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Universidad de las Fuerzas Armadas Fuentes de financiacin propias (fondos propios, utilizando la tienen como finalidad determinar la
ESPE terminologa del Plan General de Contabilidad) capacidad de la empresa para satisfacer
sus obligaciones a largo plazo ( Ross,
Westerfield, & Jaffe, 2012)
Un inversionista con aversin al riesgo podra
( Ross, Westerfield, & Jaffe, 2012) Fuentes de financiacin ajena (acreedores a corto y a
preferir la empresa totalmente financiada con largo plazo).
capital, mientras que un inversionista neutral hacia DENOMINANDO RAZONES DE
el riesgo (o con menos aversin al riesgo) podra APALANCAMIENTO FINANCIERO
preferir el apalancamiento ( Allen, Myers , &
Brealey, 2010) Formas de financiamiento segn
(MASGRAU, 2005).
El valor de la empresa siempre es el mismo en
diferentes estructuras de capital.
Argumento de MM se desprende que el valor de laestructura de capital es mejor o peor que
Ninguna
compaa est determinado por sus activos y los flujos de
cualquiera otra para losElaccionistas
Apalancamiento Financiero y el Valor
de la empresa.
efectivo que stos generan. Si la compaa incrementa el De la Empresa
monto total pagado, el dinero extra debe ser extrado de los
accionistas mediante una nueva emisin de acciones ( Allen,
Myers , & Brealey, 2010). Segn el valor de la empresa no puede incrementarse
RELACION ENTRE AMBOS modificando el monto o la forma de la distribucin
La proposicin 1 de MM dice que el apalancamiento financiero no tiene efectos sobre la riqueza de los accionistas. La proposicin 2 plantea que la tasa de
rendimiento que pueden esperar recibir por sus acciones se acrecienta conforme se incrementa la razn deuda-capital de la empresa. Cmo pueden los accionistas
ser indiferentes a un mayor apalancamiento si ste incrementa el rendimiento que esperan? La respuesta es que cualquier incremento en el rendimiento esperado se
cancela exactamente con un incremento en el riesgo y, por lo tanto, en la tasa de rendimiento que piden los accionistas ( Ross, Westerfield, & Jaffe, 2012)
Bibliografa
Allen, F., Myers , S., & Brealey, R. (2010). PRINCIPIOS de Finanas Corporativas. Mexico: Novena Edicion .
Ross, S., Westerfield, R., & Jaffe, J. (2012). Finanzas corporativas. Mexico: novena Edicion.
MASGRAU, G. E. (2005). El apalancamiento financiero: de cmo un aumento del endeudamiento puede mejorar la rentabilidad financiera. Revista de Contabilidad y
Direccin, 2, 71-91.