MULTIPLICADOR DEL GASTO

Una de las nociones que se explican en los primeros cursos de economa es la del
multiplicador del gasto. De lo que nos informa este multiplicador es sobre cuanto va a
aumentar la actividad econmica tras el aumento del gasto pblico. El problema es
que de un componente bsico del debate y la lgica econmica nos dejamos por
explicar ciertas cosas muy interesantes que son necesarias para matizar un concepto
tan importante.

La explicacin ms sencilla y bsica y, a menudo, nica que se da es la siguiente:

La produccin total (que es tambin la renta total) se puede descomponer en
consumo, inversin, exportaciones netas y gasto pblico. A su vez, el consumo
depende de la renta, de forma que, si aumenta el gasto pblico, estaremos
fomentando que aumente la produccin y por tanto la renta y, al hacerlo, estaremos
tambin fomentando el consumo, de forma que al final el incremento total de la
produccin es superior a la del gasto pblico. La ecuacin final se matiza mucho ms
incorporando una estructura ms compleja por parte del sector privado (ahorro,
impuestos, importaciones). La pregunta, entonces, es sencilla: A la vista de los datos,
el multiplicador es inferior o superior a la unidad?
Y entonces se hacen anlisis economtricos y empricos y grficas de correlacin y
cogiendo unos datos u otros, un paper te dice una cosa y otro te dice otra. El
problema, y para mi importante, es que si bien se matiza mucho la estructura del
consumo privado, se homogeneiza todo el consumo o gasto pblico. A la hora de
hacer una correlacin se introducen dos datos de aumento del gasto pblico de dos
pases diferentes suponiendo que el efecto debera ser el mismo, y aun con la misma
estructura privada, esto no tiene porqu ser as. El cmo estructura el gobierno el
gasto pblico importa. Tanto a la hora de aplicar el gasto como a la hora de financiarlo.
Partiendo de la ecuacin bsica:
Y=C+I+G+XM

1: No todo gasto aumenta la produccin.

Lo primero que tenemos que tener en cuenta es que no todo el gasto pblico
incrementa directamente la produccin. Si el estado gastara doscientos euros ms por
habitante en comprar ipads (por poner un ejemplo extremo), toda la renta acabara en
el exterior. Habramos aumentado el gasto pblico (G) y, a la vez, las importaciones
(M). De forma que la produccin y la renta, no vara.
Se suele incorporar el hecho de que los consumidores, una vez que tengan ms renta,
si aumentarn sus importaciones, pero no el que el gobierno puede, de manera
directa, aumentarlas.
Aqu el tipo de gasto pblico que se realice, por tanto, es fundamental.
2: Crowding out.
Otro elemento que s se suele utilizar ms del lado contrario es del crowding out. El
hecho de que el gobierno debe financiarse para realizar el gasto.

El argumento es que si el gobierno est captando fondos o ahorros de los espaoles

que, de no ser captados, habran sido invertidos en Espaa, entonces todo aumento
del gasto pblico (G) llevara aparejada una disminucin de la inversin privada (I), de
forma que la produccin y la renta, no vara, tampoco.

En un sistema monetaria moderno y con soberana monetaria esto no sera un

problema, puesto que la oferta monetaria se determina de manera endgena y no por
las reservas o el ahorro previo, pero otros casos, como el de Grecia, no son tan
benevolentes, ya que si el BCE no nos quiere prestar directamente a precios
razonables, ni tampoco admite la deuda pblica en posesin de los bancos como
colateral, que el gobierno se financie puede no ser neutro.
El efecto del gasto pblico puede ser, por tanto, muy diverso. Puede que capte ahorros
privados y los dedique a gastarlos importando (lo cual afectara negativamente a la
produccin). Puede que capte ahorros del pas y los dedique al mismo pas o que no
haya efecto crowding out pero lo gaste todo importando (de forma que no afecta ni
positiva ni negativamente), o puede que obtenga crditos del BCE y los dedique al
propio pas (por lo que afectara positivamente a la produccin). Comparar dos gastos
pblicos nicamente mediante el dato total y bruto no es correcto, puesto que si son
heterogneos el efecto que realizarn ser distinto y la estructura o funcin o curva o
correlacin que encontremos no tendr ningn sentido econmico, sino meramente
estadstico (relacin espuria). Imagnense que estudiamos el efecto en la satisfaccin
de consumo de helados por parte de un mismo individuo. Le damos primero un helado
de fresa y luego dos de tierra (absurdo, s). Si tomamos los helados como entidades
homogneas, podramos establecer un grfico donde el nivel de satisfaccin sera
mayor con el consumo de un solo helado que con el consumo de dos helados (porque
eran de tierra). Conclusin: Consumir ms helado nos satisface menos.
En definitiva, no creo que exista ni emprica, ni tericamente, un multiplicador del
gasto tal y como est planteado de manera terica y, en el caso de Espaa, no
tendra mucha diferencia (terica) con lo que podra ser el multiplicador del consumo
privado. La diferencia, est en la estructura y el propsito. Un buen gasto pblico
debe basarse, sobre todo, tanto en servicios como en la ayuda directa a las personas
(o como pide la MMT, un Job guarantee). Proyectos ms megalomanos, sobre todo
dada nuestra estructura enrgtica, pueden acabar potenciando aun ms nuestro
deficit exterior.
PD: Otras criticas al gasto publico se ofrecen desde el punto de vista productivo. Si la
inversion pblica la podra haber realizado el sector privado e introducimos el
argumento de que ste es ms productivo, por motivos de competencia. No lo
comparto al 100% pero hay casos donde puede darse.
PD2: Sobre la inexistencia del efecto crowding out podeis leer este extensor artculo.
PD3: Ahora mismo la estructura de nuestro gasto pblico se basa en el gasto social,
que van directamente al sector privado. Los gastos ministeriales y la inversin pblica,
han estado disminuyendo.
PD4: No dejen de leer esta entrada de NadaesGratis sobre el multiplicador.