RIESGO

Mdulo 1. Introduccin al riesgo.
Basilea II y Basilea III
DR Instituto Tecnolgico y de Estudios Superiores de Monterrey, Universidad Virtual | Mxico, 2010

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Ttulo: Concepto y tipos de riesgos
ndice:
Introduccin
Objetivos
Concepto de riesgo
Tipologa de riesgos
Ideas a recordar
Introduccin
Cuando remos arriesgamos parecer tontos.

Cuando lloramos arriesgamos parecer sentimentales.
Cuando ayudamos a otros arriesgamos el envolvernos en situaciones.
Cuando expresamos nuestros sentimientos arriesgamos el rechazo.
Cuando contamos nuestros sueos arriesgamos el ridculo.
Cuando amamos arriesgamos que nuestros sentimientos no sean correspondidos.
Cuando luchamos en medio de la adversidad arriesgamos el fracaso.
Pero todos estos son riesgos que deben ser tomados,
porque el peor riesgo que corremos en esta vida
es aquel de no arriesgar nada../
"El Dilema," Autor Desconocido
El riesgo est presente en la mayor parte de las decisiones que toman los seres
humanos. En este sentido, las decisiones financieras tambin conllevan asociado un
riesgo.
A continuacin vamos a tratar el riesgo en las decisiones financieras, conocerlo,
valorarlo y aprender a controlarlo.
A lo largo de las siguientes pantallas, aprenderemos a convivir con el riesgo, al que
hemos de contemplar desde la ptica financiera, no slo como una potencial amenaza,
sino tambin como una posible oportunidad de negocio.
Desde una perspectiva econmica, las operaciones de carcter financiero nos permiten
conocer, en muchos casos en toda su crudeza, la exposicin al riesgo de los agentes
econmicos, as como las consecuencias de su materializacin. La posibilidad de
quiebra de un proveedor, la previsible subida en los tipos de inters, la insolvencia de un
cliente son algunos de los riesgos entre los que se desenvuelve la direccin financiera
de la empresa

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Objetivos:
Al finalizar el estudio sers capaz de:
Saber qu se entiende por riesgo.
Conocer los distintos tipos de riesgos existentes en el mbito econmico.
CONCEPTO DEL RIESGO

El riesgo como incertidumbre.
Podemos definir el riesgo como el grado de incertidumbre ligado al rendimiento o coste
futuro de una operacin financiera.
En ste sentido, cualquier decisin empresarial en el mbito financiero caracterizada por
la no certeza en el resultado final, se convierte automticamente en una variable con
riesgo. As, conceptos como las ventas futuras, la capacidad de pago de un cliente y en
definitiva cualquier no conocido a priori, ponen de manifiesto la existencia de un riesgo
en la operativa financiera.
Las dos caras del riesgo

Resulta habitual definir el riesgo como una amenaza o prdida potencial. Sin embargo
esto no es del todo cierto. En la medida en que no se conoce el resultado final de una
decisin financiera, al estar afectada por factores no deterministas, ste resultado podra
ser tambin ms favorable que el esperado. Una decisin de inversin se asienta en una
previsin de flujos futuros que pueden materializarse por encima (debajo) del nivel
presupuestado. En el primer caso el riesgo habr jugado a nuestro favor (se
incrementar el valor actual neto). En el segundo el riesgo tiene connotaciones
negativas (Reducimos el excedente del proyecto).
Por tanto, debemos ser ms precisos a la hora de delimitar el concepto.
Efectivamente, ya que aunque resulta habitual definir el riesgo como una amenaza o
prdida potencial, no es del todo cierto. En la medida en que no se conoce el resultado
final de una decisin financiera, al estar afectada por factores no deterministas, ste
resultado podra ser tambin ms favorable que el esperado. Una decisin de inversin
se asienta en una previsin de flujos futuros que pueden materializarse por encima
(debajo) del nivel presupuestado. En el primer caso el riesgo habr jugado a nuestro
favor (se incrementar el valor actual neto). En el segundo el riesgo tiene connotaciones
negativas (Reducimos el excedente del proyecto).
Por tanto, debemos ser ms precisos a la hora de delimitar el concepto.
Concepto estadstico del riesgo

En el campo econmico, el riesgo se define como la dispersin de una variable en
relacin a su valor esperado.

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Esta variacin puede ser:
Positiva Por lo que puede favorecer a los

agentes econmicos.
Negativa Por lo que puede perjudicar a los

agentes econmicos.
En el proceso de gestin de todo riesgo se precisa de una definicin rigurosa de lo que

entendemos por valor esperado y por dispersin.
Proceso de gestin del riesgo

Los agentes econmicos deben estar capacitados para poder asumir riesgos,
gestionndolos convenientemente.
El procedimiento tiene tres etapas:
1. Identificacin tipos de riesgo: En primer lugar debemos preguntarnos qu
fuentes de riesgo potencial tiene la empresa.
2. Medicin Valoracin econmica del Riesgo: Una vez conocidos los riesgos,
esta fase consiste en valorar dichos riesgos en trminos econmicos.
3. Control Cobertura del Riesgo: Por ltimo, habr de decidirse qu riesgos se
asumen y cules se cubren.
Estadsticamente, tal y como veremos ms adelante, el riesgo puede aproximarse por

una medida de dispersin en torno a un valor medio. En ste sentido, la varianza
respecto a una media nos ofrece una primera aproximacin al concepto de riesgo, desde
una perspectiva retrospectiva. Cuando, en lugar de referirnos a sucesos pasados,
planteamos sucesos futuros y aleatorios en su valoracin, sustituimos la varianza
estadstica por una varianza esperada en relacin a una esperanza matemtica.
TIPOLOGA DE RIESGOS
Clasificacin de riesgos en el mbito econmico
Podemos diferenciar ocho tipos de riesgos dentro del mbito econmico:
Riesgo de mercado: Nos referimos a la incertidumbre derivada de la evolucin de los
precios de los activos (Reales y Financieros).
Riesgo de crdito: Se refiere a la posibilidad de insolvencia de una de nuestras
contrapartidas. Es el riesgo asociado, por ejemplo, al impago de una factura por parte
de nuestra contrapartida.
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Riesgo operacional: Es aqul ligado a errores (generalmente humanos o tcnicos) en
la toma de decisiones. Como ejemplo podramos hablar de la posibilidad de ofertar un
producto al mercado a precios no eficientes, o bien contratar financiacin a costes fuera
del mercado en contra de los intereses de la empresa. Otro ejemplo sera el
desabastecimiento de la demanda como consecuencia de un fallo en la cadena de
montaje por falta de mantenimiento.
Riesgos tcnicos: Son propios de las compaas aseguradoras y se relacionan con una
desviacin de la siniestralidad con respecto a los valores esperados para el ramo.
Riesgos fiduciarios: Estn asociados a la dificultad de convertibilidad de los contratos
de depsitos bancarios en efectivo.
Riesgos estratgicos o de negocio: Los riesgos de negocio se caracterizan por
aquellas decisiones estratgicas generadoras de incertidumbre relativas a la creacin de
ventajas competitivas o de incremento de valor para los accionistas o cualquier otro
aspecto del funcionamiento de la compaa. El lanzamiento de un nuevo producto al
mercado, las inversiones de I+D+I podran encuadrarse dentro de este concepto.
Riesgo reputacional: El riesgo reputacional se refiere a que una actuacin inapropiada
de la empresa, entendiendo sta como algo que afecte a la solvencia de la entidad o que
vaya en contra de ciertos principios ticos, afecte a sus resultados financieros.
Riesgo legal o regulatorio: Los riesgos legales son aquellos relativos a una
modificacin en el entorno normativo que afecta negativamente a los intereses de una
compaa. Una posibilidad de expropiacin de la empresa por parte de un gobierno
local. La modificacin y o alteracin de la normativa, al margen de provocar
incertidumbre, podran alterar el normal funcionamiento del mercado. Un cambio en la
fiscalidad de un activo, en los regmenes de amortizacin, en los horarios comerciales,
en el marco del sistema financiero son fuentes generadoras de riesgo regulatorio.
En unidades posteriores analizaremos ms profundamente estos riesgos.
Ideas para recordar.

Podemos definir el riesgo como el grado de incertidumbre ligado al rendimiento o
coste futuro de una operacin financiera.
En el campo estadstico, el riesgo se define como la dispersin de una variable en
relacin a su valor esperado. Esta variacin puede ser positiva o negativa, por lo
tanto puede favorecer/perjudicar a los agentes econmicos.
El riesgo no es necesariamente algo malo. La asuncin del mismo puede conllevar
tremendas oportunidades para aquellos que saben gestionarlo.
Podemos diferenciar ocho tipos de riesgos dentro del mbito econmico: riesgo de
mercado, riesgo de crdito, riesgo operacional, riesgos tcnicos, riesgos fiduciarios,
riesgos estratgicos o de negocio, riesgo reputacional y riesgo legal o regulatorio.
GLOSARIO:
Contrapartida: Entendemos por contrapartida al agente que nos ofrece o compra
el activo financiero.
Siniestralidad: Una mayor siniestralidad implica pagar mayores indemnizaciones
que las previstas con el consiguiente quebranto econmico para las
aseguradoras.

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Ttulo: El riesgo de mercado
ndice:
Introduccin
Objetivos
Qu es el riesgo de mercado?
Otros aspectos del riesgo de mercado
Ideas a recordar
INTRODUCCIN
Cuando una entidad realiza operaciones con activos financieros est sujeta a una gran
incertidumbre o riesgo debido a las fluctuaciones de sus precios, tipos de inters y tipos
de cambio. Estas fluctuaciones pueden producir prdidas o ganancias, hecho que
preocupa a la mayora de los agentes que operan con activos financieros. Es por ello
que en esta unidad vamos a analizar la incertidumbre derivada de la evolucin de los
precios de los activos (reales y financieros): el riesgo de mercado.
Nuestro siguiente objetivo ser tratar de medir los niveles de riesgo de mercado en
operaciones con activos. Para ello, en primer lugar definiremos los objetivos de la
medicin de riesgos, para posteriormente acotar los requisitos que debemos exigir a las
metodologas de medicin que se desarrollarn en unidades posteriores.
OBJETIVOS
Saber qu se entiende por riesgo de mercado.
Identificar los diferentes tipos de riesgos de mercado.
Conocer algunos ejemplos de riesgo de mercado.
Qu es el riesgo de mercado?
Concepto de riesgo de mercado
Podemos encontrar dos tipos de riesgo de mercado:

El riesgo absoluto: Prdida (ganancia) total de valor en una transaccin
financiera.

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El riesgo relativo: Nos habla de la prdida (ganancia) frente a un valor referencia
de la variable. (Estas referencias reciben el nombre de benchmarks).
Clases de riesgo de mercado

Dentro del riesgo de mercado podemos encontrar diferentes clases de riesgo como son:
Riesgo de precio:
El riesgo de precio se deriva de la fluctuacin no prevista en el valor de un activo
fsico o financiero. Como norma general, una elevacin del precio perjudica al
comprador futuro del activo y beneficia al vendedor futuro del mismo. Por ejemplo, la
elevacin del precio del petrleo incrementa el coste de produccin y el precio de venta
de numerosos bienes y servicios, a la vez que supone un mayor ingreso para el
productor. De modo contrario, una reduccin de precio en un activo (Acciones, Bonos,
Mercancas etc.) amenaza al vendedor futuro del mismo, mientras que genera una
oportunidad de negocio en el comprador.
Riesgo de tipo de inters:

El riesgo de tipo de inters se produce como consecuencia de alteraciones no
previstas en el nivel de precio de los recursos financieros (dinero, ahorro, crdito),
cuya variacin puede alterar el rendimiento de nuestras inversiones o el coste de nuestra
financiacin. Por ejemplo, un aumento del coste de los prstamos incrementar el coste
de capital de la empresa, reduciendo el valor actual neto de nuestros proyectos de
inversin. A su vez, si suben los tipos de inters en los mercados monetarios se
incrementa la remuneracin del ahorro. Del mismo modo, la reduccin en los tipos de
inters es beneficiosa para algunos (los prestatarios a tipos variables) y perjudicial para
otros (los prestamistas a tipo variable).
Riesgo de tipo de cambio:

El riesgo de tipo de cambio se manifiesta cuando se produce una alteracin en la
relacin de cotizacin entre dos divisas. Los exportadores (cobran en divisas) se ven
perjudicados si se aprecia la moneda local mientras que obtienen beneficios del tipo de
cambio si se deprecia su moneda (el tipo de cambio les hace ser ms competitivos). Por
el contrario, un importador pagar ms barata la mercanca en divisas si stas se
deprecian respecto a la domstica mientras que una apreciacin de la divisa, encarecer
la compra.
Es preciso advertir, que todos los riesgos pueden reducirse a travs de medidas
concretas.
El riesgo de crdito puede reducirse mediante contratos de seguro, el riesgo operativo a
travs de las inversiones en formacin, el riesgo de liquidez podra abordarse a travs
de la constitucin de la figura del creador de mercado y por ltimo el riesgo de mercado
(el ms importante) puede modularse utilizando instrumentos especficos de control,
como son los instrumentos derivados.
Tipologa de riesgos corporativos.

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RIESGOS
CORPORATIVOS
OPERATIVO TCNICO FIDUCIARIO ESTRATGICO REPUTACIONAL LEGAL

MERCADO CRDITO
Otros aspectos del riesgo de mercado

El riesgo de mercado en la Banca
Dentro de la actividad bancaria, el riesgo de mercado puede afectar a diferentes reas
funcionales, de entre las que destacan:
1. El rea de intermediacin:
El negocio bancario de intermediacin representa una actividad que repercute en las
dos masas patrimoniales del balance de la entidad.
La captacin de pasivo, debe remunerarse y lleva consigo determinados costes.
La inversin crediticia genera un impacto en el activo de la entidad produciendo unos
flujos de caja indispensables para la consecucin del margen financiero a travs del
cobro de intereses.
Obviamente, la variabilidad en los tipos de inters produce que dicho margen financiero
flucte, con lo que un eventual estrechamiento entre los tipos activos y pasivos puede
generar una disminucin de la aportacin del margen de intermediacin a la cuenta de
resultados.
2. El rea de tesorera:
El rea de tesorera implica la toma de posiciones en el front office sobre una amplia
diversidad de instrumentos financieros (bonos, acciones, derivados, depsitosetc.),
tanto por cuenta propia como a travs de mesas de distribucin para clientes.
La actividad propia aporta a la cuenta de prdidas y ganancias a travs de la
rentabilidad de operaciones financieras. En ese sentido, una evolucin desfavorable en
precios conduce a minusvalas que a su vez restan valor a la entidad y pueden exigir la
dotacin de provisiones.
Este problema se acenta en el caso de algunos instrumentos como los derivados, dado
que presentan liquidaciones diarias de prdidas y ganancias (Marking to Market) por lo
que su empleo de forma especulativa puede dar lugar a la materializacin de fuertes
prdidas.

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1. No obstante, dentro de los productos financieros que se compran (venden) en los
mercados debemos diferenciar los que forman parte de la cartera a vencimiento
de la institucin (configuran el Banking Book del banco) de los que se transan
con propsitos especulativos (integrados en el Trading Book). Los instrumentos
de la cartera a vencimiento pueden ser una fuente de reservas ocultas de cara al
balance, mientras que los productos del Trading Book (al incorporar ms
riesgos) exigen un registro riguroso de su nivel de riesgo, trasladndose contra
resultados cualquier provisin dotada para hacer frente a prdidas eventuales.
Ejemplos de riesgo de mercado

Existen numerosos ejemplos que manifiestan como el riesgo de mercado puede
ocasionar perjuicios sumamente graves en la cuenta de resultados de la empresa.
Veamos alguno de ellos:
Elevacin de los tipos de inters cuando el banco tiene concedidos
un porcentaje significativo de crditos a largo plazo a tipo de inters
fijos y su pasivo se referencia a un coste variable. En ste caso puede
producirse un deterioro en el margen de intermediacin, al elevarse
la remuneracin de la deuda.
Compra de un bono en el momento de la emisin y venta del mismo
antes de su vencimiento por debajo del precio al que fue emitido.
Cobro diferido de una exportacin en divisas en una situacin de
depreciacin de la moneda en que se cobra.
Venta de petrleo en una coyuntura bajista de precios.
Ideas a recordar:
Recuerda que:
Podemos encontrar dos tipos de riesgo de mercado: el riesgo absoluto y el riesgo
relativo.
Dentro del riesgo de mercado podemos encontrar diferentes clases de riesgo como
son: el riesgo de precio, el riesgo de tipo de inters y el riesgo de tipo de cambio.
A la hora de construir un modelo de medicin de riesgos la empresa debe exigirle
determinados requisitos.
Como paso previo a la medicin, debemos diferenciar dos posibilidades en la
cuantificacin del riesgo de mercado: su medida ex post y la medicin ex ante.
El riesgo de mercado puede ocasionar graves perjuicios en la cuenta de
resultados de la empresa.
Glosario:
Front office: Llamamos front office al rea del departamento de tesorera que se
dedica a la compraventa de activos en los mercados financieros para la entidad
y/o sus clientes.
Mesa de distribucin: Las mesas de distribucin compran (venden) activos
financieros de clientes.
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Prdidas eventuales: De forma general, los instrumentos financieros que se
conservan hasta el vencimiento tienen menos riesgo en su valoracin que los
vendidos antes de que se amorticen (el precio de venta depender del mercado y
no de las condiciones de emisin).
Margen de intermediacin: Diferencia entre volumen de prstamos multiplicado
por su rentabilidad y el volumen de pasivo captado multiplicado por su coste.
Ttulo: El riesgo de crdito

ndice:
Introduccin
Objetivos
Qu es el riesgo de crdito?
La valoracin inicial del riesgo de crdito
Otros aspectos del riesgo de crdito
Ideas a recordar
INTRODUCCIN
Es normal, ten en cuenta que

Hoy he estado en el banco para pedir cuando un banco presta dinero se
un prstamo. Tengo que entregar enfrenta al riesgo de no
distintos justificantes y garantas que recuperarlo. Por eso toman
aseguren que voy a pagar. medidas para evitarlo y, antes de
Me han pedido hasta un avalista Si conceder un prstamo, realizan
tuviera el dinero no lo pedira prestado! estudios para asegurar que van a
recuperar el dinero prestado.

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El riesgo al que se hace referencia en esta situacin es el denominado riesgo de
crdito. Sigue adelante si quieres conocer este tipo de riesgo.
OBJETIVOS

Saber qu se entiende por riesgo de crdito.
Identificar los aspectos que influyen en el riesgo de crdito.
Conocer cmo se realiza la valoracin inicial del riesgo de crdito.
Saber cmo se gestiona y se cubre el riesgo de crdito.
Qu es el riesgo de crdito?
Definicin y acepciones
El riesgo de crdito es la probabilidad de que un prestatario no haga frente a los pagos
estipulados en los momentos fijados en el contrato crediticio.
El contrato crediticio puede concretarse en un prstamo, una lnea de crdito o en una
emisin de un ttulo de deuda (bono, pagar u obligacin).
Esta acepcin del riesgo de crdito es la conocida como riesgo de insolvencia o Credit
Default Risk.
Por otro lado, el riesgo de crdito puede tambin referirse a las variaciones en los
diferenciales de riesgo, expresados en puntos bsicos o porcentuales, que muestran los
prestatarios, tanto en crditos y prstamos bancarios, como en emisiones de deuda.
Estas variaciones tienen impacto en los precios de estos activos financieros.
Este riesgo se conoce como Credit Spread Risk.
A lo largo de esta unidad vamos a referirnos al riesgo de crdito en su acepcin de
riesgo de insolvencia.
Qu influye en el riesgo de crdito?
El riesgo de crdito de una operacin est influido por varios aspectos:
Influencia del ciclo econmico: Los periodos de expansin econmica
coinciden con fases de impagos reducidos, mientras que en periodos de recesin
ocurre lo contrario. En ocasiones se producen estos efectos con ciertos retardos.
Por otro lado, hay casos particulares de empresas que se muestran menos
sensibles al entorno econmico recesivo, debido a que venden productos

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necesarios en cualquier circunstancia y momento, pero muy competitivos en
precio.
Situacin del pas o pases en los que acta el prestatario: El entorno general
del pas o pases en los que acta un prestatario puede influir en su riesgo de
crdito y en otros tipos de riesgos. Este riesgo especfico generado por el entorno
se denomina riesgo pas. El riesgo pas considera cuestiones de distinto tipo:
polticas, econmicas, sociales y geogrficas.
Aspectos particulares del prestatario: Asimismo, un prestatario, ya sea un
particular, una empresa o una institucin, tiene sus propias peculiaridades que
afectan a su riesgo de crdito especfico. Todos los aspectos que influyen en el
riesgo de un prestatario se han de identificar y valorar en el proceso de
evaluacin previo a la entrega de fondos.
La valoracin inicial del riesgo de crdito

Los mtodos de evaluacin del riesgo de crdito
Hay distintos mtodos para evaluar el riesgo de crdito cuando un prestatario demanda
financiacin. Distinguimos entre:
A. Crditos y prstamos:
La valoracin del riesgo de un prestatario bancario, antes de suministrar la
financiacin requerida, se puede realizar a travs de tres mtodos:
Valoracin automtica o credit scoring:
Consiste en evaluar la calidad crediticia del prestatario de una manera
rpida a travs de la contestacin a unas preguntas de un cuestionario
cuyas respuestas son procesadas informticamente, obtenindose el
resultado a continuacin. Es aplicable a prstamos de pequea cuanta
solicitados por particulares o PYMES.
Modelo relacional:
Se basa en el anlisis exhaustivo de la informacin derivada de las
relaciones previas con el cliente. No tiene una metodologa
estructurada.Es efectivo si el grado de vinculacin del cliente con el banco
es muy elevado (mediante todo tipo de operaciones).
Modelo econmico-financiero:
Con este mtodo se pretende realizar un anlisis econmico y financiero
completo de la empresa. Para ello se ha de acceder al mayor nmero
posible de estados financieros y documentos relacionados con la empresa
en cuestin que solicita el crdito.
B. Emisiones de deuda:
Las principales agencias son Moodys y Standard & Poors, sobre todo, e IBCA.
Todos los prestatarios son susceptibles de obtener una calificacin crediticia a su
emisin de deuda. Salvo muy contadas excepciones, el emisor soberano de un pas
marca el techo de la calificacin para todas las empresas e instituciones de ese pas.
La calificacin crediticia o rating trata de proporcionar un indicador expresivo de la
mayor o menor capacidad o probabilidad del pago en el tiempo estipulado, tanto de
los intereses como de la devolucin del principal por parte de un prestatario en una

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emisin de deuda. Es una evaluacin del riesgo crediticio que soporta el inversor que
ha prestado sus fondos a la entidad que los ha recibido.
Otros aspectos del riesgo de crdito

Normativa sobre el riesgo de crdito
Dada la importancia del riesgo de crdito para las entidades bancarias, hay una
regulacin muy estricta sobre la materia.
Dicha regulacin se centra en dos pilares:
La normativa en materia de La regulacin en materia de

provisiones por insolvencias. coeficiente de recursos propios.
Los acuerdos de Basilea constituyen un marco supranacional que es transpuesto por

los pases con sistemas bancarios desarrollados. La normativa de Basilea exige un
mnimo de recursos propios a cada banco en funcin de los riesgos asumidos en
cada momento. Uno de esos riesgos es el riesgo de crdito. Estos temas se tratarn
ms adelante con un mayor nivel de profundidad.
Gestin y cobertura del riesgo de crdito

El riesgo de crdito puede variar a lo largo de la operacin, ya que los elementos que
influyen pueden presentar variaciones.
Una manera de evaluar el riesgo de crdito en cada momento consiste en

estimar las prdidas esperadas,
las cuales estn en funcin de tres

factores Probabilidad de incumplimiento
Exposicin al incumplimiento
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Paridad en caso de incumplimiento

Prdidas esperadas.
Prdidas esperadas vinculadas al riesgo de crdito en un momento determinado:
Unidades
Paso 1 PD PD
(Probability of Default) (%)
Cul es la probabilidad de
incumplimiento?
x x x
Paso 2 EaD
EaD
Qu cantidad est (Exposure at Default) (,$)
expuesta al riesgo en caso
de incumplimiento?
x x x
Paso 3
LGD LGD
Qu parte de la cantidad (%)
(Loss Given Default)
expuesta al riesgo se
espera que no devuelva el
prestatario?
= = =
Resultado EL EL
(Expected Losses) (,$)
Prdidas esperadas

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Tcnicas e instrumentos para cubrirse del riesgo
Los bancos disponen de distintas tcnicas e instrumentos para cubrirse del riesgo de
crdito. Se pueden clasificar en los siguientes apartados:
A. Inclusin de garantas reales en las operaciones crediticias
B. Estrategias de diversificacin de la cartera de crditos
C. Ventas de crditos
D. Titulizacin de crditos:
De un modo muy resumido, la titulizacin se articula de la siguiente manera:
El banco traspasa la titularidad de un grupo de crditos a una sociedad vehculo: un
Fondo de Titulizacin de Activos.
El Fondo emite Bonos de Titulizacin. Con el dinero conseguido paga al banco por la
adquisicin de crditos.
El banco conserva la gestin del crdito, pero no el riesgo.
El banco obtiene liquidez y libera capital (recursos propios) con la operacin.
E. Cobertura de derivados de crditos:

Los dos instrumentos ms conocidos son los siguientes:
Permuta de insolvencia (default swap). El vendedor de la proteccin lleva a cabo un
pago en dinero si la calificacin del prestatario se ve rebajada.
Permuta de rendimiento total. (Total return swap). El vendedor de la proteccin
garantiza un determinado porcentaje del crdito a cambio de una prima.
Estos derivados no se negocian en mercados organizados. Son, por lo tanto,
operaciones OTC.
El riesgo de crdito y las crisis bancarias

Las grandes crisis bancarias estn ligadas, generalmente, a insolvencias generadas por
el riesgo de crdito.
Goldstein y Turner identifican una serie de factores que actan como elementos
catalizadores de una crisis bancaria:
Volatilidad macroeconmica, tanto interna

como externa.
Perodos de muy altos crecimientos del
crdito y oleadas de entradas de capitales (Chile
al principio de la dcada de los ochenta).
Preparacin inadecuada para la liberalizacin
financiera, lo que puede suponer que los bancos
asuman riesgos excesivos en reas en las que
tienen poca o nula experiencia (Pases
escandinavos a finales de la dcada de los
ochenta y principios de los noventa).

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Fuerte implicacin del Gobierno y dbiles
controles en lo que respecta a la poltica
crediticia (Indonesia y Corea del Sur a finales de
la dcada de los noventa).
Debilidad regulatoria (Asia).
Inadecuados incentivos para propietarios,
directivos, depositantes (Europa del Este en la
dcada de los noventa).
Ideas a recordar
Recuerda que:
El riesgo de crdito es la probabilidad de que un prestatario no haga frente a los
pagos estipulados en los momentos fijados en el contrato crediticio.
El riesgo de crdito de una operacin est influido por varios aspectos: el ciclo
econmico, la situacin del pas o pases en los que acta el prestatario y los
aspectos particulares del prestatario.
Existen distintos mtodos para evaluar el riesgo de crdito cuando un prestatario
demanda financiacin; podemos distinguir entre operaciones bancarias y emisiones
de deuda.
Una manera de evaluar el riesgo de crdito consiste en estimar las prdidas
esperadas, las cuales estn en funcin de tres factores: probabilidad de
incumplimiento, exposicin al incumplimiento y paridad en caso de incumplimiento.
Las grandes crisis bancarias estn ligadas, generalmente, a insolvencias generadas
por el riesgo de crdito.

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Ttulo: El riesgo tcnico
ndice:
Introduccin
Objetivos
Qu es el riesgo?
La cobertura del riesgo: el seguro
Ideas a recordar
Introduccin:
Aquel que ms posee, ms miedo tiene a perderlo (Leonardo Da Vinci)
Cunta razn tena Leonardo Como ya hemos visto tanto los individuos como las
empresas estn afectados por diversas clases de riesgos. Pero qu hacemos ante
ellos?, cmo podemos evitar estas prdidas?, en caso de producirse, cmo podemos
compensarlas? Como ya sabrs este tipo de prdidas se pueden evitar si los riesgos se
cubren a travs del seguro.
Pero qu ocurre si las compaas aseguradoras incurrieran en un exceso de
siniestralidad y no pudiesen cubrir las indemnizaciones a pagar con los recursos
obtenidos por la empresa (primas invertidas, reservas y provisiones)? Este es el
denominado riego tcnico, que es el que nos ocupa esta unidad. Sigue adelante si
quieres conocer ms sobre este tipo de riesgo.
Objetivos:
Saber qu es el riesgo tcnico.
Distinguir las conductas que se pueden producir frente al riesgo.
Conocer los elementos materiales del seguro.
Saber qu es la prima o precio del seguro.
Conocer qu son y para qu se utilizan las provisiones tcnicas.
Qu es el riesgo?
Concepto de riesgo
El riesgo en su acepcin ms general significa contingencia o proximidad de un dao,
incluyendo connotaciones de inseguridad lo que permite definirlo como:
La posibilidad de que ocurra un suceso daoso con consecuencias econmicas
desfavorables.

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Los elementos de la definicin de riesgo son:
El concepto de posible Resaltando as el hecho de que el riesgo puede suceder.
El concepto de incierto Ya que si tuvisemos la certeza no tendramos un riesgo

sino una consecuencia a una accin.
El concepto de fortuito Debe de ser independiente de la voluntad del sujeto.
La diferencia entre peligro y riesgo reside en que el primero es la contingencia inminente

de que suceda algn mal. Y el segundo se diferencia por la mayor incertidumbre
respecto a que el hecho suceda o no.
Las conductas frente al riesgo

Las conductas a determinar frente al riesgo son tres:
La prevencin Consiste en adoptar un conjunto de medidas

proteccin tendentes a disminuir la intensidad del riesgo y
aminorar los daos.
El ahorro Consiste en la generacin de recursos

suficientes para hacer frente a las
consecuencias.
El autoseguro Consiste en afrontar con el patrimonio propio las

posibles consecuencias econmicas que puedan
derivarse de un siniestro. Consiste as en actuar
a modo de entidad aseguradora.
La cobertura del riesgo: el seguro

Los elementos materiales del seguro

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Podemos distinguir:
1. El objeto asegurado:
Es el elemento que se encuentra expuesto al riesgo y que est cubierto por el contrato
de seguro.
A efectos del seguro, el objeto asegurado debe ser determinable y susceptible de
valoracin. Teniendo en cuenta el objeto pueden establecerse dos grandes grupos de
seguros en funcin de la naturaleza del objeto:
1. Los seguros de personas, en los que el objeto es una o ms personas.
2. Los seguros de daos, donde el objeto puede ser un elemento material o un
patrimonio o responsabilidad dado lugar a seguros de daos propiamente dichos
y seguros patrimoniales.
2. El inters asegurado
Es la relacin econmica existente entre el asegurado y el elemento expuesto al riesgo,
en virtud de la cual el acaecimiento de un siniestro le produce a aqul una prdida
econmica, bien directamente si las consecuencias del siniestro recaen sobre su propia
persona o bien de forma indirecta si de algn modo tiene un inters o responsabilidad en
lo daado o destruido.
Lo que realmente se asegura no es un determinado bien, sino el inters que el
asegurado tiene sobre ese bien, de forma que si tal inters no existiera el contrato de
seguro sera nulo.
Al fin de evitar confusiones reparemos en lo expuesto:
Objeto asegurado = elemento expuesto al riesgo.

Inters asegurado = inters que la persona tiene por el objeto asegurado.
A su vez el inters asegurado debe ser legtimo y susceptible de ser estimado en dinero.
3. Principio indemnizatorio:
El seguro de daos se contrata para compensar eventuales prdidas que pueda sufrir el
asegurado como consecuencia del acaecimiento de un determinado riesgo. La funcin
del seguro es, en este sentido, estrictamente de indemnizacin o reparacin de un dao
o prdida, excluyndose la posibilidad de que se convierta en objeto de lucro para el
asegurado.
De ah se deriva la necesidad de valoracin econmica lo ms exacta posible del inters
asegurado de forma que la indemnizacin del asegurador no exceda de dicho inters,
dando lugar a un enriquecimiento injusto por parte del asegurado. La existencia del
seguro no puede colocar al asegurado en una situacin econmica mejor que si el riesgo
no se hubiera asegurado. As el artculo 26 de la L.C.S (Ley de Contratos de Seguro)
establece que el seguro no puede ser objeto de enriquecimiento injusto para el

19
asegurado. Para la determinacin del dao se atender al valor del inters asegurado
en el momento inmediatamente anterior a la realizacin del siniestro. (OJO esto es en
Espaa).
El principio indemnizatorio carece de sentido en los seguros personales ya que la vida
no tiene precio y por tanto no es posible fijar un valor concreto del inters asegurado
aunque el mismo tambin exista, puesto que la salud, la integracin fsica y su
capacidad de trabajo son bienes susceptibles de valoracin econmica, pero en estos
seguros la suma asegurada ser la que libremente se pacte en el contrato.
4. Suma o valor asegurado:

Tal y como se fija en el artculo 27 de la L.C.S. (Ley de Contratos de Seguro):
La suma asegurada representa el lmite mximo de la indemnizacin a pagar por

el asegurador en cada siniestro.
El concepto de valor juega un importante papel en los seguros contra daos. Su

adecuada determinacin permitir fijar la indemnizacin correcta en caso de siniestro, a
tenor de la importancia econmica del inters perjudicado. A la vez servir como
instrumento para mantener el carcter estrictamente indemnizatorio de aquel tipo de
contratos.
En los seguros de personas, la suma asegurada representa el lmite mximo de la
obligacin a cargo del asegurador. En este tipo de seguros no se da correlacin entre
suma asegurada, valor real del inters expuesto al riesgo e indemnizacin a percibir. La
suma asegurada supone exclusivamente lo que el asegurado acepta y espera cobrar, en
el caso de que se produzca alguno de los eventos sealados en la pliza.
En los seguros contra daos, la suma asegurada debe corresponderse con el inters a
asegurar, esto es, con el valor que objetivamente poseen los bienes expuestos al riesgo,
y para cuya proteccin se contrata la pliza de seguro.
La suma o valor asegurado es importante determinarlo en caso de siniestro:

Siniestro:
Cuando se produce el siniestro se procede a la determinacin de los daos
efectivamente sufridos a travs de la peritacin. Ser sta y no la suma asegurada que
figura en la pliza la que determinar el importe de la indemnizacin a percibir.
Para evitar discrepancias la pliza debe determinar en cada caso, cuando proceda el
criterio o forma de valoracin que ser de aplicacin en el seguro. Las formas ms
habituales son:
Valor de uso: se corresponde al valor individual que para el asegurado ofrece el
objeto asegurado. Esto es, la suma que el interesado debera pagar para procurarse
el mismo objeto, una vez deducido lo que corresponda por depreciacin en concepto
de uso.
Valor de nuevo: se corresponde con el precio de venta del objeto asegurado en
estado nuevo. Se aplica cuando se trata de bienes o artculos que son objeto de
20
venta o comercio. Se est popularizando fundamentalmente gracias a las plizas de
multirriesgos que la suelen incluir y que gozan de una aceptacin creciente por parte
del pblico.
Valor estimado o convenido: es aqul en el cual las partes, asegurador y tomador,
fijan de comn acuerdo el valor del inters asegurado y por tanto la indemnizacin
que resultar debida en caso de siniestro total.
La suma o valor agregado da lugar a distintas frmulas de aseguramiento:

Frmulas de aseguramiento:
Las formas que se pueden convenir entre el asegurador y el tomador, el valor asegurado
y su sistema de indemnizacin la podemos concretar en lo siguiente:
Seguros a valor total: es el ms usual, la suma asegurada debe corresponder al valor
real total de las diferentes partidas.
Seguros a valor parcial: es una variante del anterior, se procede exactamente igual
que en los seguros a valor total con la diferencia que se establece un porcentaje
sobre el valor total que constituye la suma asegurada y por tanto el lmite mximo de
indemnizacin. La prima se calcula sobre el valor total con un descuento en
compensacin de que la suma asegurada sea slo una parte del total.
Seguro a primer riesgo: es la forma por la cual se garantiza una cantidad
determinada hasta la cual queda cubierto el riesgo, con independencia del valor total.
Seguro con descubierto obligatorio: es especialmente til en el seguro de
exportacin y en el seguro martimo. Consiste en no cubrir el 100 % y que la parte no
cubierta por el seguro no pueda asegurarse con otra entidad.
Seguro con franquicia: la franquicia es una cantidad establecida en la pliza que se
deducir de la indemnizacin a satisfacer por el asegurador en caso de siniestro,
siendo una forma de participacin del asegurado en el coste del siniestro. La
franquicia puede ser simple (aquella por la cual se establecen exclusiones de
cobertura de siniestros inferiores a determinadas cuantas pero cuando exceden de
ese lmite se paga el siniestro en su totalidad) y absoluta (es la que se descuenta de
la indemnizacin en todo caso cualesquiera que sea la cuanta, puede consistir en
una cantidad fija o en un porcentaje).
La valoracin del riesgo.

Se pueden dar dos situaciones a la hora del siniestro si la suma difiere del valor del
inters asegurado:
1. Sobreseguro:
Situacin en la cual la suma asegurada supera el valor del inters asegurado. Las
consecuencias son tres, segn el artculo 31 de la L.C.S.:
Cualquiera de las partes podr proponer una reduccin de la suma asegurada y de la
prima, con restitucin por parte del asegurador del exceso de primas recibido.
De producirse el siniestro, el asegurador indemnizar solamente el dao
efectivamente causado.

21
Cuando el sobreseguro se deba a mala fe del asegurado, el contrato ser ineficaz y
el asegurador podr adems retener para s las primas vencidas y las del periodo en
curso.
2. Infraseguro:
En aquellos casos en que al ocurrir el siniestro la suma asegurada sea inferior al valor
del inters, el asegurador slo indemnizar el dao causado en la misma proporcin en
la que aqulla cubre el inters asegurado. Se trata de una regla aplicada universalmente
en los seguros contra daos, tal y como dispone el artculo 30 de la L.C.S.
Esta regla slo entra en juego en casos de siniestro parcial, toda vez que en el supuesto
de prdida o destruccin total del objeto asegurado, la situacin sealada se produce
automticamente ya que el asegurado slo percibir la indemnizacin pactada, corriendo
a su propio cargo la diferencia del valor que falte por cubrir.
Su origen obedece a razones de equidad, ya que en caso de seguro insuficiente y
siniestro parcial resultara saber a cul de las dos partes que corren con el riesgo
corresponde la imputacin de los daos.
La incorporacin de clusulas de indexacin en las plizas revalorizando las sumas
aseguradas permite paliar en alguna manera los efectos de la prdida de valor de los
bienes asegurados.
El concepto de prima
Una de las caractersticas principales del seguro es la de ser oneroso, lo que implica
que debe pagarse un precio por la cobertura del riesgo que asume el asegurador. Por
tanto:
La prima o precio del seguro es la contraprestacin que ha de satisfacer el tomador del
seguro o el asegurado, a la entidad aseguradora, para que sta asuma las eventuales
consecuencias econmicamente desfavorables del acaecimiento de los riesgos objeto
de seguro.
Qu representa la prima para el asegurador?
Representa el equivalente dinerario de la garanta de indemnizacin que otorga. Mediante la

percepcin de dicho precio la entidad aseguradora puede constituir el fondo que le permite
cumplir su finalidad, esto es, atender en la medida prevista el pago de los siniestros que se
produzcan en su masa de asegurados, obteniendo unos diferenciales para asumir los gastos
inherentes a toda actividad industrial, y simultneamente los beneficios como retribucin al
capital invertido en la empresa.
La prima como precio de una garanta que adquiere el tomador del seguro no es objeto
de discusin y clculo concreto en cada caso. La prima correspondiente a cada tipo de
riesgo est normalmente fijada de antemano y de forma general por la entidad
aseguradora y justificada en las bases tcnicas de la misma.
Las provisiones tcnicas

22
Las entidades aseguradoras deben constituir y mantener en todo momento las
denominadas provisiones tcnicas.
Provisiones tcnicas: Las provisiones tcnicas debern reflejar en el balance de las
entidades aseguradoras el importe de las obligaciones asumidas, que se constituyen
como riesgos en curso y que se derivan de los contratos de seguros y reaseguros.
Las provisiones tcnicas estn destinadas al cumplimiento de las obligaciones y al

mantenimiento de la estabilidad de la entidad aseguradora.
Las provisiones tcnicas se debern constituir y mantener por un importe suficiente para
garantizar, atendiendo a criterios prudentes y razonables, todas las obligaciones
derivadas de los referidos contratos, as como para mantener la necesaria estabilidad de
la entidad aseguradora frente a oscilaciones aleatorias o cclicas de la siniestralidad o
frente a posibles riesgos especiales.

23
Los riesgos tcnicos de las compaas aseguradoras
son tienen que ser
mltiples provisionados
dependiendo del segn recoge el
ramo de seguros Reglamento de Seguros
Para concluir, podemos afirmar que el acaecimiento del evento recogido en la pliza (el
siniestro) es el que da lugar al cumplimiento de las obligaciones contradas por parte del
Asegurador, dando lugar a la indemnizacin o al pago del capital pactado.
Provisionados:
Los riesgos tcnicos tienen que ser provisionados, siendo stos recogidos en las
provisiones tcnicas que recoge el reglamento de seguros:
De primas no consumidas.
De riesgos en curso.
De seguros de vida.
De participacin en beneficios y para extornos.
De prestaciones.
De estabilizacin.
Del seguro de decesos.
Del seguro de enfermedad.
De desviaciones en las operaciones de capitalizacin por sorteo.
Mltiples:
Los riesgos tcnicos de las compaas aseguradoras son mltiples, dependiendo del
ramo de seguros al cual nos refiramos, as tenemos que los ms generales son:
Insuficiencia de Primas.
Aumento de la Siniestralidad.
Ausencia de Provisiones Tcnicas tanto por infla-dotacin como por falta de
rentabilidad de las inversiones.
Menor grado de diversificacin de riesgos.
Problemas en el margen de Solvencia.

24
Incremento en la esperanza de vida.
Ideas a recordar
Recuerda que:
El riesgo se define como la posibilidad de que ocurra un suceso daoso con
consecuencias econmicas desfavorables.
Las conductas a determinar frente al riesgo son tres: la prevencin proteccin, el
ahorro y el autoseguro.
Los elementos materiales del seguro son: el objeto asegurado, el inters asegurado,
el principio indemnizatorio y la suma o valor asegurado.
Se pueden dar dos situaciones a la hora del siniestro si la suma difiere del valor del
inters asegurado: el sobreseguro y el infraseguro.
La prima o precio del seguro es la contraprestacin que ha de satisfacer el tomador
del seguro o el asegurado, a la entidad aseguradora.
Las provisiones tcnicas debern reflejar en el balance de las entidades aseguradoras el
importe de las obligaciones asumidas, que se constituyen como riesgos en curso y que
se derivan de los contratos de seguros y reaseguros.

25
Ttulo: El riesgo fiduciario
ndice:
Introduccin
Objetivos
Qu es el riesgo fiduciario?
La cobertura del riesgo fiduciario
Un ejemplo de crisis bancaria
Ideas a recordar
Introduccin
Lo que vamos a tratar en esta unidad didctica: los riesgos asociados a la dificultad de
convertir en efectivo los contratos de depsitos bancarios.
Objetivos
Saber qu es el riesgo fiduciario.
Conocer los elementos de proteccin frente al riesgo fiduciario.
Conocer los elementos que pueden dar lugar a una crisis bancaria.
Qu es el riesgo fiduciario?
Concepto de riesgo fiduciario
Llamamos riesgo fiduciario a la posibilidad de que un banco no disponga de recursos
lquidos suficientes para hacer frente a la retirada de depsitos por parte del pblico, con
la consiguiente prdida de confianza por parte de los agentes econmicos , en el
sistema bancario en particular y en el sistema financiero en general.
La cobertura del riesgo fiduciario

Garantas del sistema financiero
Un sistema financiero eficiente garantiza la adecuada movilidad de los fondos y
responde de los mismos en caso de insolvencia, al tiempo que permite proteger al
ahorrador frente a los pnicos bancarios.
Entre las medidas de prevencin de los mismos se encuentran:
Los sistemas de seguro de Que generan confianza en el sistema

depsitos financiero.
26
La suspensin de convertibilidad
Ambas medidas conllevan una serie de costes, entre los que resaltan, el coste de
liquidez de la suspensin y el coste econmico de un seguro de depsitos. Segn los
valores que asuman estos parmetros, optar por una medida u otra, puede resultar
eficiente o no para la economa en su conjunto.
El pnico bancario
El sistema financiero ha estado tradicionalmente expuesto al problema de:
Las retiradas masivas de depsitos

(bank runs).
Para evitar las
externalidades negativas
de este fenmeno es
Qu ocurre si este problema en un banco necesario introducir:
concreto se extiende a toda la cadena de
bancos?
Se puede generar un pnico bancario

generalizado, (banking panic). Medidas de regulacin
Las retiradas masivas de depsitos (bank runs)
Se produce cuando muchos o todos los depositantes de un banco deciden retirar su

dinero simultneamente del mismo.
Pnico bancario generalizado, (banking panic)
Se produce cuando las retiradas masivas de depsitos se extiende de un banco
concreto a toda la cadena de bancos, lo que produce consecuencias desatadoras para
el sector real de la economa.
Medidas de regulacin
Estas medidas dan estabilidad al sistema financiero y protegen al depositante e inversor.
Ejemplos de las mismas son la suspensin de la convertibilidad y el seguro de depsitos
bancario.
Las medidas de regulacin

Entre las medidas de regulacin podemos encontrar:
27
La suspensin de la convertibilidad
La suspensin de la convertibilidad ha sido una medida frecuentemente utilizada en
Estados Unidos durante el siglo XIX y principios del siglo XX.
Un aspecto curioso de dicha medida era que a pesar de suponer una clara violacin
de las clusulas del contrato con los depositantes, ni stos ni los bancos se oponan
a ella. Se entenda como una medida temporal para frenar los pnicos bancarios.
Durante este perodo, el banco trataba de resolver el problema de liquidez. Con esta
medida los depositantes recuperaban la confianza en el sistema, al poder diferenciar
las entidades con dificultades.
El seguro de depsitos
El seguro de depsitos puede evitar los pnicos bancarios ante situaciones de crisis,
salvaguardando de esta forma la confianza en el sistema. Sin embargo el
mecanismo de cobertura, puede suponer un aumento de los incentivos a una
actividad bancaria o crediticia excesivamente arriesgada que opera al amparo del
seguro de depsitos, trasladando el coste financiero a los depositantes, al
asegurador y a la sociedad en su conjunto, presentndose el conocido problema del
"riesgo moral". Por otro lado, desaparecen los incentivos por parte de los
depositantes para supervisar el funcionamiento de su banco, ya que sus depsitos
estn seguros. Adicionalmente, se presenta la posibilidad de aparicin de seleccin
adversa, la que puede encontrar sus orgenes en la incorporacin al sistema de
seguro de depsitos de las instituciones financieras de modo voluntario y en la
fijacin de primas que no se ajustan al riesgo real de las instituciones.
Ideas a recordar
Recuerda que:
Llamamos riesgo fiduciario a la posibilidad de que un banco no disponga de recursos
lquidos suficientes para hacer frente a la retirada de depsitos por parte del pblico.
Un sistema financiero eficiente garantiza la movilidad de los fondos y responde de
los mismos en caso de insolvencia, al tiempo que permite proteger al ahorrador
frente a los pnicos bancarios.
Entre las medidas de prevencin de los pnicos bancarios se encuentran: los
sistemas de seguro de depsitos y la suspensin de convertibilidad.

28
Ttulo: El riesgo operacional y el riesgo estratgico
ndice
Introduccin
Objetivos
El riesgo operacional
El riesgo estratgico
Ideas a recordar
Introduccin
Bienvenidos al Titanic, la nave ms segura, ms grande alguna vez

construida sobre la Tierra"
Este anuncio del capitn Edward J. Smith a los pasajeros de la embarcacin pone de
manifiesto que no era consciente del riesgo al que estaban expuestos.
Algo similar ocurre con algunas organizaciones, que no realizan una adecuada gestin
de todos los riesgos a los que estn expuestas, ya que no tienen en cuenta que hay
determinados riesgos que pueden amenazarlas, como son el riesgo operativo y el
estratgico (entre otros).
Actualmente, determinados hechos, como los escndalos financieros, los ataques
terroristas, etc. han producido una creciente preocupacin por estos otros riesgos y por
cmo protegerse ante ellos.
Si quieres conocer algo ms sobre estos riesgos, te invitamos a que sigas adelante.
Objetivos
Saber qu se entiende por riesgo operacional.
Conocer los principales impulsores de la gestin activa del riesgo operacional.
Saber qu es el riesgo estratgico.
Distinguir las principales causas de las contingencias estratgicas.
El riesgo operacional
Qu es el riesgo operacional?

29
Por riesgo operacional se ha entendido tradicionalmente todo aquello que no es riesgo
de mercado ni riesgo de crdito o contrapartida. De forma ms precisa, podemos definir
el riesgo operacional como:
La cristalizacin de prdidas directas o indirectas resultantes de procesos internos
inadecuados o fallidos, del personal, de los sistemas o como resultado del acaecimiento
de acontecimientos de carcter externo.
El riesgo operacional puede manifestarse por fraude externo, as como por clientes,
productos, y prcticas comerciales inadecuadas, por la interrupcin de las operaciones,
por fallos en los sistemas, diseo, ejecucin y gestin de procesos, por fraude interno,
as como por daos a activos fsicos, entre otros.
Ejemplos recientes de prdidas originadas bajo la materializacin de contingencias
operacionales:
Daiwa Bank (Septiembre de 1995)
Natwest Markets (marzo de 1997), que experimento una prdida de 90 millones
de libras esterlinas debido a los fallos existentes en sus modelos de valoracin de
su cartera de opciones OTC.
Lloyds, Berkshire-Hathaway y Allianz entre otras compaas aseguradoras que
sufrieron prdidas de 44.000 millones de dlares tras el acaecimiento de los
ataques terroristas del 11 de septiembre de 2001 en las Torres Gemelas en
Nueva York.
La gestin del riesgo operacional

Los principales impulsores en la gestin activa del riesgo operacional han sido, sin lugar
a dudas:
Con una incidencia organizacional,

Los departamentos de auditora estratgica, tecnolgica y humana.
interna
As, existe una concienciacin creciente
sobre la importancia de gestionar este
Junto con los nuevos requerimientos riesgo, no slo por cumplir con los
regulatorios impuestos por requerimientos regulatorios, sino por la
traslacin en trminos de reduccin de
prdidas. En la actualidad no es
infrecuente que las entidades tengan en
sus organigramas comits
independientes de riesgo operacional,
El Nuevo Acuerdo de Capitales de con una creciente involucracin del
Basilea (Basilea II) mximo rgano de gobierno de la
entidad.
La cobertura del riesgo operacional

30
La mayor parte de las entidades utilizan los seguros como tcnica de mitigacin del
riesgo operacional, si bien la gestin de seguros y riesgo operacional no est integrada
en la gran mayora de las entidades.
Podemos decir que las principales herramientas de anlisis cuantitativo y cualitativo del
riesgo operacional son:
La identificacin de los riesgos operacionales y sus causas.
La autoevaluacin de la eficiencia de los procesos.
El anlisis de las causas y efectos de las prdidas.
Los clculos de capital en trminos de rentabilidad sobre capital ajustado a
riesgo.
El riesgo estratgico
Qu es el riesgo estratgico?
Por riesgo estratgico entendemos:
El impacto presente y futuro sobre las ganancias o el capital que surge de:
Decisiones de negocios adversas.
La implementacin inapropiada de decisiones.
La falta de respuesta a los cambios en la industria.
De qu depende el riesgo estratgico?

Este riesgo es funcin de la compatibilidad de:
Los objetivos
Las estrategias de negocios estratgicos de una La calidad de la
desarrolladas para alcanzar organizacin implementacin
estos objetivos
Los recursos desplegados para la

consecucin de stos
Estos recursos son tanto tangibles como intangibles; incluyendo canales de comunicacin, sistemas
de operacin, redes de entrega, y capacidades y aptitudes gerenciales. Las caractersticas internas de
la organizacin deben ser evaluadas frente al impacto de cambios econmicos, tecnolgicos,
competitivos, regulatorios y otros cambios de entorno.
Los escndalos financieros de Enron, Parmalat o Worldcom son excelentes ejemplos de

la cristalizacin de contingencias estratgicas.
Ideas a recordar
Recuerda que:
31
Podemos definir el riesgo operacional como la cristalizacin de prdidas directas o
indirectas resultantes de procesos internos inadecuados o fallidos, del personal, de
los sistemas o como resultado del acaecimiento de acontecimientos de carcter
externo.
Los departamentos de auditora interna han sido uno de los principales impulsores
en la gestin activa del riesgo operacional, junto con los nuevos requerimientos
regulatorios impuestos por el Basilea II.
Por riesgo estratgico entendemos el impacto presente y futuro sobre las ganancias
o el capital que surge de decisiones de negocios adversas, de la implementacin
inapropiada de decisiones, o de la falta de respuesta a los cambios en la industria.
Ttulo: El riesgo reputacional
ndice
Introduccin
Objetivos
Qu es el riesgo reputacional?
El riesgo reputacional bancario
El riesgo reputacional en empresas que no pertenecen al sector financiero
Ideas a recordar
Introduccin
Hoy he recibido un correo del Banco para

No te precipites, no has pensado que
que les actualice mis datos por correo
puede tratarse de un fraude para
electrnico con el fin de evitar fraudes.
internautas?
Pues menuda seguridad! Cmo
pretenden que les enve mis datos Antes de ir hablando as de tu Banco
bancarios mediante un correo? Maana deberas ponerte en contacto con ellos,
voy a retirar mis depsitos de esa entidad. puede que no sepan lo que est
pasando.

32
Este tipo de situaciones puede hacer que el valor de una marca disminuya; es decir,
estaramos ante un caso de riesgo reputacional. Sigue adelante si quieres conocer
este tipo de riesgo.
Objetivos
Saber qu es el riesgo reputacional.
Identificar las cuestiones a las que las entidades financieras deben prestar un
cuidado especial.
Conocer la importancia de este tipo de riesgo.
Saber cmo afecta este tipo de riesgo a las entidades bancarias.
Qu es el riesgo reputacional?
Concepto de riesgo reputacional
El riesgo reputacional se refiere a la posibilidad de que la difusin generalizada de una
actuacin inapropiada de la empresa, entendiendo sta como algo que afecte a la
solvencia de la entidad o que vaya en contra de ciertos principios ticos, afecte a los
resultados financieros de la empresa y/o a su posicin competitiva. A veces el riesgo
reputacional puede provenir de una acusacin falsa.
As pues, la reputacin constituye un activo intangible ms de la empresa, el cual es
fuente de desarrollo y mantenimiento de ventajas competitivas.
Reputacin:
Una buena reputacin se consigue a lo largo de un periodo largo de tiempo, mientras
que su prdida puede acontecer muy rpidamente. Asimismo, la generacin de una
buena reputacin no est ligada a un rea concreta de la empresa. Es, ms bien, el
resultado de la aplicacin de las mejores prcticas profesionales y ticas en todos los
mbitos de la empresa. Una mala prctica en un rea puede contaminar la reputacin
global de la empresa.
Se trata por lo tanto, de un riesgo sistmico para la empresa.
La gestin del riesgo reputacional

La gestin del riesgo reputacional no est tan acotada como la de otros riesgos. No
obstante, se pueden enunciar varios principios que han de estar presentes en la gestin
de la empresa al objeto de reducir este riesgo:
Comunicacin fluida y transparente con los accionistas, clientes, proveedores,
empleados, reguladores y la sociedad en general.
Aplicacin de los principios de buen gobierno de la empresa
Vigilancia continua de todas las actividades de la cadena de valor de la empresa
para detectar, y eliminar inmediatamente, prcticas abusivas y poco ticas
Establecimiento de sistemas y controles robustos relacionados con la gestin de
todos los riesgos de la empresa.

33
Ahora bien, quin desempea un papel fundamental en la prevencin y gestin del
riesgo reputacional? La Responsabilidad Social Corporativa (RSC)
La RSC comprende un conjunto de prcticas y sistemas de gestin empresariales que
persiguen el desarrollo de los principios que hemos visto anteriormente, yendo ms all
de de lo establecido por las normas legales.
El riesgo reputacional bancario

Las peculiaridades en las entidades bancarias
Las empresas del sector financiero y las bancarias, en particular, presentan
caractersticas distintas frente al resto de empresas, lo cual hace que el riesgo
reputacional presente sus propias peculiaridades en funcin del tipo de empresa.
En qu cuestiones hay que tener un cuidado especial?
Solvencia, seguridad y gestin de riesgos propios

La propia naturaleza de una entidad bancaria exige que la solvencia y seguridad, as
como la adecuada gestin de los riesgos propios de la actividad bancaria, sean tratadas
adecuadamente. Si no es as, la reputacin de la entidad se ve seriamente daada.
Estas cuestiones estn reguladas con mucho detalle.
Determinadas actividades
Hay actividades especficas en estos momentos que pueden generar una mala imagen y
afectar negativamente la reputacin del banco. En este sentido, habra que mencionar
las actividades de banca electrnica. Actualmente, las actividades de phishing
constituyen un grave peligro.
Qu importancia se presta a este riesgo?

Crees que los directivos de las entidades bancarias piensan que el riesgo reputacional
es un grave peligro para sus entidades?
Efectivamente, hay que sealar que, de acuerdo con una reciente encuesta realizada
por Price Waterhouse y The Economist, los directivos de entidades bancarias piensan
que el riesgo reputacional es un grave peligro para sus entidades.
A pesar de su gravedad, este riesgo no es contemplado en la normativa de Basilea II. No
obstante, otros riesgos que s que influyen en l (crdito, mercado y operacional) son
tratados con minuciosidad.
Aunque este riesgo no est contemplado en la normativa de Basilea II, el nuevo acuerdo
de capitales s ha prestado bastante atencin al riesgo reputacional asociado a la banca
electrnica.
Recomendaciones propuestas por el BIS

Los bancos han de velar por la adecuada proteccin de los datos que sus clientes
suministran a travs de los canales de Internet, tanto en lo que se refiere al
almacenamiento de esos datos como a su trnsito por Internet. Como mnimo, los

34
bancos han de cumplir estrictamente la legislacin en materia de proteccin de datos
que est vigente en cada pas.
Los bancos han de incluir informacin clara y fidedigna en sus websites acerca de la
identidad del banco y de su estatus regulatorio, de tal forma que el cliente tenga
seguridad antes de llevar a cabo una transaccin de banca electrnica.
Los bancos han de asegurar la disponibilidad permanente de los sistemas y servicios
puestos a disposicin del cliente a travs de la banca electrnica.
Las entidades bancarias han de desarrollar planes de contingencia para eliminar o
minimizar problemas que surjan por acontecimientos imprevistos, incluidos los
ataques internos y externos a la red del banco.
El riesgo reputacional en empresas que no pertenecen al sector financiero

Cmo afecta este riesgo a las empresas bancarias?
El riesgo reputacional en empresas que no pertenecen al sector financiero puede afectar
negativamente a empresas bancarias por dos vas:
Por el riesgo de crdito
Por el riesgo de mercado, si el banco tiene participaciones en la sociedad
afectada
Ideas a recordar
Recuerda que:
El riesgo reputacional se refiere a la posibilidad de que la difusin generalizada
de una actuacin inapropiada de la empresa afecte a los resultados
financieros de la empresa y/o a su posicin competitiva.
La Responsabilidad Social Corporativa (RSC) juega un papel esencial en la
prevencin y gestin del riesgo reputacional.
Las empresas del sector financiero y las bancarias, en particular deben tener un
cuidado especial con la solvencia, seguridad y gestin de riesgos propios,
as como con determinadas actividades como la banca electrnica.
El riesgo reputacional en empresas que no pertenecen al sector financiero puede
afectar negativamente a empresas bancarias por el riesgo de crdito y por el
riesgo de mercado, si el banco tiene participaciones en la sociedad afectada.
Elementos de glosario
Phising: Es un trmino utilizado en informtica para definir cundo un estafador se
hace pasar por una persona o empresa de confianza, con el objetivo de adquirir
informacin confidencial de forma fraudulenta, como puede ser una contrasea o
informacin detallada sobre tarjetas de crdito u otra informacin bancaria.

35
Ttulo: El riesgo legal y regulatorio
ndice:
Introduccin
Objetivos
El riesgo legal
El riesgo regulatorio
Ideas a recordar
Introduccin
No he podido leerla, t
crees que nos va a
perjudicar tanto?

36
Esta situacin nos muestra un caso de riesgo legal. Tanto el riesgo legal como el riesgo
regulatorio estn asociados a cuestiones normativas, pero mientras que el riesgo legal
se refiere a normativa de carcter general, en el sentido de que puede afectar a una
amplia gama de
Objetivos
Saber qu es el riesgo legal.
Saber qu es el riesgo regulatorio.
Distinguir entre ambas clases de riesgo.
El riesgo legal
Concepto de riesgo legal
El riesgo legal se puede contemplar desde dos puntos de vista:
Perjuicios o beneficios: Se trata de los perjuicios o beneficios que puede sufrir un

grupo de empresas, personas o instituciones si se produce un cambio en la
legislacin sobre un tema especfico.
A ttulo de ejemplo, se pueden citar las implicaciones que tienen las
modificaciones en la normativa sobre uso del tabaco en determinados lugares,
los cambios en la legislacin sobre el uso de armas, etc.
Incertidumbre: El riesgo legal se puede referir a la incertidumbre vinculada a
acciones legales o la incertidumbre sobre los resultados obtenidos por la
aplicacin de la ley a la resolucin de conflictos entre las partes implicadas. Entre
estos temas se pueden citar los siguientes:
Qu validez tienen los acuerdos verbales?
Cmo se determinan los lmites en la capacidad de una parte en una
transaccin?
Son vlidos todos los tipos de contratos de derivados OTC en todos
los pases?
Qu restricciones hay en la ejecucin de garantas colaterales?
Pueden invalidar contratos la presencia de circunstancias no
previstas?
El contenido de las leyes, as como su desarrollo normativo, vara de un pas a otro y,

por lo tanto, no todos los pases tienen el mismo nivel de detalle en la casustica que se
puede presentar. El riesgo legal puede aumentar cuando una empresa realiza
operaciones en otros pases, ya sea por el menor desarrollo legislativo o por el menor
conocimiento del entorno legal.

37
El riesgo regulatorio
Qu es la regulacin econmica?
Se puede definir la regulacin econmica como el conjunto de todas aquellas medidas
adoptadas por la autoridad econmica del pas, debidamente legitimada, que tienen por
objeto la eliminacin de las trabas que existan para que el mercado funcione en
competencia, as como la mejora en el proceso de asignacin de recursos si la anterior
medida no es suficiente o no es factible.
Tipos de regulacin econmica
De acuerdo con la definicin anterior, podemos decir que hay dos tipos de regulacin
econmica:
Pasiva: Vela por el buen funcionamiento del mercado. Los sectores en los que se
proponen medidas de privatizacin y liberalizacin son negocios en los que,
generalmente, hay altas economas de escala, por lo que no hay un elevado
nmero de competidores y es posible que alguno de ellos ejerza un poder
dominante o que varios de ellos pongan en prctica medidas colusivas que
perjudiquen al consumidor. El regulador debe de intervenir para impedir este tipo
de prcticas.
Activa: El regulador interviene en la asignacin de recursos que se deriva del
mercado tal y como est configurado en el sector. En este sentido cabe destacar
las obligaciones que se imponen en materia de servicio universal y las iniciativas
para compensar los efectos externos que se presenten. La regulacin activa
permite, pues, mantener los objetivos sociales que persegua la empresa pblica.
El sector financiero en general, y el bancario en particular, est fuertemente regulado. La
regulacin ha perseguido en los ltimos aos aumentar la solvencia y seguridad de las
entidades financieras. En cambio, ha eliminado las restricciones a la competencia entre
entidades.
Ideas a recordar
Recuerda que:
El riesgo legal se puede contemplar desde dos puntos de vista: por un lado, se
trata de los perjuicios o beneficios que puede causar un cambio en la legislacin
y, por otro lado, se puede referir a la incertidumbre vinculada a la aplicacin de la
ley.
La regulacin econmica es el conjunto de medidas adoptadas por la autoridad
econmica del pas que tienen por objeto la eliminacin de las trabas para que el
mercado funcione en competencia, as como la mejora en el proceso de
asignacin de recursos si la anterior medida no es suficiente o no es factible.
Hay dos tipos de regulacin econmica: pasiva y activa.

38
Ttulo: El riesgo en la actividad bancaria
ndice:
Introduccin
Objetivos
La actividad bancaria como gestin: admisin, mitigacin, cesin de riesgos
Ideas a recordar
Introduccin
La idea revolucionaria que define el lmite entre la modernidad y el pasado es la Gestin
del Riesgo: la comprensin de que el futuro es algo ms que un deseo de los Dioses y
que hombres y mujeres no son objetos pasivos ante los designios de la naturaleza.
Peter L. Bernstein
La asimilacin de la idea expuesta por Bernstein, junto con el desarrollo de metodologas
que ayuden a estimar el futuro y la capacidad para elegir entre las posibles alternativas,
asumiendo explcitamente los riesgos que cada una de esas alternativas conlleva, son el
motor de la sociedad contempornea.

39
Objetivos
Identificar el fenmeno del riesgo dentro de la actividad bancaria.
Entender que la gestin del riesgo debe formar parte de nuestra actividad diaria.
Conocer la singularidad de la gestin del riesgo en las entidades bancarias.
La actividad bancaria como gestin: admisin, mitigacin, cesin de riesgos

La gestin del riesgo
Consideras que el riesgo es necesariamente algo malo?
La asuncin del mismo puede conllevar tremendas oportunidades para aquellos que
saben gestionarlo. En lugar de evitar el riesgo, deberamos evitar asumir riesgos no
entendidos o evaluados.
La gestin del riesgo moderna

Supone un cambio de perspectiva sobre la gestin financiera, en general, y bancaria, en
particular. El riesgo en s mismo, lejos de ser una amenaza, como ha sido visto
tradicionalmente, es un elemento imprescindible para la generacin de valor, una
oportunidad a gestionar.
Qu es el Risk Management?
Por Risk Management se entiende el proceso de medir o valorar el riesgo y el desarrollo
de estrategias para su gestin. En general, estas estrategias incluyen:
Procesos de Admisin de riesgos
Procesos de Cesin a otros del riesgo admitido no deseado
Y procesos de Mitigacin del riesgo, aceptando las consecuencias de aquellos
riesgos particulares s aceptados.
El Financial Risk Management

El Comit de Supervisin Bancaria de Basilea (2001) ha definido Financial Risk
Management como una secuencia de cuatro procesos:
Identificacin: de los eventos de riesgo englobados en uno o ms grandes
categoras: mercado, crdito, operacional, y Otros.
Valoracin: de dichos riesgos, utilizando datos y modelos de riesgos.
Seguimiento y reporting: de los riesgos medidos con una periodicidad adecuada.
Control de los riesgos: por medio de la direccin de la entidad.
La evolucin de la gestin del riesgo
El entendimiento de la necesidad de gestionar el riesgo no es nuevo. Sin embargo, ha
evolucionado con el tiempo.
E
V Incrementos de volatilidad en los
O mercados (ltimo cuarto del s. XX)
L
40
U
C
I
Progreso tecnolgico
La gestin del
Incrementos de riesgo en la
volatilidad los mercados (ltimo cuarto delLa
enactualidad singularidad de la gestin
s. XX)
del riesgo en un banco
Los incrementos de volatilidad que se produjeron en los mercados de productos

financieros en el ltimo cuarto del siglo XX han tenido un papel muy importante en el
desarrollo de una Gestin del Riesgo Financiero como la concebimos actualmente.
Progreso tecnolgico
El progreso tecnolgico con el resultado de una creciente complejidad en los
instrumentos negociados, el creciente acceso a la informacin, nuevos servicios a la
clientela, as como en el proceso de distribucin de dichos servicios financieros facilita y
al tiempo exige disponer de herramientas que ayuden a entender, medir y en su caso
mitigar dichos riesgos (como por ejemplo, los instrumentos derivados).
La gestin del riesgo en la actualidad
Esa evolucin ha convertido de forma paulatina la gestin del riesgo en una actividad
diaria inevitable de los procesos de decisin, en general, y de los procesos de inversin
en particular. Entender el riesgo, medirlo y determinar sus consecuencias nos permitir
poner el futuro (impredecible) al servicio del presente: Transformar nuestra visin del
futuro desde la visin de amenaza a oportunidad.
Amenaza Gestin de Riesgos Oportunidad
En ese contexto, el gestor de riesgos hoy en da, participa en la toma de decisiones a

todos los niveles apoyando la definicin de oportunidades de negocio desde la
perspectiva del riesgo, muestra nuevos modos de enfrentarse a el y asegura la
integracin de la actividad de riesgos en la gestin de la institucin financiera.
Cul es la singularidad de la gestin del riesgo en un banco frente a otro tipo de

intermediarios financieros?

41
Freixas y Rochet definen un banco de forma sencilla y clara, como Institucin cuyas
operaciones habituales consisten en conceder prstamos y recibir depsitos del pblico.
Y ciertamente, ninguna palabra sobra.
Habitual es importante en la medida en que otras empresas comerciales,
industriales o intermediarios financieros prestan dinero slo de vez en cuando
a sus clientes (o bien piden prstamos a sus proveedores).
Los bancos comerciales conceden prstamos y financian gran parte de estos
por medio de los depsitos del pblico.
Tradicionalmente, el papel de la banca se visualiza como el intermediario entre las
unidades econmicas superavitarias y deficitarias, mediando en sus cobros y pagos y
administrando los riesgos asociados. Desde esta visin, los clientes confan sus
excedentes monetarios temporales a los bancos, a determinados plazos, y estos, a su
vez, lo prestaban a otros clientes a los plazos e importes que requiriesen. En estas
transacciones, el banco asumir el riesgo de que el prstamo concedido por la entidad
no sea devuelto o sus inversiones vayan mal, mientras que sus obligaciones siguen
intactas. Es fcil intuir entonces que una preocupacin importante de un banco sea la
gestin adecuada del riesgo. Aquellas entidades financieras ms centradas en la simple
intermediacin financiera no percibirn el riesgo crediticio como una de sus mximas
preocupaciones, a diferencia de lo que ocurre en un banco.
La evolucin de la industria bancaria, con la multiplicacin de negocios, productos y

servicios ha dado lugar a la aparicin de nuevos riesgos para los cuales sigue siendo
aplicable la idea anteriormente expuesta: el papel singular del banco en la cadena de la
intermediacin financiera est en la capacidad para gestionar esos riesgos:
aceptndolos, mitigndolos, transfirindolos, cubrindolos
.
La capacidad de asuncin de riesgos es, desde esta perspectiva, un recurso al alcance
del banco, un recurso de otra parte limitado que, por tanto, exige una adecuada
asignacin. El proceso de gestin del riesgo debe facilitar los procesos de decisin
buscando las mejores opciones de inversin creadoras de valor (mediante medidas
ajustadas al riesgo) con los recursos disponibles.
Riesgo y rentabilidad forman un binomio inseparable y la gestin del riesgo se convierte

en una variable clave en la estrategia competitiva de una entidad de crdito. Una entidad
que perfeccione sus sistemas de gestin de riesgo podr ser ms competitiva,
orientando sus inversiones a aquellas con mayor rentabilidad, teniendo en cuentas los
costes del riesgo asumido.
Ideas a recordar
Recuerda que:
La moderna gestin del riesgo supone un cambio de perspectiva sobre la gestin
financiera, en general, y bancaria, en particular. El riesgo en si mismo, lejos de ser
una amenaza es un elemento imprescindible para la generacin de valor, una
oportunidad a gestionar.

42
Por Risk Management se entiende el proceso de medir, o valorar el riesgo y el desarrollo de
estrategias para su gestin.
La gestin del riesgo se ha convertido en una actividad diaria inevitable de los
procesos de decisin, en general, y de los procesos de inversin en particular.
Ttulo: La gestin de los riesgos en el negocio bancario
ndice
Introduccin
Objetivos
Las Unidades de Riesgos
Las funciones del Gestor de Riesgos
Identificacin del riesgo
Medicin del riesgo

43
Seguimiento del riesgo
Control del riesgo
Sistemas de gestin de riesgos
Ideas a recordar
Introduccin
Las instituciones financieras son especialistas en la gestin de los riesgos financieros.
Una de sus ventajas competitivas frente a otro tipo de instituciones reside, como hemos
dicho, en su habilidad tanto en la medicin como en la gestin de dichos riesgos, tanto
de los propios como los de sus clientes, ya sea a travs del desarrollo de productos
financieros que ayudan a gestionar estos riesgos, como a travs de la propia
diversificacin o de la intermediacin.
A lo largo de esta unidad vamos a comprobar cmo gestionan el riesgo este tipo de
instituciones.
Objetivos
Conocer cules son las funciones del gestor de riesgos, identificadas como:
o Identificacin del riesgo.
o Medicin del riesgo.
o Seguimiento del riesgo.
o Control del riesgo.
Saber que para asegurar una adecuada gestin de riesgos en la entidad se ha de
disponer de una serie de componentes (metodologas, herramientas, personas,
etc.).
Las Unidades de Riesgos

Criterios generales de funcionamiento
Las distintas instituciones deben contar, desde el punto de vista organizativo, con
Unidades especficamente encargadas de la Gestin de los Riesgos.
Las mejores prcticas dictan que el funcionamiento de las Unidades de Riesgos sigan
un conjunto de criterios generales como son:
La funcin de riesgos ha de ser independiente de las reas de Negocio y
extensiva a toda la entidad (gestin global).
Se ha de incluir la variable riesgo en la toma de decisiones de negocio en todos
los mbitos.
Para el desarrollo de esta funcin la entidad ha de desarrollar toda una serie de
procesos y procedimientos claros.
Diferenciacin del tratamiento del riesgo de acuerdo a las caractersticas del
mismo.
Objetividad en la toma de decisiones.
44
Independiente de las reas de Negocio y extensiva a toda la entidad
Esta funcin ha de extenderse a todos los niveles y para ello es preciso el desarrollo de
un sistema de informacin adecuado que facilite la toma de decisiones.
Esta gestin ha de ser activa, completa e integral: ha de cubrir todo el proceso de
riesgos desde el anlisis y la admisin hasta la extincin del riesgo y todos los riesgos
(mercado, crdito, operacional...) de un modo homogneo y utilizando medidas con base
comn (capital econmico).
Toma de decisiones de negocio en todos los mbitos
Estratgico, tctico y operativo; alineando los objetivos del rea de riesgos de la entidad
con el fin de maximizar el valor de sta.
Procesos y procedimientos claros
Revisados con la periodicidad necesaria, y fijando lneas de responsabilidad bien
definidas.
Diferenciacin del tratamiento del riesgo
Ser necesario la generacin, el desarrollo y la implantacin de herramientas y
metodologas avanzadas de apoyo a la decisin que faciliten la mejor gestin del riesgo.
En este sentido la entidad deber asegurarse del Control Interno de dichas
herramientas, metodologas y procedimientos.
Objetividad
Para ello se han de tener en cuenta todos aquellos factores de riesgo relevantes tanto
cuantitativos como cualitativos.
Funciones del Gestor de Riesgos

Identificacin, medicin, seguimiento y control
Los principales fundamentos sobre los que se debe soportar la toma de decisiones en
materia de riesgo sern comunes en lo fundamental a distintos los riesgos que se
asumen, pero reflejando las especificidades de cada tipo de riesgo.

45
La entidad deber articular mecanismos de gestin especficos para el desarrollo de
cada una de las funciones de riesgo dentro de cada una de las tipologas de riesgo
asumido. Estas funciones del gestor de riesgos identificadas son:
Identificacin
Medicin
Seguimiento
Control de riesgos
Identificacin del riesgo
La necesidad de conocer la actividad bancaria
La gestin de riesgos corporativos es un proceso efectuado por el consejo de
administracin de una entidad, su direccin y restante personal, aplicable a la definicin
de estrategias en toda la empresa y diseado para identificar eventos potenciales que
puedan afectar a la organizacin, gestionar sus riesgos dentro del riesgo aceptado y
proporcionar una seguridad razonable sobre el logro de los objetivos.
Definicin de Gestin de Riesgos Corporativos (COSO)
La identificacin del riesgo va unida al propio conocimiento de la actividad financiera
desarrollada por la entidad, a las fuentes de riesgo. Antes de identificar las fuentes de
riesgo es imprescindible el conocimiento profundo de la propia actividad econmica a
desarrollar.
Mtodo para identificar los factores de riesgo
El mtodo elegido para identificar los factores de riesgo a los que se enfrente la entidad
depende de distintos elementos:
Conocimiento que tengamos de la

Tipo de riesgo al que nos enfrentemos. propia actividad.
La propia entidad. Etc.
Es esencial que cada aspecto de una inversin sea analizado por un equipo de analistas
de riesgo.
El primer paso debera ser articular principios generales a travs de un proceso
de conocimiento de la actividad a desarrollar y puesta en comn de ideas sin
estar sujetos a listas predeterminadas de posibles riesgos, con objeto de reducir
el proceso de descubrimiento de nuevos riesgos.

46
Los riesgos que se determinen deberan ser ordenados de acuerdo a su posible
impacto.
Aspectos relevantes
Son:
Identificacin de los objetivos de la entidad:
Antes de hablar de fuentes de riesgo hay que dejar claro que el riesgo es un concepto
relativo. Siempre antes de intentar determinar las fuentes de riesgo es importante
realizar un ejercicio de determinacin de cules son los objetivos, el mbito de actuacin
(sectorial, local, nacional, internacional...), el perodo temporal de la inversin, la
estrategia y medios de que se dispone, etc.
Identificacin de los tipos de riesgos:
Cada actividad dentro de la entidad financiera puede llevar aparejada una serie de
riesgos en s misma. Lo que para una de las partes puede constituir una fuente de
riesgo, para la contraparte puede no serlo. Por ello, cuando nos enfrentamos a la
identificacin de las fuentes de riesgo siempre hay que preguntarse Desde el punto de
vista de quien?
Hay que identificar cules son los tipos de riesgo e incertidumbres a los que cada
entidad se enfrenta. Un aspecto a valorar es cmo se interrelacionan los riesgos que la
entidad va a asumir, cmo se clasifican y cmo los debemos agrupar para ser
evaluados.
Si un riesgo no es identificado nunca ser medido
Identificacin de las fuentes de riesgo

Las fuentes de riesgo pueden ser tanto internas (fraude de los empleados, fallos de
sistemas...), como externas (incumplimiento en el pago de las cuotas de una hipoteca de
un cliente), y sern muy distintas si hablamos de riesgo de mercado (acciones, tipos de
inters, volatilidades, correlaciones...), riesgo de crdito (incumplimiento en el pago) o de
riesgo operacional (errores humanos, de sistemas, fraude...).
Identificacin de la sensibilidad de los objetivos de la entidad respecto a la
evolucin de los factores de riesgo
Tan importante como identificar las fuentes de riesgo, es tambin conocer la sensibilidad
(mayor o menor y positiva o negativa) de nuestros objetivos y posiciones a dichos
factores de riesgo. Cuanto mayor sea la sensibilidad y mayor sea la posibilidad de
ocurrencia de la fuente de riesgo, mayor ser el riesgo al que se enfrente la entidad.
Mtodos comunes de identificacin de riesgos

Son:

47
Identificacin basada en objetivos. Las organizaciones y los equipos de trabajo
tienen objetivos. Cualquier situacin que pueda poner en peligro la consecucin
total o parcial de un objetivo es identificado como un riesgo.
Identificacin basada en escenarios. Bajo este mtodo se crean escenarios que
pueden representar situaciones hipotticas. Cualquier evento que provoca un
escenario no deseado es identificado como un riesgo.
Identificacin basada en la taxonoma. Se basa en la clasificacin de posibles
fuentes de riesgo y en el conocimiento de las mejores prcticas.
Comprobacin de los riesgos comunes. En numerosas actividades (entre ellas la
financiera) existen listas conocidas de riesgos. Se tratara de comprobar en cada
situacin cuales de los riesgos de dicha lista pueden estar presentes.
Medicin del riesgo

El uso de la estadstica
Una vez identificado el riesgo, este debe ser valorado en trminos de:
Probabilidad de ocurrencia y
Severidad del dao.
Con el desarrollo de la teora de la probabilidad y la estadstica, hemos sido capaces de
cuantificar, medir y por primera vez aplicar una metodologa racional al problema de
predecir el futuro y tomar decisiones.
El principal problema con el que un analista se enfrenta a la hora de medir un riesgo
identificado puede ser la ausencia de datos estadsticos fiables para medir tanto la
ocurrencia como la severidad de un evento poco probable.
Evolucin de la medicin del riesgo

En la figura observamos, mediante un ejemplo de riesgo de mercado, la evolucin
temporal del concepto de medicin del riesgo. Pulsa en cada una de las barras del
grfico para ver cmo ha ido evolucionando la medicin del riesgo.

48
1. En el pasado, las mediciones de riesgo utilizaban tcnicas simples que no
resultaban del todo satisfactorias, en un principio medidas basadas tan slo en el
nominal.
2. Posteriormente, se utilizan medidas mucho ms complejas y basadas en la
determinacin de medidas de sensibilidad a la evolucin de factores de riesgo,
tales como la duracin de un bono, la delta de una opcin, el valor de un punto
bsico, etc. As, el nominal de una posicin tan slo nos da una idea del tamao
de la posible prdida, pero no nos dice nada acerca del mayor o menor riesgo de
dos posibles alternativas de inversin con igual nocional y distinta fuente de
riesgo: moneda de la transaccin o volatilidad del subyacente o probabilidad de
default de la contraparte, por ejemplo.
3. El uso adicional de las sensibilidades nos da una intuicin mayor del riesgo en la
medida en que podemos conocer y comparar cuanto variar nuestra posicin si
ocurre un evento u otro.
Limitaciones de las metodologas de medicin

El desarrollo de adecuadas metodologas de medicin del riesgo constituye un aspecto
esencial de la gestin del riesgo.
A pesar de contar con las ms avanzadas metodologas, hay que tener en cuenta que a
menudo estas metodologas de medicin del riesgo tienen limitaciones.
Tan importante como el conocimiento de las metodologas de medicin es el
conocimiento de las propias limitaciones de dichas medidas.
Cualquier decisin de gestin que se tome en el seno de una entidad deber ser
asumida teniendo en cuenta las propias limitaciones que cada medida y metodologa de
medicin se utilice.
Procesos para verificar la validez de los modelos

Con objeto de verificar la validez de los modelos utilizados en la
medicin de los riesgos existen procesos que las entidades han de
desarrollar. Algunos de estos procesos son:
Backtesting
Entendemos por Backtesting el proceso de testeo y validacin del modelo de medicin
utilizado.
Si nuestro modelo de riesgos predijese que 5 de cada 100 veces la prdida de nuestra
cartera sera mayor de un 10%, qu
pensaramos del modelo que nos mide el riesgo si realmente en la historia nuestras
prdidas han sido mayores de un 10%, 10 de cada 100 veces?
Claramente nuestro modelo no es el ms adecuado para la toma de decisiones basado
en el puesto que infraestima el riesgo.
Benchmarking
Benchmarking es la identificacin y medida de las mejores prcticas del mercado que
pueden ser usadas como un estndar de comparacin con objeto de contribuir al
desarrollo y la mejora de las prcticas en la institucin. No tiene por tanto que ver con el
qu se hace en la industria sino tambin con el cmo.

49
En segundo lugar, se trata de un proceso de aprendizaje frente a la esttica del proceso
comparativo y, en tercer lugar, se trata de un proceso continuado y no ocasional o
puntual.
Aunque nuestros modelos funcionen adecuadamente, las metodologas empleadas
suelen ser adecuadas para condiciones de mercado que pudiramos considerar
normales. Sin embargo, estas metodologas no predicen las posibles prdidas en
eventos inesperados que pueden suceder eventualmente.
StressTesting
Las tcnicas utilizadas con objeto de determinar el riesgo en eventos inesperados que
pueden suceder eventualmente, a los que se enfrenta la entidad, se denominan tcnicas
de StressTesting.
Estas tcnicas se basan en la simulacin de escenarios de stress sobre los factores de
riesgo que afectan a la cartera objeto de estudio, ya sean escenarios histricos pasados
o escenarios de stress desarrollados de modo adhoc, con objeto de estudiar el riesgo de
la cartera bajo esos posibles escenarios ms o menos posibles en el futuro.
El conocimiento de los escenarios de stress que afectan en mayor medida a la cartera
ayudarn a mejorar la gestin de riesgos de la propia entidad.
Ejemplos de escenarios de estrs pueden ser el crash de 1987 (Lunes Negro), la
primera Guerra del Golfo en 1991, la 3 crisis mexicana del 94, la crisis asitica del 97 o
el colapso de LTCM en 1998 y el colapso ruso, y ms recientemente los escenarios tras
los fatdicos atentados del 11S en 2001 o la propia crisis argentina.
Seguimiento del riesgo

Qu implicaciones tiene el correcto seguimiento del riesgo?
En la medida en que se efecta un correcto seguimiento del riesgo se puede, entre
otras:
Proporcionar proteccin a la firma de eventos de riesgo que pudieran llevar a
prdidas no soportables.
Tomar decisiones de gestin del tipo de cobertura o mitigacin de riesgos no
deseados.
Proporcionar informacin acerca de la situacin financiera de la entidad y su nivel
en la gestin de riesgos por exigencias: regulatorias, de contrapartes
contractuales, auditores, agencias de rating, prensa financiera, accionistas, etc.
Minimizar el coste del seguimiento

Es importante advertir que cualquier actividad financiera lleva aparejado un consumo de
fondos (capital). Estos fondos por otra parte son escasos y tienen un coste para la
entidad. Por tanto, para sta, es importante:
Conocer la exposicin al riesgo en cada uno de los niveles de gestin
decididos por la entidad: a nivel operacin, a nivel mesa de trading, pas de
actividad, departamento, etc.
El mantenimiento y fijacin de lmites de riesgos basados en el seguimiento
del riesgo.

50
Imputar un coste de capital asociado al riesgo incurrido a cada una de estas
entidades con objeto de incentivar un adecuado uso del mismo de acuerdo a los
objetivos de la entidad: que en su caso puede ser el de crear el mximo valor
para el accionista.
Duracin del seguimiento

El seguimiento del crdito ha de cubrir todo el ciclo de vida del producto. En este caso,
empieza con la concesin del crdito y no acaba hasta que no se acaba el proceso
recuperatorio. En todas y cada una de las fases de vida del riesgo, se debe hacer un
seguimiento del riesgo que ayude a una adecuada toma de decisiones.
El seguimiento del crdito ha de cubrir todo el ciclo de vida del producto. En este caso,
empieza con la toma de una posicin direccional y no acaba hasta que no se cierra la
posicin. En todas y cada una de las fases de vida del riesgo, se debe hacer un
seguimiento del riesgo que ayude a una adecuada toma de decisiones.
Qu necesita la entidad financiera para poder efectuar el seguimiento del riesgo?
Bases de
datos
Despus de su
Diferentes para elaboracin se
cada una de las definen los
Clases de Informes
riesgo
Riesgo de Riesgo de Que debern constituir la base de las

Mercado Crdito decisiones de control y gestin de los
riesgos.
Bases de datos
Para poder efectuar el seguimiento del riesgo, la entidad financiera debe contar con
bases de datos que consoliden la informacin. Es una tarea ardua, porque la informacin
est situada en diferentes sistemas de informacin y los sistemas no siempre se
hablan fluidamente. Hay que tener en cuenta que hoy en da las entidades financieras
estn incorporando todo tipo de modelos de evaluacin de riesgo de sus carteras tanto
51
de crdito como de mercado e incluso ya de riesgos operacionales: modelos tipo Var,
modelos de Simulacin Histrica o Simulacin de Montecarlo, modelos de concesin de
crdito (rating y scoring) entre otros.
Clases de riesgo
Para cada una de las clases de riesgo, el proceso de seguimiento ser distinto en cuanto
a estructuras de informacin, periodicidad del proceso, tecnologas y sistemas de
informacin, etc.
Riesgo de Mercado
En el entorno de riesgo de mercado, especialmente en aquellas carteras ms orientadas
a la especulacin (Trading Book), el seguimiento del riesgo ha de ser diario. Estas
carteras sufren de una altsima rotacin, obligando al gestor de riesgos a verificar al
menos diariamente el riesgo que asume la entidad en cada momento en funcin de las
posiciones tomadas en dicha fecha.
Riesgo de Crdito
En el entorno de riesgo de mercado, especialmente en aquellas carteras ms orientadas
a la especulacin (Trading Book), el seguimiento del riesgo ha de ser diario. Estas
carteras sufren de una altsima rotacin, obligando al gestor de riesgos a verificar al
menos diariamente el riesgo que asume la entidad en cada momento en funcin de las
posiciones tomadas en dicha fecha.
Riesgo de Crdito
Si nos referimos al riesgo de crdito, en general las carteras mantienen una cierta
estabilidad en el largo plazo. Pensar por ejemplo en una cartera minorista de prstamos
al consumo, por no hablar de las carteras hipotecarias.
La relativa estabilidad de estas carteras (al menos en comparacin con las carteras de
mercado) implica que el seguimiento de estos riesgos a nivel de entidad se puede limitar
a seguimientos semanales e incluso mensuales. Si en lugar de referirnos al nivel
entidad, bajamos a un nivel ms micro, refirindonos al seguimiento del riesgo de un
cliente corporativo, por ejemplo, la periodicidad del seguimiento ha de adaptarse a la
situacin del cliente.
Ante una incidencia leve en su comportamiento crediticio, el seguimiento puede ser
peridico, pero si la situacin pasa a ser crtica, el seguimiento, obviamente debera ser
diario.
Informes
Una vez construido el repositorio de informacin adaptado a cada tipo de riesgos y
definida, as mismo, la periodicidad con la que se quiere efectuar el seguimiento de las
carteras, se deben definir los informes que el departamento de riesgos desea ver
peridicamente. Estos informes debern constituir la base de las decisiones de control y
gestin de los riesgos que veremos en el siguiente apartado.
Control del riesgo

Labor fundamental del rea de riesgos

52
El control de los riesgos, entendido como proceso de gestin de riesgos con objeto de
mantener el nivel de riesgo objetivo de la entidad (una vez evaluado, medido y realizado
el seguimiento), constituye la labor fundamental del rea de riesgos de cualquier entidad.
Una vez identificados los riesgos, desarrolladas las metodologas, testeadas dichas
herramientas y elaborados los informes de seguimiento con la periodicidad estipulada,
se tienen que tomar aquellas decisiones que nos lleven a mantener el nivel de riesgo
que cada entidad aspira a mantener. La pregunta que en este momento se nos plantea
es:
Cul es el adecuado nivel de riesgo que puede/quiere asumir la entidad?
Una vez contestada esta difcil pregunta, el gestor de riesgos tendr que utilizar todas aquellas
herramientas que estn en su mano para que una vez decidido el nivel de riesgo, ste se alcance (o al
Decisiones
menos derivadas de la poltica de control
no lo supere).
ElLas decisiones
nivel de riesgosque
quederivadas
desea la de la poltica
entidad ha dedesercontrol de riesgos
una decisin se hantomada
estratgica de tomarporhan de
el mximo
rgano
ser deldetipo
gobierno
de : de la entidad, teniendo en cuenta cul es su medida de riesgo y los objetivos de la
propia entidad: maximizar el beneficio del accionista, el beneficio de los gestores, la obra social, etc.
Mitigar
Quizs, de todas estas acciones orientadas al control de riesgos, la menos obvia es la
de la mitigacin. Existen tres tcnicas fundamentales que ayudan al control del riesgo a
travs de la mitigacin:
Coberturas (Hedging): Reducir o eliminar la exposicin a un factor de riesgo
mediante la compra o venta de posiciones que contrarrestan la posicin original.
Por ejemplo, una posicin abierta frente a la accin X, puede cubrirse con la
venta de un futuro sobre esta accin. Este futuro te pagar beneficios si la accin

53
cae compensando la cada de la inversin original. Cuando se utilizan las
coberturas se buscan activos sustitutivos altamente correlacionados.
Diversificacin (Diversification): consiste en el mantenimiento de carteras con un
elevado nmero de posiciones independientes.
Aseguramiento: la compra de un seguro implica el pago de una prima a cambio de

proteccin ante eventos no favorables.
Derivados financieros
Unos de los instrumentos financieros que ms han crecido en los ltimos aos ha sido el
de los derivados financieros.
Estos productos han ido surgiendo como respuesta a la necesidad del mercado
financiero de gestionar y controlar el riesgo por parte de cada entidad en unos entornos
de aumento de los riesgos.
El aumento de la volatilidad en los tipos de cambio, tipos de inters y precio de
commodities en los ltimos aos del siglo pasado hizo necesarios estos instrumentos
analticos dedicados a la gestin del riesgo: los derivados financieros. Esta volatilidad se
ha hecho muy patente desde la abolicin del sistema de cambios fijos en 1971.
La aparicin de los instrumentos derivados ha transformado el propio modus operandi
del gestor de riesgos y de la estructura de balance de una entidad. Antes del desarrollo
de estos instrumentos, quizs la nica alternativa a la excesiva asuncin de riesgos por
parte de una entidad en un determinado factor de riesgos pasaba por la propia
desinversin o en su caso por la asuncin de una posicin contraria direccional. La
aparicin de productos derivados permiten a la entidad mantener en su balance
posiciones direccionales creadoras de valor (va servicio prestado al cliente, cross-
selling, comisiones etc.), transmitiendo el riesgo a la contraparte del derivado; liberando
de este modo riesgo y consumo de capital.
El control del riesgo de mercado (I)

En general, los controles de riesgo en el departamento de riesgos de mercado vendrn
dados por la fijacin y el seguimiento de lmites.
A continuacin, vamos a analizar las principales caractersticas de estos lmites:
Objeto de los lmites

Los lmites tienen por objeto mantener la exposicin a los riesgos de mercado dentro de
los niveles permitidos (ya sean por la entidad y/o el regulador) y especifican al gestor de
la entidad cunto riesgo es demasiado.
Fijacin de los lmites

Estos lmites se suelen fijar en trminos de las distintas medidas de riesgo
utilizadas por la entidad.
A menudo se fijarn tambin lmites de riesgo mximo permitido no tanto
en trminos de las medidas de riesgo, sino tambin en trminos de
sensibilidades: por ejemplo, se puede querer fijar un lmite mximo de
54
sensibilidad del grupo a los tipos de inters. Los lmites no slo se
determinan a nivel entidad, sino que es usual que se complementen con
lmites a nivel operativo ms reducido: a nivel factor de riesgo, a nivel filial,
a nivel divisa, etc.
Uso de los lmites

La entidad, diariamente, comparar el riesgo (o sensibilidad) de la entidad ante los
distintos factores de riesgo y lo compara con los lmites autorizados. De este modo, se
asegura que el riesgo de mercado que est corriendo la entidad est siempre controlado
y dentro de los lmites deseados. En caso de detectarse algn rebasamiento de lmites
tiene que existir mecanismos y procedimientos que establecen las medidas correctoras
oportunas.
Los lmites deberan ser utilizados por la entidad como herramienta de comunicacin con
las reas. Cuando una unidad est cercana a exceder los lmites impuestos debera
darse una discusin entre el gestor de riesgos y el gestor de la cartera. La mejor
solucin no siempre ha de pasar por deshacer una posicin sino que han de ser
consideradas cuestiones como una posible cobertura de la posicin.
En la medida en que las entidades realizan pruebas de estrs para medir su
vulnerabilidad a prdidas potenciales, los resultados de estas pruebas deberan ser
considerados para establecer cmo definir los lmites sobre riesgos de mercado.
El control del riesgo de mercado (II)

Reflexiona y responde la siguiente pregunta. Podrs comprobar tu
respuesta pulsando el enlace ver retroalimentacin
Cmo se puede mitigar, reducir y transferir el riesgo de mercado?
El riesgo de mercado se puede mitigar, reducir y transferir a travs del uso de derivados.
Tambin se podrn diversificar mediante la estructuracin de carteras poco
correlacionadas.
Ser por tanto una decisin de la entidad el control de estos riesgos a travs de estos
instrumentos.
El control del riesgo operacional (I)

En trminos de riesgo operacional, el desarrollo de las tcnicas de control de dicho
riesgo pasa en primer lugar por la deteccin de las propias fuentes de riesgo.
Hay que tener en cuenta que el riesgo operacional, no sigue un proceso de admisin
propiamente dicho en una entidad, tal y como ocurre en los otros tipos de riesgo. El
riesgo operacional no decide una entidad admitirlo o no, sino que aparece como
consecuencia de la propia actividad de la entidad.
El anlisis ex-ante de la evolucin de los factores desencadenantes de dicho riesgo
constituye sin duda alguna el ms importante mecanismo de limitacin del riesgo
operacional de la entidad. No hay que olvidar que el desarrollo actual de las
metodologas de riesgo operacional es incipiente. Las entidades se encuentran todava

55
desarrollando bases de datos adecuadas y mapeando sus eventos a las categoras de
riesgo predecididas.
El control del riesgo operacional (II)

El proceso de control en el rea de riesgos operacionales ha de pasar
por los siguientes pasos:
Autoevaluacin. Mediante cuestionarios, entrevistas, etc., se
identifican y valoran los las fuentes de riesgo existentes.
Mapas de riesgo. Se dibujan los procesos, identificando las
causas del riesgo operacional y dnde se concentran
bsicamente.
Indicadores de riesgo. Definicin de variables que miden el riesgo
operacional. Pueden ser cuantitativas (por ejemplo, nmero de
errores en redaccin de contratos) o cualitativas (evaluacin del
nivel de conocimientos de las personas de un departamento o
rea).
Seales de alerta. Lmites mximos o mnimos fijados para cada
indicador de forma que, una vez alcanzados, se hace necesario
tomar medidas correctoras.
Bases de datos. Coleccin de hechos de riesgo operacional,
clasificados por rea de negocio, causa y canal. Estos datos
histricos permiten construir modelos predictivos.
El control del riesgo operacional (III)

Reflexiona y responde la siguiente pregunta. Podrs comprobar tu
respuesta pulsando el enlace ver retroalimentacin
Cmo se puede mitigar el riesgo operacional?
En el caso del riesgo operacional, y a diferencia de lo que puede ocurrir en riesgo de

crdito, la transferencia del riesgo no es algo factible en muchas ocasiones, salvo all
donde se puedan firmar contratos de seguros que protejan de dichos riesgos. Lo que s
se puede hacer es utilizar medidas mitigadoras del mismo. Estas son mltiples y cubren
desde aspectos ex-ante como medidas ex-post:
Establecer controles en los puntos clave de los procesos.
Formacin profesional de los empleados.
Segregacin de funciones.
Seguridad en accesos informticos.
Planes de contingencia (para desastres).
Restringir las facultades legales.
Seguros.
Comits de riesgo operacional, etc.

56
El control del riesgo de crdito
El riesgo de crdito viene a constituir en torno al 50%-60% del riesgo asumido por una
entidad financiera en trminos medios para el conjunto de entidades del sistema.
Este hecho, junto su menor grado de avance (si lo comparamos con el riesgo de
mercado) y las peculiaridades del proceso de admisin de este riesgo en una entidad, se
refleja en el esfuerzo de desarrollo de herramientas y procesos de control de dicho
riesgo que se est haciendo actualmente.
El control del riesgo de crdito: ciclo de vida del riesgo

Admisin del riesgo de crdito
El primer paso de una adecuada gestin de riesgos en una entidad consiste en disponer
de unos eficientes procedimientos de admisin de los mismos.
La admisin constituye el primer control para garantizar la calidad del riesgo de la
entidad.

Los principales fundamentos sobre los que se debe soportar la toma de decisiones en
materia de riesgo crediticio son
Una suficiente generacin de recursos del cliente para asumir las amortizaciones
de capital e intereses de los crditos adeudados.
Una solvencia patrimonial suficiente.
La constitucin de adecuadas y suficientes garantas que permitan una efectiva
recuperacin de las operaciones de crdito cuando, durante la amortizacin de
capital e intereses, le falle al cliente la generacin de recursos.
Es necesario tener un adecuado conocimiento del cliente.

Que d al organismo que toma la decisin la confianza y seguridad necesarias para el
otorgamiento del crdito:
sector de actividad,
posicionamiento del mismo y
expectativas futuras.
Para el anlisis y la decisin de cualquier operacin de crdito siempre se deber buscar
el equilibrio y la correlacin entre el destino, el monto o importe, el plazo y la forma de
amortizacin del crdito con la generacin de recursos y las garantas del cliente.

Incluso dentro del mbito del riesgo de crdito no se seguirn los mismos
procedimientos cuando el proceso de admisin se refiere:
Al mbito minorista (consumos, hipotecas, tarjetas de crdito...)

57
Al mbito mayorista.
En cualquier caso, la existencia de informacin completa y actualizada, adems de ser

la base del anlisis, es condicin necesaria para poder decidir.
Todo cliente con una operacin de activo debe tener un expediente.
Informacin completa y actualizada

Segn el tipo de cliente y producto cada entidad deber determinar cul es el tipo de
informacin que se requiere con obligado cumplimiento teniendo en cuenta como
mnimo toda la informacin que requiera la herramienta de calificacin crediticia (rating
para mayoristas y/o scorings para posiciones minoristas) implantada por la entidad para
ayudar en el proceso de decisin (si la hubiese).
La obligatoriedad de la utilizacin de herramientas sistematizadas de evaluacin
rating/scorings para todas las solicitudes de crdito suele ser habitual en las entidades,
puesto que se entiende que homogeneizan la toma de decisiones y agilizan el propio
proceso de decisin.
Expediente
Todo cliente con una operacin de activo debe tener un expediente que ser:
a) Completo, segn normativa del banco y tipo de cliente.
b) Actualizado.
c) Depurado e inteligible: Es importante que toda la informacin sea factible de
verificacin. Debera tener validez en cuanto pueda ser contrastada con la
realidad. Por consiguiente, previo al anlisis de riesgo de la operacin, debe
haber una etapa de verificacin y validacin de los documentos, para valorar
su incidencia en el riesgo
La Unidad de Auditora verifica la correcta interpretacin, incorporacin y grabacin de los datos aportados a
los formularios electrnicos del rating y/o scoring. Tambin verificar la correcta salida de la herramienta en
trminos de puntuacin, asignacin de probabilidad de default y dictamen. Elaborar un informe que
considerara como falta grave la incorrecta incorporacin de informacin o la falta de datos. Actualmente, las
entidades estn incorporando, en sus estructuras, departamentos de Control Interno que intentan velar por el
correcto funcionamiento de estos procesos y de la existencia de mecanismos de control ex -ante que faciliten la
deteccin anticipada de errores, fallos o prcticas incorrectas.
Toda esta documentacin, se complementar en la operativa mayorista con visitas al

cliente que sirven para acumular mayor informacin: expediente del cliente que podr
ser consultado en futuras ocasiones.

En las entidades es habitual la existencia de una Norma de Delegacin.
Esta normativa interna:

58
Determina qu tipo de operativa puede ser autorizada por todos y cada uno de
los posibles niveles de decisin de la entidad: oficina comercial, direccin
territorial, servicios centrales de la entidad o comisin de riesgos (Alta Direccin,
por ejemplo).
Permite descentralizar la toma de decisin, limitando el nmero de propuestas
que tienen que ser evaluadas por los rganos superiores de decisin a aqullas
con un mayor riesgo y/o mayor montante econmico, sin que por ello se
desvirte el estndar deseado de nivel de riesgo asumido por la entidad. Esta
Norma suele combinar el montante econmico de la operacin junto con la
calificacin crediticia (interna o externa) como factores determinantes del rgano
capacitado para tomar la decisin de asuncin de riesgos. Cualquier operacin
que sobrepasase el nivel mximo de financiacin solicitada y/o el nivel mximo
de riesgo asumido por el rgano de decisin donde se encontrase la operacin,
habr de elevar la propuesta al rgano competente inmediatamente superior,
con objeto de que fuese ste (en su caso) el que tome la decisin de concesin
o no.
Es muy importante que los gestores de las reas de Negocio conozcan la poltica de
riesgos de la entidad, para que entre los que proponen (reas de Negocio) y los que
deciden (reas de Riesgo) exista sintona y entendimiento.

Seguimiento del riesgo de crdito
El proceso de admisin del riesgo a travs de herramientas automticas exige disponer
de una serie de controles ex-post que permitan seguir la evolucin de la calidad de los
procesos de admisin. Entre estos ltimos controles se encuentran:
Definicin de porcentajes de admisin mximos por herramienta de calificacin
y/o campaa desarrollada. Una desviacin de estos porcentajes puede ser seal
de un uso incorrecto de la herramienta de calificacin
Evolucin del porcentaje de forzajes de la herramienta (entendidos como aquellas
operaciones admitidas a pesar de la recomendacin negativa de la herramienta) y
causas de la misma.
Utilizacin de la herramienta de admisin. Porcentaje de operativa admitida
utilizando la herramienta.
Otros.
Adems de evaluar y controlar que el proceso de admisin se realiza adecuadamente,
se debe realizar un proceso de seguimiento del riesgo de la cartera ya admitida. No es
tan habitual como suele suceder en riesgo de mercado, la fijacin de lmites en riesgo de
crdito. Esto no quiere decir que no se puedan fijar, a nivel de rating mximos admitidos,
vencimientos mximos, a nivel contrapartida, etc.
Controles
Se est preasumiendo en algunos de estos controles que la entidad cuenta con
herramientas de calificacin crediticia rating/scorings que han facilitado la admisin del

59
riesgo. El uso de estas herramientas constituye una Buena Prctica habitual en las
entidades.
El proceso de seguimiento del riesgo de crdito
Se ha de realizar
por parte de:
El gestor del cliente reas centrales de riesgo
Seales de alerta
Seguimiento interno
Seguimiento de la calidad del riesgo

Seguimiento externo
Control de los procesos de admisin
Seguimiento interno: Actualizando la informacin interna del cliente que existe

en la entidad.
Seguimiento externo: Informacin no existente en la entidad. Mantenimiento
de su expediente, realizando nuevas visitas al cliente y mantenimiento del
contacto con sus proveedores u otra informacin como la prensa, agencias,
notarios, etc.
Seales de alerta: Utilizando sistemas de informacin de riesgos. Evolucin
de saldos medios, posiciones irregulares, movimientos anormales, cuotas
pendientes de tarjetas de crdito, evolucin de la situacin econmica y
patrimonial, etc.
Seguimiento de la calidad del riesgo: Reporting de estadsticas basadas en

saldos en mora sobre inversin, recuperaciones, prdidas esperadas,
rentabilidades ajustadas por medidas de riesgo, etc.
Control de los procesos de admisin: Revisin de expedientes, actas de
auditora y control interno, cumplimiento de norma de delegacin, etc.


60
Una vez que se haya detectado algn problema, aparezcan seales de alerta y/o
situaciones irregulares, se debera realizar:
Anlisis profundo de la situacin del cliente o la cartera.
Ante la aparicin de alarmas graves, se tratar de afianzar los riesgos, mejorando
las garantas actuales.
Se formular una poltica de riesgos con el cliente (vigilar, reducir o extinguir) y se
tomarn las acciones correspondientes para cumplir dicha poltica.
Recuperacin
El gestor de riesgos desarrolla un papel activo no slo en el proceso de admisin del
riesgo de crdito sino tambin en los procesos recuperatorios de aquellos crditos
incumplidos intentando maximizar los importes recuperados en el menor tiempo posible.
Para ello el gestor de riesgos ha de disponer de bases de datos actualizadas que
permitan conocer la situacin actual cliente, as como de las circunstancias en las que se
dio el incumplimiento.
Sistemas de gestin de riesgos

Procedimientos, Metodologas, Herramientas, Personas y Sistemas
La gestin del riesgo en una entidad debe contribuir a configurar el perfil de riesgo que
se adecue a los objetivos estratgicos, y de creacin de valor de la institucin,
preservando su solvencia. Debe de existir, por tanto, una coherencia entre los objetivos
estratgicos y el perfil de riesgos deseado.
Para asegurar una adecuada gestin de los riesgos a nivel global en la entidad se ha de
disponer de una serie de componentes (orientados a los objetivos de configuracin de
este perfil de riesgo deseado por la institucin) como son:
Procedimientos
En lo referido a los procedimientos, el Consejo de Administracin de la entidad y las
dems instancias de gobierno deben definir, aprobar y revisar la estrategia y la poltica
de gestin de riesgos de la entidad, as como el marco operativo en el que se va a
desarrollar. De igual modo habr de velar para que la entidad ponga a disposicin de las
reas de riesgo todos los medios personales, tcnicos y econmicos para el desarrollo
de su actividad.
La entidad deber contar con un modelo de Gestin de Riesgos homogneo que
posibilite que el riesgo pueda ser admitido, seguido y recuperado de manera uniforme
con la diversidad de matices de los negocios, reas geogrficas, segmentos de clientes
en los que opera.
Estructuras
En todo este modelo, la continua formacin tcnica de los analistas de riesgos y de sus
gestores constituye una necesidad ineludible. La evolucin que vienen sufriendo los
modelos de gestin de riesgos de las entidades, tanto desde el punto de vista interno,
como desde el propio punto de vista regulatorio con el Nuevo Acuerdo de Capitales
denominado BIS II, hace necesario un continuo reciclaje en cuanto al conocimiento y las
habilidades tcnicas de las reas de riesgo.

61
Esta evolucin se ha de producir como respuesta a las necesidades de la propia
industria financiera y su propio avance.
Sistemas de informacin y control
El desarrollo de las nuevas herramientas ha de ser sistematizado en entornos
corporativos de uso extensivo por toda la entidad.
Ideas a recordar
Recuerda que:
Las funciones del gestor de riesgos son: Identificacin, Medicin, Seguimiento y
Control de riesgos.
Mtodos de identificacin de riesgos son: identificacin basada en objetivos, en
escenarios, en la taxonoma y comprobacin de los riesgos comunes.
Una vez identificado el riesgo debe ser valorado y, por ello, el desarrollo de
adecuadas metodologas de medicin del riesgo constituye un aspecto esencial de la
gestin del riesgo.
El correcto seguimiento del riesgo es imprescindible para la toma de decisiones y,
por tanto, debe cubrir todo el ciclo de vida del producto.
El control de los riesgos constituye la labor fundamental del rea de riesgos de
cualquier entidad.
Para asegurar una adecuada gestin de los riesgos a nivel global en la entidad se ha de
disponer de procedimientos, estructuras y sistemas de informacin y control.
Ttulo: El riesgo y el capital: Basilea II y Basilea III
ndice
Introduccin
Objetivos
El capital como medida.
El riesgo y el capital econmico
El riesgo y el capital regulatorio
Ideas a recordar
Introduccin
La evolucin constante de la industria financiera ha llevado a desarrollar e implantar
nuevos enfoques de gestin del riesgo, sustentados en:

62
Sistemas homogneos de medicin de conceptos como las prdidas
esperadas y el capital econmico.
Estructuras uniformes que aseguren la existencia de sistemas y procedimientos
adecuados para la gestin de las diferentes tipologas de riesgo.
Esta gestin ha de garantizar la existencia de un marco consistente y homogneo
de gestin integrada de todos los riesgos (crdito, mercado, operacional) mediante su
identificacin, cuantificacin y gestin homognea en base a una medida comn.
Dicha medida es el capital.
Objetivos
Conocer los distintos tipos de capital que pueden ser utilizados como medida.
Saber cmo puede proteger de las prdidas el capital econmico.
Saber cmo el capital regulatorio puede reducir el riesgo sistmico y asegurar la
solvencia de las entidades.
El capital como medida

Tipos de capital
El capital se ha constituido en una mtrica ideal para agregar los distintos riesgos de
una entidad con actividades en distintos mbitos, sectores y pases. Se puede clasificar
el capital en tres tipos:
Capital Econmico (CE): Estimacin del nivel de capital que la empresa
requiere para desarrollar su actividad con un nivel objetivo de solvencia deseado.
A veces se denomina tambin Capital en Riesgo.
Capital Regulatorio (CR): Nivel de capital requerido por el regulador con objeto
de asegurar la solvencia de la entidad.
Capital en Libros: Es el capital fsico actualmente mantenido. En trminos
estrictos es el denominado equity capital. Sin embargo, en trminos ms
generales tambin puede incluir otros activos como la deuda subordinada y
preferente e instrumentos hbridos.
Capital regulatorio y capital econmico

El rol de las entidades financieras como tomadoras de depsitos del sistema determina
la necesidad de una regulacin especfica sobre las exigencias de capital de este tipo de
entidades.
Este capital determinado por el regulador es lo que se denomina:
El capital regulatorio deber ceirse a establecer unos

Capital regulatorio mnimos de capital para todas las entidades, orientado a
minimizar posibles riesgos sistmicos.
63
Para la mayora de instituciones este capital no es una restriccin o atadura. En general,
los bancos deciden disponer de un mayor nivel de capital:
El capital econmico es intrnseco a cada entidad, en

El capital econmico funcin de los riesgos que soporta, el rating objetivo que
desean mantener (o conseguir), sus expectativas de
crecimiento, el grado de avance de los modelos que
hayan desarrollado, las hiptesis de diversificacin que
empleen, las peculiaridades de su negocio, etc. El
concepto de capital econmico es clave para la
valoracin del perfil global de riesgos. Permite la
imputacin de capital de la entidad a los diferentes
negocios y actividades y su propia gestin.
El riesgo y el capital econmico

Prdidas esperadas y no esperadas
Las Entidades financieras tienen dos formas de protegerse de las perdidas por riesgo:
La provisin para insolvencias que cubre las prdidas esperadas.
El capital que protege contra las prdidas no esperadas.
Prdida no
Prdida esperada
La prdida esperada no constituye por si misma una medida del riesgo, ya que si las
prdidas reales fueran iguales a las esperadas no habra incertidumbre. De hecho, una
operacin incumplida (probabilidad de default 100% y con la mxima prdida esperada)
no tiene riesgo. En el sentido de que ya es una prdida debe ser provisionada y no tiene
incertidumbre.
No olvidemos que riesgo equivale a incertidumbre.
Prdida no esperada
La perdida no esperada mide las diferencias entre las perdidas reales y las esperadas,
mide la volatilidad o variabilidad de las prdidas reales. Estadsticamente hablando, la
perdida no esperada es la desviacin tpica de las perdidas por riesgo.

64
El capital econmico tiene por objeto dar estabilidad y cubrir de las oscilaciones de las
prdidas, de las prdidas extremas y por tanto est relacionado con la prdida no
esperada.
Nivel de confianza
Los bancos generan los ingresos concediendo productos de activo a sus clientes y
cobrndose un rendimiento adecuado para compensar el riesgo asumido. En trminos
generales, cuanto mayor sea el riesgo asumido, mayor ha de ser el rendimiento
esperado de la inversin. Pero esta asuncin de riesgos tiene que ser adecuadamente
calibrada, puesto que el riesgo asumido puede provocar prdidas (o el default) en la
propia entidad.
Las entidades eficientemente gestionadas tienden por tanto a maximizar sus
rendimientos slo a travs de la asuncin de riesgos prudentes y bien valorados.
La funcin del rea de riesgos en un banco pasa por asegurar que el riesgo total
asumido en la entidad en su conjunto, es menor que la capacidad del banco para
absorber las prdidas del peor escenario estimado con un nivel de confianza especfico.
El capital econmico en un banco

Mientras que en las corporaciones el papel fundamental del capital es proporcionar
fondos para el desarrollo de sus actividades, en un banco este papel est en general
cubierto con su capacidad de tomador de depsitos. El capital econmico de un banco,
aparte de servir para la transferencia de la propiedad, sirve como colchn para:
Absorber grandes prdidas.
Proteger a los depositantes y otros clientes de pasivo.
Proporcionar confianza a los analistas, inversores externos y agencias de
rating acerca de la salud y viabilidad de la empresa.
El nivel de rating (calificacin crediticia) de una entidad se puede entender como una
medida del nivel de capital y est asociado a la probabilidad de la entidad de no entrar
en default en un perodo de tiempo. Una empresa con idntico rating que otra podr
asumir un mayor nivel de riesgo si dispone de una mayor cantidad de capital.
El capital econmico est fijado a un nivel de confianza que es menor que el 100% (por
ejemplo el 99,9%) y est determinado a eleccin de la entidad como un trade-off entre
proporcionar altos retornos ajustados al riesgo, en funcin del capital exigido a dicho
nivel de confianza, y proporcionar suficiente cobertura al poseedor de la deuda de la
entidad y otros, como pueden ser los depositantes.
Medidas de capital econmico

En el caso de las lneas de negocio se deben considerar diversas medidas de capital
econmico:
Diversificado: Es el capital econmico de la entidad. La diversificacin se
obtiene por el hecho de tener una cartera granular, con posiciones en
distintas reas geogrficas.
No diversificado: Si se suma el capital econmico de cada desagregacin
de una entidad: lnea de negocio, pas, sector, tipo de riesgo, etc., el
65
resultado superar el capital econmico total de la entidad. Se debe a que
el capital medido para cada lnea de negocio no tiene en cuenta los
efectos de la diversificacin entre los diferentes negocios.
Incremental: El capital econmico de una lnea de negocio individual se
mide como la diferencia entre capital bruto entero de la entidad y aquel
que resulta de calcular el capital econmico de dicha entidad sin tener en
cuenta las posiciones y beneficios de la lnea de negocio individual.
Marginal: Representa el incremento marginal de capital econmico como
consecuencia de un incremento marginal en el tamao de la unidad. Es
una medida interesante a la hora de valorar incremento de posicin en
una u otra unidad de la entidad.
Usos de las medidas de capital econmico
La estimacin del capital en riesgo permite conocer con mayor precisin la rentabilidad
ajustada al riesgo de los diferentes negocios, al poner en relacin los beneficios
obtenidos con el capital en riesgo efectivamente consumido.
Para asignar capital

Hay que utilizar el capital diversificado, ya que el capital asignado a una unidad de
negocio depender de la contribucin de cada unidad de negocio a la volatilidad global
del valor de mercado. Entonces, habr negocios que reciban menor capital basndose
en la contribucin que tienen a la diversificacin aunque individualmente tengan ms
riesgo que otros. Es decir, sus beneficios no estn correlacionados con otras lneas de
negocio, lo que favorece a mantener los beneficios en diferentes fases del ciclo
econmico.
Para medir el rendimiento
Habr que utilizar el capital no diversificado, ya que para medir al gestor de una lnea de
negocio hay que basarse en aquello que est bajo su control, tanto los riesgos que
puede gestionar como los beneficios que puede generar. Y, por lo tanto, no se le pueden
imputar los beneficios de la diversificacin.
Para decisiones de entrada/salida
En este caso habr que utilizar el capital marginal que mide cunto capital adicional se
requiere para entrar en un negocio o cunto capital se libera al dejar una lnea de
negocio.
El riesgo y el capital regulatorio: Basilea II

Finalidad del capital regulatorio
El trmino capital regulatorio hace referencia al nivel de capital que el regulador requiere
a una institucin en trminos de mantener un nivel mnimo de solvencia. Esta medida de
capital es la medida financiera ms importante usada por los reguladores con objeto de
describir la situacin financiera de una entidad.
Desde la perspectiva externa, el capital regulatorio y la imposicin de una determinada
metodologa de medida del mismo sirve para:
66
Reducir el riesgo sistmico y asegurar la solvencia de las entidades: para
salvaguardar la seguridad del sistema financiero y asegurar su viabilidad futura.
Evolucin de las metodologas de medicin del capital regulatorio

No slo han evolucionado las metodologas internas de medicin de riesgos en las
entidades y, con ello, el capital econmico. Tambin las metodologas de medicin del
capital regulatorio evolucionan.
Acuerdo de Capital (1988)

La propia regulacin ha constatado tambin la necesidad de evolucionar desde la
anterior normativa que expona cmo medir el concepto de capital regulatorio: el
Acuerdo de Capital de 1988.
Este Acuerdo supuso un avance importantsimo por el establecimiento de un capital
mnimo exigible en funcin de los activos ponderados por riesgo.
Este Acuerdo fue diseado para conseguir una convergencia internacional del nivel de
adecuacin de capital de los bancos y establecer exigencias mnimas al respecto (BIS I).
El Acuerdo, que ha ido experimentando modificaciones significativas, necesitaba, ms
que una actualizacin una revisin profunda.
Revisin del Comit

La revisin cometida por el Comit se realiz sobre la base de 3 principios:
Alinear la adecuacin de capital en las entidades financieras a los riesgos reales
incurridos en la actividad bancaria.
Generar incentivos para mejorar las capacidades de medicin y gestin del
riesgo.
Mantenimiento a nivel global del nivel de capitalizacin del Sistema Financiero.
Nuevo Acuerdo de Capital (BIS II)

El Comit de Basilea ha configurado un Nuevo Acuerdo que permite discriminar mejor
las necesidades de capital por perfiles de riesgo y que recoge los avances
metodolgicos desarrollados por la industria para la gestin de sus riesgos.
Este Nuevo Acuerdo, se conoce como Basilea II. Este Acuerdo ha permitido acercar las
metodologas de medicin del capital regulatorio a las mejores prcticas de las entidades
financieras, minimizando con respecto a la situacin anterior la enorme distancia que
exista anteriormente entre las metodologas regulatorias (ms sencillas y menos
sensibles al riesgo) y las metodologas internas de cada entidad (ms evolucionadas y
sensibles al riesgo), incorporando una mayor sensibilidad y flexibilidad al riesgo.
Los Acuerdos de Basilea III
En septiembre de 2010 el Comit de Basilea acord:

- Modificar la distribucin de la composicin del capital regulatorio,
- Implantar nuevas normas relativas a la exigencia de un capital ms transparente y
consistente
67
- Establecer medidas tendentes a reducir la prociclicidad
- Elaborar una normativa homogeneizadora de los estndares de liquidez mnima
estableciendo ratios de cobertura de liquidez a corto plazo y estructurales
- Exigir requerimientos adicionales para los riesgos de contrapartida
- Abordar un nuevo tratamiento sobre las entidades sistmicas
Esta nueva normativa (Conocida como Basilea III) comienza a aplicarse a partir de
2013, En el mdulo 8, profundizaremos en las modificaciones ms relevantes.
Los tres pilares
El objetivo del Nuevo Acuerdo de Capital (BIS II), como ya hemos indicado, es contribuir
a la consecucin de un sistema financiero ms slido y seguro, mediante el
establecimiento de tres pilares:
Pilar 1
Define las nuevas normas de clculo del capital mnimo.
Se requiere capital para cubrir los riesgos de crdito, mercado (exceptuando el
riesgo estructural de inters) y operacional.
Los clculos dependen explcitamente del rating de las contrapartidas y del grado
de recuperabilidad de las operaciones (mayor capacidad discriminadora).
Los bancos disponen de ms flexibilidad para elegir los modelos de estimacin de
riesgos: desde el mtodo estndar hasta los modelos internos (bsico y avanzado).
Pilar 2
Revisin supervisora de adecuacin de capital.
Tiene como objetivo asegurar la adecuacin del capital a los riesgos y que existan los
procedimientos adecuados en la gestin del riesgo, dotando al supervisor de
discrecionalidad para exigir determinadas medidas.
Pilar 3
Disciplina de mercado.
Transparencia informativa: establece la informacin que las entidades financieras deben
ofrecer obligatoriamente a los mercados.
Basilea II. Mejora en la gestin del riesgo

Basilea II representa un fuerte estmulo para la mejora de la gestin de las entidades
financieras.
La El
posibilidad que contempla
Nuevo Acuerdo acercala norma
capital de cuantificaryeleconmico,
regulatorio riesgo en trminos
aunquede prdida esperada
y capital supone
seguirn undiferentes.
siendo avance enorme en la regulacin y abre la puerta a nuevos desarrollos en los
modos de entender, valorar y, por tanto, gestionar la mediacin financiera.
El capital regulatorio no puede, ni debe, sustituir al capital econmico.

68
Indudablemente, Basilea II es un factor que va incentivar en general la
mejora en la gestin del riesgo.
Hay que entender Basilea como un proceso continuo del que se han
dado los primeros pasos. De hecho, en Septiembre de 2010, se
aprobaron una serie de medidas tendentes a fortalecer el pilar I, que
comienzan a aplicarse a partir de 2013.
La mejora de la gestin de los riesgos y, en este sentido, la implantacin de Basilea II requiere

importantes medios humanos y tcnicos (sistemas), no slo a las entidades sino a reguladores y
auditores e industria en general.
Ideas a recordar
Recuerda que:
El capital se ha constituido en una mtrica ideal para agregar los distintos riesgos de
una entidad con actividades en distintos mbitos, sectores y pases. Se puede
clasificar el capital en tres tipos: capital econmico, capital regulatorio y capital en
libros.
La estimacin del nivel de capital que la empresa requiere para desarrollar su
actividad con un nivel objetivo de solvencia deseado se conoce como capital
econmico o capital en riesgo.
El nivel de capital requerido por el regulador con objeto de asegurar la solvencia de
la entidad se conoce como capital regulatorio.
El Nuevo Acuerdo de Capital (Basilea II) reformado en Septiembre de 2010 (Basilea
III), tiene como objetivo contribuir a la consecucin de un sistema financiero ms
slido y seguro, mediante el establecimiento de tres pilares:
1. Define las nuevas normas de clculo del capital mnimo.
2. Revisin supervisora de adecuacin de capital.
3. Disciplina de mercado.
Ttulo: La variable riesgo en la toma de decisiones
ndice

69
Introduccin
Objetivos
Un nuevo enfoque del riesgo
Creacin de valor (rentabilidad-riesgo)
Decisiones estratgicas y tcticas
Ideas a recordar
Introduccin
Tradicionalmente, las inversiones se han medido con ratios que no tenan en cuenta el
riesgo asumido en la decisin de inversin
Actualmente se sigue un nuevo enfoque: una inversin implica que se asume un riesgo
y, por tanto, se debe asignar un capital a esta inversin con objeto de garantizar la
solvencia a largo de la entidad.
En esta unidad didctica profundizaremos ms en esta idea, incorporando la variable
riesgo en la toma de decisiones de la entidad.
Objetivos
Conocer cmo se utiliza la variable riesgo para la toma de decisiones de
inversin.
Obtener el RAR teniendo en cuenta el nivel de riesgo asumido en la inversin.
Saber cmo la metodologa RAR permite la toma de decisiones estratgicas y
tcticas en la entidad.
Un nuevo enfoque del riesgo

La visin tradicional del riesgo
Las distintas posibilidades de inversin en una entidad se han venido analizando a
travs del uso de diversos ratios.
En una visin tradicional del riesgo, la inversin se meda con:
La rentabilidad sobre los activos empleados (nos revela cual es el beneficio
de la inversin sobre el capital en libros, ROE -return on equity-) o
sobre la inversin (ROA -return on assets-).
Estos ratios no tienen en cuenta el riesgo asumido en la decisin de inversin.
El concepto de ROA y el ROE presentan deficiencias:

Slo sirve para operaciones de activo, no para las operaciones de pasivo.
No es valido en productos en los que no se conoce la inversin.
No considera el riesgo (ni la prdida esperada, ni la inesperada).
70
A menudo, se habla de ROE en trminos no de capital en libros, sino teniendo en cuenta
el riesgo: el capital regulatorio, que es el capital que exige el regulador y no aquel que
considera la propia entidad. Por ello, tendr todas las deficiencias propias del sistema
regulatorio (menor capacidad de discriminacin entre contrapartidas, ausencia de
diversificacin entre riesgos...).
Slo sirve para operaciones de activo, no para las operaciones de pasivo.
No es valido en productos en los que no se mide adecuadamente el capital.
No considera la prdida esperada como un coste ms.
Uso del capital econmico

Actualmente se sigue un nuevo enfoque y el denominador de dicha medida de inversin
es el capital econmico.
El negocio bancario asume que su actividad pasa por asumir riesgos, por lo que se debe apoyar su
correcta gestin. En la medida en que una inversin asume un riesgo, se debe asignar un capital a
esta inversin con objeto de garantizar la solvencia a largo de la entidad. Y este capital tiene un
coste para la entidad. Debemos medir todos los diferentes riesgos, con objeto de incorporar a cada
operacin un precio adecuado (que incorpore las prdidas futuras esperadas e inesperadas) y
dotando a la entidad del capital necesario (Capital Econmico).
Para la mayora de instituciones este capital no es una restriccin o atadura. En general,

los bancos deciden disponer de un mayor nivel de capital:
ROA Return on Assets % ROA = Beneficio / Activo
ROE Return on Equity % ROE = Beneficio / Fondos propios

(capital)
RAR o RAC Risk Adjusted % RAR = Beneficio ajustado por riesgo / Capital
Return on ajustado por riesgo
Risk Adjusted
Creacin de valor (rentabilidad-riesgo)

La rentabilidad ajustada al riesgo
Toda inversin de un banco lleva aparejado un capital y un coste de dicho capital en la

medida que se hace uso de l.
El concepto de Rentabilidad Ajustada al Riesgo (RAR) pretende ser:
Una medida que responda a la pregunta: Qu negocio es ms rentable teniendo
en cuenta el riesgo que se asume?, ayudando por tanto a la toma de decisiones
estratgicas.

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Un elemento de ayuda en el proceso de pricing de una operacin contribuyendo
definitivamente a la creacin de valor en la entidad.
Esta medida tendr en cuenta el nivel de riesgo asumido incorporando la prdida
esperada como un coste ms.
Se define el RAR como:
Beneficio - Prdida Esperada

RAR =
Capital Econmico
Beneficio = Ingresos Financieros Costes Financieros +

+ Comisiones Gastos Generales
Otros ingresos/Costes Esperados
El valor creado por una operacin

La metodologa RAR se basa en dos pilares:
Determinacin del riesgo.
Clculo de los resultados.
El valor creado por una operacin ser la diferencia entre la rentabilidad de la operacin
(RAR) y el coste de capital consumido.
Por tanto, cundo se crear valor para el accionista?
Cuando el RAR de la operacin supere el coste de capital. Al integrar en una sola

medida el rendimiento por unidad de riesgo, el RAR permite identificar y por tanto retribuir
mejor a aquellos operadores que sobre una misma base de riesgo generan mayor beneficio
al accionista.
Decisiones estratgicas y tcticas

Metodologa RAR: herramienta de gestin
El desarrollo de la metodologa RAR permite la toma de decisiones estratgicas y

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El desarrollo de un mapa de riesgos Global para toda la entidad permite diferenciar a
cada una de las reas del banco en trminos del valor creado para el accionista.
El conocimiento de esta medida permitir sin duda alguna gestionar los recursos
escasos de modo ms eficiente orientando los esfuerzos a:
la mejora de la rentabilidad de aquellos negocios no suficientemente cobrados,
la reduccin de aquellos riesgos en reas excesivamente acumuladoras del
mismo y/o incluso a
la toma de decisiones estratgicas como la apertura de nuevos negocios
creadores de valor en distintas reas geogrficas o sectores.
Se constituye esta medida en una herramienta de gestin generadora de ventajas
competitivas en aquellas entidades con adecuados sistemas, herramientas y capital
humano conocedor de las tcnicas mas avanzadas en la gestin de riesgos.
El pricing o fijacin de precios

El pricing o fijacin de precios de las operaciones asumidas cobra, sin duda, un papel
relevante en la poltica de riesgos.
Reflexiona sobre lo que hemos visto anteriormente y contesta a la siguiente pregunta:
Qu es un modelo de precios?
Un modelo de precios (habitualmente llamado pricing model) no es ms que una
herramienta que modeliza, ex-ante, la cuenta de resultados presente y futura de un
producto o cliente.
Se habrn de tener en cuenta tanto los ingresos y costes asociados a la operacin como
los riesgos asumidos (riesgos de mercado, operacionales, prdida esperada...), el capital
econmico y el plazo de dicha operacin.
El objetivo ser determinar una medida de RAR de la operacin a travs de las
rentabilidades anuales, las probabilidades de default, los prepagos, la severidad en caso
de incumplimiento, etc.
Como ya dijimos anteriormente, la Gestin del Riesgo nos permite poner el futuro al
servicio del presente, transformando nuestra visin del mismo desde de Amenaza a
Oportunidad.
Ideas a recordar
Recuerda que:
En una visin tradicional del riesgo la inversin se meda con ratios que no tenan en
cuenta el riesgo asumido en la decisin de inversin. Actualmente se sigue un nuevo
enfoque y el denominador de dicha medida de inversin es el capital econmico.
El concepto de Rentabilidad Ajustada al Riesgo (RAR) tiene en cuenta el nivel de
riesgo asumido incorporando la prdida esperada como un coste ms.
El valor creado por una operacin ser la diferencia entre la rentabilidad de la
operacin (RAR) y el coste de capital consumido.
El desarrollo de la metodologa RAR permite la toma de decisiones estratgicas y

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El concepto de posible Resaltando as el hecho de que el riesgo puede suceder.

El concepto de incierto Ya que si tuvisemos la certeza no tendramos un riesgo

El concepto de fortuito Debe de ser independiente de la voluntad del sujeto.

La diferencia entre peligro y riesgo reside en que el primero es la contingencia inminente

Las conductas frente al riesgo

La prevencin Consiste en adoptar un conjunto de medidas

El ahorro Consiste en la generacin de recursos

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Objeto asegurado = elemento expuesto al riesgo.

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4. Suma o valor asegurado:

La suma asegurada representa el lmite mximo de la indemnizacin a pagar por