MDULO 4

Situacin Financiera y Econmica del ente e Informe Econmico Financiero

La capacidad de pago de las empresas: solvencia y liquidez

SOLVENCIA:

Una empresa ser solvente cuando:

RECURSOS PROPIOS = RECURSOS APORTADOS POR 3

Anlisis de Solvencia = ANLISIS A LARGO PLAZO DE LA SITUACION FINANCIERA:

capacidad del ente para hacer frente a todas sus obligaciones, corrientes y no corrientes

Ratios para analizar la solvencia:

Activo

Solvencia =

Pasivo

Se analiza cuntos pesos de activo tenemos por cada peso de pasivo.

Puede ser:

ndice mayor a 1: El activo sobra para cubrir todo el pasivo.

ndice menor a 1: En este caso el PN es negativo. Empresa en quiebra.

ndice igual a 1: En este caso el PN =0, tampoco es una situacin deseable.

Ratios para analizar la solvencia:

Pasivo

Endeudamiento=

Patrimonio Neto

Mide la participacin de los propietarios y terceros en la financiacin de la inversin total de la

empresa.

A un mayor nivel de endeudamiento, se complica la obtencin de financiacin de 3.

Puede ser:

ndice mayor a 1: se ha utilizado en mayor medida la fuente de financiamiento externa.

ndice menor a 1: el financiamiento propio es mayor al de 3.

ndice igual a 1: En este caso hay igual cantidad de aportes de los socios como de 3.

Ratios para analizar la solvencia:

Patrimonio Neto

Propiedad del Activo=

Activo

Mide lo que es propio del activo. Compara los fondos propios con el total de recursos
invertidos.

Puede ser:

ndice menor a 1 y positivo: indica el grado de propiedad del activo, la porcin del activo que
se financia con fondos propios.

ndice menor a 1 y negativo: el PN es negativo. Se deber evaluar el grado de responsabilidad

de los socios.

ndice igual a 1: En este caso el activo es totalmente de los socio.

Este ndice nunca asume un valor mayor a 1. Como mximo puede ser igual a uno.

Ratios para analizar la solvencia:

Activo no Corriente

Inmovilizacin del Activo=

Activo

Mide la parte del Activo que se encuentra inmovilizada a largo plazo.

El resultado nos dir cuntos pesos de activo no corriente tenemos por cada peso de activo.

Este ratio debe considerarse en funcin a la actividad del ente.

Mientras ms se acerque el resultado a 1, nos indica ms inmovilizacin del activo.

Este ndice debe ser complementado con el de Inmovilizacin del Patrimonio Neto.

Ratios para analizar la solvencia:

ndice Mayor a 1: la fuente de financiamiento propia no alcanza para financiar todo el ANC.
ndice Menor a 1: la fuente de financiamiento propia alcanza para financiar todo el ANC y el
exceso financia parte del AC.

ndice igual 1: los fondos propios alcanzan exactamente para financiar el ANC.

Ratios para analizar la solvencia:

ndice mayor a 0: la empresa se esta autofinanciando a LP.

ndice Menor 0: no existe autofinanciamiento, se esta consumiendo el PN.

ndice = 0: En este caso no existe tampoco autofinanciamiento a LP. La actividad no genera

fondos o se distribuyen en su totalidad

Ratios para analizar la solvencia:

ndice mayor a 0: indica la cantidad de aos que se tardara en cancelar el pasivo (del cierre)
con la autofinanciacin a LP.

ndice menor a 0: indica que la distribucin de dividendos es mayor a la utilidad generada. El

tiempo en que tardara en cancelarse el pasivo es infinito (de mantenerse esta tendencia).

ndice igual a 0: No existe pasivo en este caso.

La capacidad de pago de las empresas: solvencia y liquidez

LIQUIDEZ:

Este anlisis de CP, evala la capacidad de la empresa para atender sus compromisos de
pago ms prximos:

Utilizando los datos del Estado de Situacin Patrimonial y el Estado de Resultados se puede
realizar un anlisis dinmico en el que se tienen en cuenta los plazos de cobro, los de pago y
las necesidades de capital de trabajo que requiere un determinado nivel de actividad.

Ratios para analizar la liquidez:

ndice mayor a 1: el AC es mayor al PC. Existe un margen de cobertura para los acreedores
equivalente al excedente de 1.

ndice menor a 1: el activo corriente es insuficiente para hacer frente a las obligaciones
corrientes (deuda sin consolidar).

ndice igual a 1: el AC cubre exactamente el PC.

Ratios para analizar la liquidez:

Tambin llamada Prueba cida.

La interpretacin es similar al ndice de liquidez con la diferencia que se analiza la capacidad de

hacer frente a las obligaciones de corto plazo con el AC sin considerar los bienes de cambio
(para los casos en que estos sean de difcil realizacin en el muy corto plazo).

Ratios para analizar la liquidez:

La interpretacin es similar al ndice de liquidez con la diferencia que es la capacidad de hacer

frente a las obligaciones de corto plazo con el AC sin considerar los bienes de cambio y los
crditos (solamente quedan Caja, Bancos e Inversiones). AC de muy rpida realizacin.

Ojo! No se pretende un nmero cercano o superior a 1.

Ya que correramos el riesgo de tener un exceso de liquidez.

http://www.youtube.com/watch?v=pYtNgpWS2XE

CAPITAL CORRIENTE

Capital Corriente: Activo corriente Pasivo Corriente

Es el capital necesario para cumplimentar el funcionamiento normal del ciclo operativo (es el
tiempo que demora el dinero en volver a ser dinero)
Si es positivo: Margen de cobertura

Si es negativo: Deuda sin consolidar

Se busca relacionar el plazo de realizacin del activo corriente con el de exigibilidad del pasivo
corriente.

Activo disponible: caja y bancos e inversiones

Activo realizable: crditos o cuentas por cobrar.

Existencias: Bienes de cambio o Inventarios

Ratios para analizar CAPITAL CORRIENTE:

Rotacin de Stock, antiguedad media de los inventarios o ciclo de stock: Es el total de das
promedio que los bienes de cambio permanecen en el stock desde que se compran hasta que
se venden.

Rotaciones ms rpidas reducen la necesidad de financiamiento con capital de trabajo

Ratios para analizar CAPITAL CORRIENTE:

Rotacin de Crditos o plazo medio de cobranzas: Es el total de das promedio que los crditos
por ventas tardan en cobrarse.

El analizar la poltica de ventas a plazo de la empresa implica un equilibrio entre el riesgo de no

cobrar las mismas y la rentabilidad potencial de esas ventas.

Aclaraciones:

Se consideran las ventas a crdito o el total de las ventas???

Los crditos por ventas tienen includo el IVA, hay que multiplicar las ventas por 1.21

Ratios para analizar CAPITAL CORRIENTE:

Ciclo de Pagos o Plazo medio de pagos: Es el total de das promedio que las deudas
comerciales tardan en pagarse.

Debera ser mayor al ciclo operativo bruto a fin de contar con la liquidez suficiente para hacer
frente a los vencimientos de las deudas.

Anlisis de rentabilidad

Se realiza para analizar la rentabilidad de la empresa, las causas que la originan y ver si es
rentable para los socios y est acorde a los niveles de rentabilidad del sector al cual pertenece
la empresa.

Para ello debemos estudiar la conformacin del Estado de Resultados.

Estado de resultados

Ventas

(costo de ventas) ACTIVIDAD PRINCIPAL

UTILIDAD BRUTA

(Gastos de comercializacin)

(Gastos de administracin) ACTIVIDAD DE APOYO

UTILIDAD OPERATIVA

Otros Ingresos

(Otros egresos)

UTILIDAD ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS

Ingresos Financieros ACTIVIDAD FINANCIERA

(Gastos Financieros)

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS

Impuesto a las Ganancias

UTILIDAD ORDINARIA

Ganancias extraordinarias

(Prdidas extraordinarias)
UTILIDAD NETA = RESULTADO DEL EJERCICIO

RENTABILIDAD

SE DEBE MEDIR COMO UN COCIENTE ENTRE EL RESULTADO OBTENIDO Y LA INVERSIN

REALIZADA

Rentabilidad = Utilidad / Capital

Para los socios de una empresa:

CAPITAL INVERTIDO: PN (se considera PN promedio)

PN prom= PNI+PNF (sin RE) / 2

RESULTADO OBTENIDO: RESULTADO DEL EJERCICIO

Rentabilidad del PN= Resultado del Ejercicio / PN promedio

Ahora. Cmo evaluamos el resultado obtenido????

Depende de las expectativas de los socios !!

Aclaracin:

para tomar decisiones a futuro sera conveniente retirar del resultado del ejercicio los
resultados extraordinarios ya que se supone no se volvern a repetir!

RENTABILIDAD DEL ACTIVO o ECONMICA = UAil/ Activo Promedio

Considero el resultado sin tener en cuenta lo generado por la actividad financiera.

RENTABILIDAD FINANCIERA = UAl / PN promedio

Aqu se analiza la actividad financiera, por lo que se excluyen los resultados extraordinarios

Apalancamiento o efecto palanca

Apalancarse significa lograr una rentabilidad mayor al costo del financiamiento necesario para
desarrollar la actividad.

Ejemplo:

Capital necesario: $2000

Costo del financiamiento : $700 rentabilidad econmica es

Rentabilidad obtenida: $1200 superior al inters

nico caso en donde me conviene financiarme

Apalancamiento o efecto palanca

Efecto palanca = Rf / Re

Si es mayor 1: la empresa obtiene ganancia neta con financiamiento de terceros.

Si es = 1: punto de indiferencia.

Si es menor 1: se obtiene una prdida por habernos financiado con terceros. El inters es ms
alto que la Re.

Lgicamente a medida que la empresa vaya endeudndose ms el Inters subir y el efecto

palanca tiende al punto de indiferencia

Frmula de Dupont

Estudio complementario al de la tasa de Rentabilidad para profundizar sobre la situacin

econmica de la empresa.

Se ampla la informacin desagregando en:

Margen sobre las ventas: mide la utilidad sobre las ventas

Rotacin del componente patrimonial sobre las ventas: mide la cantidad de veces que es
utilizado el componente patrimonial sobre las ventas.

Rentabilidad: Utilidad / Ventas * Ventas / Capital

Podemos aplicar Dupont para la Re (Uail) o para la Rentabilidad del PN y as conocer el

origen de nuestra rentabilidad.

Sntesis:

CAPACIDAD SOLVENCIA ESTADO DE

DE PAGO LIQUIDEZ SITUACIN

PATRIMONIAL

RENTABILIDAD ESTADO DE

RESULTADOS

RATIOS DE SOLVENCIA

Solvencia = A / P
Endeudamiento = P / PN
Propiedad del Activo = PN / A
Inmovilizacin del Activo = ANC / A
Inmovilizacin del PN = ANC / PN
Autofinanc. a LP = UO DE / PN
Plazo de cancel. P = P al cierre / UO DE

RATIOS DE LIQUIDEZ

ndice de Liquidez Corriente = AC / PC

ndice de Liquidez Seca o
Prueba cida = AC BC / PC
ndice de Liquidez Absoluta = CyB + I / PC
Capital Corriente = AC PC
Rotacin de Stock = BC prom / CV
Rotacin de Crditos = Crditos prom / Vtas
Antiguedad ds comerciales = Ds Prom / Compras Ej.

RATIOS DE RENTABILIDAD

Rentabilidad del PN = Resultado Ejercicio / PN promedio (sin RE).

Rentabilidad econmica o del Activo= Uail / Activo Promedio.
Rentabilidad Financiera = Ual / PN promedio
Apalancamiento = Rf / Re
Frmula Dupont = Utilidad / Ventas * Ventas / Capital