Caso Prctico: Finanzas Internacionales

Nombre: Benjamn Villafuerte Umpiri

rea: Gestin financiera
Mdulo 9: Finanzas Internacionales

Usted es el Director Financiero de una compaa espaola que est

buscando localizacin fuera de Espaa para establecer una fbrica para
producir productos y distribuirlos a su principal mercado, que es Espaa, y
al resto de pases del mundo.

1. Indique que aspectos, desde el punto de vista financiero, tendra en

cuenta a la hora de decidirse por un pas u otro para establecer dicha
fbrica, a igualdad de condiciones en materias como coste de mano
de obra, coste de materias primas, etc. Indique de dichos aspectos
cuales seran las condiciones que seran ms beneficiosas para su
empresa.

A la hora de decidirse por un pas u otro a la hora de establecer una fbrica,

se tienen que tener en cuenta los siguientes aspectos:

Buscar el lugar de produccin que permitiera minimizar los costes de

transportes totales, incluyendo el suministro de materias primas y la
distribucin del producto de mercado; es decir, producir al mnimo
coste posible.
La intervencin del gobierno: otorgando ventajas financieras
(subvenciones, intereses a bajo coste) o fiscales (reduccin de
impuestos).
Acceso en inmejorables condiciones a los mercados de capitales.
Control de los canales de distribucin y comercializacin.
Desarrollo de la actividad en economas de escala.
Buenas condiciones climatolgicas, de tal manera no afecte a la
produccin.
Bajo costo de los terrenos y mano de obra relativamente barata.
Bsqueda de mercados menos competitivos
Bsqueda de mercados ms amplios sobre los que aprovechar las
economas de escala.
Diversificacin del riesgo de operar en un mismo mercado.
Bsqueda de fcil acceso a avances tecnolgicos y materias primas.
Riesgo pas.
Es importante sealas que los aspectos antes sealados, representan las
condiciones beneficiosas para la empresa.

2. Para construir la fbrica, su empresa necesita captar financiacin en

los mercados. Indique las diferentes alternativas de financiacin a su
alcance, sus ventajas e inconvenientes y cul sera la alternativa de
financiacin que considera ms adecuada para el proyecto.

La empresa que acude al mercado financiero previamente debe analizar sus

caractersticas, necesidades, conocer su capacidad mxima de
endeudamiento y el plan previsto para amortizar su endeudamiento
financiero en varios escenarios posibles en los que se pudiera encontrar en
un futuro cercano. Partiendo de este conocimiento, le ser ms fcil
identificar el tipo de producto que mejor se adapta a sus necesidades y,
entre aquellos, elegir por los productos financieros que le aporten los
mejores resultados al precio ms competitivo. Los productos financieros se
caracterizan bsicamente por los siguientes conceptos y en base a ellos se
pueden establecer comparaciones.

Las grandes empresas pueden obtener financiamiento emitiendo deuda o

acciones. El tamao de un mercado accionario se mide por su capitalizacin,
16 que es el valor de mercado de las acciones en circulacin.

Durante la ltima dcada se produjo una explosin de innovaciones

financieras para facilitar la inversin internacional en acciones. Las ms
importantes incluyen los ADR, los WEBS y el listado cruzado.

ADR

En respuesta a las necesidades de las empresas extranjeras y de los

inversionistas nacionales, los intermediarios financieros crearon un
instrumento llamado American Depository Receipt (ADR). Una empresa
extranjera que desea vender sus acciones a inversionistas de Estados
Unidos tendra que listarlas en una bolsa de dicho pas.

WEBS

Los World Equity Benchmark Shares (WEBS) tienen estructura semejante a

los ADR, pero en vez de acciones individuales ofrecen portafolios que
replican ndices internacionales. Existen WEBS para 20 pases en tres
continentes. Los WEBS pueden negociarse en las bolsas de valores, por lo
que constituyen un vehculo de diversificacin internacional muy cmodo y
de bajo costo.

Listado cruzado de acciones (cross-listing of shares)

Muchas empresas transnacionales tienen sus acciones listadas en varias

bolsas de valores en diferentes pases. El listado cruzado ofrece las
siguientes ventajas:

Aumenta la base de los inversionistas que pueden invertir en acciones de

una empresa. La mayor liquidez puede traducirse en un precio ms elevado.

Aumenta el reconocimiento del nombre y las marcas representadas por la

empresa.

Reduce la probabilidad de adquisiciones hostiles. La empresa con listados

mltiples tiene que cumplir con la reglamentacin tanto del pas de origen
como del pas husped.

Otras alternativas de financiamiento:

Renting

El renting es un contrato de alquiler de inmovilizado: maquinarias,

vehculos, sistemas informticos, etc. Su principal distintivo es que la
propiedad del equipo contina en manos de la entidad financiera o
compaa especializada, que ha adquirido el bien y cede su uso al cliente a
cambio de un alquiler o renta peridica.

Ventajas

Las ventajas que una operacin de renting de equipos proporciona a la

empresa arrendataria son las siguientes: Econmicas: permite a la empresa
arrendataria disfrutar del uso de un equipo sin tener que realizar una
elevada inversin, al tiempo que le asegura su perfecto estado de
funcionamiento y permite la rpida adaptacin a la evolucin tecnolgica de
los equipos.

Por otra parte, el renting elimina costes ligados a reparaciones,

mantenimiento, seguros, etc. Contables: los equipos en renting no se
incorporan al inmovilizado ni se reflejan en el balance de la empresa y su
administracin es muy sencilla. A efectos contables, el contrato de renting
se contabiliza como un alquiler en la cuenta de gastos.

Fiscales: las cuotas de arrendamiento son totalmente deducibles fiscalmente

y por otra parte no es preciso realizar o justificar amortizacin de equipo,
puesto que esta faceta corresponde a la empresa propietaria.

Programas gubernamentales

La creacin de programas dirigidos a los empresarios depende de la poltica

de estado del pas en cuestin. La idea es conceder incentivos fiscales, de
acuerdo con un criterio especfico tamao de la empresa y lnea de
actividad, por ejemplo, para impulsar el crecimiento del pas y la generacin
de empleos.

Programa de incentivos a la Innovacin y Desarrollo

Empresarial.

Tiene como objetivos fomentar la ampliacin del tejido empresarial, dando

prioridad a los proyectos innovadores, se instrumenta mediante ayudas
directas e incentivos a los proyectos empresariales.

Start-Up o Puesta en Marcha:

Financiacin destinada a empresas que inician su actividad productiva y de

distribucin, consiste en la participacin por parte de entidades de Capital
Riesgo en el accionariado de empresas de reciente creacin.

3. En caso de que su eleccin fuese cualquier tipo de instrumento de

financiacin ajena y teniendo en cuenta su expectativa de que suban
los tipos de inters. Qu instrumentos tiene a su alcance para
reducir o eliminar dicha incertidumbre?

Los instrumentos que tiene la empresa para reducir o eliminar la

expectativa de que suban los tipos de inters son:
 Diversificar el riesgo, planeando un portafolio de inversiones que
equilibre las operaciones de alta peligrosidad con las de alta
seguridad.

La gestin integral de los riesgos es un proceso estructurado,

consistente y continuo implementado a travs de toda la organizacin
para identificar, evaluar, medir y reportar amenazas y oportunidades que
afectan el poder alcanzar el logro de sus objetivos.

Para una Gestin de Riesgos Eficaz se debe buscar:

a) Definir criterios de aceptacin general de riesgos, de acuerdo a la

actividad comercial de la entidad bancaria (matriz segmento,
mercado, producto, canal).
b) Relacionar el rea mxima de exposicin al riesgo con el capital
que se desea arriesgar en forma global y por unidad estratgica
de negocio.
c) Monitoreo y medicin de todas las categoras de riesgo que pueden
impactar el valor del banco (en forma global, por unidad de negocio,
por productos y procesos).

4. Adems, su empresa se est planteando vender productos en

mercados fuera de la zona euro. Qu riesgos supone eso y que
instrumentos y estrategias cuentas para mitigar dichos riesgos?

Los riesgos a los que pueda enfrentar la empresa si plantea vender

productos en mercados fuera de la zona euro son los siguientes:

El desconocimiento de los productos y las alternativas financieras

Medidas regulatorias: para un amplio abanico de sectores, no slo los
relacionados con los servicios financieros, este es el principal riesgo
empresarial a resear en 2010. Las rigideces derivadas de las
regulaciones y las incertidumbres en relacin con stas, preocupan
especialmente a los sectores relacionados con las finanzas, la energa
y las telecomunicaciones.
La poltica de control de cambios restringe la libre convertibilidad de
divisas, aunque las preferencias y prioridades de la administracin
 benefician discrecionalmente a las empresas que tienen prioridad
para obtener dichas divisas.
Medidas de tipo fiscal, las imposiciones del Estado en materia
tributaria, como todas las materias, se encuentran sujetas a las
normas relativas que establecen lmites y directrices a seguir para
cada caso, afectan la esfera jurdica de los gobernados en un plano
de legalidad que le otorgue plena seguridad de que dicha afectacin
se encuentra ajustada a Derecho y tiene como fundamento mximo
los principios constitucionales que rigen una sociedad determinada.

Una forma para minimizar el riesgo es evaluando la rentabilidad de la

herramienta o empresa en la que se pretende invertir ya que a mayor
informacin es menor el riesgo de tomar decisiones sobre impulsos.

Por otro lado se puede diversificar el riesgo, planeando un portafolio de

inversiones que equilibre las operaciones de alta peligrosidad con las de alta
seguridad.