BALANZA DE PAGOS

MACROECONOMIA
AUTOR: Blanca Luz rache de Camargo
NDICE

Acceso rpido

GENERALIDADES DESARROLLO

REFERENCIAS

Este material pertenece al Politcnico

Grancolombiano y a la Red Ilumno. Por ende, son
de uso exclusivo de las Instituciones adscritas a
la Red Ilumno. Prohibida su reproduccin total
o parcial.
 01 ----

RECOMENDACIONES ACADMICAS

Para facilitar la comprensin de los diversos temas del sector externo, se presentan las debidas
explicaciones complementadas con ejemplos grficos y numricos, que se deben tener muy
presentes para su estudio; adems del rigor acadmico es muy importante su responsabilidad
metodolgica como estudiante de la modalidad virtual en cuanto al manejo adecuado y
disciplinado del tiempo, aprovechamiento de las TIC, desarrollo de habilidades para manejo de
ayudas didcticas y audiovisuales interactivas que fortalezcan el aprendizaje autnomo y el
espritu investigativo, y la participacin en los encuentros sincrnicos y asincrnicos con el tutor.

DESARROLLO TEMTICO
Figura 1. Portada

Fuente: Microsoft.com (s.f.) 7.1 Cuentas que componen la balanza de pagos.

La balanza de pagos registra la totalidad de ingresos y totalidad de egresos de un pas frente al
resto del mundo. Integrada a esta se encuentra la balanza comercial que registra la totalidad de
Balanza de pagos: carta de presentacin de un pas frente al resto del mundo
exportaciones e importaciones de mercancas, y complementariamente, en el registro de las
transacciones internacionales se contabiliza la entrada y salida de moneda extranjera que se
INTRODUCCIN contabiliza en la balanza cambiaria.

En el contexto de la globalizacin de los mercados se destacan las transacciones econmicas Las transacciones registradas por la balanza de pagos se agrupan en diversas categoras que la
entre pases que se registran contablemente en la balanza de pagos, el cual es un documento integran, como son, la balanza por cuenta corriente, la balanza por cuenta de capital, y las
contable de partida doble que registra el valor monetario de las transacciones comerciales y cuentas de ajuste conformada por las contrapartidas y los errores u omisiones, tal como se
financieras entre los residentes de un pas con los residentes del resto del mundo, durante un presenta en el siguiente diagrama:
perodo de tiempo determinado, y se ha constituido en la carta de presentacin de cualquier
pas frente al resto del mundo, pues a partir de esta se suministra informacin detallada sobre
todas las transacciones econmicas con el exterior, ya sean de bienes y servicios o financieras.

De forma paralela al estudio de la balanza de pagos, se desarrolla el estudio de la balanza

comercial y de la balanza cambiaria, y a partir de estas, se determina la funcin BP, balanza de
pagos, que pone en equilibrio la cuenta corriente con la cuenta de capital. El estudio de la
funcin BP, resulta de gran inters para explicar la posicin de cualquier pas frente al sector
externo y determinar el equilibrio macroeconmico en economa abierta, muy importante, en la
proyeccin de imagen con expectativas favorables y/o desfavorables, calificadas por las
instituciones internacionales del riesgo.

3 POLITCNICO GRANCOLOMBIANO MACROECONOMIA 4

 acreedora o deudora frente al resto del mundo. En esta se incluye la inversin extranjera directa
e indirecta de los nacionales en el extranjero o del extranjero en el pas domstico y los crditos
de corto y largo plazo otorgados al extranjero o que llegan del extranjero.

Las cuentas de ajuste: dentro de estas se incluye las contrapartidas y los errores u omisiones y
tiene por objetivo ajustar el balance. En esta incluimos:

las contrapartidas: en la balanza de pagos se incluyen unas partidas adicionales de ajuste, por
ejemplo, las contrapartidas contables de la asignacin de los derechos especiales de giro, por
parte del FMI y las utilidades o prdidas causadas por cambios en el valor de mercado de las
reservas en poder del Banco Central.

Errores u omisiones: es el rengln que busca igualar los ingresos con los egresos de la balanza de
pagos considerando la contabilizacin de partida doble. Esta cuenta se debe al hecho de que
todas las transacciones de la economa no se pueden registrar contablemente con exactitud
pues hay cuentas que se escapan de la contabilidad nacional como mercados ilegales, o
registros incompletos en las operaciones internacionales.

El saldo de la balanza de pagos se determina as:

Figura 2. Estructura de la balanza de pagos Saldo de la balanza de pagos =Saldo de la balanza por cuenta corriente + Saldo de la balanza por
cuenta de capital =Variacin de reservas internacionales.
Fuente: elaboracin propia

7.2 La balanza cambiaria.

La balanza cambiaria domstica es un registro estadstico de las transacciones en divisas

La balanza por cuenta corriente: est conformada a la vez por la balanza comercial, la balanza efectuadas a travs de los intermediarios del mercado cambiario, IMC, con ellos se negocian las
de servicios y la balanza de transferencias. divisas originadas en operaciones de obligatoria canalizacin o, aquellas que aunque
pertenecientes al mercado libre, son voluntariamente negociadas en el mercado regulado.
La balanza comercial est integrada por el conjunto de las importaciones y las exportaciones de
mercancas. La balanza cambiaria clasifica las operaciones de cambio en las siguientes cuentas principales:
cuenta corriente, cuenta de capital, cuenta de causaciones, valuaciones y una cuenta de
La balanza de servicios est integrada por el conjunto de las importaciones y exportaciones de resultado que para el Banco de la Repblica representa la variacin de las reservas
servicios financieros y no financieros. internacionales brutas y para los intermediarios del mercado cambiario indica la variacin de su
liquidez en moneda extranjera. Para efectos estadsticos las transacciones cambiarias se
La balanza de transferencias registra las transacciones internacionales sobre las que no se tiene
registran por su valor equivalente en dlares de los Estados Unidos en el momento de la compra
una contrapartida y exigen por tanto una contabilizacin especial.
o venta de divisa.
La balanza por cuenta corriente registra un dficit cuando los gastos derivados de la compra de
La balanza cambiaria no debe confundirse con la balanza de pagos, ya que esta ltima es un
bienes y servicios y transferencias superan a los ingresos.
registro de todas las transacciones que se realizan entre Colombia y el resto del mundo, y no
La balanza por cuenta de capital: presenta el conjunto de transacciones que reflejan las todas sus operaciones implican un movimiento de divisas.
disponibilidades del pas para financiar su formacin de capital o modificar la posicin

5 POLITCNICO GRANCOLOMBIANO MACROECONOMIA 6

 7.3 Las reservas internacionales. monedas duras y su valor sube o baja de acuerdo con la devaluacin o
revaluacin de las monedas.
Las reservas internacionales son los activos en el exterior bajo el control de las autoridades
3. Ttulos de crdito de autoridades monetarias frente a los de no residentes, en
monetarias, las cuales pueden disponer de ellos de inmediato por las siguientes razones:
forma de moneda, depsitos bancarios, valores pblicos, otros bonos y pagars,
Proteger la economa contra posibles choques externos que pueden tener lugar sobre instrumentos de mercado monetario, ttulos de participacin en el capital.
la cuenta corriente o sobre los flujos de capitales. 4. Activos no negociables denominados en moneda extranjera vinculados a
Invertir esas reservas desde la perspectiva de un banco central, minimizando riesgos convenios entre bancos centrales o gobiernos, en monedas libremente
de prdida y asegurando la disponibilidad oportuna de liquidez internacional cuando convertibles.
esta sea necesaria.
El banco central reduce sus reservas de divisas cuando la balanza de pagos tiene un dficit, y las
Garantizar la provisin eficiente de liquidez internacional cuando las condiciones incrementa cuando esta presenta supervit.
ameriten utilizar parte de las reservas para este propsito.
En Colombia el Comit de Reservas define las polticas de inversin de las reservas, las cuales
Para que un activo externo se considere activo de reserva se requiere que cumpla con las estn enmarcadas dentro de los criterios de seguridad, liquidez y rentabilidad, tal y como lo
siguientes caractersticas: define la ley 31 de 1992; es el Banco de la Repblica el guardin y administrador de las reservas
internacionales y le corresponde establecer el resultado financiero de su operacin, del cual
Son activos lquidos, negociables, de los cuales las autoridades monetarias puedan debe rendir un informe escrito al Congreso de la Repblica.
disponer inmediatamente.
Las reservas internacionales pertenecen a la economa nacional y no se pueden considerar
Si las autoridades van a utilizar los activos para fines de balanza de pagos y para
patrimonio del gobierno o de la entidad que tiene a su cargo la administracin, es decir del
intervenir en el mercado cambiario, los activos de reserva debern ser activos en
Banco de la Repblica.
divisas.
Para que sean lquidos los activos de reserva debern mantenerse en monedas El total de activos internacionales lquidos de los que dispone el banco central en un momento
extranjeras convertibles, es decir, que puedan utilizarse libremente para el pago de determinado se conoce como las reservas internacionales brutas y si eliminamos las
transacciones internacionales. obligaciones del banco con el exterior en el corto plazo (menos de un ao) tenemos las
reservas internacionales netas.
Los activos externos se refieren a los activos de las autoridades monetarias frente a los
de no residentes. En Colombia el principal componente de las reservas internacionales corresponde a las
Los activos de reserva deben existir realmente. inversiones financieras de corto plazo, y estn representados en depsitos y ttulos valores en el
exterior. De estas inversiones casi el 90% se compone de monedas libremente convertibles de
Los activos dados en prenda no necesariamente deben excluirse de los activos de las cuales el 80% son dlares, 15% euros, 5% yenes. Un pequeo porcentaje se encuentra en el
reserva. FMI en DEGs, otra parte en el fondo latinoamericano de reservas y un muy pequeo porcentaje
en oro.
Los activos de reserva se pueden clasificar en los siguientes tipos:
El nivel adecuado de reservas debe ser el que iguala el costo y el beneficio de tener activos
1. Oro monetario
externos. Entre mayor sea el nivel de reservas, mayores sern los beneficios asociados, y
2. Derechos especiales de giro (DEG) en el FMI. El DEG, es la moneda del Fondo mientras menos reservas tenga una economa, mayores son los costos asociados con los ajustes
Monetario Internacional, creada en 1968 para responder a la iliquidez que pertinentes. Mantener reservas implica costos de oportunidad en trminos del mejor uso
atraves esta institucin debido a la gran demanda de crditos internacionales; alternativo de estos recursos, como, por ejemplo, en consumo, inversin, o pagar la deuda
son activos de liquidez internacional y el FMI los distribuy entre los pases externa, as como el costo asociado con quedarse sin reservas internacionales y no tener acceso
miembros en la misma proporcin a sus aportes, y se constituyeron en un ahorro a beneficios. El nivel adecuado se puede determinar a partir del tamao relativo de las reservas
forzoso. El valor del DEG est establecido con base en el promedio de las

7 POLITCNICO GRANCOLOMBIANO MACROECONOMIA 8

 internacionales frente a la deuda externa, el perfil de las amortizaciones, las importaciones o los Cuenta corriente + Cuenta de capital = 0
agregados monetarios.

Por tanto, Cuenta corriente = - Cuenta de capital

7.4 Diferencias entre la balanza de pagos y la balanza cambiaria.
Tabla 1. Balanza de pagos y balanza cambiaria O tambin, Cuenta de capital = - Cuenta corriente

Balanza de pagos Balanza cambiaria

El mtodo de la partida doble implicar que si la cuenta corriente presenta supervit este se
constituir en dficit para la cuenta de capital o viceversa.
Es un registro de causacin. Es un registro de caja.
7.5.1 Ejercicio de contabilizacin de la balanza de pagos.
Transacciones entre residentes y no residentes. No importa el lugar de residencia. Para el ejercicio a desarrollar adems de los aspectos anteriores, tenemos en cuenta que todas
las transacciones que implican egresos al exterior se constituirn en dbitos y todas las
Se registra la fecha de la transaccin transacciones que implican ingresos del exterior se constituirn en crditos, y citamos a
Se registra la fecha de desembolso de divisas. continuacin algunos ejemplos:
internacional.

Tabla 2. Ingresos y egresos en la balanza de pagos

Se contabiliza durante el corto plazo. Se contabiliza diariamente.

Ingresos Egresos
Contabiliza las operaciones sobre la base tcnica
Contabiliza las operaciones en el momento del
de cambio de propiedad de los recursos reales y
desembolso de las divisas. Exportacin de bienes y servicios. Importacin de bienes y servicios.
financieros.

Fuente: elaboracin propia Prestamos obtenidos en el exterior. Prstamos concedidos al exterior.

7.5 Contabilizacin de la balanza de pagos. Inversiones de extranjeros en Colombia. Inversiones de colombianos en el extranjero.

La contabilidad de la balanza de pagos se registra por el mtodo de la partida doble, es decir, se Fuga de capitales externos. Fuga de capitales colombianos.
registra dos veces, una como un crdito y otra como un dbito, por tanto su saldo siempre es
cero. Por ejemplo: si importamos una mercanca se debe realizar el correspondiente
desembolso y a su vez el proveedor extranjero debe gastar el dinero o ahorrarlo. Debido a que Ingreso de utilidades del exterior. Remesa de utilidades al exterior.
cualquier transaccin internacional da lugar a dos entradas que se compensan en la balanza de
pagos, la consolidacin de la balanza por cuenta corriente y por cuenta de capital debe ser igual
Repatriacin de capitales colombianos. Repatriacin de capitales externos.
a cero, de tal forma que utilizamos la siguiente igualdad:

Transferencias de extranjeros a colombianos. Transferencias de colombianos a extranjeros.

9 POLITCNICO GRANCOLOMBIANO MACROECONOMIA 10

 8. Importadores colombianos compran mercancas en el exterior por US $600 y
Inversin de portafolio de extranjeros en Inversin de portafolio de colombianos en el giran su valor por medio de los bancos comerciales.
Colombia. extranjero.
9. El gobierno nacional paga por intermedio del Banco de la Repblica US $1.500
por concepto de intereses de la deuda pblica, a travs del Banco Emisor.
Fuente: Elaboracin propia
10. Empresas del Magdalena exportan banano con destino a Alemania por US
Adems se debe tener presente que toda transaccin internacional se realiza bajo $7.500, se financia a dos aos el 70% del valor de la operacin y el saldo se recibe
intermediarios del mercado cambiario, y entre estos estn: la banca central y la banca por intermedio de los bancos comerciales.
comercial, si tal operacin se realiza a travs de la banca central se afecta la cuenta de reservas
internacionales, mientras que si se realiza a travs de la banca comercial, se afecta la cuenta de Solucin:
divisas denominada en estas instituciones la posicin propia.
El primer paso es identificar la transaccin internacional como ingreso o como egreso, siguiendo
Considerando todo lo anterior se presentan algunas transacciones hipotticas para la economa el orden de las transacciones mencionadas anteriormente:
colombiana; el ejercicio consiste en estructurar la balanza de pagos por el mtodo de la partida Tabla 3. Ejercicio de balanza de pagos
doble y probar la igualdad con los datos proporcionados: Cuenta corriente + Cuenta de capital
=0
Transacciones Ingresos (crditos) Milln. US$ Egresos (dbitos) Millones US$
Transacciones:

1. Alcalda Distrital de Bogot recibe U.S. $8.000 del BIRF para obras de 1.Prestamo del BIRF
infraestructura por concepto de prstamo a largo plazo, operacin realizada a 8000
Reservas internacionales 8000
travs del Banco de la Repblica.
2. Inversionistas extranjeros compran ttulos valores emitidos por empresas
colombianas por U.S. $5.000 operacin realizada a travs de la banca comercial.
2.Inversion extranjera de
3. La Federacin Nacional (Colombia) importa maquinaria de Alemania por US portafolio
5000
$6.000 que canalizan el pago a travs del Banco de la Repblica. Posicin propia
5000
4. La industria metalmecnica colombiana vende mercancas al exterior por U.S.
$9.500. Recibe US $1.500 por medio de su banco comercial y financia el saldo a
dos aos. 3. Importacin de mercanca 6000
5. La industria colombiana de transformacin recibe un crdito de bancos Reservas internacionales 6000
comerciales no residentes por US $1.000. Utiliza US $500 para comprar materia
prima en el exterior, y el saldo lo recibe en sus cuentas corrientes de bancos
comerciales nacionales. 4.Exportacion de mercanca

6. Extranjeros residentes en Colombia reciben US $ 800 en moneda nacional a Posicin propia 9500 1500
travs de los bancos comerciales, en calidad de donativos enviados por entidades
de beneficencia de otros pases. Prstamos al exterior 8000
7. Empresa extranjera enva US $1.350 para capital de trabajo de su subsidiaria
establecida en Colombia, a travs de su banco comercial. 5. Prestamos del exterior 1000

11 POLITCNICO GRANCOLOMBIANO MACROECONOMIA 12

 Importacin de materia prima 500 Tabla 4. Ejercicio de balanza de pagos

Posicin propia 500

Cuenta de
Cuenta
Ingresos Egresos liquidez o Ingresos Egresos
corriente
6. Transferencias a Colombia financiera
800
Posicin propia 800
6000
Banca central
9500
Balanza
500 6000
7. Inversin extranjera a comercial Reservas
7500
Colombia internacionales
1350 600 1500 8000
Posicin propia
1350
Servicios 1500

8. Importacin de mercanca
600 Transferencias 800
5000
Posicin propia 600
1500
Cuenta de

9. Servicio de la deuda externa capital Banca
500
1500 Comercial
600
Reservas internacionales 1500
800
1000 5250 Posicin propia
Prestamos
10.Exportacion de mercanca 1350
8000 8000

Prstamos al exterior 7500 5250 2250

5000
Inversin
Posicin propia 2250
extranjera
1350

Fuente: Elaboracin propia

Total balanza Total cuenta
El segundo paso es ubicar los datos anteriores en ingreso o egresos segn se hayan relacionado, 33150 21850 8100 19400
de pagos financiera
y procedemos:

Saldo +11300 Saldo -11300

Fuente: Elaboracin propia

13 POLITCNICO GRANCOLOMBIANO MACROECONOMIA 14

 En conclusin, para que se cumpla la igualdad se requiere que el dficit en cuenta corriente sea Tipo de cambio. Por ejemplo: una revaluacin (aumento del peso colombiano en
superado por el supervit en la cuenta de capital o viceversa. relacin con el dlar, o tambin, disminucin del valor del tipo de cambio) del peso
colombiano en relacin con el dlar americano aumenta las importaciones o al
contrario una devaluacin disminuir las importaciones y aumentara las
7.6 Funcin BP (balanza de pagos). exportaciones.
Para obtener la funcin BP es necesario recordar la igualdad de la funcin de exportaciones
netas que es con la que se maneja la cuenta corriente de la balanza de pagos. 7.6.2 Ejercicio prctico sobre el manejo de la funcin cuenta corriente.

Asuma una economa en la que la cuenta corriente est dada por la siguiente ecuacin de
7.6.1 Cuenta corriente a travs de la ecuacin de exportaciones netas. exportaciones netas: Xn= 60 0,10 Y; en esta ecuacin el valor de 60 corresponder a las
exportaciones netas autnomas, es decir una constante que depende de la economa del resto
exportaciones netas= exportaciones importaciones, Xn= X-M
del mundo. Respectivamente 0,10 = PMgM, es decir por cada 100 de aumento de unidades
monetarias del ingreso nacional se aumentara en 10 unidades monetarias las importaciones.
Las variables que inciden sobre las exportaciones:
Teniendo en cuenta la ecuacin anterior, y basndonos en el comportamiento del mercado de
PIB real del resto del mundo (Y*). En la medida en que el ingreso real del resto del bienes y servicios, IS, o flujo real para una economa abierta, damos valores a Y, el ingreso
mundo aumente, nuestras exportaciones colombianas aumentaran o viceversa. nacional y obtenemos las exportaciones netas, y su correspondiente grafica la cual representa el
comportamiento del saldo de la cuenta corriente:
Grado de especializacin internacional.
Tabla 5. Ejercicio sobre la funcin cuenta corriente
Precios de los bienes y servicios producidos en un pas en relacin con los precios de
los bienes y servicios similares producidos en otros pases.
Tipo de cambio. (valor de una moneda nacional en trminos de una moneda Total de Xn
extranjera). Por ejemplo: una devaluacin (baja del peso colombiano en relacin del M
X, netas (saldo en
Y importacio
dlar, o tambin, aumento del valor del tipo de cambio) del peso colombiano en autnomas cuenta
nes
relacin con el dlar americano aumenta las exportaciones, al contrario una corriente
revaluacin disminuir las exportaciones y aumentar las importaciones.

Las variables que inciden sobre las importaciones: 0 60 0 60

PIB real del pas importador (Y). Por ejemplo: en la medida en que nuestro ingreso nacional
100 60 10 50
(Colombia) aumente, se aumentarn nuestras importaciones, o viceversa. Ac es necesario
recordar el concepto de la propensin marginal a importar:
200 60 20 40
PMgM=M/Y, por ejemplo =0,10 significa que si nuestro ingreso (Colombia) aumenta en 100
millones de US$, nuestras importaciones se aumentan en 10 millones de US$.
300 60 30 30
El valor normal en que se mueve la PMgM es: 0< PMgM < 1

El grado de especializacin internacional. 400 60 40 20

Los precios de los bienes y servicios producidos en el exterior en relacin con los
precios de los bienes y servicios similares producidos en el pas importador. 500 60 50 10

15 POLITCNICO GRANCOLOMBIANO MACROECONOMIA 16

 600 60 60 0
7.6.3 La cuenta de capital
700 60 70 -10
La otra parte de la balanza de pagos es la cuenta de capital, determinada a travs de los flujos
de capital que entran al pas o salen del pas dependiendo especialmente de los niveles de tasas
800 60 80 -20 de inters nacionales. As, si en Colombia la tasa de inters es ms alta que en el extranjero, los
inversionistas extranjeros se sentirn atrados por este pas para invertir, o al contrario, si en
Colombia la tasa de inters es ms baja que en el extranjero, los inversionistas extranjeros no
tendrn incentivo para invertir en este pas y saldrn los capitales al extranjero.
Fuente: Elaboracin propia

7.6.4 Funcin BP a travs de la igualdad: cuenta corriente +cuenta de capital =0

Para la construccin de la funcin BP vamos a considerar el ejercicio numrico descrito en el

numeral 7.6.2 y la consideracin del numeral 7.6.3, y con base en la informacin completamos
la siguiente tabla:

Tabla 6. Ejercicio sobre la funcin BP

X Total de Xn Flujos de
Y M Tasa de
exportacione (saldo en capital (saldo
importacione inters
s netas cuenta en cuenta de
s nacional
autnomas corriente) capital)

0 60 0 60 -60 4%

100 60 10 50 -50 6%

200 60 20 40 -40 8%

300 60 30 30 -30 10%

400 60 40 20 -20 12%

500 60 50 10 -10 14%
Figura 3. Exportaciones netas

Fuente: Elaboracin propia 600 60 60 0 0 16%

17 POLITCNICO GRANCOLOMBIANO MACROECONOMIA 18

 identifican el comportamiento de la cuenta corriente; en el cuarto cuadrante se tiene una lnea
700 60 70 -10 10 18% de 45 grados que identifica la situacin de equilibrio entre la cuenta corriente y la cuenta de
capital; y en el segundo cuadrante se obtiene la funcin BP, que es un conjunto de
800 60 80 -20 20 20% combinaciones entre niveles de ingreso nacional y tasas de inters nacionales que ponen en
equilibrio la cuenta corriente con la cuenta de capital. Enseguida procedemos a explicar esa
funcin haciendo el seguimiento de los cuatro cuadrantes.
Fuente: Elaboracin propia
Cuando la tasa de inters nacional en la economa es del 4%, el nivel de produccin o ingreso es
Teniendo en cuenta la informacin anterior se construir la grfica de la funcin BP, balanza de cero, el valor de las exportaciones netas es 60, es decir la economa tiene un supervit en
pagos y enseguida se proceder a su correspondiente explicacin: cuenta corriente por este valor, para alcanzar el equilibrio se debe tener una cuenta de capital
deficitaria de 60, lo que implica que deben salir capitales del pas por dicho monto, siempre y
Grfica de la funcin BP cuando la tasa de inters nacional se mantenga en el nivel bajo del 4%.

Ahora, cuando la tasa de inters es del 8%, el nivel de produccin o ingreso nacional para esta
economa es 200, y las exportaciones netas equivalen a 40, a este nivel se presenta una salida
de capitales al exterior en un monto de 40, menos que el anterior debido a que la tasa de
inters nacional es ms atractiva, es decir se tiene una cuenta corriente superavitaria de 40 con
una cuenta de capital deficitaria de -40.

As continuamos y cuando la tasa de inters es del 12%, el nivel de produccin o ingreso

nacional para esta economa es 400, y las exportaciones netas equivalen a 20 y a este nivel se
presenta una salida de capitales al exterior en un monto de 20, menos que el anterior debido a
que la tasa de inters nacional es ms atractiva, es decir, se tiene una cuenta corriente
superavitaria de 20 con una cuenta de capital deficitaria de -20.

Y as sucesivamente continuamos, cuando la tasa de inters es del 16%, el nivel de produccin o

ingreso nacional para esta economa es 600, y las exportaciones netas equivalen a 0 y a este
nivel no se presenta salida de capitales al exterior debido a la atractiva tasa de inters nacional,
y se presenta el equilibrio externo en el que las exportaciones son iguales a las importaciones.

Finalmente, cuando la tasa de inters es del 20%, el nivel de produccin o ingreso nacional para
esta economa es 800, y las exportaciones netas son iguales a -20, es decir se presenta un dficit
en cuenta corriente que debe ser superado por igual monto en la cuenta de capital, de tal forma
que deben entrar al pas 20 unidades monetarias para superar el dficit en cuenta corriente, y
Figura 4. Funcin BP dicho monto entrar pues la tasa de inters nacional se presenta en un nivel bastante atractivo,
20%. Por lo tanto el dficit en cuenta corriente ha sido superado por el supervit en la cuenta de
Fuente: Elaboracin propia
capital por igual cuanta.

En conclusin obtuvimos la funcin BP, que relaciona niveles de ingreso nacional o PIB real
frente a niveles de tasas de inters nacionales. La funcin BP, puede ser elstica, inelstica,
Explicacin de la grfica anterior: es pertinente ubicarnos en los cuatro cuadrantes mostrados unitaria, totalmente elstica o totalmente inelstica, depende del riesgo pas, que enfrente la
en la grfica, en los que, en el primer cuadrante se presenta la cuenta de capital que depende economa, tema que se trata en seguida.
de la tasa de inters nacional; en el tercer cuadrante se presentan las exportaciones netas que

19 POLITCNICO GRANCOLOMBIANO MACROECONOMIA 20

 7.7 Riesgo pas = elasticidad de la funcin BP. De forma similar se pueden presentar las situaciones extremas en las que la funcin BP es
totalmente elstica, paralela al eje X, con elasticidad igual a infinito, e implica que la confianza
La elasticidad de la funcin BP mide el riesgo pas y se identifica como: el cambio porcentual en en el pas es total; la tasa de inters se mantiene constante, sin embargo el nivel de ingreso es la
el nivel de ingreso frente al cambio porcentual en la tasa de inters nacional. Para la explicacin variable. En el caso de la BP totalmente inelstica con elasticidad igual a cero, se presenta una
de este concepto vamos a realizar seguimiento de las grficas que se presentan a continuacin: lnea recta vertical, paralela al eje Y, la constante es el nivel de ingreso y la variable es la tasa de
inters, significa un altsimo grado de desconfianza en el pas, puede subir la tasa de inters
significativamente, pero el nivel de produccin e ingreso de la economa no responde.

7.8 Equilibrio de una economa abierta.

7.8.1 Modelo Mundell-Fleming

El modelo de Hicks-Hansen, o tambin llamado IS-LM analiza el comportamiento de la economa

interna, mientras que el modelo desarrollado por Robert Mundell y Marcus Fleming analiza el
comportamiento de la economa con relacin al sector externo, es decir es una extensin del
modelo IS-LM con integracin a la economa abierta, con inclusin de la funcin BP o Balanza de
Pagos.

7.8.2 Equilibrio de la economa abierta.

Figura 5. Elasticidad de la funcin BP

Fuente: Elaboracin propia

Por ejemplo: la funcin BP1, corresponde al pas 1, y la grfica indica que se present un
considerable aumento en la tasa de inters, sin embargo el aumento en el nivel de ingreso fue
poco, lo que significa que en este pas el riesgo es muy alto es decir, a pesar de la subida
significativa en la tasa de inters no se present el suficiente incentivo para aumentar las
inversiones y por lo tanto el aumento en el nivel de produccin fue muy poco, en este caso se
tiene una elasticidad menor a 1, bastante inelstica. Figura 6. Equilibrio de la economa abierta

Fuente: elaboracin propia

La situacin es completamente opuesta en el pas 2 con la BP2, en el que se presenta el mismo
incremento de la tasa de inters, sin embargo el aumento en el nivel de ingreso es ms fuerte
que el aumento de la tasa de inters, esto significa que el nivel de confianza en este pas es muy
alto, tiene un riesgo pas muy bajo, y su elasticidad es mayor a 1.
El equilibrio externo no garantiza el equilibrio interno; puede que la cuenta corriente ms la
En la grfica de la mitad, se tiende a presentar una BP unitaria; la variacin porcentual en el cuenta de capital sumen cero, pero no necesariamente IS-LM se intercepta con BP; veamos en
nivel de ingreso es igual al cambio porcentual en la tasa de inters, de tal forma que su estas situaciones los casos que se pueden presentar.
elasticidad es igual a 1, situacin ms terica y poco probable en la prctica.

21 POLITCNICO GRANCOLOMBIANO MACROECONOMIA 22

 El equilibrio en economa abierta se presenta cuando las funciones IS, que identifican el Tabla 7. Ejercicio 1
equilibrio en el mercado de bienes y servicios, se compensa con la funcin LM, que identifica el
equilibrio en el mercado monetario, y a su vez estas dos se compensan con la funcin BP que
Cuenta corriente -8752
identifica el equilibrio entre la cuenta corriente con la cuenta de capital. Observando las
grficas anteriores, el punto E, de la grfica b) implica que la tasa de inters nacional se iguala
con la tasa de inters internacional, por tanto es indiferente tener el dinero ac o en el Balanza comercial -5398
extranjero, pues el nivel de rentabilidad es el mismo. Complementariamente significara que se
da la PPA, paridad del poder adquisitivo; la canasta de bienes y servicios adquirida internamente
Exportaciones de bienes 20444
tiene el mismo valor que esa misma canasta en el extranjero. Situacin bastante terica y poco
probable en la prctica.
Importaciones de bienes -25842
Continuando con el anlisis anterior y siguiendo la grfica, a) de la izquierda se observa que la
tasa de inters internacional supera la tasa de inters nacional, situacin que implica que el
dinero es ms rentable en el extranjero que en el pas domstico, es decir saldrn capitales al Balanza de servicios -4712
extranjero atrados por esa alta rentabilidad, con el peligro de presentarse una devaluacin y
dficit en la balanza de pagos. Esta devaluacin ser corregida por el mercado si se est con un
Exportacin de servicios 8896
tipo de cambio flexible, pues se estimularn las exportaciones y se reducirn las importaciones,
haciendo que la funcin BP se desplace a la derecha, hasta llegar al equilibrio. Si se est en un
sistema de tipo de cambio fijo intervendr la banca central vendiendo dlares para presionar la Importacin de servicios -13608
baja de esta divisa y frenar la devaluacin.

Siguiendo con la grfica, c) de la derecha se observa que la tasa de inters nacional supera la Transferencias 1358
tasa de inters internacional, situacin que implica que el dinero es ms rentable en el interior
que en el pas extranjero, entraran capitales del extranjero atrados por esa alta rentabilidad,
Ingresos 1722
con el peligro de presentarse una revaluacin, y supervit en la balanza de pagos. Esta
revaluacin ser corregida por el mercado si se est con un tipo de cambio flexible, pues se
estimularn las importaciones y se reducirn las exportaciones, haciendo que la funcin BP se Egresos -364
desplace hacia la izquierda, hasta que se llegue al equilibrio. Si se est en un sistema de tipo de
cambio fijo intervendr la banca central comprando dlares para presionar el alza del precio de
esta divisa y frenar as la revaluacin. Cuenta de capital 9348

Preguntas para estudio

Capital de largo plazo 6732
Ejercicio sobre la balanza de pagos
Inversin extranjera (directa y de cartera) 2948
En la siguiente tabla se presenta informacin sobre la BP de la economa colombiana en un
periodo determinado, en millones de dlares. Realice la lectura correspondiente:
Extranjera en Colombia 5124

Colombiana en el extranjero -2176

23 POLITCNICO GRANCOLOMBIANO MACROECONOMIA 24

 Endeudamiento externo 3784

2. Levante informacin acerca de la balanza de pagos y la balanza cambiaria de los dos ltimos
Utilizacin 9918 aos de la economa colombina analcela, y comprela con la balanza de pagos y cambiaria de
dos pases de Amrica Latina, obtenga las respectivas conclusiones.
Amortizacin -6134
3. Registre en la balanza de pagos las siguientes operaciones teniendo en cuenta que han sido
canalizadas a travs del Banco de la Repblica:
Capital de corto plazo 2616
Una empresa colombiana paga 5 millones de US$ a una firma inglesa por concepto de
fletes de transporte.
Contrapartidas 656
Un emigrante colombiano transfiere a su familia en Colombia US$100.000.
Colombia paga un equivalente de US$ 20 millones por amortizacin de prstamo.
Errores u omisiones -608
Un turista americano se gasta en Colombia US$ 300.000.
Variacin de reservas internacionales netas 644 Una empresa coreana exporta televisores a Colombia por valor de US$ 400 millones.
Una entidad bancaria colombiana concede un crdito a cinco aos por US$ 200
Fuente: Elaboracin propia millones a una empresa venezolana.

Basndose en la informacin anterior responda las siguientes preguntas:

Solucin:
El monto de saldo por cuenta corriente es____________, y este implica, que: el pas tiene
La cuenta corriente presenta un dficit de 8.752 debido al saldo negativo de la balanza necesidad de financiacin del exterior? o de financiar al resto del mundo?
comercial por 5.398 y la de servicios por 4.712, dficit generado en las crecientes obligaciones
El monto de saldo de la cuenta de capital es___________, y este implica que: la entrada de
que tiene el pas de pagar intereses de prstamos externos y de remitir utilidades
capitales al exterior ha sido mayor a su salida? o la salida de capital al extranjero es mayor?
correspondientes a la inversin extranjera. En conjunto el saldo negativo del comercio
colombiano de bienes y servicios, 10.110, supero de forma considerable el saldo positivo, 1.358, El monto de saldo de la balanza de pagos es: __________, lo que implica que existe:
que registro la cuenta de transferencias. Ese dficit en cuenta corriente tiende a ser
compensado por movimientos de capital que permitan disponer de ahorro externo. Si se Un supervit neto para el pas
hubiera presentado en la cuenta corriente un resultado positivo, el supervit inducira a
cancelar endeudamiento externo o a invertir en el exterior. En uno o en otro caso, estos son los Un dficit neto para el pas
movimientos de capitales registrados en la cuenta de capital. De tal forma que el dficit
registrado en la cuenta corriente es compensado por un saldo positivo en la cuenta de capital Un supervit simple para el pas
de 9.348. Al adicionar los saldos deficitarios de las cuentas corriente y de errores u omisiones
junto con el supervit de la cuenta de capital y de las contrapartidas, se obtiene una variacin Un dficit simple para el pas
positiva de las reservas internacionales netas por 644 lo que significa que como resultado de las
Asuma que en Colombia existe un sistema de tipo de cambio de flotacin sucia (mercado con
transacciones econmicas del pas con el resto del mundo en este periodo, los activos del pas
intervencin estatal), cul es el efecto sobre el tipo de cambio en relacin con este ejercicio
administrados por el Banco de la Repblica aumentaron en 644, y se registr un supervit en la
que usted realiz sobre balanza de pagos?
balanza de pagos por este mismo monto.
El tipo de cambio se apreci?____________ b. El tipo de cambio se deprecio?_________

25 POLITCNICO GRANCOLOMBIANO MACROECONOMIA 26

 04 -------

BIBLIOGRAFA BSICA

4. A las siguientes afirmaciones conteste falso o verdadero y justifique su respuesta. lvarez, M. (2004). ALCA Y TLC con Estados Unidos. Bogot, Colombia: Ed. Universidad
Externado de Colombia.
a. Toda transaccin de Colombia que implique la importacin de bienes extranjeros constituye
una oferta de pesos colombianos y una demanda para cierto nmero de divisas; lo opuesto Appleyard, D. y Field, A. (2007).Economa internacional. Madrid, Espaa: Editorial Mc Graw Hill.
ocurre para las transacciones de exportaciones___________.
Arese, H. F. (1999). Comercio y Marketing Internacional. Bogot, Colombia: Norma.
b. Un pas puede presentar simultneamente dficit en la balanza comercial y supervit en la
balanza de pagos _______________. Carbaugh, R. (2004). Economa internacional. Mxico: Editorial Thomson.

5. Calcule el saldo de la balanza comercial de acuerdo con la siguiente informacin en millones Eichengreen, B. (2000). La globalizacin del capital. Historia del sistema monetario
de dlares: internacional. Barcelona, Espaa: Antoni Bosch.

Tabla 8. Ejercicio 5 Foreman Peck, J. (1995). Historia de la Economa Mundial. Relaciones econmicas
internacionales desde 1850. Madrid, Colombia: Prentice Hall.
Cuentas Millones de dlares Hill, C. (2007). International business-Competing in the global marketplace. New York, USA:
McGraw-Hill.
Exportaciones de caf 2300,5
Ingram, J.C., Dunn, R. M. (1995). Economa internacional. Mxico: Editorial Limusa.

Exportaciones de flores 2125 Jones, E.L. (1997). Crecimiento recurrente. El cambio en la historia mundial. Madrid, Espaa:
Alianza.

Pagos realizados por colombianos por concepto Landes, D.S. (1999). La riqueza y la pobreza de las naciones: por qu algunas son tan ricas y
326,8
de fletes en importaciones otras son tan pobres. Barcelona, Espaa: Crtica.

Kindleberg, C. (1988). Historia financiera de Europa. Barcelona, Espaa: Crtica.

Importaciones de maquinaria pesada 3590,7
Maddison, A. (2002). La economa mundial. Una perspectiva milenaria. Madrid, Espaa: OCDE.
Importaciones de autos japoneses 4050,3 Madisson, A. (1988). Dos crisis: Amrica Latina y Asia, 1929-1938 y 1973-1983. Mxico: Fondo
de Cultura Econmica.
Fuente: Elaboracin propia
Madisson, A. (2002). La economa mundial. Una perspectiva milenaria. Madrid, Esa: OCDE.

Obstfeld, M. (2012). Economa Internacional, Teora y .oltica. Mxico: Editorial Pearson.

Pugel, T. (2006). Economa internacional. Mxico: Editorial Thomson.

Salvatore, D. (2007). Economa internacional. Mxico: Editorial Mc Graw Hill.

Temin, P. (1996). Lecciones de la Gran Depresin. Madrid, Espaa: Alianza.

27 POLITCNICO GRANCOLOMBIANO MACROECONOMIA 28

 Base de datos

Banco de la Repblica Colombia. www.banrep.gov.co

Colombian Government Trade Bureau. Colombia Trade News. www.coltrade.org

Departamento Administrativo Nacional de Estadstica Colombia www.dane.gov.co

LEGIS. Legislacin de Comercio Exterior. Bogot. www.legiscomex.com (Disponible en la

biblioteca de la institucin)

Legiscomex. legiscomex.com

Michigan State University. Global edge. East Lansing, MI, USA. globaledge.msu.edu

Ministerio de Comercio, Industria, y Turismo Colombia. www.mincomercio.gov.co

Proexport Colombia. www.proexport.org

29 POLITCNICO GRANCOLOMBIANO MACROECONOMIA 30

POLITCNICO GRANCOLOMBIANO - 2016