Encuesta de Opinin sobre las Expectativas Econmicas de Honduras

Septiembre 2012

1
 Encuesta de Opinin sobre las Expectativas Econmicas de Honduras
Septiembre 2012

2
 Encuesta de Opinin sobre las Expectativas Econmicas de Honduras
Septiembre 2012

Contenido

I. Resumen 1

II. Resultados de la Encuesta 2

II.1. Inflacin 2
II.2. Actividad Econmica 2
II.3. Tasas de Inters 2
II.3.1. Tasa de Poltica Monetaria 2
II.3.2. Tasas de Inters de Letras del Banco Central de Honduras 3
II.4. Reservas Internacionales Netas 3
II.5. Tipo de Cambio Nominal 4
II.6. ndice de Confianza de la Actividad Econmica 4
II.6.1. ndice de Confianza de la Actividad Econmica Actual. 4
II.6.2. ndice de Confianza de la Actividad Econmica Futura. 4
II.6.2. Indicadores de Confianza. 4

i
 Encuesta de Opinin sobre las Expectativas Econmicas de Honduras
Septiembre 2012

ADVERTENCIA

La informacin presentada en este informe es resultado de la Encuesta de Opinin sobre las Expectativas Econmicas
de Honduras, aplicada en el perodo comprendido entre el 6 y el 18 de septiembre de 2012 a un grupo de expertos en
temas econmicos del pas; por tanto expresa nicamente la opinin de los mismos en torno a las consultas
realizadas.

El Banco Central de Honduras autoriza la reproduccin total o parcial del texto, grficas y cifras que figuran en esta
publicacin, siempre que se mencione la fuente. No obstante, esta Institucin no asume responsabilidad legal alguna o
de cualquier otra ndole, por la manipulacin, interpretacin personal y el uso de dicha informacin por terceros.

Derechos Reservados 2012

ii
 Encuesta de Opinin sobre las Expectativas Econmicas de Honduras
Septiembre 2012

I. Resumen

El Banco Central de Honduras (BCH), a travs de la Subgerencia de Estudios Econmicos,

realiz el levantamiento de la Encuesta de Opinin sobre Expectativas Econmicas de
Honduras (EOEEH) de septiembre de 2012, en la cual se consult sobre las expectativas
econmicas del pas en el corto y mediano plazo.

El propsito de la encuesta es dar a conocer la tendencia actual y el comportamiento esperado

de las principales variables macroeconmicas, desde el punto de vista de acadmicos, gremios
profesionales, empresariales, obreros, analistas e investigadores econmicos. Las principales
variables consideradas son: inflacin, actividad econmica, tasa de poltica monetaria (TPM),
tasa de inters de Letras de Banco Central de Honduras (LBCH) a un ao plazo, reservas
internacionales netas (RIN) y tipo de cambio nominal (TCN).

Con el objetivo de construir el ndice de Confianza de la Actividad Econmica (ICAE) para

Honduras, se consult a los encuestados sobre tpicos como: coyuntura econmica y social,
situacin econmica actual (versus el ao previo), desempeo futuro de la economa y clima de
negocios. Igualmente, se investig sobre la percepcin de los informantes en relacin a otros
temas econmicos de inters.

Para los encuestados la inflacin interanual a septiembre ser 4.9%, la TPM 7.0%, el saldo de
las RIN US$2,513.5 millones y el TCN de L19.72 por dlar estadounidense.

Por otra parte, los informantes modificaron sus expectativas hacia la baja en ciertas variables al
cierre de 2012, respecto a la encuesta de agosto; esperando que el saldo de las RIN sea
menor, al pasar de US$2,715.2 millones a US$2,532.3 millones en el mes en anlisis, el
crecimiento del Producto Interno Bruto de 3.6% pas a 3.5% en el mes en estudio; por otra
parte, la TPM disminuye de 7.4% a 7.1%; no obstante, la inflacin interanual se mantiene en
5.6% y; finalmente, el TCN pasa de L19.87 a L19.88.

En las expectativas de los encuestados en septiembre de 2012, se refleja que el ICAE present
un nivel de 26.3, explicado en un 70.0% por los niveles del ndice de Confianza de la Actividad
Econmica Futura (ICAEF) y en 30.0% por el ndice de Confianza de la Actividad Econmica
Actual (ICAEA) resultado que revela la percepcin de mayor confianza de los encuestados en el
desempeo econmico a futuro, en comparacin con las condiciones predominantes al
momento del levantamiento de la EOEEH.

1
 Encuesta de Opinin sobre las Expectativas Econmicas de Honduras
Septiembre 2012
II. Resultados de la Encuesta
II.1. Inflacin
Para septiembre de 2012, los encuestados
modificaron hacia la baja su expectativa de
inflacin interanual al ubicarla en 4.9%,
menor en 0.2 puntos porcentuales (pp) que la
prevista -para ese mismo mes- en la
encuesta de agosto (5.1%). Las expectativas
para el mes en anlisis oscilan entre una tasa
mxima de 7.3% y una mnima de 3.5%.
Los consultados mantuvieron las mismas
perspectivas inflacionarias de 5.6% para el
cierre de 2012 y de 6.1% para el 2013, al
compararse con la encuesta aplicada en
agosto. Entre tanto, para marzo de 2013
prevn una inflacin interanual de 5.4%.
Los informantes consideraron que los
factores que definirn el comportamiento
2
inflacionario durante el 2012, sern entre
otros: alzas en los precios de los
combustibles (26.0%), alimentos (19.2%) y
materias primas (19.2%).
II.2. Actividad Econmica
La expectativa del crecimiento econmico
para 2012 y 2013 se redujo en 0.1 pp para
cada ao, respecto a lo expresado en la
encuesta de agosto.
As, la tasa de crecimiento del PIB en
trminos constantes esperada para el 2012
por los encuestados en septiembre es de
3.5%; oscilando en un rango de tasas desde
2.1% hasta 4.0%. Mientras que para el 2013
esperan un crecimiento de 3.8%, fluctuando
entre una tasa mnima de 2.7% y mxima de
5.0%.
En trminos generales, los representantes
del grupo de otros sectores son ms
optimistas que los del sector financiero
respecto al crecimiento de la economa para
2012 y 2013.
II.3. Tasas de Inters
II.3.1. Tasa de Poltica Monetaria
En el corto plazo, las expectativas sobre el
nivel de la TPM son relativamente estables;
no obstante, para el mediano plazo los
informantes prevn un alza moderada. En
este sentido, para septiembre de 2012 los
 Encuesta de Opinin sobre las Expectativas Econmicas de Honduras
Septiembre 2012

encuestados esperan que la TPM se

mantenga en 7.0% y para diciembre del
mismo ao consideran que sta se
incremente en 0.1 pp.

Para marzo de 2013, prevn un incremento

adicional en la TPM por el orden de 0.2 pp,
ubicndola en un nivel de 7.3%, tasa que
segn los encuestados se mantendra hasta
el cierre del mismo ao.

II.4. Reservas Internacionales Netas

II.3.2. Tasas de Inters de Letras del
Banco Central de Honduras
En comparacin a la encuesta de agosto, se
observa que las perspectivas de los
consultados sobre el nivel de la tasa de
inters de LBCH a un ao plazo de la
subasta estructural son hacia la baja.
Las expectativas de los encuestados dejan
de manifiesto la previsin de una prdida
acumulada de RIN de US$307.2 millones a
septiembre y una de US$288.4 millones a
diciembre de 2012. As, los saldos esperados
para ambos meses seran de US$2,513.5
millones y US$2,532.3 millones,
respectivamente, es decir que esperan una
acumulacin en el ltimo trimestre del ao.
Por otra parte, para el cierre de 2013, los
encuestados son ms optimistas esperando
un saldo de US$2,615.4 millones,
significando una ganancia de reservas por
US$83.1 millones.

Los informantes indicaron una tendencia

gradual al alza (inferior a la tendencia
prevista en la encuesta del mes anterior) de
la tasa de inters en referencia, al esperar
tasas promedio de: 10.9% y 11.0% para
septiembre y diciembre de 2012; y de 11.2%
y 11.3% para marzo y diciembre de 2013.

3
 Encuesta de Opinin sobre las Expectativas Econmicas de Honduras
Septiembre 2012

II.5. Tipo de Cambio Nominal que existe en torno a las decisiones de

La encuesta revela que los consultados
prevn un nivel del TCN del Lempira
respecto al dlar estadounidense a
septiembre y diciembre de 2012 de L19.72 y
L19.88, en su orden; indicando su
perspectiva de una depreciacin interanual
de 4.0% y de 4.4%, para cada uno de los
meses.
Para marzo y diciembre de 2013, la
depreciacin de la moneda nacional prevista
por los encuestados sera de 4.4% y 5.3%,
respectivamente.
Las expectativas en el corto plazo no
cambiaron considerablemente respecto a la
encuesta de agosto pasado; sin embargo, en
el mediano plazo las mismas se modificaron
hacia el alza.
poltica fiscal (elevado gasto y aumento de la
carga tributaria), aunado a la inseguridad
jurdica, la corrupcin y los efectos negativos
de la crisis econmica internacional.
II.6.2. ndice de Confianza de la Actividad
Econmica Futura.
En septiembre de 2012, este indicador
alcanz un nivel de 36.8, influenciado por la
inseguridad en cuanto a posibles alzas en los
precios de las materias primas y petrleo, la
prdida de reservas internacionales y el
ensanchamiento del dficit comercial; a lo
que se suma la incertidumbre generada por
el proceso electoral interno de noviembre de
2012 y las elecciones generales de 2013.
Es importante mencionar que en general, en
los ltimos tres meses la confianza en
acontecimientos presentes es inferior que las
expectativas de desempeo para el mediano
plazo.

II.6. ndice de Confianza de la Actividad

Econmica
En septiembre de 2012, el ICAE se situ en
II.6.2. Indicadores de Confianza.
26.3, explicado por la mayor contribucin de
Los resultados de las respuestas de los
la confianza prevista hacia el futuro (70.0%
encuestados a las preguntas que miden su
del total); marcando por tercer mes
nivel de confianza se presentan a
consecutivo que la confianza de los
continuacin:
informantes se enfoca en los acontecimientos
futuros de la economa.

II.6.1. ndice de Confianza de la Actividad

Econmica Actual.
El ICAEA registr un nivel de 15.8, resultado
explicado principalmente por la incertidumbre

4
Encuesta de Opinin sobre las Expectativas Econmicas de Honduras
Septiembre 2012