Resumen: produccin y costes II

Costes de oportunidad en la prctica

Ejemplo: valorar un Boeing 737-700 de 1998

Economias de escala y de mbito

Efectos de aprendizaje

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 El Boeing 737-700 de 1998

Consulte la gua de precios de aviones

Ahorro de costes de un 737-700 de 1998

El coste de utilizacin del capital

UCCt = rVt + (Vt - Vt+1 )
= r ($27,4 m) + ($27,4m - $25,8m)
= 9,2% ($27,4 m) + ($27,4m - $25,8m)
= $ 4,11 m

Lo que equivale, en trminos de depreciacin porcentual,

UCCt = (r + %depn)Vt

% depn = (Vt - Vt+1 )/Vt

= (27,4 - 25,8)/27,4 = 5,8%

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Clculo del coste de capital (r) de Delta
Cuatro pasos:
1. Determinar la estructura Deuda/Fondos propios
Total valor de mercado de la deuda D: 4,7$ millardos
(fuente: Moodys o Informe anual)

Capitalizacin de mercado E: 6,21$ millardos

(fuente: Yahoo Finance primavera 2001)

2. Calcular el coste de los fondos propios con el CAPM

r e = r f + fondos p.(rm r f ) (1*)

Tasa Riesgo de Prima de riesgo

sin riesgo mercado del mercado

5,.16% + 1 , 14 (6% ) = 12 . 0 %

Clculo del coste de capital (r) de Delta

3. Calcular el coste de la deuda
Promedio ponderado del coste de cada vencimiento de la deuda utilizado por
Delta (fuente: Moodys): r d = 9%. Tipo del impuesto de sociedades = 39.6%

4. Coste promedio ponderado del capital

E D
WACC= re + rd (1 ) (2*)
E + D E + D
6.21 4. 7
12.0% + 9% (1 39.6% ) = 9.2%
4.7 + 6.21 4.7 + 6.21

(*) En caso necesario, se le facilitarn las ecuaciones (1) y (2) en el examen

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Economas de escala y de mbito
Ahorro de costes asociado al tamao de la empresa

Economas de escala
Ahorros de costes unitarios a mayor escala de produccin
(El CP disminuye con una Q mayor)

Economas de mbito
Ahorro de costes derivado de producir mltiples productos
Economas de produccin conjunta

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Economas de escala, CP y CM
Economas de escala
CP disminuye con Q, as CM < CP
Costes constantes
CP constante con Q, as CM = CP
Negocio escalable
Deseconomas de escala
CP aumenta con Q, as CM > CP

Ejemplo: Software o CD
70

60

50

40

30

20

10

0
0 5 10 15 20 25

Produccin

6
Ejemplo: produccin cerca de
la capacidad total
70

60

50

40

30

20

10

0
0 5 10 15 20 25

Produccin

mbito completo:

coste promedio en forma de U

15

13

mbito de economas
de escala
11

Punto de mbito de deseconomas

3

costes de escala
constantes
1

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

-1

Produccin

7
 Un agujero terminolgico
Rendimientos a escala se refiere a las
propiedades fsicas de la produccin
Doble insumo rinde ms que la doble produccin
Aumento de los rendimientos a escala
Con precios de insumo constantes, mismos
conceptos que las economas de escala
Aumento de los rendimientos = economas de escala, etc.
No nos importan otras diferencias

Economas de mbito
Ahorro de costes asociado a la produccin
simultnea de varios productos
Los costes unitarios son ms bajos si los

productos se producen por separado

Fuentes?

Ejemplos

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 Efectos de aprendizaje

Ahorro de costes que se derivan de la repeticin,

prctica o experiencia de la produccin en curso

Fuentes?

Ejemplos

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Estimacin de curvas de aprendizaje
Cmo se cuantifica el efecto de aprendizaje
en los costes?
Con los datos del coste, estime curvas de aprendizaje
(utilice a consultores si es necesario)

Para qu se cuantifica el efecto del aprendizaje

sobre los costes?
nico modo de verificar el beneficio exacto de la
produccin de hoy en los costes de maana

Curvas de aprendizaje emprico

Especificacin Log-Log
Ln(CP por Lote) = + Ln(Nmero de lote acumulativo)

Por qu? Esquema de datos tpico

150 4.8
L n ( C P p o r L o te )
C P por Lote

4.6
100 4.4
50 4.2
4

0
3.8

0 10 20 30 40 0 1 2 3 4

Nmero de lote (o produccin acumulativa) Ln(Nmero de lote (o prod. acum.))

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Estrategia de la curva de aprendizaje
Sobreproducir ahora para tener unos costes
menores en el futuro

Ha de emprenderse con precaucin

En los aos 80, algunos pensaron que este tipo
de sobreproduccin siempre tena sentido

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Estrategia de la curva de aprendizaje: suposiciones

Demanda:
Ser suficiente para absorber el exceso de produccin

Aprendizaje:
El aprendizaje ocurrir, o se puede gestionar
No hay riesgo tecnolgico
La competencia no puede aprovecharse
de lo que usted aprenda
No hay olvido

Cuestiones para recordar

El coste de uso del capital es un componente clave
de los costes econmicos. Consta de la depreciacin
econmica y del coste de oportunidad del capital

Los efectos de escala y aprendizaje son fuentes clave

de ventaja competitiva y barreras de entrada

Los efectos de escala hacen referencia a la curva de CP,

los efectos de aprendizaje son cambios de la curva de CP

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