MATEMTICA FINANCIERA

I CONCEPTOS GENERALES
La idea fundamental de la Matemtica Financiera se basa en que el dinero en el tiempo no tiene el
mismo valor, y este concepto del valor del dinero en el tiempo lo sabemos todos. Si por ejemplo a
cualquiera de nosotros nos dan a escoger entre dos alternativas: recibir una herencia de S/. 2000 el
da de hoy o recibirla dentro de un ao. La respuesta seria inmediata y elegiramos la primera
alternativa, por que sabemos que los S/. 2000 el da de hoy tiene un mayor valor que los S/. 2000
dentro de un ao. La razn es simple, sabemos que los S/. 2000 que recibiramos hoy lo podemos
colocar en cualquier entidad financiera, esta nos pagara cierta cantidad de dinero por colocar
nuestros S/. 2000 durante un ao, esta cantidad dinero que se genera por la colocacin se llama
intereses. Entonces son los intereses la cantidad de dinero que nos permitir establecer una
equivalencia entre los valores del dinero ubicados en diferentes puntos temporales. Generalmente
en todas las operaciones financieras los intereses se calculan a partir de la tasa de inters, que se
expresan en trminos de porcentaje. Esta tasa de inters es por un determinado periodo (intervalo de
tiempo definido previamente)

LOS DIAGRAMAS DE TIEMPO

Una forma de describir grficamente las operaciones financieras y que nos permitirn entender
mejor los problemas son los Diagramas de Tiempo llamados tambin Perfiles Temporales de la
Operacin Financiera. Estos diagramas son una forma sencilla y precisa de observar y controlar los
valores monetarios que adquiere el dinero segn sus distintos vencimientos. La lnea horizontal
expresa de izquierda a derecha la evolucin del tiempo, en donde el 0 corresponde al da de hoy y a
partir de ah los diferentes intervalos de tiempo, expresados por segmentos de lnea uniformes, las
flechas indican las cantidades de dinero.
EJEMPLO: Expresar en un diagrama de tiempo S/. 2000 colocados el da de hoy en una
institucin financiera durante un periodo de dos aos, que se convertirn en S/. 2050.
SOLUCIN: El diagrama de tiempo seria:

S/. 2000 S/. 2050

0 2 (aos)

En este perfil se puede apreciar como incrementa su valor una cantidad de dinero conforme
transcurre el tiempo.
A la cantidad de dinero ubicada en el instante 0 se le denomina valor actual y al dinero colocado en
el instante 2 se le denomina valor futuro.

1
II LA TEORIA DE PORCENTAJES
El Porcentaje.- Se entiende por porcentaje o tanto por ciento, de una cierta cantidad o entidad, a
una o varias partes iguales en que se ha dividido dicha cantidad o entidad. El signo que se utiliza
para explicar el porcentaje es %. Por ejemplo, cuando expresamos 12% ( leemos 12 por ciento),
quiere decir que de un total, que se ha dividido en 100 partes hemos tomado o nos referimos a 12 de
estas partes. Tambin, podemos entender el porcentaje como a una o varias centsimas de una
cantidad.
Las otras formas en que se pueden expresar los porcentajes son:
En forma decimal. Por ejemplo, cuando expresamos 8%, lo podemos hacer como 0,08 y
En forma de fraccin. Por ejemplo, cuando expresamos 8% tambin podemos hacer como ;
En conclusin, en porcentaje utilizamos la siguiente equivalencia:
25% = = 0.25
= = 0.055
En los ejercicios sobre porcentajes se presentan los siguientes casos:
Calculo del porcentaje de una cantidad. Por ejemplo cuando queremos hallar el 12 % de 1200,
entonces expresaremos:
X = 12% de 1200 = 12% x 1200 = 0,12 x 1200 = 144
Calculo del Nmero conociendo un porcentaje de este. Por ejemplo, cuando sabemos que 24 es el
40% de una cantidad y queremos saber cual es esta cantidad, entonces procedemos:

Calculo del porcentaje que es un nmero de otro. Por ejemplo, cuando se quiere saber que
porcentaje es 360 de 1080, entonces operaremos:

III EL INTERES SIMPLE

Es la primera operacin bsica y elemental de la Matemtica Financiera, en la cual los prestamos a
inters simple el calculo de intereses se efecta nicamente sobre el capital inicial. La suma de
dinero prestada en una operacin con inters, se denomina el capital inicial o principal. La
cantidad recibida por el prestatario constituye el valor presente o valor actual del prstamo. En
los prstamos a inters simple el capital inicial y el valor presente coinciden. El tiempo o duracin
del prstamo es el periodo durante el cual el prstamo utiliza todo o parte del dinero prestado.
El costo de un prstamo a inters simple se expresa en trminos de una tasa de inters, que se
define como aquella parte fija de capital que se paga por su uso. Las tasas de inters se expresan
generalmente como un porcentaje especifico por unidad de tiempo. As, el 1% significa una parte
entre cien. Si la tasa de inters es de 5% anual, la cantidad recibida por concepto de inters en un
ao, presenta inters de = 0.05 del capital inicial. Una tasa de inters del % mensual, representa
intereses cada mes del orden de = 0.005 del capital inicial.
El inters simple se define como producto del capital inicial, la tasa de inters y el tiempo. Esta
definicin conduce a la siguiente formula del inters simple:
I=Cin
Donde:

2
I = Los intereses representado en dinero.
C = Capital inicial o principal.
i = Tasa de inters o porcentaje del capital inicial que se paga por unidad de tiempo.
n = Numero de periodos, expresado en las mismas unidades que la tasa de inters.
Observe que i y n deben ser homogneas, en el sentido de que si la tasa es anual, el tiempo debe ser
tambin expresado en aos; o si la tasa de inters es mensual, el tiempo debe referirse en trminos
de meses. Por eso es conveniente que antes de firmar un contrato, el signatario se asegure del
intervalo de tiempo asociado a una tasa de inters se encuentra perfectamente especificado en la
escritura. En la prctica, la mayor parte de las transacciones a inters simple se realizan sobre una
base anual. A fin de evitar repeticiones en este texto, la tasa de inters se considera anual, a menos
que el problema indique lo contrario.
Si la tasa de inters se expresa como un porcentaje, debe convertirse en fraccin o decimal para
aplicar la formula del inters simple. Por ejemplo, si se menciona una tasa de inters simple del 6%,
esto significa que el valor de i en la formula es de o 0,06. Ntese que una tasa dada como
porcentaje, puede convertirse en decimal simplemente desplazando el punto decimal dos lugares a
la izquierda y quitando el smbolo de porcentaje (%).
Las pequeas diferencias en las tasas de inters se expresan comnmente en centsimas. Cien
centsimas equivalen a 100%. Si dos ttulos proporcionan un rendimiento del 6.80% y del 6.65%,
respectivamente, su diferencia es de 0,15 centsimos.

EL MONTO EN INTERES SIMPLE

A la suma del capital inicial e intereses se denomina monto o valor futuro, y se le designa por el
smbolo S. Esta definicin conduce a la formula.
S = C + I
Pero en Inters Simple:
I=Cin
Factorizando la expresin anterior, se obtiene, la formula del monto:
S = C(1 + i n)
Es preciso sealar que para determinar la tasa de inters periodos menores de ao a partir de la tasa
de inters simple anual se calcula de la siguiente manera:
J=
Donde: i = Tasa de inters simple anual
m= Numero de periodos en un ao
j = Tasa de inters simple para el periodo m-simo

EL CAPITAL EN INTERES SIMPLE

Para obtener el monto sobre un capital invertido a inters simple, utilizamos la frmula S =
C (1 + i n) Cuando conocemos el monto y se quiere determinar el capital inicial que lo produjo, es
decir, su valor actual o presente, entonces solo se requiere despejar C de la formula interior,
obteniendo.

3
 LAS ECUACIONES DE VALOR
Son expresiones que muestran la equivalencia del valor del dinero en un punto del tiempo
determinado. Esto ocurre cuando en determinado momento se cambia, por ejemplo, la forma de
liquidar alguna o algunas de las obligaciones que se tenga, mediante pagos en fechas distintas a las
estipuladas, conservando la equivalencia del valor del dinero que tienen las obligaciones originales.
EJEMPLO: Una persona debe S/. 2500 dentro de 6 meses y S/.3500 al cabo de un ao y desea
pagar todas estas obligaciones el da de hoy. El acreedor acepta un pago en efectivo en el monto
actual equivalente a las dos deudas. Si la tasa de intereses de la operacin es el 15% y se establece
como fecha focal el da de hoy, determine su cuanta.
SOLUCION: La construccin de un diagrama de tiempo, colocando a un lado las deudas originales
y en la otra las nuevas obligaciones, ayuda a la solucin del problema

Deudas originales

S/.2500 S/.3500

Fecha Focal

0 6 12 meses

S/. X pago al contado

Para trasladar la deuda de S/. 2500 a la fecha focal debemos actualizarlo por 6 meses, mientras que
los S/. 3500 debern ser actualizados por un ao. Como el capital pago a determinar se efecta en
la fecha focal su cuanta ser solamente S/. X, es decir no se capitaliza, ni actualiza. Si todos los
capitales tienen un vencimiento comn se puede plantear la ecuacin de valor de la siguiente forma:
S/. 2325.58 + 3456.79
X = S/. 5782.37
Se entiende entonces que cancelar la deuda contrada inicialmente se cancela con S/. 5782.37 el da
de hoy.

IV EL DESCUENTO SIMPLE
Se entiende, en general, por descuento como aquella cantidad que se deduce de una obligacin por
realizar su cancelacin antes de la fecha fijada inicialmente. Por ejemplo, cuando se desea cancelar
el da de hoy, una deuda de S/. 500 que vence dentro de un ao, entonces es justo que practique una
descuento por el pago antes de la fecha predeterminada inicialmente, este descuento estar sujeto a
una determinada tasa.
Tambin se define por descuento a la cantidad se le deduce al precio de un bien o servicio cuando
se paga al contado (precio cash). Por ejemplo, cuando se va a una tienda y queremos comprar un
4
artefacto que presenta un precio determinado, si se esta interesado, entonces es probable que el
vendedor nos ofrezca un precio cash o precio descontado si lo llevamos en eses momento, la
diferencia entre estos precios es lo que llamamos descuento.
En descuento simple se presentan dos formas de descuento: el Descuento Racional y el Descuento
Bancario o Racional.
EL DESCUENTO SIMPLE RACIONAL
Es aquel que resulta, cuando el descuento se calcula utilizando la tasa de inters de inters simple.
Es as, que el descuento se obtiene con la siguiente formula:
Dr = S - C
Donde:
Dr = Descuento Racional Simple.
S = Es el monto que resulta de aplicar la tasa de inters simple al capital C.
C = Es el Valor Descontado o Capital.
EL DESCUENTO SIMPLE BANCARIO O COMERCIAL
Es aquel que resulta, cuando el descuento se calcula utilizando la tasa de descuento de inters
simple que se la aplica al valor del documento. Es as, que el descuento se obtiene con la siguiente
formula:
D=Sdn
Donde:
D = Descuento Simple Bancario o Comercial.
S = Es el valor del documento o precio del producto.
d = Es la tasa de descuento simple.
n = Nmero de perodos descontados.
Recordar que la tasa de descuento d y el numero de periodos n deben estar expresados en los
mismos trminos temporales, es decir, si la tasa de descuento d es mensual, n debe estar expresado
en meses.
Despejando S de la formula anterior obtenemos una formula que nos permite conocer el monto a
pagar al final de la obligacin o prstamo, en caso de que el solicitante quisiera cierta cantidad en
efectivo fijada de antemano.

RELACION TASA DE INTERS Y TASA DE DESCUENTO SIMPLE

El valor actual de un monto calculado a una tasa de descuento dado, es menor que el valor actual
basado en una tasa de inters de igual cuanta, tal como se demostr en el ejemplo anterior. Para
poder efectuar comparaciones, es necesario poder determinar la tasa de inters que sea equivalente a
la tasa de descuento dada.
Para encontrar la relacin entre una tasa de descuento y una tasa de inters que establezca la
equivalencia entre i y d, todo lo que tenemos que hacer es considerar las cantidades del valor actual
o descontado C y el monto S son los iguales en los dos casos:
C (afecto a tasa de inters) = C (afecto a tasa de descuento)

5
 Reemplazando en sus correspondientes formulas:
= S(1 d n)
Dividiendo ambos miembros entre n, obtenemos, finalmente:
i =
LOS DOCUMENTOS NEGOCIABLES
Existen dos tipos de documentos financieros negociables: las promesas y las ordenes de pago.
Los pagars y los certificados de deposito son ejemplos de promesas de pago, mientras que las
letras de cambio son ejemplos de ordenes de pago.
1.- Los Pagars: Son documentos o ttulos financieros por la cual se compromete a una persona a
cancelar un determinado monto en una fecha futura, que puede incluir inters calculados o por
calcular. Una de la aplicaciones del descuento simple es en la determinacin del valor de un
pagare en cualquier momento. El valor descontado de un pagar se calcula de la siguiente
manera:
a. Se obtiene el valor de vencimiento del pagar, que resulta ser su valor nominal (el que
consta en el ttulo) en caso de no comprender intereses. En caso contrario, el valor de
vencimiento ser su valor nominal mas los intereses (a la tasa conveniente) producidos
desde la fecha de expedicin del titulo, hasta la fecha de expedicin del titulo, hasta la
fecha de su vencimiento.
b. Se descuenta el valor del vencimiento utilizando la tasa de descuento convenida, por el
periodo comprendido entre el momento en que se efecta el descuento y la fecha de
vencimiento del pagar.
c. Se resta el descuento obtenido del valor de vencimiento del pagar.
2.- Los Certificados de Depsito: Son recibos negociables en el mercado, que es emitido por un
banco a cambio de un depsito de dinero. Pueden emitirse nominalmente o al portador, siendo
esta la forma mas conveniente para su negociacin en el mercado de valores. El banco
mediante este recibo se compromete a rembolsar la cantidad depositada mas los intereses
producidos hasta el vencimiento del certificado.
3.- Las Letras de Cambio: Son ordenes escritas por una primera parte( girador o librador) que
ordena a una segunda (girado o librado) efectuar un determinado pago a una tercera
parte( beneficiario o receptor). Por tanto, hay tres partes involucradas en una letra de cambio, si
bien puede ocurrir que solo dos de ellas se encuentren implicadas en la misma, que es el caso
en que el girador coincide con el beneficiario.
Una forma muy conocida de letra de cambio es el cheque bancario. Cuando usted abre una
cuenta de cheques, el banco se compromete a hacer efectivos sus cheques firmados, mientras
tenga el fondo suficiente en depsito. La importancia del cheque como medio de pago, la
demuestra el hecho de que un alto porcentaje de transacciones financieras se realiza por su
mediacin.

V.- EL INTERES COMPUESTO

Es una operacin financiera, en la cual cierta cantidad de dinero denominado Capital C es
colocada durante un numero determinado de periodos n afecto a una tasa de inters i por perodo
para convertirse en una nueva cantidad de dinero denominada Monto S, donde los intereses
generados se acumulan al capital para el clculo de los intereses del siguiente periodo. Como lo

6
demuestra el siguiente ejemplo, el inters compuesto no es mas que el inters simple aplicado
sucesivamente a un capital que crece a medida que obtiene los crditos simples.

EL MONTO EN INTERES COMPUESTO

La formula bsica del inters compuesto.

Donde:
S = Monto a inters compuesto
C = capital inicial
i = tasa de inters periodo de capitalizacin
n = numero de periodos de capitalizacin.
El factor (1 +i)n se denomina factor de capitalizacin o monto de la unidad monetaria, y se
designa algunas veces con el smbolo s.
Obsrvese que esta formula tiene los mismos elementos que la formula del monto a inters simple,
que son el monto S, el valor actual C, la tasa de inters i y el tiempo n, que se han utilizado
anteriormente.
EL CAPITAL EN INTERES COMPUESTO
En muchas operaciones financieras se presenta con mucha frecuencia la necesidad de calcular el
valor actual de las cantidades de dineros con vencimiento futuro. El valor actual se define como el
Capital inicial que durante un tiempo determinado acumula cierto monto de dinero. La diferencia
entre el monto futuro y su valor actual se denomina descuento compuesto. Para obtener el valor
actual de un monto futuro, se despeja C de loa formula del inters compuesto.
C =
Donde:
C = valor actual o capital inicial
S = monto con vencimiento futuro
i = tasa de inters por periodo
n = numero de periodos
La cantidad o (1+ i)n se denomina factor de actualizacin o descuento o valor actual de la
unidad monetaria. Se designa tambin, especialmente en problemas de seguros, mediante el
smbolo vn
El concepto del valor actual es una de los instrumentos mas tiles y potentes del anlisis
econmico, ya que permite al anlisis calcular el valor que tiene en el momento actual, las
cantidades que han de vencer en el futuro.
LA TASA DE INTERS COMPUESTO
El calculo de la tasa de inters compuesto se obtiene a partir de la formula bsica del inters
compuesto, S = C (1 + i)n. Cuando el monto, el capital inicial y el numero de periodos son
conocidos, despejando i de la formula se obtiene:
C (1 + i)n = S
1+i=

7
 i= -1
Formula que permite calcular la tasa de inters cuando se cuenta con una calculadora cientfica,
pero si no es as, la tasa de inters se puede calcular aproximada por interpolacin lineal.
EL PERIODO O TIEMPO DECAPITALIZACION
Para el clculo del nmero de perodos en la operaciones de inters compuesto, se utiliza la misma
formula, del cual se despeja n.
S = C (1 + i)n
Aplicando logaritmos a ambos miembros se tiene:
n=
Formula que nos permite calcular fcilmente el nmero de periodos, si se dispone de una
calculadora cientfica o de una tabla de logaritmos.
PERIODOS DE CAPITALIZACIN MENORES DE UN AO
En la formula del inters compuesto que hemos utilizado anteriormente, se a utilizado una tasa de
inters anual y correspondientemente el numero de periodos tambin han sido aos. En muchas
operaciones financieras y comerciales, los periodos de capitalizacin no son necesariamente anuales
sino, semestrales, trimestrales, mensuales y hasta diariamente, o segn otro intervalo. En estos
casos, es de uso financiero, especificar una tasa anual de inters denominada tasa nominal y el
nmero de capitalizaciones en un ao. Definimos a continuacin se definen los conceptos bsicos:
Tasa Nominal (j): Es aquella tasa anual, que permite calcular la tasa efectiva por cada periodo de
capitalizacin menor de un ao. Es por eso que la tasa nominal esta siempre relacionado con este
periodo de capitalizacin.
Periodos de Capitalizacin (m): Es el numero de periodos, en los cuales se pagan intereses, que
existen en un ao
Tasa Efectiva por Periodo de Capitalizacin (im): Es la tasa que permite calcular los intereses por
periodo de capitalizacin, cuyo valor se calcula:
im =
INTERES COMPUESTO EN PERIODOS DE CAPITALIZACIN MENOR DE UN AO
A continuacin se describen las frmulas, cuando el periodo de capitalizacin es menor que un ao:
Partiendo de la formula bsica de inters compuesto:
S = C (1 + i)n
Donde: i es la tasa de inters por periodo y n es el nmero de periodos, adecundola a las nuevas
condiciones, la tasa de inters por periodo menor que un ao es = y el numero total de periodos es
mn, reemplazando tendremos, las dos primeras formulas:
1.- Formula del Monto

2.- Formula del Valor Actual:

3.- Formula de la Tasa de Inters

4.- Formula del Numero de Capitalizaciones

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 n=

VI LA TEORIA DE TASA DE INTERES

Cuando se tienen operaciones financieras con periodos de capitalizacin menores de un ao es
pertinente tener claro el concepto de tasa de inters efectiva, mas aun cuando se esta presente ante
varias alternativas de colocacin de capitales donde estas ofrecen periodos de capitalizacin
diferentes, entonces para poder comparalos es necesario encontrar la tasa equivalente. En esta
parte estudiaremos estos conceptos y como los aplicaremos en casos prcticos.
Debido a que utilizan diferentes tipos de tasa de inters cuando se trabaja con inters compuesto, es
conveniente tener claramente el significado de cada una de ellas:
La Tasa Nominal (j): Es una tasa anual convenida en la operacin, que permite calcular la tasa
efectiva por periodo de capitalizacin menor que un ao, es por eso que, se debe tener en cuenta que
cuando se especifica una tasa nominal, se debe indicar tambin la frecuencia de su capitalizacin al
ao.
La Tasa Efectiva (i): Es la tasa real de rendimiento que se obtiene al cabo de un ao, es decir,
aquella tasa capitalizada anualmente que produce la misma cantidad de intereses durante un ao que
una tasa nominal j capitalizable m veces al ao durante un ao.
La Tasa Efectiva por periodo de capitalizacin menor que un ao (i m): Es la tasa real de
rendimiento que se obtiene por cada periodo de capitalizacin menor que un ao y se calcula con la
formula:

Para obtener la ecuacin que permita calcular una tasa efectiva en general, se parte del principio,
que la tasa efectiva i, produce el mismo monto S sobre un capital inicial dado C al cabo de 1 ao,
que la tasa nominal j capitalizable m veces al ao . Obteniendo por tanto.
S = C (1 + i)
Y adems
S = C (1 + im)m
Como los valores de S son iguales, obtenemos:
C (1 + i) = C (1 + im)m
de donde:
i = (1 + im)m - 1
O Tambien:

En la formula se puede observar, que a medida que aumenta la frecuencia de capitalizacin m, la

tasa efectiva correspondiente a una tasa nominal dada crece tambin. Sin embargo, este crecimiento
es menos intenso a medida que aumenta al valor de m.
TASAS EQUIVALENTES
Cuando se tienen dos o mas operaciones financieras de inters compuesto con diferente periodo de
capitalizacin, no es posible comprarlos directamente, es necesario encontrar uniformar estos
perodos a fin de establecer las tasas efectivas en estos nuevos periodos uniformes, estas nuevas
tasas si las podemos comparar, por que nos establece el rendimiento de cada operacin financiera
para un mismo periodo. Esta necesidad nos lleva a establecer el concepto de tasas equivalentes.
9
Dos o ms tasas equivalentes cuando para un mismo capital colocado en distintas operaciones
financieras, estas generan los mismos intereses, es decir, se transforman esta capital en un mismo
monto para un mismo plazo.
La formula que nos permite encontrar la relacin de equivalencia entre tasas de inters es la
siguiente:
Sean dos las operaciones financieras:
j1 = Tasa Nominal de la 1ra Operacin
m1 = Numero de Periodos de capitalizacin de la 1ra Operacin
j2 = Tasa Nominal de la 2da Operacin
m2 = Numero de Periodos de capitalizacin de la 2da Operacin
C = Capital colocado en ambas operaciones
Luego, los montos que generan cada operacin sern:
En la primera operacin:

En la segunda operacin:

Pero, por definicin, para que las tasas sean equivalentes deben generar el mismo monto S, en un
mismo plazo en n aos, se tiene:
=
Que es la relacin de tasas equivalentes
LAS ECUACIONES DE VALOR EN INTERES COMPUESTO
As como en inters simple, en las operaciones de inters compuesto es frecuente el cambio de un
paquete de obligaciones financieras por otro con distintas condiciones, en cuanto a pagos y
vencimiento. Para efectuar ese cambio, es necesario trasladar todas las obligaciones de ambos
paquetes a una fecha comn llamada fecha focal.
Se elabora a continuacin una ecuacin de valor que permite igualar las obligaciones originales
con el nuevo conjunto de obligaciones en la fecha focal. Este procedimiento basa en el hecho de
que cualquier suma de dinero puede determinarse en el futuro, si le aplicamos un factor de
acumulacin a inters compuesto (1 + i)n, as como puede ser descontada si lo que deseamos es
actualizar su disponibilidad, en cuyo caso la multiplicamos por el factor (1 + i)-n.
La ecuacin de valor se comprende mejor cuando se utiliza un diagrama de tiempo y cuando se
perfecciona su aplicacin se constituye en el mtodo mas efectivo de resolver diversos problemas
de inters compuesto, particularmente los mas complicados.
Para establecer la ecuacin de valor, lo primero que hay que decidir es la localizacin de la fecha
focal. En problemas de inters compuesto la respuesta ser la misma, sin importar la fecha focal en
cuanto a su localizacin. De este modo la nica consideracin ser escoger una fecha que
simplifique al mximo nuestro trabajo. Si existiera solamente u pago desconocido, se elegira como
fecha focal el da en que se efecta dicho pago, evitando de tal forma efectuar operaciones
complicadas.
Como se ha mencionado, un diagrama es de gran ayuda para la correcta obtencin de los tiempos
en problemas donde se requiera determinar una fecha focal. Si las obligaciones originales son

10
 puestas de un lado en el diagrama de tiempo y los pagos en el otro lado, la ecuacin de valor puede
ser rpida y correctamente determinada a partir de este esquema.
EJEMPLO: Una persona debe S/. 4200 a pagar dentro de un ao y S/. 3600 a pagar en 2 aos. Por
razones ajenas a su voluntad propone cancelar ambas deudas mediante un pago efectivo nico
dentro de 18 meses. Ambas partes, tanto el deudor y acreedor, acuerdan una tasa de inters del 9%
anual convertible semestralmente.
SOLUCIN: Elaborando el diagrama de tiempo correspondiente con los datos del problema.

Fecha focal
S/. 4200 S/. 3600

El diagrama
0 nos muestra
6 como debemos 12 capitalizar los 18 24 mesessemestral y
S/. 4200 durante 1 periodos
descontar o actualizar los S/.3600 en 1 periodo para llevarlos a la fecha focal. Debido a que en esta
fecha se encuentra el punto en el cual se lleva a cabo el pago S/. X
desconocido, entonces, podemos
obtener la ecuacin de valor de la siguiente manera:
X = 4200 x (1 + ) + 3600 x (1 + )-1
X = 4200 x (1.0450) + 3600 x (0.9569)
X = 4389.00 + 3444.98
X = S/. 7833.98

Es as, que las deudas de S/. 4200 y S/. 3600 pagaderas a uno y dos aos, respectivamente, se
cancelan con un solo pago de S/. 7833.98 en efectivo dentro de 18 meses, si se aplica una tasa del
9% anual convertible cada seis meses (semestralmente).

VII LA TEORIA DE RENTAS

Existen muchos ejemplos sobre la aplicacin de las rentas, cuando se compra un artefacto a crdito
o se solicita un prstamo. En ambos casos la cancelacin de la compra o del prstamo se realiza,
generalmente, con una serie de pagos uniformes durante un plazo determinado y como en toda
operacin financiera sujeta a una tasa de inters compuesto. El clculo de estos pagos uniformes es
fcil, utilizando las frmulas que hasta este momento conocemos, pero cuando el plazo es largo, se
han desarrollado frmulas que convierten la solucin de problemas que involucran a un numero
muy alto de pagos.
A las series de pagos uniformes, se les denomina rentas o anualidades. Como ejemplos tambin
podemos mencionar, el pago de intereses sobre bonos, las primas de seguros y los pagos sobre
gastos de instalacin. En general, todo conjunto de pagos de igual denominacin, efectuarse en
iguales intervalos, constituye una anualidad o renta.
Los elementos que define a toda renta o anualidad son:
1.- Inicio de la Renta.- Indica la fecha en que se inicia el pago o cobro de la primera renta.
2.- Periodo.- Es el tiempo que existe entre cada renta, tambin se le denomina intervalo de pago.
3.- Renta.- Es el importe monetario de cada pago o cobro que se realiza peridicamente, tambin
se le denomina trmino de la renta o pago peridico.

11
4.- Plazo de la Renta.- Es el tiempo que existe entre el inicio del primer periodo y el final del
ltimo periodo.
CLASIFICACION DE LAS RENTAS O ANUALIDADES
Los tipos de anualidades que existen son dos: anualidades ciertas y anualidades contingentes o
Inciertas. Una anualidad cierta es aquella cuyos pagos comienzan y terminan en fechas
determinadas. El pago mensual de una casa constituye una anualidad cierta, porque los pagos
comienzan a efectuarse en una fecha fija y continan efectundose hasta que se cumple el numero
de pagos fijado previamente. En cambio una tasa anualidad contingente es aquella donde la fecha
en la que se ha de efectuar el primer pago, el ultimo o ambos, depende de un suceso fortuito. Las
pensiones privadas y del seguro social, as como las plizas de seguros son ejemplos de anualidades
contingentes.
Se entiende por intervalo de pago o periodo de renta al lapso comprometido entre cada uno de los
pagos sucesivos, los pagos se realizan anual, semestral, mensual, semanalmente o a cualquier otro
intervalo fijo. El trmino de una anualidad es el tiempo transcurrido entre el comienzo del primer
periodo y el final del ltimo periodo. La renta peridica es el monto de cada uno de los pagos. La
renta peridica es el monto de cada uno de los pagos expresada en soles.
Iniciaremos el estudio de anualidades ordinarias o vencidas, en las cuales los pagos peridicos se
efecten al final de cada periodo, y posteriormente hablaremos sobre las anualidades anticipadas,
en las cuales los pagos se realizan al principio dcada uno de los periodos.

LAS RENTAS INMEDIATAS VENCIDAS

1.- EL MONTO DE UNA RENTA ORDINARIA VENCIDA
El valor final o monto de una serie de rentas es la suma de todos los pagos peridicos y su
correspondiente inters compuesto, acumulados al final del trmino de la operacin. En el caso
de una renta inmediata vencida, este monto constituye el valor de la anualidad al final del
ltimo pago.
Finalmente la formula del monto de una serie de rentas inmediatamente vencida es:
S = R
Donde:
S = monto de la serie de rentas de n pagos
R = renta o valor de cada pago peridico
n = numero de periodos
i = tasa de inters por periodo.
Los estudiantes que utilicen una calculadora para obtener el factor del monto tendr que obtener
el valor de:

Para periodos de capitalizacin menores de un ao, adecuaremos la formula bsica, donde

reemplazaremos la tasa de interes anual i por la tasa efectiva por periodo menor de un ao y el
nmero de aos n por el nmero de periodos menores de un ao m.n
S = R

12
2.- EL VALOR PRESENTE DE UNA RENTA ORDINARIA VENCIDA
El valor presente de una serie de rentas inmediatamente vencidas es la suma de los valores
presentes de todos los pagos de la serie para obtener ese valor presente, suponemos una serie
con pagos de una renta R cada uno, durante n periodos a una tasa de inters de i por periodo.
Entonces descontamos cada pago hasta el principio de la serie. La suma de todos estos valores
descontamos se representa con el smbolo A.
La formula se convierte en:
A= R
Donde:
A = valor presente de una anualidad ordinaria con un numero n de pagos.
R = valor de cada pago peridica o renta
n = numero de periodos
i = tasa de inters por periodo
Para periodos de capitalizacin menores de un ao, adecuaremos la formula obteniendo:
A = R

3.- DETERMINACION DE LA RENTA O PAGO PERIDICO

En los problemas de negocio de la vida real, el monto o valor presente de una serie de rentas
inmediatamente vencidas es con frecuencia conocido y lo que se tiene que determinar es el
valor del pago peridico. Esto se puede lograr despejando R de las formulas de monto y de
valor presente.
Despejando la formula del monto
S = R
Para R tenemos:
R = S
De la formula de actualizacin:
A= R
Despejando R, obtenemos la formula siguiente:
R=A
De igual modo, para periodos de capitalizacin menores de un ao, la Renta Rm en cada
uno de estos periodos se calcula:
De la formula del monto:
Rm = S
De la formula del Valor Actual:
Rm = A

13
4.- EL PERIODO DE LA SERIE DE RENTAS INMEDIATAS VENCIDAS
Para determinar el nmero de periodos de una serie de rentas inmediatas vencidas ser
necesario deducir la formula correspondiente de las formulas de anualidades, lo cual es posible
resolver utilizando logaritmos.
n =
Similarmente, usando la formula de actualizacin
n =
Obviamente, n es rara vez una numero entero cuando se utilizan estas formulas, por tanto, ser
necesario redondear la respuesta y llegar a cabo procedimientos similares a los mencionados
anteriormente para encontrar el valor del pago complementario.

3.- DETERMINACION DE LA TASA DE INTERS

Una aplicacin comn de las formulas de monto y valor presente es la determinacin de la tasa
de inters. En numerosas transacciones comerciales, las tasas de inters esta oculta de una
manera u otra, por tanto, es deseable que el cliente sea capaz de determinarla a fin de
compararla con otras proposiciones y seleccionar la menos costosa. La tasa puede ser
determinada aproximadamente pero con la suficiente precisin para la mayora de los
problemas prcticos, mediante interpolacin lineal.
LAS RENTAS INMEDIATAMENTE ANTICIPADAS
Una anualidad anticipada es aquella en que los pagos se efectan al inicio de cada periodo de pago,
debiendo efectuarse el primer pago de inmediato, razn por la cual se les denomina Series de
Rentas Inmediatamente Anticipadas. Las primas de seguros que se pagan y las rentas sobre la
propiedad constituyen ejemplos de rentas inmediatas anticipadas. Con el fin de obtener frmulas de
monto y valor presente respecto a estas rentas, modificamos las formulas ya derivadas para las
rentas inmediatamente vencidas.
1.- EL MONTO DE RENTAS INMEDIATAS ANTICIPADAS
Determinaremos el monto de una serie de rentas inmediatamente anticipadas, considerando que
se trata de una serie de rentas pago vencido, que se efecta al final del penltimo periodo de la
serie anticipada. Por tanto, lo nico que tenemos que hacer es capitalizar este monto 1 periodo
mas, de tal manera de encontrar el monto de una serie de rentas inmediatamente anticipadas.
Este procedimiento conduce a la siguiente formula:
S = R (1 + i)
Para periodos de capitalizacin menores de un ao, adecuaremos la formula bsica:
S = R
Donde reemplazaremos la tasa de inters anual i por la tasa efectiva por periodo menor de un
ao y el nmero de aos n por el nmero de periodos menores de un ao m.n
S = R

2.- EL VALOR PRESENTE DE RENTAS INMEDIATAS ANTICIPADAS

Para obtener el valor presente de la serie de rentas inmediatamente anticipadas, tomando la
formula del monto de una serie de rentas anticipadas, actualizamos n periodos S, de tal manera
que obtenemos el valor de A:

14
 A = R (1 + i)

Para periodos de capitalizacin menores de un ao, adecuaremos la formula bsica:

A = R
Donde reemplazaremos la tasa de inters anual i por la tasa efectiva por periodo menor de un
ao y el nmero de aos n por el nmero de periodos menores de un ao m.n
A = R

3.- LA RENTA DE UNA SERIE INMEDIATAS ANTICIPADAS

El calculo del valor de la rentas de una serie de pagos inmediatamente anticipadas, se puede
lograr despejando R de las formulas de monto y de valor presente.
De la formula del monto
S = R (1 + i)
Despejando R tenemos:
R = S

De la formula del Valor Actual:

A = R
Despejando R, obtenemos la formula siguiente:
R=A

De igual modo, para periodos de capitalizacin menores de un ao, la Renta Rm en cada uno de
estos periodos se calcula:
De la frmula del monto:
Rm = S
De la frmula del Valor Actual:
Rm = A

LAS RENTAS DIFERIDAS

Una serie de rentas diferidas es aquella en que el primer pago no se efecta al principio o al final
del primer periodo, sino hasta cierta fecha despus. Cuando el primer pago se efecta al final de 10
perodos, se dice que la serie de rentas est diferida por 9 perodos. De manera similar, una
anualidad diferida por 12 perodos tendr su primer pago hasta al final del periodo 13. Cabe sealar
que el perodo de diferimiento termina 1 perodo antes del primer pago. En la prctica este aspecto
provoca muchos problemas, dado que en algunos el intervalo de diferimiento se da, en tanto que en
otros se da la fecha del primer pago. Cuando se seala la fecha del primer pago, el alumno debe
determinar el intervalo de diferimiento antes de sustituir en la frmula de valor presente. Por
ejemplo, si los pagos se efectan trimestralmente y el primer pago se efectuara dentro de 4 aos, el
intervalo de diferimiento ser de 15 periodos. Una serie de rentas diferidas puede ser pago vencido
o pago anticipado.
15
1.- RENTAS DIFERIDAS PAGO VENCIDO
La frmulas del monto y valor actual de una serie de rentas pago vencido se deduce de las
mismas formulas ordinarias de las rentas vencidas

EL MONTO DE RENTAS DIFERIDAS PAGO VENCIDO

La formula del monto no depende del plazo de diferimiento por lo tanto, la formula seria la
misma:
S = R

EL VALOR ACTUAL DE RENTAS DIFERIDAS PAGO VENCIDO

La frmula para el valor presente de una anualidad diferida, ser:
A=

EL VALOR DE LA RENTA DIFERIDA PAGO VENCIDO

El calculo del valor de la renta de una serie diferida de pagos vencidos, se puede lograr
despejando R de las frmulas de monto y de valor presente.
De la formula del monto
S = R
Despejando R tenemos:
R = S

De la formula del Valor Actual:

A=
Despejando R, obtenemos la formula siguiente:
R=A

FORMULAS PARA PERIODOS MENORES DE UN AO

Cuando los periodos de capitalizacin son menores de un ao, las formulas bsicas expuestas se
adecuan de acuerdo a estos nuevos periodos
El monto de una serie de rentas diferidas pago vencido:
S = R
El Valor Actual de una serie diferidas pago vencido:
A=

2.- RENTAS DIFERIDAS PAGO ANTICIPADO

De igual modo la frmula del monto y valor actual de una serie de rentas pago anticipado se
deduce de las mismas formulas ordinarias de rentas anticipadas

16
 EL MONTO DE RENTAS DIFERIDAS PAGO ANTICIPADO
Nuevamente la formula del monto no depende del plazo de diferimiento por lo tanto, la formula
seria la misma a:
S = R (1 + i)

EL VALOR ACTUAL DE RENTAS DIFERIDAS PAGO ANTICIPADO

La frmula para el valor presente de una anualidad diferida, ser:
A=

EL VALOR DE LA RENTA DIFERIDA PAGO ANTICIPADO

El calculo del valor de la renta de una serie diferida de pagos anticipados, se puede lograr
despejando R de las frmulas de monto y de valor presente.
De la formula del monto
S = R (1 + i)
Despejando R tenemos:
R = S

De la formula del Valor Actual:

A=
Despejando R, obtenemos la formula siguiente:
R=A

FORMULAS PARA PERIODOS MENORES DE UN AO

Cuando los periodos de capitalizacin son menores de un ao, las formulas bsicas expuestas se
adecuan de acuerdo a estos nuevos periodos
El monto de una serie de rentas diferidas pago anticipado:
S = R

El Valor Actual de una serie diferidas pago anticipado:

A=

LAS RENTAS PERPETUAS

En algunas inversiones solamente se utiliza o se paga el inters y el principal se mantiene intacto.
Por ejemplo, un filntropo que desea brindar una beca anual de S/. 1000 en forma indefinida podr
proporcionar como dotacin suficiente dinero para ganar S/. 1000 de inters cada ao. Cuando se
supone que los pagos ordinarios se recibirn por siempre se le denomina a tal serie de rentas una
perpetuidad. Otros ejemplos de perpetuidad lo constituyen los dividendos sobre acciones
preferentes no remisibles o amortizables (condicionados a que todos los dividendos sean pagados),
los intereses sobre bonos a perpetuidad y los fondos en fideicomiso de instituciones fiduciarias
17
 referentes a fondos destinados para bibliotecas, museos, etc., los cuales se obtienen es una suma de
dinero que supuestamente los va de mantener a perpetuidad.
En la prctica, todas las perpetuidades tendrn que terminar algn da, pero el supuesto es que el
plazo es el infinito, por lo tanto, se seguir aplicando en el tratamiento matemtico de las
perpetuidades. Por supuesto, ser imposible que se pueda calcular la suma acumulada, monto o
valor futuro de una perpetuidad.

VALOR PRESENTE DE UNA RENTA PERPETUA PAGO VENCIDO

El obtener el valor presente resulta ser una tarea posible y sencilla. En primer termino
consideramos el caso en aquel periodo de inters coincide con el de pago.
Para poder obtener el valor presente de una beca escolar de S/. 1000 al ao a perpetuidad,
necesitamos conocer la tasa de inters que se supone que gane el capital. Supongamos que la
escuela espera obtener una tasa de rendimiento del 10% Entonces el filntropo tendra que entregar
S/. 10000 ya que esta es la nica cantidad que podr ganar S/. 10000 de inters cada ao al 10%.
En tanto que el inters se retire y el dote gane el 10%, las becas de S/. 10000 se otorgaran
indefinidamente.
En trminos generales podemos decir que, que si se trata de una renta perpetua pago vencido
tendremos:
R = Ai
Luego el valor presente de la renta perpetua ser:
A =
El subndice es el smbolo o representacin matemtica de infinito. En este caso A representa el
valor de una serie de pagos que habr de proseguir hasta el infinito. El importe de cada pago es
igual a S/. R y la tasa por periodo es de i.

VALOR PRESENTE DE UNA RENTA PERPETUA PAGO ANTICIPADO

El clculo del valor actual estar dada por:
A = A + R
Donde:
A = Valor actual de una renta perpetua pago anticipado
A = Valor actual de la serie de rentas perpetuas pago vencido
R = Renta correspondiente al inicio del primer periodo
Luego, reemplazando:
A = +R
Factorizando se tiene:
A =
VIII.-LA AMORTIZACIN Y LOS FONDOS DE AMORTIZACION
LA AMORTIZACIN DE UNA DEUDA
Una de las aplicaciones mas importantes de las series de rentas, en las operaciones de los negocios,
esta representada por el pago de deudas que devengan intereses.
18
En primer trmino consideramos el mtodo de amortizacin. Cuando una deuda se liquida
conforma este mtodo, una serie de pagos peridicos, generalmente de igual valor, pagan el inters
que se adeuda al momento que se efectan los pagos y tambin liquidan una parte del principal. A
medida que el principal de la deuda se reduce de esta forma, el inters sobre el saldo se reduce. En
otras palabras, a medida que transcurre el tiempo, una porcin mayor de los pagos peridicos se
aplica para reducir la deuda. Poder llegar a comprender como se amortizan las deudas o la forma de
determinar los costos involucrados podr ahorrar a una persona muchos soles, por una parte
seleccionando la fuente de financiamiento mas apropiado y el mejor plan de pago de la deuda.

DETERMINACIN DEL PAGO DE LA AMORTIZACIN

Cuando una deuda se amortiza efectuando pagos iguales a intervalos iguales de tiempo, la deuda en
si estar representada por el valor presente de una serie de rentas. Calculamos el importe del pago
utilizando los mtodos para obtener la renta peridica dentro de los problemas de las series de
rentes.
EJEMPLO: Una familia compra una casa de S/. 60000 y paga S/. 10000 de enganche. La familia
obtiene un prstamo hipotecario a 20 aos por el saldo. Si el prestamista cobrara intereses del 9%
capitalizable mensualmente, cul seria el pago mensual?
SOLUCIN: En este caso tenemos una anualidad ordinaria en que
A = 60000 10000 = 50000; n = 20 x 12 = 240; i = % = 0.0075
Sustituyendo en la formula tenemos:
R = 50000 x
R = 50000 x .0089973 = S/. 449.87
Cuando una deuda se amortiza, se considera una practica comercial generalizada redondear
fracciones de centavo. Esta garantizada una amortizacin total dentro del tiempo especificado
EL CAPITAL AMORTIZADO
La aparicin de propiedad se inicia con el enganche y poco a poco se incrementa por aquella parte
de los pagos mensuales de que supera el inters. Respecto a un prstamo a largo plazo, la propiedad
de una casa se va adquiriendo poco a poco, ya que los cargos por intereses son elevados en los
primeros aos. La porcin que ya pertenece al deudor se obtiene restando el capital insoluto de la
deuda al prstamo original y a esto se le suma el enganche.
Cabe sealar que el valor de propiedad adquirido de esta forma no toma encuentra incrementos ni
decrementos en el valor de la propiedad. Cuando se deteriora una vecindad o una propiedad, su
propietario podr no llegar a recuperar la inversin cuando se vende la propiedad inmueble. Por
otro lado, cuando una propiedad aumenta de valor, la propiedad estimada ser inferior al verdadero
valor de la inversin del propietario. Un periodo prolongado de precios crecientes y un rgimen
atractivo para las ganancias de capital ha conducido a obtener rendimientos financieros muy
atractivos sobre muchos bienes races.
EL PROGRAMA DE AMORTIZACION
Cuando las deudas se liquidan utilizando el mtodo de amortizacin, resulta muy importante
conocer que parte de un pago se destina a intereses y que parte se destina a reducir el principal. En
el siguiente ejemplo podemos apreciar que los intereses podrn representar una parte significativa
del pago peridico.

19
EJEMPLO: Una deuda de S/. 5000 se amortizara mediante 5 pagos semestrales al final de cada
semestre. Si el inters se carga a la tasa del 6% capitalizable cada 6 meses, determine el pago
peridico y construya la tabla de amortizacin. Redondee el pago hasta el centavo ms prximo
SOLUCIN: Sustituyamos en la formula, tendremos
R = 5000 x
R = S/. 1091.775 = S/. 1091.78

TABLA DE AMORTIZACIN
Numero
Amortizacin de Capital
de Pago total Intereses
capital Insoluto
Pago
0 5000.00

1 1091.78 150.00 940.78 4058.22

2 1091.78 121.75 970.03 3088.19

3 1091.78 92.65 999.13 2089.06

4 1091.78 62.67 1029.11 1059.95

5 1091.78 31.80 1059.95 0.00

S/ 5458.90 S/. 450.87 S/. 5000.00

El pago final ser igual al capital insoluto anterior ms los intereses sobre el mismo respeto al
ltimo periodo.

LA RENEGOCIACION DE LA DEUDA
Despus de que un prstamo a largo plazo se ha pagado parcialmente, en ocasiones el saldo
insoluto se puede renegociar a una tasa mas baja, lo cual provoca una reduccin considerable en los
cargos totales por intereses, el valor presente de estos ahorros de intereses se debern comprar
contra cualquier costo involucrado con la renegociacin para ver si tal cambio es ventajoso.
EJEMPLO 1: Una familia compra una casa y firma un contrato de hipoteca por S/. 75000, el cual
establece que se debern efectuarse pagos mensuales iguales a travs de 30 aos a la tasa del 13%
anual capitalizable mensualmente. Poco despus de efectuarse el 60 pago logran que el prstamo
se renegocie a la tasa del 12% capitalizable mensualmente. Si l numero de pagos se mantuviera
constante, cul seria el valor del nuevo pago mensual para la familia?
SOLUCIN: Para calcular el pago mensual original, utilice la formula de la renta pago vencido
R = 75000 x = S/. 829.65
Ahora podemos determinar el saldo insoluto despus de 60 pagos.
C = 75000(1 + .01)60 - 829.65 =143164.24 - 69603.03 = 73561.21

20
El saldo se convierte en el valor presente de una anualidad ordinaria de 300 pagos. El nuevo pago
se obtiene utilizando la formula (15):
R = 73561.21
R = S/. 774.77
La diferencia por mes es de S/. 54.88, lo cual proporciona un ahorro total en intereses por S/.
16464. Si el dinero tiene un valor del 6% capitalizable trimestralmente para la familia, el valor
presente de estos ahorros ser iguala
A = 54.88 x
A = S/. 8517.75
Si el costo de renegociacin de la deuda es inferir a S/. 8517.75, la familia obtendr un beneficio
con la renegociacin de la deuda.

LA CONSTITUCION DE FONDOS DE AMORTIZACIN

Cuando se vaya a necesitar una suma de dinero en una fecha, una buena prctica consiste en ir
acumulando un fondo que llegue a reunir de dinero que se necesite en la fecha futura. Se dice que el
dinero se ha acumulado en un fondo de amortizacin. Los fondos de amortizacin se utilizan para
redimir emisiones de obligaciones, para liquidar otro tipo de deudas, asimismo se tienen fondos con
el fin de reemplazar equipo que ya este desgastado o reunir dinero para poder comprar nuevo
equipo.
Los fondos de amortizacin se utilizan para retirar algunos prestamos, puesto que al solicitante del
prstamo no se le permite que efectu pagos a cuenta del principal de esta manera para evitar el
problema de tener que reinvertir parte del capital despus de pocos meses. Aparte de la molestia
adicional, existe tambin la posibilidad de que el creedor tuviere de hacer un nuevo prstamo a una
tasa mas baja.
Aun cuando pudiera ser posible que se efectuaran depsitos desiguales o no uniformes a periodos o
intervalos de tiempo desiguales, generalmente este procedimiento no se utiliza porque entonces el
problema deber resolverse cantidad por cantidad utilizando el procedimiento de fecha focal. Un
procedimiento ms comn y sistemtico consiste en acumular este fondo efectuando depsitos
iguales a periodos o intervalos de tiempo uniformes. Cada depsito peridico se invierte en l fecha
estipulada y se permite acumularse hasta reunir la suma deseada. Nosotros utilizamos este mtodo.
Dado que en estos problemas se conoce el monto que se debe reunir en el fondo de amortizacin,
el plazo y la tasa de inters que ganara el fondo, uno de amortizacin se convierte entonces
simplemente en una anualidad ordinaria en la cual el importe del pago se tendr que determinar.
Cuando un fondo de amortizacin se utiliza para retirar una deuda, el deudor sigue debiendo el
principal total sobre el cual se pagan intereses al ir vencido estos. El fondo de amortizacin resulta
ser una cuenta completamente aparte y la tasa de inters que gane quizs ser diferente de la tasa de
inters que se pague sobre la deuda.
EJEMPLO 1: Una persona desea reunir S/. S/. 7500 para comprar un nuevo automvil dentro de
3 aos. Cunto deber depositarse cada 6 meses en una cuenta que paga el 2% de inters
capitalizable semestralmente?
SOLUCIN:
Tenemos que:
S = 7500; im = = ; n.m = 3 x 2 = 6
Sustituyendo en la formula, tenemos:
21
 R = S
Reemplazando:
R = 7500
Luego:
R = S/. 1159.4

TABLA DE FONDO DE AMORTIZACIN

Cantidad en el Interes sobre el Monto en el
Deposito al final
Periodo fondo al inicio del fondo de fondo al final del
del periodo
periodo amortizacin periodo
1 - 1159.49 1159.49

2 1159.49 34.78 1159.49 2353.76

3 2353.76 70.61 1159.49 3583.86

4 3583.86 107.52 1159.49 4850.87

5 4850.87 145.55 1159.49 6155.89

6 6155.89 184.68 1159.43 7500.00

S/. 543.12 S/. 6956.88

A veces deseable tener una tabla que nos seale cunto se tiene en un fondo de amortizacin en
cualquier momento dado.
Son muy considerables las ventajas de esta forma sistemtica de proveer compras futuras. En
primer trmino, el comprador evita tener que pagar las elevadas tasas de intereses que comnmente
se cobran en los prstamos a plazos o en las compras de abonos. En segundo lugar, el comprador
gana intereses sobre sus ahorros. En tercer trmino, existe una buena posibilidad de que el
comprador pueda obtener un descuento cuando llegue a tener efectivo para adquirir el artculo
deseado.

EL COSTO PERIDICO TOTAL

En el ejemplo anterior supusimos el caso en que una persona tan slo estaba ahorrando dinero para
efectuar una compra futura. El caso ms comn de fondos de amortizacin consiste en reunir dinero
para retirar un pasivo. En tales casos el deudor deber cubrir dos tipos de cargo- el inters cuando
ste vence y los pagos peridicos al fondo de amortizacin-.Obsrvese que no existe la relacin
alguna entre el inters sobre la deuda y el que gana sobre el fondo de amortizacin. El inters sobre
la deuda no se paga del fondo de amortizacin. Los dos tipos de intereses son completamente
diferentes. Sin embargo, para fines contables podemos sumar las dos para determinar el cargo
peridico total.
EJEMPLO 1: Una persona obtiene un prstamo por S/. 2000 por 3 aos ala tasa del 10% de
inters anual capitalizable semestralmente. Se efectuarn depsitos peridicos en un fondo de

22
 amortizacin que gana el 5% de inters anual capitalizable cada 6 meses. Obtenga el pago total
peridico y construya la tabla de amortizacin.

TABLA DE FONDO DE AMORTIZACIN

Intereses sobre Deposito al
Monto en el fondo Inters sobre Pago
Periodo el fondo en el final del
al final del periodo la deuda Peridico
periodo periodo
1 313.10 100.00 413.10

2 313.10 7.83 313.10 100.00 413.10

3 634.03 15.85 313.10 100.00 413.10

4 962.98 24.07 313.10 100.00 413.10

5 1300.15 32.50 313.10 100.00 413.10

6 1645.75 41.14 313.11 100.00 413.11

121.39 1878.61

SOLUCIN El inters cada 6 meses ser el 5% de S/. 2000 o S/. 100. Con base en la formula,
calculamos el depsito que se deba hacer cada 6 meses al fondo de amortizacin que es.
FR = 2000 x R = 2000 = S/. 313.10
Por tanto, el costo total para el deudor cada 6 meses ser la suma de estas dos cantidades o S/.
413.10. Obsrvese que los S/. 100 y S/. 313.10 podrn ser pagados a diferentes personas o
instituciones. Sin embargo, cuando la acumulacin del fondo para la amortizacin llegue a S/. 200
habr de retirase para hacer el pago al prestamista, probablemente con el ltimo pago de intereses.
La tabla de fondo de amortizacin respecto a este ejemplo es la anterior.

IX.- LA DEPRECIACION
LOS BIENES DE CAPITAL
Son aquellos bienes que son utilizados para la produccin de otros bienes. Los bienes de capital, no
satisfacen directamente las necesidades de la humanidad, sino indirectamente mediante la
produccin de otros bienes de capital o de bienes de consumo directo. As, por ejemplo, un molino
es un bien de capital, ya que es utilizado para producir otros bienes; en este caso, procesar los
granos de modo de que estn listos para ser usados como insumo de otra industria, o para el
consumo humano directo. Son ejemplo de bienes de capital; los tornos, las fresadores, las cizallas,
las prensas, las sierras, las soldadoras, las mezcladores, los reactores, las calderas, los motores, las
gras, los tractores, las compactadoras, las cargadoras, etc.

LA DEPRECIACION

23
 Es la disminucin de valor que presentan los bienes de capital, ya sea por causas funcionales
(desgaste, oxidacin, cristalizacin, etc.) causas funcionales (obsolescencia e inadecuacin) y
causas accidentales (rotura, avera, etc).
Esta disminucin de valor tiene que ser considerada por los inversionistas, con el fin de que su
capital no se desvalorice, para lo cual, se deben formar reservas, de modo que se puedan reemplazar
los bienes de capital al trmino de su vida de servicio. Con esta finalidad se acumulan cuotas
peridicas que reciben el nombre de cuotas de depreciacin.
LOS METODOS PARA EL CLCULO DE LA DEPRECIACION
Existe una diversidad de mtodos para el clculo de la depreciacin. Cada uno de ellos ofrece sus
ventajas y desventajas. Estos mtodos se pueden agrupar siguiendo varios criterios. Nosotros los
agruparemos, considerando la forma que adopten las cuotas de depreciacin. Segn este criterio,
los mtodos se pueden dividir en dos grupos:
a) Mtodos que consideran cuotas de depreciacin constante.
b) Mtodos que consideran cuotas de depreciacin variables, ya sean decrecientes o crecientes.
En el presente texto solo desarrollaremos los mtodos que consideran cuotas de depreciacin
constante.
LOS METODOS QUE CONSIDERAN CUOTAS DE DEPRECIACION CONSTANTE
Estos mtodos consideran cuotas de depreciacin constante, lo que facilita el clculo, aunque tiene
sus desventajas.
El Mtodo Lineal
Segn este mtodo, se reparte la depreciacin uniformemente, a lo largo de la vida til del bien de
capital. Las cuotas de depreciacin se calculan dividiendo el valor de uso del bien por su vida til.
El valor de uso es igual al valor sujeto a depreciacin menos el valor residual. As,
D =
Donde :
W = Valor sujeto a depreciacin (costo original o costo de reposicin)
R = Valor residual
n = Nmero de aos de vida til
D = Cuota anual de depreciacin
EJEMPLO 1: Se tiene un bien cuyo valor sujeto de depreciacin, en este caso su costo original, es
S/.10000. Su vida til estimada es de 5 aos, se le calcula un valor residual de S/. 1000. Hallar la
cuota anual de depreciacin y elaborar un cuadro de depreciacin, donde figuren los periodos, la
cuota de depreciacin, el valor de uso, el valor residual, el valor en libros y la depreciacin
acumulada. Utilizar el mtodo lineal.
SOLUCIN: W = 10000; R = 1000; n = 5; D=?
Segn la relacin:
D= = = 1800
D = 1800, que es la cuota anual de depreciacin
Entonces, el cuadro de depreciacin, ser:
Periodo Cuota de Valor de uso Valor Valor en Depreciacin
Depreciacin W-R Residual Libros Acumulada

24
 R

0 9000 1000 10000

1 1800 9000 1000 8200 1800

2 1800 9000 1000 6400 3600

3 1800 9000 1000 4600 5400

4 1800 9000 1000 2800 7200

5 1800 9000 1000 1000 9000

El Mtodo del Fondo de Amortizacin

Este mtodo considera que las cuotas de depreciacin van constituyendo, a inters compuesto, un
fondo que es el que ser utilizado para la reposicin del bien. Esto equivale a la formacin de una
monto, igual al valor de uso del bien, cuyo termino es la cuota de depreciacin, esto es:
(W - R) = D
Donde como hemos visto anteriormente, es el factor de capitalizacin de una serie uniforme de
pagos durante n periodos a una tasa de inters i por periodo. Despejando, la cuota de depreciacin
de la relacin anterior, tenemos:
D = (W - R)
Esto quiere decir, que la empresa en lugar de mantener improductivas las cuotas de depreciacin,
las va depositando o prestando a inters compuesto a la tasa de inters de mercado, hasta formar un
monto igual al valor de uso del bien.
EJEMPLO 1: Calcular la cuota anual de depreciacin y elaborar un cuadro de depreciacin para el
bien del Ejemplo 1, utilizando el mtodo del fondo de amortizacin. Considerar que la tasa de
inters de mercado es 55% capitalizable semestralmente.
SOLUCION:
W = 10000; R = 1000; n = 5: j = 0.55; m = 2;
Primero hallamos la tasa efectiva anual
i = ( 1 + )m - 1
i = ( 1 + )2 - 1 = 0.6256252
Aplicando la relacin:
D = (10000 - 1000)
D = S/. 543. 87
Que es la cuota anual de depreciacin.
Entonces el cuadro de depreciacin, ser:
Periodo Cuota de Valor de Valor Valor en Depreciacin
Depreciacin Uso Residual Libros Acumulada
25
 W-R R Bn
9000 1000 1000.00

1 543.87 9000 1000 9456.12 543.87

2 543.87 9000 1000 8571.98 1428.01

3 543.87 9000 1000 7134.70 2865.29

4 543.87 9000 1000 4798.23 5201.77

5 543.87 9000 1000 1000.00 9000.00

El Mtodo del Inters sobre la Inversin

Este mtodo no slo considera los intereses de las cuotas de depreciacin, como el mtodo del
fondo de amortizacin, sino adems considera el inters del capital invertido. Para el clculo de la
cuota, partimos de la consideracin de que si hemos invertido en el bien de capital, si hubisemos
invertido esta suma a una tasa de inters i, durante la vida til del bien n, tendramos un monto
igual a :
W (1 + i )n
Pero como al final de la vida til obtenemos el valor residual, R, entonces el fondo a formar,
mediante las cuotas de depreciacin, ser igual a:
W (1 + i)n - R
Si las cuotas de depreciacin son invertidas a la misma tasa i, entonces el monto que formen ser
D
De donde la cuota de depreciacin ser:
D = W i + (W - R)
EJEMPLO 1: Calcular la cuota anual de depreciacin y elaborar un cuadro de depreciacin para el
bien del Ejemplo del mtodo lineal, utilizando del inters sobre la inversin. Considerar que la tasa
de inters de mercado es 55% capitalizable semestralmente.
SOLUCIN: W = 10000 R = 1000; n = 5; J = 0.55; m = 2
Primero, hallamos la tasa efectiva anual
i = ( 1 + )m - 1
i = ( 1 + )2 - 1 = 0.625625
luego: D = W i + (W - R)
D = (10000 x 0.625625) + (10000 - 1000)
D = S/. 6800.12
Entonces, el cuadro de depreciacin ser:
Cuota de Valor de Valor Valor en
Depreciacin Intereses
Periodo Depreciacin Uso Residual Libros
Acumulada Acumulado
D W-R R Bn
26
 0 9000 1000 1000.00

1 6800.12 9000 1000 9456.12 543.87 6256.25

2 6800.12 9000 1000 8571.98 1428.01 16426.56

3 6800.12 9000 1000 7134.70 2865.29 32959.68

4 6800.12 9000 1000 4798.23 5120.76 59826.34

5 6800.12 9000 1000 1000.00 9000.00 103527.70

0 onto
M
R
4
5
2
S/. 3000

BIBLIOGRAFIA

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