ANÁLISIS ECONÓMICO DE LA REGIÓN

TIPO DE CAMBIO
El tipo o tasa de cambio es el precio de una divisa respecto a otra; expresa el
valor de una divisa (moneda extranjera) expresada en unidades de moneda
nacional, usualmente es la cantidad de moneda nacional que debe ser
entregada a cambio de una unidad de moneda extranjera. Por ejemplo, si el tipo
de cambio del dólar vendedor en Honduras es de 2,91 (ejemplo), esto significa
que si queremos comprar dólares, debemos entregar 2,91 lempiras por cada
unidad de dólar.

El tipo de cambio puede ser en modo comprador y vendedor, el comprador es el

precio al cual las casas de cambio compran la moneda. El tipo de cambio
vendedor es el precio al cual las casas de cambio venden la moneda. Por
ejemplo, el 2 de febrero de 2010 el tipo de cambio del dólar respecto al quetzal
en Guatemala era 7,91 comprador y 7,94 vendedor. Es decir, si íbamos a vender
dólares a una casa de cambio, nos pagaban 7,91 Quetzales por cada dólar, pero
si íbamos a comprar dólares, cada dólar nos costaba 7,94 Quetzales. Esta
diferencia se denomina "spread", y con esta diferencia las casas de cambio
obtienen una rentabilidad realizando operaciones de compra y venta de divisas.

El tipo de cambio puede variar según la región en donde se realice la operación,

por ejemplo, el 2 de febrero de 2010 el tipo de cambio dólar vendedor era de
7,94 en Guatemala, pero en Honduras era 7,95. El comprador era similar en
ambas regiones. Es decir que el spread era más alto en Honduras que en
Guatemala. Es de esperar que estas diferencias sean mínimas debido al
fenómeno de arbitraje de divisas.

Además, las personas o instituciones que realizan operaciones con divisas de

gran magnitud tienen usualmente acceso a otro tipo de cambio, es decir, otros
precios de las divisas, debido a que dada la gran magnitud de las operaciones
que realizan, pueden operar con instituciones financieras que les ofrecen otros
tipos de cambio.
Las operaciones de Arbitraje
En el mercado de divisas son comunes, encontraremos
constantemente operaciones de este tipo que consisten
en adquirir un producto financiero en un mercado a un
precio y revenderlo a otro mayor en un mercado
diferente. Como consecuencia de ello, se obtiene una
igualdad en precios en todos los mercados, en el caso del
tipo de cambio, el arbitraje se origina cuando la tasa de
cambio de un determinado país se encuentra desalineada
en relación con su valor de equilibrio de largo plazo; Por
ejemplo si tomamos el caso de una apreciación del Quetzal, por citar una cifra
tomaremos 100 dólares (a tasa de cambio 7.8) podemos ver que compramos
más bienes con esta moneda que con Quetzales en el resto del mundo. Como
consecuencia, las personas que poseen una moneda diferente y de menor valor
a la nacional prefieren cambiar sus monedas por dólares o en su defecto
adquirir sus productos en el exterior. Por lo general sucede que de acuerdo al
comportamiento del mercado, la tasa de cambio suele subir y al llegar a cierto
nivel los precios de los productos son iguales en varias regiones del mundo. Esto
último representa un ejemplo de arbitraje.

Regímenes Cambiarios

El régimen cambiario se refiere al modo en que el gobierno de un país maneja

su moneda con respecto a las divisas extranjeras y como se regulan las
instituciones del mercado de divisas. El régimen cambiario influye decisivamente
en el valor del tipo de cambio y en las fluctuaciones del mismo. Existes tres
regímenes básicos, que se explican a continuación: el tipo de cambio flotante o
libre, la flotación sucia, el tipo de cambio fijo y el régimen de crowling-peg.

SISTEMAS CAMBIARIOS

Tipo de Cambio Flotante: Este régimen suele denominarse también de tipo de

cambio libre o flexible. Bajo tipo de cambio flotante, el tipo de cambio se
determina sin intervención del gobierno en el mercado de divisas. Es decir, que
el tipo de cambio es el resultado de la interacción entre la oferta y la demanda
de divisas en el mercado cambiario.

En ningún país existe el régimen de flotación pura, debido a la gran volatilidad

(variaciones) cambiaria y a los efectos en la economía real. Es por esto, que los
bancos centrales suelen intervenir en el mercado cambiario para evitar las
fuertes fluctuaciones del tipo de cambio. Cuando el Banco Central interviene
ofreciendo o demandando divisas, el régimen se denomina de flotación sucia.

Muchos economistas argumentan que un régimen flotante es favorable para el

crecimiento y la estabilidad a largo plazo de la economía, porque el tipo de
cambio se aprecia o deprecia para suavizar shocks y ciclos económicos. Un
ejemplo muy simple (quizá demasiado) sería el de un país que tiene déficit
comercial, en este caso la demanda de divisas es mayor a su oferta (ceteris
paribus), por lo que el tipo de cambio sube, lo que encarece los bienes
transables y abarata los no transables. El proceso continuará hasta que se
elimine el déficit comercial. Este ejemplo irreal sirve también para observar la
relación entre el mercado de divisas y la economía real. Sin embargo, puede
suceder que el Banco Central intervenga evitando que el tipo de cambio se siga
apreciando o depreciando. En ese caso, a pesar de que haya un régimen de tipo
de cambio libre, en la práctica el valor del tipo de cambio se mantiene estable en
el tiempo.

Tipo de Cambio Fijo: En este caso, el valor de la moneda se fija con respecto
a otra moneda, a una canasta de monedas, o a otra medida de valor, por
ejemplo el oro. En los países latinoamericanos ha sido usual que el tipo de
cambio esté fijo con respecto al dólar. Los tipos de cambio fijos son criticados
porque, al ser un precio rígido, pueden generar rigideces y desequilibrios en la
economía. Por ejemplo, un déficit de balanza de pagos se puede prolongar por
un período de tiempo sin que el tipo de cambio se modifique para equilibrarla.

El tipo de cambio ha sido usualmente utilizado como un ancla nominal. En una

economía abierta, los precios de los bienes transables no pueden ser muy
diferentes de los precios internacionales de estos bienes. La fijación del tipo de
cambio, puede ser útil para disminuir la inflación en el sector de transables, y
debido a las conexiones con el sector de no transables, la inflación de toda la
economía. Esto se ve reforzado debido a que, si existe una fuerte convicción de
que el compromiso de mantener el tipo de cambio se va a cumplir, se pueden
eliminar las expectativas de devaluación. Además, el control de la oferta
monetaria deja de ser efectivo, debido a que bajo un régimen de tipo de cambio
fijo los flujos de capitales esterilizan todo movimiento de la oferta monetaria. La
experiencia histórica de los países con poca influencia en el mercado
internacional de divisas indica que los tipos de cambio fijos funcionan durante
un cierto período de tiempo atenuando la inflación, pero los desequilibrios que
se generan se van acumulando con el tiempo, por lo que la salida del tipo de
cambio fijo suele ir acompañada de otros fenómenos, como fuertes
depreciaciones de la moneda, pérdidas de depósitos bancarios y salidas de
capitales. Estos fenómenos suelen influir negativamente en la tasa de
crecimiento.

Crawling Peg: Bajo un sistema de Crawling Peg, el tipo de cambio se ajusta de

modo progresivo y controlado de acuerdo a una tasa como la inflación o la tasa
de interés, o una combinación de las mismas, o bien de acuerdo a un
cronograma establecido por el gobierno, el término Crawling Peg es traducido al
castellano usualmente como “minidevaluaciones sucesivas", la principal
característica del Crawling Peg es que el tipo de cambio se ajusta con pequeñas
variaciones porcentuales, en vez de hacerlo mediante grandes devaluaciones.

TIPOS CAMBIARIOS

Tipo de Cambio Nominal: El tipo de cambio nominal corresponde a la

primera definición dada, es decir, al precio de una divisa en términos de otra. El
tipo de cambio nominal no tiene en cuenta el precio de los bienes en los
distintos países.

Tipo de Cambio Real: El tipo de cambio real capta la tasa de cambio entre
bienes de diversos países, para lo cual tiene en cuenta los diferentes precios de
los bienes entre los países. Una forma de captar los precios de los bienes en los
países es utilizando un índice de precios. Un índice de precios que capta el
precio de todos los bienes producidos en una economía es el deflactor del PBI.
Los deflactores del PBI son números índice, que asumen un valor de 100 en el
año que se elija como base. Por lo tanto, el tipo de cambio real varía de acuerdo
al año que se elija como base para cada deflactor del PBI. Un aumento del tipo
de cambio real significa que los bienes extranjeros se volvieron más caros.

Esto puede ser porque aumentó el tipo de cambio nominal, o porque la inflación
en el extranjero fue mayor a la inflación en el país doméstico. Un aumento del
precio de los bienes domésticos expresado en bienes extranjeros se denomina
apreciación real, mientras que una disminución se denomina depreciación real,
se puede realizar entre dos países, en cuyo caso se denomina “tipo de cambio
real bilateral”, o bien entre un país y varios países. En este caso se denomina
“tipo de cambio real multilateral”. Apreciación real: los bienes guatemaltecos se
hacen relativamente más caros a medida que cae el precio de los bienes
norteamericanos expresado en bienes guatemaltecos. Cae el tipo de cambio
real. Depreciación real: los bienes guatemaltecos se hacen relativamente más
baratos a medida que sube el precio de los bienes norteamericanos expresado
en bienes guatemaltecos. Sube el tipo de cambio real.

MONEDAS DE LA REGIÓN

GUATEMALA
Superficie : 108.890 km2
Moneda : quetzal
PNB (1994) : US$ 12.237 mill.
Ingreso per cápita (1994) : US$ 1.190
Miembro de : ONU, OEA

Monedas 1, 5, 10, 25, 50 centavos, 1 quetzal.

Billetes 1, 5, 10, 20, 50, 100.

EL SALVADOR
Superficie : 21.041 km2
Moneda : colón
PNB (1994) : US$ 8.365 mill.
Ingreso per cápita (1994) : US$ 1,480
Miembro de : ONU, OEA

HONDURAS
Superficie : 112.088 km2
Moneda : lempira
PNB (1994) : US$ 3.162 mill.
Ingreso per cápita US$ 580
Miembro de : ONU, OEA
 COSTA RICA

Superficie : 51.100
km2
Moneda : colón
PNB (1994) : US$ 7.856
mill.
Ingreso per cápita
(1994) : US$ 2.380
Miembro de :
ONU, OEA

NICARAGUA

Superficie : 130.000 km2

Moneda : córdoba
PNB (1994) : US$ 1.395 mill.
Ingreso per cápita (1994) : US$ 330
Miembro de : ONU, OEA
PANAMÁ

Superficie : 77.082 km2

Moneda : balboa, dólar norteamericano
PNB (1994) : US$ 6.905 mill.
Ingreso per cápita (1994) : US$ 2.670
Miembro de : ONU, OEA

TASA DE INTERÉS

La tasa de interés es el porcentaje al que está invertido un capital en una unidad

de tiempo, determinando lo que se define como "el precio del dinero en el
mercado financiero". En términos generales, a nivel individual, la tasa de interés
(expresada en porcentajes) representa un balance entre el riesgo y la posible
ganancia (oportunidad) de la utilización de una suma de dinero en una situación
y tiempo determinado.

En este sentido, la tasa de interés es el precio del dinero, el cual se debe

pagar/cobrar por tomarlo prestado/cederlo en préstamo en una situación
determinada. Por ejemplo, si las tasas de interés fueran la mismas tanto para
depósitos en bonos del Estado, cuentas bancarias a largo plazo e inversiones en
un nuevo tipo de industria, nadie invertiría en acciones o depositaria en un
banco. Tanto la industria como el banco pueden ir a la bancarrota, un país no.
Por otra parte, el riesgo de la inversión en una empresa determinada es mayor
que el riesgo de un banco. Sigue entonces que la tasa de interés será menor
para bonos del Estado que para depósitos a largo plazo en un banco privado, la
que a su vez será menor que los posibles intereses ganados en una inversión
industrial.
La tasa pasiva o de captación: Es la que pagan los intermediarios
financieros por el dinero captado, de los ahorristas. Asimismo, los bancos pagan
diferentes tasas de interés (pasivas) al público según el tipo de depósito:

Tasa de Interés a Mayo del

Tipos de Depósitos
2008
Cuenta corriente 1,1%
Ahorro 1,3%
Plazo hasta 30 días 5,0%
Plazo mas de 360 días 7,6%

La tasa activa o de colocación: Es la que reciben los intermediarios

financieros de los demandantes (personas naturales o jurídicas) por los
préstamos otorgados. Esta última siempre es mayor, porque la diferencia con la
tasa de captación es la que permite al intermediario financiero cubrir los costos
administrativos, dejando además una utilidad. La tasa de interés activa es una
variable clave en la economía ya que indica el costo de financiamiento de las
empresas.

La tasa activa está compuesta por: el costo de los fondos ( bonos del tesoro +
Riesgo País + Riesgo de Devaluación) más el riesgo propiamente de un
préstamo como es (riesgo de default por parte de la empresa + Riesgo de
liquidez, producto de una inesperada extracción de depósitos + costos
administrativos del banco para conceder créditos). Los bancos cobran diferentes
tasas de interés (activa) a sus clientes de acuerdo con los ingresos del prestatario
y al uso del crédito, A la diferencia entre la tasa activa y pasiva se le denomina:
spread bancario:

Segmentos Créditos a : Tasa de Interés a Mayo

2008
Comercial Empresas 9,81%
Hipotecario Familias para compras de 9,95%
viviendas
Consumo Personas naturales (tarjetas de 38,63%
crédito)
Microempres Pequeñas y Mediana Empresas 41,43%
 a

TIPOS DE INTERÉS

Interés simple: El interés simple es el que se obtiene cuando los intereses

producidos, durante todo el tiempo que dure una inversión, se deben
únicamente al capital inicial.

Interés Compuesto: Interés compuesto es el que se obtiene cuando al capital

se le suman periódicamente los intereses producidos. Así al final de cada
periodo el capital que se tiene es el capital anterior más los intereses producidos
por ese capital durante dicho periodo.

GUATEMALA HONDURAS NICARAGUA COSTA RICA

TASA TASA TASA TASA TASA TASA TASA TASA
A P A P A P A P A P A P A P A P
2009 2009 2010 2010 2009 2009 2010 2010 2009 2009 2010 2010 2009 2009 2010 2010
ENE 13.91 13.52 5.5 5.62 18.43 12.77 17.49 10.85 13.96 5.04 20.73 11.2 20.19 8
FEB 13.95 13.5 5.55 5.62 18.33 11.66 17.5 10.63 13.94 3.8 20.87 12 19.72 8
MAR 13.82 13.48 5.6 5.62 18.06 10.83 16.47 10.26 13.73 2.92 21.62 11.75 20.05 8
ABR 13.85 13.42 5.64 5.58 17.21 9.58 17.08 9.92 13.91 3.03 22.26 11.5 19.98 7.75
MAY 13.85 13.36 5.69 5.53 17.46 8.81 16.40 9.46 12.98 2.84 22.11 11.25 20.05 8.5
JUN 13.82 13.36 5.73 5.5 16.30 8.83 16.72 9.10 16.99 3.02 22.12 11 19.86 8.25
JUL 13.89 5.68 15.92 9.35 13.98 5.32 21.61 12
AGO 13.95 5.66 16.72 9.79 13.39 5.56 21.95 11.5
SEP 13.98 5.66 16.82 10.41 14.2 5.46 22.41 11.5
OCT 13.93 5.66 16.96 10.62 13.73 5.7 21.94 9
NOV 13.68 5.65 17.32 10.75 13.44 5.6 21.09 9.25
DIC 13.57 5.61 17.10 10.59 14.27 5.64 20.08 8.25

TASAS DE INTERÉS PASIVA Y ACTIVA EN CADA PAÍS DE LA REGIÓN

TIPO DE CAMBIO
MODOS DE TIPO DE CAMBIO
Vendedor
comprador
ARBITRAJE
EL RÉGIMEN CAMBIARIO
FLUCTUACIONES DE MONEDA
SISTEMAS BANCARIOS
Tipo de Cambio Flotante
Tipo de Cambio Fijo
Crawling Peg
TIPOS CAMBIARIOS
Tipo de Cambio Nominal
Tipo de Cambio Real
MONEDAS DE LA REGIÓN
TASA DE INTERÉS
TIPOS DE TASAS DE INTERÉS
La tasa activa
La tasa pasiva
TIPOS DE INTERÉS
Simple
Compuesto
Es el precio que tiene una divisa expresada en moneda local
Modo en el que las casas de cambio ofrecen por la divisa un precio
determinado
Modo en el que las casas de cambio compran la divisa
Adquirir un producto financiero en un mercado a un precio y
revenderlo a otro mayor en un mercado diferente
se refiere al modo en que el gobierno de un país maneja su moneda
con respecto a las divisas extranjeras
Variaciones que tiene una moneda en su valor
El tipo de cambio se determina sin intervención del gobierno es el
resultado de la interacción entre la oferta y la demanda de divisas
en el mercado
En este caso, el valor de la moneda se fija con respecto a otra
moneda, a una canasta de monedas, o a otra medida de valor
El tipo de cambio se ajusta de modo progresivo y controlado de
acuerdo a una tasa como la inflación
Es decir, al precio de una divisa en términos de otra
no tiene en cuenta el precio de los bienes
Tipo de cambio real capta la tasa de cambio entre bienes de
diversos países
GUATEMALA quetzal, SALVADOR colón, HONDURAS lempira,
COSTA RICA colón, NICARAGUA córdoba, PANAMÁ
balboa
Es el porcentaje al que está invertido un capital en una unidad de
tiempo, es el precio del dinero, el cual se debe pagar/cobrar por
tomarlo prestado/cederlo
Es la que pagan los intermediarios financieros por el dinero
captado, de los ahorristas
Es la que reciben los intermediarios financieros de los demandantes
(personas naturales o jurídicas) por los préstamos otorgados
Se obtiene cuando los intereses se deben únicamente al capital
inicial.
Se obtiene cuando al capital se le suman periódicamente los
intereses producidos
 BIBLIOGRAFÍA
1 P0001\File\articles-101189_recurso_1.pdf
2 http://www.banguat.gob.gt/inc/main.asp?id=22446&aud=1&lang=1
3 http://www.bch.hn/faq_economicas.php
4 http://indicadoreseconomicos.bccr.fi.cr
5 http://www.pronacom.org/web/index.php
6 es.wikipedia.org/wiki/Tasa_de_interés
7 www.banguat.gob.gt/inc/main.asp?id
8 www.copades.com/pub/es/detalletasasdeinteres.html
9 www.gestiopolis.com/.../matematicas-financieras-y-tasas-de-interes.htm