O que taxa de juros e como ela afeta sua vida?

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04/11/2016

Foto: Marcos Santos/USP Imagens

Em outubro de 2016, a taxa bsica de juros, mais conhecida como taxa Selic, sofreu corte de 0,25% e
passou a valer 14% ao ano. Parece pouca coisa, pode at soar banal. Mas o fato que os movimentos da taxa
de juros so muito importantes para a economia nacional e, consequentemente, para voc. Vamos entender por
qu?

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O que a taxa de juros SELIC?
A taxa Selic (Sistema Especial de Liquidao e Custdia) um ndice que orienta os bancos e outras
instituies financeiras em relao cobrana de juros. Juros so a remunerao que algum recebe ao
emprestar dinheiro por certo perodo de tempo. por isso que a Selic chamada taxa bsica de juros: uma
referncia para o resto do mercado.

Primariamente, ela usada em emprstimos interbancrios (entre bancos) e nas aplicaes de instituies
financeiras em ttulos pblicos federais. Mas ela acaba refletindo tambm em todos os produtos financeiros
disponveis para o consumidor. Emprstimos, financiamentos e aplicaes financeiras todas tm como

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referncia bsica da Selic.

Isso no quer dizer que os produtos que os bancos oferecem ao consumidor equivalem Selic. Os juros
desses produtos costumam ser muito maiores que a taxa bsica, pois tambm incluem o lucro do banco, custos
operacionais, impostos e o risco de no receber o dinheiro de volta. Essa diferena entre o que um banco paga
ao tomar dinheiro emprestado (normalmente algo prximo Selic) e o que cobra ao emprestar dinheiro
chamado de spread bancrio. O spread brasileiro simplesmente o maior do mundo, segundo revelam dados
do Banco Central.

Quem regula a Selic?

O responsvel por determinar a taxa Selic o Comit de Poltica Monetria do Banco Central (Copom).
Esse comit se rene a cada 45 dias (oito vezes ao ano) para decidir o novo valor da Selic. O Copom existe
desde 1996 e sua maior responsabilidade cuidar da taxa bsica. Os membros do Copom pertencem
diretoria colegiada do Banco Central. So eles:

o presidente do Banco Central;

o diretor de Poltica Monetria;
o diretor de Poltica Econmica;
o diretor de Assuntos Internacionais e Gesto de Riscos Corporativos;
o diretor de Organizao do Sistema Financeiro e Controle de Operaes do Crdito Rural;
o diretor de Fiscalizao;
o diretor de Regulao;
o diretor de Relacionamento Institucional e Cidadania; e
o diretor de Administrao.

Esses nove membros decidem a nova Selic por maioria. O voto de minerva para desempate pertence ao
Presidente do Banco Central.

Qual a importncia da Selic?

Foto: Marcos Santos/USP Imagens

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Como vimos, a Selic regula o custo de se emprestar dinheiro no pas. Quando a taxa est muito alta, o custo de
emprstimos e financiamentos tambm aumenta, o que desestimula o consumidor a contrair esses produtos.
Assim, o consumo diminui e, por sua vez, a inflao tende a cair. Ou seja, a taxa de juros tem relao direta
com a taxa de inflao no Brasil. A inflao tida como uma das maiores vils da economia, pois ela corri o
valor do dinheiro. Voc pode saber mais sobre a inflao neste post do Politize.

Mas o impacto da Selic na economia brasileira no para por a. Ela tambm tem relao forte com a taxa de
cmbio. Se voc no sabe, o cmbio o valor da nossa moeda em relao a moedas estrangeiras, como o
dlar. Como uma coisa tem a ver com a outra? Vamos entender.

Quando a taxa de juros brasileira est alta, investidores internacionais se interessam por aplicar seu capital
aqui. Assim, eles podem conseguir rendimentos maiores do que em outros lugares, com taxas de juros
menores. Esses investidores estrangeiros aplicam utilizando dlares. Ou seja, quanto maior a taxa de juros,
maior a oferta de dlares na economia brasileira. E, como h mais dlares circulando, o preo dessa moeda
tambm fica mais barato. Portanto, a taxa de juros tem impacto sobre a taxa de cmbio. Se voc no entende
por que o valor do dlar importa tanto pra nossa economia, voc pode ler este post.

Por fim, a taxa Selic tambm afeta o mercado de capitais. Quando ela est muito alta, favorece aplicaes
como a poupana, a renda fixa e ttulos pblicos. Por outro lado, uma taxa de juros alta afeta as aplicaes na
Bolsa de Valores, que envolvem maior risco e esto atreladas ao lucro das empresas. Como j vimos, a taxa de
juros mais alta desestimula o consumo, o que impacta negativamente a taxa de lucro. Alis, esse mais um
reflexo da taxa de juros. Como h menos consumo, h tambm menos produo, o que tende a aumentar o
desemprego.

Por que a taxa de juros brasileira to alta?

Foto: Marcos Santos/USP Imagens

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O dado assustador: o Brasil possui a taxa de juros real mais alta do mundo. O valor real da taxa de juros
resultado da taxa nominal (ou seja, 14% a.a.) descontada pela taxa de inflao. Segundo levantamento da
Infinity Asset Management, com dados de setembro de 2016, a taxa de juros real brasileira de 8,49% ao
ano, muito acima do segundo colocado, a Rssia, cuja taxa de 4,27%.

Por que, afinal, o Brasil convive com juros to altos? Esse um problema muito discutido e h vrias hipteses
em relao s causas. Vamos conhec-los.

Gastos do governo

Alguns atribuem os juros altos s despesas do governo brasileiro. Historicamente, o governo gasta mais do que
recebe e por isso precisa recorrer ao setor privado para se financiar. Isso diminui a oferta de dinheiro e, por
consequncia, encarece seu custo (ou seja, os juros). Tambm temos problemas de longa data com a dvida
pblica, o que j nos levou a diversos calotes.

Pouca abertura comercial

Alm disso, o baixo nvel de integrao do pas com o comrcio internacional tambm dificulta a entrada de
divisas (dlares) no pas, forando o governo a aumentar os juros para garantir a disponibilidade de dlares, o
que necessrio porque o Brasil tem obrigaes externas nessa moeda.

Poupana insuficiente

Segundo economistas convidados pelo Centro de Lideranas Pblicas, o maior agravante da taxa de juros a
insuficincia de poupana voluntria no Brasil. A poupana seria a forma de financiar o dficit pblico. Como ela
no suficiente, outros mecanismos precisam compensar esse dficit. O primeiro seria a inflao, que
compensa o prejuzo ao diminuir a renda e o consumo. A inflao seria uma espcie de poupana forada. Mas,
como o Brasil controla a inflao, preciso recorrer a taxas de juros altas para estimular a poupana e diminuir
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o consumo. Apenas assim seria possvel cobrir os gastos excessivos do governo.

Taxa de juros usada para muitos objetivos

Uma tese alternativa para a taxa de juros ser to alta que ela usada para alcanar mltiplos objetivos,
muitas vezes contraditrios entre si. Segundo Andr Modenesi e Ruy Modenesi , seriam pelo menos cinco:

1) restringir a demanda agregada, para controlar a inflao;

2) evitar a desvalorizao cambial, a fim de conter inflao de custos;

3) estimular a entrada de capitais, para equilibrar o BP;

4) incentivar a compra de ttulos, com vistas a financiar o dficit pblico; e

5) diminuir o dficit comercial, via conteno da demanda.

Para atender tantos propsitos, a taxa de juros precisaria permanecer em nveis elevados.

Fatores polticos

Ainda existe a tese de que h resistncia poltica para a reduo das taxas de juros. De um lado, o Banco
Central ficaria receoso em diminuir os juros, a fim de manter uma imagem de instituio responsvel. Por outro
lado, haveria a presso de grupos que se beneficiam de aplicaes financeiras muito rentveis. Os interesses
impediriam, portanto, a queda da taxa de juros, mesmo em momentos em que a inflao est controlada.

A taxa Selic caiu. Por que isso aconteceu e qual o efeito na economia?
Foto: Marcos Santos/USP Imagens

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Pela primeira vez em quatro anos, o Copom decidiu cortar a taxa Selic. As decises do Copom dependem muito
do cenrio econmico e poltico nacional e internacional. No momento atual, h um otimismo em relao ao
futuro da economia do pas. A inflao, por exemplo, est retraindo mais do que o esperado. Isso abre espao
para que a taxa de juros diminua.

Conforme vimos nas sees anteriores, a queda da taxa de juros um bom sinal para a economia. Significa
que o custo de se emprestar dinheiro diminuiu e, portanto, fica mais fcil consumir. O aumento do consumo
aumenta tambm investimentos e o nvel de emprego. Ou seja, h mais espao para a economia crescer.

Por outro lado, a queda da taxa de juros pode estimular o crescimento da inflao e o aumento do dlar.
justamente para evitar que cmbio e inflao disparem que o Copom fez uma reduo pequena, de
apenas 0,25 pontos percentuais. Por isso, no se engane, a taxa de juros ter de cair ainda mais para o pas
voltar rota do crescimento. E para isso, ter de atacar outros problemas, como o desequilbrio de contas do
governo, a dvida pblica e a falta de abertura comercial.

Publicado em 04 de novembro de 2016.

Bruno Andr Blume

Bacharel em Relaes Internacionais da Universidade Federal de Santa Catarina (UFSC) e editor de contedo
do portal Politize!.

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