Rapport sous le thme :

Le risque de taux dintrt

Encadr par : Ralis par :

-Mr. MOUTAHADDIB -BOUHOUT Sofia

- AMAROCH Sara
-HMEID Imane

Master en: Management des Organisations Financires et Bancaires

Anne universitaire : 2016 -2017

Plan

Introduction
I. Dfinition du risque de taux dintrt
II. Les types de risque de taux dintrt
III. Dfinition de la gestion Actif Passif
IV. Les missions de gestionnaire Actif- Passif
V. Les instruments de couverture de risque de taux dintrt

Conclusion

Introduction
 Si les faillites et les difficults bancaires ont, traditionnellement, plutt pour origine des
expositions mal matrises au risque de crdit, une gestion dficiente du risque de taux peut
susciter des problmes de mme nature, comme la montr la crise des caisses dpargne au
dbut des annes quatre-vingt-dix aux tats-Unis. Le risque de taux fait partie des risques
majeurs inhrents lactivit de transformation des banques. Une prise excessive, mal
contrle, de ce risque ou encore une mauvaise anticipation des changements de
lenvironnement peut constituer une menace non seulement pour lquilibre financier des
tablissements de crdit, mais aussi pour la stabilit financire dans son ensemble.

Lvolution des taux dintrt prsente la particularit davoir potentiellement des impacts
micro et macroconomiques importants. La connaissance de leurs effets sur les intermdiaires
financiers est dterminante pour lapprciation de la stabilit financire.
Mais cette indispensable analyse globale du risque de taux dintrt et son intgration dans
une rglementation quantitative, linstar de ce qui existe pour dautres types de risque, est
rendue extrmement dlicate, voire impossible, par le lien troit entre la mesure de ce risque
et les caractristiques financires (type dactivit, mode de financement) et stratgiques
(couverture des expositions ou prise de positions volontaires) spcifiques chaque
tablissement de crdit et donc peu propices un traitement uniformis.
Il nen demeure pas moins que limportance relative de ce risque au sein de chaque
tablissement et lincidence potentielle dune ventuelle propagation lensemble de
lconomie appellent naturellement les superviseurs bancaires et, plus gnralement,
lensemble des autorits en charge de la stabilit financire suivre ces questions de trs prs.
Cet intrt est accru aujourdhui dans la mesure o lvolution de lenvironnement financier,
rglementaire et comptable est susceptible daccrotre la sensibilit de certains tablissements
ce risque.

Le risque du taux dintrt est le thme de ce rapport ; on va donner au niveau de la premire

partie une dfinition du risque de taux dintrt, puis on nous allons voir les sources du risque
de taux dintrt ainsi que sa gestion et dans la dernire partie nous allons traiter la gestion
Actif passif.

I. Dfinition du risque de taux dintrt :

Le risque de taux d'intrt est le risque que fait courir au porteur d'une crance ou d'une dette
taux fixe ou variable l'volution des taux entre la date de l'engagement et la date du
rglement.

Le risque de taux d'intrt pour les tablissements bancaires

Pour un tablissement bancaire le risque de taux peut s'analyser comme un risque de
transformation, correspondant l'adossement d'emplois et de ressources de dure et de nature
de taux diffrentes comme un risque de marge correspondant des placements de ressources
dans des emplois de mmes caractristiques avec une marge (spread) lorsque les oprations
adosses sont taux variables comme un risque de placement concernant la valeur de titres
porteurs d'intrts taux fixes.

Le risque de taux d'intrt pour les entreprises dans leurs oprations

Le risque, en dehors des oprations spculatives, est le risque pour l'entreprise de ne pas
pouvoir rpercuter l'augmentation d'emprunts taux variables sur les prix de vente de leurs
produits ou services.

Le risque de taux d'intrt pour les particuliers :

Le risque de taux d'intrt pour les particuliers est de mme en ce qui concerne les particuliers
l'augmentatio n du cot des paiements d'intrt en cas d'emprunt taux variable.

II- Les types de risque de taux dintrt :

Risque de taux au niveau dun actif financier :

Tout actif financier est caractris par les montants f(t) et les chances t (t = 0,,n) des flux
quil gnre. Lorsque ceux-ci sont connus, la valeur actuelle (V0) de cet actif sera gale la
somme des flux actualiss :

Le calcul de cette valeur actuelle ncessite le choix dun taux dactualisation (i) qui doit
reflter :

- Le prix de la renonciation la liquidit immdiate (lagent a une prfrence pour le

prsent)

- Une estimation du risque de dfaut.

Ce taux peut tre reprsent par les taux dintrt sur le march financier. Toutefois, il y a lieu
de retenir le taux du march le mieux corrl lactif considr.

Risque de taux au niveau du bilan :

Au niveau de lactif, le risque de taux dintrt se manifeste lors dune hausse des
taux. Cette dernire entrane en effet une dprciation de la valeur de march du poste
de lactif considr.
Au niveau du passif, le risque de taux dintrt se manifeste lors dune baisse des
taux car elle alourdit Le poids de lendettement de la banque.

Ce risque de taux dans le portefeuille dune banque comporte quatre sources principales,
savoir :

Risque de rvision de taux.

Risque de dformation de la courbe des taux.
Risque de base.
Risque de clauses optionnelles.

Risque de taux au niveau du compte de rsultat :

La marge dintrt est une composante essentielle des bnfices dune banque. Elle
reprsente la diffrence entre intrts reus et pays.

Le risque de taux se manifeste ainsi de manire explicite ce niveau-l. En effet, toute

variation de taux influence directement cette marge dintrt dans la mesure o elle modifie
les paramtres qui la dterminent, savoir le cot des ressources et le rendement des emplois.
III- Dfinition de la gestion Actif passif :
Gestion de Bilan :
La gestion de bilan, appele aussi gestion actif-passif, recouvre une double fonction, gestion
globale des risques de taux, de change, de liquidit et de solvabilit de la banque d'une pan et
fixation des conditions de rentabilit des fonds propres et de profitabilit des oprations
d'autre part. Plus gnralement, cette fonction coordonne, au rein des banques, toutes les
actions destines a assurer la cohrence entre les fonds propres, les risques et les rsultats.

Gestion Actif-Passif :
La gestion du risque de taux sur oprations de bilan comprend toutes les oprations
l exclusion de celles qui relvent des salles de marche. II s'agit d'assurer I 'quilibrage du
bilan, c'est dire l'adquation des actifs aux passifs en termes de taux et de dure. La gestion
repose sur des conventions (affectation de la partie stable des dpts a vue) et utilise toutes les
oprations de marche ncessaires, (tirages interbancaires, missions de certifications de
dpts, missions obligataires, swaps de taux ...).

La gestion du risque de change sur oprations de bilan exclut, de la mme manire, les
oprations qui relvent des salles de march. En rgle gnrale, les oprations commerciales
en monnaie trangre sont adosses en devise, taux et dure. La gestion de bilan assure la
gestion des 35 risques de contrepartie et des rsultats en monnaie trangre.

La gestion globale des actifs utilise aujourd'hui une large palette d'instruments financiers et
s'appuie sur l'existence d'un march secondaire, dj ancien et relativement liquide pour les
crances sur les grands pays en voie de dveloppement et assez troit, mais en essor rapide,
sur les entreprises. Elle prend toutes les formes possibles, cession simple, change de
crances, titrisation de crances (cession un fonds commun qui met des parts prioritaires et
des parts spcifiques subordonnes), plans Brady (change de crances sur des pays en vole
de dveloppement contre des titres garantis en capital avec dcote sur le principal ou sur les
intrts) sortie de bilan et autres montages d'ingnierie financire base de zro-coupons
permettant un talement des charges ...

Le Prix du crdit pour des oprations rfrences aux conditions de march

Le prix du crdit pour le client est la somme de cinq lments :

 marge bnficiaire servant rmunrer les fonds propres,
coin du risque,
coins administratifs de collecte des ressources et de distribution des
crdits,
coin de la liquidit,
rfrence de march.
IV- Les missions de gestionnaire actif- passif :
Les Missions du gestionnaire actif-passif :

Protger les marges face aux variations des conditions de march

Optimiser les emplois, ressources et le rsultat
Optimiser ladquation des fonds propres et les contraintes rglementaires

Pour raliser ces objectifs, le service ALM doit mettre en uvre plusieurs fonctions :

Mesurer et suivre les risques structurels : risque de taux, risque de change,

risque de crdit et de contrepartie, investissements et participations
Anticiper la structure du bilan, les conditions de march, les ratios prudentiels :
cest la gestion prvisionnelle
Piloter la liquidit
Allouer les fonds propres
Le premier objectif sapparente la notion de couverture. Cest une
protection mettre en place contre le risque de taux gnr par une ou
plusieurs positions prises. Par exemple, si nous prenons une position
taux fixe (emprunt taux fixe), deux mthodes simples soffrent au
gestionnaire :
Annuler la position en signant un contrat inverse (prt de
mmes caractristiques)
Utiliser un produit driv de taux comme le swap de taux
(change du taux fixe contre du taux variable) .
Ces mthodes font partie de la micro-couverture, qui consiste couvrir et
annuler chaque position une par une. La macro-couverture consistera
plutt couvrir une exposition globale du bilan par des achats dactifs
(sans adossement des flux). Par exemple, un passif index sur linflation
engendre du risque inflation ; celui-ci peut tre couvert partiellement
par des achats dobligations dEtat indexes sur linflation.
V- Les instruments de couverture de risque de
taux dintrt :
Swap de taux: Un swap de taux dintrt est un contrat bilatral dans lequel les
parties saccordent pour changer des flux dintrts fixes contre des flux
variables, en gnral dans la mme devise. Lorsquune lune des deux parties
sengage dans un swap dit payeur , elle sengage verser un taux dintrt
fixe, appel taux de swap . Elle obtient, en change, le versement priodique
de taux variables, indexs sur une rfrence telle que le LIBOR (London Inter
Bank Offered Rate).

ForWord sur Taux: Le FRA permet une entreprise de se garantir un taux

terme de prt ou demprunt ds lors quelle connait prcisment la date de son
tirage futur. Lachat dun FRA garanti un taux demprunt et la vente garanti un
taux de placement. Cette garantie porte sur la stricte variation de taux dintrt et
non pas sur le capital.

Les options sur taux:

Une option de taux est le droit, et non lobligation demprunter (achat dun put)
ou de prter (achat dun call) un taux dintrt fix lavance par lacheteur ou
le vendeur dune prime.

Lacheteur doption court un risque strictement limit au montant de la prime

quil a paye alors que son esprance de gain est illimite.au contraire, le
vendeur doption a une esprance de gain strictement limite au montant de la
prime, et court un risque de perte illimite.

Conclusion
La gestion des risques dans les tablissements de crdit subit actuellement, sous
la pression des contraintes rglementaires, une profonde transformation. D'une
part, la complexit et limbrication croissante des divers risques lmentaires
pris par les banques rend ncessaire une gestion intgre des risques. En prtant
et en empruntant sur des dures diffrentes, des taux diffrents et dans des
devises diffrentes, la banque effectue une triple transformation et court trois
risques de liquidit, de taux et de change qui viennent s'ajouter au risque de
solvabilit sur ses prts. De plus, les risques d'impays sur les remboursements
de crances et les risques de pertes pris sur les marches accroissent le risque
d'illiquidit, lequel peut dbaucher sur des conditions de refinancement plus
difficiles et, in fine, sur un nouveau risque de taux. Aussi, la gestion de bilan,
longtemps limite A la gestion des risques de taux et de liquidit pris par la
banque dans son activit commerciale ne prend sa pleine dimension qu'en
tendant son objet la gestion de l'ensemble des risques sous contrainte du
respect de toutes les normes rglementaires.

D'autre part, les banques sont soumises l'obligation de disposer de fonds

propres hauteur des risques qu'elles souhaitent prendre et la ncessite de les
rmunrer de manire satisfaisante si elles veulent pouvoir s'en procurer de
nouveaux pour dvelopper leur activit. Dans ces conditions, elles grent de plus
en plus leurs risques dans une approche de maximisation des profits niveau de
fonds propres, c'est--dire de risques, donn. Du coup, la gestion des risques
connait une rvolution aussi fondamentale que celle opre par la gestion de
patrimoine avec l'introduction des mthodes dvaluation des actifs financiers et
l'utilisation, dsormais courante, des droites de march, la rentabilit exige
croissant avec le risque. La scurit des tablissements implique une gestion
intgre des risques ; leur profitabilit passe par un pilotage selon le couple
risque/ rentabilit.