2009-2010

Module :
Cours : Gopolitique du monde contemporain
Niveau : 2me Anne (3 groupes)
Responsable : Pr A. Ouedghiri
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Document d'appoint : Axe 1.

Le G20 entre en scne

Une consquence frappante de la crise mondiale a t le remplacement
du G7 par le G20 comme principale enceinte de coordination des politiques
conomiques au niveau international. Cette substitution est un peu paradoxale
puisque lordre du jour des runions du G20 sest, jusquici, concentr sur la
rgulation financire, thme qui intresse bien plus les pays du G7 que les 13
autres pays du G20. Les communiqus du G20 ont ainsi t bien plus dtaills
sur la rgulation financire que sur le commerce international, les dsquilibres
de balances de paiement ou la rforme des institutions de Bretton Woods,
sujets sur lesquels le point de vue des grands pays mergents est dterminant
compte tenu de leur vulnrabilit aux soubresauts du commerce mondial, de
leur contribution aux dsquilibres et de leur sous-reprsentation dans les
institutions de gouvernance, particulirement au Fonds montaire international
(FMI).
Evidemment, les leaders du G20 ont bien t obligs de parer au plus
press et de montrer aux citoyens-contribuables quen change de leur
gnreux soutien aux banques, ils allaient srieusement re-rguler le systme
financier. Cependant, il faut aussi reconnatre quil y avait davantage de
consensus sur les grandes lignes de lagenda financier que sur dautres sujets
mondiaux. Le G20 semble avoir rapidement converg sur trois principes :
(1) Combler les lacunes de la rgulation et de la supervision bancaire,
(2) corriger la pro-cyclicit des exigences en capital et
(3) fournir une assurance aux banques trop grandes pour faire faillite , mais
compenser cet avantage en leur faisant payer au moins en partie le cot
potentiel de cette assurance pour le contribuable, sous la forme, par exemple,
de plus fortes exigences en matire de fonds propres. Certes, les moyens de
mettre en uvre ces grands principes continuent danimer les dbats, mais au
moins il y a un accord sur les principes.
Sur les autres dossiers commerce, dsquilibres, gouvernance mondiale
les dirigeants du G20 se sont contents, jusqu Pittsburgh de dclarations
trs gnrales. Le communiqu de Pittsburgh fait exception, avec un objectif
chiffr pour la rforme des quotes-parts au FMI et la mise en place dun
mcanisme de surveillance par les pairs des dsquilibres de balances des
paiements. Cependant le G20 nest certainement pas au bout de sa peine sur
ces deux sujets tant sont grands les dsaccords.
 Le manque de consensus est particulirement important dans le cas des
dsquilibres de balances de paiements. Les conomistes eux-mmes ne sont
daccord ni sur lorigine de ces dsquilibres, ni sur leur rle dans la crise
actuelle. Certains pensent que lexcs dpargne en Asie de lEst a contribu
maintenir des taux dintrt long terme trop bas pendant trop longtemps, ce
qui a encourag, aux Etats-Unis, lendettement, la hausse des prix immobiliers
et la prise de risque. Dautres font remarquer quen ralit, le dficit courant
amricain sest rduit (en pourcentage du PIB mondial) entre 2005 et 2008.
Pour eux, les sources de la crise se trouvent essentiellement dans le
dysfonctionnement des systmes financiers aux Etats-Unis et en Europe.
Toutefois, la ncessit dassurer une reprise mondiale soutenable est un
argument suffisant pour mettre tout le monde daccord sur la ncessit dun
dgonflement des dsquilibres. Car lvidence est l : si les pays dficitaires -
Etats-Unis, Royaume-Uni ou Europe centrale et orientale rduisent leurs
dficits en pargnant davantage, il faut bien quailleurs dans le monde en Asie
notamment les excdents se rduisent grce une baisse de lpargne (ou
une hausse de linvestissement). Si tous les pays du monde misent sur leurs
exportations pour faire redmarrer leur croissance, lconomie mondiale court
assurment lanmie.
Cet apparent accord sur la ncessit de rsorber les dsquilibres ne
saccompagne pas, malheureusement, dun consensus sur la mthode. En
particulier, il est difficile dimaginer un double rquilibrage de la croissance
mondiale du secteur public vers le secteur priv et des conomies en dficits
vers celles en excdent sans de substantiels ajustements de taux de change
rels. Les Etats-Unis aimeraient voir la monnaie chinoise le renminbi
sapprcier, mais les autorits chinoises objectent que lapprciation du
renminbi entre 2005 et 2007 sest accompagne dune augmentation, non
dune rduction, des excdents chinois. Surtout, elles craignent quune
apprciation du renminbi nappauvrisse le pays en dvalorisant subitement les
rserves accumules en dollars. Quant une apprciation progressive, elle
pourrait provoquer un afflux de capitaux spculatifs en Chine, chacun anticipant
le mouvement dapprciation de la monnaie. Finalement, le rquilibrage de la
croissance reposera en Chine sur une combinaison de rformes montaires
(convertibilit de la monnaie, flexibilit plus grande du taux de change,
libralisation des flux de capitaux) et de rformes structurelles (rforme de la
gouvernance des banques qui prtent difficilement aux entrepreneurs privs,
acclration de la mise en place de filets de scurit sociale, suppression des
subventions lexportation). Le G20 peut difficilement se substituer aux
autorits chinoises pour redfinir compltement la stratgie de croissance.
Reste voir le plan que prsentera la Chine pour dgonfler ses excdents
loccasion du nouvel exercice de surveillance un premier exercice pour
montrer comment elle entend exercer sa nouvelle responsabilit dans les
affaires du monde.
Quant la rforme du FMI, on aurait tort de ny voir quun terrain
daffrontement des ambitions nationales. Car si un certain nombre de pays
dAsie de lEst ont cherch, au cours de la dcennie passe, accumuler des
rserves de change grce des excdents extrieurs, cest en partie parce
quils avaient perdu confiance dans le FMI pour voler leur secours en cas de
crise. Do lide de sauto-assurer pour ne plus jamais avoir faire appel au
Fonds dont ils ont gard un mauvais souvenir. Le FMI a assoupli les conditions
de son intervention loccasion des crises de balances des paiements rcentes
dans les pays dEurope centrale et orientale, ce qui le rapproche nouveau de
son rle historique dassureur universel des balances de paiements. Mais cela
na pas rtabli la confiance des pays dAsie dans le Fonds, certains ayant not
la diffrence de traitement entre Europens et Asiatiques. Ainsi, sans
rquilibrage de la gouvernance du Fonds, les pays dAsie de lEst auront peu
dincitation abandonner leurs stratgies dauto-assurance, et les
recommandations du Fonds auront peu de poids dans la rgion.
Sil parvient faire bouger les lignes sur ces deux sujets dsquilibres
mondiaux et rforme des institutions , le G20 aura ralis en moins de deux
ans beaucoup plus que le G7 na accompli durant les dix dernires annes.

AGNS BNASSY-QUR & OLENA HAVRYLCHYK

26 Septembre 2009