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y Seguro de Cambio II
ndice
1 Utilidad de los Contratos de FRAS................................................................................................................... 3
Objetivos
Conocer el origen de los contratos FRAs y las tres fechas relevantes para el comprador
y el vendedor de los contratos FRAS
Estos contratos podrn ser empleados como cobertura de las oscilaciones que se
pueden producir en los tipos de inters. En este caso, los FRAs se utilizan para
Los FRAs se utilizan para operaciones operaciones interbancarias y para operaciones con activos financieros a corto plazo
interbancarias y para operaciones con donde exista una relacin estrecha entre los tipos de inters a los que se encuentran
activos financieros a corto plazo donde
sometidos esos activos y los tipos de inters por los que se rige el mercado
exista una relacin estrecha entre los tipos
de inters a los que se encuentran
interbancario. La cobertura tratar de restringir el riesgo de inters derivado de una
sometidos esos activos y los tipos de posicin mantenida en un mercado contrato como el mercado de depsitos o el
inters por los que se rige el mercado mercado de crdito.
interbancario.
Ejemplo:
a) Que el tipo de inters de mercado sea superior a el tipo pactado en el contrato inicial
de compra del FRA; por un lado el individuo recibir el importe de la liquidaci n
correspondiente a dicho contrato de compra, pero por otro lado esta persona fsica o
b) Que el tipo de inters de mercado sea inferior al tipo pactado en el contrato inicial de
compra del FRA; en este caso el individuo que compr inicialmente el FRA, deber
liquidar al vendedor del mismo, pero en ese momento, dicho individuo recibir un
importe idntico al pagado, como consecuencia de la liquidacin del FRA en el que
figuraba como vendedor.
Para el caso de activos o pasivos relacionados con el eurbor, los contratos de FRA
sern tiles, puesto que el riesgo derivado de la variacin de los tipos de mercado se
ver compensado por las liquidaciones correspondientes a este tipo de contratos.
2 Seguro de Cambio
2.1 Concepto
2.2 Caractersticas
Existe una cotizacin para la compra de la divisa, Import, y una cotizacin para la
venta de la divisa, Export.
El precio vendr dado en funcin del precio al contado (+/-) el diferencial de intereses
El precio vendr dado en funcin del entre las dos divisas objeto del intercambio, transportadas al plazo objeto del seguro.
precio al contado (+/-) el diferencial de Este diferencial de intereses capitalizado desde la fecha actual es el que nos permitir
intereses entre las dos divisas objeto del
fijar la cotizacin futura de la divisa.
intercambio, transportadas al plazo objeto
del seguro. Para clarificar este concepto vamos a realizar un ejemplo:
Supongamos que vamos a realizar una importacin que requiere el pago de 1.000.000
de dlares americanos dentro de un ao y queremos fijar la cantidad de euros
necesaria para hacer frente a dicho pago.
Se plantean entonces dos preguntas: Cuntos euros debera recibir el banco para
obtener el milln de dlares?, esto es cul es el tipo de cambio justo $/Euro para
dentro de un ao?
Evidentemente este es un tipo de cambio terico pero que proporciona una cotizacin
futura de una determinada divisa respecto de otra.
3 cuestin, a cuntos euros equivalen los euros que necesito hoy dentro de un ao?
1.000.000
= 1,11078$/
900.264,55
Una vez que tengo el importe de los Euros de dentro de un ao simplemente
dividiendo el importe de los dlares entre el importe de los euros obtengo el tipo de
cambio terico Dlar Euro para dentro de un ao:
DIAS
1 iq
BASE q
F S
DIAS
1 ib
BASE b
Donde:
2.5 Riesgo