REPBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA

MINISTERIO DEL PODER POPULAR PARA LA EDUCACIN

UNIVERSIDAD DE ORIENTE
MATERIA:

Integrantes:

Davianny Diaz C.I.: 25.131416

Nick Brazon C.I.: 20.934.622

Hedrikson Solano C.I.:21.249.326

 NDICE

Contenido
NDICE.......................................................................................................2

INTRODUCCIN.........................................................................................3

Fundamentos de Valuacin............................................................................4

Modelo Bsico de Valuacin..........................................................................4

Valuacin de Bonos u Obligaciones...............................................................5

Comportamiento del Valor de las Obligaciones.................................................5

Inters Semestral y el Valor de las Obligaciones...............................................6

Rendimiento al vencimiento (RAV)..................................................................8

Valuacin de Acciones Preferentes y Acciones Comunes...................................8

Crecimiento Cero.......................................................................................10

Crecimiento Constante (Modelo de Gordon)..................................................10

Otros procedimientos para la valoracin de acciones comunes (valor contable,

valor de liquidacin y razn precio/utilidad)....................................................11

Toma de Decisiones y Valor de las Acciones..................................................12

CONCLUSIN...........................................................................................13

BIBLIOGRAFA..........................................................................................14
 INTRODUCCIN

Los Fundamentos de valoracin estn basados en el propsito de dar a

conocer puntos que nos permiten desenvolver ms lo que es la valoracin de una
empresa.

Cuando una empresa privada necesita dinero para financiar sus proyectos a
largo plazo, y la cantidad requerida es bastante elevada, de tal manera que sera
muy difcil obtenerla de un solo banco o inversionista, el problema se resuelve
emitiendo obligaciones o bonos que pueden ser comprados tanto por personas
fsicas como morales. La empresa o gobierno emisor de las obligaciones o bonos
recolectan dinero proveniente de los inversionistas obligndose a pagarles un
inters peridico y a reintegrar el capital al cabo de un cierto tiempo.

Las obligaciones o bonos se pueden definir como documentos o ttulos de

crdito emitidos por una empresa privada o por un gobierno, a un plazo
determinado, que ganan intereses pagaderos a intervalos de tiempo
perfectamente definidos.
 Fundamentos de Valuacin.

Los fundamentos de la evaluacin financiera no son difciles de entender. Una

persona no tiene la necesidad de consumir solamente en funcin del dinero que
posee en ese momento. En realidad, a veces consume ms de lo que tiene, y a
veces menos.

De acuerdo con los recursos que una persona posee y sus preferencias en
cuanto al momento en que los quiere consumir, esa persona puede ser
prestamista, prestatario o las dos cosas.

Tales transacciones financieras estn motivadas por el deseo de incrementar su

satisfaccin cambiando la localizacin en el tiempo de los recursos.
Este cambio de recursos en el tiempo no es gratis, sino que hay un costo o una
recompensa segn que se pida prestado o se preste.
Este costo se llama tasa de inters. La tasa de inters del mercado es la tasa de
cambio entre recursos presentes y futuros.

Modelo Bsico de Valuacin

Este mtodo nos indica cunto vale el dinero en inversiones, tanto en el valor
presente y en el futuro o en cualquier punto del tiempo.

Caractersticas:

El ingreso: es el beneficio monetario cuando esta sea tenedor de la inversin.

El tiempo: es en el que ocurre la inversin.
El riesgo: es el que se debe asumir, derivado de la tasa de inters ofrecida, ms la
calificacin que deba tener la inversin.

Valuacin de Bonos u Obligaciones

 Los bonos son valorados por empresas que ven la capacidad del emisor de
pagar la deuda contrada, esta valoracin es importante a la hora de medir el
riesgo sobre la inversin que se elige.

Los bonos se diferencian de acuerdo al emisor, a su estructura, y a su mercado.

Emisor: es cuando los bonos pueden ser emitidos por gobiernos nacionales,
personas pblicas o por compaas privadas. Cada emisor cuenta con un marco
regulatorio especial.

Estructura: se refiere a la tasa de inters que paga el bono, podra ser a tasa
fija, tasa variable, cupn cero y de garantas.

Mercado: los bonos son emitidos nacionalmente o en el mercado internacional,

a este ltimo son aplicados de acuerdo al tipo de moneda que se maneje.

Valuacin de Bonos.- Es el valor presente de sus pagos de cupn y

restricciones del principal futuros de promedios. Este valor presente se determina
con base al rendimiento requerido del bono. Recuerde que el rendimiento
requerido es el rendimiento mnimo que cabe esperar para estar dispuestos a
hacer la inversin (compra el bono).

Cuando se emite un bono, la compaa emisora establece sus condiciones a

modo de lograr un precio justo determinado para el bono. Lo ms comn, es que
las compaas establezcan las condiciones de modo que, en el momento de
emitirse el bono, su precio justo refleja las condiciones actuales del mercado para
este contrato.

Comportamiento del Valor de las Obligaciones.

El valor del bono es inversamente proporcional a la tasa de inters y afecta el

precio por las tasas que fluctan en los mercados financieros.

Valuacin d Los bonos y las acciones son los tipos ms comunes y bsicos de
valores financieros. Los valores financieros proveen una buena parte del
financiamiento (pasivo y participacin de accionistas), de las compaas. Cuando
una compaa decide expandirse y no cuenta con el efectivo necesario, puede
obtener el dinero que necesita nuevos valores.

Los valores de bonos cambian el tiempo. La razn es que las condiciones del
contrato, sobre todo el programa de pagos, suelen estar fijas. En cambio, el
rendimiento requerido siempre refleja las condiciones actuales del mercado. El
resultado es que, cada vez que cambian las tasas de inters rendimiento
requerido), el precio del bono (el valor presente de sus pagos futuros), cambia
tambin.

Inters Semestral y el Valor de las Obligaciones.

Ahora bien, para el pago de intereses los bonos y obligaciones se emiten

generalmente acompaados de cupones

. stos son pagars impresos en serie, vienen unidos al ttulo y contienen

impresa la fecha de su vencimiento. El tenedor del documento puede cobrar el
inters ganado en un determinado periodo, desprendiendo el cupn
correspondiente y presentndolo al banco. Sin embargo, algunos bonos y
obligaciones carecen de cupones: en estos casos el inters generado se capitaliza
y se paga al vencimiento del documento. Por otro lado, existen bonos y
obligaciones que no pagan intereses en absoluto. Son los llamados de cupn cero
y se venden con una tasa de descuento: su valor de venta es inferior a su valor
nominal

Valor de una Obligacin

El ttulo o documento del bono u obligacin, tiene tres elementos esenciales:

 Valor nominal: marcado en el documento, constituye el capital que el
inversionista inicial proporciona al emisor del ttulo, excepto en el caso en el que el
documento se coloca con descuento.2.

Valor de redencin: la cantidad que el emisor del ttulo deber entregar al

tenedor del documento, cuando se venza el plazo estipulado.

Fecha de emisin: aquella en la que el emisor coloca en el mercado de valores

sus obligaciones o bonos.

As, si el valor de redencin es superior al valor nominal, se dice que se redime

con prima; si inferior, se redime con descuento ; y, si igual, se redime a la par .Si
bien un bono u obligacin tiene una fecha de vencimiento o redencin (estipulada
claramente en el documento), el emisor puede redimirla antes de dicha fecha. Por
supuesto que para poder hacerlo es necesario que el documento contenga una
clusula de redencin anticipada

Este mecanismo le permite a la empresa emisora retirar susttulos en

circulacin cuando las tasas de inters en el mercado bajan, y sustituirlos por otros
que paguen esas tasas de inters reducidas. En cuanto a los intereses, el emisor
los determina a travs de una tasa de inters no-minal , tambin llamada tasa de
cupn

Esta tasa, dependiendo de las condiciones del mercado financiero, puede ser.

Fija: vigente durante la vida del documento (y, por supuesto, establecida desde
el momento de la emisin). Previene al inversionista contra las cadas de las tasas
de inters. b.

Variable: flucta reflejando las condiciones del mercado prevalecientes y est

vinculada a una tasa de referencia (Cetes, TIIE, etc.).

Real: se calcula peridicamente con base en el valor nominal del ttulo

ajustado con la inflacin. Protege al inversionista contra la prdida de poder
adquisitivo de su inversin
Rendimiento al vencimiento (RAV).

El clculo del rendimiento al vencimiento amortiza el valor de la prima o el

descuento (bonos sobre y bajo la par) en el precio del bono a lo largo de la vida
que le queda al bono. Por ejemplo, si el bono que paga 6 por ciento de tasa de
cupn mencionado anteriormente vence en 10 aos, y tiene un precio de 9.600, el
rendimiento al vencimiento es 6,558 por ciento. Si dos bonos, uno sobre la par y
otro bajo la par, tienen el mismo rendimiento al vencimiento, cualquiera de ellos
representa el mismo nivel de retorno para el inversor. El rendimiento al
vencimiento es lo que el inversor recibir si el bono es comprado al precio vigente
en el mercado y sostenido hasta su vencimiento.

Valuacin de Acciones Preferentes y Acciones Comunes.

Valuacin de Acciones Preferentes

Las acciones preferentes son un instrumento financiero hbrido, ya que al

mismo tiempo ofrecen caractersticas similares a las de las obligaciones y
caractersticas similares a las de las acciones comunes. Todas estas
caractersticas, por supuesto, son relevantes para su valuacin y es necesario
considerarlas.

Las acciones preferentes, al igual que las obligaciones, ofrecen un flujo de

efectivo peridico y constante a travs del pago de dividendos preferentes. Estos
dividendos se estipulan como una cantidad monetaria fija o bien como un
porcentaje sobre el valor a la par de la accin preferente. Por otra parte, las
acciones preferentes, como las acciones comunes, no establecen una fecha de
vencimiento, por lo que el pago de dividendos preferentes se prolonga por un
periodo indeterminado de tiempo. Considerando estos pagos fijos y el periodo de
tiempo indeterminado por el que se extienden, las acciones preferentes se valan
como una perpetuidad, tomando tambin en cuenta su tasa de descuento
apropiada (que en el texto se denotar como kp) esto es:
 Donde:

P0 = Precio actual de la accin.

Dp = Dividendo preferente por accin.

kp = Rendimiento requerido para la accin preferente.

Valuacin de Acciones Comunes

Las acciones comunes presentan retos especiales en su valuacin. Por una

parte sus flujos de efectivo (en forma de dividendos) se extienden por un periodo
de tiempo indeterminado y, por otra, dichos dividendos no permanecen fijos. Esto
significa que, en trminos generales, el precio actual de una accin comn podra
expresarse como:

Donde:

P0 = Precio actual de la accin.

Dt = Dividendo por accin del periodo t.

ks = Rendimiento requerido para la accin comn.

Crecimiento Cero

Las acciones comunes con crecimiento cero podran presentarse en empresas

que tienen mercados maduros y que pagan dividendos iguales gracias a que la
estabilidad de sus utilidades les permite mantener una poltica de pago de
 dividendos constantes. Bajo estas circunstancias los dividendos esperados en el
futuro son una cantidad igual que se prolongar por un periodo indeterminado de
tiempo, es decir, una anualidad. De este modo el precio justo de mercado de una
accin comn con crecimiento cero de dividendos es:

Donde:

D = Dividendo (constante) por accin.

Crecimiento Constante (Modelo de Gordon)

El modelo de crecimiento Gordon es un mtodo para valorar el precio de la

accin de una empresa utilizando para ello un crecimiento constante y
descontando el valor de los dividendos futuros a da de hoy.

Es un modelo de descuento de dividendos que asume que los crecimientos que

experimentar la empresa son constantes. Se basa en la teora de que el precio
de una accin debe ser igual al precio de los dividendos que va a entregar la
empresa, descontados a su valor actual neto.

Donde:

Vo = Valor actual

Div 1 = Dividendo en el ao 1

r = rentabilidad requerida a las acciones

g = crecimiento esperado del dividendo

Si el precio de la accin en el mercado es menor al resultado obtenido por

el modelo de dividendos descontados, la accin est infravalorada y por tanto, es
recomendable comprar. Si por el contrario, el precio de mercado es superior al del
modelo, se entiende que el precio de la accin es demasiado alto.

Se conoce como Gordon por su autor, Myron J. Gordon de la Universidad de

Toronto, que lo public en 1956 junto con Eli Saphiro, por lo que tambin se
conoce como Modelo Gordon-Saphiro.

Otros procedimientos para la valoracin de acciones comunes (valor

contable, valor de liquidacin y razn precio/utilidad).

Valor en Libros: La cantidad por accin comn que se recibira si todos los
activos de la empresa se vendieran a su valor en libros (contable) exacto, y los
beneficios restantes despus de pagar todos los pasivos (incluyendo las acciones
preferentes) se dividieran entre los accionistas comunes. No considera las
utilidades potenciales de la empresa ni el valor de esta en el mercado.

Valor de Liquidacin: Es la cantidad real por accin comn que se recibira si

todos los activos de la empresa se vendieran a su valor de mercado., se paga los
pasivos (incluyendo las acciones preferentes), y cualquier dinero restante se
distribuyera entre los accionistas comunes. No considera el potencial de utilidades
de los activos de la empresa.

Razn Precio/Utilidad): Es una tcnica para calcular el valor de las acciones

de una empresa. Se determina multiplicando la utilidad por accin de una empresa
(UPA) esperadas de la empresa por la relacin promedio precio/ganancias (P/E)
de la industria.
 Toma de Decisiones y Valor de las Acciones

Una decisin financiera rara vez afecta los riesgos y los dividendos de manera
independiente. Conforme las empresas corren ms riesgos sus accionistas
esperan mayores dividendos y el efecto neto sobre el valor depende del tamao
relativo en los cambios de estas dos variables.

Cambios en el rendimiento esperado: cualquier accin de la administracin que

ocasione que los accionistas existentes y potenciales aumenten sus expectativas
de dividendos esto puede incrementar el valor de la empresa.

Cambios en el riesgo: cualquier medicin del rendimiento requerido tiene dos

componentes, una tasa libre de riesgo y una prima de riesgo.
 CONCLUSIN

La palabra valor, financieramente, viene a ser la capacidad que tiene una

empresa para generar ganancias o beneficios, sin embargo, este valor se puede
ver degradado si los accionistas no utilizan estrategias financieras y de mercado
que le permitan mantenerse a la vanguardia en la produccin y comercializacin
de productos, y por supuesto la creacin de nuevos artculos o servicios que
permitan satisfacer las necesidades de los usuarios. El valor se crea mediante
inversiones de capital al aprovechar oportunidades de lograr rendimientos que
proporcionan ganancias por encima de los que exigen los mercados financieros
para el riesgo involucrado.
 BIBLIOGRAFA

https://www.slideshare.net/joselyn091/fundamentos-de-evauacion
http://bancaeninversion.blogspot.com/2013/02/modelo-basico-de-valuacion.html
http://ual.dyndns.org/Biblioteca/Matematicas_Financieras/Pdf/Unidad_15.pdf
http://www.ehowenespanol.com/qie-significa-rendimiento-vencimiento-
info_346369/
http://www.eumed.net/libros-gratis/2008b/418/Valuacion%20de%20Acciones
%20Preferentes.htm
http://economipedia.com/definiciones/modelo-crecimiento-gordon.html
https://www.slideshare.net/ggr951685/teoria-valuacin-de-acciones
https://www.uaeh.edu.mx/docencia/P_Presentaciones/huejutla/administracion/admi
nistracion%20estrategica%20financiera/valoraciones_de_acciones.pdf
https://prezi.com/prhe_zfqdzbw/toma-de-decisiones-y-valor-de-acciones-comunes/