BL-Global

BL Global Flexible

Juillet 2010
2/18

BL Global Flexible
BL-Global

Une gestion patrimoniale de conviction

3/18

BL Global Flexible
BL-Global

BL Gl b l Flexible
BL-Global Fl ibl estt un fonds
f d mixte
i t :

• sans orientation de gestion (défensive,

(défensive neutre,
neutre agressive) prédéterminée ;

• in estissant en actions,
investissant actions obligations et produits
prod its monétaires ;

• dans toutes
d t t l
les zones géographiques
é hi : Europe,
E Et t U i Asie,
Etats-Unis, A i pays
émergents.
4/18

BL Global Flexible
BL-Global

Les objectifs de BL
BL-Global
Global Flexible sont :

- performance absolue supérieure à celle d’un placement monétaire ou

obligataire ;

- volatilité inférieure à celle d’un

d un placement boursier ;

- préservation du capital sur le moyen et long terme.

BL-Global Flexible n’est cependant pas un fonds à capital garanti et sa Valeur

Nette d
d’Inventaire
Inventaire peut enregistrer des reculs plus ou moins importants sur de
plus courtes périodes.
BL-Global Flexible ne convient dès lors pas à des investisseurs dont l’horizon
d’investissement
d investissement est inférieur à 3 ans.
5/18

BL Global Flexible
BL-Global

La p
philosophie
p d’investissement de BL-Global Flexible repose
p sur les p
principes
p
suivants :

- sur le
l long
l terme,
t l marchés
les hé fifinanciers
i reflètent
flèt t lla réalité
é lité é
économique
i ett
les fondamentaux des entreprises :

- essayer de prévoir les fluctuations à court terme des marchés est par contre
un exercice vain ;

- le prix payé détermine le rendement ;

- la meilleure façon de contrôler le risque consiste à acheter avec une marge

de sécurité élevée.
6/18

BL Global Flexible
BL-Global

Le poids accordé aux principales classes d’actifs dans le portefeuille de BL-

Global Flexible dépend :

- de leur valorisation ;

- des opportunités d’investissement individuelles à l’intérieur de chaque

classe d’actifs ;

- des thèmes d’investissement

d investissement structurels de BL-Global Flexible
Flexible.
7/18

BL Global Flexible
BL-Global

La partie actions de BL-Global Flexible est investie dans des entreprises de

qualité. Une entreprise de qualité est définie comme ayant les caractéristiques
suivantes :
- faible endettement ,
- faible intensité capitalistique ,
- rentabilité élevée.

Pour valoriser ces sociétés, BL-Global Flexible utilise un modèle basé sur le cash
flow excédentaire généré.
La pondération des actions dans le portefeuille peut être pilotée à travers le recours
aux instruments dérivés.
La structure du portefeuille de BL-Global
BL Global Flexible n
n’est
est pas fonction d
d’un
un
quelconque indice de référence mais résulte de l’addition des opportunités
d’investissement individuelles.
8/18

BL Global Flexible
BL-Global

La partie obligataire de BL-Global Flexible est investie en priorité dans des

emprunts d’Etat dénommés en euro (monnaie de référence du portefeuille). La
gestion de la duration de cette partie repose essentiellement sur les anticipations
en matière d’inflation.

Des investissements ponctuels en emprunts dénommés dans d’autres devises ou

dans des emprunts émis par des sociétés (« corporate bonds ») sont effectués
lorsque leurs caractéristiques en matière de risque/rendement semblent
particulièrement attrayantes.
9/18

BL Global Flexible
BL-Global

Répartition par devises – Situation : juillet 2010

avant couvertures de change après couvertures de change

10/18

BL Global Flexible
BL-Global

Répartition par classe d’actif – Situation : juillet 2010

(1) dont 42% couverts pas des ventes de futures

11/18

BL Global Flexible
BL-Global

Répartition géographique du portefeuille actions (07/2010)

avant couvertures après couvertures

Zone Euro 21,0% 6,5%
Etats-Unis 27,5% 8,0%
Royaume-Uni 11,5% 3,5%
Japon 3,0% 3,0%
Asie hors Japon 12 5%
12,5% 12 5%
12,5%
Suisse 5,0% 5,0%
Autres 3,0% 3,0%
12/18

BL Global Flexible
BL-Global

Répartition du portefeuille obligataire (07/2010)

par type d’émetteur par devise

10,0% 10,0%
9,0% 9,0%
8 0%
8,0% 8 0%
8,0%
7,0% 7,0%
6,0% 6,0%
5,0%
5,0%
4,0%
4 0%
4,0%
3,0%
3,0%
2,0%
2,0%
1,0%
0,0% 1,0%
Etats/ Organismes Secteur privé 0,0%
supranationaux EUR BRL Autres
13/18

BL Global Flexible
BL-Global

Evolution du S&P500 et part des actions dans le portefeuille de BL-Global Flexible

14/18

BL Global Flexible
BL-Global

Taux a 10 ans(1) et part des obligations dans le portefeuille de BL-Global Flexible

(1) Sur base de l’emprunt d’Etat allemand de référence

15/18

Performance de BL
BL-Global
Global Flexible depuis 2009

* BL‐Global Flexible – parts de capitalisation
16/18

Performance de BL
BL-Global
Global Flexible sur 5 ans
17/18

Contact

Guy WAGNER

Chief Economist / Gérant du fonds

Tél. : (+352) 26 26 99 - 3317

E-mail: guy.wagner@blfram.com

Banque de Luxembourg Fund Research & Asset Management

7, boulevard Prince Henri - L-1724 Luxembourg
Tél. : (+352) 26 26 99 - 1
F : (+352)
Fax ( 352) 26 26 99 - 33 33
E-mail : info@blfram.com
www.blfram.com