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CICLO : VII
GRUPO :B
AYACUCHO PERU
2017
Hablar del tipo de cambio en el Per, significa dar un panorama de la actividad monetaria
del estado como agente regular del sistema financiero.
Asimismo el rol que cumplen los diferentes agentes econmicos, y como estos influye para
consolidar un rgimen estable.
El tipo de cambio es una variable econmica muy importante y esta importancia, refleja
variaciones en la oferta y demanda de divisas. Se nos hace evidente cuando la economa se
encuentra en mal estado.
El rgimen cambiario es preservar la estabilidad monetaria del pas el cual est a cargo del
Banco Central de Reserva del Per (BCRP).
El principal inters de esta investigacin es tener conocimientos claros acerca del tema
mencionado, ya que es uno de los puntos claves para conocer las los movimientos y
fluctuaciones del tipo de cambio del Sol frente al Dlar.
El trabajo tiene como objetivo Analizar el tipo de cambio en el Per entre los aos 1991
2013 que es cuando entra en circulacin la moneda del Nuevo Sol en el Per.
Desde hace ya un buen tiempo desde el ao 2003 en el Per se viene dando una apreciacin
del tipo de cambio (TC) entre el sol y el dlar norteamericano, el tipo de cambio registr
un promedio de S/. 2.618 en lo que va del presente ao (junio del 2013)
En los primeros seis meses del 2013 el dlar presenta un alza (depreciacin del Nuevo Sol
frente al Dlar) el cual no se debe de ser tan dramtica.
La investigacin consta de un captulo dentro del cual veremos la definicin del tipo de
cambio, Sistemas Cambiarios, Riesgos de Tipo de Cambio, Control de Tipo de Cambio,
Rgimen Cambiario y un anlisis del tipo de cambio 1991 - 2013; por ltimo se harn las
conclusiones y recomendaciones correspondientes al tema.
El tipo de cambio mide el valor de una moneda en trminos de otra; en nuestro caso, del
dlar de los Estados Unidos de Amrica con respecto al nuevo sol. En un rgimen de
flotacin, el tipo de cambio refleja variaciones en la oferta y demanda de divisas. En tal
sentido, esta variable est influida, entre otros factores, por la evolucin de los trminos de
intercambio, los volmenes de comercio exterior, los flujos de capital y cambios en las
decisiones de portafolio de las personas, empresas y bancos.
Mide el valor de una moneda en trminos de otra; en nuestro caso, del dlar de los Estados
Unidos de Amrica con respecto al nuevo sol. En un rgimen de flotacin, el tipo de cambio
refleja variaciones en la oferta y demanda de divisas. En tal sentido, esta variable est
influida, entre otros factores, por la evolucin de los trminos de intercambio, los
volmenes de comercio exterior, los flujos de capital y cambios en las decisiones de
portafolio de las personas, empresas y bancos. El Per tiene un rgimen de flotacin libre
desde 1990. Las intervenciones espordicas que pueda hacer el Banco Central se dirigen a
reducir movimientos especulativos de esta variable en el corto plazo. Asimismo, no hay
restricciones al uso de moneda extranjera.
OBJETIVOS
OBJETIVO GENERAL
OBJETIVOS ESPECIFICOS
Conocer las causas y consecuencias de la cada del tipo de cambio en la economa peruana.
El tipo de cambio continua afecta a las exportaciones, ya que con cada milsimo de sol que
el dlar pierde a favor de la moneda nacional se pierde poder adquisitivo en el mercado.
En la presente investigacin se quiere dar a conocer cunto ha influido la cada del tipo de
cambio en la economa y como afecta a la estabilidad del pas.
Es necesario e importante saber cules han sido las causas y consecuencias de la cada de
tipo de cambio en la economa peruana, de esta manera si se llegar a identificar alguna
problemtica proponer alternativas de solucin para est.
MARCO TERICO
ANTECEDENTES
Segn Mishkin (2001), las fluctuaciones del tipo de cambio en el corto plazo adems de
tener un efecto en las exportaciones, pueden tener un efecto significativo en las hojas de
balance de las empresas financieras y no financieras, cuando estas tienen activos y pasivos
en distintas monedas, particularmente en economas pequeas y abiertas.
Para Mies, Morand y Tapia (2004), el comportamiento del tipo de cambio debera
depender de la tasa de inters, pero el impacto exacto de un cambio de la tasa de poltica
es incierto. Sin la intervencin del banco central para equilibrar las fluctuaciones en la
liquidez, la tasa de inters de corto plazo y el tipo de cambio tendran un comportamiento
ms voltil de lo necesario y esto tendera a interrumpir el desarrollo del sector financiero
y de la economa.
Segn Joan Robinson (1947),no existe un cambio que sea la tasa de equilibrio
correspondiente a una situacin dada de las demandas y tecnologas mundiales, la nocin
de un tipo de cambio de equilibrio es una quimera
Segn Paul Samuelson (1964), salvo en su forma ms sofisticada, la paridad del poder de
compra es una doctrina decepcionante y pretenciosa, que promete algo que es muy rara en
Economa: una prediccin numrica detallada
Por otro lado, las cantidades disminuirn y los precios aumentaran en el caso de que los
exportadores quienes tengan que sobrellevar el riesgo.
Se puede observar que en todos estos modelos para probar que la mayor volatilidad
cambiaria genera una disminucin del comercio internacional existen varios supuestos
bsicos: se asume aversin al riesgo; que la cobertura perfecta contra el riesgo cambiario
es imposible o muy costosa; que la variabilidad del tipo de cambio es la nica fuente de
incertidumbre para la empresa; que las empresas no pueden ajustar su produccin y sus
exportaciones una vez que se resuelve la incertidumbre , y por lo tanto, cambios en el tipo
de cambio no crean oportunidades para incrementar las ganancias. Al relajarse estos
supuestos se observa que la relacin no es tan clara. Inclusive el supuesto de aversin al
riesgo no es suficiente para concluir que la volatilidad cambiaria reduce el intercambio
comercial; ya que este resultado depende de las propiedades de la funcin de utilidad. Por
otro lado, cuando mayor es el acceso a los mercados de futuros y de forwards, menor es el
efecto de la volatilidad cambiaria, puesto que las empresas estn en condiciones de hacer
cobertura utilizando los derivados financieros. Adems, para una empresa moderna, la
volatilidad del tipo de cambio puede representar slo un riesgo menor y altamente
diversificable.
TIPO DE CAMBIO
El tipo de cambio mide el valor de una moneda en trminos de otra; en nuestro caso, del
dlar de los Estados Unidos de Amrica con respecto al nuevo sol.
El tipo de cambio informal es determinado por la oferta y demanda del mercado informal
de divisas. Es reportado por la empresa Reuters.
Una divisa se define como; los billetes y monedas extranjeras, as como transferencias
bancarias denominadas en moneda extranjera adems de otros instrumentos financieros de
disponibilidad inmediata denominados tambin en moneda extranjera. Regmenes
existentes en El mercado cambiario son : tipo de cambio flotante o flexible (llamada
flotacin limpia), en este rgimen el Banco Central nicamente se limita a fijar la oferta
monetaria, pero no interviene en el mercado cambiario, de esta forma el tipo de cambio se
ha de establecer de acuerdo a la oferta y demanda de divisas, cuando la moneda en flotacin
aumenta su valor con respecto a otra(s) moneda(s) se dice que sufre una apreciacin, y
cuando cae se le conoce como depreciacin. Entre los regmenes de flotacin manejada
(llamada tambin flotacin sucia) se permite la flotacin de la moneda en forma moderada,
es decir, el Banco Central interviene comprando o vendiendo reservas internacionales para
defender a la moneda de apreciaciones o depreciaciones no deseadas.
Esta escuela rene a aquellos que comparten la opinin de que la escuela tradicional no es
realista. Se ha argumentado que a pesar de que la convexidad de la funcin de utilidad
puede implicar una correlacin positiva entre el comercio y el riesgo cambiario, el pilar
ms prominente de esta escuela examina el riego cambiario desde la perspectiva de la teora
moderna de la diversificacin de portafolio.
Las empresas tambin pueden hacer uso de derivados financieros para realizar cobertura
contra el riesgo cambiario, fijando su tipo de cambio a un nivel de su eleccin, aunque con
esto estaran renunciando a posibles ganancias de darse un movimiento favorable en el tipo
de cambio. Sin embargo, en la mayora de los casos las empresas en los pases menos
desarrollados como el Per no tienen acceso a mercados de futuros y forwards bien
desarrollados, lo cual limita sus opciones de cobertura. El tamao de los contratos y sus
plazos hacen problemtico el tomar ventaja de los movimientos del tipo de cambio y no
permiten proteger a la empresa del riesgo cambiario.
La tasa de cambio real depende de la oferta y la demanda por divisas, y estas a su vez son
determinadas por variables reales. El banco de la repblica puede intervenir para lograr
cierta estabilidad en esa tasa, pero no determina su nivel de largo plazo. La poltica si afecta
el nivel de la tasa de cambio.
Una manera muy parecida de expresar la misma idea es enfocando el tipo de cambio real
como una relacin entre los precios de los bienes transables y los no transables.
El tipo de cambio real es, por lo tanto, uno de los precios relativos ms importantes de la
economa, dado que su nivel y sus movimientos estn ntimamente relacionados con la
estructura productiva de un pas.
Sin embargo es muy difcil determinar cul de las dos variables explica a la otra, es decir,
si el tipo de cambio real determina cuan baratos son los bienes transables frente a los no
transables, o si son los movimientos relativos de estos precios los que determinan el tipo
de cambio real.
Ante un dficit en la balanza de pagos, los precios domsticos se contraen, de tal manera
que, mientras que el tipo de cambio nominal permanece constante, el tipo de cambio real
aumenta (se deprecia), hasta restablecer el equilibrio de la balanza comercial. En el caso
de un supervit en la balanza comercial opera el mecanismo contrario, es decir, aumenta la
oferta monetaria, se incrementan los precios domsticos y se contrae el tipo de cambio real,
Basndose en las ideas de hume, Gustave Cassel planteo por primera vez, a comienzos del
presente siglo, la famosa teora de la pariedad del poder de compra (PPC).
La tasa de cambio es el coeficiente que indica la relacin entre el valor de una moneda con
respecto a otra que por lo general es aquella en que mantiene y denomina sus reservas
internacionales el pas a que se refiere la tasa de cambio. Esa tasa de cambio puede estar
en una de tres posiciones distintas: a) en equilibrio, lo cual significa que el coeficiente
establece una relacin adecuada entre el poder adquisitivo interno de esa moneda y el que
posee la divisa internacional en su pas de origen; b) sobrevaluada, lo cual implica que el
tipo de cambio le asigna a la moneda interna un valor superior al que efectivamente tiene
con respecto a la divisa de reserva internacional; c) subvaluada, cuando al que debera tener
frente a la moneda de reserva internacional.
Siguiendo a Dimbush Fisher y Samuelon, la economa puede sufrir a lo largo del tiempo
cambios estructurales que implican necesariamente desviaciones de la paridad. Por
cambios estructurales nos estamos refiriendo a las variantes de las preferencias, las
dotaciones relativas de mano de obra y capital, los aranceles y los fletes, as como en los
coeficientes tcnicos de produccin un estudio emprico para el peru, realizado por
Graciela Moguillansky una fuerte evidencia en este sentido.
TERMINOS BASICOS
BALANZA DE PAGOS: estado de cuenta utilizado para medir el valor del conjunto de
bienes, servicios, oro y capital, intercambiados entre un pas el resto del mundo.
TASA DE INTERES: Precio que se paga por el uso del dinero ajeno. Rendimiento que se
obtiene al prestar o hacer un deposito en dinero.
TIPO DE CAMBIO: Unidades de la divisa de un pas que hay que entregar para obtener
una unidad de la divisa de otro pas; por ejemplo, el precio en soles del dlar.
TIPO DE CAMBIO FIJO: Tipo de cambio determinado por la autoridad monetaria y por
un tiempo indefinido. Sistema de tipos fijos que caracterizo el sistema financiero
internacional entre 1946 y 1971.
PERUANA 1991-2012
El tipo de cambio entre el nuevo sol respecto al dlar Americano es una de las principales
variables econmicas en el Per para el Estado, porque constituye un instrumento de la
poltica monetaria para controlar la inflacin; para las empresas porque buena parte de los
bienes o servicios que integran el proceso productivo o comercial estn conformados por
productos que se importan o exportan; y para las personas porque algunos de los precios
de los bienes y servicios que se transan, as como parte de sus patrimonios y obligaciones,
se encuentran expresados en dlares.
4.000
3.490 3.508 3.518 3.479
Tipo de Cambio Nominal Soles por
1.989
2.000
1.500 1.250
1.000 0.778
0.500
0.000
2011
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2012
Entre 1991 y 2002, el tipo de cambio promedio pas de S/.0.778 a S/.3.518 respectivamente
como se muestra en el grfico anterior, registrando un incremento promedio anual
(depreciacin) de 16.3%.
Luego, en el 2003, se aprecia que el tipo de cambio cay a un promedio de S/. 3.479. Desde
dicho ao, mantuvo una evolucin decreciente (apreciacin). En el 2012, el tipo de cambio
registr un promedio de S/. 2.638. Con ello, entre el 2003 y 2012, el tipo de cambio
present una apreciacin promedio de 2.8% anual.
Por lo visto, la evolucin del tipo de cambio no est del todo definida: seguira su tendencia
a la baja (apreciacin) segn algunos agentes, aunque segn otros, se esperara que en algn
momento se deprecie.
2,750 2,739
2,700
2,650 2,646
2,595 2,598
2,600
2,550 2,579
2,552
2,500
2,450
ENERO FEBRERO MARZO ABRIL MAYO JUNIO (1)
Desde el punto de vista tcnico el tipo de cambio se encuentra en una clara tendencia
alcista. En estos contexto el dlar podra hacer una pausa, ante los fuertes niveles de sobre
compra de los principales indicadores tcnicos, en tanto la moneda estadounidense cobrara
mayor protagonismo conforme nos acerquemos a la prxima reunin de poltica monetaria
de FED (Sistema de Reserva Federal)
El precio del dlar revertir su actual tendencia alcista en el tercer trimestre del ao (julio-
agosto-setiembre) y cerrara el 2013 en S/. 2.62 segn proyecto inteligo agente de bolsa
(SAB).
Pero el alza que viene experimentando el dlar no es tan dramtica el ao pasado el tipo
de cambio comenz con S/ 2.69, estamos realmente no tan lejos del nivel que estaba a
comienzo del 2012, no es una cosa tan dramtica sealo el titular del BCRP.
Sin embargo indico que el BCR se mantiene atento a los movimientos del tipo de cambio.
lo que si nos preocupara es que se vaya de las manos el tipo de cambio con depreciaciones
muy fuertes, una volatilidad excesiva, etc. No le hemos visto hasta ahora. Obviamente hay
nerviosismo, pero el salto ha sido muy inferior a otros pases, sealo.
El tipo de cambio continua siendo la pesadilla de los exportadores, quienes aseguran que
con cada milsimo de sol que el dlar pierde un favor de la moneda nacional, ellos pierden
competividad. Segn operadores de cambios. Las ventas de ayer y de casi todo estos das
y la semana pasada provienen de clientes del exterior y clientes corporativos locales o que
buscan o bien especular con el tipo de cambio comprar soles para pagar sus impuestos.
Mientras tanto e BCR compra dlares en el mercado segn la propia entidad emisora para
reducir la volatilidad cambiaria en aras de mantenerse en lnea con meta de inflaciones ao
y no para mantener un precio o un determinado tipo de cambio.
La asociacin de exportadores (ADEX) asegura que la cada del precio del dlar afecta su
competividad frente a otros pases que ofrecen los mismos productos a los mercados
internacionales.
El banco central de Reserva responde que la competividad por afecto cambiario se mide
con el tipo de cambio multilateral y, dado que las monedas de esos otros pases
exportadores se han apreciado ms que el sol frente al dlar, tal prdida de competividad
no existe.
Adems agregue al BCR, la bajsima inflacin registrada en el Per tambin juega en favor
de los exportadores, pues la inflacin en los pases de destino de las mercaderas (y la de
los competidores) es mayor.
ADEX dice que debido a la apreciacin del sol, cada vez se necesitan ms dlares para
pagar las mismas cuentas que se realizan en soles.
Por ello los exportadores propusieron al gobierno algunas medidas para evitar que la
tendencia se mantenga: el lmite de inversiones de las AFP en el exterior y establecer la
opcin de pagar tributos en dlares, para no afectar al tipo de cambio.
CONCLUSIONES
El tipo de cambio est por debajo del valor que explica sus fundamentos por lo
tanto las autoridades del BCRP y el MEF deben tomar las medidas adecuadas para
frenar esta apreciacin artificial para evitar posteriores problemas ante
complicaciones como ya anunciada la recesin de EEUU, la cual traer
repercusiones a los mercados emergentes como el nuestro.
Existen diversas formas en que los pases controlan y establecen los tipos de
cambio. En los sistemas de tipos de cambio fluctuantes, el precio de cada moneda
lo establecen los mercados. Cuanto mayor sea la demanda de una moneda, mayor
ser su precio (su tipo de cambio). Algunas veces, el banco central puede intervenir
en los mercados para lograr un tipo de cambio favorable. Esta intervencin se
conoce como fluctuacin dirigida.
Cuando el tipo de cambio es fijo, la moneda tiene un valor medio que podr
aumentar (revaluarse) o disminuir (devaluarse) cuando las autoridades monetarias
lo consideren necesario.
https://es.scribd.com/doc/75294784/Monografia-de-Tipo-de-Cambio-en-El-Peru
https://es.scribd.com/document/230072095/Analisis-Del-Tipo-de-Cambio-en-El-
Peru-1991-2013
http://files.pucp.edu.pe/departamento/economia/LDE-2012-02a-10.pdf
http://www.bcrp.gob.pe/
http://www.sbs.gob.pe/
http://www.scotiabank.com.pe/
http://www.inei.gob.pe/