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Crecemos

Contigo
FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES FINANCIERAS
Y ADMINISTRATIVAS
ESCUELA PROFESIONAL DE CONTABILIDAD

Finanzas
Internacionales Docente-
titular

Dr. Econ. Jess Cherres Olivera


Chimbote
2016
ECON. JESS CHERRES 1
OLIVERA
PRESENTACIN

En un mundo globalizado en las cuales los acontecimientos econmico


financieros de otras latitudes afectan a nuestra economa y por ende a las
empresas, surge la importancia de incluir en la curricula de las carreras
profesionales Contabilidad y Administracin la Asignatura de Finanzas
internacionales que en esta oportunidad consta de quince sesiones, por las
cuales se brindaran una base slida para comprender la macroeconoma
internacional y los instrumentos de las finanzas corporativas internacionales
que ayudaran a decidir de qu manera los eventos internacionales
econmicos financieros afectan a la empresa y cules son los pasos para
sacar provecho positivo de dicho acontecimientos, y as tomar las mejores
decisiones para la empresa.

Atentamente,

El Docente tutor

Dr. Econ. Jess Cherres Olivera


FINANZAS INTERNACIONALES

1. FINANZAS CORPORATIVAS

1.1ASPECTOS GENERALES DE LAS FINANZAS INTERNACIONALES

1.1.2 Definicin de Finanzas Internacionales.


Las Finanzas Internacionales son un rea de conocimiento que combina los
elementos de finanzas corporativas y economa internacional, Las finanzas
son el estudio de los flujos de efectivo a travs de las fronteras nacionales.

1.1.3. Importancia de las Finanzas Internacionales


La importancia de las finanzas internacionales radica que ayudan de dos
maneras muy importantes. Primero, a decidir la manera en que los eventos

internacionales afectan a una empresa y cules son los pasos que pueden
tomarse para explotar los desarrollos positivos para aislar a la empresa de los
dainos,
El proceso de desarrollo en las Finanzas Internacionales se sustenta en cuatro
fuerzas bsicas:
a. La poblacin
b. La formacin de capital
c. La tecnologa
d. Los recursos naturales

DIVISIN DE LAS FINANZAS INTERNACIONALES

Su estudio se divide en 2 ramas:

1. Economa internacional: Tipo de cambio, balanza de pago, regmenes


cambiarios, tasas de inters.

2. Finanzas corporativas: Aportan la obtencin de fuentes de financiamiento a


corto y largo plazo, estudio de los mercados financieros y productos
financieros derivados (futuros, opciones, swaps (intercambio de flujos de
efectivo). Centro educativo latn/ Finanzas internacionales (2014)
1.2LA GLOBALIZACIN Y LAS FINANZAS INTERNACIONALES

1.2.1Concepto y caracterizacin de la Globalizacin

1.2.2. Qu significa la Globalizacin?


La globalizacin significa que los distintos insumos de la produccin de un
objetivo o un bien de mercado materias primas, trabajo, capitales o
inversiones provienen de distintos puntos del planeta, y no nicamente de
un pas o regin en particular,

1.2.3. Entre aperturas e intercambio


La globalizacin le ha permitido a Amrica Latina exponerse a otras
tendencias e ideas; incluso asimilar nuevas alternativas productivas o
tecnolgicas. Esto ha ayudado a que el continente se transforme y se sacuda
del letargo de siglos enraizado desde la poca de la colonia. Esa es la cara
positiva de la historia.

1.2.6. La Globalizacin Financiera


La esfera financiera se ha convertido en el fenmeno ms significativo del
proceso de globalizacin econmica, a medida que se han ido eliminando las
barreras existentes para los movimientos de capital y que stos se han
articulado a travs de una creciente titulacin. As se ha pasado de una
economa basada en mercados financieros, propia de la mitad de los aos 80,
a una economa claramente especulativa, basada en las previsiones sobre el
precio de los activos en que se sita el riesgo y en la influencia creciente de las
operaciones financieras realizadas con instrumentos derivados.

1.2.6.2. Efectos de la globalizacin financiera


La globalizacin financiera se ha llevado a cabo mediante diversos
instrumentos interdependientes: prstamos bancarios internacionales,
emisiones de ttulos de deuda a corto y largo plazo, inversiones exteriores
directas y acciones. Lo cierto es que el fenmeno no se ha desarrollado de
forma armnica ni en todas las plazas financieras, ni en todas las monedas.
Asimismo, tampoco la participacin de tales instrumentos ha evolucionado
del mismo modo en todos los casos. Este proceso ha tenido, entre otros, los
siguientes efectos:
1. Aumento de las dificultades para mantener la libertad de los flujos
comerciales ante la magnitud y la volatilidad de los movimientos financieros.
2. Problemas para continuar con el Estado del bienestar como elemento
delegitimacin y mayores oportunidades, al extenderse los procesos
desreguladores, para la evasin de impuestos de los que necesariamente se
nutre dicho Estado.

1.3 El RIESGO EN LAS FINANZAS INTERNACIONALES


1.3.1 Qu es el riesgo?
El riesgo mide la probabilidad de que el evento esperado sea adverso,
situacin que obliga a estar siempre a la defensiva y anticipndose ms a
resultados adversos que a resultados positivos; su presencia es inevitable en
los negocios y ms an en las finanzas, exponiendo a las empresas a ser
afectadas por el xito o fracaso de su manejo. Se puede clasificar
al riesgo en dos categoras generales: riesgo comercial y riesgo financiero

1.3.2. Riesgo Comercial


Se da en el ambiente de negocios en el que opera una compaa y se refiere a
una disminucin de la actividad econmica, o a un deterioro en las
condiciones de los negocios. Esta categora corresponde al riesgo que surge
por alguna transaccin o actividad comercial entre no residentes (de
intercambio de bienes y servicios, emisin de deuda o inversin), o por
operaciones pactadas fuera del pas deudor.

El riesgo comercial est asociado a los desarrollos adversos del sector privado
que pueda elevar la exposicin ola probabilidad de una prdida.
1.3.3. Riesgo Financiero

Es la posibilidad de que cambios adversos en las condiciones financieras del


futuro que puedan afectar los ingresos o los costos. Evala el riesgo al que
estn expuestos los agentes internacionales por prdidas potenciales ante
controles de cambios, expropiaciones y atrasos de deudas o por problemas
operativos en el procedimiento de pagos por el sistema financiero local.
Dentro de estas dos categoras podemos distinguir:

1.3.3.1 Riesgo pas

Es el riesgo que un negocio pueda experimentar altos costos o bajas utilidades


por sus operaciones dentro de un pas, debido a cambios futuros en el
ambiente poltico, econmico o regulatorio del mismo. El riesgo puede ser
ms alto en unos pases que en otros; por ejemplo, podemos comparar el caso
de Alemania respecto a Sudfrica, o el caso de otorgar un crdito a un cliente
de un pas que atraviesa por problemas de balanza de pagos
Las principales clases de riesgo pas son las siguientes:

1.3.3.2 Riesgo econmico

Se presenta ante la posibilidad de incumplimiento por debilitamiento de la


economa en un pas, tanto en el frente externo como interno. El deterioro de
las condiciones econmicas de un pas a raz de una alta inflacin, recesin y
problemas de balanza de pagos, por ejemplo, pueden afectar tanto los costos
como las utilidades de las compaas que all operen.

1.3.3.3 Riesgo poltico

Simn (1992) lo define como el desarrollo de aspectos polticos y sociales que


puedan afectar la posibilidad de repatriacin extranjera o el repago de la
deuda externa. Demirag y Goddard (1994) adicionan a esta definicin el
3.3.3.4 Riesgo regulatorio

Riesgo que puede surgir ante la posibilidad de que las entidades regulatorias
puedan modificar principios contables o tributarios o tomar decisiones que
tengan impacto en las utilidades de las empresas, por ejemplo para:
* Compaas listadas en la bolsa de valores (nuevas acciones emitidas etc)
* Absorciones o fusiones de instituciones.

*Regulacin bancaria.

1.3.3.5. Riesgo soberano

Es un subconjunto del riesgo pas y califica a las deudas garantizadas por el


estado o por algn agente del mismo. El riesgo no soberano es la calificacin
asignada a las deudas de las corporaciones o empresas privadas donde se
presenta el riesgo comercial, que surge por alguna transaccin de intercambio
de bienes y servicios, emisin de deuda o inversin entre no residentes, o por
operaciones fuera del pas deudos asociadas a acciones del sector privado, lo
que puede elevar la exposicin o la probabilidad de perdida.

1.3.3.6. Riesgo de crdito

Es el que esta inherente en las actividades crediticias y evala la probabilidad


de incumplimiento en los compromisos de una deuda. Para un banco este tipo
de riesgo es parte importante en la evaluacin de su riesgo comercial; en este
sentido, los bancos estn interesados en aislar y reducir su exposicin al
riesgo y por lo tanto, en calificarlo.

Al tratar de definir un crdito el problema principal que se plantea es el de


como cuantificar adems de los prstamos bancarios normales, las
modalidades crediticias menos directas. Una opcin sera adoptar en bloque
la medicin del riesgo crediticio que norma el acuerdo de Basilea de
Adecuacin del Capital para calcular las concentraciones del riesgo crediticio.
El uso de esta estructura de ponderacin del riesgo tendra la ventaja de ser
una norma de amplia aceptacin por parte de las autoridades de varios pases;
su desventaja seria que esta se concibi, en general, como una medida
apropiada de los riesgos crediticios de los bancos considerados como una
canasta. El comit de supervisin bancaria de Basilea (1990) sugiere que la
medida de la exposicin abarque el monto de riesgos crediticios emanados
tanto de los ttulos efectivamente vigentes (incluidos bonos, participaciones y
acciones ordinarias) como de los potenciales de toda clase (por ejemplo,
ttulos a futuro que el banco se ha comprometido a suministrar), as como
tambin de las obligaciones contingentes.
Una proporcin considerable de las grandes quiebras bancarias se ha debido a
la concentracin en una u otra especie del riesgo crediticio. La experiencia
demuestra que la concentracin de crdito puede producir considerables
prdidas de no existir un aumento proporcional de los rendimientos
esperados. El riesgo de crdito es potencial si existen malas deudas que
devienen en prdidas.

De esta manera, las empresas que otorgan crdito enfrentan el riesgo del no-
pago o de pago-demorado, como resultado potencial de:

*Prdidas por malas deudas

*Costos de intereses o costos de mantenimiento de los fondos adecuados.


*Costos administrativos que originan los pagos a destiempo.

1.3.3.7. Riesgo de tasas de inters

Es el riesgo de prdida de movimientos adversos de las tasas de inters.


Cuando una empresa toma prestado o presta fondos enfrenta riesgo
financiero asociado de la volatilidad de las tasas de inters, cuyos cambios se
dan por:

*Pagar mar cargos por intereses por fondos que han sido prestados.
*Recibir menores ingresos de intereses por depsitos (o prstamos en el
caso de los bancos), de los que debieron haber ingresado.
El riesgo de tasas de inters afecta a las empresas que toman fuertes
prstamos o prestan o depositan grandes montos, exponindolas a altos
costos de inters o bajos ingresos por inters. Dicho riesgo se presenta
tambin por prestar (o invertir) en diferentes monedas. Las tasas de inters
en los mercados varan entre monedas; se puede prestar en una moneda y
luego ver en retrospectiva que hubiera sido ms barato haberlo hecho en otra.
Esta exposicin a la denominacin de moneda combina el riesgo de tipo de
cambio.

1.3.3.8. Riesgo de tipo de cambio

Cuando una empresa posee activos o pasivos en moneda extranjera o


establece contratos donde recibir o pagara montos tambin en moneda
extranjera, enfrenta el riesgo de la volatilidad de los tipos de cambio. Al
producirse movimientos adversos en los tipos de cambio se afecta el ingreso
de efectivo, los desembolsos y el resultado de reportes de utilidades.
Asimismo, los flujos de caja corren riesgo frente a movimientos adversos en
los tipos de cambio cuando:

* Las empresas que reciben ingresos en moneda extranjera tienden a


cambiarla a moneda local. Por ejemplo, una compaa francesa que recibe
US$50,000 por vender cierto equipo a arabia saudita, deseara convertir los
dlares a francos franceses.

* Las empresas que deben efectuar pagos en moneda extranjera deben


convertir suficiente cantidad de moneda local en moneda extranjera para
poder hacerlos.
Un ejemplo clsico es el de las subsidiarias extranjeras. As, una compaa
inglesa puede generar utilidades anuales por US$ 600,000 de su subsidiaria
en los E.E.UU. Si el tipo de cambio dlar/libra esterlina se mueve de US$1,50
por 1 a US$ 2, el valor de las utilidades anuales disminuir de 400,000 a
300,000. Del mismo modo, el valor de los activos subsidiarias extranjeras
expresados en la moneda local de la matriz se encuentra en riesgo frente a
movimientos adversos del tipo de cambio.

La competitividad entre empresas, tanto en el mercado domstico como


internacional puede verse afectada por el riesgo cambiario. Por ejemplo, si
existen dos fabricantes de radios, uno localizado en el Reino Unido y otro en
Alemania y el costo de produccin de la compaa inglesa es de 10 por
unidad y el de la alemana de DM 30, el producto se vende en US$ 30. Si el
tipo de cambio es US$2 por 1 y DM 1,50 por US$1, las dos compaas
competirn en mercado mundiales con igualdad de costos. Cada compaa
afrontara un costo de produccin equivalente de US$ 20 y obtendr US$ 10
de utilidad por unidad. La utilidad de la compaa inglesa ser de 5 por
unidad y el de la alemana ser de DM 15. No obstante, si la libra esterlina
aumenta su valor a US$ 2,40 y DM 3,60, la compaa inglesa podra perder
competitividad; su costo de 10 por unidad producida equivaldra a US$24 y
su utilidad por unidad producida de US$6 equivaldra a 2,50. Las utilidades
de la compaa alemana podran no verse afectadas, proporcionando
considerables ventajas de costos sobre sus principales competidores en el
Reino Unido.

El riesgo de prdida por movimientos adversos del tipo de cambio surge de la


posicin que se adopte en cuanto a las divisas. Para los bancos en general, una
larga experiencia y la cercana al mercado significan utilidades cambiarias a la
larga y no tienen por qu privarse de esa importante fuente de utilidades; sin
embargo, los tipos de cambio pueden variar muy rpidamente. En varios
casos, por dems conocidos, los bancos han sufrido perdida en sus
operaciones con divisas que, incluso, llegaron a poner en riesgo su solvencia.
Esto puede ocurrir en particular en bancos comerciales, cuando los
operadores del dealing room se exceden y pueden tratan de resarcirse de sus
prdidas especulando de nuevo.

Dada su naturaleza, se considera que la mejor proteccin contra el riesgo


cambiario en el plano internacional consiste en imponer requisitos de capital
a las posiciones abiertas de los bancos cuando se trate de divisas. En este
proceso intervienen tres tareas distintas: I) medir el riesgo en una sola
moneda; II) determinar cmo evaluar los riesgos derivados de la combinacin
de posiciones cortas y largas de un banco en diferentes divisas y; III)
establecer un requisito de capital apropiado.

I) medicin del riesgo en una sola divisa.

Hace algunos aos el Bank for International Settlements (BIS) someti a


prueba un sistema de medicin de riesgo en una sola divisa mediante una
encuesta en la que participaros catorce principales instituciones financieras.
Si bien es cierto no hicieron objeciones de importancia a la metodologa
empleada, conviene comentar dos aspectos:

a) tratamiento de los intereses y de los ingresos y egresos: solo deben


incluirse en el sistema de medicin de divisas los intereses imputados (es
decir, intereses devengados no pagados). Los flujos de intereses futuros (es
decir, pagos de intereses no imputados) pueden excluirse ya que los montos
pueden ser inciertos y los bancos pueden recurrir ms adelante a operaciones
de proteccin cambiaria; no obstante, se reconoce que ciertos bancos pueden
cubrir sus futuros flujos de intereses y en tales casos, registrarse la cantidad
correspondiente. Asimismo, cuando un banco sabe que incurrir en gastos
futuros son contrapartida de ingresos en la misma moneda o viceversa,
debera haber tomado medidas para cubrirlos. Por lo tanto, las instituciones
declarantes deben estar en libertad de incluir o no sus ingresos y egresos
futuros a su propia eleccin siempre que lo hagan para todos sus ingresos y
egresos no seleccionen nicamente los futuros flujos de intereses que
reduzcan su posicin.

b) opciones en divisas: son los instrumentos ms difciles de incluir en un


sistema de medicin de divisas. La principal complicacin es que el precio de
las opciones no vara a la par de la tasa del contado de la moneda por entregar
ya que el valor de una opcin es una funcin compleja, no solo del nivel de la
tasa del contado, entre otras que son observables, sino tambin de su
volatilidad que es inobservable y su duracin.

II) medicin del riesgo cambiario para una cartera de posiciones de divisas.
De primera intencin se puede pensar que el riesgo cambiario puede medirse
multiplicando la posicin abierta de un banco en cada divisa por un factor de
conversin determinado, segn la volatilidad de esa moneda en relacin con
la moneda local; sin embargo, ese procedimiento no toma en cuenta el grado
de correlacin entre las posiciones en terceras monedas. Por ejemplo, una
posicin larga en una moneda del euro zona compensada por una posicin
corta en otra moneda de la misma zona, es a prori, menos arriesgada que una
posicin larga en una moneda dela euro zona compensada por una posicin
corta en yenes o dlares. Aplicando tcnicas basadas en una estimacin de la
desviacin estndar de los rendimientos de la cartera, aquellos bancos que
negocian predominantemente en monedas de baja volatilidad (o de alta
volatilidad pero estrechamente correlacionadas), podran someterse a
requisitos de capital ms bajos que los bancos que adoptan posiciones de
mayor riesgo. No obstante, el enfoque descrito tiene el inconveniente de que
el proceso de medicin sera sumamente complejo ya que implica calcular y
aplicar factores de conversin para un gran nmero de pares de monedas. No
obstante, el BIS viene desarrollando enfoques ms sencillos al respecto.

III) ponderacin de capital.

El comit de supervisin bancaria de Basilea llego a la conclusin de que un


coeficiente de intensidad de capital de 8% es suficiente para cubrir las
prdidas de los bancos internacionales para cubrir una cartera de riesgo
promedio en casi todas las circunstancias.

1.3.3.9. Riesgo sistmico

De acuerdo a Aglietta, Brender y coudert (1990), este tipo de riesgo puede


tener hasta tres orgenes:

a) un desajuste del mercado que provoca fluctuaciones importantes del precio


de los activos, sin relacin con su valor fundamental;

b) una inestabilidad del crdito bancario que conduce a situaciones de sobre


endeudamiento y estrangulamiento del crdito y,

c) el mecanismo mismo de pagos cuando la bsqueda exacerbada de liquidez


conduce a retiros masivos de los depsitos y por ende, al pnico bancario.

Segn Aglietta y Moutot (1993), el riesgo sistemtico se define como La


eventualidad de que aparezcan estados econmicos en los cuales las
respuestas racionales de los agentes individuales a los riesgos que perciben,
lejos de conducir a una mejor distribucin de los riesgos por diversificacin,
aumentan la inseguridad general.

En estas condiciones se dan fenmenos de contagio o propagacin


generalizados que pueden llevar a todo el sistema econmico a la catstrofe.
Existen dos tipos de contagio: contagio horizontal, que obedece a la
interconexin de las plazas financieras. La solidaridad de las plazas,
asegurada por los procedimientos de cotizacin automtica del tipo NASDAQ,
permite cotizar de manera automtica varios miles de acciones en Londres y
Nueva York; a este hecho que puede facilitar el contagio, se pueden sumar las
mltiples formas de trasmisin electrnica de informacin a escala mundial.
Por su parte, el contagio vertical se explica por la interconexin de los
mercados, ya que la integracin vertical de estos avanza cada vez mas. A la
interdependencia de los mercados monetarios y financieros mediante la tasa
de inters, se aade la que se presenta en las cotizaciones de las acciones y de
las obligaciones. Fuera de estos canales clsicos de transmisin, hay que
tomar en cuenta los vnculos entre los mercados financieros y los de
instrumentos a plazo y entre los mercados de cambios y de opciones, etc.

1.3.3.10. El riesgo sistmico vinculado al crdito

Fisher (1933) ya se pronunciaba sobre el endeudamiento y los


encadenamientos depresivos que conducen a una crisis global de la economa.
Segn su punto de vista, el dinero fcil es la causa principal del sobre
endeudamiento; sin embargo, el riesgo de crisis no se sita en este nivel, sino
ulteriormente cuando las empresas quieren rembolsar y sanear la estructura
de su hoja de balance. Los rembolsos masivos crean una presin deflacionaria
que origina la cada de precios y contribuye a inflar un volumen real de deuda
que ya que se considera excesivo. Es el refuerzo de los individuos por
disminuir una carga de deuda que aumenta, lo que lleva a un desorden
financiero creciente que conduce al pnico y a las quiebras.

1.3.3.11. El riesgo sistmico vinculado a los mecanismos de pago


Los medios de pago (depsitos de particulares y compensacin interbancaria)
pueden constituir la base de un riesgo sistmico ya sea porque los particulares
convierten sus depsitos en billetes, o porque los pagos interbancarios no
pueden efectuarse. Las dos formas de riesgo estn vinculadas: si los medios de
pago ya no son convertibles entre bancos, necesariamente no lo son para el
pblico, lo que conduce a quiebras bancarias que pueden propagarse al
conjunto del sistema bancario e incluso a toda la economa.

1.3.4. Qu hacer frente al riesgo sistmico?

Entre las soluciones preventivas destaca el establecimiento de coeficientes


prudenciales. Desde 1975 con el Acuerdo del Concordato y posteriormente
con el de Basilea, los pases anfitriones son considerados responsables de la
liquidez de las filiales de los bancos extranjeros, mientras que las matrices lo
son de su solvencia. En 1993 se dio un paso adicional al establecerse la
relacin de Cooke, que exige a los bancos que cubran con fondos propios el
8% de sus compromisos. La idea es obligar a los bancos a limitar los crditos
que otorgan. En efecto, les resulta muy costoso aumentar los fondos propios,
por lo que tienen que frenar el aumento de los crditos. Al lado de los
coeficientes prudenciales se han desarrollado otros mecanismos cuyo
propsito es interrumpir las transacciones cuando estas son perturbadas.
Ricalde O. (1999) El riesgo en las finanzas internacionales,
Moneda N-116-1999 BCRP, pagina 47-52

Anexo 1
CATEGORIAS DEL RIESGO FINANCIERO

1. Cambios adversos en las 1. Pagos Atrasados.


Anexo 2 2. Malas deudas.
condiciones
3. Fracaso en honrar
Financieras de un pas en obligaciones
particular entre ellos, la tasa contractuales.
de inflacin, las
tasas de inters, el valor de la
moneda,
el crdito RIESGO DE CREDITO
etc.
ANEXO 2

RIESGO
PAIS

1. Altos costos bajos ingresos RIESGO DE TASAS DE INTERES


o cada en el valor de las
inversiones por cambios
adversos en las tasas de
inters.
1. Bajos ingresos o altos 2. Prdida de competitividad en los
costos debido a mercados
movimientos adversos del internacionales.
tipo de cambio.
RIESGO TIPO DE CAMBIO
ANEXO 2

CONTROLANDO EL RIESGO FINANCIERO

*Cuidado con el manejo de *Crdito cuidadoso,


las deudas e inversiones del gestin y control de
portafolio. Cierta cobertura crditos.
respecto a la exposicin es
posible.
RIESGO DE
CREDITOS
RIESGO DE TASA DE
INTERES

*Limitar las inversiones en *Limitar el riesgo al compatibilizar las


pases de alto riesgo. monedas incursas tanto en ingresos
*Trasladar las inversiones a como en gastos, en activos o en
pases de bajo riesgo. pasivos; tambin con coberturas
respecto a exposiciones donde la
posibilidad de riesgo es sustancial.
RIESGO RIESGO DE TIPO DE
PAIS CAMBIO
1.4LOS MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES
1.4.1. Definicin

Los mercados financieros son aquellos cuyo objeto es el dinero en sus diversas
expresiones, no los mercados de las materias primas o productos bsicos
como el petrleo, el acero, los metales preciosos, el trigo o el carbn en otros
tiempos.
Son los mercados de divisas, de acciones, de bonos u obligaciones, de
opciones y futuros, que tienen lugar en las diversas plazas financieras, como
Londres,
Paris, Frankfurt, Nueva York, Tokyo.
1.4.2 Caracteristicas

1.4.2.1 Rasgos bsicos


Los mercados financieros son interdependientes en el mbito mundial; las
variaciones en un mercado nacional repercuten en los dems mercados, hasta
el ltimo rincn del mundo. Esa interdependencia global es considerada por
algunos autores el resultado de cinco rasgos bsicos que los caracterizan,
como son la desregulacin, la interconexin tecnolgica, la aparicin de
nuevos productos financieros, los movimientos especulativos y las agencias de
calificacin de riesgos.

1.4.2.2 La desregulacin

Los mercados financieros en la mayora de los pases estn escasamente


regulados, existiendo una liberalizacin de las operaciones transnacionales,
con ausencia de controles de cambio o lmites a las entradas y salidas de
capital. Esta libertad financiera ha permitido que el capital, cualquiera que se
a su origen, lcito o ilcito, se movilice desde cualquier lugar para ser invertido
en cualquier pas, lo que ha generado un desarrollo considerable de las bolsas
de valores y de los mercados de capitales. La desregulacin financiera es la
carencia de controles y normas que tiene su mxima expresin en los parasos
fiscales extraterritoriales

1.4.2.3 La interconexin tecnolgica

Otra de las caractersticas de los mercados financieros es la interconexin


tecnolgica entre operadores y mercados del dinero. Los mercados
financieros de los diferentes pases funcionan en tiempo real, porque existe
toda una infraestructura tecnolgica (internet, telefona, satlites...) que
comprende sobre todo las telecomunicaciones avanzadas, sistemas
interactivos de informacin y potentes ordenadores de todo tipo conectados
en redes. A travs de esta infraestructura tecnolgica se procesan las
informaciones econmicas y sociales de los distintos pases y las decisiones de
los agentes que operan en los mercados financieros (fondos de inversin,
bancos, corporaciones, agentes de bolsa...).

1.4.2.4 Los nuevos productos financieros

La supresin de los controles y limitaciones legales de los mercados


financieros y la liberalizacin de las transacciones transnacionales, no slo
permite una movilidad irrestricta de los capitales financieros, sino que genera
dentro de cada mercado la aparicin de nuevos productos financieros (bonos,
swaps, opciones y futuros y otros complejos productos), objeto de las
operaciones y la introduccin de nuevos instrumentos operativos que
organizan y canalizan la actividad financiera (holdings,opas, hedge funds...)
La libertad sin controles, implantada en los mercados de capitales sujetos a
mnimas condiciones de normativas y de supervisin, ha desarrollado
enormemente la dimensin financiera de las economas, en las cuales el
dinero se convierte en el objeto de los intercambios alejndose de su
condicin originaria de instrumento para facilitar el comercio y las
transacciones comerciales. de modo que la especulacin financiera se
presenta como otro rasgo de las finanzas contemporneas.

1.4.2.5 Los movimientos especulativos

Un cuarto rasgo bsico de los mercados financieros son los movimientos


especulativos de los flujos financieros que salen y entran rpidamente de un
mercado, ttulo o moneda, donde compran o venden, venden o compran, bien
para evitar prdidas o para beneficiarse de las diferencias en su valoracin,
amplificando las tendencias del mercado en ambas direcciones y
transmitiendo esas ondas en todas las direcciones. Estos movimientos
especulativos de los flujos financieros en busca de la mxima rentabilidad, en
sus adquisiciones o ventas, responden a motivaciones a menudo
desconocidas, porque estos mercados imperfectos slo responden
parcialmente a las leyes de la oferta y la demanda. De esta manera, los flujos
de capital se hacen simultneamente globales, pero cada vez ms autnomos
respecto al rendimiento real de las economas.

1.4.2.6 Las agencias de calificacin de riesgos

Las agencias de calificacin de riesgos representan unos elementos poderosos


e influyentes para la interconexin de los mercados financieros. Estos
organismos privados, mediante la calificacin de ttulos y a menudo de
economas nacionales o pases, segn unas normas globales de estimacin
aceptadas comnmente, establecen unas normas de referencia para los
operadores y los mercados mundiales, que representan el ejercicio de un
poder por encima de los Estados. En ocasiones, la publicacin de esas
valoraciones desencadenan oleadas de idas o venidas de cuantiosos fondos en
los mercados, que condicionan el rumbo de los movimientos de capitales e
incluso el crdito y capacidad de endeudamiento de los pases. Un ejemplo
ilustrativo de las consecuencias de estas calificaciones se ha sufrido en
Espaa, a raz de las a raz de las sucesivas rebajas en la calificacin de la
deuda espaola por la agencia de calificacin Standard & Poor's en abril de
20103 y por la agencia de calificacin Fitch en mayo de 20104.
1.5 MERCADO INTERNACIONAL DE VALORES

1.5.1. Mercado financiero global (mercado internacional de


capitales)

Es aqul en el que la interaccin de los principales centros financieros


internacionales, posibilita la negociacin continua de valores las 24 horas del
da, y en el que intervienen intermediarios, instrumentos y emisoras globales,
utilizando redes de informacin internacionales.

En el mercado financiero global se pueden diferenciar los mercados


principales, compuestos por los mercados de dinero y de capitales; los
mercados auxiliares como los mercados de divisas y de metales preciosos; y
los derivados, que involucran a los mercados de opciones, futuros y otros
instrumentos de cobertura. En el mercado financiero global, se operan
virtualmente todo tipo de funciones a nivel nacional e internacional y se
caracteriza por su elevado grado de liquidez y por la ausencia de trabas para el
libre flujo de capitales. Gestiopolis (2013). Mercado financiero global

1.5.2. Bolsas internacionales.

1.5.2.1 El mercado de la bolsa

El Mercado de Valores o Bolsa es uno de los mercados de compra y venta de


capitales ms importantes del mundo. En l, las empresas de primera lnea
cotizan sus valores de forma permanente, 5 das a la semana.

Sin embargo, existen mercados que poseen ms liquidez u operan con mayor
cantidad de capital o empresas que otros. Estos mercados se nuclean en
pases tales como EEUU, Japn o Londres, y se convierten en referentes sobre
la salud de la economa mundial.

Los mercados y valores presentan a los usuarios una gran posibilidad de


aumentar sus rentabilidades en la medida que se realice una investigacin
fehaciente y una inversin medida sobre diferentes activos.

1.5.2.2 Los mayores mercados del mundo

1.5.2.2.1. NYSE

El New York Stock Exchange o NYSE es el mercado ms importante del


mundo. All cotizan las empresas de primera lnea con mayor liquidez y se
conforma como un referente obligado de todas las otras bolsas del planeta.
Cerca de 2.1 billones de euros se mueven anualmente en este mercado, que
adems de ser el ms dinmico del mundo es el que mayor tecnologa y
seguridad propone a sus usuarios a nivel general.

1.5.2.2.2FTSE

El Mercado de Valores de Londres se mantuvo como lder de los ndices


mundiales hasta la Segunda Guerra Mundial, donde fue relegado al segundo
puesto por Estados Unidos.

Tambin conocido como el Financial Times Stock Exchange, hacindole


honor a este prestigioso diario econmico internacional, es el segundo
mercado burstil a nivel mundial y el de mayor envergadura del continente
europeo
1.5.2.2.3 Nikkei

La bolsa de Tokio, Tokio Stock Exchange (TSE) o Nikkei es la tercera bolsa de


valores a nivel mundial. Nuclea, a travs de su ndice Nikkei, la cotizacin de
las mayores compaas japonesas y asiticas (salvo China).

Este mercado tiene la particularidad, por estar al otro lado del mundo, de
operar cuando las bolsas de NY o UK estn cerradas, por lo que se considera
una extensin en las cotizaciones de las otras dos bolsas.

1.5.2.2.4 HKSE

La Hong Kong Stock Exchange o Bolsa de Hong Kong viene posicionndose


rpidamente, alcanzando a los mercados japoneses, ingleses y americanos.
Con el crecimiento sostenido e inigualable de China, muchas empresas de esta
bandera cotizan en este mercado.

Millones de euros de mueven todos los meses, lo que la posiciona como la


bolsa de mayor volumen de mundo. Sin embargo, la entrada de empresas a
cotizar se encuentra restringida por el Estado.

Vsquez (2012).es.over.blog/bolsas internacionales

1.5.3 Mercado internacional de renta fija

1.5.3.1 Caractersticas generales de la renta fija

Todos los activos de renta fija se basan en la entrega de dinero de un inversor


a un emisor, y la devolucin por parte de ste del capital, ms intereses a lo
largo o al cabo de un determinado perodo.
Debe tener en cuenta que renta fija no implica necesariamente rentabilidad
fija ni ausencia de riesgo.

El inversor en renta fija puede actuar de dos formas, que determinarn en


gran parte el riesgo y la rentabilidad de la inversin:

1. Mantener el ttulo hasta su vencimiento,


2. Volver a vender el ttulo a otro inversor en el mercado secundario antes
del vencimiento

1.5.3.1.1 Opcin 1: Mantener el ttulo hasta su vencimiento

En este caso, la rentabilidad est prefijada durante toda la vida del ttulo. Un
bono al 5% pagar 50 anuales por cada 1.000 de valor nominal, y uno al
6% 60. Es lo que pagar el emisor cada ao, durante toda la vida o duracin
del bono, ni ms ni menos*. As, si usted mantiene un bono simple hasta su
vencimiento sabr exactamente cunto y cundo lo obtendr, siempre y
cuando la empresa u organismo emisor pueda hacer frente a sus pagos.

*(Aunque tradicionalmente en la renta fija los intereses del prstamo se


establecen de forma exacta desde el momento de la emisin hasta su
vencimiento, actualmente existen otras modalidades ms sofisticadas, con
intereses variables referenciados a determinados indicadores, como tipos de
inters (Euribor, etc.), ndices burstiles, o incluso a la evolucin de una
determinada accin, ndice, etc., teniendo a veces otras caractersticas
especiales).

Como la rentabilidad es conocida de antemano, el riesgo para el inversor es


precisamente este posible incumplimiento por parte del emisor, conocido
como riesgo de crdito o riesgo de insolvencia.
El riesgo de insolvencia o de crdito es la probabilidad de que el emisor del
ttulo no pueda hacer frente a sus obligaciones: tanto el pago de cupones

(intereses) como del reembolso o devolucin del capital inicial prestado.

Para un inversor individual, es muy difcil realizar el anlisis econmico-


financiero necesario para saber si un emisor (empresa privada u organismo
pblico) podr cumplir sus compromisos de pago dentro del tiempo
fijado. Ese anlisis es tarea de empresas especializadas de calificacin. Estas
empresas (las ms conocidas son Standard & Poors, Moodys y Fitch)
publican peridicamente la calificacin o rating de los emisores de ttulos de
renta fija.

Cuanto ms alta sea la calificacin crediticia del emisor, menor es el riesgo de


insolvencia estimado y por lo tanto, ms segura la inversin. Si un emisor
tiene una de las primeras cuatro calificaciones, se considera que el riesgo de
insolvencia es bajo.

Las calificaciones por debajo de las primeras cuatro indican que el ttulo se
considera una inversin especulativa (Ba, BB o B), o que el emisor tiene
peligro real de insolvencia (todos los niveles de C), o incluso que ya est en
quiebra o suspensin de pagos (D).

Los bonos con calificacin especulativa o peor, se llaman tambin bonos


basura, aunque muchos gestores prefieren denominarlos de alto
rendimiento.

Por supuesto, se aplica la regla de riesgo/rentabilidad. Cuanto peor es la


calificacin crediticia, mayor es el riesgo y por lo tanto mayor tendr que ser
la rentabilidad ofrecida para que un inversor se pueda interesar.
Cuadro N- 1

Inversiones de bajo riesgo, segn calificaciones

Moodys S &P Fidch


Aaa AA A AAA
Aa AA AA
A A A
Baa BBB BBB

Cuadro N-2

Inversiones especulativas o de alto riesgo

Moodys S &P Fidch


Ba BB BB
B B B
Caa CCC CCC
C C C
D D
1.5.3.1.2 Opcin 2: Volver a vender el ttulo a otro inversor en el
mercado secundario

En este caso, el rendimiento que obtiene ser la diferencia entre su precio de


transmisin (venta) y su precio de adquisicin. El riesgo para el inversor es
que desconoce a qu precio podr vender el ttulo en el futuro.

Por ejemplo, si usted adquiere un bono a 10 aos, pero resulta que siete aos
despus necesita reembolsarlo para recuperar su capital inicial, tendr que
venderlo a otro inversor en el mercado secundario. Puede obtener una
ganancia, pero tambin puede perder. El precio de transmisin depender del
mercado, es decir, de la demanda o del inters de otros inversores en su ttulo.
Esta demanda se ve afectada sobre todo por los tipos de inters del
mercado, cuyo nivel est inversamente relacionado con el precio de la renta
fija:

Cuando suben los tipos de inters, el precio de los ttulos de renta


fija baja, y cuando bajan los tipos de inters, el precio de la renta
fija aumenta.

1.5.3.1.2.1 Por qu esa relacin entre precio de mercado y tipos de


inters?

Supongamos que compra usted un bono de nueva emisin con cupn del 6%,
lo que significa que genera 60 anuales en intereses por cada 1.000 de valor
nominal. Pero dentro de un ao los tipos de inters suben. Su bono seguir
ofreciendo slo 60 anuales, pero los emisores de ttulos nuevos ahora
ofrecern rentabilidades mayores acordes con los nuevos tipos (por ejemplo
al 7%). Pues si los inversores ahora tienen la oportunidad de comprar nuevos
bonos, como el que usted tiene pero que ofrecen un 7%, la nica opcin que
tendr usted para vender el suyo al 6% ser de venderlo por debajo de su
valor nominal (es decir, con descuento).

De la misma forma, si bajan los tipos de inters en vez de subir, las nuevas
emisiones de bonos ofrecern rentabilidades por debajo del 6%. Esto har su
bono ms atractivo a otros inversores, y estarn dispuestos a pagarle un
precio por encima de su valor nominal.

Vemos entonces que el inversor que quiere vender un ttulo de renta fija antes
de su fecha de reembolso, corre un riesgo de tipo de inters. Este riesgo
ser mayor, cuanto ms largo sea el plazo de reembolso del ttulo.

Algo parecido puede ocurrir a los tenedores de bonos que quieren seguir
cobrando sus cupones despus de la fecha de reembolso. Tendrn que
reembolsar el antiguo y adquirir uno nuevo, con la incertidumbre en cuanto al
tipo de inters que va a conseguir. Esto se denomina riesgo de reembolso.

Para reducir el riesgo de tipo de inters o riesgo de reembolso, es importante


contratar ttulos con plazos de reembolso acordes con sus objetivos
financieros.

Recuerde: lo que ms incide en el rendimiento de la renta fija es la


evolucin de los tipos de inters.

1.5.3.1.2Fiscalidad de la renta fija

.Los rendimientos, sean implcitos o explcitos, se consideran rendimientos


de capital mobiliario, correspondientes al ejercicio en el que se produce el
pago de cupones o la transmisin o amortizacin del ttulo.

.Se integran a la base imponible del ahorro en el IRPF:


-En el caso de intereses (cupones, es decir, rendimientos explcitos) por el
importe ntegro cobrado.

-En el caso de reembolso o transmisin (rendimientos implcitos) por la


diferencia entre el valor de transmisin y el de adquisicin, teniendo en
cuenta los gastos inherentes de adquisicin (que incrementan su valor) y de
transmisin (que lo reducen).

.Al hacer la declaracin de la renta, la base liquidable del ahorro tributa al


19% para los primeros 6.000 . A partir de esa cantidad tributa al 21%.

.Si quiere usted invertir en renta fija, lo habitual es abrir una cuenta de
valores en cualquier entidad de crdito (banco o caja). La compra de ttulos se
adeuda de esta cuenta y los rendimientos obtenidos tambin se depositarn
en ella. Estas cuentas suelen cobrar comisiones sobre intereses recibidos y
tambin gastos de administracin y depsito. Los gastos de administracin y
depsito de valores de renta fija son fiscalmente deducibles.

.Se aplica una retencin del 19%, excepto en el caso de:

-Letras del Tesoro, cuyo rendimiento no est sujeto a retencin.

-Rendimientos derivados de la transmisin (venta) de valores de renta fija


antes de su vencimiento. El importe de los cupones pagados s est sujeto a
retencin. Finanzas para todos (2012).caractersticas generales

1.5.4. El mercado de capitales: la emisin internacional de


obligaciones
En el mercado de capitales se negocian instrumentos convencimiento a largo
plazo, tanto de renta fija como variable.
Recordemos que la denominacin de activos de renta fija no implica que su
remuneracin peridica sea siempre de la misma cuanta.
1.5.4.1 Clasificacin
A nivel internacional utilizaremos los trminos obligacin o bono,
indistintamente, diferencindose en obligaciones simples, si es un extranjero
el que emite la deuda en la moneda del pas de destino y en eurobonos,
cuando la deuda se nomina en una eurodivisa.
Obligaciones internacionales simples (foreignbonds):

Bonos yankee, si la emisin es en dlares y se coloca en EEUU.


.Bonos bulldog, si la emisin es en libras y se coloca en Gran Bretaa.
Bonos canguro o bonos dingo, si la emisin es en dlares australianos y se
coloca en Australia.
.Bonos samurai, si la emisin es en yenes y se coloca en Japn. Si la
colocacin es privada, a contados inversores, recibe el nombre de emisin de
bonos shibosai .
Al constituirse la UEME, tras la instauracin del euro como moneda nica,
quedaron sin sentido la utilizacin de las siguientes denominaciones
originales
.Bonos matador, cuando la emisin era en pesetas y se colocaba en Espaa.
Bonos rembrandt , cuando la emisin era en florines y se colocaba en
Holanda

Las euro obligaciones o eurobonos, por su parte, consisten en bonos emitidos


en el mercado internacional de capitales y, ms concretamente, en cualquier
pas a excepcin de aqul en cuya moneda est expresada la emisin. Los
bonos nominados en dlares, emitidos por instituciones financieras de Japn
o para su colocacin en el mercado nipn se denominan shogun osushi; y si se
emiten en Asia y cotizan exclusivamente en mercados asiticos no japoneses,
se denominan bonos dragn.
Tambin puede ocurrir que la emisin se produzca en varias monedas
Emisores e inversores de bonos internacionales:
Las emisiones de bonos internacionales estn sesgadas hacia aquellos
prestatarios con mejor calidad crediticia.
Los prestamistas deben tener en cuenta otras variables adicionales, como son
diferentes prcticas en el mercado, distintas regulaciones y nuevos riesgos
como los de tipo de cambio o pas.
Entre los prestamistas institucionales destacamos:
Los bancos centrales, gobiernos y organismos supranacionales.
Entidades de inversin colectiva, fondos de pensiones y compaas de
seguros.
Empresas multinacionales.

El hecho de negociarse estas obligaciones en un entorno internacional las


favorece respecto a las nacionales, tanto desde el punto de vista de los
emisores como delos tenedores, ya que:
El mercado al que se dirige las emisiones es de mayor tamao.
La flexibilidad de actuacin es mayor, dado que, una vez autorizada la
emisin en un pas, no existe una legislacin al respecto a nivel internacional.
Los intereses suelen ser inferiores, lo que prima a los emisores.
Los costes de emisin son porcentualmente, respecto al volumen
de emisin, ms bajos.
Los vencimientos pueden ser ms largos, debido a las garantas de la
emisin.
Ausencia de retenciones fiscales y facilidad de mantenimiento del anonimato
de los inversores.
La liquidez es mayor.
1.5.4.2 Caractersticas

Entre las caractersticas comunes de las obligaciones internacionales simples


y de los eurobonos destacamos:
Son ttulos negociables, cotizables en algunas bolsas de valores.
La emisin se canaliza a travs de un sindicato bancario.
El emisor debe ser una entidad respaldada por su Gobierno o por un grupo
de instituciones de reconocida solvencia.
La emisin deber ser pblica.
El valor nominal de cada eurobono suele ser de 1.000 USD.
Los tipos de inters pueden ser fijos o variables (Floating Rate Notes, FRN).
El vencimiento de los bonos ms comn suele ser de doce aos.
Las obligaciones pueden ser convertibles en acciones u otro tipo de ttulos de
la empresa emisora, a opcin del inversor. Emisin de obligaciones
internacionales con warrants.
Euroclear en Bruselas o Cedel en Luxemburgo. Sistemas de depsito y
liquidacin informatizados

1.5.4.3 Mercado primario y secundario, Emisin y colocacin de


bonos internacionales de emisin, ms bajos:

Los vencimientos pueden ser ms largos, debido a las garantas de la


emisin.
Ausencia de retenciones fiscales y facilidad de mantenimiento del anonimato
de los inversores.
La liquidez es mayor.
1.5.4.3.1 Caractersticas

Entre las caractersticas comunes de las obligaciones internacionales simples


y de los eurobonos, destacamos:
Son ttulos negociables, cotizables en algunas bolsas de valores.
La emisin se canaliza a travs de un sindicato bancario.
El emisor debe ser una entidad respaldada por su Gobierno o por un grupo
de instituciones de reconocida solvencia.
La emisin deber ser pblica.
El valor nominal de cada eurobono suele ser de 1.000 USD.
Los tipos de inters pueden ser fijos o variables (Floating Rate Notes, FRN).
El vencimiento de los bonos ms comn suele ser de doce aos.
Las obligaciones pueden ser convertibles en acciones u otro tipo de ttulos de
la empresa emisora, a opcin del inversor. Emisin de obligaciones
internacionales con warrants.
Euroclear en Bruselas o Cedel en Luxemburgo. Sistemas de depsito y
liquidacin informatizados.
1.5.4.3.2 Mercado primario y secundario.

Emisin y colocacin de bonos internacionales con carcter previo al


lanzamiento de una emisin, se comienza por formar el sindicato responsable
de la misma de forma que una misma entidad puede actuar asumiendo varias
de estas figuras:

La entidad jefe de fila o banco director (leadmanager o bookrunner ).


Las entidades codirectoras ( co-managers o co-leads).
Las entidades aseguradoras (underwriters).
1.5La entidad miembro del grupo de venta.
El comisario de los inversores (trustee).
La entidad gestora de pagos de la emisin.

Las etapas esenciales en la emisin son las siguientes:


Anuncio.
Periodo de oferta.
Cierre. La fijacin del precio de emisin se hace basndose en un diferencial
sobre una referencia.
Tambin existe la denominada reoferta a precio fijo.
El procedimiento de emisin puede ser de subasta competitiva o mediante
emisiones compradas (bought deals).Los costes de emisin, comisiones:
De direccin (managementfee).
De suscripcin (underwritingfee).
De venta (sellingfee).

1.5.4.3.3 Mercado secundario

Debido a la dispersin geogrfica de los operadores, una buena parte de los


eurobonos cotizan en el mercado no organizado u OTC (Over The Counter ),
mientras otros lo hacen en el organizado, principalmente en Londres y
Luxemburgo. Para dotar de liquidez a las emisiones de obligaciones, los
intermediarios (dealers) y los creadores de mercado (market makers) actan
por cuenta propia.

1.5.4.3.3.1Eurobonos a tipo fijo


Los eurobonos a tipo fijo se denominan bonos simples si pagan un cupn
establecido, normalmente con periodicidad anual, ystraights si, adems,
vencen en una fecha prefijada. Los eurobonosa tipo fijo se suelen emitir a la
par y remunerarse con un cupn prefijado, que puede ser fijo o ajustado, al
alza (step-up) o a la baja (step-down), en fechas preestablecidas.
Adicionalmente, como puede denominarse el cupn en moneda distinta del
principal (dual currency), aunque aqul sea fijo, dependiendo dela evolucin
del tipo de cambio, la cuanta a desembolsar ser variable. La amortizacin
del euro bono suele ser a vencimiento de los mismos (bullet bond ). No
obstante, hay emisiones con amortizaciones parciales en las fechas de pago
decupn (sinkingfund ). Otras emisiones ms complejas tienen el valor de
amortizacin vinculado a una variable econmica. As por ejemplo:

Los eurobonos heaven& hell.


Los eurobonos bull-bear.
Los eurobonos cupn cero son un caso particular de los de tipo fijo en los que
no existe ningn inters explcito.

1.5.4.3.3.2 Eurobonos a tipo variable (Floating Rate Notes, FRN)

Las FRN son eurobonos con cupn variable, revisados peridicamente,


normalmente por trimestres o semestres, fijados en relacin a un tipo de
inters a corto plazo de referencia ms un diferencial. El tipo ms utilizado es
el LIBOR a seis meses.

Esta variedad de bonos surge por la necesidad que tienen los inversores, con
posiciones en otros mercados, de evitar el impacto de la volatilidad en los
tipos de inters. Inversores potenciales de FRN pueden ser los cash managers
de las multinacionales, las compaas de seguros y fondos de pensiones, los
fondos de inversin y las entidades financieras. Escribid(2012)El
mundo de capitales/ la emisin internacional de obligaciones
1.5.5. Otros activos en los mercados de renta fija internacional

1.5.5.1 Bonos Brady


Plan Brady, en 1989. El primer emisor fue Mxico.
Esta primera emisin fue seguida por las de otros pases latinoamericanos y
tambin europeos, africanos y asiticos. Las principales caractersticas de los
bonos Bradyson:
Cupones fijos, escalonados, flotantes o alguna combinacin de stos.
Amortizacin. Suelen hacerse dos anuales.
Garantas. Lo normal es que posean un colateral, compuesto por bonos
cupn cero del Tesoro norteamericano, que puede garantizar los cupones, el
principal o una combinacin de ambos.
Valuerecoveryrights. La estructura de algunos bonos Brady est relacionada
con el precio de las materias primas, para que los emisores puedan amortizar
parte de su deuda cuando mejora el precio delas mismas. Esta clusula es til
en caso de que en el pas emisor, se produzca una alta correlacin entre sus
ingresos y el precio de dichas
commodities

En la valoracin de los bonos Brady hay que tener en cuenta los distintos
elementos que lo componen, estimndose el precio del bono como el valor
actual de la parte garantizada ms el correspondiente a la no garantizada.
Escribid(2012)El mundo de capitales/ la emisin internacional de
obligaciones
1.6 Portafolio de inversiones internacional

1.6.1. Definicin
Es la totalidad de los activos netos de un individuo (o de una organizacin de
individuos), es la inversin de estos activos, el cual est dirigido a aumentar
la riqueza del dueo del portafolio. En un sentido ms restringido, la
inversin en cartera abarca todas las inversiones pasivas que un individuo o
grupo (fondo de pensin, fondo mutual, caja de ahorro), realiza en ttulos
valores (generalmente, acciones y bonos u obligaciones) con el fin de
incrementar su riqueza.

1.6.2. Una inversin en portafolio internacional se produce


cuando:

El inversionista adquiere hasta el porcentaje mximo del total de acciones en


la empresa receptora de la inversin. El inversionista solo espera obtener
rendimiento a travs de una accin, la cual se adquiere en una bolsa de
valores o en el mercado de capitales. Cuando existe una transferencia de
fondos del extranjero hacia el pas receptor de la inversin, lo que conlleva
normalmente al inversionista a un riesgo de cambio. (Valor de la moneda
contable o funcional del inversionista) Se realiza como resultado de una
decisin de diversificacin del portafolio por parte de un inversionista, se
hace con dos propsitos fundamentales: el incremento de la rentabilidad y la
diversificacin del riesgo.

1.6.3. Inversin de portafolio por tipos de instrumentos tipos de


instrumentos la accin Internacional:
Es la accin comn que resulta de una emisin global, es una emisin cuya
colocacin primaria se realiza en multiplicidad de mercados de capital.
(Cumplir con las regulaciones) EMISOR JAPON REINO UNIDO
LUXEMBURGO FRANCIA DOMESTICO MERCADOS DE COLOCACION
PRIMARIA 10% 20% 30% 10% 30

1.6.3.1. Euro acciones:


Se define como aquella accin de una compaa que es colocada fuera del
mercado donde la compaa se encuentre, uno de sus propsitos es permitir
la colocacin de la accin escogiendo el mercado de capital que presente
menos barreras regulatorias para el proceso de registro de la accin. Acciones
Nacionales: es la inversin directa en acciones domsticas. Por ejemplo,
inversionistas extranjeros que compren acciones de empresas venezolanas
registradas en la Bolsa de Valores de Caracas.

1.6.3.2 Certificado de Depsito Americano ( ADRs):


Son certificados de depsitos convertibles en dlares, utilizados por empresas
de pases emergentes o distantes geogrficamente del mercado
estadounidense, que se registran en el sistema contable de Estados Unidos.
Los ADRs reducen los procedimientos de transferencia de las acciones.

1.6.3.3 Certificado de Depsito Global ( CDG):


Son emitidos por un banco extranjero, sin embargo, las acciones que
representan estn depositadas en un banco localizado en el pas de origen de
la compaa. Tienen las mismas caractersticas que los ADRs, salvo que el
GDS es ofrecido fuera de Estados Unidos y se negocia en mltiples mercados
mundiales.
1.6.3.4Instrumentos Convertibles:
Representan un crdito que en un momento determinado puede convertirse
en acciones comunes, uno de los ms conocidos son las obligaciones
convertibles en acciones, que son ttulos de crditos emitidos por una
sociedad annima y que es convertible, a opcin del tenedor, en acciones
comunes de la misma sociedad. La obligacin convertible se denomina
instrumento intermediario, o lo que denominan instrumento financiero
mezzanina ya que est ubicada entre el patrimonio social y el pasivo social, ya
que la obligacin convertible es un instrumento de crdito con renta fija.

1.6.4 Teora de portafolio con diversificacin internacional


1.6.4.1 Definicin de poltica de portafolio:
Consiste en la poltica que toma un inversionista para definir la composicin
de las diferentes acciones que formarn parte de su portafolio de inversin.
Sus propsitos son: Incrementar la rentabilidad del portafolio, buscando una
buena composicin de acciones y otros activos en los cuales invierte su
portafolio, de manera de aumentar la rentabilidad. Disminuir los riesgos,
consiste en la diferencia entre la rentabilidad esperada del portafolio y la
rentabilidad real del mismo; la cual se define como la varianza entre el valor
esperado y el valor real.

1.6.4.2 Formas de diversificacin de un portafolio:


Mltiples acciones, deben escogerse diferentes tipos de acciones. Mltiples
activos, es a travs de activos reales (bienes muebles, oro), activos financieros
de renta fija (bonos, papales comerciales, etc.), activos financieros de renta
variables (acciones en compaas annimas), instrumentos financieros
(contratos futuros). Mltiples mercados , se incrementa el grado de
diversificacin de un portafolio si las acciones en las cuales est invirtiendo
corresponden a acciones que se cotizan en mercados diferentes, Mltiples
pases , Una decisin de poltica de portafolio debe incluir la inversin en
acciones emitidas en mercados de capital ubicados en diferentes pases.
Mltiples monedas, una poltica de mercado debe decidir el porcentaje del
portafolio que est invertido en activos cuya rentabilidad esta denominada en
una moneda u otra.
Las Teoras de Carteras o Portafolios son normas que describen tcnicas
eficientes para la seleccin de portafolios, Se basan en el estudio de dos
elementos: las expectativas de rendimiento y el riesgo asociado al
rendimiento. De ah que su objetivo no es minimizar el riesgo, sino la
combinacin optima entre el riesgo y el rendimiento esperado. En las teoras
de cartera existen algunos supuestos bsicos a saber: Los inversores
presentan aversin al riesgo. Los inversores presentan expectativas
homogneas sobre las oportunidades de inversin. Los inversores escogen sus
portafolios tomando en cuenta el riesgo y el rendimiento. Los costos e
impuestos son nulos. Los activos son infinitamente divisibles.

1.6.4.3 Modelo de Markowitz. Harry Markowitz (1.952):


Centr su atencin en la prctica habitual de la diversificacin de carteras y
mostr cmo un inversor puede reducir la desviacin tpica de las
rentabilidades de una cartera eligiendo acciones que no se muevan
exactamente igual. Parmetro utilizado por la Teora de Portafolios para
caracterizar la distribucin de la tasa de retorno de un Portafolio. La medida
de la distribucin, que viene siendo la tasa media esperada de retorno La
desviacin estndar que representa el riesgo de la distribucin.

1.6.4.4 Modelo de CAMP ( Modelo de Valuacin de Activos de


Capital):
Modelo segn el cual en un mercado eficiente, el rendimiento esperado de
cualquier activo o valor, deducido segn el precio al cual se negocia, es
proporcional a un riesgo sistemtico. Cuando mayor es dicho riesgo definido
por su sensibilidad a los cambios en los rendimientos del conjunto del
mercado, es decir, el coeficiente Beta, mayor es la prima de riesgo exigida por
las inversiones y mayor es, por lo tanto su rendimiento. La teora implica que,
por medio de la diversificacin se puede reducir la parte no sistemtica del
riesgo total de una cartera, mientras que el riesgo sistemtico determinado
por el propio mercado, es imposible de reducir. El modelo CAPM establece
que la rentabilidad debe ser proporcional al riesgo, a mayor rentabilidad,
mayor riesgo y viceversa. Si no quieres correr ningn riesgo, invierte en Letras
del Tesoro y obtendrs rentabilidad libre de riesgo.
La valuacin de los activos, y por ende, sus tasas de rendimiento esperadas,
se refiere a si stas se determinan dentro de mercados internacionalmente
integrados o dentro de mercados locales segmentados. (Si los activos se
valan en un mercado de capitales internacionalmente integrado, es
conveniente diversificarse internacionalmente,) y los rendimientos esperados
sobre los activos solamente compensarn su riesgo sistemtico cuando ste se
mida con respecto al portafolio internacional diversificado. Por otro lado, si
los activos se valan con base en mercados de capitales segmentados, sus
rendimientos estarn relacionados directamente con el riesgo sistemtico de
su mercado nacional. Si los activos se valan en mercados de capitales
internacionalmente integrados, los rendimientos esperados estarn dados
por: Ri = Rf + w * (Rw - Rf) donde: w = COV (Ri, Rw) VAR (Rw) Rw =
rendimiento esperado en el mercado mundial.
En la prctica es difcil aplicar el CAPM internacional o ICAPM, porque
necesita de la definicin de una tasa de inters mundial libre de riesgo, que se
hagan supuestos acerca de las preferencias de los inversionistas de distintos
pases que deben enfrentarse a diferentes rendimientos reales de acuerdo con
la canasta de bienes que compran. Si el CAPM internacional, es vlido,
entonces los inversionistas no recibirn rendimientos anormales como
resultado de invertir en activos extranjeros; los rendimientos compensarn de
manera apropiada el riesgo sistemtico de los activos dentro de un portafolio
internacional diversificado, en consecuencia, al no invertir de una manera
internacional, los inversionistas se enfrentan a un riesgo innecesario.
Correlacin de los mercados internacionales La correlacin entre los
mercados donde se estn invirtiendo, es baja. La correlacin corresponde a la
relacin de la varianza de la rentabilidad de los valores de un mercado con
relacin a los valores de otro mercado La correlacin de mercados se calcula
como todo coeficiente de correlacin, y la misma toma valores entre +1 y 1.
Los clculos de las correlaciones se hacen en base a las varianzas de las
rentabilidades de ndices representativos de cada mercado
La correlacin de mercados se calcula como todo coeficiente de correlacin, y
la misma toma valores entre +1 y 1. Los clculos de las correlaciones se
hacen en base a las varianzas de las rentabilidades de ndices representativos
de cada mercado Cuando los ndices de correlacin entre dos mercados son
altos, las diversificaciones internacionales cubren el riesgo no sistemtico y
buscan una frontera eficiente mayor, pero no afecta el riesgo sistemtico de la
cartera.

1.6.4.5 Mercados de capitales internacionales Condiciones:


Libre entrada y salida de Capitales; libertad de control de cambio Capacidad
de Cerrar Operaciones Mercado Formal Liquidez Mnima de Mercados
Simetra de informacin Neutralidad Fiscal
Libre entrada y salida de capitales No existencia barreras legales a la
inversin extranjera; en el pas receptor de la inversin que prohben la
compra de acciones por partes de extranjeros. Superarlas por medio de la
emisin de los certificados de depsito global (GDSs) o los certificados de
depsito americano (ADRs). Y Libertad de control de cambios. Libertad
cambiaria que permita el retorno de dividendos y de las ganancias de capital
de la venta de una accin.
Capacidad de cerrar operaciones. Un mercado internacional debe tener la
capacidad de cerrar las operaciones de compra y venta de valores, incluyendo
la capacidad de completar las transferencias de las acciones y de liquidar los
montos de una determinada transaccin. Cuando un mercado presenta
problemas para completar las transferencias el inversionista lo percibe como
un riesgo agregado y requiere una mayor rentabilidad por su inversin. Esta
dificultad se ha tratado de solventar por medio de la figura de los agentes de
traspaso.

Mercado formal Las acciones del mercado de valores no requieren de un


establecimiento fsico que opere a determinadas horas, porque para avalar la
autenticidad de las operaciones slo se necesita que la compra y venta de
valores se efecte a travs de corredores autorizados y regulados por alguna
ley o reglamento. En las inversiones de portafolio internacional, el
inversionista exige que las operaciones de compra y venta de ttulos se
realicen en un mercado formal o Bolsa de Valores. Ventajas: a. La existencia
de un ndice de precios de valores, como parmetro para medir la rentabilidad
de un determinado ttulo. La existencia de una capacidad regulatoria de la
Bolsa de Valores sobre sus operadores.
Liquidez mnima de Mercado: El mercado en el cual se desea invertir debe
tener un mnimo grado de liquidez que le garantice al inversionista poder
vender su inversin cuando lo considere necesario. No existe una medida
especfica de liquidez, para anlisis de mercados internacionales se estudia la
rotacin de las acciones anualmente en un mercado y se mide por la relacin
total de las acciones negociadas entre el total de acciones en circulacin. Si el
mercado tiene una rotacin baja significa que el mercado tiene una liquidez
baja, de lo contrario, una alta rotacin significa una alta liquidez.
Simetra de informacin: La informacin es simtrica cuando los
inversionistas de forma individual pueden obtener la informacin mnima
para poder tomar decisiones de inversin y la informacin disponible es igual
para todos los que participan en el mercado. Los inversionistas de portafolios
internacionales prefieren mercados donde las leyes que regulan la oferta
pblica de ttulos valores exigen a las empresas que publiquen la informacin
mnima necesaria para valorar las acciones. Por otro lado, en un mercado la
informacin es asimtrica cuando hay agentes operando con mayores grados
de informacin que otros, logrando de esta manera una ventaja o beneficio
econmico.

LIQUIDACIN DE PORTAFOLIOS INTERNACIONALES DE


INVERSIN Cuando un inversionista adquiere una accin o un bono en un
mercado extranjero, la liquidacin y el intercambio de activos implica algo
ms que slo un ambiente regulatorio. La mecnica de tales liquidaciones e
intercambios a nivel multinacional es administrada custodiadores de tipo
global, las cuales son empresas financieras, tpicamente bancos, que
mantienen y manejan transacciones relacionadas con valores emitidos a favor
de los propietarios de estos valores en ultramar. Los custodiadores
proporcionan los servicios referentes al mantenimiento de valores y a la
realizacin de pagos. Por una comisin adicional, tambin puede ocuparse del
manejo de transacciones cambiarias; del cobro de dividendo, del manejo de
apoderados, de la informacin corporativa, relevante proyectada a futuro para
los propietarios de los activos y de los arreglos necesarios para reclamar la
retencin de impuestos. Ellos ayudan a manejar el intercambio y la
liquidacin de valores extranjeros. De esta manar, ayudan a integrar los
mercados de capitales.
FORMACIN DE UN PORTAFOLIO DE INVERSIN CON DOS
INSTRUMENTOS (ACTIVOS FINANCIEROS). 15% 10% 5% 0 1 2 3 4 r 2 r 1 rp
LOS RENDIMIENTOS CAMBIAN EN UN MISMO SENTIDO LOS
RENDIMIENTOS CAMBIAN EN SENTIDO DISTINTO 15% 10% 5% 0 1 2 3 4
r 2 rp r 1
1.7 MERCADO DE DERIVADOS

1.7.1 Aspectos generales

1.7.1.1 Futuros : Un contrato de futuros es un acuerdo, negociado en una


bolsa o mercado organizado, que obliga a las partes contratantes a comprar o
vender un nmero de bienes o valores (activo subyacente) en una fecha
futura, pero con un precio establecido de antemano.

1.7.1.2 Opciones: Una opcin es un contrato entre dos partes por el cual una
de ellas adquiere sobre la otra el derecho, pero no la obligacin, de comprarle
o de venderle una cantidad determinada de un activo a un cierto precio y en
un momento futuro. Existen dos tipos bsicos de opciones:

Contrato de opcin de compra (call).


Contrato de opcin de venta (put).

Opciones Los contratos de futuros y opciones son instrumentos que presentan


un alto grado de estandarizacin. Ello incorpora notables ventajas, pues
simplifica los procesos e integra a los usuarios, incrementando los volmenes
de contratacin y la liquidez de los mercados. Diccionario burstil (2012)

1.7.2 Mercados Internacionales de Derivados : Todos los pases que


disponen de mercados financieros desarrollados, han creado mercados de
productos derivados donde se negocian contratos de futuros sobre tipos de
inters, divisas e ndices burstiles y contratos de opciones sobre divisas, tipos
de inters, ndices burstiles, acciones y contratos de futuros.
El origen de los mercados de futuros y opciones financieros se encuentra en la
ciudad de Chicago, que puede considerarse el centro financiero ms
importante en lo que a productos derivados se refiere. El subsector de
productos derivados da empleo directo a 150.000 personas de la ciudad de
Chicago, ya que es en dicha ciudad donde se ubican los tres mercados ms
importantes en cuanto a volumen de contratacin, dichos mercados son:

Chicago Board of Trade (CBOE)


Chicago Mercantile Exchange (CME)
Chicago Board Options Exchange (CBOE)

En la dcada de los ochenta, aproximadamente diez aos despus de su


creacin en Estados Unidos, los contratos de futuros y opciones financieros
llegan a Europa, constituyndose mercados de forma gradual en los siguientes
pases:

Holanda EOE (European Options Exchange) 1978


Reino Unido LIFFE (London International Financial Futures
Exchange) 1978
Francia MATIF (March a Terme International de France) 1985
Suiza SOFFEX (Swiss Financial Futures Exchange) 1988
Alemania DTB (Deutsche Terminbourse) 1990
Italia MIF (Mercato Italiano Futures) 1993

1.7.2.1 Sabes es una opcin sobre Divisas?


Es un contrato que conlleva el derecho, que no la obligacin, a
comprar (CALL) o vender (PUT) una cantidad determinada de
una moneda por otra diferente, a un tipo de cambio prefijado (tipo o
precio de ejercicio) durante un perodo de tiempo estipulado. A
cambio de este derecho, el comprador ha de pagar al emisor una
prima.
1.7.2.2 Los elementos que participan de una opcin son:
El comprador (cliente): Adquiere el derecho, que no la
obligacin, a comprar o vender la divisa. Sus resultados son: o
bien prdidas limitadas al precio de la prima, o bien posibilidad
de obtener beneficios ilimitados.
El vendedor o emisor (Bankinter): Asume la obligacin
de cumplir el contrato cuando la opcin se ejercite.
La Prima de la Opcin: Es el precio del contrato, la
contraprestacin que pagar el comprador y que recibir el
vendedor (Bankinter).
El Precio de Ejercicio: Es el precio o tipo de cambio al que,
en caso de ser mejor que el precio de contado, tendr derecho
el comprador de la opcin al efectuar la compra o la venta de la
divisa.

1.7.2.3 Sabes cules son los principales tipos de opciones?


-En funcin de las partes contractuales, compradora y
vendedora:
Compra de una opcin de compra
Compra de una opcin de venta.
Venta de una opcin de compra.
Venta de una opcin de venta.

-En funcin del mecanismo de ejercicio de la opcin:

Opcin Europea: El ejercicio de la opcin slo se puede


efectuar un da concreto: el da del vencimiento.
Opcin Americana: Se puede ejercitar la opcin durante un
perodo de tiempo determinado, que ser el que dura el
contrato.
-En funcin del derecho ejercitable:

CALL Option: Opcin de compra.


PUT Option: Opcin de venta.
Opciones dobles: Permiten simultneamente el derecho
comprar o vender.

Dentro del ltimo tipo est la opcin de prima cero. Esta puede
ser Tnel (o cilindro), que se monta a partir de una opcin
de compra y una opcin de venta simultneas del mismo importe e
igual vencimiento, de manera que las primas se cancelan. Se crea
as un tnel de cotizaciones asegurndose el tipo de cambio en
torno a unos valores fijados de los precios de ejercicio, y queda
limitada la posibilidad tanto de ganar como de perder. Y el
Seguro de Cambio Participativo , que permite fijar un precio de
compra o venta, pero beneficiarse del contado, si ste fuera mejor
en la fecha de vencimiento, en determinado porcentaje.

Para aclararlo lo mejor es un ejemplo:

Un importador se plantea cubrir su riesgo de cambio derivado


de una compra de mercanca a pagar en USD en tres meses. Se le
plantean dos alternativas: seguro de cambio y opcin en divisas.
Los datos son los siguientes:

Spot Eur/Usd: 0,9450


Forward 3 meses: 0,9412
Compra Put Eur/Usd (derecho a vender Eur - comprar USD)
- precio de ejercicio 0,9412
- prima 0,0194 Usd por Euro
A los tres meses planteamos dos escenarios sobre el precio spot de
partida:

Escenario 1: Usd alcista -> Eur/Usd 0,9150

En este supuesto nuestro importador ejercitara su opcin


Put ya que tiene derecho a vender Euros-comprar Usd a un
precio de ejercicio: 0,9412 ms favorable a sus intereses que
el contado a vencimiento: 0,9150.

El precio finalmente obtenido por nuestro importador ser


el precio de ejercicio 0,9412 menos la prima pagada 0,0194,
es decir: 0,9218 Eur/Usd. Si hubiese contratado el seguro de
cambio a 0,9412 esta hubiera sido mejor alternativa que la
opcin, ya que el precio obtenido por sus Usd hubiese sido
ms barato que el precio finalmente obtenido por el ejercicio
de su opcin, y en todo caso es este escenario alcista, el
seguro de cambio es tambin la mejor alternativa frente a no
haber tomado ninguna cobertura.

Escenario 2: Usd bajista ->Eur/Usd 0,9750


En este supuesto nuestro importador no ejercitara su
opcin Put a vencimiento, ya que no tiene ningn sentido
ejercitar un derecho a vender Eur-comprar USD a un strike:
0,9412 peor que el que le proporciona el precio spot al
vencimiento: 0,9750.
El precio finalmente obtenido sera 0,9750 (precio spot al
vencimiento) menos la prima pagada por la compra de la
opcin:
0,0194, es decir: 0,9556 Eur/Usd.
Si comparamos la opcin con el seguro de cambio que
hubiese supuesto un precio de 0,9412 vemos que en este
caso la opcin Put hubiese sido mejor alternativa, aunque no
es menos cierto que en un escenario bajista como el
contemplado lo mejor hubiese sido no tomar ninguna
cobertura.

1.7.2.4 Sabes qu ventajas tiene para el cliente la opcin de


compra/venta de divisas?

Es un derecho y no una obligacin, por lo que no puede generar


prdidas y slo beneficios.
El mismo cliente es el que fija el precio de ejercicio.
Fijacin de un tipo de cambio mximo o mnimo de una
transaccin en divisas.
Es una operacin fuera de balance.
Si se contrata una opcin de tipo americano, la flexibilidad es a
un mayor.

1.7.2.5 Sabes qu coste soporta el cliente en una opcin de


compra de divisas?

El precio de la prima que la fija el cliente en funcin del strike


(precio de ejercicio) solicitado. Empresas bankints
(2012).los mercados internacionales de derivados
1.7.3. Definicin y caractersticas de los contratos de permuta
financiera
Siguiendo la definicin de estos contratos que da una reciente sentencia
sobre la materia:

Son permutas de carcter financiero los intercambios de las obligaciones de


pago correspondientes a intereses resultantes de aplicar a un capital
nocional los tipos de inters pactados durante un periodo determinado.

En estos contratos se establece un lmite superior a partir del que


opera la cobertura, 7, 8, o 9 %, el que se pacte, si el tipo de referencia lo
supera la entidad nos abonar una cantidad, calculada segn los pactos
del contrato, que es el fin ltimo del contrato.

Tambin existe un lmite inferior, si la referencia cae por debajo de ese


lmite, seremos nosotros los que debamos liquidar la cobertura abonando la
cantidad resultante a la entidad.

El verdadero problema est en la proporcionalidad de estas liquidaciones,


que ni siempre ha guardado un justo equilibrio, ni siempre han servido como
cobertura de riesgo, al producir elevado quebrantos patrimoniales en caso de
bajada de los tipos actbv(2012).definicin y caractersticas de los
contratos de permuta

1.7.4 Los Swaps o Permuta Financiera


Un swap o permuta financiera, es un producto financiero cuyo objeto es
reducir el coste y el riesgo de la financiacin empresarial, o superar las
barreras de los mercados financieros, donde las partes contractuales acudirn
a intercambiar sus pagos y cobros, obteniendo mejor resultado que si las
partes acudiesen por separado y directamente a cada mercado.

El objetivo es reducir las variaciones de tipo de cambio y de tipo de inters.


Deber cumplirse la doble regla bsica: las partes deben tener la intencin de
intercambiar la estructura de sus deudas y, al mismo tiempo, debern
abaratar los costes gracias al swap.

La creciente globalizacin de los mercados de capitales ha hecho que lo swap


de divisas se utilicen cada vez ms.

La aparicin del swap de intereses ha significado la transformacin de la


gestin de activos y de las deudas a medio y largo plazo.

El intensivo uso de este instrumento financiero derivado por parte del Banco
Mundial ha ayudado a implantarse rpidamente en el mercado internacional.

Este tipo de swaps sirven para administrar el riesgo sobre el crdito a travs
de la medicin y determinacin del precio de cada uno de los subyacentes
(tasa de inters, plazo, moneda y crdito). Estos riesgos pueden ser
transferidos a un tenedor de manera ms eficaz, permitiendo as, un acceso al
crdito con un menor coste. Ajustndose a la relacin entre oferta y demanda
de crdito. Se podra afirmar que el riesgo crediticio, no es otra cosa ms que,
un riesgo de incumplimiento posible.

1.7.4.1Tipos de Swap:

1.7.4.1.1Swap de divisas o Currency Swap:

-Antecedentes:
El crdito paralelo es el antecedente del Swap de divisas. Este instrumento era
utilizado por las empresas, quienes se prestaban mutuamente cantidades
equivalentes en dos monedas distintas con el mismo vencimiento.

El crdito recproco o back to back, es una operacin por la que empresas con
sedes centrales de diferentes pases acuerdan prestarse mutuamente
principales equivalentes de sus respectivas divisas, segn los tipos de cambio
vigentes.

Cada parte recibe intereses de su contraparte como pago del prstamo


realizado con base en los tipos de inters vigentes en el pas emisor de cada
divisa. Los principales de las divisas son intercambiados al principio y al
vencimiento del prstamo, al tipo de cambio de contado vigente al comienzo
del mismo.

1.7.4.1.2 Swap de divisas.

Es un contrato financiero entre dos partes que desean intercambiar su


principal, en diferentes divisas, por un determinado perodo de tiempo
previamente acordado. En la fecha de vencimiento, los principales son
intercambiaos al tipo inicial de contado. Durante un periodo del acuerdo, las
partes pagan sus intereses recprocos.

El tipo de cambio utilizado durante la vida del acuerdo swap es el que exista
al comienzo del mismo.

-Caractersticas: Elimina la variacin de los tipos de cambio ya que a


vencimiento se devuelve el principal al tipo de cambio inicial o pactado al
comienzo de la relacin contractual.

No hay nacimiento de fondos.


Rompe las barreras de entrada en los mercados internacionales.
Involucra a partes cuyo principal es de la misma cuanta.
El coste del servicio resulta menor que sin la operacin swap.
Tiene forma contractual, que obliga al pago de los intereses recprocos.
Retienen la liquidez de la obligacin.
Se suele realizar a travs de intermediarios.

-Clasificacin:

Swap de divisas de tipo flotante: supone el intercambio de prstamos en


distintas Monedas, uno de ellos a tipo fijo y el otro a tipo variable.
Swap de divisas fijo-fijo: supone el intercambio de prstamos en distintas
monedas, Donde las corrientes de intereses se calculan en funcin de tipos
fijos.
Swap de divisas flotante-flotante: es un swap de divisas de tipo general en el que
las Corrientes de intereses correspondientes a las divisas respectivas
intercambiadas son Calculadas segn tipo variables.

-Tipos de Swaps de divisas:

Cocktail swap o swap cruzado de intereses y divisas, combina un swap de divisas


Con uno de intereses, lo cual implica el intercambio de pagos en diferentes
divisas, basados en distintos tipos de inters.
Swap de opciones sobre divisas o currency option swap.
Swap con vencimientos asimtricos: las fechas de liquidacin de los flujos de
caja de un swap puede que no sean las mismas para cada una de las partes.
Swaps de divisas dual o dual currency swap, donde el principal se expresa en
una divisa y los cupones se denominan en otra.
Swap del principal: operacin donde hay ajustes peridicos del principal entre
las partes, basados en tipos de cambio distintos.
-Ventajas:

Cada parte puede obtener los fondos requeridos de una forma ms barata que si
los hubiese conseguido directamente en el mercado. Permite una gestin
activa de las deudas de la empresa al permitir alterar el perfil de los intereses
de las mismas.
Si los tipos de cambio se mueven favorablemente es posible vender el swap a
buen precio.

-Limitaciones.

En el caso de impago o cumplimiento de una parte, la contraparte tendr un


riesgo Crediticio hasta el punto de que la divisa que haya sido permutada se
hayaDepreciado con respecto a la otra.
Puede ser imposible o muy caro finalizar el swap si cambian las condiciones del
Mercado.
Elevados costes de calcular y realizar los pagos del swap.
La necesidad de financiar la devolucin del principal en el vencimiento del
swap.
La valoracin de un swap de divisas incluye la evolucin de los tipos de cambio.

Ejemplo de un swap de divisas realizado entre IBM y el Banco Mundial en


1981: IBM convirti a dlares unas emisiones anteriores de deuda en francos
suizos y marcos alemanes de IBM. El swap permiti a IBM aprovecharse del
aumento del dlar a principios de los aos 80 y fijar el tipo de cambio al que
repagar su deuda. Por su parte el Banco Mundial emiti bonos en dlares que
le proporcionaron los dlares necesarios para el swap, y consigui a cambio
financiamiento en francos suizos y marcos.
1.7.4.1.3 Swaps de tipo de inters:

Un swap de tipo de inters es un acuerdo entre dos partes en el cual se


comprometen a intercambiar una serie de flujos de dinero calculados a
diferentes tasas de inters referenciados a una cantidad principal. En un swap
de tipos de inters no se efecta el desembolso del principal en ningn
momento, ni al principio, ni al vencimiento.

Este tipo de Swap es el ms comn y busca generarle mayor liquidez,


especialmente a una de las partes involucradas en la operacin, y a las otras
ganancias sobre las adquisiciones aunque a un plazo mayor, en este se juega
con los intereses pero las partes tienen en cuenta tambin los valores y los
plazos, por lo general se intercambian intereses de tipo fijo a variable o
viceversa, involucrando entonces un riesgo como lo tiene cualquier operacin
financiera.

1.7.4.1.4Tipos de Swaps de tipo de inters:

Cuopon swap: es un swap de trnsito desde un tipo fijo a un tipo variable. Es


decir, una parte paga a la otra un inters fijo, respecto de una cantidad de
dinero estipulada, recibiendo a su vez el pago de un inters variable sobre la
misma suma y en la misma moneda.

Basic swap: es un intercambio de flujos de pagos calculados sobre dos tasas


flotantes con diferentes tipos de referencias. Por ejemplo, el intercambio de
pagos en concepto de inters calculado segn el Euribor por pago de inters, o
segn los tipos preferenciales, ms o menos acordando algn margen de
diferencia. El mecanismo, as como el funcionamiento de este intercambio de
pagos es idntico al de coupon swap.

Ejemplo de un swap de tipo de inters: supongamos que la empresa B tiene


contrada una deuda a una tasa de inters variable o flotante, y se prev que
los tipos de inters van a subir. Frente a esta situacin, la empresa B tiene dos
alternativas para eliminar su riesgo financiero: primera cancelar la presente
deuda y contratar una nueva tasa de inters fija, que por razones distintas
puede ser difcil o no preferida para la parte B; y la segunda, realizar un
contrato de coupon swap. Esta ltima consiste en encontrar una empresa
(empresa A) o una entidad financiera (banco C) que tenga la necesidad
opuesta, o motivos comerciales para realizar un swap de tipo de
inters.blog(2012).los Swaps o permutas financieras
1.7.1.7.5.Operaciones Swaps

Las operaciones SWAP corresponden a un conjunto de transacciones


individuales mediante las cuales se concreta el intercambio de flujos futuros
de ttulos valores, asociados con dichas operaciones individuales, siendo
posible mediante tal mecanismo, efectuar la reestructuracin de uno de estos
ttulos colocndolo en
Condiciones de mercado.

El intercambio de tales flujos futuros, tiene como propsitos disminuir los


riesgos de liquidez, tasa, plazo o emisor, y permite la reestructuracin de
portafolios, en donde se logra aportar un valor agregado para el usuario que
origina la reestructuracin.

Se pueden hacer intercambios de ttulos valores de un plazo mayor por varios


ttulos de corto plazo; tasas de inters de una tasa variable a una fija; o
intercambio de deudas por acciones. Esto se hace con la finalidad de generar
liquidez, incrementar la tasa, disminuir el plazo o reemplazar emisores del
portafolio, dependiendo el riesgo que se pretende disminuir.

-Beneficios

Los SWAP generalmente, son utilizados para reducir los costos y riesgos de
financiamiento o para superar las barreras de los mercados financieros, es
decir, un Swap es una transaccin financiera en la que dos partes
contractuales acuerdan intercambiar flujos monetarios en el tiempo. Su
objetivo consiste en mitigar las oscilaciones de las monedas y de los tipos de
inters.
-Cmo operan?

Una persona o empresa vende al Banco Central de Chile, a travs de una


institucin financiera, una cantidad de dlares al cambio fijado por dicho
Organismo para este tipo de operaciones. A la vez adquiere, por este hecho, el
derecho de recomprar la misma cantidad de dlares en una fecha fija, a un
cambio que se determina tomando como referencia el cambio de venta
original, ms la variacin de la Unidad de Fomento ocurrida hasta la fecha de
la recompra, menos un porcentaje equivalente a la inflacin externa que
determine el Banco Central. Estos derechos, a su vez, generan al vendedor,
normalmente, un inters anual pagadero a su vencimiento, en la media que se
ejerza la citada opcin de recompra.

Es este sentido, generalmente no se persigue la venta de los dlares y su


posterior recompra, sino la obtencin de recursos financieros en moneda
corriente nacional entregando como garanta moneda extranjera. Lo anterior
protege a la entidad ante eventuales devaluaciones de la moneda local, pues
en el fondo no se ha desprendido en forma definitiva de la moneda extranjera,
sino que ha obtenido los recursos financieros necesarios.

Por lo general, la intencin de las entidades que suscriben contratos swap es


la de ejercer la opcin de compra establecida en ellos, a menos que
circunstancias inusuales tornen inconveniente esta opcin.

Para la entidad que suscriba el contrato swap deber registrar


individualmente para cada uno lo siguiente:

La entrega de sus recursos en dlares al Banco Central, con cargo a una


cuenta de activo circulante y abono a la cuenta que registraba los recursos
entregados, por el importe al cual se encontraban contabilizados estos ltimos
(al tipo de cambio aplicable, segn sea su origen).

La recepcin de caja en moneda nacional, con cargo a la cuenta que


corresponda y abono a un pasivo circulante que represente la obligacin
derivada de la intencin de ejercer la opcin de recompra.

Las cuentas de activo y pasivo utilizadas para registrar el contrato swap


sealadas anteriormente, debern ajustarse a la fecha de cierre de cada estado
financiero, de la siguiente manera:

o La cuenta de activo circulante mencionada en el prrafo anterior deber


ajustarse al tipo de cambio aplicable, segn sea su origen, vigente a la fecha de
cierre del estado financiero.

o La cuenta de pasivo mencionada anteriormente deber ajustarse al tipo de


cambio pactado para su recompra vigente a la fecha de cierre del EEFF.

-Tipos de operaciones Swap

Swap de Tipos de Inters

Este tipo de Swap es el ms comn y busca generarle mayor liquidez,


especialmente a una de las partes involucradas en la operacin, y a las otras
ganancias sobre las adquisiciones aunque a un plazo mayor, en este se juega
con los intereses pero las partes tienen en cuenta tambin los valores y los
plazos, por lo general se intercambian intereses de tipo fijo a variable o
viceversa, involucrando entonces un riesgo como lo tiene cualquier operacin
financiera.
Swap de divisas Es un contrato financiero entre dos partes que desean
intercambiar su moneda principal en diferentes monedas, por un periodo
de tiempo acordado. Durante el perodo de tiempo del acuerdo, las partes
pagan sus intereses recprocos.

Lo anterior:

Rompe las barreras de entrada en los mercados internacionales.


El coste del servicio resulta menor que sin la operacin Swap.
Tiene forma contractual, que obliga al pago de los intereses recprocos.
Se suele realizar a travs de intermediarios

Swaps sobre materias primas:

A travs de este tipo de Swap muchas empresas en especial del sector


manufacturero han podido generar mayor liquidez para sus organizaciones,
en este tipo de transacciones la primera contraparte realiza un pago a precio
unitario fijo, por cierta cantidad de alguna materia prima, luego la segunda
contra parte le paga a la primera un precio variable por una cantidad
determinada de materia prima, las materias primas involucradas en la
operacin pueden ser iguales o diferentes.

Para las empresas es mucho ms favorable realizar estas transacciones pues


de esta manera evitan el riesgo de crdito, asumiendo solo riesgos de mercado
especialmente de la parte que realiza los pagos variables, la ventaja es que
esta ltima puede entrar a negociar precios, calidad etc., de las materias
primas, teniendo en cuenta que es la parte que asume mayores riesgos.
Ejemplo: un Swap a tres aos sobre petrleo; esta transaccin es un
intercambio de dinero basado en el precio del petrleo (A no entrega a B
petrleo en ningn momento), por lo tanto el Swap se encarga de compensar
cualquier diferencia existente entre el precio variable de mercado y el precio
fijo establecido mediante el Swap. Es decir, si el precio del petrleo baja por
debajo del precio establecido, B paga a A la diferencia, y si sube, A paga a B la
diferencia.
Swaps de ndices burstiles:

El mercado de los Swaps sobre ndices burstiles permite intercambiar el


rendimiento del mercado de dinero por el rendimiento de un mercado
burstil, este rendimiento se refiere a la suma de dividendos recibidos,
ganancias y/o prdidas de capital.

Swap de divisas

Este tipo de operaciones permiten intercambiar el principal de las partes en


diferentes monedas al tipo de cambio fijado en el mercado, lo cual permite
romper las barreras de entrada en los mercados internacionales y negociar en
ellos sin mayor dificultad sin necesidad de tener que ir directamente a estos
mercados de capital.

Ej.: una empresa desea adquirir maquinaria y materias primas en cierto pas
pero para realizar la operacin es necesario que lo haga en la moneda local,
caso parecido ocurre con una empresa de ese pas que quiere realizar
operaciones en pas de origen de la primera; al realizar una operacin Swap
ambas empresas tiene la posibilidad de intercambiar su principal por la
moneda del pas contrario para financiar sus operaciones , esta operacin le
permite disminuir costos y el tiempo que tendra que invertir cada una de
ellas si realizara la operacin de cambio de divisas de la forma tradicional, y
como ya se mencion sin necesidad de tener que ir directamente a estos
mercados de capital.
-Caractersticas
El SWAP fue creado para hacer operaciones financieras estructuradas de tal
forma que satisfaga las necesidades de un cliente en particular, que desea
sustituir valores de un portafolio por otro, con el fin de modificar su
rentabilidad, liquidez, duracin o solvencia, sin embargo este tiene unas
caractersticas que valen la pena resaltar :

Tipo de Riesgo

Participantes

-Tipos de Riesgo

Por ser el SWAP es un mecanismo de cobertura que permite cubrir los riesgos
de mercado, solvencia y liquidez, en la realizacin de cualquier operacin
SWAP se deber indicar la clase de riesgo que est cubriendo el originador del
SWAP, teniendo en cuenta lo siguiente:

Riesgo de Mercado: Se entiende como riesgo de mercado la contingencia


de prdida o ganancia por la variacin del valor de mercado, frente al
registrado en la valoracin del portafolio del inversionista, producto de
cambios en las condiciones del mercado, incluidas las variaciones de tasas de
inters o tasas de cambio.

Riesgo de Solvencia: Se entiende como riesgo de solvencia la contingencia


de perdida por el deterioro de la estructura financiera del emisor o garante de
un ttulo valor, que pueda generar disminucin en el valor de la inversin o en
la capacidad de pago, total o parcial, de los rendimientos o del capital de la
inversin.
Riesgo de Liquidez: Este riesgo considera la necesidad del tenedor del
ttulo valor de hacer lquido un ttulo de largo plazo, originando una posible
prdida o ganancia.

Pargrafo: El tipo de riesgo deber ser informado a la Bolsa al momento de


ingresar los ttulos al sistema de negociacin, y en todo caso en el reporte
diario de informacin a que haya lugar.

-Participantes

En todo SWAP deben participar como mnimo tres tipos de agentes.


Originador: Es quien necesita cubrir un riesgo especfico y utiliza la figura de
sustitucin de ttulos -SWAP-. Deber tomar una posicin de vendedor inicial
de un primer ttulo valor originador del riesgo y de comprador final de un
segundo ttulo valor que cumpla con las caractersticas para cubrir el riesgo de
portafolio que dio origen a la operacin. Estos tramos de las operaciones
SWAP no se sujetarn a precios de mercado, sin embargo, es necesario que las
sociedades comisionistas de bolsa obtengan comunicacin escrita por parte de
ste cliente en la que clara y expresamente manifieste que conoce las
condiciones de mercado actuales y est dispuesto a realizar dichas
operaciones.

Agente Volteador: Es el encargado de dar vuelta a los ttulos valores del


originador, actuando como intermediario. Su posicin deber ser neutral y su
utilidad estar dada bsicamente por la diferencia en los precios, y sta no
podr ser en ningn caso negativa ni podr subsanarse con utilidades de otras
operaciones independientes al SWAP en cuestin. El volteador solo podr
comprar los ttulos en posicin definitiva cuando sea previamente autorizado
por el originador mediante autorizacin escrita.

Tercero: Puede ser uno o varios los terceros que intervengan en esta categora.
Es quien vende el (los) titulo (s) que sustituir el titulo originador del SWAP y
quien compra el ttulo que dio origen a la operacin SWAP. Cuando se
presenten dos terceros independientes, estas operaciones se realizarn con el
agente volteador y se regirn por precios reales del mercado.

-Personas o Instituciones encargadas de su Expedicin

Intermediarios del mercado cambiario.

Corredores miembros de las cmaras de compensacin de las bolsas de


futuros y opciones del exterior, calificados como de primera categora segn
reglamentacin de carcter general que adopte el Banco de la Repblica.

Entidades financieras del exterior calificadas como de primera categora


segn reglamentacin de carcter general que adopte el Banco de la
Repblica.
-Cmo las expide?

Las transacciones de SWAPS se realizan normalmente por telfono o internet


y se cierra el trato cuando se llega a un acuerdo sobre la tasa de cupn, la base
para la tasa flotante, la base de das, fecha de inicio, fecha de vencimiento,
fechas de rotacin, ley aplicable y documentacin.

La transaccin se confirma inmediatamente mediante tlex o fax seguido de


una confirmacin escrita. La documentacin utilizada en los principales
centros monetarios es, por lo general, de una de las dos formas standard, la
que ofrece la asociacin de banqueros britnicos (BBAIRS) o la asociacin
internacional de agentes de swaps

-Tipo de Riesgo

Riesgo diferencial: Este ocurre cuando se cubre un Swap con un bono, y se


presenta un cambio en el diferencial del Swap con respecto al bono lo que
ocasiona una prdida o una utilidad en la rentabilidad del Swap.
Riesgo de base: Este tipo de riesgo y es muy comn debido a que mu7chas de
las empresas que realizan estas operaciones no prevn correctamente la
diferencia que se puede dar entre las tasas de referencia y las tasas implcitas
en el contrato a futuro, lo que al final origina una perdida para una de las
partes
Riesgo de crdito: Es tipo de riesgo como ya se mencion se refiere a que la
contraparte no cumpla con sus obligaciones. Este riesgo siempre tiende a
incrementarse cuando las obligaciones de inters son intercambiadas en
diferentes monedas.

Riesgo de reinversin: Es derivado del riesgo de crdito, cuando hay cambios


en las fachas de pago, es necesario reinvertir en cada fecha de rotacin.
Riesgo de tipo de cambio o cambiario: Este tipo de riesgo se presenta con
frecuencia, especialmente en los Swap de divisas, al tener que pagar ms de la
propia moneda o de cualquier otra para adquirir la misma cantidad de divisa
que se acord en el contrato, lo cual al final afecta el costo de la transaccin.
-Anlisis del trabajo

Las permutas financieras o Swap se ha convertido en los ltimos aos en una


de las herramientas ms utilizadas para romper las barreras comerciales
impuestas por muchos pases al igual que en instrumentos para generar
mayor liquidez a las empresas de todo el mundo en el menor tiempo y con la
menor cantidad de costos.

Este tipo de operaciones le permiten a muchas organizaciones acceder a


determinadas divisas u obtener tasas de inters en condiciones ms
ventajosas.
Los Swaps tambin permiten disminuir los riesgos de mercado, de solvencia,
de liquidez, entre otro.

En casi todas las operaciones Swap y para asegurar el xito de las mismas es
importante que en esta participen tres agentes un originador quien es aquel
que necesita cubrir un riesgo y vendedor inicial del ttulo originador del
mismo, un agente volteador quien acta como intermediario el cual conoce
las condiciones legales en que se debe realizar la operacin y quien gua a las
otras dos partes para que esta llegue a feliz trmino; y un tercero quien es
quien vende el ttulo que sustituir el titulo originador de Swap y quien
compra el ttulo que dio origen a las operacin.

La eficiencia del mercado global de capitales y el conocer verdaderamente su


comportamiento permite una correcta utilizacin y desempeo de la
operacin Swap.

El Swap se puede constituir en un instrumento de contingencia en los planes


de la empresa ante sucesos inesperados especialmente de iliquidez.
Existen diferentes tipos de Swap como lo son de tasas de intereses, de
materias primas, de divisas, de ndices burstiles; para ello se debe analizar
cul de ellos cubre de manera correcta y se acomoda a la transaccin que se
desea realizar y de los interese que estn involucrados.

Como en toda transaccin existen riesgos que se pueden evitar si al suscribir


el contrato se realiza de manera correcta.

Las operaciones SWAP son un conjunto de transacciones contractuales que


deben hacerse con un intermediario slido y que cumpla con las
caractersticas mencionadas en el presente trabajo, ya que por
desconocimiento, un empresario puede salir afectado por no conocer las
reglas que se involucran para tal operacin.

As mismo hay que tener cuidado cuando se intercambian los ttulos valores
de tal forma que siempre se obtenga un beneficio a corto plazo que es la
finalidad de la operacin.

Aunque toda operacin conlleva a un riesgo, es indispensable saber como


afrontarlo con la mayor perspicacia pues si se manejan las tasas e cambio y los
interese apropiado, la empresa acreedora original de la transaccin puede ser
la ms beneficiada.

-Conclusiones y recomendaciones

Durante los ltimos aos el mercado de swaps ha crecido considerablemente,


debido principalmente a la creciente globalizacin de los mercados, en los que
la diversidad en estructuras e instituciones hacan necesario el uso de un
instrumento que unificara las ventajas y desventajas de aquellos. Adems, la
promocin y el uso que le dieron los bancos centrales, principalmente el
Banco Mundial, ayud a implementarlo de forma relativamente rpida entre
las diferentes figuras participantes en los mercados financieros.
Gracias al aporte del mercado, en permitir realizar estas operaciones, muchas
empresas han logrado una ventaja competitiva que permite una
reestructuracin efectiva en sus portafolios y mejorar su capacitad econmica
en forma exponencial y duradera.

Por tal razn los swap son un instrumento financiero utilizado con el objeto
de reducir los costos de financiamiento, as como sus riesgos, lo cual genera
mayor liquidez y solidez en sus activos.

Gracias a estas operaciones se disminuyen los cambios en las divisas o tasas


de inters a los que estn expuestos, pues una transaccin de esta magnitud,
logra fijar una tasa para la moneda de tal forma que no sufra las mal
trasformaciones del mercado y su constante deterioro.

Las operaciones no solo permiten que dos o ms partes intercambien las


ventajas que pueden obtener en sus respectivos mercados. Sino que tambin
tienen como finalidad la reestructuracin directa o indirecta de sus deudas, y,
adems, reducir el costo financiero de todas las partes.

En la actualidad existen dos tipos de operaciones swap que representan ms


del 90% de las operaciones realizadas en el mundo: de tasas de inters y de
divisas, las cuales son las ms usadas por su nivel de utilidad y beneficio.

As como las operaciones ofrecen grandes oportunidades para los


empresarios, tambin se pueden generar grandes complicaciones si no se
conocen con claridad las reglas de estas, pues bajo esta modalidad sola las
pueden expedir entidades autorizadas, como en el caso de nuestro pas el
Banco de la Republica, quien es el que da la facultad para que ciertas
entidades bancarias realicen este tipo de transacciones.
Con lo anterior se recomienda que las empresas que se encuentra facultadas
para ser este tipo de operaciones, conozcan las debilidades y beneficios de las
operaciones, ya que en muchas ocasiones por desconocimiento se pueden
oportunidades que pueden afectar el portafolio de servicios. Gestiopolis
(2012).operaciones Swaps

DERIVADOS FINANCIEROS:
Anlisis de alternativas de
reestructuracin. Caso Prctico 1
(Cash-flow Swap)
Proceso a seguir:

1. Conocimiento de supuestos del caso. Producto a reestructurar,


referencia, curva de futuros (forwards) de la referencia, propuestas.
2. Determinacin del Mark to Market de la operacin a
reestructurar (MtM).
3. Simulacin de escenarios (probable, pesimista, optimista).
4. Valoracin del MtM de cada alternativa Vs. derivado
actual (segn escenarios)
5. Valoracin del MtM del peor escenario de cada propuesta
6. Valoracin de la MARGIN LINE de derivado actual y
alternativas
7. Conclusiones.
1. Conocimiento de los supuestos del caso:
Trabajaremos sobre los siguientes supuestos (a, b y c)

a. Producto a reestructurar (y referencia)

Swap de tipo de inters al que le quedan 2 aos vida (vencimiento dentro de 8


trimestres)

*Empresa cobra EUR 3M (por avanzado) y * Empresa paga segn


siguiente pacto

b. Curva de futuros del 3M Euribor (a 5 aos) en el momento en que


se estudia la reestructuracin
c. Dos propuestas de productos derivados para
reestructuracin:

2. Determinacin del Mark to Market de la operacin (MtM)

Paso 1:

Clculo de los valores aplicables al derivado actual segn curva de futuros.

Como primer paso, deberemos hacer una previsin de futuros valores de la


referencia en los plazos existente para la operacin de derivados que
deseamos reestructurar. Para ello, recurriremos a la curva de futuros
(forwards) de la referencia marcada en el producto.
Paso 2.
Clculo de la MtM (Mark to Market).

Se trata de la suma de todas las liquidaciones previstas para el derivado que se


desea reestructurar de acuerdo a su importe, plazo y referencia. Ello vendra a
reflejar su valor de mercado (que puede ser tanto positivo como negativo).
Si es positivo, obtendremos una liquidacin positiva en cuenta (plusvala) y,
en caso contrario, una liquidacin negativa.

En este caso, podremos ver como la suma de las liquidaciones previstas en los
8 prximos trimestres dan lugar a un MtM negativo de 905.000 euros.
3. Simulacin de escenarios (probable, pesimista, optimista)

Para realizar un estudio sensato del producto reestructurador, debemos


plantearnos diferentes escenarios que reflejen diferentes
comportamientos medios de la referencia (en este caso el 3M
Euribor). En este caso, debido a la situacin de la curva, y el derivado
preexistente (a reestructurar), hemos definido 3 escenarios: 1.
Probable/esperado, 2.Optimista/alcista y 3. Pesimista/estable. Para realizar
un estudio sensato del producto reestructurador, debemos plantearnos
diferentes escenarios que reflejen diferentes comportamientos
medios de la referencia (en este caso el 3M Euribor). En este caso,
debido a la situacin de la curva, y el derivado preexistente (a reestructurar),
hemos definido 3 escenarios: 1. Probable/esperado, 2. Optimista/alcista y 3.
Pesimista/estable.
.

4. Valoracin del MtM de cada alternativa en comparacin con


derivado actual (segn escenarios 1, 2 y 3 pero no el peor
escenario)
ECON. JESS CHERRES OLIVERA
91
Conclusiones sobre propuesta 1: Comparacin con Posicin pre-
existente:

Reduccin de pagos en los aos 1 y 2 para todos los escenarios


Aplazamiento de liquidaciones hasta 5 aos
Posibilidad de reduccin de liquidaciones en caso de escenario alcista
En caso de escenario estable (contra tendencia de mercado), asumira
un sobrecoste de 291.000 euros. Para ello, buscamos la posibilidad
de garantizarnos que, si los tipos REALES 3M Euribor son inferiores a
determinados niveles para cada ao, la empresa recibir una
compensacin. Ello nos lleva al PROPUESTA 2.

ECON. JESS CHERRES 92


OLIVERA
Conclusiones sobre propuesta 2: Comparacin con Posicin pre-
existente

Esta propuesta supondr sin duda un sobrecoste (vase lnea empresa paga)
a cambio de la seguridad de tener un peor escenario.
A travs de barreras floor (suelo) se consigue que, en caso de que los tipos
reales sean inferiores a los tipos barrera marcados, se apliquen estos tipos
barrera.
(Vase cmo actan los Floors en el caso de escenario estable)

5. Valoracin del MtM del peor escenario de cada propuesta:

Para este caso, el peor escenario posible sera un cada de tipos de inters que los
mantuviera entorno al 0% durante todo el periodo de liquidacin del nuevo derivado.
Para el siguiente caso.

Resumiendo:

Derivado actual: Vencimiento dentro de 2 aos..


Derivado Propuesta 1: Propuesta a 5 aos sin barreras floor
Derivado Propuesta 2: Propuesta a 5 aos con barreras floor
6. Valoracin de la Margin Line de alternativas:

En lneas generales, el valor de la margin line para cada


contratacin, viene a ser muy cercana al MtM del peor escenario
posible. En ocasiones, las entidades valoran situaciones de peor
escenario menos agresivas, de acuerdo con sus sistemas de gestin
de riesgo de la referencia del derivado (en este caso, el tipo de
inters). Ello hace interesante la reestructuracin a travs de
entidades que sean directamente operadores de mercado.

Margin lines de DERIVADO PREEXISTENTE (en torno a 1.73.475


euros) y PROPUESTA 1 (en torno a 1.417.500 euros) son superiores
dado que no existe un peor escenario cerrado.
Margin line de PROPUESTA 2 estar en torno a 1.144.500 euros que
es PEOR ESCENARIO (considerando tipos al 0% desde el primer
trimestre de liquidaciones).
Margin line con operacin espejo ser inferior a Margin Line con
Cancelacin.

En operacin espejo la entidad contratante del derivado reestructurador


pagar de forma aplazada y compensada. Ello reduce el riesgo.

En operacin cancelacin: la Entidad refinanciadora desembolsa el total de


forma inmediata y, por otro lado, el importe de la cancelacin supone gastos
que imputa al entidad que cancela el riesgo. Por tanto, el producto
reestructurador deber asumir ms importe y por tanto, ms riesgo que con la
operacin espejo

8. Conclusiones:

La empresa debe tomar toda la informacin conseguida y tomar decisiones.

Le ser interesante valorar los importes sobre Limites de riesgo


(Margin Line) que le consume la operacin actual en la entidad de
crdito donde el derivado permanece contratado. Podra conseguir
lneas de crdito en esta entidad por importe similar (si cancela la
operacin con una nueva entidad).
Deber valorar la Capacidad de la empresa de asumir las liquidaciones
esperadas sobre el derivado actual segn los escenarios marcados
(idealmente los escenarios probable/esperado y/o
pesimista/estable).
En este punto es muy relevante tener en cuenta el impacto que podra
tener sobre sus lneas de crdito la presentacin de Cuentas anuales
(PyG y Balance) tras el impacto de las liquidaciones negativas
esperadas.
Decisin sobre operacin espejo o cancelacin. (vase artculo
relacionado). Una operacin espejo no libera riesgo en la entidad de
crdito donde est el derivado que se reestructura. Sin embargo, es
muy interesante por los efectos sobre cuentas anuales (el coste de
cancelacin sera una elevada prdida y a travs de operacin espejo,
no se produce).
Deber decidir sobre el plazo de la operacin (podra solicitar
propuestas con plazos inferiores) y el nivel de riesgo que desea asumir
ante peor escenario. Ello le ayudar a decidir entre las propuestas.

En cualquier caso, la decisin es suya pero recuerde que, no


decidir nada, es tomar la decisin de seguir aceptando las
liquidaciones negativas del derivado actual. Eso es en s mismo
una decisin (seguramente la menos indicada).

BANCO DE PREGUNTAS
PRIMERA UNIDAD

1) Estudia los flujos de efectivo que se presentan en el contexto


de las empresas multinacionales y/o transnacionales
a) Balanza de
pagos
b) Comercio
internacional
c) Finanzas corporativas
internacionales d) Las finanzas
internacionales
e) Rgimen
cambiario
2) Es el punto control del anlisis del campo de las finanzas

internacionales a) Liquidez del sistema financiero

internacional
b) El tipo de
cambio
c) Los flujos de
efectivo
d) La balanza de pagos y los procesos
de ajuste e) Rgimen cambiario
3) Es la variable fundamental de anlisis de la
macroeconoma y economa internacional

a) Balanza de pagos
b) Ajuste de la balanza de
pagos c) Rgimen
cambiario
d) El tipo de cambio
e) Finanzas corporativas internacionales

4) Se le conoce tambin a la globalizacin con

el nombre de a) Economa internacional


b) Finanzas internacionales
c) Finanzas corporativas
internacionales d)
Mundializacin
e) Organizacin mundial del comercio

5) Factor de la globalizacin financiera que facilita el seguimiento


del surgimiento de los mercados mundiales, la ejecucin de rdenes
y anlisis de oportunidades financieras

a) Mercado financiero
global b) Progreso
tecnolgico
c) Desregulacin y liberacin de los mercados nacionales
d) Creciente institucionalizacin de los mercados
financieros e) La reduccin de las barreras
comerciales
6) Son altos costos o bajas utilidades que pueden experimentar los
negocios debido a cambios futuros en el ambiente poltico
econmico
a) Riesgo
soberano b)
Riesgo poltico
c) Riesgo
econmico d)
Riesgo pas
e) Riesgo
regulatorio

7) Se presenta ante la posibilidad de incumplimiento por las


condiciones econmicas de un pas a raz de una alta inflacin,
recesin y problemas de Balanza de pagos

a) Riesgo
poltico
b) Riesgo
econmico c)
Riesgo pas
d) Riesgo
financiero

8) Caracterstica de los mercados financieros


internacionales por la cual se establecen unas normas de
referencia para los operadores y los mercados
internacionales

a) La interconexin
tecnolgica
b) Los nuevos productos
financieros c) Los
movimientos especulativos
d) Las agencias de calificacin
de riesgos e) La desregulacin
9) Es la cotizacin de valores por lo cual un inversor entrega
dinero a un emisor y la devolucin por parte de este del capital
ms intereses a lo largo o al cabo de un determinado periodo

a) Renta fija
b) Renta variable
c) Bolsa de valores
internacional d)
Inversiones de bajo riesgo
e) Inversiones de alto riesgo

10) Es la inversin en cartera, abarca todas las inversiones pasivas


que un individuo o grupo realiza en ttulos valores

a) Renta variable
b) Portafolio de inversin
internacional c) Renta fija
d) Certificado de depsito
global e) Derivados
11) Contrato entre dos partes por el cual una de ellas adquiere
sobre la otra el derecho, pero no la obligacin de comprarle o
venderle una cantidad determinada de un activo o un cierto
precio y en un momento futuro

a) Futuro
b) Renta
variable c)
Renta fija
d)
Opciones
e)
Derivados
12) Es un contrato financiero entre dos partes que desean
intercambiar su principal, en diferentes derivos por un determinado
tiempo previamente acordado

a) Swaps de
diversas b)
Derivados
c) Swap de tipo de
inters d)Swaps
materias primas
e) Portafolio de inversin internacional

CLAVE DE RESPUESTAS

1 D
2 D
3 D
4 D
5 B
6 D
7 B
8 D
9 A
10 B
11 D
12 A
2. ECONOMA INTERNACIONAL

2.1 El Sistema Monetario Internacional

2.1.1. Definicin

El sistema monetario internacional (SMI) es el conjunto de


instituciones, normas y acuerdos que regulan la actividad comercial y
financiera de carcter internacional entre los pases.1

El SMI regula los pagos y cobros derivados de las transacciones econmicas


internacionales. Su objetivo principal es generar la liquidez monetaria
(mediante reserva de oro, materias primas, activos financieros de algn
pas, activos financieros supranacionales, etc,) para que los
negocios internacionales, y por tanto las contrapartidas de pagos y cobros
en distintas monedas nacionales o divisas, se desarrollen en forma fluida.

2.1.2. Principios

Un Sistema Monetario Internacional empieza a existir cuando se pasa de


relaciones econmicas bilaterales a una estructura que, adems de reunir el
carcter de internacional, es susceptible de acuerdos o imposiciones ms o
menos multilaterales. De ah que todos los imperios hayan tenido un SMI
incipiente, e incluso que algunos emperadores antiguos concibieran
como resultado la idea de una moneda nica e incluso mundial.
Carlomagno, cuando introdujo el sistema monetario (libra, sueldo y dinero)
en su Imperio (hacia el ao 800 D.C) albergaba la posibilidad de ir
extendindolo a otros pases, lo mismo le haba sucedido al Emperador
Diocleciano, en el siglo III,
cuyo modelo inspir el carolingio. Pero las nicas divisas que se han
aproximado a ese objetivo antes del actual dlar norteamericano han sido el
real de a ocho de plata espaol y la libra esterlina durante el tiempo del
patrn oro, desde mediados del siglo XIX hasta 1931, ao en que Londres
abandon definitivamente el sistema moneda mundial.

Por tanto, y al margen de algunos antecedentes ms tericos que prcticos


como los comentados durante el imperio romano, el carolingio o el espaol
(baste recordar que en su momento de mximo apogeo la economa y las
exportaciones espaolas no llegaron a representar durante su imperio ni
siquiera el 2% al que se aproximan actualmente), la necesidad de un SMI slo
se hizo realmente evidente cuando se empezaron a dar dos condiciones: un
elevado grado de internacionalizacin de la economa y la aparicin del papel
moneda como medio de pago. Ambas se manifiestan ya con claridad hacia
1870, momento en que se empieza a desechar como medio de pago el uso de
los bienes y a generalizar la utilizacin del papel moneda. Es entonces
cuando se extiende la idea de que resulta indispensable contar con unas reglas
de valoracin de las distintas monedas, e incluso cuando empiezan a
independizarse las decisiones gubernamentales que en siglos pasados
configuraban los sistemas monetarios nacionales y el funcionamiento de un
sistema monetario realmente internacional.

2.1.3. Necesidad de un SMI

La necesidad de un SMI se deriva de que las transacciones internacionales


(comercio, transferencias, inversiones, etc) se realizan con
diferentes monedas nacionales, ligadas por tanto a la realidad econmica de
cada pas y a la confianza que ello genera en los dems, cuyas medidas son los
precios relativos o tipos de cambio de cada moneda. Las operaciones entre las
monedas que se utilizan como contrapartida de dichas transacciones reales o
financieras se realizan en el mercado de cambios. Los diferentes tipos
dependen de la oferta y de la demanda de cada moneda, reguladas a su
vez
por las intervenciones de los diversos bancos centrales que controlan las
fluctuaciones de cada divisa. La demanda de cada moneda depende de los
extranjeros que desean usarla para comprar o invertir en la economa donde
se utilice, mientras que la oferta procede de los agentes nacionales que
quieren operar en el exterior. Un descenso del precio de mercado de una
moneda es una depreciacin; un aumento una apreciacin, aunque en una
economa o subsistema donde existen tipos de cambio oficiales (es el caso en
un rgimen de cambios fijos), una bajada se denomina devaluacin,
mientras
la subida se llama revaluacin.

2.1.4. Historia del Sistema Monetario

Desde 1870 hasta la actualidad, se han utilizado diversos esquemas


organizativos del SMI a partir de las seis funciones definidas en el segundo
prrafo de este artculo. Los tipos de SMI resultante han sido bsicamente
tres, habindose reimplantado elementos de los tres para un segundo
periodo : el patrn oro entre 1880 y 1914 y entre 1925 y 1931; el rgimen
de flotacin dirigida entre 1918 y 1925, y nuevamente desde 1 97 3
hasta la actualidad; y el sistema de Bretton Woods, articulado
institucionalmente en torno al FMI y operativo desde 1946 hasta 1973,
aunque sus principales instituciones y algunas de sus normas perviven en la
actualidad. Los principales rasgos diferenciadores de cada modelo radican en
la mayor o menor flexibilidad de los tipos de cambio resultantes, as como en
el mecanismo de ajuste asociado a cada uno y en el funcionamiento de las
instituciones de decisin y supervisin.

2.1.5. El patrn oro

En los aos del patrn oro (1870-1914 y 1925-1931), la clave del SMI radica
en el uso de las monedas de oro como medio de cambio, unidad de
cuenta y depsito de valor. Los bancos centrales nacionales emitan
moneda en funcin de sus reservas de oro, a un tipo de cambio fijo, pues
expresaban su
moneda en una cantidad fija de oro, aunque a su vez pudieran establecer
cambios con la plata o algn otro metal. Esto estimulaba el desequilibrio
inicial entre pases que tenan oro y los que no lo tenan; aunque con el
tiempo el sistema tendi a ajustarse. La cantidad de dinero en circulacin
estaba limitada por la cantidad de oro existente. En un principio, el sistema
funcionaba: la masa monetaria era suficiente para pagar las transacciones
internacionales, pero a medida que el comercio y las economas nacionales se
fueron desarrollando, se volvi insuficiente para hacer frente a los cobros y
pagos. Si las exportaciones de un pas eran superiores a sus importaciones,
reciba oro (o divisas convertibles en oro) como pago, y sus reservas
aumentaban provocando a la vez la expansin de la base monetaria.
El aumento de la cantidad de dinero en circulacin correga automticamente
el desequilibrio haciendo crecer la demanda de productos importados y
provocando inflacin, lo que encareca los productos nacionales reduciendo
sus exportaciones. Si el comercio exterior del pas era deficitario,
la disminucin de las reservas de oro provocaba contraccin de la masa
monetaria, reduciendo la demanda interior de bienes importados y
abaratando los productos nacionales en el exterior. Pero el sistema tena
tambin serios inconvenientes. El pas cuyo dficit exterior provocaba
contraccin de la masa monetaria sufra una fuerte reduccin de su actividad
econmica, generalizndose el desempleo. Los pases con supervit podan
prolongar su privilegiada situacin "esterilizando el oro", impidiendo que el
aumento en sus reservas provocase crecimiento en la circulacin monetaria
e inflacin. De ah que los principales pases abandonaron el patrn oro
durante la primera Guerra Mundial, para financiar parte de sus
gastos militares imprimiendo dinero. A consecuencia de la guerra, la
fuerza de trabajo y la capacidad productiva se redujeron considerablemente,
lo que hizo subir los precios. El recurso generalizado al gasto pblico para
financiar la reconstruccin provoc procesos inflacionistas, agravados por
aumentos de la oferta monetaria. La vuelta al patrn oro tras la guerra
agrav la situacin de
recesin mundial, aunque en el periodo de entreguerras, por la
aparicin relativa de la potencia estadounidense, tras 1922 se otorg junto al
oro un papel importante tanto a la libra como al dlar, consagradas como
instrumentos de reserva internacional, si bien las devaluaciones de ambas y
el retorno al proteccionismo impidieron que el patrn resistiera. Los
resultados se haban manifestaron en inestabilidad financiera, desempleo y
desintegracin econmica internacional. Ya en 1931, como moneda
convertible en oro a efectos de transacciones entre los Bancos centrales, slo
qued el dlar.

2.1.6. El sistema de Bretton Woods


En 1944, al crearse en Bretton Woods el Fondo Monetario Internacional, se
estableci un patrn de cambios dlar oro, que funcion hasta 1972 como casi
verdadera moneda universal. As lo previ de hecho Mr. White, el delegado
estadounidense en Bretton Woods, cuando John Maynard Keynes,
como delegado britnico, preconiz la idea de un Banco Mundial de
emisin (que habra sido el propio Fondo Monetario Internacional), y una
moneda igualmente universal, a la que incluso puso como nombre: Bancor. La
respuesta de Mr. White fue drstica: Para qu crear una nueva moneda
mundial si ya tenemos el dlar; y para qu un Banco Mundial si ah est el
Sistema de la Reserva Federal?". Pero all se crearon el FMI y el
Banco Mundial, el primero para coordinar y controlar el SMI , y el segundo
para facilitar financiacin para el desarrollo. Sus objetivos eran disear un
SMI que pudiera promover el pleno empleo y la estabilidad de precios de los
pases (equilibrio interior y exterior) sin perjudicar el comercio exterior.
Surgi as un sistema de tipos de cambio fijos pero ajustables, con el dlar
como eje central y con la referencia del oro, de modo que los pases quedaban
obligados a mantener el tipo de cambio, aunque la paridad se poda
modificar hasta un
10% sin que el FMI pidiera explicaciones o pusiera objeciones. Los Estados
Unidos, que fijaban el precio del oro en dlares, se comprometan a comprar y
vender el oro que se le ofreciese o demandase a ese precio. Las dems
monedas fijaban sus tipos de cambio con respecto al dlar. Los bancos
centrales nacionales que se sumaron a los 44 iniciales se comprometan a
intervenir en los mercados de divisas para mantener el tipo de cambio de su
moneda. Si las compras de mercancas de su pas era superiores a las ventas,
esa economa demandaba ms divisas que la cantidad de moneda nacional
demandada por los extranjeros. Eso presionaba hacia la depreciacin de la
respectiva divisa, y el banco central deba intervenir para evitar la fluctuacin
en los tipos de cambio, vendiendo divisas de sus reservas a cambio de su
moneda. La solucin era slo vlida a corto plazo, porque las reservas de
divisas eran limitadas. Si las causas del dficit por cuenta
corriente permanecan a largo plazo, el pas deba devaluar. Cuando las dudas
sobre la estabilidad de una moneda generaban expectativas de devaluacin (o
reevaluacin), la oferta (o la demanda) de esa moneda en los mercados de
divisas presionaba con tanta fuerza que obligaba al reajuste. Y al confirmarse
las expectativas, los especuladores obtenan pringues beneficios, por lo que
el sistema incentivaba la especulacin. Pero el problema ms grave fue que la
expansin del comercio internacional requera una gran liquidez que no poda
seguir dependiendo de los Estados Unidos.

2.1.7. El fin del rgimen de cambios fijos


En efecto, como el dlar era el mayor instrumento de la liquidez
internacional, ya desde los aos cincuenta y en el transcurso de la dcada de
los sesenta aparecieron los problemas de liquidez que hicieron necesario crear
como nuevo instrumento de reserva a partir de 1969: los Derechos
Especiales de Giro emitidos por el FMI. Pero el problema paso a ser que no
todos los pases tenan igualdad de derechos y obligaciones, lo que unido a
los propios problemas norteamericanos (malas cosechas, efectos
inflacionistas de la guerra de Vietnam, necesidad de devaluar el dlar, etc.)
llev a los EEUU a suspender en 1971 la convertibilidad del dlar en oro,
dando lugar a ajustes cambiarios que llevaron a la ruptura de uno de los
principales pilares del SMI surgido en Bretton Woods, a consecuencia de
la falta de liquidez y de
confianza, as como de la necesidad de un ajuste cambiario. Durante un par de
aos ms el SMI sigui teniendo formalmente al dlar como patrn, hasta que
en 1973 se decidi permitir la libre flotacin de las monedas en los mercados
de divisas. La situacin no ha cambiado desde entonces. Lo ocurrido en las
ms de tres dcadas posteriores confirma que era inevitable la prdida de
referencia del oro y del dlar, pues los EEUU han incurrido en persistentes
dficit por cuenta corriente, hasta el punto de convertirse en mayor deudor
mundial que la suma de todos los dems pases en vas de desarrollo y con
problemas de balanza de pagos que les han llevado a incrementar tambin
considerablemente la deuda, lo que ha causado desde principios de los aos
ochenta peridicos episodios de suspensiones de pagos y consiguientes
renegociaciones e impagos de la deuda. Pero el sistema ha sobrevivido
gracias a las sucesivas reformas del FMI y, sobre todo, a que EEUU ha
encontrado siempre crdito para mantener su hegemona econmica,
tecnolgica, cultural, militar e incluso poltica, primero con los supervit
europeos (sobre todo alemanes), luego con los de Japn, y desde los aos
noventa en que ambas economas han atravesado tambin problemas con
otros pases asiticos, tarea financiadora a la que en los ltimos aos se han
sumado China (cuyas reservas rondan los 800.000 millones de dlares) e
incluso recientemente la India (cuyas reservas llevan camino de los 200.000
millones de dlares). Por eso el euro, el yen, el yuan (cuya revaluacin
reclaman desde hace aos sin xito los EEUU),y ahora la rupia india,
han erosionado la hegemona del dlar.

2.1.8. El rgimen de flotacin


Entre tanto, e instalado el mundo desde los aos setenta en un
patrn fiduciario, las reformas instrumentadas en el SMI desde el FMI no
acabaran en la de los DEG de 1969 para mantener tipos fijos. En 1975 hubo
acuerdos para el aumento de las cuotas del FMI un 32,5%, abolicin del precio
del oro y reajuste de las reservas de oro y en 1978 hubo que pasar de tipos
de cambio fijos a flexibles o mltiples, con el fin de desmonetizar el oro, que
desaparece
como activo de reserva, mientras que en 1992 el FMI se dota del poder de
suspender los DEG a los pases que no cumplen sus obligaciones. De ah que
el FMI, surgido con los objetivos centrales de regular el funcionamiento del
SMI y ayudar a los pases pobres con problemas en balanza de pagos, haya
tenido que reajustarse en funcin de los problemas de cada etapa, para
encajar los desafos del derrumbe del sistema de paridades de Bretton Woods,
las crisis del petrleo en los setenta, la crisis de la deuda de los aos ochenta
y las perturbaciones de los mercados asiticos emergentes en la dcada
de
1990, el colapso de las economas estatistas de Europa oriental y ahora
los
problemas de los pases pobres muy endeudados (FMI, Libro 45
de Organizacin y operaciones financieras del FMI, Fondo Monetario
Internacional, 2001). Hoy lo integran 184 pases con cuotas por valor de
312.000 millones de dlares (al 31 de agosto de 2005) y prstamos pendientes
de reembolso por 71.000 millones a favor de 82 pases, de los cuales 59
reciben prstamos por 10.000 millones en condiciones
concesionarias. Mientras que algunas voces claman por su desaparicin,
siguen siendo necesarias funciones que se le atribuyeron al nacer como
fomentar la cooperacin monetaria internacional, facilitar la expansin y el
crecimiento equilibrado del comercio internacional, fomentar la estabilidad
cambiaria, coadyuvar a establecer un sistema multilateral de pagos y poner a
disposicin de los pases miembros con dificultades de balanza de pagos
(con las garantas adecuadas) los recursos de la institucin. El penltimo
presidente, el espaol Rodrigo Rato, ha propuesto algunas reformas
para atender la necesidad de dar una nueva orientacin al
asesoramiento que a sus miembros, nuevos rumbos en sus tareas de
supervisin para corregir desequilibrios, la mejora de su funcin en las
economas emergentes (prevencin de las crisis y respuesta a las mismas),
ms eficaz participacin en los pases de bajo ingreso. y la actualizacin del
propio Gobierno del FMI, sin olvidar el Fortalecimiento de las capacidades.
2.1.9. El SMI hoy y en el futuro
Las dudas sobre si esto ser suficiente permanecen, mientras el valor de los
intercambios diarios de divisas, multiplicado por cien en quince aos, ser al
menos trescientas veces mayor que el del comercio mundial en el espacio de
30 aos. Igualmente, los intercambios de activos financieros, que habrn
pasado de cinco billones de dlares en 1980 a 83 billones hacia el ao 2000
(tres veces el PIB de la OCDE), aumentarn todava ms. Las transacciones
en bonos del Estado habrn pasado en el mismo intervalo de 30.000 millones
a ocho billones de dlares, y los crditos bancarios internacionales de
24 billones de dlares a 50 billones hacia el ao 2005. En conclusin, sin una
moneda universal 2 o moneda internacional 3 cuyo advenimiento
aporte soluciones duraderas a la actual economa de casino, en cualquier
momento puede aparecer una enorme crisis financiera que mine el
crecimiento mundial mucho ms de lo que lo hizo en etapas pasadas. Ya en
1987, The Economist plante que, haca el ao 2017, debera haber una
moneda mundial, 4 , por ejemplo el Fnix (ave mitolgica que siempre renace
de sus cenizas), pasando por un perodo de zonas meta, con tipos de
cambio en una banda estrecha para estabilizar los cambios entre las cinco
divisas que en las prximas dcadas tendrn economas con cuotas
similares y podrn disputarse la hegemona del SMI: dlar, euro, yen, yuan, y
rupia. Wikipedia (2014).Sistema monetario internacional

Wikipedia (2014).Sistema monetario internacional. Extrado el 16


de enero, 2014 del sitio web: http// es. Wikipedia.org.
2.2El Sistema Financiero Internacional

2.2.1. Qu se entiende por Sistema Financiero Internacional y


qu instituciones lo componen?

El Sistema Financiero Internacional est compuesto por mltiples


instituciones encargadas de regular sectores del sistema financiero, a travs
de sus normas (es excepcional que las mismas tengan carcter vinculante) o
recomendaciones, o, en su caso, proporcionar financiacin a pases y
empresas. Entre ellas, podemos destacar las siguientes:

OCDE (Organizacin para la Cooperacin y el Desarrollo Econmico).


FMI (Fondo Monetario Internacional).
G-10 (compuesto por los Bancos Centrales de los 10 pases ms
industrializados del mundo).
BCBS (Comit de Basilea de Supervisin Bancaria).
BID (Banco Interamericano de Desarrollo).
BEI (Banco Europeo de Inversiones).
Banco Mundial. Educacin financiera en la Red (2014).sistema
financiero internacional

2.2.2. Definicin de Sistema financiero internacional

El sistema Financiero Internacional es el conjunto de instituciones, tales


como los Bancos privados internacionales, Organismos Financieros
internacionales, cuya finalidad es recaudar recursos financieros y colocarlos
en pases para contribuir al desarrollo econmico social y a la estabilidad
econmica y cambiaria, y adems facilitar el comercio internacional.

2.2.3. Algunos componentes del Sistema Financiero internacional

2.2.3.1 El Banco Mundial

El Banco Mundial surge en los debates de Bretn Woods, en julio de 1944 y


compensa en su funcin crediticia al fondo monetario internacional
otorgando crditos con ms elasticidad en los prstamos para financiar el
desarrollo econmico de los pases miembros de dicha conferencia.

2.2.3.1.1 Objetivos del Banco Mundial

Ayudar al desarrollo de los medios productivos y de los recursos de los


pases menos desarrollados.
Promover la inversin privada extranjera por medio de garantas o
participacin en prstamos y otras inversiones hechas por
inversionistas privados.
Complementar la inversin proporcionando el financiamiento con
fines productivos por medio de su propio capital y de fondos reunidos
por el.
Promover el crecimiento equilibrado y de largo alcance del comercio
internacional, as como el mantenimiento del equilibrio de la Balanza
de Pagos y mejorar el nivel de vida de los estados miembros.
Asegurar la seleccin econmica y financiera prioritariamente de los
proyectos ms tiles y urgentes sean estos grandes o pequeos.
2.2.3.2 El Banco Interamericano de Desarrollo (BID)

El Banco Interamericano de Desarrollo es un organismo internacional cuya


finalidad es financiar los programas de desarrollo de los pases de Amrica
Latina.

2.2.3.2.1 Objetivos y funciones del Banco Interamericano de


Desarrollo

2.2.3.2.1.1 Objetivo

Contribuir a acelerar el proceso de desarrollo econmico, individual y


colectivo de los pases miembros de la organizacin de los Estados
Americanos que aceptan participar en el Banco.

2.2.3.2.1.2 Funciones

* Promover la inversin de capitales pblicos y privados para fines de


desarrollo.
* Utilizar su propio capital para el financiamiento del desarrollo de los pases
miembros, dando prioridad a los prstamos y operaciones de garanta que
contribuyan ms eficazmente al crecimiento econmico de dichos pases.
* Estimular las inversiones privadas en proyectos, empresas y actividades que
contribuyan al desarrollo econmico.
* Cooperar con los pases miembros a orientar su poltica de desarrollo hacia
una mejor utilizacin de sus recursos y de la promocin del crecimiento
ordenado de su comercio exterior.
* Proveer de la asistencia tcnica para la gestiona financiera u ejecucin de
planes y proyectos de desarrollo, incluyendo el estudio de prioridades y la
formacin de presupuestos sobre proyectos especficos.

2.2.3.3 El Fondo Monetario Internacional (F.M.I )

Es un organismo financiero internacional que se establece en Bretn Woods


con el objetivo de promover la estabilidad monetaria y cambiaria, as como
financiar los problemas de la Balanza de Pagos de los pases miembros.

2.2.3.3.1 Misin del FMI

Los fines del FMI, segn su Convenio Constitutivo, incluyen el fomento de la

Expansin y el crecimiento del comercio mundial, la estabilidad de los tipos


de

Cambio, la evitacin de evaluaciones cambiarias competitivas y la correccin

Ordenada de los problemas de balanza de pagos de un pas.

2.2.3.3.2 Objetivos del Fondo Monetario Internacional

Promover la cooperacin internacional con colaboracin y consultan


en asuntos monetarios internacionales.
Facilitar el desarrollo equilibrado del comercio internacional.
Establecimiento del dlar como moneda internacional.
Financiar la correccin de desajustes en la Balanza de Pagos, no slo
con fines de financiamiento temporal sino tambin en respaldo de las
medidas de ajuste y de reforma que contribuyan a corregir los
problemas fundamentales.
2.2.3.3.3 Fines del FMI

Fomentar la cooperacin monetaria internacional por medio de una


institucin permanente que sirva de mecanismo de consulta y colaboracin en
cuestiones monetarias internacionales.

Facilitar la expansin y el crecimiento equilibrado del comercio


internacional, contribuyendo as a alcanzar y mantener altos niveles de
ocupacin y de ingresos reales y a desarrollar los re-cursos productivos de
todos los pases miembros como objetivos primordiales de poltica
econmica.

Fomentar la estabilidad cambiaria, procurar que los pases miembros


mantengan regmenes de cambios ordenados y evitar depreciaciones
cambiarias competitivas.

Coadyuvar a establecer un sistema multilateral de pagos para las


transacciones corrientes que se realicen entre los pases miembros, y eliminar
las restricciones cambiarias que dificulten la expansin del comercio mundial.

Infundir confianza a los pases miembros poniendo a su disposicin


temporalmente y con las garantas adecuadas los recursos generales del
Fondo, dndoles as oportunidad de que corrijan los desequilibrios de sus
balanzas de pagos sin recurrir a medidas perniciosas para la prosperidad
nacional o internacional.
De acuerdo con lo que antecede, acortar la duracin y aminorar el grado de
desequilibrio de las balanzas de pagos de los pases miembros

2.2.3.3.4Facilidades Crediticias del Fondo Monetario


Internacional

Grfico N- 1
2.2.3.3.5 Gobiernos del Fondo y organizacin

2.2.3.3.5.1La Junta de gobierno

Es la cantidad mxima que gobierna el fondo, estn representados por


gobernadores de pases miembros titular y suplente que puede delegar a los
directivos ejecutivos, aumentar o disminuir el capital, suspender a un
miembro.

2.2.3.3.5.2 Directores ejecutivos

Se ocupan del funcionamiento diario de la institucin, presentan informes a la


junta de gobernadores, organiza deliberaciones que complementa con
consultas del F.M.I.

2.2.3.3.5.3 Comit provisional

Fue creado para asesorar a la junta de gobernadores en la supervisin y


adaptacin del sistema monetario internacional, en la crisis del sistema, y
perturbaciones del sistema. Banco Central de Reserva del Per (1999,
octubre).Sistema Financiero internacional.
2.3 Tipo de cambio y el Rgimen cambiario

2.3.1. Concepto: Valor que expresa el precio de una moneda nacional en


trminos de otra (por ejemplo un euro, vale 1,24 dlar.
La globalizacin incrementa de forma acelerada los flujos internacionales de
bienes, servicios y capitales, lo que aumenta la necesidad de instituciones que
regulan y faciliten dichos flujos. Menacho.A (2010). Equilibrio externo

2.3.2. La divisa.- es la moneda de otro pas, siempre y cuando dicha


moneda sea libremente convertible en otras monedas en el mercado
cambiario.
Existen 2 tipos de convertibilidad: externa e interna. Menacho.A (2010).
Equilibrio externo

2.3.3. Convertibilidad interna: significa que dentro de un pas es posible


comprar y vender libremente diferentes monedas extranjeras. Menacho.A
(2010). Equilibrio externo

2.3.4. Convertibilidad externa: significa que la moneda nacional se cotiza


en los centros cambiarios fuera del pas.
Existen 2 tipos de cotizacin tipo de cambio:
-Tipo de cambio europeo
-Tipo de cambio americano Menacho.A (2010). Equilibrio externo
2.3.4.1. Tipo de cambio europeo: es la cantidad de moneda nacional
necesaria para comprar un dlar estadounidense.

2.3.4.2. Tipo de cambio americano: es la cantidad de dlares americanos


necesarios para comprar una unidad de moneda extranjera.

2.3.5. Causas y factores de la volatilidad de los tipos de cambio

2.3.5.1 Causas de la volatilidad de los tipos de cambio


1) Cambios en la economa mundial (bloques econmicos).
2) Liberalizacin financiera y creciente especulacin.
3) Proceso tecnolgico en la transmisin de la informacin y transferencia de
fondos (SWIFT). centroeducativolatin.tripod82012).finanzas
internacionales

2.3.6. Otros Factores que determinan el tipo cambiario


El Rgimen cambiario ptimo depende de los factores siguientes:
1) Tamao de la economa
2) Grado de apertura de la economa: que se determina con la aplicando la
frmula:

X/M donde:
------- * 100 X : Exportaciones,
PBI M : importaciones
PBI : Producto Bruto Interno
3) Grado de movilidad laboral
4) Existencia de amortiguadores fiscales
5) Voluntad de integracin con socios de mayor tamao
6) Disponibilidad de reservas
7) Solidez del sistema Bancario
8) Existencia de un estado de derecho Moneda- BCRP (1999). Factores
que determinan la eleccin del N- Rgimen del tipo de cambio.

2.3.7. Otros conceptos de inters


2.3.7.1) Tipo de cambio nominal: Precio de una moneda en trminos de
otra.
2.3.7.2) Tipo de cambio spot: Tipo de cambio al contado (operaciones
mercado Divisas a corto plazo 1 da-).
2.3.7.3) Tipo de cambio forward: Tipo de cambio a plazo (operaciones
mercado Divisas a largo plazo 1ao-).
2.3.7.4) Tipo de cambio real: Tipo de cambio nominal ajustado para
compensar los diferenciales de inflacin entre un pas y otro (buen indicador
de la Competitividad de una economa
Menacho.A (2010). Equilibrio externo

Tipo de cambio real tambin se puede conceptuar como la relacin de los


productos transables (exportaciones y las industrias nacionales que compiten
con las importaciones) y las transables (productos para el mercado interno),
multiplicado por el tipo de cambio nominal promedio de cada ao.
Seguidamente s tenemos un ejemplo teniendo en cuenta dos pases. EEUU-
PER
Dnde:
E= Tipo de cambio nominal
IPC_ USA= ndice de precios de EEUU
IPC = ndice de precios Per
IPC-USA
TCR= E --------------
IPC

2.3.7.5 Devaluacin.
Es la relacin del valor de una moneda con respecto a monedas de otro pas o
al oro, por ejemplo para calcular la devaluacin del nuevo sol con respecto al
dlar de
1993 se opera as:

TC-93
Devaluacin= ( ------------ - 1 ) * 100
TC-92

2.156
Devaluacin = ( ---------- - 1) * 100 = 31.88%
.
1.634
La devaluacin del nuevo sol en el ao en el ao1992 fue de 31.88%.de
acuerdo a las cifras de tipo de cambio el exportador peruano recibi s/.1, 634
por cada dlar de venta, en diciembre del ao1993 recibi s/. 2.155 por cada
dlar, es decir sus ingresos en soles han aumentado en 31.88%, en el lapso de
un ao que es precisamente el porcentaje de la devaluacin.
En tanto que los importadores han tenido que desembolsar en diciembre
1992. s/.
1.634, por cada de dlar de compra en el exterior y s/. 2.155 un ao despus,
vale decir que los costos han aumentado en 31.88%.
En general se puede afirmar que la Devaluacin representa el aumento en los
ingresos de los exportadores y el aumento de los costos en los importadores.
Huerta.B (1999).Macroeconoma una comprensin del Per

2.3.8. Regmenes monetarios

2.3.8.1 Clasificacin de los Rgimen de tipo de cambio

- Rgimen fijo.
- Rgimen flexible.

En el rgimen de tipo de cambio bsicamente es el conjunto de reglas que


describen el papel que desempea el banco central en la determinacin de
tipo de cambio.

2.3.8.1.1RgimenTipo de cambio fijo


Es cuando el banco central establece el valor de la moneda nacional e
interviene en el mercado cambiario para mantenerlo. En el rgimen fijo la
moneda se: Revala: a la alza y Devala: a la baja.

2.3.8.1.2 Rgimen Tipo de cambio flexible


El tipo de cambio es flexible (de libre flotacin) si el banco central no
interviene en el mercado cambiario permitiendo que el nivel de tipo de
cambio se establezca como consecuencia de libre juego de la oferta y la
demanda de divisas.
En el rgimen flexible la moneda se Aprecia: Aumento del valor de una divisa
en el mercado y Deprecia: disminucin del valor de una divisa en el mercado
Existen 2 tipos de flotacin:

- Flotacin administrada
- Flotacin sucia

2.3.8.1.2.1 Flotacin administrada


Es cuando las reglas de intervencin del banco central en el mercado
cambiario son claras y conocidas.

2.3.8.1.2.2 Flotacin sucia


Son cuando las reglas de intervencin no son claras, Sin embargo existe
intervencin de varios pases en conjunto que toma el nombre
de: intervencin conjunta.

2.3.8.1.2.3. La intervencin corporativa


Es cuando los bancos centrales de varios pases se ponen de acuerdo para
intervenir conjuntamente con el objeto de fortalecer o debilitar una moneda
determinada.
centroeducativolatin.tripod (2012).Finanza Internacionales

GRFICO N-1
REGIMEN DE TIPO DE CAMBIO FLOTANTE O FLEXIBLE

Ilustracin a

Divisas

Divisas

E1 1

ECON. JESS CHERRES 123


OLIVERA
3
E2

Divisas

Aumenta la oferta de divisas por mayores exportaciones, n de turistas por


visitantes o su gasto promedio, aumento de los depsitos en la economa

Ilustracin b

divisa
s

2
E2

1
E1 divisas

Aumenta la demanda de divisas porque aumenta las importaciones u n de


turistas locales al exterior, otros.

2.3.9. Sistemas de Rgimen de tipo de cambio. Ventajas e


inconvenientes

2.3.9.1 Ventaja del Rgimen de tipo de cambio fijo


- Funcionan bien cuando el origen de los problemas es de carcter
Financiero
- Obligan a los gobiernos a perseguir la estabilidad financiera
- Posibilitan exportar al resto del mundo algunos problemas internos
- Otorgan mayor credibilidad a la poltica monetaria anti inflacionista

2.3.9.2 Inconvenientes del Rgimen de tipo de cambio fijo


-Funcionan mal cuando el origen de los problemas es de carcter real
-Obligan a introducir algn mecanismo de control sobre los movimientos de
Capital
-Aslan mal de perturbaciones externas
-En situaciones de crisis aguda es imposible mantener la paridad del tipo
de cambio (devaluacin)
-Necesidad de contar con una moneda de reserva fuerte _ problemas de
Inseguridad en el sistema.

El Sistema Monetario Europeo (SME) es un buen ejemplo de funcionamiento


de un sistema de tipo de cambio fijo

2.3.10. Tipos de Rgimen cambiario en la prctica

1) Moneda nacional pegada a otra ms fuerte.


2) Moneda nacional pegada a una canasta de monedas (hasket peg) de los
socios comerciales ms importantes.
3) Flexibilidad limitada contra una sola moneda.
4) Flotacin conjunta.
5) Flotacin dentro de las bandas cambiarias ( target zomes) ajustables de
acuerdo con un conjunto de indicadores econmicos.

ECON. JESS CHERRES 125


OLIVERA
6) Flotacin administrada, ajustada continuamente ( crewling peg).
7) Flotacin ajustables en periodos discretos ( adjustable peg.
Centroeducativolatin.tripod (2012). Finanzas Internacionales

2.4. El Mercado cambiario

2.4.1. Definicin

El mercado cambiario o mercado de divisas es el mercado en el cual se


transan las distintas monedas extranjeras. Este mercado est constituido por
una gran cantidad de agentes alrededor del mundo, que compran y venden
monedas de distintas naciones, permitiendo as la realizacin de cualquier
transaccin internacional. Riehl (1987) afirma que "no es una localizacin
geogrfica", ms bien, est compuesto por un conjunto de agentes,
demandantes y oferentes de divisas, quienes se hallan en distintos sitios
alrededor del mundo y que se comunican haciendo uso del telfono, de redes
informticas o de otros medios tecnolgicos.

El mercado de divisas es un mecanismo que permite, de un modo impersonal


y eficiente, poder adquirir divisas, facilitndose con esto el comercio
internacional, pues se transfiere poder de compra de una moneda a otra,
pudiendo as los agentes de un pas realizar ventas, compras y otros tipos de
negocios con los agentes de otras naciones. De ese modo, recurren al mercado
cambiario exportadores, importadores, turistas nacionales en el exterior,
turistas extranjeros, inversionistas, etc.

El mercado cambiario juega un papel importante para el adecuado


desenvolvimiento de los agentes econmicos en sus transacciones
internacionales, y, en general, para toda la economa. En este sentido se
puede decir que su principal funcin es la de ser un mecanismo a travs del
cual se puede adquirir poder de compra en una moneda extranjera, es decir,
brinda la posibilidad de efectuar pagos denominados en unidades monetarias
de otras naciones. Puede notarse la importancia de esta funcin del mercado
cambiario dentro de las relaciones econmicas externas, pues como dice
Spencer (1976), en referencia a los mercados de divisas, "sin ellos el comercio
internacional quedara limitado prcticamente al trueque".

Por otro lado, realiza una funcin de crdito en el sentido de que gran
cantidad de las transacciones internacionales se efectan empleando las
facilidades de crdito que brinda el mercado cambiario. Esto es necesario
debido a que las mercancas requieren de cierto tiempo para ser trasladadas
de un pas a otro, esa es la razn por la que se ha creado una serie de
mecanismos como cartas de crdito, letras de cambio, entre otros.

2.4.2. Estructura y organizacin del mercado cambiario

En el mercado de divisas actan una serie de agentes, que la mayora de los


autores coinciden en pueden clasificarse como:

- Empresas no financieras (exportadoras, importadoras, etc.) o bien, turistas,


inmigrantes, etc.

- Bancos comerciales,

- Bancos Centrales.

- Corredores de cambio.

De ese modo, los empresarios, turistas, etc. son los demandantes y oferentes
finales de divisas. Normalmente estos agentes no comercian entre ellos, e
incluso, no tienen contacto alguno, sino ms bien, lo que sucede es que stos
compran o venden divisas, segn sea el caso, a los bancos comerciales
prioritariamente. Estos ltimos son en realidad los principales agentes del
mercado cambiario.

As cada banco comercial posee una cierta cantidad de divisas


diferentes para cambiar unas por otras. Adems, los bancos mantienen
cuentas en otros, de diferentes naciones, para poder llevar a cabo las
transacciones de sus clientes. En este sentido los bancos comerciales cumplen
una importantsima funcin al actuar como intermediarios entre oferentes y
demandantes de monedas extranjeras, sin embargo, se puede dar el caso de
que un banco acumule ms divisas de las que vende, o tambin que enfrente
una demanda superior a sus reservas. Es en ese momento cuando los
corredores de cambios toman un papel importante en el mercado, pues los
bancos no transan entre s directamente, sino que son los corredores los que
estn en la capacidad de equilibrar estos desajustes y de desempear un rol
similar al de los bancos comerciales con respecto a los demandantes y
oferentes finales de divisas.

Adems, en el mercado cambiario participan los bancos centrales. de


stos depende, no slo el tipo de cambio, sino, tambin el rgimen o sistema
cambiario, como un todo. Gabriel. L (2013). Mercado de divisas
2.5. La Balanza de pagos

2.5.1. Definicin de la Balanza de Pagos

LA BALANZA DE PAGOS
Es el registro sistemtico de todas las transacciones econmicas
internacionales, flujos de bienes, servicios, capitales. Se refiere a un Pas
receptor con el resto del mundo.

2.5.2. Estructura

Las transacciones de un Pas y el exterior se da en dos grupos de


transacciones: cuenta corriente o balance en cuenta corriente y las
transacciones de capital.( ver grfico N1 )
GRAFICO
N1

ESTRUCTURA DE LA BALANZA DE PAGOS


Elaboracin: el
autor

2.5.2.1 Balanza en cuenta Corriente

Es una cuenta estadstica que refleja la diferencia en valor entre las


exportaciones y las importaciones de bienes y servicios, pagos de
transferencias o donaciones de un Pas con el resto del mundo durante un
periodo determinado. La balanza en cuenta corriente se divide en dos
cuentas: Balanza comercial, Balanza se servicios y los pagos de
transferencias, a su vez la Balanza de servicios se subdivide en servicios
financieros y servicios no financieros.

2.5.2.1.1 Balanza Comercial

Mide el dficit o supervit que tiene un Pas por importaciones o


exportaciones de mercancas es decir bienes fsicos.

2.5.2.1.2 Balanza de Servicios

Es el registro de todas retribuciones que efectan los residentes en ambos


sentidos por el uso de factores productivos como capital, mano de obra y
tecnologa. Esta balanza se divide a su vez en servicios financieros y
servicios no financieros.

2.5.2.1.2.1 Servicios Financieros


Comprende los intereses de la deuda pblica (intereses pagados,
refinanciados o impagos tambin generan una obligacin como si se tratara
de nuevos capitales, las transferencias al exterior de utilidades de empresas
extranjeras establecidas en el pas y viceversa.

2.5.2.1.2.2 Servicios no financieros

Comprende fletes y seguros sobre los embarques internacionales, se


consideran los ingresos que resultan del transporte internacional
pertenecientes a empresas nacionales , tambin se consideran los ingresos
que perciben las empresas aseguradoras del Pas, primas e indemnizaciones
ilaciones resultantes de la prestacin de servicios de seguro o de residentes
en el exterior, viajes internacionales que representan el valor de gastos por
los turistas y hombres de negocio, transacciones del gobierno como servicio
diplomtico y consular, contribuciones a organismos internacionales.

2.5.2.2. Balanza de Capitales

La Balanza de Capitales se divide en capitales a largo plazo, capitales de


corto plazo, y la cuenta de errores y omisiones

2.5.2.2.1 Capitales a largo plazo:

Consiste en instrumentos de propiedad (tenencia de acciones de


participacin), flujos de capital con vencimiento mayores a un ao o sin
vencimiento. Comprende tanto al sector pblico como privado que incluye: la
inversin extranjera directa: inversiones de empresas localizadas en l, Pas,
inversiones de cartera que incluye prstamos Bancarios, hipotecas,
participaciones y otras obligaciones a largo plazo.
Cabe mencionar que aqu surge el concepto de Balanza neta Bsica que es
la cuenta que refleja la Balanza en cuenta corriente y su financiamiento neto
con capitales a largo plazo

2.5.2.2.2 Capitales de corto plazo

Operaciones financieras cuyo trmino de vencimiento es menor a un ao y


comprende al sector pblico y privado.

2.5.2.2.3. Errores y Omisiones

Es una cuenta de ajuste para igualar el total de ingresos con los egresos
de la Balanza de pagos para lograr este equilibrio contable se compara con
la variacin de reservas internacionales.

2.5.2.3 Pagos de transferencia

Son contrapartidas contables de movimientos que registran las entradas o


salidas de un Pas tanto de bienes y servicios. Son recursos financieros sin
que determinen partida alguna se refieren: transferencias privadas,
remuneraciones de trabajadores permanentes en el extranjero, otras
transferencias oficiales (donaciones gubernamentales de bienes y servicios
de asistencia tcnica.).

Huerta B(1999). Economa

2.6. Procesos de ajuste a los desequilibrios en la Balanza de


pagos

2.6.1. Desequilibrios a corto y mediano plazo ms frecuentes


- Los causados por hechos circunstanciales o fortuitos como son los
estacionales y los aleatorios: los primeros se caracterizan por su regularidad, y
los segundos porque son ocasionales y circunstanciales.

- Los causados por factores preponderantemente monetarios y que se


concretan en diferencias de precios y de ingresos: que suelen generarse por
expansin monetaria y por crecimiento nominal del ingreso.

- Estructurales de la balanza de pagos: causados por la prdida de ingresos en


divisas de uno o varios renglones principales de la balanza de pagos, ya sea
por grandes prdidas de capital, drsticas reducciones de la oferta exportable
o por descenso de la demanda externa. En este caso se buscan las fuerzas que
determinan el descenso del ingreso de divisas.

- Cclicos o coyunturales debidos a los cambios generales de la demanda


internacional y que afecta las corrientes de capitales ligadas a las
fluctuaciones cclicas de la actividad econmica de los centros industriales.

2.6.2. Medidas para combatir los desequilibrios de la Balanza de


Pagos

Naturalmente que las medidas puestas en accin para enfrentar un


desequilibrio dependern de la naturaleza y la causa o causas que o hayan
producido. Sin embargo, las medidas pueden clasificarse en dos grupos:
las correctivas que pretenden atacar las causas y las compensatorias que
tienden a contrarrestar o a eliminar los efectos del desequilibrio. Pero
realmente lo que acontece en el mundo de los hechos es que las autoridades
monetarias se enfrentan a desequilibrios causados por una combinacin de
fuerzas, y obviamente las medidas puestas en accin deben tener una
naturaleza similar, ya que en ltima instancia suele requerirse un reajuste de
la produccin y del gasto.
De todas maneras resulta aleccionador mencionar las principales medidas
aplicables a uno y otro caso:

a) Medidas Correctivas

1. La deflacin que exige sacrificios mediante la reduccin del ingreso, o sea


disminucin de los salarios y aumento de los impuestos (al consumo al
ingreso) con el doble fin de disminuir la demanda de importaciones y de
aumentar las exportaciones hasta nivelarlas.

2. La devaluacin de la moneda medida que permite, bajo ciertas condiciones


de elasticidades, aumentar las exportaciones y disminuir las importaciones
sin sacrificar el empleo y el nivel de ingresos a cambio de reajustar
el valor externo de la moneda a su valor interno.

3. En ciertos casos especiales puede restablecerse el equilibrio mediante


importaciones de capital pagaderas a plazo largo, en cantidad y persistencia
suficientes, hasta que se registren cambios en la productividad de la economa
nacional, sin afectar el empleo y los niveles de vida o la paridad cambiaria.

b) Medidas Compensatorias

1 .Empleo de las reservas de oro y divisas.

2. Movimiento favorable de capital a corto plazo.

3. Incremento de los aranceles.

4. Acentuacin de las restricciones cuantitativas.

5. Alteracin del gasto pblico acompaado de un incremento en los


impuestos.

6. Restricciones crediticias.

7. Control de Cambios.

8. Estimulas a la exportacin.
9. Estos instrumentos o medios de accin para corregir o contrarrestar los
desequilibrios de la balanza de pagos a corto plazo, pese a que son de
diferente naturaleza, se pueden clasificar en dos grupos.

10. Financieros

11 Comerciales.

Ambas clases de instrumentos suelen aplicarse en forma combinada. Aun en


el caso de aplicar una medida correctiva como la devaluacin, ser necesario
complementarla con otras medidas de carcter comercial y financiero a fin de
que los efectos del cambio de la paridad monetaria se fortalezcan o al menos
que no se vean contrarrestados. En caso de recurrir a medidas correctivas o
compensatorias nunca se emplea una de ellas en forma aislada, sino en forma
combinada.

Sin embargo, ciertos desequilibrios que ocurran continuamente se corregan


a corto plazo: a) en el patrn oro mediante movimientos de metal; b) en
patrn libre por variaciones del tipo de cambio, y c) con Control de Cambios
por las restricciones al comercio y el de las divisas. Actualmente los
desequilibrios se generan y operan en condiciones bien diferentes. De esta
manera es muy comn que a los controles al comercio exterior (directos o
indirectos) se les considere como medidas correctivas en contra de los
desequilibrios de la balanza de pagos, porque es evidente que un control
comercial, por eficaz que se le suponga, en lugar de corregir slo contrarresta,
ya que slo ataca el efecto, sin suprimir la causa.

Tambin el Control de Cambios suele ser considerado como medida


correctiva para el caso de desequilibrio de la Balanza de Pagos causada por
una fuga de capitales. Tericamente podra aceptarse, si se llenaran ciertas
condiciones especiales difciles o imposibles de lograr desde el punto de vista
prctico. Por tal motivo, el Control de Cambios por s mismo tampoco
suprime las causas que generan la salida de fondos; en realidad, a veces suele
acentuarlas.
An ms, en caso de que el Control de Cambios opere eficientemente en
forma temporal, aun cuando la evasin de capitales quedara eliminada, es
evidente que no podramos atribuir a dicho control la desaparicin de las
causas que hubieran motivado a los individuos a exportar capital, ya que el
efecto del Control como medida compensatoria slo es til para frenar las
huidas de capital, tanto las causas reales que las producen (inestabilidad
poltica, busca de seguridad para los fondos, desconfianza en la estabilidad de
la paridad cambiaria etc.). o sean eliminadas con medidas apropiadas.

La eficacia de las medidas que se apliquen para combatir los desequilibrios


depende de varios factores y circunstancias, pero principalmente de:

a) La causa o causas del desequilibrio;

b) Que su origen sea interno o externo:

c) Las caractersticas generales del mismo en cuanto a su grado, duracin y


amplitud;

d) La capacidad del pas para aplicar medidas que corrijan o contrarresten el


desequilibrio.

Es de capital importancia determinar con la mayor precisin posible la causa


o causas de un desequilibrio de la balanza de pagos, que de una buena
determinacin depende que se apliquen las medidas ms apropiadas. Por
ejemplo, si el desequilibrio se debe a causas estructurales de la balanza o a
causas estacionales, este hecho nos llevara a conclusiones diversas en cada
caso acerca de las medidas que deberan aplicarse. Una vez determinada las
causas, es tambin importante encontrar su origen. Las medidas sern
diversas, segn se trate de combatir los desequilibrios monetarios de la
balanza los cclicos, cuyas causas son de origen interno en cl primer caso, y
eterno en el segundo.

Asimismo, determinar las caractersticas generales en cuanto al grado,


duracin y amplitud, que miden la importancia de un desequilibrio en sus tres
dimensiones (profundidad, plazo y extensin) equivale a enfrentarse al
problema de decidir si dicho desequilibrio es fundamental o secundario y, por
tanto, si deben aplicarse medidas correctivas en el primer caso o
compensatorias en el segundo. Los ndices ms usuales para determinar la
importancia de un desequilibrio son:

a) Variacin de la reserva monetaria,

b) Fluctuacin relativa del ingreso nacional (real y nominal), relacin de


costos y precios comparados,

c) Variacin relativa del ndice de la productividad nacional,

d) Variacin del volumen de medios de pagos y sus causas,

Finalmente, la capacidad del pas para hacer frente a un desequilibrio es como


la cuarta dimensin, puesto que el grado la duracin y la amplitud del
desequilibrio variarn de importancia en funcin de los medios con que un
pas cuente para hacerle frente con eficacia. As, el pas centro tiene mayores
posibilidades de combatir un desequilibrio de origen cclico, que un pas
perifrico. Dentro de stos hay todava varios grados, segn se trate de un pas
como Repblica de Honduras o de Mxico. De igual manera, un desequilibrio
de precios se combatir con mayor eficacia en Inglaterra pas que tiene
tcnicas de regulacin monetaria ms eficaces que en Venezuela
uah(2012).El equilibrio externo.

2.7. Los Bloques econmico y las Finanzas internacionales

2.7.1. Bloque econmico

Un bloque econmico es una organizacin internacional que agrupa a un


conjunto de pases con el propsito de obtener beneficios mutuos en el
comercio internacional y en general en materia econmica, sin perjuicio
de que en la mayor parte de los casos la conformacin de bloques de
pases tiene motivos polticos. Estas formas de unin entre pases se
realizan a partir de la firma de tratados internacionales que pueden ser de
distintos tipos. La mayora de los bloques comerciales en la actualidad
estn definidos por una tendencia regionalista, mientras que las
relaciones comerciales de carcter no regional tienden a ser bilaterales, o
a darse entre bloques comerciales en formacin

Colegioinglaterrareal (2011).Bloques econmicos

2.7.2. Etapas de un proceso de integracin

2.7.2.1 Zona de Preferencia

Integracin econmica primitiva con rebajas de barreras arancelarias, lista de


productos no es la totalidad, ejemplo: ALADI. Juris. Adunas S.R.L.(2002)

2.7.2.2 Zona de Libre Comercio

Se eliminan aranceles por medio de desgravacin con fecha de negociacin,


medidas para arancelarias.
Arancel cero, Normas de origen, Arancel Nacional a terceros pases, ejemplos:
CAN + MERCOSUR = ALCAS
UE + AELEC = EEE
APEC. Juris. Adunas S.R.L.(2002)
2.7.2.3 Unin Aduanera

Arancel externo comn, ejemplo: MERCOSUR. Juris. Adunas


S.R.L.(2002)
2.7.2.4 Mercado Comn

Libre circulacin de factores: Capital, Trabajo, Servicios. Productos,


Armonizacin de poltica macroeconmica, ejemplo: CAN (2005). Juris.
Adunas S.R.L.(2002)

2.7.2.5 Unin Econmica

Es el proceso de integracin: Mercado Comn, ms la unin monetaria, se


implementa una moneda nica, poltica fiscal, financiera, social, etc.
Autoridad supranacional, ejemplo: Unin Europea. Juris.Adunas
S.R.L.(2002)

2.7.2.5 Integracin total

Es el proceso de integracin: Unin Econmica, ms la unin poltica,


ejemplo:
EEUU, EX URSS. Juris. Adunas S.R.L.(2002)

2.7.3. Principales Bloque s econmicos.


2.7.3.1NAFTA
El Tratado de Libre Comercio de Amrica del Norte (TLCAN), en ingls
North American
Free Trade Agreement (NAFTA) y en francs Accord de libre-change nord-
amricain
(ALNA), es un acuerdo regional entre los gobiernos de Canad, de los
Estados Unidos y de Mxico para crear una zona de libre comercio. Este
Acuerdo comercial fue negociado durante la administracin del presidente
mexicano Carlos Salinas de Gortari, del presidente estadounidense George
H.W. Bush, y del primer ministro canadiense Brian Mulroney. El Acuerdo
Comercial se firm por Mxico en Noviembre de 1993 y entr en vigencia a
partir del 1 de enero de 1994, cuando se cumpli con el procedimiento de
ratificacin por parte del poder legislativo de cada pas que lo suscribi.

Los objetivos del Tratado son: (a) eliminar obstculos al comercio y


facilitar la circulacin trilateral de bienes y de servicios entre los
territorios de las Partes; (b) promover condiciones de competencia leal en
la zona de libre comercio; (c) aumentar sustancialmente las
oportunidades de inversin en los territorios de las Parte; (d) proteger y
hacer valer, de manera adecuada y efectiva, los derechos de propiedad
intelectual en territorio de cada una de las Partes; (e) crear
procedimientos eficaces para la aplicacin y cumplimiento de este
Tratado, para su administracin conjunta y para la solucin de
controversias; y (f) establecer lineamientos para la ulterior cooperacin
trilateral, regional y multilateral encaminada a ampliar y mejorar los
beneficios de este tratado.

El Tratado estableci una serie de instituciones de tipo trinacional para


administrar y vigilar la correcta implementacin de las disposiciones del
Tratado como son: La Comisin de Libre Comercio; Un Grupo de
coordinadores del TLCAN; Grupos de trabajo y comits del TLCAN; Un
Secretariado del TLCAN; Una Comisin para la Cooperacin Laboral; y,
una Comisin para la Cooperacin Ambiental. El Acuerdo comercial
consta de un prembulo; 8 secciones; 22 captulos, 292 artculos y 7
anexos. Dentro de los que destacan:
-Captulo I. Objetivos
-Captulo II. Definiciones Generales
-Captulo VII. Sector Agropecuario y Medidas Sanitarias y Fitosanitarias
-Captulo XI. Inversiones. Colegioinglaterrareal (2011).Bloques
econmicos

2.7.3.1.1. Provisiones
El objetivo del TLCAN era eliminar las barreras al comercio y la
inversin entre los EE.UU., Canad y Mxico, la implementacin del
TLC a partir del 1 de enero de 1994 estableci cinco etapas de
desgravacin arancelaria. Primera) Los aranceles aduaneros sobre los
bienes comprendidos en las fracciones de la categora de desgravacin A
en la lista de desgravacin de una Parte se eliminarn por completo y
dichos bienes quedarn libres de arancel aduanero a partir del 1 de enero
de 1994; Segunda) los aranceles aduaneros sobre los bienes
comprendidos en las fracciones de la categora de desgravacin B en la
lista de desgravacin de una Parte se eliminarn en 5 etapas anuales
iguales a partir del 1 de enero de 1994, y
dichos bienes quedarn libres de arancel aduanero a partir del 1 de enero
de 1998; Tercera) los aranceles aduaneros sobre los bienes comprendidos
en las fracciones de la categora de desgravacin c en la lista de
desgravacin de una Parte se eliminarn en 10 etapas anuales iguales a
partir del 1 de enero de 1994,y dichos bienes quedarn libres de arancel
aduanero a partir del 1 de enero de 2003; Cuarta) los aranceles
aduaneros sobre los bienes comprendidos en las fracciones de la
categora de desgravacin C+ en la lista de desgravacin de una Parte se
eliminarn en 15 etapas anuales iguales a partir del 1 de enero de 1994 y
dichos bienes quedarn libres de arancel a partir del 1 de enero de 2008;
y, Quinta) los aranceles aduaneros sobre los bienes comprendidos en las
fracciones de la categora de desgravacin en la lista de desgravacin de
una Parte continuarn recibiendo trato libre de impuestos y de propiedad
legislativa. Colegioinglaterrareal (2011).Bloques econmicos

2.7.3.1.2 Anlisis

El TLCAN ha estado a debate desde su implementacin en 1994, por una


parte hay una serie de organizaciones sociales que han mostrado su
desacuerdo basndose en que este ha desmantelado la industria nacional
y ha trado muchos problemas, pero a la vez, hay una serie de organismos
empresariales que han defendido el Tratado. Esto da una muestra que
siempre habr controversia alrededor de este, pero queda claro que con el
TLCAN se abri una etapa en la liberalizacin comercial regional y
global la cual incluy una liberalizacin comercial de todos los sectores,
incluyendo el sector agropecuario que siempre haba sido excluido de
todo acuerdo comercial. Los pases dejaron fuera una serie de Sectores
que por su importancia consideraron que no deban ser parte del proceso
de liberalizacin, por lo que, Mxico dejo fuera la industria petrolera y
elctrica. Adicionalmente, el libre trnsito de
Personas fue excluida del mismo. Colegioinglaterrareal (2011).Bloques
econmicos
2.7.3.1.3 Desventajas

Los tres pases que integran el TLCAN tienen motivaciones diferentes


para pertenecer a dicho tratado:
En el caso de Canad, se trata de una razn defensiva, en el sentido que
debe asegurarse relaciones comerciales estables con su principal
comprador, Estados Unidos que representa el ms de la mitad de sus
exportaciones.
Mxico necesita de las inversiones de Estados Unidos y hay dos
posturas en cuanto a si su participacin es beneficiosa o si aumenta la
dependencia.
Estados Unidos importa energa de ambos pases y adems, la
pertenencia al grupo le facilita el ingreso de sus productos a estos
mercados. Debemos tener presente que en los tiempos actuales el uso de
la tecnologa representa una ventaja para las naciones que a su vez
permite elevar la productividad de las empresas. Es ah donde Mxico
tiene una gran desventaja, ya que la mayora de las empresas nacionales
no cuenta con la tecnologa necesaria para hacer frente a las empresas
externas cuyo capital humano y uso recurrente de tecnologa de punta
reduce costos y aumenta la productividad
Si bien es cierto que con la apertura comercial se obtienen beneficios
tales como la eliminacin de impuestos y aranceles, esto tambin implica
la entrada de competencia para las empresas locales, las cuales con su
baja productividad vern difcil mantenerse dentro del mercado
competitivo en el mediano y largo plazo.
Tomando como base la teora, cualquier tratado comercial debera ser
una ventaja para aquellos que lo integran, sin embargo para que esto sea
posible debe haber igualdad de condiciones, no como en el caso del
TLCAN en donde Estados Unidos y Canad representan economas
fuertes y desarrolladas, opuesto a Mxico que es un pas en un nivel
medio de desarrollo. Podemos notar que en el caso de economas como
las de Estados Unidos y Canad sus condiciones de desarrollo y
crecimiento son iguales, contrario a lo que sucede con Mxico en donde
se puede observar que los estados del norte tienen un mayor crecimiento
econmico que los del sur, esto vino a puntualizarse ms con el TLCAN,
ya que en los estados cercanos a la frontera norte se establecieron
empresas trasnacionales para la maquila de sus productos atradas
principalmente por el bajo costo de la mano de obra lo cual represent un
incremento en la generacin de empleos en la regin norte pero una
destruccin de empleo en la parte sur.[cita requerida] Es evidente
entonces que el TLCAN no ha reportado los beneficios esperados en el
sector manufacturero ya que inclusive los empleos generados en este
campo han sido menores a los eliminados por la entrada al mercado
mexicano de productos extranjeros comerciables.[cita requerida] Aunado
a esto la industria manufacturera ha quedado lejos de convertirse en eje
central de la economa mexicana ya que su dinmica es cada vez ms
inestable y dependiente de la coyuntura internacional. Donde variables
como el tipo de cambio, la tasa de inters la dinmica econmica de los
Estados Unidos entre otras cosas influyen de manera significativa en su
comportamiento, entonces la apertura no incremento las exportaciones
manufactureras netas, sino al contrario fomento las importaciones, lo que
trajo consigo una prdida constante de empleos para nuestra economa.
En el marco del TLCAN, el incremento de las exportaciones mexicanas
fue menor que el de sus importaciones, compuestas en un 70% por bienes
intermedios; el PBI per cpita creci apenas un 1,7% promedio entre
1994 y 2000; las remuneraciones medias reales bajaron un 2,6%; las
desigualdades en la distribucin del ingreso aumentaron
considerablemente. El inters por Mxico se justifica porque Estados
Unidos prev un aumento de sus importaciones de petrleo para los
prximos aos y Mxico es uno de los principales pases exportadores de
petrleo fuera de la OPEP. El petrleo y el gas natural que se explotan en
la costa del golfo constituyen la principal fuente de ingresos de Mxico,
representando solamente el petrleo el 32% del total de los recursos. Ms
de la mitad de la produccin procede de los yacimientos marinos del
golfo de Mxico. Las reservas encontradas se estiman en
aproximadamente 8.000 millones de toneladas. El tratado se propone que
los productores o asociaciones de productores tengan derecho a sealar
casos de dumping, (DUMPING: Prctica desleal del comercio
internacional consiste en la venta de bienes en mercados extranjeros a
precios por debajo de aquellos que se cobran por ventas similares en el
mercado nacional o a precios que son inferiores al costo de produccin
de dichos bienes). Aplicar un derecho antidumping, (DERECHO
ANTIDUMPING: es un derecho
Especial que se aplica para proteger a la industria nacional de algn dao
causado por la venta de bienes objeto de dumping). Denunciar subsidios
(SUBSIDIO: En trminos generales, un subsidio (o una subvencin)
se presenta cuando los bienes importados reciben el beneficio de una
asistencia financiera del gobierno del pas de donde provienen los
bienes). Si es que perciben que el pas vecino lo emplea, aplicar derechos
compensatorios (DERECHO COMPENSATORIO: es un derecho
especial que se aplica para proteger a la industria nacional de algn dao
causado por las importaciones subsidiadas). O denunciar otro dao
(DAO: es aquel causado por importaciones que se benefician de
dumping o de subsidios y que se traducen en prdida de ventas,
disminucin de los precios, prdida de participacin en el mercado,
disminucin de las ganancias y otras dificultades de ndole similar para la
industria que sufre el dao). Colegioinglaterrareal (2011).Bloques
econmicos

2.7.3.1.4 Resultado

Cuando hablamos de resultados que gener el Tratado de Libre Comercio


de Amrica del Norte en materia econmica, por lo menos hasta el ao
2007, ha generado un dficit comercial, es decir, han salido ms divisas
con respecto a las divisas entrantes. Esto se debe
Principalmente a la "liberalizacin" del mercado local y la falta de
regulacin por la prdida de dinero provocada por los inversionistas. En
otras palabras, se ha dicho que atrajo inversin extranjera y que era una
de las "potencias exportadoras" de Amrica Latina; pero cuando se
profundiza en el anlisis, nos encontramos que la matriz exportadora es
gracias al "comercio intrafirma". La naturaleza de este tipo de comercio
es la de comprar materias primas o manufacturas a otras empresas con la
misma marca. Es decir, se compra a si misma los objetos necesarios,
hechos en otro pas pero con la misma marca o la misma empresa. En un
calculado aproximado, se estima que la perdida de dinero por este tipo de
exportaciones es del 7% del Producto Interno Bruto. En torno a este
asunto se han generado muchos debates; el Tratado de Libre Comercio de
Amrica del Norte sufre constantes cambios para evitar crisis semejantes
al "efecto tequila" de Mxico y a la crisis del 2008 en Estados Unidos de
Amrica. Colegioinglaterrareal (2011).Bloques econmicos

2.7.3.2 Ley de Preferencias Arancelarias Andinas y


Erradicacin de la Droga

La Ley de Preferencias Arancelarias Andinas y Erradicacin de la


Droga, mejor conocida como ATPDEA (siglas en ingls para
"Andean Trade Promotion and Drug Eradication Act") fue un sistema de
preferencias comerciales por los cuales Estados Unidos otorgaba
acceso libre de aranceles a una amplia gama de las exportaciones de
cuatro pases andinos: Bolivia, Colombia, Ecuador y Per,
como una compensacin econmica por la lucha contra el trfico de
drogas.

Fue promulgada el 31 de octubre de 2002 como un reemplazo para


la similar Ley de Preferencias Comerciales Andinas (ATPA). El
propsito de este sistema de preferencias fue fomentar el desarrollo
econmico en los pases andinos para proporcionar alternativas a la
produccin de cocana. Wikipedia (2003).ATPDEA
2.7.3.2.1 Sntesis histrica

El 4 de diciembre de 1991, bajo el gobierno de George H. W.


Bush, Estados Unidos promulg la Ley de Preferencias Comerciales
Andinas (ATPA), eliminando los aranceles sobre una serie de
productos de Bolivia, Colombia, Ecuador y Per. Su objetivo era el
fortalecimiento de las industrias legales en estos pases, como alternativas
a la produccin y trfico de drogas. El programa fue renovado el 31 de
octubre de 2002 por el gobierno de George W. Bush bajo el nombre
de Ley de Preferencias Arancelarias Andinas y Erradicacin de la Droga
(ATPDEA).

Bajo la ley renovada, los productos exentos de aranceles andinos


aumentaron de alrededor de 5.600 a unos 6.300. El ATPDEA deba
expirar el 31 de diciembre de 2006, pero fue renovado por el
congreso estadounidense para un perodo de seis meses, hasta el 30 de
junio de
2007. Una nueva prrroga fue concedida el 28 de junio de 2007, esta
vez por ocho meses, hasta el 29 de febrero de 2008.6 El Congreso de EE.
UU. aprob una tercera renovacin por diez meses el 28 de febrero de
2008,
al 31 de diciembre de
2008.

En noviembre de 2008, el presidente George W. Bush pidi al


Congreso eliminar a Bolivia del acuerdo debido a la falta de cooperacin
en los esfuerzos antinarcticos. El 14 de diciembre de 2009, la
Cmara de Representantes de los Estados Unidos aprob la prrroga de
dicho plan por un perodo de un ao. El 12 de febrero de 2011, el
Senado de los EE. UU. no renov el plan y que ya ha caducado en la
actualidad. Wikipedia (2003).ATPDEA
2.7.3.2.3 Impacto

El ATPDEA ha impulsado un rpido crecimiento del comercio entre los


Estados Unidos y los cuatro pases andinos, las exportaciones
estadounidenses a la regin aumentaron de US$ 6,463.8 millones en el
2002 a US$ 11,636.5 millones en el 2006; mientras que las
importaciones aumentaron de US $ 9,611.5 millones a US$ 22,510.6
millones en el mismo perodo. A partir del 2006 las principales
exportaciones andinas a Estados Unidos en virtud de la ATPDEA fueron
de aceite, ropa, ctodos de cobre, flores, joyas de oro, los esprragos
y el azcar. Del total de las importaciones estadounidenses del 2006 en
virtud de la ATPDEA, Ecuador represent el 60%, Colombia el 36%,
Per el 24% y Bolivia el
1%. Segn un informe de septiembre de 2006 por la United
States International Trade Commission, el ATPDEA ha tenido un efecto
insignificante en la economa estadounidense y en los consumidores, as
como un pequeo efecto positivo sobre la reduccin de cultivos de
drogas y exportacin relacionada con la creacin de empleo en la regin
andina.

En 2013 Colombia y Per establecieron un acuerdo comercial


con Estados Unidos que fue negociado durante muchos aos,
Bolivia y Ecuador se retiraron voluntariamente de este acuerdo de
compensacin econmica por luchar contra el trfico de drogas.
Wikipedia (2003).ATPDEA
2.7.3.3 Mercado comn del sur (Mercosur)

Bandera

El Mercado Comn del Sur (Mercosur) llamado Mercado Comn


do Sul (Mercosul) en portugus, y emby emuha en guaran es
un bloque subregional integrado por Argentina, Brasil, Paraguay,
Uruguay y Venezuela. Tiene como pases asociados a Bolivia, Chile,
Colombia, Ecuador y Per. Y como pases observadores tiene a
Nueva Zelanda y
Mxico

Fue creado el 26 de marzo de 1991 con la firma del Tratado de


Asuncin, que estableci:

La libre circulacin de bienes, servicios y factores productivos entre


pases, el establecimiento de un arancel externo comn y la adopcin de
una poltica comercial comn, la coordinacin de polticas
macroeconmicas y sectoriales entre los Estados partes y la armonizacin
de las legislaciones para lograr el fortalecimiento del proceso de
integracin.
Actualmente, el Mercosur tambin permite la libre circulacin de los
ciudadanos del bloque. Los idiomas oficiales del Mercosur segn el
artculo 46 del Protocolo de Ouro Preto son el espaol y el portugus.

El tratado de creacin fue firmado en Asuncin el 26 de marzo de


1991, aunque los antecedentes de la integracin regional se remontan al
30 de noviembre de 1985, fecha de la Declaracin de Foz de Iguaz,
que sell un acuerdo de integracin bilateral entre Argentina y Brasil. A
su vez, su existencia como persona jurdica de Derecho Internacional
fue decidida en el Protocolo de Ouro Preto, firmado el 16 de diciembre
de 1994, que entr en vigor el 15 de diciembre de 1995. El Protocolo de
Ouro Preto estableci un arancel externo comn, y desde 1999 existe
una zona libre de aranceles entre sus integrantes, aunque exceptuando a
una serie de productos, entre ellos el azcar.

El Mercosur, que es considerado como una potencia econmica, tiene un


PIB de 3,64 billones de dlares, lo que representa el 82,3 % del PBI total
de toda Sudamrica. Cubre un territorio de casi 13 millones de
kilmetros cuadrados y cuenta con ms de 275 millones de habitantes
(cerca del 70 % de Amrica del Sur). Siete de cada diez sudamericanos
son ciudadanos del Mercosur.

Por otro lado, el Mercosur se constituye como el rea econmica y


plataforma industrial, ms dinmica, competitiva y desarrollada, no slo
de Latinoamrica, sino de todo el Hemisferio Sur. Est considerado
como el cuarto bloque econmico del mundo, en importancia y
volumen de
negocios, y la quinta economa mundial, si se considera el PIB nominal
producido por todo el bloque.

Adems de la importancia econmica que representa el Mercosur en toda


Amrica Latina, ste, conlleva una relevancia geopoltica de gran
magnitud, ya que dos de sus miembros, Argentina y Brasil,
son miembros del exclusivo Grupo de los 20. Wikipedia
(2003).Mercosur

2.7.3.3. 1 Normativa bsica

Tratado de Integracin, Cooperacin y Desarrollo entre Argentina


y Brasil (1988)
Acta de Alvorada (1988)
Acta de Buenos Aires (1990)
Tratado de Asuncin (1991)
Protocolo de Ouro Preto (1994)
Declaracin Presidencial sobre Compromiso Democrtico (1996)
Declaracin Sociolaboral (1998)
Protocolo de Ushuaia sobre Compromiso Democrtico (1998)
Protocolo de Olivos para la Solucin de Controversias (2002)
CMC EXT/DEC. N 11/03 sobre creacin de la Comisin de
Representantes Permanentes (2003)
CMC/DEC. N 18/04 sobre Rgimen de Participacin de los
Estados Asociados (2004)
Protocolo de Asuncin sobre Derechos Humanos (2005)

Protocolo Constitutivo del Parlamento del Mercosur (2006) Texto


del proyecto. No se encuentra Wikipedia (2003).Mercosur

2.7.3.3.2 rganos

La estructura institucional del Mercosur est integrada por diversos


rganos, grupos, comisiones y reuniones. En el organigrama se destacan
tres rganos decisiorios de gran importancia: el Consejo Mercado
Comn (CMC), rgano superior del bloque; el Grupo Mercado Comn
(GMC), rgano ejecutivo del bloque; y la Comisin de Comercio del
Mercosur (CCM), rgano comercial-aduanero del bloque. A ellos se
suman otros rganos de gran importancia y mximo nivel como el
Parlamento del Mercosur (PM), rgano legislativo del bloque; la
Secretara del Mercosur (SM), instancia permanente de coordinacin
administrativa; el Tribunal Permanente de Revisin del Mercosur (TPR),
rgano judicial; el Tribunal
Administrativo Laboral (TAL); el Foro Consultivo Econmico-
Social (FCES), rgano de participacin de la sociedad civil; y el
Centro Mercosur de Promocin de Estado de Derecho (CMPED). Fuera
de la estructura institucional del bloque debe considerarse tambin
las Cumbres de Jefes de Estado del Mercosur, que realizan declaraciones
de valor normativo. Wikipedia (2003).Mercosur

2.7.3.3.3 Economa

La economa del bloque es muy diversa, posee las tres urbes ms ricas,
extensas y pobladas de Sudamrica; So Paulo, Buenos Aires y Ro
de Janeiro. La consolidacin del Mercosur permiti el libre comercio y la
libre circulacin de personas entre esas grandes metrpolis. Hoy, unidas,
forman el mayor parque industrial y mayor centro econmico-financiero
de Latinoamrica y de todo el Hemisferio Sur del
planeta

El Mercosur es el mayor productor de alimentos en el mundo, controla


las mayores reservas energticas, minerales, naturales, de recursos
hdricos y de petrleo del planeta posee tambin la selva tropical ms
grande del planeta, la selva amaznica. Adems, la economa del
Mercosur es fuertemente industrializada, con empresas de diversos
sectores que producen los ms diversos artculos; muchos de ellos con su
propia tecnologa como: placas de acero, electrodomsticos,
medicamentos, aviones, armas y productos de defensa, ordenadores,
coches, energa, barcos, alimentos, bebidas, piezas, productos
electrnicos, entre otros. El Mercosur tambin posee las dos empresas
petroleras ms grandes de Latinoamrica, Petrobrs y PDVSA un
sector
financiero altamente desarrollado, con varios bancos y entidades
financieras actuando dentro del bloque, como el Banco de Brasil,
Ita, Bradesco, Caixa Econmica Federal (los cuatro brasileos y
mayores de Latinoamrica),30 Banco de Venezuela, Banco de la
Nacin Argentina, entre otros.

Argentina es uno de los mayores exportadores de carne en el mundo y es


el primer productor mundial de girasol, yerba mate, limones, y aceite
de soja, segundo en miel y manzanas, el ms grande productor de
trigo y lana en Latinoamrica, entre otros cultivos. Es el mayor
productor de vino en Amrica Latina, quinto en el mundo,33 y el
principal productor de biodisel a nivel global. La produccin de gas
natural y petrleo son importantes tambin. El Yacimiento Aguilar, en
la provincia de Jujuy, es la mayor concentracin de minerales de plomo
y cinc de Sudamrica, y el Bajo de la Alumbrera en la provincia de
Catamarca, es uno de los yacimientos para la extraccin ms grandes
de oro y cobre en Amrica Latina, siendo la Argentina el dcimo tercer
mayor productor de oro del mundo. Posee la tercera reserva de gas ms
grande del planeta. Argentina es el ms importante productor de
software de la regin y ocupa el segundo puesto en Sudamrica en
cuanto a fabricacin de autopartes, despus de Brasil, siendo adems el
vigsimo mayor fabricante de automviles en el mundo.

Brasil es el mayor productor mundial de hierro y manganeso, adems de


tener la ms grande produccin de algodn, naranja, etanol, carne bovina
y carne de pollo. Las exportaciones brasileas (201.9 millones de
dlares) se encuentran entre las veinte ms grandes del mundo. Es el
mayor productor de caf mundial y el primer productor de equipos
militares, televisores, semiconductores, celulares, computadoras,
automviles y aviones en Sudamrica. La Bovespa en So Paulo es
la dcima segunda mayor bolsa de valores (en valores de mercado) del
mundo.

Las asimetras entre las economas de Argentina y Brasil con respecto del
resto del bloque han sido motivo de queja de los pases ms pequeos
como Uruguay y Paraguay, quienes se ven en desventaja frente a los
socios econmicamente ms grandes, y han criticado en varias ocasiones
el tutelaje que ejercen los primeros sobre el Mercosur. Wikipedia
(2003).Mercosur

2.7.3.3.4 Banco del Sur

El Banco del Sur es un fondo monetario cuyo convenio constitutivo fue


firmando el 26 de septiembre de 2009. Es el resultado de una idea
argentina que se le propone al presidente de Brasil a fines de 2002, en la
que trabajaron los ministros de economa y los Bancos Centrales de
ambos pases. En la cumbre de Asuncin se invit a participar del
proyecto a los presidentes de las naciones integrantes del Mercosur. Se
han constituido como parte del Banco del Sur: Argentina, Brasil,
Bolivia, Ecuador, Paraguay, Uruguay y Venezuela. Su sede est
en Caracas. Wikipedia (2003).Mercosur
2.7.3.3.5 Acuerdos con pases o bloques regionales

2.7.3.3.5.1Tratado de libre comercio con la Comunidad Andina

El 16 de abril de 1998 el Mercosur y la Comunidad Andina de


Naciones firmaron un Acuerdo Marco para la creacin de la Zona del
libre comercio. Este acuerdo contemplaba la negociacin del rea de libre
comercio en dos etapas: en la primera, hasta el 30 de septiembre de 1998,
la negociacin de un acuerdo de preferencias arancelarias y en la
segunda, entre el 1 de octubre de 1998 y el 31 de diciembre de 1999, un
acuerdo de libre comercio.

Las negociaciones del acuerdo de preferencias arancelarias entre los dos


bloques comenzaron en junio de 1998. Sin embargo, en el ao 1999, a
solicitud del Brasil, se acord la apertura de dos procesos de negociacin
de acuerdos de preferencias: uno, en el cual los pases de la Comunidad
Andina negociaran nicamente con Brasil y el otro, en el que los pases
de la Comunidad Andina negociaran con Argentina, Paraguay y
Uruguay. Las negociaciones entre Brasil y la Comunidad Andina
concluyeron el 3 de julio de 1999 y el 12 de agosto del mismo ao se
firm el Acuerdo entre Brasil y Colombia, Ecuador, Per y Venezuela,
protocolizado en la Aladi como Acuerdo de Complementacin
Econmica N 39, que entr en vigor el 16 de agosto de 1999.

Mientras tanto, Argentina y Colombia, Ecuador, Per y Venezuela


suscribieron el 29 de junio de 2000 un acuerdo de preferencias
arancelarias registrado en Aladi como Acuerdo de Complementacin
Econmica N 48 que, de acuerdo con el artculo 22 del Acuerdo, entr
en vigor el 1 de agosto de 2000. Ambos acuerdos podan ser renovados
por acuerdo entre las partes signatarias y seran reemplazados una vez
vigentes los acuerdos para la creacin de un rea de libre comercio.

La segunda etapa de negociaciones para la creacin de una zona de libre


comercio entre el Mercosur y la Comunidad Andina comenz en abril de
2001. En este sentido, el 6 de diciembre de 2002 los Estados partes del
Mercosur y los pases miembros de la Comunidad Andina firmaron un
acuerdo marco para la conformacin de una zona de libre comercio que
fue protocolizado en la Aladi como Acuerdo de Complementacin
Econmica N 56. Por medio de este acuerdo los pases de la Comunidad
Andina y de Mercosur reiteraron su decisin de conformar un rea de
libre comercio antes del 31 de diciembre de 2003. Tambin sealaron
que el Acuerdo de Complementacin Econmica N 36 entre Bolivia y el
Mercosur (suscrito el 17 de diciembre de 1996) seguira vigente.

En cumplimiento de los compromisos contrados en el Acuerdo de


Complementacin Econmica N 56, el Mercosur y la Comunidad
Andina firmaron el Acuerdo de Complementacin Econmica N 59 el
18 de octubre de 2004. El objetivo de este acuerdo fue formar un rea de
libre comercio mediante la expansin y diversificacin del intercambio
comercial y la eliminacin de las restricciones arancelarias y no
arancelarias que afecten al comercio recproco. Per, por su parte,
concluy negociaciones de un tratado de libre comercio con el Mercosur
el 25 de agosto de 2003. El acuerdo fue firmado el 30 de noviembre de
2005 y protocolizado en Aladi como Acuerdo de Complementacin
Econmica N 58.

Segn Aladi el acuerdo entr en vigor:

El 5 de enero de 2005 entre Venezuela y Uruguay y entre


Venezuela y Argentina;
El 1 de febrero de 2005 entre Colombia y Uruguay y entre
Colombia y Argentina; entre Colombia y Brasil y entre Venezuela
y Brasil
El 1 de abril de 2005 entre Ecuador y Argentina, y entre Brasil y
Uruguay;
El 19 de abril de 2005 entre Colombia, Ecuador y Venezuela.

El artculo 40 del Acuerdo establece que la administracin y evaluacin


del mismo est a cargo de una Comisin Administradora integrada por el
Grupo Mercado Comn del Mercosur y el consejo del mercado comn
como representantes de los pases miembros de la Comunidad Andina
signatarios del Acuerdo. La Comisin se rene en sesiones ordinarias por
lo menos una vez al ao. Wikipedia (2003).Mercosur

2.7.3.3.5.2Tratado de libre comercio con Israel

Los presidentes firmaron el 16 de diciembre de 2007, durante la


Cumbre en Montevideo un Tratado de libre comercio con Israel. El
acuerdo con Israel, fue el primer TLC que el Mercosur firma desde su
fundacin en
1991, tras una negociacin de dos aos. Es el primer tratado que firma
el Mercosur en bloque con otro pas. Esta es una negociacin que demor
tiempo en llevarse adelante, pero que culmin felizmente, dijo en
conferencia de prensa el canciller uruguayo, Reinaldo
Gargano.

La alianza comercial cubre el 90 % del comercio, con un calendario


de desgravaciones arancelarias progresivas de cuatro fases (inmediata, a
4, 8 y 10 aos). Estos aranceles se eliminarn a los diez aos
para los
productos agrcolas e
industriales.

El volumen de intercambios entre estos socios, MercosurIsrael, ser en


torno a los 47.000 millones de dlares. Los principales productos que
el bloque sudamericano exporta a Israel son granos y cereales, bienes
de capital y calzado, mientras que Israel le provee de
agroqumicos, software y productos tecnolgicos. Se espera que
este acuerdo sea beneficioso para ambas partes, que permita a los
exportadores del Mercosur incrementar sus ventas ahora limitadas por la
desventaja comparativa que representan los compromisos de Israel con
otras naciones.

El 31 de julio de 2012 se decidi formalmente el ingreso de Venezuela


como miembro pleno del bloque, el cual se har efectivo a partir del 12
de agosto. El pas caribeo tendr 270 das para analizar el tratado y
deber ser el Mercosur el que consulte a Israel sobre su disposicin
para negociar, en el marco del TLC, con la Repblica Bolivariana de
Venezuela. Wikipedia (2003).Mercosur
2.7.3.3.5.3Tratado de libre comercio con Egipto

En enero de 2004 el Mercosur recibi una propuesta de Egipto


para negociar un tratado de libre comercio, tomando como base las
conversaciones mantenidas durante la Reunin del G20 (Pases en
desarrollo) paralela a la 5 Conferencia Ministerial de la OMC de
Cancn, Mxico celebrada en septiembre de 2003. En la XXVI reunin
ordinaria del Consejo Mercado Comn se firm un acuerdo marco entre
Mercosur y la Repblica rabe de Egipto. Este acuerdo marco fue
incorporado en la Decisin N 16/04 del Consejo Mercado Comn. El
acuerdo prevea la negociacin de una zona de libre comercio, con una
etapa inicial consistente en la negociacin de un acuerdo de preferencias
fijas.

La segunda ronda de negociaciones se realiz en Montevideo, Uruguay


en noviembre de 2009. La tercera ronda de negociaciones tuvo lugar en
El Cairo entre el 9 y 11 de marzo de 2010. El 2 de agosto de 2010 el
Mercosur suscribi un tratado de libre comercio con Egipto en el marco
de la XXXIX Reunin del Consejo Mercado Comn y Cumbre de Jefas y
Jefes de Estado del Mercosur y Estados Asociados celebrada en la
ciudad de San Juan. El acuerdo fue suscrito por el ministro de Comercio
de Egipto, Rachid Mohamed Rachid, y el canciller argentino, Hctor
Timerman, y prev la liberacin gradual de los aranceles para ms del
90 % del comercio entre ambas partes en un plazo de diez aos.

Venezuela deber integrarse al convenio dado su cambio de estatus a


miembro pleno. Wikipedia (2003).Mercosur
2.7.3.3.5.4. Tratado de libre comercio con Palestina

El 20 de diciembre de 2011, durante la cumbre en Montevideo, los cancilleres de los


cuatro pases miembros plenos en conjunto con Riyad Al Maliki (ministro
de Relaciones Exteriores palestino) firmaron un tratado de libre comercio con
la
Autoridad Nacional Palestina. Wikipedia (2003).Mercosur

2.7.3.3.5.5. Acuerdo de complementacin econmica con Chile


El Acuerdo de complementacin econmica entre el Mercosur y Chile
fue firmado en Potrero de los Funes, Argentina, el 25 de junio de 1996.
El acuerdo fue suscrito en el marco de la ALADI como el Acuerdo de
alcance parcial de complementacin econmica N 35. El AAPCE 35
entr en vigor el 1 de octubre de 1996. Chile y el Mercosur decidieron
profundizar el acuerdo comercial vigente en materia de servicios. A tales
efectos, se reunieron el 14 de junio de 2007. Chile y Uruguay se
reunieron el 10 de setiembre de 2007 para profundizar relaciones entre
ambos en cuanto a esta materia. El 1 de julio de 2008, luego de once
rondas de negociacin, Chile y el Mercosur finalizaron negociaciones de
comercio de servicios Wikipedia (2003).Mercosur

2.7.3.3.5.6. Acuerdo de complementacin econmica con Mxico

Durante la Cumbre de Presidentes del Mercosur celebrada el 5 de julio de


2002 en Buenos Aires, los cancilleres de los Estados Partes del Mercosur
y el Secretario de Economa de Mxico firmaron un Acuerdo de
complementacin econmica. El Acuerdo tena por objeto crear un rea
de Libre Comercio y establecer un marco jurdico y normativo que
permitiese establecer reglas claras para el comercio de bienes y servicios
entre las partes, as como la promocin de inversiones entre Mxico y los
socios del bloque.

El Acuerdo comprende los celebrados o que se celebren entre Mxico y


ese bloque, as como los de carcter bilateral entre Mxico y cada uno de
los pases miembros; por tanto, mantiene los avances logrados en los
Acuerdos suscritos por Mxico con Argentina, Brasil, Paraguay y
Uruguay, as como el Acuerdo entre Mxico y el Mercosur para el sector
automotor y posibilita la conduccin de negociaciones futuras, a fin de
ampliar y profundizar los acuerdos, de conformidad con los intereses de
cada uno de los pases participantes, sin cerrar la posibilidad de efectuar
negociaciones del bloque con Mxico.

Con base en este Acuerdo, Mxico y Uruguay suscribieron un Tratado de


Libre Comercio durante la XIII Cumbre Iberoamericana el 15 de
noviembre de 2003 en Santa Cruz de la Sierra, Bolivia. Estn en
proceso las negociaciones para la ampliacin de los Acuerdos de
Complementacin Econmica 6, con Argentina y 53, con Brasil.

Asimismo se concert el Acuerdo de complementacin econmica 55


sobre el Sector Automotor entre Mxico y los pases miembros de
Mercosur, en el que se negociaron cupos anuales bilaterales para la
importacin, libre de aranceles, de automviles entre Mxico y
Argentina, Brasil y Uruguay. Este Acuerdo previ el libre comercio de
automviles a partir de 2006 Wikipedia (2003).Mercosur
2.7.3.3.5.7. Acuerdo de complementacin econmica con Cuba

El 20 de julio de 2006 en Crdoba se firm un Acuerdo de alcance


parcial de complementacin econmica entre el Mercosur y Cuba. En
el acuerdo se acordaron preferencias arancelarias para determinados
productos y un cronograma a los efectos de implementar el Programa de
Liberacin Comercial. Cuba haba solicitado la negociacin de este
acuerdo en 2003, pero el inicio de las tratativas se demor por
resistencias de parte del gobierno uruguayo de la poca Wikipedia
(2003).Mercosur

2.7.3.3.5.8 Acuerdo comercial Mercosur- Unin Europea


En la actualidad se est avanzando con la concrecin de un acuerdo
comercial entre ambos bloques. Este acuerdo comenz a negociarse en
1999, pero tras varios aos, las negociaciones se reabrieron en 2013. El
objetivo es eliminar aranceles, restricciones y regulaciones para alcanzar
un acuerdo de libre comercio con la Unin Europea. La firma del acuerdo
comercial, liberalizara el 90 por ciento del comercio interbloques
mediante la disminucin de las distintas barreras arancelarias.
Wikipedia (2003).Mercosur

2.7.3.3.6. Acuerdos especficos

2.7.3.3.6.1. Acuerdos con Cuba

El Mercosur, La CAN y Chile han establecido que todo su territorio


constituye un rea de Libre Residencia con derecho a trabajar para
todos sus ciudadanos, sin otro requisito que acreditar la nacionalidad y no
poseer antecedentes penales. Esta rea fue establecida en la Cumbre de
Presidentes de Brasilia, mediante el Acuerdo sobre Residencia
para Nacionales de los Estados Parte del Mercosur, Bolivia y Chile
firmado el
6 de diciembre de 2002. Posteriormente se ampliara con la
incorporacin de Colombia, Ecuador y Per a dicho acuerdo.

Si bien el rea de Libre Residencia y Trabajo no se asimila


completamente a la libre circulacin de personas (donde no se requiere
tramitacin migratoria alguna), los seis pases han dado un gran paso
adelante y establecido expresamente su voluntad de alcanzar la plena
libertad de circulacin de las personas en todo el territorio. Durante la
cumbre realizada en San Miguel de Tucumn, los mandatarios de los
diferentes pases propusieron la libre circulacin de personas dentro de
todo el subcontinente sudamericano, sin necesidad de pasaporte, no solo
a ciudadanos integrantes del bloque Wikipedia (2003).Mercosur

2.3.3.3.6.2. Sistema de solucin de controversias

Hasta 1993 rega el rgimen de controversias del Anexo III del


Tratado de Asuncin. Con el depsito de la ratificacin de Uruguay,
entr en vigor el Protocolo de Brasilia,que sin crear un tribunal
judicial permanente y con bastantes carencias, constituye, no obstante,
una solucin mejor que la anterior.

Con el Anexo, cuando se daba una controversia, los Estados deban


resolver la misma mediante negociaciones directas, y si estas no daban
resultados los Estados deban someter la misma al Grupo
Mercado
Comn, y si con esta an subsista la controversia, se deba elevar la
misma al Consejo del Mercado Comn para que adoptase
las recomendaciones pertinentes.

Con el Protocolo de Brasilia se expresa que cualquier controversia


surgida entre los Estados parte sobre interpretacin, aplicacin o
incumplimiento de las disposiciones del Tratado de Asuncin, se
intentarn solucionar en primer trmino por negociaciones directas. Si
estas negociaciones no dan como resultado una solucin que conforme
totalmente en un plazo de 15 das cualquiera de las partes puede
someterla al GMC (lo que significa un doble avance: se impone un plazo
y cualquiera de las partes puede impulsar los procedimientos).

Cuando el asunto llega al GMC, ste tiene que evaluar la situacin, le da


a las partes la oportunidad para exponer sus respectivas posiciones y
requerir (si as lo entendiere pertinente) el asesoramiento de expertos.
Todo este proceso no puede durar ms de 30 das. Terminado el mismo,
el GMC deber formular recomendaciones a los Estados Partes de la
controversia para llegar a una solucin. Si pasados los 30 das no se llega
a una solucin aceptada, la nueva instancia no ser ante el CMC sino
frente a un tribunal arbitral que fallar para dar por concluida la
controversia Wikipedia (2003).Mercosur

2.3.3.3.7. Mercosur socio laboral

A pesar de que la estructura original del Mercosur (Tratado de Asuncin)


no contemplaba ningn mbito para tratar cuestiones socio-laborales,
desde sus inicios, los sindicatos del Mercosur representados por la
Coordinadora de Centrales Sindicales del Cono Sur (CCSCS) con el
apoyo activo de los ministerios de Trabajo y un considerable sector de las
organizaciones de empleadores, pugnaron por crear espacios tripartitos
para analizar, debatir y decidir mediante el dilogo social regional, el
impacto que la integracin tendra sobre los mercados de trabajo y las
condiciones socio-laborales.

De ese modo, un ao despus de fundado el Mercosur se cre el


Subgrupo de Trabajo para Asuntos Sociolaborales, dependiente del
GMC, que en los inicios llevara el nmero 11, pero que a partir de 1995
fue numerado definitivamente como SGT10. El SGT10 se organiz como
un mbito tripartito (ministerios de trabajo, empleadores y sindicatos) y
se ha dicho que tom la forma de una OIT en miniatura. Gener una
fructfera cultura subregional de dilogo social que origin todo lo que
hoy se conoce como Mercosur sociolaboral.

A partir de los acuerdos derivados del dilogo social en el SGT10, el


Mercosur se fue dotando de organismos e instrumentos socio-laborales.

En 1994 se cre el FCES (Foro Consultivo Econmico Social), mediante


el Protocolo de Ouro Preto, integrado por las organizaciones de
empleadores, trabajadores y de la sociedad civil, en representacin de
los sectores econmicos y sociales; pero recin comienza a funcionar en
1996.
En 1997 se firm la primera norma de contenido sociolaboral del
Mercosur, el Acuerdo Multilateral de Seguridad Social del Mercado
Comn del Sur (que va a tardar aos en ser ratificado) y se crea el
Observatorio del Mercado de Trabajo, dependiente del SGT10.

En 1998 los cuatro presidentes firmaron la Declaracin Sociolaboral del


Mercosur] (DSL), que a su vez crea la Comisin Sociolaboral (CSL), de
composicin tripartita, con el fin de seguir la aplicacin de la DSL.

En 2000 el Mercosur, ms Bolivia y Chile, proclamaron la Carta de


Buenos Aires sobre Compromiso Social.

En 2001 como consecuencia directa de los acuerdos tripartitos


alcanzados en materia de formacin profesional y la primera reunin de
la CSL se dict la primera resolucin socio-laboral de aplicacin
directa a los pases miembros (sin necesidad de ratificacin), la
Resolucin sobre Formacin Profesional que sanciona el GMC
(Resolucin 59/91).

En 2003, por primera vez la CMC, el organismo supremo del Mercosur,


sancion una norma sociolaboral (de aplicacin directa): la
Recomendacin 01/03 estableciendo el Repertorio de Recomendaciones
Prcticas sobre Formacin Profesional. El mismo ao la CMC convoc
a la Primera Conferencia Regional de Empleo, que se realiz en abril de
2004 con composicin tripartita (ministros de trabajo, empleadores y
sindicatos) y finaliz con una importante Recomendacin de los
Ministros de Trabajo sobre una Estrategia Mercosur para la Creacin
de Empleo. En diciembre de 2004 se decidi crear el Grupo de alto
nivel para la elaboracin de una estrategia Mercosur dirigida al
crecimiento del empleo.

La XXX Cumbre de Presidentes de Crdoba de julio de 2006 aprob


importantes iniciativas referidas a la dimensin sociolaboral. En
particular aprob la Estrategia Mercosur de Crecimiento del
Empleo (Decisin CMC N 04/06/2013) y cre el Instituto Social del
Mercosur. Wikipedia (2003).Mercosur

2.7.3.3.8 Miembros

2.7.3.3.8.1Miembros plenos

Argentina
Brasil
Paraguay
Uruguay
Venezuela Wikipedia (2003).Mercosur

2.7.3.3.8.2 Pases asociados


Chile
Colombia

Per

Ecuador (oficializar su ingreso a mediados del ao 2014)

Bolivia (en proceso de incorporacin).


Wikipedia
(2003).Mercosur

2.7.3.3.9 Pases observadores

Nueva Zelanda

Mxico [cita requerida]

Guyana y Surinam han firmado un acuerdo marco con el Mercosur en


julio de 2013. Sin embargo, esta propuesta requiere la aprobacin
legislativa para ser vlida. Wikipedia (2003).Mercosur.

2.7.3.4 Grupo de los ocho (G 8)

Se denomina con el numernimo G8 a un grupo informal de pases


del mundo cuyo peso poltico, econmico y militar es tenido por
relevante a escala global. Est conformado por Alemania, Canad,
Estados Unidos,
Francia, Italia, Japn, Reino Unido, Rusia (temporalmente excluida
por la crisis de Crimea). Adems, la Unin Europea cuenta
con representacin poltica. Errneamente y en trminos desfasados,
suele ser definido como el grupo de los ocho pases ms industrializados
del mundo. Sin embargo, y de seguirse tal criterio actualmente, debera
incluir a China y Brasil (segunda y sptima potencias econmicas
mundiales, respectivamente) y excluir a Italia y Canad, siendo en la
prctica un espejo de los intereses econmicos y geoestratgicos de
Estados Unidos y sus aliados, ms Rusia, como contraparte. El G8 ha
sido foco de crecientes protestas en los ltimos aos por sus polticas
neoliberales y su tibieza ante las actuaciones estadounidenses en Irak o
Afganistn, entre otras cuestiones. Wikipedia (2014).Grupo de los ocho

2.7. 3.4.1Evolucin

2.7.3.4.1.1 Grupo de los Seis


Los orgenes del G8 se establecen en marzo de 1973, cuando, a peticin
del Secretario de Tesoro estadounidense, George Shultz, se reunieron
los ministros de finanzas de las seis potencias econmicas mundiales, un
Grupo de 6 pases: Estados Unidos, Japn, Alemania, Italia, Francia y
el
Reino Unido

Wikipedia (2014).Grupo de los ocho


2.7.3.4.1.2 Grupo de los Siete
En 1976 el Grupo paso a ser de 7 miembros con la
incorporacin de Canad, en San Juan, Puerto Rico,
formndose el G-7. Wikipedia (2014).Grupo de los
ocho

2.7.3.4.1.3 Grupo de los Siete + Rusia

En junio de 1997, en Denver (Colorado, EE UU), fue


cuando la reunin de lderes fue bautizada como "Cumbre
de los Ocho" pues Rusia asista por primera vez en calidad
de socio y no como observador, como vena haciendo
hasta entonces, 3.4.1.4Grupo de los Ocho aunque tampoco
como miembro de pleno derecho. Rusia, a pesar de
pertenecer al grupo, ha estado durante todos estos
aos marginada en el debate de los temas econmicos
y financieros del G8, al no pertenecer an a la
Organizacin Mundial de Comercio (OMC) por sus
discrepancias con Estados Unidos, nico pas con el que
Rusia an no ha concluido las negociaciones comerciales
bilaterales para acceder a la organizacin multilateral,
integrada por 149 pases.

A partir de 1998, con la integracin de Rusia, se denomin G-7+Rusia


o
G-7+1. Wikipedia (2014).Grupo de los ocho

2.7.3.4.1.4 Grupo de los Ocho


En la Cumbre de Kananaskis (Canad, 2002), el Grupo se convirti
definitivamente en G8, con la admisin de Rusia como miembro de pleno
derecho a todas las discusiones. Wikipedia (2014).Grupo de
los ocho
3.4.1.5 Exclusin provisional de Rusia
En marzo del 2014, y a raz de la tensin provocada entre las principales
potencias occidentales y Rusia por la declaracin de independencia de
Crimea de Ucrania y su posterior incorporacin a la Federacin Rusa,
los antiguos miembros del G7 acordaron boicotear el encuentro previsto
en Sochi (Rusia) y reunirse alternativamente en Bruselas, declarando que
no habra ms encuentros con Rusia en el contexto del G8 hasta
nuevo aviso. Sin embargo, y en todo caso, no se trata de una suspensin
de pertenencia o una expulsin como tal, dado que el G8 es un club
informal que carece de estatutos Wikipedia (2014).Grupo de
los ocho

2.7.3.4.1.6 Caractersticas

La pertenencia al grupo no se basa en un criterio objetivo, sino


meramente poltico, ya que no son ni los ocho pases ms
industrializados (ni en peso del sector industrial en el PIB total ni PIB
industrial neto), ni los que muestran ndices de desarrollo humano ms
alto, ni los de mayor renta per cpita, ni aquellos con un mayor
producto interior bruto (en 2013 el conjunto del G8 representaba
apenas el 40% del PIB mundial frente al 75% del G20 ). En todo caso,
la pertenencia no sigue criterios democrticos mundiales.

Los representantes de estos ocho pases se renen anualmente en lugares


pertenecientes a alguno de los miembros en la llamada Cumbre del G8.
La finalidad de estas reuniones es analizar el estado de la poltica y las
economas internacionales e intentar unificar posiciones respecto a las
decisiones que se toman en torno al sistema econmico y poltico
mundial. A lo largo del ao, los ministros de economa, comercio,
relaciones exteriores, medio ambiente, trabajo, etc., se encuentran para ir
preparando la Cumbre anual, acercando posiciones y negociando
consensos. Wikipedia (2014).Grupo de los ocho

2.7.3.4.1.7 Influencia

El G8 ha ido buscando soluciones y estrategias comunes para hacer


frente a los problemas detectados, en funcin siempre de los intereses
propios. Cumbre tras cumbre, encontramos una invariable reafirmacin
por parte del G8 de las bondades de la globalizacin neoliberal y un
impulso continuo de las reformas que lo deben permitir: liberalizacin
comercial y financiera, privatizaciones, flexibilidad del mercado laboral
y polticas macroeconmicas deflacionarias como el dficit dos en el
presupuesto y los elevados tipos de inters. A menudo, este mensaje se
ve diluido en los medios de comunicacin detrs de anuncios
espectaculares en temas como la lucha contra la pobreza, las
iniciativas de reduccin de la deuda o las ayudas en la lucha
contra las
enfermedades infecciosas como el sida o la
malaria.

El G8 no tiene formalmente capacidad para implementar las polticas que


disea. Para conseguir ejecutar sus iniciativas, el G8 cuenta con el poder
de sus pases miembros en las instituciones internacionales como el
Consejo de Seguridad de las Naciones Unidas , el Banco Mundial, el
FMI o la OMC. De hecho, de los cinco miembros permanentes (con
derecho a veto) del Consejo de Seguridad de las Naciones Uni das,
cuatro son miembros del G8, y en el marco del Banco Mundial y el
FMI los pases
del G8 acumulan ms del 44% de los votos. En las negociaciones en el
marco de la OMC, los pases del G8 tambin acostumbran a funcionar
como un bloque formado por la UE, Japn, Estados Unidos y
Canad. Sin embargo, la paulatina prdida de peso de Occidente en la
economa mundial y la creciente influencia de potencias emergentes
como China han conllevado una prdida constante de poder y
representatividad real del G8, una tendencia que se espera que se agrave
en los prximos aos.

A pesar de la relevancia de estas cumbres, las discusiones del G8 no son


abiertas. No existe transcripcin de las mismas y los documentos
preparatorios, aun siendo elaborados por funcionarios pblicos de los
pases miembros, son generalmente tambin secretos y muy raramente
salen a la luz pblica. Los nicos documentos totalmente pblicos son las
declaraciones finales. Wikipedia (2014).Grupo de los ocho

2.7.3.4.1.8 Cumbres del G8

La cumbre anual de lderes del G8 rene a los jefes de estado o gobierno


de las ocho potencias industrializadas ms importantes. Debido a ello, es
un evento poltico internacional de primera magnitud que tiene gran
repercusin en los medios de comunicacin. El pas miembro que ostenta
la presidencia rotatoria anual es el encargado de organizar la cumbre en
algn lugar de su pas. Generalmente la cumbre se desarrolla a lo largo
de tres das a mitad de ao.
Pas Mandata Sede de Sitio web
Edicin rio la
Fecha anfitri
n anfitrin cumbre

15 - 17 Franci Valry Rambouillet


de a Giscard
1
noviembre d'Estaing
(1975)

27 - 28 de Estad Gerald San Juan, Puerto


junio os Ford
2 Rico
(1976 Unidos
)

7 - 8 de Rein James Londres


mayo o
3 Callagh
(1977 Unido an
)

16 - 17 de Aleman Helmu Bonn


julio ia t
4
(1978 Schmi
) dt

28 - 29 de Masayos Tokio
junio hi
5 Japn
(1979 Ohira
)

22 - 23 de Itali Frances Venecia


junio a co
6
(1980 Cossiga
)

20 - 21 de Canad Pierre Elliott Montebello,


julio
7
(1981) Trudea Quebec
u
4 - 6 de (1 Franci Franois
junio 9
2 a
8 Mitterrand
Versalles
28 - 30 de Estad Ronal Williamsburg,
mayo os d
9 Virginia
(1983 Unidos Reaga
) n

7 - 9 de Rein Margar Londres


10 junio o et

(1984) Unido Thatch
er

11 Alemania Helmut Kohl B o nn


2 - 4 de mayo
(1985)

4 - 6 de Yasuhiro
12 mayo Japn Tokio
(1986) Nakasone

8 - 10 de Amintore
13 junio Italia Venecia
Fanfani
(1987)
19 - 21 de Brian
14 junio Canad Toronto
Mulroney
(1988)
14 - 16 de Franois Grande
15 julio Franci
a Mitterrand Arche, Pars
(1989)
9 - 11 de Estado George H. .
16 julio s Houston, Texas
W Bush
(1990) Unidos
15 - 17 de Reino
17 julio John Major Londres
(1991) Unido

6 - 8 de Alemania Helmut Kohl Mnich


18 julio

(1992)

7 - 9 de Kiichi Tokio
19 julio
Japn Miyazaw
(1993) a

8 - 10 de Itali Silvio Npoles


20 julio a
Berlusco
(1994) ni

15 - 17 de Canad Jean Halifax, Nueva


21 junio Chrtien
Escocia
(1995)

19 - 20 de Rusia Bors Yeltsin Mosc


-
abril
(1996
)
(cumbre
especial sobre
seguridad
nuclear)

27 - 29 de Francia Jacques Chirac Lyon


22 junio

(1996)

20 - 22 de Estad Bill Clinton Denver, Colorado [1]


23 junio os

(1997) Unidos

15 - 17 de
mayo Rein
o Tony Blair Birmingham [2]
24 (1998) (archivo)

(primera cumbre Unido


como G8)

18 - 20 de Aleman Gerhar Colonia


25 junio ia d

(1999) Schrd
er

21 - 23 de Japn Yo shir M o ri Okinawa


26 julio
[3]
(2000)

20 - 22 de Itali Silvio Gnova [4]


27 julio a
Berlusco
(2001) ni

26 - 27 de Canad Jean Kananask [5]


28 junio Chrtien is,

(2002) Alberta

2 - 3 de Francia Jacques Chirac vian-les-Bains [6]


29 junio

(2003)

8 - 10 de Estad George W. Sea [7]


30 junio os Island,

(2004) Unidos
Bush Georgia
6 - 8 de Rein Tony Gleneagl [8]
31 julio o Blair es,

(2005) Unido Escocia

15 - 17 de Rusia Vladmir Strelna, [9]


32 julio San
Putin
(2006) Petersburgo

6 - 8 de Alemania Angela Heiligendam [10]


33 junio Merkel m,

(2007) Mecklenbur
go

7 - 9 de Japn Yasuo Fukuda T yako , Hokk aid


34 julio
[11]
(2008)

8 - 10 de Itali Silvio L'Aquila [12]


35 julio a
Berlusco
(2009) ni

25 - 26 de Canad Stephe Muskoka [13]


36 junio n

(2010) Harpe
r

25 - 26 de Franci Nicola Deauville [14]


37 mayo a s

(2011) Sarko
zy

18 - 19 de Estad Barack Obama Camp David [15]


38 mayo os

(2012) Unidos

17 - 18 de Rein David Enniskillen [16]


39 junio o
Camero
(2013) Unido n

40
2014
Rusia
Vladimir Putin
Sa n Suspendida por la crisis de
Petersb
Crimea.
u r go

2014 Unin Europea Bruselas


Reunin
sin
presencia
de
Rusia.

41 2015 Alemania

42 2016 Japn

43 2017 Italia

44 2018 Canad

45 2019 Francia

Wikipedia (2014).Grupo
de los ocho

2.7.3.5 Unin Europea

2.7.3.5.1 Pases miembros de la


Unin Europea

La UE no siempre fue tan grande como hoy en da: cuando se inici la


cooperacin econmica europea en 1951, los nicos pases participantes
eran Alemania, Blgica, Francia, Italia, Luxemburgo y los Pases Bajos.
Con el tiempo, Tras la adhesin de Croacia, el 1 de julio de 2013, la
Unin pas a tener los 28 pases miembros: Austria (1995),
Blgica (1952) , Bulgaria (2007), Chipre (2004) , Croacia (2013),
Dinamarca (1973), Eslovaquia (2004), Eslovenia (2004), Espaa
(1986), Estonia (2004), Finlandia, (1995), Francia (1952), Grecia
(1981), Hungra (2004), Irlanda (1973), Italia (1952), Letonia (2004)
. Lituania (2004), Luxemburgo (1952) .Malta (2004), Pases Bajos
(1952) , Polonia (2004), Portugal (1986,) Reino Unido (1973),
Repblica Checa (2004)
Rumana (2007) Suecia (1995) .

Europa (2014).funcionamiento. UE

2.7. 3.5.2En camino hacia la adhesin a la UE

2.7.3.5.2.1 Pases candidatos

Antigua Repblica Yugoslava de Macedonia ,Islandia, Montenegro


Serbia Turqua. Europa (2014).funcionamiento. UE

2.7.3.5.2.2 Candidatos potenciales

Albania, Bosnia y Herzegovina, Kosovo Europa


(2014).funcionamiento. UE
2.7.3.5.3 El dinero y
la UE

El presupuesto de la UE procede de distintas fuentes: entre otras, de un


porcentaje de la renta nacional bruta de cada pas miembro. Se destina a fines
tan diversos como mejorar el nivel de vida de las regiones ms pobres o velar
por la seguridad de los alimentos. El euro es la moneda comn de la mayora
de los pases. Europa (2014).funcionamiento. Dinero y UE

De dnde viene el dinero?


Los ingresos de la UE no solo proceden de las contribuciones de los
pases que la componen, sino tambin de los derechos de importacin
con los que se gravan los productos procedentes de pases no miembros y
de un porcentaje del impuesto sobre el valor aadido recaudado por cada
pas. Europa (2014).funcionamiento. dinero y UE

Cmo se gasta el dinero?


Con el presupuesto de la UE se pagan actividades muy diversas: desde
impulsar el desarrollo rural y defender el medio ambiente hasta proteger
las fronteras exteriores o promover los derechos humanos. Comisin,
Consejo y Parlamento dan su opinin sobre la cuanta del presupuesto y
la manera de asignarlo, pero los responsables del gasto efectivo son la
Comisin y los pases miembros. Europa (2014).funcionamiento.
dinero y UE

2.7.3.5.3.1 El euro
El euro que utilizan cada da unos 332 millones de europeos es la
prueba ms tangible de la cooperacin entre los pases de la UE. Sus
ventajas estn a la vista para cualquiera que viaje al extranjero o haga
compras por internet en webs de otros pases. Europa
(2014).funcionamiento. dinero y UE

2.7.3.5.4 Un mercado sin


fronteras

En el mercado nico de la UE (tambin llamado a veces mercado


interior) las personas, los bienes, los servicios y los capitales pueden
circular libremente como si estuvieran en un mismo pas, sin verse
obstaculizados por las fronteras y las barreras nacionales que existan en
el pasado.

Los ciudadanos de la UE pueden estudiar, vivir, hacer compras, trabajar


o jubilarse en cualquier Estado miembro, o disfrutar en sus pases de una
impresionante gama de productos de toda Europa. Europa
(2014).funcionamiento. dinero y UE

2.7.3.5.4.1 Desaparicin de las barreras nacionales

Para crear este mercado unificado, hubo que suprimir cientos de


barreras tcnicas, jurdicas y burocrticas que impedan la libertad de
comercio y circulacin entre los Estados miembros de la UE,
generndose gracias a ello 2,77 millones de puestos de trabajo
adicionales y un crecimiento del 2,1% entre 1992 y 2008.

Una vez libres para hacer negocios en el gran mercado de la Unin, las
empresas expandieron sus actividades y la competencia resultante dio
lugar al abaratamiento de los precios y a una mayor oferta para el
consumidor.
Las llamadas telefnicas en Europa cuestan hoy una pequea parte de lo
que costaban hace diez aos, muchas tarifas areas han disminuido
sensiblemente y se han abierto nuevas rutas. Y son muchas las familias y
las empresas que ahora pueden elegir su proveedor de gas y electricidad.

Pero al mismo tiempo, la UE, ayudada por las autoridades reguladoras y


de competencia europeas, trabaja para garantizar que estas libertades ms
amplias no supongan un menoscabo para una competencia justa, la
proteccin de los consumidores o la sostenibilidad del medio
ambiente. Europa (2014).funcionamiento. dinero y UE

2.7.3.5.4.2 Una enorme oportunidad de negocio

Las empresas que venden en el mercado de la UE tienen acceso


ilimitado a cerca de 500 millones de consumidores, lo que les
proporciona una slida base para mantener su competitividad en la
economa mundial. Adems, es innegable la atraccin que un mercado
unificado de semejantes dimensiones ejerce para los inversores
extranjeros.

Y la integracin econmica puede ser un valioso instrumento defensivo


contra las recesiones peridicas que permita a los pases de la UE
seguir comerciando entre ellos, en lugar de recurrir a medidas
proteccionistas de miras estrechas que agraven la crisis. Europa
(2014).funcionamiento. dinero y UE
2.7.3.5.4.3 Algunas barreras siguen en pie

Sin embargo, todava queda mucho potencial desaprovechado en mbitos


donde la integracin progresa ms lentamente:

La fragmentacin de los sistemas fiscales nacionales dificulta la


integracin y eficiencia del mercado.
El sector de los servicios sigue rezagado en comparacin con los
mercados de bienes, a pesar de que desde 2006 las empresas
pueden ofrecer toda una serie de servicios transfronterizos desde su
sede central.
Sigue habiendo mercados nacionales aislados de servicios
financieros, energa y transporte.
El comercio electrnico se ha desarrollado ms lentamente entre
los pases de la UE que a nivel nacional y existen grandes
diferencias entre las reglas, normas y prcticas vigentes en cada
pas.
Hay que simplificar las normas para el reconocimiento de las
cualificaciones profesionales a fin de que los trabajadores puedan
encontrar trabajo ms fcilmente en otro pas de la UE.

El mercado de los servicios financieros es un caso aparte. Para evitar


una repeticin de la crisis de 2009, la UE procura establecer un sector
financiero slido y seguro, mediante la supervisin de las entidades
financieras, la regulacin de los productos financieros complejos y el
incremento de las exigencias de capital a los bancos. Europa
(2014).funcionamiento. dinero y UE
2.7.3.5.4.4 Control en las fronteras exteriores

La zona Schengen es un espacio sin fronteras interiores integrado por 26


pases: Noruega, Islandia, Suiza y Liechtenstein, ms todos los Estados
miembros de la UE excepto Reino Unido, Irlanda, Bulgaria, Rumana,
Chipre y Croacia.

Los pases Schengen ya no realizan controles fronterizos interiores, pero


han intensificado los controles en sus fronteras exteriores.

Para garantizar la seguridad dentro del espacio sin fronteras, estos pases
tambin han intensificado la cooperacin policial, en particular mediante
la persecucin con cruce de fronteras y la vigilancia transfronteriza.
Gracias al Sistema de Informacin de Schengen, las autoridades
aduaneras, policiales y de control fronterizo pueden intercambiar alertas
sobre personas buscadas o desaparecidas y vehculos o documentos
robados. Europa (2014).funcionamiento. Dinero y UE

2.8 Tratados de libre comercio y las Finanzas internacionales


2.8.1 Las nuevas tendencias del Comercio mundial

2.8.1.1 Contexto global

-Se vive en un contexto global y competitivo


-Se ha pasado de una Sociedad industrial a una Sociedad de informacin y
el conocimiento
-La Globalizacin es econmica, poltica estratgica, social y cultural
-El elemento clave en el contexto global es el acceso a la tecnologa y la
capacidad para procesar las informaciones y convertirlo en conocimiento
til.

2.8.1.2 La Nueva economa

-Caracterizada por una mayor tasa de crecimiento a largo plazo


-En los Pases en Desarrollo abundan pequeas i microempresas en que
coexisten organizaciones empresariales con organizaciones familiares.
- Las microempresas representan la mayor parte de la autogeneracin del
empleo.

2.8.1.3Los principales cambios en el Comercio mundial

2.8.1.3.1La nueva tendencia del comercio mundial

-El comercio mundial crece ms rpido que el producto mundial (las


exportaciones e importaciones ha evolucionado en un ritmo ms rpido
que el PBI mundial)
-Acelerado cambio tecnolgico (los inventos se han derivado en nuevas
tecnologas para la humanidad)
-Consumidores mejor informados y ms exigentes
-Nueva organizacin del comercio mundial
-Nuevos yemas en la agenda de negociacin
-Nuevos Regionalismos
-El paradigma competitivo. (Martnez. Ch. (2008) curso de
Comercio internacional-Escuela profesional Administracin

2.8.2 Tratado de Libre Comercio entre el Per y China

El Tratado de Libre Comercio entre el Per y China, publicado en el Diario


Oficial El Peruano el 19 de setiembre de 2011, fue suscrito el 28 de abril de
2009 en la ciudad de Beijing-China por la Ministra de Comercio Exterior y
Turismo de Per, Mercedes Aroz y por el Viceministro de Comercio de
China, Yi Xiaozhun. Dicho acuerdo entr en vigencia el 01 de marzo de 2010.

En este acuerdo se negociaron los siguientes captulos: Trato Nacional y


Acceso a Mercados, Reglas de Origen, Procedimientos Aduaneros, Defensa
Comercial, Medidas Sanitarias y Fitosanitarias, Obstculos Tcnicos al
Comercio, Comercio de Servicios, Entrada Temporal de Personas de
Negocios, Inversiones, Derechos de Propiedad Intelectual, Cooperacin,
Transparencia, Administracin del Tratado, Solucin de Controversias y
Excepciones.

Entre los principales productos de la oferta exportable peruana que ya se


estn beneficiando de este acuerdo se tienen: potas jibias y calamares, uvas
frescas, aguacates, mangos, cebada, pprika, tara en polvo, hilados de pelo
fino, entre otros.

En los ltimos aos, el Per ha iniciado un proceso de acercamiento con el


Asia, el cual incluye el inicio de negociaciones con sus principales socios
comerciales en dicho continente. En este contexto, surge el inters de
negociar con China, pas cuyo mercado es el ms grande del mundo (ms de
1, 300 millones de personas), cuyo crecimiento ha sido el ms elevado a nivel
mundial en las dos ltimas dcadas, con tasas de 10% anual
aproximadamente y que viene experimentando una mayor demanda de
importaciones tanto de bienes de consumo, como de materias primas, bienes
intermedios y bienes de capital, de sus socios comerciales.

Dicho Acuerdo permite obtener mejor acceso a un mercado cuyas


caractersticas antes mencionadas involucran una mayor demanda de bienes
de consumo, materias primas, bienes intermedios y bienes de capital.

En lnea con la estrategia peruana de convertirse en el centro de operaciones


del Asia en Amrica del Sur, este TLC representa para el Per la oportunidad
de establecer reglas de juego claras, con un marco transparente y previsible,
que permita tener un comercio bilateral ordenado, el cual salvaguarde
justificadamente los intereses nacionales. Asimismo, brinda una seal
positiva que elevar el inters de capitales procedentes de China y de otros
pases para invertir ms activamente en el Per. Acuerdos comerciales
(2011). El tratado de libre comercio entre Per China

2.8.2.1Lista para Exportar / Importar

Lista para exportar mercancas a CHINA Lista China


Lista para importar mercancas desde CHINA Lista Per
Lista para importar mercancas con Sistema de Franja de Precios
desde CHINA
Lista Per

Categoras de Desgravacin

Acuerdos comerciales (2011). El tratado de libre comercio entre


Per - China

2.8.2.2 Documentos Oficiales

Certificado de Origen (ingls)

Declaracin de Origen (ingls)

(Para una sola importacin menos de US $ 600.00)

Acuerdos comerciales (2011). El tratado de libre comercio entre


Per - China

2.8.2.3 TLC Per-China: Textos del Acuerdo

Tratado de Libre Comercio entre el Gobierno de la Repblica del Per y el


Gobierno de la Repblica Popular China, suscrito el 28 de abril de 2009 y
ratificado mediante Decreto Supremo N 092-2009-RE, publicado en
el Diario Oficial El Peruano el 6 de diciembre de 2009. Fue puesto en
ejecucin mediante Decreto Supremo N 005-2010-MINCETUR, publicado
en el Diario Oficial El Peruano el 25 de febrero de 2010. Fecha de entrada en
vigencia: 1 de marzo de 2010.
Texto del Tratado de Libre Comercio Per-China (espaol) (ingls)

Prembulo (espaol) (ingls)

Disposiciones Iniciales (espaol) (ingls)

Acceso a Mercados (espaol) (ingls)


Anexo 1 Excepciones al Trato Nacional (espaol) (ingls)
Anexo 2 Explicacin Categoras de Desgravacin Arancelaria (espaol)
(ingls)
Oferta de China a Per (ingls)
Oferta de Per a China (espaol) (ingls)
Anexo 3 Productos con Sistema de Franja de Precios en el Per (espaol)
(ingls)
Reglas de Origen (espaol) (ingls)
Anexo 4 Reglas Especficas de Origen por Producto (Nota) (espaol)
(ingls)
Reglas Especficas de Origen por Producto (Lista) (espaol) (ingls)
Anexo 5 Certificado y Declaracin de Origen, nicamente para uso
referencial (espaol)
Anexo 5 Certificado y Declaracin de Origen (ingls)
Procedimientos Aduaneros y Facilitacin de Comercio (espaol) (ingls)
Defensa Comercial (espaol) (ingls)
Medidas Sanitarias y Fitosanitarias (espaol) (ingls)
Obstculos Tcnicos al Comercio (espaol) (ingls)
Comercio de Servicios (espaol) (ingls)
Anexo 6.A Lista de Compromisos Especficos de China (espaol) (ingls)
Anexo 6.B Lista de Compromisos Especficos de Per (espaol)
(ingls)
Entrada Temporal (espaol) (ingls)
Anexo 7 Compromiso de Entrada Temporal (espaol) (ingls)
Inversin (espaol) (ingls)
Anexo 8 Deuda Pblica (espaol) (ingls)
Anexo 9 Expropiacin (espaol) (ingls)
Propiedad Intelectual (espaol) (ingls)
Anexo 10 Indicaciones Geogrficas (espaol) (ingls)
Cooperacin (espaol) (ingls)
Transparencia (espaol) (ingls)
Administracin del Tratado (espaol) (ingls)
Anexo 11 Comisin de Libre Comercio (espaol) (ingls)
Solucin de Controversias (espaol) (ingls)
Anexo 12 Reglas Modelo de Procedimiento (espaol) (ingls)
Excepciones (espaol) (ingls)

Disposiciones Finales (espaol) (ingls) Acuerdos comerciales (2011). El


tratado de libre comercio entre Per - China

2.8.2.4 Pregunta frecuentes

Negociaciones:

Por qu es importante el Tratado de Libre Comercio Per


China?

El TLC Per-China permite estrechar las relaciones comerciales con un pas


cuyo mercado es el ms grande del mundo (1, 300 millones de personas) y
cuyo crecimiento ha sido el ms elevado a nivel mundial en las dos ltimas
dcadas, con tasas de 10% anual aproximadamente. De este modo, dicho TLC
permite obtener mejor acceso a un mercado cuyas caractersticas antes
mencionadas involucran una mayor demanda de bienes de consumo, materias
primas, bienes intermedios y bienes de capital.
Adems, este acuerdo representa: i) la oportunidad de establecer reglas de
juego claras, con un marco transparente y previsible, que permita tener un
comercio bilateral ordenado, el cual salvaguarde justificadamente los
intereses nacionales; ii) brinda una seal positiva que elevar el inters de
capitales procedentes de China y de otros pases para invertir ms
activamente en el Per; y iii) ayudar a reducir la desviacin de comercio
generada por los acuerdos que ha firmado China con otros pases
competidores del Per, disminuyendo as la brecha entre el arancel cobrado a
los productos procedentes de estos pases con el arancel cobrado al producto
originario peruano.

Cmo se iniciaron las conversaciones para la negociacin del TLC


entre el Per y China?

La propuesta formal de un acuerdo comercial entre ambos pases se dio el 18


de noviembre de 2006 en Hanoi-Vietnam, en el marco de la Semana de
Lderes de APEC, durante una reunin de trabajo entre los entonces Ministros
de Comercio Exterior, Mercedes Aroz de Per y Bo Xilai de China.
Seguidamente, en febrero de 2007, ambos Ministros acordaron la realizacin
de un Estudio Conjunto de Factibilidad, como paso previo a la negociacin de
un TLC. Dicho Estudio culmin satisfactoriamente en agosto de 2007 y, sobre
la base de las recomendaciones del mismo, los Presidentes Alan Garca y Hu
Jintao se reunieron el 7 de setiembre de 2007 en Sdney Australia. A fin de
anunciar el lanzamiento oficial de las negociaciones comerciales entre el Per
y China.

En qu consiste el Estudio Conjunto de Factibilidad para un TLC


entre el Per y China?

La elaboracin del Estudio Conjunto de Factibilidad consisti en revisar las


polticas econmicas, comerciales y estadsticas relativas al comercio de
ambos pases. En la seccin correspondiente al anlisis de las sensibilidades e
impacto de las negociaciones se determin la necesidad de dar tratamientos
especiales a productos sensibles para el Per de los sectores textil,
confecciones, calzado y metalmecnico. Asimismo, el estudio proyect que el
impacto de la negociacin del acuerdo sera positivo para ambas Partes, de
tenerse en consideracin las sensibilidades antes mencionadas. Este estudio
se realiz entre mayo y septiembre de 2007.

Cuntas rondas de negociaciones se desarrollaron?

Se desarrollaron 6 rondas de negociaciones en las siguientes fechas:

I Ronda de Negociaciones, Lima-Per, del 20 al 23 de enero de 2008.


II Ronda de Negociaciones, Beijing-China, del 03 al 17 de marzo de 2008.
III Ronda de Negociaciones, Beijing-China, del 12 al 16 de mayo de 2008.
IV Ronda de Negociaciones, Lima-Per, del 28 de junio al 03 de julio de
2008.
V Ronda de Negociaciones, Lima-Per, del 25 al 30 de agosto de 2008
VI Ronda de Negociaciones, Beijing-China, del 13 al 21 de octubre de 2008

Cundo se firm el Tratado de Libre Comercio Per China?

El Tratado de Libre Comercio Per-China fue suscrito el 28 de abril de 2009,


en la ciudad de Beijing por la entonces Ministra de Comercio Exterior y
Turismo de Per, Mercedes Aroz y por el Viceministro de Comercio de
China, Yi Xiaozhun.

-Relaciones Comerciales:

China cuenta con otros acuerdos comerciales similares al suscrito


con el Per?
El TLC China-Per es el primer acuerdo comercial amplio que obtiene China
con un pas en vas de desarrollo, donde se incluyen simultneamente
provisiones sobre comercio de bienes, servicios e inversiones.

El TLC China-Per incorpora los captulos comnmente negociados en TlCs,


pero contiene disposiciones adicionales que enriquecen significativamente
este acuerdo. Por ejemplo, en materia de defensa comercial, las empresas
peruanas podrn solicitar la replicacin constante, durante un periodo de
transicin, de la salvaguardia bilateral, sujeto a que se compruebe que las
condiciones que llevaron a la aplicacin inicial de la medida persisten sin la
necesidad de que transcurra un perodo prudencial antes de la replicacin.
Del mismo modo, respecto a las investigaciones antidumping y de medidas
compensatorias, China se comprometi a enviar todas las cartas de
notificacin de inicio, imposicin de medidas provisionales o definitivas,
entre otras, en idioma ingls. Cabe resaltar que la autoridad china enva
siempre las cartas de notificacin a las empresas productoras y exportadoras
extranjeras en idioma chino, lo cual dificulta a dichas empresas ejercer su
derecho de defensa.

Es importante sealar que el Acuerdo de Cooperacin Aduanera, que se


negoci paralelamente al TLC, es probablemente el acuerdo ms completo
que China haya negociado con otros pases. Este Acuerdo de Cooperacin
Aduanera genera obligaciones para que las partes intercambien informacin
oficial que permita combatir las prcticas aduaneras ilegales en el comercio
entre ambos pases, tales como la subvaluacin, la triangulacin y el
subconteo

Qu pases se encuentran actualmente negociando con China?


China tiene acuerdos comerciales firmados con ASEAN, Chile, Pakistn,
Nueva Zelanda, Singapur, Costa Rica, Islandia y Sudfrica. Asimismo, se
encuentra negociando con Australia, Noruega y con el Consejo de
Cooperacin del Golfo (GCC por sus iniciales en ingls).

Cmo afecta el TLC con China las relaciones comerciales con


otros socios?

El TLC con China impulsar las relaciones comerciales con nuestros dems
socios comerciales y probablemente atraer el inters de nuevos socios. Esto
se debe a que este TLC (sumado a la red de acuerdos con los que cuenta el
Per actualmente) nos coloca en una situacin ventajosa con respecto a otros
pases, convirtiendo al Per en un destino atractivo de inversiones.

Uno de los principales atractivos que tendr el Per con este acuerdo es que
estrecharemos relaciones comerciales con el principal proveedor de insumos
para la industria del mundo. De esta manera, las industrias domsticas
aumentarn su eficiencia y competitividad y podrn integrarse en cadenas
productivas con el Asia y as vender a mercados de la regin. Esto ltimo,
aunado al acceso preferencial al mercado de mayor crecimiento del mundo,
con ms de 1300 millones de personas, ubica al Per como un destino
interesante, estrechamente vinculado al resto del mundo.

Beneficios del TLC:

Cules son los principales beneficios esperados para los peruanos


del TLC con China?
a. Se obtiene un acceso preferencial al mercado de mayor crecimiento del
mundo, con ms de 1,300 millones de personas.

b. En las negociaciones, el Per ha buscado que sus principales productos de


exportacin, as como los que poseen potencial exportador, se beneficien con
un acceso preferente al mercado chino. En este sentido, se ha logrado que una
amplia gama de productos peruanos (agrcolas, pesqueros, industriales)
ingresen en condiciones preferenciales a dicho mercado.

c. El acuerdo permitir estrechar las relaciones comerciales con el principal


proveedor mundial de insumos para la industria, lo cual posibilita el
incremento de la eficiencia en la industria domstica, permitiendo as que se
integre en cadenas productivas con el Asia con la finalidad de vender en
mercados de la regin.

d. El Per ha logrado negociar captulos bastante profundos en el resto de


disciplinas e incluir en el proceso la negociacin de captulos de servicios e
inversiones bastante amplios.

e. Se mantienen los mecanismos de defensa comercial existentes


(salvaguardia global, anti-dumping y medidas compensatorias), y se genera
un mecanismo de salvaguardia bilateral entre las Partes.

f. El Acuerdo de Cooperacin Aduanera permitir que las Aduanas se soliciten


informacin sobre caractersticas tales como el valor u origen de una
mercanca, la cual podr ser utilizada en procesos administrativos y judiciales.
Esto facilitar las labores de investigacin de casos donde se presuman delitos
aduaneros, con lo cual se busca que los productos procedentes de China
ingresen al pas en condiciones que permitan un comercio justo.

-Resultados-Bienes:

Qu incluye el captulo de Acceso a Mercados en las negociaciones


con China?

El Captulo consta de 8 Secciones y 16 Artculos, a saber:

Qu tipo de barreras al comercio se eliminarn con la puesta en


vigencia del TLC con China?

Todas las barreras no justificadas al comercio se eliminan con la puesta en


vigencia del TLC con China.
Cmo se realiza la desgravacin arancelaria en las negociaciones
con China?

A menos que se especifique lo contrario, la desgravacin arancelaria es lineal.


Es decir, elimina aranceles en partes iguales durante un plazo determinado.

Qu categoras de desgravacin estn contempladas dentro del


TLC con China?

Las categoras de desgravacin contempladas en el TLC Per-China son las


siguientes:

(a) A: desgravacin inmediata.


(b) B: desgravacin en 5 aos.
(c) C: desgravacin en 10 aos.
(d) D: exclusin.
(e) E: 16 aos, cuyo esquema de desgravacin es el siguiente:
(f) F: desgravacin lineal en 8 aos.
(g) G: desgravacin lineal en 12 aos
(h) H: desgravacin lineal en 15 aos
(i) I: desgravacin lineal en 17 aos
(j) J1: desgravacin en 17 aos con un perodo de gracia de 4 aos. Esto quiere
decir que por los primeros 4 aos no habr reduccin arancelaria.
(k) J2: desgravacin en 17 aos con un perodo de gracia de 8 aos. Esto
quiere decir que por los primeros 8 aos no habr reduccin arancelaria.
(l) J3: desgravacin en 17 aos con un perodo de gracia de 10 aos. Esto
quiere decir que por los primeros 10 aos no habr reduccin arancelaria.

En las Categoras K y L, China otorga al Per un trato preferente similar al


que le brinda a Chile en la actualidad. Esto significa que, desde el momento en
que el TLC entra en vigencia, los productos peruanos en estas categoras
entran en iguales condiciones que los productos chilenos.
(m) K: esquema de desgravacin es el siguiente:

(n) L: esquema de desgravacin es el siguiente:

Qu medidas contiene el TLC para hacer frente a las barreras no


arancelarias?
El Artculo 6 del Captulo de Acceso a Mercados del TLC dispone que ninguna
parte adoptar o mantendr medidas no arancelarias que prohban o
restrinjan la importacin de cualquier mercanca de otra Parte o la
exportacin o venta para exportacin de cualquier mercanca destinada al
territorio de otra Parte.

Cules son los sectores de mayor potencial para exportar a


China? Qu productos estrella se puede encontrar dentro de
ellos? Cmo ser la desgravacin en estos?

En las negociaciones, el Per ha buscado que sus principales productos de


exportacin, as como los que poseen potencial exportador para el mercado
chino, se beneficien con un acceso preferente a este mercado. En este sentido,
se ha logrado que una amplia gama de productos peruanos (agrcolas,
pesqueros, industriales) ingresen en mejores condiciones en el mercado
chino.
En este contexto, algunos de los productos que entrarn en condiciones
preferenciales desde que el acuerdo entre en vigencia figuran las uvas,
esprragos, ctricos, pimientos, tomate, cacao, frutos secos, frijoles,
alcachofas, ajos, cebollas, paltas, fresas, mangos, harina de pescado, aceite de
pescado, pota, pulpos frescos, pescado congelado, langostinos, selenio,
manufacturas de cobre, zinc, y hierro, entre otros.

Cules son los productos sensibles en el TLC con China y de qu


manera quedaron protegidos en el Acuerdo? Cundo se
eliminarn los aranceles impuestos a las importaciones
provenientes de China para productos sensibles?

Los principales productos sensibles pertenecen al sector textil y confecciones,


calzado y metalmecnico. Estos productos se encuentran en su mayora
excluidos o en periodos largos de desgravacin arancelaria; representan 592
lneas arancelarias (8.05% del total de lneas) y el 10% de las importaciones
del Per desde China.

Defensa Comercial:

Una vez que el TLC con dicho pas entr en vigencia se puede
seguir aplicando medidas para defender a la industria nacional de
un eventual dao generado por las importaciones de China?

S. Estas medidas son conocidas como instrumentos de "defensa comercial",


dado que permiten defender a la industria nacional ante un eventual dao
importante o grave, o amenaza del mismo, generado por las importaciones,
bajo ciertas condiciones y requisitos. Per y China, como miembros de la
Organizacin Mundial de Comercio (OMC), tienen el derecho de hacer uso de
los instrumentos de defensa comercial previstos en las reglas de comercio
internacional, que incluyen: 1) las medidas de salvaguardia global, 2) las
medidas antidumping y 3) las medidas compensatorias.
En el captulo de Defensa Comercial, Per y China acordaron mantener sus
derechos y obligaciones en la OMC respecto de la aplicacin de dichos
instrumentos de defensa comercial. Adicionalmente, se acordaron
disposiciones que complementan las disciplinas de la OMC. Por ejemplo, en el
caso de antidumping y medidas compensatorias, se acordaron mecanismos de
cooperacin que faciliten el desarrollo de las investigaciones y cooperacin
entre autoridades investigadoras para notificar e identificar a los
exportadores y productores relevantes.

El TLC con China establece alguna medida adicional de Defensa


Comercial, que permita proteger a la industria nacional que se vea
afectada por un incremento de las importaciones que ingresen en
el marco de este TLC?

S. Adems de las medidas de defensa comercial previstas en el marco


multilateral (dispuestas por la OMC), el captulo de Defensa Comercial
establece un mecanismo de salvaguardia bilateral que permite proteger
temporalmente a la industria nacional en casos de emergencia, en los que la
reduccin de aranceles bajo el TLC resulta en un incremento de
importaciones originarias del pas socio que causen o amenacen causar dao
grave a dicha industria.

.
Las medidas de salvaguardia bilateral podrn aplicarse durante el periodo de
transicin y podrn tener una duracin inicial de hasta 2 aos, prorrogable
por 1 ao adicional. Luego de la aplicacin de una medida de este tipo, se
aplicar el arancel que corresponda segn el cronograma de desgravacin
arancelaria del TLC.

Qu medidas de Defensa Comercial podran solicitarse para el


caso de un producto excluido en la oferta de desgravacin
arancelaria?

Las medidas que se podrn aplicar sern las mismas que en el caso de los
productos incluidos en la oferta de desgravacin arancelaria, con la excepcin
de la salvaguardia bilateral. Es decir, se podrn aplicar la salvaguardia global,
medidas anti-dumping y medida compensatoria.

Por ejemplo, para el caso de los productos excluidos de la desgravacin


arancelaria del TLC, si su importacin aumenta en niveles y condiciones tales
que causen dao grave a la industria nacional, se podr solicitar la aplicacin
de una medida de salvaguardia global prevista en la normativa de la OMC. En
este caso, la medida consistir en un aumento del arancel de Nacin Ms
Favorecida (NMF) y se aplicar a las importaciones del producto
independientemente del pas de procedencia.

Por qu se negocia un Captulo de Reglas de Origen en un TLC?

El Captulo de Reglas de Origen establece los requisitos que deben cumplir los
productos a fin de obtener el estatus de originario para tener derecho al trato
arancelario preferencial establecido en el Captulo de Trato Nacional y Acceso
a Mercados de Mercancas, en el comercio bilateral entre Per y China. Esto
significa que una mercanca que califica como originaria bajo el TLC Per-
China, no necesariamente calificar como originario en otro acuerdo del Per.
Asimismo, la aplicacin de la salvaguardia bilateral en el Captulo de Defensa
Comercial recae sobre productos originarios definido segn el Captulo de
Reglas de Origen.

Cmo se certifica el origen de los productos?

En el TLC Per-China las dos nicas pruebas de origen que se contemplan son
el Certificado de Origen y la Declaracin de Origen, cuyos formularios se
encuentran en el Anexo 5 del Captulo 3. El Certificado de Origen es emitido
por una Entidad Certificadora, autorizada por el MINCETUR, a solicitud del
exportador previo al embarque adjuntando para tal fin la factura comercial, la
solicitud de origen que contenga la informacin mnima requerida en la
legislacin nacional, as como todos los documentos necesarios que prueben
el carcter originario de los productos en cuestin. El Certificado de Origen
deber cumplimentarse en ingls, y puede cubrir uno o ms productos de un
slo embarque. Este documento tendr una validez de un ao desde la fecha
de su emisin.

El uso de la Declaracin de Origen se circunscribe a exportaciones por debajo


de US$ 600 y cubrir una nica Declaracin de Importacin. Asimismo,
puede ser cumplimentada por el mismo exportador o el productor, no
requirindose que sea emitido por una Entidad Certificadora.
Cmo se acredita el origen de los productos en la aduana de
destino?

Las pruebas de origen se presentan como parte de los procedimientos


aduaneros para la importacin del producto y de acuerdo a la legislacin
interna. En el caso de la Administracin General de Aduanas de China, esta
autoridad siempre le requerir la presentacin, ya sea del Certificado de
Origen o de la Declaracin de Origen, segn sea el caso. Por su parte, en el
Per, la SUNAT nicamente lo requiere cuando su sistema de riesgos lo ubica
en canal naranja o canal rojo, ms no en el canal verde.

Cul es la importancia del Acuerdo de Cooperacin Aduanera


firmado con China?

El Acuerdo de Cooperacin Aduanera firmado entre los Gobiernos de China y


Per es un instrumento separado al TLC, que est basado en el intercambio
de informacin oficial entre las Aduanas de ambos pases. Este tipo de
Acuerdo es fundamental para contar con un comercio bilateral ordenado y
transparente, pero que a su vez permita luchar contra las actividades ilcitas
como el contrabando, la subvaluacin, el subconteo y la triangulacin de
mercancas.

Los sectores productivos nacionales que ms se beneficiarn con la aplicacin


del citado Acuerdo son los de textiles, confecciones, calzado y metalmecnico,
quienes durante muchos aos han solicitado el establecimiento de una
herramienta que permita combatir las prcticas de comercio ilegal entre Per
y China.
Qu comprende el Acuerdo de Cooperacin Aduanera y a qu
autoridad hay que dirigirse para hacer uso de sus beneficios?

El Acuerdo de Cooperacin Aduanera permite que las autoridades aduaneras


competentes de Per y China intercambien informacin sobre el origen del
producto y el valor declarado, as como cualquier otra informacin que se
requiera para verificar el cumplimiento de la legislacin aduanera del pas
importador. Esta informacin podr ser utilizada tanto a nivel administrativo
como a nivel judicial en aquellos casos que se requiera investigar situaciones
donde se presuma de la existencia de delitos aduaneros. El Acuerdo prev que
las Partes se comprometen a entregar la informacin solicitada en un plazo
mximo de 90 das, contados a partir de la recepcin de la solicitud.

En el caso del Per, la solicitud debe ser dirigida directamente a la Direccin


de Tratados de la Intendencia Nacional de Tcnica Aduanera de la SUNAT,
quin es el punto de contacto designado por el Per para la aplicacin del
mencionado Tratado. La Direccin de Tratados recibir las solicitudes o
denuncias, y luego de analizar su procedencia, trasladar el requerimiento a
su homlogo chino.

Servicios:

Qu incluye el captulo de Servicios en el TLC con China?

El captulo incluye dos disciplinas muy importantes: Trato Nacional y Acceso


a Mercados. La primera de ellas establece que no se podr discriminar a los
servicios ni a los proveedores de servicios extranjeros respecto de los
nacionales; mientras que la de Acceso a Mercados establece que no se podrn
imponer restricciones numricas a la provisin de servicios. El captulo
permite que cada pas incluya los sectores de servicios en los que quiere
asumir estos compromisos.

De esta forma, el captulo permite que en los sectores comprometidos por


China, un proveedor de servicios peruano reciba el mismo trato que un
proveedor de servicios chino. Asimismo, si se seala en la lista de
compromisos, no se podrn establecer lmites al nmero de operaciones que
el proveedor peruano puede realizar.

Cules son las barreras existentes al comercio de servicios?

(i) La discriminacin por Trato Nacional. Es cuando se le otorga ventajas al


proveedor de servicios nacionales respecto del extranjero. Por ejemplo,
algunos pases no permiten que ciertos servicios profesionales sean provistos
por extranjeros. En el caso del transporte martimo, muchas veces solo se
permite que las naves sean de empresas nacionales.

(ii) Discriminaciones de Acceso a Mercados. Estas barreras se aplican cando


se restringe el nmero de proveedores de servicios, el valor de las
transacciones de servicios; el nmero de operaciones, el nmero de personas
fsicas que proveen un servicio o el tipo de persona jurdica. Por ejemplo,
respecto del nmero de proveedores, en algunos pases se establece que slo
se pueden abrir un nmero determinado de hoteles o restaurantes.

Qu beneficios obtiene este sector con el TLC ?


El captulo consolida el acceso preferencial de los servicios y proveedores de
servicios peruanos, frente a competidores de otros pases, en el mercado de

China. De esta forma, brinda mayor certidumbre y predictibilidad para el


comercio de servicios.

Es importante resaltar que el comercio de servicios incluye el modo 3, es


decir, la inversin en sectores de servicios. As, las ventajas del captulo
recaen sobre las inversiones peruanas que se pudieran realizar en china en
sectores de servicios.

Si se entra a detalle de sectores, se puede mencionar los siguientes beneficios:

(i) China ha eliminado para el Per las restricciones de acceso a su mercado


interno en servicios de agencias de viaje (servicios tursticos).

(ii) Se ha conseguido compromisos plenos de Acceso a Mercados y Trato


Nacional para los servicios de franquicias.

(iii) China ha reducido de tres aos a un ao los requisitos de experiencia


previa para traductores e intrpretes peruanos.

Entrada Temporal:

Qu incluye el Captulo de Entrada Temporal de Personas de


Negocios en el TLC con China?
Incluye disposiciones que buscan facilitar los trmites migratorios que deben
realizar las personas peruanas o chinas que buscan viajar a China o Per,
respectivamente, a realizar negocios.

Las personas que pueden beneficiarse son los visitantes de negocios y las
transferencias intra-corporativas. Los visitantes de negocios comprenden a
las personas que buscan viajar al otro pas para negociar un contrato de venta
de servicios o productos y a los inversionistas o representantes de
inversionistas que buscan realizar o administrar una inversin. Las
transferencias intra-corporativas son los gerentes, ejecutivos o especialistas
que trabajan en una empresa y son transferidos a la sede de esa empresa en el
otro pas. Por ejemplo, un gerente que es transferido desde un banco chino a
la sede del mismo banco en Per.

Cmo se beneficia el Per de la entrada temporal de personas de


negocios?

Las personas de negocios peruanas que deseen viajar a China tendrn


claridad respecto de los plazos que les pueden ser otorgados para permanecer
en China. De esta forma, si se trata de un peruano que va a negociar un
contrato de venta de servicios en China, le ser otorgada la visa por un plazo
de 6 meses. Si se trata de un peruano transferido de una empresa, se le
otorgar un plazo de permanencia en China de hasta 3 aos.

El captulo busca que la falta de informacin o claridad en los trmites


migratorios no sea un obstculo o una barrera para los inversionistas chinos
que pretenden desarrollar actividades en el Per, ni para los inversionistas
peruanos que pretenden iniciar inversiones o negocios en China.
El TLC fomentar el incremento de trabajadores provenientes de
China? Esto afectar el empleo para los peruanos?
No Es importante recordar que las transferencias intra-corporativas solo
aplican a los movimientos de altos cargos entre empresas (por ejemplo,
gerentes). Por otro lado, las leyes laborales peruanas respecto de la
contratacin de trabajadores extranjeros se mantienen. Estas leyes establecen
que por lo menos el 80% de todos los trabajadores de toda empresa deben ser
peruanos, y que al menos el 70% del sueldo debe estar destinado a ellos.

De esta forma, el empleo de los peruanos no podra verse amenazado, al


mantenerse vigentes estos porcentajes. La intencin del captulo es
simplemente dar seguridad jurdica a las transferencias intra-corporativas
que ya se realizan; pero en ningn caso eliminar los trmites migratorios
existentes ni afectar las leyes laborales.

Inversin:

Qu incluye el captulo de Inversiones en el TLC con China?

El Per inicia las negociaciones del TLC contando ya con un Convenio sobre
Promocin y Proteccin Recproca de Inversiones (en adelante, BIT), suscrito
por ambos Gobiernos el 9 de junio de 1994. La caracterstica principal de este
BIT es la regulacin de disciplinas de tratamiento no discriminatorio al
inversionista extranjero y/o su inversin, y de proteccin contra riesgos no
comerciales de dicha inversin extranjera en el pas receptor, desde el
momento en que la inversin ya ha sido realizada. Asimismo, se incluye un
mecanismo de solucin de controversias inversionista-Estado que permite
acudir a arbitraje internacional, en caso de violacin de lo dispuesto en el BIT.
Tomando en consideracin lo anterior, el Captulo de Inversiones comprende
la consolidacin de las disciplinas dispuestas en el BIT, el mejoramiento en el
desarrollo de su aplicacin y una mayor cobertura a la etapa de
establecimiento de la inversin, pero slo con respecto a la inversin referida
a bienes, toda vez que la inversin referida al comercio de servicios se
encuentra regulada en el Captulo de Servicios, bajo el modo de suministro de
servicios a travs de presencia comercial.

Cul es el trato que se le dar a las inversiones dentro del TLC con
China?

Se dar trato nacional (no discriminacin de la inversin extranjera frente a la


inversin nacional), desde el momento en que la inversin ya ha sido
realizada, as como trato de nacin ms favorecida (no discriminacin de la
inversin extranjera frente a inversionistas de terceros pases) desde el
momento de establecimiento de la inversin. Es decir, ambas partes
mantienen las "barreras" de entrada de la inversin que a la fecha pudieran
existir, pero en el futuro, en caso China otorgue trato nacional a la etapa de
establecimiento a cualquier inversionista extranjero, deber extender dicho
trato a los inversionistas peruanos.

Contempla el TLC proteccin para los inversionistas peruanos?

El TLC otorga proteccin tanto a los inversionistas peruanos en China, como a


los inversionistas chinos en el Per
Cules son los beneficios que acarrea el Captulo de Inversiones?

En lneas generales, el Captulo de Inversiones establece un marco jurdico


que generar tanto la atraccin de mayor inversin extranjera china como la
promocin de inversin peruana en dicho pas, consolidando una poltica de
inversin y de apertura de las actividades econmicas, brindando seguridades
para el desarrollo de la inversin necesaria para viabilizar las potencialidades
del pas y salvaguardando la adopcin y aplicacin de medidas (no
discriminatorias) de proteccin del medio ambiente y otras que procuran el
bienestar pblico

Propiedad Intelectual:

Qu contempla el captulo de Propiedad Intelectual en el TLC con


China?

El captulo contiene el compromiso de las Partes de establecer y mantener


sistemas transparentes para la proteccin y observancia de los derechos de
propiedad intelectual. En tal sentido, el captulo de propiedad intelectual
contiene disposiciones relativas a los Recursos Genticos, Conocimientos
Tradicionales y Folclore; Indicaciones Geogrficas; Medidas en Frontera y,
Cooperacin y Desarrollo de Capacidades.

Qu significa el "Reconocimiento de Indicaciones Geogrficas"?

Las indicaciones geogrficas constituyen una categora de los derechos de


propiedad intelectual, que para ser protegidas deben ser reconocidas por la
autoridad competente que corresponda. En tal sentido, el reconocimiento es
el acto mediante el cual una indicacin geogrfica obtiene la proteccin
establecida en la Ley. En el Acuerdo con China, se establecen disposiciones
para el reconocimiento de las indicaciones geogrficas de cada una de las
partes. En el caso de Per, el Anexo incluye las denominaciones de origen de
Per protegidas a la fecha: Maz Blanco Gigante del Cusco, Pisco Per,
Cermica de Chulucanas y Pallar de Ica.

Cmo nos beneficia el compromiso sobre recursos genticos,


conocimientos tradicionales y folclore?

En materia de Biodiversidad, el captulo contiene disposiciones relativas a la


proteccin de recursos genticos, conocimientos tradicionales y folclore,
promoviendo e impulsando la relacin existente entre el Acuerdo sobre
Derechos de Propiedad Intelectual relacionados al Comercio y la Convencin
de Diversidad Biolgica.

Teniendo en consideracin que ambas partes son pases megadiversos y


comparten intereses comunes que se ven reflejados en el trabajo coordinado
en el plano multilateral con relacin a la proteccin de recursos genticos y
conocimientos tradicionales, se establecen las bases para el desarrollo de
futuras negociaciones con relacin al develamiento del origen o fuente de
recursos genticos y/o el derecho informado previo en solicitudes de patentes.

Cmo est reconocido el Pisco y otros productos bandera del


Per?

Los productos bandera como tales no constituyen una categora de propiedad


intelectual, razn por la cual no existe un reconocimiento especfico sobre
ellos. En el caso del Pisco (el que adems de ser producto bandera se
encuentra protegido como denominacin de origen en Per), China ha
reconocido al producto Pisco Per, como una indicacin geogrfica peruana.

Cooperacin:

Qu incluye el captulo de Cooperacin en el TLC con China?

El captulo incluye los siguientes temas que contribuirn a fortalecer las


relaciones econmicas y comerciales, promovern el desarrollo de diversos
sectores y reas que a su vez potenciarn el desarrollo del pas.
Cooperacin Econmica Cooperacin en investigacin, ciencia y tecnologa
Cooperacin en Tecnologas de la Informacin Educacin Pequeas y
medianas empresas Cooperacin Cultural Cooperacin Minera e Industrial
Turismo Poltica de Competencia Cooperacin en Medicina Tradicional
Cooperacin en Materia Forestal y Proteccin Ambiental Pesquera

Cooperacin en Agricultura

Por qu es importante la inclusin de este Captulo en el TLC con


China?

La inclusin del captulo de cooperacin permitir aprovechar los beneficios y


oportunidades derivadas del TLC. Por esta razn, el captulo de cooperacin
entre Per y China es amplio y flexible para permitir a ambos pases
enriquecer y fortalecer sus relaciones, no solamente en el mbito de la
economa, el comercio y aquellas determinadas en el acuerdo, sino tambin
en reas temticas no previstas.

Por otra parte, a fin de alcanzar los objetivos planteados en el captulo de


cooperacin, ambas partes han previsto puntos de contactos encargados de
implementar, monitorear y evaluar los programas que se acuerden
desarrollar.

Informacin:

Dnde puedo encontrar los textos del Acuerdo?

Los textos del Acuerdo se encuentran en esta pgina web. Puedes acceder a
ellos haciendo clic en el siguiente link: Textos del Acuerdo Acuerdos
comerciales (2011). El tratado de libre comercio entre Per
China. preguntas frecuentes

2.8.3.Tratado de Libre Comercio entre el Per y EEUU

2.8.3.1 Sobre el acuerdo

2.8.3.1.1Antecedentes

- Ley de Promocin Comercial y Erradicacin de la Droga


ATPDEA

Desde el ao 1991, mediante la Ley de Preferencias Arancelarias Andinas


(ATPA siglas en ingls) el Per contaba con preferencias unilaterales
otorgadas por los EE.UU. para el ingreso de ciertas mercancas, este sistema
estuvo vigente hasta el 2001. La Ley de Promocin Comercial y Erradicacin
de la Droga (ATPDEA, por sus siglas en ingls) fue promulgada por el
Presidente de los Estados Unidos el 6 de agosto de 2002. Esta ley constituy
un rgimen de excepcin del pago de aranceles otorgados unilateralmente
por Estados Unidos a Bolivia, Colombia, Ecuador y Per con el objeto de
renovar los beneficios del ATPA y extender las preferencias comerciales al
sector de prendas de vestir (que anteriormente no se acoga al beneficio).
Esta concesin unilateral busc promover las exportaciones de la regin
andina mediante el establecimiento de un mercado preferencial capaz de
generar fuentes de trabajo alternativas y el apoyo a la sustitucin de cultivo
de la hoja de coca y en la lucha contra el narcotrfico. El ATPDEA se
renovaba peridicamente, y estuvo vigente hasta diciembre de 2010.
Tratado de libre comercio Per EEUU (2011), aprobado por el
congreso peruano

Tratado de Libre Comercio TLC

El 18 de noviembre de 2003, el Representante Comercial de Estados Unidos,


embajador Robert Zoellick, anunci la intencin del Poder Ejecutivo de los
Estados Unidos de iniciar negociaciones con Colombia y Per as como con
Ecuador y Bolivia. Las negociaciones empezaron el ao 2004, logrndose
finalizar despus de 13 rondas de negociacin segn el siguiente cronograma:

Ronda Fecha Lugar


I 18 y 19 de mayo de 2004 Cartagena de Indias - Colombia

II 14 - 18 de junio de 2004 Atlanta - Estados Unidos

III 26 - 30 de julio de 2004 Lima - Per

IV 13 - 17 de septiembre de 2004 San Juan - Puerto Rico

V 25 - 29 de octubre 2004 Guayaquil - Ecuador

VI 29 de noviembre - 5 de diciembre de 2004 Arizona - Estados Unidos

VII 7 - 11 de febrero de 2005 Cartagena de Indias - Colombia

VIII 14 - 18 de marzo Washington D.C.- Estados Unidos

IX 18 - 22 de abril de 2005 Lima - Per

X 6 - 10 de junio de 2005 Guayaquil - Ecuador

XI 18 - 22 de julio de 2005 Miami - Estados Unidos

XII 19 - 23 de septiembre de 2005 Cartagena de Indias - Colombia

XIII 14 -22 de noviembre de 2005 - 5 - 7 de diciembre Washington D.C.- Estados Unidos


El Acuerdo de Promocin Comercial Per EE.UU. se firm en Washington
en el 2006, entrando en vigencia el 1 de febrero de 2009.Tratado de libre
comercio Per EEUU (2011), aprobado por el congreso peruano

2.8.3.1.2 Objetivos Generales

El TLC consolida el acceso preferencial del Per a la economa ms grande


del mundo, lo que le permite ganar competitividad frente a otros pases que
no gozan de preferencias similares y ponerse en igualdad de condiciones
frente a aquellos que s gozan de ellas.

Garantiza el acceso preferencial permanente de las exportaciones peruanas


a la economa ms grande del mundo.

Incrementa y diversifica las exportaciones, eliminando distorsiones


causadas por aranceles, cuotas de importacin, subsidios y barreras para-
arancelarias y tiene en cuenta el nivel de competitividad del pas para la
definicin de plazos de desgravacin.

Atrae flujos de inversin privada nacional y extranjera, propiciando el


desarrollo de economas de escala, un mayor grado de especializacin
econmica y una mayor eficiencia en la asignacin de los factores
productivos.

Contribuye a mejorar calidad de vida de las personas a travs del acceso del
consumidor a productos ms baratos y de mayor calidad y variedad, la
expansin de la oferta de empleo, el incremento de los salarios reales en el
sector exportador.

Establece reglas claras y permanentes para el comercio de bienes y de


servicios y para las inversiones, que fortalecen la institucionalidad, la
competitividad y las mejores prcticas empresariales en el pas

Crea mecanismos para defender los intereses comerciales peruanos en


Estados Unidos y define mecanismos claros, transparentes y eficaces para
resolver posibles conflictos de carcter comercial que puedan suscitarse.

Refuerza la estabilidad de la poltica econmica y de las instituciones, as


como mejora la clasificacin de riesgo del Per, lo que contribuye a rebajar el
costo del crdito y a consolidar la estabilidad del mercado de capitales.

Reduce la vulnerabilidad de la economa a crisis financieras externas e


incrementa la estabilidad de nuestros indicadores macroeconmicos, al
estrechar vnculos con las tendencias de una de las economas ms estables
del mundo.

Eleva la productividad de las empresas peruanas, al facilitar la adquisicin


de tecnologas ms modernas y a menores precios, que promueven la
exportacin de manufacturas y servicios con valor agregado.

Nota: Para mayor informacin, ver nuestra seccin "Preguntas


Frecuentes".Tratado de libre comercio Per EEUU (2011),
aprobado por el congreso peruano

2.8.3.1.3Documentos de Inters

TLC - Nociones clave


Historieta: las oportunidades del TLC
Las MIPYMES frente al TLC
TLC la oportunidad de hoy
TLC y agro Tratado de libre comercio Per EEUU (2011),
aprobado por el congreso peruano

2.8.3.1.4 Implementacin

Comunicado Conjunto de la Tercera Reunin de la Comisin de Libre


Comercio del APC Per- EEUU (Junio 2013) (versin
ingls)
Comunicado Conjunto de las Reuniones de Per- EEUU del Consejo de
Asuntos Ambientales y de la Comisin de Cooperacin Ambiental (Junio
2013) (versin ingls)
Comunicado Conjunto de las Reuniones entre Per y EEUU del Sub -Comit
de Manejo d el Sector Forestal y la Comisin de Cooperacin
Ambiental (Abril 2013) (versin ingls)
Comunicado Conjunto de las Reuniones de los Gobiernos de EE.UU. y Per
respecto a la Gestin del Sector Forestal (Enero de 2013) (versin ingls)
Comunicado Conjunto de las Reuniones de EE.UU. Per del Consejo de
Asuntos Ambientales, Comisin de Cooperacin Ambiental y Sub-Comit de
Manejo del Sector Forestal (Mayo 2012) (versin ingls)
Comunicado Conjunto de la Tercera Reunin del Sub - Comit Forestal,
Segunda Reunin del Consejo de Asuntos Ambientales y Primera Reunin
de la Comisin de Cooperacin Ambiental (Abril 2011)
Comunicado Conjunto de la Cuarta Reunin del Sub - Comit Forestal
(Julio 2011)
Comunicado Conjunto de la Segunda Reunin del Sub - Comit Forestal
(Sep 2010)

Matriz de Cumplimiento del Anexo Forestal del Acuerdo de Promocin


Comercial Per- Estados Unidos (Marzo 2013)
Matriz de Cumplimiento del Anexo Forestal del Acuerdo de Promocin
Comercial Per- Estados Unidos (Marzo 2012)
Matriz de Cumplimiento del Anexo Forestal del Acuerdo de Promocin
Comercial Per - Estados Unidos (Agosto 2011)

Directrices para el Funcionamiento del Sub - Comit Forestal

Arbitrajes de Inversiones

Arbitraje de Inversin : The Renco Group, Inc. c. la Repblica del


Per (versin espaol) (versin ingls)

Cooperacin Ambiental

(versin
ingls)

Programa de Trabajo 2011-2014 Cooperacin (versin


espaol)
Ambiental Per EEUU

2.8.3.1.5 Resultado

A continuacin detallamos los siguientes resultados observados desde la


entrada en vigencia del APC Per EE.UU. el 1 de Febrero de 2009:

Desde Febrero 2009 a Enero 2011: Se registran 418 nuevos productos


exportados, de los cuales 16 son tradicionales y 402 son no tradicionales
Desde Febrero 2009 a Enero 2011: Se registran 1,312 nuevas empresas
exportadoras, de las cuales 1,021 son micro empresas, 236 son

pequeas empresas, 52 son medianas empresas y 3 son empresas grandes.

Desde Febrero 2009 a Enero 2011: Se registran 20 sub-partidas cuyos


costos de importacin se han reducido. Tratado de libre comercio Per
EEUU (2011), aprobado por el congreso peruano

2.8.3.1.6 Estudios de aprovechamiento

Estudio de Aprovechamiento del TLC Per EEUU, Segundo ao de


vigencia del TLC

Estudio de Aprovechamiento del TLC Per EEUU, Tercer ao de vigencia


del TLC

Estudio de Aprovechamiento del TLC Per EEUU, Quinto ao de vigencia


del TLC

Pgina Oficial del Acuerdo en Estados Unidos Tratado de libre comercio


Per EEUU (2011), aprobado por el congreso peruano

2.8.3.2TLC Per - EEUU: Textos del Acuerdo

Acuerdo de Promocin Comercial Per - Estados Unidos, suscrito el 12 de


abril de 2006, aprobado por el Congreso mediante Resolucin Legislativa
N
28766, publicada en el Diario Oficial El Peruano el 29 de junio de 2006 y
ratificado mediante Decreto Supremo N 030-2006-RE, publicado en
el Diario Oficial El Peruano el 30 de junio de 2006. Fue puesto en ejecucin
mediante Decreto Supremo N 009-2009-MINCETUR, publicado en el
Diario Oficial El Peruano el 17 de enero de 2009. Fecha de entrada en vigor el
1 de febrero de 2009.

Protocolo de Enmienda al Acuerdo de Promocin Comercial Per - Estados


Unidos, suscrito el 25 de junio de 2007, aprobado por el Congreso mediante
Resolucin Legislativa N 29054, publicada en el Diario Oficial El Peruano el
29 de junio de 2007, ratificado mediante Decreto Supremo N 040-2007-
R E,
publicado en el Diario Oficial El Peruano el 3 de julio de 2007.

Prembulo (espaol) ( ingls)


Disposiciones Iniciales y Definiciones Generales (espaol) (ingls)
Trato Nacional y Acceso de Mercancas al Mercado (espaol) (ingls)
Notas Generales de EE.UU. (espaol) (ingls)
Notas Generales de Per (espaol) (ingls)
Lista Arancelaria de EE.UU. (espaol) (ingls)
Lista Arancelaria de Per (espaol) (ingls)
Textiles y Vestido (espaol) (ingls)
Reglas de Origen y Procedimientos de Origen (espaol) (ingls)
Anexo (espaol) ( ingls)
Administracin Aduanera y Facilitacin del Comercio (espaol) (ingls)
Medidas Sanitarias y Fitosanitarias (espaol) (ingls)
Obstculos Tcnicos al Comercio (espaol) (ingls)
Defensa Comercial (espaol) (ingls)
Contratacin Pblica (espaol) (ingls)
Anexo (espaol) ( ingls)
Inversin ( espaol) ( ingls)

Comercio Transfronterizo de Servicios (espaol) (ingls)


Servicios F inancieros (espaol) (ingls)

Poltica de Competencia, Monopolios Designados y Empresas del Estado (espaol)


(ingls)
Telecomunicaciones (espaol) (ingls)
Comercio Electrnico (espaol) (ingls)
Derechos de Propiedad Intelectual (espaol) (ingls)
Laboral (espaol) (ingls)
Medio Ambiente (espaol) (ingls)
Transparencia (espaol) (ingls)
Administracin del Acuerdo y Fortalecimiento de Capacidades Comerciales (espaol) (ingls)
Solucin de Controversias (espaol) (ingls)
Excepciones (espaol) (ingls)
Disposiciones Finales (espaol) (ingls)

Anexos

Anexo I: Medidas Disconformes de Comercio Transfronterizo de Servicios e Inversin (Nota


Introductoria) (espaol) (ingls)
Anexo I - Medidas de EE.UU. (espaol) (ingls)
Anexo I - Medidas de Per (espaol) (ingls)
Anexo II: Medidas Disconformes de Comercio Transfronterizo de Servicios e Inversin (Nota
Introductoria) (espaol) (ingls)
Anexo II - Medidas de EE.UU. (espaol) (ingls)
Anexo II - Medidas de Per (espaol) (ingls)
Anexo III: Medidas Disconformes de Servicios Financieros (Nota Introductoria) (espaol)
Anexo III - Medidas de EE.UU. (espaol) (ingls)
Anexo III - Medidas de Per (espaol) (ingls)
Carta Adjunta: Acuerdo ITA (espaol) (ingls)
Carta Adjunta: Limitaciones a la Responsabilidad de los Proveedores de Servicios (espaol)
(ingls)
Carta Adjunta: Medidas de Salud Pblica (espaol) (ingls)
Carta Adjunta: Medidas Estatales de EE.UU. (espaol) (ingls)
Carta Adjunta: Medidas Peruanas (espaol) (ingls)
Carta Adjunta: Retransmisiones de Internet (espaol) (ingls)
Entendimiento : Biodiversidad (espaol) (ingls)
Entendimiento : Medidas de Servicios (espaol) (ingls)
Entendimiento : Salud Pblica (espaol) (ingls)
Carta de Intercambio del 5 de enero de 2006 (esta carta no forma parte
integrante del Acuerdo de Promocin Comercial Per-EE.UU. y fue firmada
por ambos Gobiernos en relacin con temas sanitarios y fitosanitarios)
(espaol) (ingls)
Carta de Intercambio del 10 de abril de 2006 (esta carta no forma parte
integrante del Acuerdo de Promocin Comercial Per-EE.UU. y fue firmada
por ambos Gobiernos en relacin con temas sanitarios y fitosanitarios)
(espaol) (ingls)
Carta de Intercambio de octubre de 2006 (esta carta no forma parte
integrante del Acuerdo de Promocin Comercial Per-EE.UU. y fue firmada
por ambos Gobiernos en relacin con temas sanitarios y fitosanitarios)
(espaol) (ingls)
Acuerdo de Cooperacin Ambiental (este Acuerdo no forma parte integrante
del Acuerdo de Promocin Comercial Per-EE.UU. y fue suscrito por ambos
Gobiernos el 24 de julio de 2006, para incrementar la cooperacin ambiental
entre las Partes). Entr en vigencia el 23 de agosto de 2009. (espaol)
(ingls)Tratado de libre comercio Per EEUU (2011), aprobado
por el congreso peruano

2.8.3.3. Preguntas frecuentes

Aspectos Generales:

Qu es un Tratado de Libre Comercio?

Un tratado de libre comercio es un contrato entre dos o ms pases, o entre un


pas y un bloque de pases que es de carcter vinculante (es decir, de
cumplimiento obligatorio) y cuyo objeto es eliminar obstculos al intercambio
comercial, consolidar el acceso a bienes y servicios y favorecer la captacin de
inversin privada. Con el fin de profundizar la integracin de las economas,
el TLC incorpora, adems de temas comerciales, temas econmicos,
institucionales, de propiedad intelectual, laborales y medio ambientales, entre
otros. De otro lado, para resguardar a los sectores ms sensibles de la
economa, el TLC apunta al fortalecimiento de las capacidades institucionales
de los pases que lo negocian y establece foros y mecanismos para dirimir
controversias comerciales.

De otro lado, para resguardar a los sectores ms sensibles, el TLC apunta al


fortalecimiento de las capacidades institucionales de los pases que lo
negocian y establece foros y mecanismos para dirimir controversias
comerciales y/o salvaguardar ciertos productos considerados sensibles.

Es necesario tener en cuenta que, esta clase de tratado no tiene fecha de


caducidad, es permanente.

Quines negociaron el TLC Per EE.UU?

El TLC es un instrumento de Poltica Comercial y como tal es negociado por


entidades rectoras de cada Gobierno. Las negociaciones oficiales estuvieron a
cargo del Ministerio de Comercio Exterior y Turismo (MINCETUR), en
coordinacin con otros ministerios e instituciones Pblicas, y el United States
Trade Representative (USTR) o Representante de Comercio de los Estados
Unidos.

Por el sector pblico del Per participaron adems del MINCETUR, la


Presidencia del Consejo de Ministros, los Ministerios de Agricultura,
Economa y Finanzas, Energa y Minas, Justicia, Produccin, Relaciones
Exteriores, Salud y Trabajo; quienes tambin intervinieron activamente
cuando las negociaciones abordaron temas de su competencia. As mismo,
jugaron un rol importante, entre otras entidades pblicas, el Instituto
Nacional de Defensa del Consumidor y de la Propiedad Intelectual
(INDECOPI), la Superintendencia de Banca y Seguros (SBS), el Consejo
Superior de Contrataciones y Adquisiciones del Estado (CONSUCODE), y la
Superintendencia Nacional de Administracin Tributaria (SUNAT).

Cules fueron los temas negociados en el TLC?

Al ser el TLC un acuerdo integral, incluye temas clave para la relacin


econmica entre las partes. Por ejemplo, en el caso de acceso al mercado de
bienes, aborda aspectos relacionados con barreras arancelarias y no
arancelarias, salvaguardias, normas de origen, obstculos tcnicos, medidas
sanitarias y fitosanitarias y mecanismos de defensa comercial

Ms an, este TLC ve temas ms all de los bienes, ya que incorpora asuntos
relativos al comercio de servicios (telecomunicaciones, financieros,
profesionales, construccin, software, entre otros) al comercio electrnico y
las compras gubernamentales, la promocin y proteccin recproca de
inversiones y la proteccin de los derechos de propiedad intelectual, el
cumplimiento de las normas laborales y medioambientales y la aplicacin de
mecanismos de solucin de controversias.

Quines pueden Exportar?

En el Per, las personas naturales y personas jurdicas pueden realizar


exportaciones siempre y cuando cuenten con el Registro nico del
Contribuyente (RUC) y emitan facturas. Las personas jurdicas deben
especificar en el objeto social de su minuta de constitucin la actividad
empresarial que va a desarrollar. (Ejemplo: Comercio Nacional e
Internacional, Produccin, Comercializacin, etc.).

Es muy importante recalcar que, al momento de constituir la empresa, dentro


de los objetivos se debe especificar en la ficha RUC de la SUNAT, en el acpite
de Actividades de Comercio Exterior: "Exportador Importador"

Cules son los impuestos que se exoneran con el TLC?

Mediante el TLC se desgrava el impuesto ad valoren (impuesto porcentual al


valor de cada bien) totalmente o en etapas, de las mercancas originarias de
los pases involucrados. Los de ms impuestos a que estuvieran sujetas las
mercancas siguen vigentes.

Dnde se encuentran las mercancas (bienes) incluidas en el TLC?

Esa informacin est en: Lista Per Lista


EE.UU.

Dnde se encuentra las categoras de desgravacin?

Esta informacin est en: Capitulo 2 anexo 2.3 Pgina 17.

Tengo que registrarme en alguna entidad para poder acogerme a


un Tratado de Libre Comercio?

No es suficiente con cumplir los requisitos del Tratado y declarar en la


Aduana que quiere acogerse al TLC, presentado los documentos necesarios.
Dnde puedo encontrar la partida arancelaria de la mercanca a
importar/exportar?

En : http://www.aduanet.gob.pe/itarancel/arancelS01Alias

Roles de otros actores:

Cmo participaron los actores de la sociedad y el sector privado?

En las mesas de negociacin solamente estuvieron presentes los


representantes del sector pblico y los jefes de los equipos negociadores. Los
actores no pblicos participaron a travs del Consejo Consultivo para el TLC,
que estuvo integrado por profesionales con experiencia en comercio exterior y
negociaciones comerciales internacionales; asesor al Comit Tcnico
Negociador para fortalecer las posiciones nacionales.

Por otro lado, la otra modalidad fue la de la Sala Adjunta conformada por
representantes de instituciones empresariales, sindicatos, organizaciones de
la sociedad civil, sector acadmico, Congreso de la Repblica, partidos
polticos y Gobiernos Regionales, quienes recogieron sus propuestas acerca de
cada uno de los temas materia de la negociacin. Para tal efecto, sostuvieron
reuniones peridicas antes, durante y despus de cada una de las rondas para
evaluar el estado de la negociacin. Entre otros asistentes a estas reuniones de
la Sala Adjunta, podemos mencionar a las siguientes organizaciones del
mbito nacional:
Propuesta Ciudadana, Programa Laboral de Desarrollo
PLADES,.
Asociacin de Industriales Madereros y Afines de Loreto.
Coalicin Peruana para la Diversidad Cultural.

Proterra.
Instituto Interamericano por la Gobernabilidad, Democracia y
Desarrollo contra la Pobreza Horizontes Libres (IIGDDCP).

Instituto Interamericano de Cooperacin para la Agricultura.


Central Unitaria de Trabajadores CUT.
Federacin de Pescadores Artesanales de Loreto Feparel.
Asociacin de la Micro y Pequea Industria Confeccionista de
Gamarra Per (AMPIC Gamarra).

Foro Salud.

Comisin Episcopal de Accin Social

Consejo Econmico y Social para el Desarrollo Nacional.


Accin Internacional para la Salud.

Cul fue el papel del Consejo Empresarial de Negociaciones


Internacionales?

El Consejo Empresarial de Negociaciones Internacionales (CENI) se


constituy por instituciones del sector privado que representan a la gran,
mediana y pequea empresa:
Asociacin de Exportadores (ADEX).

Asociacin de Gremios Productores Agro Exportadores.

Cmara de Comercio de Lima.

Sociedad de Comercio Exterior.

Convencin Nacional del Agro Peruano.

Sociedad Nacional de Industrias.

Sociedad Nacional de Minera, Petrleo y Energa.

Sociedad Nacional de Pesquera, entre otras).

El CENI atendi consultas de los grupos negociadores y, como miembro de la


Sala Adjunta, propuso posiciones negociadoras, sugiri posibles posturas
"ofensivas" y seal puntos sensibles del Per. La conformacin del CENI
demostr la disposicin del sector privado de actuar coordinadamente para
alcanzar objetivos nacionales comunes.

Beneficios del TLC:

Cul ha sido la evolucin reciente del comercio bilateral con


Estados Unidos?

La informacin sobre el comercio bilateral entre el Per y los Estados Unidos


la pueden encontrar en el siguiente vnculo:
http://www.mincetur.gob.pe/newweb/Default.aspx?tabid=793

Si el Per ya tena acceso preferencial al mercado


estadounidense, con el ATPDEA, para qu negociar un TLC?

En efecto, el Per ya contaba con acceso preferencial al mercado


norteamericano a travs de la Ley de Promocin Comercial Andina y
Erradicacin de la Droga (ATPDEA) que beneficiaba a las exportaciones del
Per, las cuales ingresaban liberadas del pago de aranceles a los Estados
Unidos. Sin embargo, estos mecanismos resultaban insuficientes para
promover y planificar las exportaciones y la inversin en el largo plazo, al
haber sido otorgados unilateralmente y de manera temporal, (el ATPDEA
venci el 31 de diciembre de 2010). En contraste, el TLC asegura un acceso
preferencial permanente para los dems productos que conforman la oferta
exportable peruana, as como la eliminacin de barreras no arancelarias.

Por qu es importante para el Per un TLC con Estados Unidos?

El TLC con EE.UU. ofrece dos grandes oportunidades, entre otras tantas.
Primero, la de vender nuestros productos a un mercado con un poder de
compra 100 veces mayor que el peruano (ofrecemos un mercado de slo 29
millones de habitantes con un ingreso promedio de 4 mil 700 dlares anuales
y ganamos un mercado de 310 millones de habitantes con un ingreso anual de
45 mil dlares anuales). Segunda, la de mantener y consolidarla, al mismo
tiempo que nos permite, tener un instrumento para seguir mejorando
nuestros ya logrados grados de crecimiento econmico, de inversin, y de
reduccin de la pobreza.
Ambas tambin tienen un poderoso efecto sobre nuestra capacidad de acceso
al crdito barato y, en definitiva, nuestra capacidad de dotar al desarrollo
nacional de una perspectiva de futuro. Por ltimo, la integracin comercial
constituye uno de los factores que ms inciden en la decisin de los
inversionistas extranjeros de asentarse en un pas.

Cules son los objetivos del Per para un TLC con Estados
Unidos?

El TLC tiene seis objetivos fundamentales:

A. Garantizar el acceso preferencial permanente de las exportaciones


peruanas a uno de sus principales mercados de destino.
B. Incrementar los flujos de inversin privada, al otorgar certidumbre y
seguridad jurdica al inversionista.

C .Incrementar las exportaciones, a travs de la eliminacin de distorsiones


causadas por aranceles, cuotas de importacin, subsidios y barreras para-
arancelarias.
D .Propiciar el desarrollo de economas de escala, un mayor grado de
especializacin econmica y una mayor eficiencia en la asignacin de los
factores productivos.

E. Fortalecer la institucionalidad, la competitividad y las mejores prcticas


empresariales en el pas

F .Mejorar la calidad de vida de los peruanos como resultado de la integracin


comercial.
PYMES:

Qu beneficios est ofreciendo el libre comercio a ciudadanos


comunes agricultores y PYMES?

Cuando se piensa en Comercio Exterior o libre comercio, se suele olvidar que


sus verdaderos beneficiaros son personas de a pie, ciudadanos comunes y
corrientes. Un TLC significa una mejor calidad de vida para las personas a
travs de mltiples vas: el acceso del consumidor a productos ms baratos y
de mayor calidad y variedad, la expansin de la oferta de empleo, el
incremento del nivel de los salarios reales en el sector exportador y la
disminucin de las tasas de inters en el mediano plazo debido al menor
riesgo pas, entre otros.

Cmo apoya el Estado peruano a las PYMES para obtener


beneficios del TLC?

El TLC es un instrumento que permite crear nuevas oportunidades a los


empresarios y trabajadores de las pequeas y microempresas (PYMES). Al
respecto, MINCETUR a travs del Plan Estratgico Regional Exportador
(PERX) tiene el objetivo de promover el desarrollo de cadenas productivas de
exportacin de las grandes medianas y pequeas empresas. Respecto al TLC,
la Mesa de Fortalecimiento de Capacidades Comerciales es uno de los ejes
fundamentales que fortalece el trabajo de insercin de las PYMES y est
directamente relacionada en apoyar los procesos de capacitacin a nivel
nacional y promover diversas modalidades de asociatividad como la
subcontratacin, los consorcios, grupos de exportacin y alianzas
empresariales a todo nivel.
Alcance del TLC:

El TLC es la nica solucin a los problemas estructurales del pas?

No, el TLC no es una frmula mgica, sino solo uno de los varios
instrumentos para estimular el crecimiento de la economa y desarrollo del
pas y generar ms empleos, mejor pagados.

En ese sentido, el TLC constituye una de las herramientas dentro de la


estrategia de desarrollo del pas, cuyo impacto est tambin vinculado a una
serie de condiciones internas que permitan consolidar un escenario
competitivo para las empresas y atractivo a la inversin. Para tal efecto, el
TLC ofrece una oportunidad nica de introducir mejoras importantes en el
mbito econmico, jurdico e institucional, educativo y productivo del Per, a
fin de adecuar al pas a la competencia internacional. Teniendo la experiencia
regional y global de los pases que han crecido sostenidamente y reducido sus
niveles de pobreza, al mismo tiempo han incrementado significativamente la
competitividad de su comercio exterior.

Qu polticas complementarias se requieren para aprovechar al


mximo el TLC?

Se debe contar con polticas sectoriales transversales. En ese sentido, se debe


tener en cuenta la aplicacin de la Ventanilla nica de Comercio Exterior
(VUCE), que permitir una simplificacin en los procesos comerciales. De
otro lado, se tiene la finalizacin de los procesos de armonizacin arancelaria.
Esta adaptacin permitir la facilidad en la regulacin y supervisin de los
bienes transados, de acuerdo a trminos internacionales, propios de la
Organizacin Mundial de Aduanas (OMA. Luego, se cuenta con la posibilidad
de tener instrumentos legales que aliente los servicios de los Operadores

ECON. JESS CHERRES 236


OLIVERA
Econmicos Autorizados (OEA) como operadores portuarios o aeroportuarios
privados, que ayuden a suplir la carencia de infraestructura, dentro de este
pujante flujo comercial.

A pesar de la liberalizacin comercial y la armonizacin institucional que ha


introducido el TLC entre ambos pases, todava persiste una brecha
institucional entre el Per y Estados Unidos. La experiencia de Mxico, uno
de los primeros pases en tener un TLC con Estados Unidos en el mundo,
indica que las mejoras institucionales no deben esperarse como subproductos
automticos de un TLC. Esfuerzos unilaterales sustanciales son requeridos
para reducir la brecha institucional con Estados Unidos y explotar al mximo
el potencial de un TLC. Entre ellos destacan:

A. El reforzamiento del respeto a la ley y a los derechos de propiedad.


B. La lucha contra la corrupcin y la rendicin transparente de cuentas por
parte del Estado.

C. La elevacin de la eficacia del marco regulador y la facilitacin de la


actividad empresarial, incluidos el acceso a fuentes de financiamiento.
D .La promocin del trabajo conjunto de universidades y centros de
investigacin con el sector productivo, la preparacin y reentrenamiento de
los recursos humanos para utilizar procesos productivos innovadores de los
pases avanzados y la promocin de la difusin e innovacin tecnolgica.
E. La reconversin productiva de nuestros sectores ms vulnerables, en
especial la agricultura tradicional, y la asistencia tcnica a travs de un
sistema integral de extensin agropecuaria
F. El desarrollo de la infraestructura de transportes y de conectividad,
apoyada en el relanzamiento del proceso de concesiones.

Temas de Trato Especial:

Cules fueron los temas considerados sensibles en la negociacin


del TLC Per EE.UU.?

El Per considera como reas sensibles de este TLC a:

A.- Agricultura, debido a la existencia de subsidios y ayudas internas


agrcolas.
B.- La proteccin de conocimientos tradicionales y el acceso a recursos
genticos.
C.- Informacin no divulgada en materia de propiedad intelectual.
D.- Adopcin de compromisos en materia de transparencia y eliminacin de
las preferencias en compras pblicas.

E.- El cumplimiento efectivo de las normas y estndares medio ambientales y


laborales. Estos temas fueron ampliamente discutidos en las negociaciones,
en las cuales se incluyeron dispositivos para proteger y fortalecer la
vulnerabilidad de estos asuntos; incluidos en documento de la Adenda
firmada el 12 de abril 2006 en Washington D.C., y el 28 de Junio del 2007 en
Lima.

Con el TLC Hubo sectores ganadores y sectores perdedores?

No, ms bien la pregunta correcta es si hubo productos ganadores o productos


perdedores. La respuesta est directamente relacionada con los niveles de
competitividad de cada uno de esos productos. De hecho, ahora hay mayor
competencia y por ello habr productos ganadores. Nuestras PYMES y dems

ECON. JESS CHERRES 238


OLIVERA
empresas estn aprendiendo a ser ms competitivas a nivel mundial. Estos
son largamente la mayora de los productos pues el objetivo del TLC es estar
mejor que antes y no lo contrario. Se conform una mesa de trabajo especial
denominada "Fortalecimiento de Capacidades Comerciales", que tiene como
objetivo implementar mecanismos de cooperacin para apoyar los procesos
de reconversin productiva.

Sector Laboral:

Cules son las obligaciones que el Per asume en material laboral


con el TLC?

El TLC con EE.UU. avanza a la par de un proceso de apertura y liberalizacin


comercial con un rostro ms humano. La incorporacin del tema laboral
compromete al Per a cumplir rigurosamente su propia legislacin interna.
Adems deja abierta la opcin soberana de incorporar mejoras en
concordancia con los acuerdos internacionales

Cul es el efecto del libre comercio sobre el empleo en el Per?

Al estar incrementndose constantemente las oportunidades comerciales, se


vern extendidas las oportunidades de trabajo en el Per. En este aspecto, los
factores de competitividad y desarrollo de capacidades juegan un papel
importante en el aprovechamiento de estas oportunidades. A ms
exportaciones, ms trabajos y mejor pagados

El TLC est ayudando a reducir la informalidad en el mercado de


trabajo y asegurar el respeto a los derechos de los trabajadores?
S. Para poder acogerse a los beneficios del TLC las empresas deben estar
formalmente constituidas y registradas en los organismos competentes,
incluido el Ministerio de Trabajo y Promocin del Empleo. Mediante el TLC
se establece la creacin de un Consejo de Asuntos Laborales en ambos pases,
y se est velando por el cumplimiento de los Principios y Derechos
Fundamentales en el Trabajo y su Seguimiento de la Declaracin de la OIT
de 1998.

Sector Manufacturero:

Es el libre comercio una amenaza para nuestros consumidores e


industria manufacturera?

De ninguna manera. Las importaciones peruanas provenientes de Estados


Unidos son marcadamente complementarias y no directamente competitivas
con la produccin nacional. Al respecto, el 88% de las importaciones
corresponden a bienes de capital y bienes intermedios, es decir, insumos
necesarios para producir bienes finales, as como maquinarias y equipos y
tecnologa que apoya los procesos de modernizacin productiva de las
empresas y que no se producen internamente en el pas. En ese contexto, la
desgravacin de estos productos favorece la competitividad de las empresas
peruanas, pues se importan ms insumos especializados y bienes de capital
que nuestras empresas necesitan para darle mayor valor agregado a sus
productos y de esa manera generar mayor productividad. No menos
importante es el gran beneficio que resulta de la eliminacin de los aranceles
para los consumidores al mejorar su capacidad adquisitiva debido a la
eliminacin de aranceles a los productos importados, lo que abre mayores
posibilidades de adquirir productos ms baratos y de mayor calidad.
Cul ser la estrategia de desgravacin en lo que se refiere a las
importaciones?

La posicin peruana considera la aplicacin gradual y los plazos ms


prolongados para los bienes producidos internamente (productos agrcolas e
industriales), contempla adems la aplicacin de plazos de desgravacin
inmediatos y cortos para bienes de capital e intermedios en los cuales no
existe produccin interna. Por otro lado, se incluye la aplicacin de medidas
de proteccin para remediar los subsidios de Estados Unidos a algunos
productos. En cuanto al tratamiento de las asimetras, Estados Unidos otorga
arancel cero a un porcentaje mayor de su universo arancelario que el
porcentaje que el Per le otorga en desgravacin inmediata, lo que se nivela
en el tiempo. Desde luego, que mientras aprovechamos esta ventaja, tenemos
que ir adaptndonos a la futura competencia para cuando la apertura abarque
a todos los sectores en igualdad de condiciones y no existan mayores
distorsiones.

Sector Agrcola:

Cmo contrarrestamos los efectos de los subsidios de Estados


Unidos a sus productos agrcolas?

De un total de 1,100 productos agrcolas, slo 14 productos son subsidiados


por EE.UU. Esos 14 productos que EE.UU. subsidia, slo siete se producen en
el Per. Adems, no todos esos productos se importan desde EE.UU., algunos
vienen de otros pases.

A los productores que podran verse afectados por estos subsidios, el Per los
protege mediante el establecimiento de cuotas para la importacin de esos
productos, as como la imposicin de salvaguardias especiales amparados
bajo los alcances negociados en este TLC (que permiten elevar los aranceles

ECON. JESS CHERRES 241


OLIVERA
que Per cobra cuando ingresa el producto). As mismo, el TLC contempla
plazos ms largos para la eliminacin de aranceles de los productos sensibles
de modo que nuestros productores tengan un plazo para modernizar y
reconvertir sus negocios.

Propiedad Intelectual:

Se protegen los conocimientos tradicionales y el acceso a los


recursos genticos?

El TLC contiene un documento de "Entendimiento con relacin a la


Biodiversidad y la proteccin de los Conocimientos Tradicionales", en el cual
se refiere a la obtencin del consentimiento informado previo al uso de los
conocimientos tradicionales y a la distribucin justa y equitativa de los
beneficios derivados del uso de los mismos.

De igual manera se establece que las partes buscan la manera de compartir


informacin relevante para el anlisis de patentes relacionadas a los
conocimientos tradicionales y los recursos genticos, refiriendo al
establecimiento de bases de datos y la posibilidad de presentar ante la
autoridad competente informacin que relevante para tal anlisis como las
formas de conseguir dicho objetivo.

Qu efecto tiene el TLC en el precio de los medicamentos?

Por mucho tiempo fue una razn por la cual algunos sectores se opusieron al
TLC. Pero, se ha hecho notorio y visible que se pueden mejorar las
condiciones de competencia de los productos farmacuticos, como
efectivamente ha sucedido. Los precios de los medicamentos, tanto de marca
como genricos, han bajado de precio. Esto se ha dado debido a la mayor
competencia, que favorece al usuario de estos productos. Lo cual podra
incidir en una reduccin en el precio de algunos medicamentos importados de
los EE.UU.; as como en la mejora de la calidad de los mismos, en tanto la
implementacin del APC implic un cambio en el sistema de registro sanitario
del Per.

Medio Ambiente:

Qu mecanismos tiene el TLC para proteger el Medio Ambiente?

El Per es uno de los 12 pases con mayor biodiversidad en el mundo y uno de


los bancos genticos de flora y fauna ms importantes de nuestro planeta. Por
ello, el pas cuenta con una serie de instrumentos legales, tiene una Poltica
Nacional del Ambiente y normas como la Ley General del Ambiente y la Ley
de Aprovechamiento Sostenible de los Recursos Naturales que velan por el
uso sostenible de los recursos naturales.

En el TLC firmado con Estados Unidos se busca el desarrollo del comercio


internacional con criterios de responsabilidad, social, ambiental y econmica.
El TLC establece que cada Parte deber observar y hacer cumplir su
legislacin ambiental y se asegurar de establecer altos niveles de proteccin
ambiental. Por tanto, si se diera el caso de un aumento de la competitividad
comercial mediante la derogacin o reduccin de una norma de proteccin
ambiental, no solo se incumplira con la legislacin nacional, sino que
tambin se incumplira con las disposiciones establecidas en el TLC.

Con los TLC se han privado a las comunidades campesinas y


nativas de sus tierras?

No. El derecho a la propiedad de las comunidades nativas y pueblos


indgenas est recogido por nuestra Constitucin, por lo que toda norma y
acto administrativo debe circunscribirse a lo que ella establece. En el TLC
NO se negocia sobre propiedad privada o comunal de las tierras de ningn
ciudadano peruano. Lo que se brinda a travs del TLC son las oportunidades
de negocio o inversin que todos los peruanos, incluyendo las comunidades
andinas, propietarios de estas tierras, puedan aprovechar.

Qu efectos hay sobre la tala ilegal de rboles en nuestra


Amazona?

El objetivo del Estado peruano es el uso sostenible de los recursos maderables


de la Amazona. Por ello, en el TLC con EEUU se incorpora al Anexo 18 sobre
Medio Ambiente un Anexo Forestal que tiene disposiciones especficas para
contrarrestar la tala ilegal y el comercio de sus productos. En ese sentido, el
Per el proceso de implementacin incluyen medidas como crear un sistema
de trazabilidad e implementar un Plan Anticorrupcin Forestal y otras ya
otorgadas como el aumento de las sanciones penales para este acto ilegal y la
creacin de un organismo supervisor independiente - OSINFOR.

Es de este modo, y con directa vinculacin con la pregunta anterior, se tiene


que la Nueva Ley Forestal ha sido promulgada. En sta se permite a ms
peruanos que trabajan en el bosque a que puedan generar valor agregado a
sus productos. Esto se hace mediante ttulos y herramientas que permiten
que el recurso se extrable de forma simple, legal, transparente. Ms an, los
bosques local administrados por los Gobiernos locales, podrn utilizar esta ley
para generar mayores acceso al crdito, y de esta forma, contemplar la
posibilidad de hacer mejorar en sus jurisdicciones, como el empleo, la
infraestructura o una mejor administracin.

El Sector Forestal se ve beneficiado con este nuevo sistema tambin porque,


permite que el manejo de los bosques sea racionado y responsable; facilitando
la obtencin de certificaciones, ahora tan necesarios en el comercio global.
Mejorando as, el manejo del medio ambiente y de las especies en riesgo. Y
disminuyendo el efecto pernicioso del trabajo forzado e infantil.
Acceso a Mercados:

Si un exportador cumple las normas tcnicas internacionales -


cumple tambin las del TLC?

El TLC no establece reglamentaciones tcnicas, normas o procedimientos de


evaluacin de conformidad especficos para ningn producto. Lo que se
establece en el captulo de Obstculos Tcnicos al Comercio (OTC) son las
disciplinas o normas/medidas generales a las cuales las partes deben
ajustarse al aplicar una medida de esta naturaleza a un determinado
producto. Aunque, es meritorio recordar que dichas disciplinas tienen como
punto de partida la reafirmacin de los derechos y obligaciones establecidos
en el Acuerdo sobre Obstculos Tcnicos al Comercio de la OMC (AOTC).

Existen disposiciones dentro del TLC para regular las barreras no


arancelarias?

S, en el TLC con Estados Unidos se consideran disposiciones que regulan las


medidas no arancelarias para perfeccionar los mecanismos orientados a
facilitar el comercio, la identificacin y eliminacin de obstculos innecesarios
al comercio. Otras disposiciones contemplan compromisos de transparencia
en la adopcin de estas medidas, compromisos de no adopcin y nuevas
medidas, mecanismos de consulta, entre otros

Certificacin de Origen

El Certificado de origen para usar TLC Per - EEUU debe ser


certificado por alguna entidad?

No, es una declaracin jurada. No requiere el visto bueno ni sello de ninguna


entidad.

ECON. JESS CHERRES 245


OLIVERA
Quin puede hacer el Certificado de Origen?

El Certificado de origen puede ser emitido por el productor, importador, o


exportador en papel simple. Debe tener disponibles los documentos que
respalden la certificacin en caso stos sean solicitados en Aduana.

Puedo usar un Certificado de Origen para varios embarques?

S, pero solamente para mercancas idnticas, hasta por un ao

Compras Pblicas:

En el marco del TLC, las empresas peruanas pueden venderle al


Gobierno norteamericano?

S, las empresas peruanas pueden vender sus bienes y servicios a las


entidades pblicas de los Estados Unidos gracias al TLC. Esto debido a que
una de las principales obligaciones del Acuerdo es la de trato nacional o no
discriminacin por la que los bienes y servicios peruanos son tratados en
igualdad de condiciones que los norteamericanos.

Actualmente las empresas peruanas pueden vender sus productos a las


agencias pblicas federales as como a ciertos Estados como en el caso de:

Arkansas.

Colorado.

Florida.
Illinois.

Mississippii.

Nueva York.

Puerto Rico.

Texas.

Utah.

Oklahoma.

Los rubros que se han identificado como con mayor potencialidad son los
siguientes:
Muebles de madera

Alimentos
Textiles
Urnas y atades

Material quirrgico

Y servicios de consultora en programas informticos y procesamiento de


datos.

Para poder contar con informacin adicional bastante detallada con respecto
a cmo venderle al Gobierno de los Estados Unidos, el MINCETUR ha
elaborado un manual que se encuentra disponible en el siguiente vnculo:
http://www.tlcperu-
eeuu.gob.pe/index.php?ncategoria1=229&ncategoria2=230

Administracin Aduanera:

Qu normas o procedimientos utiliza la Aduana del Per para


aplicar las preferencias del APC Per - EE.UU., y as poder
importar de EE.UU. con preferencias?

SUNAT Aduanas utiliza la INTA-PE.01.19 Resolucin de Superintendencia


Nacional Adjunta de Aduanas N 038-
2009/SUNAT/A

Administracin del Contrato:

Cmo se administra el TLC Per EE.UU.?

Los responsables de velar por el efectivo cumplimiento del TLC sern: por el
lado Peruano, el Ministerio de Comercio Exterior y Turismo MINCETUR, y
por los EE.UU., el United States Trade Representative USTR. Para este
propsito se establecer la Comisin de Libre Comercio integrada por
representantes de los dos pases.

El TLC contempla mecanismos para la solucin de controversias?

S, el TLC contempla mecanismos de solucin de controversias cuando se


presenten diferencias entre las partes. Estos mecanismos se activarn cuando
un pas se considere afectado por una medida de la otra parte que va en
contra de lo estipulado en el TLC.
La suscripcin del TLC significa el abandono de otras plataformas
de negociacin?

No. La suscripcin de un TLC con Estados Unidos forma parte de una


estrategia comercial de largo plazo que complementar el proceso de apertura
e insercin del pas. De ninguna manera implica excluir al Per de otros
procesos de integracin con pases o bloques. La suscripcin de un TLC tuvo
el efecto de disparador para iniciar negociaciones comerciales con otros
bloques econmicos a fin de asegurar un mejor acceso de nuestros productos,
ya sean estos bienes o servicios, a los mercados internacionales. Tratado de
libre comercio Per EEUU (2011), aprobado por el congreso
peruano-preguntas frecuentes

2.8.4 TLC-PER-UNION EUROPEA

2.4.8.1 Sobre el tratado

2.8.4.1.1Antecedentes
.Sistema General de Preferencias (SGP Plus)

La relacin comercial entre Per y la UE se basa en la aplicacin de


preferencias arancelarias concedidas unilateralmente por la UE a ciertos
productos originarios del Per, las cuales se enmarcan en el Rgimen
especial de estmulo del desarrollo sostenible y la gobernanza (SGP Plus) que
se aplica a partir de julio de 2005, en reemplazo del Rgimen Especial de
Apoyo a la Lucha contra la Produccin y el Trfico de Droga (SGP - Droga)
otorgado desde 1990 a los pases de la Comunidad Andina, entre ellos el Per,
en desarrollo del principio de responsabilidad compartida.
Sin embargo, estos sistemas presentan limitaciones dado su carcter
unilateral y transitorio. Estas limitaciones convierten al SGP Plus en un
mecanismo exitoso de corto plazo, que no genera los incentivos suficientes
como para atraer ms inversiones con miras a consolidar las exportaciones
hacia ese importante mercado.

Y es que, el SGP Plus vigente no incluye a todo el universo arancelario en el


beneficio del arancel cero. En efecto, ofrece ingreso libre de aranceles a 7,765
lneas arancelarias (79.7 % del universo arancelario y 45.5% del valor
exportado por Per a la UE) y mantiene preferencias parciales para 89
subpartidas (0.9% del universo arancelario y 1.7% de las exportaciones del
Per a la UE) y exclusiones para el 19.4% del universo arancelario y 53.1% del
valor exportado por Per a la UE, para partidas tales como: naranjas, ajos,
tomates, nueces (pecanas), lana, pelos finos, plomo, zinc y cadmio, entre
otros.

Sobre esto, es preciso indicar que recientemente el Parlamento Europeo y el


Consejo de la Unin Europea, mediante el Reglamento 978/2012 publicado
en el Diario Oficial de la Unin Europea el 31 de octubre de 2012, han
aprobado un nuevo Sistema General de Preferencias Arancelarias por el que
se aplican preferencias arancelarias generalizadas y se deroga el Reglamento
N 732/2008 del Consejo.

El nuevo esquema aprobado por el Reglamento 978/2012 entrar en vigencia


el 20 de noviembre de 2012 y las preferencias arancelarias otorgadas bajo este
nuevo rgimen sern aplicables a partir del 1 de enero de 2014. Por lo que el
actual esquema SGP Plus ser aplicable slo hasta el 31 de diciembre de 2013,
conforme al Reglamento N 512/2011.

Reglamento SGP Plus (2011)


Reglamento (UE) N 512/2011

Reglamento (UE) N 978/2012

-Acuerdo Comercial

Durante la III Cumbre Amrica Latina y el Caribe Unin Europea (ALC-UE)


que se llev a cabo en Guadalajara, Mxico el 28 de mayo de 2004, los Jefes
de Estado reiteraron su compromiso con la consolidacin de la asociacin
estratgica birregional, acordada en Ro de Janeiro en 1999. Asimismo,
decidieron abrir el proceso de valoracin conjunta que conduzca a un Acuerdo
de Asociacin entre la Comunidad Andina (CAN) y la Unin Europea (UE)
que incluira un Tratado de Libre Comercio.

Posteriormente, luego de varias sesiones de trabajo y preparacin conjunta,


durante la IV Cumbre ALC UE celebrada en mayo de 2007 en la ciudad de
Viena, se anunci la decisin de la UE y la CAN de iniciar negociaciones para
un Acuerdo de Asociacin, para lo cual, ambas Partes llevaran a cabo las
reuniones necesarias para clarificar y definir las bases y modalidades de la
referida negociacin. Asimismo, el 14 de junio de 2007, los Presidentes de la
CAN reunidos en la ciudad de Tarija, saludaron el lanzamiento oficial del
proceso de negociacin entre ambas regiones y se emiti la Decisin 667,
mediante la cual los pases andinos establecieron el marco general para las
negociaciones del Acuerdo de Asociacin.
En julio de 2007, la UE y la CAN emitieron un comunicado conjunto,
mediante el cual se estableci como objetivo la conclusin de un Acuerdo de
Asociacin comprehensivo con tres pilares igualmente importantes: dilogo
poltico, cooperacin y comercio. Asimismo, las Partes destacaron que las
asimetras existentes entre ellas y al interior de la CAN, as como las
sensibilidades que puedan existir en relacin a determinados temas sern
reconocidas y reflejadas, cuando sea pertinente, en los compromisos que se
asuman.

Esta primera etapa de la negociacin del Acuerdo Comercial, se desarroll


desde julio de 2007 hasta abril de 2008, con la participacin de tres grupos
generales: (i) Cooperacin, (ii) Dilogo Poltico y (iii) Comercio. En el caso del
Grupo de Comercio, ste se subdivida en 14 Subgrupos.

La negociacin se desarroll a travs del mecanismo de vocera nica por el


lado andino; es decir, de un portavoz seleccionado por los representantes de
los pases andinos para cada uno de los Grupos o Subgrupos de negociacin.
Las negociaciones se llevaron a cabo conforme a lo acordado en las
modalidades de negociacin, conforme al siguiente cronograma:

Ronda Fecha Lugar


I 17 al 21 de setiembre de 2007 Bogot, Colombia
II 10 al 14 de diciembre de 2007 Bruselas, Blgica
III 21 al 25 de abril de 2008 Quito, Ecuador

Sin embargo, dicho proceso de negociacin fue suspendido en junio de 2008


debido a las diferentes visiones y enfoques de los pases andinos, lo cual
dificult la presentacin de un planteamiento conjunto ante la UE en algunos
temas.
Frente a esta situacin se solicit a la UE flexibilizar el esquema inicial de
negociacin bloque a bloque a fin de continuar con las negociaciones. Es as
que en enero de 2009, el proceso de negociacin entr en una nueva fase, con
miras a lograr la suscripcin un Acuerdo Comercial en el que participaran
Per, Colombia y Ecuador, pases andinos que haban manifestado su
intencin de participar en el proceso de negociacin.

Este nuevo formato de negociacin, se inici considerando slo el pilar


comercial, bajo la condicin de que el Acuerdo sea equilibrado, ambicioso,
exhaustivo y compatible con la normativa de la OMC, en particular los
artculos XXIV del GATT de 1994 y V del GATS.

Las mesas de negociacin establecidas en esta nueva etapa fueron: Acceso a


Mercados (Acceso General); Acceso a Mercados (Agricultura); Reglas de
Origen; Asuntos Aduaneros y Facilitacin del Comercio; Obstculos Tcnicos
al Comercio; Medidas Sanitarias y Fitosanitarias; Instrumentos de Defensa
Comercial; Servicios, Establecimiento y Movimiento de Capitales; Compras
Pblicas; Propiedad Intelectual; Competencia; Solucin de Diferencias;
Asuntos Horizontales e Institucionales; Comercio y Desarrollo Sostenible; y
Fortalecimiento de Capacidades y Cooperacin.

Las negociaciones se llevaron a cabo conforme al marco general


de negociacin que se acord en enero de 2009 y conforme al siguiente
cronograma:
Ronda Fecha Lugar
I 9 al 13 de febrero de 2009 Bogot Colombia
II 23 al 27 de marzo de 2009 Lima Per
III 4 al 8 de mayo de 2009 Bruselas Blgica
IV 15 al 19 de junio de 2009 Bogot Colombia
V 20 al 24 de julio de 2009 Lima Per
VI 21 al 25 de setiembre de 2009 Bruselas Blgica
VII 16 al 20 de noviembre de 2009 Bogot Colombia
VIII 18 al 22 de enero de 2010 Lima Per
IX 22 al 28 de enero de 2010 Bruselas Blgica

Formalizacin y suscripcin del Acuerdo Comercial

Las negociaciones para un Acuerdo Comercial culminaron el 28 de febrero de


2010, durante la IX Ronda que se realiz en la ciudad de Bruselas. Luego el
Acuerdo se someti a un proceso de revisin legal, a fin de obtener un texto
jurdica y lingsticamente coherente, en sus versiones en ingls y castellano,
el mismo que fue rubricado para continuar con los trmites internos de
formalizacin de cada una de las Partes, los cuales incluan la traduccin a los
21 idiomas oficiales de la UE y la presentacin del Acuerdo ante las
autoridades de la UE.

El anuncio formal de la culminacin del proceso de negociacin se realiz en


una ceremonia en Bruselas el 13 de abril de 2011, con la presencia de las
autoridades de comercio de las Partes. En dicha oportunidad se indic que el
Acuerdo Comercial quedaba expedito para la fase formal de toma de
decisiones, de conformidad con los respectivos procedimientos legales, de
cada una de las Partes, lo que conllevara a la firma, adopcin y puesta en
vigencia del Acuerdo.
Asimismo, el 18 de mayo de 2011, durante la VI Cumbre ALC-UE celebrada en
Madrid se expidi la Declaracin de Conclusin de las Negociacin de un
Acuerdo Comercial y se pusieron a disposicin del pblico en general a travs
de los sitios oficiales de cada una de las Partes.

Posteriormente, en el marco de la Sesin N 3170 del Consejo de la Unin


Europea, llevada a cabo el 31 de mayo de 2012, se aprob la firma y aplicacin
provisional del Acuerdo Comercial entre la UE Per y Colombia. Lo que
permiti que, a pesar de la naturaleza mixta del Acuerdo Comercial, ste
pueda ser aplicado en forma sustancial sin requerir la ratificacin de los 27
Estados Miembros de la UE.

Posteriormente, el 26 de junio de 2012 en la ciudad de Bruselas, se llev a


cabo la suscripcin del Acuerdo Comercial. Luego de lo cual, era necesaria su
aprobacin tanto por parte del Parlamento Europeo como del Congreso de la
Repblica de Per, en sujecin a lo dispuesto por sus respectivos sistemas en
materia de incorporacin de Tratados y/o Acuerdos.

Al respecto, es preciso indicar que entre los temas contemplados en el


Acuerdo que requeran la aprobacin de los parlamentos nacionales de los
Estados Miembros de la UE figuraban los de: i) desarme y no proliferacin de
armas de destruccin masiva; ii) sanciones en materia de propiedad
intelectual; iii) transparencia y procedimientos administrativos.

Finalmente, el 11 de diciembre de 2012, el Parlamento Europeo aprob por


mayora el Acuerdo Comercial. Mientras que por su parte, el Congreso de la
Repblica del Per hizo lo mismo el 12 de diciembre de 2012, durante la
Sesin Plenaria en donde se aprob por unanimidad la Resolucin
Legislativa
N 29974.El Acuerdo Comercial Per-Unin Europea entr en vigencia el 1
de marzo de 2013. Tratado de libre comercio Per Unin Europea
(2010), durante la VI cumbre unin Europea, Amricas

2.8.4.1.2 Objetivos Generales

Como poltica de Estado, el Acuerdo Comercial con la UE forma parte de una


estrategia comercial de largo plazo que busca convertir al Per en un pas
exportador, consolidando mayores mercados y creando mejores
oportunidades de desarrollo a travs de la atraccin de inversin.

En ese marco, los objetivos especficos de la negociacin fueron:

Garantizar el acceso preferencial permanente de las exportaciones


peruanas a la UE haciendo vinculantes y permanentes en el tiempo las
ventajas que se tienen en el SGP Plus, que son preferencias unilaterales,
temporales y parciales.

Incrementar y diversificar las exportaciones, eliminando distorsiones


causadas por aranceles, cuotas de importacin, subsidios y barreras para-
arancelarias y teniendo en cuenta el nivel de competitividad del Per para
la definicin de los plazos de desgravacin.

Propiciar el desarrollo de economas de escala, un mayor grado de


especializacin econmica y una mayor eficiencia en la asignacin de los
factores productivos.

Contribuir a mejorar la calidad de vida de los peruanos a travs del


acceso del consumidor a productos ms baratos de mayor calidad y
variedad.
Establecer reglas claras y permanentes para el comercio de bienes,
servicios y para las inversiones, que fortalezcan la institucionalidad, la
competitividad y las mejores prcticas empresariales en el pas.

Crear mecanismos para defender los intereses comerciales peruanos en


los Estados de la UE y definir mecanismos transparentes y eficaces para
resolver eventuales conflictos de carcter comercial que puedan
suscitarse.

Reforzar la estabilidad de la poltica econmica y de las instituciones, as


como mejorar la clasificacin de riesgo del Per, lo que contribuye a
disminuir el costo del crdito y a consolidar la estabilidad del mercado de
capitales.

Elevar la productividad de las empresas peruanas, al facilitarse la


adquisicin de tecnologas ms modernas a menores precios, que promuevan
la exportacin de manufacturas y servicios con valor agregado. Tratado de
libre comercio Per Unin Europea (2010), durante la VI
cumbre unin Europea, Amricas

2.8.4.1.3 Implementacin

Comunicado Conjunto del Subcomit de Comercio y Desarrollo Sostenible


( Feb 2014 ) (Versin espaol) (Versin ingls) Tratado de libre
comercio Per Unin Europea (2010), durante la VI cumbre
unin Europea, Amricas

2.8.4.1.1.4 Documentos de Inters

PER Desarrollo Sostenible

Memorndum de Entendimiento para la promocin del comercio exterior,


el desarrollo de cadenas productivas y fomento de inversiones (Regin Lima)

ECON. JESS CHERRES 257


OLIVERA
Reporte de Comercio Bilateral Per - Unin Europea (Dic 2013-UE-28)
Pgina de la Comisin de la Unin Europea:

http://ec.europa.eu/trade/creating-opportunities/bilateral-
relations/regions/andean/

Pgina del Parlamento Europeo

http://www.europarl.europa.eu/plenary/es/home.html

Tratado de libre comercio Per Unin Europea (2010), durante


la VI cumbre unin Europea, Amricas

2.8.4.2 Acuerdo Comercial Per Unin Europea: Textos del


Acuerdo

El Acuerdo Comercial se suscribi el 26 de junio de 2012 en ciudad de


Bruselas, Blgica. Entr en vigencia el 1 de marzo de 2013.

ndice (espaol) (ingls)

Prembulo (espaol) (ingls)


Ttulo I Disposiciones Iniciales (espaol)
(ingls) Ttulo II Disposiciones Institucionales (espaol)
(ingls) Ttulo III Comercio de Mercancas (espaol)
(ingls) Ttulo IV Comercio de Servicios, Establecimiento y Comercio
Electrnico (espaol)
(ingls) Ttulo V Pagos Corrientes y Movimiento de Capital (espaol)
(ingls) Ttulo VI Contratacin Pblica (espaol)
(ingls) Ttulo VII Propiedad Intelectual (espaol)
(ingls) Ttulo VIII Competencia (espaol)
(ingls) Ttulo IX Comercio y Desarrollo Sostenible (espaol)
(ingls)
Ttulo X Transparencia y Procedimientos Administrativos
(espaol) (ingls)
Ttulo XI Excepciones Generales (espaol) (ingls)
Ttulo XII Solucin de Controversias (espaol) (ingls)
Ttulo XIII Asistencia Tcnica y Fortalecimiento de Capacidades
Comerciales (espaol) (ingls)
Ttulo XIV Disposiciones Finales (espaol) (ingls)
Anexo I Cronogramas de Eliminacin Arancelaria
Apndice 1 Eliminacin de Aranceles Aduaneros
Seccin A Cronograma de eliminacin arancelaria de Colombia
(espaol) (ingls)
Seccin B - Cronogramas de eliminacin arancelaria de la Unin Europea
Subseccin 1 Para mercancas originarias de Colombia (espaol)
(ingls) Subseccin 2 Para mercancas originarias de Per (espaol)
(ingls)
Seccin C - Cronograma de eliminacin arancelaria de
Per (espaol) (ingls)
Lista de Colombia (espaol) (ingls)
Lista de Unin Europea a Colombia (espaol)
(ingls) Lista de Unin Europea a Per (espaol)
(ingls)
Lista de Per (espaol) (ingls)
Apndice 2 Precios de entrada de parte Unin Europea
Seccin A - Colombia (espaol)
(ingls) Seccin B Per (espaol)
(ingls)
Anexo II Relativo a la Definicin del Concepto de Productos Originarios y
Mtodos para la Cooperacin Administrativa (espaol) (ingls)
Anexo III Disposiciones especiales sobre cooperacin administrativa
(espaol) (ingls)
Anexo IV Medidas de salvaguardia agrcola (espaol) (ingls)
Anexo V Asistencia administrativa mutua en materia de Aduanas
(espaol) (ingls)
Anexo VI Medidas sanitarias y fitosanitarias (espaol) (ingls)
Anexo VII- Listas de Compromisos sobre Establecimiento
Seccin A Colombia (espaol) (ingls)
Seccin B Unin Europea (espaol) (ingls)
Seccin C Per (espaol) (ingls)
Anexo VIII Listas de Compromisos sobre Suministro Transfronterizo de
Servicios
Seccin A Colombia (espaol) (ingls)
Seccin B Unin Europea (espaol) (ingls)
Seccin C Per (espaol) (ingls)
Anexo IX - Reservas sobre presencia temporal de personas fsicas con fines de
negocio
Apndice 1 Reservas sobre personal clave y practicantes con grado
universitario
Seccin A - Colombia (espaol) (ingls)
Seccin B Unin Europea (espaol) (ingls)
Seccin C Per (espaol) (ingls)
Apndice 2 Reservas sobre proveedores de servicios contractuales y
profesionales independientes
Seccin A - Colombia (espaol) (ingls)
Seccin B Unin Europea (espaol) (ingls)
Seccin C Per (espaol) (ingls)
Anexo X - Puntos de contacto en materia de comercio de servicios,
establecimiento y comercio electrnico (espaol) (ingls)
Anexo XI - Entendimiento relativo al subprrafo (b) de la definicin de
servicios suministrados en ejercicio de facultades gubernamentales
contemplada en el artculo 152 del Acuerdo (espaol) (ingls)
Anexo XII - Contratacin pblica
Apndice 1 - Cobertura sobre Contratacin Pblica
Seccin A - Colombia (espaol) (ingls)
Seccin B Unin Europea (espaol) (ingls)
Seccin C Per (espaol) (ingls)
Apndice 2 Medios para la publicacin de informacin sobre contratacin
pblica (espaol) (ingls)
Apndice 3 Medios para la publicacin de avisos (espaol) (ingls)
Apndice 4 Aviso de contratacin pblica prevista (espaol) (ingls)
Apndice 5 Aviso invitando a proveedores interesados a solicitar su
inclusin en la lista de usos mltiples (espaol) (ingls)
Apndice 6 Plazos (espaol) (ingls)
Apndice 7 Avisos de adjudicacin (espaol)
(ingls) Apndice 8 Pliegos de condiciones (espaol)
(ingls)
Anexo XIII Listas de indicaciones geogrficas (espaol) (ingls)
Anexo XIV - Mecanismo de mediacin para medidas no arancelarias
(espaol) (ingls)
Declaraciones Conjuntas (espaol) (ingls)

Tratado de libre comercio Per Unin Europea (2010), durante


la VI cumbre unin Europea, Amricas

2.8.4.3 Preguntas frecuentes

Por qu es importante un Acuerdo Comercial con la Unin


Europea?

Con una poblacin de ms de 500 millones de personas y con un PBI per


cpita superior a los US$ 34 mil anuales, los 27 pases que conforman la
Unin Europea (UE) representan uno de los ms importantes mercados a
nivel mundial. Debido a ello y a la diversidad del potencial productivo del
Per, los pases de la UE ofrecen oportunidades y nichos de mercado
interesantes para numerosos sectores econmicos del pas.

Dentro del ranking de los principales socios comerciales (2011), la UE-28 se


encuentra en el 1 lugar entre nuestros mercados de destino; mientras que por
el lado de las importaciones, la UE se encuentra en el 3 lugar entre nuestros
principales mercados de origen. Asimismo, en el ranking de los principales
socios comerciales de la UE-27 (2011), Per ocup el puesto 62 como
mercado de destino de sus exportaciones y el puesto 43 como mercado de
origen de sus importaciones.

Entre 2001 y 2011, el intercambio comercial entre Per y UE-28 creci a un


promedio anual de 16%, pasando de US$ 2 971 millones en el 2001 a US$ 12
581 millones en el 2011. En este ltimo ao, el intercambio comercial se
increment en 29% con respecto al 2010.

Cul es la autoridad responsable de darnos informacin sobre este acuerdo?


La autoridad responsable de darnos informacin sobre este Acuerdo es
Viceministerio de Comercio Exterior del Ministerio de Comercio Exterior y
Turismo. El telfono de la central telefnica del Ministerio es el
5136100 anexo 8000.

Dnde puedo encontrar la partida arancelaria de la mercanca a


importar/exportar?

En: http://www.aduanet.gob.pe/itarancel/arancelS01Alias

Qu mercancas se beneficiarn de este Acuerdo?

La UE ofrece desgravacin inmediata de sus aranceles al 100% de las


exportaciones del Per de mercancas no agrcolas. Asimismo, ofrece
desgravacin inmediata de sus aranceles al 89.8% de lneas arancelarias del
universo agrcola, con esto se beneficiarn productos como el caf sin
descafeinar, esprragos, paltas, guayabas, mangos, alcachofas, pimiento
piquillo (capsicum annuum), entre otros.

De otro lado, el Per ofrece en desgravacin inmediata y a 5 cinco aos a


productos de inters de la UE como: motores, vehculos, partes de
maquinarias, productos qumicos, lubricantes, suplementos alimenticios,
whisky, maltas, preparaciones alimenticias, alimento para animales, conos de
lpulo, lactosueros, entre otros, los cuales son bsicamente insumos para la
industria y, terminarn beneficiando al consumidor nacional, que podr
adquirir productos de calidad a menor precio.

Qu significa que las mercancas deben ser originarias?

Las disposiciones relativas a reglas de origen se encuentran reguladas en el


Anexo II Relativo a la definicin del concepto de productos originarios y
mtodos para la cooperacin administrativa del Acuerdo Comercial,
mediante el cual se establecen los criterios para la calificacin de origen, a fin
de obtener los beneficios del tratamiento arancelario preferencial establecido
en el Acuerdo. Estas reglas de origen permiten garantizar que los productos
tengan el grado de elaboracin o transformacin suficiente para que sean
considerados como originarios de las Partes.

Qu condiciones de origen se otorgaron a la pesca?

En el marco del Acuerdo Comercial, la UE otorg una excepcin a la


condicin de propiedad de las embarcaciones para dar origen a especies en las
cuales el Per presenta inters de exportacin (caballa, jurel, pota, anchoas),
tanto en congelado como en conservas. Esta flexibilidad se da para la captura
dentro de las 200 millas desde las lneas de base del Per y sobre la base de
umbrales que podrn ser revisadas cada 3 aos desde la entrada en vigencia
del Acuerdo, atendiendo a la situacin de la biomasa, las inversiones en Per
y su capacidad de exportacin.

Lo anterior, aunado a la posibilidad de acumular origen con los pases de la


Comunidad Andina, Centroamrica, Panam y Venezuela, el retiro de las
condiciones de tripulacin y capitana, y la flexibilidad para la acuicultura,
dejan al Per en una situacin bastante ms favorable que la actual bajo el
rgimen del SGP Plus y se presenta como un hecho sin precedentes en los
acuerdos comerciales negociados por la UE.

Qu mecanismos se han incluido en el Acuerdo en relacin a la


proteccin del ambiente?

El Per es uno de los 12 pases con mayor biodiversidad en el mundo y uno de


los bancos genticos de flora y fauna ms importantes de nuestro planeta. Es
por esa razn, que el Estado ha previsto una serie de instrumentos legales
tendientes a lograr la proteccin y aprovechamiento sostenible de los recursos
naturales que forman parte de nuestro ecosistema, tales como, la Poltica
Nacional del Ambiente y las normas especficas que norman su desarrollo,
entre las que destacan, la Ley General del Ambiente y la Ley de
Aprovechamiento Sostenible de los Recursos Naturales.

El Acuerdo Comercial firmado con la Unin Europea tiene como uno de sus
objetivos primordiales lograr el desarrollo del comercio con criterios de
responsabilidad social, ambiental y econmica. En ese sentido, el Acuerdo
reconoce el derecho soberano de las Partes de establecer sus propios niveles
de proteccin ambiental y sus prioridades de desarrollo sostenible;
comprometindose, adems, a procurar altos niveles de proteccin ambiental.

Consiguientemente, se ha acordado que ninguna Parte incentivar el


comercio o la inversin mediante la reduccin de los niveles de proteccin
contemplados en su legislacin ambiental y laboral. De ah que, ninguna Parte
dejar de aplicar, ni dejar sin efecto de algn modo su legislacin ambiental
y laboral de forma tal que reduzca la proteccin otorgada en dichas leyes, para
incentivar el comercio o la inversin.

El Acuerdo regula aspectos del derecho de propiedad de las


comunidades campesinas y nativas?

No. El derecho a la propiedad de las comunidades nativas y pueblos


indgenas est recogido por nuestra Constitucin, por lo que toda norma y
acto administrativo debe circunscribirse a lo que ella establece. En el
Acuerdo no se negocia sobre propiedad privada o comunal de las tierras de
ningn ciudadano peruano.

Adicionalmente, cabe sealar que en el Acuerdo se reconoce la importancia de


la conservacin y uso sostenible de la diversidad biolgica y su rol en el logro
del desarrollo sostenible, as como la importancia de respetar y preservar los
conocimientos tradicionales y las prcticas de sus comunidades nativas. En
ese sentido, se garantiza el derecho soberano de los Estados sobre sus
recursos naturales y la facultad de regular el acceso a los recursos genticos de
conformidad con la legislacin interna, as como la aplicacin del
consentimiento informado previo de la Parte que proporciona dichos
recursos, fomentando su distribucin justa y equitativa y bajo trminos
mutuamente acordados.
Qu se estableci en materia laboral?

En cuanto a las normas y acuerdos laborales multilaterales, se reconoce la


importancia del comercio internacional, el empleo productivo y el trabajo
decente en el proceso de globalizacin y se establece el compromiso con la
promocin y aplicacin efectiva de las normas contenidas en los Convenios
Fundamentales de la OIT (convenios laborales SGP Plus).

Qu se estableci en materia forestal?

El Sector Forestal se ve beneficiado con este nuevo Acuerdo Comercial


porque, permite que el manejo de los bosques sea racional y responsable;
facilitando la obtencin de certificaciones, ahora tan necesarios en el
comercio global. Mejorando as, el manejo del medio ambiente como
consecuencia de la aplicacin de mecanismos legales destinados a reducir la
tala ilegal.

A fin de promover el manejo sostenible de los recursos forestales, las Partes


reconocen la importancia de contar con prcticas que, de conformidad con los
procedimientos y legislacin internos, mejoren la aplicacin de las leyes, la
buena gestin forestal y promuevan el comercio de productos forestales
legales y sostenibles, que pueden incluir las siguientes prcticas:

(a) la aplicacin y uso efectivo de CITES con respecto a las especies de


madera que se identifiquen como amenazadas de acuerdo con los
criterios de y en el marco de dicha Convencin;
(b) el desarrollo de sistemas y mecanismos que permitan la verificacin
del origen lcito de los productos forestales maderables a lo largo de la
cadena de comercializacin;
(c) la promocin de mecanismos voluntarios para la certificacin forestal
que son reconocidos en el mercado internacional;

(d) la transparencia y la promocin de la participacin pblica en la


gestin de los recursos forestales destinados a la produccin de madera; y

(e) el fortalecimiento de mecanismos de control para la produccin de


productos maderables, inclusive a travs de instituciones de supervisin
independientes, de conformidad con el marco legal de la cada Parte.

Existir participacin efectiva de la sociedad civil en el Acuerdo?

Por supuesto que s. La participacin de la sociedad civil en el Acuerdo est


regulada en una dimensin nacional a travs de comits o grupos nacionales
en lo laboral y ambiental; y en una dimensin internacional mediante
sesiones con organizaciones de la sociedad civil y el pblico en general
convocados por el Sub Comit de Comercio y Desarrollo Sostenible una vez al
ao a fin de llevar a cabo un dilogo sobre asuntos relacionados con la
aplicacin del Ttulo sobre Comercio y Desarrollo Sostenible.

Qu oportunidades se ofrecen con relacin a las contrataciones


pblicas?

El mercado de contrataciones pblicas de la UE comprometido en el Acuerdo


resulta ser casi la totalidad, las excepciones planteadas por ese bloque son
mnimas. As, la UE ofrece oportunidades de negocio muy interesantes para
las empresas peruanas a todo nivel de gobierno en los mercados pblicos de
sus 28 pases que asciende a ms de 1,500 billones. Adicionalmente, la UE
ha incluido en el Acuerdo a todas sus empresas pblicas y otras agencias
pertenecientes a los sectores de electricidad, agua, transporte terrestre y
martimo, aeropuertos, telecomunicaciones, gas y transporte ferroviario
siendo hasta el momento la mayor cobertura ofrecida por dicho bloque en un
Acuerdo Comercial (mayor a lo comprometido en la OMC, con Chile o con
Mxico).

Actualmente, la UE posee un portal electrnico nico aplicable a todas las


entidades de sus 28 pases miembros, y toda la informacin referida a los
procesos de licitacin se encuentra publicada oportunamente y de manera
gratuita. Cabe mencionar que todas las convocatorias se encuentran en
idioma espaol e ingls. El resto de la informacin se encuentra publicada en
el idioma del pas convocante. El punto antes mencionado es de gran
relevancia puesto que permitir que ms empresarios puedan acceder de una
manera mucho ms fcil a las licitaciones de la Unin Europea sin tener que
dominar el idioma ingls. Debe sealarse tambin que se pueden hacer
bsquedas a nivel de rubros especficos a fin de identificar oportunidades de
negocio en bienes o servicios de inters sin tener que desplazarse hasta el pas
de la UE de la referencia entrando al siguiente link

http://www.simap.europa.eu/

Cmo se ha regulado la participacin de las Micro, Pequeas y


Medianas Empresas en las contrataciones pblicas?

Las Partes reconocen la importancia de la participacin de las Micro,


Pequeas y Medianas Empresas (MIPYMEs) en la contratacin pblica y del
establecimiento de alianzas empresariales entre proveedores de cada Parte, y
en particular de las MIPYMEs, incluyendo la participacin conjunta en los
procedimientos de contratacin. Tambin se conviene en que las Partes

ECON. JESS CHERRES 268


OLIVERA
intercambien informacin y que puedan trabajar de manera conjunta con la
finalidad de facilitar el acceso de las MIPYMEs a los procedimientos, mtodos
y requisitos contractuales de la contratacin pblica, enfocndose en sus
necesidades especiales. Tratado de libre comercio Per Unin
Europea (2010), durante la VI cumbre unin Europea, Amricas-
preguntas frecuentes
ANEXO

BANCO DE
PREGUNTAS

1) Institucin conformante del sistema de Bretton Woods que


fue creado para financiar el desarrollo a largo plazo

a) El fondo monetario
internacional b) El banco
mundial
c) El banco internacional de
desarrollo
d) La organizacin mundial de
comercio
e) El acuerdo general sobre los aranceles aduaneros
y el comercio

2) Es una cuenta de ajuste para igualar el total de ingresos con


los egresos de la balanza de pagos

a) Los derechos especiales


de giro b) El tipo de cambio
c) La
divisa
d) Errores y
omisiones
e) El saldo de cuenta
corriente

3) Es el objetivo principal del sistema monetario


internacional a) Las relaciones econmicas
bilaterales
b) Generar negocios
internacionales

ECON. JESS CHERRES 270


OLIVERA
c) Regular pagos y cobros
internacionales d) Generar
liquidez monetaria
e) Generar activos financieros
supranacionales

4) Organismo financiero internacional que se establece en


Bretton Woods con el objetivo de promover la estabilidad
monetaria y cambiaria, tambin financiar los problemas de la
balanza de pagos de los pases miembros

ECON. JESS CHERRES 271


OLIVERA
a) Banco mundial
b) BID (Banco Internacional de Desarrollo)
c) G10 (Compuesto por los bancos centrales de los 10 pases ms
industrializados del mundo
d) BEI (Banco Europeo de Inversiones)
e) FMI (Fondo Monetario Internacional)

5) Valor que expresa el precio de una moneda nacional en

termino de otro a) Divisa


b) Demanda y oferta de divisas
c) Dlar
americano d)
Tipo de cambio
e) Rgimen cambiario

6) Es la relacin del valor de una moneda con respecto a monedas


de otro pas o al oro

a) Tipo de cambio
b) Rgimen
cambiario c)
Devaluacin
d) Divisa
e) Mercado Cambiario

7) Rgimen por el cual los bancos centrales intervienen en el mercado


de cambio
(divisas) comprando y vendiendo divisas

a) Tipo de cambio fijo


b) Tipo de cambio flexible
c) Tipo de cambio de divisas
d) Tipo de cambio Flotacin sucia
e) Tipo de cambio flotante

8) Es el mercado en el cual se transan los distintos los distintas


monedas extrajeras a) Mercado de divisas
b) Mercado financiero internacional
c) Mercado de
capitales d)
Mercado de divisas
e) Mercado internacional de valores

9) Fuente ofcial de estadstica de la

balanza de pagos a) Ministerio de

economa y finanzas (MEF)


b) Instituto Nacional de Estadstica e Informtica (INEI)
c) Congreso de la
Republica d) Banco
Central de Reserva
e) Sistema integrado de administracin financiera

10) Es el proceso en la cual se implementa una moneda


nica, poltica fiscal, financiera y social con una autoridad
supranacional

a) Mercado
comn b) Unin
econmica c)
Integracin total
d) Unin
aduanera
e) Zona de libre comercio

11) El elemento clave del contexto global y

competitivos es a) Los tratados de libre

comercio
b) Los bloques econmicos
c) Acceso a la tecnologa y la capacidad para procesar las
informaciones y convertirlos en conocimiento til
d) Los mercados internacionales
e) El financiamiento internacional
12) Antecedente al tratado de libre comercio ante el

Per y E.E.U.U. a) Mercosur


b) Ley de promocin comercial y erradicacin de la droga ATPDEA
c) Sistema general de preferencias
d) Acuerdos comerciales Per
E.E.U.U. e) Ronda de
negociaciones
13) El objetivo principal es liberalizar la totalidad de productos y
servicios que se comercializan entre pases contratantes

a) Acuerdos
comerciales b) La
globalizacin
c) Finanzas internacionales
d) Comercio internacional
e) Tratado de libre comercio

CLAVE DE RESPUESTAS

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13
C D D E D C D A D B C B B
ANEXO

-Referencia bibliogrfica

TEXTO COMPILADO

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