Local Conference Call

JBS
Resultados do Primeiro Trimestre de 2017
16 de maio de 2017

Sr. Operadora: Bom dia a todos e bem-vindo audioconferncia da JBS S/A em

que sero analisados os resultados do Primeiro Trimestre de 2017.

A pedido da JBS, este evento est sendo gravado e a gravao est disponvel
para ouvintes a partir de hoje tarde no site da companhia.

Esto presentes hoje conosco os senhores Wesley Batista, Presidente Global da

JBS, Gilberto Tomazoni, Presidente da JBS Foods International, Andr Nogueira,
Presidente da JBS Estados Unidos, e Jerry OCallaghan, Diretor de Relaes com
Investidores.

Passo agora a palavra ao Sr. Jerry OCallaghan. Por favor, pode prosseguir.

Sr. Jerry OCallaghan: Obrigado. Bom-dia, bom dia a todos, bem-vindo. Mais
uma vez um prazer falar com vocs sobre o resultado do primeiro trimestre de
2017.

Ns arquivamos no site da companhia uma apresentao para seguirmos um

pouco durante esta apresentao e eu vou seguindo esta apresentao enquanto
que falo de cada unidade de negcios.

Terminada esta apresentao, eu vou passar a palavra ao Sr. Wesley Batista, o

Presidente Global da JBS S/A..

Ento, portanto, na apresentao, passando para pgina 3 para falar um pouco

dos destaques consolidados do primeiro trimestre, primeiro a receita lquida foi de
R$37,6 bilhes no perodo; uma diminuio de 14,3% em relao ao mesmo
perodo do ano passado e basicamente em funo da variao cambial houve
esta diminuio. O lucro bruto passou de R$4,7 bilhes para 4,4, porm, a
margem bruta subiu de 10,8 para 11,8% no perodo.

Passando para pgina 4 na apresentao e falando um pouco do Ebitda e

tambm do lucro lquido, ns tivemos um Ebitda ligeiramente superior ao mesmo
perodo do ano passado, R$2,14 bilhes de Ebitda, com uma margem Ebitda de
5,7% superior tambm ao mesmo perodo do ano passado, que foi de 4,9%, e
tivemos um lucro lquido de R$422 milhes, o que representa 15 centavos por
ao referente do primeiro trimestre do ano passado, onde apresentamos um
prejuzo de R$2,7 bilhes no perodo.

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Passando para pgina 5, e para falar um pouco da dvida lquida e da
alavancagem da companhia, ns encerramos o trimestre com R$10,7 bilhes em
caixa. Vale tambm lembrar que no final do perodo tivemos linha disponvel nos
Estados Unidos de US$1,4 bilhes alm destes R$10,7 bilhes.

A nossa dvida lquida ficou em R$47,8 bilhes, ligeiramente superior ao final do

ano, e alavancagem tambm ajustou pouco, de 4,16 para 4,2 vezes no final do
perodo.

No perfil da dvida, ns temos a abertura por moeda, basicamente 92% em dlar e

8% em reais e, por fonte, os bancos comerciais 62% e mercado de capitais 38%, e
na dvida lquida de curto prazo e de longo prazo no final do perodo ns tivemos
31% da dvida no curto prazo e 69% no longo prazo.

Esta dvida do curto prazo 3/4 basicamente trade finance, que por natureza
dvida de curto prazo pelo fato que ns temos o volume das exportaes,
principalmente do Brasil, que so financiadas com estas linhas de curto prazo.

Vale a pena tambm lembrar que no perodo ns fechamos a aquisio da GNP, a

empresa de frango que a Pilgrims adquiriu, fechamos isto em janeiro deste ano,
era 1,100 bilho aproximadamente isto, o pagamento deste que foi feita em janeiro
deste ano.

Passando agora para as unidades de negcios, iniciando com Seara, pgina 8 da

nossa apresentao para quem est seguindo, ns tivemos a a receita lquida de
R$4,1 bilhes contra 4,28 no mesmo perodo do ano passado; uma diminuio de
4,7%, basicamente novamente impactada pela apreciao de quase 25% do real
nos perodos comparados.

O Ebitda caiu de R$580 milhes para R$216 milhes com a margem Ebitda
caindo de 13,5 para 5,3%. Ns tivemos crescimento dos volumes em todos os
segmentos no mercado domstico, particularmente nos produtos preparados,
onde ns tivemos a um aumento dos volumes de 11,5%.

Tivemos tambm no perodo o crescimento da base de clientes, atingindo no final

deste primeiro trimestre 152.000 clientes ativos no mercado domstico. Tivemos,
grande parte em funo da questo cambial, menor volumes exportados, menor
competitividade dos produtos brasileiros e a reduo no Ebitda decorrente
principalmente da variao do real e tambm do custo dos gros, que, s para
recordarmos, tivemos um aumento gradual dos gros no primeiro trimestre do ano
passado, que comeou a ceder apenas recentemente.

Mercosul tivemos a receita diminuindo de 6, quase 7 bilhes no ano passado para

6,2 bilhes; uma diminuio de 11,1%. E o Ebitda saiu de 761 milhes para R$60

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milhes no primeiro trimestre deste ano; caindo de 10,9% de margem para 1% de
margem.

A receita foi impactada por menores preos tanto na venda no mercado interno
como externo, e no externo novamente a variao cambial no perodo, que passou
s para lembrarmos de 3, ... e R$3,91 o cmbio mdio do primeiro trimestre do
ano passado para 3,14 no primeiro trimestre deste ano. Tambm houve um
aumento... uma diminuio da margem Ebitda pressionado pelo aumento dos
custos e as exportaes obviamente foram impactadas por esta questo cambial
tambm.

Passando para pgina 10 da apresentao, a JBS USA carne bovina tivemos a

uma receita (agora em dlares) de US$4,9 bilhes no perodo contra 4,65 no
mesmo perodo do ano passado; um aumento de quase 6%, e tivemos um Ebitda
de US$183 milhes com uma margem de 3,7% comparado com o Ebitda negativo
e margem negativa no mesmo perodo do ano passado.

Tivemos aumento do volume de vendas tanto no mercado domstico americano

quanto tambm nas exportaes desde os Estados Unidos. Tivemos uma reduo
do custo dos bovinos em funo de uma maior disponibilidade de gado e esta
reduo no preo dos bovinos foi maior do que a reduo nos preos da carne
bovina, portanto, proporcionando esta margem.

Tivemos um crescimento de 25% nas exportaes desde a Amrica do Norte e

tivemos um aumento dos produtos do JBS no mercado australiano; resultado dos
investimentos nas operaes da marca Primo e tambm da empresa de
distribuio de carne que ns temos na Austrlia chamada Andrews Meats.

Passando para carne suna, primeiro trimestre deste ano US$1,4 bilhes de
receita contra 1,25 no mesmo perodo; um aumento de 11,2%. Ebitda passou de
102 para praticamente US$160 milhes com uma margem de 11,4 neste primeiro
trimestre contra 8,1% da margem Ebitda no mesmo perodo do ano passado.

Tivemos um aumento no nmero de sunos processados neste trimestre contra o

mesmo perodo no ano passado, uma melhora nos preos de venda tanto no
mercado domstico americano quanto no mercado internacional e estamos
observando uma melhora constante dos processos de produo, do mix de
produtos do relacionamento com clientes, que esto proporcionando este aumento
do Ebitda, e tivemos agora recentemente, h 15 dias atrs, no dia 2 de maio, o
closing, a concluso da aquisio da empresa Plumrose, que uma empresa
basicamente cujos produtos principais so produtos preparados base de carne
suna com 4 fbricas e 2 centros de distribuio nos Estados Unidos.

Falando agora da operao de frango que ns temos na Amrica do Norte, nos

Estados Unidos e no Mxico, a Pilgrims Pride j divulgou o seu resultado, ns

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tivemos uma receita um pouco acima de US$2 bilhes no perodo contra US$1,96
bilhes no mesmo perodo de 2016; um aumento de quase 3% na receita.
Tivemos um Ebitda de US$204 milhes contra 233 no mesmo perodo do ano
passado; uma variao da margem de 11,9 para 10,1. Tivemos um momento na
receita em funo dos maiores preos de venda e da integrao dos ativos do
GNP, como eu comentei, este foi integrado no incio de janeiro deste ano.

Ebitda foi impactado pela integrao dos ativos de GNP e pelos investimentos em
publicidade para o lanamento dos novos produtos preparados nos Estados
Unidos. Vale dizer que a GNP tem linhas de produtos diferenciados numa regio
onde ns no tnhamos presena no Centro-Oeste dos Estados Unidos. Tivemos
uma reduo de 5,2% nos custos das operaes do Mxico e, como eu comentei,
a integrao de GNP segue em linha com as expectativas da companhia com
potencial de sinergias que aumentou de 20 para US$30 milhes nesta integrao.

Falando agora da nossa operao na Europa, basicamente Moy Park (e agora

falando em libras esterlinas), tivemos uma receita de 370 milhes no perodo
contra 348 no mesmo perodo do ano passado; um aumento de 6,6%, um ligeiro
declnio no Ebitda caindo de 30,6 para 30,2 milhes com a margem passando de
8,8 para 8,2 este ano.

Tivemos o crescimento do volume vendido e forte desempenho operacional, esta

leve reduo no Ebitda devido aos custos no recorrentes referentes s
adequaes que esto sendo feitas para cumprir com a legislao Sarbanes-
Oxley SOX. Temos na Europa o foco no controle dos custos, fortalecimento das
relaes com os clientes chave e uma cultura de inovao constante.

Com isso, terminamos a nossa apresentao sobre as unidades de negcios e

agora vou passar a palavra ao nosso Presidente, Wesley Batista. Wesley.

Sr. Wesley Batista: Obrigado Jerry. Bom dia a todos, obrigado por estarem na
nossa teleconferncia dos resultados do primeiro trimestre.

Como o Jerry j mencionou, todos os nmeros, desde o ponto de vista dos

nmeros consolidados e de cada uma das unidades de negcio, eu vou aqui
passar um pouco sobre cada uma das nossas plataformas, de como a gente
assistiu a o desempenho do primeiro trimestre e de como ns estamos
enxergando o negcio para os prximos trimestres no decorrer do ano de 2017.

Como visto nos nmeros, tivemos um trimestre desafiador em nossas operaes

no Mercosul, tanto na Seara como em nossa plataforma de bovinos no Mercosul.
A Seara, como acompanhado por todos vocs, desde o ano passado ns na
Seara e o setor como um todo enfrenta alguns desafios, desde preo de gro, que
o ano passado subiu a patamares bastante acima dos patamares histricos ou dos
patamares mais normalizados de preo de gro, desde a valorizao do real, que,

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como o Jerry mencionou, ns tivemos um cmbio mdio no primeiro trimestre de
2016 a 3,90 e tivemos um cmbio mdio neste primeiro trimestre de 3,14, alm
dos preos internacionais para frango, que foram pressionados durante o ano
passado. Ento, de novo, como acompanhado por todos, o setor e ns
enfrentamos a um cenrio desafiador durante o ano passado e este primeiro
trimestre tambm desafiador.

S lembrando, ns somos uma indstria integrada, ento, em que pese, ns j

temos hoje preo de gros a patamares normais ou mais normalizados, mas com
uma cadeia integrada os animais processados carregam a um custo de gros
muito maior do que o que a gente est comprando neste momento para alimentar
os animais neste momento. Ento, juntando cmbio, preos internacionais e preo
de gros, fez com que tivesse a o cenrio desafiador.

A boa notcia que ns estamos bem otimistas, estamos bem seguros que ns
vamos assistir a uma recuperao gradual trimestre a trimestre na Seara, ns j
temos a milho abaixo de R$30,00, entre 25 e R$28,00 a saca, ns temos a visto
uma recuperao dos preos internacionais em alguns importantes mercados,
ento, a combinao de recuperao de preos no mercado externo com gros
neste patamar traz claramente a ns a viso e, no s a viso, mas a percepo,
de que ns vamos estar seguro de uma melhora gradual trimestre a trimestre.

Eu tenho convico e estou seguro de que na segunda metade deste ano a

indstria pode voltar a ter margens de 2 dgitos, como a gente considera que o
patamar mais normalizado para este setor de aves, sunos e processado do
mercado brasileiro.

Uma outra coisa positiva : estamos assistindo a uma reduo do volume

produzido no mercado brasileiro, que isto, mais uma vez, a ajuda a na
recuperao dos preos no mercado internacional e no mercado interno tambm.

Ento, de Seara isto. De bovino, tivemos um trimestre bem desafiador, margem

de 1%, bem aqum do que a gente vinha a tendo no passado. Tivemos um
impacto relevante da operao Carne Fraca, que impactou o nosso segmento de
bovinos no Brasil, ns paramos todas as nossas unidades por 3 dias, depois
demos frias em vrias de nossas unidades. Vamos ter a um segundo trimestre
um pouco melhor, mas no acreditamos que o segundo trimestre ser um
trimestre que volta a nveis prximos do que tnhamos a no ano passado. Em que
pese, a gente acredita que v recuperando.

O ms de abril ainda foi impactado pela questo desta operao Carne Fraca,
agora em maio ns j estamos assistindo o setor de bovinos operando, o nosso
negcio operando mais dentro da normalidade.

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Bom, esta parte desafiadora, que foi o Mercosul. A parte positiva (e a mais uma
vez eu acho que tenho repetido isso nas nossas teleconferncias de resultado a
no passado), a JBS fez nos ltimos anos uma internacionalizao que claramente
est fazendo a diferena para a companhia de nossas operaes internacionais
estarem performando bem.

Se a gente olha a nossa operao internacional, toda ela, os nossos resultados

em dlar so bastante superiores ao primeiro trimestre de 2016. No
necessariamente quando traduzimos para real, a superioridade do resultado se
mostra na mesma magnitude por conta do cmbio mdio do ano passado
comparado com o cmbio mdio deste ano, mas claramente temos a uma
performance bastante robusta quando a gente analisa na mesma moeda funcional
nossas unidades de negcio nos Estados Unidos.

Bovino, sazonalmente o primeiro trimestre um primeiro trimestre mais fraco,

tivemos 3,7% de margem, que foi uma boa margem para a sazonalidade do
trimestre. Continuamos bastante confiantes do resultado desta unidade de negcio
de bovinos, que inclui Estados Unidos, Canad e Austrlia, do que vai entregar
para a companhia durante este ano. Estamos bem, bem otimistas, os Estados
Unidos as exportaes esto crescentes, como o Jerry mencionou, ns crescemos
25% dos nossos volumes de exportao de bovinos e, de novo, estamos bastante
otimistas, com margens fortes durante o ano e melhorando no segundo semestre
com a perspectiva de margens bastante robusta no negcio de bovino.

Nosso negcio de suno nos Estados Unidos continua performando bem, 2 dgitos
de margem, temos uma operao super ajustada e no estamos vendo nada de
diferente, vamos ter resultado robusto de novo no segundo trimestre e esperamos
resultado robusto durante todo o ano de 2017 em nossa unidade de suno nos
Estados Unidos.

Pilgrims, nossa operao nos Estados Unidos e no Mxico, como o Jerry falou,
acabou de fazer uma aquisio em janeiro para o GNP por US$350 milhes, uma
aquisio estratgica que mais de R$1,1 bilho esta aquisio, teve um bom
trimestre, 2 dgitos de margem, a Pilgrims j rei reportou seus numeroso e
estamos bastante otimistas, estamos assistindo a um segundo trimestre bastante
robusto, posso dizer bem mais robusto do que o primeiro trimestre e estamos
muito otimistas tambm com o resultado da Pilgrims para os prximos trimestres,
segundo, terceiro e quarto trimestre e para todo o ano.

A Moy Park tambm est indo super bem desde quando ns adquirimos a e
conseguimos fazer melhorias na margem, uma operao que est bastante
ajustada, focada em inovao, em desenvolvimento de produtos inovadores, que
claramente tm a trazido um benefcio para o grupo como um todo de termos
oportunidade de dividir experincias e produtos e inovao de produtos em outras
plataformas que a companhia opera.

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Sumarizando, estamos... a falando um pouco do consolidado, no primeiro
trimestre nossas vendas, nosso Ebitda e automaticamente nosso lucro lquido foi
impactado pela traduo dos resultados gerados em dlar da companhia para um
real bem mais valorizado, que logicamente traz a uma diminuio dos nmeros
em reais, nossa alavancagem ficou praticamente flat 4, 2 vezes isto com a
aquisio da GNP (que bom ressaltar que uma aquisio de mais de R$1,1
bilho), estamos bem otimistas com a capacidade da companhia de gerao de
caixa para os prximos trimestres, segundo, terceiro e quarto tri, estamos
confiantes e estamos no s confiantes, mas super focados em gerao de caixa,
em reduo da nossa alavancagem para trazer nossa alavancagem a abaixo
destes nveis, que estamos bem confiantes.

Com isto, eu encerro aqui e a gostaramos de abrir para as perguntas. Operador,

por favor.

Sesso de Perguntas e Respostas

Operadora: Senhoras e senhores, iniciaremos agora a sesso de perguntas e

respostas. Para fazer uma pergunta, por favor, digitem asterisco um. Para retirar a
pergunta da lista, digitem asterisco dois.

Nossa primeira pergunta vem de Isabela Simonato, Bank of America Merrill Lynch.

Sra. Isabela: Bom dia Wesley, bom dia Jerry, bom dia a todos.

Sr. Wesley: Bom dia Isabela.

Sra. Isabela: Eu tenho 2 perguntas. Primeira, no Mercosul. Se a gente pudesse

tentar expurgar que efeitos que a Carne Fraca acabou tendo no primeiro tri, o que
mais, fora o cmbio, n, que levou a esta margem to mais fraca do que o
esperado?

E no segundo semestre, que tipo de margem que a gente pode pensar assumindo
que no tenha mais esse efeito de Carne Fraca e que os preos l fora esto
recuperando um pouquinho? O que que a gente pode assumir, que isto volta para
uma margem mais perto de high single digit no segundo semestre? Isto primeira
pergunta.

Em relao Seara, se vocs pudessem comentar como vocs viram a

performance de preo de processados, de preo e mix, olhando para o trimestre
da comparao tanto tri contra tri como ano contra ano. Obrigada.

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Sr. Wesley: Isabela, eu vou responder a primeira parte da pergunta a sobre
bovino, Mercosul e depois eu vou pedir ao Tomazoni para comentar sobre a sua
pergunta da Seara.

Bom, como eu falei, claramente teve um impacto relevante no s do ponto de

vista de reduo dos volumes processados, automaticamente o custo sobe
quando voc reduz os valores, tem um impacto de custo relevante, a companhia
teve investimentos em comunicao que teve a impactos, e, lembrando, nossa
operao na Argentina se consolida junto com a operao brasileira. A Argentina
continua no fazendo resultado, continua tendo resultado breakeven quando a
gente consegue ter um trimestre bom. Ento, quando junta isto...

Ns temos tambm uma diviso de couro dentro da nossa unidade de negcio de

bovinos, que tambm foi bastante impactada e tem sido impactada pela questo
de cmbio. Ns temos uma operao no segmento de couros que vai de couro
fresco at produto acabado, ento claramente se carrega a um volume de
estoque que vem sendo depreciado porque todos este produto ele um produto
de exportao e que medida que o cmbio se aprecia, na hora que voc realiza
a venda, voc realiza a venda impactando margem.

Ento, os impactos foram estes. De novo, como eu comentei, ns tivemos um abril

ainda impactado por todos os eventos que aconteceram no setor, ns estamos
assistindo um maio mais normalizado, ainda vamos ter impacto no segundo tri e
acredito que para o segundo... a segunda parte deste ano, segundo semestre
deste ano a gente acredita que nosso negcio de bovinos no Brasil volta a operar
em margens mais normalizadas.

Eu no vou aqui dar guidance de percentual, mas, como voc falou, talvez mid
single digit ou high single digit o patamar que esta indstria est mais ajustada
para o cenrio atual com o cmbio de como est. Ns opervamos esta indstria
a em double digit margin esse segmento, mas o cenrio mudou, ns temos um
real muito mais apreciado e um mercado domstico bastante menos aquecido do
ponto de vista de demanda consumo.

Ento, eu acredito que a segunda parte deste ano mid single digit um cenrio
realista para o segmento de bovino no Brasil. Vou passar aqui para o Tomazoni
comentar sobre a sua pergunta de Seara, Isabela.

Sr. Tomazoni: Isabela, a sua pergunta sobre os processados no mercado

interno, n?

Sra. Isabela: Isto, mais focados nos preos.

Sr. Tomazoni: Ento, eu vou fazer uma comparao aqui trimestre contra
trimestre do ano passado porque o quarto trimestre do ano passado ele tem um

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impacto dos produtos natalinos, que acabam no permitindo que a gente possa
fazer uma comparao correta trimestre com trimestre.

Ento, quando voc olha trimestre do ano passado, mesmo trimestre, o primeiro
tri, com agora, voc v que a gente teve um crescimento significativo em volume,
mais de 11%, e este crescimento se deu por conta de marcas regionais que ns
temos e que permitiu, quando teve este perodo de maior desafio na economia
brasileira, permitiu com que a gente se favorecesse de ter marcas regionais pelo
aumento da nossa numrica e pelos lanamentos que ns temos feito nos ltimos
anos. Isso levou a este crescimento expressivo.

Quando se olha que ns tivemos uma reduo de preo foi de 1,3, ela no
marca a marca e no categoria dentro da marca; muito mais por uma questo
que houve de mudana de marca dentro das nossas categorias. Ento, se ns
tnhamos uma marca, vendemos uma outra marca de menor valor. O que ns
estamos vendo uma recuperao, pequena ainda por aquilo que a gente acha
uma recuperao de preo, e um momento de margem em funo da reduo dos
custos propriamente dito aos commodities que reduziram.

Sra. Isabela: Est timo, obrigada.

Operadora: A prxima pergunta vem de Antnio Barreto, Ita BBA.

Sr. Antnio: Bom dia pessoal.

Sr. Wesley: Bom-dia.

Sr. Jerry: Bom-dia, Barreto.

Sr. Antnio: A minha primeira pergunta em relao JBS USA. Pelo que a
gente viu, pelo menos nos dados de spread que a gente consegue fazer a conta, a
gente sabe que no perfeito, mas do primeiro tri para o segundo tri parece que
os spreads pioram e que para gente no faz muito sentido dada sazonalidade que
costuma ser mais forte no segundo trimestre, n, mas o gado subiu ainda um
pouco mais no segundo trimestre.

Como que vocs acham que a gente deve ver este mercado da JBS USA Unidos
para o segundo e terceiro tri em face destes nmeros que a gente consegue olhar,
que parece que os est spreads esto piorando?

Sr. Wesley: Barreto, eu vou fazer uma parte do comentrio e vou pedir ao Andr
para adicionar aqui. Assim, ns temos uma operao que ela tem a... ela
diversificada, ns temos 5 plantas que a gente chama de nossas plantas que so
regionais que esto indo super bem, esto com margens bastante fortes, o
Canad est indo super bem. Voc tem razo quando voc olha o spread,

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momentaneamente ns tivemos a uma subida durante 3-4 semanas do preo do
boi confinado, que contraiu um pouco a margem a momentnea, porm, ns j
assistimos a na ltima semana uma queda expressiva no preo pondo margens
de volta ao negcio.

Quando a gente olha o nosso negcio consolidado, ns estamos superpositivos

com as margens daqui para frente, e para o segundo tri boas margens e para a
segunda metade deste ano estamos bastante otimistas. Ento, isto.

Andr, voc quer adicionar a, comentar a?

Sr. Andr: No, s adicionar, Wesley, que, alm dos pontos que voc j
comentou em relao aos Estados Unidos e aos 2 negcios dentro dos Estados
Unidos e mais Canad, ainda tem a Austrlia, que o primeiro trimestre tambm
bem mais fraco sazonalmente e vai melhorar bastante no segundo trimestre.

A Austrlia no primeiro trimestre puxou a nossa margem para baixo no total, quer
dizer, a nossa performance nos Estados Unidos especificamente foi acima do que
ns reportamos, a Austrlia puxou pouquinho para baixo, e Austrlia melhora
bastante, ainda no no nvel normal de Austrlia, mas melhora bastante no
segundo trimestre. E o Canad tem sido extremamente positivo para a gente. O
segundo trimestre vai ser muito provavelmente melhor do que o primeiro trimestre
e o terceiro trimestre deve ser o trimestre mais forte do ano.

De novo, s uma transio que aconteceu de disponibilidade de gado, mas que

j comea, a partir da semana passada, a voltar para o padro normal dentro dos
Estados Unidos.

Sr. Antnio: Obrigado. E a minha segunda pergunta : A gente tem visto uma
srie de notcias ao longo dos ltimos dias em relao existncia de uma
restrio legal para a execuo do IPO nos Estados Unidos. Eu queria entender
se esta a posio... se este o entendimento de vocs tambm e como que
vocs acham que o cronograma para o IPO hoje e, caso ele seja atrasado ou
no acontea, se existem outras opes para uma desalavancagem mais rpida?

Sr. Wesley: Barreto, assim, logicamente ns estamos analisando ainda o

despacho judicial de sexta-feira. No nosso entendimento, no cria problemas para
gente seguir adiante e, alm de no criar problema, ns entendemos que isso a,
se tiver algum entendimento contrrio, que no nosso caso a gente no entende
que tem, que ser resolvido porque no tem nenhum sentido fazer uma listagem
de uma subsidiria com qualquer alterao de estrutura na companhia.

Ento, a gente no enxerga, o nosso jurdico no v que isto nos impea de seguir
adiante. O IPO, bem objetivo como, os eventos de Carne Fraca, que foi a principal
razo, ns continuamos trabalhando internamente, no mudamos a nossa rotina

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em nada, seguimos nossos planos. Com os eventos que teve a, e
especificamente esse negcio da Carne Fraca, ns acreditamos que um IPO no
segundo semestre o momento mais prximo de a gente e imaginar do que tentar
sair a mercado com algumas questes pendentes com relao a isto que
aconteceu.

Ento, objetivamente isto: A gente continua trabalhando, acreditamos ser

possvel e, de novo, IPO depende de mercado, depende de uma srie de coisas.
Mas acreditamos que o segundo semestre a janela que est de forma mais
realista, e esta questo a judicial ns no entendemos que impea a companhia
de fazer nada.

A outra parte da sua pergunta que voc falou com relao estratgia de
desalavancagem caso o IPO no saia, s lembrando, assim, o IPO no tinha
necessariamente o objetivo... logicamente, quando voc levanta equity ajuda a
desalavancagem, a gente no tem dvida, mas ele no tinha como objetivo
principal a desalavancagem. Ele tem h bastante tempo, e no de hoje, o
objetivo de precificar a companhia nos seus negcios internacionais mais em linha
com os pares internacionais e assim por diante.

Agora a companhia est segura com a capacidade de gerao de caixa

independente de IPO que a companhia vai gerar. Ns, de novo, nossa operao,
especialmente a nossa operao internacional, est bastante robusta, ns vamos
ter um segundo trimestre robusto e no segundo semestre tambm acreditamos
que vai ser bastante robusto, e a estamos bastante seguros a na capacidade de
gerao de caixa da companhia para seguir a trimestre a trimestre
desalavancando seu balano.

Sr. Antnio: Obrigado.,

Sr. Wesley: Obrigado, Barreto.

Operadora: A prxima pergunta vem de Thiago Duarte, BTG Pactual.

Sr. Thiago: Ol, bom dia a todos.

Sr. Wesley: Oi, Thiago, bom-dia.

Sr. Jerry: Oi Thiago.

Sr. Thiago: Bom-dia. As minhas perguntas, na verdade, so um follow-up em

relao a temas que vocs j abordaram e perguntas que j foram feitas, mas s
para a gente conseguir entender um pouco melhor.

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Tem 2 dados que vocs costumavam dar no release que a gente est sentindo um
pouco de falta: Primeiro, e relao a Mercosul, eu no sei se vocs conseguem
passar para gente como que ficaram os abates, a quantidade de cabeas
abatidas, que um dado que eu imagino que tenha cado, at pela interrupo
das atividades em algumas plantas durante a acho que principalmente o final de
maro, depois da Carne Fraca, mas este um dado que seria interessante para a
gente entender.

E o outro, na Seara, tambm muito casado com os comentrios que j foram

feitos, eu no sei se possvel, vocs deram os dados de crescimento de volumes
de processados, mas eu no sei se... ajudaria bastante a gente entender como
que foram volumes consolidados de Seara, mais para gente tentar entender um
pouco a velocidade de cruzeiro deste negcio.

E uma ltima pergunta, ainda em relao Seara, vocs obviamente j

comentaram da esperana ou da expectativa de ter uma recuperao gradual ao
longo do tempo, a cadeia integrada, vocs ainda no esto capturando esta
melhora, eu no sei se vocs, talvez dando os dados de volume, a gente consiga
fazer a conta, mas quando voc compara este preo spot de 28 e R$27,00 a saca
com aquilo que est passando no resultado, quanto mais ou menos esta
diferena? Acho que ajudaria a gente tambm a entender a velocidade da melhora
da tua margem da Seara. Muito obrigado.

Sr. Wesley: Thiago, pegando a primeira parte a... a segunda parte, que da
Seara, depois eu tenho que perguntar a primeira parte da sua pergunta de novo.

O frango que foi processado no primeiro trimestre, quanto foi o custo da rao
deste frango comparado com o preo atual de milho, por exemplo, que a
pergunta, Tomazoni.

Eu no tenho este dado exato, Thiago. Ns poderamos fazer um follow-up com

voc, mas eu diria que o frango processado tem R$10,00 de custo a mais do que
o frango que vai ser processado com o milho atual. Ento, se ns estivermos
fazendo na mesma comparao, eu diria que no s o frango, o frango, o suno, o
que foi processado no primeiro trimestre tem a um custo de R$10,00 por saca a
mais do que o corrente que est sendo processado agora.

Mas ns podemos te passar este namoro com maior preciso, t, Thiago, eu estou
aqui falando de cabea e sem ter o nome exato na minha frente.

A parte de volume que voc perguntou da Seara, eu no entendi bem, Thiago...

Sr. Thiago: Eram s 2 dados, isso, 2 dados que vocs costumavam dar: Primeiro,
no Mercosul o nmero de cabeas abatidas e na Seara o volume total vendido.
Vocs deram aquele crescimento de mais de 11% dos processados, mas seria

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interessante a gente ter o volume total vendido da Seara, mesmo que vocs no
deem mais aquela quebra de mercado externo, mercado interno, mas pelo menos
o volume total seria interessante para gente entender se puder. Obrigado.

Sr. Wesley: O volume total, Thiago, o Tomazoni est checando aqui. Em bovino
teve um declnio, Thiago, que, de novo, impactado a pela operao Carne Fraca,
teve uma reduo no volume processado neste trimestre e, de novo, como eu
falei, em abril tambm foi impactado pelo volume por uma simples razo: Ns
tomamos a deciso de reduzir estoque, de no carregar estoques altos por todas
as razes de no ter produto com data avanava e assim por diante, e as
exportaes tambm encalacraram tudo e a ns tomamos a deciso de reduzir os
volumes para limpar o pipeline, n. Ento, teve uma queda a dos volumes.

Da Seara eu acho que o Tomazoni pegou aqui, ele pode te passar aqui.

Sr. Tomazoni: O volume total, Thiago, do quarto trimestre voc tem 746.000
toneladas e do primeiro tri agora 677.

Sr. Thiago: Muito obrigado.

Operadora: A prxima pergunta vem de Alex Robarts, Citi.

Sr. Alex: Bom-dia a todos. Obrigado.

Sr. Wesley: Bom dia Alex.

Sr. Alex: Duas perguntas. Eu quero, desculpas, mas voltar neste assunto de
margem em Mercosul boi. S para entender se voc pode ver separar no primeiro
tri em Mercosul boi quanto foi relacionado a despesas, logsticas, despesas legais
e publicidade, e quanto realmente teve relacionado com impacto na cadeia, tipo
volume e preo?

S para entender o impacto no primeiro tri e na margem de despesas no

recorrente e se voc pode comentar para segundo tri se a magnitude de despesas
relacionada Carne Fraca vai ser mais ou menos ou em linha do que a gente tem
visto no primeiro tri. Esta primeira pergunta.

A segunda pergunta realmente exportaes de boi nos Estados Unidos, 25%,

grande crescimento. Se voc pode nos explicar a fonte desse crescimento, se teve
demanda incremental em alguns mercados, se hoje a margem do mercado
externo de boi nos Estados Unidos ela fica mais ou menos em linha do que a
imagem no Mxico e, por fim, a novidade, a semana passada que o Wilbur Ross
dos Estados Unidos e Trump tm feito um acordo com boi americano e excesso a
mercado China, se realmente isto tem uma oportunidade expressiva ou talvez

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mais de prazo mediano para vocs. Ento, estas so as 2 perguntas. Muito
obrigado.

Sr. Wesley: Alex, eu vou responder a primeira parte a e vou pedir o Andr para
responder a parte do bovino Estados Unidos. Como voc falou, os impactos so
diversos, n, no s custo, no s despesas de campanhas publicitrias,
uma combinao. Voc processa menos volume, voc tem um custo por cabea
abatida bastante mais alto do que o normal, voc tem gastos adicionais no
recorrentes e voc tem um impacto no preo de venda. Quer dizer, ns tivemos
um impacto relevante no preo de venda tanto no mercado interno como no
mercado externo no primeiro momento porque os estoques subiram, tinha
bastante produto, tinha bastante produto no mar para chegar em clientes. Ento,
uma combinao.

Ns temos a este impacto que a margem veio baixa por conta disto. Ns temos,
como eu comentei, ainda a um impacto em abril que vai ser similar ao impacto
que teve no trimestre, um misto de custo, de volume abaixo e de preos
pressionados.

Em que pese, ns acreditamos que isto v se corrigindo a ao decorrer dos

prximos meses e dos prximos trimestres.

Andr, voc poderia comentar a parte do bovino Estados Unidos?

Sr. Andr: Posso sim. Alex, crescimento bastante forte na exportao uma
recuperao do que j foi a exportao dos Estados Unidos antes de a gente
entrar no crculo mais restrito de gado.

Ns crescemos mais que o mercado e eu acho que isto dado nossa presena
muito forte em todos os principais mercados que so importadoras de carne
americana. A gente est no Japo, a gente exporta dos Estados Unidos, a gente
exporta do Canad, a gente exporta da Austrlia, a gente exporta bife, a gente
exporta porco, a gente exporta frango do Brasil. Ns temos uma presena
diferenciada, uma relao com os clientes diferenciada que nos permite crescer
mais rapidamente que o mercado. E foi isto o que aconteceu neste primeiro
trimestre: ns crescemos mais rapidamente no mercado tanto no bife quanto no
porco.

Os mercados so os principais mercados para o bife americano, que ns temos

grande presena em todos eles: Japo, Coria, Mxico e Canad. Todos estes
cresceram muito fortemente. Hong Kong, teve uma diminuio do total de
exportao para Hong Kong. E a voc perguntou de China, a abertura do
mercado chins eu acho que ela vai ser importante do ponto de vista de margem,
mas no vai ser no primeiro momento relevante do ponto de vista de volume
porque o mercado chins ele s importa... ele s vai importar produto que livre

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de ractopamine, quer dizer, sem este tipo de aditivo, o que uma parte limitada da
produo americana.

Se as margens forem to fortes, possvel que voc tenha mais. Ns temos a

maior produo, a JBS tem a maior produo de bife natural, que sem o
ractopamine e sem o antibitico, que vai ser o produto que voc vai poder exportar
para a China alguns desses cortes. o mesmo tipo de produto que voc exporta
para a Europa. Ento, vai ser um volume inicialmente limitado, mas vai ser
importante na combinao de margem deste boi que voc j produz para o
mercado interno, que voc vai poder parte deste boi exportar para a China j a
partir de julho.

Sr. Alex: Obrigado. Entendi. S para confirmar, se for possvel, hoje em dia
margem externa para boi Estados Unidos ela em linha do que a margem
domstica ou realmente a gente pode assumir que ela est em cima?

Sr. Andr: , no d para falar de margem, n. Toda vez que voc toma uma
deciso de exportao voc est olhando preo no mercado interno e preo no
mercado externo considerando o seu custo de frete. Portanto, se a gente est
exportando mais porque este preo do mercado externo para aquele corte
especfico ele est mais vantajoso do que o preo interno.

Ento, tem alguns cortes que voc s exporta, que voc praticamente no tem
preo e no tem volumes no mercado interno para isto, por exemplo, lngua
bovina, isto um produto de exportao fundamentalmente. Ento, qualquer que
seja o preo, voc exporta, voc no tem mercado domstico para isso.

S que a gente est exportando diversos cortes que so cortes tambm vendidos
no mercado domstico. A uma deciso do simples: onde est te pagando o
melhor preo voc vai para aquilo. Ento, este crescimento da exportao
claramente demonstra que estes preos so superiores aos preos do mercado
interno para aqueles cortes especficos.

Sr. Alex: Ok, muito obrigado.

Operadora: Prxima pergunta Alessandro Arlant, Bank of America.

Sr. Alessandro: Bom-dia a todos. A minha pergunta na verdade um follow-up

do tema da deciso judicial da ltima sexta-feira. S para ficar claro porque a
gente teve bastante notcia nos ltimos dias e pouca informao.

Ento, a questo aqui o seguinte: Vocs podem continuar comprando

empresas? Vocs anunciaram a a finalizao da transao da Plumrose nos
Estados Unidos, existe algum impedimento judicial para vocs comprarem mais
empresas? E tambm, caso haja a necessidade de venda, no s na JBS, mas

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tambm na Holding na J&F, se vocs esto impedidos de fazer qualquer operao
desta natureza? Obrigado.

Sr. Wesley: Olha, como eu comentei anteriormente, assim, o nosso jurdico

entende que no, que ns no temos nenhum impedimento de fazer aquisio ou
seguir administrando o negcio no melhor interesse do negcio.

A deciso, no entender do nosso jurdico, ela para uma reestruturao de forma

substancial, que mexa na estrutura da companhia e na sua composio de
controle acionrio ou coisa que o valha, mas no de fazer a listagem de uma
subsidiria ou de fazer uma aquisio. Nada disto. Ou de fazer desinvestimento ou
investimento. Este o posicionamento do nosso jurdico.

E ns seguindo normalmente aqui trabalhando, logicamente respeitando qualquer

deciso judicial, mas a interpretao que no muda a nossa rotina do dia-a-dia.

Sr. Alessandro: Est timo Wesley, ficou claro agora. Obrigado.

Sr. Wesley: Obrigado voc.

Operadora: A prxima pergunta vem de Luca Cipiccia, Goldman Sachs.

Sr. Luca: Bom dia, bom-dia a todos.

Sr. Wesley: Bom dia, Luca.

Sr. Luca: Bom dia. Duas perguntas. A primeira, voltando para a JBS Foods, eu
acho que teve um comentrio Tomazoni antes sobre a vantagem ou a boa
performance das vrias marcas regionais no portflio nos ltimos trimestres que
ajudaram a suportar crescimento de volume e market share. Eu queria fazer a
seguinte pergunta: Olhando para frente, voc ainda percebe oportunidade de
crescimento de market share e voc acha que esta vantagem do portflio pode
aumentar ou diminuir um cenrio de consumo um pouco melhor para Brasil? Eu
acho que a gente viu bastante a dinmica de trading down, que poderia mudar ou
poderia voltar olhando mais para frente.

Tambm sobre este tema das marcas regionais do portflio de voc, voc est
comeando a ver algumas delas que tm potencial para virar marca mais
relevante em termos de presena nacional, de distribuio mais ampla? A gente
acaba sempre falando muito da Seara, mas tambm teria a curiosidade de ver
como o portflio est desenvolvendo pensando um pouco de uma forma um pouco
mais larga. Esta a primeira pergunta.

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Segundo, s para concluir, sobre o tema do IPO e do timeline, tem 2 nveis: tem a
questo operacional, eu imagino com o impacto da Carne Fraca e os desafios que
ela comportou, e tem a questo do processo jurdico que a gente est vendo.

Ento, quando que voc est falando do timing da segunda metade do ano, o que
prioridade, onde vai ser o foco? esperar para uma melhora de nmeros ou de
operaes ou vamos passar esta fase do impacto da Carne Fraca ou mais um
aclarecer aquela outra dimenso? At um pouco de esclarecimento sobre aquele
outro nvel, s para entender onde o foco vai ser tambm para nossas
expectativas de timeline. Obrigado.

Sr. Tomazoni: Bom, eu vou responder as 2 perguntas acho que de maneira

conjunta. Claramente, as marcas regionais elas tm um nico papel: o de proteo
da marca Seara. No tem nenhum objetivo de ter uma outra marca nacional. Elas
esto cumprindo bem o papel, se mostrando que no momento de dificuldade da
economia elas cumpriram muito bem o papel delas. Ento, no tem nenhuma
estratgia de alguma dessas marcas regional virarem marcas nacionais. Ao
contrrio, elas s tm um objetivo e elas so usadas como ferramentas quando
so necessrias.

Sr. Wesley: S adicionando uma parte da Seara a que voc perguntou sobre
market share, claramente o nosso foco absoluto margem. Ns no admitimos
ser admissvel trabalhar com margens abaixo de 2 dgitos neste negcio. A gente
acha isto uma anormalidade e no uma normalidade, ento, assim, se voc olha a
JBS como um todo no primeiro trimestre e para o segundo trimestre e para frente,
nossas operaes internacionais vo ter uma performance excelente este ano.

Ns temos claramente o objetivo nico de pr margens no nosso negcio no Brasil

de volta a patamares mais razoveis para que a gente possa ter um ano excelente
em todos os negcios, no s nos negcios internacionais, que ns estamos
super otimistas. Ento, assim, o foco absoluto em margem e no market share.

A segunda parte da sua pergunta a de IPO, s lembrando aqui, assim, quando eu

falo de segundo semestre, e a independe de qualquer questo relacionada
Carne Fraca ou a qualquer coisa deste tipo, s lembrando que o IPO tem um
objetivo: criao de valor, atribuir o valor das operaes internacionais da
companhia em linha com os players internacionais e no ter nenhum impacto do
ponto de vista de valuation e tal.

Enquanto isso impactar, ns vamos aguardar o momento correto de fazer o IPO. A

combinao... a hora que tiver claro para o mercado e no tiver dvida que ns
no vamos estar na frente do investidor, na frente de pessoas interessadas a
potencialmente entrar num IPO discutindo coisa que no seja a companhia, os
resultados, a perspectiva de resultado, a gente acha que no vale a pena o
movimento, porque ele provavelmente ele ser prejudicado no seu objetivo,

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entendeu, que de precificar as operaes internacionais da companhia ao valor
que a companhia pensa que o valor correto.

Sr. Luca: Entendi, est claro. Obrigado, Wesley. Est muito claro.

Sr. Wesley: Obrigado.

Operadora: Encerramos neste momento a sesso de perguntas e respostas.

Gostaria de passar a palavra ao Sr. o Wesley Batista para as consideraes finais.
Por favor, pode prosseguir.

Sr. Wesley: Gente, meu, mais uma vez, muito obrigado pela participao de todos
a na nossa teleconferncia de resultados do primeiro trimestre. Queremos estar
na prxima teleconferncia com todos e estamos confiantes que teremos boas
notcias, bons resultados e continuaremos na nossa... continuaremos no,
continuamos aqui no nosso trabalho dirio, no mudamos a nossa rotina em nada,
que o trabalho de fazer melhores resultados e gerar valor a todos os nossos
acionistas.

Muito obrigado a todos, tenham um bom-dia.

Operadora: A teleconferncia da JBS est encerrada. Agradecemos a

participao de todos e tenham um bom-dia.

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