RAZONES DE RENTABILIDAD.

Existen muchas medidas de rentabilidad. Como grupo, estas medidas facilitan a

los analistas la evaluacin de las utilidades de la empresa respecto de un nivel
dado de ventas, de un nivel cierto de activos o de la inversin del propietario. Sin
ganancias, una empresa no podra atraer capital externo. Los propietarios,
acreedores y la administracin, ponen mucha atencin al impulso de las utilidades
por la gran importancia que se ha dado a estas en el mercado.

Estado de resultado de formato comn.

Una herramienta comn para evaluar la rentabilidad en relacin con las ventas es
el estado de resultado de formato comn. En este estado cada elemento se
expresa como un porcentaje de ventas. Los estados de resultado de formato
comn son especialmente tiles para comparar desempeos a travs de los aos.
Tres razones de rentabilidad que se citan con mucha frecuencia, las cuales se
pueden leer directamente de los estados de resultados de formato comn, son:

1. El margen de utilidad bruta.

2. El margen de utilidad operativa.
3. El margen de utilidad neta.

En el ejercicio proporcionado (Compaa Bartlett) se presentan y evalan los

estados de resultados de formato comn para 2003 y 2002 de la compaa
Bartlett. Estos estados revelan que el costo de ventas se increment de 66.7% de
las ventas en 2002 a 67.9% en 2003, lo que da como resultado un deterioro del
margen de utilidad bruta, Sin embargo, gracias a una baja en los gatos operativos
totales, el margen de utilidad neta de la empresa subi 5.4% de las ventas en
2002 a 7.2% en 2003. La disminucin de gastos compens con creces el
incremento del costo de ventas. Al incremento en las utilidades de 2003 se agreg
una baja en los gastos financieros de la empresa 2003(3.0% de las ventas en
comparacin con 3.5% en 2002)

Tabla 1

ESTADOS DE RESLTADOS DE LA COMPANIA BARTLETT

PARA LOS ANOS QUE TERMINA EL 31 DE DICIEMBRE 2003 % 2002 %

VENTAS TOTAL $ 3.074.000,00 $ 2.567.000,00

MENOS:COSTO DE VENTAS $ 2.088.000,00 67,9% $ 1.711.000,00 66,7%
UTILIDADES BRUTAS $ 986.000,00 32,1% $ 856.000,00
MENOS: GASTOS OPERATIVOS
GASTOS DE VENTAS $ 100.000,00 $ 108.000,00
GASTOS ADMINISTRATIVOS $ 229.000,00 $ 222.000,00
GASTOS POR DEPRECIACION $ 239.000,00 $ 223.000,00
TOTAL DE GASTOS OPERATIVOS $ 568.000,00 18,5% $ 553.000,00 21,5%
UTILIDAD OPERATIVA $ 418.000,00 13,6% $ 303.000,00
MENOS: GASTOS $ $
FINANCIEROS 93.000,00 3,0% 91.000,00 3,5%
UTILIDAD NETA ANTES DE IMPUESTO $ 325.000,00 $ 212.000,00
$ $
MENOS:IMPUESTO(TASA 29%) 94.000,00 64.000,00
UTILIDAD NETADESPUES DE IMPUESTO $ 231.000,00 $ 148.000,00
$ $
MENIOS: DIVIDENDOS DE ACCIONES PREFERENTES 10.000,00 10.000,00
UTILIDADES DISPONIBLE PARA LOS ACCIONISTAS
COMUNES $ 221.000,00 7,2% $ 138.000,00 5,4%
$ $
UTILIDADES POR ACCION 2,21 1,38
$ $
DIVIDENDOS POR ACCION 0,98 0,57

INFORMACION ADICIONAL
LA TASA IMPOSITIVA DE 29% PARA 2003, RESULTA PORQUE LA EMPRESA TIENE CIERTA CANCELACION ESPECIAL
DE IMPUESTOS QUE NO SE MUESTRA DIRECTAMENTE EN SU ESTADO DE RESULTADOS.

LAS UTILIDADES POR ACCION SE CALCULA DIVIDIEDO LA UTILIDADES DISPONIBLES PARA LOS ACCIONISTAS COMUNES
ENTRE EL NUMERO DE ACCIONES ORDINARIAS EN CIRCULACION QUE SON 100,000 PARA 2003 Y 2002. UTILIDADES POR
POR ACCION EN 2003 : $221,000 /100,000 = $2,21; en 2002: $138,000/100,000 = $1,38

LOS DIVIDENDOS POR ACCION SE CALCULA DIVIDIENDO LA CANTIDAD MONETARIA DE LOS DIVIDENDOS PAGADOS A
LOS ACCIONISTAS COMUNES ENTRE EL NUMERO DE ACCIONES ORDINARIAS EN CIRCULACION .
DIVIDENDOS POR ACCION EN 2003: $98,000 /100,000 = $0,98: EN 2002: $57,183/100,000 = $0,57
Margen de utilidad bruta.
El margen de utilidad bruta mide el porcentaje de cada dlar de ventas que queda

despus de que la empresa ha pagado todos sus productos. Cuanto ms alto es el

margen de utilidad bruta(es decir, cuanto ms bajo es el costo relativo del costo de

ventas, es mejor. El margen de utilidad bruta se calcula como sigue.

Margen de utilidad bruta = Utilidad bruta/ventas

El margen de utilidad bruta de la compaa Bartlett para 2003 es:

Margen de utilidad bruta = $986,000/$3,074,000 = 32.1%

Margen de utilidad operativa.

El margen de utilidad operativa mide el porcentaje de cada dlar de ventas que
queda despus de deducir todos los costos y gastos que no son intereses,
impuestos y dividendos de acciones preferentes. Representa las utilidades
puras ganadas por cada dlar de ventas. La utilidad operativa es pura porque
mide solamente las ganancias obtenidas por operaciones sin tomar en cuenta
intereses, impuestos y dividendos de acciones preferentes. Se prefiere un margen
de utilidad operativa alto. El margen de utilidad operativa se calcula como sigue;

Margen de utilidad operativa = Utilidad operativa/ventas

El margen de utilidad operativa de la compaa Bartlett para 2003 es:

Margen de utilidad operativa = $418,000/$3,074,000 = 13.6%

Margen de utilidad neta.
El margen de utilidad neta mide el porcentaje de cada dlar de ventas que queda
despus de que se ha deducido todos los costos y gastos, incluyendo intereses,
impuestos y dividendos de acciones preferentes. Cuando ms alto sea el margen
de utilidad neta de la empresa, mejor. El Margen de utilidad neta se calcula como
sigue:

Margen de utilidad neta = Utilidad disponibles para los accionistas comunes/ventas

El margen de utilidad neta de la compaa Barlett en 2003 es:

Margen de utilidad neta = $221,000/3,074,000 = 7.2%

El margen de utilidad neta es una medida ampliamente citada con xito de la

empresa respecto de las ganancias sobre las ventas. Los buenos mrgenes de
utilidades netas difieren considerablemente entre industrias. Un margen de utilidad
neta de 1% o menos no sera raro para una tienda de abarrotes, mientras que un
margen de utilidad neta de 10% sera bajo para una joyera al menudeo.

Utilidades por accin.

Por lo general, las utilidades por accin (UPA, o EPS, por su siglas en ingles) de la
empresa interesan a los accionistas actuales y prospectos as como a la
administracin. Como lo observamos anteriormente, las EPS representan la
cantidad monetaria obtenida durante el periodo por cada accin ordinaria en
circulacin. Las utilidades por accin se calculada como sigue.

Utilidad por accin = Utilidades disponibles para los acciones

comunes/Numero de acciones ordinarias en circulacin.

Las utilidades por accin de la compaa Bartlett en 2003 son:

Utilidad por accin = $221,000/100,000 = $2.21

Esta cifra representa la cantidad monetaria obtenida por cada accin. La cantidad
distribuida realmente a cada accionista son dividendos por accin (DPA, o DPS,
por su siglas en ingles), los cuales, como observamos en el estado de resultados
de la compaa Bartlett aumentaron de $0.57 en 2002 a $0.98 en 2003.
Las EPS son objeto de mucha atencin por parte del pblico inversionista y se
consideran un indicador importante del xito corporativo.

Rendimientos sobre activos.

El rendimiento sobre activos (RSA, o ROA, por sus siglas en ingles), tambin
conocido como rendimiento sobre inversin (RSI, o ROI, por su siglas en ingles),
mide la efectividad total de la administracin en la generacin de utilidades con
sus activos disponibles. Cuanto ms alto sea el rendimiento de los activos, mejor.
El rendimiento sobre activos de la empresa se calcula como sigue:

Rendimiento sobre activos = Utilidad disponible para los accionistas

comunes/Activos totales.

El rendimiento sobre activos en 2003 de la compa; a Bartlett es:

Rendimiento sobre activos = $221,000/$3,597,000 = 6.1%

Este valor indica que la empresa gano 6.1 centavos por cada dlar de inversin en
activos.
Rendimiento sobre capital.
El rendimiento sobre capital (RSC, o ROE, por sus siglas en ingls) mide el

rendimiento obtenido sobre la inversin de los accionistas de la empresa, en

general, cuanto ms alto es este rendimiento, es mejor para los propietarios. El

rendimiento sobre cada capital se calcula como sigue:

Rendimiento sobre capital = Utilidad disponible para los accionistas

comunes/Capital en acciones ordinarias

Esta razn en 2003 para la compaa Bartlett es:

Rendimiento sobre capital = $221,000/$300,000 = 73.7%

El ROE calculado de 73.7% indica que durante 2003 Bartlett gano 73.7 centavos
por cada dlar de capital en acciones ordinarias.