Rivadavia, el que tom la deuda ms

larga del mundo

El primer gran endeudamiento argentino ocurri poco despus de la independencia.
Rivadavia aprovech la burbuja especulativa inglesa, y hasta les asegur que las pampas
estaban cubiertas de oro. Jorge Gaggero vincula esa historia con el presente.

Por Julio Nudler

El emprstito Baring, contrado por Bernardino Rivadavia, se termin de pagar en 1947, unos
120 aos despus. Pern cancel en ese momento toda la deuda externa rememora el
economista Jorge Gaggero. Esto le permiti declarar con toda solemnidad la independencia
econmica en la Casa de Tucumn. As quedaban clausurados simultneamente los dos
grandes ciclos anteriores de endeudamiento: el de la Baring y el de la Generacin del 80. Pero
casi de inmediato, el Estado argentino reinici la acumulacin de deuda externa, aunque en un
comienzo por montos pequeos.
Lo que llevara a la formacin del Club de Pars en 1956 pararenegociar...
S, y al ingreso del FMI en 1955 en el escenario argentino, para lo cual era necesario derrocar
a Pern. Pero un tercer ciclo de intenso endeudamiento slo se iniciar en 1976, para
desembocar en la crisis de 1982 y en la firma del Plan Brady diez aos despus, que no
resolvi el problema estructural de la deuda, agravado luego por el nuevo ciclo Menem-
Cavallo-Roque Fernndez-Cavallo, que condujo a la catstrofe de 2001.
Con aquella independencia hipotecada...
En 1997, cuando el pas se encaminaba resueltamente hacia el pico de una nueva y ruinosa
parbola de deuda sta ya representaba un 40 por ciento del PIB, y los servicios equivalan a
un 2,4 por ciento de ste, la Fundacin Eva Pern o lo que era su nostlgica sucesora
descubri en el hall del Ministerio de Economa una placa refulgente, que sigue all, en la que
se lee: 1947-1997, 9 de Julio, Cincuentenario de la declaracin de la Independencia
Econmica de la Repblica Argentina en Tucumn, cuando fue cancelado el emprstito
contrado por Bernardino Rivadavia en 1826 con la compaa Baring Brothers. Colaboraron en
esta gesta patritica Arturo Jauretche (quien presida el Banco de la Provincia de Buenos Aires)
y Manuel Miranda. Al pie de la placa, que expresa el reconocimiento hacia Juan Domingo
Pern, figuran Roque Fernndez, como ministro de Economa, y el compaero Carlos Sal
Menem como presidente de la Nacin. Esa chapa resume, a mi modo de ver, la parodia de
ese peronismo final que fue el menemismo.
Habra que recordar que en julio de 2001, Fernando de la Ra y Domingo Cavallo
proclamaron una nueva independencia econmica, basada en el dficit cero. Pero cundo
empez esta historia?
El primer gran endeudamiento argentino ocurri pocos aos despus de la Revolucin de
Mayo, pero no difiri de lo sucedido en otros pases latinoamericanos. Aquello muestra un
particular comportamiento en la metrpoli, es decir la Londres de la poca, muy similar a la
conducta de Nueva York en 1990.
Qu condiciones se dieron en la metrpoli?
Napolen haba sido derrotado en 1815, de modo que la paz liber una gran capacidad
econmica en las potencias vencedoras, as como en 1990 la cada de la Unin Sovitica
generara una visin de fin de la historia. Hacia 1820 ocurra la liberacin de los recursos que
haban estado concentrados en el esfuerzo blico. Los ingleses haban estado colocando sus
ahorros en los bonos que el Tesoro emita para financiar la guerra contra Napolen. Al cesar la
lucha, el Estado britnico no necesit ms fondos, de manera que redujo la renta que antes
era de un 5 por ciento anual y ofreci precancelaciones. Paralelamente, pases como Grecia o
Austria, necesitados de financiacin, emitieron bonos soberanos, atrayendo el dinero fresco de
los ingleses con sus mayores tasas. Latinoamrica se col en ese proceso, porque aos antes
de la batalla decisiva de Ayacucho, librada en 1824, se consideraba muy probable la victoria de
las fuerzas independentistas. Inglaterra, que no respaldaba oficialmente la liberacin de las
colonias espaolas, alentaba su lucha y dej florecer un mercado de bonos.
Finanzas para la liberacin...
Ya en 1819 Bolvar haba financiado su primera campaa exitosa con ttulos colocados en
Londres. As es que adjudicar a su broker el mrito de haber posibilitado la independencia de
Venezuela. La futura Colombia, Mxico, Per, Chile, Brasil y los Estados Unidos
Centroamericanos, proyecto luego fracasado, emitieron deuda. Y tambin la Argentina, con el
famoso emprstito Baring, que no fue precursor. La causa latinoamericana era sumamente
popular entre los britnicos, que la vean como una forma de expansin de la civilizacin
inglesa en el mundo, y de paso una oportunidad de muy buenos negocios. En cafs y tabernas
donde se reunan los brokers londinenses colgaban retratos de Bolvar. Ya la expedicin de
Humboldt y de Bonpland a fines del XVIII haba engendrado una visin de cornucopia respecto
de esa exuberante Latinoamrica.
Cmo fueron las condiciones financieras del emprstito Baring?
Las standard para estas operaciones. Una vez detrados los intereses adelantados y las
comisiones, el tomador reciba efectivamente alrededor de un 60 por ciento del monto nominal
del prstamo. Haba una fe ciega en la pujanza de los nuevos pases independizados, sin
reparar en la gran dificultad de montar estados eficientes sobre las viejas estructuras
coloniales, tan ineficientes y centralizadas. No tenan conciencia del desafo de cobrar
impuestos en esas vastas extensiones.
As y todo, ya haba sobretasas, una suerte de riesgo pas...
S, porque las tasas efectivas eran muy superiores a las ofrecidas por los ttulos ingleses, y
adems intervenan numerosos intermediarios, que operaban como underwriters; vale decir,
que primero suscriban en cabeza suya los bonos y luego los recolocaban en Londres,
ganando apreciables diferencias. Eran como los bancos de inversin de hoy.
Cul fue el problema?
Ante todo, se incumplieron los fines aparentes para los cuales se tomaron los prstamos. Se
proyectaban obras de infraestructura, colonizaciones, algunas industrias. En el caso del Baring,
deba financiar una obra portuaria en Buenos Aires y otras muchas, que la historiografa
dominante inscribe en el ideario rivadaviano. Pero, en realidad, con ese crdito empez por
financiarse la importacin de manufacturas inglesas, incluyendo material blico, que el pas no
poda pagar porque no generaba exportaciones. Luego el prstamo Baring financi el dficit
fiscal y la guerra con Brasil. Rivadavia, primer gran articulador del discurso del libre mercado en
la Argentina, aplic una cuidada prolijidad fiscal en un comienzo. Sus discursos contenan una
apologa del no endeudamiento y crticas a otras naciones latinoamericanas, que tenan
problemas para repagar las deudas contradas. Pero l mismo dej todo esto de lado cuando la
fantasa unitaria crey haber ganado la batalla por la organizacin nacional. Rivadavia pas de
gobernador de la provincia de Buenos Aires a presidente, pero sin consenso alguno del
interior.
Cmo es la relacin con Inglaterra?
En ese momento se arman grandes negocios con los britnicos. Los proyectos de obras
pblicas tenan todos gestores ingleses. Y surgen las famosas compaas mineras, dentro de
un boom de creacin de sociedades por acciones, simultneo al auge de los bonos de deuda
pblica. Aquella euforia dio lugar a estafas y timos maysculos al faltar experiencia y carecerse
de regulaciones y controles. Al amparo de la atraccin generada por Potos hubo gran nmero
de empresas mineras fundadas en todo el continente. El caso del Ro de la Plata era anmalo,
porque no haba precedentes de actividad extractiva relevante. En Londres se levantaron
capitales con prospectos delirantes. Hay uno redactado de puo y letra por el propio Rivadavia,
que est en libros ingleses (ac en la escuela eso no se ensea). El aseguraba que en las
pampas, despus de una lluvia fuerte, cuando el agua limpiaba el polvo de la superficie,
asomaban las pepitas de oro, que podan recogerse con la mano. Cuenta incluso el caso de
una mujer, que al cesar la lluvia sali de su rancho para levantar una pepita de peso
asombroso.
Qu suceda con el noroeste?
Los unitarios otorgaban concesiones sobre territorios controlados por caudillos, sin acuerdo
de stos, donde s haba recursos mineros, como Catamarca o La Rioja, pero que eran
polticamente inaccesibles, adems de los enormes costos implicados por las enormes
distancias. Un ingeniero ingls galop seis mil kilmetros y termin denunciando que todo era
un bluff. Cuando sucumbi la aventura unitaria y Manuel Dorrego reasumi la provincia, se
encontr con un reclamo de una compaa inglesa por 52.550 libras, una fortuna para la poca.
Calific todo ese asunto como un negocio misterioso. Es impresionante la enumeracin que
Dorrego hace en su primer discurso a la Legislatura en septiembre de 1827 de la herencia
recibida de Rivadavia. La guerra con Brasil haba sido ganada militarmente y perdida en la
mesa de negociaciones, entre otras cosas por la asfixia econmica provocada por el bloqueo
brasileo al impedir importaciones y cesar por tanto la recaudacin aduanera.
De qu viva el Estado?
Del emprstito Baring. Pero para el momento en que reasumi Dorrego, los servicios de la
deuda equivalan al 120 por ciento de la recaudacin, y el dficit triplicaba a sta. El default era
inevitable, y junto a un gran reordenamiento del gasto y un esfuerzo recaudador le permiti a
Dorrego equilibrar las cuentas. La denuncia que ste hizo de la coyunda entre gobernantes
locales y negociantes ingleses le granjea el odio del ncleo rivadaviano, que complotar para el
golpe de diciembre de 1828 valindose de un ejrcito humillado, que haba pasado hambre,
vestido con uniformes rados, debiendo recurrir a la exaccin en territorio de la Banda Oriental
y brasileo para comer. Pero los rivadavianos fueron hbiles en desviar la culpa hacia los
federales y Dorrego, a quien le toc acordar la paz y recibir a esos combatientes. Ese 13 de
diciembre Dorrego fue fusilado por orden de Juan Lavalle, tras su captura en los campos de
Navarro por una traicin. Entre quienes intercedieron por Dorrego estaba el cnsul de Estados
Unidos, donde haba vivido un destierro de casi seis aos, en Baltimore. Dorrego tuvo que
haber conocido all en detalle el modo en que se estaba construyendo el federalismo
norteamericano y el Estado. Con su muerte se frustrla posibilidad de una Argentina muy
diferente. El era el lder federal civilizado, con una visin de la construccin nacional e incluso
magnnimo, porque no persigui a los opositores. Su desaparicin concluy en el ascenso de
Rosas, que representaba todo lo contrario.
Y la deuda?
Rosas pag algo, pero recin en 1866 se perfeccion una reprogramacin a ms de 30 aos,
aunque mucho antes de cumplirse ese plazo se infl una nueva burbuja, que estallara en
1890. Treinta aos antes, en los 60, los mercados parecan haber olvidado ya los desastres de
la deuda latinoamericana de los 20. Y volveran a incurrir en nuevos olvidos peridicos, como
sabemos.