NOTA ACLARATORIA

Este informe contiene los resultados de la Encuesta de Expectativas de Analistas Macroeconmicos de enero de 2017.

El Banco Central de Honduras autoriza la reproduccin total o parcial del texto, grficas y cifras contenidas en esta publicacin, siempre
que se mencione la fuente; sin embargo, esta Institucin no asume responsabilidad legal alguna o de cualquier otra ndole, por la
manipulacin, interpretacin personal y el uso de dicha informacin.

Derechos Reservados 2017

 Encuesta de Expectativas de Analistas Macroeconmicos
Enero de 2017
Encuesta de Expectativas de Analistas Macroeconmicos
Enero de 2017
El Banco Central de Honduras (BCH) aplic la Encuesta de Expectativas de Analistas Macroeconmicos
(EEAM) correspondiente a enero de 2017, dirigida a un grupo de diversos profesionales calificados en la
materia, a quienes se les consult sobre sus expectativas de corto y mediano plazo con respecto a variables
relacionadas con el comportamiento econmico del pas.

Este informe contiene el resumen de las opiniones de los encuestados y los resultados presentados
corresponden al promedio simple de las respuestas obtenidas; adicionalmente, en los cuadros anexos se
reportan los valores mximos, mnimos y la mediana de las expectativas para cada variable consultada.

1. Inflacin Interanual
Para enero de 2017, los encuestados esperan que la
inflacin interanual se site en 3.26% y para el cierre del
presente ao sus expectativas es que se ubique en 3.92%,
inferior al dato reportado en la encuesta un ao atrs
(4.26%).

Para un horizonte de doce meses (enero de 2018) estiman

que la inflacin interanual sera del orden de 3.92% y para
diciembre de ese mismo ao 4.35%; por su parte en el
panorama de dos aos (enero de 2019) prevn que la
inflacin se situara en 4.45%.

Los consultados manifestaron que, los factores de mayor

incidencia en el resultado de la inflacin de 2017, podran
ser el incremento de los precios de los combustibles, de
algunos alimentos y de las materias primas.

2. Actividad Econmica
Con relacin al Producto Interno Bruto (PIB), los
informantes estiman una variacin trimestral del orden de
0.7% para el primer trimestre de 2017 y de 0.9% para el
segundo trimestre.

El crecimiento del PIB anual, segn las expectativas de los

entrevistados, se situara en 3.7% para 2017 y 3.9% en
2018.

Banco Central de Honduras

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Enero de 2017
3. Tasa de Poltica Monetaria
De acuerdo a la opinin de los encuestados, la Tasa de
Poltica Monetaria (TPM) a enero del presente ao sera
del orden de 5.48%; mientras que para diciembre de 2017
estiman se ubique en 5.59% (6.22% en la encuesta de
enero 2016).

Adicionalmente, consideran que dentro de un ao (enero

2018) la TPM se situara en 5.62% y para diciembre de
2018 en 5.66%. Dentro de 24 meses (enero 2019) los
encuestados consideran que la TPM podra ubicarse en el
orden de 5.73%.

4. Tipo de Cambio Nominal

Los encuestados manifiestan perspectivas con respecto
a la depreciacin interanual del Tipo de Cambio Nominal
(TCN) al finalizar enero de 2017 en torno al 5.09%, mayor
a lo previsto 12 meses atrs (3.99%); y para diciembre
del presente ao estiman un 4.72%, superior a la
depreciacin revelada en la encuesta de enero del ao
anterior (4.01%).

Adems, prevn que la depreciacin del TCN a enero de

2018 sera de 4.49% y 5.09% a diciembre del mismo ao.
Finalmente, la variacin interanual esperada en dos aos
(enero de 2019) es de 5.53%.

5. ndice de Confianza de la Actividad Econmica

El ndice de Confianza de la Actividad Econmica -en el mes analizado- se ubic en 69.4 puntos, similar al
reportado en la encuesta del mes previo. Los entrevistados sealaron que actualmente la situacin econmica
del pas es favorable, debido a que se est trabajando en mejorar la posicin fiscal y atraer mayor inversin
extranjera; es as que, los indicadores de corto plazo continan mejorando, como lo demuestra el incremento
en los ingresos fiscales por medio de la ampliacin de la base imponible, aunado al control del gasto que apunta
a un menor dficit fiscal; sin embargo, estiman que algunos factores internos (inicio de un ao poltico) y
externos, podran afectar la actividad econmica en este ao.

Banco Central de Honduras

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Enero de 2017
enero de 20171
Resumen de las expectativas de los encuestados, enero

Tasa de Inflacin Interanual

(En porcentajes)
Promedio Mnimo Mximo Mediana

Sectores A A A
Mes en Dentro de Dentro de Mes en A diciembre Dentro de 12 A diciembre Dentro de 24 Mes en A diciembre Dentro de Dentro de Mes en A diciembre Dentro de A diciembre Dentro de
diciembre diciembre diciembre
curso 12 meses 24 meses curso de 2017 meses de 2018 meses curso de 2017 12 meses 24 meses curso de 2017 12 meses de 2018 24 meses
de 2017 de 2018 de 2018
Sistema Financiero 3.37 3.82 3.99 4.48 4.51 3.00 3.00 3.45 3.00 3.55 3.60 5.00 5.04 6.78 6.75 3.35 3.75 3.85 4.25 4.30
Otros Sectores 3.13 4.02 3.77 4.33 4.44 2.20 2.80 2.80 3.15 3.20 3.50 5.20 4.50 5.00 6.00 3.24 4.20 3.91 4.40 4.50
Promedio Total 3.26 3.92 3.92 4.35 4.45 2.20 2.80 2.80 3.00 3.20 3.60 5.20 5.04 6.78 6.75 3.31 4.00 4.00 4.23 4.32

Tasa de Crecimiento Anual del Producto Interno Bruto Tasa de Crecimiento Trimestral del Producto Interno Bruto
(Tasa de crecimiento interanual) (Tasa de crecimiento trimestral)
Promedio Valor Mnimo Valor Mximo Mediana Promedio Valor Mnimo Valor Mximo Mediana
Sectores A A A A A Sectores
A diciembre A diciembre A diciembre I trimestre II trimestre I trimestre II trimestre I trimestre II trimestre I trimestre II trimestre
diciembre diciembre diciembre diciembre diciembre
de 2018 de 2018 de 2018 2017 2017 2017 2017 2017 2017 2017 2017
de 2017 de 2018 de 2017 de 2017 de 2017
Sistema Financiero 3.7 3.9 3.3 3.0 4.0 5.0 3.7 3.8 Sistema Financiero 0.6 0.8 0.2 0.3 1.1 1.3 0.7 0.8
Otros Sectores 3.7 3.9 3.0 3.0 4.0 4.8 3.8 4.0 Otros Sectores 0.6 1.0 0.1 0.5 1.1 1.8 0.5 1.0
Promedio Total 3.7 3.9 3.0 3.0 4.0 5.0 3.7 3.8 Promedio Total 0.7 0.9 0.1 0.3 1.1 1.8 0.6 0.9

Tasa de Poltica Monetaria

(En porcentajes)
Promedio Mnimo Mximo Mediana

Sectores A A A
Mes en Dentro de Dentro de Mes en A diciembre Dentro de 12 A diciembre Dentro de 24 Mes en A diciembre Dentro de Dentro de Mes en A diciembre Dentro de A diciembre Dentro de
diciembre diciembre diciembre
curso 12 meses 24 meses curso de 2017 meses de 2018 meses curso de 2017 12 meses 24 meses curso de 2017 12 meses de 2018 24 meses
de 2017 de 2018 de 2018
Sistema Financiero 5.43 5.57 5.51 5.66 5.74 5.00 4.55 3.75 3.75 3.75 5.55 6.80 6.90 7.50 7.60 5.50 5.63 5.63 5.75 5.78
Otros Sectores 5.50 5.68 5.77 5.76 5.81 5.50 5.50 5.50 5.00 5.00 5.50 6.00 6.00 6.50 6.50 5.50 5.55 5.80 5.68 5.75
Promedio Total 5.48 5.59 5.62 5.66 5.73 5.00 4.55 3.75 3.75 3.75 5.55 6.80 6.90 7.50 7.60 5.50 5.50 5.60 5.70 5.75

Variaciones del Tipo de Cambio Nominal

(En porcentajes)
Promedio Mnimo Mximo Mediana

Sectores A A A
Mes en Dentro de Dentro de Mes en A diciembre Dentro de 12 A diciembre Dentro de 24 Mes en A diciembre Dentro de Dentro de Mes en A diciembre Dentro de A diciembre Dentro de
diciembre diciembre diciembre
curso 12 meses 24 meses curso de 2017 meses de 2018 meses curso de 2017 12 meses 24 meses curso de 2017 12 meses de 2018 24 meses
de 2017 de 2018 de 2018
Sistema Financiero 5.17 4.52 4.32 5.02 5.10 4.27 0.41 0.38 0.36 0.36 9.54 6.31 6.22 11.40 10.25 4.81 4.89 4.49 4.30 5.01
Otros Sectores 4.99 4.86 4.56 5.34 6.35 4.36 2.16 2.04 2.08 2.08 5.82 6.42 5.66 8.00 13.10 4.93 4.95 4.69 5.09 4.81
Promedio Total 5.09 4.72 4.49 5.09 5.53 4.27 0.41 0.38 0.36 0.36 9.54 6.42 6.22 11.28 10.25 4.93 5.05 4.61 4.55 4.89

1 Los promedios totales no corresponden al clculo por cada sector, ya que en cada seccin se reportan los promedios simples de las

respuestas de los encuestados.

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