Professional Documents
Culture Documents
ITARAR
2014
1
ITARAR
2014
2
FOLHA DE APROVAO
BANCA EXAMINADORA
_____________________________________
Prof. Msc. Cesrio Michalski Filho
orientador
_____________________________________
Prof. Esp. Hlio de Souza Santos
____________________________________
Prof. Esp. Mario Juk
AGRADECIMENTOS
RESUMO
ABSTRACT
In today due to the high development of the market, it becomes essential for
companies to evaluate their financial performance. It is for this financial managers
work, which use a variety of techniques. Thus this paper deals with the analysis of
financial statements, and the most common techniques for assessing the financial
situation of enterprises, which can give prominence to analysis by Financial Indices
and Vertical and Horizontal Analysis. The first technical illustrates the general
situation in the economic and financial fields, and the second search evident in more
depth diagnostics presented first. This research has explanatory and exploratory,
which will be primarily on literature review of relevant concepts to the analysis
presented. And then the concepts raised on the Financial Statements of the company
Petrobras will be applied. The case study aims to show the relationship of economic
and financial facts conveyed by the media currently indexes and indices found by the
techniques of analysis. The final considerations address the findings in the case
study.
LISTA DE FIGURAS
LISTA DE SIGLAS
AC Ativo Circulante
BP Balano Patrimonial
CCL Capital Circulante Lquido
CCP Capital Circulante Lquido
CE Composio do Endividamento
CT Capital de Terceiros
DFC Demonstrao dos Fluxos de Caixa
DFs Demonstraes Financeiras
DLPA Demonstrao dos Lucros ou Prejuzos Acumulados
DRE Demonstrao do Resultado do Exerccio
DVA Demonstrao do Valor Adicionado
GA Giro do Ativo
IPL Imobilizao do Patrimnio Lquido
IRNC Imobilizao dos Recursos no Correntes
LC Liquidez Corrente
LG Liquidez Geral
LS Liquidez Seca
ML Margem Lquida
PC Passivo Circulante
PCT Participao de Capitais de Terceiros
PNC Passivo No Circulante
RA Rentabilidade do Ativo
RPL Rentabilidade do Patrimnio Lquido
ROI Retorno Operacional dos Investimentos
10
SUMRIO
1 INTRODUO ....................................................................................................... 12
1.1 PROBLEMA......................................................................................................... 13
1.2 OBJETIVO GERAL .............................................................................................. 13
1.3 OBJETIVOS ESPECFICOS................................................................................ 13
1.4 JUSTIFICATIVA .................................................................................................. 13
2 METODOLOGIA .................................................................................................... 14
3 ADMINISTRAO FINANCEIRA .......................................................................... 15
3.1 META DA ADMINISTRAO FINANCEIRA ........................................................ 15
3.2 ATIVIDADES DO ADMINISTRADOR FINANCEIRO............................................ 16
3.3 UTILIZAO DAS INFORMAES CONTBEIS .............................................. 18
4 ESTRUTURA DAS DEMONSTRAES FINANCEIRAS ..................................... 19
4.1 BALANO PATRIMONIAL .................................................................................. 20
4.1.1 Ativo ................................................................................................................ 22
4.1.2 Passivo ............................................................................................................ 22
4.1.3 Patrimnio Lquido ......................................................................................... 23
4.2 DEMONSTRAO DE RESULTADOS ............................................................... 24
5 ANLISE DAS DEMONSTRAES FINANCEIRAS ........................................... 26
5.1 METODOLOGIA DE ANLISE DAS DEMONSTRAES FINANCEIRAS.......... 27
5.2 HISTRICO DA ANLISE DAS DEMONSTRAES FINANCEIRAS ................ 29
5.3 TCNICAS DE ANLISE DAS DEMONSTRAES FINANCEIRAS .................. 30
6 ANLISE POR MEIO DE NDICES FINANCEIROS .............................................. 33
6.1 ESTRUTURA DE CAPITAL ................................................................................. 34
6.1.1 Participao de Capitais de Terceiros .......................................................... 35
6.1.2 Composio do Endividamento .................................................................... 36
6.1.3 Imobilizao do Patrimnio Lquido ............................................................. 38
6.1.4 Imobilizao dos Recursos no Correntes .................................................. 40
6.2 LIQUIDEZ ............................................................................................................ 42
6.2.1 Liquidez Geral ................................................................................................. 43
6.2.2 Liquidez Corrente ........................................................................................... 45
6.2.3 Liquidez Seca ................................................................................................. 46
6.3 RENTABILIDADE ................................................................................................ 48
6.3.1 Giro do Ativo ................................................................................................... 49
6.3.2 Margem Lquida .............................................................................................. 50
6.3.3 Rentabilidade do Ativo ................................................................................... 51
6.3.4 Rentabilidade do Patrimnio Lquido ........................................................... 52
7 ANLISE CONJUNTA DOS NDICES................................................................... 54
7.1 TENDNCIA ........................................................................................................ 54
7.2 QUADRO-RESUMO DOS NDICES .................................................................... 55
7.3 RELATRIO DA ANLISE ATRAVS DE NDICES ............................................ 57
11
1 INTRODUO
1.1 PROBLEMA
1.4 JUSTIFICATIVA
2 METODOLOGIA
3 ADMINISTRAO FINANCEIRA
ATIVIDADES FINANCEIRAS
Balano Patrimonial
Ativos Passivos
Circulantes Circulantes
Decises de Decises de
investimento financiamento
Ativos Recursos
Permanentes Permanentes
4.1.1 Ativo
4.1.2 Passivo
A Anlise das Demonstraes Financeiras tem como objetivo extrair das dos
demonstrativos contbeis informaes que proporcionaro embasamento para a
tomada de decises dos administradores financeiros. Estas informaes podem ser
levantadas por analistas de balanos ou at mesmo pelo prprio administrador
financeiro.
Matarazzo (2008, p. 15) esclarece que as demonstraes financeiras
fornecem uma srie de dados sobre a empresa, de acordo com regras contbeis. A
Anlise de Balanos transforma esses dados em informaes e ser tanto mais
eficiente quanto melhores informaes produzir.
Portanto, a anlise de balanos condensa os dados por meio de variadas
tcnicas, e os transformam em informaes com a finalidade de expressar a
situao financeira da empresa nos mais variados aspectos.
Para a de transformao dos dados em informaes, deve-se seguir uma
ordem dentro do processo contbil. De acordo com Matarazzo (2008) atravs da
Anlise de Balanos pode-se transformar, por exemplo, 400 dados em uma
informao. O quadro abaixo ilustra:
Etapas: 1 2 3 4
ANLISE
Etapas: 1 2 3 4
Ponderam-se
Extraem-se as diferentes
Comparam-se
ndices das informaes e Tomam-se
os ndices com
demonstraes chega-se a um decises
os padres
financeiras diagnstico ou
concluses
Com o passar dos anos houve cada vez mais bancos solicitando tais
declaraes e mais empresas comeando a desenvolv-las. Se difundindo assim a
utilizao de balanos que demonstrassem o patrimnio da entidade.
Matarazzo (2008, p. 21) complementa:
Em 1915, determinava o Federal Reserve Board (o Banco Central
dos Estados Unidos) que s poderiam ser redescontados os ttulos
negociados por empresas que tivessem apresentado seu balano ao
banco, medida que consagrou definitivamente o uso de
demonstraes financeiras como base para a concesso de crdito.
ESTRUTURA
Situao Financeira
LIQUIDEZ
COMPOSIO DO ENDIVIDAMENTO
Frmula Em x1 Em x2 Em x3
CCP = PL AP
Onde:
CCP = Capital Circulante Prprio
PL = Patrimnio Lquido
AP = Ativo Permanente
Assim, contanto que a vida til dos bens imobilizados seja compatvel com o
prazo dos emprstimos e financiamentos, pode-se imobilizar os capitais de terceiros
de longo prazo sem que haja um quadro de dependncia financeira da empresa
para com os fornecedores.
Para melhor compreenso deste ndice, Matarazzo (2008), comenta que a
parcela do Passivo no Circulante somado ao Patrimnio Lquido investida no Ativo
Circulante conhecida como Capital Circulante Lquido. Assim, pode-se deduzir:
CCL = PNC + PL AP
Ou
Onde:
CCP = Capital Circulante Prprio
CCL = Capital Circulante Lquido
PNC = Passivo no Circulante
PL = Patrimnio Lquido
AP = Ativo Permanente
outro lado, um ndice menor de 100% indica uma imobilizao positiva do ponto de
vista financeiro.
Desta forma, pode-se concluir tambm que apesar da Imobilizao do
Patrimnio Lquido da Cia. Big apresentar altos ndices e um CCP negativo nos
perodos de x2 e x3, estes puderam ser corrigidos por meio da obteno de Capitais
de Terceiros financiados a longo prazo, obtendo assim um CCL positivo.
Porm, avaliar se os ndices encontrados de Estrutura de Capitais so
suficientes, traz a necessidade de conhecer a liquidez, trazendo assim uma viso
completa da situao financeira da empresa.
6.2 LIQUIDEZ
CT = PC + PNC (II)
AC
LG = (III)
PC + PNC
Onde:
PC = Passivo Circulante
PNC = Passivo no Circulante
CCP = Capital Circulante Prprio
AC = Ativo Circulante
CT = Capitais de Terceiros
LG = Liquidez Geral
LIQUIDEZ GERAL
Frmula Em x1 Em x2 Em x3
Ativo Circulante +
Realizvel a Longo Prazo 1.960.480 2.269.171 2.933.575
Passivo Circulante + 1.655.317 2.576.865 3.985.508
Passivo no Circulante
AC
LC =
PC
CCL = AC PC
AC = PC + CCL
Onde:
LC = Liquidez Corrente
AC = Ativo Circulante
PC = Passivo Circulante
CCL = Capital Circulante Lquido
Tem-se que:
PC + CCL PC CCL CCL
LC = = + = 1+
PC PC PC PC
LIQUIDEZ CORRENTE
Frmula Em x1 Em x2 Em x3
Por tanto, este ndice serve como auxiliar a Liquidez Corrente e busca
demonstrar possveis distores sobre a liquidez causadas pelos estoques. Sendo
considerados apenas os ativos monetrios como forma de pagamento das dvidas
correntes.
Matarazzo (2008) resume a Liquidez Seca como um indicador da excelncia
da situao financeira da empresa. Quanto maior for este ndice, melhor.
Segue abaixo quadro com os ndices de Liquidez Seca apresentados pelo
Balano Patrimonial da Cia. Big:
LIQUIDEZ SECA
Frmula Em x1 Em x2 Em x3
Ativo Circulante -
Estoques 1.209.274 1.229.736 1.616.061
Passivo Circulante 1.340.957 1.406.077 1.957.277
6.3 RENTABILIDADE
GIRO DO ATIVO
Frmula Em x1 Em x2 Em x3
MARGEM LQUIDA
Frmula Em x1 Em x2 Em x3
RENTABILIDADE DO ATIVO
Frmula Em x1 Em x2 Em x3
7.1 TENDNCIA
Lucro Lquido
Rentabilidade
Rentabilidade Lucro Lquido Quanto a empresa obtm de lucro para Quanto maior,
x 100
cada 100 de investimento total.
8,21% 4,19% 2,94% Piorar
do Ativo Ativo melhor.
A Cia. Big aumentou seu endividamento de 155% em x1, para 183%, em x2 e 239%, em
x3, e passou a depender muito mais de terceiros. Entretanto, no decorrer dois perodos
finais, alterou o perfil de sua dvida, pois o percentual de dvidas de curto prazo, que era de
81% no ano precedente, passou para 55% em x2 e 49% em x3, dando-lhe mais prazo para
pagamento das mesmas. O grau de imobilizao do Patrimnio Lquido que era de 72%,
em x1, subiu para 122% e163%, absorvendo, em x2 e x3 respectivamente, todo o
Patrimnio Lquido e ainda uma parcela de capitais de terceiros equivalente a 22% e 63%
deste ltimo. Com isso, a empresa ficou sem Capital Circulante Prprio em x2 e x3.
Entretanto, a imobilizao de recursos no correntes permaneceu dentro de nveis
equivalentes e permitiu empresa at mesmo aumentar o Capital Circulante Lquido. Em
virtude de no ter Capital Circulante Prprio nos dois anos posteriores, a Liquidez Geral
caiu para 0,88 e 0,74, quando havia sido de 1,18 em x1. Isto significa que a relativa
tranquilidade existente em x1 deixou de existir em x2 e se tornou-se ainda menor em x3,
pois a longo prazo a empresa depender de gerao de recursos para manter boa liquidez.
Contudo, em decorrncia do aumento do Capital Circulante Lquido, a empresa conseguiu
manter a Liquidez Corrente relativamente estvel, havendo um pequeno aumento em x2 e
outro pequeno regresso em x3, contudo, os ndices se mantiveram acima de 1; isso indica
que a curto prazo no haver problemas de liquidez. Quanto Liquidez Seca, houve
pequena queda de 0,90, em x1, para 0,87 e 0,83, em x2 e x3 respectivamente.
Numa anlise vertical prvia do Balano Patrimonial da Cia. Big pode-se listar
as contas e grupo de contas de maior representatividade: Duplicatas a Receber,
Estoques e Imobilizado do lado Ativo e Fornecedores, Duplicatas Descontadas,
Emprstimos, Capital Social e Reservas de Lucro do lado Passivo, sendo que cada
um destes representa pelo menos 10% de seus respectivos montantes totais.
61
No Circulante 765.698 28,1 100,0 1.714.879 43,0 224,0 2.719.760 48,1 355,2
Realizvel a Longo Prazo 0 - 100,0 0 - - 0 - -
Investimentos 72.250 2,7 100,0 156.475 3,9 216,6 228.075 4,0 315,7
Imobilizado 693.448 25,4 100,0 1.517.508 38,1 218,8 2.401.648 42,5 346,3
Intangvel 0 - 100,0 40.896 1,0 - 90.037 1,6 -
PASSIVO 2.726.178 100,0 100,0 3.984.050 100,0 146,1 5.653.335 100,00 207,4
Circulante 1.340.957 49,2 100,0 1.406.077 35,3 104,9 1.957.277 34,6 146,0
Fornecedores 708.536 26,0 100,0 639.065 16,0 90,2 688.791 12,2 97,2
Emprstimos Bancrios 66.165 2,4 100,0 83.429 2,1 126,1 158.044 2,8 238,9
Duplicatas Descontadas 290.633 10,7 100,0 393.885 9,9 135,5 676.699 12,0 232,8
Outras Obrigaes 275.623 10,1 100,0 289.698 7,3 105,1 433.743 7,7 157,4
No Circulante 314.360 11,5 100,0 1.170.788 29,4 372,4 2.028.231 35,9 645,2
Emprstimos 314.360 11,5 100,0 792.716 19,9 252,2 1.494.240 26,4 475,3
Financiamentos 0 - 100,0 378.072 9,5 - 533.991 9,4 -
Patrimnio Lquido 1.070.861 39,3 100,0 1.407.185 35,3 131,4 1.667.827 29,5 155,7
Capital Social 657.083 24,1 100,0 1.194.157 30,0 181,7 1.350.830 23,9 205,6
Reservas de Lucros 413.778 15,2 100,0 213.028 5,3 51,5 316.997 5,6 76,6
resultados finais. Desta forma o analista deve se atentar aos aumentos indesejveis
de tais componentes da Demonstrao de Resultados.
Segue Demonstrao de Resultados com a anlise vertical e horizontal
evidenciada da Cia. Big:
O ativo total da empresa cresceu 107% de 31-12-x1 a 31-12-x3 em termos reais. Esse
crescimento deveu-se principalmente ao Ativo Permanente que teve expanso de 255%. J
o Ativo Circulante apresentou crescimento de apenas 50%. Dessa forma, alterou-se a
estrutura de ativo da empresa. Em x1, 72% dos recursos achavam-se investidos no Ativo
Circulante, percentual esse que caiu para 52% em x3. Esse crescimento foi financiado
basicamente por Capitais de Terceiros de Longo Prazo que passaram, em x1, de 12% do
Passivo Total para 35%, em x3, constituindo-se no principal grupo de financiamento neste
ltimo ano. O Patrimnio Lquido, que fornecia 39% dos recursos em x1, caiu nesse mesmo
perodo de 49% para 35%. Tendo o Passivo Circulante crescido menos que o Ativo
Circulante, a empresa financiou parte deste ltimo com Exigvel a Longo Prazo (o que,
diga-se de passagem correto). Os Capitais de Terceiros tiveram crescimento superior ao
do Ativo ou seja, 141% contra 107% do Ativo em virtude do terreno cedido pelo
Patrimnio Lquido. Outro aspecto que se destaca a alterao havida em Fornecedores.
Essa era a principal fonte de recursos da empresa, em x1, representando 26% do Passivo.
Nesse ano, Fornecedores financiavam quase totalmente os Estoques. Em x3 o percentual
de Fornecedores sobre o Passivo Total caiu para 12%, cobrindo apenas metade dos
estoques mantidos pela empresa. Essa alterao desfavorvel, pois, normalmente
Fornecedores representam uma fonte estvel de recursos e frequentemente mais barata.
A empresa substituiu-a em boa parte por financiamentos bancrios que representam uma
fonte de risco maior devido a incerteza de renovao.
Em resumo, a empresa investiu maciamente no Ativo Permanente, fez ainda algum
investimento no Ativo Circulante, financiou a maior parte dessa expanso com Capitais de
Terceiros e aumentou o risco global. A situao financeira no ficou sacrificada em virtude
de a empresa ter-se valido de Exigveis a Longo Prazo, tendo o Passivo Circulante crescido
menos que o Ativo Circulante.
Enquanto os investimentos tiveram grande impulso no perodo analisado, as vendas
apresentaram pequena expanso. O crescimento real foi de 22% no perodo. A empresa
teve bom desempenho no Custo dos Produtos vendidos, os quais passaram de 76% para
72% de absoro das vendas. Com isso, o Lucro Bruto que representava 24% das vendas
subiu para 28%. Esse acrscimo de 4 pontos percentuais extremamente significativo
diante do fato de o Lucro Lquido representar 4,66% das vendas em x1. Se tudo o mais se
mantivesse constante, a empresa poderia alcanar a invejvel percentagem de 8,66% de
Lucro Lquido sobre Vendas.
Infelizmente para a empresa, porm, suas despesas financeiras explodiram, crescendo
204% e, portanto, muito mais do que as vendas. Essas despesas que consumiram 6% da
Receita em x1 passaram a consumir 15% em x3, fazendo a empresa perder 9 pontos
percentuais. Ao final, o percentual de Lucro Lquido/Vendas desceu para 2,83%, ou seja,
quase metade daquele que havia alcanado em x1. As Despesas Operacionais
mantiveram-se em propores aceitveis para a empresa.
9 ESTUDO DE CASO
Etapas: 1 2 3 4
Apresentam-se
Extraem-se ndices
Comparam-se Chega-se a um anotaes
financeiros e
os ndices e quadro-resumo sobre as
quocientes de
quocientes no de ndices e anlises e as
anlise vertical e
tempo relatrios tomadas de
horizontal das DFs
decises
150%
130%
110%
Participao
Capitais de 2010 2011 2012 2013
90%
Terceiros
70%
50%
COMPOSIO DO ENDIVIDAMENTO
Frmula 2010 2011 2012 2013
100%
80%
60%
Composio do
Endividamento 40%
20%
0%
2010 2011 2012 2013
200%
180%
160%
Imobilizao do
Patrimnio 140%
Lquido
120%
100%
2010 2011 2012 2013
100%
80%
60%
Imobilizao dos
Recursos no 40%
Correntes
20%
0%
2010 2011 2012 2013
LIQUIDEZ GERAL
Frmula 2010 2011 2012 2013
Ativo Circulante +
Realizvel a Longo Prazo 145.155 162.351 165.316 167.351
Passivo Circulante + 209.745 266.926 332.283 403.633
Passivo no Circulante
1,00
0,80
0,60
Liquidez
Geral 0,40
0,20
0,00
2010 2011 2012 2013
LIQUIDEZ CORRENTE
Frmula 2010 2011 2012 2013
2,00
1,80
1,60
Liquidez
Corrente 1,40
1,20
1,00
2010 2011 2012 2013
LIQUIDEZ SECA
Frmula 2010 2011 2012 2013
2,00
1,80
1,60
Liquidez
Seca 1,40
1,20
1,00
2010 2011 2012 2013
GIRO DO ATIVO
Frmula 2010 2011 2012 2013
1,00
0,80
0,60
Giro do
Ativo 0,40
0,20
0,00
2010 2011 2012 2013
MARGEM LQUIDA
Frmula 2010 2011 2012 2013
20%
16%
12%
Margem Lquida
8%
4%
0%
2010 2011 2012 2013
16,83 reais a cada 100,00 reais em vendas. Porm, em 2012 e 2013 a Margem
Lquida decresceu alm da metade, por volta de 7,5%. Evidencia-se assim, queda
da eficincia operacional da empresa, ou seja, capacidade de obter lucro por
unidade vendida.
RENTABILIDADE DO ATIVO
Frmula 2010 2011 2012 2013
10%
8%
6%
Rentabilidade do
Ativo 4%
2%
0%
2010 2011 2012 2013
20%
16%
12%
Rentabilidade do
Patrimnio 8%
Lquido
4%
0%
2010 2011 2012 2013
Lucro Lquido
Rentabilidade
Rentabilidade Lucro Lquido Quanto a empresa obtm de lucro para Quanto maior,
x 100
cada 100 de investimento total.
6,90% 5,53% 3,09% 3,06% Piorar
do Ativo Ativo melhor.
Quanto a empresa
Participao tomou de capitais de 168%
Quanto menor,
de Capitais terceiros para cada
melhor. 148% Piorar
de Terceiros R$ 100 de capital
prprio. 131%
121%
Qual o percentual de
116%
Estrutura de Capital
Quantas cifras a
Imobilizao empresa aplicou no 68%
Quanto menor,
do Patrimnio Ativo Permanente
melhor. 27% 26% Piorar
Lquido para cada R$ 100 de 21% 20%
Patrimnio Lquido.
Que percentual dos
Imobilizao Recursos no
Quanto menor,
dos Recursos Correntes foi PCT CE IPL IRNC Piorar
melhor.
no Correntes destinado ao Ativo
Permanente.
Quanto a empresa 1,88 1,78
possui de Ativo 1,70
Circulante + Ativo Quanto maior, 1,53 1,49
Liquidez Geral
Realizvel a Longo melhor.
Piorar
1,36
Prazo para cada R$ 1 1,27
de dvida total. 1,09
Quanto a empresa
Liquidez
possui de Ativo
Liquidez Quanto maior, 0,69
Corrente
Circulante para cada
melhor.
0,61 Piorar
R$ 1 de Passivo 0,50
0,41
Circulante.
Quanto a empresa
possui de Ativo
Quanto maior,
Liquidez Seca Lquido para cada R$
melhor.
Piorar
1 de Passivo LG LC LS
Circulante
Quanto a empresa
vendeu para cada R$ Quanto maior,
Giro do Ativo 0,41 0,41 0,42 Estabilizar
1 de investimento melhor. 0,40
total.
Quanto a empresa
obtm de lucro para Quanto maior,
Margem Lquida Piorar
Rentabilidade
RELATRIO: PETROBRAS
O ativo total da empresa cresceu 44,8% de 2010 a 2013 em termos reais. No mesmo
perodo o Ativo Circulante cresceu apenas 15,6%, desta forma a sua representatividade em
relao ao ativo total decresceu de 20,5% para 16,4%. Consequentemente o Ativo no
Circulante que representava 79,5%, ou seja, aproximadamente 4/5 do ativo total, passou a
representar 83,6%, aps uma evoluo de 52,3%. Dentre os itens presentes no Ativo
Circulante, o item que apresentou maior evoluo foram os estoques, 68,2%, porm, esta
evoluo apresenta pouca importncia, a representatividade do item evoluiu de 3,8% para
4,4%. O Ativo Imobilizado apresentou maior impacto ao patrimnio, a sua evoluo entre os
anos de 2010 a 2013 foi igual a 88,8%, desta forma sua representatividade saltou de 54,4%
para 70,9%. Fica assim evidenciado o aumento da imobilizao dos recursos, fator que
tende a comprometer a liquidez da mesma.
Em relao a obteno de recursos, pode-se notar que o Passivo Total cresceu 44,8%, o
Passivo Circulante 45,2%, o Passivo no Circulante 10% e o Patrimnio Lquido 12,6%,
apesar do penltimo ter apresentado menor evoluo no tempo, obteve maior
representatividade partindo de 29,4% em 2010 para 42,6% em 2013, no mesmo perodo o
PL decresceu sua representao que era igual a 59,7% para 46,4. Nota-se que a empresa
apostou em captar recursos no correntes de terceiros para a operao da mesma. Dentre
os Passivos Exigveis os financiamentos de longo prazo representaram maior impacto, o
mesmo evoluiu 144% de 2010 a 2013 crescendo sua representatividade de 19,6% para
33,1%. As reservas de lucro obtiveram evoluo relevante, 40,5%, porm a sua
representatividade no balano no obteve alterao, ficando por volta de 19% durante os
quatro anos. Fica assim evidenciado a necessidade da empresa em suprir suas
necessidades de caixa buscando recursos de terceiros a longo prazo, tendo em vista o
dficit na gerao de recursos da mesma.
Do lado econmico, pode-se notar um crescimento relevante das vendas, 43%. Entretanto,
o aumento das vendas foi prejudicado pelo aumento vertiginoso dos custos, os quais
evoluram 71,8%. Em 2010 estes custos deduziam as vendas em 63,8%, este quociente
apresentou gradativa evoluo durantes os anos subsequentes indo ao patamar de 76,7%.
Reduzindo consequentemente em 7,8% o Lucro Bruto. Por outro lado, as Despesas
Operacionais apresentaram evoluo a menor em relao s vendas, 22%, conseguindo
reduzir as despesas sobre as vendas caindo de 14,1% para 12,1%. Outro item que
apresentou variao relevante foi o Resultado Financeiro Lquido, no acumulado dos anos
estudados apresentou um decrscimo de 342%, deixando de ser 1,2% positivo em 2010,
passando a se tornar 2% negativo em 2013. Por fim o Lucro Lquido apresentou evoluo
inversa em relao as vendas, decresceu a nveis drsticos em 2012 e 2013, 58,4% e
64,1% em termos absolutos respectivamente. Desta maneira os lucros deixaram de
representar 16,8% das vendas em 2010 para representar 13,6%, 7,4% e 7,5% nos anos de
2011, 2012 e 2013 respectivamente.
10 CONSIDERAES FINAIS
REFERNCIAS
GIL, Antonio Carlos. Como Elaborar projetos de pesquisa. So Paulo: Atlas, 2006.