BENEFCIOS DA ABERTURA DE CAPITAL

LIMA, Vinicius Guimares

Discente do Curso de Administrao da Faculdade de Cincias Sociais e Agrrias de Itapeva FAIT

DEUS, Cristian Fabio

Docente do Curso de Administrao da Faculdade de Cincias Sociais e Agrrias de Itapeva FAIT

RESUMO

O presente trabalho aborda sobre o processo de abertura de capital das empresas para a
captao de recursos financeiros, envolvendo os procedimentos bsicos necessrios, estipulados
pela CVM Comisso de Valores Mobilirios, identificando as vantagens e desvantagens que a
empresa em questo ir obter, de acordo com sua estrutura organizacional. A partir das informaes
levantadas, possvel anlisar se tal procedimento vivel ou no, comparando-o com alguns
diferentes mtodos de capitao do mesmo. Sendo assim, pde-se concluir a problemtica central e
assim identificar os principais aspectos que devem ser levados em considerao pelas empresas que
pretendem efetivar a captao de recursos financeiros atravs do Mercado de Capitais.

Palavras-chave: Abertura de capital, empresas, captao, recursos

Tema Central: Administrao

ABSTRACT

This paper discusses about the process of IPO firms for fundraising, involving the necessary
basic procedures prescribed by CVM - Brazilian Securities Commission, identifying the advantages
and disadvantages that the company in question will get, according with its organizational structure.
From the information gathered, it is possible to analyze whether this is feasible or not by comparing it
with a few different methods for the same capitation. Thus, we can conclude the central problem and
thus identify the main aspects that should be considered by companies seeking to effect the raising of
funds through the capital markets.

Keywords: Opening capital, companies, funding, resources

Theme: Administration
 1. INTRODUO

Abrir o capital uma das decises mais importantes para quaisquer que seja
a empresa, se tratando de uma operao extremamente estratgica, e com base
nisso, preciso haver uma metdica anlise, evidenciando ento as razes
especficas para com que uma empresa queira de fato participar do Mercado de
Capitais, levando sempre em considerao a compatibilidade de sua estrutura
organizacional.
O presente trabalho visiona apresentar alguns fundamentos bsicos para se
aderir esse mtodo de captao de recursos, sendo assim, a pesquisa em questo
apresenta-se, primeiramente, para suprir a carncia de estudo sobre o tema
abordado e a partir de sua concluso almeja-se apresentar as contribuies
tericas, esclarecendo ao leitor a funcionalidade e o diferencial de uma companhia
aberta com base nos dados e mtodos levantados.
De acordo com a problemtica, o principal objetivo deste trabalho concluir
se qualquer empresa pode aderir ao processo de abertura de capital e se o cenrio
econmico atual em que o pas se encontra favorvel ou desfavorvel para essa
modalidade almejada pelas empresas que pretendem captar novos recursos e se
expandir.
Alguns acreditam que somente possuir uma estratgia bem elaborada pode
alavancar a empresa, mas a questo financeira e a estrutura com que a empresa se
encontra tambm est diretamente relacionado com toda essa mudana, se
mostrando ento uma operao no to simples, mas sim com muitas exigncias e
acima de tudo valiosa, ou seja, preciso haver uma meticulosa analise com o
levantamento de dados que for necessrio, para que seja colocado em prtica e
principalmente identificar quais fatores so mais determinantes quando refere-se
viabilidade.
A partir dessas informaes, foi feito uma pesquisa bibliogrfica
contextualizando o tema Mercado de Capitais, a abertura do capital, os rgos
reguladores e complementares e as formas de captao de recursos
correlacionando-as com a atual economia do pas, sendo assim, foram discutidos e
avaliados criteriosamente a fim de servir como base para tomada de deciso e
viabilidade no processo de financiamento por meio da abertura de capital.

2. MATERIAL E MTODOS

Para a realizao do presente trabalho foi realizado o processo de reviso

bibliogrfica, com um levantamento de informaes via internet, revistas, livros e
artigos cientficos, a partir dos dados coletados, foi formulado a base terica, que
mais frente analisado e discutido, contendo as mais diversas opinies sobre o
processo e Abertura de Capital, embasando os rgos responsveis, algumas
formas de captao de recursos e por fim uma concluso plausvel.

3. RESULTADOS E DISCUSSO

Para transformar uma empresa de capital fechado em uma companhia de

capital aberto necessrio passar por diversos procedimentos, tanto antes, durante
e depois de sua abertura, que so explicitamente impostos pela CVM (Comisso de
Valores Mobiliriios). Esse processo necessita inicialmente com o pedido de registro
na mesma, sua constituio na forma jurdica de sociedade annima para
habilitao de venda de seus titulos mobilirios publicamente.
Conforme a pesquisa realizada, pode-se afirmar que a empresa que abre
capital, emite titulos mobilirios, dividindo o capital social da empresa, podendo ser
vendidos em Bolsas de Valores ou Mercado Balco. Segundo Bovespa (2012), esse
procedimento no necessriamente tem de haver a partir da emisso de aes, com
isso Casagrande Neto (2000), e Allen (2002), complementam que h tambm outras
maneiras de adquirir recursos financeiros, utilizando tambm muitas vezes as
debntures e notas promissrias.
O processo deve ser analisado metdicamente, pois nem todas as empresas
tem suporte suficiente para manter essa condio. A partir de sua abertura de
capital, preciso estar ciente que apesar de obterem uma vasta fonte de recursos, a
empresa pode vir a ficar mais vulnervel, pois obrigatriamente ter que ser mais
transparente, sendo assim divulgando resultados, tanto eles sendo positivos ou
negativos.
A abertura de capital um passo muito importante para quaiquer que seja a
empresa em questo que queira aderir novos recursos, Pereira (2014), ressalta que
tambm existem outras fontes de captao do mesmo, sendo eles a atulizao de
recursos prprios, contratao de financiamentos, como crdito pessoal ou
financiamentos governamentais, o BNDES. Mas tambm cita a emisso de aes,
debntures e aes para empresas j abertas.
Todo esse procedimento vai variar de empresa para empresa, necessrio
analisar todas as opes e identificar qual seria mais vivel para a situao em que
a empresa se encontra. Essas alternativas tratam-se de questes estratgicas das
empresas, onde devem ser levantado todos os dados necessrios para uma anlise
completa.
Segundo Pereira (2014), para poder entender melhor todo esse processo de
abertura de capital, preciso entender como funciona o mercado de capitais, as
operaes financeiras que so realizadas e suas caractersticas.
O mercado de capitais representado pela Bolsa de Valores, onde so
realizadas as operaes financeiras de companhias de capital aberto, a partir de
sua emisso de aes, debntures e notas promissrias (tambm conhecidas como
commercial papers).
Segundo o Bradesco Corretora (2014), quanto mais desenvolvida for a
economia, mas ativo seu mercado de capitais. O mercado de capitais trata-se de
apenas uma das divises do mercado financeiro, sendo as outras o mercado de
cmbio, mercado monetrio e o mercado de crdito, todos eles responsveis pelo
funcionamento do sistema econmico.
Responsvel pela intermediao financeira e a troca de recursos entre
agentes econmicos, o mercado de capitais segundo Bertolo (2006) e Perobelli
(2007), essencial para a economia do pas, pois o mesmo visa a liquidez dos
ttulos emitidos pelas companhias abertas, com isso pode aderir os valores
atribudos via ttulos mobilirios e direcionar esses recursos para a empresa,
podendo ela colocar em prtica seus procedimentos ou investimentos esperados.
 Diretamente envolvido, a Oferta Pblica Inicial, do ingls Initial Public Offering,
a operao que contempla e divulga inicialmente a empresa ao pblico, ou seja,
responsvel pelo lanamento de ttulos das empresas para a comercializao de
forma pblica.
Ushiwa (2012) declara que o processo de IPO apresenta a ordem limitada e
ordem de mercado, sendo a limitada, aquela que possui um preo enquadrado,
com um preo mnimo e mximo previamente estipulado. J as ordens de mercado
oscilam de acordo com o prprio mercado.
Com base nos dados apresentados no presente trabalho, as IPOs o evento
que marca a primeira negociao de aes de forma pblica, podendo ser
distribudas a partir de venda primria ou secundria. A distribuio primria a
operao de venda da prpria empresa para o comprador, designando assim todo
recurso captado para o caixa da empresa. J a secundria, refere-se de uma
compra e venda de ttulos que j esto emitidas no mercado, com isso, no possui a
interveno da companhia, e os recursos assim negociados vai para o prprio
vendedor em questo.
Para uma companhia lanar sua primeira IPO, precisa levar em considerao
diversos aspectos de mercado, como o setor de atuao, sua atratividade, uma
metdica avaliao da empresa englobando seu patrimnio em geral, incluindo
dividas eminentes, um possvel plano de negcio e provveis investimentos, para
assim ento formalizar uma IPO. essencial a preparao da empresa para se
realizar uma operao desse porte, pois as IPOs so uma tima estratgia para as
companhias que pretendem captar recursos, de forma a no utilizar emprstimos
bancrios ou quaisquer outros, mas sim de novos investidores.
Todo esse contexto de companhias abertas, mercado de capitais, IPOs e
ttulos negociveis so negociados em um lugar, que conhecido como Bolsa de
Valores, ela o mecanismo essencial para que haja a negociao de ttulos que so
emitidos pelas empresas.
As Bolsas de Valores so constitudas por instituies sem fins lucrativos, que
tem como objetivo manter um local adequado, podendo ele ser um local fsico ou
eletrnico para as negociaes tanto de compra quanto de venda dos ttulos
mobilirios, promover a liquidez dos ttulos nela emitidos.
 Conforme as informaes fornecidas, a Bolsa de Valores um instrumento
essencial para a alavancagem da economia do pas, sendo a responsvel por uma
grande quantia de crdito, podendo os mesmos serem utilizados em projetos ou
investimentos da empresa, consequentemente havendo um maior aquecimento da
economia, trazendo diversos benefcios a sociedade, podendo gerar mais
empregos, com isso um maior consumo e assim por diante.
Como j visto, a abertura de capital um grande passo para uma empresa,
pois com seus recursos ilimitados, pode-se chegar a grandes patamares. Mas quem
determina se a empresa vai ou no abrir seu capital a CVM, sendo ela a
responsvel por regulamentar e fiscalizar o mercado acionrio e todas as demais
instituies e companhias que so constitudas de capital aberto (PEREIRA, 2014).
As aes, como os demais ttulos, so emitidas por empresas de capital
aberto e segundo Assaf Neto (2001), as aes representam a menor parte do
capital social de uma empresa, que negociado de forma pblica, juntamente com
a autorizao da CVM. Sendo assim, o comprador que aderir esses ttulos no se
torna um credor da empresa, mas sim um coproprietrio da mesma, sendo assim,
adquire direitos e deveres diretamente vinculados, podendo ento a ter direito de
participao nos resultados.
Pereira (2014) e o Bradesco Corretora (2014) tambm afirmam que as aes
so ttulos que representam a menor parte do capital social da empresa, podendo o
acionista converter a ao em dinheiro a qualquer momento, desde que tenha
liquidez no mercado.
Qualquer pessoa, tanto fsica ou jurdica pode efetuar a compra desses
ttulos, porm, deve saber que no se tratam de ttulos de renda fixa, e sim varivel,
o acionista que pretende ganhar dinheiro com essas operaes financeiras deve
saber efetuar corretamente as compras, de qual empresa e segmento que est em
alta no momento. Segundo Pereira (2014), os acionistas tm como principal forma
de participao nas empresas, o recebimento de dividendos. Os pagamentos so
realizados conforme a projeo financeira das empresas, se elas lucram, os
mesmos so divididos entre os acionistas.
Conforme Assaf Neto (2001), as aes so tambm classificadas
normalmente em aes ordinrias e preferncias, sendo que as ordinrias do
direito a voto aos acionistas, o titular adquire o direito de voto na empresa,
participao nas reunies, dentre outras atribuies. J as preferncias no do
direito a voto para os acionistas, priorizam a distribuio de dividendos.
Como o mercado de capitais disponibiliza outros ttulos mobilirios, certo
dizer que os mesmos possuem caractersticas especificas. As debntures, assim
como as aes, so ttulos mobilirios, mas cada um tem seu diferencial. Bertolo
(2006) explica que as debntures so ttulos de mdio e longo prazo, tambm so
emitidos pelas empresas para levantar capital e, apesar de considerarem um ttulo
de renda fixa, ela possui vrias caractersticas de renda varivel, como participao
dos lucros e prmios.
Em contra partida, a Bovespa (2014), refere-se s debntures como ttulos de
dividas emitidos pelas empresas de capital aberto, sendo assim fazendo de seu
debenturista um credor da empresa, ao contrrio do que acontece com as aes.
Mesmo se tornando um credor da empresa ao adquirir debntures, trata-se de
uma tima opo de investimento, levando em considerao sua liquidez, renda fixa
e taxas bem atrativas. Ou seja, teoricamente, o debenturista est emprestando
dinheiro para a companhia, que se compromete em devolver os valores com
correo, conforme o contrato em questo.
As notas promissrias tambm so ttulos mobilirios emitidos pelas
companhias de capital aberto, visionando a captao de recursos e diversas outras
finalidades. Pereira (2011) relata que as notas promissrias, tambm conhecidas
como commercial papers tratam-se de ttulos de dvida que so emitidos por uma
organizao, no qual sua definio como taxa de juros e prazos previamente
estipulado no contrato de aquisio.
Bertolo (2006) concorda com as declaraes de Pereira (2011), e ainda
ressalta que diferentemente das debntures, as notas promissrias so ttulos
negociveis a curto destinadas ao no mercado secundrio, a partir da regularizao
com a CVM, alm de afirmar que os mesmos no possuem uma garantia real para o
investidor em questo.
Com base no contedo apresentado at o presente momento, o investimento
em notas promissrias est acessvel para quaisquer que sejam os investidores,
mas antes necessrio analisar os riscos de crdito que esse tipo de operao
possui. A Bovespa (2014) deixa claro, que a partir da compra esses ttulos, o
investidor se torna um credor da empresa, e seus investimentos aplicados so tidos
como emprstimos para a mesma, que so pagos nas datas preestabelecidas.
Lopes e Borges (2001) declaram que, basicamente, tanto as notas
promissrias, quanto as aes e debntures so emitidas pelas empresas com um
objetivo crucial, sendo ele a captao de recursos. Mas, por mais que essas trs
modalidades de ttulos mobilirios tenham praticamente a mesma finalidade, cada
um deles possui suas prprias caractersticas especficas, e a partir dessas
caractersticas que o investidor em potencial deve analis-las de acordo com seu
perfil pessoal de investidor, as vantagens e desvantagens dessa operao, sempre
levando em considerao a economia atual.

4. CONCLUSO

Baseado nesse estudo, conclui-se que o processo de abertura de capital

muito almejado pelos empresrios, tendo sempre como finalidade a alta captao
de recursos. A mesma precisa passar por diversas regulamentaes, no se
tratando de um processo to simples. Teoricamente qualquer empresa pode se
transformar em uma companhia aberta, mas no so todas as empresas que
conseguem seguir risca todos os procedimentos impostos pela CVM.
A Comisso de Valores Imobilirios quem estipula os procedimentos e
mtodos a serem adotados para as empresas que almejam abrir capital. Sem
dvida, a abertura de capital um grande passo para qualquer que seja a empresa
em questo, e acima de tudo estratgico, que demanda diversos fatores complexos
correlacionados com a tomada de deciso, envolvendo uma metdica anlise para
identificar as vantagens e desvantagens, pois nem sempre o que for bom para uma
empresa ser para as outras.
Em termos de prazos, o Mercado de Capitais que consegue, em geral,
captar recursos com prazos mais longos. Isso explica a sua importncia para as
empresas que almejam o financiamento de novos projetos. Mas como j dito, toda a
complexidade e os custos de uma possvel abertura de capital devem ser pesados e
comparados com as demais opes de financiamento, com a finalidade de obter a
melhor estrutura em termos de custo e benefcio.
Pode-se concluir que cabe aos administradores buscarem as melhores
opes em termos de fontes de financiamento, que demonstrem o menor custo ao
maior retorno possvel, pois cada empresa possui uma diferente estrutura
organizacional e uma diferente necessidade de captao de recursos, porm
torna-se imprescindvel uma anlise detalhada para a melhor estrutura.
 5. REFERNCIAS

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