UNIVERSIDAD NACIONAL DE CAJAMARCA

UNIVERSIDAD NACIONAL DE
CAJAMARCA

FACULTAD DE CIENCIAS ECONMICAS

CONTABLES Y ADMINISTYRATIVAS
ESCUELA ACADMICO PROFESIONAL DE
CONTABILIDAD
CATEDRA : FINANZAS III.
TEMA: DEUDA FINANCIACIN
EMPRESARIAL
DOCENTE: NANCY MILAGROS PAJARES RUIZ

ALUMNO:
QUISPE HUACCHA, RAFAEL
VERGARA MEDINA, FREDI.
SICLO: VII

FINANCIACIN EMPRESARIAL - DEUDA

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I. INTRODUCCIN

En el mundo de los negocios empresariales existen una serie de decisiones

que son inevitables, independientemente del sector en que la empresa opere
o la actividad principal a la que se dedique. Como se sabe, por experiencia
propia o ajena, una de estas decisiones a la que se enfrenta el responsable
de cualquier negocio (gerente general, gerente de finanzas o gerente de
administracin, finanzas o simplemente el factor clave que es el
empresario) es la de establecer el procedimiento y conseguir los recursos
necesarios para financiar (va prstamos) las actividades que tiene entre
manos, tanto las existentes como las futuras.
En ese sentido, con cierta frecuencia se escuchan comentarios del tipo de
la manera ms sana de crecer en el negocio es, exclusivamente, a travs
del capital generado por el mismo, o bien cuanto menos deuda o crdito
(cambio de riqueza presente por riqueza futura) tengamos, mejor y ms
seguro tendremos el negocio. Lo que nos lleva a cuestionarnos: Ser
cierta la premisa de que el endeudamiento es un mal que se debe evitar o a
lo ms tolerarse nicamente cuando es necesario?, Ser la financiacin
(propia o ajena) la panacea de los problemas que agobian a las empresas?.
Ingresemos pues sin mas prembulos a desentraar y analizar lo
concerniente a este apasionante tema como es el endeudamiento por
deudas.

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II. DEFINICINES BSICAS.

i) Financiar.
Aportar los recursos econmicos necesarios para emplearlos en la
adquisicin de activos productivos1.
ii) Deuda.
La deuda representa algo que se debe reembolsar, es el resultado de la
solicitud en prstamo2.

ii) Financiar una deuda.

Tomar dinero a prstamo para pagar una deuda3.

iv) Financiamiento por deudas.

En base a lo citado, podemos referir que es la accin de acceder a un dinero
en calidad de prstamo (con o sin garanta), el mismo que se constituye en
una promesa de devolucin futura (va intereses o regalas).

BI. SOBRE LA FINANCIACIN EMPRESARIAL POR

DEUDAS.-
3.1. MANERAS POSIBLES PARA OBTENER
RECURSOS
FINANCIEROS PARA CREAR Y MANTENER LA
EMPRESA.
La obtencin de recursos es una necesidad no slo cuando se empieza la
actividad, sino que suele ser una necesidad continua. As, debemos
distinguir entre la financiacin por deuda, en la que el empresario se
compromete a devolver la cantidad adeudada ms los intereses estipulados,
y, la financiacin por recursos propios, en la que se reciben aportaciones de
fondos, cedindose una parte del accionariado de la compaa, con la
posible prdida de control que ello puede suponer.
La financiacin de la empresa es el conjunto de recursos econmicos que
se ponen a disposicin de la misma para la adquisicin de los bienes y
1 RIB DURAND, Lus y FERNNDEZ FERNNDEZ, Joaqun. Diccionario de derecho empresarial.
Bosch Casa Editorial S.A. Barcelona. 1998, p. 405.

2 ROSS, Stephen A., WESTERFIELD, Randolph W. y JAFFE, Jeffrey F. Finanzas corporativas

(Traduccin al espaol por DAZ DAZ, Jos Julin). Editorial Irwin. Santa Fe de Bogot. 1995, p. 420.

3 ROSENBERG, J. M. Diccionario de administracin y finanzas. Grupo Editorial Ocano. Barcelona,

1983, p. 189.

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derechos (el Activo) que se utilizan para llevar a cabo la actividad

productiva de la misma. La estructura financiera o PASIVO es con lo que
se financia la estructura econmica o ACTIVO.
3.2. TIPS PARA LA FINANCIACIN.
Bsico el tener en claro qu es lo que se quiere financiar:
Como recursos ajenos tenemos:
- Deudas a largo plazo: Activos fijos.
Ejemplos. Emisin de deuda, Bonos y obligaciones, Prstamos y crditos a
largo plazo, leasing4 y renting5.

- Deudas a corto plazo: Compra inicial de mercancas, o los desfases de

tesorera como consecuencia del inicio de la actividad.
En la financiacin los proveedores conceden a los acreedores comerciales
prstamos (Tambin, crditos, Crdito comercial -descuento, factoring6,
confirming7-) con el aplazamiento de los pagos a realizar.

Se recomienda cuantificar con exactitud las necesidades de financiacin la

cantidad de dinero a solicitar- para evitar no poder afrontar toda la
inversin prevista o pagar intereses por cantidades no utilizadas.
Es muy necesario preveer el periodo de tiempo en que se podrn tomar los
recursos prestados, evitando la morosidad, que resulta muy cara y
arriesgada.
En el coste que supone la financiacin, tienen una relevancia especial los
intereses, es decir, el precio a que la entidad financiera nos presta el dinero
(precio del dinero).
La principal barrera de entrada para acceder a la financiacin en deuda es
la falta de garantas que exigen las entidades financieras para asegurar el
riesgo de morosidad.

4 Contrato de arrendamiento financiero que permite disponer de un bien mueble o inmueble mediante su
alquiler, con una opcin de compra al finalizar el perodo fijado. Resulta muy atractivo por su favorable
tratamiento fiscal, pero suele tener un mayor coste financiero que es necesario.
5 Servicio integral, es decir, el alquiler del propio bien ms su mantenimiento.
6 Cesin o venta a un prestamista -factor- (generalmente una entidad financiera) de las cuentas
pendientes de cobrar por parte de la empresa.
7 No es un crdito comercial como tal. Es un servicio administrativo -financiero de gestin de pagos a
proveedores que presta una entidad financiera a su cliente (firmante del contrato, comprador y deudor de
operaciones) y al propio proveedor (acreedor) al que confirma el pago de sus crditos y ofrece
eventualmente el anticipo del importe de los mismos.

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3.3.COMPOSICIN DEL PASIVO (PRSTAMO).

El pasivo se compone de dos grandes masas:
- FONDOS PROPIOS:
No se devuelven (solo regalas). Ejm.: Capital, Socios fundador/es,
Business Angels (capital, conocimientos tcnicos privados y red de
contactos personales), familia, amigos y otros
- RECURSOS AJENOS:
Los aportados a la sociedad por personas o entidades ajenas a la empresa
(en el marco de un contrato financiero que en ningn caso le concede la
condicin de socio) y que, por consiguiente, deben ser devueltos a su
vencimiento a los aportantes.
Las fuentes de financiacin ajenas recogen las deudas u obligaciones de
pago que tiene contrada la empresa. Las mismas se utilizan para financiar
la Estructura Econmica o Activo.
La financiacin en deuda implica, en parte, la asuncin de un inters o
coste financiero que incrementa los gastos de la actividad y perjudica la
cuenta de resultados, y en parte, el retorno de estos recursos, de una sola
vez o de forma continua, que puede generar dificultades de tesorera.
La diferencia entre propio y ajeno la establece el hecho de que sean
desembolsados directamente por el empresario y sus socios, o bien que lo
sean por terceras personas o entidades, con dos figuras intermedias como
son las subvenciones y los prstamos participativos que incluiremos como
fondos propios.
3.4. TIPOS DE FINANCIACIN POR DEUDA.
La banca comercial, la banca pblica, las entidades de financiacin, las
sociedades de garanta recproca, el leasing, el factoring, el confirming, el
fortaiting8 y la emisin de deudas mediante ttulos.
3.5. PRSTAMOS MS USUALES. -
Por el plazo de amortizacin:

8 Figura que supone la compra de letras de cambio aceptadas, crditos documentarios o cualquier otra
forma de promesa de pago, instrumentada en divisas, contra las cuales se ha abierto una carta de crdito.

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Prstamo a corto y a largo plazo (Los prstamos de corto plazo son para
financiar el capital de trabajo de la Mype y los de largo plazo son para
financiar el activo fijo de la empresa).
- Por el modo de formalizacin:
Prstamo formalizado en pliza (usual en prstamos concedidos por
entidades financieras) o prstamo formalizado en efecto financiero (p.ej.:
una letra).
- Por su garanta:
Prstamo hipotecario (garantizado con bien inmueble sobre el que se
constituye hipoteca; requiere formalizacin en escritura); prstamo
pignoraticio (garantizado con bien mueble entregado en prenda), etc.
- Prstamo subordinado:
Ligado parcialmente al resultado de la empresa beneficiaria.
- Prstamo participativo:
Se caracteriza por prever una retribucin o inters variable en funcin de
la evolucin de la empresa, al que puede aadirse otro tramo de inters fijo
e independiente de los resultados. En caso de amortizacin anticipada, se
exige una ampliacin de fondos propios en igual cuanta por la entidad
prestataria.
3.6. VENTAJAS E INCONVENIENTES DE UN CRDITO.
Ventajas:
- Tiene un uso muy amplio, al permitir concertarse a largo y corto plazo
(falta de liquidez, lanzamiento de nuevas actividades, etc.).
Inconvenientes:
- Presenta un coste adicional respecto de otras frmulas como el prstamo:
la comisin de no disponibilidad.
- Debilita la posicin financiera de la empresa.
3.7. COSTES DE UN CRDITO.
Coinciden prcticamente con los mencionados para el prstamo. No todos
se presentarn en toda operacin de crdito. Entre ellos cabe incluir:
A) Gastos iniciales:
Su aplicacin depender del tipo de crdito, de las relaciones
entre concedente y acreditado, etc.
- comisiones de estudio.
- comisiones de apertura.
- gastos de fedatario pblico.
- gastos de gestora.

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B) Intereses:
Como peculiaridad, cabe sealar que se calculan sobre la parte de dinero o
numerario utilizada efectivamente (no sobre el total de la cantidad
disponible) y por lo general, se pagan de forma peridica.
C) Comisin de no disponibilidad:
Es una de las caractersticas peculiares del crdito. Se trata de un porcentaje
global y peridico que se aplica sobre la parte del crdito de la que no se ha
dispuesto. Se trata por tanto de una suerte de intereses aplicados sobre la
parte de numerario no utilizada.
D) Gastos de cancelacin.
E) Otros gastos.
3.8. DINERO PARA QUE?
Los bancos otorgan prstamos casi slo a empresas que ya tienen una
trayectoria en el mercado. Consulte su plan de negocios. Si eso no le da la
respuesta, bsquela paso a paso. Pero, para qu necesita el dinero?
Para comprar insumos y mantener el inventario mientras espera que
le paguen.
Para pagar los sueldos y el alquiler.
Para adquirir equipamientos y accesorios.
Para adquirir una computadora.
Para comprar la empresa.
9
Para apalancar la empresa.
Se debe dar prioridad a las reas en las que las opciones estn limitadas a
pagar al contado y revisar las alternativas en las que pueda pagar de otro
modo. Por ejemplo, no es necesario pagar un camin de reparto en efectivo
si es posible alquilarlo o arrendarlo. Luego analice qu puede servir de
garanta para los prstamos.
3.9. TIPOS DE PRSTAMOS.
- Prstamos sin garanta:
Las tarjetas de crdito.
Las lneas de crdito sin garanta (como las que recibe por correo).
Los prstamos otorgados por amigos o parientes.
- Prstamos con garanta (exigen bienes para asegurar el pago):

9 Apalancamiento financiero es el efecto que introduce el endeudamiento sobre la rentabilidad de los

capitales propios. La condicin necesaria para que se produzca el apalancamiento amplificador es que

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Los prstamos hipotecarios.

Los prstamos o arrendamientos de automviles.
Algunos tipos comunes de garanta son su vivienda, cuentas por cobrar, el
inventario de la empresa y los equipos. Los potenciales prestamistas
evalan la garanta ofrecida y, en base a ella, deciden cunto le pueden
prestar. stas son algunas variables clave de las condiciones en los
prstamos que puede llegar a obtener:
Cantidad de aos en el negocio: se refiere a su trayectoria y es
sumamente importante. Los bancos en general piden tres aos; otras
entidades son menos estrictas.
Tamao de la empresa e importe requerido: las instituciones
financieras se diferencian de acuerdo al servicio que ofrecen al
pblico.
3.10. COMO CONSEGUIR UN PRSTAMO?

Lo primero que hay que hacer es saber qu quiere su prestamista. La

manera ms comn es preguntar. Una opcin mejor es consultar a un amigo
o a un asesor comercial, como por ejemplo su contador pblico autorizado.
Segn las polticas bancarias las condiciones o reglas de juego mnimas
para otorgar crdito son:
Los estados financieros de la empresa (flujo de caja futuro
sustentado y su valoracin).
Las declaraciones de impuestos de la empresa.
El plan de negocios con presupuesto o proyeccin.
Los estados contables personales.
Las declaraciones personales de impuestos.
Garantas que cubran los riesgos (riesgos de demanda del producto a
financiar y riesgos de convertibilidad de los valores que respaldan la
garanta).
La funcin financiera se basa en la Confianza y esta radica en la
seriedad y capacidad de la empresa para honrar sus compromisos
(Goodwill10 o buena reputacin empresarial).
El segundo paso es prepararse para contestar preguntas sobre su empresa y
estar listo para destacar el rendimiento financiero tanto en el pasado como
en el futuro. Causar una mejor impresin si analiza y conoce bien su plan
de negocios. Si necesita ayuda, acuda a su contador.

10 FLINT, Pinkas. Gerencia integral. Editora Jurdica Grijley. Lima, 2006, p. 821.

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Preprese para decirles por qu necesita el dinero. Una respuesta al estilo

"porque lo necesito" no inspira confianza ni demuestra un anlisis del
asunto. Anteriormente en esta sesin se estudiaron varios propsitos.
Brinde detalles. Proponga un plan de pago.
La mayora de las entidades ofrecen alguna flexibilidad. A los prestamistas
les agrada saber que usted no slo piensa en el prstamo sino tambin en
cmo devolverlo.
Conseguir el dinero es slo el primer paso. Trate de ser un buen cliente
para poder obtener cooperacin si necesita ayuda en el futuro. Un buen
cliente cumple con lo acordado.
3.11. EN QUE MOMENTO ENDEUDARSE?
El Semanario Capitales seala: la sabidura financiera recomienda que
toda deuda es buena siempre y cuando mantenga los niveles adecuados de
deuda/capital de la empresa.
Definir para qu se necesita la plata, cunto puede pagar la empresa con su
flujo de caja normal y qu impacto tendr sobre la rentabilidad de los
accionistas.
El nivel del endeudamiento estar determinado por aquel que la empresa
pueda pagar y el que satisfaga a los propietarios.
Cuando se contrata deuda es necesario tener en cuenta que el
comportamiento de las ventas es una variable que implica riesgos, pues su
comportamiento puede verse afectado por situaciones coyunturales de baja
demanda en la economa, el enrarecimiento del entorno internacional o el
ingreso de nuevos competidores al mercado. Por lo tanto, resulta
recomendable ser cauto en comprometerse con un determinado nivel de
deuda con la esperanza de obtener un incremento de las ventas.
El financiamiento por endeudamiento est ms relacionado con colaterales
e historia crediticia anterior.
3.12. FINANCIACINDE EMPRENDIMIENTOS Y NUEVAS
EMPRESAS.
Tipo de financiacin: recursos propios, inyeccin de capital de socios,
fondos de capital de riesgo (El crdito es solo una parte del capital y
generalmente no puede considerarse para iniciar una empresa).
Razones: un nuevo negocio maneja un flujo de caja que, adems de
incierto, puede enfrentar perodos negativos. Asumir el compromiso de una
deuda con el sector financiero agrega una variable de presin muy grande
en esta etapa de vida de una empresa. Adems, son pocas las entidades
financieras dispuestas a financiar este tipo de iniciativas por la
incertidumbre y la falta de garantas reales sobre el crdito. Cuando se
accede al crdito este no supera los dos aos de plazo.

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3.13. CONSIDERACIONES PARA LA FINANCIACIN (PARA

EMPRESAS JVENES).
Para qu tipo de financiamiento puede calificar mi empresa?
Cunta deuda se puede pedir?
Cmo se pueden manejar los pagos si se altera el flujo de capital?
Qu pasa si aumenta la tasa de inters?
Se est dispuesto/a a utilizar los activos personales?
Se pueden dar y aceptar garantas personales?
3.14. FINANCIACIN DE EMPRESAS EN CONSOLIDACIN.
Tipo de financiacin: en pocas normales el acceso al crdito con el
sistema financiero es lo usual, negociando tasas y plazos preferenciales, de
hasta 5 aos segn el tipo de negocio en que se encuentre involucrada la
compaa. En crisis, lo usual es acudir a capital de socios, como una
alternativa para preservar el capital de trabajo de la compaa sin presionar
el flujo de caja.
3.15. FINANCIACIN DE EMPRESAS MADURAS (PROYECTOS
A GRAN ESCALA).
Tipo de financiacin: emisin de acciones, emisin de bonos, emisin de
bonos convertibles en acciones, emisin de ttulos. La edad de la compaa,
as como el monto de los recursos requeridos permite asumir un mayor
costo de estructuracin, con la emisin de ttulos especiales que brindan un
plazo adecuado para la ejecucin del proyecto.
3.16. VALORACIN DE LA DEUDA CON RIESGO.
Un riesgo significa la posibilidad de ocurrencia de un evento, as como las
consecuencias derivadas. Cuando hablamos de riesgo financiero nos
referimos a la incertidumbre que tiene un inversionista cuando aporta
recursos a una inversin (va deuda, por ejemplo) y no tiene seguridad
sobre la cantidad que obtendr al final de dicha operacin.
En ese sentido la valoracin de la deuda con riesgo est referida a la
evaluacin que debe hacer el empresario endeudado o a endeudarse,
respecto de los posibles riesgos que deber eventualmente afrontar. Riesgos
que estarn relacionados con el comportamiento del mercado, con la
estabilidad monetaria, con la valoracin de acciones en el mercado burstil,
con la falta de liquidz, con el riesgo que acumulativamente tenga a
afrontar o se en encuentre afrontando.

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3.17. COBERTURA DEL RIESGO FINANCIERO.

En principio, es preciso dejar constancia que los medios de cobertura
suponen siempre un coste que mengua el valor de la inversin.
Cuando un empresario pretende alcanzar sus objetivos econmicos, es
inevitable incurrir en una cierta cantidad de riesgos. El riesgo es pues,
necesario e ineludible, sin embargo, una cobertura de riesgos efectiva
puede proteger y mejorar el desempeo operativo.
La cobertura de riesgos consiste en una serie de estrategias que se pueden
implementar para reducir al mnimo la incertidumbre y el fracaso ante una
amenaza. La cobertura de riesgo financiero es la utilizacin de un conjunto
de instrumentos financieros y comerciales con la finalidad de evaluar el
riesgo, desarrollar estrategias especficas y reducirlo al mximo.
3.18. TIPOS DE RIESGO.
Entre los tipos de riesgo cabe mencionar:
i) El riesgo de mercado (cambio e inters). Alteraciones
que puedan afectar significativamente a la empresa,
ii) El riesgo de liquidez. Ausencia de dinero en efectivo para
el funcionamiento de la empresa, y
iii) El riesgo de contrapartida (o de crdito). Perder la
credibilidad como empresa ante el sistema financiero.

2 CMO MITIGAR LOS RIESGOS?

Lo ms importante para minimizar los riesgos potenciales de las
operaciones financieras es reconocer y aceptar el tipo de riesgo del que
seremos sujetos. Por lo general, las operaciones que implican una mayor
ganancia econmica son tambin las ms riesgosas.
Siempre es recomendable estudiar la relacin entre riesgo y beneficio que
nos ofrecen las operaciones financieras. Por lo general, las inversiones de
bajo rendimiento, que son ms estables, son las menos riesgosas. Se
recomienda planear sus inversiones y financiamientos con calma, as como
consultar a un gestor financiero.
3.20. RECOMENDACIONES PARA UNA BUENA GESTIN DE
RIESGOS.
Con el fin de efectuar una buena gestin de riesgos se debe primero cubrir
los riesgos que tenga la empresa; dicha cobertura se puede lograr a travs
de tres elementos principales:
i) La contratacin de seguros. Los cuales son mecanismos a
travs de los cuales reducimos el riesgo de prdida de la

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compaa, cuando un ente se asegura trasmite el riesgo al

asegurador y por tanto reduce el suyo propio.
ii) Las operaciones de cobertura (Forward). Se asume un
riesgo para compensar otro, este tipo de negociacin est
representada por los contratos a plazo, futuros y permutas
financieras; en todos ellos su valor est determinado por el
valor de otro activo.
iii) Las permutas financieras (Swap). Operaciones de
intercambio de cantidades de dinero en fechas futuras a
tipos diferentes de inters, la empresa asume deuda a
inters fijo y obtiene rentabilidad a inters variable, de esta
manera diversifica su riesgo.
3.21. TCNICAS DE COBERTURA DEL RIESGO
FINANCIERO.
Las tcnicas ms recurrentes incluyen:
Transferencia del riesgo. Consiste en trasladar el riesgo a otra
parte, ya sea vendiendo el activo riesgoso o adquiriendo una
pliza de seguros.
Evasin del riesgo. Es simplemente decidir no exponerse al
riesgo identificado evitando la operacin financiera riesgosa.
Retencin del riesgo. Se trata de asumir el riesgo y
decidir cubrir las prdidas con los propios recursos.
La cobertura de riesgo financiero se ha transformado y enriquecido a partir
de la dcada de los 80, tanto por las nuevas tecnologas informticas, como
por las crisis financieras mundiales que han surgido como consecuencia de
la globalizacin. Algunas estrategias sern ms tiles que otras y siempre
dependern del tipo de actividad, as como del tipo de riesgo que estn
orientadas a mitigar.
3.22. PASOS PARA EL DISEO DE UN PLAN DE COBERTURA
DE RIESGOS.
El objetivo bsico de la operacin de cobertura es la eliminacin o
reduccin del perfil de riesgo de una determinada posicin financiera. Con
este objetivo general se pueden disear numerosos planes alternativos de
cobertura, y para disear los planes alternativos de cobertura es necesario
seguir tres pasos:
i) Definicin de objetivos. Logro de una proteccin casi completa
frente al riesgo financiero desfavorable (pago de prima) o frente a
cualquier movimiento de precios. Adems, una proteccin slo a
partir de un determinado nivel en ese resultado desfavorable.

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ii) Seleccin de una determinada estrategia. Es decir, la seleccin

de un determinado objetivo de cobertura. A partir de la eleccin
de ese objetivo, entraramos en el diseo de una determinada
estrategia de cobertura que consiste en el uso de productos
derivados (futuros, opciones, fras, swaps) individualmente o en la
combinacin de varios de estos instrumentos. A esta posibilidad
se le denomina estrategia compleja de cobertura de riesgos.
iii) Medicin de la eficacia de la estrategia. Controlar
peridicamente el desempeo o respuesta de la estrategia
aplicada, a efectos de hacer las modificaciones oportunas y en su
caso, el rediseo del plan de cobertura de riesgos.
IV. COMPOSICIN DEL SECTOR EMPRESARIAL PERUANO.-
En primer trmino, a efectos de un mejor abordaje del tema in comento,
consideramos imprescindible tener una visin o lectura de la manera como
se integra nuestro empresariado nacional.
En ese orden de ideas, tenemos que no solo nuestras empresas en general,
se pueden clasificar tomando en cuenta distintos puntos de vista.
Considerando slo la magnitud o el tamao de las mismas, pueden ser:
a) Transnacionales.- Souther Per Limited, Shell del Per, IBM del
Per, Daewoo, Nestl, Coca Cola, etc.
b) Grandes.- Minera Yanacocha, Gloria S.A., SEDAPAL, Banco de
Crdito, etc.
c) Medianas.- Wong S.A., COSAPI, Diario El Comercio, Canales de
TV., Universal Textil, Farm Industria S.A., Papelera Atlas S.A., etc.
d) Pequeas y microempresas.- Pymes.
En tal sentido, se puede concluir que el avasallante porcentaje de las
empresas peruanas corresponde a las Pymes.
Consecuentemente, acusando recibo de la informacin acotada,
consideramos oportuno abordar el presente estudio a la luz de las Pymes,
ya que corresponden al grupo ms representativo del empresariado
nacional.

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V. CONCLUSIONES.

Como primer punto podemos afirmar que obtener

recursos/financiacin para una empresa, siempre va a ser una
necesidad en el desarrollo de su gestin.

En general, las operaciones de una empresa pueden financiarse a

travs de deuda y de alguna forma de patrimonio.

La financiacin puede obtenerse por medio de aportaciones propias

del empresario y por deuda. En el primer caso no hay una exigencia
de devolucin, aunque s de rentabilidad, en el segundo caso s existe
la obligacin de devolver estos recursos en un plazo determinado y
con un coste cierto.

La gestin de financiacin de deudas empresariales debe ser

asumida, tanto por polticas de gestin de financiamiento deudas o
endeudamiento, como por polticas de riesgo financiero.

El uso apropiado del endeudamiento es una va para conseguir

mejorar la rentabilidad sobre los recursos propios de la empresa y, en
consecuencia, generar valor para el accionista. Como en tantas otras
actividades, la clave est en gestionar con acierto la cantidad de
deuda asumida, para lo que es esencial mantener una actitud
proactiva que se base en el conocimiento del negocio y en las
perspectivas sobre su evolucin futura.

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VI. RECOMENDACIONES

Dado que el mayoritario porcentaje empresarial peruano est

compuesto por las Mype (micro unidades informales con baja
productividad y escasa gestin moderna. Las pequeas empresas ms
dinmicas son una minora que no llega ni al 5% del total de
establecimientos) y el hecho que adems las mismas no se
encuentren dirigidas por personal profesional en trminos de gestin;
recomendamos la urgente e insoslayable puesta en marcha de una
poltica de profesionalizacin gestionara y financiera de las Mype;
asumida por el Estado, Colegios Profesionales, Cmaras de
Comercio y Universidades.
Por otro lado, cabe sealar que si bien es cierto que
mayoritariamente las Mype (empresarios emergentes, empricos y
polifacticos) representen al sector empresarial peruano y aporten
en gran medida a su desarrollo, no significa que presenten un
desempeo y condiciones ptimas siquiera; ya que en su reciente
visita al Per, el gur de la estrategia y competitividad mundial,
Michael Porter, refiri entre otras perlas: i) que la economa peruana
no tiene un rumbo definido, ii) que cuando un inversionista piensa en
una nueva fbrica no piensa en el Per, iii) que a largo plazo las
dificultades del Per tendrn que ver con la baja productividad,
psima educacin y alto nivel de informalidad. Ergo, nuestro pas a
nivel empresarial no sali muy bien parado en dicha evaluacin.

Las entidades bancarias debern dar ms facilidades para obtencin

de financiamiento (prstamos) a los comerciantes, a largo plazo para
que estos a su vez puedan crecer como empresarios y formalizar su
negocio. En similares trminos la CEPAL ha sealado que para
avanzar en mercados financieros inclusivos y que faciliten la
canalizacin de recursos, hay que potenciar las microfinanzas y sus
respectivos instrumentos.

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VII.CASO DE LISCING FINANCIERO O

ARRENDAMIENTO FINANCIERO
EJERCICIO 01

El 1 de enero de 2010, la sociedad X adquiere un camin en rgimen de

arrendamiento financiero por 30.000.00 dlares.
La opcin de compra (Es precisamente la opcin de compra al final del
contrato)
La entidad bancaria nos da un detalle de la operacin, a 4 aos, donde se
refleja que la cuota anual ser de 9.487,50 dlares. La entidad nos explica que
el tipo de inters se aplicar sobre la deuda pendiente en cada periodo.
Adems el camin ha necesitado unas adaptaciones especficas para la
actividad (adaptaciones de la suspensin a la carga estimada), que han
supuesto unos gastos de 900 dlares, pagados aparte y en efectivo.

EJERCICIO DE FACTORING
EJERCICIO 02
La Empresa MAITA S.A. enva el 1 de marzo a la empresa de factoring, 5
facturas de sus clientes por un total de $ 6.500.000.-, con vencimiento a 60
das. Se acompaa a las facturas la nmina de descuentos cedidos y el
contrato de cesin de crditos que avalan a la operacin. El 2 de Marzo la
empresa de factoring deposita en la cuenta corriente bancaria de la empresa el
80% del valor de las facturas. Se pacta una tasa de inters de un 3% mensual
y una comisin de cobranza de un 1% sobre el valor de cada factura. La
Notificacin al cliente ser de $ 25.00.- por cada deudor y cada contrato tendr
un costo de $ 15.50.-El 30 de abril la empresa de factoring efecta cobranza de
la totalidad de las facturas recuperando el 100%de estas. El 05 de Mayo la
empresa de Factoring procede a efectuar la liquidacin de la operacin y
depositarlos remanentes en la cuenta corriente de su cliente.

EJERCICIO 03

La empresa XYZ desea comprar maquinaria industrial para lo cual necesita

de un importe considerable que asciende a $ 50,000.00, los cuales no los
tiene, para realizar esta compra acude a una entidad financiera BANCO DE
CREDITO, esta entidad presta el dinero en calidad de hipoteca de un bien
inmueble de propiedad de la empresa en marcha. Luego de un procedimiento
legal y acogindose a sus polticas del Banco esta (empresa) obtiene el dinero;
pero antes por medio de un notario entrega en calidad de hipoteca una

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escritura pblica a nombre del banco, el cual a falta de cumplimiento pasara a

nombre del banco siendo este el ultimo poseedor de la propiedad. Para esto se
fija un inters de una tasa efectiva mensual del 5% en un tiempo de 10 aos.

EJERCICIO 04

Si la Empresa XYX ha hecho una venta y por ello tiene una factura para ser
cancelada a 60 das por un valor de 1 milln de pesos, mediante el contrato
respectivo se la entrega a la Empresa de Factoring o Banco, la que le entrega
de inmediato un monto de dinero equivalente al 90% de la factura. Cuando se
cumpla el plazo de 60 das, la Empresa de Factoring o Banco cobrar la
factura original al cliente quien le pagar directamente y no a la Empresa XYX
que le dio la factura, y obtendr el monto total, por lo que la diferencia
constituir su ganancia.

EJERCICIO 05
"LEASEBACK"
La empresa XXX, necesita de un financiamiento de $100,000.00 para lo cual
este cuenta con un bien a su nombre, y para que obtenga el financiamiento
vender a una empresa de Leasing y este a su vez Dara en arriendo mediante
una operacin de leasing normal, por un monto de $150,000.00 en un tiempo
de 1 ao a una tasa efectiva mensual del 3%.

EJERCICIO 06

El 01/11/2005 la Empresa Margarita SAC tiene una Letra por Cobrar al Sr.
Claudio Nern por S/.4, 000 .00 dicha letra se cobrara el 30/11/2005.
Por cuestiones de liquidez La Empresa Margarita SAC necesita liquidez
inmediata y no puede esperar hasta fin de mes, por lo que decide:
El 05/11/2005 Entregar las letras de cambio al Banco de Comercio para su
descuento:

EJERCICIO 07

La Empresa Amapola SAC ha vendido mercaderas a los siguientes clientes

que se encuentran en condicin de incobrables. Asumiendo en este caso que
la empresa asume la transferencia de riesgo.

Cliente.Comprobante.MontoIntereses Compensat.

Lalito SACFact.001-600S/.2,000200
El Sol SRLFact.001-614S/.4,000400
Girasol SAC.Fact.001-668S/.3,000300

Totales.S/.9,000.900

EJERCICIO 08

FINANCIACIN EMPRESARIAL - DEUDA

 UNIVERSIDAD NACIONAL DE CAJAMARCA

La empresa ABC S.A. vende repuestos de autos a otra empresa denominada

XYZ S.A. Estas ventas han sido al crdito, por lo que la empresa XYZ S.A. ha
entregado a ABC S.A. una letra de cambio con ven- cimiento a 2 meses, que
en el momento asciende a S/.150,000 (incluye IGV). Ahora se sabe que la
empresa ABC S.A. tiene una propuesta de inversin, por lo que requiere de
efectivo rpidamente. Se sabe que la inversin asciende a S/. 90,000.00
Como la empresa ABC S.A. conoce el producto de nanciamiento factoring y
sabiendo que la tasa de retencin es del
12 %, la tasa de inters del banco (TEA) es el 24 % anual y la comisin es de 1
%; se quiere saber si el efectivo que puede
recibir por medio del producto podr
cubrir el monto de inversin que requiere.

EJERCICIO 09

Qu entiende por swap?, defina y de un ejemplo.

EJERCICIO 10

Qu entiende por factoring? Defina defina y de un ejemplo.

FINANCIACIN EMPRESARIAL - DEUDA