ADMINISTRACIN DEL EFECTIVO Y VALORES NEGOCIABLES

Generalidades:

La correcta administracin del efectivo tiene consecuencias importantes en la rentabilidad de una

compaa, ya que reduce el periodo de cobro y los costos de transaccin del procesamiento de
cobros y pagos. La Administracin del efectivo es responsabilidad del Departamento de Finanzas
pero involucra tambin a otros departamentos, como la contabilidad y el de sistemas, con los que
deben trabajarse estrechamente.
Las empresas mantienen efectivo y valores negociables para reducir su riesgo de insolvencia
tcnica, teniendo de esta manera un conjunto de recursos lquidos para realizar tanto los
desembolsos planeados como los imprevistos.

El efectivo y los valores negociables son los activos mas lquidos de una empresa.

Administracin del Efectivo.

Es toda gestin que realiza la empresa con relacin al activo circulante corriente ms lquido, es
decir: caja, bancos, valores negociables. Esta gestin implica determinar el flujo mas conveniente
de ingresos y egresos.
El Efectivo es el dinero en circulacin al cual pueden ser convertidos todos los activos lquidos.

Los Valores Negociables son instrumentos a corto plazo del mercado de dinero que producen
intereses y en las que se invierten las empresas, utilizando los fondos de efectivo temporalmente
ociosos. En conjunto, efectivo y valores negociables actan como una fuente combinada de fondos
que pueden ser utilizados por el pago de cuentas a su vencimiento , as como para hacer frente a
los desembolsos imprevistos.

Razones para mantener efectivo y cuasi efectivo:

Existen tres motivos para mantener saldos de efectivo y cuasi efectivo(valores negociables).Cada
uno de ellos se basa en dos preguntas fundamentales.

Qu grado de liquidez es conveniente mantener?.

Cul es la distribucin de liquidez ptima entre efectivo y valores negociables?.

MOTIVOS DE TRANSACION.
Una empresa mantiene efectivo para satisfacer sus motivos de transaccin consistentes en la
realizacin de los pagos planeado por concepto de las operaciones del negocio, como compra de
materias primas, pago de mano de obra, pago de sueldos, pago de gastos de venta, gastos
administrativos, etc..
Si las entradas y salidas de efectivo coinciden entre si, los saldos de efectivo de transaccin
pueden ser de escasas proporciones.
MOTIVOS DE SEGURIDAD:

Crear una reserva de efectivo que le permita afrontar situaciones de emergencia, como aumento
repentino de precios de las materias primas, demoras en el pago de las deudas, etc. Los saldos
mantenidos para satisfacer los motivos de seguridad son invertidos en valores negociables lquidos
que pueden ser transferidos de inmediato a efectivo. Dichos valores protegen a la empresa contra
la incapacidad de poder satisfacer las demandas inesperadas de efectivo.
M OTIVOS ESPECULATIVOS :

En ocasiones, las empresas invierten en valores negociables, as como en instrumentos a largo

plazo, mas de lo que necesitan para satisfacer sus motivos de seguridad: proceden de ese modo
ya sea porque en determinado momento no tienen otro uso que darles a ciertos fondos, o, bien,
porque quieren tener capacidad inmediata para aprovechar oportunidades inesperadas que les
permitan obtener ganancias: estos fondos satisfacen sus motivos especulativos, los cuales son
menos comunes que los otros motivos Utilizar en oportunidades atractivas, en el corto plazo, como
inversiones muy rentables

La definicin del nivel necesario de efectivo que se debe mantener para cumplir con estas razones
expuestas depende de varios motivos:

Los probables flujos de fondos de la empresa (segn presupuestos de caja)

Las posibles desviaciones respecto a los flujos proyectados

La composicin por vencimientos del pasivo

La capacidad de la empresa para obtener dinero a prstamos en casos de emergencia

La preferencia subjetiva de la gerencia respecto al riesgo de incurrir en dficit en caja

(insolvencia tcnica).

La eficiencia en la administracin de las disponibilidades.

A continuacin se analizan algunos conceptos que ayudan a definir cul es el nivel ptimo
de efectivo en la empresa:

Estimacin de saldos de efectivo:

El objeto de la administracin es mantener niveles de saldos de efectivo de transaccin y de

inversiones en valores negociables que contribuyan a elevar el valor de la empresa. Si los niveles
de efectivo o valores negociables son demasiados altos, la rentabilidad de una empresa ser
menor que si mantuviera saldos ptimos. Las empresas pueden utilizar mtodos subjetivos o
modelos cuantitativos para determinar sus saldos de efectivo de transaccin mas adecuados

FLOTACION:
Cuando usted expide un cheque, hay una demora antes de que los fondos pueda ser retirados de
de sus cuentas de cheques. Esta demora ocurre debido a aspectos tales como el tiempo que se
necesita para procesar el cheque y el tiempo que transcurre antes de que el sistema
bancarioretire4 los fondos de su cuenta. Durante esta demora, usted se esta beneficiando con la
Flotacin.
La Flotacin es la diferencia entre el saldo disponible o el saldo en el Banco y el saldo contable o
en el libro mayor de la empresa.

Flotacin = Saldo disponible- Saldo Contable

LA Flotacin surge de las diferencias de tiempo cuando usted paga sus cuentas o les cobra a sus
clientes.
Por consiguiente, la flotacin es entre la empresa y las personas fuera de ella, tales como clientes
o proveedores.
Hay dos clases de flotacin: La Flotacin de desembolso y la Flotacin de Cobranza
FLOTACION DE DESEMBOLSO:
Cuando usted expide un cheque, su saldo contable o en el libro Mayor se reduce en la cantidad del
cheque, pero su saldo disponible o depositado en el Banco no se reduce hasta que al fin el cheque
pasa por la camara de compensacin del Banco.Esta diferencia es la Flotacin de desembolso.

Ejemplo:

Supngase que Coor S.A.A.:tiene $ 50,000 tanto en saldo contable como en su saldo en el banco.
Si Coors expide un cheque de $ 1000 que tarda cuatro das en pasar pr la cmara de
compensacin, durante este periodo se han creado $1000 de Flotacin de desenbolso.El saldo
contable de Coors disminuye segn la cantidad del cheque , de $50,000 a $49,000, pero el saldo
en el Banco permanece igual hasta que elk cheq2ue se carga a la cuenta.

Flotacin = Saldo disponible- Saldo Contable

= 50,000 49,000 = $ 1,000

Despus de que el cheque el cheque se carga a la cuenta, los saldos contables y Bancario son
ambos de $ 49,000.00.
FLOTACION DE COBRANZA:
Por supuesto, la flotacin puede ser positiva o negativa. Supongamos que usted recibe un cheque
y lo deposita en su banco. Hasta que los fondos se acreditan a su cuenta, su saldo contable ser
mas alto que su saldo real. En este caso, usted esta experimentando una Flotacin de Cobranza,

Ejemplo:Supongamos que COORS S.A.A tiene un saldo en efectivo de $50,000, tanto en su libro
mayor como en si saldo disponible en el banco. Si Coors recibe un cheque de $ 500 y lo deposita
en su cuenta de cheques, los fondos de eses cheque en particular no estarn disponibles durante 2
das. El Incremento en su saldo contable es de $ 500 ,pero el saldo bancario permanece igual,
hasta que los fondos estn disponibles. De manera que la flotacin es:
Flotacin = Saldo disponible Saldo Contable
= 50,000 50,500 = -500

Esta Flotacin de $ 500 es la flotacin de cobranza de Coors.

Ciclo de Operacin(CO)

Terminologa:
-Perodo promedio de pago : PPP
-Antiguedad promedio del inventario:API
-Periodo Promedio de cobro :PCP

El ciclo de Operacin(CO) :de una empresa se define como el tiempo que transcurre entre el
momento en que esta consume materia prima y requiere de mano de obra para el proceso de
produccin(esto es cuando inicia la generacin del inventario) y el momento en que se realiza el
cobro en efectivo resultante de la venta del producto terminado, en cuya elaboracin se utilizaron
los insumos de productos mencionados. Este ciclo esta integrado por dos componentes: La
antigedad promedio del inventario y el periodo de cobranza promedio de ventas. As ,el ciclo de
Operacin(CO) de una empresa es la suma de la antigedad del inventario(API) y el periodo de
cobranza promedio(PCP)

CO = API + PCP

Ejemplo:
Una empresa vende a crdito toda su mercadera. Sus condiciones de crdito exigen de sus
clientes el pago a 60 das. De acuerdo con los calculo de la empresa, le lleva 85 das en promedio
fabricar almacenar y finalmente vender un producto terminado. En otras palabras la antigedad
promedio del inventario(API) de la empresa es de 85 das. Los clculos del periodo de cobranza
promedio(PCP) indican que la empresa le lleva un promedio de 70 das para liquidar sus cuentas
por cobrara.
Solucin:
Al sustituir API= 85 das y PCP=70 das en la Ecuacin(CO= API+PCP), resulta que el Ciclo de
Operacin de la empresa es de 155 das(85+70). Este ciclo se describe grficamente a
continuacin

Ciclo de Caja(CC)
Es el tiempo (das) que transcurre a partir del momento que la empresa efecta un desembolso
real de caja por la compra de materias primas, hasta el momento en que se cobra recupera
realmente por la venta del producto terminado:

C.C. = (Demora entrada efectivo cobro) (Demora salida efectivo pago)

Una forma de clculo
C.C.= CO PPP= API + PCP - PPP
Ejemplo:

La empresa que se refiere en el ejemplo anterior compra mercaderas al crdito lo cancela

normalmente a 40 das. El periodo de pago promedio ponderado de materias primas y mano de
obra de la empresa se calcula en 35 das, cifra que representa el perodo de pago promedio(PPP).
Conociendo su CO de 155, su ciclo de caja ser:

CC = CO PPP
CC = 155 35 = 120 das

Rotacin de caja
Es el nmero de veces que la caja rota al ao. Mientras ms alto, menos caja requiere la empresa

Rotacin de caja (RC)=360/ciclo caja

Ejercicio:

Rotacin de caja: RC= 360 = 3 veces

120 das

Rpta.: La caja rota 3 veces al ao, cada 120 das o cada 4 meses
aproximadamente

Caja Mnima

Es el nivel mnimo de efectivo para atender las obligaciones sin necesidad de recurrir a prstamos.
El cumplimiento puntual de los pagos permitir mantener una buena imagen como empresa seria y
confiable, conservando las buenas relaciones como proveedores y acreedores.

Caja Mnima (Cm)= Egresos anuales de caja proyectados / rotacin caja

Ejemplo:

De acuerdo al Flujo de Caja Proyectado los Egresos Anuales proyectados haciende a 12000,000
de soles, siendo su RC de 3 veces al ao. Cual es la Caja mnima de dinero en efectivo que la
Empresa deber contar para cumplir con los pagos programados.

Solucin:
Cm = 12000,000 /3

Cm = 4000,000 soles, cantidad que deber de contar

Costos asociados con los saldos de caja

En las empresas los saldos de Caja pueden fluctuar y ms cuando no existe una adecuada
administracin del efectivo, por ello en ciertas oportunidades pueden tener saldos de Caja
insuficientes y, en otros saldos excesivos. Ambas situaciones generan costos que es importante se
conozcan. A continuacin se examinan las dos alternativas:

Costos de los Saldos de Caja Insuficientes(Falto de Caja)

A pesar que el Presupuesto de efectivo estuvo cuidadosamente preparado, puede presentarse

algn faltante de Caja, incurrindose con ello en cierta clase de costos, los cuales estarn en
funcin del monto, la duracin, la frecuencia y la forma en que se cubren. Entre los costos mas
comunes tenemos:

Costos de Transaccin para obtener efectivo

Se da en el caso que la empresa debe vender algunos de los valores Negociables(Bonos,
Acciones, etc,) para lo cual deber pagarse una comisin al Agente de Bolsa, o corredor,
que lleve a cabo la venta.

Costo de un prstamo
Este costo se manifiesta cuando la empresa obtiene un prstamo para financiar el faltante:
Entre estos costos se tienen el inters por el prstamo y otros costos asociados con la
obtencin del mismo.

Costo de no aprovechar descuentos

Se da cuando el faltante hace que la empresa no puede utilizar los descuentos comerciales
por pagos adelantados.

Costos de los saldos de Caja Excesivos:

En el lado opuesto al rubro anteriormente estudiado, las empresas incurrirn en costos si
mantienen saldos de Caja excesivo; ya que el efectivo ocioso hace que la empresa desaproveche
oportunidades de colocar tal excedente en intervenciones de gran rendimiento

Entre los costos principales tenemos:

Costos de Oportunidad El costo de oportunidad es el costo que resulta de una alternativa

abandonada .Si una empresa tiene efectivo ocioso desaprovechara la posibilidad de
colocar los excedentes en inversiones rentables. Ejemplo: si una Empresa X decide
mantener un saldo excesivo en la cuenta corriente bancaria de 100,000 soles por ao,
suponiendo una tasa de inters del 10% el costo de oportunidad de tales fondos sera de
10 000 soles. Este costo de oportunidad se incrementa, junto con el monto de saldos en
efectivos ociosos.

Costos de un prstamo Se da en el caso que la empresa ha solicitado un y debido, por

ejemplo, a deficiencias en la preparacin del Presupuesto Efectivo; mantiene
 estacionalmente efectivo ocioso, el cual est devengando un costo, que es el inters por el
prstamo, portes, comisiones y otros costos asociados con su tramitacin.

En conclusin, el Gerente Financiero debe minimizar los costos por saldos en caja tanto
cuando dichos saldos son insuficientes, o cuando son excesivos.

Estrategia de la administracin del efectivo

Las estrategias bsicas que debe de emplear una empresa para administrar el ciclo de caja son los
siguientes:

Aceleracin de las cobranzas:

Rpida facturacin

Descuento por pronto pago

Cobranza mediante depsito en cuenta bancaria, etc.

Ejemplo: La Empresa reduce APC de 70 a 60 das

Rotacin de Caja(RC)= 360/110= 3.27 veces

Caja Mnima(Cm) = 12000,000 = 3669 724.77
3.27

Disminucin de Caja : 4000,000- 3669,724.77 = 330,275.23

Ganancia : 330,275.23 * Costo de Oportunidad

Demoras en los pagos

 Desaprovechar los descuentos por pronto pago

Uso del flotante (tiempo de cobro de cheques emitidos)

Uso de letras por pagar (acreedor hace efectiva la letra slo en su vencimiento)

Rotacin de Caja(RC)= 360/100= 3.6 veces

Caja Mnima(Cm) = 12000,000/3.6 = 3333 333.33

Disminucin de Caja : 4000,000- 3 333 333.33 = 666 666.67

Ganancia : 666 666.67* Costo de Oportunidad

Aumento de rotacin de inventarios

Aumento de rotacin de materias primas

Aumento de rotacin de productos en proceso

Aumento de rotacin de productos terminados

Rotacin de Caja(RC)= 360/ 100= 3.6 veces

Caja Mnima(Cm) = 12000,000 /3.6

Disminucin de Caja : 4000,000- 3 333 333.33 = 666 666.67

Ganancia : 666 666.67 * Costo de Oportunidad

Aplicacin de las tres estrategias:

Rotacin de Caja(RC)= 360/70= 5.14 veces

Caja Mnima(Cm) = 12000,000/5.14 = 2334630.35

Disminucin de Caja : 4000,000- 2 334 630.35= 1 665369.65

Ganancia : 1 665 369.65 * Costo de Oportunidad

Disminucin de la necesidad de saldos preventivo

Sobregiro bancario
 Lneas de crdito

Valores negociables

Administracin de los valores negociables

Las Empresas a veces incluyen fuertes cantidades de Valores Negociables a corto plazo entre su
Activo Circulante
Los valores negociables son todos aquellos ttulos que, por su naturaleza, son susceptibles de ser
comprados y vendidos en ciertos medios, y por los cuales se determina un valor en el mercado ,
ejemplo: bonos, acciones, .
Las razones para mantener valores negociables son: la necesidad de contar con un sustituto del
efectivo y la necesidad de una Inversin temporal:

Sustituyen el efectivo: es recomendable que cuando una empresa tiene saldos excesivos
de efectivo, lo sustituya por una cartera de Valores Negociables a corto plazo., los cuales
se convirtieran de inmediato en efectivo, cuando la empresa lo necesite.. Si bien esta es
una adecuado recomendacin, algunas empresas prefieren que sus Bancos mantengan
tales reservas liquidas, y pedir prestado para satisfacer faltantes temporales de dinero.

Representan una inversin temporal (por los dividendos y el precio del ttulo):la compra de
Valores Negociables a corto plazo, que se encuentran dentro del activo liquido, se realizan
sobre una base temporal, adquirindose en periodos en los que se tienen excedentes de
efectivo, y liquidndose o vendindose, cuando se producen faltantes de efectivo.

Caracterstica de los valores negociables:

Negociabilidad (grado de conversin de un ttulo en efectivo, grado de liquidez). Es el

grado de facilidad con que se puede convertir en efectivo el valor negociable, es decir el
grado de liquidez que representa el titulo-valor.

Riesgo de incobrabilidad ( a mayor riesgo, mayor rendimiento): El Gerente Financiero no

invertira en Valores dudosos, en cuanto a pago de intereses y Capital o sea en valores
Negociables con riesgo de incobrabilidad. Obviamente se buscar el instrumento
Financiero que ofrece el mnimo riesgo o con riesgo ceroVencimiento (valores a corto plazo
son menos riesgosos que los de largo plazo, porque no estn afectos a variaciones en
tasas de inters):algunos valores negociables a Largo Plazo fluctan mas con los cambios
en las tasas de inters, que el precio de un valor similar a corto plazo.

Por otro lado las tasas de inters varan ampliamente en el tiempo. Por eso los valores
negociables a corto plazo tienen menor riesgo que los Valores Negociables a Largo Plazo,
 en este caso el concepto riesgo se refiere a la probabilidad de la variacin del rendimiento
del Valor Negociable o riesgo de Fluctuacin de su cotizacin, debido a un cambio en la
tasas de inters.

Valores Negociables Principales:

EL Gerente Financiero debe decidir sobre la clase de valores negociables en que se van a invertir
los excedentes de manera de obtener liquidez, riesgo, vencimiento y Rendimiento apropiados .a la
situacin financiera de la empresa.
Entre los principales podemos mencin:

Bonos

Accione

de Depsitos

Warrants.

ADRs

Swaps.

Administracin del Efectivo y Valores Negociables

Daniel

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La correcta administracin del efectivo tiene consecuencias importantes en la

rentabilidad de una compaa, ya que reduce el periodo de cobro y los costos de

transaccin del procesamiento de cobros y pagos. La Administracin del efectivo es

responsabilidad del Area de Finanzas pero involucra tambin a otros departamentos,

como la contabilidad, ventas, produccin y el de sistemas, con los que deben trabajarse

estrechamente.

Las empresas mantienen efectivo y valores negociables para reducir su riesgo de

insolvencia tcnica, teniendo de esta manera un conjunto de recursos lquidos para

realizar tanto los desembolsos planeados como los imprevistos.

El Efectivo es el dinero en circulacin al cual pueden ser convertidos todos los activos

lquidos.

Los Valores Negociables son instrumentos a corto plazo del mercado de dinero que

producen intereses y en las que se invierten las empresas, utilizando los fondos de

efectivo temporalmente ociosos. En conjunto, efectivo y valores negociables actan

como una fuente combinada de fondos que pueden ser utilizados por el pago de cuentas

a su vencimiento , as como para hacer frente a los desembolsos imprevistos: bonos,

acciones, pagares, cartas de crdito, certificados de deposito, etc.

Razones para mantener efectivo y cuasi efectivo

- MOTIVOS DE TRANSACION

Una empresa mantiene efectivo para satisfacer sus motivos de transaccin consistentes

en la realizacin de los pagos planeado por concepto de las operaciones del negocio,

como compra de materias primas, pago de mano de obra, pago de sueldos, pago de

gastos de venta, gastos administrativos, etc..

- MOTIVOS DE SEGURIDAD:

Crear una reserva de efectivo que le permita afrontar situaciones de emergencia, como

aumento repentino de precios de las materias primas, demoras en el pago de las

deudas, etc. Los saldos mantenidos para satisfacer los motivos de seguridad son

invertidos en valores negociables lquidos que pueden ser transferidos de inmediato a

efectivo. Dichos valores protegen a la empresa contra la incapacidad de poder satisfacer

las demandas inesperadas de efectivo.

- MOTIVOS ESPECULATIVOS :

En ocasiones, las empresas invierten en valores negociables, as como en instrumentos a

largo plazo, mas de lo que necesitan para satisfacer sus motivos de seguridad: proceden

de ese modo ya sea porque en determinado momento no tienen otro uso que darles a

ciertos fondos, o, bien, porque quieren tener capacidad inmediata para aprovechar

oportunidades inesperadas que les permitan obtener ganancias: estos fondos satisfacen
sus motivos especulativos, los cuales son menos comunes que los otros motivos.

FLOTACION:

Cuando usted expide un cheque, hay una demora antes de que los fondos pueda ser

retirados de sus cuentas de cheques. Esta demora ocurre debido a aspectos tales como

el tiempo que se necesita para procesar el cheque y el tiempo que transcurre antes de

que el sistema bancario retire los fondos de su cuenta. Durante esta demora, usted se

esta beneficiando con la Flotacin.

La Flotacin es la diferencia entre el saldo disponible o el saldo en el Banco y el saldo

contable o en el libro mayor de la empresa.

Flotacin = Saldo disponible- Saldo Contable

TIPOS DE FLOTACION:

Hay dos clases de flotacin:

- FLOTACION DE DESEMBOLSO:

Cuando usted expide un cheque, su saldo contable o en el libro Mayor se reduce en la

cantidad del cheque, pero su saldo disponible o depositado en el Banco no se reduce

hasta que al fin el cheque pasa por la cmara de compensacin del Banco. Esta

diferencia es la Flotacin de desembolso.

Ejemplo:

Supngase que Coor S.A.A.:tiene $ 50,000 tanto en saldo contable como en su saldo en

el banco. Si Coors expide un cheque de $ 1000 que tarda cuatro das en pasar pr la

cmara de compensacin, durante este periodo se han creado $1000 de Flotacin de

desembolso. El saldo contable de Coors disminuye segn la cantidad del cheque , de

$50,000 a $49,000, pero el saldo en el Banco permanece igual hasta que el cheque se

carga a la cuenta.

Solucion:

Flotacin = Saldo disponible- Saldo Contable

= 50,000 49,000 = $ 1,000

Despus de que el cheque se carga a la cuenta, los saldos contables y Bancario son
ambos de $ 49,000.00.

- FLOTACION DE COBRANZA

Supongamos que usted recibe un cheque y lo deposita en su banco. Hasta que los

fondos se acreditan a su cuenta, su saldo contable ser mas alto que su saldo real. En

este caso, usted esta experimentando una Flotacin de Cobranza,

Por supuesto, la flotacin puede ser positiva o negativa

Ejemplo:

Supongamos que COORS S.A.A tiene un saldo en efectivo de $50,000, tanto en su libro

mayor como en si saldo disponible en el banco. Si Coors recibe un cheque de $ 500 y lo

deposita en su cuenta de cheques, los fondos de eses cheque en particular no estarn

disponibles durante 2 das. El Incremento en su saldo contable es de $ 500 ,pero el saldo

bancario permanece igual, hasta que los fondos estn disponibles. De manera que la

flotacin es:

Solucion:

Flotacin = Saldo disponible Saldo Contable

= 50,000 50,500 = $-500

Esta Flotacin de $ 500 es la flotacin de cobranza de Coors.

Ciclo de Operacin(CO)

El CO de una empresa se define como el tiempo que transcurre entre el momento en que

esta consume materia prima y requiere de mano de obra para el proceso de produccin

(esto es cuando inicia la generacin del inventario) y el momento en que se realiza el

cobro en efectivo resultante de la venta del producto terminado.

El ciclo de Operacin(CO) de una empresa es la suma de la antigedad del

inventario(API) y el periodo de cobranza promedio(PCP)

CO = API + PCP

Terminologa:
-Perodo promedio de pago : PPP

-Antigedad promedio del inventario:API

-Periodo Promedio de cobro :PCP

Ciclo de Caja(CC)

Es el tiempo (das) que transcurre a partir del momento que la empresa efecta un

desembolso real de caja por la compra de materias primas, hasta el momento en que se

cobra recupera realmente por la venta del producto terminado:

C.C. = (Demora entrada efectivo cobro) (Demora salida efectivo pago).

C.C.= CO PPP= API + PCP - PPP

Rotacin de caja

Es el nmero de veces que la caja rota al ao. Mientras ms alto, menos caja requiere la

empresa:

Rotacin de caja (RC)=360/ciclo caja

Caja Mnima(Cm):

Es el nivel mnimo de efectivo para atender las obligaciones sin necesidad de recurrir a

prstamos. El cumplimiento puntual de los pagos permitir mantener una buena imagen

como empresa seria y confiable, conservando las buenas relaciones como proveedores y

acreedores.

Caja Mnima (Cm)= Egresos anuales de caja proyectados / rotacin caja

EJERCICIO:

Una empresa vende a crdito toda su mercadera. Sus condiciones de crdito exigen de

sus clientes el pago a 60 das. De acuerdo con los calculo de la empresa, le lleva 85 das

en promedio fabricar almacenar y finalmente vender un producto terminado. En otras

palabras la antigedad promedio del inventario(API) de la empresa es de 85 das. Los

clculos del periodo de cobranza promedio(PCP) indican que la empresa le lleva un

promedio de 70 das para liquidar sus cuentas por cobrar.

Solucin:

Al sustituir API= 85 das y PCP=70 das en la Ecuacin

CICLO DE OPERACION= API+PCP, = 85+70=155 das

-CICLO DE CAJA : CC = CO PPP =

= 155 35 = 120 d

Rotacin de caja: RC= 360 = 3 veces

120 das

Ejemplo: para Caja Mnima

De acuerdo al Flujo de Caja Proyectado los Egresos Anuales proyectados asciende a

12000,000 de soles, siendo su RC de 3 veces al ao. Cual es la Caja mnima de dinero

en efectivo que la Empresa deber contar para cumplir con los pagos programados.

Solucin:

Cm = 12000,000

Cm = 4000,000 soles, cantidad que deber de contar para su manejo operativo

.Estrategia de la administracin del efectivo

Las estrategias bsicas que debe de emplear una empresa para administrar el ciclo de

caja son los siguientes:

1.-Aceleracin de las cobranzas:

2.-Demoras en los pagos:

3.-Aumento de rotacin de inventarios

1.-Aceleracin de las cobranzas:

Rpida facturacin

Descuento por pronto pago

Cobranza mediante depsito en cuenta bancaria, etc.

Rotacin de Caja(RC)= 360/110= 3.27 veces

Caja Mnima(Cm) = 12000,000 = 3669 724.77

3.27

Disminucin de Caja : 4000,000- 3669,724.77 =

330,275.23

Ganancia : 330,275.23 * Costo de Oportunidad

330,275.23 * 12%= S/.39,633.02

2.-Demoras en los pagos

Desaprovechar los descuentos por pronto pago

Uso del flotante (tiempo de cobro de cheques emitidos)

Uso de letras por pagar (acreedor hace efectiva la letra slo en su vencimiento)

Rotacin de Caja(RC)= 360/100= 3.6 veces

Caja Mnima(Cm) = 12000,000 = 3333 333.33

3.6

Disminucin de Caja : 4000,000- 3 333 333.33 = 666 666.67

Ganancia : 666 666.67* Costo de Oportunidad.

666 666.67 * 0.12= S/.79,991.88

3.-Aumento de rotacin de inventarios

Aumento de rotacin de materias primas

Aumento de rotacin de productos en proceso

Aumento de rotacin de productos terminados

Rotacin de Caja(RC)= 360/ 100= 3.6 veces

Caja Mnima(Cm) = 12000,000 = 3 333 333 .33

3.6

Disminucin de Caja : 4000,000- 3 333 333.33 = 666 666.67

Ganancia : 666 666.67 * Costo de Oportunidad

666 666.67*0.12= S/.79,991.88

Aplicacin de las tres estrategias:

Rotacin de Caja(RC)= 360/70= 5.14 veces

Caja Mnima(Cm) = 12000,000 = 2334630.35

5.14

Disminucin de Caja : 4000,000- 2 334 630.35= 1 665369.65

Ganancia : 1 665 369.65 * Costo de Oportunidad

1 665 369.65*0.12=199,844.358

7.3.-Administracin de los valores negociables

Las Empresas a veces incluyen fuertes cantidades de Valores Negociables a corto plazo

entre su Activo Circulante

Los valores negociables son todos aquellos ttulos que, por su naturaleza, son

susceptibles de ser comprados y vendidos en ciertos medios, y por los cuales se

determina un valor en el mercado , ejemplo: bonos, acciones, .

Razones que justifican la posesin de valores negociables

Los valores negociables ofrecen un lugar en donde se pueden poner a trabajar

temporalmente los saldos de efectivo para obtener un rendimiento positivo.

Sirven para financiar operaciones estacionales o cclicas.

Las razones para mantener valores negociables

Sustituyen el efectivo: es recomendable que cuando una empresa tiene saldos excesivos

de efectivo, lo sustituya por una cartera de Valores Negociables a corto plazo., los cuales

se convirtieran de inmediato en efectivo, cuando la empresa lo necesite.. Si bien esta es

una adecuado recomendacin, algunas empresas prefieren que sus Bancos mantengan

tales reservas liquidas, y pedir prestado para satisfacer faltantes temporales de dinero.

Representan una inversin temporal (por los dividendos y el precio del ttulo):la compra

de Valores Negociables a corto plazo, que se encuentran dentro del activo liquido, se

realizan sobre una base temporal, adquirindose en periodos en los que se tienen

excedentes de efectivo, y liquidndose o vendindose, cuando se producen faltantes de

efectivo.

Caractersticas de los valores negociables

Vencimiento. Corto plazo,

 Si el presupuesto de efectivo indica que no sera necesario efectivo en un futuro cercano,

mejor invertir a ms largo plazo, es ms rentable.

Caractersticas de los valores negociables

Riesgo. Mnimo, muy cercano a la tasa libre de riesgo.

Liquidez. Son muy lquidos, se venden fcilmente.

Rendimiento. Bajo, por su corto vencimiento y bajo riesgo.

Caracterstica de los valores negociables

5.-Negociabilidad (grado de conversin de un ttulo en efectivo, grado de liquidez). Es el

grado de facilidad con que se puede convertir en efectivo el valor negociable, es decir el

grado de liquidez que representa el titulo-valor.

6.-Riesgo de incobrabilidad ( a mayor riesgo, mayor rendimiento): El Gerente Financiero

no invertira en Valores dudosos, en cuanto a pago de intereses y Capital o sea en

valores Negociables con riesgo de incobrabilidad. Obviamente se buscar el instrumento

Financiero que ofrece el mnimo riesgo o con riesgo cero

7.-Vencimiento (valores a corto plazo son menos riesgosos que los de largo plazo,

porque no estn afectos a variaciones en tasas de inters):algunos valores negociables a

Largo Plazo fluctan mas con los cambios en las tasas de inters, que el precio de un

valor similar a corto plazo. Por otro lado las tasas de inters varan ampliamente en el

tiempo Caracterstica de los valores negociables

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1. 1. Curso de Administracin Financiera Tema: Administracin eficiente del efectivo

Licda. Lorena Jimnez
2. 2. Administracin eficiente del efectivo Temas: Los motivos para mantener saldos de
efectivo y cuasiefectivo El ciclo operativo El ciclo de conversin del efectivo
Ejercicios
3. 3. Qu es el efectivo? Efectivo Cuasi- Efectivo Valores negociables
4. 4. Motivos Transaccin Seguridad Especulacin
5. 5. Administracin del efectivo Depende de la forma de la produccin. Est en
relacin directa con las tcnicas de ventas. Requiere contar con procedimientos
claros para cobrar los ingresos por ventas y pagar las compras. Es necesario el
conocimiento y la administracin de los ciclos.
6. 6. Ciclos Ciclo operativo CO: es el tiempo que transcurre desde el momento en el que
la empresa introduce la materia prima y la mano de obra en el proceso productivo
hasta el momento en que se cobra el efectivo. Ciclo de Conversin del efectivo CCE:
Es tiempo que el efectivo permanente inmovilizado entre el pago de los insumos y la
 recepcin del pago por la venta. Control del CE: Acelerar el ciclo de conversin del
efectivo.
7. 7. Ejercicio (1) La compaa RIF es una empresa de produccin de platos
desechables, vende toda la mercadera al crdito, y exige que los clientes paguen
dentro de los 60 das siguientes a la venta. En promedio, la empresa requiere de 85
das para manufacturar, almacenar y finalmente vender el producto terminado. La edad
promedio de inventario es de 85 das. La empresa necesita en promedio 70 para
cobrar sus cuentas.
8. 8. Ejercicio Calcular el ciclo operativo Calcular el ciclo de conversin del efectivo
Mencione recomendaciones para mejorar el control de los ciclos.
9. 9. Respuestas Calcular el ciclo operativo = 155 das Calcular el ciclo de conversin del
efectivo = 120 das Mencione recomendaciones para mejorar el control de los ciclos.
Acelerar la rotacin de inventario Recuperar las cuentas por cobrar Liquidacin de
cuentas por pagar lo ms tarde posible. Otro?
10. 10. Detalle Ciclo operativo (CO) = 85 das (EPI) + 70 das (PPC) = 155 Entrada de
efectivo Perodo promedio de pago 35 das Venta de produc tos. 85 155350 Ciclo de
conversin del efectivo = 155 35 das = 120
11. 11. Ejercicio Qu pasara si la empresa logra el promedio de cobro en 60 das?
Acortara su ciclo de conversin de efectivo en? Mencione los efectos de esta mejora
en la administracin del cobro.
12. 12. Detalle Ciclo operativo (CO) = 85 das (EPI) + 70 das (PPC) = 155 Entrada de
efectivo Perodo promedio de pago 35 das Venta de produc tos. 85 155350 Ciclo de
conversin del efectivo = 155 35 das = 120 Nuevo CO= 145 60 das60 das 110110
13. 13. Ejercicio (2) La empresa Wilderness est interesada en la administracin
eficiente del efectivo. En promedio los inventarios tienen una edad de 90 das y las
cuentas por cobrar se recuperan en 60 das. La cuentas por pagar se liquidan
aproximadamente 30 das despus de que surgen. Calcular el ciclo operativo de la
empresa. Determine el ciclo de conversin del efectivo de la empresa.
14. 14. Ejercicio (2) La empresa Wilderness est interesada en la administracin
eficiente del efectivo. En promedio los inventarios tienen una edad de 90 das y las
cuentas por cobrar se recuperan en 60 das. La cuentas por pagar se liquidan
aproximadamente 30 das despus de que surgen. Calcular el ciclo operativo de la
empresa. R = 150 das. Determine el ciclo de conversin del efectivo de la empresa.
R = 120 das.
15. 15. Bibliografa Gitman, L. ( 2000) Principios de Administracin Financiera. Mxico.
Pearson Educacin. Octava Edicin.