EXECUTIVE MBA

CURSO FINANZAS CORPORATIVAS APLICADAS

Profesor: Sr. Jos Chou

CASOS EN ADMINISTRACION DE CUENTAS POR COBRAR

1. Minera San Martn (MSM) quiere comprarle a usted 10 compresoras con un precio de
US$ 800 cada una. Su costo de suministrar cada compresora es de US$ 650.00, y
usted estima que MSM tiene una probabilidad del 95% de pagarle en 2 meses.
Tambin existe una probabilidad del 5% de que no haya pago. El costo de oportunidad
de los fondos para usted es del 1.2% mensual. Calcule lo siguiente:
a. El pago esperado de MSM
b. El valor presente del pago esperado
c. El valor presente neto de extender crdito

2. SAPPLEY S.A. est considerando una nueva poltica de crdito que tiene
estndares mucho ms tolerantes. Se estima que la nueva poltica afectar las
diversas variables clave que se muestran a continuacin. Suponga que el costo de la
mercanca vendida es un egreso en efectivo en el tiempo 0, y que las ventas
esperadas (ventas totales menos deuda incobrable) se cobran al trmino del perodo
de cobranza. Cul poltica es mejor?
Poltica actual Poltica propuesta
Ventas anuales $ 4.8 millones $6.0 millones
Costo de ventas/Ventas 60% 60%
Deuda incobrable/Ventas 1% 3%
Periodo de cobranza 3 meses (0.25 aos) 4 meses (1/3 ao)
Rendimiento anual requerido 10% 10%

3. Fanny Ramrez, la nueva gerente de crdito de Carolina S.A. se alarm al ver que
vende sobre la base de trminos de crdito de neto 50 das mientras que los trminos
de crdito de la industria han disminuido recientemente a neto 30 dias. En ventas
anuales a crdito de $3 millones, Carolina S.A. ha alcanzado un promedio de 60 dias
de ventas en las cuentas por cobrar. Fanny estima que el estrechar los trminos de
crdito a 30 das reducira las ventas anuales a $ 2.6 millones pero las cuentas por
cobrar disminuiran a 35 dias de ventas, y los ahorros resultantes de la inversin en
ellas deberan exceder cualquier prdida en utilidades.

La razn de costos variables de la empresa es del 70% y su tasa fiscal es del 30% . Si
la tasa de inters sobre los fondos invertidos en las cuentas por cobrar fuera del 11%,
Deberia hacerse el cambio en los trminos de crdito?

1
 CASO RIGA S.A.

El vicepresidente financiero de RIGA S.A., recientemente recibi un reporte del

departamento de mercadotecnia de la compaa donde se recomendaba que se relajara
la poltica de crdito de RIGA. De manera especfica, el reporte recomendaba que los
trminos de crdito se cambiaran de 2/10, neto 30 a 3/20, neto 45 y que tanto las normas
de crdito como la poltica de cobranza se relajaran. De acuerdo con el reporte, tal cambio
provocara que las ventas se incrementaran de $18 millones a $22 millones.

Actualmente, el 63% de los clientes pagadores de RIGA pagan el dia 10 y toman el

descuento, el 34% lo hace el dia 30 y el 3% restante paga (en promedio) el dia 60. Tan
slo el 2% de las ventas se convierte realmente en prdidas por cuentas malas. Si se
adoptara la nueva poltica de crdito, se estima que el 70% de los clientes pagadores
tomara el descuento, el 11% pagara el 45, y el 19% pagara en forma extempornea, el
dia 90. Sin embargo, debido al relajamiento de las normas de crdito, las prdidas por
cuentas malas ascenderan del 2 al 4%.

Los costos variables en operacin son actualmente del 75% de las ventas, el costo de los
fondos usados para mantener las cuentas por cobrar es del 10% y su tasa fiscal es del
30%. Ninguno de estos factores cambiara como resultado de un cambio en la poltica de
crdito.

Para estar en condiciones de decidir si se debe adoptar o no la nueva poltica, se le ha

solicitado a usted responda las siguientes preguntas:

a. Cmo se relacionan entre s los das de venta pendientes de cobro (DSO) y el

perodo promedio de cobranza (ACP)? Cul sera el nivel de los das de venta
pendientes de cobro si se mantuviera la actual poltica de crdito? Y si se adoptara la
poltica propuesta?
b. Cul ser el monto en dlares de las prdidas por cuentas malas bajo la poltica de
crdito actual y bajo la poltica propuesta?
c. Cul ser el monto en dlares de los descuentos concedidos bajo la poltica de crdito
actual y bajo la poltica propuesta?
d. Cul ser el costo en dlares del mantenimiento de cuentas por cobrar bajo la poltica
de crdito y bajo la poltica propuesta?

e. Cul ser la utilidad incremental esperada que resultara del cambio propuesto en la
poltica de crdito? Tomando como base el anlisis hecho hasta este momento,
debera hacerse el cambio?

f. Si se hicieran los cambios propuestos, qu tan seguro podra estar el vicepresidente

de que los cambios produciran realmente los resultados esperados? Qu variables
son especialmente inciertas dentro de este anlisis? Podra usted citar algo que la
compaa pudiera hacer para obtener estimaciones ms exactas y menos inciertas en
relacin con los efectos de los cambios propuestos?

g.Supnganse que la compaa hiciera el cambio propuesto, pero que sus competidores
reaccionaran haciendo cambios en sus propios trminos de crdito, con el resultado
neto de que las ventas brutas permanecieran a nivel de $18 millones. Cul ser el
efecto sobre las utilidades despus de los impuestos de la compaa?