CONCEPTOS BSICOS DE LAS INSTITUCIONES

FINANCIERAS EN VENEZUELA

Autor: Pedro Navas

 CAPTULO I

EL SISTEMA FINANCIERO NACIONAL

1.- DEFINICIN

De acuerdo con la doctrina financiera y econmica no es posible fijar un

concepto nico de lo que podramos entender como sistema financiero; sin
embargo gracias a la asistencia que ofrece la legislacin bancaria y financiera
vigente en Venezuela, podramos aproximarnos a una conceptuacin eclctica
o construida sobre la base de una mixtura entre el mbito financiero y
jurdico. Definir un sistema financiero en trminos generales conlleva
necesariamente hacerlo en funcin de las variables que lo integran y en
consideracin de los objetivos fundamentales que lo orientan. En tal sentido un
sistema financiero puede definirse como:

El conjunto de Instituciones, Agentes Econmicos, Mercados e Instrumentos Financieros que

se interrelacionan entre s, con el objetivo fundamental de realizar la captacin y transferencia
de cantidades dinerarias producto del ahorro y la inversin para el financiamiento indirecto o
directo del gasto en la economa de un pas determinado.

Dada la importancia de los elementos o variables que integran y definen a un

sistema financiero, as como de los objetivos fundamentales que busca
alcanzar, comenzaremos por analizar y definir cada una de esas variables y
los objetivos finalistas del mismo:

2.- VARIABLES QUE INTEGRAN EL SISTEMA FINANCIERO NACIONAL:

Son Cuatro las variables que se interrelacionan entre s, integrando al

Sistema Financiero Nacional:

2.1.- Las Instituciones

2.2.- Los Agentes Econmicos

2.3.- Los Instrumentos Financieros y

2.4.- Los Mercados Financieros.

En tal sentido analizaremos a continuacin cada una de estas variables:

2.1.- LAS INSTITUCIONES.- A los efectos del estudio y el anlisis de las
Instituciones como primera variable que integra al Sistema Financiero
Nacional, comenzaremos por sealar que esta variable se clasifica a su vez en
Tres tipos de Instituciones:

Las Instituciones del Sector Bancario

Las Instituciones del Sector no Bancario y

Las Instituciones del Mercado de Valores.

2.1.1- Las Instituciones del Sector Bancario.- El Sector Bancario

Venezolano, de conformidad con lo establecido en la novedosa Ley de las
Instituciones del Sector Bancario (2010), se encuentra conformado por las
Instituciones Bancarias Pblicas y Privadas. Es decir, comprende el
conjunto de entidades bancarias en cuyo capital social, la Repblica
Bolivariana de Venezuela, posee la mayora accionaria y el conjunto de
instituciones bancarias, en cuyo capital social, personas naturales llamadas
Organizadores poseen la mayora accionaria. Pero adems, el Sector
Bancario Nacional tambin lo integran otras instituciones generalmente de
carcter privado, que prestan servicios auxiliares, de asistencia y
complementarios a las Instituciones Bancarias, tales instituciones las
analizaremos con la categora de Instituciones No Bancarias.

a.- Las Instituciones Bancaria .- Son aquellas empresas o personalidad

jurdicas que por disposicin legal, tienen como objetivo fundamental, la
intermediacin financiera; entendida sta como la captacin, manejo e
inversin del dinero proveniente del pblico; es decir, el trasvase o traslado de
los excedentes dinerarios de los agentes econmicos superavitarios
depositados mediante el ahorro y colocados a travs del crdito hacia los
agentes econmicos deficitarios, otorgndole financiamiento de manera
indirecta. Dentro de estas Instituciones tenemos la Banca Pblica y la Banca
Privada, propiamente consideradas como instituciones financieras por
excelencia y las nicas autorizadas legalmente para realizar la intermediacin
financiera, estamos hablando del conjunto de Bancos o entidades bancarias
en cuyo capital social Estado Venezolano posee la mayora en el componente
accionario y que se encuentran reguladas por la ley de las Instituciones del
Sector Bancario(2010), as como tambin cuando se habla de la Banca
Privada, hacemos referencia al conjunto de Bancos o entidades bancarias en
cuyo capital social las personas naturales llamados Organizadores, poseen
la mayora del componente accionario y que tambin se encuentran reguladas
por la ley de las Instituciones del Sector Bancario(2010). En tal sentido, la
nueva regulacin bancaria en nuestro Pas, en cuanto a la constitucin de las
instituciones del sector bancario, concretamente en lo que se refiere a la
constitucin de instituciones bancarias, regula por excelencia Dos (2) forma de
organizacin: La Banca Universal y los Bancos Micro financieros, lo cual
supone ya, una transformacin y supresin estructural del Sistema Bancario
Especializado existente en Venezuela, y que de conformidad con lo establecido
en la Disposicin Transitoria Segunda de la Ley de las Instituciones del Sector
Bancario (2010), las Instituciones especializadas que aun existen y estn
funcionando para el momento de entrada en vigencia de dicha Ley, deben
transformarse, ya sea a Bancos Universales o a Bancos Microfinancieros. De
esto hablaremos ms adelante en el Captulo II.

b.- Las Instituciones No bancarias .- Son aquellas Instituciones que por

contraste a las anteriores, no realizan intermediacin financiera y sus objetivos
estn relacionados con la prestacin de un servicio financiero auxiliar o
asociado al Sistema Financiero Nacional, dentro de este tipo de Instituciones
destacan como instituciones no bancarias por excelencia, las Casas de
Cambio y las Operadoras Cambiarias Fronterizas, luego tenemos, las
Sociedades de Garantas Recprocas, el Fondo Nacional de Garantas
Reciprocas, Sociedades y Fondos de Capital de Riesgo, las Empresas de
Transporte de especies monetarias y de valores, Empresas de Servicios de
Cajeros Automticos y los Almacenes Generales de Depsitos.

Dentro de las Instituciones No bancarias, la doctrina financiera siempre ha

considerado pertinente el estudio de otras Instituciones que hasta el ao
2.010, mantenan una estrecha relacin y coordinacin con el Sector
Bancario Nacional, pero que hoy, el nuevo derecho bancario en Venezuela, las
ha separado, por ser Instituciones que si bien forman parte del Sistema
Financiero Nacional, las mismas tienen claros objetivos distintos a la
intermediacin financiera y a los servicios financieros auxiliares, de asistencia
y complementariedad de dicho Sector. Se trata de las Empresas de Seguro y
de Reaseguros reguladas por la nueva Ley de la Actividad Aseguradora
(2010), y las Cajas de Ahorro, tambin reguladas por su Ley especial; las
cuales conforman cada una su Sector bien definido y delimitado distinto al
Sector Bancario. Las Empresas de Seguros y Reaseguro, conforman el Sector
asegurador, por lo tanto no pertenecen al Sector Bancario. As mismo tambin
las Cajas de Ahorro, que conforman el Sector gremial de Previsin y Seguridad
Social de la masa laboral, tampoco pertenecen al Sector Bancario. En definitiva
tanto las Empresas de Seguros y Reaseguros como las Cajas de Ahorro, si
bien es cierto, son instituciones no bancarias, las mismas no forman parte del
Sector Bancario, pero si pertenecen o integran al Sistema Financiero Nacional.
Las Instituciones no bancarias las desarrollaremos ms adelante en el
Captulo III del presente texto.

2.1.2.- La Institucin Rectora del Sistema Financiero Nacional

El 16 de Junio de 2010, segn Gaceta Oficial de la Repblica Bolivariana de

Venezuela N.- 39.447, entra en vigencia la Ley Orgnica del Sistema
Financiero Nacional, la cual viene a suplir la ausencia de un marco regulatorio
superior del sistema financiero nacional, se crea as el rgano Superior del
Sistema Financiero Nacional( OSFIN), como instancia jerrquica hasta ahora
no definida y que de manera solapada y tmida vena ejerciendo el Ministerio
del Poder Popular para la Planificacin y Finanzas. Se trata del rgano rector
claramente definido, encargado del control, regulacin y coordinacin del
funcionamiento de todas las instituciones que integran el sistema financiero
nacional con la finalidad de buscar y obtener la estabilidad y solidez del mismo.

Este rgano lo constituye e integran:

1.- El Ministro de Planificacin y Finanzas

2.- El Presidente del Banco Central de Venezuela

3.- Tres (3) directores o directoras

Todos sus integrantes son designados por el Presidente de la Repblica de

acuerdo al procedimiento de ley aplicable a cada caso. Es importante destacar
que el OSFIN, se constituye en una autoridad jerrquica superior a las
Instituciones reguladoras y supervisoras del Sistema Financiero Nacional, lo
cual indica que su opinin en todos los asuntos para el cual tiene competencia,
es de obligatorio cumplimiento por parte de las instituciones bajo su rectora.

2.1.3.- Las Instituciones Reguladoras y Supervisoras del Sistema

Financiero Nacional:

Dentro de esta clase de instituciones se encuentra en primer trmino el Banco

Central de Venezuela (B.C.V.), institucin de gran importancia ya que si, bien,
es cierto representa la primera autoridad monetaria del pas como Banco
emisor de dinero, configurando y determinando el Sistema Monetario Nacional,
tambin es ciertos que el Banco Central de Venezuela, acta de manera
determinante en el Sistema Financiero Nacional, cuando, por ejemplo,
homologa la tasa de inters activa y pasiva que rigen en los mercados
financieros o cuando modifica los niveles de liquidez monetaria, mediante los
mecanismos de restriccin o expansin de la misma, cuyos aspectos
analizaremos ms adelante. En segundo trminos se encuentra el bloque de
Superintendencias pblicas que integran el Sistema Financiero Nacional y que
actan de conformidad con las competencias que la ley especial respectiva le
otorga a cada una de ellas, para autorizar, regular, controlar, supervisar,
intervenir y sancionar a las instituciones y sujetos que estn bajo sus
regulaciones. Dentro de estas instituciones tenemos: La Superintendencia de
las Instituciones del Sector Bancario, la Superintendencia de la Actividad
Aseguradora, la Superintendencia Nacional de Valores y la Superintendencia
de Cajas de Ahorro, Fondos de Ahorro y Asociaciones de Ahorro similares.

2.1.4.- Las Instituciones del Mercado de Valores

De conformidad con lo establecido en la Ley de Mercado de Valores, publicada
en la Gaceta Oficial N.- 39.489 del 17 de agosto de 2010, y que deroga la
anterior ley de Mercado de Capitales ( 1998), las instituciones por excelencia
que conforman el mercado de valores son: Los Operadores de Valores
Autorizados, las Bolsas de Valores Pblica y Privada, las Cajas de Valores, los
Agentes de Traspaso, las Sociedades Calificadoras de Riesgos, las
Sociedades de Titularizacin, las Entidades de Inversin Colectivas y la Bolsa
de productos e insumos agrcolas. Todas estas instituciones sern analizadas y
desarrolladas en el correspondiente Capitulo XI del presente texto.

2.2.- LOS AGENTES ECONMICOS

Son los actores de las transacciones que se realizan en los mercados

financieros, los cuales se clasifican a su vez en:

2.2.1.- Agentes Econmicos Superavitarios: Son aquellos que tienen como

actividad esencial la de proveer fondos, ya sea por tener una propensin al
ahorro o la inversin o sencillamente porque tienen un excedente de dinero que
prefieren llevarlo a los mercado financieros como una forma de resguardo o de
previsin para acontecimientos futuros e inciertos. Dentro de los Agentes
econmicos Superavitarios destacan en primer lugar las familias luego las
empresas y por ltimo el Estado.

2.2.2.-Agentes Econmicos Deficitarios: Son aquellos que presenta

necesidades dinerarias y por lo tanto acuden a los mercados financieros en
busca de recursos, a los fines de cubrir tales necesidades ya sean personales,
empresariales o institucionales. Dentro de los Agentes Econmicos Deficitarios
tenemos por excelencia al Estado, luego a las empresas y por ltimo a las
familias. Observen que las familias ocupan el ltimo lugar como Agente
Econmico Deficitario debido a que ocupan el primer lugar como Agentes
Econmico Superavitario y en el caso del Estado, ste ocupa el primer lugar
como Agente Econmico Deficitario debido a que ocupa el ltimo lugar como
Agente Econmico Superavitario. Ello es as, en razn de que en principio las
familias tienen por naturaleza una mayor propensin al ahorro y a la inversin
que las empresas y el Estado como Agentes Econmicos Superavitarios.

El Ingreso Personal Disponible es aquella parte de la renta personal, de la cual

disponen realmente las personas para satisfacer sus necesidades por medio
del gasto y que se obtiene como resultado de la diferencia entre el Ingreso
Personal (Yp) y los Impuestos Directos pagados por las personas (Tp) ; y que
la Doctrina Econmica ha demostrado que las economas familiares, lo
distribuyen entre dos variables fundamentales: el Consumo y el Ahorro,
entendido el ahorro como la postergacin o retraso de un consumo futuro que
implica necesariamente la guarda, custodia o retencin de cantidades
dinerarias para ser gastadas en un momento futuro. En tal sentido tenemos:

Ypd = Yp - Tp y

Ypd = C + S

donde: Ypd = Ingreso personal disponible

Yp = Ingreso Personal

Tp = Impuestos directos

C = Consumo y S = Ahorro

si despejamos S, tenemos:

S = Ypd - C

Lo que significa que el ahorro es el remanente que nos queda al restar del
Ingreso Personal Disponible, afectado por los impuestos directos, el monto del
Consumo; es decir que una vez satisfecho nuestro consumo y gastos
impositivos personales, el remanente que nos queda lo ideal es que lo
dispongamos para el ahorro. Sin embargo como se explica para quienes
devengan un salario mnimo podrn estas personas satisfacer su consumo
para luego ahorrar el remanente?, la respuesta es muy obvia, Entonces como
es que las familias se consideran por excelencia Agentes Econmicos
Superavitarios?, la respuesta es tambin obvia, solo sacrificando o difiriendo
niveles de consumo, es posible que pueda existir un remanente dinerario
disponible para el ahorro.
2.3.- LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS

Tambin llamados valores y se definen como aquellos ttulos o documentos

que representan derechos de propiedad o de crditos sobre el capital de
sociedad mercantil emitidos en masa, tales como las acciones, los bonos,
letras de cambio, pagar, papeles comerciales o bonos corporativos. Estos
valores se clasifican de acuerdo al mercado financiero en el cual se transa o se
negocian:

2.3.1.- Instrumentos financieros de corto plazo.- Son aquellos cuyo grado

de liquidez, o de convertibilidad en efectivo contante y sonante no traspasa el
tiempo de un ao. Tenemos por excelencia como ejemplo de estas clases de
instrumentos, los que intervienen en la configuracin de los Depsitos
Bancarios, tales como:

a.- Los Depsitos de ahorro.

b.- Los Depsitos la vista.

c.- Los Depsitos a plazo.

Los Depsitos de ahorro.- Son aquellos configurados mediante la emisin de

una libreta llamada cuentas de ahorro, son instrumentos financieros de
depsitos dinerarios, mediante el cual se percibe el pago de intereses y su
disponibilidad en efectivo es casi de forma inmediata, gracias al mecanismo de
pago electrnico.

Los Depsitos a la vista.- Son aquellos configurados mediante la emisin de

chequera llamada cuenta corriente, son instrumentos financieros de depsitos
dinerarios, movilizados mediante cheques a la orden de una determinada
persona natural o jurdica o que pueden ser endosados al portador. Tambin
su disponibilidad es inmediata o la presentacin del cheque o mediante el
mecanismo de pago electrnico.

Los Depsitos a plazo.- Son aquellos configurados mediante la emisin de

certificados de depsitos a plazo fijo de 30, 60 y 90 das. Estos instrumentos
financieros pueden ser negociables o no negociables. Los certificados de
depsito a plazo fijo negociables pueden ser nominativos, a la orden o al
portador. Los nominativos son aquellos cuya propiedad se trasmite mediante
una cesin ordinaria, es decir, que el dueo del certificado puede venderlo,
solo si, el deudor (el Banco), tiene conocimiento o es notificado de dicha venta.
Los Certificados a la orden, son aquellos cuya propiedad se trasmite con el
simple endoso, es decir, mediante la colocacin de la firma del propietario del
certificado, al dorso o revs del mismo. Los certificados al portador, son
aquellos cuya propiedad se trasmite mediante la simple entrega del certificado
al nuevo propietario y beneficiario; verificndose en este tipo de certificado un
alto grado de riesgo, por lo tanto son de poco uso en la actualidad.

2.3.2.- Instrumentos financieros de mediano y largo plazo.- Son aquellos

cuyo grado de liquidez o de convertibilidad en efectivo circulante requiere de
un tiempo mayor a un ao. Tenemos por excelencia entre este tipo de
instrumentos a los Bonos, Papeles Comerciales y las Acciones.

Los Bonos.- Son instrumentos financieros puesto a la venta ya sea por los
bancos, las empresas o por el propio Estado, para la obtencin de dinero en
efectivo. El bono configura para quien los emite, ya sea una sociedad de
comercio (bonos corporativos) o determinado Gobierno (bonos pblicos), una
obligacin o deuda y para quien los compra una acreencia o derecho, por ello
tambin se le conocen como ttulos de deuda. Los plazos de vencimientos de
los bonos pueden variar de dos hasta diez o ms aos, como es el caso de los
bonos de la deuda pblica nacional (DPN), emitidos por la Repblica de
Venezuela.

Papeles comerciales.- Son instrumentos financieros puestos a la venta por

instituciones financieras y empresas manufactureras e industriales, tambin
para procurarse un financiamiento en efectivo. El papel comercial se configura
como un compromiso de pago que no exige garanta especfica, basta con la
firma y la reputacin financiera de la empresa que lo emite (pagar
quirografario). Se considera tambin un ttulo de deuda pero de aceptacin
comercial; dependiendo del tiempo de vencimiento de esta obligacin, se
negocia ya sea en el mercado monetario o de valores. Sin embargo en
Venezuela este tipo de instrumento esta aun poco desarrollado, por lo tanto su
negociacin por excelencia debe ser el mercado de valores, dado su
autorizacin de parte de la Superintendencia Nacional de Valores, lo cual indica
que su plazo de vencimiento debera ser mayor a un ao, sin perjuicio que un
papel comercial pueda ser emitido con vencimiento menor a un ao para ser
negociado en el mercado monetario.

Acciones.- Es la alcuota parte de participacin en el capital social de una

sociedad mercantil que otorga derecho de propiedad como copropietario de la
misma. Teniendo el accionista (persona que suscribe y paga o se le adjudica
una o varias acciones) el derecho de participacin en una parte proporcional
del reparto de las utilidades o de la liquidacin de cuya empresa se trate. Las
acciones se constituyen en valores o ttulos de propiedad, cuyas emisiones y
suscripciones permiten a las empresas proveerse de liquidez o efectivo para
atender sus planes, proyectos o necesidades. Es importante sealar que las
acciones se suscriben, se pagan o se adjudican; entendindose como
suscripcin el acto mediante el cual una persona accionista o no, contrae la
obligacin de comprar las acciones de una nueva emisin de acciones, las
cuales pueden ser pagadas totalmente al momento de la suscripcin o de
manera parcial y se entiende como adjudicacin el acto de compra de una o
varias acciones suscritas y no pagadas. Las acciones pueden ser nominativas,
es decir, que tienen o llevan el nombre de su titular o al portador, es decir, que
no son emitidas a favor de determinado accionista, por lo tanto, su propiedad
se trasmite para quien la posea o la tenga en su poder. Estos instrumentos
financieros, se consideran de largo plazo, por cuanto su vencimiento o
caducidad, se presenta solo con la extincin de las sociedades mercantiles,
cuya vida depende del convenio entre los accionista establecido en los
correspondientes estatutos sociales de cada empresa.

2.4.- LOS MERCADOS FINANCIEROS.- El concepto de mercado en trminos

general tiene muchas acepciones, en todo caso una forma clsica de definir el
mercado, diramos que es el sitio de concurrencia de ofertante o vendedores y
de demandantes o compradores de bienes y servicios; y que dicha
concurrencia mayor o menor de cualquiera de las partes, hace posible la
formacin del precio de los mismos. Sin embargo la telemtica hoy en da ha
desfigurado la existencia del espacio fsico o geogrfico en la conformacin del
mercado, as como tambin la presencia fsica del ofertante y del
demandante en la conformacin o fijacin de un precio. Hoy sabemos del gran
nmero de transacciones econmicas que satisfacen las necesidades de los
consumidores por la va del internet.

Ahora bien, como se trata de formular una definicin de mercado desde el

punto de vista financiero, diremos que el mercado financiero es aquel como su
nombre lo indica, donde ocurre el financiamiento de los agentes econmicos
deficitarios por parte de los agentes econmicos superavitarios, mediante la
colocacin de instrumentos financieros de corto, mediano o largo plazo.
Entendindose por colocacin, ya sea el hecho de depositar o invertir cierta
cantidad de dinero disponible o excedente, como la actividad de vender
instrumentos financieros o de valor como los bonos, papeles comerciales y
acciones. En tal sentido dependiendo del tipo de instrumentos financieros que
se negocien entre agentes econmicos deficitarios y superavitarios se
configura el tipo o clase de mercado financieros:

2.3.1.- El Mercado Monetarios o Bancario.- Se define como aquel mercado

financiero donde los fondos o recursos financieros se obtienen a partir de
transacciones con instrumentos financieros de corto plazo y por supuesto las
instituciones que participan como intermediario entre los agentes econmicos
superavitarios y deficitarios son aquellas que conforman el sector bancario, por
excelencia la Banca pblica y privada. Por lo tanto es un mercado de corto
plazo donde el financiamiento ocurre de manera indirecta mediante la llamada
Intermediacin financiera, categora sta que analizaremos mas adelante.

2.3.2.- El Mercado de Valores.- Se define como aquel mercado financiero

donde los fondos o recursos financieros se obtienen a partir de las
transacciones con instrumentos financieros de mediano y largo plazo; y por
supuesto las instituciones que participan como intermediario entre los agentes
econmicos deficitarios y superavitarios, son aquellas que conforman las
instituciones del mercado de valores, por excelencia tenemos a las Bolsas de
valores pblica y privada. Por lo tanto es un mercado de mediano y largo plazo,
donde el financiamiento ocurre de manera directa mediante el proceso de
Desintermediacin financiera, categora sta que analizaremos mas adelante.

3.- OBJETIVOS DEL SISTEMA FINANCIERO NACIONAL.-

La definicin anterior de los tipos o clase de mercados financieros permitieron

establecer dos formas de financiamiento que se constituyen en los objetivos
fundamentales del Sistema Financiero Nacional:

3.1.- El financiamiento indirecto de los agentes econmicos deficitarios.-

Como primer objetivo del Sistema Financiera Nacional se plantea, financiar de
manera indirecta, a los Agentes Econmicos Deficitario, lo cual ocurre cuando
las instituciones bancarias otorgan, a tales agentes, mediante un titulo de
crdito, los fondos o recursos dinerarios necesarios que financian sus gastos,
y se dice que el financiamiento es indirecto porque el dinero que las
Instituciones Bancarias entregan no pertenecen a la banca, sino que es el
dinero de los Agentes Econmicos Superavitarios, que colocaron sus
excedentes dinerarios en cuentas o ttulos de inversin en dichas instituciones;
es lo que se conoce como el proceso de intermediacin financiera, siendo esto,
uno de los objetivo esencial del negocio bancario y por supuesto del Sistema
financiero nacional. Es importante destacar que este tipo de financiamiento
ocurre solo en el mercado financiero monetario o bancario.

3.2.- El financiamiento directo de los agentes econmicos deficitarios.-

Como segundo objetivo del Sistema Financiero Nacional, se establece,

financiar de manera directa, a los Agentes Econmicos Deficitarios, lo cual
ocurre cuando, los Agentes Econmicos Superavitarios, suscriben o compran
acciones o bonos, a travs de operadores de valores autorizados en la bolsa
de valores pblica privada, ya que cuando se realizan tales transacciones,
stas instituciones le abonan a los agentes econmicos deficitarios emisores
de los ttulos o instrumentos, el importe de cada bono o accin, de manera
directa en sus cuenta autorizadas para tal fin. Obsrvese que, en este caso la
intermediacin de las instituciones no es para colocar fondo o cantidades de
dinero, como ocurre con la intermediacin financiera, sino que la
intermediacin, en este caso, es para la colocacin de los instrumentos
financieros. De manera que los deficitarios se procuran recursos financieros de
manera directa en los mercados de valores mediante la venta de acciones y
bonos, captando los excedentes de los superavitarios que invierten en la
compra de tales instrumentos. Esto es lo que se conoce como el proceso de
desintermediacin financiera y es el objetivo esencial de las instituciones del
mercado de valores y por supuesto del Sistema Financiero Nacional.

CAPITULO II
LAS INSTITUCIONES BANCARIAS

1.- DEFINICIN.- Son aquellas sociedades mercantiles annimas de carcter

pblico o privado que por disposicin legal son las nicas autorizadas para la
captacin, el manejo, aprovechamiento e inversin de manera habitual del
dinero proveniente del pblico y su aplicacin mediante el otorgamiento de
crditos o prstamos; es decir son aquellas instituciones que realizan por
excelencia la intermediacin financieras, siendo este su objetivo fundamental y
es por ello, que tambin se les denomina instituciones propiamente financieras.

2.- CONSTITUCIN.- En cuanto al procedimiento para la constitucin de una

institucin bancaria, la Ley de las Instituciones del sector bancario (2010),
establece claramente que se deben constituir en forma de sociedades
annimas o en aquella otra forma que determine el rgano Superior del
Sistema Financiero Nacional. El procedimiento se inicia mediante la solicitud
que harn personas naturales con el carcter de Organizadores, ante la
Superintendencia de las Instituciones del Sector Bancario, quien cumplido
todos y cada una de los requisitos exigidos, elaborar un estudio de
necesidades econmicas, el cual debe ser aprobado por el rgano Superior del
Sistema Financiero Nacional y se otorgar la autorizacin.

3.- CARACTERSTICAS.-
3.1.- Son las nicas Instituciones del Sector Bancario que realizan
intermediacin financieras.

3.2.- Son personas Jurdicas de carcter Pblico o Privado

3.3.- Se regulan por la ley especial de las Instituciones del Sector Bancario

3.4.- Son las Instituciones que otorgan el financiamiento indirecto a los agentes
econmicos deficitarios de la economa nacional.

4.- OBJETIVO.- Las Instituciones bancarias o propiamente financieras dada su

naturaleza jurdica tienen como objetivo fundamental realizar la
intermediacin financiera. Entendida esta, como el trasvase o transferencia
de cantidades dinerarias desde los agentes econmicos superavitarios hacia
los agentes econmicos deficitarios. Ese trasvase lo realizan las Instituciones
bancarias mediante instrumentos financieros de captacin de fondos e
instrumentos financieros de colocacin de fondos, es decir, por ejemplo, una
cuenta de ahorro en la cual un agente econmico superavitario deposita cierta
cantidad de dinero, es un instrumento de captacin de fondo y cuando la
institucin bancaria, toma la parte autorizada de dicho fondo y la otorga a un
agente econmico deficitario mediante un crdito, ste se configura como un
instrumento de colocacin de fondos. Obsrvese, el dinero que la institucin
bancaria coloca en el agente econmico deficitario, mediante un crdito, no es
dinero de la banca, sino del pblico depositante, o agentes econmicos
superavitarios; de all que, se habla de un financiamiento indirecto. Veamos, de
manera grafica el objetivo de las instituciones bancarias o propiamente
financieras:

INSTITUCIONES BANCARIAS

(LA BANCA)

A.- SUPERAVITARIOS B.- DEFICITARIOS

CARACTERSTICA CARACTERSTICA

Tienen excedentes Carecen de excedentes

Dinerarios dinerarios.

Ahorran o invierten Gastan o solicitan Crditos

Las Familias El Estado

Las Empresas Las Empresas
El Estado Las fam ilias

5.- MERCADO FINANCIERO QUE CONFIGURAN.- Las Instituciones

bancarias o tambin llamadas propiamente financieras, configuran de manera
conjunta el llamado Mercado Financiero Bancario o Monetario; entendido
ste, como aquel mercado financiero donde las transacciones de ahorro e
inversin del dinero se realizan mediante Instrumentos financieros de corto
plazo; es decir, las captaciones, colocaciones y liquidez del dinero se realiza
mediante operaciones con duracin mxima hasta Un ao 360 das. A
continuacin se presenta los principales instrumentos de captacin y
colocacin de fondo en el mercado bancario o monetario:

5.1.- Instrumentos Financieros o Valores de Captacin de Fondos:

a.- Las Cuentas de Ahorro.- Tambin llamadas depsitos de ahorro, son

aquellas cuentas abiertas mediante contrato entre una institucin bancaria y
uno o varios agentes econmicos superavitarios, denominados clientes, en la
cual depositan dinero a la vista, es decir que est disponible de manera
inmediata para el agente econmico superavitario o depositante mediante
retiros totales o parciales, con la particularidad que no puede girarse pagos
mediante cheques y generan pagos de intereses por parte de la institucin
bancaria.

b.- La Cuenta Corriente.- Son aquellas cuentas abiertas mediante contratos

entre una Institucin bancaria y agentes econmicos superavitarios,
denominados clientes, en la cual se depositan dinero a la vista, es decir
disponible de manera inmediata para el depositante, sin previo aviso, mediante
giros de cheques. Generalmente no causan intereses, salvo algunas
excepciones.

c.- Los Depsitos a Plazo.- Son aquellas modalidades de depsitos mediante

las cuales, los agentes econmicos superavitarios suscriben contrato con
instituciones bancarias para depositar determinadas cantidades de dinero con
el compromiso de no disponer de ellas por un tiempo convenido, tiempo
mediante el cual el dinero depositado permanece inmovilizado para el agente
superavitario o depositante generando los correspondientes intereses
acordados. Esta inmovilizacin del dinero a plazo, tambin se conoce como
depsitos a plazo fijo y que en el mercado monetario puede ser a 30, 60 y 90
das.

5.2.- Instrumentos Financieros de Colocacin de Fondos:

a.- El Crdito Bancario.- Es el Contrato por medio del cual una persona
natural o jurdica obtiene de una Institucin bancaria una cantidad dineraria a
cambio de una remuneracin en forma de intereses. El crdito bancario se
constituye como la principal forma de crdito que financia a los agentes
econmicos deficitarios en el mercado financiero monetario con una gran
repercusin en la economa nacional. El Crdito, es una palabra que deriva
del latn CREDERE que significa TENER CONFIANZA O F, de all que
QUIEN FIA SE CONFA, podramos entonces sealar que el Crdito no es ms
que el prestigio que tiene una persona respecto al cumplimiento de sus
obligaciones financieras. De all su diferencia con el Prstamo.

b.- El Prstamo.- Se configura como la ENTREGA DE UNA COSA con el

compromiso de devolverla en las condiciones convenidas, por lo tanto toda
operacin de prstamo debe llevar consigo el crdito o la confianza. Pero no
toda operacin de crdito implica un prstamo.

A continuacin se establecen algunas diferencias:

1.- El Crdito bancario verifica solvencia y capacidad de pago (estado

financieros personales), el prstamo implica necesariamente una garanta real
o prendaria, es decir, el prstamo exige como garanta un bien inmueble (Casa,
Apartamento, Terreno, etc.) o de una cosa objeto de valor intrnseco, como una
joya, o anillo de oro, etc.

2.- El crdito consiste, en una lnea de autorizacin de gasto hasta un mximo,

en donde no se ve, el dinero que se gasta, por ser depositado en una cuenta
bancaria o va de tarjeta de crdito, en el prstamo se verifica y se toca el
dinero dado en prstamo, salvo el hipotecario.
3.- Los crdito generalmente son a corto plazo y para financiar el consumo, el
Prstamo generalmente es a mediano y largo plazo para financiar la
construccin y la produccin, etc.

4- El pago de inters, en el crdito es sobre el monto gastado o utilizado,

mientras que el prstamo los intereses se generan por la totalidad convenida.

5.- En el crdito existe la posibilidad de renovacin del contrato, mientras que

en el prstamo al vencer el contrato necesariamente hay que hacer otro.

6.- Generalmente en el crdito, los intereses son ms alto y el plazo de

amortizacin del capital es ms corto, en el prstamo los intereses suelen ser
ms bajo en razn, a que el plazo para el pago del total del prstamo o
principal, es mucho ms largo.

5.3.- Caractersticas del Mercado Financiero Monetario.-

El Mercado monetario, tiene las siguientes caractersticas.

a.- Es un mercado de Corto plazo; es decir, el tiempo que se requiere para

la convertibilidad en efectivo o en dinero contante y sonante, de los
instrumentos financieros de captacin de fondos, que se negocian en este
mercado no supera el ao o los 360 das.

b.- Es un mercado con alta liquidez; dada su naturaleza de corto plazo, los
activos financieros en el mercado monetario son sustituible de forma rpida por
el dinero.

c.- Es un mercado de bajo riesgo.- Es decir, que la probabilidad que tiene

un agente econmico superavitario de experimentar un prdida en su
colocacin o inversin es relativamente bajo, en razn de la alta liquidez del
mercado monetario. Tambin aplica para el crdito como instrumento de
colocacin del banco, ya que toda operacin de crdito, est sujeta a la
eventualidad de que llegado su vencimiento el cliente o agente econmico
deficitario no pueda asumir total o parcialmente la obligacin contrada.

6.- INTEGRANTES DE LAS INSTITUCIONES BANCARIAS

Como bien se seal en el aparte a del punto 2.1.1 del presente capitulo, las
instituciones bancarias o propiamente financieras, las integran los bancos
pblicos y privados, quienes son las nicas instituciones que legalmente estn
autorizadas para realizar intermediacin financiera. Ahora bien, de conformidad
con la novedosa Ley de las Instituciones del sector bancario (2010), se deroga
de forma tcita la banca especializada; es decir, los bancos comerciales, los
bancos hipotecarios, los bancos de inversin, los bancos de desarrollo, los
bancos de segundo piso, fondos del mercado monetario y las entidades de
ahorro y prstamo. Este nuevo marco jurdico viene a regula de forma expresa
dos (2) formas exclusivas de banca: los Bancos Universales y los Bancos
Microfinancieros, los cuales pueden ser de carcter pblico o privado. Adems
se crea la figura de las Instituciones bancarias regionales, como una forma de
desconcentrar la actividad bancaria financiera de los centros superpoblados,
como lo son el rea metropolitana de Caracas, Guarenas, Guatire, San Antonio
de los Altos, Carrizal, Los Teques, Los Valles del Tuy y el estado Vargas.
Cuyas Instituciones debern ser tambin Bancos Universales o
Microfinancieros de carcter pblico o privado, lo cual no quita la posibilidad de
que puedan tener sucursales en los centros superpoblados anteriormente
sealados, pero de forma limitada, ya que sus oficinas solo podrn
concentrase en tales centros hasta un 33%. En definitiva diremos que las
Instituciones Bancarias o propiamente financieras en Venezuela son por
excelencia los Bancos Universales de carcter pblico o propiedad del Estado
y los de carcter privado o propiedad de personas naturales llamados
Organizadores y los Bancos Microfinancieros, tambin, ya sean propiedad del
Estado o de Organizadores.

CAPITULO III
LAS INSTITUCIONES NO BANCARIAS
1.- DEFINICIN.- Son aquellas Sociedades mercantiles, creadas para la
prestacin de un servicio financiero auxiliar o asociado al Sistema Financiero
Nacional y sus objetivos son distintos al de la intermediacin financiera. No
son instituciones bancarias pero forman parte del Sector Bancario ya sea,
pblico o privado.

2.- INTEGRANTES DE LAS INSTITUCIONES NO BANCARIAS:

2.1.- Las Casas de Cambios.- Son aquellas sociedades mercantiles que por
disposicin legal estn autorizadas para la realizacin de operaciones de
compra y venta de divisas (dinero extranjeros expresado en billetes), cheques
de viajeros que son medio de pago a los turista extranjeros recibidos y
negociados mundialmente, generalmente emitidos por la Empresa Amrican
Express y vendidos por la banca comercial o Universal, tienen una
caractersticas esencial y es que no caducan. Las Casas de cambio tienen
adems la competencia para realizar el Servicio de Cambio por Encomienda
Electrnica, que consiste en la entrega por parte del cliente ubicado en
Venezuela de una cantidad de dinero expresada en bolvares para ser enviada
a otra en el extranjero, quien recibir a travs de una agencia en el extranjero
afiliada al sistema, la cantidad de divisa equivalente a los bolvares enviados.

Son Instituciones no bancarias que forman parte del Sector Bancario Privado,
que requieren de un capital mnimo para su constitucin de Un Milln
Doscientos Mil (Bs. 1.200.000) y deben constituir fianza de fiel cumplimiento
emitida por una institucin bancaria o empresa de seguros de acuerdo a los
lineamientos dictados por la Superintendencia de las Instituciones del Sector
Bancario.

2.2.- Los Operadores Cambiarios Fronterizos.- Son aquellas instituciones

no bancarias pero que forman parte del Sector bancario privado, que tienen
como objetivo fundamental la compra y venta de divisas en efectivo, con las
limitaciones que el Banco Central de Venezuela le establezca, y es quien le
asigna el cupo para actuar para sus operaciones, las cuales solamente
operaran en las zonas fronterizas terrestre del Pas y en las regiones insulares
fronterizas autorizadas por el rgano Superior del Sistema Financiero
Nacional. Se le exige para su constitucin un capital mnimo suscrito y pagado
de Doscientos Mil Bolvares (Bs. 200.000).

2.3.- Las Sociedades de Garantas Recprocas.- (Sgrs).- Son Instituciones

de carcter privado que se constituyen bajo la modalidad de sociedades
annimas que tienen por objeto garantizar mediante avales o fianza, el
reembolso de los crditos que sean otorgados a sus socios beneficiarios por
instituciones financieras, tales como, Cooperativas, Microempresas o Pequea
y Medianas Empresas. Las Sociedades de Garantas Recprocas, podrn ser
nacionales o regionales, segn sea la cobertura geogrfica de sus operaciones,
as como tambin podrn ser sectoriales o multisectoriales dependiendo de la
actividad econmica a la cual se dediquen sus socios beneficiarios. Son
sectoriales aquellas Sociedades de Garantas Recprocas que otorgan
garantas para una sola actividad econmica y se considera multisectorial
cuando otorga garantas o avales para dos o ms actividades econmicas.

Cuando se trate de Sociedades de Garantas Recprocas de carcter nacional,

se requiere para su constitucin un mnimo de 120 socios y un capital social de
1.100.000, cuando se trate de una Sociedad de Garanta Recproca regional,
se constituyen por Captulos en cada estado y requieren para su constitucin
un mnimo de 60 socios y un capital social de 550.000. Las acciones que
constituyan el capital de las sociedades de garantas recprocas, sern
nominativas; es decir, con identificacin de su titular, divididas en tantas clases,
segn sea el nmero de grupos de socios que la integren: clase A para los
entes del Estado, clase B para las instituciones bancarias, clase C para las
agrupaciones gremiales y clase D para los socios beneficiarios. En tal sentido
las Sociedades de Garantas Recprocas se consideran instituciones auxiliares
o de asistencia a las instituciones bancarias, por lo tanto forman parte del
Sector Bancario Privado, pero como instituciones no bancarias y se regulan
por el Decreto con Rango y Fuerza de Ley que regula el Sistema Nacional de
Garantas Recprocas para la Pequea y Mediana Empresa (1.999) y por las
Normas Prudenciales dictadas por la Superintendencia de las Instituciones del
Sector Bancario. (SUDEBAN).
2.4.- El Fondo Nacional de Garantas Recproca.- Son aquellas Instituciones
de carcter privado que se constituyen en forma de sociedades annimas y
que tienen por objeto fundamental respaldar las operaciones que realicen las
Sociedades de Garantas Recprocas, pertenecientes a su respectivo sector
econmico, mediante las siguientes modalidades:

a.- La suscripcin o compra de acciones representativas del capital de las

sociedades de garantas recprocas.

b.- El otorgamiento o apertura de lneas de crditos para programas y

proyectos determinados.

c.- Las operaciones de segunda fianza hasta el 50% del monto del aval o fianza
otorgada.

El patrimonio de los fondos nacionales de garantas recprocas podr ser

constituido por los aportes que les hagan la Repblica, los entes del Estado,
sociedades de garantas recprocas y los gremios empresariales del respectivo
sector. Estos aportes estarn representados en acciones tambin nominativas:
clase A para los entes del Estado y clase B para los gremios empresariales
y sociedades de garantas recprocas. Estas instituciones son auxiliares de las
instituciones bancarias, por lo tanto, pertenecen al sector bancario privado
pero no son instituciones bancarias. Se regulan tambin por el Decreto con
Rango y Fuerza de Ley que regula el sistema Nacional de Garantas
Recprocas para la Pequea y Mediana Empresa. (1999) y por las Normas
Prudenciales emitidas por la Superintendencia de las Instituciones del Sector
Bancario. (SUDEBAN).

Es importante sealar que en Venezuela existe El Sistema Nacional de

Garantas Recproca conformado por El Fondo Nacional de Garantas
Recproca para la Pequea y Mediana Empresa (FONPYME, S. A.) y los
Captulos regionales de Sociedades de Garantas Recprocas(Sgr s) existente
en cada estado donde tienen su sede.

2.5.- Las Sociedades o fondos de Capital de Riegos.- Son Instituciones de

carcter privado constituida por aportes de agentes econmicos superavitarios
con el objetivo fundamental de apoyar financieramente un nuevo negocio o en
desarrollo; es decir, ayudar financieramente a las empresas en su primera
etapa de actividad y antes de que su desarrollo sea lo suficiente como para
realizar una emisin pblica de acciones, mediante la cual ya pueda
financiarse de manera directa y propia. En general las Sociedades de Capital
de Riesgo aportan conocimiento de gestin y direccin y se consideran
instituciones no bancarias que pertenecen al sector bancario, en calidad de
auxiliares o de asistencia.

2.6.- Las Arrendadoras Financieras.- Son Sociedades mercantiles annimas

especializadas en realizar de manera habitual y regular operaciones de
arrendamiento financiero, entendido ste, como la operacin mediante la cual
una arrendadora financiera compra un bien mueble o inmueble conforme a las
especificaciones indicadas por el interesado, quien lo recibe para su uso, por
un periodo determinado, a cambio de una contraprestacin dineraria que
incluye amortizacin del precio, intereses, comisiones y recargos previstos en
el contrato. El arrendamiento financiero se distingue del arrendamiento normal
o comn, porque en esta clase de operacin el arrendatario tiene la facultad de
adquirir el bien arrendado por un precio menor al del mercado y muchas veces
hasta inferior a su valor residual, es decir, lo que valdra el bien cuando ya ha
vencido su vida til. Adems el arrendatario tiene la opcin de conformidad con
el contrato de devolver el bien, sustituirlo por otro y de renovar el contrato al
vencimiento o durante su ejecucin. Las arrendadoras financieras son
instituciones no bancarias que pertenecen al Sector Bancario en calidad de
auxiliares o de asistencia a dicho Sector.

2.7.- Las empresas de transporte de especies Monetarias y de Valores.-

Son Sociedades mercantiles annimas que tienen como objetivo fundamental

prestar un servicio auxiliar o de asistencia a las Instituciones bancarias,
consistente en realizar la actividad de transporte de Dinero y Ttulos valores
negociables de manera segura, hacia o desde las sedes de tales instituciones.
Podemos citar a manera de ejemplo algunas empresas de transporte como:
TRANSBARCAR, TRANSVISETECA Y SERVICIO PANAMERICANO DE
PROTECCIN, C.A., estas empresas son instituciones no bancarias que
pertenecen al Sector bancario en calidad de auxiliares o de asistencia tanto a
las instituciones bancarias como a las casas de cambio y a los operadores
cambiarios fronterizos.

2.8.- Las Empresas de servicios de Cajeros Automticos.- Son Sociedades

mercantiles annimas que tienen como objetivo fundamental el contrato para
la organizacin, implementacin y atencin del Sistema de Cajeros
Automticos, suscrito con las instituciones bancarias. Se trata de un conjunto
de organizaciones privadas que prestan un servicio auxiliar no financiero a las
instituciones bancarias, fundamentado en un mejoramiento en los sistemas de
pago mediante la banca personalizada, ofrecindose a los clientes una
alternativa para el ahorro de tiempo y de costo en la gestin bancaria. En
Venezuela se inicia el hito de la historia de los cajeros automticos el 31 de
agosto del ao 1987, fecha en la cual se constituye la Corporacin SUICHE 7B,
C.A. como la primera empresa de servicio de interconexin.

Las instituciones bancarias que participan de la interconexin entre las redes y

los cajeros automticos, actan por derecho propio y en representacin de las
empresas que organizan y atienden el sistema de cajeros automtico. En tal
sentido se trata de un contrato accesorio y de adhesin suscrito entre el banco
y la persona jurdica o natural, el cual se perfecciona en el momento en que la
institucin bancaria hace entrega al cliente del instrumento magntico o
respectiva tarjeta.

2.9.- Los Almacenes Generales de Depsitos.- Son Sociedades mercantiles

que tienen por objeto la conservacin y guarda de bienes muebles, y la
expedicin de certificados de depsito emitidos por el dueo o dueos de la
empresa o su representantes legales debidamente autorizados. Tales
certificados llevaran anexo un certificado de garanta llamado bono de prenda,
cuya vigencia para ambos certificado no podr ser mayor a Seis (6) meses. Los
Almacenes Generales de Depsito son de tres (3) tipos: los destinados a
graneros o depsitos de semillas o de productos agrcolas industrializados o
no, los que admiten graneros y adems mercancas nacionales o extranjeras
por las que ya se ha pagado los derechos de importacin y los destinados
exclusivamente a recibir mercancas por las cuales no se ha pagado los
derechos de importacin causados y debern estar ubicados en zonas
aduaneras nacionales.

2.10.- Las Empresas de Seguros y de Reaseguro.- Son aquellas

sociedades mercantiles en forma de Sociedades Annimas, que tienen como
objetivo general el desarrollo de la actividad aseguradora y de reaseguro
entendida la primera, como toda relacin u operacin derivada del contrato de
seguro, mediante el cual una de las partes llamada asegurador asume frente a
la otra llamada tomador la obligacin de indemnizarle total o parcialmente
daos patrimoniales y/o personales futuros e incierto, o a un tercero llamado
beneficiario, convenidos a cambio del pago de una cantidad de dinero llamada
Prima.

La Actividad Reaseguradora.- Se entiende por actividad de reaseguro, la

realizada por una empresa de seguro con la finalidad de amparar los riegos de
otra empresa de seguro.

Forman parte tambin de la actividad aseguradora la inspeccin de riesgos,

el peritaje evaluador, la asesora y el financiamiento de primas. Las empresas
de seguros y de reaseguros, son Instituciones no bancarias que forman parte
del Sector Asegurador, cuyo sector est marcadamente diferenciado del
Sector Bancario, sin embargo tambin forman parte del Sistema Financiero
Nacional.

A los fines de realizar operaciones como empresas de seguros o de

reaseguros, los interesados debern obtener las respectivas autorizaciones de
promocin, constitucin y funcionamiento por parte de la Superintendencia de
la Actividad Aseguradora y regirn por la Ley de la Actividad Aseguradora
(2010).

2.11.- Las Cajas de Ahorros.- Son Asociaciones Civiles sin fines de lucro, con
personalidad jurdica de derecho privado creadas, promovidas y dirigidas por
sus asociados, destinadas a fomentar el ahorro, recibiendo, administrando e
invirtiendo los aportes acordados. Las Cajas de Ahorro propenden el
mejoramiento de la economa familiar de sus asociados, as como el
fortalecimiento y desarrollo de las actividades realizadas por estas
asociaciones, reconociendo para ello el derecho de los trabajadores, no
importando su condicin laboral. Para el cumplimiento de dicha finalidad las
Cajas de Ahorros cuentan con los recursos lquidos que constituyen su
patrimonio social, el cual est formado por los aportes de los asociados,
pudiendo ser colocados en instituciones bancarias, as como en ttulos valores,
lo cual indica que las Cajas de ahorro, participan o intervienen tanto en el
mercado monetario como en los mercados de valores.

La constitucin, organizacin y funcionamiento de las Cajas de Ahorro, se

encuentra regulada por la Ley de Cajas de Ahorro, Fondos de Ahorros y
Asociaciones de Ahorro Similares. Son Instituciones no bancarias de previsin
social no pertenecientes al Sector Bancario pero si integran o forman parte del
Sistema Financiero Nacional.

Acotacin final.- En relacin a las Empresas emisoras Tarjetas de Crditos,

Dbitos y Prepagadas, a la cual la novedosa Ley de las Instituciones del Sector
Bancario (2011), hace referencia e incluye como instituciones no bancarias, es
importante hacer el comentario respecto del cual, se verifica una evidente
contradiccin, ya que, las empresas que emiten tarjetas de crdito, dbito, y
prepagadas, no pueden ser consideradas, distintas a las Instituciones
Bancarias, puesto que, estos instrumentos de pago electrnico, siempre son
emitidos u otorgados por una Institucin bancaria a sus clientes. Por lo tanto,
se trata de instituciones bancarias que pertenecen al Sector Bancario pblico o
privado, quienes son las propietarias del instrumento magntico de pago, en
su carcter de emisor.

CAPITULO IV
LAS INSTITUCIONES: RECTORA, REGULADORAS Y SUPERVISORAS DEL
SISTEMA FINANCIERO NACIONAL.

1.- El rgano Superior del Sistema Financiero Nacional (Osfin)

El 16 de Junio del ao 2010, como bien se dijo, se crea el rgano Superior

del Sistema Financiero Nacional (OSFIN), como instancia jerrquica hasta
ahora no definida y que de manera solapada y tmida vena ejerciendo el
Ministerio del Poder Popular para la Planificacin y Finanzas. Se trata del
rgano rector claramente definido, encargado del control, regulacin y
coordinacin del funcionamiento de todas las instituciones que integran el
sistema financiero nacional, con la finalidad de buscar y obtener la estabilidad
y solidez del mismo. Este rgano lo integran: El Ministro de Planificacin y
Finanzas, el Presidente del Banco Central de Venezuela y tres (3) directores o
directoras. Es importante destacar que el OSFIN, se constituye en una
autoridad jerrquica superior a las Instituciones reguladoras y supervisoras del
Sistema Financiero Nacional, lo cual indica que su opinin en todos los asuntos
para el cual tiene competencia, es de obligatorio cumplimiento por parte de las
instituciones bajo su rectora. Dentro de las atribuciones fundamentales del
rgano Superior del Sistema Financiero Nacional tenemos:

Regula, supervisa y controla el funcionamiento de todas las

Instituciones que integran el Sistema Financiero Nacional.

Coordina las Instituciones reguladoras y supervisoras del Sistema

Financiero nacional para evitar distorsiones en las actividades
desarrolladas por las Instituciones supervisadas.

Emite opinin vinculante para la creacin de instituciones integrantes del

Sistema Financiero Nacional y sobre sus actuaciones. D

Sistema

2.- El Banco Central de Venezuela.- Tambin llamado Banco Emisor y el

Banco de bancos. Emisor, porque es el nico banco que emite billetes y acua
monedas y Banco de bancos, porque mantiene cuentas abiertas por todas las
instituciones bancarias existentes en el Sistema Financiero Nacional. Se define
como la Institucin de carcter pblico rectora del Sistema Monetario Nacional
y reguladora del Sistema Financiero Nacional, cuyo propsito fundamental es el
ejercicio centralizado de las competencias del Poder Pblico Nacional en
materia de poltica monetaria, cambiaria y de administracin de las reservas
internacionales. El Banco Central de Venezuela, dentro del estudio de las
instituciones financieras, se considera una Institucin reguladora del sistema
financiero nacional, en razn a su participacin directa y determinante en la
fijacin de los niveles mximo de la tasa de inters activa y el nivel mnimo de
la tasa de inters pasiva, as como tambin mediante la regulacin de la tasa
de crecimiento del crdito y la regulacin de la liquidez monetaria a travs de
los mecanismos de expansin y restriccin que explicaremos ms adelante.

2.1.- Creacin y Naturaleza jurdica del Banco Central de Venezuela

2.1.1- Antecedentes histricos para su creacin:

A.- La creacin de Bancos Centrales en el contexto Internacional, tales como:

Instituciones ao de creacin

El Banco Central de Suecia..1.659

El Banco Central de Inglaterra..1.694
El Banco Central de Francia.1.800
El Banco Central de Espaa.1.829
El Banco Central de Uruguay...1.924
El Banco Central de Chile..1.926
El Banco Central de Argentina......1.935

B.- El Problema de la Pluralidad de emisiones de billetes en Venezuela.

 Desde 1.918, segn la ley de monedas hasta 1.939 Seis bancos
privados emitan billetes en Venezuela, a saber: banco de Maracaibo,
banco de Venezuela, banco Caracas, banco Venezolano de Crdito,
banco Mercantil y banco Comercial de Maracaibo. Cuyas emisiones
generaron contradicciones y controversias comerciales en cuanto a la
aceptacin de billetes de distintos bancos como medio de pagos, lo cual
puso en duda el poder liberatorio del mismo.

C.- Las recomendaciones de la Conferencia de Bruselas, capital de Blgica

realizada en el ao 1920, la cual dict la siguiente:

Conclusin:

Crear Bancos Centrales en los pases capitalistas con el objeto de

controlar procesos inflacionarios en los mismos

2.1.2.- Naturaleza Jurdica del Banco Central de Venezuela.

El da 8 de Septiembre de 1.939, El presidente Eleazar Lpez

Contreras, promulga la Ley especial que crea el Banco Central de
Venezuela, iniciando operaciones el da 15 de octubre de 1940 y siendo
el acto formal de inauguracin del Banco el da 1 de enero de 1941. El
Banco Central de Venezuela, nace inicialmente cono una Compaa
Annima de capital social mixto, estando un 50% del componente
accionario en manos privadas de los dueos de los Seis (6) bancos que
hasta entonces emitan billetes y el otro 50% del componente
accionario era Pblico, es decir, propiedad del Estado Venezolano.

En el ao 1.974, se modifica la ley del ao 1.939 y cambia la naturaleza

jurdica del BCV, pasando a ser una empresa pblica con capital social
100% del Estado Venezolano.

En el ao 1.992, se modifica la ley de 1.974, El BCV, cambia su

naturaleza jurdica, pasando a ser una persona jurdica de carcter
 pblico de naturaleza nica, es decir es una Compaa Annima de
carcter pblico, lo cual indica que se regula tanto por el derecho
pblico como por el derecho privado, ya que acta en los dos mbitos.
Para mayor ilustracin su personal operativo y directivo son
considerados funcionarios pblico (empresa pblica), pero a su vez,
debe presentar Estados Financieros, como si fuese una empresa
privada.

2.1.3.- Los rganos de Direccin y Administracin del BCV:

rgano Ejecutivo: Presidente del B.C.V., designado por el Presidente

de la Repblica y ratificado por la mayora de la Asamblea nacional.
Funciones:

1.- Ejerce la direccin y administracin del Banco

2.- Ejerce su representacin legal.

rgano Directivo: El Directorio del B.C.V. integrado por Seis (6)

directores: 4 designado por el presidente de la Repblica y 2 por la
Asamblea Nacional.

Funciones (objetivo)

1.- La Estabilidad de Precios en la economa, para ello debe:

a.- Ejecutar la poltica monetaria expansiva o restrictiva de la liquidez

monetaria.

b.- Regular el crdito y homologar las tasas de inters

c.- Emitir billetes y acuar monedas de curso legal con debido

respaldo.

2.- La Preservacin del valor de la unidad monetaria, para ello debe:

a.- Disear y ejecutar la poltica cambiaria

 b.- Centralizar y administrar las reservas Internacionales.

c.- Participar y regular el mercado de divisas.

3.- La Superintendencia de las Instituciones del Sector Bancario

(SUDEBAN)

Es un Instituto autnomo, independiente con patrimonio y personalidad

jurdica propia, que tiene por objetivo fundamental la inspeccin, supervisin,
vigilancia, regulacin, control y sancin de las Instituciones que conforman el
Sector Bancario del Sistema Financiero Nacional. Al respecto es importante
destacar el carcter de no sujecin de SUDEBAN al Ministerio de Planificacin
Finanzas, dada su condicin de autonoma e independencia otorgada por el
nuevo derecho bancario Venezolano(2010), ya que sta institucin de acuerdo
a la ley General de Bancos y otras instituciones financieras (2001), derogada,
estaba adscrita al mencionado ministerio. Dentro de las principales
atribuciones de SUDEBAN, tenemos:

Autoriza la organizacin y funcionamiento de las Instituciones Bancarias

y no bancarias que pertenecen al Sector bancario y sucursales, as
como la disolucin y fusin o cualquier cambio en los estatutos de las
mismas, previa opinin vinculante del OSFIN.

Suspende y revoca las autorizaciones para el ejercicio de actividad en el

sector bancario y con la opinin vinculante del OSFIN.

Audita, verifica y analiza, sin restriccin alguna, los registros contables y

el cumplimiento del conjunto de normas que regulan la actividad del
sector bancario.

Interviene las Instituciones del sector bancario acordando su

rehabilitacin o liquidacin previa opinin del OSFIN.

Dicta las Normas generales, prudenciales y contables, que regulan los

contratos e instrumentos de las operaciones de intermediacin y
 servicios conexos, as como las operaciones bancarias, sus servicios
complementarios y su supervisin y que norman la elaboracin,
presentacin y publicidad de los estados financieros de las instituciones
del sector bancario.
Protege los derechos subjetivos y colectivos de los usuarios y usuarias
de los servicios bancarios con la finalidad de ser ms eficaz y
transparente el mismo.

Impone a las instituciones del sector bancario y todas las personas

naturales y jurdicas que tengan participacin en las mismas, el rgimen
sancionatorio establecido en la ley de las instituciones del sector
Bancario (2010).

Notifica al ministerio pblico para que de inicio a las investigaciones

pertinentes, cuando de las actuaciones que practique, de acuerdo a sus
competencias, exista la presuncin de hechos que afectan la solvencia
patrimonial de las Instituciones sometidas a su control y supervisin.

La Superintendencia de las Instituciones del Sector Bancario (SUDEBAN), es

una Institucin por excelencia reguladora y supervisora del Sistema financiero
nacional, que se regula por la Ley de las Instituciones del Sector Bancario
(2010).

4.- La Superintendencia Nacional de Valores. (SUDEVAL) Es aquella

Institucin de carcter pblico con personalidad y patrimonio propio, adscrita
al Ministerio de Planificacin y Finanzas, que tiene por objetivo fundamental la
regulacin y supervisin del funcionamiento eficiente del mercado de valores,
procurando la proteccin de los agentes econmicos superavitarios o
inversionistas que compran ttulos valores, as como tambin, el desarrollo
productivo del pas, bajo la vigilancia y coordinacin del rgano Superior del
Sistema financiero nacional.(OSFIN). A tales efectos, se define el mercado de
valores, como aquel mercado donde concurren los agentes econmicos
deficitarios en la bsqueda de recursos dinerarios mediante la venta de
Valores. Todo lo cual, se explicar ms adelante.
Dentro de las atribuciones o funciones fundamentales de la Superintendencia
Nacional de Valores, tenemos:

Autoriza y supervisa la actividad desarrollada por los Operadores de

valores autorizados (antes llamados Casa de Bolsas o Sociedades de
Corretajes) y revoca o suspende o cancela tal autorizacin en caso de
grave de violacin de las Normas que regulan sus actividades.
A tales efectos, se entiende por Operadores de Valores Autorizados,
toda persona Natural o Jurdica que se dedica de forma habitual a
realizar actividad de Intermediacin de valores, es decir, a la compra y
venta de valores, y se entiende por valores a los Instrumentos
Financieros que representan derechos de propiedad o de crdito sobre
una sociedad mercantil, tales como: acciones, bonos, letras de cambio,
papeles comerciales, certificados de depsito, letras del tesoro,
cheques, etc.

Autoriza e inscribe en el Registro Nacional de Valores (RNV), la oferta

pblica de valores emitidos por personas domiciliadas en Venezuela o
en el extranjero, as como los emitidos por organismos internacionales y
por el Estado Venezolano. A tales efectos se entiende por Registro
Nacional de Valores (RNV), al proceso de inscripcin obligatorio que
debe hacer toda persona natural o jurdica operadora de valores, ante la
SUDEVAL, as como tambin deber inscribirse los respectivos valores
que se pretenden negociar.

Dicta las normas de carcter general que regulan: la oferta pblica de

valores, las actividades de intermediacin de valores, y el
funcionamiento del Mercado de Valores.

Cancela o suspende por causa debidamente justificada la inscripcin en

el registro nacional de valores.

Interviene y liquida a las Instituciones que integran el Mercado de

Valores.
 Presenta al rgano Superior del Sistema Financiero Nacional (OSFIN),
el informe anual de gestin administrativa.

La Superintendencia Nacional de Valores (SUDEVAL), es una institucin

tambin reguladora y supervisora del Sistema Financiero Nacional, que se
regula por la Ley de Mercado de Valores, segn Gaceta Oficial de la Repblica
Bolivariana de Venezuela N.- 39.489 de fecha 17 de agosto del 2010.

5.- La Superintendencia de la Actividad Aseguradora (SUDEAS) Es un

Servicio Desconcentrado funcionalmente con patrimonio propio, adscrito al
Ministerio de Planificacin y Finanzas. Dentro de las principales atribuciones
tenemos:

Establece los sistemas de control, vigilancia, supervisin, inspeccin,

fiscalizacin y regulacin de la actividad aseguradora.

Autoriza, supervisa, controla y regula toda la actividad de las empresas

de seguros, de reaseguros, agentes de seguros, corretajes de seguros,
inspectores de riesgos, peritos valuadores y todos los dems sujetos
establecidos en la Ley de la Actividad Aseguradora (2010).

Suspende y declara la nulidad de la autorizacin dada a los sujetos que

regula y supervisa.

Ejerce la potestad sancionatoria y en consecuencia interviene y liquida

administrativamente a los sujetos que regula y supervisa.

La Superintendencia de la Actividad Aseguradora (SUDEAS), es una Institucin

reguladora y supervisora del Sistema Financiero Nacional, pero que acta de
manera exclusiva y excluyente sobre el sector asegurador, y se regula por la
Ley de la Actividad Aseguradora, publicada en Gaceta Oficial de la Repblica
Bolivariana de Venezuela N.- 39.481 de fecha 5 de agosto del 2010.
6.- El Fondo de Proteccin Social de los Depsitos Bancarios
(FOGADE).- Es un Instituto autnomo con personalidad jurdica y patrimonio
propio, adscrito al Ministerio de Planificacin y Finanzas, solo a los efectos de
proteccin administrativa. Dicho Instituto est sujeta a la supervisin de la
Superintendencia de las Instituciones del Sector Bancario y al control posterior
de la Contralora General de la Repblica. Sus atribuciones fundamentales son
las siguientes:

Garantiza los fondos captados del pblico por las Instituciones Bancarias
en cualquiera de sus modalidades, tales como, depsitos a la vista, a
plazo fijo y certificados de ahorros, hasta un lmite de Treinta Mil
Bolvares (Bs. 30.000), por depositante en una misma institucin
bancaria, cualquiera sea los tipos de depsitos que su titular mantenga.
Esta garanta se har efectiva en caso de intervencin de una institucin
financiera a puerta cerrada o de su intervencin.

Ejerce la funcin de liquidador de las Instituciones del Sector Bancario

y sus empresas relacionadas, bajo la inspeccin de SUDEBAN. A tales
efectos se entiende como liquidacin, el proceso administrativo mediante
el cual FOGADE, toma la administracin y ejecuta la venta mediante
oferta pblica de los bienes y derechos que constituyen el activo de las
instituciones del sector bancario, sometida a liquidacin administrativa.,
ello con la finalidad de culminar el proceso de pago a los acreedores.
Cuyo proceso debe ejecutarse dentro de un lapso de Diez y Ocho (18)
meses contados a partir de la fecha de la Gaceta Oficial en la cual se
ordena la liquidacin de la institucin correspondiente.

Regula los procedimientos y requisitos para hacer efectivo el pago de la

garanta de los depositantes de acuerdo a la ley y aquellos que tienen
que ver con la recuperacin de los crditos de las instituciones bancarias
en proceso de liquidacin administrativa y de sus empresas
relacionadas.
 El Fondo de Proteccin Social de los Depsitos Bancarios (FOGADE),
es una institucin que se clasifica como reguladora y auxiliar del Sistema
financiero Nacional.

7.- La Superintendencia de Cajas de Ahorro (SUDECA).- Es la Unidad

Administrativa u rgano del Estado, adscrito al Ministerio de Planificacin y
Finanzas, que tienen por finalidad el registro, control, inspeccin y vigilancia de
las cajas de ahorro, fondos y asociaciones de ahorros a nivel nacional. Dentro
de las principales atribuciones de la Superintendencia de Cajas de Ahorro,
tenemos:

Ejecuta el registro nacional de Cajas de Ahorro

Autoriza los Estatutos de constitucin de las Cajas de ahorro y sus

modificaciones.

Presta asesora tcnica, administrativa y financiera, as como evaca las

consultas y denuncias hechas por los asociados.

Ejerce el control financiero y administrativo e Interviene las Cajas de

ahorros incursas en irregularidades administrativas.

Aprueba y supervisa la fusin y liquidacin de Cajas de ahorro.

La Superintendencia de Cajas de ahorros, se clasifican como una Institucin

Reguladora y Supervisora integrante del Sistema Financiero Nacional.
 CAPITULO V

EL DINERO

1.- La Evolucin histrica del Dinero.

1.1.- EL TRUEQUE.- Se constituye en una primera y primitiva forma en que los

bienes se utilizaban como una forma de dinero, al realizarse intercambios
directos de los excedentes de aquellos bienes, producto del trabajo del
hombre, una vez que cada quien, cubra sus propias necesidades. Ahora bien,
el trueque para que pueda tener vigencia como mecanismo de intercambio
debe cumplir con los siguientes requisitos o condiciones:

a.- La doble coincidencia de necesidades a satisfacer.-

b.- La no valoracin subjetiva de la cosa o del bien que se intercambia

c.- La indivisibilidad de la cosa o del bien que se intercambia.

A continuacin explicaremos cada una de las condiciones o requisitos:

La doble coincidencia de necesidades.- Significa que cuando se hace el

intercambio, quienes lo realizan, deben de tener la necesidad del bien, que
cada quien requiere del otro. En este sentido, hoy en da, en el que las
economas se encuentran globalizadas con fundamento a la idea de mercado,
veremos que el trueque, como medio de intercambio directo de bienes y
servicio, no pueda tener vigencia. Al verificarse este requisito, sabemos que
hoy, en el mundo contemporneo, el hombre se enfrenta el dilema de la
multiplicidad de necesidades junto a bienes escasos, pero adems de ello, hoy
en da, no se requiere ningn bien, que no sea el producto de una necesidad,
por lo tanto, normalmente lo que ocurre es que, quien sienta la necesidad de un
bien que tenga otra persona, sta no est dispuesto a cambiarlo, porque no
tiene la necesidad del bien que ofrece el otro; salvo que sea para atesorarlo o
para satisfacer la necesidad de un tercero del intercambio.
La no Valoracin Subjetiva del bien o cosa.- El Trueque tambin requiere
del cumplimiento de que, quienes lo realizan no deben establecer criterio de
valor al bien o cosa que se pretende intercambiar. Por eso se dice que el
trueque es como un intercambio a ciega, donde lo importa es la satisfaccin de
las necesidades, ya que cuando se pretende fijar un valor al bien o mercanca,
a intercambiar deberan tener en principio el mismo valor o al menos reportar la
misma utilidad. Sin embargo hoy, es imposible pretender intercambiar bienes
que fuesen percibidos como semejantes por quienes realizan el intercambio, y
ello se debe a la existencia del criterio de valor y del mercado.

La indivisibilidad de la cosa o bien del intercambio.- Se constituye en el

tercer requisito o condicin que se debe cumplir para que exista el trueque
como unidad de intercambio. Significa que el bien o cosa que se pretende
intercambiar debe ser entregada por los sujetos que realizan el intercambio de
manera ntegra, tal y como es, no admitindose particiones que esto restara su
utilidad. Requisito ste muy difcil de cumplirse, hoy en da, cuando es normal
verificar la existencia de fraccionamientos en las cantidades de un bien,
verbigracia: Un kilogramo de arroz o Diez kilogramo de carne de Res.

Dada la imposibilidad de que hoy en da, puedan cumplirse los requisitos que
exige la existencia del trueque, como mecanismo de intercambio, es utpico
pensar que el mismo pueda tener vigencia en las economas de marcado.

1.2.- EL DINERO-MERCANCIA.- Se establece como la segunda forma de

dinero que surgi en el devenir histrico, a partir de la crisis o fracaso del
trueque, como sistema de intercambio, y que a manera de mejor comprensin
prefiero llamar sistema de pago, que de alguna forma hicieron importantes
aportes a la definicin del dinero como mecanismo de intercambio. En tal
sentido se expresa que el principal aporte de este sistema, se verifica en el
surgimiento del valor subjetivo de la cosa o bien, es decir, el criterio de valor,
lo cual indica que las cosas o mercancas se adquieren en dos momentos: la
Compra y la Venta. Es la poca de los metales: el hierro, el cobre, la plata, y el
oro, as como la sal, los cuales, se constituyeron en una forma atpica de
dinero que facilit el intercambio indirecto entre sujetos que entregaban un
bien a cambio de una barra de metal o una porcin de sal. Si extrapolamos
hacia el presente, veremos como hoy en da el criterio de valor es un elemento
inmanente a los bienes y servicios transables en una economa determinada,
por lo que se verifica la importancia del aporte de este sistema en la evolucin
histrica del Dinero.

1.3.- EL CUO.- Se analiza como el tercer sistema de pago surgido en el

proceso histrico de la humanidad y que tiene su lgica en el avance de la
misma sociedad. En este sentido, dentro de los principales aportes, tenemos:

a.- La fabricacin o acuacin de monedas metlicas.- Se analiza como un

adelanto manifiesto que surge a partir de la utilizacin y perfeccionamiento de
los metales como dinero - mercanca. Se trata de la invencin del cuo o
troquel con que se fabrica y se impresiona una moneda, en principio el cuo
surge como un sello que se estampaba en los metales para garantizar su
pureza y peso, pero luego las mismas dificultades que impona el traslado y
manipulacin de barras de metal, llevo a la impostergable necesidad de fabricar
monedas metlicas, cuya funcin se atribuyeron los prncipes y emperadores
de la poca.

En el siglo V a. C., segn el autor Manuel Pernaut, citado por Jos Toro Hardy
en su libro Fundamentos de Teora Econmica (1993), expresa que Soln el
gran legislador griego, parece haber sido el primero en reclamar para el Estado
el privilegio de la acuacin de moneda. Si generalizamos hacia adelante,
verificaremos que tal aporte se encuentra hoy vigente, en las competencias
exclusivas del Banco Central de Venezuela como autoridad nica del Estado
Venezolano, para acuar monedas de curso legal.

b.- El valor nominal de la cosa o mercanca. Con la acuacin monetaria

surge el concepto de VALOR NOMINAL, por lo tanto ya no era necesario
intercambiar de manera directa unos bienes por otros, ni pesar las barras de
metales que se iban a entregar a cambio de un determinado bien o mercanca.
Gracias al sistema del Cuo, se le asignaba a un bien o mercanca
determinada, tambin un valor determinado. As, por ejemplo, el valor de un
bien x era equivalente a tantas monedas de 1/8 de onza de oro. Cuyas
monedas eran usadas posteriormente por el vendedor del bien x para la
compra de alguna otra mercanca.

La existencia del valor nominal de los bienes y servicios, es hoy en da, una
condicin indispensable para que sean transables en las economas actuales,
de all su diferenciacin fundamental con el valor real o poder adquisitivo del
dinero.

c.- El criterio de respaldo de todo aquello considerado dinero.- El cuo,

tambin vino a establecer como aporte importante en la evolucin histrica de
las formas de dinero, un criterio de respaldo del dinero, verificable en las efigies
o imgenes de los prncipes o emperadores de la poca grabadas en las
monedas, lo cual significaba el respaldo o garanta para quien fuese tenedor de
monedas. Respaldo que hoy en da es verificable mediante la obligatoriedad
que tiene el Banco Central de Venezuela, de emitir billetes y acuar monedas
mediante la compra de divisa y oro, los cuales se constituyen en su
correspondiente respaldo existente en las reservas Internacionales.

1.4.- EL DINERO - PAPEL.- Desde tiempos remoto y posterior al sistema

dinero-mercanca y el Cuo, los mercaderes ya haban asumido la
complejidad y los riesgos que implicaba el transporte de los metales ya sea en
forma de barras o en monedas. Por lo que surgi la impostergable necesidad
de depositar o de guardar el dinero en forma de monedas en sitios seguros,
que para la poca se consideraba los templos, orfebrera y casas de
comerciantes con reputacin. Quienes reciban el dinero en depsito, lo hacan
bajo la figura del custodio o depositario, quien para garantizar la devolucin, le
entregaba al depositante un recibo o certificado de depsito donde constaba la
promesa de devolucin de una cantidad similar a la recibida. En tal sentido este
cuarto sistema en la evolucin histrica del dinero, trajo importantes aportes no
solo a la institucin del dinero en el mundo, sino tambin al inicio de las
instituciones financieras. Estos aportes fueron fundamentalmente:

a.- El dinero en forma de Papel.- Se inicia, segn referencia de diversos

historiadores, la era del dinero- papel o papel moneda como tambin se le
llama, ello en razn de que las sociedades venan de realizar sus transacciones
en dinero metal, ya sea en forma de barras o de monedas. ya era frecuente en
Babilonia, Grecia y Roma, el dinero- papel, se haba hecho comn, puesto que
ya los comerciantes haban llegado a aceptar que aquellos recibos o promesas
de pago eran tan buenos como el oro. Puesto que eran convertibles en dicho
metal con la solo presentacin del recibo al depositario. Cito textual a Jos
Toro Hardy en su libro Fundamentos de Teora Econmica (1993).

b.- La figura del Endoso.- En la medida que se fue generalizando el uso del
certificado de depsito o dinero- papel, se lleg a una forma de evolucin
natural de que se poda evitar tambin, el riesgo de retirar y transportar las
especies monetarias de un lugar a otro, por lo que al comprador de algn bien
le bastaba con transferir el certificado de depsito emitido por el depositario, a
otro en calidad de vendedor configurndose as el pago de la transaccin, cuya
trasferencia o transmisin se haca mediante el endoso, el cual consiste en la
colocacin de la firma del depositante, dueo del dinero metal, en el reverso
del certificado y su entrega al endosatario o nuevo poseedor legtimo del
certificado. Indudablemente que el endoso lleva consigo la confianza del
tenedor o poseedor legtimo del certificado en el depositario del dinero metal
acuado.

c.- La idea de custodia del dinero.- Como bien, ya fue sealado, los
mercaderes ante el problema del riesgos de llevar consigo dinero metlico
acuado, unido a la incomodidad de su transporte a sitios donde se realizaban
las transacciones, devino en el hecho de buscar lugares para el resguardo
seguro del dinero, fue entonces donde por excelencia los templos y los
orfebres, se constituan en los receptores naturales de cantidades dinerarias
acuadas.

Como podemos ver, esta idea extrapolada hacia las sociedades

contemporneas, se verifica en la existencia de las Instituciones Bancarias,
como organismos por excelencia especializados en la custodia y resguardo del
dinero.
1.5.- EL DINERO BANCARIO.- Se concibe como una forma de dinero devenido
del perfeccionamiento progresivo del sistema dinero- papel y como el autentico
concepto de lo que es y debe ser el Dinero. Se trata de la aparicin del
billete como mecanismo de pago en las transacciones econmicas de las
sociedades modernas. El billete es un papel impreso que se constituye en un
instrumento de pago que en principio fueron emitidos por los bancos privados
a nivel mundial, de all el concepto de Dinero Bancario. La doctrina bancaria
atribuye la aparicin del billete moderno, al banquero sueco de nombre
Palmstruch, quien en el ao 1656, tuvo la idea de convencer a los mercaderes
de que aceptasen los certificados emitidos por el Banco de Suecia. Se trata de
un billete que tena tres (3) caractersticas esenciales y de profunda
significacin para la institucin del dinero en el mundo:

a.- Al portador, es decir que no requera del endoso para su trasmisin, en

este sentido el billete es de quien tenga su posesin. En este caso se trata de
una disposicin relativa en base a una posesin, ya que existe un derecho de
propiedad sobre el billete que no puede ser perturbado y que le corresponde al
banco emisor.

b.- A la vista, es decir que era vlido y aceptado a su presentacin; y el banco

privado emisor responda por su valor nominal o su equivalente a solo tenerlo
a la vista.

c.- Imprescriptible, es decir que tenia fecha de emisin ms no de

vencimiento.

La aparicin del billete vino a introducir una evidente revolucin en los

sistemas bancarios en el mundo, siendo tan evidentes estas caractersticas que
hoy en da tienen plena vigencia en los billetes emitidos por las autoridades
monetarias pblicas competentes como lo son, los Bancos Centrales de cada
pas.

En relacin a Venezuela y como ya lo sealamos, hasta el ao 1939, en cuyo

ao nace el Banco Central de Venezuela, Seis bancos privados emitieron
billetes o papel moneda con circulacin nacional restringida. Estos bancos
fueron el Banco de Venezuela, el Banco Mercantil y Agrcola, el Banco
Comercial de Maracaibo, el Banco de Maracaibo, el Banco Venezolano de
Crdito y el Banco Caracas, pero tales billetes no tenan curso legal, es decir,
no tenan el respaldo del Estado Venezolano y no eran de aceptacin general,
ello se debe a que cada banco emita billetes en las determinadas regiones de
los asientos de su sedes principales con el respaldo de las reservas
particulares de cada uno de ellos. Todo lo cual trajo como consecuencia
limitaciones y perjuicios en las transacciones comerciales.

2.- CARACTERSTICAS QUE DEFINEN AL DINERO.- De acuerdo a la Ley

del Banco Central de Venezuela (2005), existen Cuatro (4) caractersticas que
permiten establecer una definicin del dinero desde el punto de vista jurdico
con alto contenido econmico- financiero:

2.1.- La Aceptacin General.- Significa que el dinero o aquella cosa u objeto

que llamamos dinero, para que realmente pueda ser considerado dinero, debe
ser aceptado sin repudio alguno por toda una comunidad o sociedad de la cual
se trate. En tal sentido y por tratarse de la sociedad venezolana, sta de
manera comn y general acepta el Bolvar como la unidad monetaria de la
Repblica de Venezuela, y ello es as, por cuanto en principio, es el derecho
constitucional quien lo impone de conformidad con lo establecido en el artculo
318 de la Constitucin de la Repblica Bolivariana de Venezuela (1999) y que
luego, la propia Ley del Banco Central de Venezuela en su artculo 94 lo
establece de manera reiterada. Para mejor ilustracin tenemos el caso del
Sistema Unitario de Compensacin Regional de Pago (SUCRE), unidad
monetaria regional vigente y aceptada por una comunidad de naciones: Bolivia,
Ecuador, Cuba y Venezuela, para el pago de transacciones econmicas entre
ellas.
2.2.- El Valor Intrnseco.- El Dinero o todo aquello que se considera dinero,
adems de ser aceptado de forma comn y general, debe tener valor
intrnseco, es decir, debe de tener un respaldo interno y propio, cuyo valor
viene dado por dos (2) elementos fundamentales de acuerdo al extracto
econmico del contenido de los artculos 95, 101 y 102 de la Ley del Banco
Central de Venezuela (2005):

2.2.1.- El dinero por ser emitido y acuado por la mxima autoridad pblica
monetaria del pas, como lo es, el Banco Central de Venezuela, tiene el
respaldo del Estado Venezolano. Por lo tanto conlleva una promesa de pago en
cualquier otra forma de dinero legalmente emitido, en las oficinas del Banco
Central o emisor. Se trata de una forma de dinero llamado fiduciario, ya que
su valor depende en ltima instancia, del nivel de confianza que los ciudadanos
venezolanos puedan tener en el Estado, por ser ste quien emite y acua
dinero mediante el ejercicio de la competencia exclusiva y excluyente asignada
al Banco Central de Venezuela, como institucin del Poder Pblico Nacional.
El carcter de fiduciario, deviene del contrato social que se conviene de
manera tcita entre el Estado y la Sociedad, en donde sta o los ciudadanos
que la integran tienen solo la posesin o aparente propiedad sobre los billete
o monedas que se emiten o se acuan, de all su caracterstica de ser al
portador, por cuanto existe la obligacin de regresar o entregar al Banco
Emisor, dicho dinero cuando ste as lo requiera, compensando al portador el
valor del mismo, en razn de ser su autentico propietario como mxima
autoridad monetaria y que acta por delegacin del Estado Venezolano.

2.2.2.- El Valor intrnseco del dinero tambin se verifica por su respaldo que
debe tener en las Reservas internacionales del pas, entendida stas como la
capacidad de pagos que tiene Venezuela frente al resto de los pases del
Mundo. De all que por disposicin legal el Banco Central de Venezuela, solo
podr poner en circulacin billetes y monedas en circulacin mediante la
compra de Oro, Divisas y dems operaciones autorizadas por el Directorio y
permitidas por la Ley del Banco Central de Venezuela(2.005). En tal sentido se
verifica aqu una contrapartida directa entre el dinero que circula en la
economa y la existencias en las reservas internacionales del pas, y ello es as,
ya que cuando el Banco Central de Venezuela compra Oro Dlar americano,
por ejemplo, entrega bolvares creando as dinero que va circular en la
economa, pero con el debido respaldo que le otorga ya sea el Oro o los
Dlares que recibi y que pasan a integrar las reservas internacionales.

2.3.- La Durabilidad.- La legalidad del dinero exige que su elaboracin sea

formulada en base a materiales que permitan una perdurabilidad relativamente
larga en el tiempo, tal y como lo estipula el extracto econmico del contenido
de los artculos 96 de la Ley del Banco Central de Venezuela (2005). Es por
ello que la produccin de billetes y monedas deben realizarse de acuerdo a las
especificaciones dictadas a tales efectos, por el Directorio del Banco Central de
Venezuela, utilizndose un tipo de papel de seguridad para las emisiones muy
diferente al papel comn que permite una durabilidad relativa en cuanto a su
uso y circulacin, al igual que el metal con que se acuan las monedas.

2.4.- El Poder Liberatorio.- La cuarta y ltima caracterstica que define al

dinero es el poder liberatorio que debe tener todo aquello considerado dinero;
es decir, el dinero tiene la facultad de liberarnos de las obligaciones dinerarias
o de las deudas pecuniarias legalmente contradas, cuando realizamos el
correspondiente pago en dinero de curso legal en Venezuela. En definitiva el
poder liberatorio del dinero viene dado cuando dicho dinero es de curso legal,
es decir se impone su aceptacin general en razn al respaldo fiduciario que le
otorga el Estado Venezolano, a travs de la autoridad monetaria y la Ley.
3.- CONCEPTUACIN DEL DINERO.- El Dinero puede definirse de una
manera amplia o Lato Sensu, como:

CUALQUIER BIEN O COSA GENERAL Y COMUNMENTE ACEPTADA POR

UNA COMUNIDAD O SOCIEDAD, COMO MEDIO DE PAGO Y MEDIDA DE
VALOR DE LOS BIENES Y SERVICIOS TRANSABLES ECONMICAMENTE.

Pero tambin se puede definir de una manera restringida o Strictu Sensu

como:

UN ACTIVO FINANCIERO QUE POR DISPOSICIN CONSTITUCIONAL Y

LEGAL SE CONSTITUYE EN EL SIGNO MONETARIO DE UN PAS
DETERMINADO, COMO UNIDAD DE INTERCAMBIO, DE VALOR Y PAGO
DE LOS BIENES Y SERVICIOS NEGOCIABLES EN SU ECONOMA,
CREADO Y EXPANDIDO MEDIANTE EL MECANISMO DE LA ACUACIN
Y LA EMISIN DE DINERO POR PARTE DE LA MXIMA AUTORIDAD
MONETARIA Y DEBIDAMENTE RESPALDADO POR LAS RESERVAS
INTERNACIONALES MANTENIDAS

4.- FUNCIONES E IMPORTANCIA DEL DINERO.-

El Dinero tiene unas funciones claras y concretas que permiten verificar su

utilidad y su importancia:

4.1.- COMO MEDIO DE CAMBIO.- Cuando se realiza el pago de un bien o

servicio, se dice que el dinero realiza una funcin de cambio o de intercambio,
ya que se hace entrega de cierta cantidad de dinero que constituye el precio y
se recibe un bien o servicio., es decir se verifica una contraprestacin directa al
pago.

4.2.- COMO UNIDAD DE CUENTA.- El dinero se utiliza para cuantificar,

expresar y medir las magnitudes y transacciones econmicas financieras; en
este sentido se dice que el dinero cumple una funcin de Unidad de Cuenta,
cuando expresa el valor de bienes y servicios, los costos, los ingresos, las
ventas, los sueldos, estados financieros, etc.
4.3.- COMO DEPSITO DE VALOR.- Cuando el dinero se utiliza como un
activo financiero, se dice que cumple una funcin de depsito de valor, lo cual
ocurre cuando se apertura una cuenta de ahorro o cuenta corriente mediante
las cuales posponemos consumo actuales, as como cuando se realiza una
inversin mediante la compra de un Ttulo de Valor o mediante la compra de
bien mueble o inmueble. De lo que se trata es de darle al dinero una utilidad
de ahorro e inversin lo cual no queda a salvo del impacto inflacionario.

4.4.- COMO PATRN DE PAGOS DIFERIDOS.- Suele establecerse una

Cuarta funcin del dinero, y es aquella verificable cuando el dinero permite
realizar un fraccionamiento y un diferimiento en el pago de una obligacin
debidamente adquirida. En tal sentido se incorpora el concepto del crdito,
como una forma de pago fraccionado y futuro de una obligacin dineraria,
verbigracia, cuando se contrae una deuda para ser pagada en 3 cuotas a futuro
con sus respectivos intereses en razn al diferimiento
 CAPITULO VI

EL SISTEMA MONETARIO NACIONAL

Cuando se hace referencia a un sistema monetario, es importante destacar

que el mismo comprende todo lo relacionado con unidad monetaria de un pas
determinado, el nivel de liquidez en su economa y el tipo de cambio frente al
resto de las economas del mundo. Todo ello en funcin ltima de asegurar
los mecanismos de pagos nacionales como internacionales.

Es importante acotar que muchos autores cuando hacen referencia al sistema

monetario, hacen referencia a la moneda de un pas determinado, como una
forma de expresin del dinero domstico del mismo, lo cual es correcto, sin
embargo pudiramos resumir diciendo que el trmino dinero es diferente al de
moneda, el dinero es un concepto amplio, mientras que el de moneda es
restringido, por ello, toda moneda es dinero pero no todo dinero es moneda.

PRINCIPIOS QUE REGULAN EL SISTEMA MONETARIO NACIONAL.-

1.- La competencia exclusiva y excluyente del Banco Central de Venezuela

para crear Dinero originario de curso legal.

2.- La exclusividad del Bolvar como Unidad Monetaria de la Repblica

Bolivariana de Venezuela.

3.- La obligatoriedad de tener respaldo de las monedas y billetes que sean

puesto en circulacin por parte del Banco Central de Venezuela.

4.- La libre convertibilidad de los billetes y monedas de curso legal al portador y

a la vista por parte del Banco Central de Venezuela.

5.- La centralizacin y administracin de las reservas internacionales por parte

del Banco Central de Venezuela.
6.- La regulacin y el Control del dinero por parte del Banco Central de
Venezuela procurando un nivel adecuado de circulacin.

A continuacin explicaremos cada uno de los anteriores principios:

1.- La Competencia exclusiva y excluyente del Banco Central de

Venezuela para crear Dinero de Curso Legal.

Como bien hemos sealado de acuerdo al artculo 318 de la Constitucin de

Repblica Bolivariana de Venezuela(1.999) y el artculo 95 de la Ley del
Banco Central de Venezuela (2.005), la competencia monetaria del Poder
Pblico Nacional es ejercida de manera exclusiva y obligatoria por el Banco
Central de Venezuela. Esta facultad de emitir billetes y acuar monedas le
impone a su vez la obligacin al Banco Central de Venezuela de organizar en
todo el territorio nacional, los servicios necesarios para proveer los billetes y
monedas necesarias a nivel nacional para lo cual las instituciones bancarias
tienen al respecto una obligacin tambin ineludible.

Como podemos observar el dinero nace originariamente por la facultad

exclusiva y excluyente del Banco Central de imprimir billetes y acuar monedas
(dinero fiduciario) as como mediante la compra de oro y divisas
fundamentalmente (dinero representativo). Por lo tanto cuando se habla de que
los depsitos bancarios pueden crear tambin dinero no es cierto, ya que se
trata de la base monetaria previamente creada por el Banco Central de
Venezuela, por lo tanto las instituciones bancaria no crean dinero, solo
contribuyen a expandir o restringir los niveles de dinero que circulan en la
economa, porque en definitiva se trata del mismo componente monetario
creado por el Banco Emisor. En tal sentido el lmite que tiene el Banco Central
para crear su propio dinero, es su propia facultad que le otorga dicho
monopolio, por lo tanto la esencia del objetivo final del Banco Emisor es la
responsabilidad que tiene de buscar el nivel ptimo de la cantidad de dinero
que circula en la economa para controlar los niveles de precios en el mercado.
2.- La exclusividad del Bolvar como Unidad Monetaria de la Repblica

Bolivariana de Venezuela.

El artculo 318 Constitucional (1999), tambin establece que la Unidad

Monetaria de la Repblica Bolivariana de Venezuela es el Bolvar, principio
ste tambin consagrado a manera de extensin en el artculo 94 de la Ley del
Banco Central de Venezuela (2.005). Pero tal principio data desde el 31 de
marzo de 1879, segn Decreto firmado por Guzmn Blanco, consagrado en el
artculo 3, el cual reza:

la Unidad Monetaria de la Repblica ser el Bolvar de Plata, que se considerar

subdividido en 100 Cntimos (Sic)

Mediante este decreto se crea por vez primera el bolvar que

independientemente del patrn de respaldo y contenido metlico, como lo era
la plata, quien le otorgaba ya su valor intrnseco, haba de continuar siendo
definitivamente nuestra unidad monetaria.

El elemento fundamental de este principio radica en el poder de aceptacin y

de liberacin que tiene el bolvar como unidad monetaria en todo el territorio
nacional y por supuestos en la economa. En tal sentido tanto la aceptacin
general como el poder liberatorio del bolvar, son como dijimos, caractersticas
que definen al dinero de curso legal, es decir, se trata de billetes emitidos y de
monedas acuadas conforme a la ley, con el respaldo del Estado Venezolano
mediante la autoridad monetaria competente, lo cual le otorga a dicho dinero un
valor intrnseco verificado en la facultad de liberar o saldar obligaciones
pecuniarias legalmente contradas y de permitir el ejercicio de las transacciones
econmicas en la economa nacional.
3.- La Obligatoriedad que tiene el Banco Central de Venezuela de crear
Dinero con el debido respaldo.-

De acuerdo con lo establecido en el artculo 101 y 102 de la Ley del Banco

Central de Venezuela (2.005), como bien se dijo ya, se verifica una forma
originaria de la competencia exclusiva del Banco Central de Venezuela de
crear dinero pero con su debido respaldo mediante la compra de oro, divisas y
la realizacin de operaciones autorizadas por la ley. Significa entonces que
cuando el Banco Central compra oro, por ejemplo, a nivel nacional, pone en
circulacin los bolvares entregados en razn al precio pagado por la compra
de oro, y este oro, ingresar a las bvedas del Banco Central como reservas
internacionales y cmo el respaldo que tendrn los bolvares puestos en
circulacin. Si por el contrario el Banco Central de Venezuela, vende Oro,
Divisas u otros activos, los bolvares que reciba producto del precio convenido,
sern retirados de circulacin y solo podrn ser puestos nuevamente en
circulacin, mediante las operaciones de compra por parte del Banco Emisor.
Ello es as, por cuanto, debe haber la correspondencia contable y el equilibrio
entre el dinero que circula y su contrapartida en el respaldo. Sin embargo la
realidad monetaria en Venezuela en cuanto a corresponsabilidad entre
reservas internacionales y masa monetaria, no es tal, y ello se debe en gran
parte al carcter estructurar del dficit fiscal de los pases con economas
pocas diversificadas, los cuales tienen que recurrir a la creacin de dinero del
tipo fiduciario para poder financiar el gasto pblico expansivo presente en sus
Leyes Presupuestarias.

4.- La libre convertibilidad de los billetes y monedas de curso legal al

portador y a la vista por parte del Banco Central de Venezuela.

De acuerdo con el contenido del artculo 109 de la Ley del Banco Central de
Venezuela (2005), los billetes y monedas de curso legal sern libremente
convertibles al portador y a la vista, su pago ser efectuado por el Banco
Central de Venezuela mediante cheques, giros o transferencias sobre fondos
depositados en bancos de primera clase en el exterior y denominados en
moneda extranjera, de los cuales se puede disponer libremente.
El principio de la libre convertibilidad es, como dice Brewer Caras, citado por
Chan de Negrn, en su libro Instituciones Financieras (2004), la
consecuencia del respaldo crediticio de la moneda, particularmente en cuanto
se refiere al billete, el cual cosiste en la posibilidad de convertir esos billetes en
moneda contante y sonante o en otros valores (oro y divisas) (Sic). Este
principio de la libre convertibilidad y de acuerdo con la propia Ley en comento
est sometido a determinadas restricciones por parte del Banco Central de
Venezuela quien tiene en este sentido la potestad de dictar la poltica
monetaria y cambiaria, as como tambin, de acuerdo con los convenios que
suscriba con el Poder Ejecutivo Nacional.

La Ley del Banco Central de Venezuela del 8 de septiembre de 1939,

estableci el principio de la convertibilidad de sus billetes, en otros billetes o
monedas metlicas; en barras de oro de ciento por ciento de fino y de un peso
no inferior a diez Kg., o letras o giros a la vista extendidos sobre fondos
depositados en el exterior y convertibles libremente, de all la coletilla impresa
en cada billete. Pagaderos al portador en las oficinas del Banco. Este
principio de convertibilidad responda al patrn oro, como respaldo de la
moneda nacional, a pesar de que fue abandonado en el mundo de las
economas capitalistas a partir del ao 1.931, dicho patrn se mantuvo
inalterado en las leyes de los aos 43 y 60 del Banco Central de Venezuela,
hasta la reforma del ao 1.974. A partir de este ao, el principio de
convertibilidad tuvo una reorientacin hacia los fondos depositados en el
exterior y denominados en monedas extranjeras de las cuales se podra
disponer libremente. En tal sentido dicho principio se redujo a una
convertibilidad externa y de all la relacin estrecha que se ha fijado entre la
moneda nacional y las divisas, mediante el concepto de la paridad cambiaria,
en donde el cambio es quien determina la convertibilidad. Ahora bien, as como
la propia Ley del Banco Central de Venezuela(2005) ha venido regulando la
materia cambiaria, tambin se ha venido legislando en materia de limitaciones
y restricciones mediante convenios cambiarios entre el Banco Central de
Venezuela y el rgano Ejecutivo Nacional. Tal es el caso de los convenios
Cambiarios y de Controles Cambiarios, los cuales limitan y restringen la libre
convertibilidad externa como medida necesaria para la estabilidad de la
moneda nacional, as como para garantizar la continuidad de los pagos
internacionales del pas o para contrarrestar una salida inconveniente de
divisas.

5.- La Centralizacin y Administracin de las Reservas Internacionales

por parte del Banco Central de Venezuela.

En el artculo 7 numeral 5 de la Ley del Banco Central de Venezuela (2005),

se establece como una de las funciones fundamentales del Banco Central de
Venezuela para el logro de la estabilidad de precios y preservar el valor de la
moneda, la centralizacin y la administracin de las Reservas Internacionales
de la Repblica, entendida stas la cantidad de recursos financieros en divisas
con las cuales cuenta el pas para garantizar la continuidad de los pagos
internacionales debido a los bienes que importa y por el servicio de la deuda
externa, as como tambin para estabilizar el valor de la moneda nacional, en
forma definitiva la reservas internacionales, no es ms que la capacidad de
pago del pas frente al resto de los pases del mundo. Las reservas
internacionales en poder del Banco Central de Venezuela estarn
representadas en:

1.- Oro amonedado y en barras depositado en sus propias bvedas y en

instituciones financieras internacionales calificadas.

2.- Depsito en divisa a la vista o a plazo o en ttulos valores en divisas

emitidos por instituciones financieras en el exterior calificadas.

3.- Depsitos en divisas a la vista o a plazo o en ttulos valores en divisas

emitidas por entes pblicos extranjeros o instituciones financieras
internacionales en los cuales la repblica tenga participacin e inters y que
sean de fcil negociacin

4.- Derechos Especiales de Giros, (DEG) los cuales constituyen la moneda

fiduciaria emitida por el Fondo Monetario Internacional.
 Estas reservas internacionales estn conformadas en dos (2) bloques:
Operativas y no operativas. Las reservas Operativas son los recursos
financieros lquidos colocados en cuentas bancarias y en instrumentos
financieros, cuya inversin se hace mediante depsitos en efectivo de Dlares
USA, Euro y Libra Esterlina, a la vista o plazo invertidos en valores
negociables en el corto plazo, tales como Repo, que son operaciones de
compra-venta de ttulos valores con el acuerdo de recomprarlos o revenderlos
en las condiciones preestablecidas y a una fecha de corto plazo y los FIX-BIS
del Banco de Pagos Internacionales, lo cual permite tener disponible tales
recursos para cubrir el pago de importaciones y de deuda de manera
inmediata. Las reservas no Operativas estn conformadas fundamentalmente
por oro monetario, es decir por el valor en Dlar USA de las barras de Oro
certificadas, por los derechos especiales de giros y la posicin crediticia neta
de nuestro pas en el Fondo Monetario Internacional.

Ahora bien, Cul es la relacin existente entre las reservas internacionales y

la creacin del dinero en Venezuela?, tal y como lo hemos venido sealando en
principio, debe haber una corresponsabilidad entre el monto de las reservas
internacionales y la cantidad de bolvares que circulan en la economa, por
cuanto, son el respaldo de dichos bolvares, en tal sentido las reservas
internacionales se constituyen en una garanta para las emisiones de billetes y
acuaciones de monedas con el objeto de evitar que el Banco Central realice
emisiones de dinero de forma exagerada o sin lmite, pero adems dichas
reservas tambin se configuran como la garanta que tiene el pas para dar
cumplimiento a los compromisos adquiridos, tanto por la creacin de dinero,
como por los emprstitos nacionales e internacionales recibidos.

6.- La Regulacin y Control del dinero por parte del Banco Central de
Venezuela procurando un nivel adecuado de circulacin.

Este principio se encuentra consagrado en el artculo 7 numeral 4 de la Ley del

Banco Central de Venezuela (2005), y se configura como la base de la esencia
pragmtica de lo que se conoce como Poltica Monetaria, siendo sta uno de
los objetivo fundamental del Banco Central, mediante esta poltica, puede
expandir o restringir la cantidad de dinero que circula en la economa,
procurando su nivel ptimo para preservar el poder adquisitivo del mismo. En
tal sentido, este principio rige el control de la cantidad de dinero mediante
mecanismos concretos de poltica monetaria. Cuando el Banco Central aplica
una poltica monetaria expansiva aumenta la intermediacin financiera
ejercida por las instituciones bancarias en la economa y cuando aplica una
poltica monetaria restrictiva ocurre una diminucin de la intermediacin
financiera y un aumento de la desintermediacin financiera mediante la venta
de valores de la repblica.

LA POLITICA MONETARIA

El Banco Central de Venezuela, como mxima autoridad monetaria del pas

tiene la competencia exclusiva de formular y ejecutar la Poltica Monetaria,
como estrategia fundamental para el cumplimiento de sus objetivos. En tal
sentido podemos definir la Poltica Monetaria, como la accin realizada por el
Banco Central de Venezuela dirigida a regular y controlar la oferta y la
liquidez monetaria, mediante mecanismos de fijacin, expansin y de
restriccin que le estn dado legalmente; en la bsqueda de una adecuada
corresponsabilidad entre la oferta y la demanda de dinero para la
preservacin del valor del mismo y la estabilidad de precios. A tales efectos se
debe distinguir la Oferta Monetaria y la Liquidez Monetaria desde el punto de
vista conceptual:

LA OFERTA MONETARIA.

Es la masa total de dinero que circula en una economa, como consecuencia

de la Poltica Monetaria de creacin y control del dinero, dictada por el Banco
Central de Venezuela. La oferta monetaria contiene a la liquidez monetaria, por
lo tanto, en sentido restringido la Oferta monetaria se iguala a la Liquidez
Monetaria. En tal sentido analizaremos los componentes de la Oferta
Monetaria:
 COMPONENTES DE LA OFERTA MONETARIA

1.- CIRCULANTE 2.- CUASI-DINERO 3.- TTULOS HIPOTECARIOS

1.1.- Monedas y 2.1.- Depsitos de 3.1.- Cdulas Hipotecarias.

Billetes en poder del Ahorro

Pblico (Cuentas de Ahorros)

1.2.- Depsitos a la vista 2.2.- Depsitos a plazos

(Cuentas Corrientes.) (30,60 y 90 das)

Donde:

EL CIRCULANTE

Es la suma del valor monetario de las monedas y billetes en poder del pblico, es
decir del efectivo ms el valor de los depsitos bancarios en cuenta corriente o a la
vista, los cuales se movilizan y se liquidan mediante la emisin de cheques. Esta
clasificacin identifica al dinero contante y sonante, es decir, totalmente lquido y
exigible, de manera que el cheque junto al efectivo, se considera dinero lquido ya
que no requiere convertibilidad alguna por ser a la vista, es decir, aceptado a su
presentacin en el pago. El Banco Central de Venezuela designa al Circulante con
la nomenclatura M1

EL CUASIDINERO

Es la parte de la masa monetaria total conformada por la suma de los depsitos

bancarios en cuentas de ahorro mas los depsitos bancarios colocados a plazo fijo,
cuyo plazo generalmente son de 30, 60 y 90 das. Esta clasificacin identifica un
tipo de dinero casi lquido, por cuanto se requiere de un breve tiempo para
convertirlos en dinero contante y sonante, es decir en efectivo, de manera que el
cuasi dinero tiene menor liquidez que el circulante. Ahora bien, si sumamos el
valor monetario del Circulante (M1) mas el valor monetario del Cuasi dinero
obtenemos lo que se conoce como la Liquidez Monetaria. El Banco Central de
Venezuela designa a la Liquidez Monetaria con la Nomenclatura M2.
 LOS TTULOS HIPOTECARIAS

Comprenden a las Cdulas hipotecarias que son ttulos valores de crditos de renta
fija con vencimiento a largo plazo que generalmente van de 20 a 50 aos y que
tienen como garanta la totalidad de los crditos hipotecarios concedidos por la
institucin bancaria emisora (Garanta Global). Este tipo de Valores permite captar
recursos para financiar el crecimiento del sector de la construccin y venta de
bienes inmuebles bajo la modalidad de propiedad horizontal. La proliferacin de
estos valores junto al hecho de ser instrumentos de renta fija, la tasa de inters
activo que pagaba a sus tenedores se hizo tan bajo que se hicieron insostenibles
por lo cual fueron a parar a manos del Banco Central de Venezuela. Si al M2 le
sumamos el valor monetario de las Cdulas Hipotecarias, obtenemos lo se conoce
como la liquidez ampliada (M3).

En resumen:

El M1 = Valor total del Circulante.

El M2 = M1 + el Valor total del Cuasidinero = LIQUIDEZ MONETARIA.

El M3 = M2 + el valor total de las Cdulas Hipotecarias = LIQUIDEZ AMPLIADA

donde LIQUIDEZ AMPLIADA = OFERTA MONETARIA.

Ahora bien, Por qu es importante estudiar los componentes de la oferta

monetaria?, la razn es el estricto control que debe tener el Banco Central, sobre la
cantidad de dinero que circula en la economa, por cuanto si la oferta de dinero
supera a la demanda de dinero, el precio de ste caera, es decir, se presentara
una baja en la tasa de inters como costo o precio del dinero, situacin esta que si
no va acompaada con un incremento en la produccin de bienes y servicios, se
traduce en procesos inflacionarios en la economa, por lo que, la autoridad
monetaria deber buscar la forma de restringir la oferta monetaria en la bsqueda
del favorable equilibrio. Si por el contrario la demanda de dinero supera a la oferta
de dinero, se producir un aumento en el precio del dinero, por lo tanto subir la
tasa de inters y si la produccin de bienes y servicios no se ajusta hacia la baja,
caeran los precios unitarios de los mismos, traducindose en un efecto
deflacionario. En tal sentido, el Banco Central para el logro de la estabilidad del
precio del dinero, como objetivo esencial de su Poltica Monetaria, debe ejercer una
 estricta vigilancia sobre el crecimiento de la masa monetaria, cuyo concepto de
acuerdo al criterio restringido del dinero comprende solo al Circulante y el Cuasi
dinero, cuyos componentes estn representados, por el M2 la denominada
Liquidez Monetaria. El Banco Central de Venezuela, con la finalidad de ejercer el
sealado control sobre la Liquidez Monetaria (M2), en la economa, recurre a
determinados instrumentos o mecanismos que le permiten expandir o restringir
dicha liquidez:

MECANISMOS DE EXPANSIN Y RESTRICCIN DE LA LIQUIDEZ

MONETARIA

1.- LA TASA DE INTERS.- Es el porcentaje que se paga por el uso del

dinero en los mercados financieros, generalmente este porcentaje se expresa
en un tanto por ciento anual, lo cual no quita que dicho porcentaje pueda ser
expresado sobre la base de periodos ms cortos. Se dice que la tasa de inters
desde el punto de vista financiero, no es ms que, el costo del dinero, por
cuanto es el porcentaje que se cobra por la cantidad de dinero otorgada en
prstamo o en razn a un crdito a los agentes econmicos deficitarios o por
la cantidad de dinero recibido de los agentes econmicos superavitarios en
razn al ahorro o la inversin que realizan en los mercados financieros
monetarios o de valores. La Tasa de Inters como mecanismo de poltica
monetaria se encuentra regulada en el numeral 3 del artculo 7, numeral 13 del
artculo 21 y el artculo 49, todos de la Ley del Banco Central de Venezuela
(2005) y se clasifica en Activa y Pasiva.

La Tasa de Inters Activa.- Desde el punto de vista de las Instituciones

Bancarias, o del mercado monetario, es el porcentaje que stas cobran a los
agentes econmicos deficitarios por las cantidades dinerarias otorgadas en
Crditos o Prstamos; o por el contrario, es el porcentaje que pagan los
agentes econmicos deficitarios a las Instituciones Bancarias, por las
cantidades dinerarias recibidas en Crditos o en Prstamos, en este sentido la
tasa de inters activa, se configura como el autentico costo del dinero y
representa en una operacin activa de la banca; es decir que la Institucin
bancaria ocupa una posicin acreedora frente a los agentes econmicos
deficitarios, por cuanto tiene una acreencia o un derecho sobre los mismos, los
cuales ocupan una posicin deudora frente a la banca.

La Tasa de Inters Pasiva.- Desde el punto de vista de las instituciones

bancarias, o del mercado monetario, es el porcentaje que estas pagan a los
agentes econmicos superavitarios por las cantidades dinerarias que
depositan, en dichas instituciones, mediante los instrumentos financieros de
captacin de fondos de corto plazo, tales como la Cuenta de Ahorro, la Cuenta
Corriente y los Certificados de Depsitos a Plazo. La aplicacin de la tasa de
inters pasiva, representa una operacin deudora tanto para las instituciones
bancarias, como para aquellas instituciones emisoras de ttulos valores de
Deuda, frente a los agentes econmicos superavitarios, quienes ocupan por el
contrario, una posicin acreedora frente a tales instituciones.

Tipos de Poltica Monetaria.-

La Tasa de inters es un mecanismo que le permite al Banco Central de

Venezuela, expandir o restringir los niveles de liquidez monetaria en la
economa, en tal sentido cuando existe un nivel de liquidez excesivo que podra
erosionar el valor del dinero, el directorio del Banco Central, podra dictar un
aumento del nivel mximo de la tasa de inters activa, con lo cual restringira
la liquidez al elevar el precio o costo del dinero, ya que, por una parte, las
instituciones bancarias tendran limitaciones para colocar recursos dinerarios y
por la otra, los agentes econmicos deficitarios disminuirn su apetencia al
crdito bancario, al enfrentar ambos, un alto costo del dinero y del
endeudamiento. Si por el contrario el Banco Central decide expandir la liquidez
monetaria, puede dictar una disminucin del nivel mximo de la tasa de inters
activa, con lo cual disminuye el costo del dinero y del endeudamiento, por lo
tanto los agentes econmicos deficitarios sentirn un mayor estimulo para
acceder al crdito bancario. En el primer caso estamos hablando de una
poltica monetaria restrictiva y en el segundo caso se trata de una poltica
monetaria expansiva.
2.- EL ENCAJE LEGAL.- Tambin llamado encaje bancario reserva
bancaria, es el monto de un tanto por ciento que toda institucin bancaria est
obliga a retener del total de sus depsitos para luego ser transferido a una
cuenta a nombre de la institucin, mantenida en el Banco Central de
Venezuela. El Coeficiente de encaje legal es determinado por el Directorio del
Banco Central y estar constituido por dinero de curso legal, en la actualidad y
hasta tanto dicho Directorio no disponga un cambio, el Coeficiente de encaje se
ubica en un 17%, es decir por cada Bs. 100 que una Institucin bancaria
reciba de un agente econmico superavitario en calidad de depsito, la
institucin est obligada a retener y a depositar en la cuenta que mantiene en
el Banco Central de Venezuela, Bs. 17, lo cual indica que solo puede colocar o
dar en crdito o prstamo a un agente econmico deficitario Bs.83. El encaje
legal adems de representar una garanta para los agentes econmicos
superavitarios, se constituye por excelencia en un instrumento de poltica
monetaria, que se encuentra regulado de conformidad con lo establecido en el
artculo 21 numeral 2 y los artculos 52, 53, 54 y 55, todos de la Ley del Banco
Central de Venezuela (2005).

Tipos de Poltica Monetaria.-

Cuando el Directorio del Banco Central de Venezuela, decide aumentar el

Coeficiente del encaje legal restringe el nivel de liquidez monetaria, ya que las
instituciones bancaria dispondrn de una menor cantidad dineraria para colocar
en prstamos o crditos, y si por el contrario la decisin es bajar el Coeficiente
de encaje legal, se expande la liquidez monetaria, por cuanto las instituciones
bancarias ahora disponen de una mayor cantidad de dinero para colocar en
crditos o prstamos. En el primer caso estamos hablando de una poltica
monetaria restrictiva y en el segundo caso de una poltica monetaria expansiva.

3.- OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO.- Se define como la

participacin directa del Banco Central de Venezuela en el mercado financiero
de Valores, mediante la venta y recompra de ttulos valores de deuda,
emitidos en masa de acuerdo a lo que determine el directorio y para dar
cumplimiento al objetivo de la poltica monetaria.
 Tipos de Polticas Monetaria.-

Cuando el Banco Central de Venezuela acude al mercado de valores en

condicin de agente econmico deficitario, en representacin del Estado, y
vende bonos de la Deuda Pblica Nacional (DPN) o letras del tesoro, como una
forma de procurarse un financiamiento directo para el gasto pblico, se dice
que est restringiendo el nivel de liquidez monetaria en la economa, por que
cuando vende, los ttulos valores entrega al agente econmico superavitario
papeles y recibe cantidades dinerarias. Se dice entonces que el Banco Central,
est aplicando una poltica monetaria restrictiva. Por el contrario cuando el
Banco Central de Venezuela acude al mercado de valores y compra bonos de
la Deuda Pblica Nacional (DPN) o letras del tesoro, se dice que est
expandiendo el nivel de liquidez monetaria en la economa, ya que cuando
compra, los Ttulos entrega al agente econmico superavitario, dinero producto
del importe del capital ms los intereses devengados por tales instrumentos y
recibe, los valores emitidos. Se dice entonces que el Banco Central de
Venezuela, est aplicando una poltica monetaria expansiva. Las Operaciones
de mercado abierto se encuentran reguladas en el artculo 48 numeral 4 y el
artculo 58 de la Ley del Banco Central de Venezuela (2005).

4.- LOS ANTICIPOS.- Es la asistencia crediticia que otorga el Banco Central

de Venezuela, a las Instituciones bancarias, en forma de pagar
compromisos de pago, el cual va estar garantizado por ttulos de la Deuda
pblica nacional, papeles comerciales, cdulas hipotecarias, oro, letras de
cambio, etc., propiedad de la Institucin solicitante de la asistencia financiera.
Ahora bien, el Banco Central de Venezuela en base al principio del costo del
dinero, fija a los anticipos una tasa de inters activa que deben pagar las
instituciones que le soliciten una asistencia financiera bajo esta modalidad.

Tipos de Poltica Monetaria.-

Si la decisin del directorio del Banco Central, es aplicar una poltica monetaria
restrictiva de la liquidez monetaria, aumenta la tasa activa de inters que ha de
cobrarles a las instituciones bancaria que soliciten un anticipo, lo cual implica
un aumento en el costo del dinero, esto traer como consecuencia la
diminucin en la capacidad de la banca en otorgar crditos o prstamos a los
agentes econmicos deficitarios. Si por el contrario se trata de aplicar una
poltica monetaria expansiva, el Banco Central disminuye el monto de la tasa
de inters activa aplicada a los anticipos, con lo cual se producir el efecto
contrario. Los crditos otorgados por el Banco Central de Venezuela a las
instituciones bancarias mediante la modalidad de anticipos, se encuentra
regulado de acuerdo a los establecido en los numerales 5 y 6 del artculo 48 de
la Ley del Banco Central de Venezuela (2005).

5.- OPERACIONES DE REDESCUENTOS.- Es el canje o cambio que otorga

el Banco Central de Venezuela de un efecto comercial ( letra de cambio,
Pagar u otro Ttulo de Valor no vencido y previamente descontados) con las
instituciones bancarias, por un Crdito Bancario mediante una reduccin de su
valor Nominal en razn a una tasa de inters activa de redescuento. Se
constituye en una de las principales funciones de un Banco Central, al ejercer
una funcin de prestamista de la banca, lo cual permite verificar la razn del
porque al Banco Central tambin se le conoce como Banco de bancos, ya que
les proporciona por la va del redescuento y los anticipos fondos lquidos a la
misma.

Tipos de Polticas Monetaria.-

En tal sentido, si el Banco Central de Venezuela decide reducir los niveles de

liquidez monetaria, aumenta la tasa de redescuento, ya que en esta situacin la
banca tendr un mayor costo que pagar por el dinero que le entregar el Banco
Central por la asistencia financiera, esto indudablemente que reducir la
capacidad de la banca para otorgar crditos y prstamos. Si la decisin es,
expandir la liquidez, entonces la autoridad monetaria reducir el monto de tasa
de redescuento, disminuyendo as el costo del dinero para la banca, lo que le
permite solicitar por esta va, una mayor cantidad dineraria, y que
consecuencialmente otorga a la banca la posibilidad de expandir su lnea de
crditos a los agentes econmicos deficitarios. Las operaciones de
redescuentos se encuentran estipuladas en el artculo 48 numeral 6 y 8 de la
Ley del Banco Central de Venezuela (2005).

6.- OPERACIONES DE REPORTO.- Es el contrato mediante el cual las

Instituciones bancaria transfieren la propiedad o venden Ttulos Valores en su
poder, al Banco Central de Venezuela, a cambio de asistencia financiera, con
la obligacin convenida de que el Banco Central, deber devolver dicha
propiedad de los Ttulos negociados, al vencimiento del plazo acordado y
recibiendo este, el monto del crdito otorgado a la banca ms los intereses
devengados. La Institucin bancaria que suscribe contrato de reporto con el
Banco Central de Venezuela se denomina REPORTADO (VENDEDOR) en
cuyo caso el Banco emisor ser el REPORTADOR (COMPRADOR), cuya
negociacin implica el cobro de una tasa de inters activa que debe pagar el
reportado al reportador.

Tipos de Poltica Monetaria.-

Si el Banco Central de Venezuela, decide aumentar la tasa de inters para las

operaciones de reporto, habr poco incentivo para las Instituciones bancarias
solicitar este tipo de asistencia financiera, ya que aumenta as el costo del
dinero, lo cual disminuye la capacidad de la banca para el otorgamiento de
crditos y prstamos, en cuyo caso estamos hablando de una poltica
monetaria restrictiva. Si por el contrario, el Banco emisor decide disminuir la
tasa de inters para las operaciones de reporto, habr mayor incentivo para la
banca en acudir a este tipo de asistencia financiera, lo cual le permite aumentar
su capacidad crediticias, en cuyo caso estamos hablando de una poltica
monetaria expansiva. Las operaciones de reporto se encuentran regulada de
acuerdo a los establecido en el artculo 48 numeral 6 y 7 de la ley del Banco
Central de Venezuela( 2005).
7.- EL CONTROL SELECTIVO.- Tambin llamado Gavetas Obligatorias, es
la Poltica Monetaria dirigida a regular el volumen general de crditos y
prstamos bancarios para evitar que se acenten tendencias inflacionarias
mediante la fijacin de lmites o topes mximos de crecimiento de los
prstamos e inversiones, cuya medida se establece de forma dirigida y
selectiva por sectores, zonas o Instituciones Bancarias, o cualquier otro criterio
establecido por el Directorio del Banco Central de Venezuela. Por ejemplo, a
las instituciones bancarias en Venezuela se le est prohibido otorgar crdito a
empresas extranjeras, as como se les obliga otorgar un determinado
porcentaje de sus carteras de crditos al sector agrcola, a la construccin de
vivienda, turismo, etc., y hasta en cierta medida restriccin del crdito para
consumo. En tal sentido el control selectivo al crdito se configura como una
medida de poltica monetaria nicamente restrictiva y se encuentra regulada de
conformidad con lo establecido en el artculo 50 de la Ley del Banco Central de
Venezuela (2005)
 CAPITULO VII

LA INFLACIN
La Teora Monetaria es la parte de la Doctrina econmica que estudia el
comportamiento del dinero y su relacin con el sistema econmico, en este
sentido como una forma introductoria de verificacin del fenmeno de la
inflacin, comenzaremos por sealar las principales teoras que logran
explicar los procesos inflacionarios a partir de la cantidad de dinero que circula
en la economa nacional.

1.- LA TEORA CUANTITATIVA PURA DEL DINERO.

PREMISAS:

A) dada una cantidad constante en la oferta de bienes y

servicios en una economa, el poder adquisitivo del dinero
variar en relacin inversa con la cantidad de dinero en
circulacin.

B) dada una cantidad constante de dinero circulando en una

economa, su poder adquisitivo variar en relacin directa a la
cantidad de bienes y servicios que se ofertan o producen en
dicha economa.
Si llamamos a:

Q = cantidad constante de bienes y servicios;

M = cantidad de dinero en circulacin

Entonces:

Si M es mayor que Q, hay una disminucin el poder adquisitivo del

Dinero, es decir, se genera INFLACIN.

Si M es menor que Q, hay un aumento del poder adquisitivo del Dinero,

Por lo tanto, se genera DEFLACION.

Si llamamos a:

M = cantidad constante de dinero en circulacin; Q = cantidad de bienes y

servicios existente en la economa.

Entonces:

Si Q es mayor que M entonces aumenta el poder adquisitivo del dinero

= DEFLACIN.

Si Q es menor que M entonces disminuye el poder adquisitivo del dinero =

INFLACIN.

CONCLUSIN.-

De acuerdo con la Teora Cuantitativa Pura del Dinero, devenida de los

Doctrinario Clsicos, la Inflacin es una consecuencia de las cantidades de
bienes y servicios relativas producidas en la economa. De manera que si la
cantidad de Dinero que circula en la economa, es grande en relacin con la
cantidad de bienes y servicios que podran ser adquiridos, los precios subirn.
Si por el contrario, la cantidad de dinero circulante es reducida en relacin con
los bienes que podran ser adquiridos, los precios bajaran.

2.- LA TEORIA CUANTITATIVA MODERNA DEL DINERO:

PREMISA:

Dada una cantidad constante de dinero y de bienes y servicios en una

economa, si se aumenta la velocidad de circulacin de dicho dinero,
esto, es que exista un mayor nivel de gasto durante un periodo de tiempo
determinado, se producir tambin, un mayor aumento en la demanda de
bienes y servicios, lo cual conducir a un aumento en los niveles de
precios.

En tal sentido se presenta la ecuacin de cambio formulada por el Doctrinario

norteamericano Irving Fischer y actualizada por el Doctor Maza Zavala en su
libro Tratado Moderno de Economa.

MV = PQ
Donde M = cantidad promedio de dinero en circulacin V = velocidad de
circulacin del dinero o nmero de veces que se gasta un unidad de M.

P = precio promedio de los bienes y servicios producidos y Q = Volumen

real de la produccin fsicas de bienes y servicios.

Si despejamos P

P = MV
Q

Significa que el nivel general de precio (P) vara en razn directa, con la
cantidad de dinero (M) y su velocidad de circulacin y en razn inversa al
volumen fsico de produccin (Q ) ; es decir:

Condicin N.- 1: Cuando M y V aumentan y Q es constante, entonces P

aumenta se genera INFLACION

Condicin N.-2: Cuando M y V son constantes y Q aumenta, entonces P

disminuye, se genera DEFLACIN

CONCLUSIN.-

La Teora Cuantitativa Moderna del Dinero, representa una perfeccin de la

Teora Cuantitativa Pura, y en razn a su premisa esencial establece que, si
bien es cierto que, la existencia de una cantidad de dinero circulante en la
economa que excede de manera significativa a la cantidad de bienes y
servicios que producidos en la misma, genera presin inflacionaria, sta tiene
lugar, es como consecuencia de los niveles de gasto expansivo que ejecutan
los agentes econmicos, es decir que, la Teora Cuantitativa Moderna del
Dinero, introduce el elemento dinmico, configurado en la velocidad de
circulacin del dinero, mientras ms se gasta, sin correspondencia con la
cantidad de bienes y servicios producidos, habr presin Inflacionaria.
3.- DEFINICIONES:

3.1.- LA INFLACIN.- Consiste en un aumento general, contino y

sostenido del nivel de precios de los bienes y servicios que se ofrecen en un
mercado y que genera como consecuencia directa, la prdida del valor
adquisitivo del dinero, lo cual indica que disminuye su capacidad como unidad
de intercambio en las transacciones econmicas.

3.2.- LA DEFLACIN.- Consiste en la situacin opuesta a la inflacin en la

que aumenta el valor adquisitivo del dinero como resultante de una disminucin
del nivel de precio de los bienes y servicios que se negocian en un mercado, lo
cual indica que aumenta la capacidad de intercambio del dinero o unidad
monetaria de que se trate.

3.3.- CAUSAS DE LA INFLACIN.-

La inflacin desde el punto de vista de la cantidad de dinero circulante en la

economa tiene las siguientes causas:

1. MONETARIAS, cuando el producto de MV es mayor que Q

2. FISCALES, cuando se verifica un Gasto Pblico corriente expansivo,

debido a una baja imposicin tributaria, mayores niveles de subsidios,
transferencias, tales como becas, subvenciones y ayudas, lo que se
traduce en mayores niveles de liquidez sin contraprestacin en
produccin de bienes y servicios.

3. CAMBIARIAS, existe una causa cambiaria, cuando se verifica una

Sobrevaluacin de la Unidad monetaria domstica, es decir, que al
Bolvar, se le asigna un valor superior al que verdaderamente tiene,
situacin esta verificable mediante el clculo del cociente entre el nivel
de liquidez monetaria o M2 y el valor de las reservas internacionales,
tomando dichos valores para un perodo real determinado.
3.4.- CLASES DE INFLACIN:

1. LEVE MODERADA, cuando la tasa anual acumulada de la inflacin

es inferior a un digito.

2. GALOPANTE GRAVE, se produce cuando la tasa anua acumulada

de inflacin alcanza niveles de dos dgitos.

3. GRAVISIMA HIPERINFLACIN, es el ltimo estadio del proceso

inflacionario que se caracteriza, por que la tasa de inflacin anual
alcanzan niveles de cuatro y cinco dgitos. Se produce una cada
precipitada del poder adquisitivo del dinero y se verifican subidas de
niveles de precios en tiempos cada vez , ms cortos, pudindose llegar
a una situacin de Estanflacin.

LA ESTANFLACIN = Situacin econmica de un pas, que se

caracteriza por una presencia simultnea de estancamiento econmico,
es decir paralizacin de produccin de bienes y servicios y altos niveles
de desempleo e inflacin.
 CAPITULO VIII

EL PROCESO DE TRANSFORMACIN DEL SISTEMA

BANCARIO NACIONAL

1.- BREVE RESEA HISTRICA.-

El proceso de concentracin y globalizacin financiera, no es ajeno a los

movimientos incipientes ocurridos en Venezuela luego de la gran crisis
financiera del ao 1.994. A partir de este ao, en Venezuela se ha venido
intensificando el proceso de fusiones bancarias, las cuales en una primera
etapa fueron por la va de intragrupos para conformar los llamados Bancos
Universales y, en una segunda fase se produjeron fusiones intergrupos para
conformar grandes conglomerados financieros denominndose megafusiones.
(Bracho, 2002). Dentro de todos los sectores econmicos en Venezuela, el
sector financiero ha experimentado grandes y profundos cambios debido a la
intensificacin de los procesos de mundializacin bancaria y que ha generado
un aumento de la presin en la competencia, lo cual ha llevado al sector
bancario hacia una mayor concentracin de sus instituciones bancarias que lo
integran, mediante la llamada banca global o universal objeto de fusiones y
adquisiciones. Proceso que se ha visto intensificado por la desregularizaciones
del sistema financiero internacional, entendido esto como la eliminacin de
leyes normar que imponan limitaciones a la entrada de capitales extranjeros
en las economas nacionales, fundamentalmente en el mbito financiero y la
homogenizacin de los sistemas normativos en todo el mundo con las normas
del comit de prcticas bancarias de Basilea, Suiza (Bracho, 2002). En tal
sentido la banca a nivel mundial ha sido testigo en estos aos de una ola de
fusiones y adquisiciones enmarcadas dentro del proceso de globalizacin
financiera que se viene gestando y de las estrategias de modernizacin
asumida por dicho sector.

La tendencia del sistema financiero venezolano, seala hacia un cambio

estructural como consecuencia de un nuevo marco legal vigente y diferente, el
cual ha introducido cambios significativos en el ejercicio de la actividad
bancaria. Estos cambios son la consecuencia de las crisis de los sistemas
bancarios, las nuevas caractersticas del entorno econmico internacional, la
disponibilidad de nuevas tecnologas y el progreso a nivel internacional en
materia de regulacin y supervisin bancaria. Hoy las regulaciones limitantes
al sector bancario son establecidas de manera internacional mediante
mecanismos de concentracin para todos los bancos, segn los trminos de
los acuerdos y recomendaciones del Banco de Pagos Internacionales de
Basilea- Suiza, integrndose as, los mercados nacionales a los circuitos
mundiales de capital a travs de un sistema financiero global interconectado
(Bouzas, 2003).

1.- LA FUSIN BANCARIA EN VENEZUELA. A partir de la crisis

financiera del ao 1994, el derecho bancario venezolano recoge unas
modificaciones que permitieron dos elementos de importancia que vinieron a
establecer una nueva forma del negocio bancario en Venezuela: se trat de la
apertura a la Inversin Extranjera como accionista de instituciones o creando
nuevas instituciones financieras en igualdad de condiciones con instituciones
de capital nacional, y por la otra parte la introduccin de un nuevo estilo de
banca, como lo es la Banca Universal. Bajo estos dos elementos el sistema
bancario nacional present a partir del ao 1996, procesos de fusiones
bancarias de bancos pequeos y medianos, hacia el interior de grupos
financieros fuertes con el objetivo de integrarse como bancos universales,
fortaleciendo la base patrimonial y en algunos caso, se podra afirmar, para
impedir la insolvencia o quiebra bancaria. En tal sentido la participacin
extranjera en el sistema bancario nacional se acrecent de tal manera llegando
`para el ao 2000, a representar un 41% del total del mercado monetario, es
decir, Once instituciones mantenan 100% de capital extranjero, Cuatro,
mostraban un patrimonio externo superior al 50% y Diez y seis , contaban con
una presencia extranjera inferior al 50%. (Len Rojas, 2000). De all la
necesidad de fortalecer las estructura pblica de supervisin y control,
generndose instrumentos legales lo suficientemente claros que permitieran el
resguardo del capital nacional y un autntico desarrollo del Sector Bancario
mediantes instituciones que obedezcan a la realidad histrica de la economa
nacional.
La novedosa Ley de las Instituciones del Sector bancario, publicada en la
Gaceta Oficial de la Repblica Bolivariana de Venezuela N 6015
Extraordinaria de fecha 28 de Diciembre de 2010 y modificada en fecha 02 de
marzo del 2011, segn Gaceta Oficial de la Repblica Bolivariana de
Venezuela N 39627, establece de manera muy taxativa las competencias
plenas que tiene la Superintendencia de las Instituciones del Sector bancario
para la supervisin, control y regulacin del sector bancario y en consecuencia
su reorganizacin a los fines de adaptarlo a las condiciones estructurales de
funcionamiento de la economa; y a las necesidades de financiamientos de los
diversos sectores que la integran, as como tambin de manera expresa las
Disposiciones Transitorias Segunda y Cuarta de la Ley indicada, estipula entre
otros aspectos, la transformacin operacional y funcional de los bancos
comerciales, bancos hipotecarios, bancos de inversin, bancos de desarrollo,
bancos de segundo piso, fondos del mercado monetario y las entidades de
ahorro y prstamos; hacia cualquiera de las figuras funcionales de bancos
universales o de bancos microfinancieros; as como, su adaptacin a los
niveles de capital social mnimo contemplados en dicha Ley. En este sentido en
fecha 28 de febrero del 2011, la Superintendencia de las Instituciones del
Sector Bancario dicta la Resolucin N 072-11, mediante la cual establece las
Normas Prudenciales para los procesos de Fusin y/o Transformacin de las
instituciones pertenecientes al Sector bancario, verificndose mediante este
proceso de cambio, una derogacin tcita de la banca especializada nacida en
Venezuela a partir del ao 1961.

1.1.- DEFINICIN DE FUSIN BANCARIA.- Es el procedimiento de ley

mediante el cual una o ms Instituciones financieras unen su patrimonio a una
sociedad financiera dominante o se extinguen para dar nacimiento a una nueva
sociedad financiera.
1.2.- CLASES DE FUSIN BANCARIA.- De conformidad con lo establecido
en la Resolucin N 072- 11 de fecha 28 de febrero del 2011 dictada por la
Superintendencia de las Instituciones del Sector Bancario, existen
fundamentalmente dos tipos de fusiones bancarias y un tipo de
transformacin bancaria:

Fusin Bancaria por Absorcin.- Ocurre cuando una Institucin del

Sector Bancario preexistente absorbe el Capital Social o Patrimonial de
una o ms entidades financieras, originando la extincin de la
personalidad jurdica de las instituciones absorbidas y mantenindose la
personalidad jurdica de la absorbente.

Fusin Bancaria por Incorporacin.- Ocurre cuando nace una nueva

institucin financiera a partir de la extincin de una o ms instituciones
del Sector Bancario, extinguindose la personalidad jurdica de las
incorporadas, las cuales traspasan su capital o patrimonio en bloque a
la nueva sociedad financiera.

Transformacin Bancaria.- Ocurre cuando se modifica o se cambia el

objeto social establecido en los estatutos de una entidad o institucin
financiera perteneciente al sector bancario, por el objeto social de una
institucin bancaria de carcter universal o micro financiera.
 Cuadro N.-1
Fusiones bancarias por absorcin

Cuadro N.- 2
Fusiones bancarias por Incorporacin
1.3.- FORMALIDAD DE LA FUSIN Y TRANSFORMACIN BANCARIA.-

El procedimiento de fusin y transformacin bancaria se formalizar mediante

solicitud ante la Superintendencia de las Instituciones del Sector Bancario,
quien es el Organismo con la competencia exclusiva para otorgar o negar la
autorizacin correspondiente con la opinin vinculante del rgano Superior del
Sistema Financiero Nacional (OSFIN). En tal sentido la institucin solicitante,
deber dar cumplimiento a los requisitos establecidos en la Ley de las
Instituciones del Sector Bancario (2010) y en las Normas Prudenciales
establecidas en la resolucin N 072-11 emitidas por la Institucin reguladora y
supervisora en fecha 28 de febrero del 2011. Tales Normas igualmente
establecen el lapso de Ciento Ochenta (180) das continuos, prorrogable por
una sola vez y por igual lapso, contados a partir de la fecha en que le fue
aprobado el Plan de Ajuste presentado por la institucin objeto de fusin o
transformacin.

1.4.- PROPOSITO DE LA FUSIN Y TRANSFORMACIN BANACARIA.- El

proceso de fusin y transformacin bancaria, tiene como propsito alcanzar
Instituciones financieras bancarias de mayor tamao y ms fuertes
patrimonialmente para enfrentar una mayor demanda de dinero para
inversiones, aprovechar la mejor tecnologa y los menores costos de las
economas de mbito y de escala, lo cual permite a su vez preservar la
presencia en los mercados financieros de aquellas instituciones dbiles o
pequeas desde el punto de vista patrimonial. Adems, dada la alta
competitividad en el mercado financiero monetario nacional, las fusiones se
presentan como, una alternativa importante para evitar una posible debacles
financiera del Sistema Bancario Privado Venezolano, como la ocurrida en el
ao 1994.
1.5.- OBJETIVO DE LA FUSIN Y TRANSFORMACIN BANCARIA.- En
Venezuela a partir del ao 2010, se impone de conformidad con la nueva
legislacin bancaria, la creacin de Bancos Universales y Micro financieros,
en tal sentido, el modelo de banca especializada que aun existe en el Sector
Bancario Venezolano y las otras instituciones no bancarias pertenecientes al
sector bancario, deben por disposicin legal fusionarse o transformarse hacia
el tipo de Banca Universal Micro financiera, lo cual denota el objetivo esencial
del proceso de fusin y transformacin bancaria en Venezuela.

1.6- LA BANCA UNIVERSAL.- La Banca Universal se define como aquella

institucin del sector bancario que tiene por objeto fundamental realizar
intermediacin financiera de corto, mediano y largo plazo, adems de realizar
todos los servicios conexos y operaciones accesorias, que requiera tal
actividad, sin ms limitaciones que las expresamente previstas en ley que las
regula. La Banca Universal, se configura como un nuevo paradigma o modelo
de banca que se instaura en Venezuela, a partir del ao 1994, pero que tiene
su autentico desarrollo, es a partir del ao 1.996, siendo el primer caso
emblemtico de fusin por absorcin hacia Banca Universal, el Banco
Provincial, S.A., quien en fecha 26 de Noviembre de 1996, absorbe a la
Arrendadora financiera Provincial, C.A., al Fondo Provincial de activos lquidos,
C.A., quien en fecha 1 de Julio de 1996 absorbi a la sociedad financiera
FINALVEN.

Para poder operar en el mercado monetario Venezolano, la Banca Universal

requiere de la autorizacin de la Superintendencia de las Instituciones del
Sector Bancario y el visto bueno del rgano Superior del Sistema Financiero
Nacional ( OSFIN) y para lo cual, adems de dar cumplimiento a los requisitos
formales de ley, deber contar con un capital social mnimo suscrito y pagado
de Ciento Setenta Millones de Bolvares (Bs.170.000.000), cuando su sede
principal est ubicada geogrficamente en el rea metropolitana de caracas, en
la ciudades de Guarenas, Guatires, San Antonio de los Altos, Carrizal, Los
Teques., Los Valles del Tuy y el estado Vargas; y de Ochenta y Cinco Millones
(Bs. 85.000.000), si la sede principal se ubica en cualquier otra jurisdiccin del
pas, previa calificacin como banco regional emitida por la Superintendencia
de las Instituciones del Sector Bancario( SUDEBAN).

1.7.- LA BANCA MICROFINANCIERA.- Los Bancos micro financieros son

aquellos que tienen por objetivo fundamental fomentar, financiar y promover las
actividades de produccin de bienes y servicios de las pequeas empresas
industriales y comerciales, de la economa popular y alternativa, de los
microempresarios y microempresas. Son Instituciones bancaria por excelencia
que realizan intermediacin financiera y servicios financieros compatibles con
su naturaleza, salvo las prohibiciones de ley. Los Bancos Micro financieros
para iniciar operaciones requieren la autorizacin de la Superintendencia de las
Instituciones del Sector Bancario (SUDEBAN) y el visto bueno del rgano
Superior del Sistema Financiero Nacional (OSFIN), adems de dar
cumplimiento con los requisitos formales de ley, deber tener un capital social
mnimo suscrito y pagado de Treinta y Cinco Millones de Bolvares (Bs.
35.000.000). La actividad desarrollada por los Bancos micros financieros se
enmarcan dentro del objetivo del desarrollo del Sistema Micro financiero,
entendido como el conjunto de organizaciones pblicas o privadas que otorgan
servicios financieros y no financieros para fomentar, promocionar e intermediar
financieramente a los personas naturales autoempleadas, desempleadas o que
se califiquen como microempresarios, as como tambin a las personas
jurdicas organizadas en unidades asociativas o de microempresas, ubicadas
en zonas urbanas o rurales.

El Microempresario, es la persona natural o jurdica, que bajo cualquier forma

de organizacin o de gestin productiva desarrolle o tenga iniciativa para
realizar actividades comerciales, de prestacin de servicios, transformacin y
produccin industrial, agrcola o artesanal de bienes. En el caso de personas
jurdicas, deber contar con un nmero no mayor de Diez (10) trabajadores o
generar ingresos por concepto de ventas anuales mximo hasta Nueve (9)
Unidades Tributarias.

En definitiva se puede afirmar que una institucin bancaria en Venezuela, solo

puede constituirse bajo la modalidad de Banco Universal o Banco Micro
financiero, segn la Ley de las Instituciones del Sector Bancario (2010). En
este sentido, solo este tipo de banca puede previa autorizacin de la
Superintendencia de las Instituciones del Sector Bancario (SUDEBAN),
fusionarse o transformarse, dando cumplimiento a los procedimientos de
previstos en la Ley sealada y en las Normas Prudenciales dictada a tales
efectos por el rgano regulador y supervisor del Sector.

1.8.- VENTAJAS Y DESVENTAJAS DE LA FUSIN BANCARIA.-

Se podra afirmar que la fusin bancaria presenta Tres (3) ventajas

fundamentales desde el punto de vista de la Institucin Absorbente:

La Integracin de la plataforma tecnolgica, lo cual permite un aumento

del tamao de la institucin, mayor cartera de crdito y ampliacin de
servicios bancario.
El fortalecimiento de la estructura patrimonial del Banco, lo cual le
permite tener mayor capacidad de endeudamiento y de competitividad
en los mercados financieros.
Ampliacin del objeto social del Banco, dada su naturaleza de Banca
Universal diversifica las funciones bancaria en razn a los nuevos
estatutos.

As como, tambin presenta tres (3) desventajas desde el punto de vista de la

Institucin adsorbente:

Se afecta la estabilidad laboral, esencialmente cuando se trata de un

procedimiento de fusin bancaria por Incorporacin, mediante el cual se
verifica el despido masivo de empleados de las instituciones
incorporadas.
Se oligopoliza y se estatiza el capital social del Banco, es decir, ocurre
una concentracin del componente accionario de la institucin
absorbente, ya sea en manos de grupos financieros o en manos del
propio Estado, lo cual contraviene el principio de la democratizacin del
Capital Social empresarial.
 Se limita la Supervisin, Inspeccin y Control de la Superintendencia de
las Instituciones del Sector Bancario, fundamentalmente cuando se trata
de la oligopolizacin por parte de un grupo financiero extranjero y de una
Estatizacin de una institucin del Sector Bancario.
 CAPITULO IX

EL MERCADO FINANCIERO DE VALORES

1.- Definicin.-
Es el lugar o espacio fsico donde concurren ofertantes y demandantes de
Dinero( agentes econmicos), a los fines de procurarse, el agente econmico
superavitario, un rendimiento de su dinero en el tiempo mediante la compra de
valores, y el agente econmico deficitario, una liquidez monetaria que le
permita financiar sus costos y sus gastos, mediante la venta de valores.

En el primer caso, se habla de una inversin financiera y el segundo caso de

intercambio de activos financieros.

De manera ms concreta, se puede afirmar que el mercado financiero de

Valores, es aquel al cual concurren el Estado y las empresas, en condiciones
de agentes econmicos deficitarios, en la bsqueda de liquidez de parte de los
agentes econmicos superavitarios, mediante la venta y compra de
instrumentos financieros de mediano y largo plazo. En este sentido decimos
que la forma de financiamiento que reciben los agentes econmicos deficitarios
en el mercado de valores es de manera directa, lo cual viene a constituir el
objetivo fundamental de dicho mercado.

2.- OBJETIVO DEL MERCADO FINANCIERO DE VALORES.-

Recordemos que en el captulo I, cuando hablamos de las instituciones

bancarias, quienes conforman propiamente el mercado financiero monetario,
se dijo que su objetivo era por excelencia la Intermediacin financiera o
tambin llamado financiamiento indirecto. Por el contrario el objetivo esencial
del mercado de valores, es configurar un escenario pertinente para el
desarrollo de la desintermediacin financiera, entendida esta como aquella
actividad mediante la cual los agentes econmicos deficitarios, obtienen
recursos dinerarios de manera directa sin necesidad de acudir al mercado
monetario, mediante el endeudamiento o a travs de la democratizacin del
capital social empresarial. Se dice que tal financiamiento es directo, por cuanto
el agente econmico deficitario recibe el financiamiento de manos del agente
econmico superavitario de forma directa, en un periodo relativamente corto al
efectuarse la negociacin de compra- venta del ttulo valor respectivo. En este
sentido el mercado de valores se constituye en una fuente de financiamiento
directo en los que se elimina la figura del intermediario financiero, como ocurre
en el mercado monetario o bancario. Lo cual indica que en el mercado de
valores se presenta, una relacin directa entre el agente econmico
superavitario y el agente econmico deficitario.

3.- CARACTERSTICAS DEL MERCADO FINACERO DE VALORES.-

En contraposicin a las caractersticas del mercado monetario bancario el

mercado de valores presenta las siguientes caractersticas:

3.1.- Es un mercado de mediano y largo plazo.- Es decir, que en el mercado

financiero de valores, las transacciones financieras que se realizan entre
agentes econmicos superavitarios y deficitarios, contemplan tiempos que van
desde Un ao hasta Cinco aos, generalmente, siendo este el mediano plazo
y cuando las negociaciones comprenden tiempos que va mas all de Cinco
(5) aos, estamos hablando del largo plazo.

3.1.- Es un mercado con mayor riesgo.- El riesgo es la probabilidad de que

el agente econmico superavitario o inversor no pueda recuperar los fondos
dinerarios invertidos, de manera que en los mercados de valores el riesgo es
mayor en razn a que el dinero invertido se encuentra colocado a un mayor
tiempo, ya sea a mediano o largo plazo. Lo cual indica, que cuando el dinero
se invierte a un mayor tiempo, mayor tambin es el riesgo a que ocurra
cualquier eventualidad futura e incierta que pueda influir en la recuperacin del
mismo. Por lo tanto, el mercado de valores tiene un alto riesgo en comparacin
con el riesgo en el mercado monetario.
3.2.- Es un mercado de baja liquidez.- Como bien ya se explic
anteriormente, la liquidez, es la capacidad que tiene un instrumento de valor o
activo financiero, de convertirse en dinero efectivo, contante y sonante. Por lo
tanto la baja liquidez en el mercado de valores, significa que los instrumentos
financieros o de valor que se negocian en el mismo, por ser sus vencimientos
mayores a un ao, el nivel de liquidez es tambin mayor, por cuanto se
requiere de un mayor tiempo para hacerlos efectivos.

3.3.- Es un mercado con mayor rentabilidad.- Entendida la rentabilidad,

como la capacidad que tiene una inversin para producir beneficios o rentas,
de manera que la rentabilidad de una inversin no es ms que la relacin entre
el importe invertido y los beneficios obtenidos. En tal sentido, cuando se afirma
que en el mercado de valores hay mayor rentabilidad, significa que las
inversiones que se realizan en dicho mercado, ofrecen en principio mayores
beneficios al agente econmico superavitario, ms aun en comparacin con los
rendimientos esperados en los mercados monetarios, y ello es as, por cuanto
el alto riesgo que caracteriza al mercado de valores, debe ser compensado con
una mayor rentabilidad o ganancias para quienes invierten en el mismo.

4.- INSTRUMENTOS FINANCIEROS.- Los Instrumentos Financieros o

Valores que se negocian en el mercado de valores, se clasifican en:

4.1.- DE RENTA FIJA.- Los instrumentos financieros de renta fija se

denominan bonos y se pueden definir como documentos de promesas de
pago, emitidos generalmente por el Estado, cuyo caso estamos hablando de
Bonos Gubernamentales, y los Bonos Corporativos, emitidos por las
Corporaciones o Sociedades Annimas con capital social grandes, mediante
los cuales se procuran niveles de liquidez, y que se constituyen a su vez en
instrumentos de poltica monetaria. Los bonos tambin se le conoce como
ttulos de deuda que imponen en este caso una obligacin a quien los emite y
una acreencia para quien los compra o tiene su posesin legtima, esta
obligacin est representada en el pago de intereses como remuneracin al
poseedor del bono ms el pago del capital a su vencimiento.

CARACTERSTICAS:

Generan intereses fijos y peridicos.

El rendimiento o tasa de inters se conoce con anticipacin

4.2.- DE RENTA VARIABLE.- Los Instrumentos financieros de renta variables

son las acciones, entendidas stas como valores que representan ttulos de
propiedad sobre el capital social empresarial, emitidas por las Sociedades
Annimas. Las acciones imponen una acreencia o derecho de propiedad para
quien la suscriba y pague, sobre las empresas que las emite y son
remuneradas al final del cierre econmico de cada empresa emisora mediante
el pago de dividendos, as como tambin pueden generar prdidas, si no hubo
utilidad neta o ganancia.

CARACTERSTICAS

Generan prdidas o ganancias

Generan el pago de dividendos cuando hay utilidad o ganancia.
El rendimiento se desconoce con anticipacin

5.- COMPONENTES DEL MERCADO DE VALORES

5.1.- EL MERCADO PRIMARIO DE VALORES.- Es el sector del mercado de

valores, donde los instrumentos financieros (acciones y bonos), objeto de
oferta pblica, son vendidos por primera vez y comprados de sus emisores
originales ya sea del propio Estado o las empresas, quienes actan como
agentes econmicos deficitarios, obteniendo para s, un financiamiento directo
de parte de los agentes econmicos superavitarios. Como ejemplo de
instituciones que conforman el mercado primario de valores tenemos: Las
Casas de Bolsas y los Operadores de Valores Autorizados, los cuales
analizaremos ms adelante.
Como importancia de este sub-mercado de valores radica en que permite como
se dijo antes, el financiamiento directo tanto de las empresas como del Estado
como agentes econmicos deficitarios.

5.2.- EL MERCADO SECUNDARIO DE VALORES.- Es el sector del mercado

de valores donde los instrumentos financieros (acciones y bonos), se
revenden o cambian de titular, es decir ya fueron emitidos y negociados
previamente en el mercado primario de valores. En el mercado secundario de
valores acuden los poseedores de ttulos valores previamente ya negociados,
a revender tales, ttulos en la bsqueda de liquidez, formndose as las
cotizaciones burstil y el negocio burstil donde la ganancia se distribuye entre
los inversionistas, los corredores y la bolsa de valores. La Institucin del
mercado de valores que conforma por excelencia el mercado secundario de
valores se denomina Bolsa de Valores, cuya institucin analizaremos ms
adelante.

La importancia de este sub-mercado de valores es que permite la valoracin

econmica de las empresas y favorece el crecimiento econmico del pas.

6.- INSTITUCIONES QUE INTEGRAN EL MERCADO DE VALORES.-

Es importante destacar que de conformidad con lo establecido en el artculo 19

de la Ley de Mercado de Valores (2010), las instituciones que integran el
mercado de valores son fundamentalmente las siguientes:

6.1.- LAS BOLSAS DE VALORES.- Son Instituciones abiertas al pblico, que

tienen por objeto la prestacin de los servicios necesarios para la realizacin en
forma continua, ordenada y sistemtica de las operaciones con valores sujetos
a negociacin en el mercado de valores, con la finalidad de proporcionarles
adecuada liquidez a dichos valores.
6.1.2- CONSTITUCIN.- Las bolsas de valores se constituyen bajo la forma de
sociedades annimas, mediante la autorizacin de la Superintendencia
Nacional de Valores, con un nmero mnimo de Veinte (20) miembros y un
capital inicial que no podr ser inferior al equivalente a Dos Millones de
bolvares (Bs. 2.000.000), salvo una cantidad mayor autorizada por la
Superintendencia Nacional de valores, cuyo capital deber estar totalmente
pagado en efectivo y en acciones comunes nominativas.

6.1.3.- CLASES DE BOLSAS DE VALORES.- En Venezuela de acuerdo a la

Ley de Mercado de Valores (2010), se distinguen Dos tipos de Bolsas de
valores:

La de carcter Privado, conocida como la Bolsa de Valores de

Caracas, C.A. creada el 6 de Mayo del ao 1977, con fundamento a lo
establecido en la Ley de mercado de Capitales promulgada el 31 de
Enero del Ao 1973. Hoy este Corro pblico, est circunscrito de
manera expresa al mercado accionario y de deuda privada y se regula
por la vigente Ley de Mercado de Valores, publicada en la Gaceta
Oficial de la Repblica Bolivariana de Venezuela N.- 39.489 de fecha 17
de agosto del 2010 y las Normas Prudenciales dictada a tales efectos,
por la Superintendencia Nacional de Valores

La de carcter Pblico, llamada la Bolsa Pblica de Valores

Bicentenaria, S.A., creada el 13 de Noviembre del 2010, mediante Ley
especial publicada en la Gaceta Oficial de la Repblica Bolivariana de
Venezuela N.- 5.999 Extraordinaria. En la cual se realizaran
operaciones burstil relacionada de manera exclusiva con ttulos o
valores emitidos por los entes pblicos, empresas pblicas, empresas
del Estado, empresas de propiedad social o colectiva, cajas de ahorro
de los entes pblico, institutos autnomos, empresas privadas, pequea
y medianas empresas y la Repblica Bolivariana de Venezuela, todo
ello con la finalidad de proporcionarles adecuada liquidez y
financiamiento.
 La Bolsa Pblica de Valores Bicentenaria, S.A., se regir por la Ley
Especial de su creacin y por las Normas especiales dictada a tales
efectos por la Superintendencia Nacional de Valores, previa opinin del
rgano Superior del Sistema Financiero Nacional. (OSFIN).

6.2.- LAS CASAS DE BOLSAS.- Tambin llamadas Sociedades de corretajes

o de intermediacin de ttulos valores, constituidas para prestar servicio al
pblico en las operaciones burstiles y son dirigidas por un Corredor pblico de
valores. Al respecto hay que sealar que la nueva Ley de Mercado de Valores
(2010), derog de manera tcita las casas de bolsas, cuya institucin fue
suplantada por la actividad de los Operadores de Valores Autorizados, los
cuales pueden ser personas naturales o jurdicas debidamente autorizados por
la Superintendencia Nacional de Valores y pudiendo ser miembro accionista de
una bolsa de valores.

6.3.- LAS CAJAS DE VALORES.- Son sociedades annimas que tienen por
objetivo fundamental la prestacin de servicios de depsitos, custodia,
transferencias, compensacin y liquidacin de valores objeto de oferta pblica.
En Venezuela en el ao 1992, se crea por iniciativa de la Bolsa de Valores de
Caracas, la Caja Venezolana de Valores, C.A., comenzando sus operaciones
en el ao 1996. A los fines de su constitucin y funcionamiento las Cajas de
Valores deben de regirse por la Ley de Cajas de Valores publicada en la
Gaceta Oficial de la Repblica Bolivariana de Venezuela N.- 36.020 de fecha
13 de Agosto del ao 1996. Las Cajas de Valores debern administrar los
valores depositados en los trminos y condiciones estipuladas en el contrato, el
cual ser previamente aprobado por la Superintendencia Nacional de Valores.
El contrato de depsito de valores debe constar por escrito y se perfecciona
con:

1.- La entrega material de ttulos al portador, lo cual no implica transferencia de

propiedad.
2.- Mediante el endoso en caso de ttulos a la orden a favor de la caja de
valores, lo cual no implica transferencia de propiedad.

3.- Mediante la cesin del derecho a favor de la caja de valores en caso de

ttulos nominativos.

4.- Mediante la transferencia del precio del ttulo en caso de ttulos

desmaterializados.

La caja de valores podr hacer efectivo el cobro de los derechos patrimoniales

que se deriven de los tales ttulos, tales como el cobro del principal, intereses,
dividendos u otro fruto.

6.4.- LAS ENTIDADES DE INVERSIN COLECTIVA.- Son aquellas

instituciones constituida bajo la forma de Sociedades Annimas, que
canalizan los aportes de los inversionistas destinados a constituir un capital o
patrimonio comn, integrado por una cartera de ttulos valores u otros activos.
Pueden ser vistas, estas instituciones como una nica y gran cuenta
mancomunada de inversin en un cmulo de valores mobiliario e inmobiliario,
cuya titularidad se encuentra distribuida entre muchos individuos que
comparten sus ingresos, egresos, ganancias o prdidas, en proporcin a los
intereses.

Estas instituciones se regulan, segn la Ley de Entidades de Inversin

Colectiva publicada en la Gaceta Oficial de la Repblica Bolivariana de
Venezuela N.- 36.027 de fecha 22 de Agosto del ao 1996 y las Normas
relativas a las Entidades de Inversin y a sus Sociedades de Administradoras.

Las Entidades de Inversin Colectiva pueden constituirse como Fondos

Mutuales de Inversin, Entidades de Inversin colectiva de capital de riesgo o
como Entidades de inversin colectiva inmobiliaria. El mercado de valores en
Venezuela, en relacin a este tipo de institucin, presenta como entidad
operadora a las Administradoras de Fondo Mutuales de Inversin, las cuales
administran el patrimonio de las entidades de inversin que tienen por objeto
la inversin en ttulos valores con arreglo al principio de distribucin de riesgo,
sin que dicha inversin representen una participacin mayoritaria en el capital
social de la sociedad en la cual se invierte, ni permitan su control econmico o
financiero.

6.5.- LOS AGENTES DE TRASPASO.- Son Sociedades debidamente

autorizadas por la Superintendencia Nacional de Valores para llevar los libros
de accionistas o para emitir certificados de acciones, provisionales o definitivos
de una empresa, as como tambin registran las cesiones de valores realizadas
por las empresas emisoras.

6.6.- LOS ASESORES DE INVERSIN.- Son personas naturales o jurdicas

nacionales o extranjeros que tiene por objeto fundamental el estudio de valores
y de sus emisores, y en consecuencia emiten opinin profesional sobre ellos,
de manera pblica o privada. Los asesores de inversin actan como consejero
profesional cuando asesoran a sus clientes para la adquisicin de ttulos
valores extranjeros o para la inversin en el mercado de valores y debern
estar debidamente autorizados por la Superintendencia Nacional de Valores.

6.7.- LAS SOCIEDADES CALIFICADORAS DE RIESGOS.- Son aquellas

instituciones que tienen por objeto la calificacin de valores, midiendo los
niveles de riesgos, de cada uno, a los fines de su oferta pblica en el mercado
de valores. Las Sociedades calificadoras de riesgos requerirn de la
autorizacin de la Superintendencia Nacional de Valores, quien dictar las
normas prudenciales que regulen el funcionamiento de tales sociedades.

6.8.- LAS SOCIEDADES DE TITULIZACIN.- Son aquellas Sociedades que

tienen como objetivo fundamental la estructuracin de emisiones producto de la
titulizacin de valores, entendido esto, como la operacin mediante la cual se
transforma un activo no negociables, generalmente un prstamos de corto
plazo, en un ttulo valor negociable en el mercado de valores secundario y por
lo tanto puede ser adquirido por los inversionistas directamente. Este tipo de
instituciones debern de estar autorizadas por la Superintendencia Nacional de
valores, quien dictar las normas prudenciales para su organizacin y
funcionamiento.

CAPITULO X

LAS INSTITUCIONES FINANCIERAS INTERNACIONALES

En el presente Captulo desarrollaremos las principales instituciones que
tienen como finalidad la asistencia financiera de carcter internacional, por
ser instituciones que si bien no forman parte del Sistema Financiero
Nacional, pueden tener impacto significativo en el mismo, en razn a sus
polticas crediticias y al efecto transnacional de las geofinanzas. En tal
sentido, analizaremos los elementos bsicos de las siguientes
instituciones:

1.- EL FONDO MONETARIO INTERNACIONAL (F.M.I.)

1.1.- CREACIN.-

La Depresin Econmica- Financiera de los Estados Unidos de Amrica en

la dcada de los aos 30 y una posible segunda crisis financiera producto del
financiamiento de la Segunda Guerra Mundial (1.939- 1.945), llev a un grupo
de personalidades ligadas al mundo financiero a realizar un estudio intenso
para formular un Sistema Monetario abierto y estable, lo cual condujo a
celebrar el da 22 de julio de 1.944, una Conferencia Monetaria- Financiera, en
la ciudad de Bretton Woods, New Hampshire- de los Estado Unidos de
Norteamrica, donde se reunieron con la audiencia de la Sociedad de
Naciones, representantes de 44 Pases y firman el Convenio Constitutivo del
Fondo Monetario Internacional, el cual entra en vigencia el 27 de Diciembre
del ao 1.945 y el da 01 de Marzo de 1.947 inicia operaciones financieras, esta
institucin financiera internacional.

1.2 DEFINICIN.-

Es el principal Organismo mundial de cooperacin monetaria Internacional e

intergubernamental especializado adscrito a la Organizacin de la Naciones
Unidas (ONU), integrado por 187 pases miembros, con su sede en
Washington, capital de los Estados Unidos de Amrica, y en virtud de su
alcance mundial y en razn a los vnculos que mantiene con los pases
miembros, cuenta con oficinas en todo el mundo.

1.3.- PROPSITOS.-

Crear un Sistema Monetario Internacional fundamentado en la

hegemona del dlar ($), como una forma de preservar y recuperar el
modelo capitalista mundial.

Promover la estabilidad de los tipos de Cambio y el crecimiento

equilibrado y sostenible del Comercio Internacional.

Establecer un sistema multilateral de Pagos Internacionales que

permita a los pases y ciudadanos adquirir mutuamente bienes y
servicios.

1.4.- OBJETIVOS Y FUNCIONES.-

 Regular los Sistemas Cambiarios Internacionales de los pases
miembros en la bsqueda del desarrollo del comercio internacional,
mediante una tasa estable de cambio, para ello el F.M.I., desarrolla la
funcin denominada reguladora.

Financiar mediante modalidades de prstamos, los dficits en las

balanzas de pagos transitorios de los pases miembros, para el logro de
tal objetivo el F.M. I., ejerce la funcin denominada financiera.

Asesorar a los Bancos Centrales de cada pas miembro, brindndole

asistencia tcnica y servir de foro permanente para la discusin de los
problemas monetarios internacionales, para el logro de tal objetivo el
F.M.I., ejerce su funcin consultiva.

Supervisa el Sistema Monetario Internacional y el Sector Financiero de

cada pas miembros mediante los programas de supervisin multilateral
y supervisin bilateral, ejerciendo as, la funcin contralora.

1.5.- FUENTES DE FINANCIAMIENTO:

Las reserva de Oro mantenidas.

Las reserva de divisas de los 10 pases ms Industrializados del

mundo y que forman parte del Fondo Monetario Internacional.

Los Derechos Especiales de Giros(DEG), el cual se constituye en un

activo financiero del F.M.I., creado en el ao 1.968, es decir se
puede afirmar que los derechos especiales de giros, es el dinero en
sentido restringido que emite el Fondo Monetario Internacional su
Unidad Monetaria de curso legal. Inicialmente el F.M.I., estableci un
valor para DEG equivalente a 0,8888671 gramos de oro fino, que
 para ese entonces tambin era equivalente a 1$ USA. Sin embargo
al entrar en crisis en el ao 1.973 el Sistema Patrn Oro creado en el
acuerdo de Bretton Woods, el Fondo Monetario Internacional, crea
en el ao 1.975, una cesta de divisas con la finalidad de determinar
el valor monetario de los Derechos Especiales de Giros, cuyo criterio
para que la divisa sea incluida en dicha cesta, son los niveles
exportaciones que genere el pas del cual se trate en el periodo
considerado por el FMI. En tal sentido para el ao 2011, el valor de
un DEG era igual a:

0,660 Dlar USA; 0,423 Euro; 0,111 Libra Esterlina y 12,1 Yen.
Siendo as, entonces su valor igual a la sumatoria de las cuatros
divisas que integran la cesta, calculado en $USA, sobre la base del
tipo de cambio que se cotiza en el Mercado de Valores de Londres,
capital de Gran Bretaa.

Es importante sealar que la composicin de la cesta de divisas que

integran al DEG, es revisada peridicamente por el Directorio del
FMI, estando pautado para el ao 2015, la prxima revisin de dicha
cesta, como una forma de verificar el impacto e importancia relativa
de cada divisa en los sistemas comerciales y financieros mundiales,
lo cual pudiera implicar la salida o la entrada de una nueva divisa en
la sealada cesta.

En relacin a la tasa de inters que devengan los DEG, la misma se

calcula semanalmente, en base al promedio ponderado de las tasas
de inters de las Letras del Tesoro de Estado Unidos de Amrica,
que se cotizan en los mercados monetarios de Estados Unidos de
Amrica, el Reino Unido, Japn y la Zona el euro.

1.6- CONDICIONES PARA OPTAR A PRSTAMOS:

 Ser Estado miembro del Fondo Monetario Internacional.

El Estado debe tener problemas de dficit transitorio en la Balanza

de Pagos, segn el anlisis econmico de su economa nacional.

El Estado miembro solicitante debe presentar un programa de ajuste

econmico al Fondo Monetario Internacional, a los fines corregir el
problema de Balanza de Pagos, mediante un instrumento llamado
Carta de Intencin.

El programa de ajuste debe regirse por los lineamientos otorgados

por el Fondo Monetario Internacional, coloquialmente lo que se
denomina, la Receta del F.M.I.

El Directorio Ejecutivo del Fondo Monetario Internacional, si admite la

Carta de Intencin, elabora el Acuerdo que regular el
financiamiento, cuyo prstamo se entrega por desembolsos
peridicos a medida en que se va ejecutando el Programa de ajuste.

1.7.- MODALIDADES DE FINANCIAMIENTO.-

1.7.1.- TRAMOS DE CRDITOS Y SERVICIOS AMPLIADO

Acuerdos de Derecho de Giros (Stand By).- Este

financiamiento permite al Pas miembro tener acceso a los
recursos generales del Fondo Monetario Internacional para
resolver problemas de balanza de pagos de mediano plazo,
dependiendo del cumplimiento de criterios establecidos por el
Fondo y el pas miembro, debe aplicar polticas que infundan
confianza en la superacin de las dificultades de la balanza de
pagos en un plazo razonable. Las compras (desembolsos) son
trimestrales con sujecin a las observaciones de criterios y con
reembolso de 3 y 4 aos y con un sobre inters o sobre tasa.
 Lnea de Crdito Flexible.- Es la modalidad de financiamiento
que permite una flexibilidad en los tramos de crditos para
atender todo tipo de necesidades de balanza de pagos,
potenciales y reales. La condicin se fundamenta en que el pas
miembro debe tener a priori fundamentos macroeconmicos y un
historial de aplicacin de polticas solidas. El acceso inicial al
crdito es inmediato en el periodo del acuerdo con sujecin a
revisin a la mitad de dicho periodo.

Servicios Ampliados.- Es la asistencia a ms largo plazo en

respaldo a las reformas estructurales aplicada por los pases
miembros para superar dificultades de balanza de pagos a
plazos que van ms all de cinco aos. La condicin que debe
adoptar el pas miembro solicitante, es la aplicacin de un Plan
Trienal con reformas estructurales y la aplicacin de un programa
de polticas para el primer ao.

Lnea de Crdito Precautorio.- Asistencia financiera para

pases con fundamentos y polticas econmicas slidas, adems
se debe verificar tambin solidez en el sistema financiero.

1.7.2.- SERVICIOS ESPECIALES.-

Asistencia de Emergencia.- Es aquella que otorga el FMI a

pases miembros para superar dificultades de balanza de pagos
relacionadas con: catstrofes naturales y situacin de post-
conflicto. Para ello el pas bajo esta asistencia debe demostrar
esfuerzos para superar las dificultades en la balanza de pagos y
desarrollo institucional y administrativo con miras a lograr un
acuerdo en los tramos superiores. La asistencia se da en dos o
ms desembolsos.

1.7.3.- SERVICIOS PARA PAISES MIEMBROS DE BAJO INGRESO

 Servicios de Crditos Ampliado.- Es la asistencia a ms largo
plazo para superar problemas estructurales en la balanza de
pago, cuyo objeto es lograr un crecimiento econmico sostenido
para reducir niveles de pobreza.

Servicios de Crditos Stand- By.- Asistencia financiera para

hacer frente a necesidades de balanza de pago a corto plazo,
cuyos acuerdos van de 12 a 24 meses.

Servicios de Crdito Rpido.- Es la asistencia inmediata para

necesidades urgentes de balanza de pago derivada de un shock
exgeno o una catstrofe natural y se presenta como un
componente subsidiario a la asistencia de emergencia y el
financiamiento se da en un solo desembolso.

1.8.- VENEZUELA Y EL FONDO MONETARIO INTERNACIONAL.-

Venezuela obtiene su ingreso pleno como pas miembro del Fondo Monetario
Internacional el da 30 de Diciembre del ao 1.946., es decir un ao despus
de que entra en vigencia el Acuerdo de Bretton Wood, firmado en el ao 1944.
A partir de entonces Venezuela fue objeto de varias modalidades de asistencia
financiera por parte del FMI, lo cual llev al pas a una situacin de
insolvencia internacional que afect de manera determinante la economa
nacional presentndose ciclos de crisis financieras y de desajustes
estructurales que propiciaron el crecimiento de niveles de pobreza y de
estancamiento econmico con consecuencia en el orden poltico-
gubernamental. Lo cual no quiere decir que el financiamiento del FMI es
contraproducente para una economa, pero si es pernicioso cuando quienes
nos gobiernan no tienen la certeza de la magnitud del dao que se le puede
causar a la nacin, por no saber o no querer aprovechar con eficiencia,
eficacia y economa la virtud del Emprstito, operando ms la ineficiencia y la
irresponsabilidad verificable en la incapacidad continuada en el manejo,
administracin y pago de la Deuda Pblica Nacional contrada con el Fondo
Monetario Internacional. En este orden de ideas Venezuela en el ao 2.007
como acto soberano paga sus obligaciones contradas con el Fondo Monetario
Internacional, anuncindose su posible retiro del mismo, situacin que aun no
se ha logrado concretar. Es importante sealar que el Estado Venezolano tiene
acreencias sobre el Fondo, de conformidad con la estructuracin de las
reservas internacionales mantenidas. Para el ao 2011, el monto de Derechos
Especiales de Giros representaban un 15,7% de las reservas no operativas y
un 12,3% respecto a las reservas totales, siendo su posicin crediticia neta en
el FMI, para ese mismo ao un 2,3% de las reservas operativas y un1,8% del
total de reservas. Significando la disponibilidad de giros que tiene el pas, en su
cuenta del Fondo General de Reserva mantenida en el FMI y representan
recursos financieros a favor de la Repblica, disponible sin necesidad de
recurrir al Crdito del FMI.

EL BANCO MUNDIAL O BANCO INTERNACIONAL DE

RECONSTRUCCIN Y FOMENTO (BIRF)

1.- DEFINICIN Y ORGANIZACIN.-

Es un Organismo financiero de carcter internacional y multilateral, creado

simultneamente junto al Fondo Monetario Internacional en el Acuerdo de
Bretton Wood del ao 1944, naciendo en principio bajo la denominacin social
de Banco Internacional de Reconstruccin y Fomento, con sede en
Washington y cuenta con ms de 100 oficinas en todo el mundo. Esta
Organizacin se encuentra adscrita a la Organizacin de la Naciones Unidas
(ONU) y est conformado por los 187 pases miembros que integran al FMI.

La estructura organizativa del Banco Mundial, se dise de forma similar a la

del Fondo Monetario Internacional, en el aspecto de que existe una junta de
gobernadores como mxima autoridad jerrquica y de direccin y una junta de
Directores. La junta de Directores est compuesta por representantes de los
pases miembros y tienen votos en relacin a las contribuciones que han hecho
al Banco Mundial. La Junta de directores es nombrada por la Junta de
Gobernadores la cual tienen como objetivo central la administracin diaria del
Banco.

El capital pagado del Banco Mundial est integrado por los aportes que realiza
cada pas miembro. A los efectos de la organizacin del Banco el capital est
dividido en una parte suscrita pagada y otra no pagada, la parte pagada
constituye un 20% del aporte de los miembros; la parte no pagada estn
constituida por el 80% y puede ser exigida por el Banco a sus miembros, para
respaldar el endeudamiento del Banco en los mercados de valores
internacionales.

2.- PROPSITO FUNDAMENTAL

Financiar a los pases de ingresos medianos y pobres con capacidad crediticia,
asistindolo como proveedor de prstamos y asesora en el financiamiento de
proyectos de carcter social que conduzcan a reducir la pobreza, hacia la
bsqueda de un crecimiento estable, sostenido y equitativo.

3.- OBJETIVOS:

Financiar proyectos en materia de Salud y Educacin presentados por

los pases miembros.

Prestar apoyo al sector privado de los pases miembros, alentando su

desarrollo.

Reforzar la capacidad de los gobiernos de los pases miembros para la

creacin y prestacin de servicios pblicos eficientes.
 Propugnar el desarrollo sustentable como una forma de preservar la
especie humana en la tierra.

De acuerdo con el convenio constitutivo del Banco Mundial, ste debe realizar
inversiones seguras y prstamos a largo plazo para proyectos rentables
nicamente a los gobiernos y a las empresas privadas con garantas
gubernamental. Los prstamos deben otorgarse para fines productivos y si solo
existe una seguridad de que el prestatario no puede obtener el prstamo en
condiciones razonable de otras fuentes.

4.- GRUPO DEL BANCO MUNDIAL

4.1.- El BANCO INTERNACIONAL DE RECONTRUCCIN Y FOMENTO

(BIRDF).- Institucin que nace en el ao 1.944, con el objetivo fundamental de
ayudar tcnica y financieramente a los pases devastados por la segunda
guerra mundial, hoy centra sus actividades bajo la denominacin social de
Banco Mundial en los pases de ingresos medianos y en los pases pobres con
capacidad crediticia.

4.2.- LA ASOCIACIN INTERNACIONAL DE FOMENTO (AIF).- Nace en el

ao 1.960, integrada por los 166 pases ms ricos del mundo, los cuales
aportan los recursos financieros para que el Banco Mundial realice los
prstamos sin intereses a los 78 pases ms pobres en las reas de salud,
vivienda y agua.

4.3.- LA CORPORACIN FINANCIERA INTERNACIONAL (IFC).- Nace en el

ao 1.956, integrada por 179 Pases y tiene como objetivo la promocin del
desarrollo econmico de los Pases miembros en vas de desarrollo, a travs
de empresas del Sector Privado mediante las cuales los Socios Corporativos
invierten capital privado. Mediante esta Corporacin se concede financiamiento
a las empresas privadas o pblicas, sin necesidad de garanta del Estado
miembro.

4.4.- EL ORGANISMO MULTILATERAL DE GARANTIAS DE INVERSIN

(MIGA).- Nace en el ao 1.988, integrado por 171 Pases. Promueve la
inversin extranjera en pases subdesarrollados o en vas de desarrollo
otorgando garanta a los inversionistas en caso de guerra, catstrofes,
disturbios y expropiaciones (prdidas por riesgos no comerciales).

4.5.- EL CENTRO INTERNACIONAL DE ARREGLOS DE DIFERENCIAS

RELATIVAS A INVERSIN (CIADI).- Nace en el ao 1.966 y est integrado
por 143 pases, tiene como objetivo vigilar y proteger la inversin extranjera
proporcionando servicios internacionales de conciliacin y arbitraje
internacional de diferencias.

EL BANCO INTERAMERICANO DE DESARROLLO (BID)

1.- DEFINICIN.-

Es una institucin financiera de carcter internacional y multilateral, cuyo

propsito esencial es el desarrollo econmico y social de los pases miembros
de la regin latinoamericana y del Caribe. Nace el 31 de Diciembre del ao
1.959, bajo la iniciativa de Juscelino Kubitschek y Dwight Eisenhower
presidente de Brasil y de Estados Unidos de Norteamrica respectivamente
para la poca. Esta institucin inicia operaciones el 1 de Octubre de 1960, con
el aporte inicial de capital de los pases miembros de la Organizacin de los
Estados Americanos (OEA) y Estado Unidos, plantendose como objetivos
centrales, el financiamiento de proyectos de infraestructura, servicio pblico y
programas de microempresas, mediante prstamos a mediano y largo plazo,
con tasas ligeramente inferiores a las de los mercados financieros
internacionales, as como tambin ofrecer donaciones, asistencia tcnica e
investigaciones al grupo de pases que lo integran.

1.2- GRUPO DE PAISES INTEGRANTES.-

El Banco Interamericano de Desarrollo, est integrado con carcter de

accionista por 48 Pases miembros, incluido 26 pases de Amrica Latina y del
Caribe, los cuales tienen una participacin mayoritaria, tales como Argentina,
Bolivia, Brasil, Chile, Colombia; Costa Rica, Ecuador, el Salvador, Guatemala,
Hait, Honduras, Mxico, Nicaragua, Panam, Paraguay, Per, Repblica
Dominicana, Uruguay y Venezuela.

1.3.- CONDICIN PARA SER PAS MIEMBRO:

Ser miembro de la Organizacin de los Estados Americanos (OEA), si el

pas pertenece a la regin Latinoamericana o del Caribe.

Ser miembro del Fondo Monetario Internacional, si el pas no pertenece

a la regin latinoamericana o del Caribe.

Los miembros no regionales sirven como suscriptores del capital social con
cuotas no pagadas para establecer la confianza crediticia del Banco, que le
permite llevar a cabo operaciones de endeudamiento en los mercados
financieros internacionales.

1.4.- GRUPO INTEGRANTES DEL BID.-

El Banco Interamericano de Desarrollo.- El cual representa la

institucin financiera por excelencia de la cual se desprenden todas
 las directrices y polticas de financiamiento y custodia de los recursos
financieros.

La Corporacin Interamericana de Inversin, es la institucin

encargada de otorgar prstamos a la pequea y mediana
empresa.

El Fondo de Operaciones Especiales, es la Institucin que

promueve el desarrollo regional a travs de financiamientos blandos,
es decir para inversin privada.

EL BANCO DE PAGOS INTERNACIONALES (BPI)

1.- DEFINICIN.- Es una Organizacin Internacional fundada en la Segunda

Conferencia de la haya el 20 de Junio del ao 1930, con sede en Basilea
(Suiza) y que tiene como propsito original la coordinacin de varios
Bancos Centrales para los pagos de las reparaciones de guerra en
Alemania. Su posicin entre Alemania y Francia, le dio un carcter de
neutralidad que le dio reputacin y credibilidad mundial en sus
operaciones, lo cual permiti que llegase hoy a fomentar la cooperacin
financiera y monetaria internacional, como el Banco Central de Bancos
Centrales europeos y de Amrica, por cuanto tiene como miembros a 55
Bancos Centrales pertenecientes a sus Estados miembros.

2.- OBJETIVOS Y OPERACIONES ESPECFICAS.-

2.1.- Regular la adecuacin de Capitales.- Es el tipo de poltica que aplica el

Banco Internacional de Pagos a los Bancos Centrales miembros con la
finalidad de verificar al relacin Capital y Activo ya que los mismos pueden
estar sobrevalorados. En tal sentido el BIP requiere a los Bancos Centrales
miembros que mantengan un cociente entre capital y activo por encima de un
estndar internacional mnimo establecido, a los fines de proteger a todos los
Bancos Centrales que participan en el BIP.

2.2.- Mantener la Transparencia de las Reservas.- La poltica de reserva del

Banco Internacional de pagos es de gran relevancia, especialmente para los
consumidores de las economas de los pases integrantes. En tal sentido el
principio de esta poltica establece que los Bancos Centrales no pueden crear
dinero sin lmite alguno, para lo cual debe observarse los niveles de
corresponsabilidad entre las reservas internacionales y los niveles de liquidez
monetaria.

2.3.- Realizar Operaciones con Bancos Centrales.- El Banco Internacional

de Pagos mantiene estrecha relacin financieras mediante el ejercicio de
operaciones con los Bancos Centrales de los Estado miembros, en tal sentido.

Aceptar depsitos de los Bancos Centrales de los pases miembros y

los coloca en los mercados financieros internacionales.
Realiza operaciones de compra-venta de oro con los Bancos Centrales
miembros.
Sirve de cmara de compensacin entre los Bancos Centrales
miembros, compensando cuentas de dbitos y crditos.
Interviene activamente en los mercados cambiarios comprando y
vendiendo monedas o dinero para los Bancos Centrales miembros.

3.- VENEZUELA Y EL BANCO DE PAGOS INTERNACIONALES.-

La relacin directa que existe entre el Estado Venezolano, mediante el Banco

Central de Venezuela y el Banco Internacional de Pagos, se verifica en las
tenencia que existe en dicho Banco de las Reservas Operativas
Internacionales de la Repblica, encontrndose las mismas invertidas en el
Banco Internacional de Pagos (BID), en instrumentos negociables, depsitos a
plazos y a la vista, expresados en Dlares estadounidenses, Euros y Libras
esterlinas. En este sentido el 59,17% de las Reservas Internacionales
Operativas de la Repblica Bolivariana de Venezuela, es decir, la cantidad de
Tres Mil Setecientos Diez y Ocho Millones de Dlares de Estados Unidos de
Amrica (USA$ 3.718.000.000 ), se encuentran en el Banco de Pagos
Internacionales, ubicado en Basilea- Suiza, de acuerdo al informe presentado
el 08 de Agosto de 2011, por El Ministerio del Poder Popular de Planificacin y
Finanzas y el Banco Central de Venezuela, y que representan recursos
financieros lquidos disponibles por la Repblica para atender gastos de
importacin y pagos de deuda.
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23.- Decreto con Rango y Fuerza de Ley de Creacin, estmulo, promocin y

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