Manual 2015-I 03 Matemática Financiera (1599)

Matemtica
Financiera
MATEMTICA FINANCIERA 2
ndice
Presentacin 5
Red de contenidos 7
Unidad de Aprendizaje 1
INTERS SIMPLE Y COMPUESTO - TEORA 9
1.1 Tema 1 : El valor del dinero en el tiempo y el inters simple 11
1.1.1 : El dinero en el tiempo 11
1.1.2 : Conceptos bsicos 11
1.1.3 : Definicin de inters simple 15
1.1.4 : Clculo del inters, monto, valor actual tiempo y tasa de 15
inters
1.1.5 : Tasas de inters simple equivalentes 18
1.1.6 : Casos prcticos de inters simple 19
1.2 Tema 2 : El inters compuesto 22

1.2.1 : Definicin de Inters compuesto 22
1.2.2 : Clculo del monto, valor actual, tasa y el tiempo 22
1.2.3 : Casos especiales de monto compuesto 25
1.2.4 : Caso prctico de inters compuesto 27
1.3 Tema 3 : Tasas de inters 30

1.3.1 : Clasificacin de las tasas de inters 30
1.3.2 : Tasas equivalentes y relacin entre tasa nominal y efectiva 31
1.3.3 : Casos prcticos de tasa nominal y efectiva 36
1.4 Tema 4 : El descuento compuesto 40

1.4.1 : El descuento bancario y racional 40
1.4.2 : Aplicaciones del descuento en pagars y letras 42
1.4.3 : Caso prctico de descuento 43
RENTAS 51
2.1 Tema 5 : Las Rentas y el circuito financiero 53
2.1.1 : Definicin de Rentas. Clasificacin 54
2.1.2 : El Circuito Financiero y su importancia 54
2.1.3 : El Factor de Capitalizacin de la Serie (FCSi:n). Aplicaciones 54
2.1.4 : El Factor de Depsito al Fondo de Amortizacin (FDFAi:n). 56
Aplicaciones
2.1.5 : El Factor de Actualizacin de la Serie (FASi:n). Aplicaciones 57
2.1.6 : El Factor de Recuperacin de Capital (FRCi:n). Aplicaciones 60
2.1.7 : Factor Simple de Capitalizacin (FSCi:n) 61
2.1.8 : Factor Simple de Actualizacin (FSAi:n) 61
2.1.9 : Renta temporal inmediata anticipada. Clculo del valor 65
presente y futuro
2.1.10 : Rentas temporales diferidas. Clculo del valor presente y 70
futuro
2.1.11 : Rentas perpetuas. Clculo del valor presente 76
2.1.12 : Casos prcticos de renta 81
2.2 Tema 6 : Factores Mltiples 84

2.2.1 : Factor de distribucin, agrupamiento y combinados 84
CARRERA DE ADMINISTRACIN DE BANCA Y FINANZAS CIBERTEC

2.2.2 : Rentas y flujos distribuidos aleatoriamente 86

2.2.3 : Casos prcticos de factores mltiples 86
LOS MTODOS DEL SERVICIO DE LA DEUDA - TEORA 91
3.1 Tema 7 : Los Mtodos de Amortizacin 93
3.1.1 : Mtodo alemn, americano, francs y suma de dgitos 93
3.1.2 : Periodo de gracia parcial y total 98
3.1.3 : Casos prcticos de los mtodos de amortizacin 102
EVALUACIN DE PROYECTOS 107
4.1 Tema 8 : Evaluacin de proyectos 109
4.1.1 : Evaluacin de proyecto de inversin y costo de oportunidad 109
4.1.2 : Anlisis y clculo del Valor Actual Neto, la Tasa Interna de 109
Retorno y relacin Beneficio/Costo
4.1.3 : Caso prctico de evaluacin de proyecto 112
CIBERTEC CARRERA DE ADMINISTRACIN DE BANCA Y FINANZAS


Presentacin
Este manual presenta conceptos financieros bsicos que, acompaados por el
respectivo sustento matemtico, permitirn a los alumnos del curso familiarizarse con
las actividades financieras del mercado, interpretar la informacin financiera, realizar
los clculos financieros adems estarn en la capacidad de tomar la mejor decisin
financiera.
Al alumno se le brinda el enfoque financiero del dinero que, por lo general, es distinto
al que est acostumbrado. Luego, se desarrollan las principales operaciones y
referencias financieras con sus respectivos instrumentos analticos matemticos.
Finalmente, se presenta una breve introduccin a la evaluacin de proyectos que
estar basada en los conocimientos adquiridos a lo largo del curso que permitir al
estudiante comprender la lgica de dicha evaluacin.
Cada tema est acompaado por un conjunto de casos prcticos que permitirn
reforzar el contenido terico y relacionarlo con su significado matemtico.


Red de Contenidos


UNIDAD
1
INTERS SIMPLE Y
COMPUESTO - TEORA
LOGRO DE LA UNIDAD DE APRENDIZAJE
Al trmino de la unidad, el alumno es capaz de calcular el monto de
inters que devenga una operacin financiera, aplicando, dado el caso,
la modalidad del inters simple o inters compuesto.
TEMARIO
1.1 Tema 1 : El valor del dinero en el tiempo y el inters simple

1.1.1 : El dinero en el tiempo
1.1.2 : Conceptos bsicos
1.1.3 : Definicin de inters simple
1.1.4 : Clculo del inters, monto, valor actual tiempo y tasa de inters
1.1.5 : Tasas de inters simple equivalentes
1.1.6 : Casos prcticos de inters simple
1.2 Tema 2 : El inters compuesto

1.2.1 : Definicin de Inters compuesto
1.2.2 : Clculo del monto, valor actual, tasa y el tiempo
1.2.3 : Casos especiales de monto compuesto
1.2.4 : Caso prctico de inters compuesto
1.3 Tema 3 : Tasas de inters

1.3.1 : Clasificacin de las tasas de inters
1.3.2 : Tasas equivalentes y relacin entre tasa nominal y efectiva
1.3.3 : Casos prcticos de tasa nominal y efectiva
1.4 Tema 4 : El descuento compuesto

1.4.1 : El descuento bancario y racional
1.4.2 : Aplicaciones del descuento en pagars y letras
1.4.3 : Caso prctico de descuento

ACTIVIDADES PROPUESTAS
Los alumnos reconocen las diferentes definiciones que se utilizan en

toda operacin financiera.
Los alumnos desarrollan problemas de operaciones financieras bajo el

rgimen de inters simple y compuesto.
Los alumnos realizan operaciones financieras aplicando las distintas

formas de inters.
Los alumnos realizan operaciones de descuento bancario y descuento

racional.

1.1 ELVALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO Y EL INTERS

SIMPLE
1.1.1 El dinero en el tiempo
Una verdad en finanzas dice que recibir S/.1 hoy es ms valioso que recibir S/.1
maana. La explicacin de ello es la existencia del Costo de Oportunidad.
El costo de oportunidad de recibir S/.1 maana es el inters que nosotros podramos

haber ganado si hubiramos recibido S/.1 hoy.
1.1.2 Conceptos bsicos
Capital (P)
Llamado tambin principal o valor inicial se define como una cantidad de dinero que el
prestamista o acreedor, que es la persona que lo cede, suele otorgar a un prestatario o
deudor, que es la persona que lo recibe, para ser invertida; es decir, para producir ms
dinero, el mismo que es exigible al finalizar determinado tiempo; adems de la
devolucin del principal se cobra un importe adicional llamado inters.
Inters (I)
Todas las operaciones financieras descansan en la costumbre de pagar una comisin,

crdito o inters por el uso del dinero prestado (invertido). Esto se debe a que el
dinero, como cualquier otro bien, tiene un valor intrnseco, es decir, un valor por s
mismo. Por ejemplo, una persona puede tener una casa y la puede cambiar por dinero
en efectivo. Si una persona no es duea de una casa y necesita utilizar una, deber
alquilarla, es decir, deber pagar por ello.
En resumen, se define INTERS como el pago que se hace al propietario de un capital

por el uso de su dinero. Cuando nosotros ahorramos en el banco, de hecho le estamos
prestando dinero para que este lo use y, por lo tanto, el banco debe pagar cierto
inters al propietario del dinero. Cuando nosotros necesitamos dinero y lo pedimos
prestado, debemos pagarle un crdito a la persona o entidad que nos presta el dinero.
El inters ganado al invertir un capital es un porcentaje de dicho capital que est

ntimamente ligado al periodo de tiempo que el dinero est invertido. A este porcentaje
se le denomina tasa de inters (i) y tiene unidades de tiempo. Por ejemplo, podemos
ahorrar a una tasa del 5% mensual; esto significa que nuestro capital se incrementar
en el 5% de su valor por cada mes que est depositado.
Generalmente, cuando se trata de un capital invertido en un negocio, el inters que el

inversionista quiere ganar se denomina tasa de retorno.

Monto (F)
El Monto o Valor Futuro es la cantidad de dinero generada luego de que al principal o

valor inicial se le aaden los intereses ganados durante el tiempo que fue prestado o
invertido.
F=P+I
Donde
F = Valor Futuro o Monto
P = Valor Inicial o Principal
I = Inters
Tambin podemos definir al monto como el valor futuro que va a adquirir el capital
inicial luego de un tiempo determinado.
Esto ltimo nos lleva a la conclusin de que el dinero cambia de valor con el tiempo.
Valor Actual (A)
Es el valor que tiene HOY una cantidad o capital que se va a concretar en una fecha
futura. Por ejemplo, para saber el valor que tendr hoy una letra de cambio que se
cobrar recin dentro de 5 meses, debemos calcular su valor actual segn una tasa
determinada previamente.
Capitalizacin y actualizacin
El planteamiento de los problemas econmicos financieros se desarrolla en torno a

estos dos conceptos. El concepto de capitalizacin se refiere al estudio del valor de un
capital en fecha futura que se obtendr calculando el monto que produce dicho capital.
El concepto de actualizacin se refiere al estudio del valor en la fecha actual de
capitales que se recibirn en el futuro. En otras palabras, capitalizar es trasladar y
valorizar capitales del presente al futuro y actualizar es traer y valorizar capitales del
futuro al presente.
Pasado Presente Futuro
Diagramas Tiempo Valor
Son grficos que representan los ingresos y/o egresos y la fecha en que estos se
producen. Los ingresos son representados mediante flechas verticales dirigidas hacia
arriba y los egresos (pagos a realizar) mediante flechas verticales dirigidas hacia
abajo.
Ejemplo
Construya el diagrama si sabemos que Hoy (0) se reciben 100 soles, dentro de 3
meses se debe pagar 150 soles, dentro de 6 meses se pagar 250 soles, a los 9

meses se recibir 200 soles, al ao se cancelar 200 soles y en 14 meses se recibir

300 soles.
Por ejemplo
100 200 300
Ecuaciones de Valor
Son expresiones algebraicas en donde se igualan los valores en un punto (fecha) en el

tiempo de dos flujos o conjuntos de pagos que son equivalentes. La fecha que se toma
como referencia para hacer dicha equivalencia se denomina fecha focal (ff), y la tasa
de inters que se utiliza para hacer la equivalencia, generalmente, se le denomina tasa
de rendimiento.
Son de suma utilidad si es que queremos determinar las cantidades que debemos
pagar en fechas previamente establecidas a raz de un prstamo o si se quiere
refinanciar una deuda (un pago o un conjunto de pagos), etc.
Por ejemplo, si un prstamo de valor P se quiere cancelar mediante dos cuotas

bimestrales iguales tendramos que utilizar una ecuacin de valor para determinar el
valor de estos pagos.
Tome en cuenta que
La tasa de inters tiene unidades de tiempo.

El monto es el valor de un capital en el futuro.
El valor actual o presente es el valor HOY de un capital futuro.
Dos conjuntos de pagos equivalentes tienen el mismo valor en una misma fecha,
denominada fecha focal.
Para resolver problemas de refinanciamiento, prstamos, etc.; debemos utilizar las
llamadas ecuaciones de valor.
Complete los siguientes enunciados:
Si tenemos tres bancos como alternativas para colocar nuestros ahorros, debemos
escoger aquel que nos ofrezca la _________________ tasa de inters.
Si tenemos tres bancos como alternativas para pedir un prstamo, debemos

escoger aquel que nos ofrezca la _________________ tasa de inters.
Si Ud. debe cancelar dentro de dos meses 100 dlares y dentro de 4 meses 300
dlares, podra afirmar que el total de su deuda asciende a 400 dlares? Por
qu?

Representar mediante diagramas de tiempo - valor las obligaciones descritas en la

pregunta anterior.
Si queremos averiguar lo que un banco nos va a pagar por mantener nuestro

capital un periodo de tiempo, debemos calcular el ______________.
Si queremos calcular en cunto se incrementar nuestro capital por mantenerlo

durante un periodo de tiempo en un banco, debemos calcular el ______________.
Si por un prstamo que nos hicieron hace 6 meses vamos a pagar 850 soles,
cmo calculamos el valor del
prstamo?__________________________________.
Ud. ha comprado una computadora al crdito comprometindose a pagar 18

cuotas mensuales de 50 dlares. Si luego de 12 meses desea cancelar el saldo
pendiente al contado, qu tiene que utilizar para calcular dicho
saldo?_____________________.
Debido a un prstamo, tiene que pagar, durante los prximos 12 meses, cuotas
mensuales de 300 soles. Si Ud. desea refinanciar su deuda de tal forma que
realice 24 pagos mensuales iguales, qu tiene que utilizar para calcular el valor
de dichas cuotas?
____________________________________________________________.
Es suficiente que una entidad financiera ofrezca el mayor inters por sus ahorros
para que Ud. decida confiarlos a dicha entidad? En caso que su respuesta sea
negativa, qu otros factores se deben considerar?
_______________________________________________________________
_______________________________________________________________

1.1.3 Definicin de Inters Simple
Se denomina inters simple cuando el capital que genere los intereses permanece
constante durante todo el tiempo de inversin. Esto quiere decir que los intereses que
se van generando, cada perodo de tiempo, no van a formar parte del capital inicial
para el clculo de los intereses que se generarn en los periodos siguientes.
1.1.4 Clculo del Inters, Monto, Valor Actual y Tasa De Inters
1.1.4.1 Clculo del Inters
El inters ganado depende de la tasa de inters del principal o capital invertido y del
tiempo que este ltimo permanece invertido.
En un rgimen de inters simple, el inters generado durante un mismo periodo de

tiempo permanece constante.
Si denotamos:
I : Inters ganado
P : Principal o capital invertido
i : Tasa de inters
n : Tiempo o plazo que permanece invertido el capital
Entonces el inters ganado se puede calcular mediante la siguiente frmula:
I=P*i*n
Advertencia
La unidad de tiempo para la tasa de inters puede ser anual, semestral, diaria o de
cualquier otra unidad de tiempo. Sin embargo, en cualquier caso es importante hacer
coincidirla con las unidades de tiempo del plazo; por ejemplo, si la tasa de inters es
semanal entonces el tiempo debe expresarse y manejarse en semanas.
Recuerde, si no se dice nada con respecto al tiempo de la tasa de inters, esta se

considera como una tasa anual; adems, que para las operaciones la tasa dada debe
dividirse entre 100.
Ejemplo
Calcular el inters que gana un capital de 300 soles si permanece durante un ao y
medio en un banco que paga el 12% mensual.
Solucin
I =?
P = 300
n = 1 aos = 18 meses
imes = 0.12
I = P *i *n
I = 300 * 0.12 * 18
I = 648
Observacin
Bajo el inters simple, el principal es constante y genera intereses constantes para
cada periodo. En este caso el inters generado en cada periodo es el siguiente:

I = P *i
I = 300 * 0.12
I = 36
Ejemplo
Hallar el inters simple de 4 000 soles colocados durante 6 das al 36% anual.
Solucin
I=?
P = 4000
n = 6/360
i = 0.36
I = P *i * n
I = 4000 * 0.36 * 6/360
I = 24
Cunto es el inters diario?
1.1.4.2 Clculo del Monto
Como definimos, el Valor Futuro o Monto (F) es la cantidad de dinero generada luego
de que al principal o valor inicial (P) se le aaden los intereses ganados (I) durante el
tiempo que fue prestado o invertido.
F= P + I
Donde: F = Valor Futuro o Monto

P = Valor Inicial o Principal
I = Inters
Reemplazando la frmula del inters en el monto obtendremos lo siguiente:
F= P + P *i * n
F = P (1+ i*n)
Ejemplo
Si colocan 3000 soles al 8% de inters simple anual, cunto se habr acumulado
despus de 6 aos y cunto el inters ganado?
Solucin
P = S/. 3000
i = 0.08
n = 6 aos
F=?
I=?

a) Clculo del monto:

F = P (1+ i*n)
F = 3000 (1 + 0 .08 * 6)
F = 4 440
b) Clculo del Inters:

F=P+I
I=FP
I = 4440 3000 = 1440
I = 3000 * 0 .08 * 6
I = 1440
1.1.4.3 Clculo del Valor Actual o Principal
Dado que el clculo del monto es el siguiente:
F = P (1+ i*n)
Entonces, el principal o capital se puede calcular de la siguiente forma:
P = F / (1+ i*n)
Ejemplo
Qu capital fue colocado al 5% de inters simple que, al cabo de 3 aos, se convirti
en 23000 soles?
Solucin
P=?
i = 0.05
n = 3 aos
F = S/. 23000
I=?
P = F / (1+ i*n)
P = 23000 / (1+ 0.05*3)
P = 20000
1.1.4.4 Clculo del Tiempo
Para calcular el tiempo, partimos de la frmula del clculo del monto que es la
siguiente:
F = P (1+ i*n)
Ejemplo
Si prestaste 2625 soles al 4,5% de inters simple anual, y te devuelven 3097,50 soles,
cuntos aos estuvo prestado ese capital?
Solucin:
i = 0.045
P = S/. 2625,00

F = S/. 3097,50
n=?
F = P (1+ i*n)
3097,50 = 2625,00 (1 + 0.045 * n)
1.18 = (1 + 0.045n)
0.045n = 0.18
n = 4 aos
1.1.4.5 Clculo de la Tasa de Inters
Para calcular la tasa de inters simple, partimos nuevamente de la frmula del clculo
del monto que es:
F = P (1+ i*n)
Ejemplo.- Hallar la tasa de inters simple a la que estuvo colocado un capital de

3976,14 soles que se convirti en 4 000 soles luego de 6 das.
Solucin
P = S/. 3976,14
F = S/. 4000,00
n = 6 das
i =?
4000 = 3976,14 (1 + i * 6)
1.006001 = (1 + i * 6) 6
i = 0.006001
ida = 0.001
TINda = 0.1%
1.1.5 Tasas de Inters Simple Equivalentes
En el inters simple, las tasas de inters son directamente proporcionales al tiempo; es

decir, una tasa del 12% anual equivale al 1% mensual, 2% bimensual, 3% trimestral,
6% semestral, etc.
Ejemplo.- Calcular el inters que gana un capital de 100 soles si permanece durante
un ao en un banco que paga el 10% mensual.
Solucin
I=?
P = 100
n = 1 ao = 12 meses
imes = 0.10
F = P ( 1 + i * n)
F = 100 (1 + 0.10 * 12)
F = 220
Si calculamos el inters considerando n= 1 ao
F = P ( 1 + i * n)

220 = 100 (1 + i * 1)
I = 1.2
TINA = 120%
Por lo tanto, la tasa simple o nominal del 10% mensual es equivalente a la tasa
nominal anual del 120%.
i = 0.10 * 12 = 1.20
TINA = 120%
Ejemplo.- Calcular la tasa de inters simple anual, si la tasa diaria es del 0.1%.
Solucin
i = ida * 360
i = 0.001 * 360
i = 0.36
TINA = 36%
Tome en cuenta lo siguiente:
Slo en inters simple las tasas de inters son directamente proporcionales al

tiempo; es decir una tasa del 12% anual equivale al 1% mensual, 2% bimensual,
3% trimestral, 6% semestral, etc.
Las ecuaciones de valor son tiles para encontrar conjuntos de pagos

equivalentes. Podremos determinar todo el conjunto de pagos, un pago individual,
la fecha en que se tendra que realizar un pago determinado o la tasa de inters
que nos estn cobrando.
1.1.6 Casos Prcticos de Inters Simple
Ejercicio N 1.- Un joven ha ahorrado 15000 nuevos soles que coloc a inters simple
anual, una parte al 3,5% y lo restante al 4,75%; sabiendo que el inters total es de
629 anuales, cul era cada una de las partes del capital?
Ejercicio N 2.-Determine qu opcin es ms aconsejable para invertir 5000 dlares

nicamente por tres meses, si el tipo de cambio a la fecha es de 3,33 nuevos soles por
un dlar y a los 3 meses se estima que sea de 4,10 soles por un dlar.
A: En una institucin A que paga 7% del inters simple anual en dlares.

B: En una institucin B que paga 35% de inters simple anual en nuevos soles.
Ejercicio N 3.-Una persona deposita 450000 nuevos soles en una cuenta de una
institucin financiera que paga inters simple anual, transcurrido un mes retira 120000
nuevos soles y dos meses despus retira 200000 nuevos soles. Hallar el saldo
disponible a los seis meses contados desde la fecha de depsito y coloque en el
diagrama los valores que obtenga. Suponga una tasa de 15%.
Ejercicio N 4.-Se tienen dos alternativas de inversin: en la primera se ofrece pagar

el 4.5% bimensual durante 6 meses, el 26% anual durante los siguientes 3 meses y el
15% semestral durante los siguientes tres meses; en la segunda alternativa, se ofrece
pagar el 16% trimestral durante los primeros 8 meses y el 30% anual durante los

ltimos 4 meses cul es la mejor alternativa? justifique cuantitativamente su

respuesta.
Ejercicio N 5.-Una persona coloca un capital de 2000 dlares a un tasa del 6%

durante 6 aos y va retirando, a partir de finalizado el tercer ao, los 2/3 de los
intereses ganados anualmente. Calcular el monto que retirar al final del sexto ao.
Ejercicio N 6.- Una persona coloca un capital de 4000 dlares a un tasa del 8%
durante 8 aos y va retirando, a partir de finalizado el tercer ao, los 1/3 de los
intereses ganados anualmente. Calcular el monto que retirar al final del octavo ao.
Ejercicio N 7.- J.J. Prez firm documentos por 4000 dlares con intereses al 6% por
un ao, con vencimiento dentro de 4 meses; por 10000 dlares con intereses al 5.5%
por 3 aos, con vencimiento dentro de 10 meses y 5000 dlares con intereses al 4%
por 2 aos, con vencimiento dentro de 8 meses. El Sr. Prez desea saldar su cuenta
realizando dos pagos iguales, uno de inmediato y otro dentro de un ao. Determine el
importe de cada pago si se espera un rendimiento del 5% en la operacin.
Ejercicio N 8.- Una empresa tiene una deuda de 8000 nuevos soles con vencimiento
dentro de 36 das y otro compromiso de 12000 nuevos soles con vencimiento dentro
de 58 das. La empresa propone a su acreedor cancelarlas con dos pagos iguales a
los 45 y 90 das Cul ser el importe de cada pago si el acreedor le cobra una tasa
de 24% anual.
Ejercicio N 9.- Un capital se divide en tres partes que se colocan en cuentas al 5%,
4% y 3% respectivamente. Despus de un ao se retira el monto total de 15962,40
nuevos soles. Calcular estos capitales, si la primera parte es los 3/5 de la segunda y la
tercera parte la suma de los anteriores.
Ejercicio N 10.- Luis Acevedo tiene las siguientes obligaciones: 100000 nuevos soles
dentro de 30 das; 200000 nuevos soles dentro de 3 meses y 500000 nuevos soles a
pagarse dentro de 6 meses. Sin embargo, l pacta con su acreedor para cancelar su
deuda con tres pagos iguales que realizaran al final del tercer, sexto y noveno. Hallar
el importe de los pagos, si el acreedor espera un rendimiento del 65%.

Actividades
1. Los 4/5 de un capital se depositan al 51% y el resto al 50.5%. Al finalizar el tercer

ao, se depositan 1 milln ms, colocndose todo el capital y los intereses a la
tasa del 55% anual. Si al quinto ao el monto es de 28633 500 nuevos soles;
cul fue el capital inicial?
2. Una persona tiene las siguientes obligaciones: debe pagar hoy una letra de 450
nuevos soles, dentro de dos meses pagar 500 nuevos soles, tres meses
despus de dicha cobranza deber cancelar un pagar por 750 nuevos soles.
Le plantea a su acreedor pagarle 300 nuevos soles hoy, 400 dentro de 3 meses
y el saldo dentro de 6 meses. Considerando una tasa de inters del 15% anual,
cul deber ser el pago correspondiente al sexto mes?
3. Un individuo deposita hoy 25000 nuevos soles y lo mantiene durante 3 aos.

Cumplido dicho plazo retira el monto acumulado y lo deposita en una cuenta que
gana el 25% anual durante 5 aos. Despus gasta la mitad de los intereses
ganados y lo que queda lo deposita al 6% trimestral durante 2 aos. Si al final
del plazo retira todo para cancelar una deuda de 95850 nuevos soles, cul es
la tasa de inters que gan durante los tres primeros aos?
4. Una empresa tiene una deuda de 8000 nuevos soles con vencimiento dentro de
36 das y otro compromiso de 12000 nuevos soles con vencimiento dentro de 58
das. La empresa propone a su acreedor cancelarlas con dos pagos iguales a los
45 y 90 das Cul ser el importe de cada pago si el acreedor le cobra una tasa
de 24% anual.

1.2 EL INTERS COMPUESTO

1.2.1 Definicin de Inters Compuesto
Se dice que un capital est en el rgimen de inters compuesto, cuando los intereses
que genere el capital inicial pasan a formar parte de un nuevo capital generando un
nuevo inters. A dicho periodo de tiempo se le denomina periodo de capitalizacin y
puede ser un mes, un ao, un da, etc.
Ejemplo.- Si se presta 100 nuevos soles y se cobra una tasa de inters efectiva de
10%, al ao, por el prstamo, cunto es el monto a recibir en un ao? y cul es el
monto a recibir en dos aos?
Solucin
Partiendo de la frmula del inters simple.
F = P (1+ i*n)
Para el primer ao, sera
F1 = 100 ( 1 + 0.10 ) = S/.110
Considerando la definicin, el segundo ao
F2 = 110 ( 1 + 0.10 ) = S/.121
1.2.2 Clculo del Monto, Valor Actual, Tasa y El Tiempo
1.2.2.1 Clculo del Monto (F)
Cunto ser el monto acumulado por un capital P en n periodos a una tasa i?

Calculando el monto al final de un periodo (n = 1), en la frmula del inters simple.
F = P (1+ i*n)
Tendremos
F = P (1+ i)
Entonces, el monto al final del primer periodo ser el siguiente:
F1 = P (1+i)
Al final del segundo periodo F2= F1 (1+ i)

F2 = P (1+i)*(1+ i)
2
F2 = P (1+i)
Al final del tercer periodo F3= F2 (1+ i)

2
F3 = P (1+i) *(1+ i)
3
F3 = P (1+i)

Al final del perodo n-1

Fn-1= Fn-2 (1+ i)
n-2
Fn-1 = P (1+i) * (1+ i)
n-1
Fn-1 = P (1+i)
Cul es el monto al final del periodo n?
Por tanto, el monto acumulado se obtiene de la frmula:

n
F= P (1+i)
n
El valor (1+i) se le denomina Factor Simple de Capitalizacin (FSC).
Ejemplo
Calcular el valor acumulado de 500 dlares al 2% mensual durante dos aos y medio.
Solucin
F=?
P = 500
n = 30 meses
imes = 0.02
n
F= P (1+i)
30
F= 500 (1+0.02)
F = 905.68
Advertencia
Recuerde, si no se precisa que se encuentra bajo el rgimen del inters simple o
compuesto, se considera que el clculo es bajo el rgimen de inters compuesto.
1.2.2.2 Clculo del Valor Actual (P)
Si F es el valor del dinero en el futuro, entonces el valor actual estar dado por la
siguiente frmula:
-n
P= F (1+i)
-n
El valor (1+i) se le denomina Factor Simple de Actualizacin (FSA).
Ejemplo
Dentro de 15 meses, Juan Travel ha decidido realizar un viaje para lo cual necesita
5400 nuevos soles Cunto deber depositar hoy en un banco que paga el 0.9%
mensual para cumplir con su objetivo?
Solucin
F = 5400
P=?
n = 15 meses
imes = 0.009

-n
P= F (1+i)
-15
P= 5400 (1+0.009)
P = 4 720.92
1.2.2.3 Clculo de la Tasa de Inters (I)
En el inters compuesto, las tasas de inters son efectivas, es decir mide el verdadero
incremento de nuestro capital en un periodo determinado.
El clculo de la tasa de inters estar dado por la siguiente frmula:
Ejemplo
Una persona deposit 3000 nuevos soles en un Banco. Luego de 10 meses, retir
todo lo ahorrado por un valor de 3850 nuevos soles. Determinar la tasa de inters que
pag el banco.
Solucin
F = 3850
P = 300
n = 10 meses
imes = ?
i = 0.0252598
TIEA = 2.53%
1.2.2.4 Clculo del Tiempo (N)
El clculo del tiempo estar dado por la siguiente frmula:
Ejemplo
Calcular el tiempo en que un capital se duplica al inters compuesto del 4% anual.
Solucin
F = 2X
P=x
n=?
i = 0.04

n = 17.67 aos
1.2.2.5 Clculo DEL Inters (I)
El clculo del inters est dado por la siguiente frmula:
F= P + I
Donde
I= F - P
Ejemplo
Hallar el inters ganado por un capital de 80000 nuevos soles en un plazo de tres aos
afectado por una tasa del 20% anual.
Solucin:
I=?
P = 80000
n = 3 aos
i = 0.20
Calculamos el monto:
n
F= P (1+i)
3
F= 80000 (1+0.20)
F = 138240.92
Calculamos el inters:
I= F - P
I= 138240.92 - 80000
I = 58 240
1.2.3 Casos especiales de Monto Compuesto
1.2.3.1 Monto con variaciones de tasas
Ejemplo
Se ha suscrito un contrato de crdito por 80000 nuevos soles para cancelarlo dentro
de 120 das, a la tasa efectiva mensual del mercado. Al vencimiento del plazo, la tasa
efectiva mensual ha sufrido las siguientes variaciones: 5%, durante 46 das; 4.5%,
durante 10 das; y 4%, durante 64 das Cul es el monto a cancelar al vencimiento
del crdito?
Solucin
P = 80000
n = 120 das

F=?
F =?
n1 = 46/30 n2 = 10/30 n3 = 64/30
0 46 56
i1 = 0.05 i2 = 0.045 i3 = 0.04 n= 120 das
P = 80000
n
F= P (1+i)
46/30 10/30 64/30
F= 80000 (1+0.05) * (1+0.045) * (1+0.04)
F = 95124
1.2.3.2 Valor presente con variaciones de tasas
Ejemplo
El 24 de setiembre se efectu un depsito en un banco percibiendo una tasa efectiva
mensual del 4%, la cual vari el 16 de octubre al 4.2% y al 4.5% el 11 de noviembre.
El da de hoy, 25 de noviembre, el saldo de la cuenta es de 6 500 nuevos soles. Qu
importe deposit originalmente? Cul fue la tasa acumulada?.
Solucin
F =6500
22 das 26 das 14 das
24/9 16/10 11/11 25/11
i1 = 0.04 i2 = 0.042 i3 = 0.045
P =?
Donde
P=?
F = 6500
i1 = 0.04 n1 = 22/30
i2 = 0.042 n2 = 26/30
i3 = 0.045 n3 = 14/30
-n
P = F (1+i)
-22/30 -26/30 -14/30
P= 6500 (1+0.04) * (1+0.042) * (1+0.045)
P = 5970.57
Para calcular de la tasa acumulada, se considera que n = 1
Entonces
n
F= P (1+i)
6500 = 5970.57 (1+i)
i = 0.88673276 = 8.87%

1.2.4 Caso Prctico de Inters Compuesto
Ejemplo
La empresa de golosinas Dulcecito S.A. ha conseguido la refinanciacin de sus
deudas vencidas y por vencer (segn diagrama adjunto), pagando una tasa efectiva
del 5% mensual. Calcule el importe a cancelar en el mes 3 que sustituya el total de sus
obligaciones.
Solucin
200 800 400 x 200 250 200
0 1 2 3 4 5 6
El importe a cancelar en el momento 3 (fecha focal) sustituye al total de obligaciones.

3 2 -1 -2 -3
X = 200 (1.05 ) + 800 (1.05 ) + 400 (1.05) + 200 (1.05 )+ 250 (1.05 )+ 200 (1.05 )
X = 2123.53
El tiempo, que el capital est depositado, y la tasa de inters deben tener las
mismas unidades.
En inters compuesto, la equivalencia de distintas tasas no es directamente
proporcional como en inters simple.
Si se debe hallar el tiempo al que estuvo sometido un capital, dicho tiempo tendr
las mismas unidades (de tiempo) que la tasa de inters con la que se hizo el
clculo.
Si se debe hallar la tasa de inters aplicada a un capital, dicha tasa tendr las
mismas unidades que el tiempo al que estuvo sometido.
Ejercicio 1.- Una empresa deposit en un banco 1000 dlares a una tasa de inters
anual de 25%. Despus de 14 meses, decide adquirir una mquina valorizada en 2
456.80 dlares. Diga, cunto dinero adicional requerir para comprar la mquina
indicada?
Ejercicio 2.- Usted deposita hoy 5400 nuevos soles en una entidad que paga el 10%
mensual. Luego de 45 das, la tasa aumenta a 40% trimestral. Finalmente, 6 meses
despus de dicho aumento, la tasa disminuye al 60% anual. Determinar la cantidad
que habr acumulado despus de 9 meses de realizado el depsito y el total de
intereses ganados.
Ejercicio 3.- Un padre de familia deposit 180000 nuevos soles en un banco para que
sus tres hijos reciban sumas iguales a medida que vayan cumpliendo los 21 aos. Si
las edades actuales son 7, 9 y 11 aos y la tase efectiva anual es del 5%. Calcular los
capitales colocados en la cuenta de cada hijo.
Ejercicio 4.- Un empresario debe disponer de un capital para invertir. El objetivo del
empresario es acumular 50000 dlares luego de 3 aos. Actualmente, tiene ahorrados
23000 dlares en una entidad que paga el 10% mensual. El empresario sabe que
quince meses ms tarde recibir 8000 dlares que puede utilizar para invertir. A qu
tasa deber colocar este dinero para poder lograr el objetivo trazado?

Ejercicio 5.- Usted planea acumular, luego de dos aos, 3500 nuevos soles en una
entidad bancaria. Inicialmente y durante 9 meses dicha entidad le pagar un inters
del 10% trimestral. Luego, en los 10 meses siguientes dicha entidad planea pagar el
1,8% mensual y finalmente 25% anual durante el resto del tiempo. Adems deber
prever que a los 6 meses deber retirar 100 nuevos soles Qu cantidad deber
depositar?
Ejercicio 6.- Se colocan dos capitales durante 40 meses y los montos son iguales. Si
el primer capital es menor en 25000 nuevos soles y las tasas son del 6% y 4%
respectivamente. Calcular los capitales.
Ejercicio 7.- Una persona necesita disponer de 2500 nuevos soles dentro de 18
meses. Para ello, hoy deposita una determinada cantidad en una entidad financiera
que paga el 5% trimestral. Diez meses despus de haber realizado dicho depsito
la tasa de inters disminuye al 1% mensual Cul deber ser el depsito adicional a
realizar en dicha fecha (10 meses) para poder acumular a los 18 meses la cantidad
deseada inicialmente?
Ejercicio 8.- El 18 de abril, el Gerente Financiero de la Empresa Sur S.A. estaba

revisando los compromisos de pago de la cuenta Caja Bancos para el mes de mayo,
y encontr la siguiente informacin de vencimientos pendientes con el Banco: da 20,
2500 nuevos soles (pagar), da 21, 1800 nuevos soles (letras); da 24, 6300 nuevos
soles (prstamo) y da 28, 3500 nuevos soles (importaciones). Segn informacin
obtenida del flujo de caja, durante el mes de mayo, el saldo proyectado ser negativo,
por lo que solicita al banco el diferimiento de los pagos que vencen en mayo, para el
16 de junio, aceptando pagar una tasa efectiva mensual del 5% Cul es el importe
que deber cancelar Sur S.A. en esa fecha?.
Ejercicio 9.- Una deuda de 1000 nuevos soles, con opcin a renovarse
automticamente cada 30 das, debe cancelarse el 20 de setiembre Qu monto debe
pagarse el 19 de diciembre si el contrato de crdito establece que por la primera
renovacin se carga una tasa efectiva mensual de 5%; por la segunda, una tasa
efectiva mensual del 6%; y por la tercera, una tasa efectiva mensual del 7%?
Ejercicio 10.- El 26 de mayo, la compaa Redea S.A descont en un banco un

pagar con valor nominal de 20000 nuevos soles, a una tasa efectiva mensual del 5%
y con vencimiento el 10 de julio Cunto deber cancelarse al vencimiento del pagar,
si el da 8 y 21 de junio Redea S.A. amortiz 5000 y 7000 nuevos soles
respectivamente?

Actividades
1. Dos capitales, cuya suma es de S/. 50000, fueron colocados al inters compuesto
del 1.5% trimestral durante 5 aos y los intereses compuestos ganados han sido
en la proporcin de 3 a 5 Cules fueron las colocaciones y cules los intereses
ganados de cada una?
2. Qu proporcin de inters sobre el capital se ha ganado sabiendo que la tasa del

5% mensual en 15 meses ha permitido incrementar dicho capital hasta 25000
nuevos soles?
3. Una persona necesita tener dentro de 3 aos 45000 nuevos soles. Para ello
deposita, hoy, una cantidad al 9% mensual. Si pasados 18 meses, la tasa de
inters disminuye al 6% mensual, cunto deber depositar en dicha fecha para
que logre el objetivo inicialmente planeado?
4. Una persona deposita hoy un capital y luego de 2 aos depositar otro mayor que
el primero en 5000 nuevos soles. Hallar el valor de estos capitales. Si se requiere
tener acumulado al cabo de 3 aos 25000 soles. Tasa de inters: 20% semestral.

1.3 TASAS DE INTERS

1.3.1 Clasificacin de las Tasas de Inters
Tasa de inters nominal (TIN)
Es una tasa de inters simple; por tanto, en su aplicacin, el capital inicial no vara en
el tiempo, dado que los intereses no se capitalizan (no forman parte del capital).
Ejemplo
Si se presta 100 nuevos soles y se cobra una tasa de inters simple de 10% al mes
por el prstamo, cunto es el monto a recibir el primer mes?, cul es el monto a
recibir en un ao? y cul es la tasa de inters nominal anual?
Solucin
a) Monto del primer mes

F1 = 100 ( 1 + 0.10 * 1 ) = 110
b) Monto al ao
F12 = 100 ( 1 + 0.10 * 12 ) = 220
c) Tasa de inters nominal anual

F = P ( 1 + i*n)
Si n= 1 ao
220 = 100 (1+i)

i = 1.2
TINA = 1.2 * 100 = 120%

TINA = TINmes * 12
TINA = 0.1 * 12 = 120%
Tasa de inters efectiva (TIE)
Es aquella tasa que toma en cuenta el efecto de la capitalizacin durante un periodo

es decir, mide el verdadero incremento del capital en un periodo determinado y se
usa en los clculos del inters compuesto.
Ejemplo
Si se presta 100 nuevos soles y se cobra una tasa de inters efectiva de 10% al mes
por el prstamo, cunto es el monto a recibir en un mes?, cul es el monto a recibir
en un ao?
Solucin
a) Monto del primer mes

1
F1 = 100 ( 1 + 0.10 ) = 110
b) Monto al ao
12
F12 = 100 ( 1 + 0.10 ) = 313.84

c) Tasa de inters efectiva anual

n
F = P ( 1 + i)
Si n = 1 ao
1
313.84 = 100 (1+i)
i = 2.1384
TIEA = 2.1384 * 100 = 213.84%
1.3.2 Tasas Equivalentes y Relacin entre Tasa Nominal y Efectiva
Las tasas de inters son equivalentes, si producen igual inters en el mismo plazo.
Tasas de Inters Nominales Equivalentes
Recordemos que en el inters simple, las tasa de inters son directamente

proporcional al tiempo, es decir, una tasa del 12% anual equivale al 1% mensual, 2%
bimensual, 3% trimestral, 6% semestral, etc. Entonces para encontrar la tasa de
inters nominal equivalente debe dividirse o multiplicarse la tasa por la proporcin que
exista entre las unidades de tiempo de las mismas.
Ejemplo
Dada la tasa de inters nominal mensual del 10%. Hallar la Tasa Nominal Anual
equivalente.
Solucin
TINmes = 10%
TINao = ?
i = 0.10 * 12 = 1.20
TINAo = 120%
Ejemplo
Cul ser la tasa equivalente para 46 das de una TNA del 20%?
Solucin
TINao = 20%
TIN46 dias = ?
i = 0.20 * 46/360 = 0.0255
TIN46 das = 2.55%
Tasas de Inters Efectivas Equivalentes
Se dice que dos tasas de inters son equivalentes, si con diferentes unidades de
tiempo de capitalizacin producen iguales intereses en el mismo plazo. Es decir, a
diferencia de lo que ocurre en el rgimen de inters simple, la relacin entre tasas de
inters efectivas es exponencial.

Ejemplo
Si se presta 100 nuevos soles y se cobra una tasa de inters efectiva de 10% al mes
por el prstamo, cul es el monto a recibir en un ao?, cul es la tasa equivalente
anual?
Solucin
a) Clculo del monto

12
F = 100 ( 1 + 0.10 ) = 313.84
b) Clculo de la tasa equivalente
Si consideramos el tiempo en aos (n=1), la tasa equivalente ser aquella que nos
permita obtener el mismo monto que el anterior.
1
F = 100 ( 1 + i ) = 313.84
Entonces, para encontrar la tasa equivalente procedemos a igualar ambas ecuaciones.

1 12
100 ( 1 + i) = 100 ( 1 + 0.10 )
12
i = ( 1 + 0.10 ) 1
i = 0.213.84
TIEAo = I * 100 = 0.21384 * 100 = 213.84%
Entonces, objetivamente podemos decir que una TIEmes del 10% es equivalente a
una Tasa de Inters Efectiva Anual (TIEao) del 213.84%, lo cual se obtuvo de la
siguiente relacin:
( 1 + i por conocer) = ( 1 + i conocida)exponente
Por lo tanto, la frmula para calcular tasas efectivas equivalentes es la siguiente:

exponente
i por conocer = ( 1 + i conocida) -1
El exponente depender de la proporcin que exista entre las unidades de tiempo en

que se capitalizarn las tasas; es decir, si la tasa conocida es efectiva mensual y
queremos la tasa efectiva anual, el exponente ser 12 (un ao tiene 12 meses); pero si
se requiere encontrar la tasa efectiva diaria el exponente ser 1/30 (un mes est
compuesto por 30 das).
Observemos que si la unidad de tiempo de capitalizacin de la tasa efectiva

equivalente requerida es proporcionalmente mayor que el de la tasa conocida, el
exponente ser un nmero entero que representa la proporcin.
Ejemplo
Si se sabe que la tasa de inters efectiva trimestral (TIETrim) que aplica una institucin
bancaria es del 12%, halle la TIE semestral.
Solucin
Dado que tenemos que pasar de una TIETrim a una TIEsem el exponente es un nmero
entero. Para estar seguro de cul es el nmero del exponente nos preguntaremos
Cuntos X conforman un Y?

En nuestro caso, Cuntos trimestres conforman un semestre? La respuesta es 2 lo

cual es el valor a considerar en el exponente.
Por lo tanto, tendremos lo siguiente:

2
i = ( 1 + 0.12 ) - 1
i = 0.2544
TIESem = 0.2544 * 100 = 2.54%
Por el contrario, si la unidad de tiempo de capitalizacin de la tasa efectiva equivalente

requerida es proporcionalmente menor, el exponente ser el nmero fraccionario que
representa la relacin.
Ejemplo
bancaria es del 12%, halle la TIE mensual.
Solucin
Dado que tenemos que pasar de una TIETrim a una TIEmensual, el exponente es una
fraccin.
Cuntos meses conforman un Trimestre? La respuesta es 3; por lo tanto, el valor a

considerar en el exponente es 1/3.
Por lo tanto, tendremos lo siguiente:

1/3
i = ( 1 + 0.12 ) - 1
i = 0.03850
TIEmen = 0.03850 * 100 = 3.85%
Ejemplo
bancaria es del 12%, halle la TIE bimestral.
Solucin
En este caso no existe un nmero directamente proporcional, por lo cual podemos

realizar un artificio. Llevar la tasa conocida a un periodo proporcional de ambas tasas y
luego calcular la tasa requerida.
En este caso, sera calcular la TIE mensual y luego la bimestral.
a) Clculo de la TIEmen
1/3
i = ( 1 + 0.12) 1
i = 0.038499
TIEmen = 0.038499 * 100 =3.85%
b) Clculo de la TIEBim
2
i = ( 1 + 0.038499) 1
i = 0.07848
TIEBim = 0.07848 * 100 = 7.85%

De manera directa
2/3
i = ( 1 + 0.12) 1
i = 0.0784798
TIEBim = 0.0784798 * 100 = 7.85%
1.3.2.1 Relacin entre Tasa Nominal y Efectiva
En el grafico inferior, se muestran los montos obtenidos bajo el inters simple y

compuesto por un prstamo de 100 nuevos soles al cual se le cobra una tasa de 10%
al mes.
En l podemos observar que el monto e Inters obtenido por un capital al inters

simple y compuesto solo es el mismo al final de la primera unidad de tiempo, luego los
montos obtenidos al inters compuesto son mayores por efecto de la frecuencia de
capitalizacin que para este ejemplo es mensual.
Entonces, si hallamos la tasa nominal equivalente a la primera unidad de tiempo, el

cual se obtiene dividiendo la TIN entre la proporcin de la unidad de tiempo de dicha
tasa y la frecuencia de capitalizacin (m), tendremos la tasa efectiva para una unidad
de tiempo igual a la frecuencia de capitalizacin.
in / m * 100 = TIEm
Ejemplo
Cul es la tasa efectiva equivalente de una tasa nominal anual de 120% con
capitalizacin mensual?
Solucin
Dado que tenemos una TINA y una capitalizacin mensual, la proporcin de la unidad
de tiempo de la tasa (ao) y la frecuencia de c capitalizacin (mes) es m = 12, lo cual

nos permitir tener la previa a la capitalizacin y que es equivalente a la tasa efectiva

del primer periodo, es decir, mensual.
TINA = 120%
m = mensual
0.12/ 12 * 100 = 10%
TIEmensual = 10%
Para encontrar tasas efectivas equivalentes, dada una tasa de inters nominal con
frecuencia de capitalizacin (m) debe tenerse cuidado con las unidades de tiempo de
las tasas.
Ejemplo
Si tenemos la tasa de inters de 5% nominal mensual, cul ser la tasa de inters
efectiva Trimestral, si la capitalizacin es diaria?
Solucin
a) Encontraremos la tasa efectiva equivalente de la tasa nominal.
TINmes = 5%
m = diaria
ieda = 0.05 / 30 = 0.001667
TIEda = 0.001667 * 100 = 0.1667%
b) Clculo de la tasa de inters efectiva Trimestral.
El exponente es la equivalencia de los tres meses en das, es decir, 90 das.

90
i = ( 1 + 0.001667) 1
i = 0.161724
TIEtrim = 0.161724 * 100 = 16.17%
Para calcular directamente una tasa de inters efectiva equivalente dada una tasa de
inters nominal, consideraremos lo siguiente:
90
i = (1+ 0.05/30) 1
i = 0.161689
TIEtrim = 0.161689 * 100 = 16.17%
Observacin
Si bien el resultado final de la TIEtrim es igual bajo ambos procedimientos, los
resultados de i son diferentes, esto como consecuencia del redondeo.

Si en la definicin de una tasa de inters se indica el periodo de capitalizacin,
asumiremos que dicha tasa es nominal
Para poder utilizar las frmulas de monto y valor actual en inters compuesto, se
debe trabajar con tasas efectivas.
La equivalencia entre tasas nominales es similar a la existente entra las tasas de
inters simple.

1.3.3 Casos Prcticos de Tasa Nominal y Efectiva
Ejemplo
El Sr. Prez ha decidido comprar un automvil. El precio del mismo es de 24990
dlares. Hoy posee 14000 dlares, los cuales deposita en un banco a una tasa de
inters del 8% anual capitalizable mensualmente. Tres aos despus recibe un
premio de 4000 dlares. El da que recibe el premio, tendr el dinero suficiente para
pagar el automvil? Si no lo tiene indique cunto le falta.
Solucin
TINA= 8%
m = 12
Pv = 24990 4000
P = 14000
0 3 aos
14000
Clculo de la tasa.
exponente
i por conocer = ( 1 + in conocida / m) -1
12
iao = (1+ 0.08/12) 1
i = 0.083
TIEA = 0.083 * 100 = 8,30%
Clculo del monto al tercer ao.

n
F= P (1+i)
3
F= 14000 (1+0.083) + 4000
F = 21783,34
Clculo del monto que le falta para comprar el auto.
Pv F = 24990 21783,34 = 3206,66
Ejemplo
Una persona debe pagar las siguientes obligaciones: hoy 1000 nuevos soles,
dentro de 3 meses 800 nuevos soles y dentro de 6 meses 1200 nuevos soles. Le
plantea a su acreedor cancelar 800 nuevos soles hoy y el saldo mediante 3 cuotas
iguales a pagar dentro de 6, 12 y 18 meses. Si el acreedor le cobra una tasa del 18%
capitalizable mensualmente, cul es el valor de las cuotas?
Solucin
1000 800 1200

800 x x x
TINA= 18%
m = 12
-3 -6 -6 -12
-18
1000 + 800 (1+0.015) + 1200 (1+0.015) = 800 + x (1+0.015) + x (1+0.015) + x (1+0.015)

x = 819,81
Ejemplo
Cierto tipo de maquinaria cuesta al contado 18500 dlares. Se vende al crdito
pagando el 20% de cuota inicial y el saldo mediante tres cuotas proporcionales a 2, 3 y
5 pagaderas dentro de 6, 12 y 15 meses respectivamente. Si se cobra una tasa del
21% semestral, cul es el valor de dichas cuotas?
Solucin
3700 2x 3x 5x
Pv = 18500
X= 2668,44
Clculo de las cuotas.
1 cuota: 2x = 4536,84
2 cuota: 3x = 6805,32
3 cuota: 5x = 11342,20
Ejercicio 1
Convertir la tasa efectiva anual (TEA) del 12% en tasas efectivas equivalentes de
periodo mensual, trimestral y semestral.
Ejercicio 2
Convertir el 2,5% efectiva mensual a tasa efectiva Diaria, Trimestral, Semestral y
Anual.
Ejercicio 3
Con la tasa de inters anual de 130% capitalizable semestralmente determinar lo
siguiente:
a. La tasa de inters efectiva anual
b. La tasa de inters efectiva mensual
c. La tasa de inters efectiva trimestral
Ejercicio 4
Si tenemos la tasa de inters de 24% nominal anual, cul ser la tasa de inters
efectiva anual si la capitalizacin es: a) diaria, b) semanal, c) quincenal, d) mensual, e)
bimestral, f) trimestral, g) cuatrimestral, h) semestral y i) anual?
Ejercicio 5
Si tenemos la tasa de inters de 3% nominal semestral, cul ser la tasa de inters
efectiva semestral si la capitalizacin es a) diaria, b) semanal, c) quincenal, d)
mensual, e) bimestral, f) trimestral y g) semestral?

Ejercicio 6
Si tenemos la tasa de inters de 25% nominal cuatrimestral, cul ser la tasa de
inters efectiva trimestral si la capitalizacin es a) diaria, b) semanal, c) quincenal, d)
mensual, e) bimestral y f) cuatrimestral?
Ejercicio 7
Usted necesita conseguir 5000 dlares y para ello, le presentan las siguientes
opciones:
Financiera ABC : cobra el 16% capitalizable mensualmente
Financiera MNP : cobra el 4% trimestral
Cooperativa RST : cobra el 17,5% anual
Cul alternativa le conviene elegir? Trabaje con 4 decimales.
Ejercicio 8
Un usuario de servicios bancarios obtiene la siguiente informacin para los depsitos
en los tres bancos ms importantes:
Banco A, 12, 255 nominal, abonando intereses trimestralmente.
Banco B, 12% nominal, abonando intereses semestralmente.
Banco C, 12.5% nominal, abonando intereses anualmente.
Cul de las tres opciones es ms interesante?
Ejercicio 9
Un familiar suyo desea solicitar un prstamo al banco. En plataforma, un asesor de
servicios le ofrece las siguientes opciones:
Alternativa 1: tasa de 7.0% semestral, capitalizable diariamente.
Alternativa 2: tasa de 2.5% efectivo mensual.
Alternativa 3: tasa de 15.0% anual, capitalizable semestralmente.
Cul de las alternativas sera tu mejor consejo? Presente las tasas efectivas
mensuales.
Ejercicio 10
Se tiene la siguiente alternativa de inversin: primero se ofrece pagar el 4.5%
bimensual durante 6 meses, el 28% anual durante los siguientes 3 meses y el 16%
semestral durante los siguientes tres meses. Hallar la tasa de inters efectiva anual
equivalente.

Actividades
1. La seora M.F deposita 100000 dlares en una cuenta de ahorros que paga un
inters del 28% capitalizable trimestralmente; dentro de 3 aos, retira la tercera
parte del total acumulado en su cuenta, dos aos ms tarde hace un depsito
igual a la mitad del saldo existente en ese momento y dos aos despus retira la
totalidad del dinero existente en esa fecha. Hallar el valor de ese ltimo retiro
2. Un artculo cuesta al contado 850 dlares. Se vende al crdito pagando el 20% de

cuota inicial y el saldo mediante dos cuotas proporcionales a 5 y 8 pagaderas
dentro de 6 y 12 meses respectivamente. Si se cobra una tasa del 16% anual,
cul es el valor de dichas cuotas?
3. Un prstamo de 1000 dlares se est pagando con anualidades de 80 dlares a

una tasa de inters del 12% capitalizable mensualmente. Si despus de 7 pagos
se acuerda que el resto de la deuda se cubrir con dos pagos iguales nicos al
final de los aos 9 y 11 a cunto ascendern estos pagos de forma que salden
totalmente la deuda?, cuntos fueron el nmero de pagos iniciales?
4. Una persona pide 3000 dlares prestados y acuerda pagarlos en 4 pagos. El

segundo pago ser mayor que el primero por 200 dlares; el tercero ser mayor
que el segundo por 200 dlares y el cuarto ser mayor que el tercero tambin por
200 dlares. Si la tasa de inters compuesta es de 10%, cul es el valor del
primer pago?
5. Se coloca desde hoy un capital que ganar el 9% de inters mensual, despus de

8 meses se retira la mitad de los intereses ganados hasta entonces, a los 4 meses
ms tarde el banco modifica la tasa de inters incrementndola en una proporcin
del 10% lo cual anima al ahorrista a depositar otro capital ms grande que el
primero en 180%; en estas condiciones, el ahorrista retira todo lo acumulado
equivalente a 500000 nuevos soles en un plazo total de dos aos. Calcule los
capitales.

1.4 EL DESCUENTO COMPUESTO

Documentos de Crdito
Es un documento que representa una promesa de pago a futuro, tiene valor legal.
Presenta dos caractersticas importantes: un Valor Nominal (Vn) que representa el
valor del pago que se efectuar a favor del poseedor de este documento en una fecha
determinada y la Fecha de Vencimiento (fv). El valor nominal puede o no incluir los
intereses generados en la operacin financiera.
Los documentos de crdito ms conocidos son las letras de cambio y los pagars.
Las letras de cambio son documentos de pago que, generalmente, se adoptan al

pactar un crdito comercial. La persona que compra artculos a crdito o va cancelar
una deuda mediante varios pagos firma las letras que tendr que hacerlas efectivas
en la fecha de vencimiento respectiva.
Los pagars son documentos que, generalmente, se usan para recibir un

financiamiento inmediato, firmndose el pagar para cancelarlo en la fecha de
vencimiento respectiva.
Adicionalmente, estos documentos se pueden negociar; es decir, se puede cobrar

una cantidad de dinero antes de la fecha de vencimiento del documento. Obviamente
se recibir una cantidad menor al valor nominal del documento. A esta operacin se le
denomina descuento.
1.4.1 El descuento bancario y racional
Es la diferencia entre el valor nominal y el valor que se recibe en el momento de

descontar el documento de crdito. Existen dos tipos de descuento.
Descuento Comercial o Bancario
Es calculado a partir de una tasa de descuento aplicada al valor nominal del

documento y es directamente proporcional al tiempo que falta para el vencimiento del
mismo. As tenemos la siguiente frmula:
n
Vr = Vn (1 - d.)
Donde
Vr: Valor recibido
Vn: Valor Nominal
D: Tasa efectiva de descuento
N: Tiempo que falta para el vencimiento del documento
El valor Descuento Comercial (Dc) ser el siguiente:
Dc = Vn Vr
Reemplazando el valor que se recibir (Vr) obtendremos la siguiente frmula:

n
Dc = Vn * [1 (1 - d.) ]

Ejemplo
Dos letras de 6000 nuevos soles cada uno con vencimientos a 30 y 60 das son
descontadas al 10% y 12% respectivamente. Si el descuento es bancario, hallar el
valor neto a recibir.
Solucin
Vn = 6 000 c/u
d1 = 0.01
d2 = 0.012
n1 = 30 das
n2 = 60 das
0 30 60 das
n
Vr = Vn (1 - d)
30/360 60/360
Vr = 6 000 (1 0.01) + 6 000 (1 0.012)
Vr = 5 947,55+ 5 873,52
Vr = 11 821,07
Ejemplo
Calcule el importe lquido a disponer hoy (19 de enero) por dos letras de 4500 y 7
800 nuevos soles, con vencimientos el 20 y 26 de febrero respectivamente. El banco
las ha descontado a una tasa de descuento bancario del 2% mensual.
Solucin
Vr = ?
Vn1 = 4500 Vn2 = 7800
n1 = 32/30 n2 = 38/30
dmes = 0.02
n
Vr = Vn (1 - d)
32/30 38/30
Vr = 4500 (1 0.02) + 7 800 (1 0.02)
Vr = 4404,06 + 7602,93
Vr = 12006,99
Ejemplo
Un pagar con valor nominal de 5000 nuevos soles, que vence dentro de 4 meses, ha
sido descontado bancariamente aplicando una tasa de descuento anual con perodo
de descuento mensual del 36% para el primer mes y del 48% para los ltimos 3
meses. Cul ser su valor lquido?
Solucin
Vr = ?
Vn= 5000
n1 = 1 n2 = 3
d1 = 0.36/12 d2 = 0.48/12
n
Vr = Vn (1 - d) 3
Vr = 5000 (1 0.03) * (1 0.04)
Vr = 4290,97

Descuento Racional
Para calcular este tipo de descuento se asume que el valor actual de un documento de
crdito produce un inters desde el da de su descuento hasta el da de su
vencimiento.
El valor recibido sera el siguiente:

-n
Vr = Vn (1+i )
Y el descuento sera el siguiente:

Dr = Vn Vr
Finalmente, reemplazando el valor que se recibir (Vr) obtendremos:

-n
Dr = Vn * [1 (1 + i.) ]
Ejemplo
Dos letras de 6000 nuevos soles cada una con vencimientos a 30 y 60 das son
descontadas al 10% y 12% respectivamente. Si el descuento es racional, hallar el
valor neto a recibir.
Solucin
Vn = 6000 c/u d= 0.12
i1 = 0.01
i2 = 0.012
n1 = 30 das
n2 = 60 das
0 30 60 das
6000 6000
-n
Vr = Vn (1 + i)
30/360 60/360
Vr = 6000 (1 + 0.01) + 6000 (1 + 0.012)
Vr = 6004,98 + 6011,94
Vr = 12016.92
1.4.2 Aplicaciones del descuento de pagars y letras
El descuento bancario se utiliza cuando se aplica una tasa de descuento, en cambio,

el descuento racional se emplea cuando se aplica una tasa de inters.
Resolvamos
a) Calcular los valores lquidos con descuento racional y con descuento bancario de
un pagar por valor de 14000 dlares. Descontado 180 das antes de su
vencimiento a una tasa del 8%.
b) Una persona tiene en su poder tres letras de 5000 nuevos soles con vencimiento (a
partir de hoy) dentro de 6, 12 y 18 meses. Dentro de dos meses planea descontar
todas las letras a una tasa de descuento del 12% anual con el objetivo de comprar
un artculo cuyo costo en ese momento se estima que ser de 13000 nuevos soles

Podr comprarlo? Justifique adecuadamente su respuesta.
c) El Sr. Jurez posee un pagar que debe cancelarse dentro de dos meses y que
tiene un valor nominal de 5000 dlares. Determinar, cunto recibir el Sr. Jurez,
si descuenta el pagar hoy a una tasa de inters del 5%?
d) Usted tiene en su poder una letra de 4500 nuevos soles de valor nominal con fecha
de vencimiento dentro de 4 meses. Si se desea descontar la letra en una entidad
que cobra una tasa de descuento del 4% mensual, Cundo debera descontarse
dicha letra para recibir 3960 nuevos soles?
1.4.3 Caso prctico de descuento
Cuando se adquiere un compromiso bajo el rgimen de inters adelantado, la tasa de

descuento no es la verdadera tasa efectiva cobrada. Hay que calcular la tasa de
inters efectiva equivalente para saber exactamente cul es el costo de la operacin.
Ejemplo
Se desea anticipar el pago de una deuda de 1000 nuevos soles que vence dentro de 3
aos. Si el pago se hace en el momento actual, qu cantidad tendremos que
entregar, si la operacin se concierta?
1 caso: a una tasa de inters del 5% (descuento racional):

-3
Vr = 1000 (1 + 0,05)
Vr = 863.84
2. caso: a una tasa de descuento del 5% (descuento comercial):

3
Vr = 1000 x (1 - 0,05) = 857.38
Vr = 857.38
Podemos observar que descontar bajo los dos procedimientos un capital cualquiera, el
mismo tiempo y con el mismo tanto nos dar resultados diferentes, segn se realice
por un procedimiento u otro.
Por lo tanto, es necesario encontrar la relacin que deben guardar los tantos de inters
y los tantos de descuento para que el resultado de la anticipacin sea el mismo,
cualquiera que sea el modelo de descuento empleado. Es decir, buscar la relacin de
equivalencia entre tantos de descuento y de inters.
Esta relacin de equivalencia debe conseguir que el resultado final sea el mismo en
uno y otro caso, es decir, se tiene que cumplir la igualdad entre ambos descuentos Dr
= Dc, por tanto
-n n
Vn * [1 (1 + i.) ] = Vn * [1 (1 - d.) ]
-n n
(1 + i.) = (1 - d.)
Finalmente, extrayendo la raz n a la ecuacin queda la relacin de equivalencia

buscada de la siguiente manera:

1
1 d = --------
1+i
El tanto de descuento comercial d equivalente al tanto i ser el siguiente:

i
d = ---------
1+i
Anlogamente, encontraremos un tipo de inters equivalente a un d.

d
i = ---------
1d
Ejercicio 1
Una persona posee tres letras con valores nominales de 1000, 2500 y 3000 nuevos
soles y vencimientos dentro de 2, 5 y 9 meses respectivamente. Le plantean dos
alternativas:
a. Descontar hoy todas las letras a una tasa de descuento del 25% anual y lo
obtenido invertirlo en una entidad que paga 30% semestral.
b. Al vencimiento de la primera letra cobrar dicha letra y descontar las dems al 10%
semestral.
Qu alternativa es ms conveniente, si el anlisis se hace en la fecha de vencimiento
de la primera letra?
Ejercicio 2
Jos Q. posee una letra cuyo valor nominal es de 25670 nuevos soles. La letra se
emiti a 180 das. Tras un mes J. Q la descuenta en un banco que aplica la tasa
anticipada (tasa de descuento) del 60% nominal anual. Diga cunto recibi J.Q.
Ejercicio 3
Calcule el valor lquido a disponer hoy (2 de junio) por dos letras de 5000 y 8000
nuevos soles con vencimientos el 4 y 10 de julio respectivamente. El banco las ha
descontado a una tasa de descuento bancario compuesto del 3% mensual.
Ejercicio 4
Una empresa necesita descontar una letra con 4500 nuevos soles de valor nominal 60
das antes de su vencimiento. El banco le ofrece pagar una tasa de descuento anual
con periodo de descuento mensual del 30% Cul ser el importe final que recibir la
empresa?
Ejercicio 5
Si en el caso anterior la necesidad de efectivo hubiese sido 4350 nuevos soles,
cuntos das antes de su vencimiento hubiese tenido que ser llevada dicha letra
al descuento bancario?

Actividades
1. Una letra presentada al descuento sufri una disminucin del 5% de su valor

nominal faltando 60 das para su vencimiento Cul fue la tasa aplicada?
2. El poseedor de una letra que vence dentro de 7 meses por un valor nominal de
35000 nuevos soles ha decidido negociarlo con un banco a una tasa de descuento
del 25%. Calcule el descuento que se aplica al documento y el monto que recibe
hoy.
3. Un pagar es descontado en el banco el da 20 de abril, reducindose su valor

nominal en un 2%. Si la tasa aplicada es del 9%, hallar la fecha de su
vencimiento.
4. Una persona recibe el 90% del valor nominal de una letra que ha descontado al
14%. Calcular en cunto tiempo deba vencer dicho documento, cuando se le
aplica descuento bancario y racional (por separado).

Ejercicios Prcticos
Ejercicio 1
Un documento de 1500 nuevos soles se descuentan a una tasa de inters del 13%
mensual el 4 de mayo, recibindose 140 nuevos soles menos de lo estipulado por el
valor nominal. Hallar la fecha de vencimiento.
Ejercicio 2
La empresa KORMIN S.A con la finalidad de realizar un pago, descont el da
09/03/03 una letra de valor nominal 36000 nuevos soles. Si la tasa de descuento que
se utiliz fue 28.5% anual y el descuento fue 1710 nuevos soles, determine la fecha de
vencimiento de esta letra.
Ejercicio 3
Un inversionista desea ganar el 12% anual de inters sobre su capital. Qu tasa de
descuento bancario debe utilizar, si el perodo de descuento es (a) 30 das, (b) 60
das y (c) 120 das.
Ejercicio 4
Un confeccionista de camisas compra tela por valor de 7000 nuevos soles y dado que
no cuenta con la liquidez necesaria, solicita a su proveedor un crdito por 45 das a
travs de una letra, en cuyo valor nominal se incluyan intereses en el rgimen de
inters compuesto a una tasa de 6% mensual. Luego de 21 das, el proveedor
descuenta dicha letra utilizando en la operacin una tasa del 4.5% mensual de
descuento compuesto, determine la cantidad lquida recibida por el proveedor, as
como la tasa mensual.
Ejercicio 5
Una persona recibe 5000 nuevos soles de un banco al descontar una letra 4 meses
antes de su vencimiento a una tasa del 20% mensual. Llegada la fecha de
vencimiento, el deudor solo cancela el 40% del valor de la deuda y el saldo lo financia
mediante dos letras de igual valor nominal y con vencimiento dentro de 3 y 6 meses.
Faltando 20 das para el vencimiento de la primera letra, el banco descuenta las letras
en el BCR a una tasa del 20% mensual Cunto recibe finalmente el banco?
Ejercicio 6
Usted realiza hoy un depsito de 2000 nuevos soles en una cuenta que paga el 4,5%
trimestral. Luego de 6 meses la tasa sube a 2.5% mensual lo que hace que usted haga
un depsito de 2500 nuevos soles. Ocho meses despus de este ltimo depsito, la
tasa se convierte en 10% capitalizable mensualmente. Hallar la cantidad que se podra
retirar luego de dos aos y medio.
Ejercicio 7
El Sr. Rodrguez posee un pagar cuyo valor nominal es de 100000 nuevos soles y
tiene un rendimiento del 50% que vence dentro de 5 meses. Hallar el valor al que
vender dicho documento, si aplica una tasa de descuento del 50%
Ejercicio 8
Calcular el valor efectivo que se recibe al descontar un pagar de 5000 dlares, 120
das antes de su vencimiento, si el banco cobra adems $ 5 por gastos bancarios y el
2 por mil por concepto de impuestos tributarios sobre el pagar. La tasa de descuento
es del 9%.

Ejercicio 9
Juan Ros tiene una letra en cartera por 2895 nuevos soles aceptada (suscrita) el 15
de junio a 180 das de plazo; Ros, el 15 de septiembre descontar su letra en una
institucin financiera que aplicar una tasa (nominal) adelantada del 18% anual de
descuento simple. Calcule lo siguiente:
a) La fecha de vencimiento
b) El valor lquido o efectivo que recibir Ros
Ejercicio 10
Si el importe del descuento es de 500 dlares al 12% anual Cunto tiempo faltaba
para su vencimiento, si su valor nominal es de 22500 dlares?.
Ejercicio 11
Una persona tiene en su poder 3 letras de valor nominal a 500, 700 y 1000 nuevos
soles con vencimiento dentro de 4, 6 y 9 meses respectivamente. Si descuenta dichas
letras (a una tasa de descuento del 12%) faltando 15 das para el vencimiento de la
primera letra, cunto recibir?
Ejercicio 12
Existen cuatro alternativas para pedir un financiamiento
a. A: 15% anual capitalizable mensualmente
b. B: 7,5% semestral capitalizable diariamente
c. C: 1,5% efectivo mensual
d. D: 14% anual con pago de intereses adelantados
Cul de las alternativas es ms conveniente?
Ejercicio 13
Una persona adquiri los siguientes compromisos:
I. Hace dos meses prest 10000 nuevos soles al 1.5% quincenal para pagarlo
despus de 8 meses.
II. Hace tres meses pidi prestado 8000 nuevos soles firmando una letra de
11500 nuevos soles cuyo vencimiento ser dentro de 9 meses.
III. Hoy recibe un prstamo de 12000 nuevos soles para pagarlo mediante tres
cuotas iguales dentro de 6, 9 y 12 meses al 3% mensual.
Se le solicita lo siguiente:
a) Hacer un diagrama tiempo valor que muestre los pagos pendientes a partir de
hoy.
b) Pasados 5 meses, decide refinanciar su deuda realizando tres pagos
proporcionales a 1, 2 y 3 con vencimiento a los 3, 6 y 9 meses
respectivamente. Si el costo de oportunidad es 18% semestral, cul es el
valor de los pagos?
Ejercicio 14
Usted desea invertir dinero al 8% simple anual de tal manera que dentro de seis aos
pueda retirar una suma total F. El consultor de inversiones y el banco han desarrollado
los dos siguientes planes para Ud.:
a) Depositar 351,80 dlares ahora y 351,80 dlares tres aos despus.
b) Depositar 136,32 dlares anualmente empezando del prximo ao y
terminando en el 6 ao
Dibuje los diagramas de flujo de caja. Encuentre F-

Resumen
1. La tasa de inters tiene unidades de tiempo.
2. El monto es el valor de un capital en el futuro.
3. El valor actual o presente es el valor HOY de un capital futuro.
4. Dos conjuntos de pagos equivalentes tienen el mismo valor en una misma fecha,
denominada fecha focal.
5. Para resolver problemas de refinanciamiento, prstamos, etc.; debemos utilizar las

llamadas ecuaciones de valor.
6. Para utilizar las frmulas, la tasa de inters debe coincidir con las unidades de
tiempo que va a estar depositado el capital.
7. Para el uso de las frmulas, la tasa de inters se debe utilizar en su forma

operativa, es decir dividirse entre 100.
8. Financieramente, el ao tiene 360 das y el mes 30 das.
9. Slo en inters simple las tasas de inters son directamente proporcionales al

tiempo; es decir una tasa del 12% anual equivale al 1% mensual, 2% bimensual,
3% trimestral, 6% semestral, etc.
10. Las ecuaciones de valor son tiles para encontrar conjuntos de pagos
equivalentes. Podremos determinar todo el conjunto de pagos, un pago individual,
la fecha en que se tendra que realizar un pago determinado o la tasa de inters
que nos estn cobrando.
11. El tiempo, que el capital est depositado, y la tasa de inters deben tener las
mismas unidades.
12. En inters compuesto, la equivalencia de distintas tasas no es directamente

proporcional como en inters simple.
13. Si se debe hallar el tiempo al que estuvo sometido un capital, dicho tiempo tendr
las mismas unidades (de tiempo) que la tasa de inters con la que se hizo el
clculo.
14. Si se debe hallar la tasa de inters aplicada a un capital, dicha tasa tendr las
mismas unidades que el tiempo al que estuvo sometido.
15. Si en la definicin de una tasa de inters se indica el periodo de capitalizacin

asumiremos que dicha tasa es nominal.
16. Para poder utilizar las frmulas de monto y valor actual en inters compuesto se
debe trabajar con tasas efectivas.

17. La equivalencia entre tasas nominales es similar a la existente entra las tasas de
inters simple.
18. El descuento bancario se utiliza cuando se aplica una tasa de descuento, en

cambio, el descuento racional se emplea cuando se aplica una tasa de inters.
19. Cuando se adquiere un compromiso bajo el rgimen de inters adelantado, la tasa

de descuento no es la verdadera tasa efectiva cobrada. Hay que calcular la tasa de
inters efectiva equivalente para saber exactamente cul es el costo de la
operacin.


UNIDAD
2
RENTAS
Al trmino de la unidad, el alumno, entre distintas opciones, determina la
mejor alternativa financiera sobre la base de su anlisis de rentas.
TEMARIO
2.1 Tema 5 : Las Rentas y el circuito financiero

2.1.1 : Definicin de Rentas. Clasificacin
2.1.2 : El Circuito Financiero y su importancia
2.1.3 : El Factor de Capitalizacin de la Serie (FCSi:n). Aplicaciones
2.1.4 : El Factor de Depsito al Fondo de Amortizacin (FDFAi:n).
Aplicaciones
2.1.5 : El Factor de Actualizacin de la Serie (FASi:n). Aplicaciones
2.1.6 : El Factor de Recuperacin de Capital (FRCi:n). Aplicaciones
2.1.7 : Factor Simple de Capitalizacin (FSCi:n)
2.1.8 : Factor Simple de Actualizacin (FSAi:n)
2.1.9 : Renta temporal inmediata anticipada. Clculo del valor presente y
futuro
2.1.10 : Rentas temporales diferidas. Clculo del valor presente y futuro
2.1.11 : Rentas perpetuas. Clculo del valor presente
2.1.12 : Casos prcticos de renta
2.2 Tema 6 : Factores Mltiples

2.2.1 : Factor de distribucin, agrupamiento y combinados
2.2.2 : Rentas y flujos distribuidos aleatoriamente
2.2.3 : Casos prcticos de factores mltiples

Los alumnos identifican los distintos tipos de renta.
Los alumnos aplican correctamente los factores del circuito financiero.
Los alumnos calculan y aplican correctamente factores mltiples.

2.1 LAS RENTAS Y EL CIRCUITO FINANCIERO

2.1.1 Definicin de rentas. Clasificacin
Se denomina renta o anualidad a una sucesin de pagos que pueden ser por
cantidades generalmente constantes y que se cobran o pagan a intervalos de tiempo
iguales, ya sea al inicio o al final de cada periodo y sujeto al inters compuesto.
Algunos ejemplos de anualidades son los siguientes:
Pagos mensuales por renta

Cobro quincenal o semanal por sueldo
Abonos quincenales o mensuales a una cuenta de crdito
Pagos anuales de primas de plizas de seguro de vida
Cabe sealar que la periodicidad es constante entre los capitales, es decir, entre dos
capitales consecutivos debe existir siempre el mismo espacio de tiempo
Clases de Rentas
Segn el nmero de trminos
Temporal. Est constituida por un conjunto de pagos iguales que tienen un

nmero finito y conocido de pagos. En un crdito automotriz, por ejemplo, se
establecen desde la compra el pago del anticipo y el nmero de mensualidades en
las que se liquidar el precio del automvil.
Perpetua. Est constituida por un conjunto de pagos iguales que tienen un nmero
infinito o indefinido de pagos. Un ejemplo de este tipo de anualidades es la pensin
mensual que de parte del seguro social recibe un jubilado, donde la pensin se
suspende o cambia de magnitud al fallecer la persona.
Segn el momento de valoracin
Inmediata. Cuando los pagos se hacen desde el primer periodo. Un ejemplo de

esta categora se presenta en el alquiler de un departamento, donde el alquiler se
paga desde el primer periodo.
Diferida. Cuando el primer pago no se realiza en el primer periodo, sino despus.

El ejemplo tpico de este caso se relaciona con las ventas al crdito del tipo
compre ahora y pague despus, que permite hacer el primer abono dos o ms
periodos despus de la compra.
Segn el vencimiento del trmino
Vencidas. Est constituida de un conjunto de pagos iguales que se efectivizan al

final de cada periodo o intervalo de pago. Un ejemplo es la amortizacin de un
crdito, donde la primera mensualidad se hace al terminar el primer periodo.
Adelantadas. Est conformada por un conjunto de pagos iguales que se

efectivizan al inicio del periodo o intervalo de pago. Un ejemplo de este tipo se
presenta cuando se deposita cada mes un capital en una cuenta bancaria
comenzando desde la apertura.

Temporales Perpetuas
Inmediatas Diferidas Inmediatas Diferidas
Vencidas - Vencidas - Vencidas - Vencidas -

Adelantadas Adelantadas Adelantadas Adelantadas
2.1.2 El Circuito Financiero y su importancia
Los Factores Financieros
En las matemticas financieras es posible manejar cualquier operacin, evaluar

diversas alternativas de inversin con seis frmulas. Como una unidad, estas seis
frmulas, reciben el nombre de factores financieros. Estos seis factores financieros
n
derivan de la frmula general del inters compuesto F = P (1+ i) .
Importancia de los factores financieros
Los pagos como los ingresos efectuados en la empresa son fundamentales para el
fortalecimiento de la institucin, razn por la cual deben ser evaluados constantemente
con el objeto de determinar el impacto que producen en el entorno empresarial,
realizar proyecciones financieras y estudios de nuevos proyectos.
Los Factores Financieros sirven para solucionar mltiples problemas financieros

referidos al monto compuesto, anualidades vencidas y anualidades adelantadas. El
uso de factores permite calcular con rapidez las variables del monto, del valor actual y
del pago peridico o renta.
2.1.3 Factor de Capitalizacin de la Serie (FCSi:n)
Factor que permite convertir series uniformes a un valor futuro (Capitalizacin de una
serie uniforme), es decir, permite transformar las rentas o anualidades (R) a un valor
futuro nico (F) equivalente al final del perodo (n).
F = R * FCS
Ejemplo
Calcular el valor final de una renta de n trminos anuales vencidos de 1 sol cada una,
a un inters del i% efectivo anual.
Grficamente tendremos lo siguiente:

Para encontrar el valor futuro (F), tendremos que llevar cada una de las rentas hasta el
final del ltimo periodo, para poder recin all sumarlas y tener el monto.
Por lo tanto
2 3 n-1
F = 1 + (1+i) + (1+i) + (1+i) ++(1+i)
Como podemos observar, el valor futuro es el resultado de la suma de los n trminos

de una progresin geomtrica, donde el primer trmino es 1 y la razn es (1 + i).
Donde
T1 = 1
q=1+i
Para sumar los n trminos de una progresin geomtrica utilizamos la frmula:

n
Sn = t1 * q -1
q-1
Reemplazando tendremos
n
Sn = 1 * (1+i) -1
(1+i)-1
Entonces
n
F = 1 * (1+i) -1
(1+i)-1
F = 1 * FCS
Por lo tanto
n
FCS = (1+ i) 1
i

Ejemplo
Hallar el monto que se obtendr al realizar depsitos anuales de 50000 nuevos soles
al 55% con capitalizacin semestral, durante 7 aos.
Solucin
F=?
R = 50 000 i
nsem= 0.55
m=2
n = 7 aos
exponente
Clculo de la tasa i por conocer = ( 1 + in conocida / m) -1
2
i = (1+ 0.55/2) 1
i = 0.625625
TIEA = 0.625625 * 100 = 62.5625%
Clculo del monto.

F = R * FCSi:n
F = 50 000 * FCS0.625625:7
F = 50 000 * 3.807729
F = 2 317 800,09
2.1.4 Factor de depsito del fondo de amortizacin (FDFAi:n)
Factor utilizado para convertir stocks finales en flujos o series (depsitos) uniformes,
es decir, permite transformar valores futuros (F) del final del perodo n en valores
uniformes equivalentes peridicos (R).
R = F * FDFA
Considerando que
F = R * FCS
-1
R = F * (FCS)
Por lo tanto, tenemos que

-1
FDFA = (FCS)
Como podemos observar el Factor de depsito del fondo de amortizacin (FDFA) es la

inversa el Factor de capitalizacin de la serie (FCS), es decir:
FDFA = i .
n
(1+ i) 1

Ejemplo
Qu depsitos debo realizar cada fin de ao en un banco que paga 51% con
capitalizacin trimestral, si a los 10 aos quiero tener la cantidad de 54131056 nuevos
soles?
Solucin
F = 54131056
R=?
in= 0.51
m=4
n = 10 aos
Clculo de la tasa
exponente
i por conocer = ( 1 + in conocida / m) -1
4
i = (1+ 0.51/4) 1
i = 0.616092
TIEA = 0.616092 * 100 = 61.61%
Clculo de la renta
R = F * FDFAi:n
R = 54131056 * FDFA0.616092:10
F = 54131056 * 0.005112
F = 276706,77
2.1.5 Factor de actualizacin de la serie (FASi:n)
Factor que permite pasar de series uniformes a un valor actual, es decir, permite
transformar series de pagos uniformes equivalentes (R) a valor actual (P) o valor
actual neto (VAN).
P = R * FAS
Ejemplo
Calcular el valor actual de una renta de n trminos anuales vencidos de 1 sol cada
una, a un inters del i% efectivo anual.
Grficamente tendremos lo siguiente:

En este caso tratamos de actualizar el valor de cada R desde el final de cada perodo.
Una vez que los valores de R estn con valores actuales procedemos a totalizar la
suma.
-1 -2 -3 -(n-1) -n
P = (1+i) +(1+i) +(1+i) +(1+i) +(1+i)
Como podemos observar, el valor actual es el resultado de la suma de los n trminos

-1
de una progresin geomtrica, donde el primer trmino es y la razn es (1+i) .
Donde
-1
T1 = (1+i)
-1
q = (1+i)
Para sumar los n trminos de una progresin geomtrica utilizamos la frmula

siguiente:
n
Sn = t1 * q -1
q-1
Reemplazando tendremos
-1 -n
Sn = (1+i) * (1+i)-1 -1
(1+i) -1
-n
Sn = 1 * (1+i) -1
-1
(1+i) (1+i) -1
-n
Sn = (1+i) -1
1 - (1+i)
-n
Sn = (1+i) -1
-i
-n
Sn = 1 - (1+i)
i
Entonces
-n
P = 1 * 1 - (1+i)
i
P = 1 * FAS
Por lo tanto
n
FAS = 1 (1+ i)
i

Ejemplo
Hoy la empresa Sara S.A. decide cancelar las 4 ltimas cuotas fijas insolutas de un
prstamo contrado con una entidad financiera. El importe de cada cuota es 500
nuevos soles, las cuales vencern dentro de 30, 60, 90 y 120 das respectivamente
Qu importe debe cancelarse hoy si el banco acreedor descuenta las cuotas con
una TEM de 2%?
Solucin
R = 500
n = 30, 60, 90 y 120 das
imes= 0.02
P = R * FASi:n
P = 500 * FAS0.02:4
P = 500 * 3.807729
P = 1903.86
Ejemplo
El banco de trabajo ofrece por cada 1000 nuevos soles de prstamo solicitado cobrar
12 mensualidades de 126,85 nuevos soles. Se pide calcular la tasa efectiva.
Solucin
P = 1000
R = 126,85
n = 12 meses
TIE = ?
P = R * FASi:n
1000 = 126,85 * FASi:12
Por interpolacin
Asumimos que la TIEmes = 7%
P = R * FASi:n
P = 126,85 * FAS0,07:12
P = 1007,53
Asumimos que la TIEmes = 7,5%

P = R * FASi:n
P = 126,85 * FAS0,075:12
P = 981,22

Interpolando
0,07 - P = 1 007.53
i - P = 1 000
0,075 - P = 981,22
i = 0,07143
TIEmes = 0,07143 * 100 = 7.14%
2.1.6 Factor de recuperacin del capital (FRCi:n)
Factor utilizado para convertir un stock inicial en un flujo constante o serie uniforme, es
decir, permite transformar un valor presente (P) a serie de pagos uniformes
equivalentes (R).
R = P * FRC
Considerando que
P = R * FAS
-1
R = P * (FAS)
Por lo tanto, tenemos que

-1
FRC = (FAS)
Como podemos observar el Factor de recuperacin del capital (FRC) es la inversa del
Factor de actualizacin de la serie (FAS), es decir
FRC = i .
n
1 (1+ i)
Ejemplo
Cul ser la cuota constante por pagar por un prstamo bancario de 8000 nuevos
soles que debe amortizarse durante un ao con cuotas mensuales vencidas?. El
prstamo genera una TNA de 36% capitalizable mensualmente.
Solucin
P = 8000
R=?
in= 0.36
m = 12
n = 12 meses
Clculo de la tasa
i = in conocida / m
i = 0.36/12
i = 0.03

TIEmes = 0.03 * 100 = 3%
Clculo de la renta
R = P * FRCi:n
R = 8 000 * FRC0.03:12
F = 8 000 * 0.1004620
F = 803,70
2.1.7 Factor simple de capitalizacin (FSCi:n)
Este factor ya lo vimos en el inters compuesto para convertir un stock inicial en un

Stock Final, es decir, permite transformar un valor presente (P) a un valor fututo (F) y
demostramos como se encontraba.
F = P * FSC
Por lo tanto
n
FSC = (1+ i)
2.1.8 Factor simple de actualizacin (FSAi:n)
Este factor tambin ya lo vimos en el inters compuesto para convertir un stock final
en un stock inicial, es decir, permite transformar un valor futuro (F) a un valor inicial
(P).
P = F * FSA
Considerando que
F = P * FSC
-1
P = F * (FSC)
-1
Por lo tanto, tenemos que: FSA = (FSC)
Como podemos observar el Factor simple de actualizacin (FSA) es la inversa del

Factor simple de capitalizacin (FSC), es decir
FAS = 1 .
n
(1+ i)

Tabla de Factores Financieros
Ecuacin Factor Formula
Factor simple de capitalizacin (FSCi:n) F = P * FSC
Factor simple de actualizacin (FSAi:n) P = F * FSA
Factor de capitalizacin de la serie (FCSi:n) F = R * FCS
Factor de depsito del fondo de

R = F * FDFA
amortizacin (FDFAi:n)
Factor de actualizacin de la serie (FASi:n) P = R * FAS
Factor de recuperacin del capital (FRCi:n) R = P * FRC
Tomar en cuenta lo siguiente:
Son requisitos indispensables para que un conjunto de pagos sea considerado

como renta que las cantidades sean iguales y que el intervalo de tiempo entre
dichas cantidades sea el mismo.
Es importante para cualquier tipo de renta que la tasa de inters coincida con el
periodo de la renta.
El uso de factores permite calcular con rapidez las variables del monto, del valor
actual y del pago peridico o renta.
El circuito financiero trabaja con rentas o anualidades vencidas
El Factor de depsito del fondo de amortizacin (FDFA) es la inversa del Factor

de capitalizacin de la serie (FCS).
El Factor de recuperacin del capital (FRC) es la inversa del Factor de

actualizacin de la serie (FAS).
El Factor simple de actualizacin (FSA) es la inversa del Factor simple de

capitalizacin (FSC).

Ejercicio 1
Qu depsitos debo realizar cada fin de ao en un banco que paga 51% con
capitalizacin trimestral, si a los 10 aos quiero tener la cantidad de 54131056 nuevos
soles?
Ejercicio 2
El Sr. Jaime Delgado compr una casa por 300000 nuevos soles. Si pago 50000
nuevos soles y firm 24 letras para pagar a fin de cada mes al 55% con capitalizacin
semestral, a cunto asciende cada letra?
Ejercicio 3
Una mquina produce 2000 unidades mensuales las cuales deben venderse a 80
dlares cada uno. El estado actual de la mquina es regular y si no se repara podra
servir durante 6 meses ms, pero si hoy le hacemos una reparacin total a un costo de
800000 dlares se garantizara que la mquina podra servir durante un ao contado a
partir de la reparacin. Suponga una tasa del 4% efectivo mensual, sera aconsejable
repararla?
Ejercicio 4
Para cancelar una deuda de 80000 dlares al 24% capitalizable mensualmente, se
hace pagos mensuales de 3000 dlares cada uno.
a) Cuntos depsitos de 3000 dlares deben hacerse?
b) Qu pago adicional hecho conjuntamente con el ltimo pago de 3000 dlares
c) Qu pago adicional hecho un mes despus del ltimo pago de 3000 dlares
cancelar la deuda?
Ejercicio 5
Cuntos depsitos de fin de mes de 500 nuevos soles, sern necesarios ahorrar
para acumular un monto de 5474.86 nuevos soles en un banco que paga 24%
capitalizable mensualmente?
Ejercicio 6
Un padre de familia decide realizar depsitos de 300 dlares cada 6 meses para que
se le entregue a su hijo el monto existente cuando cumpla 18 aos. El primer depsito
lo realiza precisamente el momento en que el hijo cumple 9 aos, el ltimo cuando
este cumpla 18 aos. Para una tasa 24% convertible quincenalmente, calcular la
cantidad que recibir el hijo cuando cumpla los 18 aos.
Ejercicio 7
En cunto tiempo podr acumularse un monto de 2000 dlares efectuando depsitos
de 150 dlares cada fin de quincena, en una institucin que paga 24% capitalizable
quincenalmente?
Ejercicio 8
Una persona compra un automvil en 6000 dlares. Si le exigen una cuota inicial del
40% y el resto lo cancela en 36 cuotas mensuales, a cunto ascender la cuota,
suponiendo intereses del 3.5% efectivo mensual?
Ejercicio 9
Determinar cunto se debe poner al final de cada ao en un fondo para la sustitucin,
dentro de 8 aos, de la maquinaria de una fbrica de ladrillos, cuyo costo actual es
de 300000 dlares, si este fondo gana 55% con capitalizacin semestral.

Ejercicio 10
Para la adquisicin de un departamento en CASA CLUB SAN ISIDRO de tres
dormitorios y un rea de 121.93 metros cuadrados (incluido un estacionamiento)
hay dos posibilidades. Una de pagar el contado 104800 dlares o de pagar un cuota
inicial de 31.440 dlares y 144 mensualidades de 1100 dlares Determine el costo
efectivo mensual del financiamiento.
Ejercicio 11
Se compra un terreno a plazos cuyo precio al contado es de 120000 dlares. Se
entreg el 25% como inicial y por el saldo se acord en pagar 20 cuotas trimestrales
incluida del 8% capitalizable trimestralmente. Al cabo de 3 aos, se dispone de dinero
en efectivo y se desea cancelar toda la deuda pendiente. Calcular el pago al contado.
Ejercicio 12
Una deuda de 1000 nuevos soles se cancelar mediante 12 pagos mensuales iguales
y 2 cuotas adicionales el sexto y dcimo mes iguales a 200 nuevos soles c/u. La tasa
de inters es del 6% mensual.
a. Calcular el valor de las cuotas mensuales.
b. Si a partir del stimo mes la tasa cambi al 8% mensual, calcular el valor de las
cuotas restantes.

Actividades
1. Una persona necesita acumular 12000 nuevos soles dentro de 4 aos. Para ello,
empieza a ahorrar una cantidad mensual constante cada fin de mes. Pasados dos
aos, debido a dificultades econmicas, deja de ahorrar durante un ao, cul
deber ser el valor de la mensualidad durante el ltimo ao para que se pueda
lograr la meta trazada?
2. Una mquina cuyo precio de contado es de 5000 nuevos soles se compra

pagando al contado 2000 y 542,92 cada 30 das En qu fecha quedar
cancelada totalmente la mquina, asumiendo que los pagos se efectan
puntualmente y que la empresa que concedi el crdito carga una tasa de 60%
con capitalizacin mensual sobre los saldos pendientes de pago?
3. Una persona compra a plazos una casa cuyo valor de contado es de 60000
dlares pagando el 25% como cuota inicial, el saldo en cuotas mensuales durante
15 aos que incluyen el 12% de inters nominal (capitalizacin diaria)
a. Calcular el valor de cada cuota R si en el momento de la compra nicamente paga
la cuota inicial.
b. Cul es valor de R si con la cuota inicial se paga la primera mensualidad?
c. Despus de haber realizado 120 pagos, decide cancelar el saldo al mes siguiente,
cunto debe pagar?
d. Despus de los 120 pagos, cul es el valor acumulado?
2.1.9 Renta temporal inmediata anticipada. Clculo del valor presente y

futuro
Est constituida de un conjunto de pagos iguales que tienen un nmero finito y

conocido de pagos y que se efectivizan al inicio del periodo o intervalo de pago.
Clculo del valor actual
Para el clculo del valor inicial (P) de las rentas temporales anticipadas, utilizaremos
los factores financieros.
Ejemplo
Calcular el valor actual de una renta de n trminos anuales anticipadas de 1 sol cada
una, a un inters del i% efectivo anual.

Queremos actualizar todas las anualidades hasta el inicio del primer periodo (punto 0),
sin embargo, aplicando el Factor de Actualizacin de la serie encontraremos el valor
presente; pero para un periodo anterior al inicial, es decir, en el periodo -1. Por lo
tanto, para encontrar el valor inicial al inicio del primer periodo, necesitaremos
capitalizar el resultado obtenido con el factor simple de capitalizacin por un periodo.
Entonces
P = R * FSCi:1 * FASi:n
Ejemplo
Un local comercial es alquilado por cuatro meses con pagos anticipados de 500
dlares Cul es el valor del contrato de arriendo (hoy) aplicando una tasa del 13%
mensual?
Solucin
P=? 0 1 2 3 4 meses
R = 500 500 500 500 500
imes= 0.13
n = 4 meses P=?
P = R * FASi:n * FSAi:n
P = 500 * FAS0.13:4 * FSA0.13:1
F = 500 * 3,361152598
F = 1 680,58

Clculo del valor Futuro
Tambin utilizaremos los factores financieros para el clculo del valor final (F) de las
rentas temporales anticipadas,
Ejemplo
Calcular el valor final acumulado de una renta de n trminos anuales anticipadas de 1
sol cada una, a un inters del i% efectivo anual.
Entonces
F = R * FSCi:1 * FCSi:n
Ejemplo
El primer da til de cada mes la compaa Prodinsa coloca en un banco el 20% de
sus excedentes de caja ascendentes a 500 nuevos soles. Si por dichos depsitos
percibe una TEM del 3%, cunto habr acumulado al trmino del sexto mes?
Solucin
P=?
R = 500
imes= 0.3
n = 6 meses F=?
500 500 500 500 500 500
0 1 2 3 4 5 6 meses
P = R * FCSi:n * FSCi:n
P = 500 * FCS0.03:6 * FSC0.03:1
F = 500 * 6,662462181
F = 3331,23


El valor actual de toda renta se calcula al inicio del primer periodo.
El monto de toda renta se calcula al final del ltimo periodo.
Si dentro de un conjunto de pagos hay algunos que no forman parte de la renta,
hay que llevarlos a la fecha focal, ya sea capitalizndolos o
actualizndolos, utilizando las frmulas correspondientes para inters
compuesto.
Ejercicio 1
Cuntos depsitos anuales, a partir de hoy, debe hacer el Sr. Pardo en un banco que
paga el 55% con capitalizacin trimestral, si los depsitos son de 200000 nuevos
soles y quiere llegar a tener 2033951 nuevos soles?
Ejercicio 2
Una mquina cuesta al contado 6000000 dlares para promover su venta se ofrece
que puede ser vendida en 24 cuotas mensuales iguales, efectundose la primera el
da de la venta. Si se carga un inters del 3% efectivo mensual. Calcular el valor de
cada pago.
Ejercicio 3
Un ahorrista se propone formar un capital de 10 millones en 4 aos para lo cual
deposita hoy 500000 nuevos soles y luego mensualmente una cantidad fija que
ganar el 8% mensual. A los dos aos se produce un reajuste en la tasa de inters
tomando un valor de 60.10%. Calcular la mensualidad de ahorro a partir del momento
de reajuste de la tasa. Calcular el total de intereses ganados en la operacin.
Ejercicio 4
Una persona deposita al inicio de cada mes la suma de 1000 dlares en fondo que
paga el 27% capitalizable mensualmente Cunto habr acumulado al final de 5
aos?
Ejercicio 5
Una persona necesita acumular, al final de 5 aos, 15000 nuevos soles. Para ello
realiza depsitos mensuales en una entidad bancaria que paga el 10% capitalizable
diariamente. Despus de 3 aos, retira la mitad de lo acumulado Cunto deber ser
el ahorro mensual durante los 24 meses restantes para lograr acumular los 15000
nuevos soles?
Ejercicio 6
Sustituya una serie de 4 cuotas mensuales uniformes vencidas de 500 nuevos soles
por otras equivalentes con pagos mensuales anticipados. Utilice una TEM del 4%.
Ejercicio 7
Un crdito mutual fue contratado para cancelarse en 20 imposiciones trimestrales
uniformes de 250 nuevos soles aplicando una TNA del 36% capitalizable
trimestralmente. Al vencimiento de la imposicin 12, el cliente decide cancelarla
conjuntamente con las cuotas insolutas, Cul es el importe total a pagar en esa
fecha?
Ejercicio 8
Una mquina puede adquirirse al cash en 2500 nuevos soles y al crdito con 6 cuotas
iguales mensuales anticipadas de 450. Calcule la TNA que se aplic al crdito.

Actividades
1. El primer da til de cada mes la compaa Prodinsa coloca en un banco el 20%

de sus excedentes de caja ascendentes a 500 nuevos soles. Si por dichos
depsitos percibe una TEM del 3%, cunto habr acumulado al trmino del
sexto mes?
2. La compaa Jacobs ha tomado la decisin de adquirir, dentro de seis meses,

una nueva camioneta para distribuir sus productos (se estima que el precio de la
camioneta ser de 13000 dlares). Para este efecto, decide ahorrar
mensualmente, en ese plazo, una determinada cantidad uniforme a inicio de
cada mes. Calcule el importe de la cuota constante anticipada que le permita
formar dicho fondo a fines del sexto mes, si sus ahorros perciben una TEM del
4%.
3. La empresa Electrofax, dedicada a la comercializacin de grupos electrgenos,

los mismos que tiene un precio de contado de 3000 dlares, est planteando
efectuar ventas al crdito sin cuota inicial y seis cuotas mensuales uniformes
anticipadas cargando una TEM del 4% sobre los saldos insolutos Cul ser el
importe de cada cuota?
4. Un artefacto electrodomstico tiene un precio de 1200 dlares al contado. Para

incrementar las ventas se piensa ofrecerlo al crdito sin cuota inicial y con cuotas
mensuales iguales anticipadas de 100 dlares Cuntas cuotas debe tener ese
programa de crdito al que se le carga a los saldos una TEM del 4%?

2.1.10 Rentas temporales diferidas clculo el valor presente y futuro
Cuando se deja pasar un nmero determinado de periodos (m) antes que se efecte el
primer pago.
2.1.10.1 Rentas Temporales Diferidas Vencidas
Est constituida por un conjunto de pagos iguales que tienen un nmero finito que se
efectivizan al final de cada periodo, pero cuyo primer pago no se realiza en el primer
periodo, sino despus.
Ejemplo
Calcular el valor actual de una renta de n trminos anuales vencidas de 1 sol cada
una, a un inters del i% efectivo anual, si la renta se comienza a efectuar luego de d
periodos.
Entonces
P = R * FSAi:d * FASi:n
El monto se calcula de la misma manera que para una renta temporal inmediata
vencida.

Ejemplo
Calcule el valor presente de una anualidad compuesta de 24 periodos trimestrales
vencidos, de los cuales los cuatro primeros son diferidos. El importe de cada renta
uniforme con vencimiento trimestral es de 2500 nuevos soles y la TEA aplicada es
36%.
Solucin 2500 2500 2500 2500
P=?
R = 2500 P=?
i = 0.36
d=4
n = 20 Trim
Clculo de la tasa
exponente
i por conocer = ( 1 + in conocida) -1
1/14
i = (1+ 0.36) 1
i = 0.079903
TIETrim = 0.079903 * 100 = 7,99%
P = R * FSAi:n * FASi:n
P = 2500 * FSA0.079903:4 * FAS0.079903:20
F = 2500 * 7,22443875
F = 18061,10
2.1.10.2 Rentas Temporales Diferidas Anticipadas
Est constituida por un conjunto de pagos iguales que tienen un nmero finito que se
efectivizan al inicio de cada periodo, pero cuyo primer pago no se realiza en el primer
Ejemplo
Calcular el valor actual de una renta de n trminos anuales adelantadas de 1 sol cada
una, a un inters del i% efectivo anual, si la renta se comienza a efectuar luego de d
periodos.

Presente la grfica correspondiente.
Actualizar todas las anualidades aplicando el Factor de Actualizacin de la serie nos

llevar a un valor presente, pero para un periodo anterior al inicio de los pagos, es
decir, en el periodo -1; por lo tanto, para encontrar el valor inicial de la operacin
necesitaremos aplicar el factor simple de actualizacin pero solo por d-1.
Entonces
P = R * FSAi:d-1 * FASi:n
El monto se calcula de la misma manera que para una renta temporal inmediata
adelantada.
Ejemplo
Para cubrir las pensiones que demande la instruccin superior de usted, su padre
decide colocar hoy un determinado capital con el objeto de que, dentro de tres aos, al
comienzo de cada mes durante cinco aos le permita retirar 200 dlares. Si la TEA
que puede percibir es del 20%, cul debe ser el importe del capital a colocar?
Solucin
P=?
R = 200
i = 0.20
d = 36
n = 60 meses
Clculo de la tasa
i por conocer = ( 1 + in conocida) exponente - 1

i = (1+ 0.20)1/12 1
i = 0.01530947
TIEmes = 0.01530947 * 100 = 1,53%

P = R * FSAi:d-1 * FASi:n
P = 200 * FSA0.0150947:36-1 * FAS0.01530947:60
F = 200 * 22,9554
F = 4591,08
Para que una renta sea diferida, basta que el momento en que se hace el trato
y el primer pago sean diferentes.
En las rentas diferidas, para el clculo del valor actual, se puede utilizar
indistintamente cualquiera de las frmulas correspondientes a rentas vencidas
o adelantadas, teniendo el debido cuidado al establecer el nmero de periodos
que est diferida la renta.
Ejercicio 1
Determine la cantidad de dinero que debe depositar ahora una persona para poder
retirar 3600 dlares anuales durante 10 aos, empezando dentro de 20 aos, si la tasa
de inters es 14% anual.
Ejercicio 2
Una mina es adquirida sabiendo que rendir anualmente 500000 dlares pero recin
dentro de 4 aos. Tambin se sabe que la mina se agotar despus de 15 aos de
explotacin. Para una tasa del 8%, a cunto se deber vender hoy la mina para
ganar el 15% sobre su valor real?
Ejercicio 3.- Un prstamo de 5000 nuevos soles se va a cancelar de la siguiente

manera: 10 cuotas trimestrales iguales y 12 cuotas mensuales iguales, de tal manera
que la primera cuota mensual se pagar 6 meses despus de cancelar le ltima cuota
trimestral. La cuota mensual tiene el triple de valor de la cuota trimestral y la tasa de
inters que se pagar es del 2.5% mensual.
Determine lo siguiente:
a. El valor de las cuotas trimestrales y mensuales
b. Calcular el total de intereses pagados.
c. El monto a pagar, si se quiere cancelar el saldo de la deuda conjuntamente con la
ltima cuota trimestral, cunto se deber desembolsar?
Ejercicio 4
Cuando su hijo cumple 12 aos, un padre hace un depsito de X dlares en un Banco
con el objeto de asegurar sus estudios universitarios; los cuales iniciar cuando
cumpla 20 aos. Suponiendo que para esa poca, el valor de la matrcula anual en la
universidad ser de 30000 dlares y que permanecer constante durante los seis aos
que duran los estudios universitarios, Cul debe ser el valor de X dlares?. Suponga
una tasa del 30%.
Ejercicio 5
Una deuda ser cancelada de la siguiente manera: con 5000 despus de tres aos y
luego con 24 pagos trimestrales de 1000 cada uno a partir de 4 aos ms tarde. Si

estos pagos incluyen el 6% capitalizable trimestralmente, cul fue el importe de la

deuda?
Ejercicio 6
Se compra una casa cuyo valor al contado es de 100000 dlares, pagndose como
cuota inicial 40000 y el saldo mediante cuotas mensuales iguales durante 10 aos, la
primera de las cuales se pagar dentro de 9 meses. La tasa de inters es 2%
mensual.
a. Determinar el valor de las cuotas mensuales.
b. Si decide cancelar el saldo pendiente conjuntamente con la cuota nmero 70,
cunto deber desembolsar?
Ejercicio 7
Calcule el plazo diferido a otorgar en un financiamiento de 11166.33 nuevos soles
cobrando una TEM del 5% a ser reembolsado con 8 cuotas mensuales vencidas de
2000 nuevos soles cada una.
Ejercicio 8
Si hoy se efecta un depsito de 10000 nuevos soles en un banco, calcule el plazo
diferido necesario para percibir una renta mensual anticipada de 1000 nuevos soles
durante 12 meses. Considere una TEM del 2%.
Ejercicio 9
En el siguiente diagrama de flujo de caja, lleve el conjunto de flujos hacia el final e
inicio utilizando una TEA del 15%.
Ejercicio 10
Usted compra al crdito un terreno pagando 10000 dlares de cuota inicial y el saldo lo
cancelar mediante 24 cuotas mensuales de 150 dlares cada una, la primera de las
cuales la pagar dentro de 8 meses. Si le cobran una tasa de inters del 3% mensual,
cul es el precio al contado del terreno?

Actividades
1. Hallar el valor de un terreno, si se ha pagado la tercera parte en efectivo y el resto
con entregas anuales de 6000 durante 30 aos, habiendo comenzado a pagar
dichas entregas 5 aos despus de recibir el predio, considerar una tasa 4.5%.
2. Una pareja adquiri una pliza de seguro y piensa utilizarla para financiar la
universidad de su hijo. Si la pliza va a proporcionar 100000 dlares dentro de
doce aos, cunto puede retirarse cada ao durante cinco aos, si el nio
empieza la universidad dentro de quince aos? Supngase que i = 16% anual.
3. Un prstamo de 30000 nuevos soles se cancelar al 5% mensual mediante 16

cuotas trimestrales y 24 cuotas mensuales, equivalentes a la cuarta parte de las
cuotas trimestrales, que se empezarn a pagar inmediatamente despus de las
cuotas trimestrales.
Calcule lo siguiente:
a. El valor de las cuotas trimestrales y mensuales
b. El total de intereses pagados
4. Para cubrir las pensiones que demande la instruccin superior de usted, su padre
decide colocar hoy un determinado capital con el objeto de que, dentro de tres
aos, al comienzo de cada mes durante cinco aos le permita retirar 200 dlares.
Si la TEA que puede percibir es del 20%, cul debe ser el importe del capital a
colocar?

2.1.11 Rentas perpetuas clculo del valor presente
Las rentas perpetuas son aquellas cuyo nmero de trminos es infinito; por este
motivo, a este tipo de rentas solo se podr calcular el valor actual pero nunca valor
final, todo ello con independencia de que sea vencida o adelantada.
2.1.11.1 Rentas Perpetuas Inmediatas
Est constituida por un conjunto de pagos iguales que tienen un nmero infinito o
indefinido de pagos, que realizan dentro del plazo del primer periodo luego de
efectuado el trato.
A. Rentas Perpetuas Inmediatas Vencidas
Est constituida por el conjunto de pagos iguales que tienen un nmero infinito o
indefinido de pagos, que se efectan desde el primer periodo al final de cada uno.
El valor actual de una renta perpetua inmediata vencida se calcula mediante la

siguiente frmula:
Ejemplo
La Banca de Inversiones ofrece una tasa de rentabilidad efectiva mnima anual de 8%
por las inversiones en dlares. Con el fin de obtener esa tasa de rentabilidad, un
empresario ofrece en venta su empresa poniendo como precio base la suma de
100000 dlares. El promedio de las utilidades netas de los 5 ltimos aos fue de
6000 dlares. Si usted fuese inversionista, con la informacin proporcionada, hasta
qu precio pagara por la empresa que se encuentra en venta?.
Solucin
P=?
R = 6 000
i = 0,08
P = R/i
P = 6 000/ 0,08
P = 75 000

B. Rentas Perpetuas Inmediatas Anticipadas
Est constituida por el conjunto de pagos iguales que tienen un nmero infinito o
indefinido de pagos, que se efectan desde el primer periodo al inicio de cada uno.
Ejemplo
Calcular el valor actual de una renta de trminos anuales infinitos anticipadas de 1
sol cada una, a un inters del i% efectivo anual.
Presente la grfica a continuacin:
Queremos actualizar todas las anualidades hasta el inicio del primer periodo (punto 0);
sin embargo, aplicando la frmula de la renta perpetua inmediata vencida
encontraremos el valor presente pero para un periodo anterior al inicial, es decir, en el
periodo -1; por lo tanto, para encontrar el valor inicial al inicio del primer periodo,
necesitaremos capitalizar el resultado obtenido con el factor simple de capitalizacin
por un periodo.
Entonces
P = FSCi:1 * R/i
Ejemplo
Calcule el valor presente de una perpetuidad cuya renta trimestral anticipada es de
300 dlares. La TEA aplicable es del 20%.
Solucin
P=?
R = 300
i = 0,20

Clculo de la tasa
exponente
1/4
i = (1+ 0.20) 1
i = 0.046635139
TIETrim= 0.014635139 * 100 = 1,46%
Clculo del valor presente
P = 6 732,91
2.1.11.2 Rentas Perpetuas Diferidas
Est constituida por un conjunto de pagos iguales que tienen un nmero infinito o
indefinido de pagos, los cuales se efectan dejando pasar un nmero determinado de
periodos (m) antes que se efecte el primer pago.
A. Rentas Perpetuas Diferidas Vencidas
Constituida por un conjunto de pagos iguales que tienen un nmero infinito y que se
efectivizan al final de cada periodo, pero cuyo primer pago no se realiza en el primer
Ejemplo
Calcular el valor actual de una renta de infinitos trminos anuales vencidas de 1 sol
cada una, a un inters del i% efectivo anual, si la renta se comienza a efectuar luego
de d periodos.

Presente la grfica a continuacin.
Entonces
P = R/i * FSAi:d
Ejemplo
El dueo de un pozo petrolero con reservas de explotacin probadas para un plazo
mayor a 100 aos tiene una utilidad neta anual de 84000 dlares. Calcule el valor
presente del pozo con el objeto de venderlo, conociendo que los prximos tres aos
no habr explotacin alguna por renovacin de sus equipos. El dueo percibe por sus
inversiones una TEA del 15%.
Solucin
P=?
R = 84000
d=3
i = 0,15
P = 368209,09

B. Rentas Perpetuas Diferidas Anticipadas

Constituida por un conjunto de pagos iguales que tienen un nmero infinito que se
efectivizan al inicio de cada periodo, pero cuyo primer pago no se realiza en el primer
Ejemplo
Calcular el valor actual de una renta de trminos anuales infinitos adelantados de 1 sol
cada una, a un inters del i% efectivo anual, si la renta se comienza a efectuar luego
de d periodos.
Presente la grfica correspondiente a continuacin:
Actualizar todas las anualidades aplicando la frmula de la renta perpetua inmediata

vencida, nos llevar a un valor presente; pero para un periodo anterior al inicio de los
pagos, es decir, en el periodo -1. Por lo tanto, para encontrar el valor inicial de la
operacin necesitaremos aplicar el factor simple de actualizacin pero solo por d-1.
Entonces
P = R/i * FSAi:d-1
Ejemplo
Un asilo de ancianos ha podido obtener una donacin de 8000 nuevos soles en forma
indefinida, la misma que se percibir a inicios de cada ao, pero despus de haber
transcurrido 48 meses contados a partir de hoy, cul es el valor presente de esa
donacin considerando una TEA del 8%?

Solucin
P=?
R = 8000
i = 0,8
d = 48 meses = 4 aos
P = 79383,22

El valor actual de toda renta se calcula al inicio del primer periodo.
En el caso de rentas perpetuas el monto no se puede calcular debido a que
hay infinitas cuotas. Se considera que es infinito.
2.1.12. Casos prcticos de renta
Ejercicio 1
Determine hoy el valor de un conjunto de depsitos perpetuos hechos mensualmente
si se deposita 100 nuevos soles a una tasa es del 5%.
Ejercicio 2
Suponiendo una tasa del 36% capitalizable mensualmente, cul ser el valor
presente de: a) 200000 dlares al final de cada mes en forma indefinida. b) 200000
dlares al principio de cada mes indefinidamente?.
Ejercicio 3
Una persona decide que el 40% de su fortuna se entregue a sus herederos y el resto
pase a formar parte de una fundacin, que premiar anualmente, dentro de 10 aos
con 600000 nuevos soles, a aquellas personas que hayan contribuido con el avance
de la informtica. Considere una tasa del 5%. Cunto recibirn sus herederos? Cul
ser el valor de la fortuna?
Ejercicio 4
Un egresado de Cibertec comienza a trabajar y decide ahorrar trimestralmente 2000
dlares durante 12 aos, retirando luego de ese tiempo y durante 10 aos una renta
mensual.
a) De cunto sera el retiro mensual si el Banco PTT paga 60% anual capitalizable
mensualmente?
b) Cunto podr retirar por mes si la renta es perpetua?
Ejercicio 5
El valor actual de una renta perpetua diferida es 500000 y el valor de cada trmino R =
50000, la tasa de inters es de 8%. En cuntos periodos ha sido diferida la renta?
Ejercicio 6
Un inversionista deposita hoy 100000 dlares y 300000 en 3 aos. Al final del ao 5,
comienza a hacer depsitos anuales de 50000 dlares, durante 6 aos. Cunto

dinero podr retirar anualmente en forma indefinida, comenzando al final del ao 14?
Suponga una tasa del 20% efectivo.
Ejercicio 7
Una persona planea vivir de sus rentas dentro de 15 aos. Para no tener sobresaltos
estima que con 2500 dlares mensuales estar tranquilo. Para ello planea ahorrar
cada tres meses una misma cantidad en una entidad que paga el 12% anual. Si este
ahorro lo planea efectuar durante 10 aos, cunto deber ser su valor?

Actividades
1. Con la tasa del 20% efectiva anual, qu es ms conveniente para una
universidad, recibir una renta perpetua de 800000 dlares cada 5 aos,
comenzando el primer pago en el cuarto ao o recibir 200000 dlares anuales de
renta perpetua comenzando el primero dentro de un ao?
2. Durante 10.5 aos, se ha depositado 400 mensuales al 5% capitalizable

trimestralmente, qu monto se dispondr despus de 4 aos y 6 meses ms
tarde del ltimo depsito?
3. Una persona entregar su fortuna a una fundacin que est a cargo de la

conservacin de los animales en extincin, para premiar con 200000 dlares
anualmente a aquellas personas que contribuyen a la reproduccin y la mejora
gentica de estos animales a partir de los cinco aos despus de su muerte
Cul es el valor del legado si es entregado inmediatamente despus de su
muerte?

2.2. FACTORES MLTIPLES

2.2.1 Factor de distribucin, agrupamiento y combinados
2.2.1.1 Factor de Distribucin
El factor de distribucin es aquel que nos permite intercambiar rentas vencidas para lo
cual utilizamos el FDFA.
Ejemplo
Qu ingresos constantes de fin de mes son equivalentes a 5000 nuevos soles de
fines de cada trimestre si se percibe una TEA del 15%?
Solucin
x=?
F = 5000
i= 0.15
n = 3 meses
Clculo de la tasa
exponente
1/12
i = (1+ 0.15) 1
i = 0.011714917
TIEA = 0.011714917 * 100 = 1.17%
Clculo de x
R = F * FDFAi:n
x = 5000 * FDFA0.011714917:3
x = 5000 * 0.3294586807
x = 1647,29
2.2.1.2 Factor de Agrupamiento
El factor de agrupamiento es aquel que nos permite concentrar rentas vencidas para lo
cual utilizamos el FCS.
Ejemplo
Sustituya una deuda que debe amortizarse con cuotas uniformes de 1000 nuevos
soles cada fin de mes por cuotas equivalentes uniformes de fin de trimestre. Utilice
una TNA del 12% capitalizable semestralmente.
Solucin
x=?
R = 5 000
in= 0.12
n = 3 meses

exponente
Clculo de la tasa i por conocer = (1 + in conocida / m) -1
1/6
i = (1+ 0.12/2) 1
i = 0.009758794 TIEA = 0.009758794 *
100 = 0.98%
Clculo de x
R = F * FCSi:n
x = 1000 * FCS0.009758794:3
x = 1000 * 3.029371616
F = 329,37
2.2.1.3 Factores Combinados
Es la utilizacin en conjunto de ms de uno de los factores del Circuito Financiero.
Ejemplo
Una persona deposita en un banco 500 nuevos soles cada fin de trimestre durante un
ao. Por sus depsitos, percibe una TEM del 1,5%. Al cabo de dos aos (contados
desde el inicio del primer trimestre), cancela su cuenta. Calcule el monto de sus
depsitos.
Solucin
Calculo de la tasa
exponente
3
i = (1+ 0.15) 1
i = 0.045678375
TIETrim = 0.045678375 * 100 = 4,58%
F = F * FCSi:n * FSCi:n
F = 500 * FCS0.045678375:4 * FSC0.015:12
x = 500 * 5.120248706
F = 2560,12

2.2.2 Rentas y flujos distribuidos aleatoriamente
Mediante el uso de las frmulas del circuito financiero se puede resolver diversos
casos.
Ejemplo
La compaa Mestales S.A. est formulando su presupuesto de ingresos mensual
anual y estima los siguientes flujos de fin de mes: del primer al cuarto mes 500 nuevos
soles; del quinto al octavo mes no puede proyectarse los flujos, ya que introducir un
nuevo producto; del noveno al duodcimo mes 700 nuevos soles. Si la empresa puede
ahorrar esos ingresos ganando una TEM del 5% y necesita disponer al trmino de 12
meses un monto de 10000 nuevos soles, calcule el importe constante de los flujos
mensuales que no puede proyectar la compaa.
F = 10000
500 500 500 500 x x x x 700 700 700
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 12
500*FCS0.05:4 * FSC0.05;8 + x * FCS0.05:4 * FSC0.05;4 + 700 * FCS0.05:4 = 10000

3184 + 5,238983876 x + 3017,09 = 10000
5,238983876 x = 3798,90
X = 725,12

El factor de distribucin es aquel que nos permite intercambiar rentas vencidas.
El factor de agrupamiento es aquel que nos permite concentrar rentas vencidas.
Los factores combinados son la utilizacin en conjunto de ms de una de los
factores del Circuito Financiero.
Las anualidades y flujos distribuidos aleatoriamente se pueden resolver mediante
el uso de las frmulas del circuito financiero.
2.2.3. Casos prcticos de factores mltiples
Ejercicio 1
La empresa Gel dentro de 12 meses debe reemplazar una mquina avaluada en 9000
nuevos soles y para tal fin, puede generar flujos de efectivo cada fin de mes, los
mismos que depositar en un banco (500 nuevos soles del primer al cuarto mes y
800 del quinto al noveno mes), qu importe uniforme debe depositar en los tres
meses restantes para acumular dicho monto, si gana una TIEmes del 3%.
Ejercicio 2
Un trabajador, mediante su aportacin a una Administradora de Fondos de Pensiones
(AFP) equivalente a 100 dlares a fin de cada mes durante 8 aos, desea constituir
un monto que le permita percibir al final de ese periodo una renta uniforme cada fin de
mes durante 10 aos. Calcule el importe de esa renta considerando que sus
aportaciones tienen un rendimiento efectivo anual promedio del 6%.
Ejercicio 3
Los valores presentes de 2 anualidades de rentas uniformes mensuales vencidas, la
primera de 24 meses a una TIEmes del 5% y la segunda de 36 meses a una TIEmes del
6%, suman 18596,11 nuevos soles. Los montos de ambas anualidades suman
117547,69 nuevos soles. Calcula el importe de la renta uniforme de cada anualidad.

Ejercicio 4
Reemplace 12 pagos uniformes de 400 nuevos soles cada uno, a realizarse cada fin
de bimestre, por tres pagos iguales anticipados a realizarse cada 8 meses. La TIEmes
aplicable es del 2%.
Ejercicio 5
Con cuntos depsitos trimestrales vencidos de 400 nuevos soles se podr acumular
un monto de 3000 nuevos soles asumiendo una TNA del 12% capitalizable
cuatrimestralmente? Si la anualidad resulta impropia, indique el importe de los
depsitos uniformes y del ltimo depsito.
Ejercicio 6
Una deuda de 100000 nuevos soles se paga con 10 cuotas anuales al 5% de inters
anual, las 5 primeras cuotas son iguales a 10 000 nuevos soles cada una. Calcule el
importe de cada cuota correspondiente al periodo restante.
Ejercicio 7
Una empresa necesita comprar hoy una mquina. El modelo A cuesta 300000
dlares; el modelo B, 500000 dlares; el modelo C, 700000 dlares; y el modelo D,
900000 dlares. Si la empresa puede hacer 36 pagos mensuales de un mximo 30000
dlares durante 3 aos, pero comenzando el primer pago al final de 6 meses Cul
ser el modelo ms costoso que podr comprar? Suponga una tasa del 30%
capitalizable mensualmente.
Ejercicio 8
Un filntropo ha creado una institucin de caridad y desea asegurar su funcionamiento
a perpetuidad. Se estima que esta institucin necesita para su funcionamiento 100000
dlares, al final de cada mes, durante el primer ao; 200000 dlares al final de cada
mes durante el segundo ao y 300000 al final de cada mes en forma indefinida.
Suponiendo una tasa del 30% capitalizable mensualmente. Hallar el valor de la
donacin.
Ejercicio 9
Qu es ms conveniente al 79.586% anual?, Recibir, a partir de hoy, 200 nuevos
soles mensuales durante 25 aos o 150 nuevos soles mensuales indefinidamente.
Justifique convenientemente su respuesta.
Ejercicio 10
Una persona realizar 10 depsitos bimestrales iguales vencidos de 1000 nuevos
soles cada uno en una institucin financiera que paga una tasa de 18% anual con
capitalizacin trimestral, calcule lo siguiente:
a) El monto al final del plazo.
b) Si el primer depsito lo realizar dentro de tres meses, cul ser el monto que
obtendr al completar las 10 rentas?
Ejercicio 11
Una persona planea retirarse a vivir de sus rentas dentro de 20 aos. Para ello
deposita, a partir de hoy y durante X aos, 200 nuevos soles mensuales en un banco
que paga el 5% mensual.
a) Si X = 20, cul ser su renta mensual?
b) Si X = 15, cul ser su renta mensual?

Ejercicio 12
Un plan de ahorros consta de 42 depsitos mensuales
750 nuevos soles mensuales durante 18 meses
1500 nuevos soles mensuales durante los siguientes 24 meses
Si la tasa de inters es de 13.5% efectivo anual, responde las siguientes preguntas:

a) Cul es el monto acumulado al final de los 42 meses?
b) Cul es el monto luego de 60 meses de iniciado este plan de ahorros?

Actividades
1. Una persona desea hacer regalos en las fiestas y para ello recurre a la promocin
CRDITO FCIL que le permitir hacer compras por un valor de X dlares.
Empezar a pagar el prstamo tres meses despus de haberlo pedido mediante
18 cuotas mensuales iguales a 160 dlares que incluyen el 8% de inters
semestral.
Calcule lo siguiente:
a. El valor de X.
b. El total de intereses que pagar.
c. Si luego de haber realizado el dcimo segundo pago desea cancelar el saldo,
cunto deber desembolsar?
2. Un grupo de benefactoras decide dotar de equipos de laboratorio a un hospital; se

estima que el costo de los equipos al da primero de julio de 1990, ser 4 millones
de dlares y que necesitar de 300000 dlares trimestralmente como costo de
funcionamiento en forma indefinida a partir del da primero de abril de 1991; fecha
en la cual entrar en funcionamiento Cul debe ser el valor de la donacin que
se haga el da primero de enero de 1990 si el dinero es invertido inmediatamente
en una financiera que garantiza un rendimiento del 24% capitalizable
trimestralmente?
3. Si desea acumular un fondo de 400000 nuevos soles para su jubilacin y usted ha

empezado a trabajar cumplidos los 24 aos y espera jubilarse a los 70 aos de
edad aportando mensualmente una cantidad X a dicho fondo, a una tasa de
inters del 4% anual con capitalizacin mensual, cunto tendr que aportar
mensualmente en su fondo?
4. Una empresa tiene dos posibilidades para financiar una mquina. Una de ellas
consiste en pagar 15000 dlares de inicial y una sola cuota de 60000 dlares a los
12 meses. La otra forma consiste en pagar 5000 dlares de inicial y 15 cuotas
vencidas de 3000 dlares cada una. Diga cul de las maneras de financiamiento
es ms rentable para la empresa si se paga una TEM de 5%.

Resumen
1. Son requisitos indispensables para que un conjunto de pagos sea considerado
como renta que, las cantidades sean iguales y que el intervalo de tiempo entre
dichas cantidades sea el mismo.
2. Es importante para cualquier tipo de renta que la tasa de inters coincida con el
periodo de la renta.
3. Una renta diferida puede interpretarse indistintamente como vencida o adelantada.
4. El uso de factores permite calcular con rapidez las variables del monto, del valor
actual y del pago peridico o renta.
5. El circuito financiero trabaja con rentas o anualidades vencidas.
6. El Factor de depsito del fondo de amortizacin (FDFA) es la inversa del Factor de

capitalizacin de la serie (FCS).
7. El Factor de recuperacin del capital (FRC) es la inversa del Factor de

actualizacin de la serie (FAS).
8. El Factor simple de actualizacin (FSA) es la inversa del Factor simple de

capitalizacin (FSC).
9. El valor actual de toda renta se calcula al inicio del primer periodo.
10. El monto de toda renta se calcula al final del ltimo periodo.
11. Si dentro de un conjunto de pagos, hay algunos que no forman parte de la renta,
hay que llevarlos a la fecha focal, ya sea capitalizndolos o actualizndolos,
utilizando las frmulas correspondientes para inters compuesto.
12. Para que una renta sea diferida, basta que el momento en que se hace el trato y el
primer pago sean diferentes.
13. En las rentas diferidas para el clculo del valor actual, se puede utilizar
indistintamente cualquiera de las frmulas correspondientes a rentas vencidas o
adelantadas teniendo el debido cuidado al establecer el nmero de periodos que
est diferida la renta.
14. En el caso de rentas perpetuas, el monto no se puede calcular debido a que hay
infinitas cuotas, se considera que es infinito.
15. El factor de distribucin es aquel que nos permite intercambiar rentas vencidas.
16. El factor de agrupamiento es aquel que nos permite concentrar rentas vencidas.
17. Los factores combinados son la utilizacin en conjunto de ms de una de los

factores del Circuito Financiero.
18. Las anualidades y flujos distribuidos aleatoriamente se pueden resolver mediante

el uso de las frmulas del circuito financiero.

UNIDAD
3
LOS MTODOS DEL SERVICIO
DE LA DEUDA TEORA
Al trmino de la unidad, el alumno elabora e interpreta las tablas de
amortizacin de la deuda, para sus distintas modalidades, discriminando
sus componentes: deuda inicial, deuda final, amortizacin, inters y cuota
a pagar.
TEMARIO
3.1 Tema 7 : Los Mtodos de Amortizacin

3.1.1 : Mtodo alemn, americano, francs y suma de dgitos
3.1.2 : Periodo de gracia parcial y total
3.1.3 : Casos prcticos de los mtodos de amortizacin
El alumno construye los cuadros de amortizacin.
El alumno desarrolla problemas, y efectan correctamente los clculos

correspondientes.


3.1 LOS MTODOS DE AMORTIZACIN

Para reembolsar un prstamo formalizado mediante un contrato con una entidad
financiera y regulado por las entidades competentes, pueden aplicarse diversos
sistemas de repago, limitados, solamente por el principio de equivalencia financiera,
por medio del cual la suma de las cuotas evaluadas a valor presente con la tasa de
inters o combinacin de tasas pactadas deben ser iguales al importe del crdito
original.
En cualquiera de los sistemas, debemos diferenciar el saldo inicial (deuda), el monto

de amortizacin, el monto de intereses, el monto de la cuota a pagar y el saldo final
(nueva deuda) para cada operacin de financiamiento, las cuales se calculan de la
siguiente manera:
Inters (I) = Tasa de Inters (ie) * Deuda (D)

Cuota (C) = Amortizacin (A) + Inters (I)
Saldo (S) = Deuda (D) - Amortizacin (A)
3.1.1 Mtodo alemn, americano, francs y suma de dgitos
Los principales sistemas de repago de prstamos son cuatro: el mtodo americano, el

mtodo francs, el mtodo alemn y el mtodo de la suma de los dgitos.
3.1.1.1 Mtodo Americano
En el mtodo americano, los pagos, al vencimiento de cada cuota, incluyen slo el

inters devengado por el saldo insoluto y la deuda original permanece sin variacin
hasta el vencimiento de la ltima cuota, la cual incluye, adems del inters generado
en el ltimo periodo, la devolucin total del prstamo. Este sistema es usado
generalmente cuando empresas se financian con la emisin de bonos y pagan
durante el plazo pactado solo intereses y pagan el total del capital en la fecha del
vencimiento de la obligacin. En resumen, se puede sostener que este mtodo se
caracteriza por los pagos constantes de intereses.
Ejemplo
Presente la tabla referencial bajo el mtodo americano del reembolso de un prstamo
de 18000 nuevos soles otorgado por un plazo de seis bimestres vencidos a una tasa
efectiva bimestral del 8%.
Solucin
Servicio de la Deuda: Mtodo Americano
Prstamo: S/. 18000,00

TIEBIM: 8%
Plazo: 6 bimestres
Clculo del inters del primer bimestre

I
Inters (I) = 0.08 * 18000,00
Inters (I) = 1440,00

Clculo de la cuota del primer bimestre

Cuota (C) = 0 + 1440,00
Cuota (C) = 1440,00
Clculo del saldo del primer bimestre.

Saldo (S) = 18000,00 -0
Saldo (S) = 18000,00
La deuda del segundo periodo es igual que el saldo del primer periodo, luego
seguimos el procedimiento para los dems periodos hasta el ltimo, donde se
amortiza el total de la deuda.
N Deuda Amortizacin Inters Cuota Saldo

1 18,000.00 1,440.00 1,440.00 18,000.00
2 18,000.00 1,440.00 1,440.00 18,000.00
3 18,000.00 1,440.00 1,440.00 18,000.00
4 18,000.00 1,440.00 1,440.00 18,000.00
5 18,000.00 1,440.00 1,440.00 18,000.00
6 18,000.00 18,000.00 1,440.00 19,440.00
18,000.00 8,640.00 26,640.00
3.1.1.2 Mtodo Francs
En el mtodo francs, se calcula la cuota con el FRC (factor de recuperacin del

capital), la misma que se compone del inters y la amortizacin del capital.
Cuota (C) = Deuda (D) * FRCi:n
El inters es generado por la deuda residual y la amortizacin est constituida por la

diferencia de la cuota constante y el inters, que tiene por objeto disminuir el capital
adeudado. A medida que devenga cada servicio bajo este mtodo, la amortizacin
del capital experimenta un incremento geomtrico de razn (1+i), cuyo importe es
igual al decremento que experimenta el inters.
En resumen, se puede sostener que este mtodo se caracteriza por las cuotas a
pagar constantes.
Ejemplo
Presente la tabla referencial bajo el mtodo francs del reembolso de un prstamo de
18000 nuevos soles otorgado por un plazo de seis bimestres vencidos a una tasa

Solucin
Servicio de la Deuda: Mtodo Francs
Prstamo: S/. 18000,00 TIEBIM: 8%

Plazo: 6 bimestres
Clculo de la cuota
Cuota = 3893,68

Inters (I) = 0.08 * 18000,00
Inters (I) = 1440,00
Clculo de la amortizacin del primer bimestre

Amortizacin (A) = Cuota (C) - Inters (I)
Amortizacin (A) = 3893,68 1440,00
Amortizacin (A) = 2453,68

Saldo (S) = 18000,00 -2453,68
Saldo (S) = 15546,32
La deuda del segundo periodo es la misma que el saldo del primer periodo, luego
seguimos el procedimiento para los dems periodos.

1 18,000.00 2,453.68 1,440.00 3,893.68 15,546.32
2 15,546.32 2,649.97 1,243.71 3,893.68 12,896.35
3 12,896.35 2,861.97 1,031.71 3,893.68 10,034.38
4 10,034.38 3,090.92 802.76 3,893.68 6,943.46
5 6,943.46 3,338.20 555.48 3,893.68 3,605.26
6 3,605.26 3,605.26 288.42 3,893.68
18,000.00 5,362.08 23,362.08

3.1.1.3 Mtodo Alemn
En el mtodo alemn, se obtiene la amortizacin constante dividiendo la deuda original

entre el nmero de cuotas pactadas para su reembolso. La amortizacin constante
origina en cada cuota un inters y cuotas decrecientes en progresin aritmtica. En
resumen, se puede sostener que este mtodo se caracteriza por los montos de
amortizacin constantes.
Ejemplo
Presente la tabla referencial bajo el mtodo alemn del reembolso de un prstamo de
Solucin
Servicio de la Deuda: Mtodo Alemn
Prstamo: S/. 18000,00

TIEBIM: 8%
Plazo: 6 bimestres
Clculo de la Amortizacin
A = 3000,00

Inters (I) = 0.08 * 18000,00
Inters (I) = 1440,00

Cuota (C) = 3000,00 + 1440,00
Cuota (C) = 4440,00
Clculo del saldo del primer bimestre

Saldo (S) = 18000,00 3000,00
Saldo (S) = 15000,00
seguimos el procedimiento para los dems periodos


1 18,000.00 3,000.00 1,440.00 4,440.00 15,000.00
2 15,000.00 3,000.00 1,200.00 4,200.00 12,000.00
3 12,000.00 3,000.00 960.00 3,960.00 9,000.00
4 9,000.00 3,000.00 720.00 3,720.00 6,000.00
5 6,000.00 3,000.00 480.00 3,480.00 3,000.00
6 3,000.00 3,000.00 240.00 3,240.00
18,000.00 5,040.00 23,040.00
3.1.1.4 Mtodo de la suma de los dgitos
En el mtodo de la suma de los dgitos, se calcula un dgito, el cual representa el

nmero de una cuota, es decir, a la primera cuota le corresponde el dgito 1, a la
segunda el dgito 2, etctera. En un sistema que emplea la suma de dgitos, se forma
una razn para cada cuota, cuyo numerador es igual al dgito de su respectiva cuota y
el denominador es cifra igual a la suma de los dgitos del prstamo. La razn
establecida en cada cuota multiplicada por el importe original del prstamo constituye
la proporcin que se amortizar en cada cuota. El inters devengado por el saldo
insoluto en cada periodo de renta y su amortizacin respectiva constituyen el importe
de cada cuota del prstamo.
Ejemplo
Presente la tabla referencial bajo el mtodo de la suma de los dgitos del reembolso de
un prstamo de 18000 nuevos soles otorgado por un plazo de seis bimestres vencidos
a una tasa efectiva bimestral del 8%.
Solucin
Servicio de la Deuda: Mtodo suma de dgitos
Prstamo: S/. 18000,00

TIEBIM: 8%
Plazo: 6 bimestres
Clculo de la Amortizacin del primer bimestre
de cuotas = 1+2+3+4+5+6 = 21
A1 = 857,14


Inters (I) = 0.08 * 18000,00
Inters (I) = 1440,00

Cuota (C) = 857,14 + 1440,00
Cuota (C) = 2297,14

Saldo (S) = 18000,00 857,14
Saldo (S) = 17142,86
Clculo de la Amortizacin del segundo bimestre
A1 = 1714,29
seguimos el procedimiento para los dems periodos.
N Proporcin Deuda Amortizacin Inters Cuota Saldo

1 1/21 18,000.00 857.14 1,440.00 2,297.14 17,142.86
2 2/21 17,142.86 1,714.29 1,371.43 3,085.71 15,428.57
3 3/21 15,428.57 2,571.43 1,234.29 3,805.71 12,857.14
4 4/21 12,857.14 3,428.57 1,028.57 4,457.14 9,428.57
5 5/21 9,428.57 4,285.71 754.29 5,040.00 5,142.86
6 6/21 5,142.86 5,142.86 411.43 5,554.29
1 18,000.00 6,240.00 24,240.00
3.1.2 Periodo de gracia parcial y total
En este caso, no hay pago de amortizacin, solo se paga los intereses durante el
periodo o los periodos concedidos.
3.1.2.1 Mtodo Francs
Ejemplo
Presente la tabla referencial bajo el mtodo francs del reembolso de un prstamo de
efectiva bimestral del 8%. Se le otorgan dos periodos de gracia parcial.

Solucin
Prstamo : S/. 18000,00
TIEBIM : 8%
Plazo : 6 bimestres
Periodo de gracia parcial : 2 bimestres
Clculo de la cuota
Se considera el nmero de cuotas en las cuales se amortiza el prstamo.
Cuota = 5434,57
Clculo del inters del primer y segundo bimestre

Inters (I) = 0.08 * 18000,00
Inters (I) = 1440,00
Clculo de la amortizacin del tercer bimestre, dado que en el primero y segundo es

cero.
Amortizacin (A) = Cuota (C) - Inters (I)
Amortizacin (A) = 5434,57 1440,00
Amortizacin (A) = 3994,57

1 18,000.00 1,440.00 1,440.00 18,000.00
2 18,000.00 1,440.00 1,440.00 18,000.00
3 18,000.00 3,994.57 1,440.00 5,434.57 14,005.43
4 14,005.43 4,314.15 1,120.42 5,434.57 9,691.28
5 9,691.28 4,659.27 775.30 5,434.57 5,032.01
6 5,032.01 5,032.01 402.56 5,434.57
18,000.00 6,618.28 24,618.30
3.1.2.2 Mtodo Alemn
Ejemplo
Presente la tabla referencial bajo el mtodo alemn del reembolso de un prstamo de
efectiva bimestral del 8%. Se le otorgan dos periodos de gracia parcial.
Solucin
Servicio de la Deuda: Mtodo Alemn
Prstamo : S/. 18000,00

TIEBIM : 8%

Plazo : 6 bimestres
Clculo de la Amortizacin (se considera el nmero de cuotas en las que se

amortizar la deuda)
A = 4500,00

1 18,000.00 1,440.00 1,440.00 18,000.00
2 18,000.00 1,440.00 1,440.00 18,000.00
3 18,000.00 4,500.00 1,440.00 5,940.00 13,500.00
4 13,500.00 4,500.00 1,080.00 5,580.00 9,000.00
5 9,000.00 4,500.00 720.00 5,220.00 4,500.00
6 4,500.00 4,500.00 360.00 4,860.00
18,000.00 6,480.00 24,480.00
3.1.2.3 Mtodo de la Suma de los dgitos
Ejemplo
Presente la tabla referencial bajo el mtodo de la suma de los dgitos del reembolso de
un prstamo de 18000 nuevos soles otorgado por un plazo de seis bimestres vencidos
a una tasa efectiva bimestral del 8%. Se le otorgan dos periodos de gracia parcial.
Solucin
Servicio de la deuda: Suma de dgitos
Prstamo : S/. 18000,00

TIEBIM : 8%
Plazo : 6 bimestres
Dado el periodo de gracia, el clculo de la Amortizacin se realiza en base a cuatro

cuotas:
de cuotas = 1+2+3+4 = 10
A1 = 1800,00


1 18,000.00 1,440.00 1,440.00 18,000.00
2 18,000.00 1,440.00 1,440.00 18,000.00
3 1/10 18,000.00 1,800.00 1,440.00 3,240.00 16,200.00
4 2/10 16,200.00 3,600.00 1,296.00 4,896.00 12,600.00
5 3/10 12,600.00 5,400.00 1,008.00 6,408.00 7,200.00
6 4/10 7,200.00 7,200.00 576.00 7,776.00
1 18,000.00 7,200.00 25,200.00
3.1.2.4 Periodo de Gracia Total
En este caso, no hay pago de amortizacin ni de intereses durante el periodo o los

periodos concedidos.
Los intereses se capitalizan, es decir, que los intereses del periodo de gracia se
suman a la deuda del siguiente periodo.
Ejemplo
Presente la tabla referencial bajo el mtodo francs, alemn y suma de dgitos del
reembolso de un prstamo de 18000 nuevos soles otorgado por un plazo de seis
bimestres vencidos a una tasa efectiva bimestral del 8%. Se le otorgan dos perodos
de gracia total.
Solucin
Prstamo : S/. 18000,00
TIEBIM : 8%
Plazo : 6 bimestres
Periodo de gracia parcial: 2 bimestres
El prstamo se va capitalizando y luego se procede a resolver de la misma forma que

las ya enseadas.
Mtodo Francs

1 18,000.00 19,440.00
2 19,440.00 20,995.20
3 20,995.20 4,659.27 1,679.62 6,338.89 16,335.93
4 16,335.93 5,032.01 1,306.88 6,338.89 11,303.92
5 11,303.92 5,434.58 904.31 6,338.89 5,869.34
6 5,869.34 5,869.34 469.55 6,338.89
20,995.20 4,360.36 25,355.55

Mtodo Alemn

1 18,000.00 19,440.00
2 19,440.00 20,995.20
3 20,995.20 5,248.80 1,679.62 6,928.42 15,746.40
4 15,746.40 5,248.80 1,259.71 6,508.51 10,497.60
5 10,497.60 5,248.80 839.81 6,088.61 5,248.80
6 5,248.80 5,248.80 419.90 5,668.70
20,995.20 4,199.04 25,194.24
Mtodo de la suma de los dgitos
1 18,000.00 19,440.00
2 19,440.00 20,995.20
3 1/10 20,995.20 2,099.52 1,679.62 3,779.14 18,895.68
4 2/10 18,895.68 4,199.04 1,511.65 5,710.69 14,696.64
5 3/10 14,696.64 6,298.56 1,175.73 7,474.29 8,398.08
6 4/10 8,398.08 8,398.08 671.85 9,069.93
1 20,995.20 5,038.85 26,034.05
3.1.3 Casos prcticos de los mtodos de Amortizacin
Ejemplo
Una empresa solicita a un banco un prstamo de 10000 nuevos soles para
reembolsarlo en 16 cuotas uniformes cada fin de trimestre, con una TNA del 24%
capitalizable mensualmente. Inmediatamente despus de haber pagado la dcima
cuota decide cancelar el resto de la deuda Qu importe tendr que cancelar al
banco?
Ejercicio1
Una deuda de 5000 nuevos soles se paga utilizando el mtodo americano en 8 cuotas
anuales. Haga el cuadro de amortizacin correspondiente si se cobra una tasa del 9%
anual.
Ejercicio 2
Presente los cuadros bajo el mtodo francs, alemn y suma de dgitos por una deuda
de 20000 nuevos soles que se paga en 6 cuotas mensuales, a una tasa del 15%
semestral capitalizable trimestralmente. Se considera un periodo de gracia parcial.
Ejercicio 3
En el ejercicio anterior, considere dos periodos de gracia total.

Ejercicio 4
Un prstamo de 10000 nuevos soles se paga mediante cuotas mensuales iguales al
1% mensual durante 18 meses.
Calcule
a) El pago mensual y el total de intereses pagados.
b) El saldo de la deuda despus de haber realizado 12 pagos.
c) La cantidad de deuda pagada luego de doce pagos.
Ejercicio 5
Se pacta un prstamo de 20000 nuevos soles al 47.64% anual para pagarlo mediante
cuotas constantes durante 36 meses. Calcular el saldo de la deuda inmediatamente
despus de haber pagado la cuota 27.
Ejercicio 6
En un cuadro de amortizacin por el mtodo francs, desarrollado con cuatro servicios
anuales constantes, aparecen cifras de 20033.93 dlares y 26036.10 dlares como
datos de la segunda y cuarta cuota capital respectivamente. Construya la tabla de
amortizacin.

Actividades
1. Se pide un prstamo de 25000 para cancelarlo en 8 cuotas mensuales al 36%
anual. Hacer el cuadro de amortizacin correspondiente si se utiliza el sistema de
a) Amortizacin constante
b) Pagos constantes
c) Suma de dgitos
d) Presente los cuadros bajo los mismos mtodos, con dos periodos de gracia
parcial.
e) Presente los cuadros bajo los mismos mtodos con dos periodos de gracia
total.
2. Se pidi un prstamo de 5000 nuevos soles para pagarlo durante 5 aos mediante
cuotas bimestrales constantes. Hallar el saldo de la deuda despus de haber
pagado la cuota 40 si se utiliz el mtodo de pagos constantes. Hacer lo mismo si
se utiliz el mtodo de amortizaciones constantes.
3. Se pacta un prstamo de 5000 nuevos soles al 21% anual para pagarlo utilizando
el mtodo alemn durante 24 meses. Calcular el saldo de la deuda
inmediatamente despus de haber pagado la cuota 18.
4. Elabore el cuadro de amortizacin por el mtodo francs para un servicio de

deuda de cuatro cuotas anuales sabiendo que las amortizaciones de la segunda y
cuarta cuota son de 1000 y 2000 dlares respectivamente.

Resumen
1. Para reembolsar un prstamo formalizado mediante un contrato con una entidad
financiera y regulado por las entidades competentes, pueden aplicarse diversos
sistemas de repago, limitados, solamente por el principio de equivalencia
financiera, por medio del cual la suma de las cuotas evaluadas a valor presente
con la tasa de inters o combinacin de tasas pactadas deben ser iguales al
importe del crdito original.
2. En cualquiera de los mtodos, hay que distinguir un saldo inicial (deuda), un monto
de amortizacin, un monto por intereses, una cuota a pagar y un saldo final (nueva
deuda).
3. Los principales sistemas de repago de prstamos son los siguientes:

Mtodo ingls
Mtodo francs
Mtodo alemn
Mtodo de la suma de los dgitos
4. La principal caracterstica del mtodo ingls es el monto constante por el pago de

intereses.
5. La principal caracterstica del mtodo francs es el monto constante de la cuota a

pagar.
6. La principal caracterstica del mtodo alemn es el monto constante de

amortizacin.
7. La principal caracterstica de la suma de los dgitos radica en el hecho de que

todos los elementos que participan en los clculos (tabla), todas ellas son
variables.


UNIDAD
4
EVALUACIN DE PROYECTOS
Al trmino de la unidad, el alumno, para casos especficos, evala la
conveniencia de llevar a cabo un proyecto de inversin, sobre la base de
los principales indicadores de factibilidad.
TEMARIO
4.1 Tema 8 : Evaluacin de proyectos

4.1.1 : Evaluacin de proyecto de inversin y costo de oportunidad
4.1.2 : Anlisis y clculo del Valor Actual Neto, la Tasa Interna de Retorno
y relacin Beneficio/Costo
4.1.3 : Caso prctico de evaluacin de proyecto
El alumno evaluar, de manera conveniente, un proyecto y decidir si

debe invertir en l.


4.1 EVALUACIN DE PROYECTOS

4.1.1 Evaluacin de proyecto de inversin y costo de oportunidad
Un proyecto de inversin es una alternativa, adems de las otras ofertas de inversin

en el sistema financiero para la toma de decisiones acerca de dnde invertir nuestro
dinero.
En este caso, el inversionista determina la tasa de inters que desea ganar y si el

proyecto satisface esta expectativa entonces es conveniente que invierta en l. El
inversionista tambin se plantea un plazo (horizonte de proyeccin) dentro del cual el
proyecto ya debera estar remunerndolo.
La tasa de inters que el inversionista desea ganar se le conoce como Tasa Mnima
Atractiva de Retorno (TMAR o COK en ingls) o costo de oportunidad.
Cuando se evala financieramente un proyecto, el propsito es determinar en qu

medida el proyecto remunerar al capital propio considerando las posibles
obligaciones a cumplir, como por ejemplo las obligaciones por financiamiento.
El principio fundamental de la evaluacin de proyectos se basa en la comparacin del

valor actual de las utilidades estimadas con la inversin (valor actual de la inversin).
4.1.2 ANLISIS Y CLCULO DEL VALOR ACTUAL NETO, LA TASA

INTERNA DE RETORNO Y RELACIN BENEFICIO/COSTO
4.1.2.1 Valor Actual Neto (VAN)
Compara directamente el valor actual de las utilidades con el valor de la inversin. En

el caso de dos alternativas de inversin, se debe elegir aquella cuyo VAN es mayor.
Un proyecto ser rentable si su VAN es mayor que cero.
Si VAN > 0 Se acepta la inversin

VAN < 0 Se rechaza la inversin
Ejemplo
Una empresa est considerando tres alternativas mutuamente exclusivas como parte
de un programa de mejoramiento de produccin. Las alternativas son las siguientes:
A B C
Costos con instalacin $ 10000 $ 15000 $ 20000
Beneficio anual uniforme 1625 1530 1890
Vida til 10 aos 20 aos 20 aos

El valor de recuperacin al final de la vida til es cero para todas las alternativas.
Despus de 10 aos, A se puede reemplazar por otro A con idnticos costos y
beneficios. La tasa mnima atractiva de rendimiento es 6% Qu alternativa debe
seleccionarse?
Solucin:
Alternativa A
VAN = 1625 FAS0.06:20 10000 * 10 000 * FSA0.06:10 10000
VAN = 1625 (11.469921) 10000 (0.558395) 10000
VAN = 3054,67
Alternativa B
VAN = 1530 FAS0.06:20 15000
VAN = 1530 (11.469921) 15000
VAN = 2548,98
Alternativa C
VAN = 1890 FAS0.06:20 20000
VAN = 1890 (11.469921) 20000
VAN = 1678,15
Para un periodo de 20 aos, la alternativa A tiene un VPN mayor
4.1.2.2 Tasa Interna de Retorno (TIR)
La TIR es una medida de rentabilidad del proyecto a lo largo de toda su vida y se

expresa como un porcentaje. La TlR es aquella tasa en la cual el VAN es cero, es la
tasa que hace que el valor actual de las utilidades sea igual al valor actual de la
inversin.
Al obtener la TIR, esta debe ser comparada con la TMAR del inversionista. Solo si la
TIR es mayor que el costo de oportunidad del inversionista (TMAR), la alternativa
resulta rentable; en caso contrario, se descarta el proyecto.
Ejemplo
Una familia compr una casa vieja por 25000 dlares con la idea de hacerle mejoras y
luego venderla para negocio. En el primer ao en que compraron la casa, gastaron
5000 dlares en mejoras. En el segundo, gastaron 1000 y 800 dlares en el tercero.
Adems, pagaron impuestos sobre la propiedad por 500 dlares anuales durante los
tres aos, vendindola finalmente en 35000 dlares Qu tasa de retorno obtuvieron
de su inversin?
Solucin
VAN = 0
VAN = 35000 5000 * FSA i:1 1000 * FSAi:2 800 * FSAi:3 500 FASi:3 25000
Para i = 1% VAN = 793,22

Para i = 2% VAN = -78.5

Interpolando
i = 0.01909948148
TIR = 0.01909948148 * 100 = 1.91%
4.1.2.3 Beneficio - Costo (B/C)
Es la razn geomtrica entre el valor actual de las utilidades con el valor actual de la
inversin. En este caso, el proyecto ser rentable si el cociente B/C es mayor que 1.
Ejemplo
Las tres alternativas que se dan tienen cinco aos de vida til. Si la TMAR es 10%.
Qu alternativa debe seleccionarse?
A B C
Costo Beneficio $ 600 $ 500 $ 200
anual uniforme 158,30 138,70 58,30
Solucin
Alternativa A
VP de los beneficios = 158.30 * FAS0.1:5
VP de los beneficios = 158,30 * 3.790787
VP de los beneficios = 600,08
B/C = 600,08/600 = 1,000133
Alternativa B
VP de los beneficios = 138,70 * FAS0.1:5
VP de los beneficios = 525, 78
B/C = 525, 78/500 = 1,051564
Alternativa C
VP de los beneficios = 58,30 * FAS0.1:5
VP de los beneficios = 221, 00
B/C = 221/200 = 1,105014
Las tres alternativas tiene un valor del B/C mayor a uno por lo que son aceptables
independientemente; en este caso, para seleccionar la alternativa adecuada utilizamos
la razn B/C incrementa. Para ello, se ordena las alternativas en forma creciente a su
costo.
Sea B/CB.C la razn incremental de la alternativa B respecto a la alternativa C.

Como B/C > 1 se elige la alternativa de mayor costo, en este caso la B, finalmente
se compara con la alternativa A, A/BA.B
En este caso A/B < 1, por lo que la mejor alternativa es la de menor costo B.
4.1.3 Caso prctico de evaluacin de proyecto
Ejercicio 1
Un negocio, donde se invirti 35000 nuevos soles generar utilidades anuales de
50000 nuevos soles. Si el inversionista desea ganar el 25% Conviene el negocio?
Ejercicio 2
Determinar, para el proyecto de la pregunta anterior, para qu tasas es rentable.
Ejercicio 3
Como alternativa al proyecto de la pregunta uno, se presenta otro proyecto que tendr
utilidades anuales de 30000, 40000, 50000, 80000 y 100000 nuevos soles. Si la
inversin en este caso es de 50000 soles, cul de los dos proyectos conviene?
Ejercicio 4
El valor actual de las utilidades del proyecto A es 30000 nuevos soles. El B/C del
proyecto B es 1,2. Determinar cul proyecto es ms rentable si
a) la inversin en cada proyecto es la misma e igual a 25000 nuevos soles.
b) la inversin en el proyecto A es 22000 nuevos soles y en el proyecto B la
inversin es 30000 nuevos soles.
Ejercicio 5
El proyecto A, donde se invirti 45000 nuevos soles, generar utilidades anuales de
80000 nuevos soles. El proyecto B tendr utilidades anuales de 35000, 60000,
80000, 100000 y 120000 nuevos soles. Si la inversin en este caso es de 90000
nuevos soles.
Se sabe que el inversionista desea ganar el 35% Cul de los dos proyectos
conviene? Calcule adems para cada uno de ellos el TIR.
Ejercicio 6
El costo de una carretera alterna a la principal es de US$ 100000.00 y producir un
ahorro en combustible para los vehculos de US$ 2000.00 todos los aos; por otra
parte, se incrementar el turismo estimando el aumento de ganancias totales en los
hoteles, restaurantes y otros en US$ 28000.00 todos los aos. Pero, los agricultores
se quejan porque van a tener prdidas en la produccin estimadas en unos US$
5000.00 todos los aos. Utilizando una tasa de 22% es aconsejable realizar el
proyecto?

Actividades
1. Se desea evaluar un proyecto que requiere de una inversin de $15000 dlares.

Dicha evaluacin comprende un periodo de 6 aos. Sin embargo, se prev que en
el primer ao se obtenga una prdida de $12000 dlares, y en los aos siguientes,
utilidades constantes de $5000 dlares cada ao. Determinar si el proyecto es
rentable, si el inversionista desea obtener una rentabilidad del 15% anual.
2. La TIR del proyecto A es 28% y la del proyecto B es 35%, qu proyecto es ms

rentable?
3. Usted tiene dos alternativas A y B donde invertir su dinero. En la primera, la

inversin es de 60000 dlares y en la segunda es de 80000. Luego de la
evaluacin respectiva, se le informa que el VAN del proyecto A es 25000 dlares y
que la relacin B/C del proyecto B es 1.3, por cul alternativa se inclinara?
Justifique adecuadamente su respuesta.
4. Usted tiene dos alternativas A y B donde invertir su dinero. En ambas la inversin

es de 70000 dlares. Luego de la evaluacin respectiva, se le informa que el VAN
del proyecto A es 25000 y que el valor actual de las utilidades para el proyecto B
es 96000 dlares Por cul alternativa se inclinara? Justifique adecuadamente su
respuesta.
5. Las utilidades netas de un proyecto son del orden de 50000 dlares. Si para
desarrollar el proyecto se necesita una inversin de 80000 dlares, cul es la
mxima tasa de inters que un inversionista puede tener como expectativa para
que dicho proyecto le sea rentable? Considere un horizonte de 3 aos.

Resumen
1. Para evaluar un proyecto es ms conveniente usar el VAN.
2. Si queremos comparar dos proyectos con distinta inversin es mejor utilizar

Beneficio Costo.
3. El TIR nos proporciona la tasa mxima para la cual un proyecto es rentable.

Anexo
Redondeo de nmeros
El criterio ms generalizado para redondear los nmeros es el que considera lo

siguiente:
Si el primer dgito que se desprecia es mayor que cinco, entonces el que se

retiene se incrementa en 1.
Ejemplo 42,53621, con dos decimales queda: 42,54
Si el primer dgito que se desprecia es menor que cinco, entonces el que se

retiene no cambia.
Ejemplo 2,328543, a cuatro decimales es 2,3285.
Si el primer dgito que se desprecia es 5, hay dos opciones:

El ltimo dgito que se retiene se incrementa en uno; si a la derecha del 5 hay,
por lo menos, uno que sea mayor que cero.
Ejemplo 5,085013 se redondea como 5,09 con dos decimales.
Si a la derecha del 5 hay slo ceros y el ltimo que se retiene es par, este no
cambia, pero se incrementa en uno si es impar.
Ejemplo 425,32500 o 425,325 se redondean a 432,32
0,8375 a 0,838, con tres decimales.
Para una mayor precisin en el resultado final, se recomienda no hacer el redondeo en

las operaciones y resultados parciales, sino hasta el final.
Exponentes, radicales y leyes de exponentes
Si a es un nmero real y n es entero positivo, entonces la ensima potencia de a se

define como
n
a =
n factores
Donde a es la base y n es el exponente.
Recuerde que al multiplicar o dividir dos nmeros con el mismo signo, el resultado es
positivo.
1/n n
La raz ensima de b es b = a, siempre que a = b
Cuando el orden de la raz n, es par, b debe ser no negativo.
Las leyes de exponentes son las siguientes:
Si a es diferente de cero, entonces

0
a =1

Si el exponente es negativo, entonces
Si el exponente de a es de la forma m/n, entonces
am/n=
En la multiplicacin de dos nmeros con la misma base, se suman los

exponentes y en la divisin se restan, es decir
m n m+n
a * a =a
y , siempre que a 0
La ensima potencia del producto de dos nmeros es igual al producto de las

potencias, y la potencia ensima del cociente de dos nmeros es igual al
cociente de las potencias, esto es
n n n
(a * b) = a *b
Y , siempre que b 0
La ensima potencia de la potencia ensima de un nmero, se obtiene

multiplicando las potencia, es decir
(an)m = a n*m
Si a = bn, para hallar el valor de exponente ensimo, se tiene
Razones y Proporciones
Razn
La razn entre dos nmeros a y b es la divisin indicada a/b y que se lee a es a

b.
Proporcin geomtrica
Es la igualdad de dos razones.

Por ejemplo, si decimos que en el aula hay 3 hombres por cada 2 mujeres, esto lo
podramos expresar
Donde H: Cantidad de hombres, y M: Cantidad de mujeres.

Propiedades
Los productos de los medios es igual al producto de los extremos y viceversa.
; se cumple: m * q = n * p
En toda progresin geomtrica, la suma o diferencia de los dos primeros trminos

es a su antecedente o a su consecuente como la suma o la diferencia de los dos
ltimos trminos es a su antecedente o consecuente.
En la proporcin geomtrica
Se cumple
En toda progresin geomtrica, la suma o diferencia de los antecedentes es a la

suma o a la diferencia de los consecuentes como cualquiera de las razones
propuestas.
Se cumple
En toda progresin geomtrica, la suma de los primeros trminos es a su

diferencia como la suma de los dos ltimos trminos es a su diferencia.
Se cumple
En una serie de razones iguales, la suma de los antecedentes es a la suma de los

consecuentes como cualquiera de las razones propuestas.
En la serie de razones

Se cumple que
Porcentajes
El porcentaje o tanto por ciento de un nmero es una o varias partes iguales en que se
puede dividir dicho nmero, es decir, uno o varios centsimos de dicho nmero. Por
ejemplo, el 20% de un nmero representa veinte partes del nmero que ha sido
dividido en cien partes iguales.
El a por ciento de un nmero se representa a%; sin embargo, para fines prcticos
su representacin operativa ser: a/100; por ejemplo, el 45% se escribir en forma
operativa como 45/100 = 0,45. De la misma forma, podemos escribir en forma
operativa lo siguiente:
25% = 22,5% = 5% =
50% = 0,5% = 122% =
El 40% de 200 se calcular multiplicando el nmero por el porcentaje en forma

operativa: 0,40x200 = 80; de la misma manera podemos calcular:
El 35% de 60 =
El 125% de 80 =
El 5,5% de 120 =
En el caso que se necesite calcular el valor total en que se convierte una cantidad
luego de sufrir un incremento o una disminucin porcentual en su valor, procedemos
de la siguiente manera:
Incremento: Se multiplica la cantidad original por:

Disminucin: Se multiplica la cantidad original por:
Calculemos los valores finales en que se convierten las siguientes cantidades:

300 se incrementa en 45%:
450 se incrementa en 30%:
250 disminuye en 35%:
1 500 disminuye en 10
Progresiones aritmticas y geomtricas
Progresin aritmtica (P.A.)

Es una sucesin de nmeros, en la cual cada uno de ellos, se obtiene sumando al
anterior un valor constante llamado razn.
Por ejemplo 2, 9, 16, 23, 30, 37, 43 es una progresin aritmtica.
Si definimos
a1: Primer trmino de la P.A.

an: Trmino ensimo de la P.A.

r: Razn de la P.A.
Sn: Suma de los primeros n trminos de una P.A.
Podemos hallar el trmino que ocupa la posicin n:

an = a1 + (n 1)r
Tambin, podemos calcular la suma de los n primeros trminos de una P.A.
Progresin geomtrica (P.G.)

Es una sucesin de nmeros en la cual cada uno de ellos se obtiene multiplicando al
anterior un valor constante llamado razn.
Por ejemplo 2, 6, 18, 54, 162, 486, 1 458 es una progresin geomtrica.
Si definimos
t1: Primer trmino de la P.G.
tn: Trmino ensimo de la P.G.
q: Razn de la P.G.
Sn: Suma de los primeros n trminos de una P.G.
Podemos hallar el trmino que ocupa la posicin n
Tambin, podemos calcular la suma de los n primeros trminos de una P.G.

Manual 2015-I 03 Matemática Financiera (1599)

Uploaded by

Document Information

Original Title

Copyright

Available Formats

Share this document

Share or Embed Document

Sharing Options

Did you find this document useful?

Is this content inappropriate?

Copyright:

Available Formats

Manual 2015-I 03 Matemática Financiera (1599)

Uploaded by

Copyright:

Available Formats

Matemtica

1.2 Tema 2 : El inters compuesto 22

1.3 Tema 3 : Tasas de inters 30

1.4 Tema 4 : El descuento compuesto 40

2.2 Tema 6 : Factores Mltiples 84

CARRERA DE ADMINISTRACIN DE BANCA Y FINANZAS CIBERTEC

2.2.2 : Rentas y flujos distribuidos aleatoriamente 86

CIBERTEC CARRERA DE ADMINISTRACIN DE BANCA Y FINANZAS

CARRERA DE ADMINISTRACIN DE BANCA Y FINANZAS CIBERTEC

CIBERTEC CARRERA DE ADMINISTRACIN DE BANCA Y FINANZAS

CARRERA DE ADMINISTRACIN DE BANCA Y FINANZAS CIBERTEC

CIBERTEC CARRERA DE ADMINISTRACIN DE BANCA Y FINANZAS

CARRERA DE ADMINISTRACIN DE BANCA Y FINANZAS CIBERTEC

1.1 Tema 1 : El valor del dinero en el tiempo y el inters simple

1.2 Tema 2 : El inters compuesto

1.3 Tema 3 : Tasas de inters

1.4 Tema 4 : El descuento compuesto

CIBERTEC CARRERA DE ADMINISTRACIN DE BANCA Y FINANZAS

Los alumnos reconocen las diferentes definiciones que se utilizan en

Los alumnos desarrollan problemas de operaciones financieras bajo el

Los alumnos realizan operaciones financieras aplicando las distintas

Los alumnos realizan operaciones de descuento bancario y descuento

CARRERA DE ADMINISTRACIN DE BANCA Y FINANZAS CIBERTEC

1.1 ELVALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO Y EL INTERS

1.1.1 El dinero en el tiempo

El costo de oportunidad de recibir S/.1 maana es el inters que nosotros podramos

1.1.2 Conceptos bsicos

Todas las operaciones financieras descansan en la costumbre de pagar una comisin,

En resumen, se define INTERS como el pago que se hace al propietario de un capital

El inters ganado al invertir un capital es un porcentaje de dicho capital que est

Generalmente, cuando se trata de un capital invertido en un negocio, el inters que el

CIBERTEC CARRERA DE ADMINISTRACIN DE BANCA Y FINANZAS

El Monto o Valor Futuro es la cantidad de dinero generada luego de que al principal o

Valor Actual (A)

El planteamiento de los problemas econmicos financieros se desarrolla en torno a

Pasado Presente Futuro

Diagramas Tiempo Valor

CARRERA DE ADMINISTRACIN DE BANCA Y FINANZAS CIBERTEC

meses se recibir 200 soles, al ao se cancelar 200 soles y en 14 meses se recibir

100 200 300

Son expresiones algebraicas en donde se igualan los valores en un punto (fecha) en el

Por ejemplo, si un prstamo de valor P se quiere cancelar mediante dos cuotas

Tome en cuenta que

La tasa de inters tiene unidades de tiempo.

Complete los siguientes enunciados:

Si tenemos tres bancos como alternativas para pedir un prstamo, debemos

CIBERTEC CARRERA DE ADMINISTRACIN DE BANCA Y FINANZAS

Representar mediante diagramas de tiempo - valor las obligaciones descritas en la

Si queremos averiguar lo que un banco nos va a pagar por mantener nuestro

Si queremos calcular en cunto se incrementar nuestro capital por mantenerlo

Ud. ha comprado una computadora al crdito comprometindose a pagar 18

CARRERA DE ADMINISTRACIN DE BANCA Y FINANZAS CIBERTEC

1.1.3 Definicin de Inters Simple

1.1.4 Clculo del Inters, Monto, Valor Actual y Tasa De Inters

1.1.4.1 Clculo del Inters

En un rgimen de inters simple, el inters generado durante un mismo periodo de

Entonces el inters ganado se puede calcular mediante la siguiente frmula:

Recuerde, si no se dice nada con respecto al tiempo de la tasa de inters, esta se

CIBERTEC CARRERA DE ADMINISTRACIN DE BANCA Y FINANZAS

Cunto es el inters diario?

1.1.4.2 Clculo del Monto

Donde: F = Valor Futuro o Monto

Reemplazando la frmula del inters en el monto obtendremos lo siguiente: