100+),
involucraba la produccin de segregaciones com erciales a partir de
crudosextra pesadosy crudosm sligeros.Elproyecto D SM A traa
aparejado un precio extraordinariam ente elevado:6,700 M M U SD
(equivalentes a 10,500 M U U SD en dlares de 2008).Elcosto del
proyecto G uanipa 100+ era apreciablem ente m enor,aunque de nin-
guna m anera despreciable.
Lacadaen elnivelgeneraldepreciosdelpetrleo apartirde1982
llev a un replanteam iento radicaldelalcance de am bos.Elgobierno
venezolano pospuso elproyecto D SM A indenidam ente.Elproyecto
G uanipa 100+ tam poco se instrum ent conform e a losplanesorigi-
nales,pero una parte considerable de lospozoscontem pladospara el
proyecto de hecho se perforaron.
Fue m ediante los pozos perforados para G uanipa 100+ que las
liales de PD VSA pudieron increm entar m uy signicativam ente su
produccin desegregacionespesadaselaboradasa partirdecrudosde
la FPO ,gracias a los grandes descubrim ientos de ElFurrialy otros
cam posde crudo ligero en elO riente durante la dcada de losaos
novecientosochentas.Sin em bargo,antela opinin pblica,PD VSA
no ces de lam entarque elm ercado petrolero internacionalsiguiera
enviando lasealdequeelsum inistro decrudo m ejorado delO rinoco

no era econm ico.PD VSA insista que era im perativo encontrar,en
elcorto plazo,una alternativa de bajo costo alm ejoram iento ya que,
de lo contrario,Venezuela continuara sin sacarprovecho delactivo
potencialm entem svalioso con elquecontaba:laFPO .Estaalterna-
tiva debajo costo deba ser,justam ente,la O rim ulsin.Sin em bargo,
para cuando este planteam iento fue hecho,ya se haba disipado de-
nitivam ente cualquierduda de que colocarcrudo extra pesado en el
m ercado m ezclndolo con crudosm sligeroseraunaopcin viabley
econm icam ente m satractiva que la O rim ulsin
A principiosdeladcadadelosaosnovecientosnoventas,PD VSA
concebaypresentabasu estrategiadedesarrollo delaFPO en funcin
de dos vertientes com plem entarias:O rim ulsin (vertiente de corto
plazo)y m ejoram iento (vertiente de largo plazo).Elprincipio rector
dedichaestrategiaeralam axim izacin aultranzadelosvolm enesde
produccin de petrleo y la cuota de m ercado delcrudo venezolano,
en despecho de cualquierconsideracin de precio o ingreso scal.La
O rim ulsin,porsu parte,hacasentido en elcontexto deestaestrategia
porquesu produccin requeraun diluyentedisponibleen cantidades
ilim itadas(agua),am n de que susposibilidadesde colocacin en el
m ercado eran antetodo unafuncin desu precio extraordinariam ente
bajo.
En elconsiderableesfuerzo depropagandaquePD VSA desplegara
para popularizar la O rim ulsin alinterior de Venezuela,siem pre se
puso m xim o nfasissobreloslim itadosrequerim ientosdecapitalque
supuestam entehacan deestenegocio unaproposicin irresistible.En
realidad laaparentem odestiadeestosrequerim ientosdecapitalacom -
paracin de losde otrasalternativas(notablem ente elm ejoram iento)
sedebaaque,paraefectosdelclculo delosm ism os,PD VSA y Bitor
sim plem ente no tom aban en cuenta los descuentos en elprecio del
crudo extra pesado utilizado en la form acin de O rim ulsin
Los precios a los que se vendi la O rim ulsin supusieron una
destruccin m asiva delvalor econm ico de recursos naturales que
eran propiedad delaN acin venezolana.N o obstantelam agnitud de
dichosdescuentos,losestadosderesultadosauditadosdeBitorrevelan
que la O rim ulsin jam sestuvo cerca de serun negocio rentable (es
decir,un negocio que pudiera cubrirde form a consistente suscostos
variablesy generaruna tasa de retorno adecuada sobre elcapitalin-
Juan CarlosBou 149
vertido en l).Pero lo que resulta verdaderam ente im perdonable es

que,ya para 1999,en un ejercicio de evaluacin estratgica interna,
PD VSA y Bitorm ism ashaban llegado alaconclusin dequelaO ri-
m ulsin produca gananciasoperativasinferioresa loscostosde capital
jo y variable,lo cualsignicaba que Bitor haba destruido valora lo
largodetoda su historia.En dicho ejercicio seconstat tam bin quelas
perspectivasfuturasparalaO rim ulsin lucan bastantedesfavorables.
Sin em bargo,losresultadosdeesteestudio nuncasehicieron pblicos,
y los trenes ejecutivos de PD VSA y Bitor siguieron adelante con la
expansin delnegocio.
Los autores del reporte Anlisis del N egocio de O rim ulsin no
dudaron en identicarla causa que,a su entender,explicaba en gran
parte la m ediocridad de losresultadosde Bitor;a saber,lasenorm es
inversionesquesupuso echaraandarelnegocio deO rim ulsin:1,008
M M U SD desdesusinicioshastanalesde1998 inclusive(lo cual,por
cierto escom parable en trm inosnom inalesa la inversin en uno de
losproyectosintegradosde la FPO ).H ay un factor que contribuy
poderosam ente a elevar los costos de arranque delnegocio de O ri-
m ulsin;a saber,la prem ura irresponsablecon la quePD VSA (y m s
concretam ente,Lagoven)busc introducirelproducto a gran escala
en elm ercado internacional.En un m om ento dado,para solucionar
problem asrelacionadoscon la estabilidad de la em ulsin,Bitortuvo
que recongurar elproceso de produccin de O rim ulsin de pies a
cabeza,parareem plazarlo con uno m ucho m scom plicado,costoso e
intensivo en capital.D ehecho,contrariam entealo quenorm alm ente
se supone y se dice,elproceso de desarrollo y lanzam iento de la O ri-
m ulsin fue sum am ente accidentado,y exigi un enorm e despliegue
de recursosnancierosy gerencialesporparte de PD VSA.
Eldiagnstico interno deBitor/PD VSA,con todo ylo desfavorable
que espara la O rim ulsin,tam bin esincom pleto,ya que pasa por
alto elrubro que,desde elpunto de vista cuantitativo,eselde m ayor
relevancia para efectos delclculo de la intensidad de capitalde la
O rim ulsin.Sieste clculo se hace de form a correcta,la O rim ulsin
queda revelada com o un negocio cuya intensidad de capital, an
sobre una base increm ental(esdecir,proyectospensadosen funcin
delaprovecham iento de infraestructura de produccin y transporte
pre-existente)de hecho era com parable a la delm ejoram iento.
Elpunto de partida de cualquier anlisis retrospectivo de ren-
tabilidad tiene que ser la cuanticacin de todo elcapitalque ha

sido dedicado alnegocio.D icho capitalpuede haber sido aportado
al negocio a travs deltraslado de recursos por va de descuentos
en elprecio de venta de insum os,para fondearinversionesy/o para
transferirfondosgravablesdeunajurisdiccin aotradondela tasa de
im posicin esm enor.Ahorabien,elprecio deventadelaO rim ulsin
era una fraccin delvalorde m ercado delcrudo extra pesado porque
se buscaba reducirde form a dram tica la factura de com bustible de
losclientesde Bitor,para quecon estosahorrosdichosclientessufra-
garan loscostosos equipos de desulfuracin de gasesde chim enea y
precipitadoreselectrostticos(yequiposdem anejo especializados)que
requera elnuevo com bustible.En palabrasde uno de losdefensores
dem salto perledelaO rim ulsin,la preciacin seestableciusando
elcarbn com o referencia,absorbiendo elcosto delim piarlasem isiones.
Alincorporarelfactorpreciosalclculo delvaloreconm ico agregado
destruido sepuedeverque,alo largo deunavidarelativam entebreve,
Bitorselasingeni para destruircuando m enos10,490 M M U SD de
capitalperteneciente a la N acin.
H ay grandessim ilitudesentrelaform acom o funcionaban elm e-
canism o de preciosde Bitor,porun lado,y elsistem a de preciosde
transferencia que,durante aos,fue elsoporte centraldelprogram a
deinternacionalizacin dePD VSA,porelotro.Lavisualizacin delos
contratosde sum inistro de O rim ulsin com o com ponentescentrales
de negocios integradosresulta especialm ente tilpara aprehender la
nocin de que la O rim ulsin no es un negocio m enos intensivo en
capitalque otros,nisiquiera sobre una base increm ental.
G ran partedelcosto decapitaldelm ejoram iento estdedicadaala
rem ocin deim purezasdelcrudo extrapesado (notablem enteazufre),
para que a partir delcrudo m ejorado se puedan producir derivados
que cum plan con las especicaciones internacionales.En elcaso de
la O rim ulsin,elcrudo extra pesado que contiene tam bin se tiene
quelim piar,solam entequeen estecaso larem ocin decontam inantes
tiene lugardespusy no antes que elproducto en cuestin ha sido
consum ido (esdecir,quem ado).Elcosto de este equipo de lim pieza
tam bin esm uy alto.
An antes de que la m igracin de las asociaciones en la FPO
pusiera n a las catastrcas condiciones econm icas negociadas
por la vieja PD VSA, elm ejoram iento de todas form as represent
Juan CarlosBou 151
siem pre una opcin claram ente superior a la O rim ulsin desde la
ptica de losefectosm ultiplicadoresde la inversin,con todo y que
los requerim ientos de capitalde am bos negocios eran com parables.
La rem ocin delm uy alto contenido de im purezasy contam inantes
delcrudo extrapesado delaFPO AN TES delacom bustin (com o se
hace en elm ejoram iento)perm ita agregarvaloralinsum o utilizado,
transform ndolo en un crudo que se cotiza a un m ejor precio.En
cam bio,rem overestasim purezasD ESPU S delacom bustin,com o
se tena que hacercon la O rim ulsin,solam ente agregaba costos,ya
quelosgasesdechim enea carecen devaloralguno an despusdeser
lim piados(pero no porello deja de serobligatorio lim piarlos).Porsi
esto fuera poco,en elcaso de la O rim ulsin,elcapitalnecesario para
lim piarelcrudo extrapesado setenaqueem plearfueradeVenezuela,
yesfueradeVenezueladondesesentaladerram aeconm icaasociada
a estasinversiones,en trm inosde em pleo y efectosm ultiplicadores.
En cam bio,la derram a econm ica de losproyectosde m ejoram iento
seconcentraen Venezuela,com o tan elocuentem entelo dem uestrael
enorm e com plejo industrialque ha surgido en Jose.
Sielprecio bajo de la O rim ulsin solam ente benecia alconsu-
m idorinternacionaldeelectricidad,cabrapreguntarsesiutilizarO ri-
m ulsin dom sticam enteperm itiraquelosconsum idoresvenezolanos
de electricidad fueran quienescapturaran losbenecioseconm icos
delbajo precio delproducto.La respuesta a esta pregunta es nega-
tiva,porque la m ayor parte delprecio que pagan los consum idores
internacionales por los hidrocarburos provenientes de Venezuela es
renta petrolera.Esta retribucin patrim onialno aplica en elcaso de
loshidrocarburosque se utilizan dom sticam ente en Venezuela,por
la sencilla razn de que eldueo delrecurso natural(elpueblo vene-
zolano)no puede pagarse a sm ism o porlo que essuyo,niaunque
quisiera hacerlo.
Exactam entealainversadelo quesucedeen elcaso delm ercado de
exportacin,en un anlisisde oportunidad que involucre alm ercado
interno venezolano,elparm etro decisivo deevaluacin tienequeser
elde loscostosde produccin totales.
Loscostosdepreparacin delaO rim ulsin siem prefueron m ayo-
res,porun m argen signicativo,aloscostosvariablesinvolucradosen
la renacin de petrleo.An en elcaso de que no fuera as,generar
electricidad apartirdecom bustibleresidualsiem preserunaalternati-
vaeconm icam entem satractivaquehacerlo apartirdeO rim ulsin.

N isiquiera en elcaso de que todosloscostosde renacin se im pu-
taran a la fraccin de residuo hara sentido dedicardinero a producir
O rim ulsin,en lugar de gastarlo en producir com bustible residual,
porla sencilla razn de que esto ltim o supondra tam bin dejarde
producirgasolina,diesely todoslosdem sproductosindispensables
para loscualesla O rim ulsin no esun sustituto.
Si la O rim ulsin tuviera un im pacto perceptiblem ente m enor
sobre elm edio am biente,a com paracin delcom bustible residual,
esto com plicara un poco elanlisiscosto/benecio,pero la supuesta
superioridad de la O rim ulsin en este aspecto esotra de lasm uchas
distorsionespropagadasporsusdefensores.Lasbondadesde la com -
bustin deO rim ulsin,en com paracin con ladecom bustibleresidual,
eran atribuiblesexclusivam entealcontenido deagua de la prim era,y
no a alguna caracterstica intrnseca deldizque bitum en naturaldel
O rinoco a partirdelcualsta se produca.Esto quiere decir que el
com bustibleresidualpodra quem arsecon la m ism a eciencia y em i-
sionesdexidosnitrososquelaO rim ulsin (acostadecierto aum ento
en lasem isionesdedixido deazufreporkilovatio producido),siem pre
y cuando se le som etiera a un proceso de em ulsicacin sim ilar.
En todo caso,la propuesta de utilizarlasinstalacionesexistentes
deproduccin deO rim ulsin parasatisfacerladem andadom sticade
com bustiblesdegeneracin claram enteno esm squeun pretexto para
m antenervivo alproducto,alaesperadeun cam bio decircunstancias
en elentorno poltico venezolano que perm itiera resucitarelnegocio
en su concepcin original.
D uranteaos,laO rim ulsin fuecaracterizadacom o lainnovacin
quecontribuiradecisivam enteaabatirloscostosdeentrada(esdecir,
los requerim ientos iniciales de inversin) en la FPO . Ahora bien,
los costos en la FPO efectivam ente acusaron un m arcado descenso
a lo largo delperodo que se puede llam arde auge de la O rim ulsin
(19962002).Y esta evolucin deloscostosefectivam entefuelo que
perm iti laentradaen grandedelaindustriaalaregin.Sin em bargo,
laO rim ulsin no contribuy en nadaaestatendenciadescendientede
loscostos.Elfactordecisivo en esteproceso fueron losgrandesavances
(a nivelglobal)en m ateria de perforacin horizontal,y eldesarrollo
de bom baselctricassum ergiblesy bom basde cavidad progresiva de
alta capacidad.
Juan CarlosBou 153
Laevolucin delospreciosen elm ercado petrolero internacional

entre 2000 y 2008 puso de relieve de una form a particularm ente
ntida que la O rim ulsin,m s que una opcin viable de negocio,
representaba un callejn sin salida para Venezuela.En retrospectiva,
resulta obvio que la O rim ulsin nunca fue necesaria para agilizar y
adelantareldesarrollodelaFPO .Y graciasalarecuperacin delcontrol
soberano delestado venezolano sobre susrecursospetroleros,hoy lo
esm enosque nunca.
Juan CarlosBou 155
5.
LA O RIM U LSI N Y EL PRECIO D E LO S RESID U ALES
En las dos secciones anteriores,se llev a cabo un ejercicio de

cuanticacin delosdaoseconm icosdirectosquela O rim ulsin
caus a Venezuela,en la form a de la destruccin de valordelcapital
dedicado a este absurdo negocio (ya fuera bajo la form a de gasto de
inversin,o bien bajo la form a de descuentosrespecto alprecio justo
dem ercado para elcrudo extrapesado utilizado en la elaboracin del
producto).Pero elrecuento de daosno puede term inarall,ya que
la O rim ulsin tam bin daba lugar a daosindirectos.
La estim acin precisa de a cunto ascienden estos daos in-
directos,com o se ver,esm ucho m sdifcilque en elcaso de los
daosdirectos.Adem s,laexplicacin delarelacin entreestosdaos
indirectos,por un lado,y los m ecanism os de form acin de precios
en ciertossegm entosdelm ercado petrolero internacional(ascom o
la articulacin y relacin de stoscon losm ercadosde gasnaturaly
carbn),porelotro,esen extrem o com pleja,pordecirlo m enos.Sin
em bargo,en un inform ecom o ste,no puedeobviarse una discusin
en torno a estosasuntos,porla sencilla razn de que losdaosindi-
rectos a losque se hace referencia,m sall de su potencialcuanta,
se derivaban delim pacto que tenan lospatronesde penetracin
de la O rim ulsin en elsector de generacin elctrica sobre una
variable m acroeconm ica de im portancia fundam entalpara Ve-
nezuela;a saber,elprecio de m ercado delcom bustibleresidualde
alto azufre (que eselfactorde m ayorpeso en la determ inacin del
precio de m ercado de crudospesados con alto contenido de azufre,
loscualesa su vezrepresentan una proporcin m ayoritaria dela cesta
venezolana de exportacin).
Com o punto de partida para abordar la cuestin de los daos
indirectoscausadosporla O rim ulsin,se puede recurrira un pasaje
previam entecitado delartculo deG uerrero,Pacheco y Layrisse:U n
hecho m uy im portante sobre elcualdescansa la m ayora de losargu-
m entosrelacionadoscon laO rim ulsin esqueellano secuentadentro
de la cuota venezolana de la O PEP.Ello no esuna decisin arbitraria.

D esdeelinicio deldesarrollo dela O rim ulsin,losestrategasen PD -
VSA reconocieron que la O rim ulsin estaba orientada a un m ercado
totalm ente diferente alde la O PEP,especcam ente a la generacin
deelectricidad acargabase,opuestoalm ercado detransportequeesel
objetivo alcualelpetrleo crudo y susproductosestn dirigidos.180
H ay dos cosas que m erece la pena subrayar en estas lneas.La
prim era de ellasesque se adm ite abiertam ente que la exclusin de la
O rim ulsin delm ecanism o de cuotasconstituy una decisin estrat-
gica deliberada (aunque supuestam ente no arbitraria)porparte de la
gerencia de PD VSA,y no un sim ple reconocim iento de la naturaleza
supuestam entebitum inosa(dehidrocarburo no petrolero,parausar
laterm inologadeBitor)delproducto.Elsegundo aspecto resaltantees
quelaexclusin delsupuesto bitum en delaFPO delm ecanism o de
cuotassejusticaaduciendo unadesconexin radicalentreelnicho de
m ercado seleccionado paralaO rim ulsin,porunaparte,yelm ercado
petrolero propiam ente dicho,porla otra.Losprom otoresy defenso-
resde la O rim ulsin utilizaron esta desconexin asum ida entre estos
dosm ercadospara argum entarque,no obstanteque lospreciosde la
O rim ulsin eran sum am ente bajos,esto no tena porqu serm otivo
depreocupacin paranadieen Venezuela.Segn ellos,laO rim ulsin
no [era]sino unagotaen elocano en elm ercado decrudo o fueloil,y
perm anecer[a]as,sin im portarcunto seexpand[iera]laproduccin
en Venezuela.181 Esto,aunado a que elm ercado de la O rim ulsin
est[aba]separado delm ercado de PD VSA para elcrudo o elfueloil,
tanto geogrcam ente (Asia,Canad e Italia versus U SA,Europa y
SurAm rica)com o con respecto alusuario nal(generacin de elec-
tricidad versuseltransporteylaindustria),queradecirqueno exista
cam po paralacom petenciaentrelaO rim ulsin y loscrudoso elfuel
180 G uerrero,Pacheco y Layrisse,op.cit.:D -2;cursivasnuestras.Eldespacho en

carga base se dene com o la m nim a cantidad de electricidad entregada o re-
querida sobreun perodo dado de tiem po en estado continuo.Eldespacho en
cargapico sedenecom o la capacidad deequipo degeneracin norm alm ente
reservada para operardurante lashorasde m ayorcarga diaria,sem analo esta-
cional(Energy Inform ation Agency,Electric PlantC ostand PowerProduction
Expenses,1993:154).
Juan CarlosBou 157
oil[com bustibleresidual].182 Porlo tanto,no existatam poco ningn

riesgo de que lospreciosbajosde la O rim ulsin pudieran traducirse
en un debilitam iento de lospreciosen elm ercado petrolero.183
Q u com bustiblesdesplazaba la O rim ulsin?
Com o tantas otras nociones en torno a los m ritos de la O ri-

m ulsin,por m ucho tiem po la arm acin de que la O rim ulsin
no tena im pacto sobre el m ercado petrolero no fue objeto de
discusin alguna en la prensa,en crculosgubernam entales,o en la
opinin pblica venezolana,con todo y que los historiales de las
term oelctricas incorporadas a la lista de clientes y prospectos
com ercialesrm esdeBitorindicaban claram entequelascalderas
decasitodasellashaban sido diseadaspara quem arcom bustible
residualde alto azufre,y no carbn (Cuadro C5.1).
En la m edida en que la poltica de Plena Soberana Petrolera
com enz atom arform agradualm ente,fueendurecindoselaactitud
delM EN PET respecto a lasm ltiplesaseveracionessin fundam ento
deBitor.Con esto,yporprim eravez,lasdenunciasdeBernard M om -
m er contra la O rim ulsin em pezaron a encontrar cierta resonancia
(M om m erfueun detractorincondicionaldela O rim ulsin desdelos
com ienzosdesta,pero hastabien entrado 2002,lasuyanuncafuem s
queunavozen eldesierto).Y unadeestasdenunciasera,precisam ente,
queladesconexin entreelnicho dem ercado paralaO rim ulsin,por
un lado,y elm ercado petrolero en general,por elotro,no era m s
que otro de losm uchosem bustesque Bitorhaba m ontado contra la
N acin:se m inti alpascuando se le inform en 1996,porejem -
plo,en oportunidad de solicitaralCongreso N acionalla aprobacin
de una prim era asociacin con Bitor,que la Florida Power & Light
estaba quem ando carbn elcualsera desplazado porO rim ulsin.La
FloridaPower& Lightno estabaquem ando niunatoneladadecarbn
[vase G rco G 5.1],nitena la m sm nim a intencin de hacerlo...
O ,para tom arun ejem plo m uy reciente,se m iente alpascuando se
leinform aquecon elcontrato desum inistro delargo plazo queBitor
182 Ibid.Lanocin dequelosm ercadosdeitaliano y canadienseestaban separados

geogrcam ente de losm ercadoseuropeo y estadounidense esexcntrica,por
decirlo m enos.
183 Ibid.
estaba por rm ar con la Coleson Cove Station en N ew Brunswick,

Canad,se iba a desplazarcarbn.Lo que se iba a desplazar,y se ha
desplazado efectivam ente en m uchos otros casos,es,precisam ente,
com bustible pesado.184
Con la vigorosa intervencin de M om m er en la discusin,los
prom otoresy defensoresde la O rim ulsin se vieron forzadosa reco-
nocerpblicam ente y porprim era vez,que la m ayora de losclientes
de O rim ulsin de hecho solan quem ar com bustible residualen sus
184 M om m er,ElM ito...:26.La FederalEnergy Regulatory C om m ission (FERC)

de Estados U nidos com pilaba y publicaba estadsticas sobre los volm enes,
calidades y precios de los com bustibles fsiles utilizados para la generacin
de electricidad en todasy cada una de lasplantasterm oelctricasde losEsta-
dosU nidos.Esta inform acin se recopilaba en un cuestionario llam ado FERC
Form N o.423: M onthly Report of Cost and Q uality of Fuels for Electric
Plants.A partir delprim ero de enero de 2008,la com pilacin de estos datos
se volvi responsabilidad delD epartam ento de Energa,que lospublica en la
form a EIA-923.
Juan CarlosBou 159
calderas,y no carbn (com o Bitor haba venido sosteniendo hasta

entonces).Sin em bargo,aclararon queestereconocim iento deninguna
m aneraim plicabalaaceptacin desu partedequelaO rim ulsin estu-
vieradesplazando ay porlo tanto com pitiendo con elcom bustible
residual,m squecon elcarbn.Estasdosposiciones,aparentem ente
incom patibles, fueron reconciliadas m ediante elsiguiente sosm a:
O rim ulsin com pite en elm ercado de generacin elctrica contra
una cesta de com bustibles (principalm ente carbn y gas) que vara
segn la regin especca en la que se vende la electricidad generada,
elllam ado pooldegeneracin elctricaalcualdespachalaplantadel
cliente potencial.La com petitividad la determ ina elcosto variable
deldespacho (com prende elcosto unitario de com bustible,su poder
calorco y la eciencia de la planta de conversin) ...[C]uando se
habla de desplazaro com petircontra carbn o gas,no setrata quela
plantaqueahoraquem aO rim ulsin antesquem abacarbn ogas,sinoque
la electricidad despachada a partirdeO rim ulsin desplaza una cuota de
electricidad despachada en elm ism o poola partirdecarbn o gas.185
Com o se puede apreciar,la idea centralde este pasaje es que,
independientem entedequcom bustiblepudierahaberdesplazado
laO rim ulsin en unacentralelctrica dada,elnovedoso com bus-
tiblealternativo venezolano siem preterm inaba com pitiendo con
elcarbn de facto,aunque en la prctica lo hiciera porinterposita
persona,para decirlo de alguna m anera.Ahora bien,esta singular
nocin solam ente hace sentido si el asunto de la com petencia
para la O rim ulsin se enfoca desde elpunto de vista delm ercado
para la electricidad,y no desde elpunto de vista de cada uno de los
m ercadosparalosdiversoscom bustiblescon losquesepuedegenerar
electricidad (la cual,vale la pena recordar,es una fuente de energa
secundaria,producida a partirde fuentesde energa prim arias).Y es
que,efectivam ente,ellugarqueocupaun kilovatio deelectricidad en
laprioridad dedespacho en un m ercado cualquiera(cargabase,carga
interm ediao cargapico)dependerexclusivam entedesu costo dege-
neracin yaque,aun niveldecostosdado,un kilovatio deelectricidad
generado con O rim ulsin es indistinguible de otro generado ya sea
con carbn,con gasnatural,con energa nuclear,solaro elica,con
biom asa o com bustible residual,o por la G racia delEspritu Santo.
160
G rco 5.1.Florida Power& LightM anatee:com prastotales

de com bustiblesde generacin,1976-2007
14.500
Gasnatural
10.500
7.000
BPCE/ D
Combustibleresidual
3.500
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
Fuentes: DOE, FERC

Juan CarlosBou 161
Ahora bien,en la m edida en que solam ente quem ando O rim ulsin
era posible obtener un costo de generacin com parable (e inclusive
inferior,com o seexplic en elapartado anterior)aldelcarbn,esin-
negablequela electricidad generada con la O rim ulsin efectivam ente
com petadirectam entecon laelectricidad generadam ediantecarbn.
Y esto,porcierto,esun hecho que M om m erN U N CA neg.Lo que
M om m er S neg escualquier validez alrazonam iento ulterior que
Bitorconstruy a partirde este hecho;a saber,que com o la electri-
cidad despachada a partirdeO rim ulsin desplazaba una cuota de
electricidad que de otra form a hubiera sido generada con carbn
o gas,y com o los volm enes de O rim ulsin no se canalizaban
directam ente a reneraso alsectortransporte,entonceslasven-
tas de O rim ulsin a plantas generadoras diseadas para utilizar
com bustible residualno podan tener incidencia alguna sobre el
balance de oferta/dem anda (y porende,elnivelde precios)en el
m ercado petrolero,an cuando laO rim ulsin dehecho desplazara
com bustible residualen dichasplantas.
Para entender por qu carece de sentido la posicin de Bitor
respecto alim pacto de la O rim ulsin sobre elm ercado de residuales,
bastacon hacerunasim plereexin,rayanaen lo tautolgico:elpre-
cio de m ercado de cualquierbien tender a serm enoren la m edida
en que,ya sea porinujo de la com petencia o factoresexgenos,los
com pradoresestablecidosde dicho bien reduzcan suscom prasy sus
vendedorestengan que encontrarnuevassalidaspara elm ism o.Esto
quieredecirquela com pra deO rim ulsin porpartedeplantasge-
neradorasdiseadaspara quem arcom bustibleresidualno tendra
ningn efecto negativo inm ediato sobre elprecio de este residual
siy solam ente silasplantasen cuestin estuvieran inactivas(y no
solo tem poralm ente),ylaopcin dequem arO rim ulsin lesperm itiera
reiniciar sus operaciones.En caso contrario,las com pras de O ri-
m ulsin por parte de estas plantas desplazaran cierto volum en
de residualque de alguna u otra form a tendra que encontrar un
nuevo destino,con elconsecuente(einescapable)im pacto negativo
sobre elprecio de este producto.
Sobre la base de estasprem isas,pasem osa exam inarla evidencia
em pricaquesedesprendedelasactividadescom ercialesdeBitor.Los
datosalrespecto dem uestran quelacondicin sinequa non parapoder
asum ir que lasventasde O rim ulsin no afectaron negativam ente el
precio delcom bustibleresidualasaber,queloscom pradoresdeestos

volm enesno dejaron de com prarcom bustible residual solam ente
secum pli en doscasos,am bosdeim portanciam arginal:laplantade
cem ento de Arawak en Barbadosy la term oelctrica de Ince en G ran
Bretaa.Porlo quetoca a losdem sclientesde cierta im portancia
de Bitor,las com pras de O rim ulsin por parte de stos siem pre
fueron en desm edro de suscom prasde com bustible residual,las
cuales en generaleran bastante cuantiosas (en gran parte porque
lasplantasdelosclientesde Bitoren Italia,Japn y Corea quem aban
residualparadespacho deelectricidad en cargabase).Porsiesto fuera
poco,en varioscasos,unaproporcin signicativadelcom bustible
residualquela O rim ulsin o bien desplaz (N ew Brunswick Power
D alhousie),o bien hubiera desplazado (Florida Power and Light
M anatee,N ew Brunswick PowerColeson Cove),dehecho provena
deVenezuela!Con m ucho,elcaso m sabsurdo dedesplazam iento es
elquehabrasucedido dehaberseconcretado elcontrato desum inistro
paralacentraldeColeson Cove.D eacuerdo alaevidenciapresentada
en lasaudienciasde aprobacin para elproyecto de reconguracin
deestaplanta,N ew Brunswick Powercubraaproxim adam ente52.49
porciento de lasnecesidadesde com bustible residualde esta planta
con m aterialproveniente de Venezuela.186 Por lo tanto,asum iendo
que elcontrato efectivam ente se hubiera rm ado,la entrada en ope-
raciones delnuevo equipo de desulfuracin de gases de chim enea y
precipitadoreselectrostticosen estaplantahabraocasionado queun
producto venezolano cuyo precio hubiera sido 6.90 U SD /B durante
elperodo 19992002 habradesplazado aotro cuyo precio prom edio
en este m ism o intervalo fue de aproxim adam ente 16.13 U SD /B (ver
G rco G 5.2).187 Lasventasdecom bustibleresidualaN ew Brunswick
Power por parte de PD VSA en este intervalo generaron un ingreso
totalde 231 M M U SD .Elingreso anualpor concepto de ventasde
186 N ew Brunswick Board ofC om m issionersofPublic U tilities,In the M atterof

an Application by N ew Brunswick PowerCorporation D ated July 12th 2001...
:355.En la m ism a audiencia,otro funcionario com ent:porm sde 20 aos
N B Powerha com prado cantidadessignicativasde su petrleo en Venezuela
para alim entar...la planta de Coleson Cove (ibid.:630).
187 La seleccin de este perodo obedece a que elpunto de partida para la frm ula
de preciosde Coleson C ove era septiem bre de 1999,y lasentregasde com bus-
tible residuala C oleson C ove se suspendieron a nalesde 2002.
Juan CarlosBou 163
O rim ulsin a esta centralhubiera sido cercano a 60 M M U SD ,pero

solam ente porque los volm enes anuales de ventas se habran casi
cuadruplicado.
C ontrariam ente a lo que arm an en pblico defensores de la
O rim ulsin com o SalG uerrero,entonces,nunca fue cierto que la
O rim ulsin se aprovecha[ba] de las plantas que antes usaban fuel
oil,pero no lo desplaza[ba]ya que estasplantasest[aban]destinadas
alcierre.188 A lo que realm ente estaban destinadasestasplantas,en
todo caso,era a una utilizacin interm itente.N tese,adem s,que
an cuando la condicin de que las plantas de los clientes de
Bitor estuvieran destinadas al cierre se hubiera satisfecho, esto
de ningn m odo habra sido una justicacin para el negocio,
com o lo sugiere G uerrero.Sim plem ente,habra querido decir que
elnegocio de O rim ulsin no hubiera generado daos indirectos
adicionalesalcolosaldao directo que de por ssupona vender
petrleo crudo extra pesado a precio de carbn.
Esindiscutible,entonces,que M om m ertena razn cuando sen-
tenci deform alapidaria:laO rim ulsin afectano slo lospreciosdel
petrleo en generalsino losdelasexportacionesvenezolanasdecom -
bustiblepesado y,porende,desu petrleo pesado en particular.189
Y essintom tico de la pobreza deldebate en torno a la O rim ulsin
que,sibien loscontraargum entosdealguien com o G uerrero dehecho
le daban la razn a M om m er,porm ucho tiem po nadie en Venezuela
se quiso percatarde ello.
Im pacto estructuralde la O rim ulsin sobre elm ercado

de com bustible residual
Losefectosinsidiososderivadosdeldesplazam iento decom bustible

residualpor O rim ulsin no se circunscriben a su im pacto negativo
puntualsobre elprecio de este ltim o.Y esque la O rim ulsin tena
elpotencialno solam entededebilitarcoyunturalm enteestem ercado
sino tam bin de socavar sus cim ientos m ism os,inhibiendo ciertos
m ecanism osdearbitrajeeconm ico cuyainteraccin deotraform ahu-
188 SalJ.G uerrero,La realidad econm ica delnegocio de O rim ulsin.Presenta-

cin en la U niversidad Catlica AndrsBello,Junio 2005:24.
189 M om m er,La O rim ulsin:verdades...:7.
164
G rco 5.2.N ew Brunswick PowerColeson Cove.

Com prasde com bustible residualvenezolano,1998-2002
20 14.000
18,59 19,00
18
12.000
16
15,24
14 10.000
12,624
11,407
12
8.000
11,35
10
B/ D
USD/ B
8,524 6.000
8
8,08
7,384
6 4.000
6,252
4
2.000
2
0 0
1998 1999 2000 2001 2002
Volumen Preciounitario Fuente: Pdvsa. Comercioy suministro

Juan CarlosBou 165
bieratendido arestablecerdicho equilibrio y,porlo tanto,apropiciar

unarecuperacin en lospreciosen circunstanciasdem ercado adversas
(parausarunam etforam dica,laO rim ulsin no solam entecausaba
laenferm edad,sino queneutralizaba o com o m nim o obstaculizaba
laaccin delam edicinaquebuscabacurarla).Y valelapenaresaltar,
depaso,quelaform aen queestosm ecanism osactan constituyeuna
prueba contundente de la invalidez de otra de lospilaresdelnegocio
de la O rim ulsin;a saber,elpostulado de que hay una desconexin
radicalentre elm ercado de carbn,poruna parte,y elm ercado pe-
trolero propiam ente dicho,porla otra.
ParapoderexplicarlosefectosestructuralesdelaO rim ulsin sobre
elm ercado deresiduales,sin em bargo,esnecesario abrirun brevepa-
rntesisparadescribirlaconform acin deste.Elvolum en deresidual
(esdecir,lafraccin depetrleo crudo quedestilaaunatem peraturade
650F o m s)producido en elm undo tienedosusosprincipales.Por
un lado,sepuedereprocesaren plantasdeconversin desintegracin
cataltica,hidrodesintegracin,viscorreduccin,o coquizacin para
su transform acin en com bustiblesm sligeros(una proporcin m i-
nscula se transform a en lubricantesy asfaltos).Porelotro,se puede
quem arcom o com bustible en calderasindustrialesy de em barcacio-
nesy,desde luego,en plantasterm oelctricas.H asta com ienzosde la
dcada de losaosm ilnovecientosochenta,este segundo segm ento
delm ercado exceda en m agnitud alprim ero porun am plio m argen.
Sin em bargo,elefecto delosshockspetrolerosde19724 y 197981,
aunado alacrecienteseveridad delalegislacin am bientalen lospases
m sdesarrollados,setradujo en unacontraccin brutaldeladem anda
de residualen elsegundo segm ento (y,com plem entariam ente,en un
poderoso incentivo econm ico para instalarplantasdeconversin de
residuo).Com o resultado deesto,en un intervalo relativam entebreve
de tiem po,tuvo lugaruna inversin en eltam ao relativo de am bos
segm entos,y,en laactualidad,lasunidadesdeconversin en reneras
absorben lainm ensam ayoradelvolum en disponiblederesidualen el
m undo (entre65 y 95 porciento,dependiendo delaregin dequese
trate).Poresto m ism o,hastaun ajustem enoren latasadeutilizacin
de capacidad de plantas de conversin tiene un efecto considerable
sobreelbalancedeoferta/dem andaderesidualesparauso com o com -
bustiblesen una regin cualquiera (G rcosG 5.3).
Losresidualesqueno sere-procesan en renerastienen unagam a
de usosbastante diversa:com o com bustiblespara m aquinaria indus-

trial,locom otorasy algunosingeniosm ilitares,com o bunkers para
em barcaciones,com o com bustible en plantasde generacin elctrica
quecuentan con calderasdiseadasparaquem arresidualesy,nalm en-
te,com o com bustible en plantasde generacin elctrica que cuentan
con calderasdiseadasparaquem artanto residualescom o otroscom -
bustibles.Losprim erostresdeestoscuatro rubrosson destinoscautivos
(o sea,loscom pradoresde residualno lo pueden sustituircon otros
com bustibles).Porlo tanto,esen elcuarto rubro donde la oferta y la
dem anda tienen que encontrarsu equilibrio en elm argen.
Lasplantasdegeneracin elctrica con quem adoresdualesrepre-
sentan un segm ento dem ercado m uyreducido (equivalentea,cuando
m ucho,el2-5 porciento delvolum en disponible de residualen los
principalescentrosdeconsum o),cuyo tam ao tiendeaencogersean
m scon elpaso deltiem po (debido alefecto sustitucin queprovocan
lasdisposicionesam bientalescadavezm srestrictivas,an cuando los
preciosrelativosdelgasnaturalyelresidualno cam bien dem asiado).190
A raz de esto,la liquidez en elsegm ento esm nim a y,consecuente-
m ente,lacurvadedem andatieneunapendienteextraordinariam ente
pronunciada.Esto quiere decir que hasta un desequilibrio relativa-
m ente m enorentre oferta y dem anda en elm ercado de com bustible
residualpuede,potencialm ente,desem bocaren un colapso delprecio
delm ism o.En otraspalabras,en trm inoscuantitativos,no se nece-
sita un gran volum en de residualsin destino asegurado para que se
produzca una situacin de desequilibrio catastrco en este m ercado
(y,en m uchascircunstancias,losvolm enesde residualque desplaz
o habradesplazado laO rim ulsin en term oelctricasdegran tam ao
hubieran sido m sque sucientespara que esto acaeciera).
190 C om o seal elD O E en un estudio deluso decom bustibleresidualen calderas

industriales,hay una clara asim etra en la curva de substitucin en elm argen
entre gas naturaly com bustible residual,ya que m uchos consum idores no
dem uestran inclinacin a aum entar su utilizacin de [com bustible residual]
con relacin algas,an cuando enfrenten preciosequivalentespara am bos...
Losindustrialesm anufacturerospreeren elgasnaturalalcom bustibleresidual
cuando pueden escoger razonablem ente entre am bos com bustibles (D O E,
FuelO ilU sein M anufacturing.W ashington D .C.,EIA O fceofO iland G as,
2000: http://www.eia.doe.gov/em eu/consum ptionbriefs/m ecs/fueloil/m ecs_
fueloil_use.htm l).
G rco 5.3a.Estructura de la estructura de corrientesresiduales(650 F+)producidas
en elsistem a de renacin de EstadosUnidosen aosseleccionados,1996
Juan CarlosBou
Hidrodesintegraci n5%
Quemadoresderesidual
5%
Quemadoresduales1% Desintegraci ncataltica

Unidadesdeconversi n
87% 58%
Bunkers Generaci nel ctrica

5,7% 13%
Coquizaci n
29%
Otros Asfaltos8%
3,3%
Suministrodom sticototal decorrientesresiduales= 6,5 MMBD. Volumentotal atermoel ctricasconquemadoresduales= 56 MBD Fuentes: DOE, FERC
Preciospot del combustibleresidual enEstadosUnidos= 13,61 USD/ B. Precioentregadodel crudoMayaenEstadosUnidos= 17,95 USD/ B
167
168
G rco 5.3b.Estructura de la estructura de corrientesresiduales(650 F+)producidas

3,5%
Unidadesdeconversi n Desintegraci ncataltica

Quemadoresduales 86,9% 57%
3%
Generaci nel ctrica

Bunkers 13,1%
4,5%
Coquizaci n
30%
Otros
2,1%
Asfaltos8%
G rco 5.3c.Estructura de la estructura de corrientesresiduales(650 F+)producidas
Juan CarlosBou
3,5%
Quemadoresduales1% Desintegraci ncataltica
Unidadesdeconversi n 53%
89,3%
Bunkers Generaci nel ctrica

6,5% 10,7%
Coquizaci n
34%
Otros Asfaltos8%
1,8%
169
D ebido a sus caractersticas estructurales,entonces,elm ercado

de residualtiene la particularidad que elim pacto negativo de precio
derivado deldesplazam iento dedicho com bustibleporotro,en ciertas
circunstancias,puedeverseam plicado fueradetodaproporcin alvo-
lum en desplazado.Y en vistadequecualquierdescenso en elprecio del
com bustibleresidualconllevaunareduccin proporcionaljustam ente
en elprecio deltipo decrudo queVenezuelaexportam ayoritariam ente,
sepuedeapreciarporqu,en un contexto especcam entevenezolano,
elpseudo negocio de la O rim ulsin luce an m sdem encial.
Efectosde la O rim ulsin sobre elpiso para elprecio

delcom bustible residual
A prim era vista,podra suponerse que un colapso en elprecio

delcom bustible residualcom o elque se describe arriba tender a ser
tanto duradero com o difcilde revertir.Por qu?Puesporque para
que un evento asocurra,lasunidadesde conversin en renerasen
principio ya deben estaroperando alm xim o de su capacidad,y no
debe existirninguna dem anda insatisfecha en lossegm entoscautivos
m encionados arriba.Por lo tanto,elrestablecim iento delequilibrio
en elm ercado parecera requerirla construccin de nuevasunidades
de conversin que a la larga term inasen porabsorberelexcedente de
residualen elm ercado (a la larga porque la construccin de dicha
capacidad esun proceso que tom a bastante tiem po).En la prctica,
sin em bargo,elm ecanism o deajusteesm sinm ediato:am edidaque
elprecio delcom bustibleresidualsevaabaratando,sevuelveatractivo
generarelectricidad para despacho de carga base en plantasque que-
m an com bustibleresidual,pero quedeordinario solam enteoperan de
form ainterm itenteparacubrireldespacho decargapico debido asus
m ayorescostosdecom bustibley su m enorecienciatrm ica(G rco
G 5.4).191 Los kilovatios generados de esta form a desplazan,en el
m argen,a kilovatios que de otra form a se hubieran generado en
191 Es im portante hacer notar que los precios bajos delresidualno inducen un
efecto de sustitucin m arginaldirecta en aquellasterm oelctricasque pueden
quem artanto residualcom o carbn.En contraste,la sustitucin directa entre
com bustiblesen plantasde generacin con quem adoresdualesjuega un papel
clave en elarbitraje entre los precios delgas natural,por un lado,y los del
com bustible residual,porelotro.
G rco 5.4.Com prasspotde com bustible residualpor plantasterm oelctricas
en EstadosUnidosy precio unitario delcom bustible residual,1972-2007
Juan CarlosBou
90 Comprasspot termoel ctricasconquemadoresduales, carb n/ combustibleresidual 70

Comprasspot termoel ctricasquesolamentepuedenquemar combustibleresidual
80 Preciounitariodelascomprasspot decombustibleresidual decentralestermoel ctricas
60
70
50
60
50 40
40 30
Vol menes (MBD)

Precio (UDS/ B)
30
20
20
10
10
0 0
1972
1973
1974
1975
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
Fuente: FERCForm423
171
plantas a base de carbn utilizando com bustible adquirido en

operaciones de com pra spot (esdecir,com prasinterrum pibles).192
D adas las considerables ventajas que el residual tiene sobre el
carbn m ejor com bustin,m enoresem isiones,m enorescostos de
m anejo,transporte,m erm asyseguridad elum bralm sall delcual
esta opcin se vuelve m uy atractiva para losgeneradoresde elec-
tricidad es un precio para elcom bustible residualde 1.60 U SD /
M M BTU ,cifra equivalentea un precio dealrededorde10 U SD /B
para un crudo pesado com parablealM erey,entregado en la Costa
delG olfo de losEstadosU nidos(G rco G 5.5).193
Com o se puede apreciar claram ente en ese m ism o grco,las
com pras increm entales por parte de plantas que norm alm ente
funcionan com o capacidad dereservaen un sistem a degeneracin
son un m ecanism o correctivo de gran efectividad para detener y
eventualm ente revertirdescensosabruptosen elprecio delcom -
bustible residual.Esm s,estan grande la capacidad de generacin
operable pero ociosa o sem i-ociosa dedicada a com bustibleslquidos,
8.5 M M BD en la O ECD ,de los cuales aproxim adam ente el50
por ciento se encuentra en los Estados U nidos194 que gracias a la
dem anda potencialque representa una fraccin delconjunto de
estasplantas,de hecho se puede hablarde que existe un piso para
elprecio delresidualdealto azufre(y,porextensin,para elprecio
de loscrudospesadosy con alto contenido deazufre),justam ente
en torno alum bralde sustitucin indirecta entre com bustible
residualy carbn de 1.60 U SD /M M BTU .D esde m ediadosde la
dcadadelosaosm ilnovecientosochentas,dicho piso hadem os-
trado serrazonablem ente resistente y estable.Esdecir,en aquellas
coyunturasde m ercado en lascualeslosdesbalancesentre la oferta y
dem anda de crudo se han traducido en un debilitam iento sbito del
precio delcom bustible residual,este m ecanism o ha im pedido que el
192 Las com prasspotde carbn son aqullasque se realizan en elm arco de con-
tratosinterrum pibles,loscualesgeneralm ente tienen 2 aoso m enosde dura-
cin.
193 Vase Juan C arlosBou y Liliana Figueroa,The M arketforH eavy SourCru-
de O il.The PEM EXPD VSA D uopoly.O xford,O xford Institute forEnergy
Studies,2002.
194 John Paffenbarger,O ilin PowerG eneration.Paris,InternationalEnergy Agen-
cy (IEA),1997:62.
G rco 5.5.Com portam iento de lospreciosdelcarbn,
com bustible residualy crudo pesado am argo,1972-2007
Juan CarlosBou
12
10
Preciopromediodel carb nentregadoaplantastermoel ctricasenEEUU
Preciounitariodelascomprasspot decombustibleresidual por plantastermoel ctricasenEEUU
8 Precioentregadodel crudoMaya(22 API -3,2%S)
USD/ MMBTU
4
1972
1973
1974
1975
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
Fuente: FERCForm423
173
precio delcrudo pesado descienda pordebajo delprecio delresidual

porun perodo largo de tiem po.La principaly m sdevastadora ex-
cepcin aestareglaocurri en 1998.En eseao,lascom prasdecom -
bustible residualporparte de plantasterm oelctricas(especialm ente
en losEstadosU nidos)alcanzaron volm enessin precedentes,y sin
em bargo elprecio delcrudo pesado no reaccion alalza.Esta situa-
cin anm ala se explica porque la depresin generalizada de precios
(desencadenada,valelapenareiterarlo,porlapolticadeproduccin a
ultranzadelaPD VSA m eritocrtica)eratan trem endaquesobrevino
una com presin de diferenciales,con lo cualcualquier aum ento de
precio delcrudo pesado hubiera inducido a losrenadoresa sustituir
dicho crudo con crudosm sligeros,cuyo precio era apenassuperior
alde loscrudosde peorcalidad.Esdecir,en 1998,la com presin de
diferenciales ocasion que eltecho y elpiso delprecio de m ercado
para elcrudo pesado convergieran,por un periodo desastrosam ente
largo de tiem po.195
A partirde la exposicin anterior,no esdifcilentendercm o es
que la O rim ulsin m inaba loscim ientosm ism osdelm ercado petro-
lero,en general,y delm ercado para crudospesadoscon alto conte-
nido de azufre,en particular.La resistencia delpiso para elprecio
de los residuales es una funcin directa de la capacidad ociosa o
sem i-ociosa dedicada a com bustibleslquidos,m uy especialm ente
en pases donde existe tam bin una am plia capacidad instalada de
generacin trm icam enteecienteabasedecarbn.Porlo tanto,en
la m edida en quepartedeesta capacidad dedicada a com bustibles
lquidosse usara para quem ar O rim ulsin,elpiso para elprecio
delresidualse hara cada vez m s frgil(m xim e sieluso de O ri-
m ulsin sepopularizaba en centralescuyosporcentajesdeutilizacin
de capacidad instalada eran m s altos,com o era elcaso de Coleson
Cove o M anatee).196 D e hecho,inclusive la adopcin de O rim ulsin
195 En losaos2002 y 2003 elprecio delcrudo nuevam enteestuvo pordebajo del

precio delcom bustibleresidualduranteun intervalo deconsiderableduracin.
En este caso,este com portam iento se debi a que elprecio delgasnaturalse
dispar (induciendo lasubstitucin degasnaturalporcom bustibleresidual)en
un m om ento en que los m rgenes para los principales derivadosdelpetrleo
eran bastante m ediocres,tirando a m alos.
196 Segn en lasaudienciasdeaprobacin paraelproyecto dereconguracin dela
plantadeC oleson C ove,elfactordeutilizacin decapacidad deesta planta era
Juan CarlosBou 175
porparte de centraleselctricasinactivascom o la de Ince esalgo que

a n de cuentasdebilitaba alm ercado de residualdesde un punto de
vistaestructural(sibien escierto queno tenaconsecuenciasnegativas
inm ediatasen trm inosdelprecio delcom bustible residual),ya que
reduca la capacidad ociosa o sem i-ociosa potencialm ente disponible
para dem andarcom bustible residualen caso de que elprecio de ste
cayera precipitadam ente.
Portodo lo anterior,no cabeduda quesilosplanesdeproduc-
cin y com ercializacin deBitorsehubieran cum plido cabalm ente,
la O rim ulsin hubiera provocado daos irreparables alm ercado
de residual.D e hecho,elxito com ercialde este producto a la
larga habra tenido serias consecuencias inclusive para la indus-
tria y elm ercado m undialde carbn,cuyos precios spot(y,m uy
especialm ente,aqullosdelcarbn quesem ueveatravsdelcom ercio
internacional)197 habran tenido quedescenderm arcadam enteparaque
las plantas a base de carbn pudieran m antener constante su factor
deutilizacin decapacidad anteelem batedelaelectricidad generada
con O rim ulsin (la cual,vale la pena repetirlo una vez m s,era m s
barata que elcarbn).198 Esto,a su vez,habra em pujado hacia abajo
elpiso delm ercado de com bustible residual,con lo cualelum bral
de sustitucin entre ste y elcarbn habra tendido a converger
con los costos de produccin de petrleo crudo en los pases del
M edio O riente.
del50 porciento (N ew Brunswick Board ofCom m issionersofPublicU tilities,

In the M atterofan Application by N ew Brunswick PowerC orporation D ated
July 12th 2001...:252).
197 Elcarbn que se m ueve a travsdelcom ercio internacionalrepresenta m enos
del 15 por ciento de la produccin m undial (John Cam eron, International
CoalTrade.The Evolution ofa G lobalO ilM arket.Paris,InternationalEner-
gy Agency/O rganisation forEconom ic C ooperation and D evelopm ent,1997:
19),pero esdeenorm eim portancia para la jacin depreciosa nivelm undial.
Com o observa C am eron,losproductoresde carbn en EstadosU nidosen la
prctica establecen un lm ite superiorpara lospreciosm undiales[de ste]por
su habilidad de aum entarsu oferta en elcorto plazo cuando elprecio esatrac-
tivo,graciasa su capacidad ociosa de produccin (ibid.:59).
198 Elfactorde utilizacin prom edio para una planta a basede carbn en losEsta-
dosU nidosesde alrededordel60 porciento (ibid.:59).
Cuanticacin de losdaosindirectos
A cunto ascienden entonceslosdaosindirectosim putablesa

la O rim ulsin?O ,para plantearla pregunta de otra form a,culfue
elim pacto negativo delaO rim ulsin sobrelarentabilidad delcapital
invertido en actividadesdeproduccin decrudo pesado convencional
(ym ejorado)en Venezuela?Respondercon exactitud estaspreguntas
es estadsticam ente im posible en la prctica,dada la volatilidad
delm ercado petrolero y la gran inuencia que tienen m uchas y
m uy diversas variables estocsticas sobre el precio del petrleo
crudo y sus derivados.Pero sibien escierto que no se puede aislar
elefecto delaO rim ulsin sobreelcom portam iento delospreciosdel
com bustibleresidual,no esexagerado decirqueeltotalacum ulado
de daos indirectos causados por elproducto debe contarse en
cientos (y posiblem ente hasta m iles)de m illonesde dlares,an
sino setom a en cuenta elvalordeldinero en eltiem po.D ado que
cualquier reduccin en elprecio delcom bustible residualafecta
elprecio de todo elcrudo pesado que se exporta desdeVenezuela
y que los volm enes involucrados son tan grandes,no se necesita
gran cosa para que lascifrasde prdidasestim adasporeste concepto
asum an dim ensionesverdaderam ente alarm antes.Pordeciralgo,un
descenso detan slo 0.10 U SD /B en elprecio delresidual,aplicado a
un volum en de exportacin de crudo pesado de 1.5 M M BD ,habra
generado un dao indirecto de55 M M U SD porao.Y no cabeduda
que esta cifra de 0.10 U SD /B se debe haberexcedido porun m argen
m uy am plio en algunosaosdelafasedeexpansin delaO rim ulsin
(19925,19989,porejem plo)cuando elm ercado deresidualesestaba
lejosde serboyante.Sea com o sea,en vista de la incertidum bre en
torno alm onto delosdaosindirectosquepudo haberla O rim ul-
sin en susaosdehistoria com ercial,stosno han sido incluidos
en elclculo quesepresentaen esteinform edeloscolosalescostos
que este funesto negocio supuso para Venezuela.
Ahorabien,segn SalG uerrero,elhecho dequelasexportacio-
nesa losEstadosU nidosde segregacionespesadascom o elM erey no
aum entaran arazdeladesaparicin delaO rim ulsin constituyeuna
claraprueba dequePD VSA nuncatuvo elpotencialdeincrem entar
susnivelesdeproduccin dem ezclastipo M erey com o paracom pen-
sar por la prdida totalde ingresos resultante delcierre delnegocio
Juan CarlosBou 177
de O rim ulsin.199 D e esta prem isa,G uerrero deriva la conclusin

de que ponern alnegocio de O rim ulsin no tena sentido nipara
Venezuela nipara PD VSA porque sim plem ente no haba otra salida
dem ercado para losvolm enesdecrudo extra pesado utilizadospara
preparareste producto.
Esta inferencia es invlida,ante todo,porque pasa por alto,de
form a pordem sconveniente,que lasexportacionesde este tipo de
segregacionesvenezolanasam ercadosdistintosalestadounidensehan
experim entado un fuertecrecim iento a partirde2005 (esdecir,elno
crecim iento delvolum en de M erey y segregacionesanesenviadosa
EstadosU nidosreejaunadecisin estratgicaconscientedePD VSA
y no una lim itacin de este m ercado en cuanto a su capacidad de ab-
sorberujosde crudo pesado am argo venezolano signicativam ente
m ayores a los registrados en los aos 20002004,por decir algo).
Pero aun aceptando eldoblesupuesto dequeEstadosU nidosy,m s
especcam ente,la costa delG olfo representara la nica alternativa
viable para elcrudo extra pesado dedicado a la O rim ulsin y que no
existiera ninguna capacidad de alta conversin disponible en este
m ercado paraabsorberestosvolm enes,laverdad esquesiem prehu-
biera hecho m ssentido que PD VSA dedicara capitala prom overla
construccin denuevasinstalacionesdeconversin profundacapaces
de lidiar con estos crudos,en lugar de dedicarlo a la produccin y
venta de O rim ulsin.U na buena prueba de ello se puede encontrar
en elhecho de que,entre 1998 y 2000,y a cam bio de una inversin
directade1,500 M M U SD ,PD VSA logr expandiren casi400 M BD
lacapacidad derenerasdealta conversin orientadasa procesarco-
rrientespesadasprovenientesde la FPO ,y localizadasen la costa del
G olfo de EstadosU nidosy su rea de inuencia.200 Aunque elcosto
deestainiciativafueconsiderable,tanto en erogacionesdirectascom o
en preciosdetransferenciapreferencialesparalasrenerasinvolucra-
das,en trm inosunitarios(o sea,porbarril)represent una fraccin
199 G uerrero,Em ulsion fuels...:26.

200 PD VSA invirti 319 M M U SD para acondicionar la renera de Chalm ette
de talform a que sta pudiera procesaralrededorde 90 M BD de crudo m ejo-
rado C erro N egro de 16 API.Adicionalm ente,invirti 270 M M U SD en la
renera de Sweeny para perm itira sta procesar165 M BD de crudo M erey y,
nalm ente,erog 890 M M U SD para recongurarla renera de H ovensa de
form a que sta pudiera procesar120 M BD de M erey.
delcosto asociado a losdescuentosen elprecio de la O rim ulsin (y

uno solo de estosproyectosde reconguracin habra sido suciente
para absorber todo elvolum en de crudo extra pesado dedicado a la
produccin de O rim ulsin).Y,lo que es m s im portante an para
efectosde la discusin de este captulo,lasinversionesde PD VSA en
estasrenerasno tuvieron ningn efecto negativo indirecto sobre el
precio delcom bustibleresidual(alcontrario,alaum entarladem anda
agregada de crudo pesado contribuyeron a cerrareldiferencialentre
productosligerosypesados,con elconsecuenteim pacto positivo sobre
elprecio de todo elcrudo pesado en elm ercado).En todo caso,las
grandes inversiones asociadas a la adquisicin y reconguracin de
estasrenerasno son representativasdelaserogacionesquehubieran
sido estrictam entenecesariasparaincentivarlaconstruccin denueva
capacidad deconversin,ya quela evidencia em prica indica quehu-
bierasido perfectam enteposibleobtenerresultadossim ilareso m ejores
a cam bio de un gasto de capitalm nim o (esdecir,elalto costo de la
prom ocin decapacidad em prendidaporPD VSA sedebi afallasen
su conceptualizacin y diseo).201
Vale la pena cerrareste apartado con una pregunta que planteara
LuisA.Pacheco directorde Planicacin de PD VSA en elm om en-
to delSabotaje Petrolero y antiguo directorgerente de Bitor en un
artculo en elquetildaba dem alaconsejada la decisin delM EN PET
determ inarcon laO rim ulsin:Q uin sebeneciadelasalidadela
201 Entre 1998 y 2003,m erced a la utilizacin de contratosde sum inistro que in-
corporaban m ecanism osnovedososde transferencia de riesgo,PetrleosM exi-
canos (PEM EX) logr incentivar la construccin de 730 M BD de capacidad
de alta conversin dedicada alcrudo M aya,y todo ello sin tener que hacer
erogacionesdirectasnirecurrira descuentosen lospreciosde transferencia del
crudo.Las reneras involucradas en este program a fueron las siguientes (las
cifras entre parntesis denotan la capacidad increm entalde proceso de crudo
pesado en cada una de ellas):Prem cor(hoy Valero)PortArthur(170 M BD ),
D eerPark Rening (70 M BD ),ExxonM obilBaytown (109M BD ),M arathon
Rening G aryville(90 M BD ),C hevronTexaco Pascagoula(100 M BD ),Valero
EnergyTexasCity (90 M BD ),C oastalAruba Rening Com pany (100 M BD ).
Losdetallesde losm ecanism osde transferencia de riesgo se pueden encontrar
en eloffering m em orandum que utiliz Prem cor para colocarnotasestructu-
radasen elm ercado de deuda con eln de nanciarelproyecto (Condential
O ffering C ircular.Port Arthur Finance Corp.12.20% Senior Secured N otes
D ue 2009.CreditSuisse FirstBoston,G oldm an Sachs& C o.,D eutsche Banc
Alex.Brown,Agosto 10,1999:65-72).
Juan CarlosBou 179
O rim ulsin delM ercado Energtico? Segn Pacheco,la respuesta

es sencilla:Todos nuestros com petidores!.202 Esta arm acin tiene
la gran particularidad de serprobablem ente la nica tanto verdadera
com o sensata de todascuantaspronunciara a favorde la O rim ulsin
uno desusm sprom inentesadalides.Ciertam ente,no sepuedenegar
que elocaso de la O rim ulsin fue benca para todos aquellos
vendedores de petrleo pesado cuyos ingresos en buena m edida
son funcin del com portam iento del m ercado de com bustible
residual.Esm s,la desaparicin deesteproducto tienequehaber
sido causa de celebracin inclusive en las las de productoresde
carbn.Pero lo que tam poco se puede negar es que los benecios
que otrosparticipantesen elm ercado petrolero obtuvieron a raz de
laterm inacin delnegocio deO rim ulsin son nm osacom paracin
de los benecios que le ha redituado esta decisin delM EN PET a
Venezuela.
Resum en
Apartedelosdaoseconm icosdirectosquelaO rim ulsin caus

a Venezuela,la O rim ulsin tam bin daba lugar a daos indirectos,
derivados delim pacto que tenan los patrones de penetracin de la
O rim ulsin en elsector de generacin elctrica sobre una variable
m acroeconm ica de im portancia fundam ental para Venezuela; a
saber,elprecio de m ercado delcom bustible residualde alto azufre.
La estim acin precisa dea cunto ascienden estosdaosindirectoses
m ucho m sdifcilque en elcaso de losdaosdirectos.
Porm ucho tiem po la arm acin de que la O rim ulsin no tena
im pacto sobreelm ercado petrolero no fueobjeto dediscusin alguna,
con todo y que los historiales de las term oelctricas incorporadas a
la lista de clientesy prospectoscom ercialesrm esde Bitorindicaban
claram ente que lascalderasde casitodasellashaban sido diseadas
para quem arcom bustible residualde alto azufre,y no carbn.
Segn losapologistasde la O rim ulsin,independientem ente de
qu com bustible desplazara la O rim ulsin en una centralelctrica
202 Luis Pacheco,La O rim ulsin Las Cuentas delG ran Capitn,Petroleum
W orld, 10 de febrero de 2006 (http://www.petroleum worldve.com /na-
pa100206.htm ).
dada,este com bustible venezolano siem pre term inaba com pitiendo
con elcarbn,aunqueen laprcticalo hicieraporinterposita persona.
Esto supuestam entesedeba a que la electricidad despachada a partir
de O rim ulsin desplazaba una cuota de electricidad que de otra for-
m a hubiera sido generada con carbn o gas.Entonces,dado que los
volm enesdeO rim ulsin no secanalizaban directam enteareneras
o alsectortransporte,lasventasdeO rim ulsin aplantasgeneradoras
diseadasparautilizarcom bustibleresidualsupuestam enteno podan
tener incidencia alguna sobre elbalance de oferta/dem anda (y por
ende,sobre elnivelde precios)en elm ercado petrolero,an cuando
la O rim ulsin de hecho desplazara com bustible residualen dichas
plantas.
Estanocin hacesentido solam entesielasunto delacom petencia
paralaO rim ulsin seenfocadesdeelpunto devistadelm ercado para
la electricidad.En la prctica,la com pra de O rim ulsin porparte de
plantasgeneradorasdiseadaspara quem ar com bustible residualno
tendra ningn efecto negativo inm ediato sobre elprecio de este re-
sidualsiysolam entesilasplantasen cuestin estuvieran inactivas.En
caso contrario,lascom prasde O rim ulsin porparte de estasplantas
desplazaran cierto volum en de residualque de alguna u otra form a
tendra que encontrar una nueva casa,con elconsecuente im pacto
negativo sobre elprecio de este producto.
Lascom prasdeO rim ulsin porpartedelam ayoradelosclientes
de cierta im portancia de Bitor siem pre fueron en desm edro de sus
com prasde com bustible residual,lascualesen generaleran bastante
cuantiosas.Porsiesto fuerapoco,en varioscasos,unaproporcin sig-
nicativadelcom bustibleresidualquelaO rim ulsin o bien desplaz,
o bien hubiera desplazado,de hecho provena de Venezuela!
Eldesplazam iento de com bustible residualpor O rim ulsin era
problem tico porque hasta un desequilibrio relativam ente m enor
entreofertay dem andaen elm ercado decom bustibleresidualpuede,
potencialm ente,desem bocaren un colapso delprecio delm ism o.En
trm inos cuantitativos,no se necesita un gran volum en de residual
sin destino asegurado paraqueseproduzca unasituacin dedesequi-
librio catastrco en este m ercado (y,en m uchascircunstancias,los
volm enesderesidualquedesplaz o habradesplazado laO rim ulsin
en term oelctricasde gran tam ao hubieran sido m sque sucientes
para que esto acaeciera).
Juan CarlosBou 181
D ebido a suscaractersticasestructurales,elm ercado de residual

tienelaparticularidad queelim pacto negativo deprecio derivado del
desplazam iento dedicho com bustibleporotro,en ciertascircunstan-
cias,puede verse am plicado fuera de toda proporcin alvolum en
desplazado.
Losefectosinsidiososderivadosdeldesplazam iento decom bustible
residualpor O rim ulsin no se circunscriben a su im pacto negativo
puntualsobre elprecio de este ltim o.Y esque la O rim ulsin tena
elpotencialno solam entededebilitarcoyunturalm enteestem ercado
sino tam bin desocavarsuscim ientosm ism os,inhibiendo ciertosm e-
canism osdearbitrajecuyainteraccin deotraform ahubieratendido a
restablecerdicho equilibrio y,porlo tanto,apropiciarunarecuperacin
en lospreciosen circunstanciasde m ercado adversas(para usar una
m etforam dica,laO rim ulsin no solam entecausabalaenferm edad,
sino queneutralizabao com o m nim o obstaculizaba laaccin dela
m edicina que buscaba curarla).
Elprincipalm ecanism o deajusteen elm ercado deresidualesconsiste
en que,am edidaqueelprecio delcom bustibleresidualsevaabaratando,
se vuelve atractivo generarelectricidad para despacho de carga base en
plantasque quem an com bustible residual,pero que de ordinario ope-
ran de form a interm itente para cubrireldespacho de carga pico.Los
kilovatiosgeneradosdeestaform adesplazan,en elm argen,akilovatios
quedeotraform asehubieran generado abasedecarbn adquirido en
operaciones de com pra spot.D adas las considerables ventajas que el
residualtienesobreelcarbn elum bralm salldelcualestaopcin se
vuelve m uy atractiva para losgeneradoresde electricidad esun precio
paraelcom bustibleresidualde1.60 U SD /M M BTU ,cifraequivalente
aun precio dealrededorde10 U SD /B paraun crudo sim ilaralM erey
entregado en la CostadelG olfo delosEstadosU nidos.
Lascom prasincrem entalesporpartedeplantasquenorm alm ente
funcionan com o capacidad dereservaen un sistem adegeneracin son
un m ecanism o correctivo de gran efectividad para detener y even-
tualm ente revertirdescensosabruptosen elprecio delcom bustible
residual.G raciasaladem andapotencialquerepresentaesteconjunto
deplantas,dehecho sepuedehablardequeexisteun piso paraelpre-
cio delresidualde alto azufre (y,porextensin,para elprecio de los
crudospesadosycon alto contenido deazufre),justam enteen torno al
um braldesustitucin indirectaentrecom bustibleresidualy carbn
de 1.60 U SD /M M BTU .D esde nalesde la dcada de losaosm il

novecientossetentas,dicho piso ha dem ostrado serm uy resistente y
razonablem ente estable.
Laresistenciadelpiso paraelprecio delosresidualesesunafuncin
directa de la capacidad ociosa o sem i-ociosa dedicada a com bustibles
lquidos.Por lo tanto,en la m edida en que parte de esta capacidad
dedicadaacom bustibleslquidosseusaraparaquem arO rim ulsin,el
piso para elprecio delresidualse hara cada vezm sfrgil.Porende,
silosplanesde produccin y com ercializacin de Bitor se hubieran
cum plido cabalm ente,laO rim ulsin hubieraprovocado daosirrepa-
rablesalm ercado deresidual.Elxito com ercialde este producto a
lalargahabratenido seriasconsecuenciasinclusiveparalaindustriay
elm ercado m undialdecarbn,con lo cualelum braldesustitucin
entreelresidualy elcarbn habratendido aconvergercon loscostos
de produccin de petrleo en lospasesdelM edio O riente.
A cunto ascienden entonceslosdaosindirectosim putablesa
la O rim ulsin? Responder con exactitud a esta pregunta es estads-
ticam ente im posible en la prctica,dada la volatilidad delm ercado
petrolero y la gran inuencia que tienen m uchasy m uy diversasva-
riablesestocsticassobre elprecio delpetrleo crudo y susderivados.
Sin em bargo,no esexagerado decirque eltotalacum ulado de daos
indirectoscausadosporelproducto debecontarseen cientos(yposible-
m entehastam iles)dem illonesdedlares(an sino setom aen cuenta
elvalordeldinero en eltiem po),dado que,en prim erlugar,cualquier
reduccin en elprecio delcom bustibleresidualafectaelprecio detodo
elcrudo pesado que se exporta desde Venezuela y que,en segundo
lugar,losvolm enesinvolucradosson tan grandes.Sea com o sea,en
vista de la incertidum bre en torno alm onto de losdaosindirectos
quepudo haberlaO rim ulsin en susaosdehistoriacom ercial,stos
no han sido incluidosen elclculo quesepresentaen esteinform ede
loscolosalescostosque este negocio supuso para Venezuela.
La desaparicin de la O rim ulsin fue benca para todosaquellos
vendedoresdepetrleo pesado cuyosingresosson funcin delcom por-
tam iento delm ercado de com bustible residual(y tiene que habersido
causadecelebracin inclusiveen laslasdeproductoresdecarbn).Pero
losbeneciosqueotrosparticipantesen elm ercado petrolero obtuvieron
a raz de la decisin delM EN PET son nm osa com paracin de los
quebeneciosquela decisin leha redituado aVenezuela.
Juan CarlosBou 183
6.
O RIM U LSI N :LA D IM EN SI N FISCAL
Com o observaraelm inistro RafaelRam rezen un discurso delao

2005,lapolticapetroleravenezolanatradicionalsiem preestuvo basada
sobre elprincipio de reclam ar ...elderecho soberano que tenem os
a la adm inistracin de nuestro principalrecurso natural,elpetrleo
...[ejerciendo]todas las acciones que sean necesarias para controlar
de m anera efectiva y disponer para benecio de nuestro pueblo,las
inm ensasriquezasqueporelazardelanaturalezatenem osconcentrado
en nuestro pas.203 Lapiedradetoquededichapolticafueelrgim en
im positivo aplicablealasactividadespetroleras,yaquenilapropiedad
sobrelosrecursosdelsubsuelo nila soberana sobrelosm ism osvalen
paranadasino estn apuntaladasscalm ente.A naldecuentas,sila
caja no suena,un ttulo de propiedad sobre un yacim iento petrolero
no esm sque un sim ple pedazo de papel.
Con la nacionalizacin de la industria petrolera venezolana,
este principio fundam ental de la poltica petrolera nacional se
perdi de vista, en la m edida en que PD VSA se present ante
la opinin pblica com o el punto culm inante de la poltica
petrolera y la encarnacin de aejas aspiraciones nacionalistas
venezolanas.Esto perm iti altren ejecutivo de la com paa restar
im portancia,de form a sistem tica,tanto alrecurso naturalcom o al
im perativo de m axim izarsu valoren favorde su dueo,la N acin y,
alm ism o tiem po,darprim aca alm ercado y a la industria m ism a (y
203 PlenaSoberanaPetrolera:U napolticapopular,nacionalyrevolucionaria.D is-

curso delM inistro delPoderPopularpara laEnerga y Petrleo y Presidentede
PD VSA,Rafael.Ram rez Carreo,en ocasin delCiclo de C onferenciasVe-
nezuela,Poltica y Petrleo en elm arco del45aniversario dela O rganizacin
dePasesExportadoresdePetrleo (O PEP),organizado porlaAsociacin C ivil
CasaAm arillaPatrim onio deTodosy elInstituto deAltosEstudiosD iplom ti-
cosPedro G ual,delM inisterio delPoderPopularparalasRelacionesExteriores
de la Repblica Bolivariana de Venezuela.Caracas,G erencia C orporativa de
AsuntosPblicosde PetrleosdeVenezuela,S.A.,2005:3.
su gerencia,desdeluego).As,PD VSA logr gradualm enteim poner

una visin segn la cualera perfectam ente razonable sacricarla
retribucin patrim onial que reciba la N acin por sus recursos
a cam bio de lograr una expansin en la actividad productiva en
torno alpetrleo,y una m ayor participacin volum trica en el
m ercado internacional.
La O rim ulsin de hecho fue la encarnacin m s perfecta de
esta visin.Sin em bargo,sus prom otores siem pre buscaron pro-
yectarla idea dequeera un negocio quegeneraba una retribucin
patrim onialparalaN acin cnsonacon su rentabilidad:laverdad
sim ple esque la O rim ulsin es un buen negocio,pagando una tasa
im positivacom o todoslosdem snegociosno petrolerosen Venezuela,
y adem scapaz de pagaruna tasa de regala de 16,66% [sic.].204 En
realidad,com o se dem ostr en losapartadosprevios,a lo largo de
toda la historia de la O rim ulsin,este negocio no gener ningn
retorno,nisiquiera para la propia PD VSA,com o no fuera una
m odestaexpansin en laproduccin y ventasdecrudo extrapesado
desta(en un apartado anteriorsem ostr que,deacuerdo alaspropias
cifrasde Bitor,la O rim ulsin nunca estuvo nirem otam ente cerca de
recuperarelcapitalinvertido en ella).A cam bio de esta produccin
increm ental,la participacin de la N acin (la sum a de regalas y
otrasrentas,eim puestospetroleros)en cada barrildecrudo extra
pesado utilizado para preparar O rim ulsin se vio reducida a su
m nim a expresin.Y paraverqueestaarm acin no constituyeuna
exageracin,bastapensarquetanto la participacin scalcom o los
ingresosdelnegocio de O rim ulsin son com parablesa losque se
obtuvieron de lasprim erasconcesiones otorgadasen tiem pos de
Juan VicenteG m ez.Esdecirque,sobrelabasedecifrasdebidam ente
deactadas,la O rim ulsin queda revelada com o elpeor negocio
petrolero de todoscuantosla N acin jam shubiera em prendido
a lo largo de su historia (G rco G 6.1).205
204 G uerrero,Pacheco y Layrisse,op.cit.:D -3;cursivasnuestras.

205 Se utiliza elao 2003 porque fue elltim o en que estuvo vigente elconvenio
de regala Bitor-M EM suscrito en 1996.A partirde 2003,lasobligacionesde
regala de Bitor se calcularon sobre la base delprecio de m ercado delcrudo
extrapesado,m uy superioralprecio de venta de la O rim ulsin.Porlo tanto,
a partir de dicho ao,Bitor en la prctica pas a un estado de insolvencia.
O bviam ente,a partirde ese m om ento,Bitorno gener ingresosgravablespara
G rco 6.1.Contribucin scalde negociospetroleros
seleccionadosen Venezuela,dlaresrealesde 2003
Juan CarlosBou
Orimulsi n Concesi nGeneral Asphalt

7,51 (crudoextrapesado) 11,32 (crudoconvencional)
IngresosBrutos(USD/ B)
Costosy ganancias
7,09 (94%) delaindustria 10,97 (97%)
0,42 (6%) Ingreso scal 0,35 (3,1%)
Regala: 0,34 USD/ B Regala: 0,35 USD/ B

ISLR: 0,08 USD/ B
185
Los exiguos ingresos scales generados por la O rim ulsin

reejaban,ante todo,elhecho que elbajo precio de realizacin
de sta se traduca en una regala nm a (en trm inos absolutos,
no relativos) y en ingresos gravables en extrem o m odestos para
efectos delim puesto sobre la renta (ISLR).Sin em bargo,com o se
explicaacontinuacin,laparticipacin scalgeneradaporelnegocio
tam bin fueproducto deaccionesdePD VSA yBitordeliberadam ente
concebidasparareducirlacargatributariasobreelm ism o asu m nim a
expresin.
La regala
En losalboresdelproyecto O rim ulsin,y hasta octubre de 1993

inclusive,laproduccin decrudo extrapesado en laFPO causabauna
regalaquesecalculabaconform eaun convenio queelM EM suscribi
en 1988 con cadaunadelasentonceslialesintegradasdePD VSA (los
trm inosaplicableseran idnticospara todasellas).206 Este convenio
estableca que elvalor m ercantilde los crudos con gravedades API
m enoresa 22se calculara con la siguiente frm ula:
A = 0.945 x P.R.L.+ 0.268 (G 15.0)
D onde:
A = Valorm ercantilen elcam po de produccin (U SD /B)
P.R.L. = Precio de realizacin delLagunillasde 15,0API

vigente para elm om ento de la explotacin (U SD /B)
G = G ravedad de la produccin en API(10,0< G < 21,9)
Paraloscrudosde9.9o m enos,seutilizaraelvalorm ercantilque

resultaraparaun crudo de10.0API.Laregalacausadasedeterm inara
aplicando una tasa nica de 16 2/3 alvalorm ercantil.
efectosdelISLR.Elpago de ISLR delao 2004 represent la liquidacin del

m onto diferido de aosanteriores.
206 Aqu se tom a com o ejem plo el convenio de regala LagovenM inisterio de
Energay M inas,suscrito porRenato U rdanetay Julio CsarG il,el1dem ayo
de 1988.
Juan CarlosBou 187
En vsperas delcom ienzo de operaciones com erciales de Bitor

(noviem brede1993),stasuscribi un convenio deregalapropio con
elM EM ,elcualcontinuara en vigencia hasta agosto de 1996.Este
convenio eranovedoso porque,porprincipio decuentas,conceda ala
nuevalialdePD VSA condicionesscalesdistintasalasqueenfrentaban
lasotraslialesintegradas.Elclculo devalorm ercantil(alcualsesegua
teniendo queaplicarunatasade16 2/3)nuevam entesehacam ediante
unafrm ulaqueutilizabacom o petrleo dereferenciaelLagunillasde
15,0APIparaloshidrocarburosextrapesadosextradoscon gravedades
APIm enoresa 10,0.207 D icha frm ula era la siguiente:
A = 0.273 x P.R.L.+ 0.078 (G 15.0)
D onde:
P.R.L. = Precio de realizacin delcrudo Lagunillasde 15,0API

vigente para elm om ento de la explotacin (U SD /B)
G = G ravedad de la produccin en API(1,0< G < 9,9)
Com o sepuedeapreciar,estafrm ulam odicadavalorizabaelcrudo

utilizado en laform acin deO rim ulsin en m enosdeun 30 porciento
delprecio delcrudo Lagunillas(versuscasi95 porciento delafrm ula
que le antecedi).Adem s,la nueva frm ula planteaba un descuento
adicionalporconcepto dem ayordensidad,ausentedelaanterior.Porsi
esto fuerapoco,paracuando serm esteconvenio,elcrudo Lagunillas
en la prctica haba dejado de existircom o una segregacin com ercial,
lo cualdaba a PD VSA la posibilidad de jarelprecio delm ism o por
debajo delo quehubierasido su precio realdem ercado.ElG rco G 6.2
sugierequePD VSA no desaprovech estaocasin.208
207 C onvenio de regala BitorM inisterio de Energa y M inas,suscrito por Jorge

Zem ella y Alirio A.Parra,10 de noviem bre de 1993.Elconvenio prevea que
elvalorm ercantildeloshidrocarburosutilizadoscon gravedadesAPIigualeso
m ayoresa 10,0se determ inar utilizando la [m ism a]frm ula ...sustituyendo
previam ente losfactores0,273 y 0,078 porlosfactores0,945 y 0,268,respec-
tivam ente (cursivasnuestras).
208 Elperodo cubierto en elgrco eselnico para elcualhay datosm ensuales
disponiblesrespecto alvalordelcrudo Lagunillas.D ado que elLagunillasy el
D e m anera nada sorprendente, cuando la nueva frm ula para

calcularelvalorm ercantilcom enz autilizarse,seregistr un abrupto
descenso en la regala que liquidaba Bitor,a com paracin de la que
sola liquidarLagoven porproducirexactam ente elm ism o crudo en
exactam ente los m ism os bloques(Cuadro C6.1).Esta situacin dio
lugaraprotestasporpartedelpersonaldelM EM encargado delcobro
de la regala.D ichasprotestas,sofocadascon celeridad,m arcaron la
ltim aocasin anterioralallegadaalpoderdelpresidenteChvezen
quepersonaltcnico elM inisterio seopuso abiertam entealosdesignios
de la vieja PD VSA,en gran parte porque no parecieron surtirefecto
alguno.D e hecho,en 1996,la ascendencia absoluta de PD VSA en
m ateria de regulacin petrolera pareci conrm arse cuando elM EM
accedi a reclasicarform alm ente lasreservasde losbloquesJ20 y
O 16 delrea m ayorde Cerro N egro/Carabobo (dondetenan lugar
las actividades de produccin de Bitor) com o bitum en natural.Sin
em bargo,todava en ese m om ento quedaban reductosde resistencia
institucionalen elM EM .Prueba de ello se puede encontrar en el
hecho de que,ese m ism o ao,elM inisterio porprim era vez public
una denicin cientca rigurosa de petrleo crudo en su rgano de
difusin Petrleoyotrosdatosestadsticos(PO D E).Estadenicin (segn
la cualelpetrleo crudo era un producto oleoso form ado por una
m ezcladehidrocarburosyen ocasionescom binado qum icam entecon
azufre,nitrgeno,oxgeno y algunoselem entosm etlicos,extradoen
form a lquida delsubsuelo,y que no ha sido som etido a tratam iento
trm ico alguno excepto aqullosque pudieron habersido necesarios
para facilitarsu extraccin delyacim iento originalo para reducirsu
contenido agua,sales m inerales disueltas y gases asociados) deca,
en pocas palabras,que lo que Bitor produca era petrleo crudo,y
de ninguna m anera bitum en natural.209 D e form a m uy reveladora,el
M EM no hizo cam bio alguno a la denicin debitum en naturalque
se vena publicando en elPO D E desde 1966.210
M erey tienen casielm ism o contenido de azufre,su precio FO B tendra que

habersido m uy sim ilar,ya queelvalordeun grado APIdediferenciaespeque-
o,y ladesventajadelLagunillasporconcepto deetesno llegaa0.50 U SD /B,
incluyendo elcosto delim puesto de barra en ellago de M aracaibo.
209 Cursivasnuestras.
210 Bitum en natural:m ezcla de hidrocarburosque existe en la naturaleza en fase
slida o sem i-slida;usualm ente contiene sulfuros,m etales y otras sustancias
Juan CarlosBou 189
En agosto de 1996,sim ultneam ente con la reclasicacin de las

reservasde losbloquesJ20 y O 16,se rm un nuevo convenio de
regala entre Bitory elM inisterio,que tuvo elefecto de lim itaran
m sradicalm ente la participacin scalporeste concepto.La nueva
frm ulaestablecaelvalorm ercantildelcrudo utilizado en laform acin
de O rim ulsin de la siguiente m anera:
A = 0.100 x P.P/F.C + 1,900 (P.P./F.C . 6.82)211
D onde:
P.P. = Precio prom edio bruto m ensualFO B delasventasexportadas

deO rim ulsin facturadasporBitorduranteelm esanterior
a aqulen que se efectu la explotacin (U SD /B)
F.C. = Factor de conversin de barriles de O rim ulsin a barriles

dehidrocarburosextrapesados,deacuerdo con laform ula-
cin utilizada para su m anufactura.212
Estafrm ularebajabaan m selasllam ado valorm ercantildel

crudo extrapesado,ligndolo porprim eravezalosbajsim ospreciosde
realizacin delaO rim ulsin,yyano alospreciosdelcrudo pesado.Pero
elconvenio tam bin introduca una novedad adicional:para losnes
delanteriorclculo,elvalordeP.P/F.C nunca ser inferiora U S$ 6.82
porbarril,nisuperiora U S$ 10,00 porbarril.213 Esdecir,m ediante
este m ecanism o,Bitor consigui que elM inisterio aceptara que,
no hidrocarburferas.Tiene una viscosidad superior a los 10,000 m ilipascales

porsegundo (centipoises),m edida en condicionesoriginalesde presin,tem -
peratura delyacim iento y libre de gas.Adem s,tiene una gravedad APIm enor
de 8,3APIy un punto de uidez superiora 60C .
211 C onvenio de regala Bitor-M inisterio de Energa y M inas,suscrito porCarlos
Borregalesy Erwin Arrieta,agosto de 1996.Elconvenio prevea que elvalor
m ercantildeloshidrocarburosutilizadoscon gravedadesAPIigualeso m ayores
a 10,0 continuara determ inndose con referencia alprecio delcrudo Lagu-
nillas.Lascursivasson nuestras.
212 Ibid.
213 Ibid..
190
G rco 6.2.D iferencialde preciospara crudosseleccionados,1998-2002
USD/ B
1
0
1998 1999 2000 2001 2002
-1
-2 Merey (16 API -2,5%S) Lagunillas(15 API -2,46%S)

Cuadro 6.1.Evolucin de losconveniosde regala para crudosextrapesados
1996
Convenio 1988 1993
Juan CarlosBou
Maximo Mnimo
Referenciabase(USD/ B) = 15 * 0,945 = 15 * 0,273 = 0,10 * 10 + 1,9 * (10 6,82) = 0,10 * 6,82 + 1,9 * (6,82 - 6,82)
14,18 4,10 7,04 0,68

Descuentopor gravedad = 0,268 * (10 15) = 0,078 * (8,5 15) NA NA
-1,34 -0,507 0 0
Valor mercantil (USD/ B) 12,835 3,588 7,042 0,682
Tasaderegala(%) 16 2/ 3 16 2/ 3 16 2/ 3 16 2/ 3
Regalacausada(USD/ B) 2,14 0,60 1,17 0,11
N A = no aplicable
Supuestos:Precio delcrudo de referencia (Lagunillas):15 U SD /B.G ravedad APIdelcrudo extra pesado = 8,5
191
independientem ente de culfuera la evolucin delprecio delcrudo extra

pesado en elm ercado (e inclusive independientem ente de culesfueran
lospreciosfuturosderealizacin paralaO rim ulsin o lospreciosfuturos
delcarbn),elingreso scalpor regala causada por elnegocio de
O rim ulsin nuncaserasuperiora1.17 U SD /B!214 Valelapenatener
estenm ero en m entecuando sepiensaque,apreciosde2007 y 2008
para elcrudo extra pesado (U SD /B),una regala de 16 2/3 porciento
habra representado en esosaosun ingreso de 8.84 U SD /B y 17.67
U SD /B,respectivam ente,paralaN acin (graciasalapolticadePlena
SoberanaPetrolera,sin em bargo,latasaderegalaparaesosaosfuede
30 porciento,lo cualperm iti quelosingresosunitariosparalaN acin
fueran 12.56 U SD /B y 25.12 U SD /B,respectivam ente).
Esteltim o dato poneclaram entedem aniesto lam ala feim pl-
cita en la arm acin de SalG uerrero en elsentido de que,para el
gobierno venezolano,m erecera la penarevivirlaO rim ulsin porque
supuestam ente sera posible conseguir contratos a largo plazo para
generacin de electricidad que valora[sen]la fraccin de bitum en en
$30-$40 porbarrila preciosde energa del2007.215 La opcin que
plantea G uerrero esinaceptable ante todo porque elnivelde precios
para elcrudo extra pesado delque se habla todava representara un
descuento considerablerespecto alospreciosqueseobtendran siste
se vendiera com o com ponente de una m ezcla (en 2007 y 2008,los
preciosprom edio delcrudo extra pesado vendido com o com ponente
en lasegregacin M ereyfueron 53.02 U SD /B y75.36 U SD /B,respec-
tivam ente).Pero,independientem entedeesto,en vistadelcontenido
delconvenio de regala BitorM EM de 1996,no hay ninguna razn
para pensar que elgobierno venezolano habra obtenido benecio
alguno de losprecioshipotticosde losque habla G uerrero,porm s
questosrepresentaran unam ejorasignicativarespecto alosprecios
realesqueG uerrero m ism o y suscolegasen Bitorno tuvieron ningn
escrpulo en negociar,porcitarun parde ejem plos,con Petrochina
Fuelsy N B Power(en am boscasos,elprecio prom edio en estoscon-
tratosera signicativam ente m enora 10 U SD /B).
A todo lo largo de su historia,Bitortuvo gran cuidado de no
214 Substituyendo elvalorm xim o de 10 para eltrm ino P.P/F.C en la frm ula de
valorm ercantil,elresultado es7.042,cifraa la cualhay queaplicaruna tasa de
regala de 16 2/3,para obtenerun resultado de 1.17 U SD /B.
215 SalG uerrero,Em ulsion FuelO ptions...:30.
Juan CarlosBou 193
revelarelm insculo m onto porbarrilque la com paa liquidaba

porconcepto de obligacionesde regala.Lasdiscusionesen torno
a la contribucin scalde la O rim ulsin se plantearon solam ente
en trm inos de la tasa porcentualde regala aplicable alm ism o,
obviando cualquierm encin delvalorm ercantilalcualseaplicaba
esta tasa.Claram ente,lo que se buscaba con este planteam iento era
crearla im presin de que elnegocio de O rim ulsin y elnegocio pe-
trolero tradicionaldePD VSA eran en cierto m odo anlogos,inclusive
en lo tocanteasu contribucin scal,dado quelaregalapagadapor
am bos se situaba en 16 2/3.216 Sobre la base de esta falsa analoga,
entreotrascosas,laO rim ulsin inclusivelleg apresentarsecom o una
alternativam uysuperior,desdeun punto devistascal,alosproyectos
de m ejoram iento de la FPO (para loscualesla regala del16 2/3 se
reduca al1% en losnueve prim erosaosde operacin).217 Pero la
realidad era que,aunqueelrgim en scalaplicablea losproyectosde
m ejoram iento ciertam ente era catastrco para la N acin (hasta el
m om ento que elgobierno aum ent la tasa de regala aplicable a los
m ism osa 30 porciento),la regala liquidada porlosacuerdosdeaso-
ciacin originalesa la tasa de 1 porciento era,en m ontosabsolutos,
sim ilar a la que liquidaba Bitor a una tasa de 16 2/3 por ciento (en
am boscasos,losm ontosdecontaban en un pardedecenasdecentavos
porbarril).218 D ehecho,com o sepuedeconstataren elCuadro C6.1,
loscam biosen losconveniosde regala de Bitorse tradujeron en un
autntico colapso de la recaudacin de la regala proveniente de los
barrilesdecrudo extrapesado producidosen losbloquesJ20 yO 16
delrea m ayor de Cerro N egro/Carabobo,aunque la tasa nom inal
aplicable de hecho se m antuvo constante,en 16 2/3 porciento.
En lahistoriadelaindustriapetrolerainternacional,laaceptacin
por parte de un gobierno venezolano de renunciar a participar en
cualquierm ejora en elprecio de un recurso naturalde su propiedad
constituye una innovacin que no tiene precedentes.Losdefenso-
resy prom otoresde la O rim ulsin en PD VSA y Bitor,sin em bargo,
fueron capacesde vender esta idea algobierno venezolano entonces
216 JavierC am po M arquina,O rim ulsin y desarrollo econm ico.S.L.,2005 (m i-

m eo): 33. D escargable en http://www.eum ed.net/cursecon/ecolat/ve/2005/
jcm -orim .pdf.
217 Ibid.
218 M om m er,Elm ito...:37.
en funcionespresentando este techo com o un com plem ento lgico y

necesario delhecho que Bitor estaba asum iendo un riesgo alofrecer
algobierno un piso para susingresosscalesporconcepto de regala.
Ahorabien,elnivelm nim o deregaladerivado delafrm ulaerauna
cifra ridculam ente baja (0.114 U SD /B)219,no sustancialm ente dis-
tinta de cero.Porlo tanto,para Bitor,garantizareste nivelde ingreso
era algo que no planteaba dicultad alguna.Esto quiere decirque el
principalcom etido de este m ecanism o de piso y techo tiene que ha-
bersido facilitarla m anipulacin de la opinin pblica porparte de
Bitor.En vista de ello,cabe preguntarse porqu fue que Bitorj la
regala en este valor(aparentem ente arbitrario)de aproxim adam ente
11 centavosporbarril.Paraencontrarunaexplicacin lgica,hay que
rem ontarse a la Ley de H idrocarburosde 1943,la cualplanteaba un
precio m nim o para efectosde liquidacin de regala de 13 bolvares
porm etro cbico para crudoscuya gravedad fuese m enora 15API.
A la tasa de cam bio entre dlares am ericanos y bolvares im perante
en esem om ento (3.19 bolvarespordlar),esto equivalaaun precio
de 0.65 U SD /B,y la aplicacin de una tasa de regala de 16 2/3 a
este ltim o valorarroja un resultado de0.11 centavosporbarril.As,
Bitorparecera haberseleccionado este nivelm nim o de regala para
protegeralnegocio delaO rim ulsin contraunaposibleim pugnacin
porno respetaruna disposicin,pordem srelegada alolvido,de la
ley de 1943 (todava vigente cuando se em prendi este negocio).
sta puede verse com o una hiptesisespeculativa,pero la atencin al
detalle que este m ecanism o im plicara ciertam ente va acorde con la
gran m eticulosidad con que la vieja PD VSA acom eti su am bicioso
proyecto dedesm ontarelm arco institucionaldelaindustriapetrolera
venezolana derivado de la nacionalizacin de 1975.
Con la nueva Ley O rgnica de H idrocarburos de diciem bre de
2001,latasabsicaderegalaen Venezuelaseelev a30 porciento.Sin
em bargo,elintenso cabildeo de PD VSA se tradujo en que elartculo
44 de dicha ley contem plara una tasa preferencialde 16 2/3 para el
bitum en natural que supuestam ente produca Bitor.Ahora bien,al
poco tiem po dela prom ulgacin deestaLey,elM inisterio com enz a
219 Substituyendo un valorde 6.82 para eltrm ino P.P/F.C en la frm ula de valor
m ercantil,elresultado es0.682,cifra a la cualhay queaplicarunatasa de rega-
la de 16 2/3,para obtenerun resultado de 0.114 U SD /B.
Juan CarlosBou 195
tom araccionesencam inadas,en prim era instancia,a frenarla expan-

sin delnegocio de O rim ulsin y,en ltim a instancia,a ponerle n.
O bviam ente,elargum ento centraldelM inisterio giraba en torno a la
ridculacontribucin scalqueseobtenadelaO rim ulsin,acom pa-
racin deaqullaquesepodaobtenervendiendo elcrudo extrapesado
utilizado en lapreparacin destacom o com ponentedesegregaciones
com ercialesde crudo pesado.Losdefensoresy prom otoresde la O ri-
m ulsin respondieron aestascrticaspretendiendo quelasaccionesdel
M inisterio sim plem enteobedecan aun deseo sim plistadeuniform izar
latasabsicaderegalaen 30 porciento,en arasdeelim inarladiferencia
entre la contribucin scalde la O rim ulsin,porun lado,y la de las
segregacionescom ercialespesadasproducidasa partirde crudo extra
pesado,porelotro.Q uienesm ilitaban en laslasdelcam po pro O ri-
m ulsin no negaban quelasregalasrecibidasporelM EM apartir
de una m ezcla son m saltasque a partir de O rim ulsin220,pero
se abstuvieron escrupulosam ente de m encionarlascifrasrealesde
pago deregaladeBitor.D eestam anera,buscaban crearlaim presin
que la burocracia de M inisterio,supuestam ente ajena a lasrealidades
delm ercado,estaba dispuesta a acabar con un negocio oreciente y
con grandesperspectivasde largo plazo,sim plem ente porque ste no
cum pla una expectativa de regala que ignoraba que alnegocio de
O rim ulsin que com pite en elsector elctrico no le corresponde una
regala del30 porciento.221 En realidad,la decisin delM inisterio
de poner n a este negocio no se deba a que la tasa aplicable a
la produccin de crudo convencionalfuera 80 por ciento m salta
que aqulla que corresponda corresponda segn quin,habra
que preguntarse a la O rim ulsin (es decir,30 por ciento versus
16 2/3 por ciento),sino alhecho de que,en trm inos absolutos,
venderelcrudo extra pesado com o com ponente de una m ezcla,y
no com o O rim ulsin setraducaen unaregalaqueeram sgrande
porrdenesdem agnitud (en 2008,pordeciralgo,la diferencia no
hubiera sido del80 porciento sino del2,150 porciento).
Alnaldecuentas,ladefensadelaO rim ulsin en estostrm inos
slo poda tenerxito sieltren ejecutivo de PD VSA estaba en posi-
cin de m anejar la agenda de discusin para estructurar una m atriz
221 Ibid.,cursivasnuestras.
de opinin favorable al producto. Es por ello que se puede decir

que,a partirde la derrota delSabotaje Petrolero de 2002-3,losdas
de la O rim ulsin com o pieza fundam entalde la poltica petrolera
venezolanaestaban contados.Efectivam ente,unavezquelaindustria
petrolera hubo regresado delborde delabism o alcualla condujo la
m eritocracia,elgobierno venezolano pudo,porn,desenm araarel
entram ado deconfusin ydesinform acin quePD VSA habatejido en
torno alnegocio delaO rim ulsin.Y,sobrelabasedelasorprendente
inform acin que qued al descubierto tras el Sabotaje (com o por
ejem plo,que exista un ujo de intercam bio rutinario entre Bitor y
otraslialesdePD VSA,graciasaqueloslquidosquetodasproducan
eran fundam entalm enteidnticosentres no obstantequelosunos
supuestam ente eran bitm enesnaturalesy losotroscrudosextra pe-
sados,respectivam ente),elM inisterio enfrent unaeleccin entredos
alternativasm utuam ente excluyentes,aquexpresadasen laspalabras
deunosprom inentesdefensoresdelaO rim ulsin:haydosopciones:
[o]elM EM desactivaelnegocio porno cum plircon su expectativa
de regala,o elM EM reconoce que alnegocio de O rim ulsin que
com piteen elsectorelctrico no lecorrespondeunaregaladel30% o
un im puesto sobrelarentapetrolera,pero quesrepresentaunafuente
de ingreso de divisaspara la N acin fuera deltecho O PEP.222
Ahorabien,reconocerquelaregaladelaO rim ulsin sedeterm inara
deform aqueesteproducto pudieracom petircon elcarbn en elsector
elctrico im plicaba,sim pleyllanam ente,queelgobierno consintieraque
sem albarataraelpatrim onio,nito,detodoslosvenezolanos,losvivos
y losan pornacer.Asim ism o,reconocerquelaO rim ulsin realm ente
representaba una fuente de divisas fuera deltecho O PEPim plicaba
adm itirla peregrina nocin de que la cuota O PEP deVenezuela cons-
tituye un lm ite fsico realpara la produccin delpasy,de paso,que
la m em breca de Venezuela en la O PEP esalgo que siem pre reducir
losingresospetrolerosdelpas(cuando lo opuesto tiendeaserverdad).
Poreso,a nadie debe sorprenderque elM EN PET se inclinara porla
opcin deponern alaO rim ulsin (ntesequesediceponerny no
sim plem ente desactivar,com o escribe G uerrero,ya que este ltim o
verbo siem prelleva aparejada la posibilidad dereactivar).
Para constatar que elM EN PET tom la decisin correcta para
G rco 6.3.Ingresosadicionalespor regala derivadosde vender80 M BD
de crudo extrapesado com o m ezclasversusvenderlo com o orim ulsin,2005-2008
Juan CarlosBou
3.000
Costodeindenizaciones
asociadasaterminaci n
2.712 126 decontratosasuministro
2.500 2.586 NBPower
Regalapor venta 2.453
comoOrimulsi n Otras
2.000
1.500
Ingresoadicional
bruto
Millones de d lares
1.000
Ingresoadicional
neto
500
0
197
Venezuela basta elG rco G 6.3,donde se ilustran las obligaciones

totalesde regala asociadasa la utilizacin de 80 M BD de crudo ex-
tra pesado para producir O rim ulsin o bien para venta com o parte
de una segregacin com ercialpesada,para elperodo com prendido
entre abrilde 2005 (m esen que Bitorsuspendi susoperacionesde
produccin)ydiciem brede2008,inclusive.Ladiferenciaentream bas
cifras,nuevam ente,es de rdenes de m agnitud,no obstante que la
regala de la O rim ulsin se calcul exclusivam ente a partirdelprecio
m xim ocontem plado porlafrm ulasealadaanteriorm ente,conform e
alconvenio de regala de 1996.En elgrco se incluye tam bin el
totalde erogacionesen efectivo que PD VSA hizo en conexin con la
term inacin de loscontratosde sum inistro de O rim ulsin (vigentes
o en disputa) a raz de la suspensin de operaciones com erciales de
Bitor.La inclusin de estos datos obedece a que,segn G uerrero,
estospagosrepresentaron un costo de oportunidad realpara Vene-
zuela,tanto por su cuanta com o por elhecho de que fueron una
consecuencia de una decisin que,alparecer de G uerrero,m ereca
serjusticada porfundam entosm ucho m sslidos.223 Ahora bien,
lascifrasde indem nizacionesque m aneja G uerrero son pura fantasa
(segn l,PD VSA pag 321 M M U SD solam entea N ew Brunswick
Powerporla term inacin tem prana de su contrato de sum inistro de
O rim ulsin224,cuando elreporte anualauditado de PD VSA clara-
m ente especica que el25 dejulio de2007,la com paa efectu un
pago de110 m illonesdedlaresafavorde...N B Powerporconcepto
deun acuerdo extrajudicialentrelaspartes).225 Pero,m salldelas
inexactitudesde G uerrero (que no pueden serm sque deliberadas),
se puede constatar en elgrco que las obligaciones increm entales
solam ente por concepto de regala exceden con creces a las indem -
nizaciones(cuyosm ontosindividualesno han sido desagregadospor
cuestionesdecondencialidad,con laexcepcin deN B Power).O tra
pruebam sque,lejosdeserun costo deoportunidad,laterm inacin
de la O rim ulsin represent un excelente negocio para Venezuela.
Elim puesto sobre la renta
223 G uerrero,Em ulsion fuels...:30.

224 Ibid.;cursivasnuestras.
225 Inform e de G estin Anual2007 de Petrleosde Venezuela S.A.:146.
Juan CarlosBou 199
Com o se m encion de pasada arriba,la O rim ulsin tam bin

gozaba de trato preferencialen lo referente alpago de im puesto
sobre la renta (ISLR),ya que sus obligaciones scales por este
concepto secalculaban sobrela basedelatasaim positiva aplicable
a negociosno petrolerosen Venezuela (34 porciento),m uy infe-
riora la aplicable a losnegociospetroleros(67.7 porciento hasta
2002;50 porciento a partirde entonces).La justicacin de esto
radicaba en elsupuesto carcter de hidrocarburo no petrolero
dela O rim ulsin,com o resum edeform asucintauno delosm uchos
apstolesdelproducto:laim portanciadeladenicin delacom po-
sicin de la O rim ulsin tienesu reejo en elISLR.Siseconsidera que
esuna em ulsin debitum en yagua,entoncesesperfectam entelegalque
slo se le aplique una tasa del34% (no petrolera);en caso contrario,
se estara aplicando una tasa de actividad no petrolera a un negocio
queslo es.226 Espoco lo quesepuedeagregaraestesucinto resum en,
com o no sea que dado la O rim ulsin de hecho era una em ulsin
de crudo extra pesado y agua,porende la aplicacin de la tasa no
petroleradeISLR alnegocio siem prefuem uy cuestionableporm s
que,en dosocasiones,tanto elviejo Congreso com o en la Asam blea
N acionalaceptaran y refrendaran elsupuesto carcterbitum inoso de
la O rim ulsin.227
Laaplicacin delatasapetroleradeISLR alosingresosgravablesde
Bitorhabrarepresentado unarecaudacin adicionalde9.4 M M U SD
paratodo elperodo bajo consideracin.Ahorabien,com o seaprecia
en elCuadro C6.2,esta prdida essolam ente una fraccin de la que
caus la reduccin articialen elingreso gravable de Bitorderivada
delaventadecrudo extrapesado aprecio decarbn.Lam agnitud de
estareduccin sepuedeestim ar,conservadoram ente,m ultiplicando el
ingreso gravabledeclarado deBitorporelfactorqueresultadedividir
elprecio im putable alcrudo extra pesado utilizado para producir
M erey (conform e alprecio de m ercado de esta segregacin),entre el
precio de venta delcrudo extra pesado utilizado para producir O ri-
m ulsin.228 Lasprdidasporconcepto de ISLR,a su vez,se obtienen
226 C am po M arquina,op.cit.:34;cursivasnuestras.
227 En lasexposicionesdem otivosdelosdosacuerdosdeasociacin suscritospara
producirO rim ulsin.
228 Elingreso gravable para efectosdelISLR debera calcularse sobre la base de los
Cuadro 6.2.Prdidasscalesasociadasa la venta de O rim ulsin,1994-20061
200
Preciode Regal a Regal a ISRL Participacion scal causada Preciodemercadode Ingreso scal apreciosdemercado
ISLR Sacri cio scal
Ano liquidacion dela causada causada pagado crudoextrapesado Regal a
(USD/ B) (MMUSD) (USD/ B) ISLR3 (MMUSD) total (MMUSD)4
regal a (USD/ B) (MMUSD) (USD/ B) (MMUSD) (USD/ B) (MMUSD)
19901 10,81 2,40 1,80 0 0 2,40 1,80 14,65 3,26 2,51 3,37
19911 9,66 8,55 1,61 0 0 8,55 1,61 9,92 8,80 12,63 12,87
19921 10,05 12,90 1,68 0 0 12,90 1,68 10,35 13,31 21,01 21,42
19931 2,76 4,52 0,46 0 0 4,52 0,46 9,87 16,10 28,08 39,67
19941 2,08 4,29 0,35 0 0 4,29 0,35 10,53 21,74 43,52 60,96
1995 2,60 7,64 0,43 2,32 0,13 9,96 0,57 12,81 37,64 74,28 101,97
1996 2,08 6,69 0,35 0,94 0,05 7,63 0,39 15,50 50,00 127,19 169,56
1997 0,71 2,40 0,12 1,32 0,06 3,72 0,18 13,01 44,40 86,80 127,48
1998 0,80 2,21 0,13 1,24 0,08 3,46 0,21 7,48 20,63 25,36 42,54
1999 0,68 2,39 0,11 0,39 0,02 2,78 0,13 12,86 45,38 107,32 149,91
2000 0,83 3,75 0,14 0,64 0,02 4,39 0,16 20,85 96,69 264,42 354,53
2001 1,02 4,48 0,17 0,14 0,01 4,62 0,17 15,05 66,57 167,41 229,36
2002 1,28 4,85 0,17 5,32 0,19 10,17 0,36 19,22 161,11 230,43 381,37
2003 2,84 7,20 0,34 13,45 0,63 20,65 0,96 22,63 144,89 220,91 345,14
20042 26,56 66,46 4,79 3,85 0,28 70,32 50,07 26,56 110,58 151,24 191,51
20052 39,53 183,07 8,19 0 0 183,07 8,19 39,53 265,19 398,85 480,98
20062 44,02 355,04 12,34 0 0 355,04 12,34 44,02 421,65 586,89 653,50
Totales 678,85 29,61 708,46 1.525,74 2.549 3.366
1. Etapa preoperacional
2. A partirde 2003,se suspende elconvenio de regala vigente Bitor-M EM ,y la regala se liquida conform e alconvenio Pdvsa-M enpet.Cifra de 2006 incluye im puesto
suplem entario a la extraccin.Se incluyen cargam entosde O rim ulsin de Sinovensa pero no se incluye residuala Arawak,N B Powero PowerSeraya en sustitucin
de O rim ulsin,trassuspensin de sum inistrosde O rim ulsin.
3. Considera solam ente costosoperativos realesde Bitor.
4. Para 2004-2006,no se consideran lasprdidasscalesadicionalesde la reduccin delingreso gravable de Pdvsa Petrleo porefecto de que elprecio de liquidacin de
regala fuera m uy superioralprecio de realizacin de la O rim ulsin.
Juan CarlosBou 201
aplicando la tasa petrolera alingreso gravable calculado conform e a

estem todo.Com o sepuedever,sielcrudo utilizado para producir
O rim ulsin no se hubiera vendido a precio de carbn durante el
perodo 19942006,la recaudacin de ISLR en Venezuela habra
sido 2,500 M M U SD m ayor de lo que realm ente fue.
La O rim ulsin y la valorizacin de losrecursosde la FPO
N o cabe la m enorduda que,desde un punto de vista scal,la

O rim ulsin fue una catstrofe m ayorpara Venezuela,an cuando
lascifraspresentadasen este captulo nisiquiera intentan estim arlos
efectosnegativosque la colocacin delproducto pudo habertenido
sobre elprecio de m ercado delresidualde alto azufre.Elnico as-
pecto rem otam entepositivo delnegocio deO rim ulsin fuequesu
expansin result m slenta de la originalm ente prevista (debido
a problem as en la form ulacin y estabilizacin delproducto,as
com o adesafoslegalesen Inglaterray Florida),con lo cualeldao
que caus Bitor a lo largo de susaosde actividad fue m enor de
lo que pudo haberllegado a ser.
Ahora bien, los defensores y prom otores de la O rim ulsin
siem pre pretendieron abordar elasunto de los sacricios scales
asociadosa este negocio partiendo de la nocin de queVenezuela
cuentacon reservasprcticam enteinagotablesdebitum en y extra
pesados,en riesgo perm anente de perder su valor potencialsegn
avance el desarrollo de fuentes energticas alternas.D ado este
potencialsupuestam ente innito,su conclusin era que [no puede
haber]justicacin estratgicao econm icaparadescartaro descalicar
cualquier utilizacin viable de dichosrecursos.229
La O rim ulsin supuestam ente responda a este descriptor de
preciosde realizacin en losm ercadosdonde se hubiera vendido elcrudo.En

cam bio,las obligaciones por concepto de regala se calculan sobre la base del
precio en elm ejorm ercado para elcrudo,independientem ente de dnde haya
sido vendido steen la prctica (esto sedebea queeldueo delrecurso natural
siem pre puede exigirelpago de su regala en especie y venderla lm ism o en el
m ercado de m ejor precio).En este cuadro se utiliza la m ism a serie de precios
para am bospropsitos,debido a quelospreciosderealizacin dePD VSA para
lam ayoradelosaosestaban distorsionadosporlascondicionespreferenciales
otorgadasa clientesaliadoscom o C itgo.
229 G uerrero,JonesParra,etal.:10;cursivasnuestras.
utilizacin viableen la m edida que era un negocio que se auto

sostena,generando sucienteujo decaja,contratosy com prom isos
de largo plazo e inters de los inversionistas en m dulos futuros de
produccin.230 En realidad,com o ya se explic anteriorm ente,las
cuentasdelapropiaBitordem uestran contundentem entequelaO ri-
m ulsin distabadeserun negocio autosostenible.En pocaspalabras,
laO rim ulsin nuncafueviablenisiquieraen lostrm inosquem ane-
jaban suspropiosapologistas.Pero independientem ente de ello,este
criterio nico delaviabilidad nuncadebi habersido aceptado porel
gobierno deVenezuelaparajusticarun negocio com o laO rim ulsin,
porla sencilla razn de que subordina porcom pleto elim perativo de
hacervalerlosderechosde propiedad de Venezuela sobre un recurso
natural,agotable y no renovable,a losinteresesy necesidadesdelca-
pitalinvertido en elsectorpetrolero.Esta subordinacin convierte al
rgim en scalen unam eravariabledeajuste,en lneaporejem plo con
lasrecom endacionesdelaAgenciaInternacionaldeEnerga(AIE),en
elsentido de que la explotacin de losrecursosde crudosextra pesa-
dosy bitm enesnaturalesdelm undo idealm ente debera tenerlugar
con elincentivo de un m arco im positivo y de regala adecuado que
perm ita que todo elesfuerzo se enfoque en optim izarloscostosde
produccin,tanto de capitalcom o de operacin.231
N o esparticularm ente difcilentenderelintersde la AIE,que es
unaagrupacin depasesconsum idores,en reducirlosgravm enesala
industriapetroleraen pasesexportadoresdepetrleo com o Venezuela.
D espusdetodo,com o observaM om m er,lo queno cobran losdueos
delrecurso natural...[benecia]alosconsum idores.232 En elcaso con-
creto delaO rim ulsin,sehadem ostrado quenunca,nisiquieraen los
tiem posdeG m ez,Venezuelacobr tan poco acam bio desusrecursos
petroleroscom o lo hizo con este producto (para gran benecio de los
consum idoresdeelectricidad en pasesdesarrollados,valeapuntar).Esto
quieredecirquela O rim ulsin no contribuy en nada a conjurarel
riesgo dequelasenorm esreservasdecrudo extrapesado deVenezue-
laperdieran su valorpotencialdebido alsupuesto avancedefuentes
energticas alternas (avance acerca delcualse viene hablando desde

231 Antonio Pger,Resourcesto Reserves.O il& G asTechnologiesforthe Ener-
gy M arketsofthe Future.Paris,InternationalEnergy Agency,2005:79.
232 M om m er,Elm ito...:38.
Juan CarlosBou 203
nalesdeladcadadelosaossesentaso inclusiveantes,porcierto,sin
que se pueda todava vislum brarla inm inencia de un futuro en elcual
la econom a m undialno gire en torno alpetrleo).Por elcontrario:
cuando se piensa que eldueo ltim o delpetrleo utilizado para
hacer O rim ulsin no reciba valor ninguno (o casininguno:32
centavosporbarrilderegala en prom edio hastaelm om ento en que
elM EN PET denunci elconvenio de regala de Bitory 10 centavos
por barrilde ISLR!) a cam bio de dicha utilizacin,se puede ver
quequienesconcibieron estedizquenegocio,selasingeniaron para
transform arun riesgo latentey m uyrem oto dequelasreservasvene-
zolanasde crudo extra pesado perdieran su valor,en una realidad
innegable y tangible.Esdecir,la O rim ulsin nunca fue una pliza
deseguro contraunaposibledesvalorizacin deestosrecursoselda
de m aana,sino que m sbien fue un m edio para adelantar,con la
m xim a certidum bre,esta desvalorizacin alda de hoy.
Por si esto fuera poco, la desvalorizacin que im plicaba el
negocio de O rim ulsin era solam ente la punta de lanza de un
proceso m s am plio y am bicioso,que buscaba nim s nim enos
que transform ar a toda la FPO y no solam ente lasreasde sta
asignadasa Bitor en Faja Bitum inosa,para assustraera sta de
la tutela reguladora delEstado venezolano.En este sentido,vale
la pena recordar que elsitio de internet de Bitor proclam aba a los
cuatro vientos (hasta que elM EN PET intervino en elasunto) que
en la FPO se podan encontrar270 m ilesde m illonesde barrilesde
reservasde bitum en natural.Elobjetivo ltim o de esta conversin
(o m s bien dicho,reconversin,dado que la Faja fue ocialm ente
bitum inosahasta1970,ao en queelequipo cientco delM inisterio
arrib alaconclusin dequeladenom inacin debitum inosa,parala
totalidad delrea de la Faja,no coincida con ...losestudiostcnicos
[que]m uestran elevada uidez en loscrudos[de dicha rea]233)era
que la PD VSA m eritocrtica la colocara a la orden de generosos
inversionistasquequisieran arriesgarsu capitalpara produciruna
sustancia supuestam ente invendible (y por ende,sin valor),con
talde hacerun desinteresado favor a Venezuela.
H uelga decirque losplanesde la m eritocracia petrolera con-
233 C iro Alberto AriasO cando,LaFajaPetrolferadelO rinoco.Evaluacin y pers-

pectivas.Valencia (Venez.),VadellH erm anos,1980:24.
tem plaban que, cuando PD VSA pusiera partes de la FPO a la

disposicin de estos inversionistas,lo hara sin exigirles elpago
de ningn bono a cam bio.U n buen ejem plo de ello se puede ver
en elcaso de Sinovensa,cuyossocioschinosobtuvieron acceso a 150
kilm etroscuadradosen una de lasm ejoresrea de la FPO sin tener
que pagarniun centavo porelprivilegio.Vale la pena contrastaresta
situacin con los 464.7 m illones de dlares que una subsidiaria de
RoyalD utch/Shell(Shell) pag algobierno de Alberta a cam bio de
10 arrendam ientosquecubren un totalde885 kilm etroscuadrados
88,576 hectreas en la zona de G rosm ont,donde losyacim ientos
de bitum en natural no se encuentran en arenas no consolidadas
(com o sucedeen lasarenasdelAthabasca)sino en calizassepultadasa
profundidadescercanasa los300 m etros.Lo notable de este pago es
que Shelllo tuvo que erogarpara obtenerderechosa un recurso que
nuncahavisto produccin com ercialyaque,hastalafecha,nadieha
ingeniado un m todo rem otam entecosteableparasepararestebitum en
(m ucho m sinm vildelqueseencuentraen Athabasca)desu m atriz
decalizas.234 Estrictam entehablando,esto quieredecirqueno sepuede
im putarvalorcom ercialalguno alrecurso bitum inoso de G rosm ont,
pero no porello elgobierno de Alberta lleg a la conclusin de que
tena que darle acceso gratisa Shella estosrecursospotenciales.
N aturalm ente,y com o ya sehadicho en repetidasocasiones,los
planesdePD VSA tam bin contem plaban ajustarelrgim en scal
aplicablea losbitm enesnaturales para recom pensarelaltruis-
m o de las em presas dispuestas a aventurarse en la FPO .D espus
de todo,com o losbitm enesnaturalesde cualquierm odo no valan
nada,la rem uneracin patrim onialque recibira la N acin porellos
no podraserm squeexcepcionalm entem odesta.Lo irnico deesto
es que,sieltren ejecutivo de la vieja PD VSA se hubiera salido con
la suya y elnegocio de O rim ulsin y la poltica de Apertura Petrolera
hubieran llegado asusltim asconsecuencias,este proceso de desva-
lorizacin delaFPO hubiera ocurrido en una coyunturaen lacual
nuevam entesehapuesto dem aniesto quelosrecursospetroleros,
lejosdeestarseconvirtiendo en m erascuriosidadesgeolgicassin valor,
gracias aldesarrollo de fuentes alternativas de energa,de hecho se
234 PatRoche,C arbonate Klondike:theN extO ilSands?,N ew Technology M a-

gazine,Sum m er2006:4.
Juan CarlosBou 205
estn volviendo cada da m sescasosy cada da m svaliosos.
Resum en
La poltica petrolera venezolana tradicionalsiem pre estuvo ba-

sada sobre elprincipio de reclam ar elderecho soberano que tenan
los venezolanos a la adm inistracin de su principalrecurso natural,
elpetrleo,ejerciendo todas las acciones que fueran necesarias para
controlardem aneraefectivay disponerparabenecio delpueblo,las
inm ensasriquezasqueporelazardela naturalezaseconcentran en el
pas.La piedra de toque de dicha poltica fue elrgim en im positivo
aplicable a lasactividadespetroleras,ya que nila propiedad sobre los
recursosdelsubsuelo nilasoberanasobrelosm ism osvalen paranada
sino estn apuntaladasscalm ente.
Con la nacionalizacin de la industria petrolera venezolana,este
principio fundam entalde la poltica petrolera nacionalse perdi de
vista,en lam edidaen quePD VSA sepresent antelaopinin pblica
com o elpunto culm inantedelapolticapetroleray laencarnacin de
aejasaspiracionesnacionalistasvenezolanas.A lo largo de losaos,
PD VSA logr gradualm enteim ponerunavisin segn lacualeraper-
fectam enterazonablesacricarla retribucin patrim onialquereciba
la N acin por sus recursos,a cam bio de lograr una expansin en la
actividad productiva en torno alpetrleo,y una m ayorparticipacin
volum trica en elm ercado internacional.
Aunque la O rim ulsin fue la encarnacin m s perfecta de esta
visin,susprom otoressiem pre buscaron proyectarla idea de que era
un negocio quegeneraba una retribucin patrim onialpara laN acin
cnsonacon su rentabilidad.En realidad alo largo detodalahistoria
delnegocio deO rim ulsin,steno gener ningn retorno,nisiquiera
para la propia PD VSA,com o no fuera una m odesta expansin en la
produccin y ventasde crudo extra pesado de sta.A cam bio de esta
produccin increm ental,la participacin de la N acin (la sum a de
regalasy otrasrentas,eim puestospetroleros)en cadabarrildecrudo
extra pesado utilizado para prepararO rim ulsin se vio reducida a su
m nim a expresin:la participacin scaldelnegocio de O rim ulsin
fue inferiorinclusive a la que se obtuvo de lasprim erasconcesiones
otorgadasen tiem posdeJuan VicenteG m ez(esdecir,laO rim ulsin
fue elpeornegocio petrolero de todoscuantosla N acin jam shaya
em prendido a lo largo de su historia).

Losexiguosingresosscalesgeneradosporla O rim ulsin reeja-
ban,antetodo,elhecho queelprecio destasetraducaen unaregala
nm a(en trm inosabsolutos,no relativos)y en ingresosgravablesen
extrem o m odestosparaefectosdelim puesto sobrelarenta.Sin em bar-
go,tam bin fueron producto deaccionesdePD VSA y Bitorpensadas
expresam enteparam inim izarlacargatributariasobreelnegocio.Por
ejem plo,en 1996 Bitorconsigui queelM inisterio aceptaraincorporar
un techo a la frm ula utilizada para calcularelvalorm ercantilde la
O rim ulsin porla cual,independientem entedeculfuera la evolucin
delprecio delcrudo extra pesado,elingreso scalpor regala causada
poreste negocio nunca sera superiora 1.17 U SD /B!
A todo lo largo desu historia,Bitortuvo gran cuidado deno revelar
elm insculo m onto porbarrilquelacom paaliquidabaporconcepto
deobligacionesde regala.Lasdiscusionesen torno a la contribucin
scaldelaO rim ulsin seplantearon solam enteen trm inosdelatasa
de regala aplicable alm ism o,pero obviando cualquierm encin del
valor m ercantilalcualse aplicaba esta tasa.En realidad,la decisin
delM inisterio de poner n a este negocio no se deba a que la tasa
aplicable a la produccin de crudo convencionalfuera 80 por ciento
m saltaquelaaplicablealaO rim ulsin (30 porciento contra16 2/3
porciento,despusdelao 2000),sino alhecho de que,en trm inos
absolutos,vender elcrudo extra pesado com o com ponente de una
m ezcla,y no com o O rim ulsin,se traduca en una regala 23 veces
m ayorpara elgobierno (una diferencia no del80 porciento sino del
2,150 porciento!).
LaO rim ulsin tam bin gozabadetrato preferencialen lo referente
alpago de im puesto sobre la renta (ISLR),ya que sus obligaciones
scalesporeste concepto se calculaban sobre la base de la tasa im po-
sitivaaplicableanegociosno petrolerosen Venezuela(34 porciento),
m uy inferiora la aplicable a losnegociospetroleros(67.7 porciento
hasta 2002;50 por ciento a partir de entonces).La justicacin de
esto radicaba en elsupuesto carcterde hidrocarburo no petrolero
de la O rim ulsin.Ahora bien,dado que la O rim ulsin dehecho era
una em ulsin de crudo extra pesado y agua,la aplicacin de la tasa no
petrolera de ISLR alnegocio siem pre fue un exabrupto legal,porno
hablarde lo econm ico.Adem s,sielcrudo utilizado para producir
O rim ulsin no se hubiera vendido a precio de carbn durante elpe-
Juan CarlosBou 207
rodo 19942006,la recaudacin de ISLR en Venezuela habra sido

2,500 M M U SD m ayorde lo que realm ente fue.
D esde un punto de vista scal,entonces,la O rim ulsin fue una
catstrofem ayorparaVenezuela.Elnico aspecto rem otam enteposi-
tivo delnegocio deO rim ulsin fuequesu expansin result m slenta
dela originalm enteprevista (debido a problem asen la form ulacin y
estabilizacin delproducto,ascom o a desafoslegalesen Inglaterra
y Florida),con lo cualeldao que caus Bitora lo largo de susaos
de actividad fue m enorde lo que pudo habersido.
Los defensores y prom otores de la O rim ulsin siem pre preten-
dieron abordar elasunto de los sacricios scales asociados a este
negocio partiendo dela nocin dequeVenezuela cuenta con reservas
prcticam enteinagotablesdecrudo extrapesado,en riesgoperm anente
deperdersu valorpotencialsegn avanceeldesarrollo defuentesenerg-
ticasalternas.Pero cuando sepiensaqueeldueo ltim o delpetrleo
utilizado para hacer O rim ulsin no reciba valor ninguno (o casi
ninguno:32 centavosporbarrilderegalaen prom edio y10 centavos
porbarrilde ISLR!)a cam bio de dicha utilizacin,se puede verque
quienesconcibieron este negocio,se lasingeniaron para transform ar
un riesgo latentey m uyrem otoen una realidad innegableytangible.En
pocaspalabras,la O rim ulsin nunca fue una pliza de seguro contra
unaposibledesvalorizacin deestosrecursoseldadem aana,sino que
m sbien fue un m edio para adelantar,con la m xim a certidum bre,
esta desvalorizacin alda de hoy.
La desvalorizacin que im plicaba elnegocio de O rim ulsin era
solam ente la punta de lanza de un proceso m sam plio y am bicioso,
quebuscabanim snim enosquetransform aratodalaFajaPetrolfera
delO rinoco y no solam ente lasreasde sta asignadasa Bitor en
Faja Bitum inosa. El objetivo ltim o de esta conversin era que la
PD VSA m eritocrtica colocara a la FPO a la orden de generosos
inversionistas que quisieran arriesgar su capital para producir una
sustancia casiinvendible (y porende,sin valor),con talde hacerun
favora Venezuela.
H uelga decirque losplanesde la m eritocracia petrolera contem -
plaban que,cuando PD VSA pusierapartesdelaFPO aladisposicin
de estosinversionistas,lo hara sin exigirleselpago de ningn bono
a cam bio.Asim ism o,los planes de PD VSA tam bin contem plaban
ajustar elrgim en scalaplicable a los bitm enes naturales para
recom pensareldesinteresado altruism o de lasem presasdispuestasa

aventurarse en la FPO .
Lo irnico detodo esto esque,sieltren ejecutivo delavieja PD -
VSA se hubiera salido con la suya,este proceso de desvalorizacin de
la FPO hubiera ocurrido en una coyuntura en la cualnuevam ente se
hapuesto dem aniesto quelosrecursospetrolerosseestn volviendo
cada da m sescasos,y cada da m svaliosos.
Juan CarlosBou 209
7.
LA O RIM U LSI N :U N BALAN CE EC O N M ICO
N o constituye una exageracin decirque elrecuento delanlisis

de los principales aspectos econm icos delm alllam ado negocio de
O rim ulsin se lee com o una letana de catstrofes.
Elcom ponente de crudo extra pesado en la O rim ulsin siem pre
sevendi,en elm arco deacuerdosdesum inistro herm ticosydem uy
largo plazo,a preciosm uy inferioresa su justo valorde m ercado.D e
hecho,la O rim ulsin se venda m sbarata hasta que elcarbn.
Elnegocio de O rim ulsin siem pre gener ganancias contables
m uy m odestaso negativas.D e acuerdo a laspropiascifrasde Bitor,
lasgananciasregistradasen suslibrosnuncacom pensaron elcosto del
capitalinvertido y su depreciacin.
Lasgananciascontablesque la m ism a Bitor calicaba de insu-
cientes,adem s,no valoraban apreciosgenuinosdem ercado elcapital
quePD VSA invirti en elnegocio (yafuerabajo laform adegasto de
inversin,o bien bajo la form a de descuentosrespecto alprecio justo
dem ercado para elcrudo extra pesado utilizado en la elaboracin del
producto).
Lospagosde regalase im puesto sobre la renta de Bitorsiem pre
fueron m insculos y,desde un punto de vista scal,la O rim ulsin
fue elpeor negocio petrolero de cuantos jam s se han em prendido
en Venezuela (inferior incluso a las concesiones deltiem po de Juan
Vicente G m ez).
Elim pacto que tena la O rim ulsin sobre elprecio de m ercado
delcom bustible residualafectaba negativam ente elprecio de todas
lasexportacionesvenezolanasde crudo pesado de alto contenido de
azufrey,porlo tanto,m inabalarentabilidad delcapitalutilizado para
producireste tipo de crudo,que esjustam ente elque m sabunda en
Venezuela.
Com o ya se ha dicho m uchas veces,los prom otores y defenso-
res de la O rim ulsin siem pre buscaron justicar estos disparates (y
las catastrcas prdidas econm icas a los que dieron lugar) con el
argum ento dequeelbitum en naturaleraun hidrocarburo con carac-

tersticaspropias,quelo distinguan radicalm entedelpetrleo crudo.
D ichascaractersticaspropiasexplicaban m sque satisfactoriam ente
porquelprecio delaO rim ulsin tenaqueserm ucho m sbajo que
elprecio delpetrleo.
Ahorabien,com o tam bin yasehaaclarado (ysefundam entacon
lujo dedetallem sadelante),loshidrocarburosusadospara form ar
O rim ulsin eran petrleoscrudosextra pesados,loscualesdeni-
tivam enteN O tenan porquhabersevendido a precio decarbn.
Porssola,lafalsedad delaprem isadequelaO rim ulsin sepreparaba
con bitum en naturalhaceaicosloscim ientossobreloscualessiem pre
se pretendi hacer descansar elnegocio.Pero,de hecho,nisiquiera
esnecesario que esta prem isa sea falsa para descalicaralnegocio de
O rim ulsin com o term inalm ente insensato.Es decir,inclusive sise
acepta acrticam entela prem isa dequeloshidrocarburosusadospara
form ar O rim ulsin fueran bitm enes naturales,hay evidencia em -
prica incontrovertible que dem uestra que N O H AY N IN G U N A
RAZ N para aceptar la conclusin de que dichos bitm enes se
vendieran a precio decarbn.D ichaevidenciasedesprendedelcaso
de una localidad donde se producen autnticosbitm enesnaturales,
en enorm escantidades.Losindicadoreseconm icosdelasactividades
extractivasde la industria petrolera en esta localidad revelan que los
productores de bitum en natural nunca lo han m albaratado com o
carbn (no obstante susadversascaractersticasde calidad),y que el
precio deesta m ateria prim a seja en funcin delprecio delpetrleo
crudo convencional.Porsiesto fuera poco,elanlisishistrico revela
que,en esta localidad,se lleg a estudiarseriam ente la opcin de uti-
lizarbitum en naturalparaproducirun com bustibleindistinguiblede
laO rim ulsin,pero losestudiosnuncasuperaron laetapa depruebas
piloto,evidentem enteporquetanto losproductoresdebitum en com o
lasautoridadesreguladorasdela localidad llegaron ala conclusin de
que la produccin y com ercializacin de dicho com bustible hubiera
sido un psim o negocio paratodoslosinvolucrados.La relevancia de
esta decisin negativa en conexin con la O rim ulsin se ve m agni-
cada porquela localidad en cuestin esAlberta,provincia canadiense
dondeseencuentran losnicosyacim ientosdehidrocarburospesados
en elm undo cuya m agnitud escom parable a losque hay en la FPO .
Juan CarlosBou 211
Por qu la O rim ulsin habra de ser m sbarata

que el(verdadero)bitum en naturalde Alberta?
ConsidreseelG rco G 7.1,en elcualsecom paran preciosaboca

depozo paraelbitum en naturaldeAlberta,porun lado,yparaelcrudo
extrapesado,porelotro.235 Com o sepuedeapreciar,con la excepcin
de un intervalo relativam ente breve a nales de la dcada de los
aosnoventas,elprecio delbitum en naturalde Alberta (utilizado
yasea paraelaborardiversassegregacionescom ercialespesadaso bien
com o insum o de plantas de crudo sinttico) siem pre ha excedido
por un buen m argen elprecio delcrudo extra pesado utilizado
en la form acin de O rim ulsin.Evidentem ente,este dato contra-
dice abiertam ente la posicin de Bitorde que elbitum en natural
debera valer lo m ism o que elcarbn.Por lo m ism o,constituye
un argum ento contundente en contra de la O rim ulsin,m xim e
cuando sepiensa quelosbitm enesnaturalesdeAlberta dehecho
son extrem adam ente parecidos, en cuanto a sus parm etros de
calidad se reere,a loscrudosextra pesadosde la FPO .
Parapoderentenderbien en quradican estassem ejanzasentrelos
bitm enesnaturalesde Alberta y loscrudosextra pesadosde la FPO
(y tam bin culesson susim plicacioneseconm icas),esindispensa-
ble tener claro qu es lo que hace delbitum en natural,para usar la
frase de AnbalM artnez,un hidrocarburo distinto,con suspropias
caractersticas.Para ello,a su vez,lo idealescom enzarporla deni-
cin de bitum en naturalacuada porla m xim a autoridad m undial
en esta m ateria,elCom it de Estndares delCongreso M undialde
Petrleo (CM P).
D eacuerdo adichadenicin,elbitum en naturalsecaracteriza
porteneruna viscosidad dinm ica m ayora 10,000 m Pa.s,m edida
a la tem peratura originalen elyacim iento ya presin atm osfrica,
libredegas.236 Com o sepuedeapreciar,este criterio hace referencia
235 Lospreciosdelbitum en naturalcanadiensesepueden encontrarST98:Albertas

Energy Reservesand Supply /D em and O utlook.Energy C onservation Board,
Calgary,2009.
236 AnbalR.M artnezet.al.,Study G roup Report.C lassication and N om encla-
ture System sforPetroleum and Petroleum Reserves.1987 Report.Reprintof
theTwelfth W orld Petroleum C ongress.London,John W iley and Sons,1987:
3;cursivas nuestras.Elm ilipascalsegundo es la unidad para la m edicin de
212
G rco 7.1.Com paracin de preciospara bitm enesnaturalescanadienses

y crudosextrapesadosvanezolanosen usosseleccionados,1986-2007
40
Preciodeliquidaci nderegalaabocadepozoparael bitumennatural vendidocomocomponentedemezclasdecrudopesado*

34 Precioderealizaci nFOBparael crudoextrapesadoutilizadoparapreparar Orimulsi n**
* Bitumennatural producidoparamezclaprovenientedelosproyectosColdLakeFoster Creek,

28 PeaceRiver y Wolf Lake.
** IncluyeembarquedeOrimulsi ndeSinovensa, peronoconsiderael preciodel combustible
residual entregadoaArawak, NBPower y PowerSerayaensustituci ndeOrimulsi n.
22
USD/ B
16
10
4
1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
Fuentes: Bitor, Energy ConservationBoard(ALberta), OrifuelsSinovensa


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D iseo de coleccin y cubierta:IdanisPozo

Im preso en Venezuela /Printed in Venezuela

Eltem a de la poltica petrolera posteriora la m alllam ada nacio-

1.IN TRO D U CCI N ...................................................................... 23

PRIM ERA PARTE:AN LISIS EC O N M IC O D EL N EG O CIO

2. CO N SID ERACIO N ES G EN ERALES....................................... 35

3. EL PRECIO D E LA O RIM U LSI N ......................................... 41

5. LA O RIM U LSI N Y EL PRECIO D E LO S RESID U ALES ..... 155

6. O RIM U LSI N :LA D IM EN SI N FISCAL ............................. 183

7. LA O RIM U LSI N :U N BALAN CE EC O N M ICO ............... 209

SEG U N D A PARTE:AN LISIS CIEN TFICO E IN STITU CIO N AL

8. CO N SID ERACIO N ES EN TO RN O AL BITU M EN

9. LA D IM EN SI N ARAN CELARIA D E LA O RIM U LSI N .... 241

10. LA O RIM U LSI N N U N CA FU E PREPARAD A CO N

11. CU N TO VALE U N N O M BRE?LA PREG U N TA

13. CO N CLU SIO N ES PO LTICAS:C M O EVITAR Q U E EL

APN D IC E: AN LISIS D ETALLAD O D E C O N T R ATO S

La poltica petrolera venezolana,desde principiosdelsiglo XX y

porqucolaps laIV.Repblica,ascom o laim portanciadecisivade

ElProyecto O rim ulsin:loshechos

La Faja Petrolfera delO rinoco se extiende sobre un rea de 55

en los aos 1980,explor una nueva,tercera opcin:la posibilidad

La O rim ulsin yelValordelCrudo Extra pesado

Una espesa cortina de hum osy m entiras

producirO rim ulsin cuestadinero,ybastante,dem aneraqueelvalor

Lospreciosdelcrudo extra pesado ydelbitum en natural

m ulsin com o una especie de carbn lquido,puesto que se trataba

hidrocarburos que haban de producir las asociaciones podan uir

ElProyecto O rim ulsin:La Poltica

Lospreciosdelbitum en naturalydelpetrleo crudo en general

la m ayora de loscasos,la O rim ulsin no solam ente sustituy com -

CuotasO PEP ySoberana N acional

En virtud dequelosorganism osocialesinternacionalesdeclasicacin

Pero ste era solam ente un prim erpaso,porque en loscontratos

Elbalance delnegocio de la O rim ulsin que presenta Bou,es

N o cabe duda de que la O rim ulsin fue elpeor de todos los

Puede repetirse eldesastre de la Apertura Petrolera?

En elltim o captulo de su libro,Juan CarlosBou se pregunta,

nacionalizacin elM inisterio de Petrleo la renom br ocialm ente

Ellibro de Juan CarlosBou ElSndrom e de la O rim ulsin pre-

una posicin pblica m uy a favor delProyecto O rim ulsin),desde

Elda 31 dediciem brede2006 m arca un hito en la historia dela

1 ElD ocum ento C onstitutivo/Estatutosde BitorS.A.[antesTaloven S.A.](T-

b)desistirde planearo negociarcualquiernuevo acuerdo de su-

2 In the International C ourt of Arbitration of the International C ham ber of

cerem onianuncatuvo lugarporqueelM EN PET serehus aautorizar

3 N ew Brunswick H ansard (D iario de debatesde la cm ara de representantesde

decrudo pesado delreaSurdeM onagas,pero tuvo laconsecuenciade

5 Lasituacin defuerzam ayorno afectabaelcontrato con N B Powerparalater-

de Sinovensa a la gura jurdica de em presa m ixta (acaecida el17 de

7 Em presa en la cualla C orporacin Venezolana de Petrleo (CVP)detenta un

de2005 y junio de2008,y posteriorm entegobernadordeVenezuela

10 Sal G uerrero, Luis A. Pacheco e Ignacio Layrisse, The O ptim al U se of

Aclaracin previa:unidadesde m edicin

Antesde continuar adentrndose en la m ateria de este inform e,

11 British Therm al U nit: unidad calorca del sistem a im perial equivalente a

justicaron aduciendo quelaeleccin tanto deunidadesdem edicin

D ES (D elivered ExShip o Entrega sobre Buque):Elvendedor(exportador)es

en loscontratosde Bitorsiem pre se intentaron m anteneren secreto,

14 Pordeciralgo,aunque G uerrero,Pacheco y Layrisse decan tenerdesacuerdos

Esteinform epersiguetresobjetivosfundam entales.Elprim ero es

La Faja Petrolfera delO rinoco (FPO )