Ms gasto corriente o ms inversin? Cmo impactan en el crecimiento?

Los gobiernos tienen como uno de sus objetivos principales impulsar el crecimiento de la economa
del PBI y lo hacen a partir de dos estrategias principales: (i) crecimiento impulsado por el gasto
corriente y (ii) crecimiento sustentado en la inversin.
En un determinado momento en el tiempo, los gobiernos siempre tendrn una cantidad limitada de
recursos pblicos y por lo tanto tienen que elegir la estrategia que debe priorizarse. Algunos se
inclinarn por el incremento del gasto corriente, justificando esta estrategia principalmente como
parte de una poltica redistributiva. Este es el caso del presente gobierno que segn los resultados ha
incrementado el gasto corriente en una proporcin significativamente mayor mientras que la inversin
pblica se ha ido desacelerando. En el siguiente grfico se puede observar el mayor crecimiento del
gasto corriente frente a la inversin pblica, evidencindose que es ms fcil incrementar el gasto
frente a impulsar inversiones.

El impulso del gasto corriente tiene implicancias positivas sobre el Sector Privado al aumentar la
demanda de bienes y servicios, y por lo tanto incrementar el PBI. Sin embargo, como los recursos para
elevar el gasto corriente provienen principalmente de la recaudacin tributaria los impuestos a las
empresas y personas naturales entonces el efecto positivo sobre el producto ser evidente solo si se
utilizan recursos fiscales de periodos anteriores. Por otro lado, la recaudacin fiscal puede solventar el
incremento del gasto corriente solo hasta que llega a un lmite, a partir del cual se necesitar mayores
recursos fiscales para financiar el gasto corriente y para equilibrar el presupuesto, y existir una
presin por recaudar mayores impuestos pues no habr respaldo para un incremento de la deuda
pblica y el otro camino es generar inflacin-, perjudicando a empresas y personas, reduciendo
entonces el efecto de la demanda sobre el PBI.
Este fenmeno explica porque las polticas de expansin del gasto corriente que sacrifican la inversin
pblica y privada terminan finalmente en un proceso de desaceleracin de la economa que puede
incluir procesos inflacionarios. Cuando un pas llega a ese punto, se tienen pocos recursos para la
inversin y a la vez se debe reducir el gasto corriente. Debido a que el incremento del gasto corriente
se sustenta en incrementos salariales a trabajadores y funcionarios del Estado, y en un aumento del
gasto en polticas redistributivas, este es inflexible. Reducir los salarios y/o desactivar parcialmente las
polticas redistributivas son medidas con un alto costo poltico. Debido a esto no es conveniente llegar
a situaciones extremas, como los casos brasileo, venezolano, entre otros.
No se pretende sustentar una reduccin dramtica del gasto corriente o la desactivacin de las
polticas redistributivas, sino revisar los recursos que se destinan a la inversin pblica y al gasto
corriente. Tambin es importante establecer que todo gasto corriente no es malo como no toda
inversin es buena, por lo que es importante revisar la calidad del gasto y de las inversiones. Pero
antes veamos el efecto sobre el incremento del PBI al utilizar los mismos recursos fiscales en
incrementar el gasto frente a aumentar la inversin.
Un incremento del gasto corriente tendr un efecto en el crecimiento del producto por la elevacin de
los ingresos de las familias y personas beneficiadas, que elevarn su consumo, entonces las empresas
tienen un mayor mercado por la expansin del gasto. Si bien el efecto es positivo en el corto plazo,
dura un tiempo y luego se desvanece como sustento del crecimiento, porque tiene un menor potencial
de induccin de inversin de largo plazo. Su efecto principal se da en el mayor uso de la capacidad
instalada y el incremento de las importaciones. Solamente si el incremento del gasto corriente es
sostenido en el tiempo podra generar mayor inversin, pero esto sucede hasta que se agotan los
recursos fiscales derivando en una crisis de demanda y de crecimiento.
Impactos sobre el PBI
(Comparacin entre un shock de Inversin Pblica y de Gasto Corriente)

Fuente: Elaboracin propia en base a data del BCRP.

En el anterior grfico podemos observar que el incremento de la inversin pblica APP u Obra
Pblica tiene un efecto inicial similar al correspondiente al gasto corriente igual hay recursos
adicionales en las empresas y personas, sin embargo tiene un efecto positivo y sostenido en el
tiempo. Y es que una expansin de la inversin pblica conduce recursos a las empresas y familias, las
cules se benefician del mismo modo que si se hiciera una expansin del gasto. Sin embargo, hay una
gran diferencia: ya se canaliz una inversin que tiene un efecto adicional sobre el crecimiento del PBI.
Por ejemplo, una carretera servir para aliviar los costos logsticos del traslado de productos o para el
incremento del intercambio de bienes y servicios entre las distintas poblaciones o zonas de influencia
de la carretera, entre otros beneficios. As cada inversin en infraestructura o servicios pblicos
permitir ahorros, eficiencias, mejoras de productividad o incremento de la demanda, lo que llevar a
un crecimiento sostenido de la economa.
Entonces, si se observa el primer grfico la relacin entre el gasto corriente y la inversin pblica
parece desproporcionada a favor del primero, habindose perdido en este quinquenio la oportunidad
de impulsar la inversin privada y pblica. Pero hay gasto corriente de calidad que vale la pena
impulsar, como Beca 18, el SIS o los gastos en mantenimiento de la infraestructura. Los inconvenientes
son los incrementos salariales sin polticas de impulso de la productividad en el sector pblico, el
incremento de personal sin justificacin, los gastos sin justificacin en general.
No obstante, toda inversin pblica no es buena, hay mucha inversin pblica pero poca Obra Pblica
que se pueda percibir como real y beneficiosa. En cambio la calidad de la inversin en APPs ha sido
significativamente mayor. Entonces debemos impulsar inversin pblica y privada, pero de calidad.
En esto tambin hemos retrocedido en este quinquenio, comprobando la falta de institucionalidad
para promover inversin pblica en cantidad y calidad y privada, cumplindose la frase que
acuamos: recursos econmicos que no se invierten se transforman en gasto corriente