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Serio aviso del Nasdaq: hay riesgo de

burbuja?
19/06/2017 - 08:00Jos Jimnez

El viernes nueve de junio, por la tarde, cuando todo el pescado pareca vendido en Wall Street, un
informe de Goldman Sachs sobre los cinco grandes gigantes tecnolgicos (Facebook, Amazon,
Apple, Microsoft y Alphabet) sacudi las mesas de operaciones y hundi un 2,4 por ciento al
Nasdaq 100, la mayor cada de este indicador en casi un mes. Y las bajadas han continuado durante
toda la semana pasada, en la que el mismo indicador ha encadenado una racha de prdidas de cuatro
sesiones donde se deja ms de un 1%. Ha sido una mini correccin en toda regla que ha puesto
sobre aviso al mercado, un toque de atencin al sector tecnolgico, cuyas empresas cotizan con
valoraciones muy exigentes y en las que la baja volatilidad, segn los autores del informe, est cegando
a los inversores y les impide ver otros riesgos, como los regulatorios o los asociados al ciclo. La
tormenta parece que amaina pero el aviso ha sido muy serio y amenaza con repetirse en cuanto
algn factor externo prenda la mecha. Ahora, el mercado se pregunta si esto no es nada ms que un
alto en el camino o el inicio de una correccin ms profunda que pueda desencadenar otra burbuja
'puntocom'.

En opinin de Albert Enguix, gestor de fondos de GVC Gaesco Beka, se trata de una correccin muy
sana puesto que el Nasdaq ha sido el ndice que ms ha subido desde principios de ao. Es
normal que al mnimo atisbo de dudas esto ocurra, porque los precios en bolsa son muy
exigentes y ya recogen los factores fundamentales, apunta este experto. Carlos Camacho, gestor
de fondos de Ruralcaja, coincide con este diagnstico y admite que parece lgico que haya recogida de
beneficios con las subidas que ha habido. Y este es el problema, que los precios han ido ya demasiado
lejos. Las valoraciones de las principales tecnolgicas nos parecen exigentes y caras, dice
Carlos Farrs, socio director de DPM Finanzas. Si bien estas compaas siguen aumentando sus
beneficios y seguirn hacindolo bien a futuro, los precios que se pagan por las mismas son otro
cantar, apunta este experto.

Que los inversores se han lanzado en masa a comprar el sector tecnolgico es un hecho cierto. Segn
calculan en Goldman Sachs, la capitalizacin de los cinco grandes ha aumentado este ao en 600.000
millones de dlares. Y lo ha hecho en un entorno de baja volatilidad, tan reducida de hecho, que estos
valores tecnolgicos se han estado considerando como alternativas defensivas, cuando en realidad son
compaas de crecimiento. El problema, como avisan en Goldman Sachs, es que los inversores
pueden subestimar los riesgos de estas empresas. A ello hay que sumar, como aade Farrs, la
ausencia de rentabilidad de muchos activos, principalmente en renta fija, y las continuas subidas
de estos valores, que estn provocando que muchos inversores se unan a la ola inversora sin valorar
demasiado el precio pagado. Igualmente, como explica Ignacio Gutirrez, analista de renta variable en
Tressis, muchos fondos 'value' han empezado a incluir en sus carteras a valores como Alphabet
(Google), algo impensable en otros momentos.

1/2 19/6/17
Burbuja?

Tras empezar las cadas, los inversores buscaron alternativas en los sectores ms penalizados desde
que Donald Trump gan las elecciones, en particular la energa y el petrleo. Carlos Camacho piensa
que an es pronto para hablar de rotacin y sugiere que la mejor alternativa en el sector tecnolgico es
analizar valor por valor. Albert Enguix considera a este respecto que los gestores se enfrentan a un
dilema con dos alternativas. Muchos estn rotando hacia energa y financieras, que son los que lo
han hecho peor al pensar que van a incrementar sus beneficios, pero otros se estn quedando en
tecnolgicas porque esperan buenos resultados, explica. Su opinin coincide con la de
Camacho. Lo ms sensato es buscar empresa por empresa para detectar cules tienen
descuento, apunta. Por ejemplo, Enguix est reduciendo posiciones en Google y apostando por
compaas de ciberseguridad, donde vemos un gran potencial. Sin embargo, Farrs apuesta
claramente por la rotacin. Teniendo en cuenta las valoraciones actuales del sector preferiramos
infraponderarlo y rotarlo a otros sectores como el financiero que se puede ver favorecido por la esperada
desregulacin prometida por la administracin de Trump, sostiene.

En el mercado flota el amargo recuerdo de la burbuja 'puntocom' de finales de 1999. Albert Enguix no
cree que vaya a haber burbuja, y argumenta que las tecnolgicas de ahora son muy diferentes,
ms transparentes. Pero ello no impide que haya sigtuaciones discordantes. A modo de ejemplo,
apunta Farrs, no deja de sorprendernos que una compaa como Tesla, que cuenta con una
tecnologa disruptiva, haya superado en capitalizacin a Volkswagen. Estas situaciones nos traen malos
recuerdos. No obstante, Farrs recuerda que, frente a la burbuja de las 'puntocom', en donde la
mayora de las tecnolgicas no generaban beneficio, ahora la situacin es diferente, pues se
generan retornos positivos. Sin embargo, a los precios actuales, su rentabilidad a futuro se ve
muy mermada. Ignacio Gutirrez tampoco piensa que vaya a haber una burbuja y cree ms bien que
esto se quedar en una correccin. Para ello, es clave que el Nasdaq Composite no pierda la media
de 50 sesiones (que por ahora ha respetado) ni el soporte de los 6.000-5.900 puntos.Aunque unas
valoraciones tan exigentes pueden despertar cierta alarma, el hecho es que estas compaas lo estn
haciendo muy bien, sostiene el experto de Tressis.

Para ilustrar este idea, Gutierrez ofrece algunas cifras. As, el PER-Shiller del S&P 500 (ndice en el
que las tecnolgicas tienen un fuerte peso y que incluye los beneficios medios de la ltima
dcada), es ahora de 30 veces; este ratio es el doble que su media histrica (15 veces) pero la
mitad que las 45 veces que alcanz en la burbuja 'puntocom'. Si nos vamos al PER clsico, ahora
tenemos para el mismo indicador un ratio de 23 veces, frente a las 30 veces de finales de 1999. Y lo que
es ms importante, explica Gutierrez, siempre que estalla una burbuja hay una clara alternativa a los
activos de riesgo, algo que no sucede ahora. As, la rentabilidad por dividendo del S&P 500 en el
estallido de la burbuja 'puntocom' era del 3,6 por ciento, la mitad prcticamente que el 6,3 por ciento de
rentabilidad en el bono a diez aos. Pero ahora, la rentabilidad por dividendo del mercado es del 4,3 por
ciento, y la del bono del 2,2 por ciento. Es decir, no existen mercados alternativos para inversiones
rentables, apunta Ignacio Gutierrez.

2/2 19/6/17
http://www.cesla.com/detalle-noticias-de-ecuador.php?Id=30073

Fecha Noticia: 19/06/2017

la Organizacin Latinoamericana de Energa (Olade) destaca la

inversin de Ecuador en el sector energtico

El Secretario de la Organizacin Latinoamericana de Energa (Olade) Alfonso Blanco

destac que en Amrica Latina existen los mayores ndices de explotacin de los

recursos hdricos para generar energa y que existen pases en donde la matriz de

generacin de electricidad es de casi el 100%.

Resalt a Ecuador por invertir en proyectos de energas renovables para generacin

de electricidad.

Ecuador ha transitado un camino muy interesante, con un muy fuerte

aprovechamiento de los recursos hidroelctricos que dispone el pas, eso se traduce

en proyectos de infraestructura muy importantes, que se traduce en un activo de

largo plazo para Ecuador, destac.

Entre 2007 y 2016, Ecuador invirti US$10.900 millone en el sector elctrico. En

total, en sectores estratgicos, el pas andino invirti US$40.187 millones. Se

registro una reduccin histrica de la prdida de energa y se aument la eficiencia

energtica, de acuerdo a informacin de la Secretara Nacional de Planificacin.

Ecuador tiene una potencia instalada renovable de 3.853 megavatios, y una

capacidad instalada para generacin elctrica de 7.350 MW. Todo esto aumenta la

sustentabilidad y la eficiencia energtica.

Blanco dijo tambin que Ecuador se est sumado a todo ese movimiento en materia

de energa renovable que est llevando adelante la regin. Hay pases que todava

no han empezado este proceso, hizo notar.

Al respecto, dijo que la Olade apoyar a estos ltimos a travs del intercambio de

experiencias de intercambio y cooperacin Sur-Sur con los pases que ya han

avanzado en ese sentido, para conocer las mejores prcticas.

1/2 19/6/17
Manual energtico. La Organizacin Latinoamericana de Energa presentar el 19 de

junio en Quito, el Manual Energtico para los 27 pases de Amrica Latina y el Caribe

que son integrantes de la organizacin.

Este Manual servir para orientar a los responsables de la poltica energtica de cada

pas para elaborar planes para el sector en el corto, mediano y largo plazo y

contribuir al desarrollo sostenible en Amrica Latina y el Caribe.

Es un hito en la regin porque a finales de 1990 fue la ltima iniciativa que

formaliz un documento de estas caractersticas y que est en lnea con la tendencia

global.

Blanco coment que el Manual es una herramienta de apoyo importante, porque es

una forma de establecer en el sector energtico una visin planificada, de

integracin y de largo plazo en los distintos pases de la regin.

Y que sea poco influenciada o que no est sujeta a las administraciones de

gobierno, se tienen que generar polticas de estado que trasciendan los gobiernos,

con una visin a nivel del sector energa de largo plazo, una visin pas y eso es lo

que estamos tratando de promover desde Olade, puntualiz Blanco.

2/2 19/6/17
http://www.eluniverso.com/noticias/2017/06/18/nota/6235351/dinero-electronico-movio-292-millones-bajo-control-central

Dinero electrnico movi $ 29,2 millones bajo control del Banco

Central del Ecuador
Domingo, 18 de junio, 2017 - 00h00

Quito -
El dinero electrnico logr mover transacciones por un monto de $ 29,2 millones durante sus dos aos y
nueve meses de funcionamiento a cargo del Banco Central del Ecuador (BCE). Efectivo desde mi celular
(nombre oficial del proyecto pblico de dinero electrnico) indica que desde septiembre del 2014 hubo $ 3
millones de operaciones a travs de las 348.394 cuentas virtuales.

Las transacciones y el movimiento de consumos han ido creciendo, especialmente en el 2017. De enero a
diciembre del 2016 se registr un monto de transacciones de $ 9,8 millones; mientras que de enero a junio
de 2017 se movieron $ 19,4 millones, dice el organismo.

La devolucin del Impuesto al Valor Agregado (IVA) ha sido la transaccin ms frecuente, segn las
cifras, con 2,3 millones de operaciones, que se cumplieron por obligacin legal desde el Servicio de Rentas
Internas (SRI) al ciudadano, tras la vigencia de dos leyes. Le siguen los cobros, es decir compras de
productos, con un total de 154.745; mientras que las descargas de dinero (132.888) ocupan un tercer lugar.
En cuarto y quinto lugar estn recargas de minutos a celulares y envo de dinero entre cuentas similares.

Pero ahora, un nuevo jugador, la banca privada, podra ingresar en el manejo para generar una masificacin
del uso. Al menos as lo han anunciado el ministro de Finanzas, Carlos de La Torre y el presidente de la
Asociacin de Bancos Privados, Julio Jos Prado. Prado indic que se busca crear un ecosistema de pagos
digitales en el cual el e-dinero sera solo un factor.

El asamblesta oficialista Pabel Muoz, presidente de la Comisin de Rgimen Econmico, indica que las
reformas legales necesarias para esta participacin se darn en el Cdigo Monetario Financiero; esto, por la
exclusividad que se le daba al Central.

Muoz asegur que la Comisin est abierta a realizar los cambios que podran plantearse desde el Consejo
Consultivo Productivo Tributario, que est por formalizarse en el pas. Para Muoz, existe un problema,
pues Ecuador es uno de los pases que ms dinero en efectivo usa, lo cual es ineficiente. Aunque lamenta
que el proyecto con el BCE haya tenido, a su parecer, una mala propaganda, dice estar de acuerdo con la
entrada de actores privados con el fin de que los beneficiarios sean los ciudadanos y tengamos ms
mecanismos electrnicos para pagar.

Y advierte que parte de esa transicin ser conversar sobre los costos de la ejecucin.

El legislador cree que no debera ser un traspaso total sino compartido del manejo. Opin que los costos
debern ser similares o levemente mayores. Hay que establecer que la banca no sea totalmente ganadora,
si va a dar un servicio debe cobrar, pero que al final del da hay que garantizar que no sea perjudicado el
usuario, dijo.

Mauricio Pozo, exministro de Finanzas, indica que la intervencin de la banca generara confianza en el
uso de este medio de pago. El problema que tuvo el e-dinero del BCE es que estaba asociado al Gobierno,
y por ello se tema que se pudiera generar una moneda paralela.

Para Pozo, la banca y las telefnicas podrn generar este ecosistema de pagos con celulares, tablets, tarjetas
de crdito entre otros, siempre en base a los recursos que tiene la ciudadana en la banca. Las personas que
no estn bancarizadas, indic, podran hacer sus transacciones en las sucursales no bancarias del sistema
financiero. (I)
1/1 19/6/17
http://eleconomista.com.mx/sistema-financiero/2017/06/18/nuevo-malware-pone-peligro-instituciones-financieras-mexico

Nuevo malware pone en peligro a

instituciones financieras en Mxico
El sector de servicios financieros se mantiene como el objetivo primordial de la
ciberdelincuencia y ahora deber hacer frente al nuevo malware que est atacando a
instituciones bancarias en Per y Mxico, inicialmente llamado matrix banker.

JUN 18, 2017 23:21

El sector de servicios financieros se mantiene como el objetivo primordial de la ciberdelincuencia

y ahora deber hacer frente al nuevo malware que est atacando a instituciones bancarias en
Per y Mxico, inicialmente llamado matrix banker.

En un comunicado, Arbor Networks, fabricante de soluciones de proteccin contra amenazas

para redes empresariales, explic que este malware funciona inyectando cdigo malicioso en
HTML y JavaScript, y, al clic del usuario, redirecciona el navegador a una pgina de phishing
igual a la de la institucin financiera buscada para obtener la informacin bancaria del cliente en
cuestin.

Seal que actualmente resulta prematuro poder determinar su alcance potencial o el nivel de
los daos que puede provocar, tampoco se puede definir si se convertir en una amenaza
persistente como el panda banker, identificado en el primer semestre del ao pasado.

Ms an, si tendr vida corta como el nuclear bot, un troyano creado en Francia por un joven de
18 aos, que lleg a ser vendido en la dark web por 2,500 dlares, agreg.

Sin embargo, indic que el Equipo de Ingenieros de Respuesta a Incidentes y Seguridad de

Arbor continuar monitoreando esta amenaza para determinar cun activa est la familia y cul
ser el alcance de esta variante de malware matrix banker.

Coment que en la actualidad el sector bancario est automatizando procesos e introduciendo

productos digitales con el objetivo de mejorar la experiencia del cliente, como parte de la
transformacin digital que demanda el aumento de los ataques.

Indic que, segn datos de Kaspersky Labs, en un informe del 2015, al menos 74% de los
ataques avanzados utiliza los DDoS como tctica para encubrir o dificultar su identificacin.
1/2 19/6/17
Es decir, las amenazas hoy estn interconectadas, creando un escenario ms complicado para
la defensa contra la ciberdelincuencia.

Los nmeros del ltimo informe anual de Arbor Networks, considerando slo los ataques DDoS,
muestran que las amenazas crecen desmedidamente. En el 2015, 34% de las empresas
encuestadas registr ataques DDoS y entre los bancos el ndice fue mucho mayor: 45% con un
crecimiento de 40% para el 2016.

De acuerdo con la empresa, 87% de las instituciones financieras que sufrieron ataques DDoS en
el 2016 fue a menudo objeto de esas amenazas, y 33% report ataques al menos una vez al
mes.

Arbor Networks inform que los bancos no divulgan el costo de los daos que estn sufriendo
con los ataques digitales, pero algunas instituciones financieras ya incluyen en sus presupuestos
fondos especficos para compensar esas prdidas.

2/2 19/6/17
http://www.eleconomista.es/mercados-cotizaciones/noticias/8438464/06/17/Blockchain-la-principal-herramienta-financiera-del-futuro.html

'Blockchain', la principal herramienta financiera del

futuro

El "blockchain" o cadena de bloques, tecnologa de datos que posibilita gestionar la informacin de forma segura con un

registro distribuido, descentralizado y sincronizado, ser la principal herramienta en el sector de las finanzas a partir de 2020,

segn los expertos.

Esta tecnologa de almacenamiento y transmisin de datos, en la que se basan las criptomonedas o divisas digitales, es una

tendencia que se est convirtiendo "en la corriente principal" en aplicaciones financieras y que, segn asegura el fundador de

Bitcoin Foundation, Jon Matonis, ser utilizada "a larga escala" en el sector en 2020.

"En el futuro, el dinero fluir a travs de 'blockchain'", coincide el nuevo director para Espaa de Circle, Jos Mara Cobian, al

igual que otros expertos reunidos en Moneyconf, evento sobre el futuro de la banca y las finanzas celebrado recientemente

en Madrid.

La cadena de bloques "cambiar la mentalidad" del sector al facilitar las transacciones, en opinin de varios analistas, y

"mejorar" el sistema financiero al provocar que sea "totalmente diferente, construido sobre internet".

"Desintermediacin"
Las empresas emergentes dedicadas al desarrollo de esta tecnologa "de desintermediacin" ya han recibido ms de 1.000

millones de dlares en inversin, recuerdan los expertos, aunque tambin reconocen que "tomar tiempo" su implementacin

entre las instituciones financieras, que est comenzando, pues todava "tiene que evolucionar la regulacin".

En este campo, las "fintech" son las ms adelantadas, pues el 77% de ellas prev adoptar el "blockchain" como parte de sus

sistemas o procesos para 2020, segn un informe publicado esta semana por la consultora PwC, mientras que este

porcentaje se eleva al 90% entre las compaas de medios de pago.

Esta nueva "capa tecnolgica", que de momento "no est en manos de los bancos", como seala el experto en tecnofinanzas
Brett King, responde a una realidad en la que aproximadamente el 70% de las interacciones de los clientes espaoles con
sus bancos es a travs de canales digitales.
1/2 19/6/17
Entre las ventajas de esta tecnologa, se cita la rapidez, la distribucin y la autentificacin de las transacciones sin

intervencin de ninguna autoridad central, lo que permite una "descentralizacin de consenso" en la que todos los

participantes son autorizantes, seala el director de servicios financieros de Worldline, Alberto Cerrada.

Tambin se destaca su seguridad, basada en la criptografa, y la distribucin de la informacin en varios puntos de la red, lo

que hace "extremadamente difcil" la falsificacin o eliminacin de un registro al permitir la "trazabilidad" de la informacin.

En consecuencia, entre otros beneficios, el "blockchain" permitir reducir los costes de transacciones y el fraude.

Para el completo desarrollo y la implementacin definitiva de esta tecnologa, las empresas "tienen que colaborar", incidi por

su parte la directora de desafos digitales de Banco Sabadell, Monserrat Guardia, en un evento reciente en Madrid.

El concepto se ha "puesto de moda" entre las instituciones financieras con iniciativas como el primer consorcio bancario de

"blockchain" en Espaa, anunciado en mayo por Cecabank con el objetivo de "desarrollar el potencial de esta tecnologa"

mediante la creacin de aplicaciones, o la red Lyra, lanzada a finales del mes pasado por empresas de distintos sectores.

La prioridad de Lyra se centra en crear nuevos sistemas y servicios, as como construir una red de identidad digital para

personas e instituciones, as como para operar y firmar digitalmente de forma legal "y en tiempo real", coment la ejecutiva de

Sabadell, uno de los impulsores.

Asimismo, entidades como Santander, BBVA, Bankia, BME y compaas como Cepsa, Correos, Endesa, Gas Natural-Fenosa

e Iberdrola participan en esta iniciativa de una red "independiente y neutral", cuya finalidad es que cualquiera pueda usarla

para validar servicios y transacciones, o explotar aplicaciones en este entorno.

Aparte de estas funcionalidades, otros sectores en los que el "blockchain" puede tener utilidad, de acuerdo con los expertos,

son el sanitario (como base para compartir expedientes mdicos de forma internacional); el del comercio electrnico (al

facilitar la compra y venta de productos); o en el Internet de las Cosas, al facilitar la interaccin entre mquinas o el coche

conectado.

2/2 19/6/17